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LEntreprise
Mme Amina TOURABI
Docteur en Sciences de
Gestion
amina.tourabi@ensa-agadir.ac.ma
Matire: Analyse
Financire
Destin aux tudiants de 4me anne
Gnie informatique
Charge horaire : 38 heures (Cours + TD)
DS: 2
Email : amina.tourabi@ensa-agadir.ac.ma
Le profit
La croissance
La scurit
La richesse des
actionnaires
Informati
que
Stratgie
Finance
Droit
conomie
Mathmatique
Gestion financire
Cest un ensemble de dcision qui
concerne tout les domaines cits ci
dessus allant du plus stratgique
jusquau plus dtaille..
quilibre financier
Objectif de rentabilit
Objectif de croissance
Objectif de flexibilit
Dure de vie
des
immobilisation
s
Dure du Cycle
dexploitation
Facteurs juridiques
Lgislatio
n
conomiq
ue et
fiscale
Statuts
juridiques
de
la
Plan de cours
Chapitre 1: Lanalyse du bilan
Chapitre 2: Lanalyse de lexploitation et de
la gestion
Chapitre 3: Lanalyse par les ratios
Chapitre 4: La gestion du besoin en fonds
de roulement
Chapitre 1
Lanalyse du Bilan
Chapitre 1: LAnalyse
du
Bilan
Introduction
Le
plan
comptable
marocain
privilgiait
la
prsentation classique de lactif et du passif par
ordre de liquidit et dexigibilit croissantes et
distinguait les crances et les dettes plus et moins
dun an.
Lanalyse du Bilan
ACTIF
MONTANT
PASSIF
TE
I
ID
U
LIQ
TOTAL
MONTANT
I
EX
B
GI
T
LI
TOTAL
1- Le Bilan comptable
fonctionnel
Le bilan permet de visualiser un moment donn
ltat des emplois et des ressources de lentreprise,
cest--dire ce quelle dtient et ce quelle doit.
En analyse financire, le bilan a toujours constitu un
document essentiel pour lapprciation de la
solvabilit et de lquilibre financier de lentreprise .
Lapproche fonctionnelle tant celle du plan
comptable, aucun retraitement ou reclassement ne
devra donc tre effectu.
Bilan fonctionnel
Emplois
Actif immobilis
Actif circulant (hors
trsorerie)
Trsorerie actif
Montant
Ressources
Financement permanent
Passif circulant (hors
trsorerie)
Trsorerie passif
Montant
Ltude de lActif
LActif immobilis
Lactif immobilis constitue trs souvent un
lment important du patrimoine de lentreprise.
Il comporte les immobilisations en non valeurs,
les
immobilisations
incorporelles,
les
immobilisations corporelles, les immobilisations
financires et les carts de conversion actif sur
lments non circulants.
L Actif immobilis
Les immobilisations en non valeurs
Il sagit des frais prliminaires, des charges
rpartir sur plusieurs exercices et les charges
relatives la constitution de lentreprise.
A- lActif Immobilis
LActif immobilis
Remarque
LActif immobilis
Les carts de conversion actifs sur
lments non circulants
Ils correspondent la diffrence entre la valeur des
crances et des dettes libelles en monnaie trangre,
convertis en dirhams, sur la base du dernier cours de
change connu la date de clture.
Lcart de conversion actif constitue pour lentreprise
une perte latente, qui correspond une diminution des
crances immobilises ou un accroissement des
dettes de financement.
Lcart de de conversion actif donne lieu la
constitution dune provision pour pertes de change par
dotation financire, pour respecter le principe de
prudence.
La trsorerie actif
La trsorerie - actif reprsente lensemble
des moyens de rglement dont dispose
lentreprise, cest--dire:
Chques et valeurs encaisser;
Banques, trsorerie gnrale et chques
postaux;
Caisse.
Ltude du passif
Le Financement Permanent
Il
Le Financement Permanent
Les capitaux propres
Ils constituent la mesure comptable de son patrimoine
juridique. Ils correspondent aux apports successifs des
associs (capital social) , aux carts de rvaluation,
aux reports nouveau et aux rsultats nets en
instance daffectation, aux rserves diverses et au
rsultat net de lexercice.
Le Financement Permanent
Les dettes de financement
Il sagit des dettes relatives au financement
de lentreprise, elles comprennent dune
part les emprunts obligataires et dautre
part les autres dettes de financement
(emprunts auprs des tablissements de
crdit
Les etc.).
provisions
rglementes
leur
Le Financement Permanent
Les provisions durables pour risques et
charges
Il sagit de provisions destines faire face des
risques ou des charges, dont le dlai de
ralisation est suprieur un an la date de
clture de lexercice.
La Trsorerie passif
La trsorerie passif regroupe les crdits
descompte, les crdits de trsorerie et les
soldes
bancaires
crditeurs,
qui
constituent globalement des sources de
financement court terme.
Il y a lieu de relever loriginalit du poste
crdits descompte qui enregistre le
montant nominal des effets remis
lescompte, et qui permet davoir une vue
objective de lensemble du financement
court terme dont dispose lentreprise.
Exercice II:
Ce commerant juge que son capital initial est
insuffisant pour accrotre lactivit de son affaire. Il
effectue un second apport de capital de 50000 Dhs
en espces au 20/12/2006.
Travail demand :
Prsenter le nouveau Bilan aprs cette augmentation
du capital
Actif
Fond
commercial
Mobilier
Montant
60000
8000
Marchandises
30000
Banque
42000
Caisse
70000
TOTAL
210000
Passif
Capital
Emprunt
TOTAL
Montant
150000
60000
210000
Exercice I:
Le 1/1/2010 le bilan dune entreprise comprend les
lments suivants : Matriel : 30000 Dhs, mobilier :
4000 Dhs, marchandises : 3000 Dhs, banque : 2000
Dhs, caisse : 5000 Dhs
, capital ? , fournisseur : 10000 Dhs
Travail demand:
Prsenter le Bilan au 1/1/2010
Le 31/12/2010 le Bilan de cette mme entreprise
comporte les lments suivants :
Matriel : 25000 Dhs, mobilier : 3800 Dhs,
marchandises : 5000 Dhs clients : 4000 Dhs,
banque : 2000 Dhs, Caisse : 34000 Dhs,
fournisseurs : 9000 Dhs, emprunt : 8000 Dhs
Prsenter le Bilan de clture au 31/12/2010;
Exercice
Au 31/12/2010, les comptes de situation de lentreprise NAHDA,
prsentent les soldes suivants:
Fonds de commerce 100 000 dh,
Fonds dposs en banque 15000 dh,
Disponibilits en espces 10000 dh,
Capital social: dterminer,
Mobilier de bureau 95 000 dh,
Dpts et cautionnements verss 5000dh,
Dpts et cautionnements reus 6000 dh,
Emprunt bancaire 80000 dh,
Fournisseurs dimmobilisation 75000 dh,
Fournisseurs de marchandises 65000 dh,
Effets payer aux fournisseurs 1000 dh.
Exercice
Frais de constitution 2000 dh, clients (effets recevoir)
30000 dh, crances immobilises 75000 dh, constructions
700 000 dh, subventions dinvestissements reues 40000 dh,
stocks de marchandises 40000 dh, matriel informatique
80000 dh, matriels et outillages 106 000 dh, matriel de
transport 144 000 dh, emprunts obligataires 95000 dh,
Obligations (titres de placement 15000 dh,
Titres de participations 35000dh, Terrains 500 000 dh.
TAF: tablir le bilan de lentreprise NAHDA au 31/12/2010
Quel est le total des ressources dont dispose lentreprise au
31/12/2010 et quel est le pourcentage des capitaux propres
dans ces ressources.
Application
La socit AMAL de textile a dpens le jour de sa
constitution des frais prliminaires de 3000 dh, et a
rserv le mme montant pour les rserves lgales, elle a
constitu
un
stock
de
matires
et
fournitures
consommables de 3600 dh, et de produits finis de 600 dh.
Ses constructions slvent 2800 dh, et les terrains
2850 dh. Ses dettes de financement sont de 8250, et les
dettes envers les fournisseurs slvent 2070 dh.
Le Fond de Roulement
Fonctionnel
Le Fond de Roulement
Fonctionnel
Le Fond de Roulement Fonctionnel est gal la
diffrence entre le financement permanent et
lactif immobilis.
En dautres termes, le fond de roulement
fonctionnel
correspond
au
montant
des
ressources priodiques qui, aprs financement de
lactif immobilis, demeurent disponibles pour
couvrir les besoins de financement global.
Le Fond de Roulement
Fonctionnel
FP
AI
FR
F
Situation dquilibre
Fond de roulement
fonctionnel
Emplois
Actif immobilis
Immobilisations en non valeurs
Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Immobilisations financires
Ecarts de conversion- actif sur
lments non circulant
F.R.F= part du Financement
Permanent permettant de couvrir
une partie du Besoin de
Financement Global (BFG)
Ressources
Financement permanent
Capitaux propres
Capitaux propres assimils
Dettes de financement
Provisions durables pour risques et
charges
Ecarts de conversion passif sur
lments non circulants
Bilan Fonctionnel
ACTIF
FRF = FP AI
FRF = AC PC
PASSIF
ACTIF IMMOBILISE
FINANCEMENT
PERMANENT
ACTIF CIRCULANT
PASSIF CIRCULANT
TRESORERIE ACTIF
TRESORERIE PASSIF
TOTAL
Excdent de lactif
circulant sur le passif
circulant
TOTAL
PASSIF
AI
FP
AC
PC
TA
TP
TOTAL
TOTAL
Situation de FRF
Positif ou nul
Traduit la contribution du FP au financement de
lAC ou bien la dpendance totale de lentreprise
vis--vis des tiers pour le financement de son
cycle dexploitation.
Situation de FRF
Ngatif
Signifie une dpendance encore plus accrue,
dans la mesure o le PC finance non seulement
lAC mais une partie de lAI.
Application
Soit le Bilan de lentreprise HJ ALLAL arrte au
31-12-N.
Evaluer le FRF selon les deux approches (haut du
Bilan et bas du Bilan).
Bilan 31-12-N
Actifs
(emplois)
Montants
2 500 000
Passif
(ressources)
Financement
Permanent
Passif circulant
Total
Montants
2 000 000
500 000
2 500 000
Solution
Calcul du FRF par le haut du Bilan :
FRF = Financement Permanent Actif immobilis
= 2000 000 1000 000
= 1000 000
Calcul du FRF par le bas du bilan:
FRF = Actif circulant Passif circulant
= 1 500 000 500 000
= 1 000 000
Interprtation
Notons quun fonds de roulement de 1 Millions de
DH a peu de signification conomique.
Lapprciation de son niveau en valeur absolue
nest pas suffisante, et cest pourquoi il convient
de rapprocher son montant des besoins lis au
cycle dexploitation de lentreprise (stocks,
crances, avances, etc.), cest--dire du besoin
de financement global pour apprcier sil est
suffisant ou non par rapport lactivit de
lentreprise.
LE BESOIN
DE
FINANCEME
NT GLOBAL
Positif
Les emplois sont suprieures aux ressources: besoin
combler
Ngatif
Cest une ressource de financement
BFG
Actif circulant (Hors
Trsorerie)
BFG
Passif circulant (hors
trsorerie)
Ressources de financement
Ressources de
financement
Actif circulant (Hors
Trsorerie)
Application
Soit lentreprise LEILA dont le bilan au 31/12/2010
ACTIF
Actif
immobilis
Actif circulant
Trsorerie
Actif
Total
Montant
PASSIF
80000 Financement
Permanent
140000 Passif circulant H.T
(a)
22000 Trsorerie Passif
Montant
205000
35000
(b)
2000
242000
Total
242000
(a) dont 20000 DH hors exploitation
(b)dont 3000 DH hors exploitation
TAF: Calculer le BFG selon deux hypothses
Solution
120000
Ressources de
financement
-32000
88000
Emplois financer
20000
Ressources de
financement
-3000
17000
La Trsorerie nette
Dans le bilan fonctionnel, la trsorerie ne correspond
pas au disponible ( comptes caisse et banque) mais
la diffrence entre la trsorerie actif et la trsorerie
passif.
Trsorerie nette= Trsorerie actif Trsorerie
passif
Trsorerie nette
Application
En vous basant sur les lments de
lapplication dernire, calculer la trsorerie
nette:
1re formule: TN = T actif T passif
=22000 2000
= 20000
2me Formule= FRF BFG
= 125000 105000
= 20000
>0
>0
Illustration
Actif
Passif
Actif immobilis
1000
Actif circulant HT
700
Trsorerie Actif
100
Financement permanent
1200
Passif circulant HT
550
Trsorerie Passif
50
Total
1800
Total
1800
FRF= 200
BFG = 150
TN= 50
>0
< 0
Illustration
Actif
Passif
Actif immobilis
1000
Actif circulant HT
750
Trsorerie Actif
50
Financement permanent
1200
Passif circulant HT
500
Trsorerie Passif
100
Total
1800
Total
1800
FRF= 200
BFG = 250
TN= - 50
>0
< 0
Illustration
Actif
Passif
Actif immobilis
1200
Actif circulant HT
740
Trsorerie Actif
60
Financement permanent
1000
Passif circulant HT
700
Trsorerie Passif
300
Total
2000
Total
2000
FRF= - 200
BFG = 40
TN= - 240
Besoin de financement
ngatif
Ressource de financement
<0
> 0
Illustration
Actif
Passif
Actif immobilis
1000
Actif circulant HT
800
Trsorerie Actif
400
Financement permanent
1200
Passif circulant HT
850
Trsorerie Passif
150
Total
2200
Total
2200
FRF= 200
BFG = -50
TN= 250
<0
> 0
Illustration
Actif
Passif
Actif immobilis
1100
Actif circulant HT
800
Trsorerie Actif
400
Financement permanent
1000
Passif circulant HT
1220
Trsorerie Passif
80
Total
2300
Total
2200
FRF= -100
BFG = -420
TN= 320
<0
< 0
Illustration
Actif
Passif
Actif immobilis
1100
Actif circulant HT
900
Trsorerie Actif
100
Financement permanent
1000
Passif circulant HT
980
Trsorerie Passif
120
Total
2100
Total
2100
FRF= -100
BFG = -80
TN= -20
Actif
Bilan au 31/12/N
Passif
Actif immobilis
Financement permanent
Immobilisations en non valeurs
Capitaux propres
116000
6283950
Immobilisations incorporelles
Capital social
5000000
500000
Rserves lgales
Recherches et dveloppement
145000
150000
Autres rserves
Prsenter
rsum;
Brevets,
marques le Bilan fonctionnel
278950
200000
Report nouveau
Prsenter
le
Bilan
en
graphique
en bande;
Fonds commercial
- 850 000
150000
Rsultat net de lexercice
Etudier
le
Fonds
de
Roulement
1710 000 Fonctionnel et le
Immobilisations corporelles
de financement
7 981
400
Besoin
de FinancementDettes
Global
et la trsorerie
3 611 000
Constructions
nette
de
cette
entreprise;
Emprunts obligataires
2550000
3 611 000
Installations techniques
4828400
Interprter.
Autres immobilisations corporelles
603000
Immobilisations financires
Dettes du passif circulant
510000
Fournisseurs et comptes rattachs
5 527 100
Titres de participation
Comptes dassocis
80000
3 258 080
Autres titres immobiliss
430000
TAF:
Application
Chapitre 2
Le passage du Bilan
Fonctionnel au Bilan
Financier
Introduction
Dans la conception financire, le bilan liquidit vise
essentiellement tablir linventaire de lactif et du passif
de lentreprise en vue de dgager la valeur du patrimoine
de lentreprise et de porter un jugement sur sa solvabilit.
Introduction
Il convient de noter que la liquidit mesure la
vitesse de transformation dun bien en monnaie .
Ainsi, un stock de marchandise sera plus liquide
quune construction, mais non moins liquide que
la monnaie qui est en caisse qui est en liquidit
totale.
Le degr dexigibilit dune dette traduit le dlai
plus ou moins long durant le quel les ressources
demeurent la disposition de lentreprise.
Remarque:
La mesure exacte de la liquidit et de lexigibilit
nest pas aise.
Remarque :
Noter que la politique des dividendes
constitue
un
volet
important
des
stratgies des firmes cotes, notamment
vis--vis de leur actionnariat.
Les dividendes ont en effet, un fort contenu
informatif quant aux perspectives futures
de lentreprise et constituent ce titre un
vecteur dinformation essentiel.
Application
Bilan avant affectation de lexercice N
Actif
Montant
Passif
Montant
Actif
200000
12000
48000
60000
50000
140000
Total
510000 Total
510000
Total
Montant
510000
510000
Passif
Montant
Capitaux propres
280000 (a)
Dettes de financement 50000
Dettes du passif
180000 (b)
circulant
Total
510000
Correction daffectation
reclassement
Prt
Stocks
TV P
Client
Rsultat
net
inclure
aux
actifs
dexploitation
A inclure la trsorerie actif, si ils sont
immdiatement vendables
A inclure lactif immobilis, si lchance
suprieur un an
A inclure aux actifs ralisables, si lchance est
infrieur un an
A inclure aux actifs immobiliss, si lchance est
suprieur un an
A inclure au x actifs ralisables, si lchance est
infrieur un an
Bnfice non distribu inclure aux capitaux
propres
Bnfice distribu inclure aux dettes court
terme
Exercice
20.000
300.000
450.000
150.000
180.000
60.000
15.000
80.000
25.000
PASSIF
Capital
Rserves
Rsultat net
Emprunt
Provisions pour risques
charges
Fournisseurs
Etat
Crdit descompte
Renseignements
Total
128000
Montant
et
600.000
200.000
70.000
200.000
20.000
130.000
40.000
20.000
complmentaires:
Total
1280000
Immobilisations
A laide du
incorporelles
Montan
t
Passif
Capitaux propres
Montant
4000000
250000
42000
6000
218000
Stocks
Matires premires
Produits en cours
Produits finis
Crances de lactif
circulant
Clients et comptes rattachs
Fournisseurs
Organismes sociaux
930000
Etat crditeur
2000
Autres cranciers
18400
139953
7 .654 .
120
728907
92100
217529
45184
12000
7 .654 .
120
Informations complmentaires
(a) dont 70000 plus dun an
(b) dont 565 500 moins dun an
Le rsultat sera intgralement port en rserves;
Les titres et valeurs de placement sont trs
liquides et peuvent tre assimils de la
trsorerie;
Lcart de conversion actif nest pas couvert par
une provision, tandis que lcart passif sera ajout
aux CP;
Les provisions pour risques et charges sont non
justifies;
Limpt sur les socits est de 30%.
Solution
Elments
Totaux
comptables
Actif fictif
V
immobi
V.
V.
Dexpl Ralisa
oi
4 148 767 2415000 950400
Dispo CP
DLMT
nibili
ts
139953 4986000 1572400
- 39000
-70000
+ 70000
- 565500
-2000
Dettes
TVP
-18400
Ecart de conv.
actif
Provisions R et
Cha.
Total
+ 12000
24150
00
8600
00
+ 565500
+ 2000
-18400
41797
67
1095720
- 39000
Clients
Ecart de conv.
passif
DCT
1419
53
-12000
+ 41580
-59400
+ 17820
49821
80
947500
1667040
Solution
Bilan liquidit
MASSES
Montant
Valeurs immobilises
Valeurs
dexploitation
Valeurs ralisables
Disponibilits
4 179 767
2415000
860000
141953
Total
7 596
720
MASSES
Capitaux propres
DLMT
DCT
Total
Montant
4982180
947500
1667040
7 596 720
Exercice
Soit le Bilan simplifi au 31/12/N
Actif
Frais
prliminaires
Valeur
s
brutes
Amorti
ss &
prov
200
80
Valeu
rs
nette
s
Passif
120 Capital
3400
Terrains
1000
Matriel de
transport
1600
640
1200
Matriel et
outillage
800
320
480 Dettes de
financement
1500
Stocks
3200
Crances clients
2720
Effets recevoir
440
- 1000 Rserves
Monta
nt
440
635
700
1100
Informations complmentaires
La valeur relle du terrain est de 3000 DH
TAF:
Le stock outil slve 400 DH
Les
amortissements
du matriel
de transport sont dun
Prsenter
le Bilanrels
financier
condens
de 500 DH ; ceux du matriel et outillage de 340 DH
montant
Calculer
les
ratios
suivants:
financement
Une crance de 300 DH sur le client Driss est dune chance
permanent autonomie financire solvabilit
suprieure 12 mois;
gnrale
ngociation
trsorerie des
rduite
Le
plafond de
effets recevoir est de 240 DH;
40%
Calculer
le fond sont
de roulement
liquidit
des bnfices
mis en rserve,
le reste est distribu
actionnaires;
aux
Rdiger
un bref commentaire sur la situation
La provision pour risques et charges est sans objet et sera
financire de lentreprise.
impose au cours de lexercice suivant au taux de 35%.
Exercice
Actif
Immobilisation en non
valeur
Immobilisations corporelles
Montant
Passif
15000 Capital
250000 Rserves
Montan
t
180000
80000
Stocks
15000
Crances
25000 Emprunt
60000
TVP
12000 Dettes
Fournisseurs
20000
Banque
et caisse
8000 Etat
5000au
Le bilan
de lentreprise INFOCOM
se prsente
Total
360000
Total
360000
31/12/N ainsi.
Lentreprise
envisage
de
raliser
un
important
investissement au cours de lexercice N en recourant
lemprunt bancaire;
Avant de prendre la dcision de lui accorder le montant
du prt demand, le banquier dsire savoir:
-Si lentreprise est solvable: peut t elle rgler
lensemble de ses dettes en ralisant ses actifs?
Chapitre 3
Analyse de
lExploitation
rsultat
Achat revendu
de
Marchandises
Marge brute
Exemple
Ventes hors taxe: 100.000DHS
Achats revendus de marchandises: 60000DHS
Alors la marge brute = 40000DHS
Taux de marge brute= (40000/100000)*100= 40%
Cest--dire pour chaque 100 dh de vente, lentreprise ralise
une marge de 40 dh
2- La production de lexercice:
Ce solde concerne les entreprises ayant une activit de fabrication ou de transformation de
biens et de services.
La production a une plus grande signification que le chiffre daffaire, qui ne traduit pas lactivit
relle de lentreprise
Productio
n de
lexercice
Exemple
Production
Production
Production
Production
vendue:
stocke:
immobilise:
de lexercice:
566280,00
30736.50
764, 00
598780,50
Consommation de lexercice
Consommation de lexercice =
achat consomme de matires et fournitures + autres
charges externes.
3- La valeur ajoute:
Elle reprsente la vritable richesse cre par
lentreprise du fait de son activit dexploitation et
sa contribution lconomie nationale.
VA= Marge brute + Production de lexercice
Consommation de lexercice
Marge
Brute
Production
de
lexercice
Consomma
tion de
lexercice
Valeur
ajoute
Intrt conomique de la V
Elle mesure le poids conomique
de lentreprise et constitue le
critre de taille le plus pertinent;
Elle
permet
de
faire
des
comparaisons entre entreprises;
Elle constitue un bon indicateur
de la croissance de lentreprise.
3- La valeur ajoute:
Le ratio dintgration = VA/ Production de lexercice mesure le degr
dintgration de lentreprise.
Si il est proche de 1: il traduit une forte intgration
Sil tend vers 0: il traduit une faible intgration.
Une entreprise plus intgre est celle qui fabrique une part plus
importante de son produit;
Le recours la sous-traitance est un facteur de diminution de la valeur
ajoute.
Exemple : Ratio dintgration = 0,43
Cela veut dire que pour une production de 100 DH, lentreprise ajoute une
valeur de 43 DH et consomme le reste des autres entreprises
EBE =
5- Rsultat dExploitation
Rsultat dexploitation= Produits dexploitation Charges dexploitation
Rsultat dexploitation =
EBE + Autres Produits dexploitation + Reprises sur provisions dexploitation autres charges
dexploitation Dotations dexploitation
Le Rsultat financier
Rsultat financier = Produits financiers charges financires
Il permet de connatre le cot de lendettement que supporte
lentreprise. Il est li la politique de financement de
lentreprise.
Le Rsultat Courant
Le
courantes
Il
ne prsente
lentreprise.
pas
un
caractre
habituel
de
Le Rsultat
net de lexercice
Rsultat courant + Rsultat non courant Impt sur
Le Rsultat Net =
les socits
Dfinition de la
CAF
Cest la ressource de financement gnre par lactivit de
lentreprise au cours de lexercice avant affectation du
rsultat et que lentreprise peut consacrer
lautofinancement
2- La capacit dautofinancement et
lautofinancement
Calcul de la
CAF
La CAF reprsente
Calcule de la CAF
Mthode additive:
CAF: Rsultat net
+ Dotations sur les lments stables
- Reprises sur lments non stables
- Produits des cessions dimmobilisation
+ VNA des immobilisations cdes
Intrt de la CAF
La
CAF
dtermine
les
possibilits
dautofinancement de lentreprise. Plus la CAF est
leve plus les possibilits dautofinancement
sont grandes.
La CAF dtermine galement la capacit de
remboursement des dettes de financement.
Lautofinancement
Application
Le mcanisme de leffet de
levier
Leffet de levier financier est le phnomne
qui amplifie la rentabilit des fonds
propres de lentreprise (en sens positif ou
ngatif),
en
raison
du
recours
Leffet de levier et la
rentabilit
On peut apprhender les performances
dune entreprise, soit au niveau de la
rentabilit conomique (rsultat avant
frais financiers et impts), soit au niveau
de la rentabilit financire (rendement
des fonds engags), le passage de lun
lautre sexplique par lexistence ou non
et le poids plus ou moins important de
charges financires.
Etude de cas
Optimex
Produits dexploitation
-Vente des biens et services produits
-Vente de marchandises en tat
-Variation de stocks des produits
-Immobilisations produite par lentreprise pour ellemme
-Subvention dexploitation
-Autres produits dexploitation
-Reprises dexploitation : transferts de charges
826600
771400 (a)
22000
26000
6300
900
Charges dexploitation
-Achats revendus de marchandises
- Achats consomms de matires et fournitures
- Autres charges externes
- Impts et taxes
- Charges du personnel
- Autres charges dexploitation
-Dotations dexploitation aux amortissements
696400
406200 (a)
77000 (b)
12300
138000 (c)
700
62200 (d)
Produits financiers
-Produits des titres de participation et autres titres
immobiliss
- Gain de change
- Intrts et autres produits financiers
-Reprises financires: transfert de charges
13800
13200
600
Charges financires
-Charges dintrts
- Perte de change
- Autres charges financires
-Dotations financires
23800
19200
3600
1000
22000
24000
22000
18000
6000
Montant
Produits dExploitation
826600
II
Charges dExploitation
696400
III
IV
Produits financiers
131100
13800
Charges financires
VI
23800
-10000
VII
120200
VIII
22000
IX
24000
-2000
XI
XII
XIII
118200
43000
75200
760000
11400
0
771400
22000
22000
Consommation de lexercice
483200
406200
= Valeur Ajoute
+ Subvention dExploitation
77000
310200
26000
12300
Impts et Taxes
138000
Charges de Personnel
185900
Dotations dexploitation
6300
700
900
= Rsultat dexploitation (+ ou -)
62200
130200
Rsultat financier
-10000
= Rsultat courant (+ ou -)
Rsultat non courant
Rsultat avant Impts (+ ou -)
-
120200
-2000
118200
43000
75200
Capacit
dautofinancement
Rsultat net de lexercice (Bce)+
+
Dotations dexploitation
75200
62200
22000
18000
Distribution de bnfices
132500
Lautofinancement
900
45000
87500
Commentaire
La CAF exprime laptitude de lentreprise financer
ses investissements, son cycle dexploitation ainsi
que la rmunration verse aux apporteurs de
capitaux (dividendes).
La CAF rsulte dune diffrence entre les produits et
les charges qui ne sont pas forcment encaisses
et / dcaisses , donc la CAF est un indicateur de
ressources potentielles qui ne sont pas effectives.
Chapitre 4
Lanalyse par les
ratios
Introduction
Ltude des ratios permet
danalyser de faon
systmatique, et expressive la
situation, lactivit, le rendement
de lentreprise considre et de
procder des comparaisons et
des rapports.
Ratio de financement
permanent
R= capitaux permanents /valeurs
immobilises.
Ce ratio indique dans quelle mesure les
valeurs immobilises sont finances par les
capitaux permanents. Gnralement on
considre que ce ratio doit tre suprieur
1. ce qui traduit lexistence dun fonds de
roulement positif.
Exemple
R= 1,19 / Ce ratio est satisfaisant car les
immobilisations sont totalement finances
par les capitaux permanents.
Remarque:
Le ralentissement de la rotation des
stocks, la formation des stocks sans
mouvement o faible mouvement
sont lexpression des difficults des
entreprises
et
dune
mauvaise
gestion.
Application :
Vous disposez dun extrait de la balance par soldes
des comptes de la socit SORMAP
Elment
Achat de marchandises
Locations et charges locatives
Entretiens et rparations
Prime dassurance
Rmunrations dintermdiaires et honoraires
Transports
Dplacements, missions et rceptions
Publicit, publications et relations publiques
Frais postaux et tlcommunication
Services bancaires
Impts, taxes et droits assimils
Charges du personnel
Variation de stocks de marchandises
RRR obtenus sur achats de marchandises
Dbit
963452
26276
8508
1864
5288
1344
560
5336
1260
200
9288
95920
16144
20400
Crdit
Dbit
Charges sociales
Pertes sur crances irrcouvrables
Dotations dexpl aux amort des immob corporelles
Crdit
41336
500
14000
1396
4228
1148012
Ventes de marchandises
Prod des titres de partici et de titres immobiliss
4768
2512
2616
2140
2884
TAF:
Il vous est demand de:
Dresser ltat des soldes de gestion
Dexpliquer les concepts suivants:..
Valeur ajoute;
Excdent brut dexploitation
Calculer la capacit dautofinancement
selon la mthode du PCM (mthode
additive) et partir de lEBE (Mthode
soustractive)?