Devoir de synthèse :

Choix d’investissement et de financement

A.U :2017/2018.S2 Durée : 1H30

Département : SE&G Nombre de pages : 2
Enseignant : M. FATHALLAH Documents non autorisés
Groupe : L2 PME.I Calculatrice autorisée

Exercice 1 : choix d’investissement dans un avenir risqué

Afin de développer son activité, l’entreprise « Amen Bio » envisage

créer un nouveau point de vente dont le coût d’investissement prévisionnel est
estimé à 45 000 dinars.
Les cash-flows nets anticipés s’étalent sur 2 années et se présentent
comme suit :
Année 1 Année 2
Probabilité Cash-flow probabilité Cash-flow
0.3 25 000 0.4 30 000
0.7 10 000 0.6 15 000
Taux d’actualisation 10%
Travail à faire :
1. Quelle est la nature de relation entre les cash-flows.
2. Calculer l’espérance mathématique et l’écart-type de la VAN.
3. Sachant que le cœfficient de variation toléré par l’entreprise pour ce
type de projet est 1. Doit-on accepter ce projet ?

Exercice 2 : Coût de capital

Cet investissement dans le nouveau point de vente sera financé par les 2
modalités suivantes :

 Un emprunt indivis d’un montant de 25 000D avec un taux d’intérêt

facial de 10 % , remboursable par amortissement constant sur 5 ans. Les
frais de dossier s’élèvent à 2% du montant de l’emprunt et ils sont
amortissable sur 5 ans aussi .
  Une émission de 1000 actions d’une valeur d’émission de 20 D
L’entreprise vient de distribuer un dividende par action de 1D ; Ce montant
augmentera à un rythme constant au taux de 5% par an infiniment. les frais
d’émission s’élèvent à 0.5 D par action

Le taux d’impôt sur les bénéfices est de 20%.

Travail à faire :
1- Calculer le coût des capitaux propres ;
2- Calculer le coût de l’emprunt sachant qu’il est compris entre 5 et
10% .
3- Calculer le coût moyen pondéré du capital.
4- Quel sera la principale utilité de ce coût.

Bon courage