Corrections Chapitre 2

Exercice 1 :

Valeur d’un revenu de 500€ par mois pendant 2 ans, au bout de 2 ans :

On capitalise chaque flux sur la période :

• le premier revenu de 500€ est touché au bout d’un mois, donc capitalisé sur 23 mois
• le deuxième revenu de 500€ est touché au mois 2, donc capitalisé sur 22 mois
• et ainsi de suite
• le dernier revenu de 500 euros est touché le 24ème mois et ne produit donc pas d’intérêt.

La valeur cherchée est donc :

24
24−t 23 22 21 0
V =∑ F t ×(1+r ) =F1 (1+r ) + F2 (1+r ) + F 3 (1+r ) + ...+ F 24 (1+r )
t =1
avec :
• r est le taux mensuel de capitalisation. Le taux annuel étant de 5 %,
1
( )
r=(1+0,05) 12 −1≃0,0041 soit 0,41 % (cf page 46 sur les taux équivalents).
• Ft =500 quel que soit t
Après calculs, on trouve : V ≃12583,18

Un revenu de 500€ par mois pendant 2 ans va donner au bout de 2 ans 12583,18, soit 83,18 de plus
que la solution 2.
Mlle TOUNELLE optera donc pour la 1ère solution.
Exercice 2 :

Fixons une somme de départ, par exemple 1000€.

Capitalisation du 1er placement : 0,1 % par mois pendant 3 ans (soit 12x3=36 mois)

0,1 (3×12)
C=1000×(1+ ) ≃1036,64
100

Capitalisation du 2nd placement : 0,12 % par mois pendant 2 ans (soit 24 mois ou 48 quinzaines)
48
0,12
C=1000×(1+ ) ≃1059,25
100

Le second placement est donc préférable.

Exercice 3 :

Pour pouvoir comparer l’obligation zéro-coupon à un autre placement, il faut calculer son taux de
rendement actuariel (cf page 66).
1
R
On a : r=( )n −1 avec R=1000+500=1500, P=N=1000, n=6
P

On trouve r≃0,0699 soit 6,99 % de rendement. L’obligation est donc meilleure qu’un rendement
à 5 % l’an.
Exercice 4 :

Pour répondre à la question, il suffit de calculer la VAN du projet(cf page 52).

• coût initial : 14000

• flux annuels de revenus futurs : 2000
• durée en années : 10
• frais d’entretien par an : 300
• frais de remise à neuf (période 5) : 4000
• taux d’actualisation : 7,00 %

Le tableau de calcul de la VAN est le suivant :

flux de
Périodes revenus frais d’entretien flux nets non actualisés flux nets actualisés
bruts
0 -14000 0 -14000 -14000,00
1 2000 300 1700 1588,79
2 2000 300 1700 1484,85
3 2000 300 1700 1387,71
4 2000 300 1700 1296,92
5 2000 4300 -2300 -1639,87
6 2000 300 1700 1132,78
7 2000 300 1700 1058,67
8 2000 300 1700 989,42
9 2000 300 1700 924,69
10 2000 300 1700 864,19

VAN -4911,86

La VAN<0 : M. Roger n’achète pas la machine en considérant les hypothèses économiques

retenues.
Exercice 5 :

Il convient ici de calculer la valeur de l’affaire de Mme Dalbon, pour comparer cette valeur au prix
de 60 000€ proposé par l’investisseur américain.

La valeur du magasin est la valeur des AEF qu’il peut procurer.

AEF du magasin = le capital + flux de revenus futurs actualisés.

Le tableau suivant permet de calculer ces AEF :

taux
d’actualisation à
Périodes Résultat annuel estimé utiliser pour Flux actualisé
l’année en
cours
0 Capital=40000 40000
1 -13000 3,00 % -12621,36
2 -5000 4,00 % -4622,78
3 7000 2,00 % 6596,26
4 8000 2,00 % 7390,76
5 4000 3,00 % 3450,44
6 5000 5,00 % 3731,08
7 6000 6,00 % 3990,34
8 4000 5,00 % 2707,36
9 5000 5,00 % 3223,04
10 5000 5,00 % 3069,57

Valeur actuelle nette du capital et des bénéfices 56914,70

La valeur du magasin est donc de 56914,70€. L’offre de l’américain est donc intéressante, même s’il
ne surpaie pas l’affaire.