COURS D’ANALYSE FINANCIÈRE

JULIEN LING
INSTITUT FRANCO-CHINOIS, UNIVERSITÉ RENMIN DE CHINE
2E ANNÉE, 2021-2022
03-04 MARS 2022

1 INTRODUCTION

2
1.1 QU’EST-CE QUE L’ANALYSE FINANCIÈRE ?

3
 1.1 QU’EST-CE QUE L’ANALYSE FINANCIÈRE ?

• C’est l’analyse d’une entreprise d’un point de vue financier

• Solvabilité : L’entreprise peut-elle vivre longtemps
• Peut-elle rembourser ses dettes
• Rentabilité : L’entreprise, ses actionnaires, ses créanciers peuvent-
ils gagner de l’argent
• Peut-elle attirer des investisseurs
• Valeur d’une entreprise : Combien vaut une entreprise (si on veut
l’acheter ou la vendre)

• L’analyse financière veut répondre à ces questions et plus !

4
?

 1.1 QU’EST-CE QUE L’ANALYSE FINANCIÈRE ?

• Qui s’intéresse à l’analyse financière ? Tout le monde

• Les actionnaires de l’entreprise : avons-nous fait des profits ?
Comment ? Peut-on continuer à faire des profits
• Les banques : Devrions-nous prêter de l’argent à cette entreprise ?
Va-t-elle nous rembourser ? Combien
• Des investisseurs financiers : La valeur de cette entreprise va-t-elle
augmenter ? Devrions-nous acheter des actions
• Etc

• Beaucoup de gens ont besoin d’analyser les entreprises

• Mais comment le faire ?... 5

.

 1.1 QU’EST-CE QUE L’ANALYSE FINANCIÈRE ?

• On a besoin d’informations

• Où trouver des informations sur l’entreprise

• Les plus faciles à trouver : la comptabilité

• La comptabilité donne des informations normalisées (les

mêmes pour toutes les entreprises)

• On peut donc facilement comparer différentes entreprises

6
!

 1.1 QU’EST-CE QUE L’ANALYSE FINANCIÈRE ?

• Mais ces informations ne sont pas toujours correctes/simples :

• Ex : les actions d’une grande entreprise ont une valeur comptable
(Capital) et une valeur boursière (de marché)
• Certains postes comptables sont trop précis ou trop vagues
• Il est facile de maquiller la comptabilité

• Il faut donc les retraiter (modifier) !

• Mais il y a différentes manières de retraiter.

• Chacun peut avoir une analyse différente (subjective) !
• Il faut juste avoir un raisonnement logique
• Expliquez toujours ce que vous faites et pourquoi ! 7
…

1.2 RAPPELS DE COMPTABILITÉ

8
 1.2 RAPPELS DE COMPTABILITÉ

• Le bilan donne une image de l’entreprise à une date précise

• Quelles ressources elle a (passifs, ressources
• Comment elle les utilise (actifs, emplois
• TOUJOURS EGALITE ENTRE ACTIF ET PASSI

• Ces actifs servent pour ses activités :

• Si l’entreprise fait des vêtements, elle a besoin de tissu, de fils, ..
• Elle a peut-être besoin d’acheter des machines, des bureaux, des
usines, etc

• Trop d’informations
9

• On va les retraiter et simplifier le bilan ! Bilan fonctionnel

.

 1.2 RAPPELS DE COMPTABILITÉ : BILAN

Actif Passif
Immobilisations incorporelles   Capital  
• Frais d'établissement   • Apport en numéraire  
• Fonds de commerce   • Apport en nature  
• Logiciels      
• Autres immobilisations incorporelles   Réserves  
Immobilisations corporelles    
• Terrains   Report à nouveau  
• Constructions    
• Agencements   Résultat de l'exercice  
• Installations tech, matériels, etc.    
• Matériel de transport   Subventions d'investissement  
• Matériel de bureau, informatique      
• Autres immobilisations corporelles      
Immobilisations financières      
• Caution immobilière      
Total de l'actif immobilisé (I)   Total des capitaux propres (III)  
Stocks   Emprunts  
• Matières premières   Comptes courants d'associés  
• Produits finis   Dettes fournisseurs  
• Marchandises   Dettes fiscales et sociales  
Autres créances (crédit TVA)     10
Trésorerie      
Total de l'actif circulant (II)   Total des dettes (IV)  
TOTAL GENERAL (I) + (II)   TOTAL GENERAL (III) + (IV)  
 1.2 RAPPELS DE COMPTABILITÉ

• Le compte de résultat donne une vidéo de l’entreprise sur

une durée :
• Flux qu’elle a reçus (les produits, 涌流?
• Flux qu’elle a donnés (les charges, 外流?

• On va les retraiter et montrer exactement qui gagne l’argen

! Soldes Intermédiaires de Gestion (SIG)

11

1.2 RAPPELS DE COMPTABILITÉ : COMPTE DE RÉSULTAT
Charges
Charges d’exploitation
• Achat de marchandises
# Variation de stocks
• Achat de matières premières
# Variation de stocks
• Autres achats et charges externes
• Impôts et taxes
• Salaires et traitements
• Charges sociales
• Dotations aux amortissements
• Autres charges
Total des charges d'exploitation (I)
Charges financières (II)
Charges exceptionnelles
• Sur opérations de gestion
• Sur opérations en capital
Total des charges exceptionnelles (III)
Impôts sur les bénéfices (IV)
Total des charges (I) + (II) + (III) + (IV)
Bénéfices
TOTAL GENERAL
Produits
Produits d’exploitation
• Ventes de marchandises
• Ventes de produits finis
> Chiffre d'affaires (A)
• Production vendue
• Production immobilisée
• Subventions d'exploitation
• Reprise sur provisions et amortissements
• Transferts de charges
• Autres produits
> Sous-total (B)
Total des produits d'exploitation (V)
Produits financiers (VI)
Produits exceptionnels
• Sur opérations de gestion
• Sur opérations en capital
Total des produits exceptionnels (VII)
12
Total des produits (V) + (VI) + (VII)
Pertes
TOTAL GENERAL
2 LES CYCLES DE L’ENTREPRISE ET LE BILAN FONCTIONNEL

13
2.1 LES CYCLES DE L’ENTREPRISE

14
 2.1 LES CYCLES DE L’ENTREPRISE

• On crée une nouvelle entreprise pour offrir des biens ou

services. Elle commence avec des ressources (passif
• Par exemple l’argent que les créateurs apportent (Capital)
• Comment doit-elle les utiliser pour offrir ces biens ou services

• En général, il faut d’abord investir des ressource

• Ex : pour fabriquer des vêtements, il faut avoir des usines, des
machine
! Immobilisations, etc

• Il y a donc le cycle d’investissement (1) en premier et les

flux d’investissement (achats d’immobilisations, etc. 15
s

 2.1 LES CYCLES DE L’ENTREPRISE

• Une fois que l’entreprise a investi, elle peut commencer son

activité : c’est le cycle d’exploitation (2).
• Elle va produire ses biens et service
• Elle va donner des flux (les charges
• Elle va recevoir des flux (les produits/ventes
• Et pourra répéter son activité (charges ! produits ! charges
…

• Investir, donner et recevoir des flux ! c’est le cycle de

financement (3)
• En même temps que les deux autres cycle
• Tous les flux financiers ! 16
)

 2.2 LE BILAN FONCTIONNEL

• Le bilan comptable est trop compliqué/vague

• On doit d’abord le modifier, pour correspondre aux cycle

• On va remettre les éléments du bilan comptable au bon endroit

• On pourra ensuite l’analyser

• Solvabilité : (1) Les actifs stables sont-ils financés par des

passifs stables ? ! cycle d’investissemen
• Ex : beaucoup d’immobilisations ? Beaucoup de dettes de long
terme pour ces immobilisations
17
?

 2.2 LE BILAN FONCTIONNEL

• Comment l’actif circulant est-il financé ? Que peut-il payer ?

! cycle d’exploitatio
• Ex : beaucoup de créances clients ? Beaucoup de dettes longues
pour ces créances
• Est-ce qu’on utilise beaucoup de dettes fournisseurs ? Comment va-
t-on les payer ? Avec les emplois stables ? Avec l’actif circulant

• Solvabilité : (2) La trésorerie active peut-elle repayer la

trésorerie passive (dettes court terme) ? ! cycle financie

• On peut donc comparer stable, circulant et trésorerie

18
?

2.2 LE BILAN FONCTIONNEL (TRÈS SIMPLIFIÉ)

Emplois / Actif Ressources / Passif

Emplois stables Ressources stables Long terme
Actifs circulants (dont Passif circulant (dont
trésorerie) trésorerie) Court terme

Beaucoup trop simple…

On n’utilisera pas cette version,
sauf pour un seul exemple 19

 2.2 LE BILAN FONCTIONNEL (TRÈS SIMPLIFIÉ) : EXEMPLE

Actif Brut Amortissement Net Passif
Construction 700 300 400 Capital 350
ITMOI 100 45 55 Réserves 190
AIC 50 35 15 Bénéfice 60
Total (I) 850 380 470 Total (III) 600
Stocks 110 110 Emprunts 50
Créances 130 130 Dettes sur achats 150
Disponibilités 145 145 Dettes fiscales et sociales 55
Total (II) 385 385 Total (IV) 255
TOTAL GENERAL 1235 380 855 TOTAL GENERAL 855
ITMOI = Installations Techniques, Matériels et Outillages Industriels 20
AIC = Autres Immobilisations Corporelles
Tous les nombres sont en milliers d’euros

 2.2 LE BILAN FONCTIONNEL (TRÈS SIMPLIFIÉ) : EXEMPLE

Emplois / Actif Ressources / Passif

Actif Stable (AS) 850 Passif Stable (PS) 1030
Actif Circulant (AC) 385 Passif Circulant (PC) 205
TOTAL 1235 TOTAL 1235

1030 = Total (III) + Emprunts + Amortissements

1030 = Capitaux propres (350) + Réserves (190) + Bénéfice (60) + Emprunts (50)
+ Amortissements (380)

205 = Total (IV) – Emprunts 21

205 = Dettes sur achats (150) + Dettes fiscales et sociales (55)

 2.2 LE BILAN FONCTIONNEL (TRÈS SIMPLIFIÉ) : EXEMPLE

Amortissemen
Actif Brut t Net Passif
Construction 700 300 400 Capital 350
ITMOI 100 45 55 Réserves 190
Actif Passif
AIC 50 35 15 Bénéfice 60
AS 850 PS 1030
Total (I) 850 380 470 Total (III) 600
Stocks 110 110 Emprunts 50 AC 385 PC 205
Créances 130 130 Dettes sur achats 150 TOTAL 1235 TOTAL 1235
Dettes fiscales et
Disponibilités 145 145 sociales 55
Total (II) 385 385 Total (IV) 255
ITMOI =
TOTAL GENERAL Installations Techniques,
1235 380 855 Matériels
TOTAL et GENERAL
Outillages Industriels 855 22
AIC = Autres Immobilisations Corporelles
Tous les nombres sont en milliers d’euros

 2.2 LE BILAN FONCTIONNEL (MOINS SIMPLIFIÉ)

Emplois / Actif Ressources / Passif
Actif Stable (AS) Passif Stable (PS)
• Immobilisations BRUTES • Ressources propres
• 1) Cycle
= Capitaux propres
+ Amortissement et dépréciations d'actif d’investissement
+ Provisions • Long terme
• Dettes financières (long terme)
Actif Circulant d’Exploitation (ACE) Passif Circulant d’Exploitation (PCE)
• Stocks et encours BRUTS • Avances et acomptes reçus sur commandes
+ Avances et acomptes versés sur commandes + Dettes fournisseurs d'exploitation
+ Créances d'exploitation + Dettes fiscales et sociales (sauf impôts sur les • 2) Cycle
bénéfices) d’exploitation
+ Charges constatées d'avance d'exploitation + Produits constatés d'avance d'exploitation • Moyen/court
Actif Circulant Hors Exploitation (ACHE) Passif Circulant Hors Exploitation (PCHE)
• Créances hors exploitation • Dettes fournisseurs d'immobilisations
terme
+ Valeurs Mobilières de Placement (VMP) + Dettes fiscales (impôts sur les bénéfices)
+ Charges constatées d'avance hors exploitation + Produits constatés d'avance hors exploitation
Trésorerie Active (TA) Trésorerie Passive (TP) • 3) Cycle financier
23

• Disponibilités • Concours Bancaires Courants (CBC) et soldes

créditeurs de banque • (Très) court terme

 2.2 LE BILAN FONCTIONNEL (MOINS SIMPLIFIÉ)

Emplois / Actif Ressources / Passif
Amorti Actif Stable (AS) Passif Stable (PS)
ssemen • Immobilisations BRUTES • Ressources propres
Actif Brut t Net Passif = Capitaux propres
+ Amortissement et dépréciations d'actif
Construction 700 300 400 Capital 350 + Provisions
• Dettes financières (long terme)
ITMOI 100 45 55 Réserves 190
Actif Circulant d’Exploitation (ACE) Passif Circulant d’Exploitation (PCE)
AIC

Total (I)
50

850
A VOUS DE JOUER !
35 15 Bénéfice

380 470 Total (III)

60 • Stocks et encours BRUTS
+ Avances et acomptes versés sur
600 commandes
• Avances et acomptes reçus sur commandes
+ Dettes fournisseurs d'exploitation

+ Créances d'exploitation + Dettes fiscales et sociales (sauf impôts sur

Stocks 110 110 Emprunts 50 les bénéfices)
Dettes sur + Charges constatées d'avance + Produits constatés d'avance
Créances 130 130 achats 150 d'exploitation d'exploitation
Dettes fiscales Actif Circulant Hors Exploitation (ACHE) Passif Circulant Hors Exploitation (PCHE)
Disponibilités 145 145 et sociales 55 • Créances hors exploitation • Dettes fournisseurs d'immobilisations
+ Valeurs mobilières de placement + Dettes fiscales (impôts sur les bénéfices)
Total (II) 385 385 Total (IV) 255 + Charges constatées d'avance hors + Produits constatés d'avance hors
24
exploitation exploitation
TOTAL 123 TOTAL
Trésorerie Active (TA) Trésorerie Passive (TP)
GENERAL 5 380 855 GENERAL 855
• Disponibilités • CBC et soldes créditeurs de banque