Applications stratégies combinées d’options

Exercice 1.

Soit un investisseur qui anticipe une volatilité haussière des rendements de l’action ABC.
Désirant se couvrir contre ce phénomène, il se dirige vers son ami Mr Salah qui lui propose
d’acheter un « candor ».

N’ayant aucune idée sur cette stratégie, il vous demande de lui expliquer le proncipe de cette
stratégie d’options.

1. En quoi consiste la stratégie « Achat d’un candor » ?

2. Exprimer théoriquement les résultats de cette stratégie d’options
3. L’investisseur dispose des données suivantes et vous demande de l’aider à déterminer
les fonctions relatives à son pay-off en fonction du positionnement du cours du sous-
jacent par rapports aux différents prix d’exercice des options formant sa stratégie
combinée :
-Les deux calls achetés ont des prix respectivement égaux à 7 D et 1.5D. Leurs prix
d’exercice sont respectivement égaux à 25 D et 75 D.
-Les deux calls vendus ont des prix respectivement égaux à 3.5 D et 2.5 D. Leurs prix
d’exercice sont respectivement égaux à 35 D et 55D.

Exercice 2.
Mr Ali est un investisseur en options. Passionné par les stratégies combinées sur les
options, il décide d’acheter simultanément un call et un put sur une même action
« Faith », ayant la même échéance. Le prix d’exercice du call est supérieur au prix
d’exercice du put.
1. Aider Mr Ali à attribuer un nom à sa stratégie d’options
2. Représenter graphiquement les résultats de cette stratégie
3. Le call a un prix égal à 4 D, le put a un prix égal à 2 D. Le prix d’exercice du call
est de 45 D. Le prix d’exercice du put est de 35 D. Représenter graphiquement la
stratégie d’options de Mr Ali en indiquant les zones d pertes et de profit.

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Exercice 3.

En considérant une option d’achat détenue sur l’action XYZ de prix d’exercice K, à
échéance au 15/06/2017 et une option de vente détenu sur la même action ayant la
même date d’échéance et de prix d’exercice égal à K, on vous demande de présenter
théoriquement les résultats de la stratégie « achat d’un straddle » combinant les deux
options décrites ci-dessus.

Le call a un prix d’exercice égal à 30 D et une valeur égal à 5 D. Le put a également

un prix d’exercice égal à 30 D et une valeur égale à 3 D. Représenter graphiquement la
stratégie « achat d’un straddle » en indiquant les zones de perte et de profit pour
l’investisseur.

Exercice 4.

Soit un investisseur qui désire acheter deux calls sur une action IJK de prix d’exercice
différents. Le prix d’exercice du premier call acheté est inférieur au prix d’exercice du
deuxième call acheté. Simultanément à cet achat, l’investisseur souhaite vendre deux
calls sur cette même action. La caractéristique principale des deux calls vendus est
qu’ils ont le même prix d’exercice, égal à la moyenne des prix d’exercice des deux
calls achetés.

1. A quelle stratégie d’options l’investisseur compte-t-il recourir ?

2. Exprimer théoriquement les résultats de cette stratégie d’options
3. En supposant que :

-Le premier call acheté a un prix égal à 8 D, son prix d’exercice est de 40 D

- Le deuxième call acheté a un prix égal à 3 D, son prix d’exercice est de 60 D

-Les deux calls vendus ont chacun un prix de 4 D et ont un même prix d’exercice égal
à 50 D. Représenter graphiquement les résultats de la stratégie d’options décrite ci-
dessus.