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En hausse
Accenture Le groupe amricain de services
informatiques a publi, mardi 27 septembre, un bnfice annuel en hausse de 28 %, 2,28 milliards de dollars (1,67 milliard deuros), aprs un bond de 37 %, 612 millions de dollars au quatrime trimestre de son exercice dcal.

conomie
En baisse
Le march automobile japonais
Entre avril 2011 et mars 2012, les ventes de vhicules nippons seront au plus bas depuis 1977, aannonc, mardi 27 septembre, lAssociation des constructeurs japonais (JAMA), du fait des effets du sisme du 11mars et de larrt de subventions.

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Jeudi 29 septembre 2011

Les cours du jour ( 28/09/11, 09h53 )

Euro Or Ptrole Taux dintrt Taux dintrt

1 euro Once dor Lightsweet crude France Etats-Unis

1,3579 dollar (achat) 1 659,00 dollars 83,84 dollars 2,604 ( dix ans) 1,908 ( dix ans)

La crise contraint la BCE tre pragmatique

Lautorit montaire envisage des prts long terme pour les banques en mal de financement

a crise contraint la Banque centrale europenne (BCE) aller toujours plus loin. Et transgresser les unes aprs les autres les rgles de bonne conduiteque lui a lguesson anctre allemand, la trs orthodoxe Buba , et auxquelles linstitut dmission sest longtemps soumis. Lors du prochain conseil des gouverneurs, le 6 octobre, lautorit montaire tudiera ainsi la possibilit de prter plus long terme aux tablissements bancaires, jusqu un an. Habituellement, ses prts vont jusqu trois mois, une maturit qui permet une institution peu adepte de la cration montaire de ne pas injecter trop de liquidits dans le circuit. En interne, certains poussent pour que la BCE sautorise mme prter deux ou trois ans. Mais lautorit montaire nest pas encore prte franchir le pas : en inondant le systme de liquidits trop longtemps, elle craint en effet de crer des bulles dactifs. Le secteur bancaire europen, qui se voit dangereusement fermer laccs certains marchs pour financer sa dette moyen terme, est trs demandeur de prts plus long terme. Cela pourrait permettre dapaiser trs largement les craintes , juge un banquier haut plac. La Banque centrale avait dj rallong les chances aprs la crise de 2008 et la faillite de la banque daffaires amricaine Lehman Brothers, pour aider les tablissements qui avaient des difficults se refinancer, leur accordant trois reprises un prt un an. En aot, alors que la crise sintensifiait, elle avait accord aux ban-

tefeuille , affirme Badr El Moutawakil, stratgiste chez Natixis. Mfiants, ils prtent plus cher, et les banques hsitent emprunter. Selon lecabinet Dealogic, les tablissements bancaires ont mis 25 milliards deuros de dette senior non scurise cest--dire non garantie par des actifs mais seulement par la banque au troisime trimestre, jusquau 27 septembre. Soit cinq fois moins qu la mme priode de 2010. La plupart des banques franaises ont pour lheure boucl tout ou partie deleur programme definancement long terme pour 2011 la fin du premier semestre. Mais elles doivent dj anticiper leurs besoins pour 2012.

Le prsident de la BCE, Jean-Claude Trichet, lors de lEurogroupe de Wroclaw en Pologne, le 16 septembre. ARND WIEGMANN/REUTERS

ques un prt six mois pour quelles passent le cap de la fin danne. Les banquiers centraux pourraient aussi dcider, le 6 octobre, de prolonger une autre mesure exceptionnelle : celle qui consiste ne pas limiter le montant des

prts accords aux tablissements financiers et qui devrait prendre fin en dcembre. On utilise des outils exceptionnels que lon essaie dliminer au fur et mesure, puis on les remet en fonction de la situation. On essaie

dtre pragmatique , souligne-t-on au sein de la BCE. Les gouverneurs ntant pas tous daccord, les dbats risquent dtreanims. Legouverneurautrichien, Ewald Nowotny, soutient la ractivation des prts un an, tan-

dis que dautres pensent quil vaudrait mieux, comme cet t, activer le systme des prts six mois. Les investisseurs sont de plus en plus inquiets sur la sant financire des banques et ne veulent plus possder leurs dettes dans leur por-

Comment M.Trichet a gratign les principes hrits de la Buba

OUTRE les mesures de financement long terme, la Banque centrale europenne (BCE) a dj fait, de nombreuses entorses ses principes, hrits de la banque centrale allemande, la Buba . Ces choix nourrissent les critiques outre-Rhin comme lont illustr le dpart de la BCE, ces derniers mois, de deux Allemands lconomiste en chef de la BCE, Jrgen Stark, et le prsident de la Bundesbank, Axel Weber.
Emprunts taux fixe aux montants illimits En octobre 2008, la

BCE a autoris les banques lui emprunter de largent taux fixe et sans limite de montant, et non plus un taux variable refltant les demandes. Cette mesure a de fait rduit lincertitude pour les banques. Elle est toujours en vigueur. Il est difficile de sen dfaire, car les besoins des tablissements bancaires des pays en difficults (Grce, Portugal, Irlande) sont encore normes. En 2010, grce cette facilit, une banque allemande avait emprunt 70 milliards deuros auprs de la BCE, soit plus que

tout ce quempruntaient les tablissements grecs.

Achats de dette publique En

suprieure en achetant de la dette espagnole et italienne.

Plus dactifs comme caution

mai 2010, linstitution de Francfort a mis en place un programme de rachat sur les marchs de la dette des Etats sous programme dassistance financire. Cela lui a permis de soutenir des pays de la zone euro comme la Grce, lIrlande et le Portugal. Cette mesure avait toutefois t dcide contre lavis des Allemands au sein de la BCE. Et, en aot 2011, la banque centrale est passe la vitesse

La BCE a largi lventail des titres que les tablissements bancaires consignent auprs delle en contrepartie de prts. En octobre 2008, un mois aprs la faillite de la banque daffaires amricaine Lehman Brothers, linstitution a dcid daccepter des titres nots BBB par les agences soit la limite en de de laquelle les titres sont considrs comme risqus , et non plus A .

A ce moment-l, les banques, qui narrivaient plus se financer entre elles sur le march interbancaire, staient tournes en masse vers la banque centrale, lui demandant le double de leurs besoins habituels. Mais il ny avait pas assez dactifs mettre en garantie. Cest ce qui a conduit la BCE accepter de nouveaux titres. Courant 2010, elle a encore drog la rgle en acceptant des titres irlandais et grecs, quelle que soit leur note. Elle a recommenc, en juillet, avec ceux du Portugal. p
C. Pme

Tensions interbancaires Les tensions sur le financement bancaire durent depuis le mois de mai , juge dailleurs un analyste. Devant les lenteurs de la rsolution du dossier grec et face au risque de contagion dautres pays comme lItalie ou lEspagne, laversion au risque a grimp en flche. Et si dici 2012, la situation ne se dtend pas, certaines banques pourraient se trouver en grande difficult , estime M. El Moutawakil. Le contexte pse aussi sur les prts que les banques se font entre elles. Lundi soir, les tablissements ont dpos 165 milliards deuros auprs de la BCE. Cest autant dargent qui nabreuve pas les prts interbancaires. Autre faon de venir en aide aux banques ainsi qu lconomie : la BCE pourrait dcider de baisser ses taux le 6 octobre, aprs les avoir relevs deux fois cette anne le taux principal est 1,50 % depuis juillet. La BCE ne redoute plus des pressions inflationnistes et peut rduire le loyer de largent. Mais les marchs voudraient quelle fasse un effort dun demi-point quand la maison de Francfort nenvisage pas daller au-del dun quart de point. Cettedcision permettrait, ajoute-t-on en interne, un passage de tmoin en douceur entre JeanClaude Trichet et son successeur Mario Draghi. Elle viterait au gouverneur italien de prendre une telle dcision ds sa premire runion en novembre, et lui viterait les commentaires sur les pays du Sud qui auraient repris les choses en main. p
Ccile de Corbire et Ccile Prudhomme

Athnes veut convaincre de sa dtermination rformer

Certaines voix en Europe demandent une rengociation du plan de sauvetage du 21juillet

Sur France Info

A la une du monde
du lundi au vendredi 21h25
avec

Athnes Correspondance

eorges Papandrou a choisi le slogan un peu lim du prsident amricain, Barack Obama, Yes we can pour convaincre la chancelire et le patronat allemands, Berlin, mardi 27 septembre, de la volont dAthnesdemener bienlesrformes promises. Le mme jour, le ministre grec des finances Evanglos Venizlos, expliquait ses concitoyens la ncessit de faire des efforts supplmentaires, aprs avoir tent, durant le G20-finance de Washington, de rassurer la directrice du Fonds montaire international (FMI), Christine Lagarde. Aprs un mois de vives tensions, la troka cet attelage

entre le FMI, la Commission europenne et la Banque centrale europenne (BCE) est attendu Athnes mercredi ou jeudi. Elle doit vrifier les avances du plan de rigueur et la faon dont les mesures dconomies sont intgres au budget 2012.

Allger lendettement grec Ce nest que lorsque la troka aura remis ses conclusions que la Grce pourra toucher la nouvelle tranche daide de 8 milliards deuros prvue par le plan de sauvetage du 21 juillet qui na toujours pas t ratifi par lensemble des Parlements europens. Certaines voix en Europe demandent dailleurs que celui-ci soit rvis. Et notamment que la participation du secteur priv soit revue la hausse, pour allger len-

dettement grec. Environ 85 % des cranciers sont dj prts perdre 21 % de leur mise. Une hypothse que na pas exclue Mme Merkel, dans un entretien la tlvision publique grecque : Il nous faut attendre de voir les conclusions de la troka , a lanc la chancelire pour savoir si nous aurons ou non rengocier . Sur le plan intrieur, le Parlement grec a vot, mardi, un amendement crant un impt foncier, prlev sur la note dlectricit. Il est la charge des propritaires, mais cest llectricit des locataires qui sera coupe, faute de paiement. Tous les dputs du Parti socialiste au pouvoir ont vot cet impt trs impopulaire. Mais combien de temps tiendra la courte majorit de quatre voix du gouvernement ? Les dputs

font le gros dos, craignant que des lections lgislatives anticipes ne leur soient fatales, lopposition tant en tte dans les sondages. Lenjeu est de sauver la Grce, non dtre rlu , a clam M. Papandrou en Allemagne. Il nest pas sr que tous les lus aient le mme sens du sacrifice. Surtout quils doivent affronter la pression de la rue et de leur base lectorale, en colre contre les baisses de salaires et de retraites. Mardi soir, un millier d indigns sont revenus sur la place Syntagma, devant le Parlement, pour protester contre la nouvelle taxe foncire. Ils ont t disperss par la police coups de grenades lacrymognes. Les syndicats ont appel deux grves gnrales les 5 et 19 octobre. p
Alain Salles

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conomie & mdias

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Les livres franais seront dsormais disponibles sur le Kindle dAmazon

Le cyberlibraire amricain a sign un accord avec Flammarion. Les autres diteurs franais vont suivre. De quoi donner un coup dacclrateur lessor du livre numrique

TNT: loctroi des chanes bonus remis en cause

Bruxelles juge contraires au droit europen les canaux compensatoires de TF1, M6 et Canal+

l devrait y avoir des Kindles Nol sous les sapins en France. La liseuse dAmazon promet enfin de faire partie des cadeaux prsents dans les foyers franais. Mardi 27 septembre, Teresa Cremisi, patronne de Flammarion a brl la politesse ses pairs, en tant la premire ditrice annoncer avoir conclu un accord avec la filiale franaise du cyberlibraire amricain afin d largir la diffusion de son catalogue numrique . Un millier de titres de Flammarion, mais aussi de Casterman, dAutrement, dArthaud, de GF La Carte et le territoire de Michel Houellebecq, prix Goncourt 2010, tout comme les nouveauts de la rentre littraire 2011 de Flammarion seront bientt tlchargeables sur la liseuse, qui connat le plus grand succs dans les pays anglo-saxons. Dautres accords vont suivre trs rapidement, car, comme ladmet un diteur, nous sommes tous en train de ngocier avec Amazon et tous trs proches dun accord , que ce soit les groupes Hachette et La Martinire, Albin Michel, Gallimard, etc. Ct Amazon France, cest, pour linstant, silence radio, mais une annonce officielle de lancement est prvue la semaine prochaine, juste avant la foire du livre de Francfort (Allemagne) qui se tiendra du 12 au 16 octobre. Car tout est affaire de calendrier. Pour tre prsent sur le mar-

ch franais Nol, le Kindle, dj prsent aux Etats-Unis, au Canada, au Royaume-Uni et en Allemagne a besoin imprativement de passer des accords de contenus avec les principaux diteurs franais. Sans catalogue et sans nouveauts, pas moyen pour Amazon dimposer sa liseuse. De fait, depuis le lancement international du Kindle, il y a deux ans, nimporte quel acheteur franais pouvait dj acqurir ce joujou lectronique. Mais lutilisateur navait, pour linstant, accs qu des livres en anglais. Pour la langue franaise, le choix se bornait aucatalogue gratuit dela bibliothque numrique Gallica et la consultation des journaux. Aujourdhui, toutes les conditions dun accord entre Amazon et les diteurs franais sont runies. En mai, lAssemble nationale et le Snat ont adopt une loi, qui assure aux diteurs la matrise du prix du livre numrique. Pour la politique tarifaire des fichiers numriques, Amazon a donc d passer sous les fourches Caudines des diteurs. Dans laccord sign avec Flammarion, ne figure aucune indication sur le prix des livres numriques. Ceux-ci devraient tre de 15 % 30 % moins chers que leur version papier, suivant la nature des ouvrages. De leur ct, les diteurs ont fait une concession majeure en acceptantde confierleurslivres aucyber-

libraire charge pour lui de les transformer dans son propre format, car le systme du Kindle, clos, naccepteque des fichiersmaisons. Aux Etats-Unis, le livre numrique reprsente dj 10 % du marchet cest le Kindle qui a fait dcoller les ventes. Le roman Freedom de Jonathan Frenzen a ainsi t tlcharg lgalement 300 000 fois, ce qui na pas empch la vente dun million dexemplaires papiers, prouvant ainsi lexistence dun modle conomique.

Pour la politique tarifaire des fichiers numriques, Amazon a d passer sous les fourches Caudines des diteurs
Au Royaume-Uni, larrive du Kindle, au mois daot 2010, a entran le doublement des ventes du livre lectronique, qui ont atteint 8 % du march, au premier semestre 2011. En France, Amazon sest dj install comme le premier libraire sur la Toile. A lui seul, Amazon ralise plus de 60 % des ventes de livres physiques sur Internet en France, en 2010 , a rcemment averti Alexandre Bompard, PDG, de la Fnac, son principal concurrent. Et ceci, au grand dam du rseau des librairies franaises

qui voient leurs marges srieusement diminuer. Dsormais,le cyberlibraire amricain sattaque au march des liseuses. En France, ses rivaux ne sont pas lgion. ils sont trois, pour lessentiel : le francais Booken, promoteur du Cybook, Sony avec son Reader et la Fnac qui a annonc le lancement dune nouvelle liseuse. A ce jour, le livre numrique reprsente moins de 1 % du chiffre daffaires de ldition. Dans la foule, la PDG de Flammarion a aussi sign un accord de diffusion de son catalogue sur Apple, rejoignant Hachette, La Martinire et Albin Michel, dj prsent sur lIbookstore. Pour Mme Cremisi, ce choix permet de rendre accessible une offre numrique lgale de qualit et correspond la meilleure faon de dfendre le droit dauteur face au piratage. Ldition franaise est en train de prendre le virage du numrique. Elle anticipe, de cette manire, un premier semestre 2012 mdiocre les annes lectorales font vendre, en rgle gnrale, beaucoup plus de journaux que de livres. Pourtant, avec un chiffre daffaires (hors ventes scolaires, grossistes et clubs) de 1,64 million deuros, fin aot, selon linstitut Ipsos, le march du livre est stable, ce qui constitue plutt une jolie performance dans le climat conomique gnral. p
Alain Beuve-Mry

a Commission europenne devrait rendre, jeudi 29 septembre, un avis motiv , par lequel elle somme la France de revoir la procdure dattribution des canaux compensatoires sur la tlvision numrique terrestre (TNT) TF1, M6 et Canal+. Chacune de ces trois chanes sest vu attribuer, par la loi, un canal bonus en contrepartie du surcotfinancier li ladouble diffusion analogique et numrique conscutive au lancement de la TNT en 2005, et de la rduction de la dure de leurs autorisations dmettre. Pour M6, le montant de ce surcot slverait dj prs de 80 millions deuros. Cette attribution slective de chanes est depuis longtemps dans le collimateur de Bruxelles. Fin novembre 2010, la Commission avait adress une mise en demeure la France.

Critres proportionnels La France a deux mois pour revoir sa copie. Si elle ne rpond pas de faon satisfaisante , Bruxelles pourra la traner devant la Cour europenne de justice. La Commission exige des autorits franaises quelles changent la procdure dattribution des canaux bonus . Surtout, Bruxelles estime ces attributions injustifies. Elles contreviennent aux dispositions du droit communautaire, qui prcise que lattribution de frquences doit se faire selon des critres objectifs, non discriminatoires et proportionnels .

Selon la loi, TF1, M6 et Canal+ pouvaient lancer leurs chanes bonus partir du 30 novembre 2011, date de lextinction dfinitive de la diffusion analogique. Mais, Canal+ a chang la donne. En mars, la chane crypte a annonc le lancement de Canal20, une chane gratuite sur la TNT. Dsormais, TF1 et M6 ne sont plus trs enthousiastes pour mettre en uvre leurs canaux bonus. Elles redoutent la concurrence du Canal20 de Canal+. Pour se sortir de ce mauvais pas, le gouvernement et les deux chanes prives se sont tourns vers Bruxelles. La France tait consciente de devoir faire marche arrire sur ce dossier, laisse-t-on entendre Bruxelles, mais elle prfre faire porter le chapeau la Commission europenne . A la mi-septembre, en publiant son rapport sur lavenir de la TNT, Michel Boyon, prsident du Conseil suprieur de laudiovisuel, a dclar : Si les canaux compensatoires sont jugs non compatibles avec le droit europen, il faudra que le lgislateur abroge la loi sans attendre . Pour viter de repasser devant le Parlement, les pouvoirs publics pourraient lier lentre en vigueur des chanes bonus au lancement dune nouvelle norme de diffusion sur la TNT, le DVB-T2. Cela permettrait de reculer le calendrier de lancement de plusieurs annes. Cest--dire aprs llection prsidentielle. p
Guy Dutheil

Le gant amricain du commerce en ligne veut bousculer le march des tablettes

Expansion
TABLETTES VENDUES DANS LE MONDE
en millions dunits

294

PART DE MARCH DES SYSTMES DEXPLOITATION POUR TABLETTES

en %, au deuxime trimestre 2011

Apple

Android 26,8 %

108,2 69,8 17,6

2010 2011* 2012* 2015*

68,3 %

Research in Motion (RIM) 4,9 %

* Estimation

SOURCES : DISPLAYSEARCH, GARTNER ET GFK,IDC

AMAZON va-t-il aussi mettre le feu au march des tablettes numriques ? Le gant amricain du commerce en ligne devait dvoiler, mercredi 28 septembre New York, sa tablette sous la marque Fire Kindle. Selon les sites spcialiss, dont TechCrunch, il sagirait dune tablette cran tactile couleur de sept pouces, dont le prix oscillerait entre 250 et 300 dollars (jusqu 220 euros). Le moteur logiciel ne serait autre que le systme dexploitation Android de Google, mais adapt aux spcifications dAmazon. La socit dirige par Jeff Bezos veut demble offrir toute une gamme de services : des livres et des magazines en ligne par le biais de sa plateforme Kindle, mais aussi de la musique avec Amazon Cloud Player, de la vido en ligne sans oublier les applications avec lAmazon Appstore. Cette tablette pourrait tre commercialise ds novembre, en tout cas aux Etats-Unis. Elle ne sera pas seule sur les rayons, loin sen faut. Car les prtendants se bousculent au portillon dun march qui nexistait pas il y a peine dixhuit mois. Cest Apple qui la cr de toutes pices, en lanant liPad en avril 2010, suscitant un vritable engouement.

Sur le seul deuxime trimestre 2011, la firme la pomme en a coul 9,25 millions dexemplaires pour un chiffre daffaires de 6 milliards de dollars. Avec un cran de prs de 10 pouces, liPad sinspire des recettes qui ont fait le succs de liPhone ; il conserve un prix lev, compris entre 500 et 1000 euros.

Vendre des services Dtenant 100 % du march ses dbuts, Apple a d concder du terrain ses nombreux rivaux. Des constructeurs dordinateurs comme Acer, Dell, ou HP, des fabricants de tlphones mobiles comme Research in Motion (RIM), Samsung ou Motorola mais aussi des outsiders comme le franais Archos ou des gants de llectronique grand public comme Sony ; tous se sont engouffrs dans la brche. La plupart ont opt pour Android, le systme dexploitation de Google. De quoi exacerber encore la rivalit entre Apple et le moteur de recherche, deux socits californiennes autrefois proches. Rsultat, selon linstitut dtudes IDC, Apple dtenait, au deuxime trimestre 2011, 68 % de part de march, contre 26,8 % pour les tablettes dotes dAndroid. Le solde tant essentielle-

ment le fait des ventes de Playbook, la tablette de RIM, le concepteur du BlackBerry, quipe de son systme dexploitation QNX. RIM, tout nouveau sur ce march, na vendu que 200000 exemplaires de sa tablette. Une contreperformance qui prouve la difficult de percer face Apple. Dailleurs, certains ont dj jet lponge. A linstar dHP, qui brade son TouchPad pour solde de tout compte. Quant Motorola, il fait lobjet dune offre de rachat par Google. Le principal concurrent dApple, nest autre que Samsung. Le duo a dailleurs engag un bras de fer juridique dans de nombreux pays, la firme la pomme accusant lentreprise corenne davoir copi iPhone et iPad. Lentre en scne dAmazon pourrait bousculer le jeu. Avec un chiffre daffaires de 34 milliards de dollars en 2010, la socit de Seattle ne manque pas de moyens. Elle a ragi la concurrence de liPad sur le march des liseuses, en cassant le prix de son Kindle. Son objectif nest pas de faire des marges florissantes sur le produit, mais dinciter les consommateurs squiper pour ensuite vendre ses services. Une dmarche quAmazon souhaite rpliquer avec sa tablette. Elle privilgie le dveloppement dune offre de services, entrant ainsi en concurrence frontale avec Apple. Elle vient dailleurs dannoncer la signature daccord avec trois diteurs de magazine amricains, Hearst, Conde Nast et Meredith. Mais aussi avec Fox pour toffer son catalogue de films et de sries. Elle a aussi ouvert sa boutique en ligne dapplications, lAmazon Appstore. Apple avait port plainte arguant quil avait dpos la marque lAppStore et ses 450 000 applications ayant t une des cls du succs de liPhone et de liPad-, mais a t dbout. p
Laurence Girard

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conomie

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Partage des profits: peu dentreprises jouent le jeu de la prime Sarkozy

Les premires ngociations ont abouti des montants de 150 600 euros

Risque psychosocial La Banque postale

Aprs le suicide dune salarie, les syndicats dnoncent les effets des rorganisations

a prime de partage des profits , ou prime contre dividendes voulue par le prsident de la Rpublique, Nicolas Sarkozy, ne devrait gure modifier ni le partage de la valeur ajoute et des profits au sein des entreprises franaises, ni le pouvoir dachat des salaris. Si les ngociations entre syndicats et directions ne sachveront que le 31octobre, les premires tendances rvlent un dispositif limpact trs limit.

Peu de salaris concerns Seules les entreprises de plus de 50 salaris ayant vers des dividendes en hausse par rapport la moyenne des deux dernires annes sont tenues de verser cette prime, selon la loi du 28 juillet. Bercy avait estim quelle toucherait 4 millions de salaris pour un montant moyen de 700 euros. En ralit, seuls 2,3 millions de personnes devraient bnficier de cette mesure, soit 10 % des salaris. Le gouvernement a t trs optimiste, car les entreprises de moins de 50 salaris versant des dividendes, pour qui le systme reste facultatif, ny feront pas appel , explique Philippe Burger, responsable des rmunrations du cabinet de conseil Deloitte. Montants de prime modestes

Le niveau de versement devrait tourner autour de 300 euros par salari selon nos premires estimations , poursuit M. Burger. De lordre de 300 400 euros , approuve Jean-Christophe Procot, responsable des rmunrations au sein du cabinet de conseil Kurt Salmon. On est loin de la prime de 1 000 euros promise par M. Sarkozy , dnonce le directeur gnral dlgu du cabinet Secafi, Mustapha Omari, dont les premiers calculs situent le niveau moyen aux alentours des 350 euros, malgr lexonration des cotisations sociales propose jusqu 1 200 euros .
Dispositif peu contraignant

de manire unilatrale aprs le refus des syndicats de voter une proposition 170 euros. STMicroelectronics a distribu plus de 260 millions deuros de dividendes en 2011, soit 4 500 euros par salari du groupe , calcule le reprsentant syndical. Le chantage laccord unanime devient monnaie courante pour sassurer limage dune socit au climat social apais , prcise Mustapha Omari. Mme constat pour les 20 000 salaris franais de Schneider Electric, qui se sont vu proposer 150 euros. Une dpense de 3 millions pour lentreprise qui ngalera mme pas la part variable de notre PDG, Jean-Pascal Tricoire , dplore le dlgu syndical central CFTC, Christian Desmarest.
Accords a minima Nombre de ngociations ont abouti un accord a minima. Le groupe de BTP

Vinci sest mis daccord avec la CFTC, la CFDT et la CGC sur le versement dune prime de 350 euros pour les 105 000 salaris du groupe, alors que les dividendes verss aux actionnaires reprsentent 5 000 euros par salari , sinsurge Ren de Froment, secrtaire fdral de la CGT. Chez le groupe daronautique et de dfense Safran, la direction a concd une prime de 500 euros daprs le coordinateur syndical CFDT qui attend encore un geste de lentreprise . Le chimiste Rhodia, avec une offre 600 euros, ferait quasiment figure dentreprise vertueuse.
Attentisme et contournement

Certaines entreprises jouent la montre . La direction de Carrefour a attendu de recevoir une lettre de la CFDT, le 16 septembre, lui rappelantses obligations, pour lancer les ngociations. La direction de la socit dint-

Plus de pouvoir dachat et dpargne, moins de dpenses

Le pouvoir dachat des mnages est en hausse de 0,6 % au deuxime trimestre, contre + 0,2 % au trimestre prcdent, a annonc lInsee, mercredi 28 septembre, dans ses comptes nationaux trimestriels dtaills. Linstitut fait aussi tat dune progression de + 0,4 % du pouvoir dachat par unit de consommation. Ce mode de calcul, qui tient compte du nombre et de la composition des mnages, est gnralement plus proche de leur ressenti. Lacclration constate est principalement due au ralentissement des impts sur le revenu et le patrimoine et, un moindre degr, au dynamisme de la masse salariale et des prestations sociales. Malgr cela, les mnages consomment moins ( 0,2 %) et leur taux dpargne a bondi 17 %, soit le plus haut niveau depuis la rcession de 2009.

Aucun montant minimal na t fix par la loi et en cas de dsaccord entre la direction et les partenaires sociaux, cest lemployeur qui fixe unilatralement le niveau de la prime. Une mauvaise plaisanterie , pour le dlgu syndical central CGT de STMicroelectronics, Marc Leroux. La firme productrice de semi-conducteurs, qui emploie 10 000 salaris en France, a dcid de verser une prime de 150 euros

rim Manpower ne sest pas encore manifeste selon les syndicats, alors que 422 millions deuros de dividendes ont t verss par anticipation en 2010 et quelle serait ce titre redevable de la prime de partage des profits , selon lexpert commissionn par la CGT de lentreprise. Adecco serait aussi concerne, selon Michel Davril, prsident de lUnion syndicale nationale de travail temporaire. Dautres entreprises jouent sur la complexit de la loi pour attnuer la contrainte financire. Le groupe agroalimentaire LDC a propos ses 12 000 salaris une prime de lordre de 100 euros, qui sera dduite des rsultats de lentreprise et par incidence soustraite de leur prochaine prime dintressement, dnonce le dlgu syndical FGA-CFDT de lentreprise, Pascal Robin. Lapplication de la prime en 2011 est une hrsie, car la rpartition des gains a dj t dcide en dbut danne et il y a dj des outils tels que lintressement , dclare Jean-Christophe Sciberras, prsident de lAssociation nationale des directeurs des ressources humaines. Cest une contrainte supplmentairepourlesdirectionsquisouhaitent privilgier une stratgie de rmunration individuelle la performance, relve M.Burger. Selon une enqute ralise par le cabinet Deloitte auprs dun panel de grandes entreprises, deux tiers des DRH estiment que ce dispositif constitue une complexit additionnelle et 80 % quil aura peu ou pas dimpact sur le niveau salarial. p
Ronan Kerneur

a Banque postale est accuse par les syndicats de plonger ses agents dans un mal-tre croissant. Cette critique, qui ne date pas dhier, a pris de lampleur depuis le rcent suicide dune salarie sur son lieu de travail. Des ngociations devraient se rouvrir, notamment sur lorganisation des tches et laccompagnement des rorganisations, daprs plusieurs responsables syndicaux. Le 15 septembre, Brigitte C., 52 ans, est morte aprs avoir saut duquatrimetageducentrefinancier de La Poste Paris. Les causes de son geste sont incertaines puisquelle na, semble-t-il, laiss aucune lettre avant de mettre fin ses jours. Des sources syndicales rapportentque cettefemmeavait rintgr son poste, courant 2011, aprs avoir t arrte, pendant environ un an , la suite dune dpression. Tout en restant prudents sur lorigine de ce drame, les syndicats mettent en cause la politique de la Banque postale en matire dorganisationdu travail. Nous sommes soumis un pilotage de flux, cest--dire des objectifs quantitatifs par jour. Si nous ne les atteignons pas, nous sommes susceptibles davoir fournir des explications , affirme Alain Amblard (CGT). Rgis Blanchot (SUD-PTT)

dnonce les rductions deffectifs et la taylorisation du travail. Nous avons demand la direction de ne pas procder aux suppressions de postes prvues cette anne, mais nous navons pas t entendus , dplore Dominique Treve (Force ouvrire). Daprs le dernier rapport annuel du mdecin du travail sur le centre financier de Paris, le nombre de passages linfirmerie suite au retentissement clinique des phnomnes de stress a augment : 333 en 2010 contre 234 en 2009. Le risque psychosocial fait partie des principaux problmes identifis : il est li en particulier des difficults dadaptation aux rorganisations . En 2008, une tude du cabinet Stimulus avait mis en vidence des niveaux de stress levs sur le site o sest suicide Brigitte C.

Dpassements dhoraires pour les facteurs

Depuis 2009, La Poste introduit peu peu le travail en quipe chez les facteurs. En cas dabsence inopine, lagent nest pas remplac. Sa tourne, ainsi que celles qui ont un faible volume de courriers, sont rparties au sein de lquipe. Selon la direction, ce plan a t dploy en concertation permanente avec les syndicats . Pour ces derniers, il conduit des dpassements dhoraires pas toujours rmunrs. Par ailleurs, le lien social devient commercial , dclare un mdecin du travail de La Poste, qui craint que cela nbranle la sant psychique des facteurs auxquels il reste toutefois des marges de manuvre. Ainsi, la campagne, au lieu de dposer le courrier dans une bote situe 3 kilomtres dune habitation ils vont y aller parce quune personne ge y vit . Ou alors ils lui portent ses mdicaments , raconte-t-il. Mais ce service doit dsormais tre pay par le pharmacien, qui peut le refacturer son client.

Antidpresseurs La rgion parisienne nest pas la seule tre concerne par ces tensions. Dans un dpartement rural, un mdecin du travail de La Poste, qui veut conserver lanonymat, a lanc une alerte, il y a quelques mois, auprs de la direction. Jobservais une situation inquitante, avec un taux anormalement lev de salaris sous antidpresseurs. Certains parlaient de se suicider. Ils mettaient en cause la pression quotidienne sur les objectifs. Le1er janvier,la direction amis en place un contrat de performances qui prvoitleversementdune prime individuelle aux conseillers financiers en fonction de divers paramtres. Selon un mdecin du travail, cette procdure engendre, chez certains salaris, un malaise : il nat surtout du sentiment dchec quand les objectifs ne sont pas atteints, de la peur de faire une erreur ou de ne pas savoir conseiller un client parce que la rglementation volue perptuellement. La direction, elle, fait valoir quun accord Avenir des mtiers bancaires a t sign en 2007 et renouvel en juin 2010. Il prvoit notamment de ne pas fermer de centre financier et bannit le recours aux mobilits obligatoires. Dans ce mme accord, le volet sur la prvention des risques psychosociaux prcise que les assistantes sociales et les mdecins du travail doivent tre associs aux projets qui modifient les conditions de sant, de scurit et de travail des agents. p
Francine Aizicovici et Bertrand Bissuel

Vos documents entrent dans une nouvelle dimension avec

Conjoncture Le moral des Amricains toujours bas

Le pessimisme qui stait empar des consommateurs le mois dernier a gagn du terrain en septembre , crit le Conference Board dans un communiqu publi mardi 27 septembre. Les attentes des consommateurs, qui staient effondres en aot, nont affich quune progression marginale de 0,2 point. De plus, les consommateurs ont exprim des inquitudes plus grandes que le mois prcdent en ce qui concerne leurs revenus esprs, ce qui est de mauvais augure pour leurs dpenses . (AFP.)

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Fission au cur du nuclaire franais

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Logement Prix la vente stables en juillet aux Etats-Unis

Les prix des logements la vente dans les vingt plus grandes mtropoles amricaines nont pas vari en juillet par rapport juin pour le deuxime mois daffile, selon lenqute Case-Shiller publie mardi 27 septembre par Standard & Poors. (AFP.)

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0123
Jeudi 29 septembre 2011

conomie

21

Pertes et profits | Chronique

par Stphane Lauer

Pas facile dtre leader

Ikea

En absorbant MAN, Volkswagen devient un gant mondial du poids lourd

Bruxelles a autoris la fusion entre le fabricant de camions et le constructeur automobile
Berlin Correspondance

jut! Le nouveau slogan sudois dIkea, dont la signification est proche du enjoy anglais, cest--dire profitez en franais, semble tomber point nomm pour le distributeur de meubles. En France, la success story ftera ses trente ans en 2012. Mais le spcialiste de lameublement design et pas cher a peuttre mang son pain blanc. A premire vue, jusquici, tout va bien. Les ventes dIkea ont progress en 2010 de 6,1 % en 2010 2,4milliards deuros et le sudois continue de grignoter des parts de march. Mais lenseigne aurait tort de se satisfaire de ce bilan, car, derrire ltagre, les mauvaises nouvelles saccumulent. Premier point : lessentiel de la croissance vient de louverture de nouveaux magasins, ce qui veut dire qu surface commerciale constante, Ikea fait presque du surplace. Deuxime point, la concurrence sest rveille. Pendant des annes, Ikea a profit dun boulevard en France face ses deux principaux concurrents : Conforama et But, qui avaient cru que bas prix rimait avec moche. Lorsque le sudois a dbarqu en France, il a ringardis les deux enseignes, qui ont vu leur rentabilit et leurs parts de march seffondrer. La riposte a mis du temps sorganiser, mais aujourdhui les deux enseignes ont rajeuni leur image, chang compltement leur assorti-

ment et lourdement investi sur le plan publicitaire. Rsultat : But et Conforama progressent plus vite quIkea en parts de march. Paralllement, le sudois commence subir leffet de la dsaffection des consommateurs pour les commerces de grande priphrie. Les hypermarchs ont t les premiers touchs. Grce sa capacit dinnovation, Ikea a, jusqu prsent, t prserv, mais l aussi le vent tourne. Victime de son succs, le systme Ikea sest dissmin

Le systme Ikea sest dissmin au point dmousser son originalit

au point dmousser son originalit. Rien de plus dsagrable que daller chez des amis et retrouver la mme cuisine ou la mme tagre que chez soi. Enfin, la hausse des matires premires rduit les marges de manuvre de lenseigne sur ce qui a fait son succs : les prix bas. Stefan Vanoverbeke, le patron dIkea France rtorque quil travaille dans un groupe non cot en Bourse et quil a le temps pour lui. Ikea a t un redoutable outsider ces dernires annes. Attention de ne pas tomber dans la facilit, sous prtexte quon est leader ! p
Retrouvez Pertes et Profits sur le net (lauer.blog.lemonde.fr)

our MAN, cest la fin de 253 ans dindpendance. Pour Volkswagen (VW), une onzime marque son tableau de chasse. Lundi 26 septembre dans la nuit, la Commission europenne a donn son ultime autorisation la fusion entre le fabricant allemand de camions et le premier groupe automobile europen, qui ambitionne dtre le premier constructeur mondial dici 2018. Lemblmatique prsident du conseil de surveillance de VW, Ferdinand Pich, voit se rapprocher la ralisation dun de ses grands objectifs : faire de son groupe un gant mondial du poids lourd, capable de concurrencer Volvo ou Daimler, en organisant le rapprochement entre le groupe allemand MAN et le sudois Scania, dj sous le contrle de VW 72 %. Difficile de rsister la volont deferde lhommefort delautomobile allemande. M. Pich ne devra plus patienter quequelques semainespour voir se lever toutes lesbarrires la fusion, le temps quelle

soit approuve de manire spare par une vingtaine de pays, dont la France et la Suisse, ce qui selon les experts ne devrait pas poser de problme. Lautorit anticartel europenne a pour sa part rendu son verdict plus tt que prvu : cinq semaines lui ont suffi pour accder la demande de VW. Trop long encore, au got de M. Pich, qui imaginait pouvoir se passer du feu vert europen. M. Pich esprait en effet faire lire ses hommes au sein du conseil de surveillance de MAN, quil prside, et obtenir de facto le contrle du constructeur de poids lourds de Munich. Sur avertissement de Bruxelles, il avait d toutefois ronger son frein et retirer les candidatures litigieuses louverture de lassemble gnrale de MAN, le 27 juin. Mais la Commission europenne a finalement donn son feu vert : lautorit anticartel estime en effet que cette fusion ne porte pas atteinte la concurrence sur le march du poids lourd, qui compte par ailleurs dautres acteurs forts, comme Daimler, Volvo, Iveco ou encore DAF.

La fusion est en ralit effective depuis la fin juin, avec la russite de loffre publique dachat (OPA) propose par VW aux actionnaires de MAN et lance en mai. Le groupe de Wolfsburg dtient aujourdhui 56 % des actions MAN.

Fortes synergies Le rapprochement VW-MANScania donnera donc naissance au numro un europen des vhicules utilitaires, devant Daimler. Selon les diffrentes projections des experts, rapportes par la presse allemande, lalliance permettra de raliser, court terme, 200 millions deuros dconomies grce aux achats groups. A terme, les synergies pourraient reprsenter au moins un demi-milliard deuros dconomies. MAN, socit cote Francfort et forte de 52 000 salaris, ralise chaque anne 14,7 milliards deuros de chiffre daffaires. Le groupe de Munich vient par consquent encore gonfler le gant VW, qui emploie dj actuellement quelque 435 000 personnes et a dgag, en 2010, un chiffre daffaires de 127 milliards deuros.

Les experts notent que le rapprochement MAN-Scania aurait pu se faire sans VW. MAN avait en effet tent, en 2006, de prendre le contrle du groupe sudois, sans succs. A lpoque, cette opration avait chou notamment en raison de lopposition de lactionnaire principal de Scania VW. Au terme de cinq ans de manuvres, Ferdinand Pich a russi son pari : organiser ce rapprochement sous sa houlette. Il est vrai que le petit fils du pionnier de lautomobile Ferdinand Porsche linventeur de la mythique coccinelle nen est pas son premier coup. A 74 ans, il garde un contrle dacier sur VW, dont il prside le conseil de surveillance depuis 2002. Le ple poids lourd quil appelait de ses vux tant dsormais parachev , il ne lui reste plus qu conclure une autre fusion, plus symbolique, mais aussi bien plus complexe : celle de VW avec Porsche, le constructeur de Stuttgart, qui doit devenir, terme, la douzime marque du groupe de Wolfsburg. p
Ccile Boutelet

La vie des entreprises

Finance Les assureurs demandent un traitement gal celui des banques
Les assureurs aimeraient bnficier davantages quivalents en cas de renflouement des banques franaises par lEtat, a dclar mardi 27 septembre le prsident du Groupement des entreprises mutuelles dassurance (Gema), Grard Andreck. Il est anormal quon privilgie un secteur un autre a-t-il fait valoir, soulignant que les banques sont des concurrents directs des assureurs.

Luxe

Linstallationdescompteurs lectriquesintelligentssera gnraliseentre2014et2020

Les consommateurs pourraient en moyenne raliser 50euros dconomies par an

Le maroquinier Delvaux passe sous pavillon chinois

Aprs avoir repris en avril le chausseur de luxe franais Robert Clergerie, le groupe chinois Fung Brands a annonc mardi 27 septembre lacquisition du maroquinier belge Delvaux, fond en 1829 Bruxelles. La famille Schwennicke, qui dtient et dirige cette maison depuis 1933, reste un actionnaire significatif avec 20% du capital et assure ainsi la transmission au nouvel actionnaire, a prcis la socit chinoise. Christian Salez conserve la direction gnrale. Se qualifiant de plus ancienne maroquinerie de luxe au monde, la maison Delvaux, galement fournisseur de la cour de Belgique, possde trois ateliers de production: Bruxelles, Bourg-Argental (Loire) et Ho Chi Minh-Ville (Vietnam). Elle gre 10 magasins en propre et compte 220 employs. (AFP.) p ty grait 20 milliards deuros dactifs. poursuivrait les cessions dactifs. Face la pression accrue des marchs boursiers sur le secteur bancaire europen, Dexia, qui avait frl la faillite en 2008, cherche allger son bilan. (AFP.)

contrle par lEtat, pourrait investir dans la socit Avio (moteurs davions, de bateaux et systmes de propulsion de fuses), qui doit faire son entre en Bourse en 2012, a indiqu mardi 27 septembre son directeur gnral Giovanni Gorno Tempini. La Caisse gre un fonds dinvestissement cr en mars en raction loffensive des groupes franais dans la pninsule.

Informatique Capgemini signe un contrat avec le gouvernement Londres

Le groupe de services informatiques Capgemini a annonc mercredi 28 septembre la signature dun contrat de sept ans avec le ministre britannique du travail et des retraites dans le cadre du dploiement de nouveaux systmes informatiques. Son montant atteindra entre 5 et 10 millions de livres sterling par an (entre 5,7 et 11,6 millions deuros) en fonction des besoins du ministre.

e ministre de lindustrie et de lnergie,EricBesson,aannonc, mercredi 28 septembre, la gnralisation dun compteur dlectricit dit intelligent , qui permettra notamment un relev distance de la consommation des foyers. Au total, 35 millions de botiers devraient tre installs, en France, dici 2020. EDF et les autresfournisseurs dnergiepourront ainsi mieux grer la demande; et ses promoteurs esprent que les consommateurs rduiront leur consommation lectrique. La dcision sappuie sur le rsultat dexprimentations menes durant lhiver 2010 Lyon et Tours avec un botier baptis Linky . Gardienne du bon fonctionnement du march de llectricit et du gaz, la Commission de rgulation de lnergie (CRE) a valid ces exprimentationsla mi-juillet,en soulignant notamment que Linky encouragerait la multiplication desoffres tarifairesadapteschaque client. Cela permettra, selon la CRE, de stimuler la concurrence sur le march de llectricit, aujourdhui anmique. Lesorganisationsdeconsommateurs sont plus sceptiques. A Tours, nos associations locales ont relev de nombreux dysfonctionnements, souligne Grgory Caret, de lUFC-Que Choisir. Et on na pas constat dconomie dnergie. Ce rat sexplique en particulier par le fait que le compteur na pas t install dans le logement, si bien que labonnne peutpassuivre directement sa consommation. Pour rpondre ce problme, M.Besson a annonc que les clients pourront visualiser prcisment leur consommation sur un site Internet, tre alerts par SMS en cas de dpassement dun certain seuil, payer leurs dpenses relles et non

plus estimes. Filiale dEDF charge de grer le rseau de distribution, ERDF a calcul que les consommateurs pourraient raliser 50 euros dconomiespar anpourune facture moyenne de 400 euros.

Axa confirme tudier une cession de sa filiale de Private Equity

Axa a confirm mercredi 27 septembre envisager une cession de sa filiale Private Equity et a engag pour cela une revue stratgique de sa participation. Lassureur prcise quil ne prendra la dcision dune ventuelle transaction qu lissue de cette revue . Au 30 juin 2011, Axa Private Equi-

Banque Dexia coupe court aux rumeurs de scission

Le conseil dadministration de Dexia, qui sest runi mardi 27septembre Bruxelles, a coup court aux rumeurs sur une ventuelle scission de la banque franco-belge, tout en confirmant quelle

Cot de 4,3 milliards deuros Le projet de dploiement de Linky a nourri un dbut de polmique : qui le financera ? Les associations de consommateurs ont refus que cesoit les clients. Le gouvernement a finalement tranch : ce sera ERDF, et labonn naura rien payer. Le cot sera compenspar les gains de productivit permis par le dispositif, estime-t-on au ministre, puisque des milliers dagents dERDF nauront plus relever les compteurs. La filiale dEDF estime le cot de lopration 4,3 milliards deuros. Un investissement plus proche de 8 milliards, corrige la Fdration nationale des collectivits concdantes et rgies (FNCCR), qui reprsente les collectivits ayant confi la gestion du rseau ERDF. Lopration devrait aussi avoir un autre effet positif, selon cette socit : fabrication et pose des compteurs entraneront la cration nette de 10 000 emplois. Il faudra cependant prciser le cadre rglementaire de linstallation des compteurs avant leur dploiement. Il sera labor en concertation avec un comit regroupant les parties prenantes. Ce nest quaprs quERDF pourra lancer un appel doffres auprs des industriels, pour une premire tranche annuelle de 7 millions de compteurs. Il ne devrait pas intervenir avant 2013, les premiers botiers ne commenant tre installs quen 2014, au mieux. p
Jean-Michel Bezat et Herv Kempf

Aronautique La caisse des dpts italienne entrerait chez le motoriste Avio

La caisse des dpts italienne,

Marchs
VALEURS DU CAC40
Mercredi 28 septembre 9h45
Valeur Dernier cours Cours prc. % var. /prc. % var. 31/12 Plus haut Plus bas Divid. net Code ISIN

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LES BOURSES DANS LE MONDE 28/9, 9h53

Pays Indice Dernier cours % var. Maxi 2011 Mini 2011 PER

FRANCE ALLEMAGNE ROYAUME UNI ETATS-UNIS

CAC 40 DAX Index FTSE 100 index Nasdaq composite

3008,85 28/9 5601,79 28/9 5269,94 28/9 2546,83 28/9 8615,65 28/9

-0,48 -0,47 -0,46 1,33 1,20 0,07

4169,87 16/2 7600,41 2/5 6105,77 21/2 12876,00 2/5 2887,75 2/5 10891,60 17/2

2693,21 23/9 4965,80 12/9 4791,01 9/8 10597,14 22/9 2331,65 9/8 8227,63 15/3

8,50 8,60 8,40 10,80 15,20 12,60

ACCOR ......................... 21,25 AIR LIQUIDE ....................... 88,35 ALCATEL-LUCENT ........... 2,35 ALSTOM ............................ 25,98 ARCELORMITTAL................ 12,36 AXA .................................... 9,77 BNP PARIBAS ACT.A ........ 29,42 BOUYGUES ....................... 25,16 CAP GEMINI ...................... 26,80 CARREFOUR ..................... 16,82 CREDIT AGRICOLE ............ 5,18 DANONE ............................ 46,45 21,33 EADS ................................... EDF ...................................... 21,47 ESSILOR INTL .................... 54,07 FRANCE TELECOM ............ 12,17 GDF SUEZ ........................... 22,49 LAFARGE ........................... 26,04 LOREAL ............................ 74,94 LVMH MOET HEN. ............ 109,05 MICHELIN........................... 47,27 PERNOD RICARD............... 62,37 PEUGEOT............................ 16,44 PPR ..................................... 108,95 PUBLICIS GROUPE ........... 31,86 RENAULT............................ 25,61 SAFRAN .............................. 23,20 29,23 SAINT-GOBAIN.................. SANOFI ............................... 50,04 SCHNEIDER ELECTRIC ..... 39,77 SOCIETE GENERALE ......... 20,43 STMICROELECTR. ............. 5,12 SUEZ ENV. .......................... 10,60 TECHNIP............................. 61,97 TOTAL ................................. 32,78 UNIBAIL-RODAMCO ........ 134,45 VALLOUREC ....................... 48,82 VEOLIA ENVIRON. ............. 11,07 VINCI................................... 32,65 VIVENDI .............................. 15,60

21,60 88,67 2,34 26,51 12,55 9,81 30,05 25,41 26,40 16,76 5,19 46,23 21,25 21,62 53,78 12,20 22,52 26,07 74,58 109,10 47,87 61,90 16,91 109,45 32,16 26,27 23,59 29,66 49,52 40,20 20,50 5,18 10,61 61,48 32,84 133,80 49,50 11,21 32,91 15,60

-1,62 -36,19 -0,36 -6,65 0,34 7,84 -2,02 -27,46 -1,55 -54,17 -0,46 -21,53 -2,10 -38,21 -0,94 -21,98 1,52 -23,28 0,33 -37,61 -0,23 -45,54 0,49 -1,21 0,38 22,31 -0,72 -30,05 0,54 12,24 -0,21 -21,96 -0,16 -16,24 -0,15 -44,51 0,48 -9,80 -0,05 -11,41 -1,26 -11,98 0,76 -11,36 -2,81 -42,13 -0,46 -8,45 -0,90 -18,29 -2,49 -41,13 -1,67 -12,45 -1,47 -24,08 1,05 4,58 -1,08 -28,99 -0,32 -49,19 -1,16 -33,84 -0,14 -31,42 0,80 -10,32 -0,18 -17,33 0,49 -9,16 -1,37 -37,89 -1,16 -49,36 -0,81 -19,75 0,03 -22,77

36,20 100,65 4,47 45,32 28,55 16,16 59,93 35,05 43,38 31,98 12,92 53,16 25,39 32,75 57,72 16,65 30,05 48,76 91,24 132,65 68,54 72,78 33,60 132,20 41,84 50,53 30,50 47,64 56,82 61,83 52,70 9,73 15,99 78,14 44,55 162,95 89,58 24,30 45,48 22,07

19,21 0,62 T FR0000120404 80,90 2,35 T FR0000120073 2,06 0,16 T FR0000130007 22,70 0,62 T FR0010220475 10,46 0,16 A LU0323134006 7,88 0,69 T FR0000120628 22,72 2,10 T FR0000131104 20,88 1,60 T FR0000120503 22,55 1,00 T FR0000125338 14,65 1,08 T FR0000120172 4,01 0,45 T FR0000045072 41,92 1,30 T FR0000120644 17,55 0,19 T NL0000235190 17,89 0,58 S FR0010242511 46,60 0,83 T FR0000121667 11,12 0,60 A FR0000133308 18,32 0,67 S FR0010208488 22,29 1,00 T FR0000120537 68,83 1,80 T FR0000120321 97,67 1,40 S FR0000121014 41,20 1,78 T FR0000121261 56,09 0,67 A FR0000120693 15,12 1,10 T FR0000121501 98,30 3,50 T FR0000121485 29,10 0,70 T FR0000130577 23,04 0,30 T FR0000131906 21,45 0,50 T FR0000073272 26,07 1,15 T FR0000125007 42,85 2,50 T FR0000120578 35,94 3,20 T FR0000121972 14,31 1,75 T FR0000130809 3,96 0,09 A NL0000226223 10,02 0,65 T FR0010613471 53,63 1,45 T FR0000131708 29,40 0,57 A FR0000120271 124,05 2,70 D FR0000124711 46,26 1,30 T FR0000120354 9,38 1,21 T FR0000124141 29,49 1,15 S FR0000125486 14,10 1,40 T FR0000127771

Dow Jones ind. 11190,69 28/9 Nikkei 225

JAPON

PER - Price Earning Ratio (ou cours/bnfice) : cours de Bourse divis par le bnfice par action estim pour l'exercice courant. PER : FactSet JCF Estimates ; donnes : la Cote Bleue. n/d : valeur non disponible.

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SICAV ET FCP
SLECTION publie sous la responsabilit de l'metteur Dernier cours connu le 27/9 9h
Valeur Cours en euro date valeur

0123
LA BOUTIQUE

Du lundi au vendredi 9 h 30 18 h Samedi 10 h 14 h

CM-CIC EUROPE

19,06 23/9

Fonds communs de placements

CM-CIC EURO ACTS C 14,51 23/9 CM-CIC SELECT.PEA 6,20 23/9 CM-CIC MID EUROPE 17,60 23/9 CM-CIC TEMPERE C 162,74 23/9 CM-CIC DYN.EUROPE 28,03 23/9 CM-CIC FRANCE C 24,77 23/9 CM-CIC EQUILIBRE C 65,19 23/9 CM-CIC DYNAM.INTLE 23,99 23/9 CM-CIC OBLI C.T.D 133,96 26/9 CM-CIC MID FRANCE 28,87 23/9 ........................................................................................ ........................................................................................ ........................................................................................ ........................................................................................ ........................................................................................

Cours en euros. : valeur pouvant bnficier du service de rglement diffr (SRD). # : valeur faisant l'objet d'un contrat d'animation. Plus haut et plus bas : depuis le 1/1/2011. n/d : valeur non disponible. A : acompte, S : solde, T : totalit.

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