Audit Sofac

NOTE DINFORMATION
OFFRE PUBLIQUE DACHAT OBLIGATOIRE VISANT LES ACTIONS

DE LA SOCIETE SOFAC
A LINITIATIVE DU CREDIT IMMOBILIER ET HOTELIER
Nombre dactions vises : 205 395 actions

Prix par action : 350 Dirhams par action
Montant maximum de loffre : 71 888 250 Dirhams
Dure de lOffre : Du 29 fvrier au 20 mars 2012 inclus
ORGANISME CONSEIL ET COORDINATEUR GLOBAL
ORGANISME CHARGE DE LENREGISTREMENT DE LOPERATION
Visa du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires

Conformment aux dispositions de larticle 14 du Dahir portant loi n 1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Dontologique des Valeurs
Mobilires (CDVM) et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi et complt, et de larticle 36
de la loi n26-03 relative aux offres publiques sur le march boursier telle que modifie et complte par la loi n 46-06, loriginal de la prsente note
dinformation a t vis par le CDVM le 17/02/2012 sous la rfrence VI/EM/005/2012
Note dinformation
Offre Publique dAchat de SOFAC
ABREVIATIONS
AGE
Assemble Gnrale Extraordinaire
AGO
Assemble Gnrale Ordinaire
ALM
Asset Liabilities Management
BAM
Bank Al Al Maghrib
BCP
Banque Centrale Populaire
BDT
Bons du Trsor
BIM
Banque Internationale du Mali
BMCE
Banque Marocaine du Commerce Extrieure
BNDE
Banque National pour le Dveloppement Economique
BPCE
Banque Populaire Caisses dEpargne
CDG
Caisse de Dpt et de Gestion
CDM
Crdit du Maroc
CDVM
Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires
CES
Crances en Souffrance
CIH
Crdit Htelier et Immobilier
CMI
Centre Montique Interbancaire
CMM
Caisse Marocaine des Marchs
CNRA
Caisse Nationale de Retraite et de Rassurance
CNSS
Caisse Nationale de Scurit Sociale
CPIM
Caisse des Prts Immobiliers du Maroc
DAT
Dpts Terme
DH
Dirham
DMR
Dispositif de Matrise de Risque
DMZ
Demilitarized Zone
ETIC
Etats des Informations Comptables
FCP
Fond Commun de Placement
GAP
Guichet Automatique Bancaire
GDH
Milliards de Dhs
GPBM
Groupement Professionnel des Banques du Maroc
HBM
Habitat Bon March
HEC
Haute Etudes Commerciales
IFRS
International Financial Reporting Standards
IR
Impt sur le revenu
IS
Impt sur les socits
LOA
Location avec Option dAchat
MDH
Millions de Dhs
MRE
Marocains Rsidents lEtranger
Note dinformation
PBS
Points de base
PCEC
Plan Comptable des Etablissements de Crdit
PNB
Produits Net Bancaire
RBE
Rsultat Brut dExploitation
RCAR
Rgime Collectif dAllocations de Retraites
RH
Ressources Humaines
ROE
Return On Equity
SI
Systme Informatique
VAR
Variation
Note dinformation
DEFINITIONS
Demilitarized
(DMZ)
Zone En terme de scurit informatique, une zone dmilitarise est un sous rseau isol du
rseau local par un par feu. En dautres termes le sous rseau contient les machines
pouvant tre accdes depuis Internet.
Dation en paiement
Modalit de rglement dune dette par laquelle le dbiteur remet son crancier avec
laccord de celui-ci, une chose diffrente de celle initialement prvue dans le contrat.
Initiateur
Dsigne le CIH
Socit
Dsigne SOFAC
Note dinformation
SOMMAIRE
ABREVIATIONS .................................................................................................................... 2
DEFINITIONS ..................................................................................................................... ..4
SOMMAIRE ......................................................................................................................... 5
AVERTISSEMENT ................................................................................................................. 7
PREAMBULE ........................................................................................................................ 8
PARTIE I.
ATTESTATIONS ET COORDONNEES............................................................... 10
I.
Le Prsident du Conseil dAdministration du CIH ................................................................ 11
II.
Le Prsident du Conseil dAdministration de SOFAC ........................................................... 12
III.
Les Commissaires Aux Comptes ......................................................................................... 13
IV.
Le conseiller financier ....................................................................................................... 18
V.
Le conseiller juridique ....................................................................................................... 23
VI.
Les responsables de l'information et de la communication financire................................. 24
VII.
Le Garant Irrvocable ........................................................................................................ 25
PARTIE II.
PRESENTATION DE LOPERATION................................................................. 26
I.
Cadre de lopration ......................................................................................................... 27
II.
Structure de loffre............................................................................................................ 34
III.
lments dapprciation des termes de loffre ................................................................... 35
IV.
Intermdiaires financiers .................................................................................................. 37
V.
Caractristiques des actions SOFAC ................................................................................... 37
VI.
Calendrier de lopration .................................................................................................. 38
VII.
Modalits de participation loffre ................................................................................... 38
VIII. Rgime fiscal..................................................................................................................... 42
PARTIE III. PRESENTATION DE LINITIATEUR ................................................................. 44

I.
Prsentation gnrale du CIH ............................................................................................ 45
II.
Activit du CIH .................................................................................................................. 85
III.
Situation financire du CIH ...............................................................................................121
IV.
Perspectives ....................................................................................................................164
V.
Facteurs de risques du CIH ...............................................................................................167
VI.
Faits exceptionnels et litiges .............................................................................................170
PARTIE IV.
PRESENTATION GENERALE DE SOFAC ......................................................171
I.
Prsentation gnrale de SOFAC ......................................................................................172
II.
Gouvernement dentreprises............................................................................................187
Note dinformation
PARTIE V.
ACTIVITE DE SOFAC ....................................................................................191
I.
Historique de SOFAC ........................................................................................................192
II.
Appartenance de la Socit un groupe ...........................................................................193
III.
Secteur dactivit .............................................................................................................197
IV.
Activit de SOFAC ............................................................................................................208
V.
Organisation de SOFAC ....................................................................................................215
PARTIE VI.
SITUATION FINANCIERE DE SOFAC ..........................................................222
I.
Analyse de ltat des soldes de gestion .............................................................................224
II.
Analyse du bilan ..............................................................................................................233
III.
Indicateurs financiers .......................................................................................................240
IV.
Analyse du tableau des flux de trsorerie .........................................................................243
PARTIE VII.
PERSPECTIVES DE SOFAC ........................................................................245
I.
Business plan SOFAC : ......................................................................................................246
II.
Budget 2012 de SOFAC : ...................................................................................................253
PARTIE VIII.
FACTEURS DE RISQUE DE SOFAC .............................................................257
I.
Risque client ....................................................................................................................258
II.
Risque de baisse de la rentabilit en raison de la baisse du TMIC.......................................259
III.
Risque de liquidit et de taux ...........................................................................................259
IV.
Risque concurrentiel ........................................................................................................259
PARTIE IX.
FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES DE SOFAC............................................261
PARTIE X.
ANNEXES ...................................................................................................263
I.
PRINCIPES COMPTABLES ET METHODES DEVALUATION GROUPE CIH ...............................264
II.
ETATS DE SYNTHSE CONSOLIDES IFRS CIH .......................................................................277
III.
ETATS DE SYNTHESE SOFAC ..............................................................................................314
IV.
Ordre de Vente359
Note dinformation
AVERTISSEMENT
Le visa du CDVM nimplique ni approbation du prix ou de lopportunit de lopration, ni
authentification des informations prsentes. Il a t attribu aprs examen de la pertinence et de
la cohrence de linformation donne dans la perspective de loffre faite aux actionnaires de la
socit SOFAC.
La prsente note dinformation ne sadresse pas aux personnes dont les lois du lieu de rsidence
nautorisent pas la participation lopration, objet de ladite note dinformation.
Les personnes en la possession desquelles ladite note viendrait se trouver, sont invites
sinformer et respecter la rglementation dont elles dpendent en matire de participation ce
type dopration.
Note dinformation
PREAMBULE
En application des dispositions de larticle 14 du Dahir portant loi n1-93-212 du 21 septembre
1993 relatif au CDVM et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public
lpargne tel que modifi et complt et de larticle 36 de la loi 26-03 relative aux offres publiques
sur le march boursier telle que modifie et complte par la loi n 46-06, la prsente note
dinformation porte, notamment, sur lorganisation du CIH et de SOFAC, leur situation financire et
lvolution de lactivit de SOFAC, ainsi que sur les caractristiques et lobjet de lopration
envisage.
Ladite note dinformation a t prpare par CDG Capital, agissant en qualit de conseiller
financier, en application des dispositions de larticle prcit.
Le contenu de cette note dinformation a t tabli sur la base dinformations recueillies, sauf
mention spcifique, des sources suivantes :
Commentaires, analyses et statistiques fournis par les dirigeants du SOFAC, du CIH et

recueillis par CDG Capital ;
Procs-verbaux du Conseil dAdministration, des Assembles Gnrales Ordinaires,

Assembles Gnrales Extraordinaires et les rapports de gestion du CIH et de SOFAC relatifs
aux exercices 2008, 2009 et 2010 ;
Rapports gnraux et spciaux des commissaires aux comptes du CIH et de SOFAC relatifs
aux exercices sociaux clos les 31 dcembre 2008, 2009 et 2010;
Rapports gnraux des commissaires aux comptes du CIH relatifs aux exercices consolids
clos les 31 dcembre 2008, 2009 et 2010 en normes IFRS ;
Les revues limites des commissaires aux comptes sur la situation intermdiaire des comptes
sociaux et consolids du CIH au 30 juin 2010 et au 30 juin 2011;
Prvisions tablies par les organes de direction et de gestion de SOFAC ;
Les liasses fiscales du CIH pour les exercices 2008,2009, 2010;
Les liasses fiscales de SOFAC pour les exercices 2008, 2009, et 2010 ;
Les comptes consolids du CIH des exercices 2008,2009, 2010, juin 2010 et juin 2011 ;
Les comptes consolids estims du CIH pour lexercice 2011 ;
Les comptes sociaux estims de SOFAC pour lexercice 2011.
En application des dispositions de larticle 13 du Dahir portant loi n1-93-212 du 21 septembre

1993 relatif au CDVM et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public
lpargne, tel que modifi et complt et de larticle 38 de la loi 26-03 relative aux offres publiques
sur le march boursier telle que modifie et complte, cette note dinformation doit tre :
Remise ou adresse sans frais toute personne sollicite dans le cadre de la prsente
opration ou qui en fait la demande ;
Disponible au sige de social de :

SOFAC, Adresse : 57 Boulevard Abdelmoumen, Casablanca-20000, Maroc.
CIH, Adresse : 187, Avenue Hassan II Casablanca
Disponible tout moment : CDG Capital, Tour Mamounia, Place Moulay El Hassan, Rabat.
Tl : 05 37 66 52 56 ;
Disponible sur le site web du CDVM (www.cdvm.gov.ma) ;
Note dinformation
Tenue la disposition du public au sige de la Bourse de Casablanca et sur son site internet
www.casablanca-bourse.com
Disponible sur le site WEB du CIH (www.cih.co.ma).
Note dinformation
PARTIE I.
ATTESTATIONS ET COORDONNEES
10
Note dinformation
I. Le Prsident du Conseil dAdministration du CIH

Dnomination ou raison sociale :
Crdit Immobilier et Htelier
Reprsentant lgal :
M. Ahmed RAHHOU
Fonction :
Prsident Directeur Gnral
Adresse :
187, avenue Hassan II, Casablanca.
Numro de tlphone :
+212 5 22 47 99 00/02
Numro de fax :
+212 5 22 05 22 47/09
Adresse lectronique :
rahhou@cih.co.ma
Attestation
Le Prsident Directeur Gnral atteste que, sa connaissance, les donnes de la prsente note
d'information, relatives au CIH, dont il assume la responsabilit, sont conformes la ralit. Elles
comprennent toutes les informations ncessaires aux actionnaires de SOFAC pour fonder leur
jugement sur lopration envisage. Elles ne comportent pas d'omissions de nature en altrer la
porte.
M. AHMED RAHHOU
11
Note dinformation
II. Le Prsident du Conseil dAdministration de SOFAC

SOFAC
Reprsentant lgal :
M. Ahmed RAHHOU
Fonction :
Adresse :
Numro de tlphone :
+212 5 22 47 99 00/02
Numro de fax :
+212 5 22 05 22 47/09
rahhou@cih.co.ma
Attestation
Le Prsident du Conseil dAdministration atteste que, sa connaissance, les donnes de la
prsente note d'information, relatives SOFAC, dont il assume la responsabilit, sont conformes
la ralit. Elles comprennent toutes les informations ncessaires aux actionnaires de SOFAC pour
fonder leur jugement sur lopration envisage. Elles ne comportent pas d'omissions de nature
en altrer la porte.
M. AHMED RAHHOU
Prsident du Conseil dAdministration
12
Note dinformation
III.Les Commissaires Aux Comptes

III.1 Commissaires aux Comptes du CIH
Coopers&Lybrand Maroc SA
Deloitte Audit
Reprsentant lgal :
Abdelaziz ALMECHATT
Fawzi BRITEL
Fonction :
Associ
Associ
Adresse :
83, Avenue Hassan II
288, Boulevard Zerktouni
Numro de tlphone :
+212 5 22 98 40 40
+212 5 22 47 34/35
Numro de fax :
+212 5 22 99 11 96
+212 5 22 22 40 78
er
Date 1 exercice soumis au contrle
des CAC
Abdelaziz.almechatt@ma.pwc.com
f.britel@deloitte.co.ma
2003
2003
Date dexpiration du mandat
AGO statuant sur les comptes de

lexercice 2011
AGO statuant sur les comptes de

lexercice 2011
Attestation de concordance des commissaires aux comptes sur les comptes consolids
IFRS audits du CIH clos aux 31 dcembre 2008, 2009, et 2010
Nous avons procd la vrification des informations comptables et financires consolides en
normes IFRS contenues dans la prsente note dinformation, relatives au CIH, en effectuant les
diligences ncessaires et compte tenu des dispositions lgales et rglementaires en vigueur. Nos
diligences ont consist nous assurer de la concordance desdites informations avec les tats de
synthse consolids en normes IFRS audits.
Sur la base des diligences ci-dessus, nous navons pas dobservation formuler sur la
concordance des informations comptables et financires consolides en normes IFRS, donnes
dans la prsente note dinformation, avec les tats de synthse consolids en normes IFRS du CIH
au 31 dcembre 2008, 2009 et 2010 tels quaudits par nos soins.
Casablanca, le 07 fvrier 2012
Les Commissaires aux Comptes

Coopers & Lybrand Maroc (SA)
Abdelaziz Almechatt
Associ
Deloitte Audit
Fawzi Britel
Associ
13
Note dinformation
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolids IFRS de lexercice du
1er janvier au 31 dcembre 2010
Nous avons effectu laudit des tats financiers consolids ci-joints du Crdit Immobilier et Htelier
et ses filiales (Groupe CIH), comprenant le bilan au 31 dcembre 2010, ainsi que le compte de
rsultat, ltat du rsultat global, ltat des variations des capitaux propres et le tableau des flux de
trsorerie pour lexercice clos cette date, et des notes contenant un rsum des principales
mthodes comptables et dautres notes explicatives. Ces tats financiers font ressortir un montant
de capitaux propres consolids totalisant KMAD 3 332 268 dont un bnfice net consolid de
KMAD 232 842.
Responsabilit de la Direction
La Direction est responsable de ltablissement et de la prsentation sincre de ces tats
financiers, conformment aux Normes Internationales dInformation Financire. Cette
responsabilit comprend la conception, la mise en place et le suivi dun contrle interne relatif
ltablissement et la prsentation des tats financiers ne comportant pas danomalie significative,
que celles-ci rsultent de fraudes ou derreurs, ainsi que la dtermination destimations comptables
raisonnables au regard des circonstances.
Responsabilit de lAuditeur
Notre responsabilit est dexprimer une opinion sur ces tats financiers sur la base de notre audit.
Nous avons effectu notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes
requirent de notre part de nous conformer aux rgles dthique, de planifier et de raliser laudit
pour obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas danomalie
significative.
Un audit implique la mise en uvre de procdures en vue de recueillir des lments probants
concernant les montants et les informations fournis dans les tats de synthse. Le choix des
procdures relve du jugement de lauditeur, de mme que lvaluation du risque que les tats
financiers contiennent des anomalies significatives, que celles-ci rsultent de fraudes ou derreurs.
En procdant ces valuations du risque, lauditeur prend en compte le contrle interne en vigueur
dans lentit relatif ltablissement et la prsentation des tats financiers afin de dfinir des
procdures daudit appropries en la circonstance, et non dans le but dexprimer une opinion sur
lefficacit de celui-ci. Un audit comporte galement lapprciation du caractre appropri des
mthodes comptables retenues et le caractre raisonnable des estimations comptables faites par
la direction, de mme que lapprciation de la prsentation densemble des tats financiers.
Nous estimons que les lments probants recueillis sont suffisants et appropris pour fonder notre
opinion.
Opinion sur les tats de synthse
notre avis, les tats financiers consolids cits au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans
tous leurs aspects significatifs, une image fidle de la situation financire du Groupe CIH au 31
dcembre 2010, ainsi que de la performance financire et des flux de trsorerie pour lexercice
clos cette date, conformment aux Normes Internationales dInformation Financire (IFRS).
Casablanca, le 04 avril 2011
Abdelaziz Almechatt
Associ
Deloitte Audit
Fawzi Britel
Associ
14
Note dinformation
Nous avons effectu laudit des tats financiers consolids ci-joints, du Crdit Immobilier et Htelier
et de ses filiales (Groupe CIH) comprenant le bilan au 31 dcembre 2009, ainsi que le compte de
rsultat, ltat des variations des capitaux propres et le tableau des flux de trsorerie
pour
lexercice clos cette date, et des notes contenant un rsum des principales mthodes
comptables et d'autres notes explicatives.
La direction est responsable de ltablissement et de la prsentation sincre de ces tats
financiers, conformment aux Normes Internationales dInformation Financire. Cette
responsabilit comprend la conception, la mise en place et le suivi dun contrle interne relatif
ltablissement et la prsentation des tats financiers ne comportant pas danomalie significative,
que celles-ci rsultent de fraudes ou derreurs, ainsi que la dtermination destimations comptables
Notre responsabilit est dexprimer une opinion sur ces tats financiers sur la base de notre audit.
Nous avons effectu notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes
requirent de notre part de nous conformer aux rgles dthiques, de planifier et de raliser laudit
pour obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas danomalie
significative.
procdures relve du jugement de lauditeur, de mme que lvaluation du risque que les tats
financiers contiennent des anomalies significatives, que celles-ci rsultent de fraudes ou derreurs.
En procdant ces valuations du risque, lauditeur prend en compte le contrle interne en vigueur
dans lentit relatif ltablissement et la prsentation des tats financiers afin de dfinir des
procdures daudit appropries en la circonstance, et non dans le but dexprimer une opinion sur
lefficacit de celui-ci. Un audit comporte galement lapprciation du caractre appropri des
la direction, de mme que lapprciation de la prsentation densemble des tats financiers.
opinion
A notre avis, les tats financiers consolids cits au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans
tous leurs aspects significatifs, une image fidle de la situation financire de lensemble constitu
par les personnes et entits comprises dans la consolidation au 31 dcembre 2009, ainsi que de la
performance financire et des flux de trsorerie pour lexercice clos cette date, conformment
aux Normes Internationales dInformation Financire (IFRS).
Sans remettre en cause lopinion exprime ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note de
lannexe intitule passifs ventuels faisant tat dun contrle fiscal des comptes du CIH, dont la
procdure est toujours en cours au 31 dcembre 2009, pour lequel aucune provision na pu tre
estime par le management au niveau des comptes consolids.
Casablanca, le 22 Mars 2010
Les commissaires aux comptes
Abdelaziz Almechatt
Associ
Deloitte Audit
Fawzi Britel
Associ
15
Note dinformation
Nous avons effectu laudit des tats financiers consolids ci-joints, du Crdit Immobilier et Htelier
et de ses filiales (Groupe CIH) comprenant le bilan au 31 dcembre 2008, le compte de rsultat, le
tableau des flux de trsorerie pour lexercice clos cette date, et des notes contenant un rsum
des principales mthodes comptables et d'autres notes explicatives prpars pour la premire fois
conformment aux normes IFRS telles que dcrites dans les notes annexes. Ces tats consolids
comprennent titre comparatif des donnes relatives lexercice 2007 retraites selon les mmes
rgles.
La direction est responsable de l'tablissement et de la prsentation sincre de ces tats
financiers, conformment aux Normes Internationales d'Information Financire. Cette
responsabilit comprend la conception, la mise en place et le suivi d'un contrle interne relatif
l'tablissement et la prsentation des tats financiers ne comportant pas d'anomalie significative,
que celles-ci rsultent de fraudes ou d'erreurs, ainsi que la dtermination d'estimations comptables
Notre responsabilit est d'exprimer une opinion sur ces tats financiers sur la base de notre audit.
Nous avons effectu notre audit selon les Normes de la Profession applicables au Maroc. Ces
normes requirent de notre part de nous conformer aux rgles d'thique, de planifier et de raliser
l'audit pour obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas
d'anomalie significative.
procdures relve du jugement de l'auditeur, de mme que l'valuation du risque que les tats
financiers contiennent des anomalies significatives, que celles-ci rsultent de fraudes ou d'erreurs.
En procdant ces valuations du risque, l'auditeur prend en compte le contrle interne en
vigueur dans l'entit relatif l'tablissement et la prsentation des tats financiers afin de dfinir
des procdures d'audit appropries en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion
sur l'efficacit de celui-ci. Un audit comporte galement l'apprciation du caractre appropri des
la direction, de mme que l'apprciation de la prsentation d'ensemble des tats financiers.
opinion.
A notre avis, les tats financiers consolids cits au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans
tous leurs aspects significatifs, une image fidle de la situation financire du Groupe CIH au 31
dcembre 2008, ainsi que de la performance financire et des flux de trsorerie pour l'exercice clos
cette date, conformment aux Normes Internationales dInformation Financire (IFRS).
Sans remettre en cause lopinion exprime ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note de
lannexe intitule passifs ventuels faisant tat dun contrle fiscal des comptes du CIH, en
cours au 31 dcembre 2008 pour lequel aucune provision na pu tre estime par le
management au niveau des comptes consolids.
Le 24 avril 2009
Les commissaires aux comptes
Abdelaziz Almechatt
Associ
Deloitte Audit
Fawzi Britel
Associ
16
Note dinformation
III.2 Commissaires aux Comptes de SOFAC

Dnomination ou
raison sociale :
Reprsentant
lgal :
Fonction :
Adresse :
Numro de
tlphone :
Numro de fax :
Adresse
lectronique :
er
Date 1 exercice
soumis au
contrle des CAC
Date dexpiration
du mandat
FIDAROC GRANT
THORNTON
DELOITTE AUDIT
COOPERS&LYBRAND
MAROC SA
Faial MEKOUAR
Ahmed BENABDELKHALEK
Abdelaziz Almechatt
Associ-Grant
71,rue Allal Ben Abdellah,
Casablanca
Associ
288, boulevard Zerktouni,
Casablanca
05 22 54 48 00
05 22 22 47 34
+212 5 22 98 40 40
05 22 54 23 21
05 22 22 40 78
+212 5 22 99 11 96
f.mekouar@fidarocgt.ma
a.benabdelkhalek@deloitte.co.ma
Abdelaziz.almechatt@ma.pwc.com
1999
AGO qui statuera sur les
1
comptes de lexercice 2010
Associ
83, Avenue Hassan II
2008
2011
AGO qui statuera sur les

comptes de lexercice 2010
AGO statuant sur les comptes

de lexercice 2013
Attestation des commissaires aux comptes de SOFAC sur les informations comptables et
financires sociales, relatives aux exercices 2008, 2009 et 2010, contenues dans la note
dinformation
Nous avons procd la vrification des informations comptables et financires de la
socit SOFAC contenues dans la prsente note dinformation en effectuant les diligences
ncessaires et compte tenu des dispositions lgales et rglementaires en vigueur. Nos
diligences ont consist nous assurer de la concordance desdites informations avec les
tats de synthse audits par les cabinets Deloitte Audit et Fidaroc Thornton.
Sur la base des diligences ci-dessus, nous navons pas dobservation formuler sur la
concordance des informations comptables et financires donnes dans la prsente note
dinformation, avec les tats de synthse de la socit SOFAC pour les exercices 2008,
2009 et 2010, tels quaudits par les soins des co-commissaires aux comptes Deloitte Audit
et Fidaroc Thornton.
Casablanca, le 07 fvrier 2012
Coopers & Lybrand Maroc

Abdelaziz Almechatt
Associ
Deloitte Audit
Ahmed Benabdelkhalek
Associ
LAssemble Gnrale Ordinaire de SOFAC, tenue en date du 5 mai 2011 a pris acte de la fin du mandat des Commissaires
aux Comptes DELOITTE & TOUCHE et FIDAROC Grant et a dcid de mandater pour une dure lgale de trois exercices, soit
jusqu lAGO qui statuera sur lexercice clos au 31 Dcembre 2013, les socits DELOITTE & TOUCHE et COOPERS &
LYBRAND MAROC.
17
Note dinformation
Rapport gnral des commissaires aux comptes : Exercice du 1er janvier au 31 dcembre
2010
Conformment la mission qui nous a t confie par votre Assemble Gnrale, nous avons
procd laudit des tats de synthse, ci-joints, de la socit SOFAC comprennent le bilan, le
compte de produits et charges, ltat des soldes de gestion, le tableau des flux de trsorerie et
ltat des informations complmentaires (ETIC) relatifs lexercice clos le 31 dcembre 2010. Ces
tats de synthse qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimils de KMAD 173 453
dirhams dont une perte nette de KMAD 82 958.
La Direction est responsable de ltablissement et de la prsentation sincre de ces tats de
synthse, conformment au rfrentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilit comprend
la conception, la mise en place et le suivi dun contrle interne relatif ltablissement et la
prsentation des tats de synthse ne comportant pas danomalie significative, ainsi que la
dtermination destimations comptables raisonnables au regard des circonstances.
Notre responsabilit est dexprimer une opinion sur ces tats de synthse sur la base de notre
audit. Nous avons effectu notre audit selon les normes de la Profession applicables au Maroc.
Ces normes requirent de notre part de nous conformer aux rgles dthique, de planifier et de
raliser pour obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas
danomalie significative.
Un audit implique la mise en uvre des procdures en vue de recueillir des lments probants
concernant les montants et les informations fournies dans les tats de synthse. Le choix des
procdures relve du jugement de lauditeur, de mme que lvaluation du risque que les tats de
synthse contiennent des anomalies significatives. En procdant ces valuations du risque,
lauditeur prend en compte le contrle interne en vigueur dans lentit relatif ltablissement et la
prsentation des tats de synthse afin de dfinir des procdures daudit appropries en la
circonstance, et non dans le but dexprimer une opinion sur lefficacit de celui-ci. Un audit
comporte galement lapprciation du caractre appropri des mthodes comptables retenues et le
caractre raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de mme que
lapprciation de la prsentation densemble des tats de synthse.
opinion.
Nous certifions que les tats de synthse cits au premier paragraphe ci-dessus sont rguliers,
sincres et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidle du rsultat des
oprations de lexercice coul ainsi que de la situation financire et du patrimoine de la socit
SOFAC au 31 dcembre 2010 conformment au rfrentiel comptable admis au Maroc.
Sans remettre en cause lopinion exprime ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note B32
bis faisant rfrence au contrle fiscal en cours.
Vrifications et informations spcifiques
Nous avons procd galement aux vrifications spcifiques prvues par la loi et nous nous
sommes assurs notamment de la concordance des informations donnes dans le rapport de
gestion du Conseil dAdministration destin aux actionnaires avec les tats de synthse de la
Socit.
18
Note dinformation
Casablanca le 04 avril 2011

Les commissaires aux Comptes
Fidaroc Grant Thornton
Faial Mekouar
Associ
Deloitte Audit
Associ
2009 :
tats de synthse qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimils de KMAD 256 411
dont une perte nette de KMAD 11 495.
opinion.
19
Note dinformation

Socit.
Faial Mekouar
Associ
Deloitte Audit
Associ
2008 :
tats de synthse qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimils de 293 407
milliers de dirhams dont un bnfice net de 52 703 milliers de dirhams.
opinion.
20
Note dinformation

Sans remettre en cause lopinion exprime ci-dessus, nous attirons votre attention sur les mentions
contenues dans lEtat A3 de lETIC, qui expose un changement de mthode relatif la
comptabilisation des commissions des apporteurs daffaires et des ristournes accords par les
concessionnaires.
Socit.

Faial Mekouar
Associ
Deloitte Audit
Associ
21
Note dinformation
IV. Le conseiller financier
CDG Capital
Reprsentant lgal :
Abdessamad ISSAMI
Fonction :
Directeur Gnral Dlgu
Adresse :
Place Moulay El Hassan, Tour Mamounia Rabat
Numro de tlphone :
+212 5 37 66 52 63
Numro de fax :
+212 5 37 66 52 56
issami@cdgcapital.ma
Attestation
La prsente note dinformation a t prpare par nos soins et sous notre responsabilit. Nous
attestons avoir effectu les diligences ncessaires pour nous assurer de la sincrit des
informations quelle contient.
Ces diligences ont notamment concern lanalyse de lenvironnement conomique et financier du
CIH et de SOFAC travers :
Les requtes dinformations et dlments de comprhension auprs de la Direction Gnrale

du CIH et de SOFAC;
Lanalyse des comptes sociaux et consolids IFRS des exercices 2008, 2009, 2010, au 30 juin
2010 et au 30 juin 2011 du CIH ;
Lanalyse des comptes sociaux des exercices 2008, 2009, et 2010, de SOFAC;
Lanalyse des comptes estims de lexercice 2011 du CIH ;
Lanalyse des comptes estims de lexercice 2011 de SOFAC ;
Lanalyse des rapports de gestion des exercices 2008, 2009 et 2010 du CIH ;
Lanalyse des rapports de gestion des exercices 2008, 2009 et 2010 de SOFAC ;
La lecture des procs-verbaux des organes dadministration et des assembles dactionnaires

du CIH et de SOFAC relatifs aux exercices clos aux 31 dcembre 2008, 2009, 2010, 2011 et
de lexercice en cours ;
Les prvisions tablies par les organes de direction et de gestion du CIH et de SOFAC
CDG Capital est une filiale de la Caisse de Dpt et de Gestion qui dtient une participation
indirecte dans le CIH travers Massira Capital Management. Nous attestons avoir mis en uvre
toutes les mesures ncessaires pour garantir lobjectivit de notre analyse et la qualit de la
mission pour laquelle nous avons t mandats.
CDG Capital
Abdessamad ISSAMI
22
Note dinformation
V. Le conseiller juridique
Dnomination ou raison sociale
Cabinet Abdelaziz AMRAOUI
Reprsentant lgal
Maitre Abdelaziz AMRAOUI
Fonction
Avocat au barreau de Casablanca
Adresse
40 Bd dAnfa - Casablanca
Numro de tlphone
(212) 05 22 26 10 61
Numro de tlcopieur
(212) 05 22 26 10 45
Adresse lectronique
amr@cae.ma
Attestation
Lopration, objet de la prsente note dinformation, est conforme :
aux dispositions statutaires de SOFAC et du CIH ;

la lgislation marocaine en matire de droit des socits
Abdelaziz AMRAOUI
Avocat au barreau de Casablanca
23
Note dinformation
VI. Les responsables de l'information et de la

communication financire
I.1 Le responsable de linformation et de la communication
financire du CIH
Reprsentant lgal :
Melle. Amal MOUHOUB

Directeur de la Communication Institutionnelle et
Interne
Fonction :
Adresse :
Numro de tlphone :
+212 522 47 94 24
Numro de fax :
+212 522 47 99 46
mouhoub@cih.co.ma
I.2 Le responsable de linformation et la communication

financire de SOFAC
SOFAC
Hicham Karzazi
Directeur Gnral
57, boulevard Abdelmoumen - Casablanca
05 22 42 96 14
05 22 42 96 00

Reprsentant lgal :
Fonction :
Adresse :
Numro de tlphone :
Numro de fax :
hkarzazi@SOFAC.ma
24
Note dinformation
VII. Le Garant Irrvocable
Reprsentant lgal :
M. Ahmed RAHHOU
Fonction :
Adresse :
Numro de tlphone :
+212 5 22 47 99 00/02
Numro de fax :
+212 5 22 05 22 47/09
rahhou@cih.co.ma
Attestation
Le Prsident Directeur Gnral du Crdit Immobilier et Htelier garantit la teneur et le caractre
irrvocable de lengagement pris par le CIH au titre de lopration objet de la prsente note
dinformation.
Caractristiques de lOffre Publique dAchat :
Nombre de titres concerns : 205 395 actions SOFAC ;

Prix par action : 350 MAD ;
Dure de loffre : du 29 fvrier au 20 mars 2012 inclus.
M. Ahmed RAHHOU
25
Note dinformation
PARTIE II.
PRESENTATION DE LOPERATION
26
Note dinformation
I. Cadre de lopration
I.1 Contexte de lopration
Nouvelle stratgie pour le CIH depuis 2009 :
Le Conseil dAdministration a adopt une nouvelle stratgie visant faire du CIH une Banque
Universelle autour de 3 composants mtiers : la Banque de Dtail, la Banque de lImmobilier et la
Banque de lEntreprise.
Cette nouvelle stratgie a pour objectif :
Louverture sur de nouveaux mtiers et visant la diminution de lexposition du CIH

lgard du secteur immobilier ;
Lamlioration des indicateurs de productivit, de rentabilit et de risques ;
Lamlioration des ratios rglementaires de la banque notamment en ce qui concerne le

risque de taux et le risque de liquidit.
Cette stratgie a t dcline en un plan de dveloppement sur la priode 2010-2014 qui prvoit
entre autres :
Lassainissement des passifs historiques de la banque afin den immuniser limpact sur
son dveloppement. Cet assainissement porte notamment sur la cession des actifs
hteliers et la couverture des dossiers historiques ;
La mise en place doutils additionnels pour accompagner le dveloppement de la

Banque de Dtail et la Banque de lEntreprise par lacquisition ou la cration de filiales
ddies certains mtiers (crdit la consommation, leasing)
Oprations stratgiques concrtises par le CIH :

Dans le but de donner au CIH les moyens ncessaires pour la russite de son plan de
dveloppement, le Conseil dAdministration de la banque a privilgi la synergie avec le groupe
CDG en autorisant, lors de ses diverses runions au cours de lexercice 2010, les oprations
suivantes :
Cession de 7 actifs hteliers la CDG : autorise par le Conseil dAdministration runi

en date du 23 septembre 2010, cette opration a t concrtise en Mars 2011. Elle a
permis au CIH de sortir de la gestion directe dunits htelires dont il avait acquis la
proprit dans le cadre de procdures judiciaires, lui permettant ainsi de se consacrer
son mtier de base;
Acquisition des participations de la CDG dans la socit Maroc Leasing : autorise par
le Conseil dAdministration du 04 novembre 2010, cette opration a t concrtise en
Mars 2011. Elle a permis au CIH dacqurir 34% du capital et droits de vote de la
socit Maroc Leasing spcialise dans le crdit-bail ;
Acquisition des participations de la CDG dans la socit SOFAC : autorise par le

Conseil dAdministration du 25 novembre 2010, cette opration a t concrtise le 30
dcembre 2011. Elle a permis au CIH dacqurir 45,99 % du capital et droits de vote de
la socit SOFAC spcialise dans les crdits la consommation.
27
Note dinformation
Prsentation de lacquisition de la socit SOFAC :

Le 30 dcembre 2011, le CIH a procd lacquisition des participations de la CDG dans la
socit SOFAC, soit 651 524 actions reprsentant 45,99% du capital et droits de vote de la
Socit, au prix de 350 MAD laction.
Suite cette opration, la participation du CIH dans le capital de SOFAC est porte 46,21%.
Les objectifs du CIH suite cette acquisition sont les suivants :
Le dveloppement de synergies commerciales travers la mise disposition du rseau

CIH pour la distribution des produits SOFAC ou la mise en uvre de la gestion pour
compte2 ;
Le dveloppement de synergies oprationnelles notamment sur le plan de la gestion du

risque et du recouvrement amiable et contentieux.
A la suite de cette acquisition, le tour de table de SOFAC se prsente comme suit :

Nombres d'actions
dtenues
% de capital et droits
de vote
CIH
654 662
46,21%
BARID AL MAGHRIB
556 607
39,29%
RCAR
67 858
4,79%
SCR
68 850
4,86%
Flottant en bourse
68 687
4,85%
1 416 664
100,00%
Actionnaires
TOTAL
Source : CIH
Pour concrtiser lacquisition de 45,99% du capital et droits de vote de SOFAC, et conformment

aux dispositions lgales et rglementaires, le CIH a recueilli, en date du 23 dcembre 2011, les
autorisations suivantes :
Un dcret du chef du gouvernement, telle que prvue larticle 8 de la loi 39-89 autorisant
le transfert dentreprises publiques au secteur priv, telle que modifie et complte,
autorisant le CIH acqurir la participation de la CDG (45,99%) dans le capital de la
socit SOFAC.
Un accord de Bank Al Maghreb aprs avis favorable du Comit des Etablissements de

Crdit de Bank Al Maghreb, tel que prvue par les articles 27 et 36 de la loi 34-03 relative
aux tablissements de crdit et organismes assimils.
Crdits octroys par le CIH et grs par SOFAC.
28
Note dinformation
I.2 Cadre lgal de lOPA Obligatoire

Franchissement de Seuil
Suite lacquisition de 45,99% des actions et droits de vote de la socit SOFAC, socit cote
la Bourse de Casablanca, le CIH a inform le CDVM et la Bourse de Casablanca du
franchissement, en une seule fois, du seuil de 40% du capital et des droits de vote de la Socit,
tant prcis que pralablement ce franchissement de seuil, le CIH dtenait 0,22% du capital et
des droits de vote de SOFAC.
Ainsi, suite au franchissement du seuil de 40%, et conformment :
(i)
La loi n 26-03 promulgue par le Dahir n1-04-21 du 1er Rabii I 1425, 21 avril 2004,
relative aux offres publiques sur le march boursier, telle que modifie par la loi n46-06
promulgue par le Dahir du 1-07-11 du 28 Rabii I 1428,17 avril 2007, (la Loi ),
notamment son article 18 ;
(ii)
Le dcret n2-04-546 du 8 Ramadan 1425 (22 octobre 2004), notamment son premier
article (le Dcret;
(iii)
Larrt du Ministre des Finances et de la Privatisation n1874-04 du 11 Ramadan 1425

(25 octobre 2004) fixant le pourcentage des droits de vote qui oblige son dtenteur
procder une offre publique dachat.
Le CIH lance une offre publique dachat obligatoire (lOPA Obligatoire) sur les actions SOFAC.
Autorisations pralables requises dans le cadre de lOPA Obligatoire
Le conseil dadministration du CIH, tenu le 25 Novembre 2010, ayant autoris lacquisition par le
CIH de la participation de la CDG dans SOFAC, reprsentant 45,99% du capital et droits de vote
de la Socit, a aussi autoris le CIH lancer une offre publique dachat sur les actions SOFAC, et
ce, sur la base dun prix de 350 MAD laction.
Le conseil d'administration du CIH a confr au Prsident du conseil dadministration tous pouvoirs
leffet de raliser cette offre publique dachat, en se conformant aux dispositions lgales et
rglementaires en vigueur.
En outre, lacquisition par le CIH de 45,99% des actions et droits de vote de la socit SOFAC a
t autorise par dcret n211748 en date du 23 dcembre 2011, pris sur proposition du Ministre
de lEconomie et des Finances, en application de larticle 8 de la loi n39-89 autorisant le transfert
dentreprises publiques au secteur priv.
Enfin, lacquisition par le CIH de 45,99% des actions et droits de vote de la socit SOFAC a fait
lobjet dun accord de Bank Al-Maghreb, en date du 28 dcembre 2011, aprs avis favorable du
comit des tablissements de crdit, en date du 23 dcembre, pris en application des articles 36
et 27 de la loi n34-03 relative aux tablissements de crdit et organismes assimils.
29
Note dinformation
Dpt du projet dOPA Obligatoire

Conformment aux dispositions des articles 18 et 24 de la Loi, le CIH a dpos un projet d'OPA
Obligatoire auprs du CDVM en date du 4 janvier 2011, soit trois (3) jours ouvrables aprs le
franchissement du seuil de 40% du capital et droits de vote de la Socit.
Suspension de la cotation du titre SOFAC
En consquence du dpt du projet dOPA Obligatoire, le CDVM a demand, en application des
dispositions de larticle 30 de la Loi, la Bourse de Casablanca de procder la suspension de la
cotation des titres SOFAC compter du 5 janvier 2012.
Le CDVM, aprs avoir donn son avis de recevabilit sur lOPA Obligatoire en date du 13 janvier
2012, a demand la Bourse de Casablanca de reprendre la cotation des titres SOFAC partir du
19 janvier 2012.
Avis de dpt du projet dOPA Obligatoire
En application des dispositions de larticle 28 de la Loi, le CDVM a publi un avis de dpt de
lOPA Obligatoire en date du 06 janvier 2012, marquant ainsi le dbut de la priode de lOPA
Obligatoire.
Autorisation du Ministre de lEconomie et des Finances
En application des dispositions de larticle 29 de la Loi, le CDVM a soumis, le 5 janvier 2012, le
projet dOPA Obligatoire au Ministre de lEconomie et des Finances en vue de lapprciation dudit
projet au regard des intrts stratgiques nationaux mentionns larticle 13 de la Loi.
Le Ministre na pas formul dobservations sur le projet dOPA Obligatoire dans le dlai vis
larticle 29 de la Loi.
Avis de recevabilit du Conseil Dontologique Des Valeurs Mobilires
En rfrence aux dispositions des articles 13 et 32 de la Loi, et en labsence dune dcision de
non-recevabilit du projet dOPA Obligatoire par le Ministre de lEconomie et des Finances en vertu
de larticle 29 de la Loi, le CDVM a apprci le projet dOPA Obligatoire et a examin ses
caractristiques au regard des principes noncs par larticle 13 de Loi et notamment les principes
de transparence, dgalit de traitement des actionnaires, dintgrit du march, et de loyaut dans
les transactions et la comptition.
Au vu de lensemble des autorisations prcites et aprs examen du projet dOPA Obligatoire, le
CDVM a relev, notamment, que le critre dgalit de traitement des actionnaires, est respect
par le projet dOPA Obligatoire dans la mesure o lOPA Obligatoire vise lensemble des porteurs
des actions SOFAC et a dclar recevable, en date du 13 janvier 2012, le projet dOPA Obligatoire
au prix unitaire de 350 MAD.
30
Note dinformation
I.3 Intentions des autres actionnaires de SOFAC

BARID AL MAGHRIB est, aprs le CIH, le deuxime actionnaire le plus important de SOFAC avec
556 607 actions reprsentant 39,29 % du capital et droits de vote de la Socit.
A la demande du CIH, BARID AL MAGHRIB lui a notifi son engagement ne pas apporter les
actions SOFAC quil dtient dans le capital social de la Socit lOPA Obligatoire.
Le CIH et BARID AL MAGHRIB envisagent de reconduire le pacte dactionnaires prcdemment
conclu entre BARID AL MAGHRIB et la CDG en leur qualit dactionnaires de SOFAC, moyennant
quelques modifications.
Par ailleurs, il nexiste pas daction de concert entre le CIH et dautres actionnaires de SOFAC,
notamment la SCR et le RCAR, dans le cadre de lOPA Obligatoire.
I.4 Objectifs de lOPA Obligatoire

LOPA Obligatoire vise lacquisition des titres SOFAC non dtenus par le CIH conformment aux
dispositions lgales et rglementaires.
Considrant lengagement de BARID AL MAGHRIB ne pas participer lOPA Obligatoire, le
nombre dactions vises par lOPA Obligatoire est de 205.395 actions, reprsentant 14,50 % du
capital et droits de vote de SOFAC.
I.5 Intentions de linitiateur

Dans le cadre lOPA Obligatoire, en fonction du nombre dactions SOFAC apport par les
actionnaires de la Socit autres que BARID AL MAGHRIB, la part du capital et droits de vote de
la Socit dtenue par le CIH variera entre 46,21% et 60,71%.
Le CIH a lintention de conserver les actions SOFAC quil dtient et ceux quil pourrait dtenir
lissue de lOPA Obligatoire.
En outre, durant les douze mois qui suivent la ralisation de lOPA Obligatoire, le CIH envisage :
dassurer le contrle et le mangement de la Socit,
de siger au conseil dadministration de la Socit,
dagir en concert avec BARID AL MAGHRIB, aprs signature du pacte dactionnaires

entre les deux parties, et ds que leur participation conjointe dpasse le seuil de 90%,
pour le lancement dune offre publique de retrait, suivie dune radiation de la cote du titre
SOFAC.
31
Note dinformation
I.6 Issues possibles de lOPA Obligatoire

Conformment aux dispositions de la Loi, du Dcret, et de larrt du Ministre des Finances et de
la Privatisation n 1875-04 du 11 ramadan 1425 (25 octobre 2004) fixant le pourcentage des droits
de vote qui oblige son dtenteur procder une Offre Publique de Retrait, le CIH et BARID AL
MAGHRIB, agissant de concert, pourraient tre amens lancer une offre publique de retrait
obligatoire sur le titre SOFAC.
Par ailleurs, il y a lieu de noter quune offre publique de retrait peut galement:
-
tre impos par le CDVM en application des dispositions de larticle 21 de la Loi ;
survenir en application des dispositions de larticle 20 bis de la Loi, dans le cas dune
dcision de radiation de la Socit de la cote :
linitiative de la Bourse de Casablanca, conformment aux dispositions de larticle
16 du dahir portant loi n 1-93-211 du 4 Rabii II 1414 (21 septembre 1993) relatif la
Bourse des Valeurs, tel que modifi et complt, ou
linitiative du CIH aprs signature du pacte dactionnaires avec BARID AL
MAGHRIB, et ds que leur participation conjointe dpasse le seuil de 90%, sous
rserve des autorisations ncessaires.
I.7 Lien entre la Socit et linitiateur

Le CIH dtient 46,21% du capital et droits de vote de la socit SOFAC. Cette participation peut
atteindre au maximum 60,71% lissue de lOPA Obligatoire si toutes les actions SOFAC non
dtenues par le CIH et BARID AL MAGHRIB taient apportes en rponse lOPA Obligatoire.
I.8 Financement de lOPA Obligatoire

Le nombre dactions SOFAC concernes par lOPA Obligatoire stablit 205.395 actions.
Sur la base dun prix de 350 MAD par action, le montant maximum de lOpration stablit
71 888 250 MAD.
Lacquisition des actions SOFAC acqurir en rponse lOPA Obligatoire sera finance par les
disponibilits du CIH.
I.9 Reconfiguration du capital de SOFAC

A lissue de lOPA Obligatoire et dans le cas o toutes les actions SOFAC non dtenues par le CIH
et BARID AL MAGHRIB taient apportes en rponse lOPA Obligatoire, la rpartition de
lactionnariat de la Socit serait la suivante :
32
Note dinformation
Avant lOPA
Aprs lOPA
Nombres d'actions
dtenues
% de capital et
droits de vote
Nombres
d'actions
dtenues
% de capital
et droits de
vote
CIH
654 662
46,21%
860 057
60,71%
BARID AL MAGHRIB
556 607
39,29%
556 607
39,29%
RCAR
67 858
4,79%
SCR
68 850
4,86%
Actionnaires
Flottant en bourse
TOTAL
68 687
4,85%
1 416 664
100,00%
1 416 664
100,00%
Source : CIH
I.10 Accords pouvant avoir une incidence sur lOPA

Obligatoire
Hormis lengagement de BARID AL MAGHRIB de ne pas participer lOPA Obligatoire, il nexiste
aucun accord susceptible davoir une incidence significative sur lapprciation de lOPA Obligatoire,
sur son droulement ou sur son issue.
33
Note dinformation
II. Structure de loffre

II.1 Nombre dactions vises
LOPA Obligatoire portera sur la totalit des actions SOFAC non dtenues par le CIH et BARID AL
MAGHRIB, soit 205 395 actions reprsentant 14,50 % du capital et des droits de votes de la
socit SOFAC.
II.2 Prix de loffre

Le prix unitaire propos par linitiateur de loffre est de 350 MAD par action.
II.3 Montant global de lOpration

Le montant global maximal de lopration serait de 71 888 250 MAD dans le cas dun apport total
des titres SOFAC viss par lOPA Obligatoire.
II.4 Seuil de renonciation

Le CIH sengage acqurir de manire ferme et irrvocable la totalit des actions apportes par
les actionnaires de SOFAC.
Sagissant dune OPA obligatoire, aucun seuil de renonciation ne peut tre envisag dans le cadre
de cette opration.
II.5 Jouissance des actions objet de loffre

Les actions SOFAC portent jouissance au 01/01/20113.
II.6 Dure de lOPA Obligatoire
Date douverture de la dure de lOPA Obligatoire : 29 fvrier 2012
Date de clture de la dure de lOPA Obligatoire : 20 mars 2012
Droit aux dividendes distribuer en 2012 au titre de lexercice 2011.
34
Note dinformation
III.lments dapprciation des termes de loffre

III.1 Description des mthodes dvaluation utilises
Mthode des comparables boursiers
Cette mthode consiste appliquer aux agrgats financiers de la socit valorise les multiples
observs sur un chantillon dentreprises oprant dans le mme secteur dactivit et prsentant les
mmes caractristiques dexploitation.
Deux ratios ont t retenus pour tablir la comparaison avec les autres socits du secteur :
PER (Price Earning Ratio): cest le rapport du cours de laction sur le bnfice par
action. On l'appelle aussi multiple de capitalisation des bnfices.
P/B (Price to Book Ratio) : cest le coefficient mesurant le rapport entre la valeur de
march des capitaux propres (la capitalisation boursire) et leur valeur comptable.
Cette mthode consiste comparer le multiple implicite du rsultat net et des fonds propres de
SOFAC issus du prix de lOPA, aux multiples moyens P/E et P/B dun chantillon de socits
nationales comparables cotes la Bourse de Casablanca.
P/E = cours / bnfice par action
P/B = cours / fonds propres par action
Lchantillon de socits comparables retenu est compos des socits de crdits la
consommation et de leasing cotes la Bourse de Casablanca, lexception de DIAC SALAF qui
prsente des multiples non significatifs. Ainsi, lchantillon retenu est compos des socits Acred,
Eqdom, Salafin, Taslif, Maghrebail et Maroc Leasing.
Les niveaux de multiples P/E et P/B retenus rsultent de notes de recherches publies fin
dcembre 2011. Ces multiples ressortent comme suit :
Acred
Eqdom
Maghrebail
Maroc
Leasing
Salafin
Taslif
10,9x
11,8x
10,2x
19,8x
13,9x
41,7x
1,5x
2,0x
1,7x
1,8x
2,2x
4,3x
P/E 2011
P/B 2011
Source : CDG Capital Bourse
Les niveaux de multiples moyens reprsentant le secteur des socits de crdits la

consommation et de leasing cotes la Bourse de Casablanca en retraitant les extrmes savoir
la socit TASLIF se prsentent comme suit :
Moyenne
e
13,3x
1,8x
P/E moyen 2011

P/B moyen 2011
Source : CDG Capital
Les multiples P/E et P/B obtenus, appliqus respectivement aux rsultats nets et fonds propres
estims 2011 de SOFAC, donnent les rsultats suivants :
35
Note dinformation
Indicateurs SOFAC
Valorisation SOFAC en MDH
11
148,9
185
339,7
en MDH
RN 2011
FP 2011
Moyenne
244,3
En moyenne, la valeur par action ressortant de cette mthode stablit 172,5 Dhs.
Mthode des cours boursiers historiques
Lvaluation de laction SOFAC, par rfrence la moyenne des cours de Bourse sexplique par
lexistence dun rfrentiel objectif reprsent par le cours.
Cette mthode consiste en lanalyse de lvolution des cours boursiers de SOFAC en vigueur la
Bourse de Casablanca, pondrs par les volumes changs sur le march central sur une priode
allant de 3 24 mois prcdant le 03 janvier 2012.
Analyse du cours avant le 03/01/2012
Moyenne pondre par les volumes
3 mois
268
6 mois
232
9 mois
236
12 mois
249
24 mois
265
Moyenne
250
Source : Bourse de Casablanca
En moyenne, la valeur par action ressortant de cette mthode stablit 250,0 Dhs.
Mthode de rfrence transactionnelle
Cette mthode consiste appliquer aux agrgats financiers de la socit valorise les multiples
relatifs aux transactions publiques rcentes observes sur ladite socit ou sur des socits
comparables au Maroc.
La cession par la CDG de 45,99% du capital de SOFAC au CIH, qui a eu lieu le 30 dcembre
2011, constitue une transaction de rfrence pour lapprciation du prix de la prsente offre.
La dite cession a t ralis un prix de 350 Dhs laction.
36
Note dinformation
III.2 Synthse des rsultats

Nous rcapitulons ci-dessous les rsultats des diffrentes mthodes de valorisation que nous
avons prsents titre indicatif:
Comparables boursiers
172,5
Surcote du prix de
lOPA
102,9%
Cours boursiers historiques
250,0
40,0%
Rfrence transactionnelle
350, 0
Prix par action retenu
350,0
Type de valorisation (en dh)
Prix par action
Le prix par action retenu de 350,0 Dhs correspond au prix de la dernire transaction comparable.
IV. Intermdiaires financiers

Intervenant
Identit
Conseiller et coordinateur global
CDG Capital
Organisme centralisateur charg de diffuser le fichier de centralisation

auprs des collecteurs dordres
CDG Capital Bourse
Organismes chargs de la collecte des ordres de vente

Organisme charg de lenregistrement de lopration auprs de la
Bourse
Toutes les banques et toutes les socits

de bourse
CDG Capital Bourse (cot acheteur)
CDG Capital Bourse et les autres
socits de bourse (cot vendeurs)
V. Caractristiques des actions SOFAC

Secteur
Socits de Financement et Autres Activits Financires
Libell
SOFAC
Ticker
SOF
Code valeur
5500
Code ISIN
MA0000010522
Compartiment
2me compartiment
Mode de cotation
Continu
Source : Bourse de Casablanca
37
Note dinformation
VI. Calendrier de lopration

Le calendrier du droulement de la prsente opration est comme suit :
Etapes
Au plus tard
Emission par la Bourse de Casablanca de lavis dapprobation
17/02/2012
Rception par la Bourse de Casablanca de la note dinformation vise par le CDVM
17/02/2012
Publication au Bulletin de la cote de lavis relatif lOPA Obligatoire
20/02/2012
Publication de lExtrait de la Note dInformation
21/02/2012
Ouverture de la dure de lOPA Obligatoire
29/02/2012
Clture de la dure de lOPA Obligatoire
20/03/2012
Rception, par la Bourse de Casablanca, des fichiers des ordres dapports des actions SOFAC
22/03/2012
12h00
Centralisation, consolidation et traitement des ordres dapports de titres par la Bourse de

Casablanca
26/03/2012
Envoi dun tat rcapitulatif des ordres dapports de titres par la Bourse de Casablanca au
CDVM
27/03/2012
Suite du CDVM sur lOPA Obligatoire (positive ou sans suite)
28/03/2012
Annonce, au Bulletin de la cote, dans le cas o le CDVM dclare lopration sans suite
28/03/2012
Remise, par la Bourse de Casablanca, des rsultats de lOPA Obligatoire aux collecteurs
dordres
29/03/2012
Enregistrement en bourse des transactions relatives lOPA Obligatoire

Annonce des rsultats de lOPA Obligatoire
Rglement livraison des actions objet de lopration
02/04/2012
05/04/2012
VII. Modalits de participation loffre

VII.1 Dure de loffre publique dachat
Loffre portera sur une dure de 15 jours de bourse, du 29 fvrier au 20 mars 2012 inclus.
VII.2 Bnficiaires
La prsente OPA Obligatoire sadresse tous les dtenteurs des actions SOFAC, sans limitation.
Les actionnaires souhaitant apporter leurs actions loffre devront remettre aux collecteurs
dordres les documents suivants :
Un ordre de vente dment horodat et marg par lactionnaire cdant et par lorganisme
collecteur dordres ;
Une attestation de blocage des actions apportes (fournie par le dpositaire des titres) ;
Un justificatif didentit.
38
Note dinformation
VII.3 Remise des ordres de vente

Les actionnaires souhaitant participer la prsente offre sont invits remettre aux socits de
bourse ou aux banques, du 29 fvrier au 20 mars 2012 inclus, un ordre de vente conforme au
modle mis leur disposition et annex la prsente note dinformation.
Lordre de vente doit tre sign par le propritaire mme des actions ou par un tiers dment
mandat et prsentant une procuration dment signe et lgalise par le propritaire desdites
actions.
Les ordres de vente au nom des enfants mineurs peuvent tre excuts par le pre, la mre, le
tuteur ou le reprsentant lgal.
Dans le cas dun mandat de gestion de portefeuille, le gestionnaire peut passer lordre de vente
pour le compte du client dont il gre le portefeuille condition de disposer dune procuration
dment signe et lgalise par son mandant ou le mandat de gestion si celui-ci prvoit une
disposition expresse dans ce sens. Les socits de gestions marocaines ou trangres agres
sont dispenses de prsenter ces justificatifs pour les OPCVM quelles grent.
Les ordres de vente peuvent tre rvoqus tout moment jusqu la fin de la dure de loffre.
VII.4 Attestation de blocage des actions apportes

Une attestation de blocage des actions apportes devra tre jointe lordre de vente par les
personnes physiques ou morales apportant leurs actions. Le blocage des actions sera effectif
partir de la date de dlivrance de lattestation de blocage des actions concernes par cet ordre de
vente. Il sera irrvocable ds la clture de loffre.
Lattestation de blocage devra tre fournie par les dpositaires et devra comporter :
Le numro de la carte didentit nationale pour les personnes physiques marocaines

rsidentes ou non rsidentes ;
Le numro de titre de sjour pour les personnes physiques trangres rsidentes au

Maroc ;
Le numro de passeport pour les personnes physiques trangres non rsidentes ;
Le numro dinscription au registre du commerce pour les personnes morales de droit

marocain ou de tout autre document faisant foi dans le pays dorigine et accept par
lorganisme charg de lintermdiation pour les personnes morales trangres ;
Les coordonnes bancaires identifiant le compte qui sera crdit du produit de lapport
dans le cadre de la prsente offre publique dachat.
VII.5 Identification des apporteurs dactions

Les actionnaires apportant leurs actions dans le cadre de la prsente OPA Obligatoire devront
justifier leur identit en prsentant les documents ci-dessous.
Les organismes collecteurs dordre devront obtenir une copie du document qui justifie lidentit de
lapporteur des actions et la joindre lordre de vente.
39
Note dinformation
Catgorie dinvestisseurs
Document joindre
Personnes physiques marocaines rsidentes
Photocopie de la carte didentit nationale
Personnes physiques marocaines rsidentes

ltranger
Photocopie de la carte didentit nationale
Personnes physiques
marocaines
Photocopie de la carte de rsident
rsidentes
et
non
Personnes physiques non rsidentes et non

marocaines
Photocopie des pages du passeport contenant

lidentit de la personne ainsi que les dates
dmission et dchance du document
Personnes morales de droit marocain (hors

OPCVM)
Photocopie du registre de commerce
Personnes morales de droit tranger
OPCVM de droit marocain
Tout document faisant foi dans le pays dorigine

et
attestant de lappartenance la catgorie ou tout
autre moyen jug acceptable par lorganisme
centralisateur
Photocopie de la dcision dagrment :
- pour les FCP, le certificat de dpt au greffe du
tribunal
- pour les SICAV, le modle des inscriptions au
registre de commerce
Investisseurs qualifis (hors OPCVM)
Modle des
commerce
inscriptions
au
registre
de
Banques de droit marocain
Modle de linscription au registre de commerce

comprenant lobjet social faisant ressortir
lappartenance du souscripteur cette catgorie
Associations marocaines
Photocopie des statuts et du rcpiss du dpt

de dossier dadmission
Enfant mineur
Photocopie de la page du livret de famille

attestant de la date de naissance de lenfant
VII.6 Modalits de centralisation, denregistrement et

de rglement- livraison
Centralisation et consolidation des ordres
La structure du fichier de centralisation des ordres, tablie par la Bourse de Casablanca, sera
transmise par CDG Capital Bourse aux collecteurs dordres.
Les collecteurs dordres de vente devront remettre sparment la Bourse de Casablanca contre
accus de rception sous cl USB le 22 mars 2012 avant 12h00, les fichiers des ordres de ventes
de leurs clients, respectant la structure du fichier de centralisation des ordres.
Les organismes collecteurs dordres nayant pas le statut de socit de bourse sont libres de
dsigner la socit de bourse qui se chargera de lenregistrement des transactions auprs de la
Bourse de Casablanca. Ils devront en informer la Bourse de Casablanca ainsi que la socit de
bourse choisie, par crit et au plus tard le jour de rception des fichiers par la Bourse de
Casablanca soit le 22 mars 2012 avant 12h00.
40
Note dinformation
La Bourse de Casablanca procdera par la suite la centralisation et la consolidation des

diffrents fichiers dordres de vente.
Le 29 mars 2012, la Bourse de Casablanca communiquera aux collecteurs dordres les rsultats
de loffre.
Enregistrement de loffre
Sur la base des actions prsentes, lenregistrement la Bourse de Casablanca des transactions
relatives la prsente opration sera effectu le 02 avril 2012, par CDG Capital Bourse (ct
acheteur) et CDG Capital Bourse et les autres socits de bourse (ct vendeurs).
Modalits de rglement / livraison
Le rglement et la livraison des actions SOFAC, objet de la prsente opration, seront raliss le
05 avril 2012. Ils seffectueront selon les procdures en vigueur.
Rsultats de lopration
Les rsultats de lopration seront publis par la Bourse de Casablanca au Bulletin de la Cote le
02 avril 2012 et par le CDVM conformment aux dispositions de larticle 39 de la loi 26-03 ainsi que
dans un journal dannonces lgales par le CIH, dans les trois jours ouvrs qui suivent, soit au plus
tard le 05 avril 2012.
VII.7 Frais de transaction

Tous les frais dintermdiation relatifs la prsente offre, incluant les commissions de la Bourse de
Casablanca et du dpositaire, ainsi que tous les impts et taxes dont sont redevables les
actionnaires de SOFAC, apportant leurs actions lOPA Obligatoires, demeureront leur charge.
Le dtail des commissions applicables au moment de la transaction, payer par les apporteurs
dactions SOFAC, se prsente comme suit :
Commissions (HT)
Socit de bourse
0,6%
Bourse de Casablanca
0,1%
Dpositaire
0,2%
VII.8 Charges relatives lopration

Le CIH supportera lensemble des charges relatives la prsente opration dOffre Publique
dAchat Obligatoire.
Ces frais sont estims environ 2% du montant maximum de lopration. Ces charges
comprennent le conseil juridique, le conseil financier, les commissions du Conseil Dontologique
des Valeurs Mobilires, de la Bourse de Casablanca, de Maroclear et de lintermdiation.
41
Note dinformation
VIII. Rgime fiscal

Lattention des investisseurs est attire sur le fait que le rgime fiscal marocain est prsent cidessous titre indicatif et ne constitue pas lexhaustivit des situations fiscales applicables
chaque investisseur.
Ainsi, les personnes physiques ou morales dsirant participer la prsente opration sont invites
sassurer auprs de leur conseiller fiscal de la fiscalit qui sapplique leur cas particulier. Sous
rserve de modifications lgales ou rglementaires, le rgime actuellement en vigueur est le
suivant :
VII.1 Actionnaires personnes physiques
rsidentes au Maroc
Imposition des profits de cession conformment aux dispositions de larticle 73 du Code Gnral
des Impts, les profits de cession des actions sont soumis lIR au taux de 15% pour les actions
de socits cotes.
Pour les actions cotes, limpt est retenu la source et vers au Trsor par lintermdiaire
financier habilit teneur de comptes titres.
Selon les dispositions de larticle 68 du Code Gnral des Impts, sont exonrs de limpt :
les profits ou la fraction des profits sur cession dactions correspondant au montant des
cessions ralises au cours dune anne civile, nexcdant pas le seuil de 30.000 MAD ;
la donation des actions effectue entre ascendants et descendants, entre poux et entre
frres et surs.
Le fait gnrateur de limpt est constitu par la ralisation des oprations ci-aprs :
la cession, titre onreux ou gratuit lexclusion de la donation entre ascendants et

descendants et entre poux, frres et surs ;
lchange, considr comme une double vente sauf en cas de fusion ;
lapport en socit.
Le profit net de cession est constitu par la diffrence entre :
dune part, le prix de cession diminu, le cas chant, des frais supports loccasion de
cette cession, notamment les frais de courtage et de commission ;
et dautre part, le prix dacquisition major, le cas chant, des frais supports loccasion
de ladite acquisition, tels que les frais de courtage et de commission.
Les moins-values subies au cours dune anne sont imputables sur les plus-values des annes
suivantes jusqu lexpiration de la 4me anne qui suit celle de la ralisation des moins-values.
VII.2 Actionnaires personnes morales rsidentes
au Maroc
Imposition des profits de cession nets rsultant de la cession, en cours ou en fin dexploitation,
dactions cotes la Bourse des Valeurs de Casablanca sont imposables en totalit.
42
Note dinformation
VII.3 Actionnaires personnes physiques non
rsidentes au Maroc
Imposition des profits de cession sous rserve de lapplication des dispositions des conventions
internationales de non double imposition, les profits de cession dactions ralises par des
personnes physiques non rsidentes sont imposables lIR.
VII.4 Actionnaires personnes morales non
rsidentes
Limposition des profits de cession dactions cotes la bourse des valeurs ralises par des
personnes morales non rsidentes sont exonrs de limpt sur les socits. Toutefois, cette
exonration ne sapplique pas aux profits rsultant de la cession des titres des socits
prpondrance immobilire.
43
Note dinformation
PARTIE III.
PRESENTATION DE LINITIATEUR
44
Note dinformation
I. Prsentation gnrale du CIH

I.1 Renseignements caractre gnral
Dnomination sociale
Crdit Immobilier et Htelier par abrviation CIH
Sige social
187, avenue Hassan II, Casablanca

Socit Anonyme Conseil dAdministration de droit priv et rgie par la loi
bancaire du 14 fvrier 2006 et galement par les dispositions de la loi 17/95
relative aux socits anonymes telle que complte et modifie par la loi n 2005 promulgue par le dahir n 1-08-18 du 23 mai 2008.
+212 05 22 47 90 00 / 05 22 47 91 11
+212 05 22 47 93 63 / 05 22 22 37 48 / 05 22 20 84 25
Forme juridique
Tlphone / Fax
Adresse lectronique
www.cih.co.ma
Date de constitution
26 mai 1920
Registre du commerce
RC 203 Casablanca
Dure
99 ans
Exercice social
Du 1er janvier au 31 dcembre

Selon larticle 2 des statuts, la socit a pour objet, conformment la lgislation
en vigueur :
La rception de fonds public ;
Loctroi de tout prt court, moyen ou long terme ;
Les engagements par signature ;
La collecte des ressources ncessaires la ralisation de ses
Objet social
Capital social au 3/12/2011
oprations, en plus des capitaux dposs par sa clientle, au moyen de

lmission de titres de crances court, moyen ou long terme ;
La mise la disposition de la clientle de tous les moyens de paiement
ou leur gestion ;
Toute opration de location assortie dune option dachat ;
Toute opration de vente, avec facult de rachat ou vente rmr,
deffets et de valeurs mobilires ;
Toute opration daffacturage ;
Toute opration de change ;
Toute opration sur lor, les mtaux prcieux et les pices de monnaie ;
Toute opration de conseil dassistance en matire de gestion de
patrimoine ;
Toute opration de conseil et dassistance en matire de gestion de
patrimoine ;
Toute opration de placement, de souscription, dachat de gestion, de
garde et de vente portant sur des valeurs mobilires ou tout produit
financier ;
Le conseil et lassistance en matire de gestion financire, dingnierie
financire et, dune manire gnrale, tous les services destins
faciliter la cration et le dveloppement des entreprises ;
Toute autre opration effectue de manire habituelle par les
tablissements de crdit, ainsi que toute opration connexe ou
ncessaire la ralisation des oprations vises ci avant, et notamment
toutes activits de banque des particuliers et de la famille.
2 660 808 500DH (26 608 085 actions de VN 100 DH)
Lieux de consultation des Notamment, les statuts, les PV des Assembles peuvent tre consults au sige
documents juridiques
du CIH, sis187, avenue Hassan II, Casablanca.
De par sa forme juridique, le CIH est une socit anonyme Conseil
Textes lgislatifs applicables
dadministration de droit priv rgie par les dispositions de la loi 17/95 relative
la socit
aux socits anonymes telle que complte et modifie par la loi n 20-05
45
Note dinformation
promulgue par le dahir n 1-08-18 du 23 mai 2008.

De par son activit, le CIH est rgi par :
La loi bancaire du 14 fvrier 2006 ;
La loi 35-94 relative certains titres de crances ngociables telle que
modifie et complte ;
La Circulaire de Bank Al-Maghrib N2/G/96 du 30/01/1996 relative aux
certificats de dpt ;
La circulaire 01/96 relative au dossier dinformation exig des metteurs
de titres de crances ngociables ;

Le Modificatif de la circulaire n2/G/96 du 30 janvier 1996 relative aux
certificats de dpt ;
De par sa cotation, le CIH est rgi par :
Le Dahir portant loi n 1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil
Dontologique des Valeurs Mobilires et aux informations exiges des

personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi et
complt par les lois n 23-01, 36-05 et 44-06 ;
Le Dahir portant loi n1-93-211 du 21 septembre 1993 relatif la Bourse
de Casablanca tel que modifi et complt par les lois n 34-96, 29-00,
52-01 et 45-06 ;
Le Rglement Gnral de la Bourse de Casablanca approuv par
larrt du Ministre de lconomie, des finances, de la privatisation et du
tourisme n 1960-01 du 30 octobre 2001. Celui-ci a t modifi par
lamendement de juin 2004 et par larrt n 1268-08 du 7 juillet 2008 ;
Le Dahir portant loi n1-96-246 du 9 janvier 1997 portant promulgation
de loi n35-96 relative la cration dun dpositaire central et
linstitution dun rgime gnral de linscription en compte de certaines
valeurs tel que modifi par la loi n43- 02 ;
Le Rglement Gnral du Dpositaire Central approuv par lArrt du
ministre de lconomie et des finances n 932-98 du 16 avril 1998 et
amend par lArrt du Ministre de lEconomie, des finances, de la
privatisation et du tourisme n1961-01 du 30 octobre 2001 ;
Le Dahir n1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation de la loi n2603 relative aux offres publiques sur le march boursier tel que complt
et modifi par la loi 46-06.
Le rglement gnral du CDVM approuv par larrt du ministre de
lconomie et des finances n 822-08 du 14/04/2008.
Tribunal comptent en cas de

Tribunal de Commerce de Casablanca
litige
La Banque est rgie par la lgislation commerciale et fiscale de droit commun.
Rgime fiscal
Elle est ainsi assujettie lImpt sur les Socits au taux de 37%. Le taux de la
TVA applicable aux oprations de Banque est de 10%.
Source : CIH
46
Note dinformation
I.2 Renseignements sur le capital de linitiateur
Evolution du capital social
Le capital social du CIH au 26 dcembre 2011 stablit 2 660 808 500 dirhams. Il est
intgralement libr et se compose de 26 608 085 actions dun nominal de 100 dirhams, toutes de
mme catgorie.
Nature de
l'opration
Nombre de
titres crs
ou dtruits
Montant de
l'augmentation
ou rduction
de capital (en
DH)
Nombre
dactions
aprs
opration
Capital final
(en DH)
Date
Capital initial
(en DH)
Nombre
dactions
avant
Opration
1988
260 000 000
2 080 000
Augmentation de
capital en
numraire
800 000
100 000 000
2 880 000
360 000 000
1988
360 000 000
2 880 000
Augmentation de
capital par
incorporation des
rserves
200 000
25 000 000
3 080 000
385 000 000
1989
385 000 000
3 080 000
Augmentation de
capital en
numraire
800 000
100 000 000
3 880 000
485 000 000
1990
485 000 000
3 880 000
Augmentation de
capital en
numraire
800 000
100 000 000
4 680 000
585 000 000
1991
585 000 000
4 680 000
Augmentation de
capital en
numraire
800 000
100 000 000
5 480 000
685 000 000
1992
685 000 000
5 480 000
Augmentation de
capital en
numraire
800 000
100 000 000
6 280 000
785 000 000
6 280 000
Augmentation de
capital par
incorporation des
rserves, il a t
procd
l'ajustement du
nominal qui a t
ramen de 125 DH
100 DH
2 355 000
235 500 000
8 635 000
1 020 500 000
1998 1 020 500 000
10 205 000
Augmentation de
capital en
numraire
3 061 500
306 150 000
13 266 500
1 326 650 000
2000 1 326 650 000
13 266 500
Augmentation de
capital en
numraire
19 967 131
1 996 713 100
33 233 631
3.323 363 100
2005 3 323 363 100
33 233 631
Rduction du
capital
- 29 910 268
-2 991 026 800
3 323
332 336 300
3 323
Augmentation de
capital en
numraire
18 500 000
1 850 000 000
21 823 360
2 182 336 000
2009 2 182 336 000
21 823 360
Augmentation de
capital par
conversion des
dividendes
983 570
98 357 000
22 806 930
2 280 693 000
2011 2 280 693 000
22 806 930
Augmentation de
capital en
numraire
3 801 155
380 115 500
26 608 085
2 660 808 500
1994
2005
785 000 000
332 336
Source : CIH
47
Note dinformation
Sur la priode 1988-2011, le CIH a fait douze oprations daugmentations de capital et une
rduction de capital en 2005 (opration accordon pour absorber des pertes). La dernire
opration daugmentation du capital a t ralise en numraire et a port sur un montant global
de 380 115 500 dirhams (hors prime dmission).
Le rsultat de laugmentation de capital en numraire effectue en 2011 se prsente comme suit :
Nombre dactions mises : 3 801 155 actions nouvelles ;
Prix de souscription : 253 dirhams laction ;
Valeur nominale : 100 dirhams ;
Montant global de lopration ; 961 692 215 dirhams
Date de jouissance : 1er janvier 2011.
Historique de lactionnariat
Au 31 dcembre 2008, 2009 et 2010 lactionnariat du CIH se prsente comme suit :

2008
2009
Nb
dactions
dtenues
% de
capital
% des
droits
de vote
Nb
dactions
dtenues
% de
capital
Massira Capital
Management
14 621 654
67,00%
67,00% 15 481 751
RMA Watanya
981 849
4,50%
4,50%
Sanad
756 055
3.46%
Atlanta
756 067
RCAR
2010
Nb
dactions
dtenues
% de
capital
% des
droits de
vote
67,88%
67,88% 15 481 751
67,88%
67,88%
981 849
4,31%
4,31%
981 849
4,31%
4,31%
3.46%
756 055
3.32%
3.32%
606 055
2,66%
2,66%
3,46%
3,46%
756 067
3,32%
3,32%
756 067
3,32%
3,32%
1000
0,00%
0,00%
840 468
3,69%
3,69%
Divers
4 706 738
21,57%
21,57%
4 831 208
21,18%
21,18%
4 140 740
18,16%
18,16%
Total
21 823 363
100,00%
100,00%
22 806 930
100,00%
100,00% 22 806 930
100,00%
100,00%
Actionnaires
% des
droits de
vote
Source : CIH
Au 31 dcembre 2011, lactionnariat du CIH se prsente comme suit :

Au 31 dcembre 2011
Actionnaires
% de capital
% des droits de
vote
18 860 825
70,88%
70,88%
RMA Watanya
767 571
2,88%
2,88%
Sanad
707 064
2,66%
2,66%
Atlanta
882 244
3,32%
3,32%
RCAR
980 380
3,68%
3,68%
Divers
4 410 001
16,57%
16,57%
26 608 085
100,00%
100,00%
Massira Capital Management
Total
Nb dactions dtenues
Source : CIH
48
Note dinformation
a)
Renseignements relatifs aux principaux actionnaires
Massira Capital Management
Activit
Prise de participations
Capital
3 436 MDH
Rsultat Net
86 MDH
% dintrt au 36 dcembre 2011
70,88%
Actionnariat au 26 dcembre 2011
100% CDG
* Au 30 juin 2010
b)
RMA Watanaya
Activit
Assurance
Capital
1 796 MDH
Chiffre daffaires
4 206 MDH
Rsultat Net
1 016 MDH
2,88%
Actionnariat
Groupe finance.com
* Au 31 dcembre 2009
c)
Sanad
Activit
Capital
Chiffre daffaires
Rsultat Net
Actionnariat
Assurance
250 MDH
1 194 MDH
8 MDH
2,66%
Holmarcom
d)
Atlanta
Activit
Capital
Chiffre daffaires
Rsultat Net
Actionnariat
Assurance
602 MDH
2 407 MDH
248 MDH
3,32%
Holmarcom (40%) CDG (40%)
e)
RCAR
Activit
Ressources du rgime gnral
Portefeuille de placements
Rsultat Net
Actionnariat
Prvoyance sociale
81 207 MDH
77 200 MDH
958 MDH
3,68%
100% CDG
* Rapport dactivit RCAR 2009
49
Note dinformation
I.3 Nantissement dactions

A ce jour, il nexiste aucun nantissement sur les actions CIH.
I.4 Pactes dactionnaires

A ce jour, aucun pacte dactionnaires nexiste entre les actionnaires du CIH
I.5 Marchs des titres de linitiateur
Caractristiques des actions CIH
Les caractristiques des actions du CIH sont rsumes dans le tableau suivant :
Date de cotation des actions
23 juin 1967
Libell
Ticker
CIH
Code valeur
3100
Compartiment
Premier (march principal)
Secteur
Banques
Source : CIH
Le tableau suivant reprend une synthse des principaux indicateurs boursiers de laction CIH sur la
priode du 01 Janvier 2011 au 31 dcembre 2011 :
Cours le plus haut (en DH)
329,8
Cours le plus bas (en DH)
238
Cours moyen pondr (en DH)
271,8
VLT
38,2%
Nombre
bourse
de
jours
Taux de cotation
de
Coefficient de liquidit
100%
6
Source : Bourse de Casablanca CDG Capital
Caractristiques des titres de crance mis par le CIH
Les titres de crances mis par le CIH se prsentent comme suit :
5
6
Nombre de jours ou laction CIH a t traite rapport au nombre de jours de bourse sur la priode
Nombre des actions changes divises par le nombre des actions formant le capital au 31/12/2010
50
252
3,8%
Note dinformation
Nature
Date
T X (%)
Dure
(ans)
Mode de
remboursement
chance
finale
Montant
mis (Kdh)
Montant non
amorti +ICNE
(Kdh)
Emprunt obligataire
24/03/1997
10,25
15
Amortissable
24/03/2012
249 900
17 984
Emprunt obligataire
24/03/1997
6,00
15
Amortissable
24/03/2012
83 300
17 435
Emprunt obligataire
22/03/1999
8,50
15
Amortissable
22/03/2014
399 900
78 886
Emprunt obligataire
22/03/1999
6,00
15
Amortissable
22/03/2014
97 992
34 194
Emprunt obligataire
21/04/2003
6,20
15
Amortissable
21/04/2018
600 000
333 861
Emprunt obligataire
11/06/2004
5,32
15
Amortissable
11/06/2019
499 950
308 889
Emprunt obligataire
30/06/1997
10,50
15
Amortissable
30/06/2012
499 950
47 437
838 686
2 430 992
SOUS TOTAL EMPRUNTS OBLIGATAIRES

BONS HBM LT
17/01/2004
5,89
18
Amortissable
17/01/2022
100 000
81 608
BONS HBM LT
20/01/2004
5,83
18
Amortissable
20/01/2022
381 425
310 582
BONS HBM LT
11/02/2002
7,16
18
Amortissable
11/02/2020
150 000
111 852
BONS HBM LT
05/03/2000
6,68
18
Amortissable
05/03/2018
240
149
BONS HBM LT
06/03/2000
6,68
18
Amortissable
06/03/2018
118 260
73 273
BONS HBM LT
07/03/2000
6,68
18
Amortissable
07/03/2018
7 770
4 813
BONS HBM LT
08/03/2000
6,68
18
Amortissable
08/03/2018
43 800
27 129
BONS HBM LT
11/03/2000
6,68
18
Amortissable
11/03/2018
2 670
1 653
BONS HBM LT
12/03/2000
6,68
18
Amortissable
12/03/2018
4 980
3 082
BONS HBM LT
13/03/2005
5,49
18
Amortissable
13/03/2023
150 000
211 598
BONS HBM LT
10/04/2004
5,83
18
Amortissable
10/04/2022
150 000
120 661
BONS HBM LT
27/04/2002
7,13
18
Amortissable
27/04/2020
320
235
BONS HBM LT
30/04/2002
7,13
18
Amortissable
30/04/2020
178 240
130 872
BONS HBM LT
02/05/2001
6,95
18
Amortissable
02/05/2019
129 270
87 488
BONS HBM LT
05/05/2001
6,95
18
Amortissable
05/05/2019
29 100
19 684
BONS HBM LT
06/05/2001
6,95
18
Amortissable
06/05/2019
63 240
42 769
BONS HBM LT
07/05/2001
6,95
18
Amortissable
07/05/2019
7 770
5 254
BONS HBM LT
13/05/2001
6,95
18
Amortissable
13/05/2019
22 200
14 995
BONS HBM LT
28/05/2002
7,10
18
Amortissable
28/05/2020
58 400
42 616
BONS HBM LT
13/07/2005
5,31
18
Amortissable
13/07/2023
150 000
201 012
BONS HBM LT
21/07/2001
6,89
18
Amortissable
21/07/2019
116 400
77 472
BONS HBM LT
01/08/2000
6,67
18
Amortissable
01/08/2018
171 920
103 747
BONS HBM LT
02/08/2000
6,67
18
Amortissable
02/08/2018
6 640
4 006
BONS HBM LT
27/08/2000
6,67
18
Amortissable
27/08/2018
86 950
52 228
BONS HBM LT
02/09/2002
6,94
18
Amortissable
02/09/2020
130 770
93 263
BONS HBM LT
18/10/2000
7,38
18
Amortissable
18/10/2018
100 000
61 024
BONS HBM LT
23/10/2000
7,38
18
Amortissable
23/10/2018
50 000
30 481
BONS HBM LT
23/10/2001
7,04
18
Amortissable
23/10/2019
100 000
65 722
BONS HBM LT
24/10/2001
7,04
18
Amortissable
24/10/2019
150 000
98 564
BONS HBM LT
25/10/2000
7,38
18
Amortissable
25/10/2018
40 000
24 375
BONS HBM LT
01/11/2000
7,38
18
Amortissable
01/11/2018
60 000
36 512
BONS HBM LT
20/11/2001
6,89
18
Amortissable
20/11/2019
400
260
BONS HBM LT
26/11/2000
7,38
18
Amortissable
26/11/2018
58 400
35 361
BONS HBM LT
26/11/2001
6,89
18
Amortissable
26/11/2019
295 800
192 261
BONS HBM LT
13/12/2000
7,38
18
Amortissable
13/12/2018
1 290
778
BONS HBM LT
31/12/2001
7,15
18
Amortissable
31/12/2019
150 000
3 266 255
97 604
2 464 984
Certificats de dpots
08/07/2010
4,20
2 ans
In Fine
08/07/2012
355 000
362 230
08/07/2010
3,95
52 sem
In Fine
08/07/2011
103 000
104 973
03/08/2010
3,95
52 sem
In Fine
03/08/2011
30 000
30 490
03/08/2010
4,25
2 ans
In Fine
03/08/2012
400 000
407 033
30/09/2010
4,25
2 ans
In Fine
30/09/2012
409 000
413 429
30/09/2010
3,95
52 sem
In Fine
30/09/2011
344 000
347 462
02/11/2010
3,75
3 mois
In Fine
02/02/2011
190 000
191 171
13/12/2010
3,73
6 mois
In Fine
13/08/2010
69 000
69 134
13/12/2010
3,90
52 sem
In Fine
13/12/2011
100 000
SOUS TOTAL BONS HBM A LONG TERME
SOUS TOTAL CERTIFICATS DE DEPOT
2 000 000
100 203
2 026 126
TOTAL GENERAL
7 697 247
5 329 796
Source : CIH
Le plafond du programme dmission de Certificats de dpt du CIH a t relev en 2011 de

2.000 MDH 5.000 MDH.
Lencours des certificats de dpts mis par le CIH au 31 dcembre 2011 stablit 4 690 MDH.
51
Note dinformation
Oprations de titrisation inities par le CIH
En avril 2002, le CIH et Maghreb Titrisation ont ralis la premire opration de titrisation au
Maroc. Ils ont ainsi conjointement cr le FPCT CREDILOG I qui a acquis auprs du CIH, un
portefeuille de prts hypothcaires dun montant de MAD 500 000 000, taux fixe, consentis des
fonctionnaires pour lacquisition, la construction, la rnovation et lextension de logements
individuels ou destins la location.
En 2003, le CIH et Maghreb Titrisation ont initi une deuxime opration de titrisation en crant le
FPCT CREDILOG II pour un montant de MAD 1 000 000 000. Ce FPCT avait pour objet dacqurir
des prts hypothcaires, taux fixe, consentis des salaris des secteurs publics et privs. En
dcembre 2008, le CIH et Maghreb Titrisation ont lanc une troisime et dernire opration de
titrisation en crant- le FPCT CREDILOG III pour un montant de MAD 1 500 000 888. Lopration
avait pour objectif la diversification des moyens de financement du CIH et lamlioration des ratios
prudentiels rglementaires notamment le ratio de solvabilit rgi par la circulaire de Bank Al
Maghrib n 4/G du 15/01/2001 et le ratio de liquidit rgi par la circulaire de Bank Al Maghrib n
1/G du 27/02/02.
Lmission des trois fonds a t faite sous la forme de 2 catgories de parts (les parts prioritaires et
les parts spcifiques) auxquelles sajoute la part rsiduelle, auprs dinvestisseurs institutionnels.
I.6 Politique de distribution de dividendes
Dispositions statutaires
Larticle 30 des statuts du CIH stipule que les produits de la Socit constats par linventaire
annuel, dduction faite des frais gnraux y compris lImpt sur les Socits et des charges
sociales, des intrts des emprunts, de tous amortissements de lactif et de toutes provisions,
constituent les bnfices nets.
Sur ces bnfices, diminus le cas chant des pertes antrieures, il sera prlev :
Cinq pour cent (5%) pour constituer le fonds de rserve prescrit par la loi. Ce prlvement
cesse dtre obligatoire lorsque le fonds de rserve a atteint une somme gale au dixime du
capital social. Il reprend son cours lorsque, pour une cause quelconque, le montant du fonds
rserve est descendue au-dessous de ce dixime ;
La somme ncessaire pour payer aux actionnaires, titre de premier dividende, cinq pour cent
(5%) des sommes dont leurs actions sont libres et non amorties, sans que, si les bnfices
dune anne ne permettent pas de paiement, les actionnaires puissent le rclamer sur les
bnfices des annes subsquentes (sauf ce qui est stipul ci-aprs) ;
Toutes sommes que lAssemble Gnrale dciderait daffecter des fonds de rserve
facultative ou extraordinaire avec ou sans affectation particulire ou de reporter nouveau.
Les fonds de rserve peuvent tre affects notamment suivant ce qui est dcid par lAssemble
Gnrale Ordinaire, soit complter aux actionnaires le premier dividende de cinq pour cent (5%)
en cas dinsuffisance des bnfices dun ou plusieurs exercices, soit lamortissement total ou
partiel des actions de la Socit. Les actions intgralement amorties sont remplaces par des
actions de jouissance ayant les mmes droits que les autres actions, sauf en ce qui concerne le
premier dividende de Cinq pour cent (5%) et le remboursement de la valeur nominale. Le solde est
rparti entre toutes les actions titre de superdividende.
52
Note dinformation
Dividendes distribus au cours des 3 derniers exercices
Au cours de la priode 2008-2010, le CIH a procd des distributions de dividendes telles que
dtailles dans le tableau ci-dessous :
KDH
2008 (n)
2009 (n)
2010 (n)
Rsultat Net (A)
404 120
227 865
144 466
Dividendes de n distribus en n+1 (B)
392 820
136 842
136 842
97%
60%
95%
21 823 363
22 806 930
22 806 930
18
Taux de distribution (B) / (A)

Nombre dactions
Dividende par action (en dhs)
Source : CIH
Les dividendes distribus par le CIH au titre des exercices 2008, 2009 et 2010 ressortent
393 MDH en 2008, 137 MDH en 2009 et 2010.
I.7 Assemble dactionnaires
Dispositions statutaires article 24
L'Assemble Gnrale rgulirement constitue reprsente l'universalit des actionnaires; ses

dcisions sont obligatoires pour tous, mme pour les absents, incapables, opposants, ou privs du
droit de vote.
Les actionnaires se runissent en assembles gnrales qui peuvent tre ordinaires ou
extraordinaires. Des assembles spciales peuvent runir les titulaires dune mme catgorie
dactions.
LAssemble Gnrale est convoque par le Conseil dAdministration qui en fixe lordre du jour. A
dfaut, elle peut tre galement convoque en cas durgence:
Par le ou les commissaires aux comptes, aprs avoir vainement requis sa convocation par le
Conseil d'Administration ;
Par un mandataire dsign par le prsident du tribunal statuant en rfr la demande, soit de
tout intress en cas durgence, soit dun ou plusieurs actionnaires runissant au moins le
dixime du capital social ;
Par le ou les liquidateurs en cas de dissolution de la Socit et pendant la priode de

liquidation;
Par les actionnaires majoritaires en capital ou en droit de vote aprs une offre publique dachat
ou dchange ou aprs une cession dun bloc de titres modifiant le contrle de la Socit.
La convocation est faite trente (30) jours au moins avant la date de lAssemble, par un avis insr
dans un journal figurant dans la liste fixe par application de larticle 39 du Dahir portant loi du 21
Septembre 1993 relatif au conseil dontologique des valeurs mobilires et aux informations
exiges des personnes morales faisant appel public lpargne. Toutefois, si toutes les actions de
la Socit sont nominatives, lavis de convocation peut ntre fait que par lettre recommande
adresse chaque actionnaire.
L'Assemble est prside par le Prsident du Conseil dAdministration ou en son absence par le
Vice-prsident ou dfaut par toute personne dsigne par cette Assemble. Si lAssemble est
convoque par lun ou les commissaires aux comptes, par un mandataire de justice, par les
liquidateurs ou par les actionnaires majoritaires en capital ou en droit de vote aprs une offre
53
Note dinformation
publique dachat ou dchange ou aprs une cession de bloc de titres modifiant le contrle de la
Socit, lAssemble est prside par lauteur de la convocation.
Assemble Gnrale Ordinaire- article 25
L'Assemble gnrale ordinaire des actionnaires statue sur toutes les questions d'ordre
administratif qui excdent la comptence du Conseil dAdministration et qui ne sont pas de la
comptence de l'Assemble Gnrale Extraordinaire.
Une Assemble gnrale est convoque chaque anne dans les six (6) mois qui suivent la clture
de l'exercice social. La participation aux Assembles Gnrales Ordinaires nest ouverte quaux
seuls actionnaires dtenant au moins dix (10) actions. Les actionnaires qui ne runissent pas le
nombre dactions requis peuvent se runir pour atteindre le nombre de dix (10) actions au
minimum et se faire reprsenter par lun dentre eux.
Pour dlibrer valablement, lAssemble doit tre compose dun nombre dactionnaires
reprsentant le quart au moins du capital social. Si cette condition nest pas remplie, lAssemble
Gnrale est convoque nouveau. Dans cette seconde runion, les dlibrations sont valables
quel que soit le nombre des actions reprsentes, mais elles ne peuvent porter que sur les
questions inscrites lordre du jour de la premire runion.
Les dlibrations de lAssemble Gnrale Ordinaire sont prises la majorit des deux tiers des
voix des membres prsents ou reprsents.
Assemble Gnrale Extraordinaire- article 26
LAssemble Gnrale Extraordinaire se compose de tous les actionnaires, quelque soit le nombre
de leurs actions, pourvu quelles aient t libres des versements exigibles.
LAssemble Gnrale Extraordinaire est seule habilite modifier les statuts dans toutes leurs
dispositions. Elle ne peut, toutefois, augmenter les engagements des actionnaires, sous rserve
des oprations rsultants dun regroupement dactions rgulirement effectu, ni changer la
nationalit de la Socit.
Elle est rgulirement constitue et ne dlibre valablement quautant quelle est compose, sur
premire convocation, dactionnaires reprsentant la moiti au moins du capital social.
Si une premire Assemble na pas runi la moiti du capital social, une nouvelle Assemble peut
tre convoque, dans les formes et dlais prvus par la loi. Cette deuxime Assemble dlibre
valablement si elle est compose dactionnaires reprsentant le quart au moins du capital social. A
dfaut de ce dernier quorum, la deuxime Assemble peut tre proroge une date postrieure de
deux (2) mois au plus celle laquelle elle avait t convoque.
Les dlibrations sont prises la majorit des deux tiers (2/3) des voix des actionnaires prsents
ou reprsents.
I.8 Organes dadministration
Composition article 11
La Socit est administre par un Conseil dAdministration compos de trois (3) membres au
moins et de quinze (15) membres au plus. Les administrateurs sont choisis parmi les personnes
physiques ou morales, nommes par l'Assemble Gnrale Ordinaire, ou titre provisoire par le
Conseil d'Administration.
54
Note dinformation
Dure des fonctions- article 12
La dure des fonctions des administrateurs est de six (6) ans. Les fonctions des administrateurs
prennent fin l'issue de la runion de l'Assemble Gnrale Ordinaire appele statuer sur les
comptes du dernier exercice coul et tenue dans l'anne au cours de laquelle expire le mandat
dudit administrateur.
Les administrateurs sont rligibles. Ils peuvent tre rvoqus tout moment par l'Assemble
Gnrale Ordinaire, sans mme que cette rvocation soit mise l'ordre du jour.
Prsidence article 15
Le Conseil dAdministration lit en son sein, aux conditions de quorum et de majorit prvues
l'article 16, un Prsident, qui peine de nullit doit tre une personne physique. Le Prsident est
nomm pour une dure qui ne peut excder celle de son mandat d'administrateur. Il est rligible
et rvocable tout moment par le Conseil dAdministration. Toute disposition contraire est rpute
non crite. En cas dgalit des voix, la voix du Prsident est prpondrante.
Le Prsident dispose des pouvoirs suivants :
Il organise et dirige les travaux du conseil, dont il rend compte l'assemble gnrale;
Il veille au bon fonctionnement des organes de la Socit et s'assure, en particulier, que les
administrateurs sont en mesure de remplir leur mission ;
Il fournit chaque administrateur toutes les informations ncessaires l'accomplissement de

sa mission et rpond toute demande de tout administrateur des documents et informations
que celui-ci estime utiles.
Vice-prsidence - article 15
Le Conseil dAdministration pourra lire en son sein, aux conditions de quorum et de majorit
prvues l'article 16, un Vice-prsident, qui doit tre une personne physique. Le Vice-prsident est
nomm pour une dure qui ne peut excder celle de son mandat d'administrateur. Il est rligible.
Le Vice-prsident sur les Socits dispose du pouvoir de prsider les sances du Conseil et de
lassemble gnrale en labsence du Prsident.
De mme, en cas dimpossibilit temporaire ou de vacance de la Prsidence, et le cas chant
jusqu nomination dun nouveau Prsident, le Vice-prsident dispose des pouvoirs confrs au
Prsident dans le cadre de larticle 15-1.
Secrtariat article 15
Le Conseil dAdministration nomme, sur proposition du Prsident, un Secrtaire du Conseil

dAdministration charg de l'organisation des runions sous l'autorit du Prsident. Le Secrtaire
est lgalement charg de la rdaction et de la consignation des procs-verbaux dans les
conditions prescrites larticle 16. Le secrtaire du Conseil dAdministration peut tre choisi parmi
les salaris de la Socit, ou en dehors de la Socit parmi les hommes de l'art, sous rserve quil
ne soit pas commissaire aux comptes de la Socit.
55
Note dinformation
Dlibration du conseil article 16
Le Conseil dAdministration est convoqu par le Prsident aussi souvent que l'exige la loi et que la
bonne marche des affaires sociales le ncessite.
Le Prsident fixe lordre du jour du Conseil dAdministration, en tenant compte, sil y a lieu, des
demandes dinscription sur ledit ordre des propositions de dcisions manant de chaque
administrateur.
Toutefois en cas d'urgence, ou s'il y a dfaillance de la part du Prsident, la convocation peut tre
faite par les commissaires aux comptes. Lorsque le Conseil dAdministration ne sest pas runi
depuis plus de deux mois, le Directeur Gnral ou le tiers au moins des administrateurs peut
demander au Prsident de convoquer le Conseil dAdministration. Lorsque le Prsident ne
convoque pas celui-ci dans un dlai de 15 jours compter de la date de la demande, le dit
Directeur Gnral ou les dits administrateurs peuvent convoquer le Conseil dAdministration se
runir.
Le Directeur Gnral ou les administrateurs, selon le cas, tablissent lordre du jour objet de la
convocation du Conseil faite conformment lalina prcdent.
Sauf en cas durgence et avec laccord de chacun des membres du Conseil, les membres du
Conseil d'Administration sont convoqus par crit avec un pravis minimal de quinze (15) jours;
toute convocation aux runions du Conseil d'Administration doit le cas chant comprendre toutes
les informations et les documents ncessaires pour que les membres du Conseil d'Administration
puissent prendre une dcision sur les points de lordre du jour.
Il est tenu un registre des prsences qui est sign par tous les administrateurs, et les autres
personnes participant la runion.
Le Conseil dAdministration ne dlibre valablement sur premire convocation que si la moiti au
moins de ses membres (dont lun au moins aura t dsign sur proposition de la socit Groupe
Caisse dEpargne Maroc (ou de toute autre socit du groupe Caisse Nationale des Caisses
dEpargne) est prsente. En labsence de runion du quorum sur premire convocation, une
seconde runion du Conseil pourra tre convoque sans condition de quorum dans un dlai
minimal de quinze (15) jours compter de la date de la premire runion.
Les dcisions sont prises la majorit des membres prsents ou reprsents. En cas de partage
gal des voix, celle du Prsident est prpondrante.
Attributions du conseil dadministration article 17
Le Conseil dAdministration dtermine les orientations de lactivit de la Socit et veille leur

mise en uvre. Sous rserve des pouvoirs expressment attribus aux Assembles dactionnaires
et dans la limite de lobjet social, il se saisit de toute question intressant la bonne marche de la
Socit et rgle par ses dlibrations les affaires qui la concernent.
Le Conseil peut constituer en son sein, et avec le concours, s'il l'estime ncessaire, de tiers,
actionnaires ou non, des comits techniques chargs d'tudier les questions qu'il leur soumet pour
avis. Il est rendu compte aux sances du conseil de l'activit de ces comits et des avis ou
recommandations formuls.
Le Conseil fixe la composition et les attributions des comits qui exercent leurs activits sous sa
responsabilit.
56
Note dinformation
Au 31 dcembre 2011, le conseil dadministration est compos des membres suivants :

Nom
Date de
nomination
Fin du Mandat
M. Ahmed RAHHOU
Prsident Directeur Gnral du CIH
07/10/2009
AGO statuant sur les

comptes 2014
M. Anass HOUIR ALAMI

Directeur Gnral de la CDG
07/10/2009

comptes 2014
M. Franois PEROL
Prsident du Directoire de BPCE.et Viceprsident du Conseil du CIH
28/05/2009

comptes 2014
M. Said LAFTIT
Secrtaire Gnral de la CDG et
reprsentant de MCM
28/05/2009

comptes 2014
M. Mohamed Amine BENHALIMA

Directeur Gnral Adjoint de la CDG
28/05/2009

comptes 2014
M. Christian MONTAGARD
reprsentant de BPCE Maroc
28/05/2009

comptes 2014
M. Mohamed Hassan BENSALAH

Prsident Directeur Gnral de HOLMARCOM
28/05/2009

comptes 2014
M. Mustapha LAHBOUBI
Directeur du Ple Finance de la CDG
25/11/2010

comptes 2014
M. Khalid CHEDDADI
Prsident Directeur Gnral de la CIMR
20/05/2011

comptes 2016
Fonction
Prsident
Administrateurs
Source : CIH
M. Ahmed RAHHOU est aussi administrateur des socits suivantes :
CIMR ;
LAIT PLUS ;
CMB Plastique ;
SOFAC ;
MAROC LEASING
Ainsi que de lAgence Nationale de Rglementation des Tlcommunications (ANRT).
I.9 Organes de direction
Organigramme fonctionnel :
Au 31 dcembre 2011, lorganigramme fonctionnel du CIH se prsente comme suit :
57
Note dinformation

Ahmed RAHHOU
Source :
Banque de
Dtail
Banque de
lImmobilier
S.HADJIOUI
Dveloppement
A. BOUMEHRAZ
S HADJIOUI , PI
Particuliers et
Professionnels
S. HADJIOUI
Marketing
Animation du march
des particuliers et des
professionnels
Gestion Prive
Qualit et Relations
Clients
A.NAFAA
Audit et Inspection
Gnrale
M. DABOUT
Capital Humain et
Activits non
bancaires
K.AGZENAI
Conformit
M.ABOUTARIK
Ressources Humaine s
et Formation
H. DIDI ALAOUI
Affaires Spciales
M.EL IDRISSI
Secrtariat Conseils
et Comits
R.SAIDI
Banque de
lEntreprise
H. FLIPO
Animation et
Prescription
immobilire (A.ZIANI)
Centres dAffaires
Entreprises
Financement des
projets
A.AYACH
Institutionnels et
Oprations Financires
W.NADIF
Suivi des
Engagements
K.SENHAJI
Post valuation et
Analyse du march
M.KHBAYA
Salle des Marchs

A.BENALI
Support Rseau
M.HAITAMI
Middle Office
I
Agences
Patrimoine Hors Exploitation

A.BENNA N I
Recouvrement
M.MIMOUNI
Centres dAffaires
Immobiliers
Rseaux Rgionaux
Finances, Risques et Ressources

L.SEKKAT
Industrialisation
D.BENNOUNA
Finances
Y.ZOUBIR
Risques
Recouvrement
A.ABEIS
Organisation &
Systme dInformation
A.AGOUMI
Comptabilit,
Fiscalit,
A.JAGA
Engagements
A.MOKSSIT
Contentieux
A ASSADIKI
Administration des
Services la Clientle
A.BENMANSOUR
Contrle de Gestion et
ALM
Y.ZOUBIR, PI
Risques
M.ELIDRISSI SLITINE
Filiales et
Participations
International
M.Y. BENJELLOUN
58
Support Juridique
L.MOUDNI
Patrimoine, Achats et
Logistique
O.BENMOUSSA
Note dinformation
Organisation:
a)
Pole Capital Humain et Activits non bancaires
La structure Capital Humain et Activits Non Bancaires , a pour mission de dvelopper le

potentiel humain de la Banque en mettant en place une gestion proactive des ressources
humaines. Le pole est directement rattach la Prsidence
Ainsi, la rorganisation de la fonction RH se projette dans un triple objectif de :
Passer de ladministration au service pour une gestion efficace et efficiente transitant

ainsi vers le marketing de la fonction ;
Faire du dveloppement des comptences le levier de la conduite du changement de faon

jumeler lpanouissement du collaborateur et lefficacit conomique de lInstitution en
sappuyant notamment sur une politique de formation volontariste ;
Dvelopper la politique de communication interne, en assurant lorganisation et la gestion des

flux dinformations qui circulent lintrieur de la Banque afin de les diffuser clairement et
efficacement.
b)
La Banque de Dtail
La Banque de dtail cible son action vers la clientle des particuliers et des professionnels en
vue du dveloppement de la collecte des ressources, de la commercialisation des produits, mais
galement en vue dun dveloppement significatif des activits de services gnratrices de
commissions.
Elle intgre lensemble des structures dveloppant loffre de produits et services ainsi que des
structures dappui, de suivi de la qualit de la relation client et danimation commerciale en faveur
des agences.
Cette structure est galement le lieu du lancement dun nouveau mtier de la Banque, celui de la
Gestion prive qui constitue un pendant indispensable la conqute des clients particuliers
ou professionnels haut de gamme;
Dans ce cadre, lactivit de la Banque de dtail verra le renforcement des rseaux rgionaux dont
le rle dencadrement et danimation des agences sera confort en vue dune meilleure
performance commerciale via une meilleure qualit de service.
La matrise des risques lis ces activits sera renforce par la mise en place dune structure
ddie, en central et dans chacune des rgions.
c)
La Banque de lImmobilier
Lobjectif de la cration dune Banque de lImmobilier est de consolider les positions historiques
de la Banque sur ce march en gnral et dans le financement et laccompagnement de la
promotion immobilire, en particulier.
A cet effet, le primtre initial de cette activit a t largi en vue de lriger en une structure
complte ddie au financement de limmobilier en gnral et ayant un plus large spectre de son
champ dintervention.
En effet, cette activit est dote de structures visant renforcer lexpertise de la Banque en
matire de connaissance et dvaluation du march, mais galement de structures visant
59
Note dinformation
dployer son action au niveau rgional pour une plus grande proximit avec les promoteurs
immobiliers.
Larchitecture de cette activit se dcline sur deux niveaux :
Au niveau central :
Une structure ddie lanalyse et lobservation du march de limmobilier en vue

notamment de disposer dun outil de veille sur ce secteur et de mettre en uvre des
mcanismes de pro activit permettant au CIH de consolider et de renforcer son expertise
immobilire et sa gestion des risques immobiliers;
Des structures ddies au pilotage, dune part pour le traitement et le suivi des oprations
induites par lactivit de financement de la promotion immobilire et dautre part pour
assurer le dveloppement et lanimation des relations commerciales avec les
promoteurs immobiliers.
Au niveau rgional : la cration de Centres daffaires promotion immobilire ddis la

promotion immobilire en vue dun contact plus rapproch et plus professionnalis avec les
promoteurs pour mieux les accompagner, la fois, en phase amont de la ralisation de leurs
projets, quen phase aval lors de la commercialisation et ce en mettant notamment en place
des rseaux alternatifs pour les crdits acqureurs.
d)
La Banque de lEntreprise
Il sagit dun nouveau mtier pour le CIH devant contribuer progressivement la diversification
de ses risques et lamlioration de son PNB travers le lancement de nouvelles activits de
financement, dinvestissement et de Banque des marchs en direction des entreprises.
Aussi, cette nouvelle structure ciblera en priorit le march des Corporate et des institutionnels et
sera dote progressivement de Centre daffaires Corporate rgionaux ddis cette activit
pour une plus grande proximit et ractivit vis--vis de la clientle cible.
Cette nouvelle activit jouera galement un rle important dans la collecte de ressources de
refinancement de la Banque travers ses activits de march. De mme, elle sera le porteur du
dveloppement de partenariats et de synergies de groupe avec ses actionnaires de rfrence.
e)
Ple Recouvrement
Lobjectif de la nouvelle organisation est de donner un nouvel lan lactivit de recouvrement

des crances en souffrance, activit constituant un centre de profit part entire et contribuant
non seulement lassainissement du bilan de la Banque, mais galement lamlioration de son
rsultat net.
A cet effet, le Ple Recouvrement vise a :
Regrouper les anciens dossiers litigieux de montant significatif au sein dune entit
spcialise dont la seule mission est den assurer la bonne fin ;
Mettre en uvre lensemble des moyens et procdures pour le recouvrement des crances
amiables ou contentieuses rentrant dans le cadre de son primtre dintervention.
60
Note dinformation
f)
Finances, Risques et Ressources
Lentit en, charges des Finances, Risques et Ressources a pour objectif de veiller matriser et
grer lensemble
des risques induits par la croissance de la banque en amliorant
significativement lefficacit oprationnelle du mode opratoire du CIH.
Ainsi, sa mission est de
Renforcer les structures ddies la gestion des risques, aussi bien au niveau du pilotage
central quau niveau des diffrents mtiers de la Banque ;
Renforcer et consolider les structures de back office et de soutien lactivit commerciale

notamment par une plus grande fluidit des process de traitement des oprations de masse
en vue de permettre, dans un schma cible, de librer plus de temps commercial en agence.
g)
Ple Secrtariat Conseils Et Comites
Ce ple a pour mission :
dassurer la prparation et le bon droulement des runions des instances sociales de la

banque ainsi que de ses comits internes.
de coordonner les travaux de mise en place et de fonctionnement dune gouvernance

dentreprise de la banque aligne sur les dispositifs lgaux et rglementaires et intgrant les
meilleures pratiques
h)
Ple Conformit
Le Ple Conformit est responsable
De la mise en uvre du plan des contrles permanents tel quil est dfini par la Direction
Gnrale et approuv par le Conseil dAdministration ;
Du respect des lois, rglements, normes et conventions du secteur, rgles dthique et

dontologie, usages professionnels, ainsi qu lapplication des procdures, des dcisions et
des rgles internes
i)
Direction de Laudit et Inspection Gnrale
La mission de la Direction de lAudit et Inspection Gnrale consiste apporter la Banque une

assurance sur le degr de matrise des oprations, en valuant la qualit du contrle et les
processus de management du risque et contribuer leur amlioration et au renforcement de
leur efficacit.
Curriculum Vitae des principaux dirigeants
M. Ahmed RAHHOU (53 ans), Prsident Directeur Gnral

N en 1958 Meknes, M.RAHHOU a t nomm par Sa Majest Mohammed VI Prsident
Directeur Gnral du CIH le 06 Octobre 2009.
Avant de rejoindre le CIH, M.RAHHOU tait Prsident Directeur Gnral de Lesieur Cristal durant
la priode de 2003 2009. Il a aussi occup les fonctions suivantes au Crdit du Maroc :
61
Note dinformation
Membre du Directoire en charge du rseau dagences au Maroc et lEtranger ;
Membre du Directoire;
Directeur Gnral Adjoint ;
Directeur de lInformation et de lOrganisation ;
Directeur des Programmes et du Contrle de Gestion.
M. Ahmed RAHHOU est ingnieur diplm de lEcole Polytechnique de Paris en 1980 et de

lEcole Nationale Suprieure des Tlcommunications de Paris en 1982
M. Lotfi SEKKAT (47 ans), Directeur Gnral Dlgu en charge des Finances, des
Ressources et Risques
N en 1964, M. Sekkat est actuellement Directeur Gnral Dlgu en charge des Finances, des
Ressources et Risques au CIH.
Antrieurement sa nomination au CIH, il a effectu un parcours professionnel riche au Crdit du
Maroc ou il a exerc diverses missions au Secrtariat Gnral de lExploitation, occup le poste
de Directeur de lInformatique et de lOrganisation et a t nomm Directeur Central de
lIndustrialisation.
M. Lotfi SEKKAT est ingnieur diplm de lEcole Nationale Suprieure dElectronique,
Informatique et Radio Communications de Bordeaux.
M. Herv FLIPO (53 ans), Directeur Gnral Dlgu en charge de la Banque de
lEntreprise
Herv FLIPO a dmarr sa carrire en 1982 chez Ernst and Young Paris dans le secteur de
laudit.
En 1985, Il a intgr le groupe bancaire CIC pour y occuper diffrentes fonctions la Direction
Internationale et notamment la responsabilit de la zone Afrique.
De 1990 1997, il a t dtach par le CIC auprs de la Banque Commerciale du Maroc en tant
que Directeur adjoint Paris puis Directeur Gnral Bruxelles.
Il est revenu dans le groupe CIC en 1997 pour prendre la Direction des activits internationales
de la Socit Bordelaise de CIC.
En 2003, il a rejoint la holding du Groupe Caisse dEpargne (devenu groupe BPCE) en charge
des banques hors France mtropolitaine en tant que Responsable des financements
internationaux Paris, puis Directeur des Financements et du Trade Tunis.
Herv FLIPO a rejoint le CIH en juin 2010.
Il est diplm de lInstitut dEtudes Politiques de Paris.
.M. Kamal AGZENAI (61 ans), Directeur Gnral Adjoint en charge du Ple Capital Humain
et Activits non bancaires
M.AGZENAI est n Tanger en 1950. Il est depuis 2009, Directeur Gnral Adjoint en charge du
Ple Capital Humain et Activits non bancaires du CIH.
Il a aussi occup plusieurs positions au CIH :
62
Note dinformation
Directeur Charg de Mission auprs du Prsident du CIH, charg de la mise en place des
produits alternatifs ;
Directeur Charg de Mission auprs du Prsident ;
Directeur du Ple Filiales, Participations et Patrimoine ;
Directeur Charg du Recouvrement, Participations et Patrimoine ;
Directeur Charg du Recouvrement Grandes Branches ;
Directeur Charg de lHtellerie ;
Directeur Dlgu charg de lExploitation puis du Recouvrement.
M. Kamal AGZENAI est diplm de lEcole Suprieure de Commerce de Marseille en 1977.

M. Rachid SAIDI (51 ans), Directeur du Ple Secrtariat Conseils et Comits
M. Rachid SAID a rejoint le CIH en 1984 o il travaille successivement lAudit Interne et au
contrle de gestion. De 1986 1988, il participe en tant que membre de la commission Produits
au projet dextension de lactivit du CIH la collecte des dpts. En 1988, il exerce en tant que
Directeur dagence. De 1999 2000, il est Responsable de lvaluation des crdits grandes
branches.
A partir de 2001, il exerce successivement les fonctions de Directeur de la Promotion
Immobilire, Charg de Mission auprs de la Prsidence (2004-2005), Directeur de lAudit
Interne et de lInspection Gnrale (2006-2007), et enfin Directeur de Ple en charge du
Secrtariat des Conseils et Comits.
M. SAIDI est titulaire dun doctorat en Sciences Economiques de Paris en 1983.
M. Mohamed Elidrissi (57 ans), Directeur Gnral Adjoint charg du Ple Affaires
Spciales
M Mohamed ELIDRISSI est n en 1954. Il est actuellement Directeur Gnral Adjoint charg du
Ple Affaires Spciales.
Aprs un passage lAdministration Publique, Monsieur EL IDRISSI a intgr le CIH en 1977 en
tant quinspecteur puis il a assum plusieurs responsabilits au sein des Directions du Crdit et
du Contrle de Gestion. En 1988, et aprs une formation linstitut bancaire, il a intgr la
commission ad hoc charge de prparer le CIH recevoir le dpt du public pour devenir
banque entire. Depuis 1991, il a t charg de la direction de la Division Procdures et Conseil
Juridique, puis de la Direction Affaires Juridiques et Contentieux. En 2006, il a t promu
Directeur du Ple Recouvrement et Support Juridique puis DGA charg du Ple Affaires
Gnrales. Depuis novembre 2009 M. El Idrissi est Responsable du Ple affaires spciales.
Paralllement, il a assum la fonction de prsident du Directoire de la socit Dounia Htels (ex
filiale CIH) et assume la Prsidence des Conseils dAdministration de quelques filiales.
M ELIDRISSI est diplm de la facult de Droit de Rabat et en Gestion de HEM (cycle suprieur).
M. Abdelhak BOUMEHRAZ (41 ans), Directeur du Ple en charge du Dveloppement au
sein de la Banque de Dtail
M. Boumehraz, n Casablanca en juin 1970, est actuellement Directeur du Ple en charge du
Dveloppement au sein de la Banque de Dtail du CIH.
63
Note dinformation
Il a dmarr sa carrire au sein du Crdit du Maroc en 1993 ou il a t charg de la

restructuration du dpartement des Titres. Par la suite il a particip la cration de Crdit du
Maroc Capital socit de bourse du Crdit du Maroc en 1995 et a t nomm comme Directeur
Gnral Adjoint.
En 1997, il a cr Crdit du Maroc Gestion la socit de gestion des OPCVM du Groupe
Crdit du Maroc puis Crdit du Maroc Fonds la socit de gestion des Fonds Commun de
Placement en 1999 et a t respectivement Prsident du Directoire de CDMG et Directeur
Gnral de CDMF.
En 2001, il a cr Crdit du Maroc Patrimoine la filiale de gestion de patrimoine du groupe
afin de capitaliser sur la relation clients sur les deux volets Bourse et Gestion dActif .
Il a rejoint le nouveau groupe Attijariwafa bank pour piloter le projet de cration de la Business
Unit Banque Prive dont il a chapeaut la Direction jusquen 2008.
Monsieur Boumehraz est titulaire dun Master en Finances et Marchs des Capitaux de lEcole
Suprieure de Gestion de Paris.
M. Samir HADJIOUI (50 ans), Directeur de Ple en charge des Particuliers et
Professionnels
Monsieur SAMIR HADJIOUI, n en 1961, est actuellement Directeur de Ple en charge des
Particuliers et Professionnels.
En 1985, il dbuta lOffice dExploitation des Ports en tant que chef de service en charge des
rseaux et de la maintenance des btiments au port de Casablanca. Suite cette exprience, il
rejoint le Crdit Immobilier et Htelier en septembre 1989.
Aprs avoir exerc diverses missions au Staff du Prsident, il a occup le poste de Directeur
Agence Entreprises spcialise dans la gestion des grands comptes en 1993, Directeur du
Rseau Nord en 1998, Directeur de la Distribution en charge des points de ventes, de la
Direction marketing, la Direction de linternational et de la Direction de la production bancaire en
2000, Directeur en charge de la Direction des Entreprises en 2002 et Directeur en charge du
rseau en 2005.
M. HADJIOUI est ingnieur de formation, laurat de lENSEEIHT Ecole Nationale Suprieure
de lElectronique, lElectrotechnique, lInformatique et de lHydraulique de Toulouse - de lInstitut
Polytechnique de Toulouse.
M. Driss BENNOUNA (45 ans), Directeur Gnral Adjoint en charge du Ple
Industrialisation
M. Driss BENNOUNA, n en 1966, est actuellement Directeur du Ple Support et Logistique, en
charge de coordonner entre les fonctions Systme dInformation, Organisation et Administration
des services la clientle.
Depuis 1986, il a occup les fonctions suivantes au CIH :
Directeur du ple support et logistique, en charge de coordonner entre les fonctions Systme
dInformation, Organisation et Administration des services la clientle ;
Directeur de la Direction des Systmes dInformation et Procdures ;
Responsable de lunit Etudes et Dveloppements Informatiques ;
Responsable du dpartement Exploitation et Production Informatique ;
64
Note dinformation
Ingnieur SI puis Responsable du domaine fonctionnel Agence .
M.BENNOUNA est Ingnieur dtat en Gnie Electrique, Option Systmes Informatiques de

lEcole Mohammadia des Ingnieurs (EMI).
M. Matthieu DABOUT (40 ans), Directeur de laudit et de lInspection Gnrale
En 1995, M. Matthieu DABOUT a dbut sa carrire entant quauditeur externe chez Mazars
Paris.
Depuis 1997, il a occup les postes suivants :
Responsable du contrle Interne chez SODECCO (BRO / Groupe CIC) Orlans ;

Auditeur Interne et puis Responsable du Contrle des risques de crdit chez BRO / Groupe
CIC;
Adjoint du Directeur de lAudit chez BPCE International & Outre Mer (Groupe BPCE) Paris.
Depuis Mai 2010, M.Matthieu Dabout, occupe le poste de Directeur de laudit et de linspection
gnrale au CIH.
M. Matthieu Dabout est diplm de lEDHEC de Lille. En 2007, il a obtenu le diplme CIA
(Chartered Internal Auditor ) de lIIA (Institute of Internal Auditors).
M. My El Hassan DIDI ALAOUI (54 ans) Directeur du Ple Ressources Humaine et de la
Formation
Monsieur DIDI ALAOUI My El Hassan a dbut se carrire en 1981 au niveau de lOffice
National Interprofessionnel des Crales et Lgumineuse (ONICL) avant dintgrer en 1984, le
Comptoir Mtallurgique Marocain (C.M.M) en tant que Responsable Informatique pour une dure
de cinq annes.
Suite cette exprience, il rejoint le Crdit du Maroc (C.D.M) en Novembre 1989, en qualit de
Responsable du dpartement de linformatique Commerciale. Aprs un bref passage au ple
administratif du Rseau au sein du mme tablissement entre 2003 et 2004, il rejoint en fvrier
2004 la direction des Ressources Humaines en tant que Directeur des Relations Sociales et
adjoint au Directeur des Ressources Humaines Groupe.
Il a intgr le CIH en dcembre 2009 en tant que Directeur des Ressources Humaines avant de
prendre la responsabilit du ple Ressources Humaines et Formations en Janvier 2011.
Monsieur DIDI ALAOUI My El Hassan est Ingnieur Analyste de linstitut National des
Statistiques et dconomie Applique (INSEA). En 1995, Il obtient son diplme de lITB.
M. MIMOUNI Morad (43 ans) Directeur du Ple Recouvrement
M.MIMOUNI a commenc son parcours professionnel en intgrant la SGMB comme adjoint au
directeur des projets et de lorganisation. 5 ans plus tard, il intgre le CIH comme Directeur de
lOrganisation et de la Qualit avant dtre nomm en 2001, Directeur de lAudit Interne et de
lInspection Gnrale au CIH.
Aprs un parcours au niveau de Lesieur-Cristal en tant que directeur des achats, de
lapprovisionnement et de la gestion du risque March Lesieur-Cristal, il rintgre le CIH en
2011 en tant que Directeur du ple recouvrement.
65
Note dinformation
Morad MIMOUNI a fait ses tudes universitaires lENSEM de Nancy, et les a continues
lEcole des Mines o il a obtenu son mastre en Gnie des Systmes Industriels. Il est aussi
titulaire dun diplme Executive MBA General Management Program lEssec Management
Education.
M.ABOUTARIK Mohamed (54 ans) Directeur du Ple Conformit
M. ABOUTARIK a intgr le CIH en 1984 et a occup plusieurs postes de responsabilit en
agence, Direction Rgionale et Direction de lExploitation. Il a galement particip plusieurs
projets structurants tels que le lancement de nouveaux produits bancaires, la restructuration de la
Direction de lExploitation, la restructuration de la fonction Recouvrement et le projet Ble II.
Depuis 1999, il a rejoint la filire Contrle de la banque o il a occup le poste de responsable de
lInspection Gnrale, puis directeur du Contrle Permanent. Il est actuellement Directeur du Ple
Conformit.
M. ABOUTARIK est diplm de lISCAE, option Finances Comptabilit, en 1981, le DES de
lInstitut Technique Bancaire en 1992 et le Diplme des Etudes Financires et Comptables du
CNAM en 2006.
M. ZOUBIR Younes (38 ans) Directeur du Ple Finances
M.ZOUBIR a entam son parcours professionnel en 1997 en tant quInspecteur au sein de la
Socit Gnrale Marocaine des Banques. En 2000, il rejoint Wafasalaf en tant quauditeur
Senior puis responsable de lAudit Interne. En 2005, il a pris la responsabilit du Dpartement
Finances et Comptabilit. En 2008 il a t nomm Directeur Financier et Administratif, membre
du comit excutif dudit Etablissement. Il a occup ce poste jusqu janvier 2011, date laquelle,
il a rejoint le CIH en tant que Directeur de Ple Finances.
M. Younes ZOUBIR a obtenu son diplme de troisime cycle en Science Economique, Option
Finances, de lUniversit Hassan II Casablanca en 1997.
66
Note dinformation
I.10 Gouvernement dentreprise
Les comits manant du Conseil dAdministration
Comits
Composition
Mission
Frquence
3 administrateurs
M. Anass HOUIR ALAMI, Directeur
Comit de nomination et de rmunration
Gnral de la Caisse de Dpt et de

Gestion ; Prsident du Comit ;
M. Franois PEROL, Prsident du
Directoire de BPCE et Vice-Prsident
du Conseil dAdministration du CIH ;
membre du Comit ;
M. Sad LAFTIT, Secrtaire Gnral
de la Caisse de Dpt et de Gestion,
membre du Comit ;
Donne un avis sur le recrutement, la

nomination, la rvocation et la rmunration
du Prsident du Conseil dAdministration et de
ses membres, des dirigeants et salaris de la
socit.
Au moins une fois par an
6 administrateurs
M.
Comit stratgique
Ahmed RAHHOU, Prsident

Directeur Gnral du CIH, Prsident
du Comit;
membre du Comit ;
M. Mohammed Amine BENHALIMA,
Directeur Gnral Adjoint de la Caisse
de Dpt et de Gestion, membre du
Comit ;
M.
Christian
MONTAGARD,
Reprsentant
permanent
BPCE
MAROC, membre du Comit
67
Propose
au Conseil d'Administration les

lments de rflexion et dorientation
concernant le positionnement de la banque,
les marchs recherchs, les mtiers exercs,
la vision stratgique et les objectifs
stratgiques ;
Statue sur les actes de gestion relatifs
loctroi de crdits, lacquisition dactifs,
linvestissement et au recouvrement.
Au moins une fois tous les

deux mois
Note dinformation
5 administrateurs
M.
Comit daudit
Christian
MONTAGARD,
Reprsentant
permanent
BPCE
MAROC, prsident du Comit.
membre du Comit ;
M. Mohammed Amine BENHALIMA,
Directeur Gnral Adjoint de la Caisse
de Dpt et de Gestion, membre du
Comit ;
M. Mustafa LAHBOUBI, Directeur du
Ple Finance de la CDG, membre du
comit.
Source : CIH
68
Charg
dassurer la surveillance et
lvaluation de la mise en uvre du dispositif
de contrle interne, de la gestion des risques
et de la conduite de lactivit de laudit ;
Veille lintgrit de linformation financire
diffuse par ltablissement en sassurant de
la pertinence et de la cohrence des normes
comptables appliqus pour ltablissement
des comptes individuels et consolids.
Au moins quatre fois par an
Note dinformation
Les comits internes

a)
Les comits de supervision
Comits
Composition
Mission
Frquence
Le Comit de Direction Gnrale constitue un

cadre dinformations, dchange et de
concertation entre les principaux responsables
de la banque, portant sur des thmes relatifs
la mise en uvre de la politique gnrale de la
banque (plans rglementaires et concurrentiels,
lancement de projets structurants, prparation
du budget annuel, choix organisationnels..).
Hebdomadaire
Le Comit de Coordination Commerciale

constitue un cadre dinformation, dchange et
de concertation portant sur les thmes relevant
des fonctions commerciales de la Banque.
Hebdomadaire
Le Prsident Directeur Gnral ;

Le Directeur Gnral Dlgu
Comit de Direction Gnrale
Comit de Coordination Commerciale
en
charge des Finances, Risques et
Ressources ;
Le Directeur Gnral Dlgu en
charge de la Banque de lEntreprise ;
Le Directeur Gnral Adjoint en
charge du Ple Capital Humain et des
activits non bancaires ;
charge du Ple Industrialisation ;
charge des Affaires Spciales ;
Le Directeur de Ple en charge de la
Banque de lImmobilier ;
Le Directeur du Ple en charge des
Particuliers et des Professionnels ;
Le Directeur du Ple Recouvrement
Le Directeur du Ple Risques ;
Le Directeur de Ple en charge du
Dveloppement ;
Le Directeur du Ple Secrtariat des
Conseils et Comits ;
Le Directeur du Ple Ressources
Humaines et Formation
Le Directeur du Ple Finances
Le Directeur de lAudit et Inspection
Gnrale
Ressources ;
69
Note dinformation

Le Directeur du Ple Particuliers et
Professionnels ;
Dveloppement ;
Le Directeur du Ple Recouvrement.
Comit Organisation et Systme dinformation
Comit de Management des Risques

Ressources ;
charge de la Banque et de
lEntreprise ;
Le Directeur du Ple Conformit ;
Les Directeurs de Ple et Directeurs
concerns par les thmes inscrits
lordre du jour
Le Prsident Directeur Gnral
Ressources ;
Le Directeur de lAudit et Inspection
Gnrale ;
Le Directeur des Engagements ;
70
Assure le suivi de la mise en uvre de la
stratgie de la banque en matire de

Systme dInformation ;
Valide les plans dactions annuels de la
banque en matire dorganisation et de
systme dinformation et en assurer le suivi ;
Dcide des arbitrages en matire de
priorisation des projets ;
Valide la politique de scurit du SI, veiller
sa mise uvre et sa maintenance ;
Valide les budgets relatifs aux projets
organisation et Systme dInformation.
En charge du suivi des risques de la banque,

notamment les risques de crdit, de march,
risques oprationnels
Mensuelle
Trimestrielle
Note dinformation
Le Directeur des Risques ;

Le Directeur du Ple Finances ;
Le Directeur du Contrle de Gestion et
ALM

Comit de Contrle Interne
charge des Finances, Risques

Ressources ;
charge de la Banque de lEntreprise
Le Directeur du Ple Conformit ;
Le Directeur de lAudit et
lInspection gnrale
en
et
en
;
de
Il dispose des attributions suivantes :

Dfinir la structure organisationnelle du
contrle interne du CIH et de ses filiales ;
Vrifier la correcte couverture du primtre
du CIH et de ses filiales par le dispositif de
contrle interne ;
Prendre connaissance des anomalies graves
en matire de dysfonctionnement du contrle
interne releves par les corps de contrle
interne et externe ;
Suivre la correcte mise en uvre des
mesures correctrices dcides pour palier
les dysfonctionnements constats ;
Examiner
avant
approbation
toute
modification de la charte dAudit du CIH ;
Examiner et approuver le manuel de contrle
interne ;
Examiner avant approbation le rapport
annuel sur le contrle interne
Trimestrielle

Comit Qualit
en
Ressources ;
Particuliers et des Professionnels ;
71
Veille au respect des normes qualits, institue

par la banque.
Trimestrielle
Note dinformation
Dveloppement ;
Le Directeur du Marketing ;
Le Directeur en Charge de la Direction
Qualit et Relations Clients

Comit Gnral
en
Ressources ;
Les Directeurs de Ples et Directeurs;
Les Directeurs rgionaux
Source : CIH
72
Le Comit Gnral
constitue un cadre
dinformations, dchange et de communication
qui associe lensemble des Directeurs de la
banque (sige et rgions). Il a pour mission de
traiter des thmes relatifs la mise en uvre
de la stratgie de la banque et son
dploiement oprationnel, en vue den assurer
le relais auprs du personnel de la banque.
Trimestrielle (aprs les arrts

trimestriels des comptes)
Note dinformation
b)
Comits
Les comits de gestion oprationnelle

Composition
Mission
Frquence

Comit des Engagements
Comit de Recouvrement
en
Ressources
Charge des Affaires Spciales
Le Conseiller auprs du D.G.D en
charge des Finances Risques et
Ressources
Banque de lImmobilier, par intrim
Particuliers et des Professionnels
Le Directeur du Ple Risques
Le Directeur des Engagements
Le Directeur des Risques
Le Directeur de la Promotion
Immobilire
Le Directeur du Support Juridique
Les chargs daffaires en charge de
dossiers lordre du jour du Comit
Ressources
Le Conseiller auprs du D.G.D en
charge des Finances Risques et
Ressources
Charge des Affaires Spciales
73
Statue sur les demandes de nouveaux crdits,

les renouvellements de lignes dengagement
existantes et le ramnagement des conditions
de prts.
Statue sur les propositions de plans

dapurement, de rglements transactionnels, de
restructurations,
dassainissements
des
crances en recouvrement amiable ou judiciaire
et sur tout autre montage de sortie relatif ces
crances (acquisition de gages, Dations en
Paiement, etc.), et ce pour tout dossier dont le
risque net est infrieur ou gal 20 millions de
Dirhams.
Les dossiers dpassant cette limite sont soumis
au Comit Stratgique.
Hebdomadaire
Hebdomadaire
Note dinformation
Comit Administratif
Comit Commercial
Le Directeur de Ple Recouvrement

Le Directeur du Recouvrement
Le Directeur du Contentieux
Le Directeur Rattach au DGA Affaires
Spciales
Ressources
activits non bancaires
Dveloppement
Le
Directeur
des
Ressources
Humaines
Ressources
Dveloppement
Le Directeur du Contrle de Gestion
Le Directeur du Marketing
Le Directeur en charge de la Direction
Le Directeur Support Rseaux
Le Chef de Division Suivi des
engagements (Banque de Dtail)
74
En charge de la dfinition, de la mise en place

et de lvaluation de la politique gnrale de
linstitution tant en matire de ressources
humaines et de gestion du patrimoine, quen
matire de moyens gnraux ncessaires au
dveloppement de linstitution aussi bien sur les
plans quantitatif que qualitatif.
Hebdomadaire
charge de valider les plans dactions

commerciaux de la Banque de Dtail et de
veiller leur adaptation en fonction de
lvolution des orientations stratgiques et
de lenvironnement concurrentiel
Assure
le
suivi
des
ralisations
commerciales
Hebdomadaire
En
Note dinformation
Les
Comit Produits
Comit de Trsorerie
Directeurs
Rgionaux
(Mensuellement)
charge des Finances,
Risques et
Ressources
charge du Ple Industrialisation
Banque de lImmobilier
Dveloppement
Le Directeur du Ple Conformit
ALM
Le Directeur du Marketing
Le Directeur en charge de la Direction
Le Directeur de la Conformit
Rglementaire
Ressources
Le Directeur de Ple en charge des
ALM
Le Responsable des
Activits de
march
75
statue sur :
Les nouveaux produits et services mettre
en place dans le cadre du dveloppement

des activits de la banque ;
Ladaptation des produits et services
existants ;
La politique tarifaire lie aux produits et
services commercialiss par la banque.
En charge du suivi de la gestion de la

trsorerie de la banque
Trimestrielle
Hebdomadaire
Note dinformation
Le
Comit ALM
Directeur Gnral Dlgu en

charge des Finances,
Risques et
Ressources
Le Directeur de lAudit Interne et
Inspection Gnrale
ALM
Le Responsable de la fonction ALM
Le Responsable des
Activits de
March
En charge de llaboration et de la mise en
uvre de la politique de gestion ActifPassif, en

fonction
des
orientations
stratgiques et des dispositions lgales et
rglementaires ;
Alimente le Comit de Management des
risques en reporting relatifs aux risques de
taux, liquidit, change
Trimestrielle
Le
Comit de pilotage des risques de crdit
Comite des risques oprationnels

Ressources
Charge de la Banque de lEntreprise
charge du Ple Affaires Gnrales
Le
en
et
en

Ressources
Le Directeur Gnral Adjoint
charge du Ple Affaires Spciales
Le Directeur Gnral en charge
Ple Industrialisation
76
du
Il valide les principaux indicateurs de mesure

des risques de crdit qui lui sont proposs par
la Direction des Risques.
En charge du suivi oprationnel des risques de

la banque.
Deux fois par trimestre
Deux fois par trimestre
Note dinformation
Directeur Gnral Dlgu en charge
des Finances, Risques et Ressources

activits non bancaires
charge du Ple Industrialisation
charge des Affaires Spciales
Banque de lImmobilier
Particuliers et des Professionnel
Dveloppement
Le Directeur de lAudit et de
lInspection Gnrale
Le Directeur de la Conformit
Rglementaire
Le Directeur du Contrle Permanent
Ressources
Particuliers et des professionnels
Le Directeur de la Comptabilit et
Fiscalit
Le
Comit Conformit
Comit de Suivi des risques sensibles
Comit de suivi des Affaires Spciales

77
en
En charge de llaboration de la politique

Conformit de la banque et du suivi du risque
de non-conformit conformment aux normes
lgales, rglementaires et professionnelles.
Il examine la situation des clients (ou groupe de

clients), non contentieux repris dans la watchlist et qui prsentent des critres de
dgradation de la qualit des risques.
Le Comit des Affaires Spciales examine

lvolution du recouvrement des clients
Trimestrielle
Trimestrielle
Mensuelle
Note dinformation
Comit de suivi du contentieux

Ressources ;
Le Directeur rattach au Ple
Recouvrement et Affaires Spciales
Ressources
Le
Comit
de
suivi
dassainissement
des
oprations

Ressources
Les Directeurs Gnraux adjoints
Le
Directeur
en
charge
de
lAdministration des Services la
Clientle
Les Directeurs de Ple et Directeurs
en charge des sujets traiter
Comit de provisionnement

Ressources
Le Directeur Gnral Adjoint
Le Directeur de la Comptabilit
78
contentieux historiques de la banque, identifis

selon une liste limitative et grs par la
Direction des Affaires Spciales et toute autre
affaire que le Comit du recouvrement aura
dcid de lui confier.
Le Comit de Suivi du Contentieux examine

individuellement ltat davancement du
Recouvrement de toutes les crances
contentieuses dun client (ou dun groupe de
client)
Trimestrielle
en charge du suivi du plan dassainissement du

passif de certaines activits, notamment dans
les domaines suivants :
Assainissement des garanties ;
Assainissement des suspens avec le
Ministre
des
Finances :
Ristournes,
avances de lEtat ;
Assainissements
divers
(comptes
en
sommeil, reliquats de crance, etc.).
Mensuelle
en
et
en
en
et
Le Comit de Provisionnement est charg

dexaminer les dotations aux provisions du
trimestre et de lexercice.
Trimestrielle
Note dinformation
Fiscalit
Le Directeur de lAudit Interne et
Inspection Gnrale
Source : CIH
79
Note dinformation
c)
Les comits par ples mtiers
Comits
Composition
Le Directeur du Ple Particuliers et
Professionnels
Comit de Crdit Banque de dtail

Le Chef de la Division Suivi des
Engagements
Professionnels)
(Particuliers
et
Comit de Crdit Banque de lImmobilier

Le Directeur des engagements
Le
directeur de la promotion
Immobilire
Le Responsable de Suivi des
Engagements (Banque de lImmobilier)
Les chargs daffaires concerns
Le
Comit de Crdit Banque de lEntreprise
Comit Central de Recouvrement

Les
responsables
des
Centres
dAffaires entreprise concerns.

80
Mission
Frquence

existantes, les modifications de conditions de
prts, dadhsions, de cessions avec suite de
prt ; et ce dans le cadre des limites de
comptence fixes par le systme de
dlgation de la banque
Hebdomadaire

prts concernant la clientle des promoteurs
immobiliers et ce, dans le cadre des limites de
comptence fixes par le systme de
dlgation de la banque.
Hebdomadaire

prts concernant la clientle des entreprises et
ce, dans le cadre des limites de comptence
fixes par le Prsident Directeur Gnral.
Hebdomadaire
Statue
dans le cadre des limites de

comptences fixes par le Prsident
Directeur Gnral sur les propositions de
plans
dapurements,
de
rglements
transactionnels, de restructurations des
crances et sur tout autre montage de sortie
Hebdomadaire
Note dinformation
relatif aux crances en

recouvrement
amiable ou judiciaire.
Statue sur les demandes de transfert des
dossiers relatifs aux crdits aux particuliers
du recouvrement amiable au recouvrement
judiciaire et vice versa.
Le
Comit des Prts au Personnel
Directeur
des
Ressources
Humaines
Le responsable de lagence Libad
Source : CIH
81
Statue, dans le cadre des limites de

comptence fixes par le Prsident Directeur
Gnral et conformment aux rgles et normes
en vigueur, en matire de prts accords au
personnel en activit.
Hebdomadaire
Note dinformation
d)
Comits
Comit Rgional
Les comits rgionaux

Composition
Mission
Le Directeur Rgional
Les Directeurs des agences de la
Assurer
rgion
Le responsable risque rgional
Les responsables et cadres de la
Direction rgionale
Les
Responsables
Comit de Coordination Rgionale
Comit Rgional de Crdit
des Centres
daffaires rgionaux
Les
Responsables des Risques
rgionaux
Les Responsables et Cadres de la
Direction rgionale.
Le Responsable Rgional des Risques
(Ple Particuliers et professionnels)

Source : CIH
82
Frquence
le
suivi
des
ralisations
commerciales rgionales
Traiter toute question dordre administratif ou
logistique, relatives la rgion
Surveiller lvolution des crances relatives
aux dossiers de crdits de la rgion
Mensuelle
Dvelopper la synergie et la complmentarit

rgionale
entre
les
diffrents
mtiers
commerciaux de la banque (Banque du
Dtail/Banque de lImmobilier/Banque de
lEntreprise).
Hebdomadaire
Traitement des crdits relevant

comptence du Directeur Rgional.
Quotidienne
de
la
Note dinformation
e)
Comits
Les comits rglementaires (Code du travail)

Composition
Mission
Frquence
Directeur Gnral Adjoint en

charge du Capital Humain et des
Activits non bancaires
Le
Directeur
des
Ressources
Humaines
Les reprsentants des salaris
Conformment au code du travail Marocain, le

Comit dentreprise est une instance de
consultation entre lemployeur et les salaris de
la banque sur les sujets ayant trait la vie et
au dveloppement de lentreprise
Trimestrielle et
que ncessaire
chaque fois
Le
Le Comit dHygine et de Scurit est une

instance de concertation et dchange entre le
management de la banque et les reprsentants
du personnel sur les sujets relatifs aux
conditions dhygine et de scurit dans les
lieux de travail des salaris de la banque.
Trimestrielle et
que ncessaire
chaque fois
Le
Comit dEntreprise
Comit dHygine et Scurit
Directeur Gnral Adjoint en

charge des Ressources Humaines
Le
Directeur
des
Ressources
Humaines
Le Directeur des Moyens Gnraux
Le mdecin du travail
Les reprsentants des salaris
Source : CI
83
Note dinformation
Rmunrations et prts aux organes de gouvernance

a) Rmunrations
dadministration
attribues
aux
membres
des
organes
Aucune rmunration na t attribue aux membres du Conseil dAdministration pour lexercice

2010.
b) Rmunration attribue aux dirigeants

La rmunration annuelle brute attribue aux principaux dirigeants du CIH au titre de lexercice
2010 slve 13 888 KDH.
c) Prts accords aux membres de direction

Le montant des prts accords aux membres de direction pour lexercice 2010 est de 10 747 KDH.
d) Prts accords aux membres du Conseil dAdministration

Le montant des prts accords aux membres du Conseil dAdministration pour lexercice 2010 est
de 4 500 KDH.
e) Intressement et participation du personnel

A la date dtablissement de la prsente note dinformation, ni le personnel du CIH ni les membres
de son organe de direction ne bnficient dun plan de stock-options ou dintressement au capital.
84
Note dinformation
II. Activit du CIH

II.1 Historique et principaux faits marquants
Le CIH est un acteur du secteur bancaire marocain qui opre depuis plus dun sicle. Les
principales dates ayant marqu son histoire, sont prsentes ci-aprs :
1920
Cration du CIH sous la dnomination de " Caisse des Prts Immobiliers du Maroc " -CPIM
1967
Avec l'extension de l'activit au secteur Htelier la CPIM devient le " Crdit Immobilier et Htelier
"- CIH ;
Introduction en bourse du CIH
1986
Autorisation de recevoir les dpts du public et de pratiquer les oprations de banques
1987
Dcentralisation de la saisie des oprations financire- automatisation au niveau des agences
1988
Ouverture des guichets aux oprations bancaires
1989
Le CIH figure sur la liste des socits privatisables avec la BNDE, la BMCE et la BCP dans le
secteur bancaire
1993
Promulgation de la nouvelle loi bancaire
2002
Le CIH et Maghreb Titrisation ont ralis la premire opration de titrisation au Maroc en crant le
FPCT CREDOLOG I pour un montant de 50 000 000 Dh
2003
Le CIH et Maghreb Titrisation ont initi une deuxime opration de titrisation en crant le FPCT
CREDILOG II pour un montant de 1 000 000 000 Dh ;
Assainissement des comptes suite la dotation de 2,7 milliards de DH alloue la couverture du
portefeuille des crances en souffrance ;
Adoption du plan de reprofilage de lendettement via une reconversion de la dette onreuse
visant la rduction substantielle du cot des ressources
2004
Recentrage du CIH sur son mtier de base : le financement de l'immobilier
2005
Assainissement des crances dtenues sur les organismes publics et le dnouement de la garantie
de ltat sur les crances htelires
2006
Le Groupe Caisses d'pargne rejoint le tour de table de Massira Capital Management, principal
actionnaire au CIH, holding dtenu hauteur de 65% par la Caisse de Dpt et de Gestion et 35%
par le Groupe des Caisses dEpargne
2007
Transformation juridique du CIH en Socit Anonyme Directoire et Conseil de Surveillance
2008
Titrisation dun portefeuille des crances du CIH et constitution du Fonds CREDILOG III pour un
montant de 1 500 000 000 Dh en vue de la diversification des moyens de financement du CIH et
lamlioration des ratios prudentiels rglementaires
2009
2010
2011
La transformation juridique du CIH en Socit Anonyme Conseil dAdministration, au lieu et

place de la SA Directoire et Conseil de Surveillance, partir du 28 mai 2009 ;
Le choix du mode dexercice de la Direction Gnrale : le Conseil dAdministration du 07/10/2010
a dcid que la Direction Gnrale est dornavant exerce par un Prsident Directeur Gnral.
Adoption du nouvel organigramme ;
Dsengagement du CIH de ses 7 units htelires au profit de la CDG en contrepartie de
lengagement dacquisition auprs de cette dernire de ses participations dans Maroc Leasing et
SOFAC ;
Emission de certificats de dpts pour 2 Gdh ;
Cration de CIH Courtage dans le but de doter la banque dun cabinet captif dassurance
conformment aux nouvelles dispositions rglementaires en la matire qui nautorisent plus les
banques vendre de manire directe les Produits dommages.
Prise de participation dans Maroc Leasing hauteur de 34,0% soit un prix dacquisition de
519 MDH ;
Extension du plafond du programme de certificats de dpts 5 Gdh ;
Signature dun protocole daccord entre le CIH et la SONADAC portant sur lassainissement et le
dnouement des prts accords ;
Ouverture dun bureau de reprsentation en France;
Au 31/12/2011, MCM dtient 70,88% du capital du CIH ;
Acquisition par la CDG de la participation dtenue par le Groupe BPCE dans le capital du CIH
travers MCM (23,8%) portant ainsi sa participation dans le CIH 67,9% au 31/12/2011.
85
Note dinformation
II.2 Appartenance du CIH Massira Capital Management
Prsentation de Massira Capital Management
La Socit MCM est une holding dont le sige social se situe Place Moulay El Hassan, immeuble
CDG, Rabat, ayant pour seule vocation de porter la participation de la Caisse de Dpt et de
Gestion (CDG) dans le capital du Crdit Immobilier et Htelier (CIH).
La Holding ne possdant aucun effectif, la gestion courante administrative et juridique et le suivi de
lactivit de MCM sont assurs par la CDG conformment au contrat dassistance administrative et
technique conclu entre la CDG et MCM en date du 20 mars 2006.
La tenue de la comptabilit et de la fiscalit de la socit MCM sont assures par un cabinet
externe.
a) Prsentation de la socit Massira Capital Management:

La socit MCM a pour objet, conformment la rglementation en vigueur :
La prise de participation, directe ou indirecte dans toutes socits ou entreprises cres ou

crer par tout moyen notamment par voie dapport, de souscription dactions, de fusion de
socit en participation, de groupement, dalliance ou de commandite;
Lacquisition de toutes valeurs mobilires cotes ou non cotes ;
La gestion de portefeuille de valeurs mobilires ou de titres mis par des personnes morales,
publiques ou prives ;
Et plus gnralement, toutes oprations financires, commerciales, mobilires pouvant se

rattacher lun des quelconques objets prcits ou tous autres objets similaires ou connexes.
Le portefeuille de participations de la socit Massira Capital Management est compos ce jour,

dune seule ligne, en loccurrence, de 67,9% du capital social du Crdit Immobilier et Htelier.
b)
25 janvier 2006
Historique de la socit
Signature du protocole daccord entre la CDG et le GCE prvoyant lentre de GCE
dans le capital du CIH

Utilisation de la socit Massira Capital Management (MCM), comme vhicule
20 mars 2006
dinvestissement de la CDG et de son partenaire dans le capital du CIH ;

Prise de participation de MCM dans le CIH hauteur de 67% travers le rachat de la
participation de CDG et de Bank Al Maghrib dans le capital du CIH

27 juin 2006
6 juillet 2006
Augmentation du capital de MCM de 3.000.000 DH 3.161.277.300 DH
20 mars 2007
15 avril 2008
2009
2011
Signature du pacte dactionnaire entre la CDG et le Groupe Caisse dEpargne (GCE) et

entre de GCE (actuellement BPCE) dans le capital de MCM hauteur de 35%
Augmentation du capital de MCM de 3.161.277.300 DH 3.193.000.000 DH, par
mission au pair de 317 227 actions nouvelles de 100 dirhams de valeur nominale
chacune
Changement de la date darrt de lexercice social de MCM : les comptes de la socit
sont dsormais arrts le 30 juin de chaque anne au lieu du 31 dcembre
Nomination de M. Anas Houir Alami en tant que Prsident Directeur Gnral de MCM
Conversion par MCM de lintgralit du dividende CIH en actions (263 MDH)
Cession de BPCE Maroc de sa participation dans MCM (35%) la CDG qui porte sa
participation 100%.
Source : CDG
86
Note dinformation
c)
Evolution de lactionnariat de Massira Capital Management
Au 31/12/2008
Actionnaires
Au 31/12/2009
Au 31/12/2010
Au 31/12 2011
Nb
% du
Nb
% du
Nb
% du
Nb
% du
d'actions
Capital
d'actions
Capital
d'actions
Capital
d'actions
Capital
CDG
20 754 507
65%
22 331 851
65%
22 331 851
65%
34 356 680
100%
BPCE Maroc
11 454 493
35%
12 024 829
35%
12 024 829
35%
Total
31 930 000
100%
34 356 680
100%
34 356 680
100%
34 356 680
100%
Source : CDG
d)
Massira Capital Management en chiffres
En KDH
30/06/2009
30/06/2010
30/06/2011
Total bilan
3 463 344
3 548 776
3.554.977
Nant
Nant
Nant
Produits financiers
264 152
93 873
93.940
Rsultat net
259 715
85 604
89.058
CA
Source : CDG
Les Produits financiers de MCM correspondent essentiellement aux dividendes distribus par le
CIH au profit de ses actionnaires.
e) Flux financiers entre le CIH et MCM

Les seuls flux financiers entre MCM et le CIH sont les dividendes distribus au titre des exercices
2007, 2008 et 2009.
Prsentation du Groupe CDG
La CDG est une institution financire cre sous la forme dun tablissement public par le Dahir du
10 fvrier 1959 et dot de la personnalit civile et de lautonomie financire.
La CDG a pour vocation dune part de conserver, scuriser et convertir lpargne institutionnelle en
encours long terme et, dautre part, concourir la dynamisation, lanimation et au
dveloppement des marchs financiers. La CDG a ainsi pour rle central de recevoir, conserver et
grer des ressources dpargne qui, de par leur nature ou leur origine, requirent une protection
spciale.
Le lgislateur fait obligation certains dposants institutionnels, principalement la Caisse Nationale
de Scurit Sociale (CNSS) et la Caisse dEpargne Nationale (CEN), de confier la CDG
lexcdent de leurs ressources afin de les investir de faon sre et rentable. Outre les dpts
rglements de la CNSS, de la CEN et des professions dauxiliaires de justice, notamment les
secrtaires greffiers et les notaires, la CDG reoit aussi des dpts libres principalement
dentreprises ou institutions publiques ou prives comme ses filiales, des compagnies dassurance,
des caisses mutualistes, des barreaux, etc.
Le schma ci-dessous dmontre le rle structurant de la CDG en matire de mobilisation et
demploi de lpargne :
87
Note dinformation
Source : CDG
La CDG assure, en outre, la gestion administrative et financire de la Caisse Nationale de

Retraites et dAssurances (CNRA), et, par son biais, du Rgime Collectif dAllocation de Retraite
(RCAR)7. Il est noter que la CNRA est un tablissement public qui assure une activit
traditionnelle de gestion des rentes daccidents de travail et des maladies professionnelles et une
activit plus concurrentielle de vente de produits dassurance cibls.
Afin de mieux sparer les activits oprationnelles, des activits de marchs et des
investissements financiers et clairement distinguer entre son rle d'oprateur de son rle
d'investisseur, la CDG sest dote dune organisation qui permet de dissocier, au sein des activits
oprationnelles, les activits concurrentielles des interventions de "missions d'intrt gnral" tout
en amliorant la lisibilit du bilan des actions de la CDG et son systme de gouvernance.
Cette nouvelle organisation sest par ailleurs traduite par un dcoupage des activits
dinvestissement selon une logique dallocation de fonds, de rentabilit et de risque. Celle-ci
sarticule autour de quatre grands domaines dactivit:
Dpt et Consignations : La CDG assure la collecte, la gestion et centralisation des fonds

rglements. Les fonds rglements sont des fonds dont lobligation de dpt de comptes de
rserves techniques la Caisse de Dpt et de Gestion est dfinie dans larticle 14 du dahir de
1959 instituant la CDG. Seuls les fonds des Barreaux sont grs sous un rgime de relation
conventionnelle. La CDG assure galement la gestion des consignations administratives et
judiciaires ainsi que les cautionnements assurs par la Direction des Consignations. Ce service
consiste en la rception des droits de personnes physiques ou morales en vue de prserver
puis de restituer ces droits leurs ayants droits dment reconnus et identifis ;
Prvoyance et retraite : La prvoyance reprsente un secteur dans lequel la CDG ne cesse

de dvelopper ses activits, notamment travers la gestion de la Caisse nationale de retraites
et dassurances (CNRA) et par son biais le Rgime collectif dallocation de retraite (RCAR),
institutions qu'elle gre directement ;
Banque, finance et assurances : Ce groupe de mtiers peut lui-mme tre scind en quatre
segments :
Le RCAR est une institution de prvoyance sociale constitue dun rgime gnral et dun rgime complmentaire de retraite
destins aux fonctionnaires non titulaires de lEtat et des collectivits locales et au personnel des entreprises publiques soumises
au contrle financier de lEtat.
88
Note dinformation
Banque : qui regroupe la banque daffaires CDG Capital cre en mars 2006 et qui
elle-mme regroupe les mtiers suivants: activits de march, corporate finance,
gestion dactifs, titres et services bancaires, gestion de fonds capital risque,
touristique et le Crdit Immobilier et Htelier (CIH) ;
Socits de financement : regroupe les filiales suivantes : la Caisse Marocaine
des Marchs (CMM), SOFAC;
Assurance et Rassurance : regroupe les filiales suivantes : Atlanta et la SCR ;
Fonds et Socits dinvestissement : sarticulent dune part autour de lactivit de
gestion et de prise de participation minoritaires et stratgiques, loges dans FiparHolding et, dautre part, autour de la gestion de fonds spcialiss, savoir Madaef
qui porte les actifs et les socits htelires (dont SIM qui dtient les actifs du Club
Med au Maroc), la Foncire Chellah et le fonds ddi au micro crdit Jaida.
Dveloppement territorial et durable: Cette ligne regroupe les mtiers oprationnels non
financiers, savoir : la promotion immobilire, lamnagement de zones (touristiques, urbaines et
industrielles), les services limmobilier, le tourisme, les infrastructures, les services aux
collectivits locales, ainsi que les mtiers dappui aux entreprises et le dveloppement durable.
Ces mtiers ont tous t logs au sein de CDG Dveloppement, holding cr en 2004 dtenant
18 Filiales (Med Z, CGI, NOVEC, AUDA, CG PARK.).
Ainsi, de par son statut et ses missions, la CDG simpose de fait comme le principal investisseur
institutionnel du Royaume, jouant un rle de premier plan dans divers secteurs stratgiques de
lconomie nationale aussi bien par des investissements directs qu travers ses filiales et
organismes grs.
Au 31 dcembre 2011, lorganisation du groupe CDG se prsente comme suit :
Source : CDG
89
Note dinformation
Indicateurs financiers de la CDG

En MDH
2008
2009
2010
Produit net bancaire
7 470
4 362
5 298
Rsultat net part du groupe
1 653
733
1 933
Total bilan
131 578
132 650
146 595
Fonds propres part du groupe
15 780
14 873
19 729
Source : CDG-Comptes consolids
Principaux flux entre le CIH et la CDG

Convention 1 : Cession dactions, de parts sociales, de crances et dactif htelier :
La convention conclue en date du 16 dcembre 2010 entre le CIH et la CDG porte sur la cession
par le CIH la CDG ou toute entit contrle par celle-ci dune part, de lactif htelier
Omeyades , et dautres part, des actions, parts sociales et crances se rapportant aux socits:
Le Lido, Paradise, Wafahotel, Socit Htelire du Tichka, Sitzag et Iter.
Le montant de la transaction est de 705 MDH, totalement encaisss fin 2010.
Convention 2 : Augmentation de capital de Mahd Salam (filiale 100% du CIH) rserve la CDG
Une augmentation de capital de la socit Mahd Salam a t ralise en 2010 pour un montant de
361 MDH. Elle a t effectue par compensation avec des dettes de la socit Mahd Salam
auprs de la CDG.
90
Note dinformation
II.3 Structure des participations du CIH

Le tableau prsent ci-dessous dtaille la structure des participations du CIH au 31 dcembre
2011 :
Actions
dtenues %
Valeur de souscription
(en KDH)
Part dans le portefeuille
180 045
18,64%
Le Tivoli
47,86%
40 000
4,14%
New Salam
65,12%
140 000
14,49%
Sud Luxe
15,0%
45
0,00%
761 935
78,87%
< 1%
1 030
0,11%
SOFAC
46,21%
229 132
23,72%
Maroc Leasing
34,01%
519 341
53,76%
7,0%
7 000
0,72%
100,0%
1 000
0,10%
1,0%
500
0,05%
750
0,08%
Secteur
Socits Htelires
Activits Financires
Banque Populaire Maroco-Guineenne
Centre Montique Interbancaire

CIH Courtage
Dar Ad-Damane
Fonds de Garantie (dar ad-damane)
Interbank
6,0%
690
0,07%
Maghreb Titrisation
24,33%
1 217
0,13%
Maroclear
1,38%
275
0,03%
Socit de bourse MSIN
10,0%
1 000
0,10%
8 761
0,91%
10,0%
2 000
0,21%
Immobilier
Idmaj
Les htels Mahd Salam
< 1%
200
0,02%
LImmobilire Interbancaire
6,67%
1 267
0,13%
SCI Nathalie
100,0%
5 194
0,54%
Rhosn Ennakhil
100,0%
100
0,01%
10 935
1,13%
Palm Bay
85,0%
10 000
1,04%
Sidetsa
15,0%
915
0,09%
Sidi IFNI
20,0%
20
0,00%
4 422
0,46%
Amnagement touristique
Autres
IMEG C/C
14,29%
300
0,03%
Sed Fes
5,0%
375
0,04%
Sicopar
10,03%
3 737
0,39%
Smit
<1%
10
0,00%
SCI Nathalie dotations diverses
111
0,01%
Total
966 098
100,00%
Source : CIH
Au 31 dcembre 2011, le portefeuille des participations du Crdit Immobilier et Htelier est

constitu de 27 entits pour un montant brut de 966 MDH contre 222 MDH en 2010 et 606 MDH en
2009.
Les variations du portefeuille des participations intervenues en 2011 consistent essentiellement en
la prise de participation dans Maroc Leasing et SOFAC, portant ainsi la part des activits
financires dans le portefeuille CIH plus de 78%.
91
Note dinformation
Les participations dtenues par le CIH dans les socits htelires sont au nombre de 3 avec un
montant de 180 MDH reprsentent 18,6% du portefeuille global. Ces participations ont t inities
dans le cadre de la ralisation de lobjectif ayant prvalu lors de lacquisition de ces socits
savoir loptimisation des montants recouvrer dans le cadre du dnouement de prts hteliers non
rembourss.
Filiales du CIH
CIH courtage:
Le CIH a cr le 15 juillet 2010, CIH Courtage prsente comme suit :
Dnomination sociale
Nature juridique
Associ unique
Capital social
Sige social
Objet
Produits dexploitation 2010
Rsultat net 2010
Actionnariat
CIH Courtage
SARL Associ Unique
Crdit Immobilier et Htelier SA
1 000 000 Dhs
Rsidence Hicham, Angle Boulevard Abdelmoumen et
me
rue Abou Marouane, 3
tage, appartement N 7,
Casablanca
le Courtage en assurances : lexercice de la profession
de Courtier dassurances dans les branches autorises
et aux activits qui sont rputes lies la profession
dIntermdiaire dassurance par la rglementation
rgissant cette profession.
8 MDH
5 MDH
100% CIH
Source : CIH
Afin de se placer dans le secteur du courtage en assurance, CIH cre en Juillet 2010 CIH
Courtage. Par consquent le CIH se dote ainsi, linstar des autres banques Marocaines, dun
cabinet captif dassurances conformment aux nouvelles rglementations en la matire qui ne
permettent pas aux banques vendre de manire directe les Produits dommages.
La cration de cette nouvelle entit ainsi que llargissement de la gamme de produits mise par
CIH va permettre au Groupe de satisfaire les besoins pressants exprims tant par les particuliers,
les professionnels ou bien encore les promoteurs immobiliers.
92
Note dinformation
II.4 Le secteur bancaire
Prsentation gnrale
Le secteur bancaire joue un rle clef dans lconomie marocaine. A travers ses deux principales
activits, collecte de lpargne et allocation des crdits, il est le moteur du dveloppement de
lconomie.
Les tablissements financiers sont placs sous le contrle et la supervision de Bank Al Maghrib et
du Ministre des Finances. Ces deux institutions agissent sous la recommandation du Conseil National
de la Monnaie et de lpargne et du Conseil des tablissements de Crdit.
Le champ de contrle de Bank Al-Maghrib9 couvre 84 tablissements rpartis entre 19 banques,
36 socits de financement, 6 banques offshore, 12 associations de micro-crdit, 9 socits
intermdiaires en matire de transfert de fonds, la Caisse Centrale de Garantie et la Caisse de
Dpt et de Gestion.
a)
Evolution du cadre rglementaire
Le systme bancaire Marocain a connu de profondes mutations au cours des annes 90. Une
srie de mesures ont en effet t mises en place ds 1991, consistant notamment en la leve, par
les autorits montaires, de lencadrement du crdit.
Ces rformes ont impliqu une modernisation du cadre juridique rgissant le systme bancaire.
La loi bancaire a ainsi t promulgue par le Dahir du 6 juillet 1993 permettant la libralisation de
lactivit bancaire et la dynamisation des marchs des capitaux.
La nouvelle loi vise llargissement des pouvoirs de Bank Al Maghrib, lui confrant plus
dindpendance, renforant sa rglementation et appuyant son rle de supervision et de contrle.
Bank Al Maghrib est habilit dornavant octroyer ou retirer les agrments ou encore
sopposer la nomination de personnes ne remplissant pas les conditions requises au sein des
instances dadministration ou de direction des tablissements de crdit.
Dans le cadre de la nouvelle loi bancaire, promulgue par le Dahir n 1-05-178 du 15 moharrem
1427 (14 fvrier 2006) portant promulgation de la loi n 34-03 relative aux tablissements de crdit
et organismes assimils, cest le gouverneur de BAM qui fixe les proportions respecter au
niveau des ratios prudentiels. Toutefois, certaines circulaires dapplication de cette loi ne sont pas
encore disponibles, ce qui revient dire que les textes applicables en matire de rgles prudentielles
sont toujours les arrts du ministre des finances et les circulaires de BAM en vigueur avant la
promulgation de la loi 34-03 par le Dahir 1-05-178.
Ces rgles prudentielles permettent de mieux grer les risques lis une insuffisance des
ressources liquides des banques et tablissements de crdit, une insolvabilit et la
concentration des crdits sur un seul bnficiaire ou mme groupe de bnficiaires.
Aprs lentre en vigueur du nouvel Accord sur les fonds propres (Ble II) dans son approche
standard, au cours de 2007, Bank Al Maghrib a dict plusieurs textes rgissant notamment le
contrle interne, la gouvernance, la conformit, le plan de continuit dactivit et les dispositifs de
gestion des risques, de concentration, de taux dintrt et de liquidit. Ces textes visent aligner
les pratiques bancaires sur les standards internationaux et renforcer la capacit des institutions
de crdit grer les risques.
Source : Rapport annuel sur le contrle, lactivit et les rsultats des tablissements de crdit de Bank Al Maghrib pour 2010.
93
Note dinformation
Afin de doter le secteur bancaire dun cadre de comptabilit et dinformation financire

conforme aux standards internationaux, Bank Al-Maghrib, en concertation avec la profession
bancaire et comptable, a procd la rvision des dispositions du Plan Comptable des
Etablissements de Crdit pour les mettre en conformit avec les normes IFRS (International
Financial Reporting Standards). Le passage aux normes comptables IFRS est obligatoire pour les
banques compter de 2008.
b) Principales volutions rglementaires
Adoption de la rglementation relative la commercialisation des produits alternatifs :
La circulaire n 33/G/2007 de Bank Al Maghrib sur la commercialisation des produits

alternatifs fixe les conditions gnrales selon lesquelles les tablissements de crdit
peuvent prsenter au public les produits dits islamiques.
Renforcement du dispositif rglementaire rgissant le contrle interne et la gestion des risques

bancaires :
La circulaire du gouverneur de Bank Al-Maghrib n 40/G/2007 relative au contrle interne

des tablissements de crdit Parmi ses principaux apports figure llargissement du champ
de contrle interne aux nouvelles normes de gouvernance et de conformit linstar de la
rglementation internationale ;
La directive n44/G/07 de Bank Al-Maghrib relative la publication par les tablissements
de crdit des informations financires portant sur les Fonds Propres et sur les Risques ;
La directive n45/G/07 de Bank Al Maghrib relative au processus dvaluation de
ladquation des Fonds Propres Internes;
La directive n46/G/07 de Bank Al Maghrib relative au dispositif de gestion des risques sur
produits drivs instaurant un dispositif devant permettre lidentification, la mesure, la
gestion, le suivi et le contrle du risque sur les produits drivs ;
La directive n47/G/07 de Bank Al Maghrib relative au plan de continuit de lactivit au
sein des tablissements de crdit . Le PCA est un plan daction crit qui expose les
procdures et dtermine les processus et les systmes ncessaires pour poursuivre ou
rtablir les oprations dune organisation en cas de perturbation oprationnelle. (Pilier 2 de
Ble II) ;
La directive n48/G/07 de Bank Al Maghrib relative au dispositif de gestion du risque de
concentration du crdit . Parmi les principales dispositions figurent la matrise et
lattnuation du risque de concentration du crdit (examen rgulier de lenvironnement, suivi
des performances conomiques, revue rgulire des techniques dattnuation du risque,
revue des limites, allocation des Fonds Propres additionnels).
Adoption de la rglementation contre le blanchiment des capitaux et le financement du

terrorisme :
Adoption de la loi n 43-05 relative la lutte contre le blanchiment des capitaux . Cette loi
fixe les dispositions particulires relatives la lutte contre le blanchiment des capitaux et le
financement du terrorisme par adoption des recommandations et conventions de lONU et du
GAFI auxquels adhre le Royaume ;
La circulaire du gouverneur de Bank Al-Maghrib n 41/G/2007 relative l'obligation de
vigilance incombant aux tablissements de crdit ;
La Lettre circulaire n 05/07 de Bank Al Maghrib relative aux conditions dexercice de
lactivit dintermdiation en matire de transfert de fonds.
94
Note dinformation
Adoption des rgles de gestion de la gouvernance et de la conformit :
La Directive n49/G/07 de Bank Al Maghrib relative la fonction Conformit . Il sagit de

dfinir lorganisation de la fonction Conformit, et de dterminer son rle et ses
responsabilits par adoption du texte du Comit de Ble davril 2006 ;
La Directive n50/G/07 de Bank Al Maghrib relative la Gouvernance au sein des
tablissements de crdit . cette directive fixe les rgles devant tre observes par les
tablissements de crdit en matire de gouvernance dentreprise.
Rglementation du march des changes :
Modificatif dat du 4 dcembre 2007 de la lettre circulaire de Bank Al-Maghrib
n31/DOMC/07 du 1er mars 2007 relative aux oprations de change manuel. A partir du 2
janvier 2008, les bureaux de change, linstar des intermdiaires agrs, peuvent acheter et
vendre des billets de banques trangers auprs de Bank Al-Maghrib ;
La circulaire n1723 de lOffice des Changes du 1er Aot 2007, relative la couverture
contre le risque de change. Cette circulaire a pour objet d'informer les intermdiaires agrs
qu'ils peuvent, effectuer pour leur propre compte ou pour le compte de leurs clients des
oprations de couverture contre le risque de change li tout rglement destination ou en
provenance de l'tranger au titre des oprations entre rsidents et non-rsidents.
c) Rgles prudentielles
Afin de renforcer la solidit du systme bancaire et de le mettre au niveau des standards
internationaux, des rgles prudentielles ont t ramnages. Lensemble de ces rgles peut
tre dclin travers les principaux points suivants :
Ratio de solvabilit
Rapport entre les fonds propres dune banque et ses engagements pondrs en fonction des
risques de signature (Taux : => 10%).
Coefficient minimum de liquidit
Rapport entre, dune part, les lments dactif disponibles ralisables court terme et les
engagements par signature reus et, dautre part, les exigibilits vue et court terme et les
engagements par signature donns (Taux : => 100%).
Ratio de division des risques
Rapport entre, dune part, le total des risques encourus sur un mme bnficiaire affect dun
taux de pondration en fonction de leur degr de risque et, dautre part, les fonds propres nets
de la banque (Taux : =< 20%).
Rserve montaire
Fonds que les banques sont tenues de disposer sous forme de comptes gels auprs de BAM,
hauteur de 15% de leurs dpts vue.
Le Conseil de Bank Al Maghrib a dcid de ramener le 1er janvier 2009, le taux de la rserve
obligatoire de 15 % 12% puis de 12% 10% partir de juillet 2009 pour enfin le ramener 8%
partir du 1er octobre 2009 puis 6% partir du 1er avril 2010.
95
Note dinformation
d) Classification des crances en souffrance et leur couverture

par des provisions
Depuis le renforcement du rgime de couverture par les provisions des crances en souffrance
en dcembre 2002, (sortie de la circulaire n 19/G/2002), les crances en souffrance sont
rparties en 3 catgories selon leur degr de risque exprim en gel de compte ; en nombre
dimpays et de dure de sjour desdits impays : crances pr-douteuses, douteuses et
contentieuses. Les provisions doivent tre constates dduction faite des garanties dtenues
(srets, hypothques ...) et des agios rservs, et ce, respectivement hauteur dun minimum
de 20%, 50% et 100%.
e) Principaux faits marquants

Les principaux faits marquants du secteur depuis lanne 2005 se rsument comme suit :
La cession par la BCP de 20% du capital du CIH au profit de la CDG en octobre 2005;
Le rachat par Attijariwafa Bank de 53,54% de la Banque du Sud en Tunisie en novembre 2005 ;
La prise de participation, en juillet 2006, par le Groupe des Caisses dEpargne de 35% du
holding Massira Capital Management, actionnaire majoritaire (67%) du CIH ;
La cession en avril 2007 de 5% du capital de BMCE Bank dtenu en propre au profit de la Caja
de Ahorros del Mediterraneo ;
Lobtention en mai 2007 dun agrment bancaire par la filiale londonienne de BMCE Bank,
MediCapital Bank ;
Lobtention par la BCP, en 2007, dun agrment bancaire en Mauritanie pour y mettre en place
en 2009 une structure dote dun capital de 200 MDH ;
Le renforcement, en mars 2008, de la participation du CIC dans le capital de BMCE Bank

15% ;
Le rachat de 51% du capital de la Banque Internationale pour le Mali-BIM-par le consortium

Attijariwafa Bank, SNI et ONA en juillet 2008 ;
Lacquisition en novembre 2008 par Attijariwafa Bank de 5 banques africaines auprs du Crdit
Agricole France pour un montant global de 2,8 milliards. Paralllement, Attijariwafa Bank a
procd la cession pour le compte du groupe franais Crdit Agricole de 24% du capital du
Crdit du Maroc dtenus par Wafa Assurance et de 15% du capital de Wafasalaf ;
Nouvelle orientation de Barid Al Maghrib (devenu BARID AL MAGHRIB SA) qui se veut plus une
entreprise multiservice dimension internationale offrant des services dans les domaines du
courrier, de la messagerie et des services financiers ;
La cration de la banque postale, filiale bancaire de Barid Al-Maghrib, en 2009 ;
La cration dune socit spcialise dans le financement des petits agriculteurs et petits
exploitants agricoles porteurs de projets (Socit de financement pour le dveloppement
agricole, SFDA) ;
Lacquisition par la BCP de la majorit des parts de Maroc Leasing en 2010 ;
La fusion absorption de la Banque Populaire Rgionale de Casablanca par la Banque Centrale

Populaire en 2010 ;
Le Groupe Attijariwafa Bank devient officiellement lactionnaire majoritaire (51%) de la Socit

Commerciale de la banque du Cameroun, quatrime banque du pays.
Le Groupe Attijariwafa Bank acquiert 60% du capital de BNP Paribas Mauritanie.
96
Note dinformation
Analyse des emplois et ressources du secteur bancaire
Evolution des Ressources :

En MDH
2008
2009
Var
2010
Var
Dettes envers les tablissements de crdit
6 359
1 961
-69,2%
2 136
8,9%
Dpts de la clientle
564 767
591 068
4,7%
610 316
3,3%
Comptes chques
218 542
229 228
4,9%
243 225
6,1%
Comptes courants
92 149
100 420
9,0%
101 118
0,7%
Comptes d'pargne
65 275
71 619
9,7%
77 055
7,6%
Dpts terme
155 054
153 616
-0,9%
160 098
4,2%
Autres dpts et comptes crditeurs
33 748
36 186
7,2%
28 820
-20,4%
Titres de crances mis et emprunt financiers

extrieurs
33 811
39 178
15,8%
53 536
36,6%
Total ressources
604 937
632 207
4,5%
665 988
5,3%
Source : Statistiques GPBM
Revue analytique 2008-2009 :

A fin 2009, lensemble des ressources du secteur bancaire stablit ainsi 632 Gdh contre
605 Gdh fin 2008, soit une hausse de 4,5%. Cette augmentation est en partie explique par la
hausse des dpts de la clientle qui connaissent une hausse de 4,7% sur la priode pour stablir
ainsi 591 Gdh.
La structure des ressources des banques reste principalement domine par les dpts de la
clientle (93% des ressources). Ce poste est compos fin 2009 des comptes chques (38%),
comptes courants (17%), comptes dpargnes (12%) et les dpts terme (26%).
Revue analytique 2009-2010
A fin 2010, le total des ressources collectes dans le secteur bancaire sest tabli 666 Gdh soit
une hausse de 5,3% par rapport 2009. Cette augmentation est principalement explique par les
dpts de clientle qui ont connu une hausse de 3,3% pour stablir 610 Gdh fin 2010.
La structure des ressources des banques est principalement constitue par les dpts de la
clientle qui reprsentent prs de 91% des ressources globales en 2010 contre 93% en 2009.
Concernant les titres de crances mis, ils reprsentent 8% des ressources du secteur en 2010
contre 6% fin 2009.
97
Note dinformation
Evolution des crdits lconomie:

En MDH
2008
2009
Var
2010
Var
Crances sur les socits de financement
51 788
52 673
1,7%
49 735
-5,6%
Crances sur la clientle
467 698
515 739
10,3%
561 609
8,9%
Comptes chques dbiteurs
5 145
5 068
-1,5%
5 510
8,7%
Comptes courants dbiteurs
72 318
67 421
-6,8%
73 156
8,5%
Crdit de trsorerie
68 658
68 460
-0,3%
69 461
1,5%
Crdits lquipement
99 440
126 009
26,7%
147 429
17,0%
Crdits la consommation
25 058
29 808
18,9%
32 247
8,2%
Crdits immobiliers
152 049
174 260
14,6%
189 605
8,8%
Autres crdits
15 544
14 270
-8,2%
14 536
1,9%
Crances en souffrance brutes
29 486
30 444
3,2%
8 868
-70,9%
Total crdits lconomie
519 485
568 412
9,4%
611 345
7,6%

Au titre de lexercice 2009, les crdits lconomie ont connu une hausse de 9,4% sur la priode
atteignant ainsi 568 Gdh. Cette hausse est attribuable aux lments suivants :
La croissance de 10,3% des crances sur la clientle pour stablir 515 Gdh fin 2009 contre
467 Gdh en 2007 ;
La hausse des crdits lquipement qui connaissent une hausse de 26,7% sur la priode pour
stablir 126 Gdh contre fin 2009 contre 99 Gdh en 2008 ;
La progression des crdits la consommation de 18,9% pour stablir 29 Gdh fin 2009 contre
25 Gdh en 2008.
Laugmentation de lencours des crdits immobiliers qui stablit 174 Gdh fin 2009 soit une
hausse de 14,6% sur la priode.

A fin 2010, les crdits lconomie ont connus une hausse de 7,6% pour stablir 611 Gdh
contre 568 Gdh fin 2009. Cette situation sexplique principalement par :
Lencours global des crances sur la clientle qui progresse de 8,9% entre 2009 et 2010 pour
stablir 562 Gdh ;
Les crdits lquipement qui connaissent une hausse de 17,0% sur la priode pour stablir
fin 2010 147 Gdh contre 126 Gdh en 2009 ;
Laugmentation de lencours des crdits immobiliers qui stablit 190 Gdh fin 2010 soit une
hausse de 8,8% sur la priode ;
La hausse des comptes courants dbiteurs atteignant ainsi 73 Gdh fin 2010 soit une hausse de
8,5% sur la priode.
98
Note dinformation
Parts de march des acteurs du secteur bancaire en termes demplois et ressources :

Les graphes prsents ci-dessous dtaillent les parts de marchs des acteurs du secteur bancaire
en termes demplois et ressources au 31 dcembre 2010 :
Parts de march en termes de ressources au 31.12.2010
Parts de march en termes d'emplois au 31.12.2010

25,8%
25,5%
24,7%
23,5%
14,2%
13,0%
0,1%
UM
C
FE
CI
H
Ba
nk
ar
ke
ts
1,6%
SG
0,1%
0,0%
CD
4,3%
CF
M
G
Ca
pi
ta
CD
BP
CA
M
CI
CE
9,1%
5,7%
0,2%
BM
BM
Ar
ab
Ba
nk
0,1%
AW
Ba
B
nk
Al
Am
al
0,6%
0,1%
UM
CI
H
0,3% 1,2%
Ba
nk
Ci
ti
M
CD
ar
ke
ts
CF
M
CD
CA
M
G
Ca
pi
ta
l
CI
BP
CE
BM
BM
0,0%
SG
0,5%
0,0%
AW
Ba
B
nk
Al
Am
al
Ar
ab
Ba
nk
0,7%
FE
3,4%
8,0%
7,7%
5,9%
Ci
ti
8,7%
7,5%
7,2%
En termes de ressources, la Banque Populaire, Attijariwafa Bank et la BMCE dtiennent

respectivement 25,5%, 24,7% et 14,2% de parts de march fin 2010. Le CIH dtient une part de
march de 3,4%.
En termes demplois, la Banque Populaire, Attijariwafa Bank et la BMCE dtiennent
respectivement 23,5%, 25,8% et 13,0% de parts de march fin 2010. Le CIH dtient une part de
march de 4,3%.
Analyse du Hors Bilan du secteur bancaire
En MDH
2008
2009
Var
2010
Var
Engagements de financement donns
73 294
72 283
-1,4%
76 908
6,4%
Engagements de garantie donns
84 172
94 724
12,5%
95 768
1,1%
315
489
55,2%
831
69,9%
157 781
167 495
6,2%
173 507
3,1%
Provisions sur Engagements par Signature

Engagements Hors Bilan

Au 31 Dcembre 2009, les engagements hors bilan du secteur bancaire se sont tablis 167 Gdh
contre 158 Gdh fin 2008 soit une hausse de 6%. Cette progression est principalement explique
par la hausse des engagements de garantie donns qui augmentent de 12,5% sur la priode.
A fin 2010, les engagements hors bilan du secteur bancaire se sont tablis 173 Gdh contre
167 Gdh fin 2009 soit une augmentation de 3%. Cette volution est principalement explique par
la hausse de 6% des engagements de financement donns qui stablissent 77 Gdh en 2010.
99
Note dinformation
Analyse des principaux indicateurs dexploitation du secteur bancaire
En MDH
2008
2009
Var
2010
Var
Produit Net Bancaire
27 158
29 763
9,6%
32 714
9,9%
Charges gnrales dexploitation
12 992
14 136
8,8%
15 165
7,3%
Rsultat Brut dexploitation
14 136
15 051
2,5%
17 937
19,2%
Rsultat Net
8 613
9 133
6,0%
9 764
6,9%
PNB:
Au 31 Dcembre 2009, le PNB du secteur bancaire atteint 30 Gdh contre 27 Gdh fin 2008 soit
une augmentation de 9,6%.
A fin 2010, le produit net bancaire du secteur stabli 33 Gdh contre 30 Gdh en 2009 soit une
hausse de prs de 10% sur la priode.
Charges gnrales dexploitation:
Les charges gnrales dexploitation du secteur bancaire de lexercice 2009 enregistrent une
hausse de prs de 9% pour stablir 14 Gdh contre 13 Gdh fin 2008.
A fin 2010 les charges gnrales dexploitation augmentent de 7% pour stablir 15 Gdh.
Rsultat brut dexploitation:
Le rsultat brut dexploitation du secteur bancaire ressort 15 Gdh en 2009 soit une amlioration
de 2,5%.
La progression du rsultat brut dexploitation sest maintenue en 2010 et stablit 18 Gdh contre
15 Gdh lexercice prcdent.
Rsultat Net:
Concernant la priode 2008-2009, le rsultat net du secteur connat une hausse de 6% pour
stablir 9,1 Gdh fin 2009 contre 8,6 Gdh en 2008.
En 2010, le rsultat net du secteur bancaire stablit 9,8 Gdh soit une progression de prs de
7% par rapport lexercice 2009. Cette croissance est principalement lie laugmentation de
19,2% du rsultat brut dexploitation.
100
Note dinformation
II.5 Le secteur immobilier10

En 2009, le secteur de limmobilier continue tre un levier du dveloppement conomique et
social, comme en tmoigne sa contribution aux diffrents secteurs de lconomie nationale (7% du
PIB, 54% de la FBCF, 14% des recettes fiscales, 8% de la population active, 30% des crdits
octroys par le secteur bancaire,...).
Malgr le fait que le comportement du secteur de limmobilier reste sur une croissance au ralenti
en 2010, lanne 2011 sannonce comme tant celle de la reprise du secteur de limmobilier dans
le pays. De plus les dispositions contenues dans la loi de finances 2010 pour la relance de ce
segment et le fort engagement et implication des promoteurs, aussi bien publics que privs dans
ce chantier sont de nature donner au secteur dans son ensemble une nouvelle dynamique.
Valeur ajoute et FBCF du secteur BTP
La valeur ajoute du Btiment et Travaux Publics (BTP) a connu en 2010, une augmentation en
volume de 9,7% en glissement annuel aprs une hausse de 18,4% un an auparavant. Celle-ci a
atteint
50,2 Gdh (prix courants) fin 2010, contre 45,8 Gdh durant lanne 2009.
Le secteur du Btiment et Travaux Publics contribue pour plus de la moiti dans la Formation Brute
du Capital Fixe (FBCF) et ce depuis 2001.
Selon les prvisions du HCP, la participation du secteur BTP dans la FBCF en 2009 serait de
50,3% drainant un volume dinvestissement de lordre de 113,6 Gdh. Quant la contribution du
secteur BTP dans la FBCF en 2010, elle sestime 50%, pour un volume dinvestissement qui
attendrait 125,7 Gdh.
Les activits des BTP ont volu de manire contraste. En effet, si le btiment a t
srieusement affect par laccalmie dans la filire de limmobilier, lactivit des travaux publics,
porte par la trs forte hausse de linvestissement public, a pu attnuer ce ralentissement.
Ventes de ciment
Sur la priode 2006-2010, les ventes de ciment ont volu selon un TCAM de 7% et stablissent
14,5 millions de tonnes en 2010.
Depuis la mise en application des chantiers de rforme du secteur de lhabitat et durbanisme, la
consommation de ciment est en progression continue. Toutefois, une stagnation de la
consommation de ciment a t observe entre juin 2008 et 2010. Elle sexpliquerait par le retard
annonc dans certains grands projets touristiques ainsi que par la faiblesse du nombre des mises
en chantiers durant le deuxime semestre de 2008.
La dtermination du gouvernement rsorber lhabitat insalubre et doter le pays dinfrastructures
de qualit avec des investissements publics en constante augmentation) devrait soutenir la
demande en ciments.
Investissements Directs Etrangers lImmobilier (IDEI)
En 2009, les IDEI lImmobilier ont atteint 5,86 Gdh, contre 9,15 Gdh en 2008, soit une rgression
de 35,9%.
10
Sources : Ministre de lHabitat et de lUrbanisme et de lAmnagement de lEspace / CIH
101
Note dinformation
En 2010, Les recettes des investissements directs trangers sinscrivent toujours dans une phase
conjoncturelle dfavorable, affichant une lgre augmentation de prs de 2,4%, par rapport
lanne prcdente.
Cette situation sexpliquerait principalement par les effets de la crise conomique et financire
internationale. Toujours est-il que la reprise annonce en Europe nest pas de nature favoriser,
court terme, un retournement de situation des investissements directs trangers.
Par secteur dactivit, limmobilier occupe la 1re place de lensemble des IDE fin 2010, en
totalisant prs de 34% des investissements.
Encours des crdits immobiliers
Lencours des crdits limmobilier a poursuivi son trend haussier malgr le contexte trs difficile
que connat le secteur de logement. Avec prs de 9% de croissance, lencours des crdits
limmobilier a atteint 189 Gdh fin 2010 contre 174 Gdh en 2009. Pour la 1re fois, aprs plus de
5 annes, le taux de croissance de cet agrgat est son niveau le plus faible.
En termes de crdits additionnels, lanne 2010 a enregistr une production nette de 15,0 Gdh,
contre 19,8 Gdh en 2009 et 33,2 Gdh en 2008. Il en rsulte que lvolution de cet encours
additionnel sinscrit en baisse de 40% en 2009 et de 24% en 2010.
Ce ralentissement provient essentiellement de la baisse du rythme de progression des crdits
allous la promotion immobilire, avec +1% en 2010 contre +13% en 2009, tmoignant de
lessoufflement de lactivit immobilire au cours des deux derniers exercices.
Pour ce qui est de lencours des crdits aux particuliers, il continue de progresser un rythme
soutenu qui se situe hauteur de 13% en 2009 et 14% en 2010. Cette volution a t favorise
par les actions entreprises par les pouvoirs publics pour lencouragement du secteur de la
construction et de lhabitat social, eu gard au dficit en logements. Elle rsulte galement de
lintensification de la concurrence sur le crneau du financement dacquisition de logements.
Production de lhabitat
Selon les donnes du Ministre de lHabitat, les mises en chantier en 2009 ont port sur prs de
360 600 units (lots, logements, units de restructuration), soit une quasi-stagnation par rapport
2008 (+0,28%). Par contre les mises en chantier relatives lhabitat social ont enregistr une forte
baisse (-26,5%) en passant de 213 000 156 600 units entre 2008 et 2009. Ce flchissement
sexplique par la suppression des incitations fiscales destines aux promoteurs (amendement de
larticle 19 de la loi de finances 1980).
Concernant les units acheves au cours de lanne 2009, elles slvent prs de 259 500
units, soit une augmentation de +7,5% par rapport lanne prcdente. En revanche, les
achvements relatifs aux units dhabitat social ont enregistr une baisse significative entre 2008
et 2009 en passant de 129 000 90 000 units (soit -30,2%).
En 2010, le nombre dunits produites slve 226 425 dont 98 823 units dhabitat social. Quant
au nombre dunits mises en chantier, il a atteint 375 254 units dont 211 500 units sociales et
conomiques.
102
Note dinformation
Fonds de garantie des prts lhabitat
La Caisse Centrale de Garantie (CCG) a agr fin 2010, prs de 61 825 demandes de prts
lhabitat, pour un montant global des crdits accords par les banques de prs de 9 Gdh, soit un
montant de prt moyen accord de lordre de 145 573 Dh par dossier.
Lanne 2010 a enregistr une rgression de 11% en terme de nombre de dossiers et prs de 12%
en terme de montant total de crdits, par rapport lanne 2009. Cette rgression est en relation
essentielle avec le recul de la production des units sociales qui sest situe 98 823 units en
2010 et 90 000 units en 2009, contre 129 000 units en 2008, soit une chute de 23% entre 2008
et 2010, dune part; et la rticence de certains tablissements bancaires dassurer le financement
dacquisition de logements dans le cadre du FOGARIM, dautre part.
La ventilation de lenveloppe globale des crdits FOGARIM par banques montre quen 2010, le
CIH conserve toujours le 1er rang, avec une part de 43,2%, suivi de la BCP avec 39,9% et BMCE
BANK avec un poids de 13,4%.
Indice des prix immobiliers
En Avril 2010, un observatoire des prix de limmobilier a t mise en place par Bank Al Maghrib en
collaboration avec lAgence Nationale de la Conservation Foncire, du Cadastre et de la
cartographie.
Cet observatoire vient point nomm pour rpondre aux nombreuses attentes des oprateurs
conomiques en matire de suivi du secteur de limmobilier. En effet, Il a pour vocation de
contribuer amliorer le suivi du secteur immobilier en contribuant la transparence et le bon
fonctionnement du march de limmobilier. Il permettra galement Bank Al Maghrib de complter
les outils danalyse des pressions inflationnistes et donc, de renforcer les outils dvaluation des
risques financiers lis aux fluctuations des prix des actifs.
Dans ce cadre, un Indice des Prix lImmobilier a t construit. Cet indice permet de retracer
lvolution des prix des biens immobiliers rsidentiels, au niveau national et par rgion.
Evolution de loffre et de la demande
Selon les oprateurs dans le secteur, le march de limmobilier a connu des corrections des prix de
vente, devenues plus importantes au cours du troisime trimestre 2009. A lorigine de cette
situation, le repli de la demande, qui a conduit une augmentation des stocks des logements non
vendus (surtout en matire de haut standing, quoique la part de ce segment dans la production du
logement reste relativement faible 5%). En effet, certains promoteurs ont mis sur le march des
produits inadapts aux besoins des acqureurs, dont une grande partie se focalise sur le moyen
standing et l'conomique.
La commercialisation du haut standing connat un net ralentissement sur lensemble des grandes
villes du pays, notamment Marrakech et Tanger. Cette catgorie a subi de plein fouet les
effets de la crise conomique mondiale. La demande trangre sur ce type de produit ayant
fortement baiss, les promoteurs de ce produit ont t contraints revoir leurs offres et baisser
leurs prix de prs de 50% pour certains projets.
En effet, le march de limmobilier stait quelque peu emball ces dernires annes et les prix
avaient atteint des niveaux levs en inadquation avec le pouvoir dachat de la clientle
potentielle. Cette correction des prix est plutt un retour la normale. Elle profite aux promoteurs
qui ont su rajuster leurs prix en tenant compte de la conjoncture.
103
Note dinformation
Cette situation est notamment trs visible Marrakech, qui abrite plusieurs projets rsidentiels et
touristiques de luxe ciblant une clientle haut de gamme (trangre et nationale). Marrakech reste
ainsi, la ville la plus touche au Maroc par ce ralentissement de lactivit immobilire aux cts de
Tanger et Kenitra.
En revanche, Casablanca et Rabat, qui profitent de la hausse de la demande en logements, face
la raret du foncier dans les quartiers stratgiques, les promoteurs n'ont pas baiss leurs prix et
affichent plutt une stagnation.
Quant au segment du logement social, il a t pargn par la chute des prix. En effet, en dehors
de la ville de Fs o il a t constat une lgre baisse des prix, le reste des villes a enregistr
mme des hausses des prix, dont la plus importante a t ressentie au niveau d'Agadir. En plus du
phnomne de la spculation, cette situation sexplique par la raret du foncier et aussi par la
hausse du cot des intrants dans limmobilier (en moins de 15 ans le cot du foncier a augment
de prs de 94% et ceux du ciment et de lacier de prs de 50%).
Concernant lhabitat ddi la classe moyenne, celui-ci continue se dvelopper, comme en
tmoigne lvolution de lencours des crdits limmobilier et les ventes de ciment. Le segment du
moyen standing destin la classe moyenne reste un crneau trs attractif de par les mesures
financires prvues cet effet, via le nouveau fonds de garantie mis en place (Damane Assakane).
Cette attractivit sexplique aussi par le potentiel de la classe moyenne, qui a du mal trouver un
logement la hauteur de ses moyens et de ses ambitions. A signaler, que pour relancer le secteur
de lhabitat, prs de 3.800 hectares de foncier public ont t octroys par lEtat, dans lobjectif de
raliser prs de 200 000 units.
Dveloppement de lhabitat social
Depuis la suppression des incitations fiscales relatives aux logements sociaux (amendement de
larticle 19 relatif lhabitat social depuis la loi de finances 2008), le secteur de lhabitat social,
prsente des signes dinquitude. En effet, la production dappartements dont la VIT se situe entre
200 000 et 300 000 DH, destins aux catgories sociales les plus modestes, sest presque tarie et
a quasiment disparue dans plusieurs villes.
Ce segment, qui draine lui seul prs de 70% de la production nationale et 60% de la demande en
logements, a connu des changements se traduisant par la suppression des avantages fiscaux
destins aux promoteurs immobiliers. Ces derniers, se sont dsintresss de ce type de projets,
jugs trs peu rentables. Ainsi, la production de lhabitat social a enregistr en 2009 un recul de 30%.
Pour relancer le segment de lhabitat social, les pouvoirs publics ont mis en place un nouveau
dispositif dans le cadre de la nouvelle Loi de finances 2010. Ces nouvelles mesures qui
ambitionnent de relancer linvestissement dans le secteur du logement social, pourraient donner un
nouveau souffle au secteur de limmobilier.
Le nouveau dispositif de relance de lhabitat social (Loi de finances

2010)
Ce dispositif stale sur la priode 2010-2020 ;
Octroi lacqureur dune aide financire, dont le montant correspond la valeur de la TVA du
bien objet de la transaction, tablie obligatoirement par devant notaire ;
Conditionnement du versement de laide publique lacqureur, par son engagement occuper

le logement titre dhabitation principale, pendant 4 ans avec une hypothque consentie au profit
de lEtat ;
104
Note dinformation
Nouvelle dfinition du logement social par un prix variable avec un maximum de 250 000 dh hors
TVA et une superficie variant entre 50 et 100 m ;
Exonration des promoteurs immobiliers de lIS/IR, droits denregistrement, taxe sur le ciment et
taxes locales, dans le cadre de conventions passes avec lEtat pour la construction de 500
logements minimum sur une priode de 5 ans ;
Possibilit accorde, pendant lanne 2010, aux promoteurs immobiliers de passer avec lEtat
des conventions pour les projets non conventionns pralablement autoriss avant 2010,
raliss ou en cours de ralisation et non encore commercialiss avant cette date. Ces
conventions portant sur 100 logements au minimum, permettront aux promoteurs de faire
bnficier les acqureurs du versement du montant de la TVA.
Perspectives
Le secteur de limmobilier reste porteur, au vu de la persistance d'une demande non satisfaite en

termes de logements neufs et la continuit des programmes d'infrastructure de base et des projets
Touristiques. Au Maroc, le dficit en logements se situe toujours autour dun million dunits,
auxquels il faudrait rajouter les besoins annuels additionnels des nouveaux mnages urbains
( 125.000 units).
Le march immobilier ne connat pas de crise, mais plutt un rajustement positif de ses
mcanismes de march. Les principaux acteurs du march immobilier sont toujours prsents : Les
mnages continuent d'animer le march du logement principal, les banques poursuivent le
financement du secteur et les promoteurs nationaux et internationaux continuent d'investir dans le
secteur.
Le retournement de conjoncture, constat dernirement, a opr une autorgulation importante du
march. La production de logements commence s'orienter davantage vers des produits plus
adapts aux besoins du march, notamment aux besoins des catgories sociales dites
infrieures et moyennes.
Le nouveau plan de relance du secteur du logement social, adopt par la loi de finances 2010,
devra permettre de donner un nouveau souffle la politique de ltat dans le domaine de lhabitat
et aussi linvestissement dans limmobilier. Nanmoins, le succs de ce plan de relance
dpendra certainement de la disponibilit et de la mobilisation du foncier, aussi bien public que
priv.
105
Note dinformation
II.6 Activit de collecte de dpts CIH

Le tableau prsent ci-dessous dtaille lvolution des dpts de la clientle sur la priode 20082011 :
En MDH
Dpts vue
Comptes d'pargne
Dpts terme
Autres comptes crditeurs
Dpts de la clientle
2008
2009
Var
2010
Var
7 394
1 879
6 889
612
16 774
7 821
2 067
7 375
633
17 896
5,8%
10,0%
7,1%
3,4%
6,7%
8 987
2 275
5 742
648
17 652
14,9%
10,1%
-22,1%
2,4%
-1,4%
2011
9 566
2 640
4 546
695
17 447
Var
6,44%
16,04%
-20,83%
7,25%
-1,16%
Source : CIH - Comptes sociaux

A fin 2009, les dpts de la clientle du CIH ont connu une croissance de 6,7% atteignant ainsi
17,9 Gdh contre 16,8 Gdh fin 2008. Cette volution est explique par la hausse des dpts
terme (+7,1%), des dpts vue (+ 5,8%) et des comptes dpargne (+10,0%)sur ladite priode.
A fin 2010, les dpts de la clientle du CIH ont enregistr une lgre baisse de 1,4 % atteignant
ainsi 17,7 Gdh contre 17,9 Gdh fin 2009. Ce recul rsulte de leffet conjugu dune bonne
progression des dpts vue (+14,9% vs prs de 6,0% pour le secteur bancaire) et des comptes
dpargne (+10,1%) et dune baisse des dpts terme (-22,1%) suite une dcision du CIH de
librer une partie des DAT Institutionnels contracts des taux levs et les remplacer par des
ressources moindre cot.
A fin 2011, les dpts de la clientle ont baiss de 1% seulement pour stablir 17,4 Gdh contre
17,7 Gdh fin 2010. Cette volution est justifie par une croissance de lencours des comptes
dpargne de 16% combine une baisse des dpts terme de 21% qui ont t remplacs par
des certificats de dpts de meilleures conditions.
Par ailleurs, la structure des dpts de la clientle sur la priode 2008-2010 se prsente comme
suit :
106
Note dinformation
volution de la structure des dpts de la clientle sur la priode 2008-2010 (en %) :

2009
2008
4%
4%
44%
41%
2010
4%
44%
41%
51%
33%
13%
12%
11%
Dp ts vue
Co mptes d'pargne
Dp ts terme
A utres co mptes crditeurs
Source : CIH
Lanalyse de la structure des dpts de la clientle du CIH sur la priode 2008-2010 fait ressortir
que les dpts vue reprsentent en moyenne 46% des dpts de la clientle, contre 38 % pour
les dpts terme.
Lexercice 2010, est marqu par une augmentation de la part des dpts vue qui passe de 44%
51% au dpend de la part des dpts terme qui baisse 33%.
La structure des dpts de la clientle du CIH fin 2011 se prsente comme suit :
Structure des dpts de la clientle au 31 dcembre 2011 (en %) :
Source : CIH
La part des dpts vue sest nouveau apprcie durant lexercice 2011 pour atteindre 55%
contre 51% en 2010. La part des dpts terme a continu sur sa tendance baissire pour
ressortir 26% contre 33% en 2010.
107
Note dinformation
II.7 Activit de crdits CIH

Le tableau prsent ci-dessous dtaille lvolution des crances sur la clientle sur la priode
2008-2011 :
En MDH
2008
2009
Var
2010
Var
2011
Var
Crdits de trsorerie et la consommation
1 934
1 069
-44,7%
1 324
23,9%
1 672
26,28%
676
683
1,0%
586
-14,2%
805
37,37%
Crdits immobiliers
17 450
18 996
8,9%
20 228
6,5%
21 749
7,52%
Autres crdits
1 282
1 165
-9,1%
934
-19,8%
1 160
24,20%
21 342
21 913
2,7%
23 072
5,3%
25 386
10,03%
Crdits l'quipement
Source : CIH - Comptes sociaux
Revue Analytique 2008-2009

A fin 2009, les crances sur la clientle ressortent 21,9 Gdh contre 21,3 Gdh en 2008 soit une
croissance de 2,7% sur la priode. Cette volution sexplique principalement par leffet combin de
laugmentation de 8,9% des crdits immobiliers qui atteignent 19,0 Gdh fin 2009 et de la baisse
des crdits de trsorerie et la consommation de 44,7%.
Revue Analytique 2009-2010
A fin 2010, les crances sur la clientle stablissent 23,0 Gdh contre 21,9 Gdh en 2009 soit une
progression de 5,3%. Cette amlioration est essentiellement justifie par laugmentation de 6,5%
des crdits immobiliers atteignant ainsi 20,2 Gdh fin 2010 et de la hausse de lencours des
crdits de trsorerie et la consommation de 23,9%.
Au 31 dcembre 2011, les crances sur la clientle ont progress de 10% pour stablir 25,4
Gdh contre 23 Gdh en 2010 qui sexplique principalement par la croissance de lencours des
crdits lquipement de 37%, des crdits immobiliers de 24% et des crdits de trsorerie et la
consommation de 26%.
Par ailleurs, la structure des crances sur la clientle sur la priode 2008-2010 se prsente comme
suit :
volution de la structure des crances sur la clientle sur la priode 2008-2010 (en %) :
2008
6%
82%
2009
9%
5% 5% 3%
2010
4% 6%
3%
88%
87%
Crdits de trso rerie et la co nso mmatio n
Crdits l'quipement
Crdits immo biliers
A utres crdits
Source : CIH
108
3%
Note dinformation
Lanalyse de la structure des crances sur la clientle du CIH fait ressortir une prdominance des
crdits immobiliers avec une part moyenne de 85% sur la priode 2008-2010.
La structure des crances sur la clientle du CIH fin 2011 se prsente comme suit :
Structure des crances sur la clientle au 31 dcembre 2011 (en %) :
Source : CIH
La structure des crances sur la clientle fin 2011 est reste quasi inchange avec une lgre
baisse de la part des crdits immobiliers 86% contre 88% en 2010.
II.8 Principaux produits commercialiss par le CIH

Le CIH Propose une large palette de produits destination de sa clientle de particuliers et
dentreprises tout en conservant son positionnement de premier plan dans le financement de
limmobilier.
Les principaux produits proposs par le CIH sont dclins ci-aprs :
Crdits aux particuliers
ISKANE ducation, un crdit subventionn, gr dans le cadre du fonds de garantie FOGALEF,

et destin au financement de laccs la proprit des enseignants adhrents la Fondation
Mohammed VI;
ISKANE MADMOUNE FOGALOGE dun plafond maximum de 800 000 DH garanti par le fonds
DAMANE ASSAKANE. Ce crdit est octroy sur une dure maximale de 25 ans pour lacquisition
ou la construction dun logement principal destin lhabitation personnelle du demandeur et/ou
de ses ascendants de premier degr;
ISKANE MADMOUNE FOGARIM dun plafond maximum de 200 000 DH garanti par le Fonds
DAMANE ASSAKANE. Il concerne le financement de lacquisition ou la construction de
logements sociaux en faveur des mnages non salaris, revenus modestes et irrguliers ;
ISKANE ASTAFID, ciblant les particuliers et destin au financement de lacquisition dun

logement neuf ou ancien, dune rsidence secondaire, dune construction ou dun terrain. Ce
crdit dun plafond pouvant atteindre 1 500 000 DH et une quotit pouvant atteindre 110% du prix
de vente, est dclin en deux formules permettant une flexibilit plus grande au client (taux
rvisable dure fixe et taux rvisable chance constante;
109
Note dinformation
ISKANE acquisition, construction ou amnagement, qui est un produit destin aux particuliers
permettant demprunter jusqu 1 500 000 DH, pour une dure maximale de 25 ans. Il couvre
tous les besoins, avec une quotit de financement pouvant atteindre 110 % du prix de vente;
ISKANE TABDIL : Crdit relais sur 2 ans, octroy dans lattente de la vente du 1er logement
.Quotit 110% du prix de vente Plafond 1 500 000 DH ;
ISKANE EL HANA : crdit destin au financement de lacquisition de villas conomiques sur 25

ans, plafond 1 000 000 DH, quotit 110% du prix de vente;
ISKANE RAHA : financement de lacquisition de terrain et de la construction ; 100% du cout

global du projet; plafond 1 500 000 DH;
CREDIT SALAM : financement de la construction ou acquisition dun logement au Maroc en

faveur de clients trangers non rsidents sous rserve de lapport en devises de 30%., Plafond,
1 500 000 DH, dure 15 ans ;
ISKANE ARD : Financement de lacquisition dun terrain en zone urbaine plafond : 1 500 000 DH
sur 07 ans.
Crdits aux entreprises
Les crdits la promotion immobilire notamment, le financement des programmes immobiliers

destins la vente, le financement de la viabilit des terrains ainsi que le financement des
programmes immobiliers destins la location;
Les crdits la promotion htelire, tels que les oprations de crdits hteliers (construction,
extension, amnagement, quipement) et les oprations de transports touristiques.
AVANCE EXPRESS : facilit de caisse octroye la clientle domiciliant son salaire au CIH;
CREDILIBRE : formule de crdit destine au financement des besoins courants de

consommation sans production de pices justificatives;
CREDIT TAMADROUSS : une formule rserve au financement des dpenses scolaires;
Crdit TARFIH : une formule de crdit rserve au financement des vacances ;
AVANCE TITRE : autorisation davance en compte dans lattente de la mise en place dun
Crdilibre, pour le financement dune opration dachat de titres en bourse ;
CREDITITRE : formule de crdit amortissable rserve au financement dachat de titres en

bourse ;
CREDIASSUR : Financement de la souscription une assurance risques lie lactivit des

notaires ;
CREDINET EDUCATION : financement de lacquisition dun ordinateur portable accompagn

dun abonnement Internet. Crdit octroy aux enseignants adhrents la fondation Mohamed
VI.
110
Note dinformation
Epargne
PLAN EPARGNE LOGEMENT ISKANE destin tous les particuliers Cette formule combine les
avantages dun compte dpargne rmunr offrant terme la possibilit de bnficier dun crdit
logement des conditions prfrentielles ;
PLAN EPARGNE LOGEMENT EDUCATION, destin la population des enseignants adhrents

la Fondation Mohammed VI et nayant pas dj bnfici dun prt dans le cadre de la
convention FOGALEF ;
COMPTE SUR CARNET : compte dpargne rmunr vue avec un plafond de retrait dplac
hebdomadaire de 2000dhs ;
COMPTE A TERME : compte dpargne bloqu et rmunr. La somme verse doit tre au
minimum gale 20.000dhs.la dure de lpargne peut tre de 3, 6, 12, ou 24 mois au
maximum ;
BONS DE CAISSE : titres transmissibles, nominatifs ou au porteur, reprsentatifs dune somme

dargent bloque et rmunre pour une priode dtermine. la dure de lpargne peut tre de
3, 6,12, ou 24 mois au maximum ;
OPCVM : composs de SICAV & FCP ;
ACTIONS : Titre reprsentant la proprit dune fraction du capital dune socit ;
OBLIGATIONS : Titre reprsentant un droit de crance dtenu par un porteur sur une entreprise
ou sur ltat qui a recouru au lancement dun emprunt remboursable sur une longue dure.
Bancassurance et assistance
AVENIR EDUCATION : Un contrat qui permet la constitution progressive dune pargne par
capitalisation destine :
- Au financement des tudes suprieures dun enfant ;
- A faciliter lentre dans la vie active de lenfant en le dotant dun capital.
AVENIR RETRAITE : Un contrat dEpargne Retraite par capitalisation qui permet de :

-
Constituer progressivement une pargne pour prparer sa retraite ;
- Maintenir son niveau de vie aprs le dpart en retraite.
AVENIR COMPTE : Un contrat dAssurance qui garantit le paiement dun capital aux
bnficiaires dsigns en cas de dcs ou dinvalidit absolue et dfinitive de lassur, et ce
dans la limite du maximum prvu dans loption choisie par le souscripteur ;
AVENIR SANTE : Une Assurance qui garantit le paiement des indemnits journalires en cas
dhospitalisation de lassur, par suite de maladie ou daccident, survenus pendant la priode de
validit du contrat de souscription ;
Partenariat avec Mondial Assistance pour prestations mdicales et techniques dans le cadre de
trois formules dassurance dont deux destins aux nationaux rsidant au Maroc (Isaf et Isaf
plus) et un aux MRE (Isaf MRE).
Montique
CARTE SALAIRE: carte de retrait valable uniquement sur les GAB CIH. Elle est propose aux
organismes qui payent leurs employs par espces (salaires et pensions) ;
CARTE EXPRESS: carte de retrait on line , utilisables uniquement au niveau du rseau

montique CIH. Elle est lie au solde du compte ;
111
Note dinformation
CARTE VISA CLASSIC: carte de retrait et de paiement utilisable au niveau de tout le rseau
GAB CMI. Elle est propose aux titulaires dun revenu suprieur ou gal 5000 DH ;
CARTE VISA ELECTRON: carte de retrait et de paiement on line , utilisable au niveau de tout
le rseau GAB Interbank. Elle est propose aux titulaires dun revenu suprieur ou gal 3000
DH ;
CARTE MAESTRO DIGITALIS : carte de retrait et de paiement qui fonctionne dans un

univers entirement lectronique et en mode on line . Elle permet ainsi la consultation
systmatique du solde du compte pour chaque opration de retrait et de paiement. A cette carte,
sont adosss de nombreux avantages exclusifs comme le caractre trs scuris des oprations
de paiements dans la mesure o les transactions chez les commerants agrs ne peuvent
aboutir que si le client utilise son code ;
CARTE AL MOUSSAFIR : carte internationale pour le retrait et le paiement en devises

ltranger et en zone offshore, dlivre toute personne cliente du CIH titulaire dun compte
chque ordinaire, marocaine ou trangre rsidant au Maroc, MRE ou membre de la famille dun
client CIH mais non client du CIH. La carte est utilisable dans le monde entier travers les
rseaux affilis au systme VISA dans la limite des plafonds permis par la rglementation des
changes ;
CARTE SAPHYR : carte de retrait et de paiement valable aussi bien au Maroc qu ltranger,
cette carte est destine aux clients personnes physiques rsidentes ou non rsidentes titulaires
de comptes en devises ou en dirhams convertibles ou bnficires de dotation en devises de
voyage daffaires accorde par loffice des changes dans le cadre dune autorisation gnrale ou
particulire ;
CARTE SILA : carte montique prpaye, de retrait et de paiement, utilisable uniquement au

Maroc, cest une carte VISA rechargeable mise par le CIH pour recevoir de largent via le
transfert de carte carte, elle est dlivre toute personne recevant des transferts de la France
de MRE bnficiant dune carte TERANGA ou dune carte de transfert des Caisses dEpargne ;
CARTE BINATNA : carte montique prpaye et rechargeable qui permet de disposer de son
argent sans tre ncessairement titulaire dun compte bancaire CIH , cest une carte CMI de
retrait et de paiement , elle est dlivre toute personne majeure cliente ou non du CIH. Binatna
permet de recevoir directement de largent soit par virement, versement ou partir dun GAB.
112
Note dinformation
II.9 Capital Humain

Lvolution de leffectif sur les trois dernires annes ressort comme suit :
Effectif
2008
2009
2010
Juin 2011
1 523
1 541
1 448
1448
Source : CIH
Leffectif du CIH a volu selon un TCAM de -2%. Ainsi leffectif global du CIH est pass de 1 523
1 448 salaris sur la priode 2008-S1 2011. La baisse enregistre en 2010 rsulte dun plan de
rationalisation des effectifs ayant pour but damliorer les coefficients de productivit de la banque.
La structure de leffectif au 30 juin 2011 est dcrite dans le tableau suivant :
PERMANENTS
Tranche dge
Cadres responsables
Cadres
Grades
Employs
Total
Masculin
Fminin
Age35 ans
190
134
43
27
396
35 ansAge45 ans
12
219
160
110
37
541
45 ans<Age55ans
19
244
98
60
29
13
466
Age55 ans
21
10
45
SOUS - TOTAL
39
674
402
218
94
17
1 448
TOTAL
42
Masculin Fminin Masculin Fminin Masculin Fminin
1076
312
1448
18
Source : CIH
La pyramide dge du CIH est marque par un ge compris entre 35 et 55 ans. Par ailleurs leffectif
du CIH est caractris par une dominance du personnel cadre avec une part de 76%.
Le tableau suivant prsente lvolution du turnover du CIH sur la priode 2008-S1 2011 :
Effectif moyen
Dmissions
Turnover
11
2008
2009
2010
Juin 2011
1 455
1 537
1 487
1 443
40
38
36
14
2,75%
2,47%
2,42%
0,97%
Source : CIH
11
Turnover = Dmissions / Effectif moyen
113
Note dinformation
Stratgie des Ressources Humaines
Le CIH met la valorisation de son capital humain au cur de sa stratgie. Des chantiers de
restructuration stratgiques sont entrepris sur tous les niveaux et mens efficacement pour faire
de la banque une valeur sre pour ses partenaires internes et externes et un acteur incontournable
sur le march.
La politique Ressources Humaines sinsre dans le cadre dun projet industriel ambitieux visant
offrir aux collaborateurs un cadre professionnel panouissant favorable lvolution de carrire, et
la cration de la valeur.
Avec la mise en place de dispositifs RH harmonieux, le CIH a pos les bases dune Gestion
Prvisionnelle des Emplois et des Comptences moderne et dynamique.
Politique sociale
a) Gestion des ressources humaines
Dans un objectif de mise en conformit avec le nouveau code de travail, la banque a adhr la
mise en place effective du Comit dEntreprise en tant quespace de dialogue, dchange, de
concertation et de participation des diffrentes parties prenantes, et ce, pour plus de dmocratie
sociale. De mme, et dans un esprit de dvelopper le sens de prvention des risques
professionnels et de scurit au sein de lentreprise, le Comit de Scurit et dHygine a t
instaur.
Soucieux du bien-tre de son personnel, le CIH table pour les annes venir sur le
perfectionnement de ses prestations mdicales par un meilleur encadrement (recrutement dautres
mdecins du travail et dinfirmiers, mdecine de proximit).
Pour ce faire, une nouvelle politique de gestion des Ressources Humaines est en cours de mise en
place visant ainsi rpondre aux nombreuses attentes du personnel en matire dactions sociales
et assurer son panouissement.
b) Dveloppement des ressources humaines
Elaboration dun plan de recrutement ;
Lancement dun projet de refonte de la Gestion des Ressources Humaines ;
Rorganisation des postes de travail avec dfinition des cahiers de charges en vue dlaboration
des procdures ;
Fiabilisation des affectations dans le systme dinformation RH ;
Elaboration et prparation de la mise en place des nouveaux outils de gestion de RH :

nomenclature des mtiers, pese des postes systme dapprciation et de rmunration,
accompagnement des hauts potentiels ;
Octroi davancements de mrite et daugmentations salariales pour la quasi-totalit du

personnel ;
Lancement de la version 5 de HR ACCESS en vue de dvelopper le temps consacr la gestion

managriale des ressources humaines ;
Etablissement dun plan daction.
114
Note dinformation
II.10 Politique de conformit

En vue de se conformer aux dispositions rglementaires en matire de contrle interne et de
conformit, la banque a mis en place une fonction conformit (Ple Conformit), relevant du
Prsident Directeur Gnral. Le Ple Conformit veille au respect des lois, rglements, normes et
usages professionnels, rgles de dontologie et procdures internes.
Ces attributions se prsentent comme suit :
Veille rglementaire ;
Identification et mise sous contrle des risques de non-conformit ;
Agrment de conformit sur les nouveaux produits commerciaux et les nouveaux process de la
banque ;
Obligation de vigilance en matire de prvention du blanchiment des capitaux ;
Prvention du dlit diniti et des conflits dintrts ;
Relev des insuffisances identifies en matire de Conformit et suivi jusqu rgularisation ;
Devoir dalerte ;
Relations avec les rgulateurs pour les aspects relevant de la conformit ;
Suivi de la mise en uvre des recommandations des instances internes et externes pour les
aspects dordre rglementaire ;
Diffusion de la culture de conformit.
Le schma ci-aprs prsente les diffrents niveaux constituant le dispositif de contrle interne, et
prcise le positionnement du Ple Conformit ainsi que celui des autres intervenants dans ce
dispositif :
Contrle de 1er niveau

Agences et entits du sige
Directions des Engagements,

Back-office
Surveillance Permanente
Contrle Inter Entits
Contrle de 2me niveau

Direction des
risques
Direction Informatique
(RSSI) (RSSI)
Ple Conformit
Direction
Comptabilit
Risques blois
Risque informatique
Risque de non
conformit
Risque
comptable et
fiscal
Contrle de 3me niveau

Audit Interne et Inspection Gnrale
115
Note dinformation
II.11 Moyens informatiques et techniques du CIH
Rseau dagences
Lvolution du rseau dagences sur la priode 2008-S1 2011 ressort comme suit ;
Nombre dagences
2008
2009
2010
Juin 2011
132
152
170
179
Source : CIH
Pour assurer le dveloppement du rseau du CIH, plusieurs dcisions ont t prises, dans le but
de donner un nouveau souffle au processus du choix des locaux pour les nouvelles agences dune
part et de matriser les dmarches et dlais douverture de ces nouvelles implantations dautre
part.
A ce titre, la politique dinvestissement en matire de dveloppement du rseau dagences sest
traduite par la constitution de la rserve foncire et la ralisation des amnagements pour de
nouvelles implantations. Aussi, le rseau du CIH compte 179 agences au 30 juin 2011,
contre 170 agences en 2010, 152 agences en 2009 et 132 agences en 2008.
Moyens techniques et informatiques
Le CIH actuellement dispose dun systme dinformation couvrant la totalit de son activit
bancaire front et back office.
Le systme d'information du CIH est compos dun mixte de briques applicatives progicielles
standard du march et de briques dveloppes par les quipes internes de la banque permettant
de couvrir aussi bien les activits bancaires front et back office que les activits de support (RH,
etc.).
Dans sa conception, le SI du CIH est entirement tourn vers le client mais reste un systme
dcentralis et Off Line.
Conscient de limportance du SI dans la modernisation de la banque, la banque a men un
Schma Directeur Informatique en 2007 qui a t ractualis fin 2009, en tenant compte des
principes directeurs suivants :
Favoriser le dveloppement de la Banque en amliorant dune part loffre de produits et de

services, et dautre part la qualit de service rendu la clientle ;
Mettre niveau le socle Informatique actuel ;
Assurer la conformit rglementaire ;
Dployer une infrastructure scurise, moderne et performante.
Suite ce schma directeur, un ensemble de projets structurants ont t lancs dbut 2010 dont
notamment la mise en uvre un nouveau progiciel comptable, la mise niveau de la chane de
gestion des crdits et la mise en uvre dune position minute centrale.
Sur le plan infrastructure, la banque dispose dun Data Center principal, situ au niveau du sige
social, et d'un centre de back up distant. Un important projet de consolidation et dhomognisation
des infrastructures hberges par ce Data Center est en cours.
116
Note dinformation
Linfrastructure Tlcom est base sur le rseau priv CIHNET constitu de liaisons spcialises
secourues et d'quipements de routage intelligents. Ce rseau est entirement scuris selon les
rgles de lart par des FireWalls et des DMZ. Une mise niveau de ces quipements est en cours.
Dans la continuit des efforts consentis pour la refonte et la mise niveau des systmes
dinformation, le CIH entend poursuivre ses efforts afin de maintenir ces systmes aux meilleurs
standards. Lobjectif est de garantir, travers limplmentation de solutions innovantes, une
meilleure connaissance des clients et une plus grande ractivit de la banque et de son rseau,
dune part, et une gestion optimale des risques et des engagements, dautre part.
Applications informatiques de gestion du risque bancaire et de

conformit
Dans le cadre du renforcement de son systme dinformation, le CIH a acquis des progiciels de
mesure et de gestion des risques.
Pour le risque de crdit, principal risque de la banque, le progiciel dploy permet au CIH de
disposer, pour chaque client de la banque, dune vision exhaustive et instantane sur lensemble
des engagements bilan et hors bilan, les techniques dattnuation du risque crdit et les provisions
qui leur sont associes ainsi que lexigence en fonds propre induite pour la banque.
Ce dispositif, dploy dans le cadre de lapproche standard de Ble II, sera renforc et affin
moyen terme afin de permettre lvolution progressive vers les approches avances de Ble II de
gestion des risques, bases sur les modles internes (IRB, VAR, AMA).
Concernant les risques oprationnels, le CIH a dploy un progiciel de renomme qui prend en
compte tous les processus de gestion de ces risques (Collecte des incidents, Collecte des
Indicateurs de risque, Evaluation prospective des risques oprationnel, Grer et post valuer les
dispositifs de gestion des Risques (DMR)).
Pour le volet de la Lutte Anti Blanchiment, et conformment la rglementation en vigueur, le CIH
sest dot en 2009 dun outil informatique (progiciel de filtrage et de profilage) et des procdures
adquates.
117
Note dinformation
II.12 Stratgie de dveloppement
Nouveau mode oprationnel
Le plan de dveloppement du CIH est marqu par une nouvelle stratgie de la banque entame
en 2010 avec un nouveau modle oprationnel.
En effet, la nouvelle stratgie vise faire du CIH une banque universelle qui exerce tous les
mtiers avec une offre bancaire complte.
Afin de permettre la mise en uvre de cette stratgie, une nouvelle organisation a t mise en
place en janvier 2010 travers :
La rorganisation de lactivit commerciale qui a t segmente par march : Banque de Dtail,

Banque de limmobilier et Banque de lEntreprise ;
La rorganisation de lactivit du recouvrement qui a t scinde en deux entits : Ple affaires

spciales, Ple recouvrement amiable et contentieux.
Le renforcement de la ligne mtier risques ;
Le regroupement des fonctions de back office.
Nouveau plan informatique
La redfinition dun nouveau plan informatique avec une nouvelle inflexion avec pour objectif une
consolidation du SI existant dans une optique de rpondre aux besoins commerciaux : proposer le
mme niveau de prestations que la concurrence en terme de produits avec une meilleure qualit
de service.
Ainsi plusieurs projets ont t lancs couvrant le traitement des transactions clients en temps
rel , la refonte des process agence, la refonte de lusine Crdits et le projet Noyau
comptable.
Dveloppement du march des professionnels
Le dveloppement du march des professionnels a t aussi un axe de dveloppement visant la

prise en charge de la clientle des professionnels par lintgralit du rseau.
Dveloppement du rseau bancaire
Le dveloppement du rseau sest poursuivi travers diffrentes villes du royaume : 13 nouvelles

agences ont t ouvertes en 2008, 20 en 2009 et 20 en 2011.
Programme dinvestissement
La banque a ainsi poursuivi son programme dinvestissement. En 2010, les investissements IT se

sont levs 65,2 MDH et ont concern :
Larchitecture applicative et fonctionnelle ;
Larchitecture technique et scurit ;
Lquipement dagences
118
Note dinformation
Les grands projets dinvestissement raliss en 2010 comportent essentiellement le programme de

dveloppement du rseau dagences (constitution de la rserve foncire, amnagements et
quipements), ainsi que le ramnagement dagences existantes. Dautres investissements, de
moindre envergure, ont t raliss au niveau du sige, des anciennes agences (en dehors du
programme de rnovation) et des logements de vacances. Le montant global investi au titre de
lexercice 2010 est valu environ 51,5 MDH
Une politique qualit dploye au quotidien
Le dispositif mis en place vise promouvoir une culture qualit oriente client, visant la satisfaction
des clients dans les conditions optimales defficacit et de cots :
Faire de lcoute client le principal vecteur damlioration de la qualit du service rendu et

danticipation sur les attentes de la clientle ;
Faire de la satisfaction client le premier objectif de linstitution, en dployant tous les moyens
cette fin, et en instaurant les dispositifs pour la mesure du niveau de satisfaction ;
Rechercher lamlioration permanente des modes de fonctionnement (matrise des processus,

optimisation de lefficacit commerciale, rduction des cots) ;
uvrer pour limplication des quipes dans la dmarche qualit et la diffusion des bonnes
pratiques.
La politique de qualit poursuivie sarticule autour de 3 axes :
Gestion de la relation client ;
Suivi des donnes clients et de la qualit du courrier clientle ;
Amlioration et Rfrentiels Qualit
a) Gestion de la relation client
La prise en charge de toutes les rclamations de la clientle quelle quen soit lobjet ou le canal
de transmission, en veillant au respect des engagements de dlais et de qualit de traitement par
les units traitantes ;
La production priodique de reporting permettant le suivi de son activit et la mesure du progrs

en matire de gestion des rclamations ;
La production de toute information permettant daiguiller les priorits en matire damlioration de

la qualit ;
La mise en place dun centre de relation clients, mme de grer les interactions des clients
avec la banque en dehors du canal agence ;
La mise en place des outils pour une meilleure connaissance des clients et lamlioration de
limage de la banque et de ses produits auprs des clients.
b) Suivi des donnes clients et de la qualit du courrier clientle
Promouvoir la culture de la qualit des donnes et de linformation autour du client comme base
de performance commerciale et de renforcement de la qualit de la relation ;
Mener les chantiers damlioration continue de la qualit du rfrentiel client, et en assurer la

fiabilit et la mise jour ;
Mettre en place un dispositif pour la prennisation de la qualit des donnes ;
119
Note dinformation
Assurer la qualit du courrier clients en termes de dlai dacheminement, de taux de retour et de

cots du courrier.
c) Amlioration et Rfrentiels Qualit
Matrise de la qualit et de la satisfaction client via lamlioration de la qualit de la relation, de la

qualit du service, et de la qualit de loffre industrielle;
Construction dun rfrentiel et des standards de qualit;
Respect par toutes les structures de la banque des procdures et de la conformit aux normes
de qualit.
120
Note dinformation
III.Situation financire du CIH

III.1 Analyse des comptes consolids IFRS 2008-2009
Avertissement
En application de la circulaire n 56/G/2007 mise par Bank Al Maghrib en date du 08 octobre 2007,
notamment larticle 2 relatif la date dentre en vigueur du chapitre 4 Etats financiers consolids , les
tats financiers consolids du Groupe Crdit Immobilier et Htelier sont prpars en conformit avec les
normes comptables internationales IAS/IFRS.
La consolidation des comptes a t effectue selon les normes IAS-IFRS pour les exercices clos aux 31
dcembre 2008, 2009 et 2010.
Les comptes consolids IFRS des exercices clos au 31 dcembre 2008, 2009 et 2010 ont t certifis par les
commissaires aux comptes.
Les produits d'intrts, les charges d'intrts et les commissions verses relatifs aux fonds de titrisation
consolids (Crdilogs) sont, depuis le 31/12/2009, comptabiliss au niveau du compte de rsultat
respectivement dans les rubriques "Intrts et produits assimils", "Intrts et charges assimils" et
"commissions (charges)".
En 2008, ces produits et charges ont t comptabiliss au niveau des rubriques "Produits des autres
activits" et "charges des autres activits". Il est noter que ce reclassement est sans impact sur le
Produit Net Bancaire (PNB) et le rsultat.
Une colonne intitule 2009 comparable a t insre au niveau de lanalyse du PNB dans le but davoir
une base de comparaison identique avec lexercice 2008.
Primtre de d consolidation
Le primtre de consolidation du CIH au 31 dcembre 2008 et 2009 se prsente comme suit :

dc-09
Dnomination
sociale
Pays
CIH
dc-08
% de
Mthode de
consolidation
% intrts
% de
contrle
% intrts
Maroc
100%
100%
100%
100%
Consolidante
Lido
Maroc
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
Intgration
globale
Wafa Htel
Maroc
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
Intgration
globale
Paradise
Maroc
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
Intgration
globale
Maghreb
Titrisation
Maroc
33,00%
33,00%
33,00%
33,00%
Mise en
quivalence
Crdilog 1
Maroc
N/A
N/A
N/A
N/A
Intgration
globale
Crdilog 2
Maroc
N/A
N/A
N/A
N/A
Intgration
globale
Crdilog 3
Maroc
N/A
N/A
N/A
N/A
Intgration
globale
121
contrle
Note dinformation
Analyse du compte de rsultat consolid IFRS
En KDH
2008
2009
Var
Intrts et produits assimils
1 870 413
2 010 592
7,5%
Intrts et charges assimiles
595 241
850 564
42,9%
1 275 172
1 160 028
-9,0%
138 885
152 498
9,8%
20 295
NS
138 885
132 203
-4,8%
-8 398
108 268
NS
Produits des autres activits
229 650
154 962
-32,5%
Charges des autres activits
163 276
71 164
-56,4%
PRODUIT NET BANCAIRE
1 472 033
1 484 297
0,8%
Charges gnrales d'exploitation
775 039
787 161
1,6%
Dotations aux amortissements et aux dprciations des immobilisations

corporelles et incorporelles
29 854
96 215
222,3%
RESULTAT BRUT D'EXPLOITATION
667 140
600 921
-9,9%
166
493 470
NS
666 975
107 451
-83,9%
666
1 128
69,4%
270 858
19 031
-93,0%
-3 320
NS
MARGE D'INTERET
Commissions (produits)
Commissions (charges)
MARGE SUR COMMISSIONS
Gains ou pertes nets sur actifs financiers disponibles la vente
Cot du risque
RESULTATS D'EXPLOIATATION
Quote-part du rsultat net des entreprises mises en quivalence
Gains ou pertes nets sur autres actifs
Variation de valeur d'acquisition
RESULTAT AVANT IMPT
938 500
124 290
-86,8%
Impt sur les rsultats
362 368
25 409
-93,0%
RESULTAT NET
576 133
98 881
-82,8%
576 133
98 881
-82,8%
Intrts minoritaires
RESULTAT NET - PART DU GROUPE
Source : CIH
122
Note dinformation
a) Produit net bancaire

2008
2009
2009
comparable
Var 2009
/2008
Var 2009
comparable /
2008
1 870 413
2 010 592
1 811 377
7,5%
-3,2%
-595 241
-850 564
-711 766
42,9%
19,6%
MARGE D'INTERET
1 275 172
1 160 028
1 099 611
-9,0%
-13,8%
138 885
152 498
152 498
9,8%
9,8%
NS
NS
En KDH
-20 295
138 885
132 203
152 498
-4,8%
9,8%
-8 398
108 268
108 268
NS
NS
229 650
154 962
354 177
-32,5%
54,2%
-163 276
-71 164
-230 257
-56,4%
41,0%
1 472 033
1 484 297
1 484 297
0,8%
0,8%
Gains ou pertes nets sur actifs

financiers disponibles la vente
Source : CIH
Le PNB consolid de lexercice 2009 est principalement constitu du PNB du CIH. En effet, les
entits formant le groupe ont contribu pour 83,2 MDH en 2009 (dont 79 MDH proviennent de la
participation dtenue dans la socit Nathalie) contre 0,6 MDH en 2008.
Le PNB a enregistr une quasi-stagnation par rapport 2008. En effet, il ressort 1 484 MDH
contre 1 472 MDH en 2008. Cette stagnation sexplique par leffet conjugu des lments
suivants :
la baisse de la marge dintrt de 9% due essentiellement :
La baisse des intrts sur les oprations avec la clientle qui sexplique par leffet de la
titrisation effectue en dcembre 2008;
Laugmentation des charges financires dues au titre des DAT suite laccroissement des
encours en 2009 et lvolution ascendante des taux dintrts servis sur les DAT.
la baisse de la marge sur commissions de 4,8% justifie par :
Lvolution des commissions de recouvrement des prts titrs suite laugmentation de

lencours des prts titrs ;
La baisse des commissions sur prestations de service sur crdit ;
Laugmentation des autres commissions bancaires suite lextension du rseau.
La croissance du poste gains ou pertes nets sur actifs financiers disponibles la vente qui
sexplique essentiellement par lencaissement en 2009 des dividendes pour un montant de
79 MDH au titre de la participation dtenue dans la socit immobilire NATHALIE (SARL)
filiale 100% ;
La baisse du rsultat des autres activits est principalement due au reclassement des produits et
charges relatifs aux fonds de titrisation en marge dintrt et commissions.
123
Note dinformation
b) Rsultat brut dexploitation

En KDH
2008
2009
Var
1 472 033
1 484 297
0,8%
775 039
787 161
1,6%
Dotations aux amortissements et aux dprciations des immobilisations

29 854
96 215
222,3%
667 140
600 921
-9,9%
52,7%
53,0%
+ 0,3 pts
Cfficient d'exploitation
Source : CIH
Le rsultat brut dexploitation 2009 a enregistr une baisse de prs de 10%. Ce recul rsulte
essentiellement de laugmentation des dotations aux amortissements suite limmobilisation des
frais prliminaires issus de l'acquisition des locaux pour les agences, de laugmentation du capital
ralise en 2009 et de la ralisation des gages.
c) Cot du risque
En KDH
2008
2009
Var
Dotations aux provisions (1)
623 965
772 678
23,8%
Provisions pour dprciation des prts et crances
486 186
717 585
47,6%
Provisions pour risques et charges
137 779
55 093
-60,0%
Reprise de provisions (2)
860 518
450 905
-47,6%
Reprise de provisions pour dprciation des prts et crances
848 413
351 475
-58,6%
Reprise de Provisions pour risques et charges
12 105
99 430
NS
Variation des provisions (1) (2)
-236 553
321 773
NS
Pertes sur prts et crances irrcouvrables non provisionnes
236 720
171 697
-27,5%
166
493 470
NS
Cot du risque
Source : CIH
En 2009, le cot du risque stablit 493 MDH contre 0,16 MDH en 2008. La variation du cot du
risque sur la priode tudie trouve son explication dans la variation positive des dotations aux
provisions pour dprciation des crances et pour risque et charges (23,8%) comparativement aux
reprises de provisions sur crances en souffrance (-47,6%) et des pertes sur crances
irrcouvrables (-27,5%).
Le cot du risque de lexercice 2008 sest trouv un niveau trs faible du fait des reprises
importantes de provisions suite au dnouement de grands dossiers de crances.
Dun autre ct, laugmentation des dotations aux provisions trouve son origine dans lentre en
souffrance de nouveaux dossiers de crances en 2009.
Par ailleurs, lvolution des dotations aux provisions en 2009 entre la comptabilit sociale et les
IFRS est due essentiellement aux impacts des retraitements des provisions sur crances en
souffrance selon la norme IAS 39 (328 MDH).
124
Note dinformation
En KDH
2008
2009
Var
4 928 186
4 834 949
-1,9%
Taux de crances en souffrance *
21%
20%
-1pts
Taux de couverture **
62%
67%
+ 5 pts
Crances en souffrance (bruts)
(* )Taux de crances en souffrance = Crances en souffrance bruts / Crances sur la clientle

(**) Provisions pour dprciation / Crances en souffrance bruts
Source : CIH
Le taux des crances en souffrance a enregistr une lgre baisse d 1 pts entre 2008 et 2009 en
raison de la stagnation aussi bien de lencours des crances en souffrance (-1,9%) que de
lencours global des crances clients (+1%).
Le taux de couverture a volu de 5 pts suite la hausse des provisions sur crances en
souffrance de 5,6%.
d) Rsultat dexploitation
En KDH
Cot du risque
RESULTAT D'EXPLOITATION
2008
2009
Var
667 140
600 921
-9,9%
-166
-493 470
NS
666 975
107 451
-83,9%
Source : CIH
Le rsultat dexploitation ressort 107,4 MDH contre 666,9 MDH en 2008 soit une baisse de
83,9% justifie principalement par limportante volution du cot du risque.
e)
Rsultat net
En KDH
RESULTATS D'EXPLOITATION
2008
2009
Var
666 975
107 451
-83,9%
666
1 128
69,4%
270 858
19 031
-93,0%
-3 320
NS

RESULTAT AVANT IMPT
938 500
124 290
-86,8%
362 368
25 409
-93,0%
RESULTAT NET
576 133
98 881
-82,8%
576 133
98 881
-82,8%
Intrts minoritaires
Source : CIH
Le rsultat net de lanne 2009 a recul de 82,8% suite :
La baisse du rsultat dexploitation de 83,9% ;
La constatation en 2008 de gains non rcurrents en 2009 savoir la plus value de cession du
patrimoine hors exploitation (immobilisations corporelles) et limputation des dficits reportables.
125
Note dinformation
La contribution des entits consolides dans la formation du rsultat net consolid pour les
exercices 2008 et 2009 est dtaille comme suit :
En KDH
2008
2009
Lido
-2 415
-52 162
Paradise
-8 112
-18 401
Wafahotel
1 048
376
Maghreb Titrisation
171
468
Fonds de Titrisation
12 213
26 525
Source : CIH
f) Rentabilit des fonds propres

En KDH
Capitaux propres part du groupe
ROE
2008
2009
Var
3 240 925
3 251 620
0,3%
576 133
98 881
-82,8%
17,8%
3,0%
-14,8 pts
Source : CIH
Au terme de lexercice 2009, le ROE a considrablement baiss pour stablir 3,0% contre 17,8%
en 2008. Cette baisse rsulte essentiellement du recul significatif du rsultat net qui passe de
576,1 MDH en 2008 seulement 98,9 MDH en 2009.
g) Rentabilit des actifs

En KDH
Total actifs
ROA
2008
2009
Var
28 897 696
29 420 148
1,8%
576 133
98 881
-82,8%
2,0%
0,3%
- 1,7 pts
Source : CIH
Le CIH affiche un ROA de 0,3% en 2009 en retrait de 1,7 pts par rapport 2008 et ce suite leffet
conjugu de laugmentation des capitaux propres de 1,8% et de la baisse du rsultat net part du
groupe de 82,8%.
126
Note dinformation
Analyse du bilan consolid IFRS
En KDH
2008
2009
Var
1 604 714
1 295 173
-19,3%
Actifs financiers disponibles la vente
685 210
1 068 557
55,9%
Prts et crances sur les tablissements de crdit et assimils
556 277
768 036
38,1%
23 804 202
23 944 752
0,6%
Actifs d'impt exigible
25 978
21 614
-16,8%
Comptes de rgularisation et autres actifs
717 837
777 891
8,4%
3 071
3 538
15,2%
Immeubles de placement
429 579
430 449
0,2%
Immobilisations corporelles
954 615
987 305
3,4%
Immobilisations incorporelles
12 447
26 613
113,8%
Ecarts d'acquisition
103 766
96 220
-7,3%
Total de l'Actif
28 897 696
29 420 148
1,8%
Dettes envers les tablissements de crdit assimils
1 033 158
1 152 539
11,6%
Dettes envers la clientle
18 648 760
19 561 231
4,9%
Titres de crance mis
4 457 442
4 010 709
-10,0%
Passifs d'impt exigible
31 452
23 211
-26,2%
Passifs d'impt diffr
215 810
165 632
-23,3%
1 025 263
1 059 812
3,4%
244 885
195 394
-20,2%
3 240 925
3 251 620
0,3%
Capital et rserves lies
2 182 336
2 280 693
4,5%
481 700
868 508
80,3%
756
3 540
368,1%
576 133
98 880
-82,8%
28 897 696
29 420 148
1,8%
Valeurs en caisse, Banques Centrales, Trsor public, Service des

chques postaux
Prts et crances sur la clientle
Participations dans des entreprises mises en quivalence
Comptes de rgularisation et autres passifs

Provisions
rserves consolides
Gains ou pertes latents ou diffrs
Rsultat de l'exercice
Intrts minoritaires
Total du Passif
Source : CIH
127
Note dinformation
Analyse des ressources

a) Dettes envers les tablissements de crdit
En KDH
2 008
2 009
Var
Comptes ordinaires crditeurs
6 599
3 590
-45,6%
Emprunts de trsorerie
952 484
1 080 000
13,4%
Emprunts financiers
32 608
35 673
9,4%
Autres dettes
36 024
29 826
-17,2%
Intrts courus payer
5 442
3 449
-36,6%
1 033 158
1 152 538
11,6%
Dettes envers les tablissements de crdit et assimils

Source : CIH
Lencours des dettes envers les tablissements de crdit et assimils a enregistr une
augmentation de 11,6% en 2009 qui sexplique principalement par le renouvellement des emprunts
de trsorerie terme (DAT souscrits par les tablissements de crdit et assimils) pour un montant
de 1 080 MDH contre 952 MDH en 2008.
b) Dettes envers la clientle

En KDH
2 008
2 009
Var
Comptes vue crditeurs
7 393 545
7 820 645
5,8%
Comptes d'pargne
1 879 484
2 066 824
10,0%
Dpts terme
6 822 680
7 210 899
5,7%
608 251
633 491
4,1%
Intrts courus payer
66 581
164 138
146,5%
Autres dettes envers la clientle
1 878 219
1 665 234
-11,3%
18 648 760
19 561 231
4,9%
Source : CIH
Structure en %
2 008
2 009
40%
40%
Comptes d'pargne
10%
11%
Dpts terme
37%
37%
3%
3%
Intrts courus payer
0%
1%
10%
9%
Total dettes envers la clientle
100%
100%
Source : CIH
Les comptes vue crditeurs, comptes dpargnes ainsi que les dpts terme reprsentent
respectivement 40%, 11% et 37% du total dettes envers la clientle sur la priode tudie.
128
Note dinformation
Lencours des dettes envers clientle a enregistr une augmentation de lordre de 4,9% passant de
18 649 MDH fin 2008 19 561 MDH au 31 dcembre 2009 qui sexplique par leffet conjugu
de :
lvolution de lencours des DAT suite louverture ou au renouvellement en 2009 des comptes
terme principalement ceux souscrits par les personnes morales ;
lamlioration de la collecte des dpts vue pour un montant de 427 MDH suite lextension du
rseau ;
La baisse des autres dettes envers la clientle justifie par lamortissement des prts titriss.
c) Titres de crances mis

En KDH
2 008
2 009
Var
Emprunts obligataires
1 591 742
1 315 911
-17,3%
Autres dettes reprsentes par un titre
2 707 753
2 550 826
-5,8%
157 947
143 973
-8,8%
4 457 442
4 010 710
-10,0%
Intrts courus non chus

Source : CIH
Lencours des titres de crances mis a baiss de 10%, passant de 4 457 MDH 4 011 MDH au
31 dcembre 2009. Cette baisse est due aux remboursements des obligations et des bons HBM.
d) Capitaux propres
En KDH
rserves consolides
2 008
2 009
Var
2 182 336
2 280 693
4,5%
481 700
868 508
80,3%
756
3 540
368,1%
576 133
98 880
-82,8%
3 240 925
3 251 620
0,3%
Source : CIH
Malgr la baisse du rsultat net de lanne 2009, les capitaux propres se sont lgrement
apprcis de 0,3% grce lopration daugmentation de capital ralise au courant du troisime
trimestre 2009. Les rsultats de cette opration se prsentent comme suit :
Montant global de lopration : 300 971 502 dhs ;
Nombre dactions nouvelles : 983 567 ;
Prix dmission : 306 dhs ;
Valeur nominale : 100 dhs ;
Date de jouissance : 1er janvier 2009.
129
Note dinformation
Analyse des emplois

a) Valeurs en caisse, Banques centrales, Trsor public services
des chques postaux
En KDH
Valeurs en caisse, Banques Centrales, Trsor public,
Service des chques postaux
2 008
2 009
Var
1 604 714
1 295 173
-19,3%
Source : CIH
Le poste Valeurs en caisse, Banques centrales, Trsor public, Service des chques postaux a subi
une baisse de 19,3% qui sexplique par la baisse du taux de la rserve montaire de 15% en 2008
8% fin 2009.
b) Actif financier disponible la vente

En KDH
2008
2009
Var
Cots
6 282
10 244
63,1%
Non cots
51 848
36 296
-30,0%
622 403
1 010 238
62,3%
4 678
11 780
151,8%
685 210
1 068 557
55,9%
756
3 540
317 278
317 278
Titres revenus variables
Titres revenus fixes

Cots
Non cots
Autres (parts OPCVM)
Total
Dont gains et pertes latents
Dont provisions pour dprciation
Source : CIH
Les actifs financiers disponibles la vente stablissent 1 069 MDH contre 685 MDH en 2008
soit une croissance de 55,9%. Cette hausse sexplique principalement par :
Larrive chance des bons du Trsor pour un montant de 622 MDH ;
Lacquisition en octobre 2009 des bons du Trsor pour un montant de 1 000 MDH dune maturit
de 52 semaines.
130
Note dinformation
c) Crances sur les tablissements de crdit

En KDH
2008
2009
Var
A vue
549 373
768 801
39,9%
Comptes ordinaires
127 222
151 550
19,1%
Prts et comptes au jour le jour
400 040
600 059
50,0%
Autres prts et crances
22 111
17 191
-22,2%
A terme
6 904
-100,0%
Prts et comptes terme
6 904
-100,0%
556 277
768 801
38,2%
-765
NS.
768 036
38,1%
Total Brut
Dprciation
Total Net
556 277
Source : CIH
Les crances sur les tablissements de crdit et assimils ont connu une hausse de 38% qui
sexplique principalement par les oprations de prts de trsorerie ralises en 2009 pour
600 MDH avec le CAM.
d) Crances sur la clientle

En KDH
2 008
2 009
Var
1 408 285
362 571
-74,3%
525 976
705 643
34,2%
Crdits l'quipement
402 106
406 962
1,2%
19 502 576
20 822 209
6,8%
Autres crdits
52 489
5 055
-90,4%
Intrts courus recevoir
17 686
7 648
-56,8%
Crances en souffrance
4 928 186
4 834 949
-1,9%
Dprciation
3 055 348
3 227 952
5,6%
22 246
27 667
24,4%
23 804 202
23 944 752
0,6%
Crdits de trsorerie
Crdits immobiliers
Autres crances
Source : CIH
Structure en %
2 008
2 009
Crdits de trsorerie
6%
2%
2%
3%
Crdits l'quipement
2%
2%
Crdits immobiliers
82%
87%
Autres
8%
7%
100%
100%
Total crances sur la clientle

Source : CIH
131
Note dinformation
Les crances sur la clientle de lexercice 2009 ont enregistr une quasi-stagnation par rapport
2008 (+0,6%) qui sexplique principalement par la combinaison des lments suivants:
La hausse des crdits la consommation qui passent de 526 MDH en 2008 706 MDH fin
2009 suite :
Aux dblocages des crdits la consommation courant 2009 pour un montant de 454 MDH;
Aux Remboursements anticips effectus en 2009 pour un montant de 62 MDH ;
Aux remboursements normaux des chances de 2009.
La baisse des crdits de trsorerie de 74,3% due :
Aux remboursements courant 2009 des avances sur les comptes terme souscrits par la
clientle financire et non financire pour un montant de 538 MDH ;
A loctroi fin 2009 des avances sur DAT pour un montant de 240 MDH
Au reclassement des concours accords aux promoteurs immobiliers vers le poste crdits
immobiliers pour 1 802 MDH.
La hausse de lencours des crdits immobiliers de 6,8% justifie par :
Des dblocages effectus en 2009 pour des crdits lhabitat et aux promoteurs ;
Des remboursements anticips des Crdits lhabitat pour un montant de 490 MDH ;
Des remboursements normaux des chances de 2009 des concours accords aux
particuliers et aux promoteurs immobiliers.
Par ailleurs, la structure des crances sur la clientle du CIH est marque par une dominance des
crdits immobiliers avec une part de 82% en 2008 et 87 % en 2009.
e) Le ratio de solvabilit du CIH

En MDH
2008
2009
Var
Fonds propres prudentiels (A)
2 369
2 669
12,7%
Total des actifs pondrs* (B)
17 052
17 217
1,0%
Ratio de solvabilit* (A/B)
13,9%
15,5%
161 pb
Source : CIH
*Mthode de calcul BAM
132
Note dinformation
Le ratio de solvabilit a augment de 161 pb suite une quasi-stagnation des actifs pondrs
(+1%) et une augmentation plus forte des fonds propres prudentiels (+12,7%).
Lvolution des actifs pondrs sexplique par la faible croissance des crances sur la clientle
(+0.6%). Les fonds propres prudentiels ont t renforcs suite une augmentation du capital
ralise en 2009 par conversion de dividendes de lexercice 2008.
f) Le ratio de liquidit du CIH

En KDH
2008
2009
Var
Actif ralisable court terme (A)
2 101
2 337
11,2%
Exigibilits court terme (B)
3 187
3 557
11,6%
Coefficient de Liquidit (A/B)
65,9%
65,7%
-0,2 pb
Source : CIH
Mthode de calcul BAM
Le ratio de liquidit de lexercice 2009 est rest quasiment au mme niveau que lanne
prcdente et stablit 65,7%.
Analyse des engagements de financement et de garantie
En KDH
2008
2009
Var
2 321 846
1 746 055
-24,8%
944
121
-87,2%
2 945
3 339
13,4%
2 317 957
1 742 595
-24,8%
343 340
347 486
1,2%
8 095
7 939
-1,9%
318 666
NS
Autres cautions et garanties donnes
313 313
2 630
-99,2%
Engagements en souffrance
22 112
18 251
-17,5%
ENGAGEMENTS DONNES
2 665 186
2 093 541
-21,4%
Engagements de financement donns en faveur de la clientle

Crdits documentaire import
Acceptations ou engagements de payer
Ouvertures de crdit confirm
Engagements de garantie d'ordre de la clientle
Garanties de crdits donnes
Cautions et garanties en faveur de ladministration publique
Source : CIH
Les engagements de financement et de garantie donns en faveur de la clientle ont enregistr

une baisse de 21,4%en 2009 qui sexplique par la baisse des engagements de financement
donns en faveur de la clientle de 24,8%.
En KDH
2008
2009
Var
Engagements de garantie reus de l'Etat et d'organismes de garantie

divers
2 104 851
2 655 361
26,2%
ENGAGEMENTS RECUS
2 104 851
2 655 361
26,2%
Source : CIH
133
Note dinformation
Les engagements de garantie reus ont connu une augmentation de 26,2% passant ainsi de
2 105 MDH 2 655 MDH fin 2009. Cette augmentation sexplique notamment par la
constatation des garanties complmentaires adosses aux crdits distribus et reues des fonds
de garantie :
FOGALEF pour un montant de 125 MDH ;
FOGARIM pour un montant de 407 MDH ;
FOGALOGE pour un montant de 18 MDH.
Analyse du tableau des flux de trsorerie
En KDH
2008
2009
Var
938 500
124 289
-86,8%
29 850
96 215
NS
(477 528)
225 856
NS
128 924
(35 726)
-127,7%
(666)
(1 128)
-69,4%
(176 336)
(18 600)
89,5%
6 751
(95 165)
NS
Elments non montaires inclus dans le rsultat net avant impt

et des autres ajustements
(489 005)
171 452
NS
Flux lis aux oprations avec les tablissements de crdits et assimils
(590 236)
(92 570)
84,3%
774 546
551 818
-28,8%
(108 489)
(358 994)
NS
28 416
(85 840)
NS
Impts verss
(362 367)
(25 410)
-93,0%
Diminution/(augmentation) nette des actifs et passifs provenant

des activits oprationnelles
(258 129)
(10 995)
93,0%
Flux net de trsorerie gnrs par lactivit oprationnelle
191 365
284 746
48 ,8%
Flux lis aux actifs financiers et aux participations
43 047
59 118
37,3%
Rsultat avant impts

Dotations nettes aux amortissements des immobilisations
Dotations nettes pour dprciation des actifs financiers
Dotations nettes aux provisions
Quote-part de rsultat lie aux socits mises en quivalence
Perte nette/gain net des activits d'investissement
Autres mouvements
Flux lis aux oprations avec la clientle

Flux lis aux autres oprations affectant des actifs ou passifs financiers
Flux lis aux autres oprations affectant des actifs ou passifs non financiers
Flux lis aux immeubles de placements
(34 164)
-100,0%
Flux lis aux immobilisations corporelles et incorporelles
113 557
(115 014) -201,3%
Flux net de trsorerie lie aux oprations d'investissement
122 440
(55 896)
-145,7%
Flux de trsorerie provenant ou destination des actionnaires
(218 234)
(91 848)
57,9%
Autres flux nets de trsorerie provenant des activits de financement
(564 837)
(446 732)
20,9%
Flux net de trsorerie lie aux oprations de financement
(783 071)
(538 581)
31,2%
Augmentation/(diminution) nette de la trsorerie et des quivalents

de trsorerie
(469 266)
(309 731)
34,0%
Trsorerie et quivalents de trsorerie l'ouverture
2 073 980 1 613 165
-22,2%
Trsorerie et quivalents de trsorerie la clture
1 604 714 1 303 434
-18,8%
variation de la trsorerie nette
(469 266)
34,0%
134
(309 731)
Note dinformation
Source : CIH
Le solde de trsorerie de lexercice 2009 stablit 1 303 MDH contre 1 605 MDH soit une
diminution de 18,8% justifie principalement par leffet combin :
De la baisse du rsultat avant impts de 814 MDH ;
De laugmentation des flux gnrs par lactivit oprationnelle de 93,4 MDH ;
Du recul constat au niveau des flux lis aux oprations dinvestissement de 66,5 MDH ;
De lamlioration des flux gnrs par lactivit de financement de 244,4 MDH.
135
Note dinformation
III.2 Analyse des comptes consolids IFRS 2009-2011
Primtre de consolidation
Lexercice 2010 a t marqu par la dconsolidation des actifs hteliers suite leurs cessions
(Cf. Partie Activit - Structure des participations du CIH). Le primtre de consolidation du
Groupe CIH comprend donc les entits suivantes :
dc-09
Dnomination
sociale
Pays
dc-10
% intrts
% de
contrle
% intrts
% de
contrle
Mthode de
consolidation
CIH
Maroc
100%
100%
100%
100%
Consolidant
CIH Courtage
Maroc
100%
100%
Intgration globale
Lido
Maroc
100,00%
100,00%
Intgration globale
Wafa Htel
Maroc
100,00%
100,00%
Intgration globale
Paradise
Maroc
100,00%
100,00%
Intgration globale
Maghreb Titrisation
Maroc
33,00%
33,00%
24,00%
24,00%
Mise en quivalence
Crdilog 1
Maroc
N/A
N/A
N/A
N/A
Intgration globale
Crdilog 2
Maroc
N/A
N/A
N/A
N/A
Intgration globale
Crdilog 3
Maroc
N/A
N/A
N/A
N/A
Intgration globale
Source : CIH
136
Note dinformation
En KDH
2009
2010
Var
2 010 592
1 942 793
-3,4%
850 564
773 850
-9,0%
1 160 028
1 168 943
0,8%
152 498
161 952
6,2%
20 295
16 432
19,0%
132 203
145 520
10,1%
108 268
170 262
57,3%
154 962
96 988
-37,4%
71 164
76 060
6,9%
1 484 297
1 505 653
1,4%
787 161
969 693
23,2%
Dotations aux amortissements et aux dprciations des immo.

corpor. et incorporelles
96 215
69 688
-27,6%
600 921
466 272
-22,4%
Cot du risque
493 470
461 919
-6,4%
107 451
4 353
-95,9%
1 128
1 419
25,8%
19 031
265 493
NS
-3 320
RESULTAT AVANT IMPT
124 290
271 266
118,3%
25 409
38 424
51,2%
RESULTAT NET
98 881
232 842
135,5%
98 881
232 842
135,5%
MARGE D'INTERET
Intrts minoritaires
Source : CIH
137
Note dinformation

En KDH
2009
2010
Var
2 010 592
1 942 793
-3,4%
850 564
773 850
-9,0%
1 160 028
1 168 943
0,8%
152 498
161 952
6,2%
20 295
16 432
-19,0%
132 203
145 520
10,1%
Gains ou pertes nets sur actifs financiers disponibles la

vente
108 268
170 262
57,3%
154 962
96 988
-37,4%
71 164
76 060
6,9%
1 484 297
1 505 653
1,4%
MARGE D'INTERET
Source : CIH
Le Produit Net Bancaire consolid du CIH de lexercice 2010 stablit 1 506 MDH contre
1 484 MDH en 2009 soit une croissance de 1,4% qui rsulte dune :
Lgre amlioration de la marge dintrt de 0,8% qui passe de 1160 MDH 1 169 MDH en
2010 suite :
la hausse des volumes des dpts vue et le non renouvellement des comptes termes
institutionnels donnant lieu une baisse du cot moyen des ressources clientle ;
Le remplacement des tombes des emprunts obligataires par des certificats de dpts
des taux plus bas.
Hausse de la marge sur commissions de 10,1% qui passe de 132 MDH 146 MDH en 2010
en raison des efforts entrepris depuis 2009 en matire douvertures de comptes et
dquipement.
Hausse des gains nets sur actifs financiers disponibles la vente de 57,3%, une volution qui
sexplique par la reprise des provisions relatives aux lments cds pour un montant de
181 MDH. Il est noter aussi que lexercice 2009 contenait des dividendes exceptionnels
enregistrs pour un montant de 79 MDH.
Baisse des produits des autres activits en 2010 de 37,4% suite lannulation en IFRS de la
reprise de lamortissement pratiqu en social du patrimoine hors exploitation de lordre de
99,4 MDH. Il faut signaler aussi que lexercice 2009 enregistrait 53 MDH de reprises non
courantes contre seulement10,7 MDH en 2010 ;
La contribution de CIH Courtage dans les produits des autres activits pour 8,1 MDH en 2010.
138
Note dinformation

En KDH
2009
2010
Var
1 484 297
1 505 653
1,4%
787 161
969 693
23,2%
Dotations aux amortissements et aux dprciations des

immobilisations corporelles et incorporelles
96 215
69 688
-27,6%
600 921
466 272
-22,4%
53,0%
64,4%
+ 11,4 pts
Coefficient d'exploitation
Source : CIH
Le rsultat brut dexploitation consolid de lexercice 2010 a enregistr une baisse de 22,4% et
ressort 466 MDH justifie par :
laugmentation des charges gnrales dexploitation de 23,2% suite:
Au reclassement des charges non courantes au niveau des charges gnrales

dexploitation comme le stipule les retraitements IFRS, et ce pour un montant de 355 MDH
contre seulement 12 MDH en 2009. En social les charges gnrales dexploitation de CIH
ont baiss de 8,9%, avec un Coefficient dexploitation de 59,9% contre 66,7% en 2009.
A limpact de la dconsolidation des units htelires cdes qui se chiffre 40 MDH ;
A limpact des retraitements IFRS et essentiellement celui li lannulation des charges
rpartir pour un montant de 66 MDH. Il sagit principalement de lannulation dun
amortissement exceptionnel pratiqu en social pour un montant de 53 MDH correspondant
aux charges rpartir sur des projets abandonns ;
Baisse des dotations aux amortissements et aux dprciations des immobilisations corporelles
et incorporelles de lordre de 27,6% qui sexplique par lannulation de la dprciation des fonds
commerciaux hteliers pratique en 2009.
Ainsi, le coefficient dexploitation est pass de 53% 64,4% en 2010.

Par ailleurs, les charges de fonctionnement sociales ont baiss de 2,5% et sont passes de
639 MDH 623 MDH suite leffet conjugu :
Dune bonne maitrise des charges de personnel qui nont augment que de 1%;
Dune augmentation des impts et taxes de 10,6% relatifs la charge fiscale supplmentaire
suite louverture de 20 nouvelles agences en 2010 ;
Dun recul des charges externes de 10,0% justifi par une baisse du poste honoraires de
45,8% marqu en 2009 par les charges du projet Jisr (projet de refonte du systme
dinformation) non rcurrentes en 2010 ;
139
Note dinformation
c) Cot du risque
En KDH
2009
2010
Var
772 678
637 115
-17,5%
717 585
562 360
-21,6%
55 093
74 755
35,7%
450 905
2 431 593
NS
Reprise de provisions pour dprciation des prts et crances
351 475
2 409 357
NS
Reprise de Provisions pour risques et charges
99 430
22 236
-77,6%
Variation des provisions (1) (2)
321 773
-1 794 478
NS
171 697
2 256 396
NS
Rcupration sur prts et crances amorties
Autres pertes
493 470
461 918
-6,4%
Cot du risque
Source : CIH
En 2010, le cot du risque a baiss de 6,4% et stablit 462 MDH contre 493 MDH en 2009. La
variation du cot du risque sur la priode tudie trouve son explication dans la variation
ngative des dotations aux provisions pour dprciation des crances et pour risque et charges
(-136 MDH) comparativement la variation positive des reprises de provisions sur crances en
souffrance
(+ 1 981 MDH) et des pertes sur crances irrcouvrables non provisionnes (+
2 084 MDH).
La forte augmentation des reprises de provisions rsulte, en partie, du dnouement de grands
dossiers de crances. En effet, les reprises de provisions sont passes de 451 MDH en 2009
2 432 MDH en 2010.
En 2010 et conformment la directive de Bank Al MAghrib relative la radiation des crances,
le CIH a procd la radiation des crances en souffrance ligibles (crances classes en
souffrance depuis 5 ans et provisionnes 100 %). En effet, les pertes sur prts et crances
irrcouvrables non provisionnes sont passes de 172 MDH 2 256 MDH en 2010.
Le volume global des crances en souffrance (CES) est en baisse continue depuis 2004. Il est
pass en brut de 15 Gdh fin 2004 7,3 Gdh au 31 dcembre 2009 et 3,6 Gdh fin 2010,
soit 14% du total des crances contre 26,2% fin 2009.
Lopration de radiation a port sur 1.332 crances contentieuses totalisant 3,2 Gdh, soit plus de
10% des engagements de la banque.
Les taux de crances en souffrance ainsi que les taux de couverture se prsentent comme suit :
En KDH
2009
2010
Var
4 834 949
2 682 122
-44,5%
Taux de crances en souffrance (*)
20%
10%
-10,0 pts
Taux de couverture (**)
67%
47%
-20,0 pts
Crances en souffrance (bruts)
(* )Taux de crances en souffrance = Crances en souffrance bruts / Crances sur la clientle

(**) Taux de couverture = Provisions pour dprciation / Crances en souffrance bruts
Source : CIH
140
Note dinformation
Le taux de crances en souffrance de lexercice 2010 sest considrablement amlior et stablit

10% contre 20% lexercice prcdent. Le taux de couverture ressort 47% contre 67% en
2009.
Lamlioration du taux de crances en souffrances ainsi que la baisse du taux de couverture sont
essentiellement justifies par la baisse des crances en souffrances de 44,5%.
En KDH
2009
2010
Var
600 921
466 272
-22,4%
Cot du risque
493 470
461 918
-6,4%
RESULTAT D'EXPLOITATION
107 451
4 353
-95,9%
Source : CIH
Le rsultat dexploitation consolid de lexercice 2010 est pass de 107 MDH 4 MDH,
enregistrant ainsi un recul de 95,9%. Cette volution est due principalement la baisse du RBE
de 22,4% malgr la baisse du cot du risque de 6,4 %.
e) Rsultat net
En KDH
2009
2010
Var
107 451
4 353
-95,9%
1 128
1 419
25,8%
19 031
265 493
NS
-3 320
NS
RESULTAT AVANT IMPT
124 290
271 266
118,3%
25 409
38 424
51,2%
RESULTAT NET
98 881
232 842
135,5%
98 881
232 842
135,5%
RESULTATS D'EXPLOITATION
Intrts minoritaires
Source : CIH
Le rsultat net de lexercice 2010 sest fortement apprci (+ 135,5%) et stablit 233 MDH
contre 99 MDH en 2009. Cette performance est essentiellement justifie par:
Limpact de la dconsolidation des filiales htelires pour 19,4 MDH;
La constatation de la plus-value de cession des titres consolids (units htelires) pour

209 MDH. Lessentiel de cette plus-value correspond :
Contribution LIDO de 124,1 MDH ;

Contribution PARADISE: de 56,5 MDH ;
Contribution WAFA HOTEL de 15,1 MDH.
La constatation dune plus-value de cession sur immobilisations corporelles et incorporelles

pour 30,2 MDH (dont 21 MDH au niveau du CIH entit consolidante).
La contribution de CIH courtage pour 5 MDH.
141
Note dinformation
f) Rentabilit des fonds propres

En KDH
ROE
2009
2010
Var
3 251 620
3 332 268
2,5%
98 881
232 842
135,5%
3,0%
7,0%
+4,0 pts
Source : CIH
Au terme de lexercice 2010, le ROE sest considrablement amlior pour stablir 7,0%
contre 3% en 2009. Cette progression rsulte essentiellement de la hausse du rsultat net qui
passe de 98,9 MDH en 2009 232,8 MDH en 2010.
g) Rentabilit des actifs

En KDH
2009
Total actifs
ROA
2010
Var
29 420 148
30 427 685
3,4%
98 881
232 842
135,5%
0,3%
0,8%
+0,5 pts
Source : CIH
Le CIH affiche un ROA de 0,8% en 2010 en augmentation de 0,5 pts par rapport 2009 et ce
suite leffet conjugu de la croissance du total actif de 3,4% et de la hausse du rsultat net part
du groupe de 135,5%.
142
Note dinformation
Analyse du bilan consolid IFRS
En KDH
2009
2 010
Var
1 295 173
1 157 078
-10,7%
1 068 557
1 053 759
-1,4%
768 036
1 444 521
88,1%
23 944 752
25 164 036
5,1%
21 614
65 572
203,4%
777 891
383 814
-50,7%
3 538
3 157
-10,8%
430 449
489 614
13,7%
987 305
626 687
-36,5%
26 613
29 441
10,6%
96 220
10 000
-89,6%
Total de l'Actif
29 420 148
30 427 685
3,4%
1 152 539
1 387 108
20,4%
19 561 231
19 124 905
-2,2%
4 010 709
5 329 796
32,9%
23 211
11 958
-48,5%
165 632
154 439
-6,8%
1 059 812
876 989
-17,3%
195 394
210 223
7,6%
3 251 620
3 332 268
2,5%
2 280 693
2 280 693
0,0%
868 508
812 715
-6,4%
3 540
6 018
70,0%
98 880
232 842
135,5%
30 427 685
3,4%
Valeurs en caisse, Banques Centrales, Trsor public, Service

chques postaux
Actifs d'impt diffr

Provisions
rserves consolides
des
Intrts minoritaires
Total du Passif
29 420 148
Source : CIH
143
Note dinformation

a)
En KDH
2009
2 010
Var
3 590
20 721
NS
0,0%
1 080 000
1 315 000
21,8%
Emprunts financiers
35 673
3 967
-88,9%
Autres dettes
29 826
13 141
-55,9%
Intrts courus payer
3 449
34 278
NS
1 152 538
1 387 108
20,4%
Valeurs donnes en pension


Source : CIH
Lencours des dettes envers les tablissements de crdit et assimils a enregistr une
augmentation de 20,4% en 2010 qui sexplique principalement par leffet conjugu :
Du renouvellement des emprunts de trsorerie terme (DAT souscrits par les tablissements
de crdit et assimils) pour un montant de 1 315 MDH contre 1 080 MDH en 2009;
De la baisse des emprunts financiers de 88,9% qui sexplique par la diminution des dettes des
filiales, et ce suite la cession des actifs hteliers.
b) Dettes envers la clientle

En KDH
2009
2 010
Var
7 820 645
8 986 785
14,9%
Comptes d'pargne
2 066 824
2 274 548
10,1%
Dpts terme
7 210 899
5 679 947
-21,2%
633 491
648 021
2,3%
Intrts courus payer
164 138
62 534
-61,9%
1 665 234
1 473 070
-11,5%
19 561 231
19 124 905
-2,2%
Source : CIH
Structure en %
2 009
2 010
40%
47%
Comptes d'pargne
11%
12%
Dpts terme
37%
30%
3%
3%
Intrts courus payer
1%
0%
9%
8%
Total dettes envers la clientle
100%
100%
Source : CIH
144
Note dinformation
Lencours des dettes envers clientle a enregistr une baisse de lordre de 2,2% passant de
19 561 MDH 19 125 MDH fin 2010 justifie par :
lamlioration de la collecte des dpts vue qui ont augment de 14,9% suite lextension du
rseau ;
La baisse de lencours des DAT de 21,2% suite au non renouvellement des comptes termes
institutionnels;
La baisse des intrts courus payer de 61,9%.
Par ailleurs, la part des comptes vue crditeurs sest apprcie 47% contre 40% lexercice
prcdent au dpend des dpts terme dont la part a chut 30% contre 37% en 2009.
c)
Titres de crances mis
En KDH
Emprunts obligataires
2 009
2 010
Var
1 315 911
804 970
-38,8%
2 000 000
NS
2 550 826
2 383 358
-6,6%
143 973
141 288
-1,9%
4 010 710
5 329 796
32,9%
Titres de crances ngociables

Autres dettes reprsentes par un titre
Intrts courus non chus
Source : CIH
Lencours des titres de crances mis a augment de 32,9%, passant de 4 011 MDH 5 329
MDH en 2010 en raison principalement de lmission de 2 000 MDH de certificats de dpts en
2010.
d) Capitaux propres
En KDH
2 009
2 010
Var
2 280 693
2 280 693
0,0%
868 508
812 715
-6,4%
3 540
6 018
70,0%
98 880
232 842
135,5%
3 251 620
3 332 268
2,5%

rserves consolides

Source : CIH
Les capitaux propres part du groupe ont enregistr une croissance de 2,5% et ressortent 3 332
MDH en 2010 en raison de leffet combin de :
La forte croissance du rsultat net qui sest apprci de 135,5%.
La baisse des rserves consolides de 6,4% suite la dconsolidation des filiales htelires.
145
Note dinformation
Analyse des emplois

a) Valeurs en caisse, Banques centrales, Trsor public services
des chques postaux
En KDH
2009
2010
Var
1 295 173
1 157 078
-10,7%
Source : CIH
Le poste Valeurs en caisse, Banques centrales, Trsor public, Service des chques postaux
affiche une baisse de 11% en 2010 qui sexplique par la baisse du taux de la rserve montaire
6%.
b) Actif financier disponible la vente

En KDH
2009
2010
Var
46 540
33 769
-27,4%
Cots
10 244
11 468
11,9%
Non cots
36 296
22 301
-38,6%
1 010 238
1 007 451
-0,3%
1 010 238
1 007 451
-0,3%
11 780
12 539
6,4%
1 068 557
1 053 759
-1,4%
3 540
6 018
70,0%
317 278
197 915
-37,6%

Cots
Non cots
Autres (parts OPCVM)
Total
Source : CIH
Les actifs financiers disponibles la vente stablissent 1 054 MDH contre 1 069 MDH en 2009
soit une lgre baisse de 1,4%. Ces actifs sont principalement constitus de titres revenus fixes
et plus prcisment de Bons du Trsor.
c) Crances sur les tablissements de crdit

En KDH
2009
2010
Var
A vue
768 801
1 444 520
87,9%
Comptes ordinaires
151 550
300 063
98,0%
600 059
1 122 428
87,1%
17 191
22 029
28,1%
A terme
768 801
1 444 520
87,9%
-765
NS
768 036
1 444 521
88,1%
Total Brut
Dprciation
Total Net
Source : CIH
146
Note dinformation
Les crances sur les tablissements de crdit et assimils ont enregistr une hausse de 88,1%
pour stablir 1 445 MDH en 2010. Cette augmentation sexplique principalement par les
oprations de prts de trsorerie au jour le jour ralises avec les banques.
d) Crances sur la clientle

En KDH
2009
2010
Var
Crdits de trsorerie
362 571
479 487
32,2%
705 643
844 217
19,6%
Crdits l'quipement
406 962
584 579
43,6%
20 822 209
21 833 421
4,9%
Autres crdits
5 055
9 209
82,2%
7 648
4 438
-42,0%
4 834 949
2 682 122
-44,5%
Dprciation
3 227 952
1 273 437
-60,5%
27 667
NS
23 944 752
25 164 036
5,1%
Crdits immobiliers
Autres crances
Source : CIH
Structure en %
2 009
2010
Crdits de trsorerie
2%
2%
3%
3%
Crdits l'quipement
2%
2%
Crdits immobiliers
87%
87%
Autres
7%
7%
100%
100%

Source : CIH
Les crances sur la clientle de lexercice 2010 ressortent 25 164 MDH contre 23 945 MDH en
2009 soit une progression de 5,1% qui sexplique principalement par la combinaison des
lments suivants:
La hausse des crdits la consommation de 19,6% suite aux dblocages des crdits la
consommation courant 2010 pour un montant de 470 MDH;
Laugmentation des crdits de trsorerie de 32,2 % due aux avances sur DAT accordes la
clientle financire pour 200 MDH;
Lvolution positive de lencours des crdits lquipement de lordre de 43,6% qui provient
essentiellement :
Des crdits dbloqus en 2010 pour un montant de 61

CASANEARSHORE;
MDH au
titre
de
Des crdits dbloqus en 2010 pour un montant de 100 MDH au titre de MEDI TELECOM ;
La dcomptabilisation des crances sur les units htelires cdes pour un montant de
255 MDH ;
Des remboursements normaux des chances de 2010 relatifs aux crdits sains.
147
Note dinformation
La progression de lencours des crdits immobiliers de 4,9%, qui provient essentiellement des
dblocages effectus en 2010 pour un montant de 4 396 MDH ventil comme suit :
Les crdits aux promoteurs pour 1 565 MDH (hors crdits dacquisition de terrains et de
fonctionnement) ;
Les crdits lhabitat pour un montant de 2 831 MDH.
La baisse des crances en souffrance et de la dprciation respectivement de 44,5% et 60,5%

suite la radiation des crances en 2010 (Cf. cot du risque).
Par ailleurs, la structure des crances sur la clientle du CIH est marque par une dominance
des crdits immobiliers avec une part moyenne de 87% durant la priode 2009-2010.

En MDH
2009
2010
Var
2 669
2 645
-0,9%
Total des actifs pondrs (B)
17 217
17 455
1,4%
15,5%
15,2%
-0,3 pts
Source : CIH / * Mthode de calcul BAM
Le ratio de solvabilit de lexercice 2010 a enregistr une lgre baisse de 0,3 pts et ressort
15,2%.

En KDH
2009
2010
Var
2 337
3 240
38,6%
3 557
3 502
-1,5%
65,7%
92,5%
+ 26,8 pts
Source : CIH
Le coefficient de liquidit sest fortement amlior en 2010 et stablit 92,5% contre 65,7% en
2009.
148
Note dinformation
Analyse des engagements de financement et de garantie
En KDH
2009
2010
Var
1 746 055
2 433 262
39,4%
121
-100,0%
3 339
1 873
-43,9%
1 742 595
2 431 389
39,5%
347 486
214 951
-38,1%
7 939
8 388
5,7%
318 666
180 270
-43,4%
Autres cautions et garanties donnes
2 630
26 293
NS
Engagements en souffrance
18 251
-100,0%
ENGAGEMENTS DONNES
2 093 541
2 648 213
26,5%
Engagements de financement donns en faveur de la clientle

Crdits documentaire import
Acceptations ou engagements de payer
Ouvertures de crdits confirms
Garanties de crdits donnes
Cautions et garanties en faveur de ladministration publique
Source : CIH
Les engagements de financement et de garantie donns en faveur de la clientle ont connu une
hausse de 26,5% pour atteindre 2 648 MDH en 2010 contre 2 093 MDH fin 2009. Cette
croissance rsulte :
Des approbations accordes aux promoteurs immobiliers et aux acqureurs pour 2 433 MDH
contre 1 746 MDH fin 2009 soit une augmentation de 39,4% ;
De la baisse des engagements par signature de 38,1% ;
En KDH
2009
2010
Var

divers
2 655 361
3 188 243
20,1%
ENGAGEMENTS RECUS
2 655 361
3 188 243
20,1%
Source : CIH
Les engagements de garantie reus en 2010 se sont apprcis de 20,1% par rapport 2009
pour stablir 3 188 MDH. Cette augmentation est explique par la constatation en 2010 des
garanties complmentaires adosses aux crdits distribus et reues des fonds de garantie
suivants :
FOGALEF totalisant 138 MDH ;
FOGARIM totalisant 339 MDH.
149
Note dinformation
Analyse du tableau des flux de trsorerie
En KDH
2009
2010
Var
124 289
271 266
118,3%
96 215
69 688
-27,6%
18 731
NS
Dotations nettes pour dprciation des actifs financiers
225 856
(1 912 739)
NS
Dotations nettes aux provisions
(35 726)
(99 306)
-178,0%
Quote-part de rsultat lie aux socits mises en quivalence
(1 128)
(1 419)
-25,8%
Perte nette/gain net des activits d'investissement
(18 600)
(178 388)
NS
Autres mouvements
(95 165)
(71 624)
-24,7%
Elments non montaires inclus dans le rsultat net avant impt et

des autres ajustements
171 452
(2 175 417)
NS
Flux lis aux oprations avec les tablissements de crdits et assimils
(92 570)
(417 777)
NS
Flux lis aux oprations avec la clientle
551 818
541 703
-1,8%
Flux lis aux autres oprations affectant des actifs ou passifs financiers
(358 994)
715
99,8%
Flux lis aux autres oprations affectant des actifs ou passifs non
financiers
(85 840)
287 432
NS
Impts verss
(25 410)
(38 424)
51,2%
Diminution/(augmentation) nette des actifs et passifs provenant des

activits oprationnelles
(10 995)
373 649
NS
Flux net de trsorerie gnrs par lactivit oprationnelle
284 746
(1 530 502)
NS
Flux lis aux actifs financiers et aux participations
59 118
319 683
NS
Flux lis aux immobilisations corporelles et incorporelles
(115 014)
(110 521)
3,9%
Flux net de trsorerie lie aux oprations d'investissement
(55 896)
209 162
NS
Flux de trsorerie provenant ou destination des actionnaires
(91 848)
(135 842)
-47,9%
Autres flux nets de trsorerie provenant des activits de financement
(446 732)
1 319 086
NS
Flux net de trsorerie lie aux oprations de financement
(538 581)
1 183 244
NS
Augmentation/(diminution) nette de la trsorerie et des quivalents

de trsorerie
(309 731)
(138 096)
55,4%
Trsorerie et quivalents de trsorerie l'ouverture
1 613 165
1 295 173
-19,3%
Trsorerie et quivalents de trsorerie la clture
1 303 434
1 157 077
-11,2%
variation de la trsorerie nette
(309 731)
(138 096)
55,4%
Rsultat avant impts

Dotations nettes aux amortissements des immobilisations
Dotations nettes pour dprciation des actifs des carts dacquisition et
des autres immobilisations
Flux lis aux immeubles de placements
Source : CIH
150
Note dinformation
Le solde de trsorerie de lexercice 2010 stablit 1 157 MDH contre 1 303 MDH en 2009 soit
un recul 11,2% justifi par leffet conjugu des lments suivants:
La hausse du rsultat avant impts de 118,3% ;
La baisse des flux de trsorerie gnrs par lactivit oprationnelle qui stablissent
-1 531 MDH contre 285 MDH en 2009 qui rsulte :
De lannulation de leffet sur le rsultat net de la reprise de provision pour crances en

souffrance de lordre de 1 913 MDH
De la baisse des flux lis aux oprations avec les tablissements de crdits et assimils qui
passent de - 93 MDH - 418 MDH en 2010 ;
Lapprciation des flux lis aux oprations dinvestissement

209 MDH en 2010 suite la cession des actifs hteliers ;
Laugmentation des flux lis aux oprations de financement qui stablissent 1 183 MDH
contre - 539 MDH en 2009 en raison de lmission de 2 000 MDH de certificats de dpts en
2010.
151
qui passent de - 56 MDH
Note dinformation
III.3 Analyse des comptes consolides IFRS 2010-2011e

Avertissement
Les comptes 2011 prsents ci-aprs sont des comptes arrts par le conseil dadministration du CIH,
tenu en date du 16/02/2012. Ils nont pas encore fait lobjet dune certification par les commissaires aux
comptes.
Primtre de consolidation
Lexercice 2011 a t marqu par la prise de participation dans Maroc Leasing et SOFAC. Le
primtre de consolidation du Groupe CIH comprend donc les entits suivantes :
Dnomination
sociale
% intrts et contrle
Pays
2010
2011
Mthode de
consolidation
CIH
Maroc
100%
100%
Consolidant
CIH Courtage
Maroc
100%
100%
Intgration globale
SOFAC
Maroc
0%
46,21%
Mise en quivalence
Maroc Leasing
Maroc
34,0%
34,0%
Mise en quivalence
Maghreb Titrisation
Maroc
24%
24%
Mise en quivalence
Crdilog 1
Maroc
N/A
N/A
Intgration globale
Crdilog 2
Maroc
N/A
N/A
Intgration globale
Crdilog 3
Maroc
N/A
N/A
Intgration globale
Source : CIH
Suite une recommandation du comit daudit du CIH, Sofac a t mise en quivalence dans les comptes
consolids 2011.
152
Note dinformation

KDH
2010
2011
Var
1 942 793
1 956 923
0,73%
773 850
777 562
0,48%
1 168 943
1 179 361
0,89%
161 952
146 068
-9,81%
16 432
15 211
-7,43%
Marge sur commissions
145 520
130 857
-10,08%
170 262
21 158
-87,57%
96 988
86 120
-11,21%
76 060
99 195
30,42%
1 505 653
1 318 301
-12,44%
969 693
707 408
-27,05%

immobilisations incorporelles et corporelles
69 688
50 796
-27,11%
Rsultat brut d'exploitation
466 272
560 098
20,12%
Cot du risque
461 919
83 045
-82,02%
Rsultats d'exploitation
4 353
477 052
>100%
Quote-part du rsultat net des entreprises mises en

quivalence
1 419
29 831
>100%
265 493
57 541
-78,33%
Rsultat avant impts
271 266
564 424
108,07%
38 424
196 083
>100%
Rsultat net
232 842
368 341
58,19%
232 842
368 341
58,19%
Marge d'intrt
Intrts minoritaires
Rsultat net - part du groupe
Source : CIH
153
Note dinformation
KDH
2010
2011
Var
1 942 793
1 956 923
0,73%
773 850
777 562
0,48%
1 168 943
1 179 361
0,89%
161 952
146 068
-9,81%
16 432
15 211
-7,43%
145 520
130 857
-10,08%
170 262
21 158
-87,57%
96 988
86 120
-11,21%
76 060
99 195
30,42%
1 505 653
1 318 301
-12,44%
Marge d'intrt

Source : CIH
Le produit net bancaire pour 2011 enregistre un recul de 12% pour stablir 1 318 MDH suite
principalement la combinaison des lments suivants :
La lgre hausse de la marge dintrt qui passe de 1 169 MDH en 2010 1 179 MDH en
2011 soit une progression de 1%.
Le recul de la marge sur commissions qui passe de 145 MDH en 2010 131 MDH en
2011 soit une baisse de 10%.
La baisse des gains ou pertes nets sur actifs financiers disponibles la vente de 87% en
raison de la constatation dune reprise exceptionnelle sur dprciation dactifs hteliers
cds en 2010 pour un montant global de 181 MDH;
La baisse des produits nets des charges des autres activits suite limpact de la
dconsolidation des filiales htelires aprs leur cession en 2010;
La contribution de CIH Courtage dans les produits des autres activits pour 15 MDH en
2011;
154
Note dinformation
KDH
2010
2011
Var
1 505 653
1 318 301
-12,44%
969 693
707 408
-27,05%

69 688
50 796
-27,11%
466 272
560 098
20,12%
64,4%
53,6%
-10,8 pts
Coefficient dexploitation
Source : CIH
Le rsultat brut dexploitation enregistre une croissance de 20 % en 2011 suite la bonne

maitrise des charges gnrales dexploitation qui passent de 970 MDH en 2010 707 MDH en
2011 soit une baisse de 27% et ce malgr le dveloppement de lactivit du CIH. Ceci sexplique
en partie par la dconsolidation des filiales htelires suite leur cession intervenue en 2010.
Les charges gnrales dexploitation sociales du CIH passe de 739 MDH en 2010 751 MDH en
2011 composes principalement de :
Charges de personnel qui totalisent 385 MDH ;

Autres charges externes (publicit, loyers, honoraires) qui totalisent 223 MDH.
Par ailleurs, le coefficient dexploitation consolid enregistre une amlioration et passe de 64,4%
en 2010 53,6% en 2011.
c) Cot du risque
KDH
2010
2011
Var
637 115
454 980
-28,59%
562 360
441 894
-21,42%
74 755
13 087
-82,49%
2 431 593
775 426
-68,11%
Reprise de provisions pour dprciation des prts et

crances
2 409 357
724 955
-69,91%
22 236
1 117
-94,98%
Variation des provisions (1)-(2)
-1 794 478
49 354
NA
Pertes sur prts et crances irrcouvrables non

provisionnes
2 256 396
-320 446
NA
Rcupration sur prts et crances amorties
480 257
NA
Autre pertes
-76 765
NA
461 918
83 045
-82,02%
Reprise de provisions pour risque et charges
Cot du risque
Source : CIH
A fin 2011, le cot du risque stablit 83 MDH contre 461 MDH fin 2010 soit une baisse de
82% sur la priode. Cette rduction du cot du risque est explique par :
155
Note dinformation
Le recul des pertes sur prts et crances irrcouvrables de plus de 78% en raison de non
rcurrence de lopration de radiation des crances en souffrance ligibles, effectue par
le CIH en 2010, conformment la directive de Bank Al Maghrib (crances classes en
souffrance depuis 5 ans et provisionnes 100 %).
La baisse des reprises de provisions de 68% lie de lopration de radiation des

crances en souffrance en 2010;
La baisse des provisions pour risques et charges de 82% suite la dconsolidation des
filiales htelires.
KDH
2010
2011
Var
466 272
560 098
20,12%
Cot du risque
461 919
83 045
-82,02%
4 353
477 052
>100%
Source : CIH
Le rsultat dexploitation estim pour 2011 ressort 477 MDH soit une nette volution par apport
lexercice 2010 suite :
La croissance du rsultat brut dexploitation de 20 % en 2011 ;
La baisse importante du cot du risque de 82%, passant de 462 MDH en 2010

seulement 83 MDH en 2011.
e) Rsultat net part du groupe
KDH
2010
2011
Var
4 353
477 052
>100%
1 419
29 831
>100%
265 493
57 541
-78,33%
Rsultat avant impts
271 266
564 424
108,07%
38 424
196 083
>100%
Rsultat net
232 842
368 341
58,19%
232 842
368 341
58,19%
Intrts minoritaires
Source : CIH
Le rsultat net part du groupe stablit 368 MDH en 2011 contre 233 MDH en 2010 soit une
amlioration de 58 % qui rsulte des lments combins suivants :
156
Note dinformation
La hausse remarquable du rsultat dexploitation en 2011 ;
Laugmentation de la quote-part du rsultat net des entreprises mises en quivalence de 1,4

MDH 29,8 MDH en 2011 suite aux prises de participation dans Maroc Leasing et Sofac.
La baisse du poste gains ou pertes nets sur autres actifs qui passe de 265 MDH en 2010 57
MDH en 2011. Lanne 2010 a enregistr une plus-value exceptionnelle sur cession dactifs
hteliers.
Les cessions ralises durant lexercice 2011 concernent des biens immobiliers acquis dans le
cadre du recouvrement judiciaire des crances.
Rentabilit
2010
2011
Var
ROE
6,98%
8,38%
+1, 40 pts
ROA
0,76%
1,09%
+0,33 pts
Source : CIH
En 2011, le ROA stablit 1,09% contre 0,76% fin 2010 soit une progression de 0,33 pts.
Le ROE atteint 8,38% contre 6,98% fin 2010 soit une augmentation de 1,40 pts.
157
Note dinformation
Analyse du bilan consolide IFRS estim 2011
Analyse des emplois

Le tableau suivant prsente lvolution des principaux agrgats de lactif consolid IFRS du CIH
sur lexercice 2010 et 2011:
KDH
2010
2011
Var

1 157 078
1 654 804
43,02%
1 053 759
2 276 818
116,07%
Prts et crances sur les tablissements de crdit et

assimils
1 444 521
300 281
-79,21%
25 164 036
26 950 702
7,10%
65 572
75 658
15,38%
-28,57%
383 814
470 769
22,66%
3 157
471 937
>100%
489 614
518 163
5,83%
626 687
659 620
5,26%
29 441
79 041
>100%
10 000
299 917
>100%
30 427 685
33 757 714
10,94%

Actifs d'impt diffr
Total de l'Actif
Source : CIH
a) Prts et crances sur les tablissements de crdit
2010
2011
Var
1 444 520
300 281
-79,21%
1 444 520
300 281
-79,21%
Dprciation
TOTAL NET
1 444 521
300 281
-79,21%
En KDH
A vue
A terme
TOTAL BRUT
Source : CIH
Lencours des prts et crances sur les tablissements de crdits a considrablement baiss
passant de 1 445 MDH en 2010 seulement 300 MDH en 2011.
La cession des units htelires vers fin 2010 a dgag de la liquidit qui a t utilise en prts
de trsorerie au jour le jour jusqu lacquisition de Maroc Leasing en dbut 2011 (le reste a t
plac en bons du trsor).
158
Note dinformation
b) Crances sur la clientle

En KDH
2010
2011
Var
Crdits de trsorerie
479 487
842 624
75,73%
844 217
828 332
-1,88%
Crdits l'quipement
584 579
804 655
37,65%
21 833 421
23 131 065
5,94%
13 647
30 813
>100%
Crances saines (A)
23 755 351
25 637 489
7,92%
Crances en souffrance (B)
2 682 122
2 484 078
-7,38%
Provisions (C)
1 273 437
1 170 865
-8,05%
Crances nettes sur la clientle (A+B-C)
25 164 036
26 950 702
7,10%
Crdits immobiliers
Autres
Source : CIH
Structure en %
2 010
2011
Crdits de trsorerie
2%
3%
3%
3%
Crdits l'quipement
2%
3%
Crdits immobiliers
87%
90%
Autres
7%
3%
100%
100%

Source : CIH
Les crances sur les clientles en 2011 stablissent 26 950 MDH contre 25 164 MDH en
2010, soit progression de 7,10%.
Cette croissance de lencours rsulte de la progression de lactivit de crdit du CIH avec la mise
en place de lignes mtiers spcialises par march : La banque de dtail ddie aux Particuliers
et aux Professionnels, la Banque de lImmobilier et la Banque de lEntreprise ainsi que la cration
de centres daffaires ;
Les taux de crances en souffrance ainsi que les taux de couverture se prsentent comme suit :
KDH
2010
2011
Var
Taux de contentieux (*)
10%
8%
-2 pts
Taux de couverture (**)
47%
49%
+2 pts
(* )Taux de contentieux = Crances en souffrance bruts / Crances sur la clientle

(**) Taux de couverture = Provisions / Crances en souffrance bruts
Source : CIH
En 2011, le taux de contentieux du CIH recule 8% tmoignant de lamlioration de la qualit

des crances de la banque. Concernant le taux de couverture, il augmente de 47% fin 2010
49% en 2011 soit une croissance de 13 pts.
159
Note dinformation
c) Actifs disponibles la vente
KDH
2010
2011
Var
1 053 759
2 276 818
116,07%
Source : CIH
Le portefeuille des titres disponibles la vente stablira 2 276 MDH en 2011. Il sagit
principalement dinvestissement en bons du trsor.
d) Comptes de rgularisation et autres actifs
KDH
2010
2011
Var
383 814
470769
22,60%
Source : CIH
Les comptes de rgularisation et autres actifs stablissent fin 2011 470 MDH contre 384
MDH fin 2010 soit une progression de 22,6% sur la priode. Cette augmentation est provient
de lvolution des crances sur lEtat (ristournes recouvrer) ainsi que le traitement des comptes
dattente actifs en instance de dnouement.
e) Participations dans les entreprises mises en quivalence

KDH
2010
2011
Var
3 157
471 937
>100%
Source : CIH
Le poste participations dans des entreprises mises en quivalence ressort 472 MDH en 2011
contre 3 MDH en 2010 suite aux prises de participation dans Maroc Leasing hauteur de 34,0%
et SOFAC hauteur de 46,51%.
f) Immobilisations
KDH
2010
2011
Var
1 145 741
1 256 824
9,69%
489 614
518 163
5,83%
626 687
659 620
5,26%
29 441
79 041
>100%
Immobilisations
Source : CIH
En 2011, les immobilisations du CIH progressent de 9,7% suite louverture de 32 nouvelles

agences.

160
Note dinformation
Le tableau suivant prsente lvolution sur la priode 2010-2011, des principaux agrgats du
passif consolid IFRS du CIH :
KDH
2010
2011
Var
1 387 108
1 389 829
0,20%
19 124 905
18 722 261
-2,11%
5 329 796
7 739 003
45,20%
11 958
176 976
>100%
154 439
93 212
-39,64%
876 989
1 066 732
21,64%
Provisions
210 223
177 269
-15,68%
NA
Capitaux propres
3 332 268
4 392 432
31,82%
2 280 693
2 660 809
16,67%
812 715
1 357 836
67,07%
6 018
5 447
-9,49%
rsultat de l'exercice
232 842
368 341
58,19%
Intrts minoritaires
NA
30 427 685
33 757 714
10,94%
Dettes subordonnes et fonds spciaux de garantie
rserves consolides
Total du Passif
Source : CIH
a) Dettes envers les tablissements de crdit

KDH
2010
2011
Var
20 721
15 356
-25,89%
902 581
NA
1 315 000
400 000
-69,58%
Emprunts financiers
3 967
3 967
0,00%
Autres dettes
13 141
57 890
>100%
Intrts courus payer
34 278
10 034
-70,73%
1 387 108
1 389 829
0,20%

Dettes envers les tablissements de crdit et

assimils
Source : CIH
Les dettes envers les tablissements de crdit en 2011 sont quasiment stables avec un montant
de 1 390 MDH contre 1 387 MDH en 2010.
b) Dpts de la clientle
161
Note dinformation
En KDH
2010
2 011
Var
8 986 785
9 554 515
6,32%
Comptes d'pargne
2 274 548
2 639 914
16,06%
Dpts terme
5 679 947
4 495 666
-20,85%
2 183 625
2 032 166
-6,94%
19 124 905
18 722 261
-2,11%
Source : CIH
Les dpts de la clientle reculent de 19 124 MDH en 2010 18 722 MDH en 2011 suite
principalement une baisse de lencours des dpts terme de la clientle de 20,8% remplacs
par lmission de certificats de dpts de meilleures conditions.
c) Titres de crances mis

KDH
2010
2011
Var
5 329 796
7 739 003
45,20%
2 026 126
4 765 214
135,19%
838 686
692 934
-17,38%
2 464 984
2 280 865
-7,47%
* Titres de crances ngociables

* Emprunts obligataires
* Autres titres de crance mis
Source : CIH
A fin 2011, lencours des titres de crances ngociables stabli 4 795 MDH contre 2 026 MDH
fin 2010 soit une progression de 135% sur la priode. Cette variation est principalement
explique par lvolution des missions de certificats de dpt dont le plafond du programme a
t relev 5 000 MDH.
Lencours des titres mis se situe ainsi 7 739 MDH en 2011 contre 5 329 MDH en 2010.
d) Fonds propres
KDH
2010
2011
Var
Capitaux propres
3 332 268
4 392 432
31,82%
2 280 693
2 660 809
16,67%
812 715
1 357 836
67,07%
6 018
5 447
-9,49%
232 842
368 341
58,19%
NA
rserves consolides
rsultat de part du groupe
Intrts minoritaires
Source : CIH
En 2011, les fonds propres du CIH slvent 4 392 MDH contre 3 332 MDH en 2010. Cette
progression de 32% rsulte principalement de :
Laugmentation de capital en numraire pour 1 000 MDH en 2011 ;

Y compris les intrts courus non chus
162
Note dinformation
La croissance du rsultat net part du groupe de 58%.

En MDH
2010
2011
Var
2 645
2 895
9,45%
Total des actifs pondrs (B)
17 455
17 784
1,88%
15,2%
16,3%
1,1 pt
Source : CIH / * Mthode de calcul BAM
En 2011, le ratio de solvabilit est pass de 15,2% 16,3% suite la hausse des fonds propres
prudentiels de 9,45% avec leffet combin de laugmentation de capital du CIH et les prises de
participation dans Maroc Leasing et SOFAC.

En KDH
2010
2011e
Var
3 240
3 189
-1,57%
3 502
3 817
8,99%
92,5%
83,6%
-8,9 pts
Source : CIH
En 2011, le ratio de liquidit est pass de 92,5% 83,6%. Cette baisse sexplique principalement
par le recul des actifs ralisables court terme conjugu la progression des exigibilits court
terme.
Engagement hors bilan du CIH

En KDH
2010
2011
Var
ENGAGEMENTS DONNES
2 648 213
2 684 216
1,36%
ENGAGEMENTS RECUS
3 188 243
3 770 795
18,27%
Source : CIH
A fin 2011, les engagements donns (principalement des ouvertures de crdits confirms la
clientle) stablissent 2 684 MDH contre 2 648 MDH fin 2010 soit une lgre progression de
1% sur la priode.
Concernant les engagements reus (Engagements de garantie reus de l'Etat et d'organismes
de garantie divers), ils atteignent 3 770 MDH fin 2011 contre 3 188 MDH fin 2010 soit une
progression de 18%.
163
Note dinformation
IV. Perspectives
IV.1 Plan de dveloppement 2010-2014
Dans le but de permettre au CIH de connatre une croissance prenne et scurise, la banque
sest inscrite dans la mise en uvre dune vision moyen et long terme de son dveloppement.
Dans ce cadre, un nouveau Plan de dveloppement a t labor pour les 4 prochaines annes
visant notamment :
Consolider le positionnement du CIH sur ses mtiers de base ;
Louverture de la banque sur lexercice de nouveaux mtiers et faire du CIH une Banque
universelle ;
Lamlioration de ses indicateurs de performance commerciale, de productivit, de rentabilit et

de matrise des risques.
A cet effet, une nouvelle organisation a t mise en uvre dans le but dapporter des
changements dans le modle oprationnel de la banque en vue dune plus grande efficacit
oprationnelle et une meilleure ractivit commerciale, notamment travers la mise en place de
lignes mtiers spcialises par march : La banque de dtail ddie aux particuliers et aux
professionnels, la banque de lImmobilier et la banque de lentreprise.
IV.2 La banque de dtail
Le march des particuliers :
Le march des particuliers est au cur de la stratgie de dveloppement du CIH. Le fil

conducteur de cette politique commerciale rside dans une stratgie de bancarisation et
dquipement des clients du CIH qui doit saccompagner de domiciliation de revenus.
Pour une efficacit commerciale, des offres packages sont dveloppes.
Par ailleurs, une filire MRE a t cre en France dote dun dispositif commercial dans
lobjectif dacclrer le rythme de pntration de ce march. Ce dispositif commercial sappuie
fortement sur les synergies avec le groupe BPCE pour offrir par le biais de ce dernier une offre
adapte aux MRE.
Dans loptique dune diversification de la clientle et de lamlioration du PNB, une filire ddie
la gestion prive sera cre afin de conqurir des clients particuliers ou professionnels haut de
gamme.
Le march des professionnels :
Dans le plan de dveloppement 2010-2014, la politique commerciale marque la volont de

diversification en sappuyant sur une nouvelle organisation base dans un premier temps sur des
agences multi marchs.
Les priorits commerciales sur ce march, rsident dans la captation de flux pour augmenter
lencours des comptes courants, le dveloppement des commissions par la commercialisation de
produits packags.
164
Note dinformation
Pour ce faire, la dmarche sappuiera fortement sur les clients particuliers identifis comme ayant
un potentiel professionnel.
Au niveau commercial, la synergie entre les marchs des particuliers, des professionnels et la
filire Gestion Prive reprsentera un axe central.
La banque de limmobilier
Lobjectif de la cration de la Banque de limmobilier est de consolider les positions historiques

du CIH sur ce march en gnral et laccompagnement des promoteurs dans le financement de
la promotion immobilire en particulier.
Le CIH largit son maillage des centres daffaires ddis la promotion immobilire en vue dun
contact plus rapproch et plus professionnalis avec sa clientle de promoteurs pour mieux les
accompagner, la fois, en phase amont de la ralisation de leurs projets, quen phase aval de la
commercialisation et ce en mettant en place des rseaux alternatifs pour les crdits acqureurs.
Actuellement, chaque rgion est dote dun centre daffaires qui soccupe de dvelopper lactivit
de limmobilier (Casablanca, Rabat, Marrakech, Agadir, Tanger, Fes et Oujda).
IV.3 La banque de lentreprise

Ce nouveau mtier devrait contribuer progressivement la diversification des risques et
lamlioration du PNB.
Il sagira de veiller dans de bonnes conditions de gestion commerciale et de risques, de
nouvelles activits de financement, dinvestissement et de Banque des marchs en direction des
entreprises.
Il ciblera en priorit le march des Corporates et des institutionnels et sera dot progressivement
de centres daffaires Corporates.
IV.4 Les facteurs cls de succs

Le plan de dveloppement 2010-2014 sera accompagn et soutenu par :
Un plan douvertures dagences qui vise poursuivre le dveloppement de la politique de

proximit avec un objectif de 72 nouvelles agences dici 2013 ;
La prise de participation dans le capital social des socits SOFAC ( hauteur de 46,21%)
et
MAROC LEASING ( hauteur de 34,00%) par lacquisition des parts dtenues par la CDG.
Cette prise de participation revt un caractre stratgique et sintgre dans un cadre de projet
dentreprise visant complter loffre de la banques dans le domaine des financement des
activits spcialises avec une proximit en matire de synergie avec lactivit de la banque ;
Un renforcement du rythme de croissance de son activit de distribution des crdits

immobiliers, notamment dans le logement social par la mise en place dun programme
dmissions obligataires plafonn 3,7 Gdh sur une priode de 5 ans ;
Un renforcement du dispositif des risques ;
Une politique des ressources humaines appropries dans loptique de mettre en place
progressive un nouveau systme de rmunration tenant compte de la cohrence des poids de
poste, de lvaluation individuelle et de la rmunration variable sur objectifs ;
Un reengineering des process mettant le client au centre des processus. Cette dmarche
consiste dcongestionner lagence de toutes les tches ne ncessitant pas la prsence du
165
Note dinformation
client et industrialiser des processus back office pour une allocation optimale des
ressources ;
La refonte du systme dinformation en vue de mettre niveau le socle Informatique, dassurer

la conformit rglementaire et de dployer une infrastructure scurise, moderne et
performante.
166
Note dinformation
V. Facteurs de risques du CIH

V.1 Risque De Crdit
On entend par risque de crdit, le risque quune contrepartie ne soit pas en mesure dhonorer ses
engagements lgard de la banque.
Principes de base rgissant lactivit de crdit
Lactivit de crdit au CIH sappuie sur les principes de base suivants :
Respect de la rglementation et de la dontologie rgissant lactivit de crdit ;
Respect des normes internes rgissant loctroi des crdits la clientle (quantum de
financement, pourcentage dendettement, taux de couverture par les garanties requises, etc.) ;
Double regard en matire danalyse des demandes de crdits grands comptes oprs par des
structures indpendantes ;
Collgialit dans la prise de dcision doctroi des crdits ;
Double signature de tous les actes lis la mise en place des crdits autoriss ;
Contrle, en central, des garanties reues avant toute utilisation des nouveaux concours
accords.
Surveillance et pilotage du risque de crdit
Le suivi du risque de crdit relve aussi bien des structures commerciales que de celles en
charge de la gestion du risque.
En plus du suivi assur au quotidien par les structures commerciales, un suivi en central est
assur par la Direction Gestion des Engagements et risques de Crdit dune part et la Direction
des Risques, dautre part. Ce suivi est bas notamment sur un systme de limites et de reporting.
V.2
Risque Oprationnel
Dfinition du Risque Oprationnel
Il sagit des risques de pertes rsultant de carences ou de dfauts attribuables des procdures,
personnels et systmes internes ou des vnements extrieurs. Cette dfinition inclut le risque
juridique, mais exclut les risques stratgiques et de rputation.
Organisation de la gestion des risques oprationnels
Rle de la Direction des Risques

Afin de rpondre aux exigences de Bank AL Maghrib et de respecter les saines pratiques de
gestion des risques oprationnels, le CIH a cr une entit charge des risques oprationnels
rattache la Direction des Risques. Le risque oprationnel est donc trait comme un risque
part entire, au mme titre que le risque de crdit ou de march.
167
Note dinformation
Processus de Gestion des risques oprationnels

Afin de rpondre aux objectifs stratgiques du CIH en termes de gestion des risques
oprationnels, et dans le but de cerner lensemble du primtre relatif leur gestion, la Direction
des Risques a dfini les processus qui sont grs au moyen dun progiciel ddi. Les processus
prvus sont les suivants :
Collecte des incidents ;
Collecte des Indicateurs cls des Risques ;
Mise jour de la cartographie des risques oprationnels ;
Evaluation prospective des risques oprationnels ;
Grer les Dispositifs de Matrise des Risques (DMR) ;
Post-valuer les DMR ;
Calculer et allouer les fonds propres.
Le plan de continuit des activits

Le plan de continuit de lactivit est un plan daction crit, complet, qui expose les procdures et
les systmes ncessaires pour poursuivre ou rtablir les oprations de ltablissement de faon
planifie en cas de perturbations oprationnelles.
Le plan de continuit dactivit est en cours de mise en place.
V.3
Risque de march
On entend par risque de march, les risques de pertes lies aux variations des prix du march.
Lexposition du CIH aux risques de march reste marginale comparativement avec les principaux
risques de la banque ; elle reprsente moins de 1% du total des actifs pondrs des risques.
Gestion du risque global de taux dintrt et de liquidit
Le risque de taux d'intrt se manifeste lorsquune volution dfavorable des taux d'intrt
dgrade la situation financire dune banque.
Le risque de liquidit est dfini comme tant le risque pour une banque de ne pas pouvoir
s'acquitter, dans des conditions normales, de ses engagements leur chance.
Le CIH poursuit le renforcement de son dispositif de gestion des risques de taux et de liquidit en
conformit avec les dispositions rglementaires, notamment les directives de Bank Al Maghrib
relatives la gestion des risques de taux et de liquidit publies en avril 2007.
Evaluation des risques de taux dintrt et de liquidit
La mthode dvaluation du risque de taux dintrt utilise par le CIH se base sur le calcul des
gaps de taux fixe qui sont ensuite actualiss pour calculer leur valeur actuelle nette.
La diffrence entre cette VAN calcule avec les taux actuels et la VAN calcule avec ces taux
+100 pb permet de dduire la sensibilit du bilan aux variations des taux.
Le suivi du risque de liquidit est assur via lvaluation de la trsorerie immdiate et de la
trsorerie prvisionnelle.
168
Note dinformation
La gestion de la trsorerie immdiate (court terme) est assure par la salle des marchs. La
gestion de la liquidit (MLT) est assure par lentit ALM qui calcule les gaps de liquidit et les
prsente au Comit ALM.
Suivi des risques de taux et de liquidit
Le suivi des risques de taux et de liquidit est assur par le Comit ALM, travers un reporting
trimestriel. En outre, un suivi rgulier de ces risques est assur par lentit ALM et la Direction
des Risques.
169
Note dinformation
VI. Faits exceptionnels et litiges

A la veille de la prsente opration, le CIH ne fait lobjet daucun litige.
170
Note dinformation
PARTIE IV. PRESENTATION GENERALE DE

SOFAC
171
Note dinformation
I. Prsentation gnrale de SOFAC

I.1 Renseignements caractre gnral
Dnomination sociale
Sige social
Tlphone
Tlcopie
Site Web
Forme juridique
Dure de vie
Registre de Commerce
Exercice social
SOFAC
57, boulevard Abdelmoumen, Casablanca
05 22 42 96 96
05 22 42 96 00
www.SOFAC.ma
Socit Anonyme Conseil dadministration
1963
99 ans
29.095 Casablanca
er
Du 1 janvier au 31 dcembre
Article 3 des statuts :
La socit est agre en qualit de socit de
financement conformment aux dispositions du
dahir portant Loi no 1-93-147 du 15 Moharram 1414 (6
Juillet 1993) relatif l'exercice de l'activit des
tablissements de crdit et de leur contrle.
Objet social
Elle est habilite collecter auprs du public des fonds

d'un terme suprieur deux ans. La socit a pour objet
d'apporter son concours financier en vue de permettre
toute personne
physique ou morale d'acqurir tous biens mobiliers ou
immobiliers.
La socit pourra raliser cet objet soit seule, soit en
participation tant au Maroc qu'A 1'Etranger. Elle pourra, en
vue de la poursuite de son objet, effectuer toutes
oprations financires, commerciales, mobilires et
immobilires, constituer toutes socits ou associations
sous quelque forme que ce soit, faire tous apports en
nature et toutes souscriptions dans toutes socits
existantes ou crer. La socit pourra concevoir, mettre
en uvre et utiliser tous instruments financiers et de crdit
susceptibles de permettre ou de faciliter la ralisation
desdites oprations.
D'une manire gnrale, la socit pourra effectuer toutes
oprations financires, commerciales, mobilires ou
immobilires se rattachant directement ou indirectement
l'objet social dont les diffrents lments viennent d'tre
prciss ou simplement susceptibles d'en favoriser la
ralisation ou le dveloppement
Capital social au 31 dcembre 2011
141 666 400,00 dirhams

De par sa forme juridique, SOFAC est rgie par le Dahir
n1-96-124 du 14 Rabii II 1417 (30 aot 1996) portant
promulgation de la loi n17-95 relative aux Socits
Anonymes, modifi et complt par le Dahir n1-08-18 du
17 Joumada I(23 mai 2008) portant promulgation de la loi
n20-05.
Textes lgislatifs applicables SOFAC

De par son activit, SOFAC est rgie notamment par le
Dahir n 1-05-178 du 15 moharrem 1427 (14 fvrier 2006)
portant promulgation de la loi n34-03 relative aux
tablissements de crdit et organismes assimils.
172
Note dinformation
De par ses missions de Titres de Crances Ngociables,

la socit est rgie par la loi n35-94 relative certains
titres de crances ngociables telle que modifie et
complte par la loi n33-06 relative la titrisation des
crances, ainsi que par lArrt du ministre des finances et
des investissements extrieurs n2560-95 du 13 joumada
I 1416 (9 octobre 1995) relatif certains titres de crances
ngociables consolid (modifi par arrts : 692-00,131101,2232-02).
De par sa cotation la bourse de Casablanca, SOFAC est
rgie par toutes les dispositions lgales et rglementaires
relatives au march financier et notamment :
Dahir portant loi n1-93-211 du 21 septembre 1993 relatif
la Bourse de Casablanca modifi et complt par les
lois 34-96, 29-00, 52-01 et 45-06 ;
Rglement gnral de la Bourse de Casablanca
approuv par larrt du Ministre de lEconomie et des
Finances n499-98 du 27 juillet 1998 et amend par
lArrt du Ministre de lEconomie, des Finances, de la
Privatisation et du Tourisme n1960-01 du 30 octobre
2001. Celui-ci a t modifi par lamendement de juin
2004, entr en vigueur en novembre 2004, ainsi que par
larrt n1268-08 du 7 juillet 2008 ;
Dahir portant loi n 1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif
au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires et aux
informations exiges des personnes morales faisant
appel public lpargne tel que modifi et complt par la
loi n23-01, la loi n36-05 et la loi n44-06 ;
Dahir n1-96-246 du 9 janvier 1997 portant promulgation
de la loi n35-96 relative la cration dun dpositaire
central et linstitution dun rgime gnral de
linscription en compte de certaines valeurs (modifi et
complt par la loi n43-02) ;
Rglement Gnral du dpositaire central approuv par
larrt du Ministre de lEconomie et des Finances n
932-98 du 16 avril 1998 et amend par larrt du
Ministre de lEconomie, des Finances, de la Privatisation
et du Tourisme n1961-01 du 30 octobre 2001 ;
Rglement gnral du CDVM, tel que approuv par
larrt du Ministre de lEconomie et des Finances n82208 du 14 avril 2008 ;
Dahir n1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation de
la loi n26-03 relative aux offres publiques sur le march
boursier marocain telle que modifie et complte par la
loi 46-06.
Tribunal comptent en cas de litige
Tribunal de Commerce de Casablanca.
Lieux de consultation des documents juridiques
Les statuts, les procs-verbaux des assembles

gnrales ainsi que les rapports des commissaires aux
comptes, peuvent tre consults au sige social de
SOFAC sis 57, boulevard Abdelmoumen, Casablanca
Source : SOFAC
173
Note dinformation
I.2 Renseignements sur le capital de SOFAC

Le capital social de SOFAC s'lve 141 666 400 Dhs, divis en 1 416 664 actions, entirement
libres, d'une valeur nominale de 100 Dhs.
Historique du capital social
Depuis la constitution de SOFAC, le capital social a enregistr les volutions suivantes (*) :
Capital Initial
Nature de l'opration
Montant de
l'opration
(hors prime)
Capital aprs
l'opration
20/09/1963
Constitution
6.000.000
22/11/1973
6.000.000
Augmentation de capital par

incorporation des rserves
2.000.000
8.000.000
22/11/1973
8.000.000
Augmentation de capital en numraire
2.000.000
10.000.000
04/06/1976
10.000.000
5.000.000
15.000.000
15/10/1981
15.000.000
5.000.000
20.000.000
15/04/1987
20.000.000

10.000.000
30.000.000
13/06/1989
30.000.000

15.000.000
45.000.000
13/06/1989
45.000.000
5.000.000
50.000.000
16/05/1991
50.000.000

25.000.000
75.000.000
08/12/2003
75.000.000
66.666.400
141.666.400
Date
Source : SOFAC
(*) : En dhs
La socit a t constitue le 20 Septembre 1963 sous forme de socit anonyme au capital de

6.000.000 Dhs avec comme actionnaire de rfrence lEtat Marocain.
Plusieurs augmentations de capital ont eu lieu depuis lintroduction en bourse de SOFAC en
1973, pour porter le capital ce jour 141 666 400 Dhs.
La dernire opration sur le capital date de 2003. La socit avait ralis une augmentation de
capital en numraire par lmission de 666 664 actions nouvelles au prix de 150 Dhs.
174
Note dinformation
Structure de lactionnariat
a) Historique et structure de lactionnariat
31/12/2008
31/12/2009
31/12/2010
Nombres
d'actions
dtenues
% de
capital et
droits de
vote
Nombres
d'actions
dtenues
% de capital
et droits de
vote
Nombres
d'actions
dtenues
% de
capital et
droits de
vote
CDG
580 202
40,96%
651 524
45,99%
651 524
45,99%
BARID AL
MAGHRIB
495 833
35,00%
556 607
39,29%
556 607
39,29%
RCAR
67 214
4,74%
67 858
4,79%
67 858
4,79%
68 850
4,86%
68 850
4,86%
273 415
19,30%
71 825
5,07%
71 825
5,07%
1 416 664
100,00%
1 416 664
100,00%
1 416 664
100,00%
Actionnaires
SCR
Flottant en bourse
TOTAL
Source : SOFAC
Depuis lanne 1999, le groupe CDG tait lactionnaire de rfrence de la socit SOFAC
En juillet 2007, la CDG a procd une cession de 35% du capital de SOFAC au profit de
BARID AL MAGHRIB. Cette opration a fait de BARID AL MAGHRIB un nouvel actionnaire de
rfrence au ct du groupe CDG et a permis denclencher un partenariat de choix avec ce
nouvel actionnaire.
Le 30 Dcembre 2011, la CDG a cd sa participation dans le capital de SOFAC au CIH.
Cette opration sinscrit dans le cadre du plan de dveloppement stratgique du CIH, visant
complter loffre de la banque dans le domaine du financement des activits spcialises (crdit
la consommation, leasing). Ainsi, il a t dcid que :
Le CIH cde ses participations dans les diffrents actifs hteliers la CDG.
Le CIH acquiert les parts de la CDG dans le capital social des socits SOFAC et
MAROC LEASING.
Cette stratgie a t amorce par lacquisition en Mars 2011 de la totalit de la participation de la
CDG dans la socit MAROC LEASING (34%).
A lissue de lopration CDG-CIH, la rpartition du capital et des droits de vote de SOFAC se
prsente comme suit :
Lactionnariat de SOFAC na pas chang jusquau 30/12/2011,
175
Note dinformation
Avant lopration (avant le 30/12/2011)
Aprs lopration (aprs le

30/12/2011)
Nombres d'actions
dtenues
% de capital et
droits de vote
Nombres
d'actions
dtenues
% de capital et
droits de vote
CDG
651 524
45,99%
CIH
3 138
0.22%
654 662
46,21 %
BARID AL MAGHRIB
556 607
39,29%
556 607
39,29%
RCAR
67 858
4,79%
67 858
4,79%
SCR
68 850
4,86%
68 850
4,86%
Flottant en bourse
68 687
4,85%
68 687
4,85%
1 416 664
100,00%
1 416 664
100,00%
Actionnaires
TOTAL
Source : SOFAC
b) Renseignements relatifs aux principaux actionnaires

Depuis le 30/12/2011, les actionnaires de rfrence de SOFAC sont le CIH et BARID AL
MAGHRIB.
BARID AL MAGHRIB
Dnomination sociale
BARID AL MAGHRIB
Sige social
Avenue Moulay Ismail, Hassan 10000 RABAT
Forme juridique
Socit anonyme
Tlphone / Fax
05 37 21 06 49 / 05 37 21 06 60
Adresse lectronique
www.poste.ma
1892, transform en SA en 1998
Source : BARID AL MAGHRIB
BARID AL MAGHRIB est un tablissement public, cr sous forme de socit anonyme en 1892
suite l'entre en vigueur de loi 24-96 et la sparation des secteurs Poste et
Tlcommunications ainsi que la loi 79-99 venue modifier et complter la loi 24-96.
Les principales missions de Poste du Maroc sont :
Emission de timbre-poste et affranchissements;

Courrier national et international;
Collecte de lpargne travers la CEN (Caisse d'Epargne Nationale);
Emission de mandats-poste (national & international);
Gestion du service des comptes courants des chques postaux (CCP).
Services Ouverts la concurrence
Au 31 dcembre 2010, les indicateurs financiers de BARID AL MAGHRIB se prsentent comme

suit :
Chiffre dAffaires
1,4 Milliards de Dirhams
Rsultat net
369 Millions de Dirhams
Source : Revue de presse suite la tenue du Conseil dAdministration du BARID AL MAGHRIB en Mai 2011
176
Note dinformation
Pacte dactionnaires
A fin dcembre 2011, le CIH dtient 654 662 actions reprsentant 46,21% du capital et droits de
vote de SOFAC. A noter que la date dtablissement de la prsente note dinformation, aucun
pacte dactionnaires na t sign entre le CIH et BARID AL MAGHRIB.
BARID AL MAGHRIB est le deuxime actionnaire de rfrence de SOFAC avec 556 607 actions
reprsentant 39,29% du capital et droits de vote de la socit.
BARID AL MAGHRIB a notifi au CIH son engagement ne pas apporter les titres quelle dtient
dans la Socit la prsente offre.
Le CIH et BARID AL MAGHRIB envisagent de reconduire le pacte dactionnaires rgissant le
contrle de SOFAC, prcdemment conclu entre BARID AL MAGHRIB et la CDG en y ajoutant
quelques modifications.
Dclaration de franchissement de seuil
De par sa cotation en bourse, SOFAC est soumise aux dispositions des articles 68 ter et 68
quater, prsents ci-aprs, du Dahir portant Loi n1-93-211 du 4 rabii II 1414 (21 septembre
1993) relatif la Bourse des Valeurs modifi et complt par les Lois n34-96, 29-00 et 52-01.
Article 68 ter :
Toute personne physique ou morale qui vient possder plus du vingtime, du dixime, du
cinquime, du tiers, de la moiti ou des deux tiers du capital ou des droits de vote sur une socit
ayant son sige au Maroc et dont les actions sont cotes la Bourse des valeurs, informe cette
socit ainsi que le Conseil Dontologique Des Valeurs Mobilires et la socit gestionnaire,
dans un dlai de 5 jours ouvrables compter de la date de franchissement de lun de ces seuils
de participation, du nombre total des actions de la socit quelle possde, ainsi que du nombre
de titres donnant terme accs au capital et des droits de vote qui y sont rattachs.
Elle informe en outre dans les mmes dlais le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires
des objectifs quelle a lintention de poursuivre au cours des douze mois qui suivent lesdits
franchissements de seuils.
Article 68 quater :
Toute personne physique ou morale possdant plus du vingtime, du dixime, du cinquime, du
tiers, de la moiti ou des deux tiers du capital ou des droits de vote sur une socit ayant son
sige au Maroc et dont les actions sont inscrites la cote de la Bourse des valeurs, et qui vient
cder tout ou partie de ces actions ou de ces droits de vote , doit en informer cette socit ainsi
que le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires et la socit gestionnaire dans les mmes
conditions que celles vises larticle 68 ter ci-dessus, sil franchit la baisse lun de ces seuils
de participation.
Les porteurs dactions SOFAC, concerns par les franchissements de seuil, doivent informer
galement dans les mmes dlais le CDVM des objectifs quils ont lintention de poursuivre au
cours des 12 mois qui suivent lesdits franchissements.
Restriction en matire de ngociabilit
Il nexiste aucune restriction en matire de ngociabilit visant les actions de la Socit

conformment au Dahir portant loi n 1-93-211 du 21 septembre 1993 relatif la Bourse de
177
Note dinformation
Casablanca et la loi n 17-95 relative aux socits anonymes, telle que modifie et complte
par la loi n 20-05.
Nantissement dactions :
Les actions SOFAC appartenant au CIH et BARID AL MAGHRIB ne font lobjet daucun
nantissement.
Nantissement dactifs :
Les actifs de SOFAC ne font lobjet daucun nantissement.
Politique de distribution de dividendes
Dispositions statuaires
Larticle 38 des statuts de SOFAC prvoit ce qui suit :
Les produits nets de chaque exercice, dduction faite des frais gnraux et autres charges de la
socit, y compris tous amortissements et provisions, constituent les bnfices nets ou les pertes
de lexercice.
Sur les bnfices nets de chaque exercice, diminus le cas chant des pertes antrieures, il est
tout dabord prlev cinq pour cent (5%) pour constituer le fonds de rserve lgale. Ce
prlvement cesse dtre obligatoire lorsque ledit fonds atteint une somme gale au dixime du
capital social. Il reprend son cours lorsque, pour une cause quelconque, la rserve lgale est
descendue au-dessous de cette fraction.
Le solde, augment les cas chant des reports bnficiaires, constitue le bnfice distribuable,
sur lequel est attribu le premier dividende.
LAssemble Gnrale a ensuite la facult de prlever les sommes quelle juge propos de fixer
pour les affecter la dotation de tous fonds de rserves facultatives ordinaires ou
extraordinaires, pour attribuer tout superdividende ou les reporter nouveau, le tout dans la
proportion quelle dtermine.
En outre, lAssemble Gnrale peut dcider la mise en distribution de sommes prleves sur les
rserves facultatives, soit pour fournir un dividende, soit titre de distribution exceptionnelle. En
ce cas, la dcision indique expressment les postes de rserves sur lesquels les prlvements
sont effectus.
Les pertes, sil en existe, sont aprs lapprobation des comptes par lAssemble Gnrale,
inscrites un compte spcial en vue dtre imputes sur les bnfices des exercices ultrieurs,
jusqu extinction.
Dividendes distribus au cours des trois derniers exercices
Au cours de la priode 2008-2010, SOFAC a procd des distributions de dividendes telles que
dtailles dans le tableau ci-dessous :
178
Note dinformation
KDH
2008 (n)
2009 (n)
2010 (n)
Rsultat Net (A)
52 703
-11 495
-82 958
Dividendes de n distribus en n+1 (B)
25 500
48,38 %
NA
NA
1 416 664
1 416 664
1 416 664
18
NA
NA
Taux de distribution (B) / (A)

Nombre dactions
Dividende par action (en dhs)
Source : SOFAC
Les dividendes distribus par SOFAC au titre de lexercice 2008 ressortent 25,5 MDH.
Aux titres des exercices 2009 et 2010, SOFAC na pas distribu de dividendes en raison des
rsultats dficitaires enregistrs.
I.3 Marchs des titres de SOFAC
Actions
Les actions SOFAC sont cotes sur la bourse de Casablanca depuis 1973.
Libell
SOFAC
Ticker
SOF
Code Valeur
5500
Code ISIN
MA0000010522
Compartiment
2me compartiment
Mode de cotation
Continu
Source : bourse de Casablanca
Source: Bourse de Casablanca
Le cours de SOFAC reste stable sur lanne 2010 oscillant entre les 270 Dhs et les 340 Dhs par
action.
Concernant 2011, le cours de SOFAC entreprend un trend baissier jusquen octobre pour se
stabliser 210 Dhs et remonter aux alentours des 345 Dhs / action fin 2011.
179
Note dinformation
Obligations
SOFAC na procd aucune mission dobligations sur le march.
Bons de socits de financement
Depuis 2004, SOFAC a procd 6 missions de BSF dans le cadre dun ancien programme qui
tait plafonn 1.000 MDH
Historique des missions antrieures des BSF
Montant mis (en

KDH)
Date de jouissance
Maturit
Taux
Date de
remboursement
14 000
26/03/2004
4 ans
5,55 %
26/03/2008
55 000
26/03/2004
5 ans
6,03 %
26/03/2009
100 000
21/09/2005
3 ans
4,49 %
21/09/2008
36 000
22/09/2005
3 ans
4,49 %
22/09/2008
24 000
22/09/2005
4 ans
4,74 %
22/09/2008
15 000
21/10/2005
4 ans
4,80 %
21/10/2009
Source : SOFAC
Aujourdhui, SOFAC na pas dencours BSF en circulation.
Notation
SOFAC ne fait lobjet daucune notation
I.4 Organes dadministration de SOFAC
Les statuts de la socit stipulent les principales dispositions ci-aprs, relatives aux organes
dadministration de la socit :
a) Composition
Selon larticle 16 des statuts de SOFAC, la socit est administre par un conseil compos de 3
15 membres au plus, pris parmi les actionnaires et nomms par lassemble gnrale.
Les administrateurs peuvent tre des personnes physiques ou des personnes morales. Ces
dernires doivent, lors de leur nomination, dsigner le reprsentant permanent qui est soumis
aux mmes conditions et obligations et qui encourt les mmes responsabilits que sil tait
administrateur en son nom propre, sans prjudice de la responsabilit solidaire de la personne
morale quil reprsente : Si celle-ci rvoque son reprsentant, elle est tenue de pourvoir en mme
temps son remplacement.
180
Note dinformation
Un salari de la socit ne peut tre nomm administrateur que si son contrat de travail
correspond un emploi effectif. Il ne perd pas le bnfice de ce contrat de travail. Toute
nomination intervenue en violation de cette disposition est nulle. Toutefois, cette nullit nentraine
pas celle des dlibrations auxquelles a pris par ladministrateur irrgulirement nomm.
Les administrateurs qui ne sont ni Prsident, ni Directeur Gnral, ni salari de la socit
exerant des fonctions de direction, doivent tre plus nombreux que les administrateurs ayant
lune de ces qualits.
En outre, le nombre des administrateurs lis la socit par contrats de travail ne peut dpasser
le tiers des membres du Conseil dAdministration.
b) Dure de fonction des administrateurs

La dure des fonctions des administrateurs est de six (6) annes au plus, comme stipul dans
larticle 16 des statuts de la socit SOFAC.
Les fonctions dun administrateur prennent fin lissue de la runion de lAssemble Gnrale
Ordinaire des actionnaires statuant sur les comptes du dernier exercice de son mandat et tenue
dans lanne qui suit.
Les administrateurs sont toujours rligibles. Ils peuvent tre rvoqus tout moment par
lassemble gnrale ordinaire, mme si cette question nest pas prvue lordre du jour.
c) Pouvoirs du Conseil
Selon larticle 16 des statuts de SOFAC, le conseil dadministration dtermine les orientations de
lactivit de la socit et veille leur mise en uvre. Sous rserve des pouvoirs expressment
attribus aux assembles dactionnaires et dans la limite de lobjet social, il se saisit de toute
question intressant la bonne marche de la socit et rgle par ses dlibrations les affaires qui
la concernent.
Dans les rapports avec les tiers, la socit est engage mme par les actes du conseil
dadministration qui ne relvent pas de lobjet social, moins quelle ne prouve que le tiers sache
que lesdits actes dpassaient cet objet ou quil ne pouvait lignorer compte tenu des
circonstances, tant exclu que la seule publication des statuts suffit constituer cette preuve.
Toute cession par la socit dimmeubles par nature ainsi que la cession totale ou partielle des
participations figurant son actif immobilis doit faire lobjet dune autorisation pralable du
conseil dadministration.
d) Runion et dlibrations
Selon larticle 16 des statuts de SOFAC, le conseil dadministration se runit au sige social ou
dans tout autre endroit indiqu dans la convocation, aussi souvent que lintrt de la socit
lexige.
Sans prjudice des dispositions l gales, la convocation mane du Prsident qui en fixe lordre
du jour. En cas durgence, ou sil y a dfaillance de sa part, la convocation peut tre faite par le
ou les commissaires aux comptes. En outre, le Directeur Gnral ou le tiers au moins des
administrateurs peuvent demander au prsident de convoquer le conseil dadministration sil ne
sest pas runi depuis plus de deux mois.
181
Note dinformation
Pour la validit dune dlibration, il faut la prsence de la moiti au moins des administrateurs
en exercice. Les dcisions du conseil dadministration sont prises la majorit de ses membres
prsents ou reprsents. En cas de partage des voix, celle du Prsident est prpondrante.
Les dlibrations du conseil sont constates par des procs-verbaux couchs ou enliasss dans
un registre spcial cot, paraph et tenu conformment aux dispositions lgales.
Les procs-verbaux sont dresss par le Secrtaire et signs par le Prsident de sance et par un
administrateur au moins. En cas dempchement du Prsident de sance, ils sont signs par
deux administrateurs au moins.
I.5 Composition
Au 31 janvier 2012, et suite lacquisition par le CIH de 45,99% du capital et droits de vote de
SOFAC, le conseil dadministration de la Socit est compos comme suit:
Membres
Fonctions au
sein du CA
Date de nomination
/renouvellement
Date
d'expiration
du mandat
Prsident
22/05/2009
AGO Statuant
sur les
comptes de
l'exercice 2014
Administrateur
cooptation du CA du
05/01/2012
AGO Statuant
sur les
comptes de
l'exercice 2015
24/05/2010
AGO Statuant
sur les
comptes de
l'exercice 2015
22/05/2009
AGO Statuant
sur les
comptes de
l'exercice 2014
05/05/2011
AGO Statuant
sur les
comptes de
l'exercice 2016
Administrateur
22/05/2009
AGO Statuant
sur les
comptes de
l'exercice 2014
Administrateur
cooptation du CA du
05/01/2012
AGO Statuant
sur les
comptes de
l'exercice 2015
Administrateur
cooptation du CA du
05/01/2012
AGO Statuant
sur les
comptes de
l'exercice 2014
15/05/2006
AGO Statuant
sur les
comptes de
l'exercice 2011
Monsieur Ahmed RAHHOU

Prsident Directeur Gnral - CIH
CIH reprsente par

Monsieur M. Lotfi SEKKAT, Directeur Gnral Dlgu
Monsieur Ahmed Amin BEN DJELLOUN TOUIMI

Directeur Gnral - BARID AL MAGHRIB
Administrateur
Monsieur Redouane NAJM-EDDINE

Prsident du Directoire -BARID BANK-
Administrateur
Monsieur Abdelkarim FARAH

Directeur Finance et Contrle de Gestion -BARID AL
MAGHRIB-
Administrateur
Monsieur Ahmed RAHHOU

Prsident Directeur Gnral - CIH
Monsieur Younes ZOUBIR

Directeur du ple Finance du CIH
Monsieur Mourad MIMOUNI

Directeur du ple Recouvrement du CIH
Monsieur Larbi BELARBI
Prsident Directeur Gnral de la SOMACA
Administrateur
Source : SOFAC
182
Note dinformation
M.RAHHOU a t nomm administrateur de SOFAC par lAssemble Gnrale Ordinaire du

22/05/2009. Il a ensuite t dsign comme prsident du Conseil dAdministration en date du
05/01/2012, lissu de la prise de contrle de SOFAC par le CIH.
En plus de son mandat de PDG du CIH, M. Ahmed RAHHOU est aussi administrateur des
socits suivantes:
CIMR;
LAIT PLUS;
CMB Plastique;
MAROC LEASING.
Ainsi que de lAgence Nationale de Rglementation des Tlcommunications (ANRT).
I.6 Assembles Gnrales

Selon larticle 24 des statuts de SOFAC, les dcisions collectives des actionnaires sont prises en
Assembles Gnrales, lesquelles sont qualifies ordinaires, extraordinaires ou spciales, selon
la nature des dcisions quelles sont appeles prendre.
Les dlibrations des Assembles Gnrales obligent tous les actionnaires, mme absents,
dissidents ou incapables.
Convocation Article 25
Les Assembles Gnrales sont convoques par le Conseil dAdministration. A dfaut, elles
peuvent tre convoques en cas durgence par :
Les commissaires aux comptes ;

Un mandataire dsign par le Prsident du Tribunal statuant en rfr, la demande
soit de tout intress en cas durgence, soit dun ou plusieurs actionnaires runissant
au moins le dixime du capital social ;
Les liquidateurs ;
Les actionnaires majoritaires en capital ou endroits de vote aprs une offre publique
dachat ou dchange ou aprs une cession dun bloc de titres modifiant le contrle de
la socit.
Les Assembles gnrales sont runies au sige social ou en tout autre lieu suivant les
indications figurant dans les avis de convocation. A noter que les convocations doivent tre faites
au moins 30 jours francs avant la date fixe pour la runion de lAssemble.
Ordre du jour Article 26
Lordre du jour des Assembles figure sur les avis et les lettres de convocation, il est arrt par
lauteur de la convocation.
Toutefois, un ou plusieurs actionnaires reprsentant au moins cinq pour cent (5%) du capital ont
la facult de requrir, dans les conditions dtermines par les dispositions lgislatives et
rglementaires en vigueur, linscription lordre du jour de projets de rsolutions.
183
Note dinformation
LAssemble ne peut dlibrer sur une question qui nest pas inscrite lordre du jour,
nanmoins, elle peut en toutes circonstances, rvoquer un ou plusieurs Administrateurs et
procder leur remplacement.
Lordre du jour dune Assemble ne peut tre modifi sur deuxime convocation.
Accs aux assembles Article 27
Tout actionnaire a le droit dassister aux Assembles Gnrales et de participer aux dlibrations,
personnellement ou par mandataire, quel que soit le nombre dactions quil possde, sur simple
justification de son identit, et galement de la proprit de ses titres sous la forme et dans le
dlai mentionn dans les avis de convocation sans toutefois que le dlai puisse excder cinq
jours francs avant la runion de lAssemble.
Tout actionnaire peut voter par correspondance au moyen dun formulaire. Les formulaires ne
donnant aucun sens de vote ou exprimant une abstention ne seront pas pris en considration
pour le calcul de la majorit des voix. Pour le calcul du quorum, il nest tenu compte que des
formulaires reus par la socit avant la runion de lAssemble.
Bureau de lAssemble Article 29
LAssemble Gnrale est prside par le prsident du Conseil dAdministration et, dfaut par
lAdministrateur dlgu par le Conseil pour le remplacer.
Les fonctions de Scrutateurs sont remplies par les deux actionnaires prsents et acceptants,
reprsentant tant par eux-mmes que comme mandataires le plus grand nombre dactions.
Les membres du Bureau ont pour mission de vrifier, certifier et signer la feuille de prsence de
veiller la bonne tenue des dbats, de rgler les incidents de sance, de contrler les votes mis
et den assurer la rgularit et, enfin, de veiller ltablissement du procs-verbal.
Quorum Vote Nombre de voix Article 30
Dans les Assembles Gnrales Ordinaires et Extraordinaires, le quorum est calcul sur
lensemble des actions composant le capital social e, dans les Assembles spciales, sur
lensemble des actions de la catgorie intresse, dduction faite des actions prives du droit de
vote en vertu des dispositions de la loi.
Le droit de vote attach aux actions est proportionnel au capital quelles reprsentent. A galit
de valeur nominale, chaque action de capital ou de jouissance donne droit une voix.
Si des actions sont soumises usufruit, le droit de vote appartient lusufruitier dans les
Assembles Gnrales Ordinaires et au nu-propritaire dans les Assembles gnrales
Extraordinaires.
Le vote a lieu, et les suffrages sont exprims, main leve, ou par assis et levs, ou par appel
nominal, selon ce quen dcide le Bureau de lAssemble.
Toutefois, le scrutin peut tre rclam soit :
Par le Conseil dAdministration ;
184
Note dinformation
Par les actionnaires reprsentant au moins le quart du capital, la condition quils en

aient fait la demande crite au Conseil dAdministration ou lAutorit convocatrice
deux jours francs au moins avant la runion V.
Procs-Verbaux Article 31
Les dlibrations des Assembles Gnrales sont constates par des procs-verbaux inscrits ou
enliasss dans un registre spcial cot, paraph et tenu conformment aux dispositions lgales
et rglementaires.
Ces procs-verbaux sont signs par les membres du Bureau, sans que lomission de cette
formalit puisse entrainer la nullit de la dlibration.
Les copies ou extraits des procs-verbaux des dlibrations de lAssemble Gnrale produire
en justice ou ailleurs font foi sils sont signs par le Prsident du Conseil dAdministration,
lAdministrateur dlgu temporairement pour suppler le Prsident empch, ou par le Directeur
Gnral et le Secrtaire conjointement, ou, aprs dissolution de la Socit, par un liquidateur,
conformment aux stipulations de larticle 54 de la loi.
I.7 Organes de direction de SOFAC
Les statuts de la socit stipulent ce qui suit :

La Direction Gnrale de la socit est assume, sous sa responsabilit, soit par le Prsident
du Conseil dAdministration avec le titre de Prsident Directeur Gnral, soit par une autre
personne physique nomm par le Conseil dAdministration et portant le titre de Directeur Gnral.
Le Conseil dAdministration choisit entre les deux modalits dexercice de la Direction Gnrale
vises ci-dessus. Ce choix sera port la connaissance des actionnaires lors de la prochaine
Assemble Gnrale et fera lobjet des formalits de dpt, de publicit et dinscription au
registre de commerce dans les conditions prvues par la loi .
Principaux dirigeants
SOFAC a opt pour une sparation entre la Prsidence du Conseil dAdministration et la

Direction Gnrale.
Dirigeant
Fonction dans la socit
Anne de nomination
Directeur Gnral
2010
M. Marwane DOUYEB
Directeur Finance et Ressources
2010
M. Younes HOUMAM
Directeur Support
2010
M. Khalid DBICH
Directeur Commercial et Marketing
2009
Mme. Nisrine ELKORTBI
Directeur Recouvrement et Affaires

Juridiques
2010
M. Hicham KARZAZI
Source : SOFAC
185
Note dinformation
Organigramme SOFAC au 31/12/2011
Source : SOFAC
Hicham KARZAZI
Directeur Gnral - 40 ans : Titulaire dun Bachelor of Science en Computer Information
Systems option Software Engineering, de Strayer University Washington D.C, ainsi que du
Masters of Business Administration option Finance de lUniversit Al Akhawayne Ifrane.
M. KARZAZI a entam sa carrire professionnelle en 1993 au CIH entant que Chef de Projet
Automatisation du suivi du portefeuille des prts hteliers puis en tant que Chef du Dpartement
Titrisation. En 2001, il sera nomm Directeur Gnral de Maghreb Titrisation, poste quil occupe
jusqu janvier 2010, date de sa nomination en tant que Directeur Gnral de SOFAC.
Marwane DOUYEB
Directeur Administratif et Financier
- 31 ans : Titulaire dun Bachelor of business
administration de lUCAC (Canada) et dun mastre Auditing, management control et
informations systems de lESC Lille.
Avant de rejoindre SOFAC, M. DOUYEB a occup des postes de responsabilit Honeywell SA
Paris, Maroc Telecom et le Groupe CMCP. De 2007 2010, M. DOUYEB a occup le poste de
Responsable Contrle de Gestion SOFAC avant sa nomination en Fvrier 2010 en tant que
Directeur Finance et Ressources
Younes HOMAM
Directeur Support - 34 ans : Titulaire dun Diplme en Gestion et Commerce International,
option Marketing et Communication de lESGCI-Paris et dun DESS en Management Financier et
Logistique Informatique - ESG Casablanca.
Aprs une exprience WAFASALAF en tant que Responsable de la Direction Organisation et
Planification, M. Younes HOMAM a intgr SOFAC en 2008 en tant que responsable de lentit
Organisation avant dtre nomm en fvrier 2010 en tant que Directeur Support.
186
Note dinformation
Khalid DBICH
Directeur Commercial et Marketing - 36 ans : Ingnieur dEtat, diplm de lEcole Hassania
des Travaux Publics et dtenteur dun mastre Nouvelles Technologies de lInformation de
CIITCOM, France Tlcom - Paris.
Avant de rejoindre SOFAC en 2004, M. DBICH a occup des postes de responsabilit ADOPIA
SA et CENT Networks France. Depuis Septembre 2009, Il occupe le poste de Directeur
Commercial et Marketing.
Nisrine EL KORTBI
Directeur Recouvrement et Contentieux - 31 ans : Ingnieur dEtat, diplme de l'Ecole
Mohammadia d'Ingnieurs. Elle est galement titulaire dun mastre spcialis en gnie des
systmes industriels.
Avant de rejoindre SOFAC en 2007 au poste de responsable Ingnierie et Risque, Madame EL
KORTBI a occup plusieurs postes de responsabilit au sein dAttijariwafa Bank. Depuis Fvrier
2010, elle occupe le poste de Directeur Risques.
II. Gouvernement dentreprises

II.1 Rmunrations attribues aux membres du conseil
dadministration
Au titre de lexercice 2010, SOFAC na pas allou de jetons prsence aux membres de son
conseil dadministration.
II.2 Rmunrations attribues aux principaux dirigeants

Au titre de lexercice 2010, le montant brut global des rmunrations attribues aux principaux
dirigeants de SOFAC slve 3 732 KDH.
II.3 Prts accords ou constitus en faveur des

organes dadministration ou de direction
A fin 2010, le montant global des prts accords par SOFAC ses principaux dirigeants slve
625 KDH.
A ce jour, SOFAC na accord aucun prt aux membres de son conseil dadministration.
II.4 Intressement et participation du personnel

A ce jour, il nexiste aucun schma dintressement et de participation du personnel au capital
de la socit.
187
Note dinformation
II.5 Comits mis en place par SOFAC

Comit de direction
Le Comit de direction est une manation de la Direction Gnrale. Il sagit dun organe
dcisionnel responsabilit et fonctionnement collgiaux.
Le Comit de Direction joue un rle important dans la supervision et la gestion de la Socit. Il
assure la direction effective de la socit et en pilote les diffrentes activits.
Les membres du comit sont :
Directeur Gnral ;
Directeur Commercial et Marketing ;
Directeur Recouvrement et Contentieux ;
Directeur Finance et Ressources ;
Directeur Support ;
Auditeur Interne ;
Contrleur Interne.
Les membres du Comit de Direction sont dsigns par le Prsident du comit.

Le Comit de Direction est prsid par le Directeur Gnrale ou par son Intrim.
Les missions du Comit de Direction sont les suivantes :
Suivi et dbat sur lactivit des diffrentes Directions et Entits ;

Suivi des actions ralises par les diffrentes Directions et Entits ;
Suivi de ltat davancement du plan projets ;
Prise de dcision sur les diffrents thmes dbattus ;
Analyse, dfinition et proposition de la stratgie gnrale de la Socit;
Elaboration, prparation et prsentation de propositions au Conseil dAdministration;
Mise en uvre des dcisions et stratgie du Conseil dAdministration.
Le Comit de Direction se runit chaque jeudi de la semaine 9h00 du matin. Il peut tre
planifi tout autre moment par le Prsident.
Comit daudit
Conformment la circulaire du gouverneur de Bank Al-Maghreb n 40/G/2007 du 2 aot
2007 relative au contrle interne, le comit daudit est charg dassister le conseil
dadministration pour porter une apprciation sur la qualit du systme de contrle interne et
pour proposer des actions complmentaires ce titre.
Le comit daudit relve directement du conseil dadministration de SOFAC qui en dtermine
les modalits de fonctionnement et auquel il rend compte. Son rle ne peut en aucun se
substituer celui de laudit interne.
Le comit daudit est compos de :
Monsieur Abdelkrim FARAH de BARID AL MAGHRIB ; Prsident du Comit daudit;

Monsieur Mohamed Azarab BENDALI, reprsentant BARID AL MAGHRIB ;
Monsieur Youns ZOUBIR, Directeur ple Finance du CIH ;
Monsieur Mourad MIMOUNI, Directeur ple Recouvrement du CIH ;
Les commissaires aux comptes.
188
Note dinformation
Le comit daudit a pour attributions dexaminer les quatre dispositifs du systme de contrle
interne. Dans le cadre de ces attributions, le comit daudit labore un rapport de ses travaux
pour le prsenter au conseil dadministration :
Sur le plan du dispositif de vrification des oprations et des procdures internes ;

Sur le plan des dispositifs de mesure, matrise et surveillance des risques ;
Sur le plan du dispositif de contrle de la comptabilit ;
Sur le plan du dispositif de reporting sur le systme du contrle interne.
Le comit daudit se runi au moins une (1) fois par trimestre.
Comit doctroi
Le Comit dOctroi a pour mission principale de :
Apprcier le risque des dossiers relevant du pouvoir du Comit ;

Statuer sur les demandes de crdits relevant du pouvoir du Comit ;
Etablir un tat de Reporting pour le suivi des dossiers traits en Comit ;
Informer lAudit Interne du sort des dossiers traits en Comit.
Le Comit dOctroi se compose de reprsentant de la Direction Commerciale et de lentit

gestion du risque crdit.
Les membres du Comit dOctroi peuvent se runir tous les jours suivant le flux des
demandes reues qui ncessitent larbitrage du Comit.
Le Comit dOctroi est tenu de communiquer lAudit interne et au contrle interne de
manire hebdomadaire un tat de Reporting qui reprend la dcision systme, le commentaire
du gestionnaire ainsi que toutes les informations utilises pour la prise de dcision finale.
Comit ALM
Le comit ALM vise piloter l'quilibre entre les ressources et les emplois au regard des
risques pris par l'tablissement.
LALM a pour vocation :
De grer la politique dimmunisation contre les risques lis lcoulement de lactif et
du passif ;
Dassurer un adossement optimal des emplois et des ressources (quilibre financier) ;
Fixer la politique de refinancement (caractristiques, timing, diversification des sources
de financement).
La prsidence du Comit ALM est assure par le Directeur Gnral. La fonction de secrtariat
du Comit est prise en charge par la fonction Trsorerie & ALM (ordre du jour, compte-rendu,
dossiers de prsentation).
Le comit ALM est compos de membres permanents et de membres non permanents,
consults ponctuellement en fonction de lordre du jour du Comit.
Les membres permanents du Comit ALM SOFAC sont :
Le Directeur Finances & Ressources ;

Le Responsable Trsorerie & ALM ;
Le Responsable Risques Crdit ;
Le Responsable du Contrle Permanent.
189
Note dinformation
Le Comit ALM se runit une fois par trimestre, en fin de mois, suite aux dates darrts
comptables.
A titre indicatif, le calendrier de runion du Comit ALM est le suivant :
Comit du 1er trimestre : fin fvrier

Comit du 2me trimestre : fin mai
Comit du 3me trimestre : fin aot
Comit du 4me trimestre : fin novembre
Le Comit ALM sassure de la mise en uvre de la politique de gestion dfinie. Il effectue

ce titre, de faon non limitative :
Une revue des indicateurs ALM ;

Une prise de connaissance des faits marquants, survenus depuis le dernier Comit ;
Une rvision des hypothses retenues en dbut danne, le cas chant ;
Une proposition de couverture des impasses ;
Une veille rglementaire.
Comit stratgique
Ce comit est prsid par M. Anas ALAMI et comprenant deux autres membres : M. Ahmed
Amine BENJELLOUN TOUIMI et M. Ahmed RAHOU.
La mission du comit stratgique consiste approfondir la rflexion stratgique de la socit
dans ses diffrents mtiers notamment par :
Lexamen du plan stratgique et des objectifs de la socit ;

Lexamen du budget annuel ;
Lexamen des projets de croissance externe et dinvestissement caractre
stratgique ;
Le suivi de lvolution de la concurrence par mtier ;
Le suivi de lvolution des participations ;
Le suivi de lvolution des stratgies par mtier.
Le comit stratgique se runit au moins une fois par trimestre, sur convocation de son
prsident notifie au moins quinze jours avant la tenue de la runion.
Le comit stratgique prsente un compte rendu de ses travaux et des propositions ou
remarques mises par ses membres au cours de la runion du comit stratgique, lors de
chaque runion du conseil dadministration suivant lune de ses runions.
Comit de rmunration et de slection

Ce comit est compos de trois membres, deux membres sont nomms sur proposition de la
CDG et un membre nomm sur proposition de BARID AL MAGHRIB. Ces membres sont
nomms par le conseil dadministration pour une anne prenant fin lissue de la runion de
conseil dadministration convoquant lassemble gnrale ordinaire.
La mission du comit de rmunration et de slection est la suivante :
La rmunration des directeurs de ple ou des directeurs gnraux adjoints de la

socit, ainsi que toute rvision de leur rmunration (telle que notamment avantage
en nature, augmentation, prime et part variable).
Lassistance dans le cadre de la slection des directeurs de ple ou Directeurs

Gnraux Adjoints de la socit.
190
Note dinformation
Le comit de rmunration et de slection se runit la demande conjointe des parties et au

moins une fois par an, sur convocation de son prsident notifie au moins quinze jours avant
la tenue de la runion.
191
Note dinformation
PARTIE V.
ACTIVITE DE SOFAC
192
Note dinformation
I. Historique de SOFAC
1947
Cration de la socit, sous le nom de Sovac Maroc avec pour vocation de soutenir lindustrialisation
du pays, notamment dans le domaine de lautomobile.
1963
La socit a chang de dnomination pour devenir SOFAC Crdit et son capital est pass sous le
contrle de lEtat.
1973
Privatisation et introduction la Bourse de Casablanca de SOFAC Crdit.
1994
La socit a continu sa mutation en oprateur financier majeur du secteur priv. Lactionnariat de

SOFAC Crdit se rpartissait entre la CDG, la BMCE, la CNIA et la SOMACA.
1998
Premire mission de BSF pour un montant de 300 MDH.
2002
Lancement du leasing pour les particuliers (LOA).
Prise de contrle de SOFAC Crdit par la CDG. Celle-ci a t suivie par une augmentation de
capital de 100 millions de Dhs qui a permis la CDG datteindre 67% du capital ;
Mise en place dune nouvelle quipe managriale ;
Lancement dun plan de dpart volontaire ;
Lancement du Plan dActions 2003-2005 ;
2003
Acquisition dun btiment devant abriter le nouveau sige social de la socit.
2004
La participation de la CDG dans le capital de SOFAC passe 75% suite au rachat des 8% du
capital dtenu par la CNIA ;
2005
Mise en production du systme dinformation comptable.
Mise en production du systme dinformation mtier.
2006
Inauguration du nouveau sige social de SOFAC qui offre un nouvel espace de travail plus
2007
agrable respectant les standards les plus exigeants et un espace daccueil de qualit aux clients ;
Adoption dune nouvelle raison sociale : passage de SOFAC Crdit SOFAC ;
Adoption dune nouvelle identit visuelle de SOFAC ;
Cession de 35% du capital de SOFAC consentie par la CDG BARID AL MAGHRIB ;
Mise en place dun partenariat avec BARID AL MAGHRIB ;
Adoption dun nouvel organigramme.
Elargissement des gammes produites de SOFAC par le lancement du financement alternatif
loccasion du salon de lautomobile ;

2008
Cession de lancien sige de SOFAC ;

Opration dassainissement du portefeuille correspondant ;
Dveloppement du partenariat avec le rseau BARID AL MAGHRIB : accroissement du nombre
dagences dployes.
Ouverture de lagence de Rabat ;
Dveloppement du partenariat commercial avec BARID AL MAGHRIB : validation du partage des
2009
2010
2011
valeurs entre les deux parties ;

Partenariats avec des distributeurs (quipements lectromnagers, grande distribution).
Ouverture dune agence propre Marrakech et acquisition dun local commercial Fs.
Lancement du partenariat commercial avec le CIH concernant le financement prt personnel ;
Elaboration du Plan Stratgique 2010-2015
Mise en place dun partenariat avec le CIH ;
Mise en place dun nouvel organigramme.
Acquisition par le CIH de 45,99 % du capital et droits de vote de SOFAC.

Ouverture de 3 nouvelles agences : Fs, Casablanca Oulfa et Agadir.
193
Note dinformation
II. Appartenance de la Socit un groupe

A partir du 31 dcembre 2011, la socit SOFAC est contrle par le CIH hauteur de 46,21%.
II.1 Prsentation du groupe CDG

La CDG est une institution financire cre sous la forme dun tablissement public par le Dahir
du 10 fvrier 1959 et dot de la personnalit civile et de lautonomie financire.
La CDG a pour vocation dune part de conserver, scuriser et convertir lpargne institutionnelle
en encours long terme et, dautre part, concourir la dynamisation, lanimation et au
dveloppement des marchs financiers. La CDG a ainsi pour rle central de recevoir, conserver
et grer des ressources dpargne qui, de par leur nature ou leur origine, requirent une
protection spciale.
Le lgislateur fait obligation certains dposants institutionnels, principalement la Caisse
Nationale de Scurit Sociale (CNSS) et la Caisse dEpargne Nationale (CEN), de confier la
CDG lexcdent de leurs ressources afin de les investir de faon sre et rentable. Outre les
dpts rglements de la CNSS, de la CEN et des professions dauxiliaires de justice,
notamment les secrtaires greffiers et les notaires, la CDG reoit aussi des dpts libres
principalement dentreprises ou institutions publiques ou prives comme ses filiales, des
compagnies dassurance, des caisses mutualistes, des barreaux, etc.
Le schma ci-dessous dmontre le rle structurant de la CDG en matire de mobilisation et
demploi de lpargne :
Source : CDG
La CDG assure, en outre, la gestion administrative et financire de la Caisse Nationale de

Retraites et dAssurances (CNRA), et, par son biais, du Rgime Collectif dAllocation de Retraite
(RCAR)7. Il est noter que la CNRA est un tablissement public qui assure une activit
7
Le RCAR est une institution de prvoyance sociale constitue dun rgime gnral et dun rgime complmentaire de retraite
destins aux fonctionnaires non titulaires de lEtat et des collectivits locales et au personnel des entreprises publiques
soumises au contrle financier de lEtat.
194
Note dinformation
traditionnelle de gestion des rentes daccidents de travail et des maladies professionnelles et une
activit plus concurrentielle de vente de produits dassurance cibls.
Afin de mieux sparer les activits oprationnelles, des activits de marchs et des
investissements financiers et clairement distinguer entre son rle d'oprateur de son rle
d'investisseur, la CDG sest dote dune organisation qui permet de dissocier, au sein des
activits oprationnelles, les activits concurrentielles des interventions de "missions d'intrt
gnral" tout en amliorant la lisibilit du bilan des actions de la CDG et son systme de
gouvernance.
Cette nouvelle organisation sest par ailleurs traduite par un dcoupage des activits
dinvestissement selon une logique dallocation de fonds, de rentabilit et de risque. Celle-ci
sarticule autour de quatre grands domaines dactivit:
Dpt et Consignations : La CDG assure la collecte, la gestion et centralisation des fonds

rglements. Les fonds rglements sont des fonds dont lobligation de dpt de comptes de
rserves techniques la Caisse de Dpt et de Gestion est dfinie dans larticle 14 du dahir
de 1959 instituant la CDG. Seuls les fonds des Barreaux sont grs sous un rgime de
relation conventionnelle. La CDG assure galement la gestion des consignations
administratives et judiciaires ainsi que les cautionnements assurs par la Direction des
Consignations. Ce service consiste en la rception des droits de personnes physiques ou
morales en vue de prserver puis de restituer ces droits leurs ayants droits dment
reconnus et identifis ;
Prvoyance et retraite : La prvoyance reprsente un secteur dans lequel la CDG ne cesse

de dvelopper ses activits, notamment travers la gestion de la Caisse nationale de
retraites et dassurances (CNRA) et par son biais le Rgime collectif dallocation de retraite
(RCAR), institutions qu'elle gre directement ;
Banque, finance et assurances : Ce groupe de mtiers peut lui-mme tre scind en quatre
segments :
-
Banque : qui regroupe la banque daffaires CDG Capital cre en mars 2006 et
qui elle-mme regroupe les mtiers suivants: activits de march, corporate
finance, gestion dactifs, titres et services bancaires, gestion de fonds capital
risque, touristique et le Crdit Immobilier et Htelier (CIH) ;
Socits de financement : regroupe les filiales suivantes : la Caisse Marocaine
des Marchs (CMM), SOFAC;
Assurance et Rassurance : regroupe les filiales suivantes : Atlanta et la SCR ;
Fonds et Socits dinvestissement : sarticulent dune part autour de lactivit
de gestion et de prise de participation minoritaires et stratgiques, loges dans
Fipar-Holding et, dautre part, autour de la gestion de fonds spcialiss, savoir
Madaef qui porte les actifs et les socits htelires (dont SIM qui dtient les
actifs du Club Med au Maroc), la Foncire Chellah et le fonds ddi au micro
crdit Jaida.
Dveloppement territorial et durable: Cette ligne regroupe les mtiers oprationnels non
financiers, savoir : la promotion immobilire, lamnagement de zones (touristiques, urbaines
et industrielles), les services limmobilier, le tourisme, les infrastructures, les services aux
collectivits locales, ainsi que les mtiers dappui aux entreprises et le dveloppement durable.
Ces mtiers ont tous t logs au sein de CDG Dveloppement, holding cr en 2004 dtenant
18 Filiales (Med Z, CGI, NOVEC, AUDA, CG PARK.).
Ainsi, de par son statut et ses missions, la CDG simpose de fait comme le principal investisseur
institutionnel du Royaume, jouant un rle de premier plan dans divers secteurs stratgiques de
lconomie nationale aussi bien par des investissements directs qu travers ses filiales et
organismes grs.
195
Note dinformation
Au 31 dcembre 2011, lorganisation du groupe CDG se prsente comme suit :
Source : CDG
Indicateurs financiers de la CDG

En MDH
2008
2009
2010
7 470
4 362
5 298
1 653
733
1 933
131 578
132 650
146 595
15 780
14 873
19 729
Total bilan
Fonds propres
groupe
part
du
Source : CDG-Comptes consolids
II.2 Filiales de SOFAC

SOFAC na pas de filiales autres que le cabinet de courtage dassurance SOFASSUR.
Cre en Juin 2009, SOFASSUR est un cabinet spcialis dans le courtage en assurances
toutes branches. Il est rgi par la loi 17-99 portant sur le code des assurances de 2002.
SARL au capital social de 100 000 Dirhams et filiale 100% de SOFAC. Elle doit sa cration la
volont de celle-ci de prsenter des produits intgrs lis la distribution du crdit.
SOFASSUR permet SOFAC de dvelopper l'activit crdit assurance et dintervenir pour la
commercialisation des produits dommages et vie avec une gestion efficace et personnalis de
tout type de contrat dassurance y compris le portefeuille SOFAC.
Les objectifs de la cration de SOFASSUR sont les suivants :
196
Note dinformation
Proposer des produits phares dassurance qui permettent de vendre davantage de crdits
automobiles.
Une meilleure gestion des sinistres vies et non vie.
Amliorer lamortissement des charges fixes, profitant des synergies offertes par la
distribution des deux produits.
Rduire, pendant toute la dure du crdit, le risque li la couverture des vhicules, objet
de garantie constitue loctroi du prt.
II.3 Flux financiers entre la Socit et le groupe CDG

(ancien actionnaire de rfrence)
Dividendes verss par SOFAC la CDG
En KDH
2009
2010
2011
Rsultat (anne n-1)
52 703
-11 495
-82 958
Dividende par action
18
10 445
Dividendes verss la CDG (anne n)

Source : SOFAC
Contrat de Crdit-Bail conclu entre SOFAC et Maroc Leasing

En Octobre 2007, SOFAC a contract auprs de Maroc Leasing un leasing immobilier relatif
une agence en propre qui s'tale sur une dure de 15 ans.
Le montant de la redevance annuelle rgle par SOFAC au titre de ce contrat s'lve 902
KDH.
II.4 Flux financiers entre la Socit et BARID AL

MAGHRIB
Dividendes verss par SOFAC BARID AL MAGHRIB
En KDH
2009
2010
2011
Rsultat (anne n-1)
52 703
-11 495
-82 958
Dividende par action
18
8 925
Dividendes verss la BARID AL MAGHRIB (anne n)

Source : SOFAC
Convention de partenariat conclue avec BARID AL MAGHRIB

Cette convention entre BARID AL MAGHRIB et SOFAC a pris effet en septembre 2007.
Elle a pour objet, la conception, la distribution, la gestion et la promotion, en commun, des
produits de crdit la consommation proposs par les agences de BARID AL MAGHRIB et
financs par SOFAC, avec transmission continue et rciproque de savoir-faire et assistance
technique et commerciale.
197
Note dinformation
Au titre de cette convention, le montant des commissions provisionnes au 31 dcembre 2010 et

correspondant aux exercices 2008 et 2009 s'lve 726 058,43 dirhams.
III.Secteur dactivit
III.1 Environnement lgal et rglementaire
Prsentation
Les socits de crdit la consommation sont rgies par les dispositions du Dahir n1-05-178 du
15 moharrem 1427 (14 fvrier 2006) portant promulgation de la loi n34-03 relatives aux
tablissements de Crdit et organismes assimils.
Selon larticle premier de ladite loi, sont considrs comme tablissements de crdit les
personnes morales qui exercent leur activit au Maroc, quels que soient le lieu de leur sige
social, la nationalit des apporteurs de leur capital social ou de leur dotation ou celle de leurs
dirigeants et qui effectuent, titre de profession habituelle, une ou plusieurs des activits
suivantes :
La rception des fonds du public ;
Les oprations de crdit ;
La mise la disposition de la clientle de tous moyens de paiement ou leur gestion.
Les tablissements de crdit comprennent deux catgories, les banques et les socits de
financement, pouvant tre classes par Bank Al-Maghrib en sous-catgories, en fonction
notamment des oprations quelles sont autorises effectuer et de leur taille.
Agrment et conditions dexercice :
Les tablissements de crdit (Banques et socits de financement) doivent, avant d'exercer leur
activit au Maroc, avoir t pralablement agrs par le gouverneur de Bank Al-Maghrib aprs
avis du Comit des tablissements de crdit.
Pralablement cet agrment, Bank Al-Maghrib sassure notamment de l'adquation des
moyens humains, techniques et financiers de la personne morale postulante, de l'exprience
professionnelle, de l'honorabilit des fondateurs, des apporteurs du capital, des membres des
organes d'administration, de direction et de gestion.
III.2 Contrle des tablissements de Crdit
Accs au capital des tablissements de crdit
Conformment aux dispositions de la nouvelle loi bancaire, toute personne dtenant, directement
ou indirectement, une participation gale ou suprieure 5% du capital social ou des droits de
vote d'un tablissement de crdit doit dclarer Bank Al-Maghrib et l'tablissement concern la
part du capital ou des droits de vote qu'elle dtient.
Les changements qui affectent la nationalit, le contrle d'un tablissement de crdit ou la nature
des oprations qu'il effectue habituellement, sont subordonns l'octroi d'un nouvel agrment.
L'accord de Bank Al-Maghrib est galement requis lorsqu'une personne physique ou morale
envisage de dtenir ou de cder, directement ou indirectement, une participation dans le capital
198
Note dinformation
d'un tablissement de crdit confrant au moins 10%, 20% ou 30% du capital social ou des droits
de vote dans les assembles gnrales.
Gestion du risque : les normes Ble II
Bank Al-Maghreb veille au suivi de limplmentation par les tablissements de crdit des
recommandations de Ble II qui reposent sur 3 piliers :
Pilier I : Exigence de fonds propres : Risque de crdit, risque oprationnel et risque march ;
Pilier II : Surveillance de gestion des fonds propres : Ce pilier examine les principes essentiels
de la surveillance prudentielle et comporte des recommandations concernant la gestion des
risques ainsi que la transparence et la responsabilit prudentielle ;
Pilier III : Discipline du march avec comme consquences principales une uniformisation des
bonnes pratiques bancaires lies une exigence de transparence ainsi que des consquences
organisationnelles dans la mesure o les rles et les responsabilits des acteurs (direction des
risques, direction financire, direction gnrale, commissaires aux comptes, etc.) seront redfinis
et enfin un impact en termes darchitecture des systmes dinformation, supports oprationnels
de la transparence et de la fiabilisation des donnes transmises.
Contrle interne
Afin de se prmunir contre les risques encourus, les Autorits Montaires imposent aux
tablissements de crdit de se doter dun systme de contrle interne. Ce systme est construit
sur une base dfinie par Bank Al-Maghreb.
Le contrle interne a pour rle :
La vrification des oprations et procdures internes ;

La mesure, la matrise et la surveillance des risques ;
La fiabilit des conditions de collecte, de traitement, de diffusion et de conservation des
donnes comptables et financires ;
Lefficacit des canaux de la circulation interne de la documentation et de linformation,
ainsi que leur diffusion auprs de tiers.
Audit externe
Comme pour tout tablissement de crdit, un double contrle externe est ncessaire aux
socits de crdit la consommation :
Un contrle lgal : deux commissaires aux comptes doivent certifier leurs tats
financiers ;
Un contrle effectu par Bank Al-Maghrib sur documents et au sein des entreprises.
III.3 Rgles de gestion et classification des crances

Les rgles de gestion applicables, telles que fixes par Bank Al-Maghreb, se prsentent comme
suit :
Un coefficient de liquidit fix 100% : donn par le rapport entre, dune part, les
lments dactifs disponibles et ralisables court terme et les engagements par
199
Note dinformation
signature reus et, dautre part, leurs exigibilits vue et court terme et les
engagements par signature donns ;
Un coefficient de solvabilit fix un minimum de 10% : dfini comme tant le

rapport entre, dune part, le total des fonds propres et, dautre part, des lments dactif
affects dun taux de pondration en fonction du degr de risque ; et
Un coefficient maximum de division des risques de 20% : correspondant au rapport

entre, dune part, le total des risques encourus sur un mme bnficiaire affect dun
taux de pondration en fonction du degr de risque et, dautre part, les fonds propres
nets.
Les tablissements de crdits (y compris les socits de financement) sont tenus de procder
une classification des crances, au dclassement de leurs crances en souffrance et de les
couvrir par un niveau de provisions appropri.
Sont considres comme crances en souffrance, les crances qui prsentent un risque de non
recouvrement total ou partiel, eu gard la dtrioration de la capacit de remboursement
immdiate et/ou future de la contrepartie.
Compte tenu du degr de risque de perte, les crances en souffrance sont rparties en trois
catgories :
Les crances pr douteuses ;
Les crances douteuses ;
Les crances compromises.
Les crances pr douteuses sont provisionnes hauteur de 20% de leur encours, les crances
douteuses 50% et les crances compromises 100% (dduction faite des agios rservs et
des garanties).
III.4 Association Professionnelle

Financement (APSF)
des
Socits
de
En vertu de la nouvelle loi bancaire, les tablissements de crdit agrs en tant que socits de
financement sont tenus d'adhrer lAssociation Professionnelle des Socits de Financement.
Cette dernire tudie les questions intressant lexercice de la profession, notamment
lamlioration des techniques de crdit, lintroduction de nouvelles technologies, la cration de
services communs. Elle peut tre consulte par le Ministre charg des finances ou le gouverneur
de Bank Al-Maghrib sur toute question intressant la profession. De mme, elle peut leur
soumettre des propositions dans ce domaine.
L'APSF sert dintermdiaire pour les questions concernant la profession, entre ses membres,
dune part, et les pouvoirs publics ou tout autre organisme national ou tranger, dautre part. Elle
est habilite ester en justice lorsquelle estime que les intrts de la profession sont en jeu et
notamment lorsquun ou plusieurs de ses membres sont en cause.
200
Note dinformation
III.5 Protection de la clientle
Taux Maximum des Intrts Conventionnels TMIC
Les taux d'intrt dbiteurs taient libres jusqu' l'institution en avril 1997, en vertu d'un arrt du
Ministre des Finances (arrt n155-97 du 20 janvier 1997), d'un taux appel Taux Maximum des
Intrts Conventionnels TMIC.
Ce taux appliqu en matire de prts accords par les tablissements de crdit, ne devait pas
dpasser de plus de 70% (60% depuis octobre 1999) le Taux d'Intrt Moyen Pondr (TIMP)
pratiqu au cours du semestre prcdent par ces mmes tablissements.
De par sa dfinition et modalit de calcul, le TMIC ne pouvait que baisser de semestre en
semestre, mcaniquement. Les socits de financement nont cess de mettre en avant les
limites du mode de calcul de ce taux, plaidant pour sa rvision, sinon pour une libralisation pure
et simple de ce taux.
En septembre 2006, le TMIC a t rvis en vertu de l'arrt du Ministre de l'conomie et des
Finances n2250-06 du 29 septembre 2006. Cet arrt a institu une nouvelle mthode de calcul
du TMIC, consistant le faire voluer en fonction de la variation de la rmunration des dpts
bancaires et ce, selon une frquence annuelle.
Les dispositions de cet arrt stipulent que le taux effectif global appliqu en matire de prts
accords par les tablissements de crdit ne doit pas dpasser, pour la priode allant du 1er
octobre 2006 au 31 mars 2007, le taux d'intrt moyen pondr pratiqu par ces mmes
tablissements sur les crdits la consommation au cours de l'anne civile prcdente major
de 200 points de base.
Cet arrt prcise que le taux maximum sus vis est corrig au 1er avril de chaque anne par la
variation du taux des dpts bancaires 6 mois et 1 an enregistre au cours de l'anne civile
antrieure.
Le taux maximum des intrts conventionnels (TMIC) des tablissements de crdit a t fix
14,14% pour la priode allant du 1er avril 2011 au 31 mars 2012.
Loi sur la protection du consommateur
La loi 31-08 sur la protection du consommateur, entre en vigueur le 07 avril 2011, dfinit les
mesures prendre pour la protection des consommateurs avec comme objectif lorganisation des
relations entre le producteur commerant et le consommateur notamment en matire de prts
la consommation et de crdits immobiliers.
Ainsi, les socits de crdit la consommation sont tenues de publier les conditions dattribution
de crdit, notamment les taux dintrts appliqus et les commissions. Ces conditions sont
affiches dans les agences propres ainsi que chez les correspondants et les vendeurs agrs.
En outre, toute fermeture, par une socit de financement, dune agence doit tre porte la
connaissance de la clientle par tout moyen appropri, deux mois au moins avant la date de
fermeture effective.
201
Note dinformation
Le mdiateur de lAPSF
Le Mdiateur de lAPSF, qui a pour mission de faciliter la recherche d'une solution ngocie et
amiable un diffrend entre une socit de financement et un client, est oprationnel depuis le
mois de janvier 2010.
Il puise sa lgitimit dans la loi 08-05 relative l'arbitrage et la mdiation et dans les
recommandations de Bank Al-Maghreb, autorit de tutelle des socits de financement, qui veille
sur son indpendance et prside par ailleurs un Comit national de la mdiation bancaire, dont il
est membre.
La majorit des demandes que reoit le Mdiateur concerne des situations dendettement
excessif et des demandes de rchelonnement des crdits.
III.6 Evolution de la consommation et du crdit la

consommation:
Evolution de la consommation7
Durant la priode 2004 2010, la consommation nationale et la consommation des mnages ont
enregistr une progression annuelle moyenne de lordre de 5,9% et 6,1% respectivement.
Au titre de lanne 2010, la consommation finale nationale stablit MAD 571,7 milliards en
hausse de 3,6% par rapport 2009.
La consommation finale des mnages a progress, en 2010, de 4,6% pour atteindre MAD 437,7
milliards. A noter que durant la mme anne, la consommation des mnages reprsente 76,6%
de la consommation nationale.
Lvolution de la consommation des mnages est fortement lie des facteurs macroconomiques dont la croissance dmographique, lvolution du revenu par habitant, la
diversification des habitudes de consommation et lurbanisation de la socit marocaine.
Sur la priode 2011-2015, le HCP prvoit une croissance annuelle moyenne des mnages de
1,8%, pour atteindre 7,3 millions de mnages en 2015 suite une forte progression du nombre
de mnage dans le milieu urbain (+2,3% durant la mme priode). Cette progression importante
des mnages au niveau urbain prsente une relle opportunit pour le secteur du crdit la
consommation, dans la mesure o ils reprsentent la premire cible des socits de
financement.
Evolution du crdit la consommation8 :
Lvolution du crdit la consommation sest conforte paralllement au changement progressif

de la structure de la consommation des mnages et de lmergence de nouveaux modes de
consommation stimulant la demande et favorisant le recours au crdit.
Source : Rapport Annuel APSF 2010 et Rapport Annuel BAM 2010 sur le control, lactivit et les rsultats des
tablissements de crdit.
8
Source : Rapport Annuel APSF 2010 et Rapport Annuel BAM 2010 sur le control, lactivit et les rsultats des
tablissements de crdit.
202
Note dinformation
Parmi les facteurs ayant contribu cette volution :

lamlioration de lenvironnement macroconomique gnral soutenue par
laugmentation des revenus et lamlioration du march du travail ;
louverture du Maroc linternational se traduisant par une diversification de produits
proposs ;
le recours massif des entreprises aux techniques de marketing et de publicit dans le
but de stimuler les besoins des consommateurs ;
lvolution de la grande distribution et de ses effets captivants (promotions, ttes de
gondoles, gratuits, tombolas, animations commerciales).
Lvolution du crdit la consommation a profit aussi de la hausse du cot de la vie notamment
la hausse des prix la consommation.
Lindice des prix la consommation9 annuel moyen a enregistr, au terme de lanne 2010, une
augmentation de 0,9%10 par rapport lanne 2009. La hausse a concern aussi bien les
produits alimentaires dont lindice a augment de 1,2% que les produits non alimentaires dont
lindice a progress de 0,9%.
Aussi en juin 2011, lIPC a augment de 0,7% compar au mme mois de lanne 2010. Cette
variation rsulte de la hausse de lindice des produits alimentaires de 0,6% et de celui des
produits non alimentaires de 0,8%.
Evolution du profil des bnficiaires du crdit la consommation11 :
Pour suivre lvolution des risques lis au crdit la consommation, Bank Al-Maghreb a ralis,
en 2010, une enqute auprs des socits de crdit la consommation pour collecter les
informations sur cette catgorie de crdit et apprhender le profil des personnes endettes. Cette
enqute a t effectue auprs de 12 socits disposant dune part de march de 81%.
Les donnes de lenqute ont permis didentifier le profil des bnficiaires du crdit la
consommation selon plusieurs critres : lge, le revenu, la catgorie socioprofessionnelle et le
lieu de rsidence. Ainsi, il ressort des donnes communiques par les tablissements couverts
par lenqute au titre de lexercice 2010, les donnes suivantes:
Lencours moyen de crdit par dossier sest tabli 27.700 dirhams, soit 700 dirhams de
plus par rapport 2009.
Le taux de pntration du crdit la consommation, correspondant au rapport entre le

nombre de dossiers de crdit et la population de lchantillon, a baiss de 2 points 30%
pour les personnes dont lge est compris entre 40 et 49 ans, au profit des personnes
ges de plus de 50 ans qui a atteint 42%, contre 40% en 2009. La part revenant la
classe dge infrieure 30 ans sest maintenue 8%.
A linstar de la ventilation du nombre de dossiers de crdit selon lge, la rpartition des

encours selon le mme critre fait apparatre une concentration sur les personnes ges
de plus de 50 ans pour 38%.
9 L'indice des prix la consommation (base 100 - 2006) mesure la variation relative des prix la consommation dun panier fixe de produits
consomms par les mnages marocains.
10 Source : Haut-Commissariat au Plan
11
Rapport Annuel APSF 2010
203
Note dinformation
Selon le revenu, prs de 58% des dossiers de crdit sont dtenus par des personnes
dont le revenu est infrieur 4. 000 dirhams, contre 55% en 2009. Ces personnes ont
concentr prs de 44% de lencours total. Pour ce qui est des clients ayant un revenu
suprieur 9.000 dirhams, leur part a dcru de 4 points 15% en termes de dossiers de
crdit. Leur part en termes dencours sest tablie 29%.
La ventilation du nombre de dossiers de crdit la consommation selon la catgorie

socioprofessionnelle montre que la part des fonctionnaires et celle des artisans et
commerants ont baiss dun point respectivement 38% et 5%. Cette baisse a bnfici
aux salaris qui ont vu leur part slever de 2 points 39%.
Le taux dendettement, correspondant au rapport entre les crdits contracts par un client
et ses revenus dclars ltablissement prteur, sest tabli, en moyenne, 30%, soit 2
points de plus par rapport lanne dernire.
Aussi, les dossiers de crdit sont rpartis gographiquement de manire ingale. Les
rgions de Casablanca et de Rabat ont concentr prs de la moiti de ces dossiers.
Code thique des socits de financement
En 2011, lAPSF (Association professionnelle des socits de financement) regroupant les

socits de financement de toutes tailles participant au financement de lconomie nationale par
le biais du crdit la consommation, a mis en place un code dthique des mtiers de
financement.
LAPSF a mis en place des rgles thiques que chaque membre sengage respecter,
simposant ainsi des obligations strictes envers des collaborateurs, des autorits de tutelle, des
clients, etc
Ledit code prsente un socle minimal pour les socits de financement, sengageant respecter
les engagements dontologiques et offrant ainsi un niveau de protection de la clientle et de
limage de la profession.
III.7 Catgories de produits

Les produits offerts par les socits de crdit la consommation se prsentent comme suit :
Prt affect : le prt affect est un crdit dont l'octroi est subordonn l'acquisition d'un bien ou
service.
Prt non affect : le prt non affect ou crdit direct, appel galement prt personnel, est
propos directement par la socit de crdit ou son correspondant agr. Les sommes prtes
sont utilises librement par lemprunteur.
Location avec option dachat (LOA) : Cest une formule qui permet au client de jouir du bien
sans en tre propritaire, avec possibilit de l'acqurir en fin de contrat. Locataire du bien,
l'utilisateur doit s'acquitter des charges y affrentes, comme s'il en tait propritaire.
Crdit renouvelable : le crdit renouvelable (ou revolving) offre une rserve d'argent
permanente au client qui l'utilise en partie ou en totalit. Les intrts n'tant dus que sur le
montant effectivement utilis.
204
Note dinformation
III.8 Rseau de distribution

La distribution des crdits la consommation se fait principalement via :
les agences propres appartenant la socit ;
le rseau bancaire appartenant la socit mre ou aux socits du mme groupe ;
les revendeurs : ensemble de commerants conventionns qui procdent au montage

des dossiers de crdit ou qui servent dintermdiaires entre les clients et les socits
de crdit la consommation ;
les correspondants : entits indpendantes commercialisant les produits de crdit la

consommation dans le cadre daccords de partenariat ;
la grande distribution : grandes surfaces proposant une prsence directe des socits
de crdit la consommation sur les lieux de ventes ou travers des cartes de crdit /
fidlit.
III.9 Concentration de lactivit des socits de crdit

la consommation12
De par le renforcement du cadre rglementaire et prudentiel et suite aux mouvements de
restructuration et dassainissement, le nombre de socits de financement est pass de 50 fin
1999, 36 fin 2010. Concernant le nombre de socit de crdit la consommation, il est pass
de 29 en 2000 19 en 2010. Cette concentration est due notamment la recrudescence de la
concurrence au sein du secteur suite la baisse du TMIC.
En 2010, le ralentissement de lactivit des socits de crdit la consommation, affectant
beaucoup plus les tablissements de petite taille, a contribu au renforcement du niveau de
concentration au sein du secteur.
Les trois principales socits de crdit la consommation dtenaient, fin 2010, environ 60% du
total actif de lensemble du secteur. Cette part augmente 73% pour les 5 premiers
tablissements.
12
Source : Rapport Annuel BAM 2010 sur le contrle, lactivit et les rsultats des tablissements de crdit
205
Note dinformation
Concentration du total actif des socits de crdit la consommation (en %)
Source : Rapport annuel BAM 2010
Encours bruts sectoriels
Les concours l'conomie des socits de financement se sont tablis, fin dcembre 201013,
83,3 milliards de dirhams, en progression de 5,5 milliards soit 7,1% par rapport fin 2009.
Par mtier, ces concours se rpartissent comme suit :
Crdit-bail : 36,8 milliards, en progression de 2,7 milliards soit 8,0% ;

Crdit la consommation : 41,1 milliards, en progression de 1,7 milliard soit 4,4% ;
Factoring : 2,5 milliards, en progression de 350 millions soit 16,1% ;
Mobilisation de crances : 2,4 milliards, en progression de 710 millions soit 42% ;
Fonds de garantie : 417 millions, en quasi-stagnation.
Evolution de lencours brut des crdits la consommation
Encours brut (en Mdh)
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
Vhicules
12 387
13 405
8,22%
12 825
-4,33%
Equipement domestique
1 019
867
-14,92%
627
-27,68%
Autres
285
146
-48,77%
-93,84%
Prts affects
13 691
14 418
5,31%
13 461
-6,64%
Quote-part
37,95%
36,59%
- 1,36 pts
32,72%
-3,87 pts
Prt personnel
21 696
24 317
12,08%
27 084
11,38%
Crdit revolving
688
672
-2,33%
600
-10,71%
Prts non affects
22 384
24 989
11,64%
27 684
10,78%
Quote-part
62,05%
63,41%
+1,36 pts
67,28%
+3,87 pts
TOTAL
36 075
39 407
13 Source : Rapport annuel APSF 2010
206
9,24%
41 145
4,41%
Note dinformation
Source : APSF
Au cours de la priode tudie, la rpartition par affectation des crdits fait apparatre une
prdominance des prts non affects reprsentant, en moyenne, 64 % de la production globale
du secteur, grce essentiellement au succs du crdit personnel.
A fin 2009, lencours bruts des prts distribus par les socits de crdit la consommation a
atteint 39 Mrd en hausse de 9 % par rapport fin 2008, suite aux volutions suivantes :
La progression du prt personnel de 12 % passant de 22 Mrd 24 Mrd. Le prt

personnel reprsente lui seul plus de 61 % de lencours sectoriel fin 2009.
La progression des crdits vhicules de 8 % passant 13 Mrd contre 12 Mrd fin

2008. Le prt vhicule reprsente 34 % de lencours sectoriel fin 2009.
Le recul du crdit destin lquipement domestique de 15 % pour atteindre 0,8 Mrd

contre 1 Mrd fin 2008.
A fin 2010, lactivit du crdit la consommation a dclr la faveur du durcissement des

conditions doctroi de crdit, en raison de la monte du cot du risque, conjugue une baisse
de la demande.
Ainsi, lencours bruts des prts distribus par les socits de crdit la consommation a
progress de 4 %, suite notamment aux volutions suivantes :
La progression continue du prt personnel de 11 % passant de 24 Mrd 27 Mrd. Le

prt personnel reprsente dsormais 66 % de lencours sectoriel fin 2010.
Le recul des autres types de crdits, principalement le crdit vhicule dont lencours
baisse de 4 % passant 13,4 Mrd contre 12,8 Mrd fin 2009. Le prt vhicule
reprsente 31 % de lencours sectoriel fin 2010.
Crances en souffrance des socits de crdit la consommation
Production en KDH
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
Encours brut
36 075
39 407
9,24%
41 145
4,41%
Crances en souffrances
4 257
4 965
16,64%
5 760
16,01%
Taux de contentieux
11,8%
12,6%
+0,80 pts
14,00%
+1,4 pts
Provisions
3 576
3 923
9,70%
4 435
13,07%
Taux de couverture
84,0%
79,0%
-5 pts
77,00%
-2 pts
Source : Rapport annuel BAM
En 2009, les crances en souffrance des socits de crdits la consommation ont augment de
17 % passant 4,9 MDH contre 4,2 MDH fin 2008. Le taux de contentieux a augment ainsi de
11,8 % 12,6 % en raison de la conjoncture difficile ainsi que le phnomne de fraude organis
qua connu le secteur.
Le taux de couverture des crances en souffrance par des provisions a baiss de 84 % en 2008
79 % seulement fin 2009.
207
Note dinformation
En 2010, les socits de financement, ptissant dune conjoncture toujours moins favorable, ont
vu la qualit de leurs risques se dtriorer, pour la deuxime anne conscutive.
Ainsi, le taux de contentieux des socits de crdit la consommation a augment de 12,6 % en
2009 14 % fin 2010. Les crances en souffrance du secteur augmentant de 16 % de 4,9
MDH 5,7 MDH.
Parts de march - Production
Source : APSF
A fin 2010, les parts de march de SOFAC en termes de production stablissaient 5%. A la fin
du premier trimestre 2011, cette mme part de march tait de 6% soit une progression de 1 pt
sur la priode.
Parts de march Encours
Source : APSF
Sur lexercice 2010, les parts de march de SOFAC en termes dencours sain stablissent 5%
et stagnent sur le mme niveau jusqu la fin du premier trimestre 2011.
208
Note dinformation
IV. Activit de SOFAC

Les activits de SOFAC sont principalement orientes vers le secteur des crdits la
consommation qui depuis quelques annes est devenu la deuxime source de financement des
mnages aprs le crdit lhabitat.
Ainsi, SOFAC a su orienter ses oprations vers deux grands types de crdits qui sont les
suivants :
Le crdit affect, principalement destin au financement dacquisition de vhicules ou

bien encore dquipements mnagers ;
Le crdit non affect, aussi connu sous le nom de crdit personnel qui ne se voit
pas li aucun bien spcifique.
IV.1 Produits de SOFAC
Les prts affects
Les prts affects concernent principalement le prt automobile mais peuvent aussi servir
financer les produits mnagers. Les diffrents produits proposs par SOFAC concernant les prts
affects sont les suivants :
Crdit Automobile Classique, premier produit lanc lors de la cration de SOFAC

permet lacquisition dun vhicule neuf ou doccasion (moins de 4 ans) ;
Crdit Automobile Leasing au Particulier, plus connu sous lappellation location

avec option dachat ou encore LOA, a t lanc en 2002 au sein de SOFAC et
permet au client de financier lachat dun vhicule neuf en ayant la possibilit de payer
une valeur rsiduelle au moment de procder lacquisition dudit vhicule ;
Crdit Mnager, est un produit destin au financement dun quipement mnager,

lectromnager, dameublement ou encore informatique.
Les prts non affects
Les prts non affects ne sont lis au financement daucun bien spcifique et sont composs
principalement des produits suivants :
SOFAC Mouadaf, dsigne un crdit personnel destin la clientle fonctionnaire ;
SOFAC Confo, destin aux employs du secteur priv, aux professions librales ainsi
quaux salaris des socits conventionns.
Carte Accrditive, se base sur le principe du crdit revolving qui offre au client une
rserve dargent dont le montant diffre selon le profil de ce dernier et qui peut tre
utilise dans les guichets automatiques bancaires ainsi que dans les magasins
agrs.
209
Note dinformation
IV.2 Clientle de SOFAC

Les clients de SOFAC sont classs selon la nature du crdit contract :
Conventionns ;
Fonctionnaires ;
Bancaires.
Clients prts affects.
Clients prts non affects
Clients conventionns
Lesdits clients conventionns sont des clients de socits ayant une convention avec SOFAC.
Les mensualits lies au financement sont prleves la source par lemployeur puis par la suite
ce dernier les reverse SOFAC.
Concernant le risque li aux clients conventionns, ils sont considrs comme relativement srs
tant donn que le risque dimpay se limite la faillite de la socit conventionne, au
licenciement / dmission du salari ou encore au non reversement par lemployeur de la
mensualit prleve.
Clients fonctionnaires
Il sagit des clients fonctionnaires civiles ou militaires (gendarme, DGSN et forces auxiliaires).
Le risque li aux clients fonctionnaire est encore plus faible du fait que la mensualit tant
prlev la source, le risque de licenciement ou le dpart volontaire diminue encore dans ce cas
prcis.
Clients bancaires
Les clients bancaires reprsentent des particuliers ou des socits ayant opt pour le rglement
de leur mensualit par prlvement bancaire.
En cas de contentieux avec ce type de client, le recouvrement lamiable est choisi en premier
lieu suivi dun recouvrement pour les cas les plus grave avec possibilit de mise en demeure et
saisie des biens. Afin de limiter le risque de cette catgorie de client, SOFAC a pour politique de
limiter au maximum la production avec les clients faisant partie de cette catgorie.
Clients prts affects
Les clients concerns sont classs en deux catgories : Crdit Automobile et LOA.
Le risque li cette catgorie de client est modr tant donn que lors de loctroi dun crdit
automobile, le nantissement du vhicule se fait au profit de SOFAC. Il est noter que le client
contractant ce type de financement ne peut vendre son vhicule avant le remboursement intgral
de toutes les mensualits ainsi que lobtention de la main leve. En cas de dfaut, le vhicule se
voit saisit et vendu aux enchres pour remboursement de la dette.
210
Note dinformation
IV.3 Production de SOFAC

La ventilation de la production de SOFAC par type se prsente comme suit :
Production (en KDH)
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var
Clients Fonctionnaires
391 999
309 044
-21,16%
370 739
19,96%
402 809
8,65%
Clients Conventionns
13 050
38 985
>+100%
62 756
60,97%
102 213
62,88%
Clients Bancaires
67 037
100 604
50,07%
85 841
-14,67%
98 974
15,30%
Prts non affects
472 087
448 634
-4,96%
519 336
15,75%
603 996
16,30%
Quote-part
50,60%
66,58%
+15,98 pts
63,18%
-3,4 pts
46,41%
-16,77 pts
Crdits Automobiles
258 638
135 477
-47,62%
91 506
-32,46%
149 257
63,11%
L.O.A
202 360
89 650
-55,70%
211 102
>100%
548 100
>+100%
Prts affects
460 998
225 127
-51,16%
302 608
34,41%
697 356
>+100%
Quote-part
49,40%
33,41%
-15,99 pts
36,81%
+3,40 pts
53,58%
16,77 pts
TOTAL
933 084
673 761
-27,79%
821 944
21,99%
1 301 352
58,32%
Source : SOFAC
A fin 2010, La production stablit 822 MDH soit une progression de 21,9% par rapport fin
2009 suite notamment aux volutions suivantes :
Les prts affects ont connu une augmentation de plus de 34% pour stablir 303 MDH
contre 225 MDH fin 2009, principalement suite la progression des crdits LOA de plus
de 100% ainsi que louverture de lagence de Marrakech et de laugmentation de lactivit
Rabat;
Les prts non affects ont progress de 15,7%% pour atteindre 519 MDH contre 449 MDH
fin 2009, principalement suite la progression des financements de clients conventionns
et la contribution de poste Maroc.
A fin 2011, La production stablit 1 301 MDH soit une nette progression de 58% par rapport
fin 2010 suite notamment aux volutions suivantes :
Les prts affects ont connu une augmentation de plus de 100% pour stablir 697 MDH
contre 303 MDH fin 2010, principalement suite la progression des crdits LOA.
Les prts non affects connaissent une croissance ide 16,3% pour atteindre 604 MDH
contre 519 MDH fin 2010. Cette augmentation est directement corrle la forte hausse
des financements des clients conventionns.
Il convient de noter que la production LOA destine principalement lacquisition de vhicules a

fortement baiss en 2009 (-56 %) en raison du recul du secteur automobile. En 2010 et 2011,
lactivit LOA a nettement progress suivant la reprise du secteur ainsi que les efforts consentis
par SOFAC (nouvelles offres, progression de la LOA avec dpt de garantie)
211
Note dinformation
IV.4 Encours de SOFAC

La ventilation de lencours des crdits de SOFAC par type se prsente comme suit :
Encours net * (en
KDH)
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
637 471
650 369
2,02%
701 843
7,91%
746 675
6,39%
16 606
45 298
172,79%
88 245
94,81%
139 207
57,75%
80 697
132 249
63,88%
143 606
8,59%
148 666
3,52%
Prts non affects
734 773
827 915
12,68%
933 694
12,78%
1 034 548
10,80%
Quote-part
45,52%
53,98%
+8,46 pts
58,66%
+4,68 pts
47,30%
-11,36 pts
Crdits Automobiles
306 569
309 822
1,06%
255 189
-17,63%
265 254
3,94%
L.O.A
572 932
395 916
-30,90%
402 771
1,73%
887 384
120,32%
Prts affects
879 501
705 738
-19,76%
657 960
-6,77%
1 152 639
75,18%
Quote-part
54,48%
46,02%
- 8,46 pts
41,34%
-4,68 pts
52,70%
+11,36 pts
1 614 275
1 533 654
-4,99%
1 591 654
3,78%
2 187 186
37,42%
Clients
Fonctionnaires
Clients
Conventionns
Clients Bancaires
TOTAL
*Crances sur la clientle et Crdit-bail

Source : SOFAC
A fin 2009, lencours de SOFAC est en baisse de 5% pour stablir 1 533 MDH contre 1 614
MDH fin 2008. Cette baisse est principalement explique par la croissance ngative de -31%
des L.O.A sur la priode.
A fin 2010, lencours de SOFAC atteint 1 591 MDH contre 1 533 MDH fin 2009 soit une
progression de 4% sur la priode. Cette hausse de lencours est lie laugmentation de 13%
des prts non affects.
A fin 2011, lencours de SOFAC stablit 2 187 MDH contre 1 591 MDH fin 2010 soit une
hausse de 37% sur la priode, directement lie la progression de 75% des prts affects.
IV.5 Crances en souffrance

En KDH
Encours net *
provisions
Encours brut
2008
2009
1 614 275 1 533 654

303 856
352 572
1 918 131 1 886 226
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
-5,0%
1 591 654
3,8%
2 187 186
37,42%
16,0%
408 847
16,0%
395 845
-3,18%
-1,7%
2 000 501
6,1%
2 583 031
29,12%
330 888
407 571
23,2%
447 490
9,8%
425 803
-4,85%
Taux de contentieux
17,25%
21,61%
+4,36 pts
22,37%
+0,76 pts
16,48%
-5,89 pts
*Crances sur la clientle et CB
En 2009, les crances en souffrances ont progress de 23 % pour atteindre 407 MDH contre 330
MDH en 2008 suite une augmentation des impays principalement sur la production des
exercices 2008 et 2009 li essentiellement aux fraudes organises constates sur cette priode
au niveau du secteur des socits de financement. Le taux de contentieux a augment de 4,36
pts pour passer de 17,25 % en 2008 21,61 % en 2009.
212
Note dinformation
MDH en 2009 suite une augmentation des impays principalement sur les dossiers provenant
du rseau BARID AL MAGHRIB, consquence dune conjoncture moins favorable pour le
secteur. Le taux de contentieux a augment de 0,76 pts pour passer de 21,61 % en 2009 22,37
% en 2010.
En 2011, les crances en souffrances reculent de 4,8% pour atteindre 425 MDH suite la qualit
de la nouvelle production ainsi que les efforts de recouvrement. Le taux de contentieux baisse de
5,89 pts pour passer 16,48%.
IV.6 Rseau de distribution

La distribution des produits SOFAC se fait via 4 rseaux de distribution :
Rseau Direct SOFAC : rseau constitu de 7 agences propres SOFAC fin 2011.
Rseau AL BARID BANK: rseau constitu de 550 agences commercialisant les

produits SOFAC en vertu de la convention de partenariat conclue avec BARID AL
MAGHRIB ;
Rseau Agents Agres : rseau constitu de 43 agents agres (agents indpendants

commercialisant les produit SOFAC en contrepartie dune commission calcule sur la
base du CA mensuel ralis)
Rseau CIH: rseau constitu de 179 agences commercialisant le produit SOFAC, en

contrepartie dune commission.
Cependant, dans un souci de dvelopper son rseau dagence en vue de gagner des parts de
march, SOFAC a lanc une politique douverture horizon 2013 de plusieurs agences
commerciales et dagences relais travers le royaume. Lesdites principales proposeront
lensemble des produits SOFAC et assureront ainsi un service client dcentralis alors que les
agences relais seront principalement ddies aux prts personnels.
Production par rseau (en KDH)
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011
Var
10/11
Rseau propre
392 056 251 413
-35,87%
399 172
58,77%
781 682
95,83%
Agents agres
415 401 235 018
-43,42%
201 449
-14,28%
226 930
12,65%
Rseau BARID AL MAGHRIB
125 627 187 330
49,12%
216 524
15,58%
282 885
30,65%
0,00%
4 800
NA
9 855
105,30%
-27,79%
821 944
21,99%
1 301 352
58,32%
Rseau CIH
TOTAL
933 084 673 761
Source : SOFAC
La production de SOFAC est ralise principalement via son rseau propre.

A fin 2011, la production du rseau propre a atteint 781 MDH soit plus de 60% de la production
globale de la Socit, suivie de la production travers le rseau BARID AL MAGHRIB et les
agents agres qui reprsente respectivement 21,7 % et 17,4 % de la production.
La production travers le rseau CIH reprsente une part faible dans la production de SOFAC,
vu que le partenariat commercial entre les deux parties demeure rcent (convention de
partenariat conclue en mai 2010).
213
Note dinformation
Les agences de distribution propres de SOFAC sont numres ci-aprs :
Adresses compltes (N, Rue ou

Boulevard ou Avenue)
Dates douverture
Type dagence
AGADIR MOUKAWAMA
AVENUE AL MOUKAWAMA
MAGASIN II IMMEUBLE IFRANE
QI 80000 AGADIR
01/12/2011
Principale
AGADIR HASSANII
IMMEUBLE DES AVOCATS

MAGASIN 3 AVENUE HASSAN II
80000 AGADIR
01/12/2011
Relais
CASABLANCA SIEGE
57 BD ABDELMOUMEN
CASABLANCA
01/01/1968
Principale
37, RUE DU TRAIN ROUTE

IMMOUZER ROI HOUCINE /
MAGASIN 3 30000 FES
01/06/2011
Principale
EL HAMRA 13 BD PRINCE MLY

ABDELLAH SIDI ABBAD 1 N 312
40000 MARRAKECH
23/11/2010
Principale
150, BD OUM RABII HAY EL

OUARD OULFA 20000
CASABLANCA
01/12/2011
Relais
32 ANGLE AV OQBA ET BIN

WIDANE PLACE IBN YASSINE
AGDAL 10000 RABAT
01/06/2009
Principale
Agences
FES
MARRAKECH
CASABLANCA OULFA
RABAT
20000
Source : SOFAC
IV.7 Politique de recouvrement

La politique de recouvrement est initie par la Direction Recouvrement et Affaires juridiques de
SOFAC. Il sagit dune structure oprationnelle dont la vocation est de mettre en place les
moyens ncessaires et optimales qui permettent de rduire le risque encouru par la socit et de
les faire voluer en permanence pour une meilleure efficacit.
Les principales orientations de la politique de recouvrement se rsument :
Maximiser les taux de rcupration ;
Minimiser les pertes finales en rduisant la dotation des crances et en limitant le taux de
passage en contentieux ;
Contrler (voire rduire) les cots oprationnels ;
Identifier les actions optimales (timing, approche, canal) ;
Garantir la tenue de la vie juridique de la socit ;
Assurer la gestion juridique des risques de lentreprise ;
Suivre le respect de la conformit avec la rglementation juridique.
214
Note dinformation
Les montants recouvrs par SOFAC sur les trois derniers exercices se prsentent comme suit:
Recouvrement (KDH)
2009
2010
Var 09/10
2011
Var 10/11
Crdits Non Affects
17 864
21 431
20%
35 773
67%
Fonctionnaires
5 528
4 572
-17%
5 880
29%
834
548
-34%
733
34%
Bancaires
11 502
16 311
42%
29 159
79%
Crdit Affect
78 331
81 639
4%
80 047
-2%
0%
Conventions
Auto classique
33 991
42 149
24%
42 187
LOA
44 325
39 481
-11%
37 851
-4%
Autres
14
-38%
10
9%
TOTAL
96 195
103 070
7%
115 820
12%
*Source : SOFAC
IV.8 Stratgie de dveloppement de SOFAC

Un plan stratgique pour SOFAC a t lanc en 2010. Ce plan prvoit lextension du rseau de
distribution, llargissement du panel produit, la consolidation des partenariats commerciaux avec
Al Barid Bank et CIH et une image de marque plus prsente sur le march, avec :
Lextension du rseau de distribution a pour objectif de diminuer la dpendance aux

rseaux externes, en captant les financements automobiles difficilement
commercialisables travers ces derniers. SOFAC prvoit donc louverture de 15 agences
propres horizon 2013.
En parallle, un assainissement du rseau de distribution des agents agres est effectu,

en adoptant une slection plus approprie de ces agents en fonction de leur potentiel et
de leur exposition au risque.
Llargissement de la gamme de produit de SOFAC est en cours avec le lancement de :

la LOA avec DG14, le financement des loueurs et des socits et le dveloppement du
produit PP15 pour les fonctionnaires et les socits conventionnes.
En ce qui concerne les partenariats commerciaux, SOFAC a commenc la

commercialisation des produits PP via les rseaux Al Barid Bank et CIH selon un schma
dapporteur daffaire16, la deuxime tape consisterait passer un modle de gestion
pour compte.
En termes dimage, la marque SOFAC sera plus prsente sur le march en capitalisant
sur la Plateforme de Communication Super SOFAC (cration dune mascotte
dnomme Super SOFAC dans le but de promouvoir plusieurs campagnes de
communication dont la campagne institutionnelle grand public sous le thme Dites oui
au crdit )
14
LOA avec DG : Location Option dAchat avec Dpt de Garantie, formule de financement base sur le principe du leasing destine aux
particuliers intgrant un dpt de garantie inclus dans le premier apport
15
Produit Prt Personnel : Tous crdit non affect et usage personnel dont le client personne physique ne dcline pas lobjet et la
finalit du crdit est un prt personnel.
16
Commercialisation des produits SOFAC travers les rseaux CIH et Barid Bank moyennant des commissions.
215
Note dinformation
V. Organisation de SOFAC
V.1 Moyens humains
Organigramme fonctionnel au 31/12/201117
Direction Gnrale
Assistante de direction
Contrle Permanent
Audit Interne
Et Risque Oprationnel
Mr. El Hafed
Direction Recouvrement et
Affaires Juridiques
.
Mme.
Elkortbi
Mr. C. El Mezouari
Direction Finances et
Ressources
Mr.. Douyeb
Direction Commerciale et
Marketing
.
Mr. Dbidch
Dveloppement &
Animation
M. Bennani
Recrutement
Mr. . Omary
Ressources Humaines
Mme.. Liafi
Systme dInformation
Mr.. El Bouazzaoui
Dveloppement
Animation rseaux
Amiable
Rseaux
Lahssani
. M..
Pr contentieux
Contentieux & Conseil

Juridique
Mme.. Bourhila
Comptabilit
Mr. Douyeb par intrim
Trsorerie & ALM

Mme.. Zouhal
Rseau propre
Rseau Externe
Contrle de Gestion
SAV
Marketing &
Communication
. El Hassar
Mme.
17
Direction Support
Mr.. Houman
Source : SOFAC
216
Risque Crdit
Mr.
. Aitlaamoud
Organisation & Maitrise

Mr. Houmam
.
Moyens Gnraux
Mr. . Stitou
Note dinformation
Fonctions des services et directions :
Direction Recouvrement et Affaires Juridiques

La Direction Recouvrement et Affaires juridiques est une structure oprationnelle dont la vocation
est de mettre en place les moyens ncessaires et optimales qui permettent de rduire le risque
encouru par la socit et de les faire voluer en permanence pour une meilleure efficacit
Ses principales missions se rsument :
Maximiser les taux de rcupration ;

Minimiser les pertes finales en rduisant la dotation des crances et en limitant le
taux de passage en contentieux ;
Contrler (voire rduire) les cots oprationnels ;
Identifier les actions optimales (timing, approche, canal) ;
Garantir la tenue de la vie juridique de la socit ;
Assurer la gestion juridique des risques de lentreprise ;
Suivre le respect de la conformit avec la rglementation juridique.
Direction Commerciale & Marketing

Les principales missions de cette direction se rsument :
Elaborer et appliquer l'ensemble de la politique commerciale de l'entreprise en

coordination avec la direction gnrale ;
Superviser les activits commerciales de l'entreprise pour le dveloppement du
chiffre d'affaires et l'augmentation de la productivit et le rendement des quipes ;
Garantir la cration et le lancement de nouvelles offres ainsi que la veille
concurrentielle ;
Garantir la pertinence des plans de communication externe ;
Garantir la prospecter de nouveaux partenaires commerciaux.
Direction Support
Les principales entits de cette direction sont :
Entit Organisation & maitrise douvrage
Maintenir et mettre jour le manuel dorganisation des mtiers;

Mettre en place et appliquer une mthodologie de management de projets ;
Conseil en interne et veille technologique et organisationnelle ;
Conduite de changement ;
Piloter lensemble des projets entrepris par SOFAC.
Systme dinformation
Garantir un support technique et fonctionnel permanent aux utilisateurs ;

Garantir lintgrit et la scurit des donnes ;
Assurer lintgrit et lintgration du systme dinformation ;
Contribuer la dfinition de la stratgie de l'entreprise en matire de systme
d'information ;
Veille technologique.
217
Note dinformation
Moyens Gnraux
Grer et conserver le patrimoine de SOFAC ;

Assurer, dans les meilleures conditions de cots, de qualit et de dlai, les achats
de fonctionnement de SOFAC ;
Grer les aspects administratifs
Assurer l'interface avec les prestataires et le bon droulement des services
rendus.
Direction Finance et Ressources

Les principales entits de cette direction sont :
Ressources Humaines
Mettre la disposition de SOFAC les ressources humaines ncessaires et

optimales permettant la mise en uvre de sa stratgie court, moyen et long
terme ;
Contribuer llaboration de la politique de gestion et dveloppement des
ressources humaines et assurer sa mise en uvre tous les niveaux :
administration, slection, recrutement, formation, carrires.
Comptabilit et Analyse Financire
Elaborer la stratgie financire de SOFAC en collaboration avec la Direction

Gnrale ;
Grer les ressources financires et matrielles, et en contrler l'emploi ;
Assurer le suivi du respect du cadre lgislatif et rglementaire en matire
financire ;
Assurer un reporting la Direction Gnrale et aux diffrentes Direction.
Trsorerie & ALM
Etablir les prvisions de trsorerie et assurer leur mise jour ;

Grer au quotidien la trsorerie de SOFAC ;
Piloter la politique ALM de lentreprise.
Contrle de gestion
Concevoir et animer la mise en place des tableaux de bord stratgiques et

oprationnels qui rpondent aux besoins de pilotage des diffrentes entits de la
socit ;
Analyser les carts entre les prvisions et les rsultats raliss.
Risque de crdit
Mettre en place des outils daide la dcision pour lapprciation du risque client ;
Renforcer le dispositif de suivi du risque de crdit;
Etablir des tudes et des analyses approfondies sur le comportement client ;
Actualiser et renforcer le manuel dacceptation de crdit ;
Piloter les projets relatifs la gestion du risque de crdit ;
Piloter la rentabilit des offres commerciales.
218
Note dinformation
Risque oprationnel et Contrle Permanent

Les principales missions de cette entit se rsument :
La conformit du traitement des oprations par rapport aux normes et procdures

internes;
Le bon fonctionnement des processus de ltablissement, notamment ceux
concourant la sauvegarde de ses actifs corporels et incorporels;
La remonte des incidents et la mise jour rgulire de la cartographie des
risques;
La fiabilit des informations comptables, financires et fiscales communiques
aux organes sociaux, aux administrations et aux partenaires de ltablissement.
Audit interne
Les principales missions de cette entit se rsument :
Conduire des missions conformment au plan daudit valid par le comit daudit :
Sassurer du respect des procdures (octroi, recouvrement, paie, gestion
comptable)
Evaluer le dispositif de contrle interne
Proposer des actions damlioration pour la couverture des risques et
lamlioration de lefficacit
Rendre compte du rsultat des travaux raliss, notamment les insuffisances
releves, la Direction gnrale et au comit daudit.
Conduire des missions spciales relatives des oprations de soupon de
fraudes.
Suivre la ralisation des prconisations mises par les audits internes et externes.
Effectif
A fin dcembre 2011, la socit SOFAC emploie 179 personnes bnficiant dun taux
dencadrement de 29%.
Le tableau ci-aprs prsente la ventilation de leffectif permanent de SOFAC par poste :
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/2010
2011
Var
10/2011
Cadres de direction
-14%
17%
-29%
Cadres
31
31
0%
40
29%
47
18%
Agents de matrise
59
70
19%
90
29%
114
27%
Agents d'excution
10
11%
10
0%
13
30%
Total
106
117
10%
147
26%
179
22%
Taux d'encadrement
36%
32%
32%
29%
CSP
Source : SOFAC
A fin 2011, leffectif de SOFAC est de 179 personnes, soit une progression de 22% par rapport
2010 qui comptait 147 employs.
219
Note dinformation
Sur la priode 2008 2010, leffectif de SOFAC est en constante progression passant ainsi de
106 employs fin 2008 147 employs la fin de lexercice 2010.
a) Turn-over
18
Personnel permanent
Anne
Taux TO
Recrutements
Dparts
Effectif global
Turn-over
arrives
Turn-over dpart
2008
106
8%
8%
2009
15
117
13%
5%
2010
43
13
147
29%
9%
2011
53
21
179
30%
12%
Source : SOFAC
A fin 2009, la socit a connu un turn-over arrive de 13% et un turn-over dpart de 5% pour une
augmentation globale de 9 employs.
A fin 2010, le turn-over arrive est de 29% contre un turn-over dpart de 5% pour une
augmentation globale de leffectif de 30 personnes.
A fin 2011, le turn-over arrive est de 30% contre un turn-over dpart de 12% pour une
augmentation globale de leffectif de 32 personnes.
Politique sociale
SOFAC a mis en place un rfrentiel Mtiers qui a pour objectif dallier valorisation de la
performance et dveloppement professionnel. Celui-ci dfinit et dcrit de faon prcise les rles
et les comptences des mtiers et emplois de lentreprise ainsi que les diffrents niveaux
auxquels ils sont exercs.
Cest partir de l quest dcline la stratgie RH couvrant le recrutement, la formation, la
gestion des carrires, passant par le volet social et la rmunration :
18
Le Recrutement : grce une dmarche active tenant compte des enjeux du march
du travail, SOFAC fait preuve de beaucoup dapplication dans la dtection des
besoins, le choix des profils appropris et le suivi des nouvelles recrues jusqu leur
totale intgration.
La Formation : Chaque anne, un budget est consacr ce volet. En faisant appel

des cursus courts, longs ou encore des formations pointues et cibles pour
accompagner chaque collaborateur dans son parcours mtier.
La Gestion des carrires : selon un dispositif annuel dvaluation permettant de

dtecter les possibilits dvolution de chaque collaborateur. Ceci tant, le dsir de
changement et de progression des individus est possible et recherch travers la
mobilit professionnelle et le dveloppement des capacits de progression et
dadaptation de chacun.
Turn-Over arrives : recrutement / effectif global.

Turn-Over dpart : dpart / effectif global.
220
Note dinformation
La Rmunration : des primes annuelles dintressement sont mises en place dans le

but de rcompenser les efforts et reconnatre le rendement et la performance.
Le Social : plusieurs avantages sociaux sont en faveur des salaris de SOFAC, de la

couverture des soins de sant, dassurances et de retraites, aux facilits de prts avec
des taux dintrts prfrentiels, sans omettre les dons et les primes occasionnels.
V.2 Moyens informatiques

SOFAC dispose dune plateforme technique permettant le fonctionnement dun environnement
technique typ Unix, et sur des bases de donnes Oracle.
Hormis le systme dinformation mtier Progiciel mtier EKIP mis en place en 2006 pour la
gestion du crdit (Production, SAV, recouvrement et contentieux), SOFAC dispose de systmes
dinformation annexes permettant la gestion de la comptabilit, la trsorerie, le scoring clientle,
la scurit du rseau, et les canaux de communication (tlphonie et messagerie).
Par ailleurs, SOFAC est connecte par liaison directe certains de ses partenaires.
SOFAC utilise dans ce cadre une plateforme de:
4 serveurs Unix (AIX) et 27 serveurs Windows et 3 serveurs Linux,
145 ordinateurs de bureau,
23 ordinateurs portables,
100 imprimantes,
Rseaux WAN connectant plus de 600 agences de partenaires et dagents.
V.3 Dispositif de contrle interne

Le dispositif de contrle interne de la socit sappuie sur trois niveaux de contrle :
Le premier niveau : Surveillance permanente
Regroupe lensemble des vrifications intgres dans les modes opratoires; compltes de
contrles automatiss dans les chanes de traitement informatiques ;
Assur par les quipes oprationnelles elles-mmes, au fil de leau, selon le principe de lauto
contrle et plac sous la supervision permanente de lencadrement de lunit ;
A pour but de garantir la scurit, le traitement correct des oprations aussi bien que le
respect des procdures, des autorisations, des rgles internes et externes.
Le deuxime niveau : Contrle permanent
Assur par une entit indpendante, directement rattache la DG, il vise sassurer en
permanence, de:
La conformit de traitement des oprations par rapport aux normes et procdures internes;
Le bon fonctionnement des processus de ltablissement, notamment ceux concourant la
sauvegarde de ses actifs corporels et incorporels;
La remonte des incidents et la mise jour rgulire de la cartographie des risques;
221
Note dinformation
La fiabilit des informations comptables, financires et fiscales communiques aux organes

sociaux, aux administrations et aux partenaires de ltablissement.
Le troisime niveau : Contrle priodique
Assur par lentit Audit Interne, celle-ci tablit un Plan dAudit tri annuel, intgrant les objectifs
du Comit dAudit. Ce niveau de contrle a pour objectifs de:
Raliser des diligences de contrles ponctuels, priodiques, par sondage et posteriori, sur
lentier primtre ;
Suivre la mise en place des recommandations des missions daudit externe, et rendre compte
au Comit dAudit ;
Assurer la veille rglementaire.
222
Note dinformation
PARTIE VI.
SITUATION FINANCIERE DE SOFAC
223
Note dinformation
Avertissement
Les comptes 2008, 2009 et 2010 prsents ci-aprs ont fait lobjet de certification
Commissaires aux Comptes de SOFAC.
des
Les comptes 2011 sont des comptes estims par le management de SOFAC et nont pas fait
lobjet de certification des Commissaires aux Comptes
224
Note dinformation
I. Analyse de ltat des soldes de gestion

KDH
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
106 070
135 390
27,64%
125 899
-7,01%
135 280
7,45%
55 908
70 495
26,09%
65 131
-7,61%
68 714
5,50%
Marge d'intrt
50 162
64 895
29,37%
60 768
-6,36%
66 566
9,54%
Produits sur immobilisations en

crdit-bail et en location
521 556
474 879
-8,95%
351 966
-25,89%
257 458
-26,85%
Charges sur immobilisations en

457 840
419 731
-8,32%
308 707
-26,45%
223 568
-27,58%
Rsultat des oprations de crditbail et de location
63 716
55 148
-13,45%
43 259
-21,56%
33 890
-21,66%
19
20
34 034
9 337
-72,57%
11 202
19,97%
22 341
99,44%
Commissions servies
6 290
10 921
73,62%
11 962
9,53%
18 781
57,01%
27 744
-1 584
-105,71%
-760
-52,02%
3 560
NA
Rsultat des oprations sur titres de

transaction
0,00%
0,00%
NA
Rsultat des oprations sur titres de

placement
177
NA
34
-80,79%
121
>100%
Rsultat des oprations de change

Rsultat des oprations sur produits
drivs
Rsultat des oprations de
march
Divers autres produits bancaires
-340
NA
39
NA
-43
NA
0,00%
0,00%
NA
-163
NA
73
NA
78
6,85%
3 054
NA
706
-76,88%
1371
94,19%
Diverses autres charges bancaires
520
NA
213
-59,04%
16
-92,49%
141 622
120 830
-14,68%
103 834
-14,07%
105 449
1,56%
0,00%
0,00%
NA
100
-99,31%
681
>100%
-99,41%
0,00%
362
NA
13
-96,41%
74 797
82 789
10,68%
82 149
-0,77%
97 704
18,94%
Rsultat Brut d'Exploitation
81 355
38 141
-53,12%
22 003
-42,31%
7 736
-64,84%
Dotations nettes des reprises aux

provisions pour crances et
engagements par signature en
souffrance
-9 876
47 875
NA
51 623
7,83%
-995
NA
30
-598
NA
51 610
NA
-6 306
NA
Rsultat courant
91 201
-9 136
-110,02% -81 230
NA
15 037
NA
Rsultat non courant
-6 802
755
NA
724
-4,11%
-416
NA
Impts sur les rsultats
31 696
3 114
-90,18%
2 453
-21,23%
3 583
46,07%
Rsultat Net
52 703
NA
11 038
NA
Commissions perues

Rsultat des oprations sur
immobilisations financires
Autres produits d'exploitation non
bancaire
Autres charges d'exploitation non
bancaire
Autres dotations nettes de reprises

aux provisions
21
14 530
-11 495 -121,81% -82 958
Source : SOFAC
19
En 2008, les intrts et produits assimils incluent les produits sur titres de proprit.
En 2008, les commissions perues incluent les autres produits bancaires.
21
Cession de lancien sige de SOFAC pour 14,3 MDH
20
225
Note dinformation
I.1 La marge dintrt

En KDH
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var10/11
106 070
135 390
27,64%
125 899
-7,01%
135 280
7,45%
55 908
70 495
26,09%
65 131
-7,61%
68 714
5,50%
Marge d'intrt
50 162
64 895
29,37%
60 768
-6,36%
66 566
9,54%
Source : SOFAC
En 2009, la marge dintrt de SOFAC a progress de plus de 29 % pour atteindre 65 MDH

contre 50 MDH en 2008 avec :
-
La hausse de 28 % des intrts et produits assimils principalement les intrts et

produits sur oprations avec la clientle suite une augmentation de lencours des
crdits distribus conjugue une progression du taux de sortie moyen.
La hausse de 26 % des intrts et charges assimils principalement les intrts et

charges sur oprations avec les tablissements de crdits suite laugmentation des
dettes contractes pour financer la progression de lactivit.
En 2010, la marge dintrt de SOFAC a recul de 6 % pour atteindre 61 MDH contre 65 MDH en
2009 en raison de :
-
La baisse de 7 % des intrts et produits assimils suite une stagnation des encours de
crdits accords la clientle conjugu une baisse du taux de sortie moyen.
La baisse de 7,6 % des intrts et charges assimils suite une baisse des dettes envers
les tablissements de crdits conjugus une lgre baisse du taux de refinancement
moyen.
En 2011, la marge dintrt de SOFAC sest amliore de plus de 9,5% pour atteindre 66 MDH
suite notamment :
-
La progression des intrts et produits assimils suite une augmentation de lencours

des crdits distribus.
La progression des intrts et charges assimils limite 5,5 %, et lie aux dettes
contractes pour financer la progression de lactivit avec un recul du taux de
refinancement moyen.
Le tableau ci-aprs illustre lvolution du taux de sortie moyen ainsi que du taux de
refinancement moyen de SOFAC durant les 3 derniers exercices :
En KDH
Produits d'intrt
Encours net
2008
2009
Var
08/09
102 583
135 390
1 066 114 1 147 086
2010
Var
09/10
31,98%
125 899
-7,01%
135 280
7,45%
7,60%
1 145 903
-0,10%
1 302 629
13,68%
2011e
Var 10/11
Taux de sortie moyen
9,62%
11,80%
+2,18 pts
10,99%
-0,82 pts
10,39%
-0,60 pts
Charges dintrt
55 908
70 495
26,09%
65 131
-7,61%
68 714
5,50%
-8,85%
1 529 081
-5,44%
2 065 066
35,05%
+1,21 pts
4,26%
-0,10 pts
3,33%
-0,93 pts
Dettes
Taux de refinancement moyen
1 773 969 1 616 984

3,15%
4,36%
226
Note dinformation
Produits dintrt = Intrts et produits assimils sur oprations avec les tablissements de crdits et avec la clientle.
Encours net = crances sur la clientle + crances sur les tablissements de crdit.
Charges dintrt = intrts et charges assimiles sur oprations avec les tablissements de crdit, avec la clientle et sur titre
de crances mis.
Dettes = Dettes envers les tablissements de crdit + dpts de la clientle + titres de crances mis.
Source : SOFAC
A fin 2009, le taux de sortie moyen est de 11,80% contre 9,62% fin 2008 soit une progression
de 2,18 pts sur la priode. Cette croissance est explique par la hausse importante des produits
dintrts sur lexercice 2009.
Concernant le taux de refinancement, il atteint 4,36% la fin de lexercice 2009 soit une
progression de 1,21 pt par rapport 2008.
A fin 2010, le taux de sortie moyen stablit 10,99% contre 11,80% fin 2009 soit une perte de
0,82 pt sur la priode. La rgression du taux de sortie moyen est lie la baisse des produits
dintrt sur lexercice 2010.
Le taux de refinancement moyen, il connait une baisse de 0,10 pt pour atteindre 4,26% fin 2010
contre 4,36% la fin de lexercice 2009.
A la fin de lexercice 2011, le taux de sortie moyen estim est de 10,39% soit une baisse de 0,60
pt par rapport 2010. Le taux de refinancement se voit aussi baisser de 0,93 pt sur la priode
pour atteindre 3,33%.
I.2 Le rsultat des oprations de crdit-bail

En KDH
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
Produits sur immobilisations

en crdit-bail et en location
521 556
474 879
-8,95%
351 955
-25,89%
257 458
-26,85%
Charges sur immobilisations

en crdit-bail et en location
457 840
419 731
-8,32%
308 707
-26,45%
223 568
-27,58%

crdit-bail et de location
63 716
55 148
-13,45%
43 259
-21,56%
33 890
-21,66%
Source : SOFAC
En 2009, le rsultat des oprations de crdit-bail a recul de 13 % pour atteindre 55 MDH contre
64 MDH en 2008 en raison du recul de 9 % des produits sur immobilisations en crdit-bail (les
loyers) ainsi que le recul de 8 % des charges sur ces immobilisations (les amortissements).
Cette situation est due la baisse de lencours des immobilisations donnes en crdit-bail suite
au ralentissement du secteur automobile qui constitue le principal dbouch de lactivit LOA de
SOFAC (Lencours net LOA de SOFAC a baiss de 30,9% en 2009).
En 2010 et 2011, la crise du secteur automobile sest accentu et a impact ngativement les
prts affects aux vhicules pour toutes les socits de financement.
Ainsi, le rsultat des oprations de crdit-bail et de location de SOFAC a continu afficher une
baisse passant de 55 MDH en 2009 43 MDH en 2010 (-21,5%) et 33,8 MDH en 2011 (-21,6%).
227
Note dinformation
I.3 La marge sur commissions

En KDH
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
Commissions perues
34 034
9 337
-72,57%
11 202
19,97%
22 341
99,44%
Commissions servies
6 290
10 921
73,62%
11 962
9,53%
18 781
57,01%
27 744
-1 584
-105,71%
-760
52,02%
3 560
NA
Source : SOFAC
En 2009, la marge sur commissions a nettement baiss et passe dun niveau bnficiaire de 28
MDH , un dficit de 1,5 MDH suite :
-
La baisse des commissions perues de 72 % suite un ralentissement de la production,

ainsi que le lissage des commissions sur les primes dassurances avec le transfert des
produits d'assurance vers la socit SOFASSUR.
La hausse des commissions servies de 74 % suite la progression des commissions

verses aux apporteurs daffaires (6,4 MDH en 2009 contre 2,1 MDH en 2008).
En 2010, la marge sur commissions a marqu une progression de 52 % mais reste un niveau
dficitaire de 760 KDH contre un dficit de 1 584 KDH en 2009.
En effet, les commissions perues ont augment de 20 % grce la progression des
commissions sur oprations avec la clientle suite lvolution de la production.
Les commissions servies leur tour ont augment de 9,5 % suite la progression des
commissions dues aux apporteurs daffaires.
En 2011, la marge sur commission a nettement progress pour atteindre un niveau bnficiaire
de 3 560 KDH. La progression des commissions perues (+99%) et servies (+57%) est lie la
progression de la production.
I.4 Le Produit net bancaire

2008
2009
Var
08/09
2010
Var
09/10
2011e
Var
10/11
Marge d'intrt
50 162
64 895
29,37%
60 768
-6,36%
66 566
9,54%
Rsultat des oprations de crditbail et de location
63 716
55 148
-13,45%
43 259
-21,56%
33 890
-21,66%
27 744
-1 584
-105,71%
-760
52,02%
3 560
NA

march
-163
NA
73
NA
78
6,85%
3 054
NA
706
-76,88%
1371
94,19%
520
NA
213
-59,04%
16
-92,49%
141
622
120
830
-14,68%
103 833
-14,07%
105 449
1,56%
En KDH

Source : SOFAC
En 2009, le PNB de SOFAC a recul de 14,7 % passant de 142 MDH 121 MDH en raison du
recul du rsultat des oprations de crdit-bail et de location (-13%) ainsi que le recul de la marge
sur commissions (-106%), et ce malgr la progression de la marge dintrt.
228
Note dinformation
En 2010, le PNB a continu sa baisse pour passer 104 MDH une baisse de 14 % en raison du
recul de la marge dintrt (-6%) et du rsultat des oprations de crdit-bail et de location (-21%)
ainsi que la baisse des autres produits bancaires (-77%).
A noter que la baisse des autres produits bancaires en 2010 est due au transfert des produits
d'assurance vers la filiale SOFASSUR afin de respecter la rglementation en vigueur.
En 2011, le PNB a renou avec la hausse, avec une lgre progression de 1,5%, lie
principalement la progression de la marge dintrt (+9,5%) et ce malgr le recul continu des
rsultats des oprations de crdit-bail et de location (-21,6%).
I.5 Les charges gnrales dexploitation

2008
2009
Var 08/09
2010
Var
09/10
2011e
Var 10/11
29 923
31 337
4,73%
32 240
2,88%
41 918
30,02%
726
1 669
129,89%
1 609
-3,59%
1 195
-25,73%
Charges externes
33 512
35 685
6,48%
32 869
-7,89%
37 960
15,49%
Autres charges gnrales

d'exploitation
3 568
7 067
98,07%
6 686
-5,39%
7 124
6,55%
Dotations aux amortissements

et aux provisions des
immobilisations incorporelles et
corporelles
7 067
7 031
-0,51%
8 745
24,38%
9 507
8,71%
Charges gnrales
d'exploitation
74 796
82 789
10,69%
82 149
-0,77%
97 704
18,94%
En KDH
Charges de personnel
Impts et taxes
Source : SOFAC
En 2009, les charges gnrales dexploitation ont progress de 10,7% passant 83 MDH contre
75 MDH en 2008. Cette hausse rsulte essentiellement de :
-
La hausse des charges externes qui progressent de 6% pour stablir 35,6 MDH en 2009
suite :
Lvolution des charges dentretien et de maintenance (+3,1 MDH par rapport 2008)
suite la constatation de la maintenance applicative du systme dinformation mtier,
Lvolution des loyers et charges locatives (+0,7 MDH par rapport 2008),
Lvolution des assurances (+0,7 MDH par rapport 2008),
La baisse des frais de publicit (-2 MDH par rapport 2008).
La hausse des autres charges gnrales dexploitation qui ont progress de 98 % pour
stablir 7 MDH en 2009 suite laugmentation des charges rpartir sur plusieurs
exercices pour des projets lis la stabilisation du systme dinformation.
La hausse des impts et taxes qui ont progress pour stablir 1,6 MDH en 2009, suite
laugmentation des taxes locaux lis louverture de lagence de rabat.
La progression des charges du personnel qui ont trs peu volu (+5%). Cette charge se
chiffre 31,3MDH contre 29,9 MDH en 2008.
En 2010, les charges dexploitation ont lgrement recul de 1 % suite aux volutions suivantes :
229
Note dinformation
La baisse des charges externes qui reculent de 8% pour stablir 33 MDH en 2010 suite :
Lconomie sur les charges dentretien et de maintenance (-1,2 MDH par rapport 2009)
suite la limitation du recours aux interventions de lditeur au niveau du systme
dinformations mtier.
Le recul des charges de communication et de publicit (-1 MDH par rapport 2009).
La progression des dotations aux amortissements qui ont volu en 2010 de 24 % pour
atteindre 8,7 MDH. Cette augmentation est lie aux projets de dveloppement du systme
dinformations.
Les charges du personnel qui ont lgrement progress 32,2 MDH soit une volution de
+3 %.
En 2011, les charges gnrales dexploitation ont nettement progress de 18,9% passant
97 MDH. Cette hausse rsulte essentiellement de la progression des charges externes de plus
de 15 % 37,9 MDH contre 32,8 MDH en 2010 (loyers, honoraires, communication) ainsi que
la progression des charges de personnel de 30% 41,9 MDH (croissance de leffectif de plus
21%).
2008
2009
Var 08/09
2010
Var
09/10
2011e
Var 10/11
141 622
120 830
-14,68%
103 833
-14,07%
105 449
1,56%
Charges gnrales
d'exploitation
74 796
82 789
10,69%
82 149
-0,77%
97 704
18,94%
53 %
68 %
+15 pts
79%
+11 pts
93%
+14 pts
En KDH
Source : SOFAC
En 2009, La hausse des charges dexploitation et la baisse du PNB se sont traduites par une
dgradation de 15 points du coefficient dexploitation qui atteint 68 % en 2009 contre 53 % en
2008.
En 2010, La baisse du PNB sest traduite par une dgradation de 11 points du coefficient
dexploitation qui a atteint 79 % en 2010 contre 68 % en 2009.
En 2011, et malgr la lgre progression du PNB, le coefficient dexploitation a nettement
progress pour atteindre 93 % soit une dgradation de 14 points, suite notamment une hausse
importante des charges dexploitation
I.6 Le Rsultat Brut dExploitation

En KDH
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
141 622
120 830
-14,68%
103 833
-14,07%
105 449
1,56%
Produit net non Bancaire
14 530
100
-99,31%
319
219,00%
-9
NA
Charges gnrales
d'exploitation
74 796
82 789
10,69%
82 149
-0,77%
97 704
18,94%
Rsultat Brut dExploitation
81 356
38 141
-53,12%
22 003
-42,31%
7 736
-64,84%
Source : SOFAC
230
Note dinformation
En 2009, le rsultat brut dexploitation de SOFAC a recul de 53 % pour atteindre 38 MDH contre
81 MDH en 2008, suite la baisse du PNB (-15 %) et la progression des charges gnrales
dexploitation (+11 %).
En 2010, le rsultat brut dexploitation de SOFAC a continu sa baisse pour afficher un niveau de
22 MDH contre 38 MDH en 2009 soit un recul de 42 %, en raison essentiellement de la
dgradation du PNB (-14%).
En 2011, le rsultat brut dexploitation a nettement recul pour atteindre 7,7 MDH soit une baisse
de 65 % lie principalement la progression des charges dexploitation.
I.7 Dotations aux provisions nettes de reprises et pertes

sur crances irrcouvrables
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var
10/11
Dotations aux provisions pour

crances et engagements par
signature en souffrance
21 006
67 323
220,49%
87 193
29,51%
50 016
-43%
Autres dotations aux provisions
2 494
5 300
112,51%
77 038
NS
3 936
-95%
Dotations aux provisions
23 500
72 623
209,03%
164 231
126,14%
53 952
-67%
Reprises de provisions pour

crances et engagements par
signature en souffrance
73 002
18 014
-75,32%
33 962
88,53%
52 725
55%
Autres reprises de provisions
2 464
5 899
139,41%
25 428
331,06%
10 242
-60%
Reprises de provisions
75 466
23 913
-68,31%
59 390
148,36%
62 967
6%
Dotations aux provisions nettes

des reprises
-51 966
48 710
NA
104 841
115,24%
-9 015
NA
Pertes sur crances

irrcouvrables
46 532
818
-98,24%
52
-93,64%
3 482
>100%
Rcuprations sur crances

amorties
4 412
2 252
-48,96%
1 660
-26,29%
1 769
7%
Pertes nettes sur crances

irrcouvrables
42 120
-1 434
-103,40%
-1 608
12,13%
1 713
NA
En KDH
Source : SOFAC
En 2009, SOFAC a enregistr des dotations aux provisions nettes de reprises de 48,7 MDH
contre des dotations nettes ngatives de 52 MDH en 2008, suite la hausse des dotations aux
provisions pour crances en souffrance de plus de 200 % (67 MDH en 2009 contre 21 MDH en
2008) et un recul de 75% des reprises sur crances en souffrance (18 MDH en 2009 contre 73
MDH en 2008).
Ces volutions sexpliquent par une dtrioration des impays sur la production des exercices de
2008 et 2009 (Cf. partie analyse des crances sur la clientle). Les dossiers de 2008 et 2009 ont
enregistr 79 % de la dotation nette de lexercice 2009.
A noter que SOFAC a pu rcuprer des crances pour 2,2 MDH en 2009 contre 4,4 MDH de
rcuprations en 2008. Aussi les pertes sur crances de lexercice ont baiss de 98 % passant
de 46 MDH 818 KDH.
En 2010, SOFAC a enregistr des dotations nettes aux provisions de 105 MDH en hausse de
115 % par rapport 2009, suite la hausse des dotations aux provisions pour crances en
231
Note dinformation
souffrance de plus de 29 % (87 MDH en 2009 contre 67 MDH en 2008) et la forte progression
des autres dotations aux provisions (77 MDH en 2009 contre 5 MDH en 2008).
La dtrioration des impays provient essentiellement de la production des exercices 2008 et
2009. Ces dossiers ont gnr 73% de la dotation nette de lexercice 2010.
Les autres dotations aux provisions ont nettement volu suite une provision pour risque et
charge constate pour un montant de 51 MDH afin de couvrir des risques gnraux notamment
le risque fiscal.
A noter aussi la progression 88 % des reprises sur crances en souffrance (34 MDH en 2010
contre 18 MDH en 2009).
En 2011, SOFAC enregistre des dotations aux provisions nettes de reprises ngatives de 9 MDH,
suite un recul de 67% des dotations 53,9 MDH conjugu une progression des reprises de
6% 62,9 MDH suite la bonne performance du recouvrement.
Les pertes nettes sur crances irrcouvrables atteignent 1,7 MDH fin 2011.
I.8 Le rsultat net

En KDH
Rsultat courant
Produits non courants
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
91 201
-9 136
-110,02%
-81 230
NA
15 037
NA
1 280
Var 10/11
2 747
114,61%
1 960
-28,65%
6 505
>100%
1 236
-37,98%
6 921
>100%
Charges non courantes
8 083
1 993
-75,34%
Rsultat non courant
-6 803
754
NA
724
-3,98%
-416
NA
Rsultat avant impt
84 398
-8 382
-109,93%
-80 506
NA
14 621
NA
31 696
3 114
-90,18%
2 453
-21,23%
3 583
46,6%
Rsultat Net de l'exercice
52 702
-11 496
-121,81%
-82 959
-621,63%
11 038
NA
Source : SOFAC
En 2009, le rsultat courant de SOFAC est dficitaire de 9 MDH contre un rsultat courant de 91
MDH en 2008. Ceci sexplique par la baisse de 53 % du rsultat brut dexploitation ainsi que la
progression du cot du risque passant de 11 MDH 51 MDH fin 2009. De plus, les dotations
nettes aux provisions qui ont nettement augmentes dun niveau ngatif de -52 MDH en 2008
plus de 48 MDH en 2009.
Le rsultat non courant a volu passant dun dficit de -6,8 MDH en 2008 0,7 MDH en 2009
suite notamment la baisse des charges non courantes de plus de 75 %.
Le rsultat net de lexercice 2009 ressort un dficit de 11 MDH contre un bnfice de 53 MDH
en 2008.
En 2010, le rsultat courant de SOFAC a nettement baiss pour atteindre un dficit de 81 MDH
contre 9 MDH de dficit en 2009. Cette contre-performance est le rsultat dun recul de 42 % du
rsultat brut dexploitation suite la dgradation du PNB, ainsi que la hausse du cot du risque
(51 MDH fin 2008 106 MDH fin 2009) avec des dotations nettes aux provisions qui ont plus
que doubl passant 105 MDH contre 48 MDH en 2009.
232
Note dinformation
Le rsultat non courant a lgrement baiss de 4 % pour atteindre 724 MDH.

Le rsultat net de lexercice 2010 ressorts un dficit de 83 MDH contre un dficit de 11 MDH en
2009.
En 2011, le rsultat courant revient un niveau positif avec 15 MDH et ce malgr le recul du
rsultat brut dexploitation de 64,8 %. Lamlioration du rsultat courant est due un net recul du
cot du risque qui saffiche un niveau ngatif de -9 MDH.
Le rsultat net de lexercice 2011 est nouveau bnficiaire, il atteint 11 MDH.
233
Note dinformation
II. Analyse du bilan

II.1 Actif du bilan
2008
2009
Var
08/09
2010
Var
09/10
2011e
Var 10/11
10 668
7 836
-26,55%
2 377
-69,67%
10 296
>100%
Crances sur les tablissements

de crdit
59
724
>100%
2 852
>100%
5 385
88,81%
A vue
59
724
>100%
2 852
>100%
5 385
88,81%
A terme
NA
NA
NA
En KDH
Valeurs en caisse, Banques
centrales, Trsor, Services des
chques postaux
1 066 055 1 146 362
7,53%
1 143 051
-0,29%
1 297 244
13,49%
Crdits de trsorerie et la
consommation
1 022 082 1 072 998
4,98%
1 087 806
1,38%
1 272 122
16,94%
-91,30%
100,00
%
NA
Crdits l'quipement
92
0,00%
0,00%
NA
43 881
73 356
67,17%
55 245
-24,69%
25 122
-54,53%
0,00%
0,00%
NA
453
88
-80,57%
102
15,91%
88
-13,73%
Bons de Trsor et valeurs

assimiles
0,00%
0,00%
NA
Autres titres de crance
0,00%
0,00%
NA
453
88
-80,57%
102
15,91%
88
-13,73%
148 937
144 218
-3,17%
148 413
2,91%
239 479
61,36%
Titres d'investissement
26
26
0,00%
26
0,00%
26
0,00%
Bons de Trsor et valeurs

assimiles
0,00%
0,00%
NA
26
26
0,00%
26
0,00%
26
0,00%
Titres de participation et emplois

assimils
480
381
-20,63%
782
105,25
%
782
0,00%
0,00%
0,00%
NA
Immobilisations donnes en
916 453
599 635
-34,57%
528 052
-11,94%
889 942
68,53%
29 065
23 683
-18,52%
19 872
-16,09%
13 996
-29,57%
7 952
10 804
35,87%
10 895
0,84%
15 452
41,83%
-11,30%
1 856 422
-4,00%
2 472 690
33,20%
Crdits immobiliers
Autres crdits
Crances acquises par
affacturage
Titres de transaction et de
placement
Titres de proprit
Autres actifs
Crances subordonnes
Total Actif
2 180 148 1 933 757
Source : SOFAC
234
Note dinformation
En KDH
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
1 066 055
1 146 362
7,53%
1 143 051
-0,29%
1 297 244
13,49%
Crdits de trsorerie et la
consommation
1 022 082
1 072 998
4,98%
1 087 806
1,38%
1 272 122
16,94%
Crdits l'quipement
92
-91,30%
-100,00%
NA
Crdits immobiliers
0,00%
0,00%
NA
Autres crdits
43 881
73 356
67,17%
55 245
-24,69%
25 122
-54,53%
% du total bilan
48,90%
59,28%
+10,38 pts
61,57%
+2,29 pts
52,46%
-9,11 pts
Source : SOFAC
Lencours des crances sur la clientle a progress de 7,5 % en 2009 pour atteindre 1 146 MDH
contre 1 066 MDH en 2008. En 2010, les crances sur la clientle restent pratiquement stables
un niveau de 1 143 MDH.
En 2011, lencours des crances sur la clientle stablit 1 297 MDH contre 1 143 MDH en
2010 soit une variation positive de 13,5%.
Ce poste est constitu essentiellement de crdits la consommation accords par SOFAC et
reprsente 59 %, 62 % et 52% du total bilan de SOFAC respectivement en 2009, 2010 et 2011.
(Cf. partie Activit de SOFAC pour la rpartition des crances par type de crdits)
Evolution des crances en souffrances
En KDH
Crances nettes sur la clientle
Provisions sur crances en souf.
Crances brutes sur la clientle
2008
2009
1 066 055 1 146 362

291 583
336 114
1 357 638 1 482 476
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
7,53%
1 143 051
-0,29%
1 297 244
13,49%
15,27%
379 691
12,96%
374 322
-1,41%
9,20%
1 522 742
2,72%
1 671 566
9,77%
321 944
392 329
21,86%
423 072
7,84%
402 231
-4,93%
Taux de contentieux
23,7%
26,5%
+2,8 pts
27,8%
+1,3 pts
24,1%
-3,7 pts
Taux de couverture
90,6%
85,7%
-4,9 pts
89,7%
+4 pts
93,1%
+3,4 pts
Dont crances en souffrance
Source : SOFAC
MDH en 2008 suite une augmentation des impays principalement sur la production des
exercices 2008 et 2009 li essentiellement aux fraudes organises constates sur cette priode
au niveau du secteur des socits de financement.
Le taux de contentieux a augment de 2,8 pts pour passer de 23,7 % en 2008 26,5 % en 2009.
Le taux de couverture des crances en souffrance par des provisions a lgrement baiss de 4,9
pts passant de 90,6 % en 2008 85,7 % en 2009.
MDH en 2009 suite une augmentation des impays principalement sur les dossiers provenant
du rseau BARID AL MAGHRIB, consquence dune conjoncture moins favorable pour le
secteur.
Le taux de contentieux a augment de 1,3 pts pour passer de 26,5 % en 2009 27,8 % en 2010.
235
Note dinformation
Le taux de couverture des crances en souffrance par des provisions sest amlior de 4 pts
passant de 85,7 % en 2009 89,7 % en 2010.
En 2011, les crances en souffrance reculent de 5% pour atteindre 402 MDH soit un taux de
contentieux de 24% en recul par rapport 2010, et ce grce la qualit de la nouvelle production
ainsi que la bonne performance du recouvrement.
Le taux de couverture des crances en souffrance sest amlior 93,1%.
Immobilisations donnes en crdit-bail
En KDH
Immobilisations
brutes donnes en
crdit-bail et en
location
2008
2009
1 863 001 1 596 775
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
-14,29%
1 444 763
-9,52%
1 729 879
19,73%
Cumul amortissements
934 275
980 682
4,97%
887 555
-9,50%
818 414
-7,79%
Cumul provisions
12 273
16 458
34,10%
29 156
77,15%
21 523
-26,18%
Immobilisations
nettes donnes en
crdit-bail et en
location
916 453
599 635
-34,57%
528 052
-11,94%
889 942
68,53%
% du total bilan
42,04%
31,01%
-11,03 pts
28,44%
-2,56 pts
35,99%
+7,55 pts
8 944
15 242
70,42%
24 418
60,20%
23 573
-3,46%
Taux de contentieux
sur les
Immobilisations
donnes en crdit-bail
et en location
0,48%
0,95%
+0,47 pts
1,69%
+0,74 pts
1,36%
-0,33 pts
Source : SOFAC
Les immobilisations nettes donnes en crdit-bail et en location correspondent chez SOFAC aux
crdits LOA destins principalement lacquisition de vhicules. Ce poste est en baisse sur la
priode 2008-2010 en raison du recul du secteur automobile. Il passe de 916 MDH en 2008
600 MDH en 2009 (-34%) puis 528 MDH en 2010 (-12%).
La part des immobilisations en crdit-bail et en location dans le total bilan de SOFAC rgresse
aussi sur la priode. Elle passe de 42 % en 2008 31 % en 2009 puis 28 % en 2010.
En 2011, les immobilisations donnes en crdit-bail progressent nettement 890 MDH (+68,5%)
et reprsentent dsormais 36 % du total bilan de SOFAC.
Le niveau des impays sur la LOA reste faible. Le taux de contentieux sur ce segment est de
1.38 % en 2011 contre 1.69 % en 2010, 0.95% en 2009 et 0.48 % en 2008.
236
Note dinformation
Autres postes dactifs
En KDH
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
Valeurs en caisse, Banques

centrales, Trsor, Services des
chques postaux
10 668
7 836
-26,55%
2 377
-69,67%
10 296
>100%
% du total bilan
0,49%
0,41%
-0.08 pts
0,13%
-0.28 pts
0,42%
0,29 pts
59
724
>100%
2 852
>100%
5 385
88,81%
0,00%
0,04%
+0.04 pts
0,15%
+0.11 pts
0,22%
+0,07pts
453
88
-80,57%
102
15,91%
88
-13,73%
0,02%
0,00%
-0.02 pts
0,01%
+0.01 pts
0,00%
-0,07pts
148 937
144 218
-3,17%
148 413
2,91%
239 479
61,36%
6,83%
7,46%
+0.63 pts
7,99%
+0.53 pts
9,68%
1,69 pts
26
26
0,00%
26
0,00%
26
0,00%
0,00%
0,00%
ns
0,00%
ns
0,00%
ns
480
381
-20,63%
782
105,25%
782
0,00%
% du total bilan
0,02%
0,02%
ns
0,04%
0.02 pts
0,03%
-0,01 pts
29 065
23 683
-18,52%
19 872
-16,09%
13 996
-29,57%
% du total bilan
1,33%
1,22%
-0.11 pts
1,07%
-0.15 pts
0,57%
-0,50 pts
7 952
10 804
35,87%
10 895
0,84%
15 452
41,83%
% du total bilan
0,36%
0,56%
+0.20 pts
0,59%
+0.03 pts
0,62%
-0,03 pts
Crances sur les tablissements

de crdit
% du total bilan
Titres de transaction et de
placement
% du total bilan
Autres actifs
% du total bilan
% du total bilan
Titres de participation et emplois
assimils
Source : SOFAC
Les autres postes dactifs ne prsentent quune trs faible part dans le bilan de SOFAC.
Le poste Autres actifs qui reprsentent 7% du total bilan sur la priode est compos
principalement du crdit TVA et IS ainsi que des charges rpartir sur plusieurs exercice et
autres dbiteurs. Ce poste a baiss de 3% en 2009 144 MDH avant daugmenter de 3% en
2010 148 MDH. Concernant 2011, le poste des Autres actifs engendre une hausse de 61%
pour atteindre 239 MDH.
Les immobilisations corporelles ont nettement augment en 2009 de 36 % passant de 8 MDH
11 MDH suite louverture de lagence de Rabat. Par la suite, ledit poste se stabilise 11 MDH
en 2010 puis connat une augmentation de 42% en 2011 pour finalement stablir 15 MDH.
Les immobilisations incorporelles concernent essentiellement le systme dinformation. Ce poste
est en baisse sur la priode sous leffet des amortissements.
237
Note dinformation
II.2 Passif du Bilan

En KDH
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
336
NA
230
-31,55%
76
-66,96%
Dettes envers les tablissements

1 299 694 1 389 299
de crdit
6,89%
1 307 365
-5,90%
1 593 851
21,91%
A vue
2,36%
4 377
-91,57%
295 541
>100%
7,08%
1 302 988
-2,57%
1 298 310
-0,36%
Banques centrales, Trsor,

Services des chques postaux
A terme
Dpts de la clientle
50 746
51 942
1 248 948 1 337 357

377 019
227 192
-39,74%
221 716
-2,41%
471 215
112,53%
0,00%
0,00%
0,00%
Comptes d'pargne
0,00%
0,00%
0,00%
Dpts terme
0,00%
0,00%
0,00%
377 019
227 192
-39,74%
221 716
-2,41%
471 215
112,53%
97 256
493
-99,49%
-100,00%
0,00%
Titres de crance ngociables mis
97 256
493
-99,49%
-100,00%
0,00%
Emprunts obligataires mis
0,00%
0,00%
0,00%
Autres titres de crance mis
0,00%
0,00%
0,00%
105 288
50 113
-52,40%
87 795
75,19%
163 514
86,25%
7 485
9 913
32,44%
65 863
>100%
59 543
-9,60%
Provisions rglementes
0,00%
0,00%
0,00%
Subventions, fonds publics

affects et fonds spciaux de
garantie
0,00%
0,00%
0,00%
Dettes subordonnes
0,00%
0,00%
0,00%
Ecarts de rvaluation
0,00%
0,00%
0,00%
Rserves et primes lies au

capital
36 184
36 561
1,04%
36 561
0,00%
36 561
0,00%
Capital
141 666
141 666
0,00%
141 666
0,00%
141 666
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
62 853
89 680
42,68%
78 184
-12,82%
-4 774
NA
0,00%
0,00%
0,00%
52 703
-11 496
-121,81%
-82 958
-621,62%
11 038
NA
-11,30%
1 856 422
-4,00%
2 472 690
33,20%
Autres passifs
Provisions pour risques et
charges
Actionnaires, capital non vers

Report nouveau
Rsultats nets en instance
d'affectation
Rsultat net de l'exercice
Total Passif
2 180 148 1 933 757
Source : SOFAC
238
Note dinformation
En KDH
2008
Dettes envers les

tablissements de crdit
A vue
2009
2010
Var
09/10
2011e
Var
10/11
6,89%
1 307 365
-5,90%
1 593 851
21,91%
2,36%
4 377
-91,57%
295 541
>100%
7,08%
1 302 988
-2,57%
1 298 310
-0,36%
+12,23 pts
70,42%
-1,42 pts
64,45%
-5,97 pts
1 299 694 1 389 299

50 746
A terme
Var 08/09
51 942
1 248 948 1 337 357
% du total bilan
59,61%
71,84%
Source : SOFAC
Les dettes envers les tablissements de crdit reprsentent le principal poste du passif de
SOFAC avec 60% du total bilan en 2008, 72 % en 2009 et 70 % fin 2010. Ce poste est
constitu principalement de dettes terme.
En 2009, les dettes envers les tablissements de crdit ont augment de 7 % pour atteindre
1 389 MDH contre 1 300 MDH en 2008 suivant lvolution de lencours des crdits accords la
clientle.
En 2010, les dettes envers les tablissements de crdit recul de 6 % pour atteindre 1 307 MDH
contre 1 389 MDH en 2009 suivant la baisse de lencours des crdits octroys.
Concernant 2011, les dettes envers les tablissements de crdit engendrent une hausse de
21,9% pour stablir 1 594 MDH contre 1 307 MDH fin 2010.
Dpts de la clientle
En KDH
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
377 019
227 192
-39,74%
221 716
-2,41%
471 215
112,53%
0,00%
0,00%
0,00%
Comptes d'pargne
0,00%
0,00%
0,00%
Dpts de la clientle
0,00%
0,00%
0,00%
377 019
227 192
-39,74%
221 716
-2,41%
471 215
112,53%
% du total bilan
17,29%
11,75%
-5,54 pts
11,94%
-0,19 pts
19,05%
7,11 pts
Dpts terme
Source : SOFAC
Les dpts de la clientle correspondent aux dpts de garantie reus des clients dans le cadre
du produit LOA avec dpt de garantie.
Ces dpts ont baiss de 40 % en 2009 passant de 377 MDH 227 MDH avant dafficher une
lgre baisse de 2 % en 2010 222 MDH.
En 2011, les autres comptes crditeurs augmentent nettement 471 MDH soit + 112% suivant la
croissance du produit LOA avec dpt de garantie.
239
Note dinformation
En KDH
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
97 256
493
-99,49%
-100,00%
0,00%
97 256
493
-99,49%
-100,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
-0,03 pts
0,00%
0,00 pts
% du total bilan
4,46%
0,03%
-4,43 pts
0,00%
Source : SOFAC
Le poste Titres de crances mis correspond lencours des Bons de Socits de

Financement (BSF) mis par SOFAC.
Lencours des BSF mis fin 2008 slevait 97 MDH avant de baisser 493 KDH seulement
fin 2009 suite aux remboursements intervenus durant lexercice.
A noter que SOFAC a arrt dmettre des BSF depuis octobre 2005. (Cf. partie March des
titres de SOFAC )
Capitaux propres
En KDH
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
Rserves et primes lies au capital
36 184
36 561
1,04%
36 561
0,00%
36 561
0,00%
Capital
141 666
141 666
0,00%
141 666
0,00%
141 666
0,00%
Report nouveau
62 853
89 680
42,68%
78 184
-12,82%
-4 774
>-100%
52 703
-11 496
-121,81%
-82 958
-621,62%
11 038
NA
Capitaux propres
293 406
256 411
-12,61%
173 453
-32,35%
184 491
6,44%
% du total bilan
13,46%
13,26%
-0,20 pts
9,34%
-3,92 pts
7,46%
-1,87 pts
Source : SOFAC
Les capitaux propres de SOFAC totalisent 256 MDH en 2009 contre 293 MDH en 2008 soit un
recul de 12,6 % en raison principalement du rsultat dficitaire de lexercice 2009. Cependant, la
part des capitaux propres dans le total bilan de SOAFC reste stable 13 %.
En 2010, les capitaux propres continue leur baisse avec un recul de 32 % pour atteindre 173
MDH en raison du limportance du dficit enregistr en 2010. La part des capitaux propres dans
le total bilan de SOFAC a baiss 9 % seulement.
En 2011, les capitaux propres samliorent de 6,4% pour atteindre 184 MDH suite au rsultat
bnficiaire de lexercice.
240
Note dinformation
Autres passifs
En KDH
2008
2009
Var
08/09
2010
Var
09/10
2011e
Var 10/11
336
NA
230
-31,55%
76
-66,96%
0,00%
0,02%
0,01%
0,00%
-52,40%
87 795
75,19%
163 514
86,25%
Banques centrales, Trsor,

Services des chques postaux
% du total bilan
Autres passifs
105 288 50 113
% du total bilan
4,83%
2,59%
4,73%
6,61%
7 485
9 913
32,44%
65 863
>100%
59 543
-9,60%
% du total bilan
0,34%
0,51%
3,55%
2,41%
Source : SOFAC
Les autres postes de passifs ne prsentent quune trs faible part dans le bilan de SOFAC.
Le poste Autres passifs qui reprsentent entre 2,5 et 6,6 % du total bilan sur la priode est
compos principalement de dettes envers des fournisseurs ainsi que des dettes envers lEtat au
titre dimpts et taxes.
Les provisions pour risque et charges concernent essentiellement des provisions pour des
risques gnraux. Ce poste a nettement augment en 2010 suite une provision de 51 MDH
constat afin de couvrir des risques gnraux notamment le risque fiscal.
III.Indicateurs financiers
III.1 Ressources de financement
En KDH
Dettes envers les
2008
2009
1 299 694 1 389 299
Var
08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
6,89%
1 307 365
-5,90%
1 593 851
21,91%
% des ressources de
financement
62,87%
74,16%
11,29 pts
76,79%
+2,63% pts
70,85%
-5,94 pts
Dpts de la clientle
377 019
227 192
-39,74%
221 716
-2,41%
471 215
112,53%
% des ressources de
financement
18,24%
12,13%
-6,11 pts
13,02%
+0,89 pts
20,95%
+7,93 pts
97 256
493
-99,49%
-100,00%
0,00%
% des ressources de
financement
4,70%
0,03%
-4,67 pts
0,00%
-0,03 pts
0,00%
0,00 pts
Capitaux propres
293 406
256 411
-12,61%
173 453
-32,35%
184 491
6,44%
% des ressources de
financement
14,19%
13,69%
-0,50 pts
10,19%
3.50 pts
8,20%
-1,99 pts
-9,38%
1 702 534
-9,12%
2 249 557
27,04%
Ressources de
financement
2 067 375 1 873 395
Source : SOFAC
La structure des ressources de financement de SOFAC reste plus au moins stable sur la priode.
Les fonds propres reprsentent respectivement 14%, 13% et 9% en 2008, 2009 et 2010.
Les dettes envers les tablissements de crdit reprsentent 74 % des ressources de financement
en 2009, 77% en 2010 et 63 % en 2008.
241
Note dinformation
Les dpts de la clientle qui reprsentaient 18 % des ressources en 2008, ne reprsentent que
12% en 2009 et 13% en 2010.
Les Titres de crances mis reprsentaient 5% des ressources de financement en 2008, et ne
constituent plus une ressource de financement depuis 2009.
Concernant 2011, les dettes envers des tablissements de crdit baissent pour atteindre 71%
des ressources de financement.
Les dpts de la clientle atteignent 21% des ressources de financement fin 2011 soit + 7,9 pts
par rapport 2010.
Les capitaux propres de 2011 connaissent une hausse de 6,44% pour stablir 184 MDH soit
8,20% des ressources de financement.
Ratio de solvabilit
En KDH
Capitaux propres
Encours pondrs
22
Ratio de solvabilit
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
293 406
256 411
-12,61%
173 453
-32,35%
184 491
6,44%
1 725 917
1 602 568
-4.3%
1 238 950
-11.9%
1 621 361
30,9%
17%
16%
- 1 pts
14%
- 2 pts
11%
- 3 pts
Le ratio de solvabilit de SOFAC est en baisse. Il stablit 14% en 2010 contre 17% en 2008 et
16% en 2008 et ce suite la baisse des capitaux propres avec les pertes enregistres.
En 2011, le ratio de solvabilit de SOFAC saffiche un niveau de 11% suite la progression de
lencours.
Rentabilit financire
En KDH
2008
2009
Var 08/09
2010
Var 09/10
2011e
Var 10/11
Rsultat net
52 703
-11 495
-121,81%
-82 958
-621,69%
11 038
NA
Fonds propres
293 406
256 411
-12,61%
173 453
-32,35%
184 491
6,44%
Fonds propres hors RN
240 703
267 906
+11,30%
256 411
-4,29%
173 453
-32,35%
ROE
21,90%
-4,29%
-26,19 pts
-32,35%
-28,06 pts
6,36%
NA
Source : SOFAC
En 2009, la rentabilit financire dgage par SOFAC recule un niveau ngatif de -4,29%
contre un niveau positif de 21,90 % en 2008, suite au rsultat dficitaire de lexercice.
En 2010, la baisse du ROE sest accentue avec un niveau de rentabilit ngatif de -32,35 % en
raison de la dgradation du rsultat net de lexercice.
En 2011, le ROE est positif et stablit 6,36% soit une nette progression par rapport 2010
principalement explique par la forte augmentation du rsultat net sur ladite priode.
22
Mthode de calcul BAM soit : Pondration du risque dtermin en fonction des srets * Actif.
242
Note dinformation
III.2 Engagements hors bilan

2008
2009
Var
08/09
2010
Var
09/10
2011e
Var 10/11
Engagements de financement en faveur

de la clientle
20 354
NA
21 079
3,56%
20 748
-1,57%
Engagement de financement et de
garantie donns
20 354
NA
21 079
3,56%
20 748
-1,57%
Engagements de garantie reus

d'tablissements de crdits
100 000
40 000
-60%
-100%
NA
Engagement de financement et de
garantie reus
100 000
40 000
-60%
-100%
NA
En KDH
Source : SOFAC
Les engagements de financement et de garantie donns par SOFAC concernent exclusivement

des engagements de financement en faveur de la clientle. Ces engagements totalisent 21 MDH
en 2011 et 2010 contre 20 MDH en 2009.
Les engagements de financement et de garantie reus par SOFAC concernent exclusivement
des engagements de garantie reus dtablissement de crdits. Ces engagements totalisent 40
MDH en 2009 contre 100 MDH en 2008.
243
Note dinformation
IV. Analyse du tableau des flux de trsorerie

En KDH
+
Produits d'exploitation bancaire perus
rcuprations sur crances amorties
produits d'exploitation non bancaire perue
Charges d'exploitation bancaire verses
Charges d'exploitation non bancaire verses
Charges gnrales d'exploitation verses
Impts sur les rsultats verss
Var
08/09
2010
Var 09/10
622 874
-5,86%
489 853
-21,36%
2 252
-48,96%
1 660
-26,29%
2008
2009
661 660
4 412
1 280
2 847
n/a
2 640
-7,27%
520 039
502 044
-3,46%
386 019
-23,11%
8 083
1 992
-75,36%
1 598
-19,78%
67 730
75 758
11,85%
73 404
-3,11%
31 695
3 115
-90,17%
2 453
-21,25%
39 806
45 063
13,21%
30 680
-31,92%
I. Flux de trsorerie nets provenant du compte de

produits et charges
variation des:
3 841
-665
n/a
-2 127
n/a
-274 099
-127 583
53,45%
-49 920
60,87%
365
100%
-14
n/a
-18 549
4 719
n/a
-4 195
n/a
153 727
316 652
n/a
71 583
-77,39%
367 748
89 605
-75,63%
-81 934
n/a
Dpts de la clientle
-50 629
-149 827
n/a
-5 476
96,35%
-152 028
-96 763
36,35%
-493
99,49%
Autres passifs
-60 964
-55 174
9,50%
37 900
n/a
-30 953
-18 671
39,68%
-34 677
-85,73%
8 853
26 393
n/a
-3 997
n/a
-100%
316
100%
(+/-)
Crances sur les tablissements de crdit
(+/-)
(+/-)
Titres de transaction et de placement
(+/-)
Autres actifs
(+/-)
Immobilisations donnes en crdit-bail et location
(+/-)
Dettes envers les tablissements de crdits et

assimils
(+/-)
(+/-)
(+/-)
II. Solde des variations des actifs et passifs

d'exploitation
III. Flux de trsoreries nettes provenant des activits
d'exploitation
+
Produits des cessions d'immobilisations financires
Produits des cessions d'immobilisations corp. et

incorporelles
Acquisition d'immobilisations financires
Acquisition des cessions d'immobilisations corp. et

incorporelles
Intrts perus
Dividendes perus
26 100
11 248
4 061
-63,90%
1 672
-58,83%
14 852
-4 061
>100%
-1 356
66,61%
21 250
25 500
18,88%
-21 250
-25 500
-20,00%
-100%
Variation nette de la trsorerie
2 456
-3 168
n/a
-5 354
-69,00%
Trsorerie l'ouverture de l'exercice

Trsorerie la clture de l'exercice
8 212
10 668
10 668
7 500
29,91%
-29,70%
7 500
2 146
-29,70%
-71 ,39%
IV. Flux de trsorerie nets provenant des activits

d'investissement
+
Emission de dettes subordonnes
Emission d'actions
Remboursement des capitaux propres et assimils
Intrts verss
Dividendes verss
V. Flux de trsorerie nets provenant des activits de

financement
Source : SOFAC
244
-100%
Note dinformation
En 2008, la variation nette de la trsorerie de SOFAC est positive de 2 MDH principalement en

raison des flux des activits dinvestissement (15 MDH), des flux nets des activits dexploitation
(9 MDH), ainsi que la distribution de dividendes pour 21 MDH.
En 2009, la variation nette de la trsorerie est ngative de 3 MDH principalement en raison de la
distribution de dividendes pour 25 MDH avec un niveau de flux des activits dexploitation de 26
MDH et des flux dinvestissement de 4 MDH.
En 2010, la trsorerie de SOFAC est en baisse avec une variation de trsorerie de 5 MDH,
suite au niveau des flux nets provenant des activits dexploitation (-4 MDH) et des flux
dinvestissement (-1 MDH).
245
Note dinformation
PARTIE VII.
PERSPECTIVES DE SOFAC
246
Note dinformation
I. Business plan SOFAC
Avertissement
Les lments prsents dans cette partie correspondent au Business Plan ayant servi
arrter le prix de la transaction entre CIH et CDG. Ce Business plan est issu du rapport de
valorisation de SOFAC tabli par le cabinet Advisory & Finances Group en Septembre
2010.
Cependant, les ralisations 2010 et 2011 de SOFAC diffrent des projections initiales du
prsent Business Plan. Ce dernier est prsent titre indicatif au mme titre que les
hypothses ayant servi son laboration.
En effet, le CIH ne dispose pas dun business plan actualis de SOFAC intgrant les
synergies ventuelles entre les deux entits.
Le CIH vient de concrtiser lacquisition de SOFAC et na pas encore ralis lexercice de
quantifier et dvaluer les effets de synergie quil pourrait y avoir entre les deux
Etablissements.
Aussi, ds mise en place des nouvelles structures de gouvernance, le CIH entreprendra :
Lvaluation des synergies commerciales que pourrait apporter le rseau du CIH

pour la distribution des produits SOFAC. A ce jour, il nest pas encore arrt un
modle de synergie qui peut, soit consister en lutilisation du rseau du CIH pour
la distribution des prts qui seraient ports par SOFAC, soit consister en un
modle de gestion pour compte dont les actifs seront ports par la banque. Ceci
dpend des travaux de convergence qui doivent tudier les aspects financiers,
commerciaux et techniques.
Lvaluation des synergies oprationnelles notamment sur le plan de la gestion du

risque et du recouvrement ;
La traduction de ces synergies dans un Business Plan.
Par ailleurs, les synergies identifies devront faire lobjet de validation des instances de
gouvernance, la fois de SOFAC et du CIH.
247
Note dinformation
I.1 Hypothses du Business Plan

Hypothses retenues par le cabinet Advisory & Finances Group pour llaboration du
business plan SOFAC en Septembre 2010.
La production
Production (en KDH)
2011
2012
2013
2014
2015
TCAM
613 114
781 050
929 037
1 100 513
1 251 465
19,53%
60,1%
27,4%
18,9%
18,5%
13,7%
63 104
47 097
74 921
107 875
133 398
27,4%
-25,4%
59,1%
44,0%
23,7%
Clients Bancaires
299 124
298 145
367 292
447 906
526 511
Evolution en %
107,5%
-0,3%
23,2%
21,9%
17,5%
Prts non affects
975 341
1 126 292
1 371 250
1 656 294
1 911 374
Evolution en %
69,1%
15,5%
21,7%
20,8%
15,4%
Crdits Automobiles
193 675
240 718
272 325
325 542
380 676
Evolution en %
16,4%
24,3%
13,1%
19,5%
16,9%
124 654
154 946
175 342
209 619
245 142
16,60%
24,30%
13,16%
19,55%
16,95%
318 330
395 664
447 667
535 161
625 818
16,5%
24,3%
13,1%
19,5%
16,9%
1 293 671
1 521 957
1 818 917
2 191 455
2 537 191
17,65%
19,51%
20,48%
15,78%
Evolution en %
Evolution en %
L.O.A
Evolution en %
Prts affects
Evolution en %
Total
Evolution en %
20,58%
15,18%
18,32%
18,41%
18,42%
18,41%
18,34%
Source : Rapport de valorisation AFG
Prts affects :
La production des crdits affects volue avec un TCAM de 18% entre 2011 et 2015.
Lvolution de la production des crdits affects est corrle lvolution du march automobile
au Maroc. Ce dernier devrait connatre, selon LAIVAM (Association des Importateurs de
Vhicules Automobiles au Maroc ) un TCAM denviron +10% sur la priode 2010-2015, suite
lentre de nouveaux modles low-costs, le dmantlement des droits de douanes, ou encore le
montage en local de nouveaux modles conomiques.
Prts non affects :
La production des crdits non affects volue avec un TCAM de 18% entre 2011 et 2015.
La croissance de la production des crdits non affects (prts personnels) est lie lvolution
favorable des revenus des mnages et laugmentation anticipe de la consommation interne.
En outre, le dveloppement dun rseau propre SOFAC est indispensable lvolution de la
production et la qualit du portefeuille. A cet gard, il est prvu louverture de 6 agences
principales dans les grandes villes du Royaume et 11 agences relais dans les villes
priphriques.
248
Note dinformation
Parts de march :
SOFAC devrait augmenter ses parts de march durant la priode 2011-2015.

La part de march de SOFAC en termes de production passe de 4,6% en 2010 9,3% en 2015.
Lencours des crdits
Encours brut (en KDH)
2011
2012
2013
2014
2015
TCAM
1 131 395
1 570 495
2 050 596
2 556 742
3 041 437
28,05%
36,6%
38,8%
30,6%
24,7%
19,0%
125 515
142 124
179 963
237 650
301 190
26,0%
13,2%
26,6%
32,1%
26,7%
454 533
587 106
708 098
834 633
981 910
Evolution en %
25,0%
29,2%
20,6%
17,9%
17,7%
Prts non affects
1 711 443
2 299 725
2 938 657
3 629 025
4 324 537
Evolution en %
32,5%
34,4%
27,8%
23,5%
19,2%
Crdits Automobiles
425 053
452 662
499 988
581 762
681 704
Evolution en %
-17,0%
6,5%
10,5%
16,4%
17,2%
421 257
492 050
575 382
675 445
787 690
-14,10%
16,81%
16,94%
17,39%
16,62%
221
210
199
188
177
-4,05%
-4,89%
-5,43%
-5,61%
-5,88%
846 531
944 922
1 075 569
1 257 395
1 469 571
-15,6%
11,6%
13,8%
16,9%
16,9%
2 557 975
3 244 647
4 014 226
4 886 419
5 794 108
26,84%
23,72%
21,73%
18,58%
Evolution en %
Evolution en %
Clients Bancaires
L.O.A
Evolution en %
Autres
Evolution en %
Prts affects
Evolution en %
Total
Evolution en %
249
24,46%
21,23%
26,08%
12,54%
16,94%
-5,40%
14,79%
22,68%
Note dinformation
Lencours des crdits SOFAC correspond au capital restant d pour chaque type de prt auquel
sont dduits les remboursements par anticipations. Il a t dtermin par le management de
SOFAC selon une matrice damortissement dgressif de lencours historique et de la production
nouvelle.
Lencours des crdits affects et non affects voluent respectivement avec un TCAM de 14,8%
et 26% sur la priode 2011-2015. Lencours global des crdits distribus par SOFAC volue ainsi
avec un TCAM de 22,6% sur la priode.
Indicateurs
2011
Dure moyenne des crdits (en mois)

Taux moyen de sortie
2012
2013
2014
2015
58
59
59
59
59
10,89%
11,02%
11,15%
11,29%
11,45%
La dure moyenne des crdits octroys par SOFAC est stable sur la priode (58 mois en 2011 et
59 mois jusqu 2015).
Le taux moyen des crdits octroys est en progression. Il passe de 10,89% en 2011 11,45% en
2015.
Hypothses de financement
Les leves de financement par SOFAC sur la priode 2010-2015 se dtaillent comme suit :
En KDH
2011
2012
2013
2014
2015
Augmentation de capital
Dettes subordonnes
40 000
50 000
50 000
50 000
BSF
CMT
1 102 728
1 215 432
1 285 814
1 530 246
1 744 631
Le plan daffaires prvoit la leve de dette subordonne de 40 MDH en 2012, puis 50 MDH
annuellement dans le but de stabiliser le ratio de solvabilit sur la priode 2011-2015.
Le plan daffaires prvoit aussi des leves de financement auprs dtablissements de crdit
sous forme de Crdit Moyen Terme, et ce afin de faire face aux besoins lis au dveloppement
de lactivit.
Les hypothses de taux de refinancement se dtaillent comme suit :
2011
2012
2013
2014
2015
Taux CMT
5,11%
5,11%
5,11%
5,11%
5,11%
Taux dette subordonne
5,15%
5,11%
5,11%
5,11%
5,11%
Les taux de refinancement retenus sont stables 5,11% pour les CMT et les dettes
subordonnes.
250
Note dinformation
I.2 Compte de rsultats prvisionnel

CPC prvisionnel tabli par le cabinet Advisory & Finances Group en Septembre 2010.
En KDH
2011
2012
2013
2014
2015
TCAM
162 135
220 316
285 682
359 668
441 604
28,47%
79 188
99 542
121 219
145 115
167 412
20,58%
Marge d'intrt
82 947
120 774
164 463
214 553
274 192
34,84%
Produits sur immobilisations en crdit-bail

et en location
274 061
236 291
246 962
292 550
333 964
5,07%
Charges sur immobilisations en crdit-bail

et en location
231 648
202 517
214 503
256 522
292 345
5,99%
Rsultat des oprations de crdit-bail

et de location
42 413
33 774
32 459
36 028
41 619
-0,47%
Commissions perues
15 742
20 113
24 451
29 822
34 861
21,99%
Commissions servies
17 179
20 333
26 698
33 816
39 784
23,36%
-1 437
-220
-2 247
-3 994
-4 923
36,05%
Rsultat des oprations de march
NA
NA
NA
123 923
154 328
194 675
246 587
310 888
25,85%
NA
90 986
99 639
108 576
116 841
125 979
8,48%
32 937
54 689
86 099
129 746
184 909
53,93%
Dotations nettes des reprises aux

provisions pour crances et engagements
par signature en souffrance
36 296
43 524
50 808
58 145
59 279
13,05%
NA
Rsultat courant
-3 359
11 165
35 291
71 601
125 630
NA
Produits non courants
5 000
5 000
5 000
5 000
5 000
0,00%
Charges non courantes
NA
Rsultat non courant
5 000
5 000
5 000
5 000
5 000
0,00%
607
5 981
14 907
28 343
48 333
>100%
1 034
10 184
25 384
48 258
82 297
>100%

Autres produits et charges d'exploitation
non bancaire
Autres dotations nettes de reprises aux

provisions
Rsultat Net
Le Produit Net Bancaire de SOFAC progresse avec un TCAM de 25,8% sur la priode 20112015 grce lvolution de la marge sur intrts qui suit le dveloppement de lactivit.
Le PNB passe ainsi de 124 MDH en 2011 310 MDH en 2015.
Les charges dexploitation sont maitrises sur la priode 2011-2015. Elles progressent avec un
TCAM de 8,5% seulement sur la priode.
251
Note dinformation
Les dotations nettes aux provisions pour crances en souffrance voluent avec un TCAM de
13% sur la priode conformment lamlioration de la qualit du portefeuille de SOFAC.
Le rsultat net progresse ainsi sur la priode et passe de 1 MDH en 2011 plus de 82 MDH en
2015.
Indicateurs dexploitation :
En KDH
Marge financire
2011
4,8%
Evolution
73,4%
Evolution
Cot du risque
1,4%
Evolution
2014
2015
4,8%
5,0%
5,4%
-0,09 Pts
0,09 Pts
0,20 Pts
0,32 Pts
64,6%
55,8%
47,4%
40,5%
1,3%
-0,08 Pts
0,4%
2013
4,8%
-8,86 Pts
Evolution
ROE
2012
-8,79 Pts
1,3%
-0,08 Pts
-8,39 Pts
1,2%
-0,08 Pts
-6,86 Pts
1,0%
-0,17 Pts
3,6%
7,4%
11,5%
16,1%
3,17 Pts
3,75 Pts
4,16 Pts
4,61 Pts

Marge financire = PNB / Encours brut
Coefficient dexploitation = Charges dexploitation / PNB
Cot du risque = Dotations nettes aux provisions pour crances en souffrances / Encours brut
ROE = Rsultat net / Fonds propres
La marge financire, qui traduit le PNB capt par SOFAC sur lencours des crdits distribus,
progresse sur la priode. Elle passe de 4,8% entre 2011 et 2013 5,4 % en 2015.
Le coefficient dexploitation passe de 73,4% en 2011 40,5% en 2015 traduisant la maitrise et
loptimisation des charges dexploitation sur la priode.
Le cot du risque baisse sur la priode et passe de 1,4% en 2011 1% en 2015 grce la
bonne qualit de la nouvelle production de SOFAC.
La rentabilit financire progresse sur la priode 2011-2015 suite aux rsultats dgags par
SOFAC. Le ROE volue de 0,4% en 2011 plus de 16% en 2015.
252
Note dinformation
I.3 Bilan prvisionnel

Bilan prvisionnel tabli par le cabinet Advisory & Finances Group en Septembre 2010.
Actif
De par son activit de socit de financement, les deux postes Crances sur la clientle et
Immobilisations donnes en crdit-bail reprsentent les principales composantes de lactif de
SOFAC.
Historiquement, et sur la priode 2008-2010, ces deux postes reprsentent plus de 90% du total
bilan.
En KDH
Immobilisations donnes en
(VNC)
2011
2012
2013
2014
2015
TCAM
1 886 223
2 504 814
3 163 276
3 894 349
4 644 344
25,27%
413 582
485 168
569 300
664 717
769 755
16,80%
Les crances sur la clientle voluent avec un TCAM de 25,2% sur la priode pour atteindre
4 644 MDH contre 1 886 MDH en 2011.
Les immobilisations donnes en crdit-bail (LOA) voluent avec un TCAM de 16,8% sur la
priode pour atteindre 769 MDH contre 413 MDH en 2011.
Lvolution de ces deux potes traduit lvolution de lactivit de SOFAC sur les segments de
crdits affects (LOA) et non affects (crdits personnels).
(en KDH)
2011
2012
2013
2014
2015
TCAM
2 557 975
3 244 647
4 014 226
4 886 419
5 794 108
22,68%
Crances en souffrances
291 721
286 052
317 014
366 472
421 262
9,62%
Provisions sur CES
250 495
247 782
275 568
316 625
362 074
9,65%
2 307 480
2 996 865
3 738 658
4 569 794
5 432 034
23,87%
Taux de contentieux
11,4%
8,8%
7,9%
7,5%
7,3%
Taux de couverture
85,9%
86,6%
86,9%
86,4%
85,9%
Encours brut *
Encours net

* Encours brut = Encours brut de crances sur la clientle + encours brut LOA
Le taux de contentieux de SOFAC est en baisse sur la priode 2011-2015 tenant compte de la
qualit de la nouvelle production de SOFAC conforme aux nouvelles rgles de scoring. Ce taux
passe ainsi de 11,4% en 2011 7,3% en 2015.
Le taux de provisionnement des crances en souffrance est stable sur la priode entre 85,9% et
86,9%.
253
Note dinformation
Passif
De par son activit de socit de financement, les postes Fonds propres, Dettes
subordonnes , Titres de crances mis et Dettes envers les tablissements de crdit
reprsentent les principales composantes du passif de SOFAC.
Historiquement, et sur la priode 2008-2010, ces postes reprsentent plus de 80% du total bilan.
En KDH
2011
2012
2013
2014
2015
TCAM
237 424
242 515
255 206
279 336
320 485
7,79%
Dettes subordonnes
40 000
90 000
140 000
190 000
NA
NA
Dettes envers les

1 868 040
2 318 136
2 791 987
3 293 355
3 759 149
19,10%
Fonds propres
Les fonds propres de SOFAC voluent avec un TCAM de 7,9% sur la priode 2011-2015 suite
aux rsultats dgags sur la priode, avec une hypothse de distribution de dividendes gale au
50% du rsultat net de chaque exercice.
Le plan daffaires prvoit aussi la leve de dettes subordonnes sur la priode afin de stabiliser le
ratio de solvabilit rglementaire. Lencours de dettes subordonnes atteint 190 MDH en 2015.
Les dettes envers les tablissements de crdits voluent avec un TCAM de 19% sur la priode
pour atteindre un encours de 3 759 MDH permettant le financement de la croissance de lactivit.
En KDH
2011
2012
2013
2014
2015
TCAM
Fonds propres
237 424
242 515
255 206
279 336
320 485
7,79%
1 868 040
2 358 136
2 881 987
3 433 355
7,9
9,7
11,3
12,3
12,3
13,7%
12,6%
12,3%
12,2%
12,5%
Endettement
Levier financier
Ratio de solvabilit
3 949 149 20,58%

Endettement = Dettes envers les tablissements de crdit + Dettes subordonnes + Titres de crances
Levier financier = Endettement / Fonds propres
Ratio de solvabilit = Fonds propres / Encours pondr
Le levier financier passe de 7,9 fois en 2011 12,3 en 2015 suivant les leves de financement
sur la priode.
Le ratio de solvabilit est stabilis sur la priode. Il passe de 13,7% en 2011 12,5% en 2015.
254
Note dinformation
II. Budget 2012 de SOFAC

Avertissement
Vu que les ralisations 2010 et 2011 de SOFAC diffrent des projections initiales du
business plan du cabinet AFG prsent prcdemment, nous prsentons ci-aprs le
budget 2012 de SOFAC.
II.1 Compte de rsultats

En KDH
2011 e
Budget 2012
Var
135 280
152 239
12,54%
68 713
79 534
15,75%
Marge d'intrt
66 566
72 706
9,22%
Produits sur immobilisations en crdit-bail et en location
257 458
292 664
13,67%
Charges sur immobilisations en crdit-bail et en location
223 568
231 940
3,74%
Rsultat des oprations de crdit-bail et de location
33 890
60 724
79,18%
Commissions perues
22 341
25 406
13,72%
Commissions servies
18 781
21 811
16,13%
3 560
3 594
0,96%
79
-100,00%
1 371
-100,00%
16
-100,00%
105 449
137 024
29,94%
00000
97 704
110 683
13,28%
7 735
26 341
>100%
Dotations nettes des reprises aux provisions pour

crances et engagements par signature en souffrance
-995
7 675
NA
Autres dotations nettes de reprises aux provisions
-6 306
00
NA
Rsultat courant
15 037
18 666
24,13%
Rsultat non courant
-416
00
-100,00%
3 583
6 907
92,77%
Rsultat Net
11 038
11 760
6,54%
Rsultat des oprations de march

Autres produits et charges d'exploitation non bancaire
En 2012, le Produit Net Bancaire de SOFAC devrait progresser de 30% grce lvolution de la
marge sur intrts (+9%) et du rsultat des oprations de crdit-bail (+79%), suivant le
dveloppement de lactivit sur les deux segment : crdit non affect et LOA. Le PNB passerait
ainsi de 105 MDH en 2011 137 MDH en 2012.
Les charges dexploitation devront voluer de 13% ce qui se traduit par une nette amlioration du
rsultat brut dexploitation qui passera de 7 MDH en 2011 26 MDH en 2012.
255
Note dinformation
Les dotations nettes aux provisions pour crances en souffrance devraient safficher 7 MDH en
2012. Lanne 2011 tant exceptionnelle en terme de recouvrement.
Le rsultat net devra progresser en 2012 de 6,5% pour atteindre 11,7 MDH.
II.2 Bilan
Actif
Actif (en KDH)
2011 e
Valeurs en caisse, Banques centrales, Trsor, Services

des chques postaux
10 296
Crances sur les tablissements de crdit
5 385
-100,00%
A vue
5 385
-100,00%
NA
1 297 244
1 538 645
18,61%
Crdits de trsorerie et la consommation
1 272 122
1 507 920
18,54%
Crdits l'quipement
NA
Crdits immobiliers
NA
A terme
Autres crdits
Budget 2012
0
Var
-100%
25 122
30 725
22,30%
Crances acquises par affacturage
NA
Titres de transaction et de placement
88
88
0,00%
Bons de Trsor et valeurs assimiles
NA
NA
Titres de proprit
88
88
0,00%
Autres actifs
239 479
287 082
19,88%
26
26
0,00%
Bons de Trsor et valeurs assimiles
NA
26
26
0,00%
Titres de participation et emplois assimils
782
782
0,00%
NA
Immobilisations donnes en crdit-bail et en location
889 942
1 241 864
39,54%
13 996
19 873
41,99%
15 452
10 895
-29,49%
2 472 690
3 099 255
25,34%
Crances subordonnes
Total Actif
En 2012, le total bilan de SOFAC devra progresser de 25% pour atteindre 3.099 MDH suite :
-
La progression des crances sur la clientle de 18,6% 1.538 MDH suite la croissance
des crdits non affects ;
La progression des Immobilisations donnes en crdit-bail de 39,5% 1.242 MDH suite

la croissance enregistre de la LOA.
256
Note dinformation
Passif
2011 e
Budget 2012
Var
76
-100,00%
1 593 851
1 300 509
-18,40%
295 541
266 019
-9,99%
1 298 310
1 034 490
-20,32%
471 215
768 605
63,11%
NA
Comptes d'pargne
NA
Dpts terme
NA
471 215
768 605
63,11%
600 000
NA
600 000
NA
NA
Passif (en KDH)

Banques centrales, Trsor, Services des chques
postaux
A vue
A terme
Dpts de la clientle
NA
Autres passifs
163 514
179 865
10,00%
59 543
59 543
0,00%
Provisions rglementes
NA
Subventions, fonds publics affects et fonds

spciaux de garantie
NA
Dettes subordonnes
NA
Ecarts de rvaluation
NA
Rserves et primes lies au capital
36 561
36 561
0,00%
Capital
141 666
141 666
0,00%
NA
-4 774
745
NA
NA
11 038
11 760
6,54%
2 472 690
3 099 255
25,34%
Actionnaires, capital non vers

Report nouveau
Rsultats nets en instance d'affectation
Total Passif
En 2012, SOFAC prvoit le recours une mission de BSF pour un montant de 600 MDH pour
refinancer la croissance de lactivit. Les dettes envers les tablissements de crdit devraient
ainsi baisser de 18% 1 300 MDH.
A noter aussi la progression des dpts de la clientle de 63% 768 MDH en ligne avec la
progression de la LOA avec dpt de garantie.
257
Note dinformation
PARTIE VIII.
FACTEURS DE RISQUE DE SOFAC
258
Note dinformation
I. Risque client
La clientle de SOFAC peut tre segmente en trois catgories :
les salaris des socits conventionnes,

les fonctionnaires,
et les clients directs.
Chaque catgorie prsente les risques spcifiques ci-aprs :
I.1 Segment des clients conventionns

La socit conventionne sengage prlever chaque mois sur le salaire de son employ le
montant de la mensualit revenant SOFAC. Lvnement pouvant provoquer une situation
dimpays au niveau de ce segment sont :
-
La faillite de la socit : Pour minimiser ce risque, SOFAC sassure, avant la signature de

la convention, de la solvabilit de lentreprise et slectionne avec soin les secteurs
dactivit ligibles.
Le licenciement de lemploy : Cest le risque le plus srieux de ce segment. La socit

de crdit la consommation peut difficilement recouvrer sa crance dans la mesure o le
client nest plus en mesure dhonorer ses engagements du fait de la perte de son emploi.
Le non reversement par lemployeur des mensualits prleves : Concerne les

employeurs qui, pour des raisons diverses, notamment de trsorerie, prlvent la
mensualit mais ne la reversent pas SOFAC. Lemployeur sexpose, conformment aux
termes de la convention signe avec SOFAC, des poursuites judiciaires.
I.2 Segment des fonctionnaires

Le risque de licenciement ou de dpart du fonctionnaire demeure, mme s'il reste relativement
stable. Ce risque peut tre accentu par les dparts la retraite anticipe des fonctionnaires. La
continuit de prlvement des fonctionnaires ayant un crdit n'est pas garantie.
SOFAC a pris des mesures prventives en ne distribuant pas de crdit dont la date d'chance
dpasserait la date d'anniversaire de 55 ans du dbiteur.
Un protocole daccord a t sign le 15 avril 2005 entre la Caisse Marocaine des Retraites et
cinq Socits de financement membres de lAssociation Professionnelle des Socits de
financement (APSF).
Ledit protocole a pour objet de fixer les conditions et les modalits de prcompte sur pension au
profit des Socits de financement au titre des prts que ces dernires accorderont aux retraits
affilis la CMR.
I.3 Segment des clients directs (non conventionns et

non fonctionnaires)
Cette catgorie prsente un risque lev dans la mesure o :
Les mensualits ne sont pas prleves la source, contrairement aux clients conventionns et
aux fonctionnaires ;
259
Note dinformation
La mise en place dun prlvement automatique irrvocable partir du compte bancaire du client
ne constitue pas une garantie de rglement des chances, notamment dans le cas o le compte
bancaire est insuffisamment provisionn.
Le management de SOFAC a comme principal objectif dassurer une meilleure matrise du risque
de contrepartie travers une optimisation permanente des grilles de scoring.
Paralllement, le management a procd une rorganisation du recouvrement et du
contentieux visant une amlioration du taux de recouvrement de lentreprise.
Ces diffrentes actions ont pour objectif de limiter au maximum le taux dimpays relatif aux
productions venir et de baisser le taux des crances en souffrance du portefeuille.
II. Risque de baisse de la rentabilit en raison de la

baisse du TMIC
Le TMIC (taux maximum des intrts conventionnels), est corrig au 1er avril de chaque anne
par la variation du taux des dpts bancaires 6 mois et 1 an enregistre au cours de l'anne
civile antrieure.
Le taux maximum qui peut tre appliqu aujourd'hui par la profession est de 14,40 % pour la
priode allant du 1er avril 2011 au 31 mars 2012, contre 20,42% en 1997. Cette baisse
enregistre au cours de ses dernires annes a un impact significatif sur la rentabilit du secteur.
Dans ce contexte, SOFAC a les moyens de s'adapter la baisse du TMIC grce, notamment :
A la diversification et la baisse du TMP de ses sources de financement, notamment

travers le programme d'mission de BSF ;
Au dveloppement de l'activit commerciale la fois par le lancement de nouveaux

produits et par l'amlioration permanente de la productivit des quipes.
A la matrise des cots dexploitation.
III.Risque de liquidit et de taux

SOFAC fait appel des ressources de financement diversifies en termes de taux et de
maturit. Le management travaille actuellement dans le but de permettre un meilleur
adossement des ressources et des emplois de SOFAC afin dviter des problmes de liquidit et
un risque de taux.
IV. Risque concurrentiel

Le secteur du crdit la consommation est fortement concurrentiel. Les oprateurs du secteur
sont les socits de crdit la consommation et les banques de rseau, qui se sont galement
positionnes depuis quelques annes sur ce segment.
Dans ce contexte, SOFAC, grce aux diffrentes actions menes dans le cadre de son plan
stratgique, a les moyens de renforcer ses parts de march.
260
Note dinformation
Par ailleurs, la baisse tendancielle des marges des socits de crdit la consommation pourrait
induire certains oprateurs rechercher l'effet de volume par une croissance non matrise de la
production qui s'accompagne invitablement d'un accroissement des risques.
La socit SOFAC a choisi quant elle la voie de la progression matrise des encours en
privilgiant la gestion optimise des risques et la recherche de nouveaux produits et segments de
march mme de lui permettre d'asseoir une croissance saine.
261
Note dinformation
PARTIE IX. FAITS EXCEPTIONNELS ET

LITIGES DE SOFAC
262
Note dinformation
SOFAC a fait lobjet dun contrle fiscal au cours de lexercice 2010 qui a port sur limpt sur les
socits au titre de la priode 2002-2009, limpt gnral sur les revenus pour les exercices 2006
2009, la TVA pour la priode 2002-2009 et les droits denregistrement et de timbre pour la
priode 2006-2009.
La socit a reu en dcembre 2010 la notification relative aux exercices allant de 2002 2006.
SOFAC a refus par crit la majorit des chefs de redressement et a inscrit dans ces comptes au
31/12/2010 une provision pour risques et charges, hauteur de son apprciation du risque global
affrant au contrle fiscal, en sappuyant sur les tudes de ses conseillers fiscaux.
En dpit des justificatifs prsents par SOFAC, la Socit a reu une 2me notification en mars
2011 avec le mme montant de redressement. Par consquent SOFAC sest retrouve dans
lobligation de demander le pourvoi devant la commission locale de taxation.
En outre SOFAC a reu en septembre 2011 la notification relative aux exercices allant de 2007
2009.
SOFAC a refus par crit la majorit des chefs de redressement, en sappuyant sur les tudes de
ses conseillers fiscaux.
En dpit des justificatifs prsents par SOFAC, la Socit a reu une 2me notification en
dcembre 2011 revue la baisse de 2MDH sur la TVA et de 2.5MDH sur limpt gnral sur les
revenus. Par consquent SOFAC sera dans lobligation de demander le pourvoi devant la
commission locale de taxation.
Simultanment cela, SOFAC effectue rgulirement des sances de ngociations avec
ladministration fiscale post notification, de surcroit ces sances de ngociations sont toujours
dactualit.
A la date dtablissement du prsent dossier dinformation, et lexception du contrle fiscale,
SOFAC ne connat pas de faits exceptionnels ou de litiges (hors crances en souffrance lies
lactivit de lentreprise et couverts par des provisions) susceptibles daffecter sa situation
financire.
263
Note dinformation
PARTIE X.
ANNEXES
264
Note dinformation
I. PRINCIPES COMPTABLES ET METHODES

DEVALUATION GROUPE CIH
En application de la circulaire n 56/G/2007 mise par Bank Al Maghrib en date du 08 octobre
2007, notamment larticle 2 relatif la date dentre en vigueur du chapitre 4 Etats financiers
consolids , les tats financiers consolids du Groupe Crdit Immobilier et Htelier sont
prpars en conformit avec les normes comptables internationales IAS/IFRS.
Pour tablir et publier les prsents tats financiers consolids, le Groupe Crdit Immobilier et
Htelier applique:
les dispositions du chapitre 4 du Plan Comptable des Etablissements de Crdit (PCEC) publi
en date du 08 octobre 2007;
le rfrentiel de lIASB (International Accounting Standards Board), qui comprend :
les normes IFRS (International Financial Reporting Standards) et IAS (International

Accounting Standards), ainsi que leurs annexes et guides dapplication ;
les interprtations IFRIC (International Financial Reporting Interpretation Committee) et SIC
(Standards Interpretation Committee).
Bases dvaluation
Les tats financiers consolids sont prsents en milliers de dirhams, arrondis au millier le plus
proche. Ils sont tablis sur la base des conventions de la juste valeur et du cot historique :
Juste valeur : pour les actifs financiers la juste valeur par rsultat, actifs disponibles la
vente, et instruments drivs
Cot : pour les autres actifs financiers tels que les prts et crances et les dettes
Cot : pour les autres actifs et passifs non financiers, notamment les immeubles de placement
et les immobilisations corporelles et incorporelles
Bases de prsentation
Les tats financiers du Groupe sont prsents en retenant le modle IFRS prconis par Bank Al
Maghrib au niveau du chapitre 4 du Plan Comptable des Etablissements de Crdit.
Mthodes dvaluation
Immobilisations corporelles et incorporelles
Les immobilisations incorporelles sont inscrites au cot dacquisition initial diminu du cumul des
amortissements et des ventuelles pertes de valeur.
Les immobilisations incorporelles identifiables acquises dont la dure dutilit est dfinie sont
amorties linairement en fonction de leur propre dure dutilit ds leur mise en service.
Les lments comptabiliss en immobilisations incorporelles portent essentiellement sur les
logiciels acquis. Les logiciels acquis sont comptabiliss leur cot dacquisition diminu des
amortissements ou des dprciations constates depuis leur date dacquisition.
265
Note dinformation
Conformment la norme IAS 16, les immobilisations corporelles sont comptabilises au cot
dacquisition historique, diminu du cumul des amortissements et, le cas chant, du cumul des
pertes de valeur.
Les cots demprunts relatifs aux capitaux utiliss pour financer les investissements, pendant la
priode de construction ou dacquisition, sont intgrs dans le cot historique lorsque les actifs
concerns sont ligibles selon la norme IAS 23 cots demprunts .
Les cots dentretien courants sont comptabiliss en charges de la priode lexception de ceux
qui prolongent la dure dutilisation ou augmentent la valeur du bien concern qui sont alors
immobiliss.
Les amortissements sont pratiqus selon le mode linaire en fonction des dures dutilit des
immobilisations corporelles ou de leurs composants.
Immeubles et constructions usage administratif:
Catgorie
Composants
Dure d'utilit
Catgorie A
Gros uvre, terrassement
50
Catgorie B
Faade, menuiserie, revtements et amnagements extrieurs, faux plafond
30
Catgorie C
Etanchit, lectricit, prcablage
15
Catgorie D
Ascenseurs, plomberie et sanitaire, climatisation, rseau tlphonique
10
Immeubles et constructions usage touristique:

Composants
Dure
d'utilit
Catgorie A
Gros uvres terrassement, structure mtallique
50
Catgorie B
Menuiserie, revtement, cloisons amovibles et amnagement extrieurs
15
Catgorie C
Ascenseurs, plomberie et sanitaire, climatisation, quipements cuisines, tanchit,

lectricit
10
Catgorie D
Equipements hteliers, mobiliers, quipements piscine, peinture
Catgorie
Les immeubles de placement sont les biens immobiliers dtenus pour en retirer des loyers, pour
valoriser le capital ou les deux, plutt que pour les utiliser dans la production et la fourniture de
biens et de services ou des fins administratives ou les vendre dans le cadre de lactivit
ordinaire.
Conformment loption offerte par la norme IAS 40, les immeubles de placement sont
comptabiliss au cot diminu du cumul des amortissements et des ventuelles pertes de valeur,
avec indication de la juste valeur en annexes.
Les taux damortissements retenus pour les immeubles de placement sont identiques ceux
utiliss pour les immobilisations corporelles de mme nature.
266
Note dinformation
Test de dprciation et pertes de valeur des actifs
Conformment aux dispositions de la norme IAS 36, le Groupe examine au moins une fois par an
les valeurs comptables des immobilisations corporelles et incorporelles dure dutilit dfinie
afin dapprcier sil existe un quelconque indice montrant que ces actifs ont pu perdre de la
valeur. Si un tel indice existe, la valeur recouvrable de lactif est estime afin de dterminer, sil y
a lieu, le montant de la perte de valeur. La valeur recouvrable est la valeur la plus leve entre sa
juste valeur diminue des cots de vente et sa valeur dutilit.
Les Goodwill et immobilisations incorporelles dure dutilit indtermine font lobjet dun test
de dprciation annuel. Un test de dprciation complmentaire est ralis chaque fois quun
indice de perte de valeur a pu tre identifi.
Lorsque la valeur recouvrable dune unit gnratrice (UGT) de trsorerie est infrieure sa
valeur comptable, une perte de valeur est alors comptabilise en rsultat. Cette perte de valeur
est affecte en premier lieu la valeur du goodwill au bilan. Le reliquat est affect au reste des
actifs inclus dans lUGT au prorata de leurs valeurs comptables.
La valeur recouvrable des UGT est dtermine partir des projections actualises des flux de
trsorerie futurs dexploitation sur une priode de 5 ans et le calcul dune valeur terminale. Le
calcul de cette valeur est effectu via la projection du cash flow normatif linfini. Le taux
dactualisation retenu est dtermin par la mthode du cot moyen pondr du capital.
Instruments financiers
Le taux dintrt effectif est le taux qui actualise exactement les dcaissements ou
encaissements de trsorerie futurs sur la dure de vie prvue de linstrument financier ou, selon
le cas, sur une priode plus courte de manire obtenir la valeur comptable nette de lactif ou du
passif financier.
La juste valeur est le montant pour lequel un actif pourrait tre chang, ou un passif teint, entre
des parties bien informes, consentantes, et agissant dans des conditions de concurrence
normale.
La juste valeur retenue pour valuer un instrument financier est en premier lieu le prix cot
lorsque linstrument financier est cot sur un march actif. En labsence de march actif, la juste
valeur est dtermine laide de techniques dvaluation.
Un actif financier peut tre dfini comme :
un droit contractuel de recevoir de la trsorerie ou d'autres actifs financiers ;
un droit d'changer d'autres instruments financiers dans des conditions potentiellement

favorables ;
un instrument de capitaux propres d'une autre entreprise sauf titres de filiales, entreprises
associes et coentreprises. (rgies par les normes IAS 27, 28 et 31), lexception des actions
propres acquises par l'entreprise ou ses filiales.
valuation des titres

La juste valeur est la mthode dvaluation retenue pour lensemble des instruments financiers
classs dans les catgories Actifs financiers la juste valeur par rsultat ou Disponibles
la vente .
267
Note dinformation
Les prix cots sur un march actif constituent la mthode dvaluation de base. dfaut, le
groupe Crdit Immobilier et Htelier utilise des techniques de valorisation reconnues.
Lorsquil ny a pas de prix cot pour un titre de capitaux propres et quil nexiste pas de technique
de valorisation reconnue, le groupe Crdit Immobilier et Htelier retient des techniques reposant
sur des indications objectives et vrifiables telles que la dtermination de lactif net rvalu ou
toute autre mthode de valorisation des titres de capitaux propres.
Si aucune technique ne peut aboutir une estimation fiable, ou si les diverses techniques
utilises donnent des estimations trop divergentes, le titre reste valu au cot et est maintenu
dans la catgorie Titres disponibles la vente .
Actifs et passifs financiers
Lors de leur comptabilisation initiale, les actifs et passifs financiers sont valus leur juste
valeur en intgrant les frais dacquisition ( lexception des instruments financiers comptabiliss
la juste valeur en contrepartie du rsultat) et sont classs pour les actifs financiers dans une des
quatre catgories suivantes :
actifs financiers la juste valeur par rsultat par nature ou sur option ;
placements dtenus jusqu lchance ;
prts et crances ;
actifs financiers disponibles la vente.
Prts et crances
La catgorie Prts et crances enregistre les actifs financiers non cots revenus fixe ou
dterminable. Les titres sont comptabiliss au cot amorti selon la mthode du taux dintrt
effectif corrig dventuelles provisions pour dprciation.
En cas de signes objectifs de dprciation, une provision doit tre constate pour la diffrence
entre la valeur comptable et la valeur de recouvrement estime en valeur actualise au taux
dintrt effectif dorigine.
Activit de crdit
Les crdits sont classs dans la catgorie Prts et crances . Ainsi, conformment la norme
IAS 39, ils sont valus linitiation la juste valeur, et ultrieurement au cot amorti selon la
mthode du taux dintrt effectif.
Les prts subordonns, de mme que les oprations de pension (matrialises par des titres ou
des valeurs), sont intgrs dans les diffrentes rubriques de crances, en fonction de la nature
de la contrepartie.
Les intrts courus sur les crances sont ports au compte de crances rattaches en
contrepartie du compte de rsultat.
Dprciation des Crances
Conformment la norme IAS 39, les crances affectes en Prts et crances sont
dprcies lorsquelles prsentent un ou plusieurs vnements de perte.
Les vnements entranant une preuve objective de dprciation, cits par IAS 39 59, sont les
suivants :
268
Note dinformation
des difficults financires importantes de lemprunteur,
une rupture de contrat effective telle quun dfaut de paiement du principal ou des intrts,
loctroi par le prteur lemprunteur, pour des raisons conomiques ou juridiques lies aux
difficults financires de lemprunteur, dune facilit non envisage autrement par le prteur,
une probabilit de faillite ou autre restructuration financire de lemprunteur,
la disparition dun march actif pour cet actif financier, cause de difficults financires,
des informations observables indiquant quil y a une baisse mesurable dans les flux futurs
estims dun groupe de prts depuis leur enregistrement initial, bien que la baisse ne puisse
tre encore identifie dans les prts individuels du groupe, incluant :
des changements dfavorables du statut de paiement des emprunteurs dans le groupe, par
exemple une augmentation des retards de paiement ou une augmentation du nombre de
cartes de crdit ayant atteints leurs limites de crdit ;
des conditions conomiques nationales ou locales qui sont corrles avec les dfauts sur
les actifs du groupe, par exemple une augmentation du taux de chmage dans la zone
gographique des emprunteurs, une diminution des prix du march immobilier pour les
prts hypothcaires dans la zone concerne ou des variations dfavorables des conditions
dun secteur qui impactent les emprunteurs du groupe.
Les crances ainsi identifies font lobjet dune dprciation sur base individuelle ou sur base
collective. Les dprciations sont constitues hauteur de la perte encourue et correspondent
la diffrence entre la valeur comptable des prts (cot amorti) et la somme des flux futurs
estims, actualiss au taux dintrt effectif dorigine. Les dprciations sont enregistres sous
forme de provisions.
On distingue ainsi :
les crances dprcies sur base individuelle : il sagit des crances en souffrance assorties de
provisions ;
les crances dprcies sur base collective : il sagit des crances non dprcies sur base
individuelle, pour lesquelles la dprciation est dtermine par ensemble homogne de
crances dont les caractristiques de risque de crdit sont similaires.
Concernant les garanties reues prendre en compte pour le calcul de la provision, il est
considr :
qu priori la valeur devant tre retenue est la valeur au moment de lestimation de la provision
et non une valeur tenant compte de lventuelle dgradation dans le futur de llment
constituant cette garantie (par exemple un immeuble) (Base IAS 39 AG86),
que mme lorsqu' une garantie couvre une crance 100 %, il y aura gnralement une
dprciation du fait d'un calcul bas sur les flux actualiss lorsque le montant garanti est vers
tardivement l'tablissement crancier. Il convient de signaler que le groupe Crdit Immobilier
et htelier a retenu des dlais de rcupration par nature de garantie.

La catgorie Disponibles la vente est dfinie par la norme IAS 39 comme la catgorie par
dfaut. Selon les dispositions de la norme IAS 39, les principes de comptabilisation des titres
classs en Disponibles la vente sont les suivants :
les titres disponibles la vente sont initialement comptabiliss pour leur prix dacquisition, frais
de transaction directement attribuables lacquisition et coupons courus inclus ;
269
Note dinformation
les intrts courus sur les titres disponibles la vente sont ports au compte de crances
rattaches en contrepartie du compte de rsultat ;
les variations de juste valeur sont enregistres dans une composante spare des capitaux
propres recyclables gains ou pertes latents ou diffrs. En cas de cession, ces variations
sont constates en rsultat. Lamortissement dans le temps de lventuelle surcote/dcote des
titres revenu fixe est comptabilis en rsultat selon la mthode du taux dintrt effectif ;
-
en cas de signe objectif de dprciation, significative ou durable pour les titres de capitaux
propres, et matrialise par la survenance dun risque de crdit pour les titres de dettes, la
moins-value latente comptabilise en capitaux propres est extourne et comptabilise dans
le rsultat de lexercice. En cas damlioration ultrieure, cette dprciation fait lobjet dune
reprise par rsultat pour les instruments de dette mais pas pour les instruments de capitaux
propres. En revanche, pour ces derniers, la variation de juste valeur positive en cas de
reprise, est comptabilise dans un compte de capitaux propres variables.
Dprciation
Une dprciation est constate en cas de signes objectifs de dprciation des actifs autres que
ceux classs en transaction.
Elle est matrialise par une baisse durable ou significative de la valeur du titre pour les titres de
capitaux propres, ou par lapparition dune dgradation significative du risque de crdit
matrialise par un risque de non recouvrement pour les titres de dette.
Ce critre de baisse significative ou durable de la valeur du titre est une condition ncessaire
mais non suffisante pour justifier lenregistrement dune provision. Cette dernire nest constitue
que dans la mesure o la dprciation se traduira par une perte probable de tout ou partie du
montant investi. La reprise de cette perte de valeur par le compte de rsultat ne peut intervenir
quau moment de la cession des titres, toute reprise antrieure tant comptabilise en capitaux
propres.
Dettes
Les dettes mises par le Groupe sont enregistres initialement leur cot qui correspond la
juste valeur des montants emprunts nets des frais de transactions. Ces dettes sont values en
date de clture leur cot amorti en utilisant la mthode du taux dintrt effectif et sont
enregistres au bilan en Dettes envers les tablissements de crdits, en Dettes envers la
clientle ou en Dettes reprsentes par un titre.
Les dettes envers les tablissements de crdit et la clientle sont ventiles daprs leur dure
initiale ou la nature de ces dettes : dettes vue (dpts vue, comptes ordinaires) et dettes
terme pour les tablissements. Ces titres intgrent les oprations de pension, matrialise par
des titres ou des valeurs, effectues avec ces agents conomiques.
Dans le cas des dettes financires issues de la comptabilisation des contrats de locationfinancement, la dette financire constate en contrepartie de l'immobilisation corporelle est
initialement comptabilise la juste valeur du bien lou ou, si celle-ci est infrieure, la valeur
actualise des paiements minimaux au titre de la location.
Dcomptabilisation dactifs ou de passifs financiers
Un actif financier tel que dfini par la norme IAS 32 Instruments financiers: prsentation est sorti
du bilan en tout ou en partie lorsque le Groupe n'attend plus de flux de trsorerie futurs de celui-ci et
transfre la quasi-totalit des risques et avantages qui lui sont attachs.
270
Note dinformation
Le Groupe dcomptabilise un passif financier seulement lorsque ce passif financier est teint,
c'est--dire lorsque lobligation prcise au contrat est teinte, est annule ou est arrive
expiration.
Avantages au personnel
Le Groupe CIH offre un certain nombre davantages ses employs et portant essentiellement
sur les lments suivants:
Prime de fin de carrire ;
Prime danciennet ;
Indemnit de dpart la retraite anticip.
Rgimes prestations dfinies

La mthode des units de crdit projetes est utilise pour les rgimes prestations dfinies. Cette
mthode permet dimputer, au compte de rsultats, le cot de la prestation sur la dure dactivit
prvue du salari. Le CIH a opt pour lutilisation de la mthode dite du corridor . Cette mthode
autorise ne reconnatre en rsultat, de faon tale sur la dure rsiduelle moyenne dactivit des
salaris, que la fraction des carts actuariels nets cumulatifs qui excde le corridor. Le corridor est
dtermin par la valeur la plus leve des deux valeurs suivantes : 10 % de la valeur actualise de
lobligation brute ou 10 % de la juste valeur des actifs de couverture du plan.
Rgimes cotisations dfinies
Dans le cas de rgimes cotisations dfinies, le montant est comptabilis en charge de lexercice.
Lobligation du Groupe CIH se limite payer le montant que le groupe a accept de verser aux
organismes de prvoyance sociale pour le compte des salaris.
Indemnits de dpart la retraite anticip
Une provision pour indemnits de fin de contrat de travail doit tre comptabilise dans le seul cas o
le Groupe est fermement engag mettre fin lemploi avant la date normale de mise la retraite ou
octroyer des indemnits de fin de contrat de travail dans le cadre dune offre faite pour encourager
les dparts volontaires. Le CIH doit avoir un plan formalis et dtaill de licenciement sans possibilit
relle de se rtracter.
271
Note dinformation
Principales hypothses retenues

Indemnits de dpart la
retraite
Autres avantages long terme
31-dc-10
31-dc-09
31-dc-10
31-dc-09
Taux d'actualisation
4,90%
4,95%
4,40%
4,45%
Taux d'augmentation des salaires
4,00%
4,00%
4,00%
4,00%
1 447
1 540
1 447
1 540
Hypothses
pondres)
(moyennes
Rendement attendu long terme

des actifs
Nombre de bnficiaires :
- Actifs
- Retraits
Composition de l'actif de rgime
Le passif rsultant des avantages au personnel est gal la valeur actualise des flux de paiements
futurs estims. Ce calcul prend en compte les hypothses actuarielles et dmographiques. Le taux
dintrt utilis pour lactualisation est celui des bons de trsors augment dun spread de risque situ
entre 0,38% et 0,50%. Les bons de trsors retenus sont ceux qui ont une chance quivalente
lchance moyenne du passif rsultant des avantages au personnel. Ainsi, pour les indemnits de
dpart et lanciennet les maturits respectives suivantes ont t retenues : 13 ans et 7 ans.
Impts diffrs
La norme IAS 12 impose la comptabilisation dimpts diffrs pour lensemble des diffrences
temporelles existantes entre les valeurs fiscales et comptables des actifs et des passifs du bilan,
lexception des goodwill.
Les taux dimpt retenus sont ceux dont lapplication est attendue lors de la ralisation de lactif
ou du passif dans la mesure o ces taux ont t adopts ou quasi adopts la date de clture de
lexercice. Le montant dimpts diffrs est dtermin au niveau de chaque entit fiscale.
Les actifs dimpts relatifs aux diffrences temporelles et aux reports dficitaires ne sont
comptabiliss que dans la mesure o il est probable quun profit taxable futur dtermin avec
suffisamment de prcision soit dgag au niveau de lentit fiscale.
Les impts exigibles et/ou diffrs sont comptabiliss au compte de rsultat de la priode sauf
sils sont gnrs par une transaction ou un vnement comptabilis directement en capitaux
propres.
Le calcul des impts diffrs ne fait pas lobjet dune actualisation.
Provisions
Le Groupe comptabilise une provision ds lors quil existe une obligation lgale ou implicite
envers un tiers qui se traduira par une sortie de ressources, sans contrepartie attendue,
ncessaire pour teindre cette obligation et pouvant tre estime de faon fiable. Les montants
comptabiliss en provisions tiennent compte dun chancier de dcaissements et sont
actualiss lorsque leffet du passage du temps est significatif.
272
Note dinformation
Les passifs ventuels, hors regroupement dentreprises ne sont pas provisionns. La mention en
annexe est obligatoire lorsque le passif ou lactif ventuel est significatif.
Produits et charges dintrts
Les produits et charges dintrts sont comptabiliss dans le compte de rsultat pour tous les
instruments financiers valus au cot amorti en utilisant la mthode du taux dintrt effectif.
Produits nets de commissions
Le Groupe enregistre en rsultat les produits et charges de commissions sur prestations de

services en fonction de la nature des prestations auxquelles elles se rapportent.
Les commissions rmunrant des services continus, telles certaines commissions et frais de
dossiers relatifs loctroi de crdit, sont en principe tals en rsultat sur la dure de la
prestation rendue. Les commissions rmunrant des services ponctuels, telles les commissions
relatives aux droits de garde sur titres en dpt, ou les commissions sur gestions de titres, sont
intgralement enregistres en rsultat, quand la prestation est ralise, au niveau de la rubrique
Produits de commissions- Prestation de services et autres.
Compte tenu de limpact non significatif des commissions, la banque na pas procd leur
talement.
Frais de personnel
La rubrique frais de personnel comprend lensemble des dpenses lies au personnel ; elle
intgre notamment les rmunrations du personnel, les provisions au titre des avantages long
terme et indemnits de dpart, ainsi que les charges sociales y affrentes.
Cot du risque
La rubrique cot du risque comprend les dotations nettes des reprises aux dprciations pour
risques de contrepartie et provisions pour litiges. Les dotations nettes aux provisions sont
classes par nature dans les rubriques du compte de rsultat correspondantes.
Autres produits de lactivit
Les autres produits lis l'activit incluent des produits caractre non rcurrent ou non
directement lis aux oprations dcrites dans les paragraphes consacrs aux produits dintrts
et de commissions.
Il sagit principalement des produits de location ou dexploitation directe gnrs par les units
htelires du Groupe Crdit Immobilier et Htelier.
Rsultat par action
Le rsultat de base par action est calcul en divisant le rsultat net part du Groupe par le nombre
moyen dactions en circulation au cours de lexercice. Le nombre moyen dactions en circulation
de la priode et des exercices antrieurs prsents est calcul hors actions ventuelles dauto
dtention et actions dtenues dans le cadre de plans doptions dachat.
273
Note dinformation
Trsorerie et quivalents de trsorerie
Afin dlaborer le tableau des flux de trsorerie, la trsorerie est lquivalent de trsorerie
comprennent les comptes de caisse, les dpts et les prts et emprunts vue auprs des
banques centrales et des tablissements de crdit.
Principes de consolidation
Les comptes consolids du Groupe Crdit Immobilier et Htelier sont tablis semestriellement
partir des comptes individuels du Crdit Immobilier et Htelier et de toutes les entits sur
lesquelles il exerce un contrle, contrle conjoint ou influence notable.
Filiales
Les socits dans lesquelles le Groupe exerce un contrle exclusif de fait ou de droit sont
consolides selon la mthode de lintgration globale. Le contrle sentend comme le pouvoir de
diriger les politiques financires et oprationnelles dune entit afin dobtenir les avantages de
ses activits. Les tats financiers des socits contrles sont consolids ds que le contrle
devient effectif et jusqu ce que ce contrle cesse.
La quote-part de rsultat net et de capitaux propres revenant aux tiers vient respectivement en
dduction du rsultat net et des capitaux propres de lensemble consolid et est prsente sur la
ligne intrts minoritaires .
Les filiales dtenues par le Crdit Immobilier et Htelier taient consolides selon le Plan
Comptable des Etablissements de Crdit en utilisant la mthode de la mise en quivalence. En
IFRS, les filiales sont consolides en retenant la mthode de lintgration globale.
Participations dans les entreprises associes et coentreprises
Les socits dans lesquelles le Groupe exerce une influence notable sur la gestion et la politique
financire sont consolides selon la mthode de la mise en quivalence; linfluence notable tant
prsume lorsque plus de 20% des droits de vote sont dtenus.
Selon la mthode de la mise en quivalence, les titres de participation sont comptabiliss au
cot, ajust des modifications post-acquisition dans la quote-part de linvestisseur dans lentit
dtenue, et des ventuelles pertes de valeurs de la participation nette. Les pertes dune entit
consolide selon la mthode de la mise en quivalence qui excdent la valeur de la participation
du groupe dans cette entit ne sont pas comptabilises, sauf si :
Le groupe a une obligation lgale ou implicite de couvrir ces pertes; ou
Le groupe a effectu des paiements au nom de lentreprise associe.
Tout excdent du cot dacquisition sur la quote-part du groupe dans la juste valeur des actifs,
passifs et passifs ventuels identifiables de lentreprise associe la date dacquisition, est
comptabilis en tant que goodwill mais nest pas prsent au bilan parmi les autres goodwill du
Groupe. Ce dernier est, en effet, inclus dans la valeur comptable de la participation mise en
quivalence et est test pour dprciation dans la valeur comptable totale de la participation.
Tout excdent de la quote-part du groupe dans la juste valeur nette des actifs, passifs et passifs
ventuels identifiables de lentit sur le cot dacquisition, est comptabilis immdiatement en
rsultat.
274
Note dinformation
Les participations dans des entits sur lesquelles le Groupe a cess dexercer une influence
notable ne sont plus consolides partir de cette date et sont values au plus bas de leur
valeur dquivalence la date de sortie de primtre ou de leur valeur dutilit.
Le Groupe a fait le choix, comme autoris par la norme IAS 31 Participations dans des
coentreprises , de consolider selon la mthode de la mise en quivalence les entits sur
lesquelles il exerce un contrle conjoint.
Les participations dans des entits sur lesquelles le Groupe a cess dexercer un contrle
conjoint, ne sont plus consolides partir de cette date et sont values soit au cot soit
conformment aux dispositions de lIAS 39.
Les participations dans des filiales, des coentreprises et des entreprises associes qui sont
classes comme dtenues en vue de la vente (ou incluses dans un Groupe destin tre cd
qui est class comme dtenu en vue de la vente) selon IFRS 5 sont comptabilises
conformment aux dispositions de cette norme.
Retraitements de consolidation
Toutes les transactions, ainsi que les actifs et passifs rciproques significatifs entre les socits
consolides par intgration globale ou intgration proportionnelle sont limins. Il en est de
mme pour les rsultats internes au Groupe (dividendes, plus-values...).
Les rsultats des cessions internes ralises avec les socits mises en quivalence sont
limins dans la limite du pourcentage dintrt du Groupe dans ces socits.
Date de clture
Toutes les entits du Groupe sont consolides partir de comptes annuels au 31 dcembre ou
semestriels au 30 juin.
Regroupements dentreprises
Le Groupe retient la mthode de lacquisition afin de comptabiliser ses regroupements

dentreprise. Le cot dacquisition comprend, la date du regroupement, les lments suivants :
La juste valeur des actifs, passifs et passifs ventuels acquis ;
Les ventuels instruments de capitaux propres mis par le Groupe en change du contrle de
lentit acquise ;
Les autres cots ventuellement attribuables au regroupement dentreprises.
Les actifs, passifs, passifs ventuels identifiables de lentit acquise qui rpondent aux critres
de comptabilisation noncs par la norme IFRS 3 sont comptabiliss la juste valeur
lexception des actifs (ou groupe dactifs), rpondant aux dispositions de la norme IFRS 5 pour
une qualification dactifs non courants destins tre cds, alors comptabiliss et valus la
juste valeur diminue des cots ncessaires la vente.
Dans le cas dune premire consolidation dune entit, le Groupe procde dans un dlai
nexcdant pas un an compter de la date dacquisition lvaluation de tous les actifs, passifs
et passifs ventuels leur juste valeur.
Le goodwill ou cart dacquisition correspond la diffrence entre le cot dacquisition et la
part dintrts de lacqureur dans la juste valeur nette des actifs, passifs et passifs ventuels
identifiables. Il suit les principes dfinis dans le paragraphe Goodwill .
275
Note dinformation
Goodwill
Le goodwill ou cart dacquisition reprsente lexcdent du cot dacquisition sur la part

dintrts de lacqureur dans la juste valeur nette des actifs, passifs et passifs ventuels
identifiables de lentit acquise.
Le goodwill est comptabilis lactif du bilan. Il nest pas amorti et fait lobjet de test de pertes de
valeur annuel ou ds lapparition dindices susceptibles de remettre en cause la valeur
comptabilise au bilan. Les pertes de valeur enregistres ne peuvent pas faire lobjet dune
reprise ultrieure.
Lorsque la quote-part de la juste valeur des actifs, passifs et passifs ventuels acquise excde le
cot dacquisition, un cart dacquisition ngatif est immdiatement comptabilis en rsultat, et ce
aprs revue et r-estimation de lvaluation des actifs, passifs et passifs ventuels identifiables.
Lors de la cession dune filiale ou dune entit contrle conjointement, le montant du goodwill
attribuable la filiale est inclus dans le calcul du rsultat de cession.
Pour les regroupements dentreprise intervenus avant le 1er janvier 2007, le goodwill est
maintenu son cot prsum qui reprsente le montant comptabilis selon les principes
comptables marocains. Le classement et le traitement des regroupements dentreprises qui ont
eu lieu avant le 1er janvier 2007 nont pas t modifis loccasion de ladoption des normes
IFRS au 1er janvier 2007 conformment aux dispositions de la norme IFRS 1.
Recours des estimations
Certains montants comptabiliss dans les comptes consolids refltent les estimations et les
hypothses mises par la Direction notamment lors de lvaluation en juste valeur des
instruments financiers et lors de lvaluation des carts dacquisition, des immobilisations
incorporelles, des dprciations dactifs et des provisions.
Le Groupe procde ces estimations et apprciations de faon continue sur la base de son
exprience passe ainsi que de divers autres facteurs jugs raisonnables qui constituent le
fondement de ces apprciations.
Les montants qui figurent dans ses futurs tats financiers consolids sont susceptibles de diffrer
de ces estimations en fonction de lvolution de ces hypothses.
Les principales estimations significatives faites par le Groupe portent notamment sur les
lments ci-aprs :
Provisions pour dprciation des crances clients
Goodwill;
Avantages au personnel.
Oprations de titrisation
La titrisation est une technique financire permettant un tablissement de crdit de vendre ses
crances en les transformant en titres liquides et ngociables. Ltablissement cdant, vend un
lot de crances une structure ad hoc : le Fonds de Placement Collectif en Titrisation (FPCT).
276
Note dinformation
Le FPCT met des parts reprsentatives de ces crances. Ces parts sont places auprs
dinvestisseurs. Les crances samortissent, et les flux ainsi gnrs, intrt comme capital, sont
rtrocds au FPCT par le recouvreur. Les sommes ainsi verses sont affectes au
remboursement et la rmunration des parts.
Le Fonds est couvert contre les risques de dfaillance des dbiteurs par un ensemble de
garanties et de srets telles que les srets relles attaches aux crances, la constitution du
Fonds de rserve, lmission de la part rsiduelle et enfin les avances techniques.
La Titrisation est une technique financire qui offre plusieurs avantages et opportunits dans des
conditions normales du march et des banques.
En effet, la Titrisation est un moyen efficace pour essentiellement :
Augmenter la capacit de financement dun tablissement : La Titrisation est un moyen qui

permet dallger le bilan et de raliser une conomie en fonds propres pour le CIH. Cest une
alternative efficace laugmentation du capital et au financement obligataire.
Grer les risques de crdit, de liquidit et de taux ;
Profiter des opportunits que le march offre et amliorer ainsi la rentabilit de la banque.
Le CIH a initi la cration du premier fonds de titrisation au Maroc permettant dexternaliser le

risque de crdit et de ne conserver que les avantages y affrents. Le premier FPCT a t mis
par le CIH en avril 2002, portant sur un montant de 500 millions de dirhams, le deuxime Fonds a
t mis en juin 2003, portant sur un montant de 1 000 millions de dirhams et le troisime fonds
a t mis en dcembre 2008 portant sur 1 500 millions de dirhams.
En normes IFRS, les Fonds de Placement Collectifs en Titrisation constituent des entits ad hoc
au sens des dispositions de linterprtation SIC 12, et ce titre font lobjet dune consolidation.
Les principaux lments de ces fonds sont rcapituls comme suit (En KDH) :
Nature des actifs
Anne de cration
Nominal lorigine*
Solde au 31/12/2010*
Crdilog I
Prts hypothcaires
2002
500
62
Crdilog II
Crdilog III
Prts hypothcaires
Prts hypothcaires
2003
2008
1 000
1 500
297
1 249
FPCT
277
Note dinformation
II. ETATS DE SYNTHSE CONSOLIDES IFRS CIH

Etats de synthse consolids IFRS 2008
Bilan
ACTIF
2008
2007
1 604 714
2 073 980
1. Valeurs en caisse, Banques Centrales, Trsor public, Service

des chques postaux
2. Actifs financiers la juste valeur par rsultat
3. Instruments drivs de couverture
4. Actifs financiers disponibles la vente
685 210
579 112
5. Prts et crances sur les tablissements de crdit et assimils
556 277
205 516
23 804 202
19 173 368
6 .Prts et crances sur la clientle

7. Ecart de rvaluation actif des portefeuilles couverts en taux
8. Placements dtenus jusqu' leur chance
9. Actifs d'impt exigible
25 978
51 837
142 933
11 Comptes de rgularisation et autres actifs
717 837
461 399
12. Actifs non courants destins tre cds
10. Actifs d'impt diffr
13. Participations dans des entreprises mises en quivalence
3 071
2 900
14. Immeubles de placement
429 579
463 743
15 Immobilisations corporelles
954 615
805 805
16. Immobilisations incorporelles
12 447
11 800
17. Ecarts d'acquisition
103 766
103 766
28 897 696
24 076 158
Total de l'Actif
278
Note dinformation
PASSIF
2008
1. Banques centrales, Trsor public, Service des chques postaux
2. Passifs financiers la juste valeur par rsultat
2007
4. Dettes envers les tablissements de crdit assimils
1 033 158
1 348 302
5. Dettes envers la clientle
18 648 760
13 586 631
6. Titres de crance mis
4 457 442
5 022 280
7. Ecart de rvaluation passif des portefeuilles couverts en taux
8. Passifs d'impt exigible
31 452
33 401
9. Passifs d'impt diffr
215 810
122 554
1 025 263
931 679
10. Comptes de rgularisation et autres passifs

11. Dettes lies aux actifs non courants destins tre cds
12.Provisions techniques des contrats d'assurance
13. Provisions
244 885
14. Subventions et fonds assimils
15. Dettes subordonnes et fonds spciaux de garantie
149 385
16. Capitaux propres
3 240 925
2 881 927
17. Capitaux propres part du groupe
3 240 925
2 881 927
18. Capital et rserves lies
2 182 336
2 182 336
19. Rserves consolides

20. Gains ou pertes latents ou diffrs
21. Rsultat de l'exercice
481 700
(121 801)
756
(1 850)
576 133
22. Intrts minoritaires
279
823 241
Note dinformation
Compte de produits et charges

2008
2007
1. + Intrts et produits assimils
1 870 413
2 149 005
2.
- Intrts et charges assimiles
(595 241)
(556 746)
3.
Marge d'intrt
1 275 172
1 592 259
4.
+ Commissions (produits)
138 885
132 022
5.
- Commissions (charges)
6.
138 885
132 022
7.
+/- Gains ou pertes nets sur instruments financiers la juste
valeur par rsultat

8
+/- Gains ou pertes nets sur actifs financiers disponibles la vente
(8 398)
50 973
9.
+ Produits des autres activits
229 650
193 993
10.
- Charges des autres activits
(163 276)
(140 287)
11.
1 472 033
1 828 961
12.
- Charges gnrales d'exploitation
(775 039)
(625 829)
13.
- Dotations aux amortissements et aux dprciations des
(29 854)
(85 541)
667 140
1 117 590
(166)
(246 646)
666 975
870 944
666
539
270 858
36 685

14.
15.
Cot du risque
16.
17.
+/- Quote-part du rsultat net des entreprises mises en

quivalence
18.
+/- Gains ou pertes nets sur autres actifs
19.
+/- Variations de valeurs des carts d'acquisition
20.
Rsultat avant impt
938 500
908 168
21.
- Impt sur les rsultats
(362 368)
(84 927)
22.
+/- Rsultat net d'impt des activits arrtes ou en cours de
576 133
823 241
576 133
823 241
cession
23.
Rsultat net
24.
Intrts minoritaires
25.
280
Note dinformation
Tableau des flux de trsorerie

2008
2007
938 500
908 169
29 850
83 900
(477 528)
146 683
128 924
(36 108)
(666)
(539)
(176 336)
(20 060)
6 751
371 672
(489 005)
545 549
(590 236)
2 423 801
774 546
(1 284 655)
(108 489)
(679 539)
28 416
(26 364)
15. - Impts verss
(362 367)
(390)
16. = Diminution/(augmentation) nette des actifs et passifs provenant des

activits oprationnelles (Total des lments 11 15 )
(258 129)
432 853
191 365
1 886 570
43 047
76 696
19. 19. +/- Flux lis aux immeubles de placements
(34 164)
76 658
20. +/- Flux lis aux immobilisations corporelles et incorporelles
113 557
(187 207)
21. Flux net de trsorerie lie aux oprations
122 440
(33 853)
22. +/- Flux de trsorerie provenant ou destination des actionnaires
(218 234)
23. +/- Autres flux nets de trsorerie provenant des activits de financement
(564 837)
24. Flux net de trsorerie lie aux oprations de financement

lments 22 et 23)
(783 071)
(469 266)
1 852 716
2 073 980
221 264
2 073 980
221 264
1 604 714
2 073 980
1. Rsultat avant impts

2. +/- Dotations nettes aux amortissements des immobilisations corporelles et
incorporelles
3. +/- Dotations nettes pour dprciation des actifs des carts d'acquisition et des
autres immobilisations
4. +/- Dotations nettes pour dprciation des actifs financiers
5. +/- Dotations nettes aux provisions
6. +/- Quote-part de rsultat lie aux socits mises en quivalence
7. +/- Perte nette/gain net des activits d'investissement
8. +/- Produits/charges des activits de financement
9. +/- Autres mouvements
10. = Total (2) (9) des lments non montaires inclus dans
avant impt et des autres ajustements
le rsultat net
11. +/- Flux lis aux oprations avec les tablissements de crdits et assimils
12. +/- Flux lis aux oprations avec la clientle
13. +/- Flux lis aux autres oprations affectant des actifs ou passifs financiers
14. +/- Flux lis aux autres oprations affectant des actifs ou passifs non financiers
17. = Flux net de trsorerie gnr par

l'activit oprationnelle (total des lments a, b et c)
18. +/- Flux lis aux actifs financiers et aux participations
d'investissement (total des lments 18 20)
(Total des
25. Effet de la variation des taux de change sur la trsorerie et quivalents

de trsorerie
26. Augmentation/(diminution) nette de la trsorerie et des quivalents de
trsorerie (total des lments d, e et f)
COMPOSITION DE LA TRESORERIE
27. Trsorerie et quivalents de trsorerie l'ouverture
28. Caisse, banque centrales, CCP(actif & passif)
29. Comptes (actif et passif) et prts /emprunts vue auprs des tablissements de
crdit
30. Trsorerie et quivalents de trsorerie la clture
281
Note dinformation
31. Caisse, banque centrales, CCP (actif & passif)

32. Comptes (actif et passif) et prts /emprunts vue auprs des tablissements de
crdit
33. VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE
282
1 604 714
2 073 980
(469 266)
1 852 716
Note dinformation
Notes annexes aux tats financiers consolids

Tableau de variation des capitaux propres
Capital
rserves Actions
Rserves
Gains
Capitaux
lies au propres
et
ou pertes
propres
Intrt
minoritaires
total
(7)
(8)
capital
rsultats
latents
part
consolids
ou diffrs
Groupe
(4)
(5)
(6)
2 182 336
(126 357)
1 598
2 057 578
2 057 578
2 182 336
(126 357)
1 598
2 057 578
2 057 578
823 241
823 241
(3 448)
(3 448)
(3 448)
(3 448)
(3 448)
(3 448)
(1)
Capitaux propres clture 01 janvier 2007
(2)
(3)
Impact des changements de mthodes comptables

Capitaux propres clture 01 janvier 2007 corrigs
Oprations sur capital
Paiements fonds sur des actions
Oprations sur actions propres
Dividendes
823 241
Immobilisations corporelles et incorporelles : rvaluations et

cessions
(A)
Instruments financiers : variations de juste valeur et transfert en rsultat (B)

Ecarts de conversion : variations et transferts en Rsultat
(C)
(A) + (B) + (C)
Variation de primtre
Capitaux propres clture 31 dcembre 2007
2 182 336
696 885
(1 850)
2 877 371
2 877 371
4 556
4 556
4 556
2 182 336
701 441
(1 850)
2 881 927
2 881 927
(218 234)
(218 234)
(218 234)
576 133
576 133
576 133
Changement de mthodes comptables

Autres mouvements
Capitaux propres clture 31 dcembre 2007 corrig
Dividendes
Immobilisations corporelles et incorporelles : rvaluations et
283
Note dinformation
cessions
(D)
Instruments financiers : variations de juste valeur et transfert en rsultat (E)

Ecarts de conversion : variations et transferts en Rsultat
2 593
2 593
2 593
2 593
2 593
2 593
(1 508)
13
(1 494)
(1 494)
1 057 833
756
3 240 925
(F)
(D) + (E) + (F )
Autres mouvements
2 182 336
Capitaux propres clture 31 dcembre 2008
284
3 240 925
Note dinformation

Valeur brute au
31/12/2008
Valeur brute au
31/12/2007
Cots
6 282
10 900
Non cots
51 848
50 235
622 403
513 123
4 678
4 854
685 210
579 112
Valeur brute

Cots
Non cots
Autres (parts opcvm)
Total
756
653
1 850
-
Immobilisations de placement et dexploitation

Valeur brute au
31/12/2007
Acquisitions
Cessions
Valeur brute au
31/12/2008
Valeur brute
590 553
48 146
76 394
562 305
Amortissement
126 810
14 861
8 945
132 726
Net
463 743
33 285
67 449
429 579
Juste valeur au
31/12/2008
669 611 391
Valeur brute
Valeur brute au
31/12/2007
Acquisitions
Cession ou retrait
Valeur brute au
31/12/2008
Valeur brute
43 309
7 518
1 426
49 401
Amortissement
31 509
5 538
93
36 954
Net
11 800
1 980
1 333
12 447

Libelle
31/12/2007
Augmentation Diminution 31/12/2008
Provisions pour risques d'excution d'engagements par

signature
17 310
606
9 817
8 099
Provisions pour affaires sociales
26 650
2 613
4 823
24 439
Provisions pour autres risques et charges
41 411
100 602
8 967
133 046
Provisions pour pensions de retraite et obligations

similaires
64 015
18 663
3 377
79 301
TOTAL
149 386
122 484
26 985
244 885
285
Note dinformation
Marge dintrt
2008
2007
13 658
20 693
1 721 868
1 738 663
62 053
67 320
72 835
322 329
1 870 414
2 149 005
Sur oprations avec les tablissements de crdits
88 219
24 356
Sur oprations avec la clientle
199 322
176 852
307 700
355 538
595 241
556 746

Intrts courus et chus sur actifs financiers disponibles la vente
Intrts courus et chus sur actifs financiers dtenus jusqu' chance
Intrts courus et chus sur instruments de couverture
Sur oprations de crdit bail
Autres intrts et produits assimils
Produits d'intrts

Actifs financiers dtenus jusqu' chance
Sur dettes reprsentes par titres
Sur dettes subordonnes
Charges d'intrts
Commissions nettes
31/12/2008
Produits
charges
31/12/2007
Net
Produits charges
Net
0

3 591
3 591
3 754
3 754
Sur oprations sur titres
313
313
457
457
Sur opration de change
8 794
8 794
10 308
10 308
Sur oprations sur instruments financiers terme

et autres oprations de hors bilan
Prestations de services bancaires et financiers
0
126 187
126 187
117 502
117 502
0
- Produits nets de gestions d'OPCVM

- Produits nets sur moyens de paiement
27 977
27 977
26 323
26 323
- Autres
98 210
98 210
91 179
91 179
138 885
138 885
132 022
132 022
Produits nets des commissions
286
Note dinformation
Cot du risque
2008
2007
623 965
555 609
486 186
527 580
Provisions pour dprciation des titres dtenus jusqu' l'chance (hors

risque de taux)
137 779
28 029
Reprise de provisions
860 518
1 312 901
848 413
1 277 789

risque de taux)
0
12 105
35 112
Variation des provisions
-236 553
-757 292
236 720
1 003 938
Rcuprations sur prts et crances amorties
Autres pertes
Cot du risque
166
246 646
Prts consentis et crances sur les tablissements de crdit

Valeur brute au
31/12/2008
Valeur brute au
31/12/2007
A vue
549 373
96 354
Comptes ordinaires
127 222
92 992
400 040
3 362
Valeurs reues en pension au jour le jour

22 111
A terme
6 903
109 162
6 903
32 978
Prts subordonnes et participants

Valeurs reues en pension terme
Crances rattachs
76 184
Total Brut
556 276
205 516
556 276
205 516
Dprciation
Total Net
287
Note dinformation

Etablissements de crdit et assimils
au Maroc
Bank AlMaghrib,
Trsor
Public et
Service
des
Chques
Postaux
Banques
au Maroc
732
3 611
- au jour le jour
- terme
Etablissements
Autres
de crdit
tablissements
l'tranger
de crdit et
assimils au
Maroc
Total
31/12/2008
Total
31/12/2007
2 256
6 599
12 413
794 000
794 000
952 484
952 484
- au jour le jour
- terme
952 484
952 484
Emprunts financiers
28 641
3 967
32 608
495 348
Autres dettes
36 024
36 024
32 224
Intrts courus payer
5 442
5 442
14 317
TOTAL
1 023 324
3 611
6 223
1 033 158
1 348 302
Total
31/12/2008
Total
31/12/2007
DETTES
Prts consentis et crances sur la clientle

Secteur priv
CREANCES
Crdits de trsorerie
- Comptes vue dbiteurs
Secteur
public Entreprises
financires
- Crances commerciales sur le

Maroc
- Crdits l'exportation
- Autres crdits de trsorerie
Crdits l'quipement
Crdits immobiliers
Autres crdits
Entreprises
non
financires
Autre
clientle
255 000
1 030 760
122 525
1 408 285
601 268
779 850
84 940
864 790
577 302
1 436
1 436
3 867
3 867
255 000
245 607
37 585
538 192
23 966
525 976
525 976
364 069
402 069
37
402 106
281 203
4 517 336
14 985 240
19 502 576
15 720 046
3 967
48 522
52 489
26 929
7 183
10 503
17 686
288
Note dinformation
2 119 631
2 808 555
4 928 186
5 581 643
1 109 865
1 945 483
3 055 348
3 424 746
1 109 865
1 854 596
2 964 461
3 365 962
90 887
90 887
58 784
Crances issues des oprations de

location financement
Crances relatives aux oprations

de rassurances et les avances
faites aux assurs
Autres crances
22 246
22 246
22 957
6 993 327
16 555 875
23 804 202
19 173 369
Total
31/12/2008
Total
31/12/2007
Dprciation
- Sur base individuelle
- Sur base collective
Valeurs reues en pension
Crances subordonnes
TOTAL
255 000

Secteur priv
Secteur
public
DEPOTS
Entreprises
financires
Entreprises
non
financires
Autre
clientle
2 013 997
5 379 544
7 393 545
7 387 481
Comptes dpargne
4 617
1 874 867
1 879 484
1 764 066
1 214 269
2 229 674
1 704 826
1 740 492
6 889 261
2 551 134
2 718
48 903
556 630
608 251
1 359 855
1 877 654
1 877 654
524 096
564
564
1 214 269
2 232 396
3 772 343
11 429 751
18 648 759
Dpts terme
Credilog I, II et III
Autres
dettes
clientle
envers
TOTAL
la
13 586 631
Evolution du capital et rsultat par action
Rsultat net part du Groupe

Nombre d'actions ordinaires mises
Rsultat par action de base et dilu en DH
289
31 dcembre 2008
31 dcembre 2007
576 133
823 241
21 823 363
21 823 363
26,40
37,72
Note dinformation
Engagements de financement et de garantie

ENGAGEMENTS
31/12/2008
31/12/2007
Engagements de financements et de garantie donns
2 665 186
2 776 609
Engagements de financement en faveur de la clientle
2 321 846
2 442 650
944
853
2 945
328
2 317 957
2 289 824
- Engagements de substitution sur mission de titres
151 366
- Engagements irrvocables de crdit-bail
279
- Autres engagements de financement donns
343 340
333 959
8 095
- Autres cautions et garanties donnes
313 133
333 959
- Engagements en souffrance
22 112
Engagements de financements et de garantie reus
2 104 851
1 355 868

divers
2 104 851
1 355 868
- Garanties de crdits
2 104 851
1 355 868
- Crdits documentaires import

- Acceptations ou engagements de payer
- Ouvertures de crdits confirms

- Garanties de crdits donnes
- Cautions et garanties en faveur de l'administration publique
- Autres garanties reues
290
Note dinformation

Bilan
ACTIF
2009
2008
1 295 173
1 604 714
1 068 557
685 210
768 036
556 277
23 944 752
23 804 202
21 614
25 978
777 891
717 837
3 538
3 071
430 449
429 579
15. Immobilisations corporelles
987 305
954 615
26 613
12 447
96 220
103 766
29 420 148
28 897 696
1. Valeurs en caisse, Banques centrales, Trsor public, Service

des chques postaux
6. Prts et crances sur la clientle
11. Comptes de rgularisation et autres actifs
Total de l'Actif
291
Note dinformation
PASSIF
2009
2008
4. Dettes envers les tablissements de crdit et assimils
1 152 539
1 033 158
19 561 231
18 648 760
4 010 709
4 457 442
23 211
31 452
165 632
215 810
1 059 812
1 025 263
195 394
244 885
3 251 620
3 240 925
17.
3 251 620
3 240 925
2 280 693
2 182 336
868 508
481 700

3 .Instruments drivs de couverture
7 Ecart de rvaluation passif des portefeuilles couverts en taux
10 .Comptes de rgularisation et autres passifs

12. Provisions techniques des contrats d'assurance
13. Provisions
18.
19.
Rserves consolides
20.
3 540
756
21.
98 880
576 133
29 420 148
28 897 696
22.
Intrts minoritaires
Total du Passif
292
Note dinformation

2009
2008
2 010 592
1 870 413
2.
(850 564)
(595 241)
3.
Marge d'intrt
1 160 027
1 275 172
4.
152 498
138 885
5.
(20 295)
6.
132 203
138 885
7.
+/- Gains ou pertes nets sur instruments financiers la juste valeur

par rsultat
108 268
(8 398)
9.
154 962
229 650
10.
(71 164)
(163 276)
11.
1 484 297
1 472 033
12.
(787 161)
(775 039)
13.
(96 215)
(29 854)
600 921
667 140
(493 470)
(166)
107 450
666 975

14.
15.
Cot du risque
16.
Rsultat d'exploitation
17.
+/- Quote-part du rsultat net des entreprises mises en
quivalence
1 128
666
18.
19 031
270 858
19.
(3 320)
20.
Rsultat avant impt
124 289
938 500
21.
(25 409)
(362 368)
22.
+/- Rsultat net d'impt des activits arrtes ou en cours de
98 880
576 133
98 880
576 133
cession
23.
Rsultat net
24.
Intrts minoritaires
25.
26.
Rsultat de base par action
26
27.
Rsultat dilu par action
26
293
Note dinformation

FLUX DE TRESORERIE
2009
2008
124 289
938 500
96 215
29 850
225 856
(477 528)
(35 726)
128 924
(1 128)
(666)
(18 600)
(176 336)
(95 165)
6 751
10. = Total (2) (9) des lments non montaires inclus dans le rsultat net avant
impt et des autres ajustements
171 452
(489 005)
(92 570)
(590 236)
551 818
774 546

2. +/- Dotations nettes aux amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles
3.
+/- Dotations nettes pour dprciation des actifs des carts d'acquisition et des autres
immobilisations
(358 994) (108 489)
(85 840)
28 416
15. - Impts verss
(25 410)
(362 367)
16. = Diminution/ (augmentation) nette des actifs et passifs provenant

des activits oprationnelles (Total des lments 11 15 )
(10 995)
(258 129)
17. = Flux net de trsorerie gnr par l'activit oprationnelle
284 746
191 365
59 118
43 047
19. +/- Flux lis aux immeubles de placements
(34 164)
(115 014)
113 557
21. Flux net de trsorerie lie aux oprations d'investissement

(total des lments 18 20)
(55 896)
122 440
(91 848)
(218 234)
(446 732) (564 837)
24. Flux net de trsorerie li aux oprations de financement

(Total des lments 22 et 23)
(538 581) (783 071)
25. Effet de la variation des taux de change sur la trsorerie et quivalents de trsorerie
26. Augmentation/(diminution) nette de la trsorerie et des quivalents de
trsorerie (Total des lments D, E et F)
(309 731) (469 266)
COMPOSITION DE LA TRESORERIE
27. Trsorerie et quivalents de trsorerie l'ouverture
1 613 165 2 073 980

1 604 714 2 073 980
29. Comptes (actif et passif) et prts /emprunts vue auprs des tablissements de crdit
8 451
30. Trsorerie et quivalents de trsorerie la clture
1 303 434 1 604 714
1 295 173 1 604 714
32. Comptes (actif et passif) et prts /emprunts vue auprs des tablissements de crdit
8 261
(309 731) (469 266)
294
Note dinformation
Notes annexes aux tats financiers consolids

Tableau de variation des capitaux propres
Rserves
Gains
Capitaux
Actions
et
ou pertes
propres
Intrts
propres
rsultats
latents
part
minoritaires
(3)
consolids
ou diffrs
Groupe
(7)
(4)
(5)
(6)
2 182 336
1 057 832
756
3 240 925
3 240 925
2 182 336
1 057 832
756
3 240 925
3 240 925
98 357
202 615
300 972
300 972
(392 820)
(392 820)
(392 820)
98 880
98 880
98 880
2 784
2 784
2 784
2 784
2 784
2 784
3 540
3 250 740
3 250 740
880
880
3 251 620
3 251 620
rserves
Capital
lies au
(1)
capital
(2)
Capitaux propres au 31 dcembre

2008
Impact des changements
mthodes comptables
total
(8)
de
Capitaux propres corrigs au 31

dcembre 2008
Dividendes
Immobilisations corporelles et
incorporelles : rvaluations et
cessions (A)
Instruments financiers : variations
de juste valeur et transfert en
rsultat (B)
Ecarts de conversion : variations
et transferts en Rsultat
(C)
(A) + (B) + (C )
Capitaux propres clture au 31
dcembre 2009
Changement
comptables
de
2 280 693
966 507
mthodes
Autres mouvements
Capitaux propres corrigs au 31
dcembre 2009
880
2 280 693
967 387
295
3 540
Note dinformation
Actifs financiers disponibles la vente :

Valeur brute
Valeur 31/12/2009
Valeur 31/12/2008
Cots
10 244
6 282
Non cots
36 296
51 848
1 010 238
622 403
11 780
4 678
1 068 557
685 210
3 540
756
317 278
317 278

Cots
Non cots
Total
Immobilisations de placement et dexploitation :

Valeur brute
au 31/12/08
Acquisitions
Cessions
Valeur brute
au 31/12/09
Valeur brute
562 305
34 397
13 877
582 824
Amortissement & Dprciation
132 725
24 728
5 078
152 375
Net
429 579
Juste valeur
au 31/12/2009
716 525
430 449
Valeur brute
Valeur brute
31/12/2008
Valeur brute
au
Acquisitions
Cession
retrait
ou Valeur brute
31/12/2009
74 692
21 891
-26 457
123 040
Amortissement & dprciation
62 245
35 240
1 058
96 428
Net
12 447
au
26 613

Libelle
31/12/2008
Augmentation
Diminution
31/12/2009
Provisions pour risques d'excution d'engagements par signature 8 099
131
1 727
6 503
13 736
3 858
771
16 823
143 749
38 152
97 092
84 809
Provisions pour pensions de retraite et obligations similaires
79 301
13 115
5 157
87 259
TOTAL
244 885
55 256
104 747
195 394
296
Note dinformation
Marge dintrt
2009
2008
40 184
13 658
1 934 868
1 721 868
35 470
62 053
70
72 834
2 010 592
1 870 413
41 533
88 219
539 545
199 322
269 486
307 700
850 564
595 241

Produits d'intrts

Charges d'intrts
Commissions nettes
2009
Produits charges
20 295
2008
Net
Produits charges
Net
-20 295
98 002
98 002
3 591
3 591
400
400
313
313
8 000
8 000
8 794
8 794
46 096
46 096
126 187
126 187
- Produits nets sur moyens de paiement
34 325
34 325
27 977
27 977
- Autres
11 771
11 771
98 210
98 210
132 203
138 885
Sur oprations sur instruments financiers terme et

autres oprations de hors bilan
152 498
297
20 295
138 885
Note dinformation
Cot du risque
2009
2008
772 678
623 965
717 585
486 186
55 093
137 779
450 905
860 518
351 475
848 413
99 430
12 105
321 773
-236 553
171 697
236 720
493 470
166

risque de taux)

risque de taux)

Autres pertes
Cot du risque
Prts consentis et crances sur les tablissements de crdit

Valeur brute au
31/12/2009
Valeur brute au 31/12/2008
A vue
768 801
549 373
Comptes ordinaires
151 550
127 222
600 059
400 040
17 191
22 111

A terme
6 904
6 904

Crances rattachs
Total Brut
768 801
Dprciation
556 277
-765
Total Net
768 036
298
556 277
Note dinformation
DETTES
Etablissements de crdit et assimils au Maroc

Bank AlMaghrib,
Trsor Public
et Service des
Chques
Postaux
Etablissements de
crdit l'tranger
Total 31/12/2009
Total 31/12/2008
1 911
3 590
6 599
Banques au
Maroc
Autres tablissements
de crdit et assimils
au Maroc
845
834
580 000
500 000
1 080 000
952 484
580 000
500 000
1 080 000
952 484
35 673
32 608
29 826
36 024
3 449
5 442
1 152 539
1 033 158

- au jour le jour
- terme
- au jour le jour
- terme
Emprunts financiers
31 706
Autres dettes
29 826
Intrts courus payer
2 900
548
645 278
501 383
TOTAL
299
3 967
5 879
Note dinformation
Prts consentis et crances sur la clientle

Secteur
public
CREANCES
Crdits de trsorerie
- Crances commerciales sur le Maroc
Secteur priv
Entreprises
financires
Autre clientle
312 015
50 556
362 571
1 408 285
82 678
36 173
118 851
864 790
74
74
1 436
1 136
1 136
3 867
14 383
242 510
538 192
705 643
705 643
525 976
406 923
39
406 962
402 106
5 043 558
15 778 651
20 822 209
19 502 576
3 967
1 088
5 055
52 489
5 261
2 387
7 648
17 686
928 773
3 906 176
4 834 949
4 928 186
3 227 952
3 227 952
3 055 348
3 103 543
3 103 543
2 964 461
124 409
124 409
90 887
27 667
22 246
23 944 752
23 804 202
228 127
Crdits l'quipement
Crdits immobiliers
Autres crdits
Total 31/12/2009 Total 31/12/2008
Entreprises non
financires

Dprciation
Crances subordonnes
Crances issues des oprations de location financement
Crances relatives aux oprations de rassurances et les
avances faites aux assurs
27 667
Autres crances
TOTAL
3 624 621
300
20 320 131
Note dinformation
DEPOTS
Secteur priv
Secteur
Entreprises
public Entreprises
non
financires
financires
5 694 147
7 820 645
7 393 545
6 321
2 060 503
2 066 824
1 879 484
3 818 237
1 409 430
1 776 727
7 210 899
6 822 680
223
89 275
543 993
633 491
608 251
86 912
32 082
40 443
164 138
66 581
1 665 234
1 665 234
1 878 219
Comptes dpargne
206 505

Intrts courus payer
4 701

TOTAL
211 206
Total
Total
31/12/2009 31/12/2008
2 126 494
Dpts terme
Autre
clientle
3 905 376
3 663 602
11 781 047 19 561 231 18 648 760
Evolution du capital et rsultat par action

2009
2008
98 880
576 133
22 806 930
21 823 363
4,34
26,40

ENGAGEMENTS
2009
2008
2 093 541
2 665 186
1 746 055
2 321 846
121
944
3 339
2 945
1 742 595
2 317 957
347 486
343 340
7 939
8 095

318 666
2 630
313 133
18 251
22 112
2 655 361
2 104 851

divers
2 655 361
2 104 851
2 655 361
2 104 851
301
Note dinformation

Bilan
ACTIF
2010
2009
1 157 078
1 295 173
1 053 759
1 068 557
1 444 521
768 036
6. Prts et crances sur la clientle
25 164 036
23 944 752
65 572
21 614
1. Valeurs en caisse, Banques Centrales, Trsor public, Service

des chques postaux

11. Comptes de rgularisation et autres actifs
383 814
777 891
3 157
3 538
489 614
430 449
15. Immobilisations corporelles
626 687
987 305
29 441
26 613
10 000
96 220
30 427 685
29 420 148

Total de l'Actif
302
Note dinformation
PASSIF
2010
2009
4. Dettes envers les tablissements de crdit assimils
1 387 108
1 152 539
19 124 905
19 561 231
5 329 796
4 010 709
11 958
23 211
154 439
165 632
876 989
1 059 812
210 223
195 394
3 332 268
3 251 620
17. Capitaux propres part du groupe
3 332 268
3 251 620
18. Capital et rserves lies
2 280 693
2 280 693

7. Ecart de rvaluation passif des portefeuilles couverts en taux
10. Comptes de rgularisation et autres passifs

12. Provisions techniques des contrats d'assurance
13. Provisions
19. rserves consolides

20. Gains ou pertes latents ou diffrs
21. rsultat de l'exercice
812 715
868 508
6 018
3 540
232 842
98 880
30 427 685
29 420 148
22. Intrts minoritaires

Total du Passif
303
Note dinformation
Compte de Produits et Charges

2010
2009
1 942 793
2 010 592
2.
(773 850)
(850 564)
3.
MARGE D'INTERET
1 168 943
1 160 027
4.
161 952
152 498
5.
(16 432)
(20 295)
6.
145 520
132 203
7.
+/- Gains ou pertes nets sur instruments financiers la juste
170 262
108 268
9.
96 988
154 962
10.
(76 060)
(71 164)
11.
1 505 653
1 484 297
12.
(969 693)
(787 161)
13.
(69 688)
(96 215)
466 272
600 921
(461 919)
(493 470)

14.
15.
Cot du risque
16.
4 353
107 450
17.
+/- Quote-part du rsultat net des entreprises mises en quivalence
1 419
1 128
18.
265 493
19 031
19.
20.
RESULTAT AVANT IMPOT
271 266
124 289
21.
(38 424)
(25 409)
22.
+/- Rsultat net d'impt des activits arrtes ou en cours de cession
23.
RESULTAT NET
232 842
98 880
24.
Intrts minoritaires
25.
232 842
98 880
26.
Rsultat de base par action en dirham
10,2
4,3
27.
Rsultat dilu par action en dirham
10,2
4,3
(3 320)
304
Note dinformation
Tableau des flux de trsorerie consolids

FLUX DE TRESORERIE
2010
2009
271 266
124 289
2. +/- Dotations nettes aux amortissements des immo corporelles et incorporelles
69 688
96 215
3. +/- Dotat. nettes pour dpr des actifs des carts d'acq et des autres immo.
18 371
(1 912 739)
225 856
(99 306)
(35 726)
(1 419)
(1 128)
(178 388)
(18 600)
(71 624)
(95 165)
(2 175
417)
171 452
(417 777)
(92 380)
541 703
551 818
715
(358 994)
287 432
(85 840)
15. - Impts verss
(38 424)
(25 410)
16. = Diminution/(augmentation) nette des actifs et passifs
373 649
(10 805)
(1 530
502)
284 936
319 683
59 118

10. = Total (2) (9) des lments non montaires inclus dans
le rsultat net avant impt et des autres ajustements
17. = FLUX NET DE TRESORERIE GENERE PAR L'ACTIVITE OPERATIONNELLE

(Total des lments A, B et C)
19. +/- Flux lis aux immeubles de placements
(110 521)
(115 014)
209 162
(55 896)
(135 842)
(91 848)
1 319 086
(446 732)
1 183 244
(538 581)
(138 096)
(309 541)
27. TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE A L'OUVERTURE
1 295 173
1 604
714
1 295 173
1 604 714
30. TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE A LA CLOTURE
1 157 077
1 295
173
1 157 077
1 295 173
(138 096)
(309 541)
21. FLUX NET DE TRESORERIE LIE AUX OPERATIONS DINVESTISSEMENT

24. FLUX NET DE TRESORERIE LIE AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT
(Total des lments 22 et 23)
25. Effet de la variation des tx de change sur la trso et quivalents de la trso
26. AUGMENTATION/(DIMINUTION) NETTE DE LA TRESORERIE ET
DES EQUIVALENTS DE TRESORERIE (Total des lments D, E et F)
Composition de la trsorerie
29. Comptes (actif et passif) et prts /emprunts vue auprs des tabli. de crdit
32. Comptes (actif et passif) et prts /emprunts vue auprs des tabli. De crdit
305
Note dinformation
306
Note dinformation
Tableau de variation des capitaux propres consolids

Rserves
et
rsultats
consolids
(4)
Gains
ou pertes
latents
ou diffrs
(5)
Capitaux
propres
part
Groupe
(6)
2 280 693
967 387
3 540
3 251 620
3 251 620
2 280 693
967 387
3 540
3 251 620
3 251 620
(136 842)
(136 842)
(136 842)
232 842
232 842
232 842
2 477
2 477
2 477
2 477
2 477
2 477
6 017
3 350 097
3 350 097
(13 624)
(13 624)
Capital
(1)
Capitaux propres au 31 dcembre 2009
Impact des changements de mthodes comptables

Capitaux propres corrigs au 31/12/2009
Dividendes
Immobilisations corporelles et
rserves
lies au
capital
Actions
propres
(2)
(3)
Intrt
minoritaires
total
(7)
(8)
incorporelles : rvaluations et
cessions
(A)
Instru. financ. variation juste valeur et transf. en rs. (B)

11
Ecarts de conversion : variations et transferts en rsultat

Gains ou pertes latents ou diffrs (A) + (B) + (C )
13
14
Capitaux propres clture au 31 dcembre 2010

Changement de mthodes comptables et correction
15
d'erreurs
16A Autres mouvements
2 280 693
16
2 280 693
Capitaux propres corrigs au 31 dcembre 2010
307
1 063 387
(13 624)
(4 205)
1 045 557
6 017
(4 205)
(4 205)
3 332 268
3 332 268
Note dinformation
Valeur brute
Cots
Non cots
Cots
Non cots
Total
2010
2009
33 769
11 468
22 301
46 540
10 244
36 296
1 007 451
12 539
1 053 759
1 010 238
11 780
1 068 557
6 018
197 915
3 540
317 278
Immobilisations de placement et dexploitation

Immeubles de placement :
Valeur brute
Valeur brute
2009
Acquisitions
Cessions
Valeur brute
2010
Valeur brute
582 824
87 930
55 714
615 040
Amortissement & Dprciation
152 375
98 524
125 473
125 426
Net
430 449
Juste valeur
2010
785 959
489 614
Immobilisations incorporelles :
Valeur brute
Valeur brute
2009
Impact
Variation
Primtre
Acquisitions
Cessions ou
retraits
Valeur brute
2010
Valeur brute
123 040
-632
12 860
10 000
125 268
Amortissement & dprciation
96 428
-101
9 501
10 000
95 827
Net
26 613
29 441
2009
Impact
variation
primtre
Augmentation
Diminution
2010
6 503
32 700
39 203
16 823
26
16 849
84 809
-18 221
19 180
18 671
67 097
9 911
10 097
87 074
61 818
28 768
210 223
Libelle
Provisions
pour
risques
d'engagements par signature
Provisions pour pensions

obligations similaires
TOTAL
de
d'excution
retraite
et
87 259
195 394
308
-18 221
Note dinformation
Marge dintrt
2010
2009
13 724
40 184
1 893 893
1 934 868
35 090
35 470
86
70
1 942 793
2 010 592
58 615
41 533
462 383
539 545
252 851
269 486
773 850
850 564

Produits d'intrts

Charges d'intrts
309
Note dinformation
Commissions nettes
2010
2009
Produit
s
charge
s
Net
Produit
s
charge
s
Net
16 432
-16 432
20 295
-20 295
2 705
2 705
98 002
98 002
12 318
12 318
400
400
9 212
9 212
8 000
8 000
137 717
137 717
46 096
46 096
39 182
39 182
34 325
34 325
98 535
98 535
11 771
11 771
161 952
16 432
145 520
152 498
20 295
132 203
Sur oprations sur instruments financiers terme

et autres oprations de hors bilan
-
Produits
nets
sur
moyens
de
paiements
- Autres
Cot du risque
2010
2009
637 115
772 678
562 360
717 585
74 755
55 093
2 431 593
450 905
2 409 357
351 475
22 236
99 430
-1 794 478
321 773
2 256 396
171 697
Autres pertes
461 918
493 470

risque de taux)

risque de taux)
Cot du risque
310
Note dinformation

CREANCES
Valeur brute 2010
Valeur brute 2009
1 444 520
768 801
300 063
151 550
1 122 428
600 059
22 029
17 191
A terme
Crances rattachs
1 444 520
768 801
-765
1 444 521
768 036
A vue
Comptes ordinaires
Total Brut
Dprciation
Total Net
DETTES
Etablissements de crdit et
assimils au Maroc
Bank AlMaghrib,
Etablissements
Autres
Trsor
de crdit
tablissements
Public et Banques
l'tranger
de crdit et
Service au Maroc
assimils au
des
Maroc
Chques
Postaux
Total
2010
Total
2009
13 155
7 566
20 721
3 590
- au jour le jour
- terme
1 315 000
- au jour le jour
- terme
1 315 000
Emprunts financiers
3 967
3 967
35 673
Autres dettes
13 141
13 141
29 826
Intrts courus payer
34 278
3 449
TOTAL
1 328 141
13 155
11 533
311
1 315 000 1 080 000

0
1 315 000 1 080 000
1 387 108 1 152 539
Note dinformation
CREANCES
Secteur priv
Secteur
Entreprises
public Entreprises
non
financires
financires
Crdits de trsorerie
Autre
clientle
Total 2010 Total 2009
430 490
48 997
479 487
362 571
226 794
44 057
270 851
118 851
- Crances commerciales sur le Maroc
1 975
1 975
74
1 157
1 157
1 136
4 940
205 504
242 510
844 217
844 217
705 643
584 579
584 579
406 962
5 303 210
16 530 211 21 833 421 20 822 209
200 564

Crdits l'quipement
Crdits immobiliers
Autres crdits
3 967
5 242
9 209
5 055
1 878
2 560
4 438
7 648
25 494
2 656 628
2 682 122
4 834 949
1 273 437
1 273 437
3 227 952
1 118 736
1 118 736
3 103 543
154 701
154 701
124 409
Dprciation
Crances subordonnes
Crances issues des oprations de
location financement
Crances relatives aux oprations de
rassurances et les avances faites aux
assurs
27 667
Autres crances
TOTAL
5 230 882
312
19 933 154 25 164 036 23 944 752
Note dinformation
Dette envers la clientle
DEPOTS
Secteur
public
Secteur priv
Entreprises
Entreprises
non
financires
financires
Autre
clientle
Total 2010 Total 2009
2 459 327
6 527 454
8 986 785
7 820 645
Comptes d"pargne
8 022
2 266 526
2 274 548
2 066 824
103 800
2 239 960
1 422 624
1 913 563
5 679 947
7 210 899
404
115 175
532 442
648 021
633 491
1 143
24 661
15 663
21 067
62 534
164 138
1 473 070
1 473 070
1 665 234
104 943
2 265 029
4 020 811
Dpts terme
Intrts courus payer
TOTAL
12 734 122 19 124 905 19 561 231
Evolution du capital et Rsultat par action

313
2010
2009
232 842
98 880
22 806 930
22 806 930
10,2
4,3
Note dinformation
Engagements de financements et de garantie

ENGAGEMENTS
2010
2009
2 648 213
2 093 541
Engagements de financement en faveur d'tablissements de crdit et

assimils

2 433 262
1 746 055
121
1 873
3 339
2 431 389
1 742 595
Engagements de garantie d'ordre d'tablissements de crdit et

assimils
- Crdits documentaires export confirms
- Autres cautions, avals et garanties donns

- Ouvertures de crdit confirms
214 951
347 486
8 388
7 939
180 270
318 666
26 293
2 630

18 251
3 188 243
2 655 361
- Autres engagements de financement reus
Engagements de garantie reus d'tablissements de crdit et assimils

divers
3 188 243
2 655 361
3 188 243
2 655 361

Engagements de financement reus d'tablissements de crdit et
assimils
314
Note dinformation
III.tats de Synthse SOFAC
Etats de synthse 2008 SOFAC

Bilan Actif
315
Note dinformation
Bilan Passif
316
Note dinformation
Hors Bilan
317
Note dinformation
Comptes de Produits et Charges
318
Note dinformation
319
Note dinformation
Etat des Soldes de Gestion
Capacit dautofinancement
Etat des Drogations
320
Note dinformation
Etat des changements de mthodes
321
Note dinformation
Tableau des immobilisations
322
Note dinformation
Tableau des plus ou moins-values sur cession ou retraits dimmobilisations
323
Note dinformation
Tableau des titres de participation
324
Note dinformation
Tableau des provisions
325
Note dinformation
Crances sur les tablissements de crdit et assimil
326
Note dinformation
327
Note dinformation
Dette envers les tablissements de crdit et assimils
328
Note dinformation
Tableau des srets relles donnes ou reues
329
Note dinformation
Tableau des engagements de financement et garantie
Tableau des engagements sur titres
Tableau des oprations de change terme et engagements sur produits

drivs
330
Note dinformation
Tableau de rpartition du capital social
Tableau daffectation des rsultats intervenus
331
Note dinformation
Datation et vnements postrieurs au dernier exercice clos
332
Note dinformation
Etats de Synthse 2009 SOFAC

Bilan Actif
333
Note dinformation
Bilan Passif
334
Note dinformation
Tableau du Hors Bilan
335
Note dinformation
336
Note dinformation
337
Note dinformation
Etat des soldes de gestion
Capacit dautofinancement
338
Note dinformation
Principales mthodes dvaluation appliques
339
Note dinformation
Etat des drogations
Etat des changements de mthode
340
Note dinformation
Tableau des immobilisations donnes en crdit-bail, en location avec option dachat et location simple
341
Note dinformation
Tableau des immobilisations incorporelles et corporelles
342
Note dinformation
Tableau des titres de participation
Tableau des provisions
343
Note dinformation
Tableau des crances sur les tablissements de crdit et assimils
Tableau des crances sur la clientle
344
Note dinformation
Tableau des dettes envers les tablissements de crdit et assimils
Tableau des srets relles donnes ou reues
345
Note dinformation
Tableau des engagements de financement et de garantie
Tableau des engagements sur titre
Tableau des oprations de change terme et engagements sur produits

drivs
346
Note dinformation
Tableau de rpartition du capital social
Tableau des affectations des rsultats
347
Note dinformation
Datation et vnements postrieurs
348
Note dinformation
Etats de Synthse 2010 SOFAC

Bilan actif
349
Note dinformation
Bilan passif
350
Note dinformation
Comptes de produit et de charges
351
Note dinformation
352
Note dinformation
Etat des soldes de gestion
353
Note dinformation
354
Note dinformation
Les principales mthodes dvaluation spcifiques lentreprise (A1)
355
Note dinformation
Ltat des drogations
Ltat des changements de mthodes
356
Note dinformation
Le tableau des immobilisations
357
Note dinformation
358
Note dinformation
Le tableau des titres de participation
359
Note dinformation
Le tableau des provisions
360
Note dinformation
Le tableau des crances
Crances sur les tablissements de crdit et assimils
361
Note dinformation
Crances subordonnes
362
Note dinformation
Le tableau des dettes

Dettes subordonnes
363
Note dinformation
Le tableau des surets relles donnes ou reues
364
Note dinformation
Le tableau des engagements financiers reus ou donnes hors oprations de crdit bail
Oprations de change terme et engagements sur produits drivs
Engagements sur titres
365
Note dinformation
366
Note dinformation
Ltat de rpartition du capital social
367
Note dinformation
Le tableau daffectation des rsultats intervenus en 2010
368
Note dinformation
Datation et vnements postrieurs 2010
369
Note dinformation
IV. ORDRE DE VENTE

ORDRE DE VENTE
OFFRE PUBLIQUE DACHAT OBLIGATOIRE
INITIEE PAR LE CREDIT IMMOBILIER ET HOTELIER SUR LES ACTIONS SOFAC
1. Identification du vendeur
Nom / Dnomination : ..... Code Identit : . (a)
Prnom / Forme : .... N didentit :
Date et lieu de naissance : (b) Code qualit du vendeur :
Adresse / Sige Social :..
Tlphone : .Fax .Nationalit :
2. Destinataire
Je vous prie de bien vouloir procder, dans le cadre de lOPA initie par le CIH visant les actions
SOFAC non dtenues par le CIH et Barid Al Maghreb, la vente de mes titres SOFAC au prix de 350
MAD, et tel que dcrit ci-aprs :
Quantit Bloque
Quantit offerte la vente
Dpositaire
N compte titres
N compte espce (RIB)
3. Important
Le client sassure de la disponibilit des titres sur son compte ouvert dans les livres de son
tablissement conservateur, et ce pralablement la transmission de tout ordre de vente en bourse.
Tout ordre de vente de titres SOFAC dans le cadre de lOPA doit tre accompagn dune attestation
de dtention de titres bloqus fournie par le dpositaire desdits titres.
Tout ordre de vente est susceptible dtre modifi ou annul pendant la priode de vente prvue du
29 fvrier au 30 mars 2012 inclus
La vente pour compte denfants mineurs peut tre effectue par le tuteur ou le reprsentant lgal. Une
copie de la page du livret de famille faisant ressortir la date de naissance de lenfant mineur est
joindre lordre de vente.
Lattestation de blocage des titres dlivre par le dpositaire constituera une instruction de Rglement
/ Livraison pour son dpositaire.
Le dtail des commissions applicables au moment de la transaction, payer par les apporteurs
dactions de SOFAC se prsente comme suit :
23
Commissions HT
Etablissements
Socit de bourse
0.6%
Bourse de Casablanca
0.1%
Dpositaire des actions
0.2%
Le taux de TVA en vigueur pour ce type de transaction est de 10%.
23
Taux applicable au montant de la transaction
370
Note dinformation
Signature et Cachet
(a) Code identit
(b) Code qualit
Carte didentit nationale : CI
Personnes physiques rsidentes non-marocaines : R
Carte de rsidence : CS
Personnes physiques trangres : E
Passeport : PA
Personnes physiques marocaines : P
Registre du commerce : RC
Personnes morales marocaines : M
N dagrment (OPCVM) : AG
Personnes morales trangre : I
Dnomination (Association) : AS
OPCVM : O
Associations : S
Institutionnel marocain : A
Institutionnel tranger : G
Avertissement CDVM
Une note dinformation, vise par le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires CDVM, est mise
la disposition des investisseurs, sans frais, au sige de SOFAC et auprs des membres en charge
de la collecte des ordres, ainsi que sur le site du CDVM www.cdvm.gov.ma.
371

Audit Sofac

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NOTE DINFORMATION

OFFRE PUBLIQUE DACHAT OBLIGATOIRE VISANT LES ACTIONS

A LINITIATIVE DU CREDIT IMMOBILIER ET HOTELIER

Nombre dactions vises : 205 395 actions

ORGANISME CHARGE DE LENREGISTREMENT DE LOPERATION

Visa du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires

Offre Publique dAchat de SOFAC

Assemble Gnrale Extraordinaire

Assemble Gnrale Ordinaire

Asset Liabilities Management

Banque Centrale Populaire

Banque Internationale du Mali

Banque Marocaine du Commerce Extrieure

Banque National pour le Dveloppement Economique

Banque Populaire Caisses dEpargne

Caisse de Dpt et de Gestion

Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires

Crdit Htelier et Immobilier

Centre Montique Interbancaire

Caisse Marocaine des Marchs

Caisse Nationale de Retraite et de Rassurance

Caisse Nationale de Scurit Sociale

Caisse des Prts Immobiliers du Maroc

Dispositif de Matrise de Risque

Etats des Informations Comptables

Fond Commun de Placement

Guichet Automatique Bancaire

Groupement Professionnel des Banques du Maroc

Habitat Bon March

Haute Etudes Commerciales

International Financial Reporting Standards

Impt sur le revenu

Impt sur les socits

Location avec Option dAchat

Marocains Rsidents lEtranger

Offre Publique dAchat de SOFAC

Plan Comptable des Etablissements de Crdit

Produits Net Bancaire

Rsultat Brut dExploitation

Rgime Collectif dAllocations de Retraites

Offre Publique dAchat de SOFAC

Offre Publique dAchat de SOFAC

Le Prsident du Conseil dAdministration du CIH ................................................................ 11

Le Prsident du Conseil dAdministration de SOFAC ........................................................... 12

Les Commissaires Aux Comptes ......................................................................................... 13

Le conseiller financier ....................................................................................................... 18

Le conseiller juridique ....................................................................................................... 23

Les responsables de l'information et de la communication financire................................. 24

Le Garant Irrvocable ........................................................................................................ 25

Cadre de lopration ......................................................................................................... 27

lments dapprciation des termes de loffre ................................................................... 35

Intermdiaires financiers .................................................................................................. 37

Caractristiques des actions SOFAC ................................................................................... 37

Calendrier de lopration .................................................................................................. 38

Modalits de participation loffre ................................................................................... 38

VIII. Rgime fiscal..................................................................................................................... 42

PARTIE III. PRESENTATION DE LINITIATEUR ................................................................. 44

Prsentation gnrale du CIH ............................................................................................ 45

Activit du CIH .................................................................................................................. 85

Situation financire du CIH ...............................................................................................121

Facteurs de risques du CIH ...............................................................................................167

Faits exceptionnels et litiges .............................................................................................170

PRESENTATION GENERALE DE SOFAC ......................................................171

Prsentation gnrale de SOFAC ......................................................................................172