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OPRATIONS FINANCIRES A INTRTS COMPOSS

I) Intrts et valeur acquise Dfinition Un capital est plac intrts composs lorsque le montant des intrts produits la fin de chaque priode de placement sajoute au capital plac pour devenir productif dintrts la priode suivante. La valeur acquise Cn par le capital initial C0 au bout de n priodes de placement est gale :

Cn = C0 (1 + t )
Remarque

avec t : taux dintrts sur une priode

Le montant des intrts acquis est la diffrence entre la valeur acquise et le capital plac : i = Cn C0 Les priodes de capitalisation des intrts peuvent tre le mois, le trimestre, le semestre ou lanne. Le montant des valeurs acquises C1, C2, C3, Cn forment une suite gomtrique de raison : (1 + t). Les intrts composs sont surtout utiliss pour des placements long terme. Exemple Un capital de 5 000 est plac intrts composs au taux annuel de 4 % pendant 5 ans. La premire anne les intrts se calculent sur le capital C0 = 5000 : i1 = 5000 0, 04 = 200 La valeur acquise de la premire anne est : C1 = 5200 Lanne suivante, les intrts se calculent sur le capital C1 = 5200 : i2 = 5200 0, 04 = 208 La valeur acquise de la deuxime anne est : C1 = 5408 Ainsi de suite, la valeur acquise de la cinquime anne est : n C5 = C0 (1 + t ) = 5000 1, 045
soit C5 = 6083, 26 .

II) Calculer le montant dun capital plac Mthode

Connatre la valeur acquise, le nombre de priodes, le taux priodique. Transformer la formule : n n Cn = C0 (1 + t ) quivaut C0 = Cn (1 + t )

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Exemple
Quel capital faut-il placer pendant 5 ans au taux de 3,5 % lan pour obtenir une valeur acquise de 5000 ? Cn = 5000 ; t = 3,5 % ; n = 5 ans.

C0 = Cn (1 + t )

= 5000 (1, 035 )

soit C0 = 4209,87 .

III) Calculer un taux de placement Mthode

Connatre le montant du capital plac, la valeur acquise et le taux priodique. Transformer la formule de capitalisation :

Cn = C0 (1 + t ) quivaut (1 + t ) =
n
n

Cn C0

C n soit : 1 + t = n C0 Exemple

C n do t = n 1 . C0

Un capital de 20 000 plac en capitalisation trimestrielle pendant 5 trimestres a une valeur acquise de 21 465,68 au terme du placement. Calculer le taux trimestriel de placement. C0 = 20 000 ; C5 = 21 465, 68 ; n = 5 trimestres.

(1 + t )

21465, 68 20000
1

21465, 68 5 o t = 1 20000 soit t = 0,014 Le taux trimestriel est de 1,4 %.

IV) Calculer une dure de placement Mthode

Connatre le montant du capital plac, la valeur acquise et le taux priodique. Transformer la formule de capitalisation :

Cn = C0 (1 + t ) quivaut (1 + t ) =
n
n

Cn C0

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Utiliser le logarithme nprien (ou dcimal) pour dterminer la valeur de n place en exposant :

ln (1 + t ) = ln
n

Cn C soit n ln (1 + t ) = ln n C0 C0
ln

Cn C0 do n = . ln (1 + t )
Exemple
Un capital de 41 000 plac intrts composs capitalisation mensuelle au taux de 0,5 % le mois. Au terme du placement sa valeur acquise est 44 185 . Calculer la dure du placement. C0 = 41 000 ; Cn = 44 185 ; t = 0,5 % par mois. C 44185 n (1 + t ) = n soit 1, 0055 = C0 41000 44185 ln n = 41000 do n = 15. ln1, 005 La dure de placement est de 15 mois.

Remarque
Le nombre n de priodes doit tre un entier. Si ce nest pas le cas, la pratique commerciale admet la gnralisation de la formule des intrts composs une fraction de priode. Ainsi 6,5 mois = 6 mois et 15 jours.

V) Taux quivalents Dfinition Deux taux, dfinis sur des priodes diffrentes, sont quivalentes lorsque appliqus un mme capital pendant la mme dure, ils produisent le mme intrt et donc la mme valeur. Remarque
Les taux proportionnels aux dures des priodes de placement ne sont pas quivalents pour le calcul des intrts composs. Ainsi les taux de 12 % lan et 1 % le mois sont proportionnels. Ils ne sont pas quivalents en intrts composs.

Exemple
Un capital de 1 000 plac au taux annuel de 12 % a une valeur acquise au bout dun an de placement gale : C1 = C0 (1 + t ) = 1000 1,12 soit C1 = 1 120 .
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Le mme capital plac en capitalisation mensuelle au taux de 0,95 % le mois acquiert au bout dun an, soit 12 mois, la valeur : 12 C12 = C0 (1 + t ) = 1000 1, 009512 Soit C12 1 120 . Les deux valeurs acquises sont gales. Le taux annuel de 12 % est quivalent au taux mensuel de 0,95 %.

VI) Valeur actuelle dun capital ou dun effet Dfinition La valeur nominale dun effet de commerce est un capital devant tre pay la date dchance de leffet. Actualiser ce capital revient dterminer sa valeur, appele valeur actuelle, une date antrieure la date dchance. La valeur actuelle C0 du capital Cn , n priodes avant la date dchance est gale :

C0 = Cn (1 + t )
Remarque

avec t : taux priodique dactualisation ou descompte.

Valeur actuelle et valeur acquise reprsentent lvolution de la valeur dun capital dans le temps. CAPITALISATION C0 Capital n priodes Cn Valeur acquise temps

ACTUALISATION C0 Valeur actuelle n priodes Cn Capital temps

Exemple
Un effet de valeur 5 000 sera chance dans 8 mois. Un commerant lescompte au taux mensuel de 1,2 %. La valeur actuelle de leffet est : n C0 = Cn (1 + t ) = 5000 1, 0128 soit C0 = 4 544,92 . Un capital, gal la valeur actuelle, aurait au bout de 8 mois de placement une valeur acquise de 5 000 .
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VII) Equivalence de capitaux ou deffets Dfinition Deux capitaux ou deux effets de commerce sont quivalents, une date donne, sils ont la mme valeur actuelle, un taux donn, cette date.
C01 n1 priodes Cn1 temps C01 = C02 C02 n2 priodes Cn2 temps

Remarque
Deux groupes de capitaux ou deffets sont quivalents si la somme des valeurs actuelles de chaque groupe est identique. Lquivalence de capitaux, intrts composs, ne dpend pas de la date dquivalence fixe. Ainsi, un an aprs, les deux capitaux ci-contre ont encore mme valeur actuelle, ils sont toujours quivalents.

Exemple
Un capital de 5000 est chance dans 2 ans au taux de 10% lan. n Sa valeur actuelle est : C01 = Cn (1 + t ) = 5000 1,12 soit C01 = 4132, 23 . Un autre capital de 5500 , au mme taux, est chance dans 3 ans. n Sa valeur actuelle est : C02 = Cn (1 + t ) = 5000 1,13 soit C02 = 4132, 23 . Les deux capitaux sont quivalents.

VIII) Calculer la valeur nominale dun effet quivalent Mthode

Calculer ou exprimer en fonction des donnes la valeur actuelle de chaque effet ou de chaque capital. Ecrire lquation dquivalence : C01 = C02. Rsoudre lquation dquivalence.

Exemple
Un effet de 14 000 chant dans 3 mois est remplac par un effet dont lchance est fixe dans 8 mois. Calculer la valeur nominale de leffet de remplacement si le taux mensuel descompte est de 0,8 %. n La valeur actuelle du premier effet est : C01 = Cn1 (1 + t ) = 14000 1, 0083 Soit C01 = 13669,30 . La valeur actuelle du deuxime effet scrit : C02 = Cn 2 (1 + t )
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n

= Cn 2 1, 0088 .
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Do lquation dquivalence : C01 = C02 soit Cn 2 1, 0088 = 13669,30 13669,30 Cn 2 = = 13669,30 1, 0088 . 8 1, 008 La valeur nominale de leffet de remplacement est Cn 2 = 14569, 03 .

IX) Dterminer une chance commune ou une chance moyenne. Dfinition Lchance commune est la date dquivalence dun effet unique un groupe deffets. A cette date, la valeur actuelle de leffet unique est gale la somme des valeurs actuelles des effets remplacs. Lorsque la valeur nominale de leffet unique de remplacement est gale la somme des valeurs nominales des effets remplacs, la date dchance se situe alors entre les dates dchances extrmes des effets remplacer, cest une chance moyenne. Mthode
Calculer ou exprimer en fonction des donnes la valeur actuelle de chaque effet. Ecrire lquation dquivalence : La somme des valeurs actuelles des effets remplacs est gale la valeur actuelle de leffet de remplacement : C01 + C02 = C0. Rsoudre lquation dquivalence dont n est linconnue.

Remarque
La pratique commerciale admet la gnralisation de la formule aux fractions de priode.

Exemple
Un effet de 15 000 chant dans 21 mois et un autre effet de 26000 chant dans 9 mois sont remplacs par un effet unique de 41000 . Le taux dactualisation trimestrielle est de 3,5 %. Calculer lchance de leffet de remplacement. n Les valeurs actuelles des effets remplacs sont : C01 = Cn (1 + t ) = 15000 1, 0357 soit : C01 = 11789,86 ,

C02 = Cn (1 + t )

= 26500 1, 0353 ,
n

soit : C02 = 23901, 48 . , La valeur actuelle de leffet de remplacement scrit : C0 = Cn (1 + t )

= 41000 1, 035 n .

Lquation dquivalence scrit : 11789,86 + 23901, 48 = 41000 1, 035 n . 35691,34 Soit : 1, 035 n = = 0,870520 . 41000 Do : ln 1, 035 n = ln 0,870520 , ln 0,870520 n= = 4, 03 . ln1, 035 Lchance commune est de 4 trimestres et trois jours (0,03 90).
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X) Rentabilit dun investissement Dfinition Etudier la rentabilit dun investissement revient estimer les sommes quil rapportera et les comparer ce quil cote. La valeur actuelle nette (VAN) de linvestissement est la diffrence entre les recettes nettes actualises engendres par linvestissement et le montant de cet investissement. Remarque
La valeur actuelle nette se dfinit le jour de linvestissement. Les recettes nettes et la valeur rsiduelle de linvestissement sont actualises un taux donn. Linvestissement est rentable si la valeur actuelle nette est positive. Le taux de rentabilit interne (TRI) est le taux dactualisation pour lequel la valeur actuelle nette est nulle. Ainsi, le calcul ci aprs effectu avec un taux de 7,27 % donne une valeur actuelle nette pratiquement nulle. Le TRI de cet investissement est 7,27 %. Pour un taux suprieur, linvestissement nest pas rentable. La dtermination du TRI se fait par encadrements successifs partir de diffrents taux. Ainsi, dans lexemple ci-contre : Pour t =7 % VAN = 234,50 . Pour t =8 % VAN = -606,88 . Do 7% < TRI < 8%

Exemple
Une socit effectue un investissement de 40 000 dans une machine outil achete au comptant. Les recettes nettes attendues de cet investissement sont : - 10000 la 1re anne, - 12000 la 2me anne, - 15000 la 3me anne. Au terme de la troisime anne la machine outil aura une valeur rsiduelle de 10 000 . Linvestissement sera-t-il rentable pour un taux dactualisation de 7 % lan ? Le jour de lachat de la machine, les valeurs actuelles des recettes sont : 1re anne : 10000 1, 07 1 = 9345,79 . 2me anne : 12000 1, 07 2 = 10841, 26 . 3me anne : 15000 1, 07 3 = 12244, 47 . La valeur rsiduelle actualise de la machine est gale 10000 1,07 3 = 8162,98 La valeur actuelle nette au taux de 7% lan est donc : VAN = 9345,79 + 10481,26 + 12244,47 + 8162,98 40000 soit VAN = 234,50 . La valeur actuelle nette est positive, linvestissement est rentable au taux de 7%.
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