Alliance sur les océans
CMA CGM veut former avec
Ferroviaire
La libéralisation des
lignes TGV prévue
Shutterstock
pour fin 2020 // P. 14
L’ESSENTIEL
UNÉDIC : LA CGPME MENACE
À SON TOUR DE SE RETIRER
La CGPME demande à Manuel
Valls de renoncer à la surtaxation
des CDD dans la loi travail, sous
peine de ne pas signer l’accord
d’assurance-chômage. // P. 2
IOUKOS : PREMIÈRE VICTOIRE
POUR L’ÉTAT RUSSE
Le tribunal de La Haye vient
d’annuler la sentence arbitrale
qui avait condamné la Russie à
verser 50 milliards de dollars aux
ex-actionnaires de Ioukos. // P. 7
ENTREPRISES
& MARCHÉS
LA CRISE DU PC OBLIGE INTEL
À SUPPRIMER DES EMPLOIS
Le numéro un mondial des puces
informatiques va supprimer 11 %
de ses effectifs afin de limiter sa
dépendance au marché du PC,
qui poursuit son déclin.
// P. 20 ET « CRIBLE » P. 38
« CRÉDIT CONSO » : LE COÛT
DE CINQ ANS DE RÉFORMES
Un rapport très attendu prend le
pouls du crédit à la consommation.
Entroisans,lesecteuraperdu6mil-
liards d’euros de revenus et détruit
des milliers d’emplois. // P. 26
BOURSE : LA CHINE À LA
PORTE DE L’INDICE ÉMERGENT
L’indice MSCI des Bourses émer-
gentes va-t-il enfin s’ouvrir aux
actions cotées à Shanghai ? Ce
serait une révolution. // P. 27
COTON : PÉKIN LIQUIDE
SES GIGANTESQUES STOCKS
Détenteur de 60 % des réserves
mondiales, Pékin va se défaire
d’une partie de ses montagnes de
coton. Au risque de déstabiliser
les cours mondiaux. // P. 28
CARNET // P. 31
Spécial
made in France
Les Echos
entrepreneurs
JF Hamard
// NOTRE DOSSIER PP. 32 À 37
SUR
DOMINIQUE SEUX
DANS « L’ÉDITO ÉCO »
À 7H48
DU LUNDI AU JEUDI
ISSN0153.4831
NUMÉRO 22176
Antilles-Réunion 3,20 €. Guyane-St Martin
4,20 €. Belgique 2,80 €. Espagne 3,50 €.
Grande-Bretagne 5£30. Grèce 3,20 €. Italie
3,50 € Luxembourg 3 €. Maroc 25 DH. Suisse
4 ,8 0 F S . Tu n i s i e 3 ,4 0 T N D. Z o n e C FA
2.500 CFA.
trois armateurs asiatiques
la première alliance mondiale
de porte-conteneurs. // P. 17
AFP
LE QUOTIDIEN DE L'ÉCONOMIE // JEUDI 21 AVRIL 2016 // LESECHOS.FR
Lecoûtdesnouvelles
dépensesdeHollande
l Les dernières promesses présidentielles se montent déjà à 4 milliards d’euros pour 2016.
l Bercy assure que ces mesures seront financées par des économies en cours d’année.
L
a rapporteure du Budget à l’Assemblée, Valérie d’euros pour 2016. La facture sera même plus salée l’année dernière (lutte contre le terrorisme, emplois aidés...)
Rabault, a fait ses calculs : plan emploi, plan de sou- prochaine, puisque certaines décisions, comme la revalo- compte à nouveau financer les promesses de François
tienauxagriculteurs,mesurespourlajeunesse,etc., risation du point d’indice des fonctionnaires, montent pro- Hollande par des économies sur d’autres postes budgétai-
les annonces des dépenses nouvelles faites par le gouver- gressivement en puissance. Bercy, qui a déjà dû faire face à res.Etceafindetenirsonobjectifd’uneréductiondudéficit
nement depuis le début de l’année s’élèvent à 4 milliards des dépenses exceptionnelles dans le courant de l’année à 3,3 % du PIB en 2016. // PAGE 3
Android :Bruxellesvoittroisabus Commerce:
Parisprêt à
dans lespratiques de Google
enterrer l’accord
transatlantique
COMMERCE La France
reproche aux Etats-
Unis d’imposer un
traité déséquilibré.
Manuel Valls a réaffirmé mercredi
que la France se réservait le droit de
dire non au partenariat transatlanti-
que (TTIP) s’il met « en cause les ser-
vices publics, un certain nombre de
Jeff Chiu/AP/Sipa
nos produits, notre agriculture, notre
culture ». La semaine dernière,
François Hollande avait déjà été sur
le même ton martial. Alors que les
négociations reprennent lundi à
New York, le sujet constitue une
INTERNET Pour la Douze semaines. C’est le temps dont dispose pre version du système d’exploitation. Il leur ligne de fracture très forte au sein de
Commission européenne, Google pour répondre à l’acte d’accusation
formel que lui a fait parvenir, mercredi, la
aurait enfin accordé des incitations financiè-
res, à condition que son propre moteur de
la majorité. Reste que les discus-
sions patinent, malgré le souhait de
Google applique avec son Commission européenne, sur son système recherchesoitmisenavantsurlesterminaux. Bruxelles de conclure avant la fin de
système Android « une d’exploitationAndroid.Concrètement,l’amé- C’est le deuxième front ouvert contre Google l’année. La future administration
ricainestaccuséd’imposertroistypesdecon- par Bruxelles, après celui visant son moteur américaine mise en place par le pro-
stratégie générale sur traintes aux fabricants de téléphones et de recherche. Il est au moins aussi essentiel : chain président américain risque de
les appareils mobiles qui tablettes, voire aux opérateurs mobiles. Il les Google a réalisé l’an dernier 11 milliards de ne pas être tout aussi favorable à ce
vise à protéger et étendre obligeraitd’abordàinstallerunebonnepartie
de son propre écosystème sur Android. Il les
dollars de chiffre d’affaires sur les recettes
publicitaires des terminaux mobiles équipés
partenariat.
// PAGE 5 ET L’ÉDITORIAL
sa position dominante ». contraindrait ensuite à n’utiliser que sa pro- d’Android. // PAGE 20 DE JEAN-MARC VITTORI PAGE 9
Clash entreValls
et Macronsurl’ISF
Le ministre de l’Economie crée une nouvelle polé-
mique sur le niveau élevé de la fiscalité du capital.
Il suffit qu’Emmanuel Macron aborde dans la revue spécialisée « Risques ». « Si
Victor J Blue/Bloomberg
l’impôt de solidarité sur la fortune pour on a une préférence pour le risque face à la
mettre de nouveau le feu aux poudres. rente, ce qui est mon cas, il faut préférer par
Sans précisément défendre une suppres- exemple la taxation sur la succession aux
sion de l’ISF, le ministre de l’Economie impôts de type ISF », a-t-il ajouté, s’invitant
s’est montré critique sur la fiscalité du ainsi sur le terrain des candidats à la pri-
capital, considérablement alourdie au maire à droite. Supprimer cet impôt
début du quinquennat de Hollande. Cel- serait « une faute », a réagi Manuel Valls.
le-ci « n’est pas optimale », a-t-il déclaré // PAGE 3
Les bonusdesbanquiers dans
Le grand Le point de vue de leviseur desrégulateurs américains
Augustin Landier et David Thesmar
refoulement Barack Obama veut qu’une réglementation
Le rapport tourmenté des Français à la richesse soit en place avant la fin de son mandat.
français alimente une grande partie des blocages de notre
pays, écrivent Augustin Landier et David Thesmar.
Mais il y a pire que cette aspiration égalitariste qui BANQUE Alors que les banques américaines ont toutes publié des résultats trimestriels en
108e ANNÉE
38 PAGES suscite notre méfiance à l’égard de l’argent. Le vrai recul, signe annonciateur de bonus moins généreux, l’encadrement de ces rémunérations
tabou économique en France est ce refus de voir variables devrait aussi être renforcé. Huit ans après la crise, un projet de texte écrit en 2011,
le monde tel qu'il est. Nous avons en particulier du et impliquant pas moins de six régulateurs bancaires, vient, en effet, d’être remis sur la table.
mal à admettre que l’être humain répond avant tout Une nouvelle version devrait être présentée d’ici à la fin de la semaine et Barack Obama
à des incitations financières. On peut à la rigueur le presse les régulateurs d’agir avant la fin de son mandat. Contrairement à l’Europe, les Etats-
déplorer, mais certainement pas le nier. // PAGE 10 Unis n’ont jusqu’ici pas réussi à imposer la moindre contrainte à Wall Street. // PAGE 25
 02 // Jeudi 21 avril 2016 Les Echos

FRANCE
LaCGPME envisageà son tour
lapolitiquede lachaise vide
Valls-Macron, L’organisation
patronale menace
Valls n’entend
pas céder
lesaimants contraires de quitter la table
des négociations sur « Je regrette cette méthode
l’assurance-chômage qui consiste à poser des ulti-
Plus Emmanuel Macron méprise les clivages, si le gouvernement matums. Prendre en otage
plus Manuel Valls s’ancre à gauche. Plus ce dernier persiste à vouloir la négociation de l’assuran-
s’affiche sécuritaire et laïc, moins son ministre l’est. surtaxer les CDD. ce-chômage, c’est-à-dire
sur le revenu de ceux qui
dans les médias pour colorer ont perdu un emploi, c’est,
LE FAIT de gauche le quinquennat, Marie Bellan je crois, ne pas être à la hau-
DU JOUR fustiger le mot « assistanat », @mbellan1 teur des responsabilités en
POLITIQUE critiquer le traité tant que partenaire social »,
transatlantique et promettre Après le Medef, c’est à la CGPME de a déclaré le Premier minis-
Cécile un « revenu universel » en hausser le ton vis-à-vis du gouver- tre, Manuel Valls, sur Fran-
Cornudet 2018. Il surréagit à chaque nement. François Asselin, son pré- ce Info. Il répondait à l’ulti-
écart supposé ou réel de son sident, a annoncé mercredi que la matum lancé hier par le

A
u départ, on dirait des
frères. Tempérament
disruptif, puisque
le mot est à la mode,
réformateurs, de gauche
mais fuyant l’embrigadement
partisan, audacieux,
Hollandais de la seconde
génération. Le grand a grimpé
vite, comme élu local, le petit
encore plus vite, en démarrant
dans une banque d’affaires.
C’est la seule vraie différence.
Du moins c’était. Chaque jour,
le fossé se creuse. Manuel
Valls et Emmanuel Macron
se sont découverts rivaux et
se construisent désormais
en opposition l’un à l’autre. Le
ministre de l’Economie place
son mouvement En marche !
ni à gauche ni à droite (« et
à gauche et à droite », disent
maintenant ses proches),
le Premier ministre s’ancre
Dessins Fabien Clairefond pour « Les Echos »
ministre. Une petite prise de
distance sur l’ISF ? « C’est une
faute », dit Manuel Valls.
L’inverse est vrai. Le Premier
ministre réaffirme à l’envi son
identité sécuritaire et
républicaine, Emmanuel
Macron prend un malin
plaisir à signifier le contraire.
Sur les migrants, « la
chancelière Merkel a eu raison
de poser ce geste, sur le plan
moral et politique », dit-il, loin
des propos de Manuel Valls
à Munich. « Les réfugiés qui
risquent leur vie pour des
raisons politiques sont des
héros », insiste-t-il. Le voile à
l’université ? « Dans les lieux
où les individus sont là comme
adultes et ont forgé leurs
convictions, ils peuvent
exprimer leur religion dans
le respect des autres », défend
Emmanuel Macron dans
« Le Soir ». L’histoire politique
CGPMEnesigneraitpasl’accordsur
l’assurance-chômage si le gouver-
nement dépose un amendement au
projetdeloitravailpoursurtaxerles
CDD, comme il l’a annoncé il y a
quelques jours. « Cette question des
CDD est du domaine des partenaires
sociaux, a insisté François Asselin.
L’Etat sera responsable de cet échec si
jamaisilintroduitcetteobligationqui
n’est pas de son ressort. »
« Monnaie d’échange »
En réalité, la surtaxation des CDD
était bel et bien envisagée par les
partenaires sociaux dans le cadre
de la négociation Unédic, y com-
pris par les organisations patrona-
les, qui la voyaient comme une
« monnaie d’échange » permettant
de négocier la dégressivité des allo-
cations pour les uns (la CGPME) ou
un nouveau mode de calcul des
allocations chômage pour les
autres (le Medef). Le fait de l’intro-
duire dans la loi prive effective-
Pour François Asselin, président de la CGPME, l’Etat sera respon-
sable si les négociations échouent. Photo Romain Beurrier/RÉA
tier, vice-président de la CGPME.
Pour cette organisation, qui défend
les PME et TPE, l’annonce de la sur-
taxation des CDD a été vécue com-
me la goutte d’eau qui fait déborder
le vase. Le projet de loi El Khomri
était déjà très critiqué par la
CGPME avant que le Premier
tés au niveau monde pour les
licenciements économiques) sont
surtout intéressantes pour les
grandes entreprises.
Mais la rancœur des chefs d’en-
treprise de PME et TPE vis-à-vis de
la politique gouvernementale re-
montebienplusloinencore.C’estla
président du Medef, qui
demande une nouvelle ré-
écriture de la loi El Khomri
et menace, dans le cas con-
traire, de boycotter la né-
gociation Unédic. « Quand
on discute, quand on négo-
cie, on ne pose pas des ulti-
matums », a souligné
Manuel Valls, qui appelle
Pierre Gattaz à « respecter
le Parlement, qui s’est saisi
de cette loi, l’enrichit, l’amen-
de, est à l’écoute par ailleurs
des partenaires sociaux ».
pénibilité est prévue pour début
juillet. « Cette réforme est de toute
façon inapplicable en l’état par les
chefs d’entreprise de PME et TPE », a
indiqué Jean-Michel Pottier.
Malgré les ultimatums qui s’en-
chaînent ces derniers jours, la
négociation sur l’assurance-chô-

de plus en plus clairement à est riche en bras de fer, Valls ment les négociateurs patronaux
gauche. Le premier multiplie et Macron en inventent une d’une précieuse contrepartie. « Le
les insolences subtiles, l’air de variante chorégraphique. gouvernement est entré par effrac-
ne pas y toucher, à l’encontre Au geste de l’un répond tion dans la négociation. C’est lui qui
de François Hollande. « En le geste opposé de l’autre. nous a mis dans cette situation de
marche !, c’est pour nourrir François Hollande fait mine blocage », estime Jean-Michel Pot-
un projet présidentiel », dit-il de se satisfaire d’un pas de
benoîtement dans « Le Soir », deux qui, sur le papier, permet
le quotidien belge. Manuel d’espérer ratisser large. Sur
Valls se pose en porte-voix
fidèle d’un chef de l’Etat
candidat à sa réélection. Il va
la durée, est-ce tenable ?
Déjà, le tournis guette.
@ccornudet
Sélection enmaster :le gouvernement
s’engagedans undébat àhautsrisques
en bref UNIVERSITÉS
Najat Vallaud-
L’état d’urgence prolongé de deux mois Belkacem et Thierry
après le 26 mai Mandon ont promis
« un débat général
SÉCURITÉ — Le Premier ministre a annoncé mercredi la pro- sur l’organisation
longation de deux mois de l’état d’urgence à compter du du cursus » de master.
26 mai. Décrété le 13 novembre, au soir des attentats de Paris
(130 morts), il avait été prolongé à deux reprises de trois mois
par le Parlement. Le président de la commission des Lois, Marie-Christine Corbier
Dominique Raimbourg (PS), a estimé que cette prolongation @mccorbier
relevait du bon sens tout en souhaitant que les perquisitions,
rendues beaucoup plus faciles par l’état d’urgence, redevien- A un an de l’élection présidentielle,
nent judiciaires et non plus simplement administratives. le gouvernement avance sur le ter-
rain explosif de la sélection à l’uni-
versité. Le débat, qui porte essentiel-
Le Conseil d’Etat envoie l’affaire Tapie lement sur le master, aura des
au Conseil constitutionnel conséquencessurlalicence.Lesujet
a été mis sur la table par le Conseil
JUSTICE — Le Conseil d’Etat a transmis au Conseil constitution- d’Etatle10février,conduisantlegou-
nel une des questions posées par la Cour de discipline budgétaire vernement à saisir la balle au bond.
et financière (CDBF) dans l’affaire de l’arbitrage dont a bénéficié Pour éviter de voir les universités
Bernard Tapie. La question porte sur le cumul de procédures traînées en justice par des étudiants
pénales et disciplinaires, posée par les avocats de Stéphane et « sécuriser » ainsi la prochaine
Richard, l’ancien directeur de cabinet de Christine Lagarde. La rentréeuniversitaire,leministèrede
défense de Stéphane Richard estime qu’il est contraire à un prin- l’Education nationale et de l’Ensei-
cipe fondamental du droit de le poursuivre doublement, devant gnementsupérieuraplanchésurun
la CBDF et au pénal, puisqu’il est déjà mis en examen. décret qui liste les formations auto-
risées à sélectionner leurs étudiants
entre la première et la deuxième
année de master (M1 et M2), c’est-à-
dire entre la quatrième et la cin-
quième année après le bac. La publi-
cation de ce décret – qui comprend
1.300 formations délivrant le di-
plôme national de master, soit 40 %
d’entre elles – est « imminente », glis-
se-t-on dans l’entourage de la minis-
tre, Najat Vallaud-Belkacem. Le
décret a été rejeté, lundi, par la com-
munauté universitaire, lors d’un
vote consultatif.
Mais il s’appliquera malgré tout à
la rentrée prochaine, a indiqué le
ministre ne décide d’y adjoindre
cette surtaxation. Il est vrai que cer-
taines mesures (notamment les
accords offensifs de développe-
ment de l’emploi, ou encore le péri-
mètre d’appréciation des difficul-
La communauté universitaire a rejeté le décret listant les formations
autorisées à sélectionner leurs étudiants. Photo Ulrich Chofflet/RÉA
ministère. Najat Vallaud-Belkacem
et Thierry Mandon, le secrétaire
d’Etat à l’Enseignement supérieur,
vont même plus loin. Pour éviter
d’avoir à réviser le décret chaque
année – les intitulés de master évo-
luentrégulièrement–,ilsontpromis
un « débat général sur l’organisation
du cursus » de master, « afin d’abou-
tir à une situation pérenne ».
Une orientation renforcée
Thierry Mandon a indiqué, sur RTL
lasemainedernière,quelaconcerta-
tion s’étalerait sur quatre mois. « Il
faut accompagner la réflexion sur le
master 1 et le master 2 d’une réflexion
plus générale sur ce cycle-là », a-t-il
annoncé, évoquant les questions
« d’une orientation très renforcée
après la licence » et « du recrutement
des étudiants dans les masters ».
réforme de la pénibilité qui a tou-
jours le plus de mal à passer. La
CGPME demande, depuis plu-
sieurs mois déjà, un moratoire. Or
le temps presse, car l’entrée en
vigueur des 6 derniers facteurs de
La Fage qui, selon son président,
Alexandre Leroy, avait « condi-
tionné l’acceptation du décret à
l’ouverture d’une concertation », y
voit un premier pas pour faire avan-
cer la « réforme ambitieuse » qu’elle
réclame. L’organisation étudiante
souhaite « la structuration d’un
cycle de deux ans », la suppression
de la sélection entre M1 et M2 et la
mise en place d’une logique d’ad-
mission post-licence similaire à
l’admission post-bac. Le SGEN-
CFDT est sur cette même ligne.
De leur côté, les présidents d’uni-
versité réclament la sélection avant
l’entrée en M1 : « Dire que tout étu-
diant en troisième année de licence
(L3) doit aller en M1 n’est pas gérable,
il faut sortir de cela avec une sélection
plus transparente », estime Gilles
Roussel, membre du bureau de la
mage poursuit son cours. Une réu-
nion préparatoire du patronat est
prévue mardi prochain, et une pro-
chaine séance avec tous les parte-
naires sociaux est toujours à l’a-
genda pour le 28 avril. n
Conférence des présidents d’univer-
sité (CPU). Cette dernière plaide
pour des critères de sélection établis
master par master. Elle a, par
ailleurs, commencé à travailler sur
un portail des masters conçu com-
me un outil d’orientation. Il permet-
trait aux étudiants de déposer leurs
candidatures de façon groupée.
A l’Unef, on se dit
« assez inquiet » des
tenants et aboutissants
de la concertation.
A l’Unef, le ton est tout autre. Le
vice-président,MartinBontemps,se
dit« assezinquietdestenantsetabou-
tissants de la concertation » et de ce
qu’il interprète comme « un revire-
ment de position du gouvernement ».
Il est, confie-t-il, « hors de question de
discuter de la gestion des flux [d’étu-
diants]entreL3etM1carcen’estpasà
ce niveau qu’il y a un problème ».
« L’Unef a peut-être intérêt à trouver
une solution aujourd’hui plutôt que
demain si la droite est au pouvoir »,
rétorquait mercredi le président de
la CPU, Jean-Loup Salzmann.
Dans l’entourage de Najat Val-
laud-Belkacem, certains se disent
assez confiants sur l’idée de débou-
cher sur « un compromis ». Pour
cela,pasquestiondeparlerdesélec-
tion mais plutôt d’une autre forme
de « régulation », et du droit d’un
jeune diplômé de licence à effectuer
un cursus de master. Reste alors à
savoir qui aurait la charge de trou-
ver un tel cursus à un étudiant qui
n’aurait pas été accepté dans les
filières où il a postulé. n
Les Echos Jeudi 21 avril 2016 FRANCE // 03

La prime
auxPME
dope les
embauches
EMPLOI
Les nouveaux
contrats de plus
d’un mois ont
progressé de 4,8 %
au premier trimes-
tre, selon l’Acoss.
Marie Bellan
@mbellan1
Pour une fois, une bonne nou-
velle se profile sur le front de
l’emploi. Au premier trimestre
2016, le nombre de déclarations
d’embauche hors intérim de
plus d’un mois a très nettement
progressé (+ 4,8 %), selon les
chiffres de l’Acoss publiés mer-
credi. Il s’établit ainsi à 1,87 mil-
lion, un niveau jamais atteint
depuis 2011. Selon l’Acoss, cette
évolution résulte de la hausse
des embauches en CDD de plus
d’un mois (+ 5,6 %) et de celles
en CDI (+ 3,8 %).
Sur un an, la remontée est
plus importante encore : les
déclarations d’embauche de
plus d’un mois ont augmenté de
6,9 %. Cette hausse est particu-
lièrement marquée dans les
entreprises de moins de 20 sala-
riés (+ 8,2 %), tant pour les
embauches en CDI (+ 7,1 %) que
pour celles en CDD de plus d’un
mois (+ 9,2 %), notamment de
plus de six mois (+ 27,3 %). Les
entreprises de 20 salariés ou
plus enregistrent quant à elles
une progression de 2,3 %.
Plus de 200.000 dossiers
« Ces évolutions très différenciées
coïncident avec la mise en œuvre,
à partir de janvier 2016, du dispo-
sitif de prime à l’embauche pour
les PME », note l’Acoss. Il s’agit
d’une aide de 4.000 euros sur
deux ans pour les entreprisesde
moins de 250 salariés qui em-
bauchent en CDI ou en CDD de
plus de six mois un salarié payé
jusqu’à 1,3 fois le SMIC. En trois
mois, plus de 200.000 dossiers
ont été déposés pour bénéficier
de cette prime, selon les chiffres
du ministère du Travail. Sur le
terrain, les déclarations d’em-
Lesdépensesnouvelles
de2016 atteignent
déjà4milliardsd’euros
BUDGET
La rapporteure
du Budget, Valérie
Rabault, a fait le
décompte des dépenses
nouvelles annoncées
depuis début janvier.
Frédéric Schaeffer
@fr_schaeffer
Valérie Rabault a sorti sa calculette.
Dans son rapport d’information
sur le programme de stabilité pré-
senté ce mercredi en commission
desFinancesdel’Assemblée, larap-
porteure (PS) du budget a chiffré
l’impact des nombreuses dépenses
nouvelles annoncées par le gouver-
nement depuis le début de l’année.
But de l’opération : avoir une idée
assez précise des sommes enga-
gées pour identifier dès à présent
les moyens de les financer. Car
Bercy s’y est engagé dans le docu-
ment qu’il s’apprête à envoyer à la
Commission européenne : pour te-
nir l’objectif de réduction du déficit
à 3,3 % du PIB cette année (après
3,5 % en 2015), toutes les dépenses
nouvelles seront financées par au-
tant d’économies.
Et des économies, il va en falloir.
Car l’ensemble des dépenses nou-
vellesannoncéesparl’Elyséedepuis
janvier coûtera de l’ordre de 4 mil-
liards d’euros pour cette année,
selon les données récoltées par
Valérie Rabault. Parmi les mesures
les plus onéreuses figure le plan
emploi annoncé par François Hol-
lande le 18 janvier (coût : 1,6 milliard
pourl’Etat)ouencoreleplandesou-
tienauxagriculteurs(900millions).
D’autres mesures annoncées pèse-
ront davantage en 2017, quand elles
entreront pleinement en vigueur.
Les réformes engagées créeraient
665.000 emplois nets d’ici à 2020
Conjointement au programme de stabilité qui fixe la
trajectoire budgétaire de la France, le gouvernement
C’est le cas de la hausse en deux
temps du point d’indice des fonc-
tionnaires : la mesure, qui prendra
effet en juillet, ne coûtera « que »
600 millions d’euros en 2016, mais
2,4 milliards en année pleine. Ce qui
permet d’estimer à 5,8 milliards au
moins le coût en année pleine de
l’ensembledesdécisionsannoncées
depuis le début de l’année.
De nombreuses dépenses
exceptionnelles en 2015
Prolongement du suramortisse-
ment pour soutenir l’investisse-
ment des entreprises, mesures à
destination de lajeunesse, lesgestes
concédés par l’exécutif se multi-
plient. Le ministère des Finances ne
conteste d’ailleurs pas le chiffrage
global de la rapporteure. Mais il ne
semble pas s’en effrayer. « Nous ne
sommes pas des perdreaux de l’an-
née. Nous aussi savons faire les addi-
tions et les soustractions », avait
déminé le secrétaire d’Etat au Bud-
get, Christian Eckert, lors de la pré-
sentation du programme de stabi-
lité, la semaine dernière. « Ce que
nous avons réussi l’an dernier, nous
allons également le réussir cette
année », poursuivait-il. En cours
d’année 2015, Bercy avait déjà dû
compenser de nombreuses dépen-
ses exceptionnelles (lutte contre le
terrorisme, contrats aidés…). Et
réussiàfreinernettementlerythme
de progression de la dépense publi-
que (+ 0,9 % en valeur) par rapport
aux années antérieures.
L’oppositions’estinterrogéemer-
credi sur l’évaluation des dépenses
nouvelles présentée par Valérie
Rabault.« D’aprèsledécomptequeje
fais, nous sommes plutôt entre 5 et
6 milliards d’euros pour 2016 », a
avancé Gilles Carrez, le président
(Les Républicains) de la commis-
sion des Finances. Et ce dernier de
s’inquiéter surtout pour 2017, an-
D
La prime d’activité,
une autre dépense
à surveiller
•d’activité
Le succès de la prime
devrait générer
un surcoût.
•plus
Depuis le début de l’année,
de 2,3 millions de
foyers (représentant plus
de 3,8 millions de personnes)
ont bénéficié de ce
complément de revenu
pour les travailleurs pauvres.
• La prévision initiale
de 2 millions de ménages
est d’ores et déjà dépassée.
• La prime a été créée
par la loi sur le dialogue
social du 17 août 2015,
dont l’étude d’impact
se fondait sur un taux
de recours de 50 %. née qui verra la mise en œuvre de réalisées sur la charge de la dette
• Le budget voté pour
la prime en 2016 s’élève
nouvelles baisses de charges et
d’impôts pour les entreprises. « Dès
grâce aux taux historiquement bas
sont une bouffée d’oxygène salu-
à 4 milliards d’euros. lors, la réduction du déficit ne pourra taire, Bercy va devoir tout de même
se faire que sur les dépenses publi- trouver 2 milliards d’euros d’éco-
ques. Il faut que le gouvernement nomies complémentaires sur les
commence à documenter les écono- crédits de l’Etat ou de la Sécurité
mies », a poursuivi Gilles Carrez. sociale cette année, rien que pour
compenser la faible inflation.
Bouffée d’oxygène Pour faire face et continuer à
Comme l’an dernier, Bercy va éga- réduire le déficit, Bercy va notam-
lement devoir compenser l’impact ment annuler des crédits placés
négatif sur les comptes publics dans la réserve de précaution. Mais
d’une inflation qui s’avère bien plus un coup de rabot de 900 millions se
faible que prévu. Si les économies profile déjà pour les ministères. n
Les mesures coûteuses se multiplient
Jean-Michel André/RÉA

bauche dans les entreprises de va transmettre à Bruxelles son programme national de

moins de 250 salariés au pre- réforme, un document de 160 pages dans lequel il détaille
mier trimestre 2016 ont pro- ses mesures économiques. Cherchant à en évaluer l’im-
Shutterstock

gressé de 4,7 % pour les CDI et
de 20,5 % pour les CDD de plus
desixmois.Laforteprogression
constatée par l’Acoss au pre-
mier trimestre 2016 concerne
tout le secteur tertiaire (+ 5,1 %).
L’industrie et la construction
enregistrent aussi une hausse,
mais plus modeste. Enfin, sur
un an, toutes les régions voient
leurs déclarations d’embauche
progresser, hormis la Haute-
Normandie. n
pact, Bercy estime que les réformes engagées créeraient
un surcroît de croissance de 4,8 points de PIB à l’horizon
2020 et plus de 1 million d’emplois (1,03 million précisé-
ment, selon le modèle de simulation du Trésor, Mésange).
Mais cet impact est brut, c’est-à-dire qu’il ne tient pas Un plan massif de soutien à l’emploi Baisse de charges pour les agriculteurs
compte de l’impact négatif lié au financement de ces François Hollande a annoncé en janvier un plan Pour répondre à la crise des agriculteurs, Manuel
mêmes mesures. A la demande de Valérie Rabault, Bercy massif de soutien à l’emploi. Objectif : former Valls a annoncé en février une baisse « immé-
a donc procédé à une évaluation nette des réformes. près de 500.000 chômeurs de plus en 2016. diate » de 7 points des cotisations sociales
Selon les données transmises à la rapporteure du budget, Une prime à l’embauche (de 4.000 euros sur pour permettre à ces derniers de réduire leurs
le gouvernement estime alors l’impact net cumulé de deux ans) a aussi été mise en place. Son coût : coûts et de regagner en compétitivité. Coût
ses réformes à 2,5 points de PIB et 665.000 emplois dans 2 milliards, dont 1,6 milliard pour l’Etat. annoncé de la mesure : 500 millions d’euros.
les quatre ans. 280.000 emplois seraient directement liés
aux baisses de charges accordées aux entreprises.

Emmanuel Macron relancele débat surlafiscalité du capital

FISCALITÉ
Le ministre de
l’Economie s’est
attaqué à l’ISF.
Supprimer cet impôt
serait « une faute »,
a réagi Manuel Valls.
Ingrid Feuerstein
@In_Feuerstein
Il suffit qu’Emmanuel Macron
aborde l’impôt de solidarité sur la
fortune dans une revue spécialisée
sur l’assurance pour mettre de nou-
veau le feu aux poudres. Sans préci-
sément défendre une suppression
de l’ISF, le ministre de l’Economie thème cher aux Républicains. Tous « lubie » de la part du patron du tissement à son ministre : « Je de-
s’est montré critique sur la fiscalité les candidats à la primaire, à Medef. Dans l’entourage d’Emma- mande à chaque ministre, puisqu’il
du capital, considérablement alour- l’exception de Nathalie Kosciusko- nuel Macron, on précise qu’il ne reste encore un an, d’être pleinement
dieaudébutduquinquennatdeHol- Morizet, proposent de supprimer parlait pas nécessairement de attelé à sa fonction. »
lande. Celle-ci « n’est pas optimale », l’ISF. « Un impôt stupide », selon « suppression de l’ISF » dans son A un an de l’élection présiden-
a-t-il déclaré dans la revue « Ris- François Fillon. « Populaire mais interview. « Le ministre fait une dif- tielle, le débat sur la fiscalité du
ques ». « Si on a une préférence pour contre-productif car il fait fuir férence entre la taxation de la ri- capital commence à monter en
le risque face à la rente, ce qui est mon l’argent de la France », dixit Alain chesse issue de la rente et la richesse puissance. Le gouvernement l’a
cas, il faut préférer par exemple la Juppé. Son rendement a considéra- créée par le travail et la prise de ris- considérablement alourdie en
taxation sur la succession aux impôts blement progressé ces dernières ques », réagit-on à Bercy. début de quinquennat avec la mise
de type ISF », a-t-il ajouté, tout en cri- années pour atteindre 5,4 milliards au barème des revenus du capital –
tiquant l’« exit tax », cette taxe en 2015. Son extinction devient de A un an de la présidentielle, Emmanuel Macron était alors
qu’acquittentlesentrepreneurslors- plus en plus difficile à compenser Valls recadre ses ministres secrétaire général adjoint de l’Ely-
qu’ils partent à l’étranger. Elle « con- dans le budget de l’Etat, sans même Interrogé sur France Info sur ces sée en charge de l’économie. Ce qui
duitmaintenantlesjeunesàcréerleur évoquer les freins politiques. propos, le Premier ministre, Ma- aboutit à un poids des charges
entreprise à l’étranger dès l’origine. Le même Emmanuel Macron nuelValls,arecadréledébat :« Sup- estimé en moyenne à 65 % sur les
[…]C’estundrame :l’énergieentrepre- s’était opposé à la suppression de primer cet impôt, qu’on peut tou- revenus du patrimoine, d’après
neuriale peut migrer ailleurs », l’ISF lorsque Pierre Gattaz l’avait jours améliorer, rendre plus efficace l’institut libéral COE-Rexecode.
estime le ministre de l’Economie. évoquée, en 2014. Le ministre de d’un point de vue économique, serait Des chiffrages qui ne sont pas pas-
Ni de droite ni de gauche ? l’Economie avait qualifié sa démar- une faute », a-t-il déclaré, sans sés inaperçus chez les candidats à
Emmanuel Macron a investi un che de « provocation », y voyant une oublier d’adresser un nouvel aver- la primaire à droite. n
04 // FRANCE
INTERVIEW // JÉRÔME SAINTE-MARIE Président de PollingVox
« La présidentielle de 2017s’annoncecomme
uneélection àun seul tourface au FN »
l A un an du premier tour de la présidentielle, le paysage politique est très émietté.
l La droite et la gauche de gouvernement se partagent la moitié des électeurs, juge le politologue.
Propos recueillis par
Grégoire Poussielgue
@Poussielgue
A un an du premier tour
de la présidentielle, quel
regard portez-vous sur
le paysage politique ?
Le paysage est émietté. On a une
grande dispersion des forces, à
l’exception d’une seule, le Front
national, qui se maintient un peu
en dessous du tiers des intentions
de vote au premier tour. Il a atteint
un palier. Derrière, on a la droite et
la gauche de gouvernement qui
sont très affaiblies. Une partie des
électeurs de la droite, ceux de tradi-
tion populaire et bonapartiste no-
tamment, sont partis au FN. Quant
à la gauche, elle doit composer avec
12à15 %desélecteursquiseportent
sur Jean-Luc Mélenchon ou sur
l’extrême gauche. Au final, en pre-
nant en compte des candidats
comme Nicolas Dupont-Aignan,
on constate que les deux partis de
gouvernement, tous deux plutôt
libéraux et europhiles, se partagent
la moitié des électeurs.
Pensez-vous que François
Hollande peut rebondir ?
Comme président de la Républi-
que, il est tombé tellement bas en
popularité qu’il peut certes remon-
ter légèrement, mais pas rebondir
dans les douze mois qui viennent.
Comme candidat, il reviendra à
une seule et unique condition :
celle d’apparaître comme la solu-
tion à la crise politique qui se des-
sine. S’il s’affirmait comme le plus à
même de maintenir un modèle
social, de tracer un compromis
entre des réformes et une justice
sociale, il pourrait rebondir. Tou-
tes les espérances, limitées, de
François Hollande reposent sur le
ton de la primaire à droite et au
« Comme candidat,
François Hollande
reviendra à une seule
condition : apparaître
comme la solution
à la crise politique
qui se dessine. »
centre. Si les candidats à cette pri-
maire se laissent entraîner dans
une surenchère libérale, ce qui est
le cas actuellement, cela pourrait
amener des catégories de bénéfi-
ciaires de la dépense publique,
comme les fonctionnaires, à se dire
que leur intérêt est de voter Fran-
LaCourdescomptesjugelesdonnéesdesantésous-exploitées
SANTÉ
La juridiction
financière demande
l’allégement des
contrôles de la CNIL.
Solveig Godeluck
@Solwii
Liberté pour les données. La Cour
des comptes voudrait que la créa-
tion du Système national des don-
nées de santé (SNDS), votée en
décembre, soit l’occasion d’ouvrir
plus largement la base de l’assuran-
ce-maladie. Pour cela, il faudra que
la Commission nationale de l’infor-
matique et des libertés (CNIL) se
fasse plus conciliante, dit la Cour
Jérôme Sainte-Marie, président de la société d’études, de conseil et de formation spécialisée
dans les enjeux d’opinion PollingVox. Photo Bertrand Langlois/AFP
çois Hollande, malgré leur décep-
tion. Il pourrait utiliser l’argument
« Au secours, la droite revient » des
années 1980…
La rupture entre les deux
gauches est-elle irréversible ?
Il y a une double volonté de rom-
pre, du côté de Manuel Valls, d’une
part, et de Jean-Luc Mélenchon, de
l’autre. La logique du pacte de res-
ponsabilité, libéraliser et moderni-
ser, mais surtout assumer sur le
plan politique, amplifiée par la loi
El Khomri, écartèle la gauche. Les
discours de François Hollande,
Manuel Valls ou Emmanuel Ma-
cron ne laissent aucune échappa-
toire psychologique ou symboli-
que à l’électeur socialiste pour qu’il
puisse se dire que, malgré tout,
cette politique est une parenthèse
libérale, une concession faite à l’air
du temps et que l’exécutif reste
fidèle aux traditions de la gauche.
La rupture est claire, délibérée, et
surtout énoncée de manière osten-
tatoire, car l’idée est de convaincre.
A partir de là, il y a un éloignement
qui est évident. Ce nouvel ordre
politique tient aussi à la présence
du FN au second tour dans les élec-
dans un rapport qu’elle a remis à
l’Assemblée nationale, et que « Les
Echos » se sont procuré.
L’actuel Sniiram, le fichier des
soins de ville, construit et opéré
par la Caisse nationale d’assuran-
ce-maladie, constituera la char-
pente du futur SNDS. Cette base
médico-administrative, qui ren-
ferme tous les historiques des rem-
boursements de soins, est un tré-
sor « sans équivalent en Europe au
regard du nombre de personnes con-
cernées et de la diversité des données
disponibles », estime la Cour.
Un outil pour traquer
les fraudeurs
Raison de plus pour aller à fond
dans le sens de l’« opendata », c’est-
à-dire du mouvement d’ouverture
des données publiques. Plus il y
tions locales, comme on l’a vu aux
régionales. Les résultats en Paca et
dans le Nord-Pas-de-Calais-Picar-
die ont été une répétition générale
de la prochaine présidentielle.
Devant cette situation, les réac-
tions sont différentes. Certains,
comme le premier secrétaire du
PS, Jean-Christophe Cambadélis,
essaient de reconstituer une gau-
che plurielle. C’est, je crois, voué à
l’échec. D’autres, comme Emma-
nuel Macron ou Manuel Valls, pen-
sent qu’on a changé de période his-
torique et que leur avenir est de
constituer l’aile gauche d’un futur
rassemblement libéral. A droite,
des personnalités comme Nathalie
« Emmanuel Macron
et Manuel Valls
pensent qu’on a
changé de période
historique et que leur
avenir est de constituer
l’aile gauche d’un
futur rassemblement
libéral. »
aura de monde pour exploiter ces
informations, plus elles enrichi-
ront la société en retour. Les
« potentialités » sont « considéra-
bles en matière de santé publique, de
recherche, d’efficience du système de
soins et de maîtrise des dépenses »,
insiste l’institution. Qui aimerait
notamment qu’on se serve mieux
de cette base dans le but de traquer
les fraudeurs.
Pour cela, il faudra que la CNIL
change d’attitude, souligne le rap-
port : elle « devra faire évoluer sa
doctrine et ses méthodes de travail
afin d’accompagner une ouverture
sécurisée des données et non plus de
la freiner ». Au lieu de multiplier
les contrôles juridiques et techni-
ques préalables à l’autorisation
d’accès au Sniiram, il serait préfé-
rable que, avec le SNDS, elle inter-
Kosciusko-Morizet, Jean-Pierre
Raffarin ou même Alain Juppé
sont sur cette ligne.
Quel regard portez-vous sur
la primaire à droite ?
Le programme des innombrables
candidats à cette primaire est prati-
quement le même. Les électeurs du
courant populaire de la droite fran-
çaise, autrefois représentés par
Charles Pasqua ou Philippe Seguin,
sont désormais passés au FN. Il y a
donc un rétrécissement du volume
global de l’électorat de droite, mais
aussi un amoindrissement de sa
structure sociale. Ils sont principa-
lement aujourd’hui des cadres
supérieurs et des retraités. La moi-
tié des électeurs de la primaire
seront des retraités. Des gens qui
s’inquiètent pour leur épargne, qui
sont attachés à l’euro, et qui ne sont
pas pour l’aventure politique et
encore moins monétaire. De ce fait,
tous les candidats à la primaire à
droite ont un programme libéral.
Cela se traduit par une compétition
sur le nombre de fonctionnaires à
supprimer, sur l’allongement de la
durée hebdomadaire du travail, sur
l’âge du départ à la retraite. On est
Les délais pour
accéder aux données
de santé s’allongent.
Depuis trois ans,
la situation a empiré
jusqu’à la « paralysie »,
souligne la Cour.
vienne a posteriori, en sanction-
nant les mésusages.
La CNIL a si peur qu’on puisse
identifier les personnes derrière ces
données « anonymisées » qu’elle
peut « démotiver » les chercheurs
en exigeant encore plus de floutage
en amont, regrette la Cour. Ajou-
tons à cela une gouvernance com-
dans un concours Lépine de la
réduction de l’intervention publi-
que. Par ailleurs, pour les électeurs
de la primaire, il s’agit de s’assurer
de la présence du candidat de la
droite au second tour face à Marine
Le Pen. Pour l’instant, la prochaine
élection présidentielle s’annonce
comme une élection à un seul tour.
Celui qui sera face à la candidate du
FN gagnera. La primaire fait donc
office de premier tour. L’élément
qui disciplinera la primaire n’est
pas le règlement du parti, mais la
volonté unanime des électeurs de
droite de permettre l’alternance.
« Deux choses
handicapent Nicolas
Sarkozy : la menace
persistante de la justice
et le fait qu’il soit plus
bas dans les sondages
qu’Alain Juppé. »
Nicolas Sarkozy peut-il gagner
la primaire ?
On connaît ses forces : son carac-
tère, son talent politique, son con-
trôle de l’appareil LR, même s’il
n’est que partiel. Deux choses le
handicapent : d’abord, la menace
persistante de la justice, qui pour-
rait faire hésiter certains de ses
électeurs. Ensuite, le fait qu’il soit
plus bas dans les sondages au pre-
mier tour qu’Alain Juppé. L’argu-
ment essentiel de la fin de la pri-
maire à droite sera : qui garantit la
présence au second tour ? Pour
l’instant, c’est Alain Juppé.
Quels thèmes voyez-vous
principalement pour
la présidentielle ?
L’économie évidemment, ou plutôt
comment faire pour éviter le déclin
et maintenir une activité, notam-
ment industrielle, en France. De ce
fait, on peut avoir un retour du
thème du protectionnisme et une
vraie bataille idéologique. Le
second sera celui de la cohésion
française.Ilyaunsentimentdeplus
en plus présent, dans l’opinion, les
discours,laproductionlittéraire,de
risque de guerre civile. Les tensions
sont devenues telles que ce thème
de guerre civile, sur des lignes qui
seraientnonpassocialesmaiscom-
munautaires, est devenu extrême-
ment présent dans les esprits. C’est
éventuellement la chance du FN
puisque, après avoir incarné un
désordre civil, il pourrait incarner
la seule garantie d’un ordre civil. n
plexe,écarteléeentreunInstitutdes
données de santé qui défend les
intérêts de ceux qui veulent accéder
aux bases, une CNIL à cheval sur la
protection de la vie privée des assu-
rés, un comité de pilotage interrégi-
mes qui parle pour les administra-
tions, avec un seul acteur doté de
moyens conséquents, l’assurance-
maladie, et on comprend pourquoi
lesdélaispouraccéderauxdonnées
de santé s’allongent. Depuis trois
ans, la situation a empiré jusqu’à la
« paralysie », souligne la Cour.
Il faut donc investir dans l’ouver-
ture des données, expose-t-elle. Et
comme la création du SNDS et le
chantier de sa sécurisation vont
coûter cher, il faut aussi réfléchir à
la valorisation de ces données – au
« modèle économique » de l’« open-
data » en santé. n
Jeudi 21 avril 2016 Les Echos
Coup
dechaud
au congrès
dela CGT
SOCIAL
Mercredi, la pres-
sion est montée
pour réclamer
un appel à la grève
reconductible
contre la loi travail.
Dès l’ouverture du 51e Congrès
de la CGT, son numéro 1, Phi-
lippe Martinez, avait donné une
tonalité très protestataire au
rendez-vous. Celle-ci est mon-
tée de plusieurs crans mercredi
lors du débat sur le document
d’orientation. La tension était à
son paroxysme lorsqu’a été
abordé le chapitre consacré à
« la construction des luttes ». La
discussion s’est concentrée sur
lanécessitéd’appeleràla« grève
reconductible » contre la loi tra-
vail à partir du 28 avril.
Le principe d’un appel à la
mobilisation contre la réforme
du Code du travail avait été acté
dès le début des discussions,
maisladirectiondelaCGTavait
souhaité n’ouvrir le débat sur le
contenu même de cet appel que
jeudi. Un mauvais calcul, puis-
que les interventions se sont, de
fait, multipliées dès mercredi.
Bon nombre émanaient de mi-
litants d’extrême gauche. Très
peu ont demandé la « grève
générale ». Il est maintenant
admis dans l’organisation que
« la grève générale ne se décrète
ni de Montreuil ni d’ailleurs. Le
mouvement se construit avec les
salariés en assemblée générale »,
aindiquéPhilippeMartinez. De
nombreux délégués ont de-
mandé une « grève reconducti-
ble », c’est-à-dire confirmée
chaque jour lors d’une assem-
blée générale. Philippe Marti-
nez l’avait lui-même dit lundi :
« Profitons de la période pour
évoquer partout toutes les for-
mes de lutte, y compris la grève
reconductible. »
« Amplifier la riposte »
Mais si la direction du syndicat
a fini par accepter de présenter
son appel dès l’après-midi du
mercredi, cette référence n’y
figure pas. « La CGT appelle tou-
tes les organisations à amplifier
la riposte, dès le 28 avril, par la
grève interprofessionnelle et les
manifestations pour obtenir
dans un premier temps le retrait
du projet de loi de casse du Code
du travail », affirme en défini-
tive l’appel. Ce texte, qui a été
votéàmainlevée,n’apassuscité
l’unanimité, un quart de la salle
ne prenant pas part au scrutin,
mais il a été approuvé par une
très large majorité. — L. de C.
Le SNDS renfermera tous
les historiques des rembourse-
ments de soins. Photo Shutterstock
Les Echos Jeudi 21 avril 2016
MONDE
en
chiffres
Traitétransatlantique :Vallsprêtà dire non
l Après François Hollande, le Premier ministre est prêt à refuser le traité.
l Il se dit inquiet de la tournure des négociations qui reprennent lundi à New York.
PARTENARIAT
Richard Hiault
rhiault@lesechos.fr
Grégoire Poussielgue
gpoussielgue@lesechos.fr
Le Partenariat transatlantique de
commerce et d’investissement
(TTIP) s’invite avec fracas dans la
politique française. Non sans quel-
ques arrière-pensées : technique et
complexe, le sujet constitue une
ligne de fracture très forte au sein de
la majorité. Moins spectaculaire que
la loi El Khomri, mais tout aussi pro-
fonde, car l’hostilité au TTIP va bien
au-delà de la sphère de la gauche de
la gauche. En prenant position sur le
sujet au cours des derniers jours,
François Hollande et Manuel Valls
avaient aussi ce rapport de force en
tête, alors que l’un comme l’autre
prônent l’unité de la gauche à un an
de la présidentielle. Mercredi matin,
sur France Info, Manuel Valls a
exprimé « l’inquiétude » de la France
face à « la tournure que prennent »
ces négociations et réaffirmé qu’elle
se réservait le droit de dire « non » à
l’accord éventuel. « Le gouvernement
français, le président de la République
d’ailleurs,ontdéjàeul’occasiondedire
que nous ne pourrions pas accepter
des négociations qui mettraient en
cause nos services publics, un certain
nombredenosproduits,notreagricul-
ture,notreculture,doncnoussommes
extrêmement attentifs », a-t-il ajouté.
La semaine dernière, sur
France 2, François Hollande avait
parlé sur le même ton martial. « La
France, elle a fixé ses conditions, la
France elle a dit : s’il n’y a pas de réci-
DÉCRYPTAGE // L’élection américaine ne doit pas influer sur le processus.
Toute précipitation n’aboutirait
qu’àun accordaurabais
E n l’état actuel de la situation,
il est improbable qu’un
accordentrelesEtats-Uniset
l’Union européenne sur le partena-
riat transatlantique de commerce
et d’investissement (TTIP) inter-
vienne d’ici à la fin de l’année. C’est
même souhaitable d’ailleurs. Si un
accord devait être élaboré dans les
mois prochains, il aurait toutes les
chances de ressembler à un texte
mal fagoté, négocié dans l’urgence.
Ce serait au mieux un accord au
rabais. Ce dont les Européens ne
veulent pas. C’est en ce sens qu’il
faut analyser les récentes déclara-
tions de François Hollande, de
Manuel Valls ou encore d’autres
leaders politiques en Allemagne.
Entamées en juillet 2013, les
négociations qui ont eu lieu, jus-
que-là, à douze reprises n’ont pour-
tant rien donné de tangible. Les
négociateurs en chef des deux par-
ties ont beau assurer que les discus-
sions se sont intensifiées depuis la
fin de l’année dernière, aucune
avancée majeure n’a été enregis-
trée. Dans ce contexte, répéter,
comme le fait Cecilia Malmström,
la commissaire européenne au
Commerce, qu’il est possible de
conclure avant la fin de l’année
ROYAUME-UNI : NOMBRE
DE CHÔMEURS EN HAUSSE
Le nombre de chômeurs en
Grande-Bretagne a progressé
sur trois mois à fin février,
pour la première fois depuis
la mi-2015, selon les données
officielles. La Grande-
Bretagne compte
21.000 chômeurs de plus,
montrant ainsi que les
employeurs hésitent à
embaucher à l’approche du
référendum sur le Brexit.
procité, s’il n’y a pas de transparence,
si pour les agriculteurs il y a un dan-
ger, si on n’a pas accès aux marchés
publics et si, en revanche, les Etats-
Unis peuvent avoir accès à tout ce que
l’on fait ici, je ne l’accepterai pas »,
avait-il martelé. « Non au TTIP »
semble être la nouvelle antienne des
socialistes. Ils peuvent compter sur
le soutien de leurs homologues alle-
mands du SPD. « Savoir s’il existe ne
serait-ce qu’une perspective pour le
TTIP nécessite que les Américains
soientprêts.SilesEtats-Unisd’Améri-
que ne veulent pas ouvrir leurs mar-
chés, nous n’avons absolument pas
besoin d’un accord commercial », a
déclaré,mercredi,SigmarGabriel,le
ministre allemand de l’Economie.
Au centre du jeu politique
Mardi après-midi, en clôture d’un
séminaire sur le TTIP organisé par
le Medef à Paris, le secrétaire d’Etat
au Commerce extérieur, Mathias
Fekl, a redit que l’Assemblée natio-
nale aurait à se prononcer sur le
texte final proposé. Une façon de
remettre le traité au centre du jeu
politique français, alors que les
négociations sont, pour le moment,
du ressort de la Commission euro-
péenne. Le TTIP au Palais-Bourbon
permettra aussi de ressusciter le cli-
vage gauche-droite (la droite est
majoritairement pour) sur la scène
politique française. Ce clivage est
absent aujourd’hui du paysage poli-
tique, tant la gauche est paralysée
par ses luttes internes et la droite
occupée par sa primaire. Revenir à
un scénario plus classique gauche
contre droite est un souci perma-
nent de la majorité, et le TTIP offre
une occasion en or.
relève d’une posture stratégique. La
pression est sur les Etats-Unis qui,
dès le début des discussions,
avaient clairement dit que les dis-
cussions ne s’éterniseraient pas.
C’est pourtant ce qui se passe.
Le TTIP, comme l’explique Pas-
cal Lamy, l’ancien directeur général
de l’Organisation mondiale du
commerce n’est pas un accord de
libre-échange classique qui con-
Le sujet principal
est la protection
et l’information
des consommateurs.
sisteàabaisserdesdroitsdedouane
pour faciliter les échanges com-
merciaux. L’enjeu est ailleurs : il
touche à la régulation des marchés
et la réglementation des produits
missurlemarché.Autrementdit,le
sujet principal est la protection et
l’information des consommateurs
(tests de sécurité des voitures, éti-
quetage des produits cosmétiques,
test sanitaire des huîtres…). C’est
pourquoi il agite tant l’opinion
publique, politiques, parlementai-
res : le TTIP fait peur en raison des
Mathias Fekl a répété le message
selonlequelilfautunaccèsauxmar-
chés publics américains, que les ser-
vices financiers soient inclus dans
l’accord, que les indications géogra-
phiques protégées (IGP), « ces pro-
duits issus de nos terroirs et de notre
savoir-faire ancestral » soient recon-
nues et que les Etats-Unis acceptent
la proposition française, reprise par
la Commission européenne, de
créer une cour supranationale pour
régler les différends entre une entre-
priseetunEtat.« Pourlesentreprises
françaises, le marché américain
représente un relais de croissance
importantdansuncontexteéconomi-
que français et européen fragile. Plus
que le respect du calendrier, ce qui
importe est le contenu de ce projet
d’accord », a indiqué le Medef à
l’issue de son séminaire. L’organisa-
tion patronale y voit un levier de
différences culturelles de part et
d’autre de l’Atlantique. D’un côté,
l’Europe est attachée au « principe
de précaution » où l’on cherche à
éviter le problème ; de l’autre, les
Etats-Unis sont plutôt dans le
« principe de réparation » où l’on
traite le problème s’il survient. C’est
un fossé majeur à combler et qui
explique en partie la lenteur des
négociations.
L’échéance politique aux Etats-
Unis complique encore un peu plus
la donne. L’administration Obama,
qui a porté le projet TTIP, n’a plus
que quelques mois d’existence. Et la
suivante, qu’elle soit du ressort du
républicain Donald Trump ou de la
démocrate Hillary Clinton sera
nettement moins ouverte pour un
tel accord comme ils l’ont laissé
entendre à de nombreuses reprises.
D’où l’idée actuelle de vouloir préci-
piter le mouvement afin d’éviter un
naufrage. Les sorties de Valls et de
Hollande, dès lors, n’ont d’autre but
que d’éviter toute précipitation en
rappelant les lignes rouges. Dans
leur esprit, mieux vaut stopper les
discussions que d’obtenir un texte
bâcléetbancal.C’estaussiunmoyen
de rassembler la gauche à quelques
mois de la présidentielle. — R. H.
AFRIQUE DU SUD : REFLUX
SURPRISE DES PRIX
L’inflation en Afrique du Sud
a ralenti pour la première
fois en sept mois à 6,3 % en
mars, à la faveur du recul des
prix de l'énergie. Le taux
était jusque-là arrimé à 7 %,
alimenté notamment par
une envolée des prix
alimentaires consécutive à la
sécheresse, la plus forte que
le pays ait connue au cours
des 25 dernières années.
croissance et de création d’emploi
pour les entreprises françaises.
Peu d’intérêt américain
Alors que les présidents américain
et français, le Premier ministre ita-
lien et la chancelière allemande se
rencontrent lundi à Hanovre, les
négociations reprennent à New
York. « Les Etats-Unis n’ont pas évo-
lué de manière significative sur l’accès
àleursmarchéspublics.SurlesIGP,le
compte n’y est pas aujourd’hui et
Washington refuse toujours d’inclure
les services financiers dans l’accord »,
a regretté Mathias Fekl. Leprésident
de BNP Paribas, Jean Lemierre, éga-
lement président du Comité négo-
ciations commerciales multilatéra-
les du Medef, de retour des Etats-
Unis, a concédé le manque d’intérêt
américainpourleTTIP.« Ilyapeude
progrès, peu d’appétit pour avancer
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des deux côtés de l’Atlantique. Les dis-
cussions ont ralenti et les Etats-Unis
sont plus tournés vers le Partenariat
transpacifique », a-t-il dit. « Il existe
une différence d’approche dans la
négociation. Les Américains disent
“voilà ce que nous voulons” alors que
lesEuropéensdisent“voicicequenous
aimerions” », a expliqué David Caro,
président de l’European Small Busi-
ness Alliance. Ce qui complique les
choses. Pourtant, la commissaire
européenne au commerce, Cécilia
Malmström, juge « possible » de
conclure d’ici à la fin de l’année.
« Mais il faut que ce soit un bon
accord. Nous avons fait beaucoup de
progrès, mais il reste encore beau-
coup à faire », a-t-elle reconnu. L’ex-
directeur général de l’Organisation
mondiale du commerce, Pascal
Lamy, quant à lui, estime que « le
TTIP est une œuvre de longue
GRAND PALAIS
// 05
330
MILLIONS DE VICTIMES
DE LA SÉCHERESSE
En Inde, après deux années
de mousson faible,
ce ne sont pas moins
de dix Etats qui sont
aujourd’hui en proie à
la sécheresse. Les autorités
ont versé des aides aux
régions les plus touchées.
Ce qu’est
vraiment
le TTIP
Le partenariat transatlan-
tique de commerce et d’in-
vestissement (TTIP en an-
glais) n’est pas un accord
de libre-échange stricto
sensu. Environ 80 % des
discussions portent sur
l’accès aux marchés (biens,
services et marchés pu-
blics) les possibilités de
convergences en matière
de régulation et de régle-
mentation. Neuf secteurs
sont principalement con-
cernés : chimie, cosméti-
ques, ingénierie, matériel
médical, pesticides, auto-
mobile, technologies de
l’information et de com-
munication, pharmacie et
textiles. La défense comme
la culture ne font pas
partie des discussions.
haleine. Dire qu’on va le faire en deux
ans est une absurdité ». Pour Emma-
nuel Maurel, député européen
S & D), membre de la commission
Commerce du Parlement euro-
péen, « le TTIP est un problème de
confiance envers les dirigeants politi-
ques et les multinationales mises à
mal par l’affaire des “Panama
papers” et la directive sur le secret des
affaires ».
( Lire l’éditorial
de Jean-Marc Vittori
Page 9
22–24 AVRIL 2016
06 // MONDE
Sigmar Gabriel, le ministre de l’Economie allemand,
veut plus d’investissements européens. Photo Tabies Schwarz/AFP
L’Allemagne jugelaBCE
« au bout » de sespossibilités
EUROPE
Le ministre de l’Econo-
mie, Sigmar Gabriel,
défend Mario Draghi
contre les attaques
de Wolfgang Schäuble.
Thibaut Madelin
@ThibautMadelin
— Correspondant à Berlin
Sigmar Gabriel, le ministre de l’Eco-
nomie allemand, a tenté mercredi
devolerausecoursdeMarioDraghi,
le président de la Banque centrale
européenne (BCE), tout en jugeant
sa politique « très problématique »
pour l’Allemagne. « Depuis le début
delacrisedanslazoneeuro,laBCEest
la seule à réagir pour la croissance et
les emplois », a déclaré le ministre
social-démocrate. Mais sa décision
de réduire le taux directeur à 0 %,
début mars, est « le signal clair que le
temps nous est compté et que la BCE
arrive au bout de ses possibilités »,
a-t-il ajouté en demandant aux chefs
d’Etat et de gouvernement euro-
péens de prendre le relais et d’aban-
donner leur politique d’austérité.
Ses déclarations interviennent
alors que la BCE, dont le Conseil des
gouverneurs se réunit ce jeudi à
Francfort,estsouslefeuinéditdecri-
tiques en Allemagne. Plusieurs
poids lourds de la CSU, l’alliée bava-
roise de l’Union chrétienne-démo-
crate (CDU) d’Angela Merkel, ont
reproché à Mario Draghi « une perte
massive de crédibilité » et exigé que
son successeur soit « un spécialiste
financier allemand ».
Désamorcer la crise
LeministredesFinancesCDU,Wolf-
gang Schäuble, a lui-même attribué
au banquier central italien la moitié
du succès du parti populiste alle-
mandAfD,quiaremportéunsuccès
historique aux récentes élections
régionales. Les deux hommes ont
tenté d’aplanir leurs différends lors
d’un dîner en tête à tête, vendredi
dernier à Washington, en marge de
la réunion du FMI.
Mario Draghi devrait vraisem-
blablement réagir ce jeudi aux cri-
tiques dont il fait l’objet, ne serait-ce
que pour tenter de désamorcer la
crise. « Tout conflit entre un action-
naire majeur (l’Allemagne) et la
direction de la BCE comporte un ris-
que, juge Holger Schmieding, éco-
nomiste chez Berenberg. Cela peut
déstabiliser l’institution et émousser
son message ».
Mais le président de la BCE sait
qu’ildevrafairepluspourseréconci-
lier avec des Allemands qui l’accu-
sent de les « exproprier » avec des
taux d’intérêt bas qui rognent leur
épargne. Pour mieux expliquer sa
politique dans un pays nostalgique
de la toute-puissance de la Bundes-
bank, il n’est pas impossible qu’il
fasse une apparition télévisée ou
qu’il soit invité au Bundestag,
comme il l’avait été en 2012.
« Nous sommes des fervents défen-
seurs de l’indépendance de la banque
centrale, insiste-t-on du côté de la
CDU. Mais nous sommes critiques
sur sa politique et attendons qu’elle
fasse davantage pour expliquer sa
politique ». « La BCE doit se confron-
ter au débat », reconnaît-on aussi à
demi-mot du côté du SPD.
Alors que l’AfD, qui juge l’institu-
tion européenne dans un « cul-de-
sac » et demande la fin de l’euro,
s’installe dans le paysage politique
allemand, Mario Draghi pourra dif-
ficilement compter sur un soutien
majeur en Allemagne, ni même de
Sigmar Gabriel. Mercredi, le prési-
dentduSPD,personnellementfragi-
lisé suite à la déroute de son parti, a
lui-même envoyé des messages con-
Unduel entreTrumpet
Clintonse dessineaprès
leur victoireàNew York
ÉTATS-UNIS
Les deux favoris
ont remporté haut
la main la primaire de
New York mardi soir.
Lucie Robequain
@robequain
— Bureau de New York
Dans une campagne présidentielle
pleine de surprise, voilà une pri-
maire qui n’en a réservé aucune :
Hillary Clinton et Donald Trump
ont remporté haut la main la pri-
maire de New York mardi soir,
anéantissant les chances de leurs
adversaires de décrocher l’investi-
ture avant les grandes conventions
politiques de juillet.
La journée a été particulièrement
cruelle pour le socialiste Bernie San-
ders, qui a mené une campagne
pleine d’enthousiasme dans les
quartiersdeNewYork,sansquecela
se traduise dans les votes. Hillary
Clinton l’a emporté par 58 % contre
42 % – un résultat sans appel qui la
rapproche encore un peu plus des
2.383 délégués nécessaires pour
remporter l’investiture. « La victoire
est en vue. Il n’y a pas de meilleur
endroit que chez soi. Merci New
York ! », a-t-elle lancé mardi soir,
dans l’un des meilleurs discours
qu’elle ait prononcés depuis le début
de la campagne.
La victoire a été encore plus nette
pour Donald Trump, qui a raflé
89 des 95 délégués en accaparant
plus de 60 % des suffrages. Après
deux semaines de flottement, le
milliardaire reprend ainsi l’ascen-
dantsursesdeuxderniersadversai-
res, Ted Cruz et John Kasich. Le
calendrier des prochaines primai-
res joue en sa faveur : celles de
mardi se dérouleront toutes dans le
Jeudi 21 avril 2016 Les Echos
tradictoires. S’il a rejeté le « Draghi
bashing » de ses adversaires, le vice-
chancelier a souligné que « impri-
merdelamonnaien’estpasunepoliti-
que économique durable ». « Il est
faux de tenir la politique de la BCE
pour le cœur du problème comme il
est faux de ne pas la critiquer ».
L’AfD estime que
l’institution européenne
est dans un « cul-de-
sac » et demande
la fin de l’euro.
Pour l’heure, sa critique cible en
priorité les leaders européens. Une
façon de renvoyer la balle vers
Angela Merkel, perçue comme
l’apôtre de la rigueur en Europe. Si
on continue de laisser la BCE seule,
« la seule conjoncture qui sera aidée,
c’est celle des populistes de droite en
Europe, a dit le candidat pressenti à
la chancellerie en 2017. Pour éviter
cela, les chefs d’Etat et de gouverne-
mentdoiventutiliserleurspossibilités
et accorder de la flexibilité aux pays
qui investissement ».
Sigmar Gabriel ne veut pas
réformer le pacte de stabilité et de
croissance, mais plus d’investisse-
ments européens. Pour les finan-
cer, il compte sur l’introduction de
la taxe sur les transactions finan-
cières, pourtant sérieusement
enlisée. A Berlin, on se juge prêt.
« Les Français et les Italiens doivent
se bouger », insiste un parlemen-
taire. Le ministre veut convaincre
Matteo Renzi et François Hol-
lande, début mai à Rome, lors
d’une réunion des leaders sociaux-
démocrates européens. n
nord-est du pays (Connecticut,
Delaware, Pennsylvanie, etc.), une
région peu sensible aux propos
ultraconservateurs de Ted Cruz.
Signe que Donald Trump se voit
décrocher l’investiture, il a présenté
mardi soir un profil beaucoup
moins emporté qu’à son habitude
– plus présidentiel en somme. « Il
n’y a plus vraiment de course. Le
sénateur Cruz est mathématique-
ment éliminé. […] Nous avons
300 délégués de plus que lui », a-t-il
insisté. Ce discours tient largement
du bluff : dans les faits, Donald
Trump ne compte que deux tiers
des délégués nécessaires pour rem-
porter l’investiture (845 sur 1.237).
Il faudrait donc qu’il remporte la
quasi-intégralité des 15 primaires
restantes pour sécuriser sa victoire
avant la convention de juillet.
Décrocher l’investiture
Le candidat vient de réorganiser et
d’étoffer son équipe de campagne,
en espérant renouveler son succès
new-yorkais à l’autre bout du pays,
en Californie. C’est là que se tiendra
la primaire la plus décisive de la
campagne, le 7 juin prochain : le
vainqueur y raflera l’intégralité des
172 délégués côté républicain
– selon le principe du « winner take
all ». Si Donald Trump remporte ce
scrutin, ses adversaires n’auront
plus vraiment l’espoir de lui barrer
la route. S’il perd, en revanche, tout
est possible : Donald Trump sera
encore loin des 1.237 délégués
nécessaires pour remporter l’inves-
titure, et la convention de juillet
remettra les compteurs à zéro : les
délégués seront libérés de leur pro-
messe de vote et pourront changer
de candidat dès le deuxième scru-
tin. « C’est un système malhonnête,
c’est un système truqué », a lancé
Donald Trump mardi, qui promet
des émeutes s’il n’est pas élu. n
Les Echos Jeudi 21 avril 2016
AffaireIoukos :la Russie
remporteune victoire
l Les juges annulent l’arbitrage condamnant Moscou à 50 milliards de dollars.
l Les ex-actionnaires de la défunte compagnie pétrolière font appel.
ARBITRAGE
Valérie de Senneville
VdeSenneville
La Fédération de Russie versus les
ex-actionnaires de Ioukos : un par-
tout.Danslegigantesquebrasdefer
judiciaire auquel se livrent depuis
plus de dix ans Moscou et les ex-ac-
tionnaires de Ioukos, la défunte
compagnie pétrolière de l’oligarque
déchu Mikhaïl Khodorkovski, le tri-
bunal de première instance de
La Haye vient de remettre le comp-
teur à zéro. Mais cette décision ne
scelle pas pour autant l’épilogue de
la saga car les ex-actionnaires ont
annoncé leur intention de faire
appel.
Les juges néerlandais ont décidé
ce mercredi d’annuler la décision
de la Cour permanente d’arbitrage
de La Haye qui avait condamné la
Russie à payer 50 milliards de dol-
lars (44,6 milliards d’euros) aux
actionnaires de Ioukos. Motif ? La
cour arbitrale n’était pas compé-
tente. Depuis le début des hostilités
juridiques, c’est l’argument mas-
sue : en demandant l’application
provisoire du Traité sur la charte de
l’énergie adopté en 1994 (qu’elle n’a
jamais ratifié), la Russie a-t-elle
accepté l’article 26 de la charte qui
soumet à l’arbitrage les conflits nés
avec des investisseurs étrangers ?
LaTurquiemet la pression
sur l’Europe àpropos des visas
MIGRATION
Bruxelles dira le 4 mai
si les Turcs bénéficie-
ront d’une exemption
de visa dans l’Union.
Renaud Honoré
@r_honore
— Bureau de Bruxelles
Chaque jour, les Européens consta-
tent que la Turquie est un parte-
nairepeu commode.Certesl’accord
conclu mi-mars avec Ankara sur la
gestion de la crise des réfugiés
atteint pour le moment son but,
puisquelesarrivéesdemigrantssur
les côtes grecques ont drastique-
ment diminué. Mais l’exemption de
visa au sein de l’espace Schengen
exigée en retour par la Turquie se
révèle être un piège politique pour
l’Union. La Commission euro-
péenne a ainsi annoncé ce mercredi
qu’elle statuerait le 4 mai sur cette
question, proposition qui devra
ensuite être avalisée par les Etats et
le Parlement européen. « Il n’y aura
de libéralisation des visas que si les 72
critères techniques nécessaires
[comme les passeports biométri-
ques, NDLR] sont remplis », a averti
Dimitris Avramopoulos, le Com-
missaire aux migrations.
Mais le président turc Recep
Tayyip Erdogan n’est pas vraiment
homme à s’embarrasser de ce genre
de considérations techniques et a
exigé mardi d’obtenir d’ici à fin juin
cetteconcessiontrèsattendueparla
classe moyenne du pays. « L’UE a
plus besoin de la Turquie que la Tur-
quie n’a besoin de l’UE », a averti le
dirigeant, menaçant à demi-mot de
stopper tout effort sur le dossier des
réfugiés s’il n’obtenait pas satisfac-
tion.« Nousavonstousautantbesoin
les uns des autres », lui a répondu
Dimitris Avramopulos. Nul doute
que le sujet devrait être dans les
têtes ce jeudi à Luxembourg, lors de
la réunion des ministres de l’Inté-
MONDE // 07
Oui, avaient répondu dans un pre- l’Etat russe pour rembourser sa compagnie pétrolière et l’incarcé-
mier temps les arbitres pour fonder dette de 50 milliards de dollars res- ration de son président, Mikhaïl
leur compétence. Non, répondent tent actives partout en dehors des Khodorkovski, condamné pour
les juges de première instance pour Pays-Bas. Et Moscou devra, à cha- fraude et évasion fiscales alors qu’il
qui il aurait fallu une autorisation que fois, entamer une nouvelle s’engageait dans une carrière politi-
expresse de Moscou pour appli- procédure pour demander la main- que en opposition au Kremlin. L’oli-
quer la clause compromissoire. Or, levée. Les ex-actionnaires ont lancé garque, un temps première fortune
« c’estl’Etatrusselui-mêmequi,dans des procédures aux Etats-Unis, au de Russie, avait été libéré en décem-
lesnégociationssurleTraité,ainsisté Royaume-Uni, en France, en Belgi- bre 2013 et vit désormais en Europe
pour bénéficier de l’application pro- que, en Allemagne et en Inde. occidentale. Officiellement, il ne
visoire pour rassurer les investis- La plupart des actifs de Ioukos doitrientoucherdes50milliardsde Les procédures de saisies de biens de l’Etat russe pour
seurs », fait observer Emmanuel ont été repris par le groupe public dollars ayant cédé ses parts à son rembourser sa dette de 50 milliards de dollars restent actives
Gaillard, l’avocat des ex-actionnai- Rosneftaprèslamiseenfaillitedela ex-associé, Leonid Nevzline. n partout en dehors des Pays-Bas. Photo Maxim Marmur/AFP
res de Ioukos.
Nombreuses procédures
dans le monde
Dans le camp russe, on affirme que
Un cailloudans lachaussuredu Quaid’Orsay
si les ex-actionnaires font appel, ils
devront, outre l’incompétence du Le Quai d’Orsay est gré lui, au cœur de cette bataille. s’inscrire dans le sillage de la Belgi- diplomatiques. Des arguments
tribunal arbitral, répondre à tous embarrassé par le nombre Cela l’ennuie d’autant plus qu’il est que, qui a renforcé l’immunité des contestés par des juristes. Mais, à
les arguments soulevés. D’ailleurs, de saisies de biens russes tenu d’informer les Etats des pour- Etats étrangers l’été dernier. Le Quai l’en croire, si la France n’a encore
« si ces personnes tentent de nouveau en France. suites engagées contre eux dans d’Orsay vient lui d’insérer un article jamais eu d’ennuis c’est parce qu’elle
de se servir des tribunaux internatio- l’Hexagone. Selon nos informa- dans le projet de loi Sapin 2 qui entretenait de bonnes relations avec
naux pour spolier le peuple russe, Depuis le 1er janvier, une loi redouta- tions, le ministère des Affaires garantira une meilleure protection les Etats concernés. Il n’en reste pas
nous les combattrons devant chaque ble est entrée en vigueur en Russie. étrangères a transmis plus de des biens des Etats étrangers en moinsquecettesituationlafragilise.
tribunal et dans chaque pays, puis- En clair, elle dit que si des biens rus- 200 actes à Moscou depuis le début France (« Les Echos » du 15 avril). « Aujourd’hui, tout ce nous pouvons
que les faits, la règle de droit, la justice ses sont saisis à l’étranger, il y aura de l’affaire ! Faute d’être dédomma- faire, c’est de dire au pays : prenez un
et désormais cette décision sont de des représailles. Cette loi n’arrive gésparlaRussie,lesex-actionnaires La France fragilisée avocat et demandez la mainlevée des
notre côté », a réagi de son côté, pas par hasard. Moscou tente de Ioukos n’ont pas ménagé leur « L’objectif n’est pas de porter atteinte saisies. »Uneréponseforcémentdif-
Andreï Kondakov, de l’Internatio- d’impressionner les pays, notam- peine pour tenter de s’emparer de aux droits des créanciers, mais de ficile à entendre côté russe… Mais
nal Centre for Legal Protection, ment la France, où les ex-actionnai- biens sur le sol français : comptes faire en sorte que la France respecte les dispositions intégrées dans le
structure chargée de coordonner la res de Ioukos se livrent à une chasse bancaires russes, parts dans Euro- ses obligations internationales », projet de loi Sapin 2 vont changer la
défense russe. aux actifs russes, forts d’une déci- news, immeubles… En multipliant confie un diplomate. Il rappelle que donne.« Ellessontbienaccueilliesici,
En attendant, la décision de pre- sion de justice de 2014 (qui vient les recours, les deux camps mobili- la Convention de Vienne de 1961 tout comme la loi belge sur les immu-
mière instance de La Haye n’a pas d’être annulée aux Pays-Bas). Une sent non seulement les juges mais exige que l’Etat français « accorde nités », déclare Andrey Kondakov,
d’effet extraterritorial. Dès lors, les situation embarrassante pour le aussilesdiplomates.Toutceciexpli- toutes facilités pour l’accomplisse- un activiste proche du Kremlin.
procédures de saisies de biens de Quai d’Orsay, qui se retrouve, mal- que pourquoi la France a décidé de ment des fonctions des missions » — I. Co.
Vendre
di
rieur, qui doivent évoquer la crise
avec
migratoire après l’accord avec la Les Ech
Turquie.« Ilestclairqu’ilseraimpos- os
sible d’accorder cette libéralisation
des visas si les 72 critères ne sont pas
remplis. Et, pour le moment, c’est
plutôt le scepticisme qui domine
quant aux efforts turcs », analyse un
diplomate européen. Un autre évo-
que « le nécessaire consensus politi-
que qu’il faudra faire émerger »
même si tous les critères sont rem-
plis. En clair, les Européens ne sont
pas très allants à concéder cette
Ye Pingfan/Xinhua-RÉA
exemption de visas qui ne man-
quera pas d’être exploitée par les
partis populistes.
Arrivées de migrants
en baisse
Les Européens ne sont pas La marge de manœuvre de l’Union
très allants à concéder une est néanmoins étroite, puisque
exemption de visas qui ne l’accord avec la Turquie a donné ses
manquera pas d’être exploitée premiers fruits. Alors que le nom-
par les partis populistes. bre d’arrivées de migrants sur les
îles grecques était proche des 2.000
quotidiennement début mars, ce
333.350 octrois chiffre est retombé autour de 100.
« Ce sont des signes très positifs, qui
d’asile en 2015 témoignent d’une confiance récipro-
que », a assuré Dimitris Avramo-
Les pays de l’Union poulos. Le naufrage en Méditerra-
européenne ont accordé en née en début de semaine qui aurait
2015 un statut de réfugié à causé la mort de 500 migrants
333.350 demandeurs d’asile, montre toutefois que des routes
selon Eurostat. Ce chiffre, a lterna tives sont désorma is
en hausse de 72 % sur un an, empruntées par les passeurs.
correspond à un taux Les autres volets de l’accord avec
d’acceptation de 52 % laTurquieontconnuundémarrage
du total des demandes. plus lent. Seulement 325 migrants
Les Syriens ont été les ont été renvoyés en Turquie au
principaux bénéficiaires départ des îles grecques, sort qui
de ces procédures puisqu’ils s’applique normalement à tous
représentent 50 % (166.100) ceux arrivés depuis le 20 mars. En
des protections accordées, retour, il n’y a eu que 103 réfugiés
très loin devant les syriens « réinstallés » en Europe au
Erythréens (27.600) et départ de la Turquie. Dans ce con-
les Irakiens (23.700). Sans texte, la situation de la Grèce reste
surprise, c’est l’Allemagne
qui a distribué près de
difficile, dans la mesure où 50.000
migrants non concernés par le ren- VIDEZ-VOUS LA TÊTE AVEC
la moitié des statuts
protecteurs (148.000) suivie
voi en Turquie y sont bloqués. Les
Etats membres « doivent intensifier UN MAGAZINE QUI LA REMPLIT.
par la Suède (34.500) l’Italie leurs efforts pour soutenir la Grèce »,
(29.600) et la France (26.000). a averti Dimitris Avramopoulos. n
08 // MONDE Jeudi 21 avril 2016 Les Echos

LeRoyaume-Unicélèbre
la soliditéde samonarchie
l Elizabeth II, montée sur le trône en 1952, fête ses quatre-vingt-dix ans ce jeudi.
l Contestée dans les années 1990, la monarchie a su réaffirmer sa popularité.
ROYAUME-UNI
Vincent Collen
@VincentCollen
— Correspondant à Londres
Elizabeth II fête ce jeudi son
90e anniversaire, donnant le coup
d’envoi d’une série de célébrations
qui culmineront le 11 juin lors du
Trooping the Colour, un rassemble-
ment militaire qui marque l’anni-
versaire officiel du souverain bri-
tannique. En septembre, la reine
d’Angleterre a battu le record de
longévité sur le trône, qui était jus-
qu’à présent détenu par son aïeule
Victoria, décédée en 1901. Après
soixante-quatre ans de règne, elle
est aujourd’hui la monarque la plus
âgée à avoir régné sur le Royaume-
Uni. Son fils Charles, qui a soixante-
sept ans, sera le roi le plus âgé à
accéder au trône lorsqu’il lui
succédera.
Le vieillissement de la monar-
chie britannique commence à
poser question outre-Manche,
mais il n’est pas question que la
reine abdique en faveur de son fils.
Et cela ne remet pas en cause la
popularité de la reine et de la
royauté, au contraire. Les trois
quarts des Britanniques estiment
que la monarchie a « un rôle impor-
tant à jouer pour l’avenir du pays »,
selon un sondage Ipsos publié la
semaine dernière. S euls 17 %
d’entre eux aimeraient que la Gran-
de-Bretagne devienne une républi-
que, contre 22 % il y a dix ans. Cela
n’a pas toujours été le cas. En 1997,
après la mort de la princesse Diana,
le quotidien conservateur « Daily
Mail »sedemandaitouvertementsi
lareinenedevaitpasseretirer.Cette
période de doute est bien révolue.
Aujourd’hui, seul un cinquième des
personnes interrogées par Ipsos
souhaitent que la reine abdique.
« La monarchie britannique semble
plus forte que jamais », commente
Sean Lang, de l’université Anglia
Ruskin.
Le silence de la reine
est d’or
« Après ce passage à vide dans les
années 1990, la reine a très intelli-
gemment su reconquérir la considé-
ration de ses sujets, analyse le chro-
niqueur royal Stephen Bates. Le fait
qu’elle continue à travailler autant à
son âge, son sens du devoir, forcent le
respect. » La reine incarne l’unité et
la continuité du pays. Cette popula-
rité, la souveraine britannique la
doit aussi à son silence. Rien ou
presque ne transparaît jamais de
ses opinions. « Elle n’a jamais fait la
moindre gaffe, ne s’est jamais fâchée
publiquement avec personne », Lorsque Charles, connu pour son franc-parler, accédera au trône,
relève Stephen Bates. la monarchie devrait perdre en popularité. Photo Ranald Mackechnie
Certains républicains assurent
que cela changera lorsque Charles,
connu pour son franc-parler, accé-
dera au trône. Pour Joan Smith, une
militante républicaine qui s’expri-
300Britanniques sont
mait dans le « Guardian » mer-
credi, les Britanniques verront la
monarchie avec moins de bien-
plusrichesquela reine
veillance « une fois qu’elle sera entre Evaluée à 430 millions
les mains » de Charles. n d’euros, la fortune
d’Elizabeth II ne comprend
ni le domaine de la
Couronne ni les collections
royales.

La reine n’est plus la femme la plus

riche du Royaume-Uni, tant s’en
faut. Le classement du « Sunday
Times », qui fait autorité outre-
Manche, place Elizabeth II au
302e rang. Avec une fortune évaluée
à 340 millions de livres (430 mil-
lions d’euros), la souveraine est à
peine plus riche que Martin Sorrell,
le patron du groupe de publicité
WPP. Et loin, très loin, derrière Len
Blavatnik, l’oligarque russe installé
à Londres, numéro un britannique
avec une fortune de plus de 13 mil-
liards de livres.
Qu’est-il arrivé à la famille Wind-
sor pour tomber aussi bas dans le
classement ? Rien de bien concret.
Le « Sunday Times » a tout simple-
ment décidé de ne plus comptabili-
serunegrandepartiedesbiensdela
Couronne. « L’essentiel ne lui appar-
tient pas véritablement, car elle ne
peut pas en disposer comme elle
l’entend », explique Philip Beres-
ford, qui édite la « Rich List » de
l’hebdomadaire depuis plus de
vingt-cinq ans. Le Crown Estate, qui
gère les actifs de la Couronne, n’est
pas considéré comme faisant partie
de sa fortune. Depuis le XVIIIe siè-
cle, ce patrimoine est géré par l’Etat,
qui se contente de reverser une par-
tie de ses revenus à la souveraine.
La valeur du domaine de la Cou-
ronne a atteint 11,5 milliards de
livres en 2015 (14,6 milliards
d’euros), un montant record, sa
valeur ayant progressé de 16 % en
un an. Le Crown Estate est proprié-
taire de la totalité de Regent’s Street,
l’une des plus grandes et des plus
prestigieuses artères commerçan-
tes du West End londonien. Les
loyers y atteignent des niveaux stra-
tosphériques, H&M, Burberry’s ou
Apple acceptant de débourser des
fortunes pour y installer leurs
« flagshipstores ».Ledomaine dela
Couronne comprend aussi une
bonne partie du quartier de
St James, non loin de Buckingham
Palace. Il est également proprié-
taire de la moitié des côtes britanni-
ques, de la totalité des eaux territo-
riales dans la limite des 12 milles
nautiques, de parcs éoliens offs-
hore, de 138.000 hectares de ter-
rains agricoles et de forêts, du
domaine de Windsor, du champ de
« L’essentiel ne lui
appartient pas
véritablement,
car elle ne peut pas
en disposer comme
elle l’entend. »
PHILIP BERESFORD
Editeur de la « Rich List »
du « Sunday Times »
courses d’Ascot… Tous ces biens
n’appartiennent donc plus réelle-
ment à la famille royale.
Le « Sunday Times » ne compta-
bilise pas non plus la Royal Collec-
tion, qui comprend plus de 1 million
d’objets, dont des œuvres du Cara-
vage et de Rubens, ainsi que les
joyaux de la Couronne conservés à
la tour de Londres. La valeur de
cette collection, dont les plus beaux
éléments sont exposés dans des
lieux ouverts au public, est estimée
à 10 milliards de livres (12,7 mil-
liards d’euros).
100 millions de livres
d’investissements
La fortune personnelle d’Eliza-
beth II est beaucoup plus modeste.
La reine reçoit d’abord chaque
année 15 % des bénéfices du Crown
Estate, ce qui représente 43 mil-
lions de livres en 2015. Depuis une
réforme de 2012, cette somme lui
est attribuée automatiquement,
remplaçant l’ancienne liste civile,
dontlemontantétaitdéterminépar
le gouvernement. Le « Sunday
Times » évalue ensuite à 100 mil-
lionsdelivreslavaleurdesonporte-
feuille d’investissements. « Il s’agit
surtout d’actions de grandes sociétés
britanniques », explique Philip
Beresford. La famille royale est
enfin personnellement proprié-
tairedeschâteauxdeBalmoraletde
Sandringham ainsi que d’autres
domaines plus petits. Si l’on ajoute
les œuvres d’art, les bijoux, une col-
lection de timbres exceptionnelle
ou encore les chevaux, passion de la
reine, le patrimoine personnel
d’Elizabeth II atteint 340 millions
de livres cette année, un montant
stable par rapport à 2015 selon le
« Sunday Times ». — V. C.
 Les Echos Jeudi 21 avril 2016 // 09

idées&débats
L’ÉDITORIAL
Rares sont les citoyens du Royaume- DES « ÉCHOS »
Uni qui souhaitent une évolution
rapide vers une Union politique,

Yeuxouvertspour
en supposant que cela revienne
à combler les lacunes de souveraineté
qui paralysent la zone euro.
Photo AFP
desfrontières ouvertes
La mondialisation n’est plus ce qu’elle était.
Les échanges planétaires progressent
désormais au même rythme que la
production mondiale, voire un peu en deçà,
alors qu’ils grimpaient deux fois plus vite
avant la Grande Récession de 2009.
Les coups de canif à la liberté de commercer
Par Jean-Marc
se multiplient : près de 5.500 depuis début
Vittori 2008, à en croire les universitaires qui ont
bâti le « Global Trade Alert », un dispositif
de suivi des échanges. Le cycle de
La négociations commerciales multilatérales
fermeture entamé en 2001, connu sous le nom
n’a jamais de « Doha Round », a échoué.
Depuis,lesrégionsdumondeprivilégient
débouché lesaccordsbilatéraux.Enfévrierdernier,
sur une douzepaysd’Amériqueetd’Asie,dontles
prospérité Etats-UnisetleJapon,regroupant
800millionsd’habitants,ontsignél’Accord
durable. departenariattranspacifique(TPP)quidoit
encoreêtreratifiéparlesparlements
AFP

nationaux.Ilyatroisans,l’UnioneuropéenneetlesEtats-Unisont
aussientamédesnégociationspourunPartenariattransatlantique
decommerceetd'investissement(TTIP)pourouvrirleursmarchés.

Pourquoila Grande-
LE POINT Lesdiscussionssontcomplexes.Ellesbutentsurdesintérêts
DE VUE économiques,maisaussisurdesconceptionsculturelles.
LesAméricainsbloquentsurlesmarchéspublicsetlesservices

Bretagnedoit rester
financiers.LesEuropéensrejettentl’essord’unejusticearbitrale
de Robert Skidelsky quelesentreprisespourraientsaisircontrelesEtats,etrefusent
deremettreencauselesindicationsgéographiquesprotégées.
Desdeuxcôtésdel’Atlantique,lespolitiquessonttentésdefermer

dansl’Union européenne
Il est probable que la zone euro va éclater en deux morceaux,
entre une Union du Nord régie par une monnaie unique et une
Union du Sud qui lui sera attachée par un accord de libre-échange.
Le Royaume-Uni doit rester un pont entre ces deux rives.
laportepourséduiredesopinionsinquiètes,voiretentéesparlerepli.
FrançoisHollandeetsongouvernementviennentdeledirehautet
fort.DonaldTrump,commeHillaryClinton,vontdanslemêmesens.
Il n’est pas question ici de prôner un accord coûte que coûte
à signer les yeux fermés. L’Europe est déjà le grand espace
économique le plus ouvert au monde, et d’autres savent en profiter
sans renvoyer l’ascenseur. Il n’est pas plus question d’invoquer
une quelconque supériorité absolue de l’ouverture intégrale
des échanges. Sur le commerce international, les économistes
portent leur capacité de désaccord à son point d’incandescence.
Mais une ouverture raisonnée des frontières devrait rester
un objectif majeur de toute bonne politique économique.
Parce qu’elle pousse à l’efficacité. Parce qu’elle mine les rentes
injustes. Parce qu’elle favorise la coopération des peuples.
Symétriquement, la fermeture toujours prônée par les populistes
n’a jamais débouché sur une prospérité durable. C’est un enjeu

L
’Union européenne n’a jamais
été très populaire en Grande-
Bretagne. Elle a rejoint l’Union
sur le tard et, le 23 juin, ses électeurs
exprimeront leur éventuelle décision
du monde ont récupéré, contrairement
àlaplupartdespayseuropéens.Pouren
établir les raisons, un récent colloque
sur ce thème au Nuffield College
d’Oxford s’est concentré sur l’absence
essentiel que d’en convaincre les électeurs, des deux côtés
euro. En effet, dans l’accord que le Pre- de l’Atlantique.
mier ministre, David Cameron, a négo-
cié avec les chefs de gouvernement
européens comme condition pour res-
ter dans l’Union européenne, la Gran-
( Lire nos informations
Page 5

de partir plus tôt. Au fil des années, le
centre du débat britannique sur
l’Europe s’est déplacé. Dans les années
1960et1970,laquestionétaitdesavoirsi
la Grande-Bretagne pouvait se permet-
tre de ne pas rejoindre ce qui était alors
la Communauté économique euro-
péenne. La crainte était que le Royau-
me-Uni ne soit coupé du marché qui
avait alors la croissance la plus rapide
du monde et que son partenariat avec
les Etats-Unis soit également mis en
péril : l’alliance occidentale devait se
composer de deux piliers, et l’Europe
plutôt qu’une Grande-Bretagne amoin-
drie, serait l’un d’eux.
Aujourd’hui, c’est l’affaiblissement,
plutôt que la puissance de l’Europe, qui
est au cœur du débat au Royaume-Uni.
Les Britanniques estiment qu’ils s’en sor-
tent plutôt bien, contrairement à
l’Europe. En effet, depuis le krach de
2008, l’UE est marquée par l’échec. En
dehorsdelaGrande-Bretagneetdel’Alle-
magne, il n’y a eu presque aucune crois-
sance économique. Elle ne peut pas
défendre ses frontières contre les terro-
ristes (« L’Europe n’est pas sûre », pro-
clame Donald Trump). Ses institutions
manquent de légitimité. Composée de
28 membres quasi souverains, elle ne
peut pas agir, mais seulement publier ses
intentions d’agir. Le sort de l’UE se cram-
ponnedésespérémentàceluidesacarac-
téristiquelaplusvulnérable :lazoneeuro
de 19 membres, la monnaie unique qui
est au cœur de la stagnation économi-
que.Lazoneeurodevaitêtrelemoteurde
l’Union politique. Mais le moteur a calé.
Certes, la crise de 2008 a commencé
avec l’effondrement bancaire aux Etats-
Unis. Mais la plupart des pays du reste
d’autorité souveraine capable de proté-
ger l’économie européenne dans son
ensemblecontrelescrisescontagieuses
qui éclatent ailleurs dans le monde. Les
piècesmanquantesàcettesouveraineté
comprennent un système de transfert
fiscal capable de répondre aux chocs
asymétriques ; un actif sans risque
(euro-obligations) dans lequel stocker
l’argent inutilisé ; un système unique
pour la surveillance des banques et des
marchés des capitaux ; une banque
centrale capable d’agir comme prêteur
de dernier recours ; et la possibilité
d’organiser un programme de stabilisa-
tion-récupération à l’échelle de l’UE.
La zone euro a affaibli les Etats-na-
tions qui la composent, sans créer un
Etat supranational à même de rempla-
cer les pouvoirs que ses membres ont
perdus. La légitimité se situe toujours de
cefaitàunniveaud’autoritépolitiquequi
a perdu les attributs de la souveraineté
(comme la possibilité de modifier les
tauxdechange),dontdérivelalégitimité.
L’UE a essayé de réaliser l’Union poli-
tique progressivement, parce qu’il lui
étaitimpossibledecommencerparelle.
En effet, à peine caché dans le « projet
européen » figurait l’attente que les cri-
ses successives fassent avancer l’inté-
gration politique. Ce fut certainement
l’espoirdeJeanMonnet.L’autrepossibi-
lité (que les crises aient l’effet inverse et
conduisent à l’éclatement de l’Union
économique et monétaire) ne fut
jamais sérieusement envisagée.
Rares sont les citoyens du Royaume-
Uniquisouhaitentuneévolutionrapide
vers une Union politique, en supposant
que cela revienne à combler les lacunes
de souveraineté qui paralysent la zone
de -Bretagne est spécifiquement
exemptée de l’engagement pour une
« Union politique toujours plus étroite ».
La zone euro PourtantsansuneUnionpolitique,ilest
a affaibli les difficile de voir comment la zone euro
Etats-nations peut être mise en œuvre.
qui la La zone euro va donc probablement
se diviser en parties plus compatibles,
composent, après de nouvelles tentatives infruc-
sans créer tueuses de sortir de la crise. On peut
un Etat imaginer une zone du Nord à monnaie
unique, disposant de suffisamment de
supranational. souveraineté (menée par l’Allemagne
ou, plus vraisemblablement, par l’Alle-
C’est magne et la France agissant ensemble),
l’affaiblissement pour la faire fonctionner, reliée à une
zone du Sud par un libre-échange qui
de l’Europe ne serait pas soumis aux règles moné-
qui justifie taires et budgétaires du bloc du Nord.
aujourd’hui Plus précisément, les membres du bloc
du Sud auraient des taux de change
la tentation fixes, mais ajustables entre eux et
du Brexit. l’Union du Nord.
Toutefois, il manquerait au bloc du
Sud un membre ayant le poids et le
prestige nécessaire pour contrebalan-
cer l’Allemagne. Ce membre ne pour-
raitêtrequelaGrande-Bretagne.Etc’est
le principal argument contre le retrait
de l’Union européenne : en restant au
sein de l’UE, la Grande-Bretagne serait
en mesure d’assurer que, en cas d’écla-
tement de la zone euro, le processus ne
soit pas trop brutal et préserve de toute
manière au moins une partie de l’esprit
des fondateurs de l’Union européenne.
Robert Skidelsky est professeur
émérite de sciences économiques
à l’université de Warwick. Cet article
est publié en collaboration avec
Project Syndicate 2016.
DANS LA PRESSE ÉTRANGÈRE
L’Amérique serapproche duplein-emploi
et d’unehausse généralisée des salaires
•plaisir
Le diagnostic devrait faire
au président Obama : le
taux de chômage aux Etats-
Unis se rapproche des 4 % de la
population active. Selon le
département américain du Tra-
vail, avec 8 millions de chô-
meurs, il s’est établi à 5 % en
mars.LeConferenceBoard,une
organisation de prévision éco-
nomique, s’inquiète, si l’on en
croit le
« Financial
Times ».
C a r l e s
Etats-Unis
risquent de faire face à un man-
que de main-d’œuvre qualifiée,
alors que la population active
tend à ne plus augmenter. Le
temps moyen pour embaucher
unsalariéestlepluslongdepuis
seize ans et le nombre de per-
sonnes quittant le marché du
travail est au plus haut depuis la
dernière récession. Consé-
quence, le taux de chômage va
encore baisser et l’augmenta-
tion des salaires se situera entre
3 % et 3,5 % en 2017, d’après le
Board. Ainsi il sera de plus en
plusdifficilederecruterdesthé-
rapeutes, des infirmières, des
ouvriers qualifiés ou des méca-
niciens. « Les Etats-Unis sont
proches du plein-emploi et la fai-
ble progression de la population
active va perdurer au cours des
quinze prochaines années. Sauf
s’il y a une réforme profonde des
lois sur l’immigration », affirme
Gad Levanon, économiste du
Board. Pour le FT, les tensions
sur le mar-
ché du tra-
v a i l n’o n t
cessé de
croître,
mêmesilacroissanceéconomi-
que est relativement faible. Ce
qui pose à la Réserve fédérale
une complexe équation. Car la
banque centrale va devoir
déterminers’ilresteuneréserve
ou non de travailleurs parmi
ceuxquitravaillentàtempspar-
tiel ou ne trouvent pas d’emploi.
En tout cas, la hausse du taux de
participation de la population
active avec le départ à la retraite
des baby boomers, est plutôt
une bonne nouvelle. Car cela
signifie une hausse des salaires,
note Gad Levanon. —J. H.-R.
10 // IDEES & DEBATS Jeudi 21 avril 2016 Les Echos

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LE POINT
DE VUE Pourunevraie « Pierre.Ciseaux.Papier. »,
de Guy Vallancien
modernisation jeux derôlesau Rond-Point
del’hôpital Philipe Chevilley
@pchevilley
THÉÂTRE
Pierre. Ciseaux.
Papier.
doxes, Clémence Weill
assomme le spectateur, lui
fait perdre son attention…
Lapierrebatlesciseaux,qui De Clémence Weill, et le fil.
bat la feuille de papier… MS de Laurent Brethome, Pourtant, le metteur en

L
a création des groupes hospita-
liers de territoire (GHT), réforme
emblématique du système de
santé, est une excellente idée d’optimi-
sation des ressources humaines et
matérielles dédiées aux soins des mala-
des et des blessés dans un bassin de
population donné. Il était temps de
regrouper les forces vives sanitaires
régionales et locales dans des projets
concrets de partenariat, au lieu de
maintenir un tissu très inégal d’établis-
sements parfois en sous-activité chro-
nique dangereuse. Encore faudrait-il
admettre la condition expresse de ne
pas corseter administrativement un
système qui amplifiera d’autant plus sa
productivité qu’il sera piloté grâce aux
initiatives des acteurs de terrain. Or la
mise en application de ces GHT s’avère
ubuesque, dirigée d’en haut, totalement
verrouillée administrativement. On
cherche à normaliser ce qui doit rester
du domaine de l’invention permanente.
La précaution rôde, prête à stériliser les
solutions les plus hardies.
Le projet souffre avant tout de deux
tares congénitales bien françaises,
résumées en deux questions simples :
Qui sera le chef ? Pourquoi les établisse-
ments de soins privés sont-ils virtuelle-
ment exclus des regroupements ? La
tribu gauloise et la puissance publique
centralisée réunies pour mener à
l’échec une belle idée !
Faut-il rappeler aux autorités que le
meilleur moyen de fédérer les hommes
et les structures consiste d’abord à facili-
ter leur communication quotidienne
entre sites différents. Se parler est la pre-
mière étape, avant de dessiner un plan
de restructuration. Nul besoin d’organi-
grammes complexes bourrés de flèches
et d’acronymes abscons, à longueur de
réunions incessantes autant qu’impro-
ductives.Troisoutilssimplesetpeucoû-
teuxsuffirontàfaire travaillerensemble
les soignants actuellement dispersés.
1. Le téléphone portable : il est impen-
sable que les hôpitaux ne financent pas
un abonnement à leurs médecins pour
communiquer avec leurs confrères,
notammentlesgénéralistescommeavec
Il est impensable que
les hôpitaux ne financent
pas un abonnement
mobile à leurs médecins
pour communiquer.
Tout le monde utilise
Skype de façon privative,
pourquoi l’hôpital
s’en passerait-il ?
les infirmières de ville ! Pour 100 méde-
cins, la dépense serait d’environ
50.000 euros par an, soit le coût de deux
standardistes. Une simple information
par SMS sur l’opération d’un malade
envoyée au médecin traitant change le
rapport entre les professionnels.
2. La vidéo-vision : permettant de
voir les malades, les médecins de ville et
des autres hôpitaux, elle ne nécessite
pas de grands moyens financiers ou
techniques d’installation comme de
fonctionnement. Tout le monde utilise
Skype de façon privative, pourquoi
l’hôpital s’en passerait-il ? Question de
puissance pour transférer des images ?
Mauvaise excuse.
3. La dématérialisation du dossier
médical : il suffit de taper l’observation
sur des fiches préétablies et déjà en par-
tie renseignées par la secrétaire, puis
d’offrir au malade le nombre de copies
pour lui-même et ses médecins. Plus de
courrier qui arrive trois mois plus tard,
dont le coût, par exemple au CHU de
Lille, atteint 2 millions et demi d’euros
paran.Gâchisquenesepermettraitpas
une entreprise privée.
Ces trois outils sont disponibles, fia-
bles et faciles d’utilisation par quicon-
que. Associés pour le bien des malades,
ils préfigurent les partenariats futurs
tant public-privé que public-public.
Exclure un pan entier de la ressource
sanitaire nationale au motif que les cli-
niques sont des établissements dits
« commerciaux » avec condescen-
dance et mépris est une grave erreur
dans son principe, de surcroît dange-
reux en pratique. Quant à savoir qui
sera le chef, nous avons le temps….
Laissons les acteurs s’entendre, sans
les guider d’une main tutélaire décon-
nectéedelaréalité.Uneseuleobligation
dans cette recomposition du paysage
sanitaire m’apparaît justifiée : l’inter-
diction d’exercice multisites de la chi-
rurgie et des actes interventionnels au
risque de constater un accroissement
de la sinistralité, des dépenses en maté-
riels sous-utilisés et de la perte de temps
pour les médecins.
Guy Vallancien est membre de
l’Académie nationale de médecine.
« Pierre. Ciseaux. Papier. » Paris, Th. du Rond-Point
de Clémence Weill est bien (01 44 95 98 21),
un jeu effréné entre trois jusqu’au 14 mai. 1 h 30.
personnes, sauf que l’enjeu
est la vie même et leur arme
– leur atout –, leur caractère équivoque. On
peutcomprendrepourquoilapièceareçule
grandprixdelittératuredramatiqueen2014
et pourquoi le Rond-Point l’a mise à l’affiche
pour un mois ou presque. La construction
est brillante, l’écriture fine et le propos choc.
Un homme mûr, une femme adulte et un
jeune homme sont en scène. Chacun, tour à
tour, analyse avec sagacité la personnalité
del’autre– complexe,faitedelignesdefuite,
de rêves plus ou moins avoués et de faux-
semblants. Puis, dans une seconde partie, le
trioestlivréauréel– àleurquotidienbrutal.
Les personnages remettent alors leur mas-
que : le vieux requin est viré par l’implaca-
ble DRH, qui rejoint son jeune amant arro-
gant… La mise en abyme des névroses de
l’homme et de la femme au XXIe siècle est
un sujet qui forcément passionne.
Seulement, voilà : « Pierre. Ciseaux.
Papier. » a les défauts d’une pièce de jeu-
nesse : trop riche, trop touffue, trop
bavarde. A force d’explorer tous les possi-
bles de ses personnages, de brouiller les pis-
tes, de multiplier les aphorismes et les para-
scène, Laurent Brethome, a
tout fait pour rendre la
pièce limpide. Le dispositif
de télé-crochet voulu par
l’auteure est subtilement
renduparcestroisfauteuilsdePDGnimbés
delumière,quipivotent,commedans« The
Voice ». L’action se déroule sans temps
mort. Et la direction d’acteurs, au cordeau,
permet d’entendre chaque mot, chaque
nuance de ce texte semé d’embûches.
Comédiens de haut vol
Il faut dire que Brethome a réuni une distri-
bution de haut vol. Benoît Guibert campe
avec malice son personnage d’homme mûr,
pontifiant et revenu de tout. Julie Recoing
joue superbement du contraste entre la
femme rêveuse – d’amour et de jazz – et la
dirigeante d’entreprise à poigne. Quant à
Thomas Rortais, il confirme qu’il est l’un
des grands espoirs du théâtre français :
naturel, vif, gracieux, il incarne la folle éner-
gie de la jeunesse, l’appétit de ce jeune hom-
me-chien prêt à tout dévorer de la vie,
même les mauvais morceaux…
Concentrée, allégée, rééquilibrée,
« Pierre. Ciseaux. Papier. » aurait donné
sansdoutematièreàungrandspectacle.On
reste sur une belle promesse non tenue. n

LE COMMENTAIRE
LaFranceaveuglée
parsestabous
d’Augustin Landier
et David Thesmar Une distribution de haut vol pour cette pièce, où les trois acteurs pivotent façon
« The Voice » dans leurs fauteuils de PDG nimbés de lumière. Photo DR

L e livre de Pascal Bruckner sur

l’argent relance un certain nom-
bre de débats sur le rapport tour-
menté des Français à la richesse. Ces
malaises phobiques face à l’argent,
sorte de toile de fond de notre identité
nationale, sont bien connus : aspiration
égalitariste, sentiment généralisé que
gagnerbeaucoupc’estpresquetoujours
voler, détestation de la propriété privée
où se rejoignent nos racines catholi-
ques et nos passions révolutionnaires.
Pourtant,ilnoussemblequelevérita-
bletabouéconomiquefrançaisn’estpas
là, mais plutôt dans le fait d’admettre
que les agents économiques répondent
aux incitations financières. Le pro-
blème est moins de reconnaître que
« l’argent, c’est bien » que d’accepter la
notion que « les gens font les choses pour
l’argent ». En France, la niaiserie se pare
de vertu : en faisant comme si le monde
était tel qu’il devrait être (les actes
devraient être désintéressés), le refoule-
ment français consiste à refuser de le
voir tel qu’il est (l’intérêt explique sou-
vent les comportements et déclarations
des agents). Ce refoulé explique notre
incapacité à nous réformer, et les
malentenduspersistantssurlacapacité
des politiques à changer l’économie.
Le scandale des « Panama papers »,
quiamisaujouràquelpointestgénéra-
lisé l’usage des sociétés offshore, offre
un bon exemple de ce refoulé économi-
que. Pour organiser ce débat rationnel-
lement, il faut commencer par recon-
naître que les agents économiques sont
prêts à beaucoup, y compris l’exil, pour
payer moins d’impôt. On peut le regret-
ter et rêver d’un homme idéal pour qui
l’impôt est comme la consommation :
une dépense qu’il fait volontiers, qui lui
apporte autant de satisfaction que ses
vacances ou son logement. Mais cet
humain n’existe pas et on ne peut pas
empêcher certains pays de choisir des
niveaux de taxe faibles pour attirer les
riches ou les sièges sociaux. Or, plutôt
que de voir émerger ce débat sur les
incitations économiques et la pérennité
Le refoulement français
consiste à refuser de voir
le monde tel qu’il est.
Il nous faut admettre
que l’être humain répond
avant tout à des
incitations financières.
de niveaux de taxe élevés, on voit se
développer – cela avait déjà été le cas
avecl’affaireDepardieu,quiamarquéle
début du quinquennat – un discours
moraliste et inopérant sur le manque
de citoyenneté des riches et des entre-
prises. Ce malaise est palpable, par
exemple, dans l’audience au Sénat du
patron de la Société Générale, que l’on
voit peiner à expliquer ce qui est pour-
tantuneévidence :ilestdesondevoirde
manager de faire payer à ses actionnai-
res – pour la plupart étrangers – le
moins d’impôt possible.
Maiscegranddénifrançaisdépassela
question fiscale, on le trouve dans tous
les secteurs de l’économie et, partout, il
crée des blocages. Dans le domaine de
l’emploi,ilrestetaboudesuggérerquela
baisse des allocations chômage peut
dans certains cas accélérer la reprise
d’emploi ; ou que les travailleurs utili-
sent massivement la rupture conven-
tionnelle pour bénéficier des Assedic là
où il y aurait eu autrefois simple démis-
sion ;ouencorequelesCDDdequelques
semaines sont utilisés par certains pour
toucher à répétition les allocations chô-
mage. Concernant la réforme de la fonc-
tion publique ou de l’Education natio-
nale, l’idée que des salaires trop faibles
rendent ces métiers désertés par les
talents reste peu acceptable. De même,
l’idée qu’une éducation et une médecine
gratuites déresponsabilisent et condui-
sentdoncàdeschoixinefficacesestdiffi-
cile à faire passer dans le débat public.
On peut déplorer l’importance des
incitations individuelles, notre nature
égoïste et la difficulté de mobiliser les
efforts sur des projets désintéressés ;
mais ne pas le reconnaître expose le
législateur et le réformateur à l’échec.
Dans les chantiers les plus cruciaux des
prochaines années (réformes de l’Etat,
de la santé, de l’éducation), ne pas expli-
citer la question des incitations finan-
cières conduira à des gâchis massifs.
Aussi « horrible » qu’on la juge, il faut
reconnaître la logique de l’intérêt indi-
viduel, pour ne pas sombrer dans l’inef-
ficacité économique.
Augustin Landier est professeur
à la Toulouse School of Economics.
David Thesmar est professeur à HEC.
YehudiMenuhin,
unviolon dans l’au-delà
Philippe Venturini MUSIQUE monde avant d’avoir fêté
Centenaire Menuhin ses vingt ans. Cédant par-
Quatre-vingts CD, onze « The Menuhin Century » fois à la mode des pièces
DVD, un livre de 250 pages (Warner Classics 80 CD spectaculaires et au
signé du réalisateur Bruno + 11 DVD). Journée spéciale charme facile de certaines
Monsaingeon et abondam- Yehudi Menuhin sur Radio mélodies, Menuhin ne
ment illustré : pour les cent Classique, le 22 avril. reste pas dans l’histoire du
ans de la naissance de violon comme le virtuose le
Yehudi Menuhin, Warner plus accompli (à partir des
Classics a réalisé un superbe travail. Les années 1960, la justesse devient aléatoire).
enregistrements du célèbre violoniste (une Mais, à l’éclat de l’or, Menuhin a préféré le
sélection) ont fait l’objet d’un « remaste- relief et les ombres de l’ambre dont on ne
ring » qui leur donne une intensité expres- semble pouvoir jamais totalement sonder
sive jusqu’alors inconnue. Intelligemment, le mystère. Dès ses premiers disques, ces
l’éditeur a organisé l’imposante discogra- « Sonates et Partitas pour violon seul » de
phie de l’artiste en cinq boîtiers thémati- Bach enregistrées dans les années 1930,
ques, plus un sixième réservé aux DVD qu’il Menuhin décèle derrière les notes un dis-
est possible d’acquérir séparément (ou en cours qui unit l’humanité.
téléchargement). Le collectionneur favori-
sera les inédits, raretés ou prises de con- Langage universel
cert ; le néophyte s’orientera vers les « enre- Apôtre infatigable de la paix, l’artiste, juif,
gistrements légendaires » ; l’amateur de tendra la main, après la Seconde Guerre
musique de chambre thésaurisera les piè- mondiale, au chef allemand Wilhelm Furt-
cesjouéesavecHephzibah,sasœurpianiste wängler : ensemble, ils joueront Beethoven
avec qui il partageait la même vision de la et Mendelsohn pour l’éternité. Convaincu
musique et de la vie. que la musique est un langage universel, il
Plus qu’un violoniste et un musicien, croisera son archet avec celui de Stéphane
Yehudi Menuhin fut d’abord un citoyen du GrappellioulesitardeRaviShankar.Yehudi
monde et de son siècle si tourmenté. Né à Menuhin aura été « un être humain sans
New York en 1916, il donne ses premiers pareil […] un de ces rares individus qui pour-
concerts professionnels à huit ans et enre- raient un jour parvenir à cette place unique
gistre ses premiers disques à treize. Il colla- dans l’affection de l’humanité laissée vacante
bore alors avec les plus grands chefs, tels depuis le décès d’Albert Schweitzer», comme
Bruno Walter et Toscanini, et sillonne le l’affirmait Glenn Gould. n
Les Echos Jeudi 21 avril 2016
enquête
Marjorie Cessac
— Correspondante à New Delhi
C
omme sorti d’un mirage, le long
ruban gris surgit soudain, bordé
de pylônes électriques. Après des
kilomètres parcourus dans la poussière,
dans un paysage de salines, hanté par les
troupeaux de moutons, l’asphalte fait figure
d’indice. La centrale solaire n’est plus très
loin. A l’entrée, deux gardiens se précipitent
pour ouvrir le lourd portail. Avec minutie,
comme s’ils dévoilaient un trésor. A l’arriè-
re-plan, les panneaux photovoltaïques, sur
fond de ciel bleu, apparaissent enfin. Par
centaines. Austères, ancrés dans la terre
aride, leur ventre cristallin en position
« tournesol ». « Deux fois par mois, une
équipe les nettoie, car le problème, ici, c’est la
poussière,raconteHariramSharma,l’undes
managers. Mais cela crée de l’emploi ! Il y a
420.000panneaux,quandmême ! »Aucœur
du dispositif de Welspun Renewables, le
premier acteur indien du secteur, cette cen-
trale de 50 mégawatts (MW), implantée
dans le district de Jodhpur, abreuve de
courant vert plus de 250.000 familles. « En
termes de rendement, c’est un des plus élevés
du pays », ajoute l’ingénieur, le regard perdu
au loin. De l’autre côté du grillage, en face,
un champ encore vide s’étend à perte de
vue. A cette distance, aucune installation ne
se laisse deviner. Pourtant, les lieux sont
occupés. « Par Mahindra, sourit Hariram
Sharma, un autre conglomérat indien. »
Phalodi, Barmer, Jodhpur, Jaisalmer :
en peu de temps, cette « sunbelt » du Rajas-
than, au nord-ouest de l’Inde, est devenue le
nouvel eldorado des groupes photovoltaï-
ques.Touslesgrandsnomsyontétablileurs
quartiers, y compris les géants du cru, les
Tata, Adani, Mahindra et autres. Tous atti-
rés par les taux d’ensoleillement exception-
nels et l’octroi de terres, ici plus généreux
qu’ailleurs. Résultat, l’Etat, parmi les 29 que
comptel’Inde,concentredéjàlaplusgrande
capacité installée du pays. Soit 1.264 MW
sur un total attendu de 6.753. Pour l’heure,
les chiffres sont encore modestes. Mais
les ambitions sont réelles et vont bien au-
delà des frontières de ce seul désert. Elu en
avril 2014, Narendra Modi a fait du solaire
l’une de ses grandes priorités. Le Premier
ministre a pris date à Paris, lors de la COP21,
l’automne dernier. Avec un engagement
de taille : produire d’ici à 2022, 175 gigawatts
(GW) d’électricité à partir de renouvelables,
dont 100 GW de solaire, 60 d’éolien, 10 de
biomasse et 5 d’hydraulique. L’objectif ? La
lutte contre le changement climatique, bien
sûr. L’Inde est le troisième plus gros émet-
teur de gaz à effet de serre au monde.
Même si, précision plus que nécessaire, la
moyenneparhabitantestencore12foisinfé-
rieure à celle des Etats-Unis. « La sécurité
énergétique est aussi une de nos principales
préoccupations », explique un fonctionnaire
de la Solar Energy Corporation of India
(Seci), conscient de la nécessité d’« anticiper
la fin du charbon », de loin encore la pre-
mière source pour produire de l’électricité.
« Sans compter que les prix des renouvelables
sont chaque jour un peu plus compétitifs. »
Un argument décisif. Un quart de la popu-
lation n’a toujours pas, ou de manière épi-
sodique, accès à l’électricité. Et ce alors que
la démographie ne cesse de galoper.
Une course à l’espace
Du coup, les appels d’offres fourmillent,
et pas seulement au Rajasthan. « En peu
de temps, nous avons développé plus de
700 MW de capacités et sommes en route
pour atteindre le gigawatt », se félicite pour
sa part Vineet Mittal, vice-président de
Welspun Renewables. La filiale de ce
conglomérat s’est déployée dans une
dizaine d’Etats. Notamment au Maharash-
tra, au Gujarat, au Tamil Nadu, au Karna-
taka, mais aussi, et plus curieusement, au
Penjab. Dans cet Etat frontalier du Pakistan,
plus au nord, une pluie fine vient de tomber.
A l’intérieur de cette région, pourtant fer-
tile, l’espace est également pris d’assaut.
Du moins, les rares parcelles sablonneuses
qui subsistent entre les champs de blé et de
colza. Et la cadence n’y est pas moins effré-
née. Près d’Abohar, la société française
Solairedirect (Engie), implantée dans le
pays depuis 2010, a fait éclore trois petites
centrales, d’une vingtaine de mégawatts
chacune. Et ce en l’espace d’un an à peine.
Dès l’an prochain, la production nationale pourrait atteindre les 10 gigawatts. Photo Vivek Prakash/Bloomberg
L’Inde,nouveau paradis
de l’énergie solaire
ÉNERGIE // Depuis son accession au pouvoir, en 2014, le Premier ministre
indien, Narendra Modi, s’est juré de faire de son pays une nouvelle
puissance dans le solaire. Depuis, les projets se multiplient. Mais cette
course effrénée contre le charbon, trop polluant, est loin d’être gagnée.
« Tout cela, c’est le résultat d’un dur travail
d’équipe », assure Anil Sangwan. Casque de
chantier vissé sur la tête, cet ingénieur sait
de quoi il parle. Pendant plusieurs mois, lui
et ses collègues n’ont pas compté leurs heu-
res. Venus de partout en Inde, logés dans
des « guesthouses » situées dans les villages
alentouroùdescuistotsnépalaisleurfontla
tambouille, ces jeunes recrues savourent
cependant l’opportunité qui leur est offerte.
« Il n’est pas si facile de trouver un poste
d’ingénieur, beaucoup de mes amis sont à
la maison », insiste l’un d’eux.
Un quart de la population
n’a toujours pas,
ou de manière épisodique,
accès à l’électricité.
A quelques kilomètres de là, au milieu
des vergers de mandariniers, la dernière
des trois centrales vient tout juste d’entrer
en fonction. En mars, le terrain vague par-
semé de tiges d’acier attendait encore ses
panneaux. Un tracteur charriait les cartons
les contenant, estampillés Jinko Solar, tout
droit venus de Chine. « Pour l’instant, nous
devons importer ces panneaux, reconnaît
D merce a donné gain de cause aux Etats-
Les points à retenir
•deLel’énergie
développement
solaire,
un des grands chantiers
du gouvernement, s’accélère
en Inde, motivé par la lutte
contre le changement
climatique et un besoin
de sécurité énergétique.
• Avec la multiplication
des projets, les prix des
renouvelables sont de plus
en plus compétitifs et les
appels d’offres fourmillent.
• Mais la baisse continue
des tarifs menace la
rentabilité et agace la
concurrence étrangère.
De plus, le solaire doit faire
face à une carence
de production et de stockage.
Tushar Mallick, le responsable des sites.
Le gouvernement veut inciter la production
locale, mais cela coûte plus cher. » Pas sûr de
toute façon que l’OMC laisse faire. Fin
février, l’Organisation mondiale du com-
Unis, qui s’étaient plaints des pratiques
indiennes, jugées anticoncurrentielles.
« L’Inde souhaiterait privilégier les fabri-
cants indiens, défend Rajendra Shende, pré-
sident de Terre Policy Centre, ex-directeur
environnement à l’ONU. Mais l’objectif est
de rendre l’énergie solaire plus accessible
et plus compétitive par rapport aux éner-
gies fossiles. Il est navrant que les Etats-Unis,
qui restent parmi les plus grands émetteurs
de gaz à effet de serre, se montrent aussi peu
coopératifs. » D’autant que le concept de
« Make in India », selon lui, n’exclut pas
les étrangers. « Au contraire, il suggère
qu’ils pourront fabriquer leurs panneaux
sur place avec la collaboration des Indiens. »
Des enchères inversées
Enattendant,l’Indeapportesacontribution
au monde autrement. Avec la mise en place
d’enchères inversées, qui font du tarif le
plus bas l’argument clef, le pays a rendu les
appels d’offres dans le solaire ultracompéti-
tifs. En quelques années, le prix du kilowatt-
// 11
heure a été divisé par trois, à 5-6 roupies
(environ 6 cents), contre 15-16 en 2010.
Un bon point qui lui permet d’envisager
un début de compétition avec le charbon,
parfois encore autour de 2,5 roupies.
Certains industriels s’inquiètent cepen-
dant des excès d’un tel modèle. « Le gou-
vernement doit mettre fin à cette spirale à la
baisse agressive, s’insurge par exemple
Vineet Mittal, chez Welspun Renewables.
Dans les circonstances actuelles, lancer des
projets avec des tarifs aussi bas ne permet
plus d’être rentable. » Selon lui, un tel scéna-
rio risque de peser sur la croissance du sec-
teur. Certains en font d’ailleurs déjà les frais.
A commencer par l’américain SunEdison.
Très endetté, le numéro un mondial cher-
cherait à céder ses activités indiennes à ses
concurrents, notamment Tata Power et
Adani Power, en vue de se renflouer. Son
portefeuille inclut des projets solaires por-
tant sur 1.000 MW, dont 500 dans l’Andhra
Pradesh,quelegroupeavaitremportésàun
prix défiant à l’époque toute concurrence
(4,63 roupies le kilowattheure)… avec le
résultat que l’on connaît aujourd’hui.
A n’en pas douter, les bonnes intentions
sont là, mais suffiront-elles à faire de cette
révolution un succès ? Tout dépend de la
perspective. « En absolu, jamais pays
n’a lancé de plan aussi ambitieux dans le
solaire, pas même la Chine, insiste Rajnish
Wadehra, directeur de Third World et
conseiller dans le domaine des politiques
énergétiques. Mais les besoins énergétiques
sont tels que, pour les satisfaire, New Delhi ne
pourra faire l’économie du charbon, celui-ci
reste et restera la première source d’énergie
au cours des dix prochaines années. » Selon
lui, le « charbon propre », le gaz, et une plus
grande efficacité énergétique favoriseront
également la transition.
En 2030, 40 % de l’électricité
pourraient être produits
à partir d’énergies non fossi-
les, un « mix » énergétique
qui masque en réalité une
bonne part de nucléaire.
Le gouvernement envisage d’autres
recours. Selon ses prévisions, en 2030, 40 %
del’électricitépourraientêtreproduitsàpar-
tird’« énergiesnonfossiles ».Un« mix »éner-
gétique qui masque en réalité une bonne
part de nucléaire. « Au final, le solaire pour-
rait ne représenter qu’environ 15 % de cette
proportion », calcule, sceptique, un autre
expert. De surcroît, le secteur aura à résou-
dre ses propres défis. « Financiers, par exem-
ple.L’Indeaura-t-ellelesmoyensdesepayerla
quantité nécessaire de panneaux dont elle
aura besoin ? s’interroge-t-il. Et puis, il faut
aussidesterres,lepaysrisqued’enmanquer,et
elles valent cher. » La réussite passera de
toute façon par l’innovation, en particulier
dans le domaine des batteries. « Le stockage
reste la clef, confirme un ingénieur du Com-
missariat à l’énergie atomique, sans stockage
on risque de se heurter à un manque de pro-
duction. Ce type de problème est plus crucial
encore dans un pays où l’on veut atteindre de
tels chiffres en un temps record. » En réponse,
Solairedirectaentaméunecoopérationavec
des groupes indiens, dont Avantha, en vue
de leur proposer une solution intégrée (pro-
duction et stockage) dans les aéroports.
« Aujourd’hui, l’Inde n’est qu’au 11e rang
mondial en termes de production d’énergie
solaire. La Chine est en tête, avec 43 GW, sui-
vie par l’Allemagne avec 38 GW, rappelle
Pranav Mehta, président de la Fédération
nationale de l’énergie solaire. Mais, avec
l’addition de nouvelles capacités, l’Inde pour-
rait se hisser parmi le Top 5. » Quand ? Diffi-
cile à dire. Mais, dès l’an prochain, selon
cette même source, la production nationale
pourrait doubler et atteindre les 10 GW.
« C’est très ambitieux, certes. Mais l’Inde est
le pays qui a le plus grand potentiel au
monde, conclut Wilson Waller, un Améri-
cain, fondateur de l’ONG Edu Grid. Les
besoins sont là, et les investisseurs savent
que les opportunités peuvent être très lucrati-
ves. » Les bonnes surprises ne sont donc
pas exclues. Après tout, l’Inde est le pre-
mier pays au monde à posséder un aéro-
port international entièrement alimenté
à l’énergie solaire, à Cochin ! n
12 // Jeudi 21 avril 2016Les Echos

, Budget de l’Etat 2015 : 372,6 milliards d’euros // PIB 2014 : 2.132,4 milliards d’euros (à prix courants)
// Plafond Sécurité sociale : 3.218 euros/mois à partir du 01-01-2016 // SMIC horaire : 9,67 euros à
partir du 01-01-2016 // Capitalisation boursière de Paris : 1.196,9 milliards d’euros (au 06-01-2016)
Les chiffres // Indice des prix (base 100 en 1998) : 127,95 en décembre 2015 // Taux de base bancaire : 6,60 %
de l’économie à partir du 15-10-2001 // Taux de chômage (BIT) : 10,2 % au 3e trimestre 2015 // Dette publique :
2.103,2 milliards d’euros (fin du 3e trimestre 2015)

EN FRANCE À L’ÉTRANGER

JUSTICE FRANÇOISE MÉDITERRANÉE DES CENTAINES

BETTENCOURT-MEYERS
CONVOQUÉE PAR UN JUGE
A l’approche du procès en appel de
François-Marie Banier pour abus de
faiblesse sur Liliane Bettencourt, la
fille de l’héritière de L’Oréal, Fran-
çoise Bettencourt-Meyers, est convo-
quée jeudi par un juge d’instruction.
Elle risque une mise en examen pour
subornation de témoins. A Bordeaux,
sept personnes ont déjà été condam-
nées pour avoir profité de la faiblesse
de l’héritière de L’Oréal de 93 ans.
SÉCURITÉ HOLLANDE
REND HOMMAGE
À TROIS SOLDATS TUÉS AU MALI
Patrick Kovarik/AFP
DE MIGRANTS PÉRISSENT NOYÉS LA PHOTO DU JOUR
Plusieurs centaines de migrants –
peut-être jusqu’à 500 – ont peut-être JO 2016:la flammede Rioallumée àOlympie
perdu la vie dans le naufrage d’un
grand navire en Méditerranée, quel-
que part entre la Libye et l’Italie, a
d é c l a r é m e r c r e d i l ’A g e n c e d e s
Nations unies pour les réfugiés (HCR).
Le gouvernement somalien a déclaré
que 200 Somaliens, voire davantage,
avaient sans doute péri dans la tragé-
die, alors qu’ils tentaient de passer
clandestinement en Europe.
IRAN TÉHÉRAN DOIT PAYER
2 MILLIARDS DE DOLLARS
L’Iran va devoir s’acquitter de près de
2 milliards de dollars de compensa-
tions sur des fonds gelés aux Etats-
Unis, réclamées par plus de 1.000 vic-
t i m e s d ’a t t e n t a t s f o m e n t é s o u
soutenus par Téhéran, a décidé la

Cour suprême américaine mercredi.

François Hollande a rendu ce mer-
credi dans la cour d’honneur des
Invalides à Paris un hommage natio-
nal aux trois soldats français tombés
le 12 avril dans le nord du Mali lors-
que leur véhicule blindé a sauté sur
une mine. Engagés dans l’opération
Barkhane lancée le 1er août 2014, ils
avaient la mission de traquer les dji-
hadistes sur une vaste zone du Sahel.
GRIPPE LA FIN DE L’ÉPIDÉMIE
Parmi eux, les proches des 241 sol-
dats américains tués le 23 octobre
1983 dans les deux attentats-suicide
qui avaient frappé les contingents
américain et français de la Force mul-
tinationale de sécurité à Beyrouth.
NORVÈGE BREIVIK
FAIT CONDAMNER OSLO
Dans l’ancienne Olympie, site des premiers Jeux dans l’Antiquité, Grecs et Brésiliens vont momentanément mettre de côté
les crises frappant leurs pays pour allumer, jeudi, avec tout le décorum de rigueur, la flamme des Jeux Olympiques de Rio
2016. La répétition générale (photo) s’est déroulée, mercredi, sans aucun accroc.
Stian Lysberg/AFP

Photo : Aris Messinis/AFP

L’épidémie de grippe saisonnière, qui
a touché 2,3 millions de personnes en
France métropolitaine, « touche à sa
fin », selon l’Institut de veille sani-
taire (InVS). Ce dernier note une
« chute de l’ensemble des indicateurs »
(consultations, passages aux urgen-
ces, hospitalisations...) et un « pas-
sage en phase post-épidémique pour la
majorité des régions ». Depuis le
1er novembre, l’épidémie s’est soldée
par 1.016 cas graves, dont 157 décès.
ENFANTS DES DÉPUTÉS
VEULENT BANNIR
GIFLES ET FESSÉES
La justice norvégienne a donné rai-
son mercredi à Anders Behring Brei- ON EN PARLE EN CHINE
vik, qui a tué 77 personnes en 2011, en
condamnant l’État pour traitement
« inhumain », comme le demandait
l’extrémiste de droite maintenu à
l’isolement depuis cinq ans. « Je ne
Hong Kong :lenœudgordien dePékin
crois pas que beaucoup auraient réussi Après les arrestations d’éditeurs, les points de vente de livres sensibles ferment.
à survivre aussi longtemps », a-t-il dit.
Le verdict de mercredi devrait obli-
ger les autorités pénitentiaires à allé- Michel De Grandi critique. L’emprise grandis- un musée à Hong Kong où se diplômé de l’Université poly-
ger son régime carcéral. mgrandi@lesechos.fr sante dePékinnes’arrêtepaslà. rendent beaucoup de conti- technique de Hong Kong. Non

L
Les députés Edith Gueugneau (appa- Le petit musée permanent con- nentaux est sans doute poten- seulementsespromoteursveu-
rentée PS), François-Michel Lambert BRÉSIL EN PLEINE CRISE, DILMA elivren’estplusenodeur sacré à la répression sanglante tiellement dangereux. lent créer une « république
et François de Rugy (écologistes) ont ROUSSEFF VA AUX ÉTATS-UNIS de sainteté à Hong Kong. de la place Tiananmen en 1989 Sans parler d’effervescence, libre de Hong Kong » mais ils
présenté mercredi une proposition La présidente du Brésil, Dilma Rous- Les deux enseignes pha- est lui aussi menacé de ferme- une partie de la jeunesse de dénoncent ouvertement la
de loi destinée à « abolir » toute seff, se rend jeudi à New York pour res qui exploitent depuis 2009 ture. Le seul endroit au monde Hong Kong demeure extrême- « colonisation de Hong Kong
forme de violence faite aux enfants signer à l’ONU le traité sur le change- des librairies à l’aéroport inter- consacré à ce moment histori- ment vigilante face aux offensi- par la Chine ». « Pékin envoie
(gifles, fessées, menaces, propos ment climatique conclu lors de la national doivent réduire la voi- que dans la vie de la Républi- ves de Pékin. En dépit de la chaque jour environ 150 person-
humiliants...). Ils entendent modifier COP21 en décembre à Paris. Elle lure. Certains de leurs points de que populaire est victime de Basic Law qui confère à Hong nes s’installer à Hong Kong. Ils
le Code civil et y inscrire la prohibi- laisse les rênes du pays à son vice-pré- vente vont être supprimés, tracasseries administratives. Kong un statut particulier jus- essaient de nous forcer à parler
tion de ces violences, mais sans impo- sident qu’elle accuse par ailleurs de d’autres déplacés. Motif : leurs Pendant plusieurs jours, les q u’e n 2 0 4 7 e t p r o t è g e la même langue qu’eux [le man-
ser de sanctions aux contrevenants. conspirer pour la destituer. Michel boutiques regorgent d’ouvra- étudiants chinois ont réelle- l’ancienne colonie d’un rappro- darin], de nous laver le cerveau
Temer, du parti centriste PMDB qui a ges politiquement sensibles ment fait vaciller le pouvoir de chement trop rapide avec la avec leurs idéaux patriotiques
MEURTRE REBONDISSEMENT abandonné la coalition gouverne- concernant les membres du Pékin qui, finalement, a fait Chine populaire, les initiatives dans nos écoles et de submerger
DANS L’AFFAIRE mentale fin mars, travaille déjà à la gouvernement de Pékin charger l’armée pour disperser pro-démocratie se poursui- Hong Kong d’investissements
DE MONTIGNY-LÈS-METZ formation d’un gouvernement de notamment. Cette nouvelle le mouvement. Mais ce chapi- vent, dans le sillage de la rouges », indique le manifeste.
Deux juges d’instruction ont décidé transition. affaire intervient quelques tre de l’histoire contemporaine « révolte des parapluies » en Après Youngspiration, Demo-
de renvoyer devant les assises Henri mois après l’enlèvement, fin est totalement occulté dans 2014. Il ne s’agit plus de sit-in sisto vient à son tour de voir
Leclaire, mis en examen au côté du BELGIQUE FIN DES CONTRÔLES 2015, de plusieurs éditeurs de la l’ex-empire du Milieu au point dans la rue, mais de nouveaux le jour et souhaite que les
tueur en série Francis Heaulme dans SYSTÉMATIQUES À LA région administrative spéciale, que les jeunes Chinois en igno- partis politiques. Le Hong Hong-Kongais se mettent
le dossier du meurtre de deux enfants FRONTIÈRE AVEC LA FRANCE retrouvés pour certains en rent même l’existence. Aux Kong National Party vient ainsi debout et « insistent, persistent
en 1986 à Montigny-lès-Metz. Les La Belgique a décidé de mettre fin Chine, en pleine séance d’auto- yeux des communistes chinois, d ’ê t r e l a n c é p a r u n j e u n e et résistent ». n
juges n’ont pas suivi l’avis du parquet aux contrôles systématiques à sa
de Metz, qui avait requis le 21 mars un frontière avec la France, deux mois
non-lieu en sa faveur. Henri Leclaire après les avoir réinstaurés a indiqué LA MÉTÉO
18
avait été mis en examen et placé sous mercredi le cabinet du ministre Lille
contrôle judiciaire en août 2014. Dès belge de l’Intérieur, Jan Jambon. Ces AUJOURD’HUI
18
18
Amiens
avec lachainemeteo.com
1986, il s’était accusé du double meur- contrôles seront remplacés par 18 Rouen
19
18 7/14 AILLEURS CE JOUR VENDREDI SAMEDI
Reims AMSTERDAM 5/14 8/12 7/11
tre, avant de se rétracter, puis d’être des barrages « ciblés et mobiles », a 14 Caen 21 Metz 10/15 9/16
Brest 19 ATHÈNES 15/19 12/22 15/24
mis hors de cause par l’enquête. précisé le cabinet. 13
Paris 19 12/16 VENDREDI
BERLIN
20 Nancy Strasbourg 5/13 6/13 7/12
Rennes 19 Troyes BRUXELLES 7/18 8/12 5/11
Orleans 18
17 DUBAI 26/29 27/30 27/30
14 Tours 20 11/19 14/20
19 Belfort FRANCFORT 7/18 9/16 6/10
Nantes 14 Bourges Dijon HONGKONG 24/26 25/26 24/26
Poitiers 6/10 ISTANBUL 12/14 11/20 13/21
14 21
Lyon LONDRES 8/14 8/10 3/11
Limoges 19 8/12 8/12
Clermont- MADRID 9/17 9/18 9/20
15 Ferrand 21 SAMEDI 8/11
16 MILAN 14/21 15/21 13/16
Brive Grenoble MOSCOU 2/10 2/9 2/10
Bordeaux
20 NEW YORK 10/20 16/23 9/16
Avignon 11/16 14/21
19 RIO DE JANEIRO 27/30 28/30 25/29
19 15 17 Nice SAN FRANCISCO 13/18 14/16 12/18
Bayonne Toulouse Montpellier Marseille 5/10 SHANGHAI 17/24 18/26 13/16
19 18 SINGAPOUR 28/33 29/32 29/32
15 6/11 4/10
Perpignan Bastia DIMANCHE
SYDNEY 17/25 18/24 18/20
4/10 TOKYO 15/21 17/26 16/24
22
Retrouvez la meilleure info météo sur TORONTO 9/16 8/13 3/11
Ajaccio
TV - MOBILES - INTERNET 8/13 12/17 ZURICH 8/21 11/18 8/11
 Les « Journées marteau »
font la fête aux enchères
Paris concentre

ventes, Paris-Nevers
Métayer Maison de
70 % en valeur
des
adjudications
Jeudi 21 avril 2016 d’art.
www.lesechos.fr // P.18

DEVISES EUR/GBP 0,7878 EUR/JPY 1,2409 EUR/CHF 1,096 GBP/USD 1,4379 USD/JPY 1,0954 USD/CHF 0,9676 TAUX EONIA -0,348 LIFFE EURIBOR 3 MOIS -0,25 OAT 10 ANS 0,452 T-BONDS 10 ANS 1,7623

INDUSTRIE & SERVICES

TRANSPORT
DERNIÈRE HEURE
TGV : vers une libéralisation
a minima à partir de fin 2020.
// P. 14
La Ligue desdroits del’homme Lespilotes
disent « non »
s’insurge contrelecompteur Linky
NUCLÉAIRE
àladirection
d’AirFrance
Ce sera sans doute au successeur
d’Alexandre de Juniac que reviendra de
CGN

régler le problème. Le SNPL AF, pre-

L’accès au marché chinois devient miersyndicatdepiloteschezAirFrance
plus difficile. // P. 15 et ultra-majoritaire, a annoncé mer-
credi sa décision de rejeter le projet
MITSUBISHI d’accord de la direction. Une décision
Le groupe avoue une fraude prise « à l’unanimité », a affirmé à l’AFP
à la consommation de carburant. Philippe Evain, président du SNPL AF.
// P. 16 La énième tentative de renouer le dialo-
gue social avec les pilotes, sous la hou-
CMA CGM lette du nouveau DRH, Gilles Gateau,
Le numéro trois mondial ancien conseiller social et directeur de
des porte-conteneurs au cœur cabinet adjoint du Premier ministre,
d’une nouvelle alliance géante. Manuel Valls, aura fait long feu.
// P. 17 « Après analyse, tant sur le fond que
sur la forme, du projet d’accord Perform
HIGH-TECH & MÉDIAS 2020, remis par la direction et ouvert à
INTERNET signature jusqu’au 2 mai, le conseil Air
Android : les trois abus dont France du SNPL a décidé de le rejeter », a
Bruxelles accuse Google. // P. 20 déclaré son président. Les chances sont
désormais quasi nulles de voir aboutir
TÉLÉVISION un accord avant que ne soit connu, pro-
bablement début mai, le nom de celui
ou celle qui prendra les commandes du
groupe Air France-KLM à la place
d’Alexandre de Juniac, en partance
pour l’Association internationale du
Le nouveau compteur électrique communicant Linky en dit trop, selon la Ligue des droits de l’homme, sur la vie privée transport aérien (Iata).
des citoyens. Photo Sébastien Ortola/RÉA
AFP

AG Vivendi : une occasion pour
Bolloré de s’expliquer. // P. 22 ERDF affronte une contesta-
tion de certaines communes
START-UP vis-à-vis de son nouveau
ASSURANCE
compteur communicant.
Le fonds d’AXA muscle sa stratégie
envers les start-up. // P. 23
Anne Feitz
PME & RÉGIONS @afeitz
FRANCHE-COMTÉ
Parkeon change d’actionnaire La contestation grandit contre le nouveau
avec Astorg Partners. // P. 24 compteur électrique communicant Linky.
Cette semaine, c’est la Ligue des droits de
FINANCE & MARCHÉS l’homme qui est montée au créneau, accu-
BANQUE sant Linky de trop en dire sur la vie privée
Huit ans après la crise, des citoyens. « Linky est très bavard : les
les régulateurs américains veulent informations qu’il collecte constituent une
encadrer les bonus .// P. 25 intrusion dans la vie privée de soixante-dix
millions d’habitants, car le transfert des don-
CRÉDIT À LA CONSOMMATION nées détaillées sur la consommation d’énergie
Le secteur veut croire à une pause (par exemple, toutes les dix minutes) permet
réglementaire. // P. 26 notamment d’identifier les heures de lever et
de coucher, les heures ou périodes d’absence,
ACTIONS ou encore, sous certaines conditions, le
La longue marche de la Chine volume d’eau chaude consommée par jour, le
vers les indices émergents. nombre de personnes présentes dans le loge-
// P. 27 ment, etc. », estime l’association.
Une nouvelle attaque contre le compteur,
MATIÈRES PREMIÈRES après l’opposition affichée par certaines
Coton : la Chine liquide une partie
de ses immenses stocks. // P. 28
LES ÉCHOS BUSINESS
CARNET // P. 31 Nestléséduit parune biotechfrançaise,
LES ÉCHOS ENTREPRENEURS
MONDIALISATION
Le made in France peut être
spécialistede laflore intestinale
un avantage compétitif.
// PP. 32 À 37 Catherine Ducruet
cducruet@lesechos.fr
C’est une belle marque de reconnaissance
pour une biotech française. Enterome
Bioscience,unestart-upspécialiséedansles
médicaments issus de la flore intestinale, a
SUR annoncé mercredi une levée de fonds de
14,5 millions d’euros auprès de plusieurs
investisseurs, dont Nestlé Health Science,
filiale santé du groupe agroalimentaire
suisse Nestlé. « Nestlé Health Science devient
ainsi actionnaire stratégique d’Enterome »,
DANS
« LA CHRONIQUE commel’expliquePierreBelichard,sonpré-
BOURSE » sident, sans que le montant investi par le
À 12H ET 17H30 groupe suisse puisse être dévoilé.
DU LUNDI AU VENDREDI Le microbiome (micro-organismes
composant la flore intestinale) est un
communes depuis le démarrage de son
déploiement, le 1er décembre 2015 : une cen-
taine d’entre elles (sur 36.000 en France)
refusent son installation, évoquant, en vrac,
ce même argument de l’atteinte à la vie pri-
vée,maisaussilesrayonnementsélectroma-
gnétiques ou tout simplement son inutilité.
Des arguments réfutés en bloc
Autant d’arguments réfutés en bloc par
ERDF, le gestionnaire du réseau responsa-
ble du déploiement de Linky. « Si le comp-
teur peut communiquer la consommation en
temps réel, il n’y a aucun moyen de savoir
quels appareils sont en marche », explique-
t-on chez ERDF. « En outre, il n’y a pas forcé-
ment de lien entre l’usage et le moment où
l’électricité est consommée, ni même entre la
consommation et la présence au domicile : les
cumulus à eau chaude fonctionnent souvent
pendant la nuit, il est fréquent de lancer des
machines avant de sortir… » Dans son avis
émis fin novembre, la CNIL recommande
néanmoinsàERDFdedemanderàl’abonné
son accord pour que sa courbe de consom-
mation lui soit transmise.
Concernant les ondes, ERDF rappelle
que les informations ne sont pas transmi-
ses par wi-fi ou GSM, mais via la technolo-
domaine de la santé qui suscite beaucoup
d’enthousiasme, car il propose une nou-
velle porte d’entrée pour traiter de nom-
breuses pathologies comme l’obésité, le
diabète ou des affections intestinales
comme la maladie de Crohn.
Un domaine prometteur
En investissant dans Enterome, Nestlé
Health Science élargit sa présence dans ce
domaine prometteur dans le but d’abolir
les frontières entre diagnostic, traitement
et nutrition, comme l’explique son patron
Greg Behar. Le groupe suisse dispose en
effet déjà d’une participation dans un con-
current d’Enterome, la société américaine
Seres Therapeutics. S’il s’agit pour l’ins-
tant de la part de Nestlé d’un investisse-
gie CPL (courants porteurs en ligne). « Or, le
signal émis est très faible, il a bien moins
d’effets qu’une ampoule basse consomma-
tion ou un sèche-cheveux », explique un por-
te-parole. ERDF rappelle aussi que les don-
n é e s b é n é f i c i e n t d ’u n e s é c u r i t é
comparable à celle des banques. Par
ailleurs, en fournissant des informations
en temps réel, elle permettra d’éviter une
facturation par estimation et de mieux
piloter sa consommation.
« Ces campagnes de désinformation, qui
jouent sur la peur, sont incompréhensibles »,
estime le porte-parole. Pour les contrer,
l’entreprise multiplie les efforts d’informa-
tion et d’explication, auprès des médias
mais surtout des maires. « Nous avons des
relations étroites et quotidiennes avec les
mairies, nous organisons des réunions
d’information en cas de besoin… », pour-
suit-il. Certaines mairies, qui avaient voté
contre le déploiement du compteur, ont
annulé leur délibération. Mais ERDF a par-
fois été contraint de durcir sa position : esti-
mant que les communes n’ont pas la com-
pétence en matière d’énergie, la société
vient d’attaquer en justice la commune de
Varennes-sur-Seine (Seine-et-Marne), qui
s’oppose à Linky. n
ment purement capitalistique, « il devrait
cependant, selon Pierre Belichard, faciliter
la négociation de collaborations entre
nous ». Créée en 2012 pour valoriser des
travaux de l’Inra, Enterome dispose déjà
de partenariats avec de grands laboratoi-
res, les Américains Janssen (J&J), AbbVie
et le japonais Takeda.
Cette levée de fonds à laquelle ont aussi
participé ses actionnaires historiques,
Seventure et Lundbeckfond Ventures, lui
permettra de démarrer fin 2016 les pre-
miers essais cliniques sur sa molécule la
plus avancée, destinée au traitement de la
maladie de Crohn. Et Pierre Belichard ne
compte pas s'arrêter là : un nouveau tour de
table est prévu en 2017 avec en ligne de mire
une introduction en Bourse en 2018. n
Les chances sont
désormais quasi nulles
de voir aboutir un accord
avant que ne soit connu,
probablement début
mai, le nom de celui
ou celle qui prendra
les commandes du
groupe Air France-KLM.
La direction d’Air France, dans un
texte qui leur a été transmis le 10 avril
après un mois de nouvelles négocia-
tions, proposait aux pilotes de voler en
moyenne de 5 à 10 % en plus d’ici à 2020,
sans compensation salariale équiva-
lente, en contrepartie d’un retour à la
croissance et d’une reprise des embau-
ches. « Plus de 600 pilotes » seraient
recrutés d’ici à 2020, affirmait la direc-
tion, dont 50 avant la fin de l’année, ce
qui porterait leur nombre à « plus de
3.900 en 2020 », contre 3.680 à mi-2016,
et permettrait « à plus de 60 % d’entre
eux » de bénéficier d’un avancement de
carrière, synonyme d’amélioration de
leur rémunération.
Des arguments qui
n’ont pas convaincu
Des arguments qui n’ont pas convaincu.
« On nous demande ni plus ni moins que
d’accepter une baisse de salaire, en
échange de vagues promesses d’augmen-
tation de l’activité. Or nous avons tou-
jours dit qu’il n’était pas question de tou-
cher aux rémunérations », déclarait déjà
aux « Echos » un porte-parole du SNPL
AF il y a une semaine. De nombreux
autres points de désaccords avaient été
soulevés avant que ne se réunisse ce
mercredi le conseil du syndicat.
A l’évidence, l’annonce de la démis-
sion d’Alexandre de Juniac, qui restera
à son poste jusqu’à fin juillet, n’a pas
incité les pilotes à mettre de l’eau dans
leur vin. Au contraire même, ils font
sansdoutelepariquecelui(oucelle)qui
prendra sa place voudra mettre à son
actif un accord avec eux et saura être
plus souple. Rien n’est moins sûr. Une
chose l’est en revanche : les candidats
pressentis pour piloter le groupe franco
néerlandais savent que ce ne sera pas
une sinécure. — A. Bo.
14 // Jeudi 21 avril 2016 Les Echos

INDUSTRIE
&SERVICES TGV :vers unelibéralisation
a minimaà partirdefin 2020
l Le « quatrième paquet ferroviaire » a enfin été conclu à Bruxelles.
à suivre l La concurrence sur les lignes voyageurs s’ouvrira très progressivement.
roviaire à évoluer, et va bénéficier ment : au lieu de l’attribution dérogations : si une région peut
TRANSPORT « aux consommateurs, aux presta- directe à la SNCF, ce sont des appels démontrer que, de façon quantifia-
taires de services et à l’ensemble de d’offres qui devront déterminer ble et conforme à ses engagements,
Gabriel Grésillon l’industrie ». « C’est la première fois quel opérateur effectue le service la qualité de service s’améliore, le
@GGresillon que nous posons des règles claires de transport. Enfin, au plan de la régulateur pourra l’autoriser à
— Bureau de Bruxelles pour la concurrence en Europe », se gouvernance, le texte tente de créer opter pour une attribution directe.
félicite-t-elle en se réjouissant de la les conditions d’une indépendance Dernier point : la « muraille de
Enfin ! Tous les négociateurs euro- fin programmée des monopoles effective entre gestionnaires de Chine » qu’espéraient certains ges-
péens ont poussé un profond sou- protégés. Le ferroviaire, espère- réseaux et opérateurs de transport. tionnaires de réseaux et opérateurs
Shaun Curry /AFP

pir de soulagement, dans la soirée
de mardi, lorsqu’ils sont parvenus à
s’entendre sur l’avenir du rail. Le
« quatrième paquet ferroviaire »,
ensemble de réformes impulsées
par la Commission européenne, a
Le gouvernement affirme fait l’objet d’intenses tractations, au
sa « vigilance totale » sur EDF point que la plupart des protago-
nistes ressentent un immense
ÉNERGIE — Une réunion rassemblant plusieurs ministres autour réconfort à l’idée de tourner la page
du président, François Hollande, s’est tenue mercredi sur EDF. « La de cette négociation éprouvante.
vigilancedel’actionnairequ’estl’Etatdanscetteentrepriseesttotale », Sur le fond, ils restent toutefois
a simplement déclaré le porte-parole du gouvernement, Stéphane divisés : les uns déplorent un texte
Le Foll, après le Conseil des ministres. Alors qu’EDF doit tenir ven- beaucoup moins ambitieux qu’il
dredi après-midi un conseil d’administration sur son plan de finan- n’étaitàl’origine.Lesautres,aucon-
cement, l’association des actionnaires salariés a déposé mercredi traire, se réjouissent du fait que
une requête auprès de l’AMF, réclamant une sortie d’EDF de la cote. l’essentiel, selon eux, est préservé :
Selon elle, l’Etat se comporte comme le seul propriétaire sans tenir àsavoirunprinciped’ouvertureàla
compte des intérêts des minoritaires, utilisant EDF comme un concurrence des lignes commer-
« bras armé de sa politique, soit industrielle, soit diplomatique ». ciales en Europe, y compris pour
cellesqui,àl’imagedestrainsrégio-
naux français, font l’objet d’une
Conforama annonce détenir 19,5 % obligation de service public.
du capital de Darty et surenchérit Dans un entretien aux « Echos »,
Violeta Bulc, la commissaire euro-
DISTRIBUTION — Conforama a communiqué mercredi aux péenne aux Transports, s’est vou-
autorités boursières anglaises qu’il détient désormais près de luetrèspositivedevantuntextequi,
19,5 % des actions du groupe Darty, acquises auprès de différents selon elle, va obliger le secteur fer-
fonds. Le distributeur de meubles français, filiale du sud-africain
Steinhoff, indique en outre qu’il améliore la contre-offre en cash
qu’il avait lancée début mars après que le groupe FNAC était, en
novembre 2015, parti à l’assaut de l’enseigne au « contrat de con-
fiance ». Tandis que l’offre de la filiale d’Artemis, le holding de la
famille Pinault, était pour l’essentiel en échange de titres, à
116 pence par action, celle de Conforama est 100 % en cash.
D’abord à 125 pence, elle monte désormais à 138 pence.
t-elle, va ainsi pouvoir connaître
« un changement comparable à celui
que nous avons vu dans l’aérien ». Et
d’appeler à la création de nouveaux
« easyJet du secteur » à l’image du
projet de la compagnie ferroviaire
tchèque, LEO Express.
Plusieurs points sensibles
Si la négociation entre les Etats-
membres et le Parlement européen
était ardue, c’est qu’elle touchait à
plusieurs points sensibles dans de
nombreux Etats membres, en par-
ticulier la France. Le texte, qui doit
encore être approuvé au plan for-
mel, acte quelques nouveautés.
D’une part, c’est en décembre 2020
que les lignes commerciales
devront être ouvertes à la concur-
rence en Europe. Il s’agit essentiel-
lement, pour la France, des TGV.
D’autre part, les lignes soumises à
obligation de service public – en
particulier, dans l’Hexagone, celles
gérées par les régions – entreront, à
partir de décembre 2023, dans un
nouveau mode de fonctionne-
Le but étant que les opérateurs his-
toriques ne bénéficient pas d’un
accès privilégié aux rails.
Mais pour les partisans d’un big
bang du secteur, la déception
domine. La mise en concurrence
des lignes commerciales sera très
encadrée : lorsque l’opérateur his-
torique doit se plier à des contrain-
tes liées à sa fonction de service
public (fréquence des trajets, nom-
bre de dessertes…), les régulateurs
nationauxpourront,lecaséchéant,
prendre des mesures afin qu’un
nouvel acteur ne pratique pas une
stratégie dite « d’écrémage », en
raflant pour lui seul les tronçons ou
les passagers les plus rentables.
Quant aux trains régionaux, ils
pourront faire l’objet de contrats
d’attribution directe jusqu’à 2023,
et ce pour une durée de dix ans.
Autrement dit, il est technique-
ment possible d’assurer un mono-
polede faitjusqu’à la fin de2032.Un
point sur lequel Violeta Bulc recon-
naît être « un peu déçue ». Il exis-
tera, en outre, des possibilités de
de transports a été sérieusement
Au plan de la
gouvernance,
le texte tente de créer
les conditions d’une
indépendance effective
entre gestionnaires de
réseaux et opérateurs
de transport.
abîmée. Une source française
explique qu’il fallait tenir compte
« des spécificités nationales » et « ne
pas coller un principe rigide au
niveau européen ». Pour celle-ci,
l’essentiel est préservé, puisque
« l’indépendance du gestionnaire de
réseau est sanctuarisée sur ses fonc-
tions essentielles que sont l’attribu-
tion et la tarification des sillons ».
Mais l’idée de départ de garantir
des structures totalement sépa-
rées, y compris au plan capitalisti-
que, a fait long feu. n

ANNLEGALECH

annonces judiciaires & légales

Etablissement Public Territorial - Paris Ouest La Défense
Ville de Puteaux

AVIS D’ENQUÊTE PUBLIQUE

En vue de la révision du Plan Local d’Urbanisme de Puteaux

Par arrêté du Président de adresser par courrier à : Commissaire

l’Etablissement Public Territorial Paris Enquêteur « Révision Plan Local

Ouest La Défense, une enquête publique
concernant La révision du Plan Local
d’Urbanisme de Puteaux se déroulera
du 18 avril au 20 mai 2016 inclus. Le
siège de l’enquête est fixé au siège de
l’Etablissement Public Territorial Paris
Ouest La Défense, 88-118 rue du 8 mai
1945 à Nanterre (92000).
Monsieur Lionel BRACONNIER,
directeur de Banque en retraite, a été
désigné en qualité de Commissaire
enquêteur titulaire et Monsieur Jean-
François Henry/RÉA
d’Urbanisme de Puteaux » Etablissement
Public Territorial Paris Ouest La Défense,
Mairie de Nanterre, 88-118 rue du 8 mai
1945, 92000 Nanterre ou par courrier
électronique : revisionpluputeaux@pold.fr
Le Commissaire enquêteur se tiendra
à la disposition du public dans le hall
administratif de l’Hôtel de Ville de
Puteaux aux jours et heures suivants : Sur le marché des TER, qui donne lieu à des subventions publiques, la mise en concurrence se fera par appel d’offres dès fin 2023.
% C?>47F )( ?D#FA 74 .H I *)H
% 5?#7F ( >?F 74 *6H I *.H
% 54#:#47F ** >?F 74 *9H(+ I *3H(+

LaSNCF plus vulnérablesur lestrainsrégionaux

François BRIEND, ingénieur en
électronique et électrotechnique en
retraite, Commissaire enquêteur
suppléant par le Président du Tribunal
Administratif de Cergy Pontoise.
Le dossier d’enquête publique pourra
être consulté sur le site internet de la
Ville de Puteaux ainsi que :
% I A? 5?F#F4 74 /EG4?E@1 <E#4?E *,).1
Pôle Aménagement Urbain, 131 rue
de la République, 92800 Puteaux, aux
jours et horaires suivants :
o Lundi 9h30-12h – 13h30-17h30
o Mardi 9h30-12h – 13h30-17h30
o Mercredi 9h30-12h – 13h30-17h30
o Jeudi 9h30-12h – 13h30-17h30
o Vendredi 9h30-12h – 13h30-17h00
% ?E !F&"4 74 A'-G?<AF!!4>4;G /E<AF:
Territorial Paris Ouest La Défense,
Mairie de Nanterre, Direction de
l’Aménagement et du Développement,
Tour A, Etage 12, 88-118 rue du 8 mai
1945, 92014 Nanterre Cedex, aux jours
et horaires suivants :
o Lundi 9h-12h
o Mardi 9h-12h
o Mercredi 9h-12h
o Jeudi 13h30-17h30
o Vendredi 9h-12h
Les demandes d’informations relatives à
ce dossier peuvent être obtenues auprès
du Pôle Aménagement Urbain de la Ville
de Puteaux, 131 rue de la République,
92800 Puteaux – Tel. : 01.46.92.92.25.
Le public pourra porter ses observations
sur les registres ouverts à cet effet ou les
La ligne de référence est de 40 signes en corps minimal de 6 points didot.
Le calibrage de l’annonce est établi de filet à filet.
Les départements habilités sont 75, 77,78, 91, 92, 93, 94, 95 et 69.
LES ECHOS SOCIÉTÉS - LE PUBLICATEUR LÉGAL - LA VIE JUDICIAIRE
% =4;7#47F )+ >?F 74 *9H++ I *3H++
Il recevra également le public au siège
de l’Etablissement Public Territorial Paris
2E4!G 8? 0B$4;!41 C?AA4 74 /4#>?;4;:4
0110 (accès par le service de la Petite
Enfance) Mairie de Nanterre, 88-118 rue
du 8 mai 1945, 92000 Nanterre le
Mercredi 27 avril de 8h30 à 13h.
A l’issue de l’enquête, le rapport et les
conclusions du Commissaire enquêteur
seront tenus à la disposition du public
d’une part à la mairie de Puteaux aux
jours et heures habituels d’ouverture du
Pôle Aménagement Urbain et d’autre
part au siège de l’enquête publique
à l’Etablissement Public Territorial
Paris Ouest La Défense aux heures et
jours habituels d’ouverture du public
de la Direction de l’aménagement et
du développement.
intéressées pourront
Les personnes
en obtenir
communication dans les conditions
prévues par le Code des relations entre
le public et l’administration.
Le projet de révision du PLU,
éventuellement modifié pour tenir
compte des résultats de l’enquête, sera
approuvé par délibération du Conseil
de Territoire de l’Etablissement Public
Territorial Paris Ouest La Défense.
Le Président,
Jacques Kossowski
Le marché des liaisons TGV
serait coûteux et compliqué
à pénétrer pour de nou-
veaux entrants. Celui des
TER offre plus de latitude.
Lionel Steinmann
@lionelSteinmann
Des guichets de la Deutsche Bahn
dans les gares parisiennes et ven-
dant des billets Paris-Strasbourg ou
Paris-Lyon à bord de trains opérés
par la compagnie allemande…
D’après l’accord conclu mardi soir à
Bruxelles sur la libéralisation du
transport ferroviaire, ce scénario
sera en théorie possible à partir de
fin 2020. Pourtant, ce n’est pas sur le
marché des liaisons « commercia-
les », c’est-à-dire celui des TGV, que
la SNCF a le plus à redouter d’une
ouverture à la concurrence.
Certes, le marché de la grande
vitesse est le plus prestigieux, et c’est
celui qui, historiquement, générait
le plus de marges pour la SNCF.
Mais ces profits ont fondu ces der-
nières années avec la hausse régu-
lière des péages que la compagnie
doit acquitter pour faire circuler ses
TGV sur le réseau ferroviaire. Ces
péages seront les mêmes pour ses
compétiteurs potentiels.
Ces derniers devraient par
ailleurs investir massivement pour
selancer,quecesoitdanslematériel
roulant ou dans des infrastructures
de maintenance. « Et aujourd’hui,
des barrières techniques empêchent
des trains venus d’Italie ou d’Allema-
gne de circuler en France », assure
un expert.
Pression de l’aérien,
du covoiturage et du car
De surcroît, la SNCF n’est déjà plus
vraiment en situation de monopole
sur les liaisons nationales. Elle doit
faire face depuis quelques années à
la pression grandissante de l’aérien
(et notamment des compagnies low
cost), du covoiturage et, depuis l’été
dernier, de l’autocar, où la compéti-
tion est féroce sur les prix.
Cette concurrence a déjà forcé
l’entreprise à réagir. Elle a répliqué
sur les prix, en lançant son offre de
TGVlowcostOuigo,dontlenombre
va fortement augmenter dès cette
Il a dit
« La réglementation
européenne permet
déjà le lancement
d’appels d’offres pour
les trains régionaux. »
JEAN-MARC JANAILLAC
PDG de Transdev
Photo Eric Piermont/AFP
année. Et multiplie les initiatives
commerciales, comme l’a montré
l’an dernier le lancement des #TGV-
pop, pour les réservations de der-
nière minute. Sur les grandes lignes,
elle est donc déjà en ordre de
bataille.
Lasituationestdifférentepourles
trains régionaux, qui représentent
12.000 des 15.000 trains en circula-
tion chaque jour. Ils font l’objet de
délégations de service public, con-
clues à intervalles réguliers entre
chaque région et la SNCF. Sur ce
marché donnant lieu à des subven-
tions publiques, la mise en concur-
rence se fera par appel d’offres, le
vainqueur étant ensuite le seul à
opérer les lignes régionales pour la
durée du contrat.
Ce cadre est bien plus sécurisant
pourlesconcurrentspotentielsdela
SNCF. Il permet de limiter les inves-
tissements initiaux et d’avoir une
visibilité sur ses revenus. Et le ter-
rain est a priori plus favorable, les
régions se plaignant régulièrement
de la qualité de service de la SNCF et
de l’inflation de ses factures. Le
groupe Transdev, filiale de la Caisse
desDépôts,militedepuisdesannées
pour la mise en concurrence de la
SNCF dans les régions. « Et rien
n’oblige à attendre pour cela la date
limite fixée par Bruxelles, plaide
Jean-Marc Janaillac, son PDG. La
réglementation européenne permet
d’ores et déjà le lancement d’appels
d’offres pour les trains régionaux. » n
Les Echos Jeudi 21 avril 2016 INDUSTRIE & SERVICES // 15

Nucléaire :l’accès aumarché

chinoisdevientplusdifficile
ÉNERGIE
Pékin souhaite
une localisation des
technologies au sein
de sociétés chinoises.
Alain Ruello
— Correspondant à Pékin
Le nucléaire en Chine ? Judita
Murauskaite, responsable com-
merciale de Segault, en soupirerait
presque. « Heureusement qu’il y a la
Chine. C’est un tiers de nos prises de
commande de 2015 », indique-t-elle
au milieu du pavillon français d’un
récent Salon nucléaire à Pékin.
Comme nombre de sociétés de la
filière, cette société de 75 salariés et
de 15 millions d’euros de revenus,
spécialisée dans les vannes, est arri-
vée ici dans les wagons de l’ex-
Framatome pour la construction
des centrales de Daya Bay mises en
service au début des années 1990.
Un quart de siècle plus tard, Segault
a réussi à grimper à bord des deux
EPR de Taishan, preuve que son
savoir-faire reste au sommet. Sauf
qu’entre-temps le contexte concur-
rentiel a radicalement changé.
Entre Daya Bay et aujourd’hui, la
Chine a beaucoup appris. A partir
des technologies française, russe ou
américaine, en y rajoutant son
expertise, elle a gagné en autono-
mie, au point de marquer de nom-
breux points à l’export. Le marché
resteouvertauxétrangers,maisson
accès est plus compliqué. Le niveau
de qualification requis est équiva-
lent, voire supérieur, à ce qu’il est en
France. « Les clients sont de plus en
plus exigeants », confirme Judita
Murauskaite.
Etant donné sa taille, Segault n’a
pas les moyens de s’implanter loca-
lement et passe par un agent exclu-
sif.Pourquel’aventuresepoursuive,
il faut conserver une longueur
d’avance. C’est ce qui lui a permis
d’engranger des contrats d’électro-
vannes, comme pour les tranches 5
et 6 de Fuqing. Mais tous les appels
d’offresnesontpasouverts,etlapré-
férence nationale joue quand il
s’agit d’équipements clefs. Oui, « le
protectionnisme existe, il est plus pré-
sent qu’en Europe, même s’il ne l’est
pas plus qu’aux Etats-Unis vu d’une
entreprise française », constate
Johannes Fachinger, vice-président
chargé de la R&D nucléaire d’ALD
(groupe AMG).
Ne pas être minoritaire
La solution ? Localiser la technolo-
gie au sein de sociétés chinoises.
« C’est le maître mot des autorités »,
constate Ludovic Vandendriesche,
vice-président nucléaire et thermi-
que de CNIM Systèmes Industriels.
L’entreprise possède depuis long-
tempsunefilialed’escaliersmécani-
ques en Chine, à Fushan, où tra-
vaillent 170 personnes. Mais une
filiale 100 % française. Elle mise
maintenant sur ses chariots pour
décharger le combustible. Partena-
riat structurant, coentreprise… la
réflexion est en cours pour aller au-
delà, même si cela se fera « progres-
sivement ».
Même démarche pour Cyberne-
tix, qui veut profiter des ambitions
de Pékin en matière d’automatisa-
tionpourvendredesrobotstéléopé-
rés pour zones contaminées via une
alliance locale. Chez Weir, la Chantier de construction des deux EPR de Taishan. Photo CGN
réflexion a été tranchée, mais dans
le sens inverse : pas question d’être Autre PME historique de la filière En attendant peut-être d’embar-
minoritaire et de transférer le Daya Bay, Bernard Controls a fran- quer celui de CGN. La concurrence
savoir-faire pour être considéré chileRubiconilyalongtemps.Mais existe bien, mais elle n’est pas
comme « chinois ». « Il ne faut s’il fabrique en Chine des servomo- encore capable de reproduire ce
jamais dire jamais, mais ce n’est pas teurs, c’est pour l’îlot conventionnel. que Bernard Controls fait pour ce
dans l’air du temps », admet Sté- En matière nucléaire, la société se réacteur, estime Alan Rochery, VP
phane Lamotte, DG nucléaire de contente de services ou de recher- chargé du développement du
cette société de Saint-Victoret, près ches sur place. Après avoir fondu au nucléaire. Et pourtant, à terme, « ce
de Marseille, dont les soupapes profit des sous-traitants locaux, sa qu’on fait pour l’îlot conventionnel,
pour circuit primaire garantissent part de marché est repartie à la on le fera pour l’îlot nucléaire »,
la sécurité de 35 réacteurs du pays. hausse grâce au Hualong de CNNC. entrevoit-il. n

L’Allemagnedemandeàla Belgiqued’arrêterdescentrales
nucléaire fasse école en Europe. »
ÉNERGIE Lorsqu’elle a prononcé ces mots, le
6 avril, à l’occasion d’une confé-
Berlin craint pour la rence à Berlin sur les trente ans de
sûreté de deux réac- la catastrophe de Tchernobyl, la
teurs nucléaires belges ministre de l’Environnement alle-
exploités par Engie. mande n’avait pas précisé dans quel
délai. Mercredi, Barbara Hendricks
Thibaut Madelin a semblé particulièrement pressée,
@ThibautMadelin demandant à la Belgique d’« arrêter
— Correspondant à Berlin provisoirement » deux réacteurs
exploités par Engie (ex-GDF Suez)
« Nous souhaitons que la sortie du via sa filiale Electrabel.
La Belgique a aussitôt rejeté sa
demande. Au cœur du conflit : les
réacteurs Doel 3 et Tihange 2, situés
non loin de la frontière allemande,
qui ont été remis en service en
décembre après deux ans de ferme-
ture pour cause de fissures. Des
experts mandatés par la ministre
allemande « n’ont pas d’indices con-
crets » que ces fissures présentent
un danger « mais ne peuvent pas
confirmer non plus qu’il n’y en ait
pas ». « C’est pourquoi je considère
qu’il serait bon d’arrêter provisoire-
mentlesréacteurs,dumoinsletemps
que d’autres tests soient menés », a
expliqué Barbara Hendricks.
L’Agence fédérale belge de
contrôle nucléaire (AFCN) a dit
« prendre acte, non sans étonne-
ment, des déclarations de la ministre
allemande ». « L’AFCN est toujours
prête à collaborer avec ses homolo-
gues allemands […] à condition que,
du côté allemand, il y ait une volonté
de collaborer de façon constructive »,
a déclaré le directeur général de
l’agence, Jan Bens.
A Berlin, on veut arrondir les
anglesetéviterl’incidentdiplomati-
que. « Nous ne faisons pas d’esca-
lade, nous ne portons pas plainte », a
déclaré le secrétaire d’Etat Jochen
Flasbarth, pour qui l’Allemagne ne
veut pas s’immiscer dans les affai-
res belges. « Ce n’est pas notre inten-
tion, a-t-il assuré. Nous devons nous
préoccuper de la protection de notre
population. »
La demande officielle de Barbara
Hendricks a en tout cas suscité un
débat en Belgique, où les partis
d’opposition écologistes ont estimé
que le pays « ne peut ignorer la
demande allemande ». La ministre
allemande, dont le Parti social-dé-
mocrate est fragilisé, juge « l’énergie
atomique obsolète » et trop risquée.
Elle compte sur l’engagement de
François Hollandedefermerlacen-
trale française de Fessenheim, elle
aussi voisine de l’Allemagne. n

Saint-Gobainprépare
denouvellesacquisitions
auBrésil
MATÉRIAUX
Le groupe français
vient d’ouvrir
un centre de R&D.
La crise crée
des opportunités
de croissance.
Thierry Ogier
— Envoyé spécial à Capivari
(Etat de São Paulo)
Saint-Gobain mise sur les innova-
tions et les acquisitions au Brésil.
Un Brésil en crise, mais qui conti-
nue d’offrir des opportunités au
géant français des matériaux pour
l’habitat, présent depuis près de
quatre-vingts ans sur le plus grand
marché latino-américain.
L’innovation, c’est p our le
compte du nouveau centre de
recherche et développement de
Capivari, à une centaine de kilomè-
tres de São Paulo. Un investisse-
ment de 55 millions de reais (envi-
ron 15 millions d’euros) dans la
régiondelacanneàsucre,financéà
70 % par un organisme de recher-
che gouvernemental.
« Un très beau symbole »
« Nous avons connu des périodes
plus fastes que celle que nous vivons
depuis quelques mois, reconnaît
Pierre-André de Chalendar, le PDG
de Saint-Gobain. Mais les crises sont
aussi des moments d’opportunités.
C’est un très beau symbole de dire
que nous ouvrons un centre de
recherche et développement à un
moment où le pays va mal, parce que
nous pensons que cela ne va pas
durer très longtemps, et que le pays
va repartir. » La recherche porte
essentiellement sur la science des
matériaux et la physique des bâti-
ments, cette dernière étant encore
relativement peu développée au
Brésil. Une manière également de
se rapprocher des jeunes pousses
locales, comme Cubo, un incuba-
teur financé par une grande ban-
que locale (Itaú Unibanco), avec
lequel le groupe français vient de
signer un partenariat. « C’est une
façon d’être encore plus en contact
avec le monde des start-up, explique
Thierry Fournier, président de la
filiale brésilienne. Au-delà de notre
centre de R&D, cela va nous aider à
aller encore plus vite. »
Contrôler de nouvelles
technologies
Les acquisitions, il y en a déjà eu
plusieurs au cours des derniers
mois, et cela va continuer. « Ça
m’intéresse de regarder quelles sont
les opportunités de croissance au
Brésil et, notamment, par des acqui-
sitions », confirme Pierre-André de
Chalendar, qui mentionne le cas
des PME qui permettraient au
groupe de contrôler de nouvelles
technologies. « Il peut y avoir des
sociétés en difficulté, compte tenu
de la crise. Après, il faut bien faire ses
calculs. On sait que pendant un an
ou deux, [la conjoncture] ne va
pas être forcément très facile. Mais,
si on se met dans une bonne perspec-
tive, on peut avoir de bonnes oppor-
tunités », estime le patron de Saint-
Gobain.
Dans le même temps, pour pré-
parer le futur, il faut innover.
D’autant plus que « l’avenir n’est
plus ce qu’il était », se plaît à rappe-
ler Paul Houang, le directeur du
nouveau centre de recherche, en
citant un morceau de rock local. n
16 // INDUSTRIE & SERVICES
Biodiversité :
25 groupesclassés
« impactants »
ENVIRONNEMENT
WWF France veut
pousser 25 groupes
français à modifier
leurs pratiques.
Joël Cossardeaux
@JolCossardeaux
De Carrefour à Bouygues, en
passant par Danone ou Miche-
lin, tous sont numéros un mon-
diaux, sinon numéros deux,
dans leur domaine. Ces géants
français comptent aussi parmi
les 500 plus gros consomma-
teurs de ressources naturelles
renouvelables de la planète.
Dans la liste qu’il a livrée hier, le
WWF France a identifié
25 entreprises françaises
comme ayant le plus d’impact
sur les écosystèmes mondiaux
et qu’il veut convertir à une ges-
tion durable des ressources. On
y trouve Auchan, Casino,
Leclerc,LesMousquetaires,Sys-
tème U, pour la grande distribu-
tion, Sodexo et Elior, pour la res-
tauration collective, Lactalis,
Savencia, Avril, Tereos, pour
l’agroalimentaire, et Eiffage,
Saint-Gobain et Vinci, pour la
construction.
« Si ces entreprises ne bougent
pas, il sera impossible d’atteindre
nos objectifs de conservation »,
explique Pascal Canfin, le direc-
teurdeWWFFrance.Lamaison
mère de cette ONG a recensé
35 « écorégions prioritaires »
dans le monde (Amazonie, bas-
sin du Congo, Grand Mékong,
etc.), dont la biodiversité est
directement menacée par
l’exploitation qui est faite de
leurs ressources.
Bois, poissons et crevettes,
caoutchouc ou encore éle-
vage bovin : au total, 16 de ces
« matières renouvelables » figu-
Biodiesel :coup de
frein dugroupe Avril
BIOCARBURANTS
L’ex-Sofiprotéol
a fortement réduit
ses prévisions
de ventes pour 2016.
Marie-Josée Cougard
@CougardMarie
Connupourl’huileLesieuretles
œufs Matines, le groupe Avril
(ex-Sofiprotéol) réduit la voilure
dans le biodiesel. A l’issue d’un
comité central d’entreprise
extraordinaire (CCE), le leader
mondial du secteur a annoncé
qu’il allait nettement diminuer
sa fabrication de carburant vert,
produit sous la marque Diester
etincorporéàhauteurde7à8 %
dans les véhicules diesel en
France.
Au vu des commandes
actuelles,l’industrielanticipeen
effet un plongeon de ses ventes
de 1,5 million de tonnes en 2015,
à 928.000 tonnes cette année.
Avril explique qu’il est poussé à
prendre cette décision par le
contexte mondial « défavora-
ble »crééparlachutedupétrole.
Au niveau atteint par le baril, le
pétrole est nettement plus inté-
ressantquelescarburantsverts.
Pour s’adapter à la conjonc-
ture, Saipol, la filiale d’Avril, pré-
voit de réduire l’activité de ses
usines de biodiesel. Pour l’ins-
tant de façon temporaire et sans
réduction de postes. « La direc-
rent à l’inventaire de WWF
France, dans lesquelles les
champions français puisent
abondamment, si l’on se base
sur leurs volumes d’achat. Selon
les années, Michelin s’inscrit
comme premier ou deuxième
acheteur mondial de caout-
chouc, matière tirée des planta-
tions d’hévéa qui se substituent
aux forêts primaires. Autre lea-
der mondial, « Danone nourrit
ses vaches laitières avec du soja
d’Amérique du Sud, qui détruit le
massif amazonien », détaille
Benjamin de Poncheville, res-
ponsable des partenariats avec
les entreprises.
Si ces grandes
entreprises
« font partie
du problème, elles
font aussi partie
de la solution. »
PASCAL CANFIN
Directeur de WWF France
Une fonction qui rappelle que
le WWF s’est aussi donné pour
mission de faire évoluer les pra-
tiques des entreprises. « Il ne
s’agit pas de désigner les bons et
les méchants », explique Pascal
Canfin. Si ces grandes entrepri-
ses « font partie du problème,
elles font aussi partie de la solu-
tion. Car elles ont une capacité
d’entraînement sur toute une
chaîne de valeur », poursuit l’ex-
ministre du Développement.
Avec Michelin, entreprise
partenaire,WWFFranceœuvre
à la définition de règles pour un
caoutchouc durable. Carrefour,
autre partenaire, vend 50 pro-
duits sous sa marque, certifiés
par le label de pêche durable
Marine Stewardship Council. n
tion s’engage à tout mettre en
œuvre pour cela soit sans impact
sur l’emploi », a promis la direc-
tion d’Avril.
Le groupe détient cinq des
neuf usines de biodiesel en
France. Avril avait déjà fermé
3 sites industriels en 2013, dont
deux unités de production de
biodiesel et une unité de tritura-
tion de graines oléagineuses liée
à cette activité, suite au change-
ment de politique en la matière.
Il y a trois ans, l’Union euro-
péenne a en effet notablement
réduit ses ambitions en abais-
santde10 %à5 %letauxd’incor-
poration de ce carburant vert.
En France, l’objectif était resté
à 7 %.
Surcapacité
Le groupe présidé par Xavier
Beulin, président de la FNSEA,
invoque « la surcapacité du mar-
ché européen du biodiesel » sur
fonddebaisseduprixdugazole,
le taux de change euro-dollar,
ainsi que le développement sur
le marché européen des huiles
végétales hydrotraitées (HVO)
pour la production de biodiesel,
notamment à base d’huile de
palme. Avril évoque aussi la
« menace » que fait peser sur ses
activités la reconversion d’une
raffinerie de Total dans les Bou-
ches-du-Rhône, qui porterait sa
production annuelle de HVO de
20.000 à 500.000 tonnes par an
au printemps 2017. L’huile de
palme est jusqu’à 25 % moins
chère que le colza. n
Mitsubishi avoue unefraudeà
laconsommation de carburant
AUTOMOBILE
Le groupe a falsifié des
tests de consommation
de mini-voitures
vendues sous sa mar-
que et celle de Nissan.
Yann Rousseau
lesechosjapan@gmail.com
— Correspondant à Tokyo
Renouant avec des bénéfices satis-
faisants au début des années 2010,
Mitsubishi Motors pensait avoir
enfin réussi à redresser son image
après une série d’embarrassants
scandales dix ans plus tôt. A l’épo-
que, le constructeur avait admis
qu’il avait caché au ministère des
Transports, pendant plus de vingt
ans, l’existence de plaintes de con-
sommateurs afin d’éviter de coû-
teuses campagnes de rappel. Et,
deux ans plus tard, sa direction
avait encore été montrée du doigt
lorsqu’une roue « folle », détachée
d’un poids lourd de la marque, avait
tué une piétonne à Yokohama alors
que d’autres incidents similaires
avaient été signalés. « Je comprends
aujourd’hui combien il est difficile de
diffuser une culture de la compliance
à tous nos employés », s’est attristé
mercredi Tetsuro Aikawa, le prési-
dent du constructeur, après la révé-
lation de nouvelles falsifications au
sein de la société.
Dans une conférence de presse
solennelle, le constructeur a expli-
qué que ses employés avaient altéré
depuis 2013 les résultats des tests de
ZodiacrassurelaBourse sursesretards
deproduction desièges
AÉRONAUTIQUE
L’équipementier a
confirmé ses objectifs
de résultats pour
l’exercice 2015-2016.
Emmanuel Grasland
egrasland@lesechos.fr
Zodiac voit-il enfin le bout du tun-
nel ? Le groupe a, en tout cas, ras-
suré la Bourse mercredi en confir-
mant ses objectifs pour l’exercice
clos fin août. L’équipementier aéro-
nautique vise un résultat opération-
nel courant proche des 314 millions
d’euros lors de l’exercice 2015-2016,
grâce à une amélioration attendue
au second semestre. Surtout, le pré-
Versunerationalisationdelacollecteetdu
recyclagedespapiers,cartonsetemballages
ENVIRONNEMENT
La fusion d’Eco-Embal-
lages et d’Ecofolio
se profile.
Le nombre de centres
de tri devrait être
ramené de 250 à une
centaine d’ici à dix ans.
Les préconisations émises en jan-
vier par la Cour des comptes ont été
entendues. Eco-Emballages et Eco-
folio ont annoncé mercredi
« l’ouverture de discussions en vue
d’un rapprochement des deux socié-
Ces fraudes auront un impact important sur les résultats de Mitsubishi, qui venait à peine
d’achever une longue séquence de restructuration. Photo Toshifumi Kitamura/AFP
performance énergétique d’au
moins quatre types de véhicules
commercialiséssurlemarchéjapo-
naisdanslacatégorietrèspopulaire
des« keicars »ou« mini-voitures ».
Ses équipes auraient embelli de 5 %
à 10 % la réalité des rendements de
deux modèles vendus sous la mar-
queMitsubishietdeuxautresvoitu-
resproduitessouscontratpourNis-
san. Au total, ce sont plus de
620.000 unités qui auraient été ven-
dues avec des performances tru-
quées. Récemment alerté par les
ingénieurs de Nissan, étonnés des
écarts entre leurs propres essais et
les données de Mitsubishi, le
groupe a stoppé la vente et la pro-
duction des modèles mis en cause.
« Les dommages sur nos résultats
sident du directoire, Olivier Zar-
rouati, a indiqué que les retards de
production de l’activité sièges d’avi-
ons se comptaient désormais « en
jours », et non plus en mois. Le
groupe espère également atteindre
en avril son objectif de production
de toilettes pour l’A350 de 8 unités
par mois (après 2,5 en décembre et
7 en mars). « Nous sommes sur
une trajectoire de sortie de crise », a
expliqué le patron de Zodiac.
Une nouvelle organisation indus-
trielle est en place et le second
semestre sera nettement
« meilleur ». La division sièges est
notamment en train d’implanter un
ERP. De l’aveu de Zodiac, cette acti-
vité n’était pas « assez solide pour
résisteràunemontéeencadencemul-
tipliant par 4 sa production, car les
processus n’étaient pas assez résis-
tés ». L’alliance pourrait déboucher
surunefusiondecesentités.C’estce
qu’indiquent souhaiter leurs diri-
geants et c’est ce que devrait notam-
mentéclaircird’iciàlafindel’année
le comité de pilotage qu’ils ont mis
en place.
Quellequesoitsaforme,l’unionà
venir ne part pas de rien. « Nous tra-
vaillons depuis un an et demi sur
beaucoup de projets communs »,
rappelle Géraldine Poivert, la direc-
trice générale d’Ecofolio, éco-orga-
nisme chargé de la collecte et du
recyclagedespapiersetdescartons.
Principal sujet de coopération, la
réorganisation des centres de tri,
dans lesquels opèrent cette société
et Eco-Emballages, qui fait le même
vont être importants », a reconnu
Tetsuro Aikawa, avant de préciser
que le scandale pourrait s’étendre à
d’autres véhicules.
Compensations
L’enquête interne de la direction a,
en effet, montré que le constructeur
avait appliqué, ces dernières
années, à certains de ses modèles
une méthode de calcul des consom-
mations non conforme à la loi japo-
naise.Unemiseengardequidevrait
affoler les marchés ce jeudi. Avant
même ces précisions, les investis-
seursavaientfaitplonger,mercredi,
de 15,16 % le titre de Mitsubishi
Motors sur la place de Tokyo.
Ces fraudes pourraient donner
lieu au versement de compensa-
tants,voirepasenplace ».Cespropos,
plutôt rassurants, ont fait progres-
ser le cours de 3,97 % mercredi. Ils
interviennentunpeuplusd’unmois
après un nouvel avertissement sur
résultats, le quatrième en un an, qui
Selon le groupe, les
retards de production
de l’activité sièges
d’avions se comptent
désormais « en jours »,
et non plus en mois.
avait laminé la valorisation du titre
en Bourse et fait s’interroger cer-
tains investisseurs sur la crédibilité
du management. « Il y a un peu plus
de confiance et des éléments qui mon-
métier qu’elle, mais dans le secteur
des emballages. L’enjeu est capital.
De 250, le nombre de centres de tri
doit être ramené à une centaine
d’ici à dix ans. Le but étant pour les
deux sociétés de parvenir à stabili-
ser les coûts de traitement tout en
développant leurs capacités,
notamment celles d’Eco-Emballa-
ges à recycler certains plastiques.
« Nous voulons absolument éviter
une hausse de nos charges », expli-
que Philippe-Loïc Jacob, le PDG
d’Eco-Emballages. Sa société est
tenue, rappelle-t-il, de couvrir 80 %
des coûts de collecte des matières
opérées par les collectivités locales,
auxquellesellereverse600millions
d’euros chaque année. La problé-
Jeudi 21 avril 2016 Les Echos
tions, mais elles auront probable-
ment un impact financier bien
moins important que celui auquel
est confronté Volkswagen après
son trucage des tests antipollution.
Elles vont toutefois faire souffrir
Mitsubishi Motors, qui venait à
p e i n e d ’a c h e ve r u n e l o n g u e
séquence de restructuration, qui
l’avait conduit à fermer son usine
américaine p our concentrer
l’essentiel de sa production au
Japon et en Asie du Sud-Est, ses
marchés prioritaires. Sur l’exercice
fiscal, qui s’est achevé en mars der-
nier, le groupe devrait avoir vendu,
selon ses dernières projections,
environ 1,05 million de véhicules et
généréunprofitnetde100milliards
de yens, soit 800 millions d’euros. n
trentqu’ilsvoientquasimentlebout »,
estime Yan Derocles, analyste chez
Oddo Securities, cité par Reuters.
En début d’année, l’équipemen-
tier avait été vertement tancé par
Airbus, qui lui reprochait d’avoir
trop longtemps été dans le déni et de
lui avoir fait rater son objectif de
15 livraisons d’A350 en 2015. Une
irritation qui avait conduit Airbus à
exclure Zodiac du programme du
futur A320 neo.
L’impactdecettecriseaétéconsé-
quent. Le groupe a perdu 40 % de sa
valeur depuis un an. Au premier
semestre, les surcoûts liés aux
retards de livraisons ont provoqué
une chute du résultat opérationnel
courant de plus de 54 %, à 80,4 mil-
lions d’euros. Le chiffre d’affaires a,
lui, progressé de 7,1 %, à 2,48 mil-
liards d’euros. n
matique est la même pour Ecofolio,
qui, lui aussi, traite avec les collecti-
vités, raison supplémentaire à un
tel rapprochement.
Dans le même temps, les deux
éco-organismes doivent encore
augmenter le taux de recyclage des
matières.GéraldinePoiverts’attend
à voir figurer l’objectif de 65 % dans
l’agrément qui sera délivré par les
pouvoirs publics en janvier 2017.
« Nous en sommes à 55 %, mais c’est
atteignable », indique la dirigeante.
« Les derniers points sont les plus
difficiles à atteindre », commente
Philippe-Loïc Jacob, soucieux
d’arriver « au plus vite aux 75 % »,
contre 67 % actuellement.
— J. C.
Les Echos Jeudi 21 avril 2016 INDUSTRIE & SERVICES // 17

CMA CGM au cœur

d’une nouvelle
alliance géante
MARITIME
Le numéro trois
mondial des porte-
conteneurs s’allie avec
trois acteurs majeurs
du shipping en Asie.
Effective en avril 2017,
elle rebattra les cartes
du transport maritime.
Antoine Boudet
@ABoudet
« L’année2015aététrèsdifficile.Echo
desjourssombresde2009,elleadure-
ment éprouvé les opérateurs de ligne,
les armateurs et les investisseurs.
L’année 2016 s’annonce aussi sous de
mauvais auspices, car les deux fac-
teurs qui ont affecté le marché l’an
dernier, la surcapacité chronique et la
stagnation des échanges, sévissent
toujours. » Ce constat dressé par
Barry Rogliano Salles (BRS), le pres-
tigieux courtier maritime, en intro-
duction au chapitre « Porte-conte-
neurs » de sa revue annuelle, nul
doute que les protagonistes d’Ocean
Alliance, dont la formation a été
annoncée, mercredi, le partagent.
L’armateur marseillais CMA
CGM, numéro trois mondial du
transport maritime de conteneurs,
le chinois Cosco Container Lines, le
taïwanais Evergreen Line et le
hongkongais Orient Overseas Con-
tainer Line (OOCL) ont signé un
« Memorandum of Understan-
ding », a indiqué le géant français
dansuncommuniqué,afindecons-
tituer cette alliance qui devrait être
Ocean Alliance
détiendra une part
de marché de 28,9 %.
opérationnelle en avril 2017, sous
réserve de l’approbation des autori-
tés de la concurrence compétentes.
Ironie de l’histoire, il y a deux ans,
les autorités chinoises avaient fait
capoter le projet Alliance P3,
annoncé un an plus tôt par les trois
leaders mondiaux du secteur, le
danois Maersk, l’italo-suisse MSC et
CMA CGM. Le groupe français,
fondé par Jacques Saadé et dirigé
aujourd’hui par son fils Rodolphe,
s’était alors tourné vers l’Orient, en
constituant Ocean Three avec
China Shipping Container Lines
(CSCL),lenumérodeuxchinoiscoté
à Hong Kong, et United Arab Ship-
ping Company (UASC), une compa-
gnie des Emirats arabes unis déte-
nue majoritairement par le Qatar.
Lafusionaudébut decetteannéede
CSCL avec Cosco pour constituer le
quatrième opérateur mondial sur
ce marché des porte-conteneurs et L’alliance signée en Chine devrait être opérationnelle en avril 2017. Photo CMA-CGM
le rachat en cours du singapourien
NOL par CMA CGM ont une nou- contre 27,7 % pour l’alliance 2M for- queduNordettransatlantique,indi- demande limitée, des taux de fret
velle fois rebattu les cartes. méeparMaersketMSC.Elleportera que le communiqué. « Il s’agit d’un historiquement bas, des taux
sur une flotte de plus de 350 porte- accord opérationnel, il n’y a donc pas d’affrètement souvent les plus bas
350 porte-conteneurs conteneurs, couvrira 40 lignes et d’alliance commerciale, ni d’alliance jamais vus et un carnet de comman-
Si elle se concrétise, Ocean Alliance permettra à chaque compagnie de capitalistique ou marketing », insiste des encore très fourni ». Le courtier
prendra le relais d’Ocean Three. En proposer une offre de services glo- un porte-parole de CMA CGM, qui prévoit que les cinq premiers
consolidant tous ses membres, elle bale couvrant les axes Asie-Europe, préfère parler de « mutualisation de transporteurs mondiaux
détiendra une part de marché de Asie-Méditerranée, Asie-mer la flotte ». devraient contrôler plus de 50 %
28,9 %, selon le classement des Rouge, Asie-Moyen-Orient, trans- Une nécessité absolue dans le du marché d’ici à la fin 2016, contre
armateurs du monde d’Alphaline, Pacifique, Asie-côte est de l’Améri- contexte décrit par BRS avec « une 23 % en 1996. n

Lechinois JinJiangprend sesaiseschez AccorHotels

HÔTELLERIE
Le numéro un chinois
de l’hôtellerie détient
désormais près
de 15% du capital
du champion français.
Christophe Palierse
cpalierse@lesechos.fr
Que veut Jin Jiang International
Holdings ? La question sera sans
doute posée ce vendredi au PDG
d’AccorHotels, Sébastien Bazin,
lors de l’assemblée générale du
champion français de l’hôtellerie.
Premier opérateur hôtelier chi-
nois, propriétaire notamment de
Louvre Hotels Group (Première
Classe, Campanile, Golden Tulip...), ni demander à être représenté au
et principal concurrent tricolore conseil d’administration.
d’AccorHotels, Jin Jiang n’en finit Le renforcement du groupe chi-
pas en effet de monter à son capital nois ne laisse manifestement plus
et de conforter sa position de pre- indifférent. Si Sébastien Bazin veut y
mier actionnaire. voirune« validation »desastratégie,
A l’occasion de la publication de et se montre ouvert à sa représenta-
son chiffre d’affaires pour le pre- tion au conseil – à condition néan-
mier trimestre 2016, le groupe fran- moins d’avoir un mode de fonction-
çais a ainsi indiqué mardi, après nementévitantlesconflitsd’intérêt –
Bourse, que l’opérateur chinois , les interrogations, voire les
détenait, au 31 mars, une participa- inquiétudes, se font jour en interne.
tion de 14,98 %, contre 11,7 % lors du « Les gens s’inquiètent », assure le
dernier pointage officiel fin février. secrétaire du syndicat FO d’Accor,
Gilles d’Arondel. La consolidation
Inquiétudes en interne qui va bon train dans l'hôtellerie a de
JinJiangavaitalorsdéclaréàl’Auto- quoi alimenter les supputations.
rité des marchés financiers (AMF) Le sujet Jin Jiang paraît aussi
ne pas exclure d’acquérir d’autres pris en compte par la communauté
actions, sans pour autant vouloir
prendre le contrôle d’AccorHotels,
financière. « Il y a un point d’interro-
gation et un début de spéculation »,
observait mercredi un analyste
alors qu’AccorHotels s’envolait à la
Bourse de Paris. Son titre s’est
adjugé la plus forte hausse des
valeurs composant l’indice SBF 120,
en progression de 5,25 % à la clô-
ture, avoisinant les 41 euros, dans
un volume nourri de plus de 2 mil-
lions d’actions échangées, soit qua-
siment deux fois la moyenne enre-
gistrée pour 2015 ! A croire que Jin
Jiang a poursuivi ses emplettes...
AccorHotels a, il est vrai, rassuré
les investisseurs avec un premier
trimestre 2016 meilleur qu’attendu
et de bonnes perspectives pour les
mois à venir. A 1,16 milliard d’euros,
son chiffre d’affaires pour les trois
premiers mois de l’année régresse
de 5,2 %, mais progresse de 1,9 % à
périmètre et change constants. « La
croissance est de 1,9 % à base compa-
rable, alors qu’on l’attendait stable
au mieux, certains prévoyant même
une légère décroissance », rappelait
un analyste. A l’exception de la
France et du Brésil, les tendances
sont favorables dans la plupart des
marchés principaux du groupe.
S’agissant de la France, AccorHo-
tels a précisé que si l’activité à Paris
reste affectée par l’attaque terroriste
du 13 novembre, « une nette amélio-
ration » est constatée pour la pro-
vince.Enoutre,l’entreprisetablesur
une tendance en général positive
dans l’Hexagone au cours du
deuxième trimestre avec notam-
ment l’effet Euro 2016 de football.
( Lire « Crible »
Page 38

Cancer : BMS accentue

son avance sur Merck
PHARMACIE
Le laboratoire améri-
cain annonce de très
bons résultats dans
le traitement du cancer
de la tête et du cou.
Il marque encore des
points face à Merck
en immunothérapie.
Catherine Ducruet
cducruet@lesechos.fr
Décidément, BMS ne laisse aucun
répitàsonconcurrentMerckdansla
luttequilesopposesurlemarchédes
produits d’immunothérapie du can-
cer. Le premier vient ainsi de publier
les résultats d’une étude de phase III,
la dernière avant commercialisa-
tion, testant son produit vedette
l’Opdivo dans le traitement du can-
cer de la tête et du cou. Une maladie
qui touche 600.000 personnes dans
le monde chaque année.
L’efficacité du produit était telle-
mentindubitablecomparéeautrai-
tement de référence que l’essai a été
interrompu et l’ensemble des
patients sélectionnés pour l’essai,
traités avec Opdivo. Ces résultats
dans une indication nouvelle pour
BMS ont été annoncés à l’occasion
du congrès annuel de l’American
Association for Cancer Research
quisetenaitcettesemaineàLaNou-
velle-Orléans.
Or, mi-avril, la Food and Drug
A d m i n i s t r a t i o n ( F DA) ava i t
annoncéqu’elleallaitexaminerd’ici
à début août la demande d’autorisa-
tiondemisesurlemarchédeMerck
pour le Keytruda, l’exact concur-
rent de l’Opdivo de BMS, dans le
cancer de la tête et du cou, où pour
une fois il arrivait le premier. Mais
l’avance de Merck pourrait donc
être de courte durée.
Fort potentiel du secteur
L’intensité de la lutte entre les deux
acteurs se comprend au vu du
potentiel du secteur. Global Data
évalue le marché de l’immunothé-
rapie des cancers à 34 milliards, de
dollars en 2024. Dans ce cadre,
l’Opdivo est crédité d’un potentiel
de ventes de 10 milliards de dollars
et le Keytruda de 7 milliards à cet
horizon de temps.
Car en dehors du cancer de la tête
et du cou, c’est plutôt BMS qui mène
la course Opdivo contre Keytruda. Si
les deux médicaments semblent à
égalité dans le traitement du méla-
nome, l’avantage va à BMS dans le
cancer du poumon où il revendique
6 % du marché. Les deux produits
ont eu leur autorisation de mise sur
lemarchédesdeuxcôtésdel’Atlanti-
que à peu près au même moment,
mais sur la base de stratégies diffé-
rentes. Celui de Merck est commer-
cialisé avec un test compagnon qui
permet d’affiner le type de patients
pouvantenbénéficier,cequin’estpas
le cas de BMS. Or, paradoxalement,
cela dessert Merck car il faut parfois
quelques jours pour obtenir le résul-
tat du test et les médecins ne veulent
pas attendre. De plus pour que le
Keytruda soit remboursé aux Etats-
Unis,letestdoitavoirétéfait.Leschif-
fres de ventes parlent d’eux-mêmes :
942 millions de dollars pour Opdivo
en 2015, 566 millions pour Keytruda.
Mais BMS marque aussi un point
par rapport à Merck dans le cancer
du rein où le Keytruda n’est pas
encore approuvé. Enfin, l’Agence
européenne vient d’accepter d’exa-
miner l’utilisation de l’Opdivo dans
un premier cancer du sang – dit
maladiedeHodjkin –quitoucheplus
de 12.000 personnes en Europe. n
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE
L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE
DES ACTIONNAIRES SE TIENDRA
Suivez la retransmission
LE 12 MAI 2016 À 10 HEURES
en direct : www.edf.fr/ag
AU CARROUSEL DU LOUVRE
99 RUE DE RIVOLI 75001 PARIS
Échangez et suivez les temps
L’avis de convocation publié au Bulletin des forts de l’Assemblée générale :
Annonces Légales Obligatoires (BALO) du
Actionnaires EDF
6 avril 2016 contient l’ordre du jour,
le texte des projets de résolutions, @EDFofficiel - #EDFAG2016
ainsi que les modalités de participation
à cette assemblée. EDF – RELATION ACTIONNAIRES
Les documents et renseignements relatifs 0800 00 08 00
à l’assemblée peuvent être consultés à
l’adresse suivante : www.edf.fr/ag actionnaires@edf.fr
Tout actionnaire, quel que soit le nombre 22-30 avenue de Wagram
75008 Paris
d’actions qu’il possède et leurs modes de
détention (nominatif ou porteur) peut
participer à l’assemblée.
L’énergie est notre avenir, économisons-la !
18 // INDUSTRIE & SERVICES
Les « Journées marteau »
font la fête aux enchères
l Paris concentre 70 % en valeur des adjudications d’art.
l Dans les autres régions, les professionnels sont des acteurs culturels.
MARCHÉ DE L’ART
Martine Robert
@martiRD
Démocratiser les ventes aux enchè-
res qui intimident encore, démysti-
fier le métier de commissaire-
priseur encore méconnu : tels sont
les objectifs des 11es « Journées mar-
teau », lancées par le Symev, le syn-
dicat de la profession, dès jeudi soir
et jusqu’à dimanche. Pour la vente
inauguraledestinéeàlancercesfes-
tivités, des as du marteau venus de
toute la France se relaieront afin
d’adjuger leurs lots coups de cœur à
l’hôtel de la Marine à Paris. « Quoi
de plus normal, c’est un haut lieu de
l’excellence à la française, qui abrita
dès 1774 le Garde-Meuble de la Cou-
ronne. Et notre secteur constitue en
quelque sorte un musée perma-
nent », observe Jean-Pierre Osenat,
« On trouve encorebeaucoup
demarchandisesen région »
Que vous apportent
les « Journées marteau » ?
Un cadre convivial et festif. Nous
venons tous d’horizons très diffé-
rents et nous présentons un visage
uni de la profession avec cette vente
collégiale qui réunira 30 commis-
saires-priseurs à l’hôtel de la
Marine. Car, dans ce métier, on
manque souvent d’une vision com-
mune. L’art, c’est un petit marché
DR
mais aux forts enjeux symboliques,
tout le monde s’y intéresse. Tous les
maillons de sa dynamique sont
interdépendants.
Vous avez une maison de vente
à Marseille, mais vous opérez
aussi depuis peu à Drouot.
Paris, est-ce incontournable ?
Non : si le marché de l’art est inter-
nationalisé, on touche le monde
entier avec Internet. Environ 45 %
demeslotssontadjugésàdesétran-
gers, d’autant que l’on ne vend plus
de pièces chères à des Français.
L’essentiel de mon activité est à
Marseille, mais Paris me permet de
franchir une étape supplémentaire,
en ayant accès à des dossiers aux-
quels je ne pourrais prétendre et en
trouvant des partenaires si néces-
saire, comme pour cette vente avec
Sotheby’s prévue pendant la pro-
Cuisines : FBD s’allie avec Darty
à l’international
MOBILIER
Le spécialiste
des cuisines ouvre
une nouvelle enseigne
en Belgique avec Darty.
Dominique Chapuis
dchapuis@lesechos.fr
ConnupoursesmarquesIxina,Cui-
sine Plus et Cuisines Références, le
spécialiste FBD accélère à l’interna-
tional. L’an dernier, ce réseau de
franchisés, qui se classe parmi les
5 premiers distributeurs en France
derrière Ikea, Schmidt, Cuisinella et
Mobalpa, a réalisé un chiffre d’affai-
res de 501 millions d’euros (+14 %),
dont 36 % à l’export. En compara-
président du Symev. Pas moins de
400 curieux sont attendus pour
enchérir sur les bottines de José-
phine Baker, les écus d’or de Fran-
çois Ier ou encore, parmi d’autres
nombreux objets, une maquette
d’architecte en bois sculpté.
Avec la montée en puissance
depuis 2001 des maisons anglo-
saxonnes Christie’s et Sotheby’s à
Paris, la capitale concentre de plus
enpluslesventesauxenchèresd’art
et d’objets de collection : 70 % en
valeur l’an dernier, pour un mon-
tant adjugé de 1,3 milliard d’euros,
contre 67 % dix ans auparavant.
Catherine Chadelat, présidente du
Conseil des ventes volontaires,
s’inquiétait lors de la présentation
du rapport 2015 du CVV de voir le
grenier français se vider peu à peu
de ses trésors, exportés à l’étranger.
Néanmoins, il se trouve encore
des pépites en province, à l’exemple
de ce tableau attribué au Caravage
chaine Biennale des Antiquaires.
Mon chiffre de vente de 11 millions
d’euros, dont 5 réalisés à Paris, me
propulse à la 20e place du classe-
ment français, ce qui me donne de
la visibilité et rassure les clients.
N’est-ce pas hasardeux néan-
moins d’ouvrir une maison de
vente aujourd’hui en province ?
Je suis inquiet pour les microstruc-
tures dans les villes moyennes.
Dans des métropoles comme Nice,
Toulouse, Bordeaux, Lyon, Lille,
Marseille, où j’ai créé ma société en
2006, c’est différent. On trouve
encore beaucoup de marchandi-
ses en région, même si Christie’s et
Sotheby’s labourent de plus en
plus le terrain. Mes locaux sont
ble, la hausse a atteint 8 %. La
société a été portée par la dynami-
que du marché français, tirée par
les émissions de déco et de cuisine.
Avec ses trois marques, elle offre
des gammes de prix entre 5.200 et
8.700 euros. « Le renouvellement
s’accélère, alors que la France pos-
sèdeundestauxd’équipementdecui-
sine les plus faibles en Europe. Il est
de 60 % contre 85 % chez nos voisins,
cequilaisseunfortpotentiel »,relève
Loïc Patel, le nouveau PDG de FBD.
Mais,alorsquelesFrançaischan-
gent de cuisine en moyenne tous les
23ans,legroupeveutallerchercher
la croissance hors des frontières.
Ses objectifs sont ambitieux. « Nous
visons 1 milliard d’euros de chiffre
d’affaires d’ici à 2020 », reprend le
dirigeant. Aujourd’hui, le réseau
trouvé près de Toulouse. En outre,
est observé un regain de dyna-
misme de professionnels dans les
métropoles françaises dont ils sont
devenus des acteurs culturels.
120.000 visiteurs attendus
Durant ces « Journées marteau »,
pas moins de 120.000 visiteurs
sont attendus dans les ventes,
grâce à l’adjudication de lots éclec-
tiques, d’une matinée avec le chef
Troisgros à Roanne à la malle de
carrosse de la Pompadour, d’un
anneau astronomique en laiton
duXVIIIe àlaR10d’ElieSemoun,
en passant par une rare caisse
en faïence du XVIIe . « Cette
pièce fait partie d’une collection de
faïencesàdécorchinoisquiseraadju-
géele21maiauPalaisducaldeNevers.
Nous voulons expliquer que l’on
transmet à la fois un patrimoine et
une histoire », souligne Pierre-Guil-
hem Métayer, commissaire-priseur
INTERVIEW
DAMIEN LECLERE
Commissaire-priseur
à Marseille et à Drouot
dans une ancienne usine de
700 mètres carrés en plein centre-
ville. Nous pouvons y faire de gran-
des ventes de design, monter des
expositions, organiser des confé-
rences avec des têtes d’affiche
comme Laurent Le Bon, patron du
musée Picasso, des conservateurs
reconnus… Et ainsi nous consti-
tuer un solide réseau. Depuis 2013,
année où Marseille a été capitale
européenne de la culture, je fais
partie d’un collectif de chefs
d’entreprise mécènes : dans ce
contexte, nous avons financé un
minicentre d’art dans la maison de
ve n t e , o ù j e p r o p o s e e n c o r e
aujourd’hui des vidéos d’artiste.
Les commissaires-priseurs doi-
vent être des passeurs de culture.
compte 345 magasins, dont une
trentaine à l’étranger. (Algérie, Emi-
rats, Afrique…). Un développement
qui va se poursuivre, avec la volonté
de s’implanter dans une cinquan-
taine de pays, notamment au
Canada et en Russie.
Cuisine personnalisée
FBD s’apprête à lancer une nouvelle
enseigne en Belgique, où il est déjà
bien implanté, via un joint-venture
avec Darty. Son nom : Vanden
Borre Kitchen. Vanden Borre, c’est
le Darty belge. Faute de place dans
ses magasins, cette filiale du groupe
d’électroménager ne pouvait pas,
jusque-là, y présenter des corners
de cuisines. D’où l’idée de lancer
une enseigne dédiée à ce secteur
danslepays.Lesdiscussionsautour
à Nevers. La maison de vente Pri-
mardeco de Toulouse adjugera, elle,
la totalité des collections du château
du Mesnil (Tarn-et-Garonne) :
tableaux anciens, bois sculptés, gar-
nitures de cheminée, consoles. n
Cette caisse en faïence du
XVIIe siècle sera mise en vente
à Nevers. Photo Métayer Maison
de ventes, Paris-Nevers
Comment voyez-vous le métier
évoluer avec la loi Macron ?
Avec la loi Macron, les huissiers de
justice pourront réaliser des ventes
aux enchères « judiciaires » [celles
qui sont contraintes, NDLR]. Les
ordonnances devraient être prises
avant juin pour une application en
janvier 2017. Comme ces huissiers
sont dix fois plus nombreux que les
commissaires-priseurs, ce pan de
notre métier risque de disparaître.
Notre identité va se recentrer sur les
ventes « volontaires ». Cela nous
oblige à développer notre côté
entrepreneurial, à nous tourner
moins vers le circuit des notaires et
davantage vers celui des collection-
neurs, à solliciter les vendeurs plu-
tôt que d’attendre les successions. Il
ne faut pas avoir peur de prendre
des risques. J’ai organisé, par exem-
ple,récemmentàParisuneventede
voitures de collection : ce sont
d’énormes frais et seulement 40 %
des lots ont été vendus. Mais j’en
ferai une autre à l’automne, il faut
savoir patienter pour avoir un bon
retour sur investissement. Chaque
année, je lance une nouvelle spécia-
lité, avec beaucoup de marketing,
j’en propose 15 maintenant. Il ne
faut pas y aller a minima.
Propos recueillis par M. R.
du rachat de Darty, qui intéresse
ConforamaetlaFNAC,nedevraient
pas remettre en cause le projet.
Cette alliance pourrait même
renforcer l’offre de Conforama, un
des grands acteurs de la cuisine.
Ce nouveau réseau va jouer sur la
personnalisation,avecdescouleurs
àlademandeetdesmeublesaumil-
limètre pour des prix autour de
8.500 euros. « Notre volonté est
d’ouvrir 55 points de vente d’ici à huit
ans, et d’atteindre 150 millions
d’euros de vente », dit Loïc Patel.
L’un des principaux fournisseurs
de FBD est l’allemand Nobilia, pre-
mier fabricant de cuisines en
Europe sous marque de distribu-
teur. Nobilia est aussi, depuis l’an
dernier, l’actionnaire majoritaire
du français. n
Jeudi 21 avril 2016 Les Echos
marketing
CMGSports Club
surfesurlestendances
CAS D’ÉCOLE
Le club One Saint-Lazare,
que le réseau francilien
ouvre le 30 avril, s’adapte
aux nouvelles attentes
des pratiquants.
Clotilde Briard
@ClotildeBriard
Rue Boursault, près du métro
Rome, le One Saint-Lazare que
CMG Sports Club ouvre à Paris
le 30 avril se répartit autour
d’un escalier tournant à la
manière d’une rampe de par-
king, seule évocation du garage
que l’endroit fut autrefois. Sur
3.000 mètres carrés et six
niveaux, il est le plus grand du
réseau et va jouer les hubs
sportifs.
Sa configuration veut refléter
les nouvelles attentes du public
des salles de fitness que la seule
proximité d’un espace ne suffit
plus à satisfaire. Au menu :
diversificationdespropositions
et création de studios spéciali-
sés dans une seule activité. Au-
delà des appareils de muscula-
tion connectés, une grande
pisteengazonsynthétiqueoffre
de la place pour un entraîne-
ment « freestyle » avec des
accessoires et des tableaux
Le nouvel espace de la rue Boursault, avec sa grande piste
en gazon synthétique et ses accessoires, propose des exercices
élaborés par des coachs. Photo Alban Wythers
d’exercices proposés par les
coachs. Tandis qu’une autre
zone permet de travailler la
coordination grâce à des jeux
de lumière sur le mur. « Il faut
aider à varier l’entraînement »,
remarque Benoît Mazerat,
directeur du développement
commercial.
La création de ce 23e établis-
sement fait partie d’une straté-
gie musclée de reconquête
menée par CMG Sports Club,
l’ex-Club Med Gym, présent en
Ile-de-France et surtout à Paris.
1 INTÉGRER
LES MUTATIONS
Le marché du fitness est en effet
en pleine mutation. De deux
ouvertures et demie par an en
moyenneenIle-de-France,ilest
passé à une quinzaine avec le
développement du low cost.
« Cela amène à repenser l’offre »,
souligne Benoît Mazerat, ajou-
tant : « D’une manière générale,
la pratique sportive et l’envie de
prendre soin de soi se dévelop-
pent. » La mode du running suf-
fit à en témoigner.
« Le besoin de conseils et
d’accompagnement s’accroît »,
juge-t-il également. Un point
que l’enseigne, qui revendique
65.000 adhérents ainsi que
5.000 clients sans engagement
et qui propose trois niveaux
d’offres, met particulièrement
en avant pour justifier son posi-
tionnement premium. Le
réseau pousse plus loin l’exer-
cice avec des conseils nutrition-
nels lorsqu’un programme de
démarrage des activités sporti-
ves est établi. Quant au One
Saint-Lazare, il sera doté d’un
bar à jus en partenariat avec la
marque Detox Delight. Une
approche globale dans l’air du
temps : Weight Watchers
accompagne désormais ses
abonnés dans la reprise d’une
activité physique et l’enseigne
sportive L’Orange Bleue a lancé
le concept Mon Coach Santé.
2 DÉVELOPPER LES
ACTIVITÉS CIBLÉES
Les studios dédiés à une acti-
vité constituent l’un des nou-
veaux axes de développement
du fitness. CMG s’investit dans
cette spécialisation, associée à
une consommation à la carte et
non par abonnement. « Ces
studios nous permettent d’inté-
resser de nouvelles cibles », se
félicite Benoît Mazerat. La
nouvelle salle de Saint-Lazare
en intégrera trois. Doté d’un
mur en brique pour créer
l’ambiance, le BoxingClub by
Brahim Asloum, champion
Olympique et champion du
monde WBA, disposera d’un
vrai ring. Ce nouveau concept
pourra être amené à se
déployer. Il s’y ajoutera deux
studios qui existent déjà au
One Italie : l’un réservé au
« crossfit », intensif, et l’autre
aux cours de vélo collectifs en
immersion grâce à un écran
géant. De quoi répondre au
développement des salles
dédiées au « cycling ». Les
clients de ces espaces dispose-
ront de salles de bains indivi-
duelles.
Et si la marque ambitionne
de passer de 23 à 30 clubs
entre 2017 et 2022, elle le fera
pour partie en studios.
3 SE DIGITALISER
Le sport n’échappe pas à
ladigitalisation.CMGanouéun
partenariat avec Gymlib, place
de marché référençant des sal-
les de sport avec des proposi-
tions de courte durée pour faci-
liter les tests.
Le matériel se fait lui aussi
plusconnecté.Côtéapplication,
CMG Tracker sert notamment
à planifier ses activités et à esti-
mer ses dépenses caloriques. A
l’avenir, elle a vocation à propo-
serdesexercicesàréaliser,four-
nir des conseils nutritionnels,
voire à réserver des cours très
demandés. n
 l e s c h o i x
B ettane + D esseauv e
Légende La séLeCTion de miCheL BeTTane
développée
à venir texte
eT Thierry desseauve
image à venir
Les super Bordeaux Les Très grandes réussiTes
a prix doux mais aussi exigeants que Certainement situés entre 50
les plus grands crus, ces vins sont des et 200 euros, ces vins nous ont
priorités d’achat. impressionnés.
Aiguilhe, castillon-côtes-de-bordeaux ; Beychevelle, saint-julien ; Brane-
Capet-Guillier, saint-émilion ; Cérons, Cantenac, margaux ; Calon Ségur,
graves ; Clauzet, saint-estèphe ; saint-estèphe; Canon, saint-émilion ;
Domaine de l’A, castillon-côtes- Canon La Gaffelière, saint-émilion ; Clos
de-bordeaux ; Fourcas-Hosten, Fourtet, saint-émilion ; Coutet, barsac ;
listrac ; Gombaude-Guillot, pomerol ; Figeac, saint-émilion ; Gruaud Larose,
GuY CHARneAu

Hanteillan, haut-médoc ; Haut-Carles, saint-julien ; Issan, margaux ; La

fronsac ; La-Croix-Saint-Georges,
pomerol ; La Garde, pessac-léognan ;
Le-Bosq, saint-estèphe ; Le Crock,
saint-estèphe ; Lespault-Martillac,
pessac-léognan ; Lilian-Ladouys,
Les primeurs de Bordeaux 2015 saint-estèphe ; L’Isle-Fort, bordeaux-
supérieur ; Malescasse, haut-médoc ;
Conseillante, pomerol ; La Gaffelière,
saint-émilion ; Lascombes, margaux ;
Le Gay, pomerol ; Les Carmes
Haut-Brion, pessac-léognan ; Le
Tertre-Rotebœuf, saint-émilion ; Pape-
Clément rouge, pessac-léognan ;
Pichon Longueville Baron, pauillac ;

Les bonheurs Marjosse, bordeaux-supérieur ;

Marsau, francs-côtes-de-bordeaux ;
Montlabert, saint-émilion grand cru ;
Pichon Longueville Comtesse de
Lalande, pauillac ; Pontet-Canet,
pauillac ; Troplong-mondot, saint-

d’un grand millésime

Pierre-1er, saint-émilion grand cru ; émilion ; Trotanoy, pomerol ;
Tronquoy-Lalande, saint-estèphe.

Les grandes affaires
(peut-être ?) à moins de 50 euros,
Le millésime 2015 enterre définitivement le « bordeaux ils constituent la nouvelle élite de
bashing ». Réjouissant à plus d’un titre, il vient confirmer Bordeaux. dans vingt ans, ils seront
toujours en pleine forme !
la magie bordelaise des années en cinq*. Beauregard, pomerol ; Boyd-
Les iCônes
ils seront très chers, à plus de 200
euros et parfois beaucoup plus, mais
ils vaudront à coup sûr plus encore
dans quelques années…
Angélus, saint-émilion ; Ausone,
saint-émilion ; Cheval Blanc, saint-

t
out le monde ne s’en est peut-être pas aperçu,
mais 2015 aura été une année heureuse. En
matière de vin s’entend. Et de Bordeaux
en particulier. Le climat fut doux en hiver
et au printemps, ce qui permit à la vigne
de s’épanouir avec plus de précocité qu’à
l’accoutumée. La canicule arriva en juil-
let, mais les raisins, mûris par un soleil de plomb,
virent avec bonheur arriver plusieurs orages au
mois d’août, au moment même où ils commen-
çaient à souffrir de la sécheresse. Septembre et le
début d’octobre présentèrent un climat plus frais
que les années précédentes, mais sans humidité
et donc risque de pourriture. Au début de l’au-
tomne, les vignerons purent récolter presque par-
tout des raisins très sains et parfaitement mûrs.
Bien sûr, certains secteurs furent davantage pri-
vilégiés : la rive droite de la Dordogne - Fronsac,
Saint-Emilion et surtout Pomerol - offre un éven-
tail de vins plus réjouissants les uns que les autres,
Margaux fait preuve d’une homogénéité qualitative
aussi impressionnante qu’inédite sur l’autre rive.
Pour autant, certaines réussites sont plus éclatantes
que d’autres et quelques grands noms laissent à ce
stade perplexe : la sélection que nous vous propo-
sons ici rassemble, dans toutes les catégories de
prix (qui ne sont pas encore fixés), des crus qui
nous ont particulièrement séduits. L’une des évo-
lutions majeures des bordeaux contemporains est
que la très grande qualité ne concerne plus seu-
lement les étiquettes les plus prestigieuses et les
plus chères. Tous les vins présents ici dépassent
à notre sens largement en potentiel de vieillisse-
ment et en qualité intrinsèque 95 % des vins des
décennies 80 et 90.
Thierry desseauve
*1955, 1975, 1985, 1995 et 2005 ont produit
de très grands vins.
Cantenac, margaux ; Branaire, saint-
julien ; Camensac, haut-médoc ;
Clerc-Milon, pauillac ; Corbin,
saint-émilion ; Dauzac, margaux ;
Durfort-Vivens, margaux ; Fieuzal,
pessac-léognan ; Fonplégade, saint-
émilion grand cru ; Grand Corbin
Despagne, saint-émilion ; Jean
Faure, saint-émilion ; La-Dominique,
saint-émilion ; Lafaurie Peyraguey,
sauternes ; La Tour Carnet, haut-
médoc ; Malartic-Lagravière rouge,
pessac-léognan ; Marquis de Terme,
saint-émilion ; Meyney, saint-estèphe ;
Monbousquet, saint-émilion ; Phélan-
Ségur, saint-estèphe ; Prieuré-Lichine,
margaux ; Sansonnet, saint-émilion ;
Villemaurine, saint-émilion.
émilion ; Haut-Brion, pessac-
léognan ; La Mission Haut-Brion,
pessac-léognan ; Léoville-Las-Cases,
saint-julien ; Margaux, margaux ;
Mouton-Rothschild, pauillac ; Palmer,
margaux ; Pavie, saint-émilion ;
Pétrus, pomerol ; Vieux Château
Certan, pomerol ; Trotanoy, pomerol ;
Yquem, sauternes.
L’intégrale des dégustations primeurs
de Bettane+desseauve et la sélection
complète des super Bordeaux 2015
est disponible à partir du 29 avril 2016
dans le magazine en magnum n°3 et
en mai sur le site enmagnum.com.
Photo : Thomas Duval

Les prix : sTaBiLiTé

ou forTe hausse ?
D’ici quelques semaines, les châteaux
vont proposer aux négociants qui
commercialisent leurs crus (ce qu’on
appelle globalement la « place de
Bordeaux ») un prix d’achat en primeur
qui sera répercuté, avec une marge
de 20 à 30 % aux revendeurs et aux
consommateurs. Ce « prix de sortie »
dépend de nombreux paramètres. Des
plus volatiles comme l’ambition d’un
propriétaire puissant de montrer à tous
que son cru s’impose parmi les plus
chers du marché (même s’il n’en vend
pas une caisse) aux plus panurgistes
(« je fais le même prix que mon voisin
classé au même niveau que moi »),
le tout passé au tamis des notes,
commentaires et buzz médiatique
générés par chaque vin. Mais les deux
tendances de fixation des tarifs sont
d’une part la réputation qualitative
du millésime, ici élevée, d’autre part la
demande des marchés internationaux.
Si la Chine, grand acteur des millésimes
2009 et 2010, semble aujourd’hui sur
la réserve, les acheteurs américains,
CHÂTEAU DAUZAC,
avec un euro faible et une succession RENCONTRER
de millésimes précédents qui ne les L’ÉMOTION D’UN TERROIR
ont pas intéressés, devraient cette B
fois-ci être les grands animateurs de la GRAND CRU CLASSÉ EN 1855
campagne. Les deux facteurs risquant www.chateaudauzac.com
bien d’être au vert, on peut donc tabler
sur une hausse soutenue des tarifs par L’ABUS D’ALCOOL EST DANGEREUX POUR LA SANTÉ, À CONSOMMER AVEC MODÉRATION.

rapport à 2014. nICoLAS De RouYn

20 //
HIGH-TECH
&MEDIAS
en
pixels
Android : lestroisabus dontBruxelles
rendresponsableGoogle
mobiles équipés d’Android. Mar-
INTERNET grethe Vestager précise que « la
moitié du trafic sur Internet et même
La Commission plus a lieu sur des appareils mobiles,
donne douze semaines et cette part est en augmentation ».
au géant américain Or, non seulement Google dis-
pour répondre pose d’une part de marché de
à son accusation. 82 %auniveaumondial,mais
il est plus dominant encore
sur les appareils d’entrée
Gabriel Grésillon de gamme « qu’achètent la
@GGresillon majorité des Européens ».
— Bureau de Bruxelles Concrètement, Google
est accusé d’imposer trois
Douze semaines. C’est le temps dont types de contraintes aux
dispose Google pour répondre à fabricants de terminaux
l’acte d’accusation formel que lui a mobiles et aux opérateurs
fait parvenir, mercredi, la Commis- de réseaux mobiles.
sion européenne, sur son système
d’exploitation Android. Comme 1 LA GUERRE
celaétaitpressenti(« LesEchos »du DES APPLIS
20 avril), la commissaire à la Con- Bruxelles affirme
currence, Margrethe Vestager, a en avoir des preuves
effetconfirmé queBruxelles juge les que Google pratique
pratiques du géant américain pré- des méthodes obligeant les
judiciables à la concurrence et à fabricants de téléphones et de
l’innovation sur le marché euro- tablettes à installer une bonne
péen. Il applique, selon Margrethe partie de son propre écosys-
Vestager, « une stratégie générale sur tème sur Android. Ainsi, l’ins-
les appareils mobiles qui vise à proté- tallation du Google Play Store,
ger et étendre sa position domi- par lequel les utilisateurs télé-
nante ». Une accusation que le chargent leurs applications, est
groupe a rejetée catégoriquement, conditionnée à celle, sur le même
tout en se disant désireux de tra- appareil, de Google Chrome et
vailler avec la Commission euro- Google Search – ce dernier étant
péenne pour clarifier la situation. imposé comme moteur de recher-
C’est le deuxième front ouvert che par défaut. Les internautes sont
contre Google par Bruxelles, après donc dirigés vers les fonctions de
celui qui concerne le moteur de recherche de Google, sans véritable
recherche de la firme. Il est au alternative possible, selon la Com-
moins aussi essentiel : Google a réa- mission. Celle-ci juge, en outre, que
lisé l’an dernier 11 milliards de dol- les fabricants devraient être totale-
larsdechiffred’affairessurlesrecet- ment libres de choisir les applica-
tes publicitaires des terminaux tions qu’ils veulent préinstaller sur
Face au déclindesPC,Intel sabre dansses effectifs
groupe ! Rien n’a été précisé au
ÉLECTRONIQUE sujet des pays et des sites concernés,
même si l’activité PC sera évidem-
Le fabricant de puces ment la plus touchée. Il s’agira de
cherche à limiter sa départs à la fois volontaires et
dépendance au marché. contraints.Leslicenciementsrepré-
senteront une charge de 1,2 milliard
de dollars au deuxième trimestre,
Romain Gueugneau mais devraient permettre d’écono-
@romaingueugneau miser 1,4 milliard par an dès 2017.
« Ce ne sont pas des décisions pri-
LedéclinduPCcontinuedefairedes ses à la légère », a commenté dans
dégâts. Après HP et Dell, c’est une note interne le directeur géné-
un autre géant de l’industrie infor- ral du groupe, Brian Krzanich. Pour
matique, Intel, qui est contraint de lui, cette restructuration est néan-
se « transformer » pour échapper à moins nécessaire, pas seulement
la spirale baissière du marché. Le pour réduire les coûts, mais aussi
fabricant de puces informatiques va pour « accélérer sur des marchés en
supprimer 12.000 emplois d’ici à croissance » comme les « data cen-
2017, soit environ 11 % de ses effec- ters » et les objets connectés. Cette
tifs. Du jamais-vu dans l’histoire du coupe dans les effectifs fait suite à
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Mediawan lève
250 millions d’euros
Mediawan, le Spac destiné à
des acquisitions de Xavier Niel,
Matthieu Pigasse et Pierre-
Antoine Capton, a levé
250 millions, comme prévu.
Malgré une sursouscription,
la société n’a pas exercé sa
Frédéric Stucin
clause d’extension pour porter
l’opération à 300 millions. C’est la
plus grosse introduction à Paris
depuis le début de l’année.
de nombreux changements au sein
de la direction, avec le départ des
patrons des divisions PC et de
l’Internet des objets, et l’arrivée d’un
nouveau dirigeant en provenance
de Qualcomm. Mardi, c’est le direc-
teur financier qui a annoncé qu’il
allait changer de poste en interne.
« Wintel »
C’est un peu la fin d’un cycle pour un
groupe qui règne en maître sur la
micro-informatique depuis trois
décennies. Intel reste le principal
fournisseur de puces pour PC : il
équipe environ 80 % des machines
vendues. « C’est lui qui, avec Micro-
soft, a tiré l’essentiel de la valeur de
ce marché », rappelle Leslie Griffe
deMalval,gérantchezFourpoints.A
partirdesannées1990,leduo« Win-
tel » est devenu incontournable. La
donne a changé à la fin des années
2000, avec l’arrivée des smartpho-
nesetdestablettes.LemarchéduPC
a commencé à souffrir de cette con-
currence. Et Intel n’a pas réussi à
négocier le virage du mobile.
Le californien a néanmoins
réussi à compenser le déclin des
ventes de PC en augmentant la
valeur ajoutée de ses produits, et
donc leurs prix. Mais la situation est
devenue trop critique : le marché a
encore chuté de 10 % au premier tri-
mestre, selon Gartner, pour retom-
ber au niveau de 2007. De mauvais
résultats qui ont poussé Intel à révi-
Google dispose d’une part
du marché mobile de 82 %
au niveau mondial.
Photo Android
ser à la baisse ses prévisions pour
l’année, alors que le groupe tire
encore plus de la moitié de ses reve-
nus des PC. « Ça fait quatre ans que
le marché souffre. Le chiffre d’affaires
d’Intel piétine depuis 2011, et les mar-
ges ont reculé. Ils auraient pu réagir
plus tôt », tacle un analyste.
Sans abandonner les PC, le
groupe mise désormais beaucoup
sur son activité de puces pour
l’industrie des « data centers », son
principal moteur de croissance et
sa plus grande source de profits. Là
aussi, Intel domine le marché en
équipant la majorité des serveurs
informatiques vendus dans le
monde. Le chiffre d’affaires de la
Jeudi 21 avril 2016 Les Echos
Yahoo! : une short-
list de candidats
Verizon devrait accéder au
deuxième tour d’enchères pour
reprendre les actifs Internet de
Yahoo!, de même que les fonds
Apax Partners, TPG Capital, Bain
Capital, Apollo Global Manage-
ment et Warburg Pincus. La
société mère du « Daily Mail » a
dit mercredi qu’elle n’avait soumis
aucune offre mais qu’elle discutait
avec d’autres acheteurs potentiels.
leurs appareils. L’enjeu est impor-
tant, car l’expérience prouve que les
consommateurs finaux n’installent
que rarement des applications
alternatives à celles dont ils dispo-
sent déjà.
2 LA GUERRE DES SYSTÈMES
D’EXPLOITATION
Deuxième accusation de Bru-
xelles : Google obligerait les
fabricants de terminaux mobi-
les à n’utiliser que sa version
d’Android. Ce système est en effet,
depuis son origine, conçu sur un
modèle en « open source » : il
peut être utilisé et modifié par
quiconque le souhaite. Mais
selon la Commission,
Google empêche le déve-
loppement de versions
alternatives d’Android,
potentiellement supérieu-
res, en imposant aux fabri-
cants de téléphones ou de tablettes
de n’utiliser que sa version du sys-
tème d’exploitation, dès lors qu’ils
souhaitent installer une application
propriétairedeGoogle.Pourpréins-
taller Chrome ou Google Maps, un
fabricant n’a ainsi pas d’autre choix.
3 LA GUERRE DES MOTEURS
DE RECHERCHE
Enfin, Google aurait accordé des
incitations financières – dont le
montant n’a pas été communiqué –
à des fabricants de terminaux ou
des opérateurs mobiles, basées sur
un principe de partage de revenus
publicitaires, à condition, cette fois,
que ce soit son propre moteur de
recherche qui soit mis en avant
sur les terminaux. n
division a encore grimpé de 9 % au
premier trimestre. Le fabricant
croit aussi au potentiel du marché
desobjetsconnectés–lespucesIntel
sont déjà embarquées dans des
modèles de montres connectées.
Mais la concurrence sera rude sur
ce marché et certains investisseurs
s’interrogent sur les capacités
d’Intelaprèssonratédanslemobile.
« Il ne faut pas non plus les sous-esti-
mer. Ils ont beaucoup de cash et génè-
rent encore pas mal de bénéfices »,
estime Leslie Griffe de Malval. Reste
à réussir la « transformation ».
( Lire « Crible »
Page 38
51,4
MILLIONS D’EUROS
C’est l’amende imposée par
l’autorité italienne de la
concurrence à Mediaset pour
des violations de la loi
concernant l’attribution des
droits télévisés 2015-2018 du
championnat de football de
la série A. Sky Italia écope de
4 millions d’euros d’amende.
Lexmark
passesous
pavillon
chinois
INFORMATIQUE
Apex Technology
rachète le fabricant
américain
d’imprimantes.
Alain Ruello (avec R. G.)
aruello@lesechos.fr
— Correspondant à Pékin
Après le distributeur Ingram,
repris par HNA, ou les ordina-
teurs et serveurs d’IBM, par
Lenovo, un autre grand nom
de la high-tech américaine
passe sous pavillon chinois. Le
fabricant d’imprimantes Lex-
mark a accepté l’offre de reprise
d’un consortium mené par
Apex Technology, un fabricant
de consommables pour impri-
mantes, auquel sont associés
les fonds PAG Asia Capital et
Legend. La transaction, en cash,
valorise l’américain 3,6 mil-
liards de dollars, à raison de
40,5 dollars par action, soit une
prime de 30 % par rapport au
20 octobre, veille de l’annonce
par Lexmark d’une « revue stra-
tégique de ses activités ».
Lexmark pâtit de
la baisse des ventes
des imprimantes
et des cartouches.
A l’instar de ses concurrents,
le groupe souffre du recul du
marché de l’impression. En
2015, son chiffre d’affaires a
baissé de 4 %, à 3,6 milliards de
dollars. Les bénéfices s’effritent,
la marge opérationnelle est
passée sous la barre des 10 %. Si
le groupe pousse les feux sur la
partie logiciels et services (en
croissance et plus rentables),
il pâtit de la baisse des ventes
des imprimantes et des cartou-
ches. En février, Lexmark avait
annoncé la suppression de
550 postes, soit 4 % des effectifs.
Cette cession illustre le boule-
versement de l’industrie. Deux
autres leaders, HP et Xerox, ont
choisi de se scinder en deux
entités distinctes pour faire face
à l’évolution du marché.
La situation est différente
pour le repreneur de Lexmark.
Apex Technology revendique
un chiffre d’affaires de 2,5 mil-
liards de yuans (360 millions
d’euros), en hausse de 22 % du
fait notamment de l’acquisition
de SCC. Le groupe met en avant
la complémentarité des puces,
tambours et autres consomma-
bles pour cartouches avec les
imprimantes de Lexmark, de
même que sa capacité à pro-
duire moins cher et sa présence
dans les pays émergents.
Le rachat de Lexmark est
le dernier exemple en date
d’un mouvement de fond de
l’industrie chinoise qui cherche
à troquer ses habits de sous-
traitant pour aller vers plus
de conception et imposer ses
marques, quitte à les acheter
à l’étranger. C’est le chemin
suivi par Apex qui, fort de ses
récents rachats, a renforcé ses
capacités en R&D. n
22 // HIGH-TECH & MEDIAS Jeudi 21 avril 2016 Les Echos

Vivendi:lesactionnairesen quête
d’explications surla stratégie
TÉLÉVISION
Les actionnaires
veulent comprendre
la logique des acquisi-
tions récentes.

Nicolas Madelaine Disney a réussi son pari de redonner vie au « Livre de la

@NLMadelaine jungle ». D’autres histoires mythiques du studio devraient
prendre le même chemin. Photo The Walt Disney Company
Parlera ? Parlera pas ? A l’occasion
de l’assemblée générale des action-
naires de Vivendi qui se tient ce
jeudi, Vincent Bolloré, président du
conseil du groupe depuis juin 2014,
Avec « Le Livre de
lajungle », Disney
a l’occasion de dépasser ses seules
obligations formelles de communi-
cation au marché, en prenant le

aréussi sonpari
micro pour expliquer sa stratégie.
Alors que le cours de l’action a
chuté de 25 % environ depuis un

plus haut en juillet 2015, l’homme
d’affaires breton est accusé, notam-
ment par les fonds anglo-saxons, de
demander à ses actionnaires de lui
faire une confiance aveugle. Même
s’il a, en général, bonne réputation
dans le milieu des affaires, les
actionnaires veulent en savoir plus
sur sa vision pour Canal+ et sur la
logique de ses récentes prises de
participation.
Alors qu’Universal Music, le pôle
musique de Vivendi, est perçu
comme sur une pente ascendante
grâce à l’émergence du streaming
par abonnement, sa division audio-
visuelle Groupe Canal+ souffre
ainsi d’un modèle en plein essouf-
flement en France. Les six chaînes
françaises de Canal+ pourraient
perdre 410 millions d’euros cette
année, avait dit le groupe fin février.
Canal+ serait prêt à verser plus
de 1,5 milliard d’euros sur quatre ou
cinq ans pour distribuer en exclusi-
vité dans l’Hexagone BeIN Sports,
son grand concurrent sur le sport,
un segment qui motive l’achat
d’abonnements par les téléspecta-
teurs. Cependant, l’incertitude
règne encore sur sa capacité à obte-
nirunevraieexclusivitésurleschaî-
nesdeBeIN,afindeboosterlerecru-
Canal+ serait prêt à verser plus de 1,5 milliard d’euros sur quatre ou cinq ans pour distribuer
en exclusivité dans l’Hexagone BeIn Sports. Photo Franck Fife/AFP
tement de nouveaux abonnés. Si ce
n’est pas le cas, les investisseurs ris-
quent d’être déçus. Réponse fin mai
de l’Autorité de la concurrence, qui
pourrait exiger que BeIN reste dis-
ponible en solo ou que Canal fasse
des concessions sur le lien direct –
très critiqué – qu’il entretient avec
sesabonnés(onparled’« autodistri-
bution »), même quand ceux-ci pas-
sent par des box d’opérateurs télé-
coms. L’Autorité s’est refusée à tout
commentaire sur ce dossier.
« Hémorragie d’abonnés »
En attendant, les avis sont parta-
gés sur le redressement de cette
filiale. Exane justifie notamment
sa recommandation d’achat de
Vivendi par un probable redresse-
ment de Canal+ France dès 2017
« grâce à de meilleurs contenus, une
meilleure segmentation et un deal
avec BeIN ». D’autres sont plus scep-
tiques : « Vincent Bolloré a fait ses
preuves, mais nous n’investissons
pas encore dans Vivendi, car le
redressement de Canal+ sera très
probablement plus long et doulou-
reux que ce qu’attend le marché.
Les six chaînes
françaises de Canal+
pourraient perdre
410 millions d’euros
cette année.
L’hémorragie d’abonnés se verra sur
les comptes avec un an de retard.
Pour nous, les bonnes nouvelles
ne viendront sans doute qu’en 2018
sur les comptes de 2017 », explique
Andrzej Kawalec, de Moneta Asset
Management.
Les prises de participation récen-
tes de Vivendi dans Telecom Italia,
Gameloft, UbiSoft, FNAC et Media-
set ne convainquent pas tous les
investisseurs quant à leur logique
industrielle. « A ce stade, je ne vois
pas l’intérêt du rapprochement avec
Mediaset », ajoute Andrzej Kawalec,
quifaitremarquerqueVivendin’est,
en plus, pas une valeur idéale pour
jouer le rendement, malgré le verse-
ment de dividendes exceptionnels.
Exane estime que « l’opaque
conglomérat qu’est Vivendi devient de
plus en plus un groupe centré sur les
contenus ». Mais son avis ne fait pas
l’unanimité : « Nous craignons que le
marché applique bientôt une décote
de holding à Vivendi , car la cohérence
d’ensemble des prises de participa-
tions récentes n’est pas encore claire »,
juge Jean-François Delcaire, gérant
chez HMG Finance. n
marketing
CINÉMA
Disney a cherché
à attirer les plus
âgés, mais aussi
les garçons.
La sortie de plu-
sieurs autres films
classiques moderni-
sés est annoncée.
Comme l’ours Baloo, Disney
peut, grâce à son nouveau
« Livre de la jungle », chanter
« Il en faut peu pour être heu-
reux ». La dernière version au
cinéma de cette adaptation du
livre de Rudyard Kipling est en
effet un carton. Elle a récolté
104 millions de dollars au box-
office américain pour son pre-
mier week-end. En dehors des
Etats-Unis, où le film est sorti en
premier, il a déjà récolté près
de 190 millions de dollars,
calcule B ox-Office Mojo.
Notamment grâce à son succès
en Chine et en Inde : respective-
« Alice au pays des merveilles »
(prévu pour le mois prochain)
et un « spin-off » de « Peter
Pan »centrésurlaféeClochette.
Le « New York Times » a
récemment décortiqué le mar-
keting du « Livre de la jungle »,
dontlebudgetdeproductionest
évalué à 175 millions de dollars.
Aucun chiffre ne circule sur son
volet marketing, même si, pour
lesblockbustershollywoodiens,
on peut désormais approcher
les 100 millions de dollars.
Avec un film qui n’est pas une
comédie et dans lequel ce sont
desanimauxquiparlent,ladiffi-
culté est d’attirer vers les salles
un public plus large que celui
des enfants. Le groupe a donc
d’abord relayé auprès de blo-
gueurs et de sites de divertis-
sement les techniques d’anima-
tion sophistiquées utilisées
pour la création des personna-
ges de son long-métrage. Il a
également mis en avant les
acteurs qui en font les voix
(Bill Murray en Baloo, etc.).
La bande-annonce du film a
ensuite délibérément écarté les

Audiences radio : ment plus de 50 et 20 millions

de dollars, selon des estima-
tions du studio données à la
moments les plus comiques,
dansants ou attendrissants, au
profit des séquences les plus

coupde mou pour

presse américaine. spectaculaires,voireeffrayantes
(une panthère bondissante, par
Une multiplication exemple).Etcedanslebutd’atti-

lesgénéralistes
(–0,2 point), et, en termes de part
MÉDIAS d’audience, RTL reste de loin la
première radio de France.
NRJ reprend une place
de leader en audience
cumulée, Europe 1 est
• EUROPE 1 SOUFFRE
Après une bonne vague précédente,
au plus bas depuis 2002. Europe 1, la station du groupe
Lagardère, a perdu 0,9 point
d’audience cumulée, à 8,3 %, et
Marina Alcaraz 0,7 point de part d’audience, à 6,8 %,
malcaraz@lesechos.fr soit son pire score depuis 2002. « Je
et Nicolas Madelaine ne me l’explique pas car rien n’a
nmadelaine@lesechos.fr changé », dit Fabien Namias, direc-
teur général d’Europe 1, dans
une critique voilée des mesures
• L’AUDIENCE DES d’audience de Médiamétrie. Tout
FrédéricSchlesinger,directeurdélé-
gué aux antennes de Radio France,
des « spin-off »
Debonaugurepourleprochain
épisode, que Disney prépare
déjà dans le but de développer
cette franchise, plongeant ses
racines loin dans le temps. Cette
recette semble particulière-
ment bien marcher en ce
moment, comme l’attestent
les succès de « Jurassic World »
ou de « Star Wars ». A ce sujet,
Disney prévoit de réveiller
d’autres belles endormies dans
son catalogue de dessins ani-
més. Il y aura ainsi un nouveau
« La Belle et la Bête », un nou-
veau « Dumbo », un nouvel
déléguée de NRJ Group. Internet
et les sites de streaming n’ont pas tué
rer les grands frères et sœurs,
prescripteurs pour les petits.
Pour présenter le studio qui
est derrière « Le Livre de la jun-
gle », l’accent a été mis sur la 3D
et les références à « Pirates des
Caraïbes » plutôt qu’à « Cen-
drillon » afin d’attirer un public
plus masculin.
Enfin, parce que le public
hispanique a tendance à se ren-
dre en groupe nombreux au
cinéma, ce qui se prête bien aux
films familiaux, Disney s’est
allié à Univision, le leader de la
télévision pour cegroupeethni-
que aux Etats-Unis. — N. M.

GÉNÉRALISTES EN BERNE
Sale temps pour les radios généra-
listes. Au premier trimestre, elles
ont vu leur audience cumulée (1)
reculer à 37,3 %, contre 38,8 % il y a
un an. La base de comparaison est
défavorable alors que l’actualité
avait été forte en début d’année 2015
avec « Charlie Hebdo ». Mais le
« mal » a des racines plus profon-
des. « La radio n’est plus le seul
média pour s’informer en direct,
compte tenu de l’essor d’Internet, des
chaînes d’info, etc. », observe Frank
Lanoux, directeur de RMC, dont
l’audience cumulée chute de
0,7 point. Sur le premier indicateur
d’audience cumulée, la vague bais-
sière n’a épargné aucune des gran-
des radios. Mais France Inter est
celle qui résiste le mieux, à 10,4 %
en notant que sa matinale résiste
mieux que celles de RTL et de RMC,
il explique qu’une réflexion plus
profonde que d’habitude va dès
maintenant être engagée sur la pro-
chaine grille de rentrée, avec un
focus sur la place de l’information.
• FRANCE INFO SE MAINTIENT • LES MUSICALES RÉSISTENT
Du baume au cœur pour France
Info, au moment où certains de ses
employés ont l’impression de se
faire absorber par la future chaîne
de télévision publique d’informa-
tion. Son audience cumulée s’est
en effet maintenue à 8,1 % et ce,
malgré l’effet de base défavorable.
« Cela prouve que notre stratégie de
recentrage sur l’information depuis
deux ans paie », explique Laurent
Guimier, le patron de l’antenne.
ajoute que la propension des gens
à consommer de l’information sur
plusieurs supports ne doit pas se
traduire nécessairement par une
baisse d’audience pour France Info
quand elle sera alliée à la chaîne télé
publique d’info. « La RTBF en Belgi-
que a réussi ce pari », explique-t-il.
A l’inverse des généralistes, les
radios musicales s’en sortent bien,
avec une audience cumulée de
41,2 %, en hausse d’un peu plus de
1 point sur un an. NRJ reprend sa
place de leader en France en termes
d’audience cumulée (11,8 %), ras-
semblant chaque jour plus de
6,3 millions de personnes. « On a
recruté de nouveaux auditeurs, se
félicite Maryam Salehi, directrice
la radio. » En plus, une part impor-
tantedesauditeursdeNRJécoutent
la radio via leur smartphone, un
mode de consommation intégré
par Médiamétrie : ils étaient autour
de 20 % en 2015. Fun Radio, en tout
cas, « talonne désormais NRJ », se
réjouit Christopher Baldelli, le
patron de RTL, propriétaire de
Fun. Certains attribuent la hausse
des audiences des musicales à leurs
efforts sur les émissions de « talk ».
Vi rg i n R a d i o ( L a g a r d è r e) , a
gagné 244.000 auditeurs en un an
notamment grâce à la matinale
de Camille Combal, dont l’audience
a grimpé de 45 % en un an.
(1) Ensemble de personnes ayant écouté
la radio au moins une fois dans la jour-
née – ici, du lundi au vendredi.
en bref
Michel Field : Delphine Ernotte lance
une mission, sans satisfaire la SDJ
TÉLÉVISION — Delphine Ernotte, la présidente de France Télé-
visions, a renouvelé mercredi sa confiance à Michel Field, cible
d’une motion de défiance, votée par 65 % des journalistes. La
patronne du groupe audiovisuel, qui a toutefois reconnu des
« maladresses » de la part du directeur de l’information dans
une interview au « Monde », a confié une mission interne au
journaliste Alain de Chalvron sur les dysfonctionnements au
sein de l’information. Les sociétés des journalistes (SDJ) de
France 2, France 3 et du site FranceTVInfo ont jugé que sa
réponse « n’était pas à la hauteur » de l’inquiétude exprimée ».
Cette crise intervient à un moment crucial, avec le prochain lan-
cement de la nouvelle chaîne publique d’info.
Jeudi 21 avril 2016 Les Echos // 23

e y
LE BUZZ LE RDV

START Elle n’en finit pas de créer Deux jours pour changer les cho-

4
la polémique. La fonda- ses. Le groupe Les Echos organise

UP
trice de Theranos, la
start-up qui voulait « ubériser » les
tests sanguins, est de nouveau dans
l’œil du cyclone médiatique avec
deux nouvelles enquêtes qui visent
sa société, dont l’une au pénal. Eliza-
beth Holmes est perçue comme l’une
des étoiles montantes de la Silicon
Valley et son entreprise était valori-
sée à 9 milliards de dollars en 2014.
MILLIONS D’EUROS
La jeune pousse spécialisée dans
l’achat d’espaces publicitaires en
temps réel boucle son nouveau tour
de table auprès d’Ardian et Generis
Capital. Elle a été fondée en 2013 par
Renaud Biet et Hakim Metmer.
son premier hackathon les 28 et
29 avril prochains à Sciences po Paris. L’objec-
tif est de réunir des étudiants, des travailleurs
indépendants et des startuppers en équipes de
huit personnes afin de monter un projet qui
devra « enrichir le contenu du journal et facili-
ter le travail des journalistes via l’usage des don-
nées éditoriales ».

Lefonds d’AXAmuscle
sastratégieenverslesstart-up
ASSURANCE
AXA Strategic
Ventures va dépenser
200 millions d’euros
dans les cinq prochai-
nes années.

Il privilégie La pompe cardiaque de FineHeart s’adresse à des patients

dont le cœur est affaibli mais fonctionne ; un marché
des participations
annuel potentiel de 170.000 patients. Photo Fineheart
dans des pépites
qui opèrent dans ses
secteurs stratégiques.

Guillaume Bregeras
FineHeartface
aux difficultés
@gbregeras

Après dix-huit mois d’existence

de financement
sous le radar, le fonds corporate de
capital-risque d’AXA a décidé de
sérieusement accélérer son déve-
loppement : deux recrutements
pour les bureaux de San Francisco
et de Londres, ainsi qu’un nouveau
responsable des opérations, et
desmedtechs
encore plus de 200 millions d’euros
à investir dans les trois à cinq ans à
venir. La ligne est claire, il s’agit ici Axa Strategic Ventures accompagne une vingtaine de start-up, avec un investissement moyen 75 grammes qui peut se poser
de soutenir des start-up dont l’acti- de 1 million d’euros. Photo AXA CHIRURGIE en une heure et s’adresse à des
vité est proche de celles de l’assu- patients dont le cœur est affai-
reur. AXA ne se contente pas d’agir Etats-Unis et l’Europe. L’investisse- mier diagnostic à distance avant d’ambition en France, observe la La jeune entreprise bli mais fonctionne », explique
comme un simple fonds d’investis- ment s’élève en moyenne à 1 million de renvoyer les patients vers des nouvelle recrue basée à Londres. bordelaise déve- Stéphane Garrigue, chirur-
sement, mais veut peser sur les d’euros, mais peut aller jusqu’à une professionnels de santé inscrits sur Les pièces du puzzle sont en place, loppe une pompe gien cardiaque et directeur
décisions et aider les jeunes pous- quinzaine pour les plus matures. la plate-forme. « AXA nous a aidés mais pour accélérer il faut passer à cardiaque très technique de l’entreprise.
ses dans leur développement, Pour celles en phase d’amorçage, de plusieurs manières, mais nous a une autre échelle, et cela est plus innovante. Bien loin des dispositifs clas-
qu’ellescomplètentoumenacentde ASV reste minoritaire et vise 20 % surtout aidés à trouver de nouveaux compliqué qu’ailleurs. Mais pas siques p osés à l’o ccasion
déstabiliser le deuxième acteur de l’entreprise ainsi qu’un siège au marchés et sur la manière de devenir impossible… » Particeep fait partie Elle a levé 6,4 mil- d’opérations très lourdes et
européen de l’assurance. « Nous conseil d’administration : « C’est profitable », détaille Emil Kend- des projets tricolores soutenus. qui travaillent ensuite à la
lions d’euros,
souhaitons accompagner des entre- important pour nous, estime Sébas- ziorra, son fondateur. Medlanes Plate-forme de « crowdfunding place de l’organe. L’autre
prises qui veulent changer leur tien Loubry, directeur du dévelop- s’appuie également sur son parte- equity », la start-up permet à
notamment auprès innovation est d’avoir utilisé
industrie, explique Imran Akram, pement. Nous voulons les aider à naire pour préparer son passage à d’autres pépites de lever des fonds d’un américain. les compétences de Philippe
directeur du bureau de Londres. croître en les connectant à l’écosys- l’international, au Royaume-Uni auprès des internautes et en Ritter, lui aussi cofondateur
Nous recherchons des jeunes pousses tème AXA. En leur donnant accès à puis en France durant le second dehors des circuits traditionnels de FineHeart et co-inventeur
dont l’activité est stratégique pour des ressources Big Data et des compé- semestre de cette année. de financement. Parmi ses clients, Frank Niedercorn dans les années quatre-vingt-
AXA, à court ou long terme. » tences assurancielles importantes. » les grands comptes se dévelop- — Correspondant à Bordeaux dix de la resynchronisation
Et les start-up semblent apprécier… Des jeunes pousses pent aussi. Ils recherchent une cardiaque. « Ce qui en fait un
Un modèle de profitabilité Medlanes, l’une des dernières à tricolores solution qu’ils peuvent habiller de 6,4 millions d’euros… à défaut p ro d u i t 1 0 0 % f ra n ç a i s » ,
Pour l’instant, une vingtaine de avoir reçu le soutien financier de Evidemment, les équipes d’AXA leurs couleurs, comme le groupe de mieux. L’entreprise vient de s’enthousiasme Stéphane
start-up sont accompagnées par l’assureur, a pu ainsi trouver de Strategic Ventures lorgnent aussi Adeo (Leroy Merlin), qui l’utilise réunir un premier tour de table Garrigue. Le produit de Fine-
AXA Strategic Ventures (ASV) qui nouveaux débouchés. La jeune des pépites françaises. « Il y a pour son innovation interne par emmenéparlefondsaméricain Heart, qui se synchronise avec
se répartissent à égalité entre les pousse allemande réalise un pre- beaucoup de bonnes idées et exemple. « Ces clients peuvent uti- Broadview Ventures suivi par les contractions du cœur,
liser notre solution en marque des fonds régionaux français : consomme ainsi moins
blanche afin de la tester, puis évo- M Capital, Sofimac, Galia Ges- d’énergie et possède une auto-
luer vers une intégration totale de tion, IRDInov et Aqui-Invest. nomie de douze heures.
COMMUNIQUÉ notre technologie, parie Steve Grâce à sa pompe cardiaque
Fogue, cofondateur avec David innovante, FineHeart a décro- Une nouvelle levée
Rendez-vous proposé par Dumont de Particeep. Pour lui, le chél’andernierleprixBiovision en vue
partenariat avec ASV a été crucial et la jeune entreprise, dont le Après les avoir tous rencontrés
dans son développement : « Ils dispositif a fait ses preuves sur FineHeart n’a pourtant pas
“Utiliser les nouvelles technologies pour faciliter le quotidien de chacun nous ont permis d’ajouter l’animal, espérait lever bien réussi à séduire les grands
est une grande source d’inspiration” Elan et Synintra présentent la start-up PIXSAFE. une dimension assurancielle à davantage. « Nous avons vite investisseurs français spécia-
Témoignage de Lukeba Malenda, CEO et co-fondateur de PIXSAFE. notre produit pour répondre aux compris que lever 20 millions listes des biotechs et des med-
risques d’opérations de finance- d’euros en France était compli- techs comme Sofinnova ou
Quel service PIXSAFE apporte-t-il ? l’agglomération de Soissons. Il ne reste plus qu’à la concrétiser ment en ligne. Cela rassure aussi qué, voire impossible », admet Edmond de Rothschild. « S’il
L’application mobile PIXSAFE est un « Home inventaire » digital en véritables actions ! nos clients et nous a donné accès à Arnaud Mascarell, médecin, existe une centaine de fonds aux
permettant de stocker les justificatifs (photos et factures) des grands comptes que nous cofondateur et président de Etats-Unis capables d’investir
des biens de son logement, afin de faciliter les démarches Quelles difficultés avez-vous rencontrées ?
Nous sommes trois co-fondateurs, et aucun de nous n’est aurions eu du mal à toucher. » l’entreprise. Incubé depuis 2010 dans un projet comme Fine-
administratives auprès des assureurs en cas de sinistre. sur la plate-forme technologi- Heart, ils sont une dizaine en
Moins de documents papier et plus d’économies pour développeur. Notre problème est donc de trouver le bon
prestataire pour développer l’application. Cette carence Une goutte d’eau que d’innovation biomédicale France. Certains ayant déjà
les compagnies d’assurance comme pour les assurés !
technique s’est notamment fait sentir lorsque nous avons sorti Avec ce véhicule, AXA affiche (PTIB) du CHU de Bordeaux, le investi dans des projets concur-
Notre projet est de développer un algorithme qui calculera
une première application (PIXWORK) qui permet de classer aussi son refus de voir son modèle projet concerne les personnes rents à la marge. Conséquence :
automatiquement le taux de couverture de ses biens par
rapport à son contrat d’assurance. ses photos rapidement et simplement dans des dossiers. r e nve r s é p a r u n a c t e u r q u’ i l insuffisantes cardiaques et il cela restreint le nombre de can-
L’application a eu du mal à se lancer car n’ayant pas de n’aurait pas vu venir. Si l’action semble séduisant. Il vise en effet didats », analyse Jean-Paul
Comment l’idée de PIXSAFE est-elle venue ? développeur, nous n’avons pas pu mettre à jour l’application. d’AVS vise également un retour un marché annuel potentiel de Ortelli, directeur asso cié
J’ai toujours eu la fibre entrepreneuriale et l’idée de créer Nous sommes toujours à la recherche d’un 4ème associé pour la financier « dans les normes du 170.000 patients quand seule- d’Aelios Finance, la société de
une entreprise n’a jamais vraiment quitté mon esprit tout au partie technique. marché » environ cinq ans après ment 5.000 greffes sont prati- gestion qui a conseillé Fine-
long de mon parcours universitaire. son investissement, là n’est pas quées et 6.000 pompes cardia- Heart et organisé la levée. Fine-
L’univers des start-ups m’a toujours fasciné. Et le fait de Quelles sont vos priorités en termes d’investissement ?
Nous avons pour objectif une levée de fonds d’ici la fin de l’essentiel. Le chiffre d’affaires ques implantées. Heart va ainsi pouvoir conti-
pouvoir utiliser les nouvelles technologies pour faciliter annuel du groupe frôle les 100 mil- nuer la mise au point du
le quotidien de chacun est une grande source d’inspiration l’année 2016. Nous savons que pour atteindre cet objectif nous
allons devoir passer par une multitude d’étapes, mais nous liards d’euros et l’accompagne- Un produit produit. Il lui faudra toutefois
pour moi.
croyons en notre produit et la motivation ne manque pas au ment des jeunes pousses ne repré- 100 % français organiser une nouvelle levée
Quelle est votre plus belle réussite ? sein de l’équipe ! sente que 330 millions, dont 230 FineHeart a choisi une appro- en prévision de la première
Avoir réussi à créer une émulation autour de PIXSAFE grâce à www.pixsafe.fr pour ASV et 100 pour Kamet, un che originale. « L’idée a été de expérimentation sur l’homme,
start-up studio pour faire émerger développer une minipompe prévue pour 2018, et des essais
les pépites de l’assurtech. n c a rd i a q u e n e p e s a n t q u e cliniques qui suivront. n
24 //
PME
&REGIONS
Parkeonchange
d’actionnaireavec
Astorg Partners
FRANCHE-COMTÉ
L’acteur de la mobilité
urbaine repart pour
dix ans avec le fonds
d’investissement
luxembourgeois.
L’équipe de direction
a investi à hauteur
de 13 %.
Monique Clemens
— Correspondante à Besançon
Alors que des groupes industriels
étaient sur les rangs en janvier, c’est
finalement le fonds d’investisse-
ment Astorg Partners, basé au
Luxembourg, qui a racheté Parkeon
endébutdesemaine.Leleadermon-
dialdeshorodateursavaitétémisen
venteenaoût2015–l’investissement
Chemicareprendunspécialisteanglais
desmarquages demaillotsdesport
LOIRE
Le groupe stéphanois
s’attend à ce que l’Euro
2016 dope les ventes
de maillots de football.
Denis Meynard
— Correspondant à Saint-Etienne
Numéro un français des films de
transfert à chaud pour le marquage
des vêtements (sport, travail, événe-
mentiel), Chemica vient d’acquérir
une participation majoritaire dans
la société britannique Elms Marke-
ting. Cette entreprise, qui compte
27 salariés, réalise un chiffre d’affai-
resde2,2millionsd’euroseteffectue
du marquage de maillots de diffé-
rents sports pour le compte de
Swimform développe sescentres aquatiques
LA PME À SUIVRE
CHARENTE-MARITIME
Effectif : 15 personnes
Chiffre d’affaires : 4 millions
Secteur : sport-santé
Frank Niedercorn
— Correspondant à Bordeaux
Inventeur d’un système de nage à
contre-courant, Frédéric Pierrat a
suivi une stratégie originale. Elle le
conduit aujourd’hui à animer un
réseau franchisé d’une vingtaine de
centres aquatiques. Un seul lui
appartient en propre, à La Rochelle
(Charente-Maritime), où est née
en
direct
du britannique ICG, le précédent
actionnaire, étant logé dans un
fonds qui arrivait à échéance. Le
montantdelatransactionn’apasété
communiqué, mais, selon des sour-
ces proches du dossier, elle se situe-
rait autour de 450 millions d’euros.
L’entreprise née en 2004 de l’activité
électronique de ville de Schlumber-
ger avait été estimée à 334 millions
d’euros fin 2015 par le cabinet Syn-
dex. « Parkeon bénéficie d’un moteur
de croissance durable, l’urbanisation.
Ses horodateurs permettent de régu-
ler le stationnement et de solutionner
les problèmes de congestion et de pol-
lution auxquels sont confrontées les
grandes villes dans les zones matures
et surtout dans les pays émergents »,
explique François de Mitry, associé
chez Astorg,
Créée sous forme de LBO avec
Apax Partners et fragilisée par une
seconde opération d’investisse-
ment, en 2007, pour laquelle elle
clubs, magasins d’articles de sport
ou sites de commerce en ligne. Un
marché particulièrement actif en
Grande-Bretagne. Les ventes de la
PME implantée à Manchester
« devraient être multipliées par qua-
tre ou cinq d’ici à cinq ans », selon
Jean-Jacques Doassans, président
du groupe stéphanois contrôlé par
Dentressangle Initiatives. Une opé-
ration réalisée dans le contexte de
l’Euroquidevraitdoperlesventesde
maillotsdefootdes24équipesenga-
gées dans la compétition.
Fin 2012, Chemica avait repris
l’entreprise milanaise Stilscreen, qui
imprime en série des articles textiles
de l’univers du football pour des
équipementiers de clubs et fabri-
cants de sportswears tels qu’Adidas,
Nike, Puma, Errea, Umbro, New
Balance, etc. Les bobines de films
plastiques multicouches contrecol-
l’entreprise. Un deuxième ouvre à
Niort, financé par la plate-forme de
« crowdfunding » Look & Fin et un
emprunt bancaire. Et d’autres
devraient suivre.
L’histoire commence en 2005
quand Frédéric Pierrat, maître
nageur et triathlète de haut niveau,
lance, avec un ami ingénieur,
Mathieu Périé, cofondateur de
l’entreprise, un nouveau système de
nage à contre-courant aujourd’hui
breveté et baptisé Swimform.
« Les produits existants étaient
dérivés des systèmes de filtration de
piscine. Nous sommes repartis d’une
feuille blanche en utilisant une hélice
de bateau offrant davantage de puis-
sance », explique Frédéric Pierrat.
Assemblés à La Rochelle, les pro-
Leclerc et Decathlon
au nord de Paris
PARIS — Les entrepôts Macdo-
nald, au nord-est de Paris
(19e arrondissement) achèvent
leur rénovation après dix ans de
travaux. Après un incubateur et
1.200 logements, deux locomoti-
ves commerciales, Leclerc et
Decathlon inaugurent mercredi
et jeudi de nouveaux emplace-
ments. Leclerc signe son retour
à Paris après 25 ans d’absence.
avait contracté une trop forte dette,
la société avait frôlé le dépôt de
bilan en 2011. En 2012, le fonds bri-
tannique ICG était intervenu et
avait accepté de transformer son
prêt en actions, devenant ainsi
l’actionnaire majoritaire, à la condi-
tion que l’équipe de direction inves-
tisse à ses côtés.
Proposer des services
innovants
D’un modèle industriel, Parkeon
s’était attaché à passer à un modèle
mixte, industriel et de service, en
intégrant le Big Data pour proposer
des services innovants : paiement
sans contact ou à distance, applica-
tion pour identifier des places de
stationnement disponibles. Sans
oublier, pour l’activité billettique de
transport, une carte unique facili-
tant l’intermodalité. La société
investit chaque année 15 millions
d’euros pour développer de nou-
La société revendique
15 % du marché
mondial et réalise
un chiffre d’affaires
de 40 millions d’euros.
lés (polyester, polyuréthane, vinyle)
de Chemica servent à réaliser les
chiffres et les lettres fixés sur le tex-
tileàusagesportif,ainsiqueceluides
vêtements de travail et de l’événe-
mentiel. La société compte quelque
450 références de produits de cou-
leur unie ou avec des motifs, conte-
nant des paillettes, des éléments
luminescents ou métalliques, avec
parfois du relief. Comptant 150 sala-
riés, elle revendique 15 % du marché
mondial et réalise un chiffre d’affai-
res de 40 millions d’euros (80 % à
l’export), avec ses filiales commer-
duits sont ensuite vendus sur Inter-
net. Un tel équipement étant coû-
teux, 15.000 euros pour le bassin
(2 mètres sur 4 mètres) et la tur-
bine, il crée alors un showroom afin
de pouvoir faire essayer le système
aux clients.
Le marché de la remise
en forme et du bien-être
Afin d’amortir cet investissement,
Frédéric Pierrat propose rapide-
ment des prestations de services :
aquagym, vélo dans l’eau, nata-
tion... Un succès qui lui donne l’idée
de développer ce concept de centre
aquatique grâce à la franchise. C’est
la naissance des Swimcenter.
« Nous surfons sur la vague de la
remise en forme et du bien-être et
AFP
Leader mondial des horodateurs, Parkeon est présent dans 4.000 municipalités dans le monde,
pour une part hors France de 80 %. Photo Laurent Cerino/RÉA
veaux services digitaux. Son chiffre
d’affaires a atteint 225 millions
(+15 %) en 2015 avec un portefeuille
client de 4.000 municipalités dans
le monde, pour une part hors
France de 80 %. La société emploie
900 salariés, dont 430 sur son site
de Besançon (Doubs), à la R&D et à
la production. Bertrand Barthé-
lémy, PDG de Parkeon, qui fait par-
ciales d’Atlanta et de Hong Kong. De
nouvelles acquisitions sont en pré-
paration pour renforcer ses ventes
aux Etats-Unis, au Brésil et en Asie.
A Saint-Etienne, l’entreprise
s’est installée l’an dernier dans
4.500 mètres carrés de locaux, dont
elleafaitl’acquisition.Uninvestisse-
ment de 5 millions d’euros. Un dou-
blement de la surface de sa filiale de
fabrication de presses de transfert à
chaud Sefa, basée à Espéraza
(Aude), où travaillent 25 personnes,
est par ailleurs en cours pour la por-
ter à 3.000 mètres carrés.
Tablant pour 2016 sur une crois-
sance de 5 à 10 % Chemica, fournis-
seur de grands clubs européens
comme Manchester United, Liver-
pool ou Milan AC, s’est donné
comme nouveau challenge symbo-
lique de devenir celui de… l’AS
Saint-Etienne. n
profitons aussi de la pénurie de pisci-
nes en France », insiste Frédéric
Pierrat. Le groupe génère
aujourd’hui un chiffre d’affaires
d’environ 4 millions d’euros.
L’essentiel étant généré par la vente
de turbines Swimform pour un
parc installé qui compte 400 unités.
La stratégie consiste désormais à
développer le groupe sur ses deux
activités, la vente de turbines et
l’ouverture de nouveaux Swimcen-
ter. Objectif : une centaine d’unités
d’ici à cinq ans, dont 70 en fran-
chise. Les centres ouverts en propre
permettant aussi de développer la
vente de machines destinées aux
particuliers. Avec comme objectif
pour le groupe un chiffre d’affaires
d’environ 10 millions d’euros. n
L’agence de com
Trenta vendue
RHÔNE-ALPES — Trenta, une
des principales agences de
communication indépendante
d’Auvergne-Rhône-Alpes, vient
d’être reprise par Xavier Poitau,
associé à deux autres cadres de
l’entreprise, qui compte
45 salariés. Créée en 1983, la
société basée à Saint-Etienne et
qui dispose d’un bureau
d’accueil à Paris, a réalisé en
tie de la quinzaine de cadres ayant
réinvesti dans la société aux côtés
d’Astorg (à hauteur de 13 % environ,
contre 87 %pour lefondsd’investis-
sement), explique : « Le fonds dans
lequel s’inscrit Parkeon démarre et a
une durée de vie de dix ans, cela nous
permet une stratégie de long terme. »
A la phase de redressement va
maintenant succéder une phase de
Aegide-Domitys
change de cible
et de dimension
Ce pionnier
des résidences
services bénéficie
de la nouvelle loi
sur les seniors.
Stéphane Frachet
— Correspondant à Tours
La production de mètres carrés
s’accélère chez Aegide-Domi-
tys, spécialiste de la construc-
tion et de l’exploitation de rési-
dences services pour les
seniors. La nouvelle loi sur
l’adaptation de la société au
vieillissement, votée le
28décembredernier,modifiela
cible des investisseurs de ce
groupe présidé par Jean-Marie
Fournet, qui compte Nexity
dans son tour de table. Jusqu’à
présent, Domitys vendait les
appartements qu’il construisait
à des particuliers. « L’inscrip-
tiondanslaloidesrésidencesser-
vices seniors rassure les investis-
seurs institutionnels en scellant
dans le marbre cette classe
d’actifs », résume Frédéric Wal-
ther, directeur général. « Tous
regardent, certains sont plus
avancés. La rentabilité dans le
logement est autour de 3 à 4 %.
Les résidences services leur pro-
posent de 4,5 à 5 % et, en plus,
31.000
LOGEMENTS EN
RÉSIDENCES SERVICES
Selon une estimation de
l’Igas réalisée en février 2015.
Un chiffre à rapporter
aux 6 millions de Français
de plus de 75 ans.
Jeudi 21 avril 2016 Les Echos
2015 un chiffre d’affaires de 5,4
millions d’euros. Xavier Poitau
avait intégré Trenta en 2006 lors
du rachat d’Axome, l’agence
Web orientée e-commerce qu’il
avait fondée avec un autre
ex-salarié de C-mesCourses (le
supermarché en ligne fermé
par Casino en 2002, trois ans
après son ouverture).
La société est active dans le
domaine du conseil en stratégie,
de la création de logo et
du graphisme.
développement « plus agressif »
dans la digitalisation et l’internatio-
nalisation,indique-t-il.Dansce con-
texte, les questions d’évolution de
compétence des salariés vont être
au cœur des discussions. A Besan-
çon, un « CV de site », réalisé par les
salariés avec les experts du cabinet
Syndex, en cours de finalisation,
doit faciliter les discussions. n
nous les déchargeons de l’exploi-
tation », argumente le diri-
geant.
Domitys a livré 7 résidences
(900 logements) en 2015, pour
un montant moyen de 20 mil-
lions d’euros. Le total atteint
55 résidences, après les ouver-
tures récentes de Saint-James
(Manche), Saint-Nazaire (Loi-
re-Atlantique) et Douarnenez
(Finistère). « Nous étions sur un
rythme de 10 livraisons par an.
Nous atteindrons rapidement de
15 à 20 par an », poursuit le diri-
geant, dont le groupe porte
70 projets.
1.360 salariés
Dès 2016, ce groupe indépen-
dant devrait vendre en bloc de 6
à 10 résidences à des fonds
d’investissement,desbanqueset
des assurances. Aegide-Domi-
tys avait déjà testé l’an passé ce
modèle en livrant une résidence
àAuderghem,prèsdeBruxelles,
à la banque d’affaires Degroof,
qui l’a revendue à des investis-
seurs privés et institutionnels.
Dans l’Hexagone, et avec le
nouveau contexte légal, c’est le
fonds français A Plus Finance,
qui a créé un premier véhicule
dédié aux résidences seniors. A
Plus a investi à Poitiers (Vienne)
et à Saint-Cyprien (Pyrénées-
Orientales). Trois autres pro-
grammes sont signés avec A
Plus, dont une résidence en co-
investissement avec la Caisse
des Dépôts et la Caisse d’Epar-
gne, pour une livraison fin 2017.
En 2015, le chiffre d’affaires
d’Aegide-Domitys a dépassé
200 millions d’euros. Ce groupe
basé à Paris, et qui s’appuie sur
des services support à Tours,
emploie1.360personnescontre
250 il y a six ans. n
Les Echos Jeudi 21 avril 2016
FINANCE
&MARCHES
Huit ansaprès la crise,les régulateurs
américainsveulentencadrer lesbonus
l Les principes d’encadrement définis par le G20 en 2009 n’ont jamais été appliqués aux Etats-Unis.
l Barack Obama veut qu’une réglementation soit en place avant la fin de son mandat.
BANQUE
Elsa Conesa
econesa@lesechos.fr
— Bureau de New York
Les bonus des banquiers ne seront-
ils jamais encadrés aux Etats-Unis ?
Alors que l’Europe s’est empressée
de légiférer dans la foulée du G20 de
Londres de 2009, les régulateurs
américains n’ont jamais réussi à
imposer la moindre contrainte à
Wall Street. Le sujet était bien évo-
qué dans la loi Dodd-Frank, votée en
2010, mais les décrets d’application
n’ont jamais été publiés. Huit ans
après la crise, un projet de texte écrit
en 2011, et impliquant pas moins de
six régulateurs bancaires, vient
néanmoins d’être remis sur la table.
Une nouvelle version, qui sera sou-
miseàconsultation,devraitêtrepré-
sentée d’ici à la fin de la semaine.
Le calendrier politique améri-
cain n’est pas étranger à cette accé-
lération soudaine. Soucieux d’amé-
liorer le bilan de ses huit ans à la
Maison-Blanche, Barack Obama a
pressé les régulateurs, dont la Fed,
Lesbanquesde WallStreet souffrent surles marchésdepuis ledébut del’année
Les banques américaines
ont pâti d’un environne-
ment de trading difficile.
La banque de détail a joué
le rôle d’amortisseur.
Le premier trimestre est tradition-
nellement le meilleur pour les ban-
ques de Wall Street. C’est en début
d’année, dit-on, que les clients se
remettent à investir sur les mar-
chés. Mais, depuis janvier, ce sont
plutôt les consommateurs améri-
cains qui sont venus à la rescousse
des grandes maisons. Pénalisées
par un environnement de marché
difficile, toutes les grandes ban-
ques américaines ont, en effet, affi-
ché des résultats en baisse au cours
des trois premiers mois de l’année.
Le recul s’est inscrit dans des four-
chettes allant de 5 % pour Wells
Fargo à 56 % pour Goldman Sachs,
tandis que les revenus ont de leur
côté accusé leur plus fort recul
depuis 2011.
Ce sont les grandes banques
d’investissement qui ont le plus
souffert, prises en étau entre le
ralentissement de l’économie chi-
noise, la chute des prix des matières
premières, ainsi que la perspective
d’un relèvement des taux moins
rapide que prévu par la Fed. Les
activités de marché ont affiché des
performances nettement moins
brillantes que celles de l’an passé.
Chez Morgan Stanley, les revenus
des métiers de taux, moteurs des
banques d’investissement améri-
caines, ont été divisés par plus de
deux. Ses concurrentes ont été
moins brutalement frappées, avec
des revenus en baisse de 10 à 18 %.
Toutes les banques ont égale-
ment dû accroître leurs provisions
pour faire face à l’impact de la
les
indices
d’agir avant la fin de son mandat. Il
lesareçusdébutmarsetlesainvités
à faire en sorte que les banquiers
« soient moins incités à prendre des
risquesdémesurés »,susceptiblesde
fragiliser l’ensemble de l’industrie
financière, a-t-ildéclaré.
Les régulateurs, qui s’étaient jus-
que-làcontentésdepublierunguide
de bonne conduite, se sont donc
remis au travail. Ils ont repris la pre-
mière version du texte, qui déclinait
les principes édictés collectivement
après la crise : les bonus garantis
doivent être limités, les primes doi-
vent refléter le niveau et le type de
risque pris par le trader, et doivent
prendreencomptelecoûtducapital
et de la liquidité. Le paiement des
bonus doit en outre être en partie
étalé dans le temps et doit pouvoir
faire l’objet d’une reprise (« claw-
back ») en cas de perte.
Paiement différé
Certains de ces principes sont déjà
plus ou moins appliqués par les
banques, comme celui consistant à
étaler le paiement des bonus et
même les « clawbacks ». Mais la
nouvelle mouture irait plus loin. Le
baisse du prix du pétrole, qui cause
actuellement des faillites en série
chez les producteurs. Collective-
ment, les banques américaines ont
mis de côté près de 800 millions de
dollars de provisions au premier
trimestre – contre 300 au dernier
trimestre 2015 – pour faire face à
l’augmentation des créances dou-
teuses dans ce secteur.
Consommation dynamique
Une fois de plus, les banques ont
redécouvert ce trimestre les vertus
de la banque de détail, dont les per-
formances stables et récurrentes
Les régulateurs devraient aller plus loin dans la nouvelle mouture
du texte (paiement différé au-delà de trois ans et élargissement
de la définition du preneur de risque). Photo Mark Peterson/Redux-RÉA
sont venues adoucir les à-coups des
marchés. JP Morgan s’est ainsi
appuyé sur l’appétit insatiable des
consommateurs et des entreprises
américaines, qui ont continué à
emprunter, pour annoncer des
résultats meilleurs que prévu au
premier trimestre. « La consomma-
tion est dynamique et les entreprises
regorgent de cash », a expliqué la
semaine dernière Jamie Dimon, le
PDG de JP Morgan, alors que les
revenus du trading de la banque
reculaient de 11 %. Chez l’autre
géant, Bank of America, les revenus
de la banque de détail ont même
progressé de 22 % au cours du tri-
mestre (contre 12 % pour JP Mor-
gan). Et cela devrait se poursuivre.
« Bank of America devrait continuer
à tirer profit de son exposition aux
consommateurs américains au
cours des prochaines années », anti-
cipent ainsi les analystes de Mor-
ningstar. Wells Fargo, très peu
exposé aux métiers de banque
d’investissement, a pour sa part
signé la meilleure performance de
tout le secteur.
Dans ce contexte de marché
contraint, toutes les banques ont
continué de garder l’œil sur leurs
LA LIVRE TURQUE RÉSISTE
À LA BAISSE DES TAUX
La devise turque a gagné 0,5 %,
à 2,8165 livres par dollar. La ban-
que centrale turque a annoncé
mercredi une baisse de 50 points
de base de la borne haute de son
prêt au jour le jour de 10,5 % à 10 %,
et sans toucher à sa limite infé-
rieure, qui reste à 7,25 %. L’institut
d’émission a décidé de laisser
inchangé son principal taux direc-
teur à 7,5 %, pour le quatorzième
mois d’affilée.
paiement serait différé au-delà de
trois ans. Les régulateurs envisage-
raient,enoutre,d’étendrelapopula-
tion de banquiers concernés par ces
restrictions en élargissant la défini-
tion de « preneur de risque » – cel-
le-ci tiendrait compte des sommes
d’argent gérées par la personne. Et
les régulateurs seraient aussi plus
regardants sur les mécanismes de
« clawback ». « La démarche améri-
caine est différente de celle de
l’Europe, explique Alan Johnson,
spécialiste des rémunérations et
fondateur du cabinet éponyme. Les
bonus, ici, ne seront jamais plafonnés
comme ils le sont en Europe. L’objec-
tif est d’éviter la prise de risque exces-
sive,pasdebaisserlarémunération. »
Lecalendrierdecetteinitiativeest
encore incertain. Mais si elle abou-
tit, elle devrait mettre un nouveau
coup de frein à des rémunérations
déjà sous contrainte. La saison des
bonus a été particulièrement mau-
vaise à Wall Street l’an dernier : les
montants accordés au titre de 2015
ont fondu de 9 % en moyenne, après
une baisse de 6 % l’année précé-
dente, selon les données de l’Etat de
New York. n
coûts, comme elles le font depuis
des mois. Les rémunérations dans
la banque d’investissement sont
devenues une « obsession », a
résumé le directeur financier de
Morgan Stanley. Goldman Sachs a
réduit de près de 30 % ses charges
d’exploitation, qui sont tombées à
un plus bas depuis sept ans. Ce qui
n’a toutefois pas suffi à compenser
la baisse de ses revenus.
Les banques optimistes
Malgré ces résultats en recul, les
marchés ont massivement soutenu
les banques en Bourse : leurs titres
// 25
La tech reste
l’industrie qui
paie le mieux
Les grandes banques de
Wall Street se plaignent ré-
gulièrement de voir partir
leurs meilleurs éléments
sur la côte Ouest. Et pour
cause : les entreprises de
tech de la Silicon Valley
trustent 20 des 25 premiè-
res places du classement
Glassdoor des entreprises
américaines qui paient le
mieux, aux côtés des cabi-
nets de conseil en stratégie
(AT Kearney, McKinsey).
Chez Google, Facebook et
Twitter, la rémunération
médiane (bonus et variable
compris) dépasse ainsi les
150.000 dollars par an. Et
celle-ci augmente réguliè-
rement. La seule entreprise
financière présente dans le
classement est Visa, avec
une rémunération média-
ne de 150.000 dollars.
ont gagné près de 8 % depuis que la
saison des résultats a débuté il y a
une semaine. De fait, les six grands
établissements américains ont fait
mieux que ne l’avaient prévu les
analystes, qui avaient, il est vrai, for-
tement revu leurs attentes à la
baisse. Les banquiers n’en sont pas
moins confiants pour la suite de
l’année. Le directeur financier de
Morgan Stanley a ainsi estimé que
les conditions de marché s’amélio-
raient « de jour en jour » depuis la
fin février. — E. C.
ANNLEGALECH
annonces légales
Etablissement
Public Territorial
Boucle Nord de Seine
Par délibération du 11 avril 2016, le
conseil de territoire a approuvé le
bilan favorable de la mise à disposition
auprès du public du dossier de
modification (simplifiée) N° 11 du Plan
Local d’Urbanisme de Gennevilliers.
Etablissement
Public Territorial
Boucle Nord de Seine
Par délibération du 11 avril 2016, le
conseil de territoire a approuvé le
dossier de modification (simplifiée)
N° 11 du Plan Local d’Urbanisme de
Gennevilliers.
La ligne de référence est de 40 signes
en corps minimal de 6 points didot.
Le calibrage de l’annonce est établi
de filet à filet.
Les départements habilités sont
75, 78, 91, 92, 93, 94, 95 et 69.
LES ECHOS SOCIÉTÉS - LE PUBLICATEUR LÉGAL - LA VIE JUDICIAIRE
26 // FINANCE & MARCHES
Crédit àla consommation: lesecteur
veutcroire àune pause réglementaire
l Un rapport très attendu prend le pouls du « crédit conso ».
l En trois ans, le secteur a perdu 6 milliards de revenus.
CRÉDIT
Edouard Lederer
@EdouardLederer
Le calme après la tempête ? Pas
moins de 11 lois en vingt ans – une
tous les deux ans en moyenne – se
sont penchées sur ce secteur d’acti-
vité à l’image très dégradée. Ces dif-
férentes réformes visent, dans leur
ensemble, à mieux encadrer la
commercialisation du crédit (en
particulier sur le lieu de vente) et, en
filigrane,àluttercontrelesurendet-
tement. Un rapport publié mardi
– commandé par les pouvoirs
publics au cabinet Athling et très
attendu par l’ensemble de la profes-
sion – suggère une pause réglemen-
taire désormais.
Sans prendre explicitement
parti – en attendant que le comité
consultatif du secteur financier
rende sa position officielle –, le rap-
port propose plutôt d’approfondir
certains champs d’étude ou de ren-
forcer l’information au public.
Mais pas de renverser une nouvelle
fois la table.
Manque de visibilité
Ainsi, concernant les mesures les
plus récentes d’encadrement du
crédit renouvelable, « il est trop tôt
pour évaluer leurs impacts et donc
prématuré d’envisager de les aména-
ger sans avoir constaté leurs effets
sur une durée suffisante », note le
rapport. Certains prêteurs interro-
gés estiment même « plausible » le
scénario d’une disparition pure et
simple du renouvelable en cas de
nouveau tour de vis. « Ce scénario
catastrophe aurait des conséquences
néfastes, tant sur les effectifs des éta-
blissements de crédit spécialisés que
Outre les volumes
de crédits distribués,
ces réformes ont
provoqué une baisse
des taux moyens
facturés au client.
sur l’accès au crédit de populations
appartenant aux classes populaires
ou moyennes », insiste le rapport.
Des conséquences qui s’ajoute-
raient à celles déjà subies par le sec-
teur depuis 2010, date de l’emblé-
matique loi Lagarde, suivie en 2014
par celle de Benoît Hamon. Cette
période, très dense sur le plan régle-
mentaire, s’est accompagnée d’une
chute des achats de voiture, de l’ato-
nie de la consommation et de la
montée du chômage. Résultat, de
2011 à 2013 les encours de crédit ont
diminué (en rythme annuel) pour
la première fois depuis le suivi de
cet indicateur en 1993, avant de
rebondir plus récemment. Dans
l’intervalle, les cartes ont été rebat-
tues ; le crédit renouvelable s’est
effondré (il ne pesait plus que 13 %
des encours contre 23,2 % fin 2007),
et s’est recentré sur des montants
plus faibles et des durées plus cour-
tes. Sa perte d’influence a été
compenséepourpartieparlesprêts
personnels et les formules de loca-
tion avec option d’achat (LOA) qui
se développent désormais très rapi-
dement (lire ci-contre).
Conséquences sociales
Outre les volumes de crédits distri-
bués, ces réformes ont provoqué
unebaissedestauxmoyensfacturés
au client. Les deux effets se cumu-
lent pour entraîner une chute des
revenus des établissements estimée
à 6,1 milliards d’euros entre 2011
et 2014 (1,2 milliard d’euros pour les
prêts personnels et 4,9 milliards
d’euros pour le crédit renouvelable,
selon les estimations du rapport).
Les conséquences sociales ont été
très importantes pour le secteur :
« les effectifs étaient en 2012 de l’ordre
de 22.000 collaborateurs en France »,
indique le document. Depuis cette
date, 3.000 emplois ont été suppri-
més,cequiacorrespondu,danscer-
tains établissements, à 25 % des
effectifs. n
Un débutd’amélioration
sur lefront du surendettement
La part du crédit
à la consommation
dans les dossiers
de surendettement s’est
tassée ces dernières années.
Dans le débat français, les deux
questions sont intimement liées :
réglementation du crédit à la
consommation et lutte contre le
surendettement vont toujours de
pair.Or,l’enquêteannuelledelaBan-
quedeFrance« confirmeunreculdes
crédits à la consommation en nombre
et en structure d’endettement » dans
lesdossiersdesurendettement,indi-
que le cabinet Athling. Ainsi, la part
des crédits à la consommation dans
l’endettement global recule (en
CDC:le casse-tête dumandat
de Pierre-RenéLemas
BANQUE
A ce stade, le directeur
général de l’institution
publique n’est pas
certain de pouvoir
achever son mandat.
Sharon Wajsbrot
@Sharonwaj
Il y a des anniversaires qu’on attend
avec plus ou moins d’impatience.
Celui que Pierre-René Lemas célé-
brera le 23 février prochain, pour
fêter ses soixante-six ans, pourrait
bousculer à nouveau la gouver-
nance de la Caisse des Dépôts. En
effet, à cette date, l’actuel directeur
général de l’institution atteindra la
limite d’âge du corps préfectoral
auquel il appartient.
Il pourrait être contraint d’aban-
donner ses fonctions avant le terme
de son mandat. Celui-ci court jus-
qu’en mai 2019, puisqu’il a été
entamé en mai 2014, lorsque le pré-
sidentdelaRépubliqueavaitraviàla
Caisse des Dépôts son directeur
général, Jean-Pierre Jouyet, pour le
nommer au secrétariat général de
l’Elysée – poste jusqu’alors occupé
par Pierre-René Lemas lui-même…
« La balle est dans le camp de l’Ely-
sée », explique-t-on à la Caisse des
Dépôts. De fait, si l’exécutif souhaite
que Pierre-René Lemas aille au
terme de son mandat, il devra pren-
montants) à 42,3 % en 2015 contre
53,8 % en 2012. De plus, toujours en
2015, 16,7 % des dossiers recevables
ne contenaient aucun crédit à la
consommation. Ils n’étaient que
11,9 % dans ce cas en 2012.
Prévention renforcée
Difficile de savoir si ces résultats
sont imputables à un meilleur
encadrement du crédit à la
consommation. Quoi qu’il en soit,
les pouvoirs publics complètent
encore leur arsenal en misant cette
fois sur la prévention : une charte a
étémiseenplaceennovembrepour
harmoniser les pratiques en
matière de détection et de traite-
ment de clients en difficultés finan-
Pierre-René Lemas célébrera
le 23 février 2017 ses soixante-
six ans, la limite d’âge liée à sa
fonction. Photo Alain Jocard/AFP
dre une disposition législative spéci-
fique. Problème : rien n’a encore été
prévu dans ce sens alors que cette
question a été soulevée dès la nomi-
nation de l’actuel directeur général
en 2014.
Du côté de la commission de sur-
veillance de l’institution, on n’indi-
que que le sujet n’est pas d’actualité.
Mais, selon Mediapart, l’actuel
secrétaire général de l’Elysée, Jean-
Pierre Jouyet, jouerait en coulisses
contre son successeur. Un contexte
qui fait craindre une nouvelle
période d’instabilité à la tête du pre-
Jeudi 21 avril 2016 Les Echos
cières, un outil trop récent pour
pouvoirentirerdesenseignements.
Autre dispositif, les « points conseil
budget » – points d’accueil visant à
prévenir le surendettement ou à
aider les ménages à en sortir – sont
en phase de tests dans quatre
régions, avant un déploiement
national prévu en 2017.
Enfin, si la création d’un « fichier
positif » recensant tous les crédits
déjà souscrits par un emprunteur a
été retoquée par le Conseil constitu-
tionnel,undispositifd’initiativepri-
vée et fonctionnant sur la base du
volontariat pourrait être testé l’an
prochain par la Fondation Crésus,
qui porte ce combat de longue date.
— E. Le.
mier investisseur institutionnel
français : depuis mars 2012, quatre
directeurs – nommés par le chef de
l’Etat ou assurant un court intérim –
se sont succédé à sa tête.
Manœuvre périlleuse
Si Pierre-René Lemas – pourtant
nommé par François Hollande – ne
devait pas achever son mandat,
l'exécutifpourraitnommersonsuc-
cesseur, pour un nouveau mandat
de cinq ans, et ce quelques mois
avant l’élection présidentielle. La
manœuvre s’avérerait toutefois
périlleuse dans la mesure où la
Caisse est un levier de politique éco-
nomique clef. Pas sûr, en effet, que
l’opp osition approu ve. Pour
mémoire, la nomination du direc-
teur général de la Caisse des Dépôts
doitrecevoirl’avaldes commissions
des Finances de l’Assemblée natio-
nale et du Sénat.
Pour faire taire les critiques et
alors que le mandat d’Augustin de
Romanet arrivait à son terme à la
tête de la Caisse peu avant l’élection
présidentielle, Nicolas Sarkozy avait
renoncé à nommer pour lui succé-
der Xavier Musca, alors secrétaire
général de l’Elysée. L’alternative
pour l’exécutif consisterait donc à
faire de même, en laissant le direc-
teur général adjoint de la Caisse des
Dépôts assurer l’intérim en atten-
dant que le président de la Républi-
que nouvellement élu nomme un
successeur à Pierre-René Lemas.
Un choix cornélien. n
Les Echos Jeudi 21 avril 2016
Lalongue marchede laChine
vers lesindices émergents
l Pour la troisième fois, en juin, la Chine va tenter de rentrer dans le MSCI.
l Ce serait une reconnaissance pour le pays, mais il reste des obstacles.
ACTIONS
Pierrick Fay
@pierrick Fay
Comment dit-on « jamais deux
sans trois » en chinois ? Pour la troi-
sième année de suite, la Chine est
candidate à une entrée dans les
indices du leader mondial MSCI.
L’américain a entamé sa consulta-
tion annuelle auprès des investis-
seurs et des acteurs de marché,
pour décider si oui ou non, il va
inclurelesactionsdomestiqueschi-
noises (les actions « A cotés » à
Shenzhen et Shanghai) dans son
indice de référence le MSCI EM et
rejoindre ainsi les entreprises chi-
noises cotées à New York ou Hong
Kong.
La décision n’est pas neutre
pour les investisseurs et notam-
ment pour les fonds indiciels qui
suivent scrupuleusement la com-
position de ces instruments. Mais
elle n’est pas neutre non plus pour
la Chine. « L’ouverture aux grands
investisseurs étrangers leur per-
mettrait de mieux stabiliser leur
marché, pour éviter les mouve-
ments de panique que l’on a pu voir
l’été dernier et en janvier, car ce sont
des investisseurs de long terme,
moins enclins à vendre en période
négative. Mais c’est aussi une ques-
tion d’orgueil national », souligne
Sébastien Lieblich, responsable
de la recherche de MSCI en
Europe.
Mais rien n’est acquis. La consul-
tation se terminera fin mai avant
l’annonce d’une décision en juin.
En 2015, les freins à une entrée de la
Chine dans l’indice étaient jugés
encore trop importants. MSCI avait
pointé trois problèmes : le système
opaque et complexe des quotas
réservés aux investisseurs étran-
gers sur le marché chinois ; les res-
trictions sur la mobilité des capi-
taux et la question, technique, de la
qualification du détenteur final des
actions. « Deux de ces points sem-
blent résolus, même si nous atten-
dons la validation des investisseurs.
Le système des quotas est plus trans-
parent et sera notamment lié au
montant des actifs sous gestion avec
une limite à 5 milliards de dollars
par investisseur. Par ailleurs, Pékin
va faciliter le rapatriement des capi-
taux, non plus une fois par semaine,
mais de façon quotidienne avec des
Pourquoi laCoréeduSud estencoreunémergent
La Corée a tout d’un pays
développé, mais son
marché financier n’est
pas encore assez ouvert
aux investisseurs étrangers.
Pour beaucoup, c’est un mystère. La
Corée du Sud a largement le PIB par
habitant d’un pays développé, mais
pour les fabricants d’indices, le
« pays du Matin calme » reste
encore un émergent. Entre 2008
et 2014, il a pourtant été proche
d’être reclassé dans les pays déve-
loppés, mais il a buté sur des points
jugés rédhibitoires pour les inves-
tisseurs.« Dupointdevuedel’écono-
mie, de la structure de marché, il est
évident que la Corée est un pays déve-
loppé , reconnaît Sébastien Lie-
blich, chez MSCI, mais il fait face à
deux gros problèmes au regard des
critères d’accessibilité au marché. »
Le premier, technique, concerne
l’identification des investisseurs,
qui ne peuvent aujourd’hui utiliser
des comptes omnibus. « Ils doivent
détailler produit par produit, client
par client. C’est un problème pour les
investisseurs passifs qui peuvent, par
exemple, vendre ou acheter des
fonds bloqués trois mois au lieu d’un
an. » Des améliorations notables,
selon Benoit Dethier, chez Citi
Securities Services : « Il y a eu beau-
coup de mouvements ces derniers
mois de la part de la Chine quant à
l’accès pour les investisseurs étran-
gers, que ce soit pour les quotas des
investisseurs qualifiés QFII ou la
libéralisation de l’accès au marché
obligataire interbancaire, et on
s’attend à des annonces relatives à
Stock Connect. Il est indéniable que
l’accès au marché chinois est de plus
en plus libre et ouvert aux étran-
gers. »
« Vers plus d’ouverture »
Est-ce que cela sera suffisant ? Pas
sûr, car entretemps, MSCI a mis le
doigt sur deux autres problèmes.
D’abord, le krach boursier a mis en
lumière les suspensions de cotation
massives des entreprises chinoises.
Jusqu’à 40 % d’entre elles ! « Une
situation jugée intolérable par les
investisseurs », reconnaît Sébastien
Lieblich. « Il y a un flou juridique et il
serait bon que les opérateurs de mar-
ché et le régulateur règlent cette ques-
tion pour éviter que situation simi-
laire réapparaisse ».
Deuxième problème, la Chine a
imposé une clause qui oblige tout
fournisseur de produits financiers
à demander l’autorisation des
Bourses locales dès lors qu’ils se
actions d’un de leurs portefeuilles à
un autre sans passer par la Bourse.
Cette contrainte n’existe plus dans
aucun autre pays développé. » Ce
problème est en passe d’être réglé
par le régulateur après des années
d’immobilisme.
Le second est plus difficile à
dénouer et tient au fait que la mon-
naie coréenne n’est pas complète-
ment convertible depuis la fin de la
crise asiatique, en réaction à l’effon-
drement de la devise en 1999. « Le
wonnepeutsetraiterquependantles
heureslocales etne peut pas s’acheter
sur les marchés étrangers. Cette pra-
tique n’est pas rare dans les pays
émergents, mais n’existe pas dans les
pays développés », explique Sébas-
tien Lieblich. Ce n’est pas un pro-
blème de marché, mais un pro-
blème politique. « Le parti qui
prendra la décision d’enlever cette
protection sur la monnaie prendra
ungrosrisqueencasdenouvellecrise
financière. »
Beaucoup à gagner
Pourtant, la Corée aurait beaucoup
à gagner à passer du côté des mar-
chés développés, ne serait-ce que
réfèrent aux actions chinoises. Or,
Shanghai vient de refuser son
agrément à un gestionnaire améri-
cain. Le problème, c’est qu’en cas
d’inclusion des actions A dans
l’indice MSCI EM, « tous les four-
nisseurs de produits devront retour-
ner vers les bourses chinoises, la
clause étant rétroactive ». Un risque
impossible à prendre pour les
clients de MSCI. « Nous serons très
attentifs aux retours des investis-
seurs », prévient Sébastien Lie-
blich, qui constate tout de même
que « ces problèmes sont pris très
au sérieux par la Chine ». C’est aussi
l’opinion de Benoît Dethier : « mal-
Les trois critères de MSCI
– Le développement économique du pays. Il n’est utilisé que
pour classifier les pays développés, pour avoir une
homogénéité entre les pays, plus difficile à obtenir pour les
émergents qui sont à des stades de développement différent.
– La taille et la profondeur du marché actions. MSCI regarde
la liquidité, les capitalisations boursières... C’est une règle
quantitative. Un pays développé doit avoir 5 constituants, un
émergents 3 et un marché frontière 2.
– L’accessibilité au marché pour un investisseur internatio-
nal. Pour les pays développés, il ne peut y avoir quasiment
aucune barrière à l’accessibilité.
MSCI suit 80 marchés et tous les ans communique sur les
marchés pouvant faire l’objet d’une requalification. Il lance
dans ce cas une consultation. Outre la Chine, le Pérou pour-
rait aussi changer de catégorie et retomber en « frontière ».
parce que les encours investis sur la
base des indices développés de
MSCI sont sept fois supérieurs à
ceux investis sur les émergents. Par
ailleurs, souligne Sébastien Lie-
blich, « l’arrivée potentielle de la
Chine dans l’indice émergent préoc-
cupe la Corée car cela ferait baisser
automatiquement leur poids dans
l’indice émergent. Passer dans les
pays développés leur éviterait de per-
dre du terrain vis-à-vis de la Chine ».
Outre les problèmes
d’accessibilité,
certains investisseurs
critiquent aussi
les retards du pays
en termes
de gouvernance.
Outre ces problèmes d’accessibi-
lité, certains investisseurs criti-
quent aussi les retards du pays en
termes de gouvernance. L’été der-
nier, le fonds Elliott Associates avait
bataillé, en vain, contre la réorgani-
sation capitalistique de Samsung.
AVIS FINANCIERS
gré la perception d’improvisation et
d’incertitudes de certains, il y a une
certitude avec la Chine, la direction
engagée est vers plus d’ouverture.
Tout ce mouvement s’inscrit dans
une logique d’internationalisation
du yuan avec le but ultime d’en faire
une monnaie de réserve mondiale-
ment reconnue, ce qui leur permet-
tra d’être moins dépendants du dol-
lar. Après tout, ce serait logique
étant donné le poids de cette écono-
mie, la deuxième mondiale, et
l’effort engagé ces 4-5 dernières
années pour ouvrir ses marchés ».
Mais ce sont bien les investisseurs
qui auront le dernier mot. n
Mais, selon Fabiana Fedeli, chez
Robeco, les choses sont en train
d’évoluer en bien. « La Corée est en
train de déverrouiller les retours aux
actionnaires. La population est âgée
et les fonds de pension s’inquiètent de
leur capacité future à verser les pen-
sions, alors que les entreprises
coréennes ne versent pas beaucoup
de dividendes. » La pression aug-
mente. Huyndai Motor compte
doubler son taux de distribution de
dividendes à 15 % des profits, alors
que Samsung a annoncé un plan de
rachat d’actions avec l’objectif,
ensuite, de les annuler. C’est pres-
que une révolution pour la culture
d’entreprises habituées à tout thé-
sauriser.
— P. Fay
4
À NOTER
Il n’y a eu que trois reclassifica-
tions d’émergent vers
développé : le Portugal en 1998,
la Grèce en 2001 (redégradés
en 2013 en émergents)
et Israël en 2010.
FINANCE & MARCHES // 27
en bref
Commerzbank fait un avertissement
sur ses résultats
BANQUE — Martin Blessing, président du directoire de
Commerzbank, a averti mercredi les actionnaires de la
banque allemande que ses résultats du premier trimestre
pourraient être moins bons que ceux des trois derniers
mois de 2015, ce qui pourrait remettre en cause son objec-
tif de progression de son bénéfice annuel. « Il sera claire-
ment plus difficile pour le groupe d’arriver aux mêmes résul-
tats qu’en 2015 », a-t-il dit lors de l’assemblée générale
annuelle des actionnaires. Commerzbank a dégagé l’an
dernier un bénéfice net de 1,06 milliard d’euros. Martin
Blessing a expliqué ses inquiétudes par un environnement
de taux bas et la volatilité des marchés. L’action Commerz-
bank a dans la foulée clôturé en baisse de 2,19 % à la Bourse
de Francfort.
Les banques australiennes
dans le viseur du régulateur national
BANQUE — L’Australie a annoncé mercredi la nomination d’un
procureur spécial chargé d’enquêter sur les délits financiers
ainsi qu’un financement supplémentaire pour le régulateur du
secteur bancaire et financier, afin de tenter d’apaiser l’opinion,
lassée par une série d’affaires présumées de fraude et de mani-
pulations des taux interbancaires. « Nos banques n’ont pas tou-
jours respecté les normes auxquelles nous nous attendions », a
reconnu le ministre des Finances, Scott Morrison. Le régula-
teur, la Commission australienne des valeurs et investissements
(Asic), recevra un financement supplémentaire de 127,2 mil-
lions de dollars (87 millions d’euros), dont l’essentiel sera
financé par le secteur bancaire.
BNP PARIBAS FLEXI I
SICAV
Siège social : 33, rue de Gasperich
L-5826 Howald-Hesperange
Registre de Commerce et
des Sociétés du Luxembourg n° 117.580
Le Conseil d’administration a décidé de verser les dividendes suivants, à partir du 21 avril 2016, pour toutes les
actions de ces classes d’actions en circulation le 14 avril 2016 (Date de transaction).
Le présent document informe les actionnaires qu’ils auront droit, à la date de clôture des registres (avant l’heure
limite d’acceptation des ordres indiquée dans le prospectus), à un dividende, et ce, pendant toute la durée de
leur investissement dans les compartiments :
Échange
Compartiment Catégorie Classe ISIN Devise Dividende automatique
d’informations
Bond Government Euro
Classic DIS LU0540527230 EUR 0,3 0,3
Restricted
La Société verse des dividendes bruts. Nous recommandons aux actionnaires de contacter leur conseiller fiscal
professionnel ou leur autorité fiscale locale pour toute information sur les conséquences fiscales liées au
versement de ces dividendes.
* Il s’agit du montant qui sera communiqué à l’autorité nationale ou auquel la retenue fiscale européenne de
35 % sera appliquée lorsque le dividende est versé aux bénéficiaires résidant dans un autre État membre
de l’Union européenne. Le cas échéant, l’autorité nationale transmettra cette information aux autorités
locales de l’État membre où réside le bénéficiaire.
Le Conseil d’administration
ABN AMRO MULTI-MANAGER FUNDS
Société d’Investissement à Capital Variable
(la « Société »)
Siège social : 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg
R.C.S. Luxembourg B78.762
AVIS DE CONVOCATION
AVIS IMPORTANT CONCERNANT L’ ASSEMBLÉE GÉNÉRALE ANNUELLE DES ACTIONNAIRES
Les actionnaires d’ABN AMRO Multi-Manager Funds (la « Société ») sont informés par la
présente que
L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE ANNUELLE
se tiendra au Siège social de la Société le 29 avril 2016 à 14h00 CET (l’« Assemblée »),
avec à l’ordre du jour :
ORDRE DU JOUR
1. Approbation du rapport de gestion et du rapport du réviseur d’entreprises agréé pour
l’exercice clos le 31 décembre 2015.
2. Approbation des états financiers audités de la Société (et de l’affectation des résultats)
pour l’exercice clos le 31 décembre 2015.
3. Décharge à octroyer aux Administrateurs pour leurs activités au cours de l’exercice clos
le 31 décembre 2015.
4. Ratification de la cooptation de Mme Elisa Alonzo en tant qu’Administrateur en
remplacement de M. Edwin Geerlings, avec effet le 29 septembre 2015 et jusqu’à
l’Assemblée Générale Annuelle devant se tenir en 2016.
5. Réélection des Administrateurs suivants pour l’exercice suivant et jusqu’à la prochaine
Assemblée Générale Annuelle devant se tenir en 2017 :
Mme Paulina Engelberts
Mme Elisa Alonzo
M. François-Xavier Gennetais
M. Stéphane Corsaletti
6. Réélection de PricewaterhouseCoopers en tant que réviseur d’entreprises agréé pour l’exercice
suivant et jusqu’à la prochaine Assemblée Générale Annuelle devant se tenir en 2017.
Toute autre question pouvant être dûment soumise à l’assemblée.
Les résolutions figurant à l’ordre du jour peuvent être adoptées sans aucun quorum, à la
majorité des voix exprimées sur celles-ci à l’Assemblée. Chaque action donne droit à une voix.
Les conditions de quorum et de majorité requises pour une assemblée générale seront
déterminées en fonction du nombre d’actions émises et en circulation à minuit 2 (deux) jours
avant la date de l’assemblée générale. Un actionnaire peut agir par procuration lors de toute
Assemblée. Les formulaires de procuration sont disponibles au Siège social de la Société.
Un actionnaire peut agir en personne ou par procuration lors de l’AGA. Un formulaire de
procuration pour l’AGA est disponible au siège social de la Société ou sur son site Internet
(www.etf.db.com) et doit être renvoyé avant 18h00 (heure de Luxembourg) le 27 avril 2016,
par courrier à State Street Bank Luxembourg S.C.A., à l’attention du Département de domiciliation,
au 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, par fax au numéro : + 352 46 40 10 413 ou par
e-mail à l’adresse : Luxembourg-Domiciliarygroup@statestreet.com.
Sur ordre du Conseil d’administration
28 // FINANCE & MARCHES Jeudi 21 avril 2016 Les Echos

Coton :laChineliquideune
LA SÉANCE DU 20 AVRIL 2016

partiede ses immensesstocks

MATIÈRES
PREMIÈRES
Détenteur de 60 % des
réserves mondiales,
Pékin veut se délester.
Pour l’heure, les cours
mondiaux résistent.
Muryel Jacque
@MuryelJacque
Les réserves mondiales de coton
sont aujourd’hui si colossales qu’on
pourrait fabriquer vingt tee-shirts
pour chacun des habitants de la pla-
nète. Pas étonnant, dès lors, que les
opérateurs de marché gambergent
àl’idéedevoirlaChine,détentricede
prèsde60 %decesstocks,enmettre
une partie aux enchères dans les
semaines à venir… Pékin cherche à
se défaire des montagnes de coton
qu’il a accumulées au cours des der-
nières années dans le but d’aider à
stabiliser les prix. Jugeant désor-
mais la charge trop lourde, les auto-
rités veulent faire descendre les
réserves à « un niveau raisonnable ».
Incertitude sur la qualité
de la fibre
Du 3 mai au 31 août, la Chine va
donc céder, principalement à des
acheteurs locaux, jusqu’à 2 millions
Les réserves mondiales de coton sont aujourd’hui si colossales
qu’on pourrait fabriquer vingt tee-shirts pour chacun des habi-
tants de la planète. Photo STR/AFP
de tonnes de coton sur les quelque
11 millions amoncelées dans les
entrepôts d’Etat, selon ses propres
estimations (plus de 14 millions,
selon le département américain de
l’Agriculture, l’Usda). Pékin a pré-
cisé qu’il se séparerait d’abord du
coton de haute qualité, ce qui laisse
penserqu’unepartiedelafibre,pro-
bablement stockée depuis des
années, n’est pas en bon état, sup-
pose un spécialiste cité par Bloom-
berg. La Chine a d’ailleurs indiqué
qu’elle comptait acquérir du coton
de haute qualité dès septembre, au
prix du marché, afin d’améliorer la
teneur de ses réserves.
Logiquement, l’annonce de la
vente de quantités massives de
coton chinois aurait pu faire dévis-
ser les prix à la Bourse de Chicago.
Deux millions de tonnes, c’est plus
qu’attendu par le marché, et ce peut
être autant de coton qui ne sera pas
acheté à l’international par des
acheteurs chinois. Mais l’incerti-
tude sur la qualité de la fibre change
ladonne.Enoutre,lescours,tombés
débutmarsauplusbasdepuis2009,
sont actuellement portés par plu-
sieurs événements. L’Inde anticipe
eneffetunefortebaissedesarécolte,
tandis qu’aux Etats-Unis, le premier
exportateur mondial, les pluies
retardentlamiseenplacedessemis.
Surtout, le Comité consultatif inter-
national du coton (CCIC) vient de
revoirlargementsesprévisionscon-
cernant les stocks mondiaux. Après
avoir atteint des sommets, ceux-ci
devraient baisser pour la première
fois depuis 2009-2010. Les experts
s’attendent à un recul de 8 % cette
saison (entre juin 2015 et juin 2016),
puis de 5 % la suivante.
Le son de cloche est le même à
l’Usda. Sans tenir compte de l’offre
américaine, « les stocks de fin de
campagne seront à leurs plus bas
niveaudepuissixansàlafinjuillet ! »
retiennent les analystes de Plexus
Cotton. La raison ? La production
mondiale devrait chuter de 16 % du
– jamais vu depuis 1961 – car, en rai-
son des prix bas, les grands produc-
teurs ont nettement moins planté
que les années précédentes, à
l’exception de l’Australie. En face, la
demande sera, elle, en léger recul.
En conséquence, déjouant la plu-
part des pronostics, la livre de coton
pour livraison en juillet, contrat le
plus actif sur l’Intercontinental
Exchange (ICE), a repris 12 % en un
peu plus d’un mois. n
LaBoursede
Parisauplus
hautdel’année
•Banque
A la veille de la réunion de la
centrale européenne,
la Bourse de Paris s’est inscrite
en progression de 0,56 %,
l’indice CAC 40 clôturant à
4.591,92 points, au plus haut de
l ’a n n é e , d a n s u n vo l u m e
d’échanges modéré de 3,8 mil-
liards d’euros. La veille, il avait
terminé en hausse de 1,32 %.
Dans le reste de l’Europe,
Francfort a terminé sur un gain
de 0,69 % et Londres de 0,08 %.
Du côté des valeurs, Accor-
Hotels a bondi de 5,25 %. Jin
Jiang International Holdings,
principal opérateur touristique
coté de Chine, a augmenté sa
participation dans le groupe
hôtelier pour la porter à 14,98 %
du capital et 13,07 % des droits
de vote. Sartorius Stedim Bio-
L’OPÉRATION DU JOUR
tech, filiale française de l’alle-
mand Sartorius, a cédé 0,17 %,
après avoir annoncé une crois-
sance « à deux chiffres » de son
activité et de ses bénéfices au
premier trimestre, tout en con-
firmant ses objectifs financiers
pour l’année en cours. Zodiac
Aerospace a gagné 3,97 %,
aprèslaconfirmationdesobjec-
tifs annuels et des propos rassu-
rantsdu patronsurl’activitésiè-
ges. Haulotte s’est apprécié de
2,12 %. La société a publié un
chiffre d’affaires en hausse de
17 % au premier trimestre. EDF
a gagné 3,32 %, à 11,99 euros.
Une réunion interministérielle
s’est tenue mercredi matin à
l’Elysée pour déterminer les
mesures que l’Etat, qui détient
85 % de l’énergéticien, va pren-
drepour le soutenir. Total a pris
1,07 %, à 43,345 euros. Le
groupe a dévoilé sa future orga-
nisation interne, axée notam-
ment sur une plus grande pré-
sence dans l’électricité et les
énergies renouvelables.

Après laFrance,l’Italie émet

Salaire despatrons :l’Afeps’indigne son premiertitreà 20ans

contrele « Pay for Performance »d’ISS •vent

magnon,directeur généraldel’Afep.
RÉGLEMENTATION Première critique de l’organisa-
tion patronale, le seul critère de per-
Le cabinet qui formance retenu par ISS est le
influence les votes « Total Shareholder Return » (TSR),
des actionnaires taux de rentabilité d’une action.
sur les salaires Trop restrictif,considèrel’Afep. « La
des patrons, est dans performance ne s’évalue pas que par
le viseur de l’Afep. un cours de Bourse. Il y a d’autres cri-
tères, qualitatifs notamment, à pren-
dre en ligne de compte », ajoute Fran-
Laurence Boisseau çois Soulmagnon, directeur général
@boisseaul de l’Afep. Deuxième critique, le P4P
est apprécié par rapport à des com-
sons », ajoute-t-il. Or cet outil de
mesure, le « Pay for Performance »,
est pris en compte – certes avec
d’autres – par l’analyste qui émet
une recommandation sur « Say On
Pay », le vote consultatif des action-
naires sur les rémunérations des
dirigeants.
« Pas une panacée »
Interrogé par « Les Echos », ISS
reconnaît que sa méthode, qui cor-
respond à une demande de ses
clients, « n’est pas une panacée, mais
ICS, les sociétés peuvent avoir accès à
la liste de l’échantillon de benchmark
bien avant de recevoir le rapport
d'analysed’ISSetespérerainsilefaire
évoluer par l’influence des consul-
tants. Nous pensons que cette prati-
que est totalement condamnable et
nous avons alerté l’AMF », s’est indi-
gné Pierre Pringuet, président de
l’Afep, dans l’« Hebdo des AG ».
ISS reconnaît que les clients peu-
vent se retourner vers ICS pour dis-
poser d’une base de données et
avoir accès à une base de compara-
Les obligations à 20 ans ont le
en poupe. Après la France
qui s’est récemment et pour la
première fois lancée sur cette
maturité, l’Italie a levé 6,5 mil-
liards d’euros à 20 ans.
L’Etat italien s’est financé au
taux de 2,3 % et a reçu une
demandeimpressionnantedela
part des investisseurs. Le carnet
d’ordres a atteint 19 milliards
d’euros, preuve de l’engouement
de la communauté financière, à
la recherche de produits offrant
du rendement. Plus de
300 comptes ont inscrit un
ordre. Les investisseurs italiens
ont été très présents et ont
emporté 41,9 % de l’émission.
Parmi les étrangers, le Royau-
me-Uni et l’Irlande ont compté
pour 20 %, les Etats-Unis pour
10 % et l’Allemagne-Autriche
pour 9 %. Indépendamment de
la nationalité, les banques ont
été les principaux acheteurs
(29 %), devant les gérants
(23,3 %) et les fonds de pension
et assureurs (19 %). Société
Générale, Barclays, Citi, Crédit
AgricoleCIBetUniCreditétaient
mandatés sur cette opération.

L’Afep ne décolère pas. A l’origine de
soncourroux,unnouvelanglicisme,
le « Pay for Performance », sur-
nommé le « P4P » par les initiés. Un
instrument pour mesurer l'aligne-
ment entre performance financière
del’entrepriseetlarémunérationdu
patron.C’estISS(InstitutionalShare-
holder Services), l’agence de conseil
en vote très influente sur la place de
Paris,quil’amisenplacecetteannée
en Europe pour aider les gérants à
évaluer si les plans à moyen terme
pour les émoluments des dirigeants
convergaient avec les intérêts des
actionnaires. « Or cet outil pose de
multiples problèmes. Au point que
nous avons alerté l’Esma (le gen-
darme des marchés européens) et
l’AMF », commente François Soul-
parablesqu’ISSdéfinitseul.Lepanel
est constitué en fonction de la taille
des sociétés, du secteur d’activité ou
du pays d’origine. Les groupes fran-
çais sont comparés aux belges, hol-
landais, italiens, espagnols, mais
pasauxallemands,niauxanglais,ni
aux américains. « L’approche man-
que de pertinence parfois. Peuvent
être comparées des groupes qui n’ont
pas le même métier et dont le seul
point commun est la capitalisation
boursière », regrette un spécialiste
en gouvernance. Ainsi, Accor aurait
été comparé à Mediaset, Plastic
Omnium, Technicolor, Hermes ou
Lagardère. Par ailleurs, « certains
éléments de la rémunération vérita-
blement exceptionnels ne sont pas
isolés ; ce qui fausse les comparai-
qu’elle a l’avantage d’être simple. Le
TSR est une mesure qui a ses limites.
Mais l’indicateur parle à tous les
gérants d’actifs », explique Jean-Ni-
colas Caprasse, directeur général
d’ISS Europe. Quant aux comparai-
sons, l’agence indique qu’elle a été
forcée de générer elle-même les
comparables, car non disponibles
auprès des sociétés européennes,
contrairement aux américaines.
L’Afep ne s’est pas contentée
d’exprimer des critiques sur la
méthode. Avec la Deutsches Aktie-
nintitut, organisation qui repré-
sente tous les émetteurs allemands,
elle s’est plainte auprès de l’Esma et
de l’AMF d’un manque de déontolo-
gie d’ISS. « Moyennant le paiement
d’une prestation de conseil à sa filiale
DIMANCHE 24 AVRIL À
bles. Mais l’agence précise que les
entreprises peuvent connaître leur
panel de comparaison une fois que
le rapport d’ISS leur est parvenu.
Entre la date de réception et l’AG
2016, le temps est compté, mais ils
bénéficieront de cette information
pour l’année prochaine.
Avérées ou pas, ces critiques des-
servent l’industrie des agences de
conseil en vote, dont l’influence,
grandissante depuis que le vote des
gérants est devenu obligatoire en
2004, peut déranger. D’autant que
l’industrie n’est ni régulée par l’AMF
ni par l’Esma. Les deux gendarmes
n’ontfaitquepublierdesrecomman-
dations et s’estiment satisfaites du
Codedesmeilleurespratiquespublié
récemment par la profession. n
en bref
Les investisseurs fuient les fonds Ucits
GESTION — Les fonds Ucits (soumis à des règles destinées à pro-
téger les investisseurs) à long terme ont encore subi une décol-
lecte de 9 milliards d’euros en février (– 4 milliards pour les fonds
actions en particulier et – 6 pour les fonds obligataires) après
14 milliards en janvier, selon l’Efama. Seuls les fonds monétaires
ont collecté 9 milliards. Comme en janvier, les capitaux se sont
dirigés vers les fonds d’investissement alternatifs, ces derniers
collectant 15,6 milliards en janvier et 8,9 milliards en février.
Un analyste qui serait lié à Michael
Dell est accusé de délit d’initié
FONDS — Vingt ans de prison, et 5 millions de dollars d’amende :
voilà ce que risque un ancien analyste s’il écope de la peine maxi-
male. John Afriyie, qui a travaillé pour un fonds d’investissement
qui semble être le « family office » de Michael Dell, selon Reu-
ters, est accusé par le procureur américain et le gendarme bour-
sier d’avoir commis un délit d’initié en utilisant, pour son propre
compte, une information confidentielle sur le titre ADT.

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Les Echos Jeudi 21 avril 2016 FINANCE & MARCHES // 29

euronext
séAncE du 20 - 04 - 2016 A : indicateur acompte, solde ou total du dividende. BPA : bénfice par action. PER : price earning ratio. les plus hauts et plus bas ajustés sont sur l’année
CaC 40 : 4591,92 (0,56 %) neXt 20 : 9682,38 (0,11 %) civile. les valeurs classées par ordre alphabétique sont regroupées en trois classes de capitalisation signalées par les lettres a pour les capitalisations
CaC larGe 60 : 5070,36 (0,51 %) supérieures à 1 milliard d’euros, B pour les capitalisations comprises entre 1 milliard d’euros et 150 millions d’euros et c pour les capitalisations inférieures
CaC all-tradaBle : 3555,33 (0,45 %) à 150 millions d’euros. L : valeurs de l’indice cacnext20. R : valeurs de l’indice caclarge60. G : valeurs de l’indice cacmid60. g : valeurs de l’indice
Date De ProroGation : 26 aVril cacsmall. les bénéfices par action : source facset Jcf estimates. mise en ligne intégrale des informations réglementées sur www.lesechos-comfi.fr

CAC 40 srD suite Valeurs françaIses srD suite Valeurs françaIses

Valeurs mnémo / info / ouv clot % Veil % an bpa Valeurs mnémo / info / ouv clot % Veil % an bpa Valeurs mnémo / info / ouv clot % Veil % an bpa Valeurs mnémo / info / ouv clot % Veil % an bpa
ost vol. + haut % mois + haut an per ost vol. + haut % mois + haut an per ost vol. + haut % mois + haut an per ost vol. + haut % mois + haut an per
isin / Devise / Date Détach. / Div nb titres + bas % 52 s. + bas an rDt isin / Devise / Date Détach. / Div nb titres + bas % 52 s. + bas an rDt isin / Devise / Date Détach. / Div nb titres + bas % 52 s. + bas an rDt isin / Devise / Date Détach. / Div nb titres + bas % 52 s. + bas an rDt
accor (ac) R a 40 40,965 + 5,25 + 2,4 noKia (noKia) a 5,523 5,455 - 1,84 - 16,33 FromaGeries Bel (fbel) a 479,2 462,31 + 0,5 + 5,82 reXel (rXl) G a 12,175 12,41 + 1,31 + 1,06
2025666 40,965 + 4,06 40,965 1717366 5,524 + 0,83 6,987 22 479,2 - 2,05 490 798582 12,465 - 0,56 12,765
fr0000120404 06/05/15 0,48 235.423.980 39,185 - 18,36 29,96 2,32 fi0009000681 3.992.863.716 5,361 - 20,83 5,05 fr0000121857 18/05/15 6,25 6.872.335 462,31 + 51,58 405 1,35 fr0010451203 03/06/15 0,75 301.871.378 12,175 - 26,78 8,31 6,04
air liQuiDe (ai) R a 104,7 106,15 + 1,1 + 2,41 oranGe (ora) R a 15,15 15,175 - 0,36 - 2 Futuren (ftrn) c 0,64 0,64 - 1,54 + 8,47 ruBis (rui) G a 69,44 68,74 - 1,25 - 1,7
707621 106,25 + 8,29 106,25 5605227 15,22 - 2,29 16,67 n/P reGr. 278593 0,64 - 3,03 0,68
fr0000120073 18/05/15 2,55 344.225.238 104,2 - 12,27 90,77 2,4 fr0000133308 07/12/15 0,2 2.648.885.383 15,095 - 2,32 14,045 1,32 eX-Ds 21/05/15 75212 69,44 - 5,85 74,7
fr0011284991 186.040.717 0,63 - 8,57 0,48 fr0000121253 08/06/15 2,05 43.216.952 68,74 + 15,39 59 2,98
airBus GrouP (air) R a 56,98 57,46 + 0,14 - 7,32 PernoD-ricarD (ri) R a 102 103,7 + 1,37 - 1,43
2243063 58,04 - 5,18 63,45 810658 103,7 + 1,62 108,85 GameloFt (Gft) G B 7,51 7,45 - 0,53 + 22,94 saFt (saft) G B 26,75 26,65 - 0,41 - 5,13
nl0000235190 01/06/15 1,02 778.198.822 56,69 - 8,95 49,96 2,09 fr0000120693 16/11/15 0,98 265.421.592 101,95 - 8,07 92,2 0,95 29836 7,51 + 2,05 7,62 38494 26,8 - 2,67 28,3
fr0000079600 87.054.022 7,43 + 64,46 4,55 fr0010208165 18/05/15 0,82 25.484.529 26,59 - 24,4 21,8 3,08
arcelormittal (mtp) a 5,158 5,329 + 2,62 + 75,62 -0,6 PeuGeot (uG) R a 14,265 14,23 - 0,49 - 12,19
40723918 5,4 +31,26 5,4 6218964 14,35 - 7,78 15,98 Geci international (Gecp) c 0,22 0,22 + 15,79 - 87,71
244650 0,22 -42,11 0,44 sartorius steD. Bio. (Dim) G a 350 344 - 0,17 - 2,66
lu0323134006 08/05/15 0,17 3.065.710.869 5,103 - 23,71 2,017 fr0000121501 02/06/11 1,1 808.615.449 14,055 - 13,91 11,71
fr0000079634 01/10/01 0,1 33.941.720 0,22 - 87,71 0,15 8725 350 + 1,28 396,05
aXa (cs) R a 22,285 22,715 + 1,41 - 9,97 PuBlicis GrouPe (pub) R a 66,06 65,83 - 0,83 + 7,25 fr0000053266 13/04/16 2 15.367.238 340,95 + 53,16 301,1 0,58
5942927 22,74 + 5,21 24,82 821560 66,72 + 7,11 66,72 Gecina (Gfc) G a 124,55 125,25 - 0,16 + 11,73
fr0000120628 11/05/15 0,95 2.427.738.292 22,265 - 4,44 18,8 4,18 fr0000130577 02/06/15 1,2 222.543.290 65,65 - 9 49,945 1,82 37694 126,25 + 6,01 126,25 saVencia (bh) B 58,01 58 + 0,29 - 2,9
BnP PariBas (bnp) R a 45,27 46,815 + 2,6 - 10,37 renault (rno) R a 89,29 89,05 - 1,06 - 3,86 fr0010040865 07/03/16 2,5 63.260.620 124,55 - 2,45 104,6 483 58,1 - 0,33 59,73
4292269 46,965 + 2,62 52 2231160 89,98 + 3,85 91,52 fr0000120107 18/05/15 0,8 14.032.930 57,77 - 0,05 56,1 1,38
Gemalto (Gto) L 58,95 58,15 - 1,44 + 5,21
fr0000131104 20/05/15 1,5 1.246.406.687 45,1 - 16,51 37 3,2 fr0000131906 13/05/15 1,9 295.722.284 86,3 - 1,86 66,15 2,13 scor (scr) LR a 32,66 33,1 + 0,87 - 4,09
349791 59,03 - 9,13 66,87
BouYGues (en) R a 30,94 30,93 - 0,16 - 15,36 saFran (saf) R a 61 61,76 + 0,7 - 2,54 nl0000400653 26/05/15 0,36 89.007.709 58 - 27,93 50,15 382947 33,115 + 4,76 34,06
818834 31,135 -14,21 38,595 815571 61,79 + 1,5 63,62 fr0010411983 05/05/15 1,4 192.653.095 32,65 - 0,14 28,89 4,23
fr0000120503 28/04/15 1,6 345.135.316 30,845 - 17,51 28,73 5,17 fr0000073272 21/12/15 0,6 417.029.585 60,89 - 8,58 48,865 0,97 GFi inFormatiQue (Gfi) g B 8,49 8,49 + 2,04
7124 8,5 + 0,47 8,53 seB (sK) G a 94,64 94,23 - 0,43 - 0,39
caP-Gemini (cap) R a 81,33 79,88 - 2,05 - 6,68 saint-GoBain (sGo) R a 40,105 40,675 + 0,76 + 2,07 fr0004038099 01/07/15 0,1 65.980.266 8,49 + 36,94 7,94 1,18
583957 81,74 + 0,92 85,39 1435888 40,765 + 7,39 40,785 21095 94,84 + 5,36 95,11
fr0000125338 18/05/15 1,2 172.181.500 79,62 + 2,03 67,7 1,5 fr0000125007 10/06/15 1,24 560.943.439 40,105 - 1,33 31,47 3,05 Gl eVents (Glo) g B 16,93 16,62 - 1,66 - 0,18 fr0000121709 15/05/15 1,44 50.169.049 94,01 + 35,52 79,9 1,53
carreFour (ca) R a 26,12 26,395 + 0,53 - 0,96 sanoFi (san) R a 77,45 77,98 + 0,35 - 0,79 11664 16,95 - 5,57 17,88 sécHé enV. (schp) g B 27,31 28,2 + 3,26 - 2,76
2603808 26,43 +10,55 26,7 1910292 78,12 +10,25 79,13 fr0000066672 02/07/15 0,6 22.653.920 16,61 - 11,64 14,08 3,61 3744 28,6 - 2,76 30
fr0000120172 17/06/15 0,68 738.470.794 26,08 - 18,03 22,255 2,58 fr0000120578 11/05/15 2,85 1.305.696.759 77,07 - 18,91 66,44 3,66 GrouPe crit (cen) g B 54,9 55,3 + 0,91 - 2,88 fr0000039109 09/06/15 0,95 7.857.732 27,31 - 14,47 23,83 3,37
creDit aGricole (aca) R a 9,688 9,963 + 2,2 - 8,43 scHneiDer electric (su) R a 55,8 56,47 + 1,2 + 7,44 4476 55,65 +14,02 57,01 seQuana (seQ) c 3,2 3,17 - 0,94 - 22,11
5293288 9,973 - 2,28 10,84 2173653 56,48 + 0,84 57,79 fr0000036675 25/06/15 0,31 11.250.000 54,8 + 13,13 43,2
fr0000045072 28/05/15 0,35 2.639.326.957 9,661 - 26,55 7,591 3,51 fr0000121972 30/04/15 1,92 588.734.472 55,23 - 19,54 45,315 3,4 eX-Ds 01/07/14 184990 3,26 - 2,46 4,04
GrouPe Flo (flo) g c 1,45 1,45 - 36,12 fr0011352590 65.183.351 3,13 - 22,87 2,64
Danone (bn) R a 64,2 64,63 + 0,17 + 3,77 société Générale (Gle) R a 34,055 35,11 + 2,57 - 17,52 6000 1,45 - 3,33 2,29
1580834 64,88 + 2,82 65,78 4250125 35,235 - 1,9 42,04 fr0004076891 08/07/14 0,06 40.271.427 1,45 - 45,9 1,39 sHowroomPriVé (srp) g B 18,05 17,95 - 0,55 - 10,21
fr0000120644 07/05/15 1,5 654.951.200 63,89 - 2,21 57,49 2,32 fr0000130809 26/05/15 1,2 806.239.713 33,905 - 23,56 26,61 3,42 5152 18,05 + 4,18 21,85
GrouPe PartoucHe (parp) 31,05 31,09 + 0,13 + 33,95 fr0013006558 32.804.103 17,74 - 7,95 16,15
enGie (enGi) R a 14,17 14,385 + 0,95 - 11,88 soDeXo (sW) R a 93,06 92,54 - 0,69 + 2,66
4812172 14,385 + 3,19 16,19 267055 93,48 - 0,75 96,57 reGr. 228 31,2 - 4,72 34,5
fr0012612646 31,01 +122,07 23,21 siPH (siph) g B 32,64 32,62 + 2,48 + 25,41
fr0010208488 13/10/15 0,5 2.435.285.011 14,1 - 25,79 12,96 3,48 fr0000121220 08/02/16 2,2 157.132.025 92,28 + 0,73 81,75 2,38 2955 32,7 + 7,83 33,27
essilor international (ei) R a 111 111,75 + 0,54 - 2,87 solVaY (solb) a 90,65 91,42 + 0,86 - 7,12 Haulotte GrouP (piG) B 14,45 14,44 + 2,12 + 4,18
21287 14,47 + 1,69 14,7 fr0000036857 20/06/14 0,98 5.060.790 32,38 - 3,2 24,52
557269 111,8 + 2,66 116,5 297529 91,59 + 5,58 98,39
fr0000121667 19/05/15 1,02 216.477.934 110,95 + 0,45 102,1 0,91 be0003470755 19/01/16 0,99 105.876.416 90,21 - 27,65 70,52 fr0000066755 03/06/15 0,22 31.259.734 14,28 - 19,55 12,53 1,52 soitec (soi) g B 0,59 0,58 - 1,7 - 9,38
KerinG (Ker) R a 160,8 161,4 - 0,31 + 2,18 tecHniP (tec) R a 52,09 53,12 + 0,99 + 16,15 HaVas (hav) G a 7,289 7,205 - 0,65 - 7,12 eX-Ds 26/06/14 104011 0,59 - 3,33 0,71
214701 161,5 - 1,1 167,85 1306813 53,23 + 4,1 53,23 181614 7,293 + 0,76 7,739 fr0004025062 231.324.184 0,58 - 35,56 0,48
fr0000121485 21/01/16 1,5 126.279.322 160,05 - 8,74 138,65 0,93 fr0000131708 29/04/15 2 119.024.484 51,82 - 17,96 35,11 3,77 fr0000121881 09/06/15 0,13 417.421.897 7,196 + 1,77 6,47 1,8 solocal GPe (local) g B 4,7 4,862 + 1,99 - 29,02
KlePierre (li) R a 42,8 42,765 - 0,45 + 4,33 total (fp) R a 42,635 43,345 + 1,07 + 5,04 Hermès international (rms) LRa 314,9 314 - 0,37 + 0,72 reGr. 1P30 359794 5,043 + 1,72 6,995
580260 43,1 + 2,55 43,37 5244062 43,545 + 1,06 43,545 35170 316,65 - 0,66 335 fr0012938884 4,699 - 40,34 3,435
fr0000121964 17/04/15 0,69 314.356.063 42,6 - 5,14 35,605 fr0000120271 21/03/16 0,61 2.454.003.592 42,31 - 12,22 35,21 1,41 fr0000052292 24/02/16 1,5 105.569.412 311,75 - 7,67 281,2 0,48 somFY sa (so) a 317 315 - 0,63 - 9,74
l.V.m.H. (mc) R a 152,65 154,5 + 0,68 + 6,63 uniBail-roDamco (ul) 242,05 243,85 + 0,83 + 4,03
687609 154,65 + 1,41 163,45 280685 244,35 - 2,77 252,95 Hi-meDia (him) c 8,1 8,3 + 3,75 + 85,27 168 317,95 + 6,04 345
fr0000121014 19/04/16 2,2 506.980.299 152,4 - 6,36 130,75 1,42 fr0000124711 23/03/16 4,85 98.726.004 241,2 - 3,86 212,05 10238 8,65 +51,74 8,78 fr0000120495 02/06/15 5,2 7.400.000 314,2 + 28,57 290,05 1,65
fr0012821890 2.959.558 8,1 + 68,36 3,61 soPra steria GP (sop) a 100,7 98,95 - 1,98 - 8,63
laFarGeHolcim (lhn) a 45,38 46,065 + 1,29 - 1,53 Valeo (fr) LR a 134,35 134,3 - 0,45 - 5,79
379938 46,09 +16,36 46,28 256488 136,35 141,15 HuBwoo (hbW) g c 0,15 0,15 - 11,76 26181 101,25 - 5,85 108
ch0012214059 606.909.080 45,225 30,33 fr0000130338 28/05/15 2,2 79.462.540 133,45 - 6,12 101,65 1,64 475 0,15 - 6,25 0,17 fr0000050809 06/07/15 1,9 20.446.723 98,13 + 31,32 85,6 1,92
leGranD (lr) R a 49,9 50,2 + 0,3 - 3,83 Veolia enV. (vie) R a 21,4 21,335 - 0,72 - 2,42 fr0004052561 136.345.527 0,15 0,15
st DuPont (Dpt) g c 0,15 0,16 + 6,67
452190 50,22 + 2,82 51,74 1663695 21,475 + 2,82 22,67 icaDe (icaD) G a 66,66 66,59 - 0,72 + 7,58 266116 0,16 0,16
fr0010307819 02/06/15 1,1 266.933.960 49,9 - 2,51 41,54 2,19 fr0000124141 05/05/15 0,7 563.364.823 21,24 + 11,82 19,89 3,28 67143 67,18 - 2,46 69,24 fr0000054199 16/09/14 0 524.279.556 0,15 - 11,11 0,11
l'oréal (or) R a 167 168,1 - 0,24 + 8,24 Vinci (DG) R a 66,08 65,56 - 0,94 + 10,86 fr0000035081 05/05/15 3,73 74.111.186 66,16 - 17,19 58,33
726267 168,3 + 5,69 169,45 1673880 66,33 + 1,22 66,69 stentYs (stnt) g c 2,88 2,92 + 2,82 - 40,43
iliaD (ilD) LR a 189,8 188,5 - 1,1 - 14,32
fr0000120321 05/05/15 2,7 562.983.348 166,65 - 5,14 142,65 1,61 fr0000125486 10/11/15 0,57 589.330.534 65,15 + 16,51 55,91 0,87 119038 2,98 - 1,02 5,162
171184 191,35 -19,22 238,1
micHelin (ml) R a 94 94,18 - 0,17 + 7,14 ViVenDi (viv) R a 18,425 18,615 + 0,54 - 6,27 fr0004035913 23/06/15 0,39 58.684.309 187,35 - 13,33 185,25 0,21 fr0010949404 17.802.190 2,84 - 48,28 2,34
627817 94,36 + 5,26 94,49 4493498 18,615 - 1,61 20,315 suez enVironnement (sev) LR a 16,555 16,52 - 0,42 - 4,29
fr0000121261 26/05/15 2,5 181.902.182 93,37 - 2,36 77,4 2,65 fr0000127771 01/02/16 1 1.368.418.707 18,295 - 21,55 16,295 5,37 imerYs (nK) G a 64 64,39 + 0,44 - 0,05
106260 64,8 + 6,71 64,8 1235271 16,6 + 4,42 17,465
fr0000120859 08/05/15 1,65 79.572.491 63,75 - 10,33 50,38 2,56 fr0010613471 15/05/15 0,65 544.401.246 16,39 - 5,46 15,36 3,94
inGenico GrouP (inG) LR a 100,35 98,67 - 2,26 - 15,3 sworD GrouP (sWp) g B 23,71 23,65 - 0,13 - 2,67
219606 100,75 + 8,07 115,65 2873 23,89 - 2,39 25,3
fr0000125346 13/05/15 1 60.990.600 98,3 - 6,47 86,4 1,01 fr0004180578 04/05/15 1,02 9.360.965 23,65 + 9,49 21,8 5,07
srD Valeurs françaIses innate PHarma (iph) g B 13,16
274523
13,22
13,42
+ 0,46 - 2,36
+11,19 14,83
sYnerGie (sDG) g B 26,19
933
26,2
26,39
- 1,47
+ 6,94 26,69
fr0010331421 53.837.464 12,82 + 41,69 9,21 fr0000032658 18/06/15 0,4 24.362.000 26,1 + 15,16 20,17 1,53
inter ParFums (itp) g B 24,15 24,4 + 1,37 + 7,49 tarKett (tKtt) g 28,7 28,655 - 0,56 - 0,45
Valeurs mnémo / info / ouv clot % Veil % an bpa Valeurs mnémo / info / ouv clot % Veil % an bpa 11000 24,55 + 3,04 24,55
ost vol. + haut % mois + haut an per ost vol. + haut % mois + haut an per 37877 28,84 + 7,42 29,96
isin / Date Détach. coupon / Div nb titres + bas % 52 s. + bas an rDt isin / Date Détach. coupon / Div nb titres + bas % 52 s. + bas an rDt fr0004024222 05/05/15 0,44 32.111.968 24,15 - 13,03 19,56 1,8 fr0004188670 06/07/15 0,38 63.722.696 28,325 + 16,46 20,55 1,33
aB science (ab) g B 18,94 18,85 - 1,41 + 54,13 ceGiD GrouP (cGD) g B 62,19 62,05 - 0,16 + 19,1 iPsen (ipn) G a 52,51 51,97 - 1,29 - 14,8 tecHnicolor (tch) G a 5,36 5,311 - 1,25 - 29
309993 19,45 +67,7 19,9 95860 62,3 +21 62,66 61238 52,59 + 7,78 61,17 731481 5,36 - 6,38 7,541
fr0010259150 29/05/15 0,85 83.245.602 51,8 + 13,74 45,305 1,64 fr0010918292 20/05/15 0,05 411.977.199 5,233 - 12 4,81 0,94
fr0010557264 35.006.811 18,32 + 17,89 8,62 fr0000124703 13/05/15 1,2 9.233.057 62,05 + 65,55 45,1 1,93
aBc arBitraGe (abca) g B 5,95 5,95 - 0,17 + 15,98 cFao (cfao) G a 34,1 34,1 + 0,56 - 2,57 JacQuet metal serVice (JcQ) g B 12,9 12,9 - 9,79 telePerFormance (rcf) G a 77,06 76,55 - 0,74 - 1,23
70973 5,95 +10,59 6 580 34,2 + 0,29 35,3 13809 12,985 + 0,47 14,3
fr0000033904 01/07/15 0,77 24.028.438 12,805 - 32,6 10,02 5,97 54897 77,2 + 0,72 78,3
fr0004040608 17/12/15 0,2 56.733.410 5,9 + 17,36 4,61 3,36 fr0000060501 24/06/15 0,81 61.829.725 34,04 + 16,78 32,59 2,38 fr0000051807 19/05/15 0,92 57.201.690 76,46 + 16,18 68,5 1,2
acantHe DeV. (acan) g c 0,53 0,54 + 22,73 cHarGeurs (cri) g c 9,01 8,97 + 0,45 - 0,33 JcDecauX (Dec) G a 39,375 39,53 + 0,39 + 11,98
99172 39,635 + 4,03 39,685 tessi (tes) g B 145 147,75 + 1,9 + 16,15
8901 0,54 +10,2 0,55 11346 9,05 + 0,45 9,08 95 147,75 + 2,75 164,5
fr0000064602 17/08/15 0,27 147.125.260 0,53 + 42,11 0,42 fr0000130692 27/05/15 0,2 22.958.399 8,96 + 25,28 7,33 2,23 fr0000077919 18/05/15 0,5 212.299.238 39,245 + 21,26 30,925 1,27
fr0004529147 30/06/15 2 2.797.678 145 + 63,3 124,36 1,35
aéroPorts De Paris (aDp) G a 109,75 110,05 + 0,32 + 2,66 cHristian Dior (cDi) a 158,7 159,55 + 1,79 KauFman & BroaD (Kof) B 33,5 34,5 + 3,95 + 24,1
1350 34,5 - 8,54 38 tF1 (tfi) G a 11,78 11,84 + 0,98 + 15,51
32138 110,7 - 1,17 112,2 83115 160 - 0,16 172,05 444367 11,925 + 3,81 11,925
fr0010340141 08/12/15 0,7 98.960.602 109,5 - 2,44 96,75 0,64 fr0000130403 19/04/16 1,35 181.727.048 158,7 - 11,14 140,8 0,85 fr0004007813 20/04/16 2 20.837.039 32,6 + 18,97 27,1 5,8
Korian (Kori) a 27,43 27,71 + 0,53 - 17,73 fr0000054900 24/04/15 1,5 210.521.567 11,685 - 28,8 8,907 12,67
aFFine re (iml) g c 16,94 16,89 - 0,24 + 3,3 cic (cc) a 174 174 - 0,29 - 3,6
2243 17 + 3,68 17,6 action a 254 175,35 183,75 77500 27,74 + 7,2 33,6 tHales (ho) LR a 76,59 75,64 - 1,6 + 9,46
fr0000036105 06/05/15 1 10.056.071 16,89 - 18,52 14,15 fr0005025004 29/05/15 8 38.027.493 174 - 8,42 152,7 4,6 fr0010386334 01/07/15 0,6 79.468.673 27,3 - 13 22,84 2,17 305206 77,04 + 1,07 77,62
laGarDère (mmb) G a 24,3 24,135 - 0,47 - 12,27 fr0000121329 09/12/15 0,35 210.961.404 75,13 + 38,84 59,77 0,46
air France-Klm (af) G a 8,324 8,315 - 0,11 + 18,45 cie Du camBoDGe (cbDG) a /190416 - 5,19
1678739 8,392 - 3,57 8,837 - 1,35 7700 285404 24,3 + 1,79 27,27 tHermaDor GrouPe (thep) g B 84,5 83,03 - 0,56 - 4,56
fr0000031122 14/07/08 0,58 300.219.278 8,287 + 5,59 6,68 fr0000079659 15/06/15 48 559.735 - 13,24 6930 0,66 fr0000130213 07/05/15 0,88 131.133.286 24,055 - 15,49 22,59 5,39 749 84,5 + 3,26 91,85
aKKa tecHnoloGies (aKa) g B 30,83 31,44 + 1,91 + 5,68 cnP assurances (cnp) GR a 14,815 15,055 + 0,84 + 21,02 latecoere (lat) g c 3,51 3,49 - 0,29 - 15,29 fr0000061111 07/04/16 3,2 4.440.310 82,61 + 9,54 77,9 3,85
eX-Da 13/05/14 4743 31,5 +18,15 31,5 531592 15,1 + 8,62 15,1 eX Ds 27/8/15 75725 3,54 - 3,06 4,1 touaX (toup) g c 9,06 9,07 + 0,11 - 9,3
fr0004180537 02/07/15 0,5 18.434.264 30,8 + 14,67 23,76 1,59 fr0000120222 11/05/15 0,77 686.618.477 14,735 - 9,82 10,515 5,12 fr0000032278 29/06/07 0,75 94.043.676 3,49 - 33,34 3,06 615 9,07 + 0,22 9,9
alBioma (abio) g B 13,89 13,6 - 1,52 - 9,03 colas (re) a 132,7 133 + 0,15 - 5,54 laurent-Perrier (lpe) B 73,8 73,61 + 0,42 - 11,31 fr0000033003 30/12/14 0,5 5.883.773 8,91 - 40,25 7,45
13728 13,89 - 4,96 15 1013 134 - 3,97 142,4 150 73,8 - 6,35 83,2
tour eiFFel (eiff) B 54,9 54,9 + 1,67
fr0000060402 08/06/15 0,32 29.734.932 13,6 - 30,61 11,55 4,71 fr0000121634 27/04/15 15,4 32.654.499 132,7 - 16,88 126,5 11,58 fr0006864484 16/07/15 1 5.945.861 73,34 - 12,37 72 1,36
oPa 07/03/14 1435 54,9 + 1,7 54,9
alPes (cie Des ) (cDa) g B 14,58 14,64 + 0,21 - 5,43 Dassault aV. (am) a 1033,4 1012 - 1,65 - 11,73 le Bélier (beli) g c 39,2 39,85 + 1,66 + 25,91 fr0000036816 26/06/15 3 9.463.747 54,89 + 5,35 48,19
7373 14,75 - 1,41 15,59 2761 1033,4 - 0,45 1146,5 9707 40,24 +19,38 40,24
fr0000072399 16/06/15 0,5 6.582.120 39,19 + 20,21 27,24 1,26 transGène (tnG) B 3,23 3,12 - 3,7 + 23,32
fr0000053324 15/03/16 0,4 24.317.726 14,58 - 14,39 13,01 2,73 fr0000121725 28/05/15 10 9.122.538 1011 - 16,31 880 0,99 eX-Ds 03/03/14 118402 3,25 + 9,09 4,4
alstom (alo) LR a 23,115 22,865 - 1,49 - 18,82 Dassault sYstèmes (DsY) LR a 71,45 72,96 + 1,4 - 1,1 lectra (lss) B 13,03 12,83 - 2,29 + 6,03 fr0005175080 38.545.397 3,11 - 42,44 2,47
1410733 23,255 - 3,52 28,375 DiV 2 16/07/14 416856 73 + 4,69 73,42 8418 13,05 - 4,89 13,68
fr0000065484 05/05/15 0,25 30.788.839 12,83 - 1,91 10,76 1,95 triGano (tri) g B 53,1 53,7 + 1,51 - 4,62
fr0010220475 04/07/13 0,84 219.127.044 22,78 - 20,65 19,8 fr0000130650 03/06/15 0,43 256.725.586 71,32 + 14,48 63,5 0,59
lisi (fii) g a 24,9 25 + 0,6 + 0,2 18395 54,4 + 0,92 61,97
altamir (lta) g B 10,84 10,86 + 0,09 - 2,86 DBV tecHnoloGies (Dbv) G B 63,79 63,32 - 0,75 - 4,68 fr0005691656 13/01/16 0,7 19.336.269 53,1 + 64,17 48 1,3
7369 10,9 + 4,42 11,17 26403 63,8 +16,01 66,66 DiV 5 12/09/14 4877 25,07 + 8,79 25,07
fr0000053837 19/05/15 0,5 36.512.301 10,82 - 7,18 8,86 4,6 fr0010417345 24.103.749 62,5 + 36,03 38,69 fr0000050353 05/05/15 0,37 54.023.875 24,9 - 11,25 19,04 1,48 uBisoFt entertainment (ubi) G a 27,115 27,025 - 0,95 + 1,33
m6-métroPole tV (mmt) G a 16,75 16,735 - 0,18 + 5,65 185516 27,26 + 2,56 28,505
altarea (alta) g a 189,95 189,8 + 0,85 + 3,15 DericHeBourG (DbG) g B 2,799 2,793 + 0,07 - 15,77 fr0000054470 111.218.465 27 + 53,42 18,6
1085 190,9 + 8,3 202,5 71768 2,819 - 1,83 3,333 89088 16,84 + 4,37 16,85
fr0000033219 19/04/16 11 12.705.497 189,35 + 4 158 fr0000053381 16/02/16 0,05 168.082.030 2,774 - 4,68 2,25 1,79 fr0000053225 20/05/15 0,85 126.414.248 16,695 - 13,49 13,375 5,08 Vallourec (vK) G a 3,68 3,782 + 1,75 - 26,47
alten (ate) G a 54,11 53,99 - 0,24 + 1,09 DeVoteam (Dvt) g c 40,35 40,05 - 1,14 + 19,55 maisons France conF. (mfc) g B 42,96 42,4 - 1,3 + 6 6853459 3,787 - 4,56 5,051
22602 54,37 + 1,12 55,8 7238 40,53 - 9,39 45,05 929 42,96 + 0,95 44 fr0000120354 04/06/15 0,81 135.688.432 3,666 - 75,47 1,917
fr0000071946 23/06/15 1 33.665.775 53,79 + 22,43 43,725 1,85 fr0000073793 30/06/15 0,3 8.197.149 39,76 + 74,13 29,6 0,75 fr0004159473 09/06/15 0,65 6.937.593 42,4 + 31,27 37,1 1,53 ValneVa (vla) g B 3,38 3,39 - 0,29 - 10,79
altran tecHnoloGies (alt) G a 12,29 12,38 + 0,53 + 0,32 Dms (DGm) g c 0,21 0,21 - 22,22 manitou (mtu) g B 14,2 14,52 + 2,25 + 2,98 40563 3,4 - 4,51 3,79
175622 12,41 + 5,68 12,545 95428 0,21 0,28 3717 14,6 - 6,26 16,6 fr0004056851 74.698.099 3,36 - 15,88 2,7
fr0000034639 08/05/15 0,15 175.800.265 12,245 + 32,11 9,72 1,21 fr0000063224 153.102.763 0,2 + 10,53 0,18 fr0000038606 10/06/15 0,35 39.551.949 14,2 - 18,47 13,02 2,41
Vicat (vct) G a 58,7 58,99 + 0,27 + 6,6
amunDi (amun) G a 41,4 41,95 + 1,45 - 3,05 DnXcorP (DnX) g c 4,55 4,54 - 0,22 - 14,18 marie BrizarD w & s (mbWs) B 19,38 19,4 + 0,1 - 3,96 26033 59,48 + 5,34 59,56
25435 42,075 + 0,23 44,7 1677 4,58 - 0,22 5,63 22869 19,59 - 0,31 20,44 fr0000031775 14/05/15 1,5 44.900.000 58,7 - 10,89 45,42 2,54
fr0004125920 167.245.237 41,4 - 6,78 33,65 fr0010436584 07/07/15 0,52 2.834.575 4,5 - 74,64 4,25 13,44 fr0000060873 27/09/07 0,5 26.483.566 19,3 + 14,18 16,72
Vilmorin & cie (rin) G a 60,31 62 + 2,8 - 6,34
anF immoBilier (anf) g B 24,38 24 - 0,83 + 15,38 eDenreD (eDen) G a 18,86 18,875 + 8,17 mauna Kea (mKea) c 2,28 2,29 + 0,44 - 25,41 6453 62,37 - 4,62 67,45
13628 24,38 + 5,96 24,49 639230 18,99 +10,25 19 64532 2,29 - 8,4 3,07
fr0000052516 15/12/15 1,57 20.833.902 60,31 - 20,51 59,52 2,53
fr0000063091 10/06/15 1,1 19.009.271 23,93 - 0,5 18,9 fr0010908533 12/05/15 0,42 230.816.848 18,72 - 22,39 13,215 4,45 fr0010609263 16.176.707 2,21 - 50,54 2,03
mercialYs (merY) G a 20,01 19,915 - 0,48 + 6,87 VirBac (virp) g a 162,5 163,25 + 0,34 - 25,73
aPril GrouP (apr) B 11,86 11,98 + 1,01 + 0,67 eDF (eDf) LR a 11,62 11,995 + 3,32 - 11,64 3071 164,95 - 3,8 223,8
543 11,98 + 6,49 12,81 2426405 12,04 +11,12 13,46 100036 20,14 + 0,94 20,97
fr0010241638 21/12/15 0,76 92.049.169 19,915 - 15,26 17,43 fr0000031577 26/06/15 1,9 8.458.000 161,5 - 28,27 144,1 1,16
fr0004037125 07/05/15 0,42 40.904.135 11,86 - 9,79 11,01 3,51 fr0010242511 20/11/15 0,57 1.920.139.027 11,59 - 47,61 9,13 4,75
mersen (mrn) g B 13,9 13,8 - 0,43 - 18,82 VranKen-PommerY m. (vrap) B 24,89 24,75 + 2,27 - 11,61
arcHos (JXr) g c 1,89 1,85 - 2,12 + 2,78 eiFFaGe (fGr) G a 67,3 67,36 + 0,22 + 13,15
112852 1,89 - 1,6 2,16 450802 68,57 + 0,75 68,88 21043 13,96 + 8,15 17,15 1311 24,89 - 1,39 27,99
fr0000182479 31.284.957 1,85 - 17,04 1,03 fr0000130452 18/05/15 1,2 95.433.991 66,92 + 21,7 55,65 1,78 fr0000039620 02/07/15 0,5 20.672.014 13,67 - 42,98 11,09 3,62 fr0000062796 13/07/15 1 8.937.085 24,12 - 14,06 22,51 4,04
areVa (areva) a 4,15 4,2 + 0,84 - 22,57 elis (elis) G a 16,5 16,425 - 0,39 + 7,78 metaBolic eXPlorer (meteX) g c 2,48 2,4 - 3,61 - 8,75 wenDel (mf) G a 99,95 100,25 - 0,2 - 8,53
26262 4,2 - 2,33 5,55 108409 16,5 - 3,27 17,8 225982 2,51 +19,4 2,99 27958 100,65 + 8,61 109
fr0011027143 383.204.852 4,15 - 48,89 3,26 fr0012435121 30/06/15 0,35 114.006.167 16,425 - 2,98 13,955 2,13 fr0004177046 23.261.500 2,39 - 48,5 1,69 fr0000121204 10/06/15 2 47.992.530 99,65 - 10,33 78,14 2
arKema (aKe) L a 70,88 71,2 + 0,27 + 10,23 esso (es) g B 38,42 38,4 - 0,05 - 21,92 natiXis (Kn) LR a 4,711 4,871 + 3,11 - 6,63 zoDiac aerosPace (Zc) LR a 17,12 18,195 + 3,97 - 17,2
166411 71,45 +10,85 71,45 926 39,11 -11,32 52,2 5704690 4,89 + 2,81 5,255 3996054 18,975 - 3,47 21,995
fr0010313833 12/06/15 1,85 74.474.950 70,63 - 2,33 48,17 2,6 fr0000120669 08/07/13 2 12.854.578 38,4 - 16,34 37,93 fr0000120685 22/05/15 0,34 3.128.127.765 4,693 - 32,81 3,813 6,98 fr0000125684 20/01/16 0,32 289.978.983 16,9 - 40,14 14,08 1,76
artPrice.com (prc) g c 9,57 9,55 - 1,55 - 28,36 euler Hermes GP (ele) G a 83,03 83,03 - 6,28 natureX (nrX) g B 71,49 73,79 + 3,61 + 3,35
4020 9,69 - 3,44 13,24 8932 83,38 + 2,93 91,22 eX Ds 05/06/14 3918 73,79 - 0,28 74,93
fr0000074783 6.651.515 9,55 - 36,96 8,34 fr0004254035 02/06/15 4,4 45.342.177 82,88 - 14,23 70,5 5,3 fr0000054694 03/07/14 0,1 9.240.810 71,49 + 33,19 64,06 Autres Valeurs de la Zone euro
assYstem (asY) g B 22,96 23,1 + 0,22 - 3,87 eurazeo (rf) G a 62,83 62,71 - 0,48 - 1,24 netGem (ntG) g c 2,18 2,18
eX-D oP 12/03/14 7419 23,19 - 3,75 24,95 eX-Da 16/05/14 67536 63,45 + 7,45 63,45 2887 2,2 - 0,91 2,35 Gemalto (Gto) L 58,95 58,15 - 1,44 + 5,21
fr0000074148 22/06/15 0,75 22.218.216 22,96 + 15,04 20,27 3,25 fr0000121121 11/05/15 1,2 72.616.477 62,52 - 2,31 48,975 1,91 fr0004154060 17/06/15 0,15 41.212.222 2,18 + 17,84 1,99 6,88 349791 59,03 - 9,13 66,87
atos oriGin (ato) LR a 75,9 74,81 - 1,53 - 3,41 euro DisneY (eDl) g B 1,23 1,22 - 0,81 - 5,43 neXans (neX) G a 41,29 41,22 + 0,49 + 22,31 nl0000400653 26/05/15 0,36 89.007.709 58 - 27,93 50,15
533125 76,48 + 5,72 80 eX-Ds 19/01/15 26243 1,24 - 2,4 1,31 137251 41,475 + 4,45 41,805 ses (sesG) LR 25,81 26,1 + 0,68 + 2,05
fr0000051732 04/06/15 0,8 103.579.756 73,78 + 11,32 62,32 1,07 fr0010540740 783.364.900 1,22 - 2,4 1,19 fr0000044448 17/05/13 0,5 42.597.718 40,77 + 24,42 28,8 632747 26,155 + 0,08 26,64
aurea (aure) c 5,5 5,59 + 0,9 + 3,9 euro ressources (eur) c 3,64 3,63 - 0,28 + 33,95 neXitY (nXi) G a 44,715 44,66 - 0,15 + 9,45 lu0088087324 20/04/15 1 312.441.894 25,81 - 19,32 21,835 4,52
12598 5,59 + 4,49 5,6 3139 3,65 - 7,87 4 98936 45 - 0,95 46,205 stmicroelectronics (stm) LR a 5,171 5,145 - 1,49 - 16,76
fr0000039232 29/06/15 0,1 11.990.468 5,5 - 4,12 4,48 1,79 fr0000054678 26/05/15 0,15 62.491.281 3,62 + 48,77 2,65 4,13 fr0010112524 25/05/15 2 54.766.017 44,55 + 16,76 37,27 4,93 2130361 5,252 + 1,14 6,5
aVanQuest (avQ) g c 0,08 0,08 - 11,11 euroFins cereP (alecr) 100 100 - 5,66 nicoX (coX) B 9,13 8,725 - 3,06 - 4,23 nl0000226223 usD 21/03/16 0,09 910.970.920 5,071 - 40,45 4,485
eX-Ds 13/05/15 356415 0,09 -20 0,14 9 100 +1 104,95 reGr. 03/12/15 212208 9,15 +25,99 9,394
fr0004026714 375.222.555 0,08 - 51,46 0,07 fr0012413771 252.237 100 - 2,44 95 fr0013018124 22.869.669 8,651 - 87,21 6,32
aVenir telecom (avt) g c 0,06 0,06 - 33,33 eurosic (ersc) a 42,71 42,7 - 0,02 + 11,49 norBert Dentr. (GnD) g a 202,5 203,95 + 0,97 - 1,38 VAleurs Zone InternatIonale
eX-Ds 09/03/15 11982 0,06 -14,29 0,08 197 42,71 + 3,52 43,68 33 203,95 - 0,02 209
fr0000066052 21/10/11 0,05 110.501.888 0,06 - 70 0,03 fr0000038200 24/04/15 2,1 29.652.786 42,7 - 3,39 37,45 fr0000052870 29/05/15 1,8 9.836.241 202,5 + 31,62 200,05 0,88 General electric (Gne) 27,26 27,43 + 0,37 - 4,06
aXwaY soFtware (aXW) g B 19,5 19,51 - 20,04 eurotunnel (GrouPe) (Get) LR a 10,05 10,315 + 2,59 - 9,99 nrJ GrouP (nrG) g B 8,75 8,75 - 0,11 - 11,35 3927 27,5 - 0,36 28,56
3090 19,57 - 1,96 24,4 1250866 10,345 + 2,74 11,49 3843 8,75 - 4,27 10 us3696041033 usD 25/02/16 0,16 9.285.130.749 27,26 + 8,89 24,08
fr0011040500 01/07/15 0,4 20.568.138 19,5 + 3,78 18,6 2,05 fr0010533075 26/05/15 0,18 550.000.000 10,035 - 25,82 8,844 1,75 fr0000121691 15/05/12 0,3 78.417.846 8,72 + 13,05 8,67 HsBc (hsb) 5,73 5,91 + 3,32 - 19,7
Bénéteau (ben) a 12,3 12,27 - 0,2 - 4,96 eutelsat com. (etl) LR a 27,525 27,5 - 0,15 - 0,36 numericaBle-sFr (num) G 29 29 - 0,69 - 13,43 36105 5,93 + 3,68 7,21
24161 12,44 - 1,05 12,96 303967 27,56 - 3,75 30,275 225419 29,695 -21,88 39,22 Gb0005405286 usD 03/03/16 0,21 19.747.057.258 5,72 - 30,55 5,13
fr0000035164 03/02/16 0,06 82.789.840 12,26 - 16,5 9,649 0,49 fr0010221234 16/11/15 1,09 232.774.635 27,385 - 13,11 26,335 3,96 fr0011594233 18/12/15 5,7 438.245.303 28,885 - 43,38 27,05 19,66
laFarGeHolcim ltD (lhn) a 45,38 46,065 + 1,29 - 1,53
Bic (bb) G a 136,5 136,1 - 0,51 - 10,25 FaiVeleY transPort (leY) g B 95,4 95 - 0,52 - 0,5 oeneo (sbt) g B 7,26 7,26 - 3,2 eX-Da 09/09/15 379938 46,09 +16,36 46,28
33398 137,85 + 3,97 152 6729 95,52 + 1,06 95,99 8952 7,3 + 0,83 7,54 ch0012214059 606.909.080 45,225 30,33
fr0000120966 18/05/15 2,85 47.934.132 135,8 - 2,68 114,3 2,09 fr0000053142 01/10/15 0,9 14.614.152 95 + 68,11 90,51 0,95 fr0000052680 31/07/15 0,12 61.563.075 7,25 + 30,11 6,2
maroc telecom (iam) 11,5 11,5 + 11,22
BiomérieuX (bim) G a 109,2 107,5 - 1,78 - 2,18 Faurecia (eo) G a 36,135 36,34 + 0,44 - 1,81 onXeo (onXeo) g B 3,6 3,56 - 5,07 435 11,5 + 5,89 11,7
28536 109,2 + 8,36 120,2 993611 36,715 + 8,49 36,715 84007 3,63 +14,84 3,77
ma0000011488 maD 22/05/15 5,86 879.095.340 11,5 - 1,71 10,2
fr0010096479 05/06/15 1 39.453.740 107,2 + 16,99 97,17 0,93 fr0000121147 01/06/15 0,35 137.192.778 35,54 - 16,99 26,635 0,96 fr0010095596 41.470.860 3,55 - 36,77 2,39
orPéa (orp) G a 74,34 74,16 - 0,2 + 0,52 rusal Plc (rusal) 6,19 6,19 + 9,95
Boiron (boi) g a 72,76 72,51 - 0,64 - 2,67 FFP (ffp) g a 68 67,83 - 1,54 - 0,25
3887 72,76 + 5,27 75,5 2232 68,74 + 7,67 68,89 81568 74,48 + 2,63 77,2 reG. s 32 6,19 - 4,77 6,74
fr0000061129 03/06/15 1,5 19.441.713 72,5 - 31,43 61,01 2,07 fr0000064784 11/05/15 2 25.072.589 67,83 - 6,76 47,5 2,95 fr0000184798 08/07/15 0,8 60.273.691 73,66 + 26,19 64,08 1,08 us9098832093 usD 27/10/15 0,02 1.636.363.646 6,19 - 46,59 4,58
Bolloré (bol) G a 3,51 3,562 + 1,63 - 17,1 Fimalac (fim) a 97,12 97,75 + 0,54 + 25,32 Parrot (parro) g B 17,49 17,32 - 1,14 - 35,83 scHlumBerGer (slb) a 69,3 71,61 + 3,63 + 10,17
DiV 100 01/12/14 1573875 3,57 - 2,97 4,344 2900 98 + 0,26 99,6 27089 17,52 -11,86 26,58 10898 71,61 + 9,68 71,61
fr0000039299 08/09/15 0,02 2.892.780.534 3,493 - 28,03 3,278 0,56 fr0000037947 15/06/15 2 26.920.000 96,6 + 19,79 72,5 4,09 fr0004038263 30.100.939 17,13 + 14,66 15,92 an8068571086 usD 12/02/16 0,5 1.434.212.164 69,26 - 17,46 54,95
BonDuelle (bon) g B 25,6 26,04 + 1,13 + 13,02 Fin. oDet (oDet) a 855 835 - 2,91 - 12,55 PHarmaGest int. (pha) 23,8 23,87 + 11,96 stallerGenes Greer (staGr) a 27,39 26,91 - 1,21 - 15,77
17313 26,06 + 0,31 26,16 300 860 + 2,83 960 DiV 5 04/08/15 788 23,94 + 4,92 26 1184 27,39 - 5,58 34,2

a
fr0000063935 06/01/16 0,43 32.000.000 25,6 + 6,63 21,3 1,65 fr0000062234 15/06/15 1 6.585.990 835 - 20,63 749 0,12 fr0012882389 15.174.125 23,72 - 6,76 19,95 Gb00bZ21rf93 19.765.553 26,81 - 44,52 23,31
Bureau Veritas (bvi) L a 20,755 20,85 - 0,48 + 13,38 Foncière Des réGions (fDr) G a 84,5 84,28 - 0,43 + 2,16 Pierre & Vacances (vac) g B 33,9 33 - 2,02 + 12,05
1206642 20,975 + 9,19 20,975 eX-Ds 02/03/15 56009 84,95 + 3,3 85,17 11476 33,99 + 6,11 35
fr0006174348 02/06/15 0,48 442.000.000 20,64 + 0,65 15,87 2,3 fr0000064578 24/04/15 4,3 66.661.356 83,97 - 11,37 68,93 fr0000073041 19/03/12 0,7 9.801.723 33 + 11,22 26,42
casino (co) LR a 52,96 52,69 - 0,68 + 24,22 Foncière DéV. loG. (fDl) B 7,96 7,96 + 0,13 + 2,31 Plastic omnium (pom) G a 30 29,99 - 0,15 + 2,25 La cote a changé.
597579 53,03 + 6,74 54,85 1 7,96 + 4,05 7,96 215508 30,15 + 1,11 31,3
fr0000125585 14/05/15 3,12 113.197.686 52,05 - 35,37 34,38 5,92 fr0000030181 22/04/15 0,44 67.873.454 7,96 - 10,86 7,39 fr0000124570 08/05/15 0,37 152.476.720 29,655 + 13,73 25,02 1,23 Vous pouvez retrouver
catana GrouP (catG) g c 0,49 0,51 + 6,25 - 27,14 Foncière lYonnaise (flY) a 48,5 48,5 + 10,71 recYleX sa (rX) c 2,35 2,42 + 0,83 - 27,54 les Bourses internationales
fr0010193052
616587
26.382.454
0,53
0,49
+ 4,08
- 40
0,72
0,39 fr0000033409
3461
18/11/15 1,05 46.528.974
48,7
48,255
- 2,75 50,57
+ 10,98 41,955 fr0000120388
16222
04/07/90 0,61 24.110.982
2,42
2,35
- 4,35
+ 14,69
3,88
1,97
sur http://investir.lesechos.fr
ceGeDim (cGm) g B 24 23,94 - 0,25 - 25,19 Fonciere Paris siic (fDpa) g B 144 144,86 + 0,39 + 30,76 rémY cointreau (rco) G a 73,81 74,76 - 0,47 + 13,26
862 24 + 3,28 33,35 nom. 365 144,89 - 0,78 146 273764 75,46 +16,38 75,48
fr0000053506 01/07/11 1 13.997.173 23,93 - 29,59 21,02 fr0000034431 12/05/15 6,1 10.291.637 144 + 18,4 101,41 fr0000130395 05/08/15 1,53 48.735.014 70,2 + 3,82 58,1 2,05
30 // FINANCE & MARCHES Jeudi 21 avril 2016 Les Echos

euronext//taux&changes//matières premières
us4282911084 hexcel
actions actions actions 39,2

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us58933y1055
infosys
merck and co inc
c
50,01 50,01 50,01
27,6
50,01 20
us6918295014 oxis international c 0,61
us7181721090 philip morris int. 86,81 87,81 86,68 86,8 - 0,34 121
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fr0011184241 adociag b 64,63 64,63 62,8 62,8 - 2,48 18985 fr0000060196 mrm c 1,69 1,69 1,67 1,67 - 0,6 2366 fr0000060949 tivoly c 18,99 19 18,99 19 + 0,05 101
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fr0000053043 advini
fr0000044612 afone
c 31,29 31,29
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31,29
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31,29
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fr0011341205
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nanobiotixg
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fr0000039240
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toupargel groupe
txcellg
c 4,8
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4,8
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473
8032 aLTernexT (sélection)
fr0000130007 alcatel-lucentR a 3,29 3,32 3,29 3,3 - 0,3 346165 fr0004050250 neuronesg b 18,25 18,32 18,19 18,25 - 0,06 11318 fr0000079147 u10g c 4,17 4,17 4,15 4,15 - 0,24 2352
fr0000079980 ulric de varens c 3,9 3,9 3,9 3,9 1 isin valeur ouv +ht +bs clôt écart vol
fr0000062804 alpha mos c 0,41 0,43 0,4 0,43 + 2,38 6210 fr0000064529 nsc groupe c 71,01 71,01 68,21 68,21 - 3,94 97
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0,2
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base laMiNé broNze 94/4 581,47 dePuis le 20/04 Fuel oil (180) 201 199,5
fr0011476928 groupe fnac 57,5 58,17 56,77 57,77 + 1 20967 1/2 napoleon* 116,5 15,15 108 eponge de titane 99,60% (par kg) Mai 16 15,41 15,19 22783 sePT. 16 505 503,5 4
souverain eli i* 276 8,19 275 Fuel oil (380) 193 192,5 Juil. 16 15,67 15,43 63026
fr0000062671 groupe gorgég b 20,62 20,68 20,51 20,56 - 0,29 6167 London MeTaL exchange 8,4 8,4 mais à paris (eN euros Par ToNNe)
souverain 263 3,1 258 ocT. 16 15,92 15,67 16284
fr0004010338 groupe jaj c 1,13 1/2 souverain* 140 9,76 139 20/04 19/04 ferro manganese (hc) (par tonne) éMission co2 Mars 17 16,37 16,09 8749 seTTleMeNT seTTleMeNT vol
fr0004050300 groupe openg c 17,49 17,5 17,1 17,5 - 0,51 5182 suisse 206,8 2,2 205 nymex emissions (eN euros Par ToNNe) Juil. 17 15,87 15,64 851 20/04 19/04
alliage d`alumin. (en $ par tonne) 635 635 JuiN 16 163,25 159,25 2049
fr0010214064 groupe piZZornog c 13,52 13,8 13,52 13,8 + 1,85 58 tunisienne* 208 2,8 208 clôTure clôTure vol
fr0004155000 groupe sfpi c 3,25 3,25 3,25 3,25 1 mark* 258 3,4 258 cash 1520-1530 1530-1532 ferro molybdene (par kg) 20/04 19/04 aouT 16 167,75 164,5 530
krugerrand 1165 7,48 1165 13,8 13,8 cacao Nov. 16 167,5 164 236
fr0010340406 groupe vial c 0,91 3 Mois 1560-1570 1550-1560 sPoT 4,65 4,65
fr0011726835 gttGg 31,3 32,27 31,05 31,92 + 2,28 142179 lingotin 500grs 18250 4,73 18000 Prix indicatif de l'organisation internationale du mais à chicago (eN ceNTs Par
lingotin 250grs 9100 4,45 9060 vol. 16940 16880 germanium (par kg)
fr0000032526 guerbetg b 58,82 58,95 57,4 57,67 - 2,17 25845 cacao (dollars/tonne) : le 18/04/ boisseau)
lingotin 100grs 3650 4,73 3650 1250 1250
fr0000066722 guillemot corp.g c 1,47 1,51 1,47 1,48 - 1,33 15225 aluminium (en $ par tonne) uraniuM Prix indicatif : 3121,04 seTTleMeNT seTTleMeNT vol
argent c3e (euro Par kilo) (csFaNMP) selenium 99,50% (par lb) 20/04 19/04
fr0004035061 guy degrenne c 0,54 0,54 0,54 0,54 1 cash 1565-1565,5 1546,5-1547 londres (eN £ Par ToNNe)
576,03 565,79 5,38 5,38 uranium nymex (en $ par lb) Mai 16 388 384,5 99412
fr0000066540 herigeg c 19,3 19,3 19,3 19,3 50 clôTure clôTure vol Juil. 16 393 389,5 143027
3 Mois 1565-1566 1554,5-1555,5 silicium (par tonne)
fr0000038531 hf companyg c 13,69 13,8 13,69 13,76 - 0,15 621 palladium (euro Par kilo) (csFaNMP) seTTleMeNT seTTleMeNT vol 20/04 19/04 déc. 16 397,75 396,25 53795
fr0000054231 high cog c 8,98 9 8,93 8,97 - 0,22 5325 vol. 2695775 2705550 1665 1665 20/04 19/04 Mai 16 2232 2225 4658
Fix1 16 471 16 210 riZ à chicago (eN ceNTs Par lb)
fr0012821916 hipay group c 9,18 9,28 9,15 9,27 + 0,98 5245 Fix2 16 755 16 479 cuivre (en $ par tonne) JuiN 16 27,5 27,5 Juil. 16 2245 2238 10253
fr0000065278 hopscotch groupeg c 7,38 7,47 7,38 7,47 + 1,22 1095 éLecTriciTé sePT. 16 2223 2215 5000
seTTleMeNT seTTleMeNT vol
platine (euro Par kilo) (csFaNMP) cash 4811-4812 4797-4798 aouT 16 27,55 27,55 20/04 19/04
fr0010929125 id logisticg b 102,1 103,09 101,76 102,23 + 0,13 983 ice déc. 16 2179 2171 3341
Fix1 28 528 28 105 Mai 17 2132 2127 261 Mai 16 10,57 10,38 662
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fr0000030827 ige + xaog c 71,25 71,25 70,5 70,5 - 1,4 388 Fix2 28 811 28 286 sTocks 144700 147275 clôTure clôTure vol new york (eN $ Par ToNNe) sePT. 16 11,03 10,83 20
fr0000033243 immo. dassault b 39,7 40,1 39,6 40,1 + 1,01 1125 gaz naTureL
London BuLLion MarKeT etain (en $ par tonne) 20/04 19/04 seTTleMeNT seTTleMeNT vol avoine à chicago
fr0000036980 immo. hôtelière c 1,29 20/04 19/04 base 23,31 23,31 350083 nymex ( eN $ Par MbTu) 20/04 19/04
cash 17060-17100 17125-17150 (eN ceNTs Par boisseau)
fr0010458729 implanetg 1,51 1,53 1,47 1,48 - 1,99 17095 PoiNTe 26,14 26,14 193547 clôTure clôTure vol Mai 16 3048 3060 5
argent (eN ceNTs Par oz) seTTleMeNT seTTleMeNT vol
fr0000066219 ind. fin. ent. c 48,3 3 Mois 17015-17035 17175-17200 ice futures 20/04 19/04 Juil. 16 3089 3077 14774 20/04 19/04
fr0000071797 infotelg c 29,6 29,84 29 29,59 - 0,87 29522 Fixage 1 694 1 697 déc. 16 3047 3029 2952
vol. 4700 4640 (eN gbP Par MWh) avr. 16 0 1,89 Mai 16 198,75 196 547
fr0000064297 innelec mult.g c 5,45 5,45 5,45 5,45 41 or (eN dollars Par oz) Mars 17 3016 3009 1405 Juil. 16 207,25 204,5 535
clôTure clôTure vol Mai 16 2,12 2,09 Juil. 17 3005 2977 2
fr0010291245 inside secure c 1,03 1,03 0,94 0,96 - 6,8 280520 Fix 1 252 1 255 nickel (en $ par tonne) sePT. 16 215,5 215,25 33
20/04 19/04 JuiN 16 2,22 2,19
fr0000060451 installux sa c258 261 258 261 + 1,95 50 cash 9060-9070 8945-8950 35,37 35,37 blé fourrager à londres
palladium (eN dollars Par oNce Troy) base aPr 16 powernext gas spot
fr0000064958 intexa c 3,27 31,72 31,69
571 561 3 Mois 9080-9090 8990-8995 base May 16
clôTure clôTure vol caFé (eN £ Par ToNNe)
fr0000073298 ipsosG a 22,18 22,5 22 22,36 + 0,22 55611 PoiNTe aPr 16 37,26 37,26 seTTleMeNT seTTleMeNT vol
fr0000124232 ird nord pdc c 13,44 13,44 13,44 13,44 1 platine (eN dollars Par oNce Troy) vol. 424080 423690 35,5 35,48 20/04 19/04 Prix indicatif de l'organisation internationale du
PoiNTe May 16 20/04 19/04
fr0000072597 it linkg c 11,75 11,8 11,3 11,3 - 4,24 10030 990 982 plomb (en $ par tonne) Nord da 11,81 11,75 café (cents us/livre) : Mai 16 107,5 106,5 168
fr0004026151 itesoftg c 3,55 3,6 3,5 3,6 + 1,41 3519 produiTs péTroLiers Prix composé : 120.53 Juil. 16 108,75 109 20
cash 1727,5-1728 1711-1711,5 powernext gas futures
fr0000073843 its groupg c 6,09 6,19 6,04 6,19 + 1,64 2868 londres-brent (eN $ Par baril) seTTleMeNT seTTleMeNT vol Moyenne quinze derniers jours : 205.461 Nov. 16 119,75 118,05 663
fr0012872141 jacques bogart c 10,32 10,67 10,1 10,6 + 6,53 5719 neW YorK 3 Mois 1726-1728 1716-1718 clôTure clôTure vol 20/04 19/04 londres-robusta (en $ par tonne)
fr0004029411 keyrusg c 2,22 2,37 2,22 2,35 + 7,31 57432 argent (eN ceNTs Par oNce) vol. 162200 162575 20/04 19/04 FreT MariTiMe
Mai 2016 11,75 11,49 clôTure clôTure vol
fr0000039638 la foncièreverte c 51,03 seTTleMeNT seTTleMeNT
Zinc (en $ par tonne) Jour 44,91 43,8 JuiN 2016 11,86 11,66 balTic dry iNdex : 671
fr0000066607 lacroix sa c 18,6 18,6 18,3 18,3 - 1,61 94 20/04 19/04 20/04 19/04
Mai 16 39,6 39,57 Juil 2016 11,82 13,3 le 19/04//16
fr0000035263 lafuma c 19 19 19 19 96 Mars 16 15,24 15,16 cash 1900-1902 1886-1886,5 Mai 16 1546 1531 4988 balTic PaNaMax iNdex : 746
fr0004027068 lanson-bcc b 29,8 29,8 29,75 29,75 - 0,17 166 Mai 16 17,16 16,96 Juil. 16 44,74 43,6 120042 Juil. 16 1577 1561 8948 le 19/04//16
3 Mois 1911-1913 1899-1900 sePT. 16 1595 1580 2126
fr0000053829 ldc a154,63 158 154,63 158 + 2,22 3051 Juil. 16 17,2 17 londres-gaZole (eN $ Par ToNNe) balTic caPesize iNdex : 1065
sePT. 16 17,23 17,04 vol. 411100 413250 coTon Nov. 16 1609 1599 224 le 19/04//16
fr0000075442 ldlc.comg c 34,14 34,79 34 34,66 + 1,64 10740 clôTure clôTure vol JaNv. 17 1609 1599 224
déc. 16 17,3 17,09 neW YorK iNdice coTlook a : 69,9, le 20/04//16 balTic suPraMax iNdex : 534
fr0004170017 le noble ageg b 29,6 29,85 29,23 29,3 - 2,3 12791 20/04 19/04 le 19/04//16
fr0000075673 le tanneurg c 2,51 or (eN dollars Par oNce) cuivre (en cents par lb) new york-arabica (en cents par lb)
JuiN 16 391,25 379,25 53965 new york (cont. n°2 - cents par lb) balTic dirTy iNTerN. TaNker :787
fr0000121295 lebon c 135 135,01 135 135,01 + 0,01 101 seTTleMeNT seTTleMeNT seTTleMeNT seTTleMeNT vol seTTleMeNT seTTleMeNT vol le 19/04//16
20/04 19/04 aouT 16 397,75 387,75 19901 seTTleMeNT seTTleMeNT vol 20/04 19/04
fr0004165801 les hôtels de paris c 2 20/04 19/04 20/04 19/04 balTic cleaN iNTerN. TaNker :535
fr0004023208 les nx constr. b 22 22,79 21,7 22,73 + 2,39 3648 avr. 16 1253,3 1250,7 avr. 16 2,22 2,23 21 Nov. 16 407 400,5 5036 Mai 16 127,3 125,75 5866 le 19/04//16
JuiN 16 1255,8 1251,8 Mai 16 63,55 62,79 2441 Juil. 16 128,9 127,75 16591
fr0000033599 lexibookg c 2,5 2,5 2,48 2,5 - 0,79 2625 Mai 16 2,24 2,23 55830 Mars 17 422,25 414,5 1642
aouT 16 1257,6 1253,7 Juil. 16 64,03 63,14 21591 déc. 16 132,85 131,75 1391
fr0004156297 linedata svicesg b 39,8 39,95 39,55 39,95 + 0,38 1528 Juil. 16 2,25 2,23 21235 Juil. 17 428,5 416 382 Oct. 16 62,51 62,99 15 indices
déc. 16 1260,9 1257,4 Mai 17 136,25 135,4 81
fr0000121352 locindus b 18,73 18,73 18,33 18,72 + 1,91 767 Fév. 17 1260,9 1250,9 sePT. 16 2,25 2,24 2254 new york nymex wti (eN $ Par baril) 20/04 19/04
fr0000030074 malteries fr-b c242 248,49 242 248,49 - 0 27 clôTure clôTure vol
fr0000032302 manutan inter.g b 47 47 46,54 46,81 - 0,4 182 platine (eN dollars Par oNce) rJ crb 180,2 178,62
20/04 19/04 Bois jus d’orange
fr0000051070 maurel & promG a 3,18 3,25 3,17 3,23 - 0,31 668827 seTTleMeNT seTTleMeNT
KuaLa LuMpur
20/04 19/04 Mai 16 41,08 41,08 chicago (eN $ Par 1000 bdFT) reuTers coM. 2193,65 2158,27
fr0011742329 mcphy energyg 5,2 5,25 5,06 5,25 + 0,96 15840 new york (coNT. No2 - eN ceNTs Par lb)
fr0000061244 mecelec c 2,08 2,08 2,08 2,08 1 avr. 16 1029,3 1015,2 etain (en dollars par tonne) JuiN 16 43,25 42,48 10795 seTTleMeNT seTTleMeNT vol
Juil. 16 1030,5 1015,5 20/04 19/04 seTTleMeNT seTTleMeNT vol Moodys coM. 5118,7 5081,98
fr0000052623 medasysg c 0,37 0,89 0,37 0,89+140,54 2680551 seTTleMeNT seTTleMeNT vol Juil. 16 44,08 43,33 131
ocT. 16 1030,1 1016,3 Mai 16 282,7 282,7 20/04 19/04
fr0000064404 média 6 c 7,08 7,08 7,08 7,08 1 JaNv. 17 1032 961 20/04 19/04 aouT 16 44,6 43,83 16 Juil. 16 286,9 286,8 or iNdusTriel 35571 35477
fr0010892950 medtechg 29,27 29,48 29,14 29,47 + 1,62 574 avr. 17 1034,8 978,8 Jou r 17100 17100 JaNv. 17 45,2 45,2 sePT. 16 287,7 289,4 Jou r 112,45 115,7 112.45
fr0010298620 memscapg c 1,85 1,92 1,84 1,91 + 3,24 9181 lMex 2348,5 2306
Les Echos Jeudi 21 avril 2016 FINANCE & MARCHES // 31

sicav//fcp
VAL. UNIT DATE DERNIER VAL. UNIT DATE DERNIER VAL. UNIT DATE DERNIER VAL. UNIT DATE DERNIER

CLASSIFICATION

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DéSIGNATION HORS FRAIS DE LA DIVIDENDE NET DéSIGNATION HORS FRAIS DE LA DIVIDENDE NET DéSIGNATION HORS FRAIS DE LA DIVIDENDE NET DéSIGNATION HORS FRAIS DE LA DIVIDENDE NET
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MONT. DATE MONT. DATE MONT. DATE MONT. DATE

Pictet Asset Management LU0130731986 PICTET-EUROPEAN EQ. SEL. 571,67 20/04

Mirabaud Asset Management
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LU0689230778 MIR. - CONV BONDS EUR A EUR 133,64 20/04 LU0128467544 PICTET-GLOBAL EMERG.DEBT 346,51 20/04
LU0301152442 ÖKOWORLD KLIMA EUR 47,97 20/04 LU0155303323 PICTET-ASIAN EQ. JAPAN 183,92 20/04
LU0928190510 MIR. - CONV.BONDS GLB A USD 111,91 20/04
LU0187024954 MIR. - EQ ASIA EX JAP A 171,1 20/04 LU0061928585 ÖKOWORLD ÖKOVIS.CL. EUR 140,55 20/04 LU0090689299 PICTET-BIOTECH 614,83 20/04 LU0168449691 PICTET-GREATER CHINA 393,44 20/04

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LU0787970960 MIR. - EQ SPAIN A EUR 24,8 20/04 39, avenue Pierre 1er de Serbie
75008 PARIS
LU0636969866 MIR. - EQ SWISS SM&MID A 339,47 20/04 Standard : +33 1 73 11 00 00
LU0130729220 PICTET-EMERGING MKTS 449,26 20/04 LU0256846139 PICTET-SECURITY 185,51 20/04
Internet : www.optigestion.com
LU1008513340 MIR. - GLB EQ HIGH INC A USD 99,74 20/04
LU0128490280 PICTET-EUR BONDS 542,03 20/04 LU0130732364 PICTET-SMALL CAP EUR. 988,54 20/04
LU0862027272 MIR. - GLB HIGH YLD BDS A USD 109,48 20/04
LU1256186930 MIR. - GLB INV GRA BDS A EUR 102,84 20/04 FR0010106450 OPTIGEST MONDE DI 164,32 19/04 LU0128470845 PICTET-EUR CORP. BONDS 192,19 20/04
LU0256840108 PICTET-US EQ. SEL 179,6 20/04
LU0963986202 MIR. - GLB STRAT BOND A USD 106,6 20/04 FR0010236760 OPTIGEST EUROPE 111,35 19/04
LU0167158327 PICTET-EUR SMT BONDS 134,1 20/04
LU1308307815 MIR. - US SH. TERM CRD FD A USD 101,18 20/04 LU0104884860 PICTET-WATER 252,37 20/04

Valeur unitaire hors frais : valeur de la part ou de l’action hors droits d’entrée ou de sortie éventuels. Les SICAV éligibles au PEA sont signalées par un astérisque *. Le pictogramme P indique la cotation d’un FCP. Classification des OPCVM : actions françaises (AF), actions de la zone EURO (AE), actions internationales (AI), monétaires EURO (ME), monétaires à vocation internationale (MI), obligations et autres titres de créances libellés en EURO (OE), obligations et autres titres de créances internationaux (OI),
sicav luxembourgeoises (LX), diversifiés (DI), garantis ou assortis d’une protection (GP). ** : en euros ou dans la devise indiquée dans la colonne «DéSIGnAtIOn DES VALEURS».

carnet
fr

ENTREPRISES
FBD
était directeur des investisse-
ments immobiliers chez SEB
Investment GmbH (devenue
CRÉDIT AGRICOLE CIB
Véronique McCarroll
Jean-François Balaÿ
Jamie Mabilat, quarante-quatre
ans,titulaired’unMBAdel’université
de Hartford (Etats-Unis), a d’abord
TELEFONICA
Franck Darriet
prend la responsabilité
M Retrouvez chaque lundi
les personnalités business
de la semaine dans notre cahier
Loïc Paitel Savills Fund Management) et se Jamie Mabilat travaillé chez Dresdner Kleinwort du développement commercial « Les Echos Business »
est le nouveau président- chargeait également, depuis Daniel Puyo Wasserstein, à la Compagnie Géné- de Telefonica Business Solutions
directeur général de FBD 2013, de la gestion d’actifs pour le sont respectivement nommés raledesEauxetchezEnron.En2000, France, chargé des grands chez HSBC, il y a occupé plusieurs
(Franchise Business Division). portefeuille européen. responsable stratégie il a rejoint la banque où il était, entre comptes à l’international. fonctions commerciales à Lon-
et business transformation, 2011 et 2016, responsable des infras- dres et Stockholm auprès de la
Loïc Paitel, cinquante et un ans, SNCF responsable des risques tructures au sein de la direction des Franck Darriet, cinquante et un clientèle institutionnelle, et a été
titulaire du DPECF, a rejoint en Didier Bense et du contrôle permanent, financements structurés. ans, titulaire d’un executive MBA nommé, en 2000, responsable
1987 Cuisine Plus au poste de est nommé directeur général responsable de debt de la FIA Business School de São des ventes institutionnelles.
comptable. Il est nommé chef SNCF Réseau Ile-de-France. optimisation & distribution Daniel Puyo, cinquante-neuf ans, Paulo, diplômé en économie de
comptable de l’enseigne en 1990, et senior country officer titulaire d’une maîtrise de gestion, a l’université de Paris-I, évolue
directeur financier de Cuisine Didier Bense, cinquante-cinq pour le Royaume-Uni. intégré la Caisse nationale de Crédit depuis plus de vingt-cinq ans ILS SONT NÉS
Plus en 1993, directeur adminis- ans, ancien élève de l’Ecole poly- Agricole en 1988. Il a notamment été dans le secteur des télécoms en UN 21 AVRIL
tratif et financier en 1996 et direc- technique, est ingénieur. Il a réa- Véronique McCarroll, cinquan- managing director de Crédit Agri- Amérique latine et en Europe.
teur général adjoint en 2001. Il est lisé une grande partie de sa car- te-deux ans, diplômée de l’Essec, a cole Indosuez Emerging Markets (à Entré dans le groupe Telefonica Gilles Bonan, président
devenu directeur général de Cui- rière au sein du groupe RATP, où d’abord évolué, dès 1986, dans les Londres) en 1997, puis directeur en 2003, il y a exercé diverses du directoire de Roche Bobois,
sine Plus en 2009. Quatre ans il a dirigé le département des sys- activités de marché de la banque adjoint de la gestion et du contrôle fonctions commerciales au Bré- 49 ans.
plus tard, il a également pris la tèmes du transport, puis celui de Indosuez. En 1996, elle a intégré des risques de Crédit Agricole Indo- sil. En 2011, il était devenu global Gabriel de Broglie, historien
direction générale de l’enseigne l’ingénierie, avant d’entrer au Arthur Andersen (aujourd’hui suez(devenuCréditAgricoleCIB)en account manager, à Paris. et académicien, 85 ans.
Cuisines Références. Il était, directoire de la Société du Grand EY) où elle est devenue partner, 1999. Il était devenu, en 2008, direc- Souleymane Cissé, réalisateur,
depuis l’an dernier, directeur Paris, où il a été, de 2010 à 2014, avant d’être, en 2004, responsable teur des risques et du contrôle per- 76 ans.
général délégué de FBD. chargé de la maîtrise d’ouvrage du pôle finance-risques pour la manent, tout en assurant la direc- AGENCE Jean-Pierre Dardenne,
du futur réseau de métro auto- France chez Oliver Wyman Finan- tion juridique à partir de 2014. réalisateur, 65 ans.
BNP PARIBAS matique en Ile -de -France. Il cial Services. En 2013, elle a rejoint PARIS REGION ENTREPRISES Claire Denis, cinéaste, 68 ans.
Nils Hübener était, depuis l’an dernier, à la tête le bureau parisien de McKinsey BLACKFIN CAPITAL PARTNERS Franck Margain Elisabeth II, reine d’Angleterre,
rejoint BNP Paribas Real Estate de la direction maintenance et comme directeur associé. Sabine Mathis est le nouveau président 90 ans.
Investment Management en tant travaux Atlantique de SNCF est promue associée. de Paris Region Entreprises, Laurent Freixe, directeur
que directeur investissement Réseau. Jean-François Balaÿ, cinquante agence de développement général Europe de Nestlé,
Europe. ans, titulaire d’un DESS banques et Sabine Mathis, trente-sept ans, économique de l’Ile-de-France. 54 ans.
SECURITAS DIRECT FRANCE finances et d’une maîtrise de scien- diplômée d’HEC, a débuté sa car- Philippe Goebel, président
Nils Hübener, quarante -cinq Guillaume Desbonnets ces économiques de l’université de rière en 2002 au sein du cabinet Franck Margain, cinquante-qua- de l’Union des industries
ans, titulaire d’un master en est nommé directeur Lyon-II, a débuté en 1989 au Crédit Ernst & Young pour lequel elle a tre ans, titulaire d’un DESS ingé- chimiques, 63 ans.
aménagement et développement des alliances au sein de Verisure. Lyonnais. Nommé responsable de effectué des missions d’audit finan- nierie financière, est, depuis 2010, Hélène Le Gal, diplomate,
immobilier européen de l’Uni- l’origination et de la structuration cier et de transaction pour le conseiller régional d’Ile -de - conseillère au cabinet de
versit y College de Londres Guillaume Desbonnets, quarante pour l’Europe à la syndication de compte de fonds d’investissement. France. Il est également président rançois Hollande, 49 ans.
(UCL), a débuté chez IBI Real ans, est diplômé de l’Institut com- crédits chez LCL, puis chez Calyon En 2008, elle est devenue directeur délégué du Parti chrétien-démo- Andie MacDowell, actrice,
Estate. Il est devenu vice-prési- mercial de Nancy. Il a démarré (devenu Crédit Agricole CIB), il a financier de Natixis Private Equity crate et un des directeurs géné- 58 ans.
dent chargé des acquisitions dans l’audit au sein de Deloitte, été promu responsable adjoint de International, avant de rejoindre raux de la Deutsche Bank en Iggy Pop, chanteur, 69 ans.
internationales chez Deutsche avant de devenir directeur d’acti- l’équipe Emea en 2006, puis res- BlackFin Capital Partners en 2011 France. Il a exercé dès 1984 en
Bank Real Estate, avant de pren- vité au sein d’Arvato Services. ponsable de global loan syndica- en qualité de directeur administra- tant que trésorier adjoint chez
dre la direction des opérations Depuis 2008, il était responsable tion group en 2009. Il était respon- tif et financier, chargée des rela- Bouygues avant de rejoindre Tuf-
pour l’Europe occidentale et du
Sud. Ces dix dernières années, il
des partenariats chez Cofidis
France.
sable de debt optimisation &
distribution depuis 2012.
tions avec les investisseurs et du
suivi financier des participations.
fier Ravier Py comme sales fixed
income et dérivés. Entré en 1992 , Envoyez vos nominations à
carnetlesechos@nomination.fr

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concentré
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JEUDI 21 AVRIL 2016
Distribution Breizh, la marque bretonne // P. 34 | Textile Royal Mer remis à flot // P. 34 | Hi-fi Atoll, le son pur normand // P. 34 | Ameublement
Chêne Vert, la qualité française // P. 35 | Automobile Traven relocalise // P. 35 | Interview Pascal Teurquetil, DG du Groupe Muller // P. 36 |
Industrie Les armoires de Grolleau // P. 36 | Aéronautique Le dirigeable renaît à Istres // P. 37 | Métallurgie Ventana investit en Béarn // P.37 |
MONDIALISATION // Plusieurs labels sont censés garantir l’origine française des produits. Un argument de vente
utilisé par un nombre croissant d’entreprises. Les consommateurs se disent même prêts à payer plus cher ces produits.
Lemade inFrancepeutêtre
un avantage compétitif
Bruno Askenazi
@brunoaskenazi
D
e sondages en études d’opi-
nion, l’attrait des consom-
mateurs pour le made in
France se confirme. En 2015, 70 %
des Français se disaient prêts à
payer entre 5 et 10 % plus cher pour
acquérir des produits fabriqués
dans l’Hexagone, selon l’Ifop.
Lefaitdefavoriserl’emploilocale-
ment mais aussi d’acheter des pro-
duits plus qualitatifs explique cet
engouement. Et la tendance semble
s’ancrer durablement dans les habi-
tudes de consommation. Résultat,
de plus en plus d’entreprises com-
muniquent sur l’origine française
de leurs produits. Sur fond de dra-
peautricolore,lesmentions« Fabri-
qué en France » ou « Produit en
France », que les marques s’attri-
buent elles-mêmes, se multiplient.
Selon la réglementation, ces men-
tions sont autorisées à condition de
pouvoirêtrejustifiées,encasdecon-
trôle, auprès de la répression des
fraudes (DGCCRF). Mais cela
n’empêche pas les abus et, au final,
ces allégations suscitent beaucoup
de scepticisme auprès du public.
C’est pour offrir aux consomma-
teurs des garanties sérieuses sur
l’origine française des produits que
plusieurs labels ont été lancés ces
dernières années, avec plus ou
moins de succès. Ainsi, le label Ori-
gine France Garantie présenté pour
la première fois en juin 2010.
Depuis, selon les derniers chiffres
de l’association Pro France qui gère
3 QUESTIONS À…
FABRICE CAVARRETTA professeur à l’Essec et auteur
de « Oui, la France est un paradis pour entrepreneurs », chez Plon.
« La marqueFrance
sevendbien
àl’étranger »
Propos recueillis par
Yves Vilaginés
yvilagines@lesechos.fr
1 La France est-elle un paradis
pour entrepreneurs ?
La France a créé un très bon envi-
ronnement. L’Etat y joue un rôle
important, par exemple, dans l’éco-
système high-tech. Que ce soit en
Californie, en Israël ou en France,
l’écosystème high-tech est partout
lié à des dépenses militaires. La
marque France possède aussi un
et promeut ce label, 500 entrepri-
ses, dont trois quarts de PME, ont
apposé le logo OFG sur 1.620 gam-
mes de produits. Ce n’est pas le raz-
de-marée, mais pas un échec non
plus. Pour le député-maire Yves
Jégo, initiateur de ce dispositif per-
mettant aux entreprises de pro-
mouvoir le produire en France et
aux consommateurs de pouvoir
choisir d’acheter français, le bilan
est satisfaisant. « On nous prédisait
un échec cuisant, c’est au contraire
un succès inattendu compte tenu du
fait que nous n’avons pas touché un
sou d’argent public pour le mettre en
avant », estime Yves Jégo. Exigeant,
ce label est délivré par des organis-
mes de certification indépendants
qui vérifient que le produit prend
ses caractéristiques essentielles en
France et qu’au moins 50 % du prix
de revient est français.
Un avantage concurrentiel
Autre label à vocation nationale,
Entreprise du Patrimoine Vivant
(EPV), une marque de l’Etat visant à
distinguer des savoir-faire français
dans l’industrie et l’artisanat. Pour
la PME Technilum (45 personnes),
spécialisée dans le mobilier urbain
d’éclairage, le revendiquer consti-
tue un avantage concurrentiel lors
des appels d’offres en France mais
aussi à l’étranger. « Le label met en
évidence une French Touch très pri-
séeà l’export,cequipermet degagner
en crédibilité en Amérique du Nord et
au Moyen-Orient », affirme Agnès
Jullian, la présidente de l’entreprise
située à Béziers.
DR
certain nombre d’arguments. Elle
se vend plutôt bien à l’étranger.
Enfin, les facteurs humains sont
favorables. Nos jeunes sont bien
formés. Et même s’ils nous parais-
sent chers, dans le fond, ils sont
moins chers qu’aux Etats-Unis ou
en Grande-Bretagne, et ils sont très
efficaces.
La France dispose, également, d’un
choix de clusters d’excellence
parmi le plus vaste du monde, qui
va de la high-tech au luxe, en pas-
sant par le tourisme, l’agroalimen-
L’attrait pour
les produits made
in France
se confirme chez
les consommateurs.
Ils entendent favoriser
l’emploi localement et
acheter des produits
plus qualitatifs.
L’origine régionale peut égale-
ment être valorisée à travers plu-
sieurs labels. Bien connue du
public, l’IGP (Indication géographi-
queprotégée)concernelesproduits
alimentaires, comme le pruneau
d’Agen ou la tomme de Savoie. C’est
l’Inao (Institut nationale de l’origine
et de la qualité) qui gère les deman-
des avant leur homologation par le
ministère de l’Agriculture. Le but
est de promouvoir et de protéger
des productions locales contre des
imitations.
Plus récente, car issue de la loi
Hamon de mars 2014, l’Indication
géographique s’adresse à tous les
produits industriels et artisanaux.
Elle est délivrée par l’Inpi (Institut
national de la propriété indus-
trielle). Enfin, le label régional Pro-
duit en Bretagne a acquis en
vingtansd’existenceunefortenoto-
riété. Il revendique plus de
4.000 produits signés et 370 socié-
tés adhérentes. Il existe également
taire et l’énergie. Combien de pays
ont à la fois un secteur électrique,
pétrolier et nucléaire ?
Toutefois, une précision. La France
est un paradis pour entrepreneurs
d’opportunités, c’est-à-dire ceux qui
sont bien formés et veulent faire
grandir leur entreprise. Je ne dirai
pas la même chose pour l’autre
catégorie d’entrepreneurs que l’on
appelle « de nécessité », même si je
ne crois pas que ce soit un enfer.
Mais ces entrepreneurs profitent
moins des potentialités.
2 Le made in France
est-il un avantage compétitif ?
La France conserve une force
d’imposition au monde dispropor-
tionnée par rapport à sa population
de 60 millions d’habitants. Le
monde nous reconnaît une expé-
rienceetunsavoir-fairedanslesser-
vices,l’ingénierie,l’agroalimentaire,
certains secteurs de la high-tech…
Un entrepreneur doit savoir en
exploiter le potentiel, soit en amont
danslaproductionsoitenavalsurla
marque. Si je prends l’exemple de
l’agroalimentaire,quandlesChinois
ont eu des problèmes de lait frelaté,
ils sont venus en France pour
apprendre comment réguler effica-
des labels locaux et sectoriels
comme Esprit de Thiers (coutelle- Trois start-up jouant la carte tricolore
rie) ou Vosges Terre Textile.
A l’exception d’EPV, tous ces
signes distinctifs sont payants. Leur
coût varie de plusieurs centaines à
plusieurs milliers d’euros par an,
selon la taille de l’entreprise. Les
détracteurs d’Origine France
Garantie pointent d’ailleurs son
coût élevé. D’après Yves Jégo, l’audit
réalisé par des organismes de certi-
fication atteindrait « en moyenne
2.700 euros », auxquels s’ajouterait
une redevance annuelle de
JF Hamard
500 euros. Le prix à payer, selon le
président de Pro France, pour don-
ner une information objective et
plus crédible que les mentions
autodéclaratives. En faisant bondir Skateboards, lunettes et cadres de vélo en bois
les ventes, le label serait même très Trois ans après la création d’In’Bô aux Voivres, au cœur des
rentable. La marque de prêt-à-por- Vosges, « nous prévoyons de produire cette année 1.700 paires
ter pour hommes Smuggler estime de lunettes et 300 paires de skates », assure Aurèle Charlet, l’un
l’impact du label sur son chiffre des cinq cofondateurs. Positionnée haut de gamme, la marque
d’affaires à +13 %. « Cela a été un réel est vendue dans un réseau de 150 magasins et sur son site
levier de croissance au moment de Internet. Les produits sont fabriqués avec des bois locaux,
l’obtention du label et il reste y compris le bambou récolté à Anduze, dans les Cévennes.
aujourd’hui un moteur économi-
que », affirme l’heureux PDG de
Smuggler, Gilles Attaf.
4
À NOTER
Les Assises du Produire en
France, événement parrainé
par Yves Jégo et Arnaud
Montebourg, se tiendront à
Reims les 8 et 9 septembre 2016.
MIF Expo, le Salon du Made
Lo Sacco
in France, aura lieu à Paris
les 18, 19 et 20 novembre 2016.
Des purificateurs d’air très prisés en Chine
cement leur filière lait. Et ils ont Début 2015, cinq anciens cadres créent Teqoya, une marque
acheté des laiteries françaises. grand public de purificateurs d’air. Fabriqués en France, entre la
Normandie et l’Aquitaine, ces petits appareils domestiques
3 Ce qui est perdu connaissent un succès immédiat, surtout en Chine qui repré-
l’est-il définitivement ? sente 50 % du marché mondial. « Nous espérons vendre
En économie industrielle, les cho- 10.000 appareils cette année », assure Bruno Desgurse, le prési-
ses sont perdues quand le volume dent de Teqoya, dont la baseline est « Pure air made in France ».
n’est plus suffisant. Quand la fabri-
cation de masse est partie en Asie,
difficile de la faire revenir. Mais tout
écosystème est un empilement. En
partant des couches les plus hautes
àfortevaleurajoutée,onpeutmain-
tenir des filières par le haut, notam-
ment dans l’ingénierie. Car pro-
duire en France présente des
Atelier des Marraines
avantages dans les délais, la qualité
ou la marque.
On a tellement dit que la France
était nulle… Notre problème, c’est
que cette prophétie pourrait s’avé-
rer autoréalisatrice. Il faut donc la
combattre. D’ailleurs, comment
expliquer les investissements Une mode accessible et 100 % cousue en France
d’entreprises comme Cisco, Google L’Atelier des Marraines, créé en 2014 par Philippe Sallanche,
ou Facebook ? En réalité, je crois repose sur un partenariat avec l’enseigne Carrefour. Les vête-
que la France reste sous le radar, ments de la marque sont confectionnés en France par un réseau
qu’elle est pour certaines entrepri- de couturières professionnelles. Mais de l’aveu même du fonda-
ses un « best kept secret ». teur, « les marges sont faibles, moins de 10 % », afin de garantir
a
L’entretien en vidéo sur
un prix accessible. L’entreprise développe aussi sa propre mar-
que (O’féline) et envisage l’ouverture prochaine d’une boutique.
entrepreneurs.lesechos.fr
 peugeotmadeinfrance.fr

IL Y A SEULEMENT
DEUX CROSSOVERS
FABRIQUES
EN FRANCE.
LE PREMIER EST
UNE PEUGEOT,
L’AUTRE AUSSI.

PEUGEOT VOUS INVITE À ESSAYER SES DEUX CROSSOVERS

2008 ET 3008

Grâce à sa volonté de penser, concevoir et produire Français, Peugeot est aujourd’hui le seul constructeur français
à proposer deux crossovers labellisés « Origine France Garantie » avec le modèle 2008 produit à Mulhouse,
et le modèle 3008 produit à Sochaux.

Consommation mixte (en l/100 km) : 2008 : de 3,5 à 4,9 ; 3008 : de 4,1 à 6. Émissions de CO2 (en g/km) : 2008 : de 90 à 114 ; 3008 : de 108 à 138.
34 // ENTREPRENEUR Jeudi 21 avril 2016 Les Echos

DISTRIBUTION

Breizh, la marque
localebretonne
fait vendre
Elle est utilisée par le
distributeur E.Leclerc pour
sa collection de vêtements.
370 entreprises sont
membres de l’association
Produit en Bretagne.
Stanislas du Guerny
@Stanislas du Guerny
« La Bretagne est une véritable mar-
que », a l’habitude d’asséner Jean-
Yves Le Drian, le ministre de la
Défense et président du Conseil
régional de Bretagne. La très forte
identité de cette région connue un
peu partout dans le monde, vient
d’encourager le distributeur
E.Leclerc à l’utiliser pour sa nouvelle
gamme de vêtements. L’initiative
revient à Christine Bernard qui
dirigelecentreE.LeclercdePaimpol.
Avec une poignée d’autres adhé-
rents de la coopérative Scarmor qui
approvisionne les magasins du
groupe en Bretagne, elle a décidé de
créer la griffe Breizh Mod. Une
dizaine de spécialistes en Bretagne
de la maille et du tricotage comme
Dolmen, La Fileuse d’Arvor ou
Roc’han Maille ont été approchés
par le distributeur et se chargent de
fabriquer la vingtaine de produits
quiconstituentlacollectiondevête-
ments principalement pour fem-
mes. « Les clientes adhèrent au con-
cept. Elles sont prêtes à dépenser un
peu plus dans l’achat de vêtements
garantis made in Breizh. Elles sen-
tent qu’elles font un véritable acte
citoyen », continue Christine Ber-
nard. 22.000 vêtements de la mar-
queBreizhModontdéjàétévendus.
Le choix du distributeur
E.Leclerc prolonge l’action de
l’association Produit en Bretagne.
TEXTILE
Née en 1995 à Brest de l’idée d’une
poignée de dirigeants de l’agroali-
mentaire, elle fédère à ce jour
370 entreprises de la région qui res-
pectent à la lettre sa charte et ont le
droit d’apposer le logo « Produit en
Bretagne » sur leurs packagings,
leurs courriers, la façade de leurs
locaux. Pour entrer dans le cercle
fermé de l’association, il faut obliga-
toirement produire en Bretagne
« historique », c’est-à-dire la région
administrative et le département de
Loire-Atlantique. Pour les entrepri-
ses du secteur tertiaire qui sont
admises,leursiègesocialdoitimpé-
rativement être situé dans un des
5 départements.
Un gage d’authenticité
Si Produit en Bretagne n’est ni un
labelniunevéritablemarque,dispo-
ser de son logo jaune et bleu avec un
phare incrusté rassure le consom-
mateur. D’après l’enquête réalisée
récemment par l’institut TMO pour
le compte de l’association, la noto-
riété du logo atteint même 49 %
auprès des consommateurs situés
hors de Bretagne. Dans cette région,
« 89 % des Bretons disent ne pas être
déçus par leurs achats des références
Produit en Bretagne ». Les pâtés
Hénaff, les beurres Paysan Breton,
les conserves de poissons Capitaine
Cook, les banques Caisse d’Epargne
ou CIC, affichent fièrement le logo.
Globalement, 4.000 produits et ser-
vices ont désormais droit à Produit
en Bretagne, dont la présidence est
depuis quelques semaines assurée
par Loïc Hénaff, le dirigeant de la
conserverie du même nom.
La référence à cette région d’origine
celte a aussi donné naissance à la
marque « Bretagne ». Le Conseil
régional en est à l’origine pour créer
une« communauté »quiafficheclai-
rement son origine et appartenance
à une région. Un comité de sélection
composé d’une vingtaine de mem-
bres issus du monde de l’entreprise,
mais aussi des associations, des col-
lectivités, se réunit régulièrement
sous la houlette de l’association BDI
(Bretagne développement innova-
tion), l’agence économique du Con-
seil régional. « A ce jour, explique-
t-on au sein de BDI, 664 partenaires
ont été retenus et peuvent arborer la
marque Bretagne. » Ce sont pour
moitié des entreprises, complétées
par des associations et des organis-
mes publics. Les motivations des
adhérents sont diverses. Pour le
japonais Makoto Ishii, qui dirige la
chocolaterie Henri Le Roux désor-
mais à capitaux nippons mais tou-
jours installée dans le Morbihan,
« notre adhésion valide notre authen-
ticité ». Même au Japon, l’apparte-
nance à la Bretagne est un bon vec-
teur commercial. Les adeptes de la
marque forment une vraie commu-
nauté, ils se retrouvent régulière-
ment comme l’été prochain lors des 22.000 vêtements de la marque Breizh Mod, créée par l’enseigne E.Leclerc, ont déjà été vendus.
fêtes maritimes de Douarnenez. n Photo Herve Ronne/RÉA
Freizh de Plougastel à la capitale HI-FI
Elle s’est affichée en 4×3 au cours des semaines passées Atoll,lesonpur
madeinNormandie
dans le métro parisien. La freizh de Plougastel monte tous
les ans à pareille époque dans la capitale où elle met en
exergue autant la fraise que son territoire breton. « Pour
chaque campagne, nous recherchons des symboles très forts
qui illustrent la région », indique Catherine Legal, directri-
ce du marketing de la coopérative Savéol à qui appartient cles favorables dans la presse
la marque. Il y a eu des femmes en coiffe. Cette année, les Installé dans la Manche, spécialisée.
fraises arborent la forme d’un dolmen ou d’un menhir. Atoll est une PME Avec un effectif de douze
« Ce type de campagne fait vendre », continue Catherine de la haute-fidélité. personnes, la PME vend cha-
Legal. Savéol, dont les maraîchers produisent des fraises que année 4.500 produits et
au printemps mais surtout des tomates d’avril à octobre, L’entreprise cultive réalise 1,9 million d’euros de
consacre 2,7 millions d’euros par an à la publicité et au le made in France chiffre d’affaires, dont 45 % à
marketing. et le côté artisanal. l’étranger, du Japon aux Etats-
Unis, en passant par l’Europe.
« Nous nous adaptons en per-
Philippe Legueltel manence. La façon d’écouter de
— Correspondant à Caen la musique a changé, les sour-
ces sont multiples », souligne
Des fenêtres de l’atelier, la Stéphane Dubreuil, assisté de

RoyalMervoguesurlamarinière verte campagne normande

s’étend à perte de vue. C’est ici
qu’amplificateurs, préamplis,
deux personnes pour toute la
partie R&D. La gamme d’Atoll
s’est élargie à une quarantaine
lecteurs CD, convertisseurs ou de produits. L’éventail de prix
tuner FM prennent vie. Instal- a pris un peu d’ampleur, allant
lée depuis sa création en 1997, de 400 à 5.000 euros.
Cette autre marque de pull à Brécey, à quelques kilomè-
marin, avec Saint James, tres du Mont-Saint-Michel, Sous-traitants français
vient d’être remise à flot. Atoll a vite pris sa place dans le La clientèle est séduite par le
matériel électronique de hau- fait en France, tout comme par
Les repreneurs parient te-fidélité. le côté artisanal. « C’est une
sur le prestige du made demande des consomma-
in France à l’international. teurs, ici, mais égale-
ment à l’étranger. Au
dernier CES de Las
Olivia Bassi Vegas, on nous l’a dit,
— Correspondante à Nantes comme on nous le dit
aussi au Japon, qui
Le « Petit Pull marine » chanté apprécie ce côté fait
Atoll

autrefois par Isabelle Adjani a tou- main nous assurant

chélefonddelapiscine.Maislacon-
viction d’un duo de repreneurs
Hervé Coulombel (52 ans) et Xavier
Lé pine (46 ans) a sauvé en
mars 2016 l’un des derniers fleurons
del’industrietextilefrançaise,Royal
Mer Bretagne, et 44 de ses 59 sala-
riés. Cette entreprise familiale, spé-
cialiste du pull marin qu’elle fabri-
que à la Regrippière, à l’est de
Nantes, du tricotage à l’assemblage,
se trouvait en liquidation judiciaire.
Assailli par la concurrence asiati-
que où le coût horaire est presque le
coût minute en France, le dirigeant
Patrick Morinière, petit-fils de la
fondatrice de la société – créée en
1946–,arésistéettentédemaintenir
un savoir-faire et une fabrication
locale.Dansson unité de6.000m2,il
dispose d’un parc de 25 machines à
tricoter ainsi que des outils pour
broder, coudre (point de sellier), des
presses à transfert, etc. Mais la PME,
qui a tenté d’élargir son offre en pro-
posant aussi des produits tramés
Au côté de produits purement marins, la société proposera une collection plus luxueuse. Photo Royal Mer
(chemises, bermudas…), voyait
inexorablement sa trésorerie se
vider et ses marges s’éroder.
Miser sur le haut de gamme
Les nouveaux propriétaires vont
investir près d’1 million d’euros
pour relancer la marque. Le duo a
de la bouteille : Hervé Coulombel
travaille depuis quinze ans dans le
textile, dont douze dans la maille. Il
dirige la collection maille de la mai-
son Ullens, une marque de luxe
belge de prêt-à-porter. Xavier
Lépine est le financier du duo. Bre-
ton, comme Hervé Coulombel, il est
spécialiste de la création de fonds
pour les entreprises en difficulté.
Leur programme : relance marke-
ting et commerciale, investisse-
ment machine et formation pour
gagner en compétitivité, déploie-
ment à l’export en misant sur le
100 % made in France, extrême-
ment porteur. « Seuls les Français
n’ont pas compris la valeur du made
in France », clame Hervé Coulom-
bel.Lastratégieconsisteàrecentrer
la marque uniquement sur la
maille haut de gamme pour répon-
dre au marché du luxe et pouvoir
vendre son savoir-faire manuel à
sonjusteprix.Ilprendainsipiedsur
le territoire de son plus proche con-
current Saint James. « Il y a de la
place pour deux en France, comme à
l’export. Les marchés asiatiques,
friands de la valeur France, sont très
demandeurs », tempère Hervé Cou-
lombel. Les nouveaux patrons
visent l’Europe proche, le Japon et
la Corée pour commencer.
Relancée sous la marque Royal
Mer, la société développera deux
collections : les produits très
marins, destinés aux comptoirs de
la mer et aux boutiques de bord de
mer, ses clients historiques ; et une
collection rajeunie « esprit mer »,
pourlesboutiquesplusluxe.Lapre-
mière collection Eté 2017 sera pré-
sentée en juillet 2016. Royal Mer dis-
pose d’une deuxième corde à son
arc pour développer sa clientèle
hautdegamme.Elleprofiteradeses
nouvelles capacités techniques
pour renforcer la sous-traitance
pour les marques de prêt-à-porter
tels Agnès b. et Fusalp, chez qui la
fabrication française connaît un
retour en grâce. Partis d’un chiffre
d’affaires de 3,3 millions d’euros à la
reprise, les dirigeants visent 6 mil-
lions d’euros dans les deux ans avec
une capacité de production de
30.000 pièces par an. n
A l’origine de la PME, deux
frères, enfants du pays, Sté-
phane et Emmanuel Dubreuil.
Le premier est ingénieur en
é l e c t r o n i q u e , l ’a u t r e e s t
diplômé en gestion avec une
compétence export. « Une
bonne complémentarité, sourit
Emmanuel. A l’époque, nous
constations un manque certain
de produits audiophiles à prix
abordables. Nous voulions pro-
poser à un large public des pro-
duits d’une grande musica-
lité. » Très vite, une gamme de
cinq amplis hi-fi est lancée et
touche sa cible. A des prix
a c c e s s i b l e s (e n t r e 5 0 0 e t
600 euros), les amateurs de
son apprécient. La marque
s’installe, relayée par des arti-
une grande fiabilité et
un contrôle complet
du processus de fabri-
cation », remarquent
les deux dirigeants, attachés à
l’origine française de leurs
sous-traitants (pour 95 %).
Un credo qui rappelle celui
de Devialet, lui aussi défen-
seur acharné du made in
France. Son enceinte sans fil,
retenue par Apple, nécessite
plus d’une vingtaine de sous-
traitants, répartis à travers le
territoire. Comme d’autres,
ces entreprises, positionnées
sur des secteurs de niche,
tirent leur épingle du jeu dans
un secteur de l’électronique
grand public touché par la
crise. Dans la Manche, la PME
va même bientôt s’agrandir
sur 600 m2 supplémentaires.
Les espaces de travail seront
plus adaptés mais la vue, elle,
sera préservée. n
Les Echos Jeudi 21 avril 2016
Depuis 2000, le fabricant albigeois a étendu sa gamme
au mobilier contemporain en matériaux composites.
Photo Chêne Vert 2016
AMEUBLEMENT
Chêne Vert,porte-
drapeaudela qualité
et dudesign français
Le fabricant albigeois
mise sur l’innovation
pour maintenir la
production en France.
Il innove dans
le mobilier adaptable
à tous les âges de la vie.
Laurent Marcaillou
— Correspondant à Toulouse
Le fabricant de meubles de sal-
les de bains Chêne Vert à Albi
(Tarn) a considérablement
modernisé son usine et ses
articles pour maintenir sa pro-
duction en France. Déposant
cinq brevets entre 2012 et 2015,
dont trois à l’international
(hors Europe), il conçoit du
mobilier adaptable à toutes les
générations, des enfants aux
seniors. Sa gamme de meubles
rétractables adaptés aux per-
sonnes âgées ou handicapées a
même été médaillée au con-
cours Lépine 2014. Le résident
peut s’asseoir pour faire sa toi-
lette, les portes se dégagent
pour permettre l’accès aux
robinets et des meubles rou-
lants facilitent la vie des per-
sonnes en fauteuil.
Investissement en R&D
La PME créée en 1985 par un
ébéniste passionné a élargi sa
fabrication en 2000 au mobilier
contemporain en matériaux
composites pressés à chaud
avecdeseffetsdefinitionencar-
bone, acier ou céramique. Pour
produire en grande série des
meubles modulables et sur
mesure, Chêne Vert a investi
5 millions d’euros depuis 2010
dans la R&D et l’industrialisa-
tion de la fabrication. Cela l’a
conduit à lever des fonds en
2012 (montant non divulgué)
auprès de Naxicap Partners
devenu majoritaire, Ixo, Arkea
et Multicroissance au côté de
Serge Braghieri, entré au ser-
vice commercial de l’entreprise
en 1992 et qui a donc pris la pré-
sidence du holding.
Le fabricant a modernisé ses
procédés en travaillant avec le
Centre régional d’innovation et
de transfert de technologies en
robotique d’Albi et des pôles
européens de développement
de 2009 à 2013. Il poursuit
aujourd’hui son effort en R&D
pour concevoir des produits
adaptés au marché internatio-
nal. « Il n’y avait pas de gain
majeur à délocaliser la produc-
tion car notre outil industriel
semi-robotisé nous permet de
fabriquer des volumes impor-
tants avec un bureau d’études
intégré et une culture de la qua-
lité », explique Serge Braghieri.
Chêne Vert vend ses meubles
aux installateurs dans l’immo-
bilier neuf essentiellement. Il a
équipé 500.000 logements
neufs en dix ans et ouvert six
showrooms dans les grandes
villes françaises à destination
des promoteurs et des architec-
tes. Ces dernières années,
l’entreprise a diversifié ses ven-
tes aux résidences seniors et
étudiantes, aux maisons de
retraite médicalisées, aux clini-
« Le design français
est réputé
aux Etats-Unis
et en Chine. »
« L’intelligence
de ce mobilier
est appréciée dans
les pays qui n’ont
pas ces solutions
innovantes. »
ques (20 % de l’activité) très exi-
geantes sur les normes, et au
logement social (25 %). Mais le
ralentissement de la construc-
tion de logements a fait baisser
son chiffre d’affaires de 8 % en
2015, à 11,5 millions d’euros,
avec un effectif de 70 salariés.
Pour rebondir, l’entreprise a
ouvert une boutique en ligne
pour le grand public et se
tourne cette année vers l’expor-
tation. La souplesse de ses pro-
cédés lui permet de s’adapter
aux réglementations des diffé-
rents pays. Chêne Vert négocie
avec des revendeurs et des
fabricants d’équipements de
salles de bains en Belgique, en
Italie, en Allemagne mais aussi
aux Etats-Unis et en Chine. « Le
design français est réputé aux
Etats-Unis et en Chine, conclut
Serge Braghieri. L’intelligence
de ce mobilier adaptable et sur
mesure est appréciée dans les
pays qui n’ont pas ces solutions
innovantes. » n
AUTOMOBILE
Travenrelocalisepourrépondre
àsesclients anglaisdevoituresdeluxe
Cette PMI a rapatrié sa
production de crémaillères.
Elle veut mieux servir ses
clients anglais : MacLaren,
Morgan et Lotus.
Stéphane Frachet
— Correspondant à Tours
Les plus grands noms de l’automo-
bile de luxe britannique équipent
leurs modèles avec des colonnes de
direction made in Saint-Amand-
Longpré, au sud de Vendôme (Loir-
et-Cher). De cette petite usine qu’on
aperçoit depuis les vitres du TGV
Tours-Paris, sortent les crémaillè-
res et les colonnes de direction pour
les puissantes routières de MacLa-
ren, les voluptueuses Morgan et les
petites nerveuses de Lotus. « Ils
nous font confiance pour la qualité,
les services et la proximité », résume
Stéphane Verrier, directeur des
opérations de cette PMI d’un peu
moins de 50 salariés. La qualité,
c’est l’ADN de cette société créée en
1997 à la suite d’un essaimage de
son voisin, la Nacam, désormais
filiale du leader mondial de l’équi-
pement auto Bosch.
En pleine vague de délocalisation
industrielle, quelques cadres de
Nacam avaient lancé une produc-
tion de mécanismes et d’électro-
technique de haute précision pour
assurer des petites séries que la
Nacam délaissait. Bon an mal an,
Traven Technology s’est développé
sur des marchés de niche. Vingt ans
COMPTABILITÉ - GESTION COMMERCIALE
FINANCE - PAYE - ERP
Les colonnes de direction de la PMI équipent des MacLaren, des Morgan et des Lotus. Photo Traven
après le début de l’aventure, Traven
affiche un chiffre d’affaires de
6,5 millions d’euros. Et fournit des
colonnes sur les voitures sans per-
mis Aixam, les tondeuses autopor-
tées Etesia et les chariots Manitou.
Organisation « zéro stock »
de la production
Pour élargir son champ d’action,
l ’a n c i e n d i r i g e a n t Ji m m y
Ravenne, décédé en décembre
dernier à l’âge de cinquante ans,
avait tenté le pari de rapatrier une
activité de crémaillères. Ces pièces
qui guident les roues afin de les
faire tourner ne sont quasiment
plus usinées en Europe. Jimmy
Ravenne avait saisi l’occasion de
l’arrêt de production d’un confrère
italien en 2013 pour lui racheter
ENTREPRENEUR // 35
ses machines. Deux millions concurrents asiatiques, Traven a
d’euros d’investissement plus misé sur la flexibilité et le juste à
tard, Traven s’est doté d’une acti- temps en appliquant la méthode
vité complémentaire, placée sous Lean. « Nous produisons seulement
la marque Traven Steering Rack, quand la commande est enregistrée,
dans la langue de Shakespeare, sans stock ni temps mort », explique
histoire de ne pas dérouter les le dirigeant. Mais au-delà de cette
prestigieux bureaux d’études bri- organisation de la production, c’est
tish. Après plus d’un an d’activité,
avec une demi-douzaine de sala-
plutôt la proximité qui rassure les
clients de la PMI. « Les bureaux
riés, les crémaillères Traven ont d’études ou les services achats de nos
enregistré un premier chiffre donneurs d’ordre peuvent appeler,
d’affaires de 900.000 euros en quelqu’un décroche et trouve une
2015. « Des clients qui nous achè-
tent des colonnes ajoutent des cré-
maillères dans leurs commandes.
solution », dit Stéphane Verrier.
La relocalisation n’a pas ramené
de nouveaux clients. Pour l’instant.
Et vice versa », décrit Stéphane « On a des marques d’intérêt. Mais ce
Verrier. C’est le cas de Morgan, par n’est pas le critère d’achat », admet
exemple. Stéphane Verrier, dont l’entreprise
Pour sortir ces pièces mécani- participe à une dizaine de projets
ques à un coût compétitif face aux dans les véhicules électriques. n
RESULTAT
N°5
« L’ASSISTANCE EBP :
MON RÉFLEXE QUAND JE SUIS
PERPLEXE ! »
J’apprécie la qualité de l‘assistance téléphonique EBP,
d’autant plus qu’elle est basée en France !
J’appelle dès que j’ai une question
sur l’utilisation de mon logiciel
et j’obtiens une réponse rapidement.
Le technicien peut visualiser mon écran
et j’ai même la possibilité de me faire rappeler.
Ainsi je peux vraiment me consacrer à mon activité !
Juliana CHANE-SON. AIMS Informatique (78)
Conçu et développé en France
www.ebp.com
36 // ENTREPRENEUR
INTERVIEW // PASCAL TEURQUETIL directeur général du Groupe Muller
« Dansle bâtimentdurable,l’expertisefrançaiseestreconnue »
Propos recueillis par
Guillaume Roussange
— Correspondant à Amiens
Le Groupe Muller a obtenu le
label Origine France Garantie.
Pourquoi cette démarche ?
Nous sommes le premier fabri-
cant d’équipement thermique à
avoir obtenu le label Origine
France Garantie (OFG) p our
l’ensemble de nos produits élec-
triques depuis 2013. La démar-
che, volontaire, a été assez logi-
que pour notre groupe familial.
Cela fait maintenant soixante ans
que nous fabriquons l’ensemble
de nos équipements en France. Je
pense, d’ailleurs, que les critères
de l’OFG doivent être renforcés.
Cela nous permettrait de mieux
communiquer sur les valeurs du
label. Durcir les critères récom-
penserait les efforts menés par
notre groupe en matière de
certification, d’innovation, de
sécurité et de performance de nos
produits.
Pourquoi avoir fait le choix
de produire 100 % en France ?
Le made in France est inscrit dans
l’ADN du groupe. Nous n’avons
jamais cherché à vendre un prix,
c’est la clef de notre longévité. Nos
arguments commerciaux ont
toujours reposé sur les vrais
avantages de nos innovations.
Cela est très important et signifie
que lorsque nous réalisons un
investissement, nous ne cher-
chons pas à le rentabiliser immé-
diatement. Nous laissons ainsi le
temps à nos technologies de
s’imposer sur le marché et aux
Pour Pascal Teurquetil, la recherche d’excellence et le made
in France constituent l’ADN du groupe. Photo DR
acteurs de la filière de se les
approprier. Si un produit pré-
sente de réels avantages en ter-
mes de services, de sécurité, de
performance ou de design, alors il
apporte une vraie valeur ajoutée
aux consommateurs qui accep-
tent généralement d’investir plus.
« Il faut accélérer
davantage notre
politique d’innovation.
L’intégration complète
de la conception et de
la fabrication, couplée
à notre politique de
brevets, nous confère
cet avantage. »
Cet argument du made
in France est-il suffisant ?
Evidemmentnon.Cequirassureles
acteurs de la filière du bâtiment,
c’est de venir dans nos centres de
recherche, nos sites industriels, nos
centres de formation et de consta-
ter l’ampleur des investissements
qui ont été menés et la pertinence
de nos thématiques de recherche.
Ces deux dernières années, plus
de 10 millions d’euros ont été
investis uniquement dans nos
centres de recherche. En cinq ans,
nos effectifs d’ingénieurs ont dou-
blé pour passer à 120 personnes.
Cela nous a permis d’être lauréat
du concours mondial de l’innova-
tion 2030, du Janus de l’industrie,
du prix Chaptal et du label de
l’Observeur du design.
ÉQUIPEMENTS INDUSTRIELS
Lesarmoiresangevines
intelligentesdeGrolleau
Cet industriel défend
la fabrication locale
et la qualité de ses produits.
Ancré en Anjou,
Grolleau ne craint pas
la concurrence mondiale.
Emmanuel Guimard
— Correspondant à Nantes
Vent, chaleur, sable, poussière…
Pour résister aux conditions extrê-
mes du désert d’Atacama, au Chili,
le bordelais Exosun, spécialiste des
trackers solaires, a choisi les armoi-
res Grolleau, des caissons en alumi-
nium double peau conçus tout spé-
cialement pour un environnement
sévère. Telle est la réputation des
produits Grolleau : du robuste, du
fiable et du made in France.
Fondée dans les années 1950,
cette PME de 155 salariés fut un
fournisseur historique d’EDF en
coffrets métalliques câblés. A Mon-
tilliers (49), on découpe, poin-
çonne, plie, soude et peint la tôle
pour luidonnertoutessortes defor-
mes, du shelter aux feux tricolores.
« Mais nous ne sommes pas des
tôliers, insiste Laurent Marbach, le
directeur général. Notre force, c’est
l’usine intégrée, la capacité d’assem-
bler tous les composants électroni-
ques, d’assurer le câblage et les tests
pour livrer un produit fonctionnel.
Nous sous-traitons très peu. » C’est là
l’un des points forts de l’entreprise
par rapport à une concurrence
internationale féroce. Car l’armoire
métalliquequijalonnelesruesetles
voies ferrées est un produit com-
plexe plein de transformateurs, de
batteries, de racks d’énergie,
d’onduleurs et d’objets connectés.
On retrouve les armoires Grol-
leau dans l’éclairage urbain, les
transports ferroviaires et urbains.
L’innovation est donc la clef
dans la mondialisation ?
L’innovation, mais aussi l’inté-
gration de la fabrication. Etre
implanté en France confère à
notre groupe une forte réactivité
pour adapter les produits et les
solutions technologiques en
fonction des remontées du mar-
ché et des échanges avec nos
clients. Avec la mondialisation,
tout va plus vite, y compris la
capacité de nos concurrents à
copier nos technologies. Com-
ment nous démarquer de cela ?
La réponse est claire : il faut accé-
lérer davantage notre politique
d’innovation.
L’intégration complète de la con-
ception et de la fabrication, cou-
plée à notre politique de brevets,
nous confère cet avantage. En
outre, nous sommes parvenus à
créer un climat de confiance avec
les acteurs de la filière pour avoir
une longueur d’avance en matière
de conception des produits à forte
valeur ajoutée.
Créer ce cerc le vertueux est
d’autant plus important que nous
ne vendons plus de simples équi-
pements, mais de véritables éco-
systèmes où les équipements de
chauffage, de ventilation et de
production d’eau chaude sani-
taire sont désormais connectés
en réseau. Nous entrons dans
l’Internet des objets et la révolu-
tion digitale et numérique.
Fabriquer en France est-il
un handicap à l’international ?
Non, je ne le crois pas. La preuve,
l’export représente 30 % de notre
chiffre d’affaires, contre 1 % il y a
La réactivité et la capacité de travailler en petites séries constituent
l’atout majeur de la PME. Photo Jean Claude Moschetti/RÉA pour Grolleau
La société fournit, par exemple, à
STX France des portes de paque-
bot, produits très techniques en
termes de poids, d’acoustique ou de
tenue au feu. L’entreprise fut aussi
l’un des pionniers dans la produc-
tion de bornes de recharge pour
véhicules électriques. Si les éner-
gies renouvelables représentent un
marché prometteur, la fibre opti-
que en est un autre. Elle représente
30 % de l’activité de l’entreprise.
Grolleau a été choisi par Orange
pour le déploiement du plan
numérique. Ces secteurs bien
orientés permettent à l’entreprise
d’envisager un chiffre d’affaires de
19 millions d’euros cette année,
contre 16,5 millions en 2015.
« Etre force de propositions »
Pour Orange, Grolleau fut con-
fronté à des rivaux français mais
aussi chinois et grecs. Face aux pays
à bas coût de main-d’œuvre, la
société joue sur la réactivité et la
capacité à travailler en petites
séries. La taille d’une PME permet,
en outre, de contrôler les coûts au
plus juste. L’investissement est éga-
Jeudi 21 avril 2016 Les Echos
D
Les chiffres clefs
du Groupe Muller
• Date de création : 1960
•Teurquetil
Président : René
•Applimo,
Marques : Noirot,
Airélec, Campa,
Auer, France Energie,
Concorde.
•250Chiffre d’affaires :
millions d’euros
• Effectifs : 1.200 salariés
quinze ans. Muller commence à
être identifié à l’international
comme un acteur de la transition
énergétique, environnementale
et de la transformation numéri-
que. J’ai accompagné dernière-
ment François Hollande en Aus-
tralie, en Chine et en Amérique
du Sud, et partout, nos solutions
sont reconnues comme efficaces
pour lutter contre le change-
ment climatique. Pourquoi ?
Parce que nous avons fait les
bons choix stratégiques et
d’investissement. Dans le secteur
du bâtiment durable, l’expertise
française est reconnue. Cela va se
traduire par de nombreuses
opportunités que les entreprises
devront saisir. n
lement constant. A Montilliers, une
ligne de pliage automatisée repré-
sentant un investissement de 1 mil-
lion d’euros est en cours d’installa-
tion. L’innovation est un autre atout
maître. Grolleau réalise 70 % de ses
ventes avec des produits propres,
issus de son bureau d’études. « Il
faut être force de propositions », note
Laurent Marbach. Au-delà de l’effi-
cacité industrielle, « c’est aussi le
service qui compte face aux concur-
rents étrangers. Quand on livre de
400 à 500 armoires par mois, l’enjeu
est de savoir livrer le bon produit, à la
bonne couleur, au bon endroit et au
bon moment. » C’est aussi sur ce cri-
tère que se jouent les marchés des
grands paquebots de Saint-Nazaire
face à des compétiteurs finlandais
ou lituaniens.
Sachant contrer la concurrence
étrangère, Grolleau entend désor-
mais s’intéresser à l’export direct et
non plus seulement dans le silllage
de donneurs d’ordre. Une première
mission est programmée dans les
prochains jours en Afrique pour
capter, là aussi, les marchés de la
fibre optique. n
Les Echos Jeudi 21 avril 2016 ENTREPRENEUR // 37

AÉRONAUTIQUE

Le dirigeablerenaît
deses cendres enProvence
Plusieurs industriels ont
décidé de relancer la filière.
Elle s’installera à Istres.
Paul Molga
— Correspondant à Marseille
Né à Paris à la fin du XVIIIe siècle,
exploité en Allemagne au début du
XXe siècle et mort le 6 mai 1937 près
de New York dans l’incendie du
LZ 129 Hindenburg, le dirigeable
revient en force et en France avec
des ambitions de conquête mon-
diale. Quatre projets inscrits parmi
les programmes prioritaires de la
Nouvelle France industrielle vont
être lancés. Les études de faisabilité
techniques et économiques sont
achevées et les infrastructures
nécessaires se mettent en place à
Istres pour accueillir la filière dans
l’AirShip Village. « Selon notre
feuille de route, ce pôle comptera
3.000 emplois et réalisera un volume
d’affaires de 1 milliard d’euros dans
dix ans », assure André Soulage,
directeurduprogrammedirigeable
aupôledecompétitivitéSafePégase
qui structure la filière.
Concurrencer
les missions satellites
Thales Alenia Space est le premier
industriel sur la liste des préten-
dants à ce renouveau tricolore.
Ave c s o n S t r a t o b u s c a p a b l e
d’embarquer sous son enveloppe
jusqu’à 250 kg de charge utile à
haute altitude, il compte bien con-
currencer les missions satellites
d’observation et de surveillance. Six
autres industriels en France (Solu-
tion F, Tronico Alcen, Airstar
Aerospace, CNIM) et à l’étranger (le
norvégien Prototech et le hollan-
dais SSBV) sont associés à ce proto-
type qui va nécessiter presque
50 millions d’euros d’investisse-
ment ces deux prochaines années
pour débloquer les derniers ver-
rous technologiques. Premier vol
decertificationprévudanscinqans.
D’autres projets sont plus avan-
cés. Flying Whales estime pouvoir
commercialiser dès 2020 un gros-
porteur de 140 mètres de long des-
tiné aux convoyages aériens excep-
t i o n n e l s e t à l ’e x p l o i t a t i o n
forestière. Son patron, Sébastien
Bougon, a conclu un accord de par-
tenariat avec l’Office national des
forêts pour participer au dévelop-
pement de la filière bois en France
et dans les départements et territoi-
res d’outre-mer, avec des machines
permettant d’évacuer par les airs
des paquets de grumes de 60 ton-
nes à la vitesse de 100 km/heure.
Les ballons d’A-NSE, eux, sont
déjà prêts. Créée en 2011 au Castellet
dans le Var, l’entreprise a déjà livré
plusieurs dizaines de ses engins
gréés de nombreux équipements
électroniques pour la surveillance
de camp militaires, des frontières,
et d’infrastructures ou d’implanta-
tion sensibles. Sa gamme compte
trois dirigeables et autant de bal-
lons captifs.
Le grenoblois Airstar, qui a créé
le ballon éclairant en 1994, est éga-
lement de la partie et a prévu de
s’installer sur la base provençale
d’Istres pour y déployer le proto-
type filoguidé de son Airlifter mi-
dirigeable mi-téléphérique qui
transportera des charges jusqu’à 4
tonnes sur des chantiers difficiles
d’accès. Marchés visés : le débar-
dage forestier, le ravitaillement de Long de 140 mètres, le gros-porteur de Flying Whales pourrait
refuges et l’approvisionnement de être commercialisé en 2020 pour réaliser des convoyages
travaux montagnards. n exceptionnels. Photo Flying Whales

MÉTALLURGIE

Ventana investitdans
la fonderieenBéarn
Le sous-traitant a revu
ses processus à l’aune
du numérique tout le long
du processus de produc-
tion. Objectif : garder
la production et investir
en France.

Frank Niedercorn
— Correspondant à Bordeaux

« Nos investissements ne peuvent se

faire qu’ici, en France. Ce n’est pour-
tant pas faute d’être invités à nous
délocaliser dans les pays “best cost”
parnosdonneursd’ordre »,explique
Gérard Russo, l’un des dirigeants
du jeune groupe Ventana qui va
investir 11 millions dans son usine
béarnaise.
A l’origine, la rencontre en 2003
de trois hommes. Gérard Russo et
Guy Kilhoffer sont propriétaires
d’un atelier de mécanique de préci-
sion dans le Béarn. Ernst Lember-
ger, puissant industriel autrichien,
a repris une usine de chaudronne-
rie en Ile-de-France. « Nous étions
complémentaires et susceptibles
d’offrir une prestation complète sous
le même toit. C’est de l’intégration
verticale », explique Gérard Russo.
Les deux entreprises, qui réali-
saient environ 10 millions d’euros
d e c h i f f r e d ’a f f a i r e s , s o n t
aujourd’hui réunies au sein du
groupe Ventana. Après plusieurs
acquisitions, il pèse 50 millions
d’euros avec cinq sites de produc-
tion employant 440 personnes. Le
groupe estt détenu à majorité par
Ernst Lemberger, les deux Béarnais
en possédant 47 %.
L’apport de l’impression 3D
Et si le groupe prévoit d’investir
15 millions d’euros sur les trois pro-
chaines années, c’est bien l’usine
d’Arudy, au sud de Pau, qui va en
recevoir l’essentiel. Un projet indus-
triel qui fait suite à un projet de
recherche, Caraibe, dans lequel
l’entreprise a investi 2,3 millions
d’euros.L’objectifétaitderemettreà
plat le process industriel en s’inté-
Ventana dispose aujourd’hui de
5 sites de production et emploie
440 salariés. Photo Shutterstock
que ne s’arrête pas là avec l’intro-
duction de la simulation, de la
robotisation des phases de net-
toyage des pièces, jusqu’à leur
radiographie par rayon X, désor-
mais pilotée par ordinateur. L’infor-
matique s’est même répandue dans
Accompagner
les ateliers afin d’apporter l’infor-
mation à l’opérateur. « L’innovation Financer
Être la banque
et l’investissement nous permettent
d’être compétitifs, sinon davantage »,
résume Gérard Russo qui insiste :
«Endixanslesbénéficesonttoujours
été réinvestis dans la R&D. C’est le des patrimoines privés et professionnels
credo des trois actionnaires. »
Le groupe a aussi pu s’appuyer
sur les prêts de bpifrance et de sub-
ventions de la Région Aquitaine à
hauteur de plus de 2 millions Neuflize OBC, 350 années d’expérience
d’euros sur Caraibe puis sur les
pour créer de la valeur
équipements industriels. Une par-
tie des investissements ayant été
financée par emprunts bancaires. Nous avons l’expérience de l’avenir
L’industrielinvestitégalementdans
les ressources humaines avec plus
de 10 % du personnel en formation
en alternance. Principalement des
opérateurs qu’il faut former sur des
machines de dernière génération
mais aussi des ingénieurs. Un envi-
TBWA\CORPORATE - © Dan Mountford

ressant d’abord au moule qui ronnement que Gérard Russo juge

donne naissance aux pièces. A
usage unique, ce dernier était pro-
duit à partir d’un autre moule en
résine. Il est désormais fabriqué par
impression 3D. A la clef, une liberté
accrue quant aux formes des piè-
ces, un gain en qualité et un rac-
courcissement des délais de trois
mois sur la fabrication de la pre-
mière pièce. L’apport du numéri-
plutôt favorable : « Certes le système
français n’est pas parfait mais nous
avons des gens globalement bien for-
més. Nous bénéficions du crédit
d’impôt recherche et d’une politique
très active du Conseil régional
d’Aquitaine. Il faut garder cet envi- B O R D E A U X • L I L L E • LY O N • M A R S E I L L E • M O N T P E L L I E R • N A N T E S • N I C E • PA R I S • R E N N E S • S T R A S B O U R G • T O U L O U S E
ronnementpérenne.Etcen’estpasen
allant investir au Maroc ou en Polo-
gne qu’on peut le faire. » n
 crible
Jeudi 21 avril 2016

` SUR LE WEB WWW.LESECHOS.FR

Peaux dechagrin
La Bourse ne cède pas vraiment à l’attrait
spéculatif d’AccorHotels et de Zodiac.
IntelOutside
+ L'INVITÉ
DES ECHOS AVEC Renault
TALISMAN
Mais où sont passés les spéculateurs ? Les investisseurs convertis par dé-
faut aux marchés d’actions se camouflant eux-mêmes sous des atours de
La pire purge de l’effectif en dix ans chez
Intel vise à lui ménager du temps.
rentiers ne ressemblent certes en rien au baron de Nucingen. Mais lorsque
repassent les plats, parfois longtemps attendus, des grandes manœuvres,
leur manque d’appétit frise la goujaterie. Le rebond, mercredi, des titres
AccorHotels (+ 5, 25 %) et Zodiac (+ 3, 97 %) n’ont fait que cacher sous un
trompe-l’œil de faibles primes spéculatives. Il est vrai que le nouveau pre-
mier actionnaire du sixième hôtelier mondial, le chinois Jin Jiang, mise sur
son invisibilité. Il se tient juste sous le seuil des 15 % qui l’obligerait à repré-
ciser des intentions qui l’engageraient pour six mois. La dernière fois, il y a
deux mois à peine, il jurait sur la tête de l’Autorité des marchés financiers
« ne pas envisager une prise de contrôle ». Les boursiers l’ont cru. A peine 5 %
« Les Echos »

mieux valorisé qu’InterContinental Hotels par rapport à ses bénéfices, le

EricCiotti Président LR
duconseildépartemental
desAlpes-Maritimes
LE PROGRAMME ÉCONOMIQUE POUR 2017 « Ce sera un fac-
teur bien entendu déterminant. Je suis convaincu égale-
ment que ce ne sera pas le seul facteur du vote. L’élection va
se jouer sur les questions économiques et le bilan actuel du
pays, de la majorité socialiste et du président Hollande en
sera un élément de référence. Les Français veulent que l'on
sorte du chômage. Et en même temps je suis convaincu
qu'il y aura un déterminant du vote très puissant sur les
questions identitaires que je résumerai assez facilement :
Est-ce que la France va rester la France ? »
LA SUPPRESSION DE L’ISF « Bien sûr, dans les mesures
d'application immédiates adoptées dès l'été 2017, il y aura la
suppression de l'ISF. C’est un impôt stupide, anti-économi-
que, qui a favorisé la délocalisation de capitaux importants
depuis la France vers l’étranger. Donc pour favoriser l'em-
ploi, il faut que ces capitaux restent en France. Nous suppri-
merons l'ISF. »
LA PRIMAIRE À DROITE « Tous ceux qui sont aujourd'hui
annoncés ne pourront pas aller jusqu'au bout, puisque
nous avons des procédures de sélection, avec des parraina-
ges de parlementaires, d'élus locaux et de militants. Deve-
nir président de la République, surtout être président de la
République, ça ne s’improvise pas. Il faut une expérience de
l'Etat, il faut un projet, il faut une hauteur de vue, il faut des
qualités personnelles fortes. Certains devraient se deman-
der s'ils remplissent ces critères avant de faire un coup de
communication à moindre prix. »
Interview réalisée par Guillaume Maujean
propriétaire d’Ibis et de Novotel évolue en Bourse toujours un cinquième
sous son plus haut historique, qui date d’un an, et garde, selon AlphaValue,
un potentiel de hausse d’autant. Une telle discrétion siérait à Zodiac, sous
les projecteurs depuis sa crise de croissance dans les sièges d’avion. La por-
te laissée ouverte en mars à une « offre raisonnable » n’a suscité qu’une mai-
gre surperformance du titre. Après quatre alertes sur les profits, il est de-
mandé aux gérants de croire que la peau de chagrin du résultat du premier
semestre triplera au second. Apparemment, ils sont prêts à parier.
On ne peut pas être et avoir été comme le constatent tous les jours les
vieilles icônes technologiques de Wall Street. Longtemps « Inside », com-
me le vante encore le petit autocollant collé sur 90 % des ordinateurs de bu-
reau de la planète, Intel lutte pour ne pas être mis « out ». Le californien a
mis tout le poids de la rente déclinante des PC dans la balance pour la faire
pencher du bon côté, celui des mobiles, des objets connectés et des fermes
de serveurs informatiques, notamment avec une emplette à 16,7 milliards
de dollars l’an dernier. Mais même pour un champion des puces, l’équilibre
sur une planche savonneuse est un exercice dangereux. La chute des ventes
de PC, déjà au plus bas depuis huit ans, s’annonce proche de 10 % en 2016.
La masse d’Intel lui permet certes de céder moins vite du terrain. Mais si les
débouchés en croissance ont pu compenser l’an dernier les quatre cinquiè-
mes du recul des revenus de la branche toujours centrale (60 % du chiffre
d’affaires), ils ont bouché moins de 20 % de l’accroc fait à sa rentabilité. En
décidant la pire purge depuis une décennie – 12.000 suppressions de postes,
soit 11 % de l’effectif –, le patron Brian Krzanich se ménage un peu de temps
pour la reconversion de l’activité. Faute de quoi ses actionnaires pourraient
bien lui demander de réfléchir à la sienne.
EN VUE

a L'intégralité de l’émission sur lesechos.fr/invitedesechos

ElizabethII
LES ENTREPRISES CITÉES

AccorHotels 17, 28
Apex Technology 20
Atoll 34
Intel 20
Jin Jiang International
Holdings 17
Securitas Direct France
31
SNCF 14, 31
T ravailler ? Moi jamais ! » pro-
clameundesintelligentsslogans
brandis place de la République
et relevé par « Le Point ». Dès lors, on
comprend mieux que le « collectif » soit
l’avait vue venir. Elle n’aurait jamais dû
régner sans l’abdication de son oncle
Edouard VIII et la mort de son père
George VI. Le jour de son couronne-
ment, en 1953, elle portait des sandales à
Avril 16 Lagardère 28 Swimform 24
BlackFin Capital Lexmark 20 Technicolor 28 contre la loi travail, ce texte qui, dit-il, talon Roger Vivier. Elle a connu 7 papes,
Partners 31 Mediaset 28 Telefonica Business « fait craquer la digue du supportable ». 13 Premiers ministres. Elle est la seule
BMS 17 Medlanes 23 Solutions 31 Pendant ce temps, Sciences po organise Britannique à conduire sans permis et
BNP Paribas 31 Merck 17 Traven 35 un « hijab day », la CGT publie une affi- sans carte grise, mais elle conduit bien.
Chêne Vert 35 Mitsubishi Motors 16 Ventana 37 che hallucinante sur la police, on en Face à la nuit debout, la vie debout. « Le
CMA CGM 17 Nestlé 13 Zodiac 16, 28
passe. De ce côté de la Manche, on Figaro » remarque qu’Elizabeth peut
CMG Sports Club 18 Paris Region
Crédit Agricole CIB 31 Entreprises 31 INDEX DES AVIS s’emploie chaque jour à franchir le s’enorgueillir d’être l’un des rares chefs
Disney 22 Plastic Omnium 28 FINANCIERS « mur du çon ». De l’autre, imperturba- d’Etat du monde à n’avoir pas vu sa cote
FBD 18, 31 Rosneft 7 ABN AMRO Multi- ble, la dame aux chapeaux roses conti- depopularités’émousseraufildutemps.
FineHeart 23 Royal Mer Bretagne 34 Manager Funds 27 nue à battre ses propres records. En sep- Est-ce une perfidie ? Enfant, on la sur-
Google 20 Samsung 27 BNP Parisbas IP 27 tembre, elle avait déjà passé le cap du nommait « Lilibeth », Philip l’appelle :
Grolleau 36 Sartorius Stedim EDF 17
plus long règne des 1.200 ans d’histoire « ma petite saucisse », parfois c’est :
Groupe Muller 36 Biotech 28 Zodiac Aerospace 15
de la monarchie britannique. Victoire « mon petit chou-fleur ». Mais, pour son
sur Victoria ! Le combat continue, Eliza- anniversaire, c’est un gâteau à l’orange
beth II fête ses 90 ans ce 21 avril. La reine qu’on va lui servir. God gave the Queen.
est,paraît-il,tenuedanslechoixdescou-

Les Echos est une publication du

PRINCIPAL ASSOCIÉ UFIPAR (LVMH)
leurs de ses vêtements par la nécessité
d’être vue de loin. Personne pourtant ne ( Lire nos informations
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Ce numéro comporte un 3e cahier de 8 pages « Les Echos Sociétés »