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MSELLEK AKRAM NASSIF CHOROUK ELBAZ KAWTAR

OUNIR SOUHAIL CHEFFANE NOUHAILA

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L’ENCG de Settat étant l’une des meilleures écoles de commerce au Maroc, forte
de son expérience de 25 ans, ne cesse d’embellir la flamme du pôle d’excellence
dans le cadre de l’enseignement supérieur. Elle positionne parmi les 260 meilleurs
établissements de sa catégorie au niveau mondial. L’école offre à ses étudiants un
programme de formation de très grande qualité, évolutif et facilement adaptable
aux besoins des entreprises aussi bien sur le plan quantitatif que sur le plan
qualitatif.
Les stratégies financières en fait partie. Cela nous permet entant qu’étudiants en
gestion financière et comptable de comprendre l’ensemble des indicateurs et des
outils qui visent la gestion stratégique et la mesure de la performance ainsi que la
rentabilité financière des entreprises. Il s’agit d'un groupe de 5 étudiants en S8 qui
a travaillé sur le sujet du modèle rhénan VS le modèle anglo-saxon de la
gouvernance d’entreprise, avec l’assistance du professeur encadrante Mme.
BOUANANI IDRISSI JALILA, et tout en appliquant les notions théoriques et
pratiques acquises au cours de notre formation.
Ce travail nécessite un nombre de recherches et de documentation pour arriver à
présenter des informations correctes et de qualité.

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Introduction………………………………………........5

I. La gouvernance d’entreprise : définition et généralités…..6

1) Définition…………………………………………………………..6
2) Structure gouvernementale……………………………………….6
3) Catégorie d’acteurs concernés……………………………………7

II. Le modèle rhénan : ‘’ stakeholders ‘’……………………….7

1) Naissance…………………………………………………………...7
2) La gouvernance selon le modèle rhénan…………………………8
3) Les principes……………………………………………………….8
4) Implantation……………………………………………………….9

III. Le modèle anglo-saxon : ‘’ shareholders ‘’…………………9

1) Naissance…………………………………………………………..9
2) La gouvernance selon le modèle anglo-saxon………….……….10
3) Les principes..............................................................................….10
4) Implantation……………………………………………………...11

IV. Étude comparative et critique des deux modèles………….12

1) Etude comparative………………….……………………………12
2) Etude critique…………………………………………………….12

V. Exercice……………………………………………………...13

Conclusion……………………………………………15

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La gouvernance d'entreprise est un sujet important dans le monde des affaires car
elle permet de définir les structures et les processus qui dirigent et contrôlent les
entreprises. Deux modèles de gouvernance d'entreprise sont particulièrement
étudiés et comparés : le modèle rhénan et le modèle anglo-saxon.
Le modèle rhénan est largement utilisé dans les pays européens, en particulier en
Allemagne. Il met l'accent sur la collaboration entre les parties prenantes, y
compris les employés, les actionnaires, les clients et les fournisseurs, pour prendre
des décisions et atteindre les objectifs de l'entreprise. Le modèle rhénan est
considéré comme plus inclusif et plus attentif aux intérêts à long terme de
l'entreprise et de ses parties prenantes.
Le modèle anglo-saxon, en revanche, est plus utilisé dans les pays anglophones
comme les États-Unis et le Royaume-Uni. Il se concentre sur les intérêts des
actionnaires et la maximisation des profits pour créer de la valeur. Ce modèle est
souvent critiqué pour son manque d'attention à l'égard des parties prenantes autres
que les actionnaires.
Cette comparaison entre les modèles de gouvernance d'entreprise rhénane et
anglo-saxonne est importante car elle permet de mieux comprendre les différences
culturelles et économiques entre les pays et leurs approches en matière de
gouvernance d'entreprise. Cela peut également aider les entreprises à choisir la
meilleure approche de gouvernance pour leur propre contexte et leurs parties
prenantes.

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 I. La gouvernance d’entreprise : définition et généralités :

1) Définition:

La gouvernance d'entreprise également appelée gouvernement d'entreprise, concerne la manière

dont une entreprise est dirigée et gérée. Elle inclut l'organisation et la répartition des pouvoirs
entre les différents acteurs de l'entreprise, tels que le management, les propriétaires, les élus à
l'assemblée générale et les administrateurs.

Le but de la gouvernance d'entreprise est de garantir la transparence et l'équilibre des pouvoirs

entre ces différents acteurs, afin d'assurer que l'entreprise est bien gérée et que tous les intérêts
sont pris en compte de manière équitable.

Cela implique la mise en place de procédures et de structures pour assurer que les décisions
sont prises de manière juste et transparente, et que les différents acteurs sont consultés et
impliqués dans le processus de décision. Cela peut inclure des règles et des pratiques pour
l'élection des administrateurs, la fixation des rémunérations des dirigeants, la divulgation des
informations financières et la prise de décisions stratégiques importantes.

2) Structure gouvernementale:

Le gouvernement d'une entreprise ou d'une organisation peut être structuré de différentes

manières en fonction de ses objectifs, de sa taille, de son secteur d'activité et de ses besoins
spécifiques. Cependant, voici une structure gouvernementale générale que l'on peut retrouver
dans de nombreuses entreprises :

 Assemblées générales des actionnaires: L'assemblée générale des actionnaires est

l'organe suprême de gouvernance d'une entreprise. Elle est composée de tous les
actionnaires de l'entreprise et se réunit généralement une fois par an pour prendre des
décisions importantes, telles que l'élection du conseil d'administration et l'approbation
des comptes annuels. La vision et les missions de l'entreprise sont également présentées
à l'assemblée générale des actionnaires.
 Conseil d'administration : Le conseil d'administration est un groupe de personnes
élues par les actionnaires pour superviser la gestion de l'entreprise. Le conseil
d'administration est responsable de la stratégie globale de l'entreprise et prend des
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 décisions importantes telles que l'élection du PDG et la décision sur les investissements
majeurs. Le conseil d'administration est composé de membres externes et internes.
 Direction générale : La direction générale est responsable de la mise en œuvre de la
stratégie décidée par le conseil d'administration. Elle est dirigée par le PDG qui est
nommé par le conseil d'administration. La direction générale est responsable de la
gestion quotidienne de l'entreprise, de la prise de décision tactique et de la mise en place
des politiques opérationnelles.

Cette structure gouvernementale permet de maintenir une séparation claire entre les décisions
stratégiques prises par le conseil d'administration et la mise en œuvre tactique de ces décisions
par la direction générale. Elle permet également d'assurer une certaine transparence dans la
prise de décision et de garantir que les intérêts des actionnaires sont protégés.

3) Les catégories d'acteurs concernés:

La structure gouvernementale d'une entreprise est un élément clé de la gouvernance d'entreprise

et a des répercussions sur de nombreux acteurs. Les managers, administrateurs et actionnaires
ont des rôles et des responsabilités différents dans la prise de décision, la supervision et la mise
en œuvre de la stratégie de l'entreprise. Leur participation active peut aider à garantir une prise
de décision transparente et éclairée qui protège les intérêts de tous les acteurs concernés,
notamment les employés, les créanciers, les fournisseurs et la communauté dans son ensemble.
La bonne gouvernance peut contribuer à la croissance durable de l'entreprise et à la création de
valeur à long terme pour toutes les parties prenantes.

II. Le modèle rhénan : ‘’ stakeholders ‘’

1) Naissance :

L'Allemagne montre la voie du capitalisme social avec l'instauration d'une économie sociale de
marché (1949), fondée sur l'idée que le marché est le meilleur garant du dynamisme
économique mais qu'il doit faire l'objet d'une intervention de l'État pour garantir pleinement les
conditions d'une concurrence égale et pour maintenir la cohésion sociale. La hausse des
prélèvements sociaux en Allemagne n'est pas un frein de croissance économique mais révèle
plutôt d'un esprit de solidarité qui fonctionne.

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2) La gouvernance selon le modèle rhénan :

 Définition : La gouvernance selon ce modèle rhénan est centrée sur la réussite

collective, le productif et le long terme. II voit l'entreprise plutôt comme une
communauté (dialogue social, sentiment de communauté...), accorde de l'importance à
l'épargne, combat les trop fortes inégalités et possède donc un système de protection
sociale et de redistribution des revenus. Ce modèle capitaliste concilie ainsi l'économie
de marché et le progrès social.
L'approche rhénane est beaucoup plus sociale. La place de l'économie de marché y est
moins grande et l'entreprise est perçue comme une communauté. En témoigne par
exemple la « communauté industrialo-financière » qui fait référence aux nombreuses
participations croisées entre banques et entreprises.
 Valeurs du model : Le model de gouvernance rhénane insiste au fond sur trois valeurs
essentielles, la liberté, la solidarité, l'équité. La liberté est associée à la notion de lien :
l'homme est fait pour atteindre son plus grand épanouissement et l'on souligne que la
liberté implique l'acceptation d'un certain nombre d'obligations sociales.
La solidarité implique pour l'individu de travailler au bien commun. Ce travail de
solidarité est au moins autant du ressort de la société civile que de l'État. Ce qui oblige
au recours au principe de subsidiarité selon lequel une autorité centrale ne peut effectuer
que les tâches qui ne peuvent pas être réalisées à l'échelon inférieur.
L'équité implique que « tout individu a des chances égales de s'épanouir librement ». En
se refusant à un égalitarisme qui est totalement diffèrent et qui présente d’innombrables
inconvénients, on parle avec plus de réalisme d'équité des chances et non d'égalité des
chances. Ce qui conduit à accorder une grande valeur aux notions d'effort et de
performance.

3) Les principes :

 Une importance du rôle des banques dans le financement des entreprises

 Une relativisation du rôle de la bourse
 Une vision à long terme qui s’appuie sur un autofinancement et sur un système de
partenariat avec les fournisseurs, les employés et les clients ;

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  Un partenariat entre de puissants syndicats patronaux et salariaux qui limite aussi
bien les conflits du travail que les interventions directes de l'État dans la vie des
entreprises ;

 une politique de stabilité monétaire gérée indépendamment des gouvernements ;

 Un système de protection sociale très développé.

4) Implantation :

Le model est caractéristique de l’économie allemande ou il est né, mais il s’est vite dispersé
pour conquérir une grande partie de l’Europe (la suisse, les pays bas, la Scandinavie : qui
désigne principalement Danemark, la Norvège et la Suède), il faut tout de même noter que
certain de ces pays n’adhèrent pas complétement t à cette doctrine et ne suivent que certains
traits du model.

III. Le modèle anglo-saxon : ‘’ shareholders ‘’

1) Naissance :

Les termes de « modèle anglo-saxon » ou de « capitalisme anglo-saxon » sont utilisés en

sciences économiques pour désigner une forme de gouvernance spécifique aux pays anglo-
saxons, en premier lieu les États-Unis. Le modèle économique anglo-saxon s'est principalement
constitué dans les années 1970 et 1980 en réponse au système keynésien trop étendu et au déclin
relatif des États-Unis et de la Grande-Bretagne (reaganisme et thatchérisme) par rapport aux
pays latins (Italie, Espagne) et les pays d'Extrême-Orient (le Japon et les Quatre Tigres).

Les termes de « modèle anglo-saxon » ou de « capitalisme anglo-saxon » sont utilisés en

sciences économiques pour désigner une forme de gouvernance spécifique aux pays anglo-
saxons, en premier lieu les États-Unis

Le modèle économique anglo-saxon s'est principalement constitué dans les années 1970 et 1980
en réponse au système keynésien trop étendu et au déclin relatif des États-Unis et de la Grande-
Bretagne (reaganisme et thatchérisme) par rapport aux pays latins (Italie, Espagne) et les pays
d'Extrême-Orient (le Japon et les Quatre Tigres).

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Le modèle anglo-saxon a émergé à la suite de la restructuration néolibérale de l'économie
entamée au début des années 1980 avec l'arrivée au pouvoir du président américain Ronald
Reagan. On mettait de côté le modèle de l'Etat providence pour le remplacer par le modèle d'un
Etat compétitif. Si la notion de bien commun passait auparavant par la défense des
droits économiques et sociaux de la population, elle passe maintenant par la promotion des
firmes et des investisseurs pour assurer la croissance économique. En effet, avec la crise des
finances publiques, qui justifie les compressions dans les programmes sociaux, seule la
croissance économique serait maintenant en mesure de créer la richesse nécessaire pour
pourvoir aux besoins de la population, d'où l'impératif national de la compétitivité
économique afin d'attirer les investissements et maximiser la production. Grâce à un partenariat
à deux, entre les milieux politiques et les milieux d'affaires, tout est mis en place pour briser les
«rigidités du travail» afin de servir les intérêts des investisseurs. Ces mesures et initiatives
seront bénéfiques pour tous.

2) La gouvernance selon le modèle anglo-saxon :

La gouvernance anglo-saxonne est un mode de gouvernement d’entreprise qui correspond à

l’ensemble des moyens mis en œuvre pour s’assurer que les décisions de l’entreprise, la gestion
de ses actifs et le comportement de ses dirigeants et de ses salariés vont bien dans le sens des
objectifs tels qu’ils ont été définis par les actionnaires et eux seuls. Ainsi, ce mode de
gouvernance repose sur le dogme de la réussite individuelle, sur la prédominance des marchés
boursiers et sur le désengagement de l’Etat, et il privilégie la consommation et les profits
financiers à court terme.

3) Les principes :

La logique du modèle Anglo-saxon est simple : la maximisation des investissements assurera

la maximisation de la croissance économique qui, par définition, profite à tous: A rising tide
lifts all boats («La marée montante soulève tous les bateaux»). La croissance économique est
une marée qui bénéficierait non seulement aux financiers, mais à l'ensemble de la population.

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Cette logique de maximisation des profits repose en fait sur l'idée d'un cercle vertueux entre des
hauts rendements financiers et l'innovation technologique, ce qui rejoint en fait l'idée de la mise
en place d'une «nouvelle économie» entendue comme régime économique d'innovation
permanente. En maximisant le profit sur les investissements, on assurerait de plus hauts niveaux
d'investissement prenant la forme d'une plus grande formation brute de capital fixe (assurant un
renouvellement technologique recourant aux développements techniques les plus récents) et
d'une hausse de la recherche et développement assurant une croissance de l'innovation.

Innovation et renouvellement technologique assurent une hausse du niveau de l'emploi et des

gains de productivité multifactorielle, conduisant à une plus grande compétitivité des
entreprises qui donneront ainsi à leur tour de plus hauts rendements pour les investisseurs. Ce
cercle vertueux assure une plus grande croissance économique qui profite aux investisseurs qui
s'enrichissent davantage (et investissent davantage) mais aussi aux travailleurs, puisque
l'élimination des mesures artificielles pour augmenter le revenu des travailleurs est compensée
par les forts gains de productivité du travail qui permettent une hausse du salaire réel par la
hausse de la productivité marginale du travail. Bref, la hausse des profits est le moyen privilégié
pour accroître l'emploi et les salaires, donc pour enrichir la société dans son ensemble et ainsi
accroître la base fiscale des Etats.

Selon le discours néolibéral qui sous-tend le modèle anglo-saxon, c'est seulement par ce cercle
vertueux que les économies nationales pourront prospérer en étant réellement compétitives dans
une économie mondialisée tout en ayant une forte croissance qui profitera à tous.

4) Implantation :

Ce modèle est né en premier lieu aux Etats-Unis, pour conquérir par la suite la Grande Bretagne,
Canada, Australie et la Nouvelle Zélande.

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 IV. Étude comparative et critique des deux modèles.

1) Etude comparative :

2) Etude critique :

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 V. Exercice.
Dans son sens anglo-saxon, la gouvernance d’entreprise se préoccupe surtout de la relation
entre les propriétaires et les managers, et de la mesure du retour sur investissement pour les
propriétaires ; en Europe continentale, la gouvernance reste marquée par le souci de l’équilibre
entre les intérêts de l'ensemble des parties prenantes (actionnaires, salariés, fournisseurs, clients,
etc.) L’efficacité d’un système de gouvernance d'entreprise se mesure alors à sa capacité de
réduire les conflits et les coûts de transaction internes préjudiciables à la réalisation de ses
objectifs. On distingue généralement deux grands modèles de gouvernance de l'entreprise :
rhénan ; l'entreprise est considérée comme une organisation composée de différentes "parties
prenantes", incorporant les actionnaires, les salariés, les fournisseurs, les clients... Chacun de
ces groupes a des intérêts qui lui sont propres et qui peuvent être opposés à ceux des autres.
anglo-saxon, le gouvernement d'entreprise correspond à l'ensemble des moyens mis en œuvre
pour s'assurer que les décisions de l'entreprise, la gestion de ses actifs et le comportement de
ses dirigeants et de ses salariés vont bien dans le sens des objectifs tels qu'ils ont été définis par
les actionnaires et eux seuls.

Jean-Pierre Biasutti, Laurent Braquet, Comprendre l’entreprise, Ellipses, 2013.

Questions :

1. Qu’est-ce que la « gouvernance de l’entreprise » ?

2. Qui sont les « parties prenantes » de l’entreprise ?

3. Comment se caractérise le modèle anglo-saxon de la gouvernance de l’entreprise ?

4. Placer les termes suivants dans le tableau représentant les deux grands modèles de
gouvernance de l’entreprise : Maximisation de la rémunération des actionnaires ; puissance des
managers ; équilibre des relations entre les parties prenantes ; rémunération des managers en
fonction de l’objectif de maximisation du profit pour les propriétaires du capital.

Modèle de gouvernance rhénan Modèle de gouvernance anglo-saxon

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Réponses :
1. La gouvernance d'entreprise désigne l'ensemble des mécanismes, des règles, des
processus et des institutions qui régissent le fonctionnement d'une entreprise et la
manière dont elle est dirigée, contrôlée et surveillée.

2. Les parties prenantes de l'entreprise sont les acteurs qui ont un intérêt dans les activités
de l'entreprise, tels que les actionnaires, les salariés, les fournisseurs, les clients, les
créanciers et la communauté locale.

3. Le modèle anglo-saxon se caractérise par une focalisation sur la maximisation de la

rémunération des actionnaires, considérés comme la principale partie prenante de
l'entreprise, au détriment des autres parties prenantes. Les managers ont pour rôle de
prendre des décisions visant à maximiser les profits pour les actionnaires, et leur
rémunération est liée à cet objectif.

4.
Modèle de gouvernance rhénan Modèle de gouvernance anglo-saxon

 Équilibre des relations entre les  Maximisation de la rémunération

parties prenantes.
 Puissance des managers.
des actionnaires.
 Rémunération des managers en
fonction de l'objectif de
maximisation du profit pour les
propriétaires du capital.

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En conclusion, les modèles de gouvernance d'entreprise rhénane et anglo-saxonne présentent
des différences significatives dans leur approche de la gouvernance d'entreprise. Le modèle
rhénan met l'accent sur la collaboration entre les parties prenantes et la recherche du consensus
pour la prise de décision, tandis que le modèle anglo-saxon se concentre sur les intérêts des
actionnaires et la maximisation des profits.

Le modèle rhénan peut être considéré comme plus inclusif et plus attentif aux intérêts à long
terme de l'entreprise, de ses employés et de la société en général. En revanche, le modèle anglo-
saxon peut être considéré comme plus efficace en termes de création de valeur pour les
actionnaires.

Cependant, il convient de noter que la gouvernance d'entreprise ne doit pas être considérée
comme une approche unique et universelle. Chaque entreprise est unique et doit adapter sa
gouvernance aux spécificités de son environnement et de ses parties prenantes. L'important est
que les modèles de gouvernance adoptés soient transparents, responsables et légitimes, pour
garantir la durabilité et la réussite à long terme de l'entreprise.

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