Toolkit du journaliste

économique sur le MTP

www.umoatitres.org Par UMOA-Titres I Octobre 2022

UMOA-Titres

Sommaire

P3 PARTIE 1 > Fiche d’information sur le contenu

du toolkit
1. Que contient le toolkit du journaliste ?
2. Quelle est l’utilité du toolkit du journaliste ?

P6 PARTIE 2 > Présentation de UMOA-Titres

1. Le contexte de la création de UMOA-Titres
2. La vision et les missions de UMOA-Titres
3. Ses valeurs
4. Son fonctionnement
5. Les défis relevés par UMOA-Titres
6. Les perspectives de UMOA-Titres

P17 PARTIE 3 > Présentation du MTP

1. Présentation
2. Produits
3. Fonctionnement
4. Acteurs
5. Impact dans l’économie de la zone UEMOA : synthèse des
performances et évolutions du marché depuis la création
de UMOA-Titres

P28 PARTIE 4 > Le guide pratique du journaliste

1. Introduction
2. Les contenus mis à disposition : les plateformes digitales
3. Grille de lecture - apprendre à lire les documents liés aux
émissions de titres publics
4. Le glossaire

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 Toolkit du journaliste

PARTIE 1

Fiche d’information
sur le contenu
du toolkit

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UMOA-Titres

Avant-propos
L’éducation financière ainsi que la vulgarisation des concepts financiers restent des
missions importantes aux yeux de UMOA-Titres.

La réussite de toute mission passe par une forte implication des parties prenantes.
Cette réalité sous-tend la nécessité que l’ensemble des acteurs soient informés, sensi-
bilisés et y adhèrent activement.

UMOA-Titres intègre cette dynamique dans l’accomplissement de ses missions et est

convaincue du rôle déterminant des journalistes économiques, dans la vulgarisation
des concepts financiers du Marché des Titres Publics de la zone UEMOA d’où la raison
d’être de ce document.

Intitulé le toolkit (la boîte à outils) du journaliste, ce document a été conçu pour les
journalistes économiques souhaitant mieux cerner UMOA-Titres ainsi que ses défis et
perspectives mais aussi recueillir le maximum d’informations sur le Marché des Titres
Publics, son évolution et son fonctionnement.

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 Toolkit du journaliste

1. Que contient le toolkit

du journaliste ?
Vous êtes un journaliste économique dont l’objectif est de diffuser du contenu de qualité,
contribuant à l’accroissement de la culture financière notamment sur le marché de la
dette souveraine ? Ce toolkit a été conçu pour vous.

Il s’agit d’un recueil d’informations clés qui traite des sujets tels que :
> Le contexte de création de UMOA-Titres ainsi que ses missions, ses valeurs et son
fonctionnement ;
> Les défis relevés par UMOA-Titres depuis sa création ;
> Les perspectives de UMOA-Titres et ;
> L’évolution des levées de fonds sur le Marché des Titres Publics et son fonctionnement.

Ce toolkit propose également une grille de lecture pour faciliter la compréhension et

l’exploitation des documents liés aux émissions de titres publics émis par adjudication.

2. Quelle est l’utilité du toolkit

du journaliste ?
Le toolkit du journaliste a été conçu pour fournir du contenu fiable permettant de mieux
cerner le Marché des Titres Publics et l’Institution qui le dynamise. Il se présente tel un
véritable guide facile d’utilisation, qui peut être utilisé par les journalistes économiques
dans le cadre de leurs activités.

Il permettra :
> De mieux comprendre la vision derrière la création de UMOA-Titres ;
> D’avoir un aperçu des défis relevés par UMOA-Titres et des perspectives à moyen et
long terme ;
> D’avoir un aperçu des performances du Marché des Titres Publics au sein la zone
UEMOA et de son rôle dans le financement des besoins des Etats membres ;
> De mieux exploiter les documents liés aux émissions de titres publics pour la pro-
duction d’articles de qualité.

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UMOA-Titres

PARTIE 2

Présentation
de UMOA-Titres

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 Toolkit du journaliste

1. Le contexte de la création
de UMOA-Titres
Au regard de l’évolution et des risques pour la gestion monétaire, les Autorités de l’UMOA ont
décidé, en décembre 1998, de l’abandon à l’horizon 2001 des concours monétaires directs
de l’Institut d’émission aux Trésors nationaux des Etats membres au profit de sources alter-
natives de financement. Dans ce contexte, la mise en place d’un Marché des Titres Publics
a été l’option retenue et érigée en priorité. C’est ainsi qu’il a été décidé d’élever un marché
au rang de principales sources de financement des économies de la zone, dans le but de
promouvoir la croissance et de lutter efficacement contre la pauvreté.

De la création de ce marché à ce jour, les émissions de titres souverains des États membres
de l’Union, ont connu une évolution, tant du point de vue des volumes, des maturités que de
la diversification des produits. Il apparaît qu’à de nombreux égards, le choix de l’option du
marché ait été un succès incontestable.

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UMOA-Titres

Passée cette première phase de son développement, qui a duré plus d’une décennie, le mar-
ché a dû se réformer, pour faire face à l’évolution croissante des besoins de financement de
l’Union, aux conditions les meilleures. La création de UMOA-Titres a été une réponse à cette
nécessité.

Il s’agit de la structure chargée d’une part d’identifier les modalités les plus appropriées pour
mobiliser les ressources financières nécessaires au financement des États sur les marchés
de capitaux et d’autre part d’apporter son assistance aux Trésors Publics des États mem-
bres de l’UMOA pour coordonner, élaborer et réaliser les programmes d’émission.

Par ses actions, UMOA-Titres (UT) contribue valablement au financement des États à des
coûts maîtrisés et participe ainsi à l’épanouissement des populations des États membres de
l’UMOA, qui aspirent à vivre un futur meilleur.

I. La vision : Une solution endogène à la problématique

de financement
La vision derrière la création de UMOA-Titres est de mettre en place une institution
communautaire de référence assurant l’impulsion nécessaire au fonctionnement op-
timal du Marché régional des Titres Publics, au service du développement des Etats
membres de l’UMOA.

Cette vision s’est inscrite dans une démarche double :

> de modernisation des pratiques visant un financement efficace et innovant des Etats et ;
> de développement d’un marché financier régional s’appuyant grandement sur un
segment souverain fort et conforme aux bonnes pratiques et standards internationaux.

Pour atteindre cet objectif de modernisation et de dynamisation du Marché régional

des Titres Publics, UMOA-Titres a conduit plusieurs actions prioritaires.

Durant les premières années d’existence, il s’est agi de procéder à :

> La standardisation des instruments financiers ;
> La mise en place d’un calendrier des émissions de titres publics ;
> L‘élargissement et la diversification de la base investisseurs ;
> L’adoption de règles de bonnes pratiques en matière d’émissions de titres publics ;
> La gestion active de la dette et de la trésorerie ;
> La mise en place d’infrastructures et de cadres visant au développement du marché primaire ;
> Les innovations produits répondant aux besoins des investisseurs.

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 Toolkit du journaliste

II. En quoi la création de UMOA-Titres

était-ce une révolution à l’époque ?

La création de UMOA-Titres représente une innovation sur le plan mondial et régional car
elle a permis à un ensemble de souverains d’unir leurs capacités dans le but de développer
un Marché des Titres Publics et de lui faire connaître un essor certain en un délai très court.
En effet, la création de UMOA-Titres a permis une meilleure coordination des actions visant
la dynamisation du Marché des Titres Publics.

C’est ainsi que l’on a pu renforcer :

> La programmation des interventions des Etats et donc mettre en place un calendrier
d’émissions des titres publics ;
> La gestion dématérialisée des adjudications raccourcissant le délai pour la publication
des résultats des émissions ;
> L’allongement des instruments émis réduisant ainsi le risque de refinancement des
émetteurs.

Sous l’impulsion de UMOA-Titres, les opérations de levée de fonds ont connu une évolu-
tion significative en termes de structuration, de coordination et d’intégration des règles de
bonnes pratiques de marché.

Le Marché des Titres Publics, a ainsi pu au fil des ans, devenir incontournable dans
l’architecture régionale du système financier et en particulier du marché financier grâce à
l’accompagnement des émetteurs et des acteurs de marché mais aussi à la mise en place
de réformes visant le développement du Marché des Titres Publics.

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UMOA-Titres

2. La vision et les missions

de UMOA-Titres
La vision de UMOA-Titres est d’être une institution communautaire de référence assurant
l’impulsion nécessaire au fonctionnement optimal du Marché régional des Titres Publics,
au service du développement des Etats membres de l’UMOA. Elle travaille activement à
l’instauration d’un Marché des Titres Publics de référence au sein de l’Union.

Cette vision qui s’inscrit dans une démarche efficace et innovante, s’articule autour de la mise en
place d’un Marché régional des Titres Publics conforme aux bonnes pratiques et standards inter-
nationaux qui permettrait le financement de nos économies de manière efficiente et durable. Elle
met en avant les dimensions régionales, d’autonomie et de souveraineté du projet. L’enjeu majeur
est de doter l’ensemble des Etats membres de l’Union de la capacité à financer localement une part
substantielle de leurs programmes de développement.

UMOA-Titres entend bâtir, en collaboration avec l’ensemble des acteurs concernés, un Marché
régional des Titres Publics capable de jouer pleinement son rôle dans le financement du dével-
oppement des Etats de l’Union.

Les missions de UMOA-Titres sont :

> Assister les Trésors nationaux dans l’élaboration de leurs stratégies d’émission sur le marché ;
> Coordonner les programmes d’émissions des pays de l’Union ;
> Promouvoir les titres de la dette publique auprès des investisseurs nationaux, régionaux et
internationaux, en complément des actions initiées par les Trésors nationaux dans ce domaine ;
> Structurer des émissions communes à plusieurs pays pour le financement de projets
communautaires ou d’intérêt partagé ;
> Assurer la gestion opérationnelle des émissions sur le marché régional par l’organisation
matérielle des émissions de titres pour le compte des Trésors nationaux et le suivi de leur
dénouement ;
> Assister les Trésors nationaux dans leurs interventions sur le marché international ;
> Prendre avec les institutions concernées, notamment la BCEAO et le CREPMF, toutes les
mesures nécessaires pour un meilleur fonctionnement et un approfondissement du marché
financier régional ;
> Assister les Trésors nationaux dans l’élaboration d’un cadre de gestion des risques de marché,
de contrepartie et du risque opérationnel, inhérents à la gestion des titres de la dette publique.

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 Toolkit du journaliste

> Les missions de UT susmentionnées peuvent être synthétisées en deux principales familles. La
première visant le conseil en stratégie d’endettement ainsi que de gestion de la dette et devant
permettre « d’identifier les modalités les plus appropriées pour mobiliser les ressources finan-
cières nécessaires sur les marchés régionaux et internationaux de capitaux ».

> La seconde s’inscrit sur le plan opérationnel et doit permettre à UT d’être à côté des « Trésors
nationaux pour le renforcement de leurs capacités, la détermination et la formulation de
leurs besoins, la programmation et la coordination de leurs interventions, la promotion des
titres publics auprès des investisseurs nationaux, régionaux et internationaux, ainsi que la
gestion opérationnelle des émissions ».

3. Ses valeurs
Les valeurs que prônent UT s’articulent autour des points suivants :

UMOA-Titres prône la rigueur et la rectitude dans la mise en

LA PROBITÉ œuvre de tous les travaux et actions dans le but de se rap-

procher le plus près possible de la justesse

UMOA-Titres a pleine conscience du niveau d’importance des

missions qui lui sont assignées. Aussi, elle explore soigneuse-

LA RESPONSABILITÉ ment tous les contours des projets à mener, afin de préserver
au mieux les intérêts particuliers de chaque Etat membre
ainsi que l’intérêt général de l’Union

UMOA-Titres travaille à construire, avec l’ensemble des ac-

teurs, un Marché des Titres Publics de référence, au service

L’EXCELLENCE du développement des Etats de la zone UMOA, conforme aux

standards internationaux en termes de dynamisme, de trans-
parence, de liquidité, d’efficience et de profondeur.

UMOA-Titres offre des produits et services innovants ré-

pondant aux attentes des investisseurs. Aussi, l’Institution
conçoit et implémente des stratégies ambitieuses sus-
L’INNOVATION
ceptibles d’assurer l’approfondissement du Marché des
Titres Publics et sa vulgarisation afin de favoriser le dével-
oppement de la culture financière des populations.

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UMOA-Titres

4. Son fonctionnement
L’architecture institutionnelle de UMOA-Titres est bâtie autour d’un organe collégial,
à savoir un Conseil d’Orientation composé d’un Président qui est le Gouverneur de la
BCEAO et de 9 autres membres : le Président de la BOAD et les huit (8) Directeurs Gé-
néraux des Trésors Nationaux des Etats membres de la zone UEMOA. Il est appuyé par
un organe exécutif constitué d’une Direction.

UMOA-Titres se veut une structure légère, flexible et efficace avec pour objectif princi-
pal d’apporter son concours aux Etats membres de l’Union en vue de mobiliser sur les
marchés de capitaux, les ressources nécessaires au financement de leurs politiques de
développement économique, à des coûts et risques maîtrisés.

L’institution fonctionne avec un effectif réduit hautement qualifié en ingénierie finan-

cière, macroéconomie, statistique, économétrie, droit, marketing et communication.
Avec deux fonctions rattachées à la Direction que sont le Contrôle interne et la Com-
munication Institutionnelle, UMOA-Titres est composée en pôles d’activités suivants :

a) Conseil et Assistance aux Trésors Nationaux :

> Le renforcement de l’assistance en matière d’élaboration de la stratégie d’endettement

et d’analyse de la viabilité de la dette ;
> L’apport d’une meilleure assistance dans la mise en œuvre de la stratégie
d’endettement ;
> La structuration de la gestion active du portefeuille de la dette et ;
> Le renforcement de la Gestion des risques.

b) Opérations et Promotion des Titres Publics :

> Le positionnement en tant que plateforme de référence d’émission et de placement

des titres publics sur le marché local ;
> La mise en œuvre, pour le compte des Etats, d’opérations de gestion active de la dette
et de la trésorerie et ;
> Le positionnement en tant que source de référence en matière d’information sur les
marchés.

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 Toolkit du journaliste

c) Développement du Marché des Titres Publics :

> L’amélioration de l’efficience du Marché des Titres Publics et de la liquidité des titres
> Le renforcement du positionnement de UT en tant que pôle de veille et d’innovation
dans le domaine de la dette de marché
> Le renforcement des capacités des acteurs du marché et en particulier des agents
des Trésors nationaux
> Le renforcement du positionnement de UT en tant que plateforme de vulgarisation
des titres publics

d) Affaires Administratives et Financières :

> L’amélioration de la gouvernance de UT à travers la modernisation de la gestion des res-

sources humaines et la diversification des sources de revenus de UT.

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UMOA-Titres

5. Les défis relevés par UMOA-Titres

Dans le cadre de ses actions en faveur du développement et de l’approfondissement du
marché avec une adoption progressive des normes et meilleures pratiques internationales,
UMOA-Titres a initié et porté plusieurs projets. Il s’agit de :

> La création de modèles pour les courbes de taux : UMOA-Titres produit depuis décembre
2019, des courbes de taux par émetteur pour servir de référence aux acteurs de marché pour
la valorisation de leurs actifs financiers.

> La convention du marché secondaire : En partenariat avec AFRITAC de l’OUEST, une

convention du Marché secondaire des Titres Publics qui consigne les différentes normes et
conventions transactionnelles des marchés de gré à gré, a été élaborée et diffusée. A date,
plus d’une dizaine d’investisseurs directs y ont adhéré.

> La mise à disposition d’informations aux acteurs comme outils d’aide à la décision telles
que les notes d’information des émetteurs du Marché des Titres Publics de l’UMOA et le bul-
letin trimestriel des statistiques.

> La mise en place d’actions pour la transparence du marché et la réduction de l’asymétrie

d’informations telles que la production des reportings du MTP dans le but de réduire
l’asymétrie d’informations sur le MTP et de renforcer l’efficience de ce marché. Ces rapports
contribuent à orienter avec plus de précision, les prises de décision d’investissement sur le
Marché des Titres Publics à travers un meilleur aperçu sur les activités du marché secon-
daire, une optimisation des recherches sur le MTP et une meilleure visibilité sur les titres
publics disponibles et enfin un renforcement de la compréhension du marché primaire.

> La notation financière régionale en monnaie locale : en vue de promouvoir la qualité de

l’information disponible sur le marché en ce qui concerne les émetteurs souverains de titres
de dette, UMOA-Titres a entrepris d’accompagner les Etats membres de l’UMOA dans le pro-
cessus de notation financière sur une échelle régionale.

> Le renforcement des compétences des acteurs du marché à travers le programme de cer-
tification financière CISI-UMOA : UMOA-Titres, en partenariat avec le prestigieux Chartered In-
stitute for Securities & Investment (CISI) de Londres, a développé le programme de certification
financière CISI-UMOA qui est déployé depuis mars 2019 sur l’ensemble des Etats de la Zone.

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 Toolkit du journaliste

> Le renforcement des capacités des agents des Trésors Nationaux et des acteurs du
marché via un programme annuel de formation en partenariat avec la Banque Mondiale et le
Fonds Monétaire International (FMI) sur différents thèmes dont l’élaboration des stratégies
de gestion de la dette à moyen terme, l’élaboration de la politique d’émission, l’analyse de la
viabilité de la dette et l’évaluation de la performance du cadre de gestion de la dette.

> Les innovations produits adaptés au contexte de marché dont les plus emblématiques ont
été entre autres la structuration et l’émission de Bons COVID-19, d’Obligations de Relance ou
OdR, de Bons de Soutien et de Résilience encore appelés BSR.

> Par ailleurs, UT a facilité les conditions d’accès des SGI au marché primaire à travers
une connexion directe à SAGETIL-UMOA. SAGETIL-UMOA est le Système automatisé
de gestion de titres et de la liquidité de l’Union Monétaire Ouest Africaine. Ce système
permet, entre autres fonctions, d’organiser l’émission des titres publics sur la base
d’enchères, en vue de leur placement sur le marché primaire. Depuis fin 2020, cette
plateforme réservée exclusivement aux banques, a vu son accès élargi aux SGI.

6. Les perspectives
de UMOA-Titres

UMOA-Titres entend oeuvrer à satisfaire les besoins

des Etats sur le MTP. Ensuite, l’Institution va pour-
suivre les efforts de structuration et de développement
du marché avec un accent particulier sur la poursuite
des actions d’élargissement et de diversification de
la base des investisseurs. Enfin, des projets visant à
renforcer l’efficience du marché, notamment la trans-
parence et la qualité de l’information, la dynamisation
du marché secondaire et le renforcement de capacités
des acteurs du marché, seront menés.

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UMOA-Titres

Ainsi, dans les années à venir, UMOA-Titres entend s’illustrer sur les axes suivants :

> Conforter sa position auprès des Etats de la zone UEMOA pour les accompagner dans
leurs opérations de levée de la dette sur les marchés locaux et internationaux tout en as-
surant la promotion et le développement du Marché régional des Titres Publics.

> Être l’acteur privilégié pour accompagner les Etats dans le renforcement de leurs capaci-
tés de suivi de la dette, de gestion active et de mobilisation de la dette intérieure.

> Accélérer le développement du MTP en poursuivant la mise en œuvre de projets tels que :

/ Le renforcement des capacités des acteurs du marché via la mise en place d’un
parcours métiers du programme de certification financière CISI-UMOA et son et-
tofement par de nouveaux modules ;

/ La modernisation des infrastructures techniques et règlementaires du MTP tels

que la plateforme de cotation et la proposition de modernisation des textes règle-
mentaites régissant le marché ;

/ L’approfondissement de la base des investisseurs actuels et l’attracitivité de nou-

veaux profils ;

/ L’adoption des bonnes pratiques de marché (éthique, déontologie, conventions

de marché) et leur mise en application sur le marché ;

/ Le renforcement des actions de vulgarisation des concepts liés au MTP ;

/ La mise en place de cadre permanent de concertation avec l’ensemble des ac-

teurs de l’écosystème du MTP ;

/ La mise en place d’une infrastructure d’études et de recherche ;

/ L’amélioration de l’attractivité du marché pour les Investisseurs internationaux ;

/ La dynamisation du marché secondaire.

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 Toolkit du journaliste

PARTIE 3

Présentation
du MTP

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UMOA-Titres

1. Présentation
Le Marché des Titres Publics (MTP) de la zone UEMOA est l’unique marché régional par ad-
judication dédié exclusivement à la mobilisation des financements des Etats membres. Sa
mise en place répond à un besoin d’organisation et d’harmonisation de la politique d’émission
de titres publics au sein des Etats de la zone UEMOA. Le Marché des Titres Publics de l’espace
UEMOA est très attractif car offrant aux investisseurs un couple risque/rendement attractif,
une fiscalité avantageuse ainsi qu’une diversité des instruments proposés.

2. Produits
Les produits disponibles sur le Marché des Titres Publics sont les Bons Assimilables du
Trésor, les Obligations Assimilables du Trésor et les Obligations Synthétiques.

Un Bon Assimilable du Trésor est un titre de créance remboursable à court terme c’est-à-dire
d’une durée inférieure ou égale à un an. Il est émis par le Trésor Public d’un Etat afin de lui
permettre de se procurer de la liquidité sur le marché. Il répond à un impératif de gestion de
trésorerie de la part des émetteurs.

Une Obligation Assimilable du Trésor, il s’agit d’un titre de créance remboursable à moyen
ou long terme (durée supérieure à 3 ans) émis par l’Etat. Elle constitue un investissement
répondant à des impératifs de placement d’épargne ou de ressources longues alliant sécu-
rité et qualité.

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 Toolkit du journaliste

Une Obligation Synthétique se définit comme un produit structuré constitué de plusieurs

titres (bons et/ou obligations du Trésor) à remboursement In Fine. Elle permet des possi-
bilités d’investissement à court, moyen, long terme pour tous les profils d’investisseurs et
propose une variété d’instruments permettant de diversifier le portefeuille de l’investisseur.

3. Fonctionnement
Sur le Marché des Titres Publics de l’UEMOA, les Etats émettent des bons et obligations
du Trésor uniquement par voie d’adjudication. L’adjudication est un système de vente
aux enchères garantissant la transparence du processus. On distingue principalement
deux voies d’adjudications dans l’espace UEMOA.

L’adjudication ouverte où tous les participants directs (Établissement de crédit et SGI)

peuvent enchérir des titres émis et les proposer par la suite aux investisseurs.

L’adjudication ciblée qui n’est réservée qu’aux Spécialistes en Valeurs du Trésor (SVT),
autorisés à soumissionner pour l’acquisition de titres. Les investisseurs pourront par la
suite souscrire à ces titres exclusivement par l’intermédiaire des SVT.

La phase d’émission et de souscription des titres publics s’opère sur le marché primaire
tandis que la seconde phase de renégociation et de revente des titres acquis a lieu au
niveau du marché secondaire.

4. Acteurs
Divers acteurs interviennent pour assurer le fonctionnement efficace du Marché des Ti-
tres Publics. Il faut des émetteurs avec des besoins de financement, des investisseurs
désireux de diversifier leur portefeuille et d’investir dans des instruments financiers
rentables, sécurisés et enfin des intermédiaires de marché chargés de faciliter leurs
mises en relation.

A. Les émetteurs
Il s’agit des 8 Etats membres de l’UEMOA : le Bénin, le Burkina Faso, la Côte d’Ivoire, la
Guinée-Bissau, le Mali, le Niger, le Togo et le Sénégal. Ces États utilisent les instruments
mis à leur disposition sur le MTP pour financer leurs programmes de développement à
des coûts maîtrisés.

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UMOA-Titres

B. Les investisseurs
Le Marché des Titres Publics est accessible à toute personne physique ou morale, quel
que soit son profil, qui souhaite acquérir des titres souverains. Il peut s’agir notamment
d’ acteurs à la recherche de solutions sécurisées et avantageuses de placements de
leurs capitaux. Il peut s’agir de personnes physiques, de fonds communs de placement
(Société de Gestion d’OPCVM) rassemblant des épargnants individuels, d’entreprises
et d’institutions désireuses de placer leur excédent de trésoreries.

C. Les intermédiaires de marché

Il s’agit de l’ensemble des banques et Sociétés de Gestion et d’Intermédiation (SGI) de
la zone UEMOA agréées. Sous certaines conditions, un statut additionnel de Spécial-
istes en Valeurs du Trésor (SVT) est octroyé à ces établissements. Ces derniers sont
agréés par les Trésors Publics des États membres comme partenaires privilégiés mais
non-exclusifs d’un ou de plusieurs États.

D. Les partenaires
Les échanges entre les parties sont facilités par des structures d’appui assurant la
régulation et la promotion du Marché des Titres Publics. Ces structures élaborent,
mettent à jour le cadre règlementaire et assistent les Etats et les investisseurs. A ce
titre, aux côtés de UMOA-Titres, nous pouvons citer des institutions clés telles que la
BCEAO, l’AMF-UMOA (ex CREPMF), la BRVM, la BAD, la BOAD.

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 Toolkit du journaliste

5. Impact dans l’économie de

la zone UEMOA : synthèse des
performances et évolutions du
marché depuis la création de
UMOA-Titres

De 2014 à 2021, des bonds qualitatifs ont été faits sur le Marché des Titres Publics (MTP)
avec des montants mobilisés qui se sont accrus pour atteindre 5 552 milliards de FCFA, soit
le double de ce qui prévalait en 2014. S’agissant de l’encours des titres publics émis par voie
d’adjudication, il s’est triplé pour atteindre 10 826 milliards de FCFA en 2021.

Evolution des montants mobilisés sur le MTP

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UMOA-Titres

En ce qui concerne les maturités usitées, il est noté une adoption des émissions sur
l’ensemble des maturités de référence de la courbe des taux (1 mois, 3 mois, 6 mois, 1
an, 3 ans, 5 ans, 7 ans, 10 ans et 15 ans) avec l’ouverture inédite par les émetteurs de
la maturité 15 ans (in fine) dans un mouvement de renforcement de la mobilisation de
fonds sur le moyen et long terme.

BAT : Volumes mobilisés

OAT : Volumes mobilisés

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 Toolkit du journaliste

Quant au marché secondaire, il a connu une grande évolution en multipliant par 25 les
volumes échangés de 2014 à 2021, et une amélioration significative du nombre de par-
ticipants et du nombre de transactions.

Évolution des transactions sur le marché secondaire

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UMOA-Titres

Le tournant
de la COVID-19
Dans le cadre de la mise en œuvre des actions en vue d’atténuer les impacts négatifs
de la pandémie liée au Coronavirus, les Etats membres de l’UEMOA en concertation
avec les partenaires techniques et financiers ont validé pour l’exercice 2020, un pro-
gramme d’émission spéciale de titres dénommé “Bons COVID-19” pour un volume de
1 172 milliards de FCFA.

Ce programme a pu voir le jour grâce à la vision du Gouverneur de la BCEAO, Monsieur

Tiémoko Meyliet KONE (Ndlr : nommé depuis le 19 avril 2022 aux hautes fonctions de
Vice-Président de la République de Côte d’Ivoire) et a permis aux Etats de la zone UE-
MOA de mobiliser les ressources financières leur permettant de faire face aux urgences
liées à la lutte contre la pandémie. A l’initiative de la BCEAO, un guichet spécial de re-
financement à 3 mois au taux fixe de 2,5% a été mis en place sur toute la durée de vie
des Bons COVID-19.

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 Toolkit du journaliste

L’exécution du programme débuté en avril 2020, a connu un franc succès avec la par-
ticipation de 85 investisseurs de l’UEMOA, un taux de couverture moyen global des
émissions de l’ordre de 368% et un taux de rendement ou taux d’intérêt moyen pondéré
des émissions de 3,1433%.

Le niveau important de la mobilisation des investisseurs en un temps assez court, a

démontré non seulement l’engagement des acteurs pour le développement du Marché
des Titres Publics de l’UEMOA, mais aussi et surtout le niveau élevé de leur responsa-
bilité sociale face à l’ampleur de la crise sanitaire qui a ébranlé le monde.

Par la suite et face à l’accentuation des déficits publics, les États de l’Union ont élaboré
des stratégies de relance afin de redynamiser leurs économies. La mise en œuvre de
ces plans de relance a requis, et requiert toujours, d’importantes ressources finan-
cières sur des maturités à moyen et long termes. C’est dans cette optique qu’avec
le soutien de la BCEAO, les Etats de l’Union ont émis dès le début de l’année 2021,
des Obligations de Relance (OdR) portant sur des maturités longues pour financer
la nécessaire relance des économies. Cette nouvelle initiative a permis l’émission
d’instruments répondant aux standards de marché sur des maturités de 10 ans et 15
ans. Les mesures d’accompagnement de la BCEAO ont consisté en la mise en place
d’un guichet spécial dit « guichet de Relance » sur lequel les banques ont pu se refi-
nancer au taux minimum des opérations de refinancement fixe de 2% pour une durée
de six (6) mois renouvelable.

Afin de préserver les résultats obtenus dans le cadre de la relance des économies des
Etats membres de l’Union, et renouer avec les performances économiques enregistrées
avant la crise sanitaire de la COVID-19, un nouveau programme d’émissions de Bons
Assimilables du Trésor dénommés « Bons de Soutien et de Résilience (BSR) » a vu le
jour à l’initiative de la BCEAO en collaboration avec UMOA-Titres en vue d’aider les Etats
à faire face aux tensions liées aux décalages de trésorerie. Cette initiative a permis aux
Etats de faire preuve de résilience dans les changements d’orientation budgétaire face
aux chocs adverses et inhabituels auxquels leurs économies font face.

A travers la réussite de l’ensemble de ces programmes de soutien aux Etats membres,

les acteurs du Marché des Titres Publics de l’UEMOA créent une nouvelle donne, qui
laisse entrevoir des perspectives radieuses à moyen terme. Des perspectives qui, pour
se concrétiser, devront continuer à être accompagnées de réformes adaptées et la
structuration de nouveaux produits qui permettront l’approfondissement du marché.

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UMOA-Titres

PARTIE 3

Le guide pratique
du journaliste

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 Toolkit du journaliste

1. Introduction
L’un des crédos de UMOA-Titres (UT), c’est d’assurer la transparence du Marché des
Titres Publics au travers de l’information véhiculée continuellement. Très tôt, UT a su
saisir l’enjeu des plateformes digitales comme canaux de communication complémen-
taires pour diffuser les données et actualités du Marché des Titres Publics.

Par le biais de ces mêmes plateformes, elle souhaite aujourd’hui mettre à disposition
des journalistes économiques, un condensé d’informations sur le Marché des Titres
Publics et sur UMOA-Titres, nécessaires à la rédaction de contenus informatifs de
qualité. Ce guide présente les informations clés présentes sur les différents canaux de
communication.

L’institution utilise aujourd’hui de façon régulière et soutenue la communication digitale

non seulement sur son site internet mais également sur les réseaux sociaux tels que
LinkedIn, Twitter, Facebook et YouTube, ce qui permet ainsi de toucher un plus large
public et d’optimiser l’accès aux émissions du Marché des Titres Publics.

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UMOA-Titres

2. Les contenus mis à disposition :

Les plateformes digitales

A. Les plateformes sociales

L’approche de la communication sur les réseaux sociaux se veut adaptée à la communauté
propre à chaque réseau. Ainsi UMOA-Titres a opté pour une distribution de contenu adaptée
à chaque support.

Les supports actuels

Facebook
Ce support met en avant des contenus liés à la vulgarisation du Marché des Titres Publics
et à l’éducation financière.

LinkedIn et Twitter
Ces supports sont dédiés à la mise en avant d’un contenu informatif et plus technique,
basé sur l’actualité et les activités du Marché des Titres Publics , ainsi que le relais des
données du marché.

Youtube
Ce canal propose des contenus vidéo portant sur les événements organisés par UMOA-
Titres dans le cadre de la promotion du Marché des Titres Publics, mais également du
contenu audiovisuel didactique et informatif sur le Marché des Titres Publics.

L’intérêt pour le journaliste économique est de trouver, de façon quotidienne, de la matière

pour vulgariser les concepts du MTP, transmettre des informations fiables et accessibles
dans le but d’accroître l’éducation financière mais aussi écrire des papiers de qualité sur le
marché par adjudication.

Les contenus proposés sur chaque support sont organisés en thématiques développant
chacune une approche en accord avec les objectifs finaux de la stratégie de communication
de l’institution.

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 Toolkit du journaliste

Les thématiques à découvrir

Thématique Approche de la thématique

Fréquence : tous les lundi et vendredi à 14h

Cette rubrique permet de mettre en avant un contenu exclusif sur
le webzine LA TENDANCE, en rebondissant sur des hashtags liés
au sommaire du magazine :
#Echos_MTP
#Pointdevue
#Avisdexpert
#PerspectivesduMTP
LA TENDANCE
#Tribunedumarché
#Analysedumoment

LA TENDANCE est le magazine institutionnel en ligne , conçu par

UMOA-Titres en collaboration avec le réseau des journalistes du
MTP, pour garantir une information institutionnelle accessible,
régulière, fiable et à jour sur les titres publics émis par adjudica-
tion de la zone UEMOA. Ce webzine a également pour vocation de
mettre à la disposition des acteurs du marché financier régional
et des investisseurs dans / hors zone UEMOA, un support de ré-
férence dédié au Marché des Titres Publics mais également à la
dette souveraine.

Fréquence : tous les jeudi à 8h

Guide du Pour permettre aux journalistes économiques d’être à la pointe
journaliste de l’information sur le Marché des Titres Publics (MTP), UMOA-
économique du Titres publie chaque semaine sur les réseaux sociaux, des mes-
MTP
sages pour recommander le téléchargement du Guide du journal-
iste économique.
Ces publications ont pour but d’aider à mieux faire comprendre
l’utilité du ebook ainsi que l’utilisation qui peut en être faite dans
le cadre de la rédaction de contenus.

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UMOA-Titres

Thématique Approche de la thématique

Actu MTP Fréquence : tous les jeudi à 10h

A travers cette rubrique, un message de promotion de la page
“Actualités” du site web, explique comment accéder aux dernières
actualités sur le Marché des Titres Publics et sur UMOA-Titres
également.

Fréquence : tous les mardi à 8h

Infographie L’infographie institutionnelle revient sur la vision, les missions et
Institutionnelle le fonctionnement de l’Institution. Il s’agit de partager d’une fa-
çon originale des informations sur l’image de marque de UMOA-
Titres pour en accroître la visibilité.

Ainsi, chaque semaine, UMOA-Titres partage une publication sur

le contenu de l’infographie ainsi qu’un lien direct pour y accéder.

A la découverte Fréquence : tous les mercredi à 14h

de UMOA-Titres Sur les réseaux sociaux de UMOA-Titres, cette thématique qui
revient chaque semaine, informe sur les réalisations de UMOA-
Titres en termes de projets pour le développement et la dyna-
misation du MTP. C’est une rubrique dédiée à mettre en avant
l’expertise de l’Institution.

Fréquence : tous les mercredi à 8h

Dans le blog du MTP, de nombreux articles sont conçus pour
Le blog du MTP
permettre de développer ou renforcer la culture financière des
lecteurs.
Sur les réseaux sociaux, UMOA-Titres met en avant ces contenus
de qualité pour faciliter l’accès à la plateforme d’un simple clic.
Un aperçu de chaque nouvel article publié est partagé, à travers
cette thématique, pour tenir informer des publications sur le blog.

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 Toolkit du journaliste

Thématique Approche de la thématique

Fréquence : tous les jours entre 11h-12h

La revue de presse met en avant des extraits d’articles traitant
du marché de la dette souveraine, mais aussi de la finance de
marché en général. Ces articles sont consultables sur le site web
Revue de presse via un lien inséré dans la publication.

Tout journaliste économique qui souhaiterait avoir de la visibilité

sur les réseaux sociaux de UT, peut écrire des articles de qualité
qui seront repris.

B. Le site internet
Le site internet de UMOA-Titres vient compléter et enrichir les informations mise à disposi-
tion sur les réseaux sociaux. Vous pourrez y trouver des ressources téléchargeables ou con-
sultables en ligne, un ensemble d’analyses et d’articles complets d’experts, mais également
des informations dédiées aux investisseurs.

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UMOA-Titres

Parmi les contenus phares disponibles, vous pourrez noter :

Les rubriques consultables en ligne

> des rubriques dédiées à la description du Marché des Titres Publics, à son fonctionne-
ment, ses acteurs, ses produits, les étapes à suivre pour y souscrire, sa réglementation
ainsi que les émissions prévues et à venir sur le marché;
> une rubrique actualités pour ne manquer aucune information sur le MTP et UMOA-
Titres, où l’on trouve des annonces/articles relatifs à l’actualité économique et financière
de la zone UEMOA, les offres d’emploi, le recrutement de prestataires, les calendriers des
émissions, les bulletins des statistiques, etc. C’est une rubrique alimentée régulièrement et
riche en information.
> des articles au niveau du blog du MTP qui contribuent à la vulgarisation des concepts
financiers et au renforcement de la culture financière;
> des contenus institutionnelles dans la rubrique “MENU”, mettant en avant tout l’univers
institutionnel de UMOA-Titres notamment : tout ce qu’il faut savoir à propos de UMOA-
Titres, ses visions, missions et valeurs ainsi que son organisation, et son actualité.

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 Toolkit du journaliste

> une rubrique sur les émetteurs du Marché des Titres Publics mettant en avant les
données économiques de ces derniers , basés sur les principaux indicateurs macro
économiques.
> une rubrique sur les émissions mettant en avant les informations sur les émissions de
titres publics réalisées et à venir sur le Marché des Titres Publics de la zone UEMOA. Les
détails de chaque émission y figurent et sont synthétisés à travers une page individuelle
dédiée à chaque émission.

Les ressources à télécharger

Retrouvez des contenus produits par UMOA-Titres dans la rubrique Publications du site web
de UMOA-Titres. Y figurent entre autres :

> Le bulletin des statistiques : une ressource qui met en avant les données statistiques du
Marché des Titres Publics de l’UEMOA et des émetteurs.
> Le calendrier des émissions : une ressource indispensable à l’investisseur qui présente
les émissions à venir sur le Marché des Titres Publics durant le trimestre.
> Les notes d’information : un ensemble de ressources qui mettent en avant, à travers une
analyse détaillée et approfondie, les performances et perspectives économiques de la zone
UEMOA et des indicateurs macro économiques des émetteurs.
> le Ebook du Marché des Titres Publics : pour mieux comprendre le fonctionnement des
marchés financiers en général et plus spécifiquement du Marché des Titres Publics de la
zone UEMOA
> L’Infographie du MTP : pour mieux comprendre le fonctionnement du Marché des Titres
Publics ainsi que le rôle de UMOA-Titres, à travers une infographie animée et didactique.

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UMOA-Titres

3. Grille de lecture - apprendre à lire

les documents liés aux émissions
de titres publics
En matière d’adjudication, l’information des acteurs constitue l’un des aspects les plus im-
portants. A chaque adjudication, les informations à caractère public notamment sur les don-
nées de l’émission (émetteur, caractéristiques, données macroéconomiques, résultats) sont
mises à la disposition des investisseurs. UMOA-Titres a développé un processus de com-
munication qui passe par la publication de certains documents.

> L’avis d’appel d’offres

L’avis d’appel d’offres est le premier document

qui confirme la tenue de l’émission de titres pub-
lics d’un Etat de la zone UEMOA et qui comporte
les différentes caractéristiques de l’émission.
La lecture de ce document est très facile. En effet, les infor-
mations capitales à retenir sont :

> L’émetteur : L’Etat qui vient sur le marché pour chercher

du financement.
> Le montant mis en adjudication : le montant que l’Etat
veut lever sur le marché.
> La maturité : L’échéance de l’instrument financier mis en
adjudication.
> Les modalités de remboursement : Les conditions de
remboursement du prêt.
> Le taux d’intérêt ou coupon : La rémunération annuelle.
> La date de l’adjudication : La date à laquelle se tient
l’adjudication.

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 Toolkit du journaliste

> Les Termes et Conditions

Ce sont les mêmes informations que celles de l’avis d’appel

d’offres. Dans les Termes et Conditions, les informations
sont plus détaillées et incluent les aspects juridiques de
l’opération.

Ce sont les règles qui encadrent une émission de titres

publics d’un Etat donné.

> La note d’information

La note d’information est un outil d’aide à la prise de

décision d’investissement sur le MTP. Ce document est
utilisé en amont par les investisseurs pour affiner leur
stratégie de placement La note d’information donne ac-
cès aux données économiques fiables sur les émetteurs
ainsi qu’un aperçu des perspectives d’investissement de
la zone UEMOA.

> La note de pré-émission

La note de pré-émission accompagne chaque émission.

Elle donne plus d’informations sur le contexte de
l’opération tout en comparant les montants mobilisés par
l’émetteur par rapport à ceux mobilisés par l’ensemble
des Etats de la zone sur la même période. Destinée aux
investisseurs, elle donne une idée de la tendance du
marché.

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UMOA-Titres

> L’annonce au Marché des Titres Publics

L’annonce au Marché des Titres Publics fait le point des

résultats obtenus à la suite de l’adjudication. Les informa-
tions à retenir sont :

> Le montant retenu qui correspond au montant levé sur

le marché
> Le taux/ prix marginal qui est le prix le plus faible ac-
cepté par un Etat dans le cadre d’une OAT ou du taux le
plus élevé accepté par l’Etat dans le cadre d’un BAT.
> Le taux/ prix moyen pondéré est le coût de l’opération (taux
quand il s’agit d’un BAT et prix quand il s’agit d’une OAT).
> Le rendement représente le coût de l’opération à
l’échéance.

> Le compte rendu

Ce document présente les mêmes informations que

l’annonce au Marché des Titres Publics mais de façon plus
détaillée en intégrant notamment la répartition par zone
des investisseurs sur l’opération.

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 Toolkit du journaliste

4. Le glossaire
Adjudication

L’adjudication est une technique permettant l’acquisition d’un bien mobilier ou immobilier
par un système d’enchères. En finance, l’adjudication est une technique d’émissions de bons
ou d’obligations. L’adjudication est ainsi régulièrement pratiquée par les Etats pour assurer
le placement de leurs bons du Trésor et emprunts obligataires..

Appel d’offres

Un appel d’offres est un processus par lequel un vendeur potentiel demande à différents
offreurs (acheteurs) de lui faire une proposition chiffrée en réponse à son besoin qui peut
prendre la forme d’un projet, d’un produit ou d’un service.

Bon du Trésor

Un bon du Trésor est un titre de créance remboursable à court terme émis par le Trésor
public (l’Etat).

Compte Titres

C’est un compte ouvert dans une banque, une société de gestion et d’intermédiation (SGI)
ou une société de bourse. Comme un compte chèque sur lequel sont inscrites les entrées
et les sorties d’argent, le compte titres sert à répertorier les titres (actions, obligations, parts
etc.) détenus en portefeuille. Pour en ouvrir un, il suffit d’en faire la demande auprès d’un
intermédiaire de marché agréé.

Notation financière

La notation financière ou le rating est une technique permettant de mesurer la solvabilité et

la volonté d’un emprunteur à faire face à ses obligations à court et/ou long terme. Elle est
souvent établie par une agence de notation agréée par un régulateur même si tout créancier
peut effectuer sa propre appréciation.

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UMOA-Titres

Obligation

Une obligation est un prêt consenti à moyen ou long terme à une entreprise ou une institution
publique (collectivité ou Etat). En échange de ce prêt, le porteur d’une obligation touche une
somme versée régulièrement, le coupon, selon des conditions fixées dans le contrat d’émission.

Obligation du Trésor

Une obligation du Trésor est un titre de créance remboursable à moyen et long terme émis
par le Trésor public (l’Etat).

Spécialistes en Valeurs du Trésor

Parmi ces intermédiaires de marché, certaines banques et Sociétés de Gestion et

d’Intermédiation (SGI) ont le statut additionnel de Spécialistes en Valeurs du Trésor (SVT).
C’est à dire que ces établissements sont agréés par les Trésors Publics des États membres
comme partenaires privilégiés mais non-exclusifs d’un ou de plusieurs États. Ces établisse-
ments ont des obligations particulières dans le cadre des opérations liées au Marché des
Titres Publics, en contrepartie desquelles ils bénéficient de certains avantages exclusifs

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UMOA-Titres Toolkit du journaliste

www.umoatitres.org

info@umoatitres.org

(+221) 33 849 28 28

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Boulevard Général de Gaulle
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