Gestion de Tresorerie

Deuxime anne du deuxime cycle de
lenseignement suprieur 2001-2002.

Mmoire prsent pour lobtention de la licence en sciences conomiques, option : Gestion
bancaire.

Dirig par : Mr LAHBOUSS Mohammed
Elabor par : Mr CHTIBI Chafik

Universit Mohamed V
Facult des sciences Juridiques,
Economiques et Sociales.
Rabat- Agdal

Gestion de Trsorerie
Mmoire prsent pour lobtention de la licence en sciences conomiques,
Opti on : Gestion bancaire.

Elabor par M. Chafik CHTIBI
2

Remerciements

Je tiens remercier particulirement Mr LAHBOUSS
Mohammed pour son appui et son assistance, ainsi quetous ceux qui mont
aiddeloin ou deprs llaboration decemodestetravail.
Un grand merci Mr EL ARQUAM Brahimpour son aide,
son soutien et sa comprhension.

Ddicaces

A linpuisablesourcedaffection et desoutien quesont mes parents.
A mon cher frre pour son encouragement et son aide la
ralisation des figures deceprsent mmoire.
A mes tendres surs.
A mon ami ternel : Samir.
A mes chers collgues.


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(Evolution du rledela trsorerie)______________________
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Section 1 Fonctionnement de la trsorerie : ________________________________
Paragraphe 1/ Dfinition et principes de base__________________________
A. Dfinition de la trsorerie ___________________________________
B. Les recettes et les dpenses__________________________________
C. Le cash flow ______________________________________________
Paragraphe 2/ Equilibre de la trsorerie et prvisions____________________
A. Equilibre_________________________________________________
B. Prvisions de trsorerie_____________________________________
Section 2 Organisation comptable de la trsorerie (cas de lONCF) _______________
Paragraphe 1/ Principe de comptabilisation des oprations de trsorerie____
A. Cas des retraits____________________________________________
B. Cas des dpts____________________________________________
Paragraphe 2/ Journaux auxiliaires___________________________________
A. Tenue des journaux auxiliaires_______________________________
B. Arrt des journaux auxiliaires________________________________
Paragraphe 3/ Vrifications_________________________________________
A. Vrification des oprations et justification des soldes____________
B. Vrification des intrts et des livres auxiliaires_________________
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Section 1 oprations dencaissement et de dcaissement : _____________________
Paragraphe 1/ Oprations sur le Maroc ____________________________________
A. Au niveau de la comptabilisation des dpenses ______________________
B. Au niveau de la comptabilisation des recettes________________________
Paragraphe 2/ Rglements sur l'tranger___________________________________
A. Le contrat commercial___________________________________________
B. Le titre dimportation ___________________________________________
C. Le rglement financier___________________________________________
Paragraphe 3/ La caisse_________________________________________________
A. Paiements_____________________________________________________
B. Encaissements_________________________________________________
C. Etat des menues dpenses _______________________________________
Section 2 Ralisation dautres tches de la Trsorerie : _______________________
Paragraphe 1/ A travers la relation avec les banques__________________________
Paragraphe 2/ A travers la relation avec autres organismes ____________________
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Section 1 Le savoir faire financier : __________________________________________
Paragraphe 1/ le trsorier________________________________________________
A. Missions originelles_____________________________________________
B. Comptences nouvelles__________________________________________
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C. Evolution _____________________________________________________
Paragraphe 2/ gestion de lexcdent_______________________________________
A. Produits bancaires______________________________________________
B. Les OPCVM___________________________________________________
Paragraphe 3/ le financement ____________________________________________
A. Long et moyen terme____________________________________________
B. Court terme____________________________________________________
Paragraphe 4/ Gestion des risques ________________________________________
A. Risques financiers ______________________________________________
B. Risques de taux et de change _____________________________________
Section 2 systmes dinformation : __________________________________________
Paragraphe 1/ limportance de la trsorerie et de son informatisation____________
A. Dans lenqute ralise par AKCE FINANCE_______________________
B. Vu par le sminaire de mai 1992 organis par IMS et CERG Finance
Conseil _______________________________________________________
Paragraphe 2/ logiciels informatiques de gestion trsorerie____________________
A. CTM (Cash and Treasury Manager) _______________________________
B. Communication Manager________________________________________
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(Perspectives futures).___________________________________________
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La fonction de trsorier a commenc s'affirmer travers le monde vers
la fin des annes 70 du 20
me
sicle. Cette fonction tait assure par les services
comptables et par consquent le profit ralis de par cette tche se confondait avec
celui du financier. Nanmoins, pour subvenir aux besoins crs par la naissance de
nouveaux produits financiers, l'optimisation de la trsorerie s'est impose.
Depuis, et compte tenu de la prolifration des produits financiers, leur
complexit et diversit, la fonction de trsorerie devient de plus en plus
indpendante au sein de la direction financire.
Dans ce sens, madame Patricia BARBIZET (Prsidente de lAssociation
Franaise des Trsoriers dEntreprises, Directrice financire du Groupe PINAULT)
a crit
1
: Gestionnairedencaissement et dedcaissement, leTrsorier est devenu gestionnairede
dettes et deplacement, puis gestionnairedelensembledes risques financiers. Lapparition des
nouveaux instruments financiers, labolition du contrle des changes, ont bouscul bien des
barrires que lon croyait infranchissables entre court et long terme Paralllement ce
mouvement et ces crations denouveaux produits, denouveaux types derisques sont apparus,
quil faut galement matriser : risques deliquiditdun instrument, risques demarch, risquede
contrepartie, etc
Ainsi la fonction de trsorerie
2
est considre comme une activit part
entire, et reprsente un centre de profit.
3
Cela se traduit par un comportement
quotidien appropri, par une comptabilit idoine de la trsorerie et par un contrle
financier en consquence. En effet, la gestion de la trsorerie a pour mission de
rpondre des objectifs prcis consistant principalement dans les faits :
? de grer, contrler et scuriser l'ensemble des flux financiers de l'entreprise.
? dassurer la solvabilit de l'entreprise au moindre cot.
? de mener bien l'arbitrage entre les types de produits de financement et de
placement.
? de grer les risques financiers et les risques de change.

1
Prface de louvrage Finance dentreprise 1. Exploitation et trsorerie page10.
2
Voir www.gpf-France.com/metiers/tresorier.htm
3
Voir http://financesNews.casanet.net.ma/financesnews/Bourse.asp n 146, 01 Novembre 2001

8
? doptimiser et de grer la relation Banque - Entreprise.
Pour le suivi rgulier des oprations bancaires, il est ncessaire de se
doter d'un systme de gestion de trsorerie en valeur. La disponibilit de
l'information s'avre imprative pour ce systme qui englobe plusieurs tches dont :
l'analyse des extraits bancaires, le traitement des remises, la gestion des rclamations
de banques, et le contrle des agios
Dans un contexte de mondialisation, et pour se mettre au diapason de la
concurrence trangre, certaines entreprises se sont dotes d'une fonction de
trsorerie indpendante et ont mis en adquation le savoir faire du trsorier et des
techniques de gestion de la trsorerie permettant de suivre les oprations au jour le
jour et mme de les anticiper. Ceci suppose la disposition des informations au
moment opportun pour permettre au trsorier de faire ses prvisions et de
fructifier les ressources financires par la ngociation d'une rmunration aux
meilleures conditions.
Au Maroc, faute de moyens, seules les entreprises bien structures se
permettent de se doter d'une fonction de trsorerie indpendante.
1

1
Voir http://financesNews.casanet.net.ma/financesnews/Bourse.asp n 146, 01 Novembre 2001

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Suivant l'importance qu'accorde le dirigeant de l'entreprise la trsorerie,
la place de celle-ci varie dans l'organigramme de l'entreprise. Ainsi la trsorerie peut
tre un service, une division ou mme une Direction.
Certaines entreprises se sont organises en sous-fonctions : front-office
(oprationnel), back-office (administratif), middle-office (contrle).
Les tches attribues ces cellules sont :
? Les rglements Maroc faits en Dirhams (MAD).
? Les transferts sur l'tranger raliss en Devises.
? La gestion des comptes bancaires.
? La gestion des remises de chques et des versements distances.
? Le contrle des agios et des conditions bancaires.
Figure n 1 : organigramme de la trsorerie.

Source : http://financesNews.casanet.net.ma/financesnews/Bourse.asp n 146, 01 Novembre 2001.
Section 1 Fonctionnement de la trsorerie :
Paragraphe 1/ Dfinition et principes de base
A. Dfinition de la trsorerie
La trsorerie dune entreprise un instant donn est gale la diffrence
entre ses emplois de trsorerie (placements financiers et disponibles) et son
endettement bancaire et financier court terme. Cest le cash dont elle dispose
quoiquil arrive (mme si la banque dcidait de cesser ses prts court terme) et
quasi immdiatement (le temps seulement de dbloquer ses placements court

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11
terme). Autrement dit, la trsorerie est gale la diffrence entre le fonds de
roulement fonctionnel de lentreprise et son besoin en fonds de roulement.
1

Donc, il parat que lexistence de disponibilits (lencaisse) nimplique pas
forcment lexistence dune trsorerie positive.
2

Il s'agit alors d'assurer l'quilibre des recettes et des dpenses tout
moment en contractant les emprunts ncessaires ou en plaant les fonds
disponibles, et en tout lieu en effectuant les mouvement de fonds ncessaires.
3

B. Les recettes et les dpenses
Lentreprise est anime par des flux de recettes et de dpenses qui
peuvent tre classs en quatre grandes catgories
4
:
- flux dexploitation qui proviennent des oprations courantes : encaissement des
ventes, dcaissements des achats, des salaires et des autres consommations de
lentreprise ;
- flux dinvestissement et de dsinvestissement : paiement des acquisitions doutils
industriels (usines, machines) ou commerciaux (magasins, campagnes
publicitaires) ou de participations financires (achats de titres), encaissements
lis la vente des mmes lments ;
- flux purement financiers lis aux oprations demprunts ou de prts de
lentreprise et plus exceptionnellement lapport de fonds par les actionnaires
ou associs ;
- flux annuels de rpartition du bnfice : lorsque lentreprise dgage un
supplment de richesse, elle doit en allouer une partie lEtat et aux salaris
(impt sur les socits et participation) et elle peut en distribuer une partie ses
actionnaires ou associs.
? Les recettes
5
:
Les recettes les plus importantes sont :
Les recettes de l'activit principale de l'entreprise

1
Chercher dans http.//encyclo.voila.fr
2
Gestion presses universitaires de France, page 129
3
Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 7
4
Finance dentreprise 1. Exploitation et trsorerie Editions ESKA, page 17
5

12
Elles sont encaisses soit par des caisses rgionales soit par la trsorerie.
Les rglement en caisse se font : en espces, par chque ou encore par inscription
un compte courant faisant l'objet d'un rglement priodique.
Le principe de l'unit de trsorerie ncessite le versement par les caisses
la trsorerie de leur fonds disponibles. Le versement s'effectue aux banques ou la
poste. Ces fonds sont centraliss des comptes grs par la trsorerie.
Les recettes dites "hors activit principale"
Elles concernent des ventes de vieilles matires, des locations diverses,
etc
Il existe un problme particulier ces recettes : le dbiteur a l'initiative du mode de
rglement, aussi la reconnaissance des sommes encaisses est souvent difficile. Ce
problme est rsolu par l'utilisation des comptes "Avis de recettes" tenus au bureau
des Clients et la trsorerie qui ont pour charge de reconnatre la nature des
recettes.
Les produits financiers
Il sagit gnralement des intrts bancaires crditeurs
Les produits financiers correspondent aux produits issus de
lendettement net et du placement de la trsorerie (en particulier les valeurs
mobilires de placement).
Parmi ces produits on trouve les produits financiers hybrides , ils sont
base doption (bon, obligation convertible) ou sans option (obligation
remboursable en action, certificat dinvestissement) et quon ne peut pas toujours
classer immdiatement en capitaux propres ou en dette.
Les subventions de lEtat (s'il y a lieu)
Ces versements viennent en couverture de la part de l'organisme dans
les charges des emprunts et les dpenses d'tablissement.
? Les dpenses :
Elles peuvent tre classes comme suit :


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Les salaires et les pensions des retraits : rgls par virements
postaux, virement bancaire ou par la caisse centrale.
Lalimentation des caisses : la trsorerie adresse la banque,
auprs de laquelle l'agent bnficiaire est accrdit, une mise disposition de fond :
elle demande la banque de mettre disposition de l'agent accrditif les fonds
ncessaires.
Les rglements en relation directe avec l'activit principale
Il s'agit des dbours (argent avanc), des indemnits (somme alloue
pour ddommager dun prjudice. Exemple : expropriation), et des
remboursements (billets non utiliss).
Les rglements des fournisseurs Maroc et hors Maroc
Le mandatement est fait par le service de la comptabilit et le paiement
par la trsorerie. Le paiement est effectu par chque bancaire, postal ou par lettre
de virement.
Les impts
Les entreprises sont assujetties plusieurs impts dont :
? Impts prcompts sur les salaires et les pensions.
? Impts sur l'activit (exemple : transport)
? Impts fonciers
? Les patentes et les taxes diverses.
La Trsorerie tablie un chque l'ordre du percepteur.
La taxe douanire
Comprend en particulier la douane rgle pour le matriel import.
Les charges financires
Comprennent les charges affrentes aux avances consenties par le
gouvernement ou les tablissements bancaires et les charges des emprunts moyen
et long terme.


14
C. Le cash flow
Le cash flow est la capacit dune entreprise produire de la richesse,
value daprs lensemble de ses amortissements, de ses provisions et de ses
bnfices.
Li la notion de surplus montaire, le cash flow est gale la totalit
des encaissements pour une priode donne (inflow) diminue de la somme des
dcaissements (outflow) pour les oprations dexploitation, dinvestissement ou
doprations financires. Il correspond la marge brute dautofinancement.
Complment du rsultat pour lexercice dune entreprise, il permet dapprcier
lvolution de la trsorerie interne (dpenses et recettes). Il dcrit et apprcie la
capacit dautofinancement partir des donnes comptables fournies
essentiellement par le rsultat.
On distingue gnralement entre le cash flow brut (la somme des
impts sur bnfices industriels et commerciaux, des bnfices distribus
[dividendes] et non distribu [rserves, report nouveau], des dotations aux
provisions et des dotations aux amortissements) et le cash flow net (cash flow brut
diminu des impts industriels et commerciaux).
Le cash flow permet dvaluer la capacit dune entreprise scrter de
largent et donc dapprcier sa capacit dautofinancement. Le choix entre les
diffrents investissements peut se faire par la mthode du cash flow actualis ,
dfini comme la diffrence entre les flux dentre et les sorties de fonds. On
dtermine ainsi les recettes et les dpenses attendues des diffrents choix
dinvestissements projets par la firme et, par l, les cash flows probables sur leur
dure de vie en appliquant un taux dactualisation. Cette mthode permet de choisir
les investissements dont les cash flows sont les plus profitables.
1

Paragraphe 2/ Equilibre de la trsorerie et prvisions
A. Equilibre
La politique de trsorerie
1
passe en gnrale par trois tapes, tout dabord
la recherche de lquilibre de chacun des comptes bancaires que possde

1
Chercher dans http://encyclo.voila.fr

15
lentreprise en orientant les encaissements et les dcaissements, puis ltude du
dsquilibre global en faisant la somme algbrique des diffrents soldes, enfin la
compensation entre les comptes bancaires pour finalement avoir recours au crdit
en cas de manque de liquidits ou au placement lorsque des liquidits excdentaires
apparaissent.
L'entreprise dispose donc d'une certaine masse de recettes que la
trsorerie ralise elle mme ou reoit des caisses rgionales et, d'autre part, doit
faire face un certain nombre de paiements directs et de ravitaillement des caisses.
Toutes ces oprations se font par l'intermdiaire de comptes bancaires et
postaux. Sur ce plan le problme consiste approvisionner chaque compte bancaire
ou postal de manire ce que, compte tenu des recettes qui sont venues ce
compte, il dispose de fonds pour un montant au moins gal celui des tirages
effectus.
De plus, les comptes bancaires ne produisent pas toujours les mmes
intrts, il convient donc de procder priodiquement et au besoin chaque jour un
travail d'ajustement et de mouvements de fonds pour que certains comptes ne
soient dots que des fonds strictement ncessaires. Ce travail est ralis par le
trsorier.
Il est galement indispensable de se rendre compte de la manire dont les
fonds voluent, la lumire notamment des vnements qui peuvent les influencer,
il faut donc dresser "des situations journalires de trsorerie".
1. Situations journalires de trsorerie
2

Ces situations indiquent le montant des fonds disponibles chaque
compte bancaire ou postal. Elles servent de point de dpart pour les mouvements
de fonds effectuer et permettent de dgager soit laugmentation, soit la
diminution des disponibilits dans les banques.
2. Situations hebdomadaires
1

En outre, la trsorerie relve pour la confrence hebdomadaire de la
Direction :

1
2
Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 12. Voir modle aux annexes

16
? Les principaux paiements effectus au cours de la semaine
? Les principaux encaissements enregistrs au cours de la semaine
? Les versements importants attendus
? Les principales sommes dues par lentreprise
? La situation de trsorerie au premier du mois
? Les prvisions pour la fin du mois
? Le montant en caisse le jour de la confrence
B. Prvisions de trsorerie
Un autre problme de trsorerie s'impose : c'est celui de l'quilibre de la
trsorerie dans le domaine de la prvision distance.
En effet, il est vident que pour prendre temps les mesures ncessaires
en vue de disposer toute poque des fonds suffisants, il faut dresser des
prvisions de trsorerie.
2

La mission du Trsorier est tributaire de la qualit des informations dont
il peut disposer. Cest pourquoi son premier travail consiste laborer des systmes
dinformation et de prvision, soit en sappuyant sur des documents
existants (budget, comptabilit), soit en mettant en place des indicateurs spcifiques,
afin de connatre, lavance, lvolution des encaissement et des dcaissements, tant
moyen terme (un trois ans) qu court terme (un an) ou qu trs court terme (au
jour le jour).
1

La prvision des mouvements de trsorerie illustre les moments critiques
o les flux "entrent" et "sortent" durant un mois donn. La prvision des
mouvements de trsorerie n'indique pas d'estimation des ventes ni de moyenne des
frais gnraux sur plusieurs mois.
Utilis judicieusement, le plan permet de motiver les dcisions d'affaires
et d'exercer un contrle sur les achats de stocks. Il sert aussi de "dispositif d'alerte
rapide", il rvle le moment o les dpenses deviennent excessives ou encore celui
o les objectifs de vente ne sont pas respects.

1
Voir modle aux annexes
2
Voir http://www.rcsec.org/alpe/cashflow.html

17
Le trsorier a suffisamment de temps pour parer l'ventualit d'un
manque gagner temporaire et toute la latitude voulue pour prvoir
l'investissement court terme des excdents temporaires.
Pour ce faire, il faut procder comme suit
2
:
Etape 1 : examiner les recettes et ne les inscrire qu'une fois la somme reue en guise
de paiement. C'est un critre fondamental qu'il faut toujours appliquer en cas de
doute, pour savoir quoi inscrire et quand l'inscrire.
Etape 2 : examiner les dpenses de faons ce que pour tous les mois, le plan doit
seulement faire tat des sommes d'argent attendues verser aux fournisseurs;
cependant il faut lier l'tat des mouvement de trsorerie pour chaque mois l'tat
des mouvements de trsorerie et l'activit pour les mois antrieurs et ultrieurs :
c'est le "rapprochement".
Etape 3 : rapprochement des recettes et des dbours.
Il montre d'abord le solde report en rapport avec les oprations du mois prcdent.
A cela, il faut ajouter le total des recettes du mois courant, puis y soustraire les le
total des dpenses du mois courant. Ce solde rajust est report sur la premire
ligne de la partie "rapprochement" de la feuille du mois suivant, pour servir de
"point de dpart" auquel on ajoute et on soustrait des mouvements de trsorerie.
Les plans de prvisions des mouvements de trsorerie voluent et se
modifient sans cesse mesure qu'on en apprend sur l'entreprise et sur les clients
payants.
3
Il est recommand de comparer rgulirement les chiffres projets pour
chaque mois avec les chiffres rellement enregistrs pour les mmes mois. A
mesure que les vritables points forts et points faibles de l'entreprise se font jour,
les tendances effectives des mouvements de trsorerie ressortiront du plan.
Les prvisions servent aussi mettre en place un budget de trsorerie. Il
est tabli, pour une dure dun an, afin de fournir une description des recettes et
des dpenses lies ou non lexploitation. Pour la ralisation de ce budget, le
trsorier dispose de trois types dinformation :
4

1
2
3
4

18
- des informations certaines et connues davance comme la ralisation dun
emprunt ;
- des informations importantes mais difficilement accessibles comme par exemple
le dcalage entre les donnes comptables et les dates de ralisations effectives des
dpenses ;
- de simples estimations comme les flux lis au cycle dexploitation et pour obtenir
ce type dinformation le trsorier doit ncessairement prendre contact avec les
services de production et les services commerciaux.
Le budget de trsorerie devra tre ractualis sur des priodes dautant
plus courtes que lactivit est soumise des alas. Il permet de prciser lenveloppe
et la nature des crdits de trsorerie court terme ngocier auprs des
intermdiaires financiers.
On distingue les prvisions de trsorerie par leur priodicit :
1

? Prvisions journalires
Elles servent de base la dtermination des mouvements de fonds quil y
a lieu dordonner pour assurer lquilibre de la trsorerie.
? Prvisions hebdomadaires
Elles permettent dvaluer le montant conserver en banque pour les
rglements attendus.
Les prvisions hebdomadaires ou de priodicit infrieure se distinguent
des autres prvisions en ce sens quelles drivent directement, pour leur grande
partie, des pices comptables qui recevront leur excution dans la priode
considre.
? Prvisions mensuelles
Elles servent dterminer, au moment o commence un mois, lallure
gnrale des fonds disponibles pour lensemble de ce mois.
? Prvisions trimestrielles
Ces prvisions ont pour but principal de provoquer les dcisions quil y
aura lieu de prendre dans le proche avenir pour maintenir lquilibre de la
trsorerie : par exemple, demande de subvention lEtat.

19
? Prvisions annuelles
Elles visent tablir des situations budgtaires par le bureau qui soccupe
du contrle des comptabilits et le Chef des finances.
Section 2 Organisation comptable de la trsorerie (cas de lONCF) :
Paragraphe 1/ Principe de comptabilisation des oprations de
Trsorerie
2

A. Cas des retraits
Des fonds sont considrs comme indisponibles au compte de
lentreprise en banque ds quelle a tir sur ce compte un chque ou une lettre de
virement du montant de ces fonds. Il peur se faire que le compte ne soit dbit
chez la banque que plusieurs jours aprs (cas dun chque envoy un bnficiaire
et que celui-ci ne prsente pas immdiatement lencaissement). En particulier,
lavis de dbit en provenance de la banque peut parvenir la trsorerie longtemps
aprs. Cela ne pose pas de problme dans la mesure o seule intervient la date
laquelle est effectue lopration de retrait dans les livres. Cette opration est prise
en compte daprs les pices ayant ordonn ce retrait (instrument de paiement).
B. Cas des dpts
Des fonds sont considrs comme disponibles au compte de lentreprise
en banque lorsque la trsorerie est informe par la rception dun avis de crdit en
provenance de la banque. Il peut se faire que la trsorerie soit avise du versement
de ces fonds avant de recevoir lavis de crdit bancaire (cas de versement des
caisses rgionales qui avisent directement la trsorerie par des reus de versement
despces ou de remise de chques). Cela importe peu puisque seule intervient la
date laquelle la banque a effectu, dans ces livres, lopration de dpt (date de
valeur).
Paragraphe 2/ Journaux auxiliaires
Pour chaque compte de trsorerie est ouvert un journal auxiliaire de
retraits et un journal auxiliaire de dpts . Ce journal est tenu sur folios

1
2

20
indpendants. Chaque folio permet la ventilation par bureau grant de tous les
comptes susceptibles dtre mouvements.
1

On peut trouver deux types de journaux : journal banque et journal
chques postaux .
A. Tenue des journaux auxiliaires
1. Journal des retraits
Il comporte des instruments de paiement, les avis de dbit correspondant
ces instruments et les avis de dbit des banques ou des chques postaux suite un
prlvement doffice : accrditifs, effets, taxes tlphoniques, frais dassigns,
commissions et frais divers
2. Journal des dpts
Les avis de crdit des banques sont enregistrs chaque jour et les
sommes dposes sont reconnues et ventiles par compte suivant leur nature :
chque encaisser
virement de fonds
avis de recettes
B. Arrt des journaux auxiliaires
Les journaux sont arrts la fin de chaque mois. Les pices comptables
(pices de paiement et pices dencaissement) sont classes par compte et par
bureau grant, et rcapitules sur bandes additionneuses (il est tir une bande
rcapitulative pour chaque compte).
Larrt du journal est vrifi par rapprochement, pour chaque compte,
du total du journal et du total donn par la bande correspondante.
Pour chaque journal, le bureau de la trsorerie tablit un virement
1
:
? Retrait :
Au dbit : divers comptes
Au crdit : (diverses banques ou chques postaux)
Divers comptes 56

1

21
? Dpt :
Au dbit : (diverses banques ou chques postaux)
Au crdit : diverses recettes
Divers comptes 56

Ce virement, le fichet dimputation, les copies ainsi que les pices
justificatives et les bandes correspondantes sont remises au bureau contrle des
comptabilits .
Paragraphe 3/ Vrifications
A. Vrification des oprations et justification des soldes
1. Banques :
Les banques adressent mensuellement, leurs clients, un relev de
compte reproduisant les oprations du mois dont elles tirent le solde.
Ce solde ne correspond gnralement pas au solde des oprations
passes au livre auxiliaire, cela pour diverses raisons :
1

Dduction des frais non effectue dans les critures de lentreprise
(en lattente des avis de dbit) ;
incorporation dans le relev du montant des intrts affrents au
trimestre chus ;
Chques ports en retraits dans les critures de la trsorerie et ne
figurant pas au dbit sur le relev par suite de non encaissement dans
le mois de lmission
La diffrence doit tre justifie. Cette justification ncessite un pointage
des oprations.
Ce pointage est effectu par rapprochement des sommes portes au
relev et des sommes portes sur les journaux auxiliaires et donne lieu
ltablissement dune concordance qui permet de relever les sommes constituant la

1
Cest un virement comptable gnr par le systme informatique

22
diffrence entre le solde bancaire et le solde comptable correspondant. Cela donne
naissance un tat tabli par banque, appel tat de rapprochement .
2

Le bureau de la trsorerie vrifie les dates de valeur figurant sur le relev
bancaire en se basant sur les conditions bancaires en vigueur.
2. Chques postaux :
Le centre des chques postaux nadresse pas ses clients de relev
mensuel, par contre, il leur adresse journellement un extrait de compte
3
. Cela
permet :
de vrifier chaque jour les oprations effectues
de relever les frais relatifs ces oprations et les enregistrer au fur et
mesure aux journaux des retraits.
de justifier chaque jour le solde des oprations comptables.
Un tat de rapprochement est tabli pour les chques postaux en fin
de chaque mois.
B. Vrification des intrts et des livres auxiliaires
1. Les intrts
Les banques nous adressent priodiquement le dcompte des intrts du
trimestre chu. Ce dcompte et vrifi par le bureau de la trsorerie.
Les montants figurant sur les relevs mensuels des banques sont repris
sur les chelles des intrts. En gnral les dates de valeur qui ont t vrifies
auparavant par la trsorerie sont bien reprises sur les chelles. Les anomalies sont
signales aux banques qui les reprennent sur les relevs venir.
2. Livres auxiliaires des banques et du CCP
1

Les oprations de dpts ou de retraits des banques sont reportes,
mcanographiquement, des virements comptables aux livres auxiliaires par le
service informatique de lentreprise.

1
2
3

23
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..

24
Section 1 Oprations dencaissement et de dcaissement :
La ralisation des oprations dencaissement et de dcaissement passe par
plusieurs tapes et gnre des relations entre la Trsorerie et lintrieur de
lentreprise et dautres avec lextrieur.
Figure n 2 : les rglements.

Source : Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 14.

Factures

Acomptes

Mandats

Trsorerie

Chques
Lettres de
virement

Espces

Banques
Caisse
centrale
Clients
Fournisseurs

Personnel
Clients
Fournisseurs

Personnel


25
Paragraphe 1/ Oprations sur le Maroc
A. Au niveau de la comptabilisation des Dpenses
Le principe de la sparation des ordonnateurs et des comptables donne
lagent comptable un rle important en ce qui concerne sa relation avec la trsorerie.
1. Lagent comptable
Lagent comptable et soit contractuel soit relevant du statut dun
tablissement public.
Sa fonction essentielle rside au fait de contrler la rgularit des recettes
et des dpenses et leur excution.
En tant que caissier, il doit sassurer de lexactitude matrielle des
paiements et de lidentit des parties prenantes.
En tant que gestionnaire des fonds, il doit procurer un acquit libratoire
ltablissement selon lun des moyens de rglement savoir par remise despces,
de chques, par mandats postal, par virement bancaire ou postal.
Lacceptation du rglement sanalyse dans un maniement de fonds qui
correspond une responsabilit de caisse.
Lagent comptable en tant quorgane dexcution de la dpense, gre
matriellement les disponibilits quil dtient. Il est responsable de lexactitude
matrielle des encaissements et des dcaissements de fonds et valeurs, ainsi que
toutes les manipulations despces montaires ou de titre dont il est charg.
La loi dicte simplement une responsabilit pour excution matrielle des
oprations de trsorerie sans mentionner leur contrle.
Cette responsabilit peut tre engage raison des mouvements de fonds
et de comptes de disponibilits. Il sagit l des fonds envoys par un agent
comptable un autre pour lesquels lexpditeur doit prouver quils sont transfrs
au destinataire en vue de reus ou davis dopration. Le dpositaire des avoirs ou
espces devient responsable de leur conservation.
1

1
Lagent comptable au Maroc page 191

26
2. Lordonnateur
L'ordonnateur constate la dette l'gard de l'entreprise et remet pour
mandatement la facture reue des fournisseurs. Aprs vrification et contrle "bon
payer" les bureaux mandateurs vrifient la facture, tablissent le mandat de
paiement et adressent la trsorerie, pour rglement, les mandats dment signs
par le chef de la division comptabilit et par l'agent comptable.
1

Le mandat est une pice comptable qui contient :
? Un numro de srie
? L'identification du bnficiaire savoir :
? Nom et prnom s'il s'agit de personne physique.
? Raison sociale s'il s'agit de personne morale.
? Son adresse (cas de rglement par chques postaux d'assignations) ou
son numro de compte bancaire (cas de rglement par lettre de
virement).
? Le montant rgler.
? La date comptable.
? La signature du responsable du service de la comptabilit et celle de l'agent
comptable.
En cas de rglement par chque, on n'a besoin ni de l'adresse du bnficiaire ni de
son numro de compte.
Il s'agit de plusieurs types de mandats, savoir :
? Mandats de paiement Fournisseurs (chance : paiement mensuel [exemple:
loyer, mdecins conventionns] et hors chance : paiement occasionnel)
? Mandats de paiement clients (Remboursement)
? Bulletins de dtaxes
? Mandats de paiement Douanes (sur matriel import)
? Mandats de paiement Transitaires
? Mandats de paiement Percepteurs (TVA, Impts)
? Mandats de paiement Salaires (a un caractre individuel et hors chance)

1
Cas de lONCF

27
? Feuilles de paiement Salaires (mensuelles et collectives)
? Mandats de paiement Opposition sur salaire (dans le cas de paiement
d'allocations familiales suite un divorce, etc)
? Mandats de paiement Caisse des retraites
? Feuilles de paiement Caisse des retraites
? Mandats d'arrrages de pension de retraite
Une fois arrivs la Trsorerie, ces mandats font l'objet d'une saisie
comptable avec l'imputation comptable approprie. Cette action est du ressort d'un
poste de travail appel "rglements Maroc", elle donne lieu l'tablissement de
l'outil de rglement (virement bancaire, chque bancaire ou chque postal)
dment sign par l'agent comptable et un responsable de la direction financire (Le
Directeur ou son supplant notamment le trsorier). Une lettre d'avis de paiement
et adresse au tiers bnficiaire. Les mandats traits sont pris en situation
journalire de trsorerie et classs dans des journaux mensuels tris par banque. A
la clture comptable de chaque mois, les mandats sont retourns pays aux bureaux
mandateurs qui procdent la justification de leurs comptes.
B. Au niveau de la comptabilisation des Recettes
L'ordonnateur constate la crance, tablie la facture et l'adresse au client
pour rglement. L'encaissement des recettes et leur comptabilisation se fait au
niveau de la trsorerie par le biais de pices bancaires avec relevs bancaires
l'appui. Puis, les pices justificatives de ces recettes sont adresses au bureau
concern qui procde leur lettrage et dispatching entre les services responsables
pour leur imputation comptable.
1

1
Cas de lONCF

28
Paragraphe 2/ Rglements sur l'tranger
Une transaction avec ltranger est gnralement ralise suite une
importation de matriel. Elle se fait par le moyen dun contrat commercial.
A. Le contrat commercial
Cest le document qui justifie la transaction (achat - vente). Parmi ses
closes on trouve le mode de livraison.
Exemple : Exworks lusine, cela dit : mettre la marchandise, non
charge sur quelconque vhicule denlvement, la disposition de lacheteur au lieu
de livraison convenu, la date et dans les dlais stipuls et ce sans accomplissement
des formalits douanires lexportation.
la connaissance de lincoterm
1
retenu renseigne sur la manire dont les
cots sont rpartis la charge des contractants.
Cas Exworks :
2

? Prestation la charge du vendeur : Emballage usine.
? Prestation la charge de lacheteur : chargement (en camion ou
wagon), empotage en usine (dans des conteneurs), acheminement (au
port ou aroport), formalits douanires lexportation, passage
portuaire et aroportuaire au dpart et larrive, transport principal,
assurance transport, formalits douanires larrive (droits et taxes),
acheminement lusine ou entrept et dchargement. Vente au
dpart et transport polyvalent .
De plus, chaque incoterm numre toute une srie de documents
ncessaires aux contractants, et particulirement pour lacheteur pour se procurer
de la marchandise et la ddouaner limportation.
Mode Exworks :
? Documents ncessaires au vendeur : facture commerciale, attestation
de conformit, liste de colisage.

1
Rgles officielles ICC (International Chamber of Commerce) pour linterprtation des termes commerciaux
2
Incoterms 2000 ICC publication n 560, page 158. Et moyens et techniques de paiement internationaux
page 165

29
? Documents ncessaires lacheteur : licence dexportation, certificat
dinspection avant expdition, certificat dorigine, document attestant
la livraison, titre de transport, police et assurance et licence
dimportation.
Le contrat peut tre libell soit en DH soit en lune des devises cotes
par Bank Al Maghrib. Il doit indiquer :
- les noms des parties contractantes
- la nature de la marchandise
- la nature de contrat (Exworks)
- les pays dorigine et de provenance
- le prix unitaire de la marchandise et la monnaie de facturation
- la valeur globale de la marchandise
- le poids
- les chances fixes pour le paiement
- les dlais de livraisons.
B. Le titre dimportation
Permet le passage en douane de la marchandise et son rglement
financier. Il consiste en un engagement dimportation souscrit pour limportation
des produits non soumis autorisation dimportation. La validit dun titre
dimportation et de six mois pour le passage en douane. Ce dlai commence
courir compter de la date de domiciliation bancaire.
La domiciliation bancaire est le moyen par lequel la banque sengage
effectuer pour le compte de limportateur des oprations et les formalits bancaires
prvues par la rglementation du commerce extrieur et des changes.
Un titre dimportation dment imput permet la banque domiciliataire
de procder au rglement des marchandises.


30
C. Le rglement financier
Le rglement doit strictement obir aux stipulations du contrat
commercial et du titre de paiement.
1. Paiement par transfert
Il sagit de crditer en devises le compte du fournisseur, le rglement ne
seffectue quaprs la rception effective de la marchandise justifie par la
prsentation du titre dimportation dment imput par la douane et la facture
dfinitive correspondante.
2. Paiement par crdit documentaire (accrditif)
Laccrditif est une technique de paiement utilise pour la premire fois
en France 1750 (environ 10 ans aprs lAngleterre).
1
Cest un crit par lequel une
banque sengage accrditer un tiers, jusqu concurrence dune somme dtermine
et pour une dure limite, auprs dune de ses agences ou dun de ses
correspondants trangers, et ce sous rserve que les termes et les conditions du
crdit documentaire soient respects.
Dans certains cas le paiement dune caution est exig.
Une caution est un engagement, par signature mise en gnral par un
tablissement financier au profit dun tiers, qui permet de garantir la solvabilit de
sa contrepartie cliente de ltablissement financier.
2

Il existe diffrents types de cautions, savoir :
- caution provisoire sur lappel doffre.
- caution dfinitive qui remplace celle provisoire et couvre la commande.
- Caution dacompte (restitue la rception du matriel) qui est gale au
montant de lacompte.
- Caution de retenue de garantie fixe 7% du montant de la transaction
(demande tablie loffice des changes).

1
Moyens et techniques de paiement internationaux 2
me
dition remanie, page 92
2
Chercher dans www.yahoo.fr (lconomie)


31

Figure n 3 : les participants au crdit documentaire.

Contrat

Notification Demande
de Cr.doc de Cr.doc
Crdit
documentaire

Source : Moyens et techniques de paiement internationaux , page 108
a) Ouverture de laccrditif
Suivant le besoin, une demande de matire est tablie et adresse au
service achat . Aprs avoir procd un appel doffre et avoir retenu le moins
disant, une commande est tablie et adresse au fournisseur. Une copie de la
commande est adresse au magasin gnral qui soccupe du ddouanement, de la
rception du matriel et du contrle technique.
NB : il existe des cas o le march se fait de grs grs (entente directe).
Exemple : besoin urgent, fournisseur unique, etc
A la demande du service des approvisionnements, le trsorier adresse
une demande douverture daccrditif ltablissement bancaire chez lequel il a au
pralable fait domicilier lautorisation dimportation de matriel.
Cette demande doit prciser, outre le bnficiaire de laccrditif et son
montant, les conditions dans lesquelles cet accrditif devra tre ralis.
1

b) Ralisation de laccrditif
La demande douverture daccrditif est rpercute par la banque de la
place son correspondant tranger. Ce dernier avise le fournisseur de louverture
de laccrditif en sa faveur. Ds lors, chaque expdition de matriel justifie par
les documents exigs par lentreprise (client), le correspondant en effectue le
rglement au fournisseur.

1

Fournisseur

Client
Banque
trangre
Banque de
la place

32
Ces documents parviennent, par lintermdiaire de la banque, la
trsorerie qui les adresse au service des approvisionnements.
Le paiement se fait soit vue , soit par acceptation , soit par
ngociation .
1

- paiement vue : le fournisseur adresse les documents attestant
lexpdition la banque o le crdit est ralisable. Cette banque nest
pas mandate pour payer les documents. Si elle est mandate pour
lever les documents, elle vrifie leur conformit et rgle lexportateur.
- Paiement par acceptation : en plus des documents, le fournisseur
adresse la banque notificatrice une traite quelle accepte aprs tude
du dossier. Elle en informe la banque mettrice. Cette banque
effectue le remboursement lchance conformment aux
conditions du crdit.
- Paiement par ngociation : se distingue de celui par acceptation
par le fait que la banque trangre adresse la traite du fournisseur la
banque de la place. Celle-ci adresse son correspondant les fonds
ncessaires pour le paiement.
Figure n 4 : la ralisation de laccrditif.

Source : Moyens et techniques de paiement internationaux , page 112.

Fournisseur

Client
Banque
trangre
Banque de
la place

33
La trsorerie effectue le suivi de ces rglements et approvisionne en
temps opportun le compte de lentreprise chez la banque.
Au fur et mesure des expditions, la banque procde lachat de
devises et dbite le compte de lentreprise (acheteur) du montant des rglements
effectus, major des divers frais et commissions.
2

En cas de prorogation, les frais sont la charge du fournisseur.
Les frais accessoires (estims 35% de la valeur de la marchandise)
sajoutent la valeur du matriel. Il sagit des :
? Frais de la douane :
? Droit limportation
? Prlvement Fiscal lImportation (PFI)
? TVA
? Taxe parafiscale pour le financement de la promotion et de
linspection des exportations sauf les investissements .
? Frais dinformatisation de la douane (100,00 MAD)
? Frais de transport (en faveur des transitaires)
? Frais de loffice dexploitation des ports (ODEP)
? Frais dassurances
? Frais de rception en usine
c) Types de crdits documentaires
3

- crdit irrvocable : engagement ferme de la banque (de la place) de payer la
valeur des documents prsents, sous rserve du respect des termes et des
conditions du contrat.
- Crdit rvocable : mis en faveur du bnficiaire sur instruction du donneur
dordre. Il peut tre annul sans consentement du fournisseur tant que la banque
notificatrice (auprs de laquelle la banque mettrice a rendu le crdit ralisable)
na pas effectu le paiement.

1
me
dition remanie, page 111
2
3
me
dition remanie, page 104 108

34
- Crdit irrvocable et non confirm : la banque trangre nassume aucune
responsabilit, lgard du bnficiaire, en dehors de la vrification de
lauthenticit du crdit. Elle appose lexpression suivante SANS AUCUN
ENGAGEMENT DE NOTRE PART .
- Crdit irrvocable et confirm : le correspondant sengage son tour de payer la
valeur du crdit. Cest une double garanti de paiement.
- Crdit revolving (renouvelable) : le crdit est constamment disponible jusqu
concurrence de x (devise) pendant une priode arrt six mois. Toute
utilisation partielle ou totale du crdit et systmatiquement compense. Cest un
crdit qui peut tre cumulatif (toute somme non utilise peut tre utilise au
cours de la priode suivante) ou non cumulatif (toute somme non utilise
durant la priode en cours cesse dtre disponible). Lengagement de la banque
de la place couvre le montant global qui pourrait tre tir soit 6x(devise).
Le crdit documentaire procure les avantages suivants :
? Le financement est facile.
? Lacheteur reoit sa marchandise meilleure prise et avec des dlais de paiement
assez longs.
? Le paiement est garanti, sous rserve du respect des termes et conditions du
crdit documentaire.
? Le paiement est assur contre simple prsentation des documents qui reprsente
la marchandise.
d) Les diffrents types de documents
On peut numrer
1
:
? Facture commerciale : cest le document comptable par lequel le vendeur
requiert lacheteur de payer la somme due pour les marchandises (ou services)
fournies.
? Certificat dorigine : donne des prcisions sur lexpdition et sur lorigine des
marchandises.

1
me
dition remanie, page 197 245

35
? Document dassurance : sert couvrir les risques. Il indique que la couverture
dassurance prend effet, au plus tard, la date de mise bord ou dexpdition ou
de prise en charge des marchandises.
? Documents de transport :
- connaissement maritime
- document de transport multimodal
- document de transport arien
- document de transport par rail-route
- rcpiss de la poste et des socits de courrier express.
Dans le cas o le fournisseur prsente la banque trangre des
documents non conformes, plusieurs cas de figures se prsentent :
- la banque retourne lensemble des documents au vendeur dans le but de les
prsenter nouveau, conformment aux termes et conditions du crdit, pendant
la priode de validit du crdit, postrieurement la date dexpdition.
- la banque retourne uniquement le document non conforme.
- La banque trangre, sur autorisation du bnficiaire, transmet la banque de la
place les documents non conformes pour les examiner, les approuver ou les
refuser.
- La banque trangre, sur autorisation du bnficiaire, demande la banque de la
place, par fax ou Swift, lautorisation de payer, accepter ou ngocier contre les
documents non conformes.
e) Oprations comptables
Au reu de lavis de dbit de la banque, la trsorerie passe au journal des
retraits lcriture suivante :
- au dbit : accrditifs
- au crdit : banques
En fin de mois, la cellule comptabilit du service administratif et
approvisionnement prend en charge les accrditifs raliss et tablie le virement
comptable ci-aprs
1
:

1

36
- au dbit : charges diverses imputer
- au crdit : accrditifs

Paragraphe 3/ La caisse
Comme toutes les caisses rgionales, la caisse centrale effectue des
encaissements et des paiements.
Les paiements sont trs importants tant constitus gnralement par des
paiements en faveur du personnel (salaire, prestation sociale) ; nanmoins, la
tendance actuelle cest dallger les oprations de caisse et les transfrer sur la
trsorerie.
Le principe de lorganisation
1
des travaux est bas sur tenue de journaux
de caisse des paiements et des encaissements . La justification de lexistant en
caisse se traduit par ltablissement dun relev journalier des oprations effectues
par la caisse centrale et la tenue dun relev dinventaire des espces. Ces deux
relevs constituent la situation journalire de la caisse .
1

A. Paiements
Le caissier est tenu de neffectuer un paiement que sil lui est remis un
document rgulier qui peut tre :
- un instrument de paiement en cours de validit (mandat de paiement,
rle de solde, bon de caisse)
- un titre de paiement relatif de menues dpenses.
Avant de procder au paiement, le caissier doit vrifier lidentit de la
partie prenante. Le paiement ne peut tre effectu entre les mains dune personne
autre que celle dsigne sur linstrument de paiement sauf procuration valablement
tablie.
Le caissier recueille, sur linstrument de paiement, lacquit du
bnficiaire : lieu, date et signature.
Au jour du paiement, il appose le timbre date de la caisse centrale sur
chaque instrument de paiement.

1

37
Aprs rglement de lintress, le caissier enregistre la pice en cause au
registre des paiements. Ce dernier doit contenir : les rfrences de linstrument de
paiement, le nom du bnficiaire, le montant rgl et la nature de chaque paiement
effectu (libell et imputation comptable)
Les bons de caisse mis au titre dacompte sur salaire sont rcuprs sur
le salaire du mois en cours.
B. Encaissements
Le caissier tient un relev des encaissements suivant le mme principe
que le relev des paiements .
Gnralement, ces encaissement sont : des virements de fonds (suite
une demande de ravitaillement) et des avis de recettes (achat de dossier appel
doffre).
A la demande de la partie versante, le caissier tablit un reu, extrait dun
carnet souche.
Les oprations dencaissement sont toutes prises en compte dans la
journe considre.
C. Etat des menues dpenses
Le caissier ouvre un tat des menues dpenses
2
, il le tient au jour le jour
au fur et mesure des paiements effectus contre remise du titre de paiement par le
bnficiaire. Les titres de paiements sont joints cet tat.
Le caissier transmet ltat des menues dpenses (originale) la trsorerie
pour signature par le Directeur financier, et avise le service comptabilit pour
prise en charge et comptabilisation.
A la rception de linstrument de paiement de rgularisation, le caissier
inscrit lopration au journal des paiements, et sur ltat situation de caisse ,
lcriture correspondante antrieurement effectue la rubrique menues
dpenses est annule.

1
2
Office National des Chemins de Fer, guide sur la gestion du bureau de la trsorerie page 40. Voir modle
aux annexes

38
Section 2 Ralisation dautres tches de la Trsorerie :
Paragraphe 1/ A travers la relation avec les banques
Afin de financer des projets prcis, une entreprise peut ouvrir des
comptes bancaires spciaux :
- BEI (Banque Europenne d'Investissement)
- BIRD (Banque Internationale de Restructuration et de
Dveloppement)
- BAD (Banque Africaine de Dveloppement)
- JBIC (Japan Bank International Corporation)
Lobtention dun prt par une entreprise est soumise des conditions qui
sont composes du taux dintrts, des commissions et de la prise en compte des de
valeurs.
Le principe de jour de valeur donne naissance ce que lon appelle le
float qui correspond au volume de fonds la disposition dune banque et quelle
peut placer entre la date dopration et la date de crdit dans les comptes de
lentreprise. Il faut ajouter que le dcompte des jours de valeur suit une procdure
particulire. En effet, les banques considrent que toute opration ralise aprs
lheure de caisse est prise en compte le lendemain. Par ailleurs les jours sont
exprims en jours ouvrs ou en jours calendaires. Les jours ouvrs excluent les
samedi, dimanche et les jours fris ; les jours calendaires regroupent tous les jours
de la semaine.
1

Aprs rception des relevs retraant les oprations passes aux
diffrents comptes ouverts au nom de l'entreprise, auprs des banques, le trsorier
procde une analyse rigoureuse de l'ensemble de ces critures bancaires. Il
contrle les dates de valeurs suivant les conditions convenues, effectue le
rapprochement et si ncessaire, rdige des rclamations aux banques pour effectuer
le redressement adquat.

1

39
Pour rgler les fournisseurs trangers, le trsorier procde l'achat et la
vente de devise par le biais de ngociation du cours de devises avec les salles des
marchs.
Aussi, la clture de chaque trimestre, le trsorier contrle les agios
prlevs sur le compte bancaire. Pour cela il se sert des chelles d'intrts lui
parvenant des banques.

Paragraphe 2/ A travers la relation avec autres organismes
Les importations de l'tranger sont rglementes et limites. Un
accrditif ne peut tre ouvert sans une autorisation pralable d'importation
demande auprs du Ministre du commerce et de l'industrie.
1

En outre, les rglements de ces importations donne lieu des oprations
de changes dont le contrle est effectu par "l'office des changes", organisme
autonome agissant par dlgation du Ministre des Finances. Toute opration de
change doit avoir reu accord de cet organisme.
2

Aussi, pour permettre aux responsables de l'entreprise de partir en
mission l'tranger, il faut tablir, auprs du Ministre des finances, des demandes
d'autorisation permettant de faire sortir des devises du territoire national. Le
montant en devise couvre les frais engendrs par ces missions.

1
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41
Section 1 Le savoir faire financier :
Pour toute entreprise, le manque de liquidits est un risque majeur qui
conduit ses dirigeants maintenir un certain niveau de trsorerie, car les oprations
industrielles ou commerciales nentranent que trs rarement une synchronisation
entre les encaissement et les dcaissements. Cependant, les sommes conserves en
trsorerie non seulement ne rapportent rien mais cotent trs cher. Cest pourquoi
les responsables de la trsorerie doivent en permanence rechercher la combinaison
optimale entre la rentabilit (placement) et la scurit (solvabilit).
1

Paragraphe 1/ Le trsorier
A. Missions originelles :
Dans le cadre dune bonne gestion des flux et des soldes, le trsorier
dentreprise remplit des missions importantes, savoir : dtermination en valeur de
la position bancaire, quilibrage de comptes, gestion des financements et
placements court terme.
La trsorerie dexploitation ou cash management, suppose la matrise
doprations varies et complexes et doit constamment sadapter aux volutions
technologiques.
2

Apparue il y a plus de vingt ans, la mission de gestion des risques
financiers concerne trois domaines principaux :
?La gestion de la liquidit : la trsorerie doit sassurer que lentreprise
peut faire face ses engagements, quelle dispose des financements
suffisants des conditions conformes son standing financier.
?La gestion des risques de contrepartie, directs ou indirects, sur ses
partenaires financiers et clients.
? Et la gestion des risques de changes et de taux : son objet consiste
dtecter, valuer ces risques, proposer une politique de couverture et

1
2
Voir http://gpf-france.com/metiers/tresorier.htm


42
la mettre en uvre. Cette fonction constitue un lment clef de la
comptitivit de lentreprise.
Au service de lactivit industrielle et commerciale, le trsorier intervient
trs en amont dans les ngociations commerciales et dans la gestion du besoin en
fonds de roulement, en sortant de son rle dexpert technicien pour devenir un
consultant interne, grce sa bonne apprhension et matrise de linformation.
Pour savoir si la gestion de trsorerie a atteint ses objectifs
1
, tout
trsorier doit vrifier si :
- Les soldes bancaires sont proches de zro ;
- Les conditions bancaires ont t correctement ngocies ;
- Les crdits ont t choisis aux meilleurs taux ;
- Les conditions ngocies ont t effectivement appliques.
Ce contrle peut se faire par confrontation entre les ralisations et les
prvisions, afin de dterminer les cots entrans par des erreurs de gestion.
B. Comptences nouvelles :
Financier dentreprise, et dabord spcialiste multiproduits, le trsorier se
doit davoir une vision globale afin dintgrer les proccupations de disciplines
connexes : environnement macro-conomique, stratgie de lentreprise,
informatique, juridique, fiscal, comptable et communication financire.
Dans une optique de vision moyen terme, il ngocie, traite avec les
banques et joue un rle dterminant dans la politique de relations avec les
partenaires financiers et de communication sur lactivit de la socit. Imprgn de
culture industrielle, il contribue la qualit et loffre des services bancaires.
2

En relation avec la direction gnrale, le trsorier propose des rgles
formalisant la politique financire oprationnelle, les transactions, limites,
contreparties autorises et moyens de contrle. Il veille aussi la cohrence de
lensemble des informations financires, tant pour les prises de dcision que pour le
reporting.

1
2
Voir http://gpf-france.com/metiers/tresorier.htm

43
C. Evolution :
Le trsorier de nos jours se prsente, de plus en plus, comme un
fdrateur des mtiers de la finance qui participe aux grandes dcisions de
lentreprise, en lui apportant une forte valeur ajoute.
Cest pourquoi ses responsabilits stendent vers lapprciation des
risques client, la comptabilit de la trsorerie, les financements de projet, la
tritrisation de crances, la gestion des risques sur matires premires et les
oprations de capital.

Paragraphe 2/ Gestion de l'excdent :
Sur le march financier, plusieurs types de placements sont disponibles.
1

- Placement prix fixe : cest une technique de placement lors des augmentations
de capital des socits cotes. Le prix dmission des actions nouvelles est
annonc lavance avec gnralement une forte dcote par rapport au cours de
bourse pour viter un chec en cas de baisse des cours. Le placement se droule
ensuite sur plusieurs jours. Lmission est assortie dun droit prfrentiel de
souscription pour les actionnaires actuels.
- Placement prix ouvert : cest une technique de placement lors des
augmentations de capital des socits cotes. Le prix nest fix qu lissue dune
priode de marketing et de pr-placement. Ce type de placement se fait en
gnral avec une trs lgre dcote par rapport au cours de bourse de fin de cette
priode. Il ny a pas de droit prfrentiel de souscription.
- Placement priv : cest une technique de leve de fonds pour les entreprises non
cotes qui ne souhaitent pas sintroduire en bourse loccasion dune
augmentation de capital. Elles font appel de nouveaux investisseurs (fonds
spcialiss, compagnies dassurances, banques). Lmission peut tre assortie ou
non de droits prfrentiels de souscription.
- Placement financiers : ces placements sont de courte dure de faon en tirer
des intrts (rmunrer les liquidits dont dispose lentreprise). on distingue les

1
Chercher dans www.yahoo.fr (lconomie)

44
produits de placement sans march secondaire (dpt terme, bon de caisse,
prt de titre) et les produits de placements avec march secondaire (bon du
trsor ngociable, certificat de dpt, SICAV montaires ou de trsorerie, FCP,
obligations, actions).
Une entreprise peut placer ses excdents de trsorerie en produits
bancaires, placements financiers ou placements montaires (par achat des parts
dOPCVM).
A. Produits bancaires
Les placements bancaires proposs aux entreprises sont
1
:
? Les bons de caisses : sont des placements terme.
En contrepartie dun dpt effectu auprs de sa banque, lentreprise reoit un bon.
Sur ce document, la banque reconnat sa dette et sengage la rembourser une
date donne au dposant ou tout bnficiaire dsign par le souscripteur.
La dure minimum est de 1 mois.
Le taux des bons de caisse est libre mais se situe en gnral un ou deux points au
dessous des taux du march montaire.
? Le compte terme : est une formule par laquelle le dposant demande sa
banque de bloquer une certaine somme pour un certains temps, moyennant
rmunration. La dure et le taux suivent la mme logique que pour le bon de
caisse.
? Les certificats de dpt : sont des titres ngociables mis par les tablissements
de crdits en contrepartie de dpts effectus auprs deux par leurs clients. Ils
sont chance fixe (minimum 1 jour, maximum 1 an). La rmunration est
libre ; elle est proche de celle du march montaire.
B. Les OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeur
Mobilire)
Certains placements en parts dOPCVM
2
sont adapts la gestion des
excdents de trsorerie dune entreprise.

1
Chercher dans www.yahoo.fr (lconomie : gestion de lexcdent de trsorerie)
2
Guide des OPCVM WAFA GESTION, page 11

45
Les OPCVM sont les SICAV (socits dinvestissement capital variable)
et les FCP (fonds communs de placement). La SICAV est une socit alors que le
FCP est une coproprit.
Les OPCVM drainent des fonds auprs des particuliers ou des
entreprises et les placent en valeurs mobilires (actions, obligations, titres de
crance ngociables). On peut classer les OPCVM selon diffrents critres :
1

? Selon le type dinvestissement.
OPCVM actions : investis ou exposs en permanence sur un march dactions.
Les actions sont des titres de proprit sur une partie du capital social de
lentreprise qui les a mises.
OPCVM obligations et autres titres de crances : investis ou exposs en
permanence sur un march de taux.
OPCVM montaires : affichant une rfrence un ou plusieurs indicateurs
montaires.
? Selon lutilisation des revenus.
OPCVM de distribution : distribuent aux porteurs de parts les revenus quils
peroivent.
OPCVM de capitalisation : rinvestissent en valeurs mobilires les revenus quils
peroivent.
LOPCVM fonctionne comme suit :
1

- les demandes de souscriptions et de rachats sont excutes sur la base de la
prochaine valeur liquidative.
- Le prix de souscription : est la prochaine valeur liquidative majore de la
commission de souscription.
- Le prix de rachat : prochaine valeur liquidative minore de la commission de
rachat.
- La valeur liquidative est calcule le vendredi de chaque semaine ou, si celui-ci est
fri, le premier jour ouvrable suivant.
- La valeur liquidative : cest lactif net rapport au nombre de parts.

1
Chercher dans www.yahoo.fr (lconomie : gestion de lexcdent de trsorerie)

46
- Lactif net : corresponds aux conditions dvaluations des valeurs, apportes
un organisme de placement collectif en valeurs mobilires ou dtenues par lui,
fixes comme suit :
? Les actions cotes la bourse des valeurs sont values leur dernier cours
cot.
Les titres de crance mis par les metteurs publics ou privs, ngociables
sur un march rglement, sont valus au dernier cours constat sur ledit
march le jour de lvaluation des actifs de lOPCVM.
? Les actions et parts dOPCVM sont values leur dernire valeur
liquidative connue.
- Commission de souscription maximale : 2% HT de la valeur liquidative.
- Commission de rachat maximale : 1% HT de la valeur liquidative.
- Les frais de gestion slvent 2% lan HT de lactif net dduction faite des
parts ou actions dOPCVM.
2

Les OPCVM de capitalisation montaires sont les plus adapts pour le
placement de la trsorerie dune entreprise ; toutefois, le niveau trs faible des taux
dintrt rend ce type de placement de moins en moins intressant et les entreprises
prfrent souvent ngocier avec leurs banques des avantages en contrepartie de
dpts excdentaires en compte courant.

Paragraphe 3/ Le financement
Dans son chancier de remboursement des dettes, le trsorier doit
prendre en compte les dettes de financement court, moyen et long terme.
A. Long et moyen terme
Un financement doit toujours respecter un plan tabli avec rigueur. Un
plan de financement
3
consiste mettre en place, pour un investissement donn, une
structure de financement (capitaux propres et dettes) et tablir un chancier de

1
UPLINE Actions (note dinformation, avec visa du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires)
2
Il ya aussi les REPO (voir aux annexes)
3
Chercher dans www.yahoo.fr (lconomie : le financement)

47
remboursement en fonction des flux de trsorerie dgags par ce mme
investissement.
Le choix entre dette et capitaux propres va dpendre de plusieurs
paramtres : la conjoncture macro-conomique, le niveau de maturit du secteur
auquel appartient lentreprise, la position des actionnaires, les opportunits de
financement, la structure financire des concurrents. On peut aussi sintresser aux
consquences en termes dlvation du point mort (le niveau dactivit, mesur par
la production, le chiffre daffaires ou la quantit de biens vendus, pour lequel
lensemble des produits couvre lensemble des charges. A ce niveau dactivit, le
bnfice et donc nul),
1
damlioration de la rentabilit comptable des capitaux
propres, de la dgradation de la solvabilit ou de limpact sur la liquidit de
lentreprise.
Parmi les contrats conus pour garantir le paiement des dettes on trouve
le nantissement et le gage (contrats de srets relles).
2

Le nantissement a pour caractre essentiel la prisedepossession , par le
crancier, du bien donn en sret par le dbiteur ; il soppose au privilge ou
lhypothque, qui sont galement des srets relles ; mais qui laisse le bien en
possession du dbiteur. Quand le nantissement porte sur un bien mobilier, il est
dnomm gage.
B. Court terme
En vue dalimenter sa trsorerie, lentreprise dispose de plusieurs moyens.
Il existe de trs nombreux crdits de trsorerie qui se prsentent sous formes
extrmement diffrentes : spcialiss ou gnraux, mobilisables ou non
mobilisables. Leur vocation est de couvrir un besoin caractre passager et cest la
raison pour laquelle ils ne doivent pas tre utiliss en permanence.
3

- Les crdits non spcialiss regroupent des avances que les banques
accordent aux entreprises pour effectuer la jonction entre ses encaissements et ses
dcaissements comme par exemple les facilits de caisse (pour quelques jours), les

1
Chercher dans www.yahoo.fr (lconomie : le point mort)
2
3


48
dcouverts et les avances en compte courant (pour quelques semaines) ou les
Crdits spot (un financement trs court terme -15 jours 1 mois- renouvelable,
un taux infrieur celui du dcouvert).
- Les crdits spcialiss ont pour objet de permettre le financement dune
opration spcifique, titre dexemple, les crdits de campagne (facilitent le
financement dun cycle dexploitation) ou le warrant (un billet ordre souscrit par
une personne qui donne un gage en garantie de sa signature. Ce gage est reprsent
par des produits ou des marchandises entreposs dans des magasins gnraux).
- Les crdits mobilisables sont soumis des rgles strictes, la dure
maximale est en gnrale dun an et le crdit de fait sous forme revolving, c'est--dire
par mobilisations successives de billet 90 jours. Ils se prsentent la plupart du
temps sous la forme de billets de trsorerie. Les entreprises peuvent se prter des
capitaux en utilisant les billets de trsorerie. Ceux-ci ont t cres dans le but de
financer la trsorerie des entreprises sans que ces billets aient tre causs (ils
reprsentent un prt dargent et non une crance commerciale). Ils sont mis par
les grandes entreprises et ils peuvent tre dtenus et ngocis sur le march
montaire par toute personne morale ou physique. Ils donnent aux entreprises un
accs direct au march montaire sans passer par le circuit bancaire traditionnel.
Les billets de trsorerie sont en fait un droit de crance qui permet aux entreprises
dobtenir des conditions plus favorables et plus souples pour assurer leur
financement. Leur dure va de 1 jour 1 an.
- lentreprise dispose dautres moyens de financement, savoir :
1

? Le billet ordre : est un titre par lequel le souscripteur promet de payer, une
certaine date, une somme dtermine un bnficiaire ou lordre de celui-ci.
Le billet ordre diffre de la lettre de change par le fait quil ne prvoit que deux
intervenants, le souscripteur et le bnficiaire.
? La lettre de change : ou traite est un acte de commerce par lequel le crancier,
appel tireur, donne lordre son dbiteur, le tir, de payer sans condition une

1

49
certaine somme une date dtermine une personne dsigne, le preneur ou le
bnficiaire. Lobjet de la lettre de change est une dette du tir envers le tireur.
? Les obligations : sont des titres de crances que la socit mettrice sengage
rembourser une chance dtermine et qui sont rmunrs par un intrt
annuel. Lmission dobligations par une entreprise sapparente donc un
emprunt. Lmission dobligation rpond une recherche de capitaux. Certain
de retrouver sa mise initiale, lobligataire ne prend aucun risque, sauf en cas de
faillite de lemprunteur ou dinflation trs forte. lobjectif principal des socits
mettrices est que loffre de produits financiers rencontre la demande de
placements.
Paragraphe 4/ Gestion des risques :
A. Risques financiers
1. Gnralits
Ces dernires annes, les activits traditionnelles des banques et leur
environnement financier se sont profondment modifis. Paralllement, les
produits et les techniques de fixation des prix et de gestion des risques ne cessent
de se multiplier. En outre, la mondialisation croissante des marchs financiers et les
rcents progrs techniques dans le domaine des communications ont fortement
accru les risques de crises financires nationales ou internationales.
Du fait de ces mutations, le secteur des services financiers a subi un
certain nombre de mutations structurelles fondamentales, savoir :
1

? les risques oprationnels et de march ont pris davantage dimportance pour
les banques;
? les liens entre tablissements et marchs financiers sont nettement plus
troits
? les banques peuvent maintenant modifier rapidement leur portefeuille et leur
exposition aux risques
? les marchs financiers et la valeur des portefeuilles des banques peuvent
changer rapidement.

1
Gestion de portefeuille Dpartement De Boeck Universit. Et Finance dentreprise ditions EMS

50
Aussi, les marchs des drivs se sont dvelopps rapidement ces
dernires annes.
Les produits drivs tirent leur valeur de celle des titres, taux dintrt ou
indices de prix sous-jacents. Employs bon escient, ce sont des instruments qui
permettent de se protger facilement contre nombre de risques et de les segmenter
en les rpartissant entre ceux qui sont prts les assumer.
Nul ne conteste dsormais quune gestion interne prive des risques soit
essentielle afin de rendre les institutions financires plus sres et plus solides et de
rduire les risques systmiques.
1

2. Thorie de porte feuille
2

a) Aperu rapide
La thorie de base a t tablie par Harry Markowitz en 1952 l'univertsit de
Chicago, et ses travaux sur le sujet lui ont valu le prix Nobel. Jusqu'alors, les
investisseurs savaient bien qu'il tait utile de diversifier ("ne pas mettre tous ses
oeufs dans le mme panier"), mais Markowitz a t parmi les premiers essayer de
quantifier le risque et dmontrer, chiffres l'appui, pourquoi et comment la
diversification d'un portefeuille permet de rduire le risque pour les investisseurs.
C'est le but des techniques d'Allocation d'actifs .
Il a aussi t le premier tablir le concept de "portefeuille efficace". Le
"portefeuille efficace" est celui qui expose au risque minimum pour un niveau
donn de rentabilit (ou qui produit la meilleure rentabilit pour un niveau de
risque donn).
Pour calculer un portefeuille optimal (ou "efficace"), on a besoin
d'utiliser des donnes historiques de cours pour calculer la rentabilit, le niveau de
risque (cart-type ou volatilit) de chaque actif composant le portefeuille, ainsi que
les coefficients de corrlation des diffrents actifs entre eux.

1
Bulletin du FMI, 18 septembre 1995
2

51
b) Risque (Volatilit ou cart-type des variations de cours)
Il y a de nombreux types de risques et diffrentes mthodes de les mesurer. La
volatilit, calcule comme l'cart-type des variations (historiques) de cours, est
probablement la plus rpandue des mesures de risque des actions cotes et des
portefeuilles. C'est une mesure statistique de la variabilit des cours autour de la
moyenne.
La volatilit est trs utile pour comparer les niveaux de risque de diffrents types
d'investissements. (Voir figure n 5)

Figure n 5 : la rentabilit en fonction du risque.

Source : Gestion de portefeuille Dpartement De Boeck Universit.
c) Quelques problmes d'application
On a vu que l'application de la thorie ncessite de connatre les historiques de
cours. Or, par dfinition, et comme aurait dit La Palisse, ces historiques changent
tous les jours, de mme que les rsultats financiers des socits. La composition du
portefeuille optimal doit donc changer tous les jours, pour rester sur la frontire
efficace. L'investisseur devrait donc en permanence vendre et acheter des titres
pour ajuster son portefeuille, ce qui peut induire des cots de transaction levs
(sans parler des impts).

52
d) Allocation d'actifs et diversification
L'allocation d'actifs est le processus d'affectation de fonds chacune des
classes d'actifs (Actions par exemple) pour diversifier le portefeuille.
De nombreuses analyses on t faites tendant indiquer que ce genre de
diversification pourrait bien tre la dcision la plus importante, et de loin: elle
pourrait produire 90% de la rentabilit du portefeuille.
3. Notion de risques : Bta, MEDAF ou Capital Asset Pricing
Mode.
1

a) La droite de march
Il sagit de la relation qui permet, du moins sur le plan thorique, de
fournir aux actionnaires le taux de rmunration quils sont en droit dexiger tant
donn le risque quils acceptent. Cest le taux qui doit servir de taux dactualisation
des dividendes futurs quand il sagira destimer la valeur dune action.
Pour comprendre cette relation, il y a lieu de partir de la notion du
facteur risque. Tous les projets qui sont entrepris dans le cadre dune entreprise ne
sont pas lis au mme facteur dincertitude, au mme risque. Par exemple, il est
beaucoup moins risqu dinvestir en obligations garanties par lEtat que de faire
lacquisition de titres dune entreprise lie aux technologies nouvelles. Nous avons
donc en notre prsence des actifs que lon peut considrer comme sans risque et
dautres risques.
Lon peut aisment croire que certains instruments financiers obligataires
possdent un taux sans risque, et par voie de consquence un risque de valeur nulle.
Quant aux actions qui, elles, vont prsenter un risque plus important, car la
rentabilit espre nest pas certaine. Le risque ds lors peut tre estim par lcart
type de la rentabilit.
Un investisseur va donc avoir le choix dinvestir entre des actifs sans
risque et des actifs risqus. Il pourra donc constituer son propre portefeuille de
titres dactifs avec ou sans risque. Lobservateur constatera que les diffrents
portefeuilles salignent suivant une droite de march (voir figure n 6) o la

1

53
rentabilit espre est directement proportionnelle au risque mesur par lcart type.
Lon obtiendra titre dexemple un portefeuille P comprenant respectivement des
actifs sans risque de x% ainsi que des actifs risqus raison des complments
respectifs savoir (100-x) %.
Figure n 6 : Droite de march.
b) LE MEDAF (Modle dEquilibre des Actifs Financiers)
Lanalyste pourra observer sur les marchs financiers une corrlation
positive entre la rentabilit obtenue et le risque encouru, les actifs risques offrant
une rentabilit plus leve que les actifs sans risque.
Le MEDAF se traduit par une relation (voir figure n 7) qui permet de
quantifier la liaison entre le risque et la rentabilit et ainsi dvaluer la prime de
risque existant. Il faut entendre par risque, celui qui nous est enseign par la
Thorie des Portefeuilles , cest--dire celui qui ne peut tre limin par la

54
diversification des titres. Tout observateur peut constater que la Thorie des
portefeuilles aboutit la relation fondamentale suivante :
1

E
i
= R
F
+
j
(E
M
- R
F
)

O

E
i
= rentabilit espre du titre i
R
F
= rentabilit de lactif sans risque
E
M
= rentabilit du portefeuille de march

Figure n 7 : Le MEDAF.

1

55
c) Le risque non diversifiable
Le coefficient Bta est un indice, Il reprsente la sensibilit du taux de
rentabilit dune action par rapport aux fluctuations du taux de rentabilit de
lensemble du march. Il peut tre estim en effectuant une rgression linaire des
taux de rentabilit dune action considre par rapport la rentabilit du march et
correspond ainsi la pente de la droite de rgression. On peut galement le traduire
par le nombre de fois que le titre observ est plus sensible au risque que le march.
Cest ainsi que, nous pourrions constater que, lorsque la rentabilit correspond
celle du march, la valeur de Bta est de 1, tandis quun projet sans risque donne un
Bta de zro et un projet plus risqu un Bta suprieur 1.
d) Application
Compte tenu de ce qui prcde, et pour autant que les donnes existent,
on peut concevoir dtablir le taux dactualisation dun projet sur la base de cette
relation. En effet, si nous prenons :
? Le taux de rendement dun actif sans risque, pour R
F
= 5%.
? Le taux de rendement de portefeuille du march, pour E
M
= 6,5%
? Le risque non diversifiable,
i
= 1.
Le taux dactualisation sera de :

E
i
= R
F
+
i
(E
M
- R
F
)
E
i
= 5 + 1(6,5-5)
E
i
= 6,5 %

Pour un coefficient Bta de 1,5 on obtiendra :
E
i
= 5 + 1,5(6,5-5)
E
i
= 7,25%.


56
B. Risques de taux et de change
1. Gnralits
Les entreprises importatrices et exportatrices doivent de plus en plus
faire face une forte volatilit des parits de change qui peut altrer sensiblement
leur marge dexploitation.
1

Dans une optique de couverture, la gestion du risque de change ou de
taux consiste rduire ces risques en utilisant des instruments financiers de faon
conserver un niveau rsiduel dexposition que lentreprise juge compatible avec son
activit.
Lancien systme, centralis Bank Al Maghrib, ne permettait aucune
ngociation, et la date de valeur tait de j+4. Cela engendrait une gestion inadquate.
Le nouveau systme, caractris par la dcentralisation pour des banques
commerciales, impose une fourchette (marge exige par Bank Al Maghrib 0,5%).
Exemple :
BID (achat) ASK (vente)
$ / MAD 10,20 10,90
Fourchette de ngociation
Remarque : une devise sexprime aussi en fonction de plusieurs autres devises
(jusqu 8 devises). Exemple : MAD = f ($, ?URO, , JPY,) avec des
coefficients de pondrations diffrents.
Une commission de 2est prleve sur chaque opration import-
export, dont un 1/ 3 en faveur de Bank Al Maghrib et 2/ 3 en faveur de loffice des
changes.
2

Les prix proposs par les traders (agents de la salle des marchs dans les
banques et organismes similaires) sont en fonction :
? Du march
? Du risque de contrepartie
? Et de la position de la banque dans la devise.

1
Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK (Capital Markets)
2
Sminaire du 28/03/01, BP Trabless Rabat.

57
2. Concepts
a) Le concept de volatilit (voir ci-dessus thorie de
portefeuille )
La volatilit est lune des mesures qui permettent de quantifier la
variabilit des taux de change et dapprcier le risque de change est la volatilit. La
volatilit prsente lamplitudeet la frquencedes variations du cours de change autour
de la moyenne, au cours dune priode dtermine.
1

On distingue gnralement deux types de volatilits :
? La volatilit historique : il sagit de la constatation ex post des fluctuations passes
de taux de change. Mathmatiquement, on la dfinit comme la mesure de lcart
type annualis des fluctuations quotidiennes des taux de change sur une certaine
priode.
La formule est la suivante :

Source : Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK (Capital Markets), page 3
Avec
S
t
: cours de change la date t.
: moyenne des log S
t
/ S
t-1

n : nombre dobservations de la srie des cours de change.
? La volatilit implicite : il sagit dun indicateur qui permet de mesurer lamplitude,
anticipe par le march, des variations futures de cours. Elle est considre
comme la meilleure prvision de volatilit future quelque soit le sous-jacent. La
volatilit implicite intervient dans le calcul des options.
b) Le panier MAD
Le rgime de change fixe rattache la monnaie domestique une devise
trangre ou un panier de devises avec une parit fixe. En effet, certains pays,
dont le Maroc, dfinissent la parit de leur monnaie par rapport un panier de
devises rfrence. Ainsi, le systme le systme de cotation du dirham est fond sur

58
un panier de devises principales avec diffrentes pondrations. Le rattachement
ces devises permet entre autres dviter toute spculation contre dirham.
Bank Al-Maghrib (BAM) a procd, le 25 Avril 2001, un
ramnagement du panier et une dvaluation denviron 5% du dirham par rapport
aux principales devises pour renforcer lancrage de la monnaie nationale sur leuro,
ce qui a eu pour effet de rduire davantage limpact de la variabilit du taux de
change EUR/ MAD, et une apprciation de la variabilit de la parit USD/ MAD
(accroissement du risque de change Dollar).
La dtermination de pondration des principales devises dans le panier
dirham montre que notre monnaie nationale dpend approximativement hauteur
de 25,22% du dollar et de 74,78% de leuro, si lon compte uniquement ces deux
devises.
c) La naissance du risque de change
Une entreprise est en risque de change ds quelle est engage dans une
transaction libelle dans une autre devise que sa monnaie de rfrence, et elle
restera en risque de change jusqu la conversion de sa crance ou de sa dette en
encaissement ou dcaissement effectif.
Il est important de souligner que le risque de change na pas lieu quau
moment de la facturation, mais il doit tre pris en compte bien avant, ds lmission
de loffre. Dans le cas dun importateur, le risque est dit potentiel au stade de
loffre du fournisseur, il devient rel la signature du contrat et il disparat au
moment du rglement de la dette par limportateur. De mme, un exportateur est
potentiellement expos au risque de change ds la passation de la commande.
Figure n 8 : naissance du risque de change limportation.

Source : Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK (Capital Markets), page 5.
d) La position de change
Quantifier le risque de change passe par la dtermination de la position
de change de lentreprise. La dtermination de ce paramtre est ncessaire pour la

1
Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK (Capital Markets), page 3
Offre Commande Livraison Rglement
Risque de change
potentiel
Risque de change
potentiel
Risque de change
rel
Risque de change
dnou

59
gestion du risque de change dans la mesure o elle permet de synthtiser
lexposition au risque de change de lentreprise et de prendre ainsi les dcisions de
couverture qui simposent.
La position de change est le solde positif ou ngatif des oprations dans
une devise donne un certain moment t . Elle est dfinie par la diffrence des
avoirs et des engagements libells dans une mme devise.
Le calcul de la position de change dune entreprise se fait partir du
bilan de lentreprise (ex post) ou partir des donnes prvisionnelles (ex ante).
La quantification du risque de change passe par linventaire des flux
commerciaux et financiers de lentreprise. Lensemble des postes en devises doit
tre rpertori et class devise par devise de manire obtenir un tableau
synthtique de la position de change sur chaque devise exprime en dirham.
La position de change est dite ferme chaque fois que le solde entre
les crances et les dettes dans chaque devise est gal zro. Lorsque ce solde est
diffrent de zro, la position de change est alors dite ouverte , et expose
automatiquement lentreprise un risque de change.
La position de change ouverte est qualifie de longuelorsque les avoirs
dans une devise donne dpassent les engagements dans cette mme devise. Par
contre, lors de linverse, la position est dite courte.
Le risque de change sur une position longue dans une devise peut tre
compens par le risque sur une position courte dans la mme devise de mme
dure et de mme importance.
3. Instruments de gestion de couverture
1

Une position de change peut engendrer des pertes qui dvorent les
bnfices des entreprises. Ds lors, grer le risque de change de manire optimale
devient une ncessit pour lentreprise et impose aux intervenants de connatre les
diffrentes techniques de couverture.
Avant toute dcision dans ce sens, lentreprise doit au pralable :
? Dterminer son degr dexposition lvolution du march des changes ;

1
Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK (Capital Markets), page 7 15

60
? Quantifier son risque ;
? Dterminer les objectifs de lentreprise en matire de risque de change ;
? Mettre en uvre une stratgie de gestion du risque de change ;
? Etudier les caractristiques et le cot des produits financiers qui lui permettront
dappliquer sa stratgie ;
? Assurer un suivi et vrifier lefficacit de la stratgie choisie.
a) Instruments traditionnels
i. Le change au comptant
? principe
Une opration de change au comptant consiste changer immdiatement
des devises contre dirham un cours dtermin en fonction des conditions
prvalant sur le march.
Linvestisseur contacte une salle de march (ouverture de 8h30 15h30)
qui lui donne le prix dachat et le prix de vente du produit qui lintresse ; aprs
quoi linvestisseur rvle son souhait. Lcart entre ces deux prix, ou spread ,
dpend de la marge des oprateurs de march et de leur niveau de risque sur le
produit.
Le dnouement (rglement, livraison) des transactions au comptant
sopre gnralement le deuxime jour ouvrable qui suit leur conclusion (date de
valeur : J+2). Ainsi, limportateur achte les devises deux jours ouvrs avant la date
du rglement, et son compte en dirhams est alors dbit sur la base du cours de
change comptant ngoci avec la banque. De mme, lexportateur va ngocier avec
sa banque le cours auquel il va cder ses devises, et effectuer son ordre de cession
ds la rception des devises.
Les taux de change applicables par les banques aux oprations en devises
sont dtermins lintrieur des fourchettes de Bank Al-Maghrib un instant
donn. Rappelons que le cours de change au comptant ngoci comprend la
commission (circulaire de Bank Al Maghrib n 61/ DAI/ 96 du 1
er
Avril 1996) de
Bank Al Maghrib de 0,2% sur les achats et les ventes de devises la clientle.

61
La non couverture revient prendre une position spculative baissire
sur la devise de la transaction. Le rsultat de lopration est alors totalement corrl
lvolution de la devise sur laquelle lentreprise est expose (gain maximal/ perte
maximale), et cette solution peut savrer extrmement dangereuse (voir graphique).
? Profil de gain
Figure n 9 : Gain / perte de change relatifs au spot.

Source: Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK, page 10.
* Peu correspondre au cours de ddouanement ou de facturation.
Donc, en tenant compte du profil de gain dune dcision de non
couverture, il apparat clairement quil sagit dune position symtrique dont le gain
et la perte sont une fonction linaire de la variation du cours de change. Les pertes
et les gains lis la non couverture sont illimits. Plus le cours sapprcie, plus les
gains de change de lexportateur sont importants car il cdera plus cher ses devises,
et plus les pertes de limportateur sont importantes du fait sue la contre-valeur de sa
dette saccrot.
ii. Le change terme (date de valeur > J+2)
? Principe
Lopration de change terme permet de fixer ds aujourdhui un cours
dachat ou de vente de devises pour une chance future, afin dliminer le risque
de change.
Les Forward RateAgreements (qui fixent un taux dintrt ou un taux de
change pour une dure dtermine) et les Swaps (qui permettent de convertir un
taux fixe en taux variable, et rciproquement) sont les principaux exemples du
change terme.
1

1
Chercher dans www.yahoo.fr (lconomie : le change)

62
Le change terme permet de rpondre une anticipation dune forte
volution dfavorable. Le client fige ainsi les conditions de ralisation de son
opration de change future, quelle que soit lvolution du march, savoir
lchance, le cours de change ngoci et le montant en devises changer.
Lchance est de 90 jours pour les importations et 360 jours pour les
exportation et les oprations financire. (Elle est dfinie dans le cadre de la
circulaire de loffice des changes n 1.633 du 1
er
avril 1996 et de la circulaire de
Bank Al Maghrib n 61/ DA/ 96 du 1
er
avril 1996 relatives au march des changes.)
Les fluctuations de la devise rpondent plusieurs facteurs qui sont :
1

- conomiques (interventions des banques centrales) ;
- politiques (nouvelles rglementation, dvaluation ou rvaluation) ;
- psychologiques ;
- et techniques chartistes (les chartistes sont des experts dont la tche principale
est de prvoir les fluctuations des cours de devises ou de certains instruments
financiers).
Le change terme permet limportateur (et lexportateur) de se
prmunir efficacement contre le risque de change en figeant sont niveau dachat (ou
cession) des devises chance. Une couverture de change terme correspond
une anticipation dvolution dfavorable du cours de change.
Une telle stratgie prsente lavantage de neutraliser le risque de change.
? Dtermination du cours terme
Le cours terme dpend de trois paramtres savoir :
? le cours au comptant le jour de la ngociation ;
? la dure de la couverture ;
? et le diffrentiel de taux dintrt entre les deux devises.

1
Sminaire du 28/03/01, BP Trabless Rabat.
Cours terme = Cours au comptant Report/ Dport (points de swaps)
[Cours spot dev (tMAD tdev)] nb jours
Points de swaps =
360

63
- Si le taux dintrt en dirham (monnaie pivot) est suprieur au taux dintrt en
devise (contrepartie), la devise est dite en report. Ce report vient sajouter au
cours comptant de la devise cote.
- Si le taux dintrt en dirham est infrieur au taux dintrt en devise, la devise est
dite en dport. Ce dport est alors retranch du cours comptant de la devise
cote.
? Leve anticipe et report de terme
Il est toujours possible de se librer de sa couverture de change terme
avant lchance pour des raisons lies lopration commerciale ou financire
initialement couverte, en procdant une leve par anticipation. La vente ou
lachat de devises prvu une date dtermine est avanc de x jours. Dans ce cas la
banque calculera le report ou le dport en vigueur le jour de la leve, en tenant
compte des nouvelles conditions de cours et de taux sur le march.
De la mme faon, le client peut proroger son opration de change
terme en procdant un report de terme. La vente (ou lachat) de devises prvue
une date initiale est reporte une date ultrieure. Un nouveau change terme est
alors mis en place pour la priode de report et la diffrence entre le court terme
initial et le court spot la date de calcul est incorpore dans le nouveau cours
terme.
? Avantages du change terme
Les avantages du change terme peuvent se rsumer en ce qui suit :
?Lentreprise connat son cours garanti, ce qui lui permet de matriser son prix de
revient.
?Le change terme, du fait que le cours est fig, est un produit de couverture qui
ne ncessite aucun suivi particulier.
?Le produit est facile et accessible toutes les entreprises.
?Il est disponible sur plusieurs devises et pour plusieurs chances.
?Possibilit de prorogation ou de leve anticipe.
? Inconvnients du change terme
Le change terme a aussi des inconvnients, savoir :

64
?Rigidit (caractre irrvocable) : lentreprise est lie par le cours quelle aura fig
avec la banque, et aura une perte dopportunit en cas dvolution favorable du
cours de change.
?Report pnalisant pour lacheteur.

? Profil de gain
Figure n 10 : Gain / perte de change sur un terme.

Source : Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK, page 14.

Gain dopportunit sur couverture en Change Terme Import.
Gain dopportunit sur couverture en Change Terme Export.
Perte dopportunit sur couverture en Change Terme Export.
Perte dopportunit sur couverture en Change Terme Import.

b) Le CTO : un nouvel instrument de couverture.
Le change terme ouvert (CTO)
1
est un produit qui permet une
couverture parfaite dans la mesure o le gestionnaire peut la fois se prmunir
contre une volution dfavorable du cours et bnficier dun mouvement qui lui
serait favorable en contrepartie du paiement dune mission. Le CTO reprsente
galement une couverture non contraignante, souple et sur mesure et permet
doptimiser la gestion du risque de change.

1
Guide pratique : stratgie de couverture du risque de change BMCE BANK (Capital Markets), page 15


65
i. Le change terme ouvert classique
? Dfinition
Le CTO est un contrat de change terme que limportateur (exportateur
peut abandonner, en cas dvolution favorable, pour effectuer son opration des
conditions plus avantageuses en contrepartie du paiement dune commission.
Le CTO permet son dtenteur de se garantir un cours de change en cas
dvolution dfavorable, tout en ayant la possibilit de profiter de lvolution
favorable du march. De ce fait, la solution CTO savre meilleure par rapport au
change terme et la non couverture.
Le CTO pourrait alors tre dfini la fois comme un produit dassurance
et un produit dinvestissement :
? Un produit dassurance parce que le cours terme est garanti. Le produit
assure alors contre une volution dfavorable
? Un produit dinvestissement car le CTO laisse ouverte la possibilit de
bnficier des volutions favorables des cours de change.
? Paramtres du CTO
Le cours garanti
Le cours garanti est le cours de ralisation du CTO en cas dvolution
dfavorable de la devise. Il est fix au moment de linitiation du contrat et,
contrairement au change terme, ce cours nest pas fig. Ainsi loprateur peut
tout moment lignorer pour raliser son opration de change un cours plus
avantageux en cas dvolution favorable de la devise.
Point mort
Le point mort correspond au seuil partir duquel le client a intrt
abandonner son contrat CTO afin de capter un cours plus avantageux. Il
correspond au cours garanti auquel il faut retrancher la commission pour un CTO
import (et auquel il faut rajouter la commission dans le cas du CTO export).

Point mort CTO Import = Cours garanti (1 commission %)
Point mort CTO Export = Cours garanti (1+ commission %)

66
Lchance dun CTO
Le CTO a une dure de vie limite dfinie par le client la date de son
initiation.
La commission
La commission correspond au cot dune assurance contre une volution
dfavorable des cours de change, pendant un laps de temps limit. Par consquent,
cette commission dpend de lcart entre le cours au comptant et le cours garanti ;
mais aussi du nombre de jours dont dispose loprateur pour bnficier dune
volution favorable chance.
ii. Le change terme ouvert participatif
Ce produit permet de se garantir un cours de change tout en profitant
dune volution favorable, concurrence dun pourcentage dtermin. Lacheteur
du CTO renonce un pourcentage de son gain potentiel en cas dune volution
favorable du cours spot en contrepartie dune commission rduite. En revanche, la
couverture reste totale en cas dvolution dfavorable de la devise.
La formule est la suivante :

Avec
CF : cours final de transaction
CG : cours garanti
X% : pourcentage dintressement
CC : cours comptant lchance ou cours terme (date intermdiaire).
iii. Le CTO prime rduite
I mport
Le CTO prime rduite (CTO PR) est un produit de couverture
dynamique du risque de change qui permet limportateur, en contrepartie du
paiement dune commission rduite, de profiter dun mouvement de baisse du
CF = CG + [x% (CC CG)] pour le CTO participatif Export
CF = CG + [x% (CG CC)] pour le CTO participatif Import

67
Dollar damplitude limite pour sassurer un cours dachat largement infrieur.
Limportateur est totalement couvert contre une hausse du Dollar.
Export
Le CTO prime rduite (CTO PR) est un produit de couverture
dynamique du risque de change qui permet limportateur, en contrepartie du
paiement dune commission rduite, de profiter dun mouvement de hausse du
Dollar damplitude limite pour sassurer un cours de cession largement suprieur.
Limportateur est totalement couvert contre une baisse du Dollar.
c) Produits drivs
La standardisation des contrats de produits drivs
1
(qui sont nomms
futures) permet de constituer un march organis. Au sein dun tel march, les
oprateurs nchangent plus les produits entre eux mais traitent avec une chambre
de compensation qui enregistre les cours, solde les oprations et rglemente le
march.
Avant dintervenir sur un tel march, les oprateurs doivent effectuer un
dpt de garantie. Chaque jour, ils doivent verser le montant de leurs pertes
potentielles la chambre de compensation (et ventuellement recevoir leurs gains) :
ce sont les appels de marges. Ces prcautions limitent les risques de contreparties
(les risques quun intervenant ne tienne pas ses engagements).

1
Chercher dans www.yahoo.fr (lconomie : le placement)

68
Section2 systmes dinformation :
Paragraphe1/ limportance de la trsorerie et de son
informatisation.
A. Dans lenqute ralise par AKCE FINANCE.
Lenqute mene par AKCE FINANCE entre le 1
er
janvier et le 31 mars
1998 portant sur les diffrents aspects de la gestion de trsorerie dans les
entreprises, a dmontr que les enjeux lis la cration dune fonction trsorerie
commence tre perus par les responsables des entreprises marocaines.
1. Rsultats de lenqute
a) La fonction Trsorerie
La fonction trsorerie relve du Directeur financier dans 80% des
entreprises. Ce positionnement dans lorganigramme de lentreprise rvle un dbut
de prise de conscience des enjeux lis la cration de cette fonction. Cependant,
dans 86% de ces entreprises, la mission du trsorier nenglobe pas tous les aspects
de la gestion du financement, dans la mesure o sa responsabilit se limite la
gestion des oprations avec les banques.
b) La situation
Plus de 70% des entreprises interroges utilisent la situation de trsorerie
en valeur et la prvision de trsorerie sur un horizon de 90 jours comme technique
de gestion de la trsorerie et comme base de prise de dcision.
c) Logiciel de gestion trsorerie
69% des entreprises possdent un logiciel de gestion de trsorerie ; mais
seulement 15% possde un systme dinformations financires.
La liaison avec les banques sert principalement rcuprer
quotidiennement les relevs bancaires.
Au cours de ces dernires annes, on a assist un quipement rapide
dans ce domaine ; cependant la gnralisation de lutilisation de ces outils
informatiques et tlmatiques reste encore limite. Elle recle donc des gains de
productivit qui pourraient tre trs significatifs.

69
d) Risque de change
60% des entreprises interroges dclarent tre fortement expose au
risque de change ; toutefois la moiti seulement de ces entreprises possde une
stratgie de gestion de risque de change.
Cette stratgie est dcide et mise en place par le Directeur financier et le
Trsorier dans 96% des cas, et elle nest valide par le conseil dadministration que
dans 8% des cas.
80% des entreprises exposes au risque de change ne se couvrent pas, en
dpit de limpact des fluctuations des cours de devises sur leur rsultat.
e) Le crdit
38% des entreprises sondes sont structurellement emprunteuses. Pour
parer cette situation, le dcouvert reste le crdit le plus sollicit puisque 80% des
entreprises lutilisent, suivi par lescompte et le crdit spot qui sont utiliss par 50%
des entreprises.
f) Lexcdent
31% des entreprises sont structurellement excdentaires ; cependant les
produits de placement utiliss restent peu diversifis, puisquils se limitent aux
dpts terme, aux bons de trsor et aux SICAV avec respectivement des taux
dutilisation de 45%, 31% et 29%.
2. Interprtation des rsultats
a) La fonction trsorerie
Les diffrentes rponses obtenues dans le cadre de cette enqute
dmontre que lapport de la fonction Trsorerie la performance globale de
lentreprise commence tre peru dans un grand nombre dentreprises.
Cet apport peut devenir encore plus important et plus significatif avec
llargissement de la mission de cette fonction lensemble des aspects du
financement de lactivit de lentreprise.
Avec le dveloppement de lenvironnement financier, cette volution
semble tre incontournable.


70
b) Risques financiers
Le dveloppement des risques financiers dordre multiple, devrait donner
lieu une prise de conscience nouvelle et engendrer llaboration et la dfinition de
stratgie de gestion au niveau le plus lev de lentreprise et donc une implication
plus forte des instances dirigeantes dans le domaine financier.
c) Relation banque entreprise
le relation banque entreprise, bien que considre satisfaisante par un
grand nombre dentreprises, recle galement des opportunits de performances
nouvelles significatives par lutilisation de produits informatiques et tlmatiques et
la suppression progressive de supports traditionnels et les cots qui sy rattachent.
d) Conclusion
Le mtier de Trsorier devrait connatre un dveloppement important au
cours des prochaines annes et contribuer de manire plus grande la rentabilit
globale de lentreprise.
B. Vu par le sminaire de mai 1992 organis par IMS et CERG Finance Conseil
1. Concepts
a) Dfinition schmatique de la trsorerie

Actif Passif
Emplois permanents
- Immobilisations
- Autres immobilisations
Ressources permanentes

- Capitaux propres

- Endettement moyen et
long terme.
Notion de fonds de
roulement
Fonds de
roulement
Actifs circulant
dexploitation

- Stocks

- Clients

- Autres
Passifs circulant
dexploitation
- Fournisseurs
- Avances clients
- Autres cranciers
- Autres
Notion de besoin en fonds
de roulement
Besoin en
fonds de
roulement

TRESORERIE

71
b) La place de la fonction Trsorerie dans lorganigramme.

Hier

Aujourdhui

Demain

c) Lavenir de la fonction Trsorerie
La trsorerie a tendance :
?changer son intrt de la gestion des flux vers la gestion des risques par :
- lautomatisation de la gestion quotidienne grce notamment la
connexion bancaire ;
Directeur
comptabilit et
contrle de gestion
Directeur
trsorerie et
financement
Directeur gnral
Directeur gnral
Directeur financier
Chef comptable
Comptable bancaire
Directeur gnral
Trsorier
Directeur financier

72
- la simplification et automatisation des supports de paiement ;
- la matrise de la gestion des risques (change, taux, contrepartie et
liquidit)
?sintresser de plus en plus au long terme (au dtriment du cours terme)
?distinguer entre finance au sens strict et comptabilit
2. Principe de la trsorerie ZERO
Le but de ce principe est dtre tout moment avec un solde en date de
valeur nul.
Chaque opration est affecte dune date de valeur. Les intrts dbiteurs
et les agios se calculent sur la base des dates de valeurs et non des dates
doprations comptables. Do limportance dtablir une position quotidienne en
date de valeur.
Cela mne placer les excdents et financer les dficits tout en essayant
dviter de commettre ce quon appelle les 3 erreurs.
3. Les enjeux financiers : les 3 erreurs.
Dans le cadre du principe de la trsorerie ZERO, lanalyse des chelles
dintrt permet de mesurer trois types derreur savoir :
a) Lerreur de contre-phase ou erreur dquilibrage
On parle de cette erreur lorsquun mme jour de valeur, le solde dune banque reste
dbiteur, alors que le solde dune autre banque est crditeur.
Exemple :
- Solde de la banque A : -1 M (MAD) (il faut faire un virement quilibrage)
- Solde de la banque B : +1 M (MAD) (la banque est avantage, car le dpt est
non rmunr)
- Cot/ jour : [| -1 M| 1/ 360 10%] = 278 MAD
b) Lerreur de sur-mobilisation
On parle de cette erreur lorsquil existe des soldes crditeurs non rmunrs ou
lorsque lon finance un placement par du crdit.
Exemple :
- Solde de la banque A : 0 M (MAD)

73
- Solde de la banque B : +1 M (MAD) (on aurait pu les placer)
- Cot/ jour : [1 M 1/ 360 9,5%] = 264 MAD
c) Lerreur de sous-mobilisation ou erreur darbitrage
On parle de cette erreur lorsque lon finance un besoin par un crdit plus cher
quun crdit alternatif (ou lorsque lon place un excdent moins cher quun
placement alternatif)
Exemple :
- Solde de la banque A : 0 M (MAD)
- Solde de la banque B : -1 M (MAD)
- Cot/ jour : [| -1 M| 1/ 360 (10%-9,5%)] = 14 MAD
Pour liminer ce genre derreurs, trois types daction sont privilgier :
lamlioration de la prvision, le suivi des paiements pour viter les retards et la
diminution du nombre de banques pour amliorer la transparence des oprations
de trsorerie.
4. Lapport de linformatique et de la tlmatique
a) Linformatisation est ncessaire
Linformatisation de la gestion trsorerie permet au trsorier de se
procurer les donnes ncessaires la prise de dcision en un temps record, cela lui
permet dassurer une gestion adquate en agissant au moment opportun.
Linformatisation est conu comme suit : (voir schma ci-aprs)


74
Figure n 11 : schma dinformatisation de la gestion de Trsorerie.

Source : sminaire sur la gestion de Trsorerie organis par IMS et CERG Finance Conseil.

Banque
A

Banque
B

Logiciel de
Connexion

Logiciel de
Transmission
dordres

Logiciel Gestion

Prvisions
(Tableur/ Logiciel)

Logiciel Comptable

Connexion
bancaire

Intgration des
donnes (contrle
des conditions ;
MAJ des
prvisions)

Intgration des
prvisions de
trsorerie

Intgration des
donnes
comptables

Rapprochement
bancaire

75
b) Le processus de gestion
Le processus de gestion de trsorerie informatise se droule suivant le
schma ci-aprs :
Figure n 12 : droulement du processus de gestion de trsorerie informatise.

Source : sminaire sur la gestion de Trsorerie organis par IMS et CERG Finance Conseil.

Paragraphe 2/ Logiciels informatiques de gestion Trsorerie :
Lutilisation de la micro-informatique, en particulier les progiciels
spcialiss dans le traitement des donnes (tableurs), facilite la simulation du budget
de trsorerie et de son actualisation.

Banque A

Banque B
Logiciel de communication
Logiciel dintgration
Logiciel de gestion des Flux
1
2
3
4
5
6
7
Evnement

1. Appel
automatique
(programm la
veille)

2. Prparation des
fichiers
lintgration.

3. Stockage des
extraits de compte
pour
rapprochement
bancaire.

4. intgration et
rapprochement
automatique.

5. intgration et
rapprochement
semi automatique.

6. enregistrement
des informations
internes et
externes.

7. Analyse des
soldes et dcisions
dquilibrage
(placement et
financement).
Timing

6h00
8h30

9h00

9h30


76
Parmi les logiciels de gestion de trsorerie utiliss dans les quatre coins
du globe, on numre : CTM (Cash and Treasury Manager, grer les flux et le
risque de liquidit court terme), Budget Manager (gestion du budget de trsorerie
st du risque de liquidit moyen terme), Communication Manager (assurer la
liaison avec les banques), LOAN Manager (grer les dcisions de prt/ emprunt),
FX Manager (grer les transactions et le risque de change), RAPPRO Manager
(automatiser le rapprochement bancaire), ORACLE (Voir les annexes)
Dans notre tude nous allons nous limiter dcrire les logiciels CTM
et Communication Manager .
Figure n 13 : Icnes de quelques modules CTM.

La plate forme CREG Finance se prsente comme dans le schma
suivant :
Figure n 14 : plate forme CERG Finance.

Source : formation au sein de
lONCF, Organise par IMS.
Banques
Pilote 5 C / ET bac 3

Euro-cash / cash lite
Espace bancaire
Espace trsorerie
I ntelcom
Systmes comptables
Rapprochement
? Eurodette
? Euro Fx
? Euro effet

77
A. CTM (Cash and Treasury Manager)
1. Modules de saisie et de gestion
Les principaux modules du CTM sont le module Flux et le module
Paramtrage .
a) Le module Paramtrage
Ce module set dfinir les paramtres ncessaires pour le bon
fonctionnement de tous les autres modules. Ces paramtres sont : le nom de
lentreprise, les banques auprs desquelles elle a ouvert des comptes, les diffrents
flux grs par la Trsorerie, les imputations comptables et les conditions bancaires.
b) Le module Flux
Ce module sert, entre autres, saisir directement les pices comptables et
les pices bancaires et modifier en rafale la saisie. Il permet une gestion des flux
de Trsorerie en valeur et en opration, et rend possible la consultation, tout
moment, du solde de la situation de Trsorerie. Aussi, il est dot dune fonction
analyse qui visualise les tats rcapitulatifs et les journaux auxiliaires (suivant le
choix de lutilisateur) et permet leur impression, comme elle Calcule et contrle les
agios.
2. Modules d'exploitation
Les modules espace bancaire , administration , dcision
financire et intelcom sont des modules dexploitation.
a) Le module espace bancaire
Il sert rapprocher quotidiennement les critures bancaires avec les
critures comptables, en respectant la concordance des diffrents critres, savoir :
la nature du flux, le montant, la rfrence et la date (pour les remises de chques
lencaissement et pour les effets).
Le module espace bancaire permet dintgrer manuellement les relevs
bancaires rapatris des systmes informatiques des banques (si jamais lintgration
automatique ne russi pas).
Aussi, il permet de visualiser les mouvements bancaires en attente de
rapprochement et permet de les imprimer sous forme de tableaux affichant la
somme de toutes les oprations en question.

78
b) Le module intelcom
Ce module permet le lien entre la trsorerie "comptabilit" et le logiciel
"CTM" ( dans les deux sens ): intgration et extraction.
Chaque jour, par le biais du module intelcom on intgre dans CTM les
critures comptables de la journe effectues sur une interface informatique
(conue en ACCESS).
Chaque fin de mois, on rcupre par extraction, moyennant intelcom ,
toutes les critures du mois prsentes dans CTM, afin dalimenter le systme
comptable.
c) Les modules dcisions financires et
administration
Le module dcisions financire , aprs un diagnostic appropri,
propose de faire des placements, de procder des financements ou crdits en vue
dune optimisation de la gestion de Trsorerie.
Alors que le module administration permet ladministrateur de faire
des sauvegardes quotidiennes qui servent une ventuelle restauration en cas de
perte de donnes suite un incident quelconque. On n'accde au module
administration qu'aprs avoir teint tous les autres modules.

B. Communication Manager
Communication Manager permet, moyennant un modem, de
contacter la banque distance afin de rapatrier les relevs bancaires de J-1 et de les
intgrer dans dautres progiciels (espace bancaire). Par ailleurs, en cas
dindisponibilit de certaines banques, ce logiciel rappelle automatiquement les
serveurs bancaires qui n'ont pu tre connects, traite les informations manquantes
et termine les tches que lutilisateur lui a confies.


79
C
C
o
o
n
n
c
c
l
l
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u
s
s
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P
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ss.
..

80
Daprs ce qui prcde, il parat clairement que la gestion de Trsorerie
continue dvoluer une vitesse trs rapide, ce qui mne une autre problmatique,
savoir le cash pooling .
Un systme de gestion de trsorerie Groupe passe, en tout tat de cause,
par une centralisation des dcisions financires. Lorganisation optimale serait une
totale centralisation dans laquelle le Trsorier Groupe serait responsable des
positions, des prvisions, de laffectation des flux, des dcisions de placement et
demprunt sur le march et entre socits du groupe, et cela pour toutes les filiales.
1

La centralisation de la Trsorerie pour un Groupe permet de raliser des
gains de productivit et financiers considrables et autorise une vritable vision et
un contrle global de cette activit pour le Groupe.
2

Monsieur Pedro Jimenez, Trsorier de Vivendi Universal a dit : la
Direction gnraleest forcment partieprenantedans la miseen placedun cash pooling: soit cest
ellequi linitie, soit il appartient au Trsorier dela convaincredela pertinencedunecentralisation
detrsorerie Un tat des lieux des flux commerciaux et des relations bancaires des filiales
savreindispensable. Unedes premires consquences dela centralisation deTrsoreriesera une
rduction du nombredes banques locales. Il nefaut pas dpasser deux banques par pays .
3

Donc, Le cash pooling est un choix politique de Direction gnrale, et
dans cette perspective, la Trsorerie va voluer.

1
Treasury Line CERG FINANCE Newsletter, 1
er
trimestre 1998, article (le dbat : centralisation
dcentralisation)
2
Treasury Line CERG FINANCE Newsletter, 1
er
trimestre 1998, article crit par Nigel Roberston
3
http://www.agetresorerie.com/articles (revue de la semaine) le 04/12/01

81

B
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82
I. Ouvrages :
? Finance dentreprise 1.exploitation et trsorerie , dition ESKA, ALAIN
CHEVALIER et autres.
? Gestion , presses universitaires de France, DOMINQUE ROUX et
DANIEL SOUL.
? Lagent comptable au Maroc , 1
re
dition 1998, ABDELFETTAH
BENNANI.
? Moyens et techniques de paiement internationaux , 2
me
dition remanie,
dition ESKA, DIDIER-PIERRE MONOD.
? Gestion de portefeuille , Dpartement de Boeck Universit, 3
me
dition,
De Boeck & Larcier, BROQUET, COBBAUT, GILLET et VAN DEN
BERG.
? Finance dentreprise, Les essentiels de gestion , dition EMS 1997,
GERARD CHARREAUX.

II. Guides pratiques et notes dinformation :
? Guide ONCF sur la gestion du bureau de la trsorerie .
? Incoterms 2000 ICC publication n 560, rgles officielles ICC
(International Chamber of Commerce) pour linterprtation des termes
commerciaux.
? Guide des OPCVM WAFA GESTION.
? UPLINE Actions (Fonds commun de placement) , note dinformation,
avec visa du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires.
? Bulletin du FMI, 18 septembre 1995.
? Stratgie de couverture du risque de change , BMCE BANK (Capital
Markets).
? Circulaire de loffice des changes n 1.633 du 1
er
avril 1996.
? Circulaire de Bank Al Maghrib n 61/ DA/ 96 du 1
er
avril 1996.
? Treasury Line CERG FINANCE Newsletter, 1
er
trimestre 1998.


83
III. Sminaires :
? Sminaire, portant sur le risque de change, du 28/ 03/ 2001 BP Trabless
Rabat.
? Forum annuel de CERG FINANCE, jeudi 15/ 10/ 1998 (enqute ralise par
AKCE FINANCE entre le 1
er
janvier et le 31 mars 1998 portant sur la
gestion de Trsorerie).
? Sminaire, portant sur la gestion de trsorerie, du 20 et 21 mai 1992 organis
par IMS et CERG FINANCE Conseil.
? Sminaire, portant sur les produits drivs et couverture du risque de change,
BMCE BANK sige, Casa.

IV. Sites Internet :
? www.gpf-France.com/ metiers/ tresorier.htm
? http:/ / financesNews.casanet.net.ma/ Financesnews/ Bourse.asp
? http:/ / encyclo.voila.fr
? http:/ / www.rcsec.org/ alpe/ cashflow.html
? www.yahoo.fr
? http:/ / www.agetresorerie.com/ articles (revuedela semaine), le04/ 12/ 01.


84

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Deuxime anne du deuxime cycle de

lenseignement suprieur 2001-2002.

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