Investir 10   Une valeur favorite sort après un gain de 94 % en quatorze mois   LIRE PAGE 10

Cac 40, en clôture

5.871,91
– 0,56 % à sur la semaine

LE JOURNAL DES FINANCES REJOIGNEZ­NOUS SUR INVESTIR.FR N° 2396 DU 7 DÉCEMBRE 2019 — 4,60 €

Lee GRAND RETOUR des

ASSURANCE-VIE
d Ce qui change 
à 70 ans

OPÉRATIONS
Les meilleures 
options pour 
la transmission
Les pièges 
à éviter
PAGES 19 ET 20

Les règles de la transmission 
de l’assurance­vie n’ont plus 
rien à voir à partir des 70 ans

OPA RETRAITS du souscripteur.

FUSIONS- Comment s’y retrouver ?
DE LA COTE ACQUISITIONS
Ú   Attention aux retraits 
après 70 ans
Ú   L’assurance­vie 
génération,
une bonne idée ?
Ú   Les impératifs

Comment en profiter
à respecter pour éviter 
une requalification  
en donation indirecte

VEOLIA
LIRE PAGES 4 À 7
« Nous allons 
accélérer dans 
ORANGE ENGIE VINCI les métiers à 
Bourse Une prudence 
à court terme
L’opérateur a présenté son nouveau 
Rumeurs relancées
Les spéculations sur une scission du 
groupe et des dissensions entre 
Un modèle à forte 
visibilité
Le virage structurant dans l’aéropor­
rentabilité 
élevée »
plan stratégique 2023. Les nouveaux  Isabelle Kocher et le conseil d’admi­ tuaire, initié dès 2013, est un vérita­ Antoine Frérot,
objectifs financiers n’ont pas nistration ont ressurgi. La directrice  ble succès. Le caractère récurrent 
Les revirements  convaincu les investisseurs. PAGE 11 générale les a démenties. PAGE 12 de ses revenus augmente. PAGE 14
président­directeur 
général 

de Donald  En €
13,56
En €
100
97,16
PAGE 17

Trump donnent   15

14
90

le tournis aux  13
80
70

investisseurs Déc. 2018 Déc. 2019 Déc. 2018 Déc. 2019

Après la secousse
GUERRE COMMERCIALE
de mardi,

RETRAITE
2020 – 6,90 €

Le président des Etats­Unis prêt à durcir
CEMBRE 2019-JANVIER
HORS-SÉRIE – NOVEMBRE-DÉ

le Cac 40 
retrouve les  le ton vis­à­vis de tous ses partenaires
5.800 points
T Guide
axera, taxera pas ? Signera-t-il un contredit par le porte-parole du ministère
VOS DROITS
accord ou non ? Le temps a beau pas-
ser depuis le lancement de la guerre
chinois du Commerce, qui a prétendu que
des discussions se poursuivaient. Ce qu’a
ÂGE DE
DÉPART 2020
La tendance  commerciale, les humeurs du président
américain ont toujours autant d’impact sur
avoué Donald Trump « himself » mercredi !
Avec le président des Etats-Unis, l’humeur
Doit-on craindre
reste haussière  les marchés financiers.
Lundi, Donald Trump a menacé de rétablir
est rapidement changeante. LIRE PAGE 8 la réforme ?
Les pièges à éviter
DONATION

pour le Cac 40  les taxes sur les importations d’acier et d’alu-

minium du Brésil et de l’Argentine au pré-
Coût de la guerre commerciale pour la Chine
PER
€

Nos conseils
LIRE PAGES 2 ET I texte de dévaluation monétaire de ces deux
pays. Il a ensuite envisagé d’appliquer des

35
Montant de la baisse
En points 5.871,91 droits de douane de 100 % sur les importa- des importations ASSURANCE -
VIE
5.800 tions de biens français du secteur du luxe américaines*
pour « punir » Paris de son rôle d’avant-garde de biens chinois
5.400
Mds$ au 1er semestre 2019 IL
IMMOBILIER
Source : Cnuced.

5.000 dans l’instauration d’une taxe sur le chiffre

4.600 d’affaires des entreprises numériques. Enfin,
Janv. 2019 Déc. 2019 il a laissé entendre qu’un traité commercial
avec Pékin était tout sauf urgent. Il a été
* Pour les secteurs affectés par les droits de douane.
NOTRE HORS­SÉRIE
EN VENTE EN KIOSQUE
FRANCE : 4,60 € ­ SUISSE : 8,80 CHF ­ BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 5,10 € ­ DOM : 6,20 € ­ MAROC : 57 DH ­ TOM : 1.550 XPF ­ ZONE CFA : 4.600 CFA ­ ANDORRE : 5,10 € ­ ÎLE MAURICE : 6,80 € ­ IMPRIMÉ EN FRANCE
02 / STRATÉGIE Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019

Le chiffre de la semaine
Variations de la semaine

CAC 40
INVESTIR 10GV
. ,
,
– ,
– ,
46 %
Pression fiscale Le taux de prélèvements obligatoires en 
France est resté stable à 46 % du PIB en 2018. C’est le chiffre 
Arcelormittal
15,53
+ fortes hausses CAC 40

ARCELORMITTAL
SCHNEIDER ELEC.
,
,
+ fortes baisses CAC 40

ORANGE
AIRBUS
– ,
– ,
DOW JONES . , – , le plus élevé des pays développés, selon l’étude de l’OCDE. Les STMICROELEC. , RENAULT – ,
NASDAQ . , – , baisses d’impôts (ISF, taxe d’habitation) ont été compensées  SOCIETE GENERALE , PERNOD RICARD – ,
par des hausses (CSG des retraités, fiscalité énergétique).
NIKKEI . , , 2014 15 16 17 18 2019 SAINT GOBAIN , HERMES – ,

Les pistes d’investissement
Par François Monnier,
directeur de la rédaction

permettre à l’activité industrielle de rebondir.

La Bourse focalisée 
Le PMI global composite d’activité, calculé par
JPMorgan pour IHS Markit, confirme cette attente.
Il a progressé de 0,7 point d’octobre à novembre, pour
atteindre 51,5. L’amélioration est réelle tant dans
l’industrie manufacturière, qui inquiétait beaucoup

sur Trump
les investisseurs cet été, que dans les services, qui ont
connu un trou d’air à la rentrée. La situation se
redresse aussi bien dans les économies émergentes
que dans le monde développé. « Après d’autres enquê-
tes, celles-ci confirment que le pire pourrait être passé
  Pression    Argentine,  Brésil,  France,  Chine,  le  président  des  Etats­Unis  élève  la  pour la conjoncture économique mondiale », assure
l’économiste Christian Parisot, d’Aurel BGC.
voix.  Le  Cac  40  a  temporairement  stoppé  sa  hausse.  Les  investisseurs  continuent  Dans cet environnement, les actions devraient conti-
nuer de réaliser un bon parcours, sauf dérapage
d’espérer  un  premier  accord  sur  le  front  de  la  guerre  commerciale. intempestif de Donald Trump. La probabilité élevée
de franchir le seuil des 6.000 points durant le premier
semestre 2020 reste d’actualité.
Dans les Investir 10, j’augmente doucement le risque,

D
onald Trump est prêt à nouveau à en
découdre avec la terre entière. Il ne s’est
pas gêné pour le dire haut et fort sur
Twitter ou lors de la réunion de l’Otan,
mettant sous pression les marchés.
Depuis la rentrée, le président des Etats-Unis sem-
blait pourtant apaisé, presque calme. La procédure de
destitution à son encontre, voulue par les démocrates,
avait semblé museler Donald Trump. Mais, lundi, son
addiction aux tweets vindicatifs a repris, prenant tout
le monde par surprise.
« Tariff Man » s’en est pris brutalement au Brésil et
à l’Argentine, deux pays accusés d’avoir dévalué
massivement leur monnaie. « Ce n’est pas bon pour
les agriculteurs des Etats-Unis », a-t-il affirmé. Par
conséquent, il s’est dit « prêt à rétablir les tarifs doua-
niers sur l’acier et l’aluminium qui sont expédiés aux
Les indicateurs d’activité révèlent que le pire est derrière nous
PMI : une forte amélioration en novembre
PMI composite économies développées
56
PMI composite World
PMI composite économies émergentes
55
54
53
Etats-Unis à partir de ces pays ». Le lendemain, il est Mais, mercredi, l’orage s’est dissipé. Le même prési- en sortant Altran, dont le cours est bloqué vers 14 € du
allé plus fort en déclarant qu’il ne s’était fixé aucune dent des Etats-Unis indiquait que les négociations fait de l’offre publique d’achat initiée par Capgemini.
date butoir pour la conclusion d’un accord com- entre Washington et Pékin se déroulaient « très bien » ! - FMONNIER@INVESTIR.FR
mercial avec la Chine. Pis, il a jugé qu’il serait peut- Aussitôt, le marché s’est repris à espérer un premier
être préférable d’attendre le résultat de l’élection accord avant le 15 décembre. Un espoir relayé par des
présidentielle américaine de novembre 2020, alors rumeurs citées par l’agence d’information
que le consensus attendait Bloomberg. SAUDI ARAMCO,
un préaccord avant le « Un président coincé  Pour comprendre la façon UN GÉANT AU PIED
15 décembre !
entre un Sénat hostile  dont le président Trump D’ARGILE
Troisième cible de la aborde aujourd’hui le sujet
semaine, notre pays. La à la Chine et sa  des relations avec la Chine, 01 - L’opération du siècle
France pourrait également Hervé Goulletquer, de
subir ses foudres en repré- réélection dépendante  La Banque Postale AM, Première capitalisation Aramco a levé 
sailles contre la taxe Gafa. d’une croissance  résume bien le consensus pour sa mise en Bourse 25,6 milliards de 
dollars, si bien qu’elle devient la plus 
Seraient visés certains pro-
duits de luxe, des vins et le
économique solide  des experts : « Pour être réélu,
le locataire actuel de la grosse société cotée au monde avec une 
fromage. Tout cela reste flou. aux Etats­Unis » Maison-Blanche a besoin capitalisation de 1.700 milliards de dollars 
d’aller au compromis avec les contre 1.200 milliards pour Apple.
autorités chinoises, en s’assurant à la fois que cet accord
stabilise le rythme de la croissance économique et soit 02 - Premier jour de 
vendable auprès de l’opinion publique américaine. Il doit cotation le 12 décembre
Services
aussi veiller à ce que la procédure de destitution lancée
contre lui ne franchisse pas l’obstacle du Sénat. » Or ce Isolée. Aucune grande place financière n’a 
55 Composite
sont les républicains qui contrôlent le Sénat et ils sont signé un accord pour accueillir une partie 
Manufacturier
hostiles à la Chine mais sensibles au sort des de la cotation de Saudi Aramco. Tout se 
54 passe à Riyad… pour l’instant.
Hongkongais et des Ouïgours.
Comment bénéficier du soutien des sénateurs répu-
53 blicains tout en trouvant un compromis avec l’ennemi 03 - Trop risquée
chinois ? L’exercice n’est pas aisé, d’où les postures Opaque. C’est la compagnie pétrolière la 
politiciennes qui s’adaptent aux circonstances. Mais plus profitable. Ses coûts d’extraction sont 
52
derrière cela, quelles sont les véritables convictions très bas et son bilan carbone est l’un des 
Sources : IHS Markit, Datastream.

de Donald Trump ? Nous ne le savons toujours pas, si meilleurs dans son secteur. Mais la gou­

52 51 ce n’est que sa principale préoccupation est sa vernance est opaque. Les intérêts de l’Etat 
réélection en novembre 2020. saoudien, actionnaire à 98,5 %, et ceux 
51 50 Dans ce contexte, la Bourse a accusé le coup en des minoritaires peuvent diverger sans 
début de semaine, sans excès, puis elle s’est vite que ces derniers n’aient la possibilité de 
reprise. faire entendre leur voix. On passe.
50 49 Les investisseurs demeurent convaincus que les
2017 2018 2019 2017 2018 2019
actions massives des banques centrales vont

Arbitrages
Nos scénarios pour la fin du premier semestre 2020 Notre allocation d’actifs Nos changements de conseil
Probabilités que le Cac 40 termine à...

SES Imagotag
7% Acheter
5.600 pts 5.800 pts 6.000 pts 6.200 pts Or Conseil précédent : écart, 30-4-2018
35 %
France
20 % SMCP
Liquidités, Achat spéculatif
livrets d’épargne, Conseil précédent : acheter, 24-10-2017
5% comptes à terme, 20 %
Europe

30%
PEL, PEP 45 %
Poste actions
0%
10 % Italie-

30% SCPI Royaume-Uni

30 %
25 %
6%
Assurance-vie Amérique du Nord
en euros
10 % 12 % Assurance-vie
7 % Japon
INVESTIR 10 Valeurs moyennes

en unités de compte Pays émergents 8 % Albioma Altran Technologies

Entrée Sortie
Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019
STRATÉGIE / 03
Les valeurs qui font l’unanimité.  Ce tableau regroupe les valeurs pour lesquelles Investir, le consensus des analystes et l’analyse graphique affichent un conseil identique.
Valeurs à l’achat 14 Korian 7 Ingenico Group 4 Airbus 1 DBV Technologies S Somfy Valeur à la vente 2 Vallourec
Nombre de semaines
de conseils unanimes à l’achat
11 Carmila 7 Teleperformance 3 Alstom 1 Scor S Stef
(S=valeur ne faisant plus 8 Bureau Veritas 7 Vilmorin & Cie 3 Altarea 1 Ubisoft Entertainment S Tikehau Capital
l’unanimité) 8 Elis 6 Lisi 3 Orpéa S FFP
8 Iliad 6 Sartorius Stedim Biotech 2 Alten S M6­Métropole TV
8 Sopra Steria Group 5 ALD Automotive 2 Ipsos S Nexity
7 BNP Paribas 5 Vinci 2 Worldline S Soitec

Les indiscrétions
Les analystes  ASSURANCE-VIE
aiment
Des rendements au ras des pâquerettes
UBISOFT On murmure 
l que…
A
Joue encore ! près SwissLife, Generali bilité collective », a indiqué aux réunissant près de 80 % de son mécaniquement des répercus-
L’éditeur français de jeux et Allianz ont annoncé Echos Hugues Aubry, membre du encours. Il s’agit de placements sions sur le rendement des fonds
vidéo pourra souffler pour  le rendement mini- comité exécutif de Generali sécurisés (dont le capital brut ne en euros, et on commence à le
les fêtes de fin d’année : 
Morgan Stanley a relevé 
Les jeux sont faits  mum qu’ils auront la
capacité de servir en 2019 sur les
France chargé du marché de
l’épargne et de la gestion de Patri-
peut pas diminuer). Les assureurs
utilisent principalement l’argent
voir aujourd’hui.
Le gouverneur de la Banque de
son opinion de « pondération 
en ligne » à « surpondérer ».
pour la FDJ fonds en euros de leurs contrats
d’assurance-vie. Pour le groupe
moine. Generali proposait l’année
dernière 1,75 % (la moyenne du
des fonds en euros pour investir
dans des obligations : de la dette
France, François Villeroy de Gal-
hau, a également renouvelé cette
La banque américaine a par  C’est à 17,73 € qu’il faudrait  italien, ce sera comme pour le marché était de 1,83 %). Allianz, de d’Etats ou d’entreprises, qui, semaine son invitation à baisser
la même occasion rehaussé  acheter aujourd’hui l’action  suisse : 1 %. Ce taux est « le reflet de son côté, servira un rendement de aujourd’hui, parviennent à obte- les rendements pour que les com-
son objectif de 60 € à 80 €.  Française des Jeux, soit 20 % de  notre volonté de protéger l’épargne 1,2 %, contre 1,7 % en 2018. nir des taux négatifs. Ce qui signi- pagnies continuent à respecter les
L’effet a été immédiat en  moins que son cours de Bourse,  des assurés qui nous ont fait con- Les fonds en euros sont les pro- fie qu’ils sont payés pour règles de solvabilité. Le message a
Bourse puisque le titre Ubisoft  pour ne pas la payer plus cher  fiance, mais aussi de notre responsa- duits phares de l’assurance-vie, emprunter. Ce phénomène a été bien entendu. - R. D.
a progressé d’environ 7,5 %  que lors de l’introduction.
mercredi, jour de la publication  Le prix alors proposé de 19,50 € 
de l’avis. Morgan Stanley  incluait en effet le droit à une 
estime que le risque baissier  action gratuite pour dix (soit 
PROPOSÉ PAR
est limité. Ubisoft a certes  onze actions pour 195 €).
obtenu des résultats décevants 
cette année, mais l’entreprise
a décidé d’optimiser 
L’opportunité 
ses chances de succès et de 
repousser la sortie de jeux 
du Brexit
prévus à l’exercice suivant,  Certains stratégistes commen­

Immobilier tertiaire :
ce qui annonce de meilleures  cent à parier sur le marché 
perspectives, d’autant  boursier anglais car, en cas  Europe. Avant d’acheter des
que le secteur des jeux vidéo de Brexit, le gouvernement  immeubles de bureaux, elle

un investissement accessible
et florissant. britannique n’hésitera pas  vérifie que la zone d’investis­
à pratiquer un plan de relance  sement est économiquement
budgétaire massif. viable sur le long terme pour
ALSTOM garantir des taux de remplis­
Comment accéder au potentiel de performance de l’immobilier sage élevés. De même, les
l Tout roule
Hasard de l’actualité 
Cadeau de Noël de bureau lorsqu’on est un particulier ou une PME ? Les SCPI constituent bâtiments doivent répondre
à certains critères indispen­
ou non, Morgan Stanley  Le rendement moyen des SCPI  une solution très avantageuse. Explications avec Christophe Descohand, sables, comme la présence
a rehaussé son opinion  de rendement s’élève  Directeur général de Moniwan by La Française (La Française REM, leader d’excellentes infrastructures
sur l’entreprise spécialisée  à 4,34 % sur un an glissant, 
dans les transports à peu près  selon MeilleureSCPI.com. 
en capitalisation de SCPI en France). de transport à proximité.
en même temps que l’on  C’est combien pour le livret A,  POURQUOI INVESTIR nous finançons ainsi la planta­ mobilier tertiaire et de profi­ Chez Moniwan, nous avons
apprenait le possible départ  dont la collecte devrait être  EN 2020 DANS L’IMMOBILIER tion de 3 arbres à chaque nou­ ter de son potentiel de renta­ l’ambition de démocratiser
d’Henri Poupart­Lafarge,  historique ? DE BUREAU ? velle souscription de parts de bilité et de croissance. Sans l’épargne, car nous avons
PDG d’Alstom, pour Renault. C.D. : Par rapport à l’im­ SCPI, ce qui nous permet de ré­ oublier qu’investir dans une la conviction qu’il est indis­
La banque est passée  mobilier d’habitation, les duire l’empreinte carbone des SCPI est une opération bien pensable de se constituer un
à « surpondérer » sur le titre  Les gérants vendent  immeubles de bureaux pré­ investissements de nos clients. plus simple que tout autre patrimoine. À noter, la SCPI
et a relevé son objectif de 40 € 
à découvert sentent des atouts intéressants achat immobilier : le ticket est un placement long terme
à 47 €. Elle estime que les  pour les investisseurs. Ce sont LES SCPI d’entrée est moins élevé, la (9 ans) dont le capital n’est
inquiétudes sur ses liquidités  des baux longs. Les locataires CONSTITUENT-ELLES LE souscription et la gestion sont pas garanti. Pour tout inves­
pourraient être exagérées En partenariat avec sont connus – souvent de MEILLEUR MOYEN D’INVESTIR simplifiées, la diversification tissement en parts de SCPI sur
et que les activités ferroviaires  grandes entreprises – et di­ DANS LE TERTIAIRE ? est intrinsèque au produit, etc. Moniwan, nous remboursons
se portent bien. versifiés. Ceci assure poten­ Absolument ! Pour un parti­ 2 % du montant investi1, soit
Nous analysons ici l’évolution tiellement une pérennité des culier, une PME ou même une SUR QUELS CRITÈRES l’équivalent de plus de 5 mois
des positions courtes (short), revenus perçus. De plus, les entreprise de taille intermé­ CHOISIR UNE SCPI DE QUALITÉ de revenus supplémentaires2.
c’est­à­dire vendeuses. rendements dans le tertiaire diaire (ETI), l’acquisition d’un QUAND ON NE CONNAÎT RIEN
Ils n’aiment  restent structurellement plus immeuble de bureaux est À L’IMMOBILIER DE BUREAU ?
Prises par des fonds spécialisés,
plus attractifs et dynamiques que financièrement inaccessible. Comme pour tout placement, 1
Remboursement effectué sur
elles sont gagnantes si l’action
dans le résidentiel. Enfin, L’un des avantages majeurs il faut mener son enquête et la base du montant TTC souscrit,
baisse. Les particuliers peuvent versé le dernier jour du mois
c’est un marché qui se recom­ des SCPI en comparaison avec vérifier la solidité des actifs. Il
aussi miser sur une baisse, suivant l’enregistrement de la
pose en permanence : nous d’autres placements, c’est faut regarder la pérennité, la souscription.
TARKETT via le SRD et les produits dérivés, sommes passés de l’open de rendre cet investissement profondeur et l’attractivité du
l Terrain glissant comme les CFD. 2
Sur la base du taux moyen de
space au coworking et au flex accessible au plus grand marché. Les SCPI référencées distribution sur valeur de marché
Changement d’opinion de office… Ce marché s’adapte à nombre. Ce n’est pas pour rien sur Moniwan proviennent de 2018 de la gamme des SCPI
la part de Jefferies sur Tarkett  :  l’évolution des usages, des mo­ qu’en France, 70 % des SCPI sociétés de gestion expertes sur d’entreprise référencées sur le
la banque d’investissement  site Moniwan.
des de vie et de la réglemen­ sont constituées d’actifs de leurs marchés. Par exemple, La
américaine passe à « sous­per­ CASINO tation, notamment en ce qui bureaux ! Les SCPI sont le meil­ Française REM investit dans Ces informations ne constituent
pas un conseil en investissement
formance », avec un objectif 
de cours à 10,82 €, contre  l La pression vendeuse
s’est un peu réduite,
concerne les normes environ­
nementales. Chez Moniwan,
leur moyen – pour ne pas dire
le seul – d’investir dans l’im­
de grandes métropoles en
France, mais également en
et dépendent de votre situation
personnelle.
12,40 € auparavant. Cela  mais s’élève encore à 8,26 % du 
à cause d’une révision des capital (– 0,39 point) du distribu­
perspectives de résultats à la  teur, réparti entre huit fonds. Les informations recueillies sur ce
baisse en raison de difficultés  Contactez directement un interlocuteur privilégié au 01 44 56 11 11 ou envoyez document sont enregistrées dans un
fichier informatisé par La Française AM
sur le marché américain.  EUROPCAR un e-mail à contact@moniwan.fr ou retournez ce bulletin complété à MONIWAN Finance Services pour vous communiquer
au128 boulevardRaspail, 75006 Paris. des informations sur les produits
Le spécialiste des revêtements 
de sol est incapable de se pro­ l Les vendeurs ont encore
un peu accru leurs 
d’épargne, notamment la SCPI et la
prospection commerciale. Veuillez noter
que vous disposez d’un droit d’accès, de
noncer sur une possible remon­ positions. Les cinq fonds baissiers  rectification, d’effacement, de limitation
tée du niveau des ventes, selon  cumulent 4,72 % du capital,  NOM PRÉNOM du traitement, à la portabilité ainsi qu’un
droit d’opposition notamment à l’envoi
Jefferies. Le titre perdait envi­ au lieu de 4,26 % il y a deux  de communications marketing. Vous
E-MAIL TÉLÉPHONE disposez également d’un droit de définir
ron 5 % vendredi. Il a touché ce  semaines. des directives relatives au sort de vos
jour­là son plus­bas historique,  données personnelles après votre décès.
ADRESSE Pour exercer ces droits, vous pouvez nous
à 11,25 €. Jefferies s’attend  ARKEMA contacter à l’adresse suivante : Direction

l Le fonds Citadel Europe
aussi à des dividendes plus bas  de la Clientèle du Groupe La Française, sis
128, boulevard Raspail - Paris 75006. Les
qu’en 2018. En revanche,  a déclaré à l’AMF une posi­ En communicant ces informations personnelles, vous acceptez de recevoir des communications sur les solutions d’épargne MONIWAN informations contenues dans le présent
Société Générale reste à « con­ tion vendeuse sur le fabricant de  par e-mail et d’être rappelé au téléphone par un interlocuteur privilégié MONIWAN. document sont destinées à l’ensemble des
sociétés du groupe La Française. Pour plus
server » et maintient son objec­ produits chimiques, à hauteur de  Moniwan est un site appartenant à La Française AM Finance Services, une société du Groupe La Française. La Française AM Finance Services, Société d’informations, veuillez lire notre politique
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tif de cours à 14 €. La banque  0,5 % du capital. Arkema fait ainsi  sous le numéro 326 817 467 - N° TVA : FR 81 326 817 467 de-confidentialite-et-de-cookies
partage néanmoins l’avis de  son entrée sur la liste des titres 
Jefferies concernant la possible  shortés, pour un montant toute­
baisse des dividendes. fois très faible.
04 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019

Fusions­acquisitions
Une stratégie pour 
doper la croissance
  Soutien    Les  fusions­acquisitions  ont  retrouvé  du  dynamisme  en  fin  d’année.  Les  opérations  restent 
stratégiques  pour  les  entreprises.  Petit  tour  des  possibilités  et  notre  sélection  des  cibles  potentielles.

L
es quelque 16 milliards d’euros proposés
par LVMH pour le rachat du joaillier
Tiffany et le mariage annoncé du groupe
PSA avec Fiat Chrysler ont relancé un mar-
ché européen des fusions-acquisitions
jusque-là plutôt en retrait et manquant d’opérations
de très grande envergure. Le bilan dressé à la mi-par-
cours de 2019 par les cabinets de conseil – qui n’agrè-
gent pas tous les mêmes éléments mais en tirent des
conclusions identiques – faisait état d’un petit coup de
mou au premier semestre, dans la lignée du second
semestre de 2018, excepté en Amérique du Nord.
Au niveau mondial, si le montant total des opérations
montre une certaine résistance, « pour autant, certai-
nes tendances alarmantes persistent. Le nombre de tran-
sactions a baissé à 15.400, soit approximativement 3.000
de moins qu’au premier semestre 2018, indiquant poten-
tiellement la fin du cycle actuel de M&A », estimait ainsi
le Boston Consulting Group (BCG) en octobre. Pour le
cabinet, « ces dernières années, le marché des M&A a
montré un niveau de résistance inhabituel face aux incer-
titudes politiques et économiques persistantes. Les fonda-
mentaux macroéconomiques sont demeurés
suffisamment solides pour soutenir un bon niveau d’acti-
vité de M&A. Néanmoins le ralentissement du second
semestre 2018 a montré que la résilience a des limites ». En
Europe, les M&A ont souffert, comme ailleurs, des
interrogations géopolitiques, du ralentissement éco-
nomique mondial, des incertitudes liées au Brexit,
tandis que la sévérité des autorités européennes, qui
ont bloqué plusieurs opérations, comme le mariage
entre Alstom et Siemens, a pu décourager. En France,
Alantra répertoriait 18 offres publiques déposées et/
ou annoncées auprès de l’AMF (tous types d’offres)
entre janvier et juin, contre 19 un an plus tôt. Pour tissent pour libérer les fonds nécessaires aux acquisitions. tion sont nombreuses. Et, selon le BCG, qui a passé en
autant, les chiffres ont remonté : début décembre, S’ajoute à cela des niveaux record d’argent disponible (dry revue 51.600 opérations sur quarante ans, « deux ans
quelque 34 sociétés avaient fait l’objet d’une offre powder) chez les investisseurs privés et tous les compo- après une transaction, les deals conclus quand l’économie
publique d’acquisition, d’après un comptage sur le site sants d’un momentum soutenu demeurent en place. » Les est peu dynamique créent plus de valeurs pour les ache-
de l’AMF, soit nettement plus que les 26 offres de 2018, sociétés réinventent leur modèle en réponse aux teurs que ceux conclus dans une économie solide ». Alors,
même si l’on reste en retrait par rapport aux 42 de changements technologiques et concurrentiels et plus d’hésitation, alors que la croissance économique
2017. Et, au final, un petit bilan de l’actualité permet de cela passe souvent par de la croissance externe. mondiale n’a jamais été aussi faible depuis dix ans.
se rappeler de nombreuses transactions, comme D’ailleurs, selon Bain & Company, « la nature des opéra- Dans ce dossier, nous vous présentons les cibles
l’acquisition de GrandVision par EssilorLuxottica et tions évolue : les transactions visant le développement de potentielles que pourraient viser des groupes indus-
de Medidata par Dassault Systèmes, mais aussi de nouveaux marchés dépassent pour la première fois triels ou des acteurs du private equity. Nous mettons
Continental Building Products par Saint-Gobain, de [en 2018] les transactions visant à renforcer le marché aussi l’accent sur un secteur spécifique, les SSII, où les
Firestone & Robertson Distilling par Pernod Ricard existant ». Pression de fonds activistes, acquisitions de opérations ont été nombreuses et où beaucoup de
ou l’offre de Capgemini sur Altran Technologies… briques technologiques, abondance d’argent dans le dirigeants-fondateurs approchent de la retraite.
private equity, les raisons stratégiques pour une opéra- - DELPHINE TILLAUX
STRATÉGIE ET FLOTS DE LIQUIDITÉS
Pour la suite, dans « Global Transactions Forecast 5000 Un cycle qui semble s’
2020 », le cabinet Baker McKenzie se montrait pru-
dent en raison des incertitudes économiques mondia-
Un niveau d’opérations élevé depuis 2014 Les p
les, mais il estimait que « les acquisitions continuent de
Opérations annoncées, en Mds$ Europe Amérique du Nord Reste du monde En M
représenter une stratégie importante de croissance pour
les entreprises à travers le monde, et nous anticipons une
4.320
amélioration des conditions économiques vers 2021 et, en
conséquence, un redressement des transactions ». 4.000 4.049
Le cabinet EY se montre plus positif dans une étude au
3.900
titre évocateur « M&A – réaction ou résilience ? La
dynamique haussière des opérations devrait se pour- 3.684
3.600*
suivre malgré les inquiétudes économiques et géopo-
litiques » : « Comme pour la croissance économique 3.400
3.300
mondiale actuelle, le cycle haussier de M&A a duré bien 3.230
plus longtemps que les cycles normaux, et que certains le 3.000
prédisaient. La raison principale est à chercher du côté de
la vitesse à laquelle les entreprises doivent modifier leur 2.727
portefeuille, ce qui ne peut, dans de nombreux cas, se faire 2.616*
2.498
sans opération. En même temps, les entreprises désinves-
2.270 2.330
2.216 2.230
2.000 2.143

L’AVIS DE L’EXPERT A. B. A contrario, l’année a été marquée outre­ 1.780* 1.793

Atlantique par les grandes opérations, pour près 
Nous sommes  de la moitié des deals, soit plus que les 30 % à 
40 % habituels. Elles se sont faites majoritaire­
prudents mais  ment entre sociétés américaines. On constate  1.200
1.335 Des v
Chiffr
confiants pour 2020 d’ailleurs que le nombre d’opérations transfronta­
lières entre les pays européens et le reste du 
1.000
JÉRÉMIE MARRACHE ET ANNE BIZIEN 
CORESPONSABLES DES ACTIVITÉS DE M&A monde a aussi baissé. 
DE GOLDMAN SACHS EN FRANCE Les valorisations ont­elles évolué ?
A. B. En 2019, le thème de la valorisation a refait 
surface avec des niveaux beaucoup plus contras­
tés qu’auparavant : les sociétés exposées à l’ubéri­
sation d’un secteur, à des ruptures technologiques  0
ou sociétales sont peu valorisées, contrairement  2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
aux actifs attrayants en termes de croissance qui  * détails non communiqués.
Source : Bloomberg. (au 31-10-19)
se paient cher. 
J. M. Il existe une vraie prime pour les valeurs de 
Comment s’est déroulée l’année 2019 jusque­là  croissance et de qualité, comme dans le finance­
en matière de fusions et acquisitions ? 
J. M. L’année se termine mieux qu’elle n’a com­
mencé en France avec des volumes proches de 
ceux de 2018, quand ils étaient encore bien infé­
rieurs il y a quelques semaines. Et Goldman Sachs 
ment de la dette : l’embellie sur les valorisations 
et les conditions de financement ne profite pas à 
tous. C’est plus contrasté qu’avant et il existe 
aujourd’hui une vraie prime pour les actifs en 
croissance forte.  
SSII
vient tout juste d’être classée première banque du 
marché des M&A en France.  
On dit que les opérations de M&A touchent leur 
paroxysme en haut de cycle. Ce pourrait­il être le 
La consolidation va s’accélérer 
A. B. La tendance est la même en Europe avec des 
volumes en baisse de 10 % à 12 % en montants 
cas en 2020 ?
J. M. L’argent reste abondant, les valorisations sont  dans les services informatiques
annoncés alors que nous étions bien en deçà  élevées mais discriminées et les opérations trans­
auparavant. frontalières devraient repartir, avec notamment un 
Par typologie d’opérations, quelles sont les  retour possible des investisseurs américains et  TAILLE  - Dans un secteur par Salesforce cet été. La der- sociétés ont aussi fait l’objet de
caractéristiques de l’année écoulée ? asiatiques, qui ont complètement déserté ces  devenu de plus en plus compéti- nière opération en cours, le rachat, comme Ausy par Rand-
J. M. Le cœur du marché du M&A en France, et en  derniers mois, et des opérations dans le secteur  tif, où les économies d’échelle rachat d’Altran par Capgemini, stad ou Tessi par Pixel Holding,
Europe, est constitué par des opérations de 5 à  financier. Cela devrait favoriser les mouvements.  comptent autant que la palette marque un tournant dans le qui détient depuis février plus
10 milliards. Ce segment a d’ailleurs bien fonc­ A. B. Les incertitudes géopolitiques et un environ­ et la performance de services et secteur, car il souligne le rap- des deux tiers du capital.
tionné cette année encore, pour preuve Dassault  nement réglementaire plus contraint, comme  de produits proposés, le secteur prochement et la complémen-
Systèmes­Medidata, Capgemini­Altran, GrandVi­ avec le CFIUS (Comité pour les investissements  des services informatiques est tarité de deux métiers jusqu’ici
sion­EssilorLuxottica, etc. Les très grosses opéra­ étrangers aux Etats­Unis), pourraient entraîner de  depuis une décennie le théâtre bien isolés : les services infor- ÂGE DU CAPITAINE
tions de plus de 10 milliards de dollars manquaient  l’attentisme. Mais la croissance externe reste un  de nombreux rapprochements. matiques et le conseil en tech- Les acquisitions peuvent donc
à l’appel jusqu’à l’annonce du rachat de Tiffany par  élément stratégique pour les entreprises en quête  Ces derniers mois ont vu passer nologie. Avec la montée en aussi bien venir compléter une
LVMH et du mariage entre PSA et Fiat Chrysler.  d’expansion. Nous sommes donc prudents, mais  des opérations de grande puissance du numérique, les gamme de services d’un grand
Statistiquement, il y a, chaque année, entre deux et  confiants pour 2020.  ampleur, comme le rachat de prestations finissent par se res- groupe, comme Medidata par
quatre opérations de plus de 10 milliards en France.  - PROPOS RECUEILLIS PAR R. L. B. ET D. T. Red Hat par IBM en octo- sembler sur ces deux segments Dassault Systèmes, qu’intéres-
bre 2018, de Medidata par Das- au point de trouver un intérêt à ser un fonds d’investissement
sault Systèmes et de Tableau unir les forces. De plus petites ou un groupe de ressources
 Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019
ÉVÉNEMENT / 05

Industriels Private equity

Profiter des coûts de financement bas  Les cibles des nouveaux 
pour se développer et faire jouer les synergies riches de la finance
CONDITIONS  FAVORABLES  - Dans qui leur permet de se financer cent de plus en plus souvent, tielles, à condition d’y mettre le DES MILLIARDS À INVESTIR-Le pri- Ces opérations représenteraient
un contexte économique qui dans des conditions inimagina- tout au moins pour les deals prix. Toutefois, les entreprises vate equity, c’est la classe d’actifs environ 30 % des rachats de socié-
ralentit fortement – à 3,9 % cette bles il y a quelques années. Par allant jusqu’à quelques milliards dont le capital est éclaté et mal qui a depuis quelques années le tés cotées sur le Vieux Continent.
année, la croissance mondiale va exemple, en juillet, Schneider d’euros, les industriels ont un contrôlé sont, sans doute, des vent en poupe. Ces fonds d’inves- Ayant épluché la cote européenne,
tomber à son plus bas niveau Electric a émis une obligation à avantage théorique : à l’effet proies plus accessibles, tout tissement fermés sont mis en l’expert a répertorié quatorze
depuis 2009, et dans la zone euro, 5 ans à – 0,04 % ! bénéfique de l’acquisition pro- comme les sociétés familiales avant par de nombreux allocatai- groupes présentant un profil
elle plafonnera à 1,2 %, contre Dans ces conditions, il suffit de prement dite (nouveaux mar- arrivées à un tournant généra- res d’actifs qui louent leurs perfor- attrayant pour des fonds. Parmi les
1,9 % l’an dernier –, les acquisi- mettre la main sur une société chés, diversification…) s’ajoutent tionnel. mances financières. Utilisant grandes valeurs, il cite Atos, Inter-
tions sont plus que jamais néces- bénéficiaire pour que l’opéra- de possibles synergies de coûts souvent des montages à base de tek (société anglaise d’inspection
saires pour permettre aux tion soit immédiatement relu- ou de ventes qui augmentent la QUATRE CIBLES AU CAC 40 dette, ils profitent à plein des taux et de certification), Publicis et
entreprises de dynamiser leur tive, c’est-à-dire qu’elle ait un valeur ajoutée de l’opération. Au sein du Cac 40, Accor, Engie, bas. Le succès appelant les sous- ASML (entreprise néerlandaise
chiffre d’affaires et leurs résultats. effet positif sur le bénéfice par Si les marchés saluent actuelle- Publicis Groupe et Société criptions, ces acteurs disposent de spécialisée dans les machines
Elles sont aidées en cela par action. Par rapport aux fonds de ment, pour leur effet relutif, les Générale nous semblent être les sommes considérables qu’ils doi- pour les semi-conducteurs). Et du
l’environnement de taux négatifs, private equity qui les concurren- opérations de croissance quatre meilleurs candidats à un vent investir. En conséquence, ils côté des valeurs moyennes :
externe en faisant monter les rachat. Dans un secteur en phase chassent de plus en plus sur les Applus (société espagnole d’ins-
actions des acquéreurs, l’intérêt de concentration, Accor, qui n’a terres de la Bourse. pection et de tests), Elior, Ipsos,
Les cibles à jouer boursier est, bien sûr, beaucoup guère brillé en Bourse, pourrait ISS (groupe danois d’externalisa-
plus important et immédiat attirer de grands groupes inter- APPÉTIT INSATIABLE  tion de prestations), Figeac, Rexel
Société (mnémo) Cours (en euros) PER 2019 Conseil â objectif pour l’actionnaire d’une cible. nationaux. Publicis Groupe est D’abord, du côté des introduc- et, dans une moindre mesure,
ACCOR (AC) 38,63 26,6 A â 45 € Pour convaincre les actionnaires un peu dans la même situation. tions. Leur appétit et les prix éle- Beneteau, Esker, Europcar et Tri-
BUREAU VERITAS (BVI) 23,52 22,8 A â 28 € de céder leurs titres, l’acheteur Engie, présent sur plusieurs vés qu’ils proposent aux créateurs gano. Nous y ajoutons les spécialis-
ENGIE (ENGI) 14,50 13,8 A â 17 € doit payer une prime qui se situe métiers et dont la stratégie est de start-up prometteuses ou aux tes des maisons de retraite Orpea,
IPSOS (IPS) 27,80 10,6 A â 33 € en moyenne autour de 30 %, remise en cause pourrait tenter patron de PME en bonne santé Korian ou LNA, dont la croissance
PUBLICIS GROUPE (PUB) 39,48 9 A â 45 € mais qui a, par exemple, atteint un acteur de l’énergie. Enfin, ont détourné ces derniers de la régulière et la visibilité peut
SCOR (SCR)   37,54 11,8 A â 45 € 45 % dans l’opération LVMH- dans le secteur bancaire, Société Bourse. Mais la capacité d’inves- séduire des fonds, des sociétés
Et aussi : Edenred (A : 55 €), Mersen (A : 40 €), MGI Digital Graphic (A : 60 €), Soitec (A : 135 €), Robertet (VP),  Tiffany. En théorie, toutes les Générale serait en première tissement de ces fonds est telle dont les actionnaires pourraient
Société Générale (E).      
sociétés sont des cibles poten- ligne si se déclenchait enfin un qu’ils peuvent aussi s’intéresser à décider de passer la main comme
vrai mouvement de fusions à des sociétés déjà cotées en Bourse, Pierre & Vacances ou Guerbet ou
l’échelle européenne. y compris de grande taille, dans encore Coface, la filiale de Natixis
Hors Cac 40, des rumeurs récen- l’idée de les retirer de la cote. C’est pour laquelle des rumeurs d’inté-
semble s’étirer
tes ont prêté au suisse SGS des ce que les financiers appellent le rêt du fonds Apollo avaient circulé
visées sur Bureau Veritas. Eden- « public to private » (coté à non l’été dernier, mais aussi Worldline
Les plus grosses opérations annoncées/réalisées en 2019
red, Soitec et Mersen ont pour coté). Dans une étude qu’il vient et Ingenico Group dans le secteur
En Mds$
principaux actionnaires des de publier sur le sujet, Sylvain porteur des paiements.
Amérique du Nord Europe (hors France) fonds qui n’hésiteraient sans Goyon, stratégiste d’Oddo BHF, En pratique, les cibles susceptibles
doute pas à vendre en cas d’offre détaille : « Abondance de capital à d’intéresser les fonds sont à peu
United Technologies/
90 Asahi Group/ 11,2 attrayante. Le dossier Scor, en investir, valorisation des marchés près les mêmes que celles que
Raytheon
Carlon & United Breweries
suspens depuis l’offensive avor- inférieure aux multiples moyens visent les industriels, mais un cri-
Bristol-Myers Squibb/ Apollo/
tée de Covéa en 2018, pourrait, pratiqués dans le monde du private tère prend plus d’importance : la
Celgene
87,7 10,1 lui, revenir sur le devant de la equity, taux historiquement faible, génération de cash puisqu’une
Nestlé Skin Health
scène. Chez Ipsos, une recompo- l’Europe présente toutes les caracté- forte remontée de trésorerie est
AbbVie/ Digital Realty Trust/ sition du capital semble inélucta- ristiques d’une terre d’élection pour indispensable pour rembourser la
Allergan
83,7 8,7
InterXion ble, compte tenu de l’âge de son les opérations public to private. » dette d’acquisition.- R. L. B.
président-fondateur, Didier
Truchot (lire p. 12).
France LVMH/ EssilorLuxottica/ Parmi les plus petites sociétés, le
Tiffany
17,8 GrandVision
7,8 Les cibles à jouer
suisse Firmenich, entré dans le
capital de Robertet, sera sûre- Société (mnémo) Cours (en €) PER 2019 Conseil â objectif
PSA/ Dassault Systèmes/
15,8 (est.) Medidata 5,8 ment preneur si la famille se COFACE (COFA) 10,53 10,9 A â 13 €
Fiat Chrysler
décide à vendre. Quant à MGI ELIOR (ELIOR) 12,43 8,1 A â 15 €
Engie/Transportadora Capgemini/ Digital Graphic Technology, il KORIAN (KORI) 40,70 23,9 A â 48 €
8,6 5,2
Associada de Gas Altran Technologies passera un jour dans le giron de INGENICO (ING) 96,30 19,6 A â 110 €
Sources : Bloomberg, Investir. Konica Minolta, déjà son pre- PIERRE & VACANCES (VAC) 17,48 NS A â 20 €
mier actionnaire. Reste à savoir Et aussi :LNA Santé (A : 60 €), Orpéa (A : 135 €),  Worldline (A : 75 €), Bénéteau (E), Europcar (E), Figeac 
Aero(V), Guerbet (E), Rexel (E), Trigano (E).
Des valorisations élevées mais qui diminuent légèrement
quand. - REMI LE BAILLY
Chiffres mondiaux (VE/Ebitda des sociétés acquises)

2017 2018 Moyenne de

1er sem. 2019
long terme

15× 13,7 × 13 × 12 ×

Plus-haut Source : BCG.

humaines. Et tout indique que Certains, comme Joseph Felfeli d’autres sociétés, comme Alten,
ce mouvement pourrait se pour- ou Alain de Rouvray, respective- Aubay, Groupe Open, Keyrus ou
suivre dans les prochains mois, ment chez Acteos et Esi Group, Esker, seul l’un de ces deux cri-
car les valorisations se sont ont confié les rênes de leur tères prévaut.
détendues. Malgré la reprise entreprise à leurs enfants. Mais Les analystes sont nombreux à
boursière de cette année, elles la question de la succession se considérer que dans le secteur
n’ont pas encore retrouvé les pose dans bien d’autres groupes. des services informatiques en
niveaux de juin 2018. Le ralen- Akka Technologies, Neurones, général, il n’y a aucun tabou en
tissement de la croissance du SII, Sogeclair, Sopra Steria ou matière de consolidation. Si ce
secteur anticipé avec la dégra- EasyVista cumulent tous à la n’est pas la volonté des diri-
dation de l’environnement fois un âge du capitaine plutôt geants de passer la main, c’est sa
macroéconomique n’a finale- en haut de fourchette du sec- technologique de niche qui peut
ment pas eu lieu comme le teur et une part importante de intéresser un rival ou un grand
démontrent les dernières prévi- détention du capital. Pour groupe. - CAROLINE MIGNON
sions du Syntec numérique.
Cette décote par rapport à 2018
n’a donc plus lieu d’être. Les cibles à jouer
Les cibles ne manquent pas.
Nées dans les années 1970-1980, Société (mnémo) Cours (en euros) PER 2019 Conseil â objectif
puis souvent introduites en AKKA TECHNOLOGIES (AKA) 57,2 13,3 A â 78
Bourse à la fin des années 1990, ALTEN (ATE) 106,8 20 A â 130
bon nombre d’entreprises du AUBAY (AUB) 33,6 14,3 A â 40
secteur sont détenues et diri- EASYVISTA (ALEZV) 66,5 20 A â 78 
gées par des fondateurs plutôt
ESKER (ALESK) 82,4 36 A â 100
âgés, désireux, un jour ou
Et aussi : Sopra Steria Group (A : 160 €), Neurones (E), SII (E), Sogeclair (E), Groupe Open (E), Keyrus (E).
l’autre, de céder leur bien.
06 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019

Retraits de la cote, par ici 
la sortie du palais Brongniart !
  Nettoyage    La  loi  Pacte  a  abaissé  de  95  %  à  90  %  le  seuil  à  partir  duquel  un  actionnaire  majoritaire 
peut  imposer  de  retirer  son  entreprise  de  la  Bourse.  Le  contexte  de  taux  bas  et  de  forte  baisse 
des  valeurs  moyennes  est  de  nature  à  accélérer  ces  retraits.  Le  mouvement  semble  s’amorcer.

P
ar opération boursière, on entend plus
souvent fusions et acquisitions (lire
pages précédentes) que sortie de Bourse.
Pourtant, la loi Pacte publiée avant l’été
facilite désormais les sorties de la cote, en s’ali-
gnant sur une directive européenne de… 2004. En
effet, le seuil à partir duquel l’actionnaire de réfé-
rence d’une entreprise peut imposer son retrait
de la cotation a été ramené de 95 % à 90 %. Pour
lancer une offre publique de retrait (OPR) si, par
exemple, l’offre publique d’achat (OPA) réalisée
précédemment par l’actionnaire n’a pas permis
d’atteindre ce seuil, il suffit de dépasser ce dernier
en capital OU en droits de vote. Pour l’étape sui-
vante, le retrait obligatoire lui-même, il convient
que les 90 % soient franchis en capital ET en
droits de vote, « afin d’éviter l’effet d’aubaine atta-
ché à la détention éventuelle de droits de vote dou-
ble », précisait, début septembre, une note de
Portzamparc sur le sujet.
UN ÉCUEIL POUR LES ACTIVISTES
Le vivier de sociétés susceptibles de quitter la
Bourse s’est donc élargi ; des opérations se sont
concrétisées cet automne (lire page ci-contre). De
plus, par cet abaissement de seuil, « il devient plus
compliqué, pour un actionnaire activiste, de bloquer
une opération s’il juge le prix d’offre insuffisant. Il
peut toutefois rechercher des partenaires », explique
Caroline David-Tracaz, analyste chez Mainfirst.
Le corollaire est que l’actionnaire ou le concert
majoritaire risque d’être moins généreux : « On
recense de plus en plus d’opérations au rabais par
rapport aux plus-hauts d’il y a un an », déplore la
spécialiste. La décollecte, dont les fonds de ont connu des jours meilleurs, figurent dans la C’est parfois la société elle-même qui émet l’hypo-
valeurs petites et moyennes sont victimes depuis ligne de mire de gérants et d’analystes, même si le thèse d’un retrait, tels Catering International Ser-
l’automne 2018, a, en effet, eu pour conséquence pourcentage de contrôle est loin du seuil de 90 % vices (lire ci-dessous) ou Advini. A l’inverse,
d’envoyer au tapis les cours d’une masse de socié- ou même de 80 %. Dans sa note de fin septembre, d’autres figurent dans notre tableau, compte tenu
tés peu liquides mais pas forcément en difficulté. Portzamparc citait, parmi quelques autres, les cas du poids du contrôle familial, mais sans envisager
La faiblesse des taux d’intérêt constitue une inci- de Séché Environnement, plutôt surprise de se de prendre la porte, comme Graines Voltz (lire
tation de plus pour que des actionnaires familiaux voir donnée sur le départ, ou de l’épicier Tipiak, p. 15) et Jacques Bogart, selon leur PDG. Nous
financent à crédit le rachat des parts des minori- contrôlé à 70 % par deux familles et dont on peut avons également détaillé ci-dessous cinq entre-
taires. De surcroît, « la cotation en Bourse devient s’interroger sur l’avenir lorsque Hubert Grouès prises conseillées à l’achat par Investir et ayant le
de plus en plus contraignante, ne serait-ce que par la (71 ans), son PDG depuis 1992, rendra son tablier. profil pour quitter la Bourse. - CÉCILE LE COZ
multiplication des rapports, notamment d’ordre
extrafinancier », souligne Jean-François Delcaire, La loi Pacte a changé la donne pour les retraits obligatoires
analyste-gérant chez HMG Finance.
La loi Pacte sera-t-elle alors l’occasion d’un vrai JUSQU’AU
toilettage de la cote, où figurent bon nombre de AVEC LA LOI PACTE
21 JUIN 2019
valeurs peu actives, familiales ou non, « de vieux
Contrôler Offre publique
dossiers », selon Jean-François Delcaire, qui n’ont Retrait obligatoire
de retrait (OPR)
pas besoin de la Bourse pour se financer et font
rarement parler d’elles ? A voir le succès rencon- 95 %
du capital Contrôler Contrôler
tré par les introductions des deux nouveaux
venus, FDJ et Agripower, regretterait-on les 90 % 90 %
départs des trop discrets groupes Unibel/Froma- du capital du capital
geries Bel ou des Malteries Franco-Belges ?
Plus d’un bureau d’analyse et de gestion a élaboré
sa liste de valeurs susceptibles de quitter la cote Ou
parisienne. Pour construire le tableau ci-contre, Ou Et
nous avons retenu (en tentant d’être le plus
95 % 90 % 90 %
exhaustif possible), les sociétés dont un même des droits de vote des droits de vote des droits de vote
actionnaire ou un concert d’actionnaires contrôle
80 % au moins du capital. Nous l’avons complété
par deux autres listes construites par le courtier
Mainfirst et la société de gestion HMG Finance.
Toutefois, certaines petites entreprises, générale-
ment détenues par des familles et dont les cours

CATERING INTERNATIONAL SERVICES GAUMONT HARVEST

Peu d’intérêt de rester Vers une nouvelle offre Pas de retrait obligatoire

L C
a société Catering
International Services
(CIS) ne figure certes pas
dans notre tableau ci-contre, car
elle n’est pas contrôlée à 80 % ou
plus. Mais la famille de Régis
Arnoux, président et fondateur
de ce spécialiste des services
aux entreprises en milieu hos-
tile, détient 54 % du capital aux
côtés de la famille Aloyan (14 %)
dans le cadre d’un pacte
d’actionnaires.
l’opportunité pour CIS de
demeurer en Bourse.
A court terme, l’entrepreneur
préfère mobiliser ses ressources
pour des opérations de crois-
sance externe. Mais à moyen
terme, une sortie organisée par
les principaux actionnaires est
possible. - M. B.
NOTRE CONSEIL
l
ACHETER : de nombreux
contrats ont été annoncés
e producteur de films et
séries dirigé par Sidonie
Dumas rencontre des suc-
cès au box-office cette année
(Hors Normes, J’accuse…) et va
livrer des séries à Netflix (Narcos
saison 5) et à Amazon (El Presi-
dente). Les saisons 1 à 4 de Narcos
ne sont plus réservées à Netflix
depuis mi-novembre et les
droits ont commencé à être
commercialisés (auprès de
Mediawan en France). Le catalo-
A
mi-2020 (63 millions). De plus, l’issue de son OPA au prix
l’immeuble de rapport situé au de 85 € par action, qui Harvest
50, avenue des Champs-Elysées s’est déroulée du 4 au En €
et au 5, rue du Colisée est estimé 26 avril dernier, Winnipeg Parti-
à 197 millions. Les travaux sont cipations, contrôlée par Five 80
en cours et un locataire s’est Arrows, fonds européen de capi-
60
engagé le 5 avril. Ainsi, Gaumont tal-investissement, détient désor-
98
vaut 410 millions (131,30 € par mais 84,65 % du capital et 84 % 40
action), plus l’activité de produc- des droits de vote de l’éditeur de
tion (qui soutient la valeur du logiciels. Les 90 % n’ayant pas été 20
catalogue). - J.­L. C. atteints, Winnipeg n’a pas mis en
2014 15 16 17 18 2019
œuvre la procédure de retrait
NOTRE CONSEIL obligatoire, les conditions de seuil

Or, compte tenu du parcours
décevant du titre (– 30 % sur
trois ans, – 44 % sur cinq ans) et
de la transparence qu’impose la
l
en 2019 et de nouveaux gains sont  gue de Gaumont est estimé à ACHETER : la famille  de détention n’ayant pas été rem- la moyenne pondérée des vingt
attendus, notamment dans les  122 millions d’euros. Nous éva- Seydoux (94,3 % des droits plies. Le fonds d’investissement derniers jours de Bourse. - C. M.   
secteurs du pétrole et du gaz.  luons la trésorerie nette à 91 mil- de vote) ne tient pas à ce que  pourrait donc proposer une offre
La valorisation est faible alors  lions, hors dette de 76,9 millions sa société reste cotée.  à un prix plus élevé pour retirer NOTRE CONSEIL

cotation par rapport aux
concurrents non cotés, Régis
Arnoux, octogénaire, ne cache
pas qu’il s’interroge sur
l
que la croissance repart,  adossée aux recettes à venir des Une nouvelle offre de retrait est  enfin le groupe de la cote. L’offre ACHETER : la perspective
à environ 12 fois les bénéfices  séries américaines, et en probable à un prix bien supérieur  de 85 € offrait une prime de 17,2 % d’une éventuelle nouvelle
attendus pour 2020. incluant le solde de la cession aux 75 € proposés en juin 2017. par rapport au dernier cours de offre ajoute à l’intérêt de la valeur. 
Objectif : 15 € (CTRG). des salles de cinéma à encaisser Objectif : 150 € (GAM). clôture et de 21,6 % par rapport à Objectif : 115 € (AHVS).

LANSON-BCC NRJ

La voilure déjà réduite Des positions convoitées
L L
e négociant est entré en liers. Va-t-il aller plus loin ? Le con- es radios musicales sont octobre, à 14,6 %), et NRJ Hits NOTRE CONSEIL

Bourse fin 1996, sous le nom
de Boizel Chanoine Cham-
pagne. L’approche du changement
de millénaire était prometteuse
pour le champagne, ce qui a été le
cas jusqu’au record du marché, en
2007. La crise financière et un mar-
ché du champagne peu porteur en
Europe (et en déclin en France)
ont pénalisé la valeur (ainsi que
Laurent-Perrier et Vranken-Pom-
mery). Pour alléger ses charges
liées à la cotation, le groupe se
négocie depuis le 15 juillet sur
Euronext Growth et ne publie plus
Lanson-BCC trôle du capital non par une mais
En €
par trois familles (celle du PDG
24,80 Bruno Paillard pour 42,4 %, les
Baijot pour 20,9 % et les Roques-
Boizel pour 17,1 %) pourrait toute-
fois compliquer la mise en œuvre
d’un éventuel retrait. - C. L. C.
NOTRE CONSEIL
2014 15 16 17 18 2019
l ACHETER : le négociant,
comme ses confrères, a
engagé une stratégie de valorisation  du groupe (Chérie FM, Nostal-
ses chiffres que deux fois par an. Il de ses marques pour compenser les  gie, NRJ, Rire & Chansons)
a arrêté de distribuer des actions difficultés en France et au Royau­
gratuites, appréciées des particu- me­Uni. Objectif : 30 € (ALLAN).
fragilisées par les plate-
formes de streaming,
comme Spotify ou Deezer, très
prisées des jeunes et libres de
tout quota de chansons françai-
ses. D’autant qu’elles proposent
des versions découverte gratui-
tes avec publicité, comme vient
de l’annoncer Amazon Music
aux Etats-Unis. Sur ce marché
plus concurrentiel, les stations
conservent une solide part
d’audience (+ 0,3 point en
est la première musicale
payante. Avec des règles anti-
trust assouplies, NRJ Group
pourrait s’intéresser à Virgin et
à RFM (Lagardère).
La diversification dans la télévi-
sion, avec la création de NRJ 12
en 2005 et de Chérie 25 en 2012,
n’est toujours pas rentable, mais
la part d’audience de 2,5 % peut
susciter des convoitises. Idem
pour la filiale Towercast (relais
hertziens), même si les tours
médias valent moins que les
tours télécoms. - J.­L. C.
l
ACHAT SPÉCULATIF : la
seule trésorerie nette 
de 160,7 millions d’euros fin juin 
(193,8 millions hors obligations 
locatives) permettrait de 
racheter les actions dans le 
public, valorisées seulement 
94 millions au cours actuel. 
En effet, le patron et fondateur 
en 1981, Jean­Paul Baudecroux, 
détient, avec ses enfants, 79,9 % 
du capital. En cas de changement 
de contrôle, l’action pourrait 
valoir 12 €.
Objectif : 9 € (NRG).
Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019
ÉVÉNEMENT / 07
DES SORTIES EN COURS OU ATTENDUES Les opérations en cours

C’est parti pour Afone et Futuren Nom (mnémo)
Afone Participations (AFO)
Opérations
OPR à 13 € du 6 au 19 décembre, initiée par le concert FL Finance­Awys. 
Retrait obligatoire prévu le 23 décembre.
Conseil
Apporter
OPA simplifiée annoncée le 15 novembre à 429 €, par 4 Décembre SAS. Pas  Vendre sur le

I
Explosifs et Produits Chimiques (EXPL)
l convient de bien sur- parcs éoliens, a débuté jeudi. de Philip Fournier et d’Eric de retrait obligatoire prévu, en principe. Premier semestre 2020. marché
OPR à 1,15 € du 5 au 18 décembre de la part d’EDF Renouvelables. Retrait 
veiller les courriers de Le prix d’offre de 1,15 € est Durand-Gasselin, de lancer Futuren (FTRN)
obligatoire prévu le 20 décembre.
Apporter
son intermédiaire finan- identique à celui proposé en l’OPR sur le solde des actions OPA simplifiée du 21 novembre au 11 décembre à 2,85 € de la part de 
Oceasoft (ALOCA) Apporter
cier en cette fin d’année, 2017 par l’électricien national, Afone Participations (9,31 % du Dickson. Retrait obligatoire souhaité.
car les sorties de la Bourse lorsqu’il a pris le contrôle de capital, compte tenu de l’auto- OPR à 85 € terminée le 4 décembre. Initiée par le concert Michelin­Sifca, 
SIPH (SIPH)
elle sera suivie d’un retrait obligatoire.
s’accélèrent. Si l’OPR sur SIPH Futuren. Au 1 e r octobre, à contrôle). A 13 €, l’offre fait res- Projet d’OPA simplifiée annoncé le 21 novembre à 5,40 €, de la part de 
Weborama (ALWEB) Apporter
s’est terminée mercredi, les l’annonce de l’OPR, il détenait sortir une prime de 41,3 % par Startup Avenue. Retrait obligatoire envisagé. Calendrier en attente.
opérations ont été lancées 90,5 % du capital et 90,36 % des rapport à l’OPA de l’été 2018.
cette semaine pour Futuren et droits de vote de sa filiale. Pas de prime, loin de là, pour quatre fonds gérés par Argos) a fondateurs. Elles cotaient, res- priori, mais le flottant devrait
Afone Participations. La pre- Puis, vendredi, cela a été au Explosifs et Produits Chimi- annoncé le 15 novembre une pectivement, 840 € et 990 € se réduire encore. Ceux qui
mière, initiée par EDF Renou- tour du concert formé par FL ques : 4 Décembre SAS (une OPA simplifiée à 429 € par avant l’annonce. Il n’est pas détiennent des titres les ven-
velables sur l’exploitant de Finance et Awys, les holdings société de reprise contrôlée par action et 480 € par part de prévu de retrait obligatoire, a dront sur le marché. - C. L. C.

L’abaissement du seuil à 90 % a élargi le vivier de valeurs susceptibles de quitter la cote
Valeurs (mnémo) Actionnaires Part du  Cours  Evolution depuis  Notre conseil â Commentaire
capital (en %) (en €) le début de l’année objectif
ADA (ALADA) Famille Rousselet 92,56 % 10,60 + 30,9 % ACHAT SPÉCULATIF â 12 Un retrait de la cote de la filiale du groupe Rousselet n’est pas à l’ordre du jour. 
ALPHA MOS (ALM) Jolt Capital et Ambrosia 92 % 0,54 + 50 %  RESTER À L’ÉCART Le capital de la société, en forte perte, a été réduit à zéro en juin avant une recapitalisation.
ALTAREIT (AREIT) Groupe Altarea 99,85 % 530 + 20,5 % RESTER À L’ÉCART Cette structure très peu liquide regroupe les activités de promotion de la foncière Altarea.
ANTEVENIO (ALANT) ISP 85 % 7 + 6,7 % RESTER À L’ÉCART Les revenus de cette petite société espagnole de marketing numérique sont en recul. 
L’offre du fonds CVC, via Andromeda Investissements, a été entravée par les rachats de titres 
APRIL (APR) Andromeda Investissements 88,40 % 21,80 + 9,3 % VENTE
de Christian Burrus, propriétaire d’un autre courtier en assurances, Diot. 
« Le jour où on s’ennuiera, on simplifiera l’actionnariat », a déclaré Cyrille Bolloré 
ARTOIS (FINANCIÈRE) (ARTO) Société du groupe Bolloré  95,84 % 4.460 – 11,7 % RESTER À L’ÉCART
lors de la dernière assemblée générale. 
BACCARAT (BCRA) Fortune Fountain Capital  97,10 % 202 – 9,3 % RESTER À L’ÉCART Les cristalleries ont été acquises en 2018 par un groupe chinois qui les a maintenues en Bourse. 
BLUE SOLUTIONS (BLUE) Société du groupe Bolloré  95,50 % 16,90 + 3,7 % RESTER À L’ÉCART Bolloré devrait lancer en 2020 une nouvelle offre publique sur le titre au cours de 17 €.
BOURRELIER GROUP (ALBOU) M14  87,50 % 47 + 7,3 % RESTER À L’ÉCART Le secteur du bricolage est sensible à la croissance économique et la société ne communique pas. 
Burelle est le holding familial contrôlant Plastic Omnium. Une éventuelle sortie de la Bourse
BURELLE (BUR) Groupe familial Burelle 85,35 % 776 – 2,5 % VENTE
pourrait se faire si, un jour, la famille décidait de fusionner les deux entités. 
BUSINESS & DECISION (BND) Orange Business Services  81,82 % 7,70 + 4,6 % RESTER À L’ÉCART Le groupe a creusé ses pertes au premier semestre de l’année 2019. 
CAFOM (CAFO) Concert (HG, Caraïbes, Pléiade, Wormser et Saada) 85,36 % 5,25 – 9,5 % RESTER À L’ÉCART Le secteur de l’ameublement est très compétitif et la société a très souvent déçu.
CARPINIENNE DE PART. (CARP) Finatis  99 % 55 + 31 % RESTER À L’ÉCART Cette coquille vide de la galaxie Naouri est très peu échangée en Bourse. 
CFI (CFI) Apsys (Maurice Bansay) 89,11 % 0,57 – 29,6 % RESTER À L’ÉCART La société est très peu liquide et n’a presque plus d’activité. 
La réorganisation du capital doit aboutir à un rapprochement avec La Banque Postale en 2020
CNP ASSURANCES (CNP) CDC Sopassure et Etat francais 78,24 % 17,57 – 5,1 % RESTER À L’ÉCART
mais il n’y aura pas d’OPA. 
COLAS (RE) Bouygues 96,60 % 144,60 + 3,3 % VENTE Hervé Le Bouc a quitté en octobre la présidence.Il avait été le PDG du groupe depuis 2007.
COMPAGNIE DU CAMBODGE (CBDG) Société du groupe Bolloré  99,12 % 6.550 + 17 % RESTER À L’ÉCART La simplification de l’organigramme de la galaxie Bolloré n’est pas à l’ordre du jour. 
DAMARTEX (ALDAR) Concert familial 82,05 % 14,80 – 22,3 % RESTER À L’ÉCART Selon une source proche du dossier, une éventuelle sortie de la cote n’est pas à l’ordre du jour. 
L’éditeur de logiciels a été repris par le groupe italien Dedalus, lui­même détenu 
DEDALUS (EX MEDASYS) (DEDAL) Dedalus SpA (Ardian + famille Moretti) 81,83 % 0,38 + 29,3 % ACHAT SPÉCULATIF â 0,6
par le fonds Ardian.
DOCKS PÉTROLES D’AMBÈS (DPAM) EPR + Total + CCMP + Esso 87,98 % 478 + 22,6 % ACHETER â 580 La société présente l’avantage d’une activité régulière et l’action offre un bon rendement. 
ÉLEC. DE STRASBOURG (ELEC) EDF  88,64 % 113 + 15,8 % ACHETER â 130 EDF vient de lancer une offre publique de retrait sur son autre filiale cotée, Futuren.
ENTREPARTICULIERS.COM (ALENT) Stéphane Romanyszyn  81 % 1 + 53,8 % RESTER À L’ÉCART La société a été fortement concurrencée par Le Bon Coin. Son activité est très réduite. 
ENTREPRENDRE SA (ALENR) Robert Lafont  90 % 19,50 – 1,5 % RESTER À L’ÉCART Ce petit éditeur de presse est confronté à la numérisation du secteur. 
ESSO SAF (ES) Exxon Mobil Corporation  82,89 % 22 – 31,9 % RESTER À L’ÉCART La sortie de la cote de la filiale française d’ExxonMobil est un véritable serpent de mer. 
Une OPAs à 2,84 € initiée par Iamgold avait eu lieu en 2015, avec le projet d’un retrait de la cote,
EURO RESSOURCES (EUR) Iamgold  89,71 % 3,03 + 9,4 % RESTER À L’ÉCART
mais le seuil n’a pas été atteint. L’actionnaire de contrôle a encore racheté quelques titres depuis.
EUROFINS CEREP (ERF) Eurofins 95,78 % 468,80 + 43,8 % VENTE Introduite au nouveau marché en 1998, la société a été rachetée par Eurofins Scientific en 2012. 
La détention est familiale et la direction ne montre pas de velléité concernant un éventuel retrait
EXACOMPTA (EXAC) Etablissements Charles Nusse  80,50 % 116 + 16 % ACHETER â 140
malgré la très forte décote.
Krief Group devait faire une offre de rachat sur le bloc majoritaire mais rien n’est arrivé. 
FAUVET­GIREL (FAUV) Spaclo  96,70 % 31,60 – 1,9 % RESTER À L’ÉCART
Fauvet Girel l’a assigné en justice fin septembre. 
FIDUCIAL OFFICE SOL. (SACI) Fiducial SC  95 % 28,20 – 0,7 % RESTER À L’ÉCART La société ne communique pas et le volume sur le titre est très étroit 
FIDUCIAL REAL ESTATE (ORIA) Fiducial  97,90 % 193 + 13,5 % RESTER À L’ÉCART Cette société communique peu. Le titre est très peu liquide. 
FINANCIÈRE DE L’ODET (ODET) Société du groupe Bolloré  90,85 % 798 + 0,3 % ACHETER â 1012 La simplification de l’organigramme de la galaxie Bolloré n’est pas à l’ordre du jour.  
FINATIS (FNTS) Euris SAS  92,40 % 27,80 – 34,1 % RESTER À L’ÉCART Nous préférons rester à l’écart de l’ensemble de la cascade de participations au­dessus de Casino. 
FONCIÈRE 7 INVESTISSEMENT (LEBL) Ingefin  98,48 % 1 – 50 % RESTER À L’ÉCART Le titre est très peu liquide. La société n’a plus guère d’activité. 
FONCIÈRE EURIS (EURS) Finatis  90 % 16,40 – 45,3 % RESTER À L’ÉCART Nous préférons rester à l’écart de l’ensemble de la cascade de participations au­dessus de Casino. 
FONCIÈRE LYONNAISE (FLY) Colonial 81,70 % 72,40 + 19,1 % ACHETER â 80 L’actionnaire espagnol pourrait se renforcer au capital de cette belle foncière de bureaux. 
FORESTIÈRE ÉQUATORIALE (FORE) Société du groupe Bolloré  97,52 % 680 – 9,3 % RESTER À L’ÉCART La simplification de l’organigramme de la galaxie Bolloré n’est pas à l’ordre du jour. 
GAUMONT (GAM) Famille Seydoux 89,70 % 125 + 14,7 % ACHETER â 150 Après l’OPR de juin 2017 à 75 €, le cours étant monté à 150 €. Une nouvelle offre est probable. 
GOLD BY GOLD (ALGLD) Patrick Schein  82,60 % 1,03 – 26,4 % RESTER À L’ÉCART Le fondateur contrôle le capital de cette société dont l’activité souffre de l’immobilisation d’or au Pérou. 
GRAINES VOLTZ (GRVO) Albatros (Serge Voltz) 81,80 % 55 + 58 % ACHETER â 68 Serge Voltz, PDG fondateur, exclut toute sortie, ayant encore des projets de croissance externe.
HARVEST (ALHVS) Winnipeg Participations (Five Arrows) 84,65 % 98 + 14,6 % ACHETER â 115 Les 90 % n’ayant pas été atteints, Winnipeg n’a pas mis en œuvre le retrait obligatoire. 
HITECHPROS (ALHIT) Phénicie (Ebrahim Sammour AMBC Invest) 84,91 % 16,50 + 12,2 % ACHETER â 19  La valeur reste précieuse dans un portefeuille de rendement. Le groupe améliore sa rentabilité.
INTEXA (ITXT) Casino  97,91 % 2,50 + 8,7 % RESTER À L’ÉCART Casino nous semble avoir d’autres préoccupations, aujourd’hui, qu’un retrait de ce parc solaire. 
L’offre publique de retrait de 2016 avait permis aux initiateurs de passer les 95 %, mais le titre est
IVALIS (ALIVA) Concert Barberine, Kamino 95,14 % 22 NS RESTER À L’ÉCART
toujours coté. Les échanges sont toutefois inexistants. 
JACQUES BOGART (JBOG) Concert famille Konckier  88,01 % 9,40 + 57,2 % ACHETER â 11 David Konckier, PDG, ne semble pas vouloir sortir le parfumeur, qui multiplie les acquisitions. 
LAFUMA (LAF) Calida Holding + CDC 91,84 % 17,50 – 22,6 % RESTER À L’ÉCART Le suisse Calida s’est récemment renforcé au capital, ce qui laisse augurer un retrait prochain.
LANSON­BBC (ALLAN) Familles fondatrices 85,41 % 24,60 – 17,4 % ACHETER â 30 Le négociant champenois est passé sur Euronext Growth pour alléger ses charges de cotation.
LES NOUVEAUX CONSTRUCTEURS (LNC) Moïse Mitterrand  83,40 % 46,60 + 34,3 % RESTER À L’ÉCART La famille Mitterrand pourrait vouloir se renforcer au capital de ce promoteur immobilier. 
MALTERIES FRANCO­BELGES (MALT) Malteries Soufflet  92,33 % 625 + 4,2 % RESTER À L’ÉCART Le groupe Soufflet a échoué début 2019 à franchir le seuil de 95 % à l’issue de son OPR à 600 €.
MONCEY (FINANCIÈRE) (MONC) Société du groupe Bolloré  96,44 % 4.880 – 10,5 % RESTER À L’ÉCART La simplification de l’organigramme de la galaxie Bolloré n’est pas à l’ordre du jour. 
MUSÉE GRÉVIN (GREV) Compagnie des Alpes  95,87 % 66 – 1,5 % RESTER À L’ÉCART Pour l’heure, Compagnie des Alpes n’a pas l’intention de retirer cette filiale de la cote. 
NRJ GROUP (NRG) Famille Baudecroux 79,91 % 6 – 19,1 % ACHAT SPÉCULATIF â 9 La seule trésorerie permettrait de racheter les parts du public. Certains actifs sont convoités.
Concert Eren Industries, Pascal Gendrot, 
OREGE (OREGE) 83,63 % 1,06 – 56 % ACHAT SPÉCULATIF â 1,8 La cleantech est portée à bout de bras par son actionnaire Eren, qui la finance depuis des années. 
Patrice Capeau, George Gonsalves
PARTOUCHE GROUPE (PARP) Famille Partouche + FCPR Butler 85,92 % 27 + 35 % RESTER À L’ÉCART Les activités de jeux de casino sont non seulement aléatoires mais aussi peu visibles.
PISCINES DESJOYAUX (ALPDX) Famille Desjoyaux 81,75 % 11,80 + 6,3 % ACHETER â 14 Cette petite entreprise familiale est très innovante et ses résultats se sont récemment améliorés. 
PROACTIS (EX­HUBWOO) (PROAC) Perfect Commerce  88,50 % 0,13 – 1,5 % RESTER À L’ÉCART La croissance progresse pour les activités Saas et les services, mais le flottant est trop faible.
Pas d’offre publique de retrait en vue. Le groupe, racheté en 2015 par Ramsay Santé, a réussi 
RAMSAY GÉNÉRALE DE SANTÉ (GDS) Concert Ramsay Health Care, Predica 92,16 % 16,60 – 16,4 % RESTER À L’ÉCART
en 2018 son offre publique d’achat sur le suédois Capio. 
SAPMER (ALMER) Sapmer Holding  90 % 17,20 – 11,8 % RESTER À L’ÉCART Voilà déjà des années que son ex­président Jacques de Châteauvieux envisage un retrait.
SERMA GROUP (ALSER) Financière Watts 99,50 % 260 + 10,2 % RESTER À L’ÉCART A l’issue de l’OPAs, qui s’est achevée le 11 janvier 2019, Financière Watts détient 99,49 % du capital.
SOCIÉTÉ FRANÇAISE DE CASINOS (SFCA) Pacte Verneuil Participations, Frameliris 83,62 % 1,33 – 26,1 % RESTER À L’ÉCART Les activités de jeux de casinos sont non seulement aléatoires mais aussi peu visibles. 
SODIFRANCE (SOA) HP2M  94,15 % 16,40 + 2,5 % RESTER À L’ÉCART Il faut attendre la confirmation de l’amélioration de la rentabilité pour repasser à l’achat.
TAYNINH (TAYN) Unibail­Rodamco  97,68 % 1,08 – 20,6 % ACHETER â 1,9 Cette coquille vide décote nettement par rapport à son actif net comptable de 1,89 € fin 2018. 
Après une entrée en Bourse tonitruante, la société a fait l’objet en 2016 d’une OPA d’Epcos sans
TRONIC’S MICROSYSTEMS (ALTRO) Concert Epcos, Thales Avionics 94,44 % 5,10 – 54,1 % RESTER À L’ÉCART
pouvoir retirer le titre. La société est déficitaire. 
UNIBEL (UNBL) Familles Fiévet et Bel  80 % 545 – 25,9 % RESTER À L’ÉCART Le holding familial des Fromageries Bel est aussi peu liquide et communiquant que sa filiale. 
Verneuil Finance a cédé sa participation dans Duc, mais possède encore 19,5 % du capital de
VERNEUIL FINANCE (VRNL) Verneuil et Associés  81,91 % 1,62 – 14,3 % RESTER À L’ÉCART
Société Française de Casinos. A éviter. 
VISIODENT (SDT) Fondateurs 83 % 2,46 + 11,8 % RESTER À L’ÉCART Le concepteur de logiciels dentaires en difficulté a été repris par ses fondateurs en  2014.
Le spécialiste du marketing « resource management » est sur un marché porteur et améliore ses
WEDIA (ALWED) Fondateurs + fonds (NC) 87,15 % 22,50 – 1,7 % ACHETER â 32
performances. La mise à niveau de la rentabilité en Allemagne, notamment, est un très bon levier. 
XPO LOGISTICS EUROPE (EX­ Un retrait de la cote se dessine alors que la maison mère XPO Logistics vient de déclarer à l’AMF
XPO Logistics France 95,82 % 256 – 17,9 % RESTER À L’ÉCART
NORBERT DENTRESSANGLE) (XPO) qu’elle détient plus de 95 % du capital et des droits de vote. 
NS : non significatif. OPA : offre publique d’achat. OPAs : offre publique d’achat simplifiée.
08 / ÉCONOMIE
Taux d’intérêt à 10 ans
FRANCE
ALLEMAGNE
ROYAUME-UNI
ÉTATS-UNIS
+ ,
– ,
+ ,
+ ,
JAPON – ,
Le raidissement de Donald Trump 
malmène les marchés financiers
  Risque    Riposte  chinoise,  attaque  américaine  contre  le  Brésil  et  l’Argentine,  blocage  de  l’OMC  effectif
la  semaine  prochaine :  les  tensions  internationales  reprennent  du  tonus  « grâce »  à  la  Maison­Blanche.
D
onald Trump a un
avantage sur ses prédé-
cesseurs, c’est que, con-
trairement à ce qu’il
veut faire croire, il est parfaite-
ment prévisible. Comme il n’avait
pas perturbé les marchés par un
tweet agressif la dernière semaine
de novembre, il était vraisembla-
ble qu’il intervienne. Il n’a pu se
retenir bien longtemps. Dès lundi
matin, il a succombé à ses démons,
menaçant le Brésil et l’Argentine
d’un tweet rageur, du rétablisse-
ment des droits de douane sur
l’acier et l’aluminium produits
dans ces deux pays et importés
aux Etats-Unis.
BOUCS ÉMISSAIRES
Pourquoi ? Brasília et Buenos
Aires seraient coupables d’avoir
dévalué massivement leurs devi-
ses, le real et le peso. Une vision
caricaturale. Si la devise argentine
s’est effondrée, ce n’est pas le fait
d’une manœuvre du gouverne-
ment argentin. L’Argentine est au
bord de l’asphyxie. Le Fonds
monétaire international a effecti-
vement suspendu en septembre
un versement de 5,4 milliards de
Donald Trump tweete et fait chavirer les marchés
S&P500 en points
3.200
3.100
3.000
2.900
Z U M A / R E A.
2.800
22.700
700
2.600
2.500
2.400
Janvier Février
2019 2019
FRANCE
Menace d’une taxation  matière. Elle a adopté cette
des produits de luxe français
C
hine, Brésil, Argentine.
La liste des « ennemis »
des Etats-Unis est lon-
gue pour le président
américain Donald Trump.
L’Europe et surtout la France
ne sont pas en reste. Donald
Trump a brandi la menace de
Le chiffre de la semaine
266.000
Excellent Les Etats­Unis ont créé 266.000 emplois nets en novembre, un très 
bon résultat. Le taux de chômage a diminué de 0,1 point, à seulement 3,5 %.
dollars après que le gouverne- leur monnaie, ces deux pays sont
ment n’a pas rempli ses objectifs, clairement des boucs émissaires.
notamment celui de maîtriser
l’inflation, qui devrait atteindre
Le message américain vise aussi la
Chine, qui a riposté à la ratification
50 % d’ici à la fin de l’année, et
qu’une renégociation des titres de
par la Maison-Blanche d’une loi
qui impose au département d’Etat
la dette sur le marché local a été une revue annuelle des relations
nécessaire. entre Hongkong et la République
populaire. « Des clauses commer-
PÉKIN VISÉ ciales existent dans ce texte », expli-
Quant à la dévaluation du real, elle que Olivier Raingeard, directeur
n’existe même pas (voir l’illustra- des investissements de Neuflize
tion). C’est avant tout le billet vert OBC. Cela dépasse donc le simple
américain qui peine à se déprécier aspect politique des relations
face à l’ensemble des devises, y entre les Etats-Unis et la Chine.
compris l’euro.
S’il est vrai que la politique moné- L’OMC EN PANNE
taire de toutes ces banques centra- Les annonces de Pékin (sanctions
les ne favorise pas le soutien de éventuellement imposées à des
organisations non gouverne-
mentales américaines et sus-
« Trump a succombé  pension des escales de
à ses vieux démons,  bâtiments de guerre améri-
cains à Hongkong) « sont assez
menaçant le Brésil  symboliques », estiment les
et l’Argentine du  stratégistes de La Banque
Postale AM, qui s’interro-
rétablissement des  gent : à qui le tour ? « La liste
droits de douane  des cibles potentielles est lon-
gue. On la connaît, car elle a déjà
sur l’acier et  été utilisée : Mexique et
l’aluminium » Canada, Europe, Corée du Sud
La volatilité boursière est renforcée par les tweets du président américain
« Commme prévu, Jay Powell
et la Réserve fédérale
ont permis au dollar de se
renforcer face à toutes
les devises. »
« Les Etats-Unis taxeront dès
le 1er septembre 300 milliards
de dollars d’importations
chinoises en plus des
250 milliards déjà frappés
de 25 %. »
Mars Avril Mai Juin Juillet Août Septembre
2019 2019 2019 2019 2019 2019
taxer, au taux de 100 %, quelque Ce nouveau coup de colère est
2,4 milliards d’euros de produits lié à l’instauration d’une taxe,
hexagonaux. Les biens du sec- dite Gafa (pour Google, Ama-
teur du luxe sont les principales zon, Facebook et Apple), sur le
cibles de la mauvaise humeur chiffre d’affaires des entrepri-
de l’hôte de la Maison-Blanche ses du numérique. Ce sujet sen-
ainsi que certains produits sible avait été abordé lors du G7
régionaux (fromage, vin, etc.). de Biarritz cet été par les prési-
Matières premières
PÉTROLE (BRENT)
ONCE D’OR
, ,
. , – ,
et Japon », notamment. L’Europe,
elle, a été ciblée dès mardi (lire ci-
dessous). La pression américaine
ne s’arrête pas là. Elle va au-delà de
la simple bataille sur les tarifs
douaniers. La meilleure preuve, la
semaine prochaine, le blocage de
l’Organisation mondiale du com-
merce (OMC), craint depuis des
mois, sera une réalité.
C’est l’Organe d’appel (OA) de
l’OMC qui va se trouver bloqué.
Son rôle est essentiel, car près de
90 % des différends entre mem-
bres de l’organisation vont en
appel. Il comprend sept membres
en régime de croisière. Il en faut au
moins trois pour qu’il fonctionne.
Le 11 décembre, il passera de trois
membres à un. Il ne pourra donc
plus fonctionner et l’OMC sera
bloquée. Comme par hasard, ce
sont les Etats-Unis qui refusent de
participer à la nomination de nou-
veaux membres de l’OA et qui sont
responsables de ce blocage. Ce
n’est guère étonnant, car Washing-
ton s’oppose au multilatéralisme,
préférant peser de tout son poids
dans des négociations bilatérales.
Et maintenant ? Donald Trump
veut un accord, mais pas trop tôt. Il
« Le B
Brésil et l’Argentine
ont procédé
p à une 3.113,87
dévaluation massive
de leurs monnaies,
ce qui n’est pas bon
pour nos agriculteurs. »
Octobre Novembre
2019 2019 2019
dents américain et français. La
France est pionnière en la
année un tel dispositif fiscal qui
s’applique rétroactivement au
1 er janvier 2019. Emmanuel
Macron avait réussi à calmer la
fureur américaine en s’enga-
geant à la supprimer quand
l’OCDE aurait adopté une taxe
similaire. Mais ce projet de
l’organisation pourrait pâtir
d’un veto de Washington. Cela
reste à confirmer.
Concernant la taxe française, le
Bureau du représentant améri-
Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019
Variations sur la semaine
Devises €/$
/
/ CH
/
/¥
,
,
,
,
+
–
–
–
,
,
,
,
,
,
,
,
1,1042
/ YUAN , 2014 15 16 17 18 2019
ZOOM SUR…
Des taux longs qui montent… 
un peu
Les rendements obligataires se redressaient dans le monde ces 
dernières semaines avant que Donald Trump inverse le mouve­
ment en début de semaine. La remontée du risque incite les inves­
tisseurs à placer leur épargne dans des pays rassurants comme 
l’Allemagne, ce qui soutient les obligations allemandes. Or, mardi, 
les marchés sont repassés en mode « risk off » après les déclara­
tions des Etats­Unis. Résultat, les rendements allemands se sont 
repliés de 8,5 points sur cette seule séance. Puis, mercredi, Trump a 
voulu faire croire que les négociations seraient bouclées le 
15 décembre : changement d’ambiance sur les marchés obligatai­
res. La situation politique intérieure du pays a peu à voir avec ces 
mouvements de taux allemands. D’ailleurs, si la nouvelle direction 
du SPD, renouvelée le week­end passé, veut une remise à plat de 
l’accord de coalition, Norbert Walter­Borjans et Saskia Esken, élus à
la tête du parti, n’appellent pas à la rupture avec la CDU.
l’a dit : il n’y a pas de date butoir. Il intérêt serait plutôt avant l’élec-
envisage même qu’il intervienne tion présidentielle pour montrer
après l’élection présidentielle
américaine de novembre 2020. Un
qu’il a arraché un accord à Pékin.
La Chine aussi veut un traité com-
engagement à prendre avec du mercial pour soutenir son écono-
recul. Le président américain est
capable de dire le contraire la
mie. Mais pas trop contraignant.
Ce scénario d’un accord a minima
semaine prochaine. D’ailleurs, cer- pour les deux pays reste privilégié
tains experts estiment que son par les experts. - PHILIPPE WENGER
Le real résiste
$/real (échelle inversée)
4,20
3
3,50
4
4,50
2016 17 18 2019
Le dollar
Peso argentin (échelle inversée)
59,93
Le peso victime du marché
2018 2019
Source : Bloomberg.
cain au commerce (USTR) a L’impact macroéconomique
rendu lundi ses conclusions. pour la France est raisonnable.
Elles sont sévères. « La taxe sur
les services numériques discri-
Le risque est toutefois que
l’Europe riposte, que la situa-
mine les entreprises américaines,
elle est incompatible avec les
principes en vigueur dans la poli-
tion s’envenime jusqu’à aboutir
à une guerre commerciale
comme celle existant entre les
tique fiscale internationale et elle Etats-Unis et la Chine. Le repli
représente un fardeau pour les des investissements des entre-
sociétés américaines visées », prises pourrait être conséquent
peut-on lire. L’Europe est aussi et d’autant plus dommageable
dans l’œil du cyclone en raison que la plus grande économie de
de l’absence de progrès dans le la zone euro, l’Allemagne, est
litige sur les subventions de très sensible au dynamisme du
l’Union européenne à son commerce mondial et qu’elle
industrie aéronautique. est déjà très fragilisée.- P. W.
Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019
Réforme des retraites : et maintenant ?
  France    Le  gouvernement  précisera  la  semaine  prochaine  sa  réforme.  L’universalité  du  futur  régime  risque
d’être  mise  à  mal.  Les  inégalités  actuelles  sont  très  importantes.  Les  ouvriers  et  les  cadres  sont  les  plus  lésés.
L
e mouvement de grève
contre le projet de
réforme des retraites a
été très largement suivi
jeudi. C’est incontestablement
un succès pour les syndicats. Le
gouvernement s’est attaché à
déminer le conflit tout au long
de cette journée de contestation
et continuera à le faire jusqu’à
ses annonces prévues mercredi
à 12 heures par le Premier minis-
tre lui-même.
UN RÉGIME UNIVERSEL
Les ajustements du projet, pour
faire retomber la fièvre sociale,
risquent d’amoindrir le carac-
tère universel du système que le
« Pour 1 €  ment ce régime : la
de cotisations,
les retraités  d’euros par an, soit 60 % des
français récupèrent  ressources du système !
1,42 € de retraite,  d’un euro cotisé offrant à
mais les inégalités  tous les mêmes droits est
sont fortes »
SOMMET DE L’OTAN
La solitude de Macron
C INVESTIR RAPPORTE
haque époque a ses
défis. L’ E u r o p e
d’aujourd’hui doit
faire face à trois prin-
cipaux : l’immigration qui
nourrit le populisme ; la fisca-
lité si la Grande-Bretagne de
l’après-Brexit se lance dans un
dumping mortifère pour les
pays qui, comme la France, ne
disposent pas de marge de
manœuvre financière ; et la
défense, mise à mal par la crise
de l’Otan et la difficulté
d’esquisser la création d’une
armée européenne.
« Ce qu’on est en train de vivre,
c’est la mort cérébrale de
l’Otan » : dans son interview à
The Economist, Emmanuel
Macron n’a pas péché par
excès de diplomatie, et la plu-
part des alliés ont condamné la
violence de ses propos, à
l’image d’Angela Merkel, pour
qui « une telle attaque n’était
pas nécessaire ». Et le sommet
de l’Otan, qui s’est tenu cette
semaine à Bruxelles, a réaf-
firmé le rôle de l’alliance.
LE VER EST  convaincu, la chancelière est
DANS LE FRUIT
Il n’empêche, le ver est dans le
fruit, et ce n’est pas Macron
q u i l ’a m i s , m a i s p l u t ô t
Erdogan et Trump.
Le premier, bien que membre
de l’Otan, achète à la Russie le
système de missiles antimissi-
les S-400 et attaque les Kurdes
alliés de l’Occident en Syrie. Le
second, qui, voici deux ans, a
déclaré l’Otan « obsolète », dis-
tille des doutes sur la crédibi-
lité de la protection
américaine et renoue avec la
tentation historique de l’isola-
tionnisme.
Tentation anachronique alors
que de nombreuses puissances
sont en plein réarmement,
comme la Russie, qui moder-
nise son arsenal nucléaire, la
président avait promis pendant
sa campagne de l’élection prési-
dentielle. C’est pourtant l’enjeu
de la réforme, remettre un peu
d’équité entre tous les régimes
de retraite : général, spéciaux ou
autonomes.
Un focus sur le régime très spé-
cial des cheminots, fer de lance
de la contestation, est instructif
(voir l’illustration). En quelques
mots, les pensions sont plus
importantes que dans le secteur
privé mais aussi que dans les
autres régimes de la fonction
publique. L’âge de départ effectif
à la retraite demeure bien plus
faible aussi. Pourtant, l’espé-
rance de vie à 60 ans est identi-
que à celle du privé. Enfin, c’est
la générosité des citoyens fran-
çais qui finance très large-
subvention d’équilibre
représente 3,2 milliards
La promesse présidentielle
loin d’être une réalité.
La société Tacotax a estimé
Chine, qui se donne une capa-
cité d’intervention extérieure,
et la Turquie – encore elle –,
qui rêve d’entrer dans le club
des puissances nucléaires.
Bref, dans ce contexte, que
peut faire l’Europe si elle se
met à douter du parapluie
américain ? La réponse est
aussi facile à énoncer que diffi-
cile à mettre en œuvre : créer
une « vraie armée européenne »,
comme dit Macron. L’Europe a
tout ce qu’il faut : les hommes
qui ont conservé les traditions
militaires, les techniques et les
entreprises qui construisent
déjà des avions de chasse et
des panzers performants. Sans
oublier la technologie
nucléaire maîtrisée par la
France et la Grande-Bretagne,
à qui le Brexit ne devrait pas
interdire une coopération
militaire.
En fait, une seule chose man-
que, mais elle est indispensa-
ble : une volonté politique
affirmée et au moins égale-
ment partagée par Paris et
Berlin. Or, si Macron apparaît
plus hésitante. Elle a tenu des
propos très sévères sur Trump,
mais, dans les faits, soucieuse
de protéger ses exportations
de voitures, elle ménage le
président américain. Ainsi, à la
mi-septembre, Berlin a négo-
cié avec Washington une
(légère) augmentation de sa
part dans les frais de fonction-
nement de l’Otan et une réduc-
tion (importante) de la part
américaine et cela sans avertir
les autres partenaires appelés
à combler le manque à gagner.
La France en tête, dont la
ministre de la Défense vient de
déclarer crânement : « On ne
paiera pas. »
Ce n’est pas le seul sujet de dis-
sensions entre les deux pays.
Loin de là. Ainsi, pour s’en
ÉCONOMIE / 09
Une grève pour des régimes très spéciaux
Coût du régime SNCF Age légal de départ à la Pension mensuelle moyenne,
retraite de la SNCF, pour … contre en €
3,2 les générations après 1967
61,6
3.705
Mds$
12.800 €
de subvention
annuelle
57
ans*
52
ans*
59,2
ans* ans*
2.630
1.904 1.804
de subvention par retraité
d’équilibre Fonction Collectivités
TP
ux
ca és
C
Pour les non Pour les
lo tivit
ta
s
SN
RA
publique locales
le
pi
« roulants » « roulants »
c
Hô
lle
hospitalière
Co
Age effectif moyen Espérance de vie après 60 ans
Soit 60 %
des ressources
de départ
61,3 63
ans* ans*
56,9
22,1 22,4
du régime SNCF
Source : Ifrap.
* Si tous
les trimestres ans Fonction Régime général
sont validés. publique d’Etat (secteur privé) SNCF France
le rendement d’un euro cotisé de retraite pour chaque euro 23 ans), car ils partent à la Le gouvernement est donc au
pour plusieurs catégories de cotisé, quand ceux du public en retraite plus tôt. Dans le secteur pied du mur. Des solutions de
salariés (public et privé). En gagnent 1,58 €. Cette différence privé, les ouvriers et les cadres sortie de crise s’ébauchent,
moyenne, pour 1 € de cotisa-
tions, les retraités français récu-
est due à des durées de retraite
plus importantes dans la fonc-
sont les plus pénalisés par le sys-
tème actuel (respectivement
notamment des augmentations
pour les enseignants, qui
pèrent 1,42 € de retraite, mais tion publique. 1,17 € et 1,15 €). Ce sont les seraient particulièrement lésés.
les inégalités sont fortes. Les
travailleurs du privé et du LES CADRES, PERDANTS
grands perdants : les premiers,
car leur espérance de vie à la
La génération à partir de
laquelle la réforme s’appliquera
public ne perçoivent pas le En moyenne, les fonctionnaires retraite est plus courte (21 ans est aussi en discussion (de 1970 à
même « retour sur investisse-
ment ». En effet, ceux du privé
ont une espérance de vie à la
retraite plus longue que les
seulement), et les seconds en rai-
son d’une chute violente des
1977). Un établissement public
serait créé pour gérer la transi-
perçoivent en moyenne 1,33 € retraités du privé (27 ans contre revenus à la retraite. tion des régimes. - P. W.
tenir aux questions stratégi- groupements, par exemple FNC ne soit le cheval de Troie (1) Le « Framework Nations
ques, Berlin s’est opposé ces dans la défense sous-marine. des marchands de canons Concept, FNC », Institut alle-
derniers mois à des exporta-
tions d’armes françaises conte-
Quant à la France, elle traîne
les pieds : Paris redoute que le
allemands. 
GEORGES VALANCE
mand des affaires internationa-
les et de sécurité (SWP), Berlin.
nant des éléments
germaniques dans des pays
sous embargo allemand. A la
suite de l’assassinat du journa-
liste Jamal Khashoggi, des
livraisons de blindés français à
ABONNEZ-VOUS VITE !
l’Arabie saoudite ont dû être
retardées parce que leurs boî-
tes de vitesses étaient alleman-
des. Il fallut les remplacer par
des boîtes américaines. Un
document de bonne conduite
vient d’être cosigné par Angela
Merkel et Emmanuel Macron : OFFRE LIMITÉE
au-dessous de 20 % de compo-
sants allemands dans un maté-
riel français, l’Allemagne
PRÈS DE
55
s’engagerait à ne pas interve-
%
nir. Mais les industriels fran-
çais restent dubitatifs. Ce code
de bonne conduite ne sera-t-il
pas contourné au Bundestag
par les Verts et les sociaux-dé-
mocrates ?
BERLIN SOUTIENT  DE RÉDUCTION
SON INDUSTRIE 
DE L’ARMEMENT
A la vérité, le vrai problème
tient au fait que la France et
l’Allemagne sont devenues des
concurrents sur le marché des
armes. Discrètement mais
méthodiquement, l’Allemagne
s ’e s t d o n n é ( o u p l u t ô t "
redonné) une industrie de À RENVOYER SANS AFFRANCHIR, accompagné de votre règlement à :
l’armement puissante. INVESTIR - Service Abonnements – Libre réponse n°60405 - 60439 Noailles Cedex
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– FNC) (1), présenté par l’Alle-
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magne et adopté par l’Otan
en 2014, se concrétise. Explica- Mes coordonnées Mme M. Je joins mon règlement par :
tion simplifiée de ce concept : Nom : Prénom : Chèque à l’ordre de INVESTIR PUBLICATIONS
les petits Etats européens, Adresse :
Carte Visa / Eurocard / Mastercard
n’étant plus en mesure d’entre-
tenir des armées complètes, se CP : Ville :
Tél. : Expire fin M M A A
spécialiseraient dans tel ou tel
armement et se grouperaient ! Il est indispensable que j’indique mon adresse e-mail pour recevoir mes codes d’accès au site Date & signature obligatoires
autour des pays de grande E-mail ............................................................................................................................................ @............................................................................................................
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qui ont conservé un large et la Corse. En souscrivant à cette offre d’abonnement, vous acceptez nos conditions générales de vente disponibles sur le site https://investir.lesechos.fr/cgu-cgv/ ou sur simple demande
au 01 55 56 70 67. Investir collecte et traite vos données personnelles aux fins d’inscription et de gestion de votre commande. Tous les champs sont obligatoires. Conformément à la règle-
éventail de capacités mentation en vigueur, vous bénéficiez d’un droit d’accès, de rectification, d’opposition, de limitation, de suppression et de portabilité de vos données. Pour exercer vos droits et/ou obtenir
plus d’informations sur notre politique de confidentialité, vous pouvez vous adresser à : serviceclients@investir.fr / Service Clients Investir - 4 rue de Mouchy 60438 Noailles Cedex. Si vous ne
militaires, comme l’Allemagne, souhaitez pas recevoir de notre part des offres commerciales pour nos produits ou services analogues, merci de cocher cette case . Si vous souhaitez recevoir les offres du Groupe Les Echos
Le Parisien, merci de cocher cette case . Si vous souhaitez recevoir les offres des partenaires du Groupe Les Echos Le Parisien, merci de cocher cette case
la Grande-Bretagne et la
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France. L’Allemagne a com-
mencé à constituer de tels
10 / INVESTIR 10 Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019

Un gain de 94 % en quatorze mois
E
ncore une fois, c’est dans les semaines
chahutées que les Investir 10 affichent de
belles performances face aux indices.
Alors que le Cac 40 a abandonné 1,9 %, les
sélections ont varié entre + 0,6 % et – 1 %. La palme
revient à nos Valeurs moyennes, qui ont profité de
la hausse d’Alten (+ 1,7 %), de Korian (+ 2,7 %) et
surtout de Coface (+ 5,3 %) et de Mersen (+ 7,7 %).
L’assureur-crédit a annoncé avoir obtenu l’autori-
sation du régulateur du secteur pour appliquer
son propre modèle de solvabilité, ce qui accroît ses
marges de manœuvre financières. Quant au spé-
cialiste des matériaux en graphite, il s’agit d’un rat-
trapage de cours après des semaines un peu
décevantes.
Résultat, depuis le début de l’année, cet Investir 10
Va l e u r s m oye n n e s g a g n e d é s o r m a i s
35,4 %.- FRANÇOIS MONNIER
NOS ARBITRAGES s’élève donc à 94,1 %, alors que, sur la même 
Dans l’Investir 10 Valeurs moyennes, je sors  période, le Cac Small a reculé de 13,3 %. 
notre star de 2019 : Altran Technologies.  Certes, un relèvement du prix d’offre reste 
Le spécialiste du conseil en recherche  possible, d’où le fait qu’Altran a été maintenu
et développement avait été sélectionné  jusque­là dans la sélection. Mais j’estime 
en octobre 2018 dans la perspective d’un  qu’Albioma présente un plus beau potentiel 
redressement de ses comptes. La recovery a  à court terme. 
bien fonctionné. Mais surtout, le titre a bénéficié  La composition des trois autres sélections 
de l’OPA à 14 € lancée par Capgemini. Le gain  demeure inchangée.

GRANDES VALEURS VALEURS MOYENNES
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
NOTRE SÉLECTION CAC 40 CAC SMALL NOTRE SÉLECTION CAC SMALL
CAC 40
500
+ 63,1 % NOTRE
SÉLECTION
– 1 % – 1,9 % + 161,4 % NOTRE + 0,6 % – 1,5 %
SÉLECTION
400 CAC SMALL AVEC DIV.
CAC 40 AVEC DIV. + 252,4 % + 483,6 % VARIATIONS EN 2019
VARIATIONS EN 2019
+ 184,5 % 300 + 263 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC SMALL
200
+ 18,7 % + 22,6 % + 35,4 % + 9,9 %
100
Le bureau d’analyse financière d’HSBC a confirmé sa  0 Mersen a réalisé une nouvelle acquisition en repre­
recommandation d’achat sur le titre Schneider Elec­ nant la société AGM Italy dans le graphite extrudé 
– tric tout en relevant son objectif de cours, le portant  – 100
(17 millions d’euros de chiffre d’affaires). Gilbert 
2004 07 09 11 13 15 17 2019 de 86 € à 100 €. 2004 07 09 11 13 15 17 2019 Dupont a relevé son objectif de 34 € à 37 €.
VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019  2019 (5­12­19) (SEMAINE) MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019  2019  (5­12­19) (SEMAINE)
L’ENTRÉE EST. EST. L’ENTRÉE EST. EST.
AIR LIQUIDE AÉROPORTS DE PARIS
6­3­06 + 549 % 18,70 € 140 € 15 % 22,6 2,4 % 121,35 € – 0,7 % 1er­10­18 – 7 % 188,30 € 205 € 17 % 27,6 2,2 % 175,90 € – 1,4 %
AI ADP
BNP PARIBAS ALTEN
28­10­19 + 5 % 48,03 € 60 € 19 % 8,1 6 % 50,26 € – 1,5 % 19­10­15 + 137 % 45,02 € 130 € 22 % 20 1 % 106,80 € + 1,7 %
BNP ATE
BOUYGUES ALBIOMA
ALTRAN TECHNOLOGIES – – – 30 € 32 % 17 3,1 % – –
15­4­19 + 13 % 32,79 € 45 € 21 % 11,9 4,8 % 37,17 €  + 1,2 % 1er­10­18 + 94 % 7,27 € NS NS 15,1 1,5 % 14,10 € – 0,4 %
EN ALTRAN TECHNOLOGIES
ALT 1er­10­18 + 94 % 7,27 € NS NS 15,1 1,5 % 14,10 € – 0,4 %
BUREAU VERITAS COFACE
20­5­19 + 10 % 21,31 € 28 € 19 % 22,8 2,4 % 23,52 € – 1,5 % 20­3­17 + 76 % 5,97 € 13 € 23 % 10,9 5,5 % 10,53 € + 5,3 %
BVI COFA
ESSILORLUXOTTICA KORIAN
29­7­19 + 15 % 119,35 € 170 € 24 % 31,1 1,5 % 137,65 € – 1,7 % 24­12­18 + 37 % 29,68 € 48 € 18 % 23,9 1,7 % 40,70 € + 2,7 %
EL KORI
ORPEA MERSEN
ORP
10­12­18 + 23 % 91,56 € 135 € 20 % 29 1,2 % 112,70 € + 1 %
MRN
10­6­19 + 6 % 30,40 € 40 € 24 % 10,2 3,1 % 32,25 € Þ + 7,7 %
SCHNEIDER ELECTRIC RÉMY COINTREAU
SU
2­12­19 + 3 % 86,50 € 110 € 24 % 20,5 2,7 % 88,70 € Þ + 2,5 % RCO
10­12­18 + 15 % 98,30 € 140 € 24 % 34,9 1,7 % 113,30 € à – 3,3 %
SODEXO RUBIS
4­3­19 + 8 % 96,64 € 125 € 20 % 18,9 2,6 % 104,15 € – 1 % 11­2­19 + 1 % 50,26 € 65 € 28 % 15,9 3,4 % 50,70 € – 2,9 %
SW RUI
VEOLIA ENVIRONNEMENT TELEPERFORMANCE
VIE
18­6­18 + 23 % 18,46 € 27 € 18 % 17,7 4,3 % 22,79 € à – 2,4 % TEP
24­3­14 + 513 % 34,54 € 250 € 18 % 26 0,9 % 211,60 € – 2,1 %
VIVENDI WORLDLINE
24­12­18 + 19 % 20,50 € 32 € 31 % 22,4 2 % 24,46 € – 1,8 % 12­3­18 + 33 % 43,34 € 75 € 30 % 35,6 0,1 % 57,60 € – 1,8 %
VIV WLN

RENDEMENT INTERNATIONAL
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC 40 MSCI WORLD NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD
NOTRE
+ 63,1 % SÉLECTION – 0,4 % – 1,9 % + 119,9 % NOTRE
SÉLECTION
– 0,6 % – 1 %
CAC 40 AVEC DIV. + 443,1 % MSCI AVEC DIV. + 292,5 %
VARIATIONS EN 2019 VARIATIONS EN 2019
+ 184,5 % + 236,4 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD

+ 18,1 % + 22,6 % + 23,5 % + 21 %

Icade a profité d’un changement de recommandation  L’action Caterpillar, premier producteur mondial de 
favorable de la part d’HSBC, qui est devenu acheteur  matériel de construction et d’exploitation minière, a 
– de la foncière (il conseillait auparavant de conserver).  – souffert, en début de semaine, des incertitudes sur la 
2004 07 09 11 13 15 17 2019 L’objectif de cours est fixé à 103 €. 2004 07 09 11 13 15 17 2019 signature d’un accord sino­américain.

VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019 EST  2019  (5­12­19) (SEMAINE) MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019  2019 (5­12­19) (SEMAINE)
L’ENTRÉE EST. L’ENTRÉE EST. EST.
ABC ARBITRAGE AGNICO EAGLE MINES
ABCA
12­2­18 + 4 % 6,43 € 9 € 35 % 16,3 6,7 % 6,67 € + 0,5 %
CA0084741085 Non PEA
10­12­18 + 63 % 34,05 € 98 CAD 21 % 99,6 0,7 % 80,94 CAD Þ + 3,9 %
AXA AMADEUS
2­9­19 + 17 % 20,99 € 30 € 22 % 9,5 5,9 % 24,64 € – 0,8 % 18­5­15 + 90 % 37,97 € 95 € 32 % 26,3 1,7 % 72,16 € + 0,2 %
CS ES0109067019
DANONE BARRICK GOLD
BN
9­7­18 + 17 % 62,50 € 88 € 20 % 21,9 2,8 % 73,28 € à – 1,8 % CA0679011084 Non PEA
22­10­18 + 38 % 11,24 € 30 CAD 33 % 38,3 0,7 % 22,62 CAD + 0,9 %
ENGIE BERKSHIRE HATHAWAY
10­12­18 + 29 % 11,24 € 17 € 17 % 13,8 5,5 % 14,50 € + 1,1 % 7­12­15 + 58 % 124,94 € 265 $ 21 % 20,5 0 % 219,60 $ – 1,2 %
ENGI US846707026 Non PEA
GTT CATERPILLAR
GTT
11­11­19 – 6 % 84,70 € 100 € 25 % 21,6 3,9 % 79,80 € – 1,1 %
US1491231015 Non PEA
18­11­19 – 2 % 129,58 € 170 $ 21 % 12,8 2,4 % 141,05 $ à – 3,9 %
ICADE EXXONMOBIL
ICAD Non PEA
15­4­19 + 24 % 74,35 € 105 € 14 % 18 5,2 % 92,30 € Þ + 1,8 % US30231G1022 Non PEA
26­5­15 – 11 % 69,09 € 85 $ 24 % 16,1 4,9 % 68,41 $ – 1,2 %
SAINT­GOBAIN HEINEKEN
10­6­19 + 16 % 32,61 € 45 € 19 % 11,6 3,6 % 37,69 € + 1,2 % 21­10­19 – 4 % 97,66 € 120 € 28 % 24 1,8 % 93,94 € – 0,4 %
SGO NL0000009165
SANOFI MICROSOFT
9­1­17 + 21 % 68,46 € 105 € 26 % 14,3 3,8 % 83,13 € – 1,6 % 15­4­19 + 27 % 106,16 € 180 $ 20 % 27,9 1,3 % 149,93 $ – 2,3 %
SAN US5949181045 Non PEA
TOTAL NESTLÉ
18­5­15 + 31 % 36,08 € 60 € 27 % 11 5,7 % 47,13 € – 1,8 % 12­3­18 + 53 % 61,31 € 125 FS 22 % 24,6 2,6 % 102,54 FS – 1,4 %
FP CH0038863350 Non PEA
VINCI SAP
3­8­15 + 96 % 49,60 € 120 € 24 % 17 3 % 97,16 € – 1,8 % 2­5­17 + 35 % 89,90 € 144 € 19 % 25,5 1,2 % 121,24 € – 1 %
DG DE0007164600

Parmi les 900 valeurs de la cote, Investir-Le Journal des Finances vous présente ici ses 40 préférées, regroupées en quatre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans les vraies conditions du marché et sont réalisés de façon 

hebdomadaire avec exécution sur la base des cours de clôture du lundi.
Valeur entrante | Valeur sortante | Þ Plus forte hausse de la semaine l  à Plus forte baisse de la semaine
Il est possible d’acheter :
r la sélection Investir 10 Grandes Valeurs en Bourse sous les codes mnémo : I10GS et Isin : FR0011630474. Les frais de gestion annuels sont de 1,5 %, et Investir en perçoit la moitié.
r le fonds Investir PEA Palatine, un fonds qui s’inspire des quatre sélections Investir 10, sous le code Isin : FR0013284114. Les frais de gestion annuels sont de 1,8 % et Investir en perçoit 1,05 %.

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01 55 56 70 67
 ACTIONS
 Le conseil 
 de la semaine 
 d’Investir 
Par Muriel Breiman
L
es investisseurs ont
applaudi la publication
annuelle d’Elior, mercredi.
En début de séance, le titre grim-
pait de 10 %, rebondissant après
plusieurs séances de repli. Les
sombres annonces de son concur-
rent Compass avaient jeté un froid
sur le secteur de la restauration
collective, le britannique, exposé à
l’Allemagne, contrairement à
Elior, ayant alerté sur une dégra-
dation du marché européen.
De son côté, le français a respecté
ses engagements. Au titre de
l’exercice 2018-2019, clos le 30 sep-
tembre, son chiffre d’affaires a pro-
gressé de 0,8 %, à 4,9 milliards
d’euros. A périmètre et taux de
change constants, il s’est érodé de
0,8 %, pour un objectif annoncé de
– 1 %. Comme prévu, la marge
d’Ebita (résultat opérationnel
courant) s’est stabilisée à 3,6 %,
grâce à une hausse de 40 points de
base au second semestre, permise
par les performances en France
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 5­12­19 :
VARIATION 52 SEMAINES :
 12,43 €
 ­ 2,05 %
2019 :
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
 ­ 4,82 %
0,7 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  13,74 € / 9,61 €
TÉLÉCOMMUNICATIONS
 Orange  Un rendez­vous manqué,   SMCP  Révision des objectifs en
un appel à la patience  raison des troubles à Hongkong
L L
e rendez-vous était
attendu. Mais c’est raté.
Le titre Orange a reculé
de presque 5 % mercredi 4
décembre, lors de la journée
investisseurs.
Dans les grandes lignes, le nou-
veau plan stratégique d’Orange,
Engage 2025 (qui couvre en pra-
tique la période 2021-2023...),
doit permettre à l’opérateur
d’associer croissance soutenable
et exemplarité sociale et envi-
ronnementale. Sur le strict plan
des objectifs financiers, l’opéra-
teur a indiqué tabler sur une
croissance de son Ebitdaal
(excédent brut d’exploitation
avant loyers) de 2 % à 3 % par an
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 5­12­19 :  13,56 €
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 8,32 %
2019 :  ­ 4,20 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :  0,3 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  15,38 € / 13,08 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  77 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  11,53 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   63 %  PER 2019 :
C   37 %  PER 2020 :
V     0 %
 Elior Group  Recentré  L’AVIS DU GÉRANT
et désendetté, le groupe  Vers une hausse progressive
repart de l’avant
Elior
En €
25
20
12,43
15
10
2014 16 17 18 2019
(45 % du chiffre d’affaires). Le flux
de trésorerie libre opérationnel
s’est nettement accentué
(+ 162 millions, à 251 millions).
INFLEXION AU DEUXIÈME  groupe va dérouler un plan à hori-
TRIMESTRE
Le marché a surtout apprécié les
perspectives présentées par Phi-
lippe Guillemot. Le directeur
général vise une croissance orga-
nique de 2 % en 2019-2020.
L’inflexion sera visible à partir du
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
 6 %
 ­ 26 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
 ­ 32 %
 694 %
entre 2021 et 2023, un cash-flow
organique des activités de télé-
communications en hausse avec
une cible de 3,5 à 4 milliards
d’euros en 2023, soit presque le
double de 2019. Le dividende
devrait respecter un plancher de
70 centimes.
Les investisseurs sont néan-
moins restés sur leur faim. Tout
d’abord, l’évolution de l’Ebitdaal
devrait être progressive, ce qui
laisse entendre une certaine
prudence pour le début de la
période (2021) et pour 2020. De
même, si le pic d’investisse-
ments de 2018 n’est pas remis en
cause, le groupe parle plus d’un
plateau que d’une franche
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  1 %
ÉVOL. 2019 :  1 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 12 %
ÉVOL. 2019 :  69 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0,70 €
RDT 2018 : 5,2 %   RDT 2019 : 5,2 %
l VALORISATION ESTIMÉE
 12,9 FOIS
 12 FOIS
deuxième trimestre, car le pre-
mier pâtira encore des sorties
volontaires de contrats peu renta-
bles en Italie et de la réduction du
périmètre de ceux signés avec
Tesco au Royaume-Uni. La direc-
tion vise aussi une hausse de la
marge d’Ebita d’« au moins
10 points de base ». Les investisse-
ments seront contenus sous 3 % du
chiffre d’affaires.
Plus affûté depuis la vente d’Areas
(filiale de restauration de conces-
sions) le 1er juillet, Elior affiche un
ratio d’endettement au 30 septem-
bre de 1,8 fois l’excédent brut
d’exploitation, contre 3,6 fois un an
plus tôt.
Sur son périmètre resserré, le
zon 2024, avec l’ambition d’amélio-
rer le mix d’activités, d’adapter
l’offre aux nouvelles aspirations
(environnement, santé), de fidéli-
ser ses clients, d’optimiser la struc-
ture de coûts et de gérer ses
ressources avec parcimonie : des
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  123 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  8,36 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   42 % 
C    58 % 
V     0 %
décrue. Pour Barclays, « les prévi-
sions d’Orange traduisent un mes-
sage de prudence pour 2020-2021,
avec une croissance de l’Ebitda
moins forte qu’attendu et un déclin
des investissements repoussé ».
Pour la banque britannique, cela
pourrait signifier des risques de
révision à la baisse des prévi-
sions de chiffre d’affaires.
PAS DE MARIAGE
Par ailleurs, alors que se profile
le déploiement de la 5G, Orange
a rassuré en estimant que les
tours-relais de la 4G suffiront
dans un premier temps. Il a, en
outre, cédé 1.500 tours en Espa-
gne et créé Orange Concession
en vue de céder une partie de la
gestion de ses infrastructures à
des sociétés spécialisées. Mais il
faudra attendre fin 2020 pour en
savoir plus. Quant à un projet de
mariage, le PDG l’a redit, il n’y a
rien en cours. - D. T.
NOTRE CONSEIL
l ACHETER : il faudra donc
encore être patient. Heu­
reusement, le rendement reste  magasins ont été actées pour le
attrayant.
Objectif : 18 € (ORA).
Prochain rendez­vous : le  sont en cours. Daniel Lalonde
13 février 2020, résultats annuels.
acquisitions sont possibles, à
condition de créer plus de valeur
qu’un retour aux actionnaires. Le
groupe a d’ailleurs confirmé que
350 millions d’euros leur seraient
restitués d’ici à septembre 2021,
sous forme de rachats d’actions
(50 millions d’euros déjà réalisés)
et de dividende (0,29 € par action
au titre du dernier exercice). A
moyen terme, il vise une crois-
sance organique annuelle de 2 % à
4 % et une hausse de la marge de 10
à 30 points de base par an.
NOTRE CONSEIL
l
ACHETER : à ces bonnes
tendances s’ajoute un attrait
spéculatif. Recentré sur son cœur  de l’offre, la rentabilité devrait s’apprécier annuellement de 10 à
de métier et désendetté, le groupe  30 points de base ces prochaines années. L’effet de levier sur le
pourrait faire l’objet d’une offre  bénéfice net sera très important. Le groupe prévoit également de
(lire aussi p. 4 et 5), d’autant que le  retourner de l’argent à ses actionnaires. Quant à la valorisation,
premier actionnaire, Robert Zolade  elle est raisonnable, avec un ratio valeur d’entreprise sur Ebitda
(20,1 % du capital) aura 80 ans.  estimé à 8,5 fois pour l’exercice en cours, soit des décotes de 15 %
Objectif : 15 € (ELIOR).
Prochain rendez­vous : le 22 jan­
vier, chiffre d’affaires.
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :
RDT 2018 : 2,7 % 
 0,29 €
 RDT 2019 : 2,3 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 :
PER 2020 :
 8,1 FOIS
 22,2 FOIS
LUXE-BIENS DE CONSOMMATION
a situation à Hongkong a
vraiment dégénéré à partir de
la mi-octobre », déplorait,
vendredi, le directeur général de
SMCP, Daniel Lalonde. Le groupe
de luxe accessible, propriétaire
des marques Sandro, Maje et
Claudie Pierlot, avait, en octobre,
adopté un ton, sinon optimiste, en
tout cas neutre pour évoquer son
activité dans l’archipel. Mais les
événements ont pris une tour-
nure tout autre il y a deux mois.
Au point de le contraindre à
réduire sa prévision de marge.
Attendue jusqu’alors stable à
16,9 %, la marge d’Ebitda (excé-
dent brut d’exploitation) ajusté
sera comprise entre 15,5 % et 16 %.
« Nous avons réduit de 20 % les heu-
res d’ouverture des magasins et le
trafic a chuté de 50 % », a-t-il com-
menté. Le relais des ventes sur
Internet n’a pas eu lieu. Et pour
cause, les deux sites Internet
Sandro et Maje Hongkong ne
seront lancés que dans deux
semaines… Pour pallier la situa-
tion, le groupe va optimiser son
réseau : deux fermetures de
premier trimestre 2020, des rené-
gociations de baux et de loyers
surveille aussi de près les événe-
Retrouvez chaque jour
en direct nos commentaires
et analyses
sur investir.fr
SUR CETTE VALEUR
des marges
MICHAËL YATIME, COGÉRANT DE GASPAL EURO OPPORTUNITÉS
Nous avons acheté Elior cette semaine, juste après la publi­
cation des résultats annuels, qui nous ont paru rassurants, 
aux alentours de 12 €. Nous sommes revenus sur un titre sur 
lequel nous avions fait plusieurs allers­retours ces dernières 
années. Nous apprécions la nouvelle direction, mise en place il y a 
deux ans avec la nomination de Philippe Guillemot comme direc­
teur général. Sous son impulsion, le groupe s’est restructuré. La 
filiale Areas, spécialisée dans la restauration de concessions (par 
exemple sur les autoroutes), a été cédée, ce qui a permis d’assainir 
le bilan. Ainsi, en un an, le ratio dette nette sur Ebitda est revenu à 
1,8 fois. Elior est désormais recentré sur son métier historique, à 
savoir la restauration collective. Elle nécessite moins d’intensité 
capitalistique que la restauration de concessions et devrait croître 
de 2 % à 4 % par an.
Le principal handicap d’Elior réside dans sa faible marge d’exploi­
tation, limitée à 3,6 % l’an dernier, inférieure à celle de ses pairs. 
Mais, grâce à un travail d’optimisation des coûts et de redéfinition 
 
 
 
 
 
 
par rapport à la moyenne historique du titre et de 20 % par rap­
port à Sodexo. Enfin, le groupe Bertrand a pris 5 % du capital, ce 
qui apporte une dimension spéculative au dossier. C’est pourquoi 
nous avons un objectif de cours de 14,50 € à l’horizon d’un an.
« Une décote de 20 % 
par rapport à Sodexo 
pour le ratio EV/Ebitda »
ments en France (30 % du chiffre à taux de change constants sur
d’affaires), où la grève a débuté. l’année, il ne cache pas que, pour
D’ailleurs, si SMCP renouvelle sa l’heure, il est dans le bas de la
prévision d’une hausse des ventes fourchette. En Bourse, la sanction
totales comprise entre 9 % et 11 % a été immédiate. Le titre plon-
geait de 20 %, à la mi-séance ven-
dredi, à 8,52 €, après avoir touché
SMCP un plus-bas historique à 8,06 €.
En €
- C. P.
NOTRE CONSEIL
l
ACHETER À TITRE SPÉCU­
LATIF : le dossier devient
plus incertain. A 8,2 fois le béné­
fice net estimé pour 2020, la 
Cours du vendredi à 15h00 valorisation reste attrayante.
8,48 Objectif : 10 € (SMCP).
Prochain rendez­vous : le 29 jan­
2017 18 2019
vier, chiffre d’affaires annuel.
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 6­12­19 (15H) :  8,48 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  15 %
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 44,83 % ÉVOL. 2019 :  9 %
2019 :  ­ 36,99 % l BNPA
l LIQUIDITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  80 %
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  127.668 ÉVOL. 2019 :  4 %
EXTRÊMES 52 S. :  17,48 € / 8,14 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  24 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  15,61 € RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
SHANDONG RUYI :                                      55,4  % PER 2019 :  11,9 FOIS
PER 2020 :  8,2 FOIS
12 / ACTIONS Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019

SERVICES AUX ENTREPRISES AUTOMOBILE

 Engie  Les rumeurs de scission et   Renault  Bientôt un pilote 
de divergences au conseil relancées dans la voiture

L ’énergéticien vient de con-

naître une belle semaine, la
valeur ayant été portée par
des spéculations sur une scission
des activités gazières et de diver-
gences de vues à ce sujet entre Isa-
belle Kocher, la directrice
générale, et son conseil d’adminis-
tration. Ce dernier est présidé par
Jean-Pierre Clamadieu, l’ancien
patron de Solvay, qui a remplacé
Gérard Mestrallet en 2018.
Dans un premier temps, mardi,
BFM Business a rapporté que les
du reste du groupe, présent aussi
dans la production d’électricité et
les services énergétiques. Seraient
donc concernées les infrastructu-
res de transport, de distribution et
de stockage du gaz.
UN MANDAT JUSQU’EN MAI
Selon BFM Business, deux admi-
nistrateurs en particulier, Fabrice
Brégier, l’ex-patron d’Airbus Com-
mercial Aircraft, et Ross McInnes,
président de Safran, se seraient
montrés « très critiques » envers
Cac 40. Et qui se voit reprocher la
faiblesse du cours de Bourse
d’Engie, malgré la mise en œuvre
de sa stratégie fondée sur les acti-
vités peu ou pas carbonées et les
services.
La seule réponse officielle, dans
un second temps, est venue mer-
credi soir d’Isabelle Kocher elle-
même, dans un entretien au
Figaro.fr. La directrice générale y
a exprimé son opposition au
démantèlement de l’énergéti-
cien : « Les infrastructures gazières
L
a liste des prétendants
pour occuper le poste de
directeur général du
constructeur en remplacement
de Thierry Bolloré, brutalement
écarté en octobre dernier,
s’allonge. C’est à présent le nom
d’Henri Poupart-Lafarge, le
patron d’Alstom, qui est évoqué. Il
rejoint une liste officieuse où
figuraient déjà Clotilde Delbos, la
directrice financière qui assure
pour l’heure l’intérim du poste,
Patrick Koller, le directeur
Nissan. Jean-Dominique Senard,
le président du groupe au
Losange, a ainsi pris soin, dans
une interview au Financial Times,
de rassurer sur le sujet qui fâche
n’est probablement pas la bonne
façon de voir les choses », a-t-il indi-
qué. La nomination d’un secré-
taire général de l’Alliance
Renault-Nissan-Mitsubishi, Hadi
au Japon, celui de la fusion : « Ce Zablit, va aussi dans le sens d’une
meilleure gestion des relations
avec Nissan, un processus facilité
Renault par l’arrivée, depuis le 1er décem-
En €
41,54 bre, d’un nouveau directeur
90 général chez le constructeur
nippon, Makoto Uchida. - R. L. B. 
80
70 NOTRE CONSEIL

l
administrateurs souhaitaient que Isabelle Kocher, dont le mandat sont très importantes, elles font par- général de Faurecia, et Luca de 60
VENDRE : le marché auto­
les activités gazières encore arrive à échéance en mai pro- tie de notre ADN. Elles sont de plus Meo, le patron de la marque espa- mobile risque d’être encore
exploitées par Engie (le GNL chain. Le conseil d’administration en plus internationales et on les pré- gnole Seat au sein du groupe 50 très perturbé en 2020 (RNO).
amont a été cédé à Total et la divi- prévu le 17 décembre serait, au pare au verdissement progressif du Volkswagen, donné jusqu’à 40 Prochain rendez­vous : fin décem­
sion Exploration-production à demeurant, « décisif » pour la seule gaz. » Isabelle Kocher a égale- présent comme favori. bre ou début janvier, nomination 
2014 15 16 17 18 2019
Neptune Energy) soient scindées femme à la tête d’un groupe du ment démenti toute divergence Un conseil d’administration de d’un directeur général.
stratégique au conseil. - C. L. C. Renault est programmé dans les
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT prochains jours. Il pourrait enté- CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
NOTRE CONSEIL riner une liste de quelques noms,
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ ACHETER : Engie n’a certes le but étant d’aller vite et de faire l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 5­12­19 :  14,50 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 5 % pas le parcours boursier de un choix définitif avant les fêtes COURS AU 5­12­19 :  41,54 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  8 %
VARIATION 52 SEMAINES :  17,23 % ÉVOL. 2019 :  9 % ses pairs italien, Enel, et espagnol,  ou au tout début de l’année. Car le VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 30,64 % ÉVOL. 2019 :  ­ 4 %
2019 :  15,73 % l BNPA 2019 :  ­ 23,85 % l BNPA
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 2 % Iberdrola, qui ont abordé plus tôt nouveau patron aura du pain sur l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  4 %
BÊTA 52 S. :  0,8 FOIS ÉVOL. 2019 :  4 % le virage de la transition énergéti­ la planche, à commencer par don- BÊTA 52 S. :  1,2 FOIS ÉVOL. 2019 :  ­ 49 %
EXTRÊMES 52 S. :  15,24 € / 11,92 € EXTRÊMES 52 S. :  64,20 € / 41,54 €
que et ont une stratégie jugée ner une version revue et corrigée
plus claire par les gérants.  du plan à moyen terme devenu
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT Le groupe français permet  obsolète. De premières indica- l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  52 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0,80 € toutefois de jouer ce thème tions pourraient être fournies dès DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 10 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  1,50 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  14,62 € RDT 2018 : 7,7 %   RDT 2019 : 5,5 % et sert un bon rendement.  le 14 février, à l’occasion de la DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  120,20 € RDT 2018 : 8,5 %   RDT 2019 : 3,6 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A   94 %  PER 2019 :  13,8 FOIS Objectif : 17 € (ENGI). publication des résultats 2018. A   27 %  PER 2019 :  7,2 FOIS
C       6 %  PER 2020 :  12,6 FOIS C   64 %  PER 2020 :  6,1 FOIS
V     0 %
Prochain rendez­vous : En attendant, Renault continue à V      9 % 
 le 27 février, résultats 2019. tenter de renouer les liens avec

PÉTROLE MÉDIAS-PUBLICITÉ
 Vallourec  Des progrès,   Ipsos  Croissance rentable et 
mais des incertitudes aussi mouvements en vue sur le capital

A L
près deux années boursiè-
res catastrophiques, le cru
2019 devrait être plus
savoureux pour les actionnaires
de Vallourec. Le cours du fabri-
cant de tubes sans soudure pour
l’industrie du pétrole et du gaz affi-
che pour l’instant un gain de 39 %.
Frappé de plein fouet par la baisse
des investissements en explora-
tion-production de la part des
compagnies pétrolières, le groupe
perd de l’argent depuis 2014, ce qui
a fait fondre ses fonds propres.
Grâce à une lourde restructura-
tion, la situation financière n’est
plus alarmante. A l’issue des neuf
premiers mois de 2019, la société a
même généré un flux de trésorerie
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 5­12­19 :  2,29 €
VARIATION 52 SEMAINES :  11,36 %
2019 :  41,13 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 1,8 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  3,19 € / 1,37 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  91 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  3,93 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   39 %  PER 2019 :
C    23 %  PER 2020 :
V   38 % 
disponible de 26 millions d’euros, veau chapitre de son histoire avec a société d’études marke- dre la moyenne du groupe à Truchot, 73 ans, détient 81 % du
et son ratio d’endettement retraité Edouard Guinotte, le prochain ting a renoué avec la crois- l’horizon 2020. holding DT & Partners, à la tête
était estimé à 81 %. patron de la société (il succédera sance. Elle est annoncée De plus, une transition managé- de 9,9 % d’Ipsos (17,9 % des droits
Le pire est sans doute passé pour à Philippe Crouzet en en hausse d’au moins 3 % cette riale et actionnariale est en vue. de vote). Ipsos Partners, qui ras-
Vallourec, qui va entamer un nou- mars 2020). En attendant, le année, à périmètre et changes Le dirigeant-fondateur, Didier semble 157 managers, détient
groupe a confirmé ses objectifs constants, soit le rythme obtenu 19 % de DT & Partners et pourra
pour l’exercice 2019, à savoir une fin septembre. En 2018, elle s’endetter pour se renforcer.
Vallourec forte croissance du résultat brut s’était limitée à 0,7 %. Les pres- Ipsos Mais un changement de contrôle
En € En €
d’exploitation, la poursuite de tations proposées permettent n’est pas à exclure. - J.­L. C.
25 l’amélioration du besoin en fonds aux entreprises d’être bien 35 27,80
de roulement et un flux de tréso- informées avant de lancer des NOTRE CONSEIL
20
l
rerie disponible encore positif au actions marketing. Face à la 30 ACHETER : la capitalisation
15 dernier trimestre. prolifération des sources, elles est inférieure à 10 fois le
Toutefois, pour que Vallourec ont besoin d’informations exac- 25 bénéfice net 2020 estimé, malgré 
10
2,29 reparte vraiment du bon pied, il tes. Les services d’Ipsos ont fait 20
le retour à la croissance et la 
5 faudrait un marché pétrolier leurs preuves, au point que dimension spéculative.
0 soutenu. C’est-à-dire une Google est devenu son premier 15 Objectif : 33 € (IPS).
stabilité des cours du brut dans client en 2018. Prochain rendez­vous : fin 
2014 15 16 17 18 2019 2014 15 16 17 18 2019
une fourchette de 60 $ à 70 $ le Le plan stratégique 2019-2021 février, résultats annuels.
baril, pouvant inciter les grands consiste à obtenir entre 2 % et
producteurs à augmenter de 4 % de croissance organique CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
nouveau leurs investissements. annuelle et d’atteindre une
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ - S. A. marge opérationnelle de 11 % en l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  1 % 2021. Cette année, elle est COURS AU 5­12­19 :  27,80 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 1 %
ÉVOL. 2019 :  10 % NOTRE CONSEIL annoncée voisine de 10 % (après VARIATION 52 SEMAINES :  38,72 % ÉVOL. 2019 :  13 %
l BNPA 2019 :  35,35 % l BNPA
l
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  NS RESTER À L’ÉCART :  9,9 % en 2018 et 10,2 % en 2017). l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  6 %
ÉVOL. 2019 : NS nous préférons attendre  Quant au bénéfice par action, il BÊTA 52 S. : 0,7 FOIS ÉVOL. 2019 :  8 %
EXTRÊMES 52 S. :  29,30 € / 19,34 €
de connaître la feuille de route  doit progresser de 10 % par an à
de la nouvelle direction et  changes constants, en incluant
INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT une meilleure visibilité sur  des acquisitions pour 50 à l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0 le marché pétrolier avant  100 millions d’euros par an. DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  56 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0,89 €
RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL de conseiller éventuellement  L’intégration de quatre divi- DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  22,88 € RDT 2018 : 3,2 %   RDT 2019 : 3,2 %
l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
 NS l’achat (VK). sions de l’allemand GfK s’est A 100 %  PER 2019 :  10,6 FOIS
 NS C     0 % PER 2020 :  9,9 FOIS
Prochain rendez­vous :  étalée sur un an, jusqu’en octo- V     0 %
le 19 février, résultats de l’exercice. bre. Leur rentabilité doit rejoin-

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FDJ TARKETT EXEL INDUSTRIES ORÈGE SERGEFERRARI GROUP

l ACHETER EN BAISSE : l’opéra­
teur de jeux d’argent a annoncé l RESTER À L’ÉCART : le spécia­
liste des revêtements de sol fait l RESTER À L’ÉCART : Yves Bele­
gaud, dirigeant chez Tereos, va l ACHAT SPÉCULATIF : la clean­
tech a annoncé la vente de deux l ACHAT SPÉCULATIF : le titre a
été affecté par la suspension
l’exercice intégral de l’option de  face à des conditions d’activité difficiles  remplacer Guerric Ballu à la direction  premiers équipements de traitement  d’activité d’une ligne de production, 
surallocation. L’action gagne toujours  en Amérique du Nord. Les objectifs  générale du spécialiste de la pulvérisa­ des boues des stations d’épuration à  après un incendie survenu sur le site de 
plus de 10 % par rapport à son cours  annuels sont revus à la baisse. Les  tion. C’est la première fois qu’une  son partenaire japonais Itochu, pour  La Tour­du­Pin (Isère). Les conséquen­
d’introduction. Pas de retour de papier  mesures de redressement engagées ne  personne extérieure à la famille fonda­ deux de ses sites, dont une papeterie.  ces financières, en cours d’évaluation, 
à signaler pour le moment. prendront pas effet avant 2020. trice occupera ce poste. Le produit de la vente n’est pas précisé. devraient néanmoins rester limitées.
Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019
ACTIONS / 13

Le baromètre mensuel des styles de valeur 
Novembre s’est avéré assez homogène en termes  2016, on observe en novembre une surperformance  deux fois supérieures au style Value en raison 
de comportement stylistique. Alors que les deux  légère des styles Croissance et Visibilité. Depuis le  de la forte détente des taux d’intérêt provoquée 
mois précédents avaient été marqués par une forte  début de l’année, le bilan reste très favorable à la  par la politique ultra­accommodante des banques 
rotation en faveur de la Value, une première depuis  « croissance visible », qui affiche des performances  centrales.

La rotation des styles et des secteurs bat son 
Les performances des 4 grandes catégories de valeurs Les secteurs du Momentum plein depuis cet été, et cela se matérialise par 
Les secteurs profitant le plus, actuellement, Plus fortes évolutions de la note une évolution sensible de la composition du style 
En % Depuis le début de l’année Novembre Mois précédent de la dynamique moyen terme des marchés* Momentum depuis un mois** Momentum. Ainsi, les notes Momentum de l’auto­
Données au 30 novembre 2019
Immobilier A la baisse A la hausse mobile et de la technologie progressent sensible­
Value Croissance Visibilité Momentum Technologie
+ 25,2 + 26 66 ment alors que celle des secteurs utilities et 
+ 18,8 + 13 (65)
Technologie télécoms s’effondre. Ils avaient profité depuis un 
+ 13,7 Automobile
65 + 9 (49) an de leur faible exposition au commerce mondial 
+ 2,8 + 2,8 +4 + 3,5 +2,1 + 0,4 Services financiers Utilities et pâtissent actuellement d’un contexte interna­
+ 0,4
63 – 18 (56) tional moins anxiogène. Le secteur agroalimen­
– 0,7 Construction-Matériaux Alimentation-Boissons taire,  subit également un déclassement 
63 – 20 (45) conjoncturel de sa note Momentum.
Calculs effectués hors dividendes sur une base de 1.700 valeurs européennes dont la capitalisation boursière dépasse 100 M€. * Note sur 100. ** Variation (note Momentum actuelle).

IMMOBILIER En valeur, Altarea était numéro NOTRE CONSEIL cash­flow net, visé pour 2019 entre 

l
deux (+ 11 %, à 2,9 milliards, con- ACHETER : la prime de 27 % 17,50 € et 17,70 € par action, soit 

 Altarea  Un avenir assuré tre + 9,9 %, à 3,9 milliards pour

Nexity), compte tenu d’un posi-
tionnement plus haut de gamme
que Bouygues (– 11,3 %, à 2,3 mil-
sur l’actif net réévalué 
(154,50 €) est justifiée, car cette 
+ 1,9 % en milieu de fourchette. 
Une accélération de la croissance 
foncière développe une activité de  bénéficiaire à partir de 2021, 
promotion de bureaux et de loge­ portée par la promotion, devrait 

F
ondateur du groupe avec comme Wechat Pay et Alipay Nexity (+ 6,9 %, à 19.609 lots) et liards). L’objectif est d’atteindre ments. Le dividende, annoncé à  entraîner une hausse de ce ratio.
Jacques Nicolet en 1994, pour les Chinois. Parmi les nou- Bouygues Immobilier (– 11,5 %, à 15.000 lots en 2021, ou 10 % de 13 € (+ 2 %), procurera un rende­ Objectif : 240 € (ALTA).
Alain Taravella (71 ans) a velles enseignes présentes, figu- 13.449 lots), mais devant Kauf- parts de marché, contre 7,6 % ment de 6,6 %. La capitalisation  Prochain rendez­vous : le 2 mars, 
décidé de mettre en place une rent Apple Store, Victoria’s man & Broad (+ 1,1 %, à 9.122 lots). en 2018. - J.­L. C. actuelle correspond à 11,1 fois le  résultats annuels.
cogouvernance avec Jacques Secret et Parfums Christian
Ehrmann (59 ans). Nommé le Dior, en attendant Mauboussin
1er juillet, ce professionnel appré- et MontBlanc l’an prochain.

HORS-SERIE
cié des marchés est l’ancien diri- Quant aux acteurs de
geant des foncières de l’e-commerce, il leur est réservé
commerce Mercialys et Carmila. un concept store, attribué selon
Signe positif : en arrivant, il est le nombre de likes sur le réseau
aussi devenu actionnaire, le social Instagram.

RETRAITE
2 août, en rachetant à Alain Tara- Le pôle Centres commerciaux va
vella 25.000 actions (0,15 % du aussi bénéficier d’un projet à
capital) à 198,58 € pièce (avec Ferney-Voltaire. Situé dans le
une option pour 25.000 titres Genevois français, ce centre de
supplémentaires d’ici à la fin 46.000 mètres carrés bénéfi-
de 2019). Il rejoint ainsi le ciera d’une clientèle suisse. Les
concert des fondateurs, qui autorisations ont aussi été obte-
contrôlait 45,6 % du capital fin nues pour les futurs espaces

112
août. commerciaux de la gare d’Aus-
La stratégie du groupe consiste à terlitz (25.000 mètres carrés).
maintenir un patrimoine de cen-
tres commerciaux, estimé à
3,2 milliards d’euros fin juin, tout
DEUXIÈME PROMOTEUR 
FRANÇAIS DE LOGEMENTS PAGES
en développant, à côté de ce Dans le domaine de la promotion
métier historique, des activités de logements (principalement
de promotion de logements et de Cogedim, acheté en 2007), le
bureaux. Combiner ces savoir- groupe maintient une forte crois-
faire permet de proposer des sance. Sur les neuf premiers mois
projets de quartiers clés en main de l’année, les réservations ont
aux collectivités locales. progressé en volume de 5 %, à
7.784 lots, et en valeur de 12 %, à
EXTENSION DU CENTRE  2,1 milliards d’euros TTC. Le car-
CAP 3000 net de commandes frôle 3,6 mil-
La stabilité du patrimoine com- liards d’euros HT (+ 13 % depuis
mercial n’empêche pas une ges- fin 2018), soit deux ans de chiffre
tion active, avec des arbitrages et d’affaires. Le marché, freiné par
des investissements. C’est ainsi les élections municipales de
que le centre Cap 3000 à Nice, mars 2020, devrait, en outre,
détenu à 33 % depuis 2010, vient repartir à la hausse en 2021.
de bénéficier d’une extension, En attendant, Altarea gagne des
50 ans après sa création, le parts de marché. En 2018, il était
21 octobre 1969. Moyennant numéro trois en volume, avec
650 millions d’euros d’investisse- 11.782 lots (+ 5 %), derrière
ment, le nombre de boutiques
est passé de 180 à 250, en atten-
dant un nouvel espace prévu au Altarea
En €
second semestre 2020 avec
30 commerces de plus. Quant 195
aux 3.000 places de parking
d’origine (d’où le nom du centre),
elles sont désormais 4.200.
Situé à Nice, entre la plage et
l’aéroport, Cap 3000 bénéficie
d’une clientèle à 20 % internatio-
nale, qui peut y trouver un
accueil multilingue et des
2014 15 16 17 18 2019
moyens de paiement adaptés,

CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 5­12­19 :  195 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  26 %
VARIATION 52 SEMAINES :  7,38 % ÉVOL. 2019 :  2 %
2019 :  17,61 % l BNPA
l LIQUIDITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  10 %
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  1.322 ÉVOL. 2019 :  STABLE
EXTRÊMES 52 S. :  200 € / 159,60 €

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CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
IMPRILITH SAS - 01 64 09 91 01

l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  NS DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  13 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  118,60 € RDT 2018 : 6,5 %   RDT 2019 : 6,7 %
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
LA FAMILLE :                                                   45,2 % PER 2019 :  11,3 FOIS
AUTRE ACTIONNAIRE PER 2020 :  10,7 FOIS
CRÉDIT AGRICOLE ASSURANCES :       24,7 %
14 / ÉTUDE
 Vinci  Un modèle à forte visibilité 
qui séduit la Bourse
  Régularité    En  près  de  vingt  ans  d’existence,  le  leader  mondial  de  la  construction  et  des  concessions  n’a  eu
de  cesse  de  renforcer  le  caractère  récurrent  de  ses  revenus.  La  stratégie  mise  en  place  a  bien  fonctionné.
D
epuis sa naissance, en
2000, Vinci (ex-SGE)
a connu de nombreu-
ses mutations, à com-
mencer par sa fusion, l’année
même de son baptême, avec le
groupe GTM, qui lui a permis
alors de devenir le leader
mondial du BTP.
Le deuxième virage fondamental
est, à coup sûr, l’acquisition de la
totalité du capital d’ASF (Auto-
routes du sud de la France) en
plusieurs étapes, avec la phase
ultime de la privatisation, en
2006, lui assurant la place de
premier concessionnaire
autoroutier européen.
Cette mutation vers les conces-
sions (Vinci était déjà présent
dans les parkings) a profondé-
ment changé le profil du groupe.
Elle a permis de réconcilier le
temps long et le temps court,
d’unir deux métiers dont les logi-
ques financières sont inverses.
La construction n’exige pas beau-
coup de ressources financières et
affiche un retour sur capitaux
investis important. A l’inverse, la
rentabilité sur chiffre d’affaires
est faible et il existe des risques
qui peuvent déboucher sur des
pertes, parfois colossales. Les
concessions sont un métier qui
mobilise d’importants capitaux
mais dont les revenus sont régu-
liers et importants. Les marges
opérationnelles sont souvent
très élevées. Il s’agit donc d’un
mélange d’une activité d’entre-
preneur et de « rentier ».
ANCRAGE DANS 
LES CONCESSIONS
Depuis cette orientation vers les
concessions, si le centre de gra-
vité du chiffre d’affaires est resté
dans la construction (80 % à 85 %
du montant des facturations),
celui du résultat opérationnel
s’est fortement déplacé vers les
concessions (autour de 70 % du
total). En conséquence, la récur-
rence des résultats s’est renfor-
cée et Vinci a ainsi fortement
réduit son exposition aux cycles
ANALYSE DU SECTEUR
Une exposition au cycle de plus en plus faible
L
’entrée  massive  des
constructeurs dans le
métier des concessions
permet au secteur d’être de
moins en moins exposé aux
cycles économiques. En effet,
que ce soit Eiffage ou Vinci, la
part de l’excédent brut d’exploi-
tation (ou du résultat opération-
nel) réalisée dans les concessions
est de plus de 70 % alors que la
part du chiffre d’affaires est
voisine de 17 %.
Par ailleurs, d’autres sociétés ne
sont que dans les concessions, ce
qui renforce l’insensibilité au
cycle économique du secteur. Tel
est le cas de Groupe ADP et de
Getlink. Enfin, en ce qui concerne
Bouygues, sa diversification dans
les médias et, surtout, dans la
téléphonie lui confère un profil
particulier, au point que le groupe
a été annexé par le secteur des
Télécoms. Par ailleurs, les métiers
du pôle Constructing – appelé
Travaux chez Eiffage – (cons-
économiques. Lors de la publica-
tion des comptes semestriels
de 2019, Xavier Huillard, le PDG,
précisait : « Ces bonnes perfor-
mances confirment la solidité du
modèle intégré concessionnaire-
constructeur du groupe, avec un
renforcement du poids des
concessions d’infrastructures. »
Les conséquences boursières ont
été très favorables. La confiance
des investisseurs s’est fortement
accrue et les ratios de capitalisa-
tion se sont appréciés, pour se
situer à mi-chemin entre ceux de
la construction et ceux des
concessions.
LE VIRAGE STRUCTURANT  Les marges, en % du chiffre d’affaires de l’activité
DE L’AÉROPORTUAIRE  Airports 21,9 %
DE 2013
L’autre axe stratégique fonda-
mental a été l’investissement
dans les concessions aéropor-
tuaires, qui a débuté il y a vingt
ans, mais qui s’est fortement
accéléré – au détriment des par-
kings, qui ont été cédés en deux
étapes – à partir de l’acquisition
de groupe portugais ANA,
en 2013. Deux principales raisons
sont à l’origine de ce virage. Tout
d’abord, la nécessité d’allonger la
durée du portefeuille du groupe.
Les concessions autoroutières
vont se terminer dans la pro-
chaine décennie et donc Vinci
devrait penser à la relève. En
effet, rien ne garantit que l’Etat
français concédera de nouveau –
moyennant finances bien
entendu – le réseau autoroutier
tant ce projet pourrait être mal
perçu par une partie de la popu-
lation française. Ensuite, investir
dans les aéroports permet
d’ancrer encore plus le groupe
dans des concessions. Avec cette
nouvelle initiative, le profil
défensif du groupe s’est encore
affirmé. D’ailleurs, en Bourse,
l’action en a pleinement profité,
comme en témoigne encore la
hausse de cette année, favorisée
par l’acquisition, en pleine pro-
priété, du deuxième aéroport
londonien Gatwick.
truction, énergie et route) ont
aussi évolué ces vingt dernières
années et ont réduit leur propre
exposition au cycle avec la mon-
tée en puissance des PPP (parte-
nariat public-privé), par exemple.
Autre point non négligeable, la
présence à l’international, qui
s’est accélérée pour la plupart des
acteurs du secteur. Cette diversi-
fication répartit le risque de façon
importante.
Enfin, dernier aspect, plus
conjoncturel, les carnets de com-
mandes des grands groupes de la
profession ne sont peut-être plus
à leurs plus-hauts historiques,
mais ils restent à des niveaux très
élevés. Les travaux du Grand
Paris sont une aubaine pour
Vinci, Eiffage et Bouygues, puis-
que ces derniers ont un niveau de
technicité que de nombreuses
sociétés n’ont pas et sont donc
très bien placés pour remporter
la plupart des grands lots du
projet. - J.­L. M.
Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019
Les concessions génèrent un sixième du chiffre d’affaires mais les deux tiers des profits
Vinci 39,8 %
29,5 % Pôle
Construction Pôle Contracting
Contracting
Vinci 81 %
Energies 35,3 % 78,3 %
Chiffre Vinci
d'affaires Résultat Concessions 68,9 % Autoroutes
Eurovia consolidé d’exploitation
24,9 %
(routes)
Concessions 43,5 Mds$ 5 Mds$ 20 %
Vinci
Airports
16,5 % 1,7 %
en 2018
Autres
Vinci
Autoroutes 74 % 1,6 % Immobilier
Vinci en 2018
Immobilier 2,5 %
42,9
Autres 50,2
4,1 % 2,8 5,8 3,9 Vinci 7,2
Vinci
Autoroutes Airports
Vinci Vinci Eurovia Immobilier
Construction Energies (routes)
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
COURS AU 5­12­19 :  97,16 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  4 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  78 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  2,89 €
VARIATION 52 SEMAINES :  30,14 % ÉVOL. 2019 :  11 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  30,10 € RDT 2018 : 2,7 %   RDT 2019 : 3 %
2019 :  34,91 % l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  16 % A   58 %  PER 2019 :  17 FOIS
BÊTA 52 S. :  0,7 FOIS ÉVOL. 2019 :  8 % C   26 %  PER 2020 :  16 FOIS
V   16 % 
EXTRÊMES 52 S. :  102,50 € / 69,98 €
« Ces bonnes  bémols. Avant Gatwick Groupe ADP (11,5 fois l’Ebitda lement à ce jour et personne ne
(46 millions de passagers par 2018, dettes incluses), mais bien semble être sur la rampe de lan-
performances  an), les plateformes gérées par plus raisonnable que la transac- cement. - J.­L. M.
confirment  le groupe étaient de petite tion réalisée en 2016 sur l’aéro-
la solidité du  taille. L’aéroport anglais est port de Londres City de NOTRE CONSEIL
l
donc la première opération 2 milliards de livres (43 fois l’Ebi- ACHETER : après une 
modèle intégré  importante, qu’il convient tou- tda de l’époque). hausse de 34,9 % depuis le
concessionnaire­ tefois de relativiser. Gatwick
n’est que le deuxième aéroport
Quoi qu’il en soit, Vinci est désor-
mais très installé, et pour long-
1er janvier, on peut légitimement se 
demander que faire sur l’action 
constructeur de Londres, loin derrière t e m p s, d a n s l e p a y s a g e Vinci. Si la Bourse reste bien orien­
du groupe » Heathrow (plus de 80 millions
de passagers en 2018). En
aéroportuaire mondial, ce qui
explique l’engouement boursier
tée, il n’y a aucune raison que le 
titre Vinci soit oublié. Si la Bourse 
Xavier Huillard, PDG outre, la capacité de dévelop- actuel, qui devrait se prolonger, devait être l’objet de dégagements 
per Gatwick nous paraît limitée sauf si une erreur stratégique importants ou, plus simplement, 
En six ans, le groupe a su s’impo- alors que le prix d’acquisition était commise, ce qui n’a pas été de prises de bénéfice, l’action 
ser comme un des trois géants nous semble important (2,9 mil- le cas depuis la création du serait mieux préservée que bien 
mondiaux de la profession, avec liards de livres pour 50,01 % du groupe. La seule fragilité actuelle d’autres, grâce à son caractère 
46 aéroports gérés dans douze capital, soit 20 fois l’Ebitda, det- réside dans le fait qu’il ne semble défensif de plus en plus marqué. 
pays. S’il est vrai que ce dévelop- tes incluses), comme c’est sou- pas que la succession de Xavier Objectif : 120 € (DG).
pement est remarquable, il est vent le cas à Londres, ciel très Huillard ait été préparée. Aucun Prochain rendez­vous : le 
nécessaire d’apporter deux convoité. C’est plus élevé que dauphin n’a été nommé officiel- 5 février, résultats annuels de 2019.
VALORISATION
Une élévation naturelle 
des ratios de capitalisation
mois. On pourrait assister 
Vinci devant l’indice sectoriel à un petit trou d’air, du moins  Défensif Le cours actuel capitalise 18,3 fois le bénéfice par 
Vinci en France. action de 2018, 17 fois et 16 fois nos estimations respectives 
Stoxx Europe 600 / Construction &
Matériaux (rebasé) l FAVORITE : Groupe ADP (Aéro­ de 2019 et de 2020. Les PER moyens à 2 ans, 5 ans et 10 ans 
97,16 € ports de Paris) est non seulement  ressortent à 16,4 fois, 15,9 fois et 13,7 fois. Plus l’ancrage dans 
le pure player des concessionnaires  les concessions est important (et notamment dans l’aéropor­
aéroportuaires de la Bourse de  tuaire), plus la visibilité est forte. Le caractère défensif de la 
Paris, mais en plus sa valorisation  valeur est de plus en plus marqué, il est donc normal que les 
est bien inférieure à celle de ses  ratios de capitalisation s’élèvent. En outre, la valeur profite des 
comparables, à commencer par  taux d’intérêt bas. Il existe encore un potentiel d’appréciation 
Nice, Lyon, Toulouse et, plus  à moyen terme. J.­L. M.
63,40 €
récemment, Gatwick. En fait, la 
2014 16 17 18 2019 valeur est pénalisée par le RIP  Une marge opérationnelle élevée
(référendum d’initiative partagée) 
NOTRE AVIS SECTEUR en cours, mais, dès la fin du mois  Exercice clos le 31 décembre 2018 2019 (e) 2020 (e)
ATOUT : la régularité de plus de mars 2020, le voile sera levé sur 
CHIFFRE D’AFFAIRES 43.519 48.200 50.300
en plus importante des revenus  ce sujet.
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 4.997 5.306 5.540
renforce l’aspect défensif l À ÉVITER : Eiffage (FGR) nous 
MARGE OPÉRATIONNELLE 11,5 % 11 % 11 %
de ces sociétés de croissance.  semble être à son prix. La société,
RISQUE : les années préélectora­ dont le modèle de développe­ RÉSULTAT NET PART 2.983 3.200 3.400
DU GROUPE
les sont bonnes pour la construc­ ment est très proche de celui de 
BÉNÉFICE NET PAR ACTION 5,32 5,73 6,09
tion. C’est moins le cas ladite  Vinci, n’est pas assez européenne 
RATIO COURS/BÉNÉFICE 18,3 17 16
année.  et internationale. Par ailleurs, 
COURS LE 5­12­19 : 97,16 € ; CB : 58.805 M€; FP : 19.818 M€; DETTE NETTE : 
Or, en 2020, se tiendront les  son départ dans les concessions  15.554 M€ ; RATIO D’ENDETTEMENT : 78,5 % ; DIVIDENDE 2019 : 2,89 € ; 
élections municipales et les  aéroportuaires a été très tardif et  RENDEMENT : 3 % ; MNÉMO : DG.
maires sont à l’origine de nom­ sa présence dans ce domaine est 
breux chantiers ces derniers  encore très modeste.
Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019
 Le coup de cœur 
Par Sylvie Aubert
I
l y a un peu plus de deux ans,
nous avions donné un con-
seil de vente sur le numéro
un mondial des étiquettes élec-
troniques pour le commerce. A
l’époque, la société venait de
conclure un partenariat majeur
avec un groupe chinois, entré
dans son capital à hauteur de
74,4 % , a u p r i x d e 3 0 € .
Aujourd’hui, le cours n’est pas
très loin de ce seuil, qui consti-
tue, selon nous, un bon point
d’entrée, car le groupe offre une
bien meilleure visibilité qu’aupa-
ravant.
En 2017, la direction de
SES Imagotag évoquait de
vagues projets de développe-
ment outre-Atlantique. Or la
société vient d’annoncer la
signature d’un projet de déploie-
ment de ses solutions avec une
enseigne américaine « leader sur
son secteur », dont on ne connaî-
tra pas immédiatement le nom.
Ce contrat de 100 millions de
dollars environ pour équiper
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 5­12­19 :  29,10 €
VARIATION 52 SEMAINES :  39,90 %
2019 :  60,07 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  8.111
EXTRÊMES 52 S. :  35,70 € / 16,56 €
DISTRIBUTION
 Manutan  Des investissements   Wavestone  Une bonne résistance
pour préparer l’avenir
L L
e parcours de l’action
Manutan reste très déce-
vant. Depuis le début de
l’année, elle a perdu 5 %, alors
qu’elle avait déjà chuté de 30 % en
2018. Pourtant, le spécialiste de la
distribution d’équipements de
bureau pour les artisans, les
entreprises et les collectivités ne
démérite pas. Dans un secteur
très concurrentiel (Amazon y est
présent depuis dix-huit mois) et
en faible croissance, la société a
réussi à maintenir une progres-
sion interne soutenue de ses ven-
tes depuis quatre ans. A l’issue de
l’exercice 2018-2019 (clos le
30 septembre), la hausse des fac-
turations à périmètre et taux de
change constants a été de 3,3 %, à
773,9 millions d’euros. Comme
Manutan réalise régulièrement
des acquisitions (par exemple, la
société néerlandaise Kruizinga
est entrée dans le périmètre en
juillet dernier), le chiffre d’affai-
res a progressé davantage (+ 4,4 %
sur douze mois).
GESTION AU CORDEAU
Cette société familiale ne se
contente pas de proposer des
produits. Elle offre aussi des solu-
tions innovantes pour permettre
aux entreprises de mieux gérer
leur poste achats. Manutan, pré-
sent dans 17 pays d’Europe, con-
quiert aussi de nouveaux clients
grâce à une politique de prix
compétitifs.
Géré au cordeau, le groupe par-
vient à maintenir sa rentabilité.
 SES Imagotag  LA VALEUR À DÉCOUVRIR
Un gros contrat avec   Graines Voltz  Des
les Etats­Unis offre une  plein les cageots
bien meilleure visibilité
1.000 magasins sur quatre ans
serait le deuxième plus impor-
tant derrière celui avec l’alle-
mand MediaMarkt (105 millions
de dollars).
SUCCÈS DE LA STRATÉGIE
« C’est une très bonne nouvelle.
Les prises de commandes s’intensi-
fient et se révèlent déjà supérieures
au trimestre précédent à ce stade »,
commente Portzamparc. Le
bureau d’analyse conseille
l’achat du titre, tout comme
Ses Imagotag
En €
30
25
20
15
10
2014 15 16 17
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
Sur l’exercice, le taux de marge
brute est resté stable, à 37,6 % des
ventes, et le taux de résultat opé-
rationnel courant a progressé,
pour atteindre 8 % du chiffre
d’affaires, contre 7,7 % il y a un an.
C’est le meilleur niveau de renta-
bilité opérationnelle depuis 2008.
Toutefois, compte tenu d’un taux
d’impôt sur les sociétés remonté
à 30 % (il était de 28 % en 2017-
2018), le résultat net a progressé
Manutan International
En €
90
80
70
60
50
40
30
2014 15 16 17
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 5­12­19 :  60,40 €
VARIATION 52 SEMAINES :  0,67 %
2019 :  ­ 4,13 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  1.064
EXTRÊMES 52 S. :  74,20 € / 58 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 17 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  56,93 €
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
FAMILLE GUICHARD :                                 73,2  %
Euroland Corporate, qui indi-
que : « Cette signature témoigne
du succès de la stratégie et envoie
un signal positif quant à l’atteinte
des objectifs de croissance. »
Le plan Vusion 2022 ambitionne
un chiffre d’affaires de 800 mil-
lions dans trois ans, contre
246 millions attendu par les ana-
lystes cette année. La direction
table déjà sur un chiffre
d’affaires de 400 millions l’année
prochaine.
A l’issue du troisième trimestre,
les ventes ont grimpé de 22 %,
portant à 171,5 millions les factu-
rations à neuf mois. Les com-
mandes à fin septembre étaient
alors en progrès de 17 %, à
216,8 millions.
Du côté de la rentabilité, le
meilleur est à venir. Le premier
semestre avait fait ressortir une
nette amélioration du taux de
marge d’excédent brut d’exploi-
29,10
tation (Ebitda), à 2,6 %, contre
0,1 % à la même période de
18 2019
l’année précédente. Nous
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
 19 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES :
 31 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  11,50 €
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
 NS BOE  SMART RETAIL :                              74,39  %
NS
moins vite que les ventes, soit
+ 2,6 %, à 42,3 millions. Le groupe
proposera un dividende stable de
1,65 € par titre.
Pour rester dans la course,
Manutan doit sans cesse investir,
notamment dans sa logistique :
60 millions d’euros y ont été con-
sacrés en 2018-2019 et deux pro-
jets d’agrandissement d’entrepôts
sont en cours, qui nécessiteront
encore un effort de 20 millions au
cours de cet exercice. Le bilan
très solide permet une poursuite
des acquisitions. - S. A.
NOTRE CONSEIL
l
ACHETER : à 10,3 fois  constants, la croissance a été
les profits attendus en
septembre 2020, le titre n’est pas  ressorti à 9,3 millions d’euros, en
cher. Une croissance externe  recul de 13 %.
pourrait réveiller le titre.  La société mentionne le
60,40
Objectif : 70 € (MAN).
18 2019
Prochain rendez­vous : mi­jan­
vier, chiffre d’affaires 
du premier trimestre.
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  
ÉVOL. 2019 :
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  1,65 €
RDT 2018 : 2,7 %   RDT 2019 : 2,7 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 :  10,9 FOIS
PER 2020 :  10,3 FOIS
PEA­PME
VALEURS MOYENNES / 15
attendons 3,8 % sur l’ensemble
de 2019 et 8,5 % en 2020. Au
niveau du résultat net, le groupe
devrait encore être dans le rouge
cette année et en sortir en 2020.
C’est ce qui explique pourquoi le
PER correspondant (ratio cours
sur bénéfice net estimé) est
encore élevé, à 31 fois, ce qui est
logique pour une recovery. Ce
contrat américain est sans doute
le prélude à un plus franc décol-
lage des activités aux Etats-Unis.
Jeudi, la société a annoncé une
levée de fonds surprise (35 mil-
lions) auprès d’investisseurs ins-
titutionnels, qui n’aura pas un
effet trop dilutif (autour de 8 %)
et permettra de financer des
projets à l’international.
NOTRE CONSEIL
l
ACHETER : nous repassons
à l’achat avec un objectif
de 35 € (SESL).
Prochain rendez­vous :  avec un élargissement du flottant. - C. L. C.
mi­février, chiffre d’affaires 
annuel 2019.
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
 12 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0 est généreux (7 € pour 2017­2018).
RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 :  NS
PER 2020 :  30,1 FOIS
PEA­PME
SERVICES INFORMATIQUES
malgré un contexte difficile
a conjoncture a beau être
moins favorable à Waves-
tone, le groupe de conseil
a su maintenir un bon niveau de
rentabilité au premier semestre
de son exercice 2019-2020. La
marge opérationnelle courante
est ressortie à 10,6 %, après
10,9 % sur les six premiers mois
de l’exercice précédent. Le
second semestre est habituelle-
ment plus rentable, puisque la
moyenne annuelle oscille
autour de 13-14 %. Le chiffre
d’affaires a gagné 7 % , à
194,5 millions d’euros. A péri-
mètre et taux de change
limitée à 1 %. Le résultat net est
contexte plus difficile, en parti-
culier dans les secteurs des ser-
vices financiers, de l’industrie et
du retail, où certains clients ont
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
 6 % COURS AU 5­12­19 :  25,05 €
 4 % VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 12,87 %
2019 :  8,21 %
17 % l LIQUIDITÉ
 3 % VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  8.422
EXTRÊMES 52 S. :  31,10 € / 20,20 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  27 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  6,44 €
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
MANAGEMENT ET ENCADREMENT : 53 %
AUTRE ACTIONNAIRE  PER 2020 :
FCPE DES SALARIÉS : 16,4 %
projets d’expansion 
Avant les agapes de fin d’année, pourquoi pas une cure de 
légumes variés et bio ? La société alsacienne, fondée en 1985 par 
Serge Voltz – le holding Albatros la contrôle à 81,8  % –, en a plein 
ses cageots, avec 28.000 références de semences ou de jeunes 
plants commercialisés à 12.000 maraîchers. L’entreprise, qui 
termine l’année boursière sur un gain de plus de 62 %, à 56,50 € 
jeudi soir, vient d’annoncer un chiffre d’affaires de 82,2 millions 
d’euros pour l’exercice clos le 30 septembre, en progression
de 6,9 %. Ses ventes ont augmenté de 32 % dans
le bio et de 19 % pour les semences et les plants destinés au 
« circuit court », soit les légumes frais. Quant aux résultats 
annuels, annoncés fin janvier, la publication du premier semes­
tre était de bon augure : le bénéfice opérationnel a doublé sur
la période, à 11,4 millions, et le profit net est passé de 3 à 7,6 mil­
lions. « En France, et d’une manière générale en Europe, les gens
ont la volonté de manger mieux et des aliments qui ont du goût.
C’est une révolution alimentaire, mais nous disposons de toutes
les variétés pour répondre à cette demande », assure Serge 
Voltz, qui se sentait encore bien seul, voilà vingt ans, lorsqu’il 
fondait déjà sa stratégie sur le bio et la diversité. Il peut 
aujourd’hui mettre en avant ses 40 variétés de menthe ou les 
découvertes de son entreprise, comme une plante dont le goût 
d’huître des feuilles séduit les grands chefs ou la patate douce, 
au succès « fulgurant » depuis cinq ans. Le patron alsacien nour­
rit aujourd’hui « un projet commercial dans 14 pays d’Europe », 
en particulier en Allemagne où les distributeurs locaux n’ont pas 
les mêmes capacités à servir des milliers de petits maraîchers. 
Il n’est donc pas exclu que l’on entende reparler de Graines Voltz 
en Bourse pour financer ces projets et de nouvelles acquisitions, 
NOTRE CONSEIL
l ACHETER : le choix ancien du bio et de la variété de
l’offre, à rebours des grands semenciers mondiaux,
colle aujourd’hui parfaitement aux nouvelles tendances de 
consommation. Et, (tomate) cerise sur le gâteau, le dividende 
 
Objectif : 70 € (GRVO).
Prochain rendez­vous : le 28 janvier, résultats annuels.
ralenti ou suspendu leurs inves- plus porteurs, notamment dans
tissements. Le taux d’activité a les domaines de l’énergie, du
donc fléchi à 72 %, contre 75 % transport et du secteur public »,
lors de l’exercice précédent. Il explique le groupe.
remonte toutefois depuis l’été, Les analystes de Portzamparc
où il avait atteint un point bas. apprécient la juniorisation des
« Face à l’environnement écono- effectifs, la baisse de la sous-
mique plus exigeant, Wavestone traitance et la bonne maîtrise
maintient son effort commercial des coûts fixes et externes.
intense et poursuit, en parallèle, Autre bonne nouvelle, la SNCF
son redéploiement vers les sec- est devenue le premier client,
teurs d’activité et les comptes les avec 9 % du chiffre d’affaires au
premier semestre, alors que l’on
pouvait craindre un gel tempo-
Wavestone raire des projets à la suite du
En €
changement de direction.
25,05
40 Wavestone anticipe sur l’ensem-
ble de l’exercice une croissance
30 annuelle supérieure à 8 % et une
marge opérationnelle courante
20 supérieure à 13 %.- C. M.
10
NOTRE CONSEIL
0
2014 15 16 17 18 2019
l ACHETER : à environ
13 fois ses bénéfices esti­
més pour mars 2021, le titre se 
traite désormais avec une décote 
par rapport à un groupe comme 
Neurones. Or, si ce dernier peut 
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
se targuer d’une structure finan­
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  30 % cière exemplaire, avec une tréso­
ÉVOL. 2019 :  9 % rerie nette positive, Wavestone 
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  28 % affiche un taux de marge opéra­
ÉVOL. 2019 :  24 % tionnelle plus élevé. Après le 
parcours boursier décevant de 
cette dernière année, un rattra­
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT page pourrait survenir dans les 
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0,20 € prochains mois.
RDT 2018 : 0,6 %   RDT 2019 : 0,8 % Objectif : 35 € (WAVE).
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 :  15,3 FOIS Prochain rendez­vous : 
 14,9 FOIS le 30 janvier, chiffre d’affaires 
PEA­PME du troisième trimestre.
16 / VALEURS MOYENNES Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019

IMMOBILIER LUXE-BIENS DE CONSOMMATION

 Foncière Atland  Diversifiée dans la   Chargeurs  Les investissements 
gestion de SCPI et la promotion vont porter leurs fruits

L ’augmentation de capital
en cours va permettre à
Foncière Atland de lever
36,8 millions d’euros (hors clause
d’extension éventuelle de 15 %),
de l’ordre de 8 %. Des travaux ont
démarré fin février à Pierrefitte-
Stains (Seine-Saint-Denis), pour
une livraison en 2021. Ce projet
de 10 millions d’euros est préloué
2021. Par ailleurs, le 15 novem-
bre, Foncière Atland a racheté à
sa maison mère le promoteur
Atland Développement, qui tra-
vaille dans le cadre du Grand
E
lle est un des signes de la
montée en gamme, ou
« premiumisation », de
Chargeurs : la ligne d’enduction de
Sessa Aurunca, en Italie, entrée en
rattrapage a déjà été observé au
troisième trimestre.
Il est un autre terrain, toujours de
niche, sur lequel Chargeurs
avance ses pions : celui des servi-
d’euros, se rapprochant ainsi de
l’objectif de 100 millions d’euros
visé à fin 2021. « Nous tablons, dans
cette activité, sur une marge opéra-
tionnelle de 14 % à moyen terme, une
sur la base de 150 € par action. à 70 % à Engie (pour un centre Paris. Ce vaste projet libère du service en juin 2019. Ce site, 0 % ces aux musées (management de croissance du chiffre d’affaires à
Elle se déroule en préservant les de recherche) et à Total (centre foncier en deuxième et troi- émission, entièrement automa- projets, environnements graphi- deux chiffres, avec une forte conver-
droits préférentiels de souscrip- de réinsertion pour jeunes adul- sième couronnes parisiennes, tisé, qui a mobilisé un investisse- ques, décoration intérieure, etc.) sion du résultat en cash, souligne
tion (DPS) des actionnaires, à tes). L’autre investissement, de par exemple à Chelles (Seine-et- ment de 20 millions d’euros, va et de l’expérience visiteurs. Il Michaël Fribourg. Les musées
raison de deux actions nouvelles 12 millions, se situera à Argen- Marne), où 586 logements permettre au groupe, dirigé par vient d’ailleurs de finaliser l’acqui- dépensent des sommes colossales
à 150 € pour cinq anciennes. teuil (Hauts-de-Seine), le chan- seront construits. Michaël Fribourg, d’augmenter sition de l’agence britannique pour se différencier. C’est le luxe de
L’opération est couverte par des tier devant démarrer d’ici début Cette acquisition permet de sensiblement ses capacités de pro- MET Studio, présentée comme demain. » Pour 2020, les objectifs
engagements de souscription, « couvrir toute la chaîne de valeur duction de fils à très forte valeur une « pépite mondiale spécialisée sont confirmés : un chiffre d’affai-
notamment de la maison mère, et de diversifier les sources de reve- ajoutée afin de répondre à une dans la conception de musées ». res rentable compris entre 750 et
le groupe Atland, et de la société Fonciere Atland nus », explique le directeur demande qui progresse de 6 % par Elle est intervenue sur de nom- 850 millions d’euros.- C. P.
En €
de gestion Tikehau Capital, qui financier, Vincent Lamotte. Pour an. « Cette usine s’inscrit dans notre breux projets, avec le National
saisit l’occasion pour renforcer 150 mémoire, le groupe exerce aussi stratégie de montée en gamme des Army Museum à Londres ou le NOTRE CONSEIL

l
un peu sa participation de 17,7 % une activité de gestion pour matériaux de l’habitat, comme Dutch Maritime Museum. Avec ACHETER : on profitera du
à 20,9 %. 125 compte de tiers. La collecte des l’Inox, l’aluminium et le verre », Hypsos et Design PM, elle for- retard du titre depuis le 1er
Cette levée de fonds vise surtout, SCPI de la filiale Voisin (Epargne explique le PDG de Chargeurs. Si mera le pôle Chargeurs Creative janvier (– 10 %) pour se renforcer. 
en contenant la dette sous 50 % 100 Pierre, Immo Placement…) est sa contribution au chiffre d’affai- Collection, aux côtés de Leach. Le groupe va recueillir les fruits des 
des actifs, à étoffer d’un quart le 75 156,00 très soutenue (+ 73 % à 260 mil- res se limitera à quelques millions investissements réalisés ces der­
patrimoine en propre, estimé à lions au premier semestre). Les d’euros cette année, elle devrait OBJECTIFS CONFIRMÉS niers mois. 
89 millions d’euros fin juin, avec 50 clients du pôle SCPI pourront grimper à 15 millions dès 2020, Grâce à ces opérations, Chargeurs Objectif : 21 € (CRI).
deux parcs d’activités devant désormais se voir proposer des soit 5 % des revenus du pôle Technical Substrates franchira en Prochain rendez­vous : le 30 jan­
2014 15 16 17 18 2019
procurer un rendement locatif investissements locatifs via le Protective Films. année pleine les 70 millions vier, chiffre d’affaires annuel.
pôle Promotion.- J.­L. C. De quoi compenser les turbulen-
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT ces liées au ralentissement éco- CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
NOTRE CONSEIL nomique en Allemagne et en
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ SOUSCRIRE : l’actif net Chine. « On perçoit 2020 avec plus l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 5­12­19 :  156 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  24 % réévalué (176 € fin juin) va de visibilité que 2019 à la même COURS AU 5­12­19 :  15,06 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  5 %
VARIATION 52 SEMAINES :  40,56 % ÉVOL. 2019 :  1 % être un peu dilué par l’émission  époque l’an dernier. Les niveaux de VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 12,08 % ÉVOL. 2019 :  13 %
2019 :  36,93 % l BNPA 2019 :  ­ 10,36 % l BNPA
l LIQUIDITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  482 % de titres à 150 €, mais l’estimation  commandes sont plus élevés et de l LIQUIDITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  19 %
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  14 ÉVOL. 2019 :  2 % du pôle Gestion pour compte  nombreux acteurs ont su se réadap- VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  25.266 ÉVOL. 2019 :  20 %
EXTRÊMES 52 S. :  168,93 € / 108,04 € EXTRÊMES 52 S. :  21,84 € / 14,56 €
de tiers (20,4 millions fin 2018),  ter à l’environnement d’incertitu-
non revue fin juin, pourrait bien  des. Nous sommes optimistes dans
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT être relevée fin 2019. Et les projets  le potentiel organique. » Le mana- l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  NS DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  6,03 € en propre créeront de la valeur.  gement table sur un doublement DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  39 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0,75 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  87,44 € RDT 2018 : 3,9 %   RDT 2019 : 3,9 % Objectif : 186 € (FATL). de la croissance organique DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  11,06 € RDT 2018 : 4,4 %   RDT 2019 : 5 %
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
ATLAND :                                                           55,7  % PER 2019 :  13,3 FOIS Prochain rendez­vous :  l’année prochaine, après un exer- HOLDING COLOMBUS (FONDÉE PAR  PER 2019 :  11,2 FOIS
PER 2020 :  15,1 FOIS le 10 décembre, clôture  cice 2019 qualifié par les analys- LE PRÉSIDENT) :                                            27,8 % PER 2020 :  9,3 FOIS
AUTRE ACTIONNAIRE 
de l’augmentation de capital. tes de « transition ». Un SYCOMORE AM :                                              8,3 % PEA­PME

PHARMACIE-SANTÉ PHARMACIE-SANTÉ
 Metabolic Explorer  Bel accord avec   EOS Imaging  L’horizon se dégage, 
le chimiste allemand DSM l’action retrouve des couleurs

C ’est une bonne nouvelle

pour la société de chimie
verte, qui, après son grave
échec en 2015 pour la construction
en Malaisie de son usine de PDO
et de l’acide butyrique, une alter-
native aux antibiotiques pour l’ali-
mentation animale.
Le site de Metex Nøøvista situé à
Carling-Saint-Avold, en Lorraine,
assurera des débouchés pour une
grande partie des capacités de
l’usine en PDO, Metex estime que
« le joint-venture Metex Nøøvista
devrait afficher un résultat d’exploi-
C
e pionnier de l’imagerie
médicale orthopédique 3D
a conçu (sur la base des tra-
vaux du Prix Nobel de physique
Georges Charpak) un système de
photons. Elle permet de fournir
des images de haute résolution et
d’optimiser la dose de rayonne-
ment utilisée en fonction de
l’épaisseur des différentes parties
l’équipement (dont le prix avoisine
400.000 €) et non plus à la récep-
tion de la commande, qui la pré-
cède de plusieurs mois.

(propanediol) biosourcé utilisé est en cours de construction et son tation positif en 2021 ». radiologie qui permet de réaliser du corps. Le niveau de radiation, TRANSFORMATION
dans les peintures, les textiles et les achèvement est prévu en fin La société, quant à elle, percevra une image du corps debout inté- qui peut être très élevé pour ce DU CARNET DE COMMANDES
cosmétiques, avait réussi à éviter le d’année prochaine. L’usine aura des royalties sur la commercialisa- grant toutes les forces s’appliquant type d’examen, est réduit de 80 %. L’impact défavorable de la période
pire en vendant, en 2017, son une capacité de production initiale tion de ses produits qui pour- à la colonne vertébrale. La société, pas encore rentable, a de transition liée à cette modifica-
second actif : une technologie de de 5.000 tonnes de PDO et de raient, selon Portzamparc, Présent dans plus de trente pays, été fortement pénalisée en début tion s’amenuise. Au troisième tri-
production de L-méthionine. 1.000 tonnes d’acide butyrique. représenter 12,4 millions en 2021, avec plus d’un million d’examens d’année par son changement de mestre, les facturations ont
Metabolic Explorer (Metex) a Sur le total de 37 millions que ce qui, selon nos calculs, devrait lui de patients par an, EOS a récem- mode de facturation. Cette redémarré. « Nous devrions pou-
annoncé avoir conclu une alliance coûte le projet de construction, permettre d’être bénéficiaire. Le ment réalisé la 350e installation de dernière repose désormais sur la voir atteindre un niveau normatif de
exclusive et mondiale avec le chi- 27 millions ont déjà été engagés. courtier estime qu’un pic de reve- son système au sein du centre de livraison des systèmes lors de la chiffre d’affaires sur toutes les zones
miste DSM pour commercialiser Sachant que l’accord avec DSM nus de 65 millions pourrait être chirurgie orthopédique du Mis- phase d’installation de géographiques dès le premier semes-
son PDO biosourcé. Cet intérêt atteint en 2025. - A. B. souri. Le titre, qui avait chuté de tre 2020 », a indiqué la direction.
d’un grand groupe de chimie 80 % depuis le début de l’année en Le chiffre d’affaires trimestriel a
(DSM réalise 9 milliards de chiffre Metabolic Explorer NOTRE CONSEIL raison de l’impact négatif d’un Eos Imaging atteint 6,3 millions d’euros, à com-
En € En €

l
d’affaires) valide la technologie de ACHAT SPÉCULATIF : nous changement de cycle commercial, parer à 7,9 millions sur la même
la société, ce qui a fait bondir le 6 avions recommandé en a rebondi de 50 % en moins de 8 période en 2018, et les facturations
titre de près de 30 % jeudi. août 2018 de jouer la renaissance  deux semaines. Bonne nouvelle, annuelles devraient avoisiner
5
Le procédé par voie de fermenta- de Metex. Nous réitérons notre  EOS a récemment obtenu le feu 6
2,14 21 millions en 2019 (contre 35 mil-
tion d’huiles végétales mis au point 4 conseil pour parier sur l’intérêt de  vert de la FDA (autorité de santé lions en 2018).
par Metex permet d’obtenir du la technologie qui devrait bénéfi­ américaine) pour la commerciali- 4 Quatorze commandes d’équipe-
3
PDO, dont l’avantage concurren- 1,39 cier de la demande croissante des  sation aux Etats-Unis de sa nou- 2
ments ont été réalisées au troi-
tiel pour le marché à forte valeur 2 industriels en ingrédients d’origine  velle génération, EOSedge, sième trimestre, à comparer à
ajoutée de la cosmétique est uni- 1 naturelle. L’alliance avec DSM  premier système d’imagerie par 0 douze en 2018. Pendant les trois
que : son PDO biosourcé n’est pas apporte une meilleure visibilité.  rayons X équipé d’une technolo- derniers mois de l’année, tradi-
2014 15 16 17 18 2019 2014 15 16 17 18 2019
« OGM ». Il offre une alternative Objectif : 3 € ( METEX). gie de détection par comptage de tionnellement forts, celles-ci
aux produits issus du pétrole, ce pourraient atteindre 25 systèmes.
qui a séduit le chimiste allemand. CRITÈRES D’INVESTISSEMENT CRITÈRES D’INVESTISSEMENT Enfin, la trésorerie assure un an de
En signant cette alliance mondiale visibilité financière. - A. B.
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
avec DSM, la société sécurise la l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
vente de son produit dans les appli- COURS AU 5­12­19 :  1,39 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  111 % COURS AU 5­12­19 :  2,14 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  18 % NOTRE CONSEIL
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 21,02 % ÉVOL. 2019 :  ­ 11 % VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 41,61 % ÉVOL. 2019 :  ­ 41 %
cations cosmétiques. La commer-
cialisation pourrait débuter
2019 :
l LIQUIDITÉ
 ­ 13,56 % l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  NS
2019 :
l LIQUIDITÉ
 ­ 36,78 % l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  NS l ACHETER : le bon carnet de
commandes au second
fin 2020 sous la marque Tilamar VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  359.028 ÉVOL. 2019 : NS VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  523.074 ÉVOL. 2019 : NS semestre se matérialisera en 2020, 
EXTRÊMES 52 S. :  1,90 € / 1,11 € EXTRÊMES 52 S. :  3,88 € / 0,89 €
PDO with Nøøvista. où on peut s’attendre à un quasi­
doublement du chiffre d’affaires, en 
SUR LE MARCHÉ EN 2021 CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
raison des décalages. La société, qui 
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
Pour rappel, Metex Nøøvista est DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 63 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0 DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 67 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0 va déployer la nouvelle version de 
une coentreprise créée entre DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  1,69 € RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  1,03 € RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL son système, unique aux Etats­Unis, 
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
Metabolic Explorer et un fonds MANAGEMENT :                                            5,98  % PER 2019 :  NS FONDS D’INVESTISSEMENT :                     22  % PER 2019 :  NS pourrait attirer l’attention d’un 
géré par Bpifrance, qui produira, PER 2020 :  NS PER 2020 :  NS grand acteur de l’imagerie médi­
dans une première phase, du PDO PEA­PME PEA­PME cale. Objectif : 3 € (EOSI).
Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019
Antoine Frérot  SON PARCOURS
Président­directeur  de Veolia Environnement depuis décembre 2010. Son mandat a été renouvelé pour
général de Veolia  quatre ans en avril 2018. Le patron du numéro un mondial de l’eau et des déchets
Environnement
« Nous allons accélérer dans
les métiers à rentabilité élevée »
  Ressources    A  l’occasion  d’une  présentation  de  ses  activités  au  Moyen­Orient,
le  numéro  un  mondial  de  l’eau  et  des  déchets  ébauche  son  prochain  plan  à  2023.
L
es pays du Moyen­Orient font­ils partie  remporté 14 : neuf sont en exploitation, quatre en
des marchés prioritaires de Veolia ?
- C’est une zone de 100 millions d’habi-
tants, qui disposent de moyens financiers et
vivent dans un environnement naturel difficile.
Caractérisée par une très forte urbanisation, cette
zone est à la fois dynamique en termes de contrats
municipaux et, également, en termes de partena-
riats industriels, compte tenu du poids du pétrole, du
gaz et de la pétrochimie dans ces économies.
Notre première activité demeure le dessalement de
l’eau pour les municipalités, un marché que Sidem,
notre filiale de construction d’usines de dessale-
ment, a pénétré il y a quarante ans. Nous espérons
également nous développer dans le traitement des
déchets toxiques, mais il faudrait que la réglementa-
tion dans ce domaine, encore peu stricte dans ces
pays, devienne plus contraignante.
Notre chiffre d’affaires au Moyen-Orient était de
790 millions d’euros en 2018, dont 240 millions dans
la construction et 160 millions chez Enova, une
coentreprise formée entre Veolia et Majid Al Fut-
taim [un promoteur de centres commerciaux et de ciné-
mas], dans l’efficacité énergétique. Nous prévoyons
d’augmenter de 50 % ce chiffre d’affaires d’ici à 2023,
grâce aux récents contrats obtenus dans le dessale-
ment de l’eau de mer, mais aussi grâce aux contrats
de performance énergétique. La région recèle un
réel potentiel, mais le développement de nos activi-
tés s’opère plus lentement qu’en Asie, en Amérique
latine ou en Europe orientale.
Quels sont vos moteurs de croissance en Asie ?
- Notre clientèle en Chine est désormais plus indus-
trielle que municipale et concerne notamment le
traitement des déchets toxiques. La législation chi-
noise en la matière a été inspirée par la législation
française. Chacune des 31 provinces a l’obligation de
disposer d’un grand centre de traitement des
déchets industriels et toxiques. Veolia en a
INTERVIEW / 17
Antoine Frérot (61 ans, X et ingénieur du corps des ponts et chaussées) est PDG
 
est entré à la Compagnie générale des eaux, la société dont Veolia est l’héritière, 
en 1990, comme chargé de mission. De 1995 à janvier 2003, il s’est occupé des  Retrouvez l'intégralité
activités de transport du groupe, avant d’être nommé directeur général de Veolia  de l'entretien
Eau et directeur général adjoint de Veolia Environnement, dont il est devenu
le directeur général en novembre 2009.
sur investir.fr
 VEOLIA  LA QUESTION
 ENVIRONNEMENT  QUI DÉRANGE
Où en est la chute 
« Le savoir­faire  des prix des papiers 
technologique  recyclés ?
est indispensable  Nous en souffrons depuis un an et demi. Le 
prix des papiers recyclés a été divisé par plus 
dans le  de deux, à la suite de la décision de la Chine 
d’interdire les importations de déchets 
traitement  mélangés, dont font partie les papiers
recyclés. Cette décision nous touche de plein 
fouet. La Chine souhaite développer une 
des déchets  filière de recyclage sur son territoire. Le pays, 
toutefois, aura besoin de pâte à papier.
dangereux »
leur développement. A l’inverse, nous avons égale-
ment cerné les activités en décroissance ou soumi-
ses à une concurrence forte, que nous prévoyons de
céder pour financer nos investissements. Ainsi, nous
Veolia Environnement avons pris un peu d’avance sur le prochain plan en
annonçant la vente, aux Etats-Unis, d’un ensemble
En €
de réseaux de cogénération de froid, de chaleur et de
25 22,79
vapeur. Ils dégagent une bonne rentabilité, mais ne
20 croissent plus. Nous allons encaisser 1 milliard
11,56 d’euros en les cédant. Ces actifs ont suscité, en effet,
15 un vif intérêt de la part des fonds d’infrastructure.
Vous avez évoqué cet été la perspective d’effectuer 
10 des acquisitions plus importantes que les opérations 
2014 15 16 17 18 2019 « petites ou moyennes » effectuées ces dernières 
années. Ne serez­vous pas en concurrence avec ces 
fonds, qui ont les moyens de payer ?
- La perspective d’accélérer dans les métiers les plus
rentables peut se concrétiser soit par l’acquisition
d’une technologie que nous ne possédons pas, soit
par l’implantation dans un pays où nous ne sommes
pas encore présents. Concernant la concurrence, je
Vous allez détailler, fin février, le nouveau plan stra­ n’imagine pas les fonds d’investissement s’intéresser
construction et nous venons de gagner le dernier. Le tégique pour les années 2020­2023. Veolia ayant déjà  à certains de ces métiers, tels que le recyclage du plas-
traitement des déchets toxiques regroupe des bien engagé sa transformation au cours des deux  tique. Des industriels comme Danone et Nestlé, qui
métiers très techniques et à forte rentabilité, où il y a plans précédents, qu’envisagez­vous de plus ? ont des usines dans le monde entier, préféreront trai-
peu de concurrence. En revanche, ils sont assez capi- - Nous allons déjà tirer les leçons de ce que nous ter avec un même acteur dans tous les pays où ils sont
talistiques. Mais le traitement des déchets toxiques avons réalisé depuis sept ou huit ans. De plus, nous installés. C’est la même chose pour les déchets toxi-
comme le recyclage du plastique et l’efficacité éner- allons nous concentrer sur des activités à la fois en ques, où le savoir-faire technologique est indispensa-
gétique font partie de ces métiers à fort potentiel, forte croissance et à rentabilité élevée. Nous les ble. Chaque site relève du classement Seveso ! Dans
qui assurent la moitié de la croissance du groupe. avons déjà identifiées et nous comptons accélérer l’eau municipale également, les villes préféreront
s’adresser à un interlocuteur reconnu.
Voyez­vous encore de la croissance sur ce marché 
de l’eau municipale ?
LE POINT DE VUE D’INVESTIR - Ce marché est plutôt calme depuis dix ans. Toute-
fois, je sens aujourd’hui qu’il frémit un peu. Cela
Une  transformation  bien  engagée demande à être confirmé, mais il me semble qu’il y a
encore de la place pour de nouveaux contrats de ges-
tion globale de l’eau pour les professionnels privés. Je
Le trou d’air de 2018 a été  tent de plus en plus à des  portera à nouveau un train de  ne serais pas surpris que nous ayons de nouvelles
plus qu’effacé par la valeur, qui spécialistes la gestion du cycle réductions de coûts pour confor­ opportunités ces prochaines années. Dans le monde,
a regagné 27 % cette année  de l’eau et le traitement de leurs  ter la rentabilité, même si le  la gestion de l’eau est assurée à 20 % seulement par le
et distancé Suez, le concurrent déchets dangereux. Ces métiers  groupe a déjà économisé plus  de  privé et à 80 % en régie. L’eau est un sujet extrême-
de toujours. Après deux plans  assurent croissance et rentabi­ 1 milliard d’euros en quatre ans. ment passionnel : l’eau propre est un facteur de
stratégiques, les investisseurs  lité, souligne ci­dessus Antoine  - clecoz@investir.fr pureté, l’eau sale un risque de mort. Or ce n’est pas si
estiment le travail de transfor­ Frérot, à condition de disposer du  simple de garantir la qualité sanitaire et un service sûr
mation de Veolia, numéro un  savoir­faire et de l’innovation qui  NOTRE CONSEIL de l’eau. Des améliorations relatives au goût ou au trai-
mondial du secteur avec près de 
27 milliards d’euros de factura­
permettent de distancer la 
concurrence. Veolia a ainsi  l ACHETER : l’entreprise
a renoué avec la crois­
tement du calcaire peuvent également être appor-
tées. En outre, la montée en puissance du digital rend
tions cette année, plus avancé  présenté, la semaine passée à  sance de son chiffre d’affaires  aujourd’hui plus complexe la relation avec les clients.
que celui de Suez : en matière  Oman, une nouvelle technologie  et de ses bénéfices, ce que Le groupe Veolia ressent­il le ralentissement
d’organisation, de réduction  (permise par le digital) pour  la nouvelle feuille de route  de l’économie mondiale ?
de son exposition aux marchés  dessaler l’eau de mer, encore par  devrait conforter.  - Nous ne le ressentons pas beaucoup. Nous
municipaux et dans sa conquête  osmose inverse et membranes,  Le rendement dépasse 4 %.  n’importons pas ni n’exportons. Nous ne sommes
d’une clientèle industrielle. mais avec un coût réduit de 3 % à  Objectif : 27 € (VIE). donc pas concernés par la majoration des droits de
Dans un contexte où la régle­ 5 % par rapport aux installations  Prochain rendez­vous : douane. Nous ne sommes pas gênés non plus par
mentation se durcit et où la  classiques. Ces orientations   le 27 février, résultats 2019  l’évolution des devises, sauf pour la conversion des
ressource en eau doit être pré­ seront renforcées dans le pro­ et présentation  comptes. Le risque pourrait venir d’un ralentisse-
servée, les industriels sous­trai­ chain plan à quatre ans. Il com­ du plan 2020­2023. ment de la production industrielle, mais notre chif-
fre d’affaires, lui, est de moins en moins corrélé.
- PROPOS RECUEILLIS PAR CÉCILE LE COZ
18 / TRADER Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019

Agenda / Semaine du 8 au 13 décembre 2019 Analyse graphique et produits dérivés
– Prix à la production de novem­

  Cac 40  Consolidation court terme
bre (14 h 30).
12  DÉCEMBRE ROYAUME­UNI
SOCIÉTÉS
RDV DE LA SEMAINE
PUBLICATIONS
Elections en vue ! r Getlink. Trafic de novembre.
r Groupe LDLC. Résultats du 
Brexit Jeudi, les Britanniques auront une longue journée  premier semestre 2019­2020 
(7 heures à 22 heures) pour s’exprimer à l’occasion des élections  (après Bourse). ÉVOLUTION
générales. Du résultat dépendra le sort de l’actuel Premier  SUR 6 SEMAINES
INTERNATIONALES
ministre, Boris Johnson (conservateur), et du Brexit. S’il n’obtient  En points
pas de majorité, le dernier accord de sortie de l’Union  r Adobe. Résultats du quatrième 
trimestre. . 5.871,91
européenne négocié avec celle­ci passera aux oubliettes, 
r Costco Wholesale. Résultats  . - 0,56 %
comme celui de son prédécesseur, Theresa May. P. W.
du premier trimestre. .

CONVOCATION D’ASSEMBLÉE .
CONVOCATION D’ASSEMBLÉE r Pixium Vision. AGM à 12 heu­ .
DIMANCHE .
8 r Ramsay Générale de Santé.  res, 74, rue du Faubourg­Saint­
.
AGO à 10 heures, 14, rue Troyon,  Antoine, 75012 Paris.
75017 Paris. .
ÉCONOMIE
r Chine. Balance commerciale de  VENDREDI .
novembre. MERCREDI 13
11
LUNDI ÉCONOMIE
9 ÉCONOMIE r Japon
.
Moy. mob.
20 jours
r Arabie saoudite. Première  – Enquête Tankan de la Banque du 
ÉCONOMIE cotation d’Aramco à la Bourse de  Japon du quatrième trimestre  Moy. mob.
r Japon. Croissance du PIB au  Riyad. (0 h 50).  50 jours
troisième trimestre (0 h 50) et  r Opep. Rapport mensuel. – Production industrielle d’octo­
balance courante d’octobre (0 h 50). r Japon. Indice des prix à la  bre (5 h 30). .
production de novembre (0 h 50). r France. Emploi du troisième 
MAI 2019 DÉCEMBRE 2019
r Etats­Unis trimestre (8 h 45).
– Inflation de novembre (14 h 30). r Royaume­Uni. Enquête de 
– Stocks hebdomadaires de  novembre sur les anticipations 

G
pétrole du département de  d’inflation de la Banque d’Angle­ raphiquement, l’enfon- 5.882 points. L’indicateur RSI DONNÉES CLÉS
l’Energie (16 h 30). terre (10 h 30). cement du support à (14) journalier rebondit vers sa Tendance graphique : neutre
– Fin du comité de politique  r Etats­Unis 5.884 points, au cours de zone de neutralité et teste sa Supports :
monétaire de la Réserve fédé­ – Prix du commerce extérieur de  la séance du 2 décembre, a pro- moyenne mobile à neuf pério- 5.759­5.672­5.600 points
rale ; communiqué à 20 heures et  novembre (14 h 30). voqué une accélération baissière des, descendante. Si la tendance Résistances : 
conférence de presse à 20 h 30. – Ventes au détail de novembre  vers la zone de support entre haussière de court terme n’a pas 5.886­5.966­6.000 points
– Situation budgétaire de novem­ (14 h 30). 5.784 et 5.747 points, matériali- été invalidée, le rythme de
bre (20 heures). – Statistiques des stocks des  sée par la borne haute de l’ancien hausse devrait marquer le pas et NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ

l
entreprises d’octobre (16 heures). canal ascendant de court terme l’indice pourrait osciller dans un STRATÉGIE OFFENSIVE : 
r Allemagne. Balance courante  SOCIÉTÉS r Fitch. Révision de la  note  ainsi que par la moyenne mobile range 5.886-5.759 points à très le bonus cappé 4362B
du mois d’octobre (8 heures). souveraine de la France, actuelle­ à 50 séances. Un rebond prend court terme. Le dépassement (FRBNPP0165U2) sera rem­
r France. Sentiment des affaires  PUBLICATIONS
ment AA perspective stable. forme au-dessus de cette zone et des 5.886 points ouvrirait la voie boursé, le 19 juin 2020, 64 € si la 
de novembre publié par la Ban­ r Abéo. Résultats du premier  l’indice se rapproche désormais au test des sommets court terme borne de 5.200 points (– 11,3 %) 
que de France (8 h 30). semestre 2019­2020 (après  SOCIÉTÉS
de la moyenne mobile à 20 jours à 5.966 points, voire le niveau n’est pas touchée d’ici là. 
r Zone euro. Indice Sentix des  Bourse). PUBLICATION
descendante actuellement à psychologique des 6.000 points. Il vaut actuellement 60,15 €.
investisseurs de décembre (10 h 30). r Capelli. Résultats du premier  r Aéroports de Paris. Trafic de 
semestre 2019­2020. novembre.
SOCIÉTÉS r Groupe Partouche. Chiffre  Sélection de valeurs
d’affaires annuel (après Bourse). CONVOCATION D’ASSEMBLÉE
PUBLICATIONS
r U10. AGE à 9 h 30, 1, place 
r Air France­KLM. Trafic de  INTERNATIONALE Verrazzano, 69000 Lyon. AIR LIQUIDE (AI) SCHNEIDER ELECTRIC (SU)
novembre. r Inditex. Résultats du troisième 
En euro En euro
r Prismaflex International.  trimestre. 88,70
Résultats du premier semestre  Agenda des dividendes + 27 %
(après Bourse).
Société Montant Date*
CONVOCATION D’ASSEMBLÉE
ABC ARBITRAGE 0,10 € 10­12­19
r Claranova. AGM à 15 heures,  Moy. mob.
Moy. mob.
23, rue Edouard­VII, 75009 Paris. VILMORIN & Cie 1,35 (A) 11­12­2019 20 jours 20 jours
121,35
MARDI * IL S’AGIT DE LA DATE DE DÉTACHEMENT DU + 18,7 %
10 DIVIDENDE, QUI, EN PRINCIPE, EST
ANTÉRIEURE DE DEUX JOURS DE BOURSE À LA Moy. mob. Moy. mob.
50 jours
DATE DE VERSEMENT OU DE MISE EN PAIEMENT 50 jours
DE CE DIVIDENDE. (A) = ACOMPTE. (S) = SOLDE. MARS 2019 DÉCEMBRE 2019
ÉCONOMIE (T) = TRIMESTRIEL.
MARS 2019 DÉCEMBRE 2019
r Japon VALEUR FAISANT PARTIE DE L’INVESTIR 10.
NOTRE COMMENTAIRE NOTRE COMMENTAIRE
– Evolution des agrégats moné­ r Metro. Résultats annuels 
taires de novembre (0 h 50). (après Bourse). Opérations à venir Le titre reste soutenu par une oblique haussière.  Le titre a cassé la résistance des 89 € et marque de 
– Commandes de machines­outils  Au­dessus de 118,25 €, la formation d’une nouvelle  nouveaux plus­hauts historiques. Au­dessus de 85,42 €, 
de novembre (7 heures). CONVOCATION D’ASSEMBLÉE
jambe de hausse est attendue. une poursuite de la progression est anticipée.
r Chine. Inflation de novembre  r Deinove. AGE à 14 heures,  OFFRES PUBLIQUES Achat : objectifs de cours à 123,30 € et 126 €. Achat : objectifs de cours à 94,60 € et 99 €.
(2 h 30). 48, rue Cambon, 75001 Paris. Cours d’invalidation : sous 118,25 €. Cours d’invalidation : sous 85,42 €.
r Afone Participations (Euronext). 
r France
Offre publique de retrait à 
– Emploi salarié du troisième  NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ
trimestre (7 h 30).
JEUDI 13 € par action, du 6 au 19­12. Retrait 
– Production industrielle du mois 
12 obligatoire le 23­12.
l STRATÉGIE OFFENSIVE  : l’effet de levier 
l STRATÉGIE OFFENSIVE : le turbo call 753AB
Notre conseil : apporter. du turbo call 688AB (FRBNPP018NA7)  (FRBNPP018P39) a un effet de levier de 4,9.
d’octobre (8 h 45). est de 5,3, barrière à 100 € (– 18,1 %). L’échéance est le 20 mars, la barrière désactivante 
r Royaume­Uni ÉCONOMIE r Altran Technologies (Euronext). 
OPA à 14 € par action depuis le  Echéance au 20 mars. de 73 €.
– Production industrielle du mois  r Japon. Commandes de machi­
d’octobre (10 h 30). 16­10.
nes du mois d’octobre (0 h 50).
– Balance commerciale du mois  Notre conseil : attendre Le bilan de  l’analyse graphique correspond aux positions sélectionnées par  Responsable de la recherche de TRADING CENTRAL : Rémy GAUSSENS TRADING CENTRAL est régie par le 
r Allemagne. Inflation de  TRADING CENTRAL ; le bilan des warrants/turbos et certificats est réalisé sur la base  code de bonne conduite de l’ANACOFI­CIF, association agréée par l’Autorité des Marchés Financiers et 
d’octobre (10 h 30). novembre (8 heures). r DNXCorp (Euronext). Offre  des positions sélectionnées par Investir. Les conseils prodigués dans le cadre de l’analyse  enregistrée à l’ORIAS sous le numéro 17005458. TRADING CENTRAL recommande de lire les informations 
légales et réglementaires ainsi que les avertissements concernant les informations fournies accessibles 
r Allemagne. Indice Zew du  r France. Résultats définitifs de  publique de rachat à 4,45 € par  graphique peuvent différer de ceux donnés dans Investir sur l’analyse fondamentale.  depuis le lien suivant : https://tradingcentral.com/media/1265/terms_of_use_web_sites_fr.pdf

climat économique tel qu’il est  l’inflation de novembre (8 h 45). action du 27­11 au 17­12. AVERTISSEMENT ! Les produits dérivés sont des produits sans garantie en capital. RÉSERVÉS AUX INVESTISSEURS AVERTIS.

perçu par les analystes et les  r Zone euro Notre conseil : apporter
investisseurs de décembre  – Production industrielle du mois  r Futuren (Euronext). Offre publi­
(11 heures). d’octobre (11 heures). que de retrait à 1,15 € par action du 
r Zone euro. Indice Zew du  – Premier Conseil des gouver­ 5 au 18­12. Retrait obligatoire le 
                  
                            
climat économique tel qu’il est  neurs de la BCE, présidé par  20­12.                          Travail exécuté par une équipe
perçu par les analystes et les  Président de la SAS Investir Publications                       d’ouvriers syndiqués
Christine Lagarde. Décision sur  Notre conseil : apporter Tirage du samedi  7 décembre 2019 : 68.658  exemplaires
investisseurs de décembre  et directeur de la publication : Pierre Louette
les taux à 13 h 45, conférence de  r Oceasoft (Euronext). OPA à  Hebdomadaire édité par Investir Publications, société anonyme 
(11 heures). presse à 14 h 30 et prévisions  2,85 € par action du 21­11 au 11­12. au capital de 4.177.350 €.
Investir-Le Journal des Finances est une publication 
r Etats­Unis. Comité de politique  économiques. Notre conseil : apporter Commission paritaire : n° 0921K79929­ISSN 2115­0354 
du Groupe Les Echos
Principal associé : Ufipar (LVMH)
monétaire de la Réserve fédérale. r Royaume­Uni. Elections géné­  10 boulevard de Grenelle  CS 10817 75738 Paris Cedex 15.
Président­directeur général : Pierre Louette. 
– Productivité du troisième tri­ rales. AUGMENTATIONS DE CAPITAL Téléphone : 01­87­39­77­00
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mestre 2019 (14 h 30). r Suisse. Décisions sur les taux  r Foncière Atland (Euronext).  Directeur délégué : Bernard Villeneuve.
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r SII. Résultats du premier  madaires au chômage pour la  Emission d’actions nouvelles sans  Impression : L’Imprimerie (Tremblay), Midi Print (Gallargues).  notre site : www.monjournalfinancier.fr/recommandations_financieres
semestre 2019­2020. semaine achevée le 7 décembre  DPS et avec délai de priorité à  Origine du papier : Belgique. Taux de fibres recyclées : 100 %. Ce journal est 
imprimé sur du papier porteur de l’Ecolabel européen sous le numéro Fl/37/002.  Sauf précision contraire, les recommandations sont actualisées au 
r Valeo. Journée investisseurs. (14 h 30). 86,80 € par action du 4 au 12­12. Eutrophisation : Ptot 0.013kg/tonne de papier. moment du bouclage, le vendredi précédent la publication.
 PLACEMENTS
Retraite/Immobilier/Fonds/Fiscalité/Juridique/Assurance­vie... Tout ce que vous devez savoir cette semaine
Les frais de succession et l’assurance-vie Une personne de 70 ans sur deux détient un contrat

Versements avant 70 ans Versements après 70 ans Taux de détention d’assurance-vie des ménages
La nature des sommes n’entre pas dans le calcul Il faut distinguer capital versé par l’épargnant et plus-value acquise selon l’âge
Abattement sur ce capital (hors abattement au degré de parenté)
Part soumise 0€ 70 ans et plus
152.500 € Abattement
à un prélèvement
par bénéficiaire 30.500 € 46 %
forfaitaire de 31,25 %
Total De 60 ans à 69 ans
852.500 € 152.500 € 42,1 %

De 50 ans à 59 ans
37,8 %
Part exonérée
de droits De 40 ans à 49 ans
de succession 37,8 %
De 30 ans à 39 ans
Primes (capital 34,6 %
versé par Part (700.000 €)
l’épargant) soumise à un Part soumise aux droits Moins de 30 ans
prélèvement de succession (selon le
Plus-values forfaitaire de 20 % degré de parenté) 23,7 %

Assurance­vie 30.500 €
Tout savoir pour bien 
C’est le montant de l’abattement à
se partager entre les héritiers d’une
assurance­vie souscrite après les
70 ans de l’épargnant.

aborder le cap des 70 ans
La  fiscalité  de  l’assurance­vie  en  matière  de  succession  change  du  tout  au  tout  au­dessus  de  cet  âge.
Ú  Elle  demeure  un  outil  très  intéressant  pour  transmettre  son  patrimoine
Ú  Elle  offre  toujours  les  mêmes  avantages  au  souscripteur  du  contrat
Ú  Attention  aux  embûches  car  les  pièges  fiscaux  sont  nombreux Dossier réalisé par Rémy Demichelis

S
oixante-dix ans, en
matière d’assurance-
vie, c’est comme le cap
Ho r n : d e s v e n t s
contraires et des récifs à éviter.
Pourtant, le jeu en vaut la chan-
delle malgré l’univers de taux
bas dans lequel nous sommes et
que nous annoncent les assu-
reurs pour les rendements
2019.
Les enjeux ne concernent pas le
titulaire du contrat, mais ses
bénéficiaires désignés. Pour le
souscripteur, rien ne change.
Il peut continuer à verser ou à
retirer chaque année de l’argent
sur son contrat, c’est en théorie
à la compagnie de bien
compartimenter les sommes.
Ma i s l a f i s c a l i t é s u r l e s
successions change du tout au
tout.
AVANT 70 ANS :  exonérées. Les héritiers bénéfi-
INTÉRESSANT
Pour les sommes versées avant
70 ans, chaque héritier peut pro-
fiter d’un abattement de
152.500 € sur les sommes reçues.
Autrement dit, il ne paye pas un
centime d’impôt sur ce montant.
Les sommes au-delà sont soumi-
ses à un prélèvement forfaitaire
de 20 %. Enfin, celles qui dépas-
sent 700.000 € (après abatte-
ment) sont imposées à 31,25 %.
APRÈS 70 ANS :
TOUJOURS INTÉRESSANT
Pour les sommes versées après
soixante-dix ans, seules les pri-
mes (le capital versé par l’épar-
gnant) sont soumises aux droits
de succession (et non plus à un
prélèvement forfaitaire). Les
plus-values sont entièrement
cient d’un abattement sur les pri-
mes de 30.500 € à se partager.
Bien sûr, il peut se cumuler avec
l’abattement (152.500 €) sur les
versements qui ont eu lieu avant
les 70 ans du souscripteur. « Donc
si les primes sont versées après les
70 ans, ce n’est pas la fin du monde,
contrairement à ce que l’on entend
souvent », résume avec sens de la
litote Patrick Janel, responsable
de la gestion privée chez
Equance.
C’est même une très bonne opé-
ration, pour peu que l’on soit
encore prêt à prendre un peu de
risques de perte en capital avec
des unités de compte (UC : fonds
en actions, sociétés immobilières,
etc.). L’objectif est alors de valori-
ser le patrimoine et va concerner
des sommes davantage dédiées à
la transmission (lire aussi p. 20).
Car les UC sont réputées plus
rentables sur le long terme,
pourvu qu’elles soient bien diver-
sifiées. Selon leur rendement, il
peut même être plus intéressant
d’investir après 70 ans qu’avant,
en fonction aussi de la proportion
que représentent les plus-values
dans le contrat.
ÉVITER LES PIÈGES
Seulement, les pièges sont nom-
breux. « On conseille souvent à nos
clients d’ouvrir un second contrat,
confie Patrick Janel. C’est pour
bien distinguer les primes qui sont
soumises aux droits de succession
de celles qui ne le sont pas. » Autre-
ment dit, il ne fait pas grande
confiance aux assureurs pour
compartimenter les versements.
Autre souci : il arrive que
l’administration fiscale confonde
« plus-value » et « prime » au
moment des rachats de l’épar-
gnant. Lui n’y voit que du feu,
mais ses héritiers observent alors
une part soumise aux droits de
succession augmenter artificiel-
lement (lire encadré p. 20). Tous
les professionnels ne sont cepen-
dant pas d’accord sur ce point.
D’après François Boisseau, res-
ponsable du pôle Epargne à
La Banque Postale, il est au con-
traire préférable pour des raisons
fiscales de verser dans un contrat
déjà ouvert : « Vous prenez un ris-
que en ouvrant un contrat après
70 ans, car vous ne bénéficiez pas de
l’antériorité fiscale. » Car il faut
alors dire au revoir à l’abattement
annuel de 4.600 € ou 9.200 € pour
un couple (hors prélèvements
sociaux, actuellement de 17,2 %)
et au taux réduit de 7,5 % d’impo-
sition dont bénéficient les con-
trats d’au moins huit ans d’âge.
VIVRE LONGTEMPS
Sans compter qu’il faut parfois un
an ou deux ans avant de reconsti-
tuer le capital. Car les taux de
rendement sont très faibles
actuellement et ils ne permettent
pas toujours de couvrir les frais
de versement. « Or, si vous devez
aller en maison de retraite, vous
aurez certainement besoin rapide-
ment de cette épargne », continue
François Boisseau.
L’enjeu est donc de bien jauger si
et quand on aura besoin de cet
argent. Si rien ne presse, alors
ouvrir un nouveau contrat reste
la meilleure option pour aug-
menter son capital transmissible
sans impôts.

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n° 07 001 799 (www.orias.fr) en qualité de courtier en assurance, Conseil en Investissements Financiers (CIF) adhérent à la Chambre Nationale des Conseils en Gestion de
Patrimoine, association agréée par l’Autorité des Marchés Financiers, courtier en opérations de banque et en services de paiement. Société sous le contrôle de l’Autorité de
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20 / PLACEMENTS Investir, le Journal des Finances / N° 2396 /  7 décembre 2019

ASSURANCE-VIE
OPTIMISATION
Quelle stratégie pour transmettre le maximum de son capital ?

A
vec des contrats d’assu-
rance-vie ouverts avant
et après 70 ans, il est
possible de cumuler les abatte-
ments, respectivement de
152.500 € et de 30.500 €. Autre-
ment dit, le capital directement
transmissible qui ne souffrira
d’aucun impôt à proprement
parler s’élève à 183.000 € au
total pour un bénéficiaire.
Attention, toutefois, l’abatte-
ment de 30.500 € (sur les pri-
mes versées après 70 ans) est à
partager.
Il n’est pas pris ici en compte les
plus-values issues des verse-
ments après 70 ans (qui sont
exonérées), ni les abattements
selon le degré de parenté. Rap-
pelons que le conjoint marié ou
pacsé n’est soumis à aucun
impôt (dans les deux cas !).
LES PRÉLÈVEMENTS  GÉNÉRATION
SOCIAUX
Pour un enfant, avec un abatte-
ment lié au degré de parenté de
100.000 € applicable unique-
ment sur les primes versées
après 70 ans, c’est au maximum
283.000 € qui peuvent être ainsi
transmis en franchise d’impôt
par le biais de l’assurance-vie.
indirectes, lire ci-dessous).
Il faut aussi intégrer dans le cal-
cul les prélèvements sociaux
(actuellement de 17,2 %), qui ne
sont pas des impôts propre-
ment dits. Ils sont dus jusqu’au
décès de l’assuré ; depuis le
début de l’année pour les fonds
en euros, depuis le début de
l’investissement pour les unités
de compte (UC). Cette ponction
a toutefois de quoi laisser per-
plexe sur le plan juridique :
« Les prélèvements sociaux sont
appliqués sur des revenus, expli-
que le courtier François Nocau-
die. Or le décès n’est pas une
cause d’encaissement de reve-
nus. » Le principe a été contesté
devant les tribunaux, mais la
Cour de cassation a jugé le cal-
cul recevable.
ASSURANCE­VIE  Par exemple, pour connaître le
Les bénéficiaires n’ont pas à
s’occuper du paiement : « C’est à
l’assureur de transmettre les pré-
lèvements sociaux au Trésor
public », explique François
Nocaudie. Cela signifie qu’il
faut prévoir une soustraction
au montant indiqué sur le con-
trat du vivant de l’assuré. Les
peu répandue, pour augmenter
le capital transmissible sans Pour que votre ou vos enfants ne doivent rien aux impôts
impôts : les contrats vie généra-
tion. « Les contrats vie généra- Hypothèse pour un enfant Hypothèse pour deux enfants
tion bénéficient d’un abattement
de 20 % sur les capitaux transmis Assurance-vie avant 70 ans Enfant 1 Assurance-vie avant 70 ans Enfant 1 Enfant 2
par décès, explique François
Boisseau, responsable du pôle Abattement 152.500 € Abattement 152.500 € 152.500 €
Epargne de La Banque Postale.
Mais on ne peut souscrire
Assurance-vie après 70 ans Assurance-vie après 70 ans
qu’avant 70 ans. »
La contrepartie est qu’il faut
Abattement 30.500 € Abattement 15.250 € 15.250 €
investir 33 % du capital dans des
petites et moyennes entrepri- Abattement au degré de parenté 100.000 € Abattement au degré de parenté 100.000 € 100.000 €
ses (PME), des entreprises de Total 130.500 € Total 115.250 € 115.250 €
taille intermédiaire (ETI) ou
des logements sociaux et inter-
médiaires, ou encore des entre- Total/enfant 267.750 € 267.750 €
prises sociales et solidaires. Le
marché des investissements
Total 283.000 € Total pour 535.500 €
n’est pas réduit à la France, il est les deux enfants
ouvert à toute l’Union euro-
péenne.
taire ( jusqu’à 700.000 € après garantir une transmission faci- essentiellement successorale 
montant imposable sur un con- abattement), l’impôt sera de litée en cas de décès accidentel (attention aux requalifications en 
trat de 1 million d’euros au 20 %, donc de 129.500 €, soit plutôt que pour une succession donations indirectes). Après 
décès de l’assuré, il faut dans un 12,95 % du capital. programmée. Car il est préféra- 70 ans, si l’on n’a pas de problème 
premier temps retirer 20 %, ce L’immense inconvénient de ce ble de sécuriser l’argent quand de santé et que l’on ne compte pas 
qui donne 800.000 €. Puis, dans type de contrat est qu’il ne per- on approche de sa dernière utiliser l’argent avant huit ans, ne 
un second temps, soustraire met pas de verser sur des fonds heure, cela afin que le capital ne pas hésiter à placer sur des UC 
encore l’abattement propre à en euros. L’intégralité doit être soit pas amputé par un caprice (dont les plus­values sont généra­
l’assurance-vie (souscrite avant investie en UC. Enfin, l’offre est momentané des marchés. lement plus importantes), puis­
70 ans) de 152.500 €. Le calcul encore peu étoffée. que les gains ne sont pas soumis 
de l’impôt se fera donc sur : L’assurance-vie génération est NOTRE CONSEIL aux droits de succession. Tandis 

Cela à condition qu’il n’y ait pas
d’autres biens dans l’actif suc-
cessoral (mais attention aux
requalifications en donations
abattements s’appliquent, eux,
après prélèvements sociaux.
Il existe enfin une dernière
option, plus risquée et assez
1.000.000 – 20 % – 152.500 =
647.500 €. Comme nous restons
dans ce cas dans la première
tranche du prélèvement forfai-
donc réservée aux personnes
avisées, prêtes à assumer un ris-
que important. Elle semble
davantage opportune pour
l
Ouvrir un contrat d’assu­ que le contrat ouvert avant 70 ans 
rance­vie avant et après sera plus sécurisé, bien qu’il 
70 ans. Le contrat souscrit après  puisse conserver des UC, et devra 
70 ans doit avoir une vocation  être privilégié pour les retraits.

Droits de succession
EN ATTENDANT UN JUGEMENT Hypothèse : pour un enfant bénéficiaire d’un contrat ouvert après les 70 ans du souscripteur.
N. B. – Les plus­values ne sont pas prises en compte dans le calcul car exonérées.
Attention aux rachats
Montant total Montant soumis au Droits de succession Droits de succession
Tranche
du capital (primes) barème (en %) (en valeur absolue)
Lorsqu’un épargnant retire de l’argent de  C’est ce qui s’est produit pour un bénéficiaire 
son assurance­vie, on dit qu’il effectue un  qui a hérité d’une tante. Il a déposé un  / 130.500 € 0 €* 0 % /
rachat. A chaque rachat, une partie des  recours en excès de pouvoir contre l’adminis­ 1 138.572 € 8.072 € 5 % 403,60 €
primes (capital versé par l’épargnant) et  tration fiscale. 
des plus­values est donc retirée selon la  Le courtier François Nocaudie alerte la  2 142.609 € 4.037 € 10 % 403,70 €
proportion qu’elles représentent dans le  presse de ce problème depuis quelques  3 146.432 € 3.823 € 15 % 573,45 €
contrat.  années, mais on attend toujours le
jugement.  4 682.824 € 536.392 € 20 % 107.278,40 €
Si l’épargnant a ouvert une assurance­vie 
après 70 ans, les primes sont soumises  Tout repose sur l’interprétation d’un article  5 1.033.338 € 350.514 € 30 % 105.154,20 €
aux droits de succession, mais pas les plus­ du Code général des impôts (757 B). Le 
6 1.936.177 € 902.839 € 40 % 361.135,60 €
values (qui sont exonérées).  Conseil constitutionnel a estimé en 2017 
que le texte n’était pas contraire à la Consti­ 7 2.000.000 € 63.823 € 45 % 28.720,35 €
Or il peut arriver que l’administration fiscale 
tution. Reste toujours à savoir si l’interpréta­ TOTAL DES DROITS DE SUCCESSION :
considère que les rachats effectués après 
tion qu’en fait le fisc est la bonne. 
70 ans ont été intégralement pris sur des  603.669,30 €
plus­values. Cela entraîne mécaniquement  Donc, par prudence, l’épargnant a tout  SOIT % DU CAPITAL 30,18
une augmentation de la proportion du capital  intérêt à effectuer des rachats uniquement 
soumise aux droits de succession.  sur son contrat ouvert avant 70 ans. * Abattement de 100.000 € pour le degré de parenté + abattement spécifique à l’assurance­vie de 30.500 €.
Source : service­public.fr.

L’EXPERTISE L’assurance­vie est­elle encore un bon  voulons tout sécuriser sur des fonds  et que vous avez simplement voulu contourner 

investissement à 70 ans ? en euros car nous craignons de décéder  les droits de succession.
« Attention aux  En matière d’épargne, il faut avoir un horizon  bientôt, est­ce aussi une bonne façon 
de placement dans la durée. En assurance­vie,  de transmettre ? Le fisc peut­il aussi requalifier le contrat si 
requalifications en  c’est au minimum huit ans. On ne la conseillera  Oui, mais attention : avant ou après 70 ans, je l’ai ouvert en me pensant en bonne 
donations indirectes » pas à une personne qui a un horizon de 
placement inférieur à cette durée, à deux ans 
si vous vous savez condamné (un cancer 
a été diagnostiqué, par exemple) et que vous 
santé ?
C’est possible. Le fisc regarde les circonstances du 
PATRICK JANEL / EQUANCE / 
Responsable de la gestion privée par exemple. Parce qu’entre les frais de gestion  placez votre argent dans l’assurance­vie  contrat. On dit toujours au client : « Faites au
du contrat et la fluctuation des marchés,  à seule fin de ne pas payer les droits de  moins un versement ou un arbitrage une fois par
les risques de perte en capital sont plus  succession, le fisc pourrait le requalifier  an pour montrer que vous avez utilisé ce contrat. » 
grands. Si on a un horizon de placement  en donation indirecte.  Si vous versez, ils vont également regarder l’âge 
au­delà, on s’aperçoit que, même avec les  Ce qui est important dans une assurance­vie,  auquel vous avez versé : est­ce que vous avez pris 
sautes d’humeur des marchés financiers,  c’est l’utilité du contrat. Les juges de la Cour  toute votre fortune pour la placer en assurance­
sur la durée, on s’y retrouve. Or, à 70 ans, de cassation demandent : « Est-ce que le vie ? Si tel est le cas, l’administration fiscale 
il nous reste généralement plus de huit ans  contrat que vous avez ouvert est utile pour pourra manifestement requalifier ça en prime 
à vivre. vous ? Est-ce que vous l’avez fait travailler exagérée. Ce qui va requalifier le contrat, c’est 
avec des arbitrages ou des versements ? »  tout un faisceau d’indices. L’assurance­vie est un 
Vous parlez d’une hypothèse avec des pla­ Si ce n’est pas le cas, le fisc peut tout à fait  excellent moyen de transmettre, mais c’est avant 
cements en unités de compte, mais si nous  considérer qu’il s’agit d’une donation déguisée  tout un produit d’épargne.
Hortense, Amine, Maximilian,
Chiara, Manel, Ilan, Esther, Me-
hdi, Lina, Richard, Jules, Cléa,
Joël, Vincent, Amir, Lehna, Rah-
ma, Pierre-Alexandre, Daphne,
Elsa, Valentin, Xavier, Josephine,
Camille, Rafaël, Adem, Chris-
tophe, Victoria, Oscar, Natha-
niel, Jacques, Theodore, Alice,
Gregory, Celine, Filipe, Lazare,
Nolann, Matheo, Gregoire,
Farès, Elina, Morgane, Mila, Lu-
cas, Mae, Yann, Joris, Astrid,
Carla, Lili, Noemi, Joud, Diane,
Matthew, Maria, Aboubacar,
Flore, Eva, Julie, Siméon, Léa, Ha-
nae, Elisa, Ninon, Aurélien, Mar-
ko, Angeline, Dany, Sacha, Victo-
ria, Martin, Romain, Nadia,
Francis, Marlon, Paola, Hanaé,
François, Yacine, Solal, Lili, Dylan,
Kady, Bastian, Amalia, Valentin,
Tamara, Mathilde, Nada, Louis,
Amaury, Fatou, Erwann, Andrei,
Yasmine, Justine, Emil, Elyas, Cla-
rence, Helène, Isaure, Astrid, Lilia-
na, Alain, Maëlys, Alec, Santia-
go, Aya, Maya, Flavio, Gaspard,
Elena, Pacôme, Noam, Samir,
Yacouba, Achille, Hasna, Zaka-
rya, Ambre, Jasmine, Steeve, Ky-
lian, Joey, Esther, Stella, Feriel,
Erwan, Idan, Imad, Fabio,
Gabriel, Shawn, Lyne, Chloé,
Jack, Anthony, Syrine, Luigi, Pau-
line, Elya, Eugénie, Marjorie, Lu-
cie, Mathis, Ilyes, Alexandra, Ce-
leste, Massinissa, Erwann, Marie,
Maé, Joseph, Mathias, Margot,
Hamza, Soren, Lirone, Mouha-
madou, Inaya, Basile, Laura, Feli-
cie, Elea, Lenny, Maïssa, Zacha-
rie, Melvin, Guy, Roméo, Jassem,
Kassim, Nizar, Elise, Anaïs, Hippo-
lyte, Elyne, Theotime, Georges,
Youssef, Dyna, Iyad, Ava, Mia,
Stella, Lily, Mark, Manon, Amina-
ta, Hédi, Manon, Hania, Aline,
Erin, Lounis, Emma, Mohamed,
Moustapha, Constance, Augus-
tin, Hedi, Marion, Nael, Ugo, Jessi-
ca, Bastien, Youcef, Emilie, Anna,
Lino, Aidan, Diego, Marguerite,
Emilie, Anna, Samantha, My-
riam, Pauline, Oscar, Rivka, Lea,
Myriam, Elodie, Fatoumata,
Loup, Dylan, Audrey, Angelina,
Leopold, Irène, Maïmouna, Ma-
non, Amelie, Ethan, Elise, Sa-
lome, Shana, Bastien, Mathilde,
Roman, Leo, Gaetan, Paul,
Adèle, Chiara, Celeste, Iseult,
Mae, Diego, Mateo, Matthew,
Nael, Ludovic, Vasco, Cheikh,
Abdellah, Maxence, Cyrian,
Maïssa, Mathilde, Elisa, Aristide,
Arsène, Anna, Haya, Brune, Sa-
cha, Margaux, Anouk, Jehanne,
Giulio, Anna, Laure, Emmanuel,
Leonard, Maï, Mouhamed,
Rose, Lou-Anne, Gautier, Dina,
Ilian, Nicole, Serena, Iyed, Martin,
Kays, Louise, Vanessa, Marley,
Dana, Meline, Leonard, Sharon,
Owen, Daphne, Eva, Penda,
Ilyass, Yvan, Daphne, En-
guerrand, Imène, Victor, Kylian,
Leopold, Anna, Layla, Luna, Sa-
cha, Alpha, Luc, Emilia, Natalia,
Camilia, Mathilde, Aurélien, Lu-
dovic, Damien, Alexandre, Ce-
leste, Zoe, Maxine, Maria, Mahé,
Adam, Marine, Soren, Joseph,
Adel, Lena, Aïssatou, Elisabeth,
Alya, Warren, Elia, Lino, Ilyess,
Eugenie, Nina, Jeanne, Antony,
Alexander, Killian, Elisa, Aby, Gaë-
tan, Mona, Eléanore, Livia, Char-
lie, Mia, Emmy, Sidonie, Marvin,
Clea, Sarah, Celian, Grace,
Maëlys, Chiara, Théophile, Bal-
thazar, Ian, Ulysse, Assia, Lilou,
Charline, Amina, Jimmy, Lucas,
Killian, Mila, Leïla, Anastasia, Hu-
bert, Fatoumata, Abdallah,
Roxane, Coline, Clemence, Ken-
ny, Imran, Mina, Lily, Abdoulaye,
Juliette, Adil, Clothilde, Abdelka-
der, Eleonore, Laure, Lorenzo,
Henry, Anouk, Gabriel, Alienor,
Carl, Gabriel, Elena, Sasha, Adé-
laïde, Anaïs, Jill, Mathilde, Aidan,
Gaspard, Briac, Bintou, Hortense,
Bintou, Lyla, Sean, Blanche, Cas-
sandra, Boubacar, Clovis, Moïra,
Aurelie, Eytan, Aude, Bianca,
Marie, Ludovic, Ari, Ruben, Paco,
Angèle, Shayan, Hippolyte, Na-
bil, Luka, Tessa, Astrid, Prune, My-
riam, Yoav, Enzo, Darius, Yous-
souf, Leonard, Matilde, Luna,
Coralie, Aleksandar, Alessandro,
Nina, Flavio, Maria, Auguste, Mé-
line, Camille, Charlie, Sasha, Ali,
Florent, Sirine, Remi, Thibault,
Aliou, Ilyes, Jean, Marie, David,
Damian, Carla, Ahmed, Mor-
gane, Charlie, Enola, Eduard,
Marko, Camille, Melina, Marie,
Eve, Abdou, Romane, Abel, Mar-
go, Dorian, Roxane, Fanny,
Naïm, Tobias, Octave, Hortense,
Bakary, Loïse, Mattia, Mathis, Ma-
nel, Solenn, Aubin, Anaïs, Alice,
Emma, Anna, Adriana, Marwa,
Louise, Josué, Gaetan, Ronan,
Fode, Apolline, Aymeric, Rafaël,
Liam, Noah, Josephine, Na-
tasha, Menahem, Paloma,
Mahe, Lucile, Ketsia, Awa, Cle-
ment, Lilian, Lou, Lou, Lassana,
Ilian, Jean-Baptiste, Ian, Christina,
Imrane, Emilien, Shana, Fanny,
Kadidia, Yasin, Abigail, Sirine,
Zyad, Janna, Sacha, Paul, Idris,
Yasser, Mina, Oceane, Dan,
Alya, Leandro, Chloé, Rachel,
Gabriel, Olympia, Hana,
Agathe, Frederic, Malia, Alyssa,
Maryam, Luigi, Naël, Mila, Quen-
tin, Elsa, Arda, Stéphane, Clara,
Naïma, Aya, Fanny, Anatole,
Beatrice, Pol, Lévi, Grace, Serena,
Fatoumata, Leo-Paul, Youssef,
Juliette, Aurelien, Marilou, Kenzi,
Luka, Ayline, Pierre, Eve, Warren,
Aksel, Joan, Mathilde, Ibrahima,
Ophelie, Maëlys, Émilie, Noemie,
Léopold, Saad, Livio, Oskar, Zoé,
Lucien, Eliot, Artus, Andrea, Elias,
Ulysse, Gaetan, Roman, Agathe,
Valentin, Vasco, Marius, Louise,
Elea, Dina, Zackary, Olivia, Fa-
bien, Sophia, Guilhem, Cerise,
Samy, Noe, David, Eric, Eva,
Louay, Romane, Mathilde, Mar-
cus, Elyne, Ella, Edouard, Wassim,
Adil, Manon, Tom, Khalil, Yacine,
Ornella, Leïla, Simon, Cyprien,
Mehdi, Louise, Farès, Gaspard,
Antoine, Emma, Kays, Mathys,
Camélia, Rim, Ewan, Faustine,
Theophane, Vladimir, Nelly, Ma-
rie, Bakary, Emma, Apolline, Inna,
Ramata, Nawel, Rose, Yara, El,
Mathilde, Fatima, Louison, Mar-
yam, Hector, Melissa, Iris, Jim, An-
gelina, Constance, Shelly, Léo,
Nizar, Maximilian, Elodie, Mar-
gaux, Leon, Dayan, Aron, Inès,
Ava, Yani, Youssouf, Haïm, Celes-
tin, Guilhem, Liya, Akram, Dimitri,
Steve, Loan, Melanie, Pauline,
Eloi, Fatoumata, Rayen, Char-
lotte, Kyliann, Bintou, Yaya, Ma-
non, Ilias, Tristan, Sasha, Yacou-
ba, Dina, Yohann, Marie,
Abdoul, Diane, Esther, Abdou-
rahmane, Nina, Matthias,
Elouan, Myriam, Aya, Cesar, So-
fiane, Yumi, Naïm, El, Gabrielle,
Cesar, Elisa, Thibault, Ben, Lucile,
Maïa, Odelia, Ulysse, Yanis, Palo-
ma, Rose, Liana, Elie, Édouard,
Manon, Benoît, Lily, Marie, Joa-
chim, Iyad, Merlin, Lina, Killian,
Joana, Izia, Luca, Helène, Oscar,
Nelson, Lorena, Lino, Vianney,
Harold, Charlie, Yohan, Ava,
Awa, Nina, Sarah, Zakariya, Nel-
son, Clara, Armel, Maé, Samuel,
Jawed, Andrew, Assa, Alexan-
dra, Lisa, Laetitia, Neo, Justine,
Carmen, Nala, Nour, Hassan,
Thibaud, Fanta, Elijah, Chloe,
Myriam, Zacharie, Clea, Maé,
Yuri, Ambre, Kadiatou, Malcolm,
Vincent, Farouk, Jade, Lucia, Ju-
lia, Lino, Lorenzo, Salome, Alex,
Bogdan, Sofia, Camille, Joe, Ca-
mila, Mayar, Alma, Benjamin, Li-
vio, Saul, Théophane, Marvin,
Eloïse, Aliou, Zachary, Faustine,
Kaïs, Esther, Oliver, Fatoumata,
Madeleine, Ambre, Leelou,
Tanya, Olivia, Richard, Maryam,
Hubert, Ayoub, Elena, Antony,
Maeva, Scott, Maël, Yani, Eloïse,
Lise, Giovanni, Theophile, Dany,
Yossef, Emma, Maksim, Peter,
Eugenie, Anna, Aliya, Camil,
Georgia, Lorenzo, Jibril, Manon,
Eliana, Ibrahim, Julia, Nina, Allan,
Erik, Basil, Sami, Emily, Margaux,
Boursorama Vie est un contrat groupe d’assurance vie à adhésion individuelle et facultative, libellé en euros et/ou en unités de compte assuré par Generali Vie. Le document d’information clé
du contrat contient les informations essentielles du contrat. Obtenez ce document auprès de Boursorama ou sur le site www.generali.fr Boursorama est immatriculée auprès de l’Organisme
pour le Registre des Intermédiaires en Assurance sous le nº 07 022 916 en tant que courtier en assurance. (1) Le contrat comporte des frais annuels de gestion précisés dans la Notice
d’Information valant Conditions Générales du contrat Boursorama vie. (2) Etude réalisée sur la base des clients Boursorama Banque ayant ouvert un compte bancaire en 2018.
Yazid, Naomi, Nathanael, Lily,
Yassin, Elizabeth, Léonie, Ethan, Il-
han, Lou, Marouane, Andrew,
Charlotte, Eloïse, Manon, Victor,
Elodie, Adèle, Valerie, Augustin,
Youssef, Aris, Janna, Judith, Ra-
chel, Kévin, Brayan, Soline, Ilies,
Pierre, Dayane, Oussama,
Constantin, Corentin, Tim, Kelly,
Emilio, Leo, Moïse, Aurèle, Edgar,
Berenice, Ariel, Denis, Melina,
Alexis, Mark, Salome, Gaetan,
Sarah, Jack, Thaïs, Bastien, Hele-
na, Rodrigue, Ludivine, Chloe,
Violette, Ines, Louay, Justine, Eric,
Audrey, Melissa, Luca, Jules, Elsa,
Melody, Romane, Laure, Mila,
Nous n’avons pas
Robinson, Inès, Mariam, Noor,
Selim, Iwan, Mateusz, Ziyad, Idris-
sa, Helène, Adélaïde, Nathan,
Arwa, Rayen, Marie, Josephine,
Lucia, Liora, Selma, Shaï, Yann,
Coline, Constantin, Anaïs, Sara,
Arthur, Josephine, Sarah, Kylian,
Virginie, Louis, Alec, Nathanaël,
Guillaume, Capucine, Sacha,
Ellie, Liam, Anaïs, Moustafa, Noa,
Gaïa, Alexandra, Leonie, Karim,
Youness, Louison, Kyle, Sam, Anis,
Aurelien, Sara, Yasin, Maeva,
Gabriela, Adem, Victoria,
Oceane, Morgane, Basile, Si-
mon, Thibault, Aymane, Antonia,
besoin de vous
Hasna, Julia, Sirine, Abdel, Amos,
Adèle, Seydou, Filip, Maceo, Jor-
dan, Angela, Ambre, Enora, So-
lène, Christian, Salma, Julian,
Ayoub, Suzanne, Maëlle, Imen,
Pia, Cheick, Jeanne, Melina,
Eléonore, Elliot, Anaïs, Aïcha, En-
guerrand, Maël, Kylian, Gregoire,
Elie, Lisa, Yacine, Aylin, Eugenie,
David, Timothee, Vivien, Gaël,
Gabriel, Celeste, Lucie, Daphne,
Adem, Mona, Gregoire, Elio, Eva,
Vadim, Emmie, Aminata, Zaka-
ria, Ange, Imane, Amicie,
Marc-Antoine, Gaia, Chris, Hec-
tor, Rayan, Damien, Celian, Elyas,
dire que notre
Lucien, Celina, Quentin, Nikita,
Mathilde, Nathalie, Eleonore, Ba-
fode, Lyam, Pierre, Chaï, Daph-
ne, Aïssa, Thaïs, Shirine, Rayan,
Albane, Mathilde, Mona, Mar-
ceau, Julie, Maxence, Zelie,
Loan, Lior, Lorenzo, Jessica, Bere-
nice, Khalil, Marc-Antoine, Loup,
Juliette, Romy, Kenzo, Alice, Ka-
rim, Lyam, Gaspard, Samuel,
Malik, Angelina, Lina, Salim, Jen-
na, Isaure, Hortense, Hawa,
Diane, Marie, Chloe, Rayan, Be-
renice, Alma, Salma, Felix, Lilou,
Lila, Sacha, Lola, Lucile, Nina,
Elias, Tess, Malika, Elina, Cle-
assurance vie est
mence, Lou, Stanley, Moham-
mad, Kenzo, Matys, Ethan, Ilyes,
Noah, Celestin, Calvin, Quentin,
Maximilien, Rania, Alexandre,
Christine, Clemence, Lisa, Mile-
na, Anthony, Anton, Elisa, Fanta,
Lou, Sarah, Aglaé, Paul, Jade,
Sandro, Jed, Georges, Emi, An-
toine, Hannah, Roxane, Malick,
Milan, Victor, Adame, Bilal, Yaya,
Marylou, Abdoul, Karamoko,
Claire, Maelys, Benjamin, Ulysse,
Mateo, Joshua, Ranya, Co-
lombe, Noam, Jade, Victoria, Is-
maïl, Celine, Luna, El, Melinda,
Abdourahmane, Ian, Joy, Neil,
accessible dès
Ava, Perrine, Kilyan, Zoe, Blanche,
Ricardo, Oscar, Victoria, Estelle,
Fanny, Matisse, Livia, Elia, Lounis,
Anaïs, Lily, Clara, Tali, Louca, Dani,
Hannah, Shayan, Ambroise, Kel-
ly, Eliahou, Younes, Rayan, Mic-
kaël, Sam, Thomas, Mamou-
dou, Virgile, Astrid, François,
Jehanne, Louison, Lila, François,
Honore, Lea, Juliette, Thomas,
Corto, Leon, Meriem, Amin, Jo-
hanna, Arthur, Elliot, Jules, Phi-
leas, Hanna, Chloe, Dan, Hiba,
Sofia, Jack, Iris, Felix, Laura, Lise,
Aïda, Assya, Lou, Gabrielle, Leo-
nie, Junior, Selyan, Eunice, Da-
300€ et sans frais
niel, Lilou, Elouan, Kelly, Joseph,
Balthazar, Joaquim, Mai, Khadi-
ja, Aly, Laszlo, Daphne, Aïssata,
Élie, Jeanne, Manuel, Anaïs, Pe-
ter, Jaden, Mariama, Alienor,
Eve, Leandro, Taha, Anas, Sha-
na, Artus, Garance, Benedicte,
Oscar, Zakariya, Sylvia, Amine,
Mathilde, Armand, Aymeric,
Lyna, Elisa, Lana, Tristan, Jonas,
Lévi, Emile, Eva, Samira, Mar-
gaux, Auxence, Athéna, Sa-
muel, Olivier, Brahim, Coralie,
Xavier, Sana, Feriel, Adèle, Chia-
ra, Hawa, Cyrille, Louna, Yaron,
Lina, Inès, Joakim, Elsa, Cyrine,
de versement.
Alicia, Lucille, Alma, Sofia, Milhan,
Victoire, Lauren, Aubin, Joris, Ma-
rie, Manel, Adrien, Tom, Lukas,
Laurent, Maya, Shanna, Rafael,
Madeleine, Zacharia, Lana, Ma-
dina, Camil, Elena, Mélissa,
Jade, Yassine, Joshua, Sarra,
Erwan, Aziz, Eduard, Adama,
Erwan, Rafaël, Hadrien, Zoe, Elisa,
Jerôme, Arthur, Yosra, Hanna,
Ella, Aïcha, Sophia, Ines, Eva, Fati-
ma, Romain, Lily, Arnaud, Ra-
phaël, Mohamed-Amine, Ar-
thur, Augustin, Robin, Romy,
Mayssa, Diane, Solène, Ro-
mane, Gabrielle, Jeremy, Luc,
Yasmine, Allegra, Lou-Anne, Ar-
thur, Noah, Hamidou, Aya, Bere-
nice, Diane, Jeanne, Adelaïde,
Aurore, Mila, Bilel, Raphaël, Mah-
moud, Leopold, Nesrine, Victo-
Parce que nos
ria, Antonia, Eloïse, Sandro, Fran-
çois, Georges, Erwann, Lisa,
Eloïse, Elise, Souleymane, Ayla,
Cyriaque, Pia, Matthieu, Ilyas,
Achraf, Adèle, Gregory, Victoire,
Mahaut, Yona, Chris, Iris,
Daphné, Constance, Charlotte,
Sylvie, Alice, Mathilde, Capucine,
Alice, Valentine, Emma, Elliot,
Lyla, Enzo, Angelo, Camille, Ha-
touma, Jawad, Guilhem, Alix,
Alexandra, Titouan, Clementine,
Gabriela, Damien, Roy, Elouan,
Melvyn, Ahmed, Liam, Nino,
Skander, Nelia, Daouda, Ayme-
ric, Cecile, Lara, Selim, Angèle,
clients le font
Sasha, Victoria, Joey, Alicia, Chia-
ra, Manel, Zelie, Sidy, Alexia, Ma-
this, Marie, Mira, Eric, Hubert, Bilal,
Sabrine, Mika, Matteo, Eurydice,
Eglantine, Dana, Matthias, Pau-
line, Leo, Awa, Dylan, Lily, Maël,
Stanley, Terence, Pauline, Co-
lombe, Anis, Eden, Matys, Hillel,
Boris, Olivier, Manel, Sabrina, Ro-
mane, Lea, Dina, Maëlle, Loane,
Mina, Garance, Calvin, Malia,
Samuel, Rosalie, Nahel, Jade,
Stacy, Malak, Charlotte, So-
lange, Oskar, Joaquim, Emeline,
Sara, Alan, Milan, Maram, Han-
na, Gaëtan, Cyrus, Juliette, Au-
mieux que nous.
rore, Marwan, Marguerite, Fatou-
mata, Alexandre, Philippe, Thalia,
Hadrien, Aicha, Eyal, Florentin,
Kaïs, Brune, Arnaud, Timothe,
Jeanne, Gustave, Dany, Thibaut,
Adèle, Eurydice, Cédric, Lubin,
Juan, Hedi, Diane, Laura, Diana,
Juliette, Juliette, Esther, Salome,
Laurine, Mohamed-Ali, Zakary,
Clarisse, Ema, Aloïs, Clarence,
Alexane, Lina, Awa, Hannah,
Bilel, Aïcha, Noemie, Enzo, Sami,
Abderrahmane, Nassim, Flore,
Leon, Gabrielle, Waël, Ibrahima,
Barthelemy, Adil, Sirine, Zahra,
Amandine, Leandro, Leandre,
Idan, Aurel, Malik, Mathilde,
Nour, Alienor, Haroun, Andrea,
Elora, Charlotte, Mody, Ilyas, Aï-
cha, Brieuc, Theodore, Emir,
Emma, Zohra, Andrew, Johan,
Helie, Léana, Ayman, Malick,
Roy, Lison, Virginie, Hawa, Noa,
Faith, Boris, Maria, Thomas, Willy,
Alixe, Louis, Andrea, Celia, Eden,
Yannis, Ron, Camille, Celia, Jose-
phine, Victoire, Carl, Marcus,
Charline, Hanna, Zelie, Colette,
Rym, Philomène, Manuel, Mae-
va, Lucie, Leopold, Sven, Elone,
Tiphaine, Mehdi, Noa, Victor,
Mario, Vadim, Lou, Loris, Aya, El-
liot, Eugène, Marie, Klara, An-
dréas, Olympe, Naomi, Michel,
Amadou, Sofia, Nael, Elisa, Bar-
bara, Theo, Nathan, Mayssa,
Sandro, Wael, Sabrina, Olivia,
Lina, Luce, Josephine, Mateo,
Yasmine, Matheo, Maxime, Ila-
na, Marcus, Sonia, Abdoulaye,
Etienne, Eden, Jason, Imane,
Gaspar, Bintou, Rim, Haroune,
Daphnee, Elisabeth, Emily, Na-
dia, Kaïs, Elise, Celine, Axel, Safa,
Alpha, Ines, Jules, Layana,
Shaïna, Lilia, Mario, Daphne,
Inaya, Elyas, Lucie, Marine, He-
loïse, Sacha, Inès, Violette, Stella,
Jade, Penelope, Manon,
Gabriel, Raphaëlle, Angelina,
Gaspard, Fatou, Yves, Jonah,
Julia, Franklin, Charlotte, Salma,
Amin, Lola, Suzanne, Ayla, Nils,
Maïa, Emy, Diane, Jalil, Marine,
Adrien, Loïse, Dani, Elliot,
Edouard, Rohan, Adam, Ma-
thilde, Jeanne, Boubacar, An-
toine, Leïla, Shana, Sidney, Liz,
Sharon, Paola, Astou, Eddy,
Lena, Christophe, Adrien, Lea,
Amanda, Benoît, Marie, Yossef,
Zelie, Ludovic, Anna, Rania, Has-
sane, Tidiane, Clara, Adrien, Ma-
thilde, Margaux, Jade, Clemen-
tine, Karim, Rayan, Jasmine,
Mustapha, Sekou, Michael, Per-
la, Pauline, Salome, Lazare, Da-
rine, Lise, Elisabeth, Julia, Yassin,
Aude, Ryan, Erwan, Manon, Vic-
toire, Amandine, Paloma, Adam,
Lyna, Ilan, Lou, Lorenzo, Claire,
Amani, Luka, Hillel, Ulysse, Tom,
Marguerite, Zohra, Mariam, Za-
kariya, Yasmine, Anaëlle, Assia,
Marie-Lou, Francis, Isaac, Virgile,
Matthieu, Lisa, Domitille, Celine,
Aksel, Isaac, Mariam, Mathurin,
Antoine, Assia, Raphaël, Adèle,
Demba, Lorenzo, Aaron, Neo,
Asma, Zoe, Roman, Oscar, Co-
line, Lou, Yanis, Ema, Lilou,
Rayane, Julia, Manon, Nawal,
Nikita, Aurèle, Flora, Rania, Adèle,
Lea, Youcef, Christophe, Ada-
ma, Caroline, Alyssa, Kim, Jo-
hann, Jade, Shaï, Hind, Lucie, Eli,
Fabrice, Arno, Ranim, Bilal, Adib,
Leo, Mathilde, Maïa, Léopold,
Elsa, Louisa, Arsène, Giulio,
Zacharia, Emma, Amaury, Sal-
ma, Leonardo, Zacharie, Sibylle,
Zoe, Nazim, Elea, Jade, Achille,
Farès, Virgile, Thelma, Cedric,
Salma, Walid, Elea, Marianne, El-
liot, Ron, Isidore, Nizar, Emma,
Anes, Filipe, Noémie, Helène,
Alec, Aglae, Ninon, Ella, Emma,
Adel, Melissa, Manal, Jean,
Charlotte, Nouha, Lucas, En-
guerrand, Anis, Mathias, Yanni,
Yasmine, Aleksandar, Federico,
Chloe, Hatem, Ange, Ambroise,
Melvil, Marie, Aurore, Youssef,
Gaëtan, Djeneba, Dora, Jayson,
Flora, Lenny, Lily, Bintou, Ephraïm,
Maëlys, Suzanne, Stanley, Loup,
Eden, Kenzi, Natasha, Hafsa,
Ombeline, Eliott, Nikola, Maya,
Thomas, Michelle, Annabelle,
Elsa, Samba, Sofiane, Imrane,
Aya, Vincent, Lise, Wilson, Mat-
téo, Mamadou, Julien, Jade,
Axelle, Minh, Iseult, Christophe,
Antonio, Amelie, Florian, Swann,
Eloïse, Maëlle, Adrian, Louison,
Claudia, Aksel, Sasha, Bryan,
Asma, Blanche, Leny, André,
Marwa, Blanche, Mathis, Syrine,
Hadriel, Alexia, Albert, Jade,
Saad, Matteo, Corentin, Agathe,
Tasnime, Octave, Farah, Gaïa,
Nathaniel, Yannick, Noa,
Adame, Tanguy, Angela, Lukas,
Ilhan, Celestin, Lea, Stephanie,
Astrid, Eva, Zacharie, Nicolas, Al-
pha, Zakaria, Anass, Oceane,
Rokia, Louisa, Tess, Fadi, Liam,
Laszlo, Paolo, Daniela, Flavien,
Andrea, Valentin, Virgile, Hiba,
Arie, Axel, Ismael, Tessa, Emir,
Nora, Esteban, Nolann, Victoria,
Wissem, Olga, Idir, Darren, Lau-
rine, Emy, Juliette, Julia, Noemie,
Ivan, Adèle, Ruben, Lindsay, Bap-
tiste, Anya, Ranim, Anton, William,
Meriam, Prosper, Mohamed,
Elie, Eva, Maxence, Lila, Toma,
Sasha, Adem, Lucie, Lubin, Iris,
Naël, Anouk, Ambroise, Muham-
mad, Aminata, Kamil, Jeremie,
Mahamadou, Jasmine, Shana,
Adèle, Antoine, Bakary, Adriano,
Inna, Jason, Cameron, Arda,
Leonard, Mariam, Warren, Ilias,
Pacôme, Camille, Lana, Denis,
Clara, Zoe, Diane, Quentin, Es-
telle, Manuel, Manon, Bahia,
Marion, Melina, Ambre, Leonie,
Cesar, Dorian, Violette, Joaquim,
Nassim, Patrick, Zyad, Paco, Car-
la, Chloe, Achille, Maëlys, Amina,
Nazim, Sekou, Maude, Camille,
Alexia, Milan, Yvan, Lucie, Jade,
Clarisse, Claire, Mika, Brieuc, Emi-
lio, Rebecca, Darius, Evann, Phi-
lippe, Merlin, Bilal, Camelia, Liv,
Giulia, Inès, Jasmine, Adèle,
Sasha, Wilfried, Judith, Sasha,
Clement, Elsa, Aboubakar, Char-
lotte, Antoine, Juliette, Tom, Pa-
blo, Marjane, Amandine, Sa-
cha, Charlotte, Naël, Eloi, Julia,
Noe, Amelie, Preston, Kamil, Sel-
ma, Angelina, Margot, Chelsea,
Sarah, Souleymane, Armance,
Bastien, Solène, Linda, Ava, Ya-
ron, Chloe, Anouk, Elena,
Maxime, Tess, Hawa, Henri, Alicia,
Elsa, Cecile, Nino, Camille, Idrissa,
Clarisse, Georges, Adèle, Aïssa-
ta, Ambroise, Hawa, Maryam,
Benoit, Michel, Alice, Raphaël,
Maelys, Emilie, Lilou, Camille, Sou-
leymane, Robinson, Julianne,
Joshua, Charlotte, Louise, Vic-
toire, Ana, Yoan, Michaël, Marie,
Diego, Eric, Junior, Florian, Elia,
Heloïse, Ismaël, Oumar, Axel, Ja-
rod, Salome, Camille, Aman-
dine, Damien, Joanne, Zoe, Avril,
Lilou, Camélia, Raphael,
Matheo, Juliette, Mona, El, Ma-
non, Zoe, Kenny, Chloe, Claire,
Cheikh, Ulysse, Diego, Marie, Mi-
lan, Louison, Anne, Hawa,
Maxime, Ryan, Marine, Jacques,
Patrick, Malik, Jalil, Youna, Eliot,
Maïssa, Cesar, Alexandra, Char-
lotte, Rosalie, Bruno, Aaron, Lina,
Gabriel, Lea, Michelle, Hugues,
Faustine, Nassim, Teo, Gabriella,
Archibald, Assia, Goundo, Tara,
Maël, Timéo, Clemence, Justine,
Salome, Lilia, Alexandra, Abdou-
rahmane, Mathieu, Jessica,
May, Niels, Violette, Sandra, Ju-
liette, Hakim, Nina, Aymane, Eve,
Justine, Joachim, Tatiana, Has-
sane, Sonia, Aurel, Yacine, Anaïs,
Yvan, Eloïse, Jeremie, Fanta, Elisa-
beth, Mohammed, Alexis, Zoe,
Fanta, Eliot, Aurore, Aïssa, Samira,
Karamba, Mariama, Latifa, Éléo-
nore, Ines, Julia, Malo, Louis,
Malek, Ludivine, Eugenie, Aloys,
Ulysse, Eddy, Clementine, Fran-
klin, Timeo, Célian, Sophie, Ilian,
Mia, Abdou, Elouan, Elia, Ma-
thilde, Halima, Dany, Elise, Lyna,
Lina, Elliott, Inès, Ilyas, Kyle, Iman,
Aya, Edgar, Sixtine, Sophie, Victor,
Timeo, Aya, Lilia, Aya, Adèle, Ken-
zy, Giacomo, Gabrielle, Marie,
Iyed, Harouna, Lila, Clotilde, Ya-
couba, Oren, Alassane, Alexia,
Nina, Heloïse, Celine, Roméo,
Adèle, Carmen, Tiago, Victor,
Anaïs, Patrick, Josué, Maxime,
Mathis, Fatima, Lou, Arthur,
Imrane, Thaïs, Helie, Sarah, Mar-
lon, Eva, Enzo, Chris, Victoire,
Alice, Jibril, Souleyman, Leonar-
do, Mendel, Marine, Gaston,
Marius, Harouna, Isra, Filip, No-
ham, Victoria, Jonathan, Marc,
Sarah, Thierry, Safa, Bérénice,
Nael, Isabelle, Jaden, Aubin, Aris-
tide, Manon, Cloe, Rafael, May-
lis, Timeo, Charlie, Lana, Su-
zanne, Hana, Selma, Bogdan,
Alassane, Maceo, Jacob,
Alexandre, Adriano, Joséphine,
Lucile, Noah, Eve, Sirine, Lancelot,
Sophia, Blaise, Jeanne, Abdou-
laye, Leonie, Sofia, Leana,
Simeon, Elyes, Noah, Clémence,
Pauline, Clelie, Jade, Anouk,
Hugo, Erwann, Vivien, Haby, Bo-
ris, Tom, Driss, Ilyess, Lea, Justine,
Katia, Oriane, Lucie, Thomas,
Manon, Marwane, Romain, Al-
pha, Waël, Alix, Josue, Emma-
nuel, Audrey, Romy, Nina, Anna,
Loïc, Lucien, Giovanni, Solène,
Christian, Matthis, Yasser, My-
riam, Arsène, Loan, Anaïs, Eloïse,
Noha, Amar, Yossef, Amaury,
Alan, Lena, Mona, Yumi, Ines,
Felicien, Jeanne, Leopold,
Jerôme, Ilhan, Leo, Anis, Mehdi,
Victoria, Margaux, Eléa, Aïcha,
Ilies, Maïmouna, Maximilien,
Nina, Marko, Edouard, Matthieu,
Justin, Leon, Maëlys, Thaïs, Victo-
ria, Tom, Coraline, Penelope,
Cloe, Marius, Mamadou, Feli-
cien, Isaure, Eytan, Yohann,
Hugo, Nouha, Claire, Mika, Djibril,
Emily, Meline, Antonin, Wesley,
Marie, Silas, Timothe, Maelys,
Rose, Lucile, Celian, Mouctar,
Audrey, Tomas, Elise, Ana,
CE CONTRAT PRÉSENTE UN RISQUE DE PERTE EN CAPITAL
Swann, Fatim, Cyrille, Clemen-
tine, Selma, Soumaya, Paul, Ali-
cia, Romeo, Margaux, Kassim,
Inès, Elia, Ada, Yanis, Rachel,
Chloe, Maud, Agathe, Léo, Milla,
Mamadou, Emmanuel, Aiden,
Issa, Rafaël, Ava, Andrea, Côme,
Jaden, Oriane, Aron, Alice, Ma-
riam, Fatoumata, Lisa, Tess, Char-
lotte, Gabrielle, Dorian, Julie,
Niouma, Titouan, Noa, Yousra,
Chloé, Swann, Alice, Ariane, Isi-
dore, Alix, Kenan, Luz, Eliane, Ti-
mothe, Corentin, Nils, Arthus, Ha-
roun, Djibril, Aimé, Ernest, Haron,
Kamil, Jawad, Anaïs, Leelou, Mo-
hamed-Ali, Maïmouna, John,
Lou-Anne, Maximilian, Camil,
Sami, Adèle, Jean, Alice, Yasin,
Louna, Yasser, Eden, Naël,
Chloé, Clovis, Léopold, Iris, Ma-
deleine, Jason, Adam, Joris, Co-
lombe, Romane, Hanna, Ines,
Gaston, Estelle, Chloe, Amélie,
Esteban, Manon, Antony, Sarah,
Baptiste, Justine, Alexandra, Fa-
rah, Amelie, Madeleine, Tom,
Pedro, Charles, Jules, Nizar, Hélie,
Henri, Sarah, Alphonse, Wissem,
Aurelien, Skander, Isabelle, Ce-
leste, Chloe, Colin, Younes, Joël,
Alia, Maxime, Loïc, Loan, Lino,
Augustine, Olivier, Coline, Axelle,
Roxane, Adem, Milla, Maximilien,
Suzanne, Ombeline, Katell, Ju-
liette, Gonzague, Angie, Léo,
Eva, Séréna, Prince, Lou, Soline,
Max, Elodie, Edgar, Thibaud,
Edgar, Penelope, Faustine, Kac-
per, Lyna, Lubin, Mathilde, Shay-
ma, Nahil, Ilyas, Theo, Norhane,
Baudouin, Mattéo, Nesrine, Julia,
Esther, Johann, Miguel,
Oceane, Madeleine, Jarod,
Alexandre, Malek, Juliette, Sam,
Elias, Nathan, Noemie, Abdelka-
der, Amina, Lilou, Lise, Pauline,
Mathias, Camille, Imrane, Lynn,
Guillaume, Geoffrey, Victoire,
Lou-Ann, Victorien, Leopoldine,
Auguste, Sandro, Rafael, Alicia,
Axelle, Elliott, Mathys, Ilian, Victo-
ria, Clement, Corentin, Giulia,
Tiago, Alice, Alix, Aude, Candice,
Mory, Pacôme, Penelope, Théo-
phile, Louisa, Ismail, Abdramane,
Nelia, Lorena, Luka, Yann, He-
loïse, Adam, Boubacar, Ilhan,
Melchior, Karim, Clement, Tracy,
Apolline, Elise, Nikita, Yann, Ca-
pucine, Lina, Johan, Mehdi, Ta-
mara, Nolan, Shayan, Manelle,
Camelia, Mathilde, Manon, Jus-
tine, Lina, Armand, Alexis, Julia,
Kenzy, Astrid, Romy, Melanie,
Paul-Antoine, Sasha, Adèle, Lisa,
Aminata, Isra, Eyal, Axelle, Ana,
Artus, Melina, Ulysse, Assia, Ismaïl,
Blanche, Malak, Eva, Pedro,
Thierry, Gaspard, Yoni, Alone,
Celine, Joana, Nina, Lucien,
Elea, Carlotta, Merlin, Etienne,
Maëlle, Camille, Benjamin, Nel-
son, Olivia, Lucien, Lucie, Benoit,
Raoul, Hugo, Elie, Eugène, Aiden,
Myriam, Jonathan, Amira, Ange-
la, Felix, Naomi, Gautier, Michel,
Heloïse, Eliza, Lisa, Flore, Erwann,
Nina, Louise, Hakim, Rose, Andrei,
Faustine, Octave, Louise, Geof-
frey, Francesca, Violette, Chanel,
Nina, Inès, Gabrielle, Gary, Mé-
line, Adama, Danyl, Aurelie,
James, Romane, Philomène,
Maud, Agathe, Alassane,
Charles, Lucas, Romane, Erwan,
Lilia, Elyas, Oceane, Gustave,
Marie, Anaïs, Samuel, Eva, Ju-
liette, Milan, Aglaé, Ana, Christi-
na, Eden, Theodore, Inès, Alima,
Amaury, Nils, Lamine, Zoe,
Nawfel, Assia, Zelie, Elyas, Côme,
Kenan, Maud, Line, Djibril, Kelly,
Apolline, Sandro, William, Loup,
Riyad, Joshua, Yanni, Alyssa,
Henri, Kaïs, Hamza, Leny, Mahé,
Louka, Hortense, Shayan, Kamil,
Cynthia, Elie, Estelle, Joseph, Elisa-
beth, Berenice, Charlotte,
Adrian, Deborah, Sophie, Ben,
Aaron, Tracy, Abd, Basil, Marie,
Iman, Chloé, Malik, Naïl, Victoria,
Margaux, Félicie, Louise, Rose, Al-
fred, Berenice, Salma, Noham,
Serena, Anatole, Valentine, Riad,
Sidy, Rayan, Capucine, Victoria,
Hawa, Stella, Savannah, Julien,
Constance, Abdoul, Theodore,
Raphael, Aminata, Léonie, Pros-
per, Kylian, Sophia, Noam, Ho-
nore, Lili, Salome, Loris, Daniel,
Lyna, Mila, Apolline, Anouk,
Alma, Oceane, Modibo, Aman-
dine, Mathis, Lara, Anaelle, Nina,
Eleonore, Georges, Ibrahim,
Achille, Dounia, Aris, Cyril, Pau-
line, Louna, Abel, Selyan, Samir,
Ariane, Flora, Curtis, Maïwenn,
Achille, Roxanne, Lison, Anna,
Nina, Clotilde, Kilian, Béryl, Willy,
Alec, Alina, Tanya, Josephine,
Manon, Yaël, Pacôme, Filip,
Layana, Arwa, Sarah, Hortense,
Artus, Ali, Anaïs, Theo, Victoria,
Penelope, Charlotte, Youmna,
Nora, Nine, Nour, Thierry, Leo-
nore, Matt, Amir, Alice, Liam,
Eduardo, Emma, Andre, Junior,
Noham, Marwan, Teo, Angelo,
Clara, Antony, Robin, Pauline,
Nael, Catherine, Mai, Stanislas,
Enguerrand, Margot, Robert, Is-
maïl, Leonie, Imad, Rachel,
Rayane, Amir, Adam, Romane,
Saul, Sofiane, Chahine, Angèle,
Anaëlle, Lyna, Cindy, Mikail, Ca-
lixte, Isaac, Vadim, Meryam, Lu-
dovic, Agathe, Celine, Idan, An-
tonin, Thomas, Alban, Rania,
Zacharia, Awa, Leandro, Can-
dice, Ziad, Justin, Nil, Anaïs, Mike,
Luce, Cedric, Eytan, Ishaq, Alon,
Rafael, Kamil, Flore, Joséphine,
Gianni, Ben, Elias, Eugenie, Jessi-
ca, Yoav, Inaya, Noemie, Massi-
nissa, Rose, Marko, Nolan, Aksel,
Thaïs, Ilhan, Roxane, Yuri, Lisa,
Kelyan, Rayen, Timeo, Jonathan,
Kevin, Franck, Ombeline, Zineb,
Rahma, Elora, Nell, Marion, Keira,
Matis, Mia, Yani, Lou-Ann, Anaïs,
Samuel, Kadiatou, Adrien, Ade-
lie, Mael, Apolline, Mahdi, Dany,
Mickael, Saïd, Geoffroy, Nizar,
Gwenaëlle, Farah, Louis, Yami-
na, Maya, Eve, Colombe, Celes-
tin, Killian, Moussa, Makan, Ga-
rance, Roxane, Gaël, Elian,
Marie-Ange, Noah, Paul, Felix,
Julie, Joachim, Elise, Nina, Fa-
bien, Kevin, Lino, Yannis, Chloe,
Zacharie, Colin, Madeleine,
Jeanne, Diane, Milo, Minh, Eva,
Timeo, Yanis, Justin, Lylia, Abra-
ham, Karla, Anne-Laure, Nour,
Vadim, Ninon, Mathilde, Honore,
Maelys, Alessia, Michael, Quen-
tin, Teo, Sofiane, Moussa, Marie,
Amina, Max, Soumaya, Sasha,
Salma, Ismaïl, Zoe, Adèle, Olivia,
Marie, Liza, Adèle, Elias, Timothe,
Lancelot, Maceo, Melina,
Gabriel, Alexis, Tony, Peter, Layla,
Charlotte, Maïna, Nabil, Sara,
Naël, Zacharie, Moche, Maylis,
Rayane, Anaëlle, Rodrigo, Sa-
mantha, Youri, Idriss, Jessie, Gre-
goire, Cassandre, Achille, Lyna,
Niels, Titouan, Heloïse, Jade,
Emna, Joséphine, Youssouf,
Ivan, Ismael, Oliver, Cyrille, Kamil,
Lucas, Manel, Andrea, Shay, So-
nia, Cédric, Cédric, Michael,
Lola, Youcef, Noah, Natacha,
Enzo, Mariem, Alistair, Ahmed,
Charlie, Marnie, Rohan, Elsa, Leo-
poldine, Yael, Lina, Amelie, Sa-
fiya, Mohammed, Alban, Tia,
Ethan, Enguerrand, Amira, Bilel,
Ayoub, Aurélien, Arthur, Isabelle,
Anouk, Hédi, Ilyas, Mahault, My-
riam, Emilie, Axel, Gaspar, Idriss,
Louis, Aksel, Robin, Annabelle,
Eliot, Charlotte, Lila, Nour, Mika,
Lea, Nawfel, Emna, Claire, Ca-
melia, Merwan, Amos, Ferdi-
nand, Tao, Karl, Paul, Tom, Virgile,
Malick, Esteban, Iris, Terence, Erik,
Ernest, Romane, Clémence, Ro-
main, Zinedine, Pablo, Bilal, Timo-
thee, Raphael, Naïla, Foucauld,
Simeon, Romane, Abraham,
Franklin, Romane, Pauline, Sa-
rah, Naïma, Matthis, Fabio,
Isaac, Elizabeth, Guillaume, So-
fiane, Lea, Jibril, Ladji, Fanta,
Pierre, Armel, Talia, Oren, Lina, Sy-
rine, Salma, Lenny, Noa, Adame,
Jim, Lazare, Eliott, Balthazar, Mat-
thieu, Lisa, Paul, Eugène, Claire,
Maëlle, Mathilde, Luce, Leandre,
Emilie, Etienne, Valentine, Ay-
men, Vincent, Samuel, Louca,
Aïcha, Kyliann, Stacy, Barbara,
près de la moitié de nos nouveaux clients
viennent sur les conseils d’un proche.(2)
Naomie, Lilia, Scarlett, Victoria,
Alexia, Claire, Aiden, Ella, Anto-
nin, Henri, Lamine, Roxane, Celia,
Esther, Luisa, Mina, Leny, Naïla,
Yasmina, Warren, Sarah, Jessica,
Assia, Louna, Gabrielle, Axelle,
Jack, Sara, Mateo, Baptiste,
Adrien, Mia, Yassine, Edgard, Nil,
Richard, Mohamed-Ali, Ladji,
Alex, Celeste, Eloi, Selena, Kenza,
Khady, Yasmine, Edwin, Ishaq,
Thibault, Émilie, Albane, Ania, Hi-
cham, Constantin, Victoire,
Emile, Aliénor, Matteo, Anis, Ma-
rius, Hatem, Fatma, Liam, Ulysse,
Irène, Sara, Theodore, Samia,
Cyprien, Tidiane, Fanny, Ma-
thilde, Alphonse, Leo, Martin, So-
phia, Lubin, Jeanne, Ousmane,
Adélie, Astrid, Ines, Chloe,
Mathéo, Clara, Thierno, Lisa,
Inès, Naomie, Rafael, Valentine,
Willy, Antonin, Youness, Louna,
Guillaume, Nawel, Hortense,
Sara, Jasmine, Nora, Giovanni,
Shaïna, Nikita, Jessica, Nino, Ce-
cilia, Ethan, Maud, Hermine,
Maxime, Thea, Luigi, Waël, Gas-
pard, Ana, Blanche, Matthieu,
Milena, Clara, Luna, Nathalie,
Paul, Adib, Eugenie, Soren,
Adam, Samir, Maya, Nolan, Ca-
mille, Tyron, Hortense, Made-
leine, Matteo, Nathanaël, Ro-
nan, Elyssa, Baudouin, Leandre,
Aviel, Apolline, Iliana, Paco, Kha-
didiatou, Yann, Pierre-Alexandre,
Andrea, Maud, Ismail, Felix, Nico-
las, Boubacar, Theophile, Su-
zanne, Tao, Noé, Anaïs, Zoé,
Baptiste, Elsa, Alice, Thibault,
Aboubacar, Zoe, Lola, Selma,
Mina, Maëlys, Manil, Joanna,
Apolline, Sebastien, Nour,
Dahlia, Eileen, Gaspar, Nicolas,
Adrien, Elliot, Lou, Jana, Lea,
Gabrielle, Justine, Lina, Janelle,
Theo, Adam, Camille, Akram,
Calvin, Anthony, Elodie, Gaetan,
Gauthier, Amy, Zacharie, Lor-
raine, Ninon, Ethel, Ilyès, Lubin,
Nathan, Louise, Idriss, Alexandra,
Baptiste, Lazar, Alix, Apolline, Ju-
dith, Alfred, Angelina, Iris, Ma-
thilde, Djibril, Anael, Lyam, Silas,
Salim, Mathilde, Leopold, Hedi,
Eugenie, Serge, Arman, Victoria,
Lison, Yann, Lola, Brayan, Lenny,
Pauline, Nathanaël, Felix, Anas-
tasia, Basile, Tasnime, Guillaume,
Coralie, Joseph, Romane, Kahi-
na, Kenza, Constance, Victor,
Clara, Ibrahim, Lola, Noemie,
Anton, Zayd, Hannah, Chiara,
Vladimir, Leïla, Violette, Lorenzo,
Joseph, Alienor, Abderrahmane,
Franck, Brahim, Salma, Char-
lotte, Enguerrand, Alix, Ilyès, Ibra-
hima, Nils, Cecile, Stephane, Las-
sana, Adrien, Maïa, Kevin, Mina,
Keren, Mory, Lara, Filip, Lina, Ju-
dith, Gregoire, Alienor, Moha-
med, Ange, Samy, Lucile, Eliot,
Nour, Oumou, Karim, Albert, Ines,
Betty, Helios, Diego, Maïwenn,
Quentin, Aïcha, Damien, Lola,
Valentine, Jordan, Luca, Rose,
Samuel, Younès, Luc, Alex, Brice,
Alain, Marion, Anass, Lea, Guy,
Melchior, Chris, Solène, Tim, Elly,
Alice, Samba, Elio, Ines, Arnaud,
Valentine, Kenny, Marion, Celes-
tin, Maud, Aïssata, Pauline, Anis-
sa, Aurelien, Arthur, Anissa,
Édouard, Clara, Alicia, Maceo,
Ana, Nina, Joey, Nada, Lydia,
Matthieu, Astrid, Eve, Abdou-
laye, Luna, Farès, Clemence, Ra-
phaël, Stephane, Alizee, Thaïs,
Salma, Iris, Shaïma, Corto, Lilou,
Brice, Lili, Bastian, Angelina, Joris,
Guilhem, Lina, Eliette, Amira, Si-
rine, Yohan, Gabrielle, Rafaël,
Axel, Mila, Preston, Hugo, Chris-
tian, Mathilde, Jeanne, Mahaut,
Lisa, Djeneba, Iwan, Hadrien,
Marine, Victoire, Paola, Ibrahim,
Tony, Diane, Charlotte, Pascal,
Nolan, Mylan, Marcel, Nine, Jan,
Nassim, Romane, Ousmane, Sy-
rine, Johnny, Lena, Sara, Leo, Ilan,
Julie, Noam, Edgard, Elone, Julia-
na, Julia, Pauline, Chaï, Mariam,
Aurore, Marceau, Ava, Louise,
Ambre, Lili, Elisa, Victoria, Marius,
Marwan, Rayan, Adrian, Ana-
tole, Eliott, Sixtine, Ian, Naomi,
Mila, Lassana, Marion, Hannah,
Emilie, Jérémy, Hind, Iban, Inès,
Quitterie, Violette, Juliette, Khady,
Valentine, Eden, Enzo, Aymen,
Lyna, Andrea, Sami, Lassana,
Amelia, Eva, Andréa, Joanne,
Ariane, Dylan, Georges, Ines,
Ishaq, Calista, Aïcha, Nour,
Jean-Baptiste, Abdou, James,
Zoé, Elena, Emil, Ambroise, Jade,
Eugène, Alexandre, Andre,
Steve, Gaetan, Nina, Cheick,
Anna, Emie, Meline, Oscar,
Reda, Gwenaëlle, Preston, Ju-
liette, Selma, Fares, Wassim, Inès,
Terence, Sacha, Ryad, Moham-
med, Celeste, William, Bilel, Ri-
chard, Remi, Charline, Camille,
Anaël, Eva, Mariama, Eddy, Zoe,
Elvire, Nala, Victoria, Teo, Salome,
Emma, Rayan, Samuel, Augus-
tine, Jason, Mahe, Serine, Diana,
Pascal, Carla, Ambre, Margot,
Zoe, Haïm, Virgile, Samuel, Ra-
phaël, Oceane, Tommy, Paula,
Léna, Joy, Dimitri, Imrane, Ma-
thilde, Mathurin, Victoria, Elie,
Alone, Mahmoud, Noa, Eleo-
nore, Anton, Dylan, Sanaa, Firas,
Luis, Coline, Marc, Ahmed, Eme-
line, Thaïs, Moustapha, Ninon,
Swann, Louise, Leonor, Joud,
Bianca, Marc-Antoine, Eugenie,
Andre, Richard, Isis, Noemie, Sou-
leymane, Victoire, Mael, Judith,
Christophe, Nour, Tiago,
Marwane, Johan, Ramata,
Louis, Anna, Fabio, Stefan, Na-
thanaël, Lilas, Waël, Malak, Cle-
mence, Rayane, Lubin, Eythan,
Maïwenn, Marie-Lou, Octave,
Sean, Henri, Hamza, Flora, Chloe,
Lino, Christine, Flavia, Caroline,
Clement, Manon, Lucas, Adrien,
Rosalie, Lilia, Luna, Dylan, Sylvain,
Alexis, Eduardo, Olivier, Albertine,
Josephine, Sylvia, Zacharie, Jor-
dan, Alienor, Lila, Juliette, Came-
ron, Brieuc, Hugo, Anne, Kelvin,
Marine, Myriam, Edwin,
Maxence, Lise, Yasmine, Dorian,
Scott, Amir, Vladimir, Alistair, Rose,
Tristan, Alice, Eloan, Eliot, Maxime,
Curtis, Clementine, Nina, Ay-
men, Claire, Jeremy, Pauline,
Sami, Adèle, Daphne, Elie, Mody,
Nassim, Johnny, Anna, Louise,
Sixtine, Eliot, Aymane, Sofia,
Alizee, Malek, Damian, Rayane,
Ilian, Rahma, Lou, Tiago, Kenza,
Eleonore, Fatouma, Ayline, Cla-
ra, Yaël, Carl, Tristan, Stella, Ner-
mine, Leo-Paul, Julia, Lina, Ou-
mar, Kenan, Jean, Mae,
Mohamed, Sally, Emeline, Alice,
Paul, Arda, Flavien, Elissa, Melissa,
Imrane, Kimberly, Lucile, Eli, Clea,
Yassin, Dania, Mohammed,
Andrea, Abraham, Nathanaël,
Lucy, Clement, Angie, Séréna,
Elise, Mila, Marko, Matthis, Ce-
leste, Elia, Viktor, Bafode, Myriam,
Yohann, Thaïs, Kevin, Clemence,
Oumar, Ruben, Charlotte, Ilan,
Loïc, Chloe, Aristide, Boubou,
Cesar, Capucine, Sidonie, Meli-
na, Kenza, Romeo, Anabelle,
Hippolyte, Amin, Rose, Eleonore,
Maya, Ferdinand, Chloé, Ro-
mane, Marin, Nina, Charlotte,
César, Lina, Charlie, Alicia,
Zayneb, Emilien, Chloe, Hanna,
Malick, Arij, Aristide, Lino, Habib,
Omar, Manon, Lou, Anaïs, Ca-
melia, Marie, Manon, Berenice,
Sixtine, David, Lazare, Alice, Liora,
Sekou, Ari, Lilou, Aurèle, Clara,
Zakaria, Tobias, Zakaria, Daniel,
Angèle, Solène, Jonah, Khadija,
Thomas, Celian, Ismaël, Sixtine,
Daphne, Gaspar, Naomi, Inès,
Fatim, Élise, Alice, Tess, Ilyas, Yann,
Ilyes, Mariam, Isaac, Balthazar,
Zinedine, Celia, Raoul, Yacine,
Francis, Maxime, Elodie, Kenza,
Vladimir, Aïcha, Marcus, Char-
lotte, Iris, Awa, Iris, Charlie, Israël,
Ismaël, Florian, Marguerite, An-
ne-Sophie, Valentin, Safia,
Édouard, Charlotte, Milhan, Ar-
thus, Viktor, Thibault, Yoann, Mat-
teo, Imad, Alexandre, Fatou, Cle-
ment, Leandre, Lenny, Maëlys,
Nolann, Victoria, Andréas, Al-
phonse, Eliza, Emilie, Joël, Nikita,
Clemence, Jad, Chloe, Char-
lotte, Mathilde, Mehdi, Jeanne,
Chez Boursorama Banque,
Elodie, Nils, Emma, Fanny,
Blanche, Kawtar, Amaury, Sofia,
Léa, Edouard, Marwa, Maria,
Ambre, Andre, Joe, Lou-Ann,
Marguerite, Marwan, Soren, Sa-
lim, Jacques, Elena, Elif, Inès, Ma-
rion, Fabio, Ryan, Alpha, Lilou,
Mohamed-Ali, Maria, Nelson,
Hakim, Philippine, Alice, Louna,
Rafael, Ilyes, Lily, Melchior, Marc,
Alassane, Mamadou, Lucie, Ju-
lian, Gaétan, Manon, Paloma,
Emilie, Carl, Samy, Jade, Ahmad,
Aaron, Sophia, Audrey, Pierre-
Louis, Rebecca, Achille, Celian,
Idriss, Jonathan, Maïa, Margot,
Chiara, Romane, Alicia, Adama,
Nadir, Luc, Octave, Mickaël, Ba-
hia, Abel, Alexia, Pacôme, Ma-
nal, Niels, Faustine, Marie, Alek-
sandar, Lylia, Amani, Fanny,
Rosalie, Yael, Romane, Cassan-
dra, Carolina, Lara, Idir, Côme,
Diane, Nassim, Timothe, Han-
nah, Virgil, Rami, Benoit, Marie,
Alex, Louise, Theophile, Jarod,
James, Melanie, Antoine, Martin,
Nathalie, Eden, Louise, Julien,
Walid, Sophie, Tsipora, Georges,
Apolline, Myriam, Yamina, Isaac,
Virgile, Justine, Ezio, Rayane,
Vanessa, Quentin, Nathan,
Andy, Simon, Richard, Arie, Cle-
mentine, Nawal, Gabin, Mikaïl,
Wiktoria, Daphnee, Alexis, Can-
dice, Zeynab, Anaëlle, Marwan,
Eleonore, Camille, Lily, Anaëlle,
Tiffany, Clara, Lucie, Alex, Hamza,
Alassane, Laurent, Victor, Shani,
Ali, Aïcha, Lamine, Paloma, Ma-
rine, Edouard, Clara, Joakim,
Maureen, Gabin, Moustafa,
Mamoudou, Clara, Ethel, Ryan,
Maud, Eliahou, Clea, Marcus,
Nina, Marc, Gad, Othmane,
Selyan, Aya, Morgane, Théo-
phane, Bintou, Anass, Garance,
Tiago, Cassie, Anthony, Anouk,
Olivia, Tiago, Jerôme, Romeo,
Omar, Chris, Victoria, Charlotte,
Juliette, Hippolyte, Blaise, Ro-
mane, Othmane, Kelyan, Remi,
Aden, Sofiane, Eloïse, Constant,
Hector, Sami, Anaïs, Matthieu,
Alix, Emil, Grace, Wandrille, Matt,
Terence, Jaden, Mathilde, Zoe,
Juliette, Victoire, Eden, Irina,
Agathe, Aris, Dario, Eliott, Ahmed,
Waël, Guillemette, Amandine,
Nathan, Margaux, Cleo, Séléna,
Capucine, Alexandre, Damien,
Jules, Sixtine, Ephraïm, Stefan,
Scott, Sophie, Rose, Noam, Awa,
Zachary, Claire, Karolina, Mar-
yam, Clara, Elinor, Dimitri, Ma-
non, Constant, Makan, Victoria,
Jade, Mila, Yuna, Sirine, Ma-
thilde, Mohamed-Amine,
Leanne, Moussa, Suzanne,
Moche, Lily, Imane, Eleonore,
Celeste, Sofia, Cecilia, Theo, Pris-
cille, Selma, Yaya, Jessica, Anaïs,
Sara, Marc, Amine, Kenza, Jo-
nas, Noe, Lili, Darius, Maëlle, Anis-
sa, Sophia, Lena, Swan, Baya,
Eloïse, Nesrine, Zara, Timeo,
Gabrielle, Siméon, Paolo, Aaron,
Lancelot, Justin, Prune, Romy,
Mahamadou, Artus, Stéphane,
Clara, Henry, Lily, Hortense, Eliel,
Athena, Lea, Zoe, Eve, Anouk,
Zoë, Charlotte, Lazar, Lison, Eva,
Jonathan, Magdalena, Anita,
Lisa, Julia, Tiago, Julia, Yves, Elsa,
Lazare, Melanie, Helios, Norah,
Dina, Lisa, Salma, Yoël, Mariam,
Louise, Leonard, Kenza, Gary,
Sasha, Shawn, Gabriel, Amelie,
Agathe, Bastien, Romane, Ya-
cine, Joanna, Elisa, Lucie, Ar-
sène, Lucile, Hannah, Tea, Ilyes,
Ava, Ariana, Luc, Edgard, Ines,
Chiara, Aminata, Hadrien, You-
ness, Salim, Mila, Melodie, Ka-
mel, Camille, Eyal, Fares, Romain,
Joaquim, Anna, Eugenie, Remy,
Florian, Olivia, Alexis, Kadidiatou,
Alexandra, Valentine, Ibrahima,
May, Patrick, Ariane, Roxane, Flo-
rent, Habib, Camille, Blanche,
Cyrian, Nathan, Stanislas, Theo-
dore, Jana, Sixtine, Leonie, Eve,
Garance, Charline, Stanislas,
Luca, Zelie, Romane, Agathe,
Imrane, Matias, Amelie, Zoe,
Charles, Nelly, Lilia, Daniel, Shay-
ma, Rebecca, Robin, Skander,
Mina, Anass, Lucie, Cesar, Ava,
Mathilde, Lana, Aleksandar, Sa-
rah, Filip, Iyad, Matt, Lucie, Yvan,
Penda, Logan, Andy, Mona,
Mayeul, Lucie, Nina, Eva, Jose-
phine, Leny, Thelma, Loïc, Wiem,
Salim, Ibrahim, Arthur, Mael,
Moussa, Ludmila, Clarisse, Ma-
thias, Louise, Elise, Diane, Emilien,
Marin, Solène, Liliana, Serge, Alix,
Pacôme, Sasha, Eyal, Victoria,
Ahmed, Noura, Anouk, Lisa,
Alma, Charlie, Bilel, Katell, Zoe,
Matheo, Steven, Mathilde, Ma-
rie, Ariel, Matthieu, Eytan, Jonas,
Jeanne, Nassim, Iyad, Emma,
Thomas, Lisa, Valentin, Florian,
Aline, Leon, Josephine, Marion,
Sonia, Jacob, Amadou, Romeo,
Charlotte, Jimmy, Ambre, Lisa,
Syrine, Rodrigue, Maïmouna,
Wissem, Maryam, Myriam, Jade,
Demba, Firas, Jacob, Talia, Me-
hdi, Florian, Selma, Naïla, Mama-
dou, Abel, Mattia, Manelle, Me-
lia, Manon, Adrian, Anaël,
Mayar, Aziz, Elie, Rose, Ezio, Au-
rore, Anaëlle, Ilyes, Karla, Ophelie,
Yasmine, Anna, Emmie, Ma-
thilde, Clara, Oussama, Lana,
Yanni, Zoe, Martin, Penelope, Jo-
seph, Bianca, Manuela, Colette,
Constance, Tomas, Daphne,
Amy, Alexandre, Joshua, Mu-
hammad, Ivan, Elian, Zakaria,
Elise, Garance, Kadidia, Alban,
Laura, Lina, Matthieu, Frances-
ca, Lucas, Sebastian, Eileen,
Marie, Zelie, Sofia, Bilal, Zakary,
Perle, Lyna, Emir, Maxens, Esther,
Emma, Luke, Madeleine, Thiago,
Pauline, Giulia, Andrea, Kylian,
Kenza, Youri, Ayman, Penelope,
Marie-Ange, Amina, Elise, Alma,
Shana, Marine, Kilian, Alexis,
Chiara, Gabriel, Seydou, Isidore,
Maya, Achille, Aliou, Gustave,
Noe, Ronan, Vianney, Eléonore,
Roxane, Alicia, Imane, Marwane,
Théo, Asmaa, Noelie, Basile, Lily,
Marie, Farah, Haron, Rafael, Eya,
Lukas, Luna, Jacques, Léonie,
Emmanuelle, Maïna, Lea,
Dayane, Moussa, Eliott, Emile,
Milo, Juliette, Salome, Marie,
Alexandre, Hawa, Natalia, Flo-
rian, Alyssia, Charlotte, Issa, Char-
lotte, Joaquim, Maryam, Lukas,
Alice, Mariame, Saskia, Tara, Je-
remie, Johan, Irina, Djibril, Olivia,
Zuzanna, Matthieu, Jean, Elena,
Owen, Othmane, Magdalena,
Eric, Manon, Sana, Lou, Cha-
hinez, Malek, Valentine, Romeo,
Côme, Sidney, Emma, Isaure,
Charlotte, Christelle, Abdallah,
Auguste, Pauline, Chloe, Maëlys,
Manuel, Assa, Abdel, Sara, Chris-
tian, Riyad, Dany, Elise, Jessica,
Sixtine, Melvyn, Calixte, Carla,
Clement, Eythan, Marie, Hédi,
Sara, Assia, Charline, Baptiste,
Rami, Marion, Adem, Milla,
Mahamadou, Valentin, Char-
lotte, Sara, Martin, Yasser, Jade,
Swann, Nikola, Coline, Ernest,
Souleyman, Celestin, Helie, Tho-
mas, Shana, Youssouf, Angèle,
Zoe, Maryam, Stanislas, Gianni,
Hugues, Ousmane, Marguerite,
Lenny, Avi, Ines, Elio, Adèle, An-
thony, Emilie, Romane, Côme,
Brandon, Hugo, Ahmed, Imane,
Vanessa, Marius, Agathe, Lisa,
Marwan, Salome, Isaure,
Jeanne, Bryan, Lina, Eythan,
Margot, Elodie, Antonio, Zeynab,
Roman, Cecilia, Gaël, Simon,
Adrien, Leonie, Éloïse, Nina, Cle-
mentine, Zoe, Madeleine, Joyce,
Rayan, Elisabeth, Adèle, Inès, He-
lène, Thaïs, Constance, Su-
zanne, Lina, Rebecca, Alassane,
Marcus, Anthony, Luka, Kyllian,
Iris, Nour, Sebastien, Hamidou,
Naïm, Louis, Melissa, Victoria,
Charlotte, Tony, Maëlys, Mory,
Mathilde, Lina, Sakina, Alice,
Lena, Alfred, Cameron, En-
guerrand, Filip, Jacques, Jack,
Celia, Claire, Elliot, Chloe,
Jeanne, Marion, Anouk, Filip, Six-
tine, Eva, Alfred, Youri, Tao, Mar-
yam, Khalil, Bakary, Antonin, Au-
rore, Yoel, Mila, Constant, Iyed,
Youri, Charlie, Albane, Sarah, Wil-
liam, Hajar, Elisabeth, Kenza,
Luke, Albane, Melodie, Priscille,
Ilian, Pauline, Younes, Yona,
Leon, Idris, Maëline, Ulysse, Eva,
Aymen, Edouard, Yazid, Anna,
Lucie, Nils, Lily, Lucie, Mae, Rania,
Karen, Erwan, Sirine, Lucie, Cé-
lian, Youna, Eric, Loris, Inès, Theo-
phile, Amira, Paloma, Olga,
Thierno, Ismaël, Nadir, Chris-
topher, Julie, Apolline, Rudy, Es-
telle, Victorien, Hannah, Muham-
mad, Wassim, Sabrine, Lou,
Joseph, Armel, Sophie, Lancelot,
Evan, Celestin, Rebecca, Filipe,
Josué, Kate, Esteban, Augustin,
Marlon, Chaïma, Calixte, Ariane,
Lola, Loane, Eden, Adrien, Ninon,
James, Paul, Nour, Nassim,
Alone, Rami, Eliot, Coline, Aby,
Alessia, Victoria, Allegra, Celia,
Michaël, Suzanne, Erwan, Ra-
faël, Lise, Adel, Yanis, Joachim,
Daphne, Aboubakar, Julia, Ma-
riam, Raphaëlle, Louis, Kenza,
Levi, Morgane, Anselme, Dayan,
Lola, Fiona, Rita, Fanny, Kevin,
Adam, Yaël, Helène, Paulin, Lu-
dovic, Ernest, Ismail, Selma, Clo-
tilde, Asma, Ruben, Ferdinand,
Augustin, Diego, Lise, Iris, Thea,
Juliette, Simeon, Ninon, Fatou,
Maïa, Marko, Marie, Valentin,
Maureen, Clementine, Jeremy,
Roxane, Lisa, Alicia, Hortense,
Zachary, Ruben, Mathieu, Zoe,
Ismaël, Anaïs, Basile, Mathilde,
Théophile, Eliot, Gabrielle, Clara,
Leo-Paul, Nolann, Fares, Jo-
hanne, Alya, Rayane, Vincent,
Louna, Giulia, Noemie, Ziyad,
Enzo, Philippe, Hawa, Carla, Ben-
jamin, Fabio, Adrien, Brune,
Georges, Tony, Mathias, Ma-
teusz, Ethan, Philippe, Alban,
Faustine, Josephine, Lena, Ma-
non, Samson, Isaac, Baptiste,
Wassim, Bettina, Fantine, Inès,
Melina, Sofia, Sarah, Soraya, Ari,
Evann, Marcus, Lilia, Tiguida, Is-
lam, Sofia, Yohan, Jonathan, So-
nia, Inès, Mohamed, Dimitri,
Rayane, Josephine, Helène,
Yoni, Fode, Manon, Angeline,
Hawa, Philemon, Henri, Kadia-
tou, Marie, Kim, Salma, Anselme,
Gloria, Marjorie, Gaël, Faustine,
Jacques, Ethan, Thelma, Yaël,
Andrea, Jean-Baptiste, Jules,
Rita, Albane, Amandine, Loïc,
Julia, Hector, Clemence, Ro-
mane, Julian, Ziyad, Stanislas,
Maëlis, Laura, Thaïs, Ambre,
Pierre, Judith, Yoan, Flavien, Skan-
der, Alicia, Gustave, Clarisse,
Hajar, Eden, Clarisse, Achraf,
Emma, Camille, Vadim, Arthur,
Matteo, Rania, Ulysse, Emilie,
Paco, Levi, Noa, Rami, Juliette,
Rodrigue, Thibault, Léo, Sana,
Lola, Maxence, Alienor, Diane,
Logan, Rafaël, Camille, Wissem,
Helena, Ziad, Aymeric, Eugène,
Ziad, Inza, Jade, Basile, Coumba,
William, Celian, Axelle, Danny,
Alice, Noah, Chahine, Djibril, Lu-
cie, Shawn, Leandre, Abdou-
laye, Amaury, Lison, Cédric,
Ethan, Marthe, Benjamin, Flora,
Faustine, Serena, Inès, Charly,
Jonas, Issa, Apolline, Mike, Julian,
Idan, Lise, Marwane, Charlotte,
Chirine, Carla, Gaston, Steven,
Lilou, Erik, Corto, Maël, Nina, Lou-
na, Paul-Arthur, Clara, Liora, Cla-
ra, Minh, Noa, Mohamed,
Ambre, Miguel, Anaelle, Maïlys,
Luna, Robin, Marin, Cassandra,
Zoe, Aya, Joachim, Charlotte,
Jeanne, Camil, Manon, Bere-
nice, Celeste, Maïa, Paloma,
Iban, Armand, Shawn, Zakarya,
Aurore, Thibaud, Malcolm,
Edgar, Amalia, Roman, Baltha-
zar, Youness, Cecile, Sasha, Is-
maïl, Stephane, Flora, Hana,
Yahya, Kelvin, Christine, Elisa, Cle-
ment, Victoria, Yosra, Mathilde,
Lauren, Eleonore, Amandine,
Oumar, Loïc, Louay, Olivia, Hedi,
Hugues, Marie, Roxane, Inaya, Is-
maël, Mouhamadou, Tanguy,
Mathieu, Colin, Anne, Myriam,
Flora, Bilal, Christopher,
Alexandre, Enzo, Lohan, Albane,
Capucine, Lyna, Athéna, Ma-
teusz, Marie, Ilyès, Jibril, Clemen-
tine, Alban, Berenice, Candice,
Adam, Sam, Paul-Antoine, Me-
hdi, Hanna, Nathanaël, Yahya,
Alassane, Fatoumata, Tidiane,
Etienne, Lamia, Yacine, Nina, Pa-
trick, Bouchra, Solal, Marc, Ma-
nel, Jim, Gabin, Aïcha, Anselme,
Leonie, Mario, Steve, Blandine,
Abel, Anaïs, Nell, Imran, Abouba-
kar, Laure, Teddy, Alysson, Lila,
Bafode, Elio, Yuri, Sirine, Marie,
Elsa, Pauline, Jassem, Basile, Na-
dir, Ilian, Romeo, Stella, Abdoul,
Nicole, Cesar, Joshua, Matilde,
Marguerite, Teddy, Meryl, Inaya,
Yani, Ugo, Ylan, Charlie, David,
Luca, Thierry, Malik, Demba, Se-
rine, Sarah, Omar, Denis, Maya,
Badis, Joachim, Enora, Clarisse,
Emma, Elena, Olivia, Ismaël, An-
gelique, Charles, Kilyan, Eloïse,
Victor, Adèle, Kelly, Titouan, Cé-
sar, Yasmine, Wesley, Achraf,
Joëlle, Haroun, Nahil, Walid, Ro-
man, Terence, Lilia, Joseph, Ca-
lista, Jude, Sarah, Lili, Julien, Juan,
Gianni, Imrane, Jade, Alexis, No-
ham, Caroline, Lior, Maud,
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rod, Ella, Alban, Alex, Owen, Ar-
sène, Cindy, Emilio, Antonio,
Gad, Anselme, Inaya, Merwan,
Louis, Rodrigue, Luca, Claire,
Maëlle, Julia, Lucie, Leny, Ines,
Sebastien, Sophie, Abigaël, Sar-
ra, Romane, Liza, Lisa, Bettina,
Owen, Reda, Pierre-Louis, Célian,
Aron, Andrea, Louison, Dina,
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Theophane, Mila, Aglae, Jimmy,
Lucien, Inès, Manon, Marceau,
Hatouma, Rosa, Aymeric, Isabel-
la, Paloma, Olivia, Gabriel, Ales-
sio, Mamadou, François, Lucie,
Fatoumata, Jack, Anabelle,
Aminata, Blanche, Erik, Eglan-
tine, Samy, Léopold, Saad, Dani,
Maud, Dayane, Marine,
Malcolm, Sophie, Tiphaine,
Younes, Aïcha, Lara, Teo, Arno,
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thia, Lou, Marouane, Rachel,
Louis, Nour, Apolline, Inaya, Yanis,
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Pierre, Paul, Julia, Noemie, Lena,
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lan, John, Paul-Arthur, Dylan, Flo-
rian, Lucie, Juliana, Melissa,
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ra, Emile, Isaure, Cléo, Samba,
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ma, Alicia, Romane, Jules, Mat-
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Serge, Rodrigue, Lisa, Talia, Sa-
rah, Valentina, Nina, Laura, Ju-
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nia, Gabin, Juliette, Benjamin,
Abdellah, Celia, Faustine, Ma-
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Mathurin, Victoria, Rania, Fiona,
Celian, Raoul, Raphael, Elisa-
beth, Edouard, Ezio, Hélie, Mathil-
da, Clara, Abigaël, Hippolyte,
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non, Zakariya, Cyril, Oren, Leo-
nardo, Moussa, Jenny, Lila, Sa-
rah, Karim, Marco, Samuel, Zina,
Elya, Zoe, Wandrille, Suzanne, Is-
mael, Romeo, Elisa, Chloe, Solal,
Charlotte, Suzanne, Germain,
Zoe, Rudy, Marceau, Celia, Fa-
toumata, Hakim, Andrea, Yannis,
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Ange, Hector, Suzie, Harold, Sa-
rah, Bintou, Emile, Aïcha, Cle-
mence, Constantin, Kenza,
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Imane, Ziad, Clothilde, Yassin,
William, Clemence, Amina, Nino,
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drigue, Maya, Anna, Owen, Fa-
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nice, Camille, Fanta, Margot,
Melanie, Clemence, Mathis,
Jules, Meriam, Noha, Santiago,
Elsa, Emma, Gregoire, Marina,
Karl, Daniella, Yoan, Barnabe,
Manon, Laetitia, Yohan, Julia,
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sel, Inaya, Quentin, Maya, Alice,
Bilel, Lucile, Asmaa, Celine, Elo-
die, Roxane, Margaux, Selma,
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got, Amara, Henry, Luka, Noa,
Manon, Irène, Charlotte, Eme-
line, Basil, Noemie, Alexandre,
Jean-Baptiste, Jan, Baptiste,
Andrei, Jasmine, Pierre, Elia,
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Filipe, Sofia, Irène, Badis, Shirine,
Paulin, Anaïs, Thaïs, Evann, Victo-
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liette, Celia, Erine, Tristan, Mathys,
Gad, Asia, Ibrahima, Sohan,
Yoann, Ewen, Noemie, Hatem,
Arie, Eleonore, Thomas, Jo-
hanne, Florian, Eulalie, Issam,
Nelya, Mahe, Jennifer, Israël, Elo-
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Alpha, Aya, Bruno, Pierre, Juliette,
Mathieu, Charlotte, Katia, Pierre-
Louis, Morgan, Jean-Marc, Eno-
ra, Fleur, Myrtille, Lancelot,
Oceane, Zoe, Fadi, Sebastien,
Nino, Evan, Margaux, Marcus,
Samia, Steven, Guillaume, Lud-
mila, Inès, Peter, Wissem, Eliel,
Georges, Pierre-Antoine, Arman,
Ilyan, Tali, Lucile, Honore, An-
selme, Noor, Evan, Ryan, Thierno,
Sarah, Baptiste, Marie, Victoire,
Pierre-Antoine, Zoé, Farah, Ro-
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Aya, Josephine, Sophie, Ro-
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han, Maxine, Viktor, Ethan, Ben-
jamin, Oscar, Laetitia, Maya, Aris,
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Robin, Zeinab, Faustine, Edward,
Pierre, Julia, Melissa, Ariel, Issam,
Charles, Jawed, Lea, Milan, As-
sia, Roxane, Rayen, Aurore, An-
gèle, Tess, Jassem, Leonie, Inès,
Jerôme, Héloïse, Maxime, Lucas,
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Mahe, Angèle, Prune, Nell,
Constance, Vadim, Rachel,
Ariane, Ana, Julia, Mathias, Ella,
Axel, Louison, Victor, Carla, Teo,
Amelie, Corentin, Sarah, Camille,
Salomon, Milo, Rayan, Marion,
Alice, Julia, Youcef, Leonardo,
Jade, Liya, Clelie, Andréas, Iris,
David, Solal, Evy, Clemence, She-
rine, Sofia, Virgile, Melissa, Nabil,
Romane, Charlie, Imane, Wis-
sem, Thaïs, Dan, Sarah, Eve, Gas-
pard, Camille, Flore, Anna, Re-
becca, Aidan, Isaure, Anaïs,
Ania, Lior, Alice, Nelya, Hicham,
Timeo, Awa, Violette, Sephora,
Octave, Jade, Lola, Amelie, Da-
vid, Axelle, Madeleine, Aaron,
Kyllian, Liora, Alessio, Adèle, Phi-
leas, Nina, Lise, Marceau, An-
selme, Flore, Floriane, Ava, Felix,
Amy, Heloïse, Eliahou, Simon, Se-
bastian, Lucien, Elisabeth,
Emma, Alexia, Gabrielle, Helie,
Shay, Baptiste, Rebecca,
Charles, Nathalie, Ilyan, Thaïs,
Guillaume, Maëlys, Ronan, Ma-
non, Saskia, Orlane, Ana, Zelie,
Riad, Gregoire, Yacine, Julie, Jo-
nah, Anouk, Geoffrey, Amine,
Charlotte, Solenn, Anaëlle, Ju-
lien, Marine, Ambroise, Lou, Lu-
cien, Lana, Steven, Ambre, Si-
bylle, Eric, Lucy, Anaëlle, Enzo,
Marguerite, Victor, Lucile, Marie,
Maëlys, Lou, Chris, Amanda,
Yann, Salome, Anouk, Max, An-
naëlle, Mohamed-Amine, Ga-
rance, Clement, Laura, Artus,
Norhane, Alicia, Farah, Avril, Mo-
hammed, Tyron, Adel, Raphael,
Armand, Angelina, Elio, Apolline,
Tea, Lounis, Ambre, Stefan, Ous-
sama, Nora, Sophie, Haroune,
Audrey, Walid, Sean, Julian, Ma-
madou, Maëlys, Diego, Lina,
Samson, Ismaël, Julia, Charlotte,
Samuel, Noe, Amine, Adriano,
Auguste, Wassim, Melina, Ju-
liette, Alexander, Hadriel, Brian,
Stella, Matheo, Diego, Jean-
Marc, Eloi, Yahya, Anaïs, Moussa,
Mathieu, Tesnim, Ilyes, Benjamin,
Lou, Andrea, Morgane, Khalil,
Moche, Dina, Paolo, Gianni,
Ewen, Oscar, Pauline, Emilie, Fan-
ta, Nina, Yoël, Aurelien, Inès, Ami-
ra, Amira, Theophile, Antonin,
Alice, Karl, Gaspard, Inès,
Maxime, Julia, Valerie, Tobias,
Romeo, Antonio, Niels, Valerie,
Laurent, Emilia, Rodrigue, Noah,
Nahil, Lucie, Karim, Ana, Mila,
Tom, Jade, Neil, Niels, Abouba-
car, Manon, Carla, Charlène,
Sarah, Mila, Sophia, Morgane,
Basma, Riyad, Cheick, Lea, Eva,
Geoffroy, Pol, Lou, Noah, Solal,
Wassim, Robert, Maxens, Anissa,
Anne, Jade, Pauline, Roxane,
Jane, Célia, Riyad, Assya, Justine,
Zoe, Juliette, Matthis, Heloïse, Sa-
dio, Liam, Daouda, Maïa, Alicia,
Leana, Julie, Marie, Ewan, Pros-
per, Maayane, Axel, Mathis, Tina,
Gary, Clement, Constance,
Mateo, Elliot, Justine, Elias, Esther,
Leslie, Sarah, Olivier, Imen, Liana,
Anna, Luna, Camil, Sidney,
Jeanne, Alessandro, Elone, Mel-
vin, Hamza, Flora, Romain, Adel,
Esther, Lola, Mathilde, Halima, Is-
maël, Elliott, Camille, Yoav, Yanni,
Eleonore, Hugo, Clarisse, Lilian,
Sibylle, Emmanuel, Camille, Tao,
Laura, Marco, Andre, Chloé, El,
George, Eloan, Philemon,
Gaston, Raphaël, Yara, Loan, Ilo-
na, Youssouf, Ryad, Pablo, Aron,
Ninon, Zoe, Astrid, Stella, Evann,
Bastien, Melissa, Paloma,
Malcolm, Quentin, Elisa, Ra-
phael, Charlotte, Eulalie, Anton,
Kyllian, Celian, Camille, Ibrahim,
Loubna, Maïa, Clemence, Sy-
rine, Clémentine, Mathias, Mae-
va, Artus, Hedi, Stella, Romain,
Yannick, Syrine, Mouhamadou,
Hippolyte, Marilou, Eytan,
Vincent, Ylan, Martin, Cheick,
Dorian, Elena, Naïm, Cedric,
Maïssa, Anes, Iyed, Menahem,
Alma, Philippine, Anaïs, Johan-
na, Fatimata, Alon, Valentine,
Louison, Perrine, Oscar, Blanche,
Sana, Heloïse, Elijah, Henry, Saïd,
Louka, Eloïse, Pol, Laure, Aude,
Aloïs, Constance, Theophile,
Adam, Alice, Lila, Colin, Matis,
Sabri, Stella, Erwann, Lou, Esther,
Margaux, Isis, Mia, Rachel, Tony,
Camille, Julian, Augustin, Cecile,
Kilian, Lena, Berenice, Philippine,
Thibaut, Malo, Louise, Solveig,
Maya, Ava, Malek, Arnaud, Na-
bil, Lucie, Aminata, Gauthier, Ar-
mand, Aymeric, Mathis, Aurelie,
Rachel, Yanis, Simeon, Alicia,
Ilyès, Victoria, Alma, Celeste,
Maël, Lison, Delphine, Cle-
mence, George, Maria, Johan,
Manon, Lilia, Assia, Aymane,
Leonardo, Axelle, Flavien, Noé-
mie, Naël, Yani, Max, Dayane,
Karamba, Alice, Hermine, Omar,
Sixtine, Doriane, Audrey, Sophie,
Nino, Mariam, William, Stella,
Malo, Manon, Claudia, William,
Guillaume, Elsa, Mathilde, Joa-
chim, Jasmine, Ewen, Matthias,
Linda, Nathan, Selma, Eléanore,
Floriane, Jimmy, Amir, Kyle, Yous-
ra, Chloé, Pauline, Lola, Flore,
Clotilde, Mayeul, Stella, Viviane,
Tommy, Candice, Lou, Laurène,
Apolline, Baptiste, Tony, Victoria,
Iyed, Anaïs, Noam, Gauthier,
Fadi, Wassim, Luna, Miya, Edgar,
Adeline, Marie, Leonie, Brandon,
Chloe, Capucine, Amar,
Jacques, Jimmy, Rayan, Ismail,
Rayane, Lina, Dani, Swan,
Daphné, Anaëlle, Tess, Pauline,
Alice, Elyssa, Eduardo, Aubin,
Moussa, Joshua, Elio, Alan, Abel,
Julie, Philippine, Emma, Billie, Ami-
nata, Elian, Madeleine, Estelle,
Rayan, Ayoub, Rym, Bonnie, Lea,
Samson, Estelle, Balthazar,
Yahya, Estelle, Charlotte, Martin,
Chloe, Nicolas, Eden, Violette,
Hugo, Cleo, Fatoumata,
Jeanne, Maëlle, Inès, Lena,
Chiara, Julie, Laura, Swann, Sa-
lome, Lou, Idriss, Maksim, Aimé,
Eden, Adrien, Melissa, Sarah,
Marion, Anaïs, Maxim, Enzo, Yos-
sef, Hélie, Lucie, Lydia, Élise, Mar-
cel, Keren, Theotime, Agathe,
Celia, Alice, Lison, Salome, Eno-
ra, Celine, Luna, Ramy, Dune, Ila-
na, Meline, Rohan, Penelope,
Yousra, Julie, Melvil, Dario, Lilou,
Caroline, Myriam, Sacha, Lise,
Margot, Daniel, Mathilde, Bap-
tiste, Sofia, Geoffroy, Adèle, Ma-
thilde, Barnabe, Andréa, Ma-
ram, Angela, Alan, Saad,
Alienor, Elouan, Victoria, Capu-
cine, Edwin, Ilyass, Clarisse, Noe-
mi, Flora, Maëlys, Edgard, Eyal,
Perrine, Charlie, Maëva, Lili, Lise,
Alia, Igor, Aminata, Eli, Lucie, Yo-
han, Marie, Rosalie, Celeste,
Maëline, Abdoul, Timothee, Va-
lentine, Dylan, Leny, Aurèle,
Marc, Chayma, Adèle, Théo,
Auxence, Angèle, Ahmed,
Emma, Myriam, Camille, Coline,
Gustave, Constance, Ranya,
Léna, Victoria, Sanaa, Wassim,
Henri, Kim, Abdoulaye, Alfred,
Selim, Tristan, Maylis, Salma,
Ayoub, Valentine, Victoria, Elia-
na, Adem, Alexis, Charlotte, Gae-
tan, Theodore, Mahamadou,
Eugène, Charlotte, Raphaëlle,
Kenzo, Ladji, Elyes, Helène, Ma-
thilde, Lea, Lina, Mohammed,
Marie, Cassandre, Denis, Ricar-
do, Justine, Charlotte, Candice,
Jan, Aly, Josephine, Adrien, Mi-
kaïl, Maxence, Hadrien, Albane,
Mona, Gaétan, Eugenie, Saul,
Matis, Amandine, Evan, Sacha,
Aden, Lilia, Jeanne, Chaïma,
Anaïs, Charly, Lucie, Daniel,
Jude, Rafael, Naïm, Emy, Noé,
Elisabeth, Hamed, Appoline,
Maxime, Noé, Lou, Younès, Sté-
phane, Jean, Julie, Ilhan, Louna,
Maxim, Adriana, Eliel, Tiphaine,
Ahmed, Inès, Emma, Maria, Lou,
Zakaria, Andreas, Capucine,
Mayssa, Mohamed-Amine,
Anas, Thibaut, Nahil, Isaac, De-
nis, Louka, Jeremie, Loubna, Jo-
han, Issa, Matys, Phileas, Lenny,
Emmanuelle, Nicolas, Jean-Bap-
tiste, Marcel, Eliot, Alban, Sofia,
Esther, Bertille, Rose, Paolo, Lor-
raine, Melissa, Blanche, Diane,
Bianca, Eva, Chiara, Zinedine,
Melvin, Inès, Augustin, Soren, Ha-
bib, Mathias, Daniel, Blaise, Gas-
par, Leila, Oren, Johan, Antoine,
Antonin, Simon, Garance, Lena,
Amara, Ellie, Paul, Mathilde, Aïs-
sa, Sasha, Alienor, Sean, Louna,
Maël, Kenny, Divine, Ramy, Va-
lentina, Lou-Ann, Fleur, Aliya,
Kate, César, Elsa, Younes, Louise,
Olivia, Clemence, Gabrielle, Lau-
ra, Souleymane, Mario, Nayla,
Corentin, Oren, Zelda, Audrey,
Jeanne, Anas, Johann, Fabrice,
Ines, Simon, Chayma, Nicolas,
Dina, Rania, Luna, Chloé, Karam-
ba, Camille, Inès, Malika, Camil,
Thaïs, Mathieu, Yassine, Arsène,
Brice, Justin, Ibrahim, Pablo, Sha-
na, Hannah, Siméon, Jad, Ba-
fode, Ruben, Louise, Raphaëlle,
Elyès, Ludivine, Leonore,
Gabrielle, Mohammed, Antoine,
Oscar, Nathaniel, Elliott, Florent,
Luca, Eve, Awa, Adil, Elijah, Este-
ban, Grâce, Samy, Giulia,
Maëlys, Noémie, Nour, Naël,
Adelaïde, Lucas, Neyla, Cathe-
rine, Noa, Abdelkader, Estelle,
Jules, Lyam, Zoe, Moïse, Alyssa,
Mira, Jan, Gaël, Sofiane, Ma-
riam, Capucine, Souleymane,
Fatoumata, Mahault, Elisa, Shay,
Joaquim, Emilien, Ousmane,
Brieuc, Solène, Maëlle,
Maxence, Ibrahima, Mariam,
Abel, Ornella, Emil, Steeve, Naïl,
Alistair, Albane, Mia, Lucien, Ga-
bin, Ariane, Yassine, Anis, Ma-
non, Sam, Neïla, Lisa, Bilal, Pau-
line, Caroline, Emy, Laëtitia,
Suzanne, Mila, Souleymane, Ro-
salie, Mayeul, Daouda, Tyron,
Enzo, Marilou, Coumba, Yazid,
Chanel, Thibault, Nina, Thea,
Noa, Foucauld, Ousmane, Nils,
Rosa, Emile, Blanche, Emma-
nuel, Nabil, Iris, Ariana, Pacôme,
Valentino, Esther, Zoe, Henri, Ba-
dis, Romane, Elian, Sofia, Lilou,
Max, Gaspard, Marguerite, Ga-
bin, Armand, Fatoumata, Amir,
Youssef, Clovis, Basile, Shana,
Nina, Talia, Clementine, Sonia,
Gregoire, Valentine, Nina, Caro-
line, Ousmane, Robinson, Ma-
nel, Lara, Margaux, Candice,
Mendel, Rania, Mark, Lassana,
Luka, Eugénie, Andy, Lou, Jonas,
Melissa, Elea, Sarah, Auxence,
Eve, Eden, Leon, Gianni, Aline,
Gonzague, Matheo, Audrey, Ro-
mane, Lauriane, Zelie, Constant,
Bastien, Rayane, Ariel, Inès, Pierre-
Louis, Mayeul, Issa, Walid, Arthus,
(1)
Mouctar, Benoît, Violette, Mae-
va, Noa, Melissa, Lydia, Emilie,
Calixte, Capucine, Ayoub, Yo-
hann, Mathis, Yanis, Cyprien,
Andy, Alice, Damien, Jeremie,
Pierre, Oceane, Samuel, Ella,
Faith, Simon, Jonah, Marc, Sa-
lome, Alan, Emilio, Matteo, Dou-
nia, Vianney, Kamila, Daouda,
Brahim, Morgane, Helena, Li-
rone, Zakarya, Anas, Simon, Mic-
kaël, Igor, Swann, Eden, Stepha-
nie, Cameron, Nawfel, Tania,
Celeste, Garance, Nina, Wissem,
Pacôme, Zacharie, Hélie, Carlot-
ta, Steeve, Ayoub, Waël, Jade,
Roxane, Nayla, Melina, Carl,
Gaétan, Liam, Suzanne, Manon,
Penelope, Noham, Anaïs,
Agathe, Alexane, Gauthier, Pris-
ca, Maryam, Denis, Marwa, Ma-
thilde, Maëlle, Lyne, Milo, Abdou-
laye, Mariam, Aurelia, Jayson,
Islam, Marie, Ambroise, Char-
lotte, Maryam, Lyes, Anas,
Gaston, Merlin, Madina, Leonie,
Coumba, Anaïs, Joakim, Elias,
Yasmina, Augustin, Ron, Mylan,
Ousmane, Hassan, Cleo, Ti-
diane, Camilia, Axelle, Amelia,
Pauline, Ilyas, Joey, Louka,
Maxens, Lilou, Emmy, Maïssa,
Oumar, Rose, Jawed, Livio, Imad,
Morgan, Awa, Marius, Matheo,
Flora, Alban, Milla, Walid, Elisa-
beth, Aya, Aboubakar, Char-
lotte, Garance, Matthieu, Fady,
Clovis, Cameron, Clement, Lean-
dro, Aurelie, Alma, Ninon, Lucie,
Leon,kary, Kelly, Tess, Jed, Lohan,
Hanna, Margot, Prune, Margue-
rite, Nathanael, Lina, Lila, Kenza,
Hortense, Romain, Aymen, Ha-
tem, Amaël, Nene, Juliette, Julia,
Ylan, Alice, Leo, Leopold, Patrick,
Ilhan, Danyl, Nicolas, mitille, Elinor,
Luz, Sarah, Noa, Dahlia, Jonas,
Elie, Oceane, Fiona, Blanche.
Hortense, Amine, Maximilian,
Chiara, Manel, Ilan, Esther, Me-
hdi, Lina, Richard, Jules, Cléa,
Joël, Vincent, Amir, Lehna, Rah-
ma, Pierre-Alexandre, Daphne,
Elsa, Valentin, Xavier, Josephine,
Camille, Rafaël, Adem, Chris-
tophe, Victoria, Oscar, Natha-
niel, Jacques, Theodore, Alice,
Gregory, Celine, Filipe, Lazare,
Nolann, Matheo, Gregoire,
Farès, Elina, Morgane, Mila, Lu-
cas, Mae, Yann, Joris, Astrid,
Carla, Lili, Noemi, Joud, Diane,
Matthew, Maria, Aboubacar,
Flore, Eva, Julie, Siméon, Léa, Ha-
nae, Elisa, Ninon, Aurélien, Mar-
ko, Angeline, Dany, Sacha, Victo-
ria, Martin, Romain, Nadia,
Francis, Marlon, Paola, Hanaé,
François, Yacine, Solal, Lili, Dylan,
Kady, Bastian, Amalia, Valentin,
Tamara, Mathilde, Nada, Louis,
Amaury, Fatou, Erwann, Andrei,
Yasmine, Justine, Emil, Elyas, Cla-
rence, Helène, Isaure, Astrid, Lilia-
na, Alain, Maëlys, Alec, Santia-
go, Aya, Maya, Flavio, Gaspard,
Elena, Pacôme, Noam, Samir,
Yacouba, Achille, Hasna, Zaka-
rya, Ambre, Jasmine, Steeve, Ky-
lian, Joey, Esther, Stella, Feriel,
Erwan, Idan, Imad, Fabio,
Gabriel, Shawn, Lyne, Chloé,
Jack, Anthony, Syrine, Luigi, Pau-
line, Elya, Eugénie, Marjorie, Lu-
cie, Mathis, Ilyes, Alexandra, Ce-
leste, Massinissa, Erwann, Marie,
Maé, Joseph, Mathias, Margot,
Hamza, Soren, Lirone, Mouha-
madou, Inaya, Basile, Laura, Feli-
cie, Elea, Lenny, Maïssa, Zacha-
rie, Melvin, Guy, Roméo, Jassem,
Kassim, Nizar, Elise, Anaïs, Hippo-
lyte, Elyne, Theotime, Georges,
Youssef, Dyna, Iyad, Ava, Mia,
Stella, Lily, Mark, Manon, Amina-
ta, Hédi, Manon, Han
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 Cotations et conseils
sur investir.fr

INDEX
Le panorama de nos conseils A Accor  5
Acteos  5
Advini  6
Afone Participations  6
Agripower  6
Air Liquide  18
Akka Technologies  5
Le  conseil  de  la  semaine Le  coup  de  cœur La  valeur  à  découvrir Albioma  10
Alstom  3
Altarea  13
Alten  5, 10
Altran Technologies  2, 4, 10

En €
ELIOR En €
SES IMAGOTAG GRAINES VOLTZ Amazon  6
Apple  2, 13
En €
15,0 Les perspectives  29,10 La société vient  56,5 La société alsacienne, Applus  5
35 60 Arkema  3
de croissance organique de remporter un gros qui privilégie  ASML  5
12,43 30 Atos  5
et d’amélioration de la contrat, ce qui valide sa 50 une production bio
12,5 25 Aubay  5
marge en 2019­2020 ont stratégie de conquête et diversifiée, devrait Ausy  4
40
été saluées en Bourse. 20 de nouveaux marchés. annoncer de bons B Bénéteau  5
Bouygues  13, 14
10 Désendetté, le groupe 15 La visibilité est bonne 30 résultats fin janvier. Bureau Veritas  5
Déc. 2018 Déc. 2019 pourrait faire l’objet et la rentabilité Le flottant pourrait C Capgemini  2, 4, 10
Déc. 2018 Déc. 2019 Déc. 2018 Déc. 2019 Carmila  13
d’un rachat.  PAGE 11 va s’améliorer.  PAGE 15 être élargi.  PAGE 15 Casino  3
Catering International Services  6
Cellectis  XIV Cote
Cerinnov  XIV Cote
Cesar XIV Cote
Chargeurs  16
Clasquin  XIV Cote
Coface  5, 10, 22
ACHETER VENDRE Cofidur  XIV Cote
OU RESTER À L’ÉCART Cogra  XIV Cote
Coil  XIV Cote
ALTAREA EOS IMAGING sition managériale et actionnariale  une révision à la baisse des objec­ Crossject XIV Cote
Cybergun  XIV Cote
Cette foncière qui gère activement  La société vient d’obtenir le feu  est en vue, ce qui donne une dimen­ tifs de marge en raison des trou­ En € D Damartex  XIV Cote
un patrimoine de centres commer­ vert des autorités de santé améri­ sion spéculative au dossier. P. 12 b l e s   à   H o n g k o n g .   A   t i t r e  Danone  17
61 41,54 Dassault Systèmes  4
ciaux  développe  également  une  caines pour sa nouvelle technolo­ MANUTAN INTERNATIONAL spéculatif. P. 11 DSM  16
activité de promotion de bureaux gie d’imagerie. Le bon carnet de  La valorisation est faible, à un peu  VEOLIA ENVIRONNEMENT E EasyVista  5
51 Edenred  5
et  de  logements.  Le  rendement  commandes permet de tabler sur  plus de 10 fois les profits attendus  L’entreprise a renoué avec la crois­ Eiffage  14
atteint 6,6 %. P. 13 un doublement du chiffre d’affai­ en 2019­2020. Une opération de  sance de son chiffre d’affaires et de Elior Group  5, 11
Enel  12
CHARGEURS res en 2020. P. 16. croissance  externe  pourrait ses  bénéfices.  Un  beau  rende­ 41
Engie  12, 16
Le  groupe  monte  en  puissance FONCIÈRE ATLAND réveiller le titre. P. 15 ment. P. 17 Déc. 2018 Déc. 2019 Enova  17
EOS Imaging  16
dans  les  produits  à  très  haute  La levée de fonds en cours, à laquelle NRJ GROUP WAVESTONE Esi Group  5
valeur  ajoutée.  La  direction  se  nous conseillons de souscrire, va  La seule trésorerie permettrait de  Le groupe de conseil affiche un Esker  5
montre optimiste pour 2020, car le permettre d’étoffer le patrimoine en  racheter les actions que ne détient  bon niveau de rentabilité et main­ RENAULT EssilorLuxottica  4
Europcar  3, 5
niveau de commandes est soutenu. propre, qui va créer de la valeur. P. 16 pas la famille Baudecroux (spécula­ tient  ses  efforts  commerciaux Le  nouveau  directeur  général Exel Industries  12
F FDJ  6, 12
P. 16 GAUMONT tif). P. 6 pour pénétrer des secteurs por­ devrait être nommé en fin d’année
Fiat Chrysler  4
ENGIE La famille Seydoux ne tient pas à ce ORANGE teurs.  Le  titre  se  traite  à  des ou au début de 2020. Les défis à Figeac  5
Le titre permet de jouer le thème  que  la  société  reste  cotée.  Une  Le plan à moyen terme a déçu. La  niveaux  inférieurs  à  son  rival relever seront nombreux. P. 12 Foncière Atland  16
Futuren  6
de la transition énergétique. Des nouvelle offre est probable. P. 6 valeur reste attrayante pour son Neurones. P. 15 VALLOUREC G Gaumont  6
rumeurs évoquent des divergences IPSOS rendement élevé et sûr. P. 11 La situation s’améliore après deux GfK  12
Google  12
entre Isabelle Kocher et son conseil La  société  d’études  marketing  SMCP années  catastrophiques,  mais  il Graines Voltz  6, 15
d’administration. P. 12 renoue avec la croissance. Une tran­ Le groupe a chuté en Bourse après  MAIS AUSSI… faudrait une remontée des cours GrandVision  4
Groupe ADP  14
Accor,  Akka  Technologies,  Alten,  du brut pour que les perspectives Groupe Open  5
Aubay,  Bureau  Veritas,  Catering  s’améliorent vraiment. P. 12 Guerbet  5
H Harvest  6
En € En € 27,80 En € International  Services,  Cellectis  I Iberdrola  12
14,50 (spéculatif),  Clasquin,  Coface, IBM  4
15 28 16 8,48 Ingenico Group  5
Cogra,  EasyVista,  Esker,  FDJ  (en MAIS AUSSI… Intertek  5
baisse), Korian, Harvest, Ingenico, Cerinnov,  Cesar,  Cofidur,  Coil,  Ipsen  22
13 23 12 Lanson­BCC,  Metabolic  Explorer Crossject,  Cybergun,  Damartex,  Ipsos  5, 12
ISS  5
(spéculatif),  Orège  (spéculatif), Exel  Industries,  Ipsen,  Mare  J Jacques Bogart  6
K Kaufman & Broad  13
11 18 8 Pierre  &  Vacances,  Publicis Nostrum, Sensorion et Tarkett.
Keyrus  5
Déc. 2018 Déc. 2019 Déc. 2018 Déc. 2019 Déc. 2018 Déc. 2019
Groupe, Scor, SergeFerrari Group Korian  5, 10
(spéculatif), Vinci et Voltalia. L Lanson­BCC  6
LNA  5
LVMH  4, 5
M Malteries Franco­Belges  6
Manutan International  15
Mare Nostrum  22
Les tops de la  Le flop Suivi de nos conseils Suivi d’introduction Mediawan  6
Medidata  4
semaine Mercialys  13
Mersen  10
Metabolic Explorer  16
N Nestlé  17
COFACE (10,53 € ; COFA) VOLTALIA SENSORION IPSEN (80,20 € À 15 H ; IPN) MARE NOSTRUM Netflix  6
Neurones  5, 15
La nouvelle était très attendue  :  (11,60 € ; VLTSA) (0,61 € ; ALSEN) Le titre du laboratoire familial a (5,16 € ; ALMAR) Nexity  13
l’assureur­crédit a obtenu l’autorisa­ L’année a été favorable au produc­ Le titre de la biotech a dévissé de  chuté  de  17  %  vendredi  après La petite société de travail tempo­ NRJ Group  6
O Orange  11
tion de l’autorité de régulation pour  teur d’électricité verte, en hausse  52 % lundi, le conduisant à une l’annonce de la suspension par­ raire a réussi son entrée en Bourse. Orpea  5
utiliser son modèle interne partiel,  de 45 %. Le nouveau PPA signé en  chute de 32 % sur la semaine. Sen­ tielle par la FDA (en raison d’effets  Le prix définitif a été fixé à 5,24 €,  P Pierre & Vacances  5
ce qui réduit nettement ses besoins  France par Voltalia (après Boulan­ sorion  a  en  effet  annoncé  des  secondaires) d’une étude clinique  dans le milieu de fourchette pro­ Pixel Holding  4
PSA  4
en fonds propres. Le titre a gagné  ger et la SNCF) a été salué cette résultats  négatifs  de  l’étude  de de phase II mondiale pour palova­ posé, et le taux de service a été Publicis Groupe  5
plus de 5 % jeudi, dans la foulée de  semaine : il s’agit d’un contrat par  phase IIb menée dans une maladie rotène dans le traitement chroni­ porté à 100 % pour les ordres prio­ R Randstad  4
Renault  12
cette annonce. Coface aura davan­ lequel Crédit Mutuel Alliance Fédé­ orpheline, la vestibulopathie unila­ que de la fibrodysplasie ossifiante ritaires A1, la part des titres alloués S Saint­Gobain  4
tage  de  marges  de  manœuvre,  rale  s’engage  à  acheter  directe­ térale  aiguë  pour  son  produit  chez les moins de 14 ans. Les essais à l’OPO ayant été portée de 10 % à  Salesforce  4
SAS  7
notamment en vue d’un retour accru ment à Voltalia, durant vingt­cinq SENS­111. se poursuivent chez les patients de 33 %. La demande des personnes  Saudi Aramco  2
aux actionnaires, au point de pou­ ans, de l’électricité d’origine renou­ plus de 14 ans. Le palovarotène physiques a été très forte. La part  Schneider Electric  5, 18
Séché Environnement  6
voir reverser 100 % de ses bénéfices  velable. La société va ainsi pouvoir NOTRE CONSEIL constitue un relais de croissance réservée aux particuliers a en effet  Sensorion  22

des trois prochaines années.
NOTRE CONSEIL
l ACHETER : depuis notre
étude consacrée à Coface en
mars dernier, le titre a gagné 33 %.  l
Un nouveau plan stratégique
sera dévoilé début 2020.
Objectif : 13 €.
En €
l
construire un nouveau parc solaire VENDRE : l’échec de la important pour le groupe, pénalisé été sursouscrite 6,8 fois. SergeFerrari Group  12
SES Imagotag  15
de 10 mégawatts en France. société dans une indication par la perspective de l’arrivée en  A l’issue de l’opération, la société SII  5
risque de jeter un doute sur la  2021 d’un générique de son produit capitalise 39,7 millions d’euros et le SIPH  6
SMCP  11
NOTRE CONSEIL qualité de sa plateforme techno­ phare Somatuline aux Etats­Unis. flottant représente 18,6 % du capi­ Société Générale  5
ACHETER : Voltalia 
s’est révélé précurseur
logique et donc sur les prochains 
résultats à attendre des essais les  NOTRE CONSEIL
tal. Les premiers pas en Bourse de
Mare  Nostrum  ont  été  corrects 
Sodexo  11
Sogeclair  5
Solvay  12
en France pour ses contrats 
de vente directe d’électricité 
plus avancés (phase II) pour son 
second produit, SENS­401. Nous  l RESTER À L’ÉCART : 
la société traverse
avec une très légère progression à
l’issue des trois premières séances T
Sopra Steria Group  5
Spotify  6
Tableau  4
à une entreprise. Objectif : 14 €. préférons prendre nos pertes. une passe difficile. de cotation. Tarkett  3, 12
Tessi  4
T Tiffany  4
10,53 En € En € En € NOTRE CONSEIL Tikehau Capital  16

l RESTER À L’ÉCART : la Tipiak  6
11 15 1,7 125 Total  12, 16
11,60 société devrait progressive­ Trigano  5
1,3 0,62 97,30 U Ubisoft Entertainment  3
ment améliorer ses marges, 
9 10 100 Unibel  6
0,9
mais il nous paraît prématuré  V Vallourec  12
de s’intéresser à ce titre, étant  Veolia Environnement  17
Vinci  14
7 5 0,5 75 donné que les trois acteurs déjà  Virgin  6
Déc. 2018 Déc. 2019 Déc. 2018 Déc. 2019 Déc. 2018 Déc. 2019 Déc. 2018 Déc. 2019 cotés en Bourse ont une taille plus  Voltalia  22
W Wavestone  15
importante et plus rassurante. Worldline  5
La rétro de la semaine
Valeurs du SRD et du Cac 40 Valeurs d'Euronext (hors SRD classique) Valeurs d'Euronext Growth Principaux changements d'objectif de cours
LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES ACHETER / ACHAT SPECULATIF ANCIEN NOUVEAU
ELIOR 10,1% SMCP ­30,1% AMOEBA 41,8% FINANCIÈRE MARJOS ­42,7% GROUPIMO 38,9% OXATIS ­40,9% BIOMERIEUX 90 97
NEXANS 9,1% IPSEN ­18,0% YMAGIS 33,2% CARPINIENNE DE PART.­26,2% TRONICS MICROSYSTEMS 33,3% SENSORION ­33,1% CARREFOUR 19 18
CASINO 8,2% ROBERTET SA ­14,9% ST DUPONT 24,1% ARCHOS ­20,9% NOVACYT 30,0% TTI ­ TRAVEL TECHNO. ­27,1% ELIOR 14 15
TF1 7,8% ORANGE ­9,4% RIBER 23,1% CFI ­16,0% CYBERGUN 21,4% CROSSJECT ­17,2% ELIS 20 22
REXEL 5,6% DASSAULT AVIATION ­6,6% METABOLIC EXPLO. 19,1% MAUNA KEA TEC. ­15,4% BLUELINEA 18,5% IMMERSION ­15,9% FONCIERE LYONNAISE 80 84
UBISOFT ENTERTAINMENT 5,3% CHRISTIAN DIOR SA ­6,6% ABIVAX 18,2% SOCIÉTÉ FRANC. CASINOS ­14,2% PLANT ADVANCED TECHNO. 18,3% EUROPLASMA ­12,1% ICADE 105 107
COFACE 5,1% STEF ­5,9% GENOMIC VISION (P) 16,6% ACTEOS ­11,9% THERACLION 17,4% ROCTOOL ­10,9% IPSOS 30 33
SMCP 17 10

 Cours de clôture à 17h35   du  vendredi 6 décembre

Cac 40 sur la semaine – 0,56 %

LA COTE
5.960 5.871,91

5.890

5.820

5.750

5.680
Déc. 2 3 4 5 6
 COTATIONS ET CONSEILS SUR  INVESTIR.FR  N°  2396  DU  7 DÉCEMBRE 2019
Cotations et conseils sur investir.fr N° 2396 du 7 DÉCEMBRE 2019

Au gré des tweets de Donald Trump ZOOM SUR 2 INDICES

CAC 40
Un  tweet  en  avant,  un  tweet  en  arrière.  Les  revirements  du  président  américain  sur  le 
PER, bénéfices, rendements
commerce  ont  secoué  les  indices.  Par  chance,  la  macroéconomie  envoie  des  signaux  positifs. Année PER Variation Rendement
(nombre de fois) des bénéfices

U
2018 15,1 4  % 3,2  %
n seul sujet monopo- LE CAC 40 SUR UN AN économie florissante et non pas frei- 2019 (e)
2020 (e)
16,6
14,9
0,7  %
11,6  %
3,1  %
3,3  %
lise l’attention des née par un alourdissement des
investisseurs en cette + 24,1 % depuis le début de l'année, + 22,8 % sur 1 an 06.12.2019 droits de douane. A l’approche de Extrêmes annuels (en clôture)
fin d’année, le conflit 5.871,91 Noël, le message aux consomma- Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
commercial entre les teurs américains ne serait guère 2017 5.517,97 (3­11) 4.748,90 (31­1)
Etats-Unis et la Chine. Or il devient 6.000 6.000 encourageant. 2018 5.640,10 (22­5) 4.598,61 (27­12)
2019 5.939,27 (15­11) 4.611,49 (3­1)
de plus en plus difficile de s’y retrou- Pour l’heure, les nouvelles macroé-
ver. Un jour, tout va pour le mieux et 5.500 5.500 conomiques sont plutôt rassurantes,
les négociations avancent bien. Le avec 266.000 embauches aux Etats- Dow Jones
lendemain, Donald Trump tweete 5.000 5.000 Unis le mois dernier, contre 180.000
PER, bénéfices, rendements
qu’il peut très bien attendre la pro- anticipé. Les chiffres des deux mois
Année PER Variation Rendement
chaine campagne présidentielle de 4.500 4.500 précédents ont aussi été relevés. (nombre de fois) des bénéfices
2020 avant de signer. Les marchés Quant au taux de chômage, il a dimi- 2018 16,4 25,3  % 2,2  %
rêvent d’un accord partiel avant la + 5,54 + 4,96 + 2,10 + 4,41 + 6,36 + 3,60 + 0,92 + 3,06 nué de 0,1 point, à 3,5 %. 2019 (e) 19 ­ 7,5  % 2,3  %
date butoir du 15 décembre, où de Du côté européen, l’Allemagne 2020 (e) 16,2 17  % 2,5  %
nouvelles hausses de taxes sont pré- donne de plus en plus de signes de
vues (15 % sur 160 milliards de dol- ralentissement, ce qui devrait inciter Extrêmes annuels (en clôture)
lars d’importations chinoises). les autorités monétaires à maintenir Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
– 6,78 – 0,36 – 0,70 – 0,56 2017 24.837,51 (28­12) 19.732,40 (19­1)
Aussi, les indices ont non seulement une politique ultra-accommodante. 2018 26.828,39 (26­1) 23.644,19 (24­12)
JAN. FEV. MAR. AVR. MAI JUIN JUI. AOU. SEP. OCT. NOV. DEC.
arrêté de progresser, mais ont même Jeudi prochain sera, à cet égard, 2019 28.164 (27­11) 22.686,22 (3­1)
accusé rudement le coup, mardi important. Christine Lagarde va
(– 2 %), avant de remonter la pente ramené un peu d’espoir. Selon n’a intérêt à prolonger cette guerre présider son premier conseil des
au cours des séances suivantes. C’est l’agence de presse, une entente commerciale. Donald Trump, s’il gouverneurs de la BCE et son dis- LE MARCHÉ À SUIVRE…
une information de Bloomberg qui a serait proche. Aucun des deux pays veut être réélu, aura besoin d’une cours sera donc très écouté. - S. A.
São Paulo au sommet
Wall Street n’est pas la seule place du continent amé­
Après un écart, retour rapide au­dessus des 5.800 – 0,56 % sur la semaine ricain à s’offrir des records. Il en va de même pour la 
Bourse brésilienne, où l’indice Bovespa a inscrit vendredi 
un nouveau plus­haut, à un peu plus de 111.000 points. 
Vend.29 Lundi 2 Mardi 3 Mercredi 4 Jeudi 5 Vendredi 6 Le marché de São Paulo a engrangé 2,6 % cette semaine, 
5.905,17 Un tweet surprise de Donald  Les opérateurs ont gardé un pied  Après une baisse de 3,4 % en cinq  Le Cac 40 a renoué avec les  Fin de semaine quasi en fanfare.  portant son gain depuis le 1er janvier à 26,3 %. C’est la 
en clôture Trump à propos du rétablissement  sur le frein. Donald Trump a  séances, le Cac 40 est reparti de  5.800 points. Des informations de  Les marchés ont retrouvé le  quatrième année consécutive de forte hausse enregis­
des taxes sur l’acier et l’aluminium  enfoncé le clou en déclarant qu’il  l’avant. L’agence Bloomberg a  Bloomberg sur un possible accord  sourire, surtout grâce aux chiffres  trée par l’indice pauliste. Les derniers jours, marqués par 
importés du Brésil et de l’Argentine  n’était pas pressé de signer avec la  rapporté qu’un accord commer­ commercial partiel entre Washing­ « incroyables » sur l’emploi 
a fait l’effet d’une douche froide.  Chine. La menace américaine de  cial serait proche (avant la date  ton et Pékin avant le 15 décembre  américain en novembre. Les  un fort rebond des cours du brut, ont profité à Petrobras, 
Les places mondiales ont forte­ mesures de rétorsion à la taxe  butoir du 15 décembre), malgré  ont redonné espoir aux boursiers.  embauches ont concerné 266.000  qui s’est octroyé un gain hebdomadaire de 4,6 % et 
ment baissé, car la guerre com­ Gafa a aussi pesé sur la tendance à  les derniers tweets provocateurs  Le volume de transaction est  personnes, soit le meilleur chiffre  progresse de 34 % depuis le 1er janvier. Plus générale­
merciale pèse sur la croissance. Paris. de Donald Trump. toutefois resté étroit. depuis le mois de janvier. ment, la hausse des marchés d’actions tient aussi à la 
politique du président Bolsonaro. L’adoption, en octobre, 
Variation – 2,01 % – 1,03 % + 1,27 % + 0,03 % + 1,21 % de sa réforme des retraites vise, entre autres, à redorer 
la crédibilité financière du pays, dont la croissance 
Ouverture 5.910,12 5.787,14 5.725,97 5.808,26 5.815,75
devrait se situer à 0,9 %, seulement, cette année. C. L. C.
Clôture 5.786,74 5.727,22 5.799,68 5.801,55 5.871,91
+ HAUT 5.947,68 VOLUME : 5.800,93 VOLUME : 5.812,71 VOLUME : 5.849,78 VOLUME : 5.871,91 VOLUME : Certificat Investir 10 Grandes valeurs
+ BAS 5.781,03 4,4 MDS€ 5.697,06 4,1 MDS€ 5.725,97 3,6 MDS€ 5.801,46 2,9 MDS€ 5.811,29 3,1 MDS€ Mnémo : I10GS ­ ISIN : FR0011630474
ENGIE ARCELORMITTAL ACCOR ARCELORMITTAL Cours en clôture  Indice Variation 
PERNOD RICARD AIRBUS ARCELORMITTAL DASSAULT SYSTEME du 6­12­2019 semaine
DASSAULT SYSTEME SAINT GOBAIN SAINT GOBAIN CARREFOUR INVESTIR 10 GV 131,20 ­ 1,03 %
AIR LIQUIDE RENAULT CARREFOUR ORANGE SAINT GOBAIN Var. depuis  Indice  Extrême 2019
ESSILORLUXOTTICA ARCELORMITTAL PERNOD RICARD PEUGEOT TECHNIPFMC  fin 2018 29­11­13   Plus­haut                          Plus­bas 
ORANGE AIRBUS ORANGE RENAULT ATOS 133,47 107,47
+ 18,79 % 103,33
Airbus L’Organisation mondiale  Hermès Le luxe fait partie des  Elior Group (hors Cac 40) Flam­ Coface (hors Cac 40) L’assureur­ Dassault Systèmes Goldman  (26­11­19) (3­1­19)
du commerce a jugé que l’Union  secteurs les plus exposés à des  bée du titre (+ 9,5 %), après la  crédit a pris la tête du SRD (+ 5 %),  Sachs a repris la couverture de la 
européenne continuait à accorder  augmentations éventuelles des  parution des comptes annuels. Les  après le feu vert du régulateur du  valeur avec un conseil d’achat  Investir PEA Palatine
au groupe des subventions  droits de douane américains. prévisions du groupe de restaura­ secteur à son modèle de solvabi­ pour viser 175 €.  ISIN : FR0013284114
injustes, donnant ainsi gain de  Robertet (hors Cac 40) Fortes  tion collective ont rassuré. lité. Ses marges de manœuvre  Ipsen (hors Cac 40) Le groupe 
cause à Donald Trump. prises de bénéfices (– 15,7 %) sur  Orange Le nouveau plan stratégi­ financières seront améliorées. biopharmaceutique a essuyé un  Cours en clôture  Indice Variation 
du4­12­2019 semaine
L’Oréal Le risque accru de guerre  le titre du producteur d’arômes  que à cinq ans présenté lors de sa  Hermès L’intérêt supposé de  revers des autorités de santé 
INVESTIR PEA PALATINE 102,42 – 0,72 %
commerciale à cause des derniers  pour la parfumerie. L’action avait  journée investisseurs par le  Kering pour le groupe italien  américaines pour un de ses 
Var. depuis Indice  Extrême 2019
tweets du président américain ont  gagné environ 80 % depuis le  groupe de télécoms a été mal  Moncler a redonné du tonus aux  médicaments en phase d’étude.  fin 2018 20­3­18  Plus­haut                           Plus­bas 
pesé sur les sociétés exportatrices. début de l’année. accueilli. valeurs de luxe.  L’action a plongé. 
103,61 82,72
+ 21,08  % 98,74 (26­11­19) (3­1­19)

Les indicateurs clés du SRD et du Cac 40

PER 2019 (estimé) VE/CA 2019 (estimé) ACTIF NET/COURS  PLUS FORTS RENDEMENTS 2019 (e) EVOLUTION DES C. A. 2019 (e) EVOLUTION DES BNPA 2019 (e)

LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES SURCOTES NATIXIS 10,9% LES PLUS FORTES PROGRESSIONS LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
GETLINK 61,0 GECINA 31,95 BUREAU VERITAS 992,4% MERCIALYS 9,5% RAMSAY GEN. SANTÉ 51,7% ELIOR 693,9%
NEOEN 58,8 COVIVIO 29,39 AIRBUS 914,7% EUTELSAT COMMUNICATIONS 8,6% WORLDLINE 37,2% RAMSAY GEN. SANTÉ 555,6%
WENDEL 56,6 FONCIÈRE LYONNAISE 24,56 DASSAULT SYSTÈMES 746,0% CARMILA 8,2% DASSAULT AVIATION 31,8% ELIS 193,4%
VIRBAC 42,3 UNIBAIL­RODAMCO 16,49 FDJ 651,7% HSBC 7,7% SOITEC 30,6% NEOEN 186,7%
DASSAULT SYSTÈMES 41,1 COVIVIO HOTELS 15,70 SOITEC 637,9% UNIBAIL­RODAMCO 7,6% INGENICO GROUP 26,4% WENDEL 120,8%
LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES DECOTES SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 7,5% LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES BAISSES
BURELLE 5,0 PEUGEOT SA 0,15 RENAULT ­65,2% SES 6,8% ELIOR ­26,5% RENAULT ­48,5%
PEUGEOT SA 5,6 RENAULT 0,16 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ­63,6% ALTAREA 6,7% EURAZEO ­17,3% EUROPCAR MOBILITY ­29,5%
TARKETT 6,4 FNAC DARTY 0,16 SMCP ­48,6% IMERYS 6,6% ROTHSCHILD  CO ­12,0% EURAZEO ­28,0%
HSBC 6,6 CARREFOUR 0,20 NATIXIS ­41,9% NOKIA 6,6% NATIXIS ­9,8% GENERAL ELECTRIC ­23,8%
EUROPCAR MOBILITY 6,8 CASINO 0,25 BNP PARIBAS ­41,3% LAGARDÈRE 6,6% AEROPORTS DE PARIS ­7,3% PLASTIC OMNIUM ­23,2%
P.II COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 6 DÉCEMBRE Investir, le Journal des Finances / 2396 / 7 décembre 2019

LA COTE  / CAC 40
Le tour du Cac en 40 fiches : retrouvez ici chaque semaine l’essentiel de l’actualité des poids lourds de la cote, les principales données 
financières ainsi que les estimations, conseils et objectifs de cours de la rédaction d’Investir.
Changement de conseil
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ACCOR ­ AC FR0000120404 le CAC / Rang 0,6 % / 39e
EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 4.020 M€ Dividende 2018 1,05
45 euros
HÔTELLERIE 42,5 ACCOR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 11% Dividende 2019 est. 1,05
Le groupe a cédé 5% du capital du groupe  ACHETER 
hôtelier chinois Huazhu pour un montant de 451 Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 38,76 Variation ­ 0,18 % + 4,81 % Résultat net 2018 340 M€ Rendement 2019 est. 2,7 % +16%
40,0 Plus haut 39,01 41,75 millions de dollars. Il restera néanmoins  Conseil précédent (date) AB (17/01/2014)
10.468 M€    JIN JIANG  (11,9%) Résultat net 2019 est. 405 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 37,51 32,39 actionnaire à hauteur de 5%. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   QIA  (10,4%) 37,5 Résultat net 2020 est. 475 M€ Date : 10­5­19 Montant : 1.05 (T) ■■■■■

270.060.348    HUAZHU  (4,6%)  Cours semaine précédente 38,83 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
35,0 Capital échangé semaine 1,1 % Tendance graphique Consensus des analystes
Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 1,20 1,45 1,76 La stratégie d'asset light devrait créer de la 
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 38,63 Endet. net/Fonds propres 18% Evol. an. BNPA ­ 9 % 21 % 21 % valeur, ce qui profiterait à l'actionnaire. Mais des NEUTRE  Acheter  83 %
32,5

+ 4,45 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 19­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
23.43
+ 65 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
32,2
3,22
26,7
3,24
22 dépenses supplémentaires d'abord vont peser à Résistances  39,9/41,8
court terme sur les marges Supports  36,5/35
Conserver  11 %
Vendre  6 %

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

AIR LIQUIDE ­ AI FR0000120073 le CAC / Rang 4,4 % / 6e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 22.150 M€ Dividende 2018 2,65
140 euros
GAZ INDUSTRIELS ET MÉDICAUX 120 AIR LIQUIDE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 5% Dividende 2019 est. 2,95
Le groupe a décidé de lier le coût de financement ACHETER 
Variation ­ 0,53 % + 29,34 % de sa ligne de crédit syndiquée de 2 milliards, à  Potentiel +14%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.113 M€ Rendement 2019 est. 2,4 %
Plus haut 123,20 123,30 l'atteinte d'objectifs RSE fixés annuellement  Conseil précédent (date) C (15/07/2004)
57.898 M€    BLACKROCK  (4,96%) 110 Résultat net 2019 est. 2.300 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 118,25 92,77 dans trois domaines.
NBRE DE TITRES   NATIXIS AM  (2%) 122,40 Résultat net 2020 est. 2.550 M€ Date : 20­5­19 Montant : 2.65 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

473.020.802    CREDIT SUISSE  (2%)  100 Cours semaine précédente 123,05 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 4,95 5,37 5,95 Après neuf mois d'activité, le groupe s'est dit  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 90 Cours compensation 121,35 Endet. net/Fonds propres 69% Evol. an. BNPA 5 % 8 % 11 % confiant dans la croissance de son résultat net, à NEUTRE  Acheter  54 %

+ 24,15 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 11­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
41.41
+ 196 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
24,7
3,35
22,8
3,23
20,6
3,09
devises constantes, cette année. Les réductions  Résistances  126/130,5
de coûts se poursuivent. Supports  115,6/113,3
Conserver  27 %
Vendre  18 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
AIRBUS ­ AIR NL0000235190 le CAC / Rang 5,5 % / 4e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 69.900 M€ Dividende 2018 1,65
160 euros
CONSTRUCTEUR AÉRONAUTIQUE 140 AIRBUS BR RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 10% Dividende 2019 est. 2,10
Difficile semaine pour le titre du constructeur  ACHETER 
Variation ­ 4,77 % + 43,32 % malgré l'annonce d'un bon mois de novembre  Potentiel +26%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 3.054 M€ Rendement 2019 est. 1,6 %
Plus haut 134,40 137,32 sur le plan commercial avec 222 commandes et  Conseil précédent (date) E (14/02/2019)
98.869 M€    SOGEPA  ( 11,1%) 120 Résultat net 2019 est. 4.450 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 124,06 77,50 77 livraisons Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   GSBV  (11,1%) Résultat net 2020 est. 5.700 M€ Date : 15­4­19 Montant : 1.4 (T) ■■■■■

778.254.286    SEPI  ( 4,2%)  100 127,04 Cours semaine précédente 133,40 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 5,22 6,10 7,39 L'avionneur table sur 860 livraisons d'appareils Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 80 Cours compensation 127 Endet. net/Fonds propres ­137% Evol. an. BNPA 71 % 17 % 21 % en 2019, une hausse de son résultat d'exploita­ HAUSSE  Acheter  87 %

+ 51,31 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels fév. 2020
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
12.52
+ 915 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
24,3
1,34
20,8
1,33
17,2
1,25
tion ajusté de 15 % et un flux de trésorerie 
disponible d'environ 3 Mds€
Résistances  131,7/137,3
Supports  121,8/117,5  
Conserver  13 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
ARCELORMITTAL* ­ MT LU1598757687 le CAC / Rang 0,7 % / 35e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 65.138 M Dividende 2018 0,17
ECART
SIDÉRURGISTE 22 ARCELORMITTAL RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 1% Dividende 2019 est. 0,18 L'action du sidérurgiste a évolué en dents de scie
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 3,68 % ­ 15,08 % Résultat net 2018 4.360 M Rendement 2019 est. 1,1 % cette semaine, au gré des nouvelles liées à la  Potentiel
19
16.453 M    FAMILLE MITTAL  (37,4%) Plus haut 16,10 21,78 Résultat net 2019 est. ­550 M Dernier dividende versé guerre commerciale. Conseil précédent (date) V (01/08/2014)
16
16,10 Plus bas 14,61 11,20 Résultat net 2020 est. 917 M Date : 16­5­19 Montant : 0.15 (T) Opportunité Sécurité ■■■
NBRE DE TITRES    
1.021.903.623       Cours semaine précédente 15,53 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
13
Capital échangé semaine 3,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 4,29 ­0,55 0,92 ArcelorMittal a de nouveau abaissé, lors de sa  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 10 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres 23% Evol. an. BNPA 9 % NS NS publication trimestrielle, ses prévisions de  NEUTRE  Acheter  79 %

­ 11,25 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 7­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
36.54
­ 56 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
3,7
0,39
NS
0,39
17,5
0,43
marché : la demande d'acier en Europe pourrait Résistances  16,5/17,7
finalement reculer de 3%. Supports  14,3/12,9
Conserver  12 %
Vendre  8 %
Pondération dans 0,5 % / 40e ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ATOS SE ­ ATO FR0000051732 le CAC / Rang EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 11.600 M€ Dividende 2018 1,32
90 euros
CONSEIL, INFOGÉRANCE 80 ATOS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 ­5% Dividende 2019 est. 1,60
Devenu le nouveau commissaire européen,  ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
75,62 Variation ­ 1,89 % + 50,55 % Résultat net 2018 703 M€ Rendement 2019 est. 2,1 %
Thierry Breton a démenti, sur BFM TV, avoir  Potentiel +19%
Plus haut 77,78 79,84 perçu 45 millions d'euros de la vente de ses  Conseil précédent (date) VP (27/05/2014)
8.103 M€    ADMINISTRATEURS  (1,1%) 70 Résultat net 2019 est. 880 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 74,48 48,85 actions Atos. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS   Résultat net 2020 est. 960 M€ Date : 03­5­19 Montant : 1.7 (T) ■■■

107.157.904       60 Cours semaine précédente 77,08 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 2,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 8,54 8,82 9,56 Une nette remontée de la marge est attendue  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 50 Cours compensation 75,82 Endet. net/Fonds propres 47% Evol. an. BNPA 37 % 3 % 8 % après un exercice 2018 décevant. L'année sera  NEUTRE  Acheter  69 %

+ 42,50 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 19­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
44.20
+ 71 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
8,9
0,90
8,6
0,91
7,9
0,85
marquée par la distribution aux actionnaires 
d'actions Worldline qui ne sera plus consolidé.
Résistances  77,8/79,8
Supports  71,9/68,2  
Conserver  31 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
AXA ­ CS FR0000120628 le CAC / Rang 3,6 % / 11e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 108.000 M Dividende 2018 1,34
30 euros
ASSURANCE 26 AXA SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 5% Dividende 2019 est. 1,45 Barclays a revu à la hausse sa recommandation 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 0,63 % + 24,42 % Résultat net 2018 2.140 M Rendement 2019 est. 5,8 % sur Axa, passant de pondération en ligne à  Potentiel +21%
24
60.482 M    AXA FRANCE ASSURANCE  (14,1%) Plus haut 25,02 25,43 Résultat net 2019 est. 5.600 M Dernier dividende versé surpondérer, avec un objectif de 29 euros. Conseil précédent (date) AB (16/12/2015)
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (5,7%) 22 Plus bas 24,15 18,40 Résultat net 2020 est. 6.800 M Date : 02­5­19 Montant : 1.34 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

2.433.893.556       Cours semaine précédente 24,70 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
20
24,85 Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 2,54 2,60 2,90 L'assureur connaît une bonne dynamique de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 18 Cours compensation 24,64 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA ­ 1 % 2 % 12 % croissance, qui tranche avec le passé. La cession NEUTRE  Acheter  91 %

+ 31,77 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 20­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
26.17
­ 5 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9,8
NS
9,6
NS
8,6
NS
d'un nouveau bloc de titres AEH va alléger le 
bilan et profiter au ratio de solvabilité.
Résistances  25,4/26,2
Supports  24,2/23,5  
Conserver  9 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
BNP PARIBAS ­ BNP FR0000131104 le CAC / Rang 4,1 % / 7e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 43.898 M€ Dividende 2018 3,02
60 euros
BANQUE 52 BNP PARIBAS A SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 3% Dividende 2019 est. 3,02 Semaine à somme quasi­nulle pour l'action de la
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 0,06 % + 21,91 % Résultat net 2018 7.526 M€ Rendement 2019 est. 5,9 % banque, qui affiche un gain supérieur à celui du  Potentiel +18%
48
63.665 M€    ETAT BELGE­SFPI  (7,74%) Plus haut 51,72 52,24 Résultat net 2019 est. 7.758 M€ Dernier dividende versé marché depuis le début de l'année. Conseil précédent (date) AS (10/11/2016)
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (4%) 44 Plus bas 49,24 38,14 Résultat net 2020 est. 7.968 M€ Date : 29­5­19 Montant : 3.02 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

1.249.798.561       Cours semaine précédente 50,97 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
40
Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 6,02 6,21 6,37 Au troisième trimestre, BNP Paribas a fait mieux Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 36
50,94 Cours compensation 50,26 Endet. net/Fonds propres NS que de nombreux concurrents américains et  HAUSSE  Acheter  57 %
Evol. an. BNPA ­ 3 % 3 % 3 %

+ 29,04 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels 2019, le 5­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
86.73
­ 41 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
8,5
NS
8,2
NS
8
NS
européens. La banque semble bien placée pour  Résistances  53,6/57
gagner des parts de marché. Supports  47,6/45,5
Conserver  33 %
Vendre  10 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
BOUYGUES ­ EN FR0000120503 le CAC / Rang 0,7 % / 36e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 38.800 M Dividende 2018 1,70
45 euros
BTP, MÉDIAS, TÉLÉPHONIE MOBILE 40 BOUYGUES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 9% Dividende 2019 est. 1,80 La filiale TF1 a annoncé avoir fait l'acquisition de
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 0,73 % + 17,56 % Résultat net 2018 1.311 M Rendement 2019 est. 4,8 % la finale de la Ligue des Champions de football  Potentiel +20%
37
13.949 M    SCDM  (21%) Plus haut 37,43 39,76 Résultat net 2019 est. 1.160 M Dernier dividende versé pour les années 2022, 2023 et 2024. Conseil précédent (date) V (13/05/2016)
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (17,6%) 34 Plus bas 36,11 29,02 Résultat net 2020 est. 1.320 M Date : 30­4­19 Montant : 1.7 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■■■

373.469.618       Cours semaine précédente 37,08 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
31 37,35 Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 2,81 3,12 3,54 Les objectifs 2019 d'une amélioration de la  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 28 Cours compensation 37,17 Endet. net/Fonds propres 33% Evol. an. BNPA 15 % 11 % 13 % profitabilité et d'un cash­flow libre de 300  NEUTRE  Acheter  67 %

+ 19,18 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 20­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.85
+ 25 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
13,3
0,50
12
0,49
10,6
0,45
millions d'euros dans la téléphonie ont été 
confirmés.
Résistances  38,1/39,3
Supports  35,9/34,8  
Conserver  33 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CAPGEMINI ­ CAP FR0000125338 le CAC / Rang 1,4 % / 26e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 14.200 M€ Dividende 2018 1,70
135 euros
CONSEIL, INFOGÉRANCE 115 CAPGEMINI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 8% Dividende 2019 est. 1,96
Le marché n'a guère réagi à l'annonce d'un  ACHETER 
Variation ­ 0,65 % + 10,38 % contrat de plus d'un milliard d'euros avec Bayer  Potentiel +27%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 105
Résultat net 2018 730 M€ Rendement 2019 est. 1,8 %
Plus haut 107,95 118 à partir du mois prochain, pour une durée de six Conseil précédent (date) VP (28/04/2015)
17.767 M€    INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS  (83,6%) Résultat net 2019 est. 880 M€ Dernier dividende versé
95 Plus bas 103,15 79,80 ans. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
  ACTIONNAIRES INDIVIDUELS  (11,2%) Résultat net 2020 est. 990 M€ Date : 05­6­19 Montant : 1.7 (T) ■■■■
NBRE DE TITRES 106,65 Cours semaine précédente 107,35
166.595.499    ADMINISTRATEURS ET SALARIÉS  (4,8%) BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
85
Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 5,67 6,54 7,18 Lors de la publication trimestrielle, Capgemini a Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 75 Cours compensation 105,40 Endet. net/Fonds propres 16% Evol. an. BNPA ­ 8 % 15 % 10 % déçu en annonçant viser pour 2019 une  NEUTRE  Acheter  80 %

+ 22,87 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 13­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
44.22
+ 141 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
18,8
1,43
16,3
1,29
14,9
1,18
croissance à devises constantes autour de 5,5 %, Résistances  110/114,2
soit le bas de la fourchette annoncée. Supports  98/96
Conserver  13 %
Vendre  7 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CARREFOUR ­ CA FR0000120172 le CAC / Rang 0,7 % / 34e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 73.646 M Dividende 2018 0,46
18 euros
DISTRIBUTION ALIMENTAIRE 18 CARREFOUR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 ­3% Dividende 2019 est. 0,46 Le groupe a annoncé avoir cédé l'essentiel de sa
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
15,06 Variation + 0,53 % + 4,62 % Résultat net 2018 ­561 M Rendement 2019 est. 3 % participation dans la société foncière Argan pour Potentiel +20%
17
12.157 M    FAMILLE MOULIN  (12,91%) Plus haut 15,13 18,18 Résultat net 2019 est. 930 M Dernier dividende versé un montant de 79,7 millions d'euros. Conseil précédent (date) AB (10/06/2011)
NBRE DE TITRES   GROUPE ARNAULT  (8,60%) 16 Plus bas 14,58 14,36 Résultat net 2020 est. Date : 20­6­19 Montant : 0.46 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

807.265.504    ABILIO DINIZ  (7,44%)  Cours semaine précédente 14,98 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
15
Capital échangé semaine 1,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 1,02 1,18 1,33 La stratégie est orientée vers le numérique et la Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 14 Cours compensation 14,62 Endet. net/Fonds propres 34% Evol. an. BNPA 2 % 16 % 12 % transition alimentaire pour tous. La baisse des  NEUTRE  Acheter  52 %

+ 1,01 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 5­3­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
11.84
+ 27 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14,8
0,21
12,8
0,20
11,4 coûts aidera au soutien des marges. L'action a  Résistances  15,3/15,9
du mal à décoller Supports  14,2/13,9
Conserver  38 %
Vendre  10 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CRÉDIT AGRICOLE ­ ACA FR0000045072 le CAC / Rang 1 % / 29e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 20.270 M€ Dividende 2018 0,69
Casa est la première banque européenne  ECART
BANQUE 13 CREDIT AGRICOLE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 3% Dividende 2019 est. 0,69
Variation + 1,29 % + 23,14 % d'importance systémique à avoir émis des  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 12
Résultat net 2018 4.400 M€ Rendement 2019 est. 5,5 %
Plus haut 12,64 12,79 obligations en Chine sous le format Panda, à  Conseil précédent (date) V (12/04/2019)
36.275 M€    SAS RUE DE LA BOÉTIE  (56,7%) Résultat net 2019 est. 3.861 M€ Dernier dividende versé
11 Plus bas 12,05 9,10 hauteur de 127 millions d'euros. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (3,7%) Résultat net 2020 est. 4.094 M€ Date : 24­5­19 Montant : 0.69 (T) ■■■■

2.884.688.712       Cours semaine précédente 12,42 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
10
Capital échangé semaine 1 % Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 12,58 Cours compensation 12,40
Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 1,52 1,34 1,42 La banque vise un rendement des fonds propres
NEUTRE  Acheter  64 %
9 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 36 % ­ 12 % 6 % (ROTE supérieur à 11 % en 2022, contre 12,7 % à 

+ 33,35 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 14­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
21.06
­ 40 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
8,2
NS
9,4
NS
8,9
NS
fin 2018 et 10 % dans le cadre de son précédent 
plan.
Résistances  12,8/13,1
Supports  12/11,5
Conserver  32 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
DANONE ­ BN FR0000120644 le CAC / Rang 4,1 % / 8e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 25.275 M Dividende 2018 1,94
88 euros
ALIMENTATION 80 DANONE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 3% Dividende 2019 est. 2,07 L'action Daone a poursuvi son quasi­surplace 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 0,32 % + 17,42 % Résultat net 2018 2.349 M Rendement 2019 est. 2,8 % cette semaine, faute d'actualité particulière à  Potentiel +18%
75
51.102 M    GROUPE MFS  (12,8%) Plus haut 75,04 82,38 Résultat net 2019 est. 2.300 M Dernier dividende versé l'entreprise. Conseil précédent (date) V (18/10/2018)
NBRE DE TITRES   FIRST EAGLE INV.  (2,3%) 70 Plus bas 72,52 59,72 Résultat net 2020 est. 2.700 M Date : 07­5­19 Montant : 1.94 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■
  GROUPE SOFINA & HENEX  (2,2%) 74,48 Cours semaine précédente 74,72 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
686.120.806  65
Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 3,36 3,35 3,93 L'objectif de marge opérationnelle est maintenu Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 60 Cours compensation 73,28 Endet. net/Fonds propres 77% Evol. an. BNPA 3 % ­ 0 % 17 % à plus de 15% pour l'année, mais la croissance  NEUTRE  Acheter  61 %

+ 21,09 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 26­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
24.05
+ 210 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
22,2
2,59
22,2
2,55
19
2,48
interne de l'activité devrait se situer entre 2,5 et
3% et non plus autour de 3%.
Résistances  77,3/82
Supports  71/67,9
Conserver  32 %
Vendre  7 %
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 6 DÉCEMBRE Investir, le Journal des Finances / 2396 /  7 décembre 2019
P.III
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
DASSAULT SYSTÈMES ­ DSY FR0000130650 le CAC / Rang 1,4 % / 25e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 3.980 M€ Dividende 2018 0,65
165 euros
EDITEUR DE LOGICIELS 150 DASSAULT SYSTEMES
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 14% Dividende 2019 est. 0,73
L'éditeur de logiciels a progressé vendredi à la  ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 145,30 Variation + 1,61 % + 38,78 % Résultat net 2018 811 M€ Rendement 2019 est. 0,5 %
faveur d'une note favorable de Goldman Sachs,  Potentiel +14%
Plus haut 145,45 147,20 qui conseille d'acheter le titre avec un objectif de Conseil précédent (date) E (01/02/2018)
38.203 M€    GPE M. DASSAULT  (40,9 %) 130 Résultat net 2019 est. 930 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 138,80 96,02 cours de 175 euros. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CHARLES EDELSTENNE  (6 %) Résultat net 2020 est. 1.050 M€ Date : 29­5­19 Montant : 0.65 (T) ■■■■■

262.927.968    BERNARD CHARLÈS  (1,3%) Cours semaine précédente 143 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
110
Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 3,08 3,54 3,99 L'éditeur de logiciels s'attend pour 2019 à une  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 140,80 Endet. net/Fonds propres ­41% Evol. an. BNPA 17 % 15 % 13 % marge opérationnelle de 32 % à 32,5 %, une  NEUTRE  Acheter  44 %
90

+ 40,12 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 06­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
17.18
+ 746 %
PER (nbre de fois) 47,1
VE/CA (nbre de fois) 10,43
41,1
9,05
36,4
7,81
croissance de 10 % à 11 % à change constant et  Résistances  144,5/147
une hausse de 9 %­11 % des BNPA. Supports  132,7/125,4
Conserver  44 %
Vendre  13 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ENGIE ­ ENGI FR0010208488 le CAC / Rang 2,2 % / 17e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 65.750 M Dividende 2018 1,12
17 euros
FOURNITURE ÉLECTRICITÉ ET GAZ 15 ENGIE
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 9% Dividende 2019 est. 0,80
BFM Business a fait état de divergences entre  ACHETER 
Variation + 1,67 % + 20,86 % Isabelle Kocher et des administrateurs qui  Potentiel +16%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.033 M Rendement 2019 est. 5,5 %
Plus haut 14,60 15,24 viseraient une scission des activités gazières, ce Conseil précédent (date) E (02/03/2017)
35.555 M    ETAT FRANÇAIS  (24,64 %) 14 Résultat net 2019 est. 2.550 M Dernier dividende versé
Plus bas 14,04 11,92 que la directrice générale a démenti. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (5,02%) Résultat net 2020 est. 2.800 M Date : 21­5­19 Montant : 0.75 (S) ■■■■

2.435.285.011    SALARIÉS  (3,97%)  Cours semaine précédente 14,36 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
13
14,60 Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 1,01 1,05 1,15 La feuille de route annuelle a été confirmée  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 14,50 Endet. net/Fonds propres 52% Evol. an. BNPA ­ 4 % 4 % 10 % après neuf mois d'activité. Le bénéfice net  NEUTRE  Acheter  94 %
12

+ 16,57 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 27­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
14.62
0 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14,5
0,93
13,9
0,98
12,7
0,94
récurrent reste attendu dans une fourchette de 
2,5 à 2,7 milliards d'euros.
Résistances  14,7/14,9
Supports  14/13,6  
Conserver  6 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ESSILORLUXOTTICA ­ EL FR0000121667 le CAC / Rang 3,3 % / 13e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 17.125 M€ Dividende 2018 2,04
170 euros
FABRICATION DE VERRES OPTIQUES 136 ESSILORLUXOTT
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 6% Dividende 2019 est. 2,06 Le titre du numéro un mondial de l'optique a 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 1,60 % + 25,85 % Résultat net 2018 1.780 M€ Rendement 2019 est. 1,5 % corrigé dans le sillage du CAC 40 après voir  Potentiel +23%
126 Plus haut 142,30 142,30 Résultat net 2019 est. 2.001 M€ Dernier dividende versé touché un plus haut historique de 141 euros. Conseil précédent (date) E (11/07/2019)
60.665 M€    DELFIN  (38,9%)
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (4,9%) 116 138,75 Plus bas 134,55 95,50 Résultat net 2020 est. 2.185 M€ Date : 26­4­18 Montant : 1.53 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

437.224.691       Cours semaine précédente 141 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
106 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 4,10 4,43 4,75 Le numéro un mondial de l'optique, qui a publié  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 137,65 Endet. net/Fonds propres 6% Evol. an. BNPA ­ 7 % 8 % 7 % des résultats semestriels meilleurs que prévu  NEUTRE  Acheter  56 %
96

+ 25,62 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 6­3­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
75.80
+ 83 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
33,8
3,87
31,3
3,64
29,2 avec une accélération au deuxième trimestre, a 
retrouvé la faveur des investisseurs.
Résistances  147/155
Supports  131/125
Conserver  31 %
Vendre  12 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
HERMÈS INTERNATIONAL ­ RMS FR0000052292 le CAC / Rang 1,6 % / 20e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 6.850 M Dividende 2018 4,55
730 euros
LUXE 660 HERMES INTL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 15% Dividende 2019 est. 5,10
Hermès a annoncé jeudi la réouverture de son  CONSERVER
Variation ­ 2,09 % + 39,26 % magasin situé dans le centre commercial  Potentiel +10%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.405 M Rendement 2019 est. 0,8 %
610 Plus haut 689,20 689,20 Hisense Plaza de Qingdao, en Chine. Ouvert en  Conseil précédent (date) A (20/07/2012)
70.288 M    GROUPE FAMILIAL  (66 %) Résultat net 2019 est. 1.550 M Dernier dividende versé
Plus bas 644,20 462,40 2008, il a été agrandi à 320 mètres carrés. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
    Résultat net 2020 est. 1.720 M Date : 07­6­19 Montant : 3.05 (S) ■■■■■
NBRE DE TITRES 560 665,80 Cours semaine précédente 680 ANALYSE DU CONSEIL
105.569.412       BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e)
510 Capital échangé semaine 0,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 12,81 14,68 16,29 Le groupe ne donne pas de prévisions annuelles. Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 660 Endet. net/Fonds propres ­63% Evol. an. BNPA 11 % 15 % 11 % Il confirme simplement, pour le moyen terme,  NEUTRE  Acheter  6 %
460

+ 37,33 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 26­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
52.17
+ 1176 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois) 11,20
52 45,4
9,75
40,9
8,81
son objectif de progression du chiffre d'affaires à
taux constants ambitieux.
Résistances  665/695
Supports  625,6/612
Conserver  69 %
Vendre  25 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
KERING ­ KER FR0000121485 le CAC / Rang 2,9 % / 14e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 15.750 M€ Dividende 2018 10,50
600 euros
DISTRIBUTION, LUXE 550 KERING
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 15% Dividende 2019 est. 11,50
La valeur a été entourée en fin de semaine.  CONSERVER
Variation + 0,44 % + 40,47 % Selon l'agence Bloomberg, le groupe aurait  Potentiel +9%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 3.715 M€ Rendement 2019 est. 2,1 %
500 Plus haut 551,40 553,40 manifesté son intérêt pour Moncler, la marque  Conseil précédent (date) VP (20/06/2013)
69.340 M€    GROUPE ARTEMIS  (40,9%) Résultat net 2019 est. 3.000 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 522,30 377,60 de doudounes haut de gamme cotée à Milan. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   PUBLIC  (58,66%) 450 Résultat net 2020 est. 3.600 M€ Date : 02­5­19 Montant : 7 (S) ■■■■

126.279.322       Cours semaine précédente 546,70 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
400 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 22,31 23,73 28,51 François­Henri Pinault s'est dit pleinement  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 549,10 Cours compensation 540 ND  Acheter  77 %
350 Endet. net/Fonds propres 17% Evol. an. BNPA 58 % 6 % 20 % confiant dans la capacité de Kering à réaliser des

+ 33,41 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 en février
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
78.44
+ 600 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
24,6
5,20
23,1
4,54
19,3
4,20
performances soutenues dans la durée, au vu 
des chiffres à fin septembre.
Résistances  570/585
Supports  510,3/485,9
Conserver  14 %
Vendre  9 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
L'ORÉAL ­ OR FR0000120321 le CAC / Rang 4,8 % / 5e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 29.650 M Dividende 2018 3,85
290 euros
COSMÉTIQUES ET COIFFURE 260 L'OREAL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 10% Dividende 2019 est. 4,20
Le président américain a brandi de nouvelles  CONSERVER
Variation ­ 0,77 % + 26,52 % menaces de majoration des droits de douane sur Potentiel +13%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 3.895 M Rendement 2019 est. 1,6 %
240 Plus haut 259,70 266,60 certaines marchandises françaises, dont les  Conseil précédent (date) A (30/08/2012)
143.257 M    FAM. BETTENCOURT  (33,13%) Résultat net 2019 est. 4.360 M Dernier dividende versé
Plus bas 248,30 193,20 cosmétiques. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   NESTLÉ  (23,17%) 220 Résultat net 2020 est. 4.740 M Date : 26­6­19 Montant : 3.85 (T) ■■■■■

558.071.846       256,70 Cours semaine précédente 258,70 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
200 Capital échangé semaine 0,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 7,11 7,76 8,45 Commentant l'activité à neuf mois, Jean­Paul  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 251,20 Endet. net/Fonds propres ­10% Evol. an. BNPA 6 % 9 % 9 % Agon s'est montré très confiant dans la capacité NEUTRE  Acheter  24 %
180

+ 27,58 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 6­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
48.06
+ 434 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
36,1
5,22
33,1
4,82
30,4
4,53
du groupe à faire mieux que le marché de la 
beauté, en progression d'environ 5,5%.
Résistances  266,6/275
Supports  244,6/235,5
Conserver  52 %
Vendre  24 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
LEGRAND ­ LR FR0010307819 le CAC / Rang 1,4 % / 24e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 6.600 M€ Dividende 2018 1,34
Encore bien orientée cette semaine, l'action  ECART
EQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 70 LEGRAND
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 10% Dividende 2019 est. 1,36
Variation + 1,67 % + 44,15 % Legrand a touché un nouveau plus­haut  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 772 M€ Rendement 2019 est. 1,9 %
Plus haut 72,96 72,96 historique. Elle figure dans le top 5 des plus  Conseil précédent (date) V (14/02/2019)
19.493 M€    MFS INVEST. MANAGT  (10,88 %) 60 Résultat net 2019 est. 830 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 70,58 47,75 fortes hausses du Cac 40 depuis début janvier. Opportunité
NBRE DE TITRES   MORGAN STANLEY IM  (4,97 %) 72,88 Résultat net 2020 est. 860 M€ Date : 03­6­19 Montant : 1.34 (T) Sécurité ■■■

267.471.813    DIRIGEANTS ET SALARIÉS  (4 %) Cours semaine précédente 71,68 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
50
Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 2,88 3,10 3,22 Les résultats du premier semestre 2019 ont été, Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 72,44 Endet. net/Fonds propres 55% Evol. an. BNPA 8 % 8 % 4 % sans surprise, de bonne facture. La deuxième  NEUTRE  Acheter  12 %
40

+ 47,83 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 13­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
15.53
+ 369 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
25,3
3,63
23,5
3,30
22,6
3,11
partie de l'année se présente tout aussi bien. Résistances  75/77,5
Supports  68/65,8
Conserver  71 %
Vendre  18 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
LVMH ­ MC FR0000121014 le CAC / Rang 8,3 % / 2e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 53.600 M Dividende 2018 6
LVMH a détaché vendredi son traditionnel  NEUTRE
LUXE 400 LVMH
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 14% Dividende 2019 est. 7
Variation ­ 1,46 % + 61,90 % acompte sur dividende. Il a été fixé cette année à Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 6.354 M Rendement 2019 est. 1,7 %
350 Plus haut 410,80 411,05 2,20 euros par action et sera mis en paiement le Conseil précédent (date)  (07/02/2002)
202.855 M    GPE ARNAULT  (47,16 %) Résultat net 2019 est. 7.300 M Dernier dividende versé
Plus bas 386,60 242,30 10 décembre. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES     300 401,35 Résultat net 2020 est. 8.450 M Date : 06­12­19 Montant : 2.2 (A)
505.431.285       Cours semaine précédente 407,30 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
250 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 12,64 14,44 16,72 Aux trois quarts de l'exercice, la direction s'est  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 396,20 Endet. net/Fonds propres 16% Evol. an. BNPA 25 % 14 % 16 % dite prudente mais confiante pour le reste de  ND  Acheter  56 %
200

+ 55,44 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 fin janvier
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
63.94
+ 528 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
31,8
4,45
27,8
3,95
24
3,62
l'année, malgré la forte baisse des ventes 
constatée depuis août à Hongkong.
Résistances  417/438
Supports  378/356,3
Conserver  32 %
Vendre  12 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
MICHELIN ­ ML FR0000121261 le CAC / Rang 1,5 % / 21e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 23.500 M€ Dividende 2018 3,70
130 euros
PNEUMATIQUES 120 MICHELIN N SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 7% Dividende 2019 est. 4,10
HSBC est passé d'achat à conserver sur la valeur. ACHETER 
Variation ­ 0,09 % + 25,20 % Par ailleurs, le groupe a vendu sa plateforme de Potentiel +19%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.677 M€ Rendement 2019 est. 3,8 %
110 Plus haut 110,40 119,50 réservations de restaurants Booktable à  Conseil précédent (date) AB (24/05/2019)
19.578 M€    FRANKLIN RESSOURCES  (10,3%) Résultat net 2019 est. 1.800 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 103,15 82,68 LaFourchette. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CAPITAL RESEARCH M  (9,5%) 100 Résultat net 2020 est. 2.090 M€ Date : 21­5­19 Montant : 3.7 (T) ■■■■■

179.946.990    BLACKROCK  (5,1%)  Cours semaine précédente 108,90 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
90 Capital échangé semaine 1,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 9,37 10,65 11,62 De par le poids des pneus de rechange dans ses  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018
80
108,80 Cours compensation 106,50 Endet. net/Fonds propres 31% Evol. an. BNPA ­ 0 % 14 % 9 % ventes et grâce à sa forte activité dans les pneus NEUTRE  Acheter  47 %

+ 25,49 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 12­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
67.86
+ 60 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,6
1,06
10,2
0,99
9,4 de spécialité, Michelin est la plus défensive des  Résistances  112,8/119,5
valeurs automobiles. Supports  101/95,1
Conserver  47 %
Vendre  7 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ORANGE ­ ORA FR0000133308 le CAC / Rang 2,2 % / 16e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 41.760 M Dividende 2018 0,70
18 euros
OPÉRATEUR TÉLÉCOMS 15,0 ORANGE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 1% Dividende 2019 est. 0,70
Les investisseurs ont sanctionné le titre de  ACHETER 
Variation ­ 9,40 % ­ 6,50 % l'opérateur historique après l'annonce d'un plan Potentiel +32%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.158 M Rendement 2019 est. 5,2 %
14,5 Plus haut 14,80 15,38 stratégique 2021­2023 et des objectifs financiers Conseil précédent (date) AB (29/04/2014)
36.150 M    ETAT  (13,39%) Résultat net 2019 est. 2.700 M Dernier dividende versé
Plus bas 13,53 13,08 décevants Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BPIFRANCE  (9,56%) 14,0 Résultat net 2020 est. 2.850 M Date : 02­12­19 Montant : 0.3 (A) ■■■

2.660.056.599    SALARIÉS  (5,37%)  Cours semaine précédente 15 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL

13,5 Capital échangé semaine 2,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 0,62 1,05 1,13 Les indicateurs publiés ont changé mais Orange Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018
13
13,59 Cours compensation 13,56 Endet. net/Fonds propres 77% Evol. an. BNPA 5 % 69 % 8 % table sur une légère croissance, l'amorce de la  NEUTRE  Acheter  63 %

­ 3,99 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels 13­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
11.53
+ 18 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
21,9
1,49
12,9
1,47
12
1,46
baisse de ses investissements groupe et au 
minimum 70 cts de dividende en 2019.
Résistances  14,3/14,6
Supports  13,3/13,1  
Conserver  37 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PERNOD RICARD ­ RI FR0000120693 le CAC / Rang 2,6 % / 15e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 9.800 M€ Dividende 2018 3,12
195 euros
VINS ET SPIRITUEUX 175 PERNOD RICARD SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 7% Dividende 2019 est. 3,40
Donald Trump a de nouveau menacé, en début  ACHETER 
Variation ­ 2,10 % + 18,30 % de semaine, certains produits français de  Potentiel +19%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.455 M€ Rendement 2019 est. 2,1 %
165 Plus haut 167,70 179,50 surtaxes douanières, mais le cognac n'en ferait  Conseil précédent (date) VP (01/09/2016)
43.317 M€    CONCERT SOC. PAUL RICARD  (16,07 %) Résultat net 2019 est. 1.840 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 161,05 136 pas partie. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CAPITAL GROUP COMP.  (9,96%) 155 Résultat net 2020 est. 2.000 M€ Date : 25­11­19 Montant : 1.94 (S) ■■■■

265.421.592    MFS INVEST. MANAG.  (9,06%) Cours semaine précédente 166,70 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
145 163,20 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 30­06­2019 BNPA 6,29 6,93 7,54 Malgré un exercice mollement commencé,  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 161,25 Endet. net/Fonds propres 41% Evol. an. BNPA 11 % 10 % 9 % l'objectif d'une augmentation de 5 à 7% du  NEUTRE  Acheter  45 %
135

+ 13,89 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
résultats 1er semes le 13­2­2019
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
60.23
+ 171 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
25,9
5,44
23,5
5,10
21,6
4,85
bénéfice opérationnel, à données comparables, 
a été maintenu pour l'année fiscale.
Résistances  167,7/174,4
Supports  156,1/152
Conserver  50 %
Vendre  5 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PEUGEOT SA ­ UG FR0000121501 le CAC / Rang 1,1 % / 27e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 74.700 M Dividende 2018 0,78
Le chinois Dongfeng envisagerait de réduire sa  ECART
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE 26 PEUGEOT SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 1% Dividende 2019 est. 0,85
Variation ­ 1,87 % + 18,77 % participation de 12,2%. Cela faciliterait  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.827 M Rendement 2019 est. 4 %
24 Plus haut 22,13 27,06 l'obtention de l'accord des Etats­Unis pour le  Conseil précédent (date) V (02/03/2018)
19.463 M    FAMILLE PEUGEOT 12,23%  Résultat net 2019 est. 3.450 M Dernier dividende versé
Plus bas 21,01 17,17 rapprochement avec Fiat Chrysler. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   DONGFENG 12,23%  22 Résultat net 2020 est. 3.700 M Date : 02­5­19 Montant : 0.78 (T) ■■■■

904.828.213    BPIFRANCE 12,23%   Cours semaine précédente 21,92 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
20 Capital échangé semaine 1,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 3,12 3,81 4,09 Peugeot est lancé dans un grand projet de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018
18
21,51 Cours compensation 21,24 Endet. net/Fonds propres ­46% Evol. an. BNPA 47 % 22 % 7 % rapprochement avec Fiat Chrylser pour donner  NEUTRE  Acheter  59 %

+ 15,37 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 26­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
19.26
+ 12 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
6,9
0,14
5,6
0,15
5,3
0,15
naissance au quatrième groupe automobile 
mondial.
Résistances  23,8/24,6
Supports  20,9/18,8
Conserver  24 %
Vendre  18 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PUBLICIS GROUPE ­ PUB FR0000130577 le CAC / Rang 0,6 % / 38e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 9.880 M Dividende 2018 2,12
45 euros
AGENCE DE PUBLICITÉ 55 PUBLICIS GRP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 10% Dividende 2019 est. 2,20 Presque stable cette semaine, le titre a fait 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 0,38 % ­ 17,58 % Résultat net 2018 919 M Rendement 2019 est. 5,5 % mieux que l'indice, mais reste très en retard et  Potentiel +12%
50 Plus haut 40,21 55,76 Conseil précédent (date) AB (22/07/2014)
9.639 M    ELISABETH BADINTER  (7,5%) 40,09 Résultat net 2019 est. 1.050 M Dernier dividende versé peu valorisé.
NBRE DE TITRES   MAURICE LÉVY  (2%) Plus bas 38,69 35,98 Résultat net 2020 est. 1.100 M Date : 25­6­19 Montant : 2.12 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■
45
240.434.797       Cours semaine précédente 39,94 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
40 Capital échangé semaine 1,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 3,91 4,37 4,57 La communication numérique, source de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 39,48 Endet. net/Fonds propres ­4% Evol. an. BNPA ­ 13 % 12 % 5 % croissance, représente plus de la moitié des  BAISSE  Acheter  30 %
35

­ 19,95 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels début février.
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.13
+ 38 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,3
1,04
9,2
1,38
8,8
1,22
revenus. Le rachat d'Epsilon (après celui de 
Sapient) va ouvrir de nouveaux marchés.
Résistances  42,6/46,5
Supports  36/33,1
Conserver  60 %
Vendre  10 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
RENAULT ­ RNO FR0000131906 le CAC / Rang 0,9 % / 31e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 55.300 M€ Dividende 2018 3,55
Henri Poupart­Lafarge est apparu dans la liste  VENTE
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 ­4% Dividende 2019 est. 1,50
64 RENAULT officieuse des candidats susceptibles de prendre Potentiel
Variation ­ 3,76 % ­ 27,13 % Résultat net 2018 3.302 M€ Rendement 2019 est. 3,6 %
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 41,82 Plus haut 44,47 64,20 le poste de directeur général, vacant depuis le  Conseil précédent (date)
12.367 M€    ETAT FRANÇAIS  (15%) 58 Résultat net 2019 est. 1.700 M€ Dernier dividende versé AS (01/11/2019)
Plus bas 41,33 41,33 limogeage de Thierry Bolloré. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   NISSAN  (15%) Résultat net 2020 est. 2.000 M€ Date : 18­6­19 Montant : 3.55 (T) ■■■■
52
295.722.284    ALLIANCE BERNSTEIN  (8,4%) Cours semaine précédente 43,46 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
46 Capital échangé semaine 2,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 11,17 5,75 6,76 C'est finalement avec Peugeot que Fiat­Chrysler Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 41,54 Endet. net/Fonds propres ­10% Evol. an. BNPA ­ 19 % ­ 49 % 18 % a repris les discussions en vue d'un rapproche­ BAISSE  Acheter  27 %
40

­ 23,34 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 14­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
120.20
­ 65 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
3,7
0,15
7,3
0,16
6,2 ment, éliminant l'intérêt spéculatif du dossier 
Renault.
Résistances  47,5/50
Supports  42/39,1
Conserver  64 %
Vendre  9 %
P.IV COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 6 DÉCEMBRE Investir, le Journal des Finances / 2396 / 7 décembre 2019

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

SAFRAN ­ SAF FR0000073272 le CAC / Rang 3,6 % / 10e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 24.200 M Dividende 2018 1,82
168 euros
MOTORISTE, ÉQUIPEMENTIER 160 SAFRAN
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 15% Dividende 2019 est. 2,15
Le motoriste français a confirmé la signature  ACHETER 
d'un accord avec MTU Aero Engines sur la 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 148,40 Variation ­ 0,03 % + 40 % Résultat net 2018 1.283 M Rendement 2019 est. 1,4 % Potentiel
conception du moteur du futur avion de combat Conseil précédent (date)
+13%
64.668 M    ETAT FRANÇAIS  (11%) Plus haut 149,50 150,85 Résultat net 2019 est. 2.400 M Dernier dividende versé VP (05/09/2019)
140 franco­allemand, sous la direction de Safran
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (6,9%) Plus bas 143,20 99,98 Résultat net 2020 est. 2.870 M Date : 27­5­19 Montant : 1.82 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

435.767.951    BLACKROCK  (6,05%)  Cours semaine précédente 148,45 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
120
Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 4,54 5,91 6,87 Pour 2019, la direction table sur une croissance  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 146,15 Endet. net/Fonds propres 27% Evol. an. BNPA ­ 1 % 30 % 16 % organique d'environ 10 % des facturations et  NEUTRE  Acheter  43 %
100

+ 40,80 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels 27­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.50
+ 403 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
32,7
3,23
25,1
2,84
21,6
2,71
une progression du résultat opérationnel 
courant ajusté de plus de 20%.
Résistances  150,8/154
Supports  141,8/137,2
Conserver  38 %
Vendre  19 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SAINT GOBAIN ­ SGO FR0000125007 le CAC / Rang 1,5 % / 22e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 43.250 M€ Dividende 2018 1,33
45 euros
MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION 37,5 SAINT-GOBAIN
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 1,35
Saint­Gobain a finalisé la cession de la société  ACHETER 
Variation + 2,50 % + 26,39 % Distribution Matériaux pour les Travaux Publics  Potentiel +19%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 420 M€ Rendement 2019 est. 3,6 %
35,0 Plus haut 38,14 38,50 (DMTP à Frans Bonhomme pour une valeur  Conseil précédent (date) E (26/04/2019)
20.509 M€    AMUNDI  (7,4%) Résultat net 2019 est. 1.780 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 35,82 27,99 d'entreprise de 70 millions d'euros. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   WENDEL  (2,6%) 32,5 Résultat net 2020 est. 1.850 M€ Date : 10­6­19 Montant : 1.33 (T) ■■■■

544.435.313       Cours semaine précédente 36,75 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
30,0 Capital échangé semaine 1,8 % Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 37,67 Cours compensation 37,69
Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 3,18 3,26 3,38 Au troisième trimestre, une petite inflexion 
27,5 Endet. net/Fonds propres 43% Evol. an. BNPA 12 % 3 % 4 % négative sur les prix de vente a été enregistrée  NEUTRE  Acheter  59 %

+ 29,16 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 27­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
33.24
+ 13 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,8
0,69
11,6
0,66
11,1
0,64
mais rien qui ne me remette en cause les 
perspectives.
Résistances  38,9/41,8
Supports  35,2/33,5
Conserver  29 %
Vendre  12 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SANOFI ­ SAN FR0000120578 le CAC / Rang 7,3 % / 3e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 35.844 M Dividende 2018 3,07
105 euros
LABORATOIRE PHARMACEUTIQUE 85 SANOFI
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 3,14
Barclays a dégradé sa recommandation de  ACHETER 
Variation ­ 1,12 % + 10,50 % pondérer en ligne à sous­pondérer et abaissé  Potentiel +26%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 6.819 M Rendement 2019 est. 3,8 %
Plus haut 85,40 86,42 son objectif de 80 à 75 , restant prudent sur le  Conseil précédent (date) AB (16/12/2016)
104.701 M    L'ORÉAL  (9%) 80 Résultat net 2019 est. 7.205 M Dernier dividende versé
Plus bas 81,40 71,74 potentiel de trasformation du groupe. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (4,9%) Résultat net 2020 est. 7.802 M Date : 09­5­19 Montant : 3.07 (T) ■■■■

1.253.005.628    SALARIÉS  (2,4%)  83,56 Cours semaine précédente 84,51 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
75
Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 5,47 5,81 6,31 Le titre a du mal à séduire les investisseurs,  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 83,13 Endet. net/Fonds propres 30% Evol. an. BNPA ­ 1 % 6 % 9 % pourtant Sanofi vise une croissance de 3 % à 4 % NEUTRE  Acheter  69 %
70

+ 10,44 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Réunion investisseurs le 10­12­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
47.90
+ 74 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
15,3
3,55
14,4
3,34
13,2 par an de ses ventes pour 2015­2020. Le BPA 
devrait croître plus vite que les ventes.
Résistances  85,5/87
Supports  81/77,7  
Conserver  31 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SCHNEIDER ELECTRIC ­ SU FR0000121972 le CAC / Rang 3,5 % / 12e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 27.300 M€ Dividende 2018 2,35
110 euros
ÉQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 90 SCHNEIDER EL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 6% Dividende 2019 est. 2,40
Le groupe a vendu à Vinci Energies la société  ACHETER 
Variation + 3,40 % + 49,18 % Converse, spécialisée dans les projets clés en  Potentiel +21%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.334 M€ Rendement 2019 est. 2,6 %
80 Plus haut 90,88 90,88 main pour les installations de distribution  Conseil précédent (date) V (14/02/2019)
52.716 M€    SUN LIFE FINANCIAL  (5,8%) Résultat net 2019 est. 2.520 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 85,66 57,54 électrique pour l'industrie en Allemagne. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (5,2%) 70 Résultat net 2020 est. 2.620 M€ Date : 30­4­19 Montant : 2.35 (T) ■■■■

581.982.902    GROUPE CDC  (2,5%)  90,58 Cours semaine précédente 87,60 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
60 Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 4,25 4,33 4,50 Les performances du troisième trimestre sont  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 88,70 Endet. net/Fonds propres 24% Evol. an. BNPA 18 % 2 % 4 % toujours aussi encourageantes que celles du  NEUTRE  Acheter  44 %
50

+ 51,67 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 20­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
36.30
+ 150 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
21,3
2,25
20,9
2,12
20,1
2,03
premier semestre. L'année 2019 sera très 
satisfaisante.
Résistances  91,3/94,6
Supports  85,4/82,7
Conserver  44 %
Vendre  11 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ­ GLE FR0000130809 le CAC / Rang 1,6 % / 19e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 24.700 M Dividende 2018 2,20
L'action a bien progressé cette semaine mais sa  ECART
BANQUE 30,0 SOCIETE GENERALE
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 ­2% Dividende 2019 est. 2,20
Variation + 2,78 % ­ 3,93 % performance demeure très en retard depuis  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 3.864 M Rendement 2019 est. 7,5 %
27,5 Plus haut 29,45 31,02 janvier, notamment par rapport à ses consoeurs Conseil précédent (date) V (11/04/2019)
24.885 M    LYXOR  (6,4%) Résultat net 2019 est. 3.015 M Dernier dividende versé
Plus bas 27,76 20,81 du Cac 40. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   CRMC  (2,7%) 25,0 Résultat net 2020 est. 3.335 M Date : 27­5­19 Montant : 2.2 (T) ■■■■

847.732.648    CDC  (2,6%)  Cours semaine précédente 28,56 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
22,5 Capital échangé semaine 2,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 4,78 3,73 4,13 Société Générale a annoncé en avril un vaste  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018
20
29,36 Cours compensation 29,10 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 60 % ­ 22 % 11 % plan de restructuration prévoyant 1.600  HAUSSE  Acheter  32 %

+ 5,52 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels 06­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
80.54
­ 64 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
6,1
NS
7,9
NS
7,1
NS
suppressions de postes dans le monde, dont 
environ 700 en France.
Résistances  29,6/31,3
Supports  27/26,2
Conserver  46 %
Vendre  23 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SODEXO ­ SW FR0000121220 le CAC / Rang 0,7 % / 37e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 22.900 M€ Dividende 2018 2,75
125 euros
SERVICES AUX ENTREPRISES 105 SODEXO
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 12% Dividende 2019 est. 2,75
Elior, concurrent de Sodexo dans la restauration ACHETER 
Variation ­ 1,13 % + 19,11 % collective en Europe, a rassuré le marché en  Potentiel +20%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 651 M€ Rendement 2019 est. 2,6 %
100 Plus haut 106,75 108,65 annonçant tabler sur une croissance organique  Conseil précédent (date) E (21/12/2018)
15.424 M€    BELLON  (42,2%) Résultat net 2019 est. 780 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 103,35 85,90 de 2% en 2019­2020. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   ARTISAN PARTNERS  (4,9%) 95 Résultat net 2020 est. 850 M€ Date : 30­1­19 Montant : 2.75 (T) ■■■■■

147.454.887    FIRST EAGLE  (4,2%)  104,60 Cours semaine précédente 105,80 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
90 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­08­2019 BNPA 4,40 5,50 5,90 La direction table sur une croissance organique  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 104,15 Endet. net/Fonds propres 36% Evol. an. BNPA ­ 8 % 25 % 7 % de 4% et une marge d'exploitation stable,  NEUTRE  Acheter  11 %
85

+ 16,87 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Assemblée générale le 21­01­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
22.49
+ 365 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
23,8
0,81
19
0,73
17,7
0,70
compte tenu des investissements en 2019­20. La Résistances  108,7/114,3
marge devrait remonter en 2020­21. Supports  102,7/99,8
Conserver  44 %
Vendre  44 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
STMICROELECTRONICS ­ STM NL0000226223 le CAC / Rang 1 % / 30e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 8.517 M Dividende 2018 0,21
Le titre a bien résisté cette semaine. Le PDG,  VENTE
FABRICANT DE SEMI­CONDUCTEURS 25 STMICROELECTR RG
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 0,21
23,00 Variation + 3,14 % + 89,93 % Jean­Marc Chéry, va prendre la présidence du  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.090 M Rendement 2019 est. 0,9 %
Plus haut 23 23 syndicat professionnel européen des puces,  Conseil précédent (date) VP (25/10/2018)
20.957 M    ST HOLDING  (27,5%) 20 Résultat net 2019 est. 835 M Dernier dividende versé
Plus bas 21,61 10,64 l'ESIA, pour deux ans. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   DNCA FINANCES  (2,88%) Résultat net 2020 est. 1.040 M Date : 16­9­19 Montant : 0.05 (A) ■■■

911.181.920       Cours semaine précédente 22,30 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
15
Capital échangé semaine 1,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 1,16 0,92 1,14 Le groupe franco­italien vise un chiffre d'affaires Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 22,33 Endet. net/Fonds propres ­8% Evol. an. BNPA 41 % ­ 21 % 25 % de 12 milliards de dollars et une marge de 17% à NEUTRE  Acheter  74 %
10

+ 84,22 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Rés. annuels, 3e sem. de janvier
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
6.09
+ 278 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
19,8
2,51
25,1
2,41
20,2
2,27
19%, à moyen terme, soit 2021­2022. Résistances  24,7/26
Supports  19,9/18,1
Conserver  17 %
Vendre  9 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
TECHNIPFMC ­ FTI GB00BDSFG982 le CAC / Rang 0,7 % / 33e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 12.171 M€ Dividende 2018 0,46
ECART
INGÉNIERIE PÉTROLE ET GAZ TECHNIPFMC RG
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 14% Dividende 2019 est. 0,46 Le titre a connu quatre séances de baisse sur 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
25,0
17,06 Variation + 0,24 % ­ 10,96 % Résultat net 2018 ­1629 M€ Rendement 2019 est. 2,7 % cinq cette semaine. Le repli sur les trois derniers Potentiel
22,5 Plus haut 17,44 25,60 Résultat net 2019 est. 590 M€ Dernier dividende versé mois est porté à près de 30%. Conseil précédent (date) V (28/04/2017)
7.625 M€    BLACKROCK  (6,25 %)
NBRE DE TITRES   CAISSE DES DÉPÔTS  (5,40%) Plus bas 16,61 16,46 Résultat net 2020 est. 653 M€ Date : 18­11­19 Montant : 0.13 (A) Opportunité Sécurité ■■■■
20,0
447.064.767    NATIXIS  (4,20 %)  Cours semaine précédente 17,02 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
17,5 Capital échangé semaine 1,7 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA ­3,60 1,33 1,47 La fusion avec l'américain FMC Technologies n'a Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 17,10 Endet. net/Fonds propres ­38% Evol. an. BNPA NS NS 11 % pas donné les résultats escomptés et le groupe  NEUTRE  Acheter  65 %
15

­ 3,37 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Scission le 14­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
20.25
­ 16 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
NS
0,39
12,8
0,57
11,6 va se diviser en deux. Les deux titres seront 
cotés à Paris, un seul à New York.
Résistances  18,4/20
Supports  16,4/14,9
Conserver  24 %
Vendre  12 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
THALES ­ HO FR0000121329 le CAC / Rang 0,8 % / 32e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 18.500 M Dividende 2018 2,08
110 euros
ELECTRONICIEN THALES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 17% Dividende 2019 est. 2,39
Le groupe d'électronique de défense et de  ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
110
87,96 Variation ­ 1,08 % ­ 15,30 % Résultat net 2018 982 M Rendement 2019 est. 2,7 %
cybersécurité a remporté un contrat pour un  Potentiel +25%
Plus haut 89,46 112,50 satellite géostationnaire auprès de Nilesat et un Conseil précédent (date) VP (01/03/2017)
18.751 M    ETAT FRANÇAIS  (25,71%) 100 Résultat net 2019 est. 1.300 M Dernier dividende versé
Plus bas 85,78 84,96 contrat d'évolution du système Egnos avec l'Esa. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   DASSAULT AVIATION  (24,65%) Résultat net 2020 est. 1.450 M Date : 03­12­19 Montant : 0.6 (A) ■■■■

213.181.224    SALARIÉS  (2,75%)  Cours semaine précédente 88,92 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
90
Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 5,55 6,46 7,27 Objectifs 2019 de plus de 18 milliards de prises  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 87,80 Endet. net/Fonds propres ­54% Evol. an. BNPA 40 % 16 % 13 % de commandes, croissance interne de l'ordre de NEUTRE  Acheter  53 %
80

­ 13,76 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, 26­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
26.80
+ 228 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
15,8
0,98
13,6
1,25
12,1
1,17
1% et résultat d'exploitation de 1,98 à 2 milliards Résistances  92/95,2
d'euros. Supports  83/79,1
Conserver  40 %
Vendre  7 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
TOTAL ­ FP FR0000120271 le CAC / Rang 9,2 % / 1e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 175.506 M€ Dividende 2018 2,56
60 euros
GROUPE PÉTROLIER INTÉGRÉ 52,5 TOTAL SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 ­1% Dividende 2019 est. 2,68
A cause de la législation du pays, l'Algérie va  ACHETER 
Variation + 0,66 % + 1,20 % bloquer l'acquisition par Total des actifs  Potentiel +25%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 9.700 M€ Rendement 2019 est. 5,6 %
50,0
47,96 Plus haut 48,28 52,27 pétroliers et gaziers d'Anadarko situés en  Conseil précédent (date) AS (11/05/2012)
127.883 M€    THE VANGUARD GROUP  (2,2%) Résultat net 2019 est. 10.873 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 46,28 42,65 Algérie. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (3,3 %) 47,5 Résultat net 2020 est. 12.099 M€ Date : 27­9­19 Montant : 0.66 (A) ■■■■■

2.666.726.280    GROUPE BRUXELLES LAMBERT Cours semaine précédente 47,64 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
45,0 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 4,27 4,30 4,76 Total a gardé le cap de la réduction des coûts et  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 47,13 Endet. net/Fonds propres 18% Evol. an. BNPA 17 % 1 % 11 % la hausse de la production, grâce à des acquisi­ NEUTRE  Acheter  86 %
42,5

+ 3,84 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 6­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
38.15
+ 26 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,2
0,82
11,2
0,89
10,1
0,89
tions à point mort bas. Le dividende croîtra à un
rythme de 5% à 6% par an.
Résistances  48,3/49,6
Supports  46/44,3  
Conserver  14 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
UNIBAIL RODAMCO* ­ URW FR0013326246 le CAC / Rang 1,9 % / 23e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 2.670 M Dividende 2018 10,80
180 euros
IMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM. 155 UNIB-RODAM-WES COMP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 24% Dividende 2019 est. 10,80
Les investisseurs attendent la cession d'un  ACHETER 
Variation + 0,04 % ­ 0,66 % portefeuille de centres commerciaux en France  Potentiel +27%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
145
141,95 Résultat net 2018 1.610 M Rendement 2019 est. 7,6 %
estimé à 2 MdsE, le groupe gardant la gestion et Conseil précédent (date)
19.641 M    BLACKROCK  (5,4%) Plus haut 142,50 158,16 Résultat net 2019 est. 1.700 M Dernier dividende versé E (13/12/2017)
Plus bas 137,35 116,20 une participation. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   COHEN&STEERS  (4%) 135 Résultat net 2020 est. 1.750 M Date : 03­7­19 Montant : 5.4 (S) ■■■■

138.362.710    AMUNDI  (3,9%)  Cours semaine précédente 141,90 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
125 Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 13,17 12,29 12,65 Le rachat de Westfield apporte une implantation Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 9 % ­ 7 % 3 % aux Etats­Unis et au Royaume­Uni. Les centres  NEUTRE  Acheter  40 %
115

+ 4,84 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 12­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
214.19
­ 34 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,8
NS
11,6
NS
11,2
NS
commerciaux géants devront démontrer leur 
capacité à résister à l'e­commerce.
Résistances  145,2/151,2
Supports  137,2/133,4
Conserver  53 %
Vendre  7 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VEOLIA ENVIRONN. ­ VIE FR0000124141 le CAC / Rang 1 % / 28e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 26.900 M€ Dividende 2018 0,92
27 euros
TRAITEMENT DES DÉCHETS ET EAU 25,0 VEOLIA ENVIRONNEM SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 0,98 La valeur a rechuté cette semaine, en particulier
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 22,96 Variation ­ 1,20 % + 27,48 % Résultat net 2018 439 M€ Rendement 2019 est. 4,3 % lundi (­2,1%, après un gain de 1,7% la semaine  Potentiel +18%
13.024 M€    FRANKLIN RESOURCES  (7,57%) 22,5
Plus haut 23,39 23,67 Résultat net 2019 est. 730 M€ Dernier dividende versé précédente. Conseil précédent (date) E (07/11/2013)
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (4,99%) Plus bas 22,57 17,40 Résultat net 2020 est. 780 M€ Date : 14­5­19 Montant : 0.92 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

567.266.539    CAISSE DES DÉPÔTS  (4,6%) Cours semaine précédente 23,24 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
20,0
Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 1,19 1,29 1,37 Au vu des comptes à fin septembre, le groupe  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 22,79 Endet. net/Fonds propres 136% Evol. an. BNPA 8 % 8 % 6 % attend désormais pour l'exercice en cours un  NEUTRE  Acheter  57 %
17,5

+ 27,88 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 27­2­2020
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
10.58
+ 117 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
19,3
0,88
17,8
0,95
16,8
0,93
Ebitda dans le haut de la fourchette prévue, de  Résistances  23,7/24,2
3,9 à 4 milliards d'euros. Supports  22,6/22,1  
Conserver  43 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VINCI ­ DG FR0000125486 le CAC / Rang 4 % / 9e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 48.200 M Dividende 2018 2,67
120 euros
BTP, CONCESSIONS 100 VINCI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 11% Dividende 2019 est. 2,89
Vinci Energies a racheté Converse Energy  ACHETER 
Variation ­ 0,75 % + 38,41 % Projects, spécialiste de la conception et de la  Potentiel +22%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.983 M Rendement 2019 est. 2,9 %
Plus haut 99,44 102,50 réalisation de projets clés en main dans la  Conseil précédent (date) E (10/04/2015)
59.459 M    SALARIÉS  (10,4%) 90 Résultat net 2019 est. 3.200 M Dernier dividende versé
  QATARI DIAR  (3,9%) 98,24 Plus bas 96,04 69,98 Résultat net 2020 est. 3.400 M Date : 05­11­19 Montant : 0.79 (A)
distribution électrique en Allemagne. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■
NBRE DE TITRES
605.237.689    FINANCIÈRE PINAULT  (2,8%) Cours semaine précédente 98,98 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
80
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 5,32 5,73 6,09 La publication du troisième trimestre n'a pas  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 97,16 Endet. net/Fonds propres 78% Evol. an. BNPA 9 % 8 % 6 % démenti les bonnes performances du premier  HAUSSE  Acheter  58 %
70

+ 36,41 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 5­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
30.10
+ 226 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
18,5
1,72
17,1
1,56
16,1
1,49
semestre. Le groupe est toujours en pleine 
forme dans tous ses métiers.
Résistances  102,4/106
Supports  96,6/94,4
Conserver  26 %
Vendre  16 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VIVENDI ­ VIV FR0000127771 le CAC / Rang 1,7 % / 18e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 15.400 M€ Dividende 2018 0,50
32 euros
TÉLÉCOMMUNICATIONS, MÉDIAS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 11% Dividende 2019 est. 0,50 Le titre a suivi l'indice, dans l'attente d'une 
ACHETER 
26 VIVENDI
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 0,88 % + 17,06 % Résultat net 2018 127 M€ Rendement 2019 est. 2 % réduction des risques en Italie, mais les  Potentiel +30%
29.239 M€    BOLLORÉ  (26,1%) Plus haut 25,10 26,69 Résultat net 2019 est. 1.290 M€ Dernier dividende versé négociations semblent toujours difficiles. Conseil précédent (date) E (12/05/2017)
24
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (4,9%) 24,70 Plus bas 24,26 20,80 Résultat net 2020 est. 1.400 M€ Date : 16­4­19 Montant : 0.5 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

1.183.753.502    CDC­BPI  (3,5%)  Cours semaine précédente 24,92 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
22
Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 0,89 1,09 1,18 La stratégie s'articule autour de la production et Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 24,46 Endet. net/Fonds propres ­1% Evol. an. BNPA ­ 12 % 23 % 9 % la distribution de contenus ainsi que sur la  NEUTRE  Acheter  70 %
20

+ 16,07 % 1er JANVIER 2019 6 DÉCEMBRE 2019

PROCHAIN RDV
Rés. annuels mi­février 2020
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
13.50
+ 83 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
27,9
2,09
22,7
1,89
20,9
1,78
communication publicitaire. Résistances  25,1/25,4
Supports  23,8/23,4
Conserver  25 %
Vendre  5 %
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 6 DÉCEMBRE
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises
Comment lire le guide complet des actions du SRD
Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous  titres (OST) indiquent la dernière opération
permet de gérer votre portefeuille en dispo­
sant de toutes les données nécessaires sur
les  actions  de  la  cote  du  SRD  d’Euronext
Paris. Nous avons regroupé les données fac­
tuelles (nombre de titres, dividendes, cours  attributions gratuites (Attrib.).
de  Bourse…)  et  les  éléments  comptables
(bilan,  compte  de  résultats,  bénéfice  par
action…). Il s’agit de données publiées pour
les  informations  passées  et  d’estimations
faites par Investir pour les prospectives. Ces
éléments permettent d’établir des ratios de  par  semaine  (volume  de  titres  échangés
valorisation et des rendements, afin de juger
une  valeur  sur  plusieurs  années  et  de  la
comparer à d’autres actions. La rédaction
d’Investir­Le  Journal  des  Finances  utilise
toutes ces informations pour donner un con­
seil boursier. Parallèlement, nous vous pré­
sentons les recommandations de l’analyse
graphique établies par Chart’s et le consen­
sus des analystes calculé par FactSet, afin  Les  extrêmes  (plus­haut/plus­bas  de  la
que vous puissiez vous faire une idée de ce
que pense le marché de ces valeurs.
SOCIÉTÉ.
Le nombre de titres inscrits à la cote ne com­
prend pas les lignes secondaires telles que
les  actions  nouvelles.  Les  opérations  sur
ayant  modifié  le  capital  de  la  société,  la
parité s’il y a lieu et la date. Il s’agit principa­
lement des divisions de titres (Div.), des aug­
mentations  de  capital  (Aug.  cap.)  et  des
COURS.
Le  cours  est  précédé  d’un  n  quand  il  est
antérieur à la date de clôture de la cote (en  tir­Le Journal des Finances. Sur une échelle
général, le vendredi soir). Le capital échangé
dans  la  semaine  rapporté  au  nombre  de  étant  la  meilleure  note  et  0  (–)  la  moins  autre (en principe exceptionnel). Ce dernier
titres) mesure le pourcentage du capital qui
a changé de main. Le cours de compensation
est le cours pris en compte pour la liquida­
tion des opérations à la date de la dernière
prorogation au SRD.
VARIATIONS.
semaine ou sur 52 semaines) correspondent
à des cours en séance et non uniquement en
clôture.
BILAN.
Les  données  de  bilan  (endettement  net/
fonds  propres,  actif  net  comptable  par  généralement en totalité en 2017, sauf pour
action) sont fondées sur les derniers comp­
tes annuels ou semestriels délivrés par la
société.
La décote­surcote/ANC est un ratio qui rap­
porte la capitalisation boursière à l’actif net
comptable. Lorsqu’il est positif, on parle de  culé sur la base de ce dernier dividende. La
surcote. Lorsqu’il est négatif, il s’agit d’une  date de détachement du dividende corres­
décote.
L’indice de sécurité est une note d’Inves­
de 0 à 5, elle est matérialisée par des n. Elle
évalue la santé financière de la société, 5  acompte, (S) d’un solde et (D) d’un dividende
bonne.
ACTIVITÉ.
Le résultat net correspond au résultat net
publié part du groupe. Il intègre à la fois les  internationales  (hors  zone  euro)  cotées  à
éléments  exceptionnels  et  les  amortisse­
ments des écarts d’acquisition.
DIVIDENDE.
Dans cette colonne, nous indiquons le mon­
tant total du dividende par action, y compris
le  dividende  exceptionnel.  Un  dividende
2016  correspond  au  dividende  provenant
des résultats de l’exercice 2016. Il est versé
les sociétés qui versent  des  acomptes. Le
dividende est ajusté des opérations financiè­
res postérieures à son versement. Nous indi­
quons (ou estimons) également le dividende
2017, versé en 2018. Le rendement est cal­
pond à celle du dernier versé, dont le mon­
tant figure au­dessous. Le montant est suivi
d’une indication exprimant sa nature : (T)
quand il s’agit d’un versement total, (A) d’un
peut donc être différent de celui qui est affi­
ché ci­contre, d’autant plus qu’il s’agit d’une  VH : vente en hausse ;
donnée historique et non ajustée des OST. A
noter que le dividende de plusieurs sociétés
Paris  peut  être  exprimé  dans  la  monnaie
d’origine.
BNPA.
Le  BNPA,  Bénéfice  net  par  action,  est
retraité des éléments dits « exceptionnels »,  CONSEILS.
afin  de  mieux  mesurer  la  performance  La tendance graphique, réalisée par Tra­
récurrente de la société. Il sert de base au
calcul du ratio cours/bénéfice (PER).
Investir, le Journal des Finances / 2396 /  7 décembre 2019
P.V
Da
de prorote
gation
26
résistance (à la hausse) et de support (à la
DÉCEMBRE baisse) sont également communiqués.
Le consensus des analystes FactSet réper­
torie les recommandations données par les
banques et les courtiers. Il exprime, en pour­
VALORISATION. centage, les conseils d’achat, de vente, et les
Les éléments de cette colonne permettent 
avis neutres sur la valeur.
d’apprécier  la  pertinence  de  l’investisse­ Abréviations des conseils 
ment et de juger une société par rapport aux
de la rédaction
autres et/ou au regard des évaluations histo­ A : acheter ;
riques.
AS : acheter à titre spéculatif ;
Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple des AB : acheter en baisse ;
bénéfices, s’obtient en divisant le cours par
APP : apporter ;
le  BNPA.  Il  indique  combien  d’années  de ATT : attendre ;
bénéfices sont contenues dans les cours.
C : conserver ;
La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation E : rester à l’écart ;
boursière augmentée de l’endettement net
V : vendre ;
ou diminuée de la trésorerie nette) rappor­ VP : vente partielle ;
tée au chiffre d’affaires, permet de compa­
rer les valorisations de fonds de commerce  ND : non déterminé. Les conseils d’acheter
de sociétés aux bilans très différents.
ou de conserver sont suivis d’un objectif de
L’indice  d’opportunité  est  une  note cours.  Les  conseils  d’achat  en  baisse,  de
d’Investir­Le Journal des Finances. Sur une
vente,  de  vente  partielle  peuvent  parfois
échelle de 0 à 5, elle est matérialisée par des être suivis d’un chiffre entre parenthèses :
n.  Elle  évalue  l’opportunité  boursière  du
celui­ci correspond à un cours limite.
titre, 5 étant la meilleure note attribuée et 0 Autre
(–) la moins bonne.
TTF : taxe sur les transactions financières.
ding Central, anticipe l’évolution de l’action
à court terme, selon les critères de l’analyse
technique.  Les  deux  prochains  seuils  de  Objectif de cours à 12­18 mois.

Changement de conseil

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
AÉROPORTS DE PARIS ­ ADP 177,30 ­ 0,11 % Etat français (50,6 3%) 31­Dec 4.150 3,70 6,16 28,8 Au troisième trimestre, le géant aéroportuaire a confirmé sa bonne santé. A   21 % HAUSSE A  Ú  205
Concessionnaire d'aéroports 177,50 178,30 / 174,20 Invest. institutionnel (22 %) + 69 % ­ 7 % 3,82 6,37 27,8 Le groupe poursuit son développement, notamment à l'international afin  C   71 % 177,70 / 179,50
17.546 ­ 98.960.602  0,39 % + 7,39 % Vinci (8 %) 49 610 2,2 % 6,87 25,8 d'assurer des relais de croissance. V   7 % 171,50 / 169,70  16 %
Cac Mid 60 ­ FR0010340141 175,90 183,10 / 150 + 262 % 630 6­12­2019 + 3 % 5,19  05­11­2010
> + 7,13 % ■■■■■ 680 0,70 (A) ■■■■■  C  TTF
AIR FRANCE KLM ­ AF 10,27 ­ 3,84 % Etat français (14,3 %) 31­Dec 27.500 0 0,95 10,8 Treize mois après son arrivée, le directeur général Ben Smith a présenté  A   36 % HAUSSE AS  Ú  14
Transport aérien 10,68 10,80 / 9,83 China Eastern (8,8 %) + 362 % + 4 % 0 1,17 8,8 son plan stratégique. Pour se hisser au niveau des plus performants, le  C   55 % 10,87 / 11,09
4.402 ­ 428.634.035  2,74 % + 12,04 % Delta Airlines (8,8 %) 3,73 409 nul 1,84 5,6 groupe devra dégager plus de 1 milliard d'euros de profits de plus en  V   9 % 10 / 9,78  36 %
Cac Next 20 ­ FR0000031122 10,38 12,73 / 7,46 + 175 % 500 14­07­2008 + 22 % 0,37 2024. Air France sera le principal moteur de cette hausse.  18­01­2019
> + 8,33 % ■■■ 790 0,58 (T) ■■■■  E  TTF
AKKA TECHNOLOGIES ­ AKA 57,90 + 3,76 % Maurice Ricci (45,2 %) 31­Dec 1.830 0,70 2,81 20,6 Bons résultats semestriels 2019. Le titre a bien réagi, nous restons à  A   62 % BAISSE A  Ú  78
Conseil et ingénierie 55,80 58,20 / 53,40 Allianz Global Invesor (9,6%) + 71 % + 22 % 0,94 4,30 13,5 l'achat. C   38 % 60,10 / 61,60
1.175 ­ 20.291.990  1,83 % + 17,92 % Fidelity (5,6%) 16,90 57 1,6 % 5,47 10,6 V   0 % 54,10 / 52,60  35 %
Cac Small ­ FR0004180537 57,20 71,90 / 42,10 + 243 % 83 28­06­2019 + 53 % 0,78  10­11­2016
Attrib.(1p10) 13­5­13 > + 31 % ■■ 100 0,49 (T) ■■■■  V 
ALD ­ ALD 13,56 ­ 1,02 % Société Générale (79,82%) 31­Dec 1.400 0,58 1,37 9,9 La filiale spécialisée dans le financement longue durée de véhicules de  A   80 % HAUSSE A  Ú  16
Location de véhicules 13,70 13,88 / 13,32 Flottant (20,18%) + 395 % + 4 % 0,60 1,44 9,4 Société Générale a confirmé ses objectifs pour 2019 et indiqué prévoir une C   20 % 14,07 / 14,34
5.480 ­ 404.103.640  0,07 % + 26,85 % 9,90 556 4,4 % 1,49 9,1 hausse de son dividende, après avoir enregistré une progression de son  V   0 % 12,97 / 12,70  18 %
Cac Mid 60 ­ FR0013258662 13,58 14,56 / 10,10 + 37 % 580 29­05­2019 + 4 % 15,19 résultat net au troisième trimestre.  07­06­2017
> + 30,38 % ■■■■ 604 0,58 (T) ■■■■    TTF
ALSTOM ­ ALO 40,52 + 2,37 % Bouygues (28,3%) 31­Mar 8.300 5,50 3,06 13,2 Le géant mondial de la mobilité ­ dont Bouygues reste le premier  A   60 % HAUSSE A  Ú  48
Infrastr. énergie, ferroviaire 39,58 41,19 / 39,22 State Street Corp. (2,87%) ­ 56 % + 3 % 0,50 2,47 16,4 actionnaire, après son désengagement partiel ­ affiche le plus beau carnet C   40 % 42,02 / 42,52
9.095 ­ 224.456.672  1,77 % + 12,40 % Aviva (2,3%) 16,95 681 1,2 % 2,70 15 de commandes de la profession, ce qui assure de belles perspectives. V   0 % 40,06 / 39,56  18 %
Cac Next 20 ­ FR0010220475 40,99 42,75 / 33,40 + 139 % 550 15­07­2019 ­ 19 % 0,82  18­05­2018
> + 14,89 % ■■■■ 600 5,50 (T) ■■■■  E  TTF
ALTAREA ­ ALTA 194,40 ­ 0,72 % Famille Taravella (45,6%) 31­Dec 2.450 12,75 17,20 11,3 Cette foncière de centres commerciaux est aussi promoteur de logements A   67 % HAUSSE A  Ú  240
Immobilier et promotion 195,80 197,80 / 193 Crédit Agricole Assurances (24,7%) NS + 2 % 13 17,25 11,3 et de bureaux, ce qui augmente sa rentabilité. Le dividende 2019 est  C   33 % 199,30 / 201,10
3.247 ­ 16.700.762  0,05 % + 8,72 % APG (8,3%) 119,04 276 6,7 % 18,26 10,6 annoncé à 13 euros. Actif net réévalué de 154,5 € (hors droits, après  V   0 % 191,90 / 190,10  23 %
Cac Small ­ FR0000033219 195 200 / 159,60 + 63 % 288 29­05­2019 0 % NS dividende).  01­04­2015
1 à 140 € pour 9 détenues le 23­5­16 > + 17,25 % ■■■■ 305 12,75 (T) ■■■■  VP  TTF
ALTEN ­ ATE 108,20 + 3,24 % Public (83%) 31­Dec 2.430 1,03 4,73 22,9 La croissance a ralenti au troisième trimestre et le ton est plus prudent,  A   56 % HAUSSE A  Ú  130
Conseil en innovation 104,80 108,70 / 103,20 Simon Azoulay et assimilés (15,07%) ­ 10 % + 8 % 1,11 5,33 20,3 mais la croissance organique de 10% prévue sur l'année reste très  C   33 % 108,90 / 110
3.695 ­ 34.153.067  0,83 % + 40,89 % Auto détention (1,37%) 33,49 160 1 % 5,97 18,1 dynamique. V   11 % 104,30 / 103,20  20 %
Cac Mid 60 ­ FR0000071946 106,80 113,40 / 69,65 + 223 % 175 20­06­2019 + 13 % 1,47  25­09­2013
> + 48,83 % ■■■■■ 190 1 (T) ■■■■■  V  TTF
ALTRAN TECHNO. ­ ALT 14,09 ­ 0,56 % Altrafin Part. (12,4%) 31­Dec 3.195 0,21 0,68 20,7 L'offre de Capgemini est repoussée sine die, en attendant que la Cour  A   50 % BAISSE ATT  
Conseil en innovation 14,17 14,20 / 14,04 Alexis Kniazeff (2,2%) + 83 % + 10 % 0,21 0,93 15,1 d'appel examine les recours déposés par l'Adam. Prochaine échéance, le 4 C   38 % 14,25 / 14,30
3.621 ­ 257.021.105  0,71 % + 99,86 % Hubert Martigny (2,2%) 6,77 175 1,5 % 1,05 13,4 décembre. V   12 % 14,03 / 13,98  
Cac Mid 60 ­ FR0000034639 0 14,78 / 6,35 + 108 % 240 27­06­2019 + 37 % 1,58  01­11­2019
8 actions à 9,23 € pour 17 déten. le 23­3­18> + 101,14 % ■■■ 270 0,24 (T) ■■■■  C  TTF
AMUNDI ­ AMUN 69,35 + 0,95 % Crédit Agricole (68,5%) 31­Dec 2.544 2,90 5,11 13,6 Amundi a renoué avec une collecte nette positive après trois trimestres de A   57 % HAUSSE E  
Gestion d'actifs 68,70 69,55 / 66,30 NS ­ 1 % 3 5,65 12,3 baisse d'affilée. Malgré tout, la prudence s'impose en raison des  C   29 % 71,20 / 72,50
14.020 ­ 202.163.305  0,38 % + 40,10 % 46,98 855 4,3 % 6,03 11,5 incertitudes pesant sur le secteur alors que plane la menace d'une crise  V   14 % 66,30 / 65  
Cac Mid 60 ­ FR0004125920 68,70 70,65 / 44,59 + 48 % 945 24­05­2019 + 11 % NS de liquidités.  12­04­2019
1 à 42,50 € pour 5 détenues le 15­3­17> + 50,24 % ■■■ 1009 2,90 (T)  V  TTF
ARKEMA ­ AKE 95,34 + 1,36 % Greenlight Capital (5,5%) 31­Dec 9.010 2,50 9,20 10,4 Le chimiste a montré une bonne résistance au premier trimestre, avec une A   61 % HAUSSE E  
Chimie de spécialités 94,06 96,14 / 91,14 Salariés (4,8%) + 23 % + 2 % 2,60 9,10 10,5 dégradation limitée de ses marges, conforme aux attentes. Il a confirmé  C   33 % 96,90 / 98,30
7.305 ­ 76.624.220  1,68 % + 21,82 % 59,40 725 2,7 % 9,54 10 son objectif d'un maintien de son Ebitda en 2019 dans un environnement  V   6 % 91,40 / 90  
Cac Next 20 ­ FR0010313833 93,66 98,50 / 72,24 + 61 % 701 27­05­2019 ­ 1 % 0,92 plus complexe.  16­04­2019
> + 27,19 % ■■■■ 730 2,50 (T)  V  TTF
BAINS DE MER (SOC. DES) ­ BAIN 54,60 ­ 0,36 % Etat Monégasque (52,61%) 31­Mar 550 0 0,09 NS La société est parvenue à sortir du rouge au niveau du résultat net mais  A    NEUTRE E  
Casinos et hôtels 54,80 55 / 52,40 Galaxy Enter.(6,6%) + 17 % + 4 % 0 0,03 NS pas du résultat d'exploitation. La rénovation de l'Hotel de Paris se  C   NC 56,30 / 57,20
1.339 ­ 24.516.661  0,04 % + 11,20 % LVMH (6,6%) 20,42 3 nul ­0,10 NS poursuit. La visibilité est faible en France sur le marché des jeux V    52,90 / 52  
Cac All Shares ­ MC0000031187 54,60 60 / 43,10 + 167 % 1 26­09­2014 ­ 62 % 2,63  31­08­2018
> + 24,09 % ■■■ ­5 0,01 (T)  A 
BENETEAU ­ BEN 10,48 ­ 2,51 % Beri 21 (54,36%) 31­Aug 1.342 0,26 0,75 14 Nouvelle déception en Bourse pour le constructeur de navires de  A   100 % HAUSSE E  
Fabr. de bateaux de plaisance 10,75 10,98 / 10,23 Autocontrôle (1,82%) ­ 23 % + 4 % 0,23 0,80 13,1 plaisance après la publication des comptes annuels. La rentabilité a été  C   0 % 11,42 / 11,91
868 ­ 82.789.840  0,88 % ­ 14,38 % 61 2,2 % 0,79 13,2 affectée par des taxes douanières (supprimées depuis) et un manque de  V   0 % 9,54 / 9,05  
Cac Small ­ FR0000035164 10,50 13,48 / 8,10 50 13­02­2019 + 7 % 0,53 succès de ses plus gros yachts à moteur.  12­06­2019
> ­ 8,71 % ■■■ 65 0,26 (T)  V  TTF
BIC ­ BB 62,55 + 0,08 % Famille Bich (43,3%) 31­Dec 1.920 3,45 3,61 17,3 Après un troisième trimestre décevant, du fait de la dégradation du  A   14 % BAISSE E  
Stylos, rasoirs, briquets 62,50 62,90 / 60,30 Silchester Int. Invest. (8,2%) ­ 9 % ­ 2 % 3,45 3,33 18,8 marché des briquets aux Etats­Unis et de la faible performance de la  C   71 % 64,80 / 65,80
2.878 ­ 46.010.907  2,15 % ­ 30,62 % BlackRock (5%) 35,30 173 5,5 % 3,43 18,2 papeterie, le groupe a dû abaisser ses objectifs 2019. Il s'attend désormais V   14 % 60,70 / 59,70  
Cac Mid 60 ­ FR0000120966 61,85 92,45 / 56,65 + 77 % 160 3­6­2019 ­ 8 % 1,42 à une variation des ventes comprise entre ­2 et 0%.  07­02­2013
> ­ 29,84 % ■■■■ 165 3,45 (T)  V  TTF
BIOMÉRIEUX ­ BIM 82,15 + 0,12 % Mérieux Alliance (58,9%) 31­Dec 2.630 0,35 2,16 38 Le groupe de diagnostic qui a affiché une accélération de sa croissance au A   7 % HAUSSE A  Ú  97
Diagnostic « in vitro » 82,05 84 / 80,30 Gpe M. Dassault (5,1%) + 20 % + 9 % 0,36 2,41 34,1 troisième trimestre a ramené son objectif de chiffre d'affaires pour 2019  C   60 % 85,70 / 86,70
9.723 ­ 118.361.220  0,42 % + 36,01 % 17,45 256 0,4 % 2,66 30,9 dans la fourchette basse de 7 % et 8,5 % et maintenu sa prévision de  V   33 % 81,60 / 80,60  18 %
Cac Mid 60 ­ FR0013280286 82,45 84 / 53,10 + 371 % 272 4­6­2019 + 12 % 3,86 résultat opérationnel.  28­02­2019
Division par 3 le 20­9­17 > + 42,87 % ■■■■ 315 0,35 (T) ■■■■  E  TTF
BOIRON ­ BOI 33,20 ­ 2,35 % Gpe familial Boiron (62,25 %) 31­Dec 575 1,45 3,11 10,7 Le déremboursement de l'homéopathie est acté. Le groupe a annoncé que A   0 % HAUSSE AS  Ú  50
Homéopathie 34 34,45 / 32,75 ­ 44 % ­ 5 % 1,20 2,97 11,2 les résultat opérationnel 2019 sera en fort recul, après une chute de plus  C   0 % 35,38 / 35,96
583 ­ 17.565.560  0,20 % ­ 35,53 % Salariés (4,45 %) 29 57 3,6 % 2,63 12,6 de 80% au premier semestre. Au niveau du résultat net, les comptes ont  V   100 % 33,12 / 32,54  51 %
Cac Small ­ FR0000061129 33,75 57,10 / 30,60 + 14 % 52 30­05­2019 ­ 5 % 0,62 plongé dans le rouge au 30 juin.  11­07­2019
> ­ 32,18 % ■■■■ 46 1,45 (T) ■■■■  E 
BOLLORÉ ­ BOL 3,85 ­ 0,88 % Fin. De l'Odet (64,6%) 31­Dec 24.200 0,06 0,08 48,1 Le chiffre d'affaires du groupe Bolloré a progressé de 4% au premier  A   60 % BAISSE A  Ú  4.5
Société d'investissement 3,88 3,91 / 3,73 Orfim (5,1%) NS + 5 % 0,06 0,10 40,2 semestre, à périmètre et taux de change constants, et le résultat  C   20 % 3,94 / 3,98
11.313 ­ 2.941.500.778  0,18 % + 5,60 % 3,19 235 1,6 % 0,12 31,3 opérationnel ajusté a bondi de 27%. Les comptes ont notamment été  V   20 % 3,74 / 3,70  17 %
Cac Mid 60 ­ FR0000039299 3,81 4,35 / 3,36 + 21 % 280 19­09­2019 + 19 % NS portés par l'amélioration de l'activité de transport et logistique.  19­09­2019
> + 9,89 % ■■■ 360 0,02 (A) ■■■■  E  TTF
BONDUELLE ­ BON 23,05 ­ 3,15 % Actionn. familiaux (54,17 %) 30­Jun 2.860 0,50 2,27 10,2 Le chiffre d'affaires du premier trimestre (juillet­septembre) s'est  A   33 % BAISSE E  
Légumes transformés 23,80 23,85 / 22,65 Public (40,89 %) + 90 % + 3 % 0,50 2,24 10,3 légèrement amélioré, de 0,3%, à 684 millions d'euros, mais il a reculé de  C   50 % 23,54 / 23,88
750 ­ 32.538.340  0,25 % ­ 25,28 % 22,05 73 2,2 % 2,46 9,4 1,4% à données comparables et de 3,3% dans la zone hors Europe. Mais le V   17 % 22,16 / 21,82  
Cac Small ­ FR0000063935 23,20 32 / 22,35 + 5 % 73 14­12­2018 ­ 1 % 0,49 maintien des objectifs annuels a rassuré les investisseurs.  07­08­2019
Div. par 4 le 28­3­13 > ­ 18,84 % ■■■■ 80 0,50 (T)  V  TTF
BUREAU VERITAS ­ BVI 23,71 ­ 0,21 % Wendel (35,3%) 31­Dec 5.300 0,56 0,76 31,2 Le chiffre d'affaires du troisième trimestre, en croissance de 6,2%, en  A   55 % HAUSSE A  Ú  28
Inspection et certification 23,76 23,87 / 23,10 + 172 % + 11 % 0,56 1,03 23 publié, et de 3,9 % à données constantes, s'est révélé supérieur aux  C   40 % 24,13 / 24,39
10.718 ­ 452.061.398  0,76 % + 30,78 % 2,74 333 2,4 % 1,12 21,1 attentes. Les objectifs pour 2019 ont été confirmés. V   5 % 23,05 / 22,79  18 %
Cac Next 20 ­ FR0006174348 23,52 24,20 / 16,96 + 766 % 460 20­05­2019 + 36 % 2,42  26­04­2019
Div. par 4 le 21­6­13 > + 33,24 % ■ ■ ■ ■ ■ 500 0,56 (T) ■■■■■  E  TTF
BURELLE ­ BUR 772 ­ 3,26 % Famille Burelle (85,4 %) 31­Dec 8.180 20 171,34 4,5 Sofiparc filiale à 100% de Burelle a racheté à Plastic Omnium pour 128,5  A    BAISSE V  
Holding 798 798 / 768 NS + 13 % 20 153,41 5 millions un ensemble immobilier de bureaux. Par ailleurs, l'actif net  C   NC 795 / 803
1.357 ­ 1.757.623  0,01 % ­ 3,74 % 819,32 318 2,6 % 162,50 4,8 réévalué a progressé de 13% au premier semestre pour s'établir à 2,25  V    765 / 757  
Cac All Shares ­ FR0000061137 776 1025 / 720 ­ 6 % 270 5­6­2019 ­ 10 % NS milliards soit 1.284 € par action au 30 juin.  26­10­2018
> ­ 3,02 % ■ ■ ■ ■ ■ 286 20 (T) ■  A  TTF
CARMILA ­ CARM 18,24 ­ 0,11 % Carrefour 35,8% 31­Dec 330 1,50 1,52 12 L'actif net réévalué de cette foncière de commerces ressortait à 27,14  A   67 % HAUSSE A  Ú  26
Foncière 18,26 18,30 / 17,74 NS + 5 % 1,50 1,61 11,3 euros fin 2018. Elle vise une hausse entre 5% et 6,5% de son résultat net  C   17 % 18,77 / 19,11
2.491 ­ 136.561.695  0,16 % + 7,17 % 26,82 208 8,2 % 1,64 11,1 récurrent par action en 2019. V   17 % 17,43 / 17,09  43 %
Cac All Shares ­ FR0010828137 18,16 19,70 / 14,58 ­ 32 % 220 21­05­2019 + 6 % NS  05­01­2018
> + 12,87 % ■■■■ 224 1,50 (T) ■■■■  ATT  TTF
CASINO ­ CO 43,20 + 8,16 % Rallye (51,7%) 31­Dec 37.120 3,12 2,49 17,3 La société a annoncé une opération de refinancement afin de lever de  A   24 % BAISSE AS  Ú  56
Distribution alimentaire 39,94 43,20 / 38,91 Daniel Kretinsky (4,63%) + 39 % + 1 % 0 2,50 17,3 nouveaux fonds et ainsi améliorer l'échéancier de sa dette. S&P a sorti le  C   59 % 41,67 / 42,43
4.684 ­ 108.426.230  2,16 % + 24,32 % Autocontrôle (1,55%) 62,85 318 nul 3 14,4 groupe de la surveillance avec implication négative. V   18 % 38,61 / 37,85  30 %
Cac Mid 60 ­ FR0000125585 41,05 50,08 / 27,29 ­ 31 % 302 9­5­2019 0 % 0,25  22­08­2019
> + 18,88 % ■■■ 375 1,56 (S) ■■■■  E  TTF
CHRISTIAN DIOR ­ CDI 448,20 ­ 6,63 % Groupe Arnault (97,43 %) 31­Dec 53.600 6 14,26 31,4 La société a détaché le 6 décembre un acompte sur dividende de 31,40 €,  A    ND N  
Luxe 480 484,60 / 440 Public (2,41%) + 9 % + 14 % 16,62 27 dont 2,20 € avaient été annoncés en juillet. Le bonus de 29,20 € vise à  C   NC 482,80 / 488,90
167.389 ­ 373.469.618  0,04 % + 37,70 % 82,45 2574 18,28 24,5 distribuer la trésorerie nette excédentaire résultant de la cession, en 2017, V    459,20 / 453,10  
Cac All Shares ­ FR0000130403 470,80 498,20 / 319,70 + 444 % 3000 6­12­2019 + 17 % 3,19 de Dior Couture à LVMH (seul actif de Dior aujourd'hui).  07­02­2002
> + 34,23 % 3300 31,40 (A)    TTF
CNP ASSURANCES ­ CNP 17,93 + 0,06 % CDC (40,8 %) 31­Dec 32.300 0,89 1,99 9 Dans un contexte de taux d'intérêt très faibles, l'assureur a enregistré un  A   50 % HAUSSE E  
Assurance­vie 17,92 18,26 / 17,53 Sopassure (36,3 %) NS ­ 0 % 0,90 2,04 8,8 résultat brut d'exploitation de 2,3 milliards d'euros, en hausse de 5,8% à  C   25 % 18,76 / 19,09
12.311 ­ 686.618.477  0,33 % ­ 4,83 % 24,10 1367 5 % 2,13 8,4 périmètre et taux de change constants. Le ratio de solvabilité s'est  V   25 % 17,46 / 17,13  
Cac Mid 60 ­ FR0000120222 17,95 21,72 / 16,14 ­ 26 % 1400 26­04­2019 + 2 % NS contracté, à 161%.  08­05­2015
> ­ 3,19 % ■■■■ 1460 0,89 (T)  V  TTF
P.VI COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 6 DÉCEMBRE Investir, le Journal des Finances / 2396 / 7 décembre 2019

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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10,03
+ 5,08 %
10,79 / 9,94
Natixis (42%) 31­Dec
NS
1.400
+ 1 %
0,79
0,58
0,81
0,97
13,1
10,9
L'ACPR a autorisé Coface à utiliser son modèle interne partiel pour le  A 
calcul de ses besoins en fonds propres. Son ratio de solvabilité s'en trouve C 
 60 % NEUTRE
 40 % 10,93 / 11,07
A  Ú  13
1.602 ­ 152.031.949  0,49 % + 35,48 % 12,28 122 5,5 % 1 10,5 amélioré, ses marges de manoeuvre en vue d'un retour aux actionnaires  V   0 % 10,39 / 10,25  23 %
Cac Mid 60 ­ FR0010667147 10,53 11,51 / 7,02 ­ 14 % 145 22­05­2019 + 20 % NS aussi.  17­03­2017
> + 32,91 % ■■■■ 149 0,79 (T) ■■■■  AS  TTF
COLAS ­ RE 141,60 ­ 2,07 % Bouygues (96,2 %) 31­Dec 13.500 8,20 11,02 12,8 La profitabilité du groupe s'est nettement améliorée au premier semestre A    HAUSSE V  
Constructions routières 144,60 145 / 141,60 ­ 16 % + 8 % 8,20 12,56 11,3 sur un an, selon la société, malgré un effet de comparaison et saisonnier  C   NC 145,70 / 146,60
4.624 ­ 32.654.499  0,01 % + 4,73 % 83 360 5,8 % 13,78 10,3 défavorable, avec les premiers effets du redressement de Colas rail. V    142,30 / 141,40  
Cac All Shares ­ FR0000121634 142,80 150 / 129 + 71 % 410 29­04­2019 + 14 % 0,31  24­10­2018
> + 1,14 % ■■■■ 450 5,55 (T) ■■  A  TTF
COVIVIO ­ COV 101,10 + 0,70 % Delfin (26,4%) 31­Dec 630 4,60 5,04 20,1 L'actif net réévalué de cette foncière de bureaux ressortait à 90,2 euros  A   44 % HAUSSE E  
Foncière diversifiée 100,40 101,40 / 99,10 CA Assurance (8%) NS + 2 % 4,70 5,20 19,5 fin juin 2019. Pour 2019, le résultat net récurrent par action est annoncé  C   33 % 102,30 / 103,10
8.818 ­ 87.219.906  0,68 % + 19,01 % ACM (7,6%) 92,15 381 4,6 % 5,35 18,9 en hausse de plus de 3% (+4,5% en 2018). V   22 % 98,90 / 98,10  
Cac Mid 60 ­ FR0000064578 100,20 103,70 / 81,70 + 10 % 431 13­05­2019 + 3 % NS  06­12­2017
> + 20,07 % ■■■■ 444 4,60 (T)  V  TTF
COVIVIO HOTELS ­ COVH
Murs d'exploitation
28,70
27,50
+ 4,36 %
28,80 / 27,50
Covivio (42,1 %)
CA Assurances (16,7%)
31­Dec
NS
355
+ 17 %
1,55
1,55
1,87
1,90
15,4
15,1
La foncière spécialisée dans les murs et fonds de commerce d'hôtels s'est  A 
renforcée au Royaume­Uni. Actif net réévalué de 25,8 euros par action fin  C 
  HAUSSE
 NC 28,94 / 29,22
A  Ú  34
3.474 ­ 121.036.633  0,04 % + 12,55 % Cardit Assurances (10,9%) 198 5,4 % 1,98 14,5 juin 2019. V    27,86 / 27,58  18 %
Cac Small ­ FR0000060303 28,40 28,80 / 23,50 230 10­4­2019 + 2 % NS  19­10­2007
Aug. cap. (13p100) 12­10­10 > + 18,11 % ■■■■ 240 1,55 (T) ■■■■  E  TTF
DASSAULT AVIATION ­ AM
Constructeur aéronautique
1153
1235
­ 6,64 %
1241 / 1145
GIMD (62,2 %)
Airbus Group (9,93%)
31­Dec
­ 116 %
6.700
+ 32 %
21,20
21,60
82,10
81,21
14
14,2
Les résultats étaient en forte hausse au premier semestre mais il aura 
fallu attendre les mois de juillet et d'août pour que les prises de 
A 
C 
 73 % BAISSE
 27 % 1200 / 1220
A  Ú  1700
9.626 ­ 8.348.703  0,52 % ­ 11,98 % 489,18 681 1,9 % 83,52 13,8 commandes de Falcon deviennent significatives. V   0 % 1122 / 1102  47 %
Cac Mid 60 ­ FR0000121725 1156 1488 / 1103 + 136 % 690 22­05­2019 ­ 1 % 0,73  09­11­2017
> ­ 4,71 % ■■■■ 709 21,20 (T) ■■■■  AB  TTF
DBV TECHNO. (P) ­ DBV
Biotechnologie
14,31
13,88
+ 3,10 %
14,74 / 13,49
Sofinnova 21 %
BPI 11%
31­Dec
­ 102 %
0 0
0
­5,53
­5,16
NS
NS
La biotech a obtenu l'acceptation par la FDA du dossier d'enregistrement 
de Viaskin Peanut. Elle a lancé une augmentation de capital de 125 
A 
C 
 80 % HAUSSE
 20 % 15 / 15,31
AS  Ú  20
673 ­ 47.028.510  2,12 % ­ 42,02 % Baker bros 10% 4,03 ­166 nul ­5,11 NS millions de dollars en grande partie effectuée au Nasdaq. V   0 % 13,76 / 13,45  40 %
Cac Mid 60 ­ FR0010417345 14,30 28,48 / 7,58 + 255 % ­155 NS NS  09­07­2015
> + 34,87 % ■ ­150  () ■■■■  VP 
EDENRED ­ EDEN
Titres de services prépayés
44,11
45,05
­ 2,09 %
45,40 / 43,60
Capital Research & Management (10,5%) 31­Dec
Select Equity (4,97%) ­ 35 %
1.590
+ 15 %
0,86
0,98
1,09
1,35
40,6
32,7
La plan Next Frontier 2019­2022 fixe de nouveaux objectifs: une 
croissance organique d'au moins 8% par an, une progression organique 
A 
C 
 20 % BAISSE
 53 % 44,96 / 45,49
A  Ú  55
10.733 ­ 243.331.707  0,78 % + 41,83 % ­5,18 254 2,2 % 1,54 28,6 de l'Ebitda supérieure à 10% par an et un taux de conversion du flux de  V   27 % 42,86 / 42,33  25 %
Cac Next 20 ­ FR0010908533 44,08 47,65 / 30,74 NS 315 20­05­2019 + 24 % 7,01 trésorerie libre rapporté à l'Ebitda supérieur à 65%.  24­07­2013
> + 37,37 % ■■■■■ 360 0,86 (T) ■■■■■  VP  TTF
EDF ­ EDF 9,42 + 1,03 % Etat français (83,67%) 31­Dec 71.000 0,31 0,81 11,6 EDF a prolongé jusqu'à ce samedi, en principe, l'arrêt du deuxième  A   67 % NEUTRE E  
Producteur d'électricité 9,32 9,63 / 9,22 Salariés (1,15%) + 70 % + 3 % 0,30 0,80 11,8 réacteur de la centrale nucléaire de Cruas­Meysse, en Ardèche.  C   33 % 9,59 / 9,67
28.740 ­ 3.050.969.626  0,36 % ­ 30,56 % 14,77 1177 3,2 % 0,98 9,6 L'installation fait l'objet de contrôles de sécurité après le tremblement de V   0 % 9,27 / 9,20  
Cac Next 20 ­ FR0010242511 9,38 15,47 / 8,93 ­ 36 % 2450 26­11­2019 ­ 1 % 0,93 terre du 11 novembre dans la commune du Teil.  02­04­2015
3 à 6,35 € pour 10 détenues le 8­3­17 > ­ 31,74 % ■■■■ 3000 0,15 (A)  V  TTF
EIFFAGE ­ FGR 99,22 + 0,12 % Salariés (24,4 %) 31­Dec 16.600 2,40 6,12 16,2 Les résultats semestriels du groupe de BTP ont été bien accueillis en  A   82 % HAUSSE E  
BTP, concessions 99,10 99,50 / 96,16 Eiffaime (8,3 %) + 202 % + 3 % 2,60 6,73 14,7 Bourse. Les profits ont bondi de 33,6% grâce notamment à la baisse du  C   18 % 101,10 / 102,20
9.724 ­ 98.000.000  1,30 % + 28,69 % 36,38 600 2,6 % 7,15 13,9 coût de la dette. Mais la marge patine. Coté stratégie, le virage vers  V   0 % 96,70 / 95,70  
Cac Next 20 ­ FR0000130452 98,50 101,35 / 70,56 + 173 % 660 21­05­2019 + 10 % 1,21 l'aéroportuaire est tardif.  08­03­2019
> + 35,99 % ■■■ 700 2,40 (T)  V  TTF
ELIOR ­ ELIOR
Restauration collective
12,79
11,62
+ 10,07 %
13,31 / 10,87
Robert Zolade (20,1%)
Emesa (7,5%)
30­Sep
+ 32 %
4.923
­ 26 %
0,34
0,29
0,19
1,53
66,2
8,3
Le chiffre d'affaires a reculé de 0,8% en données comparables au terme 
de l'exercice clos fin septembre 2019 et la marge s'est stabilisée à 3,6%. 
A 
C 
 42 % HAUSSE
 58 % 13,12 / 13,46
A  Ú  15
2.204 ­ 172.289.164  1,95 % + 3,31 % Caisse Dépôts Québec (6,7%) 9,46 34 2,3 % 0,56 22,8 Pour 2019­2020, la direction compte renouer avec la croissance  V   0 % 11,70 / 11,36  17 %
Cac Mid 60 ­ FR0011950732 12,43 13,74 / 9,61 + 35 % 271 27­03­2019 + 694 % 0,56 organique, visant 2%, et accroître sa rentabilité.  29­05­2019
> ­ 2,07 % ■■■■■ 100 0,34 (T) ■■■■  AS  TTF
ELIS ­ ELIS
Blanchisserie industrielle
18,38
18,11
+ 1,49 %
18,38 / 17,29
CPPIB (11%)
Predica (6,4%)
31­Dec
+ 112 %
3.290
+ 5 %
0,37
0,40
0,37
1,09
49,3
16,8
La croissance organique de 4,2% au 3e trimestre a permis à la direction 
de réhausser ses prévisions pour 2019. Elle table désormais sur une 
A 
C 
 67 % HAUSSE
 33 % 18,43 / 18,70
A  Ú  22
4.067 ­ 221.297.797  0,94 % + 20,45 % Threadneedle AM (6,1%) 13,77 82 2,2 % 1,17 15,7 croissance organique légèrement supérieure à 3% et sur une marge  V   0 % 17,33 / 17,06  20 %
Cac Mid 60 ­ FR0012435121 18,01 18,38 / 12,97 + 33 % 240 27­05­2019 + 193 % 2,26 d'Ebitda dans la moitié haute de la fourchette annoncée, de 31,2 à 31,6%.  09­11­2018
5 à 12,55 € pour 22 détenues le 23­1­17> + 26,32 % ■■■ 256 0,37 (Z) ■■■■  E  TTF
ERAMET ­ ERA 40,20 ­ 0,94 % Sorame & Ceir (37,1 %) 31­Dec 3.700 0,60 2 20,1 Les négociations avec le fournisseur d'électricité de la SLN, filiale de  A   100 % BAISSE E  
Prod. de métaux non ferreux 40,58 42,11 / 39,30 APE (25,7 %) + 19 % ­ 3 % 0,68 2,26 17,8 production de nickel en Nouvelle­Calédonie, n'ont pas permis à Eramet  C   0 % 43,14 / 44,51
1.071 ­ 26.635.884  3,37 % ­ 39,59 % 62,73 53 1,7 % 2,26 17,8 d'atteindre l'objectif souhaité. Des réflexions se poursuivent pour réduire  V   0 % 37,64 / 36,27  
Cac Mid 60 ­ FR0000131757 39,84 72,90 / 36,42 ­ 36 % 60 29­05­2019 + 13 % 0,39 le coût de production de 1,30$ par livre au total d'ici 2021.  23­05­2018
> ­ 33,39 % ■■■■■ 60 0,60 (T)  V  TTF
EURAZEO ­ RF 61,55 ­ 0,49 % Concert (17,4%) 31­Dec 4.300 1,25 6,91 8,9 Eurazeo a cédé la totalité de sa participation résiduelle dans Elis, soit  A   57 % BAISSE E  
Société d'investissement 61,85 62,40 / 60 JCDecaux Holdings (15,4%) NS ­ 17 % 1,25 4,98 12,4 5,67%, au prix de 16,9 euros par action. Sur l'ensemble de son  C   29 % 62,30 / 62,80
4.848 ­ 78.764.149  0,76 % + 1,94 % Tikehau Capital (5,1%) 79,33 500 2 % 5,37 11,5 investissement, le holding aura réalisé une plus­value de près de 440  V   14 % 60,30 / 59,80  
Cac Mid 60 ­ FR0000121121 60,90 70,05 / 56,71 ­ 22 % 380 8­5­2019 ­ 28 % NS millions. Tikehau a cédé une partie de sa participation dans Eurazeo.  18­10­2019
1 gratuite pour 20 déten. le 2­5­18 > + 4,58 % ■■■■■ 410 1,25 (T) ■  AB  TTF
EUROFINS SCIENTIFIC ­ ERF 491 + 3,02 % Famille Martin (37,7%) 31­Dec 4.525 2,88 17 28,9 Le spécialiste de la bio analyse a publié un chiffre d'affaires du troisième  A   54 % HAUSSE V  
Bioanalyse 476,60 491 / 459,80 Droits de vote (58,1%) + 96 % + 20 % 3,40 21 23,4 trimestre en progression organique supérieure aux attentes malgré  C   23 % 494 / 500,70
8.730 ­ 17.779.060  0,72 % + 48,79 % 149 224 0,7 % 23,80 20,6 l'impact de la cyber­attaque. Les objectifs annuels ont pu être confirmés. V   23 % 468 / 461,30  
Cac Mid 60 ­ FR0000038259 482 491 / 298,20 + 230 % 345 3­7­2019 + 24 % 2,50  18­10­2019
> + 50,61 % ■■■■ 460 2,45 (T) ■■■■■  A 
EURONEXT ­ ENX 69,40 + 1,24 % Euroclear (8%) 31­Dec 638 1,54 3,09 22,5 Lors de la présentation des résultats du troisième trimestre en ligne avec  A   79 % BAISSE E  
Banque 68,55 70 / 67,15 SFPI­FPIM (4,50%) NS + 4 % 1,75 3,50 19,8 les attentes, le PDG a démenti les rumeurs de rapprochement avec la  C   14 % 71,60 / 72,80
4.858 ­ 70.000.000  0,70 % + 41,92 % 13,51 216 2,5 % 3,74 18,5 Bourse de Madrid ou de Milan. V   7 % 66,90 / 65,70  
Cac Mid 60 ­ NL0006294274 69,45 75,95 / 46,40 + 414 % 245 22­05­2019 + 13 % NS  14­11­2019
> + 37,97 % ■■■■ 262 1,31 (T) ■■■■■  V 
EUROPCAR MOBILITY ­ EUCAR 4,06 ­ 2,12 % Flottant (65%) 31­Dec 2.950 0,26 0,85 4,8 Depuis le plus bas historique touché à la suite de l'alerte sur résultats,  A   56 % BAISSE E  
Location de véhicules 4,15 4,32 / 3,82 Eurazeo (30,41%) + 92 % + 1 % 0,26 0,60 6,8 plusieurs fonds d'investissement ont montré un intérêt pour le groupe et  C   44 % 4,17 / 4,28
665 ­ 163.884.278  4,30 % ­ 49,88 % Kairos Partners SGR (5,01%) 5,13 139 6,4 % 0,68 5,9 le titre a regagné du terrain en Bourse. V   0 % 3,76 / 3,66  
Cac Mid 60 ­ FR0012789949 3,97 8,39 / 2,96 ­ 21 % 98 21­05­2019 ­ 29 % 0,49  20­11­2019
> ­ 48,38 % 110 0,26 (Z) ■■■■  A  TTF
EUTELSAT COMM. ­ ETL 14,79 ­ 0,71 % Bpi France (26,03%) 30­Jun 1.345 1,27 1,46 10,1 Les résultats annuels à fin juin étaient conformes aux attentes.  A   75 % BAISSE E  
Opérateur de satellites 14,89 15,01 / 14,34 China Investment C. (6,84%) + 107 % + 2 % 1,27 1,53 9,7 L'opérateur satellites continue de serrer sa gestion opérationnelle et de  C   25 % 15,44 / 15,75
3.442 ­ 232.774.635  1,71 % ­ 15,03 % Fds strat. de Part. (5,21%) 12,32 340 8,6 % 1,58 9,4 son cash évoluant dans un environnement opérationnel compliqué. V   0 % 14,23 / 13,92  
Cac Mid 60 ­ FR0010221234 14,82 19,24 / 14,34 + 20 % 350 21­11­2019 + 5 % 4,84  01­11­2018
> ­ 14,07 % ■■■■ 360 1,27 (T)  V  TTF
FAURECIA ­ EO 47,75 ­ 0,81 % Peugeot SA (46,3%) 31­Dec 17.500 1,25 5,08 9,4 Lors d'une journée investisseurs le groupe a indiqué qu'il visait un chiffre  A   50 % HAUSSE E  
Equipementier automobile 48,14 48,82 / 45,83 + 12 % ­ 0 % 1,25 4,71 10,1 d'affaires de 20,5 milliards en 2022, une marge opérationnelle de 8% et  C   44 % 49,74 / 51,14
6.591 ­ 138.035.801  2,14 % + 52,51 % 701 2,6 % 5,14 9,3 un cash­flow net de 4% des ventes. Il attend, cependant, une baisse de la  V   6 % 44,10 / 42,70  
Cac Next 20 ­ FR0000121147 46,50 50,70 / 30,06 650 31­05­2019 ­ 7 % 0,40 production automobile mondiale de 1 % l'an prochain.  21­05­2019
> + 44,39 % ■■■ 710 1,25 (T)  V  TTF
FDJ ­ FDJ
Jeux d'argent et hasard
22,18
21,77
+ 1,84 %
22,18 / 21,38
Etat: 21,91%
Assoc d'anciens combattants:13,4%
31­Dec
+ 12 %
1.920
+ 7 %
0,64
0,64
0,89
0,86
24,9
25,8
La privatisation du groupe a été un grand succès populaire. Le modèle 
économique est solide et quasiment insensible au cycle économique. Par 
A 
C 
 0 % ND
 0 %  / 
A  Ú  26
4.235 ­ 191.000.000  0,86 % + 13,72 % Slariés FDJ:5% 2,95 170 2,9 % 1,15 19,3 ailleurs, le rendement est satisfaisant. La société vient de réaliser une  V   100 %  /   17 %
Cac Small ­ FR0013451333 21,89 23,95 / 21,38 + 652 % 165 ­ 3 % 2,24 acquisition.  21­11­2019
> ­ 2,31 % ■ ■ ■ ■ ■ 220  () ■■■■   
FFP ­ FFP
Holding du groupe Peugeot
103,40
106,20
­ 2,64 %
107,40 / 101,60
Et. Peugeot Frères (79,5 %) 31­Dec
NS
2,15
2,30
4,59
5,98
22,5
17,3
L'actif net réévalué a augmenté de 17% au premier semestre pour 
atteindre 176,40 € . La décote est désormais supérieur à 40 %, un niveau 
A 
C 
 100 % BAISSE
 0 % 107 / 108,60
A  Ú  120
2.577 ­ 24.922.589  0,12 % + 18,99 % 115 2,2 % 5,98 17,3 élevé pour une holding désormais diversifiée la participation dans  V   0 % 101 / 99,40  16 %
Cac Small ­ FR0000064784 103 112,60 / 78 150 20­05­2019 + 30 % NS Peugeot ne pesant plus que pour un peu plus d'un tiers de l'actif.  20­09­2019
> + 28,93 % ■■■■ 150 2,15 (T) ■■■■  V  TTF
FNAC DARTY ­ FNAC
Distribution
51,80
51
+ 1,57 %
53,80 / 49,80
Ceconomy (Metro) (24,2%)
Sfam (11%)
31­Dec
­ 12 %
7.648
+ 2 %
0
0
5,70
5,26
9,1
9,8
A l'issue du troisième trimestre, les ventes ont progressé de 1,7 % en 
données comparables, un tassement par rapport aux six mois, ce qui a été C 
A   100 % NEUTRE
 0 % 54,70 / 55,40
A  Ú  60
1.379 ­ 26.615.572  1,73 % + 3,08 % DNCA (3,9%) 49,32 150 nul 7,52 6,9 sanctionné en Bourse. C'est le score en France, jugé un peu faible (+ 0,4%) V   0 % 51,60 / 50,90  16 %
Cac Mid 60 ­ FR0011476928 52,80 78,75 / 45,76 + 5 % 140 ­ 8 % 0,16 qui a été pointé du doigt.  09­09­2016
> ­ 9,28 % ■■■■ 200  () ■■■■  AS  TTF
FONCIÈRE LYONNAISE ­ FLY
Gest. d'un portefeuille immobilier
71,20
71,40
­ 0,28 %
72,60 / 70,20
Inmobiliaria Colonial (80,7 %)
Crédit Agricole (13,2%)
31­Dec
NS
198
+ 2 %
2,65
2,65
2,29
2,34
31
30,4
L'ANR était de 86,3 euros par action fin 2018. Cette foncière de bureaux 
loue des actifs rares et peu risqués au coeur du Paris. L'espagnol Colonia 
A 
C 
 0 % HAUSSE
 50 % 74,90 / 76,10
A  Ú  84
3.313 ­ 46.528.974  0,01 % + 13,38 % 80,89 107 3,7 % 2,45 29,1 s'est renforcé à 69,58 euros par action en rachetant des titres à deux  V   50 % 70,30 / 69,10  18 %
Cac All Shares ­ FR0000033409 72,60 74 / 57,80 ­ 12 % 109 23­04­2019 + 2 % NS fonds du Qatar. Une fusion est maintenant probable.  22­08­2018
> + 17,11 % ■■■■ 114 2,65 (T) ■■■■  E  TTF
GECINA ­ GFC 156,40 ­ 0,26 % Ivanohé Cambridge (15,2%) 31­Dec 605 5,50 5,74 27,3 Cette foncière de bureaux va se priver temporairement de loyers pour  A   38 % HAUSSE E  
Foncière diversifiée 156,80 157 / 154,20 Credit Agricole­Predica (13,8%) NS ­ 0 % 5,50 5,77 27,1 restructurer certains actifs. Les cessions de 2019, concentrées aux 2/3 au  C   46 % 158,50 / 159,70
11.928 ­ 76.265.492  0,82 % + 28,83 % 154,04 437 3,5 % 5,90 26,5 4e trimestre, pèseront aussi sur les revenus. Actif net réévalué de 162,65  V   15 % 153,50 / 152,30  
Cac Next 20 ­ FR0010040865 155,80 159,10 / 110,30 + 2 % 440 1­7­2019 + 1 % NS euros mi­2019 (ajusté du solde du dividende versé fin juillet).  28­10­2011
1 à 110,50 € pour 7 détenues le 19­7­17> + 38,41 % ■ ■ ■ ■ ■ 450 2,75 (S) ■■  V  TTF
GETLINK (P) ­ GET 15,25 ­ 0,39 % Atlantia:15,49% 31­Dec 1.080 0,36 0,24 63,5 Au troisième trimestre, le concessionnaire du tunnel sous la Manche s'est  A   45 % HAUSSE E  
Exploit. concession ferroviaire 15,31 15,37 / 14,97 Eiffage: 5,03% + 214 % 0 % 0,41 0,25 61 bien comporté. Pour autant, nous restons prudents sur l'action tant  C   36 % 15,48 / 15,65
8.388 ­ 550.000.000  1,08 % + 37,14 % TCI (5%) 3,65 130 2,7 % 0,25 61 l'exposition du groupe à l'économie britannique est importante. V   18 % 14,84 / 14,67  
Cac Next 20 ­ FR0010533075 15,17 15,63 / 10,93 + 318 % 135 23­05­2019 + 4 % 11,75  21­02­2019
> + 30,01 % ■■■ 140 0,36 (T) ■■  VP  TTF
GTT ­ GTT
Transport de gaz
81,50
80,20
+ 1,62 %
81,55 / 77,45
Engie (40,41%)
Norges Bank IM (1,68%)
31­Dec
­ 85 %
276
+ 12 %
3,12
3,12
3,85
3,70
21,2
22
A cause d'un creux de commandes en 2017, les résultats du groupe au 
premier semestre 2019 ont baissé, mais l'afflux de commandes des 24 
A 
C 
 33 % BAISSE
 50 % 82,50 / 83,70
A  Ú  100
3.018 ­ 37.028.800  0,66 % + 23,02 % Henderson Global Investors (1,62%) 6,03 143 3,8 % 5,20 15,7 derniers mois a été tel que GTT a relevé ses prévisions de profits pour  V   17 % 77,60 / 76,40  23 %
Cac Mid 60 ­ FR0011726835 79,80 92,50 / 63,70 + 1252 % 138 25­09­2019 ­ 4 % 10,25 l'ensemble de l'exercice  14­09­2018
Attrib. (1p10) 6­6­13 > + 21,37 % ■ ■ ■ ■ ■ 210 1,50 (A) ■■■■  E  TTF
ICADE ­ ICAD
Immob. bureaux, centres comm.
93,50
90,85
+ 2,92 %
93,50 / 90,25
CDC (38,8 %)
CA Assurances (18,9%)
30­Dec
NS
1.750
­ 1 %
4,60
4,80
5,12
5,13
18,3
18,2
La foncière va bénéficier des travaux du Grand Paris. Le cash flow net 
courant est annoncé en hausse de 4,5% en moyenne par an de 2019 à 
A 
C 
 31 % HAUSSE
 46 % 94,80 / 95,90
A  Ú  107
6.969 ­ 74.535.741  0,66 % + 39,34 % Concert Poitrinal (5,2%) 43,26 382 5,1 % 5,37 17,4 2022 (avec une stabilité en 2019, liée aux cessions, puis une accélération). V   23 % 90,40 / 89,30  14 %
Cac Mid 60 ­ FR0000035081 92,30 93,50 / 63,65 + 116 % 382 2­7­2019 0 % NS L'ANR ressortait à 87 euros fin juin 2019 (solde du coupon détaché).  13­04­2018
> + 40,60 % ■■■■ 400 2,30 (S) ■■■■  E  TTF
ILIAD ­ ILD
Opérateur télécoms
114,75
115,55
­ 0,69 %
116 / 114,35
Xavier Niel (54,53 %)
Rani Assaf (1,30 %)
31­Dec
+ 110 %
5.220
+ 7 %
0,90
0,90
5,38
5,70
21,3
20,1
Iliad a annoncé son intention de lancer une double opération fin  A 
décembre en vue de permettre à certains actionnaires de sortir. Une offre C 
 53 % HAUSSE
 47 % 124,10 / 128,60
A  Ú  135
6.785 ­ 59.128.951  1,37 % ­ 3,77 % Cyril Poidatz (1,15 %) 60,73 330 0,8 % 6,55 17,5 publique de rachat à 120 euros serait lancée, suivie d'une augmentation  V   0 % 105,80 / 101,30  18 %
Cac Mid 60 ­ FR0004035913 0 131,50 / 74,20 + 89 % 360 24­06­2019 + 6 % 2,06 de capital au même prix. Le dividende pourrait être relevé à 2,6 (e).  06­12­2018
> ­ 6,44 % ■ ■ ■ ■ ■ 420 0,90 (T) ■■■■  AS  TTF
IMERYS ­ NK 36,26 + 0,72 % Gpe Bruxelles Lambert (30,5 %) 31­Dec 4.900 2,20 5,39 6,7 Le plan stratégique est pertinent mais son exécution est trop lente. Le  A   29 % NEUTRE E  
Valorisation de minéraux 36 36,78 / 34,50 Pargesa Netherlands (27,1 %) + 69 % 0 % 2,40 4,27 8,5 directeur général Conrad Keijzer a démissionné et Patrick Kron le  C   57 % 37,96 / 38,83
2.882 ­ 79.485.694  1,20 % ­ 22,65 % Prudential (8,1 %) 35,44 425 6,6 % 5,02 7,2 président devient PDG le temps du recrutement d'un nouveau directeur  V   14 % 34,56 / 33,69  
Cac Mid 60 ­ FR0000120859 36,24 51,65 / 32,10 + 2 % 340 20­05­2019 ­ 21 % 1,05 général.  14­06­2019
> ­ 13,63 % ■■■ 400 2,15 (T)  V  TTF
INGENICO GROUP ­ ING
Terminaux de paiement
96,02
96,86
­ 0,87 %
97,68 / 93,38
Bpifrance (5,42%)
Allianz Global Inv. (7,99%)
31­Dec
+ 69 %
3.340
+ 26 %
1,17
1,36
2,99
4,92
32,1
19,5
Le spécialiste des paiements électroniques a maintenu ses objectifs pour  A 
2019, visant une croissance interne de plus de 9% et un EBITDA de plus de C 
 50 % HAUSSE
 45 % 98,50 / 99,70
A  Ú  110
6.118 ­ 63.713.047  1,99 % + 64,98 % Blackrock (4,83%) 33,43 189 1,4 % 5,46 17,6 590 millions d'euros après un bon premier semestre et des ventes  V   5 % 93,90 / 92,70  15 %
Cac Next 20 ­ FR0000125346 96,30 99,36 / 44,41 + 187 % 20 17­06­2019 + 65 % 2,32 supérieures aux attentes au troisième trimestre.  23­10­2019
> + 93,82 % ■■■■ 280 1,10 (T) ■■■■  E  TTF
INTERPARFUMS (P) ­ ITP 36,50 ­ 2,14 % Inter Parfums Inc. (73 %) 31­Dec 482 0,65 1 36,5 Les prévisions pour 2020 ont déçu. Elles visent un chiffre d'affaires de  A   17 % BAISSE VP  
Parfums 37,30 37,65 / 35,35 ­ 31 % + 6 % 0,68 1,03 35,4 500 millions d'euros, soit une augmentation limitée à 4,2% par rapport  C   33 % 38,72 / 39,75
1.725 ­ 47.262.190  0,26 % + 3,55 % 9,27 47 1,9 % 1,11 32,9 aux 480 millions visés pour 2019. Les attentes des analystes étaient très  V   50 % 34,68 / 33,65  
Cac Small ­ FR0004024222 36,80 49,60 / 32,05 + 294 % 48 2­5­2019 + 3 % 3,29 supérieures, de 532 à 550 millions selon le consensus FactSet.  21­11­2019
1 pour 10 anciennes le 12­6­18 > + 8,15 % ■ ■ ■ ■ ■ 52 0,71 (T) ■■  A  TTF
IPSEN (P) ­ IPN 84,05 ­ 18 % Holding Mayroy (57 %) 31­Dec 2.520 1 5,86 14,3 Le laboratoire pharmaceutique a affiché une forte progression de son  A   62 % HAUSSE E  
Laboratoire pharmaceutique 102,50 104 / 73,80 + 55 % + 13 % 1,10 6,58 12,8 activité au troisième trimestre et confirmé un niveau de marge  C   25 % 102,80 / 104,60
7.045 ­ 83.814.526  1,72 % ­ 28,83 % 22 492 1,3 % 7,40 11,4 opérationnelle élevée autour de 30 % pour 2019. La menace générique  V   12 % 95,20 / 93,40  
Cac Mid 60 ­ FR0010259150 97,30 126,85 / 73,80 + 282 % 545 31­05­2019 + 12 % 3,20 plane.  24­10­2019
> ­ 25,52 % ■ ■ ■ ■ ■ 620 1 (T)  V  TTF
IPSOS ­ IPS
Institut de sondages
27,85
29
­ 3,97 %
29,30 / 27,45
DT & Partners (9,9%)
Sofina (4,9%)
31­Dec
+ 52 %
1.980
+ 13 %
0,88
0,89
2,42
2,61
11,5
10,7
Croissance organique de 3% à fin septembre. Objectif de marge  A 
opérationnelle courante voisine de 10% en 2019 et de 11% en 2021, contre C 
 100 % HAUSSE
 0 % 28,74 / 29,19
A  Ú  33
1.238 ­ 44.436.235  0,36 % + 38,56 % Didier Truchot (0,6%) 24,61 108 3,2 % 2,81 9,9 9,9% en 2018. V   0 % 26,96 / 26,51  18 %
Cac Mid 60 ­ FR0000073298 27,80 29,30 / 19,34 + 13 % 116 1­7­2019 + 8 % 0,92  23­10­2015
> + 35,59 % ■■■■ 125 0,88 (T) ■■■■  AB 
JCDECAUX ­ DEC
Mobilier urbain
26,16
26
+ 0,62 %
26,40 / 25,26
JCDecaux Holding (63,9%)
APG (5,2%)
31­Dec
+ 40 %
3.890
+ 8 %
0,58
0,60
1,03
1,17
25,3
22,3
Du fait du ralentissement en Chine continentale, à Hong Kong et en 
Australie, les revenus sont annoncés en baisse de 2% au dernier 
A 
C 
 44 % HAUSSE
 50 % 26,83 / 27,20
A  Ú  32
5.567 ­ 212.813.204  0,48 % ­ 5,83 % Gardner Russo (3,6%) 12,12 220 2,3 % 1,27 20,6 trimestre, à données comparables. Mais la numérisation stimulera de plus V   6 % 25,37 / 25  22 %
Cac Mid 60 ­ FR0000077919 26 29,74 / 22,14 + 116 % 250 21­05­2019 + 14 % 1,70 en plus l'activité.  23­07­2015
> + 6,69 % ■ ■ ■ ■ ■ 270 0,58 (T) ■■■■  AB  TTF
KLÉPIERRE ­ LI
Immobilier de centres comm.
33,03
32,57
+ 1,41 %
33,09 / 32,07
Simon Property Group (20,3%)
Auto détenu (2,32%)
31­Dec
NS
1.350
+ 1 %
2,10
2,15
2,44
2,56
13,5
12,9
Hausse de 3,2% des revenus locatifs nets fin septembre à données 
comparables. L'actif net réévalué ressortait à 36,55 euros fin juin 2019 
A 
C 
 33 % HAUSSE
 40 % 33,47 / 33,77
A  Ú  40
10.061 ­ 304.594.639  1,08 % + 19,93 % 34,40 767 6,5 % 2,61 12,7 (après détachement du solde du dividende). V   27 % 32,35 / 32,05  21 %
Cac Next 20 ­ FR0000121964 32,72 33,64 / 26,26 ­ 4 % 780 8­7­2019 + 5 % NS  18­10­2017
> + 22,51 % ■ ■ ■ ■ ■ 795 1,05 (S) ■■■■■  E  TTF
KORIAN ­ KORI
Maisons de retraite
40,98
39,92
+ 2,66 %
41,18 / 39,48
Predica 24%
Covéa 12 %
31­Dec
+ 106 %
3.610
+ 8 %
0,60
0,70
1,50
1,70
27,3
24,1
Au troisième trimestre le groupe a confirmé l'accélération de sa 
croissance et réitéré ses objectifs pour 2019 à savoir une progression de 
A 
C 
 91 % HAUSSE
 9 % 41,70 / 42,15
A  Ú  48
3.390 ­ 82.728.270  0,75 % + 21,24 % Malakoff Mederic 6% 31,20 123 1,7 % 1,93 21,2 l'activité supérieure à 8 % et une amélioration de 0,20 point de la marge  V   0 % 39,90 / 39,45  17 %
Cac Mid 60 ­ FR0010386334 40,70 41,18 / 29,50 + 31 % 140 11­6­2019 + 13 % 1,69 d'Ebitda.  21­06­2016
> + 31,85 % ■■ 158 0,60 (T) ■■■■  E  TTF
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 6 DÉCEMBRE Investir, le Journal des Finances / 2396 /  7 décembre 2019
P.VII
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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F
-

CON

CON
COU

LE C

TEN
BNP
Clôt
VAL

PER
Les
SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
LAFARGEHOLCIM ­ LHN 47,26 + 0,66 % Thomas Schmidheiny (11,38 %) 31­Dec 24.000 1,74 2,03 23,3 Les résultats semestriels ont été bons mais nous préférons rester  A   57 % HAUSSE E  
Matériaux de construction 46,95 47,35 / 46,09 Groupe Bruxelles Lambert (9,43%) + 39 % + 3 % 1,78 2,62 18 prudents du fait de la cyclicité du secteur du ciment et des matériaux de  C   43 % 47,92 / 48,30
29.109 ­ 615.929.059  0,02 % + 27,39 % 50,64 1231 3,8 % 2,80 16,9 construction en général. V   0 % 46,32 / 45,94  
Cac all­Tradable ­ CH0012214059 46,89 48 / 34,36 ­ 7 % 1600 20­05­2019 + 29 % 1,73  02­03­2018
> + 31,90 % ■■■ 1700 2 (Z)  V 
LAGARDÈRE ­ MMB
Groupe de médias
19,80
19,83
­ 0,15 %
20,04 / 19,07
Qatar Hold. (12,8%)
Arnaud Lagardère (7,4%)
31­Dec
+ 57 %
7.450
+ 3 %
1,30
1,30
1,48
1,45
13,4
13,7
Croissance soutenue au 3e trimestre dans l'édition (+6,6% à données 
comparables) et le commerce d'aéroports (+6,3%). Fabrice Larue, 
A 
C 
 82 % BAISSE
 9 % 20,17 / 20,54
A  Ú  29
2.596 ­ 131.133.286  1,04 % ­ 15,28 % Amber Capital (5,1%) 15,41 194 6,6 % 1,53 13 fondateur de Newen (vendu à TF1), pourrait racheter Lagardère Studios. V   9 % 18,69 / 18,32  46 %
Cac Mid 60 ­ FR0000130213 19,38 25,26 / 18,59 + 29 % 190 14­05­2019 ­ 2 % 0,50  02­10­2014
> ­ 10,08 % ■■■■ 200 1,30 (T) ■■■■  VP  TTF
LDC ­ LOUP
Volailles, plats cuisinés
107,50
109,50
­ 1,83 %
110 / 106,50
Famille Lambert (42,32 %)
Famille Chancereul (18,53 %)
29 Feb
0 %
4.400
+ 7 %
1,60
1,60
8,90
9,09
12,1
11,8
Les comptes du premier semestre (mars­août) ont déçu, car il ont fait 
apparaître un recul des de 3% du bénéfice opérationnel, à 88,4 millions 
A 
C 
 80 % BAISSE
 20 % 110,80 / 112,20
A  Ú  135
1.797 ­ 16.713.242  0,04 % + 10,82 % Famille Huttepain (9,56%) 79,09 149 1,5 % 9,99 10,8 d'euros. Le groupe maintient cependant son objectif annuel à 200  V   0 % 105,20 / 103,80  26 %
Cac All Shares ­ FR0013204336 107 119 / 95 + 36 % 152 27­08­2019 + 2 % 0,41 millions, une cible ambitieuse qui dépendra des ventes de Noël.  22­09­2014
Division par 2 le 28­9­16 > ­ 0,92 % ■■■■■ 167 1,60 (T) ■■■■  VP  TTF
LISI ­ FII 31,30 ­ 2,49 % Cie Ind. de Delle (55,1 %) 31­Dec 1.710 0,44 1,72 18,2 La croissance interne a accéléré au troisième trimestre atteignant 5,7%,  A   100 % HAUSSE AB  (26)
Conception, fabr. de fixations 32,10 32,50 / 30,20 Viellard Migeon et Cie (6 %) + 36 % + 4 % 0,43 1,77 17,7 soutenue essentiellement par la bonne santé de la branche aéronautique, C   0 % 32,87 / 33,59
1.694 ­ 54.114.317  0,13 % + 32,63 % FFP (5,1 %) 17,45 92 1,4 % 2,05 15,3 malgré les effets de l'interdiction de vol du Boeing 737 MAX. V   0 % 30,03 / 29,31  
Cac Small ­ FR0000050353 31,30 33,85 / 18,80 + 79 % 95 30­04­2019 + 3 % 1,19  01­11­2019
> + 52,68 % ■■■■ 110 0,44 (T) ■■■  E  TTF
M6 ­ MMT
Télévision généraliste
15,69
15,76
­ 0,44 %
15,80 / 14,89
RTL Group (48,5%)
Nation. à Portefeuille (7,3%)
31­Dec
+ 14 %
1.510
+ 6 %
1
1
1,44
1,46
10,9
10,7
La marge opérationnelle s'est élevée à 18,1% (+0,1 point) sur 9 mois à fin 
septembre. Une 4e chaîne de la TNT, Gulli, est intégrée depuis début 
A 
C 
 58 % BAISSE
 33 % 15,99 / 16,20
A  Ú  21
1.983 ­ 126.414.248  0,43 % + 6,01 % Autocontrôle (0,5%) 6,13 182 6,4 % 1,68 9,4 septembre. Le pôle radio (RTL) est en croissance. V   8 % 15,11 / 14,90  34 %
Cac Mid 60 ­ FR0000053225 15,66 18,18 / 12,76 + 156 % 185 15­05­2019 + 2 % 1,39  31­07­2014
> + 11,75 % ■■■■■ 212 1 (T) ■■■■■  VP  TTF
MAISONS DU MONDE ­ MDM 12,68 ­ 3,57 % BlackRock (5,7%) 31­Dec 1.230 0,47 1,50 8,5 L'enseigne d'ameublement et de décoration a fortement déçu au  A   91 % BAISSE V  
Ameublement 13,15 13,24 / 12,30 Sycomore AM (5,1%) + 21 % + 11 % 0,55 1,33 9,6 trimestre à fin septembre. La croissance se fait au détriment de la  C   9 % 13,68 / 14,16
574 ­ 45.241.894  2,38 % ­ 30,90 % Fidelity (4,1%) 13,05 61 4,3 % 1,47 8,6 rentabilité, notamment chez Modani aux Etats­Unis. V   0 % 11,70 / 11,22  
Cac Mid 60 ­ FR0013153541 12,50 24,86 / 12,03 ­ 3 % 60 2­7­2019 ­ 12 % 0,58  01­11­2019
> ­ 24,12 % ■■■■ 66 0,47 (T) ■  A  TTF
MANITOU (P) ­ MTU 19,46 + 0,62 % SFERT (41,8%) 31­Dec 2.070 0,78 2,13 9,1 Les résultats du premier semestre 2019 ont été excellents et bien  A   33 % HAUSSE E  
Fabr. de chariots télesc. 19,34 19,66 / 18,60 Fam. Himsworth (10,2%) + 25 % + 10 % 0,82 2,48 7,8 supérieurs aux attentes du marché mais les perspectives de la deuxième  C   50 % 20,35 / 20,80
772 ­ 39.668.399  0,29 % ­ 16,48 % Fam. Braud (10%) 12,95 84 4,2 % 2,65 7,3 partie de l'année se sont dégradées. V   17 % 18,53 / 18,08  
Cac Small ­ FR0000038606 19,02 30,80 / 15,44 + 50 % 98 17­06­2019 + 16 % 0,44  07­03­2019
> ­ 13,13 % ■■ 105 0,78 (T)  V  TTF
MERCIALYS ­ MERY
Immobilier de centres comm.
12,02
12
+ 0,17 %
12,06 / 11,70
Casino GP (25%)
Generali Assur. Vie (8%)
31­Dec
NS
195
+ 4 %
1,12
1,14
1,25
1,30
9,6
9,2
Cette foncière de centres commerciaux présente une décote sur son actif 
net réévalué (20,81 € mi­2019). Le reclassement en cours de titres par 
A 
C 
 57 % BAISSE
 0 % 12,28 / 12,43
A  Ú  17
1.106 ­ 92.049.169  0,76 % ­ 1,80 % Foncière Euris (1%) 7,57 115 9,5 % 1,37 8,8 Crédit Agricole pèse sur le titre mais pourrait s'achever fin 2019. V   43 % 11,70 / 11,55  41 %
Cac Mid 60 ­ FR0010241638 11,91 13,82 / 10,09 + 59 % 120 21­10­2019 + 4 % NS  07­07­2016
> + 0,42 % ■■■■ 126 0,47 (A) ■■■■  V  TTF
NATIXIS ­ KN
Banque
3,75
3,79
­ 1,21 %
3,84 / 3,63
BPCE (71%) 31­Dec
NS
8.746
­ 10 %
0,78
0,41
0,50
0,55
7,5
6,8
La filiale cotée du groupe bancaire BPCE a enregistré une hausse de 16% 
de son résultat net au troisième trimestre. Les effets de change et de 
A 
C 
 28 % BAISSE
 61 % 3,93 / 4,01
AS  Ú  5
11.815 ­ 3.153.078.482  1,01 % ­ 17,03 % 6,24 1577 10,9 % 0,55 6,8 marché ont compensé la décollecte nette. V   11 % 3,61 / 3,53  33 %
Cac Next 20 ­ FR0000120685 3,74 5,35 / 3,26 ­ 40 % 1790 31­05­2019 + 9 % NS  12­04­2019
> ­ 9,03 % ■■■ 1559 0,78 (Z) ■■■■  E  TTF
NEOEN ­ NEOEN
Production d'électricité
25,30
24,90
+ 1,61 %
25,95 / 24,90
Impala (50,1%)
Fonds Stratégique de Part. (7,5%)
31­Dec
+ 226 %
265
+ 16 %
0
0
0,15
0,43
NS
58,8
Le chiffre d'affaires à neuf mois a augmenté de 26%, à 184 millions  A 
d'euros, hors activité biomasse, cédée en septembre. Le groupe a resserré C 
 17 % HAUSSE
 83 % 26,42 / 26,88
A  Ú  30
2.152 ­ 85.049.998  0,28 % + 40,56 % Bpifrance (5,9%) 7,22 12 nul 0,56 45,2 sa prévision d'Ebitda pour 2019 entre 212 à 219 millions, à cause d'un  V   0 % 24,58 / 24,12  19 %
Cac All Shares ­ FR0011675362 25,50 25,95 / 17,26 + 250 % 36 + 187 % 13,42 manque de vente en Australie et à des mises en service décalées.  24­04­2019
> + 33,58 % ■■■ 48  () ■■■■  E  TTF
NEXANS ­ NEX 39,20 + 9,13 % Madeco (19,9%) 31­Dec 4.800 0,70 2,54 15,4 Les résultats semestriels sont encourageants mais le ralentissement  A   55 % HAUSSE E  
Fabr. câbles énergie, télécoms 35,92 39,53 / 35,20 Morgan Stanley (6,5%) + 23 % + 4 % 0,70 3 13,1 économique mondial pourrait être un handicap pour le groupe. Nous  C   45 % 39,14 / 39,71
1.709 ­ 43.606.320  2,21 % + 55,43 % Axa (5,9%) 32,74 110 1,8 % 3,24 12,1 restons prudents. V   0 % 36,86 / 36,29  
Cac Mid 60 ­ FR0000044448 38,53 39,53 / 22,29 + 20 % 130 17­05­2019 + 18 % 0,42  03­05­2019
> + 61,12 % ■■ 140 0,30 (T) ■■  V  TTF
NEXITY ­ NXI
Promoteur­constructeur
45,46
45,74
­ 0,61 %
45,78 / 44,42
Dirigeants et salariés (12,4%)
CA Assurances (6,4%)
31­Dec
NS
4.460
+ 8 %
2,50
2,70
3,52
3,56
12,9
12,8
Hausse de 9,5% des réservations de logements en valeur à fin septembre 
(+4% à périmètre stable). Développement prometteur des services 
A 
C 
 86 % NEUTRE
 14 % 46,24 / 46,78
A  Ú  55
2.552 ­ 56.129.724  0,66 % + 10,50 % Crédit Mutuel Arkea (5,4%) 32,33 198 5,9 % 3,92 11,6 immobiliers, moins cycliques que la promotion. Dividende d'au moins 2,7  V   0 % 44,16 / 43,62  21 %
Cac Mid 60 ­ FR0010112524 45 47,76 / 37,02 + 41 % 200 27­05­2019 + 1 % NS euros annoncé jusqu'en 2022.  11­10­2017
> + 15,38 % ■■■■ 220 2,50 (T) ■■■■  VP  TTF
ODET (FINANCIÈRE) ­ ODET
Holding du Groupe Bolloré
790
816
­ 3,19 %
820 / 766
Groupe Bolloré (91%) 31­Dec
NS
24.200
+ 5 %
1
1
18,52
21,26
42,6
37,2
Le résultat net part du groupe du premier semestre a progressé de 58%, à A 
77 millions d'euros, pour un chiffre d'affaires, celui du groupe Bolloré, de  C 
  BAISSE
 NC 804 / 814
A  Ú  1012
5.203 ­ 6.585.990  0,02 % + 8,52 % 599,37 122 0,1 % 25,05 31,5 11.780 millions, en hausse de 8%. V    764 / 754  28 %
Cac All Shares ­ FR0000062234 786 926 / 724 + 32 % 140 4­6­2019 + 15 % NS  19­09­2019
> ­ 0,75 % ■■■ 165 1 (T) ■■■■  V  TTF
ORPÉA ­ ORP
Résidences de retraite
113,60
112,30
+ 1,16 %
114,10 / 110
CCPIB (15%)
Dr J.C. Marian (7%)
31­Dec
+ 169 %
3.725
+ 9 %
1,20
1,30
3,42
3,89
33,2
29,2
Le groupe a affiché des résultats semestriels solides au premier semestre  A 
et confirmé son objectif de générer des facturations en croissance de plus C 
 73 % HAUSSE
 18 % 115,40 / 116,50
A  Ú  135
7.340 ­ 64.615.837  0,92 % + 22,81 % FFP (6,2%) 46 220 1,1 % 4,42 25,7 de 8% en 2019. La mondialisation va s'accélérer. V   9 % 111 / 109,90  19 %
Cac Mid 60 ­ FR0000184798 112,70 117,60 / 83,56 + 147 % 251 12­7­2019 + 14 % 3,32  10­02­2006
> + 27,33 % ■■■■■ 284 1,20 (T) ■■■■■  C  TTF
PLASTIC OMNIUM ­ POM 24,95 + 1,18 % Burelle (58,78 %) 31­Dec 8.600 0,74 2,72 9,2 L'équipementier a revu à la baisse ses perspectives de résultat 2019 en  A   33 % NEUTRE E  
Equipement automobile 24,66 25,22 / 23,80 + 32 % + 19 % 0,74 2,09 12 raison de difficultés opérationnelles dans sa nouvelle usine automatisée  C   56 % 26,19 / 26,79
3.707 ­ 148.566.107  0,55 % + 19,84 % 14,53 533 3 % 2,22 11,2 (4.0) de Greer aux Etats­Unis. La marge opérationnelle n'est plus attendue V   11 % 23,75 / 23,15  
Cac Mid 60 ­ FR0000124570 24,63 29,30 / 18,29 + 72 % 310 2­5­2019 ­ 23 % 0,51 qu'autour de 6%.  15­02­2019
Div. par 3 le 10­9­13 > + 23,70 % ■■■■■ 330 0,74 (T)  V  TTF
RAMSAY GEN. SANTÉ ­ GDS 16,70 + 1,21 % Santé Dev. Eur. (59,65 %) 30­Jun 3.401 0 0,09 NS Le premier gestionnaire d'hôpitaux français est devenu le numéro deux  A    BAISSE E  
Hospitalisation privée 16,50 16,70 / 16,20 Santé Hold. (23,8 %) + 225 % + 52 % 0 0,59 28,3 européen du secteur grâce à l'acquisition de Capio fin 2018. C   NC 17,13 / 17,44
1.844 ­ 110.389.690  NS ­ 12,11 % SCA Attia (10,85 %) 9,06 7 nul 0,23 73,7 V    15,87 / 15,56  
Cac Small ­ FR0000044471 16,70 22 / 15,90 + 84 % 8 2­12­2014 + 556 % 1,20  12­02­2009
> ­ 21,96 % ■■■ 25 1,40 (A)  V  TTF
REMY COINTREAU ­ RCO
Spiritueux
115,60
116,90
­ 1,11 %
117,30 / 111,90
Famille Hériard­Dubreuil (55,07%)
BlackRock (7,13%)
31­Mar
+ 33 %
1.135
+ 1 %
2,65
1,90
3,39
3,25
34,1
35,6
Les résultats du premier semestre sont ressortis en deçà des attentes des  A 
analystes. Le bénéfice opérationnel est resté stable, à 138,3 millions  C 
 12 % BAISSE
 71 % 117,70 / 119,40
A  Ú  140
5.797 ­ 50.149.787  1,11 % + 16,59 % APG AM (7%) 27,58 159 1,6 % 3,79 30,5 d'euros et devrait le rester pour l'exercice entier. Le producteur de  V   18 % 110,90 / 109,20  21 %
Cac Mid 60 ­ FR0000130395 113,30 142,90 / 94,15 + 319 % 163 12­9­2019 ­ 4 % 5,51 spiritueux a invoqué notamment la baisse du tourisme à Hongkong.  16­04­2015
> + 16,83 % ■■■■■ 190 2,65 (D) ■■■■  E  TTF
REXEL ­ RXL 11,70 + 5,64 % Cevian (12,58 %) 31­Dec 13.600 0,44 1,09 10,7 Le redressement du distributeur se confirme mais le secteur reste difficile A   50 % HAUSSE E  
Distrib. de matériel électrique 11,07 11,76 / 11,01 First Eagle (7,63 %) + 48 % + 2 % 0,46 1,15 10,2 et les marges tendues. Surtout, l'activité est cyclique. Or, il n'est pas  C   50 % 11,98 / 12,15
3.558 ­ 304.102.013  1,52 % + 23,29 % Parvus (4,97 %) 14,40 152 3,9 % 1,15 10,2 certain que la conjoncture soit au rendez­vous en 2019. V   0 % 11,23 / 11,06  
Cac Mid 60 ­ FR0010451203 11,53 12,26 / 8,53 ­ 19 % 160 3­7­2019 + 6 % 0,41  17­02­2017
> + 25,81 % ■■■ 160 0,44 (T)  V  TTF
ROBERTET SA (P) ­ RBT 860 ­ 14,85 % Famille Maubert (46,92%) 31­Dec 556 5,60 22,34 38,5 L'action poursuit son parcours exceptionnel, gagnant plus de 80% cette  A   0 % HAUSSE VP  
Arômes et ingrédients 1010 1016 / 836 Firmenich (16,4%) + 6 % 6,10 23,28 36,9 année. Sa hausse s'est accélérée à l'annonce, le 26 septembre, de l'entrée C   100 % 953 / 988
1.984 ­ 2.307.545  0,73 % + 65,38 % 52 0,7 % 25,73 33,4 au capital du grand concurrent suisse Firmenich. Le 11 octobre, il a déclaré V   0 % 811 / 776  
Cac Small ­ FR0000039091 854 1016 / 496 57 27­06­2019 + 4 % détenir 21,61% du capital et 11,26% des droits de vote.  22­11­2019
> + 63,50 % ■■■■■ 63 5,60 (T) ■■  A  TTF
ROTHSCHILD & CO ­ ROTH 25,20 + 1 % Concert familial (49,7%) 31­Dec 1.739 0,79 3,88 6,5 Sur une base de comparaison exigeante, les résultats de Rothschild & Co  A   67 % BAISSE V  
Activités financières 24,95 25,20 / 23,60 Autodétention (7%) NS ­ 12 % 0,79 3,63 7 ont reculé au premier semestre. Recul du marché des fusions­acquisitions C   33 % 25,32 / 25,66
1.955 ­ 77.567.512  0,17 % ­ 22,58 % Jardine Matheson Holdings (5,5%) 31,56 286 3,1 % 3,44 7,3 et faiblesse des taux d'intérêt ne font pas les affaires de la banque. V   0 % 23,98 / 23,64  
Cac Mid 60 ­ FR0000031684 24,70 33,30 / 23,60 ­ 20 % 257 20­05­2019 ­ 7 % NS  19­09­2019
> ­ 18,31 % ■■■■■ 245 0,79 (T) ■  VP  TTF
RUBIS ­ RUI
Distrib. de gaz de pétrole liquéfiés
51,40
51,70
­ 0,58 %
52,20 / 50,45
Orfim (5,28 %)
Dassault (5,20%)
31­Dec
+ 37 %
5.560
+ 17 %
1,59
1,74
2,63
3,20
19,6
16,1
Le groupe vient de passer à nouveau à l'offensive en achetant la société 
keyniane Gulf Energy Holdings qui le propulsera à la première place du 
A 
C 
 100 % BAISSE
 0 % 52,10 / 52,60
A  Ú  65
5.144 ­ 100.083.076  0,71 % + 11,98 % associés­gérants (2,34%) 24 254 3,4 % 3,55 14,5 pays pour la distribution de produits pétroliers. V   0 % 49,80 / 49,30  26 %
Cac Mid 60 ­ FR0013269123 50,70 55,65 / 43,64 + 114 % 320 17­06­2019 + 22 % 1,09  27­06­2013
Div. p 2 28­7­17 > + 9,64 % ■■■■■ 355 1,59 (T) ■■■■■  VP  TTF
SARTORIUS STEDIM BIOTECH ­ DIM
Equip. biopharmaceutique
146,30
144,10
+ 1,53 %
146,60 / 140
Sartorius AG 31­Dec
+ 18 %
1.430
+ 18 %
0,57
0,65
2,14
2,82
68,4
51,9
Le groupe a publié une forte progression de ses résultats au troisième 
trimestre. Il a relevé son objectif de chiffre d'affaires et maintenu celui 
A 
C 
 50 % HAUSSE
 38 % 150,60 / 153
A  Ú  170
13.486 ­ 92.180.190  0,34 % + 65,40 % 14 219 0,4 % 3,33 43,9 d'un amélioration d'1 point de la marge opérationnelle pour 2019. Une  V   12 % 140,60 / 138,20  16 %
Cac Mid 60 ­ FR0013154002 145,20 150,70 / 79,65 + 945 % 260 29­03­2019 + 32 % 9,59 acquisition importante auprès de Danaher a été annoncée.  05­04­2018
Division par 6 le 6­5­16 > + 67,49 % ■■■■■ 308 0,57 (T) ■■■■  E  TTF
SAVENCIA ­ SAVE
From. et sous­prod.laitiers
58,60
59,80
­ 2,01 %
60 / 58
Soparind (Bongrain) (66,64 %)
Salariés (2,81%)
31­Dec
+ 45 %
5.000
+ 3 %
1
1,10
3,91
5,34
15
11
Le groupe fromager a réalisé un chiffre d'affaires à neuf mois de 3,6 
milliards d'euros, en progression de 3,4% et de 4,8% à périmètre et 
A 
C 
 100 % BAISSE
 0 % 60 / 60,40
A  Ú  72
822 ­ 14.032.930  0,04 % ­ 3,30 % Autocontrôle (0,52 %) 93,22 55 1,9 % 8,41 7 devises constantes. Cette croissance interne a atteint 5,2% au seul  V   0 % 58,40 / 58  23 %
Cac All Shares ­ FR0000120107 59,20 71 / 55,40 ­ 37 % 75 13­05­2019 + 37 % 0,29 troisième trimestre, mais les prévisions de résultats restent prudentes.  16­03­2017
> + 5,02 % ■■■■ 118 1 (T) ■■■■  E 
SCOR ­ SCR
Réassurance
37,96
38,99
­ 2,64 %
39,23 / 37,26
Covea (8,45%)
Alecta (4,2%)
31­Dec
NS
16.000
+ 5 %
1,75
1,75
1,72
3,17
22,1
12
Malgré un troisième trimestre marqué par une série de catastrophes 
naturelles, Scor a enregistré une croissance et une rentabilité solides en 
A 
C 
 44 % HAUSSE
 44 % 38,76 / 39,17
A  Ú  45
7.099 ­ 187.000.516  1,16 % ­ 3,83 % Allianz GI (3,9%) 32,28 322 4,6 % 3,38 11,2 ligne avec son plan de marche. La Bourse a apprécié. V   11 % 37,16 / 36,75  19 %
Cac Next 20 ­ FR0010411983 37,54 42,20 / 34,69 + 18 % 610 30­04­2019 + 84 % NS  07­09­2018
> ­ 3,65 % ■■■■■ 650 1,75 (T) ■■■■■  VP  TTF
SEB ­ SK 136,60 ­ 3,12 % Concert familial (32,27%) 31­Dec 7.300 2,14 8,38 16,3 A l'occasion de sa publication semestrielle, Seb a précisé ses objectifs  A   67 % HAUSSE E  
Petit électroménager 141 143,50 / 135,30 Federactive (9,4%) + 59 % + 7 % 2,20 9 15,2 pour 2019: une croissance organique des ventes supérieure à 7% et une  C   33 % 145 / 147,50
6.872 ­ 50.307.064  0,63 % + 16,75 % Edram (5,25%) 48,76 419 1,6 % 10 13,7 hausse du résultat opérationnel d'activité de l'ordre de 6%. Des  V   0 % 135,20 / 132,70  
Cac Mid 60 ­ FR0000121709 136,10 166,80 / 105,60 + 180 % 450 27­05­2019 + 7 % 1,15 prévisions qui ont déçu le marché.  24­07­2019
> + 21,10 % ■■■■ 500 2,14 (T) ■  V  TTF
SES ­ SESG 11,90 ­ 1,16 % FDR (61,79%) 31­Dec 2.030 0,80 0,54 22 L'opérateur a confirmé ses objectifs annuels d'un chiffre d'affaires de  A   59 % BAISSE V  
Opérateur par satellites 12,04 12,28 / 11,74 Sofina (1,74%) + 56 % + 1 % 0,81 0,65 18,3 1975 à 2040 millions d'euros et un résultat brut d'exploitation de 1,22 à  C   41 % 13,88 / 14,71
4.413 ­ 370.693.490  1,48 % ­ 33,68 % Nouvelle Santander Telco (1,39%) 13,78 292 6,8 % 0,70 17 1,265 milliard hors restructurations de 25 à 30 millions. On attend la  V   0 % 10,54 / 9,71  
Cac Next 20 ­ LU0088087324 12,14 18,88 / 10,81 ­ 14 % 290 23­04­2019 + 20 % 3,89 réponse de la FCC pour le rachat de fréquences pour la 5G.  15­11­2019
> ­ 28,76 % ■■■■ 345 0,68 (T) ■■■■  A 
SMCP ­ SMCP 8,02 ­ 30,14 % Shandong Ruyi 55,4% 31­Dec 1.105 0 0,69 11,7 Le groupe de luxe accessible revoit à la baisse sa prévision de marge  A   100 % BAISSE AS    10
Création mode féminine 11,48 11,60 / 8,02 Public 34,4 % + 20 % + 9 % 0 0,71 11,3 d'Ebitda ajusté pour 2019 en raison des manifestations à Hong Kong. Il  C   0 % 11,66 / 12,10  25 %
 ­    % ­ 47,83 % Fidelity Management & Research Comp. 2,3 % 16,13 50 nul 1,04 7,7 surveille aussi de près la situation en France (grève, Gilets Jaunes). V   0 % 9,94 / 9,50  06­12­2019
Cac All Shares ­ FR0013214145 10,74 17,48 / 8,02 ­ 50 % 52 + 4 %  A  TTF
> ­ 40,43 % ■■■■ 76  () ■■■■
SOITEC (P) ­ SOI
Matériaux semi­conducteurs
93,70
96
­ 2,40 %
99,60 / 89,10
BPI (11,50%)
CEA invest. (11,50%)
31­Mar
+ 23 %
580
+ 31 %
0
0
2,88
3,40
32,6
27,6
Le chiffre d'affaires a progressé de 30% au premier semestre, en interne,  A 
en ligne avec l'objectif annuel, confirmé, d'une croissance interne  C 
 62 % BAISSE
 38 % 103,90 / 108,10
A  Ú  135
2.840 ­ 30.311.510  4,83 % + 91,46 % NSIG ( 11,50%) 14,42 90 nul 4,30 21,8 d'environ 30% et d'une marge d'EBITDA d'environ 30%. Les résultats  V   0 % 87,70 / 83,50  44 %
Cac Mid 60 ­ FR0013227113 95,10 117,20 / 47,32 + 550 % 110 + 18 % 5,07 semestriels étaient en forte hausse.  13­06­2019
> + 85,18 % ■■■ 140  () ■■■■  VP  TTF
SOMFY ­ SO
Syst. d'ouverture­fermeture
84,10
84,80
­ 0,83 %
85,60 / 81
JPJ­S (49,2%)
Famille Despature (10,5%)
31­Dec
­ 25 %
1.190
+ 6 %
1,40
1,45
4
4,32
21
19,5
Le bon premier trimestre annonce un exercice 2019 satisfaisant. Pour 
l'année prochaine, les perspectives sont bien orientées aussi. Notre 
A 
C 
 100 % NEUTRE
 0 % 85,70 / 86,50
A  Ú  95
3.112 ­ 37.000.000  0,03 % + 35,43 % JPJ 2 SA (8%) 20,83 148 1,7 % 4,59 18,3 sentiment favorable sur la valeur est renforcé. V   0 % 82,30 / 81,50  13 %
Cac All Shares ­ FR0013199916 84 87,10 / 60 + 304 % 160 3­6­2019 + 8 % 2,43  19­10­2017
Division par 5 le 29­6­17 > + 33,49 % ■■■■ 170 1,40 (T) ■■■■  V  TTF
SOPRA STERIA GROUP ­ SOP
Conseil, intégr. de systèmes
136
137,30
­ 0,95 %
138,40 / 132,60
Holding Sopra GMT (37,3%)
Caravelle (fond) (17,4%)
31­Dec
+ 37 %
4.370
+ 7 %
1,85
2,20
6,20
7,98
21,9
17
L'objectif de croissance de l'activité a, à nouveau, été rehaussé à 
l'occasion de la publication de l'activité trimestrielle. La rentabilité 
A 
C 
 78 % HAUSSE
 22 % 142 / 144,50
A  Ú  160
2.794 ­ 20.547.701  0,98 % + 58,60 % 71,06 125 1,6 % 10,71 12,7 s'améliorera cette année mais surtout en 2020. V   0 % 132,40 / 129,90  18 %
Cac Mid 60 ­ FR0000050809 135,40 138,60 / 75,65 + 91 % 164 2­7­2019 + 29 % 0,76  30­05­2019
> + 68,63 % ■■ 220 1,85 (T) ■■■■  E  TTF
SPIE ­ SPIE 18,33 ­ 0,38 % Clayax 46,3% 31­Dec 6.900 0,58 1,38 13,3 L'exercice 2018 a été très proche de celui de 2017. Il devrait encore en être A   75 % BAISSE E  
Génie électrique, mécanique 18,40 18,60 / 17,82 dirigeants et salariés: 13,6% + 91 % + 3 % 0,60 1,46 12,6 ainsi cette année. Une légère amélioration est prévue mais le mouvement C   17 % 18,99 / 19,23
2.750 ­ 150.000.000  0,87 % + 64,99 % FFP: 5,19% 7,16 216 3,3 % 1,52 12,1 ne devrait pas être significatif. En plus, le secteur est exposé au cycle, ce  V   8 % 18,03 / 17,79  
Cac Mid 60 ­ FR0012757854 18,29 19,72 / 10,70 + 156 % 225 24­09­2019 + 6 % 0,59 qui nous rend prudent.  08­11­2018
> + 58,15 % ■■ 235 0,17 (A)  V  TTF
STEF ­ STF
Logistique du froid
83,90
89,20
­ 5,94 %
90 / 83,80
Atlantique Management (30,39%)
Flottant (23,09%)
31­Dec
+ 98 %
3.470
+ 7 %
2,50
2,60
7,17
7,67
11,7
10,9
Une bonne dynamique d'activité couplée à une nette amélioration de la 
rentabilité à fin juin ont permis au titre de s'envoler de 10% le jour de la 
A 
C 
 100 % NEUTRE
 0 % 91,60 / 93,20
A  Ú  100
1.105 ­ 13.165.649  0,11 % + 13,53 % FCPE (16,61%) 53,47 94 3,1 % 8,13 10,3 publication. Le groupe a parallèlement annoncé l'acquisition de Dyad  V   0 % 85 / 83,40  19 %
Cac Small ­ FR0000064271 88,80 93,90 / 70,50 + 57 % 101 3­5­2019 + 7 % 0,52 pour se renforcer dans le TSA (tempéré sec alimentaire).  10­08­2017
> + 8,96 % ■■■■ 107 2,50 (T) ■■■■  V  TTF
SUEZ ­ SEV 13,15 ­ 2,08 % Engie (32,06 %) 31­Dec 17.850 0,65 0,54 24,4 Jean­Louis Chaussade, le président du conseil d'administration de Suez  A   6 % BAISSE A  Ú  16
Traitement des déchets et eau 13,44 13,48 / 12,84 Criteria Caixa (5,97 %) + 116 % + 3 % 0,65 0,55 23,9 depuis mai dernier, a confirmé qu'il ne sollicitait pas de renouvellement  C   62 % 13,35 / 13,51
8.174 ­ 621.362.579  1,28 % + 5,92 % Salariés (3,73%) 10,06 335 4,9 % 0,62 21,2 de son mandat au­delà de la prochaine assemblée générale de mai 2020. V   31 % 12,70 / 12,54  22 %
Cac Next 20 ­ FR0010613471 12,95 14,46 / 10,81 + 31 % 345 20­05­2019 + 2 % 1,05  26­07­2018
> + 14,09 % ■■■■ ­115 0,65 (T) ■■■■  E  TTF
TARKETT ­ TKTT 13,11 ­ 1,50 % Famille Deconinck:50,1% 31­Dec 3.000 0,60 1,80 7,3 La récente présentation d'un plan stratégique à trois ans a emporté  A   36 % BAISSE E  
Fabric de revêtements de sols 13,31 13,90 / 11,25 KKR: 21,89% + 54 % + 6 % 0,60 2,04 6,4 l'adhésion des investisseurs. Pour autant, le secteur est difficulté. La  C   55 % 14,41 / 14,73
859 ­ 65.550.281  2,29 % ­ 29,63 % Flottant: 28,73% 10,90 115 4,6 % 2,20 6 prudence reste de mise. V   9 % 13,09 / 12,77  
Cac Mid 60 ­ FR0004188670 13,70 22,36 / 11,25 + 20 % 130 12­6­2019 + 13 % 0,41  25­04­2018
> ­ 25,17 % ■■ 140 0,60 (T)  V  TTF
TELEPERFORMANCE ­ TEP 213,80 ­ 0,56 % NN NV (4,9%) 31­Dec 5.350 1,90 5,30 40,4 Le groupe a relevé ses objectifs financiers de moyen terme et table  A   100 % HAUSSE A  Ú  250
Gestion de centres d'appels 215 216,20 / 209,80 Fidelity (3,7%) + 31 % + 20 % 2 8,15 26,2 désormais sur un chiffre d'affaires supérieur à 6,5 millions d'euros en  C   0 % 216,50 / 219
12.554 ­ 58.719.000  0,97 % + 53,81 % Vanguard (2,7%) 44,03 312 0,9 % 9,17 23,3 2022 et une marge d'Ebita en hausse de 10 ppb par an entre 2020 et 2022. V   0 % 206,30 / 203,80  17 %
Cac Next 20 ­ FR0000051807 211,60 220 / 133,20 + 386 % 480 13­05­2019 + 54 % 2,50 En 2019, la croissance organique devrait être d'environ 10%.  04­08­2017
> + 53,15 % ■■■■ 540 1,90 (T) ■■■■■  VP  TTF
P.VIII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 6 DÉCEMBRE Investir, le Journal des Finances / 2396 / 7 décembre 2019

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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TF1 ­ TFI 7,91 + 7,77 % Bouygues (43,5%) 31­Dec 2.360 0,40 0,61 13 La marge opérationnelle est montée de 3,4 points, à 11,4%, sur les neuf  A   69 % BAISSE A  Ú  10
Télévision généraliste 7,33 7,92 / 7,03 Salariés (7%) ­ 4 % + 3 % 0,40 0,85 9,3 1ers mois. Le groupe vise toujours plus de 10% cette année. C   15 % 7,95 / 8,15
1.662 ­ 210.242.074  1,64 % + 4,43 % 7,94 128 5,1 % 1 7,9 V   15 % 7,18 / 6,98  27 %
Cac Mid 60 ­ FR0000054900 7,62 10,23 / 6,36 ­ 0 % 180 29­04­2019 + 40 % 0,68  13­12­2017
> + 11,65 % ■■■■■ 210 0,40 (T) ■■■■■  V  TTF
TIKEHAU CAPITAL ­ TKO 23,60 + 2,61 % Tikehau Capital Advisors (20,2%) 31­Dec 400 0,25 ­1,04 NS La collecte nette a accélérée au troisième trimestre, allouée en majorité à A   67 % NEUTRE A  Ú  28
Gestion d'actifs 23 23,60 / 22,40 MACSF (10,2%) NS + 126 % 0,50 1,10 21,4 des investissements dans les segments les plus rémunérateurs,  C   33 % 23,22 / 23,58
3.225 ­ 136.673.408  0,04 % + 5,83 % 19,49 ­107 2,1 % 1,47 16,1 l'immobilier et le capital­investissement. V   0 % 21,78 / 21,42  19 %
Cac All Shares ­ FR0013230612 22,90 24,20 / 17,15 + 21 % 150 24­05­2019 NS NS  20­09­2019
> + 20,10 % ■■■ 200 0,25 (T) ■■■■  E  TTF
TRIGANO (P) ­ TRI 94,40 ­ 1,67 % François Feuillet (57,8%) 31­Aug 2.300 2 9,68 9,7 Le marché a été déçu par les ventes au dernier trimestre de l'exercice, qui A   71 % HAUSSE E  
Véhicules de loisirs 96 97,60 / 92,70 JP Morgan (4,99%) ­ 3 % ­ 1 % 2 8,50 11,1 marquent un net ralentissement de la croissance. La direction est plus  C   14 % 103,70 / 107
1.825 ­ 19.336.269  0,98 % + 10,02 % 46,48 187 2,1 % 9,33 10,1 prudente pour l'avenir V   14 % 90,60 / 87,30  
Cac Mid 60 ­ FR0005691656 96,20 100,50 / 66,10 + 103 % 165 11­1­2019 ­ 12 % 0,78  29­03­2019
> + 17,05 % ■■■ 180 2 (T)  V  TTF
UBISOFT ENTERT. ­ UBI 58 + 5,26 % Famille Guillemot (15,6%) 31­Mar 1.450 0 2,80 20,7 La direction a lancé un avertissement sur ses résultats après l'échec de  A   71 % HAUSSE A  Ú  70
Editeur de jeux vidéo 55,10 59,58 / 54,38 Tencent (5%) + 28 % ­ 29 % 0 0,25 NS Ghost Recon Breakpoint et le report de trois jeux. L'exercice suivant verra  C   29 % 64,80 / 67,70
6.993 ­ 120.577.344  2,62 % ­ 11,85 % 8,92 334 nul 3,94 14,7 donc le lancement de 5 jeux AAA et s'annonce excellent. Ubisoft vise un  V   0 % 53,30 / 50,40  21 %
Cac Next 20 ­ FR0000054470 58,38 85,54 / 39,89 + 550 % 30 ­ 91 % 5,03 résultat opérationnel de 600 millions d'euros pour 2.600 millions de   31­10­2019
> ­ 17,71 % ■■■■ 470  () ventes.  E  TTF
VALEO ­ FR 35,25 ­ 1,43 % Harris Associates(6,37%) 31­Dec 19.650 1,25 2,28 15,5 Les résultats semestriels ont montré une amélioration par rapport au  A   26 % HAUSSE E  
Équipementier automobile 35,76 36,25 / 34,14 Norges Bank (5,14%) + 43 % + 2 % 1,25 2,10 16,8 deuxième semestre 2018 mais restent en forte baisse par rapport au  C   26 % 36,54 / 37,31
8.497 ­ 241.036.743  1,97 % + 42,25 % CDC­bpifrance (5,12%) 19,03 546 3,5 % 2,83 12,5 premier semestre 2018. Le résultat net n'a été que de 162 millions.  V   47 % 33,52 / 32,75  
Cac Next 20 ­ FR0013176526 34,80 37,02 / 23,06 + 85 % 505 30­05­2019 ­ 8 % 0,55 L'amélioration devrait se poursuivre sur la seconde partie de l'année.  21­05­2019
> + 38,18 % ■■■■ 680 1,25 (T)  V  TTF
VALLOUREC ­ VK 2,37 + 1,67 % Bpifrance (15 %) 31­Dec 4.300 0 ­1,10 NS Au troisième trimestre, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 1,06  A   38 % BAISSE E  
Fabr. de tubes sans soudures 2,33 2,37 / 2,18 Nippon Steel (15%) + 113 % + 10 % 0 ­0,48 NS Mds (+ 7%). Le résultat d'exploitation a quasi doublé et la perte nette a  C   23 % 2,48 / 2,56
1.086 ­ 457.987.760  6,97 % + 23,61 % Salariés (3,87%) 4,46 ­502 nul ­0,02 NS été ramenée à 60 Millions. Les objectifs 2019 ont été confirmés. V   38 % 2,17 / 2,09  
Cac Mid 60 ­ FR0000120354 2,29 3,19 / 1,37 ­ 47 % ­220 4­6­2015 NS 0,79  01­02­2019
8 à 2,21 € pour 5 détenues le 11­4­16 > + 45,92 % ■ ­10 0,81 (T)  V  TTF
VERALLIA ­ VRLA 29,84 ­ 1,26 % Horizon Parent Holdings (61,6%) 31­Dec 2.580 0,84 0,41 72,8 Le fabricant d'emballages en verre a publié une croissance de 7,2% du  A   88 % ND E  
Emballage en verre 30,22 30,97 / 29,25 BWSA (8,6%) + 7 % 0,84 0,93 32,1 chiffre d'affaires et de 10,1% en données organiques au 30 septembre. La  C   12 %  / 
3.533 ­ 118.393.942  0,06 % + 10,52 % Managers (4,9%) 0,52 48 2,8 % 1,10 27,1 marge d'Ebitda sur neuf mois a progressé de 122 points de base, à 24,2%.  V   0 %  /   
Cac All Shares ­ FR0013447729 29,96 31,29 / 24,60 + 5667 % 110 + 127 % Les objectifs ont été relevés pour l'année.  04­10­2019
> + 6,19 % ■ ■ ■ ■ ■ 180  ()    TTF
VICAT ­ VCT 39,20 + 1,82 % Fam. Merceron­Vicat (60,4%) 31­Dec 2.850 1,50 4,12 9,5 Dans la conjoncture mondiale actuelle, le secteur des matériaux de  A   56 % NEUTRE V  
Matériaux de construction 38,50 39,20 / 38,15 Salariés (4,73%) + 33 % + 6 % 1,50 4,57 8,6 construction, notamment le ciment, nous semble fragilisé. La société  C   33 % 39,30 / 39,58
1.760 ­ 44.900.000  0,31 % ­ 5,90 % Autocontrôle (2,24%) 49,29 185 3,8 % 4,68 8,4 familiale est bien gérée mais cet aspect macroéconomique domine. De  V   11 % 38,30 / 38,02  
Cac Mid 60 ­ FR0000031775 38,85 50,90 / 36,70 ­ 20 % 205 25­04­2019 + 11 % 0,89 fait, nous sommes prudents sur le titre.  09­11­2018
> ­ 5,45 % ■■■ 210 1,50 (T) ■■  A  TTF
VILMORIN & CIE ­ RIN 50 0 % Limagrain (73,8%) 30­Jun 1.470 1,35 3,22 15,5 Le semencier a annoncé un bon chiffre d'affaires pour son premier  A   67 % HAUSSE A  Ú  58
Semences 50 51,20 / 48,30 Public (26,2%) + 69 % + 6 % 1,50 3,58 14 trimestre (juillet­septembre), qui ne pèse toutefois que 15% des ventes  C   33 % 51,20 / 51,80
1.146 ­ 22.917.292  0,15 % ­ 1,43 % 53,93 74 3 % 3,93 12,7 annuelles. L'activité s'est accrue de 11,8%, à 232 millions d'euros, et de  V   0 % 48,70 / 48,10  16 %
Cac All Shares ­ FR0000052516 50 60 / 45,55 ­ 7 % 82 12­12­2018 + 11 % 1,40 5,2% à données comparables. Les objectifs annuels ont été confirmés.  07­08­2019
1 p 10 le 19­1­15 > ­ 2,65 % ■■■■ 90 1,35 (T) ■■■■  E  TTF
VIRBAC (P) ­ VIRP 232,50 + 4,97 % Dick (49,7 %) 31­Dec 915 0 3,80 61,2 Le laboratoire vétérinaire a publié un chiffre d'affaires du troisième  A   100 % HAUSSE V  
Laboratoire vétérinaire 221,50 236 / 219,50 + 93 % + 5 % 0 5,50 42,3 trimestre en accélération et de nouveau relevé ses objectifs annuels de  C   0 % 241,20 / 244,90
1.966 ­ 8.458.000  0,54 % + 94,40 % 54 32 nul 6,35 36,6 facturations et de rentabilité. Le titre a doublé depuis le début de l'année. V   0 % 225,80 / 222,10  
Cac Small ­ FR0000031577 232 239 / 109 + 331 % 44 26­06­2015 + 45 % 2,61  18­10­2019
> + 104,31 % ■ ■ ■ ■ ■ 53 1,90 (T) ■■■■■  A  TTF
WENDEL ­ MF 122,30 0 % Wendel Participations (36,9%) 31­Dec 8.700 2,80 0,98 NS Wendel rachète l'américain CPI, Crisis Prevention Institute, sa première  A   57 % BAISSE A  Ú  150
Société d'investissement 122,30 123,20 / 119,90 NS + 4 % 2,85 2,16 56,6 acquisition depuis 2016, pour une valeur d'entreprise de 910 millions de  C   43 % 124,30 / 125,60
5.523 ­ 45.158.247  0,58 % + 19,67 % 76,16 45 2,3 % 4,11 29,8 dollars. CPI fournit des services de formation à la prévention et à la  V   0 % 118,70 / 117,40  23 %
Cac Mid 60 ­ FR0000121204 121,40 129,40 / 99 + 61 % 100 21­05­2019 + 121 % NS gestion des crises.  24­06­2019
> + 16,81 % ■■■■ 190 2,80 (T) ■■■■  E  TTF
WORLDLINE ­ WLN 58,50 ­ 0,43 % Atos (17%) 31­Dec 2.360 0 1,12 52,2 L'ex­filiale d'Atos profite du développement des transactions  A   45 % HAUSSE A  Ú  75
Services de paiement 58,75 59,35 / 56,90 Six (26,88%) ­ 4 % + 37 % 0,08 1,62 36,1 électroniques et est vue comme un des consolidateurs du secteur en  C   35 % 59,60 / 60,50
10.690 ­ 182.731.457  0,93 % + 28,35 % 30,48 100 0,1 % 1,95 30 Europe. La participation d'Atos va être ramenée à 17% puis 13% de son  V   20 % 56,10 / 55,20  28 %
Cac Mid 60 ­ FR0011981968 57,60 66,55 / 38,44 + 92 % 260 + 45 % 4,46 capital.  19­06­2014
> + 38,63 % ■ ■ ■ ■ ■ 300  () ■■■■    TTF
XPO LOGISTICS ­ XPO 256 ­ 2,29 % XPO Logistics Inc. (86,24 %) 31­Dec 6.500 0 8,75 29,2 Le fournisseur de solutions de transport et logistique a subi une baisse de A    BAISSE E  
Transport et logistique 262 266 / 256 Elliott Capital Advisors (9,12 %) + 78 % + 5 % 0 9,60 26,7 sa rentabilité opérationnelle et nette en 2018. A court terme, l'activité  C   NC 269,30 / 273
2.518 ­ 9.836.241  NS ­ 23,35 % Public (4,18 %) 116,91 87 nul 10,81 23,7 pourrait être freinée par le Brexit et les mouvements sociaux en France. V    254,70 / 251  
Cac All Shares ­ FR0000052870 256 346 / 254 + 119 % 95 20­06­2019 + 10 % 0,53  24­07­2015
> ­ 17,95 % 107 0,60 (T)  APP  TTF

Actions étrangères
SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
GENERAL ELECTRIC ­ GNE 10 ­ 2,78 % Vanguard Group (6,83%) 31­Dec 102.964 0,33 0,65 15,5 La direction estime que 2019 sera un exercice de remise à zéro, dédié au  A   40 % HAUSSE E  
Conglomérat 10,29 10,44 / 9,62 Blackrock (4,14%) + 247 % ­ 4 % 0,04 0,49 20,3 désendettement et aux réorganisations. Elle table sur près de 40 milliards C   50 % 10,40 / 10,68
87.335 ­ 8.733.549.000  NS + 56,99 % SSgA Funds Management (3,85%) 2,63 ­20179 0,4 % 0,75 13,3 de dollars de cessions. V   10 % 9,32 / 9,04  
 ­ US3696041033 9,77 10,77 / 5,97 + 280 % 3492 13­09­2019 ­ 24 % 1,52  17­05­2019
> + 50,83 % ■■ 4119 0,01 (A)  V 
HSBC ­ HSB 6,67 ­ 1,36 % Ping An AM (7%) 31­Dec 54.147 0,51 0,99 6,7 La banque britannique prévoit de supprimer au moins 500 postes au  A    BAISSE E  
Banque 6,76 6,81 / 6,51 The Vanguard Group (3%) NS + 1 % 0,51 1,01 6,6 niveau mondial dans ses activités de banque d'investissement et de  C   NC 6,73 / 6,82
137.550 ­ 20.637.625.050  NS ­ 5,95 % 7,96 19890 7,7 % 1,09 6,1 marché. V    6,38 / 6,29  
 ­ GB0005405286 6,55 8,02 / 6,37 ­ 16 % 20187 10­10­2019 + 1 % NS  29­07­2010
> ­ 7,71 % ■■■ 21765 0,10 (A)  V 
NOKIA ­ NOKIA 3,19 ­ 0,23 % The Vanguard Gp ( 2,45%) 31­Dec 23.120 0,20 0,23 13,8 L'équipementier souffre dans le mobile. Son bénéfice a fortement plongé  A   14 % BAISSE E  
Equipementier télécoms 3,19 3,26 / 3,11 Norges bank I M (1,88%) ­ 16 % + 2 % 0,21 0,24 13,3 au premier trimestre. Un nouveau plan de réduction des coûts, d'environ  C   45 % 3,26 / 3,33
17.965 ­ 5.640.536.159  NS ­ 33,73 % 2,74 ­340 6,6 % 0,36 8,8 700 millions d'euros par an d'ici fin 2020, a été annoncé. V   42 % 3 / 2,94  
Cac all­Tradable ­ FI0009000681 3,15 5,76 / 3,02 + 16 % 80 29­07­2019 + 4 % 0,67  23­08­2018
> ­ 37,11 % ■■■ 1000 0,02 (A)  V 
SCHLUMBERGER ­ SLB 32,30 ­ 1,82 % The Vanguard Group (7,2%) 31­Dec 29.349 2 1,43 22,6 A l'issue du 1er trimestre 2019, la société a vu son bénéfice net s'infléchir  A   81 % NEUTRE E  
Services pétroliers 32,90 33,40 / 31,10 SSgA Funds (5,11 %) + 38 % + 2 % 2 1,38 23,4 de 20% pour des facturations en hausse de 1 %. Le marché parapétrolier  C   19 % 34,60 / 35,54
44.739 ­ 1.385.122.304  NS ­ 14,78 % Blackrock (4,3 %) 23 1983 6,2 % 1,90 17 restera difficile en 2019 V   0 % 30,80 / 29,86  
 ­ AN8068571086 32,80 43,30 / 28 + 40 % 1910 3­9­2019 ­ 4 % 1,94  24­01­2019
> ­ 1,52 % ■■■ 2650 0,50 (A)  V 

SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises
Le segment SRD d’Euronext, dédié aux valeurs moyennes les plus échangées à la Bourse de Paris, fait l’objet d’un  de la page III de cote pour obtenir des précisions sur ces données). Rappelons que la fonctionnalité de ce segment a
guide regroupant les données de cotation, les estimations et les recommandations de la rédaction d’Investir­Le  été réduite à la seule possibilité pour les investisseurs d’acheter avec un effet de levier, les ventes à découvert étant
Journal des Finances telles que nous les présentons pour notre cote du SRD classique (se reporter au mode d’emploi interdites, contrairement à ce qui est proposé au SRD classique.
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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

2CRSI ­ 2CRSI AKWEL ­ AKW
Fabricant de serveurs  4,93 60 0 2,73 Le chiffre d'affaires du concepteur de serveurs  Equipementier automobile 20,10 21,05 / 13,40 1110 0,30 2,69 La société a publié des résultats 2018 en forte  E
informatiques 5 10,45 / 2,98 ­ 8 % NUL 0,11 informatiques haute performance a été multiplié  V 537 ­ 26.741.040  20,50 + 5 % 1,5 % baisse (­3,9 points de marge opérationnelle). 2019 
­ 42 % 44,2 par deux et ses bénéfices ont bondi l'an dernier. Il  20,65 / 19,40 + 25,94 % 72 5­6­2019 7,5 devrait être meilleur mais le contexte automobile 
87 ­ 17.743.430  5,16 / 4,65 ­ 41,31 % 2 ... 12,6 vise 200 millions d'euros de ventes en 2020 et une  Coutier Développement (57,3 %) ­ 1,95 % + 24,84 % 75 0,30 (T) 7,2 reste très difficile.
Hold. Alain Wilmouth (38,46 %) ­ 1,40 % 7   1,70 marge d'EBE de 10%. Coutier Senior(12,2 %) 0,52
Audacia (19,78 %)
ALBIOMA (P) ­ ABIO 24 485 0,70 12,39 La Bourse a salué le chiffre d'affaires à neuf mois,  A
AB SCIENCE (P) ­ AB 0,15 Producteur d'énergie mixte 25,40 / 15,68 1,34
Biotechnologies 5,10 5,65 / 3,10 2 0 ­0,64 La biotech a annoncé avoir achevé le recrutement  E 742 ­ 30.930.644  22,85 + 49,07 % + 13 % 2,9 % 17,9 en hausse de 20%, à 374 millions d'euros. L'Ebitda  Ú
222 ­ 43.493.433  5,35 + 36,73 % 0 % NUL NS de 721 patients dans l'étude de phase 3 évaluant le  Impala (5,9 %) 24 / 22,20 + 26,98 % 42 11­6­2019 15,0 et le bénéfice net sont donc attendus dans le haut  30
Alain Moussy (42,5 %) 5,65 / 4,83 + 47,06 % ­22 ... NS masitinib dans le traitement de la maladie  Cofepp (6 %) + 5,03 % 50 0,33 (T) 3,19 de la fourchette des prévisions pour 2019. 25 %
Bioparticipations (9,9 %) ­ 4,67 % ­20   106,91 d'Alzheimer.
ALTAMIR ­ LTA 21,59
ABC ARBITRAGE (P) ­ ABCA Malgré un contexte de volatilité défavorable, ABC  Capital­investissement 16,94 17,80 / 12,44 0,65 0,52 Au 31 mars, l'actif net réévalué s'est établi à 22,02  E
Opérations d'arbitrage 6,69 6,89 / 5,81 45 0,45 0,41 Arbitrage est parvenu a équilibré son bénéfice au  A 619 ­ 36.530.883  16,72 + 16,68 % 3,8 % 32,6 euros, en hausse de 1,4% par rapport à fin 2018. 
391 ­ 58.512.053  6,67 + 8,25 % + 12 % 6,7 % 16,3 premier semestre. Le gérant alternatif présentera  Ú Maurice Tchenio et sociétés  16,95 / 16,60 + 34,03 % 19 28­06­2019 32,6 Sauf exception, seules les sociétés cotées ont été 
Aubépar Industries (14,4 %) 6,69 / 6,62 + 10,03 % 24 8­10­2019 14,5 un nouveau plan stratégique qu premier trimestre  9 apparentées (64,96 %) + 1,33 % 19 0,66 (T) NS réévaluées à cette date.
Financière WDD (12,1 %) + 0,30 % 27 0,10 (A) NS 2020. 35 %
AMOEBA (P) ­ AMEBA 0,59 0 0 0,82 La société s'est vu refuser l'enregistrement de son 
ABIVAX (P) ­ ABVX 3,10 Abivax a reçu l'autorisation de Comité de  Services aux entreprises 3,62 / 0,39 ­1,14 E
Vaccins thérapeutiques 13,88 15,48 / 7,20 0 0 ­1,31 Surveillance et de Suivi des Données pour la  V 4 ­ 6.016.652  0,42 ­ 80,37 % ­ 9 % NUL NS dossier contre la légionelle aux Etats­Unis et retente
164 ­ 11.788.939  11,74 + 38,94 % ­ 20 % NUL NS poursuite de l'étude d'extension de l'essai clinique  Dirigeants et salariés (30,48 %) 0,71 / 0,39 ­ 73,42 % ­7,5 ... NS par le biais des autorités maltaises de présenter son
FCPR Truffle Capital II 60 % 15,48 / 11,12 + 17,23 % ­13 ... NS de phase 2a chez des patients atteints de rectocolite Siparex Prox. Inn. (10,3 %) + 41,83 % ­7,5   18,67 dossier en Europe.
Fondateurs 2 % + 18,23 % ­11   386,58 hémorragique.
AMPLITUDE SURGICAL (P) ­  1,80 Le chiffre d'affaires semestriel (au 31­12) s'est révélé
ACTIA GROUP (P) ­ ATI 3,88 528 0,06 1,63 La société a préciser tabler sur un chiffre d'affaires  AS AMPLI 1,56 3,39 / 1,14 106 0 ­0,16 décevant avec une croissance de seulement 5,5%.  A
Equipementier électronique 5,10 / 2,87 0,52 Fab. de prothèses surgicales 1,64 + 6 % NUL Ú
78 ­ 20.099.941  3,94 + 9,46 % + 11 % 1,5 % 7,4 de plus de 520 millions d'euros cette année avec une Ú 75 ­ 47.804.841  1,64 / 1,54 ­ 42,65 % ­8 ... NS La marge d'Ebitda s'est améliorée de 20 points de  5
Fam. Pech et Calmels (50,2 %) 4 / 3,85 + 14,64 % 10,5 12­6­2019 5,6 nouvelle amélioration de la marge mais d'une  5,20 Apax : 40 % ­ 4,88 % ­ 43,27 % ­5   NS base à 13,5% du fait d'une bonne maîtrise des  221 %
Sidmia Int. (5,8 %) ­ 1,65 % 14 0,10 (T) 0,47 ampleur limitée. 34 % Olisa : 9 % 1,59 charges.

ADOCIA (P) ­ ADOC 8,37 10 0 4,28 Le biotech a affiché des revenus de 47 millions en  ARCHOS (P) ­ JXR 0,07 62 0 0,20 Un accord commercial et capitalistique a été signé 

Biotechnologie 8,90 22,60 / 8,32 ­ 79 % NUL ­1,57 2018 liés au partenariat avec le chinois Tonghua  E Fab. de tablettes et smartph. 0,09 0,40 / 0,07 ­ 2 % NUL ­0,24 avec le groupe vietnamien VinGroup qui doit  E
58 ­ 6.945.719  ­ 28,95 % NS 5 ­ 65.637.605  ­ 78,27 % NS
Famille soula 24,6 % 8,91 / 8,32 ­ 49,40 % ­11 ... NS Dongbao et au jugement favorable dans la  Alpha Blue Ocean ( 6,62 %) 0,10 / 0,07 ­ 80 % ­15 ... NS prendre 29,5% du capital via une opération 
Innobio 11,1 % ­ 5,96 % ­12   1,81 procédure lancée contre d'Eli Lilly. Henri Crohas (4,81 %) ­ 20,91 % ­10   0,03 réservée et pourrait monter à 60%.
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 6 DÉCEMBRE Investir, le Journal des Finances / 2396 /  7 décembre 2019
P.IX
LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

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ARGAN ­ ARG 43,11 DEVOTEAM (P) ­ DVT 21,98

Conception, loc. de bases  72,60 92 1,45 Infrast. réseaux et systèmes 90,30 113,20 / 72,30 770 1,65 4,80 Le groupe a été sanctionné en Bourse après avoir  A
77,20 / 42 4,02 L'ANR (48,1 € mi­2019) ne sera pas modifié par le  VP 88,50 + 18 % 1,8 % revu en baisse ses estimations de résultats annuels. Ú
logistiques 74,80 + 68,84 % + 8 % 2 % 18,0 rachat de Cargo à Carrefour. La surcote est élevée et 752 ­ 8.332.407  + 2,15 % 18,8
1.613 ­ 22.211.969  75,20 / 72,60 + 65,38 % 65 29­03­2019 Dirigeants (23,3 %) 90,30 / 86 + 9,45 % 40 3­7­2019 15,7 Cet ecueil est trop isolé pour remettre en cause la  115
16,3 le rendement limité. + 2,03 % 48 1 (T) solidité de Devoteam. 27 %
JC Le Lan (40 %) ­ 2,94 % 72 1,35 (T) NS Lazard Frères (7 %) 0,88
CA Assurances (16,8 %)
EKINOPS (P) ­ EKI 3,50
ARTPRICE.COM (P) ­ PRC 8,91 Equipementier télécoms 4,81 5,11 / 2,26 92 0 0,10 Les résultats se sont améliorés grâce à OneAccess.  A
Edition 9,11 15,94 / 8,45 Cette petite entreprise détient une base de données E 4,88 + 9 % NUL Le groupe se montre confiant sur la poursuite de la  Ú
­ 21,15 % 116 ­ 24.106.504  5,11 / 4,67 + 73,20 % 2,1 ... 48,1 croissance cette année. Les discussions avec Nokia  6
59 ­ 6.651.515  9,05 / 8,45 ­ 37,95 % ... sur le marché de l'art mais peine à la monétiser. Aleph (13,45 %) + 81,02 % 19,3
Groupe Serveur (32,7 %) ­ 2,20 %   ­ 1,23 % 6   pour les câbles sous­marins ont été abandonnées. 25 %
BpiFrance ( 13,45 %) 1,11

ASSYSTEM ­ ASY 25,91 2,41

31,10 500 0,95 Les chiffres de croissance 2018 sont encourageants. ELECTRO POWER SYS ­ EPS 7,45 14,50 / 5,01 38 0 ­0,92 La société é est désormais contrôlée à plus de 60%  E
Ingénierie et cons. en innov. 40,55 / 25,20 2,17 E Stockage de l'énergie 7,37 + 139 % NUL par Engie et a pris le nom d'Engie EPS. Elle a accusé 
31,35 + 13 % 3,1 % Nous restons toutefois dans l'attente d'une  ­ 39,43 % NS
487 ­ 15.668.216  + 11,67 % 14,3 53 ­ 7.180.307  7,54 / 7,28 ­6,6 ... en 2018 une perte nette de 8,7% malgré un bond de
31,70 / 29,10 + 14,97 % 34 17­06­2019 amélioration de la rentabilité pour revenir sur le  ­ 37,66 % NS
Dominique Louis (61,6 %) ­ 0,80 % 39 1 (T) 12,5 titre. Engie (60,5 %) + 1,09 % ­6,5   58% de son chiffre d'affaires.
Public (35,2 %) 1,08 1,25

AST GROUPE (P) ­ ASP 2,67 La marge opérationnelle du constructeur de  EOS IMAGING (P) ­ EOSI 0,57 Less ventes de la medtech ont fortement baissé au 

3,14 210 0,25 2,04 21 0 AS
Promoteur Immobilier 6,64 / 2,95 0,16 maisons individuelles et promoteur a chuté au 1er  V Matériel médical 3,88 / 0,89 ­0,59 30 septembre en raison d'un changement de 
3,09 ­ 7 % 8 % 54 ­ 26.237.907  2,29 ­ 41,82 % ­ 41 % NUL NS comptabilisation commerciale. La nouvelle version  Ú
41 ­ 12.903.011  ­ 44,13 % 20,3 semestre (1,4% contre 7%). Un redressement est  2,37 / 1,92 ­15 ... 3
3,24 / 3,06 2 19­06­2019 Fonds d'invetissement ­ 39,59 % NS du sytème, EosEdge, a obtenu une homologation de
Famille Tur (46,9 %) + 1,62 % ­ 43,93 % 4,5 0,25 (T) 9,0 possible, le bilan est solide, mais cela prendra du  ­ 10,89 % ­7   47 %
Team Invest (21,1 %) NS temps. Rotschild Investment partner 1,84 la FDA.

0,09 ERYTECH PH. (P) ­ ERYP La biotech a obtenu l'autorisation de la FDA pour 

ATARI (P) ­ ATA 0,30 25 0 Atari veut étendre son influence dans les pays  4,19 0 AS
0,44 / 0,26 0,02 E Biotechnologie 4,17 8,94 / 3,40 ­1,40 lancer l'étude de phase 3 avec eryaspase dans le  Ú
Editeur, prod. de jeux vidéo 0,32 + 14 % NUL nordiques. Cela a commencé fin avril avec la  75 ­ 17.940.035  ­ 34,53 % NS cancer du pancréas aux aux États­Unis. Un nouveau 
78 ­ 256.109.260  0,31 / 0,30 ­ 3,26 % 4,4 ... 17,5 cotation de ses actions sur le segment Nasdaq First  4,29 / 4,07 ­24 ... 8
­ 11,07 % 16,1 Baker brother 27 % ­ 32,96 % NS président du conseil d'administration a été proposé 
Frédéric Chesnais (18,45 %) ­ 4,12 % 4,8   North, à Stockholm. + 0,48 % ­22   91 %
3,00 Auriga partner 5,6 % NS à la nomination.

ATEME (P) ­ ATEME ESI GROUP (P) ­ ESI 0
11,22 70 0 A 28,80 140 0
Logiciels 13,86 / 9,28 0,52 Le spécialiste de la compression vidéo a vu son  Edition de logiciels 33,60 / 21,50 0,75 Les services ont pesé sur le revenus au premier  E
117 ­ 10.425.484  11,38 + 7,47 % + 24 % NUL 21,7 chiffre d'affaires bondir de 42% au premier  Ú 29,40 0 % NUL
11,72 / 11,20 + 2,37 % 5,4 ... 15 173 ­ 6.017.892  ­ 6,80 % 38,5 trimestre 2019, qui n'a progressé que de 1,4%. Nous
Concert Artière (11,8 %) 13,0 trimestre 2019. Nous restons à l'achat. 29,20 / 27,70 + 3,78 % 4,5 ...
­ 1,41 % 9   34 % Autres actionnaires 54 % ­ 2,04 % 6   28,9 préférons rester à l'écart.
Xavier Niel (5,7 %) 1,63 Famille Rouvray 30 % 1,46

AUBAY (P) ­ AUB 14,04 Pour 2019, le groupe a confirmé viser une  ESSO SAF ­ ES 22,10 13500 0 81,56 Grâce aux effets positifs des stocks, le groupe a 

Conseil et intégration 34,15 35,50 / 24,70 430 0,65 2,35 croissance organique de 5% à 7% et une marge  A 38,35 / 21,70 3,12 E
33,25 + 7 % 1,9 % Ú Raffinage et distrib. de pétrole 21,90 ­ 9 % NUL annoncé un profit net de 16 millions au 1er 
451 ­ 13.193.296  + 13,83 % 14,5 opérationnelle d'activité de 9,5% à 10,5%. La  284 ­ 12.854.578  ­ 36,86 %
22,30 / 21,70 ­ 31,58 % 40 10­7­2018 7,1 semestre. Mais le résultat opérationnel ajusté est en
Famille Rabasse (16,1 %) 34,50 / 33,35 + 21,31 % 31 8­11­2019 13,7 croissance organique a été de 5,4% au premier  40 NS
+ 2,71 % 33 0,33 (T) 17 % Exxon Mobil Corp. (82,89 %) + 0,91 % ­50 1,50 (T) perte de 138 millions.
Famille Aubert (11,9 %) 0,99 semestre. NS

AURES TECHNO (P) ­ AURS 8,30 Le Brexit et le mouvement des gilets jaunes ont  EUROPACORP ­ ECP ­0,74

21,30 115 1 0,77 140 0 Perte nette de 82,5 ME sur l'exercice clos fin mars 
Terminaux de paiement 36,75 / 15,42 2 perturbé l'activité du début d'année. Le groupe se  V Producteur de films 1,47 / 0,62 ­0,37 E
22,35 + 12 % 4,7 % 31 ­ 40.977.509  0,79 ­ 37,39 % ­ 3 % NUL NS 2018, après 119,9 ME un an plus tôt. Le fonds 
85 ­ 4.000.000  ­ 24,33 % 10,7 montre désormais prudent pour la suite de l'année  0,80 / 0,75 ­15 30­09­2013 américain Vine pourrait prendre le contrôle par 
22,40 / 20,45 ­ 27,80 % 8 10­7­2019 Luc Besson (31,6 %) ­ 20,44 % NS
P. Cathala (36,74 %) ­ 4,70 % 9 1 (T) 9,5 même s'il estime pouvoir être tout de même en  ­ 2,29 % ­10 0,12 (T) conversion de créances.
Mont­Blanc Alpen Stock (6,28 %) 0,72 croissance. Fundamental Films (27,9 %) 1,58

AVENIR TELECOM ­ AVT ­0,10 EXEL INDUSTRIES (P) ­ EXE 33,80

0,01 45 0 La société s'est recentrée sur la licence Energizer.  Fabrication de pulverisateurs 41,90 79,20 / 36,50 777 0,15 1,18 L'activité s'est fortement contractée au cours de  E
Distrib. de téléphones mobiles 0,01 0,19 / 0,01 + 5 % NUL ­0,01 Elle a mis en place un financement par OCABSA pour E 41,70 ­ 7 % 0,4 % l'exercice 2018­2019. Les résultats vont en souffrir. 
4 ­ 338.297.338  ­ 94 % NS 284 ­ 6.787.900  ­ 42,92 % 35,5
0,01 / 0,01 ­1 21­10­2011 un maximum de 7 millions d'euros, ce qui pourrait  42 / 41,10 8 13­02­2019 La restructuration en cours portera ses fruits dans 
Oxo (34,28 %) ­ 92,99 % NS SAS Exel (61,26 %) + 0,48 % ­ 38,38 % 30 1,14 (T) 9,5 deux ans.
Jean­Daniel Beurnier (10,58 %) ­ 3,57 % ­2 0,05 (D) NS diluer le capital en cas de levée. Patrick Ballu+fam (15 %) 0,44

AXWAY SOFTWARE ­ AXW 16,97 FERMENTALG (P) ­ FALG 1,34 2 0 2 La direction table pour l'année sur un chiffre  AS

Editeur de logiciels 11,75 14,55 / 9,76 283 0,40 0,66 V Huiles et protéines 3,05 / 1,20 ­0,43
11,90 ­ 0 % 3,4 % La rentabilité se dégrade nous conseillons de rester  1,32 + 713 % NUL d'affaires proche de 2 millions d'euros, contre moins Ú
249 ­ 21.210.546  + 1,29 % 17,8 24 ­ 17.904.699  1,39 / 1,27 ­ 53,45 % ­7,5 ... NS de 0,3 million en 2018, au vu de la demande pour  4
Sopra Steria (32,6 %) 11,85 / 10,90 ­ 5,39 % 14 2­7­2019 13,1 à l'écart du titre. Bpifrance (24 %) ­ 46,13 % NS
­ 1,26 % 19 0,40 (T) + 1,06 % ­3,3   ses omega­3 d'origine algale. 199 %
Sopra GMT (21,23 %) 0,91 Demeter (18 %) 12,71

BALYO (P) ­ BALYO 0,32 6,23

1,25 21 0 FIGEAC AERO (P) ­ FGA 11,26 13,96 / 10,24 490 0 0,82 L'objectif de free cash flow positif sur l'année clos  V
Manutention robotisée 1,33 5,20 / 1,20 ­ 10 % NUL ­0,49 Le groupe a signé un accord commercial sur sept  V Sous­traitant aéronautique 11,20 + 14 % NUL en mars a été atteint. Le groupe s'est montré plus 
33 ­ 26.449.803  ­ 56,91 % NS ans avec Amazon. Il n'a pas atteint ses objectifs en  ­ 3,76 % 13,7
1,35 / 1,23 ­14 ... 359 ­ 31.839.473  11,30 / 10,86 + 2,36 % 27 ... 11,3 prudent concernant un chiffre d'affaires de 500 
Seventure (22,45 %) ­ 5,71 % ­ 57,20 % ­8   NS 2018. Il vise 200 millions d'euros d'activité en 2022. Famille Maillard (75,3 %) + 0,54 % 32   millions d'activités l'an prochain.
Bpifrance Invest (17,40 %) 1,48 1,27

BASTIDE LE CONF.MÉD. (P) ­  9,04 Le spécialiste de l'assistance médicale à domicile a  GECI INT. (P) ­ GECP ­0,05

37,90 335 0,35 A Ingénierie 0,03 0,19 / 0,03 33 0 0,01 Malgré une croissance de 10% sur l'exercice achevé  E
BLC 38,05 41,60 / 25,10 + 16 % 0,9 % 1,67 publié des résultats annuels 2018­2019 affecté par  Ú 0,03 + 9 % NUL
Assistance médicale à domicile 7 ­ 207.243.863  ­ 73,86 % 6,3 en mars 2019, le groupe de transformation digitale 
39,40 / 37,80 + 18,44 % 6,3 7­12­2018 22,7 un complément de prix lié a l'obtention de deux  45 XLP Holding (25,80 %) 0,03 / 0,03 ­ 68,81 % 0,5 1­10­2001 3,2 reste à la peine en termes de rentabilité.
278 ­ 7.344.880  ­ 0,39 % + 45,77 % 10 0,26 (T) 20,2 nouvelles régions britanniques remportées par  19 % ­ 4,83 % 1 0,10 (T)
Holding famille Bastide (55 %) 1,40 Baywater. Airinvest ( 9,30 %) 0,59

BIGBEN INTERACT. (P) ­ BIG 10,08 GENFIT (P) ­ GNFT 14,42 0 0 3,39 La biotech a conclu un partenariat avec le chinois  AS

14,86 290 0,20 Très forte performance des activités liées au jeu  A 24,06 / 11,71 ­2,11 Terns pour le développement et la 
Conception d'accessoires 15,10 15,20 / 7,65 + 18 % 1,3 % 1,26 vidéo au premier semestre de l'exercice 2019­2020.  Ú Biopharmacie 14,20 NUL Ú
293 ­ 19.718.503  ­ 32,62 % NS commercialisation d'Elafibranor. II prévoit un 1er 
15,20 / 14,60 + 59,27 % 23 24­07­2019 11,8 Celles­ci ont été logées dans une filiale en vue d'une 18 560 ­ 38.831.421  14,72 / 13,81 ­ 16,89 % ­82 ... NS versement à de 35 millions de $ et jusqu'à 193  40
Groupe Bolloré (20,2 %) ­ 1,59 % + 85,52 % 26 0,20 (T) 10,4 mise en Bourse en 2020. 21 % Fondateurs et dirigeants : 6,7 % + 1,55 % ­90   177 %
Alain Falc (13,4 %) 1,11 NS millions de $ de paiements d'étape.

BIOM UP (P) ­ BUP GENKYOTEX ­ GKTX 2,11 La nouvelle entité cotée issue du rapprochement  AS

Biotechnologie 11 0 2,70 La biotech qui a mis au point, Hemoblast, un produit V Dévt vaccins thérapeutiques 9,50 / 1,86 0
  /  + 38 % ­1,11 2,19 ­0,12 entre Genticel et Genkyotex sa Société a lancé un  Ú
 ­ 14.436.249  d'hémostase innovant a annoncé de graves  17 ­ 8.245.483  2,27 / 2,03 ­ 73,29 % ... NS essai clinique de phase 2 dans la cholangite bilaire  11
 ­12 ... Invest. Ins. historiques (60 %) ­ 76,02 % ­10
BPI France participations 18,2 %  /  difficultés de trésorerie mettant en cause sa survie. ­ 3,65 %   en Europe et en Amérique du Nord. 421 %
Gimv 12,6 % ­10   Business Angels (11 %)

BOURBON ­ GBB Le groupe de services maritimes qui est en grave  GENOMIC VISION (P) ­ GV 0,33 7 0 0,90 La biotech a toujours pour objectif d'atteindre son 

Services maritimes 704 0 crise financière a demandé une suspension de  E Medtech 0,66 / 0,08 ­0,49 V
  /  + 2 % ­2,97 0,28 + 40 % NUL point mort entre 2020 et 2022. Cette année sa perte
 ­ 77.438.846  cotation et a annoncé avoir été placé en  11 ­ 33.474.390  0,37 / 0,25 ­ 18,11 % ­2 ... NS devrait être divisée par deux. Il en est de même 
 ­230 8­6­2017 Vesalius Biocapital H. (36 %) + 4,43 % NS
Jaccar (51,35 %)  /  redressement judiciaire pour mieux négocier avec  + 16,61 % ­1   l'année prochaine.
Famille Monnoyeur (5,68 %) ­150 0,25 (T) ses créanciers Quest Diagnostics Vent. (14 %) 1,44

4,07 GENSIGHT (P) ­ SIGHT 1,28 Les résultats d'efficacité de phase III du GS010, dans

BUSINESS & DECISION ­ BND 7,50 224 0 Les pertes se sont réduites en 2018. Mais le  Biotechnologie 1,18 5,28 / 0,86 0 0 ­1,35 la neuropathie de Leber, à 96 semaines, sont  AS
Consultant systèm. Intern. 7,45 7,92 / 7 + 3 % NUL ­0,38 dynamisme des activités de data et digital ne  E 1,13 NUL Ú
­ 5,06 % NS 34 ­ 28.988.291  ­ 63,79 % NS ressortis positifs. La société compte déposer un 
59 ­ 7.882.975  7,80 / 7,50 ­3 ... permettent pas encore de compenser le reste. Nous  Novartis 15 % 1,26 / 1,11 ­ 64,44 % ­20 ... NS dossier d'enregistrement européen avant la fin de  2
Orange bus. services (81,82 %) + 0,67 % + 1,90 % ­1   NS préférons rester à l'écart. + 4,78 % ­15   69 %
0,34 Versant 17 % NS l'année.

0,72 GL EVENTS (P) ­ GLO 16,04

CATANA GROUP ­ CATG 3,18 77 0 Le groupe est porté par la vaillance du marché des  A Prest. services événementiels 23,30 24,95 / 15,80 1150 0,65 1,77 Hausse annoncée des revenus de plus de 10% en  A
Constr. de nav. de plaisance 2,96 3,20 / 1,78 + 42 % NUL 0,21 loueurs qui achètent 60% de sa production. La  Ú 23,75 + 11 % 2,8 % 2019, à devises constantes, avec une progression  Ú
+ 32,50 % 15,4 699 ­ 29.982.787  + 36,90 % 13,2
97 ­ 30.514.178  3,20 / 2,92 6,3 ... rentabilité ne cesse de croître grâce aux mesures de 3,20 Polygone (52,9 %) 23,80 / 23,05 + 35,31 % 53 1­7­2019 12,5 sensible de la rentabilité. La dette est contenue  29
Famille Poncin (29 %) + 7,25 % + 38,26 % 8,2   11,8 rationalisation. 1 % ­ 1,89 % 56 0,65 (T) malgré les acquisitions en Chine. 24 %
1,13 Sofina (10,1 %) 1,04

CDA (CIE DES ALPES) ­ CDA GROUPE CRIT ­ CEN 70,80 2500 1 38,72 Les résultats du premier semestre 2019 ont été  A

Exploit. de domaines skiables 29,30 30 / 21,10 854 0,70 2,41 Les ventes annuelles ont cru de 6,6 % (+ 4,2% en  A 71 / 47,40 6,55
29,35 + 7 % 2,4 % comparable) grâce à une bonne saison des  Ú Intérim, services aéroport. 68 0 % 1,4 % excellents en ce qui concerne l'opérationnel. Le  Ú
717 ­ 24.457.051  + 26,57 % 12,2 796 ­ 11.250.000  71 / 67,80 + 41,04 % 73,7 26­06­2019 10,8 bénéfice net a été un peu affecté par la  80
Caisse des Dépôts (39,5 %) 29,35 / 28,30 + 18,62 % 58,7 12­3­2019 11,8 domaines skiables et une dynamique très soutenue  30 + 33,58 % 10,4
­ 0,17 % 60,5 0,65 (T) dans les destinations loisirs 2 % Famille Guedj (74,9 %) + 4,12 % 77 1 (T) transformation du CICE. 13 %
BPCE (7,9 %) 1,31 0,26

CEGEDIM ­ CGM 14,20 GROUPE GORGÉ (P) ­ GOE 15,82 300 0,32 7,16 Le groupe a dépassé ses objectifs de chiffre  A

Trait. d'informations médicales 28,95 29,85 / 19 483 0,60 Les résultats annuels sont ressortis inférieurs aux  E Fab. drones et imprim. 3D 17,46 / 7,30 1,19
29 + 3 % attentes. Le bénéfice a chuté de 48 %. La direction  15,92 + 1 % 2 % d'affaires l'an dernier et a bénéficié de  Ú
405 ­ 13.997.173  + 23,19 % 48,2 214 ­ 13.502.843  16,02 / 14,40 + 73,27 % 16 4­7­2019 13,3 l'amélioration de la situation de l'ensemble de ses  20
Fin. Cegedim (52,7 %) 29,20 / 28,25 + 46,58 % 9 1­7­2011 anticipe une progression de 5 % du chiffre d'affaires Famille Gorgé (57,53 %) + 88,11 % 28,3
­ 0,17 % 12 1 (T) et del'Ebitda en 2019. ­ 0,63 % 7,5 0,32 (T) filiales. La société est confiante pour 2019. 26 %
BPI 3 % 1,06 Bpifrance particip. (8,26 %) 0,81

CELLNOVO (P) ­ CLNV La medtech, qui a développé une micropompe à  GROUPE LDLC (P) ­ LDL 9,54 500 8,06 Sur l'exercice, les ventes ont cru de 7,5%, la marge 

Pharmacie ­ Santé 3 0 0,10 insuline connectée connaît un problème avec son  E Distribution en ligne 9,78 / 5,50 ­0,48 V
  /  + 15 % ­0,42 8,98 ­ 1 % brute est restée stable, l'Ebitda est redevenu positif
 ­ 19.125.034   nouveau système. Elle a dû met re fin à ses activités  60 ­ 6.322.106  + 59 % NS
­7 ... L. Villemonte de la C. (19,80 %) 9,78 / 8,58 + 65,05 % ­3 6­10­2016 19,7 au second semestre, mais la perte annuelle a été de
Forbion Capital 11,4 %  /  de production et arrête la commercialisation de son + 6,24 % 3 0,50 (T) 4,3 millions
Andera Partners 11 % 5   système. C. Villemonte de la C. (12 %) 0,24

0,32 La biotech qui a subi un important échec clinique en GROUPE OPEN (P) ­ OPN 15,57

CERENIS THERAP. (P) ­ CEREN 0,36 0 0 Conseil, intégration, infogérance 10,54 21,85 / 10,04 315 0,43 0,82 Le groupe a enregistré des pertes au premier  V
Pharmacie ­ Santé 0,32 0,68 / 0,20 NUL ­0,26 phase III en 2017 a annoncé récemment l'abandon  E 10,84 ­ 3 % 4,1 %
­ 28,66 % NS de son projet de rapprochement avec H4 Orphan  90 ­ 8.568.249  ­ 45,73 % 12,9 semestre 2019, en raison notamment de la difficulté
8 ­ 21.947.016  0,40 / 0,31 ­5 ... F. Sebag (18,6 %) 10,90 / 10,12 ­ 46,77 % 7 22­05­2019 9,0 à recruter. Nous préférons vendre.
JP Morgan Asset 5,04 % + 11,94 % ­ 26,33 % ­4   NS Pharma. Le fondateur et DG Jean Louis Dasseux a  ­ 2,77 % 10 0,42 (T)
NS quitté ses fonctions Laurent Sadoun (11,8 %) 0,25

CGG ­ CGG 2,44 1200 0 1,67 Les comptes trimestriels sont nouveau dans le  GROUPE SFPI (P) ­ SFPI 2,52

Sismique terrestre et marine 2,50 / 1 ­0,10 E Biens d'équipement 1,62 2,66 / 1,58 553 0,07 0,14 Les premiers résultats, après le rapprochement  A
2,38 + 19 % NUL rouge et le salaire variable de l'ancien dirigeant a  1,70 + 1 % 4,3 % avec Dom Security (protection des personnes, des  Ú
1.729 ­ 709.951.880  2,45 / 2,26 + 96,37 % ­20 11­6­1993 NS été retoqué en AG. La nouvelle direction a confirmé  161 ­ 99.317.902  ­ 27,13 % 11,9
Attestor Capital (5,9 %) + 110,64 % 86,4 Dirigeants (62,2 %) 1,71 / 1,62 ­ 24,77 % 13,6 19­06­2019 8,8 biens et de l'air) ont été un peu décevants. Le  2,60
BPI France (0,19 %) + 2,31 % 20   2,07 les prévisions ­ 4,41 % 18 0,05 (T) secteur demeure difficile. 60 %
Banques et partenaires (9,2 %) 0,24

CHARGEURS (P) ­ CRI 11,59 29,30 Le groupe a affiché une érosion de 2 point de sa 

15,20 650 0,75 Chargeurs a finalisé l'acquisition de la société  A GUERBET (P) ­ GBT 52,60 818 0,85
Textiles et films plastiques 15,72 21,84 / 14,56 + 13 % 4,9 % 1,34 britannique MET Studio, avançant ainsi ses pions  58,10 / 45,25 3,77 marge d'Ebitda en 2018 mais montré bonne  E
362 ­ 23.848.641  ­ 4,58 % 11,3
Ú Produits de contraste 52,60 + 2 % 1,6 %
15,94 / 14,90 32 18­09­2019 dans le secteur très rentable et en forte croissance  21 662 ­ 12.581.261  54 / 51,60 ­ 4,71 % 47 3­6­2019 14,0 résistance face au générique de Dotarem en Europe.
Colombus Holding : 27,8 % ­ 9,52 % 9,4 + 0,38 % 13,4 L'arrivée de ce dernier au Etats­Unis en 2019 limite 
Sycomore AM : 8,3 % ­ 3,31 % 37 0,20 (A) 0,68 de l'expérience muséale 38 % Famille Guerbet 59 % 0 % 49 0,85 (T)
1,19 la visibilité.

CIBOX INTERACTIVE ­ CIB 0,04 4,22

0,14 5 0 L'alliance industrielle et commerciale avec le  GUILLEMOT ­ GUI 2,44 4,26 / 1,87 72 0 0,33 Les ventes ont chuté de 20% au premier trimestre, à E
Concept.equip. Electr. 0,12 0,15 / 0,07 ­ 56 % NUL ­0,04 chinois Dongguan CXM Technology fin 2017 a  E Fabricant access. pour jeux vidéo 2,39 ­ 11 % NUL 13,3 millions d'euros. Le groupe prépare une 
15 ­ 112.727.740  + 21,25 % NS 37 ­ 15.287.480  2,46 / 2,31 ­ 28,38 % 5 8­7­2019 7,3 nouvelle gamme pour les joueurs de eSport dès 
Ming Lun Sung (7,48 %) 0,14 / 0,12 + 28,72 % ­3,5 10­8­1998 NS entraîné l'arrêt des smartphones pour un  ­ 26,21 % 3,0
+ 8,81 % ­0,5   recentrage et une très forte chute de l'activité. Concert Guillemot (73,28 %) + 1,88 % 12 0,13 (T) 0,61 2019 et surtout des nouveautés pour 2020.
Laurent Balian (6,29 %) 2,61

CRCAM BRIE PICARDIE ­ CRBP2 65,75 HAULOTTE GROUP (P) ­ PIG 4,91 600 0,22 7,10 La société est présente dans un métier très cyclique

Banque régionale 30,60 31 / 24,50 592 1,15 3,46 La Caisse est l'une des seules banques régionales du A Fabricant de nacelles 9,65 / 4,76 0,71 E
30,65 0 % 3,8 % Crédit Agricole à avoir affiché un bilan boursier  Ú 154 ­ 31.371.274  5,17 ­ 45,93 % + 7 % 4,5 % 6,9 et donc exposé à la conjoncture mondiale dont les 
513 ­ 16.766.613  30,80 / 30,20 + 16,95 % 192 2­5­2019 8,8 négatif en 2018 (­3,6%) mais le titre a regagné plus  35 5,35 / 4,86 22 10­7­2019 perspectives ne sont pas stables. La prudence 
Caisses locales (46 %) + 20,05 % Solem (54,4 %) ­ 5,03 % ­ 44,39 % 23 0,22 (T) 6,6 s'impose.
Sacam (20 %) ­ 0,16 % 195 1,15 (T) NS de 13% depuis janvier. 14 % Autocontrôle (4,6 %) 0,33

66,69 HEXAOM (EX­MFC) (P) ­ HEXA 33,35 850 1,70 25,93 Les résultats du premier semestre de 2019 ont été  A

CRCAM NORD DE FRANCE ­ CNF 29,05 29,95 / 21,60 589 1,05 2,31 Le cours du certificat d'investissement (CCI) de la  A Constr. de maisons individ. 39,85 / 30 2,88
Banque régionale 29,32 + 2 % 3,6 % Ú 33,50 + 6 % 5,1 % plombés par des éléments exceptionnels. Ceux de la Ú
+ 25,46 % 12,6 caisse Nord de France a rebondi de près de 25% en  231 ­ 6.937.593  33,50 / 33 + 5,54 % 20 11­6­2019 11,6 deuxième partie de l'année devraient être bien  41
497 ­ 17.109.818  29,40 / 28,80 + 30,83 % 136 13­05­2019 12,4 Bourse depuis le début de l'année. 34 MFC Prou Invest. (50 %) + 4,06 % 7,5
Invesco Advisers (3,34 %) ­ 0,92 % 139 1,05 (T) 17 % Famille Vandromme (6,9 %) ­ 0,45 % 25 1,50 (T) NS meilleurs. 23 %
NS

DELTA PLUS GROUP (P) ­ DLTA 15,87 HIGH CO ­ HCO 6 94 0,16 3,93 La croissance des revenus visée 2019 est revue en 

Equip. de protection individuelle 46,50 47,50 / 30 262 0,75 3,13 Le groupe conforme sa croissance régulière. Sur les  A Société de marketing 6 / 4,01 0,40 VP
47,20 + 7 % 1,6 % neuf premiers mois de l'exercice le chiffre d'affaires Ú 5,74 + 7 % 2,7 % hausse (+3,7% au lieu de +2,6%). Mouvements 
342 ­ 7.358.708  + 32,86 % 14,9 135 ­ 22.421.332  6 / 5,68 + 48,15 % 9 24­05­2019 14,9 possibles sur le capital où figure le géant 
JBP (48,7 %) 47,50 / 45,90 + 46,23 % 23 21­06­2019 14,0 s'est établi à 186,8 millions en hausse de 9,2 %  52 Louise Hold. / WPP (34,1 %) + 35,90 % 13,5
­ 1,48 % 24,5 0,70 (T) (+4,3% à données comparables). 12 % + 4,53 % 10 0,16 (T) britannique de la publicité WPP (34,1%).
Boscardin (10,1 %) 1,53 Eximium (10,3 %) 0,85

DERICHEBOURG ­ DBG 3,28 ID LOGISTICS ­ IDL 192,20 1530 0 33,88 ID Logistics a annoncé le rachat pour 15 M US $ des  A

Recyclage, nettoyage industriel 3,48 4,38 / 3 2705 0,11 0,35 La Bourse a salué la bonne résistance de la  E Logistique contractuelle 198,60 / 112,20 6,07
3,12 ­ 7 % 3,2 % rentabilité au cours de l'exercice clos le 30  1.085 ­ 5.643.607  194 + 53,27 % + 8 % NUL 31,7 activités de Jagged Peak, spécialisée dans les  Ú
555 ­ 159.397.489  3,55 / 3,03 ­ 2,85 % 55,6 12­2­2019 9,9 septembre, malgré la chute des cours des métaux  194,60 / 185,40 34 ... services logistiques dans l'e­commerce, le multi­ 220
CFER (40,12 %) ­ 12,96 % 9,4 Immod 29,89 % ­ 0,93 % + 67,13 % 38   28,3 canal et les PGC. 14 %
Flottant (58,78 %) + 11,40 % 60 0,14 (T) 0,25 qui ont fait plonger le chiffre d'affaires de 7,4%. Flottant 40,5 % 0,76
P.X COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 6 DÉCEMBRE Investir, le Journal des Finances / 2396 / 7 décembre 2019

LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

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2-18 COURS
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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

INFOTEL (P) ­ INF 14,27 PRODWAYS (P) ­ PWG 1,59 Le groupe s'est renforcé par acquisitions dans le 

38,50 252 1,04 2,78 75 0 AS
Serv. High­tech 45 / 34,35 2,28 La croissance est dynamique début 2019, mais les  V Equip.d'impression 3D indust. 2,80 3,23 / 2,08 + 23 % NUL 0,03 domaine des embouts auriculaires sur­mesure et 
256 ­ 6.656.955  37,80 ­ 3,75 % + 9 % 2,7 % 16,9 résultats 2018 ayant été décevants, nous préférons  134 ­ 48.237.529  ­ 7,95 % 94,2 veut devenir un des leaders européens de ce 
Ú
38,85 / 37,80 15,2 4­6­2019 2,80 / 2,57 1,5 ... 4
B. Lafforet (32,3 %) + 0,26 % 14,2 rester à l'écart du titre pour le moment. Groupe Gorgé (57,70 %) ­ 0,71 % + 7,75 % 3   47,1 marché. Il vise une hausse de ses facturations de  44 %
M. Koutchouk (5,81 %) + 1,85 % 18 1,60 (T) 0,71 Fimalac (7,06 %) 1,53 plus de 15% en 2019.

INNATE PHARMA (P) ­ IPH 2,61 La biotech a renforcé son partenariat avec  PROLOGUE (P) ­ PROL 0,36 95 0 0,73 Prologue affiche des bénéfices en 2018, après une  AS

5,67 85 0 AS Logiciels applicatifs 0,62 / 0,30 0,05
Biotechnologies 5,62 8,40 / 5,24 ­ 10 % NUL ­0,53 AstraZenecca, qui est entré à hauteur de 9,8 % au  Ú 0,38 + 10 % NUL perte les cinq précédentes années. Le groupe  Ú
445 ­ 78.560.464  ­ 27,31 % NS capital. Elle a annoncé son souhait de lever environ  17 ­ 46.584.034  ­ 8,89 % 7,7
5,86 / 5,42 ­34 ... 9 Financière Olano : (6,22 %) 0,39 / 0,30 ­ 4,71 % 2,2 ... 5,6 anticipe la poursuite de la croissance de ses  1
Novo Nordisk (15 %) ­ 23,74 % NS 70 millions au Nasdaq à l'occasion de son entrée sur ­ 4,71 % 3   activités et de ses marges. 175 %
Fonds strat.d'invest. (13 %) + 0,80 % ­14   3,50 le marché américain.. 59 % = 0,25

JACQUET METAL S.(P) ­ JCQ 15,91 QUADIENT ­ QDT 32,96

14,68 1640 0,70 Au troisième trimestre, la baisse des volumes s'est  19,98 1100 0,65 Les résultats du premier semestre 2019 ont été bien
Distribution d'acier 18,46 / 13,56 0,92 V Equip. affranchissement postal 19,17 26,48 / 16,07 + 1 % 3,3 % 2,55 accueillis par les investisseurs. La mutation du  E
14,76 ­ 12 % 4,8 % accélérée et les prix se sont retournés. La visibilité  691 ­ 34.562.912 
353 ­ 24.028.438 
14,82 / 13,84
+ 2,95 %
22 2­7­2019
16,0
manque sur les perspectives du groupe, très exposé 19,98 / 18,72 ­ 19,89 % 88 2­8­2019 7,8 groupe se poursuit mais nous préférons rester 
JSA / Eric Jacquet (40,32 %) ­ 5,41 % 17,6 Marathon AM (5,2 %) + 4,23 % ­ 16,12 % 90 0,53 (T) 7,7 prudents pour l'instant.
RW Colburn (6 %) ­ 0,54 % 20 0,70 (T) 0,35 à l'industrie allemande. Teleios Capital Partner (5,07 %) 1,22

KAUFMAN & BROAD (P) ­ KOF 12,06 RALLYE ­ RAL 7 38100 0 33,95 Rallye et ses sociétés mères sont en procédure de 

36,82 1500 2,50 Les réservations de logements ont déçu au 3e  A Holding 12,96 / 2,80 ­1,38 sauvegarde et ont sollicité l'extension de la période  E
Promoteur­constructeur 38,44 / 29,22 3,21 6,65 + 2 % NUL
813 ­ 22.088.023  36,66 + 9 % ­ 4 % 6,8 % 11,5 trimestre mais devraient reprendre après les  Ú 365 ­ 52.181.769  ­ 22,91 % NS d'observation de 6 mois. L'objectif est un 
37,10 / 35,26 + 10,24 % 70 15­05­2019 municipales. Le promoteur vise toujours une marge 40 7,07 / 6,42 ­ 22,31 % ­70 20­05­2019
Dirigeants et salariés (13,6 %) 11,5 Foncière Euris (59,5 %) 17,7 remboursement de l'intégralité des passifs en dix 
+ 0,44 % 70 2,50 (T) opérationnelle annuelle de plus de 9%. 9 % + 5,26 % 20 1 (T)
Predica (7,9 %) NS The Vanguard Group (1,21 %) 0,09 ans

24,82 RECYLEX ­ RX ­1,22

LE BÉLIER (P) ­ BELI 29,60 325 1 Le chiffre d'affaires a baissé de 10,8% au premier  3,04 292 0 Des discussions sont en cours avec les partenaires 
Equipements automobiles 29,60 36,80 / 22,60 ­ 9 % 3,4 % 2,13 semestre et le résultat net a chuté de près de 60%.  E Transform. de mét. spéc. 7,47 / 2,50 ­0,63 E
­ 6,48 % 13,9 3,08 ­ 20 % NUL financiers du sous­groupe allemand. Les comptes 
195 ­ 6.582.120  29,60 / 29,20 14 21­05­2019 Toutefois les prises de commandes restent  79 ­ 25.886.482  ­ 49,08 % NS
­ 2,15 % 13,9 3,24 / 2,50 ­15 4­7­1990 2018 n'ont pu être publiés. Au 31 mars, le chiffre 
Famille Galland (57,7 %) 0 % 14 1,18 (T) satisfaisantes. Glencore (32,1 %) ­ 45,71 % NS
0,62 Institutionnels français (4,8 %) ­ 1,30 % ­10 0,61  0,58 d'affaires avait baissé de 20%.

LECTRA (P) ­ LSS 5,56 RIBER (P) ­ RIB 0,90 Malgré une baisse de son chiffre d'affaies au 

Editeur logiciels indus. textile 22,40 24 / 16,42 274 0,34 0,78 Le spécialiste des machines de découpe a réduit ses  E 2,46 36 0,05
21,90 ­ 3 % 1,5 % prévisions 2019, invoquant les effets néfastes de la  Fab. machines semi­cond. 2,63 / 1,06 0,10 premier trimestre, la société table sur une  V
714 ­ 31.885.155  + 25,84 % 28,6 1,99 + 15 % 2 %
23,10 / 21,90 24,2 3­5­2019 guerre commerciale en plus des craintes sur la  52 ­ 21.253.024  2,58 / 1,87 + 37,92 % 2,2 11­9­2019 23,7 croissance significative de son chiffre d'affaires 
Daniel Harari (17,54 %) + 23,21 % 25,9 Ormylia (22,34 %) + 25,26 % 18,9 cette année. Il n'a pas réitéré son objectif de 
+ 2,28 % 26,8 0,40 (T) croissance mondiale. + 23,12 % 2,7 0,02 (T)
Kabouter Manag. LLC (10,48 %) 2,23 ISA Finances (20,49 %) 1,38 rentabilité.
LINEDATA SERVICES (P) ­ LIN 25,90 171 1,80 21,45 A SES IMAGOTAG (P) ­ SESL 9,88
Ed. de progiciels financiers 38,30 / 24,80 2,65 La société reste en décroissance début 2019 mais la  Syst. électronique d'étiquetage 29,05 35,70 / 16,56 246 0 ­0,22 La société vient de signer un très gros contrat de  A
25,70 ­ 1 % 6,9 % Ú 30,90 + 31 % NUL 100 millions aux Etats­Unis, ce qui accroît la  Ú
186 ­ 7.180.722  ­ 14,52 % 9,8 situation devrait se retourner. Par ailleurs, la  421 ­ 14.503.337  + 45,98 % NS
26,10 / 25 19 5­7­2019 36 30,95 / 29 ­3,2 25­06­2012 visibilité sur les perspectives et valide les  35
Jiva Anvaraly et cadres (51 %) + 0,78 % ­ 17,78 % 19 1,35 (T) 9,8 rentabilité reste maîtrisée. 39 % BOE Smart Retail (74,39 %) + 59,79 % 30,1
Amiral Gestion (9,7 %) 1,39 ­ 5,99 % 14 0,50 (T) estimations de chiffre d'affaires à 2022. 20 %
Yuen­Yu Investment (5,98 %) 1,81
4,30 SHOWROOMPRIVÉ (P) ­ SRP
LNA SANTÉ (P) ­ LNA 48,85 554 0,40 Le groupe de maison de retraite a affiché une  A 1,57 672 La société a révisé à la baisse ses ambitions de 
50,30 / 41,85 2,62 Distribution en ligne 3,39 / 1,04 E
Résidences médicalisées 48,95 + 3 % 0,8 % accélération de sa croissance au deuxième  Ú 1,57 ­ 0 % ­0,55 rentabilité pour l'exercice à l'issue d'un premier 
+ 9,41 % 18,6 54 ­ 34.623.503  ­ 37,87 %
474 ­ 9.705.937  49,80 / 48,50 + 12,17 % 25,5 8­7­2019 17,0 trimestre et relevé son objectif d'activité pour 2019. 60 1,68 / 1,47 ­19,2 ... NS semestre plus difficile que prévu. Il attend une 
Dirig. et fondateurs (49 %) ­ 0,20 % 28 0,38 (T) Les acquisitions vont être relancées. 23 % Carrefour (16,86 %) ­ 34,77 %
1,21 + 0,38 % 0,5   meilleure seconde partie d'année
Famille Dayan (27,17 %)
LUMIBIRD (P) ­ LBIRD 12,78 120 0 5,42 Les résultats 2018 étaient très bons. La société a  A SII (P) ­ SII 10
Lasers (médecine, industrie..) 18,58 / 10,34 0,72 Conseil en technologies 26,10 28,20 / 18,50 694 0,25 1,75 Croissance organique de 13,7% sur les neuf  VP
236 ­ 18.429.867  13,98 + 19 % NUL confirmé ses objectifs 2021 année au cours de  Ú 25,80 + 10 % 1 %
14,06 / 12,60 + 14,31 % 12 ... 17,8 laquelle elle vise un chiffre d'affaires de 150 millions 17 522 ­ 20.000.000  + 22,54 %
26,70 / 25,10 + 26,09 % 35 25­09­2019 14,9 premiers mois de l'exercice 2018/2019. L'activité 
Esira (54,30 %) ­ 8,58 % + 16,18 % 16   13,2 d'euros, hors acquisition. 33 % Famille Huvé (54,75 %) 12,7 reste très dynamique.
Amiral gestion (5,59 %) 1,81 Autocontrôle (6,02 %) + 1,16 % 41 0,20 (T) 0,69
MANUTAN (P) ­ MAN 60,40 774 1,65 60,39 La société a maintenu un bon rythme de  A SOLOCAL (P) ­ LOCAL ­1,10
Distrib. de matériel de bureau 74,20 / 58 5,56 Editeur d'annuaires 0,55 0,98 / 0,39 595 0 0,06 Redressement des ventes digitales au 3e trimestre  AS
61 + 4 % 2,7 % progression sur l'ensemble de l'exercice (+ 4,4%)  Ú 0,58 ­ 11 % NUL (+5,3%). Les nouvelles règles de rémunération  Ú
460 ­ 7.613.291  61 / 59,40 + 2,37 % 42,3 27­03­2019 10,9 grâce à la croissance organique et l'acquisition de  70 323 ­ 585.126.276  ­ 5,80 % 8,5
Famille Guichard (73,2 %) ­ 4,13 % 10,3 DNCA (15,7 %) 0,58 / 0,52 + 9,63 % 38 20­06­2011 5,6 variable des commerciaux et de vente à  1
­ 0,98 % 44,5 1,65 (T) Kruizing aux Pays­Bas. 16 % ­ 4,25 % 61   l'abonnement sont prometteuses. 81 %
Lazard Freres Gestion (5,2 %) 0,61 J O Hambro (8,4 %) 1,43
MAUNA KEA TEC.(P) ­ MKEA 0,32 SQLI (P) ­ SQI 3,56
Autres biens d'équipement 0,94 2,59 / 0,84 8 0 ­0,50 A l'occasion de ses comptes 2018, soldés par une  E 17,08 244 0,64 A
1,11 + 11 % NUL perte nette de 12,8 millions, la medtech a indiqué  Serv. informatiques, conseil 16,94 24,45 / 14,50 + 5 % 3,7 % 1,58 Le groupe se fixe un chiffre d'affaires de 280  Ú
24 ­ 25.201.338  ­ 58,23 % NS 76 ­ 4.426.597 
Alexandre Loiseau (2,03 %) 1,18 / 0,93 ­ 53,13 % ­12,5 ... NS disposer des ressources suffisantes pour faire face à 17,60 / 16,96 + 0,59 % 7 21­07­2017 10,8 millions d'euros et 22 millions d'euros de résultat  27
­ 15,44 % ­12   ses échéances jusqu'à fin 2019. Roland Fitoussi (15 %) + 0,83 % + 3,64 % 10 0,88 (T) 7,6 opérationnel courant en 2022, au minimum. 58 %
Flottant (98,32 %) 2,96 Fin. Arbevel (6,2 %) 0,34
MAUREL & PROM (P) ­ MAU 2,56 410 0,04 4,76 Au 1er semestre, la production au Gabon a  AS STENTYS (P) ­ STNT
Exploration, prod. de pétrole 3,84 / 2,50 0,36 Fabrication de stents 12 0 2,48 La medtech a renoué avec la croissance au 4er  E
2,57 ­ 7 % 1,6 % augmenté de 16%, l'excédent brut d'exploitation a  Ú   /  + 20 % ­0,41 trimestre avec une progression des ventes du stent 
513 ­ 200.713.522  2,58 / 2,51 ­ 27,93 % 71 17­06­2019 7,1 grimpé de 15% et le résultat net est un bénéfice de  3,60  ­ 26.824.657  
Pertamina (72,65 %) ­ 20,90 % 5,3 Sofinnova (30 %) ­3 ... Xposition ( + 4 % en volume et + 0,1 % en valeur ). 
­ 0,58 % 96 0,04 (T) 33 millions$. 41 %  /  ­2   Les ventes trimestrielles ont atteint 2,6 M€.
Autocontrôle (2,28 %) 2,23 Scottish Equity Partner (17 %)
MBWS (P) ­ MBWS 3,57 SUPERSONIC IMAGINE (P) ­ SSI 0,32
Vins et spiritueux 1,95 375 0 Le producteur de spiritueux a finalisé le 15  Equipement medical 1,50 1,50 / 0,85 28 0 ­0,47 Le 2 août, l'américain Hologic a racheté 46?% du  APP
3,29 / 1,48 ­0,93 E 1,50 + 15 % NUL capital de la medtech au prix de 1,50 euro par action
74 ­ 37.767.044  1,90 ­ 35,11 % ­ 4 % NUL NS novembre la cession à United Beverages de son  36 ­ 23.698.755  + 6,24 % NS
Cofepp/La Martiniquaise (29,47  1,95 / 1,80 ­35 27­09­2007 réseau de distribution polonais, Sobieski Trade, une Hologic 46,3 % 1,50 / 1,50 + 10,15 % ­11 ... NS et déposera fin août un projet d'offre publique, suivi
%) + 2,53 % ­ 1,06 % ­22 0,50 (T) NS activité qui était déficitaire. + 0,13 % ­8   d'un retrait obligatoire
0,35 Mérieux développement 4,5 % 2,13
Diana Holding (13,9 %)
SWORD GROUP (P) ­ SWP 33,75 208 1,20 17,81 Croissance organique de près de 20% au premier  A
MCPHY ENERGY (P) ­ MCPHY 2,98 11 0 0,79 Le spécialiste de l'hydrogène a annoncé le 7  C Editeur de logiciels 34,40 / 28 1,57
Equipements pour hydrogène 5,44 / 2,76 ­0,42 novembre un placement privé de 6,9 millions  322 ­ 9.544.965  34,10 + 21 % 3,6 % trimestre 2019. Confirmation des objectifs annuels : Ú
52 ­ 17.325.851  3 ­ 19,54 % + 38 % NUL NS d'euros au profit d' EDF et Bpifrance. Des BSA seront Ú 34,15 / 33,45 + 14,80 % 15 7­5­2019 21,5 chiffre d'affaires de 200 millions d'euros et marge  40
3,02 / 2,95 ­7,3 ... 4 Jacques Mottard (17,9 %) ­ 1,03 % + 16,38 % 17 1,02 (T) 18,9 d'ebitda de 13%. 19 %
EDF (21,2 %) ­ 23,36 % NS attribués aux actionnaires qui détenaient des titres  Salariés 3,4 % 1,26
Bpifrance (7,7 %) ­ 0,50 % ­8   4,54 le 6 novembre. 34 %
SYNERGIE ­ SDG 29,25 2700 0,80 17,88 L'impact négatif de la transformation du CICE en 
MEDIAWAN ­ MDW 9,13 325 0 7,80 La société a racheté Palomar en Italie, en attendant  A Travail temporaire 35,90 / 22,60 2,46 allègement de charges a été important au premier  V
Investissement medias 12,70 / 8,95 0,85 713 ­ 24.362.000  26,65 + 21,88 % + 6 % 2,7 % 11,9 semestre 2019. Par ailleurs, le contexte 
9,76 + 26 % NUL peut­être une 2e acquisition internationale en  Ú 29,40 / 26,05 + 19,63 % 60 19­06­2019
291 ­ 31.922.723  9,80 / 9,13 ­ 19,91 % 27 ... 10,8 Espagne. La hausse du volume de production pèse  15 Synergie Invest. (69,59 %) 11,5 macroéconomique en Europe se dégrade. La 
Fondateurs (22,1 %) ­ 17 % 9,1 Autocontrôle (1,37 %) + 9,76 % 62 0,80 (T) 0,22 prudence s'impose.
­ 6,45 % 32   un peu sur la rentabilité mais enrichit le catalogue. 64 %
Sycomore AM (18 %) 1,27
TECHNICOLOR ­ TCH 0,13 Le groupe changé de directeur général remplacé par
MERSEN ­ MRN 26,60 0,71 3850 0 un spécialiste des télécoms et du redressement des 
Composants électriques 33,80 34,80 / 21,95 925 1 3,15 Les résultats du premier semestre 2019 ont été  A Equip, serv pour ind. cinéma 1,29 / 0,69 ­0,18 E
30,10 + 5 % 3 % l'occasion de réviser à la hausse l'objectif annuel de  Ú 294 ­ 414.461.178  0,74 ­ 34,43 % ­ 3 % NUL NS sociétés. Il ne publie plus d'objectifs chiffrés 
704 ­ 20.833.944  + 44,44 % 10,7 0,75 / 0,70 ­75 21­06­2017 spécifiques mais poursuit sa politique de réduction 
Axa IM Priv. Equity (15 %) 33,80 / 29,95 + 43,83 % 65 3­7­2019 10,1 croissance organique. Elle devrait se situer dans une 40 RWC AM (10,1 %) ­ 25,63 % NS
+ 12,29 % 69 0,95 (T) fourchette de 4 % à 5 %. 18 % J.O. Hambro CM (8,6 %) ­ 4,06 % ­25 0,06 (T) 0,30 des coûts, d'amélioration de rentabilité et de 
CDC (10 %) 0,99 génération de cash.

METABOLIC EX.(P) ­ METEX 0,65 TESSI (P) ­ TES 7,47

1,40 5 0 La société de chimie verte a conclu une alliance  AS Services informatiques 138 160,50 / 106,50 460 2 18,86 Le groupe a enregistré une croissance de 3% au  E
Chimie biologique 1,17 1,90 / 1,11 ­ 11 % NUL ­0,28 mondiale pour la commercialisation de son PDO  Ú 136 + 8 % 1,4 % premier trimestre 2019. Le niveau de marge devrait 
32 ­ 23.261.500  ­ 20,23 % NS 388 ­ 2.810.487  + 13,11 % 7,3
1,55 / 1,11 ­7 ... biosourcé avec le chimiste allemand DSM. L'usine en 3 Pixel Holding (54 %) 140 / 135 + 18,97 % 53 1­3­2019 9,0 rester sous pression par rapport à la première 
Management (5,98 %) + 19,11 % ­ 13,18 % ­6   NS construction devrait être achevée fin 2020. 115 % + 1,47 % 43 42,70 (Z) moitié des années 2010.
Public (93,24 %) 4,49 Public (45 %) 0,66

NANOBIOTIX (P) ­ NANO 0,51 TFF GROUP ­ TFF 37,40 300 0,40 15,78 Pour son premier trimestre (mai­juillet), le tonnelier A

Biotechnologie 7,53 15,80 / 5,95 6 0 ­1,47 La société va lancer une étude de phase 2/3 aux USA AS 43,60 / 32,50 1,71 a enregistré une augmentation de 17% de son 
7,63 + 5072 % NUL dans les cancers tête et cou avant la fin d'année. Elle Ú Tonnellerie 37,60 + 10 % 1,1 % Ú
167 ­ 22.200.039  ­ 37,45 % NS 811 ­ 21.680.000  38,80 / 37 ­ 0,93 % 37 6­11­2019 21,9 chiffre d'affaires, à 73,9 millions (+ 10,9% en  45
FCPR matignon 18 % 7,97 / 7,21 ­ 35,35 % ­29 13­05­2019 NS va soumettre le protocole de l'étude aux experts de  18 + 6,87 % 19,8 comparable). L'objectif annuel de 300 millions est 
­ 1,44 % ­27  (T) la FDA. 139 % Famille François (70,76 %) ­ 0,53 % 41 0,35 (T) 20 %
Cap décisif 13 % 25,34 3,03 confirmé.

12,37 THERMADOR GPE (P) ­ THEP 22,47

NEURONES (P) ­ NRO 20,60 540 0,09 Distrib. industrielle (plomberie) 53,20 58,40 / 42,20 345 1,79 3,51 Grâce à un bon troisième trimestre, les facturation à E
Services informatiques 20,80 23,30 / 18,20 + 6 % 0,4 % 0,87 Croissance organique de 4,2% au premier  VP 53,60 + 11 % 3,4 %
485 ­ 9.109.752  + 20,09 % 15,1 9 mois ont augmenté de 6,9%. Plusieurs projets 
500 ­ 24.285.862  20,80 / 20,10 + 5,64 % 21 12­6­2019 23,8 trimestre,et marge opérationnelle de 9,5%. Mais la 
Dirigeants (11 %)
54,20 / 53
+ 19,55 %
32 23­04­2019
13,8 d'acquisition sont à l'étude.
L. de Chammard (65,6 %) ­ 0,96 % + 8,99 % 33 0,06 (T) 14,5 valorisation reste un peu tendue. ­ 0,75 % 35 1,75 (T)
0,53 TGV (6,6 %) 1,52

NICOX (P) ­ COX 3,81 TOTAL GABON ­ EC 133 830 10 426,10 Au premier trimestre 2019, la production a reculé de

3,88 7 0 La biotech a annoncé des résultats encourageants  AS Groupe pétrolier intégré 160 / 120 27,78 E
Biotechnologie 3,93 7,14 / 3,79 + 48 % NUL ­0,10 de phase 2 pour le NCX 470 dans le traitement du  Ú 135 + 1 % 7,5 % 11 % et prix moyen du brut a baissé de 6%. Aussi, le 
129 ­ 33.230.570  ­ 17,27 % NS 598 ­ 4.500.000  ­ 1,12 % 4,8
4 / 3,79 ­3 ... glaucome. Elle va entamer les discussions avec la  7 Total (58,28 %) 135 / 132 + 6,40 % 125 4­6­2019 6,7 bénéfice net s'est replié de 57% à 10 millions de 
Fonds Strat. d'Invest. (5,5 %) ­ 1,40 % ­ 22,65 % ­2   NS FDA pour définir la phase clinique 3. 81 % ­ 1,48 % 90 9,86 (T) dollars.
Oppenheimer Funds (3,2 %) 15,25 Etat du Gabon (25 %) 0,25

NRJ GROUP (P) ­ NRG 7,74 TRANSGÈNE ­ TNG 1,89 12 0 0,59 La biotech a signé un accord avec AstraZeneca qui  AS

Radio 6,02 8,10 / 5,96 400 0,17 0,28 Les pertes du pôle TV se sont réduites en 2018 (­19,4 AS 3,38 / 1,65 ­0,22 aura accès à sa plateforme technologique Invir.IO à 
5,98 + 2 % 2,8 % ME contre ­28,5 ME en 2017) et au 1er semestre 2019 Ú Biopharmacie 1,92 ­ 72 % NUL Ú
470 ­ 78.107.621  ­ 19,09 % 21,5 157 ­ 83.265.464  1,95 / 1,85 ­ 36 % ­20 ... NS partir de laquelle il sélectionnera 5 candidats­ 2,50
Famille Baudecroux (79,9 %) 6,04 / 5,98 ­ 18,87 % 22 3­6­2019 19,7 (­8 ME contre ­8,8 ME). La valeur présente un intérêt 9 ­ 30,84 % NS médicaments. Transgène recevra un 1er paiement 
+ 0,67 % 24 0,17 (T) spéculatif. 50 % Institut Mérieux (54,9 %) ­ 1,67 % ­5   32 %
Micheline Guilbert (4 %) 0,63 9,10 de 10 M$.

OENEO ­ SBT 4,18 VALNEVA (P) ­ VLA 1,17

12,10 288 0,17 Les résultats du premier semestre (avril­septembre) A Biopharmacie 2,46 3,78 / 2,37 128 0 ­0,08 Le spécialiste des vaccins a affiché une solide  AS
Fûts et bouchons pour le vin 11,22 12,10 / 8,20 + 7 % 1,4 % 0,51 ont favorablement surpris. Le bénéfice net s'est  Ú 2,50 + 13 % NUL croissance au troisième trimestre, retraité de  Ú
787 ­ 65.052.474  224 ­ 90.920.173  ­ 27 % NS
12,10 / 10,92 + 48,47 % 33 31­07­2019 23,7 redressé de 36%, à 14,8 millions d'euros, grâce à la  14,50 Groupe. Grimaud . (15 %)
2,51 / 2,42
­ 22,40 %
­6 ...
82,0
l'impact de l'arrêt de l'alliance avec GSK. Les  5
Andromède (62,4 %) + 38,76 % 19,8 ­ 1,60 % 2,9   objectifs 2019 d'actvité ont été relevés. 103 %
Institutionnels (25,6 %) + 7,84 % 40 0,15 (T) 3,01 divisions Bouchons, principalement. 20 % Fonds US (14 %) 1,66

0,83 VERIMATRIX ­ VMX 1,97 107 0 1,12 A

ONXEO (P) ­ ONXEO 0,53 4 0 La biotech qui a subi un lourd échec de phase III  Semi­conducteurs 2,41 / 1,08 0,17 Avec Verimatrix, le groupe a plus que doublé de 
Traitement cancer et sida 0,54 1,04 / 0,50 ­ 35 % NUL ­0,25 pour Livatag en 2017 a annoncé l'entrée en phase  V 2 + 184 % NUL Ú
­ 41,62 % NS 167 ­ 84.731.585  2 / 1,85 + 24,88 % 14 ... 11,9 taille. Les synergies sont prometteuses et la valeur  2,75
31 ­ 58.517.851  0,55 / 0,52 ­ 39,68 % ­12 ... NS clinique I d'Asidna dans les tumeurs solides  FCPR Sofinnova C. (13,68 %) + 53,56 % 8,4 est très décotée.
Fin. de la Montagne (13,7 %) ­ 2,95 % ­12   avancées. ­ 1,30 % 20   39 %
6,52 Gimv (9,8 %) 1,90

PHARMAGEST INTE.(P) ­ PHA 7,70 VÉTOQUINOL (P) ­ VETO 58,60 383 0,50 30,50

Editeurs de logiciels 59,10 63,40 / 48,25 162 0,83 1,95 La société qui poursuit ses acquisitions et dispose  A Laboratoire vétérinaire 63 / 44,60 3,15 Les résultats du premier semestre, en repli, ont été  E
58,70 + 9 % 1,4 % d'une trésorerie nette très élevée a annoncé le  Ú 696 ­ 11.881.902  60 + 21,58 % + 4 % 0,9 % 18,6 jugés décevants mais le recul marqué de l'activité 
897 ­ 15.174.125  + 14,98 %
59,40 / 58,20 + 15,66 % 29,5 1­7­2019 30,3 rachat de la société italienne Svemu qui équipe 900 70 60 / 56 37,5 31­05­2019
Marque verte santé 60 % 25,7 Soparfin (famille Frechin) ­ 2,33 % + 15,35 % 39 0,48 (T) 17,9 des animaux de rente ne devrait etre que ponctuel
Fondateurs 8 % + 0,68 % 34 0,85 (T) 4,96 pharmacies en Italie. 18 % Famille Frechin 1,53

PIERRE & VACANCES ­ VAC 26,42 VOLTALIA ­ VLTSA 7,72

17,16 1673 0 Le marché a apprécié les derniers chiffres présentés A Production d'électricité 11,55 175 0 Voltalia a signé un troisième PPA en France avec le  A
Exploit. de résid. Tourist. 16,50 19,38 / 14,38 + 14 % NUL ­3,15 et notamment l'évolution de ses ventes annuelles  Ú 11,95 / 7,15 0,05
168 ­ 9.804.565  1.100 ­ 95.277.774  11,35 ­ 3 % NUL Crédit Mutuel Alliance Fédérale, un contrat privé  Ú
17,98 / 17,02 + 16,10 % ­33 19­03­2012 NS dans le tourisme (+ 4,5 %), supérieur à l'objectif (  20 Voltalia Investissement (69,85  11,70 / 11,10 + 48,84 % 4,5 ... NS par lequel la banque s'engage à lui acheter de  14
SITI (49,81 %) + 4 % + 7,25 % 6 0,70 (T) 27,2 4%) 17 % + 35,88 % 44,4
Autocontrôle (2,7 %) 0,24 %) + 1,76 % 25   9,28 l'électricité d'origine renouvelable pendant 25 ans. 21 %
Proparco (4,1 %)
PIXIUM VISION (P) ­ PIX 0,51 La biotech a annoncé des résultats d'efficacité 
Implants médicaux 0,53 1,98 / 0,52 2 0 ­0,50 positifs pour les 5 patients atteints d'une DMLA. Une AS WAVESTONE (P) ­ WAVE 7,60
0,59 + 27 % NUL Ú 25 392 0,20 Tous les indicateurs du compte de résultat sont en  A
12 ­ 22.893.308  ­ 67,70 % NS étude pivotale européenne de plus grande taille va  Services informatiques 24 31,10 / 20,20 + 9 % 0,8 % 1,63 hausse sur le dernier exercice achevé fin mars.  Ú
Innobio et BPI 0,60 / 0,52 ­ 68,16 % ­11 ... NS être lancée et les recrutement des patients se  2 505 ­ 20.196.492  ­ 13,19 % 15,3
­ 9,66 % ­10   275 % Fondateurs et dirig. (53 %) 25,15 / 22,70 + 7,99 % 33 19­09­2019 14,9 Malgré les tensions sur le recrutement, nous restons 35
Sofinova 2,56 poursuit aux Etats­Unis. + 4,17 % 34 0,23 (T) confiants sur le titre. 40 %
Salariés (3,8 %) 1,39
PLASTIVALOIRE (P) ­ PVL 7,10 730 0,17
Equipement automobile 10,80 / 5,47 A l'occasion de la publication du chiffre d'affaires  E X­FAB ­ XFAB 4,15 509 0 4,75 Les ventes de la fonderie ont reculé de 9% au 
157 ­ 22.125.600  7 ­ 7,79 % + 11 % 2,4 % 1,45 semestriel la société a ajusté à la baisse ses  Fabricant de semi­conducteurs 5,60 / 3,37 ­0,07 premier trimestre, soit une performance meilleure  V
7,24 / 6,65 32 18­04­2019 4,9 543 ­ 130.781.669  3,98 ­ 14,43 % + 1 % NUL NS qu'attendu, mais la rentabilité a fortement baissé. 
P. Findeling (36,4 %) + 1,43 % ­ 20,13 % 33 0,20 (T) 4,8 prévisions de chiffre d'affaires et de résultats. 4,18 / 3,93 ­0,9 ...
E. Findeling (5 %) X­Trion (46,8 %) + 4,40 % ­ 2,58 % 33,9   16,0 La direction se dit confiante quant à un retour de la 
Sarawak Technology (14 %) 0,82 croissance au second semestre.
Le partenaire japonais Sumitomo a annoncé des 
POXEL (P) ­ POXEL 7,50 32 0 1,35 résultats positifs pour l'étude de phase III  AS XILAM ANIMATION (P) ­ XIL 11,53
Biotechnologie 9,18 / 4,92 ­0,58 42 35 0 Ce producteur de séries animées profite du boom  A
7,19 ­ 57 % NUL d'Imeglimine au Japon, en traitement seul.Les  Ú Production de séries d'animation 42,55 46,55 / 29,90 + 25 % NUL 1,63 des plateformes de distribution numérique. Après  Ú
194 ­ 25.880.977  + 37,36 % NS 206 ­ 4.911.500 
Edmond de Rotschild 7,70 / 7,15 + 47,35 % ­15 ... NS résultats de deux autres essais de phase III  12 43,65 / 41,35 + 20,86 % 8 ... 25,8 l'émission de titres à 50 euros en juin, un studio  50
+ 4,31 % ­20   d'Imeglimine en combinaison, seront révélés d'ici la 60 % MDP et M. de Pontavice (36,4 %) ­ 1,29 % + 11,55 % 12   17,2 vient d'être acheté. 19 %
BPI 24 % 4,43 fin de 2019. Amundi (8,7 %) 6,12
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 6 DÉCEMBRE Investir, le Journal des Finances / 2396 /  7 décembre 2019
P.XI
LA COTE / EURONEXT / Actions françaises des compartiments A, B et C
AVERTISSEMENT. Les cotations, issues d’Euro­ INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de la La date de l’opération est affichée. Mode de  COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de DONNÉES HISTORIQUES DE COURS. Nous  solde et (D) quand il s’agit d’un dividende autre
next Paris, publiées dans les tableaux des pages  valeur, nous indiquons le code mnémonique cotation. La cotation est en continu (9 heures ­  celui du vendredi de la semaine précédente. Le indiquons  dans  ces  colonnes  les  extrêmes (il s’agit en général d’un dividende de type 
de la cote (y compris certains éléments de notre  ainsi que des informations sur le titre, à savoir : 17 h 30 ; fixage de clôture à 17 h 35) pour toutes sigle indique que le cours est antérieur à la (semaine, 52 semaines et annuels) réalisés en  exceptionnel). La date indiquée sous le mon­
guide SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue, (P) Eligibilité au PEA­PME. les valeurs de la cote Euronext et Alternext date indiquée. Quand le dernier cours est anté­ cours de séance ainsi que les variations. tant est celle du détachement du dernier divi­
mais ne peuvent avoir de caractère officiel. De  Opération sur titre.Il s’agit de la dernière  sauf celles qui font l’objet d’un fixage (suivies  rieur de plus d’une semaine, nous indiquons la  DIVIDENDE. A côté du montant du dividende,  dende. A noter que le dividende de plusieurs 
ce fait, Investir décline toute responsabilité en  opération réalisée. Ces abréviations sont les  d’un « F »). Deux fixages sont organisés pour date du dernier cours ainsi que le montant. La  il est indiqué sa nature : (T) quand il s’agit du  sociétés  internationales  (hors  zone  euro) 
cas de contestation éventuelle sur toutes les  suivantes : Div. (division), ex­DA. (attribution  les valeurs d’Euronext, à 11 h 30 et 16 h 30, et lettre « d » signifie que le cours est demandé et versement total du dividende, (A) quand il  cotées à Paris peut être exprimé dans la mon­
informations contenues dans ces pages de cote. gratuite) et ex­DS (augmentation de capital). un fixage à 15 h 30 pour celles d’Alternext. « o » que le cours est offert. s’agit d’un acompte, (S) quand il s’agit d’un naie d’origine.

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
ABEO (P) ­ ABEO ­   21 ­ 4,55 % 34,50 CHAUSSERIA SA (P) ­ CHSR ­  F  18­11­19 ­ 8,90 FIEBM  ­ BERR ­  F   5,20 ­ 5,45 % 5,80 INVENTIVA (P) ­ IVA ­   3,29 + 11,15 % 8,80 PRECIA  (P) ­ PREC ­  F  185 ­ 0,54 % 214
FR0013185857 ­ 5.344.984 ­ 112 22 ­ 33,96 % 20,90 FR0000060907 ­ 480.166 ­ 2  4,10 ­ 46,75 % 2,30 FR0000062341 ­ 1.911.000 ­ 10 5,50 ­ 1,89 % 4,52 FR0013233012 ­ 26.846.112 ­ 88 2,96 ­ 41,46 % 1,54 FR0000060832 ­ 573.304 ­ 106 186 + 9,47 % 163
0,32 (T) ­ 29­7­19  ­  0,07 (T) ­ 26­8­13  ­  2,40 (T) ­ 05­7­19
ACANTHE DEVELOPPEMENT  ­ ACAN ­   0,47 ­ 1,26 % 0,58 CLARANOVA  ­ CLA ­   7,41 ­ 3,11 % 10 FIEBM  ­ EBPF ­ PART F  19­9­19 ­ 137 IT LINK  ­ ITL ­   16,30 + 2,84 % 16,50 PROACTIS  ­ PROAC ­   0,13 ­ 0,19
FR0000064602 ­ 147.125.260 ­ 69 0,48 ­ 5,44 % 0,46 FR0013426004 ­ 39.442.878 ­ 292 7,65 ­ 8,62 % 0,79 FR0000062507 ­ 10.500 ­ 1  104 ­ 0,95 % 92 FR0000072597 ­ 1.736.000 ­ 28 15,85 +143,28 % 6,64 FR0004052561 ­ 136.345.527 ­ 17 0,13 ­ 5,19 % 0,10
0,01 (T) ­ 26­9­19  ­   ­  0,34 (T) ­ 03­7­12  ­ 
ACTEOS (P) ­ EOS ­   1,26 ­ 11,93 % 2,38 CNIM GROUP  ­ COM ­   32 ­ 11,85 % 96,80 FINANCIÈRE MARJOS  ­ FINM ­  F   0,17 ­ 42,67 % 0,30 ITESOFT (P) ­ ITE ­   2,75 ­ 1,79 % 3,84 PSB INDUSTRIES (P) ­ PSB ­   19 ­ 37,70
FR0000076861 ­ 3.353.846 ­ 4 1,43 ­ 8,24 % 0,89 FR0000053399 ­ 3.028.110 ­ 97 36,30 ­ 60,98 % 31,90 FR0000060824 ­ 2.202.339 ­ 0 0,30 ­ 18,10 % 0,14 FR0004026151 ­ 6.133.828 ­ 17 2,80 ­ 26,08 % 2,75 FR0000060329 ­ 3.675.000 ­ 70 19 ­ 37,50 % 18,20
 ­  5,25 (T) ­ 02­7­18 0,29 ­ 15­7­92 0,16 (Z) ­ 19­12­18 5 (T) ­ 16­5­19
ADC SIIC  ­ ALDV ­  F  0,10 + 15,56 % 0,11 COGELEC (P) ­ COGEC ­   6,42 ­ 1,23 % 8,90 FINATIS  ­ FNTS ­  F   26,60 ­ 4,32 % 43,20 ITS GROUP (P) ­ ITS ­   6,62 ­ 6,64 ROCHE BOBOIS (P) ­ RBO ­   17,25 ­ 1,99 % 21
BE0974269012 ­ 135.916.372 ­ 14 0,09 + 4,00 % 0,08 FR0013335742 ­ 8.898.048 ­ 57 6,50 ­ 0,77 % 5,86 FR0000035123 ­ 5.643.103 ­ 150 27,80 ­ 36,97 % 18,40 FR0000073843 ­ 7.848.645 ­ 52 6,62 + 46,46 % 4,16 FR0013344173 ­ 9.875.216 ­ 170 17,60 ­ 0,29 % 14,20
0,04 (A) ­ 24­12­14  ­  2 (T) ­ 09­7­18 0,12 (T) ­ 08­7­19 0,28 (T) ­ 05­7­19
ADL PARTNER (P) ­ ALP ­   14,35 ­ 0,35 % 17,30 COHERIS  ­ COH ­   2,05 ­ 3,30 % 2,30 FIPP  ­ FIPP ­   0,27 + 0,70 % 0,34 JACQUES BOGART  (P) ­ JBOG ­  F  9,74 + 1,88 % 9,80 SABETON (P) ­ SABE ­  F  24,80 + 7,83 % 24,80
FR0000062978 ­ 4.164.590 ­ 60 14,40 + 13,44 % 12,65 FR0004031763 ­ 5.685.575 ­ 12 2,12 + 25,00 % 1,50 FR0000038184 ­ 122.471.554 ­ 33 ­ 10,63 % 0,26 FR0012872141 ­ 15.675.021 ­ 153 9,56 + 62,88 % 5,60 FR0000060121 ­ 3.355.677 ­ 83 23 + 14,81 % 21
1 (T) ­ 12­6­19 0,03 (T) ­ 01­7­19 0,04 (D) ­ 11­12­12 0,20 (T) ­ 03­7­19 0,22 (T) ­ 02­7­19
ADUX (EX:HI MEDIA)  ­ HIM ­   1,19 + 6,73 % 3,35 COURTOIS  (P) ­ COUR ­  F  124 ­ 128 FLEURY MICHON (P) ­ FLE ­   28,40 ­ 1,05 % 47,10 KEYRUS (P) ­ KEY ­   2,46 ­ 8,55 % 5,58 SAMSE  ­ SAMS ­   163,50 ­ 0,91 % 179
FR0012821890 ­ 3.678.537 ­ 4 1,12 ­ 55,09 % 0,82 FR0000065393 ­ 72.780 ­ 9 124 ­ 3,13 % 112 FR0000074759 ­ 4.387.757 ­ 125 28,70 ­ 26,42 % 28,10 FR0004029411 ­ 17.277.870 ­ 43 2,69 ­ 45,93 % 2,26 FR0000060071 ­ 3.458.084 ­ 565 165 + 24,81 % 130
 ­  1,15 (T) ­ 24­5­19 1,20 (T) ­ 31­5­19  ­  2,50 (T) ­ 12­6­19
ADVENIS  ­ ADV ­   1,33 ­ 3,27 % 1,51 CRCAM ALPES PROVENCE CCI  ­ CRAP ­   125,20 ­ 2,83 % 135 FONCIÈRE 7 INVEST.  ­ LEBL ­  F  1 ­ 9,09 % 2 LA FONCIÈRE VERTE (P) ­ LFVE ­  F  14­11­19 ­ 84 SCBSM  ­ CBSM ­   9,25 + 0,54 % 9,30
FR0004152874 ­ 7.875.820 ­ 10 1,38 + 1,53 % 1,23 FR0000044323 ­ 735.456 ­ 92 128,84 + 15,07 % 105,50 FR0000065930 ­ 1.600.000 ­ 2 1,10 ­ 50,00 % 0,83 FR0000039638 ­ 484.657 ­ 41  84 + 47,37 % 71 FR0006239109 ­ 12.735.819 ­ 118 9,20 + 43,41 % 6,30
0,35 (T) ­ 12­7­14 3,75 (T) ­ 23­4­19 1,30 (D) ­ 28­10­08 2,50 (T) ­ 26­7­19 0,10 (Z) ­ 08­1­19
ADVICENNE (P) ­ ADVIC ­   9,60 ­ 1,03 % 13,05 CRCAM ATLANTIQUE VENDÉE CCI  ­ CRAV ­  F  154,80 ­ 1,09 % 162,98 FONCIÈRE ATLAND  ­ FATL ­   156 + 0,65 % 168,93 LACROIX SA (P) ­ LACR ­   22,70 + 3,18 % 24,60 SECHE ENVIRONNEMENT (P) ­ SCHP ­   34,90 + 2,05 % 38,50
FR0013296746 ­ 8.087.654 ­ 78 9,70 + 1,06 % 9,50 FR0000185506 ­ 1.284.136 ­ 199 156,50 + 17,27 % 125,48 FR0000064362 ­ 599.322 ­ 93 155 + 36,93 % 110 FR0000066607 ­ 3.766.560 ­ 86 22 + 18,23 % 17,40 FR0000039109 ­ 7.857.732 ­ 274 34,20 + 31,20 % 26,40
 ­  4,19 (T) ­ 09­5­19 6,03 (T) ­ 12­6­19 0,72 (T) ­ 11­4­19 0,95 (T) ­ 03­7­19
ADVINI (P) ­ ADVI ­   26 ­ 31 CRCAM ILLE ET VILAINE CCI  ­ CIV ­   117,06 ­ 1,61 % 125,50 FONCIÈRE EURIS  ­ EURS ­  F  22­11­19 ­ 35 LAFUMA  ­ LAF ­   18 + 1,69 % 22,60 SELECTIRENTE  ­ SELER ­  F   88,50 + 1,72 % 88,50
FR0000053043 ­ 3.941.835 ­ 102 26 ­ 6,47 % 25 FR0000045213 ­ 2.277.243 ­ 267 118,98 + 14,88 % 92 FR0000038499 ­ 9.913.283 ­ 163  16,40 ­ 45,33 % 10,70 FR0000035263 ­ 7.110.669 ­ 128 17,70 ­ 20,35 % 17,30 FR0004175842 ­ 1.671.687 ­ 148 87 + 2,91 % 76,50
0,33 (T) ­ 19­6­19 3,26 (T) ­ 15­5­19 2,15 (T) ­ 15­6­18 1 (T) ­ 25­1­08 1,25 (S) ­ 18­6­19
AFONE PARTICIPATIONS  ­ AFO ­   12,90 ­ 16,60 CRCAM LANGUEDOC CCI  ­ CRLA ­   82 + 0,49 % 86,50 FONCIÈRE INEA  ­ INEA ­   41,60 ­ 1,42 % 47 LATECOERE (P) ­ LAT ­   3,86 + 0,13 % 3,90 SERGEFERRARI GROUP (P) ­ SEFER ­   5,60 ­ 5,88 % 6,75
FR0000044612 ­ 3.891.787 ­ 50 12,90 + 13,16 % 10,40 FR0010461053 ­ 1.942.710 ­ 159 81,60 + 9,63 % 70,56 FR0010341032 ­ 8.455.859 ­ 352 42,20 + 5,97 % 37,67 FR0000032278 ­ 94.818.518 ­ 366 3,85 + 38,67 % 2,61 FR0011950682 ­ 12.299.259 ­ 69 5,95 ­ 12,50 % 4,82
0,37 (S) ­ 04­6­19 2,52 (T) ­ 16­4­19 2,20 (T) ­ 17­6­19 0,75 (T) ­ 29­6­07 0,05 (T) ­ 04­6­19
ALPHA MOS (P) ­ ALM ­   0,50 ­ 0,88 CRCAM LOIRE HAUTE­LOIRE CCI  ­ CRLO ­   103 + 1,66 % 108,64 FONCIERE PARIS NORD  ­ FPN ­   0,03 ­ 3,33 % 0,03 LAURENT PERRIER (P) ­ LPE ­   84,80 + 0,95 % 103,50 SIGNAUX GIROD   ­ GIRO ­  F  11 + 1,85 % 13,70
FR0013421286 ­ 8.478.181 ­ 4 + 68,72 % 0,30 FR0000045239 ­ 1.003.200 ­ 103 101,32 + 9,35 % 83,50 FR0011277391 ­ 9.080.986 ­ 0 0,03 ­ 0,03 FR0006864484 ­ 5.945.861 ­ 504 84 ­ 10,74 % 83,60 FR0000060790 ­ 1.139.062 ­ 13 10,80 ­ 14,06 % 10,40
 ­  2,93 (T) ­ 05­6­19  ­  1,15 (T) ­ 17­7­19 8,80 (Z) ­ 10­9­18
ALTAREIT  ­ AREIT ­  F   530 ­ 600 CRCAM MORBIHAN CCI  ­ CMO ­   102,78 ­ 1,15 % 112,50 FONCIÈRE VOLTA (P) ­ SPEL ­  F  7 ­ 7,30 LEBON  ­ LBON ­  F  125 + 1,21 % 145 SIPH  ­ SIPH ­    85 ­ 86,50
FR0000039216 ­ 1.750.487 ­ 928 530 + 20,45 % 434 FR0000045551 ­ 1.596.130 ­ 164 103,98 + 19,53 % 80,20 FR0000053944 ­ 11.155.145 ­ 78 7 + 69,90 % 3,80 FR0000121295 ­ 1.173.000 ­ 147 123,50 + 6,84 % 116 FR0000036857 ­ 5.060.790 ­ 430 85 + 4,68 % 76
 ­  2,18 (T) ­ 30­5­19 0,12 (T) ­ 06­7­09 2,50 (T) ­ 29­5­19 0,79 (T) ­ 30­5­19
ALTRAN TECHNOLOGIES  ­ ALT ­   14,09 ­ 0,56 % 14,78 CRCAM NORMANDIE SEINE CCI  ­ CCN ­   158,06 ­ 1,18 % 161 FRANCAISE DE L'ENERGIE  ­ LFDE ­   17,10 ­ 18,55 LES HÔTELS DE PARIS  ­ HDP ­  F  4 ­ 4,32 SMTPC  ­ SMTPC ­   20 ­ 4,76 % 22,30
FR0000034639 ­ 257.021.105 ­ 3.621 14,17 +101,14 % 6,51 FR0000044364 ­ 1.053.618 ­ 167 159,94 + 21,58 % 126,16 FR0013030152 ­ 5.155.890 ­ 88 17,10 + 57,60 % 11,05 FR0004165801 ­ 7.386.981 ­ 30 4 + 44,93 % 2,34 FR0004016699 ­ 5.837.500 ­ 117 21 + 14,29 % 17,05
0,24 (T) ­ 27­6­19 5,11 (T) ­ 17­5­19  ­   ­  1,90 (T) ­ 04­6­19
ALTUR INVEST. (P) ­ ALTUR ­   5,68 ­ 1,05 % 6 CRCAM PARIS IDF CCI  ­ CAF ­   99,50 ­ 0,10 % 109,48 FREY  ­ FREY ­ (EX: IMMO. FREY) F  30,40 ­ 8,43 % 35 LES NX CONSTRUCTEURS (P) ­ LNC ­   47,50 + 1,06 % 51,60 SOCIÉTÉ FRANÇAISE DE CASINOS  ­ SFCA ­  F   1,33 ­ 14,19 % 2,38
FR0010395681 ­ 4.166.466 ­ 24 5,74 + 5,97 % 5,28 FR0000045528 ­ 8.540.007 ­ 850 99,60 + 13,65 % 87,50 FR0010588079 ­ 24.224.997 ­ 736 33,20 + 13,56 % 26,19 FR0004023208 ­ 16.039.755 ­ 762 47 + 36,89 % 33 FR0010209809 ­ 5.092.470 ­ 7 1,55 ­ 26,11 % 1,20
0,30 (T) ­ 29­5­19 3,70 (T) ­ 02­5­19 1,20 (T) ­ 24­5­19 2,50 (T) ­ 22­5­19  ­ 
ANTALIS (P) ­ ANTA ­   0,83 + 1,22 % 1,35 CRCAM SUD RHÔNE­ALPES CCI  ­ CRSU ­   226,50 ­ 2,24 % 236 FSDV  ­ FAYE ­  F  21­11­19 ­ 43,60 LYSOGENE (P) ­ LYS ­   1,57 ­ 0,63 % 2,53 SODIFRANCE  ­ SOA ­  F  28­11­19 ­ 17,90
FR0013258589 ­ 71.000.000 ­ 59 0,82 ­ 11,70 % 0,69 FR0000045346 ­ 672.150 ­ 152 231,70 + 13,55 % 193,02 FR0000031973 ­ 150.250 ­ 5  36 ­ 30 FR0013233475 ­ 13.622.749 ­ 21 1,58 ­ 1,88 % 1,43 FR0000072563 ­ 3.642.757 ­ 60  16,40 + 2,50 % 15,10
 ­  6,79 (T) ­ 30­5­19 0,17 (T) ­ 05­11­01  ­  0,22 (T) ­ 20­9­19
APRIL  ­ APR ­   21,80 ­ 0,91 % 24,40 CRCAM TOULOUSE 31 CCI  ­ CAT31 ­   133,06 ­ 0,18 % 136,48 FUTUREN (P) ­ FTRN ­   1,15 + 0,44 % 1,17 MALTERIES FRANCO­BELGES   ­ MALT ­  F  625 ­ 645 SODITECH INGÉNIERIE  ­ SEC ­  F   0,76 ­ 1,30 % 1,02
FR0004037125 ­ 41.041.461 ­ 895 22 + 9,27 % 19,95 FR0000045544 ­ 1.425.250 ­ 190 133,30 + 17,98 % 112 FR0011284991 ­ 277.776.587 ­ 319 1,15 + 1,77 % 1,08 FR0000030074 ­ 495.984 ­ 310 625 + 4,17 % 600 FR0000078321 ­ 2.480.280 ­ 2 0,77 + 2,70 % 0,67
0,17 (T) ­ 02­5­19 4,37 (T) ­ 09­4­19  ­  5,44 (T) ­ 05­12­19  ­ 
ARTEA  ­ ARTE ­   11,90 ­ 0,83 % 16,10 CRCAM TOURAINE POITOU CCI  ­ CRTO ­   125,40 + 0,24 % 134 GALIMMO  ­ CIEM ­  F  18,30 ­ 1,61 % 24,60 MÉDIA 6  ­ EDI ­   10,60 + 0,95 % 13 SOFIBUS   ­ SFBS ­  F   218 + 3,81 % 218
FR0012185536 ­ 4.968.952 ­ 59 12 ­ 3,25 % 9,35 FR0000045304 ­ 1.096.531 ­ 138 125,10 + 11,69 % 103,60 FR0000030611 ­ 28.331.058 ­ 518 18,60 ­ 24,38 % 17,70 FR0000064404 ­ 3.050.000 ­ 32 10,50 ­ 15,20 % 9,50 FR0000038804 ­ 760.259 ­ 166 210 + 23,16 % 179
 ­  3,20 (T) ­ 16­4­19 0,88 (T) ­ 24­5­19 0,24 (T) ­ 16­4­19 5,92 (T) ­ 11­6­19
ARTOIS (INDUS. ET FINANCIÈRE)  ­ ARTO ­  F  4280 ­ 5,73 % 5900 CROSSWOOD (P) ­ CROS ­  F   4,06 ­ 2,87 % 4,98 GAUMONT (P) ­ GAM ­   125,50 ­ 2,71 % 134,50 MEDINCELL (P) ­ MEDCL ­   7,54 + 2,72 % 8 SOGECLAIR (P) ­ SOG ­   28,90 + 1,05 % 30,80
FR0000076952 ­ 266.200 ­ 1.139 4540 ­ 15,25 % 4200 FR0000050395 ­ 10.632.960 ­ 43 4,18 ­ 7,31 % 3,10 FR0000034894 ­ 3.119.923 ­ 392 129 + 15,14 % 104,50 FR0004065605 ­ 20.101.806 ­ 152 7,34 + 13,38 % 5,45 FR0000065864 ­ 3.098.035 ­ 90 28,60 + 28,44 % 21,10
34 (T) ­ 04­6­19 2,50 (T) ­ 03­7­06 1 (T) ­ 15­5­19  ­  0,67 (T) ­ 20­5­19
AUGROS CP  ­ AUGR ­  F  6,10 ­ 6,15 % 8,10 CS GROUP (P) ­ SX ­   4,14 ­ 2,36 % 5,92 GEA  ­ GEA ­   108 ­ 5,26 % 115 MEMSCAP (P) ­ MEMS ­   1,75 + 0,29 % 2,28 SPIR COMMUNICATION  ­ SPI ­   4,28 + 2,39 % 4,36
FR0000061780 ­ 1.427.458 ­ 9 6,50 + 32,61 % 4,08 FR0007317813 ­ 24.568.466 ­ 102 4,24 + 0,73 % 3,51 FR0000053035 ­ 1.195.528 ­ 129 114 + 25,87 % 83,40 FR0010298620 ­ 7.468.340 ­ 13 1,74 ­ 11,42 % 1,52 FR0000131732 ­ 6.088.737 ­ 26 4,18 + 59,11 % 2,52
0,45 ­ 09­7­99 0,04 (T) ­ 04­7­19 2,10 (T) ­ 01­4­19  ­  6,56 (A) ­ 07­6­18
AUREA (P) ­ AURE ­   6,10 + 2,01 % 6,48 DALET (P) ­ DLT ­   12,75 ­ 1,92 % 13,85 GENERIX (P) ­ GENX ­   6,14 + 9,64 % 6,16 MICROPOLE (P) ­ MUN ­   1,20 ­ 2,44 % 1,41 STDUPONT  ­ DPT ­   0,14 + 24,09 % 0,15
FR0000039232 ­ 9.908.207 ­ 60 5,98 + 10,91 % 5,10 FR0011026749 ­ 3.781.158 ­ 48 13 + 7,14 % 9,60 FR0010501692 ­ 22.189.937 ­ 136 5,60 + 88,92 % 3,16 FR0000077570 ­ 29.087.869 ­ 35 1,23 + 19,40 % 0,97 FR0000054199 ­ 524.279.556 ­ 72 0,11 + 8,76 % 0,10
0,15 (T) ­ 26­6­19  ­   ­   ­  0 (T) ­ 16­9­14
AWOX (P) ­ AWOX ­   0,80 ­ 3,61 % 1,90 DEDALUS (P) ­ DEDAL ­ EX D S 12/12/07  0,38 ­ 0,50 GERARD PERRIER (P) ­ PERR ­   60 ­ 0,99 % 61,40 MONCEY (FINANCIÈRE)  ­ MONC ­  F  4900 ­ 2,00 % 5850 SUPERSONIC IMAGINE  ­ SSI ­   1,50 + 0,13 % 1,50
FR0011800218 ­ 8.611.800 ­ 7 0,83 ­ 13,04 % 0,77 FR0000052623 ­ 112.589.629 ­ 42 0,38 + 29,31 % 0,27 FR0000061459 ­ 3.973.148 ­ 238 60,60 + 32,45 % 44,30 FR0000076986 ­ 182.871 ­ 896 5000 ­ 10,09 % 4800 FR0010526814 ­ 23.698.755 ­ 36 1,50 + 10,15 % 0,85
 ­  0,03 (T) ­ 18­6­08 1,75 (T) ­ 12­6­19 22 (T) ­ 04­6­19  ­ 
BACCARAT   ­ BCRA ­  F   202 + 1,51 % 238 DIGIGRAM (P) ­ DIG ­  F   0,66 ­ 5,71 % 0,96 GRAINES VOLTZ (P) ­ GRVO ­  F  57 + 3,64 % 60 MR BRICOLAGE SA (P) ­ MRB ­   2,88 + 10,77 % 8 TAYNINH   ­ TAYN ­  F  23­8­19 ­ 1,35
FR0000064123 ­ 830.713 ­ 168 199 ­ 9,30 % 195 FR0000035784 ­ 2.100.000 ­ 1 0,70 + 10,00 % 0,60 FR0000065971 ­ 1.295.197 ­ 74 55 + 63,79 % 34 FR0004034320 ­ 10.387.755 ­ 30 2,60 ­ 61,50 % 2,36 FR0000063307 ­ 9.138.462 ­ 10  1,08 ­ 20,59 % 1,08
2,07 (T) ­ 21­6­02 0,39 (T) ­ 29­6­07 6 (T) ­ 27­3­19 0,60 (T) ­ 28­6­18 0,73 ­ 30­5­97
BARBARA BUI (P) ­ BUI ­    6,60 ­ 6,38 % 10 DMS (P) ­ DGM ­   1,21 + 2,98 % 1,40 GROUPE FLO (P) ­ FLO ­   0,21 ­ 0,25 MRM  ­ MRM ­  F  1,51 ­ 0,66 % 1,55 TIPIAK  (P) ­ TIPI ­  F  64 + 0,79 % 85
FR0000062788 ­ 674.650 ­ 4 7,05 ­ 5,71 % 5,80 FR0012202497 ­ 15.581.200 ­ 19 1,18 + 69,47 % 0,71 FR0004076891 ­ 765.157.113 ­ 161 0,21 + 7,69 % 0,17 FR0000060196 ­ 43.667.813 ­ 66 1,52 + 7,09 % 1,30 FR0000066482 ­ 913.980 ­ 58 63,50 ­ 12,33 % 61
0,17 (T) ­ 15­9­09  ­  0,06 (T) ­ 08­7­14 0,11 (T) ­ 05­6­19 2,20 (T) ­ 02­7­19
BEL  ­ FBEL ­  F  314 + 3,97 % 342 DOCKS PÉTROLES AMBÈS  ­ DPAM ­  F  472 ­ 1,26 % 670 GROUPE IRD  ­ IRD ­   26,20 ­ 0,91 % 29,51 MUSÉE GRÉVIN  ­ GREV ­  F   67 + 1,52 % 73 TIVOLY (P) ­ TVLY ­  F  21,40 ­ 0,93 % 32,80
FR0000121857 ­ 6.872.335 ­ 2.158 302 + 7,53 % 268 FR0000065260 ­ 97.800 ­ 46 478 + 4,42 % 442 FR0000124232 ­ 2.903.273 ­ 76 26,44 + 9,17 % 23,40 FR0000037970 ­ 503.264 ­ 34 66 ­ 60 FR0000060949 ­ 1.107.990 ­ 24 21,60 ­ 27,21 % 21
4,95 (T) ­ 24­5­19 243,96 (Z) ­ 25­6­19 0,69 (T) ­ 04­7­19 1,84 (T) ­ 11­3­19 0,60 (T) ­ 29­5­19
BLEECKER  ­ BLEE ­  F  13­11­19 ­ 177 ECA (P) ­ ECASA ­   28,70 ­ 29,90 GROUPE JAJ  ­ GJAJ ­  F   1,20 + 5,26 % 1,68 NAVYA  ­ NAVYA ­   0,86 ­ 0,23 % 2,51 TOUAX (P) ­ TOUP ­   5,24 ­ 0,76 % 6,48
FR0000062150 ­ 1.126.686 ­ 168  149 + 41,90 % 117 FR0010099515 ­ 8.857.913 ­ 254 28,70 +191,08 % 9,74 FR0004010338 ­ 3.560.939 ­ 4 1,14 ­ 25,00 % 0,82 FR0013018041 ­ 29.210.315 ­ 25 0,86 ­ 56,00 % 0,47 FR0000033003 ­ 7.011.547 ­ 37 5,28 + 7,38 % 4,03
41,20 (T) ­ 24­5­19 0,40 (T) ­ 02­7­19 0,10 (T) ­ 15­11­05  ­  0,50 (A) ­ 30­12­14
BLUE (P) ­ BLUE ­   16,90 ­ 17 EGIDE (P) ­ GID ­ EX D S 30/01/17  0,93 ­ 0,85 % 1,58 GROUPE PARTOUCHE (P) ­ PARP ­   27,40 + 1,86 % 28 NETGEM  ­ NTG ­   0,85 ­ 2,52 % 1,37 TOUPARGEL GROUPE (P) ­ TOU ­   21­10­19 ­ 2,90
FR0011592104 ­ 28.838.316 ­ 487 16,90 + 3,68 % 16,25 FR0000072373 ­ 10.346.868 ­ 10 0,94 ­ 33,19 % 0,79 FR0012612646 ­ 9.627.034 ­ 264 26,90 + 37,00 % 17,90 FR0004154060 ­ 30.721.059 ­ 26 0,87 ­ 13,27 % 0,85 FR0000039240 ­ 10.183.307 ­ 7  0,64 ­ 77,93 % 0,29
 ­   ­  0,31 (D) ­ 11­9­17 0,10 (T) ­ 20­5­19 0,40 (T) ­ 26­6­12
BONE THERAPEUTICS (P) ­ BOTHE ­   3,60 + 0,70 % 5,38 ELECT. STRASBOURG  ­ ELEC ­   114,50 + 1,33 % 115 GROUPE PIZZORNO  ­ GPE ­   13,70 + 1,11 % 16,45 NEXTSTAGE  ­ NEXTS ­ EX D S 17/10/17  96,50 ­ 0,52 % 99,50 TOUR EIFFEL   ­ EIFF ­   39,40 ­ 0,25 % 44
BE0974280126 ­ 10.620.686 ­ 38 3,58 ­ 20,00 % 3,21 FR0000031023 ­ 7.169.386 ­ 821 113 + 17,32 % 96 FR0010214064 ­ 4.000.000 ­ 55 13,55 ­ 3,52 % 13,35 FR0012789386 ­ 2.747.883 ­ 265 97 + 7,22 % 83 FR0000036816 ­ 16.508.749 ­ 650 39,50 + 7,07 % 34,60
 ­  5 (T) ­ 31­5­19 0,25 (T) ­ 30­8­19  ­  3 (T) ­ 31­5­19
BOOSTHEAT  ­ BOOST ­   14 + 7,69 % 15 ENCRES DUBUIT  ­ ALDUB ­   4,10 + 6,49 % 5,90 HF COMPANY (P) ­ HF ­   4,32 ­ 0,69 % 6,90 OL GROUPE  ­ OLG ­   3 ­ 3,54 % 3,40 UNIBEL  ­ UNBL ­  F  570 + 4,59 % 880
FR0011814938 ­ 6.202.078 ­ 87 13 ­ 1,75 % 12 FR0004030708 ­ 3.141.000 ­ 13 3,85 ­ 19,61 % 3,48 FR0000038531 ­ 3.341.263 ­ 14 4,35 ­ 22,30 % 4,06 FR0010428771 ­ 58.197.514 ­ 175 3,11 + 7,14 % 2,70 FR0000054215 ­ 2.323.572 ­ 1.324 545 ­ 22,45 % 525
 ­  0,30 (T) ­ 06­4­09 0,50 (T) ­ 11­7­18 0,14 (T) ­ 09­12­09 9 (T) ­ 24­5­19
BOURSE DIRECT (P) ­ BSD ­   1,10 ­ 1,27 EURASIA FONCIERE INV.  ­ MBRE ­  F   0,22 ­ 0,25 HIPAY GROUP (P) ­ HIPAY ­   4,25 ­ 11,27 % 9,58 ORAPI (P) ­ ORAP ­   3,37 ­ 4,26 % 6,80 UNION FIN. FR. BQUE   ­ UFF ­   18,85 ­ 2,58 % 23,50
FR0000074254 ­ 55.757.188 ­ 61 1,10 + 10,55 % 0,96 FR0000061475 ­ 67.667.348 ­ 15 0,22 + 20,22 % 0,18 FR0012821916 ­ 4.954.974 ­ 21 4,79 ­ 46,74 % 3,91 FR0000075392 ­ 4.618.753 ­ 16 3,52 ­ 35,19 % 3,25 FR0000034548 ­ 16.233.240 ­ 306 19,35 ­ 8,05 % 16,95
0,02 (T) ­ 17­5­19  ­   ­  0,13 (T) ­ 29­4­15 0,70 (A) ­ 05­11­19
CAFOM (P) ­ CAFO ­   5,25 + 0,96 % 8,05 EURO RESSOURCES  ­ EUR ­   2,95 + 1,72 % 3,39 HOPSCOTCH GROUPE (P) ­ PUS ­   8,84 ­ 1,78 % 9,54 ORCHESTRA PREMAMAN (P) ­ KAZI ­   0,17 + 1,20 % 0,57 UNION TECHNO. INFORMATIQUE  ­ FPG ­   0,46 ­ 3,77 % 0,72
FR0010151589 ­ 9.394.662 ­ 49 5,20 ­ 9,48 % 4,56 FR0000054678 ­ 62.491.281 ­ 184 2,90 + 6,50 % 2,69 FR0000065278 ­ 2.666.668 ­ 24 9 + 39,43 % 6,14 FR0013190410 ­ 16.002.965 ­ 3 0,17 ­ 68,70 % 0,16 FR0000074197 ­ 8.858.736 ­ 4 0,48 ­ 11,20 % 0,43
0,12 (T) ­ 26­6­19 0,20 (T) ­ 11­6­19 0,50 (T) ­ 08­7­19  ­  0,07 (T) ­ 22­6­01
CAMBODGE  ­ CBDG ­  F  18­11­19 ­ 7000 EUROMEDIS GROUPE (P) ­ EMG ­   4,40 + 10,00 % 6,80 IDI (P) ­ IDIP ­   44,50 ­ 0,67 % 51,60 OREGE  ­ OREGE ­   1,03 + 7,22 % 2,63 VERNEUIL PARTICIPATIONS  ­ VRNL ­  F   1,60 ­ 1,23 % 2,34
FR0000079659 ­ 559.735 ­ 3.666  6550 + 16,96 % 5700 FR0000075343 ­ 2.990.971 ­ 13 4 ­ 33,33 % 3,56 FR0000051393 ­ 7.221.562 ­ 321 44,80 + 11,81 % 39 FR0010609206 ­ 50.598.277 ­ 52 0,96 ­ 57,58 % 0,53 FR0000062465 ­ 1.099.265 ­ 2 1,62 ­ 15,34 % 1,13
180 (T) ­ 04­6­19 0,09 (T) ­ 31­1­17 1,90 (A) ­ 02­7­19  ­   ­ 
CAPELLI (P) ­ CAPLI ­   30,40 + 0,33 % 41,80 EXACOMPTA CLAIREF. (P) ­ EXAC ­  F  115 ­ 2,54 % 124 IGE + XAO (P) ­ IGE ­   170 ­ 4,49 % 189 OSE IMMUNO (P) ­ OSE ­   3,66 ­ 4,44 VIDELIO (EX:IEC PROF)  ­ VDLO ­   1,84 ­ 1,08 % 2,04
FR0012969095 ­ 2.213.333 ­ 67 30,30 + 7,04 % 26,70 FR0000064164 ­ 1.131.480 ­ 130 118 + 15,00 % 100 FR0000030827 ­ 1.304.381 ­ 222 178 + 29,77 % 130 FR0012127173 ­ 14.967.012 ­ 55 3,66 + 7,65 % 3,15 FR0000066680 ­ 26.102.383 ­ 48 1,86 + 2,79 % 1,63
1,11 (T) ­ 11­10­19 2,70 (T) ­ 12­6­19 1,55 (T) ­ 16­4­19  ­  0,27 (T) ­ 01­7­19
CARP.DE PARTIC.  ­ CARP ­  F  40,60 ­ 26,18 % 59,50 EXPL. PROD. CHIM.   ­ EXPL ­ 250 F AMORT. F  765 + 9,29 % 855 ILIAD  ­ ILD ­   114,75 ­ 0,69 % 123,65 PARAGON ID  ­ PID ­   30,40 + 5,92 % 37,70 VIEL ET CIE  ­ VIL ­   4,80 ­ 0,41 % 5,44
FR0000064156 ­ 319.109 ­ 13 55 ­ 10,96 % 40,60 FR0000039026 ­ 168.400 ­ 129 700 ­ 10,53 % 615 FR0004035913 ­ 59.128.951 ­ 6.785 115,55 ­ 6,44 % 74,20 FR0013318813 ­ 1.665.337 ­ 51 28,70 + 78,82 % 16,70 FR0000050049 ­ 71.622.968 ­ 344 4,82 + 14,29 % 4,11
2 (T) ­ 14­5­19 9,50 (T) ­ 08­7­19 0,90 (T) ­ 24­6­19  ­  0,25 (T) ­ 13­6­19
CAST (P) ­ CAS ­   3,12 + 0,65 % 3,98 EXPL. PROD. CHIM. PART FOND.   ­ EPCP ­  F  14­11­19 ­ 1000 IMMOBILIÈRE DASSAULT  ­ IMDA ­  F  66 + 2,33 % 70 PAREF  ­ PAR ­   80 + 0,61 % 85 VIKTORIA INVEST  ­ VI ­   3,12 + 2,63 % 4,06
FR0000072894 ­ 17.896.842 ­ 56 3,10 ­ 14,52 % 2,20 FR0000037343 ­ 29.473 ­ 29  990 + 15,12 % 780 FR0000033243 ­ 6.733.655 ­ 444 64,50 + 25,48 % 51 FR0010263202 ­ 1.444.838 ­ 116 + 9,33 % 73,50 FR0000035719 ­ 5.693.999 ­ 18 3,04 ­ 1,89 % 2,80
 ­  18,09 (T) ­ 08­7­19 1,24 (T) ­ 15­5­19 3,85 (T) ­ 07­6­19 0,50 (S) ­ 25­9­12
CATERING INT SERVICES  ­ CTRG ­   11,15 ­ 1,76 % 13,65 FAUVET­GIREL   ­ FAUV ­  F  22­11­19 ­ 31,80 INDUST. FIN. ENTREPRISES  ­ INFE ­  F  52 ­ 57,50 PARROT (P) ­ PARRO ­   2,91 ­ 3,48 % 4,24 VISIODENT  ­ SDT ­    2,46 ­ 1,60 % 2,60
FR0000064446 ­ 8.041.040 ­ 90 11,35 + 21,72 % 8,80 FR0000063034 ­ 250.810 ­ 8  31,60 ­ 1,86 % 29 FR0000066219 ­ 1.200.000 ­ 62 52 ­ 12,61 % 43,60 FR0004038263 ­ 30.174.681 ­ 88 3,02 ­ 8,92 % 2,56 FR0000065765 ­ 4.495.001 ­ 11 2,50 + 11,82 % 2,20
0,12 (T) ­ 19­6­19  ­  0,60 (T) ­ 26­6­19  ­  0,11 (T) ­ 03­7­19
CBO TERRITORIA (P) ­ CBOT ­   3,79 ­ 0,26 % 3,82 FERMIÈRE DE CANNES  ­ FCMC ­  F   1700 + 3,03 % 1710 INNELEC MULTIMEDIA  ­ INN ­ EX D S 7/12/17  5,34 + 8,32 % 6,14 PASSAT  ­ PSAT ­   4,80 + 2,78 % 5,10 VOLUNTIS  ­ VTX ­   2,16 + 0,47 % 6
FR0010193979 ­ 33.831.998 ­ 128 3,80 + 14,50 % 3,17 FR0000062101 ­ 175.182 ­ 298 1650 + 24,09 % 1350 FR0000064297 ­ 2.849.034 ­ 15 4,93 + 30,88 % 4,20 FR0000038465 ­ 4.200.000 ­ 20 4,67 + 49,53 % 2,99 FR0004183960 ­ 7.601.076 ­ 16 2,15 ­ 56,71 % 0,61
0,22 (T) ­ 10­6­19 60 (T) ­ 13­5­19 0,20 (T) ­ 25­9­19 0,70 (T) ­ 22­6­17  ­ 
CEGEREAL  ­ CGR ­   44,80 ­ 0,44 % 45,20 FIDUCIAL OFFICE  ­ SACI ­  F  28,20 ­ 29 INSTALLUX SA  ­ STAL ­  F   380 + 11,11 % 402 PATRIMOINE ET COMM  ­ PAT ­ RED NOM 12/08/16  18,50 + 4,52 % 19,45 VRANKEN­POMMERY MONOPOLE (P) ­ VRAP ­   20,50 ­ 2,84 % 24,30
FR0010309096 ­ 15.906.440 ­ 713 45 + 25,84 % 32,80 FR0000061418 ­ 2.169.232 ­ 61 28,20 ­ 0,70 % 27,60 FR0000060451 ­ 303.500 ­ 115 342 + 21,79 % 310 FR0011027135 ­ 13.896.510 ­ 257 17,70 + 17,09 % 15 FR0000062796 ­ 8.937.085 ­ 183 21,10 ­ 13,50 % 19,80
2,30 (T) ­ 03­5­19 1,50 (T) ­ 20­5­19 6,50 (T) ­ 19­6­19 1,20 (T) ­ 29­7­19 0,80 (T) ­ 08­7­19
CFI­CIE FONC. INT.  ­ CFI ­  F  0,50 ­ 15,97 % 1,23 FIDUCIAL REAL ESTATE  ­ ORIA ­  F  193 ­ 194 INTEXA  ­ ITXT ­  F   2,50 ­ 3 PCAS (P) ­ PCA ­   13,90 ­ 15,30 YMAGIS (P) ­ MAGIS ­   1,47 + 33,18 % 2,65
FR0000037475 ­ 854.224 ­ 0 0,60 ­ 38,27 % 0,50 FR0000060535 ­ 2.414.000 ­ 466 193 + 13,53 % 168 FR0000064958 ­ 1.012.000 ­ 3 2,50 + 8,70 % 2,50 FR0000053514 ­ 15.141.725 ­ 210 + 6,87 % 12,60 FR0011471291 ­ 7.967.006 ­ 12 1,10 + 6,55 % 0,67
0,54 (S) ­ 02­12­14 1,90 (T) ­ 20­5­19 0,38 (T) ­ 02­8­04 0,06 (S) ­ 03­7­17  ­ 

Titres participatifs
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Var.

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FR0000047797 19,44 19,44 5/13 304,90 Banque de Bretagne 85 Ns .........................   498  498 500 418 14,48 FR0000047748 3,08 3,62 12/14 762,25 Gaz de France juil.­ oct.­ nov. 85, tr. A......... /181214  990,01
FR0000047664 1,41 1,41 8/16 152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87 .............. 100,10 97,66 120 94,63 ­2,92 FR0000047789 1,34 1,58 6/17 152,45 L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly.......... 96,60  98 109 95 ­4,21
FR0000047839 4,95 4,95 10/09 152,45 BNP Paribas janv. 85 ...................................   90 99 92 90 ­2,17 FR0000047722 15,26 15,26 11/14 762,25 NATIXIS TPA nov. 85 ....................................   448 448 470 419,68 ­8,57
FR0000140063 2,49 2,93 7/14 152,45 BNP Paribas TP 84 ...................................... 114 115 131,30 109,26 ­5,98 FR0000140014 21,40 25,17 10/19 152,45 Renault TP 83 .............................................. 568,07 570,98 629,89 535 ­6,87
FR0000047805 0,29 0,29 5/17 152,45 C.I.C. mai 85................................................. 103,76 102,66 104,46 90,80 2,73 FR0000140030 1,74 2,05 7/16 152,45 Saint Gobain TP 83...................................... 135 135 146 125,73
FR0000047680 0,83 0,83 7/17 152,45 Caisse Cent. Créd. Coop. janv. 86................   91,20  91,20 99,81 90 ­7,89 FR0000047656 24,41 24,41 10/16 152,45 Sanofi oct. 87............................................... /251119  535 535 450 17,32
FR0000140071 0,76 0,90 10/19 152,45 Crédit Lyonnais TP 84 ................................. 127,10 128,30 140 126 ­2,23 FR0000140022 17,46 20,54 10/18 152,45 Sanofi TP 83................................................. 526 525 562,27 485 8,45
FR0000047821 9,91 9,91 10/15 152,45 D.I.A.C. mars 85...........................................   245  235 255 215 11,87 FR0000047607 3,07 3,61 7/15 152,45 St­Gobain mai 83, 2e tr................................ 113 110,53 122 110 ­7,25
P.XII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 6 DÉCEMBRE Investir, le Journal des Finances / 2396 / 7 décembre 2019

LA COTE / Euronext / Actions étrangères 

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
APERAM ­ APAM ­   28,13 + 3,42 30,22 MAINSTAY MEDICAL ­ MSTY ­   2,30 ­ 23,33 5,85 AGTA RECORD ­ AGTA ­   68 ­ 70,50 FORESTIÈRE EQUAT. ­ FORE ­  F  685 + 0,74 700 TOTAL GABON ­ EC ­   133 ­ 1,48 160
LU0569974404 ­ 85.496.280 ­ 2.405 27,20 + 21,56 19,23 IE00BJYS1G50 ­ 13.421.504 ­ 31 3 ­ 60,34 2,28 CH0008853209 ­ 13.334.200 ­ 907 68 + 7,09 63 CI0000053161 ­ 141.333 ­ 97 680 ­ 8,67 680 GA0000121459 ­ 4.500.000 ­ 599 135 + 6,4 120
0,37 (A) ­ 15­11­19  ­  0,73 (T) ­ 12­6­19 4,28 (T) ­ 14­6­16 9,86 (T) ­ 04­6­19

CELYAD ­ CARD ­   11,46 + 2,32 22,96 MONTEA CVA ­ MONTP ­   80,10 + 1,26 84 BRASS. CAMEROUN ­ BCAM ­  F  27­11­19 ­ 110 GENEURO ­ GNRO ­   3,42 + 2,7 4,98 ZCI LIMITED ­ CV ­   17­10­17 ­ ­
BE0974260896 ­ 13.942.344 ­ 160 11,20 ­ 30,92 7,63 BE0003853703 ­ 15.782.594 ­ 1.264 79,10 + 38,37 55,56 CM0000035113 ­ 5.736.363 ­ 493  86 ­ 0,58 82 CH0308403085 ­ 14.658.118 ­ 50 3,33 ­ 0,58 2,67 BMG9887P1068 ­ 55.677.643 ­ 1  0,02 ­ ­
 ­  1,58 (S) ­ 22­2­19 3,34 (T) ­ 26­6­19  ­   ­ 

CNOVA ­ CNV ­   2,48 ­ 0,8 3,80 SOLVAY ­ SOLB ­   102,70 ­ 1,25 111,45 CATERPILLAR INC. ­ CATR ­   125 ­ 4,18 135 MAROC TELECOM ­ IAM ­   13,85 ­ 1,42 14,70
NL0010949392 ­ 345.210.398 ­ 856 2,50 ­ 31,11 2,22 BE0003470755 ­ 105.876.416 ­ 10.874 104 + 17,61 82,26 US1491231015 ­ 552.658.387 ­ 69.082 + 14,55 100 MA0000011488 ­ 879.095.340 ­ 12.175 14,05 + 7,36 11,55
 ­  1,62 (S) ­ 21­5­19 0,72 (A) ­ 18­10­19 5,81 (T) ­ 24­5­19

CRYO SAVE GROUP ­  ­   0,04 ­ ­ CFOA ­ FOAF ­  F   9,05 ­ 9,95 MERCK AND CO INC ­ MRK ­   81 + 1,76 81

NL0009272137 ­ CRYO.. ­  ­68,87 7 ­ SN0000033192 ­ 650.000 ­ 6 9,05 +125,12 7,45 US58933Y1055 ­ 2.545.984.142 ­ 206.225 79,60 + 24,62 63,50
0,16 (         ) ­  HORS ZONE EURO 1,52 ­ 26­7­90 0,39 (A) ­ 13­9­19

AERKOMM INC. ­ AKOM ­    ­ ­ DIAGEO  ­ DGE ­   36,84 ­ 1,3 40,09 TELEVERBIER ­ TVRB ­  F  42,60 + 1,43 46,20

US00774B2088 ­ 9.540.891 ­ 363 ­ ­ GB0002374006 ­ 2.344.664.091 ­ 86.377 37,33 + 17,23 30 CH0008175645 ­ 1.400.000 ­ 60 42 ­ 11,25 38,80
 ­  0,42 (S) ­ 08­8­19 0,20 (T) ­ 16­4­19

Euronext / Euronext Growth GROUPE PAROT (P) ­ ALPAR ­  
FR0013204070 ­ 4.624.072 ­ 18
 ­ 
3,94
4,04
­ 2,48
­ 27,04
5,68
3,94
MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY (P) ­ ALMDG ­   53,90
FR0010353888 ­ 6.195.480 ­ 334
 ­ 
55
­ 2
+ 33,42
57,70
38,80
SERMA TECHNOLOGIES  ­ ALSER ­  F  25­11­19
FR0000073728 ­ 1.150.536 ­ 299
4,34 (T) ­ 17­6­19
 260
­
+ 10,17
306
235

GROUPIMO  ­ ALIMO ­  F  0,13 + 38,89 0,13 MICROWAVE VISION (P) ­ ALMIC ­   15,65 + 0,32 16 SI PARTICIPATION  ­ ALSIP ­   7,70 ­ 13,10
FR0013297488 ­  ­  0,09 +140,38 0,05 FR0004058949 ­ 6.486.320 ­ 102 15,60 + 72,74 9,04 FR0000061582 ­ 409.335 ­ 3 7,70 ­ 36,89 6,90
SOCIÉTÉ
EXTR.
VARIA.
COURS DAMARTEX (P) ­ ALDAR ­   14,40 ­ 4 19,60  ­  0,30 (T) ­ 16­8­11 5,29 (Z) ­ 17­6­19
1000MERCIS (P) ­ ALMIL ­   22,60 ­ 3 31,90 FR0000185423 ­ 7.364.000 ­ 106 15 ­ 24,41 12,90 H2O INNOVATION INC  ­ ALHEO ­  F   0,79 ­ 1,05 MILIBOO (P) ­ ALMLB ­   1,95 ­ 2,5 3,58 SIDETRADE (P) ­ ALBFR ­   63,20 ­ 1,25 75,60
FR0010285965 ­ 2.902.284 ­ 66 23,30 ­ 8,13 18,50 0,50 (T) ­ 23­11­18 CA4433003064 ­  ­  0,79 + 29,51 0,49 FR0013053535 ­ 4.827.193 ­ 9 2 + 17,82 1,63 FR0010202606 ­ 1.416.406 ­ 90 64 + 26,4 50
0,30 (T) ­ 07­6­19 DBT (P) ­ ALDBT ­   22­11­19 ­ 1,50  ­   ­  0,55 (T) ­ 30­6­16
ACHETER­LOUER.FR  ­ ALALO ­ Ex­D 21/7/16  0,01 + 1,45 0,03 FR0013066750 ­ 10.481.805 ­ 4  0,42 ­ 56,39 0,30
 ­  HARVEST (P) ­ ALHVS ­  F  90,50 + 12,64 99 MND (P) ­ ALMND ­   0,36 ­ 2,96 1,64 SOLUTION 30 (P) ­ ALS30 ­   9,79 + 1,56 13,10
FR0010493510 ­ 165.069.001 ­ 2 0,01 ­ 32,04 0,01 FR0010207795 ­ 1.419.144 ­ 128 + 14,62 85 FR0011584549 ­ 104.136.268 ­ 37 0,37 ­ 68,97 0,34 FR0013379484 ­ 104.057.392 ­ 1.018 9,64 + 9,7 7,21
 ­  DEINOVE (P) ­ ALDEI ­   0,63 ­ 3,85 1,90
FR0010879056 ­ 17.089.932 ­ 11 0,65 ­ 56,35 0,55 1,15 (S) ­ 10­6­19  ­   ­ 
ACTIPLAY (P) ­ ALGCM ­   0,15 ­ 6,17 1,11 HERIGE (P) ­ ALHRG ­   31 + 0,65 31,90 MOULINVEST (P) ­ ALMOU ­   4,65 + 10,45 5,44 SPINEGUARD (P) ­ ALSGD ­   0,25 + 2,02 1,28
FR0011038348 ­ 3.313.592 ­ 1 0,16 ­ 83,48 0,11  ­ 
 ­  DELFINGEN IND. (P) ­ ALDEL ­   20 ­ 2,91 23,40 FR0000066540 ­ 2.993.643 ­ 93 30,80 + 31,91 21,60 FR0011033083 ­ 3.075.338 ­ 14 4,21 + 6,65 3,57 FR0011464452 ­ 8.075.876 ­ 2 0,25 ­ 67,06 0,19
FR0000054132 ­ 2.443.944 ­ 49 20,60 + 3,63 18,50 0,75 (T) ­ 30­5­19  ­   ­ 
ADA  ­ ALADA ­   10,30 ­ 0,96 12,50
FR0000053076 ­ 2.922.633 ­ 30 10,40 + 27,16 7,95 0,57 (T) ­ 03­7­19 HIOLLE INDUSTRIES  ­ ALHIO ­   4,22 + 2,93 4,70 NEOLIFE  ­ MLNLF ­  F  0,12 + 17 0,17 SPINEWAY (P) ­ ALSPW ­   0,01 ­ 1,28 0,40
1 (T) ­ 18­9­19 DELTA DRONE  ­ ALDR ­   0,05 ­ 5,58 0,19 FR0000077562 ­ 9.421.056 ­ 40 4,10 ­ 0,94 3,66 FR0011636083 ­ 6.629.871 ­ 1 0,10 + 17 0,09 FR0011398874 ­ 454.237.746 ­ 4 0,01 ­ 96,45 0,01
ADEUNIS (P) ­ ALARF ­   3,44 ­ 7,34 FR0011522168 ­ 193.999.243 ­ 10 0,05 ­ 58,56 0,05 0,15 (T) ­ 26­6­19  ­   ­ 
FR0013284627 ­ 2.275.270 ­ 8 3,44 ­ 53,13 3,38  ­  HITECHPROS  ­ ALHIT ­   16,50 ­ 0,6 17 NEOVACS (P) ­ ALNEV ­   08­11­19 ­ 0,38 STRADIM­ESPACE  FINANCES (P) ­ ALSAS ­  F   7,60 ­ 8,95
 ­  DEVERNOIS S.A.   ­ ALDEV ­  F  18­7­19 ­ 59,50 FR0010396309 ­ 1.643.478 ­ 27 16,60 + 12,24 13,20 FR0004032746 ­ 119.616.051 ­ 7  0,06 ­ 71,43 0,05 FR0000074775 ­ 3.439.760 ­ 26 7,60 + 11,76 6
ADOMOS (P) ­ ALADO ­   0,62 + 4,24 0,95 FR0000060840 ­ 299.058 ­ 18  59,50 ­ 11,19 58,50 1,25 (T) ­ 08­7­19  ­  0,27 (T) ­ 26­8­19
FR0013247244 ­ 30.094.454 ­ 19 0,59 ­ 12,14 0,50 3,85 (D) ­ 20­5­13
DIETSWELL  ­ ALDIE ­   0,93 ­ 2,71 1,44 HOFFMANN (P) ­ ALHGR ­   19,78 + 0,92 19,90 NEXTEDIA (P) ­ ALNXT ­   0,58 ­ 1,69 0,85 STREAMWIDE (P) ­ ALSTW ­  F  10,10 + 4,12 12,40
 ­  FR0013451044 ­ 13.602.387 ­ 269 19,60 + 9,89 17,72 FR0004171346 ­ 20.198.356 ­ 12 0,59 ­ 10,08 0,55 FR0010528059 ­ 2.917.499 ­ 29 9,70 + 40,28 7
ADTHINK MEDIA (P) ­ ALADM ­   0,71 ­ 1,39 1,83 FR0010377127 ­ 6.418.593 ­ 6 0,96 + 13,9 0,70
 ­   ­   ­  0,23 (T) ­ 03­7­13
FR0010457531 ­ 6.130.500 ­ 4 + 13,06 0,60 HORIZONTAL SOFTWARE (P) ­ ALHSW ­   1,01 ­ 0,98 1,85 NOVACYT (P) ­ ALNOV ­  F  0,15 + 29,98 0,43 THE BLOCKCHAIN GROUP (P) ­ ALLMG ­   0,26 ­ 5,58 0,36
0,10 (T) ­ 05­6­12 DLSI (P) ­ ALDLS ­   16,50 + 0,61 19,70
FR0010404368 ­ 2.541.490 ­ 42 16,40 + 3,13 14,65 FR0013219367 ­ 2.966.947 ­ 3 1,02 + 1,51 0,50 FR0010397232 ­ 58.094.754 ­ 9 0,12 ­ 61,34 0,06 FR0011053636 ­ 26.345.082 ­ 7 0,28 + 72,7 0,12
AGROGENERATION  ­ ALAGR ­   0,05 + 6,1 0,17  ­   ­   ­ 
FR0010641449 ­ 221.586.387 ­ 12 0,05 ­ 57,21 0,05 1 (T) ­ 27­6­19
 ­  DNXCORP (P) ­ ALDNX ­   4,30 ­ 1,6 5,88 HYBRIGENICS (P) ­ ALHYG ­   0,11 ­ 5,33 0,27 NSC GROUPE  ­ NSGP ­  F  27­11­19 ­ 88 THERACLION (P) ­ ALTHE ­ Ex D S 26/07/16  1,72 + 17,41 2,09
ALES GROUPE (P) ­ ALPHY ­   2,63 ­ 0,38 5,48 FR0010436584 ­ 2.834.575 ­ 12 4,37 ­ 2,93 3,10 FR0004153930 ­ 233.769.740 ­ 27 0,12 + 38,54 0,07 FR0000064529 ­ 461.427 ­ 37  80,50 + 3,21 65 FR0010120402 ­ 14.981.175 ­ 26 1,47 +156,72 0,50
FR0000054652 ­ 14.522.104 ­ 38 2,64 ­ 23,55 2,44 0,34 (T) ­ 11­6­19  ­  2,25 (T) ­ 04­6­19  ­ 
0,35 (T) ­ 27­6­16 DONTNOD (P) ­ ALDNE ­   14,34 + 3,02 20,50 I.CERAM (P) ­ ALICR ­   1,58 ­ 9,71 5 NSE  ­ ALNSE ­   10,40 ­ 2,8 11 THERADIAG (P) ­ ALTER ­   0,95 ­ 2,06 1,54
ANEVIA (P) ­ ALANV ­   2,24 ­ 2,61 2,75 FR0013331212 ­ 4.673.522 ­ 67 13,92 ­ 3,11 12,20 FR0011511971 ­ 5.340.702 ­ 8 1,75 ­ 46,62 1,57 FR0004065639 ­ 3.376.111 ­ 35 10,70 + 16,85 8,70 FR0004197747 ­ 8.677.146 ­ 8 0,97 ­ 0,87
FR0011910652 ­ 4.346.978 ­ 10 2,30 + 7,18 1,23  ­   ­  0,09 (T) ­ 11­6­15  ­ 
 ­  DRONE VOLT (P) ­ ALDRV ­ Ex D S 13/11/17  0,11 ­ 4,35 0,28
FR0013088606 ­ 54.686.687 ­ 6 0,12 ­ 46,08 0,10 I2S  ­ ALI2S ­   3,26 ­ 6,86 4,32 O2I  ­ ALODI ­   1,40 + 10,67 1,52 THERANEXUS (P) ­ ALTHX ­   2,40 ­ 0,41 21,15
ANTEVENIO (P) ­ ALANT ­   7 ­ 9,33 8,70 FR0005854700 ­ 1.796.167 ­ 6 3,50 + 20,74 2,60 FR0010231860 ­ 13.973.151 ­ 20 1,27 + 44,33 0,96 FR0013286259 ­ 3.622.413 ­ 9 2,41 ­ 86,61 2,20
ES0109429037 ­ 4.207.495 ­ 29 7,72 + 6,71 4,43  ­ 
EASYVISTA (P) ­ ALEZV ­  F  67,50 ­ 0,74 70  ­   ­   ­ 
0,24 (A) ­ 02­12­19
FR0010246322 ­ 1.656.826 ­ 112 68 + 83,42 33,60 IDSUD  ­ ALIDS ­  F  59 ­ 8,53 75 OBER (P) ­ ALOBR ­  F  9,70 + 2,11 11,60 TOOLUX SANDING  ­ ALTLX ­   25­3­15 ­ ­
AQUILA (P) ­ ALAQU ­  F  6,60 ­ 5,04 7,45 FR0000062184 ­ 898.128 ­ 53 64,50 + 10,28 51,50 FR0010330613 ­ 1.441.615 ­ 14 9,50 ­ 15,65 7,10 LU0394945660 ­ 1.753.667 ­ 3  1,60 ­ ­
FR0010340711 ­ 1.650.000 ­ 11 6,95 ­ 3,65 6,20  ­ 
0,50 (T) ­ 27­5­19 ECOSLOPS (P) ­ ALESA ­   11,30 ­ 0,44 14,60 0,20 (T) ­ 10­7­19 0,50 (T) ­ 24­7­19  ­ 
ARTEFACT (P) ­ ALNBT ­   0,99 ­ 5,43 2,66 FR0011490648 ­ 4.403.290 ­ 50 11,35 ­ 6,61 10,80 IMMERSION  ­ ALIMR ­  F   0,90 ­ 15,89 3,62 OCEASOFT (P) ­ ALOCA ­   2,85 ­ 2,90 TRAQUEUR (P) ­ ALTRA ­ OPA 16/01/18  28­11­19 ­ 1,50
FR0000079683 ­ 32.972.558 ­ 33 1,05 ­ 47,74 0,96  ­  FR0013060100 ­ 1.236.044 ­ 1 1,07 ­ 71,15 0,80 FR0012407096 ­ 3.694.625 ­ 11 2,85 +216,67 0,67 FR0004043487 ­ 8.475.109 ­ 13  1,48 + 46,53 0,84
 ­  ENENSYS TECHNOLOGIES (P) ­ ALNN6 ­   0,88 + 2,33 3,70  ­   ­   ­ 
ARCURE (P) ­ ALCUR ­   4,42 + 0,45 8,69 FR0013330792 ­ 6.508.056 ­ 6 0,86 ­ 75,07 0,82 IMPLANET (P) ­ ALIMP ­   0,07 ­ 6,66 0,19 ONCODESIGN (P) ­ ALONC ­   6,02 + 0,67 8,72 TRILOGIQ  ­ ALTRI ­    4,10 ­ 2,38 4,84
FR0013398997 ­ 4.984.142 ­ 22 4,40 ­ 44,05 3,02  ­  FR0010458729 ­ 62.752.249 ­ 4 0,07 ­ 51,28 0,06 FR0011766229 ­ 6.818.412 ­ 41 5,98 ­ 7,95 5,76 FR0010397901 ­ 3.738.000 ­ 15 4,20 ­ 2,84 2,90
 ­  ENERTIME (P) ­ ALENE ­ Ex D S 05/12/17  1,17 + 0,87 2,39  ­   ­  0,50 (T) ­ 02­12­09
ASIT BIOTECH  ­ ASIT ­   0,30 ­ 4,5 3,04 FR0011915339 ­ 4.664.864 ­ 5 1,16 ­ 5,28 0,67
 ­  INTEGRAGEN (P) ­ ALINT ­   0,99 + 4,21 1,89 ORDISSIMO (P) ­ ALORD ­   3,14 ­ 8,45 5,42 TRONIC MICROSYSTEMS (P) ­ ALTRO ­   6,80 + 33,33 14
BE0974289218 ­ 21.442.274 ­ 6 0,31 ­ 81,72 0,26 FR0010908723 ­ 6.551.669 ­ 6 0,95 ­ 10,81 0,85 FR0013318052 ­ 2.511.215 ­ 8 3,43 ­ 31,66 3,10 FR0004175099 ­ 3.685.608 ­ 25 5,10 ­ 38,74 5,10
 ­  ENTREPARTICULIERS.COM (P) ­ ALENT ­   0,91 ­ 4,21 1,15
FR0010424697 ­ 3.540.450 ­ 3 0,95 + 40 0,65  ­   ­   ­ 
ASSIMA (P) ­ ALSIM ­   04­10­19 ­ 0,80 INTRASENSE (P) ­ ALINS ­   0,26 ­ 4,93 0,44 OSMOZIS (P) ­ ALOSM ­   7,60 ­ 1,94 10,50 TTI ­ TRAVEL TECHNO.  ­ ALTTI ­   1,37 ­ 27,13 3,30
GB00B19RTX44 ­ 8.209.738 ­ 3  0,36 ­ 81,33 0,15 0,06 (T) ­ 08­7­13
0,13 (A) ­ 29­3­16 ENTREPRENDRE  ­ ALENR ­  F  19­12­18 ­ ­ FR0011179886 ­ 19.660.141 ­ 5 0,27 + 33,04 0,19 FR0013231180 ­ 2.137.000 ­ 16 7,75 + 68,14 4,55 FR0010383877 ­ 6.811.780 ­ 9 1,88 + 24,55 0,54
AUPLATA (P) ­ ALAUP ­   0,31 ­ 1,1 0,54 FR0000045122 ­ 613.813 ­ 12  19,80 ­ ­  ­   ­   ­ 
FR0013410370 ­ 274.208.499 ­ 84 0,31 ­ 37,25 0,05 0,35 (T) ­ 11­7­19 INVIBES ADVERTSING  ­ ALINV ­  F  5,05 ­ 7,34 6,95 OXATIS (P) ­ ALOXA ­   0,60 ­ 40,89 4,54 TXCOM  ­ ALTXC ­   7,60 + 3,4 8,40
 ­  ENVEA (P) ­ ALTEV ­   87,60 + 1,62 88,20 BE0974299316 ­ 2.088.180 ­ 11 5,45 + 1,81 4,40 FR0013328184 ­ 4.522.723 ­ 3 1,02 ­ 80 0,58 FR0010654087 ­ 1.231.860 ­ 9 7,35 + 67,4 4,54
BAIKOWSKI (P) ­ ALBKK ­   13,50 ­ 2,17 17 FR0010278762 ­ 1.641.465 ­ 144 86,20 + 69,77 51,60  ­   ­  0,30 (T) ­ 29­7­19
FR0013384369 ­ 3.671.665 ­ 50 13,80 ­ 2,17 12,50 0,80 (T) ­ 03­7­19 IVALIS  ­ ALIVA ­   29­5­18 ­ ­ PHARMASIMPLE  ­ ALPHS ­   6,74 + 15,81 13,10 U10 (P) ­ UDIS ­   1,69 + 7,99 2,05
 ­  EO2 (P) ­ ALEO2 ­  F  4,06 ­ 0,98 4,18 FR0010082305 ­ 1.310.378 ­ 16  12 ­ ­ BE0974302342 ­ 1.559.219 ­ 11 5,82 ­ 43,87 3,40 FR0000079147 ­ 17.260.745 ­ 29 1,57 ­ 11,05 1,35
BD MULTI­MEDIA (P) ­ ALBDM ­   2,14 ­ 1,83 2,70 FR0010465534 ­ 2.425.875 ­ 10 4,10 + 55,56 2,15 1,26 (T) ­ 27­7­11  ­  0,18 (T) ­ 03­7­18
FR0000035305 ­ 2.276.038 ­ 5 2,18 + 64,62 0,87 0,14 (T) ­ 26­10­17
ESKER (P) ­ ALESK ­   85,20 + 1,43 88,30 KERLINK (P) ­ ALKLK ­   3,48 + 4,5 5,98 PHARNEXT (P) ­ ALPHA ­   4,66 + 5,91 29,20 UCAR (P) ­ ALUCR ­   15,40 ­ 16,80
0,09 (T) ­ 29­6­16 FR0013156007 ­ 5.086.104 ­ 18 3,33 ­ 2,79 0,97 FR0011191287 ­ 15.052.879 ­ 70 4,40 ­ 55,62 4,07 FR0011070457 ­ 1.742.624 ­ 27 15,40 ­ 3,75 15,20
BERNARD LOISEAU SA  ­ ALDBL ­  F  3,66 ­ 0,54 3,78 FR0000035818 ­ 5.657.865 ­ 482 84 + 45,64 57,70
0,41 (T) ­ 25­6­19  ­   ­  0,20 (T) ­ 21­6­19
FR0000066961 ­ 1.432.100 ­ 5 3,68 + 27,08 2,80
0,04 (T) ­ 29­7­15 EURASIA GROUPE  ­ ALEUA ­   08­3­19 ­ 7,20 KKO INTERNATIONAL (P) ­ ALKKO ­   0,09 ­ 4,67 0,27 PISCINES DESJOYAUX  ­ ALPDX ­   11,70 ­ 0,85 13,10 UMANIS (P) ­ ALUMT ­   5,74 ­ 4,01 9,08
BILENDI (P) ­ ALBLD ­   9,86 ­ 9,54 11,30 FR0010844001 ­ 7.126.025 ­ 51  7,20 + 2,13 7,05 FR0013374667 ­ 20.637.625.050 ­ 1.857 0,09 ­ 53,95 0,06 FR0000061608 ­ 8.984.492 ­ 105 11,80 + 5,41 9,95 FR0013263878 ­ 18.506.335 ­ 106 5,98 ­ 32,79 4,37
FR0004174233 ­ 4.020.208 ­ 40 10,90 + 13,59 8,66  ­   ­  0,51 (T) ­ 13­2­19 0,08 (T) ­ 10­6­19
 ­  EUROBIO­SCIENTIFIC (P) ­ ALERS ­   3,83 ­ 7,04 4,39 LANSON­BCC (EX­BOIZEL) (P) ­ ALLAN ­   24,80 + 1,64 30,60 PLANET.FR (P) ­ ALPLA ­  F  1,84 ­ 0,54 2,62 UPERGY (P) ­ ALUPG ­   5,30 ­ 1,85 6,40
BIO­UV GROUP  ­ ALTUV ­   3,40 + 1,19 3,98 FR0013240934 ­ 11.243.217 ­ 43 4,12 + 24,96 3,01 FR0004027068 ­ 7.109.910 ­ 176 24,40 ­ 16,78 23,20 FR0010211037 ­ 4.829.126 ­ 9 1,85 ­ 26,98 1,56 FR0010337865 ­ 4.731.213 ­ 25 5,40 + 9,5 4,82
FR0013345493 ­ 7.837.969 ­ 27 3,36 + 6,92 2,95  ­  0,50 (T) ­ 08­5­19 0,09 (T) ­ 10­5­19 0,31 (Z) ­ 18­12­17
 ­  EUROGERM (P) ­ ALGEM ­   31,40 + 0,64 35,40 LE TANNEUR (P) ­ ALTAN ­ OP 19/10/17  2,82 + 0,53 4,18 PLANT ADVANCED TECH. (P) ­ ALPAT ­   22 + 18,28 23,20 UVGERMI (P) ­ ALUVI ­   4,16 + 2,97 4,48
BIOCORP (P) ­ ALCOR ­   14,40 ­ 1,37 15,20 FR0010452474 ­ 4.315.021 ­ 135 31,20 ­ 7,65 28,20 FR0000075673 ­ 12.144.192 ­ 34 +100 1,83 FR0010785790 ­ 975.906 ­ 21 18,60 + 36,65 14,80 FR0011898584 ­ 2.575.246 ­ 11 4,04 + 9,47 3,12
FR0012788065 ­ 4.146.988 ­ 60 14,60 + 97,8 6,84 0,45 (T) ­ 03­7­19
0,12 (T) ­ 11­7­07  ­   ­ 
 ­  EUROPLASMA (P) ­ ALEUP ­   0,01 ­ 12,05 0,07
FR0000044810 ­ 516.317.118 ­ 4 0,01 ­ 88,23 0,01 LES HOTELS BAVEREZ (P) ­ ALLHB ­  F  62,50 ­ 0,79 69,50 POUJOULAT (P) ­ ALPJT ­  F  25,40 ­ 34,80 VALBIOTIS  ­ ALVAL ­   2,01 ­ 11,84 4,24
BIOPHYTIS (P) ­ ALBPS ­   0,23 + 9,78 1,89 FR0007080254 ­ 2.372.468 ­ 148 63 ­ 4,58 60,50 FR0000066441 ­ 1.959.000 ­ 50 25,40 ­ 25,29 23,60 FR0013254851 ­ 7.216.500 ­ 15 2,28 ­ 37,57 1,98
FR0012816825 ­ 13.463.413 ­ 3 0,21 ­ 86,79 0,17  ­ 
EVOLIS (P) ­ ALTVO ­   30,80 ­ 33 0,22 (T) ­ 25­6­19 0,40 (T) ­ 24­9­19  ­ 
 ­ 
BIOSYNEX (P) ­ ALBIO ­   2,71 + 3,04 3,46 FR0004166197 ­ 5.220.620 ­ 161 + 53,85 19,15 LEXIBOOK LING.  ­ ALLEX ­   1,80 + 0,84 1,85 POULAILLON (P) ­ ALPOU ­   4,80 ­ 5,51 6,44 VELCAN (P) ­ ALVEL ­   7,08 ­ 0,84 9,38
FR0011005933 ­ 9.135.448 ­ 25 2,63 + 8,4 2,52 0,85 (T) ­ 29­5­19 FR0000033599 ­ 4.960.062 ­ 9 1,79 +114,29 0,63 FR0013015583 ­ 5.111.119 ­ 25 5,08 ­ 8,05 4,20 FR0010245803 ­ 5.830.820 ­ 41 7,14 ­ 4,32 6,70
 ­  FASHION B AIR  ­ ALFBA ­   0,51 + 0,94 0,72 0,49 ­ 20­7­98 0,04 (T) ­ 08­4­19 0,10 (T) ­ 21­7­11
BLUELINEA (P) ­ ALBLU ­   3,98 + 18,45 6,30 FR0004034593 ­ 14.526.418 ­ 7 +174,36 0,20 LOGIC INSTRUMENT  ­ ALLOG ­   0,55 + 9,2 0,81 PRIMECITY INVEST.  ­ ALPCI ­  F  3,66 ­ 3,96 VENTE UNIQUE.COM (P) ­ ALVU ­   4,07 ­ 1,93 6,30
FR0011041011 ­ 1.349.130 ­ 5 3,36 ­ 13,48 3 0,20 (T) ­ 23­6­11 FR0000044943 ­ 7.716.292 ­ 4 0,50 ­ 8,7 0,39 CY0104972217 ­ 103.266.661 ­ 378 + 8,79 3,38 FR0010766667 ­ 9.549.173 ­ 39 4,15 ­ 12,47 3,15
 ­  FILAE (P) ­ ALFIL ­   28­11­19 ­ 7,50 0,06 (T) ­ 30­6­08  ­  0,15 (T) ­ 11­4­19
BOURRELIER GROUP  ­ ALBOU ­  F  47 ­ 49 FR0010221069 ­ 1.650.000 ­ 11  6,90 + 68,29 4,50 LUCIBEL (P) ­ ALUCI ­   1,03 + 2,49 1,57 PRISMAFLEX  ­ ALPRI ­   9,62 + 13,71 9,88 VERGNET (P) ­ ALVER ­   0,20 + 1,52 0,43
FR0000054421 ­ 6.221.343 ­ 292 47 + 7,31 38  ­ 
FR0011884378 ­ 14.193.496 ­ 15 1,01 ­ 7,37 0,86 FR0004044600 ­ 1.315.598 ­ 13 8,46 + 10,57 4,35 FR0004155240 ­ 66.405.686 ­ 13 0,20 ­ 13,04 0,17
0,50 (T) ­ 26­9­19 FOCUS (P) ­ ALFOC ­   20,90 ­ 10,11 28,60  ­  0,06 ­ 16­10­00  ­ 
BUDGET TELECOM (P) ­ ALBUD ­  F  3,80 ­ 4,73 FR0012419307 ­ 5.307.192 ­ 111 23,25 ­ 8,73 20,50
0,68 (T) ­ 30­9­19 M2I (P) ­ ALMII ­  F   5,40 ­ 1,82 6,90 PRODWARE (P) ­ ALPRO ­   5,69 + 0,71 10,46 VIALIFE  ­ ALVIA ­  F  24­12­18 ­ ­
FR0004172450 ­ 5.692.167 ­ 22 3,80 + 53,02 2,27 FR0013270626 ­ 4.802.480 ­ 26 5,50 + 10,19 4,70 FR0010313486 ­ 7.741.000 ­ 44 5,65 ­ 37,47 5,11 FR0010326090 ­ 400.000 ­ 8  20 ­ ­
2,23 (Z) ­ 28­1­14 FOUNTAINE PAJOT (P) ­ ALFPC ­   86,80 ­ 0,23 121,50
FR0010485268 ­ 1.666.920 ­ 145 87 ­ 8,63 85  ­  0,04 (T) ­ 17­7­19 0,75 (T) ­ 28­8­19
CARBIOS (P) ­ ALCRB ­   8,72 + 7,13 9,72
FR0011648716 ­ 3.749.673 ­ 33 8,14 + 83,19 4,71 1,41 (T) ­ 24­4­19 MADVERTISE (P) ­ ALMNG ­  F  0,42 ­ 6,62 0,66 QUANTUM GENOMICS (P) ­ ALQGC ­   3,13 ­ 2,8 6,10 VISIATIV (P) ­ ALVIV ­ Ex D S 23/11/17  23,35 ­ 2,71 27,30
 ­  FREELANCE.COM  ­ ALFRE ­  F  2,48 ­ 2,62 FR0010812230 ­ 10.039.912 ­ 4 0,45 + 7,63 0,36 FR0011648971 ­ 6.927.334 ­ 22 3,22 ­ 41,39 2,99 FR0004029478 ­ 4.027.553 ­ 94 24 + 55,67 14,50
CARMAT (P) ­ ALCAR ­   19,64 + 0,31 28,90 FR0004187367 ­ 36.144.635 ­ 90 2,48 + 40,91 1,70  ­   ­   ­ 
FR0010907956 ­ 12.592.539 ­ 247 19,58 ­ 16,43 14,90 0,10 (T) ­ 18­7­08 MAKHEIA GROUP (P) ­ ALMAK ­   1,14 ­ 0,87 1,45 QWAMPLIFY (P) ­ ALQWA ­   5 ­ 1,96 6,40 VISIOMED GROUP (P) ­ ALVMG ­   0,02 ­ 2,06 0,11
 ­  GASCOGNE  ­ ALBI ­   3,20 ­ 5,33 4,10 FR0000072993 ­ 8.797.676 ­ 10 1,15 ­ 16,79 1 FR0010889386 ­ 5.506.489 ­ 28 5,10 ­ 11,5 4,96 FR0011067669 ­ 574.603.032 ­ 11 0,02 ­ 77,75 0,01
CELLECTIS (P) ­ ALCLS ­   13,36 + 6,45 18,35 FR0000124414 ­ 24.320.052 ­ 78 3,38 ­ 12,33 3,06 0,05 (T) ­ 23­9­08 0,08 (T) ­ 05­4­18  ­ 
FR0010425595 ­ 42.445.669 ­ 567 12,55 ­ 11,41 8,55 3 (T) ­ 21­7­08
MASTRAD (P) ­ ALMAS ­   0,42 ­ 5,38 0,55 REALITES (P) ­ ALREA ­   21,30 ­ 3,18 25,50 VOGO (P) ­ ALVGO ­   9,72 ­ 4,71 12
 ­  GAUSSIN  ­ ALGAU ­   0,18 + 0,69 0,31 FR0004155687 ­ 18.802.728 ­ 8 0,45 + 7,38 0,37 FR0011858190 ­ 2.592.343 ­ 55 22 + 33,54 14,80 FR0011532225 ­ 3.501.238 ­ 34 10,20 ­ 11,64 7,74
CERINNOV GPE (P) ­ ALPCV ­   1,88 + 5,62 5,20 FR0010342329 ­ 203.609.812 ­ 36 0,17 ­ 28,11 0,15
 ­  0,08 (T) ­ 14­3­12 0,66 (T) ­ 08­7­19  ­ 
FR0013178712 ­ 3.488.240 ­ 7 1,78 ­ 56,18 1,70 MECELEC  (P) ­ ALMEC ­   2,12 ­ 2,75 2,36 REWORLD MEDIA (P) ­ ALREW ­  F  2,55 + 4,08 3,62 VOYAGEURS DU MONDE (P) ­ ALVDM ­   115 + 0,88 132,50
 ­  GENOWAY (P) ­ ALGEN ­   1,18 + 4,42 2,67
FR0004053510 ­ 5.983.466 ­ 7 1,13 ­ 45,37 1,06 FR0000061244 ­ 4.049.592 ­ 9 2,18 + 75,21 1,21 FR0010820274 ­ 44.635.516 ­ 114 2,45 + 70,57 1,41 FR0004045847 ­ 3.691.510 ­ 425 114 ­ 0,86 99
CÉSAR  ­ ALCES ­  F  0,13 ­ 0,79 0,45 0,15 (T) ­ 24­6­02  ­  2,50 (T) ­ 25­6­19
FR0013297165 ­ 2.301.744 ­ 0 0,13 + 4,17 0,11  ­ 
 ­  GEVELOT  ­ ALGEV ­  F  196 + 0,51 202 MEDIA MAKER SPA  ­ ALKER ­    10 ­ 1,96 10,22 ROCTOOL (P) ­ ALROC ­   3,28 ­ 10,87 5,20 WALLIX GROUP (P) ­ ALLIX ­   12,42 ­ 3,87 16,40
CLASQUIN (P) ­ ALCLA ­   32,60 ­ 2,98 38,50 FR0000033888 ­ 769.500 ­ 151 195 + 9,5 172 IT0005380438 ­ 2.000.000 ­ 20 10,20 ­ 10 FR0010523167 ­ 3.902.753 ­ 13 3,68 ­ 14,14 2,12 FR0010131409 ­ 5.743.271 ­ 71 12,92 ­ 0,64 9,24
FR0004152882 ­ 2.306.401 ­ 75 33,60 + 8,67 29,70 1,80 (T) ­ 24­6­19  ­   ­   ­ 
0,65 (T) ­ 10­6­19 GLOBAL BIOENERGIES (P) ­ ALGBE ­   2,70 + 10,91 7,98 MEDIAN TECHNOLOGIES (P) ­ ALMDT ­   1,64 ­ 3,53 2,50 ROUGIER  (P) ­ ALRGR ­   26­2­18 ­ ­ WE.CONNECT  ­ ALWEC ­  F  12,75 ­ 0,39 14,25
COFIDUR  ­ ALCOF ­ Div 5 2/7/17  312 + 0,65 345 FR0011052257 ­ 8.718.930 ­ 23 2,43 ­ 56,11 2,35 FR0011049824 ­ 12.104.224 ­ 20 1,70 + 65,99 0,90 FR0000037640 ­ 1.092.000 ­ 19  17,60 ­ ­ FR0013079092 ­ 2.729.122 ­ 35 12,80 + 28,79 9,95
FR0013257409 ­ 38.675 ­ 12 310 ­ 8,24 260  ­   ­  1 (T) ­ 08­6­12 0,25 (T) ­ 06­6­19
8 (T) ­ 04­6­19 GLOBAL ECOPOWER (P) ­ ALGEP ­  F  1,74 ­ 2,79 2,46 MEDICREA INTERNATIONAL (P) ­ ALMED ­   2,54 ­ 1,55 3,58 SAFE ORTHOPAEDICS (P) ­ ALSAF ­   0,01 ­ 2,56 0,23 WEBORAMA (P) ­ ALWEB ­   5,40 + 0,93 7,60
COGRA  ­ ALCOG ­   5,32 ­ 2,56 6,20 FR0011289198 ­ 7.479.030 ­ 13 1,79 + 21,24 1,13
 ­  FR0004178572 ­ 16.224.847 ­ 41 2,58 + 10,92 2,04 FR0012452746 ­ 71.600.459 ­ 1 0,01 ­ 93,87 0,01 FR0010337444 ­ 4.200.937 ­ 23 5,35 ­ 21,74 2,48
FR0011071570 ­ 3.426.774 ­ 18 5,46 ­ 4,14 4,73  ­   ­  0,23 (T) ­ 02­7­13
 ­  GOLD BY GOLD  ­ ALGLD ­    1,03 ­ 9,65 1,40
FR0011208693 ­ 2.694.462 ­ 3 1,14 ­ 26,43 0,90 METHANOR (P) ­ ALMET ­ Ex D S 27/06/16 F  5,05 + 1 5,60 SAFWOOD  ­ ALWOO ­   03­5­11 ­ ­ WEDIA  ­ ALWED ­   22,50 ­ 1,32 29,10
COIL  ­ ALCOI ­   12,35 ­ 1,2 13,20 FR0011217710 ­ 1.676.724 ­ 8 5 + 8,37 4,42 IT0004013725 ­ 10.016.515 ­ 1  0,05 ­ ­ FR0010688440 ­ 856.201 ­ 19 22,80 ­ 1,75 18,40
BE0160342011 ­ 2.792.387 ­ 34 12,50 + 30,14 6,24 0,04 (T) ­ 08­7­19
0,70 (S) ­ 12­9­18 GROUPE GUILLIN  (P) ­ ALGIL ­   15,14 ­ 0,39 23,75 0,21 (T) ­ 04­7­19 0,07 (T) ­ 05­6­08 0,19 (T) ­ 03­7­18
CROSSJECT (P) ­ ALCJ ­ Ex D S 13/03/17  1,98 ­ 17,15 3,76 FR0012819381 ­ 18.528.750 ­ 281 15,20 ­ 21,88 14,52 METHORIOS CAPITAL (P) ­ ALMTH ­   07­12­17 ­ ­ SAPMER  ­ ALMER ­   17,20 ­ 23,60 WITBE (P) ­ ALWIT ­   2,92 ­ 3,95 5,40
FR0011716265 ­ 18.447.028 ­ 37 2,39 + 64,18 1,18 0,60 (T) ­ 25­6­19 IT0004615396 ­ 133.436.181 ­ 1  0,01 ­ ­ FR0010776617 ­ 3.498.598 ­ 60 17,20 ­ 11,79 14 FR0013143872 ­ 3.827.853 ­ 11 3,04 ­ 45,93 2,81
 ­  GROUPE LDLC  ­ ALLDL ­   9,54 + 6,24 9,78  ­  0,60 (T) ­ 12­9­18  ­ 
CYBERGUN (P) ­ ALCYB ­ Regr.  0,01 + 21,43 0,75 FR0000075442 ­ 6.322.106 ­ 60 8,98 + 65,05 5,50 MG INTERNATIONAL  ­ ALMGI ­   2,98 + 6,43 3,48 SENSORION (P) ­ ALSEN ­   0,70 ­ 33,08 1,70
FR0013204351 ­ 98.218.995 ­ 1 0,01 ­ 98,64 0,01 0,50 (T) ­ 06­10­16 FR0010204453 ­ 5.160.046 ­ 15 2,80 + 34,23 2,20 FR0012596468 ­ 32.247.263 ­ 23 1,05 ­ 30,42 0,48
 ­  0,35 (T) ­ 31­1­06  ­ 

Obligations convertibles ou échangeables
c.

c.
.

.
sem

sem
em.

em.
(%)

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. pré

. pré
ce

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re

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n

n
clôtu

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héan

héan
l

l
oupo

oupo
ÉMO

ÉMO
arie

arie
52 s

52 s
coup dernier

coup nier
em.

em.
t 52

t 52
sem

sem
actu

actu
d’éc

d’éc
E MN

E MN
ier c

ier c
s de

52 s

s de

52 s
Isin

Isin

r
-bas

-bas
-hau

-hau
inal

inal
e
ure

ure
on

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ur

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d
é

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Cour

Cour
Code

Vale

Code

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Date

Parit

Date

Parit
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Dern

Dern
Date

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Nom

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Var.

Var.
Plus

Plus
COD

COD
Clôt

Clôt
Plus

Plus

EURONEXT EURONEXT
YAF3 FR0011453463 0,21 15/11/17 AIR FRANCE 2.03% 2013­2023 (OCÉANE) /071117  13,78 ­80 SELOC FR0011645704 2,21 01/01/19 SELECTIRENTE 3,5% 12/13­01/2020 (OCÉANE)  /181119  85 ­80 86,06 82,65 ­2,86
YAF FR0010185975 0,15 04/07/16 01/04/20 1 p. 1,03 20,50 AIR FRANCE 2.75% 2005­2020 (OCÉANE) /290616  18 4,26 YSOIA FR0011566793 0,09 08/08/17 SOITEC 6,75% 09/13­09/2018  (OCÉANE)  /070817  2,77 ­160
YALU FR0011527225 0,02 21/03/16 ALCATEL­LUCENT 4.25% 07/2018 (OCÉANE)  /211215  4,30 ­127,07 YTEC FR0011163864 0,22 01/01/17 01/01/17 1 p. 1 96,09 TECHNIP 0,25% 01/2017 /111016  95,80 39,06
YARTE FR0012018778 0,50 04/08/19 ARTEA 6% 08/14­08/2019 (OCÉANE)  /300719  14,10 979,62 14,60 13,95 ­1,61 UNION TECHNOLOGIES INFORMATIQUE 0,10% 
FR0000181067 0,02 01/01/19 01/01/20 1 p. 1 2020  5,92  5,929999,99 5,92 5,92 9,43
YFO FR0010032839 0,01 01/04/19 01/04/20 100 p. 2,65 7 ATARI 0,1% 04/2020 (OCÉANE) /281119  7 26,48 7 6 16,47
YXA FR0000180994 6,21 01/01/17 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 AXA OSC 3,75% 02/00­01/17    /281216  275,20 23,94
OBLIGATIONS REMBOURSABLES EN ACTIONS ­ ORA
CBOTA FR0011359579 0,22 01/01/19 01/01/20 1 p. 1 3,60 CBO TERRITORIA 6% 01/2020 (OCÉANE) /060218  4,12 0,03 FDRAA FR0011050111 1,43 01/01/17 16/01/18 1 p. 1 100000 FONC. DES RÉGIONS 3,875% 01/2017 ORNANE /021216  86,05 28
YCGGA FR0012739548 0,11 01/07/19 CGG 1,75% 01/16­2020  (OCÉANE) /310118  2,15 130,62 YMAU FR0012738144 0,04 12/02/18 MAUREL & PROM 2,75% 05/15­07/2021 ORNANE /070218  9,70 2264,18
YCO FR0000180549 1,11 01/01/04 31/12/24 1 p. 1 36,82 COFIDUR 0,10% 05/98­12/2024   /100619  24,50 8,81 26,71 24,50 ­8,51 YSBT FR0010827642 2,51 31/03/17 31/03/17 1 p. 30 36 OENEO 7% ORA 03/2017 /010317  237,03 ­80
YSX FR0012008753 78 25/07/19 CS COM. ET SYST. 4% 07/14­07/19 (OCÉANE) /020719  700 ­80 ORPAE FR0011534874 0,41 19/10/17 ORPEA 1.75% ORNANE /101017  75,70 ­160
FR0011378678 0,21 01/01/18 ECA 2,5% 01/2018  (OCÉANE) /011217  22,14 ­80 YVAC1 FR0011732759 0,57 14/03/18 PIERRE ET VACANCES 3,5% 10/2019 ORNANE /090318  36,02 402,94
YFAU FR0011321363 0,63 15/01/16 01/01/18 1 p. 1,02 19,48 FAURECIA 3,25% 09/12­01/2018 (OCÉANE) /211015  46 ­48,49 YSY FR0012719656 0,50 01/07/19 SALVEPAR 1,625% 05/15­01/2022 ORNANE /200117  64 0,76
YML FR0010449264 01/01/17 1 p. 1,04 103,82 MICHELIN CP 0 2017  (OCÉANE) /191216  138 128,89 ULOR2 FR0012658094 UNIBAIL RODAMCO ORA 01/2022 /270919  330 2,44 330 330 ­0,36
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 6 DÉCEMBRE Investir, le Journal des Finances / 2396 /  7 décembre 2019
P.XIII
LA COTE / Euronext
Comment lire la cote des obligations
TRO. Taux révisable tous les trois ans E. Remboursement échelonné GOE. Par anticipation au gré de l’obligataire ou 
TRO6.Taux révisable semestriel IF. Obligation « in fine » : remboursement en  de l’émetteur
TRE. Taux révisable annuellement sur les  une seule fois, selon le contrat d’émission COUPONS
fonds d’Etat Pe. Remboursement perpétuel (A). Coupon annuel – (Cu). Coupon unique
TSDI. Titre subordonné à durée indéterminée TYPES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPÉS (M). Coupon mensuel – (S). Coupon semestriel
Les obligations sont classées par ordre croissant  PPMT Part principale à maturité terme TME. Taux variable référencé sur les fonds  TSR. Titre subordonné remboursable I. Interdit : pas de remboursement par  (T). Coupon trimestriel – (3Q). Trois fois par an ­ 
de taux pour chaque émetteur. A l’intérieur de  . d’Etat TSIP. Titre subordonné à intérêt progressif anticipation (0cp). Zéro coupon
ce libellé sont indiqués, dans l’ordre : le taux, la  TAM. Taux variable à référence monétaire  TMM. Taux variable à référence monétaire  TV. Taux variable GO. Remboursement par anticipation au gré  AUTRES
date d’échéance (mois/année), le type de taux,  annuelle mensuelle CATÉGORIES DE REMBOURSEMENTS  de l’obligataire F. Fixage : La valeur fait l’objet d’un contrat 
la catégorie, puis le type de remboursement et,  TEC  Taux révisable échéance constante sur  TMO. Taux variable à référence obligataire ANTICIPÉS GE. Remboursement par anticipation au gré  d’animation
entre parenthèses, la fréquence du coupon. 10. les OAT TRA. Taux révisable annuel Ant. Remboursement anticipé de l’émetteur
TYPES DE TAUX TRM. Taux flottant
ure

ure

ure

ure
éc.

éc.

éc.

éc.
u

u
(%) s de clôt

(%) s de clôt

(%) s de clôt

(%) s de clôt
(%) on cour

cour

(%) on cour

(%) n cour
(%) sem. pr

(%) sem. pr

(%) sem. pr

(%) sem. pr
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(€)
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(%)
FONDS D'ÉTAT FRANCAIS FR0000571085 OAT 8,5%  25­04­23 IF­I­(A)  ▼ 130,83 131,29 5,32 1 FR0012317758 4% TV  18­11­99 Pe­­(A)  111,36 111,04 0,24 100.000 EDENRED
OAT AUX PARTICULIERS FR0011008705 OATei 1,85%  25­07­27 IF­I­(A)  123,67 ■ 122,21 0,7 1 CRÉDIT AGRICOLE SA (EX: CNCA) FR0012599892 1,38%  10­03­25 IF­­(A)  105,23 105,37 1,03 100.000
FR0012557957 OAT  25­05­20 IF­I­(0cp)  100,1 100,16 1 AUTRES OAT FR0011171065  02­02­20 IF­I­(0cp)­F  139,74 ■ 139,74 100 ENGIE
FR0012558310 OATi 0,1%  01­03­25 IF­I­(A)  106,64 106,62 0,08 1 FR0000571044 OAT 8,25%  25­04­22 IF­I­(A)  120,75 121,39 5,16 1 FR0013076346  05­02­26 IF­­(0cp)  123,3 124,1 100 FR0011261924 3%  01­02­23 IF­­(A)  109,48 109,56 2,56 1.000
FR0012968337 OAT 0,25%  25­11­20 IF­I­(A)  101,33 100,78 0,01 1 FR0000570921 OAT 8,5%  25­10­19 IF­I­(A)  /221019 ■ 100,32 8,45 1 FR0011108851  13­10­19 IF­­(0cp)­F  /091019 ■ 139,6 100 FR0010952770 3,5%  18­10­22 IF­I­(A)  110,27 110,3 0,51 1.000
FR0012517027 OAT 0,5%  25­05­25 IF­I­(A)  104,55 104,82 0,27 1 FR0000570921 OAT 8,5%  25­10­19 IF­I­(A)  /221019 ■ 100,32 8,45 1 FR0011215581  25­04­22 IF­­(0cp)­F  146,69 146,62 100 FR0011531730 4,75% TV PERP  10­07­99 Pe­­(A)  106,92 107 1,99 100.000
FR0011982776 OATei 0,7%  25­07­30 IF­I­(A)  118,36 119,4 0,26 1 SECTEUR SEMI­PUBLIC XS1204154410 2,63%  17­03­27 IF­­(A)  111,91 111,9 1,92 1.000 FINANCIÈRE APSYS
FR0012938116 OAT 1%  25­11­25 IF­I­(A)  107,66 108,04 0,04 1 EDF ­ ELECTRICITÉ DE FRANCE FR0012737963 2,7%  15­07­25 IF­­(T)  108,4 108,44 0,41 1 FR0013048220 5%  13­11­20 IF­­(A)­F  100,01 100,01 0,37 10.000
FR0010899765 OATei 1,1%  25­07­22 IF­I­(A)  106,82 ■ 107,24 0,42 1 FR0010800540 4,63%  11­09­24 IF­­(A)  121,28 ■ 122,9 1,14 50.000 FR0011451889 2,75%  17­04­23 IF­­(T)  108,4 108,56 0,4 1 FONCIÈRE ATLAN
FR0011962398 OAT 1,75%  25­11­24 IF­I­(A)  110,64 110,97 0,07 1 SECTEUR PRIVÉ FR0013153764 4,5%  19­04­21 IF­­(A)  ■ 101,01 ■ 101,01 2,89 1.000
FR0012891992 2,8%  16­10­25 IF­­(T)  109,06 109,45 0,42 1
FR0010447367 OAT ei 1,8%  25­07­40 IF­I­(A)  155,79 157,51 0,68 1 AIR FRANCE­KLM FONCIÈRE VERTE
FR0011357235 2,8%  27­12­22 IF­­(T)­F  108,16 108,14 0,57 1
FR0011965177 3,88%  18­06­21 IF­­(A)  104,89 105,05 1,85 100.000 FR0011980150 5,8%  20­06­20 IF­­(A)­F  /110119 ■ 101,5 2,74 10.000
FR0010585901 OAT indx 2,1%  25­07­23 IF­I­(A)  112,64 ■ 112,73 0,79 1 FR0011780808 2,9%  07­05­24 IF­­(T)  111,51 111,88 0,26 1
BNP PARIBAS GROUPAMA
FR0010050559 OAT ei 2,25%  25­07­20 IF­I­(A)  102,3 102,31 0,85 1 FR0012395689 3% TSR  02­02­25 IF­­(T)  110,13 110,28 0,31 1
FR0010821108 7,03% TV TSDI  29­12­99 Pe­GE­(A)­F 100,4 100,1 6,66 1 FR0011896513 6,38%  28­11­99 Pe­­(T)  117,48 117 3,41 100.000
FR0011619436 OAT 2,25%  25­05­24 IF­I­(A)  112,14 112,38 1,22 1 FR0012304459 3% TSR  22­12­24 IF­­(T)  110,19 110,38 0,65 1
FR0000572646 TV TMO  07­10­99 Pe­I­(A)­F  66,63 66,51 0,39 1 HSBC
FR0010949651 OAT 2,5%  25­10­20 IF­I­(A)  103,24 ■ 103,04 0,31 1 FR0011510593 3,15%  19­07­23 IF­­(T)  110,75 110,89 0,45 1
FR0010821116 TSDI Eurib.  29­12­99 Pe­GE­(T)­F  ■ 100 ■ 100 0,87 1 FR0000585333 TSDI TMO  22­07­99 Pe­I­(A)­F  ■ 63 63 1
FR0011196856 OAT 3%  25­04­22 IF­I­(A)  108,42 ■ 109,02 1,88 1 FR0011625482 3,15%  23­12­23 IF­­(T)  111,86 112,1 0,68 1
BPCE (EX­ CAISSES D'EPARGNE ET BANQUES POPULAIRES) LCL (EX­CRÉDIT LYONNAIS)
FR0000188799 OAT indx 3,15%  25­07­32 IF­I­(A)  154,82 156,06 1,19 1 FR0011339753 3,15%  29­10­22 IF­­(T)  108,79 ■ 108,92 0,36 1
FR0011315761 3,03%  12­10­22 IF­­(T)  108,02 108,29 0,49 1 FR0011109180  04­10­21 IF­I­(0cp)­F  154,41 154,47 100
FR0011059088 OAT 3,25%  25­10­21 IF­I­(A)  107,17 ■ 107,77 0,41 1 FR0011318120 3,5%  02­10­22 IF­­(T)  109,49 109,7 0,66 1
FR0010934117 3,55%  08­10­20 IF­­(T)  102,81 ■ 103,14 0,61 1 FR0011062595 4,4%  13­07­21 IF­I­(T)  106,9 107,1 0,69 1
FR0011461037 OAT 3,25%  25­05­45 IF­I­(A)  159,96 ■ 162,77 1,77 1 FR0010968354 4,05% TSR  22­12­22 IF­I­(T)­F  ■ 112 113 0,88 1
FR0010960195 3,8%  17­12­20 IF­I­(T)  103,71 104,05 0,88 1 FR0000165912 TSDI TMO  05­01­99 Pe­GE­(A)­F  73,5 ■ 72 0,22 1
FR0000186413 OAT ei 3,4%  25­07­29 IF­I­(A)  145,11 145,8 1,28 1 FR0011215938 4,1%  17­04­24 IF­­(T)  116,69 116,76 0,6 1
FR0010896522 4,03%  02­07­20 IF­­(T)  102,16 102,5 0,76 1 FR0000584997 TSDI TMO  04­11­99 Pe­I­(A)­F  72,99 69,25 1
FR0010854182 OAT 3,5%  25­04­20 IF­I­(A)  102,06 ■ 101,98 2,19 1 FR0010975656 4,2%  28­12­22 IF­I­(T)  112,32 112,59 0,84 1
FR0011538222 4,63%  18­07­23 IF­­(A)  115,18 115,26 1,83 100.000 PUBLICIS
FR0010916924 OAT 3,5%  25­04­26 IF­I­(A)  125,01 ■ 126,23 2,19 1 FR0011055821 4,25%  04­07­21 IF­I­(T)  106,56 106,84 0,77 1
FR0010525691 4,9%  02­11­19 IF­­(T)  /301019 ■ 100 1,2 1 FR0012384667 1,63%  16­12­24 IF­­(A)  105,58 105,71 1,6 100.000
FR0010192997 OAT 3,75%  25­04­21 IF­I­(A)  106,55 ■ 106,27 2,35 1 CAP GEMINI FR0010981746 4,25%  04­02­23 IF­I­(T)  112,9 113,18 0,42 1 RADIAN (EMPRUNTS GARANTIS PAR LA CNCA)
FR0010776161 OAT 3,75%  25­10­19 IF­I­(A)  /221019 ■ 100,2 3,73 1 FR0012821932 1,75%  01­07­20 IF­­(A)  100,54 100,57 0,78 100.000 FR0010905133 4,5% TSR  30­06­20 IF­I­(T)  102,39 102,62 0,88 1 FR0010981639 4,55% TSR  28­01­21 IF­I­(A)­F  105,1 105,14 3,94 1
FR0010870956 OAT 4%  25­04­60 IF­I­(A)  204,27 208,69 2,5 1 CAISSE FÉDÉRALE DU CRÉDIT MUTUEL NORD EUROPE FR0011108869 4,5%  29­09­21 IF­I­(T)  108,14 108,33 0,89 1 FR0011049519 5,15% TSR  17­06­21 IF­I­(A)­F  107,58 108 2,48 1
FR0010171975 OAT 4%  25­04­55 IF­I­(A)  ▼ 196,08 ■ 208,49 2,5 1 FR0012616894 2,75%  27­04­27 IF­­(A)­F  107,53 109,99 1,71 100 FR0011170091 4,55%  08­02­22 IF­I­(T)  109,71 109,9 0,4 1 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE
FR0010371401 OAT 4%  25­10­38 IF­I­(A)  164,11 ■ 172,18 0,5 1 FR0012304442 3,4%  22­12­26 IF­­(A)  ■ 111,5 111,05 3,29 100 XS1055037177 6,5% TV  23­12­99 Pe­­(T)  107,71 107,62 1,39 1.000 FR0000585564 TSDI TMO  01­07­99 Pe­I­(A)­F  71 ■ 71,49 1
FR0010466938 OAT 4,25%  25­10­23 IF­I­(A)  118,56 ■ 119,08 0,53 1 FR0011781061 4,25%  27­06­26 IF­­(A)  117,05 ■ 117,05 1,93 100 CRÉDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIEL ­ CIC TEREOS FINANCE
FR0010773192 OAT 4,5%  25­04­41 IF­I­(A)  179,79 ■ 189,58 2,82 1 CASINO GUICHARD FR0000584377 TSDI TME  20­07­99 Pe­GE­(A)­F  ■ 61,25 60,05 0,07 1 FR0011439900 4,25%  04­03­20 IF­­(A)  97,72 95,48 3,26 50.000
FR0010070060 OAT 4,75%  25­04­35 IF­I­(A)  ▼ 166,54 168,5 2,97 1 FR0010154385  20­01­69 Pe­­(T)  37,65 ■ 38,4 0,15 1.000 CRÉDIT MUTUEL ARKEA TOUAX
FR0000571218 OAT 5,5%  25­04­29 IF­I­(A)  ▼ 152,12 153,35 3,44 1 CNP ASSURANCE FR0011177963 4,5%  02­03­20 IF­I­(A)  /281119 ■ 101,2 3,48 1.000 FR0011547108  03­08­99 Pe­­(T)  ■ 99,01 ■ 99,01 0,99 25.000
FR0000187635 OAT 5,75%  25­10­32 IF­I­(A)  ▼ 171,12 172,83 0,72 1 FR0010167247 TV  11­03­95 Pe­GE­(A)  100,4 ■ 100,6 2,36 1.000 CYBERGUN VALLOUREC
FR0000571150 OAT 6%  25­10­25 IF­I­(A)  ▼ 137,41 137,85 0,75 1 FR0010167296 TV Mult.  11­03­99 Pe­GE­(A)  100,2 ■ 100 2,46 1.000 FR0010945725 5%  18­10­20 IF­GE­(T)  32 30,4 0,72 100 FR0012188456 2,25%  30­09­24 IF­­(A)  66,47 66,86 0,44 100.000

Changes ­ Matières premières Trackers  Notre sélection (hors zone euro)

. (% %)

. (% %)

. (% %)
préc re sem ÔTURE

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MARCHÉ  DE L'OR 
(

(
EURIBOR
)

)
COURS AU COURS AU PRIME
tion sem.

tion sem.

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(EN EURO)
des

des

des
éden aine

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éden aine
SOURCE : CPR OR 06­12­19 29­11­19 SUR L'OR FIN
sem

sem

sem
L

L
Cod mnémo

Cod mnémo

Cod mnémo

Cod mnémo
iden

iden

iden
Variation 52

Variation 52

Variation 52
Clôt RS DE C

Clôt RS DE C

Clôt RS DE C
(EN POURCENTAGE)LE 06/12/19
te

te

te
e Isin

e Isin

e Isin

e Isin
LINGOTIN 50G.........................................2225.00......................... 2215.00............................... 2.88
s div

s div

s div
Cod UR

Cod UR

Cod UR

Cod UR
Varia

Varia

Varia
LINGOTIN 100G ...................................... 4455.00........................4440.00............................... 4.16
E

E
u

u
e

e
COU

COU

COU
Info

Info

Info
VAL

VAL

VAL

VAL
LINGOTIN 250G......................................11100.00...................... 10890.00................................3.81 1 MOIS

I
LINGOTIN 500G.....................................21700.00...................... 22000.00............................... 4.23 ACTIONS ACTIONS ACTIONS ACTIONS
LINGOT 1 KG.........................................42860.00...................... 42670.00...................................... ­0.453
NAPOLÉON (20F), 5,80G...........................254.80...........................254.90...............................2.64 STRATÉGIE HAUSSIÈRE LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 FINANCIAL SERVICES ­ FIN ­ (P) 31­1­19 + 7,83 AMUNDI ETF LEV CAC 40 ­ CL4 ­ (P) 247,55 + 56,78
DEMI­NAPOLÉON* (10F), 2,90G.................129.90............................142.70..............................14.92 SANS EFFET DE LEVIER FR0010345363 ­ 06­7­11 : 0,69 (T)  56,33 ­ FR0010756064 ­ 250,40 ­ 1,14
PIÈCE SUISSE, 5,80G.................................254.90...........................256.80...............................2.64 FRANCE LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 HEALTHCARE ­ HLT ­ (P) 17­1­19 + 0,75
UNION LATINE, 5,80G...............................252.00........................... 252.00................................1.47 6 MOIS AMUNDI ETF CAC 40 ­ C40 ­ (P) 13­2­18 ­
FR0010344879 ­ 06­7­11 : 1,20 (T)  85,46 ­
LYXOR ETF LEVERAGE CAC 40 ­ LVC ­ (P)
FR0010592014 ­ 13­9­10 : 0,60 (T)
23,66 + 56,48
23,92 ­ 1,09
PIÈCE TUNISIENNE* , 5,80G......................258.00...........................258.00............................... 3.89 FR0007080973 ­ 05­8­08 : 1,34 (T)  71,06 ­ LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 INSURANCE ­ INS ­ (P) 31­1­19 + 5,45
SOUVERAIN, 7,32G....................................329.50...........................332.00............................... 5.25 ­0.336 FR0010344903 ­ 06­7­11 : 0,53 (T)  36,08 ­
PAYS DÉVELOPPÉS
COMSTAGE CAC40 ­ Z40 ­ (P) 03­10­19 + 13,79 AMUNDI ETF LEV EURO STOXX 50 ­ C5L ­ (P) 333,55 + 53,36
ELISABETH II*, 7,32G ................................ 320.00........................... 322.70................................1.57 LU0419740799 ­ 20­8­19 : 1,88 (A)  69,32 ­ LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 OIL & GAS ­ OIL ­ (P) 17­1­19 + 2,09 FR0010756072 ­ 335,45 ­ 0,57
DEMI­SOUVERAIN*, 3,66G........................165.00........................... 170.00...............................6.04 FR0010344960 ­ 06­7­11 : 0,89 (T)  42,46 ­
EASY ETF CAC 40 ­ E40 ­ (P) 9,47 + 22,4 AMUNDI ETF LEV USA ­ CL2 ­ (P) 2319,50 + 53,3
20 DOLLARS, 30,09G..............................1425.00........................ 1444.00............................. 10.34
10 DOLLARS, 15,04G.................................760.00...........................768.00............................. 10.38
3 MOIS FR0010150458 ­ 24­10­19 : 0,30 (Z) 9,52 ­ 0,53 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TECHNOLOGY ­ TNO ­ (P) 17­1­19 + 1,44
FR0010344796 ­ 06­7­11 : 0,39 (T)  44,46 ­
FR0010755611 ­ 2328 ­ 0,37
LYXOR ETF CAC 40 ­ CAC ­ (P) 57,56 + 22,74
5 DOLLARS*, 7,52G...................................396.00.......................... 386.00..............................23.12
50 PESOS MEXICAINS, 37,49G.................1607.00......................... 1612.00............................. ­0.04
­0.395 FR0007052782 ­ 10­7­19 : 1,57 (A) 57,82 ­ 0,45 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TELECOMMUNICATIONS ­ TEL ­ (P) 17­1­19 ­ 3,18
LYXOR ETF LEV DAX ­ LVD ­ (P)
LU0252634307 ­
112,52 + 43,36
113,80 ­ 1,12
FR0010344812 ­ 06­7­11 : 1,43 (T)  33,50 ­
20 MARKS*, 7,16G ..................................... 314.90........................... 314.00............................... 2.83 PAYS DÉVELOPPÉS LYXOR ETF LEVERAGED NASDAQ 100 ­ LQQ ­ (P) 302,35 + 55,27
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE SELECT DIVIDEND 30 ­ SEL ­ (P) 22­11­18 ­ FR0010342592 ­ 07­12­11 : 0,32 (T) 305,80 ­ 1,13
10 FLORINS, 6,05G....................................267.00........................... 259.70................................3.19 AMUNDI ETF DJ ES 50 ­ C50 ­ (P) 13­2­18 ­ FR0010378604 ­ 11­7­18 : 0,67 (A)  15,31 ­
5 ROUB. (NICOLAS II)*, 3,87G....................195.00........................... 195.00...................................... 12 MOIS FR0010654913 ­  69,99 ­
PS DYNAMIC US MARKETS ­ PWC ­  16,99 + 9,6
LYXOR LEVSTOXX50 ­ LVE ­ (P)
FR0010468983 ­ 11­10­10 : 1,02 (T)
30,91
31,08
+ 53,1
­ 0,55
KRUGERRAND, 31,103G...........................1461.00.........................1420.00............................... 9.83 AMUNDI ETF MSCI EMU HIGH DIVIDEND ­ CD8 ­ (P) 124,28 + 20,85 IE00B23D9240 ­ 19­9­19 : 0,02 (A) 17,04 ­ 0,29
L'ONCE D'OR À LONDRES EN USD..........1459.65..........................1460.15 ­0.269 FR0010717090 ­ 125,10 ­ 0,66
PS EQQQ ­ QQQ ­  186,10 + 29,52
STRATÉGIE BAISSIÈRE
*Pièces cotées uniquement le jeudi SANS EFFET DE LEVIER
AMUNDI ETF MSCI EUROPE BANKS ­ CB5 ­ (P) 78,79 + 6,13 IE0032077012 ­ 19­9­19 : 0,28 (A) 187,16 ­ 0,57
FR0010688176 ­ 78,55 + 0,31 FRANCE
PS FTSE RAFI EUROPE ­ PEF ­ (P) 9,58 + 12,52
MARCHÉ DES COMMERCIAUX
SOURCE : CPR OR
AMUNDI ETF MSCI EUROPE HEALTHCARE ­ CH5 ­ (P) 283,35 + 25,4
FR0010688192 ­ 284,45 ­ 0,39
IE00B23D8X81 ­ 19­9­19 : 0,06 (A) 9,58 ­ 0,05 AMUNDI ETF SHORT CAC 40 ­ C4S ­ (P)
FR0010717124 ­
18,06 ­ 23,81
17,99 + 0,4
PS FTSE RAFI US 1000 UCITS ETF ­ PFT ­  18,63 + 18,44
CACAO AMUNDI ETF MSCI JAPAN ­ CJ1 ­ (P) 13­2­18 ­ IE00B23D8S39 ­ 19­9­19 : 0,09 (A) 18,61 + 0,11 COMSTAGE CAC40 SHORT TR ­ Z4S ­ (P) 16­6­17 ­
INDICES MATIÈRES PREMIÈRES FR0010688242 ­  181,82 ­ LU0419740955 ­  23,16 ­
REUTER (LND)   (LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE) PAYS ÉMERGENTS
06­12­19 29­11­19 AMUNDI ETF MSCI WORLD ­ CW8 ­ (P) 17­4­18 ­ LYXOR ETF SHORT CAC 40 ­ SHC ­ (P) 17,79 ­ 23,91
(BASE 100 : 31­12­1931) FR0010756098 ­  245,91 ­ FR0010591362 ­ 17,72 + 0,41
AMUNDI ETF MSCI BRAZIL UCITS ETF FCP (FRANÇAIS)  ­ BRZ ­  12­12­16 ­
06 DÉC 2019 2415.77 DÉCEMBRE 19 2003 1996 FR0010821793 ­  36,79 ­
MARS 20 1861 1884 AMUNDI ETF NASDAQ 100 ­ ANX ­ (P) 17­4­18 ­ PAYS DÉVELOPPÉS
PLUS HAUT AN 2426.41
FR0010892216 ­  60,31 ­ AMUNDI ETF MSCI CHINA ­ CC1 ­ (P) 17­4­18 ­
PLUS BAS AN 2224.85 CAFÉ (ROBUSTA) AMUNDI ETF SHORT EURO STOXX 50 ­ C5S ­ (P) 12,42 ­ 23,03
FR0010713784 ­  269,40 ­
RJ CRB (N­Y) (LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE) HSBC EUROSTOXX 50 ETF ­ 50E ­ (P) 38,45 + 21,47 FR0010757781 ­ 12,39 + 0,21
06­12­19 29­11­19 IE00B4K6B022 ­ 01­8­19 : 0,93 (A) 38,54 ­ 0,22 AMUNDI ETF MSCI EM ASIA ­ AASI ­ (P) 21­3­18 ­
06 DÉC 2019 180.0682 FR0011020965 ­  29,88 ­ AMUNDI ETF SHORT USA ­ C2U ­ (P) 11,58 ­ 24,1
PLUS HAUT AN 189.6818 JANVIER 20 1401 1390 HSBC MSCI JAPAN ETF ­ MJP ­  31,61 + 17,71 FR0010791194 ­ 11,58 + 0,03
MARS 20 1408 1411 IE00B5VX7566 ­ 25­7­19 : 0,33 (A) 31,05 + 1,8 AMUNDI ETF MSCI EM LATIN AMERICA ­ ALAT ­ (P) 21­3­18 ­
PLUS BAS AN 167.3791 LYXOR ETF BEAR DJ EUROSTOXX 50 ­ BSX ­  15,23 ­ 23,11
FR0011020973 ­  13,51 ­
POWERNEXT/BLUENEXT CAFÉ (ARABICA) HSBC MSCI PAC EX­JAP ETF ­ MXJ ­  12,43 + 13,6 FR0010424135 ­ 15,21 + 0,14
CO2 (EURO/T) (NEW­YORK, EN CENTS PAR LIVRE) IE00B5SG8Z57 ­ 25­7­19 : 0,30 (A) 12,51 ­ 0,62 AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS ­ AEEM ­ (P) 17­4­18 ­
FR0010959676 ­  4,11 ­ LYXOR ETF DAILY SHORT DAX ­ DSD ­ (P) 3,10 ­ 38,22
06­12­19 29­11­19 06­12­19 29­11­19 HSBC SP 500 ETF ­ HHH ­  28,74 + 23,1 FR0010869495 ­ 3,08 + 0,78
SPOT 24.69 25.01 DÉCEMBRE 19 123.8 117.75 IE00B5KQNG97 ­ 18­7­19 : 0,23 (A) 28,77 ­ 0,11 AMUNDI ETF MSCI INDIA ­ CI2 ­ (P) 17­4­18 ­
FR0010713727 ­  488,21 ­ LYXOR UCITS ETF PEA DAILY SHORTDAX X2 ­ PDSD ­ (P) 16­5­17 ­
ELECTRICITÉ (EURO/MWH) MARS 20 124.6 119.1 ISTOXX MUTB JAPAN QUALITY 150 ETF ­ ISTM ­ (P) 118,07 + 16,89 FR0011869247 ­  3,84 ­
SPOT BASE 48.78 42.32 AUTRES PRODUITS AGRICOLES LU1547514676 ­ 116,51 + 1,34 HSBC MSCI BRAZIL ETF ­ HBZ ­  + 13,02
IE00B5W34K94 ­ 18­7­19 : 0,25 (A) 18,86 + 2,89 LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY SHORT ­ PBSX ­ (P) 07­6­16 ­
SPOT POINTE 65.82 45.24 06­12­19 29­11­19 FR0011872068 ­  8,57 ­
LYXOR ETF DAX ­ DAX ­ (P) 124,36 + 21,21
SUCRE (BLANC) COTON(1) 65.73 63.8 LU0252633754 ­ 125,02 ­ 0,53 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI EMERGING MARKETS ­ PLEM ­ (P) 14,48 + 13,62
CAOUTCHOUC(2) 173.5 168 FR0011440478 ­ 14,38 + 0,71 LYXOR UCITS FTSE MIB DAILY SHORT (BEAR) ­ BERMIB ­  ­
(LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE) LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50 ­ MSE ­ (P) 35,90 + 20,9 FR0010446146 ­ ­
06­12­19 29­11­19 BLÉ À PARIS(3) 184.75 184.75 FR0007054358 ­ 10­7­19 : 1,04 (A) 36,03 ­ 0,35 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI INDIA ­ PINR ­ (P) 15,48 + 11,68
FR0011869320 ­ 15,58 ­ 0,66 OSSIAM IST OXX EUMV ­ EUMV ­ (P) 192,94 + 14,33
FÉVRIER 20 348.3 484.9 En cents par LB à  New­York (1 T = 2 004,61 LB).
(1)
LU0599612842 ­ 193,84 ­ 0,46
Singapour en US Cents par kilo.
(2) LYXOR ETF MSCI EMU ­ MFE ­ (P) 07­12­17 ­
AVRIL 20 353.4 475.5  En Euros la Tonne.
(3)
FR0007085501 ­ 12­7­17 : 0,20 (A)  49,34 ­ LYXOR UCITS ETF PEA BRAZIL (IBOVESPA) ­ PRIO ­ (P) 12,73 + 20,75
FR0011869205 ­ 12,21 + 4,28 STRATÉGIE BAISSIÈRE
LYXOR ETF MSCI EUROPE ­ MEU ­ (P) 134,57 + 17,43 AVEC EFFET DE LEVIER
MÉTAUX PRÉCIEUX FR0010261198 ­ 10­7­19 : 3,60 (A) 134,75 ­ 0,13 LYXOR UCITS ETF PEA TURKEY (DJ TURKEY TITANS 20) ­ ETUR ­ (P) 6,51 + 10,32 FRANCE
FR0011869395 ­ 6,52 ­ 0,09
06­12­19 29­11­19
MARCHÉ DES CHANGES MONNAIES COURS FIXÉS COURS INDICATIFS** LYXOR UCITS ETF PEA DJ GLOBAL TITANS 50 ­ PMGT ­ (P) 16­5­17 ­ COMSTAGE CAC40 LEVERAGE SHORT ­ Z4L ­ (P) 16­6­17 ­
ARGENT (4) 1658 1701 FIN 2011 06­12­19 29­11­19 FR0011872043 ­  15,08 ­ LYXOR UCITS ETF PEA RUSSIA (DOW JONES RUSSIA GDR) ­ PRUS ­ (P) 17,65 + 37,66 LU0419741094 ­  18,05 ­
PLATINE (5) 898 894 FR0011869387 ­ 17,44 + 1,17
LYXOR UCITS ETF PEA MSCI WORLD ­ EWLD ­ (P) 18,63 + 23,41 LYXOR ETF XBEAR CAC 40 ­ BX4 ­ (P) 3,03 ­ 42,95
PALLADIUM À LONDRES 1872 1832 ETATS­UNIS DOLLAR 1.2939 1.1055 1.1020 FR0011869353 ­ 18,63 ­ 0,02 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI AC ASIA PACIFIC EX JAPAN ­ PAEJ ­ (P) 15,12 + 14,59 FR0010411884 ­ 3,01 + 0,78
FR0011869312 ­ 15,09 + 0,26
 Cours à  Londres en US cents par once.
(4) LYXOR UCITS ETF PEA DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE ­ PDJE ­ (P) 22,83 + 20,47 PAYS DÉVELOPPÉS
 A Londres, en dollars par once.
(5)
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06­12­19 29­11­19 FR0011871094 ­  17,32 ­ LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT ­ EBXX ­ (P) 16­5­17 ­
LYXOR UCITS ETF PEA JAPAN (TOPIX) ­ PJPH ­ (P) 15,42 + 10,84 FR0011872050 ­  3,97 ­
ALUMINIUM 1755.95 1763.1 SUÈDE COURONNE 8.9120 10.4933 10.5479 FR0011884121 ­ 15,19 + 1,51 LYXOR UCITS ETF PEA CHINA ENTERPRISE (HSCEI) ­ PASI ­ (P) 14,83 + 4,85
CUIVRE 5854.7 5881.3 FR0011871078 ­ 14,74 + 0,61 LYXOR UCITS ETF FTSE MIB DAILY DOUBLE SHORT (XBEAR) ­ XBRMIB ­  ­
NORVÈGE COURONNE 7.7540 10.0954 10.1569 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI USA ­ PUSA ­ (P) 22,40 + 25,3 FR0010446666 ­ ­
ETAIN 16897.5 16444 FR0011869346 ­ 22,44 ­ 0,15 LYXOR UCITS ETF PEA EASTERN EUROPE (CECE NTR EUR) ­ PCEC ­ (P) 16­7­19 ­ 1,44
NICKEL 13164 14060 FR0011871086 ­  11,53 ­ MATIERES PREMIERES
CANADA DOLLAR 1.3215 1.4650 1.4647 LYXOR UCITS ETF PEA NASDAQ­100 ­ PUST ­ (P) 29,90 + 30,35
PLOMB 1892.25 1925.85 FR0011871110 ­ 30,07 ­ 0,57 LYXOR UCITS ETF PEA SOUTH AFRICA (FTSE JSE TOP 40) ­ PAFS ­ (P) 9,81 + 2,29 STRATÉGIE HAUSSIÈRE
ZINC 2252.5 2312.4 FR0011871144 ­ 9,86 ­ 0,47
JAPON YEN 100.2000 120.0940 120.6080 LYXOR UCITS ETF PEA S&P 500 ­ PSP5 ­ (P) 23,09 + 25,51 BNP PARIBAS EASY ENERGY & METALS ENHANCED ­  ­  ­
PÉTROLE FR0011871128 ­ 23,10 ­ 0,06 PS FTSE RAFI EMERGING MKTS FUND ­ PEH ­  7,83 + 8,67 LU1291109616 ­ ­
(MARCHÉS À TERME, 1ÈRE ÉCH., EN USD/BARIL) AFRIQUE DU SUD RAND 10.4830 16.1773 16.1528 IE00B23D9570 ­ 19­9­19 : 0,15 (A) 7,78 + 0,64
LYXOR UCITS ETF PEAFTSE MIB DAILY LEVERAGED ­ PLMI ­ (P) 10­5­17 ­ LYXOR COMMODITIES CRB ­ CRB ­  21­2­19 + 2,88
06­12­19 29­11­19 FR0011883396 ­  9,98 ­ XTRACKERS MSCI MEXICO INDEX UCITS ETF 1C ­ XMEX ­  ­ FR0010270033 ­  15,20 ­
AUSTRALIE DOLLAR 1.2723 1.6168 1.6306 LU0476289466 ­ ­
BRENT 64.29 62.52 LYXOR UCITS ETF PEA FTSE EPRA/NAREIT ­ PMEH ­ (P) 15,95 + 21,79 LYXOR UCITS ETF PEA WORLD WATER ­ AWAT ­ (P) 19,27 + 34,39
WTI 59.15 55.8 FR0011869304 ­ 15,85 + 0,6 STRATÉGIE HAUSSIÈRE FR0011882364 ­ 19,14 + 0,68
**Cours publiés par la B.C.F. pour 1 euro AVEC EFFET DE LEVIER
FUEL LRD À ROTTERDAM 203.5 205.5 LYXOR UCITS ETF PEA EUROSTOXX50 DIVIDENDS ­ EDIV ­ (P) 07­6­16 ­ LYXOR UCITS ETF PEA NEW ENERGY ­ PNRJ ­ (P) 16­7­19 + 28,99
FR0011882349 ­  9,92 ­ FRANCE FR0011869379 ­  16,82 ­
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LA COTE / Euronext Bourses étrangères (en monnaie locale)

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EXTRÊME 2019 (EN 
Le panorama des places financières COURS EN CLÔTURE
DU 6­12­2019
MILAN ­ FTSE MIB
INDICE

23 182,72
VARIATION
SEMAINE
­ 0,33
VAR. DEP
FIN 2018
+ 26,52
INDICE
FIN 2018
18 324,03
SÉANCE)
PLUS­HAUT (DATE)
23 827,58 (12­11­19)
PLUS­BAS (DATE)
17 959,39 (02­01­19)
COURS EN CLÔTURE INDICE VARIATION VAR. DEP INDICE EXTRÊME 2019 (EN  HORS ZONE EURO
SÉANCE) LONDRES ­ FTSE 100 7 239,66 ­ 1,45 + 7,60 6 728,13 7 727,49 (30­07­19) 6 599,48 (02­01­19)
DU 6­12­2019 SEMAINE FIN 2018 FIN 2018 PLUS­HAUT (DATE) PLUS­BAS (DATE) ISTANBUL ­ ISE NATIONAL 100 108 869,14 + 1,84 + 19,28 91 270,48 109 315,16 (06­12­19) 83 535,32 (23­05­19)
MOSCOU ­ RTS (DOLLAR) 1 448,34 + 0,69 + 35,85 1 066,13 1 487,82 (07­11­19) 1 063,63 (03­01­19)
ZURICH ­ SMI 10 463,88 ­ 0,28 + 24,14 8 429,30 10 551,51 (02­12­19) 8 388,97 (03­01­19)
PARIS
CAC 40 5 871,91 ­ 0,56 + 24,12 4 730,69 5 966,79 (19­11­19) 4 606,20 (02­01­19)
CAC 40 NET 15 953,30 ­ 0,47 + 28,13 12 450,81 16 191,04 (19­11­19) 12 123,16 (02­01­19) AMERIQUES**
CAC NEXT 20 12 295,39 ­ 0,37 + 18,67 10 361,19 12 508,44 (05­11­19) 10 138,49 (02­01­19) NEW YORK
SBF 120 4 623,22 ­ 0,49 + 23,09 3 755,93 4 691,20 (19­11­19) 3 659,30 (02­01­19) DOW JONES 27 982,97 ­ 0,24 + 19,96 23 327,46 28 174,97 (27­11­19) 22 638,41 (03­01­19)
CAC LARGE 60 6 483,95 ­ 0,55 + 23,60 5 245,84 6 584,39 (19­11­19) 5 110,28 (02­01­19) STANDARD & POOR'S 500 3 148,83 + 0,07 + 25,61 2 506,85 3 154,26 (27­11­19) 2 443,96 (03­01­19)
CAC MID 60 13 642,80 + 0,17 + 17,82 11 579,67 13 800,75 (27­11­19) 11 293,02 (02­01­19) NASDAQ COMPOSITE 8 654,79 ­ 0,35 + 30,44 6 635,28 8 705,91 (27­11­19) 6 457,13 (03­01­19)
CAC SMALL 10 816,02 ­ 0,73 + 10,23 9 812,09 11 413,35 (24­04­19) 9 655,32 (02­01­19) RUSSEL 2000 1 614,83 ­ 1,18 + 19,75 1 348,56 1 634,77 (27­11­19) 1 328,00 (03­01­19)
CAC MID & SMALL 13 221,35 + 0,03 + 16,62 11 337,41 13 373,03 (27­11­19) 11 072,69 (02­01­19) AUTRES PLACES
CAC ALL­TRADABLE 4 527,11 ­ 0,49 + 22,88 3 684,17 4 593,41 (19­11­19) 3 590,00 (02­01­19)
CAC ALLSHARES 7 069,38 ­ 0,56 + 22,44 5 773,75 7 161,05 (19­11­19) 5 625,16 (03­01­19) TORONTO ­ TSX COMPOSITE 17 014,67 ­ 0,41 + 18,79 14 322,86 17 120,90 (28­11­19) 14 112,84 (02­01­19)
MEXICO ­ IPC 42 006,56 ­ 2,05 + 1,32 41 459,15 45 599,57 (17­04­19) 38 265,51 (15­08­19)
EUROPE SAO PAULO ­ BOVESPA 111 152,80 + 3,03 + 26,47 87 887,27 111 429,66 (06­12­19) 87 535,87 (02­01­19)
INDICES PAN­EUROPÉENS
EUROFIRST 80 5 057,45 ­ 0,28 + 20,95 4 181,40 5 116,83 (19­11­19) 4 095,73 (02­01­19) ASIE
EUROFIRST 100 4 362,53 ­ 0,40 + 17,19 3 722,57 4 415,85 (19­11­19) 3 644,99 (02­01­19) TOKYO ­ NIKKEI 225 23 354,40 + 0,26 + 16,69 20 014,77 23 608,06 (26­11­19) 19 241,37 (04­01­19)
DJ EURO STOXX 50 3 692,34 ­ 0,32 + 23,02 3 001,42 3 733,45 (19­11­19) 2 936,76 (02­01­19) HONG KONG ­ HANG SENG 26 217,04 ­ 2,52 + 1,44 25 845,70 30 280,12 (15­04­19) 24 896,87 (03­01­19)
DJ EURO STOXX  398,43 ­ 0,24 + 21,29  328,49  402,52 (19­11­19)  321,80 (02­01­19)
DJ STOXX 50 3 335,21 ­ 0,29 + 20,84 2 760,06 3 369,47 (27­11­19) 2 714,47 (02­01­19) BOMBAY ­ BSE SENSEX 30 40 445,15 ­ 0,85 + 11,56 36 254,57 41 163,79 (28­11­19) 35 287,16 (19­02­19)
ZONE EURO SÉOUL ­ KOSPI 200  276,56 ­ 0,08 + 5,57  261,98  291,21 (17­04­19)  250,24 (06­08­19)
FRANCFORT ­ DAX 13 166,58 ­ 0,53 + 24,70 10 558,96 13 374,27 (19­11­19) 10 386,97 (02­01­19) SHANGAI COMPOSITE 2 899,47 + 0,34 + 16,26 2 493,90 3 288,45 (08­04­19) 2 440,91 (04­01­19)
AMSTERDAM ­ AEX  602,30 + 0,84 + 23,45  487,88  603,03 (06­12­19)  477,05 (02­01­19)
BRUXELLES ­ BEL 20 3 929,05 + 0,57 + 21,13 3 243,63 3 938,35 (02­12­19) 3 166,26 (02­01­19)
HELSINKI ­ OMX 9 437,06 ­ 0,93 + 8,35 8 709,59 10 070,07 (19­03­19) 8 643,05 (02­01­19) AUTRES INDICES
LISBONNE ­ PSI 20 5 172,86 + 0,89 + 9,33 4 731,47 5 429,32 (16­04­19) 4 653,58 (02­01­19) MONDE ­ MORGAN STANLEY* 2 278,63 ­ 1,01 + 20,95 1 883,90 2 302,67 (27­11­19) 1 853,18 (03­01­19)
MADRID­ IBEX 35 9 382,70 + 0,33 + 9,87 8 539,90 9 588,20 (23­04­19) 8 354,80 (02­01­19) LONDRES ­ FTSE GOLD* 1 784,47 + 2,75 + 33,43 1 337,38 2 005,54 (04­09­19) 1 308,14 (02­05­19)

Investir 10 International  (cours au jeudi soir) Euronext Growth déchiffrée de A à Z (de Cellectis à Damartex)

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL
AGNICO EAGLE MINES ­ CA0084741085 CELLECTIS ­ ALCLS 6,60
La biotech spécialisée dans les Car­T a annoncé la 
Producteur d'or 80,94 86,39 / 51,39 3200 0,58 26,80 Le titre du groupe aurifère profite à la fois de la  A 13,12 15 0 AS
78,92 + 13 % 0,7 % 0,81 Ú Ingénierie génomique 18,53 / 8,55 ­2,28
première administration d'Ucart 2 à un patient en 
19.396 ­ 239.639.339  + 112,11 % hausse du cours de l'once d'or et de l'ouverture de  557 ­ 42.445.669  12,55 ­ 28,89 % ­ 35 % NUL NS
rechute ayant la leucémie lymphoblastique aiguë.  Ú
BlackRock (12,6 %) 84,20 / 78,69 + 46,90 % 190 29­08­2019 99,6 nouvelles mines. 98 13,30 / 12,26 ­97 ... 20
+ 3,78 % 340   55,7 21 % Invest. historiques (48 %) ­ 13 % NS
Sa trésorerie lui offre encore plus de deux ans de 
Van Eck (6,8 %) Fondateurs et dirigeants (17 %) + 4,54 % ­85   16,46
visibilité . 52 %
AMADEUS ­ ES0109067019 8,76 2,63
Le transfert d'une partie des activités au Portugal a 
Système réservation en ligne 72,16 74,94 / 58,06 5560 1,26 2,75 La société espagnole de logiciels de réservation de  A CERINNOV ­ ALPCV 1,86 17 0
72,30 + 12 % 1,7 % voyages a enregistré une hausse de 6,8% de son  Ú 5,20 / 1,70 ­0,57
permis une forte amélioration de la marge brute sur E
31.120 ­ 431.268.436  + 14 % 26,3 Equipements, robotique 1,78 ­ 63,39 % ­ 5 % NUL NS
le début de l'année mais les résultats ont été 
MFS Investment Manag. : 5,1 % 72,88 / 71,24 + 18,61 % 1185 10­07­2019 24,3 résultat d'exploitation au premier trimestre grâce à 95 6 ­ 3.488.240  1,86 / 1,77 ­ 56,64 % ­2 ...
+ 0,17 % 1280 0,32  la reprise des réservations touristiques. 32 % NS
pénalisés par des retards dans les prises de 
Gov. of Singapore Invest. : 5 % 6,11 Fondateurs et salariés ( 56,10 %) + 4,49 % ­1,1   0,73
commandes.
BARRICK GOLD ­ CA0679011084 7,06 CÉSAR ­ ALCES En grande difficulté financière, cette société 
22,62 8300 0,16 Le producteur d'or a créé une coentreprise avec  A Jouets, déguisements 0,12 0,45 / 0,11 spécialisée dans la fabrication et la  E
Producteur d'or 26,69 / 15,37 0,59 0,13
40.213 ­ 1.777.781.827  22,18 + 28,30 % + 14 % 0,7 % 38,3 Newmont, pour mettre leurs opérations au Nevada  Ú 0 ­ 2.301.744  En grande difficulté financière, cette société spécialisée dans la fabrication et la commercialisation de 
­ 10,71 % commercialisation de déguisements et jouets pour 
23,69 / 22,21 + 22,73 % 650 29­08­2019 en commun. Le cours profite de l'envolée du cours  30 Biscalux (14,5 %) 0,12 / 0,12 déguisements et jouets pour enfants ne vaut quasiment plus rien. Elle communique en outre très peu.
+ 4,17 % ... enfants ne vaut quasiment plus rien. Elle 
Van Eck Associates (3,9 %) 38,3 ­ 0,79 %  
Flossbach von Storch (3,1 %) + 0,89 % 800   5,35 du métal précieux. 33 % Daniel Velasco (3,8 %) communique en outre très peu.
BERKSHIRE HATHAWAY ­ US0846707026 304,67 CLASQUIN ­ ALCLA 33,30 0,65 11,84 Le spécialiste du fret maritime et aérien a négocié  A
219,60 270000 0 Les profits opérationnels ont progressé de 14% au  A Commission de transport 38,50 / 29 351 1,60 un crédit syndiqué de 60,8 ME. Cela lui permet de 
Holdings 220,30 223,37 / 186,10 + 11 % nul 10,70 troisième trimestre et le conglomérat a racheté  Ú 33,60 2 % Ú
234.361 ­ 1.067.219.118  + 4,51 % 20,5 77 ­ 2.306.401  33,50 / 33,20 ­ 4,86 % + 14 % 10­6­2019 20,8 refinancer une partie des emprunts bancaires  44
The Vanguard Group 9,08 % 221,38 / 216,40 + 7,55 % 42000 ... 20,0 pour 700 millions de dollars. La trésorerie reste  265 Yves Revol et Olymp (47,1 %) + 11 % 3,7 existants et de disposer de fonds pour de futures 
­ 0,41 % 27900   pléthorique (128 milliards). 21 % Public (41,5 %) ­ 0,89 % 0,65 (T) 0,25 acquisitions. 32 %
State Street 6,25 % NS
CATERPILLAR ­ US1491231015 22,95 Le spécialiste des engins de chantier a enregistré au COFIDUR ­ ALCOF 312 73 8 673,43 Les performances du sous­traitant électronique ont 
Matériel de construction 141,05 148,47 / 111,75 56000 3,42 11,05 deuxième trimestre 2019 un bénéfice net de 1,62  A Cartes et circuits imprimés 356 / 260 12,93 souffert au premier semestre et la société se  E
144,73 + 2 % 2,4 % Ú 2.413 ­ 7.735.000  2,12 ­ 14 % 2,6 %
77.952 ­ 552.658.387  146,04 / 138,56 + 9,07 % 6600 18­10­2019 12,8 milliard de dollars, en retrait de plus de 5 % par  170 EMS Finance (50 %) 2,15 / 2,09 + 24,40 %
+ 7,73 % 0,5 30­05­2017 24,1
18,6
montre prudente pour la seconde partie de 
l'exercice compte tenu des inconnues sur la sous­
State Sreet (9,14 %) ­ 3,18 % + 11 % 6450 0,72 (A) 13,1 rapport à celui de la même période de 2018 (1,71  21 % ­ 1,42 % 0,7 0,04 (T)
Vanguard Group (6,39 %) 1,81 milliard). Dirigeants (5 %) 32,95 traitance.
EXXONMOBIL ­ US30231G1022 45,33 COGRA ­ ALCOG 5,30 24 0 4,40 Le producteur de granulés de bois pour le chauffage A
68,41 272201 3,37 Malgré une hausse de 3% de sa production grâce à  A 6,20 / 4,73 0,30
Expl.­ Raffinage de pétrole 68,13 83,49 / 64,65 ­ 6 % 4,9 % 4,24 la dynamique du bassin Permien (+ 7%), les profits  Ú Bois de chauf. et chaudières 5,46 + 11 % NUL construit une troisième usine pour augmenter sa  Ú
289.450 ­ 4.231.106.066  ­ 9,40 % 17,6
68,97 / 67,52 ­ 13,87 % 17987 12­08­2019 16,1 du 3e trimestre ont été divisés par près de deux. Par 85 18 ­ 3.426.774  5,46 / 5,20 ­ 4,50 % 0,9 ... 12,6 capacité de production. Cogra vise une marge  7
Vanguard Group (6,8 %) ­ 0,42 % + 0,32 % 23401 0,64  12,4 action, le bénéfice a été supérieur aux attentes. 24 % SA Lozère Habitation (13 %) ­ 2,93 % 1,2   d'Ebitda durablement supérieure à 10%. 32 %
Black Rock (4,22 %) 1,19 0,77
28,27 COIL ­ ALCOI 12,25 29 1 10,98
HEINEKEN ­ NL0000009165 93,94 23900 1,66 Le brasseur a été sanctionné en Bourse pour le recul A Anodisation d'aluminium 13,20 / 6,24 Après une année 2018 très compliquée, la  E
Brasseries 94,04 104 / 74,28 + 6 % 1,8 % 3,92 inattendu de ses ventes sur le continent américain  Ú 12,50 + 15 % 8,2 % 0,36
+ 16,26 % 24,0 34 ­ 2.792.387  12,85 / 11,85 + 21,05 % 1 12­9­2018 34,0 croissance est de retour. Les ventes ont progressé 
54.110 ­ 576.002.613  94,78 / 93,46 + 21,68 % 2260 31­07­2019 22,1 au troisième trimestre. Il a aussi abaissé l'objectif  120 Administrateurs (53,1 %) + 29,08 % de 19% sur neuf mois. Titre volatil
­ 0,36 % 2450 0,26 (A) de croissance de son bénéfice opérationnel 2019. 28 % Management (17,7 %) ­ 2 % 2 0,70 (S) 17,0
2,94
MICROSOFT ­ US5949181045 14,88 CROSSJECT ­ ALCJ 2,05 4 0 ­0,65 La medtech qui a mis au point un système 
Logiciels 149,93 152,50 / 93,96 140000 2,02 5,38 Selon Bloomberg, Microsoft est le groupe le mieux  A materiel medical 3,76 / 1,02 ­1,10 E
151,38 + 11 % 1,3 % positionné pour profiter de la demande de cloud,  Ú 38 ­ 18.447.028  2,39 + 58,42 % + 3 % NUL NS d'injection sans aiguille, a creusé ses pertes au 1er 
1.143.787 ­ 7.628.805.618  + 38,16 %
151,83 / 146,65 + 47,61 % 41400 14­08­2019 27,9 même face à Amazon.De quoi permettre des ventes  180 2,40 / 2 ­12 ... semestre. Elle a obtenu un prêt de 2,6 millions, 
Vanguard Group (6 %) 25,0 Actionnaires ind. 65 % ­ 14,23 % + 69,98 % ­8   NS niveau insuffisant par rapport à ses besoins.
­ 1,57 % 46200 0,33  supérieures à 10% les deux prochaines années. 20 % Crossject Invest. 4 % 9,62
Blackrock (5,6 %) 7,63
­1,64 Les actionnaires ont été rincés. Les fonds propres 
NESTLÉ ­ CH0038863350 102,54 93200 2,70 16,86 Nestlé a annoncé des ventes à neuf mois de 68,4  A CYBERGUN ­ ALCYB 0,01 0 sont légèrement positifs après les levées de fonds 
Alimentation 113,20 / 77,74 4,16 milliards de francs suisses, en progression de 2,9%,  Les actionnaires ont été rincés. Les fonds propres sont légèrement positifs après les levées de fonds des 
0,74 / 0,01 30 ­1,67 E
103,92 + 2 % 2,6 % Ú Fabricant d'armes factices 0,01 NUL des derniers mois et une restructuration de la dette 
derniers mois et une restructuration de la dette obligataire a été validée par les actionnaires. Une ligne de 
­ 98,92 % + 6 % NS
305.159 ­ 2.976.000.000  104,66 / 101,50 + 20,78 % 12400 15­04­2019 24,6 ainsi qu'un programme de rachat d'actions  125 1 ­ 98.218.995  0,01 / 0,01 ­ 98,64 % 16­09­2011 obligataire a été validée par les actionnaires. Une 
The Vanguard Group (2,77 %) + 28,50 % 24,1 supplémentaire de 20 milliards de francs d 2020 à  Restarted Invest. (46,09 %) + 21,43 % ­20
financement de la dernière chance été obtenue auprès d’un fonds. 
  ligne de financement de la dernière chance été 
Norges Bank IM (2,62 %) ­ 1,69 % 12650 1,46  3,69 2022. 22 % 0,29 obtenue auprès d'un fonds.
SAP AG ­ DE0007164600 121,24 27400 1,50 22,36 SAP a déçu sur sa marge opérationnelle au  A DAMARTEX ­ ALDAR 22,27
125 / 83,95 4,76 Fabricant textile 14,60 19,60 / 12,90 723 0,10 0,30 Le groupe nordiste a fini le premier trimestre de son E
Logiciels 123,48 + 11 % 1,2 % deuxième trimestre, stable alors qu'elle était  Ú 15 0 % 0,7 % exercice 2019/2020 sur un chiffre d'affaires de 
148.944 ­ 1.228.504.232  124,68 / 119,38 + 34,25 % 5850 16­05­2019 25,5 attendue en hausse. Le titre a corrigé. Les objectifs  144 108 ­ 7.364.000  15 / 14,60 ­ 25,51 % 2,1 23­11­2018 48,3 153,2M€, en léger repli de ­0,3 % à taux réels (­0,2 %
Investisseurs institutionnels : 33,75 % ­ 1,04 % + 39,47 % 6530 0,85  22,8 annuels restent maintenus. 19 % JPJ­D (58,99 %) ­ 23,36 % 20,3
5,76 Famille (12,64 %) ­ 2,67 % 5 0,50 (T) 0,19 à taux de change constants).