FSJES Mohammedia

Master : Ingénierie Comptable, Fiscale et Financière

Année universitaire : 2021/2022
Pr. BOUMAHDI L.

ÉVALUATION DES ENTREPRISES

Sujet 1
KMG a 217 millions d’actions en circulation et anticipe que son bénéfice dans un an
sera de 860 millions DHS. KMG prévoit de réserver aux actionnaires 50% du bénéfice :
30% sous la forme de dividendes et 20% en rachetant des actions. Le bénéfice de KMG
est supposé croître au taux de 7,5% par an. Le coût des capitaux propres est de 10%.
Quel est le prix de l’action KMG ?

Sujet 2

Le bénéfice par action de Alpha est de 2,30 euros et son EBE est de 30,7 millions d’euros. Le
nombre d’actions en circulation est de 5,4 millions et la dette s’élève à 125 millions d’euros.
L’entreprise Matte est comparable à Alpha, mais elle n’a pas de dette. Matte à un PER de 13,3
et un ratio valeur de l’actif économique sur EBE de 7,4.
1- Quelle est, d’après les deux multiples, la valeur des actions de Alpha ?
2- Quel multiple fournit l’estimation la plus fiable ?

Sujet 3 :

CPK est une entreprise spécialisée dans la vente de chaussures de sport. Le chiffre d’affaires
est de 518 millions d’euros en 2017. Le taux de croissance du CA sera de 9% en 2018, puis ce
taux baissera d’un point par an jusqu’à atteindre en 2023 le taux de croissance du secteur, 4%.
Le résultat d’exploitation est égal à 9% du chiffre d’affaires. L’augmentation du CA devrait se
traduire par une augmentation du BFR égale à 10% de la variation du CA. Les investissements
sont égaux aux amortissements. L’entreprise a 100 millions d’euros de trésorerie et une dette
de 3 millions d’euros ; il y a 21 millions d’actions en circulation. Le taux d’imposition est de
30% et le coût moyen pondéré du capital est de 11%.
FSJES Mohammedia
Master : Ingénierie Comptable, Fiscale et Financière
Année universitaire : 2021/2022
Pr. BOUMAHDI L.

1- Quelle est la valeur d’une action CPK début 2018 ?

2- CPK prévoit que son résultat d’exploitation sera égal à 9% de son chiffre d’affaires. En fait,
il est possible que l’entreprise parvienne à réduire ses charges d’exploitation, augmentant de ce
fait son résultat d’exploitation à 10% du chiffre d’affaires.
- Dans cette situation, quel sera le prix d’une action ?

Sujet 4 :

Décrire (en une page max) en quoi consiste l’évaluation financière d’une entreprise.

Bon courage