Université Mohammed V de Rabat

Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales

Rabat, Agdal

Série 2 de TD : Politique Financière à Moyen et Long Terme

2022-2023

Semestre 6 en sciences de gestion: Finance-Comptabilité

Chargé de cours : Pr Z. FIRANOU
Chargée de TD: Mme Yasmine EL FILALI

Exercice 1 :

Un projet d’investissement présente les caractéristiques suivantes :

 Durée du projet : 5 ans

 Montant de l’investissement initial engagé au début de la première année : 1450000 Dh dont
1300000 Dh de matériel amortissable en 5 ans au taux d’amortissement linéaire.
 Valeur résiduelle : 0.
 Les produits engendrés par le projet s’élèvent à 1200000 Dh annuellement dont 60000 Dh de
produits non encaissables.
 Les charges annuelles nécessitées par le projet se composent notamment des éléments
suivants :
- charges décaissables……………………………………………………. : 300000 Dh
- charges non décaissables (autres que les dotations aux amortissements) : 80000 Dh
 Taux d’actualisation : 12%.
 Taux de l’impôt sur les résultats : 30%
TAF :
 Calculer la VAN, le délai de récupération et le TRI dans le cas où l’investissement est réalisé à
l’aide des ressources propres de l’entreprise.
 Calculer la VAN, le délai de récupération et l’indice de profitabilité dans le cas où
l’investissement est réalisé à l’aide d’un crédit bancaire remboursable par amortissements
constants en 5 ans au taux d’intérêt de 7%.
Exercice 2 :

Pour réaliser un projet d’investissement dont les caractéristiques sont exposées ci-après, une
entreprise a le choix entre l’acquisition des équipements nécessaires à l’aide d’un crédit bancaire de
2400000 Dh remboursable en 6 ans aux taux d’intérêt annuel de 8% ou le recours au crédit-bail
moyennant un loyer annuel de 600000 Dh:

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  Durée du projet : 6 ans
 Les équipements sont amortissables sur 6 ans au taux d’amortissement dégressif
(coefficient = 1,5).
 Les recettes annuelles (produits encaissables) s’élèvent à 1650000 Dh.
 Les dépenses annuelles (charges décaissables) sont évaluées à 400000 Dh
 Le projet ne donne lieu à aucun produit non encaissable et les dotations aux amortissements sont
les seules charges non décaissables.
 Taux d’actualisation : 14 %.
TAF : Conseillez-vous le recours au crédit bancaire ou à la location des équipements ? Justifiez votre
réponse.
Exercice 3 :

Soient deux projets d’investissement dont caractéristiques ci-après en millions de dirhams :

I0 CF1 CF2 CF3 CF4 CF5 CF6
Projet A -500 210 210 210 - - -
Projet B -500 120 120 120 120 120 120

TAF :
1. Déterminer la VAN de chacun des 2 projets avec un taux d’actualisation de 7%.
2. Comparer les 2 projets en usant successivement des 3 méthodes suivantes :
 En renouvelant à l’identique du projet le plus court.
 En s’alignant sur le projet le plus court sachant que la valeur résiduelle du projet B
à la fin de la troisième année est de 270.
 En déterminant une annuité constante équivalente.