Année universitaire 2023-2024

Série TD 4 : Finance d’entreprise

Filière : Economie et Gestion Groupe : LP Prof : Chiadmi Meryem
Chargé des TDs : Youssef
Ghizlane

Décision de financement
Méthode de la VAN après financement
L’entreprise « DECO-MAR » souhaite investir dans une ligne de production dans son atelier de
découpage, et ce pour augmenter sa capacité de production.

La valeur de ladite ligne est estimé à 1500 Kdhs amortie sur 5 ans linéairement, et va générer des flux
avant financement présentés dans le tableau suivant

Eléments 0 1 2 3 4 5
Flux nets avant -1550 350 590 1590 1600 3000
financement

Concernant le financement de ce projet, la société hésite entre deux modalités différentes

- Modalité 1 : Financement intégrale par emprunt bancaire avec les caractéristiques suivantes :
 Durée : 5 ans
 Différé total de 1 an
 Un taux de 10%
 Amortissement constant
- Modalité 2 : financement par crédit-bail dont les caractéristiques suivantes :
 Durée de contrat : 4 ans
 Garantie : 90 Kdhs
 Redevance : 330 kdhs versées en fin de période
 Option de Rachat : 100 kdhs

T.A.F

1 – Présenter le tableau de Remboursement d’emprunt

2 – En se basant sur le critère de la VAN ajustée, déterminer le mode de financement le plus

avantageux pour l’entreprise, en retenant un taux d’actualisation de 11%
 Solution

1 – tableau de remboursement d’emprunt

Tableau de remboursement d'emprunt

Années Kdp intérêt principal Annuités Kfp
1 1500 0 0 0 1650
2 1650 165 413 578 1238
537
3 1238 124 413 825
496
4 825 83 413 413
454
5 413 41 413 0

Van après financement pour l’emprunt bancaire

Eléments 0 1 2 3 4 5

Flux nets avant financement -1550 350 590 1590 1600 3000

Ressource Emprunt 1500

Annuités 0 0 578 537 496 454
Emplois Eco d'is / intérêt 0 0 49,5 37,2 24,9 12,3
Flux nets après fin -50 350 -37,5 1015,8 1079,1 2533,7
Flux nets après fin actualisés -50 315 -30 763 711 1504
VAN après fin 3213

Van après financement pour le crédit-bail

Eléments 0 1 2 3 4 5
Flux nets avant financement -1550 350 590 1590 1600 3000
économie d'investissement 1550 0 0 0 0 0
Eco d'is / redevance 0 99 99 99 99 99
Ressource Récupération de garantie 0 0 0 0 0 90
Redevance 0 330 330 330 330 0
Perte d'eco d'IS sur la dotation 0 90 90 90 90 90
versement de garantie 90 0 0 0 0 0
Emplois versement d'option d'achat 0 0 0 0 0 100
Flux nets après fin -90 29 269 1269 1279 2999
Flux nets après fin actualisés -90 26 218 928 843 1780
VAN après fin 3705

D’après le résultat ci-dessus, l’emprunt est le mode de financement le plus avantageux (3213<3705)