Université Hassan 1er

Ecole Nationale de Commerce et de Gestion

Settat

Matière : Décision d’investissement et de financement

Enseignant (s) : Pr. J.BOUANANI EL IDRISSI/ Pr. S. ARABI

Semestre : 5 / Session de rattrapage

Durée : 1 heure 15

Exercice : (14pts)

Afin de préserver l’environnement et de suivre la tendance du marché mondial, l’entreprise

ABS souhaite investir dans l’acquisition de 4 voitures électriques dédiées à la livraison des
colis. Les caractéristiques de cet investissement sont comme suit :
Montant d’investissement Initial : 800 000 MAD
Amortissement linéaire simple sur 5 ans
Durée de l’investissement : 4 ans
Valeur résiduelle au bout de la 4ème année : 280 000 MAD
Besoin en fonds de roulement au début du projet : 56 000 MAD avec une augmentation de 5%
chaque année.
L’Excèdent/ Insuffisance Brut d’Exploitation hors amortissement réalisé pendant les 4 ans est
comme suit :
Année 1 2 3 4
EBE/ IBE -87 500 365 800 498 000 643 700

Pour financer son investissement, l’entrepris ABS a fait appel à l’emprunt bancaire à hauteur
de 45% du montant d’investissement total, tandis que le reste a été autofinancé. Les
caractéristiques de cet emprunt négociées par l’entreprise sont comme suit :
- Durée de l’emprunt : 3 ans
- Taux d’intérêt : 6,5%
- Remboursement par annuité constante de fin de période

Travail à faire :
1. Dressez le tableau de remboursement de l’emprunt sollicité par l’entreprise. 4 pts
2. Sachant que le taux d’actualisation est de 12%, et le taux de l’IS est 10%, calculer les
flux nets de trésorerie prévisionnels actualisés pour l’investissement ci-dessus. 7pts
3. Déterminer la rentabilité de ce projet en se basant sur les indicateurs suivants : Valeur
actuelle nette, indice de profitabilité et le délai de récupération du capital investi.
Commentez vos résultats. 3pts

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Exercice 2 : 6pts

Soit le projet « Alpha » présentant les caractéristiques suivantes :

Durée de vie du projet : 2 ans
Taux d’actualisation : 10%
Montant de l’investissement : 2 500 000 dhs
Les cash-flows en dhs sont les suivants :
CF1 Probabilité CF2 Probabilité

46 000 0,1 25 000 0,2

12 000 0,3 30 000 0,3

53 000 0,6 48 000 0,5

Travail à faire :
1- Calculer :
• L’espérance mathématique de la VAN
• La variance de la VAN
• L’écart type de la VAN
2- Commenter les résultats