PROFESSEURE : EL GHARBAOUI B.

Cours : Analyse et Diagnostic Financiers (ADF)

Niveau : Semestre 3

CHAPITRE 0 : FONDEMENTS DE L’ANALYSE

FINANCIERE
L’analyse financière est l’étude méthodique de l'activité, de la performance et de
la structure financière de l’entreprise à partir d'informations financières et
économiques qui peuvent concerner le passé, le présent ou l'avenir.
En d’autres termes, l’analyse financière a pour but de donner une idée sur l’état
de santé financière de l’entreprise.
Son principal objectif est d’établir un diagnostic financier de l’entreprise afin
d’analyser ses points faibles et ses points forts, d’évaluer les risques, d’apprécier
son avenir, de prévoir des plans d'action et de connaître sa valeur.
Elle permet donc d’améliorer la gestion de l'entreprise.

Elle a pour objet d’éclairer la décision des partenaires internes et externes de

l’entreprise:
§ Les partenaires internes: L’actionnaire cherche à cerner la rentabilité et
le risque, le dirigeant à mener une bonne gestion, , et les salariés à, s’assurer
de la pérennité de l’entreprise et d’une meilleure politique des salariés pour
eux.
§ Les partenaires externes: Le banquier cherche apprécier la solvabilité, la
liquidité et la structure de financement, le fournisseur à décider de sa
politique de crédit vis-à-vis de l’entreprise, etc.

Pour réaliser un diagnostic financier, il est important de passer par deux phases
obligatoires :
§ Phase de préparation : Elle concerne la collecte de l’information
(comptable et extracomptable) ainsi que les retraitements à opérer sur les
informations recueillies.
§ Phase d’analyse : Toute analyse financière est faite dans un but bien
déterminé ; celui de prendre une décision. Le but nous dicte la méthode et
les outils d’analyse à appliquer pour répondre à la question posée.

I/. Les cycles financiers de l’entreprise

Dans le cadre de son activité, l'entreprise combine des facteurs de production pour élaborer des
biens ou des services. Les facteurs de production sont achetés sur des marchés contre des
liquidités. Les biens et services produits sont vendus sur les marchés également contre des
liquidités.

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Ainsi, un entrepreneur qui dispose de liquidités (d’un capital) et qui souhaite créer une
entreprise, devra se procurer par exemple un local, du matériel et acheter des matières premières
pour réaliser ses objectifs de gain en produisant des biens et les vendre à d’autres agents
économiques.
Il verra ainsi une partie de ses actifs se transformer en monnaie.

Le cycle financier désigne ce processus qui intègre toutes les opérations intervenant entre le
moment où une entreprise transforme un stock de monnaie initial en un certain bien ou actif, et
le moment où le même bien se transforme en monnaie.

Ces opérations renvoient vers trois cycles financiers principaux :

§ Le cycle d'exploitation
§ Le cycle d'investissement
§ Le cycle de financement

1- Le cycle d’exploitation
Le cycle d'exploitation regroupe l'ensemble des opérations courantes réalisées par l'entreprise
pour atteindre son objectif : produire des biens et des services en vue de les échanger.
- L'acquisition des biens et des services entrant dans le processus de production: c'est la
phase d'approvisionnement ;
- La transformation des biens et des services pour aboutir à un produit fini: c'est la phase
de production ;
- La vente des produits finis: c'est la phase de vente.

Ce processus doit fonctionner de manière continue pour assurer un emploi optimal des moyens
mis en œuvre : travail et capital.

Or, les flux physiques d'entrée (les achats) et le flux physique de sortie (les ventes)
interviennent de manière discontinue.

Le fonctionnement régulier du cycle d'exploitation est assuré par la détention de stocks qui
assurent l’écoulement continu des biens.

La durée du cycle d’exploitation correspond au temps qui s‘écoule entre l’approvisionnement

et le règlement des clients. Cette durée peut être plus ou moins longue en fonction de l'activité
de l’entreprise (quelques jours à quelques mois). Même si la durée de ce cycle varie selon le
secteur d'activité de l'entreprise, il est toutefois considéré comme un cycle de court terme car la
durée n’est jamais supérieure à une année..

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2- Le cycle d’investissement
Le cycle d'investissement désigne toutes les opérations relatives à l'acquisition où la création
des moyens de production incorporels (brevets, fonds commercial...), corporels (terrains,
constructions, matériel, machines,...) ou financiers (titres de participation, ...).

L'investissement s'analyse en une dépense immédiate et importante dont la contrepartie et

l’espérance de liquidités futures issues des opérations d'exploitation.
Ce cycle est par définition un cycle long, dont la durée dépendra de l'activité de l'entreprise, du
rythme de l’évolution technologique et de la stratégie poursuivie, mais qui est toujours
supérieure à une année.

3- Le cycle de financement
Le cycle de financement est un processus qui englobe l’ensemble des opérations financières
relatives au cycle d’investissement.
Il renvoie à la structure financière de l’entreprise représentée par ses fonds propres,
l’endettement auprès des tiers ou aux cessions d’actifs.
Il correspond aux ressources stables qui s’inscrivent dans un cycle long.

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Ce financement peut être interne ou externe :

Le financement interne:
L'activité de l'entreprise permet, chaque année, de dégager un bénéfice. Une partie de ce
bénéfice est distribué aux actionnaires de l'entreprise sous la forme de dividendes. La partie non
distribuée peut servir à financer les investissements. Ce financement interne s'appelle
également autofinancement.

Le financement externe: Il s’agit de :

L’augmentation de capital : Le capital d’une entreprise correspond à l’ensemble des apports
des propriétaires de l’entreprise. Augmenter le capital revient à demander de nouveaux apports
aux actuels associés/actionnaires, ou de faire rentrer dans le capital de nouveaux
associés/actionnaires.
L’emprunt bancaire : Un emprunt est une dette financière à LT, alors que les dettes à court
terme sont habituellement appelées « crédits »…
Le crédit-bail : Leasing, il s’agit d’un crédit permettant l’acquisition d’un bien en échange de
redevances et avec option d’achat (un droit de propriété) à l’échéance.

II/. Les notions de stocks et de flux

De manière générale, les agents économiques échangent des biens et services au moyen de la
monnaie. Ces échanges se caractérisent d'un côté par un transfert de biens ou de services, et de
l'autre par des transferts monétaires.
§ On désigne par "flux" les transferts de biens ou de monnaie effectués au cours d'une période
donnée entre deux agents économiques.
§ On entend par "stock" la quantité de biens ou de monnaie mesurée à un moment donné.
Les notions de flux et de stocks constituent donc la base des états financiers de l'entreprise, et
permettent d'en décrire la structure financière.

1- Les notions financières de flux

Traditionnellement, on distingue entre deux catégories de flux :
Ø Les flux physiques : entrées ou sorties de biens.
Ø Les flux monétaires : ils sont le plus souvent la contrepartie des flux physiques
(règlements de biens et services achetés, encaissement des ventes…). Ils n’ont parfois
pas de contrepartie physique et sont qualifiées alors d’autonomes (paiement des impôts,
distribution des dividendes…).

En matière d’analyse comptable et financière, on distingue généralement entre 3 types de flux

; les flux de résultats, les flux de trésorerie et les flux de fonds.

1.1.Les flux de résultats:

Ces flux concernent les produits et les charges au sens de la comptabilité générale. Le PCGM
présente une analyse aux différents niveaux d’exploitation, financier, courant et non courant, et
de résultat global.
Parmi ces flux, certains donnent lieu à des encaissements (flux de trésorerie positifs) et d’autres
à des décaissements (flux de trésorerie négatifs), tel est le cas des ventes, des achats, des
impôts,... D'autres flux n'ont aucune incidence sur la trésorerie, tels que les dotations aux
amortissements, les reprises sur provisions….
Les flux de résultats concernent toutes les opérations économiques ayant une incidence sur
l'enrichissement de l'entreprise.

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1.2.Les flux de trésorerie :

Il s'agit de toutes les opérations de recettes et de dépenses se traduisant par des
mouvements effectifs de trésorerie et dont l’importance peut être appréhendée, soit par
l’analyse détaillée des mouvements du compte de trésorerie, soit par la variation de trésorerie
qui ressort du tableau de financement.

1.3.Les flux de fonds :

La notion de flux de fonds est directement tirée de l'acception anglo-saxonne flow of funds.
Les flux de fonds désignent toutes les opérations qui figurent dans le tableau de
financement (augmentation de capital, endettement, cession d’actifs, autofinancement…).

2- Les stocks
Les stocks désignent les quantités de biens ou de monnaie mesurées à un moment donné. Ils
correspondent donc au stocks d'emplois et de ressources consignés dans le bilan car ce
document permet de déterminer ponctuellement la situation financière de l'entreprise.

En matière d’analyse financière :

§ La notion de stocks renvoie à celle du bilan.
§ La notion de flux renvoie à celle du CPC.

III/. Approches et méthodologie de l’analyse financière

On distingue généralement entre deux approches fondamentales :
-L’approche économique ou fonctionnelle, qui intéresse les gestionnaires internes.
-L’approche patrimoniale ou de liquidité, qui intéresse les analystes externes tels que les
banquiers.

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