ECONOMIE ET ACTUALITES DU MARCHE

Monsieur SIMONS

01 NOVEMBRE 2023
ENZO ROUDET
ESC CLERMONT BUSINESS SCHOOL
 1. La BCE a-t-elle eu raison d’augmenter ses taux d’intérêt directeurs à ce niveau ?

- La hausse des taux d’intérêt est-elle efficace pour atteindre les objectifs de la BCE ?
- La BCE a-t-elle eu raison d’augmenter ses taux d’intérêt à ce niveau et avec cette
rapidité ?

Tout d’abord, la Banque centrale européenne (BCE) gère l'euro et élabore et met en œuvre la
politique économique et monétaire de l'UE. Son objectif principal est d’assurer la stabilité des
prix, soutenant ainsi la croissance économique et la création d’emplois. Quant à lui, le taux
d’intérêt est le prix que doivent payer les agents économiques qui bénéficient d’un emprunt,
mais c’est aussi le prix que reçoit un agent économique qui a accordé un prêt.

En augmentant son taux d’intérêt directeur, la BCE lutte contre l’inflation en freinant la croissance
économique. Voici ci-dessous un graphique d’évolution du taux d’intérêt de la BCE depuis 10 ans (Voir
annexe 1) ainsi qu’un graphique de la croissance économique de l’Europe (Voir annexe 2) afin de voir
que le taux d’intérêt à un impact important sur la croissance économique. L’objectif principal de la BCE
est de maintenir la stabilité des prix ainsi que la valeur de l’euro. Entre autres elle veille à ce que
l’inflation ne dépasse pas un certain point fixé à l’avance. Une hausse des taux d`intérêt aura un impact
sur différent points, l’inflation, la croissance économique, la stabilité financière mais aussi le taux de
change. En augmentant ses taux d’intérêt, la BCE aura un impact sur l’inflation ce qui va permettre de
diminuer la croissance économique car elle rend les emprunts plus couteux. Cela entraîne un
ralentissement du taux de croissance, qu'il soit « surchauffé » ou « faible ». Cela contribue à
décourager la consommation et l’investissement, ce qui à son tour ralentit la demande et empêche
ainsi la création de richesse et réduit les crises financières. Les taux d'intérêt ont également un impact
sur le marché financier, l'augmentation des taux d'intérêt contribue à renforcer la stabilité financière
mais affecte également la bourse ou le marché immobilier, c'est la raison pour laquelle les taux
d'intérêt des prêts sont chers. Les investisseurs seront donc plus hésitants, ce qui rendra le marché
financier plus stable. Les taux d'intérêt affectent également les taux de change, l'euro sera donc plus
apprécié et cela augmentera la compétitivité des exportations européennes. En revanche, les produits
importés seront moins chers. Pour atteindre ses objectifs, la BCE souhaite augmenter les taux d'intérêt
afin de maintenir la politique monétaire ainsi que la situation économique et ainsi réduire les
déséquilibres économiques tels que les déficits budgétaires ou les déséquilibres commerciaux.

En augmentant le coût de l’argent, la BCE vise à décourager l’emprunt, la circulation monétaire, la

consommation et ainsi stopper la spirale de hausse des prix. La BCE fonctionne sur la base de trois taux
d’intérêt principaux : le taux d’intérêt des dépôts, le taux d’intérêt de refinancement et le taux d’intérêt
des prêts marginaux. Les taux de dépôt représentent les taux d’intérêt que les banques gagnent
lorsqu’elles déposent des espèces 24 heures sur 24 à la banque centrale. Le taux de refinancement
permet de réguler l'activité économique par l'apport ou le retrait de liquidités auprès des banques.
Pour finir le taux de prêt marginal est le prêt que les banques commerciales paient lorsqu'elles
empruntent de la liquidité auprès de la banque centrale. La BCE n’a donc pas eu le choix d`augmenter
ses taux si rapidement et si haut car il fallait réguler l’inflation et la croissance économique

(ANNEXE 3) Sur ce graphique, on constate bien que depuis 2 ans les trois taux ne cessent d’augmenter,
ils n’ont jamais été si haut depuis 2009. Si elle n’avait pas agi si fortement et si rapidement, cela aurait
eu un impact négatif sur la quantité de monnaie, la consommation mais aussi la demande de crédit,
elle a donc stabilisé les prix ainsi que l’inflation.
 2. (Pas de limite de page mais 3 parties en réponses aux 3 questions) Quelles sont les
effets de cette hausse des taux sur l’économie réelle ?

o - Quels sont les effets des hausses des taux sur les banques commerciales
o - Quels sont les effets sur l’économie réelles de la réaction des banques
o - Rétroactivement, ces effets sur l’économie réelle peuvent-ils avoir un
impact sur les banques ?

Les hausses de taux d'intérêt décidées par la Banque centrale européenne (BCE) ont un impact
significatif sur les banques commerciales. Ils augmentent les coûts de financement de ces
institutions à mesure que les taux interbancaires et les taux d’intérêt auxquels les banques
empruntent auprès de la BCE augmentent. Ces coûts de financement croissant sont souvent
répercutés sur les emprunteurs, ce qui entraîne des coûts plus élevés pour les entreprises et les
particuliers, ce qui freine l'investissement et la consommation. En outre, les marges d'intérêt nettes
des banques, qui dépendent de l'écart entre les taux d'emprunt et les taux débiteurs, pourraient se
rétrécir, ce qui affecterait leurs bénéfices. La hausse des taux d’intérêt réduit également la demande
de crédit et encourage les emprunteurs potentiels à quitter le marché (Voir annexe 4et annexe 5).
Le premier graphique explique bien la hausse des taux d’intérêts et à cause de cette hausse, on peut
voir que la demande de crédit à bien diminué en même temps. Les taux d’intérêts peuvent donc
également affecter la valeur des actifs détenus par les banques, entraînant potentiellement des
pertes financières. À terme, les banques adopteront une gestion des risques plus prudente pour
répondre aux fluctuations potentielles de l’environnement économique. Toutefois, la réponse d'une
banque dépendra de divers facteurs, notamment des risques auxquels elle est confrontée, des
politiques de gestion et de sa capacité à s'adapter aux nouvelles conditions économiques. Les
banques obtiendront donc moins de liquidité ou elles en auront mais à un taux plus élevé. En outre,
la BCE ajuste sa politique monétaire en fonction de ses objectifs, ce qui peut affecter l’ampleur des
hausses de taux et leur impact global sur l’économie. Par conséquent, l’augmentation des taux
d’intérêt peut jouer un rôle vital dans l’économie en influençant les banques et en favorisant la
stabilité monétaire.

La hausse des taux d’intérêt de la Banque centrale européenne a de multiples impacts sur les
banques et a un impact multiforme sur l’économie réelle. Elles imposeraient des coûts de crédit plus
élevé aux emprunteurs, ralentiraient l'investissement et la consommation, auraient un impact sur les
marges bénéficiaires des entreprises et pourraient entraîner une baisse de l'activité dans le secteur
immobilier. En outre, ils augmentent les taux d’intérêt sur la dette publique, ce qui exerce une
pression sur les finances publiques. Une augmentation des taux d’intérêt pourrait réduire la
demande globale dans l’économie, entraînant un ralentissement de la croissance. En outre, ils
peuvent entraîner une appréciation des monnaies nationales, ce qui aura un impact négatif sur les
exportations et la compétitivité des entreprises étrangères. Cependant, l'ampleur de ces effets
dépend de la situation économique, de la politique monétaire et de la gestion des risques des
banques, tandis que la BCE ajuste sa politique monétaire pour équilibrer le contrôle de l'inflation et
la promotion de la croissance économique. C’est ce que nous montre Agnès Bénassy-
Quéré, Laurence Boone, Virginie Coudert dans l’introduction de leur ouvrage Les taux d’intérêts, « Le
taux d’intérêt est l’une des variables macroéconomiques qui préoccupent le plus les économistes
au sein des entreprises, des banques et des administrations, en raison principalement de son
lien avec la rentabilité des investissements, le prix des actifs financiers et les taux de change. »
(Voir annexe 6)
Oui, les effets sur l'économie réelle peuvent rétroactivement avoir un impact sur les banques. Les
répercussions de la politique monétaire, y compris les hausses des taux d'intérêt, peuvent créer un
cercle vicieux où les actions des banques elles-mêmes peuvent être affectées par les conditions
économiques qui résultent de différentes actions. Elles entraînent une hausse des coûts du crédit pour
les emprunteurs, freinant l’investissement et la consommation, tout en affectant les marges
bénéficiaires des entreprises et du secteur immobilier. La hausse des taux d’intérêt sur la dette
publique exerce une pression sur les finances publiques, tandis qu’une baisse de la demande globale
pourrait ralentir la croissance économique. En outre, ces augmentations pourraient entraîner une
appréciation des monnaies nationales, rendant les entreprises étrangères moins compétitives.
Toutefois, l’ampleur de ces effets dépend de divers facteurs, notamment de la situation
économique, de la politique monétaire et de la gestion des risques bancaires, la BCE ajustant sa
politique monétaire pour équilibrer le contrôle de l’inflation et la stimulation de la croissance
économique. Nous pouvons nous rendre compte de cela dans l’article de presse BCE : En attendant
l’été 2024 avec l’extrait de Florence Pisani « La hausse des taux d’intérêts à jouer d’abord sur les
crédits hypothécaires, amenant une nette baisse de l’investissement résidentiel et non résidentiel. Cela
a ensuite conduit à une diminution de la demande perçue par les entreprises, qui à incites celles-ci à
réduire leur investissement. » (Voir annexe 7)

Pour conclure, les hausses des taux d’intérêts de la BCE ont un impact sur les banques commerciales,
affectant leurs couts de financement, leurs marges bénéficiaires, et leurs portefeuilles d’actifs. En
réaction, les banques peuvent réduire les prêts, ce qui a des répercussions sur l’économie réelle en
ralentissant l’investissement et la consommation. En augmentant les défauts de paiement, et en
réduisant les marges bénéficiaires. Cela peut donc créer un cercle vicieux ou les conditions
économiques difficiles rétroagissent sur les banques, les exposant à des risque accrus et influençant la
politique monétaire de la BCE et donner suite à une crise économique et financière d’un état.
 ANNEXES ET SOURCES

ANNEXE 1 : GRAPHIQUE DU TAUX D’EVOLUTION DE LA BCE DEPUIS 10ANS

Source INFOLAB-STATISTA https://fr-statista-com.esc-

clermont.idm.oclc.org/statistiques/571395/fluctuation-des-taux-d-interet-de-la-bce/

Date : 22 mars 2023 Fiabilité : 5/5 forum de l’école

ANNEXE 2 : GRAPHIQUE D’EVOLUTION DE LA CROISSANCE ECONOMIQUE DE L’Europe

Source REXECODE http://www.rexecode.fr/public/Analyses-et-previsions/Perspectives-
economiques-et-Bilan-de-l-annee/Perspectives-economiques
Date : Juin 2023 Fiabilité : 3/5 mais attention site non sécurisé

ANNEXE 3 : AUGMENTATION DES 3 TAUX DE LA BCE.

Source :
ANNEXE 4 : EVOLUTION DES TAUX D’INTERETS DES CREDITS IMMOBILIERS
Source INFOLAB-STATISTA https://fr-statista-com.esc-
clermont.idm.oclc.org/statistiques/1108364/taux-d-interet-des-credits-immobliers-
france/).Comme
Date : Mars 2023 Fiabilité : 5/5 ressources numérique de l’école
ANNEXE 5 : PORPORTION DES MENAGES AYANT DES CREDITS IMMOBILIERS EN France
Source INFOLAB-STATISTA https://fr-statista-com.esc-
clermont.idm.oclc.org/etude/78294/le-marche-des-credits-immobiliers-en-france/

ANNEXE 6 : OUVRAGE SUR LES TAUX D’INTERETS

Source : INFOLAB-CAIRN- https://www-cairn-info.esc-
clermont.idm.oclc.org/feuilleter.php?ID_ARTICLE=DEC_BENAS_2003_01_0003
ANNEXE 7 : ARTICLE DE PRESSE, BCE : EN ATTENDANT L’ETE 2024 .
Source : INFOLAB-INDEXPRESSE- https://www-indexpresse-business-fr.esc-
clermont.idm.oclc.org/recherche---niv3?mt=BANQUES#

AUTRES SOURCES UTILISEES :

ABCBOURSE.COM : https://www.abcbourse.com/marches/economie_taux_interet_bce-5
Date : Octobre 2023 Fiabilité :4/5
LEMONDE.FR : https://www.lemonde.fr/economie/article/2023/09/14/la-bce-annonce-une-
derniere-hausse-avant-la-pause-sur-les-taux-d-
interet_6189442_3234.html#:~:text=Pour%20la%20première%20fois%20depuis,n%27était%
20plus%20une%20évidence.&text=D%27un%20côté%2C%20l%27,maintenant%20à%205%2
C3%20%25.
Date :14 septembre 2023 Fiabilité : 5/5 Journal populaire très connu et à jour

BCE.EU : https://www.ecb.europa.eu/ecb/html/index.fr.html
Date : 2023 Fiabilité : 5/5 site officiel de la BCE
REXECODE : http://www.rexecode.fr
IMF blog: https://www.imf.org/fr/Blogs/Articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-
by-higher-inflation-and-interest-rates
Date: Avril 2023 Fiabilité :3/5 car c’est un forum(Ressources pour mon argumentation)

Sources 8 : Calendrier et actualités économiques

INVESTING, https://fr.investing.com/economic-calendar/ , (Calendrier utilisé pour le trading

avec toutes les actualités dans le monde en temps réel, m’a servi pour mon développement.)
Date de MAJ de la source : Tous les jours avec les données en direct Fiabilité : 5/5

Pour ma recherche documentaire, je me suis servi d’internet afin de voir les grands points de
l’actualités. Je me suis également servi du site investing.com afin de voir toutes les annonces
économiques au jour le jour en fonction de la monnaie ou du continent choisis. J’ai également utilisé
INFOLAB afin d’utiliser les services numériques de l’école pour récolter de l’information.

J’ai choisi de présenter mon travail sous la forme du dissertation/rédaction, j‘ai décidé de rédiger sous
la forme de texte tout en répondant aux questions précises réparties dans chaque partie. Ce travail est
en autonomie, les difficultés rencontrés ont été la difficulté du sujet et d’être capable de bien discerner
les questions les unes des autres.