LICENCE FONDAMENTALE : Sciences économiques et gestion S4

L’ANALYSE FINANCIÈRE
Pr J. AGOURAM

Année universitaire: 2020-2021

PLAN GÉNÉRAL DU COURS

CHAPITRE 1: INTRODUCTION À L’ANALYSE FINANCIÈRE DE

L’ENTREPRISE
CONCEPTS GENERAUX
DÉFINITION
OBJECTIFS ET APPROCHES

CHAPITRE 2: LES DOCUMENTS COMPTABLES

LE COMPTE DES PRODUITS ET CHARGES
LE BILAN
PLAN GÉNÉRAL DU COURS
CHAPITRE 3: L’ANALYSE FINANCIÈRE DU CPC
L’ETAT DES SOLDES DE GESTION
LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT

CHAPITRE 4: L’ANALYSE FINANCIÈRE DU BILAN

LES GRANDES MASSES
LE BILAN FONCTIONNEL
LE BILAN FINANCIER

CHAPITRE 5: LES RATIOS FINANCIERS

LES RATIOS D’ACTIVITE ET DE GESTION
LES RATIOS DE RENTABILITE
LES RATIOS DE STRUCTURE FINANCIERE
OBJECTIFS
 Maitriser les concepts de base de l’analyse financière

Elaborer les documents d’analyse financière

Comprendre les objectifs et l’importance de l’analyse financière

Maitriser les ratios financiers

 L’ANALYSE FINANCIÈRE
CHAPITRE 1 : INTRODUCTION

CONCEPTS FONDAMENTAUX, OBJECTIFS

ET APPROCHES DE L’ANALYSE FINANCIÈRE

LICENCE FONDAMENTALE : SCIENCES ECONOMIQUES ET

GESTION S4 Pr J. AGOURAM
L’analyse financière s’appuie sur des principes simples :

Économiques Bilan
Produire
Moyens
ou vendre
Financiers

Permettent un
niveau d’activité
CPC
ESG
dégage des
résultats
 Produire ou vendre requiert des moyens économiques ;
 Ces moyens économiques requièrent des moyens financiers ;
 Utiliser ces moyens permet d’atteindre un niveau d’activité ;
 Ce niveau d’activité permet de dégager des résultats.
SENS DES TERMES:

Finance :
C’est l’allocation optimale des ressources financières rares à des emplois
multiples.

Gestion financière :
A ce niveau, on met l’accent sur l’acte de gestion ; et tout acte de gestion
comprend les étapes suivantes :

Objectifs
Décisions Mise en œuvre
Moyens

Action de Contrôle
DÉFINITION
L’analyse financière peut être définie comme une
démarche, qui s’appuie sur l’examen critique de
l’information comptable et financière fournie par une
entreprise à destination des tiers, ayant pour but
d’apprécier le plus objectivement possible sa
performance financière et économique (rentabilité,
pertinence des choix de gestion…), sa solvabilité, et
enfin son patrimoine.
DÉFINITION
L’analyse financière :

C’est un ensemble de réflexions et de travaux qui permettent, à partir

de l’étude de documents comptables et financiers, de
caractériser la situation financière d’une entreprise, d’interpréter
ses résultats et de prévoir son évolution à plus ou moins long terme, afin
de prendre les décisions qui découlent de ce travail de réflexions.

Le diagnostic financier :
C’est l’action qui consiste à identifier un dysfonctionnement en repérant ses
signes ou ses symptômes.
Tout diagnostic comprend trois étapes :
 L’identification des signes de difficultés financières
 L’identification des causes de dysfonctionnements
 Le pronostic et les recommandations
LES FINALITÉS DE L’ANALYSE FINANCIÈRE

Utilité :
Son utilité est double :
 Elle permet aux dirigeants de l’entreprise de connaître la rentabilité et
la solvabilité de l’unité productive et par voie de conséquence évaluer
son risque financier et ses besoins de financement à court et moyen
terme.
 Elle permet aux banques, aux organismes financiers, au public
boursier de connaître le profil et l’état de l’entreprise afin de mesurer
le degré de leur engagement.
Que faut-il faire avant l’analyse financière ?
LES FINALITÉS DE L’ANALYSE FINANCIÈRE

Il s'agit de tenter de répondre aux questions suivantes :

 Quelle est l'aptitude de l'entreprise à créer de la valeur ?

 Quel est le poids des investissements à entreprendre ?
 Comment le financement est-il assuré ?
 Quelle est la rentabilité dégagée ?
 Quel risque génère l'entreprise ?
OBJECTIFS DE L’ANALYSE FINANCIÈRE :

Impératifs de l’entreprise

Assurer sa continuité et Payer ses créanciers et Rémunérer

son développement partenaires ses actionnaires

Objectifs de l’analyse financière

Rentabilité Liquidité Solvabilité Indépendance

Il ressort de cette analyse que les différents acteurs s’intéressant à la santé de

l’entreprise auront des objectifs et des intérêts divergents
LES FINALITÉS DE L’ANALYSE FINANCIÈRE
Diversités des Multiplicités des Multiplicités des Variétés des
utilisateurs objectifs concepts approches
dirigeants Maintien et Rentabilité Approche
d’entreprise développement économique
Salariés Partage de la valeur Croissance équilibrée Approche sociale
ajoutée
Actionnaires Profit et création de Rentabilité des Approche
la valeur capitaux propres financière
Apporteurs Sécurités des fonds Solvabilité et liquidité Approche
extérieurs avancés patrimoniale
En analyse financière, il n’y a pas une approche ou une méthode, mais des
approches ou des méthodes.
Ces approches ne sont pas exclusives mais complémentaires
APPROCHES DE L’ANALYSE FINANCIÈRE :

On distingue essentiellement deux approches :

 Approche patrimoniale ;
 Approche fonctionnelle.

Approche patrimoniale :
L'analyse financière basée sur une approche patrimoniale repose sur
l’étude de la solvabilité, c’est-à-dire sa capacité à couvrir ses dettes
exigibles à l’aide de ses actifs liquides. L’objectif de l’approche
patrimoniale est de diagnostiquer le risque d’illiquidité et
d’insolvabilité de l’entreprise.
APPROCHES DE L’ANALYSE FINANCIÈRE :

Approche fonctionnelle :
L'analyse financière actuelle est basée sur l'analyse fonctionnelle des opérations
réalisées par l'entreprise. On distingue essentiellement trois fonctions :
exploitation, investissement, financement.
Fonction d’exploitation
Analyse fonctionnelle Opérations correspondant
au « métier de l’entreprise »
Regroupements des
différentes opérations Fonction investissement
Opération permettant de maintenir
Prépondérance de la réalité et de développer l’outil de production
économique et financière
sur la vision patrimoniale Fonction de financement
et juridique Opération consistant à faire face
aux besoins de trésorerie
des deux autres fonctions
LES CYCLES DE L’ENTREPRISE

Le cycle d'investissement
la sélection des investissements, leur utilisation et leur dépréciation .

Le cycle d'exploitation
la consommation de matière, de travail, de capital et de fournitures diverses afin
d'assurer la vente de produits manufacturés.

Le cycle financier
l'ensemble des opérations financières de l'entreprise liées aux opérations de
règlement, d'encaissement, de financement et de répartition des bénéfices.
LES CYCLES DE L’ENTREPRISE

ENTREPRISE
MÉTHODOLOGIE DE DIAGNOSTIC FINANCIER :

Des principes à respecter :

 L’entreprise est un sujet vivant, son étude ne peut se mener
qu’en étant à l’écoute des signaux qu’elle émet ;
 L’analyse se conduit selon le principe de la disjonction et de la
conjonction;
 Expérience et intuition sont partie intégrante de la réflexion ;
 La mise en œuvre des techniques et outils est fonction des
analystes et des objectifs qui déterminent les approches.
ÉTAPES DU DIAGNOSTIC FINANCIER :

1- Fixer les objectifs de l’analyse 9- décision – suivi

2- Choix de l’approche
8- recommandations
ou des approches

3- collecte et mise en forme

des informations 7- diagnostic - synthèse
comptables et extra comptables

4- Calculs 6- interprétation

5- constats
 SCHÉMA D’ENSEMBLE DES OUTILS DE L’ANALYSE FINANCIÈRE

Analyse financière

Apprécier la structure Mesurer l’activité et Analyser la dynamique

Évaluer la rentabilité
financière les résultats des flux

Approche Approche État de solde Rentabilité Rentabilité Rentabilité Tableaux

fonctionnelle financière de gestion d’exploitation économique financière de flux

Bilan fonctionnel Indicateurs

FR/BFR/T Taux de rotation de Tableau de
D’activité l’actif économique financement
Ratios De résultats

Bilan liquidité Seuil de Effet de levier

FR liquidité rentabilité Taux de rotation des
Ratios Capitaux propres
POINTS DE VUE EXTERNE ET INTERNE

Point de vue externe : le diagnostic financier ou analyse financière

partie I du cours (semestre 4)
 Exploiter l'information comptable pour évaluer le risque de l'entreprise et son
aptitude à créer de la valeur
 Notion de rentabilité économique et financière

Point de vue interne : la politique d'investissement et de financement

partie II du cours (semestre 5)
Choix d'investissement
Choix de financement
 À court terme (gestion de trésorerie)
 À long terme (dette ou augmentation de capital)

Ces deux points de vue sont en réalité indissociables

 L’ANALYSE FINANCIÈRE
CHAPITRE 2 : LES DOCUMENTS COMPTABLES

LICENCE FONDAMENTALE : SCIENCES ECONOMIQUES ET

GESTION S4

Pr J. AGOURAM
Pour faire son analyse, L’analyste financier utilise les documents comptables
suivants : CPC, bilan et annexes. Cependant ces documents et particulièrement
le bilan ne peuvent être directement exploitables pour faire une analyse
financière.
Il faudrait d’abord :
₡ Actualiser les postes notamment de l’actif immobilisé pour voir leur valeur
économique réelle et obtenir un bilan redressé ;
₡ Résumer tous les postes du bilan en grands ensembles afin d’obtenir ce
qu’on appelle un bilan financier.
₡ Les regroupements des postes du bilan ramènent tous les postes de l’actif à
uniquement deux postes et tous les postes du passif à deux postes
également.
LES OUTILS DE L’ANALYSE FINANCIÈRE

Les données comptables

bilan et annexes du bilan, CPC

Les informations économiques et financières

Éclairage sur le secteur et sur les segments de marché sur
lesquels l'entreprise est présente.
LES DOCUMENTS COMPTABLES

Nous examinons en détail essentiellement les deux

documents de base: le CPC et le bilan, qui sont les deux

supports principaux de l’analyse.

 L’ANALYSE FINANCIERE
BILAN COMPTE DES PRODUITS ET DES CHARGES CPC

ACTIF PASSIF CHARGES PRODUITS

Résultat

Résultat

Soldes intermédiaires
Ratios
de gestion

* Tirer des enseignements

* Prendre des décisions
* Affecter le résultat
- Distribution
- Réserves
NOTION DE FLUX ET DE STOCK

 Un flux correspond à une quantité de biens, de service ou de

monnaie entrant ou sortant de l'entreprise à une date donnée.

 Les flux réels : livraisons physiques de biens ou de services

 Les flux financiers : flux en monnaie

 Le flux réel peut être directement « consommé » par

l'entreprise ou correspondre à des biens qui sont conservés par
l'entreprise, ce qui vient gonfler le stock de ce produit.

 Il est important de comprendre la liaison entre un flux et la

variation correspondante de stocks du patrimoine de
l'entreprise.
NOTION DE FLUX ET DE STOCK
NOTION DE FLUX ET DE STOCK

Un flux réel n'est pas forcément associé simultanément à un flux

financier. Si l'entreprise bénéficie d'un crédit fournisseur de trois
mois, le paiement sera différé.

En échange de la livraison, elle contracte une dette à l'égard du

fournisseur.

Au lieu d'une diminution du stock de monnaie, on a une

augmentation correspondante des dettes.
1. PRESENTATION DU CPC
DEFINITION

• Le CPC est un état de synthèse qui permet de

récapituler les produits et les charges de
l’entreprise afin de déterminer son résultat :

Résultat = Total produits – Total charges

 PRÉSENTATION CLASSIQUE DU C.P.C
LES COMPTES DE PRODUITS
Ils traduisent un enrichissement correspondant à des productions réalisées par
l’entreprise.
Pour le Plan Comptable Général, les produits correspondent à des sommes
reçues ou à recevoir. On les classe par nature en les regroupant en:

Produits d’exploitation (71): ils relèvent de l’exploitation courante

et normale de l’entreprise.
Exemple: vente de marchandises, de produit fabriqués, les prestations
de service….

Produits financiers (73): ils sont liés à la gestion financière de

l’entreprise.
Exemple: Les dividendes, les intérêts perçus…

Produits non courants (75): qui ne dépendent pas de l’activité

normale.
Exemple: Produits réalisés sur cessions d’éléments d’actif, Reprises sur
subventions d’investissements.
 PRÉSENTATION CLASSIQUE DU C.P.C
LES COMPTES DE CHARGES
Ces comptes comprennent les sommes versées ou à verser par l’entreprise
pour fonctionner. Comme les produits elles sont classées par nature et
regroupées en:
Charges d’exploitation (61): correspondent à l’activité normale et
courante de l’entreprise.
Exemple: Les achats, les services extérieurs (loyers, assurances,
intermédiaires, publicité, transports, frais postaux, …) impôts et taxes,
les charges de personnel et les autres charges de gestion courante

Charges financières (63): représentent la rémunération des prêteurs

de l’entreprise.
Exemple: Intérêt d’emprunts, escomptes… que l’entreprise paie

Charges non courantes (65): qui sont extérieures à la gestion

courante et ordinaire de l’entreprise.
Exemple: des dons faits par l’entreprise, des subventions accordées,
des pénalités…
 LA FORMATION DU RÉSULTAT
De nombreuses opérations concourent à la formation du résultat:

d’une part, l’entreprise effectue des dépenses qui concernent l’exercice en

cours. Elle sont formées:
- des achats (matières premières et consommables, marchandises…)
- des dépenses courantes nécessaires au fonctionnement régulier de
l’entreprise (les frais).

D’autre part, l’entreprise reçoit de l’argent à la suite de ventes de

marchandises, des travaux effectués, des services rendus (les produits).

Le résultat est dégagé par l’égalité:

RESULTAT = VENTES – ( ACHATS + FRAIS)

Du point de vue strictement comptable, l’égalité est ainsi posé:

RESULTAT = PRODUITS * – CHARGES * *

* PRODUITS: Ventes + Autres ventes

** CHARGES: Achats + Frais.
 LA FORMATION DU RÉSULTAT

Le résultat déficitaire:

Total des charges > Total des Produits

PERTE

La perte est un excédent de charges sur

les produits ou un déficit de produits par
rapport aux charges.
 LA FORMATION DU RÉSULTAT

Le résultat excédentaire:

Total des charges < Total des Produits

BENEFICE

Le bénéfice est un excédent de produits

sur les charges ou un déficit de Charges
par rapport aux produits.
 PRÉSENTATION CLASSIQUE DU C.P.C

Le C.P.C présente les comptes de gestion de l’exercice.

Produits d’exploitation
Produits non courants
Charges d’exploitation
Charges non courantes
Résultat d’exploitation
Résultat non courant
Produits financiers
Résultat avant impôt
Charges financières
Impôt sur les résultats
Résultat financier
Résultat net
Résultat courant

Résultat = Produits - Charges

2. PRESENTATION DU BILAN
LE BILAN

Document comptable qui comptabilise l'ensemble des biens

que possède l'entreprise au 31 décembre.

Les biens possédés constituent l'actif

Ses dettes constituent le passif

Le solde entre les biens possédés et les dettes correspond à la

richesse de l'entreprise (ou de ses actionnaires) : ce sont les
capitaux propres.
La tenue du bilan est biaisée par un certain nombre
d'objectifs fiscaux. Des retraitements sont nécessaires pour
observer la réalité financière.
LE BILAN

L’actif du bilan
Deux grandes rubriques : l'actif immobilisé et l'actif circulant.
Immobilisations
 Biens de toute nature possédés par l'entreprise.
 les terrains, constructions, matériel et outillage, matériel de transport,
etc. ainsi que les immobilisations incorporelles (brevet, fond de
commerce).
 Comptabilisées à leur prix d'acquisition (immobilisation brute) minoré
de la dépréciation subie par la valeur de cet actif au cours du temps
(amortissement).
 Le solde (immobilisations nettes) représente la valeur comptable de ces
immobilisations.

 Le montant de l'amortissement est fixé par l'administration fiscale. Il peut

être linéaire ou dégressif (ce qui représente un avantage fiscal).
LE BILAN
L’actif du bilan

Stocks
 Valeur des marchandises en stock (matières premières, produits semi-ouvrés,
produits en cours, produits finis).
 Marchandises évaluées à leur prix de revient hors taxe, déduction faite des
dépréciations éventuelles.
 Les stocks sont évalués à leur valeur historique et ne sont réévalués que par le
biais d'une rotation des stocks.

Créances clients : actif regroupant l'ensemble des dettes des clients

à l'égard de l'entreprise.

 Trésorerie- Actif (Liquidités financières)

 Banque et caisse
 Fonds placés à court terme pour des besoins saisonniers, ou pour préparer des
investissements.
L’ANALYSE DU BILAN

BILAN DE L'ENTREPRISE X AU 31/12/200n


ACTIF  PASSIF
• Immobilisations • Capitaux propres
▫ incorporelles ▫ capital social
▫ corporelles ▫ réserves
▫ financières ▫ résultat de l'exercice

• Actif circulant • Dettes

▫ stocks ▫ financières (long terme)
▫ créances ▫ exigibles (court terme)
▫ Disponibilités

 TOTAL DE L'ACTIF  TOTAL DU PASSIF

L’ANALYSE DU BILAN

Si la liquidité de l'Actif ne couvre pas l'exigibilité

du Passif : cessation de paiement  dépôt de
bilan.

 ACTIF  PASSIF
Classé dans un ordre de Classé dans un ordre
liquidité croissante. d'exigibilité croissante.
L’ANALYSE FINANCIÈRE
CHAPITRE 3 : ANALYSE FINANCIERE DU CPC

Pr J. AGOURAM
SOMMAIRE

CHAPITRE 3: ANALYSE FINANCIERE DU CPC

* LE TABLEAU DE FORMATION DU RESULTAT
* LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (CAF)
* LES RETRAITEMENTS
LES OBJECTIFS DE L’ANALYSE DU CPC

Mettre en évidence les trois composantes du résultat

Le résultat d'exploitation
Le résultat financier
Le résultat exceptionnel
Pour :
Se concentrer sur le résultat d’exploitation
Mettre en évidence sa constitution
Éliminer l’incidence des opérations exceptionnelles
 ETAT DES SOLDES DE GESTION

Le CPC, synthèse de l’activité de l’entreprise, présente les

charges et les produits en les ventilant en 3 catégories :
La première regroupe tous les éléments inhérents à
l’exploitation.
La deuxième, tous les éléments financiers ;
La troisième, tous les éléments exceptionnels.

Cet aménagement permet d’obtenir la « cascade » des soldes

intermédiaires de gestion qui sont en fait des grandeurs
caractéristiques de l’activité économique de l’entreprise qui marquent
les différentes étapes de la formation du résultat net de l’entreprise.
 ETAT DES SOLDES DE GESTION

Partant d’une analyse plus fine du CPC, le tableau de formation du

résultat permet de mesurer l’évolution de l’activité de l’entreprise
dans le temps et dans l’espace, en décomposant la formation du
résultat.
COMPTE DE RESULTAT

La présentation des soldes CHARGES PRODUITS

intermédiaires de gestion
n’est pas imposée à toutes les
entreprises. Elle est
cependant à recommander, Résultat
car elle constitue un outil
d’analyse de l’activité et de la
rentabilité de l’entreprise.
Soldes intermédiaires
de gestion
ETAT DES SOLDES DE GESTION
 ETAT DES SOLDES DE GESTION

1- LA MARGE BRUTE SUR

LaVENTE EN L’ETAT est constituée par la différence entre le prix de vente de
marge commerciale
marchandises et consommation de marchandises, elle intègre donc la variation positive
ou négative du stocks de marchandise.

ACHATS REVENDUS DE
MARCHANDISES
VENTES DE
MARCHANDISES
MARGE BRUTE

La marge commerciale concerne les entreprises commerciales mais aussi

les entreprises de production pour leur activité de négoce.
 
Cette marge traduit l’activité commerciale de l’entreprise. C’est un
indicateur fondamental qui donne de précieux renseignements sur les
performances commerciales.

N.B.: Les ventes et les achats sont nets de rabais et de ristournes.

 ETAT DES SOLDES DE GESTION
2- LA PRODUCTION DE
L’EXERCICE :
Après l’activité de négoce et la marge commerciale qu’elle dégage,
on va s’intéresser à la production de l’entreprise. Le chiffre d’affaire se
limite à ce que l’entreprise a vendu. La notion de production va au-delà
et concerne ce qu’elle a produit, qui peut avoir été vendu, ou stocké
(par définition, en attente d’être vendu), ou immobilisé, c’est-à-dire,
dans ce dernier cas, entré dans son patrimoine stable.
Ventes de biens et services produits
Production
Variation stocks de produits (+ou-)
de l’exercice
Immobilisat° produite par l‘Ese pour elle-même

Le solde « production » va servir de point de départ à l’analyse de la productivité, c’est-

à-dire à « l’examen de la capacité à produire un certain volume à partir de certains
moyens ».
 ETAT DES SOLDES DE GESTION
3- LA VALEUR
AJOUTÉE:
Mesure le surplus de richesse créé par l'entreprise dans
l'exercice de son activité.

Indicateur synthétique du poids économique de l'entreprise.

Agrégat de comptabilité nationale dont la somme pour

l'ensemble des entreprises permet d'évaluer le PIB.
 ETAT DES SOLDES DE GESTION
3- LA VALEUR
AJOUTÉE:
C’est un solde majeur de l’analyse du CPC. Il indique le volume de
richesse nette créée par l’entreprise qui se mesure par la
différence entre ce qu’elle a produit et ce qu’elle a consommé
pour réaliser cette production.

CONSOMMATION LA PRODUCTION
DE L’EXERCICE DE L’EXERCICE

VALEUR AJOUTÉE MARGE BRUTE

 ETAT DES SOLDES DE GESTION
3- LA VALEUR
AJOUTÉE:
La valeur ajoutée peut également être obtenue par une approche
additive. En effet elle correspond aussi à la rémunération des
factures de production (y compris autofinancement).

Frais de personnel

Impôts et taxes
VALEUR AJOUTÉE
Frais financiers

CAF
 ETAT DES SOLDES DE GESTION
3- LA VALEUR
AJOUTÉE:
Utilité

La valeur ajoutée est le véritable indicateur d’activité de l’entreprise qui

permet de mesurer son poids économique, de mesurer son développement ou
sa régression suivant les exercices et de juger l’efficacité des factures de
production (travail, capital).

La valeur ajoutée est un solde qui va renseigner sur le degré d’intégration de

l’entreprise. On dit d’une entreprise qu’elle est plus ou moins intégrée selon
qu’elle maîtrise un processus de production plus ou moins long.

On mesure ce degré d’intégration par le ratio: Valeur ajoutée/ Production

 ETAT DES SOLDES DE GESTION
4- L’EXCÉDENT BRUT D’EXPLOITATION :
La différence entre les produits d’exploitation autres que les
produits financiers et les charges d’exploitation autres que les charges
financières et les dotations, constituent l’excédent.

Impôts, Taxes
(autre que l’impôt sur le bénéfice)
La valeur ajoutée
Charges de personnel

Excédent brut
d’exploitation (E.B.E) Subventions d’exploitation

C’est un indicateur privilégié pour l’analyse de gestion qui permet de

mesurer le résultat économique brut de l’activité de l’entreprise et une
approche de sa capacité d’autofinancement.
 ETAT DES SOLDES DE GESTION
4- L’EXCÉDENT BRUT D’EXPLOITATION :
Utilité de l’EBE

Mesure de la rentabilité des seules opérations d’exploitation. L’EBE

mesure aussi la rentabilité des capitaux que cette exploitation a
consommés (ou des capitaux dont l’entreprise a besoin pour
fonctionner…). On pourrait donc comparer utilement ce taux de
rentabilité avec celui que l’on aurait pu atteindre d’un autre
investissement.

L’EBE est un solde de gestion qui jouit actuellement d’une certaine faveur!
On commence même à voir des annonces de vente de fonds de commerce qui
indiquent le CA et l’EBE, là ou autrefois on indiquait le CA et le résultat…C’est
évidemment beaucoup plus logique puisque l’EBE n’est pas affecté par des
décisions financières (l’EBE sera le même que l’acquisition soit financé par de
fonds propres ou par des dettes)
 ETAT DES SOLDES DE GESTION
5- LE RÉSULTAT D’EXPLOITATION
Ce solde va intégrer des éléments négligés par l’EBE et pourtant
assez proche de l’exploitation, notamment les amortissements et les
provisions.

S’il est vrai que l’EBE représente le solde: Produits d’exploitation –

charges d’exploitation avant prise en compte d’autres choix de
gestion, il n’est pas pour autant un résultat.

C’est le résultat qui découle de l’activité normale et courante de

l’entreprise, abstraction faite des opérations financières et
exceptionnelles.

RE = EBE + Autres pdts d’exp + Reprises – autres charges d’exp – Dot. d’exp
 ETAT DES SOLDES DE GESTION
5- LE RÉSULTAT D’EXPLOITATION
Le résultat d’exploitation mesure la performance industrielle et
commerciale de l’entreprisse indépendamment de sa politique de
financement. Il constitue un résultat économique net.

Autres charges
d’exploitation
EBE
Dotations d’exploitation

Autres produits d’exploitat°

Résultat d’exploitation
Reprises d’exploitation
 ETAT DES SOLDES DE GESTION
5- LE RÉSULTAT NET DE L’EXERCICE

Solde résiduel qui regroupe différentes opérations hétérogènes

Il correspond à la somme algébrique de tous les produits et de toutes
les charges.
Il correspond au résultat net qui figure dans le document de synthèse
compte de résultat et au passif du bilan avant répartition.
RETRAITEMENTS DE CERTAINS POSTES DU
CPC :
De façon à obtenir des indicateurs pertinents, il est indispensable
de retraiter certains postes, à condition que leur montant soit
significatif.

Ces retraitements permettront une approche économique de

l'entreprise et favoriseront des comparaisons dans le temps et
entre entreprises du même secteur d'activité.
RETRAITEMENTS DE CERTAINS POSTES DU
CPC :extérieur :
1- Charges de personnel

Justificatif Élément du coût du facteur travail

Retraitement Retirer des charges externes et

ajouter aux charges du personnel
RETRAITEMENTS DE CERTAINS POSTES DU
2- Loyers de location-financement
CPC : :

Harmonisation de traitement avec des

Justificatif immobilisations acquises et financées
par emprunt

Les loyers retirés des charges externes

Retraitement sont ventilés en dotations aux
amortissements et charges d’intérêt
RETRAITEMENTS DE CERTAINS POSTES DU
3- Subventions d’exploitation
CPC :

Compensent l'insuffisance d'un prix

Justificatif de vente

Retraitement Ajouter à la production de l’exercice

RETRAITEMENTS DE CERTAINS POSTES DU
4- Impôts et taxes CPC :

Considérés comme :
• des rémunérations des services
Justificatif
payés à l’état
• des taxes relatives à des charges
de personnel

Ajouter aux consommations intermédiair

Retraitement Ou
Aux charges de personnel
LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F)
DÉFINITION DE LA CAF :

La capacité d'autofinancement est la ressource interne

dégagée par les opérations enregistrées en produits et
charges au cours d'une période et qui reste à la
disposition de l'entreprise après encaissement des
produits et décaissement des charges concernés.

Cette notion s'oppose aux ressources externes provenant

des partenaires de l'entreprise.
 LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F)

Entrepri CAF
Internes
se
ESSOURCES DE
L’ENTREPRISE Associés Apport en
capital
Externes Prêteurs Emprunts
Etat Subvention
d’investisseme
nt
LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F)
A quoi sert la CAF ?
Remboursement L’emprunt est une
des emprunts anticipation de la CAF

Financement des
investissements Financement total ou partiel

Capacité
d’autofinancement Amélioration du fonds
Augmentation des
capitaux propres de roulement

En fonction de la politique
Distribution des de distribution
dividendes de l’entreprise
LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F)

Ce n’est pas un solde intermédiaire de gestion. C’est plutôt un

agrégat de plusieurs éléments issus du C.P.C.

Appelé parfois aussi Marge Brute d’Autofinancement (MBA) ou cash- flow

(littéralement « flux de trésorerie »…), La CAF représente la part de la valeur
ajoutée qui n’a pas été distribuée aux tiers: personnel, État, créanciers.

C’est la ressource nette dégagée par l’activité de l’entreprise hors

élément exceptionnels liés à une cession d’actif (revente d’un
élément du patrimoine immobilisé).
LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F)

La capacité d’autofinancement d’une entreprise, pendant un

exercice, doit correspondre à ce qui reste à l’entreprise après
paiement des charges « décaissables ».
 Les charges décaissables = charges qui se traduisent par des dépenses.
(exemples : charges de personnel, achats de carburants …)

 Les dotations aux amortissements et aux provisions ne sont pas, par

définition, décaissables puisqu’elles ne se traduisent pas par des dépenses.
LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F)
CALCUL DE LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT

Méthode additive Méthode soustractive

LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F)

RESSOURCES INTERNES RESSOURCES EXTERNES

Capacité d’autofinancement
Augmentation de capital
Emprunts
Subventions
Dividendes Autofinancement

 Acquisition d’immobilisations

 Remboursements anticipés d’emprunts

LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F)
Méthode additive

CAF = Résultat net

+ Dotations d’exploitation (1)
+ Dotations financières (1)
+ Dotations non courantes (1)
- Reprises d’exploitation (2)
- Reprises financières (2)
- Reprises non courantes (2) «3
+ Valeur nette des amortissements
- Produits de cession des immobilisations

Capacité d’autofinancement
- = AUTOFINANCEMENT
Dividendes versés aux associés
LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F)
Méthode soustractive

Emplois (-) Montant Ressources (+) Montant

Autres charges d’exploitation EBE X

Charges financières (2) X Autres produits d’exploitation X
Charges exceptionnelles (4) X Produits financiers (1) X
Participation des salaires X Produits exceptionnels (3) X
Impôt sur les bénéfices X
X
Total (b) XX
Capacité d’autofinancmt (a-b) XX

TOTAL XXX Total (a) XXX

(1) sauf reprise sur provision

(2) sauf dotations aux amortissements et provisions financières
(3) sauf produits de cessions d’immobilisation et reprises sur provisions
exceptionnelles
(4) sauf valeur comptable des immobilisations cédées et dotations aux
amortissements et aux provisions exceptionnelles
LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F)
Notion de l’autofinancement :

L'autofinancement est la part de la CAF consacrée au

financement de l'entreprise. C'est la ressource interne
disponible après rémunération des associés.

Autofinancement de l'exercice (n)

=
CAF (n)
-
Dividendes versés durant l'exercice (n) et relatifs aux résultats de
l'exercice n - 1
 LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F)
Ressource de financement
générée régulièrement par
l’entreprise
Avantages
Ressource de financement
n’entraînant pas de
paiement d’intérêts
L’autofinancement
Un autofinancement excessive
peut détourner les actionnaire

Inconvénients Un autofinancement excessive

par rapport au moyen de
financement peut entraîner u
Ralentissement de développeme
L’ANALYSE FINANCIÈRE
CHAPITRE 3 : ANALYSE FINANCIERE DU BILAN

Pr J. AGOURAM
 ANALYSE FINANCIERE DU BILAN

Par analyse du bilan on s’intéresse à la santé

financière de l’entreprise, c’est à dire à la solidité de
ses structures financières, en portant un jugement
sur sa solvabilité, sa liquidité et son aptitude à faire
face aux risques.

en fonction des objectifs poursuivis par l’analyste,

l’expression de l’équilibre financier privilégiera une
approche liquidité (financière et patrimoniale) ou
bien une approche fonctionnelle
 LE BILAN FONCTIONNEL

LE BILAN FONCTIONNEL
Il a pour rôle de :

 Apprécier la structure fonctionnelle de l’entreprise

 Déterminer l’équilibre financier, en comparant les
différentes masses du bilan classées par fonction.
 Evaluer les besoins financiers et les ressources dont dispose
l’entreprise et en observant le degré de couverture des emplois
par les ressources.
 LALE
LOGIQUE DU BILAN
BILAN FONCTIONNEL
FONCTIONNEL
Pour l’analyse fonctionnelle, l’entreprise est une entité économique dont
l’objectif principal est la production de biens et de services. Pour ce faire,
l’entreprise doit investir et trouver les ressources financières nécessaires à son
fonctionnement et à sa croissance.
Fonction d’exploitation
Analyse fonctionnelle Opérations correspondant au
« métier de l’entreprise »
Regroupements des
différentes opérations
Fonction investissement
Opération permettant de maintenir
et de développer l’outil de production
Prépondérance de la réalité
économique et financière sur Fonction de financement
la vision patrimoniale et juridique Opération consistant à faire face
aux besoins de trésorerie des deux
autres fonctions
 LE BILAN FONCTIONNEL
Bilan comptable

Une analyse économique

de l’entreprise

Les postes du bilan sont

classés en masses homogènes
d’après leur fonction respective :
Exploitation, investissement, financement

Bilan fonctionnel
 LE BILAN FONCTIONNEL
LA STRUCTURE DU BILAN FONCTIONNEL
le bilan comptable ne permet pas d’opérer cette lecture fonctionnelle. Il est
donc nécessaire de reclasser et retraiter certaines rubriques du bilan
comptable pour obtenir le bilan fonctionnel. L’analyse fonctionnelle procède
au classement des emplois et des ressources en quatre masses homogènes.

 L’entreprise possède des ressources

Ressources stables Cycle long de financement

Passifs circulants Dettes liées au cycle d’exploitation

 Ces ressources servent à financer des emplois

Emplois stables Cycle long d’investissement

Actifs circulants Biens et créances liés au cycle

d’exploitation
 LE BILAN FONCTIONNEL
Certains postes du bilan comptable selon leur fonction :
 Actif immobilisé en valeur brut et les amortissements ajoutés aux
Reclasser ressources stables
 Immobilisations en non valeurs sont soustraites de l’actif
immobilisé et des capitaux propres

Des éléments hors bilan : Financement de crédit bail

Intégrer Ces biens sont intégrés à l’actif immobilisé, en contrepartie on inscrit
dans les fonds propres le montant des amortissements que
l’entreprise aurait pratiqués, le solde s’ajoute aux dettes

Corriger Les créances et les dettes pour annuler l’effet des écarts de conversion

Les primes de remboursement des emprunts :

elles peuvent être éliminées et simultanément déduites des emprunts
Éliminer obligataires correspondants. Ceux –ci figurent alors pour leur valeur
d’émission et non pour leur valeur de remboursement
 Le Fonds de Roulement Net
Global (FRNG)

Le FRNG compare les ressources durables (représentant le cycle

de financement) aux emplois stables (représentant le cycle
d’investissement).

FRNG = RS – ES
 Emplois stables
Ressources
durables
FRNG

Le FRNG représente une ressource durable ou structurelle

mise à la disposition de entreprise pour financer des
besoins du cycle d’exploitation ayant un caractère
permanent.

Il est pour l’entreprise une marge de sécurité financière

destinée à financer une partie de l’actif circulant. Son
augmentation accroît les disponibilité de l’entreprise.
 Le Besoin en Fonds de Roulement
Pour être signifiant, le FRNG doit être comparer au BFR ; de
même pour en déterminer le niveau satisfaisant.

BFR = actif circulant HT – passif circulant HT

BFR = BFR d’exploitation + BFR hors exploitation

 Le besoin en fonds de roulement
d’exploitation
Le BFRE est la partie des besoins d’exploitation qui n’est pas
assurée par les ressources d’exploitation.
Le cycle d’exploitation est constitué par les opérations
d’achat, de fabrication et de ventes. Il crée des :

Flux réels Flux financiers

De matières premières De décaissements

De marchandises D’encaissements
De produits
 Les décalages dans le temps entre les flux réels et les
flux financiers font naître des dettes et des créances :

Délais entre achat-production-vente Stocks Besoins

Dettes fRS Ressources
Délais entre achats et décaissements Créances clts Besoins

Délais entre ventes et encaissements

Le besoin en fonds de roulement est la partie des besoins d’exploitation qui n’est
pas assurée par les ressources d’exploitation.

BFRE = actif circulant d’exploitation – passif circulant d’exploitation

 Le besoin en fonds de roulement
hors exploitation
Constitué d’éléments acyclique, le BFRHE n’a pas de signification
économique particulière. Il reflète des décisions qui peuvent avoir
un caractère reproductible, mais qui ont rarement un caractère
régulier et prévisible.
Il est constitué de :
Besoins Ressources

 Créances diverses  Dettes sur acquisition d’immobilisation

 Capital souscrit, appelé non versés  Dettes fiscales (impôts sur les sociétés)
 T.V.P  Autres dettes diverses
 La Trésorerie nette

 Son rôle est primordial : toutes les opérations de l’entreprise

se matérialisent par les flux d’entrée ou des flux de sortie de
trésorerie.
 La trésorerie exprime le surplus ou l’insuffisance de marge de
sécurité financière après le financement du besoin en fonds de
roulement.
 La trésorerie permet d’établir l’équilibre entre le FRNG et le
BFR.

TN = FRNG - BFR
TN = TA - TP
Deux situations de trésorerie sont possibles :

Trésorerie positive : FRNG > BFR

 L’équilibre financier est respecté ; l’entreprise possède des
excédents de trésorerie.

Trésorerie négative : FRNG < BFR

 L’équilibre financier n’est pas respecté.
 L’entreprise à recours aux crédits de trésorerie pour
financer le besoin en fonds de roulement.
 Elle est dépendante des banques.
 ANALYSE FINANCIERE DU BILAN
FONDS DE ROULEMENT ET BESOIN EN FONDS DE
ROULEMENT D’EXPLOITATION

FONDS DE ROULEMENT FONCTIONNEL(F.R.F)

Principe

L’étude est fondée sur la notion de l’équilibre de la structure, par

comparaison entre les éléments stables de l’entreprise.
Le fonds de roulement net global est défini par le Plan comptable
général à partir du bilan fonctionnel.

Définition : c’est la partie des capitaux stables employée à financer des

actifs circulants.
Intérêt
Les capitaux stables permettent de financer (en priorité) les actifs stables,
puis, une partie des opérations à court terme(actif circulant).
 ANALYSE FINANCIERE DU BILAN
3.2- FONDS DE ROULEMENT ET BESOIN EN FONDS DE
ROULEMENT D’EXPLOITATION
Modalités
D’après le schéma ci-dessous, deux modes de calcul sont possibles:

Actif stable
Passif stable
F. R

Actif circulant
Passif circulant

F.R = Passif stable – Actif stable (directement à partir de la définition)

F.R = Financement Permanent – Actif immobilisé
Signification: c’est la partie de l’actif circulant qui est conservée après paiement des
dettes d’exploitation.
 ANALYSE FINANCIERE DU BILAN
FONDS DE ROULEMENT ET BESOIN EN FONDS DE
ROULEMENT D’EXPLOITATION

BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT D’EXPLOITATION (B.F.R)

Principe

C’ est, à une date donnée, le fonds de roulement dont l’entreprise

devrait disposer pour faire face aux dettes à régler à cette date.

Intérêt

Donne une information dynamique de la gestion et permet de dégager la situation

de la trésorerie à court terme.
 6. Analyse du bilan

3.2- FONDS DE ROULEMENT ET BESOIN EN FONDS DE

ROULEMENT D’EXPLOITATION

BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT D’EXPLOITATION (B.F.R)

Modalités

B.F.R Actif circulant Passif circulant

= +
D’EXPLOITATION d’exploitation d’exploitation

Actif circulant d’exploitation= Actif circulant – trésorerie de l’actif

(classe 5)
Passif circulant d’exploitation= Actif circulant – trésorerie du passif
(classe 5)
Si FR > B.F.R: le surplus des capitaux stables couvre le besoin;
l’entreprise dégage des fonds qui constituent la trésorerie.
Si FR < B.F.R: le besoin n’est plus couvert et l’entreprise aura recours
à des concours bancaires (trésorerie de passif).
 6. Analyse du bilan

3.2- FONDS DE ROULEMENT ET BESOIN EN FONDS DE

ROULEMENT D’EXPLOITATION

TRESORERIE NETTE

Trésorerie nette = FR BFR

Trésorerie nette = Trésorerie d’actif Trésorerie de passif

Remarque: Le besoin en fonds de roulement est directement lié aux

durées du crédit client, du crédit fournisseur et du stockage.

Le BFR peut être exprimé en durée: la référence de base étant alors le

chiffre d’affaires hors taxes.
BFR
* 360 = BFR en jours de ventes hors taxes
C.A.H.T
 LE BILAN FINANCIER

Le bilan financier (ou bilan liquidité)

Il a pour rôle de :
présenter le patrimoine réel de l’entreprise : les postes du
bilan sont évalués à leur valeur vénale (réelle)
déterminer équilibre financier, en comparant les
différentes masses du bilan classées par ordre de liquidité
ou d’exigibilité et en observant le degré de couverture du
passif exigible par les actifs liquides
évaluer la capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes
à moins d’un an
estimer la solvabilité de l’entreprise : l’actif est-il suffisant
pour couvrir toutes les dettes.
 LE BILAN FINANCIER

Le bilan liquidité intéresse particulièrement

tous ceux qui sont attentifs au degré de
solvabilité de l’entreprise, au premier rang
desquels se trouvent les créanciers
 LE BILAN FINANCIER
La logique du bilan financier
L’analyse liquidité–solvabilité repose sur une conception
patrimoniale de l’entreprise
Bilan comptable

Une analyse de la liquidité et

de la solvabilité de l’entreprise

Les postes du bilan sont classés

en masses homogènes d’après leur
degré de liquidité et d’exigibilité

Bilan financier
 LE BILAN FINANCIER
La structure du bilan
L’entreprise possède des actifs dont le délai de transformation
en monnaie est plus ou moins long.
La structure du bilan dépend de l’échéance de chaque masse.

Biens
Actif à plus d’un an
et
Actif à moins d’un an créances

Ces actifs servent à faire face aux passifs plus ou moins

exigibles

Capitaux propres
Passif à plus d’un an
et
passif à moins d’un an dettes
 LE BILAN FINANCIER
La structure du bilan
Il est souvent demandé de présenter un bilan en masses. On
scinde alors:
Actif à plus d’un an
VI: Valeurs immobilisées

Actif à moins d’un an

• VE: valeurs d’exploitation (stocks)
• VR: valeurs réalisables (créances +TVP)
• VD: Valeurs disponibles (trésoreries)

Passif à plus d’un an

• Capitaux propres (CP)
• Dettes à plus d’un an (DMLT)

Passif à moins d’un an

Dettes à moins d’un an (DCT)
 LE BILAN FINANCIER
Cette présentation nécessite quelques traitements de comptes

On retire du bilan les éléments d’actif qui ont une valeur de revente
nulle (on les appelle « actif fictif » ), ce sont les frais d’établissement,
Traitement Les frais de recherche et développement et les charges constatées
d’avance)
Afin de respecter l’équilibre actif –passif, on diminue les capitaux propres
d’un montant équivalent

Les créances financières dont l’échéance est à moins d’un an,

Traitement Sont transférées de l’actif immobilisé vers l’actif circulant
(valeurs réalisables)

Les immobilisations sont enregistrées à leurs valeurs économiques

(valeurs réelles),
Traitement La différence entre la valeur comptable et la valeur économique
Est ajoutée (ou retranchée) au niveau du passif (capitaux propres)
 LE BILAN FINANCIER

Le stock outil (stock de sécurité) : un volume bien permanent qui

Permet d’éviter toute rupture de stock;
Traitement Par sa nature durable il est assimilé à une immobilisation
On retire ce montant du stock ( valeurs d’exploitation)
(actif à moins d’un an) et on l’incorpore aux immobilisations

Les effets de commerce escomptables sont retranchés du poste

Traitement clients et comptes rattachés (valeurs réalisables) et
sont ajoutés au niveau du poste de trésorerie (valeurs disponibles)

Traitement Les éléments d’actifs circulants dont l’échéance est à plus d’un an sont à
transférer vers l’actif immobilisé.

Traitement Les titres et valeurs de placement facilement cessibles sont retranchés de

l’actif circulant et sont ajoutés au niveau de la trésorerie -actif
 LE BILAN FINANCIER
Le concept de fonds de roulement financier ou
de liquidité

Le FR Financier compare le financement permanent ( à plus

d’un an ) à l’actif immobilisé net (à plus d’un an ).

FR Financier = Capitaux permanents – Actif Immobilisé net

FR Financier = (Capitaux propres + DMLT) – Actif Immobilisé net

ou

FR Financier = Actif circulant – Passif circulant

FR Financier = (VE+ VR + VD) - DCT (y compris la trésorerie Passif)
 LE BILAN FINANCIER
 Le FR Financier permet d’apprécier l’équilibre financier de
l’entreprise ; il est un indicateur de sa solvabilité et de son
risque de cessation de paiements.

 Le FR Financier représente un marge de sécurité financière de

l’entreprise et une garantie de remboursement des dettes à
moins d’un an pour les créanciers.
Deux situations peuvent se présenter :

FRF positif : il s’agit d’une ressource, l’équilibre financier est

respecté. L’entreprise en principe solvable.

FRF négatif : il s’agit d’un besoin, l’équilibre financier n’est pas

respecté ; des risques d’insolvabilité sont probables.
LES RATIOS FINANCIERS
 LES RATIOS

La situation d’une entreprise ne peut s’apprécier dans l’absolu.

Elle fait le plus souvent l’objet de comparaisons:
• d’une année à l’autre, pour en dégager l’évolution.
• d’une entreprise à l’autre pour situer la place de l’entreprise par
rapport à l’activité du secteur auquel elle appartient.
Ces comparaisons sont effectuées à partir d’indicateurs
significatifs:
* Les ratios;
* Le fonds de roulement et le besoin en fond de roulement;
* Les durées moyennes et les rotations des crédits et de stocks.
 LES RATIOS

1- DEFINITION

Ce sont des rapports entre deux éléments du bilan. Leur

interprétation dépend de la nature de ces éléments.
Règle: Un ratio doit toujours faire l’objet d’une appréciation
(bon/mauvais) et d’un commentaire justificatif; tout en tenant
compte de la nature de l’activité de l’entreprise: commerciale,
industrielle, service.
 LES RATIOS
6. Analyse du bilan

- LES RATIOS DE BASE

COMMENTAIRES,
RATIO FORMULATION
SIGNIFICATION
R1: Capitaux permanents Les immobilisations (biens stables)
Financement des doivent être financées par des
Immobilisations
immobilisations capitaux stables. Il doit donc être > 1.

R2: Plus la part des capitaux propres est

Capitaux propres grande par rapport aux capitaux
Autonomie Capitaux étrangers étrangers, plus l’entreprise est
financière autonome financièrement. Il est
souhaitable qu’il soit >1.
R3: Mesure la marge d’endettement de
Capitaux propres l’entreprise. Il indique la part des
Capacité d’Endettemt
Capitaux permanents capitaux appartenant en propre à
(indépendance
l’entreprise parmi les ressources
financière)
stables. Doit être au moins égale à 0,5.
R4: Permet d’apprécier la nature de
Actif circulant l’activité. Il est plus grand dans les
Liquidité de l’actif
Actif total entreprise de services que dans
l’industrie.
 LES RATIOS
6. Analyse du bilan
LES RATIOS DE TRESORERIE
COMMENTAIRES,
RATIO FORMULATION
SIGNIFICATION

Indique la part des dettes à court

R5: Réalisable disponible terme que l’entreprise peut régler
sans toucher ses stocks. Bon, s’il est
Liquidité de l’actif Dettes à court terme >1. Sinon, en %, donne la part qui
peut être honorée.

R6: Si R5 est < 1, R6 indique la capacité

Actif circulant de paiement des dettes à court terme
Trésorerie générale Capitaux étrangers en liquidant les stocks.

R7: Indique le % de dettes à court terme

Disponible * 100 payables immédiatement. Il n’est pas
Trésorerie immédiate
Dettes à court terme souhaitable qu’il soit trop élevé
(argent qui dort).
 LES RATIOS
6. Analyse du bilan
AUTRES RATIOS
COMMENTAIRES,
RATIO FORMULATION
SIGNIFICATION

R8: Bénéfice net * 100 Indique le rapport potentiel des

Rentabilité des Capitaux propres actions.
capitaux propres

R9: Dividendes * 100 Indique aux actionnaires la part de

dividendes qu’il peuvent espérer
Rendement financier Capital social pour 100 Dhs investis à la création de
l’entreprise.

Intéresse seulement les banquiers

R10: Actif total pour l’accord de prêts. Doit être > 3.
Solvabilité Total des dettes Les dettes ne doivent pas dépasser 1/3
des actifs.
 Les ratios issus du bilan fonctionnel

Parmi les ratios, on distingue généralement :

Les ratios de structure financière : rapport entre des postes
du bilan fonctionnel ;
Les ratios d’activité : rapport entre postes du bilan
fonctionnel et un flux de la période ;
Les ratios de rentabilité : rapport entre postes de l’ESG et
une masse de ressources du bilan fonctionnel.
 Les ratios de structure
financière :

Taux d’endettement :
DLMT
Capitaux propres

Il mesure l’indépendance l’entreprise.

Financement des emplois stables :

Ressources stables
Emplois stables
 Les ratios d’activité ou de
rotation :

Poids du BFRE:
BFRE
CA HT

Temps d’écoulement :

Poste du bilan
Délai en jours Flux de la période
2. Calcul:
Liquidité Générale:
Ratio de Liquidité Générale=Actif Circulant (y compris la trésorerie actif)/Passif
circulant (y compris la trésorerie passif) = 139 400/79 600 = 1,75
Liquidité Réduite:
Ratio de liquidité réduite =(Actif circulant – Stock)/Passif circulant = 52 000/79
600 =0,65
Liquidité immédiate :
FIN
Ratio de liquidité immédiate = Trésorerie Actif/Passif circulant= 47400/79
600=0,59
4. Commenter la situation financière de l’entreprise.
L ‘autonomie financière est faible, les capitaux propres ne couvrent que 46 % des
ressources.
Le ratio de Liquidité générale est égale  1,75. L’entreprise, peut rembourser ces
dettes a court terme plus d’une fois, grâce a l’Actif circulant et a sa trésorerie-actif.
Le ratio de liquidité réduite est égale 0.65 : Les créances et TVP ne couvre que 65%
de passif circulant.
La trésorerie-actif ne couvre que 59 %. L’entreprise ne peut faire face à ses dettes a
court terme et faire des échéances.