46 E ANNÉE · N°32-33 · €6,60 ·12 AOÛT 2021

É C O N O M I E E T F I N A N C E S
INTERVIEW ARN MESSAGER
Patrick Artus La Belgique,
(Natixis) : berceau
«Ce capitalisme de nouvelles
va mal finir » thérapies
prometteuses

TOUS FLIQUÉS
ET ALORS ?
L’hyper-surveillance, outil de liberté
La thèse détonante d’un livre choc
ISSN 0776-3387 - P509560
 Edito 3

Xddqsdsdqsdsdqsd
Politique climatique CHRISTOPHE DE CAEVEL

XI
JOURNALISTE

oici quelquesvagues
nondations, jours, dePierre-François Coppens,
chaleur, sécheresses, faire à travers son plan “ Fit for 55 ” destiné à
conseiller fiscal
cyclones... Les événements
et créateur météorologiques
d’une ASBL qui réduire les émissions de CO2 de 55% d’ici 2030
regroupe plusieurs
extrêmes devraientdizaines
se multiplier
de fiduciaires,
sur tous less’est
conti- avec, par exemple, l’instauration d’une taxe à l’im-
nents si nous
inquiété de lane parvenons pas
multiplication de àpratiques
enrayer le pro-
domma- portation d’acier, d’aluminium ou de ciment dont
geablesde
cessus dudérèglement
fisc. D’autresclimatique.
témoignages Le semblent
dernier rap- l’empreinte carbone est supérieure à celle des pro-
port scientifique
corroborer du Giec (Groupe intergouverne-
ce phénomène. ductions européennes. Mais il n’y a pas de secret :
Voicid’experts
mental quelquessurjours, Pierre-François
l’évolution du climat) est par- une telle disposition fera grimper les prix.
Coppens, conseiller
ticulièrement alarmiste, pointant
fiscal le côté
et créateur “ irréver-
d’une ASBL “ L’équation est simple, disait le mois dernier dans
sible ” de certains
qui regroupe dégâts,
plusieurs commedelafiduciaires,
dizaines montée du s’est L’Echo Christian Gollier, directeur général de la
niveau
inquiétédes
demers, avec leurs conséquences
la multiplication sur l’ha-
de pratiques domma- Toulouse School of Economics et président de l’as-
geables dudes
bitabilité fisc.
territoires.
D’autres témoignages
Les scénariossemblent
oscillent sociation européenne des économistes de l’envi-
corroborer
entre un réchauffement
ce phénomène. de z1,4 à 4,4°C à l’horizon ronnement. Remplacer une énergie peu chère,
2100, selon la capacité à réduire les émissions de comme le pétrole ou le gaz naturel, qui bien
CO2. entendu sont à la source des problèmes de
Cette inquiétante évolution est largement réchauffement climatique contre lesquels nous
due aux activités humaines, confirme le Giec. voulons lutter, par une énergie plus chère
Bonne nouvelle : en adaptant ou en cessant les aujourd’hui, comme le photovoltaïque ou l’éolien,
activités les plus polluantes, nous pourrions donc ce n’est pas bon pour le pouvoir d’achat des
retomber sur le scénario le plus optimiste. Sauf ménages. ”
que même si nous parvenions à réduire substan- L’équation est peut-être simple mais elle est
tiellement nos émissions de CO2, il faudrait encore politiquement très délicate. La moindre suspicion
attendre 20 à 30 ans pour stabiliser les tempéra- d’atteinte au pouvoir d’achat soulève en effet
tures globales sur la planète, pointe encore le Giec. immédiatement les hauts cris. Nos démocraties
Dans une société concentrée sur le court terme et sont-elles prêtes à assumer tous les tenants de
les quick wins, il y a de quoi en décourager plus cette équation alors qu’elles affrontent déjà à peu
d’un… près toutes la montée de partis populistes ?
Jusqu’ici, la réponse est non. Mais peut-être que le
rapport du Giec parviendra, cette fois, à infléchir
les positions dogmatiques.
A propos de dogme, en Belgique, le débat sur
Après ce rapport du Giec, accepterons- ce rapport du Giec se focalise sur le maintien ou
nous d’intégrer vraiment les externalités non des réacteurs nucléaires. Ils n’émettent pas de
environnementales
????? dans la fixation CO2, au contraire des centrales au gaz envisagées
pour les remplacer, au moins temporairement.
des prix ? L’urgence climatique devrait inciter les écologistes
à mettre entre parenthèses leur histoire anti-
En outre, ces activités émettrices de CO2, nucléaire. Cela éviterait d’aggraver la situation.
nous ne les avons pas développées par plaisir de Mais cela ne résoudrait rien : le réchauffement pla-
saccager la planète mais parce qu’elles nous appor- nétaire s’accélère malgré le nucléaire et les
taient du confort à moindre prix. A moindre prix, réponses viendront d’une adaptation de nos modes
notamment parce que l’impact sur le climat et la de production, de consommation, de déplacement.
qualité de l’air n’était pas pris en compte dans la Bref, de nos modes de vie. Les prochaines années
facture. Accepterons-nous désormais d’intégrer diront si nos démocraties – c’est-à-dire les gouver-
vraiment ces externalités environnementales dans nements, les partis mais aussi les électeurs – sont
la fixation des prix ? L’Union européenne veut le prêtes à assumer pareils changements. z

XX XXXXXX
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
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 6 Sommaire

22
12 août 2021

LA SURVEILLANCE NUMÉRIQUE
UBIQUITAIRE EST À NOS PORTES
Tous fliqués,
et alors ?
BELGAIMAGE

BELGAIMAGE

28
❘
ENTRETIEN
Patrick Artus,
❘ directeur de
la recherche
et des études
36
❘
L’ARN messager
pourrait
❘ révolutionner
la médecine
Utilisée dans les vac-
cins contre le Covid-19.
de Natixis
cette technologie
“ Ce capitalisme
pourrait être exploi-
va mal finir ”
tée contre les patho-
logies cardiaques,
les maladies
auto-immunes et
les cancers.

ACTU ❘28❘ Entretien

Patrick Artus (Natixis) :
❘58❘ Starter
Saga Homewear : quand le linge de
❘9❘ Sécurité
“ Ce capitalisme va mal finir ” maison devient décoration
Une PME belge en lice
❘32❘ Tech ❘60❘ Sponsoring
pour Paris 2024
Odoo enfin élevée Sortir de l’amateurisme
❘14❘ Management
au rang de “ licorne ” ❘62❘ Zoom
L’exemple des Red Lions
❘34❘ Cryptomonnaies Et vogue la résidence superluxe
❘16❘ Trois questions à
Keyrock, une start-up qui joue ❘64❘ Question juridique
Siddy Jobe, portfolio
dans la cour des grands Des conversations privées
manager exponantial technologies
❘36❘ Science peuvent-elles fonder un licenciement ?
chez Econopolis
Comment l’ARN messager
❘17❘ Politique
pourrait révolutionner la médecine
Les partis renflouent
leur cagnotte
❘40❘ Science AFTERWORK
L’ARN messager, ❘65❘ Livre
❘21❘ Vu de Flandre
c’est aussi une histoire belge Oubliez les sushis !
Quand les permis de bâtir
❘44❘ Economie ❘66❘ Vins
tombent à l’eau…
Il y a 50 ans, le dollar faisait faux bond Corse : la beauté aussi
❘48❘ Serveurs informatiques dans la bouteille
A N A LY S E Le cloud, mère des batailles de la tech ❘70❘ Networking
❘22❘ A la une ❘54❘ Alimentation ❘74❘ Auto
Tous fliqués ! Et alors ? Le miel : branché et high-tech Peugeot 508 PSE

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 7

L’ÉTÉ DE
TRENDS-
TENDANCES
Traditionnellement,
votre magazine

CLAUDE CRUELLS
favori ralentit

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PG / GOOGLE

quelque peu
le rythme
de ses parutions

48 66 82
en juillet
et en août.
Afin de ne pas
Le cloud, mère La beauté est Achetez main- manquer un numéro,
des batailles aussi dans tenant mais voici la prochaine
❘ ❘ de la tech ❘ ❘ la bouteille ❘ ❘ prudemment date à laquelle
vous trouverez
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besoins et au retard des appellations la start-up australienne dans votre boîte
européen, les entrepri- d’origine contrôlée AfterPay a fait les gros aux lettres
ses du Vieux Continent et cahiers des titres après l’annonce ou dans votre point
n’ont d’autre choix que charges stricts, de son rachat pour de vente habituel :
de se tourner vers les les vignerons corses 29 milliards de dollars. 26 août
géants américains expriment dans Une opération qui
GETTY IMAGES

malgré les doutes leurs bouteilles confirme le potentiel

sur la confidentialité toute la richesse du des fintechs pour
des données. terroir de leur île. les investisseurs.

GETTY IMAGES
❘75❘ Resto ❘89❘ Expertise immo ❘106❘ Obligations
Le Victor Donner les clés avant l’acte ? Les titres chinois
❘76❘ Sortir Une erreur à ne pas ❘108❘ Question d’investissement La rédaction
L’été du BPS commettre ! Sprott Physical Uranium Trust vous souhaite
d’excellentes
❘78❘ Livres
vacances et
La vieille dame et son flingue
❘80❘ Golf L’ I N I T I É CHRONIQUES vous remercie
pour votre fidélité.
Schauffele et Korda ❘91❘ Avant-propos ❘3❘ Politique climatique
ont des papas en or ! ❘92❘ Actions Christophe de Caevel
ArcelorMittal, ASML, ❘15❘ Factures et
Cameco, Melexis, Netflix, responsabilité sociale
MONEYTALK Ontex, Saint-Gobain, Solvay, Rudy Aernoudt
❘81❘ E-commerce et télétravail UCB et Umicore ❘18❘ Du danger de ne pas être
Coup de blues pour ❘102❘ Marché en graphiques fort en maths !
les gagnants de la crise Adidas, AKKA Technologies, Paul Jorion
❘82❘ Bourse Fagron et KBC ❘20❘ Chewing-gum :
Achetez maintenant ❘103❘ Autres investissements histoire d’une bulle
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mais prudemment Options sur AB InBev Paul Vacca lire notre magazine en numérique
❘86❘ Assurances Dérivés : la Bourse chinoise ❘110❘ Les banquiers ont-ils sur iPad, iPhone, tablette Android,
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12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 Summer

L’ÉTÉ DE L’ESPOIR
Trends Summer Talk vous accompagne tout au long de l’été dans un cadre OÙ ET QUAND ?
exceptionnel. Laissez-vous inspirer par des intervenants issus du monde des
CANAL Z : du samedi 11h au
affaires, de l’entreprenariat et de l’économie, qui ont des idées plein la tête lundi 18h
et une vision positive de l’avenir. Cet été, deux galeries d’art accueilleront Version online et podcasts :
ces personnalités inspirantes. Trends Summer Talk vous propose une série Dès le lundi sur tendances.be/
trendstalk et sur les app de
d’émissions dédiées à la reprise économique, à la positivité et à l’espoir. podcast

Tous les samedis et dimanches, sur Canal Z, à revoir à partir du lundi sur
tendances.be/trendstalk et à écouter sur les app de podcast.

03 & 04/07/2021 10 & 11/07/2021 17 & 18/07/2021 24 & 25/07/2021 31/07 & 01/08/2021
PHILIPPE LEROY 21 & 22/07/2021 JOSE CASTILLO LAURENT HUBLET ALEXANDRE
CEO du MARC COUCKE Co-fondateur d’Univercells Managing Director TERLINDEN
CHU Saint-Pierre Serial entrepreneur et CEO de sa filiale de BeCentral CEO de Delitraiteur
et investisseur Quantoom Bioscience

07 & 08/08/2021 14 & 15/08/2021 21 & 22/08/2021 28 & 29/08/2021

EMNA EVERARD STÉPHAN PIERRE MARCOLINI BRUNO
Fondatrice et CEO SONNEVILLE Founder & Owner chez DE THIBAULT
de Kazidomi CEO d’Atenor Pierre Marcolini Chocolatier CEO de Touring

THE
LATEM
UNE INITIATIVE DE AVEC LE SOUTIEN DE GALLERY
 9

Actu

ISOPIX
APRÈS AVOIR BRILLÉ AUX JEUX OLYMPIQUES

Une PME belge en lice pour Paris 2024

P 800
itagone, société bruxelloise
spécialisée en gestion de
menaces, se félicite de l’im-
portant contrat avec la police
tokyoïte pour les Jeux olym-
piques qui viennent de se clô-
turer. Ses barrières modu-
lables anti-véhicules béliers
ont assuré la sécurité dans la
capitale nipponne. “La com-
mande aurait même pu être
plus grande s’il n’y avait pas
eu de restrictions sanitaires
dans les stades”, épingle
Simon Bretholz, cofondateur
de Pitagone.
L’entreprise, créée en 2016,
semble afficher une crois-
sance bénéficiaire irrésistible
malgré le covid. La pandémie
a stoppé net d’innombrables
événements mais a seulement
ralenti les performances
de Pitagone. L’ingéniosité
et la qualité auraient assuré
la publicité de ses dispositifs
made in Belgium, les seuls
du genre à être brevetés sur
le marché de la protection
périmétrique.
“Des certifications ont objec-
tivé notre avantage qualitatif.
C’est une autre fierté pour
nos barrières assemblées
chez Travie, la plus grande
entreprise de travail adapté
à Bruxelles”, souligne Simon
Bretholz. De l’Elysée à l’US
Air Force, les barrières
Pitagone essaiment dans
le monde et enchaînent
les grands-messes sportives.
Déployés autour de Wemb-
ley il y a un mois lors de la
finale de l’Euro, les modèles
F11 et F18 sont désormais en
compétition pour les pro-
chains J.O. de 2024.
“Il est trop tôt pour en dire
BARRIÈRES plus mais c’est un projet pas-
Pitagone a signé sionnant que de quadriller
une commande la ville de Paris”, concède
record pour Simon Bretholz, convaincu
ses barrières des atouts concurrentiels
anti-terroristes de sa jeune entreprise.
en Grande- Pitagone aborde l’avenir
Bretagne. sereinement et travaille
d’ailleurs sur un autre “très
gros contrat” avec le Qatar.
z FRANÇOIS REMY

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 10 Actu
7 JOURS BELGIQUE
CRM
Cinq centrales au
gaz ont leur permis
Dans l’optique de la sortie du nucléaire, la Bel-
gique doit se doter d’une capacité électrique
supplémentaire, notamment via des centrales
au gaz. Seules cinq ont reçu un permis…
Et si demain la Flandre
n’évitait le black‑out que
grâce à l’électricité wal‑
lonne? A examiner la situa‑
tion des futures centrales au
gaz, on est en droit de se
poser la question. Pour rap‑
pel, afin de sortir du nuclé‑
aire en 2025, la Belgique
doit, selon les derniers
calculs d’Elia, trouver 3,6
GW de capacités addition‑
nelles. Sur ce total, 2,4 GW
devraient provenir de deux
ou trois nouvelles centrales
au gaz. Pour ce faire, le gou‑
vernement a donc mis en
place un mécanisme de
rémunération de la capacité
(CRM) qui va subsidier, via
des enchères (les premières
ont lieu en octobre), la mise
à disposition de capacité.
A ce jour, sur tous les projets
envisagés, seuls cinq ont reçu
un permis. Si on excepte la
petite unité (234 MW) de
B E LGA I M AG E
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
Luminus à Wondelgem, ils
sont tous situés en Wallonie:
Manage (Eneco : 870 MW),
Amercœur (Engie: 330 MW),
Les Awirs (Engie : 870 MW)
et Seraing (Luminus : 870
MW). Premier hic: le per‑
mis octroyé à Eneco est
assorti d’une condition
irréaliste qui en menace
l’existence: capter un tiers
du CO2 émis. Si Manage
tombe, on arrive à peine aux
2,4 GW requis et le système
d’enchères risque d’être une
catastrophe financière pour
l’Etat fédéral. Et c’est sans
évoquer les recours de
particuliers contre les
projets de Seraing et de
Wondelgem…
Pourquoi si peu en Flandre?
L’affaire est en partie poli‑
tique, avec la N‑VA, ardente
supportrice du nucléaire,
comme acteur principal.
Ainsi, le projet d’Engie à
Vilvorde (875 MW, photo)
a reçu un avis négatif de
la province du Brabant
flamand, aux mains de la
N‑VA, contre l’avis de son
administration. Stupéfaite,
Engie vient de faire appel
auprès de la ministre fla‑
mande de l’Energie Zuhal
Demir (N‑VA). Le projet
de RWE à Dilsen (920 MW)
a aussi reçu une fin de
non‑recevoir des autorités
flamandes. Reste
Tessenderlo (900 MW)… z
B E LGA I M AG E
MÉDIAS
RTL Belgium va mieux
Grâce à une améliora‑ Encourageants en rai‑
tion du marché publi‑ son, notamment, du
citaire (+31 % au 1er championnat d’Europe
semestre 2021 par rap‑ de foot diffusé sur la
port à 2020), RTL RTBF. Les trois
Belgium a vu son chif‑ chaînes de télévision
fre d’affaires se redres‑ ont ainsi vu chuter
ser à 81 millions d’eu‑ (de 35,9 % à 33,9%)
ros (+22,7 %). Dans le leur part de marché
même temps, son en prime time dans le
résultat d’exploitation public cible principal
a quintuplé, passant de (18‑54 ans). RTL Play
PG
3 à 15 millions d’euros. a, elle, bien progressé
Des résultats encoura‑ avec 307.000 utilisa‑
geants même s’ils teurs actifs (+70 %) et
n’atteignent pas ceux 20,1 millions de vues
d’avant la pandémie. (+223 %). z
“ Dans chaque TECH
Tesla vendue 14 millions d’euros
dans le
monde, il y a
pour Spectricity
actuellement
Spectricity est une cancers comme les
58 puces start‑up flamande très mélanomes ou pour
Melexis. ” prometteuse. Spin‑off mesurer l’état de fraî‑
MARC BIRON, de l’Imec, un institut de cheur d’aliments. Pour
CEO DE MELEXIS, recherche inter‑univer‑ continuer à se dévelop‑
À “ L’ECHO ”. sitaire flamand, elle a per, elle vient de lever
mis au point des cap‑ 14 millions d’euros
teurs uniques au auprès d’investisseurs
monde. Ce sont des internationaux, dont
équipements de détec‑ Atlantic Bridge.
tion hyper‑spectrale Spectricity espère ainsi
capables de mesurer le ne pas rater le train de
rythme cardiaque ou la la production de masse
quantité d’oxygène pour se révéler incon‑
dans le sang. Cette tournable dans les pro‑
technologie brevetée chaines générations de
peut aussi être utilisée smartphones et d’objets
dans la détection de connectés. z
 11
PAGES RÉALISÉES PAR XAVIER BEGHIN

BELFIUS
Un résultat record
Belfius sort d’un premier
semestre historique : avant pro-
visionnement pour coût du
risque, le bancassureur a réalisé
un résultat record de 512 mil-
lions d’euros, soit une hausse de
22 % par rapport à la même
période l’an dernier. Belfius
évoque une dynamique commer-
ciale forte, une stratégie perti-
nente d’aide à l’économie belge
et une discipline financière
stricte. Le résultat net part du
groupe est passé de 21 millions

I SO P I X
en 2020 à 406 millions d’euros
ce premier semestre dont 116 au
LA PHOTO DE LA SEMAINE profit de l’assurance et 290 de la
banque. Parmi les autres chiffres
UNE NEUVIÈME VOITURE SOLAIRE POUR L’AGORIA SOLAR TEAM communiqués par Belfius, on
Tenant du titre du World Solar Challenge, l’Agoria Solar Team, composé de 20 étudiants de la
KULeuven, vient de dévoiler sa neuvième voiture solaire. Baptisée BluePoint Atlas, elle n’a que trois
roues et un design futuriste au nez pointu. Pour la première fois, l’équipe a développé son propre
moteur électrique, qui répond au doux nom de Suzanne. z

53
AVIATION
Cela reste très compliqué pour
Brussels Airlines
B E LGA I M AG E

Lufthansa a réussi à vier et juin, la compa- restrictions de voyage.

réduire ses pertes de gnie a transporté 57 % Dans le même temps, notera une forte augmentation

%
moitié au 2e trimestre. de passagers en moins elle est confrontée à (+29 %) des crédits à long terme
Le chiffre d’affaires qu’en 2019. Le taux des remous sociaux octroyés à des particuliers
a grimpé de 70 %, à d’occupation atteint dont la source est mul- (4,2 milliards d’euros) et les
3,21milliards d’euros péniblement 60,7 %. tiple: application de la 10,5 milliards de nouveaux
pour une perte nette Quant au reste de l’an- nouvelle convention La proportion des financements à long terme desti-
de 756millions. née, Brussels Airlines collective de travail, fiches de salaire nés à l’économie belge (+14 %).
Au sein du groupe, ne se risque pas au problèmes opération- envoyées digita- La banque s’est aussi montrée
Brussels Airlines moindre pronostic vu nels, surcharge de tra- lement en 2020 très active sur le segment immo-
continue de tirer la le caractère toujours vail du personnel au par les entre- bilier puisqu’elle produit 30 %
langue. Au 1er semes- très volatil de la situa- sol et de cabine, rap- prises belges, de crédits hypothécaires en plus
tre, le chiffre d’affaires tion sanitaire et des ports de fatigue, etc. selon Acerta. Ce (+3,8 milliards d’euros) et a
a accusé un recul Peu satisfaits des chiffre n’était que gagné 1 % de part de marché.
de 8,6 % en 2018
de 45 %, à 38 propositions de Enfin, en ce qui concerne les
et 22 % en 2019.
millions d’euros. la direction, les inondations, 5.000 clients ont
L’Ebit reste bien syndicats ont fait appel à Belfius pour des
dans le rouge, demandé une dégâts estimés à 100 millions
à -143millions médiation auprès d’euros. Dans 94 %, il s’agit
B E LGA I M AG E

(-211 l’an der- du ministère du d’habitations. Dans 6 %, de

nier). Entre jan- Travail. z véhicules. z

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 12 Actu
7 JOURS MONDE
B E LGA I M AG E
VITICULTURE
Une année calamiteuse
en France
Le ministère français de l’Agriculture s’attend
à la pire récolte de raisins depuis la fin de
la Seconde Guerre mondiale. Une année
calamiteuse qui touche aussi les arbres fruitiers.
Selon les statistiques du
ministre français de l’Agri­
culture, les vignobles fran­
çais devraient produire
cette année entre 32,6 et
35,6 millions d’hectolitres
de vin, soit une baisse de
24 à 30 % par rapport à
2020. Pis, si ces chiffres se
vérifient, la vendange
2021 serait la plus calami­
teuse depuis 1945. Déjà au
printemps, le signal d’alar­
me avait été tiré. Le gel
sévère pendant plusieurs
nuits consécutives au cours
de la première quinzaine
d’avril avait fait des dégâts
considérables à la vigne qui
avait déjà bourgeonné
suite aux températures
clémentes de mars. Toutes
les régions viticoles avaient
été touchées avec les situa­
tions les plus catastro­
phiques dans la vallée du
Rhône et en Bourgogne. La
météo étrange de cet été
avec son cortège ininter­
rompu d’intempéries et de
pluies très abondantes n’a
fait qu’aggraver la situa­
tion. Les maladies typiques
de la vigne comme le
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
mildiou et l’oïdium font
ainsi des ravages, singuliè­
rement en Alsace, dans le
Bordelais et le Beaujolais
et en Champagne.
Cette situation catastro­
phique ne concerne pas
que le vin. Le ministère de
l’Agriculture s’attend à des
récoltes tout aussi réduites
de fruits dans l’Hexagone.
Ainsi, très sensibles au gel,
les abricotiers ont souffert
au printemps. La produc­
tion devrait être réduite
d’un gros tiers (56.000ton­
nes) par rapport à l’an der­
nier et de près de 54 % si
on se réfère à la moyenne
quinquennale.
La situation n’est pas plus
réjouissante en Belgique.
Après les épisodes de gel
des mois d’avril et de mai
qui ont fait des dégâts
importants dans certains
vignobles, les pluies abon­
dantes de ces dernières
semaines ont provoqué de
fortes poussées de mildiou
avec des pertes supplé­
mentaires à la clé. Ainsi, le
château de Bioul annonce
plus de 30% de pertes. z
SERVICES
Sodexo cherche
un nouveau patron
C’est une petite révolu­ management, net­
tion pour le groupe toyage, etc.) ont énor­
Sodexo qui, en 55 ans, mément souffert de
n’avait connu que trois la pandémie, via la fer­
patrons. Trois ans après meture, temporaire,
BE
son arrivée au poste des entreprises mais
LGA
de directeur général, aussi l’avènement du
IM AG E
Denis Machuel a été
remercié par le conseil
télétravail. Ces groupes
doivent se réinventer
d’administration. et c’est sous cet aspect
Il quittera son poste qu’il faut appréhender
le 30 septembre ce départ. Sodexo
“ Je ne fus que prochain. Les groupes est donc à la recherche
le produit actifs dans les métiers d’un dirigeant extérieur
de la culture de service aux entrepri­ pour guider sa trans­
corrompue ses (cantine, facility formation. z
de Wall Street.”
BERNARD MADOFF,
À TITRE POST-
HUME,
DANS LE LIVRE
DU JOURNALISTE
JIM CAMPBELL
QUI RASSEMBLE
HUIT ANNÉES
B E LGA I M AG E
DE CORRESPON-
DANCE ÉPISTO-
LAIRE.
AGROALIMENTAIRE
Tropicana change de mains
PepsiCo cherchait n’est pas inconnu dans
depuis quelques mois le secteur agroalimen­
à rationaliser son taire: après avoir détenu
portefeuille de marques la moitié de Yoplait,
pour se concentrer sur il gère aujourd’hui
le sec : les sodas zéro Häagen­Dazs conjoin­
calorie, SodaStream tement avec Nestlé
(racheté il y a trois ans) et est l’actionnaire
et les en­cas sains. de référence d’EEF,
Tropicana, dont la qui exploite les rayons
logistique implique d’épicerie fine de
des rayons frais, était Grand Frais. PAI va
donc mise à l’étalage. payer 2,8 milliards
La marque vient d’être d’euros à PepsiCo
rachetée par PAI, un pour 61 % d’une joint­
fonds d’investissement venture qui va gérer
français. Ce dernier Tropicana. z
 13
PAGES RÉALISÉES PAR XAVIER BEGHIN

INTERNET
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sur trends-
tendances.be

G ET T Y I M AG ES
La photo de la semaine

G ET T Y I M AG ES
LA GRÈCE DÉVASTÉE PAR LES FLAMMES
Comme la Turquie, la Grèce connaît actuellement une canicule exceptionnelle avec des températures 1. La course mortelle contre
oscillant entre 40 et 45°C. Combinée à la sécheresse, elle a donné naissance à près de 60 feux le variant Delta, un “ hyper
différents qui, en 10 jours, ont ravagé près de 56.000 hectares et menacé quelques sites historiques Covid ”
comme Olympie qui a accueilli la première olympiade il y a plus de 2.000 ans. z
2. Reyers 2030 : la cité
des médias s’étendra sur

5,94
20 hectares bruxellois
VOYAGES
Venise interdite aux bateaux de croisière 3. Le modèle derrière
le hockey belge : partis
de rien pour devenir
Depuis le 1er août Sérénissime. C’est une Venise. C’est évidem­ champions olympiques
dernier, les grands grande victoire pour ment aussi un sérieux
bateaux de croisière les défenseurs du coup dur économique 4. Galler cherche une solution
ne peuvent plus patrimoine vénitien et même si le gouverne­ pour pouvoir produire
accoster dans le
centre historique de
de l’environnement.
Ces grands bateaux
ment italien a
annoncé des compen­ MILLIARDS hors de ses murs

Venise. Sont concer­ sont en effet accusés sations. Les croisières En euros, 5. La reprise plus forte
nés les navires qui d’éroder l’écosystème génèrent 400 millions le bénéfice net que le variant Delta
dégagé par
affichent une jauge de la lagune. Les gran­ de revenus annuelle­
Stellantis
brute de 25.000 ton­ des vagues générées ment pour Venise au 1er semestre,
6. Le variant Delta redistribue
nes, qui font plus de feraient aussi des ainsi que 5.000 pour une marge les cartes en Bourse
180 mètres de long ou dégâts considérables emplois directs et opérationnelle
35 mètres de tirant aux fondations de 90.000 indirects. z impressionnante 7. Des tentes de toit liégeoises
d’air et dont les émis­ de 11,4%.
sions contiennent 8. Audrey Hanard présidente
plus de 0,1 % de sou­ de bpost : “ A 18 ans, je me
fre. Ils doivent s’amar­ disais qu’il fallait comprendre
rer dans le port indus­ le système pour l’ameliorer ”
triel de Marghera
nettement moins 9. Affaire Vitae :
glamour pour les tou­ la mécanique d’une arnaque
ristes. Seuls les plus crypto­mondiale
petits (max. 200 pas­
B E LGA I M AG E

sagers) peuvent 10. Quick passe sous bannière

encore rejoindre la américaine

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 14 Actu
POLITIQUE
PLUS DE 70 MILLIONS D’EUROS DE DOTATIONS PUBLIQUES
Les partis renflouent
leur cagnotte
A la fin de l’année dernière, les partis politiques avaient placé
21 millions d’euros dans leur provision électorale. Cela ne les a pas
empêchés de dépenser 12 milions d’euros en propagande en 2020.
L
CHRISTOPHE DE CAEVEL
es partis politiques ont reçu
l’an dernier un total de
73,8millions d’euros de dota-
tions publiques, apprend-on
à la lecture de la comptabilité
des partis, publiée sur le site
de la Chambre. Ces dotations
étant liées, et c’est bien
logique, aux résultats électo-
raux de chacun, les plus gros
partis bénéficient le plus de
ce système: la N-VA a ainsi
reçu 10,8millions d’euros l’an
dernier et le PS 8,4millions
d’euros.
A l’autre bout du spectre,
DéFI ne reçoit “que”
660.000 euros. Le parti
dirigé par François De Smet
pâtit du fait que le finance-
ment est essentiellement
dirigé vers les groupes parle-
mentaires et qu’il n’a pas suf-
fisamment d’élus pour for-
mer un groupe politique à la
Chambre, à la Région wal-
lonne et en Fédération Wal-
lonie-Bruxelles. Ses 10 dépu-
tés bruxellois forment bien
un groupe politique mais,
pas de chance pour DéFI, le
parlement de la capitale est
le seul qui ne finance pas ses
groupes politiques!
On notera que les dotations
ne proviennent pas que des
parlements mais aussi des
conseils provinciaux. Ceux-ci
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
apportent 3,8millions d’eu-
ros aux partis politiques. Ce
chiffre aide sans doute à
comprendre pourquoi per-
sonne ne s’empresse de vou-
loir supprimer l’institution
provinciale...
Appel à l’équipe...
Les partis disposent d’autres
recettes, notamment les coti-
sations des membres et les
versements des mandataires
(les partis exigent générale-
ment la rétrocession d’une
partie des salaires des élus).
Le parti qui mobilise le plus
ses militants est le PTB: les
cotisations représentent 19%
des ressources du parti, très
loin devant le CD&V (5%), le
PS, le MR et Vooruit (4%).
En chiffres absolus, l’écart
est spectaculaire : 1,9 million
d’euros de recettes de coti-
sations pour le PTB contre
406.000 pour le deuxième,
le CD&V.
Le parti de la gauche radicale
est également celui qui met
le plus à contribution ses
propres élus: ils ont versé l’an
dernier 2,4millions d’euros
dans les caisses du parti
contre à peine 54.000 euros
pour les mandataires de
l’Open Vld, de loin les moins
“ponctionnés” du pays. A cet
égard, il est amusant de
constater que les partis idéo-
logiquement les plus réti-
cents envers le principe de
l’intervention publique dans
l’économie (Open Vld, VB,
N-VA, MR et CD&V) sont
ceux qui vivent proportion-
nellement le plus grâce aux
dotations publiques…
La comptabilité des partis
prévoit une rubrique spéci-
fique: provision de campagne
BELGAIMAGE
électorale. Ils y ont réservé
ensemble la coquette somme
de 21millions d’euros. De
CAMPAGNE manière assez étonnante
ÉLECTORALE parce qu’il est très loin d’être
Ensemble, nos le parti le plus riche, c’est le
partis politiques cdH qui affiche la provision
ont réservé
la plus fournie (3,7millions),
21 millions d’euros
pour les prochains
devant le CD&V (3,1millions)
scrutins. et la N-VA (3millions). DéFI
et le PTB n’ont tout simple-
ment aucune provision de
campagne.
Les partis n’attendent toute-
fois pas les scrutins pour
mener campagne. En 2020,
année non électorale, ils ont
dépensé plus de 12millions
d’euros en propagandes
diverses. Les plus offensifs en
la matière sont la N-VA, le VB
et le PTB qui ont dépensé
ensemble 60% du total (avec
respectivement 2,9, 2,3 et
2millions de dépenses de
propagande). La publicité sur
les réseaux sociaux a englouti
une bonne part de ces mon-
tants. z
 Opinion
Factures et responsabilité
sociale
L
a responsabilité sociale des entreprises ne se
limite pas à des investissements verts et une poli-
tique sociale responsable. Elle implique aussi que
les entreprises, et surtout les grandes, paient leurs
fournisseurs à temps, surtout en cette période
post-corona. La crise du covid a en effet entraîné
des problèmes de liquidités pour de nombreuses
sociétés. Au cours de l’année 2020, seules deux
factures sur trois ont été payées dans le délai
convenu et 15 % des factures sont restées impayées
90 jours après l’échéance. On estime que 43 % des
factures payées en retard le sont intentionnelle-
ment, comme mesure de gestion financière. Le
taux de défaut (factures jamais payées et passées
en pertes) a atteint 3,5 % de l’ensemble des fac-
tures. Un pourcentage énorme qui grève la renta-
bilité des entreprises.
Quand on sait que les créances représentent
en moyenne 25 % du total du bilan et peuvent
atteindre 40 % dans certains secteurs comme le
commerce de gros, on mesure l’ampleur du pro-
blème. Il n’est pas surprenant que des études euro-
péennes montrent que pour 36 % des entreprises,
les paiements en retard constituent un problème
majeur. Dans le rapport Intrum 2021, par exemple,
la moitié des répondants affirment que les retards
de paiement ont réduit leurs liquidités pendant la
crise du covid, contre 35 % avant... et pas moins de
38 % y voient une menace pour leur survie. Une
faillite sur quatre est directement liée à de tels
retards. Il va sans dire que certains secteurs ont
plus de problèmes que d’autres. La construction,
par exemple, où les délais sont souvent longs,
connaît en outre de fréquentes contestations de
facture. La durée moyenne des litiges dans ce sec-
teur atteint 20 mois.
La solidarité qui s’est manifestée – notam-
ment à la suite des inondations – serait aussi la
bienvenue entre les entreprises. Pour chaque jour
gagné sur les délais de paiement, la Commission
européenne estime qu’on économiserait 158 mil-
lions d’euros en coûts de financement. Les grandes
entreprises ont ici l’occasion d’assumer leur res-
15
RUDY AERNOUDT
PROFESSEUR
D’ÉCONOMIE À L’UGENT
ponsabilité sociale en payant leurs fournisseurs,
souvent des PME, à temps et à court terme de pré-
férence. La législation (loi du 29 avril 2020) sti-
pule que les grandes entreprises doivent payer
dans les 60 jours. Elle a été récemment renforcée
(loi du 15 juillet 2021) par l’inclusion dans ce délai
de l’éventuelle période de vérification, comblant
ainsi une faille qui permettait de contourner la loi.
Ce n’est cependant pas de la loi qu’il est ici
question, mais bien de comportements. Les
grandes entreprises ont intérêt à ce que leurs four-
nisseurs ne se noient pas dans les problèmes d’en-
caissement. Elles pourraient inscrire dans leur
code de conduite qu’elles paient leurs fournisseurs
à temps. Aux Pays-Bas, 63 grandes entreprises ont
déjà signé la charte Betaalme.nu par laquelle elles
Les grandes entreprises ont l’occasion
d’assumer leur responsabilité sociale en
payant leurs fournisseurs à temps
et à court terme de préférence.
s’engagent à payer dans les 30 jours. Les investis-
seurs en capital-risque qui, à leur entrée dans l’en-
treprise, allongent souvent les délais de paiement
pour réduire le besoin en fonds de roulement,
pourraient également signer une telle charte. Les
exemples abondent où leur arrivée s’accompagne
de délais doublés contre lesquels les PME, vu leur
position, n’ont aucun recours.
Les pouvoirs publics sont également de grands
acheteurs de biens et de services. On estime que 18 %
de tous les achats sont des commandes publiques.
Il serait donc bon que les administrations locales,
régionales et fédérales adoptent aussi un comporte-
ment de paiement respectueux. Espérons que la
crise du corona suscite, dans ce domaine également,
un changement de mentalité. z
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 16 Actu
3 QUESTIONS Ë
SIDDY JOBE, PORTFOLIO MANAGER EXPONANTIAL TECHNOLOGIES
CHEZ ECONOPOLIS
“ Pas le choix, l’Europe doit
produire ses semi-conducteurs ”
à 08:30 L’alliance européenne des semi-conducteurs prend forme, lente-
et ment mais sûrement. Une initiative industrielle et géopolitique iné-
vitable face à l’évolution technologique, et non moins complexe.
PROPOS RECUEILLIS PAR FRANÇOIS REMY
1.
L’Europe a-t-elle trop attendu
pour s’inquiéter de sa dépen-
dance à l’Asie et aux Etats-Unis
jusqu’à ce blocage de l’approvision-
nement en pleine pandémie ?
Ce n’est pas tant de l’ordre de l’inaction
mais plutôt de l’évolution des techno-
logies. Cette industrie est arrivée à un
niveau uniquement accessible pour les
géants mondiaux. Je parle des TSMC à
Taïwan et Samsung en Corée, des pro-
ducteurs de wafers (Sumco, ShinEtsu,
GobalWafers) surtout présents au
Japon ou des designers de puces
(Synopys, Cadence, ARP) principale-
ment basés aux Etats-Unis. Ces 20 der-
nières années, on a assisté à une conso-
lidation du secteur. TSMC était d’a-
bord apparu comme le petit fournis-
seur pour tout ce dont Intel ne voulait
pas. Maintenant, le groupe est le seul,
avec Samsung, à pouvoir créer des
puces au niveau le plus avancé. En peu
de temps, on est passé de 30 à deux
acteurs industriels. Et plus la technolo-
gie évolue, plus elle demande d’inves-
tissements. Difficile de dire si l’Europe
a tardé mais il est clair qu’elle est pour
l’instant incapable de produire ses
propres puces. Si un problème
survient à l’autre bout du monde,
l’Europe se retrouve directement
impactée.
2.
Est-ce réaliste, cette
union industrielle
pour la production
de semi-conducteurs ?
On ne peut certainement
pas dire que l’Europe est
absente de cette industrie. Il
s’agit d’une chaîne d’appro-
PG
visionnement mondiale. Pour une puce,
les composants viennent des quatre
coins de la planète. Il faut des matériaux
et des équipements spécifiques. Or, l’un
des rares leaders mondiaux de machines
de photolithographie est européen, c’est
le groupe néerlandais ASML. Les pro-
ducteurs de solutions de calcul haute
performance et de mémoire ne sont
rien sans les équipements d’ASML. Il y
a aussi d’énormes connaissances de très
haute valeur en Europe pour les procé-
dés de production des équipements. Ce
qu’on ne trouve ni en Chine ni aux Etats-
Unis. Notre souci se situe à l’échelle
manufacturière. L’idée de fabriquer en
Asie était un choix dicté par la réduc-
tion des coûts. Maintenant, on réalise
qu’on a beau avoir toute l’intelligence
du monde, il faut quand même
quelqu’un pour produire les compo-
sants. Ce sera compliqué de relocaliser.
3.
Les mesures géopolitiques vont
être déterminantes alors ?
La politique européenne entre
dans le jeu en annonçant des investisse-
ments de 20 à 30 milliards d’euros pour
créer notre propre chaîne de produc-
tion. Mais il faudra s’appuyer sur
l’expertise en la matière d’acteurs tels
que TSMC. Investir dans le futur de
l’Europe, ce n’est plus une question
mais une obligation. Ça demandera de
l’argent et du temps. En Belgique,
une référence en R&D comme
l’Imec a un rôle décisif à jouer.
Et un producteur comme
Melexis pourra en profiter
et ouvrir la voie aux petites
entreprises émergentes et
innovantes. z
 Actu
MANAGEMENT
BELGAIMAGE
LE SPORT DE HAUT NIVEAU COMME SOURCE D’INSPIRATION
L’exemple des Red Lions
L’or olympique des hockeyeurs belges peut-il enflammer nos
I
dirigeants d’entreprises ? Réponse positive avec leur entraîneur
Shane McLeod. FRÉDÉRIC BRÉBANT
ls l’ont fait. La semaine der-
nière, les Red Lions ont décro-
ché la médaille d’or aux Jeux
olympiques de Tokyo au terme
d’une finale haletante contre
l’Australie. Cinq ans après leur
médaille d’argent à Rio et trois
ans après leur titre de cham-
pions du monde en Inde, les
joueurs belges signent donc
une nouvelle performance
athlétique qui maintient la
Belgique au sommet du
hockey sur gazon.
Inspirant pour les équipes
d’autres disciplines sportives,
le succès des Red Lions peut
l’être aussi pour de nombreux
managers confrontés à la pro-
blématique de l’échec. “ Nous
sommes partis de zéro et
quand je dis zéro, c’est vrai-
ment zéro !, se souvient John-
John Dohmen, figure emblé-
matique de l’équipe belge de
hockey. Il y a une quinzaine
d’années, on perdait 10-0
SHANE
MCLEOD a su
redonner un vrai
sens à l’esprit
de groupe
des Red Lions.
contre les meilleures équipes
et personne ne nous prenait
au sérieux, mais à force d’ex-
périences et de persévérance,
nous avons beaucoup appris
et acquis une mentalité de
gagnant. A ce titre, je pense
que notre succès peut inspirer
des chefs d’entreprise qui ne
réussissent pas immédiate-
ment. En Europe et surtout
en Belgique, l’échec, tout
comme l’ambition, est encore
mal vu. J’espère que cela va
évoluer et ce serait un rêve
pour moi de contribuer à ce
changement de mentalité
à travers les Red Lions. ”
Un leader éclairé
Spectaculaire, la renaissance
de l’équipe belge de hockey
repose évidemment sur ses
joueurs, mais aussi et surtout
sur un homme qui a su canali-
ser les énergies individuelles
et redonner un vrai sens à
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
17
l’esprit de groupe : Shane
McLeod, entraîneur des Red
Lions depuis 2015. Véritable
référence en matière de lea-
dership et de team building,
le coach néo-zélandais a en
effet réussi à transfigurer les
hockeyeurs belges en quel-
ques années à peine pour
leur offrir des titres et des
médailles jadis inespérées.
“ Il y a beaucoup de simili-
tudes entre le sport de haut
niveau et le monde de l’en-
treprise, confie Shane
McLeod. Qu’il s’agisse d’ath-
lètes ou de collaborateurs, la
question reste la même :
qu’est-ce qui fait une bonne
équipe ? Il faut avant tout
créer un environnement de
travail positif où les notions
de confiance, d’empathie, de
motivation, d’honnêteté et
d’humanité sont essentielles.
Dans un groupe, chaque per-
sonne est importante et cha-
cun doit comprendre qu’il a
besoin de l’autre pour arriver
au succès. L’unité est une
force et dans cet état d’esprit
collectif, il faut pouvoir
apprendre de l’échec.
Celui-ci peut être stimulant.
Si nous n’avions pas perdu à
Rio, nous n’aurions pas
gagné à Tokyo. ”
L’art de construire une équipe
sera précisément le thème de
la conférence que donnera
bientôt l’entraîneur des Red
Lions à Bruxelles devant un
parterre de managers. Invité
de l’événement Trends Res-
tart le 26 août prochain,
Shane McLeod y dévoilera en
effet les secrets de ses techni-
ques de coaching qui ont
mené les hockeyeurs belges
sur la première marche du
podium à Tokyo. z
PLUS D’INFORMATIONS
SUR WWW.TRENDSRESTART.BE
 18 Opinion
Du danger de ne pas
être fort en maths !
L
es gens ne sont souvent pas forts en maths.
Certains sont nés comme cela. Ce qui est plus sur-
prenant, c’est que beaucoup de scientifiques ne le
sont pas non plus. Ainsi, un article consacré aux
erreurs commises dans les publications pharma-
cologiques évaluant l’efficacité de nouvelles molé-
cules montrait que 40% environ de ces publica-
tions contiennent des erreurs graves dans l’analyse
statistique.
En France, le Dr Raoult est bien connu pour sa
contestation des opinions communément admises
en matière de Covid-19. Sa conviction qu’une cer-
taine substance constituait un remède miracle repo-
sait sur l’étude d’un échantillon de 26 patients. Il en
tirait des conclusions générales alors que la pre-
mière leçon d’un cours de probabilités et de statis-
tiques précise qu’avec moins de 50 cas, il est injusti-
fiable d’extrapoler en termes de pourcentages.
Pourquoi ? Parce qu’un pourcentage suggère
que les chiffres valent pour l’ensemble d’une
population, qu’ils sont “ représentatifs ”, une impli-
cation de la “ loi des grands nombres ” affirmant
qu’une fréquence observée sur un nombre suffi-
sant de cas offre une bonne approximation de la
probabilité d’occurrence future. Mais un échantil-
lon de 26 observations est trop sensible aux varia-
tions individuelles pour révéler quoi que ce soit
sur une population dans son ensemble. Pire
encore, le Dr. Raoult s’était permis des remplace-
ments dans son échantillon déjà beaucoup trop
petit : ayant perdu la trace de deux patients, il les
avait remplacés par d’autres.
Pourquoi cela invalide-t-il une étude ? Disons
qu’elle se déroule du 1er juin au 31 juillet. Je perds
de vue l’un des 26 patients le 20 juin et je le rem-
place par un autre. Il y a là un double défaut qui
fausse l’analyse. Il se pourrait d’abord que celui qui
a disparu soit mort entre le 20 juin et le 31 juillet et
nous n’en saurons rien alors que nous aurions dû
le compter dans les décès. Pire encore : celui que
nous intégrons le 21 juin pour remplacer le patient
perdu de vue, c’est un patient en vie : nous ne pre-
nons en considération aucun de ceux qui sont
morts entre le 1er et le 20 juin et qui auraient pu
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
PAUL JORION
SOCIOLOGUE
ET ANTHROPOLOGUE
être retenus dans l’échantillon initial. Ce qui veut
dire que nous pourrions nous arranger dans un
échantillon avec remplacement pour que personne
ne meure jamais dans une étude.
Pourquoi rappeler tout cela? Parce que quand
a lieu une inondation “millénaire” (qui n’arrive
qu’une fois tous les 1.000ans), on entend encore des
scientifiques guère forts en maths déclarer qu’“il
est impossible de relier un événement isolé au
réchauffement climatique”. Mais qui parle d’“évé-
nement isolé” si de tels événements, dits “millé-
naires”, ont lieu en l’espace de quelques jours en
Belgique et en Allemagne, mais aussi en Chine?
Aussi longtemps que nous ne serons pas
forts en maths, nous minimiserons
dangereusement, hélas, les dangers qui
nous guettent !
Comment oser parler chaque fois d’“ événe-
ments isolés ” quand les incendies catastrophiques
sur la côte ouest des Etats-Unis sont remontés en
une dizaine d’années de Santa Rosa au nord de San
Francisco jusqu’à l’Oregon, avant de ravager
celui-ci tout entier, puis l’Etat de Washington,
avant d’atteindre cette année la Colombie britan-
nique au Canada ?
C’est le même raisonnement en termes d’“évé-
nements isolés” qui minimise involontairement les
risques liés aux centrales nucléaires. Comment
est-il possible que nous ayons observé un accident
majeur tous les 15ans environ alors que les réac-
teurs sont conçus pour être sûrs pendant 5.000ans?
Parce que, quand il y a comme aujourd’hui 441
réacteurs en service, cela représente une probabi-
lité de 8,48 % d’un accident majeur par an à la sur-
face du globe, un niveau très loin d’être négligeable.
Aussi longtemps que nous ne serons pas forts en
maths, nous minimiserons dangereusement hélas
les dangers qui nous guettent! z
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 20 Opinion
Chewing-gum :
histoire d’une bulle
L
e bubble-gum a peut-être finalement rencontré
son destin spinozien : celui de devenir une bulle
qui éclate. L’art de mâcher appartient pourtant
à une tradition ancestrale. Les Grecs anciens
mâchaient déjà de l’écorce. Les Mayas et
les Atzèques découvrirent le chiclé, cette résine
à mâcher provenant du sapotillier, un arbre
d’Amérique centrale qui fut exporté au 19e siècle
à New York. Dans les années 1950, les fabricants
américains remplacèrent le chiclé par le caoutchouc
ou du plastique synthétique – moins cher et
plus pratique – en y ajoutant différents arômes
et le conditionnant en tablettes ou en dragées
avec ou sans sucre.
Mais le tour de force ne fut pas tant industriel
que symbolique. Les fabricants parvinrent
à transformer cette pâte informe – et parfaitement
inutile – en un emblème social puissant : l’incarna-
tion d’un mode de vie cool et rebelle à la fois.
Le chewing-gum matérialisa à merveille l’esprit
de rebellion, d’indépendance et d’insolence
conférant au mâchouilleur une aura d’audace et
de sex-appeal. Dans le film The Breakfast Club,
les lycéens rebelles mastiquent avec un air de défi
jeté au monde adulte et dans Grease, c’est la cool
attitude qui explose dans de grosses bulles bien
roses (100.000 chewing-gums auraient d’ailleurs
été consommés sur le tournage).
Mais – patatras ! – les mois derniers,
avec nos visages enfouis sous nos masques,
nos sorties remises ou annulées, ont fatalement
pesé sur le déclin de ce gadget de la vie sociale
qu’est la gomme à mastiquer. En 2020, ses ventes
dans le monde ont chuté de 14%. Mais le ver était
déjà dans le fruit – ou dans l’arôme de fruit – avant
la pandémie. Celle-ci, comme l’on a pu constater
dans d’autres secteurs, n’a fait qu’accélérer et
amplifier un phénomène déjà en germe. Le déclin
a été amorcé il y a une bonne dizaine d’années.
D’abord comme victime de l’ “économie de
l’attention” naissante. Les ventes de chewing-
gums s’effectuant pour une grande part aux
caisses de supermarchés, avec notre smartphone
en main, nous avons désormais la tête occupée
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
PAUL VACCA
ROMANCIER, ESSAYISTE
ET CONSULTANT
ailleurs pour céder à l’achat d’impulsion. L’essor
de l’achat en ligne aussi nous a éloignés de ce type
d’achats coup de tête. Sans compter l’offensive
musclée de concurrents plus puissants que lui,
comme les bonbons à la menthe… Autant de
raisons structurelles pouvant expliquer que la
bulle du chewing-gum se dégonfle.
Mais si la bulle éclate aujourd’hui, c’est plus
une affaire de conjoncture: le vent a tourné. Comme
on le sait, le passage des générations s’accompagne
souvent de changements de polarité. Ce qui
constitue le chic d’une génération devient l’objet
de rejet de la suivante. Un jeu dialectique bien connu.
Si mâcher du chewing-gum constituait pour les
boomers un défi à l’autorité, il a perdu aujourd’hui
tout son goût de rebellitude. Pire, il est devenu
une absurdité du monde d’avant. A mesure que
les défis prennent d’autres formes, comme
le développement durable ou une alimentation
plus responsable, le chewing-gum, lui, s’enfonce
toujours plus dans l’anachronisme. Les chiqueurs
rebelles deviennent terriblement vintage.
Si mâcher du chewing-gum constituait
pour les boomers un défi à l’autorité,
il a perdu aujourd’hui tout son goût
de rebellitude.
Pour autant, attention de ne pas l’enterrer trop
vite. Car déjà de nouvelles marques apparaissent
(Simply Gum, True Gum ou Nudd Gum) qui
reviennent à la racine de la mastication en
adoptant le chiclé naturel : une façon syncrétique,
typique de l’époque, d’ajuster l’attitude de défi aux
défis pour la planète. La bulle n’a donc peut-être
pas complètement éclaté. Car n’oublions pas que
le chewing-gum possède aussi un autre destin
inscrit en lui : celui de faire de la résistance,
notamment lorsqu’il s’accroche à nos semelles. z
 Actu 21
VU DE FLANDRE PAGE RÉALISÉE PAR GUILLAUME CAPRON

VRT

Quand les permis de bâtir

tombent à l’eau…

BELGAIMAGE
“ Ce n’est pas parce que vous avez acheté un terrain à bâtir que vous pouvez VRT
construire dessus. ” Pour nombre de propriétaires, la douche s’annonce
glacée. Entre-temps, pouvoirs régional et locaux fourbissent leurs armes UN CHEVAL BLANC
avec pour enjeu savoir qui paiera. POUR MARC COUCKE

D
Avec le Showtime aan Zee, la bière,
la musique, la danse et l’humour ont
ès le lendemain des de la ministre, selon laquelle assuré, début août, la réouverture à
inondations qui ont il ne faut pas confondre ter- Blankenberge du Cheval Blanc (Het
également sinistré la rain à bâtir (bouwgrond) et Witte Paard), qui réunit chaque été
Flandre, Zuhal Demir, droit de construire (bouw- quelque 25.000 amateurs de
ministre flamande recht). Ce dernier, préci- diners shows. Ces spectacles ont
GETTY IMAGES

de l’Environnement, se-t-elle, ne s’acquiert qu’a- servi de rampe de lancement à des

invitait les pouvoirs
locaux à ne plus déli-
vrer de permis de bâtir
pour des bâtiments situés
dans des zones qu’ils savent
être inondables. Et allait
même plus loin : si la water-
toets (évaluation hydrologi-
que) est négative, le gouver-
nement flamand fera systé-
matiquement appel de la
décision. Introduite en
2008, la watertoets, exigée
par le pouvoir qui délivre
le permis, évalue l’impact
d’une construction, de la
création d’un lotissement
ou de l’aménagement d’une
infrastructure sur l’écoule-
ment des eaux et propose,
le cas échéant, des mesures
pour prévenir tout dégât.
L’examen procède en effet
par étapes : éviter et limiter,
réparer ou compenser et si
rien n’est finalement possi-
ble, interdire. Mais quid du
propriétaire du terrain ainsi
devenu inconstructible ?
Nombre d’entre eux risquent
ainsi de se retrouver demain
avec une parcelle achetée
comme terrain à bâtir qui,
soudainement, ne l’est plus.
D’où une légitime inquiétude
provoquée par la sémantique
vec la délivrance d’un per-
mis. Il ne devrait donc pas
y avoir indemnisation, a-t-
elle poursuivi dans De
Zevende Dag, puisqu’il ne
s’agit à ses yeux ni d’une
expropriation, ni d’un chan-
gement d’affectation, sim-
plement du non-octroi d’un
permis. La patate chaude se
trouve ainsi refilée aux pou-
voirs locaux, accusés d’avoir
fermé un peu trop souvent
les yeux dans le passé.
Ils sont donc fermement
exhortés à se montrer
désormais plus rigoureux
dans l’application de la
watertoets. z
centaines d’artistes flamands, de
sorte que l’entreprise constituée
en 1936 est devenue au fil du
temps une institution avec l’acqui­
sition de cinq hôtels, quelques res­
taurants et deux théâtres. Puis est
survenue la pandémie, la ferme­
ture forcée et le temps de la
réflexion. D’où l’apparition de Marc
Coucke comme actionnaire avec
49%, aux côtés de la famille Van De
Keybus qui reste majoritaire.
Toujours à la côte, Marc Coucke
(photo), associé à l’entrepreneur
Bart Versluys, a acquis l’hôtel La
Réserve à Knokke. Les investisseurs
entendent donner un second souffle
à l’endroit et prévoient d’injecter
7 millions d’euros à cet effet. z

HET LAATSTE NIEUWS du port, s’ajouteront
en effet un commissariat
OSTENDE AURA de police, un centre
SON MÉGA BORDEL d’affaires, un hall poly­
valent, un établissement
La décision est enfin tom­ horeca ainsi qu’une micro­
bée et les dames de petite brasserie. Le mélange
vertu seront bien entou­ d’activités nocturnes
rées. Les clients aussi. et diurnes, de travail
GETTY IMAGES
il faut veiller à la rentabilité
de l’ensemble, commente
l’Open Vld Kurt Claeys,
actuellement bourgmestre
faisant fonction.
Les travaux de rénovation
de ce monument classé
mais délaissé durant
de nombreuses années
espèrent en outre que
la création de cet “ eros
center ” entraînera, un peu
à l’image de ce qui s’est
passé à Anvers avec
l’ouverture de la Villa Tinto,
l’extinction progressive
de vitrines de l’actuel
quartier chaud d’Ostende

Aux 30 vitrines qui leur et de détente, de créati­ sont en effet estimés (Hazegras) dont la trans­
seront dédiées dans vité et de services, peut à 11 millions d’euros. formation pourrait alors
le hangar n°1 (Pakhuis) sembler étonnant mais Les autorités de la ville être entamée. z

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 A la une
22

LA SURVEILLANCE NUMÉRIQUE UBIQUITAIRE

EST À NOS PORTES

Tous fliqués,
et alors ?
La multiplication des caméras dans l’espace public, l’avènement
de la reconnaissance faciale, la sophistication des logiciels espions,
etc., nous conduisent droit dans une société de l’hyper-surveillance.
Plutôt que de se plaindre de la restriction du champ de notre vie
privée, nous devrions nous en réjouir ! C’est la thèse détonante
d’un livre choc écrit par l’économiste et essayiste français

P
Robin Rivaton. GILLES QUOISTIAUX

ersonne n’est à l’abri de la surveil- d’Amnesty International. Parmi

lance technologique. C’est ce que
vient de démontrer avec fracas le
Projet Pegasus. Cette enquête
internationale, menée par 80
journalistes de 17 médias et coor-
donnée par l’ONG française
Forbidden Stories, a mis au jour
l’incroyable toile tissée par la
société israélienne NSO Group,
qui vend son logiciel espion Pegasus
aux quatre coins du monde. Avec
l’aide technique du Security Lab
d’Amnesty International, les jour-
nalistes se sont penchés sur une
fuite massive de données, com-
prenant 50.000 numéros de télé-
phone désignés comme cibles
potentielles de Pegasus. Ce logi-
ciel de surveillance hyper perfec-
tionné et quasiment indétectable
“ a été utilisé pour favoriser des
atteintes aux droits humains à
grande échelle partout dans le
monde ”, révèle le rapport
les personnes potentiellement
surveillées figurent des dirigeants
politiques comme Emmanuel
Macron, des militants et des jour-
nalistes ou leurs proches, comme
la famille de Jamal Khashoggi,
torturé et assassiné en 2018 au
consulat d’Arabie saoudite à
Istanbul.
“ Ces révélations montrent l’am-
pleur de l’utilisation des outils de
surveillance développés par NSO
Group. Le problème ne se limite
d’ailleurs pas à cette entreprise,
même si c’est une des plus impor-
tantes du secteur. L’industrie de la
surveillance est extrêmement
secrète. Aujourd’hui, elle est tota-
lement hors de contrôle ”, estime
Etienne Maynier, expert au Secu-
rity Lab d’Amnesty International.
L’organisation de défense des
droits humains demande un
moratoire sur les technologies

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 23

GETTY IMAGES
40
MILLIARDS
Le nombre
de caméras
de surveillance
en activité dans
le monde.

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 A la une
24
24
de surveillance. “ Vu la gravité des
abus constatés, il faut suspendre
l’utilisation de ces armes numé-
riques, le temps que des réglemen-
tations soient adoptées pour les
encadrer”, soutient Etienne May-
nier. Le représentant d’Amnesty
International plaide pour un
contrôle sur l’exportation de ces
technologies, comme c’est le cas
pour les armes “ traditionnelles ”.
Big Brother
is watching you
Ce scandale lève un coin du voile
posé sur ces nouvelles technolo-
gies de surveillance, aux perfor-
mances de plus en plus impres-
sionnantes et... inquiétantes.
L’économiste et investisseur fran-
çais Robin Rivaton s’est penché
sur les développements récents
des caméras de surveillance, de la
reconnaissance faciale, des
lunettes connectées, etc. Sa
conclusion est limpide : bientôt,
nous ne pourrons plus échapper à
une surveillance électronique per-
manente et ubiquitaire. Un constat
glaçant ? Pas pour l’auteur du livre
Souriez, vous êtes filmés! (*). Volon-
tiers provocateur, Robin Rivaton
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
de Londres est enregistré plus de
300 fois par jour. Progressive-
Un Etat qui n’utilise pas ces ment, nos services de police, y
compris en Belgique, s’équipent
technologies de surveillancce de drones de surveillance et de
sera moins efficace, moins caméras-piéton (accrochées sur
l’équipement du policier). Et ce
légitime, et du coup sera n’est rien à côté du développe-
davantage soumis aux risques ment de la surveillance via les
de dérive populiste. ” images des 800 satellites d’obser-
vation qui scannent le monde en
ROBIN RIVATON, ÉCONOMISTE ET ESSAYISTE continu. La précision du logiciel
Google Earth est déjà impression-
nante. Mais certaines technolo-
développe un argumentaire fouillé gies utilisées par l’espionnage
et documenté en faveur de ces dis- militaire américain permettent
positifs technologiques tant d’obtenir des images chirurgicales
décriés. Selon l’essayiste, ces outils avec une résolution de l’ordre de
intrusifs, s’ils sont utilisés de 10 centimètres par pixel.
manière performante par l’Etat, Parallèlement, les logiciels de
nous rendront bien des services : reconnaissance faciale et de
insécurité et incivilités en baisse, reconnaissance d’objets, créés
villes plus propres, et même amé- notamment par des géants du Net
lioration de la qualité du système comme Amazon, se perfec-
judiciaire ! Rien que ça… tionnent. “ Ces logiciels de surveil-
Dans son livre, l’auteur effectue lance dite ‘algorithmique’ sont
une analyse approfondie des nou- capables de repérer un individu
veaux appareils de surveillance, dans une foule, de le suivre, de
devenus omniprésents dans nos remarquer des menaces et des
sociétés modernes. Il y a dans le comportements anormaux (chute,
monde plus de 40 milliards de attroupement), d’identifier un sta-
caméras en activité. Un habitant tionnement illégal, de détecter des
objets abandonnés, etc. ”, écrit
TEST DE Robin Rivaton. Petit à petit, se des-
RECONNAIS- sine la possibilité de créer ce que
SANCE FACIALE l’on appelle un “ jumeau numé-
À ORLY rique ” de la planète et de ses habi-
Une expérimenta- tants, c’est-à-dire un double, une
tion similaire copie digitale de tout ce qui se
projetée à passe en permanence dans les
l’aéroport de moindres recoins du globe : “ Nous
Zaventem a été
vivons l’aboutissement d’un pro-
abandonnée,
cessus long d’enregistrement du
faute de base
légale pour monde ”, assène l’auteur de
la pratiquer. Souriez, vous êtes filmés ! .
L’homme est une caméra
pour l’homme
Cette surveillance, pilotée tantôt
par les pouvoir publics, tantôt par
BELGAIMAGE
des organismes privés (com-
merces, entreprises, etc.),

“  L’ANONYMAT DANS L’ESPACE PUBLIC
VA SE RESTREINDRE CONSIDÉRABLEMENT  ”
TRENDS-TENDANCES. Vous
décrivez dans votre livre le
développement inéluctable
de technologies de surveil-
lance quasiment ubiquitaires.
N’est-ce pas effrayant ?
ROBIN RIVATON. Je suis
intimement convaincu que la
notion de vie privée ou
d’anonymat dans l’espace
public va se restreindre con-
sidérablement dans les
prochaines années. Ce phé-
nomène s’explique par les
progrès hallucinants des tech-
nologies de captation de
l’image, de reconnaissance
d’objets et de reconnaissance
de visages. Cette évolution se
fera de manière consciente.
C’est assez dystopique, ça ne
m’enchante pas, mais c’est
une réalité.
Malgré ce contexte, vous êtes
favorable à la surveillance.
C’est une opinion qui n’est
pas souvent entendue. Expli-
quez-nous.
On ne peut pas se satisfaire du
débat actuel, très manichéen,
qui débouche toujours sur la
conclusion que la surveillance
est forcément négative. Un
Etat a besoin de la surveil-
lance, notamment pour des
raisons de sécurité publique.
L’affaire NSO (évoquée au
début de l’article, Ndlr) montre
que les outils de surveillance
sont accessibles à des Etats
mais aussi à des groupes non
institutionnalisés, que ce
soient des groupes associatifs
ou des réseaux criminels.
Un Etat qui se priverait de ces
outils se mettrait en position
d’infériorité par rapport aux
autres acteurs. Je suis
favorable à la surveillance
d’Etat, qui existe d’ailleurs
depuis longtemps. Ce qui a
changé, c’est qu’elle peut s’in-
carner dans un certain nombre
d’outils technologiques très
performants.
Certains de ces outils, comme
la reconnaissance faciale ou
les logiciels espions, ne com-
portent-ils pas des risques
inhérents de dérives ?
Il y a une confusion entre les
outils et la gouvernance de
ces outils. Un Etat qui envi-
sage d’utiliser la reconnais-
sance faciale est tout de suite
qualifié de régime autocra-
tique et comparé à la Chine.
En réalité, l’utilisation de ces
systèmes n’empêche pas
d’avoir des règles de gouver-
nance fixées par des organes
démocratiquement élus, afin
de s’assurer qu’ils soient utili-
sés à des fins légitimes et par
des personnes habilitées. Il ne
faut pas faire de raccourci
facile : des régimes autocra-
tiques ont parfaitement fonc-
tionné avec un crayon et une
feuille blanche et, d’un autre
côté, des régimes démocra-
tiques comme la Nouvelle-
Zélande déploient des techno-
logies de reconnaissance
faciale en temps réel sans que
cela pose de problème. Il est
faux d’affirmer que l’utilisation
d’une technologie de surveil-
lance nous mènerait forcé-
ment à des dérives. On peut
même dire qu’un Etat qui n’uti-
lise pas ces technologies sera
moins efficace, moins légi-
time, et du coup sera davan-
tage soumis aux risques de
dérive populiste.
PG
ROBIN RIVATON
“ Il est faux d’affirmer que
l’utilisation d’une technologie
de surveillance nous mènerait
forcément à des dérives. ”
Ces technologies (caméras,
lunettes connectées, etc.)
sont de plus en plus utilisées
par de simples citoyens. C’est
ce que vous appelez la
“ sous-veillance ”. Nous allons
individuellement devenir des
auxiliaires de police ?
Derrière la surveillance centra-
lisée émerge en effet une sur-
veillance décentralisée,
liquide. Avec les outils techno-
logiques, nous avons la capa-
cité de revenir à la société
pré-industrielle quand, à
l’échelle d’un village, les voisins
s’épiaient en permanence et
savaient ce que faisaient les
uns et les autres. La société
industrielle et l’arrivée des
populations dans les villes
a recréé de l’anonymat.
Aujourd’hui, avec l’arrivée
des lunettes connectées et
l’utilisation de la reconnais-
sance faciale, on assiste au
mouvement inverse. La
“ sous-veillance ”, qui émane de
chacun d’entre nous, est en
pleine explosion. Toutes ces
sources vidéo finiront peut-être
un jour sur une plateforme utili-
sée par les forces de l’ordre,
mais cela ne fera pas de nous
pour autant des auxiliaires de
police. Ces images pourraient
d’ailleurs être utilisées à
d’autres fins, par exemple par
les médias, pour dévoiler des
informations d’intérêt public.
25
s’accompagne désormais d’un
nouveau phénomène, celui de la
surveillance exercée par les indi-
vidus eux-mêmes. C’est ce que
Robin Rivaton appelle la
“ sous-veillance ”. Nos maisons
s’équipent de caméras, de sys-
tèmes d’alarmes, d’enceintes
connectées… Nos voitures et nos
casques de vélo accueillent des
dispositifs de type Go-Pro. Nos
smartphones filment notre envi-
ronnement. Et malgré l’échec des
Google Glass, les firmes technolo-
giques n’ont pas abandonné l’idée
de nous affubler de lunettes
connectées. “ L’homme est devenu
une caméra pour l’homme, écrit
l’économiste. […] Je fais la prédic-
tion que bientôt des millions de
gens filmeront et stockeront la
totalité de leur vie, et notamment
leurs interactions sociales. ” Le
piège se referme, nous serons
bientôt épiés électroniquement en
flux continu. Selon l’auteur, ce
processus est inéluctable : “ Idéa-
lisme et réalisme s’affrontent.
Parce que la masse d’informations
augmente constamment, il y a fort
à parier qu’il n’y aura jamais plus
de confidentialité. On peut déter-
miner par des lois ce qui est légal,
mais on ne peut pas interdire la
technologie. Dans ces conditions,
la position idéaliste risque d’être
rapidement débordée par des
citoyens mieux équipés en appa-
reils de captation d’images et en
logiciels de traitement ”.
Selon l’économiste, fervent défen-
seur d’un Etat fort, cette situation
doit être utilisée à l’avantage des
autorités publiques. Si le dévelop-
pement de ces applications de sur-
veillance ne peut être endiguée,
autant que l’Etat en tire certains
avantages. Le premier, le plus
évident, concerne les questions de
sécurité publique. Robin Rivaton
est ainsi partisan des expérimenta-
tions en matière de reconnais-
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 A la une
26
26

sance faciale. Dans le sud de la attentat terroriste, peut se justifier,

France, certaines municipalités
ont voulu utiliser ce type de logi-
ciel pour interdire aux personnes
non autorisées d’entrer dans les
lycées. L’essayiste regrette que
l’expérience ait été abandonnée en
raison de l’opposition de la CNIL,
l’autorité française de protection
de la vie privée. Une attitude qu’il
qualifie “ d’excès de zèle ” et de
“ posture passéiste ”.
Des technologies sur le
banc des accusés
En Belgique aussi, une expéri-
mentation de reconnaissance
faciale projetée à l’aéroport de
Zaventem a été abandonnée, faute
de base légale pour la pratiquer.
Pour l’instant, la Belgique semble
faire une croix sur cette technolo-
gie. Doit-elle être purement et
explique Alexandra Jaspar. Par
contre, une surveillance générali-
sée d’une grande partie de la
population serait constitutive
d’une atteinte aux droits et libertés
fondamentaux. Sachant que 99,99 %
des gens seraient surveillés sans
raison, ce serait forcément dispro-
portionné. ”
Mais ces grands principes ne
risquent-ils pas de se fracasser sur
un mouvement inarrêtable, celui
des évolutions technologiques qui
nous mènent vers une surveillance
électronique ubiquitaire, comme
le suggère Robin Rivaton ? Selon
Alexandra Jaspar, ce scénario n’est
pas gravé dans le marbre. “ Dans
l’état actuel du droit, ce n’est pas
inéluctable. Les différentes régle-
mentations internationales
– notamment le RGPD – fixent une
GETTY IMAGES

simplement interdite ? Du côté de série de droits inaliénables, qui

l’Autorité de protection des don-
nées (APD), on ne porte pas de
jugement définitif sur la question.
“ Une technologie n’est jamais
condamnable en soi, expose
Alexandra Jaspar, directrice à
l’Autorité de protection des don-
nées. Il ne faut pas en avoir peur.
La reconnaissance faciale pour
déverrouiller mon téléphone ou
pour ouvrir la porte d’une maison,
je trouve ça génial. Par contre, si
mes données biométriques sont
stockées dans une base de don-
nées et utilisées à d’autres fins,
cela devient condamnable. Il ne
faut pas s’attaquer à la technologie
mais aux usages de cette technolo-
gie. A l’APD, nous avons une
approche neutre technologique-
ment parlant. ” L’APD joue son
rôle de chien de garde, ce qui ne
signifie pas qu’un dispositif de
surveillance fera forcément l’objet
d’un avis négatif. “ La surveillance
ponctuelle d’un groupe restreint
d’individus, qui seraient par
exemple suspectés de préparer un
constituent un socle dans nos
sociétés ”, soutient la représen-
tante de l’APD. “ Certains estiment
que tout est autorisé tant qu’on n’a
pas pris de législation spécifique
sur de nouveaux dispositifs tech-
nologiques. Mais c’est faux, ce
n’est pas le far west, nous avons
des textes de base, comme la
Convention européenne des droits
de l’homme, qui placent des
balises strictes en matière de res-
pect de la vie privée ”, appuie
Fanny Coton, avocate associée
chez Lexing.
Les géants du Net à l’affut
Quand on parle d’évolutions tech-
nologiques et de nouvelles capaci-
tés de surveillance numérique, les
regards se tournent inévitable-
ment vers les géants du net. Face-
book et Google sont souvent pré-
sentés comme les Big Brother
modernes, d’immenses entonnoirs
à données qui récoltent nos traces
numériques et connaissent notre
vie privée dans les moindres
A LONDRES, détails. Selon Robin Rivaton, c’est
un habitant est un faux procès : “ La confusion est
filmé plus de totale. Pour beaucoup, la surveil-
300 fois par lance englobe non seulement l’ac-
jour par des tion de l’Etat mais aussi celle d’en-
caméras de treprises privées, notamment du
surveillance.
numérique, qui monétisent nos
informations personnelles. ” Or,
ces entreprises nous classifient
dans une catégorie d’acheteurs
pour nous proposer de la publicité
ciblée, pas pour surveiller nos faits
et gestes, poursuit l’auteur : “ Une
fois que vous êtes rangé dans une
catégorie, le vendeur d’espaces
publicitaires se moque de savoir
quelle est votre identité. Vous
n’êtes qu’un numéro auquel sont
associées des caractéristiques,
comme pour d’autres millions de
consommateurs ”.
Directrice à l’APD, Alexandra Jaspar
abonde : “ La surveillance des
plateformes doit être distinguée
de la surveillance d’Etat. Tout
d’abord, on peut y échapper, soit

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE


en ne les utilisant pas, soit en
désactivant les cookies. Ensuite,
ces plateformes n’ont pas le pou-
voir de rendre notre vie misé-
rable. Tout ce qu’elles peuvent
faire, c’est exploiter nos données à
des fins de ciblage publicitaire.
Quand je vais dans un club de
padel et que je reçois ensuite des
pubs pour un équipement de
padel, ça m’ennuie mais ça ne
m’expose pas à des risques
majeurs au niveau de ma vie pri-
vée. ” Alexandra Jaspar rappelle
que les géants du Net sont régu-
lièrement sanctionnés et mis à
l’amende lorsqu’ils sortent des
clous. C’est moins souvent le cas
des Etats alors qu’ils traitent des
données très sensibles. “ Vous êtes
obligés de leur confier certaines
données et ils s’arrogent parfois le
pouvoir de les croiser, de les sou-
mettre à des algorithmes, de
prendre des décisions impor-
tantes à votre sujet, notamment
de vous priver de certains droits,
services et avantages ”, souligne
Alexandra Jaspar.
Profilage des citoyens
Un projet de base de données
“ transversale ” visant à croiser
toute une série d’informations
venant de différents services
publics a justement été éventé par
le quotidien Le Soir en mars der-
nier. Le secrétaire d’Etat à la Digi-
talisation Mathieu Michel (MR) a
recalé le projet, estimant qu’il
Une surveillance généralisée
d’une grande partie de
la population serait constitutive
d’une atteinte aux droits
et libertés fondamentaux. ”
ALEXANDRA JASPAR (AUTORITÉ DE PROTECTION DES DONNÉES)
n’appartient pas aux pouvoirs
publics d’organiser le “ profilage ”
des citoyens. Selon Robin Rivaton,
c’est pourtant vers ce genre de dis-
positif que l’Etat doit se tourner,
tout simplement pour se mettre à
niveau des géants du Net : “ L’Etat,
qui a pourtant passé son histoire à
connaître les individus composant
la nation, ne sait plus grand-chose
de nous […] Les bases de données
sont mal renseignées et faiblement
exploitables. Un cercle vicieux se
crée. Parce que les citoyens ne con-
sidèrent plus l’Etat comme légi-
time, ils ne veulent plus lui confier
leurs données, ce qui le rend moins
efficace et légitime. Voici
aujourd’hui les vieux Etats occi-
dentaux paradoxalement moins
armés que les géants de la publi-
cité comme Google ou Facebook, à
qui le consentement est donné
d’un simple clic. ”
Alors que la surveillance technolo-
gique semble restreindre progressi-
vement le champ de protection de
notre vie privée, Robin Rivaton y
voit une manière d’accéder à… plus
de liberté ! Et ce, grâce à un Etat
technologiquement plus efficace
qui utiliserait les technologies de
surveillance sans tabous avec pour
objectif premier de faire baisser la
criminalité. La reconnaissance de
plaques minéralogiques est déjà
rentrée dans l’arsenal de contrôle
afin de faire respecter le code de la
P route. Pourquoi, dès lors, ne pas
G.
utiliser la reconnaissance faciale
pour poursuivre les terroristes et
les criminels mais aussi pour faire
baisser les “ incivilités ” (dépôts
clandestins, tags, etc.), ces délits
mineurs difficiles à poursuivre
mais qui contribuent chez certains
au développement d’un sentiment
d’insécurité ? Au terme d’un raison-
nement tortueux, l’auteur en vient
même à justifier l’utilisation de la
reconnaissance faciale en temps
réel de l’ensemble de la population,
27
ce qui sonnerait la fin des discrimi-
nations lors des contrôles d’iden-
tité. En clair : pour éviter le délit de
faciès, contrôlons tout le monde en
permanence...
Et ce n’est pas tout. Les technolo-
gies de surveillance pourraient
aussi nous conduire à mieux gérer
nos villes, estime Robin Rivaton.
C’est ce qu’on appelle la smart city.
Grâce à la mise en commun de
capteurs intelligents et de données
comportementales individuelles, la
ville connectée sera moins conges-
tionnée, plus propre, mieux
éclairée, plus verte, plus sécurisée.
Et si nous sommes surveillés et fil-
més en permanence, la justice elle-
même s’avérera plus juste, évoque
l’auteur : finis les témoignages con-
tradictoires, place à la réalité crue
des images. Un exemple ? La
récente condamnation du policier
responsable de la mort de George
Floyd aux Etats-Unis, qui doit
beaucoup à la vidéo filmée par le
smartphone d’un témoin du meur-
tre. “ La vidéo s’imposera à nous,
elle grignote le monde inéluctable-
ment. On ne peut espérer passer au
travers, conclut Robin Rivaton.
Elle va toucher à notre souverai-
neté, et donc à nos libertés. Mais
dans une conséquence plus indi-
recte, elle va être de plus en plus
un facteur d’efficacité de l’Etat et
donc augmenter sa capacité à assu-
rer une protection des libertés fon-
damentales dans la fourniture des
services publics. ” L’éternelle ten-
sion entre l’efficacité de l’action de
l’Etat et la protection de nos liber-
tés fondamentales est au cœur de
ce débat passionnant autour de ces
nouvelles technologies de surveil-
lance, aussi prometteuses qu’in-
quiétantes. z
(*) ROBIN RIVATON, “ SOURIEZ,
VOUS ÊTES FILMÉS ! LE LIVRE QUI
VOUS FERA AIMER
LA SURVEILLANCE ”,
ÉDITIONS DE L’OBSERVATOIRE,
192 P.
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 28 Analyse
ENTRETIEN
PATRICK ARTUS, DIRECTEUR DE LA RECHERCHE
ET DES ÉTUDES DE NATIXIS
“ Ce capitalisme
va mal finir ”
Dette qui gonfle, bulle monétaire, croissance en berne, montée
des inégalités… Le système capitaliste ne fonctionne pas bien. Il serait
même, avertit Patrick Artus, sur une trajectoire suicidaire qu’il convient
d’arrêter au plus tôt. Et l’économiste français de plaider pour un retour
à un monde “ ordo-libéral ”. PROPOS RECUEILLIS PAR PIERRE-HENRI THOMAS
D
ans son dernier ouvrage,
co-écrit avec la journa-
liste Marie-Paule Virard
(*), Patrick Artus, qui
dirige la recherche de
la banque Natixis, dresse
un acte d’accusation très
lourd contre le système
actuel, coupable non seu-
lement d’accroître les
inégalités comme jamais,
mais aussi d’empêcher
les entreprises de vivre
leur vie et d’atrophier la vitalité
économique. Pour soutenir
cette économie flageolante, des
béquilles ont été mises en place :
les ménages se sont endettés, puis
les Etats. Et comme cela n’a pas
suffi, nous créons de la monnaie.
Mais cela est fragile et, au bout
du bout, si nous ne réagissons
pas, il y a un risque d’explosion
sociale ou financière qui pourrait
faire très mal.
“ Le capitalisme qui s’est installé
dans les années 1980 était néoli-
béral, mais il avait une certaine
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
logique, explique l’économiste
français : en échange d’une moin-
dre intervention de l’Etat, de
la déréglementation des marchés
et d’une pression fiscale plus
faible, on avait davantage de
concurrence (Ronald Reagan a
cassé les monopoles dans les télé-
coms, le transport aérien, etc.)
et on attendait une économie
dynamique, avec le plein emploi
et de l’innovation. Et cela n’a
pas trop mal marché au début. ”
TRENDS-TENDANCES.
Que s’est-il passé ensuite ?
PATRICK ARTUS. Nous som-
mes passés d’un capitalisme
effectivement néolibéral à un
capitalisme de rentiers qui s’est
mis au service des actionnaires
et est devenu de moins en moins
libéral, à l’exception peut-être
du marché du travail. Des mono-
poles se sont constitués, des poli-
tiques protectionnistes, sous
Donald Trump notamment, ont
été instaurées, des rentes sont
apparues, liées en particulier
aux politiques monétaires très
expansionnistes mises en place.
Car ce capitalisme a été très forte-
ment soutenu par les dépenses
des Etats et l’endettement public.
Et cette exigence de rentabilité
pour l’actionnaire handicape
désormais fortement
la croissance ?
Oui, une entreprise en position
dominante n’investit pas, n’innove
pas. Et si elle utilise l’innovation,
c’est pour empêcher l’arrivée
de concurrents. Les grandes
entreprises internet achètent
leurs concurrents potentiels et
cette attitude prédatrice maintient
leur position dominante. L’espoir
d’avoir énormément de croissance,
d’innovation, de progrès technique
et le plein emploi est déçu.
Nous avons de moins en moins de
croissance, de progrès techniques,
de gains de productivité, et de plus
en plus de pauvres. Et c’est lié
Nous à cette dérive. Quand vous avez
des actionnaires qui ont des exi-
sommes
gences de rentabilité du capital de
passés d’un
14 ou 15%, il y a beaucoup d’inves-
capitalisme tissements utiles que vous ne faites
néolibéral pas parce qu’ils ne rencontrent pas
à un capita- ce critère de rentabilité.
lisme de Il n’y aurait plus de “ destruction
rentiers, créatrice ” ?
qui s’est mis La destruction créatrice de
au service Schumpeter est très fortement liée
des action- à la concurrence. Une entreprise
naires et plus efficace vient remplacer une
entreprise moins efficace. Mais une
est devenu
positions dominante est un obsta-
de moins
cle à la concurrence, ce qui amène
en moins une faiblesse de l’innovation et un
libéral.” sous-investissement. Si l’entreprise
moins efficace a une position domi-
nante et peut empêcher l’appari-
tion de concurrents, le processus
“ schumpetérien ” est bloqué.
C’est cela qui explique la baisse
de la productivité depuis 30 ans ?
Il y a trois éléments qui jouent.
Nous en avons déjà évoqué deux :
les positions dominantes qui sont

PHOTOS : BELGAIMAGE
toujours associées à une faiblesse de
la productivité et l’exigence de ren-
tabilité de 15% qui empêche de réa-
liser des investissements efficaces à
long terme. Mais il y a aussi une
troisième raison, qui est la concen-
tration de la richesse. Un tout petit
nombre de personnes décide au
final des choix des investissements,
et cela restreint considérablement
le champ des investissements réali-
sés. Cette concentration est impres-
sionnante. Aujourd’hui, 1% de
la population de la planète détient
50 % de la richesse. Certains ont des
fortunes de 200 milliards de dollars.
Dans 10 ans, aura-t-on des gens qui
auront 1.000 milliards ? En poussant
le raisonnement, le jour où il n’y
aura plus qu’une seule personne
à posséder toute la richesse, elle ne
fera pas nécessairement les bons
choix. Cela se reflète d’ailleurs
dans les capitalisations boursières.
Les Gafam ont une capitalisation
qui fait 25 % du PIB américain.
Nous n’avons jamais connu, dans
l’histoire, une telle concentration
de la richesse et une telle valori-
sation des entreprises.
Cependant, n’assiste-t-on
pas à un changement
de comportement des Etats ?
Aux Etats-Unis, l’administration
Biden a nommé Lina Khan,
une personne en faveur du
démantèlement des grandes
plateformes numériques,
à la tête de l’autorité
de la concurrence.
Nous allons voir. Il n’est pas évi-
dent qu’il faille casser des entre-
29
prises mondiales, si ces entrepri-
ses, en bénéficiant de rendements
PROFIL d’échelle croissants, sont plus
efficaces en étant très grandes.
Si ces entreprises ont un mono-
· Naissance
en 1951 à Lille pole naturel, la solution serait
· Diplômé plutôt de les réguler, comme
de l’Ecole Poly­ on l’a fait par le passé pour
technique, de les sociétés de chemin de fer
l’ENSAE (Ecole ou les télécoms, et de les forcer
nationale de à baisser leurs prix pour compri-
la statistique) et mer leurs marges bénéficiaires.
de Sciences Po Mais une autre interrogation
· A travaillé dépasse le domaine de la pure
à l’OCDE, concurrence. Il s’agit de la poli-
à l’ENSAE, tique publique : doit-on laisser
à la Banque un tout petit nombre d’individus
de France prendre une part colossale de la
· A enseigné richesse collective ? Ne faut-il pas
notamment redistribuer cette richesse d’une
à l’Ecole Poly- manière ou d’une autre ? C’est
technique et d’ailleurs ce que Joe Biden a
enseigne à Paris choisi de faire en taxant à 40 %
1 Panthéon les plus-values. D’autres sug-
Sorbonne gèrent de taxer les fortunes ou
· Dirige la recher­ de taxer les héritages. Car le pro-
che économique blème est que cette richesse
en 1988 de devient héréditaire. Aujourd’hui
la Caisse des en France, en moyenne, 60% du
dépôts, puis patrimoine d’une personne a été
de sa filiale CDC hérité. Il y a 30 ans, la proportion
Ixis, puis de la n’était que de 20%. Notre patri-
banque Natixis moine provient donc de moins
depuis 2013 en moins de notre activité profes-
· A publié de sionnelle, et de plus en plus de
très nombreux nos parents. Ce n’est pas accep-
essais, seul ou table d’un point de vue politique,
en collaboration éthique mais aussi en termes
avec Marie- d’efficacité économique. Si le seul
Paule Virard critère d’enrichissement est
la transmission familiale, cela
n’incite ni à l’innovation ni
à l’effort. Quand on pratique
une politique monétaire très
expansionniste, l’inflation ne
se retrouve pas dans le prix des
biens à la consommation mais
dans le prix des actifs financiers
et immobiliers. Nous sommes
donc dans une société où il est
possible de s’enrichir en ne faisant
rien. A la rente des monopoles
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 30 Analyse
ENTRETIEN

est donc venue s’ajouter la rente en sorte que des actionnaires au changement climatique, vous
monétaire. acceptent une rentabilité plus faible dire comment vous devez vous
Pourquoi dites-vous dans Nous du capital et de retomber par habiller, manger, vous loger,
votre livre que le monde exemple à 8 ou 10 %, vous ne pou­ vous déplacer. Mais l’Etat peut
n’avons
d’après sera peut-être pire vez rien faire. Car tout ce que aussi adopter une solution
que le monde actuel ? jamais vous tenteriez – remonter “ ordo­libérale ”, qui est d’inciter,
Au début de cette année, les pro­ connu dans les salaires, relocaliser, réaliser par un mécanisme de marché, les
fits des entreprises étaient reve­ l’histoire la transition énergétique – réduirait entreprises à prendre les bonnes
nus à leur niveau d’avant le une telle cette rentabilité. décisions. Pour le changement
covid, ce qui n’est pas le cas de concentra- Pourquoi préconisez-vous, climatique, il peut faire en sorte
l’emploi. La crise a donc encore tion de pour résoudre ces problèmes, d’avoir un prix du CO2 suffisam­
davantage accentué la déforma­ la richesse un retour à l’ordo-libéralisme, ment élevé. Dans le domaine
tion du partage des revenus et une telle ce courant de pensée né de l’emploi, il pourrait instaurer
en faveur des entreprises au valorisation en Allemagne dans les années un bonus­malus sur les licencie­
détriment des salariés. Les poli­ des entre- 1930 ? ments : une entreprise qui licencie
tiques monétaires sont encore L’ordo­libéralisme, c’est donner à beaucoup va payer davantage
prises.”
plus expansionnistes. Il est l’Etat la mission de créer un cadre. de cotisations sociales. En jouant
incroyable de voir qu’entre mars L’Etat est confronté au fait que les sur les mécanismes de marché,
2020 et mars 2021, en pleine entreprises ont des comportements on incite les agents économiques
crise, les cours boursiers ont qui ont un coût collectif que l’entre­ à prendre spontanément
augmenté de 35 % dans les pays prise ne prend pas en compte, la bonne décision.
de l’OCDE et les prix de comme le changement climatique Cela suffirait-il à remettre
l’immobilier de 9%. ou les licenciements. Lorsqu’il y a de l’ordre dans le système ?
Mais l’exemple de l’éjection défaillance du marché, l’Etat peut Non. Il faut en outre expliquer
du patron de Danone intervenir de façon autoritaire. aux actionnaires qu’ils ont
montre que les patrons sont Il pourrait, par exemple, face une obligation morale d’accepter
piégés par une injonction
contradictoire : il est très
difficile de changer
la politique d’un groupe
tout en continuant à contenter
les actionnaires, non ?
Aujourd’hui, les Etats se finan­
cent à long terme entre 0 et 2 %.
Pourtant, la rémunération
du capital pour l’actionnaire
se maintient à 14 %, un niveau
identique à celui qui existait
quand les Etats se finançaient
à 12%. Quand un rendement
économique d’un investissement
est de l’ordre de 6%, comment
faites­vous pour atteindre un
rendement financier de 14% ?
Vous comprimez les salaires,
vous délocalisez, vous utilisez
la concurrence fiscale, vous
rachetez vos actions en vous
endettant…. Vous imprimez une
série de distorsions au système.
Si vous n’arrivez pas comme
dirigeant d’une entreprise à faire

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE


une rémunération plus faible de
leur investissement afin qu’une
série de nouvelles possibilités
puissent s’ouvrir aux entreprises.
Je pense de toute façon que ce capi-
talisme-ci, ce capitalisme de rentier,
va mourir. On peut en faire une cri-
tique de gauche : il y a des inégalités,
de la pauvreté, des pertes d’emploi…
On peut en faire une critique libé-
rale : il y a des monopoles, des
rentes, des gens s’enrichissent
en ne faisant rien. On peut en faire
une critique économique : ça ne
marche pas car il n’y a plus de crois-
sance. Quand vous cumulez autant
de critiques différentes et que vous
ajoutez à cela une menace de crise
financière épouvantable à force
de créer de la monnaie, vous savez
que ce capitalisme va mal finir.
Avec son “ Green Deal, ” l’Europe
va-t-elle dans la bonne direction ?
Il y a un peu de tout dans ce que
fait l’Europe, et dans ce que fait
Biden aux Etats-Unis.
Des grands
capitalistes
sont
d’accord
pour dire
que ce sys-
tème doit
faire un
effort sous
peine d’être
renversé. ”
Mais on voit émerger en partie
une économie étatique. Quand
l’Europe dit : “ je vais vous donner
de l’argent public mais c’est moi
qui décide de ce que vous en
faites ”, ce n’est pas très libéral.
Il y a la tentation en Europe que
l’Etat intervienne un peu partout,
que ce soient les banques
publiques et non plus privées
qui effectuent les financements,
que ce soit l’Etat qui choisisse
les technologies et les entreprises
qu’il va aider ; que ce soit la
Banque centrale qui sélectionne
les financements qu’elle soutient.
Vous avez par exemple l’Etat
français qui dit : “ je veux fabri-
quer des batteries en France ”
et qui met 2 milliards d’euros
pour construire des usines
de batteries. Mais cette idée que
les Etats doivent jouer un rôle
croissant dans la prise de décision
stratégique, alors que la techno-
logie, l’innovation, la recherche
de nouveaux produits sont nor-
malement du domaine des entre-
prises, est une évolution qui
m’inquiète. On se rapproche
du modèle chinois où l’Etat
décide de ce qui est important,
de ce qui se fait ou ne se fait pas.
A l’opposé, il y a les Etats qui
mettent en place les bonnes
incitations et qui ne se substituent
pas aux entreprises pour
les décisions stratégiques.
Aux Etats-Unis, par exemple,
il y a un système de soutien
de la recherche qui s’appelle
la Darpa (une importante agence
de la défense qui soutient
la recherche, Ndlr). Une entreprise
qui a une innovation qu’elle juge
importante va la montrer
à la Darpa qui, si elle la trouve
intéressante, va mettre de l’argent
public. Mais l’innovation vient
de l’entreprise. Un autre exemple
sont ces vaccins à ARN messager :
c’est BioNTech et Moderna
31
qui les ont inventés, et ce n’est pas
l’Etat allemand ou américain.
Pourquoi dites-vous que
c’est la dernière chance
du capitalisme ? On est arrivé
à un point où “ ça passe
ou ça casse ” ?
Ça peut casser pour plusieurs
raisons. Tout d’abord pour des
raisons politiques et sociales.
Nous pourrions assister à une
révolte anticapitaliste qui se pas-
serait démocratiquement, dans
les urnes. Si en France, Marine
Le Pen devient présidente de la
République, je ne sais pas ce qu’il
adviendra du modèle capitaliste.
Il y a aussi le risque d’une violente
crise économique et financière.
Lorsque vous avez trop de liquidi-
tés et des bulles sur le prix
des actifs ainsi qu’un ralentisse-
ment de la croissance, c’est
inquiétant. Mais si nous conser-
vons la trajectoire actuelle,
si une demi-douzaine d’individus
détient la quasi-totalité des
richesses du monde dans 10 ans,
si les bas salaires restent bas,
si personne ne peut plus se loger
dans les centres-villes en raison
de la flambée des prix de l’immo-
bilier, cela se passera mal.
Ce qui est intéressant, toutefois,
c’est qu’un certain nombre de
patrons de très grandes entreprises,
ayant lu le livre, m’ont dit qu’ils
étaient d’accord sur le diagnostic
et qu’il allait falloir expliquer
aux actionnaires qu’ils devront
s’appauvrir un peu. Encore que si
vous distribuez 5 ou 10% du profit
une année où les cours boursiers
ont augmenté de 35%, l’effort est
relatif ! Mais il est intéressant
de voir que des grands capitalistes
sont d’accord pour dire que
ce système doit faire un effort
sous peine d’être renversé. z
(*) MARIE-PAULE VIRARD ET PATRICK ARTUS,
LA DERNIÈRE CHANCE DU CAPITALISME,
ÉDITIONS ODILE JACOB, 240 PAGES, 20,90 EUROS.
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 32 Analyse
TECH
LOGICIELS DE GESTION D’ENTREPRISE
Odoo enfin élevée
au rang de “ licorne ”
Au gré d’une opération de rachat d’actions entre actionnaires existants,
la pépite wallonne du numérique est devenue une licorne et a atteint
la valorisation de 2,2 milliards d’euros. Retour sur “ la ” grande nouvelle
tech de l’été. CHRISTOPHE CHARLOT
E
“ nfin, je peux dire à mes
enfants que je travaille
pour une licorne ”,
répond, amusé, Fabien
Pinckaers lorsqu’on lui
demande ce que change
la nouvelle valorisation
de sa firme Odoo. En
effet, la nouvelle est tom-
bée au tout début de ce
mois d’août : la scale-up
wallonne spécialiste des
logiciels de gestion d’en-
treprise a atteint une valorisa-
tion de 2,2 milliards d’euros. Soit
deux fois ce qu’il faut atteindre
pour faire partie des “ licornes ”,
ces jeunes entreprises non
cotées de la tech que les investis-
seurs valorisent à au moins un
milliard. Cela fait des mois, voire
des années, que les observateurs
attendent que cette pépite fran-
cophone entre dans ce club
très fermé des “ licornes ”, alors
que Collibra, la firme flamande
de Felix Van de Maele, lui a
grillé la priorité lors d’une levée
de fonds à 100 millions d’euros
auprès de Capital G, une des
bras financiers de Google.
Sauf qu’en ce qui concerne Odoo,
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
la situation est toute autre :
la valorisation à 2,2 milliards
d’euros intervient non pas dans
le cadre d’une levée de fonds,
mais à l’occasion d’une opéra-
tion de rachat d’actions entre
des actionnaires historiques.
Xange et Sofinnova ont en effet
décidé de revendre leur partici-
pation dans la société (une par-
tie pour Sofinnova) au fonds
américain Summit Partners,
lequel voulait monter un peu
plus à bord d’Odoo. C’est dans
ce cadre-là qu’un nouveau calcul
de la valeur de la pépite wal-
lonne a été réalisé. Et il avait
de quoi surprendre ! “ Je suis
tombé de ma chaise quand
j’ai appris le montant total de
la valorisation d’Odoo ”, admet,
euphorique, un observateur
très avisé de l’entreprise. C’est
qu’il y a 18 mois à peine, l’entrée
du même Summit Partners
avec le rachat pour plus de
80 millions d’euros d’actions
existantes avait été effectuée
“ à une valeur de 385 millions
d’euros ”, précise Fabien
Pinckaers, alors qu’elle avait été
évaluée à 400 millions par
BEL
GA
IM
AG
ES
les observateurs. Même pas la moi-
tié d’une licorne !
FABIEN
PINCKAERS
“ Nous montrons
Une valorisation multipliée
qu’Odoo n’est plus
par cinq depuis 2019
une petite entre- Que s’est-il passé pour qu’Odoo
prise risquée. ” voie sa valeur multipliée par plus
de cinq ? “ L’acheteur, Summit
Partners, qui avait déjà une partici-
pation dans Odoo, a pris une forte
confiance dans l’entreprise, ana-
lyse Fabien Pinckaers. Notamment
parce qu’ils nous ont vus exécuter
de mois en mois notre stratégie. Et
nous avons chaque fois réalisé plus
que ce que l’on a promis. ” L’entre-
prise revendique en effet une
croissance phénoménale : + 70%
de la facturation par rapport à
l’année passée. Sans compter le
contexte global particulièrement
porteur pour les entreprises du
numérique, Odoo en tête.
D’abord, la crise sanitaire a joué
l’effet d’accélérateur des outils
numériques pour entreprises. Tout
à fait le créneau de la scale-up wal-
lonne qui propose, essentiellement

aux PME, une multitude d’outils
numériques (ERP, CRM, création
de sites web, etc.) pour piloter
les différentes facettes de leur
business. Ensuite, en temps de
crise, de nombreuses PME pren­
nent des mesures pour réduire
leurs coûts. Or, Odoo propose
toute une série de solutions gra­
tuites. Et ses solutions payantes
affichent un prix bien en­deçà
des tarifs des grandes boîtes que
la scale­up concurrence (SAP,
Oracle, Microsoft, Salesforce…).
Elle attirerait donc, à en croire son
CEO, de nombreux nouveaux utili­
sateurs. Aujourd’hui, Odoo avance
le chiffre de 7 millions d’utilisa­
teurs à travers le monde (en ce
compris les utilisateurs gratuits),
soit 500.000 de plus que ce qu’an­
nonçait Fabien Pinckaers en début
d’année, au moment de recevoir
son prix de Manager de l’Année.
Bref, la croissance semble au ren­
dez­vous et son chiffre d’affaires
devrait passer de quelque 100 mil­
lions d’euros pour l’année 2020
à 160 millions en 2021… Avec ses
1.700 employés (840 en Belgique),
Odoo fait tout doucement figure
de “ mastodonte ” à l’échelle belge.
Pourtant, l’aventure semble loin
d’être finie.
“ Nous restons un petit poucet
face à nos concurrents, souligne le
fondateur. Mais ce nouveau statut
de licorne continuera de nous cré­
dibiliser. Il ne change pas la donne
financièrement puisque l’opéra­
tion annoncée ne comprend
aucune injection d’argent dans
l’entreprise. Mais outre la fierté
pour les équipes – ce qui est très
important –, atteindre une telle
valorisation devrait nous per­
mettre d’obtenir une certaine
reconnaissance du marché.
Plus d’une cinquantaine
d’entreprises vivent
aujourd’hui, en tout ou en
partie, grâce à Odoo.
33
Jusqu’ici, face aux géants interna­
tionaux que l’on concurrence,
nous restons le dernier entrant.
Mais nous montrons qu’Odoo n’est
plus une petite entreprise risquée.”
La belle affaire de la SRIW
Par ailleurs, cette valorisation
gigantesque pour une jeune entre­
prise belge (Odoo n’a toujours pas
20 ans) se double d’une réussite
capitalistique étonnante. En effet,
dans son histoire, Odoo n’a levé
qu’à peine plus de 10 millions
d’euros… en deux fois, à des
moments bien précis où la firme
avait besoin d’argent. Résultat : le
CEO fondateur a réussi à ne pas
trop se diluer et conserverait
aujourd’hui 54% de son entre­
BELGAIMAGES
prise ! Une partie du management
dispose également d’actions, de
même que Summit Partners (entre
20 et 25%), la SRIW et Noshaq.
AVEC SES Pour la SRIW, l’investissement
1.700 EMPLOYÉS dans Odoo constitue une belle
(840 en Belgique), réussite. Le fonds public avait en
Odoo fait tout effet investi 2 millions d’euros en
doucement figure 2015 et réinjecté 10 millions en
de “ mastodonte ”
2019. Aujourd’hui, tout en conser­
à l’échelle belge.
vant 10% d’Odoo (8,1% pour
la SRIW et 2,2% pour Noshaq),
le duo public wallon a déjà dégagé
25 millions d’euros et dispose
d’une plus­value latente énorme,
même si “ le but n’est pas de
vendre ”, tempère Damien Lourtie,
le directeur financier de la SRIW
et membre du conseil d’Odoo.
“ Nous gardons aussi en tête
l’impact d’Odoo sur l’écosystème
du numérique et l’emploi que cela
génère en Wallonie ”, ajoute­t­il.
Car au­delà des 840 employés
belges, Odoo a aussi fait naître un
large écosystème d’entreprises
partenaires qui revendent les logi­
ciels Odoo, font de l’intégration
et proposent différents services
autour des solutions commerciali­
sées. Et ce n’est, semble­t­il,
toujours qu’un début. z
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 34 Analyse
CRYPTOMONNAIES
SES ALGORITHMES SOUTIENNENT LA LIQUIDITÉ DU MARCHÉ
Cette start-up crypto
joue dans la cour
des grands
Créée en 2018, la jeune pousse bruxelloise Keyrock emploie déjà plus
de 50 personnes. Elle travaille avec les plus grands acteurs mondiaux
C
du secteur des cryptomonnaies. GILLES QUOISTIAUX / PHOTOS : DANNY GYS (ISOPIX)
’est la start-up qui monte
dans le microcosme belge
des cryptomonnaies. En
trois ans d’existence, elle
a connu une croissance
impressionnante dans un
secteur encore en pleine
construction. Plus de
50 collaborateurs travail-
lent aujourd’hui chez
Keyrock. Depuis son siège
situé avenue Louise à
Bruxelles, son CEO Kevin
de Patoul ne cache pas sa satisfac-
tion : “ Chaque année, nous multi-
plions notre chiffre d’affaires par
quatre ou cinq. Et ça va encore
s’accélérer en 2021 ”, indique cet
ancien consultant qui a lâché son
job chez Roland Berger pour lan-
cer sa boîte.
En 2018, Kevin de Patoul s’associe
avec Juan David Mendieta, en
charge de la stratégie, et Jeremy
De Groodt, le directeur tech-
nique, pour créer Keyrock.
A l’époque, le cours du bitcoin
sort d’une période d’euphorie et
plonge dans les limbes. Le mar-
ché instable des cryptomonnaies
montre toute sa volatilité. Cer-
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
tains craignent que le bitcoin et
les autres cryptos ne soient qu’un
feu de paille. Mais du côté de
Keyrock, on croit dur comme fer
à l’avenir de ce secteur à la répu-
tation encore sulfureuse : “ Notre
idée a toujours été de créer une
entreprise solide, avec des activi-
tés inscrites sur long terme. Notre
progression constante montre
que nous avions raison d’y croire.
Aujourd’hui, le marché des cryp-
tos est beaucoup plus mature
qu’en 2017. Et nous y jouons un
rôle crucial ”, affirme Kevin de
Patoul.
De l’huile
dans les rouages
Keyrock développe des algo-
rithmes visant à fluidifier les
échanges sur le marché. La tech-
nologie de la jeune pousse
bruxelloise fait en sorte qu’ache-
teurs et vendeurs de monnaies
virtuelles se rencontrent et pro-
cèdent à des transactions de
manière rapide et efficace.
Keyrock joue donc un rôle d’in-
termédiaire : la start-up s’occupe
d’achats et de ventes sur des
périodes de temps très courtes.
L’idée est de mettre des liquidités à
disposition du marché. Il s’agit en
quelque sorte de mettre de l’huile
dans les rouages : “ Si vous voulez
acheter ou vendre du bitcoin, vous
avez besoin de trouver un vendeur
ou un acheteur. Mais vous ne les
trouverez peut-être pas tout de
suite. De notre côté, nous sommes
toujours disponibles, que ce soit
pour acheter ou vendre. En quelque
sorte, nous nous occupons de com-
bler ce décalage de temps en étant
toujours actifs et présents sur le
marché ”, explique Kevin de Patoul.
La start-up évolue dans un environ-
nement B to B. Elle vend ses servi-
ces aux plus grands acteurs du mar-
ché des cryptomonnaies : les plate-
formes d’échange. Ces dernières
sont les portes d’entrée les plus uti-
lisées par les investisseurs en mon-
naies virtuelles. Elles proposent à
leurs utilisateurs des portefeuilles
en ligne via lesquels les traders
débutants ou plus expérimentés
peuvent acheter et vendre des cryp-
tomonnaies. Il faut savoir qu’à côté
du célèbre bitcoin, plus de
11.000 autres cryptomonnaies sont
actuellement en circulation, d’après
le site spécialisé Coinmarketcap.
Parmi les plus connues, citons
l’ethereum, le litecoin, le ripple, le
Aujourd’hui, le marché des
cryptos est beaucoup plus mature
qu’en 2017. Et nous y jouons
un rôle crucial.” KEVIN DE PATOUL, CEO DE KEYROCK
dogecoin… “ Nous travaillons avec
les 80 plus grandes plateformes
d’échange au niveau mondial ”,
annonce Kevin de Patoul. Dans la
liste, on retrouve Binance, Bit-
stamp, Kraken, Bitpanda… Pour ces
acteurs incontournables, Keyrock

couvre 150 types d’opérations
d’achat-vente, soit de monnaie tra-
ditionnelle à crypto (euro-bitcoin,
par exemple), soit de crypto à
crypto (bitcoin-ethereum, par
exemple). La start-up travaille éga-
lement pour d’autres types de
clients : des émetteurs de crypto-
monnaie ou de tokens, ces jetons
numériques représentant virtuelle-
ment un actif.
Ces services assurant la liquidité
des échanges ne sont pas une
invention de Keyrock. La start-up a
en fait transposé aux cryptos un
système existant sur les marchés
financiers traditionnels. “ C’est la
même dynamique ”, souligne Kevin
de Patoul. Des sociétés peu
connues comme Virtu Financial
(basée à New York) ou Flow
Traders (Amsterdam) proposent le
même type de services de market
making pour des actifs négociés en
Bourse. “ Ces acteurs commencent
d’ailleurs à s’intéresser au marché
des cryptos ”, remarque le CEO de
Keyrock. C’est une nouvelle con-
L’ÉQUIPE
FONDATRICE
DE KEYROCK.
La start-up
occupe des
collaborateurs
aux quatre coins
de la planète.
currence qui s’annonce pour la
start-up bruxelloise. Mais Kevin
de Patoul n’est pas inquiet : “ Ce
n’est pas une menace. Le marché
des cryptos pèse des centaines de
milliards de dollars. Il y a de la
place. Pour nous, la concurrence
est surtout un facteur de motiva-
tion, qui nous aide à nous remet-
tre en question. ”
Des investisseurs solides
Keyrock se rémunère sur le
spread, c’est-à-dire sur l’écart
entre le prix de vente et le prix
d’achat de la crypto. Ce business
est-il du coup soumis aux fluctua-
tions incessantes des cryptomon-
naies ? Il y a quelques mois, le
cours du bitcoin a connu une
flambée spectaculaire et atteint
un nouveau record (plus de
63.000 dollars l’unité) avant d’en-
trer dans une phase de recul.
Mauvaise nouvelle pour Keyrock ?
“ Non. Nous ne sommes pas
dépendants du cours du bitcoin.
Le mois de mai dernier a été très
35
mauvais sur le marché mais de
notre côté, c’était notre meilleur
mois ! ”, souligne Kevin de Patoul.
Sur le mois en question, la jeune
pousse a réussi à dégager des béné-
fices, mais ce n’est pas encore le
cas sur l’ensemble d’un exercice
comptable. Cependant, les signes
sont encourageants, souligne le
cofondateur et CEO. “Notre pro-
chaine levée de fonds se fera sur
une boîte rentable. Ce ne sera plus
pour assurer la pérennité de la
société mais pour accélérer sa
croissance”, avance Kevin de
Patoul. Depuis ses débuts, la start-
up bruxelloise, qui a profité du
programme d’incubation Start It
@KBC, a déjà réalisé trois tours de
table, pour un montant total supé-
rieur à 6million d’euros. Sa der-
nière levée de fonds date d’octobre
dernier et portait sur 4,3millions
d’euros. La jeune pousse compte
des investisseurs solides: le fonds
Volta Ventures (Frank Maene), le
VC (venture capital) bruxellois
Seeder Fund, le fonds suisse Six
Fintech Venture, le fonds luxem-
bourgeois MiddleGame Ventures,
ainsi que le family office luxem-
bourgeois TNN Capital.
Ces investisseurs venant de diffé-
rents pays correspondent bien à
l’activité de Keyrock, résolument
tournée vers l’international. La
start-up bruxelloise, qui continue
à se structurer, occupe d’ailleurs
des collaborateurs d’une vingtaine
de nationalités, dont la moitié tra-
vaillent entièrement à distance.
“ Nous avons des collègues aux
Etats-Unis, en Espagne, à Singa-
pour, en Thaïlande…, explique le
CEO. C’est parfois compliqué à
gérer : je ne connais certains colla-
borateurs que via Teams. Mais
c’est aussi un atout d’avoir des
employés aux quatre coins de la
planète, parce que le marché des
cryptos ne s’arrête jamais, il fonc-
tionne 24 heures sur 24. ” z
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 36 Analyse
SCIENCE
CANCERS, MALADIES GÉNÉTIQUES, PATHOLOGIES CARDIAQUES....
L’ARN messager pourrait
révolutionner la médecine
Les vaccins Pfizer/BioNTech et Moderna ont prouvé leur efficacité contre le Covid-19. Demain,
la technologie de l’ARN messager pourrait être exploitée contre les pathologies cardiaques, les maladies
auto-immunes, génétiques, ainsi que les cancers. CATHERINE DUCRET (“LES ECHOS” DU 12 MAI 2021)
A
près le succès éclatant des vaccins
contre le covid, l’ARN peut-il
devenir un instrument central de
notre panoplie thérapeutique?
Va-t-il révolutionner nos vaccins
et nos traitements?
L’ARN messager, médiatisé à
l’occasion du covid, semble avoir
surgi comme le lapin du chapeau
d’un prestidigitateur pour aboutir,
moins d’un an après, à des vaccins
très efficaces. En réalité, il n’y a
aucune magie là-dedans. Si tout
est allé si vite, c’est qu’un énorme
travail avait déjà été réalisé en
amont. L’ARN suscite l’intérêt
depuis longtemps. Il y a eu l’ARN
“antisens”, avec des biotechs
comme Hybridon ou Ionis Phar-
maceuticals, puis l’ARN “interfé-
rent” avec Alnylam. Mais l’ARN
messager est le seul, aujourd’hui,
à avoir remporté un tel succès
applicatif. Il est l’objet de travaux
de recherche depuis un quart de
siècle, et de développements
cliniques depuis une dizaine
d’années.
Pour les vaccins contre le Covid-
19, cet ARN ou acide ribonu-
cléique est complété d’un “m”,
abréviation de messager. Il est en
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
effet porteur du “message” issu
de l’ADN, permettant de faire pro-
duire par la cellule les protéines
dont elle a besoin. Dans le cas du
vaccin contre le Covid-19, on
détourne notre propre machinerie
cellulaire pour lui faire fabriquer,
à partir du fragment d’ARN viral
correspondant, la fameuse proté-
ine Spike. Avec un vaccin ARN,
c’est donc le “message” ou la
“recette” qu’on injecte et non le
produit fini, sous forme de proté-
ines, comme c’est le cas des
vaccins habituels.
Sans le Covid-19 et les milliards
d’argent public qui ont permis
d’achever le développement de
cette technologie en accéléré,
elle aurait eu beaucoup plus de
mal à émerger.
Maladies infectieuses
Car l’ARN a donné du fil à retordre
à ceux qui ont voulu l’utiliser.
C’est une molécule qui se dégrade
facilement. Les chimistes ont réa-
lisé de nombreux travaux (modifi-
cations ou ajout d’éléments,
comme des enzymes, aux extrémi-
tés de la séquence d’ARN, etc.)
avant de la stabiliser. En outre,
BELGAIMAGE
il s’agit de molécules 10fois plus
grosses que les protéines des vaccins
traditionnels et aisément détruites
par le système immunitaire. Il fallait
donc leur trouver un “emballage”
qui leur permette d’arriver à bon
port (dans le cytoplasme de la cel-
lule) sans être éliminées en chemin.
“C’est la mise au point en 2013 des
nanoparticules lipidiques qui a vrai-
ment changé la donne”, explique
Stephen Hoge, président de
Moderna. Elle a débouché sur une
première administration à l’homme
lors de la pandémie de grippe de
2015, puis sur un essai clinique
contre l’épidémie de Zika en 2016.
“Ce n’est pas difficile de produire de
l’ARN, commente un autre spécia-
liste des biotechnologies, la création
de valeur réside dans les techniques
de stabilisation et d’administration.”
C’est d’ailleurs l’objet des brevets sur
lesquels se sont appuyés les
Moderna et autre BioNTech pour
mettre au point leurs vaccins.
Le succès de ces vaccins contre le
Covid-19 est-il transposable à
d’autres maladies infectieuses? Le
PDG de Moderna, Stéphane Bancel
se dit logiquement confiant. “Avec le
covid, nous avons apporté la preuve

que la technologie est sûre et effi-
cace pour la vaccination, et grâce à
notre essai clinique de phase II
contre le cytomégalovirus (res-
ponsable de malformations congéni-
tales, Ndlr), nous savons que mélan-
ger jusqu’à six ARN est sans danger
et efficace”, explique-t-il.
Efficacité contre la grippe
Un optimisme qui n’est pas partagé
par tous. Pour Jamila Louahed,
directrice de la R&D de GSK, il n’est
pas certain que les cocktails
d’ARNm soient l’idéal en toutes cir-
constances. “On sait bien que dans
les vaccins multivalents (contre dif-
férentes souches) classiques, il n’est
pas si simple d’associer plusieurs
antigènes protéiques dans un même
produit. Certains ont tendance à
prendre le pas sur d’autres.” Quand
le mélange n’a pas, comme Sanofi en
a fait l’expérience avec la dengue, un
effet facilitateur de l’infection et non
protecteur. En clair, on a eu beau-
coup de chance avec le covid.
Et puis, une technologie n’émerge
jamais dans un paysage totalement
neuf. Les grandes maladies infec-
tieuses connues sont déjà large-
ment dotées de vaccins éprouvés et
efficaces, et celles qui ne le sont pas
sont peu attractives.
L’ARNm, en revanche, pourrait
améliorer certains vaccins exis-
tants, à commencer par celui contre
la grippe, qui ne protège en
moyenne qu’à hauteur de 50 % et
FABRICATION particulièrement mal les plus âgés,
D’ARN qui en ont le plus besoin. En cause,
MESSAGER une mauvaise adaptation des vac-
pour le vaccin cins aux différentes souches du
anti-covid dans virus. “En effet, explique Ben
les labos de Cowling de l’université de Hong
BioNtech en
Kong, la plupart des vaccins
Allemagne.
contre la grippe sont cultivés sur
des œufs mais, pour cela, ils
doivent s’adapter. En outre, le pro-
cessus de production, qui dure
neuf mois, donne au virus le temps
de muter.” Si bien que lorsque le
vaccin est prêt, le virus qui circule
peut être assez différent de celui
dont les antigènes sont dans le
vaccin.
“Grâce à la rapidité de développe-
ment des vaccins ARNm, on pour-
rait avoir un vaccin plus proche du
virus circulant au moment de son
utilisation”, reconnaît-on chez
Sanofi, numéro un mondial des
vaccins contre la grippe, qui en
prépare une version ARNm avec
Translate Bio. Les essais cliniques
devraient commencer avant la fin
de l’année, tout comme pour celui
de Moderna. BioNTech et Pfizer
arrivent derrière.
L’ARNm pourrait améliorer
certains vaccins existants,
à commencer par celui contre
la grippe, qui ne protège en
moyenne qu’à hauteur de 50 %.
37
Produits thérapeutiques
Mais au-delà des vaccins prophy-
lactiques, l’ARNm pourrait être
utilisé à des fins thérapeutiques.
L’adoption d’une nouvelle techno-
logie dépend d’abord de sa faisabi-
lité scientifique et médicale.
“Notre but est aussi de transfor-
mer la médecine grâce aux ARNm
thérapeutiques”, s’enthousiasme
Stéphane Bancel. De fait, l’ARNm
permet, en théorie, de faire syn-
thétiser par l’organisme humain
n’importe quelle protéine capable
d’activer ou d’inhiber des cibles
biologiques.
Avant de s’intéresser à la préven-
tion des maladies infectieuses,
c’est d’ailleurs le cancer qui a été le
premier domaine d’application de
l’ARNm. Ainsi, Sanofi a-t-il noué
un partenariat avec BioNTech.
Mais, comme toutes les tentatives
dans ce domaine jusque-là, “cela
n’a pas fonctionné”, reconnaît
Frank Nestle, directeur de la
recherche de Sanofi. “L’ARN est
très immunogène, explique un
expert de l’ARNm, mais il
déclenche une réponse immuni-
taire non spécifique alors que,
dans le cas du cancer, on a
justement besoin qu’elle soit
spécifique.”
C’est ce qui a conduit des entre-
prises comme BioNTech ou
Moderna, à modifier l’ARNm
qu’elles utilisent. Et puis, les anti-
gènes tumoraux mutent bien plus
vite que les virus, il faudrait donc
pouvoir adapter le produit bien
plus souvent.
Thérapie anti-cancer
Autre différence avec les vaccins
prophylactiques: “Ce n’est pas la
même chose de vouloir tuer des
cellules, comme dans le cas du
cancer, ou de vouloir seulement
empêcher leur infection par un
virus. Il faut alors des quantités
d’ARNm bien plus impor-
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 38 Analyse
SCIENCE

FACE À UNE INSUFFISANCE CARDIAQUE

L’ARN permettrait de faire produire par l’organisme les protéines qui suscitent la fabrication de vais-
seaux sanguins. Moderna devrait démarrer un essai de phase II en fin d’année.

qu’elles utilisent. Et puis, les anti-

gènes tumoraux mutent bien plus
vite que les virus, il faudrait donc
pouvoir adapter le produit bien
plus souvent.

Thérapie anti-cancer
Autre différence avec les vaccins
prophylactiques : “ Ce n’est pas la
même chose de vouloir tuer des
cellules, comme dans le cas du
cancer, ou de vouloir seulement
empêcher leur infection par un
virus. Il faut alors des quantités
d’ARNm bien plus importantes. ”
Sachant que l’ARNm seul ne suf-

fit pas à soigner les cancers, le
parti a été pris de l’associer systé-
matiquement à une autre moda-
lité de traitement, comme tous
les types de vaccins thérapeu-
tiques contre le cancer. BioNTech
combine ainsi son ARNm avec le
Tecentriq, un médicament d’im-
munothérapie de Roche, tandis
que Moderna a opté pour le
Keytruda, le produit équivalent
de Merck MSD.
Sanofi, pour sa part, mise sur une
autre piste : en rachetant Tidal
Therapeutics, une toute jeune
biotech, il espère faire produire
Notre but est aussi de transformer
la médecine grâce aux ARNm
thérapeutiques. ”  traitement de la sclérose en
STÉPHANE BANCEL, PDG DE MODERNA
Une méthode extrêmement
lourde qui se chiffre en centaines
de milliers d’euros par patient.
Injecter l’ARNm pour que le
ES
AG
GETTY IMAGES
le stade préclinique. Chez l’ani-
mal, BioNTech a obtenu des
résultats encourageants dans le
plaques. Quant à Moderna, il
teste une application en cardio-
logie, en association avec
AstraZeneca. Il s’agit de faire
produire par l’organisme les
protéines qui suscitent la fabri-
cation des vaisseaux sanguins

par l’organisme sa propre immu- patient produise lui-même son pour traiter l’insuffisance car-
IM

nothérapie cellulaire du cancer.
Tout reste encore à démontrer,
mais l’idée est particulièrement
séduisante puisque, actuellement,
l’un des principaux handicaps de
cette catégorie de traitements est
leur production. Les Novartis,
Gilead et autres BMS, qui les
commercialisent, doivent préle-
ver chaque patient et traiter ses
cellules individuellement avant
de les lui réinjecter.
Avant de s’intéresser à la préven-
tion des maladies infectieuses,
c’est le cancer qui a été le premier
domaine d’application de l’ARNm.
Y
TT
GE traitement éviterait toute cette
usine à gaz. Compte tenu de sa
mise (470 millions de dollars), le
risque financier encouru par
Sanofi n’est pas grand, et il ajoute
une technologie de plus à sa
“ boîte à outils ” de thérapies
innovantes, à côté des nano-anti-
corps auxquels le rachat d’Ab-
lynx lui a donné accès et aux-
quels elle pourrait se combiner.
D’autres domaines thérapeu-
tiques sont en voie d’exploration.
L’ARNm pourrait se faire une
place dans le traitement des
maladies auto-immunes où, à
l’inverse du cancer, on cherche à
apaiser le système immunitaire.
Aucun projet n’a encore dépassé
diaque résultant d’un infarctus.
Les résultats sur l’animal ont
permis de tenter un premier
essai chez l’homme. Un essai
de phase II devrait débuter en
fin d’année.
Maladies rares
Les maladies génétiques pour-
raient aussi, logiquement,
constituer un domaine d’appli-
cation. Aujourd’hui, quand il
existe un traitement, il prend la
forme d’une protéine man-
quante ou d’une thérapie
génique qui vise à remplacer le
gène dysfonctionnel (donc de
l’ADN). Une étape entre le gène
et la protéine, sous forme

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 39

d’ARN, est donc imaginable, en par-
ticulier quand on n’arrive ni à pro-
duire la protéine, ni à transférer le
gène. Si l’essai de phase II mené par
Translate Bio contre la mucovis-
cidose a échoué, il devrait être
LE PARI À 3,2 MILLIARDS DE DOLLARS DE SANOFI
renouvelé avec un ARNm amé- Parmi toutes les voies explorées
lioré. Moderna travaille aussi sur au-delà des vaccins, on peut ima-
certaines maladies rares, mais son giner que certaines aboutiront.
programme le plus avancé (contre Mais il est impossible d’évaluer
l’acidémie propionique) vient les délais de recherche et de
juste d’entrer en phase I/II. développement, ni la place que
prendra l’ARNm dans l’arsenal
thérapeutique. Pour certains,
c’est une révolution. Pour
d’autres, comme Frank Nestle, ce
ne sera qu’une modalité de traite-
ment parmi d’autres.

Le groupe pharmaceutique
français Sanofi a annoncé
début août le rachat aux Etats-
Unis de Translate Bio, une
entreprise spécialisée dans le
développement clinique de
médicaments à ARN messager.
L’opération valorise la biotech
à 3,2 milliards de dollars. Sanofi
n’achète pas un chat dans un
sac puisque les deux sociétés
travaillent déjà en partenariat
depuis trois ans afin de déve-
lopper des vaccins à ARN mes-
sager. Deux essais cliniques
sont en cours dans ce cadre :
l’un contre le Covid-19 et l’autre
contre la grippe saisonnière.
Cette collaboration franchit
maintenant une étape supplé-
mentaire, Sanofi ayant désor-
mais accès à tout le pipeline de
Translate Bio. Celui-ci com-
prend des molécules en déve-
loppement pour le traitement
de la mucoviscidose et d’autres
maladies pulmonaires rares,
ainsi que des recherches dans
le domaine des maladies hépa-
tiques et de l’oncologie.
“ Translate Bio apporte une
plateforme de technologie de
l’ARNm et une solide expertise
à notre recherche, renforçant
ainsi notre capacité à explorer
les promesses de cette techno-
logie pour développer à la fois
des vaccins et des médica-
ments qui seront les meilleurs
de leur classe pharmacothéra-
peutique, a indiqué Paul
Hudson, le directeur général
de Sanofi. Notre objectif est de
libérer le potentiel de l’ARNm
dans d’autres domaines straté-
giques, comme l’immunologie,
l’oncologie et les maladies
rares, en plus des vaccins. ”
Au printemps dernier, Sanofi
avait racheté une autre biotech
américaine, Tidal Technologies,
qui avait développé une plate-
forme ARNm utilisée dans les
domaines de l’immuno-oncolo-
gie et des maladies inflamma-
toires. Sanofi emploie 100.000
personnes à travers le monde,
dont un millier en Belgique sur
ses sites de Bruxelles, Diegem
et Geel. C. DE CAEVEL
BELGAIMAGE
Aléas de l’innovation
Le précédent de la thérapie
génique constitue une très bonne
illustration des aléas de l’innova-
tion. Elle avait suscité l’enthou-
siasme au début des années 1990
avant de connaître une longue
traversée du désert, après le
décès de plusieurs personnes
suite à un essai clinique. Il a fallu
attendre 2012 pour que le pre-
mier produit soit autorisé. Et
encore. Destiné à traiter une
maladie métabolique rare incu-
rable, le Glybera de la biotech
néerlandaise UniQure a finale-
ment été retiré du marché. En
cause : un prix (1 million d’euros
par patient) qu’aucun système de
santé n’est prêt à rembourser.
Aujourd’hui, la thérapie génique
connaît des succès mais dans des
domaines ciblés comme l’ophtal-
mologie ou certaines maladies
rares. Elle est donc loin de s’être
généralisée, à la différence d’une
autre innovation, les anticorps
monoclonaux aujourd’hui très
largement utilisés pour soigner
les cancers et les maladies
auto-immunes. Après leur émer-
gence au milieu des années 1980,
ils ont accumulé les échecs dans
les années 1990, avant de s’impo-

ser grâce à des versions de plus

en plus performantes dans les
années 2000. Nul ne sait dans
LA SALLE DE REMPLISSAGE DES SERINGUES,
quelle catégorie se rangera
dans le centre de distribution de Sanofi, à Val-de-Reuil (France).
l’ARNm. z

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 40 Analyse
SANTƒ
ONCODNA, ETHERNA, QUANTOOM, EPICS, CAPSTAN...
L’ARN messager,
c’est aussi une
histoire belge
Le bond en avant accompli par la recherche pour lutter contre le Covid-19
peut aussi profiter à une série d’entreprises belges et renforcer encore
D
l’écosystème des biotechs. Tour d’horizon. CHRISTOPHE DE CAEVEL
epuis une dizaine d’années, la
Belgique pharmaceutique a creusé
son trou en misant sur les théra-
pies géniques et cellulaires. Recher-
che, études cliniques, usines de
production, sociétés de services,
on retrouve désormais la panoplie
complète sur un petit territoire et
cela attire de plus en plus les
investisseurs internationaux.
Mais notre pays ne risque-t-il pas
d’être bientôt dribblé par le formi-
dable coup d’accélérateur donné à
la technologie de l’ARN messager
(ARNm) par la lutte contre le
Covid-19 ? Nous avons sondé
quelques acteurs du secteur sur
les atouts et faiblesses de l’écosys-
tème belge face à cette évolution.
• Christian Homsy amène l’un
des pères de l’ARN messager
sur le BioPark de Gosselies.
Ce n’est pas un atout mais carré-
ment un maître-atout que Christian
Homsy, fondateur et ancien CEO
de Celyad, a dans la poche. Il fina-
lise en effet la constitution de la
société Capstan Therapeutics
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
avec l’un des pères de l’ARN mes-
sager, Drew Weissman, de l’uni-
versité de Pennsylvanie. L’entre-
prise se crée aux Etats-Unis (les
détails du financement devraient
être connus le mois prochain)
mais elle développera des activi-
tés en Belgique. “ D’abord pour
rendre un peu ce que la Belgique
nous a donné, précise Christian
Homsy, mais bien entendu aussi
parce qu’on ne trouve pas beau-
coup d’environnements aussi
attractifs pour les biotechs. ”
Cet environnement a construit sa
réputation internationale notam-
ment sur les thérapies cellulaires.
“ Les compétences acquises dans
ce domaine sont tout à fait perti-
nentes pour travailler sur l’ARN
messager, dit-il. C’est une autre
pièce du puzzle mais nous pou-
vons capitaliser sur les acquis.
Cela nécessite cependant des
investissements en R&D et en
recherche fondamentale. Nos uni-
versités ont peu investigué dans
cette direction qui était considé-
rée comme une voie sans issue
jusqu’il y a peu, jusqu’aux décou-
vertes de Drew Weissman et de sa
collègue Katalin Kariko. Il faut y
aller maintenant et sans trop traîner
car il y a déjà beaucoup de compéti-
tion dans le domaine. ”
Christian Homsy est convaincu du
potentiel de l’ARN messager dans la
lutte contre le cancer. “ On n’injecte
pas des anticorps, on injecte un petit
code grâce auquel les cellules du
patient produiront leurs propres
anticorps, explique-t-il. On force en
quelque sorte la cellule à devenir ce
qu’on veut qu’elle soit. Cela ouvre
des champs d’application infinis,
beaucoup de maladies humaines
peuvent être soignées par la fabrica-
tion de certains types de protéines
par les cellules du patient. Mais ce
n’est pas pour demain, cela
demande de la recherche, du déve-
loppement et donc beaucoup de
temps encore. ”
Christian Homsy s’était intéressé
très tôt à l’ARN. Celyad a en effet
développé la plateforme shRNA
(Short Hairpin RNA), qui améliore
les approches allogéniques de pro-
duction de cellules de type Car-T.
“ C’est un autre type d’ARN mais,

pour les non-biologistes, la méca-
nique est proche de celle de l’ARN
messager, dit-il. Celyad l’avait iden-
tifié très tôt – un peu trop tôt peut-
être – comme une modalité à inves-
tir. Je pense que cela va être très
important dans le futur. ”
Parallèlement à son travail chez
Capstan, le fondateur de Celyad a
aussi décidé de consacrer du temps
pour le futur du BioPark en enca-
drant, en compagnie de Miguel
Forte, le CEO de Bone Therapeu-
tics, les tout premiers pas de jeunes
pousses. “ Nous apportons notre
expertise à des chercheurs, qui
bien souvent ne connaissent pas
grand-chose au monde de l’indus-
trie et des levées de fonds, explique
Christian Homsy. Nous les aiderons
à parfaire leur projet, à récolter les
premières données pour préparer
les levées de fonds. ” Un fonds
d’amorçage (Butterfly Preseed
Fund) peut financer 5 à 10 projets
par an, avec un maximum de
500.000 euros par projet. De quoi,
peut-être, accélérer les premiers
pas de biotechs utilisant l’ARN
messager…
• Le plan business initial
d’OncoDNA envisageait déjà
l’ARN messager.
“ Chaque tumeur est différente et
nécessite une réponse thérapeu-
tique spécifique pour chaque
patient, explique Jean-Pol Detiffe,
fondateur et responsable Stratégie
et Innovation d’OncoDNA. Notre
entreprise est située en amont du
processus. Nous sommes capables
de faire le génome intégral d’une
tumeur, avec tous les gènes et tout
ce qui s’exprime à travers ces
gènes. Le challenge est de trouver
ensuite, ce qui va stimuler la
réponse immunitaire du patient. ”
BELGA IMAGE
L’ARN messager peut être ici l’une
des modalités possibles et il figu-
rait d’ailleurs dans le tout premier
business plan de l’entreprise
UNIVERCELLS
comme “ potentiel pour le futur ”.
affirme son ambi-
“A l’époque, les techniques n’étaient
tion avec sa toute
nouvelle filiale pas matures, poursuit Jean-Pol
Quantoom Bio- Detiffe. Elles ont évolué et, avec la
sciences : diviser lutte contre le Covid-19, la méca-
par 100 le coût de nique d’injection et de transport
production de la de l’ARN a fait un grand bond en
technologie ARN avant, la démonstration que cela
messager. pouvait stimuler la réaction des
anticorps a été faite à grande
échelle. Cela relance beaucoup
d’acteurs. ”
Le fondateur d’OncoDNA est
BEL
convaincu que parmi ces acteurs,
GA
IM des Belges et notamment des
AG
Wallons, peuvent jouer des rôles
E
en vue. “ Il n’y a pas beaucoup
d’endroits au monde où l’on peut
trouver une telle concentration de
capacités de production dans ces
“ Les compétences acquises
en thérapies cellulaires sont
tout à fait pertinentes pour
travailler sur l’ARNm. ”
CHRISTIAN HOMSY (CAPSTAN THERAPEUTICS)
41
domaines qui restent complexes,
dit-il. Un groupe comme Catalent
l’a très bien compris et c’est pour
cela qu’il investit ici. En rachetant
Delpi Genetics, il s’assure une
capacité de production de plas-
mides (nécessaires à la production
d’ARNm destiné à être injecté chez
le patient, Ndlr) à un moment où
une pénurie commence à se faire
sentir au niveau mondial. ”
OncoDNA s’inscrit parfaitement
dans cette optique et compte
avancer dans le domaine de l’ARN
messager avec un partenaire qui
pourrait assurer une production à
“ un coût abordable ”. Les négocia-
tions à ce propos sont en cours.
Si l’écosystème s’est remarquable-
ment positionné sur la fabrication
(les fameux CDMO ou Contract
Development Manufacturing
Organization), il est peut-être un
peu moins performant en amont
sur les projets de recherche
autour de l’ARN messager pour
alimenter le pipe, estime Jean-Pol
Detiffe. “ Les acteurs publics
comme la SRIW, Noshaq ou
Sambrinvest essaient d’attirer ces
biotechs innovantes qui auront
besoin de ces CDMO, comme c’est
le cas dans les thérapies cellu-
laires ”, dit-il. Enfin, Jean-Pol
Detiffe tient à ne pas entretenir de
faux espoirs autour de l’ARN mes-
sager. “ Ce ne sera jamais le Saint
Graal qui va guérir complètement
le patient atteint d’un cancer,
conclut-il. C’est un booster, un
adjuvant à prendre en combinai-
son avec des produits qui ont déjà
démontré leur efficacité. Avec le
cancer, l’ennemi est différent,
beaucoup plus complexe que ce
que nous voyons aujourd’hui avec
le Covid. C’est un vrai défi scienti-
fique d’arriver à déterminer
quelles séquences de la tumeur
d’un patient sont vraiment spéci-
fiques et comment agir pour sti-
muler la réponse immunitaire. ”
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 42 Analyse
SANTƒ
• Univercells veut diviser par
100 le coût des vaccins ARN.
Cette entreprise basée à Jumet et
Nivelles a bâti son succès sur sa
capacité à produire des vaccins à
moindre coût. Elle ne pouvait pas
manquer le train de l’ARN messa-
ger, propulsé sur l’avant-scène
par la lutte contre le Covid-19.
Ambition affirmée par sa toute
nouvelle filiale d’innovation
Quantoom Biosciences : diviser
par 100 le coût de production de
la technologie ARN messager.
Et le CEO José Castillo, cofonda-
teur d’Univercells, est convaincu
de pouvoir y arriver dans les
deux ans !
Quantoom travaillera sur ce pro-
jet en partenariat avec la société
anversoise eTherRNA, une spin-
off de la VUB qui développe des
produits d’immunothérapie basé
sur les modalités de l’ARN et est
déjà présente en Chine et aux
Etats-Unis. Dans cette alliance
belgo-belge, l’une apporte sa
technologie de fabrication et
l’autre son savoir-faire de produc-
tion, ce qui semble a priori par-
faitement complémentaire et
ouvre dès lors de très belles pers-
pectives de développement.
“ Nous avons en Belgique un bel
écosystème avec énormément de
compétences en immunologie ou
en oncologie notamment, raconte
José Castillo. En revanche, nous
avons peu d’historique en matière
d’ARN messager, en comparaison
de l’Allemagne ou de l’Angleterre.
Le défi chez nous est donc d’avoir
accès à Monsieur ou Madame
ARN qui fertilisera le terreau
généraliste. ” Et cette perle rare,
c’est peut-être le professeur Kris
Thielemans (VUB), dont les
recherches sont à l’origine
d’eTheRNA, le partenaire de
Quantoom. “ Je m’en réjouis évi-
demment, c’était l’une de mes
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
motivations pour la conclusion de
ce partenariat, confie le CEO de
Quantoom. L’accès à la science,
BELGA IMAGE
c’est un élément clé pour une
société comme la nôtre. ”
C’est encore plus vrai quand ce
travail scientifique peut bénéfi-
cier des aides publiques à la
recherche, comme c’est le cas en
Wallonie à travers la DGO6. “ Ils
sont très ouverts sur le sujet de
l’ARN messager, conclut José
Castillo. Ce ne sont pas des inves-
tisseurs mais des catalyseurs qui
aident les entreprises au bon
moment. Avec Univercells, ils
nous avaient avancé 350.000
euros. Certains diront que ce n’est
pas beaucoup. Mais cela nous a
permis de fabriquer le prototype
que nous avons présenté à la Fon-
dation Bill et Melinda Gates. ”
• La SRIW prête à miser
davantage sur l’ARN.
“ Par définition, tout ce qui est
innovant, tout ce qui peut
conduire à un changement de
paradigme, nous intéresse en tant
qu’investisseurs. ” Philippe
Degive, le coordinateur de
l’équipe Life Science de la SRIW,
suit donc de près les développe-
ments autour de l’ARNm. Le
fonds wallon est présent chez
OncoDNA et Univercells mais
aussi chez Neuvasq (spin-off de
l’ULB qui explore des approches
“ Ce ne sera jamais le Saint Graal
qui va guérir le patient atteint
d’un cancer. C’est un adjuvant à
prendre en combinaison avec
d’autres produits. ”
JEAN-POL DETIFFE (ONCODNA)
ONCODNA : innovantes, notamment basées
l’ARN messager sur l’ARNm, dans le traitement
figurait dans des maladies neurologiques) ou
le tout premier chez Epics Therapeutics, autre
plan business spin-off de l’ULB, spécialisée
de l’entreprise dans le traitement du cancer par
comme “ potentiel la voie de modifications épigéné-
pour le futur ”.
tiques de l’ARN. “ Nous sommes
présents mais on ne peut pas dire
qu’il y ait déjà un écosystème
construit autour de l’ARN,
concède Philippe Degive.
Les fondations sont toutefois là
et nous ne demandons pas mieux
que de pouvoir participer
à davantage de projets en ce
domaine. Nous espérons voir
des développements significatifs,
notamment en oncologie. ”
Les fondations de ce potentiel
écosystème sont, d’une part, la
mise en place d’outils de produc-
tion, par Univercells, Catalent et
d’autres. “ C’est crucial pour atti-
rer des sociétés qui viendront
fabriquer leurs produits chez
nous et pourraient ensuite avoir
envie d’y transférer une partie de
leurs activités ”, estime notre
interlocuteur. D’autre part, la qua-
BEL
lité des équipes de recherche ainsi
GA
IM
que l’implication des hôpitaux
AG
dans les études cliniques sont
E
aussi des éléments décisifs dans
les choix d’implantation.
“ Le professeur François Fuks
(cofondateur d’Epics Therapeutics
et dont les travaux viennent de
faire l’objet d’une publication dans
la prestigieuse revue “Nature”,
Ndlr) est l’un des leaders d’opi-
nion les plus reconnus dans le
domaine de l’ARN, rappelle
Philippe Degive. Cette recon-
naissance scientifique peut certai-
nement constituer un atout. ” z
 #TRENDSCFO2021

20 OCTOBRE QUI SERA LE TRENDS

EVENT LOUNGE CFO OF THE YEAR 2021 ?
Qui succèdera à Nicolas De Clercq (CFO Kinepolis) au titre de
10ème Trends CFO of the Year ? Et qui remportera le prix du Deal of
the Year ? Découvrez-le en avant-première lors de la soirée de gala,
le mercredi 20 octobre à l’Event Lounge Brussels.

PROGRAMME
18h00 • Accueil et cocktail

19h00 • Keynote : Pierre Wunsch, Gouverneur

de la Banque Nationale
• Présentation des nominés
• Proclamation du Deal of the Year et du CFO of the Year

20h15 • Dîner de gala

• Walking dessert et open bar

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Une initative de Avec le soutien de Nos remerciements à

 44 Analyse
ECONOMIE

LE COUP D’ETAT MONÉTAIRE DE NIXON

Il y a 50 ans, le dollar faisait faux bond

Dimanche 15 août 1971 : quatre ans avant la guerre du Vietnam, le président américain prononce

C
un discours fleuve ayant pour thème principal “ une nouvelle prospérité sans guerre ”. GUY LEGRAND

e dimanche-là, Richard Nixon
signale que la convertibilité du
dollar est suspendue, prétextant
la nécessité de le défendre contre
les spéculateurs. Il rassure ses
compatriotes : “ Si vous voulez
acheter une voiture étrangère ou
voyager à l’étranger, [cette déva-
luation] pourrait diminuer votre
pouvoir d’achat. Par contre, si
vous faites partie de l’immense
majorité des Américains qui
achète américain, votre dollar
vaudra demain autant qu’au-
jourd’hui ”. Une dévaluation pré-
sente en effet toujours un côté
protectionniste…
a bien fonctionné puisque le
décollage économique de l’après-
guerre a été facilité par cette sta-
bilité des cours du change. Pro-
blème : la devise dominante, donc
le dollar, devait fournir de la liqui-
dité aux autres participants.
Autrement dit, les Etats-Unis
étaient obligés d’être en déficit
par rapport au reste du monde.
Il a fini par exister beaucoup trop
de dollars par rapport à la quan-
tité d’or détenue par Washington.
Même s’il avait été convenu à Bret-
ton Woods qu’aucune banque cen-
trale ne demanderait le rembourse-
ment de ses dollars en or, l’Alle-
magne a fini par franchir le pas,
lasse d’avoir accumulé une mon-
tagne de dollars du fait de sa balance
commerciale largement excéden-
taire. “ On le sait peu, mais c’est l’Al-
lemagne, accompagnée des Pays-
Bas, qui a précipité la décision du
président américain ”, souligne
Bruno Colmant.

A l’origine, l’Allemagne…
“ Je me souviens très précisément
du moment où j’ai entendu cette
information à la radio, raconte
l’économiste Bruno Colmant,
membre de l’Académie royale de
Belgique, qui s’est passionné pour
ce séisme monétaire. D’autant que
le journaliste l’a commentée par
ces mots : ‘ce qui vient de se pas-
ser va conditionner le monde
financier jusqu’à la fin du 20e
siècle’. Quelle vision ! J’avais
10 ans et cela m’a vivement
impressionné. ” Une vocation
d’économiste était née… “ Le
système financier mis en place
à Bretton Woods en 1944 (lire
l’encadré “Bretton Woods : éta-
lon-or ou étalon-dollar ? ” en p.46 )
LES COUPS D’ETAT MONÉTAIRES :
1971, 2008… ET 2025 ?
“ Pour moi, le 15 août 1971 est un
véritable coup d’Etat monétaire,
assène Bruno Colmant. Le sui-
vant, c’était en 2008, avec le
déversement des subprimes sur
le reste du monde. C’est la même
démarche : évacuer sa dette chez
les autres. En la cassant la pre-
mière fois, en la vendant d’abord
la seconde, ce qui est plus sour-
nois. ” Les autres… qui n’ont pas
compris la nature de ces subpri-
mes, pas compris qu’aux Etats-
Unis, quand on ne peut plus payer LA CRISE DES “ SUBPRIMES ” EN 2008.
sa maison, on rend la clé et on Le deuxième “ coup d’Etat ” monétaire, selon
disparaît. Pas compris, donc, l’économiste Bruno Colmant.

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 45

du New Deal en réponse à la

Grande Dépression, ne sera véri-
tablement levée qu’en 1974 par le
président Gerald Ford.
Autre possibilité : une réévalua-
tion des autres devises par rap-
port au dollar. Avec pour consé-
quence désastreuse que tous les
détenteurs de dollars à travers le
monde se voyaient automatique-
ment appauvris. Une situation dif-
ficilement concevable pour une
devise de référence devant inspi-
rer confiance. Finalement,
Richard Nixon décida quand
même de dévaluer le dollar, mais

Dévaluation par la bande
Quelle réponse pouvait-on appor-
ter à ce surplus de dollars ? On
aurait pu dévaluer le billet vert par
rapport à l’or, en précisant qu’il fau-
drait dorénavant 50 dollars, par
exemple, et non plus 35, pour obte-
nir une once d’or. A la manière de
GETTY IMAGES
par la bande : en abandonnant sa
convertibilité. La devise améri-
caine perdit aussitôt 20 %, un
RICHARD ce que fit le président Franklin recul qui atteindra quelque 40 %
NIXON décida Roosevelt en 1934. Il porta la à la fin de la décennie. Technique-
en 1971 de déva- parité de 20,67 à 35 dollars l’once, ment, l’opération s’est réalisée en
luer le dollar une dévaluation de 41 %. Et ceci trois étapes, l’abandon total et
en abandonnant un an après avoir interdit le com- officiel de la convertibilité des
sa convertibilité merce et la détention d’or phy- devises en or ayant été acté par les
en or. sique par les citoyens américains. accords de la Jamaïque signés en
Cette mesure, prise dans le cadre janvier 1976 par les ministres

le risque énorme que présentai-
ent ces dettes hypothécaires sou-
vent pourries.
Une réponse “ hallucinante ”
L’économiste se souvient d’une
séance mémorable du comité
de direction d’ING Belgique, dont
il était membre. “ Début 2005,
un de mes collaborateurs m’ex-
plique certaines activités de
prêts sur des titres. Quelques
mois plus tard, il m’annonce
qu’on va directement prêter sur
GETTY IMAGES
sujet, réalisées par deux spécia-
listes américains. Elles sont
incompréhensibles ! Je demande
alors à les rencontrer pour les
interroger. Le 23 septembre
2005, trois ans avant le krach de
Wall Street, je suis face à eux.
Quand je leur demande le pour-
quoi des subprimes, un jeune
banquier d’affaires a cette
réponse sans doute trop spon-
tanée : “Nous avons transféré le
risque de la Federal Reserve à la
Banque centrale européenne”.
L’euro numérique
Le prochain coup d’Etat moné-
taire, encore plus important que
celui de 1971, est déjà annoncé :
l’euro numérique. Ce sera plutôt
une révolution, rectifie Bruno
Colmant. Pourquoi ? Parce que la
monnaie est à la fois un stock (de
billets imprimés par les banques
centrales) et un flux, du fait du
multiplicateur de crédit. Or, ce
dernier est trop élevé en période
d’expansion et trop faible en
période de récession ; cela signi-
Chicago qui préconisait la nationa-
lisation de la monnaie, Bruno Col-
mant évoque en dernier chapitre
les crypto-monnaies d’Etat. Belle
vision prémonitoire de l’euro
numérique ! Ce dernier sera donc
élaboré à la manière du bitcoin,
mais la transparence en plus.
“ L’euro numérique, c’est la renatio-
nalisation de la monnaie. Il portera
sa mémoire. On saura exactement
qui a payé qui et qui a été le sui-
vant dans la chaîne ”, prévient
l’économiste. L’euro fiduciaire

le bilan de banques américaines,
toujours en lien avec l’immobi-
lier. Il se fait que j’avais étudié
cette matière de près lors de
mon MBA américain. Je demande
deux analyses de risque sur le
Hallucinant ! Au lendemain du
week-end, j’alerte les membres
du comité, qui me trouvent trop
pessimiste. Je fais aussitôt acter
que je me décharge de cette
activité ! ”
fie que les Etats ne contrôlent pas
la masse monétaire. Avec l’euro
numérique, on s’en tiendra à un
stock bien défini.
Dans son ouvrage consacré en
2019 au Plan monétaire de
va-t-il finir par disparaître au profit
de l’euro numérique ou vivra-t-on
avec deux devises portant le
même nom mais auxquelles on
attribuera une valeur un peu diffé-
rente ? Beau sujet de thèse !

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 46 Analyse
ECONOMIE
des Finances formant le comité
monétaire du FMI présidé par le
Belge Willy De Clercq.
Un trio de légende
Richard Nixon a pris sa décision
en concertation avec quelques
conseillers qu’il invita à Camp
David, lieu de villégiature officiel
du président américain : Paul
Volker, George Shultz et John
Connally. Ces trois personnalités
deviendront légendaires sur la
scène économique américaine.
Paul Volker sera nommé en 1979
président de la Réserve fédérale,
la banque centrale, avec pour
tâche de briser l’inflation galo-
pante de la décennie. Pour ce
faire, il portera le taux directeur
de la Fed jusqu’à 20 % en juin
1981! George Shultz, mort à plus
de 100ans en février dernier, était
alors directeur du Budget. Il
deviendra secrétaire d’Etat sous
Ronald Reagan. John Connally est
un rescapé de l’attentat qui coûta
la vie au président Kennedy le 22
novembre 1963 puisque, alors
gouverneur du Texas, il était à ses
côtés et fut grièvement blessé. Il
BRETTON WOODS : ÉTALON-OR OU ÉTALON-DOLLAR ?
Du 1er au 22 juillet 1944, les pays
alliés définissent le système
financier de l’après-guerre. Leur
souci : éviter les soubresauts
monétaires ayant suivi la Pre-
mière guerre et les erreurs com-
mises après le krach de 1929. Pas
moins de 730 délégués représen-
tant 44 pays se réunissent dans
l’imposant hôtel Mount Washing-
ton de Bretton Woods, localité
située dans le New Hampshire,
à l’extrémité nord-est des Etats-
Unis. Deux thèses s’opposent.
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
LES SOUBRESAUTS DU DOLLAR
UNE FOIS SA PARITÉ FIXE ROMPUE, LA DEVISE AMÉRICAINE VA PROGRESSIVEMENT PLONGER
DE 50 À 30 FRANCS BELGES, AVANT DE SIGNER UN BREF SOMMET À 70 FRANCS !
70
60
50
40
30
20
10
Source : BNB
0
1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
est resté dans l’histoire pour avoir teurs du Moyen-Orient ne
déclaré en 1972 à une délégation découle pas seulement de la
européenne s’inquiétant de la guerre du Kippour d’octobre 1973
volatilité de la devise américaine, mais aussi du fait que ces pays
alors qu’il était secrétaire au Tré- voyaient leurs revenus en dollars
sor (l’équivalent de ministre des perdre de la valeur, soutient
Finances): “Le dollar est notre Bruno Colmant. L’inflation qui va
devise, mais votre problème”. alors dévaster les années 1970
engendrera le néo-libéralisme.
Le désastre des années “ Avec Margaret Thatcher à
1970 Londres en 1979 et Ronald Rea-
La dévaluation du dollar aura des gan à Washington en 1981, bien
conséquences aussi importantes sûr, mais en réalité, c’est Paul
que durables. L’explosion des prix Volker qui est le précurseur du
pétroliers décidée par les produc- néo-libéralisme, souligne l’écono-
miste. Nommé président de la
Réserve fédérale, il a déclaré qu’il
fallait absolument stabiliser la
valeur du capital après une petite
décennie de dépréciation.
Depuis le 15 août 1971, et plus
D’un côté, celle de l’économiste plus grand stock d’or du monde encore depuis 2008, le monde
britannique John Keynes. Pour mais qu’ils conservaient aussi connaît le système du fiat money,
lui, on ne peut pas stabiliser un une large part de celui des pays la monnaie fondée sur la seule
système monétaire en référence européens ayant mis leur métal confiance que l’on attribue aux
seulement à l’or. Il faut se référer jaune à l’abri à la veille de la banques centrales. “ En fait, la
à un panier de produits de base, Seconde Guerre mondiale. “ Les monnaie qui est imprimée
reflet de la production et de la Américains ont dès lors forcé un aujourd’hui est essentiellement
consommation mondiales : étalon-or, explique Bruno Col- garantie par les obligations d’Etat
pétrole, charbon, blé, etc. De mant, ou plus exactement un éta- achetées par les banques centra-
l’autre, la thèse de l’américain lon-dollar, le billet vert ayant pour les. Le schéma est simple : le pas-
Harry White, qui est partisan de la pivot l’or détenu par les Etats- sif des Etats devient l’actif des
référence à l’or. Il faut se rappeler Unis. Même si l’on a considéré banques centrales, dont le passif
que les Etats-Unis étaient alors que toutes les devises étaient est représenté par la monnaie ”,
non seulement détenteurs du garanties par un poids en or. ” résume l’économiste. L’étalon-or
est loin, très loin… z
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 48

AMAZON, MICROSOFT, GOOGLE ET PUIS LES AUTRES

Le cloud, mère des batailles

de la tech
Central dans l’essor de l’intelligence artificielle, de la vidéo à la demande et de la visioconférence,
le secteur de la location de serveurs informatiques est dominé par Amazon, Microsoft et Google.
Face à l’explosion des besoins et au retard européen, les entreprises du Vieux Continent
n’ont d’autre choix que de se tourner vers ces géants américains malgré les doutes sur la confidentialité
des données. Récit d’une mutation phénoménale. FLORIAN DÈBES (“ LES ECHOS ” DU 15 JUIN 2021)

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 Analyse
TECH
C
’est un combat de titans et son issue
désignera les rois de la high-tech
pour les années à venir. Rarement
d’ailleurs l’expression “ combat de
titans ” aura été aussi appropriée.
Sur le marché du cloud computing,
la nouvelle informatique indis-
pensable à l’intelligence artificielle,
à la vidéo à la demande et à la visio-
conférence, les trois champions
mondiaux pèsent chacun plus
de 1.000 milliards de dollars
de capitalisation boursière.
Demain, le jeu vidéo, la voiture
autonome ou encore les villes
connectées s’appuieront sans doute
pour tout ou partie sur leurs infra-
structures numériques.
Rien ne prédestinait pourtant
Amazon, le plus grand e-commer-
çant au monde, Google, le numéro
un de la publicité en ligne, et
Microsoft, le pionnier de la micro-
informatique, à s’affronter pour
louer par internet des serveurs aux
entreprises de la planète entière.
Mais le virage numérique entamé
par ces dernières constituait
une promesse de profit trop allé-
SAINT- chante pour la laisser passer.
GHISLAIN, près Bien leur en a pris. Les dépenses
de Mons : le centre pour ce type de services explosent,
de données bondissant chaque année de 40 %
de Google. minimum depuis 10 ans. Et 2020
n’a laissé aucune place au doute
quant au succès continu de ces
technologies dans les temps à venir.
“ Nous avons vu deux ans de trans-
formation numérique en deux
mois ”, soulignait le directeur géné-
ral de Microsoft, Satya Nadella,
au sortir des premiers confine-
ments du printemps 2020. A la
maison le week-end et la semaine,
des millions d’internautes se sont
jetés, souvent sans le savoir, sur les
technologies cloud : Zoom, Teams,
Netflix, Uber Eats, Deliveroo ou
encore Discord s’appuient tous
sur la puissance informatique mise
PG / GOOGLE
à leur disposition par Amazon,
Microsoft et Google.
49
Pour la première fois de l’histoire
de la high-tech, les dépenses mon-
diales dans le cloud ont ainsi
dépassé en 2020 les dépenses
en informatique traditionnelle,
à près de 130 milliards de dollars
contre 90 milliards dans le vieux
modèle de la vente et de la mainte-
nance de serveurs. Ce secteur
ne calcule qu’en gros chiffres.
D’après le bureau de conseil spécia-
lisé Gartner, le monde consommera
pour 360 milliards de dollars
en 2022 de ressources informa-
tiques et logiciels hébergés dans
le cloud, l’équivalent du marché
mondial de l’habillement.
Le pari d’Amazon
Personne n’imaginait un tel succès
quand Amazon, le premier à avoir
pris l’affaire au sérieux, s’est lancé
en 2006 dans l’hébergement de
données par internet. A peine
quelques geeks y croyaient en 1996,
à l’ère de Windows 95, quand des
experts du fabricant d’ordinateurs
Compaq employèrent pour la pre-
mière fois le mot “ cloud ” lors d’une
présentation. Dans les manuels,
l’architecture pair à pair d’internet
est alors souvent représentée sous
la forme d’un nuage de points.
L’informatique par Internet sera
donc l’informatique du nuage
(“ cloud computing ” en anglais), un
terme vite repris par un professeur
de l’université d’Austin, Ramnath
Chellappa, à qui la paternité de
l’expression est souvent attribuée.
Au même moment, ce qui n’est
encore qu’une librairie en ligne
dirigée par Jeff Bezos s’équipe
en nouveaux serveurs pour stocker
de plus en plus de données. Avec
le succès, son site web accueille de
plus en plus de clients et propose
de plus en plus de produits. Elle
choisit de puissants mais coûteux
modèles Sun Microsystems. Elle le
regrettera quelque temps plus tard.
Quand la bulle internet éclate
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 50 Analyse
TECH

TROIS TYPES DE CLOUD

IaaS : appelée “ infra- réseau de serveurs pour éditeurs les font tourner tion du nombre d’utilisa- ble de programmer et de
structures as a service ”, y héberger le maximum sur des serveurs en ligne teurs connectés à leurs tester des fonctions logi-
la location de serveurs de données. qu’ils possèdent ou qu’ils services. cielles. Le modèle simpli-
informatiques destinés au SaaS : peu à peu, le louent à des acteurs PaaS : prisé des dévelop- fie la vie des codeurs
stockage de données par “ software as a service ” comme Amazon, Microsoft, peurs, le “ platform as puisqu’ils n’ont plus
internet est le nerf de la devient le modèle domi- Google et leurs concur- a service ” met à leur dis- besoin de s’équiper en
guerre du cloud. Amazon, nant de l’industrie du logi- rents du segment IaaS. position des environne- outils de développement
Microsoft, Google et leurs ciel. Plutôt que d’installer Ils peuvent ainsi optimi- ments technologiques mais peuvent les louer
concurrents veulent con- un programme informati- ser le nombre de serveurs accessibles en ligne au sur la période où ils en
stituer le plus grand que chez leurs clients, les qu’ils mobilisent en fonc- sein desquels il est possi- ont besoin.

en 2000, Amazon est à court de
financement mais brûle 1 milliard
de dollars par an. La faillite
approche… sauf si l’entreprise
parvient à réduire ses frais infor-
matiques, son plus gros poste
de dépenses. Dans l’urgence,
Amazon fait alors passer le cloud
de la théorie à la pratique.
Gelant le développement du site
web pendant un an, Jeff Bezos
décide de remplacer les serveurs
Sun par des Hewlett-Packard
sous Linux. La bascule lui per-
mettra de réduire de 80 %
sa facture informatique du jour
au lendemain. Mais le plus impor-
tant était ailleurs. “ Soudaine-
ment, nous avions une infrastruc-
ture capable de grandir à l’infini ”,
racontait récemment un salarié
de l’époque sur son compte
Twitter. En quête de cash,
Jeff Bezos et son bras droit,
un certain Andy Jassy, ont alors
une idée de génie.
Une nouvelle
source d’agilité
Tout à leur stratégie de fournir
des services technologiques
à des marchands tiers, les deux
entrepreneurs imaginent de
mettre la puissance informatique
d’Amazon dans les mains
de leurs partenaires. Ces derniers
paieraient en fonction de l’utilisa-
En 1900, les tion qu’ils feraient de serveurs
entreprises mutualisés pour plusieurs d’entre
devaient eux. Leurs sites web s’y connecte-
construire raient par internet. Du même coup,
leur propre les marchands tiers s’épargneraient
générateur l’embauche d’une équipe d’infor-
électrique maticiens puisque ceux d’Amazon
pour ouvrir s’occuperaient des maintenances et
un magasin. des mises à jour. Devant l’ensemble
Pourquoi de ses salariés à Seattle, Jeff Bezos
une entre- résume alors la chose : “ En 1900,
prise en les entreprises devaient construire
2000 leur propre générateur électrique
devrait-elle pour ouvrir un magasin. Pourquoi
fabriquer une entreprise en 2000 devrait-
son propre elle fabriquer son propre centre
centre de de données ? ”, fait-il mine de
données ? ” s’interroger en endossant le rôle
JEFF BEZOS, de l’énergéticien du 21e siècle.
CEO D’AMAZON Six ans plus tard, ce raisonnement
aboutit à la création d’Amazon
Web Services (AWS), la filiale
informatique du géant de l’e-com-
merce. Très vite, elle devient
l’entité la plus rentable du groupe.
Au fil des années, les start-up
de la Silicon Valley apprécient
la souplesse du modèle. Elles
ne payent que ce qu’elles consom-
ment. Convaincus que l’innovation
passe par là, les grands groupes
découvrent une nouvelle source
d’agilité et, pour ne rien gâcher,
de sous-traitance et d’économie.
A la tête d’AWS, Andy Jassy
s’empare de l’essentiel du marché.
Sans réelle concurrence, dans
un premier temps.
Le réveil de Microsoft
En réalité, Microsoft se préparait
dans l’ombre. Nommé directeur
général de l’entreprise de
Redmond en 2014, Satya Nadella
appuie alors sur l’accélérateur.
Au sortir d’une réunion avec
des start-up, sur le parking d’un
incubateur de jeunes pousses
de la Bay Area à San Francisco,
sa décision est prise : Microsoft
va faire la paix avec Linux et ses
adversaires historiques du monde
de l’open source pour rattraper
son retard. Amazon avait semé une
graine dans la tête des dirigeants
du “ Fortune 500 ”. Microsoft
comptait bien participer à la
récolte. Pour le groupe passé à côté
de la révolution du smartphone
et des tablettes la décennie précé-
dente, ce sera un retour gagnant.
Bien plus proche des entreprises
que son rival – elles utilisent
chaque jour des ordinateurs sous
Windows et des logiciels aussi
courants que Word, Outlook
ou Excel –, Microsoft fait jouer
son entregent et sa réputation.

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE


Afin de prouver à ses clients histo­
riques que sa technologie fonc­
tionne aussi bien dans le cloud
que lorsque chaque entreprise
installe les programmes sur ses
propres serveurs, Microsoft
porte ces mêmes logiciels indispen­
sables sur des serveurs cloud.
La demande ne se dément pas,
bien que des clients parmi les plus
réticents aient aussi le sentiment
qu’on leur a forcé la main.
Mais la formule fonctionne.
Baptisé Azure, l’offre de serveurs
en ligne fait un tabac. En quelques
années, Microsoft est redevenu
l’un des leaders incontestés du
monde des technologies. Satya
Nadella s’est emparé de la deu­
xième place sur le marché du cloud
et a conforté la position du groupe
au sommet du monde du logiciel.
Grâce au cloud qui irrigue mainte­
nant la moitié de ses affaires,
l’entreprise de Bill Gates, plus
de 45 ans après sa création, est
la deuxième capitalisation bour­
sière mondiale derrière Apple.
ANDY JASSY, patron d’AWS, lors d’une conférence à San Francisco en 2017.
A l’époque, la division d’Amazon possède 45 % du marché mondial du cloud.
Google,
toujours challenger
Utilisateur des technologies du
cloud depuis les débuts de son
moteur de recherche, Google n’est
lui non plus pas resté indifférent
aux succès d’Amazon Web Ser­
vices. A la tête d’un gigantesque
réseau de serveurs et de centres
de données pour faire fonctionner
ses services (le moteur de recher­
che, Gmail, Maps, etc.) et entraî­
ner ses algorithmes d’intelligence
artificielle, l’entreprise de Moun­
tain View a lancé Google Drive en
2012 pour concurrencer les logi­
ciels bureautiques de Microsoft,
puis Google Cloud pour se dresser
face à Azure et AWS.
L’enjeu est considérable. Sans ciller,
le directeur des technologies et
doyen de Google prédisait en 2015
que l’entreprise générerait un jour
davantage de chiffre d’affaires
via le cloud que via la publicité en
ligne. Mais pour l’heure, le cham­
pion du web reste un challenger
dans le cloud, six fois plus petit
51
130
qu’Amazon en part de marché.
“ Notre but est de devenir aussi
gros qu’Amazon en taille d’ici
deux ans ”, expliquait aux Echos
Thomas Kurian, le patron du
business informatique de Google…
il y a deux ans.
Mais cet ancien d’Oracle aura
néanmoins réussi à tenir la dragée
haute aux compétiteurs de plus
en plus nombreux qui fourmillent
MILLIARDS sur ce secteur florissant. Oracle,
justement, IBM, mais aussi
En dollars,
les dépenses
les chinois Alibaba et Tencent ou
mondiales le français OVHcloud jouent des
en cloud coudes pour se faire une place.
en 2020, contre Avec 45 milliards de dollars de
90 milliards dans recettes en 2020, 30 % de marge
l’informatique opérationnelle et 34 % de part de
“ traditionnelle ”. marché d’après Synergy Research,
Amazon Web Services domine tou­
jours ses adversaires. Microsoft
a lui enregistré 26 milliards de
dollars de chiffre d’affaires avec
Azure pour 20 % du marché, suivi
par Google et ses 13 milliards de
dollars de revenus issus du cloud.
Trio incontournable
Au­delà de la bataille de chiffres,
c’est bel et bien l’avenir du marché
de l’informatique qui se joue.
Dominateurs dans le nouveau
monde des serveurs, Amazon,
Microsoft et Google deviennent
incontournables pour des milliers
d’éditeurs de logiciels indépen­
dants. Car de plus en plus, les
entreprises achètent leurs logi­
ciels en passant directement par
les plateformes des trois leaders
du marché. Avec des poches pro­
fondes et le bras long, ces derniers
imposent leurs conditions.
Surtout, ils ne s’interdisent pas
d’enrichir leurs univers avec de
nouveaux services en concurrence
directe avec des programmes
qu’ils distribuent également…
En face, les clients plébiscitent
GETTY IMAGES
pour la plupart la multiplicité
des services disponibles
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 52 Analyse
TECH
à portée des données qu’ils stockent à
bas coût. Bien que la facture puisse vite
s’envoler après quelques années – quand
les prix d’appel n’ont plus cours et que
l’utilisateur a pris l’habitude de traiter de
plus en plus de données –, Amazon Web
Services assure que 60 % de ses clients
français interrogés ne pourraient pas
assurer leurs opérations sans le cloud,
tandis que 73 % de ces mêmes 1.500 socié-
tés disent que le cloud AWS leur a per-
mis de faire des économies.
A vrai dire, pour nombre de technologies,
il est devenu bien plus simple pour les
entreprises de se servir sur une plate-
forme cloud. Ainsi en est-il de la fameuse
intelligence artificielle, cette forme
d’analyse de données automatisée et
parfois auto-apprenante. “ L’apprentis-
sage-machine n’est pas nécessairement
quelque chose de nouveau, mais c’est
maintenant super facile d’avoir accès à
cette technologie grâce au cloud ”,
souligne Swami Sivasubramanian, le
vice-président d’Amazon en charge du
machine learning. A l’avenir, les platefor-
mes cloud sont aussi appelées à propul-
GETTY IMAGES
YANGQUAN, dans la province du Shanxi : le centre de “ cloud computing ” de Baidu,
souvent présenté comme le Google chinois.
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
ser des jeux vidéo encore plus immer-
sifs, via ce que l’on appelle le cloud
gaming, et, à plus longue échéance, la
surpuissante informatique quantique.
Investissements colossaux
Avec la perspective d’un marché en
pleine croissance et d’une position pri-
Les perspectives mondiales se résument à un seul
chiffre : 80% des données des entreprises ne sont
pas encore dans le cloud.
vilégiée dans la distribution de logiciels
et de technologies au sens large, il n’est
finalement guère étonnant de voir
les leaders du cloud consentir des
investissements phénoménaux dans
le domaine. En 2020, d’après Synergy
Research, ils ont dépensé au moins
140 milliards de dollars dans leurs
centres de données connectés les uns
aux autres par des câbles sous-marins.
Loin de la vision enchanteresse du
“ nuage ”, ces grands hangars climatisés
éparpillés par centaines un peu partout
dans le monde sont bien souvent de
grands bâtiments de béton en périphé-
rie des grandes villes. Plus rarement,
il s’agit d’installations plus originales,
au cœur d’une montagne au bord d’un
fjord en Norvège ou complètement
immergées sous l’eau pour des raisons
écologiques (lire l’encadré “ Le cloud
puise 1 % de l’électricité mondiale ”), telle
que celle expérimentée par Microsoft
sur les côtes écossaises. Toutes renfer-
ment des armoires de serveurs informa-
tiques dotés de microprocesseurs der-
nier cri pour lesquels les champions du
cloud dépensent une fortune auprès des
spécialistes Intel, Nvidia ou AMD. Sur
de tels sites, le risque zéro n’existe pas,
comme l’ont montré les conséquences
en cascade subies par les clients d’OVH-
cloud après l’i ncendie d’un de ses data
centers à Strasbourg en mars dernier.
Rien n’est trop beau face aux promesses
du marché. Juste sur ces dernières
semaines, Microsoft a annoncé qu’il
investirait 1 milliard de dollars en
Malaisie tandis que Google prévoyait
2 milliards de dollars pour le cloud
en Pologne. Amazon a, lui, jeté son
dévolu sur les Emirats arabes unis.
Les perspectives mondiales se résument
pour eux à un seul chiffre : 80 %
des données des entreprises ne sont pas
encore dans le cloud.
Cloud de confiance
Ce chiffre permet aussi tous les espoirs
en Europe. En retard sur le plan com-
mercial, les acteurs français et alle-
mands du secteur n’ont pas la force de
frappe de leurs concurrents américains.
Mais ils assurent être aussi innovants
et garantir une meilleure protection

ILES ORCADES, au nord de l’Ecosse : prototype de centre de données sous-marin
testé par Microsoft, alimenté par des énergies marines et refroidi grâce à l’eau de mer.
des données. Le discours ne
convainc toutefois pas puisque
la part de marché en Europe des
acteurs locaux est passée de 26 %
en 2017 à 16 % en 2020… en raison
de la montée en puissance
d’Amazon, Microsoft et Google.
Numéro 1 en Europe, OVHcloud
prépare son introduction en Bourse
pour se donner de nouveaux
moyens de résister. Les autres fran-
çais, Outscale (Dassault Systèmes)
et Scaleway (Iliad), cherchent
leur salut sur le marché de niche
du cloud de confiance, près
de 10 ans après l’échec du cloud
souverain de Numergy (SFR)
et Cloudwatt (Orange). Avec
T-Systems (Deutsche Telekom)
et quelques autres, ils sont appelés
à rassurer les entreprises inquiètes
pour la confidentialité de leurs don-
nées une fois celles-ci téléchargées
sur les serveurs d’une société
américaine (soumise aux lois amé-
ricaines sur l’espionnage). Celles-là
n’oublient pas que le cloud est,
avant toute chose, “ l’ordinateur
d’un autre ”.
En écho à ce positionnement
sur le cloud de confiance, les appels
à la régulation contre les pratiques
commerciales des plates-formes
américaines résonnent de plus
en plus fréquemment.“ Le cloud,
c’est un cartel ”, pointe l’entrepre-
LE CLOUD PUISE 1 %
DE L’ÉLECTRICITÉ
MONDIALE
Sans électricité, il n’y a pas de
cloud. Sans exploitation des sols
à la recherche de minerais rares,
il n’y a pas de cloud. D’après un
rapport de l’Ademe, 53 % des
émissions de gaz à effet de serre
générées par nos usages numé-
riques sont dues aux centres de
données et aux réseaux qui stockent
et font voyager nos données. Autre
chiffre, 1 % de la consommation
électrique mondiale servirait à
alimenter les centres de données
et les systèmes de climatisation
qui empêchent la surchauffe des
serveurs. Le constat est sans appel:
4 % des émissions de gaz à effet
de serre issues de l’activité humaine
sont déjà liées au numérique et ce
chiffre pourrait doubler d’ici à…
2025. Une note d’espoir tout de
même, les coûts des opérateurs
du cloud étant directement corré-
lés à leurs factures énergétiques,
ils rivalisent d’effort pour consom-
mer le moins possible et utiliser
des énergies renouvelables.
53
neur français Tariq Krim, qui fut
l’un des pionniers européens du
secteur avec sa société Jolicloud
en 2008. Avec d’autres, il dénonce
aujourd’hui les mécanismes
d’enfermement des données mis
en place par les plateformes
américaines pour dissuader
leurs clients de les quitter. [...]
L’échec du Made in Europe
PG / MICROSOFT
Mais alors que la Commission
européenne espère voir 70 %
des entreprises du continent
s’appuyer pour leur croissance
sur des services cloud en 2027,
La part la défense d’une technologie
de marché totalement européenne a pris
en Europe du plomb dans l’aile. Au nom du
pragmatisme, le gouvernement
des acteurs
locaux est
français défend maintenant un
modèle où des sociétés tricolores
passée de exploitent sous licence les tech-
26 % en 2017 nologies des champions améri-
à 16 % cains. Cette approche a déjà
en 2020… donné naissance à un partenariat
en raison entre OVHcloud et Google.
de la mon- Capgemini et Orange ont aussi
tée en déclaré leur intention de travail-
puissance ler avec Microsoft.
Dans ce schéma, les clients
d’Amazon,
d’OVHcloud et du duo Capgemini-
Microsoft
Orange pourront à la fois bénéfi-
et Google. cier des innovations d’outre-
Atlantique et d’une protection
contre la curiosité américaine
puisque les données seront
hébergées dans les centres de
données des sociétés françaises.
Mais l’essentiel de la valeur
ajoutée du logiciel reste made
in USA signé par les ingénieurs
de Google et Microsoft.
“ L’Europe a perdu la bataille du
cloud il y a 10 ans ”, entend-on
souvent dans les cabinets du pou-
voir. Dans la mythologie grecque,
les dieux de l’Olympe finissent
par détrôner les titans. Parmi
les héros européens de l’informa-
tique, ils sont de moins en moins
nombreux à y croire. z
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 54 Analyse
ALIMENTATION
LE GROUPE MELI RESTE SOLIDE LEADER DU MARCHÉ BELGE
Le miel : branché
et high-tech
Meli a eu le plaisir de constater que son miel s’était bien vendu pendant
le confinement. Cette année, l’entreprise de Furnes a réalisé sa première
acquisition et mis en service un nouveau laboratoire, mais lutte toujours
O
contre les préjugés et l’ignorance. BENNY DEBRUYNE
“ n peut comparer le miel au cham-
pagne, rappelle Tom Florizoone,
membre de la troisième généra-
tion de l’entreprise familiale Meli.
Pour commercialiser un produit
au goût identique année après
année, nous mélangeons diffé-
rentes variétés de miel. Dans ce
cadre, nous devons tenir compte
du climat et des récoltes. ” A l’ins-
tar de celle du Coca-Cola, la
recette du miel Meli est un secret
bien gardé.
Dans les entrepôts de l’entreprise,
on trouve notamment du miel
ukrainien, argentin et roumain.
Leur saveur et texture diffèrent
grandement. “ Le miel de tourne-
sol ukrainien est un peu plus cris-
tallisé car il contient plus de
glucose que de fructose, explique
Koen Steurbaut, CEO de Meli.
Le miel d’acacia roumain est plus
riche en fructose, ce qui réduit la
cristallisation. ”
Plus grand producteur
et importateur
Après la Chine, l’Union euro-
péenne est la principale produc-
trice de miel à l’échelle mondiale,
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
BELGAIMAGE
d’après les chiffres de l’UE. Cette
production étant toutefois insuffi-
sante, l’Union en est aussi la plus
grande importatrice. Meli
importe du miel des grands pays
producteurs que sont le Mexique,
l’Argentine et l’Ukraine. La cou-
leur des fûts entreposés dans
les stocks de la PME de Flandre-
Occidentale varie selon le pays de
provenance. “ Nous sommes en
pleine période de récolte. Nous
attendons encore des quantités
importantes mais nous veillons
toujours à conserver un bon
niveau de stock ”, assure Koen
Steurbaut. C’est une démarche
indispensable à une saison où les
orages peuvent compromettre les
récoltes, alors que Meli a vu ses
ventes croître fortement l’année
dernière.
Selon les chiffres de l’institut
d’études de marché Nielsen, la
consommation totale de miel a
augmenté de 17 % en 2020 en
Belgique, ce qui représente des
ventes de 3,2 millions de kilos de
miel. Meli est le leader du mar-
ché. L’entreprise vend 45 % de sa
production en Belgique. Le reste
est exporté vers les pays voisins et
d’Europe du Nord. Meli, qui ne vend
pas seulement sa propre marque,
produit également du miel pour des
marques privées ou des entreprises
qui l’incorporent dans des céréales
ou des gaufres.
Le confinement n’est pas la seule
explication de la croissance des
ventes, affirme le CEO Koen
Steurbaut : “ Déjà avant l’épidémie
de coronavirus, le miel était plus
branché que jamais. Les jeunes ont
trouvé le chemin vers ce produit de
la nature ”. Le fait que les gastro-
nomes s’intéressent davantage au
miel depuis cinq à sept ans est un
élément qui a aussi joué en sa faveur.
Retour à Furnes
Tom Florizoone est aussi apiculteur.
En cela, il poursuit une tradition
familiale, marchant dans les pas
de son père et de son grand-père,
Guy et Alberic Florizoone. Alberic
Florizoone a commencé à vendre des
pots de miel en 1925. Dans les années
1930, il a construit le Palais des
Abeilles à Adinkerke, celui-là même
qui allait devenir plus tard le parc
d’attractions Meli, premier parc à

thème d’Europe. Après la guerre,
l’entreprise a déménagé à Bruxelles
afin de répondre à la demande
croissante de miel dans le com-
merce de détail. En 1999, la famille
Florizoone a vendu le parc d’attrac-
tions d’Adinkerke à Studio 100, qui
l’a rebaptisé Plopsaland. Elle a
ensuite investi le produit de cette
vente dans son cœur de métier.
Le bâtiment de Bruxelles étant
devenu trop petit, Meli est
retourné à Furnes en 1999. Le site
a été agrandi progressivement
pour atteindre les 15.000 mètres
carrés actuels. La responsable de
la qualité, Siska Van Poucke,
hausse la voix pour couvrir le
bruit sourd des machines de trai-
tement du miel : “ Nous ouvrons
les fûts ici et liquéfions le miel
avec un grand malaxeur. Nous éli-
minons ensuite les impuretés, puis
nous entreposons le miel dans de
grandes cuves, à la température
d’une ruche. Le miel doit reposer
de 8 à 12 heures pour que la cire
puisse monter. La compagnie de
traitement des eaux Aquafin récu-
père cette cire pour nourrir les
bactéries qui purifient l’eau.
Les enfants et petits-enfants
d’Alberic Florizoone et de son
épouse Marthe (99 ans) ne sont
pas actifs dans l’entreprise dirigée
par Koen Steurbaut depuis 2016.
Avant cette date, ce dernier a
notamment travaillé chez Lego et
Mars. Sous sa direction, Meli a
réalisé cette année sa première
acquisition : la société hollandaise
De Traay. “ De Traay est une filiale
autonome et rentable dont les
activités sont complémentaires à
celles de Meli, déclare le CEO. En
K. DU
ER
IN
C
plus du miel, nous vendons de la
pâte à tartiner au chocolat, des
KX
gaufres et des couques au miel.
De Traay, qui n’a pas ces trois
produits dans son assortiment,
produit du miel et possède une
ligne de cosmétiques, Bee Honest.
Il est interdit de modifier
le miel. Nous ne faisons que
sélectionner, purifier, assembler
et mettre le miel en pot. ”
TOM FLORIZOONE, REPRÉSENTANT DE LA TROISIÈME GÉNÉRATION
DE L’ENTREPRISE FAMILIALE MELI.
55
USINE MELI,
à Furnes. Savant
mélange de différentes
variétés, la recette du
miel Meli est un secret
bien gardé.
Nous devrions pouvoir connaître
une croissance organique dans le
Benelux, avec Meli aux Pays-Bas
et les marques de De Traay en
Belgique. ”
1.400 échantillons par an
En 2019, Meli a réalisé un chiffre
d’affaires de 47,6 millions d’euros
et un bénéfice d’exploitation de
3,3 millions avec 55 employés.
C’était avant la reprise de De
Traay. L’entreprise emploie
aujourd’hui 120 personnes. Mais
cette acquisition n’a pas été le seul
investissement. Meli a aussi
investi 300.000 euros dans un
nouveau labo débordant d’un
matériel dernier cri. L’ancien labo
était devenu trop petit. Le nouveau
sera en mesure de traiter environ
1.400 échantillons de miel par an.
C’est le terrain de jeu de la bio-
chimiste Siska Van Poucke. Elle
analyse des échantillons avant que
Meli n’achète le miel, pour vérifier
qu’il ne contient pas de résidus
d’antibiotiques, par exemple.
Des échantillons sont également
prélevés après l’arrivée du miel
et pendant le processus de
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 56 Analyse
ALIMENTATION
production en usine. Depuis peu,
Meli exploite aussi un logiciel
ERP pour tracer le miel depuis
son arrivée jusqu’au produit fini.
“ Nous sommes maintenant tota-
lement numérisés et automati-
sés ”, déclare Siska Van Poucke.
La pièce maîtresse des équipe-
ments high-tech ne se trouve pas
dans le nouveau labo : il lui faut
un espace séparé. Pour Koen
Steurbaut, cette machine à réso-
nance magnétique nucléaire de la
société allemande Bruker est
“ la Rolls-Royce du matériel
d’analyse ”. Siska Van Poucke
explique son fonctionnement :
“ Le processus est un peu le
même que quand on va à l’hôpital
pour faire une radio. Nous scan-
nons le miel et introduisons
quelques paramètres, par exemple
son origine. Nous sommes ainsi
en mesure de le comparer avec la
bibliothèque d’échantillons de
miel officiellement agréés que
gère Bruker. Cela nous permet de
détecter le miel frelaté ”. Une des
fraudes possibles avec le miel est
l’ajout de sirop de sucre.
Malgré tous ces contrôles de qua-
lité, les miels de Meli et de De
Traay n’ont été jugés que “ pas-
sables ” ou “ médiocres ” dans une
enquête menée par l’association
de défense des consommateurs
Test-Achats cette année. Test-
Achats a fait analyser par deux
laboratoires indépendants l’au-
thenticité de 24 miels toutes
fleurs vendus dans les supermar-
chés. Le meilleur miel de Meli ou
De Traay n’est pas dans le top 10.
“ Pour juger un miel, il faut tou-
jours connaître son origine géo-
graphique et botanique, réagit
Koen Steurbaut. Par exemple, ces
tests ont utilisé le composé orga-
nique HMF comme paramètre
pour détecter si le miel avait été
chauffé. ” Selon Test-Achats, le
HMF est en effet un bon indica-
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
teur de la qualité et de l’âge du
miel : moins il y en a, plus la qua-
lité est au rendez-vous ”. “ Mais
notre produit est un mélange qui
comprend aussi du miel prove-
nant des tropiques, notamment
du Mexique. Or, ce miel possède
par nature une teneur plus élevée
en HMF. Pour le miel d’Europe
occidentale, la teneur en HMF ne
peut pas dépasser 40 milli-
grammes par kilo, mais pour le
miel tropical, cette limite est fixée
à 80. Le miel semble être un pro-
duit simple, mais en réalité, c’est
un challenge scientifique. ”
Ignorance
A ses yeux, Meli doit lutter contre
les préjugés et l’ignorance. “ Il y a
beaucoup de confusion, constate
Koen Steurbaut. En premier lieu,
il convient de faire la distinction
+17%
entre goût et qualité. Le miel de
manuka (arbrisseau appelé
aussi “tea tree”, Ndlr) doit par
exemple contenir un pourcen-
tage minimum de pollen de
manuka, mais cela n’en fait pas
le meilleur des miels. C’est une
question de goût plutôt que de
L’augmentation de
la consommation
qualité car, sur le plan du con-
de miel en 2020 trôle de qualité, le miel doit
en Belgique, selon répondre aux mêmes exigences
l’institut Nielsen. légales. ”
La législation définit quand un
produit peut prendre la déno-
mination “miel”. Il est par
exemple interdit d’y ajouter le
moindre additif. Koen Steurbaut
KOEN
STEURBAUT,
explique également que le miel
CEO de Meli à bas prix fait souvent l’objet
“ Les jeunes ont d’une certaine méfiance: “Nos
trouvé le chemin prix sont concurrentiels parce
vers ce produit qu’une partie de notre miel est
de la nature. ” importée. Les salaires sont
conformes au marché des pays
exportateurs, mais ils sont bien
moins élevés que chez nous.”
En tant qu’apiculteur, Tom
Florizoone se sent concerné
par ce sujet. “ J’appartiens à
plusieurs groupes d’apiculteurs
sur Facebook et d’autres
réseaux sociaux. Je lis parfois
des commentaires très bizarres.
Les gens pensent qu’on achète
du sucre et qu’on fait des tours
de passe-passe. Il est pourtant
interdit de modifier le miel.
Nous ne faisons que sélection-
ner, purifier, assembler et
mettre le miel en pot. Il y a
effectivement beaucoup de
préjugés à notre égard. Une
abeille a un rayon d’action de
cinq kilomètres autour de sa
ruche. Si un voisin situé dans ce
rayon pulvérise un jardin où les
abeilles vont butiner, le produit
se retrouvera dans la ruche. Et
comme le petit apiculteur ama-
teur ne dispose généralement
BELGAIMAGE
pas d’un laboratoire à domicile,
lui n’en saura rien. ” z
 20 ANS
#TRGA21

FÊTEZ LES 20 ANS DES TRENDS GAZELLES

Les rédactions de Trends et Trends-Tendances ont décidé d’organiser les 20 ans des Trends Gazelles
lors d’une soirée de networking placée sous le signe de la relance économique. Le contenu se veut fort et
ponctué de l’intervention de plusieurs keynotes inspirants.

Inscrivez-vous dès maintenant pour cette soirée exclusive et rencontrez des centaines
d’autres entreprises en croissance.

Ces orateurs ont déjà confirmé leur présence :

FRIED VANCRAEN PAUL RENSON WENDY KNAEPEN HANS BOURLON DAMIEN VANDEN DAEL LOUIS SKA
Fondeur et CEO Materialise CEO Renson Executive Director Cegeka co-CEO Studio 100 CEO FACQ Managing Director Solarec

QUAND : Jeudi 30 septembre 2021 à partir de 18h00

OÙ : Brussels Expo

Je m’inscris à la soirée sur

www.trendsgazelles.be*
*il s’agit ici d’un pré-enregistrement sur base d’un accès ‘first come first served ’.
Vous ne recevrez votre facture que fin juin au plus tôt ou dès que nous avons la certitude
de pouvoir organiser l’événement en date du 30 septembre 2021.

UNE INITIATIVE DE AVEC LE SOUTIEN DE PARTENAIRE MÉDIA REMERCIEMENTS

 58 Analyse
STARTER
SAGA HOMEWEAR
Quand le linge de maison
devient décoration
Allier son envie d’entreprendre à sa passion pour la décoration
et le luxe, c’est le pari qu’a relevé Gaëlle Mousset en créant Saga
Homewear, une jeune entreprise qui propose du linge de maison
N
très haut de gamme et personnalisable. GAËLLE HOOGSTEYN
ée de parents indépendants,
elle a toujours eu cette fibre
entrepreneuriale en elle. Son
master à l’Ihecs en poche,
Gaëlle Mousset, 26 ans,
décide de lancer sa propre
société. “ Mon mémoire
traitait des produits de luxe.
Passionnée aussi par la déco-
ration, j’avais envie de lancer
un concept différent.” L’idée ?
Se rendre chez le client telle
une décoratrice d’intérieur
pour l’aider à choisir son
linge de maison. Créé en 2019,
Saga Homewear propose
un large éventail de linge de
maison haut de gamme
(serviettes de toilette,
peignoirs, linge de lit, etc.),
tous personnalisables. Les
produits sont “made in
Europe” et sans produits
nocifs pour la santé et
l’environnement. Une nou-
velle ligne de produits
véganes vient d’ailleurs d’être
lancée. La marque propose
plusieurs gammes, dont la
collection Exclusive, le nec
plus ultra et la collection
Hôtel et location, également
d’excellente qualité mais
destinée à de plus petits
budgets et à être lavés
presque quotidiennement.
A titre d’exemple, une grande
serviette de bain Egoïst coûte
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
PHOTOS : PG
118 euros, tandis que la même
en Hôtel et location est ven-
due 86 euros.
A ses débuts, l’entrepreneuse
s’est fait accompagner
quelques mois par le Startlab
de Solvay Entrepreneurs,
notamment pour acquérir
des compétences en gestion.
Ensuite, c’est seule que la
jeune femme effectue toutes
les démarches, du business
plan à la création de l’entre-
prise en passant par la
recherche de partenaires
pour les matières premières
et la confection des produits.
“ Le Portugal étant vraiment
spécialisé dans le textile,
c’est là que j’ai trouvé le
partenaire idéal. ”
Réseauter pour
se lancer
Les produits s’adressent aux
particuliers et aux profes-
sionnels: coiffeurs, spas, res-
taurants, hôtels, clubs de
yachting, plages privées…
Pour trouver ses premiers
clients, Gaëlle Mousset a
misé sur le networking. “ Une
première grosse commande
fin 2019 m’a confortée dans
mon choix professionnel. ”
Mais le covid est arrivé, met-
tant à mal les projets de l’en-
trepreneuse. “ Je misais
beaucoup sur les hôtels et
les grands restaurants, deux
secteurs qui ont été lourde-
ment touchés par la crise
sanitaire. L’un de mes objec-
3.000
tifs à court terme est donc
de prospecter ces deux sec-
teurs et de m’y implanter de
façon durable. Je considère
que le linge de maison relève
de la décoration et propose à
chaque client de faire de son
intérieur un espace unique. ”
EUROS Gaëlle se déplace ainsi chez
les clients pour présenter les
La somme investie échantillons et les conseiller
pour créer et lancer
sur les matières, les qualités
Saga Homewear.
et les coloris.
“Ma chance est d’avoir eu
besoin de peu de fonds pour
lancer mon entreprise.” En
effet, Gaëlle n’a eu besoin
que de 3.000 euros. Et
comme elle travaille seule,
chez elle, à la commande et
sans stock, ses besoins en
fonds de roulement sont
faibles. “Un an après le
début des ventes, je ne vis
pas encore de mon activité.
Mais je reste positive car
sans le covid, les affaires
auraient sans doute beau-
coup mieux marché.” La
jeune femme envisage de
GAËLLE déployer ses activités au
MOUSSET, niveau international, notam-
fondatrice de ment sur la côte espagnole
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 60 Analyse
LIVRE

SPONSORING

Sortir de l’amateurisme
Publier un livre sur la recherche de sponsors quand les budgets
publicitaires se serrent la ceinture s’apparente à une erreur de timing. Mais
quand on pense au temps nécessaire à un dossier pour obtenir le précieux
“ Go ”, le moment n’est peut-être pas si mal choisi. Philippe Henin propose
un mode d’emploi à l’attention de tout chercheur de sponsors. Des bases

C
très utiles aussi pour les entreprises sollicitées. LILIANE FANELLO

’est avec sa casquette de
passionné de sport auto-
mobile que Philippe
Henin a affûté son savoir-
faire en matière de spon-
soring. Depuis plus de
30 ans, Comment chercher
un sponsor : mode d’em-
ploi (1) trônait parmi ses
livres de chevet. Mais,
comme on peut s’en dou-
ter, une partie des con-
seils était devenue
obsolète. Le Liégeois a donc eu
l’idée de racheter les droits pour
remettre l’ouvrage au goût du
jour.
Une démarche
entrepreneuriale
“ Je me suis rendu compte qu’en-
core aujourd’hui, relativement
peu de chasseurs de sponsors
démarchent les entreprises
convenablement ”, explique l’au-
teur. L’idée de son ouvrage, Trou-
ver un sponsor, mode d’emploi (2),
est donc d’apprendre le b.a.-ba de
cette technique particulière de
publicité. Cible, ROI, plan finan-
cier, etc. “ En réalité, ce sont exac-
tement les codes du monde des
affaires ”, souligne Philippe
Henin, créateur entre autres de la
WebTV Racing Channel et
de la plateforme Mabalise.be.
Imaginer qu’il suffit d’un porte-
à-porte convaincu et enthousiaste
pour récolter de l’argent est une
erreur de débutant. Qu’on se
le dise : la chasse au sponsor est
une véritable entreprise. “ C’est
un travail de fourmi ! Et le
manque de préparation est, selon
moi, la cause principale de l’échec
des chasseurs de sponsors ”,
affirme l’auteur.
Trouver sponsor
à son pied
Une démarche de sponsoring
nécessiterait en moyenne un an.
Si d’après lui, tout événement est
sponsorisable, il ne l’est pas par
n’importe qui. Une des clés de la
réussite est le bon ciblage. “ Le
réflexe de beaucoup de monde
est d’aller trouver Danone et
Proximus. Or il faut savoir que
certaines entreprises reçoivent
plusieurs dizaines de dossiers par
semaine, dont une bonne partie
va à la poubelle avant la deu-
xième page. Lorsque le cher-
cheur de sponsors fait bien son
travail, inévitablement, un paquet
d’entreprises s’auto-éliminent
tout simplement parce que leur
cible ne correspond pas à celle de
l’événement. ” Donc, règle numéro
1 : avant d’aller frapper à la porte
d’un soutien potentiel, le cher-
cheur de sponsor avisé devra aller
à la chasse aux informations, à
la fois sur l’entreprise et sur
les centres d’intérêts de ses interlo-
cuteurs.
De l’argent gaspillé ?
Pour Philippe Henin, le livre est
aussi l’occasion de tordre le cou à
une série d’idées reçues, comme
celle que le sponsoring serait de
l’argent gaspillé ou de la mendicité.
PG
“ Cette idée est bien ancrée car tout
le monde n’a pas les moyens et les
outils d’un Coca-Cola pour pouvoir
mesurer ce que rapporte une cam-
pagne marketing. Pourtant, il y a de
nombreuses retombées, que ça soit
 Les retombées sont nombreuses,
que ça soit en termes de visibilité,
d’augmentation du chiffre d’affai-
res, de motivation du personnel,
de marque employeur, etc. ”
PHILIPPE HENIN

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE


GETTY IMAGES
en termes de visibilité, d’augmenta-
tion du chiffre d’affaires, de moti-
vation du personnel, de marque
employeur, etc. Sinon, il y a long-
temps que les grandes entreprises
auraient arrêté ! ” Le chercheur de
sponsor a donc intérêt à bétonner
son dossier avec des retombées
concrètes et réalistes.
Un levier sous-estimé
“ Le sponsoring a très mauvaise
presse, principalement à cause de
ceux qui s’y prennent comme des
amateurs, alors que c’est une
démarche de communication très
porteuse, poursuit Philippe Henin.
Le sponsoring est en effet une
façon de faire de la pub, sans l’effet
pervers de la pub. Car quand on
fait une campagne publicitaire
pour dire qu’on a sponsorisé un
événement, dans l’esprit des gens,
ce n’est pas de la pub. ” Pour l’au-
teur, le sponsoring rapporte même
beaucoup plus qu’une campagne
de publicité traditionnelle, à condi-
tion de le faire convenablement.
Et pourtant, même du côté des
entreprises, l’art du sponsoring
laisse souvent à désirer.
“ La première question que toute
entreprise doit se poser est :
qu’est-ce que je vais y gagner ?
61
“ DEMANDER 2.000
OU 100.000 EUROS
Si c’est juste pour avoir des auto-
EXIGE LE MÊME
collants ou un logo sur un dos- EFFORT ”
sard, autant arrêter tout de suite !
Elle gagnera du temps et de
A HEC Liège, le sponsoring est
l’argent. ” A l’instar des chasseurs
devenu une question stratégique et
de sponsoring, les sponsors
occupe aujourd’hui cinq personnes
doivent aussi préparer et suivre
au sein de l’école. “ Nous explorons
leurs dossiers. Philippe Henin
aujourd’hui deux voies de fundrai-
insiste notamment sur l’impor-
sing : d’une part le sponsoring
tance de l’activation. “ Quand une
auprès des entreprises, d’autre part
entreprise met 1 euro dans le
le mécénat auprès de particuliers,
sponsoring, elle doit prévoir
qui prend de plus en plus d’am-
1 euro en campagne de pub pour
pleur, indique Sandra Delforge,
dire qu’elle fait du sponsoring
director of corporate relations &
– les Anglo-Saxons vont même
alumni network. En matière de
jusqu’à 2 euros –, puis encore un
recherche de sponsoring, je dirais
demi-euro pour ce qu’on appelle
que la principale évolution, depuis
la preuve sociale, c’est-à-dire
environ cinq ans, est que les entre-
pour bien montrer qu’elle l’a fait.
prises demandent beaucoup plus
Alors seulement, on peut parler
de retours
de cocktail gagnant. ”
concrets.
Rendre des
Sponsoring ou mécénat ? comptes est
Le livre de Philippe Henin n’est
devenu une
pas le premier outil sur le sujet.
obligation.
Le succès grandissant de cer-
Ce qui prend
taines formations à destination
le plus de
des chercheurs de sponsors ou de
temps, c’est
mécènes révèle une réelle
de préparer
demande de professionnalisation
le premier SANDRA
en la matière. Chez Prométhéa
contact, d’al- DELFORGE
par exemple, l’association belge (HEC Liège)
ler chercher
PG
qui promotionne le mécénat d’en-
ce lien parti-
treprise pour la culture et le
culier entre l’entreprise ciblée et
patrimoine, l’Ecole du Mécénat
notre institution ou notre cause.
est passée en peu de temps de 170
Jusqu’à présent, nous avons
à 470 participants par an. Si nous
surtout ciblé de grandes entrepri-
terminons avec cette notion de
ses. Mais aujourd’hui, nous voulons
mécénat, c’est parce que Philippe trouver le bon compromis entre les
Henin en parle aussi dans son grosses sociétés qui ont des
livre, estimant que sponsoring et moyens et les PME, grandes pour-
mécénat sont deux faces de la voyeuses d’emplois dans la région.
même démarche. “ Je ne crois pas Notre approche vis-à-vis des PME
du tout au don désintéressé, dit-il. devra sans doute être un peu dif-
Pour moi, le mécénat est juste du férente. Nous pourrions demander
sponsoring qui ne s’affiche pas. plutôt un investissement en temps,
Mais l’état d’esprit, la façon de du parrainage, du mentorat…
cibler et de contacter les entre- Quoi qu’il en soit, que l’on
prises restent les mêmes. ” z demande 2.000 ou 100.000 euros,
(1)
AUTEURS : PIERRE SAHNOUN ET NATHALIE DOURY. il faut se dire que l’effort est
(2)
PARU EN JUIN 2020 AUX ÉDITIONS JURIS DU GROUPE
quasi le même. ”
DALLOZ EDITIONS.
PG
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 62 Analyse
ZOOM

SUPER-YACHT

Et vogue la résidence
superluxe
Le marché des yachts ne connaît pas la crise. Dès lors, pourquoi ne pas créer
un super-yacht résidentiel pour millionnaires ? Ce “ rêve ”, justement baptisé
“ Somnio ”, est en chantier en Norvège. Il sera le plus grand du monde : 222 mètres
de long, 39 méga-appartements et des services haut standing dédiés au luxe, aux
loisirs et à la volupté d’une bulle très fermée de richissimes propriétaires. FERNAND LETIST

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE


L
9,5
MILLIONS
En euros, le prix d’un appartement
résidentiel “ entrée de gamme ”
sur le “ Somnio ”, soit l’équivalent
du prix d’un penthouse dans
une tour moyenne de New York.
WINCH DESIGN
Une note qui peut encore grimper
en fonction de la position
du logement sur le bateau.
a vague du super luxe
C’est comme si on fusionnait
40 yachts individuels en un
seul et énorme vaisseau
enquillant tous les superla-
tifs. Le plus grand, le plus
luxueux, le plus exclusif, le
plus cher (500 millions
d’euros ! ), le mieux équipé.
Il surfe sur la vague forte et
croissante des super-yachts
privés : 68 vendus dans le
monde sur le seul mois de
mai 2021, selon le magazine
Boat International. Entre le
dernier trimestre 2020 et le
premier de 2021, les ventes
ont grimpé de 46%. Le Som-
nio entend devenir le fleuron
le plus exceptionnel de cette
tendance puisque chaque
candidat propriétaire devra
acquitter au minimum la
somme de 9,5 millions d’eu-
ros pour décrocher l’un des
39 appartements répartis
sur six niveaux.
Grands vins et
médecine de pointe
A ce prix-là, la société Som-
nio Global et ses partenaires
Tillberg Design et Winch
Design ont dû sortir le très
grand jeu. Chaque proprio
achète un espace résidentiel
qu’il peut aménager selon ses
goûts. Tous disposeront d’au
moins une cuisine, un espace
sport, une bibliothèque, deux
chambres et deux salles à
manger – une intérieure et
une en terrasse privée atte-
nante. Hors de leurs logis, les
résidents jouiront de services
de haut standing : concierge-
rie, centre de remise en
forme, méga-terrasses, res-
taurants, piscines, base nau-
tique, clubs de plage, héli-
port… et une cave de 10.000
bouteilles de grands vins
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
63
assortie d’une salle de dégus-
tation. Mais aussi, vantent les
promoteurs de Somnio, “ des
soins médicaux de classe
mondiale, offrant aux pro-
priétaires le plus haut niveau
de sécurité, loin des pandé-
mies et autres risques mon-
diaux ”.
Club nautique…
L’armateur revendique son
élitisme : “ Le Somnio per-
mettra à ses passagers de
jouir de l’intimité d’un yacht
privé combinée à la possibi-
lité d’établir des contacts au
sein d’une communauté
dynamique de propriétaires
partageant les mêmes idées ”.
Le méga-yacht profilé est
taillé pour répondre aux
nouveaux besoins de la caste
des ultra-riches : larguer les
amarres loin des aléas de la
crise sanitaire pour se réfu-
gier dans une bulle dorée
flottant au gré d’un itinéraire
défini par le club des pro-
priétaires.
… très exclusif
Cette quête d’entre-soi se
marque aussi dans l’accès à
la propriété, un “ rêve ” hors
de portée du premier milliar-
daire venu. Seules les
grandes fortunes “ invitées ”
pourront y accéder. Quelques
autres, “ recommandées ” par
un pair déjà admis dans le
cercle très select, pourront
les rejoindre. On savait déjà
que, au sens figuré, million-
naires et milliardaires ne
touchaient plus terre. Cela
le sera aussi au sens propre
grâce au Somnio dès sa mise
à flots en 2024 et sa pro-
messe de vie en croisière
permanente sur un océan
de luxe. z
 64 Analyse
QUESTION JURIDIQUE
MESSAGERIES
Des conversations privées
peuvent-elles fonder
un licenciement ?
La frontière entre vie privée et vie professionnelle peut parfois être
difficile à définir. Des faits qui semblent a priori relever de l’une peuvent
avoir des conséquences dans l’autre. Des décisions de justice récentes,
relatives à des licenciements fondés sur des discussions Messenger
entre travailleurs, illustrent parfaitement cette ambivalence.
D
ans un arrêt du 20 mai 2021,
la cour du travail de Liège a
jugé qu’un employeur pouvait
valablement s’appuyer sur
des messages à connotation
raciste envers un collègue
envoyés par un travailleur sur
la messagerie Messenger de
Facebook pour prouver
la réalité d’un motif grave.
Considérant ces conversations
comme étant de nature privée,
le travailleur avait contesté son
licenciement devant les juri-
dictions, arguant d’une viola-
tion du droit à la vie privée. En
première instance, le tribunal
du travail de Liège avait suivi
sa thèse et estimé que l’utilisa-
tion des conversations était
contraire au droit au respect
de la vie privée, qui est un droit
fondamental. Appel a ensuite
été interjeté par l’employeur.
La cour du travail de Liège a
donc été amenée à examiner
si, compte tenu de ce droit,
l’employeur pouvait utiliser
le contenu de ces échanges.
Dérogations autorisées
Comme le rappellera la cour,
le droit au respect de la vie
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
privée n’est pas absolu.
Autrement dit, des ingé-
rences sont autorisées
moyennant certaines condi-
tions. En particulier, l’ingé-
rence doit pouvoir être
justifiée par un but légitime
et être proportionnelle
à celui-ci. En l’occurrence,
la cour estime ces conditions
remplies.
Elément important à soule-
ver: les conversations ont été
transmises volontairement
à l’employeur par le collègue
du travailleur licencié:
l’employeur n’en a donc pas
pris connaissance de manière
frauduleuse. Par ailleurs,
lors de la prise de connais-
sance des échanges litigieux,
l’objectif de l’employeur était
de garantir le bien-être des
travailleurs et de prévenir
toute violence au travail,
ce qui est légitime. De même,
la juridiction estime que l’on
peut difficilement considérer
comme strictement privée
une communication avec
un collègue concernant les
conditions de travail. Enfin,
la cour considère que le cri-
tère de proportionnalité
est respecté dans la mesure
où le contenu des échanges
concernait davantage l’exé-
cution du travail qu’un aspect
strictement privé de la vie
du travailleur.
Par conséquent, la cour
PG
/ conclut que l’employeur a
KR
régulièrement pris connais-
IS V
AN D
sance des conversations
EN BOSC H
Messenger et qu’il peut donc
les utiliser comme preuve.
Enseignements
Pour le travailleur, il est
YOUSRA important de retenir que des
EL ALAOUI messages privés ayant une
avocate
incidence sur la relation de
chez CMS
travail peuvent être utilisés
en cas de licenciement.
Quant à l’employeur, lors-
qu’il prend connaissance
de manière licite d’échanges
privés de travailleurs dont
il n’est pas destinataire,
il pourra les utiliser si
leur contenu a trait aux
conditions ou relations
de travail mais devra pour-
suivre un but légitime
(par exemple, garantir
le bien-être des travailleurs).
A noter que la cour du travail
de Liège était arrivée
aux mêmes conclusions
dans un arrêt rendu
le 26 mars 2021 suite à
un motif grave fondé sur
GETTY IMAGES
des propos menaçants tenus
sur Messenger. z

Afterwork
LIVRE
Oubliez les sushis !
L 60
a quasi totalité des poissons et
des fruits de mer de nos
régions peuvent se consom-
mer crus. C’est ce que rappelle
avec gourmandise et fraî-
cheur, Carrie Solomon dans
un livre publié aux éditions de
La Martinière qui rassemble
60 recettes, entre autres à
base de poutargue, d’œufs de
truites, d’oursins ou de sar-
dines. L’auteure et photo-
graphe, qui a grandi dans une
petite ville sur le lac Michigan
avant de s’installer à Paris, a
l’œil pour éveiller les papilles.
Son ouvrage prend soin de
revenir sur les fondamentaux
tels que la préparation du
poisson fumé sans fumoir ou
les vertus à suivre le calen-
drier saisonnier des espèces
pour une consommation plus
durable. Les bases étant assi-
milées, il n’y a plus qu’à se
lancer dans la préparation du
lox, un standard typiquement
new-yorkais composé d’un
mélange de cream cheese et
de poisson fumé, découvrir
65
PG.
les secrets de la sauce
cébette, gingembre et citron,
parfaite pour accompagner
les huîtres ou les bienfaits
du ceviche à la rhubarbe et
au fenouil. Un chapitre tout
RECETTES entier est consacré aux
déclinaisons autour du poke
sont proposées
bowl, ce plat très tendance
par Carrie
venu d’Hawaii concocté à
Solomon dans son
ouvrage partir de cubes de poissons
“ Poisson cru crus marinés dans une base
(ou presque ! ) ”, d’huile, de sel et de condi-
publié aux éditions ments. L’été est là, il n’y a
de La Martinière. pas de doute. z A.M.
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 66 Afterwork
VIN
CLAUDE CRUELLS

S
CAP CORSE
LA CORSE NE SE RÉSUME PAS À DES PAYSAGES Impossible de
parler des vins
À COUPER LE SOUFFLE corses sans évo-
quer cette longue
presqu’île faite de
i vous fréquentez les tables
gastronomiques, sans doute
avez-vous remarqué ces der-
niers temps la présence plus
prononcée de vins corses

La beauté aussi
dans les cartes des vins mais
côteaux vertigi-
aussi dans la sélection adap-
neux quasi posés
sur la mer.
tée qui accompagne les
menus. Aujourd’hui, les

dans la bouteille
locomotives de l’île de
Beauté que sont Antoine
Arena, Yves Leccia ou Yves
Canarelli font place dans nos
restaurants et chez nos cavistes à
Longtemps, le vin corse fut affublé de l’étiquette une nouvelle génération de vigne-
rons ou à des anciens enfin présents
de piquette. La faute à quelques producteurs peu à l’export : Simon Giacometti, Lina
regardants. Aujourd’hui, forts des appellations Venturi-Pieretti, Etienne Ruzzoni,
d’origine contrôlée et cahiers des charges stricts, Marine Acquaviva, Marc-Andreu
les vignerons corses expriment dans leurs bouteilles Acquaviva ou encore Thomas
toute la richesse du terroir de cette île tout Santamaria. Il faut dire que depuis
quelques années, les vins corses sont
en beauté et en préservation. XAVIER BEGHIN considérablement montés en gamme
grâce à un travail technique et cultu-
ral de longue haleine et l’arrivée des
différentes appellations.

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE


Patrimonio, la plus connue
et la plus ancienne (1968)
des appellations corses, renferme
dans son terroir l’ensemble
des paysages de l’île.
Nuits bleues
Pour comprendre comment le vin
corse est passé de la réputation de
piquette qu’il avait par le passé à
cette excellence actuelle, un peu
d’histoire s’impose. Peu de gens le
savent mais la viticulture est inti-
mement liée au mouvement natio-
naliste corse. Après la guerre
d’Algérie, l’Etat français fut
contraint de rapatrier les pieds-
noirs. Plus de 17.000 d’entre eux
ont trouvé refuge dans la plaine
orientale de Corse. Sans entrer
dans les détails, ils ont bénéficié
des largesses de l’Etat français et se
sont vu attribuer une très vaste
majorité des terres agricoles de la
plaine. C’est l’époque du producti-
visme, des méthodes industrielles,
de la chaptalisation à outrance, des
cépages à fructification rapide et
des rendements poussés. Ces vins
pas chers répondaient à une cer-
taine demande en France mais
étaient à cent lieues de la tradition
corse et des standards de qualité.
Pis, rapidement enrichis, ces pro-
ducteurs se sont aussi mis à rache-
ter des domaines existants inca-
pables de rivaliser avec des prix au
litre aussi bas. Mais c’est le scan-
dale des vins frelatés et des mon-
tages financiers douteux afférents
qui a mis le feu aux poudres. Il a en
effet engendré un boycott de l’en-
semble des vins corses, même ceux
des vignerons qui n’avaient rien
changé à leur manière ancestrale
de faire.
Ce scandale va faire s’effondrer la
viticulture traditionnelle corse,
nourrir le sentiment d’abandon
par la France et déboucher sur les
événements d’Aleria en 1975 où
une douzaine d’hommes armés
liés à l’Action Régionaliste Corse
vont envahir un domaine suspect.
Le dénouement sanglant et la
condamnation de certains d’entre
eux a sonné le glas de l’ARC mais
a porté sur les fonts baptismaux le
fameux FLNC. C’est le début
d’une période très violente, mar-
quée notamment par les nuits
bleues, ces nuits où les militants
nationalistes commettaient des
attentats ou faisaient exploser des
maisons et des résidences secon-
daires. Si certains ont choisi les
armes, d’autres ont opté pour une
lutte différente en protégeant la
viticulture de qualité et l’expres-
sion des terroirs par le biais des
AOC (aujourd’hui AOP) et des
MENHIR
IGP. Patrimonio avait ouvert la
Un rosé voie en 1968 avec une AOC spéci-
du domaine fique cru de Corse. En 1976, dans
Montemagni. la foulée des événements, seront
créées les AOC Ajaccio (aussi en
cru), Corse (de type régionale),
Corse Sartène, Corse Calvi, Corse
Figari, Corse Porto Vecchio et
Corse Côteaux du Cap Corse.
Dans la même foulée des événe-
ments, l’Etat français prendra des
mesures pour arrêter la produc-
tion massive et industrielle et ce
sont près de 20.000 hectares de
vigne qui seront arrachés…
Aujourd’hui, la Corse compte
5.782 hectares en production,
dont la moitié en appellations.
Pour une production annuelle
de 50 millions de bouteilles axée
très majoritairement sur le rosé
(70 %), le rouge et le blanc com-
plétant le tableau quasi à parts
égales. Bénéficiant de l’exemp-
tion de la TVA sur la vente de
vins consommés en Corse, cette
production est vendue pour un
gros tiers sur place. En outre,
depuis longtemps, l’île de Beauté
67
bénéficie d’un statut fiscal privilé-
gié. Par exemple, jusqu’il y a peu,
il n’y avait aucun droit de succes-
sion à payer sur des biens cédés
en ligne directe. Cette disposition,
qui a changé depuis, a permis une
bonne transmission familiale des
vignobles. Enfin, avec des prix à
l’hectare planté qui demeurent
raisonnable tout comme les baux
à ferme, les jeunes ont la possibi-
lité de s’installer. Par exemple,
dans la zone d’appellation Corse
Calvi qui compte 11 vignerons, six
ont moins de 30 ans…
Patrimonio, le berceau
C’est la plus ancienne mais assu-
rément la plus connue des appel-
lations corses. Patrimonio ren-
ferme dans son terroir l’ensemble
des paysages corses : des mon-
tagnes et des vignobles à flanc de
côteaux qui s’ouvrent sur le
magnifique golfe de Saint-Florent,
station balnéaire aux jolies plages.
Cette rencontre de toute beauté
de la terre et de la mer, ce patri-
moine paysager unique, l’Etat
français l’a officiellement préservé.
“ Sous notre impulsion et celle de
la commune de Patrimonio, il a
classé le Conca d’Oru, vignoble de
Patrimonio au titre de Grand Site
de France, raconte Mathieu
Marfisi, le président du syndicat
de l’appellation qui exploite le
Clos Marfisi avec sa sœur Julie.
C’est une action décisive pour
préserver durablement ce terroir
unique et les paysages qu’ils
offrent. Notre vignoble est une
vallée nord-sud battue fréquem-
ment par le libecciu, ce vent
violent qui fait les étés secs et
doux et offre aux viticulteurs une
bonne pluviosité l’automne et
l’hiver. C’est un terroir de micro-
climats où les départs de ven-
danges peuvent varier très fort
d’une parcelle à l’autre. ”
Patrimonio est indissociable du
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 68 Afterwork
VIN

niellucciu, le cépage rouge quasi
noir emblématique de la Corse
mais originaire de Toscane et
cousin du sangiovese. Côté blanc,
le cahier de charges de l’appella-
tion impose l’utilisation exclusive
tant en rosé qu’en blanc sont des
vins croquants, plein de friandise.
Le Patrimonio blanc, non filtré et
non soutiré, est dense et frais avec
une jolie finale saline. Mais c’est
avec le Montre Tes Yeux en IGP

du vermentinu. C’est d’ailleurs
dans les blancs que nous avons
connu nos plus grandes sensa-
tions. Outre le Clos Marfisi
Ravagnola issu de vignes posées
quasi au bord de l’eau, le Menhir
du Domaine Montemagni (le rosé
est terrible aussi) et le Clos Santini
Riserva en AOP Patrimonio, c’est
le Domaine Santamaria qui nous
a le plus épaté.
“Nous voulons faire de la couture,
des vins identitaires, confie
Thomas Santamaria, qui, avec
son frère Mathis, représente la
sixième génération aux com-
mandes du domaine. J’aime les
vins fins, aériens, légers qui
correspondent à leur terroir.
Le domaine est en bio mais jamais
un herbicide n’est rentré chez
nous, même avant la certification.
On prenait mon père pour un
illuminé quand il plantait des
fèves ou des légumineuses entre
les rangs pour enrichir le sol
en azote.”
Tranoï (“ entre nous ” en corse)
X.B.
Ile de Beauté que Thomas
Santamaria prend vraiment son
envol. C’est gourmand, croquant
et très audacieux. “ C’est ce que
j’appelle un rouge de réconcilia-
tion, un vin d’amitié, ajoute-t-il.
Cela a commencé par hasard en
2017. Par une parcelle de cinsault
de 2 hectares vinifiée à part et
oubliée dans la cave. Avant de la
donner, je l’ai goûtée et j’ai eu une
révélation. Aujourd’hui, j’ai arra-
ché le cinsault mais le grenache,
qu’on appelle aussi ‘élégante’ chez
nous, de la même parcelle l’a
avantageusement remplacé.
C’est encore meilleur ! ”
Les vins de Thomas Santamaria
viennent d’arriver en Belgique
chez Godaert et Van Beneden
(trois magasins - Le Chemin des
Vignes à Stockel, Uccle et
Ixelles – et un site de vente : www.
laboutiqueduchemin.be). Impossi-
ble de quitter Patrimonio sans
évoquer le Domaine Giacometti
sis à Casta dans l’invraisemblable
Désert des Agriates dont la
RICHARD ET (longue) traversée plus que sinu-
MARJORIE euse chamboule les estomacs.
SPURR (ENCLOS Au pied du Mont Genova, sur un
DES ANGES) terroir atypique de granit pour
ont eu l’opportu- l’appellation, Simon Giacometti, le
nité de reprendre
dernier arrivé de la famille, à côté
à Calvi un
domaine dont
des Patrimonio classiques, travaille
les vignes allaient le sciaccarellu, l’autre cépage rouge
disparaître. emblématique de la Corse, comme
personne. Il nous sert un Sempre
Cuntentu (“ toujours heureux ”
en corse) à l’étiquette aussi trash
que son contenu est élégant et
audacieux. A découvrir sans
traîner chez Melchior Vins à Mons
(www.melchior-vins.be).
Calvi, l’enchanteresse
Calvi et l’île Rousse évoquent les
vacances en famille. Nous sommes
en Balagne. Haut-lieu du fromage
corse de brebis et de chèvre avec le
calenzana, le primadicciu, le marsu-
linu ou le calinzanincu. Des fro-
mages de caractère que les vins
blancs du cru accompagnent avec
bonheur. L’appellation Corse-Calvi
dispose d’un terroir très particulier
marqué par le soulèvement des
plaques de schistes de Ligurie et de

UNE SOIRÉE AU CAP CORSE

Impossible de parler des vins
corses sans évoquer le Cap,
la presqu’île longue et étroite
faite de côteaux vertigineux
quasi posés sur la mer. Les
Côteaux du Cap Corse est la
plus petite des appellations
de l’île (avec la toute récente
Muscat du Cap Corse). Au
cours d’une soirée inou-
bliable chez Christian Mons
au Domaine Terra di Cantoni
dont le 100 % sauvignon est
magnifique, les cinq vigne-
rons ont fait déguster une
bonne partie de leurs
gammes. On avoue une fai-
blesse particulière pour les
vins de Lina Venturi-Pieretti.
Non seulement elle propose
de remarquables cuvées
rouges à base d’alicante, le
grenache noir de Corse, mais
elle nous a épaté avec son
Marine blanc en appellation.
C’est fin, aromatique et, évi-
demment, à la salinité mar-
quée. Une merveille à asso-
cier à des fruits de mer ou
des crustacés. On le trouve
chez nous à la Maison des
Vins Fins. Et le Marine rosé
est tout aussi épatant !
granit de l’Esterel avec, au milieu,
une plaine d’alluvions. En Balagne,
les montagnes coincent les
vignobles avec la mer jamais très
loin. Il en résulte des arènes grani-
tiques avec des terroirs très particu-
liers où la roche peut affleurer ou,
au contraire, se trouver à six mètres
de profondeur. C’est un élément
géologique qui rend la préservation
de l’eau cruciale. Ici (comme ail-
leurs), les sages disent qu’un binage
vaut deux arrosages et qu’il vaut
donc mieux éviter, en saison, de
planter entre les rangs…

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE


X.B.
STUDIO MAQUIS
Dans la région de Calvi, nous avons
pris de solides claques. Ces jeunes
vignerons adeptes de la chasse aux
sangliers (“ Un fléau. Et d’autant
plus que ce sont de fines gueules,
ils ne mangent que les raisins bien
mûrs… ”) savent travailler.
Comme Marc-Andreu Acquaviva
au Domaine Alzipratu avec ses
Cismonte et Lume en blanc ou
Marine Acquaviva dont le A Ronca
blanc est une merveille (ces deux
vignerons sont disponibles au
Comptoir Corse et ses deux adresses
bruxelloises via www.desvins.be).
Marine et son papa Achille
(Domaine Figarella-A Ronca) pro-
duisent aussi des vins de fruits par-
ticulièrement étonnants à base de
myrte, de citron ou encore d’orange
sanguine. Le syndicat des vins de
Balagne est dirigé par Paul-Antoine
Suzzoni. Il a succédé à son père
Etienne à la tête du domaine fami-
lial Culombu sis à Lumio. En son
absence, c’est Etienne, réélu maire il
y a peu, qui nous a reçu pour décou-
vrir le domaine le plus qualitatif,
selon nous, de l’appellation.
Il y règne un peu de belgitude
puisque Christine, l’épouse
d’Etienne, est une compatriote.
ETIENNE ET CHRISTINE SUZZONI (DOMAINE CULOMBU)
“ Ici, il est essentiel de bien connaître son terroir pour planter les cépages ad hoc.
Par exemple, du nielluciu sur du granit conviendra à du rosé mais pas à du rouge. ”
“Culombu, ce sont 200 hectares
dont 64 de vignes conduites en
biodynamie, explique Etienne
Suzzoni, un vigneron passionnant
au regard très intense. Ici, il est
THOMAS
essentiel de bien connaître son ter-
SANTAMARIA
(DOMAINE roir pour planter les cépages ad
SANTAMARIA) hoc. Par exemple, du nielluciu sur
“ Nous voulons du granit conviendra à du rosé
faire de la cou- mais pas à du rouge. Depuis tou-
ture, des vins jours, je suis l’évolution des vieux
identitaires. ” cépages autochtones. J’avais rare-
ment été enthousiasmé par le
résultat jusqu’au jour où je me suis
rendu compte que les essais
conduits provenaient de vignes
mal cultivées et élevées. En colla-
boration avec le Centre de
recherche viticole de Corse, j’ai
donc replanté toute une série de
vieux cépages: genovese, bianco
gentile, brustianu, riminese,
carcaghjolu Neru, Muresconu, etc.
50
L’idée est de faire perdurer nos
traditions viticoles et, aussi, à cer-
tains endroits, de renouer avec la
technique de co-plantation de nos
aînés. Dans les vieux domaines, on
pouvait encore identifier le plan-
teur rien qu’à voir la manière dont
les cépages avaient été associés.”
Pour avoir goûté du genovese à
même la cuve, on comprend
mieux l’engouement d’Etienne
Suzzoni. Au départ d’un chai tout
neuf, la famille utilise les tech-
niques les plus modernes pour
sortir des cuvées épatantes. Les
Clos et les Ribbe Rosse dans les
trois couleurs mais aussi les Storia
MILLIONS
Di, des cuvées parcellaires tant en
blanc qu’en rouge dont l’étiquette
La production montre une photo au microscope
annuelle du granit présent sur la parcelle.
de bouteilles Des vins qu’on trouvera chez nous
de vin en Corse. à la Maison des Vins Fins à Mons
Principalement (www.maisondesvinsfins.be).
du rosé (70%).
Du water-polo à la Corse
Tout aussi épatante est l’histoire
de Richard et Marjorie Spurr à
l’Enclos des Anges à Calvi.
69
Richard, bâti comme un athlète,
est un ancien international britan-
nique de water-polo qui a fini sa
carrière en France. Hors saison,
il aidait les parents de copains à
travailler la vigne. Il y a pris goût
et a fini par faire un BTS et à
suivre des cours d’œnologie à
Montpellier où il a rencontré
Marjorie, professeur à l’école
d’agronomie mais aussi ingé-
nieure agronome et œnologue.
Le hasard a alors fait les choses.
“ Marjorie a eu Marine Acquaviva
comme élève, se souvient Richard.
Avec son papa, elle nous a
demandé de venir les aider.
De fil en aiguille, avec Marjorie,
j’ai fini par faire du conseil et j’ai
travaillé pour bon nombre de
vignerons du coin dont Etienne
Suzzoni. On dit toujours que les
Corses sont méfiants. Mais nous
n’étions pas là pour gratter mais
pour offrir du service. Nous
avons donc pu facilement nous
intégrer. Et un jour, ils nous ont
accordé leur confiance. Le
domaine ici allait être arraché.
Mais ils n’avaient pas le cœur
à le voir disparaître ou à le voir
partir dans des mains étrangères.
Ils nous ont proposé de le
reprendre. ”
“Richard m’a appelée un soir,
poursuit Marjorie. J’avais peu de
temps pour me décider. J’ai senti
comme un appel. Et nous nous
sommes lancés.” Et ils ont bien
fait car ces deux passionnés ne
font que du bon dans leur
domaine conduit en bio! Six
cuvées, trois (rouge, rosé et blanc)
en version haut de gamme appe-
lée Sesto qui magnifie six cépages
endémiques et trois en Fraticello
(“le petit frère” en corse). Des
vins que l’on peut découvrir au
Comptoir Corse. Ne vous fiez pas
aux apparences, sur les étiquettes
de l’Enclos des Anges, se cache la
queue du diable! z
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 70 Afterwork
NETWORKING

1
Garden Party
du B19 Liège
François Fornieri, président du B19
Liège, a reçu les membres du cercle
d’affaires principautaire à La Maison 3
Alexandre à Rocourt. PHOTOS : HOUET 3. Robin Van 4
Gelder, COO
de Itzu Cleaning,
Pierre Thys,
administrateur
délégué de
1. Mélanie Guissard, 2. Nicolas Lodewyck, Ventfield Industries,
gérante de BGL Consulting, gérant de LdK informa- Rosa Calla,
Florence Neirinckx, fonda- tique, Kevin Doucenet, gérante de Rosa
trice de Flow, Jérôme technical sales chez Calla SPRL, et
Geenen, gérant de Dwels Kanpeki Software, Alain Laroche,
Insurance, Benjamin Brands, et Henri Hazard, gérant président de la CCI 4. Jean-Claude Genon, facility manager chez Mithra Pharma-
gérant de BGL Consulting, de Sale4You. France Belgique ceuticals, Axelle Andrien, general manager de Laurent Perrier,
et François Fornieri. Wallonie. et Véronique Dupont, gérante de Le rendez-vous de Léa.

1 5

5. La galeriste Dany Liehrmann et François Fornieri,

entourent Raphaëlle Mattart, chercheuse doctorante
en entrepreneuriat familial à HEC-ULiège.

6. Bertrand Mathieu, directeur général de l’ASBL Auto-

form, Carine Artus, directrice de l’ASBL Ateliers urbains
de réinsertion dans l’emploi à Liège, et Georges Nikolai-
2 dis, directeur business chez Technifutur.

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 71
PAGES RÉALISÉES PAR GUY VAN DEN NOORTGATE

3. Saskia Violette
3

2
de Noircarme et
Céline Martel,
journalistes à
LN24.

Soirée LN24
La chaîne d’infos en continu a réuni
journalistes et collaborateurs pour
une soirée décontractée chez See U
à Ixelles. PHOTOS : C&V LE HARDY

1. Stephan Salberter, Joan Condijts et Martin Buxant,

respectivement directeur général et fondateurs de LN24.

4. François
Gemenne, 4
professeur à
l’ULiège, Charlotte
Baut, CEO de
The Louise
Company, et
Nicolas Vadot,
dessinateur de
presse.

2. Isabelle
2
Mathot, head of
compliance chez
Belfius, en
compagnie
de Stéphane
Rosenblatt,
consultant
indépendant.

5. Nicolas Berryer, administrateur délégué de Charles

Schambourg by Nacarat, et Catherine de Duve, gérante de
Kate’Art et chroniqueuse art chez LN24.

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 72 Afterwork
NETWORKING
1

3
Cercle du Lac
Le président du cercle brabançon
a offert un cocktail dînatoire chez lui
à Villers-la-Ville. PHOTOS : DANN
1. Luc Servais, Véronique Beauvois, Yvan Pirenne et

1. Jean-Claude Renard,
associé chez Legisquadra,
Karine Vanden Perre, Syl-
vain Vankeirsbilck, CEO de
Geseco Group, et Raphaël
Pieters, président du
Cercle du Lac et associé
gérant chez Sindrila.
4
2. Pascal Wuillaume, Fabien Boniver, administrateurs de Novacitis.
consultant auprès
de dirigeants d’entreprises,
Jean-Louis Mentior,
administrateur délégué Assemblée générale
de M5, et sa sœur
Catherine, corporate de Novacitis
communications.
La coopérative et entreprise sociale
1
liégeoise a tenu son assemblée
générale à La Menuiserie, centre
d’entreprises dédié aux entreprises et
aux acteurs de la transition. PHOTOS : HOUET

2. Michel Coeme, notaire spécialisé en modèles juri-

diques coopératifs, Catherine Hansoul, directrice de
Novacitis, Muriel Gerkens, coopératrice, Luc Pire et
2 Michaël Malherbe, administrateurs.
3. Sylvie Wodon, directrice du Cercle du Lac,
s’entretient avec Cédric Guyot, corporate partner chez
CMS DeBacker, et son épouse, Sybille de Pierpont.

3. Didier Bronne, coopérateur, Eric Dewael, président du

CA, Nicolas Reginster, investment manager chez W.Alter,
et Pierre Van Steenberghe, coopérateur.

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 73
PAGES RÉALISÉES PAR GUY VAN DEN NOORTGATE

5
4. Michel Karolinski, associé chez Asap-Avocats, Frédéric

Lunch with Claert, gestionnaire développement chez Thomas & Piron

Bâtiment, et Nathalie Boton, planning consultant chez

an Architect 2Build Consulting.

En collaboration avec Flagey, le lunch

des architectes a organisé un déjeu-
ner-conférence autour de l’architecte
Rudy Ricciotti. PHOTOS : C&V LE HARDY

1 1. Rudy Ricciotti
entouré de Natha-
lie Zalcman et
Kathleen Iweins,
fondatrices de
Lunch with an 5
Architect.

2. Nicolas
2
Coolen et
Katheleen Van
Nuffel, account
managers
projects chez
Tarkett.
5. Nathalie Henry, architecte développeur de projets chez
Besix Red, et Dominique Delbrouck, architecte et urbaniste
associée chez DDS+.

6. Laurence
6
Vander Elst,
gérante de WAVE
Architecture,
3. Michel Mabille, et Hervé Camer-
3 lynck, directeur
directeur des
nouveaux de Febelcem.
développements
d’IPM Group,
et Véronique
Le Clercq, sales
manager chez
IPM Immo.

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 74 Afterwork
AUTO

PHOTOS PG
PEUGEOT 508 PSE

Du courant et des muscles

C
hez Peugeot, l’électrification ne sert
pas juste à réduire les émissions de
CO2 mais aussi à booster les perfor-
mances : cette 508 PSE hybride joue
les familiales sportives. C’est d’ail-
leurs la Peugeot de série la plus puis-
sante de tous les temps, avec 360 ch
cumulés lorsque le bloc à essence et
les deux moteurs électriques (un
entraînant les roues avant, l’autre
celles de derrière) unissent leurs
forces. La carrosserie s’orne de plu-
sieurs appendices aérodynamiques et
le châssis a été sensiblement redyna-
misé. De fait, cette familiale pousse
fort et tient extrêmement bien la
route, qu’elle soit sèche ou humide.
Une facilité qui lisse d’ailleurs un peu
trop les sensations sportives, d’autant
que la sonorité du moteur à essence
manque de relief et que la boîte auto-
matique, privée de véritable mode
manuel, manque de réactivité au
rétrogradage. Pas moyen non plus de
débrancher le contrôle de stabilité
pour faire danser la voiture. Voici
donc une familiale certes très perfor-
mante, efficace et sécurisante, mais pas PSE berline
très grisante. Elle sait en revanche se 4 cyl. en ligne turbo essence,
faire civique puisque nous avons bou- 1.598 cm3 + 2 moteurs
clé 33 kilomètres en mode électrique électriques ; 360 ch (265 kW)/
avec un plein de courant, ce qui réduit 520 Nm ; batterie de 11,8 kWh
fortement la consommation moyenne bruts, temps de charge : de
d’essence si vous rechargez régulière- 1,5 à 6 heure(s) selon la prise
ment la batterie. et le chargeur ; longueur :
A bord, on retrouve l’ambiance des 4,75 m ; poids : 1.925 kg
autres 508, avec un tout petit volant Performances
façon jeu vidéo et une planche de bord Vitesse maxi : 250 km/h ;
stylée évoquant l’univers de l’aviation. 0-100 km/h en 5,2 s ;
Mention aussi pour les sièges sport consommation de l’essai :
cuir/Alcantara, très confortables. de 0 (mode électrique) à
A l’arrière, la banquette est un peu 9,4 l/100 km (batterie vide) ;
ferme mais l’habitabilité correcte. Et la rejets CO2 : 46 g/km (WLTP)
batterie du système hybride ne rogne
Prix : 67.850 euros
pas le volume du coffre. A près de
(break : 69.850 euros)
70.000 euros, le tarif est très salé pour
une Peugeot, même richement équipée. Châssis ultra efficace,
Mais cette 508 PSE est, avec la Volvo performances élevées,
S60 T8 plug-in, la seule familiale très consommation basse si
puissante profitant d’une déductibilité recharge régulière de la batterie
de près de 100% pour les indépendants. Manque de sensations
Reste à voir si l’argument suffira pour sportives, manque de
séduire un grand nombre de clients... z réactivité de la boîte auto,
OLIVIER MALOTEAUX tarif premium.

BENTLEY MULSANNE GRAND LIMOUSINE

Des “ occasions ” exclusives
Vous cherchez une limou-
sine pas comme les
autres ? Alors, cette Bentley
Mulsanne allongée est
faite pour vous ! Le
modèle n’a été produit
qu’en très petite quantité
par le département de
personnalisation Mulliner.
Cinq exemplaires sont
actuellement mis à la
vente par le réseau Bentley.
Ces limousines ont été
produites en 2015 et
livrées à leur client, aux
Emirats arabes unis. Mais
les voitures n’ont jamais
été utilisées ni même
immatriculées. Des occa-
sions “ zéro kilomètre ”
particulièrement rares et
exclusives. Rappelons que
Mulliner avait étiré la car-
rosserie de la Mulsanne
d’un mètre. Soit un
encombrement total de
6,57 m. Un bus ? Disons
plutôt un jet privé : à l’ar-
rière, on trouve quatre
canapés installés en vis-à-
vis. Idéal pour les réunions
de travail ou les… dîners
en tête à tête. Des tables
escamotables en bois font
en effet partie de l’équipe-
ment. Et pour arroser le
repas, le frigo et les flûtes
à champagne sont là…
Mais pour éviter de casser
les assiettes, il faudra
demander au chauffeur de
ne pas faire débouler les
512 ch du 6,75 litres V8
biturbo qui animent l’en-
gin. Ces cinq limousines
sont mises en vente par le
dealer Bentley Emirates.
Prix sur demande. z O.M.

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 Afterwork
RESTO
LE VICTOR
Imparable bistrot
D PG
ébut 2022, Clément Petitjean et Monia l’une des quelques bouteilles alignées
Aouini quitteront le charmant village de au comptoir. On craque notamment sur
Torgny, en Gaume, pour déménager l’étiquette flashy du “Formidable 5So”
leur Grappe d’or étoilée à Arlon, en lieu 2018 du Mas Coutelou dans l’Hérault,
et place de l’ancien L’Eau à la bouche. un 100% cinsault nature tout sur le
En attendant, on peut aussi se régaler, fruit. Top!
à Arlon toujours, dans leur bistrot Puis en savourant les bonnes rillettes de
Le Victor installé depuis juillet 2019 dans canard maison aux cacahuètes avec un
l’ancien mess des officiers de la caserne excellent pain de la boulangerie
Callemeyn, entièrement réaménagée Stouvenaker à Martelange, on parcourt
dans un ambitieux projet immobilier. la carte, courte, mais où tout fait envie.
A la barre de ce joli resto à la déco Au printemps, on s’est par exemple
moderne soignée, on retrouve l’ancien régalé en entrée d’un irréprochable
second de Petitjean à La Grappe d’or, ceviche de daurade, avec des chips de
Anthony Tondu. Celui-ci travaille les patate douce, de la rhubarbe pochée et
produits locaux et de saison avec intelli- crue et une vinaigrette au thym citron.
gence pour sortir des assiettes bistro- Une proposition tout en fraîcheur et
tières élégantes, à un rapport qualité- parfaitement assaisonnée. La crème
prix imbattable (menu deux ou trois d’asperges blanches au lait de coco
services: 31 ou 39 euros), à marier avec était, elle, plutôt originale et gour-
mande, avec ces croûtons et ce jambon
de pays cru.
Les plats, eux aussi, se démarquent.
Ce midi-là, la pièce du boucher était
un beau morceau de paleron braisé et
grillé. Soit une version contemporaine
du bœuf bourguignon, avec de jolis
petits légumes, des cornes de gatte de la
ferme des Semis Croustillants à Arlon
et une excellente sauce grand-mère au
vin rouge. Pas mal non plus: le filet de
tacaud au four, nappé d’une fabuleuse
PHOTOS : HUBERT HEYRENDT
sauce paloise, une mousseline aux
herbes riche en beurre.
Jusqu’aux desserts, on se délecte de la
cuisine sans prétention mais précise
du Victor, aussi à l’aise dans la légèreté
Le Victor (fraises de Wépion, confiture à l’huile
ADRESSE : AVENUE DU 10 E DE LIGNE, 84 - 6700 ARLON
d’olive et glace au miel de Maïté à
TÉL : 063 44 65 80 - WWW.LEVICTOR.BE Bonnert, petit village tout proche) que
FERMÉ LES DIMANCHE ET LUNDI dans le classicisme revisité. Qui met par
CUISINE : BISTROT exemple encore à sa carte une omelette
CADRE : MODERNE
norvégienne? Anthony Tondu le fait,
CAVE : VINS NATURE
TERRASSE : OUI
avec un magnifique sorbet aux fruits
PARKING : OUI rouges et une belle crème anglaise.
Et c’est juste parfait! z HUBERT HEYRENDT
15 JUILLET 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
75
EN BREF
Casse-dalle Festival
Depuis le 10 juin, le Green Lab
est aux couleurs du Casse-dalle
Festival. Sophie Barrière et
Sophie Moreau, à la tête de ce
bar de style steampunk de l’ave-
nue Louise spécialisé dans le
gin, sont également organisa-
trices de la Brussels Cocktail
Week, qui n’a pu avoir lieu cette
année pour cause de pandémie.
Elles ont donc décidé de rassem-
bler restaurateurs, commer-
çants, traiteurs ou encore DJ
pour soutenir la scène locale et
dynamiser leur lieu. Jusqu’au
8 octobre, le Yi Chan, l’épicerie
Fermenthings, Fernand Obb ou
encore Humphrey chez Pias s’y
succéderont pour proposer une
formule food & cocktail pairing
(35 euros) en se déhanchant sur
le son de Martin Vachiery, Kinkle,
Big Horse… Ça promet ! z H.H.
520, AVENUE LOUISE, 1000 BRUXELLES.
TÉL : . 02 644 26 63 - WWW.GREENLAB.BAR.
Resto éphémère
On a connu Julien Van Den Neste
au Dôme, resto installé dans un
spa à Rhode-Saint-Genèse, où sa
cuisine sur le thème de la légè-
reté était plutôt inspirée. On le
retrouve aux Jeux d’hiver, où il a
installé un restaurant éphémère
jusque fin septembre. Toujours
en mode sain mais avec une
touche de gourmandise, le jeune
chef cuisine cette fois principale-
ment au barbecue. Il propose par
exemple un bar cuit sur peau,
mousseline de pommes de terre,
miso et yuzu (28 euros). Comptez
minimum 47 euros à la carte. z
H.H.
1, CHEMIN DU CROQUET, 1000 BRUXELLES -
WWW.RESTAURANTCARACTERE.COM.
 76 Afterwork
SORTIR

dans l’espace baptisé Petit Musée, à hauteur de

L’été du BPS
regard des enfants. Conçu avec le Théâtre de la
Guimbarde, le projet inclut plus de 800 créations
des 3-12 ans embarqués dans l’art épistolaire :
enveloppes bariolées, dessins, collages, tranchant
agréablement avec la passivité internet. Sorte de
Pas moins de cinq propositions, diverses et colorées, grand frère de cette proposition, le troisième cha-
sont installées au musée d’art BPS 22 jusqu’à la mi-septembre. pitre de Merci facteur/Mail art a demandé aux
De quoi y aller gaiement.

A
tout citoyen local, tout hon-
neur. ElNino76 est la produc-
tion d’un artiste ayant choisi
la voie du graffiti pour dérou-
ler ses nombreux fantasmes.
Depuis les années 1990, ce
Carolo arpente la ville, et
au-delà, en peignant des
fresques largement inspirées
par le Jolly Roger, ce fameux
pavillon noir à tête de mort
des pirates, en usage depuis
le 18e siècle. L’artiste a aussi
usé de cette symbolique dans
certaines fresques spéciale-
ment conçues pour l’expo.
Dans un genre plus cosmopo-
lite, Lettres de Misarchie pré-
sente le résultat de trois
années d’échanges entre le
imaginatifs Metallic Avau (Bruxelles) et Ben
Tripe (Charleroi) de présenter leur art de la cor-
respondance. Soit une salle où les lettres les plus
foldingues (sous vitrine) racontent aussi un mode
ture, textile, céramique), les déluré loin des formatages.z
créateurs des deux côtés de JUSQU’AU 12 SEPTEMBRE. WWW.BPS22. BE
l’Atlantique ont pondu leur
vision d’un nouveau monde.
Via des résidences d’artistes
ayant pour fonction de chan-
ger leur paysage naturel,
le résultat est au bout du
voyage.
Troisième étape de la visite:
l’accueil accordé par le BPS au
festival Papier carbone qui,
pour la seconde année consé-
cutive, est empêché par le
covid. Rebaptisé Eté carbone,
l’événement original reste
fidèle à son principe : appro-
cher l’image imprimée avec
“ des points de vue particu-
liers, poétiques, politiques et/
PG / LESLIE ARTAMONOW

musée de Charleroi et le ou décalés ”.

centre d’art Bang de Chicou-
timi, au Canada. Sur diffé-
rents supports (photogra-
phie, installation, vidéo, pein-
Toujours dans le principe de ELNINO76,
ou comment un graffeur
l’échange et de la circulation
détourne la tête
du papier, Et si le facteur pas- de mort des pirates.
sait chez vous… ? ! s’invite

AG E N DA
L’avance sur la pandé‑ à des formations hors www.agenda.brussels/fr/ on pourra y voir AaRON, D’où la sortie en un
mie, le Micro Festival l’a normes tels que Bolis summer-in-brussels Romeo Elvis, Charles, double DVD du travail
toujours eue, vu des Pupul et les excellents Le Ronquières Festi- Pomme, Sharko ou pour le moins original de
dimensions voulues (post) jazzmen Echt ! Les val, les 14 et 15 août, pro‑ encore Woodkid. Thierry Zéno (1950‑2017),
modestes en termes de 7 et 8 août à Liège. met un abri de pas moins www.ronquieresfestival. dont le moment le plus
public mais optimales sur www.microfestival.be de 10.000 m2 en plus de be/fr marquant, Vase de
le plan artistique. A Bruxelles se met aux son site de plein air pour L’institution de la Cine- noces, raconte la relation
condition d’avoir un musiques électroniques sa huitième édition. matek bruxelloise ne se amoureuse entre un
Covid Safe Ticket, vous estivales via Summer In Et si le syndrome Tomor‑ contente pas de diffuser homme et une…truie.
pourrez assister à des The City qui, jusqu’au 12 rowland/Pukkelpop des films remasterisés Long‑métrage sulfureux
performances de IH8 septembre, se décentra‑ (annulation de dernière en salles, y compris à des années 1970, plus
Camera, le groupe d’im‑ lise dans la capitale au fil minute) épargne la mani‑ Flagey, mais participe forcément réalisable ces
pro de Rudy Trouvé et de concerts, par exemple festation tenue au pied aussi à l’édition de l’his‑ temps‑ci.
Teuk Henri mais aussi au See U ou au VK. du fameux plan incliné, toire du cinéma belge. www.cinematek.be

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 77
PAGES RÉALISÉES PAR PHILIPPE CORNET

3
ELNINO76,

PG
ou comment un graffeur
détourne la tête PLEIN AIR

GETTY IMAGES
de mort des pirates.
Wim Mertens
Sweet Namur
FESTIVAL
Festival Doux mois d’août est le
QUESTIONS À
Katerina Papadopoulos,
Summer résultat de la collaboration entre le
Théâtre de Namur et les Abattoirs chargée de projets au Musée
Night Fever de Bomel, maison de culture
contemporaine également instal-
des égouts à Bruxelles

à Lessines lée dans la capitale francophone.

Ce festival de plein air inclut aussi
Dans votre musée hors
du commun, vous proposez des
quelques prestations en intérieur,
“ Occupations sonores ” jusqu’à
Depuis début juin, dans un cadre gratuites ou payantes selon l’évé-
septembre. De quoi s’agit-il ?
plutôt intimiste en extérieur, le nement. Les jauges restent limi-
Il y a trois propositions. La première
Centre culturel René Magritte lessi- tées d’ici le 5 septembre et donc,
concerne des rencontres avec la
nois a déjà présenté une douzaine les places pour le théâtre, la danse
parole des femmes des égoutiers.
de concerts et s’est réservé ou les concerts seront possible-
Voir comment elles perçoivent la
quelques perles pour la dernière ment vite prises. On peut y voir un
profession de leur mari ou compa-
ligne droite de l’été. A commencer “ classique de la frite ”, soit le bien-
gnon. Cela donne un point de vue
ce 13 août par Milow : ce quadra nommé Fritland, saga d’une famille
féminin sur la question d’un monde
anversois, moyennement connu en albanaise au service de la patate
fantasmé, notamment par l’hygiène
francophonie, cartonne non seule- belge populaire (21 août). Origi-
et la peur des rats. Et puis, la
ment en Flandre mais aussi en Alle- naire d’un autre continent, Estrellas
seconde option cet été est une instal-
magne, où son sixième album, Lean Argentinas-L’âme des cafards : ce
lation sonore ayant recueilli de mau-
On Me, a été plébiscité. Dans un spectacle expose les trésors musi-
vais souvenirs, la plupart concernant
style également pop mais large- caux argentins, ceux d’Astor
l’eau. Cela étant remixé, avec un
ment teinté de roucoulades Piazzola ou de Carlos Gardel (31
contenu musical.
rhythm’n’blues, Typh Barrow conti- août). Le féminisme étant l’une des
Tout cela est sur les quais et en
nue à faire le plein en concert, dans questions centrales actuelles, pas
sous-sol ?
la foulée de son récent RAW Tour, étonnant de découvrir à Namur
Cela se répartit entre le rez-de-
témoignage live fruité (14 août). Désobéir-Tukan, sorte d’enquête
chaussée de notre musée, porte
Si la perspective de voir une presta- dansée autour des enjeux
d’Anderlecht et ensuite les étages en
tion des Brabançons Girl In Hawaii hommes/femmes, suivie d’un
sous-sol où s’est installée notre troi-
(28 août) ou des Montois Suarez concert entre jazz et électronique
sième installation, le long de la rivière
(29 août) semble dans la nature du (2 septembre). Et last but not least,
Senne jusqu’au collecteur d’égouts.
festival, tout comme la venue pourquoi se priver d’une des
On y évoque les dangers et les peurs
d’Axelle Red (21 août), le Summer artistes belges les plus frondeuses
des gens qui travaillent dans les
Night Fever fait aussi deux proposi- des années 2.2 ? Soit An Pierlé,
entrailles de Bruxelles.
tions différentes. Soit la prestation accompagnée de son partenaire/
Faut-il se pincer le nez en visitant
en stand-up de Guillermo Guiz, acolyte/producteur Koen Gisen,
votre musée ?
dans un second spectacle, toujours puisant dans leur vaste répertoire
Non. D’abord, il y a un travail de
noyauté par un héritage familial commun (3 septembre). z
nettoyage régulier qui élimine les
compliqué (18 août). Et ensuite, le WWW.THEATREDENAMUR.BE
toiles d’araignées et les autres pré-
compositeur Wim Mertens
sences : les rats n’aiment pas le
(20  août). A 68 ans, ce Limbour-
“DÉSOBÉIR- bruit, donc ils ont tendance à fuir
geois poursuit un itinéraire person-
TUKAN“ la présence des visiteurs. Ensuite,
nel dans un univers exigeant à la
les souterrains du musée, en bor-
fois de musique classique, répéti-
dure d’eau, ne dégagent pas d’odeur
tive et minimaliste. Prouvant via
horrible mais, au pire, un air de
cette rare date wallonne que l’inté-
renfermé humide… Le samedi, cela
rêt pour sa musique intemporelle
PG / DE RUSSÉE

sent la lessive ! z
est toujours vif et contemporain. z
“ ECHOS DES ÉGOUTS ”, JUSQU’AU 2 OCTOBRE.
WWW.LESSINES.BE WWW.SEWERMUSEUM.BRUSSELS/NEWS

12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE

 78 Afterwork
LIVRES

ROMAN NOIR

La vieille dame et son flingue

PG
ROMAN HISTORIQUE
Ma Lodoïska
Pierre Lemaître fait ses adieux au polar en publiant “ Le Serpent majuscule ”, Quel est l’effet du romanesque sur

M
un sujet historique ? Le dénature-t-il
roman noir écrit en 1985. ERIC RUSSON
ou lui apporte-t-il une dimension
supplémentaire ? C’est la question
athilde Perrin est toutes les qualités de conteur que pose l’écrivain Alain van Crugten,
une sexagénaire aux que Pierre Lemaître dévelop- traducteur d’Hugo Claus et de Tom
allures de mamie un pera par la suite pour fabriquer Lanoye, dans Ma Lodoïska, roman

peu ronde. Elle vit
seule, avec son dal-
matien Ludo, dans
une petite maison de
banlieue. Qui pour-
rait se douter que
cette veuve d’appa-
rence inoffensive est
une tueuse à gages
d’une efficacité redoutable?
C’est son glorieux passé de
résistante qui lui a valu d’intégrer un réseau
dont fait aussi partie Henri Latournelle, son
commanditaire, un vieux monsieur assez
classe et amoureux d’elle en secret depuis la
guerre. Hélas, ces derniers temps, Mathilde
commet des erreurs, souffre de pertes de
mémoire, ne se débarrasse plus de ses armes
comme elle a ordre de le faire. Elle vieillit et
commence à flinguer à tort et à travers. Ce
qui inquiète sa hiérarchie... L’auteur d’Au
revoir là haut fait ses adieux officiels au
genre qui l’a rendu populaire, le roman noir,
avec un de ses premiers écrits qu’il a corrigé
pour l’occasion. On y retrouve en gestation
PG
ce qu’il convient aujourd’hui de s’inspirant de Jean-Baptiste Louvet.
qualifier d’œuvre. Ce Serpent Cet écrivain et homme politique,
majuscule est un récit réjouis- impliqué dans la Révolution française
sant où l’extrême violence des dès les premières heures, contempo-
crimes qui y sont perpétrés est rain de Choderlos de Laclos et
colorée par un humour irrésisti- farouche ennemi de Robespierre,
ble et la tendresse énorme avec connut la notoriété grâce à des
laquelle l’écrivain dépeint les romans mettant en scène un héros
acteurs de son petit théâtre. Il libertin que d’aucuns ont confondu
les aime tellement qu’on ne peut avec lui : à tort, puisqu’il fut l’homme
qu’éprouver de la sympathie d’une seule femme, Marguerite, qu’il
pour cette mamie tueuse qui perd la boule. surnomma “ Lodoïska ”. Son histoire,
Mais la grande force de cette œuvre de jeu- van Crugten nous la raconte par le
nesse réside dans la construction de son récit biais d’un récit parallèle, qu’il situe
en plusieurs couches, comme Lemaître sait vers 1845 et dans lequel il met
parfaitement y faire. Il y a certes l’histoire de en scène le petit-fils de Louvet et
cette tatie flingueuse qui s’emmêle les pin- un étrange personnage, le vieux
ceaux mais aussi, et peut-être surtout, une Bosc d’Antic, qui prétend avoir
magnifique histoire d’amour manquée entre bien connu ses grands-parents.
deux êtres qui n’ont jamais vraiment eu l’oc- Au programme de ce roman : rigueur
casion de se dire combien ils étaient faits l’un historique autant que plaisir de
pour l’autre. C’est drôle, beau et parfois perdre le lecteur dans les sombres
émouvant, malgré les litres de sang versés. z ruelles de l’imaginaire. z E.R.
PIERRE LEMAÎTRE, LE SERPENT MAJUSCULE, ÉDITIONS ALBIN MICHEL, ALAIN VAN CRUGTEN, MA LODOÏSKA,
336 PAGES, 20,90 EUROS. EDITIONS PIRUS, 291 PAGES, 18 EUROS.

BD
Crépuscule des pères
A la lecture de ce de leurs enfants. Les ses enfants pour auteurs n’opposent dans ce type d’af-
roman graphique, auteurs déclinent ce réclamer leur garde la légalité et l’illéga- faire. En filigranes,
on ne peut s’empê- sujet à travers deux à la justice. Le drame lité de ces deux his- l’ouvrage nous pose
cher de penser au récits. En 2016, Tho- de Cestas (Gironde), toires que pour une question ter-
film Kramer contre mas utilise les outils comme la presse de mettre en évidence rible : les victimes du
Kramer avec Dustin que lui procure la loi l’époque l’a qualifié, une même désespé- drame de Cestas
Hoffman. La théma- pour tenter d’obtenir se terminera par la rance et démontrer sont-elle mortes
tique que développe gain de cause. Mais mort des enfants et combien il est diffi- pour rien ? z E.R.
Crépuscule des pères en 1969, André Four- le suicide du for- cile pour les pères
RENAUD COJO ET SANDRINE
est en effet le com- quet faisait la une cené. Dans cet de faire fléchir la ten- REVEL, CRÉPUSCULE
bat mené par les des journaux en ouvrage fort bien dance qui consiste à DES PÈRES, LES ARÈNES BD,
papas pour la garde séquestrant deux de documenté, les privilégier les mères 168 PAGES, 20 EUROS.
PG

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 80 Afterwork
GOLF
JEUX OLYMPIQUES
Schauffele et Korda 
ont des papas en or !
G
râce à Xander Schauffele et
Nelly Korda, les Etats-Unis ont
remporté les deux médailles
d’or de golf aux Jeux olym-
piques de Tokyo. Champions
de grand talent, les lauréats
ont un destin commun. Issus
de familles de sportifs de haut
niveau, ils ont été notamment
très influencés dans leur car-
rière par un père qui a joué à la
fois le rôle d’inspirateur, de
mentor et d’entraîneur.
Dans la famille Schauffele, le
sport a toujours été le dénomi-
nateur commun. Richard, le
grand-père, fut l’un des meil-
leurs athlètes allemands, spé-
cialiste du lancer du disque.
Et Stefan, son papa, suivait ses
traces en décathlon avant
qu’un terrible accident de voi-
ture ne l’oblige à arrêter sa car-
rière à l’âge de 20 ans. Il s’expa-
trie alors aux Etats-Unis pour
commencer une nouvelle vie
et devient teaching pro de golf
dans un petit practice de San
Diego. C’est là qu’il inculque,
tout naturellement, au jeune
Xander sa passion pour la
petite balle alvéolée.
Dans la famille Korda, le topo
n’est pas très différent. Petr, le
papa, fut l’un des meilleurs
joueurs professionnels de ten-
nis dans les années 1990. Avec
un style de jeu très atypique
basé sur une remarquable
technique, le champion
tchèque remporta notamment
l’Open d’Australie en 1998 et se
hissa même à la deuxième
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
MONTAGE BELGAIMAGE
place du classement mondial. Xander Aujourd’hui, Stefan Schauffele
Rattrapé par une sombre Schauffele et Petr Korda sont plus que
affaire de dopage, il décide de et Nelly Korda, jamais présents dans les
quitter son pays natal pour champions olym- coulisses des tournois pour
piques 2021.
s’installer en Floride en com- conseiller leurs enfants pro-
pagnie de sa femme Regina diges. Un peu comme s’ils
Rajchrtova, également cham- poursuivaient, par personnes
pionne sur les courts. interposées, leurs carrières,
Leurs trois enfants, nés à à la façon d’Earl Woods, le
Bradenton et de nationalité papa de Tiger. Ils sont omni-
américaine, ont hérité des présents, tantôt comme
mêmes gènes de héros des entraîneurs, tantôt comme
stades. Benjamin, le cadet, âgé managers. Quelque part, les
de 21 ans, fait partie de l’élite médailles d’or conquises sur
de l’ATP Tour. Membre du top le parcours du Kasumigaseki
50 mondial, il est promis au CC étaient aussi leur récom-
plus bel avenir. Jessica (28 ans) pense. “ Mon père m’a appris
et Nelly (23 ans) ont, elles, suc- à être patient et à travailler
combé à l’appel des greens. dur. C’est la clé ”, confie
Avec à la clé, de fantastiques Xander. “ Le mien m’a trans-
résultats. L’aînée pointe à la 14e mis des valeurs comme l’hu-
place du classement mondial. milité, enchaîne Nelly. Petites,
Et la nouvelle championne si ma sœur ou moi désirions
olympique occupe tout sim- quelque chose, nous devions
plement le trône de number le mériter .” Au nom du père…
one ! z MIGUEL TASSO
EUROPE-USA
LE MARIAGE DE RAISON SE POURSUIT
Le rapprochement annoncé rendez-vous. De la même pour les autres, ces syner-
entre le PGA Tour et l’Euro- façon, les joueurs de l’Euro- gies américano-européennes
pean Tour se poursuit. Dès la pean Tour seront les bienve- sont d’autant plus néces-
saison prochaine, l’Open nus lors de deux tournois du saires que le projet de Pre-
d’Ecosse, qui précède tradi- PGA Tour (Barbasol Cham- mier Golf League, qui veut
tionnellement le British pionship et Barracuda Cham- coiffer les deux grands cir-
Open, comptera ainsi à la pionship). D’autre concepts cuits, est toujours dans l’air
fois pour les circuits euro- communs devraient être avec, dit-on, un lancement
péen et américain. C’est dire annoncés prochainement. prévu en 2023. Avec, en toile
si de nombreuses stars amé- Mariage de raison pour les de fond, des budgets
ricaines devraient être au uns, alliance stratégique pharaoniques… z M.T.

Moneytalk
E-COMMERCE, TÉLÉTRAVAIL...
Coup de blues pour les gagnants de la crise
L -50 %
es marchés ont sanctionné les
derniers résultats trimestriels
de Zalando avec une baisse
de près de 5 % de son cours
cette semaine à la Bourse de
Francfort malgré une crois-
sance de 40% des ventes. La
principale raison est le repli
des marges sur fond de hausse
des dépenses marketing, le
management insistant sur
l’augmentation des tarifs
publicitaires avec le retour de
l’ensemble des annonceurs.
Mais le numéro un européen
du prêt-à-porter en ligne est
loin d’être le seul dans le cas.
Le spécialiste britannique de
l’e-commerce Asos, par exem-
ple, a plongé de 18% après
avoir annoncé un ralentisse-
ment de sa croissance. On
pourrait en citer bien d’autres,
comme le numéro mondial
des box repas Hello Fresh, le
supermarché en ligne Ocado,
le leader des périphériques
informatiques Logitech, le
groupe de livraison de repas
Just Eat Takeaway ou le spé-
cialiste du contrôle à distance
TeamViewer.
Toutes ces entreprises ont
chuté en Bourse après la
publication de leurs résultats
et/ou prévisions. Elles avaient
toutes profité du confinement
(e-commerce, travail à dis-
tance) en 2020 mais ne dis-
posent pas de relais de crois-
sance en période de déconfi-
nement. Ces derniers mois,
elles affichent des pertes
d’au moins 10% et souvent
même bien plus importantes,
jusqu’à près de 50% pour
81
BELGA IMAGE
TeamViewer après deux
rapports trimestriels déce-
vants. Et les perspectives
restent mitigées. Fondamen-
talement, ces entreprises
sont actives sur des marchés
en croissance mais l’envolée
des cours en 2020 a été
trop rapide par rapport
La perte aux fondamentaux sans
enregistrée par ce coup d’accélérateur du
TeamViewer après confinement. Par contre, les
deux rapports entreprises technologiques
trimestriels actives sur tous les tableaux
décevants. (vie à domicile et hors domi-
cile), comme le spécialiste
des paiements Adyen ou
le secteur des semi-conduc-
teurs, tirent leur épingle
du jeu. Ce qui confirme que
la sélectivité est plus que
jamais nécessaire en Bourse.
z CÉDRIC BOITTE
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 82 Moneytalk
BOURSE
FINTECHS DE CRÉDIT À LA CONSOMMATION
Achetez maintenant
mais prudemment
Inconnue il y a un an, la start-up australienne AfterPay a fait les gros titres
après l’annonce de son rachat par Square pour 29 milliards de dollars.
Une opération qui confirme surtout le potentiel des fintechs pour
les investisseurs, à condition d’éviter les effets de mode. CÉDRIC BOITTE
A
“ chetez maintenant et payez plus
tard” (buy now, pay later, ou BNPL),
tel est le leitmotiv des nouveaux
acteurs à la mode de la fintech.
Situés à la lisière entre le crédit à
la consommation et le retour gra-
tuit, Klarna, AfterPay, Affirm et
d’autres ont percé durant la crise
du coronavirus, profitant de
l’engouement pour l’e-commerce.
Leur succès ne s’est toutefois pas
démenti depuis
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
le début du redémarrage des acti-
vités économiques, s’immisçant
notamment dans les points de
vente physiques. En Bourse, la
fintech américaine Square vient
ainsi de frapper un grand coup en
annonçant la reprise de la start-up
australienne AfterPay pour 29mil-
liards de dollars, quasiment 10 fois
plus que sa valeur en mars 2020.
Le prix payé par Square, cofondée
par Jack Dorsey, comme Twitter,
est encore plus impressionnant
quand on le compare aux derniers
résultats annuels d’AfterPay : reve-
nus de 503 millions de dollars aus-
traliens (317 millions d’euros) et
perte opérationnelle.
Croissance fulgurante
Square a toutefois accepté de payer
le prix fort pour la croissance de la
start-up australienne fondée en
2015. Après ses débuts, elle a vu ses
revenus quadrupler en 2018, dou-
bler en 2019 et à nouveau en 2020.
Pour son exercice 2021, clos fin juin,
les analystes misent à nouveau
sur un quasiment doublement
des revenus à près d’un milliard
de dollars australiens.
Une croissance qui s’explique par
l’attrait pour sa formule de paiement
en quatre fois sans frais pour le
consommateur, attirant tout parti-
culièrement les milléniaux, ainsi
que par son internationalisation :
Nouvelle-Zélande en 2017, Etats-
Unis en 2018, Royaume-Uni en 2019
(sous la marque Clearpay), Canada
en 2020 et France, Espagne, Italie
en 2021 (Clearpay). Ce qui a permis
à AfterPay de dépasser les 16 mil-

lions de clients au 30 juin.
La start-up tire l’essentiel de ses
revenus de la commission de 4%
à 6% prélevée sur chaque transac-
tion financée, que cela soit pour
un achat en ligne ou dans un maga-
sin. Aux Etats-Unis, AfterPay
compte notamment de nombreuses
chaînes de prêt-à-porter, l’enseigne
d’aménagement intérieur Bed,
Bath & Beyond ou la marque
d’équipement sportif Lululemon
parmi ses partenaires.
Financements
Les besoins financiers d’AfterPay
demeurent assez limités, les for-
mules de paiement en quatre fois
s’étalant sur une période de six
semaines (avec un versement
toutes les deux semaines). En cas
de paiement tardif, la société
décompte des frais fixes. En
France, par exemple, Clearpay
impute des frais de 6 euros pour
tout versement tardif et de 6 euros
supplémentaires si le retard
dépasse sept jours. De plus,
le compte est bloqué.
Les principaux concurrents de la
start-up australienne ont une offre
plus élargie. Par exemple, Affirm
propose des paiements en plusieurs
mensualités avec un taux allant de
0% (uniquement pour crédits très
courts) à 30%. Leader du BNPL
avec 90 millions de clients, la
société suédoise Klarna a déve-
loppé toute la palette d’options
possibles : paiement en trois ou
quatre fois sans frais sur une
période de quatre à six semaines,
paiements différés (à 21 jours
en Belgique) pour la vente en ligne
et crédits de 6 à 36 mois,
mais avec un taux d’intérêt élevé
(19,99% aux Etats-Unis).
Fondée 2005 et disposant d’une
licence bancaire depuis 2017,
Klarna a été valorisée à 45,6 mil-
liards de dollars lors de sa dernière
levée de fonds, selon CB Insights.
Ce qui en fait la quatrième licorne
(non cotée) la mieux valorisée
à l’échelle mondiale, derrière
Bytedance (TikTok), Stripe
et SpaceX.
Menace ou opportunité ?
Au sein de Square, AfterPay
pourra évidemment davantage se
développer. Amrita Ahuja, direc-
teur financier de Square, a ainsi
indiqué que la solution BNPL sera
intégrée à Seller (payement
mobile) et Cash App (compte
mobile) à l’image de Klarna qui
propose aussi des comptes.
Pour Jay Jacobs, responsable de
la recherche et de la stratégie chez
Global X ETF, cela menace tout
particulièrement les spécialistes
des cartes de crédit comme Visa
ou Mastercard. “ Au lieu de payer
un taux d’intérêt de 15% (sur une
carte de crédit, Ndlr), le consom-
Les perspectives sont soumises à de nombreux aléas
que les acteurs du BNPL ne maîtrisent pas, comme
la concurrence, la réglementation ou le comportement
des commerçants.
mateur peut effectivement ne rien
payer ” avec les solutions de paye-
ment étalé ou différé.
Toutefois, Visa ou Mastercard
peuvent aussi profiter du succès
du BNPL, les paiements passant
très largement par leurs réseaux
via les cartes de débit. Le succès
de la formule pourrait ainsi accé-
lérer le glissement des cartes de
crédit vers celles de débit qui
représentent depuis l’année der-
nière la majorité des paiements
aux Etats-Unis. Au cours des neuf
premiers mois de son exercice
2021, Visa affiche un recul de 5%
des volumes de paiement “ crédit ”
et une croissance de 21% des
volumes “ débit ”.
83
Concurrence et
réglementation
D’ailleurs, tant Visa que Master-
card et American Express plan-
chent sur leur propre offre BNPL.
Et ils ne sont pas les seuls : PayPal
(déjà très actif ), Citi, Fiserv, JP
Morgan Chase ou Apple en parte-
nariat avec Goldman Sachs s’inté-
ressent aussi au BNPL.
La concurrence s’annonce donc
rude, ce qui pourrait peser sur les
revenus. AfterPay facture de 4% à
6% de frais aux commerçants,
Klarna jusqu’à 5,99% à comparer,
par exemple, à des frais de l’ordre
de 1% à 2% pour le traitement des
paiements par cartes de crédit.
Jusqu’à présent, ces frais élevés
n’ont pas pesé sur la popularité du
BNPL, les commerçants propo-
sant ces services profitant d’un
plus grand intérêt des milléniaux.
Mais cet avantage concurrentiel
disparaîtra au fur et à mesure que
la solution se généralisera.
Enfin, la dernière menace pour
cette niche de marché est l’évolu-
tion de la réglementation. Au
Royaume-Uni, où Klarna est déjà
très populaire, la Financial Conduct
Authority a d’ores et déjà indiqué
qu’elle allait revoir sa réglementa-
tion sur le crédit à la consomma-
tion pour y inclure le BNPL, notam-
ment concernant le questionnaire
obligatoire avant tout crédit.
En Australie, où AfterPay compte
plus de 3 millions de clients, les
autorités réfléchissent aussi à une
évolution réglementaire. Les ana-
lystes d’UBS évoquent le risque
pour les spécialistes du BNPL
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 84 Moneytalk
BOURSE

de mesures susceptibles d’affec- d’activité de ses clients liés au

ter leur capacité à empêcher tourisme (Booking, Easyjet, etc.).
leurs commerçants partenaires Idem pour Square dont les solu-
de répercuter leurs frais aux tions de paiement et de banque
clients. Ce qui ôterait le principal mobiles attirent de plus en plus
atout du BNPL pour les clients, (croissance de 101% en 2020).
à savoir la gratuité. La fintech de Jack Dorsey est
profitable depuis 2019 avec
Confirmation des fintechs un bénéfice net de 213 millions
En résumé, pour l’investisseur, de dollars l’année dernière.
miser aujourd’hui sur les spécia- Très connue de ceux qui achètent
listes du BNPL peut s’avérer en ligne, PayPal est la première
extrêmement risqué. D’une part, fintech mondiale avec des reve-
les valorisations sont très tendues. nus de 21,4 milliards de dollars

PHOTOS GETTY IMAGES

La start-up américaine Affirm
Holdings est valorisée à 18 mil-
liards de dollars en Bourse alors
qu’elle reste assez largement défi-
citaire. L’australien Zip Co
(Quadpay) vaut plus de 4milliards
de dollars australiens, soit 27 fois
ses revenus de 2020 alors qu’il a
subi une lourde perte en 2020.
D’autre part, les perspectives sont
soumises à de nombreux aléas
que les acteurs du BNPL ne maî-
trisent pas, comme la concur-
rence, la réglementation ou le
comportement des commerçants.
Cependant, le succès des BNPL
témoigne aussi une fois de plus
de la percée continue de la fin-
tech en général. Pour Square,
la reprise d’AfterPay vise surtout
à ajouter un service supplémen-
taire à sa palette. De même,
les collaborations du spécialiste
néerlandais des paiements,
Adyen, avec AfterPay, Klarna ou
Zip Co lui permettent essentielle-
ment d’offrir une gamme com-
plète de solutions.
Valorisations tendues
Nombre de ces fintechs plus éta-
blies sont aussi rentables. Adyen
a enregistré un bénéfice net de
261 millions d’euros en 2020 sur
un chiffre d’affaires de 3,6 mil-
liards, en hausse de 37% bien que
sa plateforme de paiement omni-
canal ait aussi souffert de la fer-
meture des magasins durant la
pandémie et d’une lourde chute
et un profit net de plus de 4 mil-
liards en 2020. Cependant, la
société est valorisée actuellement
à plus de 300 milliards en Bourse,
26e capitalisation mondiale, et
affiche ainsi un rapport cours/
NICK bénéfice attendu de 58. Adyen,
MOLNAR (CEO Square ou Paysafe (paiements
D’AFTERPAY) en ligne) s’échangent à plus
La fintech a
de 100 fois leurs profits prévus
sponsorisé les
2020 Australian
cette année.
Fashion Laureate Tout investissement ne peut donc
Awards, s’envisager que dans une pers-
l’un des événe- pective de long terme en évitant
ments mode les les effets de mode touchant,
plus importants par exemple cet été, les BNPL
d’Australie. ou Robinhood, l’application
de trading dont le cours s’est
emballé après avoir été mention-
née sur le forum Reddit Wall
Street Bets, réputé pour avoir
boosté les cours de Gamestop
ou AMC notamment. z

L’OFFRE DE FONDS
L’offre de fonds sur les rique d’au moins trois Nexi, Nasdaq, Interconti- annuels de 1,80%) avec pour les investisseurs
fintechs est assez ans. Il affiche un rende- nental Exchange, Adyen, une progression de 46%. belges. L’indice dupliqué,
récente. Suivant les don- ment annualisé très Worldline et Visa. Sur Du côté des fonds indi- le Nasdaq Fintech, ras-
nées de Morningstar, appréciable de 18,6% un an, le fonds fintech ciels, l’offre se limite à semble les 50 principales
Robeco FinTech D (code depuis sa création en le plus performant est l’Invesco KBW Nasdaq fintechs cotées aux Etats-
Isin : LU1700710939, frais novembre 2017. Fin juin, BlackRock Global Funds Fintech UCITS ETF (code Unis avec un spectre
annuels de 1,71%) est le ses principales positions - FinTech Fund A2 (code Isin : IE00BYMS5W68 ; assez large et une
seul fonds avec un histo- étaient Paypal, Intuit, Isin : LU1861217088 ; frais frais annuels de 0,49%) pondération équilibrée.

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assurance incendie doit intervenir. Mais la situation est un peu plus
L
complexe si vous êtes locataire. ROEL VAN ESPEN
’assurance incendie inter-
vient également quand
votre habitation est tou-
chée par une catastrophe
naturelle comme les
récentes inondations.
Légalement, il n’est pas
obligatoire de souscrire
une police incendie mais la
plupart des prêteurs l’exi-
gent à la conclusion d’un
emprunt hypothécaire. Les
logements pris en location
sont soumis à un régime distinct.
Depuis la sixième réforme de
l’Etat, la location d’immeubles
résidentiels est une compétence
régionale et les règles varient par
conséquent selon la Région.
La Wallonie a été la première
Région à obliger les locataires
d’habitations à s’assurer au moins
contre l’incendie, sauf pour les
immeubles qui ne constituent pas
un lieu de résidence principale et
les logements étudiants. C’est le
cas depuis le 1er septembre 2018.
Sauf convention contraire, le
locataire doit souscrire la police
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
avant d’emménager dans l’habita-
tion et fournir chaque année la
preuve du payement de la prime.
S’il ne le fait pas, le propriétaire
peut demander à son assureur
incendie d’ajouter une “ clause
d’abandon de recours ” contre le
locataire dans son contrat d’assu-
rance (lire l’encadré).
En Région de Bruxelles-Capitale,
le locataire n’est pas légalement
obligé de souscrire une telle assu-
rance. Le propriétaire peut
cependant insérer dans le contrat
de bail une clause qui oblige le
locataire à s’assurer. Dans la pra-
tique, c’est toujours le cas. C’est
également possible pour les
contrats de bail plus anciens – et
qui ne sont donc pas soumis à la
législation récente – en Flandre et
en Wallonie.
En Flandre, le décret sur la loca-
tion de biens destinés à l’habita-
tion oblige tant le locataire que
le propriétaire à s’assurer au
moins contre l’incendie et les
dégâts des eaux. Cette règle
impérative s’applique à tous les
contrats de bail qui ont été conclus
depuis le 1er janvier 2019, mais uni-
quement quand l’habitation est
louée à titre de lieu de résidence
principale. Le décret flamand régit
aussi les logements étudiants mais
dans ce cas, l’assurance incendie
n’est pas obligatoire.
“ La mention qui explicite des
dégâts des eaux dans le décret n’a
rien d’étrange, commente Wauthier
Robyns, de la fédération des assu-
rances Assuralia. La plupart des
assurances incendie couvrent les
dégâts des eaux provoqués par la
rupture d’une conduite, le déborde-
ment d’une gouttière, une défail-
lance d’installations sanitaires ou
d’appareils ménagers et des infil-
trations d’eau par la toiture. Mais
ces couvertures ne relèvent pas de
la couverture de base imposée par
la législation. Autrement dit : les
. dégâts des eaux figurent souvent de
PG
“ Les dégâts des eaux figurent
souvent de manière standard
dans l’assurance incendie,
mais pas toujours. ”
WAUTHIER ROBYNS, ASSURALIA

manière standard dans l’assurance
incendie, mais pas toujours. ”
Les deux parties – le locataire et le
propriétaire – doivent vérifier l’une
auprès de l’autre si l’assurance
incendie obligatoire a bel et bien
été souscrite. Par exemple en
demandant une preuve du paye-
ment de la prime. S’il s’avère
qu’une partie n’a pas respecté son
obligation, elle peut être mise en
demeure par courrier recom-
mandé. Si cela ne suffit pas, un juge
de paix peut imposer au locataire
ou propriétaire de s’assurer – et lui
infliger une astreinte. Et si une telle
décision n’a toujours pas d’effet, la
partie demanderesse peut faire
résilier le bail.
Qui paie quoi ?
Le locataire est responsable des
dégâts des eaux et d’incendie dont
il est à l’origine. Il sera, par
exemple, tenu des dommages s’il a
oublié de fermer le robinet de sa
baignoire et provoque des dégâts
irréparables au parquet en bois du
logement. Mais grâce à l’assurance
incendie obligatoire, il ne devra
pas rembourser lui-même les frais.
Les dommages aux tiers étant éga-
lement assurés, ce sera également
le cas si l’eau s’est infiltrée jusque
REUTERS
EN CAS
D’INONDATION
La responsabilité
du locataire peut
être engagée s’il
n’a pas averti à
temps le proprié-
taire des dégâts
causés à l’im-
meuble qu’il
occupe.
87
dans l’appartement du voisin du Robyns.Mais le locataire peut être
dessous. tenu pour responsable s’il n’a pas
Une fuite dans une conduite d’une informé à temps son propriétaire
habitation louée relève en prin- d’un dégât des eaux sur l’im-
cipe de la responsabilité du pro- meuble loué. Il est dès lors impor-
priétaire. Dans ce cas, c’est donc tant d’invertir immédiatement le
sa police incendie qui intervien- propriétaire en cas de problème,
dra pour couvrir les dommages. ce qui relève d’ailleurs du simple
Une catastrophe naturelle, comme bon sens. ”
des inondations, ne relève pas non Et qu’en est-il si le mobilier du
plus de la responsabilité du loca- locataire – comme les meubles, les
taire, ce qui implique qu’il faudra appareils électriques et les vête-
également faire appel à la police ments – ont été endommagés par
du propriétaire pour indemniser l’inondation ? Ils seront alors cou-
les dommages à l’habitation (par verts par sa propre police incen-
exemple aux sols, aux murs et aux die. Du moins à condition qu’il ait
installations électriques et de inclus ce mobilier dans le contrat.
chauffage). C’est généralement le cas, mais
“ Les inondations présentent pas toujours. Et si c’est le cas, il est
toutes les caractéristiques de la possible que l’indemnisation soit
force majeure, confirme Wauthier plafonnée. z
ATTENTION AVEC L’ABANDON DE RECOURS
Une clause d’abandon taires préparatoires. du propriétaire n’est
de recours permet au De plus, une réglemen- cependant pas sans
propriétaire d’assurer tation distincte s’ap- risque pour le loca-
le locataire dans sa plique en Flandre pour taire. Car celui-ci ne
propre police incendie. certains logements sait pas toujours ce qui
Le propriétaire paie sociaux. Elle prévoit est exactement assuré,
alors la prime du loca- que le propriétaire doit ni le montant de la
taire pour se la faire souscrire une assu- franchise qu’il devra
rembourser ensuite. La rance incendie prendre en charge. Et
réglementation wal- omnium qui inclut une si le propriétaire ne
lonne fait explicite- clause d’abandon de paie pas sa prime, le
ment mention de cette recours contre le loca- locataire pourrait
possibilité quand le taire. Elle doit même devoir rembourser les
locataire refuse de être étendue au dommages. Une clause
souscrire lui-même recours de tiers d’abandon de recours
une assurance incen- (comme les voisins) non étendue ne couvre
die en dépit de l’obli- au profit du locataire. pas non plus pas la res-
gation légale. Cette Les locataires sociaux ponsabilité du loca-
option n’est pas sont également obli- taire pour les dom-
expressément citée gés de faire assurer mages causés à des
dans le décret flamand, leur mobilier. tiers. Il est donc tou-
même si nous la La présence d’une jours recommandé au
retrouvons dans les clause d’abandon de locataire de souscrire
documents parlemen- recours dans la police sa propre police.
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 Une initiative des journaux

Avec le soutien d’ AXA Assurances

Grand appel à projet organisé par les journaux La Meuse,

La Nouvelle Gazette, La Province, Nord Eclair et La Capitale.
Avec le soutien d’AXA Assurances.

Vous faites partie d’une association qui déborde d’idées

pour que la vie reprenne dans votre commune ?
Inscrivez-vous à cet appel à projets et
offrez-vous la possibilité de réaliser vos rêves…

La Meuse, La Nouvelle Gazette, La Province, Nord Eclair,
La Capitale et www.sudinfo.be organisent un grand appel à
projets intitulé « Les faiseurs de rêves ». Les associations sont
invitées à proposer un rêve/projet qu’elles souhaitent réaliser
pour améliorer le quotidien des citoyens de leur commune.
15 rêves/projets seront sélectionnés par un jury de la ré-
daction de Sudpresse et soumis au vote du public à partir
du 28 septembre 2021. Pour chaque rêve/projet retenu,
Sudpresse réalisera une vidéo, un article et des photos
qui seront présentés dans ses titres ainsi que sur le site
www.lesfaiseursdereves.be où il sera possible de voter.
5 rêves/projets seront finalement désignés gagnants
et recevront un chèque de 4.000 euros TVAC ainsi
qu’un suivi rédactionnel.

Grâce à vous, votre association pourrait gagner en visibilité

et développer ses activités.

Inscriptions avant le 13 septembre 2021 sur

www.lesfaiseursdereves.be
 Expertise immo
Donner les clés avant l’acte ?
Une erreur à ne pas
L
commettre !
ors d’une vente immobilière, la partie acquéreuse
reçoit généralement les clés après la signature de
l’acte authentique, au moment du transfert de pro-
priété et surtout de jouissance. Dans certains cas, il
arrive que l’acquéreur demande à disposer des clés
dès la signature du compromis de vente, pour des
motifs divers : le bail de son ancien logement arrive
à son terme, il souhaite débuter les travaux le plus
tôt possible pour pouvoir s’installer une fois l’acte
signé ou il est tout simplement impatient d’occuper
les lieux. Juridiquement, la remise des clés antici-
pée n’est pas interdite. Pourtant, cette pratique est
vivement déconseillée. Voici pourquoi.
Il est possible que la vente n’aboutisse pas
pour diverses raisons. La plus fréquente ? L’ache-
teur voit sa demande de crédit refusée. Dans le cas
où le compromis prévoit une condition suspensive
d’obtention du prêt, dont la non-réalisation
entraîne l’annulation de la vente. Pour le vendeur
qui a autorisé l’acquéreur à occuper les lieux après
la signature du compromis, récupérer son bien ne
sera pas toujours évident. Dans certains cas, il
devra entamer une procédure judiciaire – souvent
coûteuse – pour expulser l’acheteur occupant.
Ce n’est par ailleurs pas la seule condition suspen-
sive généralement présente dans les compromis.
En outre, même en l’absence de conditions et dans
le cas d’une confiance mutuelle, il s’agit de rester
prudent. Il ne faut pas oublier qu’il peut s’écouler
jusqu’à quatre mois entre la signature du compro-
mis et celle de l’acte de vente. L’acquéreur occu-
pant les lieux peut avoir entrepris des travaux de
démolition durant cette période. S’il décède avant
la passation de l’acte, par exemple, ses héritiers
peuvent tout à fait renoncer à la succession.
Le vendeur se retrouve avec un chantier à remettre
en état.
L’acheteur non plus n’est pas à l’abri des mau-
vaises surprises. Investir de l’argent dans un bien
dont il ne possède pas encore la propriété n’est pas
sans risque, même si la banque a donné son aval
pour le prêt. Si le vendeur a contracté une dette qui
est garantie par une hypothèque, le prix de vente
du bien doit être supérieur à celle-ci pour qu’elle
89
EVELYNE GIELEN
ECONOMISTE IMMOBILIER
METRECARRE
soit levée. En tant qu’acheteur, il est donc vivement
conseillé d’attendre la levée des hypothèques avant
de faire une demande de remise des clés anticipée.
En tant que vendeur, vous avez donc plutôt
intérêt à dire non à une demande de remise antici-
pée des clés. Et si vous décidez quand même de
remettre les clés avant la signature de l’acte défini-
tif, prenez vos précautions : fixez les conditions
d’occupation anticipée par écrit. Vous pouvez faire
établir cette convention de remise des clés par un
avocat ou par votre notaire. Il est vivement
conseillé de refuser que de gros travaux soient
entrepris. Vous pouvez convenir avec l’acheteur
qu’il supportera les charges de l’immeuble à comp-
ter du moment où il est en possession des clés. Il
contractera également une assurance pour se pré-
munir contre les sinistres. Vous pouvez aussi exiger
le versement d’une garantie qui sera débloquée au
Une alternative pour satisfaire acheteur
et vendeur ? Insister auprès du notaire
pour que l’acte soit passé le plus
rapidement possible.
moment de la signature de l’acte. Enfin, n’oubliez
pas de dresser un état des lieux d’entrée avant la
prise de possession du bien par l’acheteur.
Même si toutes ces précautions sont prises, le
danger subsiste, c’est pourquoi il est préférable de
toujours attendre la signature de l’acte authentique
avant de donner les clés. Une alternative pour satis-
faire acheteur et vendeur ? Insister auprès du
notaire pour que l’acte soit passé le plus rapide-
ment possible. Mieux vaut prévoir dès l’offre, une
date butoir pour la signature de l’acte. Vérifiez au
préalable avec le notaire de l’acheteur qu’il sera en
mesure de respecter le délai. Pour ce faire, il est
essentiel d’avoir au préalable un dossier de vente
complet. z
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
 OB72994
Dans notre marché du travail, des transitions efficaces sont essentielles pour mettre autant de personnes que possible
au travail. Le secteur de l’intérim joue un rôle crucial dans ce contexte. D’une part il aide les organisations dans divers
secteurs à chercher de nouveaux profils ou à faire face à des pics temporaires d’activités. Et d’autre part il aide les
personnes qui cherchent un emploi à trouver un job correspondant à leurs attentes. Dans la série Z-RH, nous présen-
tons les portraits de 10 Belges, de l’étudiant jobiste au travailleur 55+, de l’ouvrier à l’office manager, qui ont trouvé
du travail grâce à l’intérim.

Z-R
RH , chaque mercredi soir en boucle dès 20h00 sur Canal Z.
Egalement sur www.canalz.be

En collaboration avec :

OB73117

Notre société se remet progressivement de la crise du coronavirus et la reprise économique s’amorce. Les huissiers de justice ont
un rôle important à jouer dans ce contexte, car ils font office de médiateurs entre les créanciers et les débiteurs afin de trouver des
solutions. Comment un huissier de justice remplit-il son rôle en tant que médiateur ? Comment la profession se numérise-t-elle ?
Et que réserve l’avenir ?
Grâce à :

Z-M
Mediiattio
on, chaque lundi sur Canal Z dès 20h00.
Egalement sur www.canalz.be
 Initié
91
n¡ 32-33 - 47 année
e

Anvers - P509535
Paraît 1 fois par semaine DANNY REWEGHS
DE LA BOURSE

SOMMAIRE à leur place les millionnaires

chinois, vient de franchir un
Actions 92-101
nouveau cap avec le blocage
ArcelorMittal de l’application de taxi Didi
ASML après son introduction en
Cameco Bourse aux Etats-Unis et le
Melexis classement du secteur éduca-
Netflix tif en “ bien public ”, qui a fait
Ontex fondre de 50 % la valeur
Saint-Gobain boursière des plateformes
Solvay d’éducation en ligne.
UCB Ces événements ont entraîné
Umicore des dégagements massifs sur
les actions chinoises. Prosus
PG

Marché en graphiques 102 (par le biais duquel l’on inves-

Adidas AVA N T- P R O P O S tit dans Tencent) a également
AKKA Technologies
La Chine mure
surpris en plongeant sous
Fagron 70 euros, plombant le senti-
KBC ment ; l’action affiche une
Autres investissements 103 sa Bourse décote de 35 % par rapport à

L
Options sur AB InBev
Dérivés  : la Bourse chinoise
e redressement rapide
Portefeuille 104-105 de la Chine après la crise
AB InBev sanitaire a profité à la
Bourse chinoise, l’une
Obligations 106-107 des rares à avoir marché
Les titres chinois sur les pas du Nasdaq
Question d’investissement 108 en 2020 (+34 % sur un an,
Sprott Physical Uranium Trust contre +38 % pour le Nasdaq).
En cette année du Buffle,
en revanche, les indices
A PARAÎTRE PROCHAINEMENT SUR boursiers chinois figurent
WWW.INITIEDELABOURSE.BE en queue du peloton
international.
• Adidas
Alors que la quasi-totalité
• Apple
• Euronav
des grands indices a bien pro-
• KBC gressé depuis le début de
• Microsoft l’année, les marchés chinois
s’inscrivent nettement dans
DÈS LE 17/8, REPRISE DU CHAT le rouge. Les investisseurs
LE MARDI ET LE JEUDI DE
12 À 13 HEURES ! belges se sont eux aussi inté-
ressés aux actions chinoises
PODCAST : Série d’été “ Rappel des
en général et à celles
notions élémentaires ” : les flux de
trésorerie des géants de la technologie
(Alibaba, Tencent Holdings
DISCLAIMER
et Baidu) en particulier.
Reproduction interdite de quelque manière
Début 2021, nous recomman-
que ce soit. Informations provenant de
dions toutefois une exposition
sources fiables. Aucune responsabilité en
limitée à l’empire du Milieu.
cas de manque à gagner ou de perte lié(e)
Le gouvernement chinois a
à l’utilisation de ces informations.
embrassé le capitalisme il y a
quelques décennies, mais
le parti communiste demeure
au-dessus de tout et les auto-
rités interviennent si elles le
jugent nécessaire dans l’inté-
rêt de ce dernier – parfois
même en dépit de toutes les
règles élémentaires de bonne
gouvernance en Bourse.
Pas de panique
Tout a commencé fin 2020 :
la veille de la cotation d’Ant
Group, filiale d’Alibaba, les
autorités chinoises ont brus-
quement changé les règles
du jeu, faisant annuler l’opé-
ration à la dernière minute.
La popularité croissante de
l’emblématique fondateur
d’Alibaba, Jack Ma, et ses cri-
tiques envers les autorités
commençaient à gêner le par-
ti ; l’ordre, qui serait venu
de Xi Jinping en personne, a
marqué le coup d’envoi d’une
salve de nouvelles réglemen-
tations, de lourdes amendes
et d’enquêtes antitrust.
Cette politique, qui vise
à rappeler qui est le véritable
patron en Chine et à remettre
sa valeur intrinsèque – mais
reste dans le portefeuille mo-
dèle. De nombreux établisse-
ments financiers conseillent
désormais aux investisseurs
d’alléger leur exposition
à la Bourse chinoise.
Le sentiment est devenu
très négatif vis-à-vis des
actions chinoises.
Ne cédons pas à la panique,
toutefois : étant donné la
course géostratégique enga-
gée avec les Etats-Unis pour
la domination de la planète,
qui passe par une hégémonie
technologique, les autorités
chinoises ne peuvent, selon
nous, pas se permettre de
paralyser leurs géants (de
la tech) ou de provoquer un
krach boursier. Ce n’est pas
demain que la Chine regagne-
ra la confiance des investis-
seurs. Pour notre part, nous
préférons accroître notre
exposition aux actions
chinoises (lire également
les dérivés, p. 103). z

XX XXXXXX
12 AOÛT 2020
2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
 92 Initié de la Bourse
ACTIONS
A R C E LO R M I T TA L
Signe son meilleur semestre depuis 2008
A
près avoir signé son meil­
leur (premier) trimestre
de la décennie écoulée, le
premier producteur mon­
dial d’acier a fait encore
mieux au deuxième tri­
mestre et a donc clos son
meilleur semestre depuis
2008. Ces bons chiffres
s’expliquent par le redresse­
ment de la demande mon­
diale d’acier, après le creux
de 2020 dû à la pandémie.
La hausse moyenne de 41,5 %
PG
sur un an du cours de l’acier
au 1er semestre a elle aussi
porté les résultats. A périmè­
tre comparable, la quantité
d’acier expédiée a augmenté
de 2,4 % entre le 1er et le 2e tri­
mestre, à 16,1 millions de
tonnes ; pour le 1er semes­
tre, la hausse atteint 13,4 %.
Les ventes ont progressé
de 19,5 % au 2e trimestre,
à 19,3 milliards de dollars,
si bien que le groupe a dégagé
un cash­flow opérationnel
(Ebitda) de 5,1 milliards de
dollars, supérieur de 55,8 %
à celui du 1er trimestre et
de 8 % au consensus (4,7 mil­
liards). Sur le semestre,
le chiffre d’affaires (CA) s’est
inscrit en hausse de 37,6 %,
à 35,5 milliards de dollars,
tandis que l’Ebitda atteignait
8,3 milliards de dollars
(1,7 milliard de dollars il y a
un an), dont 1,4 milliard de
dollars pour la division
minière. Toutes les régions
ont contribué à la hausse.
L’Ebitda par tonne est passé
de 49 à 255 dollars, dont
314 dollars au 2e trimestre.
Après la perte nette de
1,7 milliard de dollars l’année
dernière, le groupe a enregis­
tré un bénéfice net de 6,3 mil­
12 AOÛT 2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
Cours : 29,22 euros
Ticker : MT NA
Code ISIN : LU1598757687
Marché : Euronext Amsterdam
Capit. boursière  : 30,2 milliards EUR
C/B 2020 : -
C/B attendu 2021 : 3,5
Perf. cours sur 12 mois : +186 %
Perf. cours depuis le 01/01  : +48 %
Rendement du dividende : 1 %
liards de dollars, soit 5,4 dol­
lars par action, cette année.
La dette nette a encore dimi­
nué (­ 0,9 milliard de dollars
au 2e trimestre), à 5 milliards
de dollars. ArcelorMittal
estime désormais que la
consommation mondiale
d’acier augmentera de 7,5 à
8,5 % (prévision initiale : de
4,5 à 5,5 %). Les cash­flows
disponibles plus abondants
que prévu et la vente, pour
1,2 milliard de dollars, de la
participation dans Cleveland­
Cliffs, acquise en 2020 dans
le cadre de la cession des
activités nord­américaines
du sidérurgiste, lui ont per­
mis de reverser 2,8 milliards
de dollars aux actionnaires
(dont 284 millions de divi­
dendes) fin septembre 2020.
Un nouveau programme de
rachat de 2,2 milliards de dol­
Le cours a vu sa valeur se
multiplier par 3 en 12 mois ;
l’action devrait marquer
une pause.
lars a été lancé le 2 août. Cou­
rant jusqu’à fin 2021, il est
en partie destiné à couvrir
l’émission future de nou­
velles actions liées aux obli­
gations convertibles en circu­
lation (1,25 milliard de dollars
arrivant à échéance en 2023,
avec un prix de conversion
compris entre 9,27 et
10,89 USD). La semaine der­
nière, cependant, 70 millions
d’actions propres (6,4 % du
flottant) ont été annulées.
Leader mondial de la décar­
bonisation dans le secteur
sidérurgique, ArcelorMittal
a préparé un plan concret
pour réduire, d’ici à 2030,
ses émissions de 25 % par
rapport à 2018 (­35 % en
Europe), et vise la neutralité
carbone en 2050. Le coût
de la première étape (10 mil­
liards d’euros) devrait être
récupéré pour moitié via des
mécanismes de compensa­
tion. Le groupe investira ainsi
un milliard d’euros pour
transformer une usine espa­
gnole en première aciérie
neutre en carbone en 2025
et 1,8 milliard de dollars pour
un projet similaire au Canada
(en 2028).
Conclusion
Portée par des trimestriels
meilleurs que prévu, l’action
d’ArcelorMittal a atteint un
sommet depuis 2018. Malgré
une valorisation toujours
attractive, à 3,3 fois le béné­
fice attendu pour 2021 et avec
une valeur d’entreprise cor­
respondant à 3 fois l’Ebitda
attendu pour 2021, nous
abaissons notre conseil, car
une résistance importante
approche. Après avoir vu
sa valeur se multiplier par 3
en 12 mois, l’action va mar­
quer une pause, mais ne
devrait pas dévisser grâce
au programme de rachat. z
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
PARU SUR INITIEDELABOURSE.BE
LE 9 AOÛT

ASML
Peine à suivre la demande
L
a demande de puces a
explosé du fait de la crise
sanitaire, car les ventes
d’ordinateurs, d’équipe-
ments réseaux et d’appa-
reils d’électronique grand
public se sont envolées,
alors même que le secteur
des semi-conducteurs était
confronté à des problèmes
logistiques et que les stocks
des clients étaient au plus bas.
Tous les éléments étaient donc
réunis pour une pénurie.
Pour la résorber, les grands
fabricants de semi-conduc-
teurs (Samsung, TSMC, Intel,
etc.) n’ont pas ménagé leurs
efforts : ils ont mis en œuvre
de vastes programmes
d’agrandissement ou de mise
à niveau de leurs infrastruc-
tures, pour le plus grand bon-
heur d’ASML, fabricant des
machines nécessaires à la
production des puces. ASML
a reçu au 2e trimestre pour
8,3 milliards d’euros de nou-
velles commandes, un chiffre
qui représente plus du double
du chiffre d’affaires (CA)
généré et qui dépasse large-
ment les 4,7 milliards d’euros
de commandes engrangées
au 1er trimestre. La valeur
totale du carnet de comman-
des s’établit à 17,5 milliards
d’euros. Mais ASML atteint
désormais les limites de ses
capacités de production et les
délais de livraison des systè-
mes de lithographie Extreme
Ultraviolet (EUV), notam-
ment, pourraient considéra-
blement s’allonger.
Le groupe doit donc se déve-
lopper. La solution la plus
rapide consiste à actualiser
les machines déjà détenues
par les clients : dotées de
PG
nouveaux logiciels, ces derniè-
res pourront produire davan-
tage de puces. Ces mises à
niveau représentaient au
2e trimestre un peu plus d’un
quart du CA total du groupe.
Autre solution : augmenter
la cadence de production.
Là, toutefois, ASML est tribu-
taire de l’approvisionnement
en composants. Selon Peter
Wennink, le CEO, ASML
pourrait aussi augmenter
le nombre de machines et
d’employés sur la surface
existante d’ici à 18 mois. Une
option plus radicale consiste-
rait à bâtir de nouvelles capa-
cités de production ; il fau-
drait toutefois compter
deux à trois ans.
Hormis des circonstances
exceptionnelles, rien
ne devrait perturber
la croissance d’ASML
ces prochaines années.
ASML a pour ambition
d’augmenter la capacité de
production des machines de
lithographie UV profonde
(DUV) de plus de 10 % par
an ; pour les machines EUV,
Cours : 640,9 euros
Ticker : ASML NA
Code ISIN : NL0010273215
Marché : Euronext Amsterdam
Code ISIN  : NL0010273215
Capit. boursière : 269 milliards EUR
C/B 2020 : 71
C/B attendu 2021 : 54
Perf. cours sur 12 mois  : +94 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +61 %
Rendement du dividende : 0,4 %
dont 40 unités ont été pro-
duites en 2021, les objectifs
sont de 55 en 2022 et d’au
moins60 en 2023. Les machi-
nes EUV seront à terme rem-
placées par des modèles
High NA, qui devraient arri-
12 AOÛT 2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
93
ver sur le marché dans quatre
ans et coûteront en moyenne
250 millions d’euros pièce,
contre 130 millions pour
une machine EUV.
Entre avril et juin, ASML
a réalisé un CA de 4,02 mil-
liards d’euros (+20,3 %). Le
bénéfice net a augmenté de
41 %, à 2,52 euros par action.
La direction a relevé de 30 à
35 % la croissance prévision-
nelle du groupe pour 2021,
ce qui correspond à un CA
annuel de près de 19 milliards
d’euros. Les perspectives
à plus long terme seront
émises lors de la journée
investisseurs qui se tiendra
le 29 septembre à Londres.
Au 2e trimestre, ASML a
racheté pour deux milliards
d’euros d’actions. Le nouveau
programme prévoit le rachat
de titres pour neuf milliards
d’euros d’ici à la fin de 2023.
La position de trésorerie
a augmenté, de 4,44 milliards
d’euros fin juin 2020 à
5,37 milliards d’euros un an
plus tard.
Conclusion
Compte tenu de la position
de marché dominante
d’ASML et de l’évolution
du secteur, rien, hormis
d’exceptionnelles circons-
tances, ne devrait faire obsta-
cle à la poursuite de la crois-
sance ces prochaines années.
La valorisation élevée est
le seul inconvénient. ASML
s’échange moyennant
une prime par rapport aux
titres de ses concurrents mais
que compense une rémuné-
ration plus élevée pour
les actionnaires. z
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
PARU SUR INITIEDELABOURSE.BE
LE 2 AOÛT
XX XXXXXX 2020 WWW.TRENDS.BE
 94 Initié de la Bourse
ACTIONS
CAMECO
Un carnet de commandes toujours plus garni
C
ameco a vu son chiffre
d’affaires (CA) chuter
de près de 33 % sur un an
au 2e trimestre, à 359 mil-
lions de dollars cana-
diens (CAD), surtout du
fait de la baisse notable
des ventes d’uranium (-41 %).
Cigar Lake (dont Cameco
détient 50 %), seule mine
opérationnelle du groupe
aujourd’hui, est majoritaire-
ment restée fermée entre
décembre et fin avril du fait
de la crise; nulle au 1er trimes-
tre, sa production atteint
1,3 million de livres au 2e tri-
mestre et donc également au
1er semestre (contre 2,1 mil-
lions de livres au 1er semestre
de 2020). En prélevant dans
ses stocks et en achetant ail-
leurs, Cameco a vendu 6 mil-
lions de livres d’uranium au
2e trimestre (-35 % sur un an)
et 11 millions de livres au
1er semestre (-28 % sur un an).
Les investisseurs
manifestent un intérêt
accru pour le secteur.
Plombée par la baisse du CA
et un cours de change défa-
vorable (l’uranium a gagné
2 % en USD, mais cédé 10 %
en CAD), la division Uranium
a perdu 28 millions de CAD
au 2e trimestre et 91 millions
deCAD au 1er semestre. Début
juillet, Cigar Lake a été à
l’arrêt quelques jours du fait
d’incendies de forêts non
loin, mais cela n’aura pas
d’incidence sur les prévisions
annuelles ; pour autant
qu’aucune nouvelle ferme-
ture ne soit à déplorer, 12 mil-
lions de livres, dont la moitié
PG
12 AOÛT 2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
pour Cameco (qui avait en-
grangé 5 millions de livres
en 2020), sont attendues. La
production de la joint-venture
Inkaï avec Kazatomprom
n’est pas prise en compte
dans les chiffres, puisque
la partie de Cameco prend
la forme d’une remise sur
le prix d’achat.
Cameco a acheté 2,4 millions
de livres d’uranium au 2e tri-
mestre, dont 1,4 million de
livres par l’intermédiaire
d’Inkaï et le reste sur le mar-
ché spot. Le prix spot s’est
établi en moyenne à 32,25 dol-
lars la livre au 2e trimestre
(30,95 dollars au 1er trimestre).
Les volumes sur le marché
spot ont baissé au 1er semestre,
mais les contrats à terme ont
compensé ce recul.
Cameco, dont le stock s’élevait
fin juin à quelque 10 millions
de livres, achètera entre 11
et 13 millions de livres cette
année pour respecter ses en-
gagements de livraison (23 à
25 millions de livres) ; 40 %
environ de ses contrats
de vente ont un prix fixe,
contrairement au solde.
Les contrats à terme signés
portent sur 7 millions de
Cours : 16,87 dollars
Ticker : CCJ US
Code ISIN : CA13321L1085
Marché : New York Stock Exchange
Capit. boursière : 6,8 milliards USD
C/B 2020 : /
C/B attendu 2021 : 37,9
Perf. cours sur 12 mois : +63,9 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +25,9 %
Rendement du dividende : 0,4 %
livres d’uranium au 2e trimes-
tre (9 millions de livres au
1er trimestre), pour un volume
total à livrer de 65 millions
de livres.
La division Fuel Services
(traitement et raffinage) a fait
très belle figure, avec une
hausse de la production
(+33 %) et du prix de vente
(+13 %) ; son bénéfice brut
a augmenté de 50 %, à 36 mil-
lions de CAD.
La situation financière du
groupe est saine : le groupe
comptait au terme du 1er se-
mestre 1,176 milliard de CAD
d’actifs liquides, 25 % de plus
que fin décembre, grâce
à la vente de stocks, dont
la valeur a diminué, de 680
à 507 millions de CAD.
La dette à long terme étant
demeurée à 996 millions
de CAD, la position de tréso-
rerie nette est de 180 mil-
lions. Cameco dispose d’une
ligne de crédit non utilisée de
1 milliard de CAD et le fisc
canadien lui doit 785millions.
Conclusion
L’embellie qu’a connue
le secteur avait permis
à l’action Cameco de se
redresser début 2021, mais
le cours a baissé de 20 %
depuis le sommet atteint
en juin. Du fait de la limita-
tion volontaire de la produc-
tion, le CA et le bénéfice
sont moins pertinents que
le nombre croissant de
contrats à long terme que
Cameco conclut et l’intérêt
accru des investisseurs pour
le secteur. La valorisation
est retombée à 1,3 fois
la valeur comptable. Cameco
reste digne d’achat dans
la perspective d’une nouvelle
remontée du cours de
l’uranium. z
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
PARU SUR INITIEDELABOURSE.BE
LE 6 AOÛT

MELEXIS
Profite de l’embellie du marché automobile
S
ans surprise, Melexis a
signé un trimestre record.
Le chiffre d’affaires (CA)
du producteur de semi-
conducteurs a progressé
de 58 % sur un an, à
159,1 millions d’euros,
dépassant le consensus
(157,8 millions d’euros) et,
quasiment, ses propres
attentes (155-160 millions
d’euros). Comme au 1er tri-
mestre, l’évolution du cours
de change a eu une incidence
PG
négative de 4 % sur le CA.
Au terme du 1er semestre, le CA
(314,7 millions d’euros) avait
augmenté de 32 % sur un an ;
la marge brute (42,2 %) et la
marge opérationnelle (Ebit,
22,9 %) ont aussi fortement
progressé sur la période.
Le bénéfice net atteignait
33,5 millions d’euros, ou
0,83 euro par action, soit,
pour le 1er semestre, 61,3 mil-
lions d’euros et 1,52 euro
respectivement.
Pour la 2e fois cette année,
le CA prévisionnel
pour 2021 a été relevé.
Si la conjoncture est favora-
ble au groupe, il est possible
que la pénurie que connaît
le secteur bride sa croissance
lors des prochains trimestres.
Melexis n’a pas d’usines
propres mais sous-traite la
production à sa filiale X-Fab,
dont la capacité n’est pas non
plus illimitée. Le groupe est
aussi tributaire de l’approvi-
sionnement en composants.
Depuis 20 ans, l’industrie
automobile consomme beau-
coup de puces (13 en moyenne
par véhicule, contre 11 en
Cours : 93,95 euros
Ticker : MELE BB
Code ISIN : BE0165385973
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 3,8 milliards EUR
C/B 2020 : 55
C/B attendu 2021 : 31
Perf. cours sur 12 mois : +29 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +18 %
Rendement du dividende : 2,3 %
2020) et l’essor des véhicules
hybrides et électriques ne
fait que renforcer cette évolu-
tion : le Model 3 de Tesla
contient 32 puces de Melexis,
la Mercedes EQS, 170.
Nombre de constructeurs
automobiles ont dû revoir
à la baisse, voire arrêter
leur production du fait de
la pénurie de semi-conduc-
teurs. Ainsi, Daimler, qui
tablait sur une nette hausse,
a ramené les estimations
de production de sa filiale
Mercedes au niveau de 2020.
Volvo et Audi subiront aussi
cette pénurie au 2e semestre.
Aux Etats-Unis, General
Motors a dû arrêter la produc-
tion de deux de ses modèles
les plus lucratifs, le Chevrolet
Silverado et le GMC Sierra, et
mettre à l’arrêt celle d’autres
modèles pour rediriger les
pièces pour les pick-up, plus
rentables ; des dizaines de
milliers de véhicules inache-
vés attendent des puces.
Melexis s’efforce de servir
ses clients de manière équi-
table. Le maintien de stocks
élevés pendant la crise sani-
taire a été judicieux. La direc-
tion table pour le 3e trimestre
sur un CA de 158 à 163 mil-
lions d’euros (consensus :
158 millions), et a relevé
pour la deuxième fois cette
année les prévisions de
ventes pour 2021, avec une
croissance attendue de 23 à
27 % (22 à 25 % auparavant),
soit un CA de 624-645 mil-
XX XXXXXX
12 AOÛT 2020
95
lions d’euros. La marge brute
est attendue à 42 % (41 %
auparavant).
Melexis a dégagé un cash-
flow disponible de 18,9 mil-
lions d’euros au 2e trimestre,
contre 6,8 millions d’euros
un an plus tôt. Le chiffre
devrait avoisiner 100 millions
d’euros pour l’exercice. Le
groupe avait 62 millions d’eu-
ros de liquidités et d’investis-
sements au bilan fin juin,
pour une dette à long terme
de 30 millions d’euros. Un
acompte sur dividende de
1,3 euro sera versé en octobre,
comme l’année dernière. Le
1er août, Françoise Chombar,
CEO de Melexis depuis
18 ans, a pris la présidence
du conseil d’administration
et cédé son poste à Marc
Biron, qui est actif dans
le groupe depuis 1997.
Conclusion
En relevant une nouvelle fois
ses prévisions, Melexis
montre que rien ne grippe
sa croissance ; 2021 sera
probablement un nouveau
cru record. A 13 fois le cash-
flow opérationnel (Ebitda),
l’action est onéreuse, ce qui
n’empêche pas les investis-
seurs de la propulser vers
les sommets historiques
atteints début 2021. Mais
comme beaucoup de bonnes
nouvelles sont déjà intégrées
dans les cours, nous nous
contentons d’un conseil
neutre. z
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
PARU SUR INITIEDELABOURSE.BE
LE 5 AOÛT
2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
 96 Initié de la Bourse
ACTIONS
NETFLIX
Diversification dans le jeu
N
etflix est l’un des rares
acteurs économiques
pour qui la pandémie a
été une bénédiction –
du moins, à court terme.
Le nombre d’abonnés au
service de streaming s’est
envolé l’année dernière, pha­
gocytant toutefois une partie
de la croissance future.
Selon le cabinet Nielsen, le
streaming représente 27 %
du marché américain du di­
vertissement vidéo, contre
PG
63 % pour la télévision tradi­
tionnelle et 10 % pour les
sites tels que YouTube et
TikTok. Netflix s’est dit prêt
à diffuser au cinéma, pendant
une courte période, des films
ensuite destinés au strea­
ming, espérant attirer des
réalisateurs célèbres qui ne
veulent pas faire l’impasse
sur le grand écran.
A 7,34 milliards de dollars,
le chiffre d’affaires (CA) réa­
lisé entre avril et juin était
conforme aux attentes.
La croissance (+19,4 %) résul­
tait à la fois de la hausse
du nombre d’abonnés et
de l’augmentation du CA
par abonné (du fait des aug­
mentations tarifaires).
La marge opérationnelle,
qui fluctue fortement au fil
des trimestres, s’est élevée à
25,2 %. Netflix estime qu’elle
atteindra 20 % pour l’ensem­
ble de l’exercice, contre 18 %
l’année dernière.
Au 2e trimestre, le groupe a
attiré 1,54 million de nou­
veaux clients payants, ce qui
porte le total à 209,2 millions,
soit 8,4 % de plus que l’année
dernière. Les Etats­Unis et
le Canada ont toutefois perdu
430.000 abonnés et la crois­
12 AOÛT 2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
Cours : 518,91 dollars
Ticker : NFLX US
Code ISIN : US64110L1061
Marché : Nasdaq
Capit. boursière : 230,4 milliards USD
C/B 2020  : 85
C/B attendu 2021 : 49
Perf. cours sur 12 mois : +4 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -1 %
Rendement du dividende : -
sance a aussi été moindre que
prévu en Europe ; seule l’Asie
a fait belle figure. Les pronos­
tics pour le trimestre en
cours (3,5 millions de nou­
veaux abonnés) ont, de loin,
manqué le consensus
(5,8 millions).
Comme le streaming est
un modèle qui requiert beau­
coup de capitaux, la produc­
tion d’un cash­flow dispo­
nible positif est essentielle.
Netflix, qui n’y était pas par­
venu jusqu’à 2019, a généré
l’année dernière un cash­flow
disponible de 1,92 milliard
de dollars, en premier lieu du
fait de la baisse des dépenses
d’investissement liée à l’arrêt
forcé d’un certain nombre
de productions. Mais avec
la reprise des investisse­
ments, les cash­flows ont
diminué cette année.
Le cash­flow disponible a
ainsi été négatif (­175 millions
de dollars) au 2e trimestre,
contre encore +693 millions
de dollars au 1er trimestre.
Netflix table sur un équilibre
à ce niveau sur l’ensemble
de l’exercice.
La conception de jeux
vidéo ne contribuera pas
à la croissance de Netflix
à court terme.
Sur les six premiers mois
de l’année, Netflix a dépensé
huit milliards de dollars
(+41 % sur un an) pour du
nouveau contenu. Les autres
maisons de production ont
suivi la même tendance,
tirant les coûts vers le haut.
Mais alors que la concur­
rence se développe par
acquisitions, Netflix mise
surtout sur la croissance
organique : la direction a
confirmé que le groupe
se diversifiait dans le jeu.
Netflix concevra dans
un premier temps des jeux
pour appareils mobiles.
Dans le cadre du programme
en cours, Netflix a racheté un
million de ses titres au 2e tri­
mestre, à un prix unitaire
moyen proche de 500 dollars.
Fin juin, la trésorerie s’élevait
à 7,8 milliards de dollars,
la dette, à 18 milliards de dol­
lars, un montant que la direc­
tion juge acceptable.
Conclusion
Du fait de la pandémie,
la base de comparaison est
défavorable cette année ;
le ralentissement de la crois­
sance des abonnés a nécessi­
té des augmentations tari­
faires pour maintenir
la croissance du CA. Mais
cette stratégie est de plus
en plus difficile à mettre
en œuvre vu la concurrence
acharnée. A court terme,
la diversification dans le jeu
contribuera peu à la crois­
sance. A plus de 8 fois le CA
et près de 50 fois le bénéfice
attendus en 2021, l’action
est très onéreuse. Nous
attendrions un moment
plus propice pour prendre
position. z
Conseil : vendre
Risque : moyen
Rating : 3B
PARU SUR INITIEDELABOURSE.BE
LE 30 JUILLET

ONTEX
Un deuxième trimestre meilleur que le premier
L
e 21 juin, Esther Berrozpe,
CEO du groupe depuis
le 1er janvier, avait dévoilé
comment elle entendait
remettre sur les rails le
fabricant de solutions
d’hygiène pour bébés
(langes), femmes (tampons)
et séniors (protections pour
incontinents). Pour connaître
les objectifs à long terme,
il faudra attendre la fin de
l’année. Ce n’est une surprise
pour personne : le groupe a
du pain sur la planche, ce
qu’ont confirmé les chiffres
du premier semestre, comme
attendu – la CEO avait préve-
nu qu’ils seraient moins bons
que ceux de janvier-juin 2020.
Les cours des matières pre-
mières ont augmenté consi-
dérablement ces derniers
mois et vu sa position affai-
blie sur le marché, Ontex peut
difficilement répercuter la
hausse sur ses produits. Par
ailleurs, l’effet de change est
défavorable au groupe depuis
un certain temps. Le deuxième
trimestre est néanmoins meil-
leur que le premier, comme
la CEO l’avait anticipé.
L’augmentation du taux
d’endettement au premier
semestre de 2021 est
une mauvaise nouvelle.
Le chiffre d’affaires (CA) à
périmètre comparable a re-
culé de 3,2 % en un an, au
premier semestre, passant de
1,053 à 1,019 milliard d’euros ;
le recul est imputable à la
baisse de 11,1 % des ventes
au premier trimestre car le
deuxième trimestre a, lui, été
marqué par une hausse de
PG
celles-ci de 6,2 % (de 479,2
à 509,1 millions d’euros),
qui plus est supérieure au
consensus (6 %). Le CA rap-
porté s’est tassé de 6,9 %
(-16,5 % au premier trimestre),
à 980,6 millions d’euros.
Le cash-flow d’exploitation
(Ebitda) ajusté est, à 101 mil-
lions d’euros, inférieur de près
d’un cinquième (-19,8 %) à
celui du premier semestre de
2020 (125,9 millions d’euros).
Comme l’Ebitda a baissé
davantage que le CA, la marge
d’Ebitda (Ebitda/CA) s’est
érodée de 166 points de base,
de 12 à 10,3 %. Or les analys-
tes s’attendaient à un recul
moins net de l’Ebitda et de
la marge d’exploitation (pro-
nostics moyens de respective-
ment 101,8millions et 10,4 %).
Le bénéfice a pour sa part
chuté de 41,1 à 7,2 millions
d’euros (-82,5 % ! ), ou de
0,51 à 0,09 euro par action.
Le bénéfice récurrent, c’est-
à-dire le bénéfice avant
les éléments exceptionnels,
a baissé de moitié (-50,6 %),
de 0,61 à 0,30 euro par action.
Autre élément peu réjouissant:
la hausse du ratio d’endette-
Cours : 9,43 euros
Ticker : ONTEX BB
Code ISIN : BE0974276082
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 776,5 millions EUR
C/B 2020 : 12
C/B attendu 2021  : 15
Perf. cours sur 12 mois : -19 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -14 %
Rendement de dividende : -
ment, soit le rapport entre
la dette financière nette et
l’Ebitda récurrent (Rebitda),
depuis fin 2020 (3,6). Malgré
une légère diminution de la
dette nette, à 842,9 millions
d’euros, par rapport à la fin de
12 AOÛT 2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
97
l’année dernière (847,6 mil-
lions d’euros), ce ratio est pas-
sé, en raison de la forte baisse
du Rebitda, à 3,86 fin mars et
à 4 fin juin. Ce chiffre devrait
être ramené à moins de 3 d’ici
à 2023. Reste donc à espérer
que le plan stratégique d’Esther
Berrozpe portera ses fruits.
Ce plan prévoit le passage
de trois à deux divisions,
une réduction des dépenses
de 120 millions d’euros pour
2023, dont 60millions d’euros
cette année, une hausse de
la productivité d’au moins
2 % l’an et une amélioration
de l’exploitation des capaci-
tés des usines. Grâce à ces
mesures, d’ici à 2023, le CA
à périmètre comparable
devrait avoir crû de 2-3 %
(croissance nulle des ventes,
pour l’heure), la marge
d’Ebitda, avoir augmenté
à 12,5-13,5 % et par consé-
quent, le ratio d’endettement
être passé sous 3.
Conclusion
Le marché est loin d’avoir
oublié les échecs qu’a essuyés
le groupe, raison pour
laquelle la valorisation
d’Ontex est toujours extrê-
mement faible, à 0,7 fois
la valeur comptable. Mais
à notre estime, Ontex pourra
nous surprendre positive-
ment, et l’action constitue
donc une excellente opportu-
nité pour les 24 prochains
mois. Nous recommandons
toujours son achat. z
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
PARU SUR INITIEDELABOURSE.BE
LE 3 AOÛT
XX XXXXXX 2020 WWW.TRENDS.BE
 98 Initié de la Bourse
ACTIONS
S A I N T- G O B A I N
Tout va très bien
S
es résultats du premier
semestre confirment que
le groupe français spé­
cialisé dans la construc­
tion se porte bien. Sur
la période, la croissance
organique (croissance
ne tenant pas compte des
acquisitions et des cessions)
du chiffre d’affaires (CA)
à périmètre comparable
ressort à 11,9 %, un record,
atteint principalement grâce
à une forte croissance des
volumes (+7,6 %) et à une
nette augmentation des prix
(+4,1 %). Soulignons que
le CA s’est accru franche­
ment dans toutes les régions,
alors qu’au premier trimes­
tre, sa croissance avait été plus
importante en Asie – où le
Covid­19 est né et où, de façon
assez logique, l’épidémie de
coronavirus a été enrayée
plus rapidement qu’ailleurs.
Le groupe tient ses
promesses : la rentabilité
a progressé.
Le rapport semestriel fait
état d’une hausse du CA
de 24,6 %, de 17,76 milliards
à 22,13 milliards d’euros ;
certes, la base de comparai­
son était favorable, la pandé­
mie ayant éclaté au premier
semestre de 2020. Une com­
paraison avec le CA des
six premiers mois de 2019
(21,68 milliards d’euros)
nous paraît dès lors avoir
plus de sens : la croissance
atteint dans ce cas 2,1 %,
et l’Amérique du Nord
et l’Amérique latine se
démarquent, avec une crois­
sance organique de 25,2 %.
PG
12 AOÛT 2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
Nous avions déjà pointé du
doigt la robuste croissance
organique du groupe en 2020.
Mais si nous avons pris une
position dans Saint­Gobain,
c’est avant tout pour le poten­
tiel haussier que recèlent
ses bénéfices, et donc, la belle
marge de progression qu’a
encore sa rentabilité. Et nous
ne nous sommes pas trom­
pés : au premier semestre,
le cash­flow opérationnel
(Ebitda) a presque été multi­
plié par deux (+98,7 %, de
1,635 milliard à 3,248 mil­
liards d’euros) entre 2020
et 2021. Et par rapport à 2019
également, la hausse est nota­
ble (+34,4 %, de 2,417 mil­
liards à 3,248 milliards
d’euros). Toujours par rap­
port à 2019, la marge d’Ebitda
(rapport entre l’Ebitda et
le CA) a nettement progressé,
de 11,1 à 14,7 %, un record.
Le cash­flow disponible a lui
aussi atteint un montant iné­
dit pour le groupe : 2,46 mil­
liards d’euros (+47 % par rap­
port au premier semestre
de 2020 et +257 % ( ! ) par
rapport au premier semestre
de 2019). Chez Saint­Gobain,
Cours : 61,25 euros
Ticker : SGO FP
Code ISIN : FR0000125007
Marché : Paris
Capit. boursière  : 32,07 milliards EUR
C/B 2020 : 21
C/B attendu 2021 : 17
Perf. cours sur 12 mois : +88 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +60 %
Rendement du dividende : 2,2 %
on honore ses promesses !
Accroître la rentabilité était
en effet une priorité absolue
du groupe, et son plan
Transform & Grow a porté
ses fruits : à 2,85 euros par
action, le bénéfice récurrent
(bénéfice dont sont exclus
les éléments exceptionnels)
est non seulement plus de
cinq fois plus élevé que celui
du premier semestre de 2020
(0,51 euro) mais est égale­
ment en hausse de 257 %
par rapport à celui du pre­
mier semestre de 2019
(1,74 euro).
Dans le cadre du Pacte vert
pour l’Europe, qui vise à faire
de l’Union européenne
le premier continent neutre
sur le plan climatique
en 2050, la Commission
européenne, qui entend
initier une «vague de rénova­
tions», allouera chaque an­
née, jusqu’à 2030, 185 mil­
liards d’euros pour améliorer
la performance énergétique
des bâtiments – ce dont
profitera pleinement
le groupe français.
Pour 2021, la direction vise
une forte progression orga­
nique des bénéfices ; elle
estime que le résultat opéra­
tionnel (Ebit) du second
semestre avoisinera celui
de l’an passé (un record).
Conclusion
Nous avons bien fait d’insérer
Saint­Gobain dans le porte­
feuille modèle au début
de l’année. La vague de réno­
vations en Europe est une
bénédiction pour le groupe,
qui se porte déjà comme
un charme. La valorisation
est acceptable, à 0,85 fois
le CA, à 1,6 fois la valeur
comptable, à 17 fois les béné­
fices attendus en 2021 et
à plus de 7 fois le ratio
valeur de l’entreprise (EV)/
Ebitda escompté pour
cette année. z
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
PARU SUR INITIEDELABOURSE.BE
LE 6 AOÛT

S O LVAY
Perspectives pour 2021 revues à la hausse
L
e fleuron industriel belge
a une nouvelle fois été
applaudi pour ses résultats
trimestriels. Son action
n’avait pas été épargnée
en mars dernier, quand
le marché avait paniqué à
l’éclatement de la pandémie,
mais elle s’est formidablement
redressée depuis (+70 % en
un an). Ainsi son rendement
(évolution du cours + dividen­
des) sur 10 ans s’améliore­t­il
progressivement par rapport
PG
à celui de l’indice phare de la
Bourse de Bruxelles, qu’il est
certes loin d’égaler : le Bel 20
a progressé de 81 %, l’action
Solvay, d’“ à peine ” 21 %. Et
si sur la décennie, le titre
Solvay fut l’un des moins
performants de l’indice Euro
Stoxx 600 Chemicals, ces
derniers mois, il s’y redresse.
Pour 2021, la direction
n’a pas seulement revu
à la hausse son pronostic
d’Ebitda : le cash-flow
disponible devrait attein-
dre 750 millions d’euros.
Le groupe a souffert, durant
la crise sanitaire, de son expo­
sition au secteur aérien et à
celui de l’industrie pétrolière
et gazière ; il a par exemple
acté une dépréciation de près
de 1,5 milliard d’euros annon­
cée fin juin 2020 sur Cytec,
spécialiste des matériaux
composites légers destinés
à l’industrie automobile et
aéronautique acheté en 2016.
Il ne fait plus aucun doute,
depuis lors, que Solvay l’avait
acquis trop cher. Heureuse­
ment pour les actionnaires,
le groupe continue de verser
Cours : 114,10 euros
Ticker : SOLB BB
Code ISIN : BE0003470755
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 11,91 milliards EUR
C/B 2020  : 24
C/B attendu 2021 : 16
Perf. cours sur 12 mois : +71 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +16 %
Rendement du dividende : 3,4 %
de généreux dividendes.
Les résultats du 2e trimestre
ont agréablement surpris les
analystes. Le chiffre d’affaires
(CA) a augmenté de 13 %,
de 2,175 milliards à 2,456 mil­
liards d’euros ; c’est 3 %
de plus que le consensus.
Si l’on fait abstraction des
acquisitions et cessions, la
croissance (organique, donc)
est même de 20,4 %. Chacune
des trois divisions a dépassé
les attentes moyennes
des analystes. Solutions, qui
inclut Novecare, spécialisé
dans les tensioactifs modi­
fiant les caractéristiques
des liquides, a vu son CA
s’apprécier de 11 % (crois­
sance organique : 19 %) en
un an. La division Matériaux
(polymères à forte valeur
ajoutée et technologies
composites) a fait état d’une
hausse de 4 % (croissance
organique : 12 %) de son CA.
La division Chimie (l’activité
traditionnelle de Solvay) a,
elle, fait mieux encore, puis­
qu’elle a rapporté une aug­
mentation de 25 % (crois­
sance organique : 31 %) du CA.
Le CA du 1er semestre s’établit
à 4,829 milliards d’euros, en
hausse de 10,5 % en glissement
annuel ; par rapport à celui
de 2019, toutefois, il accuse
un repli de 2,3 %. Le cash­flow
opérationnel ajusté (Ebitda)
a surpris davantage encore
les analystes que ne l’a fait
le CA, au 2e trimestre : il est
12 AOÛT 2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
99
de 6 % supérieur à leurs
attentes (568 millions d’euros),
puisqu’il a grimpé de pas
moins de 37 % (croissance
organique : 47 %) en un an, de
439millions à 602millions.
Par conséquent, la marge
opérationnelle (Ebitda/CA)
du trimestre s’est hissée
de 20,2 % en 2020 à 24,5 %
cette année, et celle du
1er semestre, de 21,7 % à
24,5 %. Le bénéfice sous­
jacent a atteint 276 millions
d’euros au 2e trimestre, soit
environ deux fois mieux
que l’an passé.
La direction du groupe a
relevé l’Ebitda prévisionnel
pour l’intégralité de l’exer­
cice en cours de 2,2 milliards
à 2,3 milliards d’euros, sur­
prenant, là aussi, le consen­
sus. Elle a également revu à
la hausse son pronostic en
matière de cash­flow dispo­
nible, de 650 millions à
750 millions d’euros.
Conclusion
Parce que la croissance est à
nouveau au rendez­vous,
Ilham Kadri, la CEO du groupe,
a relevé certaines projections
annuelles. La valorisation de
Solvay demeure raisonnable,
à 1,5 fois la valeur comptable
et à un cash­flow opération­
nel proche de 8 pour 2021.
Son cours semble s’être offert
une pause ces dernières
semaines, ce qui ne nous
empêche pas de maintenir
notre conseil positif. z
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
PARU SUR INITIDELABOURSE.BE
LE 4 AOÛT
XX XXXXXX 2020 WWW.TRENDS.BE
 100 Initié de la Bourse
ACTIONS
UCB
Croissance toujours au rendez-vous
L
e groupe biopharmaceu-
tique belge a publié
un excellent rapport sur
le 1er semestre de l’année.
A 2,8 milliards d’euros,
son chiffre d’affaires (CA)
a augmenté de 7 % en
glissement annuel et dépasse
le consensus (2,7 milliards).
A cours de change constants,
la croissance s’élève à 11 %.
Les cinq produits phares
d’UCB y ont contribué.
Le Cimzia (immunologie) a
PG
vu ses ventes grimper de 4 %,
à 873 millions d’euros. Les
ventes de Vimpat (épilepsie)
ont progressé de 2 %,
à 735 millions d’euros.
Le Keppra (autre anti-épilep-
tique), qui s’est très bien
vendu au Japon, a rapporté
pas moins de 485 millions
d’euros (hausse de 16 % en
un an) alors que les médica-
ments génériques, aux Etats-
Unis comme en Europe,
ne manquent pas. Le CA
du Briviact (médicament
plus récent contre l’épilep-
sie), s’est accru de 15 %,
à 166 millions d’euros.
Quant au Neupro (maladie
de Parkinson et syndrome
des jambes sans repos), il a
connu une croissance de 1 %,
à 158 millions d’euros.
Le cash-flow opérationnel
récurrent (Rebitda) s’est
accru de 8 %, à 843 millions
d’euros (+16 % à cours de
change constants), un niveau
bien supérieur au consensus
(784 millions). La marge
de Rebitda est ainsi passée
de 30 % à 30,3 %. Le bénéfice
net ajusté s’est hissé de 2,77
à 3,4 euros par action
(2,95 euros attendus). UCB
a dès lors confirmé ses pers-
12 AOÛT 2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
Cours : 92,60 euros
Ticker : UCB BB
Code ISIN : BE0003739530
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 18 milliards EUR
C/B 2020 : 17
C/B attendu 2021 : 16
Perf. cours sur 12 mois : -14 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +7 %
Rendement du dividende : 1,4 %
pectives pour 2021 : un CA
de 5,45-5,65 milliards d’euros,
une marge de Rebitda de
27 %-28 % et un bénéfice net
par action de 5,6-6,1 euros.
Fin juin, l’organe consultatif
de l’Agence européenne
des médicaments (CHMP)
a émis un avis positif sur le
bimekizumab, un inhibiteur
de l’IL(Interleukine)-17A
et de l’IL-17F, médicament
potentiel contre le psoriasis
– avis que l’Agence suit géné-
ralement dans les deux mois.
En octobre, nous saurons
si l’Agence américaine
des médicaments (FDA)
l’approuve. Le Royaume-Uni,
la Suisse, l’Australie, le
Canada et le Japon se pro-
nonceront plus tard. Le
bimekizumab fait l’objet
de trois essais de phase III.
Tubize va à coup sûr
profiter des prochaines
corrections d’UCB
pour acquérir des titres
supplémentaires.
Leurs résultats seront publiés
au 4e trimestre de 2021
(arthrite psoriasique et spon-
dylarthrite axiale) et au 4e tri-
mestre de 2022 (maladie
de Verneuil), et non plus,
pour cette dernière indica-
tion, au 1er semestre de 2023,
car les patients ont été recru-
tés plus vite que prévu.
Les analystes s’attendent
à ce que le CA du bimekizu-
mab atteigne 2 à 3,5 milliards
d’euros en 2029. Ce futur
autre produit phare d’UCB
devrait compenser l’expira-
tion, en 2020, du brevet
du Vimpat et celle, en 2024,
du brevet du Cimzia, et
contribuer le plus à la réalisa-
tion des objectifs, annoncés
plus tôt cette année, que s’est
fixés le groupe pour 2025 –
il entend devenir la référence
dans les cinq domaines
que sont les crises d’épilepsie
partielles, l’arthrite psoria-
sique, les maladies auto-
immunes dont souffrent
les femmes en âge de pro-
créer, l’ostéoporose et la
myasthénie, et vise un CA
de 6 milliards d’euros au bas
mot, une marge de Rebitda
de 30 %-35 % et un bénéfice
net par action de 6,9-8,1 euros,
à cet horizon.
Conclusion
Le très bon rapport semes-
triel et, surtout, la perspec-
tive de premières approba-
tions, cette année, pour
le bimekizumab, ont porté
l’action. Elle se négocie néan-
moins encore à un prix inté-
ressant, à 15,9 fois le bénéfice
attendu pour 2021 et à une
valeur d’entreprise (EV) cor-
respondant à 12,1 fois l’Ebitda
escompté en 2021. Tubize,
la société mère, a, après avoir
apuré sa dette, augmenté
de 0,2 %, à 35,2 %, sa partici-
pation dans UCB au 1er semes-
tre et l’accroîtra sûrement
encore dès que le cours
s’affaiblira. UCB reste dans
le portefeuille modèle. z
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
PARU SUR INITIEDELABOURSE.BE
LE 9 AOÛT

UMICORE
Un milliard d’euros de bénéfices, premier cap
L
e CEO Marc Grynberg a
choisi de quitter Umicore
à un moment où la société
va très bien : en 2021, pour
la première fois de son his­
toire, elle prévoit de dépas­
ser le milliard d’euros de
bénéfice opérationnel. Et
Umicore devrait tirer profit
encore pendant quelques
années de son recentrage sur
la mobilité propre, articulée
autour de trois divisions
complémentaires. L’activité
restera cyclique, mais la ten­
dance de fond est à la hausse.
La demande de convertisseurs
catalytiques, de matériaux
pour batteries et de capacités
de recyclage est appelée à
augmenter, car la lutte contre
le changement climatique
s’intensifie à travers le monde.
Le premier milliard d’euros
de bénéfice opérationnel
ne devrait donc être qu’un
objectif intermédiaire.
Umicore tirera encore
profit pendant quelques
années de son recentrage
sur la mobilité propre.
Cette année, Umicore surfe
sur une vague cyclique ascen­
dante. Le secteur automobile
se remet de la crise sanitaire,
ce qui dope les ventes de cata­
lyseurs. Cette hausse des ven­
tes, associée au gain de parts
de marché, a permis un redres­
sement spectaculaire du bé­
néfice opérationnel, auquel la
division contribue de manière
stable, ce que d’aucuns
oublient parfois.
La division Recyclage (extrac­
tion de métaux précieux des
flux de déchets) a enregistré
PG
des résultats encore plus
robustes, la forte demande
ayant fait s’envoler les cours ;
celui du rhodium, un métal
rare nécessaire à la produc­
tion de catalyseurs, a été
multiplié par trois en un an,
à 800.000 euros le kilo au
printemps. Par conséquent,
le bénéfice opérationnel a
augmenté de 250 millions
d’euros. La conjoncture est
toutefois exceptionnelle et
la barre du milliard de béné­
fices pourrait ne pas être
atteinte l’année prochaine.
La vague cyclique ascendante
perdra en tout cas un peu de
son ampleur au cours du se­
cond semestre. La pénurie de
semi­conducteurs va freiner
la production automobile ces
prochains mois. Par ailleurs,
les cours des métaux précieux
ont déjà culminé – cela dit,
ils sont loin de dégringoler.
En outre, des travaux d’entre­
tien sont prévus à l’usine de
recyclage de Hoboken, ce qui
bridera la production. Les
fondamentaux sous­jacents
restent toutefois très bons.
A long terme, les investisseurs
tablent sur une reprise des
ventes de matériaux catho­
Cours : 53,5 euros
Ticker : UMI
Code ISIN : BE0974320526
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière  : 12,8 milliards EUR
C/B 2020  : 30
C/B attendu 2021 : 19
Perf. cours sur 12 mois  : +32 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +33 %
diques, destinés aux batte­
ries des voitures électriques.
Si en 2020, la surcapacité et
la pression sur les prix en
Chine avaient nettement ra­
lenti la croissance, désormais
une embellie s’esquisse. Il
faudra encore du temps pour
que la surcapacité en Chine
12 AOÛT 2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
101
soit résorbée, mais Umicore
peut désormais compter sur le
Vieux Continent pour stimu­
ler sa croissance. La demande
européenne de batteries NMC,
la technologie dans laquelle
Umicore est active, a déjà
dépassé celle de l’empire du
Milieu. Umicore compte en
profiter grâce à sa nouvelle
usine en Pologne, qui fonc­
tionnera à plein régime fin
2021. Le groupe ne considère
pas la technologie LFP
concurrente comme une
menace pour la demande
de batteries NMC, qui restent
mieux adaptées aux hautes
performances. La croissance
du bénéfice opérationnel
de l’activité batteries reste
modeste en 2021, mais la
hausse des ventes compense
celle des coûts.
Conclusion
Les actionnaires profitent
pleinement de la reprise
des marchés automobiles et
de l’envolée des cours des
métaux précieux qu’Umicore
recycle. Ces niveaux de prix
ne dureront sans doute pas,
mais le secteur des batteries
semble prêt à remonter
la pente. La valorisation,
à un ratio cours/bénéfice
de 19 et une valeur de l’entre­
prise correspondant à 11 fois
le bénéfice opérationnel,
peut être qualifiée de juste.
Nous conseillons toujours
de conserver le titre. z
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
PARU SUR INITIEDELABOURSE.BE
LE 9 AOÛT
XX XXXXXX 2020 WWW.TRENDS.BE
 102 Initié de la Bourse
MARCHÉ EN GRAPHIQUES
Conseil  : acheter
Risque  : moyen
Rating  : 1B
Cours  : 316,00 euros
Ticker  : ADS GR
Code ISIN  : DE000A1EWWW0
Au deuxième trimestre,
le chiffre d’affaires (CA)
du fabricant de vêtements
de sport s’est accru de 51,5 %,
à 5,08 milliards d’euros, et
la perte nette de 243 millions
d’euros s’est muée en
Conseil  : acheter
Risque  : moyen
Rating  : 1B
Cours  : 18,38 euros
Ticker  : FAGR BB
Code ISIN  : BE0003874915
Au premier semestre, le pro-
ducteur de préparations
pharmaceutiques a vu recu-
ler son CA (de 0,8 %, à
277 millions d’euros), son
cash-flow opérationnel
(Ebitda, de 61,3 à 55,3 mil-
XX AOÛT
12 XXXXXX
20212020
WWW.INITIEDELABOURSE.BE
WWW.INITIEDELABOURSE.BE
un bénéfice net de 387 mil-
lions d’euros. Les JO sou-
tiennent ses résultats.
Pour 2021, Adidas vise désor-
mais une croissance du CA
de 20 % et un bénéfice net
compris entre 1,4 et 1,5 mil-
liard d’euros, en dépit
des moins bons chiffres
enregistrés en Chine, qui ont
fait chuter le cours (record)
de 6 %. Adidas envisage
toujours de céder sa filiale
Reebok.
lions d’euros) et son béné-
fice net (de 15 %, à 26,9 mil-
lions d’euros, en deçà du
consensus). Au deuxième
trimestre, une légère amélio-
ration a été constatée.
Pour 2021, Fagron vise
toujours une croissance du
CA et un Ebitda de l’ordre
de 118 à 124 millions d’euros
(124 millions en 2020).
Le cours de l’action a
bondi de 3,8 % en dépit
des résultats.
Conseil  : souscrire à l’offre
Risque  : moyen
Rating  : 3B
Cours  : 47,00 euros
Ticker  : AKA FP
Code ISIN  : FR0004180537
Le groupe suisse Adecco
rachète la société française
de conseil en ingénierie
AKKA Technologies pour
un peu plus de deux milliards
d’euros. Il acquiert la partici-
pation (59 %) dans AKKA
Conseil  : acheter
Risque  : moyen
Rating  : 1B
Cours  : 70,14 euros
Ticker  : KBC BB
Code ISIN  : BE0003565737
Au 2e trimestre, la banque
belge a dépassé les attentes :
le bénéfice net a atteint
793 millions d’euros (210 mil-
lions un an plus tôt et
557 millions au 1er trimestre
de 2021). Pour 2021,
de ses actionnaires de réfé-
rence, la famille Ricci
et la Compagnie Nationale
de Portefeuille, au prix
de 49 euros par action et
fera une offre pour les
actions restantes. Adecco
anticipe des synergies
d’environ 270 millions
d’euros. L’action AKKA
s’est appréciée à la nouvelle
et vaut un peu moins que
le cours de l’offre. Nous sous-
cririons à cette dernière.
le groupe a légèrement relevé
ses prévisions, notamment
celles relatives aux revenus
nets d’intérêts (4,4 milliards
d’euros attendus, et non plus
4,3). Les inondations qui
ont frappé la Belgique auront
une incidence négative sur la
branche Non-Vie. En novem-
bre, KBC versera un dividende
de 2 euros par action au titre
de 2020 et un acompte
de 1 euro sur le dividende
total de 2021.

OPTIONS
AB InBev : une bibine durant quelques semaines
L
’action du premier bras-
seur mondial a souffert ces
dernières semaines, après
la publication des résultats
du premier semestre. Tou-
tefois, nous prévoyons une
forte reprise après l’été.
Par ailleurs, les perspectives
de croissance à long terme
du groupe belge sont bonnes
et son cours est pour l’heure
nettement inférieur à ceux
de ses rivaux Heineken et
Carlsberg. Pour miser sur
sa hausse, nous achetons
un call et émettons un put.
Emission du put
AB InBev décembre 2021 au
prix d’ex. de 55 EUR à 4,70 EUR
DÉRIVÉS
Trois ETF sur les actions chinoises
L
a sévère correction que
subissent actuellement les
marchés boursiers chinois
est essentiellement d’ori-
gine politique et ne remet
guère en cause le potentiel
de croissance à long terme de
l’économie chinoise. La vague
de ventes crée des opportuni-
tés pour les investisseurs.
Pourquoi ne pas investir dans
des trackers ? En voici trois.
iShares MSCI China
(ICHN)
Code ISIN : IE00BJ5JPG56
Bourse : Euronext Amsterdam
Commission de gestion :
0,4 % l’an
Ticker : ICHN NA
Ce tracker émis par BlackRock
s’échange sur Euronext
Amsterdam et suit l’évolution
Aucune résistance ferme n’est
attendue avant 58 euros. Mais
pour ce contrat, une hausse
du cours de l’action d’à peine
5 % sera suffisante pour que
l’émetteur engrange la totalité
de la prime. En revanche,
si le cours de l’action stagne
à son niveau actuel de 53 euros,
il pourra être invité à acheter
celle-ci à 55 euros. Le cas
échéant, il payerait 50,30 euros
par action, soit le prix d’exer-
cice de 55 euros moins
la prime de 4,70 euros.
Achat du call
AB InBev mars 2022 au
prix d’ex. de 58 EUR à 2,87 EUR
Ici, le cours de l’action doit
de l’indice MSCI China, qui,
avec 715 positions, couvre
environ 85 % du marché
boursier chinois. L’indice est
repondéré chaque trimestre
et les bénéfices sont réinves-
tis. Bien que ce soit un tracker
physique, les frais de gestion
annuels y sont limités.
Il existe plusieurs autres trac-
kers disponibles en Europe
ayant le même sous-jacent,
tels que Xtrackers MSCI
China (Xetra) et HSBC MSCI
China (Euronext Paris).
Néanmoins, nous leur préfé-
rons l’ICHN, qui offre le meil-
leur compromis entre la liqui-
dité et la structure des coûts.
Xtrackers CSI300 ETF
(XCHA)
Code ISIN : LU0779800910
augmenter d’un peu moins de
10 % au plus tard le 18 mars
2022 pour que l’option
acquière une valeur intrin-
sèque. Une hausse tout à fait
envisageable si le sentiment
à l’égard d’AB InBev est posi-
tif. Si la résistance autour de
58 euros, évoquée plus haut,
cède, le cours de l’action
pourrait repasser au-dessus
de 60 euros – niveau que
l’action a encore atteint
à la mi-juin de cette année.
Retour sur notre
construction
précédente
En mars dernier, nous avions
acheté le call AB InBev
Bourse : Xetra
Commission de gestion :
0,5 % l’an
Ticker : XCHA GY
Ce tracker émis par DWS
Group (Deutsche Bank) suit,
lui, l’évolution du CSI300.
Cet indice comprend les
300 actions majeures cotées
en renminbi sur les Bourses
de Shanghai et de Shenzhen.
Il s’agit des actions chinoi-
ses A. Les actions du secteur
financier y sont plus large-
ment représentées que dans
le MSCI China. Le CSI300 est
repondéré deux fois par an.
Le XCHA est un tracker syn-
thétique dont les dividendes
sont capitalisés.
HSBC Hang Seng
Technology ETF (HSTE)
XX XXXXXX
103
décembre (prix d’exercice de
54 euros) au prix de 2,95 euros
et émis le put septembre (prix
d’exercice de 52 euros), qui
nous procuré 6,25 euros. Il est
possible de racheter ce der-
nier contrat à 1,49 euro ;
le bénéfice serait susceptible
d’atteindre 4,76 euros par
contrat (x 100, le contrat por-
tant sur 100 titres). Le call
acheté ne nous a pas encore
donné satisfaction, mais nous
disposons encore d’assez de
temps ( jusqu’au 17 décembre
de cette année) pour voir
peut-être remonter suffisam-
ment le cours de l’action.
Nous attendrions donc,
pour les deux contrats. z
Code ISIN : IE00B-
MWXKN31
Bourse : Euronext Paris
Commission de gestion :
0,5 % l’an
Ticker : HSTE FP
Etant donné que le poids
des valeurs technologiques
est relativement faible dans
le MSCI China comme dans
le CSI300, les investisseurs
qui préfèrent une forte expo-
sition au secteur technolo-
gique peuvent se tourner
vers le HSBC Hang Seng
Technology ETF. Celui-ci fait
de l’ombre à l’indice Hang
Seng Technology, qui se com-
pose des 30 sociétés techno-
logiques chinoises majeures
cotées à Hong Kong.
Il convient cependant de
noter que cet indice est géné-
ralement plus volatil que
le MSCI China et le CSI300.
Le HSTE est un tracker phy-
sique. Il se négocie entre
autres sur Euronext Paris. z
12 AOÛT 2020
2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
XX XXXXXX 2020 WWW.TRENDS.BE
 104 Initié de la Bourse
PORTEFEUILLE
AB InBev : le verre à moitié plein,
ou à moitié vide ?
C
arlos Brito ne sera donc
pas parvenu à terminer
sa carrière chez AB
InBev sur des résultats
éclatants. Le Brésilien
âgé de 60 ans en aura
passé 32 chez le brasseur,
dont 15 comme CEO. Une
magnifique carrière, même
si le bilan des cinq dernières
années, et notamment
l’acquisition de SABMiller,
est plus discutable.
L’opération a certes permis
au groupe de décrocher
le leadership mondial
dans le secteur de la bière,
mais au prix d’un lourd
endettement. Ce leadership
restera toutefois l’œuvre
d’une vie. Le nouveau CEO,
qui n’est autre que Michel
Doukeris, qui travaille
au sein du brasseur depuis
L’ACTUALITÉ DES SOCIÉTÉS COTÉES
Valeurs de base
- 7C Solarparken : a ajouté
1,4 mégawatt (MW) au porte-
feuille de parcs solaires
belges et remporté 4 MW
supplémentaires au premier
tour d’une enchère en
Flandre.
- Adidas : a dépassé ses
objectifs trimestriels et
relevé ses prévisions pour
l’année (lire p. 102).
- Deceuninck : la participa-
tion de la famille Boël est
retombée sous 3 %. Les résul-
tats sont attendus le 17 août.
- Nokia : a relevé comme
prévu ses objectifs annuels
(CA : de 20,6-21,8 à
21,7-22,7 milliards d’euros,
marge bénéficiaire de 7-10 %
à 10-12 %) après un bénéfice
bien supérieur aux attentes
XX AOÛT
12 XXXXXX
20212020
WWW.INITIEDELABOURSE.BE
WWW.INITIEDELABOURSE.BE
un quart de siècle, a donc Amélioration
du pain sur la planche, de l’Ebitda
comme en témoigne Nous avions constaté une
l’accueil négatif qu’a réservé légère érosion de la marge
le marché aux trimestriels. ces derniers trimestres, avec
La période avril-juin 2021 une croissance organique
a été marquée par une du cash-flow opérationnel
croissance organique (Ebitda) inférieure à celle des
des volumes de 20,8 % volumes et du CA. Ce n’est
(+20,5 % pour les bières pas le cas cette fois, puisque
propres), à 144,85 millions l’Ebitda a bondi de 31 %, Plus abordable depuis
d’hectolitres ; le consensus à 4,846 milliards de dollars
la publication des
tablait sur 143,4 millions (3,414 milliards de dollars au
d’hectolitres, soit 1 % 2e trimestre de 2020), dépas-
semestriels, AB InBev
de moins. A 27,6 %, la crois- sant là aussi le consensus, qui est digne d’achat.
sance organique du chiffre attendait 4,758 milliards de
d’affaires (CA, 13,539 mil- dollars (+1,8 %). La marge particulièrement élevé
liards de dollars) était encore d’Ebitda (Ebitda/CA) s’est re- pour le secteur.
supérieure à l’augmentation dressée de 263 points de base, A 0,95 dollar par action,
des volumes – un classique passant de 33,2 % au 2e tri- le bénéfice sous-jacent a
chez le géant brassicole. mestre de 2020 à 35,8 % un en revanche déçu et manqué
Le consensus a été dépassé an plus tard, comme attendu le consensus (0,99 dollar),
de 2 % (13,27 milliards par les analystes (35,8 %). avec surtout une grosse
de dollars). Ce niveau de marge reste déconvenue en Amérique
du Nord et en Asie-Pacifique,
heureusement compensée
en partie par de bons résul-
tats en Europe et en
Amérique latine. Pour
au 2e trimestre. Nous y 40,7 millions de dollars) pas la ligne de production ;
reviendrons. a réduit la perte par action des retards sont à attendre. l’ensemble de l’exercice,
- KBC : a surpassé les attentes à 0,01 dollar ; les prévisions - Bone Therapeutics  : est AB InBev prévoit toujours
au 2e trimestre, notamment de production pour 2021 ont parvenue à un accord avec une hausse de l’Ebitda com-
pour le bénéfice net. Les ratios été confirmées. l’autorité de surveillance prise entre 8 et 12 %.
restent excellents. Un divi- - Sandstorm Gold : le CA a (FSMA) sur le paiement d’une La croissance des volumes
dende généreux est prévu augmenté de 41 %, à 26,4 mil- amende de 0,5 million d’euros et du CA devrait être plus
(2 euros par action, outre le lions de dollars, au 2 e tri- pour une mauvaise communi- élevée. La valorisation du
dividende intermédiaire de mestre, manquant toutefois cation de résultats cliniques
groupe a beaucoup baissé
1 euro brut). Une excellente le consensus. Bénéfice net : en 2016-2017.
nouvelle pour la société mère, 8,6 millions de dollars.
ces dernières années.
- Galapagos : la trésorerie
KBC Ancora (lire p. 102). s’élevait toujours à 5 milliards
A 1,7 fois la valeur comptable
Vieillissement d’euros au 30 juin et la four- et un rapport valeur d’entre-
- argenx : nous retiendrons chette de consommation de prise/Ebitda 2021 de 12,
Or et métaux des semestriels une position liquidités pour 2021 reste elle reste toutefois très
- IAMGOLD : le CA a baissé de trésorerie de 2,73 milliards de 586 à 620 millions d’euros. acceptable. Le repli interve-
au 2e trimestre, à 265,6 mil- d’euros au 30 juin, mais une - Inventiva : lance un pro- nu après la publication
lions de dollars, entraînant consommation de plus de gramme de rachat d’actions des semestriels ouvre
une perte nette de 0,01 dollar 400 millions d’euros. (ADR sur la Bourse de une nouvelle fenêtre
par action. - Biocartis : l’incendie à l’usine New York) qui lui permettra d’entrée. Nous tablons sur
- McEwen Mining : le net de Malines a touché les stocks d’émettre pour 100 millions un net redressement de
redressement du CA au de matières premières et la de dollars d’actions nou-
l’action dans les 24 mois
2e trimestre (de 18,3 à structure du bâtiment, mais velles en trois ans.
(rating 1B). z
 105

PORTEFEUILLE

1 acheter 2 conserver 3 vendre A risque faible B risque moyen C risque élevé

Return total Ordres

Actions % Cash % Valeur totale % Achat : nous avons acheté 650 actions Sprott Physical Uranium Trust
176.011,00 (99,8 %) 332,08 (0,2 %) 176.343,08 (100 %) au cours d’ouverture.
Vente : nous avons vendu 1.500 actions Yellow Cake au cours d’ouverture.
Comparaison des performances
Depuis le 1/1/2021 Depuis le 1/1/2021
Initié de la Bourse +5,9 % Bel 20 +18,8 %
Euro Stoxx 50 +17,7 % MSCI World +20,8 %

XX XXXXXX
12 AOÛT 2020
2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
XX XXXXXX 2020 WWW.TRENDS.BE
 106 Initié de la Bourse
OBLIGATIONS

La disgrâce des
obligations chinoises

D
epuis plusieurs mois,
les obligations chinoises
figurent dans toutes
les listes de recomman-
dations, y compris
dans cette rubrique.
Celles des marchés
émergents, comme la Chine,
proposent en effet des rende-
ments plus intéressants
que la plupart des autres.
Mais l’actualité récente
inquiète les investisseurs.
Nouvelle entreprise
de régulation
Si l’on lit souvent qu’il existe
en Chine une corrélation
négative entre les actions
et les obligations – quand
les premières se déprécient,
les cours des secondes aug-
mentent –, on a pu voir
récemment que ce n’est pas
toujours le cas. L’indice
Nasdaq Golden Dragon
China, qui regroupe les plus
grandes actions chinoises
cotées à Wall Street, a perdu
15 % en l’espace de quelques
jours ; un grand nombre
d’investisseurs ont vendu
massivement leurs obliga-
tions chinoises, ce qui a
conduit à une baisse de
leur cours. Le taux d’intérêt
à long terme a bondi à près
de 3 %. Après quoi le yuan
s’est déprécié face au dollar. des données sur plus de
A l’origine de cette agitation 1 million d’utilisateurs
sur les marchés de capitaux et désireuses d’intégrer
chinois : la nouvelle vague une Bourse étrangère, d’en
de mesures visant notam- demander l’autorisation
ment le secteur technolo- des autorités chinoises
gique annoncée par Pékin. à la cybersécurité.
Pour les autorités chinoises,
le contrôle du big data, res- Exigences de la SEC
source stratégique, est essen- Certaines nouvelles mesures
tiel. La “ nation socialiste qu’a prises Pékin répondent
moderne ” en devenir qu’est à celles qu’a adoptées
la Chine s’immisce dans Washington récemment.
la vie des entreprises et De nombreuses entreprises
les contrôle de plus en plus. chinoises sont cotées aux
Récemment, et ce n’est qu’un Etats-Unis par le biais
exemple, Pékin a imposé de certificats American
à celles qui détiennent Depositary Receipts (ADR).

LA SÉLECTION D’OBLIGATIONS DE L’INITIÉ

DEVISE EMETTEUR COUPON ECHÉANCE COURS RENDEMENT COUPURE RATING
EUR Mas Securities 4,25 % 19/05/26 100,17 4,18 % 100.000 BB
EUR Air France-Klm 3,875 % 01/07/26 98,33 4,26 % 100.000 NR
EUR Saipem Finance 3,125 % 31/03/28 102,60 2,69 % 100.000 BB+
USD Jaguar Land Rover 5,875 % 15/01/28 103,70 4,88 % 200.000 B
USD Coty Inc 5,00 % 15/04/26 101,21 4,71 % 2.000 B
USD Petroleos Mexicanos 6,95 % 28/01/60 89,36 7,83 % 10.000 BBB
GBP Petroleos Mexicanos 3,75 % 16/11/25 97,15 4,49 % 100.000 BBB
NOK Volkswagen 2,50 % 15/11/22 102,16 1,08 % 20.000 BBB+
RUB BIRD 5% 28/01/25 97,69 5,74 % 100.000 NR
SEK BEI 1,75 % 12/11/26 107,45 0,38 % 10.000 AAA
CAD Fairfax Finl 3,95 % 03/03/31 105,93 3,23 % 1.000 BBB-
AUD Ford Motor 3,683 % 03/12/24 103,82 2,48 % 2.000 BB+
NZD Deutsche Bank 4,00 % 25/08/23 106,27 1,23 % 2.000 BBB-
ZAR BIRD 7,5 % 17/05/23 103,78 5,22 % 10.000 AAA
TRY BIRD 13,25 % 22/02/23 93,22 18,42 % 10.000 AAA
BRL BEI 7,50 % 11/01/23 103,59 5,21 % 5.000 AAA
PLN BEI 2,75 % 25/08/26 108,52 1,09 % 1.000 AAA

12 AOÛT 2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE


COURS DE CHANGE
COURS DE CHANGE NIVEAU PERF. SUR 1 AN
EUR/USD 1,1885 +0,11 %
EUR/GBP 0,8534 -5,72 %
EUR/NOK 10,473 -2,39 %
EUR/SEK 10,209 -1,13 %
EUR/CAD 1,4808 -6,98 %
EUR/AUD 1,6160 -1,99 %
EUR/NZD 1,7012 -4,19 %
EUR/ZAR 17,236 -13,22 %
EUR/TRY 9,9573 +20,99 %
Mais au début de l’année,
la Securities and Exchange
Commission (SEC), le régu-
lateur des marchés financiers
américains, a annoncé qu’elle
bannirait de la cote les entre-
prises chinoises cotées
à Wall Street sous la forme
d’ADR qui ne satisfont pas
aux normes américaines
en matière d’information
financière. La SEC a par
ailleurs exigé que ces entre-
prises prouvent qu’elles ne
sont pas détenues ou contrô-
lées par un gouvernement
étranger. Selon toute vrai-
semblance, les autorités
chinoises ne se plieront
pas aux exigences de la SEC.
Ce qui n’est pas sans susciter
l’incertitude. Sans doute
Pékin renforcera-t-elle
le contrôle de ses entreprises
cotées à l’étranger. Lesquelles
entreprises seront contrain-
tes de lever des capitaux
sur les marchés obligataires
chinois.
Affaiblissement
du yuan
Ce crêpage de chignon et
l’incertitude croissante
qui en découle ont affaibli
quelque peu le yuan face
au dollar. Pour l’heure,
les Chinois paient 6,46 yuans
(CNY) pour 1 dollar ; c’est
environ 7 % de moins
qu’il y a un an. Par rapport
à l’euro, la monnaie chinoise
107
a gagné 6 %. Pour JPMorgan un rendement plus intéres- xième de la planète (derrière
Asset Management, elle va sant, se tourner vers les titres l’américain), vaut 13 mille
encore s’apprécier. des marchés émergents et milliards de dollars ; il se
Les étrangers détiennent vers les titres à haut rende- remet sans peine de ce type
actuellement pour plus ment. Nous ne déconseillons de déconvenue.
de 550 milliards de dollars pas d’investir en obligations
d’obligations chinoises. chinoises, pour autant Privilégier les fonds
Quand leur entrée dans qu’elles ne constituent Pour l’investisseur particu-
les indices obligataires inter- qu’une petite fraction lier, il n’est pas évident
nationaux a été annoncée du portefeuille, à titre d’acheter des obligations
et au vu de l’écart entre de diversification. individuelles chinoises.
leur rendement et celui L’endettement élevé de Il peut certes opter
des obligations américaines la Chine constitue toujours pour des grandes entreprises
et européennes, Citigroup l’un des principaux risques comme Alibaba, Tencent
avait prédit un bel avenir macro-économiques. ou encore Baidu, également
au marché obligataire actives en Occident, des-
chinois. L’investisseur particulier quelles de nombreuses
L’on notera que les obliga- désireux d’investir en obligations circulent sur
tions souveraines chinoises obligations chinoises le marché secondaire.
à 10 ans sont restées relative- Mais compte tenu de l’incer-
individuelles devra
ment stables quand la récente titude croissante découlant
nouvelle vague de contrôles
y réfléchir à deux fois ; notamment du crêpage
a été annoncée, faisant recu- les fonds sont pour de chignon entre Pékin et
ler les marchés d’actions. l’heure moins risqués. Washington évoqué ci-
La Banque populaire de dessus, nous nous tourne-
Chine, la banque centrale Heureusement, les crédits rions plutôt vers des fonds.
chinoise, a abaissé mi-juillet en monnaie locale accordés Citons, parmi les mieux notés
le taux de réserve obligatoire par les banques chinoises par MorningStar, HSBC
des banques. La mesure vise aux entreprises du pays Global Investment Funds -
à permettre d’injecter plus en constituent la majeure RMB Fixed Income (en
de liquidités dans l’économie. partie. Le gouvernement USD), BlackRock Global
Les analystes d’ABN AMRO est devenu plus tolérant Funds - China Bond Fund A2
ne voient rien qui puisse à l’égard des entreprises (en CNY), Fidelity Funds -
à court terme nuire aux en défaut de paiement, China RMB Bond Fund
économies émergentes et y compris à l’égard des Y-Acc- (en EUR). z
développées. Comme eux, entreprises publiques
nous restons surpondérés bénéficiant d’une note favo-
en obligations d’entreprises rable. Il en a résulté il y a
européennes. quelques mois une kyrielle
Les investisseurs en obliga- de défauts de paiement
tions qu’un risque plus élevé qui a fait craindre une crise
n’effraie pas peuvent, selon du crédit. Mais le marché
nous, en vue d’obtenir obligataire chinois, le deu-
EN VEDETTE
Payer pour prêter émise par la Turquie, Sa particularité : l’une des Si nous avons placé le terme
de l’argent... l’autre, plus abordable, par trois tranches, celle à 10 ans, “ rendement ” entre guille-
la Roumanie, toutes deux de l’émission produit un mets, c’est parce qu’il fait
assorties de conditions habi- “ rendement ” de -0,19 %. débat : est-il vraiment appro-
Il y a quelques semaines, tuelles, ce qui n’est pas Concrètement, cela signifie prié, lorsque le produit
nous avions suggéré aux le cas de celle qui suit. que les acheteurs paient pour est négatif ?
investisseurs audacieux Pour la même catégorie prêter de l’argent au Trésor
deux obligations récentes, d’investisseurs, en voici belge. Lequel s’enrichit donc
l’une, très onéreuse, une récente… de la Belgique. en émettant de tels titres.
12 AOÛT 2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
XX XXXXXX 2020 WWW.TRENDS.BE
 108 Initié de la Bourse
QUESTION D’INVESTISSEMENT
Sprott Physical Uranium Trust entre
dans le portefeuille modèle
L’acquisition de la gestion
de l’ancienne Uranium
Participation Corp par
Sprott Asset Management
est finalisée. Allez-vous
échanger Yellow Cake
contre Sprott Physical
Uranium Trust dans
le portefeuille modèle ?
Nous sommes ravis du trans-
fert de la gestion d’Uranium
Participation Corp (UPC),
un investisseur en uranium
physique, du producteur
PG
d’uranium canadien Denison
Mines (DNN) à Sprott Asset
Management. Sprott est
un spécialiste de la gestion
de trackers sur les métaux
précieux physiques, et a vécu
de près le dernier marché
haussier de l’uranium. Sprott
a 18,6 milliards de dollars en
gestion et cherchait à acqué-
rir UPC depuis fin 2019.
Depuis l’annonce de l’opéra-
tion fin avril, UPC a levé
80 millions de dollars cana-
diens (CAD) à 5,2 CAD par
action, ce qui lui a permis
d’acheter 1,83 million de
livres d’uranium. La trans-
action avec Sprott a été
finalisée le 19 juillet : deux
actions UPC ont donné droit
à une action nouvelle de
Sprott Physical Uranium
Trust (SPUT). Le regroupe-
ment d’actions visait à rendre
le trust accessible à un public
d’investisseurs plus large –
de nombreux fonds ne
peuvent investir dans
une action dont la valeur
est inférieure à cinq dollars
Une question d’investissement  ? Chaque semaine, nous traitons une question
d’abonné. Vous avez une question relative à vos investissements ? Envoyez-la par
courriel à initiedelabourse@roularta.be et vous en lirez peut-être la réponse ici.
12 AOÛT 2021 WWW.INITIEDELABOURSE.BE
l’unité. Une deuxième
demande à laquelle SPUT
a répondu est celle d’une
cotation en dollars améri-
cains (USD), pour l’instant
toujours sur la Bourse de
Toronto. L’action SPUT
y est cotée en CAD sous
le code ISIN CA85210A1049
(cours actuel de 10,61 CAD,
ticker U-UN) et en USD
(8,46 USD, ticker U-U).
Autre avantage de l’opéra-
tion : la plus faible structure
de coûts et le fait que SPUT
publie chaque jour la valeur
intrinsèque et le stock
d’uranium – ce que UPC
(comme Yellow Cake) fait
chaque mois.
Mais le meilleur est à venir.
Un programme spécial
d’émission d’actions de
300 millions de dollars, qui
permettra l’émission quoti-
dienne d’actions, sans décote,
sera lancé ce mois-ci – de
nouvelles actions ne seront
émises qu’en cas d’achat
d’uranium physique.
AGENDA
JEUDI 12 AOÛT
Euronav : résultats trimestriels
K+S : résultats trimestriels
SIPEF : résultats trimestriels
Wheaton Precious Metals : résultats
trimestriels
LUNDI 16 AOÛT
Lotus Bakeries  : résultats semestriels
MARDI 17 AOÛT
BHP Group : résultats trimestriels
Deceuninck : résultats semestriels
Roularta Media  : résultats semestriels
MERCREDI 18 AOÛT
Gold Fields : résultats trimestriels
JEUDI 19 AOÛT
Kinepolis : résultats trimestriels
South32  : résultats trimestriels
MARDI 24 AOÛT
Boskalis  : résultats trimestriels
EVS : résultats trimestriels
JEUDI 26 AOÛT
La cerise sur le gâteau sera Sibanye-Stillwater : résultats
la cotation sur la Bourse trimestriels
américaine, sans doute VENDREDI 27 AOÛT
au 1er semestre de 2022. Groupe Balta  : résultats semestriels
La seule raison pour laquelle MARDI 31 AOÛT
nous avons échangé UPC Ackermans & van Haaren  : résultats
semestriels
contre Yellow Cake (YCA)
CFE  : résultats semestriels
dans le portefeuille modèle Harmony  : résultats trimestriels
était notre crainte, qui s’est Resilux  : résultats semestriels
avérée justifiée a posteriori,
que la conversion en SPUT
donne lieu à un précompte INDEX DES ACTIONS
mobilier de 30 %. Nous allons AB InBev 103, 104
dès lors échanger YCA contre Adidas 102
SPUT. SPUT se négocie ac- AKKA Technologies 102
tuellement avec une prime de ArcelorMittal 92
1,7 % par rapport à la valeur ASML 93
Cameco 94
intrinsèque, YCA avec Fagron 102
une prime de 5 %. z KBC 102
Melexis 95
Netflix 96
DÉJÀ PARU SUR Ontex 97
Saint-Gobain 98
WWW.INITIEDELABOURSE.BE
Solvay 99
• Jeudi 5/8 : Melexis Sprott Physical Uranium Trust 108
• Vendredi 6/8  : Cameco, Saint-Gobain UCB 100
• Lundi 9/8  : ArcelorMittal, UCB, Umicore 101
Umicore
DÈS LE 17/8, REPRISE DU CHAT LE
• Mardi 10/8 : AB InBev, Dérivés (Bourse MARDI ET LE JEUDI DE 12 À 13 HEURES !
chinoise), Options (AB InBev) PODCAST : SÉRIE D’ÉTÉ “ RAPPEL
• Mercredi 11/8  : Avant-propos, DES NOTIONS ÉLÉMENTAIRES ” :
Question d’investissement (Sprott LES FLUX DE TRÉSORERIE
Physical Uranium Trust), Pdf du
Mis à jour quotidiennement sur
numéro 32 www.initiedelabourse.be
 HEBDOMADAIRE ÉCONOMIQUE ET FINANCIER

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 110 Point final
Les banquiers ont-ils
raison d’être sereins ?
L
es banquiers semblent heureux. Il faut dire que
leurs derniers chiffres sont plutôt bons. Surtout
après une pandémie. Mais ont-ils raison d’être à ce
point sereins ? Je pose benoîtement la question car
j’ai l’impression que l’ennemi est là, naviguant sous
le radar de nos grandes banques.
Lorsqu’ils veulent faire peur à nos banquiers,
les médias parlent des incursions d’Apple,
d’Amazon et d’autres représentants des Gafam
dans le secteur financier. Mais ils évoquent peu
d’autres acteurs, moins connus, comme AfterPay,
le britannique Revolut, l’allemand N26 ou le sué-
dois Klarna. Pourtant ces acteurs sont en train
doucement mais sûrement de grignoter des parts
de marché aux banquiers traditionnels.
AfterPay ? La société fondée par le créateur de
Twitter vient d’être rachetée pour 29 milliards de
dollars par le groupe Square. AfterPay est un géant
méconnu des paiements ou plus précisément un
spécialiste des paiements fractionnés. Autrement
dit, c’est une société spécialisée dans les crédits à
La disruption, par définition, on ne la
voit pas venir. Et lorsqu’on l’aperçoit, il
est souvent trop tard, l’ennemi est dans
la place.
la consommation que l’on peut boucler en
quelques clics. Square achète ainsi d’un seul coup
85 millions de clients et une machine destinée à
court-circuiter les banques traditionnelles.
Mi-juillet dernier, c’était la fintech Revolut
qui, par la magie d’une levée de fonds (800 mil-
lions de dollars), a été automatiquement valorisée
à 33 milliards de dollars. Soit plus que des acteurs
historiques comme UniCredit, Deutsche Bank ou
la Société Générale. Et qu’achètent ces investis-
12 AOÛT 2021 WWW.TRENDS-TENDANCES.BE
AMID FALJAOUI
DIRECTEUR DE
TRENDS-TENDANCES
seurs ? L’avenir ! Autrement dit, des services
faciles d’usage (on devient client de Revolut en
trois clics) mais aussi une souplesse d’adaptation
nécessaire en ces temps d’accélération
numérique.
En effet, alors que les acteurs classiques
font face à des systèmes informatiques rigides, les
nouveaux venus ne sont pas tenus par cet héri-
tage et n’ont pas d’infrastructure coûteuse. Leur
infrastructure à eux, ce sont les algorithmes !
Lorsqu’on en parle aux banquiers, ils haussent
parfois les épaules en disant : “ Oui, mais en cas
de coup dur, qui sera devant vous pour régler
votre problème ? Ce n’est pas votre algorithme, il
vous faut une personne ! ”.
Pareille réponse occulte le fait que ces fin-
techs peuvent aussi nouer des accords avec
d’autres acteurs pour régler ces problèmes. En
fait, l’histoire pourrait se répèter : quand Ryanair
a débarqué avec ses vols low cost, la réaction des
compagnies traditionnelles a consisté à dire que
c’était “ une offre pour les jeunes sans argent et
que ça restera une niche ”.
C’était faux. Ryanair et les autres sont effec-
tivement entrés dans une niche, avec un service
simple, sobre et clair. Puis au fil du temps, ces
“ barbares ” ont élargi leur offre à d’autres cibles
et quand les acteurs traditionnels se sont enfin
réveillés, il était trop tard. La question est de
savoir si cette conquête sous le radar va se repro-
duire ou non dans le secteur bancaire.
Le parallèle est tentant : les banquiers ne
semblent pas trop s’inquiéter, ils nous disent que
ces fintechs sont utilisées comme un second
compte : “ Ce n’est pas une menace tant que le
client garde son compte chez moi qui suis la
banque X bien connue de tous... ” Possible. Mais
en tant qu’observateur économique, j’ai souvent
remarqué que la disruption, par définition, on ne
la voit pas venir. Et lorsqu’on l’aperçoit, il est sou-
vent trop tard, l’ennemi est dans la place. z
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