I.

Les liens entre gouvernance financière et gouvernance

actionnariale
La gouvernance actionnariale et la gouvernance financière sont deux pratiques qui ont une
influence considérable sur la gestion des entreprises aujourd'hui. Dans cette partie, nous
explorerons les liens entre ces deux thèmes.

La gestion financière et la gestion actionnariale sont deux aspects fondamentaux de la gestion

d'entreprise. L'administration financière se concentre sur la gestion des finances d'une
entreprise, tandis que l'administration des actionnaires traite de la relation entre une entreprise
et ses actionnaires.

Bien que différentes dans leur périmètre et leurs objectifs, la gestion financière et la gestion
actionnariale sont étroitement liées. La façon dont une entreprise est gérée financièrement
peut avoir un effet très important sur la façon dont les actionnaires la perçoivent et
interagissent avec elle. De même, les décisions des actionnaires peuvent avoir un impact sur
les finances de l'entreprise.

On outre , la gouvernance actionnariale est un élément clé de la gouvernance financière car

elle permet de garantir que les intérêts des actionnaires sont pris en compte dans les décisions
financières de l’entreprise. Elle vise à assurer une répartition équitable des bénéfices entre les
actionnaires et à protéger leurs droits.

1. Les points de convergence entre les deux concepts (transparence,

responsabilité, équité...)

La gouvernance actionnariale et la gouvernance financière peuvent sembler être deux

concepts distincts, mais il existe plusieurs points de convergence entre eux. Ces deux concepts
sont essentiels au bon fonctionnement d'une entreprise, et ils travaillent main dans la main
pour assurer la rentabilité et la viabilité à long terme de l'entreprise.

L'un des principaux points de convergence entre la gouvernance actionnariale et la

gouvernance financière est l'accent mis sur la transparence

 la transparence

Tant la gouvernance financière que la gouvernance actionnariale requièrent une transparence

élevée dans la communication des informations relatives à l'entreprise, notamment les états
financiers, les rapports annuels, les politiques de rémunération, les plans stratégiques, les
décisions importantes, etc. La transparence permet de renforcer la confiance des actionnaires
dans l'entreprise et de garantir une prise de décision éclairée.

La transparence financière permet aux actionnaires de comprendre comment l’entreprise

utilise ses ressources et de prendre des décisions éclairées sur leur investissement. De même,
la transparence dans les processus de gouvernance permet aux actionnaires de comprendre
comment les décisions sont prises et qui est responsable de ces décisions. En effet La
transparence permet aux parties prenantes de comprendre les choix financiers de l’entreprise
et d’évaluer sa performance.

Un autre point de convergence entre ces deux concepts est l'accent mis sur la responsabilité.

 la responsabilité :

Les deux concepts exigent une grande responsabilité de la part des dirigeants et des
actionnaires. Les dirigeants doivent rendre compte de leurs actions et de leurs décisions aux
actionnaires, tandis que les actionnaires doivent assumer leur responsabilité en participant
activement aux assemblées générales, en votant sur les résolutions proposées et en exerçant
une pression sur les dirigeants pour améliorer les performances de l'entreprise. Cela inclut la
mise en place de mécanismes de contrôle interne efficaces pour minimiser les risques de
fraude, d’erreurs ou de mauvaise gestion financière.

l’équité est également un point commun important entre les deux concepts.

 l’équité :

La gouvernance financière et la gouvernance actionnariale mettent toutes deux l'accent

sur l'équité et la justice dans les relations entre les parties prenantes. Les dirigeants
doivent s'assurer que les politiques de rémunération et les avantages accordés aux
actionnaires sont équitables et justes, tout en prenant en compte les intérêts des autres
parties prenantes de l'entreprise.

Cela inclut les actionnaires, les employés, les fournisseurs, les clients et toutes autres
parties prenantes ayant un intérêt financier dans l’entreprise ou l’organisation.

Le dernier point de convergence entre ces deux concepts est la Performance

 la Performance :
Les deux concepts ont pour objectif de maximiser la performance et la valeur de l'entreprise
pour les actionnaires à long terme, tout en respectant les intérêts des autres parties prenantes.
La gouvernance financière et la gouvernance actionnariale visent à assurer une gestion
efficace des ressources financières de l'entreprise, à prendre des décisions éclairées sur les
investissements et les opérations, et à s'assurer que la stratégie de l'entreprise est en phase
avec les attentes des actionnaires.

2. Les différences entre les deux concepts

Bien qu’il y ait des points de convergence entre la gouvernance financière et la

gouvernance actionnariale, il existe également des différences importantes entre les deux
concepts.

 Les acteurs impliqués

Il est important de noter que les deux concepts ont des chevauchements, mais diffèrent
également dans les acteurs impliqués. La gouvernance financière implique principalement la
direction, tandis que la gouvernance actionnariale met l'accent sur les droits et les intérêts des
actionnaires.

La gouvernance financière concerne l’ensemble des processus, règles, réglementations et

pratiques qui régissent la gestion financière d’une entreprise ou d’une organisation. Elle
implique l’ensemble des parties prenantes de l’entreprise, y compris les actionnaires, les
employés, les fournisseurs, les clients et toutes autres parties prenantes ayant un intérêt
financier dans l’entreprise.

La gouvernance actionnariale, quant à elle, se concentre spécifiquement sur les relations entre
les actionnaires et la direction de l’entreprise. Elle vise à assurer une répartition équitable des
bénéfices entre les actionnaires et à protéger leurs droits. Les principaux acteurs impliqués
dans la gouvernance actionnariale sont donc les actionnaires eux-mêmes ainsi que le conseil
d’administration de l’entreprise.

 Objectifs :

La gouvernance financière, comme son nom l'indique, est principalement axée sur la réussite
financière de l'entreprise. Cette approche est souvent privilégiée par les entreprises privées ou
ayant un petit nombre d'actionnaires. L'objectif de la gouvernance financière est de maximiser
les profits et de minimiser les coûts, en mettant l'accent sur la viabilité financière à long
terme. Cet objectif est atteint grâce à une gestion prudente des ressources, à des pratiques
commerciales efficaces et à une gestion efficace des risques.

La gouvernance actionnariale, quant à elle, met davantage l'accent sur les intérêts des
actionnaires de l'entreprise. Cette approche est généralement privilégiée par les sociétés cotées
en bourse qui comptent un grand nombre d'actionnaires détenant une participation
significative dans l'entreprise. L'objectif principal de la gouvernance actionnariale est de
maximiser la valeur actionnariale en augmentant le cours de l'action de la société et en versant
des dividendes. Cet objectif est atteint grâce à des stratégies telles que les fusions et
acquisitions, les rachats d'actions et le versement de dividendes.

En effet, si la gouvernance financière et la gouvernance actionnariale visent toutes deux à

assurer le succès de l'entreprise, elles ont des priorités et des objectifs différents. La
gouvernance financière privilégie la viabilité financière à long terme, tandis que la
gouvernance actionnariale privilégie la valeur actionnariale à court terme. Cela peut conduire
à des conflits entre les deux approches, en particulier lorsqu'il s'agit de prendre des décisions
en matière d'investissements ou d'orientation stratégique.

On outre, le choix entre la gouvernance financière et la gouvernance actionnariale dépendra

des circonstances spécifiques de l'entreprise et de ses parties prenantes. Les sociétés ayant un
petit nombre d'actionnaires peuvent estimer que la gouvernance financière est plus appropriée,
tandis que les sociétés cotées en bourse ayant un grand nombre d'actionnaires peuvent avoir
besoin de donner la priorité aux préoccupations des actionnaires. Quelle que soit l'approche
choisie, une gouvernance d'entreprise efficace est essentielle pour assurer le succès et la
durabilité de toute entreprise.

 Mesure de la performance

L'une des principales différences entre la gouvernance financière et la gouvernance

actionnariale réside dans leur approche de la mesure des performances. La gouvernance
financière a tendance à s'appuyer fortement sur des mesures quantitatives telles que la
croissance du chiffre d'affaires, les marges bénéficiaires et le retour sur investissement. La
gouvernance actionnariale, en revanche, met souvent l'accent sur des mesures plus
qualitatives telles que la qualité de la gestion, la réputation de l'entreprise et son engagement
en matière de responsabilité sociale.
Tout d'abord, la gouvernance financière se concentre principalement sur les performances
financières d'une entreprise. Cela inclut des facteurs tels que les revenus, les bénéfices et les
flux de trésorerie, ainsi que des mesures telles que le retour sur investissement et les ratios
d'endettement. L'objectif de la gouvernance financière est de s'assurer que l'entreprise est
financièrement stable et rentable, avec un bilan solide et des réserves de trésorerie saines.
Cette approche est souvent privilégiée par les investisseurs qui cherchent avant tout à
maximiser leur rendement.

D'autre part, la gouvernance actionnariale adopte une vision plus large des performances
d'une entreprise, allant au-delà des mesures financières pour prendre en compte des facteurs
tels que la responsabilité sociale, la durabilité environnementale et la culture d'entreprise dans
son ensemble. Cette approche reconnaît que le succès d'une entreprise ne dépend pas
seulement de son résultat net - elle doit également être une entreprise citoyenne responsable
qui opère de manière éthique et prend en compte les intérêts de toutes les parties prenantes. La
gouvernance actionnariale est souvent privilégiée par les investisseurs qui souhaitent que leurs
investissements aient un impact positif sur le monde.

 Pouvoir de décision :

L'une des principales différences entre la gouvernance financière et la gouvernance

actionnariale est l'étendue du pouvoir de décision. Dans le cadre de la gouvernance financière,
les décisions ont tendance à être de nature plus technique et à se concentrer sur les indicateurs
de performance financière tels que la croissance du chiffre d'affaires, les marges bénéficiaires
et le retour sur investissement. Les décisions prises dans ce cadre ont tendance à être plus
quantitatives et à se fonder sur des données concrètes.

En revanche, la gouvernance des actionnaires se concentre davantage sur les décisions

stratégiques qui peuvent avoir un impact sur la valeur à long terme d'une entreprise. Ces
décisions peuvent porter sur la définition des objectifs de l'entreprise, le développement de
nouveaux produits ou services et l'expansion sur de nouveaux marchés. Ces décisions pouvant
être plus subjectives par nature, elles nécessitent souvent la participation d'un plus grand
nombre de parties prenantes, y compris les employés, les clients et d'autres membres de la
communauté.

En effet, la gouvernance financière repose principalement sur les dirigeants de l'entreprise, qui
ont la responsabilité de prendre les décisions financières importantes. La gouvernance
actionnariale, quant à elle, donne un pouvoir accru aux actionnaires, qui peuvent participer à
la prise de décisions importantes telles que l'élection du conseil d'administration, l'approbation
des politiques de rémunération et la nomination d'auditeurs.

En somme, bien que la gouvernance financière et la gouvernance actionnariale partagent

certaines valeurs communes telles que la transparence, la responsabilité et l’équité, elles
diffèrent par leurs acteurs impliqués et leurs objectifs spécifiques.

3. Les synergies potentielles entre gouvernance financière et

gouvernance actionnariale

La gouvernance financière et la gouvernance actionnariale ont des objectifs différents mais

peuvent fonctionner ensemble pour réaliser des synergies potentielles. Voici quelques-unes
des synergies les plus importantes :

Transparence accrue : La transparence est un élément clé de la gestion financière et de la

gestion actionnariale. Des pratiques de gestion financière qui garantissent la transparence,
telles que la publication de rapports financiers, une communication régulière avec les parties
prenantes et la mise en place d'une comptabilité stricte, peuvent renforcer la confiance des
actionnaires et améliorer leur compréhension de la situation financière de l'entreprise.

Responsabilité accrue : La responsabilité est un élément clé de la gestion financière et

actionnariale. Les pratiques de gestion financière qui garantissent la responsabilisation, telles
que la mise en place d'un système de contrôle interne efficace et la transparence de la
rémunération des dirigeants, peuvent accroître la confiance des actionnaires dans la direction
de l'entreprise.

Améliorer la performance : La gestion financière et la gestion actionnariale peuvent

travailler ensemble pour améliorer la performance de l'entreprise. En utilisant des indicateurs
de performance clés tels que le rendement total pour l'actionnaire et le retour sur
investissement, les actionnaires peuvent s'assurer que les décisions de gestion sont prises dans
le meilleur intérêt de l'entreprise et de ses actionnaires.

Engagement actionnarial: La gouvernance actionnariale favorise l'engagement actionnarial

en leur donnant un rôle plus actif dans la prise de décision de l'entreprise. Les pratiques de
gestion financière qui encouragent l'implication des actionnaires, telles que la tenue
d'assemblées générales annuelles et la publication de rapports de développement durable,
peuvent accroître l'implication des actionnaires dans la vie de l'entreprise.
Gestion des risques : Les mécanismes de la gouvernance financière et de la gouvernance
actionnariale peuvent renforcer la gestion des risques de l'entreprise, en assurant une
participation active des actionnaires et une surveillance efficace.

Meilleure communication : La gouvernance financière et la gouvernance actionnariale

peuvent encourager une meilleure communication entre la direction et les actionnaires, ce qui
permet de mieux comprendre les perspectives et les préférences de chaque partie.

On effet, la gouvernance financière et la gouvernance actionnariale peuvent se combiner pour

réaliser des synergies potentielles qui profitent à l'entreprise et à ses actionnaires. Une plus
grande transparence, une responsabilisation accrue, une plus grande implication des
actionnaires et une meilleure performance sont des domaines où ces deux concepts peuvent se
renforcer mutuellement.