L’ACTIONNARIAT SALARIAL

Réalisé par : Encadré par :

Imade Dbich M. Alami Youssef

Master finance et gouvernance des organisations 2019/2020

 Plan
Introduction
 Chapitre I : Généralités

1. Les modalités de détention des actions

2. Les formes de l’actionnariat salarial
 Chapitre II : Impacts de l’actionnariat salarial

1. Actionnariat salarial et gouvernance de l’entreprise

2. Actionnariat salarial et effets organisationnels
Conclusion
Introduction
 L’actionnariat salarié a connu une forte expansion depuis une
quarantaine d’années dans les pays industrialisés ainsi que
parmi les nations émergentes. Cette évolution a suscité un fort
intérêt dans le monde de l’entreprise mais également auprès
de certains politiques.
 La raison de cet attrait progressif réside dans les potentiels
effets bénéfiques d’une plus grande intégration sociale au sein
des entreprises, cotées ou non cotées, ainsi que pour les plus
petites structures. Ces derniers sont d’ordre financier,
organisationnel et social et permettent aux propriétaires
d’entreprise d’améliorer la performance globale de leur
société.
L’actionnariat salarial: de quoi parle t-on ?

 L’actionnariat est l’une des formules de participation

financière utilisées pour stimuler les efforts des salariés. Il
leur permet de constituer un portefeuille de valeurs mobilières
et d’acquérir, souvent dans des conditions avantageuses, des
actions de la société qui les emploie.
Définition:

 L’actionnariat des salariés, c’est-à-dire l’ouverture du

capital aux salariés sous forme individuelle ou
collective (Dondi, 1992)
Modalités de la détention d’actions par les salariés

 les salariés peuvent détenir des actions de leur

entreprise par différentes manières:
 Soit directement : le versement du salarié sert à
souscrire directement des actions offertes par
l’entreprise. Le salarié possède ses actions en
détention directe au sein d’un compte titre ouvert au
nominatif ; elles sont bloquées pendant un certain
nombre d’années. Il vote en assemblée générale ; il
perçoit des dividendes versés et doit les mentionner
dans sa déclaration de revenus.
 Soit indirectement: par l’intermédiaire d’un fonds
commun de placement entreprise (FCPE) ou d’une
SICAV d’actionnariat salarié. Le versement du salarié
sert à souscrire des parts d’un FCPE ou des actions
d’une SICAV. C’est ce fonds ou cette SICAV qui
possède et gère collectivement les actions, et le
salarié les possède donc en détention indirecte. Les
dividendes sont automatiquement réinvestis dans le
FCPE ou dans la SICAV
Formes de l’actionnariat salarial
Options d’achat ou « stock-options » :
La souscription des salariés s’effectue généralement à partir d’actions

émises « ad hoc » par la société.

 Le mécanisme des stock-options accorde la possibilité pour les

bénéficiaires d’options d’acquérir, dans le futur, un nombre donné

d’actions de leur société ou de la société mère du groupe à un prix et à
des modalités fixés lors de l’attribution des options. Les actions acquises
pourront ensuite être cédées.
Les stock-options peuvent être émises par des sociétés par actions (SA,

SAS, SCA), qu’elles soient cotées ou non. Les bénéficiaires des options
sont, en principe, les salariés de la société, ainsi que certains dirigeants1.
Par ailleurs, une société peut octroyer des options à des dirigeants ou à
des salariés d’une société faisant partie du même groupe qu’elle.
Emissions d’actions réservées aux salariés:

 Cette forme d’actionnariat salarié incite davantage

les souscripteurs à améliorer les résultats de
l’entreprise que les stocks options car dans ce cadre,
il est généralement prévu que les actions soient
souscrites immédiatement
Distribution d’actions gratuites aux salariés:
 l’Assemblée Générale qui décide d’une augmentation de

capital peut aussi prévoir une distribution d’actions gratuites

aux salariés.
 L’attribution gratuite d’action est une forme de rémunération

utilisée par l’entrepreneur pour sensibiliser ses employés au

sort et à la performance de leur entreprise.
Acquisition des actions de l’entreprise:

 les sociétés rachètent leurs propres actions en vue de les

attribuer à leurs salariés.
Impacts de l’actionnariat salarial
I. Actionnariat salarial et gouvernance de l’entreprise

 On définit la notion de « gouvernance d’entreprise

» ou « gouvernement de l’entreprise » comme «
l’ensemble des mécanismes organisationnels qui ont
pour effet de délimiter les pouvoirs et d’influencer
les décisions des dirigeants, autrement dit qui «
gouvernent » leur conduite et définissent leur espace
discrétionnaire » (Charreaux, 1997).
1. Approche actionnariale de la gouvernance

 Dans le cadre de la théorie d’agence l’actionnariat

salarié est un mécanisme de contrôle.
 La théorie de l’agence indique que l’actionnariat
salarié est un mode de résolution privilégié des
conflits d’intérêts entre les actionnaires et les
dirigeants et dans une moindre mesure avec
l’ensemble les salariés (Dondi, 1992).
 L’actionnariat salarié semble favoriser l’alignement des
intérêts des salariés, y compris l’actionnariat des managers,
sur ceux des autres « stockholders » (Pugh et al., 1999 ;
Gamble, 2000).
2. Approche partenariale de la gouvernance

 Dans le cadre de la théorie des parties prenantes, étant

considérés comme des « stakeholders » dans l’entreprise
(Yoshimori, 1995), les salariés actionnaires disposent
théoriquement des mêmes droits que tous les autres
actionnaires. En devenant actionnaires, les salariés acquièrent
une légitimité supplémentaire pour contrôler les dirigeants.
Ainsi, les salariés actionnaires peuvent exercer ce contrôle :
 Via le statut d’actionnaire. Leur pouvoir d’influence est alors

mis en oeuvre dans le cadre des assemblées d’actionnaires

(AGO ou AGE). Ce type de contrôle se trouve néanmoins
pondéré et limité par le pourcentage d’actions détenues, qui
n’avantage souvent pas les salariés actionnaires.

 Via leur représentation auprès des organes de contrôle

II. Actionnariat salarial et effets organisationnels

L’actionnariat salarié a des conséquences sur le caractéristiques

et comportements individuels des salariés:
 La motivation: l’actionnariat salarié augmente la motivation des
salariés au travail. (Ben-Ner et Jones 1995 ; Long 1978 a et b, Pierce
et alii 1991 ; Pierce et Rodgers 2004).
 L’implication: l’actionnariat salarié augmente l’implication des
salariés dans leurs taches. (Buchko 1992, 1993 ; Frohlich et alii 1998
p318 : Pendleton 2001).
 Le sentiment psychologique de propriété: l’actionnariat salarié
peut conduire à un sentiment de propriété psychologique, qui
peut entrainer une implication et une satisfaction supérieure des
salariés. Vandewalle et alii [1995].
 La performance au travail: étant donné que l’actionnariat
salarié augmente l’implication au travail et que l’implication
augmente la performance au travail . [Riketta 2002].
 La création d’un but commun: l’actionnariat salarié permet
de créer une identité collective qui renforce le sentiment de
but commun pour l’ensemble des membres de l’organisation.
[Lawler 1977 ; Long 1980 ; Tannenbaum 1983]
Conclusion
Bibliographie
 Marco CARAMELLI, une étude des effets de l’actionnariat salarié dans le contexte de
l’entreprise multinationale : une approche attitudinale interculturelle, 2006.
 Corentin Geurts, L’actionnariat des salariés : Un moyen efficace en vue d’améliorer le
rapport conflictuel entre les actionnaires et les salariés, 2018.
 Naa Valentin, La participation des salariés au capital des sociétés commerciales : cadre
actuel et analyse du modèle français SCOP, 2017.
 Violeta Moskalu, une analyse socio-cognitive de l’impact de l’actionnariat salarié sur la
création de de valeur des entreprises françaises cotées, 2012.
 Xavier Hollandts, les effets de participation des salariés sue la performance de
l’entreprise : tests empiriques et propositions de modèle théorique, 2007.
 Thierry Poulain-Rehm, Gouvernance d’entreprise et actionnariat des salariés : une
approche conceptuelle.
 Riadh Garfatta. Actionnariat salarié et création de valeur dans le cadre d’une gouvernance
actionnariale et partenariale : application au contexte français. Gestion et management.
Université de Bourgogne, 2010. Français. NNT : 2010DIJOE008. tel-00596528.