Analyse et Diagnostic

Financiers

Pr. Ikram AIT HAMMOU

2022/2023

Chapitre 1 : Contexte et objectifs

de l’analyse financière

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 Définition de l’analyse financière
L’analyse financière est un ensemble d’instruments et de méthodes
de diagnostic qui visent à énoncer une appréciation concernant la
situation financière des entreprises et les performances de leurs
opérations économiques ou financières.

On peut définir l’analyse financière comme une méthode de

compréhension de l’entreprise à travers ses états comptables;
méthode qui a pour objet de porter un jugement global sur sa
situation financière actuelle et future

Objectifs de l’analyse financière

L’analyse financière a pour but de donner une idée sur l’état de santé
financière de l’entreprise.

En d’autres termes, de détecter chez l’entreprise analysée les points

forts et les points faibles du point de vue financier et d’essayer de
prendre une décision en conséquence.

En somme, l’analyse financière a pour objet d’éclairer la décision.

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 Objectifs de l’analyse financière

 Dégager des résultats, indicateurs, ratios en vue de les apprécier

 Fournir des informations : activité, structure financière,

performances réalisées

 Interpréter ces informations grâce au diagnostic financier

 Effectuer des comparaisons : présent, passé, futur; secteur d’activité

 Prendre des décisions

 Améliorer la gestion de l’entreprise

L’analyse financière c’est :

1. Comprendre le passé
2. Diagnostiquer le présent
3. Essayer de prévoir l’avenir

Elle s’adresse :

1. Aux prêteurs (solvabilité)

2. A l’entreprise (santé financière)
3. Aux actionnaires (création de la valeur)
4. Aux employés (pérennité)

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 Utilisateurs de l’analyse financière

 Les gestionnaires

 Les actionnaires ou les investisseurs

 Le dirigeant

 Les prêteurs

 Les salariés

 D’autres partenaires

Utilisateurs de l’analyse financière

 Les gestionnaires
En tant qu’analystes internes, ils sont les mieux placés pour avoir une
analyse aussi fine que possible en raison de la disponibilité de
l’information.

 Les actionnaires ou les investisseurs

Ces derniers s’intéressent aux bénéfices potentiels et à la
rémunération de leurs capitaux apportés. Ils s’intéressent également
aux plus-values dégagées

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 Utilisateurs de l’analyse financière

 Le dirigeant
L’analyse financière permet de mesurer la performance de sa propre
gestion, de la comparer à celle de ses concurrents directs, et
éventuellement de mettre en œuvre des actions correctrices.

Elle permet aussi et surtout, d’apprécier la solvabilité de ses clients et

de ses fournisseurs en analysant leurs propres bilans.

Un dirigeant se pose des questions très simples :

« mes clients seraient-ils capables d’honorer leurs engagements ? »

Utilisateurs de l’analyse financière

 Les prêteurs
Les préoccupations de prêteurs sont essentiellement orientées vers la
mesure du risque et de la disposition de garanties.

Le prêteur doit percevoir les intérêts et récupérer progressivement son

capital.

Les objectifs des prêteurs sont multiples et changent selon la nature du

prêt : à court ou à long terme.

- Les prêteurs à CT s’intéressent à la liquidité de l’entreprise à CT et

à sa capacité à faire face à ces échéances à CT.

- Les prêteurs à LT s’intéressent à la solvabilité de l’entreprise à LT et

à sa capacité à dégager des profits à LT.
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 Utilisateurs de l’analyse financière
 Les salariés
Les salaries de l’entreprise sont souvent engagés dans les négociations
portant sur le montant des salaires ou sur les suppressions d’emploi.

Ils le sont aussi sur le problème très actuel de la réduction du temps de travail.

Dans les trois cas, l’argument majeur des dirigeants consiste souvent à
déclarer que la survie de l’entreprise est mise en péril.

Par les exigences des salariés, le diagnostic financier dressé par le syndicat
peu constitué un argument dans les négociations.

 D’autres partenaires restent également intéressés par la vie de l’entreprise

telle que l’état, les clients et les fournisseurs, etc.

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Source d’information de l’analyse

financière
La source d’information de l’analyse financière est la comptabilité générale.

La comptabilité peut, être définie comme un système d’organisation de

l’information financière permettant de :

- saisir, classer et enregistrer les opérations d'ordre économique et

financier effectuées par l’entreprise ;

- fournir, après traitement approprié, un ensemble d'informations conformes

aux besoins des divers utilisateurs intéressés.

Les données comptables constituent la base d’information pour les

analystes financiers.

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 Source d’information de l’analyse
financière
 Quels sont les états de synthèse? Quel est leur rôle?

 Quel est la différence entre emplois et ressources?

 Quel est la différence entre un flux physique et un flux monétaire?

 Quelle est la différence entre le bilan et le CPC (Compte de Produits et de

Charges)?

 Quelles sont les composantes d’un bilan?

 Quelles sont les composantes d’un CPC?

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Source d’information de l’analyse

financière
Pour mener son analyse financière, l'analyste doit disposer du CPC et
du bilan.

 Le CPC permet d'apprécier l'activité et la rentabilité de l'entreprise

notamment à l'aide des différents soldes de gestions normalisés par
le plan comptable Marocain (P.C.M)

 Le bilan permet de juger l'équilibre financier et l'endettement de

l'entreprise.

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 Les cycles financiers de l'entreprise

L’entreprise est un organisme en mouvement :

 L’apport en capital; investi dans des frais, équipements, matières

utiles à la production; constitue un investissement

 L’activité d’exploitation constitue le quotidien de l’entreprise et

correspond à son fonctionnement courant.

 Ces opérations donnent naissance à des flux physiques ou

économiques et à des flux monétaires.

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Les cycles financiers de l'entreprise

Trois cycles financiers principaux :

 Le cycle d'exploitation

 Le cycle d'investissement

 Le cycle des opérations financières

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 Les cycles financiers de l'entreprise

Le cycle d’exploitation

Le cycle d’exploitation est l’ensemble des opérations successives qui

vont de l’acquisition des éléments de départ (matières premières,
marchandises…) jusqu’à l’encaissement du prix de vente des produits
vendus.

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Les cycles financiers de l'entreprise

Le cycle d’exploitation

C’est l'ensemble des opérations réalisées par l'entreprise pour produire

des biens et des services en vue de les échanger :

- Acquisition des biens et des services entrant dans le processus de

production  Phase d’approvisionnement ;

- Transformation des biens et des services pour aboutir à un produit

fini  Phase de production ;

- Vente des produits finis  Phase de commercialisation.

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 Les cycles financiers de l'entreprise
Le cycle d’exploitation

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Les cycles financiers de l'entreprise

Le cycle d’exploitation

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 Les cycles financiers de l'entreprise

Le cycle d’investissement
L'investissement s'analyse en une dépense immédiate et importante
dont la contrepartie est l'espérance de liquidités futures issues des
opérations d'exploitation.

Le cycle d’investissement s’analyse alors, comme la transformation de

ressources stables en emplois fixes dont la durée d’utilisation sera plus
ou moins longue.

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Les cycles financiers de l'entreprise

Le cycle d’investissement
 Il désigne toutes les opérations relatives à l'acquisition où la création
des moyens de production incorporels (brevets, fonds commercial...),
corporels (terrains, machines, ...) ou financiers (titres de participation ...).

 Il est par définition un cycle long, dont la durée dépendra de l'activité de

l'entreprise, du rythme de l'évolution technologique et de la stratégie
poursuivie.

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 Les cycles financiers de l'entreprise

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Les cycles financiers de l'entreprise

Le cycle des opérations financières

Il recouvre l'ensemble des opérations qui interviennent entre l'entreprise et

les apporteurs de capitaux, il concerne particulièrement les opérations de
prêts et d'emprunts.

L’entreprise se procure des ressources de financement auprès des

particuliers, associés ou banques.

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 Chapitre 2 - Analyse de l’activité et de
la rentabilité
L’Etat des Soldes de Gestion (ESG)

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Pour analyser plus précisément l’activité de l’entreprise au moyen de

son CPC, il est nécessaire d’élaborer certains résultats intermédiaires
qui aient une véritable signification

C’est le rôle des Soldes Intermédiaires de Gestion

Il s’agit d’une cascade d’indicateurs, ils ne peuvent être correctement

jugés qu’à la lumière du positionnement concurrentiel de l’entreprise
par rapport à son environnement

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 L’ESG est un état de synthèse obligatoire pour les entreprises dont le
chiffre d’affaires atteint ou dépasse 10 000 000 DH et qui doivent donc
tenir leur comptabilité selon le modèle normal.

L'ESG permet de visualiser à travers les soldes de gestion comment

l'entreprise a pu générer son bénéfice et sa capacité
d'autofinancement.

Cet état permet de :

 Décrire en «cascade» la formation du résultat (1er tableau)

 Calculer la capacité d’autofinancement de l’entreprise (2ème

tableau)

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 Élaboration du Tableau de Formation
des Résultats (TFR)

L'E.S.G permet de déterminer par étapes successives

la formation du résultat, en mettant en évidence les
soldes intermédiaires

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 1. Marge commerciale (MC)

2. Production de l’exercice (PE)

3. Consommation de l’exercice (CE)

4. Valeur ajoutée (VA)

5. Excédent Brut d’Exploitation (EBE)

6. Résultat d’exploitation (RE)

7. Résultat financier (RF)

8. Résultat courant (RC)

9. Résultat non courant (RNC)

10. Résultat net (RN)

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Élaboration du TFR
Marge brute ou commerciale

- Concerne uniquement les entreprises commerciales ou celles ayant

une activité commerciale.
- Permet de suivre et de juger l’efficacité de l’activité commerciale.
- Doit permettre de couvrir l’intégralité des autres charges (autre que les
achats de marchandises).
- Le PCM parle de « marge brute sur ventes en l’état »

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 Élaboration du TFR
Marge brute ou commerciale

Achats revendus de marchandises = Achats de marchandises nettes (après

les RRR obtenus) + variation de stock de M/ses

Variation de stock de M/ses = Stock Initial – Stock Final = SI -SF

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Élaboration du TFR

Marge brute ou commerciale

Elle permet de calculer :

Marge Commerciale
Le taux de marge =
Achats revendus de marchandises
(HT)

Marge Commerciale
Le taux de marque =
Ventes de M/ses en l’état (HT)

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 Élaboration du TFR
Marge brute ou commerciale

Marge commerciale = 560 000 DH

Achats revendus de marchandises (HT) = 440 000 DH
Ventes de M/ses en l’état (HT) = 1 000 000 DH

 Taux de marge = 560 000/440 000 = 1,27

1DH de coût d’achat génère 1,27 DH de marge

 Taux de marque = 560 000/1 000 000 = 0,56

 Pour un DH de vente, on génère 56 centimes de marge

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Élaboration du TFR
Production de l’exercice

Evalue le niveau d’activité de production, en mesurant la valeur des

biens et services « fabriqués », qu’ils soient vendus, stockés ou
utilisés pour ses besoins en immobilisation.

À la différence du solde précédent, la production de l’exercice n’est pas

une marge, mais résulte d’une addition.

Variation de stock des produits = SF - SI

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 Élaboration du TFR
Production de l’exercice

Il convient de souligner le caractère hétérogène de cette estimation de

la production de l’entreprise :

La production vendue est estimée au prix de vente, alors que

production stockée et immobilisée au coût de production.

Seule la production vendue est génératrice de recettes pour

l’entreprise.

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Élaboration du TFR
Production de l’exercice

Pour les entreprises exerçant à la fois une activité commerciale et une

activité industrielle, on détermine :

 Une marge brute pour ce qui concerne l’activité de négoce;

 Une production pour ce qui relève de l’activité industrielle.

D’où :

Production globale = Marge brute sur ventes en l’état

+ Production de l’exercice

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 Élaboration du TFR

Consommation de l’exercice

Mesure la consommation de l’exercice en provenance des tiers

Achats consommés de M/F= Achats de marchandises nettes (après les

RRR obtenus) + (SI-SF)

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Élaboration du TFR

Valeur ajoutée

La VA indique le volume de richesse nette créé par l’entreprise permettant

de rémunérer tous ceux qui y ont participé (personnel, État, bailleurs de
fonds et actionnaires) .

Elle se calcule par différence entre ce que l’entreprise a produit (marge

commerciale + production) et ce qu’elle a consommé en provenance de
l’extérieur pour réaliser cette production (achats de biens et services).

Au niveau macro-économique (comptabilité nationale) la somme des

valeurs ajoutées des entreprises basées au Maroc donne le PIB (produit
intérieur brut).

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 Élaboration du TFR

Valeur ajoutée

 L'entreprise commerciale qui revend ce qu'elle achète, a une faible

valeur ajoutée (Ex: Grande distribution).
 L'entreprise industrielle a une forte une valeur ajoutée (Ex: Industrie
automobile).

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Élaboration du TFR

Valeur ajoutée

Permet de rémunérer les facteurs économiques, à savoir:

- Le travail (salaires et charges sociales)

- L’état (impôts et taxes)
- L’outil de production (les dotations aux amortissements)
- Les prêteurs (charges d’intérêt)
- Les actionnaires (dividendes)
- L’entreprise (réserves)

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 Élaboration du TFR
Valeur ajoutée

Permet de calculer :

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43

Élaboration du TFR
L’Excédent Brut d’Exploitation

Représente la part de la VA qui revient à l’entreprise et aux apporteurs de

capitaux (associés et prêteurs).
Il indique la ressource générée par l’exploitation de l’entreprise indépendamment :
- De la politique d’investissement (dotations)

- De la politique fiscale (IS)

- Du mode de financement (charges financières)

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 Élaboration du TFR
L’Excédent Brut d’Exploitation

C’est la ressources mère de l’entreprise, qui va permettre de :

• Renouveler les immobilisations(dotations)

• Faire face aux risques (provisions)

• Rémunérer les capitaux empruntés (charges financières)

• Rémunérer les salariés (participation)

• Payer l’Etat (IS) et rémunérer les actionnaires (dividendes)

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Élaboration du TFR
L’Excédent Brut d’Exploitation

Les ratios de l’EBE

Rentabilité économique : EBE

Actif économique

Charges d’intérêts
Poids de l’endettement : EBE

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 Élaboration du TFR
Résultat d’exploitation

Représente le résultat généré par l’activité qui conditionne l’existence

de l’entreprise.

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Élaboration du TFR

Résultat d’exploitation

 C’est un indicateur de rentabilité économique

 C’est le revenu avant impôt fourni par l’exploitation pour rémunérer

les apporteurs de capitaux

 Il mesure la performance industrielle et commerciale de l’entreprise

indépendamment de sa politique financière et des opérations
exceptionnelles

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 Élaboration du TFR

Résultat financier

 Calculé directement à partir du CPC

 C’est la différence entre les produits financiers et les charges

financières

 C’est un élément d’appréciation de la bonne gestion de la trésorerie

et du financement de l’entreprise

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Élaboration du TFR

Résultat courant avant impôt

C’est le résultat de toutes les opérations courantes de l’entreprise, par

opposition aux opérations exceptionnelles

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 Élaboration du TFR
Résultat courant avant impôt

 Il traduit le niveau des performances tant commerciales

qu’industrielles et financières de l’entreprise.

 Comme il intègre les résultats des opérations de financement et de

placement de l’entreprise, il sera tributaire de l’évolution des taux
d’intérêt, des performances des marchés financiers et du risque
financier de l’entreprise.

 Son analyse est difficile puisqu’il est la somme de deux résultats

(l’exploitation et le financier)

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Élaboration du TFR
Résultat Non Courant

C’est le solde de toutes les opérations exceptionnelles, celles qui ne

sont pas liées à l’activité courante (d’exploitation et financière)

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 Élaboration du TFR
Résultat Non Courant

 Le RNC présente peu d’intérêt tant du point de vue financier que

pour la gestion en général

 Il faut donc l’isoler afin de ne pas troubler la perception que l’on peut
avoir sur les performances courantes de l’entreprise

 Ce résultat est par nature non récurrent et doit être interprété au cas
par cas

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Élaboration du TFR

Résultat net de l’exercice

- Mode de calcul :

Résultat courant
+/- Résultat non courant
- Impôt sur le résultat
= Résultat net de l’exercice

- Ratio de rentabilité financière : RN

Combien rapporte un DH investi ? Capitaux propres

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 Élaboration du TFR
Résultat net de l’exercice

 Le RN représente le bénéfice (ou le déficit) de l’entreprise

 Son interprétation est difficile puisqu’il est l’addition de trois résultats

différents (l’exploitation, le financier et le non courant)

 Il sert de base au calcul de la répartition des bénéfices entre les

actionnaires et l’entreprise

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