Gestion Financière

Analyse de S.A Munters Belgium

(Exercice 2015-2017)

Réalisé par :

 Demori Alexandre
 Pezzin Florent
 Voos Maxime

1
Gestion Financière_________________________________________1
I. Analyse de 2015______________________________________________3
Bilan condensé___________________________________________________________3
Calcul de ratios :________________________________________________________4
II. Analyse de 2016______________________________________________5
Bilan condensé___________________________________________________________5
Calcul de ratios :________________________________________________________6
Tableau de financement 2016_______________________________________________7
III. Analyse de 2017____________________________________________8
Bilan condensé de 2017____________________________________________________8
Calcul des ratios________________________________________________________9
Tableau de financement 2017______________________________________________10

2
 I. Analyse de 2015
Bilan condensé

Infos :

- Nous gardons toutes les immobilisations incorporelles.

- Les provisions pour autres risques et charges => LT
- Nous avons retiré les charges à reporter (490) des actifs fixes et des capitaux propres
pour un montant de 29930 euros.
- Il faut ajouter les produits à reporter (493) dans les capitaux propres car ce compte
s’agit de revenus encaissés, qui, s’ils n’avaient pas été régularisés, auraient entrainé un
accroissement du bénéfice.

Actif Passif
Actifs fixes 1.890.714€ Capitaux permanents 2.824.295€
 Capitaux propres 1.352.480€
 Provision à LT et 1.150.000€
impôts différés
 Dettes à plus d’un 616.814€
an

Actifs circulants 9.705.263€ Capitaux temporaires 8.476.682€

TOTAL 11.595.977€ TOTAL 11.595.977€

Détails :

 Actifs fixes (21/29) : 2.551.802-661.088=1.890.714

 Actifs circulants (30/58) : 9.705.263
= 9.735.193-29930
 Total actif (20/58 – 20) : 11.595.977

 Capitaux permanents (10/17) : 2.824.295

 Capitaux propres (10/15 + 493 – 20 – 490) : 1.352.480
= 2.043.103+493-616.088-29930
 Provision L.T., Impôts différés, Dettes L.T. (16+17) : 1.766.814
= 1.150.000+616.814

 Capitaux temporaires (42/48 + 492) : 8.476.682

= 8.362.109+114.573
 Total passif : 11.595.97

3
Calcul de ratios :

5.546 .033
1) C.M.C : :. ∗365=74.09 j ( 74 jours )
26.096 .468+ 1.225.576

2.687 .186
2) C.M.F : ∗365=45.62 j(46 jours)
13.841.045+5.547 .365 .+2.111.938
 On constate que le crédit moyen fournisseur est inférieur au crédit moyen client (46
jours < 74), ce qui est un mauvais signe. En effet, il y aura impact négatif dans la
trésorerie. L’entreprise récupéra ses créances plus lentement que le règlement de ses
dettes.

920.575
3) V.R. S1 : ∗365=24.28 j(24 jours)
13.841.045

35.776
4) V.R. S2 : ∗365=¿ 0.48 J (0 jours)
26.096 .468
5) Position de trésorerie :45.62−( 74.09+24.28+0.48 ) =−¿53 jours
 On constate que la position de trésorerie est négative, le cycle d’exploitation (BFR) doit
être financer par des capitaux permanents. Or pour cela, il faut un FRN assez élevé car
il va couvrir une partie des actifs circulants

219.044+321.759
6) Ratio d’autofinancement : ∗365=¿ 0.39
1.382.410

−1.111.434
7) Ratio de Beaver : ∗365=−0.1084
9.627 .078+616.814
8) On constate un cash drain, si le résultat est en continuelle dégradation, risque de faillite
dans les 2 ans.
9) CFN : -1.448.270+530.772-198.154+75.218-10.556 = -1.090.990
10) CFN après distribution : -1.111.434-2.310.251 = -3.421.685
11) Valeur ajoutée : 26.096.468+68.163+650.947+953.454-148.432-(14.015.101+5.547.365)
= 8.058.134€

4
 II. Analyse de 2016
Bilan condensé

Infos :
- Nous gardons toutes les immobilisations incorporelles.
- Les provisions pour autres risques et charges => LT
- Nous avons retiré les charges à reporter (490) des actifs fixes et des capitaux propres
pour un montant de 29930 euros.
- Il faut ajouter les produits à reporter (493) dans les capitaux propres car ce compte
s’agit de revenus encaissés, qui, s’ils n’avaient pas été régularisés, auraient entrainé un
accroissement du bénéfice.

Actif Passif
Actifs fixes 2.206.660€ Capitaux permanents 5.794.997€
 Capitaux propres 4.395.535€
 Provision à LT et 1.399.462€
impôts différés
 Dettes à plus d’un 0,00€
an

Actifs circulants 25.255.894€ Capitaux temporaires 21.667.557€

TOTAL 27.462.554€ TOTAL 27.462.554€

Détails :

 Actifs fixes (21/29) : 2.206.660 + 0 = 2.206.660 €

 Actifs circulants (30/58 – 490) : 2.823.649 + 19.198.448 + 3.139.959 + (98.695- 4857)
= 25.255.894 €
 Total actif (20/58 – 20): 27.945.210 – 482.656 = 27.462.554€

 Capitaux permanents (10/17) : 5.794.997€

 Capitaux propres (10/15 + 493 – 20 – 490) : 4.855.298 + 27.750 – 482.656 – 4857
= 4.395.535€
 Provision L.T., Impôts différés, Dettes L.T. (16+17) : 1.399.462 + 0
= 1.399.462€

 Capitaux temporaires (42/48 + 492) : 21.587.476 + (79.404+677) = 21.667.557€

 Total passif : 27.462.554

5
Calcul de ratios :

17.485 .074
1) C.M.C : :. ∗365=117.05 j ( 117 jours )
53.211.291+1.209 .293+1.002.493

11.486 .270
2) C.M.F : ∗365=96.35 j(96 jours)
30.189.612+9.516 .065+3.809 .515
 On constate que le crédit moyen fournisseur est inférieur au crédit moyen client (96
jours < 117), ce qui est un mauvais signe. En effet, il y aura impact négatif dans la
trésorerie. L’entreprise récupéra ses créances plus lentement que le règlement de ses
dettes.

2.163.941+0
3) V.R. S1 : ∗365=26.16 j(26 jours)
30.189 .612

262.594+ 0
4) V.R. S2 : ∗365=1.91 j (2 jours)
53.211.291−3.013 .111−35.000+(−106)

5) Position de trésorerie :96−( 117+26+ 2 )=−¿ 49 jours

 On constate que la position de trésorerie est négative, le cycle d’exploitation (BFR) doit
être financer par des capitaux permanents. Or pour cela, il faut un FRN assez élevé car
il va couvrir une partie des actifs circulants

6
Tableau de financement 2016

Tableau des ressources et emplois

Année 2016
A. Variations des Ressources Permanentes de l’Exercice 4.469.844€
I. Ressources internes 4.469.844€
a. Capacité d’autofinancement 4.469.844€
1. Résultats de l’exercice avant transfert au réserves immunisées 2.812.195€
2. Dotations aux amortissements et réductions de valeur 875.001€
3. Dotations aux provisions pour risques et charges 782.648€
4. Accroissement des impôts différés 0€
b. Bénéfice de l’exercice à distribuer 0€

II. Ressource externes 5.126€

a. Ressources propres 0€
1. Accroissement du capital et des primes d’émission 0€
2. Accroissement des subsides en capital 0€

b. Ressources étrangères 5.126€

1. Accroissement des dettes + 1 an 0€
2. Réalisation d’immobilisations incorp., corporelles et financières 5.126€
3. Diminution des créances à plus d’un an 0€

B. Variations des Empois Fixes de l’Exercice 2.016.214€

1. Accroissement brut des frais d’établissement 0€
2. Investissement en immobilisations corporelles et incorporelles 866.214€
3. Investissement en immobilisations financières 0€
4. Accroissement des créances à plus d’un an 0€
5. Réduction de capital et primes d’émission 0€
6. Utilisation et reprise de provisions 0€
7. Diminution des impôts différés 0€
8. Remboursement des dettes à plus d’un an 1.150.000€

C. Variation du F.R.N 2.458.756€

D. Variation du B.F.R 500.955€

I. Elargissement du BFR 14.890.135€
Accroissement des besoins opérationnels 14.879.435€
D435iminution des ressources opérationnelles 10.700

II. Resserrement du BFR 14.389.180€

Diminution des besoins opérationnels 14.389.180€
Accroissement des ressources opérationnelles 0€

E. Variation de la trésorerie nette 1.957.801€

7
 III. Analyse de 2017
Bilan condensé de 2017

Infos :

- Nous gardons toutes les immobilisations incorporelles.

- Les provisions pour autres risques et charges => LT
- Nous avons retiré les charges à reporter (490) des actifs fixes et des capitaux propres
pour un montant de 29930 euros.
- Il faut ajouter les produits à reporter (493) dans les capitaux propres car ce compte
s’agit de revenus encaissés, qui, s’ils n’avaient pas été régularisés, auraient entrainé un
accroissement du bénéfice.

Actif Passif
Actifs fixes 2.298.909€ Capitaux permanents 3.791.691€
 Capitaux propres 2.438.723€
 Provision à LT et 1.352.968€
impôts différés
 Dettes à plus d’un 0,00€
an

Actifs circulants 34.259.296€ Capitaux temporaires 32.766.515€

TOTAL 36.558.205€ TOTAL 36.558.205€

Détails :

 Actifs fixes (21/29) : 2.298.909 + 0 = 2.298.909 €

 Actifs circulants (30/58 – 490) : 5.738.599 + 27.516.115 + 828.619 + (212.258 – 36.295)
= 34.259.296 €

 Total actif (20/58 – 20): 36.888.478 – 293.978 = 36.558.205€

 Capitaux permanents (10/17) : 3.791.066€

 Capitaux propres (10/15 + 493 – 20 – 490) : 2.748.371 + 20.625 – 293.978 – 36.295
= 2.438.723€

 Provision L.T., Impôts différés, Dettes L.T. (16+17) : 1.352.968 + 0 = 1.352.968€

 Capitaux temporaires (42/48 + 492) : 32.716.853 + 49.662 = 32.766.515€
 Total passif : 36.558.205€

8
Calcul des ratios

25.872 .872+ 0
1) C.M.C : ∗365=168.68 (169 jours )
53.974 .823+1.554 .654+ 455.184

12.160 .054−0
2) C.M.F : ∗365=90.41(90 jours)
31.344 .264+13.746 .778+ 4.003.091
 On constate que le crédit moyen fournisseur est inférieur au crédit moyen client (90
jours < 169), ce qui est un mauvais signe. En effet, il y aura impact négatif dans la
trésorerie. L’entreprise récupéra ses créances plus lentement que le règlement de ses
dettes. On constate dans les comptes que le montant des créances s’élèvent à
27.516.115€ pour des valeurs disponibles s’élevant à seulement 828.619€

4.315 .701+ 0
3) V.R. S1 : ∗365=50.26(50 jours)
31.344264

642.581+0
4) V.R. S2 : ∗365=4,19 (4 jours)
53.974 .823−(−1.964 .910 )−0+5.126

5) Position de trésorerie :90−( 169+50+4 )=−¿133 jours

 On constate que la position de trésorerie est négative, le cycle d’exploitation (BFR) doit
être financer par des capitaux permanents. Or pour cela, il faut un FRN assez élevé car il
va couvrir une partie des actifs circulant

9
Tableau de financement 2017

Tableau des ressources et emplois

Année 2017
A. Variations des Ressources Permanentes de l’Exercice -1.175.737€
III. Ressources internes -1.175.737€
c. Capacité d’autofinancement -1.175.737€
1. Résultats de l’exercice avant transfert au réserves immunisées -2.106.927€
2. Dotations aux amortissements et réductions de valeur 977.684
3. Dotations aux provisions pour risques et charges -46.494€
4. Accroissement des impôts différés 0€
d. Bénéfice de l’exercice à distribuer 0€

IV. Ressource externes 0€

b. Ressources propres 0€
1. Accroissement du capital et des primes d’émission 0€
2. Accroissement des subsides en capital 0€

c. Ressources étrangères 0€
1. Accroissement des dettes + 1 an 0€
2. Réalisation d’immobilisations incorp., corporelles et financières 0€
3. Diminution des créances à plus d’un an 0€

B. Variations des Empois Fixes de l’Exercice 684.015€

9. Accroissement brut des frais d’établissement 0€
10. Investissement en immobilisations corporelles et incorporelles 684.015€
11. Investissement en immobilisations financières 0€
12. Accroissement des créances à plus d’un an 0€
13. Réduction de capital et primes d’émission 0€
14. Utilisation et reprise de provisions 0€
15. Diminution des impôts différés 0€
16. Remboursement des dettes à plus d’un an 0€

C. Variation du F.R.N -1.859.752€

D. Variation du B.F.R 5.599€

III. Elargissement du BFR 11.592.908€
Accroissement des besoins opérationnels
D435iminution des ressources opérationnelles

IV. Resserrement du BFR 11.587.309€

Diminution des besoins opérationnels 14.389.180€
Accroissement des ressources opérationnelles 0€

E. Variation de la trésorerie nette -1.865.351

10
De manière générale, on constate que les ressources ne permettent pas de financer les
emplois ce qui n’a pas empêché l’entreprise d’effectuer de nouveaux investissements.
En plongeant plus profondément dans les comptes, nous pouvons constater que son chiffre
d’affaires à exploser entre 2015 et 2018 passant de 27 769.032€ à 36.888.47€. Suite à
l’augmentation du chiffre d’affaires, l’entreprise a décidé d’engager du personnel
supplémentaire (213ETP). Cependant, la valeur ajoutée d’un travailleur (52818,85) est
inférieure au cout que celui-ci engendre (57862,30). Il nous parait évident que l’augmentation
du chiffre d’affaires à entrainer la perte de l’entreprise, comme le disait si bien un grand
économiste Luc Mawet, l’augmentation du chiffre d’affaires n’est pas forcément une bonne
chose.
Autre chose préoccupante, est l’augmentation de 48% des créances à moins d’un an alors que
le chiffre d’affaires progresse que de seulement 1,43%.

11