TD 3 : Cours Gestion de portefeuille

QUESTIONS DE COURS

1- Enumérez les caractéristiques d’un portefeuille après avoir donné sa définition

Définition
Le portefeuille est un ensemble de valeurs mobilières ou monétaires détenues par un agent
économique. Le portefeuille boursier est un ensemble d’actifs financiers dont les actions et les
obligations auxquelles on ajoute leurs dérivées. Un portefeuille est défini par la structure des
poids des titres qui en font partie, c’est-à-dire la liste des pourcentages de détention des titres
qui doit être égale à 100% ou à 1).
Caractéristiques
- Rentabilité espérée (ou espérance de rentabilité) du portefeuille : C’est la moyenne pondérée
des espérances de rentabilité des titres composant le Portefeuille
- Risque du portefeuille : Il faut, ici envisager deux hypothèses :
a. les rentabilités des titres sont indépendantes,
b. les rentabilités des titres ne sont pas indépendantes
- Bêta d’un portefeuille : C’est la moyenne pondérée de ß des titres composant le portefeuille

2- Enumérez les étapes de la constitution d’un portefeuille

- Evaluation de la situation personnelle
- Renseignements personnels
- Avoir net et budget familial
- Situation fiscale de l’épargnant

3- Quels sont les objectifs de placement d’un agent économique ?

a) Objectifs de placements premiers
- Revenu (Dividendes, intérêts)
- Plus-value

b) Objectifs de placement second

- Reduction des impôts
- Liquidité
c) Objectifs divers (atteindre un certain rendement ou éviter les risque)
d) Analyse du cycle de vie ( début de carrière, milieu de carrière, sommet de carrière
et retraite
e) Choix de la combinaison des avoirs

4- Quel est le type de portefeuille à conseiller à KOUAKOU qui vient d’obtenir un

emploi dans lequel on lui propose un contrat à durée indéterminée ?
Au commencement de sa carrière, l’épargnant accumule un revenu tout en ayant une famille à
charge et une hypothèque à rembourser. Dans la plupart du temps, il désire d’abord avoir de
bonnes économies et des placements pouvant être convertis en espèce en cas d’urgence.
Toutefois, s’il a de l’argent à investir, la plus-value est habituellement son objectif premier,
parce qu’il lui reste de nombreuses années de carrière, donc de revenus importants.
Portefeuille recommandé à KOUAKOU
Les portefeuilles offensifs
Ils visent à obtenir des plus-values et acceptent un degré de risque plus élevé. Portefeuilles
mobiles à la recherche constante d’opportunités doivent être jugés sur le moyen terme.
 Les portefeuilles spéculatifs
Ces portefeuilles tendent à obtenir des gains rapides en acceptant un degré de risque
important. Ils sont composés d’actions spéculatives, d’options, des bons de souscription.
Leurs performances doivent être jugées sur le court et moyen terme.

5- Parmi les différents modes de gestion de portefeuille, dites lequel vous conseillerez à
Monsieur KOUKOU et pourquoi ?
Gestion sous mandat avec une stratégie de gestion active ou alternative.
5- Définissez la gestion active de portefeuille et donnez la différence qui se trouve
entre la gestion active et la gestion passive.
Une gestion active suppose que les titres soient traités activement, ce qui signifie qu‘ils
ne resteront pas dans le portefeuille pendant très longtemps. Un portefeuille actif
cherche à profiter des variations dans les prix des titres, des changements qui sont
engendrés par les fluctuations des taux d'intérêt ou par l'évolution de l'appréciation de
solvabilité.
Un portefeuille actif doit donc privilégier les marchés les plus liquides (émissions de
taille importante avec des volumes de transaction importants), et chercher des émissions
obligataires dont la valeur va changer incessamment sous peu.
Différence entre gestion active et gestion passive
La gestion passive ou gestion indicielle consiste à maintenir inchangé
l’allocation stratégique du portefeuille, quelle que l’évolution subséquente du
marché ou de l’indice qui sert de référence au portefeuille constitué (stratégie
strictement passive).
La gestion passive d'un portefeuille se borne à reproduire avec la plus grande
exactitude la composition d'un indice de référence. La performance du
portefeuille devra donc être fidèle à la performance de l'indice.

Exercice

Vous êtes nouvellement employé à la SGI Hudson et êtes chargé de constituer le portefeuille du
client kossonou qui vient de découvrir le marché financier. Il est à noter que M. Kossonou dispose
d’un emploi permanent avec un niveau de salaire appréciable.

Titres Proportion Rendement Risque corrélation

BOA Bénin (A) 0.35 12% 5 A & B = 0.2
SOGB (B) 0.36 8% 2 B &C = -0.5
SOLIBRA (C) 0.29 15% 8 A & C= 0.15

1- Quelles sont les étapes de la constitution

2- Enumérez les titres qui constitueraient son portefeuille
3- Calculez le rendement et le risque du portefeuille constitué
6- A la fin du premier trimestre, Kossonou remplace le titre du secteur bancaire pour le
remplacer par un du secteur télécommunication dont les perspectives financières
s’annoncent plus rentables. Quelle est la gestion pratiquée par l’investisseur ?

- La gestion active