Filière 

: Gestion Financière et comptable

Stratégie financière :

La relation entre la structure de l’actionnariat et la

performance

Réalisé par : Dirigé par :

BOUZEKRI Abdelmoghit Dr. AIT BIHI Abdelhamid
CNE R131706259 Enseignant chercheur à l’ENCG-UIZ Agadir

Année universitaire :2022/2023
 Introduction :.................................................................................................................................. 3

II. Types de structures de l'actionnariat............................................................................................ 3

Actionnariat familial :...................................................................................................................... 3

Actionnariat institutionnel :............................................................................................................. 3

Actionnariat dispersé :..................................................................................................................... 3

III. L'impact de la structure de l'actionnariat sur la performance de l'entreprise...............................4

• Contrôle de l'entreprise :.............................................................................................................. 4

• Stabilité :...................................................................................................................................... 4

• Liquidité :..................................................................................................................................... 4

IV. Étude de cas : Exemples d'entreprises et leur performance en fonction de leur structure
d'actionnariat............................................................................................................................................... 5

• Actionnariat familial :................................................................................................................... 5

• Actionnariat institutionnel :.......................................................................................................... 5

• Actionnariat dispersé :.................................................................................................................. 5

Conclusion : Importance de la structure de l'actionnariat pour la performance de l'entreprise.........6

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 Introduction :
La structure de l'actionnariat est un élément clé de la gouvernance d'entreprise qui a un
impact significatif sur la performance de l'entreprise. En effet, les actionnaires ont un pouvoir
décisionnel sur les activités de l'entreprise, et la façon dont ils sont organisés peut avoir un effet
important sur la stratégie de l'entreprise, sa gestion et sa performance financière.
La performance est un objectif central pour toute entreprise, qu'elle soit cotée en bourse ou
non. Elle peut être évaluée à travers différents indicateurs, tels que la rentabilité, la croissance des
ventes, le retour sur investissement, la satisfaction des clients, la qualité des produits ou des
services, etc. Dans ce contexte, il est important d'étudier la relation entre la structure de
l'actionnariat et la performance des entreprises.
L'objectif de ce travail est donc d'analyser cette relation, en examinant les différentes
structures de l'actionnariat, les différents types de performance et l'impact de la structure de
l'actionnariat sur la performance des entreprises. Nous explorerons également les avantages et les
inconvénients de chaque type de structure de l'actionnariat, ainsi que les critères de choix pour
choisir la structure de l'actionnariat la plus appropriée. Nous étudierons enfin des cas concrets
d'entreprises ayant différentes structures d'actionnariat et leur performance.

II. Types de structures de l'actionnariat

La structure de l'actionnariat est un élément clé de toute entreprise. Elle peut influencer la
prise de décision, la performance et la direction stratégique de l'entreprise. Il existe trois principaux
types de structures de l'actionnariat : l'actionnariat familial, l'actionnariat institutionnel et
l'actionnariat dispersé. Dans cette section, nous allons explorer ces structures d'actionnariat plus en
détail.

Actionnariat familial :
Dans cette structure, les actions de l'entreprise sont principalement détenues par des
membres d'une même famille. Cette structure peut offrir des avantages tels que la continuité de la
direction de l'entreprise à travers les générations et un engagement accru envers l'entreprise.
Cependant, cela peut entraîner des conflits d'intérêts ou des décisions prises en fonction de
considérations personnelles plutôt que de l'intérêt de l'entreprise.

Actionnariat institutionnel :
Dans cette structure, les actions de l'entreprise sont principalement détenues par des
investisseurs institutionnels tels que des fonds de pension, des fonds d'investissement ou des
compagnies d'assurance. Les investisseurs institutionnels peuvent avoir une influence importante sur
les décisions stratégiques de l'entreprise. Cela peut être bénéfique si ces investisseurs ont une vision
à long terme et partagent les mêmes objectifs que l'entreprise. Cependant, leur intérêt peut
également diverger de celui de l'entreprise, ce qui peut entraîner des conflits d'intérêts et une
pression pour maximiser les profits à court terme plutôt que de favoriser la croissance à long terme
de l'entreprise.

Actionnariat dispersé :
Dans cette structure, les actions de l'entreprise sont détenues par un grand nombre
d'actionnaires individuels qui détiennent chacun une petite proportion des actions de l'entreprise. Il
peut être difficile pour un seul actionnaire de prendre le contrôle de l'entreprise, ce qui peut offrir
une plus grande protection contre les prises de contrôle hostiles ou les investisseurs activistes.
Cependant, cela peut rendre la prise de décision plus complexe et ralentir le processus décisionnel.

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 III. L'impact de la structure de l'actionnariat sur la performance de
l'entreprise
La structure de l'actionnariat a également un impact sur la gouvernance de l'entreprise. Dans
une structure d'actionnariat dispersé, il peut être difficile pour un seul actionnaire de prendre le
contrôle de l'entreprise, ce qui peut offrir une plus grande protection contre les prises de contrôle
hostiles ou les investisseurs activistes. Cela peut offrir une plus grande stabilité à l'entreprise à long
terme, mais peut également rendre la prise de décision plus complexe et ralentir le processus
décisionnel.
Dans une structure d'actionnariat familial, les membres de la famille ont généralement un
contrôle important sur les décisions stratégiques de l'entreprise, ce qui peut entraîner des conflits
d'intérêts ou des décisions prises en fonction de considérations personnelles plutôt que de l'intérêt
de l'entreprise. Cependant, dans certaines situations, une telle structure peut offrir des avantages
tels que la continuité de la direction de l'entreprise à travers les générations et un engagement accru
envers l'entreprise.
Dans une structure d'actionnariat institutionnel, les investisseurs institutionnels peuvent
avoir une influence importante sur les décisions stratégiques de l'entreprise. Cela peut être
bénéfique si ces investisseurs ont une vision à long terme et partagent les mêmes objectifs que
l'entreprise. Cependant, leur intérêt peut également diverger de celui de l'entreprise, ce qui peut
entraîner des conflits d'intérêts et une pression pour maximiser les profits à court terme plutôt que
de favoriser la croissance à long terme de l'entreprise.
Enfin, la structure de l'actionnariat peut également avoir un impact sur la transparence et la
responsabilité de l'entreprise envers ses actionnaires. Dans une structure d'actionnariat dispersé, les
actionnaires peuvent être nombreux et dispersés géographiquement, ce qui peut rendre la
communication et la transparence plus difficiles. Dans une structure d'actionnariat institutionnel, les
investisseurs institutionnels peuvent avoir des moyens de pression plus importants sur l'entreprise
pour obtenir des informations et assurer la responsabilité, mais cela peut également entraîner une
pression accrue pour obtenir des résultats à court terme.

• Contrôle de l'entreprise :
Dans une structure d'actionnariat familial, les membres de la famille peuvent avoir un
contrôle important sur les décisions stratégiques de l'entreprise. Cela peut être bénéfique si la
famille possède une grande expérience et une expertise dans le domaine d'activité de l'entreprise,
mais peut également entraîner des conflits d'intérêts si les membres de la famille ont des objectifs
différents.

• Stabilité :
Les investisseurs institutionnels peuvent apporter une certaine stabilité à l'entreprise en
investissant à long terme et en évitant de prendre des décisions impulsives en matière de gestion.
Cependant, leur impact sur la prise de décision stratégique peut également rendre la gestion plus
difficile pour les dirigeants de l'entreprise.

• Liquidité :
Dans une structure d'actionnariat dispersé, il peut être plus facile pour les actionnaires de
vendre leurs actions, ce qui peut rendre l'entreprise plus liquide. Cependant, cela peut également
rendre difficile pour un seul actionnaire de prendre le contrôle de l'entreprise, ce qui peut rendre la
prise de décision plus complexe.

Il est important de noter que chaque structure d'actionnariat a ses avantages et ses
inconvénients, et qu'il n'y a pas de structure d'actionnariat "parfaite". Les dirigeants d'entreprise
doivent trouver l'équilibre optimal entre les différentes structures en fonction des objectifs de
l'entreprise et des circonstances particulières.

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 En conclusion, la structure de l'actionnariat peut avoir un impact significatif sur la
performance de l'entreprise et la gouvernance. Les dirigeants d'entreprise doivent donc trouver un
équilibre optimal entre les différentes structures en fonction des objectifs de l'entreprise, des
circonstances particulières et des intérêts des actionnaires. Une communication et une transparence
adéquates avec les actionnaires peuvent également aider à assurer une gouvernance efficace et
responsable.

Enfin, nous examinerons quelques exemples d'entreprises ayant une structure d'actionnariat
particulière et leur performance. Cela nous aidera à mieux comprendre comment la structure de
l'actionnariat peut influencer la performance de l'entreprise.

IV. Étude de cas : Exemples d'entreprises et leur performance en

fonction de leur structure d'actionnariat
Pour mieux comprendre comment la structure de l'actionnariat peut affecter la performance
d'une entreprise, examinons quelques exemples d'entreprises ayant des structures d'actionnariat
différentes et leur performance.

• Actionnariat familial :
Le groupe Ford est un exemple d'entreprise ayant une structure d'actionnariat familial. Les
membres de la famille Ford détiennent une grande partie des actions de l'entreprise et ont un
contrôle important sur les décisions stratégiques. Bien que l'entreprise ait connu des hauts et des
bas au fil des ans, elle a réussi à maintenir une position de leader dans l'industrie automobile en
raison de sa capacité à prendre des décisions stratégiques à long terme.

• Actionnariat institutionnel :
La société Apple est un exemple d'entreprise ayant une structure d'actionnariat
institutionnel. Les investisseurs institutionnels détiennent une grande partie des actions de
l'entreprise, ce qui a permis à l'entreprise de bénéficier d'une certaine stabilité et de prendre des
décisions stratégiques à long terme. La performance de l'entreprise a été exceptionnelle au fil des
ans, en grande partie en raison de sa capacité à innover et à se diversifier dans de nouveaux
marchés.

• Actionnariat dispersé :
La société Google est un exemple d'entreprise ayant une structure d'actionnariat dispersé.
De nombreuses personnes détiennent des actions de l'entreprise, sans qu'aucune d'entre elles n'en
détienne une quantité significative. La performance de l'entreprise a été excellente au fil des ans, en
grande partie grâce à son modèle commercial innovant et à sa capacité à attirer et à conserver les
talents.

Ces exemples montrent que la structure de l'actionnariat peut avoir un impact significatif sur
la performance d'une entreprise, mais il est important de noter que de nombreux autres facteurs
peuvent également influencer la performance. Les dirigeants d'entreprise doivent prendre en
compte une multitude de facteurs, notamment la concurrence, le marché, les tendances
économiques, les réglementations, etc., pour prendre des décisions stratégiques éclairées.

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 Conclusion : Importance de la structure de l'actionnariat pour la
performance de l'entreprise
En conclusion, nous avons vu que la structure de l'actionnariat peut avoir un impact
significatif sur la performance d'une entreprise. En fonction de la structure de l'actionnariat,
l'entreprise peut bénéficier d'un contrôle familial fort, d'une stabilité institutionnelle ou d'une
liquidité accrue. Cependant, chaque structure d'actionnariat a ses avantages et ses inconvénients, et
il n'y a pas de structure d'actionnariat "parfaite".
Il est important pour les dirigeants d'entreprise de trouver le bon équilibre entre les
différentes structures d'actionnariat en fonction des objectifs de l'entreprise et des circonstances
particulières. Ils doivent prendre en compte les avantages et les inconvénients de chaque structure,
ainsi que les tendances du marché, la concurrence et les tendances économiques pour prendre des
décisions stratégiques éclairées.
Enfin, il est important de noter que la structure de l'actionnariat n'est qu'un des nombreux
facteurs qui peuvent influencer la performance d'une entreprise. D'autres facteurs, tels que la
qualité de la gestion, la stratégie d'entreprise, la concurrence et les tendances économiques,
peuvent également avoir un impact significatif.

En somme, la structure de l'actionnariat est un élément important à prendre en compte pour

maximiser la performance d'une entreprise, mais cela ne doit pas être considéré comme un facteur
unique et isolé. Les dirigeants d'entreprise doivent prendre une approche holistique et bien réfléchie
pour améliorer la performance de leur entreprise.

Bibliographie :

 Harvard Law School Forum on Corporate Governance: https://corpgov.law.harvard.edu/

 Corporate Governance Center at the University of Delaware:
https://www.lerner.udel.edu/centers-institutes/corporate-governance-center
 Demsetz, H., & Lehn, K. (1985). The structure of corporate ownership: causes and
consequences. Journal of Political Economy, 93(6), 1155-1177.