Centre d’études de Sierre

Faculté d’économie
TechnoPôle 5
3960 Sierre

Faculté d’économie
Bachelor of Science in Economics and
Management

Module 12
Finance d'entreprise
Chapitre 1: Introduction

Prof. Dr. D. Isakov

Assistant F. Monney

Semestre de printemps 2019

Le générique masculin est utilisé dans ce document,

sans aucune discrimination et uniquement
dans le but d’alléger le texte.
 Module 12: Finance d’entreprise
Chapitre 1

Chapitre 1 : Introduction
1.1 Les décisions financières des entreprises
La branche de la théorie financière qui traite des décisions financières dans l’entreprise
s’appelle la finance d’entreprise – on l'appelle parfois la gestion financière des
entreprises.

Les principales décisions financières que doit prendre l'entreprise sont :

- Choix d’investissement : quels sont les investissements les plus intéressants,

rentables ?
- Structure de financement : comment financer l'entreprise ? En s'endettant ou
en émettant des actions ? En utilisant les deux, mais dans quelles proportions ?
- Gestion de l’exploitation : de combien d'argent liquide faut-il disposer pour que
l'entreprise puisse fonctionner ?

La réponse à ces questions est fournie par la théorie financière.

Deux caractéristiques différencient les décisions financières des autres types de

décision d’allocation de ressources :

- Les recettes et les dépenses sont étalées dans le temps

- Ces recettes et ces dépenses ne sont pas toujours connues à l'avance

1.2 Le système financier

Pour mettre en œuvre leurs décisions, les agents économiques utilisent le système
financier, c’est-à-dire l’ensemble des marchés et des institutions qui permettent :

- d’établir des contrats financiers

- d’échanger des actifs et des risques contre des liquidités

Le système financier comprend :

- les marchés d'actifs financiers (actions, obligations et autres instruments

financiers)
- les intermédiaires financiers (assurances, banques)
- les sociétés de service (sociétés de conseil financier)
- les instances de régulation qui fixent les règles de fonctionnement du système
et surveillent les activités des différents partenaires

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Chapitre 1

1.3 La théorie financière

La théorie financière est un ensemble de concepts permettant une allocation optimale
des ressources au cours du temps.

Elle fournit un ensemble d’outils (souvent mathématiques et/ou statistiques)

permettant de comparer les différentes décisions possibles et de mettre en œuvre la
meilleure décision possible (optimale).

La décision optimale sera le plus souvent définie comme étant celle qui maximise
l'utilité de l'agent économique.

Les mêmes concepts et modèles sont utilisés dans différentes situations :

- pour décider de louer une voiture (ou non)

- pour décider de créer un restaurant (ou non)
- pour décider si une entreprise doit se développer dans le secteur des
télécommunications (ou non)
- pour déterminer quels projets la Banque Mondiale doit financer

1.4 Principes de la théorie financière

La théorie financière repose sur plusieurs principes :

- La loi du prix unique, à savoir que deux actifs avec les mêmes caractéristiques
doivent avoir le même prix

- La valeur de tout actif financier est égale à la somme actualisée de tous les flux
de trésorerie qu’il génère dans le futur

- Le problème d’allocation de richesse (ou de choix de portefeuille) se réduit

toujours à trouver le bon compromis entre le risque encouru et le rendement
prévisible

Les techniques de décision fondées sur ces principes ont une portée très générale
puisqu'elles peuvent être appliquées aux décisions financières des entreprises mais
aussi aux décisions financières des ménages. Ainsi les ménages sont confrontés à
quatre types de décisions financières simples :

- Choix entre consommation et épargne

- Décisions de placement
- Décisions de financement
- Optimisation des risques

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Chapitre 1

1.5 Pourquoi étudier la finance d'entreprise ?

Il faut un minimum de connaissances financières dans le monde des affaires et pour
comprendre l'économie en général.

Cela permet de mieux gérer son patrimoine personnel.

Une carrière dans la finance peut être très intéressante (et payante!).

En Suisse, le secteur financier est un employeur important. Fin 2016, il représente

10% du PIB et 6% de l'emploi en Suisse (env. 220'000 postes de travail à plein temps)1.

Pour faire des choix en tant que citoyen, il faut avoir un minimum de connaissances
sur le système financier et son fonctionnement.

La finance est un domaine stimulant du point de vue intellectuel, à un tel point que les
concepts qui y sont développés sont régulièrement récompensés par des prix Nobel.
Ainsi le prix Nobel en économie a été attribué à des chercheurs actifs dans le domaine
de la finance en 1990, 1997, 2003, 2009, 2013. Nous verrons quelques-uns de ces
concepts dans le cadre du cours.

1.6 Plan du cours

Chapitre 1 : Introduction

Partie I : Les outils de la finance

Chapitre 2 : Mathématiques financières
Chapitre 3 : Analyse des choix d’investissement
Chapitre 4 : Les marchés financiers et les instruments financiers

Partie II : L’évaluation dans un univers certain (sans risque)

Chapitre 5 : Evaluation des actions
Chapitre 6 : Evaluation des obligations

Partie III : L’évaluation dans un univers incertain (risqué)

Chapitre 7 : Théorie du portefeuille
Chapitre 8 : Les modèles d’évaluation: le CAPM

1 Source: BAK Basel, 2016

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Chapitre 1

Partie IV : Les décisions d'investissement et de financement

Chapitre 9 : Décisions d'investissement en univers risqué
Chapitre 10 : Décision de financement, efficience des marchés et financement à
long terme

Chapitre 11 : La structure de financement optimale

Chapitre 12 : Dividendes et politique de distribution de l'entreprise

Partie V: Sujets choisis

Chapitre 13 : Instruments dérivés et couverture des risques
Chapitre 14 : Application des options à la gestion financière
Chapitre 15 : La gestion financière de court terme
Chapitre 16 : Les fusions, le contrôle et la gouvernance d'entreprise

1.7. Références bibliographiques

Il n'y a pas d'ouvrage obligatoire pour ce cours. Néanmoins voici une liste de livres
dans lesquels vous trouverez des informations complémentaires :

- Berk J. et P. DeMarzo, 2017, Finance d'entreprise (4e édition française

réalisée par G. Capelle-Blancard et N. Couderc) Pearson Education France.

Cet ouvrage est le plus complet en la matière. Il couvre tous les sujets qui seront
couverts dans le cours et ce, de façon approfondie.

- Bodie Z. et R. Merton, 2011, Finance (3e édition), (édition française dirigée

par C. Thibierge), Pearson Education France.

Ouvrage de niveau introductif dans lequel vous trouverez également une

introduction aux sujets traités dans le cours.
Les trois autres livres suivants constituent également de bonnes références dans le
domaine :

- Brealey R., S. Myers, F. Allen 2008, Principes de gestion financière (8e

édition), (édition française réalisée par C. Thibierge, N. Couderc et J.
Héricourt) Pearson Education France.

- Vernimmen P., 2016, Finance d'entreprise (14e édition), par P. Quiry et Y. Le

Fur, Dalloz.

- Welch I., 2008, Corporate finance: An introduction, Addison Wesley.