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RHANIR SANFO
Financial Analyst
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ACTIONNARIAT #
DIRECTION
Les actionnaires d’une entreprise en sont les reels
propriétaires. Etant souvent assez nombreux pour
diriger au jour le jour l’entité ou alors n’ayant pas
forcément les aptitutes techniques et manageriales
pour gouverner, les actionnaires se retrouvent à
déleguer la gestion de leur societé à un groupuscule
de personnes qualifiées qui forment la direction de
l’entité.
Dans le cadre d’une OPA, la direction de
l’entreprise cible est la première instance à laquelle
s’adresse l’acquéreur. La décision qui en ressort
(accord ou rejet de l’offre) va conditionner la suite
des évenements.
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L’OPA hostile
Une OPA hostile se produit lorsque l'acquéreur tente
de prendre le contrôle de l’entreprise cible contre le
gré de ses dirigeants. L’acquéreur dispose à cet effet
de deux options :
Tender Offer (Offre de rachat d’actions): Il s’agit
pour l’acquéreur de proposer directement aux
actionnaires de racheter leurs actions à un prix
premium (supérieur au prix du marché), prenant
ainsi le controle de l’actionnariat et par ricochet
de l’entité.
Proxy fight (Combat par procuration): A ce
niveau, l’objectif de l’acquéreur est d’écarter les
membres du conseil d’administration (direction)
qui sont contre l’opération et d’y placer des
personnes favorables.
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Pour ce faire, l’acquéreur va peser de toute son
influence sur le maximum d’actionnaires afin qu’ils
lui cèdent leurs droits de vote (procuration). Les
droits ainsi acquis vont servir à évincer les dirigeants
réfractaires à l’acquisition. Ce type d’opération est
généralement mené par des personnalités hautement
influentes appelées “Investisseurs Activistes”.
Exemple d’OPA hostile : En 2005, Oracle (Géant
mondial de la gestion de bases de données) a lancé
une OPA hostile sur PeopleSoft, une entreprise de
logiciels, dans le cadre d'une tentative d'expansion
dans le secteur des logiciels d'entreprise. PeopleSoft
a résisté, qualifiant l'offre d'Oracle de sous-évaluée.
Malgré les objections, Oracle a réussi à acquérir
PeopleSoft pour environ 10,3 milliards de dollars,
renforçant ainsi sa position sur le marché des
logiciels d'entreprise.
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EN CONCLUSION
L'Offre Publique d'Achat (OPA) est une stratégie
complexe utilisée dans le monde des affaires pour
acquérir le contrôle d'une entreprise. Que ce soit à
travers des OPA amicales, où les parties coopèrent,
ou des OPA hostiles, accompagnées de tensions et
de résistances, ces manœuvres façonnent le
paysage économique. Les exemples évoqués, tels
que Microsoft et Linkedin ainsi qu’Oracle et
PeopleSoft, illustrent la variété des scénarios qui
peuvent se dérouler lors de telles opérations
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RHANIR SANFO
Financial Analyst