ANALYSE FINANCIERE

PROGRAMME DE L’ANALYSE FINANCIERE

Chapitre 1 : Bilan
Chapitre 2 : Compte de résultat, soldes intermédiaires de gestion et capacité
d’autofinancement global
Chapitre 3 : Redressements du bilan comptable
Chapitre 4 : Equilibres financiers du bilan
Chapitre 5 : Tableaux des flux de trésorerie
Chapitre 6 : Ratios
Chapitre 7 : Rentabilité des investissements
Chapitre 8 : Effet de levier
Chapitre 9 : Gestion de la trésorerie

Chapitre 1 : Bilan

Actif Passif
Chapitre 2: Compte de résultat

SIG CAFG

Chapitre 3 : Redressements du bilan comptable

Bilan fonctionnel Bilan financier

Chapitre 4 : Equilibres financiers du bilan

Fonds de Besoins de Trésorerie

roulement financement

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 Chapitre 5: Tableaux des flux de trésorerie :
 flux de trésorerie des activités opérationnelles
 flux de trésorerie des activités d’investissement
 flux de trésorerie des activités de financement

Chapitre 6 : Ratios
 Ratios d’activité (ratios de rotation des stocks, délais de paiement clients et
fournisseurs, ratios de gestion)
 Ratios de liquidité (liquidité générale, liquidité relative, liquidité immédiate)
 Ratios de rentabilité (rentabilité d’exploitation, rentabilité économique, rentabilité
financière)
 Ratios de structure financière (endettement, charges financières).

Chapitre 7 : Rentabilité des investissements et effet de levier

o Méthodes d’évaluation d’un projet d’investissement :
Valeur actuelle nette
Taux de rentabilité interne
Délai de récupération
Indice de profitabilité
Chapitre 8 : Effet de levier
Chapitre 9 : Gestion de la trésorerie
o Gestion de la trésorerie à court terme
o Budget de trésorerie.

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L analyse financiere porte sur le traitement des données comptables d'une
entreprise ainsi que des données économiques relatives à cette entreprise et à son
environnement.

La collecte des données joue un rôle fondamental sur la nature d'une analyse
financière.

Objectif général :
 Etablir un diagnostic de la situation actuelle d'une entreprise pour servir de
support à un pronostic
Objectifs spécifiques :
 Rechercher les conditions de l'équilibre financier d'une entreprise
 Mesurer la rentabilité des capitaux investis

Les objectifs spécifiques d'un DIAGNOSTIC FINANCIER seront différents en

fonction de celui qui l'effectue qui peut être :
a) l'entreprise par l'intermédiaire de ses services financiers
b) les tiers tels que les banquiers, organismes de crédit, fournisseurs,
actionnaires ou les épargnants
c) l'Etat ou les Collectivités

a) L’analyse financière menée par les services financiers d'une entreprise :

 constitue un instrument de gestion

 intervient au moment de l'établissement d'un plan d'investissement et de
financement dont la réalisation modifiera profondément la structure de
l'actif et du passif du bilan
 étudie la structure de l'actif ainsi que la capacité d'emprunt et de
remboursement
 est orienté vers l'information de la Direction générale de l'entreprise et
éventuellement des banquiers et des organismes de crédit
 se traduit par la tenue d'un tableau de bord financier
 a un caractère discontinu

b) L’analyse financière effectuée par les tiers vise le plus souvent un aspect
particulier de la situation financière de l'entreprise à savoir :
 les garanties de remboursement offertes par l'entreprise pour les banquiers
 la rentabilité pour l'actionnaire qui cherche à décider s'il conserve,

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 augmente ou réduit sa participation dans le capital de l'entreprise

• La seule exploitation des données comptables de l'entreprise est insuffisante

pour les tiers pour effectuer un DIAGNOSTIC FINANCIER

• L'analyse économique du secteur d'activité auquel appartient l'entreprise

jouera un rôle extrêmement important

c) L'Etat et les Collectivités sont aussi intéressés par le DIAGNOSTIC FINANCIER

tant du point de vue fiscal que du point de vue économique en vue de rassembler
les informations nécessaires à la définition d'une politique économique nationale
ou locale

Bilan
Tableau qui permet d'apprécier à un instant t donné la situation patrimoniale d'une
entreprise.
 Deux (2) parties :
- le passif à droite réservé aux ressources
- l'actif à gauche réservé aux emplois.
Bilan
Actif Passif

I. Actif immobilisé I. Capitaux propres et ressources

II. Actif circulant assimilées
II. Dettes financières et ressources
III. Trésorerie-actif
assimilées
III. Passif circulant
IV. Trésorerie-passif

Ecart de conversion-Actif Ecart de conversion-Passif

Total Actif Total Passif

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 Haut du bilan
Actif Passif

I. Actif immobilisé I. Capitaux propres

Immobilisations incorporelles Capital
Immobilisations corporelles Primes et réserves
Immobilisations financières Résultat net
Autres capitaux propres
II. Dettes financières
Emprunts et dettes fin. diverses
Dettes de location acquisition
Provisions pour risques et charges

Haut du bilan Actif

I. Actif immobilisé :

Eléments destinés à servir de façon durable l'activité d'une entreprise (durée

d'utilisation supérieure à 1 an) et qui ne se consomment pas au premier usage

1. Immobilisions incorporelles
2. Immobilisations corporelles
3. Immobilisations financières
Actif
1. Immobilisations incorporelles
Immobilisations immatérielles :

- Frais de développement et de prospection,

- Brevets, licences, logiciels et droits similaires,
- Fonds commercial (dépenses qui contribuent au maintien ou au développement du
potentiel d'activité d'une entreprise, de la clientèle, du nom commercial et de l'enseigne)
et droit au bail,
- Autres immobilisations incorporelles : investissements de création des entreprises
de spectacles, des créateurs de modes, des éditeurs d'ouvrages encyclopédiques

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-
2. Immobilisations corporelles ^Immobilisations matérielles:

- Terrains,
- Bâtiments,
- Aménagements, agencements et installations et (installations téléphoniques,
climatisation et chauffage...),
- Matériel, mobilier et actifs biologiques avec une durée de vie supérieure à 1 an
(sinon on les considère comme des charges),
- Matériel de transport
- Avances et acomptes versés sur immobilisations
* sommes versées par une entreprise à des tiers pour des commandes d'immobilisations
Actif
3. Immobilisations financières

- Titres de participation dans d'autres entreprises,

- Autres immobilisations financières (autres titres de participation qui ne seront pas
vendus dans un bref délai, dépôts et cautionnements tels que les loyers payés
d'avance, les avances sur consommations d'eau, d'électricité ou de téléphone)

HAUT DU BILAN PASSIF

I. Capitaux propres et ressources assimilées

Ressources internes d'une entreprise

1. Capital
2. Primes et réserves
3. Résultat net de l'exercice
4. Autres capitaux propres
1. Capital
* Ressources fournies par les associées ou par l'exploitant et qui sont maintenues
durablement dans l'entreprise (Valeur nominale des actions)
2. Primes et réserves
- Primes liées au capital social (primes d'apport, d'émission, de fusion)

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 - Ecarts de réévaluation
- Réserves indisponibles
- Réserves libres
- Report à nouveau
3. Résultat net de l'exercice
- Bénéfice ou
- Perte
4. Autres capitaux propres
- Subventions d'investissement qui sont des subventions d'équipement ou autres
aides pour financer des activités à long terme
- Provisions réglementées
II. Dettes financières
* Ressources stables provenant de dettes dont l'échéance est supérieure à 1 an,
notamment :
- Emprunts et dettes financières diverses
- Dettes de location acquisition
- Provisions financières pour risques et charges
Bas du bilan

Actif Passif

II. Actif circulant III Passif circulant

Actif circulant H.A.O. Dettes circulantes H.A.O.
Stocks et encours Clients, avances reçues
Créances et emplois assimilés Fournisseurs d’exploitation
 Fournisseurs, avances versées Dettes fiscales et sociales
 Clients Autres dettes
 Autres créances Provisions pour risques et charges à court
terme

Bas du bilan Actif

II. Actif circulant

*Eléments d'actif qui seront transformés au cours du cycle d'exploitation et classés
«activité ordinaire»
*Eléments d'actif qui ne relèvent pas de l'exploitation ordinaire et sont classés << hors
activité ordinaire»
Actif
1. Actif circulant «activité ordinaire»:

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o Stocks :
- marchandises,
- matières premières et autres approvisionnements,
- en-cours de production
- produits fabriqués (produits finis, produits intermédiaires et produits résiduels tels les
déchets, les rebuts et les matières de récupération) ;
o Créances et emplois assimilés :
- avances et acomptes versés aux fournisseurs,
- créances acquises sur les clients; elles peuvent être matérialisées par des effets de
commerce,
- les créances acquises sur l’Etat.

2. Actif circulant <<hors activité ordinaire»:

- Créances consécutives à des opérations effectuées par une entreprise et qui
n'ont aucun lien direct avec son activité:
- Créances sur cessions non courantes d'immobilisations,
- Créances sur cessions de titres de placement ;
- Créances acquises sur le personnel ;
- Créances acquises sur autres débiteurs ;

Bas du bilan Passif

III. Passif circulant
1. Passif circulant «activité ordinaire» :
- Clients, avances reçues : dettes contractées par une entreprise à la suite d'avances
ou d'acomptes versés par des clients sur des commandes en cours ;
- Fournisseurs d'exploitation : dettes dues par une entreprise à des tiers suite à des
achats de matières premières, de marchandises, de fournitures ou de services ; ces
dettes peuvent être matérialisées par des effets de commerce à payer ;
- Dettes fiscales : dettes dont une entreprise est redevable vis-à-vis de l'Etat et des
collectivités (impôts, taxes, amendes, pénalités,...);
- Dettes sociales : dettes dues au personnel et aux organismes sociaux (Caisse de
sécurité sociale, Caisse de retraite.).

2. Passif circulant <<hors activité ordinaire» :

 Dettes consécutives à des opérations effectuées par une entreprise et qui n'ont
aucun lien direct avec son activité:
- dettes envers des fournisseurs d'investissements,
- dettes sur titres de participation et titres immobilisés non libérés,
- autres dettes c'est-à-dire des sommes dues à des créditeurs divers ;

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 Bas du bilan

Actif Passif
III. Trésorerie-actif IV. Trésorerie-passif Banques, crédit
Titres de placement Valeurs à encaisser d'escompte Banques, établissements
Banques, chèques postaux, caisses et financiers et crédit de trésorerie
assimilés

III. Trésorerie-actif
- Titres de placement cessibles : actions, obligations,
- Valeurs à encaisser : effets de commerce, chèques et autres valeurs transmis à la
banque et dont l'entreprise attend l'encaissement à l'échéance ;
- Avoirs en banques, aux chèques postaux et en caisse.

IV. Trésorerie-passif
Banques, crédit d'escompte et de trésorerie :
- concours accordés par des établissements de crédit sur une courte durée pour
financer généralement des besoins généraux d'une entreprise;
- dettes contractées auprès des banques à la suite des découverts octroyés à une
entreprise.

COMPTE DE RESULTAT
Si le bilan permet d'apprécier à un instant t donné la situation patrimoniale d'une
entreprise, le compte de résultat récapitule en liste au même instant t les détails des
charges et des produits qui font apparaître par cascade les soldes intermédiaires de
gestion et le résultat net de l'exercice.

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TA Ventes de marchandises A +
RA Achats de marchandises -
RB Variation des stocks +/-

XA MARGE COMMERCIALE (Somme de TA à RB)

TB Ventes de produits fabriqués B +

TC Travaux, services vendus C +
TD Produits accessoires D +

XB CHIFFRE D'AFFAIRES (A+B+C+D)

TE Production stockée (ou déstockage) +/-

TF Production immobilisée +
TG Subvention d'exploitation +

TH Autres produits +

TI Transfert charges d'exploitation +

RC Achats de matières premières -

RD Variation des stocks de mat. pr. +/-
RE Autres achats -
Autres co
RF Variation des stocks d'autres appro +/- interm
RG Transports -

RH Services extérieurs -
RI Impôts et taxes -

RJ Autres charges -
XC VALEUR AJOUTEE
(XB + RA + RB) + (Somme TE à RJ)

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RK Charges de personnel -

XD EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (XC+RK)

TJ Reprises d'amortissements, de provisions et dépréciations +

RL Dotations aux amortissements, provisions et dépréciations -

XE RESULTAT D'EXPLOITATION (XD+TJ+RL)

TK Revenus financiers et assimilés +

TL Reprises de provisions et dépréciations financières +

TM Transferts de charges financières +
RM Frais financiers et charges assimilées -

RN Dotations aux provisions et aux dépréciations financières -

XF RESULTAT FINANCIER (Somme TK à RN)

XG RESULTAT DES ACTIVITES ORDINAIRES (XE + XF)

TN Produits de cessions d'immobilisations +

TQ Autres produits H.A.O. +

RO Valeurs comptables de cessions d'immo. -
RP Autres charges H.A.O -
XH RESULTAT HAO (Somme TN à RP)

RQ Participation des travailleurs -

RS Impôts sur le résultat -
XI RESULTAT NET (XG + XH +RQ + RS)

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 Marge commerciale :
- solde entre les ventes et les achats de marchandises
- permet de distinguer les opérations commerciales des opérations artisanales,
industrielles ainsi que des prestations de services
 Chiffre d'affaires :
Total des ventes d'un exercice (marchandises, de produits fabriqués, travaux et
services vendus et produits accessoires)

 Valeur ajoutée :
- valeur additionnelle créée dans le processus de fabrication
 Excédent brut d'exploitation :
- résultat obtenu avant prise en compte des impacts de la politique
d'amortissement et de la politique financière
 Résultat d'exploitation :
- résultat obtenu après prise en compte des reprises d'exploitation et des
dotations d'exploitation c'est-à-dire le résultat obtenu après prise en compte
de la totalité des éléments d'exploitation
 Résultat financier :
- résultat qui met en exergue l'incidence de la politique financière

 Résultat des activités ordinaires :

- ^somme du résultat d'exploitation et du résultat financier
 Résultat des hors activités ordinaires :
- ^résultat des opérations extraordinaires
 Résultat net :
- ^somme du résultat des activités ordinaires et du résultat des hors activités
ordinaires et amputée de la participation des travailleurs et des impôts sur le
résultat
Capacité d'autofinancement
 Capacité d'autofinancement :
- ^surplus monétaire dégagé au cours d'un exercice c'est-à-dire la trésorerie
potentielle disponible au cours d'un exercice pour financer l'investissement et
éventuellement rémunérer les actionnaires
- ^calculée à partir des produits et des charges comptabilisés et non à partir
des encaissements et des décaissements correspondants enregistrés au
cours de l'exercice

Excédent brut d'exploitation

+ Valeurs comptables des cessions courantes d'immobilisation (compte 654)
- Produits des cessions courantes d'immobilisation (compte 654)
= CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT D'EXPLOITATION

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CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT D'EXPLOITATION
+ Revenus financiers
+ Gains de change
+ Transferts de charges financières
+ Produits HAO
+ Transferts de charges HAO
- Frais financiers
- Pertes de changes
- Participation des travailleurs
- Impôts sur les résultats
= CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT GLOBALE

RETRAITEMENTS DU BILAN COMPTABLE

Bilan comptable donne à un instant t donné une image fidèle de la situation patrimoniale
d'une entreprise

Actionnaires Créanciers

Valeur de l'entreprise Gage ultime de leurs créances

o Actionnaires et créanciers sont des acteurs externes à une entreprise

⇒Approche du bilan comptable est considérée comme une approche externe
inadaptée aux besoins de gestion interne d'une entreprise
⇒Retraitement du bilan comptable

Deux (2) types de retraitements du bilan :

 le retraitement du bilan comptable en bilan fonctionnel,
 le retraitement du bilan comptable en bilan financier.

1. Bilan fonctionnel
o Photographie à un instant t donné du déroulement des différents cycles d'activités de
l'entreprise: cycle de financement, cycle d'investissement et cycle d'exploitation.

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⇒ Mieux adapté à la compréhension du fonctionnement d'une entreprise

⇒Approche interne

Bilan fonctionnel
Actif Passif

Cycle d'investissement. Cycle de financement

I. Actif immobilisé I. Capitaux propres
Cycle d'exploitation II. Dettes financières
II. Actif circulant III. Passif circulant
III. Trésorerie-actif IV. Trésorerie-passif

Comment passer du bilan comptable au bilan fonctionnel :

1. remplacer les montants nets des postes de l'actif par les montants bruts en
ajoutant à ces montants nets les amortissements et provisions qui seront en même
temps enregistrés au passif ;
2. exclure des immobilisations les valeurs fictives e.g.: coûts d'obtention de
contrat, coûts des franchises etc. et effectuer les corrections correspondantes au
niveau des capitaux propres;
3. apurer les incidences des réévaluations sur:
 les immobilisations au niveau de l'actif;
 les écarts de réévaluation ou les réserves et provisions réglementées au
niveau du passif;

4. réintégrer les écarts de conversion à l'actif et au passif.

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Bilan fonctionnel
Actif Passif

Cycle d'investissement. Cycle de financement

I. Actif immobilisé I. Capitaux propres
Cycle d'exploitation II. Dettes financières
II. Actif circulant
III. Passif circulant
III. Trésorerie-actif
IV. Trésorerie-passif

o Deux (2) types de bilan fonctionnel :

 le bilan fonctionnel <<pool de fonds>> repose sur le principe de l'unicité de
caisse et de non-affectation des ressources aux emplois, c'est-à-dire qu'il n'y
a pas d'affectation d'une ressource particulière à un emploi particulier donc
pas de distinction entre emprunts à long terme et concours bancaires à court
terme.
 le bilan fonctionnel horizontal préconise que les emplois stables doivent être
financés par les ressources stables.
2. Bilan financier
o En plus de son caractère inadapté aux besoins de gestion interne d'une
entreprise, le bilan comptable ne répond pas aussi exactement aux exigences du
diagnostic financier.

⇒Procéder à certains redressements en agrégeant certaines rubriques du bilan

comptable de façon à obtenir des ensembles mieux adaptés aux besoins du
diagnostic financier.

Comment passer du bilan comptable au bilan financier :

 Au niveau de l'actif :
1. éliminer de l'actif immobilisé toutes les valeurs fictives ;
2. ajouter aux immobilisations financières à plus d'un (1) an les créances à plus
d'un (1) an ;
3. transférer dans les actifs circulants:
* les immobilisations financières à moins d'un (1) an,
* les effets de commerce non immédiatement encaissables;

4. transférer dans la trésorerie-actif :

* les immobilisations financières immédiatement réalisables e.g. dépôts et
cautionnements;
* les actifs circulants immédiatement mobilisables e.g. stocks, créances, effets de

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 commerce.
 Au niveau du passif :
1. Capitaux propres:
* retrancher des capitaux propres les valeurs fictives ;
* rajouter les comptes bloqués d'associés à caractère de capitaux propres;
* rajouter les obligations convertibles en actions dont la conversion est assurée dans un
délai inférieur à 5 ans.
N.B. :
le résultat de l'exercice ne figure pas dans les capitaux propres car il fait l'objet d'une
répartition.

2. Dettes à long et moyen termes:

* dettes à plus d'un (1) an;
* provisions pour risques et charges qui sont censés se produire dans le long
terme;
* avances reçues à plus d'un (1) an.
3. Dettes à court terme:
* dettes à moins d'un (1) an;
* provisions pour risques et charges qui sont censés se produire dans le court
terme;
* avances reçues à moins d'un (1) an;
* trésorerie-passif.

CHAPITRE 4 : EQUILIBRES FINANCIERS DU BILAN

o Fonds de roulement
o Besoins de financement
o Trésorerie

Actifs immobilisés nets Capitaux permanents :

Capitaux propres
(+) DLMT
Actifs circulants: Fonds de roulement
Actifs circulants A.O. Dettes à court terme:
(+) Actifs circulants H.A.O. (+)Passifs circulants A.O.
(+) Trésorerie-actif (+)Passifs circulants H.A.O.
(+)Trésorerie-passif
 Fonds de roulement:

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- l'excédent des capitaux permanents (ressources stables) sur les
immobilisations nettes (emplois stables) ou
- l'excédent des actifs circulants sur les dettes à court terme ou encore
- la partie des actifs circulants financés par les capitaux permanents.

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Deux méthodes de calcul du FR:

a) Par le haut du bilan

Capitaux permanents :
Actifs immobilisés nets
Capitaux propres
(+) DLMT
Fonds de roulement

Méthode par le haut du bilan repose sur le principe de l'orthodoxie financière selon
lequel les emplois durables doivent être financés par des ressources durables.

b) Par le bas du bilan

Actifs circulants: Dettes à court terme:

Actifs circulants A.O. (+)Passifs circulants A.O.
(+) Actifs circulants H.A.O. (+)Passifs circulants H.A.O.
(+) Trésorerie-actif (+)Trésorerie-passif

Fonds de roulement

La Méthode par le bas du bilan repose sur le principe de la liquidité / solvabilité qui
stipule que la liquidation des actifs circulants doit permettre d'honorer les
engagements à court terme.

En conclusion:
Fonds de roulement :
 instrument de gestion qui nous donne une idée sur la liquidité d'une
entreprise;
 résulte de la confrontation entre la liquidité des actifs et l'exigibilité du passif;
 permet ainsi de mesurer les conditions de l'équilibre financier du bilan.

 Besoins de financement

Besoins de financement Ressources de financement

Actifs circulants A.O. Passifs circulants A.O.
(+) Actifs circulants H.A.O. (+) Passifs circulants H.A.O.

BF

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Besoins de financement du cycle d'exploitation

Besoins de financement Ressources de financement

Actifs circulants A.O. Passifs circulants A.O.
(+) Actifs circulants H.A.O. (+) Passifs circulants H.A.O.
Ressources nettes de financement

 Besoins de financement se décompose en :

 Besoins de financement A.O Besoins de financement H.A.O

Besoins de financement Ressources de financement

Actifs circulants A.O. Passifs circulants A.O.
BF.AO

Besoins de financement Ressources de financement

Actifs circulants H.A.O. Passifs circulants H.A.O.
BF.HAO

Trésorerie-actif Trésorerie-passif

Trésorerie

Fonds de roulement Besoins de financement

Trésorerie

 Trésorerie
o La trésorerie réalise l'équilibre financier à court terme entre le fonds de
roulement, relativement constant, et les besoins de financement fluctuants dans
le temps.
o Toutes les opérations qui affectent les capitaux permanents, l'actif immobilisé, les
actifs circulants et les dettes à court terme modifieront la trésorerie.

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EQUILIBRES FINANCIERS DU BILAN

Entreprises à trésorerie négative → Industrie

Entreprises à trésorerie positive → Commerce

TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE

Tableau des flux de trésorerie retrace les «entrées» et les «sorties» de trésorerie de
l'exercice
On distingue 3 catégories de flux de trésorerie :
- flux de trésorerie des activités opérationnelles
- flux de trésorerie des activités d'investissement
- flux de trésorerie des activités de financement
* Tableau des flux de trésorerie met en exergue :
 la trésorerie nette en début d'exercice (poste ZA)
 les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles (postes FA à FE)
 les flux de trésorerie provenant des investissements (postes FF à FJ)
 les flux de trésorerie provenant des capitaux propres (postes FK à FN)
 les flux de trésorerie provenant des capitaux étrangers (postes FO à FQ)
 la trésorerie nette en fin d'exercice (poste ZH)

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A. Trésorerie nette en début d'exercice :
Trésorerie-actif N-1 - Trésorerie-passif N-1

B. Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles :

Capacité d'autofinancement global
Variation du BFG liée aux activités opérationnelles
- Variation actif circulant HAO sauf créances cessions
- Variation des stocks
- Variation des créances et emplois Variation du BFG liée aux
activités opérationnelles
assimilés y compris écart de conversion-actif
+ Variation du passif circulant sauf dettes cessions

= Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles (B)

C. Flux de trésorerie provenant des opérations d'investissement :

- Décaissements liés aux acquisitions d'immo. incorporelles
- Décaissements liés aux acquisitions d'immo. corporelles
- Décaissements liés aux acquisitions d'immo. financières
+ Encaissements liés aux cessions d'immo. incorpo. Et corporelles
+ Encaissements liés aux cessions d'immo. Financières

= Flux de trésorerie provenant des opérations d'investissement (C)

D. Flux de trésorerie provenant des capitaux propres :

Augmentations de capital par apports nouveaux
+ Subventions intrinsèques d'investissement
- Distribution de dividendes en espèces

= Flux de trésorerie provenant des capitaux propres (D)

E. Flux de trésorerie provenant des capitaux étrangers:

Emprunts
- Remboursements des emprunts et autres dettes financières

= Flux de trésorerie provenant des capitaux étrangers (E)

F. Flux de trésorerie provenant des activités de financement :

Flux de trésorerie provenant des capitaux propres (D)
+ Flux de trésorerie provenant des capitaux étrangers (E)

= Flux de trésorerie provenant des activités de financement (D + E)

G. Variation de la trésorerie nette de la période :
Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles (B)
+ Flux de trésorerie provenant des activités d'investissement (C)
+ Flux de trésorerie provenant des activités de financement (F)

= Variation trésorerie nette de la période (B+C+F)

H. Trésorerie nette au 31 Décembre :

Trésorerie nette en début d'exercice (A)
+ Variation trésorerie nette de la période (G)

= Trésorerie au 31 Décembre (A+G)

Contrôle :
Trésorerie actif N
- Trésorerie passif N
= Trésorerie au 31 Décembre
REF LIBELLES
ZA Trésorerie nette au 1er janvier A
Trésorerie-actif N-1 - Trésorerie-passif N-1
Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles
FA Capacité d'autofinancement global (CAFG)
FB - Variation de l'actif circulant HAO sauf créances cessions
FC
- Variation des stocks
FD
- Variation des créances et emplois assimilés
FE
+ Variation du passif circulant sauf dettes sur cessions
Variation du BFG lié aux activités opérationnelles (FB + FC + FD + FE)

ZB Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles (Somme de B

FA à FE)
Flux de trésorerie provenant des activités d'investissement

FF - Décaissements liés aux acquisitions d'immo. inc

FG - Décaissements liés aux acquisitions d'immo. corp
FH - Décaissements liés aux acquisitions d'immo. fin
FI + Encaissements liés aux cessions d'immo. Incorp et corporelles
FJ + Encaissements liés aux cessions d'immo. financ.

ZC Flux de trésorerie provenant des activités d'investissement (Somme de FF à C

FJ)

Flux de trésorerie provenant du financement par les capitaux propres

FK + Augmentations de capital par apports nouveaux

FL + Subventions d'investissement
FN - Distribution de dividendes

ZD Flux de trésorerie provenant des capitaux propres (Somme de FK à FN) D

 Flux de trésorerie provenant du financement par les capitaux étrangers

FO + Emprunts

FQ - Remboursements des emprunts et autres dettes financières

ZE Flux de trésorerie provenant des capitaux étrangers (Somme de FO à FQ) E

ZF Flux de trésorerie provenant des activités de financement (D+E) F

ZG VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE DE LA PERIODE (B+C+F) G

ZH Trésorerie nette au 31 Décembre (G + A) H

Contrôle : Trésorerie actif N - Trésorerie passif N

Ratios:
 rapports entre deux (2) grandeurs comptables;
 mettent en évidence caractéristiques économiques et financières d'une entreprise;
 une multitude de ratios qui peuvent être regroupés en quatre (4) grandes
catégories à savoir :
 les ratios d'activité,
 les ratios de liquidité,
 les ratios de rentabilité,
 les ratios de structure financière.
1. Ratios d'activité regroupent :
1.1. les ratios de rotation des stocks,
1.2. les délais de paiement,
1.3. les ratios de gestion.
1. Ratios d'activité
1.1. Ratios de rotation des stocks
a) Durée de rotation: évalue les stocks en nombre de jours de flux qui entrent
(achats) ou qui sortent (ventes):
 Marchandises :
Stocks marchandises * 360 jours
Achats marchandises
 Matières premières et autres approv. :
Stocks mat. prem. et autres approv.* 360 jours
Matières premières et autres appro.
 En cours de production :
Stocks en cours de production.* 360 jours
Production totale
b) Vitesse de rotation: reflète de nombre de rotations du stock :
 Marchandises :
Achats de marchandises
Stocks de marchandises
 Matières premières et autres approvisionnement. :
Matières premières et autres approvisionnement.
Stocks matières premières et autres approvisionnement

1.2. Délais de paiement : expriment les durées moyennes de paiement des

crédits accordés aux clients et les délais de règlement des dettes acceptés par
les fournisseurs ainsi que leurs rotations respectives :
 Délais clients:
Créances clients et comptes rattachés * 360 j
C.A. TTC
 Vitesse de rotation créances clients:
C.A. TTC
Créances clients et comptes rattachés
 Délais fournisseurs:
Fournisseurs et comptes rattachés * 360 j
Achats TTC
 Vitesse de rotation fournisseurs :
Achats TTC
Fournisseurs et comptes rattachés

1.3. Ratios de gestion : apprécient l'efficacité des facteurs de production :

 Taux de la valeur ajoutée :
Valeur ajoutée / Production
 Contribution des salariés à la valeur ajoutée :
Valeur ajoutée / Effectif
 Intensité capitalistique :
Immobilisations / Effectif
2. Ratios de liquidité: édifient sur la couverture des DCT par les AC :

2.1. Ratio de liquidité générale :

Stocks + Créances + Trésorerie-actif
Passifs circulants + Trésorerie-passif
ou
Capitaux permanents
Actifs immobilisés

2.2. Ratio de liquidité relative :

Créances + Trésorerie-actif
Passifs circulants + Trésorerie-passif

2.3. Ratio de liquidité immédiate :

Trésorerie-actif
Passifs circulants + Trésorerie-passif

3. Ratios de rentabilité : peuvent être regroupés en ratios de :

3.1. Ratios de rentabilité d'exploitation
3.2. Ratios de rentabilité économique
3.3. Ratios de rentabilité des apports

3.1. Ratios de rentabilité d'exploitation : évaluent la rentabilité de l'exploitation ;

e.g. :
 Taux de marge commerciale (%) :
Marge commerciale
Chiffre d'affaires H.T.
 Taux de V.A. (%) :
Valeur ajoutée (hors marge commerciale)
Production de l'exercice

 Taux de rentabilité brute d'exploitation (%) :

E.BE.
Production de l'exercice
 Taux de rentabilité nette d'exploitation (%) :
Résultat d'exploitation
Production de l'exercice
3.2. Ratios de rentabilité économique: évaluent la rentabilité de l'ensemble des
actifs ; ex. :
 Taux de rentabilité des capitaux investis (%):
Résultat net ou CAF
Actif total Actif total
 Taux de rentabilité économique brute (%):
EBE
Actif total
3.3. Ratios de rentabilité des apports: évaluent la rentabilité financière de
l'entreprise ; ex. :
 Taux de rentabilité des capitaux propres investis (%) :
Résultat net ou Résultat net
Capitaux propres Situation nette
 Taux de croissance des capitaux propres (%) :
Résultat mis en réserve
Capitaux propres

4. Ratios de structure financière : comparent le financement externe aux fonds

propres de l'entreprise:

4.1. Ratio d'endettement (%): part de l'endettement dans le passif total:

Dettes
Passif total

4.2. Capacité d'endettement à terme:

Capitaux propres
Capitaux permanents
Si < 0,5⇒ capacité d'endettement faibles

4.3. Taux d'endettement à terme: exprime la dépendance vis-à-vis des créanciers à

terme
Dettes à terme
Capitaux permanents

4.4. Ratio des charges financières:

Charges financières ou Charges financières
C.A. H.T. E.B.E

4.4. Ratio de couverture charges financières:

C.A. H.T ou E.B.E
Charges financières Charges financières