FSJES Mohammedia

Master : Ingénierie Comptable, Fiscale et Financière

Année universitaire : 2021/2022
Pr. BOUMAHDI L.

Module :
ÉVALUATION DES ENTREPRISES
La méthode des comparables

Etude de cas N°1

1- Prenons l'exemple d'un analyste qui souhaite valoriser la société E par la méthode des
comparables. Les sociétés A, B, C, et D sont celles de l’échantillon choisi. Les informations à
sa disposition sont présentées dans le tableau suivant (données de l’année 2018) :

Capitalisation
Sociétés Résultat net (RN)
boursière 2018

Société A 1500 75

Société B 1600 80

Société C 1200 55

Société D 1350 71

Société Cible (E) 1460 63

D’autres informations :
- Le Nombre d’actions : 30 000 actions ;
- Dettes nettes : 250 ;
 FSJES Mohammedia
Master : Ingénierie Comptable, Fiscale et Financière
Année universitaire : 2021/2022
Pr. BOUMAHDI L.

Questions
1- Quels sont les étapes de l’évaluation par la méthode des multiples ?
2- Calculer le PER moyen des entreprises de l’échantillon ?
3- Quelle est, d’après le multiple des capitaux propres, la valeur des actions de la
société E ?

2- Cet analyste veut élargir son évaluation de la société E en se basant sur d’autres informations.

Valeur Chiffre Résultat

Capitalisation Dettes EBE
Sociétés d'entreprise d'affaires d'exploitation
boursière nettes (EBITDA)
(VE) (CA) (EBIT)

Société A 1500 1700 200 320 260 154

Société B 1600 1795 195 450 320 165

Société C 1200 1600 400 302 202 125

Société D 1350 1620 270 365 250 158

Société E
1460 1710 250 344 225 149
(agrégat cible)

Questions
1- Déterminer la valeur des multiples avant frais financiers ?
2- Calculer la moyenne sectorielle des multiples sélectionnés ?
3- Quelle est, d’après les différents multiples, la valeur des actions de la société E ?

Bon courage