CAC 40
4.4N C0LÔ8T,U0RE8
ER MARS
4,20 € - N°2095 DU 1ER MARS2014
Cac PME
AMF
PARTENAIRE
D’“INVESTIR”
Chers lecteurs, vous aurez
désormais en exclusivité,
une fois par mois, des
analyses pédagogiques
fournies par le régulateur
et regroupées dans un
espace spécifique appelé
« AMF et vous ». PAGE 34
INTERVIEW
VEOLIA ENV.
Confirmé dans ses
fonctions de PDG après
une nouvelle tentative de
déstabilisation, Antoine
Frérot revient aussi sur le
retournement en cours du
groupe de services. PAGE 8
INVESTIR 10
TOUT SAVOIR SUR
NOS SÉLECTIONS
Nos valeurs favorites
gagnent jusqu’à 11,3%
depuis le début de
l’année. PAGES 14 ET 15
Depuis
la mise en Bourse,
+ 5,7 % le 29 novembre 2013
+ 2,3 %
Grandes Cac 40
Valeurs
I10 OPCVM
DEUX ARBITRAGES
Les fonds Carmignac Inves-
tissement Latitude et Aber-
deen Global Emerging Mar-
kets Smaller Companies
sont remplacés par deux
nouveaux fonds. PAGE 29
FRANCE : 4,20 € - BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 4,70 € - DOM RÉUNION : 5,65 € - MAROC : 50 DH - SUISSE : 8,30 FS - TOM : 1.400 XPF - ZONE CFA : 4.200 CFA - ANDORRE : 4,70 € - IMPRIMÉ EN FRANCE.
E
2014
+ 0,62 %
SUR LA SEMAINE
LIRE PAGES 26 ET 27
EN EXCLUSIVITÉ, NOS CONSEILS SUR LES 40 VALEURS DU NOUVEL
INDICE DE LA BOURSE DE PARIS DÉDIÉ AU PEA PME
Les grands rendez-vous
pour la Bourse
Pour l’instant, + 5,92 % Les échéances
tout va bien… à surveiller
5
28-2
E ANNONCE
SEMAINES
S : UN
2014
CONSÉCUTIVES 6 MAR CE ?
B
DE HAUSSE DE LA
DE LA
A MENT
NGE FED ?
S : CH
19 MAR ATÉGIE DE LA
BOURSE
24-1
78%
DE STR
2014
DES RÉSULTATS
USSE JAPON ?
DU CAC 40
L : HA
AVRI LAIRES AU
SUPÉRIEURS
OU CONFORMES
DES SA
AUX ATTENTES LIRE PAGES 13,
LIRE PAGES 2 ET DE 4 À 11 XVIII ET XIX
CGG IPSEN DIVIDENDES
SPÉCULATIF LA CONQUÊTE DE L’OUEST LES ACTIONNAIRES RÉCOMPENSÉS
Pour être actionnaire du groupe de Le laboratoire pharmaceutique veut entrer 57 % des entreprises du Cac 40, ayant
sismique, mieux vaut avoir le cœur bien par la grande porte aux Etats-Unis, grâce publié leurs résultats annuels, vont
accroché. La société lance un plan de à un produit phare en oncologie. Cette proposer à l’assemblée générale une
performance sur deux ans qui vise à la implantation en cours devrait lui permettre augmentation du dividende, les autres,
rendre moins cyclique et plus rentable. de doubler de taille et de tripler son une stabilité, aucune, une baisse.
La crédibilité de la direction est en jeu. résultat d’ici à 2020, mais va générer des Il est prévu une hausse moyenne de
Ça passe ou ça casse. PAGE 22 investissements à court terme. PAGE 30 6 % au titre de 2013. PAGE 2
Télécoms SFR, LA FILIALE DE VIVENDI,
OBJET DE TOUTES LES ATTENTIONS DU SECTEUR
e mariage aura-t-il lieu ? Le patron des prix est repartie de plus belle après la
L d’Altice, maison mère de Numericable,
s’est de nouveau approché de Vivendi en vue
nouvelle offre triple play de Bouygues Tele-
com.
d’un mariage entre le câblo-opérateur et Les autorités française et européenne
SFR, avant la mise en Bourse de ce dernier seront les juges en dernier ressort. lance une augmentation
prévue à l’été. Mais Bouygues et Iliad veulent Retrouvez les publications annuelles de de capital d’un montant
aussi regarder le dossier. Vivendi et Bouygues ainsi qu’un panorama de 24,4m€
Chaque opérateur scrute les mouvements mondial, européen et français du secteur
des autres en vue de ne pas être marginalisé
dans un secteur déjà à la peine, où la bataille
des télécoms, pour mieux évaluer les forces
en présence. PAGES 6, 7, 28 ET 29
P5
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

2 stratégie
CAC 40 CERTIFICAT INVESTIR 10 DJ STOXX 600 DOW JONES NASDAQ COMPOSITE NIKKEI 225
4.408,08 + 0,62 % 108,95 + 1,60 % 338,02 + 0,57 % 16.348,55 + 1,52 % 4.337,32 + 1,73% 14.841,07 – 0,17 %

LES PISTES D’INVESTISSEMENT

IS
Les dividendes au rendez-vous
PAR FRANÇO Pour l’instant, tout va bien. Les résultats annuels 2013, dans 78 % des cas, sont conformes ou
MONNIER
supérieurs aux attentes, et 57 % des entreprises augmentent la rémunération pour les actionnaires.

L
a Bourse monte du fait d’un
afflux de liquidités sur le mar-
ché orchestré par les ban-
ques centrales et par le recul
du risque systémique, mais pas seule-
ment. Les profits des entreprises et les
dividendes sont bien au rendez-vous.
année. Aucune n’a revu à la baisse son en portefeuille des entreprises capa-
UN VRAI CRITÈRE DE PERFORMANCE
dividende, 43 % l’ont maintenu et, sur- bles d’augmenter régulièrement leur
tout, 57 % vont l’augmenter. Crédit
Agricole SA a repris sa politique de
ÉVOLUTION DEPUIS
FIN 2003 + 269 % DES PERSPECTIVES
ENCOURAGEANTES
coupon.
Pour fâcher définitivement les
rémunération des actionnaires après 57 % des sociétés du Cac 40
vont augmenter leurs dividendes
opposants aux dividendes, je citerai
deux années de disette. La banque au titre de 2013
juste la dernière étude de Henderson.
versera 0,35 €. Société Générale aug-
+ 77 % La société de gestion vient de calculer

+ 24 %
Les résultats 2013 des groupes du mente son dividende de 55 %, Airbus que les dividendes versés dans le
Cac 40 sont rassurants de 25 %, Publicis de monde en 2013 par les 3.000 plus
et les perspectives
encourageantes. La
plupart des sociétés
« POUR
CERTAINS,
22 %, Safran et Vallou-
rec de 17 %, Accor et
Axa de 12 % Au total, le Cac 40 Cac 40 Investir 10 43%
grandes capitalisations ont dépassé la
barre symbolique des 1.000 milliards
de dollars.
ayant publié – il ne rendement moyen du dividendes Rendement Aucun le stabilise Depuis cinq ans, la hausse atteint
reste plus que Carre- CETTE Cac 40 au titre de réinvestis ne l’abaisse 43 %. De plus, Henderson attend un
four, Orange et l’exercice 2013 devrait excellent cru 2014 et place la France
Gemalto, la semaine RÉMUNÉRATION donc atteindre 3,3 %. plus logique. En outre, le système est gros dividendes, comme Orange. Les sur le podium des pays où les action-
prochaine –, nous
pouvons tirer un vrai
EST UN SUJET Pour une certaine
partie de la popula-
vertueux : il encourage à la fidélisa-
tion, puisque les coupons sont versés
perspectives de croissance bénéfi-
ciaire sont faibles, compte tenu de la
naires sont le mieux rémunérés, der-
rière les Etats-Unis et le Royaume-Uni
bilan. Dans 78 % des TABOU» tion, le sujet des divi- tous les ans, et non pas en une seule guerre des prix dans la téléphonie et devant le Japon.
cas, les performances dendes est tabou. Mais fois, lorsque vous achetez la valeur. Le (pp. 6 et 7). Il est préférable de mettre fmonnier@investir.fr
ont été supérieures ou conformes aux personne n’est choqué que le Livret A dividende participe pleinement de la
attentes et, dans seulement 22 % des procure des revenus, alors qu’aucun bonne performance d’un portefeuille
cas elles ont été décevantes (pp. 4 à 11). risque n’est pris. Dans ce cas précis, en Bourse. Parfois, cette rémunéra- UN COUP D’AVANCE
En Bourse, j’aime acheter des sociétés
capables d’améliorer leurs profits, et
ces publications confirment que les
c’est vraiment de l’argent qui rapporte
en dormant. Personne ne déplore non
plus qu’une assurance-vie ou une
tion est même plus importante que la
plus-value générée lors de la revente
des actions.
î LES GRANDS RENDEZ-VOUS
Après cinq semaines de hausse con-
sécutive pour le Cac 40 et un S&P 500
Cac 40 ira à 4.500 points. Dans le cas
contraire, des prises de bénéfices sont à
redouter. Vendredi 7 mars, les chiffres
valeurs du Cac 40 ont les moyens obligation puisse générer des intérêts. Depuis fin 2003, le Cac 40 a pro- au plus haut historique, les investisseurs de l’emploi de février aux Etats-Unis
d’augmenter leurs résultats de plus de Mais, dès qu’il est question d’actions, le gressé de 24 %. En intégrant les divi- vont commencer à se montrer plus exi- seront à prendre en compte, égale-
10 % en 2014, comme l’attend le con- débat peut devenir animé : faut-il dendes dans l’indice, le gain s’élève geants lors des prochaines publications ment, car ils influenceront les décisions
sensus. rémunérer les actionnaires ? La ainsi à 77 %. Mieux, si vous avez bien (page 18). Il faudra surveiller les déclara- de la Fed le 19 mars.
Ce dynamisme se retrouve au
niveau des dividendes : les sociétés du
Cac 40 ayant déjà publié vont
réponse paraît évidente, c’est bien évi-
demment oui.
Vous avez pris des risques en ache-
sélectionné les valeurs et suivi, par
exemple, la sélection proposée dans
l’Investir 10 Rendement, la hausse
tions de Mario Draghi jeudi 6 mars : le
patron de la BCE reviendra sur les ris-
ques de déflation dans la zone euro et
î CAC PME EnterNext a lancé son
indice dédié au PEA PME. Il compte
40 valeurs (pages 26 et 27). Il ne man-
proposer à leurs assemblées généra- tant une action pour participer au atteint 269 % (pp. 14 et 15) ! sur les remèdes qu’il entend appliquer. que plus que le décret publié au Journal
les une augmentation moyenne de financement d’une entreprise et, en Attention, il ne faut pas acheter for- En cas d’annonces rassurantes, le officiel.
6 % du coupon payé au cours de cette retour, vous êtes récompensé. Rien de cément les sociétés qui offrent les plus

ARBITRAGES
NOS SCÉNARIOS POUR LES SOCIÉTÉS DU CAC 40 QUI AUGMENTENT NOS CHANGEMENTS
L’ENSEMBLE DE L’ANNÉE 2014 LEURS DIVIDENDES DE CONSEIL
Parmi les 35 sociétés ayant déjà publié leurs résultats annuels, les valeurs du Cac 40 qui vont proposer
à la prochaine assemblée générale une hausse du dividende
PROBABILITÉ
D’UN CAC 40 Rendement 2013 Dividende 2013 Evolution par rapport à 2012
AU-DESSUS
CRÉDIT AGRICOLE SA 3% 0,35 € Reprise du dividende Conseil précédent
DE 4.500 POINTS VALEUR (date du conseil)
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 1,5 % 0,70 € 55 %
AIRBUS GROUP 1,4 % 0,75 € 25 % NOUVEAU CONSEIL
PUBLICIS GROUPE 1,6 % 1,10 € 22 % Acheter
ENTRE 4.000
VALLOUREC 2,1 % 0,81 € 17 % CHARGEURS (30-1-2014)
ET 4.500 POINTS
ACHAT SPÉCULATIF
60 % SAFRAN 2,2 % 1,12 € 17 %
AXA 4,3 % 0,81 € 13 % Acheter
ACCOR 2,3 % 0,85 € 12 % ISPEN (6-5-2013)
AU-DESSOUS
TECHNIP 2,6 % 1,85 € 10 % ACHAT SPÉCULATIF
DE 4.000 POINTS
CAPGEMINI 2% 1,10 € 10 %
Acheter
30 % L'ORÉAL 2% 2,50 € 9% NEXTRADIOTV (6-6-2012)
LVMH 2,3 % 3,10 € 7% VENTE EN HAUSSE
ESSILOR INTERNATIONAL 1,3 % 0,94 € 7%
Vente
UNIBAIL-RODAMCO 4,7 % 8,90 € 6%
VALLOUREC (17-1-2014)
10 % LEGRAND 2,3 % 1,05 € 5% ÉCART
MICHELIN 2,8 % 2,50 € 4%
AIR LIQUIDE 2,6 % 2,55 € 2%
TOTAL 5,1 % 2,38 € 2%
SANOFI 3,7 % 2,80 € 1%
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

top-flop 3
PLUS FORTES HAUSSES BOURSE DE PARIS PLUS FORTES BAISSES
VEOLIA ENV. + 6,4 % CREDIT AGRICOLE + 3,9 % VALLOUREC + 3,5 % AXA – 3,4 % ORANGE – 3,9 % ARCELORMITTAL – 4,6 %

les tops Le suivi de â nous avions conseillé des prises de GROUPE FNAC la consommation. Groupe Fnac a

THERADIAG (7,35 €, ALTER)

Nous avions recommandé l’action de
la société qui conçoit des tests de thé-
ranostic pour les maladies auto-im-
munes et infectieuses, le 2 novem-
bre, dans notre rubrique « valeur à
découvrir » au cours de 3,64 €. Elle
s’est littéralement envolée, gagnant
102 % depuis notre conseil.
¡ Après une telle flambée, on pourra
prendre ses bénéfices.
MGI DIGITAL GRAPHIC
(40,74 €, ALMDG)
Depuis que nous sommes redevenus
acheteurs de l’action du fabricant
d’imprimantes, en novembre 2011,
l’action que nous avons régulière-
ment recommandée a quadruplé.
¡ On pourra concrétiser une partie
de ses bénéfices.
LES VALEURS
QUI FONT
L'UNANIMITÉ
nos conseils bénéfice après un triplement du
cours en 4 séances. Ceux qui ont
(27,10 €, FNAC)
Au-dessus de 30 €, vendredi, le titre
augmenté sa part de marché grâce
aux premières retombées du plan
NANOBIOTIX (18 €, NANO) encore des actions pourront exercer Groupe Fnac s’est envolé de près de Fnac 2015. Alexandre Bompard, le
La biotech a lancé une augmentation leur DPS. Les autres risquent de ne 30 % sur la semaine. Compte tenu président, joue sur « l’omnicanal »
de capital, avec DPS, de 24 millions pas être servis, et l’achat de DPS d’une introduction à 20,03 €, les (association de l’Internet et des maga-
(qui se clôturera le 11 mars) au prix de (14 DPS permettant d’acheter actionnaires sont satisfaits. La publi- sins physiques). Nous avons recom-
10,60 € par action, ce qui offre une 3 actions nouvelles) au cours actuel cation des comptes annuels a ras- mandé l’achat sur Investir.fr, à 27,10 €,
décote de 40 % par rapport au cours du DPS (1,30 €) n’est pas intéressant. suré, avec une belle hausse du résul- avec un objectif de 32 € et nous som-
du 17 février. L’opération bénéficie ¡ L’opération, très dilutive, risque tat opérationnel courant hors de mes donc déjà gagnants.
d’une souscription des actionnaires d’avoir un effet négatif sur le cours au France (Espagne, Brésil). En France, le ¡ Acheter en baisse. Au-delà de 30 €,
historiques à hauteur de 76 %. La moment de l’émission des actions, ROC (résultat opérationnel courant) il nous semble un peu tard pour
parité est de 3 actions nouvel- même s’il est théoriquement anticipé. n’a fléchi que de 6,6 %, une prouesse, acheter. Nous préférons attendre un
les pour 14 existantes. Le 15 février, Attendre un repli pour se replacer. compte tenu de l’environnement de retour vers 27 €. Pour se positionner.
SUEZ ENVIRONNEMENT
CONÇOIT DES SOLUTIONS INNOVANTES
POUR UNE CROISSANCE VERTE ET DURABLE

RÉSULTATS 2013
CE TABLEAU REGROUPE LES VALEURS
POUR LESQUELLES « INVESTIR »,
LE CONSENSUS DES ANALYSTES CHIFFRE D'AFFAIRES
ET L’ANALYSE GRAPHIQUE AFFICHENT
UN CONSEIL IDENTIQUE Résultats 2013 en ligne avec les objectifs 14 644 M€
VALEURS À L’ACHAT Avec des résultats en hausse, SUEZ ENVIRONNEMENT a amélioré sa marge opérationnelle
-0,7% (*)
NOMBRE DE SEMAINES DE en 2013 et démontre une nouvelle fois la solidité et la pertinence de son modèle industriel
CONSEILS UNANIMES À L’ACHAT
dans un contexte économique et climatique défavorable en Europe. RÉSULTAT BRUT
35 VALEO
Avec l’innovation au cœur de sa stratégie, le Groupe s’appuie sur ses positions fortes D'EXPLOITATION
20 TELEPERFORMANCE
17 FAURECIA dans ses deux métiers. Il développe avec succès des nouveaux services dans l’eau et 2 520 M€
renforce son positionnement dans la valorisation des déchets en devenant un producteur
14
11
INGENICO
JCDECAUX significatif d’énergies renouvelables et de matières premières secondaires. À l’interna- +5,0% (*)
11 THALES tional, le Groupe ouvre de nouveaux marchés, comme le montrent les récents contrats de
10 ALTRAN TECHNOLOGIES services d’eau signés en Inde, ou ceux de gestion d’installations industrielles au Brésil. RÉSULTAT NET
10 SARTORIUS STEDIM BIOTECH
Compte tenu de ces solides performances et de sa confiance dans les perspectives PART DU GROUPE
9 BOURBON
d’avenir, SUEZ ENVIRONNEMENT proposera un dividende au titre de l’exercice 2013 de
9 RUBIS
0,65 euro par action, versé en numéraire(1).
352 M€
8 GROUPE EUROTUNNEL
8 NEOPOST +40,2%
7 CAPGEMINI Perspectives positives pour 2014
7 VIRBAC (*) en variation organique
Le Groupe a pour objectifs(2), des résultats opérationnels en hausse, l’accélération de sa
- Crédits photos : © Sarah Illenberger

5 UBISOFT ENTERTAINMENT
croissance tout en maintenant sa discipline financière et la poursuite d’une politique de
4
3
BOLLORÉ
ALTAREA dividende attractive.
RELATIONS ACTIONNAIRES
3 BNP PARIBAS Fort de son positionnement équilibré sur des marchés et métiers porteurs et s’appuyant Abonnez-vous à la lettre actionnaires
3 EUTELSAT COMMUNICATIONS sur un bilan solide, SUEZ ENVIRONNEMENT est confiant dans l’avenir et prêt à saisir de Devenez membre du Club Actionnaires
3 ICADE
nouvelles opportunités de développement. Prochains rendez-vous :
3 MICHELIN
3 ORPÉA 8 avril : réunion d'actionnaires à Rouen
Résolution proposée à l’Assemblée Générale du 22 mai 2014
(1)
3 SCHLUMBERGER 24 avril : publication du 1er trimestre 2014
(2)
Avec une hypothèse de croissance du PIB de 1% en 2014 dans l‘Eurozone, à cadres comptable et fiscal
3 TARKETT inchangés et à changes constants 22 mai : Assemblée Générale
3 TECHNICOLOR
27 mai : réunion d'actionnaires à Grenoble
3 VINCI WWW.SUEZ-ENVIRONNEMENT.FR
3 WENDEL 12 juin : Village des Actionnaires à Lyon
Retrouvez le communiqué et l'intégralité des
2 CASINO résultats sur notre site internet (rubrique Finance). 17 juin : réunion d'actionnaires à Marseille
2 PLASTIC OMNIUM 30 juillet : publication du 1er semestre 2014
1 EDENRED
1 FONCIÈRE DES RÉGIONS
1 SAINT-GOBAIN
1 SUEZ ENVIRONNEMENT
1 TOTAL
1 VEOLIA ENVIRONNEMENT Tour CB 21 - 16, place de l’Iris
92040 Paris La Défense
VALEUR À LA VENTE actionnaires@suez-env.com
NOMBRE DE SEMAINES DE
CONSEILS UNANIMES À LA VENTE
5 EULER HERMES
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

4 événement

Des publications bien accueillies en Bourse

CAC 40 Après les huit nouvelles annonces intervenues cette semaine au titre de l’exercice 2013,
le bilan s’annonce positif pour les valeurs stars de la cote parisienne.

E
ncore quelques touches, et
le tableau 2013 sera
achevé. Huit nouvelles
annonces ont eu lieu, ces
derniers jours, portant à 35 le nom-
bre de publications au titre de
l’année 2013 (hors Alstom et Pernod
Ricard, en exercice décalé).
GDF Suez et Veolia
plébiscités
La teneur de cette nouvelle vague de
résultats n’a pas toujours été à la
hauteur des attentes, à l’image
d’Essilor International (prudent sur
le premier trimestre 2014), de Bou-
ygues (plombé par une lourde
dépréciation sur Alstom) ou de
Vivendi (résultats de SFR inférieurs
aux estimations et suspense autour
du dividende exceptionnel).
Mais les bonnes nouvelles ont
reçu un très bel accueil en Bourse :
GDF Suez a vu son action bondir de
6 %, jeudi 27 février, dans un mar-
cée : après les belles performances bémol, peut-être, avec le secteur
RÉACTION BOURSIÈRE PEU DE MAUVAISES
MOYENNE AUX RÉSULTATS 2013* SURPRISES boursières de Renault, de Michelin, aéronautique : après avoir engrangé
de Valeo et de Faurecia, le titre de les commandes à un rythme sou-
+ 2,04 % Résultats supérieurs
aux attentes
Conformes
l’équipementier Plastic Omnium a
vrombi de 11,2 %, jeudi 27 février, sur
fond d’amélioration des marges et
tenu, Airbus Group et Safran sont
désormais focalisés sur l’exécution.
Leurs perspectives ont été
40 % de perspectives positives. accueillies un peu tièdement. Quant
aux amateurs du secteur bancaire, il
Confiance retrouvée leur faudra patienter encore : les
A ce stade, le bilan boursier de plans stratégiques de BNP Paribas,
38 %
l’indice phare reste flatteur : deux de Société Générale et de Crédit
*Hors
Alstom
22 % fois sur trois, depuis le début de
cette saison, l’action a monté dans la
Agricole SA ne seront présentés
dans leur intégralité que dans les
et Pernod foulée des annonces annuelles. En prochains mois.
Ricard, moyenne, la Bourse les a saluées par Dans ce contexte globalement
en exercice Inférieurs
décalé aux attentes une hausse de 2 % (hors Alstom et positif, il n’est guère surprenant que
Pernod Ricard). le sort des actionnaires s’améliore.
Les marchés ont apprécié que les La moitié du Cac 40 a d’ores et déjà
ché stable, malgré une impression- lia Environnement, dont le titre entreprises maintiennent, voire annoncé que le dividende versé au
nante dépréciation de 15 milliards s’est envolé de plus de 8 %. La forte relèvent, leurs prévisions et retrou- titre de 2013 serait en hausse par
d’euros, grâce à des prévisions 2014 amélioration des résultats et les vent un discours optimiste. Nous rapport à 2012.
jugées attrayantes. Le même jour, la ambitions pour l’avenir ont con- avons, dans le tableau ci-dessous, La semaine prochaine conclura la
publication de Vallourec a aussi été vaincu les investisseurs. compilé les points marquants de saison avec Orange, Carrefour et
bien reçue par le marché, mais la Hors Cac 40, on notera que le sec- leurs indications concernant Gemalto.
palme revient cette semaine à Veo- teur automobile continue sur sa lan- l’année en cours et au-delà. Un MURIEL BREIMAN

LA PLUPART DES ENTREPRISES SONT OPTIMISTES POUR 2014 ET LES ANNÉES SUIVANTES

SOCIÉTÉS DATE DE RÉACTION INDICATIONS DONNÉES PAR LE GROUPE SUR SES PERSPECTIVES
PUBLICATION BOURSIÈRE (EN %)
ALSTOM (9 MOIS) 21 janvier – 13,8 Cash-flow négatif attendu au second semestre, révision à la baisse des prévisions de marge opérationnelle pour 2014-2015.
LVMH 30 janvier* + 7,9 Aucune indication sur les perspectives.
UNIBAIL-RODAMCO 4 février* – 2,2 Abandon de l’objectif d’un résultat net récurrent par action de 14 € en 2017.
VINCI 5 février* + 5,5 Amélioration des marges dans le contracting en 2014.
ALCATEL-LUCENT 6 février + 9,2 Objectifs du plan Shift 2015 confirmés.
SANOFI 6 février – 2,7 Progression du bénéfice net par action de 4 à 7 % en 2014, à taux de change constants.
ARCELORMITTAL 7 février + 0,8 Objectif d’un excédent brut d’exploitation de 8 milliards de dollars en 2014.
L’ORÉAL 10 février* – 3,3 Croissance du chiffre d’affaires et des bénéfices en 2014 (non chiffrée).
MICHELIN 11 février + 3,3 En 2014, hausse de 3 % des volumes, génération d’un cash-flow libre supérieur à 500 millions d’euros, retour sur capitaux employés de plus de 11 %.
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 12 février + 4,7 Plan stratégique présenté le 13 mai.
TOTAL 12 février +1 Confirmation d’un objectif de croissance de production de 2,6 millions de barils équivalents par jour en 2015.
BNP PARIBAS 13 février – 2,6 Plan 2014-2016 en partie dévoilé : objectif d’une rentabilité des fonds propres supérieure ou égale à 10 %, hausse des revenus de 10% sur la période.
EDF 13 février + 4,3 Objectifs 2013 reconduits pour 2014 (en termes d’Ebitda et de ratio d’endettement), cash-flow après dividendes positif en 2018.
LEGRAND 13 février + 4,5 Croissance interne entre 0 et +3 % en 2014, marge opérationnelle de 19,8 à 20,2 %.
PERNOD RICARD (6 MOIS) 13 février +2 Révision à la baisse de l’objectif de hausse du bénéfice opérationnel : de +1à +3 % en 2013-2014 au lieu de +4à +5 %.
RENAULT 13 février + 5,6 Plan Drive the Change mis à jour : en 2017, 50 milliards d’euros de chiffre d’affaires, 3,3 millions de véhicules vendus, marge opérationnelle de plus de 5 %.
PUBLICIS GROUPE 13 février + 1,6 En 2014, croissance organique de plus de 4 %, hausse de la marge opérationnelle inférieure à 40 points de base.
AIR LIQUIDE 18 février – 1,23 Progression du résultat net.
CRÉDIT AGRICOLE 19 février + 2,04 Plan stratégique présenté le 20 mars.
LAFARGE 19 février + 3,2 Maintien des objectifs 2014 (croissance des volumes de 2 à 5 %, réduction des coûts).
SAINT-GOBAIN 19 février* 0 Amélioration, non chiffrée, du résultat opérationnel à taux de change constants.
ACCOR 20 février – 0,6 Taux de transformation du chiffre d’affaires en Ebitdar (marge brute d’exploitation avant loyer) maintenu entre 30 et 35% en 2014.
CAPGEMINI 20 février + 4,5 Objectif de 10 % de marge opérationnelle dès 2015.
DANONE 20 février + 1,5 En 2014, à taux de change constants : croissance interne entre 4,5 % et 5,5 % et marge opérationnelle plus ou moins stable (à 0,2 point près).
SAFRAN 20 février –2 Progression du chiffre d’affaires ajusté d’environ 5 % en 2014, et hausse légèrement supérieure à 10% du résultat opérationnel courant ajusté.
SCHNEIDER ELECTRIC 20 février + 2,8 Croissance organique à un chiffre, marge d’Ebita ajusté en hausse de 0,4 à 0,8 point.
TECHNIP 20 février +9 Objectifs chiffrés confirmés pour 2014 et 2015 concernant la croissance du chiffre d’affaires et de la marge opérationnelle courante.
AXA 21 février + 0,33 Objectifs 2010-2015 maintenus : croissance moyenne du résultat opérationnel par action de 5 à 10 % par an, rentabilité des fonds propres de 13 à 15 %.
KERING 21 février – 2,3 Croissance organique à 1 chiffre des ventes de Gucci en 2014.
VIVENDI 25 février – 1,1 Pas d’objectifs pour l’exercice 2014.
AIRBUS GROUP 26 février + 1,62 Poursuite de l’amélioration de la rentabilité pour atteindre de 7à 8 % hors éléments non récurrents en 2015.
BOUYGUES 26 février – 0,07 Stabilité du chiffre d’affaires du groupe, génération de cash-flow légèrement positive chez Bouygues Telecom.
SOLVAY 26 février + 0,09 Amélioration de l’excédent brut d’exploitation récurrent en 2014.
VALLOUREC 26 février* + 4,9 Activité et résultat brut d’exploitation stables ou en croissance modérée.
ESSILOR INTERNATIONAL 27 février – 3,2 Croissance annuelle moyenne supérieure à 10 % d’ici 2016, une marge opérationnelle de 19,5% en 2016, contre 18,1% en 2013.
GDF SUEZ 27 février +6 Objectif 2014 revu en hausse : résultat net récurrent part du groupe compris entre 3,3 et 3,7 milliards d’euros.
VEOLIA ENVIRONNEMENT 27 février + 8,2 Croissance de l’Ebitda de l’ordre de 10%, progression « significative » du résultat opérationnel récurrent et du résultat net récurrent part du groupe.
*APRÈS BOURSE, LA RÉACTION BOURSIÈRE CORRESPOND À LA VARIATION DU TITRE DURANT LA SÉANCE DU LENDEMAIN.
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

événement 5
P5 Airbus
REDACTION
CORRECTION AIRBUS GROUP (EX-EADS)
SR
MAÎTRISER POUR MIEUX ACCÉLÉRER
Renvoyé à IDÉ

«P
our 2014, notre priorité est
l’exécution, l’exécution, l’exé-
cution », a martelé Tom
Enders, directeur général d’Airbus
Group (ex-EADS), lors de la publication
des comptes annuels. Avec pour objec-
tif une marge opérationnelle retraitée
(avant éléments non récurrents, good-
will, amortissements, mais compris la
moindre rentabilité du programme
A350) de 7 % à 8 % en 2015. Et la direc-
tion s’est dite confiante quant au fait
d’atteindre cette prévision.
Avec un chiffre d’affaires de 59 mil-
liards d’euros, le groupe a dégagé un
résultat opérationnel retraité de
3,6 milliards. L’amélioration de la
marge (retraitée) était ainsi déjà visible,
passée de 3,7 % en 2011 à 6 % l’an der-
nier. Même la rentabilité de la future
UNE RENTABILITÉ APPELÉE
À CROÎTRE
Marge opérationnelle (avant éléments
exceptionnels non récurrents
pré-goodwill impairment), en %
7à8
6 PROCHAIN RENDEZ-VOUS
5,2
3,7
2011 2012 2013 ...
Source : société.
division Airbus D&S (Defense and
Space) a progressé avant même que les
réorganisations en cours soient effecti-
ves. Les restructurations liées au
regroupement des divisions Cassidian
et Astrium se sont toutefois traduites
par une charge de 292 millions en
2013. La revue stratégique des activités
d’Airbus D&S « devrait être achevée au
second semestre cette année », a affirmé
le directeur du marketing et de la stra-
tégie, Marwan Lahoud, avec de possi-
bles acquisitions ou cessions. Quelque
913 millions de charges au total ont été
passées, dont 434 millions pour le pro-
gramme du nouveau long-courrier
2015
A350, après une réévaluation des
coûts, l’apparition de tâches addition-
nelles et certaines perturbations dans
la chaîne des sous-traitants. « Cela
représente une lourde charge, a admis
Tom Enders, [mais] c’est essentiel pour
Airbus. Nous maîtrisons bien ce pro-
gramme et nous dirigeons vers l’entrée en
service fin 2014, comme prévu. » Aucune
garantie n’est toutefois donnée quant
aux prochains mois. La société se mon-
tre prudente concernant ses perspecti-
ves 2014, visant le même nombre de
livraisons pour Airbus (626 unités), un
chiffre d’affaires stable et une progres-
sion modérée du résultat opérationnel.
La dynamique devrait reprendre
après : les cadences d’Airbus passeront
à 46 monocouloirs par mois à partir de
2016. Du jamais-vu. D. T.
RÉSULTATS ANNUELS . CAC 40 . RÉSULTATS ANNUELS . CAC 40 . RÉSULTATS
8 LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2013 EN M€ :
59.256
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
+ 5 % ; NC
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT
EN M€ (VAR.) :
2.607 (+ 24,8 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE 2012 ; 2013 :
3,7 % ; 4,4 %
RÉSULTAT NET 2013 EN M€ (VAR.) :
1.465 (+ 22,4 %)
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Sa nouvelle politique de
distribution de dividende, avec 0,75 €
proposé, nous incite à acheter. Le titre
se paie 17 fois les résultats estimés
2014, soit moins que la moyenne sur
cinq ans (21,3 fois). Viser 65 € (AIR).
LE 13 MAI, RÉSULTATS TRIMESTRIEL
8 LES PRÉVISIONS
CHIFFRE D’AFFAIRES 2014 EST. EN M€ (VAR.) :
61.000 (+ 2,9 %)
RÉSULTAT NET 2014 EST. EN M€ (VAR.) :
2.200
8 LA VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN € :
2,82 ; 3,10
PER 2013 ; 2014 (NOMBRE DE FOIS) :
19,8 ; 17,3
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
53,78 (57,33-36,92)

BELLES PERSPECTIVES EN VUE, MAIS INVESTISSEURS ÉCHAUDÉS
L
e numéro un mondial de l’opti-
que, qui avait lancé deux alertes
sur son chiffre d’affaires en 2013
(elles se sont traduites par une progres-
sion de 5,4 % de ses ventes, à changes
constants, contre plus de 7 % initiale-
ment attendus), a publié des résultats
2013 conformes aux attentes. La marge
opérationnelle a atteint le niveau
record de 18,1 %, contre 17,9 % en 2012.
Le bénéfice net a progressé modéré-
ment (+ 1,6 %), comme le chiffre d’affai-
res. Le groupe va augmenter son divi-
dende de 7 %, à 0,94 € par action.
Les perspectives sont plutôt encou-
rageantes. En 2014, la croissance, hors
effet de change, va s’accélérer pour
atteindre de 10 % à 12 % (les acquisitions
générant une hausse de 7 % à 9 %), soit
le double de 2013. Quant à la marge
opérationnelle, elle va continuer de
s’améliorer pour se situer dans une
ESSILOR INTERNATIONAL
BELLES PERSPECTIVES DE
CROISSANCE À MOYEN TERME
En %
Marge opérationnelle
Croissance annuelle (hors changes)
+ 10
à 12 + 19,5
+ 18,2 à
+ 5,1 18,6
+ 18,1
2013 2014(e)
fourchette de 18,2 % à 18,6 %, en fonc-
tion de la date du feu vert à l’intégra-
tion de la très profitable société Transi-
tions. Cette prévision ne tient pas
compte des nouvelles acquisitions
stratégiques telles que celle, annoncée
jeudi, de l’américain Coastal, leader
mondial de la distribution de lunettes
en ligne (avec 200 millions de dollars
de ventes). Il reste que le titre, qui cédait émergents et les verres solaires, qui NOTRE CONSEIL
3,2 % jeudi, s’est s’adjugé la plus forte devraient générer respectivement q
ACHETER L’action se payant à un prix
baisse du Cac 40. 2,8 milliards et 1,1 milliard en 2018
élevé (PER 2014 de 25 fois), le marché,
En effet, la direction, prudente, a (contre 1,1 milliard et 0,5 milliard
très nerveux, a sanctionné la prudence
indiqué que la croissance interne, qui aujourd’hui). En outre, entre 2015
à très court terme du groupe, ce qui
devrait se situer entre 2,5 % et 4 % en et 2016, le groupe vise la poursuite d’un
n’empêche pas les perspectives de
2014, marquerait une accélération pro- rythme de croissance annuelle
demeurer très attrayantes. Viser 95 €
gressive, ce qui inquiète pour le début moyenne supérieur à 10 % et une
à moyen terme (EI).
de l’année (attendu stable). Le premier marge opérationnelle qui va encore
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
trimestre sera encore pénalisé par un grimper, pour atteindre 19,5 % dans LE 29 AVRIL, CHIFFRE D’AFFAIRES
effet négatif intervenu en 2013, à savoir deux ans. A. B. DU PREMIER TRIMESTRE
2016(e) l’arrêt d’un contrat avec la chaîne Hal
(Grand Vision). En outre, l’activité aux
RÉSULTATS ANNUELS . CAC 40 . RÉSULTATS ANNUELS . CAC 40 . RÉSULTATS
Etats-Unis pourrait être ponctuelle- 8 LES RÉSULTATS 8 LES PRÉVISIONS
CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2013 EN M€ : CHIFFRE D’AFFAIRES 2014 EST. EN M€ (VAR.) :
ment affectée par la tempête qui y 5.065 5.570 (+ 10 %)
sévit. « Certains investisseurs ont préféré VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2014 EST. EN M€ (VAR.) :
sortir pour probablement revenir dans 1,5 % ; 2,1 % 658 (+ 10,5 %)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 8 8 8 LA VALORISATION
trois à six mois afin de jouer les belles EN M€ (VAR.) : BNPA 2013 ; 2014 EST. EN € :
perspectives de croissance », indique un 917 (+ 2,6) 3,01 ; 3,32
MARGE OPÉRATIONNELLE 2012 ; 2013 : PER 2013 ; 2014 (NOMBRE DE FOIS) :
analyste. A moyen terme, Essilor va en 17,9 % ; 18,1 % 25,3 ; 22,9
effet profiter de la montée en RÉSULTAT NET 2013 EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
puissance de deux moteurs, les pays 596 (+ 1,6 %) 76,33 (72-89,9)

Marquage CE potentiel pour le produit phare en 2016,

sous réserve des résultats à venir de l’étude pivot à engager
dès le second semestre 2014
lance une augmentation de capital - Projet de mise sur le marché anticipée rendue possible par les dernières
données cliniques positives
d’un montant de 24,4m€ - Une première indication cible : le sarcome des tissus mous, cancer dont les
importants besoins médicaux ne sont pas satisfaits
(Hors clause d’extension) Un potentiel bénéfice clinique significatif pour le 1er produit de Nanobiotix :
avec Droit Préférentiel mieux détruire les tumeurs pour permettre ensuite leur chirurgie complète
de Souscription en vue de la mise - Sécurisation du développement des produits du portefeuille NanoXray
- Une technologie applicable à un grand nombre de cancers traités par radiothérapie
sur le marché de son produit
Une stratégie et des avancées cliniques reconnues par les investisseurs
phare dès 2016 - Opération bénéficiant du soutien de certains actionnaires historiques et de nouveaux
investisseurs français et internationaux à hauteur de 18,5M€

SouScrivez à l’augmentation de capital

du 25 février au 11 marS 2014
14 dpS pour SouScrire à 3 actionS nouvelleS
au prix de 10,60€ l’une
www.nanobiotix.com
Des exemplaires du prospectus visé par l’AMF le 20 février 2014 sous le numéro 14-050, composé du document de référence enregistré le 27 janvier 2014 sous le numéro R.14-002 et d’une note d’opération (incluant le résumé du prospectus), sont disponibles sans frais auprès de
NANOBIOTIX, 60 rue de Wattignies 75 012 Paris, ainsi que sur les sites Internet de NANOBIOTIX (www.nanobiotix.eu) et de l’Autorité des marchés financiers (www.amf-france.org). Les investisseurs sont invités, avant de prendre leur décision d’investissement, à porter leur attention
sur les risques décrits au chapitre 4 « Facteurs de risque » du document de référence et au chapitre 2 de la note d’opération. NE PAS DIFFUSER DIRECTEMENT OU INDIRECTEMENT AUX ETATS-UNIS D’AMERIQUE, AU CANADA, EN AUSTRALIE OU AU JAPON. Cette publicité ne
constitue pas une offre de vente de valeurs mobilières ou une quelconque sollicitation d’offre d’achat de valeurs mobilières aux Etats-Unis ni dans aucune autre juridiction. Les résultats obtenus au stade pilote ne préjugent pas des résultats de la phase pivot menant au marquage CE.

6 événement
LANCEMENT D’UNE OFFRE DE TÉLÉPHONIE FIXE AGRESSIVE
A
la surprise générale, Bouy-
gues a tapé fort, le 26 juin
2013, en annonçant, dans la
foulée de la publication des résultats
2013, le lancement d’une offre de
téléphonie fixe triple play à 19,99 €.
En se plaçant ainsi sur le terrain du
fixe, Bouygues entend renforcer ce
pôle, où il est plus petit que les autres
opérateurs. Il souhaite aussi affaiblir
son rival Free, qui dégage d’impor-
tants cash-flows dans ce domaine,
lui permettant ainsi de financer la
guerre des prix dans le mobile, qu’il a
lui-même ouverte il y a maintenant
deux ans.
Pour autant, cette nouvelle initia-
tive n’est pas sans risque et pourrait
même se retourner contre lui. A ce
prix de 19,99 €, les marges sont très
minces, alors que le pôle Téléphonie
ne dégage quasiment plus de bénéfi-
ces (11 millions d’euros en 2013). En
outre, l’objectif que s’est fixé le groupe,
à savoir 5 millions de clients le plus
rapidement possible, contre 2 mil-
lions aujourd’hui, est ambitieux. Sur-
tout, il ne sera pas facilement atteint.
Non seulement les clients sont moins
regardants dans ce domaine que les
L
a publication des comptes,
mardi matin, a provoqué une
chute allant jusqu’à 5,6 % en
séance, mais le marché s’est ensuite
repris, le titre clôturant en repli de 1,1 %.
Les investisseurs, impatients de savoir
quel serait le « retour à l’actionnaire »,
ont été déçus par l’absence d’indica-
tion. En fait, Vivendi attend tout sim-
plement de concrétiser la vente de la
participation de 53 % au capital de
Maroc Telecom. L’opération devrait
être (enfin) bouclée dans les prochai-
nes semaines, ramenant la dette nette
à 6,9 milliards d’euros, au lieu de
11,1 milliards fin 2013 (et 13,4 milliards
un an plus tôt).
Le groupe devrait aussi prendre
une décision sur SFR d’ici au pro-
chain conseil de surveillance, fin
mars ou début avril. La scission reste
envisagée (distribution des actions
SFR aux actionnaires de Vivendi),
mais il est désormais très probable
qu’une part majoritaire de SFR soit
vendue avant l’assemblée générale
REJOIGNEZ-NOUS
SUR FACEBOOK
UNE NOUVELLE OFFRE DANS LA
TÉLÉPHONIE FIXE
BBox à 19,99 €
clients de téléphonie mobile, mais en
plus la concurrence ne va pas rester
les bras croisés. D’ailleurs, Free a déjà
réagi, le jour même, en proposant une
offre, Alice Initial, à 19,98 €.
Cette guerre des prix peut mettre
en danger le secteur des télécoms en
France. Il s’agit d’un domaine où
l’évolution technologique est très
rapide, ce qui nécessite de très impor-
tants investissements. Or, la politique
pratiquée par les uns et les autres
aujourd’hui réduit de façon drastique
les cash-flows.
La situation est telle aujourd’hui
que les manœuvres autour d’une
P8 Vivendi
REDACTION
CORRECTION
VERS UN DIVIDENDE EXCEPTIONNEL EN JUIN
SR
Renvoyé à IDÉ
SFR MOINS RENTABLE
Marge d’exploitation, en %
19,7 18,7
14,2
10,5
2010 2011 2012 2013
des actionnaires, prévue le 24 juin (et
non pas fin avril, comme habituelle-
ment). Du coup, non seulement plu-
sieurs milliards d’euros de dettes
seraient déconsolidés, mais en plus
Vivendi encaisserait un produit de
cession. Selon nous, la dette nette du
groupe tombera à zéro. Recentré, le
groupe aura alors d’importants
moyens pour se développer dans les
médias, sous la direction de son
nouveau patron, Arnaud de Puyfon-
taine. D’autant qu’il pourra encore
BOUYGUES
consolidation du secteur s’intensi-
fient. Numericable a déjà fait une
offre sur SFR, et les rumeurs évo-
quent le fait que Bouygues et Free
pourraient en faire autant. Si le
mariage de Numericable avec la
filiale de Vivendi se faisait, cela pour-
rait déclencher, en réponse, une asso-
ciation entre Free et Bouygues, qui
ainsi pourrait se désengager de cette
activité. Le premier pourrait être
favorable à ce scénario, mais il n’en
est pas de même pour Martin Bou-
ygues, du moins pour l’instant.
Dynamisme des métiers
traditionnels
Et, pourtant, le constructeur diversifié
dans les médias et la téléphonie tra-
verse une période très difficile. Il a
notamment dû déprécier sa partici-
pation dans Alstom pour un montant
de 1,4 milliard d’euros. Si cette déci-
sion n’a pas d’impact sur la trésorerie
du groupe, elle a très largement pesé
sur le résultat net, qui s’est soldé par
une perte de 757 millions, ce qui
n’était pas arrivé depuis le milieu des
années 1990. Sans la prise en compte
de cette dépréciation, le bénéfice net
VIVENDI
vendre des actifs non stratégiques
(GVT et le solde d’Activision Blizzard).
SFR a fait l’objet d’une dépréciation
de 2,4 milliards d’euros dans les
comptes 2013, ce qui ramènerait sa
valeur au bilan vers 14 milliards seule-
ment (5,8 fois l’excédent brut d’exploi-
tation 2014, encore estimé en baisse
de 15 %).
Le revenu moyen par abonné a
reculé de 15 %, à 24,10 €, par mois, et la
marge opérationnelle courante a
glissé de 3,7 points, à 10,5 %. Les écono-
mies de coûts et d’investissements
(– 20 %) liées au partage de réseau
avec Bouygues sont attendues à partir
de 2017. Cet accord s’appliquera
même en cas de vente de SFR à
Numericable. Mais Bouygues ou Free
peuvent encore faire une contre-of-
fre. Si le résultat opérationnel de SFR a
chuté de 32,9 %, à 1,07 milliard, on
constate aussi un recul pour GVT
(–17 %, à 0,4 milliard), sous l’effet de la
baisse du réal brésilien. Le bénéfice
d’exploitation, en revanche, ne s’est
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Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014
part du groupe est ressorti à 647 mil-
lions d’euros, contre 633 millions, en
2012. Quant au résultat opérationnel
courant, il s’est établi à 1.344 millions
d’euros, en hausse de 5 %, alors que le
chiffre d’affaires de 33,3 milliards a
reculé de 1 %.
Après un mauvais premier trimes-
tre, affecté par des conditions météo-
rologiques difficiles, le reste de l’exer-
cice a été bien meilleur. Ce sont les
métiers historiques qui se sont le
mieux comportés. La forte présence
du groupe à l’international et sur des
projets à forte valeur ajoutée dans ces
domaines a été un atout indéniable.
En outre, les perspectives sont encou-
rageantes. Le carnet de commandes
de l’ensemble du pôle Construction
RÉSULTATS ANNUELS . CAC 40 . RÉSULTATS ANNUELS . CAC 40 . RÉSULTATS
8 LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2013
EN M€ : 33.345
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
– 1 % ; stable
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT
EN M€ (VAR.) : 1.344 (+ 5 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE 2012 ; 2013 :
3,8 % ; 4 %
RÉSULTAT NET 2013 EN M€ avant dépré-
ciation d’Alstom (VAR.) : 647 (+ 2 %)
que légèrement effrité chez
Canal + (– 7,8 %, à 0,6 milliard) et Uni-
versal Music (– 2,9 %, à 0,5 milliard).
Canal + doit faire face à la concur-
rence de BeIN Sports depuis mi-2012
et sera confronté au site américain
Netflix (séries et films par Internet) à la
rentrée.
Mais la chaîne cryptée développe
son offre de vidéos (Infinity) et deux
relais de croissance, l’international
(Pologne, Vietnam, Afrique) et la télé-
vision gratuite (D8, D17). Quant à Uni-
versal Music, ses ventes numériques
dépassent désormais les ventes de CD.
RÉSULTATS ANNUELS . CAC 40 . RÉSULTATS ANNUELS . CAC 40 . RÉSULTATS
8 LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2013 EN M€ :
22.135
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
–2%;–4%
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT
EN M€ (VAR.) :
2.433 (– 23 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE 2012 ; 2013 :
14 % ; 11 %
RÉSULTAT NET 2013 EN M€ (VAR.) :
1.967 (NS)
s’élevait à la fin de l’année dernière à
27,5 milliards d’euros, en hausse de
3 %. Sur trois ans, sa progression res-
sort à 22 %, alors que la profession est
en bas de cycle. Ce contraste souligne
bien les gains de compétitivité réali-
sés par le groupe. J.-L. M.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Les perspectives dans la
construction et les efforts de rigueur
dans les autres métiers sont encoura-
geants. A 14,5 fois, le ratio de capita-
lisation est un peu élevé, comme c’est
souvent le cas dans des phases de
restructuration. Objectif : 35 € (EN).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 15 MAI, RÉSULTATS DU PREMIER
TRIMESTRE
8 LES PRÉVISIONS
CHIFFRE D’AFFAIRES 2014 EST. EN M€ (VAR.) :
33.350 (stable)
RÉSULTAT NET 2014 EST. EN M€ (VAR.) :
650 (stable)
8 LA VALORISATION
BNPA 2013 ; 2014 EST. EN € :
2,03 ; 2,03
PER 2013 ; 2014 (NOMBRE DE FOIS) :
14,5 ; 14,5
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
29,50 (31,95-18,61)
Elles ont bondi de 30 %, à plus de
1,7 milliard d’euros, l’an passé. La mai-
son de disques est aussi très implan-
tée en Amérique du Nord (40 % de
l’activité) et en Asie (12 %). J.-L. C.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Compte tenu de la hausse
du cours (+ 30 % en un an), un rachat
d’actions est moins probable qu’un
dividende exceptionnel, qui s’ajouterait
au coupon ordinaire, estimé à 1 €.
Objectif : 24 € (VIV).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 15 MAI, RÉSULTATS TRIMESTRIELS
8 LES PRÉVISIONS
CHIFFRE D’AFFAIRES 2014 EST. EN M€ (VAR.) :
21.700 (– 2 %)
RÉSULTAT NET 2014 EST. EN M€ (VAR.) :
1.100 (– 44 %)
8 LA VALORISATION
BNPA AJUSTÉ 2013 ; 2014 EST. EN € :
1,15 ; 1,12
PER 2013 ; 2014 (NOMBRE DE FOIS) :
17,9 ; 18,4
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
20,64 ; (21,31-14)
@InvestirFr
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

événement 7

SFR, Numericable, Bouygues, Free : la partie est ouverte

titre Numericable dans le cas d’un

T
op départ ? Vivendi, maison pour voir ? Ou peut-être pour attirer du mobile a amené la bataille sur le de Telefonica et E-Plus en Allema-
mère de SFR, a confirmé l’attention des pouvoirs publics et les terrain des offres combinées, en pro- gne, qui devrait ramener de 4 à 3 le rachat de SFR ne nous incite pas à
« avoir été approchée par Altice faire revenir sur la nécessité, selon les posant un forfait triple play (télé- nombre d’opérateurs sur le premier modifier notre conseil. (NUM).
(actionnaire de Numericable) en vue opérateurs, d’une concentration dans phone fixe, Internet et TV) à 19,99 € à marché européen, sera surveillé de RESTER À L’ÉCART Les perspectives
d’un rapprochement entre SFR et le secteur, comme le suggéraient Le compter du 3 mars. Iliad s’est près par les opérateurs français. restent contrastées pour
Numericable. Au 24 février, aucune offre Monde et Les Echos. d’ailleurs empressé d’ajuster le prix (Retrouvez les forces en présence Orange (ORA).
formelle n’a été reçue par Vivendi. Le de certaines de ses offres triple play dans le secteur des télécoms, pp. 28 ACHETER Le titre Iliad se paie
conseil de surveillance se prononcera en Le test européen juste à 19,98 €… et 29). DELPHINE TILLAUX 25 fois nos estimations 2014,
temps utile, le cas échéant ». Le Car ce n’est pas le nouveau tournant Alors, Numericable-SFR- contre une moyenne de 29 fois
deuxième opérateur français pourrait que prend la guerre entre opéra- Bouygues-Free, les autorités françai- sur les dix derniers exercices.
donc changer de main avant la scis- teurs français qui va leur donner un ses et les autorités européennes NOS CONSEILS L’opérateur publiera ses résultats
q
sion et son introduction en Bourse peu d’oxygène. Comme il l’avait indi- seront évidemment les juges en RESTER À L’ÉCART L’éventualité 2013 le 10 mars. Objectif de cours :
attendue, pour l’instant, début juillet. qué en fin d’année, le numéro trois dernier ressort. Le mariage en cours d’un alourdissement de la dette de 210 € (ILD).
Ce ne serait pas une surprise, tant
le patron d’Altice, Patrick Drahi, et les
dirigeants du câblo-opérateur se sont
exprimés sur l’intérêt opérationnel
AXA
Des résultats solides
d’un mariage entre les deux groupes.
Numericable « remplirait » ses
tuyaux avec les clients de SFR, quand
RÉSULTATS ANNUELS
ce dernier pourrait réduire les coûts
des loyers versés à Orange dans le
2013
qui préparent l’avenir
fixe.
Une première tentative pour
fusionner les deux entités avait
achoppé sur le prix en octobre 2012.
Car, malgré les dépréciations passées
l’an dernier, SFR vaut encore 14 mil- CHIFFRE D’AFFAIRES RÉSULTAT OPÉRATIONNEL RÉSULTAT NET
liards d’euros dans les comptes de sa
maison mère à comparer à une
valeur d’entreprise (dette et capitali-
sation boursière) de Numericable de
6,1 milliards d’euros. Le financement
91 4,7 4,5
de l’opération SFR-Numericable est Mds € Mds € Mds €
donc central.
+2% + 18 % + 14 %
Un schéma avancé est celui du
paiement à la fois en numéraire et en Croissance de toutes nos Une hausse qui reflète la réus- En progression grâce à la per-
action, la partie numéraire étant liée lignes de métier : assurance site de notre plan stratégique formance opérationnelle et
à de l’endettement et à une augmen- vie, assurance dommages et Ambition AXA. aux plus-values.
tation de capital. Avec une consé- gestion d’actifs.
quence majeure, l’effet de levier jugé
par tous très élevé pour la nouvelle RATIO DE SOLVABILITÉ DIVIDENDE PAR ACTION
entité même si la fenêtre de tir est
évidente pour Altice, tant la valorisa-
tion des cablô-opérateurs est favora-
ble en Europe. Une simple prise de
participation pourrait alors consti- 206 0,81*
tuer une partie de la solution. % €
Tout le monde +7 pts + 13 %
regarde le dossier
Le holding luxembourgeois ne serait Son niveau élevé témoigne de Une politique de distribution
toutefois pas le seul sur l’affaire. la solidité du Groupe. régulière au service de nos
Orange est hors champ de par ses actionnaires.
positions dans le mobile, mais, selon * proposé à l’assemblée générale du
Le Monde, Bouygues, maison mère de 23 avril 2014.
Bouygues Telecom, regarderait aussi
le dossier SFR, tout comme Iliad, la
maison mère de Free. Iliad avait, lui “La qualité de nos résultats en 2013 confirme la réussite de notre stratégie Ambition AXA. En nous appuyant
aussi, déjà fait il y a plus d’un an une sur notre excellence opérationnelle et notre culture de la performance, nous avons pour objectif d’accélérer
offre sur SFR, écartée par les autorités la transformation digitale de notre Groupe et de créer ainsi les conditions d’une croissance durable pour nos
clients, nos collaborateurs, nos actionnaires et la société dans son ensemble.”
de la concurrence. Martin Bouygues,
PDG du groupe du même nom, s’est Henri de Castries, Président-directeur général du Groupe AXA
refusé à tout commentaire sur le sujet
lors de la publication des résultats
annuels, le 26 février.
Mais le groupe suit évidemment
toute évolution du secteur, cela
Retrouvez les informations détaillées
d’autant plus qu’il est partenaire à la et la vidéo d’Henri de Castries :
fois de SFR dans le mobile et de www.axa.com/fr/presse/resultats/

Numericable dans le fixe. Le groupe

de BTP aurait d’ailleurs recruté les
Contact : actionnaires.web@axa.com
banques HSBC et Rothschild pour le
conseiller sur l’opportunité d’un tel
rapprochement, selon Reuters… Juste
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

8 événement ANTOINE FRÉROT, PRÉSIDENT-DIRECTEUR GÉNÉRAL

© Patrick Lazic
« L’avion Veolia Environnement a pris
de la hauteur et est à pleins gaz »
CONFIRMATION Assuré de voir son mandat renouvelé, malgré une nouvelle tentative de déstabilisation,
Antoine Frérot revient aussi sur les raisons du retour à la croissance du géant de l’eau et du traitement des déchets.
Après la nouvelle tentative de déstabilisation de Le résultat net récurrent, quant à lui, est passé de 58 à IL VA SANS DIRE
VEOLIA ENV.
la part de certains administrateurs, dont le 223 millions. Sans les provisions italiennes de 2012, il En euros
30
groupe Marcel Dassault, comment interprétez-
vous la décision anticipée de vous reconduire à
aurait tout de même doublé. Les éléments non récur-
rents portent sur 141 millions d’euros, dont 110 mil- 25 Le dividende
13,80
la présidence de Veolia Environnement ?
Le conseil d’administration devait normalement se
lions de coûts de restructurations pour nos activités
sous pression. Nous avons dû tenir compte aussi de
20
15
maintenu en 2014
saisir du sujet le 11 mars, mais il a décidé, dès le notre quote-part de 50 % dans Transdev, qui serait à 10

26 février, de proposer à l’assemblée générale le
renouvellement de mon mandat d’administrateur et,
si le vote est positif, de me renommer comme prési-
l’équilibre sans la SNCM. Elle génère pour nous une
5
contribution négative de 51 millions. Mais nous ne
remettrons plus d’argent dans la SNCM tant qu’une
P
lus que les résul- année de recul du chiffre
09 10 11 12 13 tats 2013, c’est le d ’ a f f a i r e s (d e 1 , 8 % , à
sort d’Antoine 23,2 milliards d’euros) et de

«
dent-directeur général. J’ai présenté à ce conseil les solution pérenne, stable et viable n’aura pas été trou- F r é r o t q u i a l’Ebitda (excédent brut
résultats des deux années passées, qui montrent que vée pour la compagnie. occupé les gazettes jusqu’à d’exploitation), en retrait de
l’avion Veolia a pris de la hauteur et est à pleins gaz. Le Qu’en est-il de la dette, qui a été un gros mercredi. Le président de 6,4 %, à 1,8 milliard. Au der-
priver de son pilote à ce moment-là, c’est risquer que handicap pour le groupe ?
LA DETTE Veolia a fait l’objet d’une nier trimestre 2013, il a
l’accident n’arrive ! La décision du conseil est donc La dette nette est tombée à 8,2 milliards d’euros, un NETTE A ÉTÉ nouvelle tentative de amorcé un redressement
vraisemblablement due à sa volonté d’envoyer un niveau raisonnable et supportable. Elle a été divisée DIVISÉE PAR putsch de la part de certains de 2,5 %, à données compa-
message de sérénité et de continuité, tant à l’intérieur par deux en quatre ans, une baisse qui s’est produite DEUX EN de ses administrateurs et rables, après avoir reculé
qu’à l’extérieur de l’entreprise. La première partie de la
transformation du groupe a été jugée très encoura-
geante ainsi que les perspectives pour les prochaines
surtout dans les deux dernières années, essentielle-
ment grâce aux cessions d’actifs, qui ont atteint plus
de 6 milliards. S ’il y avait des investissements signifi-
QUATRE ANS
» a c t i o n n a i r e s , d o n t l e de 2,4 % sur l’année. Le plan
Groupe industriel Marcel d’économies a bien sûr
Dassault, qui détient 6,3 % contribué à ce retourne-
années. Je suis déterminé à transformer Veolia, quels catifs à financer, ils le seraient par arbitrages d’actifs du capital du groupe depuis
que soient les obstacles que l’on met sur ma route. Ce et non par recours à l’endettement. l’époque où son PDG était L’ACTION VEOLIA
qui s’est passé ces dernières semaines a démontré la Les perspectives pour 2014 ont également PROPOS RECUEILLIS Henri Proglio, un proche de A DÉCOLLÉ
cohésion autour de notre projet de transfor- rassuré. Que prévoyez-vous ? PAR CÉCILE LE COZ l’avionneur. Le nom de DE 8,2 % JEUDI
mation au sein de l’ensemble de l’entreprise. RETROUVEZ Grâce aux réductions de coûts, nous atten- ET FRANÇOIS MONNIER David Azéma, à la tête de
L’INTÉGRALITÉ
Avez-vous dû faire des concessions pour DE L’ENTRETIEN dons une augmentation de tous nos indica- l’Agence des participations ment. L’effet devrait en être
le renouvellement de votre mandat ? AVEC ANTOINE teurs. Nous visons un Ebitda [excédent brut de l’Etat, a été avancé pour accentué cette année : le
FRÉROT SUR
Non, on n’achète pas son poste. INVESTIR.FR d’exploitation] en progression d’environ 10 % remplacer Antoine Frérot. groupe prévoit une aug-
Pourrait-on envisager l’arrivée d’un et un bénéfice net récurrent en hausse sensi- Ce dernier, fort du soutien mentation d’environ 10 %
nouvel actionnaire qui conforterait votre ble. La croissance du chiffre d’affaires proviendra des de fonds d’investissements de son Ebitda et une hausse
stratégie ? services à l’énergie et des activités en Europe centrale et de ses salariés, a été « sensible » du bénéfice net
Tous les actionnaires sont les bienvenus s’ils vien- et orientale, au Moyen-Orient et en Amérique latine assuré mercredi d’être récurrent, qui profitera
nent pour le long terme et la société. Des actionnai- en particulier. Elle reposera aussi sur la moisson de reconduit dans ses fonc- aussi de la baisse des frais
res importants mais qui auraient le même profil que nouveaux contrats que nous avons engrangés ces tions pour quatre ans. financiers alors que la dette
les particuliers et représenteraient les nouvelles géo- derniers mois auprès des industriels, pour un mon- Le risque de déstabiliser a fondu à 8,2 milliards,
graphies de l’entreprise seraient intéressants pour tant de près de 7 milliards d’euros : avec Novartis en une entreprise en plein niveau auquel la direction
elle. Maintenant que le groupe est sur la voie du Europe ou Shell au Canada pour le traitement des redressement était patent. souhaite la stabiliser.
redressement, nous devons pouvoir attirer de nou- eaux d’une exploitation de sables bitumineux. 2013 devrait être la Autre élément rassurant
veaux actionnaires. Où en sont vos objectifs de réaliser, à l’horizon d e r n i è r e pour les investisseurs, le
Jeudi, les résultats de 2013 ont été salués 2017, la moitié du chiffre d’affaires dividende a été maintenu à
en Bourse. Comment les analysez-vous ? auprès des industriels et la 0,70 € au titre de 2013 (avec
L’année 2013 s’est mieux terminée que nous ne moitié, également, dans les option de paiement en
l’attendions, surtout le quatrième trimestre, au cours économies en croissance ? titres) et le sera encore en
duquel les réductions de coûts ont commencé à pro- Pour ce qui est des industriels, 2014. La Bourse a apprécié :
duire leurs effets. Elles ont plus que compensé la nous devrions être entre 35 % et l’action a décollé de 8,2 %
baisse de nos activités historiques sous pression, 40 % du chiffre d’affaires fin jeudi 27 février. Cécile Le Coz
comme l’eau en France. Le bénéfice opérationnel 2014, grâce aux grands
RS NOTRE CONSEIL
récurrent s’est inscrit en forte hausse, de 17 %, à contrats que nous venons de SON PARCOU q
ACHETER Nous sommes
922 millions d’euros. Il comportait en 2012 des provi- signer. Nous nous sommes q redevenus acheteurs de la
sions sur les activités de Dalkia, dans l’énergie, en Ita- bien développés en Améri-
lie, pour 65 millions. Mais, corrigée de cet élément que latine grâce à Proactiva, FR
ANTOINE R GÉNÉRAL ÉR OT valeur en novembre pour
DE NT -DI RECTEU l’amélioration des résultats
exceptionnel, la progression aurait été de 5 %. Les dont nous avons pris le con- PR ÉSI
n qui devrait s’accélérer
réductions de coûts ont atteint un montant cumulé trôle à 100 %. Puis [après tré dans la maiso
tron de Veoli a En vironnement est en gé né ral e de s cette année. Le maintien
Le pa nie
de 350 millions sur deux ans, fin 2013. Le rythme va l’accord de partage inter-
and elle s’a pp elait encore Compag t plu sie urs du dividende assure un
en 1990, qu occupé duran
s’accélérer avec une étape intermédiaire à 550 mil- venu avec EDF] nous », né en 1958, s’est rendement de 5 %.
eaux. Ce « X-Ponts transport du group
e av an t d’ê tre
lions en 2014, puis à 750 millions en 2015. devrions intégrer Dal- de s activité s de et direc teu r Viser 17 € (VIE).
années Veolia Eau
directeur général de directeur
Le groupe affiche toutefois une perte nette kia International au nommé, en 2003, nt. Il es t deve nu PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Veolia Environneme
de 135 millions d’euros, contre un bénéfice troisième ou au qua- général adjoint de , puis PDG en dé cembre 2010. LE 24 AVRIL, ASSEMBLÉE
re 2009 GÉNÉRALE
de 404 millions en 2012. D’où provient-elle ? trième trimestre. général en novemb
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014
UN TRAIT TIRÉ SUR 15 MILLIARDS D’EUROS D’ACTIFS EN EUROPE
G
DF Suez a cultivé le paradoxe,
jeudi : l’action a bondi de 6 %,
bien que le groupe ait annoncé
une très lourde perte, de 9,3 milliards
d’euros, en 2013 et prévenu d’une
baisse de son généreux dividende à
compter de 2014. On peut s’en étonner,
mais ce dernier point a rassuré les
investisseurs car GDF Suez s’est engagé
à distribuer, pour les trois prochains
exercices au moins, entre 65 % et 75 %
de son bénéfice net récurrent, ce qui
reste un ratio élevé. Il est assorti de 1 €
au minimum, contre un montant de
1,50 € payé au titre des quatre derniers
exercices. Un dividende majoré de 10 %
sera aussi instauré à compter de 2016
pour les actionnaires inscrits au nomi-
natif depuis deux ans.
Cette nouvelle politique vise, selon
son président, Gérard Mestrallet, à
éviter que GDF Suez ne distribue plus
que son bénéfice net récurrent, de
3,4 milliards d’euros en 2013, quand le
dividende va coûter 3,6 milliards. Elle
permettra aussi d’allouer plus de res-
sources aux investissements (1,2 mil-
liard pour un dividende réduit à 1 €).
En attendant, les actionnaires béné-
ficient d’un rendement de 8 % même si
leur société a accusé une perte nette
inhabituelle l’année passée. Le groupe
a eu la main lourde, en effet, en dépré-
ciant pour 14,9 milliards d’euros d’actifs
en Europe, des centrales thermiques et
des stockages sous-terrain de gaz, mais
aussi des survaleurs (goodwills) héritées
des acquisitions passées. Comme l’a
expliqué Jean-François Cirelli, le vice-
président de GDF Suez, « nous mettons
les pendules à l’heure pour prendre en
compte un nouveau monde », où la
consommation d’énergie en Europe
baisse de 1 % à 2 % par an, tandis que le
renouvelable se développe. Pour
réduire les surcapacités, des centrales
thermiques sont fermées ou mises
sous cocon. « La restructuration du parc
thermique a conduit à la fermeture de
11,5 gigawatts depuis 2009 en Europe »,
selon Jean-François Cirelli, « l’équivalent
de douze centrales nucléaires ».
Ces dépréciations d’actifs vont
réduire les amortissements comptabi-
lisés par le groupe, pour un montant de
350 millions, dès 2014. GDF Suez a
donc relevé ses prévisions pour
l’année, tablant désormais sur un
bénéfice net récurrent de 3,3 à 3,7 mil-
liards d’euros, contre une fourchette
initiale de 3,1 à 3,5 milliards, comme en
DE LOURDES CHARGES
EXCEPTIONNELLES
Dépréciations Dépréciations
d’actifs de goodwill
9,1 Mds€ 5,8 Mds€
14,9 Mds€
- 9,3 Mds€
Bénéfice net
événement 9
GDF SUEZ
NOTRE CONSEIL . CAC 40 . RÉSULTATS ANNUELS . CAC 40 . RÉSULTATS
2013. Les résultats bénéficient aussi de RÉSULTATS ANNUELS
l’allégement des frais financiers et de la q
RESTER À L’ÉCART Malgré le bon 8 LES RÉSULTATS 8 LES PRÉVISIONS
dette, ramenée avec un an d’avance
accueil réservé à la publication, CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2013 EN M€ : CHIFFRE D’AFFAIRES 2014 EST. EN M€ (VAR.) :
sous 30 milliards. Depuis la fin du pacte 89.300 80.500 (– 9,8 %)
nous restons réservés sur la valeur
d’actionnaires, en juillet, le groupe a VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2014 EST. EN M€ (VAR.) :
déconsolidé, notamment, sa participa- en raison du contexte énergétique –8%;+3% 3.500 (NS)
européen dégradé et pénalisant RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 8 LA VALORISATION
tion de 35,7 % dans Suez Environne- EN M€ (VAR.) : BNPA 2013 ; 2014 EST. EN € :
ment, qui n’apparaît plus que dans le pour les bénéfices de GDF Suez 7.828 (– 21,6 %) 1,41 ; 1,45
(GSZ). MARGE OPÉRATIONNELLE 2013 ; 2012 : PER 2013 ; 2014 (NOMBRE DE FOIS) :
résultat net, ce qui explique aussi la 8,8 % ; 9,8 % 13,2 ; 11,4
forte baisse du chiffre d’affaires de PROCHAIN RENDEZ-VOUS RÉSULTAT NET 2013 EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
GDF Suez en 2013. – 9.289 (NS) 18,61 (19,52-14,05)
LE 28 AVRIL, ASSEMBLÉE GÉNÉRALE ET
C. L. C. RÉSULTATS DU PREMIER TRIMESTRE
Exercice 2013
Résultats 2013 en ligne avec le plan de marche
Objectifs 2014 confirmés
« L’année 2013 a marqué une étape importante dans le redressement du Groupe. Nous avons bénéficié de la mise en place des
nouvelles conditions de travail adoptées par l’ensemble de nos collaborateurs et des projets industriels lancés dans toutes nos
activités. En conséquence, en dépit d’un environnement toujours dégradé, le Groupe a retrouvé une exploitation bénéficiaire,
généré un niveau élevé de cash-flow libre, et réduit sa dette au-delà des objectifs initiaux. Grâce à la mobilisation de l’ensemble
des personnels, le Groupe Air France-KLM est en train de réaliser une transformation profonde qui nous permettra de retrouver
le chemin de la croissance, dès 2014. »
Alexandre de Juniac, Président-directeur général
Retour à un résultat d’exploitation positif Désendettement supérieur à 600 millions d’euros
en dépit d’un contexte difficile L’amélioration du cash flow d’exploitation combinée à une bonne performance sur le fond
de roulement a assuré un important désendettement. La dette nette s’élève à 5,35 milliards
Dans un environnement économique toujours difficile et
en dépit d’une forte revalorisation de l’euro vis-à-vis des d’euros au 31 décembre 2013, en baisse de 618 millions par rapport au 31 décembre
autres monnaies, le chiffre d’affaires de l’année 2013 2012, et de 1,2 milliard depuis le lancement du plan Transform 2015 (1er janvier 2012).
s’est élevé à 25,52 milliards d’euros, en hausse de 2,3%
à change constant (+0,4% à change courant).
Perspectives 2014
La baisse des coûts unitaires (-2,0% à données
comparables), notamment tirée par une bonne Le contexte global du début 2014 reste difficile, avec des incertitudes sur la reprise
performance sur les frais de personnel, a assuré une économique dans certaines régions, sur l’évolution des taux de change et du prix du
stabilité des charges d’exploitation (-1,4% à change carburant, et sur la croissance des capacités au sein du secteur. Les effets du plan
courant) alors que la production augmentait de 1,6%. Transform 2015 sont désormais visibles dans toutes les activités du groupe, et les
nouvelles mesures annoncées en octobre dernier porteront leurs fruits dès le second
Le résultat d’exploitation de l’année redevient positif
de 130 millions d’euros, contre une perte de 336 millions semestre 2014. Dans ces conditions, et sous réserve de l’absence d’une nouvelle
d’euros en 2012, soit une amélioration de 466 millions dégradation de la conjoncture, le groupe maintient son objectif : réaliser un EBITDA de
d’euros. l’ordre de 2,5 milliards d’euros pour l’année en cours. Il continuera de réduire sa dette,
Le plan Transform 2015 a permis à l’activité de transport en ligne avec l’objectif d’un niveau de 4,5 milliards d’euros en 2015.
de passagers de redevenir rentable (174 millions
d’euros), tandis que la maintenance a amélioré ses 2013 2012** Variation
résultats (159 millions d’euros). L’industrie du cargo
aérien a été affectée par la faiblesse du commerce Chiffre d’affaires (M€) 25 520 25 423 +0,4%
mondial et la situation de surcapacité structurelle dans le Variation hors change +2,3%
secteur. Le résultat d’exploitation de cette activité s’est EBITDA* (M€) 1 855 1 394 +461
amélioré mais est resté négatif à -202 millions d’euros. Résultat d’exploitation (M€) 130 -336 +466
Le résultat net part groupe s’élève à -1827 millions Résultat net part groupe (M€) -1 827 -1 225 -602
d’euros contre -1225 millions d’euros l’an dernier. Il Résultat net retraité part groupe (M€) -349 -696 +347
intègre l’effet de la dépréciation d’actifs d’impôts différés Résultat net part du groupe par action (€) (6,17) (4,14) -2,03
pour -937 millions d’euros ainsi que les activités non Dette nette en fin de période (M€) 5 348 5 966 -618
poursuivies. Retraité des éléments non récurrents, le * Résultat d’exploitation avant amortissements, dépréciations et provisions
résultat net s’améliore de 347 millions d’euros. ** Retraité IAS19 révisée, CityJet reclassée en activité non poursuivie
> Site Internet Inscrivez-vous sur le site > Prochains rendez-vous
Retrouvez l'intégralité du communiqué de presse pour devenir membre • Résultats du 1er trimestre 2014 : 30 avril 2014
ainsi que l'ensemble des informations financières du Club des actionnaires • Assemblée générale : 20 mai 2014
du groupe sur www.airfranceklm-finance.com (seuil minimum : 50 actions)
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10 événement

VALLOUREC
DES COMPTES SATISFAISANTS, MAIS UNE VISIBILITÉ ENCORE RÉDUITE

E
claircie, oui. Visibilité, non. (contre 14,8 % en 2012), pour un chif- versé l’année précédente), est pro- 26,2 % du total. L’activité Pétrole et Enfin, la montée en charge des
Les résultats du fabricant de fre d’affaires en progrès de 4,7 %, à posé à 0,81 €, soit en progrès de gaz (66 % des ventes totales) a pour- nouvelles unités au Brésil et à
tubes sans soudure pour le 5,3 milliards d’euros. 17,4 %. suivi son avancée (+ 13,5 %), à Youngstown, aux Etats-Unis, se
pétrole et le gaz vont, sans conteste, Le résultat net part du groupe a Le groupe a, par ailleurs, prouvé 3,7 milliards. En revanche, la divi- déroulant sans encombre, le groupe
dans la bonne direction, et cela se lit repris le chemin de la hausse qu’il était capable d’aller chercher de sion Energie électrique souffre tou- a confirmé que ses investissements
clairement dans le taux de marge (+ 18,6 %) après la forte chute de 2012 la croissance dans de nouvelles jours du déclin des centrales électri- allaient baisser (voir graphique ci-
d’excédent brut d’exploitation (l’indi- (– 46 %). Ainsi, le dividende, qui avait zones : le chiffre d’affaires de l’Asie- ques conventionnelles (– 11,2 % sur dessous), ce qui est excellent pour la
cateur clé de rentabilité chez Vallou- été nettement réduit l’an dernier (à Moyen-Orient a bondi de 49,4 %, l’année). La pétrochimie et la méca- future génération de cash-flow libre.
rec), qui est remonté à 16,5 % en 2013 0,69 € par action au lieu de 1,3 € mais il ne représente encore que nique sont également en repli. Il reste néanmoins qu’à court terme,
les tubes premium à forte valeur
ajoutée ne sont pas encore majoritai-
res dans la production de ces deux
INFORMATION DES SOCIÉTÉS

unités.

Prudence à court terme

Cela étant dit, nous aurions préféré
que la société se montre enthou-
siaste pour l’avenir immédiat. Tel
n’est pas le cas. La direction reste
prudente à court terme et attend
Résultats annuels 2013 pour cette année une activité et un
résultat brut d’exploitation stables ou
Chiffre d’affaires stable : 13 Md€ Résultat net part du Groupe : 312 M€ en croissance modérée. En effet, la
tendance en Europe (19,1 % des ven-
Résultat opérationnel courant : 417 M€ Dividende proposé : 7,26 € par action
tes) demeure difficile, avec des coûts
Carnet de commandes à fin décembre 2013 à un niveau élevé : 7,1 Md€ toujours élevés et un effet devise
pénalisant, et les livraisons au
groupe brésilien Petrobras (la société
Chiffre d’affaires +5% = Chiffre d’affaires stable dans un contexte économique général peu porteur vient de présenter un budget
(en Md €) 13 13 d’investissement en recul pour cette
12,4 Résultat opérationnel courant en légère hausse par rapport à 2012 (+ 11 M€) année) ne devraient pas encore
Malgré une baisse de rentabilité en Amérique du Nord et une perte courante de 46 millions d’euros
décoller à court terme. S. A.
enregistrée dans l’activité de vente de produits raffinés, le résultat opérationnel courant est en hausse de
11 millions d’euros grâce aux bonnes performances de l’activité routière en France, en Europe et dans le NOTRE CONSEIL
Reste du monde ainsi que des activités Ferroviaire et Pipeline. q
2011 2012 2013
RESTER À L’ÉCART Nous préférons
Résultat net en légère progression par rapport à 2012 (+ 10 M€) attendre d’y voir plus clair avant de
repasser à l’achat. Nous surveillons
+3%
Maintien d’un cash-flow libre élevé : 387 M€
néanmoins le dossier car la société
Résultat 466 -13 %
417 Bonne maîtrise des investissements nets d’exploitation.
opérationnel est de qualité et le réveil du titre
courant 406
(en M €) Poursuite d’une politique de croissance externe dynamique et ciblée jeudi (+ 4,9 %) est un bon signe (VK).
Activités de construction routière en Australie et au Canada (première acquisition en Ontario). PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 7 MAI, RÉSULTATS TRIMESTRIELS
Dividende par action maintenu à un niveau élevé : 7,26 euros *
2011 2012 2013
Structure financière solide
VERS UN RECUL
DES INVESTISSEMENTS
Trésorerie nette à fin décembre 2013 (+ 39 millions d’euros) en amélioration de 209 millions d’euros. En M€
+3%
Résultat net 336 -10 % Un carnet de commandes élevé en hausse (+ 6%) 909
part du groupe 312 873
(en M €) 302 En 2013, Colas a remporté les contrats de PPP de la rocade L2 à Marseille, de construction de sections 803
des autoroutes M85, M4, M89 en Hongrie et R2 en Slovaquie, de PPP de l’aéroport international d’Iqaluit 677
au Canada, de conception-construction de la LGV Tanger-Kenitra au Maroc, et de construction et 529 567
environ
maintenance des lignes 3 et 6 du métro de Santiago du Chili. Colas démarre ainsi 2014 avec un carnet 500
2011 2012 2013 de commandes élevé, en progression de 6 %.
* Sous réserve d’approbation par l’Assemblée Générale du 15 avril 2014
+24% -5 %
Cash-flow libre (1) 407 Perspectives .08 .09 .10 .11 .12 .13 .14 (e)
(en M €) 387

327 Début 2014, Colas a remporté le contrat de construction d’une route digue et d’un échangeur pour
la construction de la nouvelle Route du Littoral à la Réunion (part Colas : 318 millions d’euros). R É S U LTAT S A N N U E L S . CAC 40 .
En fonction des éléments disponibles, le chiffre d’affaires 2014 devrait être proche de 8 LES RÉSULTATS
celui enregistré en 2013. Le marché routier en France métropolitaine serait en recul par CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2013
EN M€ : 5.578
2011 2012 2013 rapport à 2013. Les États-Unis devraient bénéficier d’une reprise progressive de l’économie et
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
du plan pluriannuel d’infrastructures en cours. Le marché canadien, même si sa croissance est + 4,7 % ; NC
plus faible que les années précédentes, bénéficiera encore d’une économie solide. En Europe, RÉSULTAT BRUT D’EXPLOITATION
= =
l’activité en Europe centrale progressera. L’Asie, l’Australie et l’Afrique dans sa partie australe EN M€ (VAR.) : 920 (+ 16,8 %)
Dividende 7,26 7,26 7,26 (2) devraient être bien orientées ainsi que l’activité Ferroviaire. MARGE DE RBE 2013 ; 2012 :
(en €/action) 16,5 % ; 14,8 %
Colas poursuivra sa politique d’amélioration de l’exploitation et privilégiera la rentabilité à la RÉSULTAT NET 2013 EN M€ (VAR.) :
croissance. La nouvelle organisation de la Route Métropole devrait permettre de s’adapter au 262 (+ 18,6 %)
recul anticipé du marché. Des plans d’actions sont en cours pour améliorer les deux activités 8 LES PRÉVISIONS
qui ont pesé sur l’exercice 2013 : le raffinage et une activité génie civil aux États-Unis. CHIFFRE D’AFFAIRES 2014 EST. EN M€
(VAR.) : 5.750 (+ 3 %)
2011 2012 2013 RÉSULTAT NET 2014 EST. EN M€ (VAR.) :
(1) Cash-flow libre : capacité d’autofinancement (déterminée après Les comptes ont été audités et un rapport avec une certification sans réserve a été émis par les Commissaires aux Comptes. 300 (+ 15 %)
coût de l’endettement financier et charge nette d’impôt de l’exercice, L’intégralité des comptes et annexes est mise en ligne sur le site www.colas.com. 8 LA VALORISATION
et avant variation du besoin en fonds de roulement) diminuée des
investissements nets d’exploitation de l’exercice, hors achats d’actifs
La présentation à destination des analystes financiers se déroulera le 27 février 2014 à 11 heures BNPA 2014 ; 2015 EST. EN € : 2,3 ; 2,7
assimilables à de la croissance externe (5 millions d’euros en 2013, et sera mise en ligne sur le site Colas www.colas.com
29 millions d’euros en 2012).
PER 2014 ; 2015 (NOMBRE DE FOIS) :
(2) Sous réserve d’approbation par l’Assemblée Générale du 15 avril
2014 Relations Presse : 01 47 61 76 17 – Informations financières : 01 47 61 75 61 – www.colas.com 16,7 ; 14,3
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
40 (51-33)
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

événement 11

DES RÉSULTATS SANS ÉCLAT ET UN OPTIMISME PRUDENT
S
ans surprise, le chimiste belge,
affecté par une conjoncture dif-
ficile, a affiché un résultat opé-
rationnel et un bénéfice net en baisse
d’un peu plus de 40 % en 2013. En
retraitant les effets exceptionnels
négatifs – l’arrêt de la manne des
ventes de crédits carbone et une
situation de bas de cycle dans les
dérivés de la gomme de guar – et en
excluant la contribution de l’acquisi-
tion récente et très rentable de
Chemlogics, l’excédent brut d’exploi-
tation est resté globalement stable, à
1,6 milliard d’euros. Il recule de 12 %
en données publiées.
Au final, le groupe a dégagé un
SOLVAY
. CAC 40 . RÉSULTATS ANNUELS . CAC 40 . RÉSULTATS
péenne doit se prononcer en avril sur rumeur de son éventuelle candida- RÉSULTATS ANNUELS
le processus de joint-venture avec ture à la présidence d’EDF. A. B. 8 LES RÉSULTATS* 8 LES PRÉVISIONS
Ineos. CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2013 CHIFFRE D’AFFAIRES 2014 EST. EN M€ (VAR.) :
Par ailleurs, la très importante NOTRE CONSEIL EN M€ : 9.938 10.367 (+ 4,3)
q RÉSULTAT NET 2014 EST. EN M€ (VAR.) :
acquisition, en octobre, de Chemlo- RESTER À L’ÉCART Il nous semble VARIATION PUBLIÉE ;
538 (+ 39,6)
COMPARABLE :
gics, un spécialiste des produits chimi- encore un peu tôt pour se reposition- 8 LA VALORISATION
- 5,8 % ; - 4 %
ques pour l’extraction du pétrole et du ner, la visibilité étant encore faible. En BNPA 2013 ; 2014 EST. EN € :
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL 4,44 ; 18
gaz de schiste, produit déjà des syner- outre, l’action se paie un peu plus cher COURANT EN M€ (VAR.) : PER 2013 ; 2014 (NOMBRE DE FOIS) :
gies. En outre, le plan d’amélioration (environ 5 % de plus) que le sec- 796 (- 41 %) 25,2 ; 18
MARGE OPÉRATIONNELLE COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
de la productivité devrait commencer teur (SOLB). 2012 ; 2013 : 12,9% ; 8 % 111,90 (121,05 ; 97,20)
à porter ses fruits. Enfin, le président, PROCHAIN RENDEZ-VOUS RÉSULTAT NET 2013 EN M€ (VAR.) : *Excluant les écarts d’acquisition de
Jean-Pierre Clamadieu, a démenti la LE 6 MAI, RÉSULTATS TRIMESTRIELS 378 (- 45 %) Rhodia
RÉSULTATS ANNUELS 2013

Vivendi : résultats 2013 conformes aux attentes

bénéfice de 378 millions, contre
690 millions un an plus tôt. Un divi-
dende stable, de 3,20 € par action,
sera proposé à l’assemblée générale.
En 2013, Solvay a été pénalisé
notamment par un phénomène de RÉSULTAT OPÉRATIONNEL DETTE
déstockage temporaire dans les déri- CHIFFRE D’AFFAIRES(1) : AJUSTÉ(1-2) (EBITA) : RÉSULTAT NET AJUSTÉ(1-2) : FINANCIÈRE NETTE(2) :

22,135 Mds€ 2,43 Mds€ 1,54 Md€ 11,1 Mds€

vés du guar (additif) et les terres rares,
et par des surcapacités dans le PVC
(produits vinyliques) qui n’ont pu être contre 13,4 Mds€
compensées par les bonnes perfor- au 31/12/2012
mances de la division Matériaux
avancés (polymères de spécialités,
silices…) et de certains segments du (1) Pour les quatre sociétés du périmètre. A compter du deuxième trimestre 2013 et en application de la norme IFRS 5, Activision Blizzard et le groupe Maroc Telecom sont traités comme des activités
cédées ou en cours de cession et sont notamment exclus du compte de résultat ajusté. (2) Pour une définition du résultat opérationnel ajusté, du résultat net ajusté et de l’endettement financier net,
pôle Chimie de performance (câbles consultez le rapport financier 2013 sur www.vivendi.com.
d’acétate…). La baisse de 5,5 % du chif-
fre d’affaires à 9,9 milliards traduit
© DATI BENDO 6-2013

ainsi une baisse de volumes et de prix

de 4 % et un effet de change défavora-
ble de 3 %.
Au chapitre des bonnes nouvelles,
Solvay a généré un flux de trésorerie
élevé de 524 millions. La dette nette a « Les Revenants »
en effet baissé fortement depuis fin Création Originale Canal+ Stromae figure parmi les
septembre pour s’établir à 1,1 milliard, primée aux International meilleures ventes d’Universal
ce qui représente moins de 20 % des Emmy Awards 2013 Music Group en 2013
fonds propres. La direction se montre © CANAL+
© SFR

relativement confiante pour 2014,

même si elle reste prudente. « Nous
entrevoyons des premiers signes d’amé-
lioration sur certains de nos marchés, ce Le service de télévision
qui nous permet d’anticiper une progres- payante de GVT connaît
sion de l’excédent brut d’exploitation un réel succès au Brésil Plus d’un million d’abonnés
cette année », a-t-elle indiqué. Le chi- © GVT
SFR à la 4G ouverte dans
miste réalise en effet un tiers de ses
1 200 villes françaises
ventes en Europe et un quart en
Amérique du Nord, où les signes de
reprise se font sentir.
L’année 2013 a marqué le lance- « Vivendi a enregistré en 2013 des résultats en ligne avec les attentes malgré un environnement économique et concurrentiel difficile. Le groupe
ment d’une profonde transformation a conforté ses positions dans la musique et la télévision, en France comme à l’international. Parallèlement, il a vendu la majorité de sa participation
du groupe. Le désengagement de dans Activision Blizzard et a conclu un accord définitif avec Etisalat pour la cession de ses titres dans Maroc Telecom. Ces opérations lui permettent
l’activité la moins rentable et la plus d’alléger sensiblement sa dette.
cyclique, la chlorochimie, est en Vivendi travaille également à la reconfiguration de SFR et l’opérateur enregistre les premiers effets positifs de son plan de transformation.
bonne voie : la Commission euro- La création de valeur pour les actionnaires est notre priorité. En deux ans, le cours de Vivendi a progressé de plus de 60 %, dividendes inclus.
UNE ANNÉE 2013 DIFFICILE Le groupe entend positionner le futur Vivendi comme un acteur dynamique des médias et des contenus.
Excédent brut d’exploitation Avec SFR, il a la volonté de participer à la recomposition du secteur des télécommunications en France en explorant activement toutes les opportunités. »
1,8 Jean-François Dubos
Md€ 1,6 Président du Directoire
Md€
2012
2013
Résultat net part du groupe ajusté
(intègre charges de restructuration et diverses
dépréciations d’actifs)

690 M€
378 M€
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

12 économie l FAVORABLE l INTERMÉDIAIRE l DÉFAVORABLE

LES INDICATEURS CLÉS

LES CHIFFRES DE LA SEMAINE DEVISES MATIÈRES PREMIÈRES TAUX D’INTÉRÊT (EN %)
,
1,3813 3 MOIS 10 ANS

Consom. (France, janv.) : – 2,1 % vs + 0,2 %l €/$ : 1,3813 +0,5 % ,

PÉTROLE (BRENT) : 109,12$ –0,5 % FRANCE 0,29 2,19
Inflation (z. euro, fév.) : + 0,8 % vs + 0,8 %l €/CH : 1,2160 –0,3 % ONCE D’OR : 1.325,63$ +0,1 % ALLEMAGNE 0,29 1,62
ROYAUME-UNI 0,52 2,72
Ventes logements neufs (USA, janv.) : + 9,6 % l €/£ : 0,8241 –0,3 % , INDICE CRB : 302,82pts +0,2 % ÉTATS-UNIS 0,24 2,67
PIB (USA, 4 trim.) : +
e 2,4 % vs + 4,1 % l $/¥ : 102,04 –0,5 % ,
2009 2010 2011 2012 2013 CUIVRE : 7.086,00$ –1,7 % JAPON 0,14 0,59

Bruxelles prend conscience que la

France ne tiendra pas ses engagements
ZONE EURO La Commission européenne a publié ses perspectives économiques d’hiver. La croissance est
bien de retour. L’Europe ne connaîtra pas de déflation. Pour autant, Paris n’arrive pas à réduire ses déficits.

E
xercice attendu avec atten-
tion, la présentation des
prévisions d’hiver de la
Commission européenne
n’a pas déçu. Bruxelles a en effet con-
firmé le retour de la croissance dans
la zone euro. Ainsi le PIB augmente-
rait de 1,2 % cette année puis de 1,8 %
en 2015 (en hausse de 0,1 point de
pourcentage par rapport aux prévi-
sions d’automne). Cerise sur le
gâteau, Bruxelles ne croit pas au scé-
nario déflationniste qui inquiète tant
– à raison – les marchés. Pour ces
experts, les prix augmenteraient de
1 %, en ralentissement certes par rap-
port au 1,4 % enregistré l’an passé.
Mais, ils accéléreraient l’an prochain
à 1,3 %. Ce scénario n’est guère éloi-
gné du consensus des économistes
tant en ce qui concerne la croissance
que pour l’inflation. La déflation est
crainte, mais pour l’heure les écono-
mistes estiment que ce scénario dra-
matique devrait être évité.
Ces perspectives raisonnablement
favorables permettront à la zone
euro prise dans son ensemble de pré-
senter des finances publiques assai-
nies. Ainsi, le déficit public sera limité
à 2,6 % du PIB cette année. A titre de
comparaison, le même ratio sera de
5,4 % aux Etats-Unis et de 7,5 % au
Japon en 2014 ! Quant au Royaume-
Uni, il présentera encore un déficit
dégradé de plus de 5 %. Sa politique
budgétaire peu restrictive explique
une part élevée de ses bons résultats
économiques. Les années à venir
seront plus compliquées pour l’éco-
nomie britannique.
La France à l’index…
La moyenne de la zone euro cache
toutefois de fortes disparités nationa-
les. Ainsi, la France est pointée du
doigt par la Commission euro-
péenne. Les objectifs de réduction du
déficit ne seront pas tenus malgré
une reprise timide de la croissance.
Le déficit devrait diminuer de 4,2 %
du PIB en 2013 à seulement 4 % en
2014, alors que le gouvernement
français, lui, s’était engagé
sur une baisse à 3,6 %. Pour 2015, la
situation se corse. Paris garantissait
un ratio ramené à 2,8 %, soit sous la
barre de 3 % du PIB. Problème,
Bruxelles n’y croit pas et annonce un
déficit de 3,9 %. Certes, la prévision de
la Commission se fait à politique
inchangée, c’est-à-dire qu’elle ne
prend pas en compte les prochaines
mesures d’économies que devra iné-
vitablement dégager le gouverne-
ment. Mais, le 1,2 % de PIB d’efforts
supplémentaires pour tenir l’engage-
ment européen de la France (2,8 % du
PIB en 2015) représente quelque
25 milliards d’euros. Un niveau à
comparer aux 18 milliards d’écono-
mies que le gouvernement s’est
engagé à faire l’an prochain. Et
encore, c’est compter sans les écono-
mies supplémentaires que nécessite-
ront les baisses de charges liées à la
mise en place du pacte de responsa-
bilité. Son coût devrait dépasser les
30 milliards
du crédit d’impôt compétitivité
emploi (CICE) si le gouvernement
retient les souhaits exprimés par le
Medef (maintien du CICE et des allé-
gements Fillon et suppression de la
moitié des cotisations familiales
patronales). Les économies supplé-
mentaires à réaliser sont dans l’ordre
du possible à la condition de s’atta-
quer véritablement à la dépense
publique et de ne plus se contenter
de limiter la dérive à la hausse des
dépenses.
… pour n’avoir fait
que la moitié de l’effort
structurel
Pour Bruxelles, il ne fait aucun doute
que Paris ne respectera pas ses enga-
gements, pis, qu’elle ne fait pas les
efforts nécessaires. Ainsi, selon les
estimations bruxelloises, la réduction
du solde structurel des finances
publiques n’aurait été que de 0,8 % en
2013 et de 0,5 point cette année con-
tre respectivement 1,3 et 0,8 point,
selon les chiffres du gouvernement.
Le ministre français de l’Economie,
Pierre Moscovici, va engager des dis-
cussions avec Olli Rehn, le commis-
saire européen en charge des Affai-
res économiques et monétaires, sur
les différences des méthodologies
retenues par Paris et Bruxelles. Mais,
il n’est pas certain que la Commission
se laisse convaincre par un tel argu-
ment alors que les mesures de l’effort
structurel vont du simple au double !
La dérive de la dette publique vers
100 % du PIB (97,3 % en 2015) est en
outre d’autant plus critiquable que la
France, contrairement à la zone euro,
n’a pas connu de récession. Son acti-
vité a stagné en 2012 et progressé de
0,3 % en 2013, alors que celle de la
zone euro reculait de respectivement
0,7 % et 0,4 %.
La France figure ainsi parmi les
mauvais élèves, juste devant le Por-
tugal, l’Irlande, l’Espagne et Chypre
(classés par déficit), sauf que la dyna-
mique est bien meilleure dans ces
maillons faibles (Chypre excepté).
PHILIPPE WENGER

+ 1,8 97,3

LA REPRISE LE TABLEAU DE BORD

FRANÇAIS
EST CONFIRMÉE + 1,2 7,5 93,9
DANS LA ZONE
EURO
ELLE
CROISSANCE DU PIB
DE LA ZONE EURO
NE RÈGLE PAS
En %
2012 2013
LES PROBLÈMES 4,2
3,9
2014 (e) 2015 (e) DE LA FRANCE
CROISSANCE DU PIB En % 10,8 11
– 0,4 ALLEMAGNE
+2
FRANCE ITALIE ESPAGNE
+ 1,8 + 1,7 + 1,7
9,5
– 0,7 + 0,7
+1 + 1,2 +1
+ 0,4 + 0,6
INFLATION 0
+ 0,3
2012 2013 2012 2013
En % Déficit public, en % du PIB
2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2014 2015 2014 2015
+ 2,5 (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) Taux de chômage, en %
+ 1,4 + 1,3 – 1,2 Dette publique, en % du PIB
+1 – 1,6
– 1,9 79,2
(e) : Prévisions de la Commission européenne. – 2,5
2012 2013 2014 (e) 2015 (e) 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (e) 2015 (e)
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

économie 13

Les prochaines semaines seront

cruciales pour l’économie mondiale
RISQUES Banques centrales européenne et américaine, négociations salariales nippones, ralentissement plus
marqué qu’escompté de la Chine, montée du risque politique en Ukraine, les événements à risque se multiplient.
RÉUNION DE LA BCE LA FED SE RÉUNIT LES SALAIRES AU JAPON LA CHINE

L
es économistes sont
confiants quant à la santé de
l’économie mondiale à court
terme malgré la crise des
pays émergents. Mais ils sont de plus
en plus nombreux à s’interroger sur
les risques qui pointent. Le mois de
mars apportera un certain nombre
de réponses à leurs interrogations.
■ Le conseil des gouverneurs de la
Banque centrale européenne (BCE) se
réunira (le 6 mars). L’institution
publiera ses nouvelles prévisions.
Elles devraient être similaires à celles
de la Commission européenne (voir ci-
contre), avec une poursuite de la
reprise économique dans la zone
euro. La déflation devrait surtout être
évitée. Les chiffres d’inflation publiés
pour le mois de février sont d’ailleurs
rassurants.
L’inflation est stable, à 0,8 % mesurée
en glissement annuel depuis décem-
bre dernier. Mieux, hors énergie et ali-
mentation, la hausse des prix a atteint
un rythme annuel de 1 % contre un
plus-bas de 0,7 % en décembre der-
nier. Cerise sur le gâteau, les prix des
biens industriels (hors énergie), large-
ment soumis à la concurrence inter-
nationale, se sont aussi redressés. Ils
augmentent de 0,6 % après un gain de
seulement 0,2 % en janvier.
La Banque centrale pourra prétex-
ter de ces résultats satisfaisants pour
LE 6 MARS
FIN DE LA STÉRILISATION
DU PROGRAMME SMP ?
(175 MDS€)
BAISSE DU TAUX DE LA
FACILITÉ DE DÉPÔTS EN
TERRITOIRE NÉGATIF ?
BAISSE
DU TAUX
REFI
À 0,10% ?
Mario Draghi,
président
de la BCE.
rement décrit les mesures non con-
ventionnelles envisagées. La plus vrai-
semblable, selon Cédric Thellier,
économiste de Natixis, serait la réduc-
tion de la stérilisation du programme
SMP (achat d’obligations d’Etat lancé
en 2010). Elle ne serait toutefois pas
annoncée dès la semaine prochaine,
estime l’expert. Si malgré tout la BCE
se décidait à faire une annonce, cela
serait une bonne nouvelle pour la
Bourse et pour l’économie via une
baisse de l’euro. Certains gérants par-
lent ainsi d’un « call BCE ».
UKRAINE : BRUITS DE BOTTES ET DÉFAUT DE PAIEMENT
LES 18 ET 19 MARS
VA-T-ELLE POURSUIVRE
LE TAPERING
AU MÊME RYTHME ?
(10 MDS$
PAR MOIS)
Janet Yellen,
présidente
de la FED.
■ Les 18 et 19 mars, cela sera au
tour de la Réserve fédérale de se réu-
nir. La Fed pourrait-elle annoncer
une accélération du tapering ? Non,
les statistiques récentes montrent
que le coup de froid aux Etats-Unis a
pénalisé l’activité économique. Elle
devrait donc annoncer une nouvelle
baisse de 10 milliards de dollars du
rythme de ses achats, à 55 milliards.
Une fois traversée cette mauvaise
passe, elle pourrait accélérer la
cadence, estiment certains experts.
L’inflation sous-jacente serait moins
SONT À LA PEINE RALENTIT
L’ISSUE DES NÉGOCIATIONS L’ACTIVITÉ
SALARIALES VA-T-ELLE ENCORE
QUI S’ACHÈVENT FIN MARS FLÉCHIR ?
SERA-T-ELLE
FAVORABLE ?
2 55
Salaire (glissement PMI chinois en points
1,5 annuel) 48,3 pts
Inflation
1 (glissement 1,4%
annuel)
0,5 50
0
- 0,5 0,5 %
-1 45
2013 2014 2013 2014
faible qu’il n’y paraît. Olivier Rain- donc et la confiance des ménages flé-
geard, chef économiste de Neuflize chit. Le choc du 1er avril, avec la hausse
OBC, souligne que les loyers, qui sont de la taxe sur la consommation, pour-
un excellent indicateur avancé de rait être violent. Les entreprises peu-
l’inflation, croissent à près de 2 %. A vent faire un geste car leurs profits se
suivre donc. sont largement améliorés ces derniers
■ Le sort du Japon est en train de trimestres.
se jouer. Le pari du Premier ministre, Des négociations salariales sont en
Shinzo Abe, de sortir l’économie nip- cours. Si elles échouent, l’économie
pone de la déflation est partiellement nippone replongera et la chute sera
gagné : l’inflation a vivement accéléré rude. Réponse fin mars.
ces derniers mois. Le problème est ■ L’activité chinoise ralentit.
que la hausse est plus forte que celle L’indice PMI HSBC a montré une
des salaires. Le pouvoir d’achat stagne contraction dans le secteur manufac-
turier. C’est une variable à suivre, car
un hard landing chinois serait un choc
financier. La Chine a connu une véri-

î
patienter. C’est une hypothèse faite table bulle de l’investissement.
UN RELENT DE GUERRE FROIDE La réaction russe à la d’importations. L’arrêt du versement par Moscou d’une
par une large majorité des économis- Depuis la fin 2008, des crédits, équi-
chute du gouvernement Ianoukovitch a été vive. Mos- aide de 15 milliards de dollars a accentué les craintes d’un
tes. Ainsi, sur 32 économistes interro- valant à 70 % du PIB, ont été injectés,
cou a organisé des manœuvres dans sa base navale de défaut de paiement. Les finances publiques sont au plus
gés par l’agence de presse Bloomberg, soit 7.000 milliards de dollars ! La
Sébastopol, en Crimée. Celle-ci est essentielle pour la mal, le gouvernement d’union nationale évoque un besoin
seuls cinq tablent sur une baisse du finance de l’ombre (shadow banking) a
Russie car elle est un de ses cinq ports en eau profonde, ce de 35 milliards pour 2014 et 2015. Une aide de 15 milliards a
taux refi à 0,1 %, cinq également sur prospéré et représente, selon les esti-
qui explique la réaction de Moscou. La péninsule ukrai- été sollicitée auprès du FMI. Selon Coe-Rexecode, les
une réduction à 0,15 %, contre 22, évi- mations, de 20 % à… 70 % du PIB.
nienne est largement acquise à la Russie car la moitié de la besoins de financement externes sont de 30 milliards en
demment, qui croient au maintien à Pékin pourrait utiliser les réserves de
population y est ethniquement russe. 2014. La réunion du G20 finances le week-end passé a
0,25 %. Quant à une baisse du taux de changes pour sauver si nécessaire un
Son Parlement a ainsi voté la tenue d’un référendum pour permis d’aborder cette question. Le FMI va chiffrer les
la facilité de dépôts en territoire néga- ou plusieurs intervenants financiers
une autonomie élargie. Les Etats-Unis et l’Europe ont mis besoins et mettre sur pied un programme de réformes.
tif, seul l’expert de la Commerzbank y en vendant des bons du Trésor amé-
en garde Moscou contre un « jeu dangereux ». Ces bruits Vendredi, le Kremlin a demandé à son gouvernement de
songe, sur 21 sondés. Cela n’empê- ricain. La crise se répercuterait hors
de bottes aggravent la situation financière de l’Ukraine. Les prendre contact avec le FMI et le G8 pour discuter d’une
chera pas la BCE d’aborder d’autres de ses frontières. Les prochaines
réserves de change ne représentent plus que deux mois aide. Un double langage ?
hypothèses d’action. Investir a réguliè- semaines seront cruciales. P. W.
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

14 investir 10
Parmi les 900 valeurs de la cote, « INVESTIR-LE JOURNAL DES FINANCES » vous présente ici ses 40 préférées, regroupées
en quatre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans de vraies conditions du marché et sont réalisés de façon
hebdomadaire avec une exécution sur la base de cours de clôture du lundi, pour les achats comme pour les ventes.

Depuis sa cotation, l’I10 Grandes Valeurs

gagne 5,7 %, contre 2,3 % pour le Cac 40
D
epuis la mise en Bourse de
notre sélection Investir 10, via
un certificat le 29 nomvem-
bre 2013 (page 15), notre sélection a
gagné 5,7 %. C’est plus du double du
Cac 40, qui a progressé de seulement
2,3 %. Cette semaine encore, cette
sélection s’est bien comportée en
s’adjugeant 1,7 % dans un marché en
hausse de 0,9 %. Elle a été soutenue
par les bonds de 5,4 % d’Imerys, déter-
miné à réussir son OPA sur Amcol
(page 18), et de 7,1 % d’Ingenico, un titre
sélectionné pour figurer dans le nou-
vel indice Cac PME (pages 26 et 27). Le
dernier arbitrage dans cet Investir 10
s’est révélé également payant. Nous
avons entré Veolia Environnement
lundi 24 février sur la base des cours
de clôture. Le titre a gagné, depuis,
6,5 % du fait de l’annonce d’une
hausse de 10 % de l’excédent brut moyennes ont progressé de 2,4 %. Seul
d’exploitation en 2014 et du maintien l’International est resté stable, péna-
d’Antoine Frérot à la tête de l’entre- lisé par les effets de change.
prise (page 8). Les autres sélections se NOS ARBITRAGES
sont également bien comportées. Nous ne modifions pas la composition
L’Investir 10 Rendement a pris 2,2 % de nos quatre sélections.
d’un jeudi à l’autre et les Valeurs FRANÇOIS MONNIER

VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS SUR LA SEMAINE
NOTRE SÉLECTION + 1,7 % NOTRE SÉLECTION + 2,4 % NOTRE SÉLECTION + 2,2 % NOTRE SÉLECTION 0%
CAC 40 + 0,9 % CAC SMALL + 1,8 % CAC 40 + 0,9 % MSCI WORLD + 0,7 %
VARIATIONS EN 2014 VARIATIONS EN 2014 VARIATIONS EN 2014 VARIATIONS EN 2014
NOTRE SÉLECTION + 6,2 % NOTRE SÉLECTION + 11,3 % NOTRE SÉLECTION + 8,4 % NOTRE SÉLECTION –3%
CAC 40 + 2,3 % CAC SMALL + 14,2 % CAC 40 + 2,3 % MSCI WORLD + 0,4 %
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS DEPUIS FIN 2003

+ 200 + 191,5 % + 200 + 188,3 % + 300 + 268,8 % + 150 + 120,3 %

La sélection La sélection La sélection La sélection
+ 150 + 150
+ 200 + 100
+ 100 + 100
+ 100 + 50
+ 50 + 50
Indice Cac 40
0 0
0 0
+ 23,6 % Cac Small + 104,6 % Indice Cac 40 + 23,6 % MSCI World + 61,0 %
– 50 – 50 – 100 – 50
2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13 2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13 2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13 2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13

GRANDES VALEURS VALEURS MOYENNES RENDEMENT INTERNATIONAL

VALEUR COURS VARIATION VALEUR COURS VARIATION VALEUR COURS VARIATION VALEUR COURS VARIATION
(27-2-14) (SUR LA SEMAINE) (27-2-14) (SUR LA SEMAINE) (27-2-14) (SUR LA SEMAINE) (27-2-14) (SUR LA SEMAINE)
MNÉMO OBJECTIF PER 2013 (E) MNÉMO OBJECTIF PER 2013 (E) MNÉMO OBJECTIF PER 2013 (E) ISIN OBJECTIF PER 2013 (E)
PRIX DE REVIENT* POTENTIEL RDT 2013 (E) PRIX DE REVIENT* POTENTIEL RDT 2013 (E) PRIX DE REVIENT* POTENTIEL RDT 2013 (E) PRIX DE REVIENT* POTENTIEL RDT 2013 (E)
AIR LIQUIDE 99,24 € + 0,7 % APERAM 15,64 € – 2,8 % ALTEN 37,34 € + 3,9 % ADIDAS 83,14 € – 1,9 %
AI 122 € 18,9 APAM 19 € NS ATE 43 € 16,3 DE0005003404 110 € 20,8
45,41 € (6-3-06) 23 % 2,6 % 13,19 € (25-11-13) 22 % 0% 32,95 € (7-10-13) 15 % 2,7 % 57,45 € (18-6-12) 32 % 1,2 %
CAPGEMINI 56,22 € – 0,2 % ASSYSTEM 22,14 € + 7,8 % AXA 18,91 € – 3,3 % BANK OF AMERICA 16,49 $ + 0,8 %
CAP 68 € 18,1 ASY 27 € 10,9 CS 24 € 10,2 US0605051046 19 $ 18,3
25,90 € (23-1-12) 21 % 2% 13,88 € (23-7-12) 22 % 2,3 % 9,40 € (18-6-12) 27 % 4,3 % 8,68 € (14-1-13) 15 % 0,3 %
CRÉDIT AGRICOLE SA 11,47 € + 2,6 % GAMELOFT 7,89 € – 1,4 % FONCIÈRE DES RÉGIONS 67,28 € + 2,6 % ENI SPA 17,38 € + 0,3 %
ACA 13 € 11,4 GFT 9,50 € 32,5 FDR 80 € 10,9 IT0003132476 22 € 14,2
7,66 € (5-8-13) 13 % 3,1 % 5,37 € (18-3-13) 20 % 0% 59,05 € (25-2-13) 19 % 6,2 % 15,15 € (30-1-12) 27 % 6,4 %
IMERYS 67,16 € + 5,4 % GL EVENTS 18,10 € + 5,2 % NATIXIS 5,21 € + 6,4 % HENKEL 80,73 € – 0,6 %
NK 80 € 16,7 GLO 21 € 17,4 KN 6€ 15,4 DE0006048432 95 € 19,8
63,51 € (23-12-13) 19 % 2,4 % 16,80 € (11-11-13) 16 % 3,3 % 2,81 € (15-7-13) 15 % 2,3 % 44,03 € (26-4-11) 18 % 1,3 %
INGENICO 69,06 € + 7,1 % GROUPE CRIT 43,85 € – 0,3 % RENAULT 72,79 € – 0,8 % IBM 185,27 $ + 0,2 %
ING 80 € 27,6 CEN 55 € 14,1 RNO 87 € 36,7 US4592001014 230 $ 10,9
63,02 € (27-1-14) 16 % 1,2 % 18,18 € (22-7-13) 25 % 0,5 % 62,87 € (5-8-13) 20 % 2,4 % 138,75 € (3-9-13) 24 % 2,1 %
ORPÉA 44,52 € + 0,9 % JACQUET METAL 15,40 € + 1,4 % SANOFI 75,33 € + 2,4 % INDITEX 103,50 € – 2,1 %
ORP 52 € 21,1 JCQ 18 € 46,3 SAN 87 € 14,8 ES0148396015 145 € 24,9
26,40 € (9-7-12) 17 % 1,6 % 10,95 € (12-8-13) 17 % 3,9 % 72,23 € (27-1-14) 15 % 3,7 % 102,38 € (5-8-13) 40 % 2,4 %
SAFRAN 49,87 € – 4,9 % NATUREX 64,30 € + 1,8 % SUEZ ENVIRONNEMENT 14,56 € +4% LINDE 149,25 € +1%
SAF 65 € 17,4 NRX 74 € 26,6 SEV 17 € 21,1 DE0006483001 175 € 20,8
26,69 € (24-9-12) 30 % 2,2 % 52,95 € (19-3-12) 15 % 0,2 % 11,49 € (26-8-13) 17 % 4,5 % 77,53 € (27-12-07) 17 % 1,9 %
SCHNEIDER ELECTRIC 64,68 € – 1,1 % PHARMAGEST INTERACTIVE 106,60 € + 5,3 % TOTAL 46,34 € + 3,2 % MCDONALD’S 95,08 $ – 0,2 %
SU 75 € 18,9 PHA 120 € 20,9 FP 52 € 12,5 US5801351017 120 $ 17,1
50,46 € (17-9-12) 16 % 2,9 % 41,80 € (11-10-10) 13 % 2,2 % 37,63 € (24-9-12) 12 % 5,1 % 33,14 € (27-4-09) 26 % 3,3 %
VEOLIA ENVIRONNEMENT 13,80 € + 6,5 % STERIA (GROUPE) 16,01 € + 3,3 % UNIBAIL-RODAMCO 191,35 € + 0,2 % NESTLÉ 66,50 FS + 1,7 %
VIE 17 € 33,7 RIA 18,50 € 13,3 UL 235 € 14,4 CH0038863350 78 FS 21,4
12,96 € (24-2-14) 23 % 5,1 % 14,60 € (11-11-13) 16 % 1,9 % 140,10 € (19-3-12) 23 % 4,7 % 45,56 € (19-3-12) 17 % 3,2 %
ZODIAC AEROSPACE 25,59 € – 3,1 % VÉTOQUINOL 36,50 € + 3,4 % VINCI 54,19 € +4% WAL MART 74,56 $ +1%
ZC 34 € 18,8 VETO 42 € 17,9 DG 65 € 15,3 US9311421039 92 $ 13,9
132,60 € (10-2-14) 33 % 1,3 % 35,50 € (13-1-14) 15 % 1% 47,04 € (4-11-13) 20 % 3,3 % 33,72 € (14-3-11) 23 % 2,5 %

VALEUR SORTANTE COURS ACTUEL PRIX DE REVIENT

VALEUR ENTRANTE COURS ACTUEL PER 2013
MNEMO OBJECTIF DE COURS RDT 2013 *PRIX DE REVIENT SUIVI DE LA DATE D’ENTRÉE DANS LA SÉLECTION PLUS FORTE HAUSSE DE LA SEMAINE PLUS FORTE BAISSE DE LA SEMAINE
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

investir 10 15

Tout savoir sur les Investir 10

■ Quel est le profil des valeurs
sélectionnées ?
Ne sont retenues que des sociétés
jugées capables d’afficher une crois-
sance bénéficiaire et disposant d’un
modèle économique solide. Cette
méthode de sélection a permis, par
exemple, à l’Investir 10 Grandes
Valeurs de traverser toute la crise des
subprimes, de 2007 à 2010, sans déte-
nir de valeurs bancaires. Les financiè-
res ont été sorties un an avant la faillite
de Lehman Brothers.
Mais vous pouvez, bien sûr, acheter les
actions si vous le souhaitez et réaliser
vous-mêmes les arbitrages.
■ Cela change-t-il le mode de
calcul de la performance de
l’Investir 10 Grandes Valeurs ?
La performance du certificat corres-
pond à celle de l’indice Investir 10
Grandes Valeurs dividendes réinvestis,
ajustée de la commission annuelle de
1,5 %. L’indice tient compte des dividen-
des versés par les composants de
l’indice, mais ils sont retraités des rete-
nues fiscales (Withholding Tax, dispo-
nible sur le site Internet de Nyse Euro-
next). En effet, pour que le certificat
puisse être commercialisé en Belgique
et à Amsterdam, une imputation fiscale
de 30 % est prévue sur les montants des
dividendes touchés.
Autre particularité, la performance de
la sélection Investir 10 est amputée
d’une commission annuelle de 1,5 %.
Elle est prélevée chaque jour sur la per-
formancedelasélectionet,donc,payée
sur la durée de détention du certificat.
Si celui-ci est détenu dix mois, les frais
s’élèveront à 1,25 % sur les encours pla-
cés. Sur 1,5 % annuellement perçu par
Société Générale, Investir en recevra la
moitié, ce qui correspond à une rému-
nération de 0,75 % au titre de l’utilisa-
tion de la marque et des données
Investir 10.
■ Comment l’acheter ?
Le certificat est négociable facilement,
mais il n’est pas éligible au PEA. Coté en
continu sur Euronext Paris, lors de
chaque séance de Bourse, il s’achète et
se revend comme une action, par
l’intermédiaire de votre banque ou de
votre courtier en ligne habituel.
■ Comment le certificat
évolue-t-il depuis sa cotation ?
Depuis sa mise en Bourse, le
29 novembre 2013, et malgré les frais,
la sélection a progressé deux fois plus
que le Cac 40 : + 5,7 %, contre + 2,3 %.
F. M.

■ Pourquoi y a-t-il
des arbitrages ? RESULTATS CONSOLIDES 2013
Chaque semaine, je me pose la ques-
tion suivante pour chacune des
40 valeurs : ai-je envie de l’acheter au
cours actuel ? Si la réponse est positive,
le titre reste dans la sélection. Si tel n’est
pas le cas ou s’il existe une meilleure
opportunité, il en sort.

■ Pourquoi les sélections

sont-elles investies à 100 %,
DES PERFORMANCES SOLIDES ET CONFORMES AUX ANTICIPATIONS
quelles que soient les Croissance
C organique des ventes de +5,4%
conditions de marché ? Résultat
R Opérationnel d’Activité en croissance de 7,2% à parités constantes
Les Investir 10 ont été conçus pour vous Résultat
R Opérationnel d’Activité à 410 M€, quasi-stable par rapport à 2012,
permettre de détecter facilement les conformément
c aux anticipations, malgré un effet devises défavorable de 35 M€
valeurs préférées d’Investir. Chaque
Résultat
R Net en progression de 3% à 200 M€
Investir 10 comporte 10 valeurs, quelles
que soient les conditions de marché. Si Solide
S génération de trésorerie qui renforce encore un bilan déjà très sain
nousattendonsunebaissedelaBourse, Dividende
D proposé à l’Assemblée Générale de 1,39 € par action, en progression de 5,3 %.
les sélections comporteront plus
d’actions défensives et inversement. « Dans un environnement global très hétérogène et marqué par économique, qui, sans nous affranchir totalement de la conjoncture,
un durcissement de la conjoncture depuis l’été dernier – avec nous permet de traverser les zones de turbulences en gardant notre
C’est en page 2 que nous vous propo- cap. Elles témoignent également de l’engagement remarquable de
notamment l’effondrement de plusieurs devises face à l’euro et le
sons d’augmenter ou de diminuer le ralentissement de certains marchés émergents –, le Groupe SEB tous les collaborateurs pour contribuer au développement et à la
poids des actions dans votre patri- réalise une année très satisfaisante : innovations produits, vitalité réussite du Groupe. Je les en remercie chaleureusement.
moine financier. Actuellement, nous commerciale, développement rapide de l’e-commerce et succès L’année 2014 s’ouvre sur des incertitudes macro-économiques. Nous
conseillons de détenir 55 % d’actions. locaux sont venus alimenter une solide dynamique de croissance et les gérerons avec la plus grande rigueur, mais ne sacrifierons pas
soutenir des résultats pénalisés par les devises. notre stratégie de long terme aux impératifs de rentabilité de court
■ Comment la performance Grâce à la robustesse de nos ventes, le Résultat Opérationnel d’Activité terme. Je suis confiant dans la capacité du Groupe à réitérer une
des sélections ressort à 410 M€, en croissance de 7,2 % à parités constantes et croissance soutenue de ses ventes et de son Résultat Opérationnel
est-elle calculée ? quasiment identique en publié à celui de 2012 du fait d’un effet à parités constantes, nourrie par une offre produits encore
devises défavorable de 35 M€. Le Résultat net s’établit à 200 M€ et enrichie, de nouvelles avancées dans nos marchés et d’importants
Chaque action vaut un dixième de la investissements en moyens moteurs. »
la forte génération de trésorerie consolide encore notre bilan. Ces
sélection, et les Investir 10 sont équi- performances de qualité illustrent la pertinence de notre modèle Thierry de La Tour d’Artaise, Président-Directeur Général
pondérés chaque semaine. Cela signi-
fie que, toutes les cinq séances, la 2012 2013 Variation
valeur de chaque titre est ramenée à (en millions d’euros) 2013/2012
Prochains évènements
un dixième. Lorsqu’une société verse Ventes 4 060 4 161 + 2,5 %
Croissance à parités constantes + 5,4 % • 24 avril :
un dividende, celui-ci est pris en
Résultat Opérationnel d’Activité 415 410 - 1,2 % Ventes 1er trimestre 2013
compte dans la performance de la Croissance à parités constantes + 7,2 %
sélection, le prix de revient de l’action • 15 mai :
Résultat d’exploitation 368 364 - 1,0 %
étant diminué du montant du coupon. Assemblée Générale
Résultat net part du Groupe 194 200 + 2,9 %
Il n’existe pas de poste liquidités dans
Dette financière nette au 31/12 (en M€) 556 416 - 140 M€ • 24 juillet :
les Investir 10. Ventes et résultats S1 2014
Bénéfice net dilué par action (en €) 4,01 4,08
■ Pourquoi l’Investir 10 • 22 septembre :
Dividende (en €) 1,32 1,39*
Grandes Valeurs est-il coté *proposé à l’AG du 15 mai 2014 Chiffres arrondis en M€ % calculés sur chiffres
Réunion actionnaires à Dijon
via un certificat ? Chiffres hors Maharaja Whiteline non arrondis
VENTES RÉSULTAT OPÉRATIONNEL RÉSULTAT NET
• 23 octobre :
Un certificat est un produit de Bourse À PARITÉS COURANTES D’ACTIVITÉ Ventes des 9 premiers mois
qui permet d’obtenir une indexation 4161 M€ +2,5% 410 M€ - 1,2% 200 M€ + 2,9%
sur des thématiques spécifiques,
comme l’Investir 10 Grandes Valeurs. Il
peut ainsi répliquer, à la hausse
comme à la baisse, la performance du
sous-jacent. Le certificat 100 % Inves-
tir 10 Grandes Valeurs émis par Société
Générale (codes mnémo I10GS et Isin Contacts : • Relations Investisseurs – Analystes : 04 72 18 16 40 • Relations Actionnaires : 04 72 18 16 41 • Relations Presse Image 7 : 01 53 70 74 70

FR0011630474) vous permet de bénéfi-

cier, en une seule transaction et à
moindres frais, de la performance
boursière de 10 sociétés françaises
majeures sélectionnées par Investir.
Retrouvez l’intégralité du communiqué sur notre site internet www.groupeseb.com
Leader mondial du Petit Equipement Domestique, le Groupe SEB déploie son activité dans près de 150 pays en s’appuyant sur un ensemble unique de marques de premier
rang (Tefal, Rowenta, Moulinex, Krups, Lagostina, All-Clad, Supor…), commercialisées à travers une distribution multi format. Vendant quelque 200 millions de produits
par an, il met en œuvre une stratégie de long terme fondée sur l’innovation, le développement international, la compétitivité et le service au client. Le Groupe SEB emploie
près de 25000 collaborateurs dans le monde.
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

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MOI, GÉRANT… IPSOS

DES ATOUTS FONDAMENTAUX, MALGRÉ LE
POIDS DES DEVISES ÉMERGENTES EN 2013
CONSEIL DE LA SEMAINE PAR JEAN-LUPCETIER

D
ouble déception. La société
d’études a publié des chif-
fres 2013 inférieurs aux
ROGER POLANI attentes et à ses objectifs, tant en
termes de croissance que de
GÉRANT DE FONDS marge. Résultat : le cours a aban-
MÉDIAS-PUBLICITÉ
CROISSANCE ORGANIQUE CHAM
(à périmètre et changes constants)
tionnelle courante a progressé de bilan est solide. La dette nette a
1er TRIMESTRE - 2,7 % 60 points de base (0,6 %) à 10,6 %, reculé de 12,5 %, à 545 millions
alors que le groupe visait 11 %. d’euros, soit un levier abaissé en un
2e TRIMESTRE + 0,4 %
L’objectif de 15 % à long terme est an de 2,9 à 2,5 fois l’excédent brut

À LA SPGP donné jusqu’à 8,9 % en séance, 3 TRIMESTRE

e
+ 1,8 % maintenu, avec une amélioration d’exploitation. Ipsos entend pour-
avant de clôturer en chute de 6,5 %. 4 TRIMESTRE
e
+ 1,6 % cette année, mais non encore chif- suivre ce désendettement cette
Cet accident ne remet toutefois pas frée. La hausse de la marge a été année.
Un excellent en question les fondamentaux, en ANNUELLE OBJECTIF 2014 plus forte au second semestre La capacité d’autofinancement
particulier la tendance à la baisse qu’au premier (+ 100 points de nette après investissements a plus
point d’entrée + 0,8 % ≥+3%
L’EXPERTISE

du coût de collecte des données base, contre 30). que triplé, à 74,4 millions, et le divi-

N
ous avons une bonne
perception d’Ipsos, une
société de qualité qui a
réussi à se développer, ces
quinze dernières années, en
traversant les crises et en
gagnant constamment des parts
de marché. Aujourd’hui, elle est
devenue le numéro deux mondial
des études par enquête, derrière
le britannique WPP. L’activité du
groupe est bien répartie géogra-
phiquement, avec 45 % des
facturations en Europe, 40 % sur
le continent américain et 15 %
en Asie-Pacifique. Cette POSI-
TION 0 l’internationale l’a récem-
ment pénalisé en raison des
effets devise, mais elle constitue
un point fort pour le moyen
terme. Ipsos a aussi pour atout
une présence sur un marché
moins cyclique que la publicité
pure. La tendance de croissance
des enquêtes est plus pérenne et
lissée dans le temps. La décep-
tion du quatrième trimestre 2013
grâce à la numérisation des enquê- L’échec à atteindre 11 % en 2013 dende est relevé de 9,4 %, à 0,70 €.
tes. En effet, c’est surtout un facteur Toutefois, sur l’année, cette zone est dû aux effets de change, compte
exogène, à savoir la baisse des est stable à périmètre et changes tenu de coûts centraux en dollars NOTRE CONSEIL
q
devises des pays émergents, qui constants, alors qu’elle reculait et en euros, face à des recettes en ACHETER Le vif repli offre une
explique la déconvenue. encore de 2 % fin septembre. Les partie libellées en devises émer- opportunité pour le moyen
La croissance organique est res- problèmes d’intégration avec gentes. terme. La valeur capitalise 11,4 fois
sortie à 1,6 % au dernier trimestre Synovate (société rachetée) en Cet effet se fait encore sentir en le bénéfice net 2014 estimé, contre
2013, alors qu’Ipsos s’était avancé Corée et en Chine sont aujourd’hui ce début d’année. L’an passé, Ipsos 14,2 fois pour le concurrent alle-
sur un taux supérieur à celui du réglés. Ipsos vise une croissance a réalisé pas moins de 35 % de ses mand GfK. Objectif : 40 € (IPS).
troisième trimestre (+ 1,8 %). Cette organique d’au moins 3 % cette facturations dans les pays émer- PROCHAIN RENDEZ-VOUS
absence d’accélération est imputa- année, contre 0,8 % en 2013. gents, où la croissance organique LE 23 AVRIL, CHIFFRE D’AFFAIRES
ble aux activités en Asie-Pacifique. Pour sa part, la marge opéra- s’est élevée à 3,9 %. Par ailleurs, le TRIMESTRIEL
CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT G R A N D E S VA L E U R S GRILLE DU CONSEIL G R A N D E S VA L E U R S CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT GRA
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
COURS AU 27-2-14 : 31,70 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 14 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 67 % DIVIDENDE 2013 ESTIMÉ : 0,70 €
VARIATION 52 S. : 0,96 % / 2014 : 1,86 % ÉVOL. 2013 : - 4 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 20,25 € RDT 2012 : 2 % ; RDT 2013 : 2,2 %
l VOLATILITÉ l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
BÊTA 52 SEMAINES : 0,6 FOIS ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 11 % A 86 % PER 2013 : 11,9 FOIS
C 14 %
EXTRÊMES 52 SEMAINES : 34,50 € / 25,45 € ÉVOL. 2013 : 2 % V 0% PER 2014 : 11,4 FOIS
TELEPERFORMANCE
DE L’AMBITION POUR 2014 ET POUR LA SUITE

P
our la première fois depuis TELEPERFORMANCE annulé la réduction des frais 200 millions d’euros, nous avait-il
s’explique également par des sa nomination en tant que En euros financiers. A première vue, les indiqué dans le cadre d’un entre-
S E R V. A U X E N T R E P R I S E S

provisions afférentes à l’intégra-
tion du britannique Synovate.
Mais celle-ci est achevée, ce qui
permettra au groupe de se
focaliser sur son plan d’améliora-
tion de sa marge opérationnelle.
Grâce à un transfert des études
sur Internet et à une bonne
maîtrise des charges, sa rentabi-
lité sera en hausse dès cette
année. Le ratio cours/résultat
d’exploitation de 9 fois pour 2014
est historiquement faible. C’est
pourquoi nous estimons que la
baisse récente constitue un
excellent point d’entrée. Nous
avons un objectif de cours de
37,50 € sur ce titre, soit un
potentiel de hausse de près de
20 %.
directeur général, Paulo
César Salles Vasques a présenté les
résultats annuels du groupe au
titre de 2013. Des performances
conformes aux attentes des ana-
lystes, avec un chiffre d’affaires de
2,43 milliards d’euros (+ 7,9 % de
croissance organique), une marge
d’exploitation de 9,3 % (contre 9,1 %
un an auparavant) et un résultat
net dilué par action stable à 2,27 €.
Ce n’était pas arrivé depuis
plusieurs années : les trois princi-
pales zones géographiques dans
lesquelles le groupe est présent,
dont l’Europe, sont en croissance.
La quasi-stabilité du résultat
opérationnel (+ 1,6 %) s’explique
CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT G R A N D E S VA L E U R S
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
50 investisseurs ont été un peu déçus
par le repli de la trésorerie nette
40 (65 millions d’euros, contre plus de
90 millions un an plus tôt). Ce der-
nier est dû à la fois à des investisse-
30
44,88 ments plus importants que l’année
précédente et à la rémunération
20
variable des dirigeants, calquée sur
leur performance.
10
2009 2010 2011 2012 2013
Objectifs prometteurs
par des investissements poussés, Mais Paulo César Salles Vasques a
qui ont permis de créer expliqué que le groupe comptait
10.000 stations de travail en un bien procéder à des acquisitions en
an. La stabilité du résultat net 2014, dans le but de compléter son
s’explique, de son côté, par des offre dans la santé et l’assurance,
effets de change défavorables et principalement aux Etats-Unis.
une taxation en hausse, ce qui a Leur taille ne devrait pas excéder
GRILLE DU CONSEIL G R A N D E S VA L E U R S
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
tien donné à Investir-Le Journal des
Finances. Le groupe prévoit une
croissance du chiffre d’affaires
comprise entre 5 et 7 % et une
marge d’Ebitda comprise entre 9,5
et 9,7 %. E. P.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Le groupe ambitionne
de croître plus vite qu’un marché
en développement rapide (+ 5 à
6 % par an, selon IDC). La part
des industries « non télécoms »
dans son chiffre d’affaires a pro-
gressé (de 62 à 67 % en 2013).
Objectif : 55 € (RCF).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 7 MAI, ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT GRA
INTÉRÊT BOURSIER

« NOUS AVONS UN
OBJECTIF DE COURS
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27-2-14 : 44,88 €
VARIATION 52 S. : 49,04 % / 2014 : 1,31 %
l VOLATILITÉ
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 6 %
ÉVOL. 2013 : 4 %
l BNPA
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 7 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 24,04 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIMÉ : 0,80 €
RDT 2012 : 1,5 % ; RDT 2013 : 1,8 %
l VALORISATION ESTIMÉE

» BÊTA 52 SEMAINES : 0,7 FOIS ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 21 % A 84 % PER 2013 : 19,8 FOIS
DE 37,50 € EXTRÊMES 52 SEMAINES : 45,10 € / 31,22 € ÉVOL. 2013 : 2 %
C
V
8%
8% PER 2014 : 16,6 FOIS
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014
L’AMÉLIORATION DE LA MARGE OPÉRATIONNELLE VA SE POURSUIVRE
L
e deuxième acteur français de
la construction et des conces-
sions, Eiffage, a surpris les
marchés financiers en publiant des
résultats 2013 meilleurs qu’attendu
et en présentant des perspectives
2014 encourageantes. La Bourse a
d’ailleurs bien réagi, jeudi, avec une
hausse de 3,47 % en clôture.
Pour un chiffre d’affaires de
14,3 milliards d’euros, en hausse de
1,6 % (+ 0,8 % à périmètre et taux de
change comparables), le résultat
opérationnel courant s’est élevé à
1,3 milliard, en hausse de près de
10 %. Ainsi, la marge s’est améliorée,
passant de 8 % en 2011 à 8,5 % en 2012
et à 9,2 % l’an dernier.
Le groupe voit sa rentabilité pro-
gresser ou au moins se maintenir à
un bon niveau dans tous ses métiers.
C’est bien évidemment le cas dans
les branches traditionnelles – tra-
vaux, construction, travaux publics
et énergie –, mais aussi dans les con-
cessions, où la marge d’Ebitda a
atteint un niveau record de 70,3 % et
la marge opérationnelle 42,2 %.
Parallèlement, la situation finan-
cière de la filiale APRR (concession-
naire autoroutier traditionnellement
endetté par la nature même de son
activité) s’est améliorée au point que
l’agence de notation Standard &
Poor’s a relevé sa note de crédit
à BBB et a amélioré sa perspective
d’évolution à « positive ».
Les prises de commandes, l’an der-
nier, ont enregistré une progression
de plus de 7 %, ce qui a permis à Eif-
fage d’afficher au 31 décembre un
carnet de commandes de 11,7 mil-
liards, un niveau très satisfaisant,
même s’il s’inscrit en léger retrait, de
3,5 %, par rapport à celui du
31 décembre 2012.
Ainsi, près de douze mois d’activité
ont été engrangés ; la direction du
groupe a donc pu envisager un chif-
fre d’affaires 2014 de 14,4 milliards,
quasi équivalent à celui de 2013.
Pourtant, la conjoncture sera difficile
en France du fait des élections muni-
cipales, qui affectent toujours l’acti-
vité dans l’Hexagone, le temps de la
mise en place des nouveaux élus
locaux ou de leur reconduction.
Du côté de la rentabilité, Eiffage
entend poursuivre ses efforts en
matière de sélectivité des affaires, de
maîtrise des grands projets et de pro-
EIFFAGE
En euros
60 51,06
50
40
30
20
10
2009 2010 2011 2012 2013
actions 17
EIFFAGE
C R I Tpar
È Rla
ES D’ I N V EST ISSEM ENT G R A N D E S VA L E U R S GRILLE DU CONSEIL GRANDE
ductivité des chantiers. Ainsi, la relativement élevé, est justifié
marge devrait encore croître. Selon présence du groupe dans les métiers COMPORTEMENT DE L’ACTION CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l PERFORMANCE DU TITRE l SOLIDITÉ DU BILAN
nous, elle pourrait approcher des de concessions, dont les revenus sont DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 500 %
COURS AU 27-2-14 : 51,06 €
10 %. Parallèlement, le bénéfice net récurrents. Par ailleurs, le secteur de VARIATION 52 S. : 50,20 % / 2014 : 22,01 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 28,55 €
devrait aussi progresser. la construction est en bas de cycle, le l VOLATILITÉ l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 34 %
J.-L. M. potentiel d’amélioration est donc BÊTA 52 SEMAINES : 1,3 FOIS C 53 %
EXTRÊMES 52 SEMAINES : 51,06 € / 31 € V 13 %
important. Objectif : 58 € (FGR). INTÉRÊT BOURSIER
NOTRE CONSEIL PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
q l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l RENDEMENT
PROCHAIN RENDEZ-VOUS DIVIDENDE 2013 ESTIMÉ : 1,20 €
ACHETER Ces deux dernières années, ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 2 %
LE 16 AVRIL, ASSEMBLÉE GÉNÉRALE ÉVOL. 2013 : 2 % RDT 2012 : 2,4 % ; RDT 2013 : 2,4 %
le groupe a réalisé d’importants DES ACTIONNAIRES, OÙ SERA PROPOSÉ l VALORISATION ESTIMÉE
l BNPA
progrès, qui devraient se poursuivre UN DIVIDENDE DE 1,20 € PAR ACTION, ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 4 % PER 2013 : 17,8 FOIS
au cours de cet exercice. Le PER, MIS EN PAIEMENT LE 19 MAI ÉVOL. 2013 : 17 % PER 2014 : 16,5 FOIS
RÉSULTATS ANNUELS
2013
CHIFFRE D’AFFAIRES
42
Mds€
L’année 2013 a confirmé le scénario d’un redressement du résultat
d’exploitation de Saint-Gobain au second semestre grâce à la reprise
RÉSULTAT D’EXPLOITATION
2,8
de certains pays d’Europe occidentale, en particulier le Royaume-Uni
et l’Allemagne, ainsi que l’amélioration de la zone Asie et pays
Mds€ émergents. Dans un contexte macroéconomique qui a montré des signes
d’amélioration, nous avons poursuivi nos efforts d’adaptation des coûts,
tout en maintenant avec succès notre politique de priorité aux prix.
RÉSULTAT NET COURANT*
1
Pour 2014, nous attendons une évolution plus favorable
de nos différents marchés dans un contexte toutefois encore incertain
Md€ et nous anticipons une nette amélioration du résultat d’exploitation
à structure et taux de change comparables.
DIVIDENDE**
1,24
Pierre-André de Chalendar
Président-Directeur Général
€
par action
PROCHAINS RENDEZ-VOUS
29 AVRIL Publication du chiffre d’affaires du premier trimestre
5 JUIN Assemblée générale - Palais des Congrès - Paris
Photo : GettyImages - Pawel Gaul
Retrouvez tous nos résultats sur www.saint-gobain.com
* hors plus ou moins values de cessions,
dépréciations d’actifs et provisions non récurrentes
** montant qui sera proposé à l’Assemblée générale.
50% versé en espèces, et 50% en espèces ou
en actions au choix de l’actionnaire
TetieresOK_Mise en page 1 15/01/13 13:29 Page2
18 actions
INVESTIR.FR  L’ A C T U A L I T É
BULLè
Le groupe informatique a présenté des
résultats 2013 dégradés, mais marqués
par un redressement au second semestre.
La Bourse a mal réagi. Bull est engagé
dans un plan à trois ans ambitieux. C’est
encore un peu tôt. RESTER À L’ÉCART
S
ans surprise, le leader mon-
dial de la valorisation de
minéraux, qui avait lancé
une offre publique d’achat ami-
cale, le 11 février, sur l’américain
B T P- M AT É R I A U X
Amcol à 41 $, vient de relever son
prix à 42,75 $. Cette décision
d’Imerys s’est imposée tout natu-
rellement à la suite de la
contre-offre qui avait été initiée
par son concurrent Mineral Tech-
nologies au prix de 42,50 $.
Il n’est pas certain que cette
nouvelle proposition du groupe
français soit suffisante pour
décourager Mineral Technologies,
et il est fort probable que ce der-
nier relève, à son tour, son offre. Il
ne serait donc pas surprenant que
nous nous orientions vers une
CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27-2-14 : 67,16 €
VARIATION 52 S. : 31,02 % / 2014 : 6,25 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 SEMAINES : 1 FOIS
EXTRÊMES 52 SEMAINES : 67,16 € / 45,76 €
L’EXPOSITION AUX PAYS ÉMERGENTS A PÉNALISÉ LA BANQUE EN 2013
L
a banque britannique HSBC a
BANQUE- SERVICES FI NANCI ERS
fait état, au titre de son exer-
cice 2013, d’un bénéfice de
22,6 milliards de dollars (16,4 mil-
liards d’euros), en hausse de 9 % sur
un an mais inférieur aux attentes.
Dans le même temps, le produit net
bancaire (PNB, l’équivalent du chif-
fre d’affaires) a reculé de 5 %, à
63,3 milliards de dollars (environ
45,8 milliards d’euros). Ces résultats
ont été mal accueillis à la Bourse de
Londres, où l’action a abandonné
près de 3 %, à 635 pence, le
lundi 24 février, jour de la publica-
tion des comptes.
Plusieurs éléments ont pesé. La
banque, qui réalise les deux tiers de
ses profits dans les pays émergents,
a tout d’abord été rattrapée par les
turbulences qui ont affecté la zone.
HSBC a aussi fait les frais des
dédommagements accordés en
CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27-2-14 : 7,74 €
VARIATION 52 S. : - 7,53 % / 2014 : - 2,03 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 SEMAINES : 1,2 FOIS
EXTRÊMES 52 SEMAINES : 9,11 € / 7,48 €
SUI V I DE CONSEI LS
 
INVESTIR.FR L’ A C T U A L I T É
GTT â TOUPARGEL
La filiale de Total dans le transport de GNL a
connu une première journée de cotation
sans gloire. Le titre, introduit à 46 €, en milieu
de fourchette (41-50 €), a cédé 0,4 %. La
participation de Total et du fonds H & F est
revenue à 11,51 %. RESTER À L’ÉCART
DÉTERMINÉ À REMPORTER AMCOL
bataille boursière, comme cela est
souvent le cas aux Etats-Unis ou en
Grande-Bretagne.
L’acceptation à l’unanimité de
l’offre par le conseil d’administration
d’Amcol ne sera pas non plus
décisive. Le capital de la société
américaine est dispersé, et les action-
naires répondront à l’offre la plus
avantageuse, sans réellement tenir
compte de l’avis de la direction de la
société ciblée.
De son côté, Imerys n’a pas intérêt
non plus à abandonner. Sur le plan
industriel, l’acquisition d’Amcol serait
une nouvelle étape importante pour
le géant français. En effet, cette
société américaine est l’un des
leaders de la production et de la com-
mercialisation d’une large gamme de
G R A N D E S VA L E U R S GRILLE DU CONSEIL
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 3 %
ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : - 5 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 8 %
ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 1 %
Grande-Bretagne pour la vente liti-
gieuse de contrats d’assurance de
prêts. L’activité de la banque a éga-
lement subi l’impact de plusieurs
cessions d’actifs qui ont été finali-
sées l’an dernier.
Stuart Gulliver, le directeur géné-
ral, a ainsi dû admettre que la ban-
que n’avait pas tenu deux des prin-
cipaux objectifs qu’il s’était fixés
dans le cadre de son plan stratégi-
que triennal dévoilé en 2011. Le ROE
(rendement des fonds propres), cri-
tère essentiel scruté par les analys-
tes, est ressorti à 9,2 % l’an dernier,
bien en deçà de la fourchette visée,
comprise entre 12 % et 15 %. La
direction a toutefois réitéré cet
objectif pour la période 2014-2016,
mais certains analystes estiment
déjà qu’elle ne pourra pas l’attein-
dre avant 2017. A titre de comparai-
son, la banque française BNP Pari-
G R A N D E S VA L E U R S GRILLE DU CONSEIL
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 6 %
ÉVOL. 2013 : 2 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 19 %
ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 56 %
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014
æ BONNE NOUVELLE è MAUVAISE NOUVELLE â CONFORME AUX ATTENTES
    
INVESTIR.FR L’ A C T U A L I T É INVESTIR.FR L’ A C T U A L I T É INVESTIR.FR
â VÉTOQUINOLæ
La société a accusé en 2013 une baisse de En 2013, les ventes du groupe vétérinaire ont
10 % de son chiffre d’affaires (294 millions), crû de 3 %, à 299 millions d’euros (à changes
du fait de la crise des lasagnes au cheval. La constants), marquant une accélération au
marge opérationnelle s’est toutefois légère- quatrième trimestre (+ 7,8 %). La société
RE TROUVEZ R ment améliorée, à 2,8 %. Le dividende est vient d’acquérir l’activité de santé animale
CES CONSEILS SU US encore supprimé. RESTER À L’ÉCART du canadien Bioniche Life Sciences. ACHETER
INVESTIR.FR/ETVO
IMERYS
IMERYS
cations, telles que la fonderie, la d’affaires consolidé de 3,7 milliards
En euros construction ou encore le forage), le d’euros, en recul de 4,8 % (– 1,3 % à
70 groupe réalise un chiffre d’affaires structure comparable). Le résultat
d’environ 1 milliard de dollars à tra- opérationnel courant s’est établi à
60
vers une présence dans 26 pays. 477 millions d’euros, en retrait
50 Si Imerys remporte la bataille, il moindre de 2,3 %, permettant ainsi
financera l’acquisition par endette- à la marge de légèrement s’amélio-
40 67,16 ment sans que sa situation finan- rer. Le dividende proposé de 1,60 €
cière solide et saine ne soit trop se compare à celui de l’an dernier,
30
détériorée. A 42,75 dollars, la valeur de 1,55 €. J.-L. M.
20
d’entreprise d’Amcol ressort à
2009 2010 2011 2012 2013 1,61 milliard de dollars (soit 1,2 mil- NOTRE CONSEIL
q
liard d’euros). L’opération serait ACHETER Le ratio de capitalisation
matériaux de spécialités, et plus menée à bien avant la fin de l’année de 16 fois notre estimation 2014
particulièrement des minéraux et et dès le premier exercice plein est largement justifié par la qualité
les polymères. Numéro un mondial d’intégration (c’est-à-dire en 2015), de l’affaire et par sa position de
de la production de la bentonite l’impact sur le bénéfice par action numéro un mondial.
(un minéral doté d’une gamme d’Imerys serait favorable. Objectif : 75 € (NK).
unique de propriétés fonctionnelles Rappelons que l’an dernier, le PROCHAIN RENDEZ-VOUS
utilisé dans de nombreuses appli- géant français a réalisé un chiffre LE 29 AVRIL, ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
G R A N D E S VA L E U R S CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT G R A N D E S VA L E U R S GRILLE
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 39 % DIVIDENDE 2013 ESTIMÉ : 1,60 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 29,86 € RDT 2012 : 2,3 % ; RDT 2013 : 2,4 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A 42 % PER 2013 : 16,7 FOIS
C 50 %
V 8% PER 2014 : 16,3 FOIS
HSBC
LA BANQUE RATE SES OBJECTIFS d’exploitation au produit net ban- actions, qui ne sera considérée ni
ROE (1)
COEFFICIENT caire s’est finalement révélé plus comme un salaire fixe ni comme du
(1)
(rentabilité des D’EXPLOITATION élevé pour se monter à 59,6 % fin variable. De nombreux établisse-
capitaux propres)
12 à 15 % 2013. ments financiers pourraient être
59,6 %
55 % amenés à user de ce stratagème,
Contournement des mais peu en ont dévoilé les détails
9,2 % règles sur les bonus au grand jour. Le bonus attribué à
« Nous restons optimistes quant aux Stuart Gulliver a pour sa part
perspectives de long terme sur les atteint 2,1 millions d’euros en 2013.
marchés émergents », a déclaré le K. T.
dirigeant, tout en anticipant une
Objectif Publié (2)
NOTRE CONSEIL
Objectif Publié (2) (2)
au 31/12/2013 « volatilité plus importante en 2014 et q
des marchés agités ». RESTER À L’ÉCART Les conditions
bas anticipe un ROE d’au moins Alors que l’Union européenne a macroéconomiques sont restées
10 % à horizon 2016, un objectif que adopté une législation limitant la difficiles l’an dernier dans les
le marché a jugé trop timoré. De rémunération variable des ban- grandes régions où est implantée
son côté, sa rivale, la Société Géné- quiers, HSBC va mettre en place un HSBC. La volatilité devrait conti-
rale, s’est montrée plus zélée en dispositif lui permettant de con- nuer sur les marchés émergents,
laissant entendre que son ROE tourner ces règles, une première et engendrer une nouvelle pression
pourrait atteindre 10 % dès 2015. dans le secteur. Elle envisage en sur les revenus (HSB).
HSBC visait par ailleurs un coef- effet de verser à plus de 665 cadres PROCHAIN RENDEZ-VOUS
ficient d’exploitation de 55 %. Ce une rémunération complémen- LE 24 MAI, ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
ratio rapportant les charges taire distribuée en cash ou en ANNUELLE
G R A N D E S VA L E U R S CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT G R A N D E S VA L E U R S GRILLE
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : NS DIVIDENDE 2013 ESTIMÉ : 0,37 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 7,05 € RDT 2012 : 4,5 % ; RDT 2013 : 4,8 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A 52 % PER 2013 : 8,3 FOIS
C 38 %
V 10 % PER 2014 : 7,9 FOIS
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

actions 19

GROUPE STERIA
LA FRANCE A PESÉ, LE SALUT VIENDRA SURTOUT DU ROYAUME-UNI
NOTRE CONSEIL CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT G R A N D E S VA L E U R S GRILLE DU CONSEIL GRANDE

U
ne année contrastée. C’est
ainsi que François Enaud,
le patron de la société
de services informatiques, a qualifié
l ’exe r c ice 2 0 1 3 . Pa s d e d e m i-
mesure, en revanche, du côté des
investisseurs : le titre perdait plus de
5 %, vendredi 28, en fin de matinée.
Le marché a sanctionné des résul-
tats inférieurs aux attentes. A
données comparables, le chiffre
d ’a f f a i r e s a r e c u l é d e 1 , 8 % , à
1.755 millions d’euros, le bénéfice
opérationnel a fondu de 26 %
(53,8 millions d’euros) et le bénéfice
net, affecté par des éléments non
récurrents, s’est effondré, à 8,9 mil-
lions, contre 35,6 millions en 2012. En
conséquence, le groupe a divisé son
dividende par deux, à 0,10 € par
action.
en 2014, pour 100 millions d’euros de
revenus. « L’économie est bien orientée
et l’effet devises favorable », a ajouté
François Enaud.
Pour l’exercice 2014, les dirigeants
tablent sur une croissance organi-
que du chiffre d’affaires comprise
entre 6 % et 8 %, avec le Royaume-
Uni pour moteur, et sur une pro-
gression de la marge opérationnelle
en valeur absolue d’au moins 10 %.
M. B.
q COMPORTEMENT DE L’ACTION
ACHETER Les résultats sont
décevants mais les perspectives
attrayantes.
D’autres contrats pourraient être
conclus dans le secteur public au
Royaume-Uni. Objectif : 18,50 €
(RIA).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 29 AVRIL, CHIFFRE D’AFFAIRES
DU PREMIER TRIMESTRE
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l PERFORMANCE DU TITRE l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 57 %
COURS AU 27-2-14 : 16,01 €
VARIATION 52 S. : 14,68 % / 2014 : 12,19 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 11,55 €
l LIQUIDITÉ CONSENSUS DES ANALYSTES
VOLUME QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 73.049 NS
EXTRÊMES 52 SEMAINES : 16,10 € / 10,35 €
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE INTÉRÊT BOURSIER
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l RENDEMENT
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 1 % DIVIDENDE 2013 ESTIMÉ : 0,10 €
ÉVOL. 2013 : - 4 % RDT 2012 : 1,2 % ; RDT 2013 : 0,6 %
l BNPA l VALORISATION ESTIMÉE
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : - 43 % PER 2013 : 59,6 FOIS
ÉVOL. 2013 : - 75 % PER 2014 : 11,1 FOIS

Impact du report
de l’écotaxe
Sur le plan opérationnel, la contre-
performance est venue du marché
français, qui concentre le tiers des
revenus de Steria. L’activité y a reculé
de 5,6 %. C’est aussi la seule zone
géographique où le taux de marge
opérationnelle s’est inscrit en repli,
passant de 5,7 % à 4,2 %. En cause : le
report par le gouvernement de
l’écotaxe, un environnement peu
favorable dans l’Hexagone au
premier semestre et des difficultés
dans les contrats de transformation
d’infrastructure.
Dans le cadre du plan de redresse-
ment Ere 2016, la direction prévoit
un retour à la croissance dès 2014 et
espère dégager de 16 à 20 millions
d’euros d’économies d’ici à 2015,
« visant ainsi un retour à une rentabilité
de 7 % en 2016 ».
Au sein de son plus grand marché,
le Royaume-Uni (39 % de l’activité),
les affaires de Steria s’arrangent.
Certes, les facturations y ont baissé
de 1,4 %, à données comparables,
mais la tendance est encourageante.
Au quatrième trimestre, le chiffre
d’affaires a rebondi de 5,5 %.
Rappelons que la société a signé
un contrat d’une ampleur historique
avec l’administration britannique,
d’un montant de 1 milliard de livres
Sterling sur dix ans. Ce contrat
contribuera pour 10 millions d’euros
à la marge opérationnelle de Steria

GROUPE STERIA
En euros
30

25

20 16,01

15

10

5
2009 2010 2011 2012 2013
TetieresOK_Mise en page 1 15/01/13 13:29 Page2

Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

20 actions æ BONNE NOUVELLE è MAUVAISE NOUVELLE â CONFORME AUX ATTENTES

SUI V I DE CONSEI LS
INVESTIR.FR  L’ A C T U A L I T É       
INVESTIR.FR L’ A C T U A L I T É INVESTIR.FR L’ A C T U A L I T É INVESTIR.FR L’ A C T U A L I T É INVESTIR.FR

AUPLATAæ CBO TERRITORIAâ GROUPE GORGÉæ MEDTECHæ

Les investisseurs ont fait décoller le titre après La promotion immobilière a pesé sur l’exer- Groupe Gorgé a publié un chiffre d’affaires Le concepteur de robots chirurgicaux a
l’annonce par le ministre Arnaud Montebourg cice, mais les revenus locatifs poursuivent annuel de 214,5 millions d’euros, en pro- publié un chiffre d’affaires semestriel en
de la création d’une compagnie nationale leur progression. La foncière de La Réunion gression de 2,9 %, porté par le nouveau hausse de 53 %, de 740.000 €, et une
des mines de France. Il est possible que est confiante pour 2014. De plus, la valorisa- record établi par la division Protection en perte de 920.000 €. Les ventes sont
celle-ci noue des partenariats avec le produc- tion reste faible sur la base de la capitalisa- RETROU VEZ milieux nucléaires. En attendant le déploie- attendues en forte accélération au second
teur d’or en Guyane. RESTER À L’ÉCART tion par rapport aux fonds propres. ACHETER CE S CONSEILS SUR ment de l’offre impression 3D. ACHETER semestre. ACHAT SPÉCULATIF
US
INVESTIR.FR/ETVO

FONCIÈRE DES RÉGIONS

VERS UNE ACCÉLÉRATION DE LA CROISSANCE EN 2014
G
râce à une stratégie de par-
tenariats de long terme
avec de grandes signatu-
res – telles EDF, Orange, IBM, Suez
Environnement, Eiffage, Thales,
Dassault Systèmes ou Nokia –, Fon-
cière des Régions dispose d’une
IMMOBILIER
accélération dès 2014. 23 % des
loyers du groupe ont été renouve-
lés en 2013, ce qui va permettre au
chiffre d’affaires de se revaloriser
en 2014, et au taux d’occupation
d’augmenter. Ainsi, le résultat net
récurrent devrait progresser
16 MDS€ DE PATRIMOINE tiel important de création de
En % valeur, avec, selon la société, un
potentiel d’appréciation supérieur
BUREAUX à 20 %. « Le résidentiel allemand
62
constitue pour la société une diversifi-
cation attrayante à son positionne-
AUTRES ment sur les Bureaux et les Grands
15
patrimoine de 16 milliards d’euros
(10 milliards d’euros en part du
groupe). Le prix de ses ventes a
matérialisé un bonus de 3 % par
rapport à la valeur d’expertise des
actifs. Lors d’une conférence réser-
vée aux analystes, la direction a

importante visibilité sur ses reve-
nus locatifs : la maturité moyenne
ferme des baux est de l’ordre de
six années, et le taux d’occupation
est supérieur à 95 %.
Les résultats de la foncière au
titre de 2013 ont montré la solidité
de ce modèle. Les loyers se sont
appréciés de 1,2 % à périmètre
constant, la valeur des actifs a pro-
gressé de 0,5 %. Ces indicateurs
financiers n’ont que peu progressé,
mais il faut prendre en compte le
repli du marché dans son ensem-
ble sur la même période. Par
ailleurs, on peut s’attendre à une
CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27-2-14 : 67,28 €
VARIATION 52 S. : 5,97 % / 2014 : 7,22 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 SEMAINES : 0,8 FOIS
EXTRÊMES 52 SEMAINES : 67,61 € / 55,47 €
d’environ 5 %. Par action, cet indi-
cateur sera toutefois stable du fait
de l’OPE (offre publique d’échange)
sur les actions de la filiale FDL
(Foncière Développement Loge-
ments).
Autres catalyseurs pour l’activité
en 2013 : l’Italie et l’Allemagne. Le
groupe, qui décline son business
model dans ces deux pays euro-
péens, devrait y livrer plusieurs
projets. La filiale italienne Beni Sta-
bili, qui avait souffert de la crise
économique plus importante en
Europe du Sud, est en train de se
redresser. En Allemagne, le groupe
G R A N D E S VA L E U R S GRILLE DU CONSEIL
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : STABLE
ÉVOL. 2013 : 9 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : - 18 %
ÉVOL. 2013 : 6 %
15 8
RÉSIDENTIEL HÔTELS/MURS
ALLEMAND D’EXPLOITATION
a investi, fin 2013, 351 millions
d’euros dans plusieurs porte-
feuilles d’immeubles d’habitation
situés à Berlin et à Dresde. Ils
devraient offrir un rendement brut
moyen de 6,5 %, supérieur au
retour sur investissement moyen
du patrimoine de la foncière. Par
ailleurs, selon la direction, ces
actifs bénéficieraient d’un poten-
G R A N D E S VA L E U R S
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : NS
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 65,96 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 40 %
C 40 %
V 20 %
Comptes », indiquait alors la direc- une fois de plus réitéré sa volonté
tion. de se séparer de son activité de
A ce jour, le portefeuille de pro- logistique. E. P.
jets vaut 1,5 milliard d’euros, essen-
NOTRE CONSEIL
tiellement dans le domaine des q
bureaux. Les projets déjà lancés ACHETER Le titre est encore décoté
(631 millions d’euros) sont préloués de 3 % par rapport à l’ANR
à 68 %. (69,2 € en 2013, + 3,5 %), alors que
Pour financer ces nouveaux pro- les autres grandes foncières se
jets, le groupe va continuer sa poli- traitent au-dessus de cet indica-
tique de cessions « parmi les plus teur. Le dividende de 4,2 € (stable)
actives du secteur », a souligné le offre un rendement de 6,2 %.
président de la foncière, Christo- Objectif : 80 € (FDR).
phe Kullmann. Les cessions au titre PROCHAIN RENDEZ-VOUS
de 2013 ont représenté 800 mil- LE 6 MAI,
lions d’euros, à comparer à un LOYERS DU PREMIER TRIMESTRE
CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT G R A N D E S VA L E U R S GRILLE
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIMÉ : 4,20 €
RDT 2012 : 6,2 % ; RDT 2013 : 6,2 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2013 : 10,9 FOIS
PER 2014 : 10,5 FOIS

SEB
UNE ACTIVITÉ SOLIDE DANS UN CONTEXTE DE CHANGES DÉFAVORABLE
LUXE- BI ENS DE CONSOM MAT ION

L’
inventeur de la Cocotte-
Minute a publié, pour un
chiffre d’affaires déjà connu
de 4,16 milliards d’euros, un résultat
opérationnel d’activité de 410 mil-
lions d’euros (– 1,2 %, + 7,2 % à péri-
mètre courant). Le résultat net part
du groupe s’est apprécié de 2,9 %, à
200 millions d’euros, ce qui a permis
de proposer un dividende en hausse
de 5,3 %, à 1,39 € par action. Ces
résultats sont solides, et légèrement
supérieurs à nos anticipations.
Qu’en sera-t-il de 2014 ? Le prési-
dent, Thierry de La Tour d’Artaise, a
promis d’assurer « une croissance
soutenue des ventes et du résultat opé-
rationnel d’activité à parités couran-
tes ». Pour ce faire, le groupe
s’appuiera sur une activité dynami-
que en Asie, en particulier en Chine,
une croissance ferme au Brésil et
une croissance soutenue en Colom-
bie, alors que les ventes devraient
être « au mieux stables » en Europe.
Des actions sur les coûts seront
par ailleurs mises en place, pour
optimiser la productivité indus-
trielle et simplifier l’offre de pro-
duits. Cela dit, les investissements de
moyen terme sur les machines à
expresso automatiques, les aspira-
teurs, les produits Tefal en Asie et le
marché africain seront maintenus.
« Nous les gérerons avec la plus grande
rigueur, mais ne sacrifierons pas notre
stratégie de long terme aux impératifs
de rentabilité de court terme », affirme
le président.
C’est surtout le sujet des changes
qui suscite des interrogations et qui
a, lors de la publication, empêché le
SEB
être en mesure de compenser envi-
En euros ron 60 millions par un effet de
90 volume positif et une optimisation
des coûts, sans altérer sa croissance
70 58,89 future.
50 L’impact des monnaies
plus important en 2014
C’est bien plus qu’en 2013 (effet de
30
devises de 35 millions d’euros sur le
résultat opérationnel d’activité), car
10
2009 2010 2011 2012 2013 l’année dernière, le contexte de
changes ne s’était dégradé qu’en
titre de s’apprécier. A ce jour, la seconde partie d’année.
direction a chiffré à 200 millions et Le quatrième trimestre est une
100 millions (dont 50 millions liés au période cruciale pour le groupe
yen), les impacts respectifs sur le puisqu’il génère entre 30 % et 35 %
chiffre d’affaires et le résultat opéra- de son chiffre d’affaires et 35 % à
tionnel d’activité en 2014. 45 % de son résultat opérationnel
Le groupe a indiqué durant une d’activité.
conférence réservée aux analystes Nous pensons que les prévisions
annuelles du groupe Seb sont pru-
dentes. Elles tablent encore sur de
très fortes chutes des devises en
2014. Par ailleurs, l’impact des chan-
ges sur les comptes du groupe est
désormais intégré dans les cours.
E. P.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Seb est très confiant
au sujet de la production et des
ventes en Chine. L’activité en Inde
semble repartie sur de bons rails,
et la société dispose de trésorerie
pour procéder à des acquisitions.
Le PER 2014 est inférieur à celui de
l’italien De’Longhi (16,2 fois) ou
de Royal Philips (14,5 fois).
Objectif : 77 € (SK).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 15 MAI, ASSEMBLÉE GÉNÉRALE

CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT G R A N D E S VA L E U R S GRILLE DU CONSEIL G R A N D E S VA L E U R S CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT G R A N D E S VA L E U R S GRILLE
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
COURS AU 27-2-14 : 58,89 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 4 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 29 % DIVIDENDE 2013 ESTIMÉ : 1,39 €
VARIATION 52 S. : 2,49 % / 2014 : - 10,37 % ÉVOL. 2013 : 2 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 27,30 € RDT 2012 : 2,2 % ; RDT 2013 : 2,4 %
l VOLATILITÉ l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
BÊTA 52 SEMAINES : 0,5 FOIS ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : - 3 % A 39 % PER 2013 : 14,4 FOIS
C 50 %
EXTRÊMES 52 SEMAINES : 68,92 € / 51,63 € ÉVOL. 2013 : 6 % V 11 % PER 2014 : 13,1 FOIS
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014
DE NOUVELLES USINES EN CHINE ET UN TITRE AU PLUS HAUT
D
écidemment, le secteur des
équipementiers automobi-
les se porte bien. Valeo avait
mis le pied au plancher la semaine
dernière, et cette fois, c’est au tour de
Plastic Omnium, qui a annoncé des
résultats plus que satisfaisants sur
tous les plans.
A 5,1 milliards d’euros, le chiffre
d’affaires de l’équipementier auto-
mobile a franchi la barre de 5 mil-
liards pour la première fois de son
histoire. Une progression de 6,6 %,
qui s’élève à 9,2 % en excluant les
effets de change. La marge opéra-
CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27-2-14 : 24,51 €
VARIATION 52 S. : 111,37 % / 2014 : 20,74 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 SEMAINES : 1,6 FOIS
EXTRÊMES 52 SEMAINES : 24,79 € / 10,91 €
AREVA
DOUCHE FROIDE
G
rosse déception pour les
actionnaires d’Areva, qui res-
teront privés de dividende
cette année encore. Le titre a chuté
de près de 13 %, jeudi, suite à la publi-
cation après Bourse, mercredi, d’une
perte nette de 494 millions d’euros
l’an dernier. L’amertume est d’autant
plus grande que le numéro un mon-
dial de l’énergie nucléaire, dans le
rouge depuis 2011, avait tablé en
début d’exercice sur un retour aux
bénéfices en 2013. Les comptes ont
été plombés par une provision de
566 millions, due à des dépréciations
d’actifs mais surtout aux déboires liés
au chantier de l’EPR finlandais d’Olk-
iluoto (OL3) sur fond de querelle avec
son futur exploitant, TVO. Ce dossier
a justifié une provision supplémen-
taire de 425 millions en 2013, soit
3,85 milliards au total depuis le lan-
cement, en 2005, de ce projet qui
connaît d’importants retards et sur-
coûts.
Areva table par ailleurs sur des
ventes en baisse de 2 à 5 % en 2014
avant un rebond en 2015 et en 2016.
« La conjoncture reste incertaine à court
terme », a expliqué le président du
directoire, Luc Oursel, évoquant
notamment un redémarrage plus
lent que prévu des réacteurs au
Japon. Il s’est toutefois félicité du
T ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT VA L E U R S M OY E N N E S
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27-2-14 : 18,95 €
VARIATION 52 S. : 47,20 % / 2014 : - 0,29 %
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : STABLE
ÉVOL. 2013 : - 1 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : - 31 %
ÉVOL. 2013 : NS
PLASTIC OMNIUM
tionnelle a progressé de 18 % sur
l’année, à 394,6 millions d’euros, et
représente 7,7 % du chiffre d’affaires,
une première, puisqu’elle stagnait à
7 % depuis quatre ans. Le groupe a
réussi à améliorer sa rentabilité
grâce à un plan d’économies drasti-
que, en fermant notamment des usi-
nes moins rentables en Allemagne et
en Belgique.
Il a par ailleurs largement intensi-
fié ses investissements dans les
zones qui captent la croissance du
marché, comme la Chine. Ils progres-
sent ainsi de 30 % sur l’année, avec
G R A N D E S VA L E U R S GRILLE DU CONSEIL
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 16 %
ÉVOL. 2013 : 7 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 15 %
ÉVOL. 2013 : 13 %
AREVA
En euros
50
40
30
18,95
20
10
0 5 578 M€
2009 2010 2011 2012 2013
retour à l’équilibre de la trésorerie
opérationnelle libre (free cash flow)
du groupe en 2013 et a confirmé son
objectif de 10 commandes d’EPR d’ici
à 2016. K. T.
NOTRE CONSEIL
q – Chiffre d’affaires en progression de + 4,7 %, soit + 9,8 % à taux de change constants
ACHETER Le flottant se limite à 4 %,
ce qui rend les fluctuations de
l’action, à la hausse comme à la
baisse, assez violentes. Les résultats
sont mitigés, mais, pour la première
fois depuis 2005, la trésorerie géné-
rée a permis de financer les investis-
sements à 100 %. Les commandes
devraient s’améliorer avec des
négociations en cours en Turquie et
en Chine. Objectif : 25 € (AREVA).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 24 AVRIL, CHIFFRE D’AFFAIRES
DU PREMIER TRIMESTRE
GRILLE DU CONSEIL
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 100 %
C 0%
V 0%
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIMÉ : 1,30 €
RDT 2012 : - 1,4 % ; RDT 2013 : - 6,9 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2013 : 22,8 FOIS
PER 2014 : 16,2 FOIS
actions 21
l’ouverture de cinq nouvelles usines d’euros, le free cash flow a dépassé les
PLASTIC OMNIUM en Chine et la construction (encore attentes du marché, à 112 millions
En euros
inachevée) de six autres, dont cinq d’euros, et la dette s’est réduite de
25
en Chine. 390 à 355 millions d’euros. Le divi-
Une première commande a été dende est rehaussé à 0,33 €. V. B.
20
enregistrée pour les matériaux en
composite carbone haute perfor- NOTRE CONSEIL
15 q
mance, une innovation de la société ACHETER Le cours a doublé en un
sur un marché de niche. « Nous an, élevant la valorisation du titre
10
24,51 faisons partie des cinq ou six sociétés à 17,4 fois. Toutefois, la dynamique
dans le monde chez qui cela démarre », de la société est très encourageante.
5
se félicite la direction. Objectif : 29 € (POM).
Tous les indicateurs financiers PROCHAIN RENDEZ-VOUS
0
2009 2010 2011 2012 2013 sont au rendez-vous. Le résultat net LE 17 AVRIL, CHIFFRE D’AFFAIRES
a progressé de 14,6 %, à 208 millions DU PREMIER TRIMESTRE
G R A N D E S VA L E U R S CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT G R A N D E S VA L E U R S GRILLE
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 38 % DIVIDENDE 2013 ESTIMÉ : 0,33 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 5,1 € RDT 2012 : 1 % ; RDT 2013 : 1,3 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A 50 % PER 2013 : 18,3 FOIS
C 50 %
V 0% PER 2014 : 15,4 FOIS
Résultats annuels
2013
Une année de croissance
et d’amélioration de la
Chiffre d’affaires
+ 4,7 % performance financière
« 2013 a été une année de croissance et d’amélioration de nos
performances, soutenue par les ventes de l’activité Pétrole et gaz et une
Résultat brut bonne maîtrise des coûts. Pour 2014, Vallourec réaffirme son
engagement en matière de discipline financière et de retour aux
d’exploitation actionnaires. »
+ 16,8 % Philippe Crouzet, Président du Directoire
920 M€
Résultats de l’exercice 2013
Résultat net – Résultat brut d’exploitation (RBE) de 920 millions d’euros (+ 16,8 %)
– Résultat net part du Groupe de 262 millions d’euros (+18,6 %)
part du Groupe – Dividende proposé de 0,81 euro par action (+17,4 %)
+ 18,6 %
Principales réalisations
262 M€ – Forte hausse des ventes de l’activité Pétrole et gaz (+ 19,3 % à taux de change
constants)
– Activité soutenue au Moyen-Orient et au Brésil
– Premiers bénéfices de la nouvelle organisation industrielle au travers d’une offre
Répartition du chiffre élargie
– Bonne maîtrise des coûts et des investissements
d’affaires par marché
Perspectives 2014
Construction & autres Pétrole & gaz – Sous réserve de l’évolution des conditions de marché et des taux de change, le
7% 66 % groupe anticipe :
Automobile • Un chiffre d’affaires et un RBE stables ou en croissance modérée
4% • Une génération de cash-flow disponible positif
Mécanique
V A L7E%
U R S M OY E N N E S CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT VA L E U R S M OY E N N E S GRILLE
Vallourec est leader mondial des solutions tubulaires premium destinées principalement aux marchés
Energie de l’énergie ainsi qu’à d’autres applications industrielles.
électrique Avec plus de 24000 collaborateurs, des unités de production intégrées, une R&D de pointe et une
présence dans plus de 20 pays, Vallourec propose à ses clients des solutions globales innovantes
10 %
adaptées aux enjeux énergétiques du XXIe siècle.
Coté sur NYSE Euronext à Paris (code ISIN : FR0000120354, Ticker : VK), éligible au Service de
Pétrochimie Règlement Différé (SRD), Vallourec fait partie des indices MSCI World Index, Euronext 100 et CAC 40.
6%
Contact relations actionnaires : Prochains rendez-vous :
Tél : +33 (1) 49 09 39 76 7 mai 2014 : résultats du 1er trimestre 2014
Communiqué complet disponible sur Email : actionnaires@vallourec.com 28 mai 2014 : Assemblée Générale des actionnaires
www.vallourec.com

22 étude
CGG entame une transformation
jugée très ambitieuse
TRANSITION Le groupe de sismique paie le prix fort pour solder le passé. Il entre dans une période de deux
ans, au cours de laquelle il va se transformer afin de regagner de la rentabilité. Le titre devrait avoir touché le fond.
«
A
ttachez vos ceintures, il
va y avoir des secous-
ses ! » Il est des titres
en Bourse qui sont
adeptes des montagnes russes et qui
donnent à leurs actionnaires des
bouffées de joie, mais également des
sueurs froides. Pour la communauté
financière, ce type de valeur est aussi
un vrai casse-tête, les analystes finan-
ciers ayant plus d’une fois été pris à
contre-pied et les gérants collés.
CGG est de celles-là. Entreprise
parapétrolière spécialisée dans la sis-
mique, son activité est cyclique, car
son marché dépend des budgets
d’exploration-production des compa-
gnies pétrolières. Or, aujourd’hui, le
mot d’ordre de ses clients est plutôt
de regarder à la dépense, en se recen-
trant sur les investissements essen-
tiels. L’environnement s’est donc
durci pour CGG.
Tailler dans le vif
Dans le même temps, la société, qui a
beaucoup grandi par acquisitions au
cours des dernières années (chiffre
d’affaires multiplié par quatre en dix
ans), se devait d’engager un véritable
travail de fond pour améliorer sa ren-
tabilité et réduire son endettement.
C’est l’objectif du nouveau plan de
performance à l’horizon 2016. Le plan
précédent, achevé en 2010, avait déjà
permis un gain de 110 millions
d’euros sur le résultat opérationnel.
Le dernier est plus ambitieux, car il
vise aussi à rendre la société moins
dépendante des cycles. Il va donc fal-
loir tailler dans le vif : se débarrasser
des foyers de pertes et réduire la voi-
CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27-2-14 : 11,13 €
VARIATION 52 S. : - 46,64 % / 2014 : - 11,57 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 SEMAINES : 1,2 FOIS
EXTRÊMES 52 SEMAINES : 20,59 € / 10,63 €
CGG VERITAS
En euros
30
25
20 11,13
15
10
5 devraient rester supérieures à 28 %, les
2009 2010 2011 2012 2013
lure dans l’activité la plus dépendante DEUX SOLIDES PILIERS ET DES OBJECTIFS AMBITIEUX
des aléas du marché : la division (Tous les chiffres sont exprimés en dollars)
Acquisitions de données (marines et
LA PERLE SERCEL
terrestres). Cette branche, très gour- Année 2013, en millions de dollars
mande en capitaux et en frais fixes, 251 254
comprend notamment une flotte de 223
18 navires (ils tirent des câbles bour-
27,6 % 27,9 %
rés de technologies permettant de
collecter des données sur le sous-sol).
En 2016, il n’y en aura plus que 13, 22,9 %
ce qui réduira les coûts mais induira
T1 T2 T3
au passage une charge exception-
nelle estimée à 73 millions d’euros sur Chiffre
la période. Pour solder le passé, CGG d’affaires
a dû imputer sur les Taux de marge
comptes du quatrième opérationnelle
trimestre de 2013 une
énorme charge pour
dépréciation d’actifs et
d’écarts d’acquisition de
800 millions de dol-
lars (584 millions
VERS UNE NETTE AMÉLIORATION DE LA MARGE OPÉRATIONNELLE
EXERCICE CLOS LE 31-12(1) 2013 2014 (e) 2015 (e)
CHIFFRE D’AFFAIRES (EN M€) 2.748,91 2.500 2.650
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT (EN M€) 308,76 339 381
MARGE OPÉRATIONNELLE (EN %) 11,2 13,6 14,4
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE (EN M€) – 504,4 95 135
BÉNÉFICE NET PAR ACTION* (EN €) 0,42 0,54 0,76
RATIO COURS/BÉNÉFICE (EN NOMBRE DE FOIS) 26,4 20,7 14,6
(1) CGG PUBLIE EN DOLLARS. LES CHIFFRES ONT ÉTÉ CONVERTIS AVEC UNE PARITÉ EURO/DOLLAR DE 1,37.
*HORS ÉLÉMENTS EXCEPTIONNELS. COURS LE 27-2-2014 : 11,13 € ; CB : 1.965 M€ ; FP : 2.839 M€ ; DETTE NETTE :
1.619 M€ ; RATIO D’ENDETTEMENT : 57 % ; MNÉMO : CGG.
d’euros), ce que le groupe n’aura plus à 31 % (contre 30 % en 2012), et sa
à faire en 2014, nous a assuré Jean- marge d’exploitation s’est établie à
Georges Malcor, le directeur général. 11 %, contre 12 % l’année précédente.
Sans compter ces éléments non « Notre priorité, c’est la génération de
récurrents, CGG a tout de même cash et la réduction de la dette nette (elle
réussi à augmenter son taux de représente 57 % des fonds propres).
marge d’excédent brut d’exploitation Nous voulons rééquilibrer la société pour
G R A N D E S VA L E U R S GRILLE DU CONSEIL G R A N D E S VA L E U R S
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 8 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 57 %
ÉVOL. 2013 : 4 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 16,05 €
l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 50 % A 58 %
C 29 %
ÉVOL. 2013 : 5 % V 13 %
Deux piliers très rentables
î Grâce à sa Recherche & dévelop-
pement (190 millions de dollars en
2013, soit 5 % des ventes), CGG dis-
pose d’un savoir-faire mondialement
reconnu pour ses équipements sismi-
L’acquisition de l’activité Géoscience,
en 2012, a complété son offre. « Les géo-
logues apportent des connaissances sup-
plémentaires sur les bassins. Toute notre
librairie de données sismiques a ainsi été
ques (filiale Sercel). Malgré la concur- enrichie », explique Jean-Georges Mal-
rence américaine et chinoise, cette cor, directeur général de CGG. Cette
avancée technologique lui offre du pri- division GGR (Géologie, Géophysique
cing power et permet à Sercel d’afficher et Réservoir) comprend aussi la librai-
des marges opérationnelles, qui rie multiclient : la société enregistre
une sismique de son propre chef avec
deux prochaines années. un préfinancement d’au moins 70 % de
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014
317 LA GÉOSCIENCE CHEZ GGR
81
32,1 %
31,1 %
T4 T1
LA COMPOSITION DU GROUPE
GGR 34 %
En 22 % Sercel
2013*
Acquisitions
Source : société
43 %
1,3 Md$ (24,5 %)
1 Md$ (28 %)
2,2 Mds$ (2,5 %)Acquisitions
*Le total ne fait pas 100 % compte tenu des arrondis.
en améliorer la rentabilité », explique
Jean-Georges Malcor. Pour faire, CGG
peut compter sur ses deux autres
divisions, déjà très rentables : les
équipements, avec Sercel, la perle du
groupe, et GGR, qui comprend la
librairie multiclient (voir encadré ci-
dessous). « Pour Sercel, nous avons été
capables de faire remonter le taux de
marge au dernier trimestre de 2013 au-
dessus de 30 %, ce que les analystes ne
croyaient pas possible », se félicite Jean-
Georges Malcor.
Pour 2014, la société ne donne pas
de tendance chiffrée. C’est au moins
l’assurance qu’il n’y aura plus de profit
warnings (il y en a eu deux, fin 2013) !
La direction sera donc jugée par le
marché sur sa capacité à mettre en
CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIMÉ : 0
RDT 2012 : NUL ; RDT 2013 : NUL
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2013 : 26,4 FOIS
PER 2014 : 20,7 FOIS
la part de certains groupes pétroliers,
et elle conserve les données dans sa
librairie pour la vendre ensuite plus
cher à d’autres compagnies. Le taux de
rentabilité opérationnelle de cette acti-
vité GGR devrait être maintenu dans
une fourchette de 20 à 25 % d’ici à 2016.
Si tout se déroule comme prévu, en
2016, plus de 60 % des ventes du
groupe seront très rentables. Quant à
la croissance, elle devrait rester au ren-
dez-vous, car l’environnement est por-
96 Année 2013, en millions de dollars
86
54
26,1 %
23,2 %
18,2 %
T2 T3 T4
GGR 35 %
En 30 % Sercel
2016
LES PERSPECTIVES Acquisitions
Chiffre d’affaires 35 %
(Taux de marge)
GGR 1,5 à 1,6 Md$ (20 à 25 %)
Sercel 1,2 à 1,3 Md$ (> 28 %)
1,6 à 1,8 Md$ (8 à 10 %)
place le plan de performance 2016
visant un taux de marge opération-
nelle global de 15 %, seule condition
pour le redressement du titre.
Aujourd’hui, le PER est élevé car le
poids de la division Acquisition, peu
rentable, pèse trop lourd dans le chif-
fre d’affaires du groupe. La montée
en puissance de Sercel et de GGR
devrait permettre au multiple de
revenir vers des niveaux plus conve-
nables en 2015. Jean-Georges Malcor
n’a plus droit à l’erreur. Sa crédibilité
est en jeu. SYLVIE AUBERT
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER À TITRE SPÉCULATIF Le
titre, dont le PER 2014 est encore
élevé à 20,7 fois, cote 43 % sous les
G R A N D E S VA L E U R S
fonds propres. Nous pensons GqueRILLE
le
pire est passé. Nous tablons sur un
PER 2015 de 14,6 fois. Objectif : 14 €
(CGG).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 4 JUIN, ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
teur : CGG capte non seulement le bud-
get d’exploration des groupes
pétroliers, mais en plus celui dédié à la
production. En effet, les compagnies
qui doivent renouveler leurs réserves
explorent de nouvelles zones et sou-
haitent aussi compléter leurs connais-
sances sur d’anciens bassins. Les
clients veulent, en outre, de plus en
plus de données pour les aider à mieux
produire. Les perspectives de moyen
terme sont donc encourageantes. S. A.
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014
UNE STRATÉGIE DYNAMIQUE DE CROISSANCE EXTERNE
C
ette société de conseil tech-
nologique, qui emploie près
de 15.000 ingénieurs, a
S E R V. I N F O R M AT I Q U E S
publié un bénéfice net 2013 en
légère baisse (– 5,5 %, à 73,8 millions
d’euros), compte tenu d’une dépré-
ciation d’actifs en Espagne de
4,9 millions. La rentabilité sur fonds
propres reste bonne (14,7 %) et le
dividende est maintenu à 1 €. La
marge opérationnelle courante s’est
un peu effritée (– 0,4 point, à 9,6 %),
avec un chiffre d’affaires de 1,2 mil-
liard, en croissance de 1,5 % à don-
nées comparables.
La croissance organique devrait
rester modeste cette année, même
si un frémissement est actuelle-
ment constaté. Cela tient notam-
ment à l’exposition forte au secteur
aérospatial, à hauteur de 18 % des
APRIL
PROFITS EN BAISSE
«J e ne suis pas satisfait de ces
résultats », a admis Bruno
Rousset, président-
directeur général d’April,
lors de la publication des comptes
2013. Le courtier en assurances a
informé d’un chiffre d’affaires
annuel de 778,6 millions d’euros
(+ 0,7 %) et d’un résultat opérationnel
courant de 86,5 millions, en repli de
6,8 % par rapport à 2012.
Dans le détail, la marge opéra-
tionnelle courante des deux activi-
ASSURANCE
tés a reculé : à 17,7 % pour la Santé-
Prévoyance (– 0,6 point) et à 2,2 %
pour le Dommage (– 1,7 point). La
première a été affectée par la baisse
des produits financiers et la seconde
a souffert de la réorganisation du
réseau de boutiques. Celui-ci a
creusé ses pertes en 2013, à environ
8 millions d’euros. L’exercice 2014
sera encore affecté par les contrats
perdus durant cette période, malgré
une embellie sur les derniers mois
de 2013. April espère que le réseau
retrouvera l’équilibre financier en
2016, « si tout va bien ».
Revenu aux commandes du
groupe il y a un an, Bruno Rousset a
décidé de privilégier la croissance
interne et la restauration des marges
plutôt que de se lancer dans de nou-
velles acquisitions. April doit déjà se
remettre sur les rails de son plan de
croissance à l’horizon 2015 : alors que
T ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT G R A N D E S VA L E U R S
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27-2-14 : 17,63 €
VARIATION 52 S. : 24,59 % ; 2014 : 20,26 %
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 2 %
ÉVOL. 2013 : 1 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : - 14 %
ÉVOL. 2013 : - 4 %
ventes, dont 10 % avec Airbus, qui a
moins de nouveaux projets.
Mais Alten a réalisé six acquisi-
tions en 2013, pour un chiffre
d’affaires de 95,2 millions d’euros,
dont seulement 8,5 millions ont été
comptabilisés sur l’exercice écoulé.
Le solde viendra abonder les factu-
rations 2014, ce qui représentera
déjà plus de 7 % de croissance.
Depuis début 2014, deux acquisi-
tions ont en outre été conclues. Elles
représentent 14 millions de chiffre
d’affaires apporté en année pleine.
Sur l’ensemble de l’année, une dou-
zaine d’acquisitions sont envisagées,
pour un chiffre d’affaires de 70 à
80 millions.
Parmi elles, figure Geci Enginee-
ring, dont la reprise, annoncée fin
novembre, devrait être bouclée
APRIL
En euros
30
25
17,63
20
15
10
2009 2010 2011 2012 2013
la société comptait accroître à 32 % la
part de la marge brute réalisée hors
de France, elle a reculé de 22 % à 21 %
entre 2011 et 2013. M. B.
NOTRE CONSEIL
q
RESTER À L’ÉCART La reprise en
main du groupe par Bruno Rousset
nous paraît aller dans le bon sens.
Néanmoins, 2014 s’annonce encore
difficile et le titre est correctement
valorisé : il capitalise environ 13 fois
les bénéfices attendus pour 2014,
contre une moyenne des cinq der-
nières années un peu supérieure à
10 fois. April (APR) affiche une
prime par rapport à ses fonds
propres, de l’ordre de 37 %. Dans le
secteur, nous préférons des acteurs
décotés, comme CNP ou Axa.
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 24 AVRIL, ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
GRILLE DU CONSEIL GRANDES
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 50 %
C 25 %
V 25 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIMÉ : 0,50 €
RDT 2012 : 1,9 % ; RDT 2013 : 2,8 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2013 : 14,1 FOIS
PER 2014 : 13,9 FOIS
actions 23
ALTEN
ALTEN financier d’Alten, Bruno Benoliel. Il d’euros) se justifie par une trésore-
En euros ne cache pas que la rentabilité de rie nette abondante (74,4 millions
40 cette société « est très largement sous fin 2013). Elle permet de financer
les standards du groupe », qui devront des acquisitions en bas de cycle,
35
être rattrapés d’ici deux ans… J.-L. C. dans l’attente d’une reprise
30 de la croissance organique.
NOTRE CONSEIL Objectif : 43 € (ATE).
25 q
37,34 ACHETER Une capitalisation à
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
20 hauteur de 15,4 fois le bénéfice net LE 30 AVRIL, CHIFFRE D’AFFAIRES
2014 estimé (+ 8 %, à 80 millions TRIMESTRIEL
15
CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT G R A N D E S VA L E U R S GRILLE DU CONSEIL GRA
10
2009 2010 2011 2012 2013 COMPORTEMENT DE L’ACTION CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l PERFORMANCE DU TITRE l CONSENSUS DES ANALYSTES
COURS AU 27-2-14 : 37,34 € A 40 %
VARIATION 52 S. : 20,69 % / 2014 : 13,15 % C 50 %
cette semaine. Il s’agit d’une V 10 %
PERFORMANCE
ancienne filiale de Geci Internatio- OPÉRATIONNELLE INTÉRÊT BOURSIER
nal (Skylander). Le dépôt de bilan de l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l RENDEMENT
sa maison mère a pesé sur son acti- ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 10 % DIVIDENDE 2013 ESTIMÉ : 1 €
ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 2 % RDT 2012 : 2,7 % ; RDT 2013 : 2,7 %
vité, mais le chiffre d’affaires repris l BNPA l VALORISATION ESTIMÉE
représentera tout de même 30 à ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 11 % PER 2013 : 16,3 FOIS
35 millions, précise le directeur ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : - 6 % PER 2014 : 15,4 FOIS
Résultats annuels 2013 d’Aéroports de Paris
Trafic record des plates-formes parisiennes :
+ 1,7 % 3 à 90,3 millions de passagers
Résultat net part du Groupe en baisse en raison
d’éléments non récurrents. Ressort attendu en 2014
Maintien du taux de distribution à 60 %
du résultat net part du Groupe, soit
un dividende de 1,85 e par action 4
Évolution du trafic
88,8 90,3 en millions de passagers
+ 1,7 %
Crédit photo : Aéroports de Paris - KORGANOW Grégoire. Réalisation Agence Graphique/Imprimerie/Repro/Traduction/Signalétique - 01 49 75 62 71 - P 05587 - Février 2014
2012 2013
Maîtrise des charges courantes et progression Chiffre d’affaires
2640 2754 en millions d’euros
soutenue de l’EBITDA consolidé de 4,7%
2012 2013 + 4,3 %
"L’année 2013 a été marquée par l’amélioration de tous les
fondamentaux du groupe. L’attractivité des aéroports parisiens a été
1026 1075 EBITDA5 en millions d’euros
renforcée. Le plan d’économies nous a permis de maîtriser l’évolution
des charges courantes de la maison mère (+ 2,7 % contre 7,3 % l’an 2012 2013 + 4,7 %
passé). Les investissements ont été réduits de 94 millions d’euros pour
respecter les engagements du CRE 2 1. La qualité de service s’améliore 339
Résultat net part
avec 88 % de satisfaction globale (contre 86 % en 2012). Le groupe 305 du groupe en millions d’euros
bénéficie aussi de la hausse du CA/pax 2 (+ 5,3 % à 17,7 €), du chiffre 2012 2013 - 10,0 %
d’affaires immobilier (+ 5,0 %) et de la bonne performance de TAV
Airports et TAV construction. Aéroports de Paris et TAV Airports gèrent
Cette mobilisation et le trafic record sur les plates-formes parisiennes 38 aéroports directement
(+ 1,7 % à 90,3 millions de passagers) permettent au chiffre d’affaires ou indirectement et accueillent chaque
de croître de 4,3 % et à l’EBITDA de progresser de 4,7 %. La baisse du année près de 200 millions de passagers.
résultat net part du Groupe s’explique pour l’essentiel par des effets qui
ne se reproduiront pas en 2014.
AgEnDA
Pour 2014, dans le respect d’une stricte discipline financière, nous
Jeudi 15 mai 2014
approfondirons ces efforts dans la perspective du prochain contrat Assemblée générale des actionnaires
de régulation, améliorerons encore l’accueil dans nos aéroports et
poursuivrons notre développement international. Nous attendons une Mercredi 28 mai 2014
Paiement du dividende
croissance du trafic de 2,0 %, une croissance de l’EBITDA consolidé
supérieure à celle du trafic et un résultat net part du groupe, en ressaut Mardi 7 octobre 2014
Réunion d’actionnaires à Bordeaux
marqué par rapport à 2013."
Jeudi 27 novembre 2014
Augustin de Romanet, Réunion d’actionnaires à Lille
Président-directeur général d’Aéroports de Paris.
(1)
Contrat de régulation économique pour la période 2011-2015 10 visites de l’aéroport Paris-Charles gaulle
Chiffre d’affaires des boutiques en zone réservée par passager au départ
(2)
(3) VA L E U R S CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT
Sauf indication contraire, les pourcentages mentionnés comparent les données 2013
G R A N sont
D E S programmées
V A L E U R S en 2014.
GRILLE
aux données équivalentes de l’exercice 2012
(4)
Soumis à l’approbation de l’assemblée générale des actionnaires prévue le 15 mai 2014 Les dates sont disponibles sur le site
(5)
Résultat opérationnel courant (y compris sociétés mises en équivalence opérationnelles)
majoré des dotations aux amortissements et des dépréciations d’immobilisations nettes de reprises ou en appelant le n° gratuit : 0 800 101 800
Contact actionnaires :
N° gratuit : 0 800 101 800 (appel gratuit depuis un poste fixe)
Un communiqué complet est disponible sur le site
www.aeroportsdeparis.fr
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

24 valeurs moyennes
NORBERT DENTRESSANGLE
LA LOGISTIQUE EN SOUTIEN
COUP DE CŒUR DE LA SEMAINE PAR VINCENT

N
orbert Dentressangle pays « très digitalisé » NOTRE CONSEIL
BRANCHET
TOURISME-TRANSPORT

avait pourtant mal com- qu’est l’Angleterre, où q

mencé l’année. De lourdes 2012, à 141,7 millions d’euros, il réalise actuellement ACHETER Le marché du
NORBERT DENTRESSANGLE e-commerce offre de bonnes
charges non récurrentes avaient alors que le résultat net a légère- En euros 30 % de ses ventes.
fait plonger les marges, alors que ment progressé de 0,6 %, à Alors que l’activité perspectives au groupe.
l’activité était fragile. Le célèbre 70,1 millions d’euros. Transport a de nouveau La réduction de sa dette devrait
transporteur aux camions rouges a Le groupe a réduit sa dette souffert d’une « con- lui permettre de saisir des
inversé la tendance au second f i n a n c i è r e n e t t e d e 6 ,7 % , à joncture difficile », la opportunités de croissance
semestre, avec une progression de 456 millions d’euros, malgré les logistique a véritablement soutenu externe, et, même si elle n’a pas
près de 10 % du chiffre d’affaires au coûts liés aux acquisitions effec- la croissance, avec une hausse de donné de chiffres, la direction
quatrième trimestre, qui a validé le tuées dans l’année. Norbert Den- 111,81 9,4 % du chiffre d’affaires en 2013, à s’est montrée confiante pour 2014.
retour à la croissance du troisième tressangle dispose ainsi d’une 1,95 milliard d’euros. La valorisation reste attractive
trimestre (+ 6,2 %). Tous les indica- marge de manœuvre pour pour- L’excédent brut d’exploitation de sur la base d’un PER 2014
.09 .10 .11 .12 .13 .14 de 14 fois. Objectif : 130 €
teurs financiers sont au vert. suivre son développement à la division ressort à 87,4 millions,
Sur l’ensemble de l’année, pour l’international, qui constitue 60 % contre 77,9 millions en 2012, soit (GND).
un chiffre d’affaires de 4,032 mil- du chiffre d’affaires. Quelle est la groupe met à profit le positionne- 62 % du total groupe. La société PROCHAIN RENDEZ-VOUS
liards d’euros, le résultat opéra- raison principale de cette bonne ment de son activité logistique en proposera un dividende en hausse LE 23 AVRIL, CHIFFRE D’AFFAIRES
tionnel est stable par rapport à dynamique commerciale ? Le e-commerce, notamment dans le de 6,7 %, à 1,60 € par action. DU PREMIER TRIMESTRE

CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT VA L E U R S M OY E N N E S GRILLE DU CONSEIL VA L E U R S M OY E N N E S CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT VA L E U R S M OY E N N E S GRILLE
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
COURS AU 27-2-14 : 111,81 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 12 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 78 % DIVIDENDE 2013 ESTIMÉ : 1,60 €
VARIATION 52 S. : 77,87 % / 2014 : 19,58 % ÉVOL. 2013 : 4 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 63,85 € RDT 2012 : 1,3 % ; RDT 2013 : 1,4 %
l LIQUIDITÉ l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
VOLUME QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 4.825 ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 7 % A 40 % PER 2013 : 15,7 FOIS
C 60 %
EXTRÊMES 52 SEMAINES : 112,80 € / 55,55 € ÉVOL. 2013 : - 8 % V 0% PER 2014 : 14 FOIS

LA COTE EURONEXT DÉCHIFFRÉE DE A À Z (DE PRISMAFLEX À SCHAEFFER DUFOUR)

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Div
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SOCIÉTÉ COURS ACTIVITÉ DIVID. VALOR. COMMENTAIRES ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS ACTIVITÉ DIVID. VALOR. COMMENTAIRES ET CONSEIL
13,48 RISC GROUP - RSC 0,36
PRISMAFLEX INTERN. - PRS 26,97 56 0
1,65 La croissance est portée par les panneaux d'affichage VP Services informatiques 0,05 35 0 -0,01 Une demande de radiation des actions a été déposée E
Panneaux publicitaires 34,50 / 3,15 + 20 % nul numériques (Led). Le redressement des résultats a 0,05 / 0,05 - 12 % nul
16,3 0 - 1.082.545
0% -0,5 ...
NS fin 2013 auprès des autorités de marché, après la
32 - 1.187.379 + 623,06 % 1,9 16-10-2000
14,6 justifié un fort rebond boursier, avant une phase en STS group (28,7 %) NS
Fin. JPN Fix. (30,6 %) + 101,27 % 2,2 0,06 cours de prises de bénéfice. 0% -0,2 liquidation judiciaire du groupe.
0,60 Dirigeants (5 %) 0,03
Le 17,72
cours est suspendu depuis septembre 2012 et l’offre ROBERTET SA - RBT 102,40 L'action reste proche de ses plus-hauts historiques,
PROWEBCE - ALPRW 54 0 Depuispublique
que nousd’achat
avonsréalisée à 18 € l’action
recommandél l'achat par
en ProwebClub.
juin V Arômes et ingrédients 171 389 3 11,03
Services informatiques Celui-ci
18 / 17,72détenait,- 5au%terme de cette
2,08
nul opération, 94,46 % du lecapital
2011, coursdua gagné
fournisseur
27%.deLeprestations pour
titre est très peucomités
liquide d’entre- 181 / 136,02 -2% 1,8 % malgré des résultats moins brillants que les années AB
8,5 365 - 2.135.375 15,5
35 - 1.987.426 0%
prise. 4 26-06-2013 depuis que Prowebclub a atteint 94% du capital en Famille Maubert (51,2 %) + 24,86 % 25,2 26-06-2013 14,4 précédentes. Le chiffre d'affaires a reculé 1,5 % l'an (150)
5,7 -5% 27 3 (T)
Prowebclub (94,46 %) 0% 6 0,28 (T)
0,50 septembre dernier. Vendre. A. S.Bleichroeder Advisor (29 %) 1,03 dernier et le bénéfice net d'environ 8 %.
PSB INDUSTRIES - PSB 26,61 ROCAMAT - ROCA 0,79
40 257 1.35 En 2013, le groupe a dépassé son objectif d'une marge Extraction et transf. de pierres 0,75 88 0 -0,10 En dehors de la filiale nord-américaine Polycor, en E
Emballage, chimie de spéc. 3,43 AB 0,95 / 0,66 +2% nul
147 - 3.675.000
40 / 21,06 +4% 3,4 %
11,7 opérationnelle de 8 % (8,2 % publié). Le niveau de 8 - 10.503.953 NS croissance mais en cours de cession, le reste de
+ 87,79 % 12,6 07-01-2014 valorisation devient élevé, compte tenu du manque de Rocafin (52,73 %) - 5,06 % -1 12-07-2005 6,6
Famille Entremont (21,2 %) 10,5 (35) + 11,94 % 1,2 0,05 (T) l'activité a reculé en 2013. Lourd endettement.
Famille Cachat (18 %)
+ 14,74 % 14 0,50 (A)
0,83 visibilité de la branche Chimie. Profiter d'un repli. Rocafin II (24,99 %) 0,65
PUBLIC SYST. HOPSCOTCH - PUS 5,42 SABETON - SABE 15,21 L'activité agroalimentaire a crû de plus de 10 % au 30
8,12 152 0.2 A Agroalimentaire et foncier 12,90 53 0.22 0,29 E
Communication événementielle
8,50 / 6,91 -4% 2,5 %
0,14 La marge opérationnelle devrait se redresser dès 2014,  13,77 / 12 + 10 % 1,7 % septembre 2013. La société cherche à valoriser un
22 - 2.666.668 58,8 compte tenu des réductions de coûts et de l'extinction 10 43 - 3.355.677 44,0
- 2,17 % 0,4 12-06-2013 Famille Gros (60,9 %) + 3,61 % 1 19-06-2013 29,3 terrain de la Compagnie Agricole de la Crau par la
Dirigeants (54 %)
+ 14,85 % 2 0,50 (T)
10,8 de foyers de pertes. 23 % + 7,32 % 1,5 0,22 (T) création d'un village de marques. Faible liquidité.
GL Events (9,2 %) 0,12 First Eagle (14,7 %) NS
QUANTEL - QUA 2,50 SAM - SAMP 54,04 La société continue d’évoluer sur des marchés difficiles,
4,07 54 0 Le titre a profité d'une accréditation européenne pour Outils pour BTP, auto, aéro 34,23 35 0.3 -2,37 V
Lasers (médecine, industrie..) 0,03 E 38,99 / 24,50 - 10 % 0,9 % et ses performances ne sont pas encourageantes. La
26 - 6.397.917
4,80 / 1,23 +8% nul
NS un équipement laser traitant glaucome et cataracte 13 - 379.874 NS
+ 164,29 % 0,2 ... pour s'envoler de 200 % le 19 février. Le groupe compte FS Holding: 88,67 % + 17,63 % -0,9 21-10-2013 NS société a fait l'objet d'une OPA et son flottant est très
Eurodyne (17,3 %) NS - 8,50 % 0 1,40 (Z) réduit.
Alto Invest (10 %)
+ 223,02 % 0,3
0,69 renouer avec les bénéfices en 2013. Lafayette Capital (7,5 %) 0,39
2,30 SAMSE - SAMS 101,80
QUOTIUM TECHNO. - QUOT 18,10 5 0 Le quatrième trimestre 2013 a marqué un rebond de 92 1130 1.85
-0,79 E Distribution de matériaux
92,01 / 62,99 -1% 2%
8,68 Dans des marchés qui restent toujours sans vigueur, le E
Edition de logiciels 19,25 / 6,90 -7% nul
NS l'activité (+ 20 %), mais le chiffre d'affaires annuel s'est 318 - 3.458.084 10,6 groupe arrive, malgré tout, à maintenir son activité et
30 - 1.652.406 + 159,68 % -1 ... replié de 12 . Le groupe ne donne pas d'information sur + 46,03 % 30 18-06-2013
NS Dumont Invest. (50,41 %)
+ 15 % 30 2 (T)
10,6 ses marges. Pour autant, l'action n'a pas d'attrait.
Technologies (95,07 %) + 60,89 % -0,8
5,82 l'évolution de sa rentabilité. CRH Europe BV (21,13 %) 0,44
RADIALL - RLL 74,40 SCBSM - CBSM 8,33
113 235 1.2 La société a réalisé un très bon dernier trimestre, malgré Foncière
4,87 17 0
0,14
Le patrimoine immobilier de la foncière (245 millions A
Electronique (connectique) 8,12 E 5,08 / 3,25 +2% nul d'euros) est composé de 60 % de commerces et à 
209 - 1.848.124
120 / 75,85 +7% 1,1 %
13,9 une saisonnalité défavorable, et tenu son objectif de 63 - 12.882.402 34,8
Hodiall (51,40 %)
+ 41,13 % 15 27-05-2013
12,3 croissance modérée sur l'année. Faible flottant, faible Management (41,81 %)
+ 47,58 % 4 08-04-1992
24,4
40 % de bureaux. La société se désendette et privilégie 5,80
Soc. d'Invest. Radiall (32,60 %)
+ 6,20 % 17 1,15 (T)
0,76 liquidité. Institutionnels et finan. (14,22 %)
+ 4,28 % 4 0,76
NS
désormais le centre de Paris. 19 %
RIBER - RIB 1,35 SCHAEFFER DUFOUR - SCDU
Fab. machines semi-cond.
2,19 24 0.04
0,03
Le groupe a raté son objectif de chiffre d'affaires annuel E 22,40 NS 1.1 26,57 Au premier semestre 2013, le holding a bénéficié de la
3 / 2,13 - 14 % 1,8 % à cause du décalage d'une commande sur la fin de Imprimerie et capital risque E
42 - 19.320.931 84,6 18 - 816.631
26 / 20,90 NS 4,9 % 2,45 bonne tenue des marchés et dégagé un profit net part
NG investments (28,60 %)
- 18,59 % 0,5 24-06-2013
42,3
l'année, mais il devrait être rester bénéficiaire comme - 2,18 % 2 24-06-2013 9,1 du groupe de 1,4 million d'euros. Le titre est très peu
- 1,35 % 1 0,04 (T) prévu. HGD Participations (47,56 %)
ISA Finances (15,02 %) 1,58 Techniphoto (18,30 %)
- 6,67 % 1 1,10 (T) 18,3 liquide.

CRÉDIT AGRICOLE NORMANDIE SEINE UNE DÉCOTE DE 60 % CA NORMANDIE SEINE

En euros
BANQUE DE DÉTAIL Crédit Agri- augmenté pour s’établir à 13,6 mil- sa solidité financière. Le ratio de NOTRE CONSEIL
cole Normandie Seine a réalisé en lions, mais le taux de créances dou- solvabilité en norme Bâle 2 a pro- q
ACHETER Le business model
2013 un bénéfice net part du teuses se limite à 1,82 %. gressé de 1,4 point pour atteindre de la banque de détail montre
groupe de 117,3 millions d’euros, en Le conseil d’administration propo- 20 % à fin décembre. sa résistance. La valorisation
hausse de 22 % sur un an. Le pro- sera à l’assemblée générale du La communication de la caisse reste attrayante avec un PE
duit net bancaire consolidé (PNB, 26 mars de verser un dividende de régionale se fera à compter de 2014 estimé, pour 2014, à 5,2 et avec
l’équivalent du chiffre d’affaires) de 5,11 € par certificat coopératif sous Bâle 3. « Le ratio de solvabilité une forte décote de près de 60 %
la caisse régionale a augmenté de d’investissement, soit un rende- en Bâle 3 restera significativement 109,60
par rapport aux fonds pro-
14 , 4 % , à 402 , 6 millions. Les ment annuel de 5,5 % sur la base supérieur aux exigences réglemen- pres. Objectif : 125 € (CCN).
encours ont progressé de 2,7 %, à du cours au 31 décembre 2013. L’an taires », précise la banque. PROCHAIN RENDEZ-VOUS
13 milliards. Le coût du risque a dernier, le groupe a encore renforcé K. T. LE 26 MARS, ASSEMBLÉE GÉNÉRALE 2009 2010 2011 2012 2013

VALEUR À DÉCOUVRIR
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014
DES RÉSULTATS TOUJOURS SURVITAMINÉS HORS D’EUROPE
B
onduelle n’a été gâté ni par la
météo ni par le climat de con-
sommation en Europe ces der-
niers mois, mais le numéro un mon-
dial du légume transformé a bien tiré
son épingle du jeu au premier semes-
tre (juillet-décembre 2013). Même sur
les marchés européens de la conserve
et du surgelé, en déclin, le groupe a
souvent amélioré ses volumes, ne
ménageant pas ses efforts en termes
de publicité et de produits nouveaux,
comme les légumes poêlés et les gam-
mes vapeur. Bonduelle profite aussi
de son expansion en Russie et sur le
continent américain, sans ressentir le
ralentissement des émergents, selon
Grégory Sanson, le directeur finan-
cier : la croissance a atteint 33 % au
Brésil et frôlé 25 % en Russie. L’inter-
national représente désormais 36 %
des facturations totales.
Le handicap vient plus d’un effet
devises négatif, comme en témoigne
le chiffre d’affaires : il s’est établi à
987,7 millions d’euros pour le semes-
tre, affichant une progression de
0,9 %, qui aurait atteint 4,9 % à taux de
change et périmètre constants. Cette
croissance interne s’est accélérée à
5,4 % au deuxième trimestre. Elle a
reposé sur le dynamisme de l’interna-
tional, où les ventes à données com-
parables ont bondi de 10,7 %.
Cette zone est aussi, et de loin, la
plus profitable, étant « quatre fois plus
rentable que l’Europe », souligne Chris-
tophe Bonduelle, le président du
groupe. Le bénéfice opérationnel total
a augmenté de 9,9 %, à 59,1 millions
d’euros, ce qui a permis à la marge de
passer de 5,5 % à 6 %. Elle a atteint
11,3 % hors d’Europe contre 3 % sur le
Vieux Continent, où elle a toutefois
bien résisté. Le bénéfice net s’est accru
de 8 %, à 28 millions d’euros.
La direction s’est aussi félicitée de la
réduction de l’endettement, à
696,3 millions. Le ratio dette/fonds
propres a été ramené en un an de
161 % à 134 %, retrouvant ses niveaux
de décembre 2011, avant l’acquisition
des surgelés d’Allens, aux Etats-Unis.
Cet assainissement du bilan tient à la
génération de trésorerie et « à une
bonne activité commerciale qui a permis
de réduire les stocks », a expliqué le
directeur financier, Grégory Sanson.
Le groupe a dû puiser dans ses
réserves, en effet, pour compenser
BONDUELLE
En euros
23
20,31
21
19
17
15
13
11
2009 2010 2011 2012 2013
valeurs moyennes 25
BONDUELLE
des récoltes 2013 mises à mal par la NOTRE CONSEIL CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT VA L E U R S M OY E N N E S GRILLE DU CONSEIL VA L E U R
pluie et le gel. Les surcoûts de produc- q COMPORTEMENT DE L’ACTION
ACHETER Les acquisitions effectuées CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
tion engendrés par cette campagne l PERFORMANCE DU TITRE l CONSENSUS DES ANALYSTES
depuis 2007 en Amérique du Nord et COURS AU 27-2-14 : 20,31 € A 34 %
agricole seront plus sensibles au C 44 %
en Russie se révèlent très positives VARIATION 52 S. : 0,30 % / 2014 : 5,51 % V 22 %
second semestre. L’avance prise au PERFORMANCE
pour les résultats. Ces derniers pour- INTÉRÊT BOURSIER
premier semestre permet de relever OPÉRATIONNELLE
raient aussi profiter, sur le prochain l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l RENDEMENT
légèrement l’objectif de bénéfice opé- DIVIDENDE 2013 ESTIMÉ : 0,38 €
exercice, de la baisse des prix agrico- ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 5 %
rationnel entre 106 et 107 millions ÉVOL. 2013 : 4 % RDT 2012 : 1,8 % ; RDT 2013 : 1,8 %
les. Cibler 24 € (BON).
pour un chiffre d’affaires proche de l BNPA l VALORISATION ESTIMÉE
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 15 % PER 2013 : 14,1 FOIS
2 milliards, des prévisions qui s’enten- PROCHAIN RENDEZ-VOUS PER 2014 : 11,4 FOIS
ÉVOL. 2013 : - 12 %
dent à devises constantes. C. L. C. LE 6 MAI, CHIFFRE D’AFFAIRES À NEUF MOIS
RÉSULTATS DE L’ANNÉE 2013 Chiffre d’affaires
3 766 M$
2013 une très bonne résistance
2016 objectifs confirmés
3 766
3 411
+ 10 %
• La performance de l’année 2013 démontre la résistance du Groupe dans un
marché contrasté
2012 2013
A
• Les dépréciations d’actifs et dépréciations des écarts d'acquisition associées
à la division Acquisition sont de $800m
• Le carnet de commandes s’établit à $1,35 mds au 1er janvier 2014 et le taux EBIT
de couverture de la flotte est de 100% au T1, 75% au T2 et 35% au T3
• CGG confirme sa feuille de route stratégique 2016 centrée sur :
- Le rééquilibrage de ses activités
423 M$ 423
- Un chiffre d’affaires supérieur à $4 mds et une amélioration de la marge EBIT
+ 5%
A
404
de 400 points de base.
Jean-Georges Malcor, Directeur Général de CGG, a déclaré : 2012 2013
« Les performances 2013 de CGG ont montré une bonne résistance dans un environnement contrasté,
marqué par une détérioration des conditions de marché au second semestre. L’intégration réussie au sein
du Groupe des activités Géosciences nous renforce dans un segment de marché porteur de croissance
rentable pour le futur. Cash-flow
Comme indiqué lors du Capital Market Day de décembre dernier, nous mettons en œuvre notre feuille de opérationnel
908M$
route stratégique 2014-2016 centrée sur le rééquilibrage de notre portefeuille d'activités, l'amélioration de
la profitabilité du Groupe et la génération de cash. La réduction de nos opérations au sein de la division
Acquisition, combinées aux anticipations de marché du segment Acquisition, se traduisent par des
921
dépréciations d’actifs à hauteur de $800 millions comptabilisées sur l'exercice 2013. Concernant l’activité 908
marine, notre objectif est de ramener la flotte d’ici 2016 de 18 à 13 navires 3D haut-de-gamme. Dès la
mi-février le navire CGG Symphony a été arrêté et sera désarmé. Sur l’activité terrestre, notre partenariat au
Moyen Orient avec ARGAS a été renforcé et nous restructurons nos activités en Amérique du Nord. Les
A
coûts associés à ces ajustements devraient rester inférieurs à $100 millions au cours de la période 2014-2016. 2012 2013
En 2014, les conditions de marché dans le segment Acquisition devraient rester stables, avec néanmoins
un premier trimestre faible. Notre priorité est de délivrer notre plan stratégique en nous concentrant sur la
gestion active du cash, la réduction des coûts ainsi que sur l'amélioration de notre efficacité opérationnelle
et commerciale. Carnet de
A l'horizon 2016, à conditions de marché inchangées, nous confirmons nos objectifs de croissance du commandes
1 350 M$
chiffre d’affaires (au-delà de $4 milliards) et d’amélioration de notre marge d'EBIT Groupe de 400 points de
base par rapport à 2013. »
1 350
1 240
+ 9%
Accédez au communiqué
cgg.com
Direction Communication : Christophe BARNINI, tél. +33 1 64 47 38 11 2012 2013
A
et aux résultats financiers Email : invrelparis@cgg.com
détaillés du Groupe CGG ISIN : FR 0000 120164 – NYSE : CGG
Données au 31 décembre
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

26 dossier

Le lancement du PEA PME va soutenir

DÉFISCALISATION Les PME cotées battent régulièrement les valeurs vedette du CAC 40. Les flux de
fiscal offert au sein du nouveau plan d’épargne en actions (PEA) dédié à cette catégorie de valeurs. Les espoirs de

L
e lancement du PEA PME
au 1 er janvier 2014 offre
une nouvelle occasion de
miser sur les valeurs peti-
tes et moyennes. Certaines ont
d’ailleurs déjà commencé à mon-
ter en anticipation de ces flux de
capitaux annoncés, même si le
décret chargé de fixer officielle-
ment les règles d’éligibilité n’est
toujours pas paru au Journal offi-
ciel. Le PEA PME, où les verse-
ments pourront s’élever jusqu’à
75.000 €, viendra s’ajouter au PEA
classique, dont le plafond a été
relevé de 132.000 à 150.000 €.
Comme 60.000 PEA étaient déjà à
l’ancien plafond, les nouveaux
investissements en actions pour-
raient frôler à terme 5,6 milliards
d’euros, dont 4,5 milliards au
moins pour les PME (qui peuvent
aussi figurer dans l’ancien PEA). A
court terme, cette année, le flux
est estimé entre 1 et 2 milliards.
Les entreprises éligibles
seraient celles dont l’effectif ne
dépasse pas 5.000 personnes et Base 100 en 2007
dont les ventes se limitent à 120
1,5 milliard d’euros (ou dont le
total du bilan n’excède pas 2 mil-
liards). Comme pour le PEA classi-
UNE
que, il n’y a pas d’avantage fiscal à SURPERFORMANCE
100
l’entrée, mais les plus-values et DURABLE
dividendes seront exonérés
d’impôts au bout de cinq ans. Seu-
les les taxes sociales seront dues à
la clôture (15,5 % actuellement). 80
Appétence au risque
Miser sur les Small et Midcaps
est-il plus risqué que d’acheter les 60
vedettes de la cote ? Certes, la
liquidité est moindre, ce qui com-
pliquerait les cessions en cas de
retournement brutal du marché.
40
Toutefois, les fonds spécialisés dis-
poseront d’un volant de liquidité 2007 2008 2009 2010 2011 2012
pour faire face aux demandes de
rachat des souscripteurs. En outre, Le risque est surtout lié à de l’analyse financière chez CM- tion (EBE) est le plus souvent exigée
au sein du PEA, l’horizon de place- l’endettement, à juger au cas par CIC, « une dette nette inférieure à des valeurs petites et moyennes »,
ment est souvent le moyen terme. cas. Selon Marc Gouget, directeur deux fois l’excédent brut d’exploita- car elles ont généralement moins

CODE COURS
MNÉMO AU 27-2
(EN €)
L’INDICE CAC PME EN CHIFFRES
CHIFFRE
D’AFFAIRES
2013 (e)
BNPA
2013 (e)
(EN €)
BNPA
2014
(e) (EN €)
PER
2013
(E)
CAPI
(EN M€)
CONSEIL
â OBJECTIF
Nos préférées au sein
(EN M€)

î
AB SCIENCE AB 14,90 1,20 – 0,31 – 0,69 NS 491 AS â 20 €
ALBIOMA ABIO 18,60 380 1,25 1,27 14,9 543
Euronext a élaboré un indice au charbon ou à la bagasse durant
A â 22 €
APRIL APR 17,63 778,60 1,25 1,27 14,1 721 E représentatif des valeurs éligi- les récoltes de canne à sucre.
ARCHOS JXR 3,68 160 – 0,89 0,11 NS 104 AS â 4,90 € bles au nouveau PEA PME, BIGBEN INTERACTIVE Le spécialiste
ARTPRICE.COM PRC 17,10 10 0,16 0,31 NS 110 E appelé Cac PME. Il se compose de des accessoires multimédias, détenu à
BIGBEN INTERACTIVE BIG 7,60 177 0,95 1,20 8,0 123 A â 10 € 40 valeurs, choisies en fonction de 17 % par Bolloré, devrait bénéficier des
BIOALLIANCE PHARMA BIO 10,13 4 – 0,48 – 0,45 NS 210 AS â 13 € leur liquidité, avec un volume quoti- sorties des nouvelles consoles de
BOIRON BOI 60,90 615 3,45 3,81 17,7 1.184 V dien moyen d’au moins 250.000 €. Le Sony et de Microsoft, intervenues
CANAL PLUS (STÉ EDITION) AN 5,82 1.882 0,32 0,32 NS 737 A â 7,50 € poids d’une action ne pourra pas fin 2013. L’action n’a pas profité du
CARMAT ALCAR 95,95 5 – 5,36 – 2,50 NS 411 AS â 160 € dépasser 7,5 % de la valeur du Cac rebond des marchés, à cause d’une
CHARGEURS CRI 5,57 460 0,35 0,48 16,0 80 AS â 8 €
PME. La composition de ce nouvel révision à la baisse de l’objectif de
EUTELSAT COMM. ETL 23,72 1.366 1,45 1,73 16,3 5.221 A â 28 €
GENFIT ALGFT 31,00 7 – 0,63 – 0,73 NS 659
indice sera mise à jour quatre fois par marge due à des reports de lance-
AS â 38 €
GROUPE EUROTUNNEL GET 8,75 1.092 0,04 0,05 NS 4.813 A â 10 € an (début avril, en juillet, en octobre et ments, et ne se paie que 8 fois les
HAULOTTE GROUP PIG 13,21 360 0 0,16 NS 412 E en janvier). Nous vous proposons une bénéfices attendus pour le prochain
INGENICO ING 69,06 1.371 2,50 2,92 27,6 3.666 A â 80 € nouvelle sélection de 10 valeurs choi- exercice (2014-2015).
INNATE PHARMA IPH 11,04 9 – 0,13 – 0,18 NS 505 VP sies dans cette liste, qui va concentrer
INTERPARFUMS ITP 32,45 350,40 1,40 0,95 23,2 785 A â 38 € en bonne partie les efforts des analys- GROUPE EUROTUNNEL Deux incerti-
IPSEN IPN 31,19 1.257 1,87 2,05 16,7 2.627 A â 40 € tes et gérants, pour qui la liquidité est tudes de poids ont été levées. La pre-
LATECOERE LAT 14,45 621,10 1,07 1,61 13,5 135 AS â 19 € essentielle. mière concernait la libre circulation
M6-MÉTROPOLE TV MMT 16,83 1.382,80 0,89 0,98 18,9 2.119 VP Les amateurs de cette catégorie de des ferries de la filiale SeaFrance,
MANITOU MTU 12,87 1.200 0,38 0,51 33,9 509 E
valeurs peuvent aussi se référer à autorisée le 3 décembre. La seconde,
MAUREL & PROM MAU 11,58 573 0,74 0,99 15,6 1.407 A â 15 €
METABOLIC EXPLO. METEX 3,39 0,50 – 0,33 – 0,38 NS 75 E
notre sélection Investir 10 Valeurs plus lourde, affectait les tarifs trans-
MONTUPET SA MON 44,93 415 3,15 3,66 14,2 484 A â 55 € moyennes (où l’on retrouve aussi manche. La Commission européenne
MPI MPI 3,31 0 0,42 0,44 7,8 382 AS â 4 € Ingenico et Naturex). Celle-ci (voir a reconnu qu’ils n’étaient pas abusifs.
NATUREX NRX 64,30 320,78 2,42 3,06 26,6 504 A â 74 € p. 14) affiche une performance de Désormais, l’horizon semble dégagé.
NICOX COX 2,65 0,50 – 0,17 – 0,15 NS 197 AS â 3,50 € 188 % depuis sa création, fin 2003, Cap sur l’amélioration de la rentabi-
PARROT PARRO 22,15 265 0,90 1,97 24,5 280 AS â 28 € contre + 105 % pour l’indice Cac Small, lité et sur la croissance du chiffre
RECYLEX RX 3,33 460 0,17 0,25 20,0 80 E et elle s’adjuge plus de 11 % depuis le d’affaires avec l’arrivée, prévue en
REMY COINTREAU RCO 60,66 1.040 1,81 2,31 33,5 3.018 E début de l’année. 2015, de la Deutsche Bahn.
SAFT SAFT 26,77 630 0,80 1,79 33,6 692 E
SARTORIUS STEDIM BIOTECH DIM 145,75 600 4,59 5,15 31,8 2.484 A â 175 €
ALBIOMA Opérant principalement INGENICO Le numéro un mondial ex
SOITEC SOI 1,67 185 – 1,39 – 0,29 NS 288 E
SOLOCAL LOCAL 1,53 998,90 0,41 0,34 3,7 430
outre-mer, le producteur d’électri- aequo des terminaux de paiement
AS â 1,80 €
STENTYS STNT 10,93 4,20 – 1,37 – 0,82 NS 121 AS â 13 € cité bénéficie de tarifs garantis lui bénéficie des tendances porteuses
TRANSGÈNE TNG 13,53 0 0,78 – 1,61 17,3 431 AS â 16 € permettant de dégager une rentabi- dans le paiement électronique quel
TRIGANO TRI 19,56 818,20 0,70 1,08 27,9 378 A â 24 € lité très élevée pour le secteur. L’ex- que soit le canal, en magasins, par
VALNEVA VLA 7,74 35 – 0,45 – 0,25 NS 424 AS â 10 € Séchilienne-Sidec cherche à déve- Internet ou mobile. Il a régulièrement
VIRBAC VIRP 183,80 738 7,78 8,75 23,6 1.555 A â 210 € lopper au Brésil son modèle de cen- battu ses objectifs l’an dernier et, mal-
A : ACHAT ; AS : ACHAT SPÉCULATIF ; E : ÉCART ; V : VENTE ; VP : VENTE PARTEILLE trales de cogénération fonctionnant gré une belle rentabilité, continue
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

dossier 27

l’intérêt pour les valeurs moyennes

capitaux orientés vers les petites et moyennes capitalisations ne devraient pas se tarir, grâce à l’avantage
gains seront à la hauteur des risques encourus, à condition de se montrer sélectif.
Mais cette classe d’actifs pré- estimés, soit une prime de 28 % est normal que les ratios semblent OPA concernent plus souvent les
sente aussi bien des avantages. par rapport au Cac 40 (12,3 fois). à première vue élevés. Et l’appé- PME que les stars du Cac 40. De
Comme le souligne Jean-François Toutefois, ramenées au taux de tence au risque est renforcée par plus, comme l’explique Didier
Delcaire, gérant du fonds Décou- croissance des résultats (+ 16,8 % un rendement sans risque minime Roman, gérant de Tocqueville
Cac Mid & Small
+ 15,5 % vertes chez HMG Finance, « les l’an prochain contre + 12,6 %), elles (2,06 % pour les emprunts d’Etat). PME, « grâce à une meilleure valori-
entreprises moyennes, souvent fami- sont en fait un peu moins chères. Ils peuvent s’expliquer aussi par sation boursière, les dirigeants vont
liales, sont généralement gérées de En début de cycle économique, il une composante spéculative. Les chercher à changer de taille, et se
façon plus prudente que les grands montreront plus offensifs en matière
Cac Small groupes, où le contre-pouvoir exercé NOTRE PRÉCÉDENTE SÉLECTION A ÉTÉ PERFORMANTE d’acquisitions, financées par des
- 1,6 % par les actionnaires face aux diri- émissions non dilutives ou payées en
CODE 1ER COURS COURS PERFORMANCE
geants est parfois insuffisant ». SOCIÉTÉS actions ». Des investisseurs peu-
MNÉMO LE 13-1 AU 27-2 (EN %)
vent donc anticiper les effets de
Cac 40 OPA et croissance GROUPE EUROTUNNEL GET 7,97 8,75 9,8 cette croissance externe. Seul pro-
- 21,7 % externe en vue INGENICO ING 63,02 69,06 9,6 blème : le gouvernement vient
De fait, l’engouement pour les ALBIOMA ABIO 18,15 18,6 2,5 d’interdire les droits préférentiels
valeurs moyennes (et pas unique- AXWAY SOFTWARE AXW 23,2 24,39 5,1 de souscription au sein du PEA !
ment les biotechs) s’est encore EXEL INDUSTRIES EXE 60 64,3 7,2 Espérons que cette erreur techni-
renforcé récemment. Le Cac Mid LAURENT-PERRIER LPE 67 72,6 8,4 que sera vite réparée…
& Small monte de 7,2 % depuis MONTUPET MON 34,75 44,93 29,3 La première sélection que nous
début 2014, contre 2,3 % pour le NRJ GROUP NRG 7,2 8,3 15,3 avions réalisée, il y a un mois et
Cac 40. AUBAY AUB 7,91 9,53 20,5 demi (Investir du 11 janvier), affiche
2013 .14 Ces valeurs sont-elles trop chè- LATÉCOÈRE LAT 13,96 14,45 3,5 une performance de 11,6 %, très
res ? Si l’on se réfère aux estima- LE NOBLE ÂGE LNA 15 16,32 8,8 supérieure non seulement au
de réserves, sont moins diversi- tions du consensus Factset, le Cac STENTYS STNT 10,49 10,93 4,2 Cac 40 (+ 3,1 %) mais aussi au Cac
fiées que les grandes en termes de Mid & Small se paye en moyenne HEURTEY PETROCHEM ALHPC 33,92 38,7 14,1 Mid & Small (+ 5,6 %) et au
produits ou au plan géographique. 15,7 fois les bénéfices nets 2015 MGI DIGITAL GRAPHIC ALMDG 29 40,74 40,5 Cac Small (+ 10,1 %). Certaines
OROLIA ALORO 14,96 16,5 10,3 valeurs se sont très vite envolées
PRODWARE ALPRO 11 10,7 – 2,7 (voir tableau ci-contre), comme MGI
MOYENNE 11,6 Digital Graphic (+ 40,5 %) et une

du nouvel indice CAC MID & SMALL

ResultatsAnnuels2013_150x143_InvestirHebdo:Schneider_RA2013_InvestirHebdo 27/02/14 15:56 Page1

5,6 seule a baissé (Prodware).
JEAN-LUC CHAMPETIER

d’améliorer ses performances et se tion des ingrédients de synthèse par

montre confiant pour les prochains
exercices.
INTERPARFUMS La société, qui
conçoit et commercialise des par-
fums sous licence, a perdu le contrat
Burberry, qui assurait plus de la moi-
tié de son chiffre d’affaires jusqu’à fin
2012, mais les autres marques, dont
MontBlanc, Jimmy Choo ou Repetto,
se sont révélées des relais de crois-
sance très dynamiques. Les prévi-
sions sont régulièrement relevées.
MONTUPET L’équipementier automo-
bile (fonderie de pièces en alumi-
nium) vise pour 2014 une croissance
au rythme obtenu au dernier trimes-
tre 2013 (+ 11,7 %). La rentabilité des
sites en France et en Espagne devrait
s’améliorer, tandis que les sites low
cost en Bulgarie et au Mexique
représentent 55 % des ventes. Un
gros contrat vient d’être signé avec le
constructeur allemand Daimler,
après BMW l’an passé.
NATUREX Le producteur d’ingré-
dients naturels a connu une année
de transition en 2013, du fait de ratio-
nalisations à la suite d’acquisitions et
de réorganisations après le décès du
président fondateur. En dépit de la
faiblesse de la consommation ali-
mentaire en Europe, la société d’Avi-
gnon, très internationalisée, profite
d’une tendance de fond à la substitu-
des produits naturels.
SARTORIUS STEDIM BIOTECH Le
numéro un mondial des poches en
plastique à usage unique et des sys-
tèmes de filtration pour la produc-
tion de médicaments biologiques,
devrait continuer d’afficher une
forte croissance de son activité et de
sa rentabilité.
Les trois quarts des nouvelles
molécules en cours d’homologation
sont des produits biologiques, et ce
marché devrait dépasser 60 mil-
liards de dollars en 2020 (contre
12 milliards en 2010).
STENTYS Pour la medtech, qui a
développé un stent auto-expansif
innovant, les premiers résultats de
l’étude clinique américaine seront
publiés cette année. Ils seront déter-
minants pour sa future homologa-
tion outre-Atlantique et pour la
signature d’un partenariat avec un
grand acteur du secteur.
TRIGANO Le rebond devrait se pour-
suivre car le programme de réorga-
nisation n’a pas encore porté tous ses
fruits. Le bon premier trimestre de
l’exercice clos fin août (ventes en
hausse de 21,5 %), grâce à l’intégration
de SEA, incite aussi à l’optimisme.
Nous attendons une bonne crois-
sance de l’activité dans les camping-
cars et les équipements de loisirs.
Schneider Electric, acteur de l’énergie pour un monde plus efficace
150 000 collaborateurs n°1 ou n°2 position 43 % du chiffre d’affaires
dans plus de 100 pays sur 90 % du chiffre d’affaires dans les nouvelles économies
23,6 Mds €
Chiffre d’affaires
Des résultats solides pour 2013
“Nos résultats 2013 sont solides, malgré un environnement économique
• En hausse organique de 0,4 % difficile. Nous avons réalisé une croissance de 3 % hors Europe de
l’Ouest, accru notre marge de 0,3 point à périmètre et taux de change
constants et notre cash flow libre atteint un niveau record. Ceci illustre la
3,4 Mds € robustesse de notre business model et notre capacité à nous adapter dans
EBITA ajusté un environnement volatil.
• Marge en hausse organique de 0,3 point Avec l’acquisition d’Invensys, nous avons également doté notre portefeuille d’un
complément technologique majeur, nous permettant d’améliorer davantage nos capacités
à intégrer la distribution électrique, les automatismes et les logiciels pour fournir à nos
2,2 Mds € clients des solutions complètes d’efficacité. De plus, notre acquisition de 100 %
Cash flow libre d’Electroshield – TM Samara renforce en Russie notre présence sur les marchés clés et
notre couverture géographique.
• En hausse de 5 %
Nous allons maintenant nous concentrer sur l’intégration de ces activités, capitaliser sur
notre innovation technologique en produits et solutions et optimiser notre efficacité à tous
Dividende proposé les niveaux de l’entreprise. Nous voyons des opportunités importantes de croissance et
de 1,87 € par action* d’optimisation des retours sur nos investissements récents.
Pour 2014, nous observons une économie plutôt bien orientée en Amérique du Nord et
en Chine, des premiers signes de stabilisation en Europe de l’Ouest, alors que la situation
demeure incertaine dans plusieurs nouvelles économies. Sur cette base, nous visons une
Une exposition géographique croissance organique modérée à un chiffre (low single-digit) pour le chiffre d’affaires et
équilibrée + 0,4 pt à + 0,8 pt d’amélioration de la marge EBITA ajusté, hors effet de change, par
rapport à une base de référence pro-forma pour 2013 d’environ 14 % intégrant Invensys.”
Jean-Pascal Tricoire
Président du Directoire
Prochains rendez-vous actionnaires
Assemblée générale des actionnaires : 6 mai 2014
Retrouvez-nous à 15h00 au CNIT - Paris La Défense
Informations et vidéo à retrouver sur
www.schneider-electric.com/finance/fr
0 800 20 55 14
Répartition géographique du chiffre d’affaires (appel gratuit depuis un poste fixe)
* proposé à l’Assemblée Générale des actionnaires
du 6 mai 2014
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

28 secteur

Grandes manœuvres dans les télécom

Les cabinets de consultants sont unanimes : 2014 sera l’année
des fusions-acquisitions, notamment dans les télécommunications. AT&T
Etats-Unis
110,4
28,5
Rogers Com.
Canada
9,5
7,5
Les changements dans les usages et la baisse des revenus
102,8 7,8
qui en découlent laissent penser qu’une concentration des acteurs Verizon 21,1 Telus 3,3
est nécessaire. Le nombre d’opérations s’est déjà accéléré 7,8
Sprint 54,9 BCE
l’an dernier au niveau international. L’éclatement du marché 5,3

européen et la faible valorisation des acteurs du Vieux Continent Comcast 53

en font des cibles de choix. Le marché français est passé,
à contre-courant, à quatre opérateurs mobiles il y a seulement Liberty Global 48,3 LES OPÉRATEURS DANS LE MONDE
deux ans, déclenchant une violente guerre des prix. En millions de clients…
T-Mobile 45 Société … mobile
Depuis les rumeurs de rapprochement bruissent… Pays … fixe/Internet
Time Warner
Cable 15
*Répartition du nombre
de clients fixe/mobile
6
139,4 LE TOP 25 MONDIAL DES TÉLÉCOMS CenturyLink 13,1
Prédateur Proie indéterminée.
(74,4) Capitalisation boursière (au 26-2-2014), en Mds€
121,9 Chiffre d’affaires 2013 estimé (au 26-2-2014), en Mds€
(93,4)
97,1 96,5
(87,5) (46,9) 265,1 America Movil
78,9 49,7 Mexique
(52,9) 67,9
(45,1) 55,1
51,9 50,5 49,9
(59,9) (57,4) (31,5)
(43,5) 41,5 41 39,7 36,5
(16,7) (24,2) (21,9)
(29,3) 28,3 27,9 25,9 24,6 24,5 24,4 24,4 24,3 24,1 24
(22,1) (16,1) (38,5) (9,4) (41,1) (14) (10,5) (11,5) (25,7) (12,4) 22,8
(35,1)

Source : FactSet.
1er 2e 3e 4e 5e 6e 7e 8e 9e 10e 11e 12e 13e 14e 15e 16e 17e 18e 19e 20e 21e 22e 23e 24e 25e

ge
a

ra
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De

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Te

Hu

LA TAILLE DES MARCHÉS Oi 50

DE SERVICES DE TÉLÉCOMMUNICATIONS Vidéo Data mobile Brésil 17,4
Par zones géographiques, en Mds€, estimation 2013 Voix fixe Voix mobile
Data fixe
Asie-Pacifique 377
Europe 296
Amérique 285*
du Nord
LES INTERVENANTS EN FRANCE
Amérique Détail : NC 126
latine
Afrique
Moyen-Orient 120
LES
173,6
*2012, hors câbles et satellites.
OPÉRATEURS Orange
42,6
OBLIGÉS DE BOUGER…
Opérations Chiffre d’affaires Parts de marché
Scission en cours
de SFR (Vivendi) juin 2013, 2013,
Opérations Vivendi-SFR
21,3 estimation en % estimation en %
finalisées 5,2
Accord de mutualisation
d’une partie des réseaux mobile Rumeurs, 36 41
de Bouygues Telecom et de SFR scénarios
Bouygues Telecoms 11,1
France
Telecom 1,9
2 Services Internet
Accord 3G Accord 4G Accord 28 2 21
Numericable-
Bouygues Telecom
Numericable-
SFR
d'itinérance
Free-Orange
10,7 mobile 5 fixe
6,8 10,3 8
Iliad-Free (1) 5,5 15 23
… MAIS LES INVESTISSEURS ATTENDENT PLUS
Mariage Mariage Mariage Mariage Mariage Orange (hors Bouygues Iliad
Iliad (Free)- Bouygues Numericable- Bouygues Numericable- itinérance Iliad) SFR Telecom (Free)
SFR Telecom- SFR Telecom- Bouygues
Numericable
SFR Iliad (Free) Telecom 1,8 Opérateurs sans réseau Numericable Autres
(1) Juin 2013. Sources : Free, Exane BNP Paribas.

DES ACTEURS COINCÉS ENTRE HAUSSE DES USAGES ET DES INVESTISSEMENTS ET BAISSE DES REVENUS
Usage Indice Insee Marge d’Ebitda Investissement
de l’Internet des prix sur chiffre dans les réseaux
mobile télécoms d’affaires très haut débit
entre 2006 entre 2010 entre 2011 (fibre optique
et 2012 et 2013 et 2012 et 4G) en 2012
Source : troisième étude Arthur D. Little pour la FFTélécoms, novembre 2013.
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

secteur 29

munications : les forces en présence

LES OPÉRATEURS UN MARCHÉ EUROPÉEN CONCURRENTIEL
EN EUROPE 64,7 Teliasonera À L’AVENIR INCERTAIN
Telenor 3,2 Suède
161,1 Evolution des revenus des services télécoms (Orange, Deutsche
Norvège Telekom, Vodafone, Telecom Italia, Telefonica), en Mds€ +3,2%
13,2 Tele 2
1,1 260
240 Scénario «Renaissance»
Scénario «Evolution»
220 Scénario «Pot au noir» +1,1%
Vodafone 200
Royaume-Uni 424,2 144,4 Deutsche Telekom
180
31,3 Allemagne –1,2%
160
BT Group 13,4 Kabel
2,1 Deutschland 140
2008 2014 2025
38,1 Royal KPN
1,9 Pays-Bas 15,2 Telekomunikacja Polska Sources : Future Telecom 2025, IDATE.

5,2 Belgacom 4,8 Pologne

4.,6 Belgique
VimpelCom 218,5
20,9 Telekom Austria Russie 3,7
2,6 Autriche
Mobile TeleSystems 12,1
105,2
6 Swisscom
2,9 Suisse
MegaFon 68,3

Rostelecom & Intl 14,1

124,3 Telecom Italia
17,5 Italie SK Telecom 27,3
Telefonica 252,2 Corée du Sud 1,9
Espagne 39,4
KT
11,3
Elisa 4,5 26,1
Grèce 1,1
LG Uplus
10,8
100,3* Portugal Telecom Turk Telekomuenikasyon 14,1 7
Inclus Oi Portugal Turquie 13,7
NTT DoCoMo
Japon 62,2
China Telecom 185,6 39,6
Orascom telecom Chine 155,8 KDDI 31,4
Egypte 187,2

34,6 Maroc Telecom

SoftBank 34,8
2,5 Maroc Ooredoo 89,6*

Investir.
Qatar

Sources : Bloomberg, FactSet, IDATE, sociétés, estimations Investir

Emirates Telecom-Etisalat
144* E.A.U.

China Mobile
Hong Kong 767,2
Bharti Airtel
Inde 198,4
China Unicom
281
87,6
Hutchison
Whampoa 71

LES FUSIONS-ACQUISITIONS
ONT COMMENCÉ PT Telekomunikasi
125,2
Indonésie
Opérations
en cours
Opérations 189,3 MTN Group
finalisées 14,5 Afrique du Sud Telstra
Australie 151
Opérations ratées,
démenties, rumeurs
Verizon
Emirates Telefonica Communications
Hutchison Telecommunica- SoftBank Corp. rachète E-Plus, rachète les 45% Sprint réfléchit
Vodafone Whampoa tions rachète devient filiale de KPN, de Vodafone Telenor reprend au rachat
rachète rachète 53% de la part majoritaire et la fusionne dans Verizon Portugal Telecom les activités Orange SA Liberty de T-Mobile US
Cable & Wireless Orange Austria de Vivendi dans chez Sprint avec Telefonica Wireless pour est racheté par Câble de Tele 2 est intéressé par Global Plc (67% Deutsche
Worldwide Telecommunication Maroc Telecom Nextel Corp. Deutschland 130 Mds$ le brésilien Oi en Suède Royal et KDN rachète Ziggo Telekom)

JUIN 2012 DÉC. 2013 DÉC. 2014

America Movil Orange Orange MetroPCS Hutchison America Movil Vodafone America Movil Altice Six Vodafone Comcast
prend rachète intéressé par Communications Whampoa échoue rachète la part prend une se renforce rachète veut racheter
une participation KPN Spain la participation et T-Mobile USA rachète à acquérir de Verizon participation dans dans Kabel Time Warner
dans KPN de Deutsche (Deutsche Telefonica Royal KPN dans leur Telekom Austria Numericable Deutschland Cable
Telekom Telekom) Ireland (O2) filiale italienne
dans EE (GB) fusionnent
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

30 interview MARC DE GARIDEL, PRÉSIDENT-DIRECTEUR GÉNÉRAL D’IPSEN

© Patrick Lazic
« Ipsen vise un triplement de ses
résultats en 2020 grâce aux Etats-Unis »
AMBITIONS Le président du laboratoire pharmaceutique Ipsen contrôlé par la famille Beaufour explique sa stratégie
de conquête du marché américain. Elle lui permettra, si elle réussit, de hisser le groupe à un niveau de profitabilité élevé.
Vos résultats annuels sont en forte progres- plus forte croissance du groupe (9,4 %). Enfin, nous IL VA SANS DIRE
IPSEN
sion. Quelle en est la raison ? estimons à 200 à 300 millions de dollars le potentiel En euros
La marge opérationnelle a en effet progressé de
1 point par rapport à 2012 pour atteindre 17 %, ce qui
de marché de la nouvelle indication de Dysport
dans la spasticité aux Etats-Unis.
45
40 31,19
Un pari à fort
est supérieur à notre prévision initiale de 16 %.
Le chiffre d’affaires est par ailleurs en progression à
Quels sont vos objectifs à moyen terme ?
Les piliers de la croissance future d’Ipsen, Somatu-
35
30 potentiel
25
taux constant de 2,2 %, à 1,2 milliard d’euros. Nous line et Dysport, vont contribuer à résoudre un pro-
20

E
avons recueilli les fruits de nos efforts de réduction blème stratégique et historique majeur du groupe : n dépit d’un con- en raison d’investissements
15
de coûts. Ils se sont traduits notamment par un réa- sa faiblesse sur le marché américain, où il ne dis- 09 10 11 12 13 texte difficile, mar- pour le lancement améri-
justement de la force de vente en neurologie aux pose pas encore de la taille critique. Nous y réali- qué notamment cain des nouvelles indica-
Etats Unis et en France dans le pôle Médecine géné- sons seulement 5,2 % de nos ventes. En revanche, par la forte érosion tions à fort potentiel des
rale. En revanche, nos dépenses de recherche et
développement représentent plus de 21 % du chiffre
d’affaires (+ 4,4 %), un niveau élevé pour le secteur.
Nous avons, en effet, poursuivi plusieurs essais cli-
niques avancés (de phase III) – notamment pour les
nos positions sont fortes dans les pays émergents
(en intégrant Asie, Europe de l’Est et Amérique
latine), où nous générons près de 40 % de notre chif-
fre d’affaires. Nous visons ainsi, à l’horizon 2020, un DE SPÉCIALITÉS
doublement de notre chiffre d’affaires et un triple- REPRÉSENTENT
« des prix en Médecine géné- médicaments Somatuline
rale en France, des mesures et Dysport. Leur dossier
LES PRODUITS d’austérité en Europe, des d’enregistrement va être
effets de change pénalisants déposé auprès des autorités
en Russie, et enfin des diffi- américaines cette année.
nouvelles indications de deux produits phares, ment de notre résultat d’exploitation, notamment cultés ponctuelles (rupture Grâce à leur présence
DÉSORMAIS 70 %
Somatuline et Dysport, aujourd’hui commercialisés
notamment, respectivement, dans le traitement de
l’acromégalie (troubles de la croissance) et des trou-
bles musculaires – ainsi que les études cliniques de
grâce à notre implantation américaine.
La croissance va-t-elle reprendre en 2014 ?
Oui, nous tablons sur une croissance plus forte en
2014 qu’en 2013 pour la médecine de spécialité. La
DE NOS VENTES
» d’approvisionnement pour
le médicament Increlex et LES FRAIS DE
perturbations du marché LANCEMENT VONT
chinois liées aux affaires de PESER EN 2014/2015
phase II et III du Tasquinimod (traitement du cancer situation en Chine du premier produit du groupe, corruption), Ipsen a tenu
de la prostate). Decapeptyl (traitement du cancer de la prostate), PROPOS RECUEILLIS PAR bon. Grâce à une réduction outre-Atlantiqueilssontsus-
Nous avons, par ailleurs, bénéficié de s’améliore. Par ailleurs, les ruptures ANNE BARLOUTAUD de ses coûts, le groupe, qui a ceptibles de doubler leurs
l’effet positif de la montée en puissance des RETROUVEZ
L’INTÉGRALITÉ d’approvisionnement d’Increlex (hormone affiché une stabilité de ses ventes, à plus de 800 mil-
médicaments de spécialités, qui représen- DE L’ENTRETIEN de croissance) liées aux problèmes de ventes en 2013, a réussi à lions d’euros en 2020. Une
tent désormais plus de 70 % des ventes AVEC MARC DE fabrication du fournisseur Lonza sont améliorer d’un point sa condition nécessaire pour
GARIDEL SUR
consolidées. Enfin, nos coûts de revient ont INVESTIR.FR moins aiguës. La distribution a déjà marge opérationnelle, qui a atteindre l’ambitieux objectif
légèrement baissé. Le bénéfice net en 2013, repris en Europe, et nous espérons atteint 17 %. En 2014, la direc- d’Ipsen à cet horizon : un
qui s’élève à 153,1 millions, se compare à une perte avoir le feu vert américain vers la mi-année. tion anticipe une reprise de doublement du chiffre
de 27,5 millions en 2012, provenant des lourdes De quoi nous permettre d’afficher en 2014 la croissance, qui devrait se d’affaires à environ 2,4 mil-
dépréciations d’actifs de la société américaine Ins- une croissance comprise entre 4 % et 6 % des situer dans une fourchette liards et une marge opéra-
piration et des provisions pour la réorganisation de ventes de médecine de spécialité (contre 3 % de 3 % à 5 % compte tenu de tionnelle portée à 20 %. La
la médecine générale en France. en 2013). L’érosion des ventes de médecine la disparition d’un certain publication des résultats de
Le potentiel de vos deux produits phares est-il générale sera plus modérée, comprise entre nombre d’éléments adver- phase III pour Tasquinimod
déterminant pour la conquête des Etats-Unis ? – 2 % et 0 % (hors lancement d’un générique de ses. En revanche, la rentabi- (traitement prometteur
Les bons résultats de phase III pour Dysport dans Smecta en France). lité est attendue au mieux d’immunothérapie dans le
la spasticité musculaire et de Somatuline dans les La rentabilité va-t-elle continuer stable, au pire en recul cancer de la prostate) consti-
tumeurs neuroendocrines gastro-entéro-pancréa- de progresser cette année ? d’un point, t u e r a é g a l e m e n t u n
tiques fonctionnelles et non fonctionnelles (sans Nous anticipons une marge opérationnelle récur- moment fort en 2014.
symptômes) ont constitué de très bonnes nouvel- rente ajustée comprise entre 16 % et 17 % en abarloutaud@investir.fr
les. Le potentiel du marché de Somatuline aux raison des investissements liés à notre
NOTRE CONSEIL
Etats-Unis, en intégrant toutes ses indications, est récente décision de commerciali- q
de 600 millions de dollars, alors qu’il représente ser Somatuline seuls aux ACHETER À TITRE SPÉCULATI-
100 millions pour le segment de l’acromégalie seul. Etats Unis. La constitution FLe titre présente un aspect
Nous avons acquis une position forte dans le trai- d’une force com- spéculatif important mais le
tement de l’acromégalie avec une part de marché merciale dédiée à risque est plus limité que dans
d’environ 50 % aux Etats-Unis. Si tout va bien, nous l’oncologie et les SON P A R C O U R S la biotech, Somatuline et
Dysport étant déjà commer-
devrions arriver sur le marché américain en 2015 frais de lancement q cialisés en Europe. Sur la base
avec un avantage concurrentiel fort grâce à l’indi- vont peser pour
cation dans le traitement des tumeurs neuroendo- 3 0 à 4 0 m i l l io n s MARC DE R GÉNÉRALGA RI DE L d’un PER de 14,5 fois pour
crines non fonctionnelles, que notre concurrent d’euros sur les résul- PRÉSI DE NT -DI REC TEU 2015, iI offre une decote de
Ga ridel, âg é de 25 % par rapport à la
n’a pas. tats entre 2014 armaceutique, Ma
rc de
de l’indu strie ph ux pu blics en moyenne des laboratoires
Issu s trava
En Europe, où nous commercialisons déjà Soma- et 2015. Dans ce l’Ecole spéciale de in Eli Lilly.
56 ans et diplômé de 3 ch ez l’am éri ca européens de spécialités.
tuline dans les tumeurs fonctionnelles, nous pour- contexte, notre sa carrière en 198
France, commence e am érica in de biotechnologies Viser 40 € (IPN).
rions donc conforter nos positions en rajoutant objectif reste de group
En 1995, il rejoint le de vic e- pré sident de l’Europe PROCHAIN RENDEZ-VOUS
se au poste n d’Ipsen
cette nouvelle indication (tumeurs non fonctionnel- poursuivre le pro- Amgen, où il se his erg en ts. Il prend la directio LE 30 AVRIL, CHIFFRE D’AFFAI-
rch és ém
les). A noter que Somatuline, qui a représenté 20 % gramme d’écono- du Sud et des ma le dé pa rt de Jea n-Luc Bélingard. RES DU PREMIER TRIMESTRE
après
du chiffre d’affaires consolidé en 2013, a affiché la mies de coûts. en novembre 2010,
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

sicav et fonds 31

Bon début d’année pour notre

Investir 10 OPCVM
SURPERFORMANCE Notre portefeuille s’est apprécié de 2,2 % lors des huit premières semaines
de l’année, alors que l’indice MSCI des actions mondiales a gagné symboliquement 0,3 %.
UNE SURPERFORMANCE DE PRÈS DE 2 POINTS DEPUIS FIN 2013

D
epuis notre valorisation
du 31 décembre dernier,
l’Investir 10 OPCVM a
progressé de 2,2 %,
pendant que l’indice MSCI faisait du
surplace avec une hausse de 0,3 %.
Cette nette surperformance
s’explique par l’accent mis sur les
actions européennes, et en particu-
lier sur les valeurs moyennes. En
effet, le Cac 40 s’est valorisé de 2,5 %
depuis le début de l’année et le Cac
Small de 14,1 %.
Les plus fortes hausses sont
d’ailleurs le fait de Pluvalca France
Small Caps, qui bondit de 11,4 %, de
DNCA Value (+ 4,8 %) et de Sextant
Grand Large (+ 4,4 %), fonds diversifié
qui met l’accent sur les valeurs
moyennes. L’achat de HSBC GIF Asia
Ex Japan Equity Smaller Companies,
en novembre dernier, a été judicieux,
puisque ce fonds a gagné 5,5 %.
Signalons aussi les excellentes per-
formances de HMG Rendement
(+ 3,1 %) et de Schelcher Prince
Convertibles Global Europe (+ 2 %).
Mais Fidelity America (+ 1,3 %) et
Threadneedle Global Equity Income
Retail (– 0,5 %) marquent le pas.
Enfin, deux fonds déçoivent
beaucoup : Carmignac Investisse-
ment Latitude (– 3,4 %) et Aberdeen Investir 10 Indice MSCI monde
Global Emerging Markets Small
+ 2,2 % + 81,6 % + 62,1 %
Companies (– 7,1 %). Nous décidons
donc de nous en séparer. En contre- + 49,2 %
partie, nous achetons HSBC GIF
Frontier Markets au sein des actions + 44,6 %
émergentes et BBR Europe parmi les
fonds diversifiés. Ce dernier est un
fonds diversifié agressif et non flexi- + 0,3 %
ble. Dans un contexte plus propice
aux actions qu’aux obligations, cette
caractéristique constitue un atout.
PASCAL ESTÈVE Variation sur huit semaines Variation depuis fin 2008 Variation depuis fin 2003

LES FONDS QUI ENTRENT ARBITRAGES LES FONDS QUI SORTENT

î BBR EUROPE est un fonds diversi-
fié agressif qui a pour atout une éli-
gibilité au PEA. Il est donc investi à au
90 % en actions européennes, preuve
de l’optimisme des gérantes sur l’évo-
lution prochaine des places financières.
exotiques ainsi que sur des sociétés
internationales dont les activités se
situent surtout dans ces pays,
î CARMIGNAC INVESTISSEMENT
LATITUDE déçoit, puisqu’il figure
parmi les derniers des fonds diversi-
notre position avec une petite
hausse de 9,2 % en deux ans.

moins 75 % en actions européennes. Il

figure parmi les meilleurs de sa catégo-
rie sur toutes les périodes : cinq ans,
trois ans, un an, six mois et depuis le
début de l’année. Les deux gérantes,
Pascale Legueu et Catherine Mouchou,
sont des adeptes d’une gestion de
conviction. Les titres sont achetés uni-
quement à partir de critères d’analyse
fondamentale et sans aucun biais de
style. Aussi bien des valeurs sous-éva-
luées que des sociétés en croissance
peuvent donc figurer en portefeuille.
Actuellement, le fonds est investi à
La France, le Royaume-uni, l’Italie et
l’Espagne sont les principaux pays
représentés. Récemment, des bénéfi-
ces ont été pris sur Renault, Valeo et
Faurecia. En sens inverse, les achats
ont concerné les sociétés danoises
Novo Nordisk et Chr. Hansen, SAP, Adi-
das, Solvay, Telefonica ainsi que les ita-
liennes Brembo et Luxottica.
î HSBC GIF FRONTIER MARKETS
est un fonds d’actions émergen-
tes original, puisqu’il met l’accent sur
les valeurs cotées sur des places
comme les Emirats arabes unis, le
Qatar ou le Pérou. Ce concept nous
paraît attrayant, ces places étant
moins corrélées aux grands pays
émergents et bénéficiant de pers-
pectives de croissance supérieures.
Ce fonds a battu la moyenne de sa
catégorie, ces quatre dernières
années, grâce à des achats de titres
de toutes capitalisations (60 % de
petites et moyennes valeurs). La
répartition géographique est atypi-
que, avec 43 % au Moyen-Orient,
18 % en Asie et 14 % en Afrique.
fiés flexibles depuis le début de
l’année. Le fonds a pâti de son expo-
sition aux actions émergentes
(18,6 % du portefeuille) et japonai-
ses (10,6 %), le Nikkei ayant sensi-
blement baissé ces dernières semai-
nes. En outre, les positions de
couverture prises pour protéger le
portefeuille contre une remontée
des taux d’intérêt ont été pénalisan-
tes. Enfin, la bonne tenue de l’euro
face au dollar n’a pas été favorable
pour ce fonds, qui mise sur le billet
vert. Nous préférons donc solder
î ABERDEEN GLOBAL EMERGING
MARKETS SMALLER COMPANIES
affiche encore de mauvaises perfor-
mances. Il figure dans le dernier cin-
quième des fonds d’actions émer-
gentes depuis le début de l’année, sur
six mois et sur un an. Il a pâti de sa
forte exposition au Brésil (14 % du
fonds), l’une des places émergentes
les plus attaquées. Nous préférons
donc le vendre, malgré une moins-
value de 9,7 % depuis son achat, fin
octobre 2012, afin de le remplacer
par un fonds plus prometteur.

LES PERFORMANCES DES FONDS DE L’ INVESTIR 10 OPCVM

Pluvalca France Small Caps VALEUR
LIQUIDATIVE
VARIATION
DEPUIS
VARIATION
SUR HUIT DATE

î
CODE ISIN
Ce fonds, acheté en septembre AU 24-2-2014 L’ACHAT SEMAINES D’ACHAT
UNE SURPERFORMANCE (EN €) (EN %) (EN %)
dernier, figure pour la DE 7 POINTS DEPUIS L’ACHAT
deuxième fois consécutive en tête En Euro ACTIONS FRANCE
Pluvalca France Small Caps A PLUVALCA FRANCE SMALL CAPS (P) FR0000422859 448,11 + 22,6 + 11,4 23-9-2013
des hausses de notre Investir 10 Moyenne des fonds de valeurs
OPCVM. Il profite de sa spécialisa- moyennes françaises ACTIONS ZONE EURO
+ 22,6 %
tion sur les petites valeurs, puisque DNCA VALUE (P) FR0010058008 203,94 + 12 + 4,8 23-9-2013
l’indice Cac Small a gagné 14,1 % ACTIONS AMÉRICAINES
depuis le début de l’année, soit net- FIDELITY AMERICA LU0048573561 5,62 + 3,3 + 1,3 18-11-2013
tement plus que le Cac Mid & ACTIONS INTERNATIONALES
Small, en progrès de 6,9 %. Beau- THREADNEEDLE GLOBAL EQUITY INCOME RETAIL GB00B1Z2NC07 1,82 + 6,4 – 0,5 10-6-2013
coup des fonds concurrents met- ACTIONS ASIE HORS JAPON
tant l’accent sur les valeurs - + 15,4 % HSBC GIF ASIA EX JAP. EQ. SMALLER CIES AC LU0164870239 35,63 + 6,1 + 5,5 18-11-2013
moyennes, Pluvalca France Small Sept. 2013 Févr. 2014 ACTIONS ÉMERGENTES
Caps reste placé parmi les meilleu- ■ HSBC GIF FRONTIER MARKETS LU0708055370 13,08 – – 25-2-2014
res de sa catégorie. Cardio3 et, à un degré moindre, sur OBLIGATIONS CONVERTIBLES
Depuis le début de l’année, les Axway. En revanche, il a acheté SCHELCHER PRINCE CONVERTIBLES GLOBAL EUROPE FR0010377507 315,22 + 12,1 +2 15-4-2013
principaux contributeurs de per- Ubisoft Entertainment, STMicroe- ALLOCATION ÉQUILIBRÉE
formance ont été Nanobiotix, MGI lectronics et Tarkett, alors que les HMG RENDEMENT FR0007495049 2.371,49 + 13,6 + 3,1 15-7-2013
Digital Graphic, DBV Technologies, positions sur Fnac, Norbert Den- ALLOCATION FLEXIBLE
Groupe Crit et Aperam. tressangle et Touax ont été renfor- SEXTANT GRAND LARGE A FR0010286013 321,51 + 12,1 + 4,4 10-6-2013
Le gérant, Sébastien Lalevée, a cées. Les principales lignes du ALLOCATION AGRESSIVE
d’ailleurs pris des bénéfices sur fonds sont Areva, Fnac, Saft, Wen- BBR EUROPE (P) FR0010446096 178,90 – – 25-2-2014
Nanobiotix ainsi que sur Ausy, del et Maurel & Prom Nigeria. (P) ÉLIGIBLE AU PEA NOUVEAUX CONTRATS
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

32 trader ANALYSE GRAPHIQUE ET PRODUITS DÉRIVÉS

CAC 40

OBJECTIF MINIMUM : 4.500 POINTS

NOTRE COMMENTAIRE ÉVOLUTION DEPUIS MARS 2013 Objectifs de cours : 4.500 et 4.650 points. Cours d’invalidation : 4.080 points. NOTRE
GRAPHIQUE .
Indice CAC 40 CONSEIL DÉRIVÉ
Moy. mob. 50 jours

æ Les deux prochains mois

devraient être beaucoup plus
directionnels que les quatre
derniers. Ainsi, la zone de congestion .
Moy. mob. 20 jours STRATÉGIE PRUDENTE Le bonus
cappé de code mnémo 3588Z offre
un rendement potentiel de 15 %
avec un bonus placé à 5.100 points
développée entre novembre 2013 et pour une échéance au 26 juin 2015.
février 2014 est désormais arrivée à La barrière basse est située à
son terme. Celle-ci a pris la forme 3.600 points (– 18 % par rapport au
d’une figure en triangle symétrique niveau du Cac 40, vendredi après-
dont la récente sortie par le haut midi).
matérialise la psychologie de conti-
nuation haussière des investisseurs.
.
L’indicateur de vitesse RSI s’est
affranchi d’une résistance horizontale
ÉVOLUTION
autour de 63 %, et les cours restent SUR 6 SEMAINES
soutenus par la moyenne mobile .
simple à 50 semaines ascendante. .
Tant que les cours sont au-dessus de
4.080 points, une hausse addition-
nelle vers 4.500 points est envisagée. 4.408,08

.
DONNÉES CLÉS
Tendance graphique : haussière .
Supports : 4.080-3.925 points
Résistances : 4.500-4.650 points MARS 2013 FÉVR. 2014

Les commentaires et les graphiques sont réalisés par TRADING CENTRAL.fr. Les conseils sont rédigés par Investir.

SÉLECTION DE VALEURS

æ æ
NOTRE COMMENTAIRE Le titre a validé une figure de
continuation haussière en drapeau et reste soutenu par
une droite de tendance ascendante née du creux de
septembre 2013. Les moyennes mobiles à 20 et 50 jours sont
sous les cours et se sont retournées à la hausse. Le RSI est
inscrit en territoire positif sans être en territoire de surachat.
Achat : objectif de cours à 10,96 € et 12,30 €.
Cours d’invalidation : 8,65 €.
æ
NOTRE COMMENTAIRE Le titre forme actuellement
une psychologie de continuation haussière maté-
rialisée par le développement d’une figure de ce
type en drapeau. Les cours sont soutenus à la fois par une
ligne de tendance positive née du creux de février 2012 et
par la moyenne mobile exponentielle à 3 mois.
Achat : objectifs de cours à 54,75 € et 57,75 €.
Cours d’invalidation : 43,50 €.
NOTRE COMMENTAIRE Le titre s’est extirpé d’une
large figure de continuation haussière en triangle.
Les moyennes mobiles à 20 et 50 jours se retour-
nent, à la hausse, tandis que le RSI est bien orienté et ne
montre aucun signe de retournement. Une poursuite de la
hausse est attendue au-dessus de 43,50 €.
Achat : objectif de cours à 49 € et 52 €.
Cours d’invalidation : 43,50 €.

AIR FRANCE-KLM (AF) THALES (HO) TOTAL (FP)

, 48,62 46,34
10,04

Moy. mob.
20 jours Moy. mob.
, Moy. mob. 20 jours
20 jours
,
Moy. mob. Moy. mob.
Moy. mob.
50 jours 50 jours
, 50 jours
JANV. 2013 FÉVR. 2014 FÉVR. 2013 FÉVR. 2014 JANV. 2013 FÉVR. 2014

STRATÉGIE OFFENSIVE Le turbo call K445K de Barclays
affiche une élasticité de 6,8 pour une barrière désactivante
placée à environ 10 % du cours actuel du sous-jacent (9 €).
Le produit est sans échéance.
STRATÉGIE OFFENSIVE Le turbo call émis par Commerz-
bank et de code mnémo 4Z66Z propose un effet de levier
de 5,2 avec une barrière désactivante située à 40,82 € (la
barrière évolue dans le temps), soit actuellement 14,8 % du
cours du groupe d’électronique de défense. Il est sans
échéance.
STRATÉGIE OFFENSIVE Le turbo call X913B offre un effet
de levier de 7,45 avec une barrière désactivante située à
40 € soit 14,4 % du cours actuel. Son échéance est au
20 juin prochain.

LE TERME DE LA SEMAINE
I
COMME
...
… ILLIMITÉ : certains turbos sont dits illimi-
tés. Ils ont la particularité de ne pas avoir
d’échéance et seul un événement K.-0. met un
terme à leur cotation. Cela donne plus de sou-
plesse en termes de gestion du temps. Cela se
traduit toutefois par un ajustement régulier à la
fois du prix d’exercice et du niveau de la barrière
désactivante, en général ajustés une fois par
mois.
 Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

ANALYSE GRAPHIQUE ET PRODUITS DÉRIVÉS trader 33

INDICES

.
En points S&P 500

æ
1.854,29 NOTRE COMMENTAIRE L’indice s’est affranchi de la forte zone de résistance hori-
zontale située à 1.851 points, relançant ainsi la dynamique acheteuse. Les moyennes
mobiles à 20 et à 50 jours se retournent, elles aussi, tandis que l’indicateur de
vitesse RSI ne montre pas de signe de surchauffe. Tant que les cours restent au-dessus des
. 1.738 points, un mouvement vers les 1.910 et 1.930 points est attendu.
Sens : haussier. Supports : 1.738, 1.695 et 1.645 points. Résistances : 1.910, 1.930 et 1.965.

.
STRATÉGIE OFFENSIVE Le turbo call 2C27Z offre un effet de levier de 7,2 avec une barrière
Moy. mob. désactivante à 1.600 points (– 14 %). Maturité : 18 juin.
20 jours

.
Moy. mob. STRATÉGIE PRUDENTE L’EasyETF, de code mnémo ESE, émis par BNP Paribas, suivra pas à
50 jours
pas l’évolution de l’indice américain. Il est éligible au PEA et les frais de gestion sont de
0,20 %.
.
JUIN 2013 27 FÉVR. 2014
LE BILAN DES CONSEILS D’ANALYSES GRAPHIQUES DE CHART’S…

î On soldera sa position ouverte sur Eiffage, le 15 février. Le titre du groupe de BTP a touché notre deuxième objectif de cours, situé à 50 €. On encaissera ses bénéfices après une progression
de presque 10 %.

... ET DES STRATÉGIES «DÉRIVÉS» D’INVESTIR

INFORMATION DES SOCIÉTÉS
LES POSITIONS À SURVEILLER LES POSITIONS À DÉBOUCLER
CODE GAIN/ CODE GAIN/
PRODUITS
MNÉMO PERTE
PRODUITS
MNÉMO PERTE RESULTATS ANNUELS 2013
CERTIFICAT 100 % TURBO CALL VINCI 1826C + 30,8 % Une marge opérationnelle satisfaisante
QUANTO NIKKEI
3034S – 10,3 %
TURBO PUT BOUYGUES V296B – 33,2 % Forte progression du free cash flow
TURBO CALL VINCI Y799N + 11,2 % TURBO CALL AIRBUS Huit acquisitions réalisées dont sept à l’international
1346C – 50,8 %
GROUP
TURBO PUT DANONE 7768N – 5,2 % TURBO PUT En Millions d’Euros Décembre 2012 Décembre 2013
H588B – 43,6 %
TURBO PUT DANONE 3214C – 11,7 % STMICROELECTRONICS Chiffre d’affaires 1 198,0 1 216,2
* France 757,7 751,0
* International 440,3 465,2

AV ERT IS SEM ENT LE BILAN DE L’ANALYSE GRAPHIQUE CORRESPOND AUX POSITIONS SÉLECTIONNÉES PAR Résultat Opérationnel d’activité 120,6 117,6
TRADING CENTRAL.FR ; LE BILAN DES WARRANTS/TURBOS ET CERTIFICATS EST RÉALISÉ SUR LA BASE DES En % du chiffre d’affaires 10,1 % 9,7 %
POSITIONS SÉLECTIONNÉES PAR «INVESTIR». LES CONSEILS PRODIGUÉS DANS LE CADRE DE L’ANALYSE GRAPHIQUE Stock options - 0,3 - 0,3
PEUVENT DIFFÉRER DE CEUX DONNÉS DANS «INVESTIR-LE JOURNAL DES FINANCES» SUR L’ANALYSE FONDAMENTALE.
Résultat Opérationnel Courant 120,3 117,2
Résultat non récurrent - 3,9 - 1,5
Résultats de cession – –
Dépréciation de goodwill – - 4,9
Résultat Opérationnel 116,4 110,8
En % du chiffre d’affaires 9,7 % 9,1 %
Résultat net part du Groupe 78,1 73,8

Forte progression En % du chiffre d’affaires

Free cash-flow (*)
6,5 %
80,0
6,1 %
94,4

des résultats en 2013 En % du chiffre d’affaires

Trésorerie nette
6,7 %
58,4
7,7 %
74,4
Effectif 15 950 16 000
(*) Free cash-flow : Flux générés par l’activité Audit en cours

Chiffre d’affaires 5 125 Me ACTIVITE 2013

• Le chiffre d’affaires s’est élevé à 1216,2 M€, en hausse de 1,5% par rapport à 2012. A données constantes,
+7% l’activité progresse de 0,5% (-1% en France ; +3,2% hors de France) malgré 2,3 jours ouvrés de moins que
l’an passé. A nombre de jours ouvrés constant, la croissance organique aurait été de 1,5%.

EBITDA 596 Me • Les secteurs en croissance sont l’Aérospatial, l’Energie et la Défense et Sécurité.
RESULTAT OPERATIONNEL D’ACTIVITE : 9,7% DU CA
+ 18 % Malgré une activité pénalisée par 2,3 jours ouvrés de moins au premier semestre qu’en 2012, un contexte
économique difficile (en Espagne, en France, au Benelux) Alten a réalisé une marge opérationnelle d’activité
Marge opérationnelle 395 Me Auto Exterior
satisfaisante proche des 10% sur l’année. Elle s’est établie à 8,8% au premier semestre, pénalisée par le
moindre nombre de jours ouvrés, et à 10,6% au second semestre. Alten a préservé les fondamentaux de sa
marge brute (prix, salaires, productivité), rationnalisé son organisation lorsque l’activité l’exigeait (Espagne,
+ 18 %
n° 1 mondial des pièces et modules de carrosserie Benelux) et a maîtrisé ses coûts de fonctionnement. A nombre de jours ouvrés constant sa marge

208 Me
opérationnelle d’activité aurait été supérieure à celle de 2012 (10,1%).
Résultat net RESULTAT OPERATIONNEL
+ 15 % Il tient compte :
- des coûts non récurrents, pour 1,5 M€ principalement liés aux restructurations en Espagne, au Benelux, et

Cash Flow libre 112 Me
2,2 % du CA
Dividende par action 0,33 e
+ 30 %
La production automobile mondiale est attendue en croissance
moyenne de 4 % par an entre 2013 et 2017, notamment
grâce à l’essor du marché chinois.
Pour PLASTIC OMNIUM, le développement est de plus porté
par les réductions d’émissions polluantes imposées par les
législations, favorables aux offres innovantes d’allègement et de
dépollution. Dans ce contexte, le Groupe confirme l’accélération
de ses investissements, en capacités industrielles et en recherche
et développement sur la période 2014-2017, et réalisera une
croissance supérieure à la production automobile mondiale.
Les résultats afficheront une nouvelle amélioration en 2014.
Retrouvez notre communiqué et l’intégralité des résultats sur notre site internet
www.plasticomnium.com
aux honoraires sur opérations de croissance externe.
- d’une dépréciation exceptionnelle des survaleurs de 4,9 M€ sur l’Espagne.
RESULTAT NET PART DU GROUPE
Après prise en compte du résultat financier (négatif de -2,8 M€), d’une charge d’impôt de 36,2 M€ et du
résultat des sociétés en équivalence pour 2 M€, il s’établit à 73,8 M€ soit 6,1% du chiffre d’affaires.
TRESORERIE NETTE
• Le free cash flow (flux nets dégagés par l’activité) a continué à progresser pour représenter 94,4 M€, soit 7,7%
du chiffre d’affaires grâce à une gestion rigoureuse du BFR (il s’élevait à 80 M€, soit 6,7% du CA fin 2012).
Auto Inergy • Le Groupe a ainsi pu autofinancer ses investissements, ses dividendes et augmenter sa situation de
trésorerie nette disponible de 58,4 à 74,4 M€.
n° 1 mondial des systèmes à carburant
CROISSANCE EXTERNE : HUIT ACQUISITIONS
Alten a réalisé :
• Six acquisitions en 2013, dont une en France et cinq à l’international (USA, UK, Allemagne, Belgique). Au total
ces sociétés représentent 95,2 M€ de CA annuel (dont 13 M€ en France) et 865 ingénieurs et consultants.
• Deux acquisitions début 2014, en Italie (5 M€ CA, 80 ingénieurs) et aux USA (9 M€ CA, 110 ingénieurs).
• La finalisation de l’acquisition de Geci Engineering devrait intervenir semaine du 3 mars 2014.
PERSPECTIVES 2014
L’activité devrait s’améliorer progressivement au cours de l’année. Alten, acteur majeur ayant la taille critique,
dispose des moyens financiers lui permettant de poursuivre sa politique de croissance externe et de
dividendes, son développement, dans le respect de sa marge opérationnelle.
Leader Européen de l’Ingénierie et du Conseil en Technologies (ICT), ALTEN réalise des projets de conception et d’études pour les Directions
Techniques et DSI des grands comptes industriels, télécoms et tertiaires. Le titre ALTEN est coté au compartiment A du marché d’Euronext Paris
(ISIN FR0000071946), fait partie du SBF 120, de l’indice IT CAC 50 et du MIDCAP 100, et est éligible au SRD.
Environnement
n° 1 mondial des conteneurs à déchets
INGÉNIERIE ET CONSEIL EN TECHNOLOGIES (ICT)
Pour toutes informations : www.ALTEN.fr – Contact : Matthieu Roquet Montégon 06 16 92 80 65

34 AMF et vous
L’AMF interviendra
une fois par mois
dans Investir. Pour
ce premier rendez-
vous, nous avons
souhaité vous expli-
quer son rôle, son
engagement pour
des marchés mieux
régulés. Au cours
des prochains mois,
nous aborderons le
thème des assem-
blées générales et
des introductions en
Bourse.
x L’AMF
EN CHIFFRES (2013)
•470 COLLABORATEURS
•ÉPARGNEDOSSIERS
9.840 TRAITÉS PAR AMF
INFO SERVICE
•883 DOSSIERS DE MÉDIATION
•725 SOCIÉTÉS COTÉES RÉGULÉES
•DEPRÈS DE 12.000 ORGANISMES
PLACEMENT COLLECTIF SOUMIS
AU CONTRÔLE DU RÉGULATEUR
•1.050 PRESTATAIRES DE SERVICES
D’INVESTISSEMENT RÉGULÉS
•PRÈS DE 1 MILLIARD
DE TRANSACTIONS SURVEILLÉES
•77 ENQUÊTES OUVERTES
•39 SANCTIONS PÉCUNIAIRES
PRONONCÉES
Le rôle clé de l’AMF
pour les actionnaires
UN RÉGULATEUR, TROIS MISSIONS
L’ Autorité des marchés financiers
remplit au quotidien trois missions :
elle veille à la protection de l’épargne que
vous investissez dans les produits finan-
ciers, elle s’assure de la qualité de l’infor-
mation mise à votre disposition en tant
qu’investisseur et, enfin, elle veille au bon
fonctionnement des marchés financiers.
Son périmètre : les marchés financiers, les
sociétés cotées, les intermédiaires finan-
ciers qui passent vos ordres ou vous
UN ENGAGEMENT POUR DES MARCHÉS
FINANCIERS MIEUX RÉGULÉS
A u quotidien, l’AMF défend une
vision exigeante de la régulation.
Comme les règles en vigueur relèvent
principalement du droit européen, l’AMF a
œuvré, ces dernières années, à Bruxelles,
pour une plus grande transparence dans
la formation des prix sur les marchés
financiers, pour encadrer de nouvelles
pratiques, à l’image du trading à haute fré-
quence, et pour mettre en œuvre une
régulation nouvelle des dérivés. Elle s’est
investie au plan national pour que l’infor-
mation contenue dans les documents
UNE AMBITION : REDONNER DU SENS
À LA FINANCE
A près la crise financière de 2008 et
ses scandales retentissants, après
la crise économique qui s’est ensuivie,
remettre la finance au service de l’écono-
mie, lui redonner du sens constitue un
impératif. C’est le fil rouge que s’est assi-
gné l’AMF en élaborant son plan stratégi-
que pour les années 2013-2016.
Notre action, nos priorités ont été défi-
nies suivant trois axes : poursuivre notre
L’AMF À VOTRE ÉCOUTE
Epargnants, actionnaires, l’AMF a mis en place une plateforme télé-
phonique pour répondre à vos interrogations sur la Bourse, les pro-
duits financiers ou le rôle du régulateur. De 9 heures à 17 heures, Epargne
Info Service répond à vos questions au 01 53 45 62 00. Sur notre site,
www.amf-france.org, retrouvez des guides pédagogiques sur le vote
en assemblée générale, les documents d’information des sociétés
cotées ou les offres publiques d’acquisition, par exemple, mais aussi
des calculateurs pour estimer les frais de Bourse ou le vrai rendement
d’un placement.
L’AMF décline toute responsabilité quant au contenu des autres pages ou rubriques
du journal Investir, quel qu’en soit le support.
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014
conseillent et, enfin, les produits d’épar-
gne collective, comme les sicav, les fonds
communs de placement ou l’épargne
salariale. Pour mener à bien cette mission,
la loi a doté l’AMF d’un pouvoir de
sanction. Au fil des années, ses moyens
d’enquête et de contrôle ont été renforcés,
et le plafond des sanctions pouvant être
prononcées a été relevé à 100 millions
d’euros afin d’accentuer leur caractère
dissuasif.
publicitaires sur les produits financiers
vendus aux particuliers soit plus claire et
décrive mieux les risques encourus.
L’AMF joue également un rôle d’alerte pour
le public : elle émet ainsi régulièrement des
mises en garde sur des sites ou des établis-
sements proposant des investissements
sans autorisation pour le faire. Enfin, l’AMF
a fait des propositions pour faciliter la parti-
cipation des actionnaires aux assemblées
générales et milite pour améliorer la gou-
vernance des entreprises et la transparence
au sujet des rémunérations.
investissement en faveur de marchés
européens sûrs et transparents, contri-
buer à rétablir la confiance des épar-
gnants et agir pour le financement de
l’économie. Les marchés financiers doi-
vent retrouver leur vocation première
qui est de financer l’économie. La régula-
tion financière doit y contribuer en
restaurant les conditions de la confiance
du public.
GÉRARD RAMEIX
PRÉSIDENT DE L’AMF
D
epuis cinq ans, nous nous atta-
chons à restaurer la confiance
des épargnants dans les mar-
chés en mettant en œuvre au niveau
européen des règles plus sûres.
Mais restaurer la confiance demande
aussi une plus grande explication des
modes d’action du régulateur, du
fonctionnement des mécanismes de
financement de l’économie, de l’intérêt
de disposer d’une allocation de l’épargne
efficace qui permette de servir l’objectif
de long terme de financement des
retraites.
C’est pourquoi nous voyons cette page
mensuelle dans Investir comme le
prolongement de notre action de péda-
gogie et le moyen de donner des repères.
Nous souhaitons y aborder de façon pra-
tique des thèmes en prise directe avec
vos préoccupations d’actionnaire et de
porteur de parts.
Par exemple, comment mieux appré-
hender les règles boursières, évaluer
l’impact des frais sur le rendement des
produits financiers, connaître ses droits
lors des assemblées générales ? Quels
sont les dangers liés à certains types
d’investissements ? Comment décrypter
un prospectus d’introduction en Bourse ?
Pour cette première, nous avons souhaité
vous en dire plus sur l’Autorité des mar-
chés financiers. Bonne lecture !
FRANÇOIS MONNIER
DIRECTEUR DE LA RÉDACTION
D’INVESTIR
C haque semaine,
votre journal vous
donne tous les outils afin
de prendre les bonnes
décisions en Bourse. A ce
titre, il est apparu comme une évidence
qu’Investir et l’AMF se devaient de nouer
un partenariat éditorial.
Chers lecteurs, vous aurez ainsi en
exclusivité, une fois par mois, des analy-
ses pédagogiques fournies directement
par le régulateur et regroupées dans un
espace dédié appelé « AMF et vous ».
L’Autorité des marchés financiers réalise
un travail extraordinaire, mais cela ne se
sait pas encore assez. Désormais, elle va
pouvoir répondre directement aux pré-
occupations des actionnaires dans Inves-
tir. Nous en sommes très fiers et remer-
cions Gérard Rameix, président de l’AMF,
ainsi que ses équipes.
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

investir et vous 35

LE PANORAMA DES CONSEILS INDEX

ACHETER
AIRBUS GROUP. Une amélioration
opérationnelle est prévue en 2014, et
les objectifs à moyen terme ont été
confirmés. P. 5
BONDUELLE. Belle résistance grâce à
l’international, qui a soutenu l’activité
et les marges. La baisse des prix agri-
coles pourrait profiter au groupe en
2014. P. 25
BOUYGUES. Le groupe vient de lancer
une offre commerciale très compéti-
tive dans la téléphonie fixe. Cette
nouvelle guerre des prix pourrait
favoriser une recomposition du sec-
teur. P. 6
CGG. Le plan de transformation à 2016
devrait progressivement porter ses
fruits (spéculatif). P. 22
EIFFAGE. Le redressement du groupe
est remarquable. Cette année, nous
attendons de nouveau une améliora-
tion de la marge opérationnelle. P. 17
DES VALEURS
GROUPE STERIA. Si les résultats sont croissance du chiffre d’affaires et des mais 2014 s’annonce encore diffi-
décevants, les perspectives sont résultats. P. 8 cile P. 23 CITÉES DANS
attrayantes. P. 23 VIVENDI. Maroc Telecom va être cédé, GDF SUEZ. Le contexte énergétique CE NUMÉRO
IPSEN. La société offre une décote et SFR pourrait l’être aussi. Un divi- européen est très dégradé, ce qui A ACCOR u 2
de 25 % par rapport à la moyenne dende exceptionnel pourrait être dis- nous impose la prudence sur le ADIDAS u 31
des laboratoires européens de spé- tribué en juin. P. 6 titre. P. 9 AIRBUS GROUP (EX-EADS) u 2, 5
cialités. P. 30 NOUS CONSEILLONS D’ACHETER : HSBC. La banque est trop fortement ALBIOMA u 27
ALSTOM u 4
PLASTIC OMNIUM. Un exercice 2013 Albioma, Alten, Areva, Bigben Interac- exposée aux pays émergents P. 18
ALTEN u 23
sans faute et une dynamique toujours tive, CBo Territoria, Essilor Internatio- VALLOUREC. Il est encore trop tôt APERAM u 31
aussi porteuse pour l’avenir. P. 21 nal, Foncière des Régions, Groupe pour revenir à l’achat, même si la APRIL u 23
SEB. Le groupe est confiant au sujet de Eurotunnel, Groupe Fnac (en baisse), société est de qualité et qu’elle sem- AREVA u 21, 31
la Chine, et son activité en Inde est Groupe Gorgé, Iliad, Imerys, Ingenico, ble intéresser de nouveau les inves- AUBAY u 27
AUPLATA u 20
repartie. En outre, la situation finan- Interparfums, Medtech, Montupet, tisseurs. P. 10
AXA u 2
cière est solide, avec une belle tréso- Naturex, PSB Industries (en baisse), NOUS CONSEILLONS ÉGALEMENT AXWAY SOFTWARE u 27
rerie à la disposition de la croissance Public Syst. Hopscotch, Robertet SA DE VENDRE OU DE RESTER À B BNP PARIBAS u 4
externe. La valeur est moins chère (en baisse), Sartorius Stedim Biotech, L’ÉCART DE : Auplata, Bull, Eurazeo, BONDUELLE u 25
que des comparables. P. 20 SCBSM, Stentys, Trigano et Vétoquinol. GTT, MGI Digital Graphic Tech, BOUYGUES u 6, 7
BULL u 18
TELEPERFORMANCE. Le groupe sou- Nanobiotix, Numericable, Orange, C CARREFOUR u 2
haite croître plus vite que son mar- Prismaflex International, Quantel,
ché, lui-même en développement VENDRE OU Quotium Technologies, Radiall,
CBO TERRITORIA u 20
CRÉDIT AGR. NORMANDIE SEINE u 24
rapide. P. 16 RESTER À L’ÉCART Riber, Risc Group, Rocamat, Sam, CRÉDIT AGRICOLE SA u 4
VEOLIA ENVIRONNEMENT. L’exercice APRIL. La reprise en main par Samse, Schaeffer Dufour, Solvay, D DBV TECHNOLOGIES u 31
E ESSILOR INTERNATIONAL u 4, 5
2014 sera celui du retour à la Bruno Rousset va dans le bon sens, Theriadiag et Toupargel. EURAZEO u 35
EXEL INDUSTRIES u 27
F FAURECIA u 4, 31

RÉE FONCIÈRE DES RÉGIONS u 20

LE CONSEIL LONGUE DU G GDF SUEZ u 4, 9
GEMALTO u 2, 4
EURAZEO GROUPE CRIT u 31
GROUPE EUROTUNNEL u 27

MIEUX VAUT SE FIER À LA DÉCOTE GROUPE FNAC u 3, 31

GROUPE GORGÉ u 20
GROUPE STERIA u 19
H HEURTEY PETROCHEM u 27

I
l faut toujours se méfier des hol- structure financière plus saine. Mais HSBC u 18
dings « surcotés » ! La dérogation à EURAZEO SUR DIX ANS 27-2-14
nous avons progressivement changé
À 56,60 € I ILIAD u 7
ce principe nous a coûté cher sur 100 d’avis. Après l’arrivée de Frédéric IMERYS u 14, 18
22-10-2005 31-3-2007
l’action Eurazeo. Nous avions pourtant ACHETER ACHETER Lemoine à sa tête, Wendel, actionnaire INGENICO u 14, 27
À 52,83 € À 84,19 € IPSEN u 30
matérialisé de substantiels bénéfices de Bureau Veritas et de Saint-Gobain, a
IPSOS u 16
sur le titre en préconisant la vente par- 80 considérablement allégé son endette- L LATÉCOÈRE u 27
tielle de la position, en janvier 2007, 17-4-2004 ment. Dans le même temps, le dis-
ACHETER LAURENT-PERRIER u 27
avec un gain de 56 %. À 32,56 € cours des dirigeants d’Eurazeo, leurs LE NOBLE ÂGE u 27
5-10-2012
Investir est malheureusement 30-8-2008 VENTE investissements en haut de cycle et le M MAUREL & PROM NIGERIA u 31
60 VENTE À 35,53 € MEDTECH u 20
revenu à l’achat quelques semaines À 55,24 € profil du portefeuille, affecté par la crise MGI DIGITAL u 31
plus tard, fin mars 2007, alors que économique en Europe, nous ont MGI DIGITAL GRAPHIC u 3, 27
l’action s’approchait de son plus-haut 40 13-1-2007 moins convaincus. Au point de passer MICHELIN u 4
VENTE PARTIELLE
historique, touché le 22 mai en séance, À 82,38 € à la vente, en octobre 2012. MONTUPET u 27
à 90,30 €. En Bourse, Eurazeo bénéfi- Nous avons manqué de patience, le N NANOBIOTIX u 3
12-8-2005
NORBERT DENTRESSANGLE u 24, 31
ciait alors d’une légère prime par rap- titre revenant dans les grâces des
20 VENTE PARTIELLE NOVO NORDISK u 31
port à son actif net réévalué. Mais À 55,60 € investisseurs avec l’embellie de la NRJ GROUP u 27
11-9-2009
cette surcote était inférieure à celle de ACHETER conjoncture européenne puis de la NUMERICABLE u 7
À 34,88 €
son comparable Wendel, pourtant plus cession partielle de sa participation O ORANGE u 2, 4
0 OROLIA u 27
endetté. Le premier semestre de 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 dans le fabricant de doudounes de
P PERNOD RICARD u 4
l’exercice 2007 s’est, en outre, révélé luxe Moncler, fin 2013. PLASTIC OMNIUM u 21
très supérieur aux attentes du marché, par une dépréciation sur la filiale Apcoa conjoncture économique un peu plus Pour l’instant nous ne reconsidérons PUBLICIS GROUPE u 2
grâce aux plus-values de cession (gestionnaire de parkings), et alors que favorable, après la crise des subprimes, pas notre conseil d’écart, la société R RENAULT u 4, 31
générées sur Fraikin et Eutelsat, les perspectives devenaient moins pour recommander de nouveau le titre. nous paraissant aujourd’hui bien valori- S SAFRAN u 2
SAFT u 31
confortant ce conseil d’achat. favorables pour Accor (Eurazeo était La décote dépassait, en septem- sée. On regardera avec attention l’esti-
SEB u 20
Nous n’avons préconisé la vente du entré au capital du groupe hôtelier bre 2009, 20 %. mation de l’actif net réévalué publié SFR u 7
titre qu’en août 2008, après la publica- quelques mois plus tôt). Eurazeo a longtemps été notre par le holding lors de la publication des SOCIÉTÉ GÉNÉRALE u 2
tion de comptes semestriels grevés Nous avons attendu le retour d’une favorite face à Wendel, en raison de sa comptes annuels, le 19 mars. M. B. SOLVAY u 11, 31
STENTYS u 27
STMICROELECTRONICS u 31
T TARKETT u 31
LE CONSEIL DE LA SEMAINE NOTRE COUP DE CŒUR LA VALEUR À DÉCOUVRIR TELEFONICA u 31
TELEPERFORMANCE u 16
THALES u 32
IPSOS NORBERT DENTRESSANGLE CRÉDIT AGR. NORMANDIE SEINE THERADIAG u 3
TOUAX u 31
Les résultats de l’exercice 2013 ont déçu L’année 2013 s’est terminée mieux qu’elle Cette banque de détail a très bien résisté, U UBISOFT ENTERTAINMENT u 31
les investisseurs, mais les atouts de la n’avait commencé pour le groupe de l’an dernier, avec un bénéfice net en pro- V VALEO u 31
VALLOUREC u 2, 10
société ne sont pas remis en question. transport. Le résultat net a pu légèrement grès de 22 % pour une hausse des VEOLIA ENVIRONNEMENT u 4, 8, 14
La récente forte baisse du cours de progresser et la dette a été réduite. Le encours de 2,7 %, à 13 milliards d’euros. VÉTOQUINOL u 18
Bourse est donc à mettre à profit pour marché du e-commerce offre de belles Elle va verser un dividende de 5,11 €, soit VIVENDI u 6, 7
W WENDEL u 31
acheter à bon compte l’action, qui est bien perspectives pour la division Logistique, un rendement supérieur à 5 %. Le
LES SOCIÉTÉS DU CAC PME u 26
moins chère (11,4 fois) que celle de son dont la rentabilité a augmenté. Des acqui- PER 2014 est de 5,2 fois et la décote sur
LA COTE EURONEXT DE PRISMAFLEX
concurrent allemand GfK (14,5 fois). PAGE 16 sitions sont possibles. PAGE 24 fonds propres de 60 %. PAGE 24 À SCHAEFFER DUFOUR u 24
 Résultats annuels 2013

Chiffre d’affaires
en M€

33 345
- 1%

Résultat opérationnel Performances opérationnelles en ligne avec les objectifs

Crédits photos : Véronique Paul / Hervé Douris (Colas) / Photothèque Bouygues Immobilier / Cyril Abad / NILSHD (TF1). Architectes : Agence d’architecture Olivier Brochet, Emmanuel Lajus et Christine Pueyo / Agence SCAU / Didier Rogeon Architecte
courant Excellente performance commerciale des activités de construction
en M€
Structure financière très solide
1 344 Résultat net reflétant la dépréciation d’Alstom
+ 5% Maintien du dividende à 1,60€
En 2013, le Groupe a de nouveau prouvé sa compétitivité et sa capacité d’innovation au service
Résultat net part du client dans ses trois secteurs d’activité. Les performances opérationnelles sont en ligne avec
du Groupe les objectifs. Le chiffre d’affaires est stable à périmètre et change constants et le résultat
en M€ opérationnel courant en progression.
avant dépréciation Alstom Un ajustement de la valeur comptable de la participation de Bouygues dans Alstom a été

647 enregistré pour un montant de 1 404 millions d’euros pour tenir compte de la faiblesse
persistante de demande de nouvelles centrales thermiques, qui pèse sur les perspectives de
+ 2% cash-flow libre et de marge opérationnelle d’Alstom. Cette dépréciation n’a aucun impact
après dépréciation Alstom sur la trésorerie du Groupe et sur ses performances opérationnelles. Avant dépréciation
Alstom, le résultat net est en progression de 2%.
- 757 La situation financière du Groupe est très solide : le cash-flow libre s’améliore et
l’endettement net est maîtrisé.
Cash-flow libre
Les activités de construction - Bouygues Construction, Bouygues Immobilier et Colas -
en M€
ont réalisé une excellente performance commerciale. Leur carnet de commandes atteint
821 27,5 milliards d’euros, en progression de 3% par rapport à fin 2012, grâce à leur expertise
reconnue sur les projets à valeur ajoutée et à leur forte présence internationale. Bouygues
+ 97M€
Telecom a atteint ses objectifs grâce à son plan de transformation, tout en poursuivant le
Dividende par action* repositionnement de ses offres. Le lancement de la 4G en octobre 2013 est un succès : près de
en € 10% des clients l’ont déjà adoptée. Dans un contexte de forte pression sur les prix du marché
publicitaire, TF1 renforce son leadership et devient le premier groupe audiovisuel français
1,60 grâce au renouvellement de ses programmes.
= En 2014, le chiffre d’affaires devrait être proche de celui de 2013. Sur les perspectives du
* Proposé à l’AG du 24 avril 2014 Groupe, Martin Bouygues, Président-directeur général a déclaré « Le bouleversement du
marché des télécoms a certes un impact négatif sur les performances de Bouygues. Mais les
fondamentaux du Groupe restent intacts, en particulier la capacité à générer du cash-flow libre
Retrouvez l’intégralité du de façon régulière grâce à la diversité de notre portefeuille d’activités. De plus, Bouygues peut
communiqué et des résultats
sur : www.bouygues.com
s’appuyer sur sa grande capacité d’adaptation et sur le savoir-faire de ses collaborateurs. J’ai
Relations Investisseurs : confiance dans les perspectives du Groupe à moyen terme et dans sa capacité à relever les défis
investors@bouygues.com
d’aujourd’hui ».
@GroupeBouygues

CONSTRUIRE L’AVENIR, C’EST NOTRE PLUS BELLE AVENTURE

1ER MARS 2014 N°2095 Investir-Le Journal des Finances

N°2095 COURS DU VENDREDI 28 FÉVRIER EN CLÔTURE À 17H35

VALEURS DU SRD ET DU CAC 40 LES PLUS FORTES BAISSES VALEURS D'EURONEXT LES PLUS FORTES BAISSES VALEURS D'ALTERNEXT PRINCIPAUX CHANGEMENTS
LES PLUS FORTES HAUSSES AREVA -8,7% (HORS SRD CLASSIQUE) QUANTEL -20,6% LES PLUS FORTES HAUSSES D'OBJECTIF DE COURS
LES PLUS FORTES HAUSSES AUPLATA 95,3%
PLASTIC OMNIUM 15,0% CGG -7,3% AUGROS CP -15,7% ACHETER / ACHAT SPECULATIF
SOITEC 41,9% EUROPLASMA 45,1%
ALTEN 8,5% IPSOS -6,1% MUSÉE GRÉVIN -11,4% ANCIEN NOUVEAU
GUILLEMOT 30,8% BIOSYNEX 42,8% PLASTIC OMNIUM 25 29
STMICROELECTRONICS 7,8% MAUREL & PROM -4,9% GROUPE FNAC 28,2% VISIODENT -10,4%
LES PLUS FORTES BAISSES VEOLIA ENVIRONNEMENT 15 17
AIR FRANCE-KLM 7,8% SEB -4,6% XILAM ANIMATION 25,4% BIOALLIANCE PHARMA -10,4% CEREP -27,8% EIFFAGE 55 60
EIFFAGE 7,5% ARCELORMITTAL -4,6% FREY 24,9% BULL -8,5% ADOMOS -11,1% VINCI 60 65
ALTRAN TECHNO. 6,5% ORANGE -3,9% UMANIS 22,0% ECA -8,4% NEXTEDIA -9,4% CGG 15 14
VEOLIA ENVIRONNEMENT 6,4% ARKEMA -3,6% SODITECH INGÉNIERIE 20,4% MEDIA 6 -8,3% ENTREPARTICULIERS.COM -8,1% CARREFOUR 35 31

DU 21-2-2014 EN CLÔTURE AU 28-2-2014 EN CLÔTURE p PR I N C I PA L ES VA R I AT I O N S p

WALL STREET
NOUVEAU RECORD
Un air de printemps en février
î La semaine a été marquée par
l’audition de Janet Yellen devant
le Sénat. La nouvelle présidente
de la Fed a su rassurer Wall Street,
qui achève la semaine en nette
Avec un gain mensuel de 5,82 %, l’indice s’inscrit en hausse de 2,61 % depuis le
début de l’année et a même retrouvé un plus-haut depuis début septembre 2008.
LE CAC 40 SUR UN AN

C
hausse alors que le S&P 500 a ette semaine de stabilisa- entend piloter la politique moné-
... sur 1 an
signé, jeudi, un nouveau record en tion (+ 0,62 %) n’a pas taire au plus près de la réalité écono-
... depuis le début de l'année : + 2,61 % + 18,40 %
clôture. L’indice de confiance des gâché l’ambiance. Une mique. C’est du côté des entreprises
consommateurs est ressorti en respiration apparaissait 4.500 que les meilleures surprises sont
hausse en février, à 81,6, contre une en effet bien naturelle après quatre 4.250 apparues. Le jour de la publication,
première estimation de 81,2, qui 4.000 4.408,08
semaines consécutives de progres- les titres ont monté dans plus de
était aussi le niveau de janvier. Le 3.750 28-02-2014
PIB a progressé de 2,4 % au qua- sion, dont trois plus marquées (+ 75 % des cas. Ainsi, même lorsque les
trième trimestre, selon la deuxième 0,10 %, + 1,5 %, + 2,65 %, + 0,94 %). + 6,79 %
comptes 2013 n’étaient pas bons, les
+ 5,33 % + 5,82 %
estimation du département du Les boursiers ont toujours de + 3,36 % + 2,38 % + 3,78 % perspectives annoncées ont séduit
Commerce. Le Dow Jones gagne l’appétit pour les actions, même si + 0,23 % + 0,02 % le marché, par exemple pour Veolia
1,54 % vendredi (17 heures). les tensions géopolitiques autour de – 0,11 % Environnement. Enfin, les spécula-
– 1,48 %
– 3,03 %
l’Ukraine ont été surveillées de près – 5,31 % tions autour de SFR ont dynamisé le
DOW JONES + 1,52 % par les marchés. « L’Ukraine a ajouté, secteur des télécoms.
Mars13 Avril Mai Juin Juil. Août Sept. Oct. Nov. Déc. Janv. Févr.14
16.103,30 16.348,55 ces derniers jours, de la volatilité, mais Grand rendez-vous de la semaine
16.360
cela ne remet pas en question la bonne mon prochain objectif est à 4.500 », Unis ont brouillé la lecture des prochaine, la réunion du comité de
16.290
dynamique. L’épée de Damoclès de la déclare Jérôme Tavernier, directeur derniers chiffres. Cela dit, Janet Yel- la BCE pourrait se solder par un
16.220 crise financière dans la zone euro a de la gestion directe chez VEGA IM. len, la nouvelle présidente de la Fed, statu quo, les chiffres sur l’inflation
16.150 disparu, et les perspectives économi- Si l’éclaircie conjoncturelle a rassuré les investisseurs lors de ayant montré une hausse des prix
16.080
ques sont bien meilleures. Le Cac 40 a semble en effet se confirmer en son discours devant le Sénat : en février (lire p. 13).
24 25 26 27 28 cassé la résistance à 4.300 points, et Europe, les intempéries aux Etats- comme son prédécesseur, elle SYLVIE AUBERT
Févr.

+ 0,62 %
LE MARCHÉ À SUIVRE
La semaine du Cac 40
à retrouver sur Investir.fr LE CAC 40 PASSE LA CINQUIÈME SUR LA SEMAINE
VARIATION
DU CAC 40 LUN. 24 +0,87% MAR. 25 –0,10% MER. 26 –0,40% JEU. 27 –0,01% VEN. 28 +0,27%
KIEV EN CLÔTURE
+HAUT; +BAS; VOL. 4.419,13 4.373,57 2,8 Mds€ 4.416,16 4.383,24 3,1 Mds€ 4.420,94 4.381,19 3,4 Mds€ 4.408,23 4.354,95 3,9 Mds€ 4.413,65 4.367,96 3,5 Mds€
DÉTONNANT Après quatre semaines consé- Petite consolidation dans le Le Cac 40 a basculé sous les Equilibre quasi parfait pour Belle fin de semaine pour l’indice,

î Comme quoi, on peut être au

bord d’une guerre civile entre
prorusses et proeuropéens au
sein d’un environnement géopoli-
tique et économique très incer-
cutives de hausse, le Cac 40
a poursuivi sur sa lancée et a
franchi, en clôture, le seuil des
4.400 points. Paris a suivi Wall
Street, où le S&P 500 a atteint
un nouveau record historique.
calme. Selon l’analyse graphique,
le Cac 40 est dans une phase qui
le mène vers ses niveaux de
résistance de l’été 2008. La
Commission européenne a relevé
sa prévision de croissance pour
4.400 points pour sa deuxième
séance de baisse d’affilée.
Les opérateurs guettent le
passage du S&P au-dessus
de la barre des 1.851 comme
un signe de poursuite du
l’indice en clôture, après avoir
passé une bonne partie de la
séance dans le rouge. Les
tensions entre l’Ukraine et la
Russie ont pesé. Le discours de
Janet Yellen, présidente de la
qui termine, après moult hésita-
tions, au-delà des 4.400 points.
Les investisseurs ont apprécié
que le S&P 500 ait encore fait
des étincelles. Le PIB des Etats-
Unis au dernier trimestre a été
la zone euro en 2014 à 1,2 %. mouvement haussier. Fed, n’a pas surpris. révisé à la baisse, à 2,4 %.
tain, mais enregistrer tout de .
même la plus forte variation de la
semaine. C’est en tout cas le . 4.419,13 4.414,55
paradoxe qu’a vécu l’Ukraine, où 4.408,08
l’indice de référence, le PFTS, a . 4.396,91 4.396,39
gagné sur cinq jours près de 25 %, 4.381,06
à 393 points, dans de forts volu- VENDREDI
CLÔTURE
mes d’échanges. Mieux, depuis le
début de l’année, la Bourse de
Kiev a progressé de plus de 30 %.

PALMARÈS +3 BOUYGUES –0,3 SCHNEIDER +1,6 L'ORÉAL –1,4 GDF SUEZ +1,6 AIRBUS –2,3 SCHNEIDER +8,2 VEOLIA ENV. –2,2 VIVENDI +2,3 SAFRAN –1 BOUYGUES
PFTS + 24,95 % EN
POURCENTAGE +2,1 ST GOBAIN –1 ARCELOR +1,1 CAP GEMINI –1,6 BOUYGUES +1,4 VALLOUREC –2,3 SAFRAN +6 GDF SUEZ –2,4 BOUYGUES +2,1 ACCOR –1,4 ORANGE
314,83 393,39
400 +2 ESSILOR –2,1 SAFRAN +0,9 DANONE –2,1 ARCELOR +1,1 SANOFI –3,4 ORANGE +4,8 VALLOUREC –3,2 ESSILOR +1,9 EDF –2,7 VALLOUREC
Bouygues Tout le secteur des Iliad (hors Cac 40) Prises de Airbus Group Le marché a Plastic Omnium (hors Cac 40) Soitec (hors Cac 40) L’action de
375 télécoms est en ébullition depuis bénéfice sur l’ensemble du La valeur s’est envolée de l’équipementier pour semi-
apprécié les comptes 2013
350 que Vivendi a confirmé avoir été secteur, alors que les grandes de l’avionneur, sans sanction- 11,2 %. Les résultats et le conducteurs s’envole de 36 %.
approché par Altice, en vue d’une manœuvres vont bon train. ner le ton prudent de la direc- dividende de l’équipementier Exane BNP Paribas a relevé sa
325 alliance entre Numericable et SFR. ArcelorMittal La valeur accuse la tion pour 2014. auto ont bien progressé. recommandation à « achat ».
Saint-Gobain Le titre ne cesse plus forte baisse de l’indice, à EDF L’action cède du terrain. Veolia Environnement Le Vallourec Après un gain, hier, de
300 de grimper. Il profite d’un l’image du Stoxx Europe 600 des Selon Le Canard enchaîné, le marché a salué les perspecti- plus de 4 % consécutif à la
24 25 26 27 28 relèvement de recomman- matériaux de base, qui enregistre mandat du président ne sera ves. Le groupe attend un retour publication de ses résultats annuels,
Févr. dation. le repli sectoriel le plus marqué. pas renouvelé. à la croissance cette année. le titre subit des allégements.
 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

II la cote CAC 40 CHANGEMENT DE CONSEIL

FR0000120404 Pondération dans

0,7 % / 36e ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF
ACCOR - AC le CAC / Rang EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 5.536 M€ Dividende 2012 0,76 DE LA SEMAINE : Le groupe hôtelier a cédé ACHETER â 44 euros
SEMAINE 52 SEM.Croiss. du CA en 2013 (est.) -2% Dividende 2013 (est.) 0,85 sa participation dans le Reef Casino en
HÔTELLERIE Accor 37,03 Potentiel +19%
Variation + 0,24 % + 34 % Résultat net 2012 318 M€ Rendement 2013 (est.) 2,3 % Australie à une société d'investissement
Capitalisation Les actionnaires 37 Plus haut 37,39 37,39Résultat net 2013 estimé 213 M€ Dernier dividende versé pour 85 millions de dollars australiens, Conseil précédent (date) AB (17/01/2014)
8.444 M€ Eurazeo/Colony Cap. (21,37%) Plus bas 35,98 24,54Résultat net 2014 estimé 360 M€ Date : 03-5-13 Montant : 0.76 (T) soit 55,5 millions d'euros. Opportunité Consensus
Nbre de titres CDC/FSI (8,6%) 36 des analystes
Cours semaine précédente 36,94 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : La politique d'asset Sécurité ■■■ Acheter 46%
228.053.102 Southeastearn AM (5,7%) Capital échangé semaine 2,2 % Clôture de l'exercice 31-12-2014
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013
35
Cours compensation
PROCHAIN RDV
36,26 Endet. net/Fonds propres
ANC par action
8%
12.13
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
1,40 0,95 1,61
7 % - 32 % 69 %
26,4 39 23
light a été abandonnée. Le groupe, qui
veut créer de la valeur, sera divisé en
deux branches, Hôtels Services et Hôtel
Tendance graphique
Résistances

40/42
Conserver 50%
34
+ 7,94 % 31 décembre 2013 28 février 2014 Résultats 1er trimestre le 17-4-14 Décote/Surcote/ANC + 205 % VE/CA (nbre de fois) 1,57 1,57 1,59 Invest (foncière interne). Supports 34,4/32
Vendre 4%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

AIR LIQUIDE - AI FR0000120073 le CAC / Rang 3,7 % / 8e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 15.225 M€ Dividende 2012 2,50 DE LA SEMAINE : A défaut d'actualité par- ACHETER â 122 euros
GAZ INDUSTRIELS ET MÉDICAUX SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -1% Dividende 2013 (est.) 2,55 ticulière, le titre Air Liquide a légèrement Potentiel
Air Liquide 99,76 +22%
Variation + 1,10 % + 7,04 % Résultat net 2012 1.609 M€ Rendement 2013 (est.) 2,6 % progressé, réduisant son retard depuis le
Capitalisation Les actionnaires Plus haut 100,05 105,65 Résultat net 2013 estimé1.640 M€ Dernier dividende versé début de l'année. Conseil précédent (date) C (15/07/2004)
100
31.214 M€ Credit Suisse (2%) Plus bas 98,09 90,54 Résultat net 2014 estimé 1.775 M€ Date : 16-5-13 Montant : 2.5 (T) Opportunité ■■■■■ Consensus
Nbre de titres Natixis AM (2%) des analystes
Cours semaine précédente 98,67 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : 2014 devrait être Sécurité ■■■■■
312.887.235 Acheter 54%
95 Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 5,15 5,25 5,67 plus dynamique. Même s'il est connu
Cours compensation 99,24 Endet. net/Fonds propres 56% Evol. an. BNPA 4% 2% 8% pour sa régularité et sa résistance, le
Tendance graphique = Conserver 35%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013
PROCHAIN RDV ANC par action 34.03 PER (nbre de fois) 19,4 19 17,6 groupe est tout de même dépendant de Résistances 99,8/102,8
- 2,96 % 90
31 décembre 2013 28 février 2014 CA du 1er trimestre le 24-4-14 Décote/Surcote/ANC + 193 % VE/CA (nbre de fois) 2,43 2,45 2,31 la production industrielle. Supports 91,5/88,5
Vendre 12%

NL0000235190 Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL

AIRBUS GROUP - AIR le CAC / Rang 3,4 % / 10e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 59.256 M€ Dividende 2012 0,60 DE LA SEMAINE : Le groupe a passé une ACHETER â 65 euros
CONSTRUCTEUR AÉRONAUTIQUE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 5% Dividende 2013 (est.) 0,75 charge sur le programme A350 et se
Airbus Group 53,39 Potentiel +22%
Variation + 1,93 % + 36,27 % Résultat net 2012 1.228 M€ Rendement 2013 (est.) 1,4 % montre prudent pour 2014. La bonne maî-
Capitalisation Les actionnaires 56 Plus haut 55 57,33 Résultat net 2013 estimé 1.475 M€ Dernier dividende versé trise de la trésorerie et la hausse annon- Conseil précédent (date) AB (27/07/2012)
41.818 M€ Etat français (11,29%) Plus bas 52,24 36,92 Résultat net 2014 estimé2.000 M€ Date : 31-5-13 Montant : 0.51 (T) cée des cadences en 2016 ont séduit. Opportunité ■■■■ Consensus
Nbre de titres Etat allemand (10,08%) 54 des analystes
Cours semaine précédente 52,38 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : La priorité pour Sécurité ■■■■■
783.258.500 Etat espagnol (3,93%) Capital échangé semaine 2 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 2,21 2,82 3,10 2014 est l'amélioration des performances Acheter 0%
52
Cours compensation 53,78 Endet. net/Fonds propres -82% Evol. an. BNPA 68 % 28 % 10 % opérationnelles avec en vue l'objectif
Tendance graphique = Conserver 0%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 Résistances 57,2/62
PROCHAIN RDV ANC par action 14.06 PER (nbre de fois) 24,2 18,9 17,2 confirmé d'une marge retraitée de 7% à
- 4,34 % 50
31 décembre 2013 28 février 2014 Résultats 1er trim. le 13-5-14 Décote/Surcote/ANC + 280 % VE/CA (nbre de fois) 0,52 0,55 0,54 8% en 2015. Supports 48,7/45,7
Vendre 0%

FR0000130007 Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

ALCATEL-LUCENT - ALU le CAC / Rang 1 % / 30e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 14.436 M€ Dividende 2012 0 DE LA SEMAINE : L'équipementier a étendu ACHAT SPÉCULATIFâ 4 euros
EQUIPEMENTIER TÉLÉCOMS SEMAINE 52 SEM.Croiss. du CA en 2013 (est.) 0% Dividende 2013 (est.) 0 son accord avec Intel pour favoriser le
Alcatel-Lucent 3,16 Potentiel +27%
Variation + 0,41 % + 212,38 % Résultat net 2012 -1374 M€ Rendement 2013 (est.) nul cloud chez les opérateurs. Alcatel a
Capitalisation Les actionnaires 3,4 Plus haut 3,21 3,45Résultat net 2013 estimé-1304 M€ Dernier dividende versé affirmé qu'il ne participerait pas à la Conseil précédent (date) E (10/02/2012)
8.818 M€ Invest. institutionnels (72%) Plus bas 3,11 0,94Résultat net 2014 estimé 150 M€ Date : 05-6-07 Montant : 0.16 (T) guerre des prix dans le secteur. Opportunité ■■■■ Consensus
Nbre de titres Actionn. individuels (22%) 3,2 des analystes
Cours semaine précédente 3,15 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : L'amélioration des Sécurité ■
2.790.360.493 Salariés et groupe (6%) Acheter 38%
Capital échangé semaine 2,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA -0,61 -0,56 0,06 performances opérationnelles et de la
3,0
Cours compensation 3,15 Endet. net/Fonds propres -4% Evol. an. BNPA NS NS NS génération de trésorerie s'est poursuivie
Tendance graphique = Conserver 53%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 Résistances 3,4/4
PROCHAIN RDV ANC par action 1.26 PER (nbre de fois) NS NS 49,1 l'an dernier. La direction du groupe a
- 3,01 % 2,8
31 décembre 2013 28 février 2014 Résultats 1er trim. le 9-5-14 Décote/Surcote/ANC + 151 % VE/CA (nbre de fois) 0,60 0,60 0,58 confirmé les objectifs du plan Shift 2015. Supports 2,8/2,5
Vendre 9%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

ALSTOM - ALO FR0010220475 le CAC / Rang 0,7 % / 37e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 20.500 M€ Dividende 2012 0,84 DE LA SEMAINE : Après la baisse de la ACHAT SPÉCULATIFâ 26 euros
INFRASTR. ÉNERGIE, FERROVIAIRE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 1% Dividende 2013 (est.) 0 semaine dernière, l'action s'est quasi-
Alstom 19,56 Potentiel +33%
Variation - 0,74 % - 42,14 % Résultat net 2012 802 M€ Rendement 2013 (est.) nul ment stabilisée ces derniers jours. Le
Capitalisation Les actionnaires 27 Plus haut 20,08 35,78 Résultat net 2013 estimé 800 M€ Dernier dividende versé recul depuis le 1er janvier dépasse les Conseil précédent (date) A (23/01/2014)
6.036 M€ Bouygues (30%) Plus bas 19,13 19,13Résultat net 2014 estimé 825 M€ Date : 04-7-13 Montant : 0.84 (T) 25%. Opportunité ■■■■ Consensus
Nbre de titres FMR LLC (5%) 24 des analystes
Cours semaine précédente 19,70 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe n'a Sécurité ■■■■
308.683.344 Morgan Stanley (3,3%) Acheter 16%

VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013

21
Capital échangé semaine
Cours compensation
PROCHAIN RDV
3,6 % Clôture de l'exercice 31-03-2014
19,34 Endet. net/Fonds propres
ANC par action
63%
16.56
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
2,60
4%
7,5
2,60
nul
7,5
2,68
3%
7,3
aucune visibilité sur son pôle Thermal
Power. Il va devoir céder des actifs non
stratégiques et une part minoritaire
Tendance graphique
Résistances

27,8/29,5
Conserver 52%

- 26,14 % 18
31 décembre 2013 28 février 2014 Résultats annuels. le 7-05-14 Décote/Surcote/ANC + 18 % VE/CA (nbre de fois) 0,41 0,45 0,44 d'Alstom Transport. Supports 18/16
Vendre 32%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL

ARCELORMITTAL* - MT LU0323134006 le CAC / Rang 1,3 % / 24e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 59.797 M€ Dividende 2012 0,16 DE LA SEMAINE : ArcelorMittal a finalisé ACHETER â 15 euros
SIDÉRURGISTE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -9% Dividende 2013 (est.) 0,15 cette semaine l'acquisition de Thyssen-
Arcelormital 11,47 Potentiel +31%
Variation - 4,62 % - 0,43 % Résultat net 2012 -2897 M€ Rendement 2013 (est.) 1,3 % krupp Steel USA (Alabama) dans le cadre
Capitalisation Les actionnaires 12,8 Plus haut 12,04 13,40 Résultat net 2013 estimé -1916 M€ Dernier dividende versé d'une co-entreprise à 50/50 aux côtés Conseil précédent (date) E (08/11/2013)
19.094 M€ Famille Mittal (38%) Plus bas 11,35 8,35 Résultat net 2014 estimé 402 M€ Date : 10-5-13 Montant : 0.17 (A) de Nippon Steel. Opportunité ■■■■ Consensus
Nbre de titres 12,3 des analystes
Cours semaine précédente 12,02 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : La direction Sécurité ■■■
1.665.392.222 Acheter 62%
Capital échangé semaine 3 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA -1,86 -1,15 0,24 d'ArcelorMittal s'est dite prudemment
11,8
Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres 36% Evol. an. BNPA NS NS NS optimiste pour 2014 tablant sur un résul-
Tendance graphique = Conserver 16%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 Résistances 13,1/13,8
PROCHAIN RDV ANC par action 21.56 PER (nbre de fois) NS NS 47,5 tat brut d'exploitation (Ebitda) proche de
- 11,60 % 11,3
31 décembre 2013 28 février 2014 Journée investisseurs le 10-3-14 Décote/Surcote/ANC - 47 % VE/CA (nbre de fois) 0,55 0,53 0,53 8 milliards de dollars. Supports 10,4/9,6
Vendre 22%

FR0000120628 Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

AXA - CS le CAC / Rang 4,4 % / 4e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 91.249 M€ Dividende 2012 0,72 DE LA SEMAINE : A la suite de la publica- ACHETER â 24 euros
ASSURANCE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 1% Dividende 2013 (est.) 0,81 tion des comptes 2013 la semaine der-
Axa 18,94 Potentiel +27%
Variation - 3,44 % + 42,35 % Résultat net 2012 4.152 M€ Rendement 2013 (est.) 4,3 % nière, Goldman Sachs a abaissé son
Capitalisation Les actionnaires 20,2 Plus haut 19,68 20,64 Résultat net 2013 estimé4.482 M€ Dernier dividende versé objectif de cours sur Axa. Les analystes Conseil précédent (date) AS (10/10/2012)
45.794 M€ Mutuelles Axa (13,94%) Plus bas 18,62 12,72 Résultat net 2014 estimé5.200 M€ Date : 09-5-13 Montant : 0.72 (T) restent majoritairement acheteurs. Opportunité ■■■■■ Consensus
Nbre de titres BNP Paribas SA (5,21%) 19,7 des analystes
Cours semaine précédente 19,62 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Les résultats 2013 Sécurité ■■■■
2.417.865.471 Public (73,24%) Acheter 66%
Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 1,74 1,85 2,15 ont un peu déçu. Mais les bénéfices con-
19,2
Cours compensation 18,91 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 16 % 7% 16 % tinuent de croître et l'assureur va bénéfi-
Tendance graphique = Conserver 24%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 Résistances 20,6/22,6
PROCHAIN RDV ANC par action 21.88 PER (nbre de fois) 10,9 10,2 8,8 cier de la remontée des taux d'intérêt.
- 6,28 % 18,7
31 décembre 2013 28 février 2014 Assemblée générale le 23-4-14 Décote/Surcote/ANC - 13 % VE/CA (nbre de fois) NS NS NS L'action reste décotée. Supports 17,8/16,9
Vendre 10%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

BNP PARIBAS - BNP FR0000131104 le CAC / Rang 6,9 % / 3e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 38.822 M€ Dividende 2012 1,50 DE LA SEMAINE : Barclays a relevé son ACHETER â 68 euros
BANQUE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -1% Dividende 2013 (est.) 1,50 objectif de cours de 62 à 69 euros. Parmi
Bnp Paribas 59,46 Potentiel +14%
Variation + 1,42 % + 37,94 % Résultat net 2012 6.564 M€ Rendement 2013 (est.) 2,5 % les points positifs, le broker souligne que
Capitalisation Les actionnaires 60 Plus haut 59,59 61,82 Résultat net 2013 estimé4.832 M€ Dernier dividende versé la banque a fortement réduit ses besoins Conseil précédent (date) E (10/01/2013)
74.037 M€ Etat belge-SFPI (10,3%) Plus bas 58,16 37,47 Résultat net 2014 estimé6.100 M€ Date : 21-5-13 Montant : 1.5 (T) de financement en dollars. Opportunité ■■■■■ Consensus
Nbre de titres Axa (5,3%) 58 des analystes
Cours semaine précédente 58,63 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Le résultat net a Sécurité ■■■■
1.245.162.809 Salariés (6,1%) Acheter 67%
Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2014
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013
56
Cours compensation
PROCHAIN RDV
59,15 Endet. net/Fonds propres
ANC par action
NS
62.64
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
5,27 3,88 4,90
8 % - 26 % 26 %
11,3 15,3 12,1
chuté de 75,5%, à 127 millions d'euros au
quatrième trimestre. La banque a passé
une provision de 798 millions sur le dos-
Tendance graphique
Résistances

65/72
Conserver 26%

+ 4,96 % 54
31 décembre 2013 28 février 2014 Plan 2014-2016 le 24-3-14 Décote/Surcote/ANC -5% VE/CA (nbre de fois) NS NS NS sier des paiements litigieux en dollars. Supports 55/51,8
Vendre 7%

FR0000120503 Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

BOUYGUES - EN le CAC / Rang 0,6 % / 38e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 33.345 M€ Dividende 2012 1,60 DE LA SEMAINE : La guerre des prix dans ACHETER â 35 euros
BTP, MÉDIAS, TÉLÉPHONIE MOBILE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -1% Dividende 2013 (est.) 1,60 la téléphonie fixe annoncée par le lance-
Bouygues 29,21 Potentiel +20%
Variation - 2,18 % + 34,98 % Résultat net 2012 633 M€ Rendement 2013 (est.) 5,5 % ment d'une nouvelle offre de Bouygues
Capitalisation Les actionnaires Plus haut 31,95 31,95 Résultat net 2013 estimé 647 M€ Dernier dividende versé très compétitive relance les débats Conseil précédent (date) VP (17/05/2012)
30
9.326 M€ SCDM (21,1%) Plus bas 29,09 18,61 Résultat net 2014 estimé 650 M€ Date : 30-4-13 Montant : 1.6 (T) autour de la recomposition du secteur. Opportunité ■■■■ Consensus
Nbre de titres Salariés (23,3%) des analystes
Cours semaine précédente 29,86 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe s'en est Sécurité ■■■■
319.264.996 Groupe Artémis Acheter 11%
28 Capital échangé semaine 2,2 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 1,95 2,03 2,03 bien tiré l'an dernier, malgré une conjonc-
Cours compensation 29,50 Endet. net/Fonds propres 51% Evol. an. BNPA - 43 % 4% nul ture difficile. La construction est dynami-
Tendance graphique = Conserver 61%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 Résistances 31,5/35
PROCHAIN RDV ANC par action 31.58 PER (nbre de fois) 15 14,4 14,4 que et les autres métiers sont gérés avec
+ 6,53 % 26
31 décembre 2013 28 février 2014 Résultats annuels le 15-5-14 Décote/Surcote/ANC -8% VE/CA (nbre de fois) 0,40 0,41 0,41 rigueur. Supports 25,4/22,9
Vendre 28%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

CAPGEMINI - CAP FR0000125338 le CAC / Rang 0,9 % / 31e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 10.092 M€ Dividende 2012 1 DE LA SEMAINE : La banque UBS a relevé ACHETER â 68 euros
CONSEIL, INFOGÉRANCE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -2% Dividende 2013 (est.) 1,10 son objectif de cours sur le titre Capge-
Cap Gemini 56,73 Potentiel +20%
Variation + 1,20 % + 50,50 % Résultat net 2012 370 M€ Rendement 2013 (est.) 1,9 % mini de 60 à 63€ compte tenu de cash
Capitalisation Les actionnaires 57 Plus haut 57,87 57,87 Résultat net 2013 estimé 442 M€ Dernier dividende versé flows plus forts qu'anticipé en 2013 et Conseil précédent (date) C (07/07/2010)
9.095 M€ Invest. Inst. étrang. (60%) Plus bas 55,68 32,92 Résultat net 2014 estimé 520 M€ Date : 03-6-13 Montant : 1 (T) 2014. Opportunité ■■■■■ Consensus
Nbre de titres Invest. Inst. français (27%) 54 des analystes
Cours semaine précédente 56,06 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe vise une Sécurité ■■■■
160.317.818 Actionn. individuels (4%) Acheter 55%
Capital échangé semaine 2,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2014
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013
51
Cours compensation
PROCHAIN RDV
56,22 Endet. net/Fonds propres -14%
ANC par action 29.94
BNPA
Evol. an. BNPA
2,31 3,10
- 11 % 34 %
PER (nbre de fois) 24,6 18,3
3,10
nul
18,3
marge opérationnelle de 10 % dès la fin
de l'année 2015, grâce à la réduction de
ses coûts et au redressement du marché
Tendance graphique
Résistances

63/70
Conserver 40%

+ 15,47 % 48
31 décembre 2013 28 février 2014 CA 1er trim. le 29-4-14 Décote/Surcote/ANC + 89 % VE/CA (nbre de fois) 0,80 0,83 0,75 des services informatiques. Supports 50,2/45,5
Vendre 5%

*Non éligible au SRD. TTF : taxe sur les transactions financières

Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER

CAC 40 la cote III

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF
CARREFOUR - CA FR0000120172 le CAC / Rang 2,1 % / 16e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 78.300 M€ Dividende 2012 0,58 DE LA SEMAINE : L'action ne parvient plus ACHETER â 31 euros
DISTRIBUTION ALIMENTAIRE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 2% Dividende 2013 (est.) 0,60 à redresser la barre. Le Cac 40 a réussi
Carrefour 26,72 Potentiel +16%
Variation + 0,45 % + 27,97 % Résultat net 2012 1.233 M€ Rendement 2013 (est.) 2,2 % un beau rebond en février (environ 4%),
Capitalisation Les actionnaires Plus haut 26,92 29,16 Résultat net 2013 estimé1.800 M€ Dernier dividende versé quand Carrefour n'a que peu progressé Conseil précédent (date) AB (10/06/2011)
28
19.345 M€ Blue Capital (9,43% ) Plus bas 26,30 19,37 Résultat net 2014 estimé Date : 02-5-13 Montant : 0.58 (T) (+1,9%). Opportunité ■■■■■ Consensus
Nbre de titres Blue Part et Gestion (3,73%) des analystes
Cours semaine précédente 26,60 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : La stratégie de Sécurité ■■■■■
723.984.192 Colony Blue Investor (2,23%) Acheter 54%
26 Capital échangé semaine 1,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 1,35 1,42 1,60 Georges Plassat (décentralisation et sim-
Cours compensation 26,70 Endet. net/Fonds propres 44% Evol. an. BNPA 17 % 5% 13 % plification des structures) fonctionne. Les
Tendance graphique = Conserver 21%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 Résistances 27,5/29,2
PROCHAIN RDV ANC par action 13.51 PER (nbre de fois) 19,8 18,8 16,7 coûts sont mieux maîtrisés et la marche
- 7,25 % 24
31 décembre 2013 28 février 2014 Résultats annuels le 5-3-14 Décote/Surcote/ANC + 98 % VE/CA (nbre de fois) 0,31 0,30 0,29 des affaires s'améliore en France. Supports 23,7/22,3
Vendre 25%

FR0000045072 Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

CRÉDIT AGRICOLE - ACA le CAC / Rang 1,2 % / 29e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 16.015 M€ Dividende 2012 0 DE LA SEMAINE : En réaction à un article ACHETER â 13 euros
BANQUE Credit Agricole
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -2% Dividende 2013 (est.) 0,35 de Challenges, la banque a démenti avoir Potentiel +13%
Variation + 3,88 % + 60 % Résultat net 2012 -6471 M€ Rendement 2013 (est.) 3% établi une short list de 6 candidats pour
Capitalisation Les actionnaires Plus haut 11,59 11,59 Résultat net 2013 estimé2.505 M€ Dernier dividende versé remplacer Jean-Paul Chifflet, le directeur Conseil précédent (date) E (10/01/2013)
11
28.818 M€ SAS Rue de la Boétie (51,5%) Plus bas 11 5,95 Résultat net 2014 estimé3.000 M€ Date : 26-5-11 Montant : 0.45 (T) général de CASA. Opportunité ■■■■ Consensus
Nbre de titres Salariés (4,8%) des analystes
Cours semaine précédente 11,09 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : La banque a Sécurité ■■■■
2.501.589.997 Acheter 48%
10 Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA -2,59 1 1,20 renoué avec les profits en 2013 avec un
Cours compensation 11,47 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA NS NS 20 % bénéfice net de 2,5 Mds€. Elle versera un
Tendance graphique = Conserver 33%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 11,52 PROCHAIN RDV ANC par action 15.99 PER (nbre de fois) NS 11,5 9,6 dividende de 0,35 euro par action, soit un Résistances 11,3/12
+ 23,80 % 9
31 décembre 2013 28 février 2014 Plan moyen terme le 20-3-14 Décote/Surcote/ANC - 28 % VE/CA (nbre de fois) NS NS NS taux de distribution de 35%. Supports 10,3/9,5
Vendre 19%

FR0000120644 Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

DANONE - BN le CAC / Rang 3,3 % / 11e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 21.298 M€ Dividende 2012 1,45 DE LA SEMAINE : L'action a eu tendance à ECART
ALIMENTATION SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 2% Dividende 2013 (est.) 1,45 s'effriter depuis le bon accueil réservé
Danone 51,18 Potentiel
Variation + 0,45 % - 3,78 % Résultat net 2012 1.672 M€ Rendement 2013 (est.) 2,8 % aux résultats annuels le 20 février. Elle
Capitalisation Les actionnaires Plus haut 51,76 60,45 Résultat net 2013 estimé 1.422 M€ Dernier dividende versé n'est toutefois pas repassé sous la barre Conseil précédent (date) V (10/01/2014)
52
32.296 M€ Groupe MFS (8,6%) Plus bas 50,64 48,33 Résultat net 2014 estimé 1.650 M€ Date : 02-5-13 Montant : 1.45 (T) de 50 €. Opportunité ■■ Consensus
Nbre de titres Amundi AM (3,1%) des analystes
Cours semaine précédente 50,95 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Danone a émis des Sécurité ■■■■
631.028.000 Norges Bank (2,3%) Acheter 25%

VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013

50 Capital échangé semaine
Cours compensation
PROCHAIN RDV
1,2 %
51,32
Clôture de l'exercice 31-12-2014
Endet. net/Fonds propres
ANC par action
74%
17.00
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
2,82 2,59
4% -8%
18,1 19,8
2,88
11 %
17,8
prévisions annuelles prudentes, devant
encore mener à bien sa relance commer-
ciale en Europe et regagner le terrain
Tendance graphique
Résistances

53,3/56,1
Conserver 50%

- 2,18 % 48
31 décembre 2013 28 février 2014 CA 1er trimestre : 16-4-2014 Décote/Surcote/ANC + 201 % VE/CA (nbre de fois) 1,85 1,89 1,87 perdu dans la nutrition infantile en Asie. Supports 48,5/45,6
Vendre 25%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

EDF - EDF FR0010242511 le CAC / Rang 0,9 % / 32 e
EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 75.594 M€ Dividende 2012 1,25 D E L A S E M A I N E : Selon Le Canard ACHETER â 32 euros
PRODUCTEUR D'ÉLECTRICITÉ SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 4% Dividende 2013 (est.) 1,25 enchaîné de mercredi, l'Etat ne renouvel-
Edf 28,82 Potentiel +11%
Variation + 1,18 % + 98,93 % Résultat net 2012 3.316 M€ Rendement 2013 (est.) 4,3 % lera pas le mandat du PDG Henri Proglio.
Capitalisation Les actionnaires Plus haut 28,90 28,90 Résultat net 2013 estimé 3.517 M€ Dernier dividende versé Jean-Pierre Clamadieu, cité pour le rem- Conseil précédent (date) AS (18/10/2013)
28
53.596 M€ Etat français (84,44%) Plus bas 27,83 14,22 Résultat net 2014 estimé3.950 M€ Date : 12-12-13 Montant : 0.57 (A) placer, a démenti vouloir quitter Solvay. Opportunité ■■■■ Consensus
Nbre de titres Salariés (1,85%) des analystes
Cours semaine précédente 28,48 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : EDF compte amélio- Sécurité ■■■■
1.860.008.468 Acheter 26%
26 Capital échangé semaine 0,4 % Clôture de l'exercice 31-12-2014
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013
Cours compensation
PROCHAIN RDV
28,29 Endet. net/Fonds propres
ANC par action
91%
18.39
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
2,28 1,89
20 % - 17 %
12,6 15,2
2,12
12 %
13,6
rer encore ses bénéfices cette année. L'Ebi-
tda doit augmenter d'au moins 3% en com-
parable. Le taux de distribution des
Tendance graphique
Résistances

29,2/34
Conserver 47%

+ 12,19 % 24
31 décembre 2013 28 février 2014 CA du 1er trimestre le 6-5-14 Décote/Surcote/ANC + 57 % VE/CA (nbre de fois) 1,28 1,18 1,14 dividendes visé se situe entre 55% et 65%. Supports 24,4/23
Vendre 26%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

ESSILOR INTERNATIONAL - EI FR0000121667 le CAC / Rang 1,9 % / 20e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 5.065 M€ Dividende 2012 0,88 DE LA SEMAINE : Le titre a été sanctionné ACHETER â 95 euros
FABRICATION DE VERRES OPTIQUES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 2% Dividende 2013 (est.) 0,94 par des prévisions de croissance interne
Essilor 75,66 Potentiel +26%
Variation - 1,77 % - 4,29 % Résultat net 2012 584 M€ Rendement 2013 (est.) 1,2 % prudentes au premier trimestre en dépit
Capitalisation Les actionnaires 82 Plus haut 79,42 89,99 Résultat net 2013 estimé 593 M€ Dernier dividende versé d'objectifs pour 2014 et à moyen terme Conseil précédent (date) VP (10/01/2014)
16.244 M€ Salariés (8,2%) Plus bas 74,40 72 Résultat net 2014 estimé 658 M€ Date : 30-5-13 Montant : 0.88 (T) très attrayants. Opportunité ■■■■ Consensus
Nbre de titres Autocontrôle (1,37%) 79 des analystes
Cours semaine précédente 77,02 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe vise une Sécurité ■■■■■
214.699.498 Acheter 63%
Capital échangé semaine 1,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 2,95 3,01 3,32 croissance annuelle moyenne à 2 chiffres
76
Cours compensation 76,33 Endet. net/Fonds propres 9% Evol. an. BNPA 18 % 2 % 10 % entre 2014 et 2016 et compte atteindre
Tendance graphique = Conserver 21%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 Résistances 80,9/84,1
PROCHAIN RDV ANC par action 18.90 PER (nbre de fois) 25,6 25,1 22,8 19,5 % de marge opérationnelle en 2016
- 2,10 % 73
31 décembre 2013 28 février 2014 CA 1er trimestre le 29-04-14 Décote/Surcote/ANC + 300 % VE/CA (nbre de fois) 3,28 3,28 3,11 (contre 18,1% en 2013) Supports 71,8/69,9
Vendre 16%

FR0010208488 Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

GDF SUEZ - GSZ le CAC / Rang 2,7 % / 14e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 89.300 M€ Dividende 2012 1,50 DE LA SEMAINE : L'action s'est octroyé 6% ECART
PROD. D'ÉLECTRICITÉ ET DE GAZ Gdf Suez
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -8% Dividende 2013 (est.) 1,50 jeudi malgré l'annonce par le groupe Potentiel
Variation + 3,25 % + 28,38 % Résultat net 2012 1.550 M€ Rendement 2013 (est.) 8,1 % d'une perte nette de 9,7 milliards d'euros
Capitalisation Les actionnaires Plus haut 18,83 19,52 Résultat net 2013 estimé-9289 M€ Dernier dividende versé en 2013 et la baisse prévue du dividende Conseil précédent (date) V (20/04/2012)
18
44.854 M€ Etat Français (36,7%) Plus bas 17,54 14,05 Résultat net 2014 estimé3.300 M€ Date : 15-11-13 Montant : 0.83 (A) pour les trois prochains exercices. Opportunité Consensus
Nbre de titres Gpe Bruxelles Lambert (5,1%) des analystes
Cours semaine précédente 18,01 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Prenant acte du Sécurité ■■■■
2.412.824.089 Salariés (2,3%) Acheter 46%
17 Capital échangé semaine 1,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 1,57 1,41 1,45 déclin de la consommation d'énergie en
Cours compensation 18,62 Endet. net/Fonds propres 58% Evol. an. BNPA - 12 % - 10 % 3% Europe, GDF Suez a massivement dépré-
Tendance graphique = Conserver 29%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 18,59 PROCHAIN RDV ANC par action 19.89 PER (nbre de fois) 11,8 13,2 12,8 cié des centrales thermiques et des Résistances 19/19,5
+ 8,75 % 16
31 décembre 2013 28 février 2014 AG et résultats 1er trim. le 28-4-14 Décote/Surcote/ANC -7% VE/CA (nbre de fois) 0,91 0,85 0,94 stockages, pour un total de 14,9 Mds€. Supports 16,8/16,1
Vendre 25%

NL0000400653 Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL

GEMALTO* - GTO le CAC / Rang 0,8 % / 34e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 2.420 M€ Dividende 2012 0,34 DE LA SEMAINE : Le titre a consolidé mal- VENTE PARTIELLE
EQUIP., SÉCURITÉ ÉLECTRONIQUE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 8% Dividende 2013 (est.) 0,38 gré l'initiation de couverture du bureau Potentiel
Gemalto 81,50
Variation + 0,54 % + 20,31 % Résultat net 2012 201 M€ Rendement 2013 (est.) 0,5 % d'ING, qui entame le suivi de l'action avec
Capitalisation Les actionnaires 90 Plus haut 82,89 91,15 Résultat net 2013 estimé 280 M€ Dernier dividende versé un conseil d'achat et un objectif de 105€. Conseil précédent (date) A (24/10/2013)
7.173 M€ Capital Group Internation (15%) Plus bas 80,31 57,13 Résultat net 2014 estimé 320 M€ Date : 27-5-13 Montant : 0.34 (T) Opportunité ■■ Consensus
Nbre de titres CDC (8,43%) 86 des analystes
Cours semaine précédente 81,06 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Gemalto a renou- Sécurité ■■■■■
88.015.844 Europacific Growth Fund (5,2%) Capital échangé semaine 2,4 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 Acheter 84%
BNPA 3 3,18 3,64 velé ses objectifs (hausse des ventes et
82
Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres -16% Evol. an. BNPA 13 % 6% 14 % du résultat opérationnel de plus de 10 %,
Tendance graphique = Conserver 0%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013
PROCHAIN RDV ANC par action 24.63 PER (nbre de fois) 27,2 25,6 22,4 à taux de change constants), mais a Résistances 87,6/91,1
+ 1,86 % 78
31 décembre 2013 28 février 2014 Résultats annuels le 6-3-14 Décote/Surcote/ANC + 231 % VE/CA (nbre de fois) 3,04 2,82 2,62 ajouté un bémol dû aux investissements. Supports 74,7/69,4
Vendre 16%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

KERING - KER FR0000121485 le CAC / Rang 1,3 % / 26e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 9.748 M€ Dividende 2012 3,75 DE LA SEMAINE : A la suite des résultats CONSERVER â 170 euros
DISTRIBUTION, LUXE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 0% Dividende 2013 (est.) 3,75 annuels publiés le 21 février, le courtier
Kering 148,60 Potentiel +14%
Variation - 1,88 % - 11,96 % Résultat net 2012 1.048 M€ Rendement 2013 (est.) 2,5 % Cantor a abaissé sa recommandation
Capitalisation Les actionnaires 155 Plus haut 154 185,15 Résultat net 2013 estimé 50 M€ Dernier dividende versé mardi de acheter à conserver et ramené Conseil précédent (date) VP (20/06/2013)
18.757 M€ Groupe Artemis (40,6%) Plus bas 146,65 143 Résultat net 2014 estimé1.340 M€ Date : 21-1-14 Montant : 1.5 (A) son objectif de 186 € à 160 €. Opportunité ■■■ Consensus
Nbre de titres Baillie Gifford (5%) 150 des analystes
Cours semaine précédente 151,45 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Le ralentissement Sécurité ■■■■
126.226.761 Acheter 50%
Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 8,32 9,73 10,61 de Gucci, s'est confirmé en 2013, tandis
145
Cours compensation 148,30 Endet. net/Fonds propres 31% Evol. an. BNPA 1% 17 % 9% que les difficultés de Puma persistent.
Tendance graphique = Conserver 46%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 Résistances 160,5/166,4
PROCHAIN RDV ANC par action 83.87 PER (nbre de fois) 17,9 15,3 14 Mais Yves Saint Laurent et Bottega
- 3,29 % 140
31 décembre 2013 28 février 2014 CA du 1er trimestre le 24-4-14 Décote/Surcote/ANC + 77 % VE/CA (nbre de fois) 2,18 2,28 2,22 Veneta restent en forte croissance. Supports 142/132,3
Vendre 4%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

L'ORÉAL - OR FR0000120321 le CAC / Rang 3,5 % / 9e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 22.977 M€ Dividende 2012 2,30 DE LA SEMAINE : Natixis a émis mardi une CONSERVER â 140 euros
COSMÉTIQUES ET COIFFURE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 2% Dividende 2013 (est.) 2,50 recommandation à neutre sur L'Oréal, Potentiel
L'Oreal 122,75 +14%
Variation + 0,57 % + 7,16 % Résultat net 2012 2.868 M€ Rendement 2013 (est.) 2% dont l'action a finalement terminé la
Capitalisation Les actionnaires 127,5 Plus haut 125,60 137,85 Résultat net 2013 estimé2.958 M€ Dernier dividende versé semaine pratiquement inchangée. Conseil précédent (date) A (30/08/2012)
73.808 M€ Fam. Bettencourt (30,6%) Plus bas 122,05 113,60 Résultat net 2014 estimé3.200 M€ Date : 07-5-13 Montant : 2.3 (T) Opportunité ■■■ Consensus
Nbre de titres Nestlé (29,4%) 125,0 des analystes
Cours semaine précédente 122,05 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Les résultats 2013 Sécurité ■■■■■
601.290.630 Public (38,48%) Acheter 46%

VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013

122,5
Capital échangé semaine
Cours compensation
PROCHAIN RDV
0,6 %
122,60
Clôture de l'exercice 31-12-2014
Endet. net/Fonds propres -10%
ANC par action 37.65
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
4,89
14 %
25,1
5,18
6%
23,7
5,79
12 %
21,2
ont montré une accélération de la crois-
sance interne au 4e trimestre, à 5,4%, Tendance graphique
malgré un marché ralenti aux Etats-Unis. Résistances 131/137,8

Conserver 31%

- 3,88 % 120,0
31 décembre 2013 28 février 2014 CA 1er trimestre le 14-4-14 Décote/Surcote/ANC + 226 % VE/CA (nbre de fois) 3,22 3,12 3,14 Le dividende progresse de 8,7%. Supports 121/115
Vendre 23%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

LAFARGE - LG FR0000120537 le CAC / Rang 1,2 % / 28 e
EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 15.198 M€ Dividende 2012 1 DE LA SEMAINE : L'action du premier ACHETER â 65 euros
MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -4% Dividende 2013 (est.) 1 cimentier mondial est encore restée sta-
Lafarge 54,47 Potentiel +19%
Variation + 0,48 % + 5,48 % Résultat net 2012 432 M€ Rendement 2013 (est.) 1,8 % ble ces derniers jours. Depuis le début de
Capitalisation Les actionnaires 57,5 Plus haut 54,96 57,50 Résultat net 2013 estimé 601 M€ Dernier dividende versé l'année, il en est quasiment de même Conseil précédent (date) AS (04/05/2012)
15.653 M€ Gpe Bruxelles Lambert (21,1%) Plus bas 53,42 45 Résultat net 2014 estimé 1.010 M€ Date : 02-7-13 Montant : 1 (T) avec un petit recul inférieur à 1%. Opportunité ■■■■■ Consensus
Nbre de titres Nassef Sawiris (14%) 55,0 des analystes
Cours semaine précédente 54,21 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : L'endettement Sécurité ■■■■
287.365.397 Autocontrôle Acheter 64%
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 2,69 2,09 3,52 n'est plus un problème désormais. La
52,5
Cours compensation 54,17 Endet. net/Fonds propres 63% Evol. an. BNPA 30 % - 22 % 68 % politique de rigueur porte ses fruits. Les
Tendance graphique = Conserver 24%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 Résistances 57,5/62,7
PROCHAIN RDV ANC par action 57.45 PER (nbre de fois) 20,2 26,1 15,5 résultats de 2014 devraient progresser
0% 50,0
31 décembre 2013 28 février 2014 Résultats 1er trim le 6-5-14 Décote/Surcote/ANC -5% VE/CA (nbre de fois) 1,71 1,71 1,54 sensiblement. Supports 49,2/47,6
Vendre 12%

*Non éligible au SRD. TTF : taxe sur les transactions financières

 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

IV la cote CAC 40 CHANGEMENT DE CONSEIL

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

LEGRAND - LR FR0010307819 le CAC / Rang 1,2 % / 27e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 4.460 M€ Dividende 2012 1 DE LA SEMAINE : L'action a réalisé un beau ACHETER EN BAISSE (36 euros)
EQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE Legrand
SEMAINE 52 SEM.Croiss. du CA en 2013 (est.) 0% Dividende 2013 (est.) 1,05 parcours ces derniers jours et affiche un Potentiel
Variation + 2,44 % + 27,59 % Résultat net 2012 506 M€ Rendement 2013 (est.) 2,3 % gain de plus de 10% depuis le 1er janvier.
Capitalisation Les actionnaires 44 Plus haut 45,18 45,18
Résultat net 2013 estimé 531 M€ Dernier dividende versé Elle a de nouveau franchi un plus haut Conseil précédent (date) A (01/08/2013)
11.933 M€ MFS Invest. Managt (10,88 %) Plus bas 43,75 32,79
Résultat net 2014 estimé 545 M€ Date : 29-5-13 Montant : 1 (T) historique jeudi. Opportunité ■■■ Consensus
Nbre de titres Morgan Stanley IM (4,97 %) 42 des analystes
Cours semaine précédente 43,86 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : La stratégie, qui Sécurité ■■■■
265.590.517 Dirigeants et salariés (4 %) Acheter 41%
Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2014
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013
40
44,93
Cours compensation
PROCHAIN RDV
44,86 Endet. net/Fonds propres
ANC par action
30%
12.25
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
1,92
6%
23,4
2,01
5%
22,4
2,06
3%
21,8
repose sur le développement dans les
nouvelles économies, la croissance
externe et l'innovation, a tenu ses pro-
Tendance graphique
Résistances

47/49
Conserver 47%

+ 12,16 % 38
31 décembre 2013 28 février 2014 Résultats 1er trim. le 7-5-14 Décote/Surcote/ANC + 267 % VE/CA (nbre de fois) 2,91 2,89 2,84 messes avec des objectifs atteints. Supports 40,7/38
Vendre 12%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

LVMH - MC FR0000121014 le CAC / Rang 4,1 % / 5e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 29.149 M€ Dividende 2012 2,90 DE LA SEMAINE : LVMH a annoncé mardi NEUTRE
LUXE Lvmh
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 4% Dividende 2013 (est.) 3,10 prendre une participation (qui serait Potentiel
Variation - 1,89 % + 2,24 % Résultat net 2012 3.424 M€ Rendement 2013 (est.) 2,3 % d'environ 45%) dans la marque du créa-
Capitalisation Les actionnaires 137 Plus haut 138,75 150,05 Résultat net 2013 estimé3.436 M€ Dernier dividende versé teur de mode italien Marco de Vincenzo, Conseil précédent (date) (07/02/2002)
68.459 M€ Gpe Arnault (46,42%) Plus bas 133,40 117,80 Résultat net 2014 estimé3.900 M€ Date : 28-11-13 Montant : 1.2 (A) qui a créé des accessoires pour Fendi. Opportunité Consensus
Nbre de titres 132 des analystes
Cours semaine précédente 137,45 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : A l'occasion de la Sécurité
507.669.865 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 Acheter 78%
BNPA 6,74 6,77 7,68 publication des résultats 2013, Bernard
127
Cours compensation 135,60 Endet. net/Fonds propres Tendance graphique
19% Evol. an. BNPA 12 % nul 13 % Arnault s'est dit raisonnablement con- Conserver 19%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 134,85 PROCHAIN RDV ANC par action 50.09 PER (nbre de fois) 20 19,9 17,6 fiant pour 2014. Les ventes du quatrième Résistances 139/142,5
+ 1,70 % 122
31 décembre 2013 28 février 2014 Assemblée générale, le 10-4-14 Décote/Surcote/ANC + 169 % VE/CA (nbre de fois) 2,59 2,53 2,35 trimestre ont été encourageantes. Supports 121/117,6
Vendre 3%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

MICHELIN - ML FR0000121261 le CAC / Rang 1,7 % / 21e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 20.247 M€ Dividende 2012 2,40 DE LA SEMAINE : Petite baisse du titre du ACHETER â 105 euros
PNEUMATIQUES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -6% Dividende 2013 (est.) 2,50 pneumaticien cette semaine qui entame Potentiel
Michelin 88,57 +19%
Variation - 0,38 % + 29,41 % Résultat net 2012 1.570 M€ Rendement 2013 (est.) 2,8 % à peine le beau parcours enregistré
Capitalisation Les actionnaires 90 Plus haut 89,27 89,27 Résultat net 2013 estimé 1.127 M€ Dernier dividende versé depuis le début de l'année. Conseil précédent (date) AB (16/01/2014)
16.455 M€ Capital Research M. (10,5%) Plus bas 87,26 57,23 Résultat net 2014 estimé1.490 M€ Date : 24-5-13 Montant : 2.4 (T) Opportunité ■■■■■ Consensus
Nbre de titres Franklin Ressources (9,8%) 85 des analystes
Cours semaine précédente 88,91 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : La croissance Sécurité ■■■■■
185.789.643 Salariés (1,7%) Acheter 71%
Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31-12-2014
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013
80
Cours compensation
PROCHAIN RDV
87,71 Endet. net/Fonds propres
ANC par action
2%
50.82
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
8,09 6,19 8,19
21 % - 23 % 32 %
10,9 14,3 10,8
devrait repartir en 2014. Le groupe pour-
rait accélèrer son développement en Tendance graphique
procédant à une acquisition. Le titre est Résistances 95/101

Conserver 18%

+ 14,65 % 75
31 décembre 2013 28 février 2014 CA 1er trimestre le 23-4-14 Décote/Surcote/ANC + 74 % VE/CA (nbre de fois) 0,82 0,82 0,80 en retard sur le secteur automobile. Supports 82/74,3
Vendre 12%

FR0000133308 Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

ORANGE - ORA le CAC / Rang 2,1 % / 17e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 41.500 M€ Dividende 2012 0,78 DE LA SEMAINE : Petite semaine pour ECART
OPÉRATEUR TÉLÉCOMS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -5% Dividende 2013 (est.) 0,80 l'opérateur historique à quelques jours de
Orange 9,07 Potentiel
Variation - 3,87 % + 22,24 % Résultat net 2012 820 M€ Rendement 2013 (est.) 8,8 % ses comptes annuels. Le groupe discute-
Capitalisation Les actionnaires Plus haut 9,69 10,70 Résultat net 2013 estimé2.600 M€ Dernier dividende versé rait avec Microsoft d'un partenariat pour Conseil précédent (date) V (22/02/2012)
9,5
24.023 M€ Etat français (28,2%) Plus bas 9,03 7,03 Résultat net 2014 estimé2.500 M€ Date : 06-12-13 Montant : 0.3 (A) Dailymotion. Opportunité Consensus
Nbre de titres Salariés (2,9%) des analystes
Cours semaine précédente 9,43 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe a con- Sécurité ■■■
2.648.885.383 Autocontrôle Acheter 23%
9,0 Capital échangé semaine 2,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 0,31 0,98 0,94 firmé l'objectif 2013 d'un cash-flow opé-
Cours compensation 9,20 Endet. net/Fonds propres 107% Evol. an. BNPA - 79 % 217 % - 4 % rationnel d'au moins 7 milliards d'euros
Tendance graphique = Conserver 38%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 Résistances 9,8/10,2
PROCHAIN RDV ANC par action 10.34 PER (nbre de fois) 29,3 9,2 9,6 malgré un contexte plus difficile. Un divi-
+ 0,77 % 8,5
31 décembre 2013 28 février 2014 Résultats annuels le 06-03-14 Décote/Surcote/ANC - 12 % VE/CA (nbre de fois) 1,27 1,33 1,36 dende de 0,80 € minimum sera proposé. Supports 8,4/8,1
Vendre 38%

FR0000120693 Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

PERNOD RICARD - RI le CAC / Rang 1,9 % / 19e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 8.150 M€ Dividende 2012 1,64 DE LA SEMAINE : Pernod Ricard a annoncé ACHETER â 100 euros
VINS ET SPIRITUEUX Pernod Ricard
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -5% Dividende 2013 (est.) 1,68 être devenu membre de Transparency Potentiel +17%
Variation - 0,65 % - 14,19 % Résultat net 2012 1.189 M€ Rendement 2013 (est.) 2% International France, organisme qui vise à
Capitalisation Les actionnaires 85,0 Plus haut 86,99 101,15 Résultat net 2013 estimé1.200 M€ Dernier dividende versé promouvoir les engagements en matière Conseil précédent (date) AB (13/02/2014)
22.638 M€ Société Paul Ricard (13,14%) Plus bas 85,04 78,82 Résultat net 2014 estimé 1.350 M€ Date : 12-11-13 Montant : 0.85 (S) de responsabilité sociétale. Opportunité ■■■■ Consensus
Nbre de titres Gpe Bruxelles Lambert (7,5%) 82,5 des analystes
Cours semaine précédente 85,85 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Le marché chinois Sécurité ■■■■
265.421.592 Capital Group Companies (11%) Acheter 42%
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 30-06-2014 BNPA 4,73 4,52 5,08 des spiritueux va rester déprimé d'ici à la
80,0
Cours compensation 85,46 Endet. net/Fonds propres 74% Evol. an. BNPA 5% -4% 12 % fin de l'exercice fiscal du groupe mais
Tendance graphique = Conserver 46%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 85,29 PROCHAIN RDV ANC par action 43.20 PER (nbre de fois) 18 18,9 16,8 l'Europe occidentale a montré des signes Résistances 89,2/92,5
+ 2,99 % 77,5
31 décembre 2013 28 février 2014 CA 9 mois le 24-04-14 Décote/Surcote/ANC + 97 % VE/CA (nbre de fois) 3,66 3,84 3,68 de redémarrage au premier semestre. Supports 78,5/75,7
Vendre 12%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

PUBLICIS GROUPE - PUB FR0000130577 le CAC / Rang 1,5 % / 23e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 6.953 M€ Dividende 2012 0,90 DE LA SEMAINE : Nouvelle acquisition pour VENTE PARTIELLE
AGENCE DE PUBLICITÉ Publicis
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 5% Dividende 2013 (est.) 1,10 le groupe, avec l'agence numérique sud- Potentiel
Variation + 1,75 % + 35,91 % Résultat net 2012 737 M€ Rendement 2013 (est.) 1,6 % africaine Lighthouse Digital, fondée en
Capitalisation Les actionnaires Plus haut 69,41 70,37 Résultat net 2013 estimé 792 M€ Dernier dividende versé 2009 et forte de 30 salariés. Conseil précédent (date) A (28/11/2013)
68
14.670 M€ Elisabeth Badinter (9,1%) Plus bas 66,87 50,01 Résultat net 2014 estimé 825 M€ Date : 05-6-13 Montant : 0.9 (T) Opportunité ■■ Consensus
Nbre de titres Thornburg IM (7,1%) des analystes
Cours semaine précédente 67,62 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Le leader mondial Sécurité ■■■■
213.224.441 Maurice Lévy (2,4%) 66 Capital échangé semaine 1,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 Acheter 79%

VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 68,80

Cours compensation
PROCHAIN RDV
68,02 Endet. net/Fonds propres
ANC par action
-12%
23.90
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
3,51
13 %
19,6
3,72
6%
18,5
3,87
4%
17,8
issu de la fusion avec Omnicom aura plus
de poids pour négocier face aux géants Tendance graphique
des médias et du e-commerce, comme Résistances 73/77

Conserver 21%

+ 3,44 % 64
31 décembre 2013 28 février 2014 CA trimestriel en avril Décote/Surcote/ANC + 188 % VE/CA (nbre de fois) 2,19 2,02 1,89 Google, Facebook et Amazon. Supports 64,1/61,4
Vendre 0%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

RENAULT - RNO FR0000131906 le CAC / Rang 1,4 % / 25e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 40.932 M€ Dividende 2012 1,72 DE LA SEMAINE : Le directeur général de ACHETER â 87 euros
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE Renault
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 1% Dividende 2013 (est.) 1,72 l'Agence des participations de l'Etat a Potentiel +20%
Variation - 2,51 % + 48,53 % Résultat net 2012 1.749 M€ Rendement 2013 (est.) 2,4 % déclaré à Reuters que l'Etat resterait au
Capitalisation Les actionnaires 72 Plus haut 74,62 74,62Résultat net 2013 estimé 586 M€ Dernier dividende versé capital tant que l'alliance de Renault avec Conseil précédent (date) AB (21/06/2013)
21.354 M€ Etat français (15,1%) Plus bas 71,73 44,81 Résultat net 2014 estimé 2.150 M€ Date : 10-5-13 Montant : 1.72 (T) Nissan ne serait pas totalement aboutie. Opportunité ■■■■■ Consensus
Nbre de titres Alliance Bernstein (8,4%) 67 des analystes
Cours semaine précédente 74,07 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Les objectifs pour Sécurité ■■■■
295.722.284 Norges Bank (5%) Acheter 68%
Capital échangé semaine 1,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 2,87 1,98 7,27 2017 sont ambitieux : réaliser un chiffre
62
Cours compensation 72,79 Endet. net/Fonds propres -8% Evol. an. BNPA - 59 % - 31 % 267 % d'affaires de plus de 50 milliards d'euros
Tendance graphique = Conserver 24%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 72,21 PROCHAIN RDV ANC par action 77.23 PER (nbre de fois) 25,2 36,4 9,9 et dégager une marge opérationnelle Résistances 76/78
+ 23,54 % 57
31 décembre 2013 28 février 2014 CA 1er trim. le 24-4-14 Décote/Surcote/ANC -6% VE/CA (nbre de fois) 0,49 0,48 0,47 supérieure à 5 %. Supports 60,5/55,7
Vendre 8%

FR0000073272 Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

SAFRAN - SAF le CAC / Rang 1,5 % / 22e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 14.754 M€ Dividende 2012 0,96 DE LA SEMAINE : Le directeur général de ACHETER â 65 euros
MOTORISTE, ÉQUIPEMENTIER Safran
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 7% Dividende 2013 (est.) 1,12 l'APE a estimé qu'il n'y a pas de tabou sur Potentiel +27%
Variation - 1,90 % + 45,41 % Résultat net 2012 1.282 M€ Rendement 2013 (est.) 2,2 % le niveau de l'Etat dans le capital des
Capitalisation Les actionnaires Plus haut 52,12 54,59 Résultat net 2013 estimé 1.386 M€ Dernier dividende versé groupes de défense, évoquant un noyau Conseil précédent (date) C (25/07/2011)
52,5
21.273 M€ Etat français (22,4%) Plus bas 49,32 33,37 Résultat net 2014 estimé1.500 M€ Date : 16-12-13 Montant : 0.48 (A) entre 15 % et 30 %. Opportunité ■■■■■ Consensus
Nbre de titres FCPE (8,1%) des analystes
Cours semaine précédente 52 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Un dividende de Sécurité ■■■■■
417.029.585 Club Sagem (5%) Acheter 53%
50,0 Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 2,36 2,87 3,24 1,12 € sera proposé à l'assemblée géné-
Cours compensation 49,87 Endet. net/Fonds propres 18% Evol. an. BNPA 48 % 22 % 13 % rale. Un acompte de 0,48 € a déjà été
Tendance graphique = Conserver 41%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 51,01 PROCHAIN RDV ANC par action 15.91 PER (nbre de fois) 21,6 17,8 15,8 versé, le solde (0,64 €) sera détaché le Résistances 54,6/57
+ 0,99 % 47,5
31 décembre 2013 28 février 2014 CA 1er trimestre le 23-4-14 Décote/Surcote/ANC + 221 % VE/CA (nbre de fois) 1,61 1,53 1,44 29 mai et mis en paiement le 3 juin. Supports 47,4/45,9
Vendre 6%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

SAINT GOBAIN - SGO FR0000125007 le CAC / Rang 2 % / 18e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 42.025 M€ Dividende 2012 1,24 DE LA SEMAINE : Après le très bon com- ACHETER â 50 euros
MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION Saint Gobain
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -3% Dividende 2013 (est.) 1,24 portement de la semaine dernière, Potentiel +15%
Variation + 1,68 % + 42,37 % Résultat net 2012 766 M€ Rendement 2013 (est.) 2,9 % l'action a encore gagné du terrain grâce à
Capitalisation Les actionnaires 43 Plus haut 43,91 43,91 Résultat net 2013 estimé 595 M€ Dernier dividende versé des recommandations d'analystes. Conseil précédent (date) E (25/10/2013)
24.150 M€ Wendel (17,5%) Plus bas 42,39 27,11 Résultat net 2014 estimé 750 M€ Date : 12-6-13 Montant : 1.24 (T) Opportunité ■■■■ Consensus
Nbre de titres FCPE St-Gobain (6,7%) 41 des analystes
Cours semaine précédente 42,78 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Les perspectives Sécurité ■■■■
555.176.790 Fonds du plan d'épargne (6,3%) Acheter 46%
Capital échangé semaine 1,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2014
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013
39
43,50
Cours compensation
PROCHAIN RDV
43,17 Endet. net/Fonds propres
ANC par action
42%
32.26
BNPA
Evol. an. BNPA
1,44 1,07 1,35
- 40 % - 26 % 26 %
PER (nbre de fois) 30,2 40,7 32,2
de 2014 sont en nette amélioration par
rapport aux performances de 2013. La Tendance graphique
cession de Verallia North America sera Résistances 45/47,6

Conserver 42%

+ 8,82 % 37
31 décembre 2013 28 février 2014 CA 1er trim. le 29-4-14 Décote/Surcote/ANC + 35 % VE/CA (nbre de fois) 0,76 0,75 0,75 finalisée dans les semaines à venir. Supports 37,7/36,1
Vendre 12%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

SANOFI - SAN FR0000120578 le CAC / Rang 10,7 % / 2e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 32.951 M€ Dividende 2012 2,77 DE LA SEMAINE : L'agence de notation ACHETER â 87 euros
LABORATOIRE PHARMACEUTIQUE SEMAINE 52 SEM.Croiss. du CA en 2013 (est.) -6% Dividende 2013 (est.) 2,80 Fitch Ratings a confirmé sa nota AA-
Sanofi 75,33 Potentiel +15%
Variation + 1,80 % + 3,79 % Résultat net 2012 4.889 M€ Rendement 2013 (est.) 3,7 % assortie d'une perspective stable. Le titre
Capitalisation Les actionnaires 77 Plus haut 75,79 87,03Résultat net 2013 estimé 3.717 M€ Dernier dividende versé a affiché une meilleure performance que Conseil précédent (date) AS (01/08/2008)
99.761 M€ Total (4,99%) Plus bas 73,48 68,29Résultat net 2014 estimé3.990 M€ Date : 09-5-13 Montant : 2.77 (T) l'indice Cac 40 cette semaine. Opportunité ■■■■■ Consensus
Nbre de titres L'Oréal (8,91%) 74 des analystes
Cours semaine précédente 74 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : L'objectif de crois- Sécurité ■■■■■
1.324.320.881 Salariés (1,2%) Acheter 57%
Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 6,22 5,10 5,61 sance du bénéfice par action pour 2014
71
Cours compensation 75,33 Endet. net/Fonds propres 11% Evol. an. BNPA - 8 % - 18 % 10 % se situe entre 4 % et 7 %. L'utilisation de
Tendance graphique = Conserver 36%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 Résistances 77,6/80,8
PROCHAIN RDV ANC par action 44.10 PER (nbre de fois) 12,1 14,8 13,4 l'importante trésorerie pour des rachats
- 2,32 % 68
31 décembre 2013 28 février 2014 Résultats 1er trimestre, le 29-4-14 Décote/Surcote/ANC + 71 % VE/CA (nbre de fois) 3,07 3,21 3,03 d'actions n'est pas exclue. Supports 71,5/69
Vendre 7%

*Non éligible au SRD. TTF : taxe sur les transactions financières

Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER

CAC 40 la cote V
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF
SCHNEIDER ELECTRIC - SU FR0000121972 le CAC / Rang 4 % / 6e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 23.551 M€ Dividende 2012 1,87 DE LA SEMAINE : L'action a reperdu le ter- ACHETER â 75 euros
EQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE Schneider Electric
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -2% Dividende 2013 (est.) 1,87 rain acquis la semaine précédente, lors Potentiel +16%
Variation - 1,73 % + 9,89 % Résultat net 2012 1.813 M€ Rendement 2013 (est.) 2,9 % que le groupe avait publié ses résultats
Capitalisation Les actionnaires 65,0 Plus haut 65,89 66,99 Résultat net 2013 estimé 1.888 M€ Dernier dividende versé 2013. Le gain depuis le 1er janvier est Conseil précédent (date) V (29/02/2012)
37.501 M€ Capital Research & Mngt (9,9%) Plus bas 63,51 52,49 Résultat net 2014 estimé 2.150 M€ Date : 02-5-13 Montant : 1.87 (T) proche de celui du Cac 40. Opportunité ■■■■■ Consensus
Nbre de titres CDC (4,4%) 62,5 des analystes
Cours semaine précédente 65,89 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Le leader mondial Sécurité ■■■■■
579.167.716 Salariés (3,3%) Acheter 41%
Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 3,34 3,43 3,60 de la gestion de l'énergie, présent dans
60,0
Cours compensation 64,68 Endet. net/Fonds propres 20% Evol. an. BNPA -1% 3% 5% plus de 100 pays, est bien armé pour
Tendance graphique = Conserver 41%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 64,75 PROCHAIN RDV ANC par action 30.51 PER (nbre de fois) 19,4 18,9 18 profiter d'une meilleure conjoncture Résistances 67/70
+ 2,13 % 57,5
31 décembre 2013 28 février 2014 CA 1er trim le 24-4-14 Décote/Surcote/ANC + 112 % VE/CA (nbre de fois) 1,75 1,73 1,55 mondiale en 2014. Supports 60,8/57,8
Vendre 18%

FR0000130809 Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

SOCIÉTÉ GÉNÉRALE - GLE le CAC / Rang 3,9 % / 7e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 22.831 M€ Dividende 2012 0,45 DE LA SEMAINE : La banque va payer 122 ACHETER â 56 euros
BANQUE Societe Generale
SEMAINE 52 SEM.Croiss. du CA en 2013 (est.) -1% Dividende 2013 (est.) 0,70 millions de dollars (88,9 millions d'euros) Potentiel +16%
Variation + 2,29 % + 64,48 % Résultat net 2012 774 M€ Rendement 2013 (est.) 1,4 % pour régler un litige avec le régulateur
Capitalisation Les actionnaires 47,5 Plus haut 48,69 48,69Résultat net 2013 estimé 2.175 M€ Dernier dividende versé américain au sujet de dérivés de crédit Conseil précédent (date) E (10/01/2013)
38.638 M€ Salariés (7,5%) Plus bas 46,91 23,44Résultat net 2014 estimé 3.150 M€ Date : 29-5-13 Montant : 0.45 (T) vendus à Fannie Mae et Freddy Mac. Opportunité ■■■■ Consensus
Nbre de titres BlackRock (5%) 45,0 des analystes
Cours semaine précédente 47,29 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : La banque a enre- Sécurité ■■
798.716.162 CRMC (4,9%) Acheter 56%
Capital échangé semaine 2,4 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 0,99 2,79 4,04 gistré un triplement de son résultat net
42,5
Cours compensation 48,20 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA - 68 % 181 % 45 % en 2013 à 2,18 milliards d'euros. Le ratio
Tendance graphique = Conserver 36%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 48,38 PROCHAIN RDV ANC par action 60.36 PER (nbre de fois) 48,8 17,4 12 de fonds propres durs core tier one a Résistances 49/52,7
+ 14,58 % 40,0
31 décembre 2013 28 février 2014 Résultats 1er trim. le 7-5-14 Décote/Surcote/ANC - 20 % VE/CA (nbre de fois) NS NS NS atteint 10 % à fin décembre 2013. Supports 39,3/37,6
Vendre 8%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL

SOLVAY* - SOLB BE0003470755 le CAC / Rang 0,8 % / 35e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 9.938 M€ Dividende 2012 2,40 DE LA SEMAINE : Les résultats annuels, en ECART
CHIMIE DE SPÉCIALITÉS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -5% Dividende 2013 (est.) 2,40 forte baisse, sont conformes aux atten-
Solvay 112,40 Potentiel
Variation - 0,71 % + 2,70 % Résultat net 2012 690 M€ Rendement 2013 (est.) 2,1 % tes. Le groupe ressent une légère reprise
Capitalisation Les actionnaires 115 Plus haut 113,90 121,05 Résultat net 2013 estimé 378 M€ Dernier dividende versé et vise une amélioration de son excédent Conseil précédent (date) V (14/02/2013)
9.520 M€ Solvac (30%) Plus bas 108,10 97,20 Résultat net 2014 estimé 528 M€ Date : 16-5-13 Montant : 1.5 (S) brut d'exploitation en 2014. Opportunité Consensus
Nbre de titres 110 des analystes
Cours semaine précédente 113,20 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Solvay a dû réviser Sécurité ■■■■
84.701.133 Acheter 44%

VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013

105
Capital échangé semaine
Cours compensation
PROCHAIN RDV
1,6 %
0
Clôture de l'exercice 31-12-2014
Endet. net/Fonds propres
ANC par action
15%
81.14
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
7,07 4,44
143 % - 37 %
15,9 25,3
6,09 à la baisse ses ambitions pour 2016. La
37 % direction vise un excédent brut d'exploi-
18,5 tation entre 2,3 et 2,5 milliards d'euros
Tendance graphique
Résistances

115/119,2
Conserver 30%

- 2,26 % 100
31 décembre 2013 28 février 2014 Résultats 1er trimestre le 6-05-14 Décote/Surcote/ANC + 39 % VE/CA (nbre de fois) 1,01 1,07 contre 3 milliards initialement . Supports 100/97,1
Vendre 26%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

TECHNIP - TEC FR0000131708 le CAC / Rang 0,8 % / 33 e
EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 9.336 M€ Dividende 2012 1,68 DE LA SEMAINE : Le groupe a remporté un ACHETER â 83 euros
INGÉNIERIE PÉTROLE ET GAZ Technip
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 14% Dividende 2013 (est.) 1,85 contrat d'ingénierie (EPSCC) significatif Potentiel +17%
Variation - 0,77 % - 14,19 % Résultat net 2012 540 M€ Rendement 2013 (est.) 2,6 % (50-100 millions d'euros) pour Total au
Capitalisation Les actionnaires Plus haut 73 92,49 Résultat net 2013 estimé 563 M€ Dernier dividende versé Brunei. Il concerne des installations ons- Conseil précédent (date) V (20/02/2014)
70
8.047 M€ Blackrock (6,25 %) Plus bas 70,80 60,20 Résultat net 2014 estimé 580 M€ Date : 02-5-13 Montant : 1.68 (T) hore de transport de gaz. Opportunité ■■ Consensus
Nbre de titres Caisse des dépôts (5,40%) des analystes
Cours semaine précédente 71,74 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : L'avertissement du Sécurité ■■■■■
113.040.513 Natixis (4,20 %) Acheter 57%
65 Capital échangé semaine 2,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 4,90 4,68 4,82 31 octobre a été un prétexte pour s'allé-
Cours compensation 71,12 Endet. net/Fonds propres -16% Evol. an. BNPA 6% -4% 3% ger, mais les fondamentaux de cette
Tendance graphique = Conserver 36%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 71,19 PROCHAIN RDV ANC par action 33.42 PER (nbre de fois) 14,5 15,2 14,8 belle entreprise restent excellents (prix Résistances 74,7/79,6
+ 1,90 % 60
31 décembre 2013 28 février 2014 Assemblée Générale le 24-04-14 Décote/Surcote/ANC + 113 % VE/CA (nbre de fois) 0,96 0,79 0,72 du baril élevé, gisements complexes). Supports 62,1/60,2
Vendre 7%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

TOTAL - FP FR0000120271 le CAC / Rang 11,2 % / 1e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 189.542 M€ Dividende 2012 2,34 DE LA SEMAINE : Le titre gagnait du terrain ACHETER â 52 euros
GROUPE PÉTROLIER INTÉGRÉ Total
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -5% Dividende 2013 (est.) 2,38 vendredi matin après un changement de Potentiel +11%
Variation + 3,14 % + 22,81 % Résultat net 2012 10.694 M€ Rendement 2013 (est.) 5,1 % recommandation de la part d'UBS. La
Capitalisation Les actionnaires 46 Plus haut 47,03 47,03 Résultat net 2013 estimé8.440 M€ Dernier dividende versé banque est passée de «neutre» à Conseil précédent (date) AS (11/05/2012)
111.822 M€ Gpe Bruxelles Lambert (5,4%) Plus bas 45,53 35,18 Résultat net 2014 estimé9.500 M€ Date : 24-9-13 Montant : 0.59 (A) «achat» sur la valeur. Opportunité ■■■■■ Consensus
Nbre de titres Deutsche Bank (5,2%) 44 des analystes
Cours semaine précédente 45,60 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Total entre dans un Sécurité ■■■■■
2.377.678.160 Salariés (3,8%) Acheter 67%
Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31-12-2014
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013
42
47,03
Cours compensation
PROCHAIN RDV
46,34 Endet. net/Fonds propres
ANC par action
23%
31.97
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
5,48 3,71
1 % - 32 %
8,6 12,7
4,18
13 %
11,2
cycle plus vertueux, avec une hausse
attendue de sa production et un recul
des investissements. Le dividende pro-
Tendance graphique
Résistances

46,7/49
Conserver 27%

+ 5,61 % 40
31 décembre 2013 28 février 2014 Assemblée générale 16-5-2014 Décote/Surcote/ANC + 47 % VE/CA (nbre de fois) 0,64 0,68 0,72 gresse et le titre aussi. Supports 43,5/42,7
Vendre 6%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

UNIBAIL RODAMCO* - UL FR0000124711 le CAC / Rang 2,2 % / 15e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 1.766 M€ Dividende 2012 8,40 DE LA SEMAINE : Le titre de la foncière a ACHETER â 235 euros
IMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM. SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 2% Dividende 2013 (est.) 8,90 perdu un peu de terrain dans un marché
Unibail-Rodamco 190,90 Potentiel +23%
Variation - 0,34 % + 9,71 % Résultat net 2012 1.459 M€ Rendement 2013 (est.) 4,7 % stable. Dans l'ensemble, les foncières
Capitalisation Les actionnaires 190 Plus haut 192,45 209 Résultat net 2013 estimé 1.291 M€ Dernier dividende versé européennes ont publié des résultats Conseil précédent (date) VP (02/12/2010)
18.569 M€ BlackRock (5,4%) Plus bas 189,50 164,20 Résultat net 2014 estimé 1.550 M€ Date : 03-5-13 Montant : 5.27 (T) solides au titres de 2013. Opportunité ■■■■■ Consensus
Nbre de titres Cohen&Steers (4%) 185 des analystes
Cours semaine précédente 191,55 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : La foncière com- Sécurité ■■■■■
97.268.576 Amundi (3,9%) Acheter 46%
Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 15,87 13,28 10,93 merciale, qui a augmenté son dividende
180
Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 10 % - 16 % - 18 % en 2013, vise une croissance de son
Tendance graphique = Conserver 32%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 Résistances 209/225
PROCHAIN RDV ANC par action 145.93 PER (nbre de fois) 12 14,4 17,5 bénéfice net par action comprise entre
+ 2,50 % 175
31 décembre 2013 28 février 2014 Assemblée générale, le 23-4-14 Décote/Surcote/ANC + 31 % VE/CA (nbre de fois) NS NS NS 5,5 et 7% en 2014. Supports 164,2/154,7
Vendre 23%

FR0000120354 Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

VALLOUREC - VK le CAC / Rang 0,5 % / 40e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 5.578 M€ Dividende 2012 0,69 DE LA SEMAINE : Le groupe a réussi à ECART
FABR. DE TUBES SANS SOUDURES SEMAINE 52 SEM.Croiss. du CA en 2013 (est.) 5% Dividende 2013 (est.) 0,81 retrouver de la croissance et à faire
Vallourec 38,94 Potentiel
Variation + 3,48 % - 4,63 % Résultat net 2012 217 M€ Rendement 2013 (est.) 2,1 % remonter sa rentabilité. Mais la visibilité
Capitalisation Les actionnaires Plus haut 40,31 51,01
Résultat net 2013 estimé 262 M€ Dernier dividende versé reste encore faible à court terme. Nous Conseil précédent (date) V (27/02/2014)
40,0
4.991 M€ FSI (6,94 %) Plus bas 37,48 33,05Résultat net 2014 estimé 300 M€ Date : 06-6-13 Montant : 0.69 (T) préférons attendre avant d'acheter. Opportunité Consensus
Nbre de titres Capital Research (4,72 %) des analystes
Cours semaine précédente 37,63 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe, porté Sécurité ■■■■
128.159.600 Groupe Bolloré (1,69 %) Acheter 31%

VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013

37,5 Capital échangé semaine
Cours compensation
PROCHAIN RDV
3,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2014
40,02 Endet. net/Fonds propres
ANC par action
33%
42.01
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
1,83
- 46 %
21,3
2,05
12 %
19
2,34
15 %
16,6
par la dynamique de la division Pétrole et
Gaz, a maintenu ses objectifs. Mais le
Brésil pourrait peser à court terme. On
Tendance graphique
Résistances

41/45
Conserver 62%

- 1,67 % 35,0
31 décembre 2013 28 février 2014 Résultats 1er trim. le 7-5-14 Décote/Surcote/ANC -7% VE/CA (nbre de fois) 1,24 1,19 1,18 peut s'alléger partiellement. Supports 36/33,3
Vendre 8%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

VEOLIA ENVIRONN. - VIE FR0000124141 le CAC / Rang 0,6 % / 39e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 22.315 M€ Dividende 2012 0,70 DE LA SEMAINE : L'action Veolia a bondi de ACHETER â 17 euros
TRAITEMENT DES DÉCHETS ET EAU Veolia Envir.
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -24% Dividende 2013 (est.) 0,70 8,2% jeudi en réaction aux résultats de Potentiel +24%
Variation + 6,36 % + 42,25 % Résultat net 2012 394 M€ Rendement 2013 (est.) 5,1 % 2013 et aux perspectives pour 2014.
Capitalisation Les actionnaires 13,5 Plus haut 13,86 13,95 Résultat net 2013 estimé -135 M€ Dernier dividende versé Antoine Frérot avait été confirmé la veille Conseil précédent (date) E (07/11/2013)
7.525 M€ CDC (9,3%) Plus bas 12,69 8,51 Résultat net 2014 estimé 260 M€ Date : 20-5-13 Montant : 0.7 (T) dans ses fonctions de PDG. Opportunité ■■■■ Consensus
Nbre de titres Groupe Marcel Dassault (6,3%) 12,8 des analystes
Cours semaine précédente 12,89 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe a ras- Sécurité ■■■■
548.875.708 Groupama (5,62%) Acheter 47%
Capital échangé semaine 4,2 % Clôture de l'exercice 31-12-2014
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013
12,1
13,71
Cours compensation
PROCHAIN RDV
13,80 Endet. net/Fonds propres
ANC par action
85%
14.95
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
0,11 0,41
- 80 % 273 %
NS 33,4
0,47
15 %
29,2
suré en annonçant d'ores et déjà son
intention de maintenir son dividende de
0,70 € au titre de 2014, alors que ses
Tendance graphique
Résistances

13,9/15,9
Conserver 26%

+ 15,65 % 11,4
31 décembre 2013 28 février 2014 Assemblée générale le 24-4-14 Décote/Surcote/ANC -8% VE/CA (nbre de fois) 0,64 0,70 0,69 profits sont attendus en hausse sensible. Supports 11,5/11,1
Vendre 26%

FR0000125486 Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

VINCI - DG le CAC / Rang 2,8 % / 12e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 40.338 M€ Dividende 2012 1,77 DE LA SEMAINE : Nouvelle avancée de ACHETER â 65 euros
BTP, CONCESSIONS Vinci
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 4% Dividende 2013 (est.) 1,77 l'action dans le sillage de la publication Potentiel +20%
Variation + 2,11 % + 52,69 % Résultat net 2012 1.917 M€ Rendement 2013 (est.) 3,3 % des résultats du confrère Eiffage. Depuis
Capitalisation Les actionnaires 52,5 Plus haut 54,26 54,26 Résultat net 2013 estimé 1.962 M€ Dernier dividende versé le 1er janvier, le gain est élevé, de l'ordre Conseil précédent (date) C (19/05/2006)
32.686 M€ Salariés (10,4%) Plus bas 52,36 33,25 Résultat net 2014 estimé2.000 M€ Date : 11-11-13 Montant : 0.55 (A) de 13%. Opportunité ■■■■ Consensus
Nbre de titres Qatari Diar (5,6%) 50,0 des analystes
Cours semaine précédente 53,01 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Vinci a affiché en Sécurité ■■■■■
603.840.716 Fiancière Pinault (2,8%) Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 Acheter 71%

VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013

47,5
54,13
Cours compensation
PROCHAIN RDV
54,19 Endet. net/Fonds propres
ANC par action
99%
23.01
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
3,33
-4%
16,3
3,54 3,42
6% -3%
15,3 15,8
2013 des résultats supérieurs aux atten-
tes avec un résultat net de 1,9 milliard
d'euros en hausse de 2,3%, et un chiffre
Tendance graphique
Résistances

55/58,2
Conserver 29%

+ 13,43 % 45,0
31 décembre 2013 28 février 2014 Assemblée générale le 15-4-14 Décote/Surcote/ANC + 135 % VE/CA (nbre de fois) 1,17 1,16 1,11 d'affaires de 40,3 milliards (+ 4,4 %). Supports 47,2/44,5
Vendre 0%

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES CONSEIL TTF

VIVENDI - VIV FR0000127771 le CAC / Rang 2,7 % / 13e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 13 (est.) 22.135 M€ Dividende 2012 1 DE LA SEMAINE : Le bénéfice net 2013 ACHETER â 24 euros
TÉLÉCOMMUNICATIONS, MÉDIAS SEMAINE 52 SEM.Croiss. du CA en 2013 (est.) -24% Dividende 2013 (est.) 1 inclut une plus-value sur Activision et
Vivendi 20,72 Potentiel +16%
Variation - 0,58 % + 28,50 % Résultat net 2012 164 M€ Rendement 2013 (est.) 4,8 % une dépréciation de SFR. Pas de préci-
Capitalisation Les actionnaires 21 Plus haut 21,31 21,31
Résultat net 2013 estimé 1.967 M€ Dernier dividende versé sion sur un dividende ordinaire ou excep- Conseil précédent (date) AS (14/11/2012)
27.750 M€ Bolloré (5%) Plus bas 20,07 14
Résultat net 2014 estimé 1.100 M€ Date : 14-5-13 Montant : 1 (T) tionnel avant fin mars. Opportunité ■■■■ Consensus
Nbre de titres BlackRock (4,9%) 20 des analystes
Cours semaine précédente 20,84 BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Le projet de scis- Sécurité ■■■■
1.339.609.931 Société Générale (4,4%) Acheter 62%
Capital échangé semaine 3,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2014 BNPA 1,29 1,15 1,12 sion par distribution d'actions SFR doit
19
Cours compensation 20,64 Endet. net/Fonds propres 58% Evol. an. BNPA - 46 % - 11 % - 3 % être soumis aux actionnaires, sauf vente
Tendance graphique = Conserver 35%
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013 Résistances 21,4/22,1
PROCHAIN RDV ANC par action 13.04 PER (nbre de fois) 16,1 18 18,5 de SFR d'ici là. La dette va encore se
+ 8,14 % 18
31 décembre 2013 28 février 2014 Résultats 1er trim. le 15-5-14 Décote/Surcote/ANC + 59 % VE/CA (nbre de fois) 1,42 1,76 1,60 réduire. Supports 18/17,3
Vendre 4%

*Non éligible au SRD. TTF : taxe sur les transactions financières

 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

VI la cote SRD CLASSIQUE

COMMENT LIRE LE GUIDE COMPLET DES ACTIONS DU SRD
Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous permet de ne comprend pas les lignes secondaires telles que
gérer votre portefeuille en disposant de toutes les les actions nouvelles.
données nécessaires sur les actions de la cote du Les opérations sur titres (OST) indiquent la der-
SRD d’Euronext Paris. Nous avons regroupé les don- nière opération ayant modifié le capital de la
nées factuelles (nombre de titres, dividendes, cours société, la parité s’il y a lieu et la date. Il s’agit
de Bourse…) et les éléments comptables (bilan, principalement des divisions de titres (Div.), des
compte de résultats, bénéfice par action…). Il s’agit de augmentations de capital (Aug. cap.) et des attri-
données publiées pour les informations passées et butions gratuites (Attrib.).
d’estimations faites par Investir pour les prospectives. COURS.Le cours est précédé d’un quand il est
Ces éléments permettent d’établir des ratios de valo- antérieur à la date de clôture de la cote (en
risation et des rendements, afin de juger une valeur général, le vendredi soir). Le capital échangé par
sur plusieurs années et de la comparer à d’autres semaine (volume de titres échangés dans la
actions. La rédaction d’Investir-Le Journal des Finan- semaine rapporté au nombre de titres) mesure le
ces utilise toutes ces informations pour donner un pourcentage du capital qui a changé de main.
conseil boursier. Le cours de compensation est le cours pris en
Parallèlement, nous vous présentons les recom- compte pour la liquidation des opérations à la
mandations de l’analyse graphique établies par date de la dernière prorogation au SRD.
Chart’s et le consensus des analystes calculé par VARIATIONS. Les extrêmes (plus-haut/plus-bas
FactSet, afin que vous puissiez vous faire une idée de de la semaine ou sur 52 semaines) correspondent à
ce que pense le marché de ces valeurs. Afin de bien des cours en séance et non uniquement en clôture.
comprendre notre cote enrichie, nous apportons, ci- BILAN. Les données de bilan (endettement net/
dessous, quelques précisions sur certaines données. fonds propres, actif net comptable par action)
SOCIÉTÉ.Le nombre de titres inscrits à la cote sont fondées sur les derniers comptes annuels ou
semestriels délivrés par la société.
La décote-surcote/ANC est un ratio qui rapporte
la capitalisation boursière à l’actif net comptable.
Lorsqu’il est positif, on parle de surcote. Lorsqu’il
est négatif, il s’agit d’une décote.
L’indice de sécurité est une note d’Investir-Le
Journal des Finances. Sur une échelle de 0 à 5,
elle est matérialisée par des ■ . Elle évalue la
santé financière de la société, 5 étant la meilleure
note et 0 (–) la moins bonne.
ACTIVITÉ. Le résultat net correspond au résul-
tat net publié part du groupe. Il intègre à la fois
les éléments exceptionnels et les amortissements
des écarts d’acquisition.
DIVIDENDE. Dans cette colonne, nous indi-
quons le montant total du dividende par action, y
compris le dividende exceptionnel. Un dividende
2010 correspond au dividende provenant des
résultats de l’exercice 2010. Il est versé générale-
ment en totalité en 2011, sauf pour les sociétés
qui versent des acomptes. Le dividende est ajusté
des opérations financières postérieures à son
versement. Nous indiquons (ou estimons) égale-
ment le dividende 2011, versé en 2012. Le rende-
ment est calculé sur la base de ce dernier divi-
dende. La date de détachement du dividende
correspond à celle du dernier versé, dont le mon-
tant figure au-dessous. Le montant est suivi
d’une indication exprimant sa nature : (T) quand il
s’agit d’un versement total, (A) d’un acompte, (S)
d’un solde et (D) d’un dividende autre (en principe
exceptionnel). Ce dernier peut donc être différent
de celui qui est affiché ci-contre, d’autant plus
qu’il s’agit d’une donnée historique et non ajustée
des OST. A noter que le dividende de plusieurs
sociétés internationales (hors zone euro) cotées à
Paris peut être exprimé dans la monnaie d’origine.
BNPA. Le BNPA, Bénéfice net par action, est
retraité des éléments dits « exceptionnels », afin
de mieux mesurer la performance récurrente de
la société. Il sert de base au calcul du ratio cours/
bénéfice (PER).
VALORISATION. Les éléments de cette
colonne permettent d’apprécier la pertinence de
l’investissement et de juger une société par rap-
port aux autres et/ou au regard des évaluations
25 MARS
historiques.
Le PER(ratio cours/béné-
fice), multiple des bénéfi-
ces, s’obtient en divisant le cours par le
BNPA. Il indique combien d’années de bénéfices
sont contenues dans les cours.
La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation
boursière augmentée de l’endettement net ou
diminuée de la trésorerie nette) rapportée au
chiffre d’affaires, permet de comparer les valori-
sations de fonds de commerce de sociétés aux
bilans très différents.
L’indice d’opportunité est une note d’Investir-Le
Journal des Finances. Sur une échelle de 0 à 5,
elle est matérialisée par des ■ . Elle évalue
l’opportunité boursière du titre, 5 étant la
meilleure note attribuée et 0 (–) la moins bonne.
CONSEILS.La tendance graphique, réalisée
par Chart’s, anticipe l’évolution de l’action à
court terme, selon les critères de l’analyse tech-
nique. Les deux prochains seuils de résistance (à
la hausse) et de support (à la baisse) sont égale-
ment communiqués.
Le consensus des analystesFactSet
répertorie les recommandations don-
nées par les banques et les courtiers. Il
exprime, en pourcentage, les conseils
d’achat, de vente, et les avis neutres sur la valeur.
Abréviations des conseils de la rédaction
A : acheter ; AS : acheter à titre spéculatif ; AB :
acheter en baisse ; APP : apporter ; ATT : atten-
dre ; C : conserver ; E : rester à l’écart ; TTF : taxe
sur les transactions financières s’appliquant éga-
lement sur Compagnie du Cambodge, CFAO, Fon-
cière des Murs et Fromageries Bel, qui se trouvent
dans les valeurs moyennes (pp X à XII) ; V : ven-
dre ; VP : vente partielle ; ND : non déterminé.
Les conseils d’acheter ou de conserver sont suivis
d’un objectif de cours. Les conseils d’achat en
baisse, de vente, de vente partielle peuvent par-
fois être suivis d’un chiffre entre parenthèses :
celui-ci correspond à un cours limite.
La couleur orange s’affiche dans la zone de
commentaires et de conseils d’une société lors-
que la rédaction a changé sa recommandation
sur le titre durant la semaine.

ACTIONS FRANÇAISES CHANGEMENT DE CONSEIL

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VALORISATION COMMENTAIRE
COMMENTAIRE CONSEIL
AÉROPORTS DE PARIS - ADP 87,94 + 3,56 % Etat français (50,6%) 31-Dec 2.754 2,07 3,45 25,5 Les résultats de 2013 ont été satisfaisants à l'excep- HAUSSE Acheter 20 % A  105
Concessionnaire d'aéroports 84,92 88,36 / 84,60 Invest. institutionnel (20,9%) + 78 % +4% 1,85 3,08 28,6 tion du bénéfice net qui recule du fait d'éléments non 88,70 / 89,50 19 %
8.703 - 98.960.602 0,23 % + 35,92 % Vinci (8%) 38,65 339 2,1 % 3,84 22,9 85,60 / 84,80 Conserver 60 % 05-11-2010
88,06 88,36 / 63,78 + 128 % 305 27-05-2013 - 11 % 4,25 récurrents, entrainant une baisse du dividende. 2014 Vendre 20 % C
SBF 120 - FR0010340141 + 6,59 % ■■■■ 380 2,07 (T) ■■■■ sera satisfaisante. TTF
AIR FRANCE KLM - AF 10,01 + 7,75 % Etat français (15,7%) 31-Dec 25.520 0 -4,03 NS Les résultats 2013 de la compagnie aérienne ont fait HAUSSE Acheter 46 % E
Transport aérien 9,29 10,10 / 9,29 Autocontrôle (1,5%) + 268 % -0% 0 -6,17 NS ressortir un premier bénéfice d'exploitation depuis 3 10,96 / 12,30
3.004 - 300.219.278 6,80 % + 22,85 % 7,47 -1192 nul 0,68 14,7 8,65 / 6,99 Conserver 38 % 12-09-2013
10,04 10,10 / 5,46 + 34 % -1827 14-07-2008 NS ans. Le groupe est désormais tributaire d'un rebond Vendre 15 % V
SBF 120 - FR0000031122 + 31,89 % ■■■ 202 0,58 (T) 0,35 de la croissance. TTF
ALTAREA - ALTA 137,95 + 4,90 % Fondateurs 54,2% 31-Dec 1.600 10 14,20 9,7 L'année 2013 sera difficile pour le groupe, mais d'ici à HAUSSE Acheter 75 % A  160
Immobilier et promotion 131,50 139 / 131,50 Foncière des Régions 12,1% NS +1% 10 14 9,9 2017 Alain Taravella promet une croissance de 50 % 141,60 / 143,30 16 %
1.599 - 11.592.805 0,07 % + 11,25 % Predica 11,7% 102,36 159 7,2 % 14,50 9,5 135 / 133,30 Conserver 25 % 21-10-2011
138,30 154 / 105,40 + 35 % 120 04-07-2013 -1% NS de son FFO (résultat récurrent par action). La filiale Vendre 0% C
Cac All Shares - FR0000033219 + 7,77 % ■■■■ 160 10 (T) ■■■■ Rue du Commerce est en forte croissance. TTF
ALTEN - ATE 38,62 + 8,51 % Public (58,5%) 31-Dec 1.216 1 2,42 16 HAUSSE Acheter 40 % A  43
35,59 38,74 / 35,30 Fondateurs/Holding (40,3%) - 15 % +2% 1 2,28 16,9 Marge d'exploitation courante de 9,6% (-0,4 point) 38,59 / 39,26 11 %
Conseil en innovation 0,66 % + 26,42 % FCP Alten (1,3%) 15,51 78 2,6 % 2,42 16 en 2013. Plusieurs acquisitions sont à l'étude, et le 36,05 / 35,38 Conserver 50 % 25-09-2013
1.277 - 33.075.301 37,34 38,74 / 25,40 + 149 % 74 20-06-2013 -6% 0,99 V
SBF 120 - FR0000071946 rachat de Geci Engeneering sera bouclé début mars. Vendre 10 %
+ 17,03 % ■■■■■ 80 1 (T) ■■■ TTF
ALTRAN TECHNO. - ALT 7,86 + 6,52 % Altrafin Part. (19,2%) 31-Dec 1.650 0 0,37 21,3 HAUSSE Acheter 70 % A9
7,38 7,89 / 7,31 Alexis Kniazeff (4,9%) + 43 % + 13 % 0 0,47 16,8 Malgré un chiffre d'affaires un peu inférieur aux 7,81 / 7,99 14 %
Conseil en innovation 1,42 % + 32,79 % Hubert Martigny (4,9%) 3,16 65 nul 0,57 13,7 attentes pour 2013, le cours de la SSII a grimpé après 7,13 / 6,95 Conserver 30 % 25-05-2012
1.374 - 174.751.320 7,60 7,89 / 5,01 + 148 % 82 11-07-2013 + 27 % 0,98 AS
SBF 120 - FR0000034639 un discours très positif pour l'an prochain. Vendre 0%
+ 23,33 % ■■■ 100 0,09 (D) ■■■■ TTF
AREVA - AREVA 19,17 - 8,69 % CEA (61,52%) 31-Dec 9.240 -0,26 -0,26 NS Le groupe a accusé une perte de 494 millions d'euros NEUTRE Acheter 100 % A  25
Producteur d'énergie nucléaire 21 22,24 / 18,12 Etat français (21,68%) + 87 % -1% 0 0,83 23,1 affecté par des provisions sur son EPR en Finlande et 19,45 / 19,75 30 %
7.346 - 383.204.852 0,40 % + 48,26 % Kuwait Investment Authority (4,82 %) 13,40 -99 nul 0,65 29,5 18,24 / 17,94 Conserver 0% 25-10-2013
SBF 120 - FR0011027143 18,95 22,24 / 10,80 + 43 % -494 NS 1,27 des pertes dans les énergies renouvelables. Les Vendre 0% E
Div. par 10 27-12-10 + 0,89 % ■■■■ 250 () ■■■■ résultats 2013 ont déçu le marché. TTF
ARKEMA - AKE 78,80 - 3,60 % Greenlight Capital (5,5%) 31-Dec 6.190 1,80 3,51 22,5 Le chimiste a affiché un recul de son excédent brut NEUTRE Acheter 67 % E
Chimie de spécialités 81,74 82,11 / 78,46 Salariés (4,8%) + 42 % -3% 2 3,66 21,5 d'exploitation au 3ème trimestre et s'attend à une 81 / 82,10
4.947 - 62.784.013 1,15 % + 1,26 % 36,30 220 2,5 % 4,66 16,9 76,50 / 75,40 Conserver 29 % 15-05-2013
79,25 86,26 / 63,55 + 117 % 200 06-06-2013 +4% légère amélioration en fin d'année. Le raffermisse- Vendre 5% V
Cac Next 20 - FR0010313833 - 7,06 % ■■■■ 293 1,80 (T) 0,96 ment du dollar a pénalisé les marges. TTF
ATOS - ATO 70,45 + 4,59 % PAI Partners (25%) 31-Dec 8.615 0,60 2,68 26,3 Des résultats 2013 un peu en dessous des attentes. HAUSSE Acheter 71 % VP
Conseil, infogérance 67,36 70,72 / 67,10 FMR LLC (5%) - 31 % -3% 0,70 2,67 26,4 L'activité est attendue en baisse au premier semes- 71,10 / 72,10
6.916 - 98.165.446 1,99 % + 23,84 % Salariés (3,6%) 26,39 224 1% 2,80 25,1 66,90 / 65,90 Conserver 21 % 21-02-2014
69,52 70,72 / 49,52 + 167 % 262 04-06-2013 -0% 0,70 tre 2014. Les objectifs de marge sont en léger retard Vendre 7% A
Cac Next 20 - FR0000051732 + 7,08 % ■■■ 275 0,60 (T) ■■ par rapport au plan Ambition 2016. TTF
BÉNÉTEAU - BEN 11,16 - 0,40 % Beri 21 (55%) 31-Aug 815 0 -0,01 NS Au titre de son exercice 2012-2013, le groupe est sorti BAISSE Acheter 38 % V
Fabr. de bateaux de plaisance 11,21 11,64 / 11,03 Autocontrôle (4%) -5% -2% 0 0,01 NS du rouge alors que des pertes étaient anticipées. La 11,75 / 12,09
924 - 82.789.840 0,14 % + 39,50 % 6,10 -1 nul 0,11 NS 10,37 / 10,03 Conserver 38 % 31-01-2014
11,12 14,21 / 7,56 + 83 % 1 31-01-2012 NS 1,10 société attend la reprise du marché du nautisme en Vendre 25 % AB
Cac Small - FR0000035164 - 17,76 % ■■■ 9 0,18 (T) ■ 2014. TTF
BIC - BB 92,88 + 0,49 % Famille Bich (43,3%) 31-Dec 1.888 2,56 5,44 17,1 Le groupe a vu son chiffre d'affaires reculer légère- HAUSSE Acheter 36 % E
Stylos, rasoirs, briquets 92,43 93 / 91,36 Silchester Int. Invest. (8,2%) - 17 % -1% 2,60 5,13 18,1 ment et son résultat net baisser de 7%. Malgré un 95,10 / 96,40
4.421 - 47.600.289 0,51 % + 3,88 % BlackRock (5%) 31,26 263 2,8 % 5,42 17,1 89,80 / 88,50 Conserver 45 % 07-02-2013
92,04 93,76 / 75,01 + 197 % 242 24-05-2013 -6% très bon dernier semestre, la fluctuation des devises Vendre 18 % V
SBF 120 - FR0000120966 + 4,29 % ■■■■ 262 2,56 (T) 2,21 a pesé sur la rentabilité. TTF
BIOMÉRIEUX - BIM 77 + 0,20 % Mérieux Alliance (58,9%) 31-Dec 1.638 0,98 3,41 22,6 Le groupe de diagnostic a enregistré comme attendu, NEUTRE Acheter 33 % E
Diagnostic « in vitro » 76,85 77,60 / 74,76 Gpe M. Dassault (5,1%) -2% +4% 1,02 4,18 18,4 une légère accélération de sa croissance au troisième 78,30 / 79,30
3.038 - 39.453.740 0,20 % + 3,40 % 33,50 134 1,3 % 3,90 19,7 74 / 72,90 Conserver 56 % 10-04-2013
76,55 81,92 / 68,75 + 130 % 163 04-06-2013 + 23 % trimestre, mais il a surtout bénéficié de produits non Vendre 11 % V
SBF 120 - FR0010096479 + 0,96 % ■■ 150 0,98 (T) 1,84 récurrents. TTF
BOLLORÉ - BOL 447 + 3,23 % Sociétés Gr. Bolloré (77,8%) 31-Dec 11.500 3,10 24,90 18 Au 30 juin, le profit opérationnel a doublé grâce à la HAUSSE Acheter 75 % A  490
Société d'investissement 433 447 / 430 Orfim (5,1%) NS + 13 % 3,30 9,68 46,2 contribution d'Havas et à la réduction des pertes de 446,10 / 453,50 10 %
12.146 - 27.173.266 0,08 % + 50,13 % 224,98 669 0,7 % 11,54 38,7 418,50 / 411,10 Conserver 25 % 13-12-2013
436,65 447 / 286,05 + 99 % 260 10-09-2013 - 61 % NS la filiale de stockage d'électricité, Blue Solutions, Vendre 0% AB
SBF 120 - FR0000039299 + 4,77 % ■■■ 310 2 (A) ■■■ désormais cotée en Bourse fin octobre. TTF
BOURBON - GBB 21,30 - 2,54 % Jaccar (24%) 31-Dec 1.330 0,82 0,56 37,9 Le spécialiste des services maritimes à l'offshore HAUSSE Acheter 47 % A  25
Services maritimes 21,86 21,96 / 21,14 Monnoyeur (5,4%) + 114 % + 12 % 0,82 0,80 26,6 pétrolier a publié des ventes de 332,4 M€ au troi- 22,11 / 22,43 17 %
1.588 - 74.559.688 0,54 % + 23,64 % Mach-Invest (5,1%) 19,58 42 3,8 % 1,20 17,8 20,86 / 20,54 Conserver 40 % 27-08-2013
SBF 120 - FR0004548873 21,57 22 / 15,70 +9% 90 03-06-2013 + 42 % 2,44 sième trimestre (+ 8,6 % et + 14,3 % à tcc). Une Vendre 13 % AB
Attrib. (1p10) 6-6-13 + 6,53 % ■■ 125 0,82 (T) ■■■■ publication sans surprise, mais rassurante. TTF
BUREAU VERITAS - BVI 19,99 - 1,87 % Wendel (50,9%) 31-Dec 4.000 0,46 0,67 29,7 BAISSE Acheter 21 % A  28
Inspection et certification 20,37 20,39 / 19,41 Dirigeants (4,1%) +3% 0,50 0,90 22,1 Le rachat de Maxxam au Canada aura un effet positif 20,41 / 20,66 Conserver 40 %
8.822 - 441.343.500 0,63 % - 19,06 % Salariés (1%) 2,90 298 2,5 % 1,15 17,3 19,33 / 19,08 47 % 24-08-2010
Cac Next 20 - FR0006174348 19,80 25,40 / 18,95 + 589 % 400 03-06-2013 + 34 % 2,46 sur la croissance et la rentabilité dès l'exercice 2014. Vendre 32 % C
Div. par 4 le 21-6-13 - 5,91 % ■■■■■ 510 1,83 (T) ■■■■■ TTF
CASINO - CO 82,34 - 0,17 % Rallye (49%) 31-Dec 48.645 3 4,94 16,7 Le groupe a réussi à afficher une croissance à deux HAUSSE Acheter 46 % A  100
Distribution alimentaire 82,48 83,66 / 81,69 Salariés (1,7%) + 35 % + 16 % 3,12 5,59 14,7 chiffres de ses ventes en 2013 grâce à ses acquisi- 84,70 / 86,10 21 %
9.313 - 113.105.831 0,93 % + 6,94 % Theam SAS (1,95%) 70,21 564 3,8 % 5,83 14,1 79,20 / 77,80 Conserver 33 % 30-10-2013
82,49 86,80 / 68,50 + 17 % 618 24-04-2013 + 13 % 0,30 tions (GPA au Brésil et Monoprix). La marge hors de Vendre 21 % VP
Cac Next 20 - FR0000125585 - 1,71 % ■■■■■ 645 3 (T) ■■■■ France a augmenté et la dette a été réduite. TTF
CGG - CGG 11,10 - 7,27 % IFP (4,8% ) 31-Dec 2.749 0 0,40 27,8 Le groupe a passé de lourdes charges pour solder le BAISSE Acheter 58 % AS  14
Sismique terrestre et marine 11,97 12,82 / 10,91 FMR Corp & Fidelity (3,3%) + 57 % +4% 0 0,42 26,4 passé. Il table sur une remontée en deux ans de son 11,58 / 11,83 26 %
1.963 - 176.890.866 5,36 % - 41,64 % Morgan Stanley (2,7%) 16,05 71 nul 0,54 20,7 10,63 / 10,38 Conserver 29 % 07-11-2013
11,12 20,33 / 10,63 - 31 % -504 11-06-1993 +5% 1,30 taux de marge à 15%. Il va se séparer de 5 navires et Vendre 12 % A
Cac Next 20 - FR0000120164 - 11,76 % ■■■ 95 1,22 () ■■■■ monter en puissance dans les équipements. TTF
CHRISTIAN DIOR - CDI 143,30 - 0,76 % Gpe Arnault (70%) 30-Jun 31.500 2,90 7,87 18,2 La société mère de LVMH a réalisé des ventes ND Acheter 70 % N
Luxe 144,40 145,65 / 137,35 Public (30%) + 27 % +5% 3,10 8,25 17,4 semestrielles de 16,2 milliards et un bénéfice opéra- 145,40 / 147,60
26.041 - 181.727.048 0,22 % + 12 % 55,62 1431 2,2 % 9,35 15,3 137,30 / 135,10 Conserver 30 % 07-02-2002
142,15 148,10 / 119,65 1500 28-11-2013 +5% tionnel de 3,4 milliards, sans comparatif en raison Vendre 0%
Cac All Shares - FR0000130403 + 4,33 % + 158 % 1700 1,80 (S) 1,05 d'un changement de date de clôture de l'exercice. TTF
CIC - CC 164,50 + 1,54 % Banque Féd. du Crédit Mutuel (73%) 31-Dec 4.400 7,50 18,36 9 Le flottant est réduit, ce qui limite l'intérêt boursier du HAUSSE C  175
Banque 162 165 / 162 Ventadour Investissement (19,6%) NS +3% 8 19,72 8,3 titre. La banque présente néanmoins un profil assez 166,80 / 167,80 6%
6.256 - 38.027.493 0,01 % + 50,92 % 281,38 698 4,9 % 21,04 7,8 162,20 / 161,20 NC 17-08-2012
164,50 167 / 109 - 42 % 750 28-05-2013 +7% NS défensif avec une forte prépondérance de l'activité AS
Cac All Shares - FR0005025004 + 10,92 % ■■■ 800 7,50 (T) ■■■ Banque de détail. TTF
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER

ACTIONS FRANÇAISES SRD CLASSIQUE la cote VII

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BNPA VALORISATION
VALORISATION COMMENTAIRE
COMMENTAIRE CONSEIL
CONSEIL
CIMENTS FRANÇAIS - CMA 64,50 + 1,27 % Italcementi (82%) 31-Dec 3.950 3 5,03 12,8 Les résultats du deuxième trimestre sont encoura- HAUSSE Acheter 67 % E
Matériaux de construction 63,69 64,99 / 63,01 Autocontrôle (0,8%) + 24 % +6% 3 5,59 11,5 geants et marquent une rupture avec ceux du pre- 65,80 / 66,60
2.309 - 35.798.136 0,09 % + 44,30 % 95,59 -151 4,7 % 6 10,8 62,20 / 61,40 Conserver 0% 16-11-2012
64,60 64,99 / 40,51 - 33 % 200 02-08-2013 + 11 % mier trimestre, très décevants. La deuxième partie de Vendre 33 % V
Cac Small - FR0000120982 + 16,66 % ■■■ 215 1,50 (A) 0,84 l'année s'annonce meilleure. TTF
CNP ASSURANCES - CNP 15,62 + 0,22 % CDC (40%) 31-Dec 27.668 0,77 1,39 11,3 Le résultat brut d'exploitation a crû de 3,3% en 2013, HAUSSE Acheter 15 % A  18
Assurance-vie 15,59 15,70 / 15,32 Sopassure (35,5%) NS +5% 0,77 1,50 10,4 tiré notamment par le dynamisme des activités au 15,95 / 16,20 15 %
10.725 - 686.618.477 0,20 % + 37,02 % Public (23,5%) 21,30 951 4,9 % 1,66 9,4 14,99 / 14,74 Conserver 62 % 20-09-2013
15,54 15,70 / 10,40 - 27 % 1030 30-04-2013 +8% NS Brésil. Un dividende de 0,77 euro sera proposé aux Vendre 23 % E
SBF 120 - FR0000120222 + 4,83 % ■■■■ 1140 0,77 (T) ■■■■ actionnaires lors de l'assemblée générale du 6 mai. TTF
COLAS - RE 139,75 + 4,29 % Bouygues (96,2 %) 31-Dec 13.000 7,26 10,72 13 Les résultats semestriels du numéro un mondial de la HAUSSE A  160
Construction routière 134 139,75 / 131,25 -1% +2% 7,26 11,33 12,3 construction de routes, ont été pénalisés par la mau- 142 / 144,10 14 %
4.563 - 32.654.499 0,04 % + 19,24 % 76,38 350 5,2 % 12,25 11,4 133,80 / 131,70 NC 17-10-2012
138 139,75 / 103 + 83 % 370 24-04-2013 +6% 0,35 vaise météo de l'hiver. Les perspectives annuelles ne C
Cac All Shares - FR0000121634 + 13,62 % ■■■■ 400 7,26 (A) ■■■■ sont pas remises en question. TTF
DASSAULT AVIATION - AM 998 + 1,73 % Gpe Ind. Marcel Dassault (50,6 %) 31-Dec 4.593 9,30 50,35 19,8 L'avionneur a publié un chiffre d'affaires annuel très HAUSSE Acheter 75 % VH
Constructeur aéronautique 981,05 999,70 / 964,50 EADS France (46,3 %) - 79 % + 17 % 10 51,35 19,4 supérieur aux attentes, tiré par la hausse des caden- 1004 / 1015 10 %
10.106 - 10.125.897 0,01 % + 13,41 % 431,76 510 1% 54,32 18,4 958 / 947 Conserver 25 % 24-01-2014
975 1010 / 800,10 + 131 % 520 20-05-2013 +2% 1,38 ces avec 48 Falcons livrés en seconde partie de Vendre 0% A
Cac All Shares - FR0000121725 + 7,55 % ■■■■ 550 9,30 (T) ■■■■ l'année contre 29 au premier semestre. TTF
DASSAULT SYSTÈMES - DSY 83,28 - 1,73 % Gpe M. Dassault (43,7%) 31-Dec 2.066 0,80 2,66 31,3 Dassault Systèmes a énoncé des perspectives très BAISSE Acheter 52 % V
Editeur de logiciels 84,75 85,56 / 81,57 Charles Edelstenne (6,5%) - 43 % +2% 0,86 2,76 30,2 prudentes pour 2014. L'évolution du yen et les nou- 85,90 / 87,40
10.504 - 126.130.441 0,81 % - 4,21 % 18,47 339 1% 3,64 22,9 79,40 / 77,90 Conserver 29 % 07-02-2014
82,65 103 / 78,46 + 351 % 352 05-06-2013 +4% 4,60 velles acquisitions vont entrainer la première baisse Vendre 19 % A
Cac Next 20 - FR0000130650 - 7,70 % ■■■■■ 458 0,80 (T) ■■■■ de la marge depuis 2008. TTF
EDENRED - EDEN 23,30 + 2,46 % Colony (11,3 %) 31-Dec 1.030 0,82 0,81 28,8 Croissance organique solide sur l'ensemble de l'exe- HAUSSE Acheter 43 % A  30
Titres de services prépayés 22,74 23,36 / 22,67 - 21 % -3% 0,83 0,71 32,9 rice 2013 (+ 6,7 %). Résultat d'exploitation annuel de 23,85 / 24,22 29 %
5.263 - 225.897.396 0,73 % - 12,08 % -5,81 183 3,6 % 0,91 25,7 22,38 / 22,01 Conserver 33 % 24-07-2013
Cac Next 20 - FR0010908533 23,14 27,09 / 20,54 - 501 % 160 28-05-2013 - 13 % 5,38 343 M€, pénalisé par des effets de change négatifs. Vendre 24 % VP
Intro. à 11,40 € 2-7-10 - 4,23 % ■■■■■ 205 0,82 (T) ■■■■ Résultat net de 160 M€. TTF
EIFFAGE - FGR 51,86 + 7,48 % Salariés (24,4%) 31-Dec 14.264 1,20 2,46 21,1 HAUSSE Acheter 33 % A  60
48,25 51,93 / 48,05 FSI (20%) + 500 % +2% 1,20 2,87 18,1 Les résultats de 2013 ont été un peu meilleurs que 52,50 / 53,30 16 %
BTP, concessions 1,11 % + 53,41 % Eiffaime (8,3%) 28,55 220 2,3 % 3,10 16,7 prévu. La marge opérationnelle s'est encore amélio- 49,50 / 48,70 Conserver 53 % 30-08-2013
4.638 - 89.438.630 51,06 51,93 / 30,69 + 82 % 257 25-04-2013 + 17 % 1,21 E
SBF 120 - FR0000130452 rée. Les perspectives de 2014 sont satisfaisantes. Vendre 13 %
+ 23,92 % ■■■■ 275 1,20 (T) ■■■■ TTF
ERAMET - ERA 71,23 + 1,44 % Sorame & Ceir (37,1%) 31-Dec 3.162 1,30 0,30 NS Affecté par la baisse du nickel, Eramet a publié une NEUTRE Acheter 14 % E
Prod. de métaux non ferreux 70,22 72,10 / 69,35 FSI (25,7%) +7% -8% 0 -13,94 NS perte nette annuelle de 370 millions d'euros. Le con- 73,50 / 74,70
1.891 - 26.543.218 0,46 % - 27,20 % Carlo Tassara (12,8%) 95,39 8 nul 0,38 NS 68,40 / 67,20 Conserver 29 % 27-10-2011
71,25 96,83 / 63,76 - 25 % -370 20-05-2013 NS seil d'administration proposera la suppression du Vendre 57 % V
SBF 120 - FR0000131757 + 1,34 % ■■■■■ 10 1,30 (T) 0,67 dividende au titre de 2013. TTF
EULER HERMES - ELE 91 - 2,50 % Allianz France (70,14%) 31-Dec 2.430 4 6,64 13,7 L'activité de l'assureur-crédit a nettement ralenti au BAISSE Acheter 0% E
Assurance-crédit 93,33 93,66 / 90,14 Public (29,86%) NS +1% 3,72 6,19 14,7 troisième trimestre, et son bénéfice a plongé de 36 93,90 / 95
0,29 % + 35,56 % 57,03 300 4,1 % 6,64 89,10 / 88 Conserver 44 % 14-04-2011
4.114 - 45.212.727 91,79 102,45 / 66,03 + 60 % 280 28-05-2013 -7% 13,7 %. La filiale d'Allianz souligne que « la reprise écono- V
SBF 120 - FR0004254035 NS Vendre 56 %
- 9,09 % ■■■ 300 4 (T) mique tarde à se concrétiser ». TTF
EURAZEO - RF 56,81 - 0,16 % Familles fondatrices (20,29%) 31-Dec 4.500 1,20 -2,99 NS A l'occasion de sa publication trimestrielle, la société HAUSSE Acheter 33 % E
Société d'investissement 56,90 57,95 / 56,37 Crédit Agricole (17,9%) NS +2% 1,20 1,81 31,4 a indiqué que son actif net réévalué avait atteint 59,4 57,70 / 58,30
3.710 - 65.304.283 0,53 % + 42,81 % Sofina (5,7%) 48,56 -198 2,1 % 1,81 31,4 55,40 / 54,90 Conserver 56 % 15-11-2012
SBF 120 - FR0000121121 56,60 58,25 / 35,99 + 17 % 120 09-05-2013 NS € par action à fin septembre, soit une hausse de 10 Vendre 11 % V
Attrib. (1p20) 22-5-13 - 0,30 % ■■■■■ 120 1,20 (T) NS % sur neuf mois. TTF
EUROFINS SCIENTIFIC - ERF 211,80 - 0,09 % Famille Martin (54%) 31-Dec 1.215 1 5 42,4 A l'occasion de la publication du CA au 30 septembre, HAUSSE Acheter 25 %
A  240
Bio-analyse 212 217,85 / 208,25 + 106 % + 16 % 1,10 5,80 36,5 la direction a confirmé les objectifs annuels d'un chif- 223,80 / 228,10 13 %
3.152 - 14.881.350 0,41 % + 39,43 % 23,65 64 0,5 % 7,30 29 206,20 / 201,90 Conserver 50 %
28-01-2011
213,20 220 / 142 + 796 % 95 05-07-2013 + 16 % 2,91 fre d'affaires de 1,2 milliard d'euros et d'un EBE ajusté Vendre 25 %
SBF 120 - FR0000038259 + 7,79 % ■■■■■ 123 0,85 (T) ■■■■■ de 210 millions. C

EUTELSAT COMM. - ETL 23,64 + 1,90 % Abertis Telecom (15,36%) 30-Jun 1.366 1,08 1,61 14,7 L'opérateur satellites a publié des résultats semes- HAUSSE Acheter 47 % A  28
Opérateur de satellites 23,20 23,89 / 23,09 FSI (25,62%) + 143 % +6% 1,11 1,45 16,3 triels en ligne avec les attentes du marché et con- 24,12 / 24,38 18 %
5.202 - 220.113.982 1,45 % - 14,35 % 8,11 355 4,7 % 1,73 13,7 23,08 / 22,82 Conserver 47 % 14-02-2014
23,72 28,15 / 20,41 + 191 % 320 18-11-2013 - 10 % 5,75 firmé ses perspectives de court et moyen terme tant Vendre 5% V
Cac Next 20 - FR0010221234 + 4,28 % ■■■■■ 380 1,08 (T) ■■■■ en croissance qu'en rentabilité. TTF
FAURECIA - EO 32,28 + 1,18 % Peugeot SA (51,7%) 31-Dec 18.028 0 1,29 25,1 La société vise pour 2014 une croissance comprise HAUSSE Acheter 73 % A  38
Equipementier automobile 31,91 32,28 / 30,66 One Equity Partners (12,9%) + 93 % +4% 0,30 0,79 40,8 entre 2 et 4% des facturations avec une marge opé- 32,82 / 33,58 18 %
3.957 - 122.588.135 1,39 % + 135,71 % FCP salariés (0,1%) 13,55 144 0,9 % 1,47 22 29,94 / 29,18 Conserver 27 % 26-07-2013
31,71 32,34 / 11,56 + 138 % 88 31-05-2012 - 39 % 0,30 rationnelle en hausse de 0,2% à 0,5% qui pourrait Vendre 0% E
SBF 120 - FR0000121147 + 16,51 % ■■■ 180 0,35 (T) ■■■■ ainsi atteindre 3,5%.. TTF
FFP - FFP 47,36 - 1,74 % Et. Peugeot Frères (79,2%) 31-Dec 0 -35,77 NS Le titre de la société d'investissement de la famille HAUSSE Acheter 0% AB (40)
Holding du groupe Peugeot 48,20 48,15 / 47 Sté Comtoise de Part. (2%) NS 0 -3,97 NS Peugeot a profité de la remontée du cours de cons- 48,86 / 49,71
1.191 - 25.157.273 0,08 % + 55,18 % Imm. et Part. Est (0,9%) -900 nul 0 NS 45,64 / 44,79 Conserver 100 % 24-05-2013
47,20 48,20 / 28,51 -100 22-05-2012 NS NS tructeur automobile. On achètera sur repli autour de Vendre 0% A
Cac All Shares - FR0000064784 + 12,16 % ■■■■ 0 1,10 (T) ■■■■ 40 euros. TTF
FIMALAC - FIM 52,55 + 1,55 % Marc L. de Lacharrière (80,1%) 31-Dec 67 1,80 6,86 7,7 Après le rachat d'Allociné, la holding a poursuivi son HAUSSE Acheter 0% A  60
Holding de serv. financiers 51,75 52,55 / 51,50 NS + 59 % 1,80 2,64 19,9 développement dans les loisirs en acquérant, avec le 53 / 53,40 14 %
1.515 - 28.830.000 0,01 % + 34,74 % 27,62 198 3,4 % 2,91 18 51,50 / 51,10 Conserver 100 % 29-11-2012
52,25 52,55 / 36,85 + 90 % 76 14-06-2013 - 62 % NS groupe Fnac, le spécialiste de billetterie sportive Vendre 0% E
Cac All Shares - FR0000037947 + 13,25 % ■■■■ 84 1,80 (D) ■■■■ Datasport. TTF
FONC. DES RÉGIONS - FDR 67,90 + 2,77 % Delfin (28,9%) 31-Dec 832 4,20 5,88 11,6 L'actif net réévalué est supérieur aux attentes au titre HAUSSE Acheter 40 % A  80
Foncière diversifiée 66,07 67,90 / 65,35 Covea (7,8%) NS +9% 4,20 6,20 11 de 2013 (+3,5%), mais les résultats annuels sont 68,70 / 69,40 18 %
4.256 - 62.683.088 0,59 % + 7,15 % Groupe Crédit mutuel (7,3%) 74,12 340 6,2 % 6,40 10,6 66,10 / 65,40 Conserver 40 % 21-10-2011
67,28 67,90 / 55,11 -8% -26 29-04-2013 +6% NS inférieurs à ce que prévoyaient les analystes. Le Vendre 20 % C
Cac All Shares - FR0000064578 + 8,21 % ■■■■ 355 4,20 (T) ■■■■ groupe va poursuivre les cessions. TTF
FONCIÈRE DEV. LOGEMENTS - FDL 18,50 + 0,82 % Groupe FDR 31-Dec 186 1,05 1,79 10,3 La foncière a fait état d'un chiffre d'affaires de 186 NEUTRE E
Foncière 18,35 18,50 / 18,05 Groupe GMF Covea MMA NS -5% 1,05 1,80 10,3 millions d'euros en 2013 soit une baisse de 5,4% par 18,43 / 18,52
1.288 - 69.611.004 NS + 9,11 % Macif Mutavie 19,34 124 5,7 % 1,87 9,9 18,07 / 17,98 NC 08-04-2013
18,25 19,88 / 15,01 125 24-04-2013 0% rapport à 2012.Ce repli s'explique en partie par V
Cac All Shares - FR0000030181 + 2,41 % -4% 130 1,05 (T) NS l'impact des cessions et acquisitions. TTF
FONCIÈRE LYONNAISE - FLY 37,70 - 0,79 % Inmobiliaria Colonial (53,5 %) 31-Dec 153 2,10 2,10 18 BAISSE Acheter 0% A  48
38 38,04 / 37,70 Calyon (8,8 %) NS -1% 2,03 2,07 18,2 L'actif net réévalué de liquidation s'éleve à 43,90 € 38,66 / 39,07 27 %
Gest. d'un portefeuille immobilier 0,01 % + 0,04 % Royal Bank of Scotland (7,3 %) 46,03 283 5,4 % 2,15 17,5 par action. La participation d'Unibail-Rodamco au 37,14 / 36,73 Conserver 100 % 21-10-2011
1.754 - 46.528.974 37,90 41,23 / 36,81 - 18 % 106 18-10-2013 -1% NS C
Cac All Shares - FR0000033409 capital donne un attrait spéculatif au dossier. Vendre 0%
- 1,02 % ■■■■ 110 0,70 (A) ■■■■ TTF
GECINA - GFC 99,66 + 1,90 % Metrovacesa (26,9%) 31-Dec 589 4,40 3,70 26,9 La foncière a publié des résultats stables au titre de HAUSSE Acheter 23 % E
Foncière diversifiée 97,80 99,66 / 96,54 J. Rivero Valcarce (16,2%) NS -1% 4,60 5,09 19,6 2013, tout en relevant son dividende et en annonçant 100,80 / 101,80
6.266 - 62.870.496 0,38 % + 14,62 % J. Bautista Soler Crespo (15,3%) 99,35 309 4,6 % 6 16,6 97,20 / 96,20 Conserver 23 % 28-10-2011
99,23 100,10 / 82,71 0% 311 25-04-2013 + 38 % une promesse de vente concernant le centre com- Vendre 54 % V
SBF 120 - FR0010040865 + 3,78 % ■■■ 310 4,40 (T) NS mercial Beaugrenelle. TTF
GROUPE EUROTUNNEL - GET 8,71 + 2,74 % Goldman Sachs (15,6%) 31-Dec 1.092 0,12 0,06 NS Le groupe a dépassé les attentes du marché au qua- HAUSSE Acheter 71 % A  10
Exploit. concession ferroviaire 8,47 8,78 / 8,46 Franklin Resources (5%) + 180 % + 10 % 0,16 0,04 NS trième trimestre 2013, avec un chiffre d'affaires de 8,85 / 8,92 15 %
4.788 - 550.000.000 0,76 % + 34,31 % 3,90 34 1,8 % 0,05 NS 8,53 / 8,45 Conserver 24 % 09-01-2014
8,75 8,78 / 5,08 + 123 % 20 03-06-2013 - 41 % 7,92 273,6 M€, en croissance de 12%, alors que le con- Vendre 6% E
SBF 120 - FR0010533075 + 13,95 % ■■■■ 25 0,12 (T) ■■■■ sensus n'attendait que 260 M€. TTF
HAVAS - HAV 6,12 - 0,73 % Bolloré (36,5%) 31-Dec 1.772 0,11 0,33 18,6 Croissance organique décevante en 2013 (+ 1 % con- HAUSSE Acheter 22 % V
Agence de médias 6,17 6,29 / 6,04 Parvus AM (15,6%) + 15 % -0% 0,12 0,45 13,6 tre +2,2% en 2012), et sans doute inférieure à celle 6,24 / 6,33
2.469 - 403.307.318 0,51 % + 26,93 % UBS (4,9%) 4,09 126 2% 0,51 12,1 5,89 / 5,80 Conserver 67 % 07-11-2013
6,09 6,32 / 4,48 + 50 % 130 07-06-2013 + 36 % 1,49 du marché cette année à cause de pertes de budgets Vendre 11 % VP
SBF 120 - FR0000121881 + 2,31 % ■■■■ 146 0,11 (T) ■■ aux Etats-Unis. TTF
HERMÈS INTERNATIONAL - RMS 233,50 - 2,18 % Actionnaires familiaux (68,58%) 31-Dec 3.755 2,50 6,82 34,2 Le groupe de luxe a réalise en 2013 un chiffre d'affai- BAISSE Acheter 6% C
Luxe 238,70 240 / 231,50 LVMH (23,1%) - 31 % +8% 2,75 7,67 30,4 res de 3,7 milliards, en hausse de 7,8% et de 13% à 239,10 / 242,60
24.650 - 105.569.412 0,06 % - 8,50 % 18,30 740 1,2 % 8,43 27,7 225,20 / 221,70 Conserver 44 % 20-07-2012
232,15 283,20 / 223,95 + 1176 % 810 25-02-2014 + 12 % 6,41 taux de changes constants. La marge opérationnelle Vendre 50 % A
Cac Mid 60 - FR0000052292 - 11,39 % ■■■■■ 890 1,50 (A) ■■■ est annoncée supérieure aux 32,1% de 2012. TTF
ICADE - ICAD 71,42 + 3,34 % CDC (56%) 31-Dec 1.593 3,64 1,19 60,2 Le repli de l'ANR au titre de 2013 s'explique par une HAUSSE Acheter 67 % A  90
Immob. bureaux, centres comm. 69,11 71,42 / 68,57 New Ireland Ass. (3,2%) NS +6% 3,67 1,40 51 provision sur la tour EQHO. Les résultats devraient 72,30 / 72,80 26 %
5.279 - 73.916.109 0,47 % + 3,72 % 80,17 62 5,1 % 1,50 47,6 69,70 / 69,10 Conserver 33 % 17-05-2012
70,78 74,72 / 57,99 - 11 % 127 16-04-2013 + 18 % NS être en hausse sensible dès 2015 grâce à plusieurs Vendre 0% C
SBF 120 - FR0000035081 + 5,54 % ■■■■ 133 3,64 (T) ■■■■ prévisions de livraisons. TTF
ILIAD - ILD 176,70 - 1,28 % Xavier Niel (55,30%) 31-Dec 3.500 0,37 3,24 54,6 Le gouvernement a enjoint Orange et Iliad d'organiser NEUTRE Acheter 58 % A  210
Opérateur télécoms 179 184,75 / 160,45 Rani Assaf (1,56%) + 62 % + 11 % 0,37 5,20 33,9 dès cette année la fin de l'itinérance, prévue pour 176,80 / 180,60 19 %
10.185 - 57.637.805 2,40 % + 20,53 % Cyril poidatz (1,20%) 29,96 186 0,2 % 6,90 25,6 162,30 / 158,50 Conserver 26 % 05-12-2013
170,60 188,90 / 144,85 + 490 % 300 25-06-2013 + 61 % 3,21 aller jusqu'en 2018. Free doit couvrir 75% de la popu- Vendre 16 % VP
Cac Next 20 - FR0004035913 + 18,67 % ■■■■■ 395 0,37 (T) ■■■■ lation au 12 janvier 2015. TTF
IMERYS - NK 67,50 + 3,99 % Gpe Bruxelles Lambert (30,5%) 31-Dec 3.698 1,55 4 16,9 HAUSSE Acheter 42 % A  80
64,91 68,10 / 64,49 Pargesa Netherlands (27,1%) + 39 % -5% 1,60 4,03 16,7 Le leader mondial de la valorisation des minéraux a 69 / 70 19 %
Valorisation de minéraux 0,46 % + 30,76 % Prudential (8,1%) 29,42 301 2,4 % 4,11 16,4 relevé son offre sur l'américain Amcol à 42,75 dolars 64,80 / 63,80 Conserver 50 % 12-01-2012
5.146 - 76.238.264 67,16 68,10 / 45,31 + 129 % 304 08-05-2013 +1% 1,63 VP
SBF 120 - FR0000120859 américains. Une bataille boursière semble se profiler . Vendre 8%
+ 6,79 % ■■■■■ 310 1,55 (T) ■■■■■ TTF
 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

VIII la cote SRD CLASSIQUE ACTIONS FRANÇAISES

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BNPA VALORISATION
VALORISATION COMMENTAIRE
COMMENTAIRE CONSEIL
CONSEIL
INGENICO - ING 70,01 + 4,03 % Morpho (10,2%) 31-Dec 1.371 0,70 1,87 37,4 Le groupe a dépassé ses objectifs l'an dernier bien HAUSSE Acheter 67 % A  80
Terminaux de paiement 67,30 70,71 / 66,54 FMR LLC (5,6%) + 39 % + 14 % 0,80 2,50 28 qu'ils aient été relevés. La rentabilité bien que déjà 71,60 / 72,80 14 %
3.717 - 53.086.309 1,44 % + 50,88 % Concert Consellor (3,71%) 14,90 97 1,1 % 2,92 24 66,30 / 65,10 Conserver 22 % 26-05-2011
69,06 70,71 / 43,73 + 370 % 114 07-05-2013 + 34 % 2,93 élevée devrait continuer de progresser portée par Vendre 11 % C
SBF 120 - FR0000125346 + 20,13 % ■■■■■ 150 0,70 (T) ■■■■ une croissance dynamique. TTF
IPSEN - IPN 31,14 + 0,18 % Holding Mayroy (68,6%) 31-Dec 1.225 0,80 1,74 17,9 Ipsen a affiché une amélioration de sa rentabilité en BAISSE Acheter 33 % AS  40
Laboratoire pharmaceutique 31,08 32,30 / 30,57 - 19 % 0% 0,80 1,82 17,1 2013 en dépit d'une statbilité de ses ventes. La crois- 32 / 32,43 28 %
2.623 - 84.234.991 0,49 % + 17,42 % 11,50 -29 2,6 % 2,05 15,2 30,37 / 29,94 Conserver 50 % 28-02-2014
31,19 34,84 / 25,15 + 171 % 153 05-06-2013 +5% 1,99 sance va reprendre en 2014 mais la marge se stabili- Vendre 17 % A
SBF 120 - FR0010259150 - 9,40 % ■■■■■ 175 0,80 (T) ■■■■ ser du fait des investissements aux US. TTF
IPSOS - IPS 30,91 - 6,11 % LT Participations (26,2%) 31-Dec 1.712 0,64 2,62 11,8 La marge opérationnelle 2013 s'est avérée inférieure NEUTRE Acheter 86 % A  40
Institut de sondages 32,92 34,50 / 30,30 Fidelity (6,2%) + 64 % -4% 0,70 2,67 11,6 à l'objectif (10,6% au lieu de 11%). Mais une crois- 32,40 / 32,90 29 %
1.401 - 45.326.587 1,92 % + 2,91 % Salariés (1,8%) 18,51 74 2,3 % 2,76 11,2 30,45 / 29,95 Conserver 14 % 02-02-2011
31,70 34,72 / 24,96 + 67 % 17 01-07-2013 +2% 1,14 sance organique plus soutenue est attendue cette Vendre 0% VP
SBF 120 - FR0000073298 - 0,67 % ■■■■ 125 0,64 (T) ■■■■ année (3% après 0,8% l'an passé). TTF
JCDECAUX - DEC 31,99 - 1,17 % JCDecaux Holding (70,5%) 31-Dec 2.676 0,44 0,73 43,7 HAUSSE Acheter 44 % A  40
32,37 32,53 / 31,52 ING (6,1%) -4% +2% 0,46 0,99 32,3 La croissance organique s'est accélérée au dernier 32,64 / 33,05 25 %
Mobilier urbain 0,30 % + 53,80 % Franklin Ressources (2%) 11,93 163 1,4 % 1,22 26,3 trimestre 2013 (+4,5%). De nouveaux contrats et des 30,98 / 30,57 Conserver 28 % 06-05-2010
7.108 - 222.188.330 31,77 32,64 / 19,17 + 168 % 220 17-05-2013 + 35 % 2,62 VP
SBF 120 - FR0000077919 acquisitions apportent un soutien cette année. Vendre 28 %
+ 6,74 % ■■■■■ 270 0,44 (T) ■■■■ TTF
KLÉPIERRE - LI 33,04 - 2,62 % Simon Property Group (28,7%) 31-Dec 1.087 1,50 0,90 36,7 Forte de résultats légèrement supérieurs aux atten- NEUTRE Acheter 19 % A  39
Immobilier de centres comm. 33,93 34,02 / 32,78 BNP Paribas (22,2%) NS 0% 1,55 0,30 NS tes au titre de 2013, la foncière Klépierre a relevé son 33,83 / 34,23 18 %
6.591 - 199.470.340 0,45 % + 4,97 % Auto détenu (2,32%) 11,53 167 4,7 % 1 33 32,31 / 31,91 Conserver 62 % 21-10-2011
33,17 35,06 / 28,96 + 187 % 137 15-04-2013 - 67 % NS dividende. Les perspectives à l'horizon 2015 sont con- Vendre 19 % C
SBF 120 - FR0000121964 - 1,91 % ■■■■■ 180 1,50 (T) ■■■■ firmées. TTF
LAGARDÈRE - MMB 29,09 + 0,22 % Qatar Hold. (12,8%) 31-Dec 7.216 1,30 0,68 42,9 Hausse annoncée d'un peu plus de 5% du bénéfice HAUSSE Acheter 33 % VP
Groupe de médias 29,03 29,38 / 28,60 Lagardère C & M (9,3%) + 16 % -2% 1,30 2,29 12,7 opérationnel 2013 (à changes constants). La vente 29,87 / 30,39
3.815 - 131.133.286 0,83 % + 6,42 % Salariés (1,5%) 24,40 89 4,5 % 1,68 17,3 27,80 / 27,28 Conserver 60 % 30-10-2013
29 29,83 / 19,06 + 19 % 300 28-05-2013 + 237 % 0,60 des 20 % de Canal+ se traduira par un dividende Vendre 7% A
Cac Next 20 - FR0000130213 + 7,68 % ■■■■■ 220 9 (D) ■■ exceptionnel. Mais la décote s'est réduite. TTF
LISI - FII 117,65 + 0,43 % Cie Ind. de Delle (55,1 %) 31-Dec 1.149 1,40 5,47 21,5 Le fabricant de fixations pour l'industrie a réalisé un NEUTRE Acheter 38 % VP
Conception, fabr. de fixations 117,15 121,90 / 117 Viellard Migeon et Cie (6 %) + 11 % +6% 1,70 7,12 16,5 bénéfice opérationnel courant de 128,9 millions 122,50 / 125
1.269 - 10.786.494 0,52 % + 63,58 % FFP (5,1 %) 55,88 57 1,4 % 7,44 15,8 112,60 / 110,10 Conserver 62 % 01-11-2013
117,95 129,50 / 70,70 + 111 % 75 02-05-2013 + 30 % 1,16 d'euros (+28,4%) en 2013 mais a déçu les marchés Vendre 0% A
Cac Small - FR0000050353 + 9,14 % ■■■■ 80 1,40 (T) ■■■■ avec des objectifs prudents. TTF
M6 - MMT 16,85 + 1,20 % RTL Group (48,5%) 31-Dec 1.383 1,85 1,11 15,1 La marge opérationnelle courante a baissé en 2013 HAUSSE Acheter 40 % VP
Télévision généraliste 16,65 16,93 / 16,51 Nation. à Portefeuille (7,3%) - 51 % -0% 0,85 0,89 18,9 (-0,9 point à 14,9%). Si Paris Première devient gra- 17,13 / 17,42
2.121 - 125.883.964 0,46 % + 34,10 % Autocontrôle (0,5%) 4,54 140 5% 0,98 17,2 15,98 / 15,69 Conserver 45 % 30-10-2013
16,83 18,09 / 11,36 + 271 % 112 20-05-2013 - 20 % 1,32 tuite début 2015, elle pèsera sur les comptes pendant Vendre 15 % A
SBF 120 - FR0000053225 + 1,20 % ■■■■■ 123 1,85 (T) ■■ trois ans. Prise partielle de bénéfice. TTF
MAUREL & PROM - MAU 11,44 - 4,86 % Pacifico (24%) 31-Dec 573 0,20 0,48 24 Au premier semestre, le résultat opérationnel a aug- BAISSE Acheter 67 % A  15
Exploration, prod. de pétrole 12,03 12,55 / 11,24 Macif (6,9%) + 54 % + 21 % 0 0,74 15,4 menté de 29 %, à 111 millions d'euros. Une provision 11,94 / 12,14 31 %
1.390 - 121.530.169 2,24 % - 18,23 % Fin. de Rosario (1,4%) 6,61 58 nul 0,99 11,6 11,16 / 10,96 Conserver 17 % 09-08-2013
11,57 14,92 / 10,88 + 73 % 120 21-06-2013 + 55 % 3,18 et des charges financières ont pesé sur le résultat Vendre 17 % AS
SBF 120 - FR0000051070 - 5,88 % ■■ 150 0,40 (T) ■■■■ net, dans le rouge. TTF
MERCIALYS - MERY 16,49 + 1,98 % Casino GP (40,2%) 31-Dec 139 0,91 1,56 10,6 La société foncière détenue à 40% par Casino, a HAUSSE Acheter 71 % V
Immobilier de centres comm. 16,17 16,50 / 16,12 Generali Assur. Vie (8,1%) NS -7% 0,91 1,32 12,5 dégagé un bénéfice net en baisse de 14% à 123 mil- 16,74 / 16,93
1.518 - 92.049.168 0,47 % + 1,79 % Axa (7,7%) 8,01 143 5,5 % 1,63 10,1 15,95 / 15,76 Conserver 21 % 24-07-2013
16,39 18,32 / 13,96 + 106 % 123 25-06-2013 - 15 % NS lions d'euros en 2013. Le groupe va verser un divi- Vendre 7% A
Cac All Shares - FR0010241638 + 8,13 % ■■■■ 150 0,97 (S) ■ dende de 1,16 euro par action au titre de 2013. TTF
NATIXIS - KN 5,23 + 4,90 % BPCE (71,5%) 31-Dec 7.226 0,75 0,29 17,9 Le groupe a publié un bénfice net 2013 en hausse de HAUSSE Acheter 33 % A6
Banque 4,98 5,25 / 4,95 DZ Bank (1,9%) NS + 18 % 0,12 0,34 15,4 8% à 1,1 milliard d'euros. Le plan stratégique 2014- 5,38 / 5,48 15 %
16.205 - 3.100.295.190 0,63 % + 63,70 % SanPaolo-IMI (1,7%) 5,33 901 2,3 % 0,39 13,3 4,99 / 4,89 Conserver 42 % 11-03-2011
5,21 5,25 / 2,85 -2% 1046 14-08-2013 + 16 % NS 2017 jugé ambitieux prévoit une hausse de près de Vendre 25 % AS
Cac Next 20 - FR0000120685 + 22,30 % ■■■ 1210 0,65 (E) ■■■■ 25% du PNB à 8 milliards d'euros. TTF
NEOPOST - NEO 66,61 + 2,02 % Arnhold & S. Bleichroeder (10%) 31-Jan 1.125 3,90 4,74 14,1 Les résultats semestriels du spécialiste du traitement HAUSSE Acheter 46 % A  78
Equip. affranchissement postal 65,29 66,65 / 64,95 Harris Associates (5%) + 106 % +5% 3,90 4,94 13,5 du courrier ont été sans surprise. La stratégie de 67,80 / 68,80 17 %
2.294 - 34.440.318 1,09 % + 50,38 % Jupiter AM (7,3%) 21,70 161 5,9 % 5,23 12,7 64,10 / 63,20 Conserver 31 % 08-07-2011
65,87 66,65 / 43,41 + 207 % 174 05-02-2014 +4% 2,74 diversification pèse un peu sur la marge mais prépare Vendre 23 % E
SBF 120 - FR0000120560 + 18,90 % ■■■■■ 180 1,80 (A) ■■■■ l'avenir. TTF
NEXANS - NEX 38,40 + 1,78 % Madeco (19,9%) 31-Dec 4.689 0,50 0,92 41,7 HAUSSE Acheter 18 % A  45
37,73 38,70 / 37,55 Morgan Stanley (6,5%) + 21 % -4% 0 -7,92 NS Le leader mondial du câble a annoncé des résultats 39,96 / 40,84 17 %
Fabr. câbles énergie, télécoms 2,35 % + 13,12 % Axa (5,9%) 36,85 27 nul -3,56 NS 2013 décevants. Les dirigeants s'attèlent à redresser 36,44 / 35,56 Conserver 35 % 14-06-2013
1.614 - 42.043.145 38,23 43,03 / 28,61 +4% -333 17-05-2013 NS 0,42 AB
SBF 120 - FR0000044448 le groupe. Un mieux est déjà attendu cette année. Vendre 47 %
+ 4,28 % ■■■ -150 0,50 (T) ■■■ TTF
NEXITY - NXI 31,55 + 0,03 % BPCE (40,2%) 31-Dec 2.737 2 0,78 40,4 Fin 2013, le groupe a publié des résultats supérieurs HAUSSE Acheter 70 % V
Promoteur-constructeur 31,54 32,41 / 31,20 Dirigeants & salariés (6,3%) NS -3% 2 1,87 16,9 aux attentes. Son carnet de commande représente 33,01 / 33,62 Conserver
0,47 % + 21,09 % CDC (5,7%) 30,29 42 6,3 % 2,24 14,1 30,66 / 30,05 30 % 20-02-2014
1.690 - 53.576.584 31,84 32,41 / 24,27 +4% 100 27-05-2013 + 139 % NS désormais 18 mois d'activité. Mais le titre est désor- A
SBF 120 - FR0010112524 Vendre 0%
+ 15,09 % ■■■ 120 2 (T) ■■■■ mais bien valorisé. TTF
NUMERICABLE GROUP - NUM 30,10 + 2,10 % Altice (30%) 31-Dec 1.320 0 0,69 43,9 HAUSSE Acheter 15 % E
29,48 31,70 / 29,75 Carlyle (26%) + 443 % +1% 0 0,73 Altice, le holding de Patrick Drahi, s'est introduit à la 31,35 / 31,96
Câblo-opérateur 0,75 % + 5,61 % Cinven (18%) 4,11 85 nul 0,77 41,5 bourse d'Amsterdam le 31 janvier. Les spéculations 28,83 / 28,22 Conserver 77 % 29-11-2013
3.731 - 123.942.012 30,10 31,70 / 24,80 + 633 % 90 +6% 39,3
- FR0011594233 4,53 sur une offre à venir sur SFR sont reparties. Vendre 8%
+ 14,02 % ■■■ 95 () TTF
ODET (FINANCIÈRE) - ODET 931 + 0,84 % groupe Bolloré (91%) 31-Dec 11.202 0,50 121,17 7,7 Le résultat net 2012, en forte hausse, intègre les plus- HAUSSE VP
Holding du Groupe Bolloré 923,25 931 / 900 NS + 10 % 0,50 121,47 7,7 values générées par la cession d'Aegis et des chaînes 930 / 945
0,02 % + 64,78 % 466,14 798 0,1 % 129,06 7,2 872 / 858 NC 07-06-2013
6.132 - 6.585.990 900 945 / 550,10 + 100 % 800 17-06-2013 0% NS Direct 8 et Direct Star. Havas est désormais intégré C
Cac All Shares - FR0000062234 + 13,07 % ■■■ 850 0,50 (T) ■■ de façon globale. TTF
ORPÉA - ORP 44,73 + 2,60 % CCPIB 15% 31-Dec 1.601 0,60 1,82 24,6 Les facturations sont en hausse annuelle de 12 % et HAUSSE Acheter 100 % A  52
Résidences de retraite 43,59 45,08 / 43,51 Dr J.C. Marian (8%) + 129 % + 12 % 0,71 2,11 21,2 le groupe vise une progression de plus de 10 % de 45,75 / 46,38 16 %
2.481 - 55.476.991 0,51 % + 38,70 % FFP (7,2%) 25 97 1,6 % 2,38 18,8 43,18 / 42,55 Conserver 0% 10-02-2006
44,52 45,08 / 31,21 + 79 % 116 26-07-2013 + 16 % 2,67 son activité en 2014, hors acquisitions. La rentabilité Vendre 0% C
SBF 120 - FR0000184798 + 5,88 % ■■■■■ 131 0,60 (T) ■■■■■ est attendue en amélioration en 2013. TTF
PARIS ORLÉANS - PAOR 17,61 - 2,06 % Groupe familial (46,9%) 31-Mar 1.050 0,50 0,66 26,5 Le groupe spécialisé dans les conseils financiers et la HAUSSE Acheter 33 % A  23.5
Activités financières 17,98 18,03 / 17,61 Groupe E. de Rothschild (7,9%) NS -8% 0,50 0,07 NS gestion d'actifs a vu ses revenus baisser de 3% au 18,09 / 18,20 33 %
1.249 - 70.959.068 0,04 % + 3,56 % Jardine Matheson Holdings (6%) 25,01 47 2,8 % 0,85 20,8 17,63 / 17,52 Conserver 67 % 26-02-2013
17,70 20,70 / 16,60 - 30 % 5 04-11-2013 - 89 % NS premier semestre de son exercice 2013-2014, mais le Vendre 0% E
Cac All Shares - FR0000031684 - 1,10 % ■■■■■ 60 0,50 (T) ■■■■ résultat opérationnel a augmenté de 20%. TTF
PEUGEOT S.A. - UG 12,85 - 1,46 % FFP (19%) 31-Dec 54.090 0 -2,74 NS Thierry Peugeot, président du conseil de surveillance, HAUSSE Acheter 38 % E
Constructeur automobile 13,04 13,59 / 12,59 Autre famille Peugeot (6,5%) + 53 % -2% 0 -3,10 NS a exposé dans une lettre ses divergences avec son 13,79 / 14,30
4.560 - 354.848.992 4,46 % + 121,63 % 19,39 -5010 nul -1,13 NS 11,77 / 11,26 Conserver 19 % 22-11-2013
12,90 13,64 / 5,17 - 34 % -2218 02-06-2011 NS cousin Robert au sujet de la recapitalisation et de Vendre 43 % V
Cac Next 20 - FR0000121501 + 36,15 % ■■ -400 1,10 (T) 0,16 l'évolution du capital du groupe. TTF
PLASTIC OMNIUM - POM 25,09 + 15,04 % Burelle (56,1 %) 31-Dec 5.124 0,25 1,19 21,1 En 2013 la marge opérationnelle a progressé de 18%, HAUSSE Acheter 50 % A  29
Equipement automobile 21,82 25,48 / 21,60 + 38 % +7% 0,33 1,34 18,7 le résultat net de 14,6%, et la dette a été réduite de 25,77 / 26,36 16 %
3.889 - 154.977.021 2,08 % + 119,72 % 5,10 173 1,3 % 1,59 15,8 23,31 / 22,72 Conserver 50 % 18-10-2013
SBF 120 - FR0000124570 24,51 25,48 / 10,91 + 392 % 208 29-04-2013 + 13 % 0,83 35 millions d'euros tout en maintenant un rythme Vendre 0% AB
Div. par 3 le 10-9-13 + 23,62 % ■■■■■ 232 0,76 (T) ■■■■■ d'investissements stratégiques soutenus. TTF
RALLYE - RAL 30,68 - 0,63 % Foncière Euris (56,91%) 31-Dec 50.200 1,83 1,58 19,4 Le groupe tire l'essentiel de ses profits de Casino. Si HAUSSE Acheter 60 % VP
Holding 30,88 31,15 / 30,56 UBS (8,26 %) + 568 % + 18 % 1,89 2,46 12,5 ce dernier est momentanément pénalisé par la crise 31,81 / 32,33
1.495 - 48.740.974 0,40 % + 9,79 % Tocqueville Fin. (1,96 %) 39,55 245 6,2 % 3,49 8,8 29,78 / 29,26 Conserver 20 % 23-08-2013
30,95 32,10 / 25,90 - 22 % 120 21-05-2013 + 56 % 0,25 au Brésil (il y est présent à travers sa filiale GPA), Vendre 20 % A
Cac All Shares - FR0000060618 + 0,67 % ■■■■■ 170 1,03 (S) ■■ Rallye s'en ressentira aussi. TTF
REMY COINTREAU - RCO 61,50 + 2,26 % Famille Hériard Dubreuil (54,93%) 31-Mar 1.040 1,40 2,97 20,7 Le groupe de spiritueux a mis fin prématurément à HAUSSE Acheter 21 % E
Spiritueux 60,14 61,98 / 59,72 Public (41,16%) + 28 % - 13 % 1,40 1,81 34 son programme de rachat d'actions, après la décision 63,20 / 64,40
3.060 - 49.759.912 1,15 % - 36,47 % 22,08 130 2,3 % 2,31 26,6 58,40 / 57,20 Conserver 63 % 05-12-2013
60,66 97 / 52,99 + 179 % 90 26-09-2013 - 39 % 3,24 de Fitch Ratings d'abaisser de stable à négative la Vendre 16 % V
SBF 120 - FR0000130395 + 0,84 % ■■■■ 115 1,40 (T) ■ perspective de la note attribuée au groupe. TTF
REXEL - RXL 18,30 - 0,44 % Consortium de fonds (73,7%) 31-Dec 13.012 0,75 1,17 15,6 En 2013, les résultats du leader mondial de la distri- BAISSE Acheter 40 % V
Distrib. de matériel électrique 18,38 18,50 / 17,60 Dirigeants & salariés (2,2%) + 52 % -3% 0,75 0,75 24,4 bution de matériel électrique ont été décevants. Les 18,80 / 19,14
5.183 - 283.313.138 1,96 % + 3,01 % 14,93 318 4,1 % 0,75 24,4 17,45 / 17,11 Conserver 47 % 14-02-2014
18,23 20,55 / 15,52 + 23 % 211 31-05-2013 - 36 % 0,57 perspectives de 2014 nous incite à la prudence sur Vendre 13 % A
SBF 120 - FR0010451203 - 4,09 % ■■■■ 215 0,75 (T) ■■■■ l'action. TTF
RUBIS - RUI 50,93 + 1,68 % Halisol (6 %) 31-Dec 2.765 1,84 3,09 16,5 La Bourse a été un peu déçue par le retrait de 4 % HAUSSE Acheter 78 % A  60
Distrib. de gaz de pétrole liquéfiés 50,09 51 / 49,90 Orfim (5,6 %) + 21 % -1% 2 3,30 15,4 du chiffre d'affaires du 4e trimestre. Les volumes 51,80 / 52,40 18 %
1.899 - 37.291.099 0,81 % - 1,77 % Gpe Ind. Marcel Dassault (5,4 %) 31,35 94 3,9 % 3,22 15,8 49,40 / 48,80 Conserver 22 % 27-06-2013
SBF 120 - FR0000121253 50,80 51,87 / 43,28 + 62 % 102 10-06-2013 +7% 0,76 sont remontés. La marge ne devrait pas avoir souf- Vendre 0% VP
Div. p 2 12-7-11 + 10,63 % ■■■■■ 120 1,84 (T) ■■■■■ fert. Le stockage se porte toujours bien. TTF
SARTORIUS STEDIM BIOTECH - DIM 149,50 + 3,53 % Sartorius (59,9 %) 31-Dec 600 1,10 3,79 39,4 Après avoir affiché une croissance un peu plus molle HAUSSE Acheter 60 % A  175
Equip. biopharmaceutique 144,40 150 / 144,65 VL Finance (11,9 %) + 19 % + 10 % 1,33 4,59 32,6 au troisième trimestre, le groupe a publié des résul- 151,80 / 155 17 %
2.548 - 17.042.306 0,20 % + 46,86 % Fin. de la Seigneurie (5,3 %) 27,30 57 0,9 % 5,15 29 139,30 / 136,10 Conserver 40 % 26-04-2013
145,75 150 / 91 + 448 % 74 16-04-2013 + 21 % 4,39 tats annuels qui ont été salués par le marché. Les Vendre 0% AB
Cac Small - FR0000053266 + 22,69 % ■■■■■ 90 1,10 (T) ■■■■■ marges se sont sensiblement améliorées. TTF
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER

ACTIONS FRANÇAISES
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VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
SCOR - SCR 25,38 + 0,83 % Patinex (7,8%) 31-Dec 10.200 1,20 2,17 11,7 Le volume des primes brutes du groupe a augmenté NEUTRE Acheter 57 % A  31
Réassurance 25,17 25,73 / 25,06 Alecta (4,5%) NS +7% 1,30 2,55 10 de 5% lors des renouvellements de janvier 2014 à 3,4 25,82 / 26,15 22 %
4.872 - 191.980.457 0,78 % + 17,15 % Generali Invest. France (3,1%) 26,25 418 5,1 % 2,65 9,6 24,56 / 24,23 Conserver 33 % 20-04-2011
25,30 26,60 / 21,70 -3% 490 29-04-2013 + 17 % NS milliards d'euros, et ce dans un contexte de stabilité Vendre 10 % C
Cac Next 20 - FR0010411983 - 4,46 % ■■■■■ 510 1,20 (T) ■■■■■ des tarifs. TTF
SEB - SK 58,64 - 4,63 % Fédéractive (19,2%) 30-Dec 4.161 1,32 3,87 15,2 Au titre de 2013, le groupe a réalisé des ventes en NEUTRE Acheter 39 % A  77
Petit électroménager 61,49 62,83 / 57,43 Venelle Invest. (13,1%) + 27 % +2% 1,39 4,08 14,4 progression de 5,4 % à structure et parité courantes. 62,90 / 63,90 31 %
2.942 - 50.169.049 0,80 % + 2,88 % FFP (5,1%) 30,54 194 2,4 % 4,48 13,1 59,20 / 58,20 Conserver 50 % 02-01-2014
58,89 69,50 / 51,50 + 92 % 200 16-05-2013 +6% 0,81 Le résultat opérationnel d'activité est très voisin de Vendre 11 % E
SBF 120 - FR0000121709 - 10,75 % ■■■■ 225 1,32 (T) ■■■■ celui de 2012. TTF
SES - SESG 25,25 + 1,98 % Etat du Luxembourg (16,7%) 31-Dec 1.890 0,97 1,62 15,6 Le groupe luxembourgeois a confirmé ses objectifs HAUSSE Acheter 59 % V
Opérateur telco. par satellites 24,76 25,26 / 24,70 Sofina (4,70%) + 138 % +3% 1,07 1,55 16,3 annuels malgré le retard dans le lancement de deux 25,49 / 25,79
7.381 - 292.304.059 1,62 % + 7,08 % 4,89 649 4,2 % 1,60 15,8 24,35 / 24,05 Conserver 41 %
04-10-2013
24,95 25,46 / 20,48 + 416 % 610 19-04-2013 -4% 6,02 satellites après un troisième trimestre meilleur Vendre 0%
Cac Next 20 - LU0088087324 + 7,31 % ■■■■ 640 0,82 (T) ■ qu'attendu. VP

SODEXO - SW 77,30 + 0,39 % Bellon (37,7%) 31-Aug 18.400 1,59 3,34 23,1 Sodexo a promis un redressement de sa rentabilité à HAUSSE Acheter 39 % A  90
Restauration collective 77 77,90 / 76,28 First Eagle (3,6%) +1% 1,65 3,16 24,5 partir de l'exercice 2014-15, après une stagnation de 78 / 78,50 16 %
12.146 - 157.132.025 0,39 % + 8,97 % Salariés (1,1) 0 525 2,1 % 3,43 22,5 75,70 / 75,10 Conserver 56 % 09-01-2014
77 77,90 / 62 0% 496 30-01-2014 -6% 0,68 l'activité et un tassement des marges sur le dernier Vendre 6% VP
Cac Next 20 - FR0000121220 + 4,97 % ■■■■■ 539 1,62 (T) ■■■■ exercice. TTF
SOMFY - SO 206 +3% JPJ-S (49,2%) 31-Dec 1.050 5,20 10,65 19,3 HAUSSE Acheter 100 % E
200 209 / 200 Famille Despature (10,5%) -4% +6% 5,30 12,76 La progression (+ 7,8 %) du chiffre d'affaires au troi- 138,60 / 140,40
Syst. d'ouverture-fermeture 0,03 % + 28,35 % JPJ 2 SA (8%) 114,84 84 2,6 % 13,39 16,1 sième trimestre a rebondi. Sur neuf mois, la crois- 131,40 / 129,60 Conserver 0% 04-10-2012
1.614 - 7.836.800 205 220 / 149 + 79 % 100 30-05-2013 + 20 % 15,4 V
Cac All Shares - FR0000120495 1,50 sance de l'activité est ressortie à 4,2 %. Vendre 0%
+ 11,35 % ■■■ 105 4,80 (T) TTF
STMICROELECTRONICS - STM 6,57 + 7,83 % ST Holding (27,5%) 31-Dec 6.084 0,20 -0,96 NS Le titre a bien réagi aux résultats annuels. La direc- HAUSSE Acheter 19 % E
Fabricant de semi-conducteurs 6,09 6,60 / 6,07 Brandes Invest. (8,8%) - 20 % -5% 0,30 -0,41 NS tion s'est montrée optimiste sur l'environnement du 6,68 / 6,80
5.982 - 910.703.305 1,64 % + 7,57 % 4,68 -877 4,6 % 0,16 39,9 6,17 / 6,04 Conserver 52 %
25-10-2013
6,49 7,69 / 5,24 + 41 % -376 09-12-2013 NS groupe et a confirmé l'objectif de marge de 10% pour Vendre 30 %
Cac Next 20 - NL0000226223 + 12,48 % ■■■ 150 0,09 (A) 0,84 mi-2015. V

SUEZ ENVIRONN. - SEV 14,48 + 2,59 % GDF Suez (35,7%) 31-Dec 14.644 0,65 0,49 29,6 Résultats 2013 et perspectives 2014 ont rassuré. La HAUSSE Acheter 55 % A  17
Traitement des déchets et eau 14,12 14,64 / 14 Gpe Bruxelles Lambert (7,2%) + 105 % -3% 0,65 0,69 21 rentabilité du groupe s'est amélioré tandis que l'envi- 15,05 / 15,32 17 %
7.388 - 510.233.829 1,71 % + 41,75 % CDC (2 %) 9,72 251 4,5 % 0,76 19,1 13,94 / 13,67 Conserver 40 % 22-07-2008
14,56 14,64 / 9,25 + 49 % 352 27-05-2013 + 41 % 1 ronnement économique en Europe devient moins Vendre 5%
Cac Next 20 - FR0010613471 + 11,17 % ■■■■ 388 0,65 (T) ■■■■ défavorable à la division déchets. TTF
TARKETT - TKTT 31,20 - 3,41 % Famille Deconinck:50,1% 31-Dec 2.516 2,04 Le troisième fabricant mondial de revêtement de sol HAUSSE Acheter 71 % A  40
Fabric de revêtements de sols 32,30 32,90 / 30,93 KKR: 21,89% + 62 % +9% 0,62 1,55 20,1 a publié de très bons résultats 2013. L'exercice en 33,31 / 34,16 28 %
1.988 - 63.722.696 0,63 % + 13,87 % Flottant: 28,73% 410,81 85 2% 1,88 16,6 29,83 / 28,98 Conserver 29 % 27-12-2013
31,24 32,90 / 25,60 - 92 % 99 0,96 cours s'annonce très bien aussi. La valorisation n'est Vendre 0%
- FR0004188670 + 9,40 % ■■■ 120 () ■■■ pas élevée. TTF
TECHNICOLOR - TCH 4,88 + 1,69 % RBS Group (10%) 31-Dec 3.450 0 -0,05 NS Le groupe a dépassé ses objectifs de rentabilité et de HAUSSE Acheter 60 % A  5.5
Equip, serv pour ind. cinéma 4,80 5,01 / 4,74 Franklin Ressources (9,9%) + 601 % -4% 0 -0,27 NS cash 2013 et relevé ceux de 2014. Il a dégagé presque 5,08 / 5,22 13 %
1.639 - 335.709.392 1,55 % + 83,50 % Société Générale (5,2%) 0,35 -20 nul 0,09 54,6 4,52 / 4,38 Conserver 40 % 17-01-2013
4,81 5,01 / 2,55 + 1276 % -92 NS 0,68 200 millions d'euros de trésorerie disponible l'an der- Vendre 0% E
SBF 120 - FR0010918292 + 26,78 % ■■■ 30 () ■■■■ nier. TTF
TELEPERFORMANCE - RCF 46,10 + 3,76 % Int. Value Advisers (8,1%) 31-Dec 2.433 0,68 2,23 20,7 Le groupe a dévoilé des résultats 2013 conformes HAUSSE Acheter 85 % A  55
Gestion de centres d'appels 44,43 46,20 / 43,10 ING (5,3%) +4% 0,80 2,27 20,3 aux attentes et ambitionne une nouvelle croissance 45,77 / 46,31 19 %
2.640 - 57.260.190 0,91 % + 46,21 % Gryphon (4,4%) 0 128 1,7 % 2,71 17 43,63 / 43,09 Conserver 8% 30-11-2009
44,88 46,20 / 31,15 0% 129 06-06-2013 +2% 1,06 des ventes en 2013 (comprise entre 5 et 7%) ainsi Vendre 8% C
SBF 120 - FR0000051807 + 4,07 % ■■■■ 155 0,68 (T) ■■■■ qu'une hausse de la marge d'EBITA. TTF
TF1 - TFI 13,48 - 2,21 % Bouygues (43,7%) 31-Dec 2.470 0,55 0,64 20,9 La marge opérationnelle courante (+0,2 point à 9% BAISSE Acheter 30 % A  17
Télévision généraliste 13,79 13,84 / 13,04 Harris Associates (9,7%) - 14 % -6% 0,55 0,65 20,8 en 2013) peut encore progresser (hors effet négatif 13,74 / 13,99 26 %
2.848 - 211.260.013 0,77 % + 56,42 % Manning & Napier (7,2%) 8,10 136 4,1 % 0,57 23,7 12,78 / 12,53 Conserver 60 % 12-10-2012
13,35 15,21 / 7,50 + 66 % 137 25-04-2013 +1% 1,05 du Mondial). La trésorerie (500 M€) permettra un Vendre 10 % VP
SBF 120 - FR0000054900 - 3,78 % ■■■■■ 120 0,55 (T) ■■■■ rachat d'actions ou un dividende exceptionnel. TTF
THALES - HO 48,10 + 0,73 % Etat français (27,1%) 31-Dec 14.194 0,88 2,69 17,9 L'électronicien a tenu ses objectifs d'une légère crois- HAUSSE Acheter 58 % A  60
Electronicien 47,75 49,26 / 47,74 Dassault Aviation (26%) - 26 % 0% 1,12 2,84 16,9 sance des prises de commandes, d'un chiffre d'affai- 54,75 / 57,75 25 %
9.896 - 205.744.500 0,64 % + 78,25 % salariés (3,1%) 19,33 535 2,3 % 3,02 15,9 45,50 / 42,90 Conserver 33 % 28-07-2011
48,62 49,90 / 29,52 + 149 % 573 10-12-2013 +6% 0,62 res stable et de hausse du résultat opérationnel cou- Vendre 8% E
Cac Next 20 - FR0000121329 + 2,78 % ■■■■ 600 0,27 (A) ■■■■ rant. 2014 devrait être proche de 2013. TTF
UBISOFT ENTERT. - UBI 11,87 + 0,64 % Guillemot (11,7%) 31-Mar 1.000 0 0,68 17,4 Au premier semestre 2013-2014, le chiffre d'affaires HAUSSE Acheter 50 % A  15
Editeur de jeux vidéo 11,79 11,87 / 11,48 Harbinger (9,5%) - 15 % - 20 % 0 -0,63 NS du groupe a augmenté de 5% à 293 millions d'euros 12,13 / 12,36 26 %
1.252 - 105.512.245 1,27 % + 41,48 % Fidelity (6,4%) 8,18 65 nul 1 11,9 11,17 / 10,94 Conserver 42 % 10-06-2011
11,78 12,25 / 7,55 + 45 % -60 NS 1,13 mais la perte nette s'est creusée de 38,1 à 62,1 mil- Vendre 8% AS
SBF 120 - FR0000054470 + 15,47 % ■■■■ 95 () ■■■■ lions d'euros. TTF
VALEO - FR 101,45 + 2,40 % FSI (5,8%) 31-Dec 12.110 1,50 5,37 18,9 Les résultats 2013 ont été excellents et les perspecti- HAUSSE Acheter 53 % A  120
Equipementier automobile 99,07 101,85 / 96,65 Lazard AM (5,1%) + 15 % +3% 1,70 6 16,9 ves sont favorables: la marge devrait encore progres- 104,40 / 107,20 18 %
8.061 - 79.462.540 3,07 % + 134,40 % CDC(3%) 30,43 380 1,7 % 7,03 14,4 93,30 / 90,40 Conserver 29 % 07-06-2013
99,65 101,85 / 38,58 + 233 % 439 26-06-2013 + 12 % 0,70 ser cette année et les ventes monteront fortement Vendre 18 % AB
Cac Next 20 - FR0000130338 + 26,13 % ■■■■■ 535 1,50 (T) ■■■■■ en 2015 et 2016. TTF
VICAT - VCT 59,10 + 2,16 % Fam. Merceron-Vicat (60,4%) 31-Dec 2.350 1,50 2,87 20,6 Le troisième cimentier français a publié un chiffre HAUSSE Acheter 30 % A  70
Matériaux de construction 57,85 59,31 / 57,39 Salariés (4,73%) + 46 % +3% 1,60 4,01 14,7 d'affaires à neuf mois qui augure d'un exercice 2013 60 / 60,80 18 %
2.654 - 44.900.000 0,14 % + 31,63 % Autocontrôle (2,24%) 47,44 129 2,7 % 4,34 13,6 56,90 / 56,10 Conserver 70 % 07-08-2009
59,17 59,31 / 43,18 + 25 % 180 29-04-2013 + 40 % 1,62 satisfaisant. La stratégie de développement est per- Vendre 0% C
SBF 120 - FR0000031775 + 9,44 % ■■■■ 195 1,50 (T) ■■■■ tinente. TTF
VILMORIN & CIE - RIN 99,17 + 2,93 % Limagrain (72,4 %) 30-Jun 1.570 1,65 5,25 18,9 Bien que décevant, le chiffre d'affaires du premier NEUTRE Acheter 67 % A  115
Semences 96,35 99,20 / 96 Public (27,6 %) + 56 % +7% 1,70 5,54 17,9 semestre a été l'occasion de relever de plus de 5% à 99,30 / 100,60 16 %
1.878 - 18.939.911 0,10 % + 2,75 % 54,06 99 1,7 % 5,91 16,8 94 / 92,70 Conserver 33 % 10-02-2011
Cac All Shares - FR0000052516 96,85 99,89 / 84,60 + 83 % 105 16-12-2013 +6% 1,56 plus de 6% l'objectif de croissance interne, grâce au Vendre 0% C
1 p 10 le 21-1-13 + 2,03 % ■■■■■ 112 1,65 (T) ■■■■ dynamisme retrouvé des potagères. TTF
VIRBAC - VIRP 180,75 + 1,77 % Dick (47,67 %) 31-Dec 738 1,90 7,92 22,8 HAUSSE Acheter 60 % A  210
177,60 184,10 / 176,80 Threadneedle AM (5,43 %) + 32 % +6% 1,90 7,78 23,2 Le laboratoire vétérinaire a renoué avec la croissance 188,60 / 191,20 16 %
Laboratoire vétérinaire 0,25 % + 9,61 % Ameriprise Financial Inc (4,99 %) 41,20 67 1,1 % 8,75 20,7 au troisième trimestre mais les effets de change l'ont 178,30 / 175,70 Conserver 40 % 14-03-2013
1.529 - 8.458.000 183,80 189,80 / 136,20 + 339 % 62 21-06-2013 -2% 2,26 V
SBF 120 - FR0000031577 fortement pénalisé. Vendre 0%
+ 16,39 % ■■■■■ 70 1,90 (T) ■■■■ TTF
WENDEL - MF 108,90 + 2,25 % 31-Dec 7.000 1,75 4,37 24,9 Wendel a publié un CA en croissance organique de HAUSSE Acheter 90 % A  125
Société d'investissement 106,50 108,90 / 106,45 Wendel Participations (35,1%) NS +4% 1,75 5,05 21,6 4,6 % au troisième trimestre à 1,7 milliard d'euros. En 109,80 / 111 15 %
5.293 - 48.601.130 0,47 % + 29,09 % 57,61 221 1,6 % 6,06 18 105,50 / 104,30 Conserver 10 % 02-09-2010
108,05 108,90 / 76,36 + 89 % 250 30-05-2013 + 15 % NS tenant compte des effets de change, les revenus de Vendre 0% C
SBF 120 - FR0000121204 + 2,78 % ■■■■ 300 1,75 (T) ■■■■ la société reculent de 0,7%. TTF
ZODIAC AEROSPACE - ZC 25,59 - 1,18 % Familles (19,9%) 31-Aug 3.892 1,40 1,14 22,3 Comme décidé par l'assemblée générale, le pair a été BAISSE Acheter 38 % A  34
Equipementier aéronautique 25,89 26,55 / 25,04 FFP (5,4%) + 52 % + 13 % 0,32 1,36 18,8 divisé pour améliorer la liquidité. Le cours a été divisé 26,25 / 26,56 33 %
7.372 - 288.151.220 0,79 % + 48,44 % CDC (4,9%) 7,38 319 1,3 % 1,50 17,1 25,07 / 24,76 Conserver 54 % 21-11-2013
25,59 26,98 / 17,14 + 246 % 371 10-01-2014 + 19 % 2,17 par 5 le 25 février à l'ouverture et le nombre d'actions Vendre 8% VP
Cac Next 20 - FR0000125684 - 0,64 % ■■■■■ 390 1,60 (T) ■■■■■ multiplié par autant. TTF

SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
GENERAL ELECTRIC - GNE 18,50 + 1,65 % Pas d'actionnaire 31-Dec 109.932 0,54 1,18 15,7 Les résultats du quatrième trimestre étaient BAISSE Acheter 71 %
A  25
Conglomérat 18,20 18,60 / 18,16 de référence -4% 0,58 1,27 14,5 conformes aux attentes. Les activités aéronautiques 19,20 / 19,57 35 %
187.171 - 10.117.369.000 NS + 3,64 % 9,07 10607 3,2 % 1,39 13,3 17,76 / 17,39 Conserver 29 %
24-01-2011
18,48 20,44 / 16,24 + 104 % 10929 20-02-2014 +8% et l'énergie ont continué de tirer les performances du Vendre 0%
- US3696041033 - 8,14 % ■■■ 13540 0,15 (A) ■■■■ groupe. E

HSBC - HSB 7,69 - 3,15 % Barclays (4,5%) 31-Dec 47.648 0,35 0,60 12,8 HSBC a dégagé un bénéfice de 22,6 Md$ en 2013 en BAISSE Acheter 52 % E
Banque 7,94 7,86 / 7,49 Legal & General (4,1%) NS +2% 0,37 0,94 8,2 dessous des attentes des analystes. Le ROE 7,94 / 8,04
144.807 - 18.830.519.646 NS - 9,53 % Singularis (saoudien) (3,1%) 7,14 10907 4,8 % 0,97 7,9 7,50 / 7,40 Conserver 38 %
29-07-2010
7,74 9,11 / 7,48 +8% 16985 23-10-2013 + 56 % (rendement des fonds propres) est ressorti à 9,2% Vendre 10 %
- GB0005405286 - 2,66 % ■■■ 17689 0,10 (A) NS en dessous de la fourchette visée entre 12% et 15%.. V

SCHLUMBERGER - SLB 67,83 + 1,85 % Capital Research (5,1%) 31-Dec 38.880 0,94 3,45 19,7 Belles perspectives grâce à une bonne tenue des HAUSSE Acheter 94 %
A  78
Services pétroliers 66,60 68,30 / 65,50 Capital World Inv. (5%) + 11 % + 12 % 1 3,56 19,1 cours du brut et à une activité soutenue à 68,70 / 69,60 15 %
97.283 - 1.434.212.164 NS + 14,54 % FMR LLC (4,2%) 22,89 4600 1,5 % 4,30 15,8 65,10 / 64,10 Conserver 6%
24-01-2014
67,12 70,65 / 52,73 + 196 % 4730 14-02-2014 +3% 2,59 l'international. L'action a bien monté, en bonne Vendre 0%
- AN8068571086 + 3,64 % ■■■■ 5720 0,40 (A) ■■ gestion, on s'allège partiellement. VP

TOTAL GABON - EC 437,10 - 0,77 % Elf Aquitaine (58,3%) 31-Dec 1.500 26,35 52,22 8,4 Le titre fléchi depuis son point haut de 489 € de la BAISSE Acheter 0% V
Groupe pétrolier intégré 440,50 447,02 / 434 Etat du Gabon (25%) - 19 % + 14 % 30 66,67 6,6 mi-mai. Le début d'année a été marqué par un léger 445,20 / 448,70
1.967 - 4.500.000 NS + 6,09 % 342,75 235 6,9 % 75,56 5,8 431,20 / 427,70 Conserver 100 %
16-05-2013
438,50 497 / 408 + 28 % 300 06-06-2013 + 28 % 1,11 recul des résultats en liaison avec une baisse de la Vendre 0%
- GA0000121459 - 6,08 % ■■■■ 340 26,27 (T) ■ production. VP
 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

X la cote SRD VALEURS MOYENNES

Le segment SRD d’Euronext, dédié aux valeurs moyennes les plus échangées Journal des Finances telles que nous les présentons pour notre cote du SRD ment a été réduite à la seule possibilité pour les investisseurs d’acheter avec
à la Bourse de Paris, fait l’objet d’un guide regroupant les données de cota- classique (se reporter au mode d’emploi de la page III de cote pour obtenir un effet de levier, les ventes à découvert étant interdites, contrairement à ce
tion, les estimations et les recommandations de la rédaction d’Investir-Le des précisions sur ces données). Rappelons que la fonctionnalité de ce seg- qui est proposé au SRD classique.

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SOCIÉTÉ COURS ACTIVITÉ DIVID. VALOR. COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS ACTIVITÉ DIVID. VALOR. COMMENTAIRE ET CONSEIL
AB SCIENCE - AB 15,07 1 0 La biotech a annoncé que le dépôt de dossier AS BULL - BULL 3,64 1280 0 1,89 Les résultats semestriels se sont révélés un
Biotechnologies 15,01 22,30 / 10,12 +9% nul -0,31 de demande d'autorisation pour le Masitinib  Intégr. de syst. informatiques 4 / 2,31 0,22 peu meilleurs que le premier trimestre, qui V
496 - 32.925.187 3,98 -0% nul
Alain Moussy (42,5 %) 15,59 / 14,80 -+ 18,36 %
9,52 % -9,9 ... NS
NS dans le cancer GIST été accepté par les autori- 20
442 - 121.522.397 4 / 3,51 + 10,98 % 27 ... 16,3
avait beaucoup déçu. Nous restons à l'écart, le
+ 0,40 % -22 33 % Crescendo Industries (20 %) - 8,54 % + 18,18 % 30 14,7
Bioparticipations (9,9 %) 390,15 tés de santé européennes. France Télécom (8,1 %) 0,26 titre reste trop risqué.
ABC ARBITRAGE - ABCA 4,89 48 0.4 2,49 Après des résultats semestriels décevants, A 4298,53 Le chiffre d'affaires de la société, détenue à 99
Opérations d'arbitrage 5,58 / 4,28 0,44 CAMBODGE (CIE DU) - CBDG ■ 8389,99
8590 / 4100,01 752 150 357,31 E
4,71 -9% 8,2 % l'activité trimestrielle n'a pas changé la donne.  Holding ■ 8389,99 +3% 1,8 % % par le groupe Bolloré, a enregistré une crois-
256 - 52.265.990 4,89 / 4,70 +- 3,60
11,57 % 23 09-12-2013 11,1 + 99,76 % 23,5
ABC Part. et Gest. (16,6 %) % 10,2 Le rendement demeure : un acompte de 0,20 6 4.696 - 559.735 0/0 + 6,47 % 200 17-06-2013 23,5 sance organique de 1,3% au troisième trimes-
Aubepar (13,9 %) + 3,82 % 25 0,20 (A) NS € sera distribué le 9 décembre. 23 % Groupe Bolloré (98,89 %) 0% 200 48 (T) NS tre, à 429 millions d'euros.
Les loyers d'Affine ont progressé de 0,9% à CANAL PLUS (STÉ ED) - AN 0 Le bénéfice de cette coquille juridique ne
AFFINE R.E. - IML 14,95 40 0.9 38,43 5,83 1882 0.27 A
Immobilier d'entreprise 16,40 / 12,34 1,38 périmètre constant, et son taux d'occupation a A Télévision par câble 5,94 6,32 / 5,04 0% 4,6 % 0,32 dépend pas des performances de la chaîne 
135 - 9.033.959 14,60
14,95 / 14,56 ++ 12,58 % - 13 %
-8,8
6%
30-04-2013 10,8 dépassé 90% en 2013. Mais du fait de cessions  19
739 - 126.690.768 5,96 / 5,80 +- 12,77 % 40 13-05-2013 18,5
cryptée. C'est une sorte d'obligation à taux 7,50
Holdaffine (34,09 %) 7,25 % 10,7 Canal+ France (48,5 %) - 1,85 % 5,97 % 40 0,27 (T) 18,5 29 %
+ 2,40 % 4 1,20 (T) importantes et de la fin des opérations de pro- 27 % Capfi Delen (7,6 %) 0,32 quasi fixe.
Mainz Holdings (12,20 %) NS
motion résidentielle, les résultats sont en repli.
CATERING INTER. S. - CTRG 17,54 320 0.28 6,98 La valeur permet de miser sur les pays émer- C
AKKA TECHNOLOGIES - AKA 24,48 950 0.9 14,59 Restaur. en milieu extr. 27,66 / 17,34 1,19
Conseil et ingénierie 28,35 / 19,09 2,96 En 2013, les ventes de la société de services A 17,53 +1% 1,6 % gents et la croissance des investissements 
141 - 8.041.040 17,57 / 17,40 -- 24,36
36,54 % 14,7
372 - 15.215.931 23,32
24,70 / 23,32 ++ 27,32 % + 15 %
45
3,7 %
28-06-2013 8,3 informatiques se sont améliorées en France, et 
30 Famille Arnoux (54 %) % 9,6 21-06-2013 12,8 dans les mines et l'énergie. Au Brésil, les mar- 20
Maurice Ricci (54,6 %) 4,75 % 7,4 Famille Aloyan (17 %) + 0,06 % 11 0,28 (T) 0,31 ges offrent un potentiel de hausse. 14 %
+ 4,97 % 50 0,64 (T) le redressement s'est poursuivi en Allemagne. 23 %
Banque de Vizille (7,9 %) 0,40
ALBIOMA - ABIO 10,48 L'activité à fin septembre a montré un très bon A CDA (CIE DES ALPES) - CDA 15,59 678 0 31,10 Le groupe annonce un plan de relance et de
Producteur d'énergie mixte 18,75 19,20 / 12,57 380 0.6 1,25 Exploit. de domaines skiables 16,95 / 14,12 0,08 cessions d'actifs à cinq ans, après une chute de E
19,04 -1% 3,2 % taux de disponibilité des centrales thermiques  378 - 24.231.022 15,58 0% nul
547 - 29.167.899 19,15 / 18,45 ++ 26,60 % 42,1 10-06-2013 15,0
(à 91,9%). Les prévisions de résultats annuels 22 Caisse des Dépôts (39,5 %) 15,60 / 15,15 -- 2,56
5,46 %
% 1,9 18-03-2013 NS
15,0 ses profits dûes aux pertes dans les parcs de
Fin. Hélios (Apax) (42,63 %) - 1,52 % 11,28 % 37 0,30 (T) 14,8 17 % + 0,06 % 25 0,70 (T)
Pictet AM (4,44 %) 2,60 sont néanmoins restées inchangées. M&G IM (13,7 %) 1,17 loisirs. Pas de dividende cette année
ALTAMIR - LTA 13,09 L'actif net réévalué au 30 juin a crû de 3,2 % A CEGEDIM - CGM 27,90 920 0 Les résultats semestriels sont en recul, comme AS
Capital-investissement 11 11,15 / 8,14 0.5 1,64 Trait. d'informations médicales 28,93 / 18,12 3,40
10,81 4,5 % par rapport à fin 2012, à 13,55 €, grâce, en par-  26,47 -0% nul annoncé lors de la récente alerte sur les ven- 
profess. 391 - 13.997.173 / 26 ++ 30,86 % 8,2
402 - 36.512.301 11,15 / 10,85 ++ 34,97 %
6,59 % 60 13-05-2013 6,7
8,0 tie, aux deux cessions du premier semestre, 14 Fin. Cegedim (52,2 %) 28,93 21,89 % 45 01-07-2011 7,7 tes. L'objectif d'amélioration de la rentabilité 33
+ 1,76 % 50 0,41 (T) 27 % Fonds Strat. d'Invest. (15 %) + 5,40 % 48 1 (T) 0,91 pour 2013 a été confirmé. 18 %
M. Tchénio (20,7 %) NS Codilink et Maisons du Monde.
ANF IMMOBILIER - ANF 24 82 1 30,94 La foncière s'est séparée de la moitié de son A CEGID GROUP - CGD 32,35 260 1.05 20 L'éditeur a publié des résultats très encoura-
Gestion d'actifs immobiliers 25,10 / 20,19 0,94 portefeuille en 2012. Pour 2013, elle attend une  Edit. de logiciels de gestion 31,39 32,80 / 13,80 +1% 3,2 % 1,41 geants au premier semestre : la marge opéra- VP
24,09 + 15 % 4,2 % 299 - 9.233.057
426 - 17.730.570 24,20 / 23,70 + 8,35 % 26 08-05-2013 25,6
croissance de 14 % de ses loyers, à 35 millions 29 Groupama (26,9 %) 32,80 / 31 ++ 108,04 %
25,92 % 13 21-05-2013 23,0
22,7 tionnelle a triplé, atteignant 9,8 % des ventes.
Eurazeo (51,6 %) - 0,37 % + 7,53 % 26 1 (S) 25,6 21 % + 3,06 % 13,2 1,05 (T)
Generali (4,77 %) NS d'euros. ICMI (10,4 %) 1,40 Les dirigeants se montrent confiants.
APRIL - APR 13,45 Le courtier a publié des résultats 2013 en repli, La contraction de la demande en Algérie en
Courtier en assurances 17,40 779 0.5 CFAO - CFAO 32,76 3628 0.81 10,81 A
712 - 40.904.135 16,89 17,94 / 11,51 +1% 2,9 % 1,25 du fait notamment des difficultés de son E Distrib. (auto., médic.) 36,50 / 30,60 1,63 2013 a pesé sur les comptes. Le résultat opéra-
+ 25,18 % 14,0 2.020 - 61.664.983 32,80 +1% 2,5 % tionnel a reculé de 5% en 2013 pour des ven- 
Evolem (Bruno Rousset) (63,6 17,94 / 16,83 + 18,69 % 51 24-04-2013 13,7 réseau de boutiques. Tous les problèmes ne
PPR (42 %) 33 / 31,60 -- 2,50
7,59 %
% 100,4 19-06-2013 20,1
18,5 46
%) + 3,02 % 52 0,33 (T) NS seront pas résolus en 2014. - 0,12 % 109 0,90 (T) tes en progrès de 1,2%. Le japonais TTC détient 40 %
Public (24,97 %) Artio Global Mgt (4,97 %) 0,64
97,81 % du capital.
ARCHOS - JXR 3,66 160 0 4,15 Les comptes ont commencé à se redresser. La AS
Fab. de tablette et MP3/4 3,66 4,37 / 2,24 +3% nul -0,89 sortie de nouveaux produits et la poursuite de  CHARGEURS - CRI 5,57 460 0 0 Le recentrage de la société sur ses activités les AS
104 - 28.303.174 + 27,97 % NS Fabr. textile à base de laine 5,49 6,10 / 2,81 - 12 % nul 0,35 plus rentables, et la confirmation des objectifs 
3,75 / 3,59 -8 ... l'amélioration des résultats pourraient soutenir 4,90 80 - 14.340.575
Henri Crohas (13,26 %) 0 % + 4,27 % 1 32,7 34 % J. Seydoux (7,9 %) 5,65 / 5,40 ++ 93,40 %
14,61 % 5 03-06-2008 16,0 du groupe pour 2013 plaide pour un redress- 8
Orsay AM (4,04 %) 0,57 le titre dans les prochains mois. + 1,46 % 6,5 0,65 (T) 11,6 44 %
E. Malone (5,2 %) ment de la société en difficultés
ARTPRICE.COM - PRC 16,80 10 0 La société profite de la fin du monopole des
Edition 17,70 29,80 / 14,10 + 88 % 0,16 commissaires-priseurs avec sa plate-forme de E CLUB MÉDITERRANÉE - CU 17,47 1408 0 16,69 Au 1er trimestre, les ventes ont cru de 4,3% à C
108 - 6.437.562 17,84 / 16,50 +- 16,02
35,19 %
% 1 ... NS
53,8 vente d'oeuvres d'art aux enchères en ligne.
Hôtellerie, villages vacances
557 - 31.871.564 17,45 17,88 / 11,91 -3% nul 0,62 TCC, avec une hausse des clients 4et 5 tridents 
Groupe Serveur (32,7 %) - 5,08 % 2 10,80 Prévisions incertaines. GLG Partners (9,8 %) 17,49 / 17,36 ++ 25,86
0,40 %
% 17,5 20-03-2001 28,2
24,7 (+5,2%). Les réservations hiver au 15 février 20
Fipar Intern. (10,7 %) + 0,11 % 20 1 (T) 0,49 sont en hausse (+ 3,1%). 14 %
ASSYSTEM - ASY 13,56 Le PDG et fondateur du groupe a annoncé son A
Ingénierie et conseil en 22,03 22,50 / 15,27 871 0.5 1,83 2,11 Les facturations du premier trimestre (octobre-
innovation 22,06 +2% 2,3 % intention de lancer une OPA au prix de 20 € sur  DERICHEBOURG - DBG 2,57 3,59 / 2,05 2627 0.6 -0,19 E
422 - 19.170.110 22,50 / 21,25 ++ 34,49 % 35 02-07-2013 12,1
les actions de la société, qu'il contrôle déjà à 27 Recyclage, nettoyage industriel 2,61 - 25 % 23,3 % décembre) ont reculé de 6,7% sur un an, à 620
Dominique Louis (28,86 %) - 0,14 % 9,49 % 42 0,45 (T) 10,1 23 % 432 - 168.082.030 2,64 / 2,52 -+ 23,28 %
6,33 % -32,1 25-02-2014 NS
36,7 millions, mais elles se sont stabilisées par rap-
Autocontrôle (9,78 %) 0,43 28,86%. Ne pas apporter. CFER (50,82 %) - 1,61 % 12 0,06 (T) 0,40 port au trimestre précédent.
Aubay intègre avec succès Aedian tout en
AUBAY - AUB 9,50 210 0.2 7,56 A EOS IMAGING - EOSI 7,65 15 0 1,80 La medtech a affiché une perte nette con- AS
Conseil et intégration 10 / 5,16 0,62 maintenant son niveau de marge en 2013. Le 8,36 / 4,20 -0,28
9,60 + 10 % 2,1 %  EDRIP 18% 7,84 + 60 % nul forme aux attentes. L'expansion géographique 
124 - 13.000.296 9,76 / 9,40 ++ 26,33
79,25 % 8 28-10-2013 15,4 management est confiant avec la reprise des 11 138 - 18.005.878 8,16 / 7,56 ++ 21,24
47,12 % -5 ... NS 10
P Rabasse (15 %) % 13,7 % NS va se poursuivre en 2013, avec une focalisation
- 1,04 % 9 0,10 (A) secteurs financiers, qui constituent l'essentiel 16 % - 2,42 % -1 31 %
Famille Aubert (14,4 %) 0,63 7,85 sur l'Asie.
de son portefeuille.
AVANQUEST SOFT. - AVQ 5,36 La société a dévoilé début 2013 son plan stra- ESI GROUP - ESI 25,48 120 0 14,38 L'éditeur a publié un chiffre d'affaires en légère
Dév., éditeur de logiciels 1,65 1,82 / 1,20 110 0 0,05 E Edition de logiciels 25,01 32 / 17,21 + 10 % nul 1,70 hausse au premier trimestre 2013-2014. La E
tégique 2016, misant sur l'essor de l'activité 150 - 5.871.129
34 - 20.594.574 1,53
/ 1,50 +-25,95
5,17 % +5% nul 30,6 Famille de Rouvray 25,49 / 24,90 -+ 10,53 %
6,17 % 10 ... 15,0
9,2 progression est de 2 % à données publiées, et
Dirigeants et salariés (17,3 %) 1,68
+ 7,84 % % 1
2
... 15,3 online, dont la rentabilité est toutefois plus fai-
Public + 1,88 % 10,5 1,16 de 6 % à taux de change constant.
Oddo AM (15 %) 0,25 ble dans les premières années.
En dépit d'une contraction de l'activité au ESSO SAF - ES 40 17200 2 89,42 2013 va se solder par une perte. Mais le divi- A
AXWAY SOFTWARE - AXW 24,69 238 0.4 13,33 A Raffinage et distrib. de pétrole 40,55 56,14 / 39,50 -3% 5% 3,35 dende ne devrait pas disparaître. Après 3 
4ème trimestre, Axway Software a publié des
Editeur de logiciels 25,03 29,20 / 14,10 +6% 1,6 % 1,50  514 - 12.854.578 40,50 / 40 -- 27,38 %
2,44 % 43 08-07-2013 12,0
années de baisse, le titre pourrait se reprendre 55
507 - 20.515.759 25,03 / 24,25 ++ 50,55 % 35,6 07-06-2013 16,5 résultats 2013 solides. Le bénéfice net a grimpé 32 Exxon Mobil Corp. (83 %) - 1,36 % 60 2 (T) 38 %
Sopra (26,5 %) - 1,36 % 13,15 % 34,7 0,35 (T) 14,8 de près de 50%, porté par deux opérations 30 % 0,04 si les marges remontent en 2014.
Public (25,9 %) 2,17
exceptionnelles. EURO DISNEY - EDL 4,25 1309 0 -2,04 Les résultats annuels font ressortir un chiffre
Exploitation de parcs de loisirs 4,28 5,39 / 4,05 -2% nul -1,65 d'affaires en recul de 1,1%, une perte nette E
BELVÉDÈRE - BVD 5,53 Le groupe de spiritrueux a annoncé pour 2013 166 - 38.976.490
Vins et spiritueux 9,08 27,90 / 6,87 533 0 -1,13 un chiffre d'affaires (hors accises) de 533,4 mil- E Euro Disneyland HLD (39,8 %) 4,28 / 4,20 -+ 12,91 %
1,19 % -64,4 ... NS
NS réduite à 64,4 millions grâce à des charges
240 - 26.482.774 9,12 -4% nul - 0,70 % -40
UBS AG (11,3 %) 9,38 / 8,98 -- 72,90
6,39 %
% 100 27-09-2007 NS
NS lions, en retrait de 3,9%. Il s'est stabilisé au Kingdom 5-KR-21 (10 %) 1,43 financières moins élevées.
TPG Opportunities (5,2 %) - 0,44 % -10 0,50 (T) 0,59 dernier trimestre. EUROPACORP - ECP 4,40 190 0.2 5,76 Le producteur de films limite ses risques (pré- A
BIGBEN INTERACTIVE - BIG 7,72 En raison d'un mix produits défavorable, le Producteur de films 3,88 4,73 / 2,71 +2% 4,5 % 0,65 vente avant mise en production) et se diversi- 
Conception d'accessoires 7,93 9,63 / 6,81 177 0 0,95 A 129 - 29.315.154 4,50 / 3,92 ++ 26,44 % 19 30-09-2013 6,8 5
7,56 +8% nul groupe a enregistré une perte opérationnelle  Front Line (50,8 %) 30,18 % 6,5 fie vers l'exploitation de multiplexes et la pro-
128 - 16.203.616 7,93 / 7,48 +- 4,46
4,89 % 15 02-08-2010 8,4 10 + 13,40 % 20 0,12 (T) 14 %
Compag. fin. MI 29 (23,9 %) % 6,6 de 2,4 millions d'euros au premier semestre. La Habert Dassault Fin. (8,7 %) 0,83 duction TV.
Groupe Bolloré (16,6 %) + 4,89 % 19 0,40 (T) 0,90 fin de l'année sera déterminante. 26 %
EXEL INDUSTRIES - EXE 64,40 740 0.96 33,80 Les résultats de l'exercice 2012-2013 ont été A
BIOALLIANCE PHARMA - BIO 0,67 La société a annoncé avoir obtenu le statut de fabrication de pulverisateurs 63,75 65,40 / 30,21 + 41 % 1,5 % 4,16 satisfaisants, notamment grâce à une politique 
9,01 4 0 AS 437 - 6.787.900
Traitement cancers et sida 10,05 11,74 / 3,37 0% nul -0,48 fast track aux Etats Unis pour son médicament  SAS Exel (61,26 %) 64,50 / 63,54 ++ 47,44 %
17,73 % 28,3 23-01-2014 15,5
14,1 d'acquisitions dynamique. L'exercice en cours 75
186 - 20.682.992 10,60 / 8,77 ++ 110,51
93,89 % -10 ... NS 13 + 1,02 % 31 1 (T) 16 %
ING Belgique (8,8 %) % NS Validive. La trésorerie a été renforcée par l'aug- Patrick Ballu+fam (15 %) 0,67 s'annonce favorablement.
Fin. de la Montagne (7,8 %) - 10,35 % -9,5 43,09 mentation de capital. 44 %
FAIVELEY TRANSPORT - LEY 59,95 1150 0 0 Le premier semestre de l'exercice 2012-2013 a A
BLUE - BLUE 5,27 Depuis son introduction en Bourse à 14,5 € le Equipement ferroviaire 58,51 60 / 44,50 +7% nul 5,13 été marqué par une forte croissance de l'acti- 
19,10 100 0 876 - 14.614.152
Fab. de bat. haute techno. 18,05 23,98 / 16,50 + 62 % nul -0,62 30 octobre, l'action a dépassé 22 € avant de se AB
Gpe F. Faiveley (55,9 %) 59,95 / 58,41 ++ 14,36
16,07 %
% 75 16-09-2013 11,7 vité. En outre, les marges opérationnelle et 70
551 - 28.838.316 19,34 / 18 +- 31,72 % -18 ... NS + 2,46 % 83 0,95 (T) 10,6 17 %
Bolloré SA (72 %) 0,57 % NS stabiliser autour de 19 €. L'option de suralloca- (18) FIL Ltd (7,7 %) nette se sont améliorées.
Bolloré Participations (18 %) + 5,82 % -7 5,81 tion a été exercée le 6 novembre. FONCIÈRE DES MURS - FMU 21,75 190 1.5 22,70 La société affiche des loyers en légère hausse A
BOIRON - BOI 59,10 615 1.15 0,02 La croissance a légèrement ralenti au troisième Murs d'exploitation 21,16 22,30 / 16,90 +4% 6,9 % 2,13 et un résultat net récurrent EPRA en progres- 
Homéopathie 60,63 63,43 / 33,71 +9% 1,9 % 3,45 trimestre mais est restée soutenue. La direc- V 1.397 - 64.223.435 22,30 / 21,73 ++ 13,58 % 120 15-04-2013 10,2 25
Foncière des Rég. (28,3 %) 6,62 % 9,9 sion de 14 % au premier semestre. Elle poursuit
1.149 - 19.441.713 61,41 / 59,01 ++ 59,04 %
15,34 % 67 31-05-2013 17,1
15,5 tion a réitéré son objectif d'amélioration des Generali Vie (20,6 %) + 2,79 % 125 1,50 (T) NS le renouvellement de son portefeuille. 15 %
Gpe familial Boiron (62,25 %) - 2,52 % 74 0,90 (T) 1,67 marges pour 2013.
FROMAGERIES BEL - FBEL 285 2700 6.5 165,72 Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a
BONDUELLE - BON 20,75 1975 0.375 15,85 Bonduelle a réalisé un bon premier semestre, A Fab. et commerc. de fromages ■ 281
300 / 194,20 +2% 2,3 % 22,55 connu une légère accélération mais le groupe E
Légumes transformés 21,23 / 17,07 1,44 1.959 - 6.872.335
664 - 32.000.000 19,87 +4% 1,8 % ce qui lui a permis de relever légèrement son  285 / 281 ++ 46,91 % 155 17-05-2013 12,6
fromager attend un repli de sa marge opéra-
Actionn. familiaux (52,5 %) 21,23 / 19,80 ++ 4,34 %
7,79 % 46 03-01-2014 14,4
11,7 objectif de bénéfice opérationnel pour l'exer- 24 Unibel et famille (71,33 %) + 1,42 % 5,16 % 180 6,25 (T) 10,9
+ 4,43 % 57 0,38 (T) 16 % Lactalis (24,06 %) 0,77 tionnelle au second semestre.
Public (37,8 %) 0,69 cice clos le 30 juin prochain.
GAMELOFT - GFT 1,80 Le chiffre d'affaires de l'éditeur de jeux a déçu A
BONGRAIN - BH 63,08 4408 1.4 81,23 Le chiffre d'affaires a augmenté de 7,9% en Jeux pour téléphones 7,98 8,42 / 4,40 233 0 0,24
From. et sous-prod.laitiers 63,40 / 46,85 4,56 2013 mais le groupe fromager déplore que E portables 8,01 + 12 % nul les marchés en ne progressant que de 12% en 
885 - 14.032.930 59,60 +8% 2,2 % 8,05 / 7,74 +- 54,95 % 32,8
63,40 / 59,41 ++ 12,04
Soparind (Bongrain) (60,59 %) + 5,84
26,41 %
% 64 13-05-2013 13,8
11,3 cette croissance ne compense pas la hausse
657 - 82.329.852
Famille Guillemot (12,78 %) - 0,37 % 2,56 % 20
32
... 20,5 2013, à 233,3 millions d'euros. La baisse des 9,50
19 %
Salariés (1,54 %) % 78 1,30 (T) 0,28 du prix du lait au second semestre. Fidelity (12,28 %) 2,52 devises émergentes a pesé.
BOURSORAMA - BRS 10,09 204 0 7,58 La banque a enregistré une perte de 57,4 mil- GFI INFORMATIQUE - GFI 4,75 760 0.1 4,20 GFI a enregistré un chiffre d'affaires en pro- A
Banque en ligne 10,46 / 5,72 0,51 lions d'euros au troisième trimestre du fait E Conseil, infogérance 4,73 4,99 / 2,99 + 14 % 2,1 % 0,37 gression de 15,9% au troisième trimestre 2013 
8,95 +1% nul 259 - 54.450.342
887 - 87.944.225 10,46 / 8,87 ++ 23,80
69,01 % 45 ... 19,7
d'une dépréciation exceptionnelle d'écarts Apax (50,48 %) 4,76 / 4,71 ++ 46,15
0,21 %
% 20 16-07-2013 12,9
et de 1,9% en organique. Objectif relevé à 6 6
Société Générale (55,8 %) + 12,74 % % 47 18,9 + 0,42 % 22 0,06 (T) 26 %
Hodefi (20,9 %) NS d'acquisition de 63,4 millions d'euros. B. & G. (27,88 %) 0,41 euros.
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER

SRD VALEURS MOYENNES la cote XI

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GL EVENTS - GLO 18,30 809 0.6 17,44 Le chiffre d'affaires 2013 s'est effrité de 1,2 % à A MONTUPET SA - MON 46,07 415 0.7 15,83 Le fondeur d'aluminium vient de signer deux A
Prest. services événementiels 17,60 18,97 / 14,32 -2% 3,3 % 1,04 périmètre et changes constants. Le groupe  Equipementier automobile 41 46,07 / 9,72 +4% 1,5 % 3,15 importantes commandes avec Daimler. 2013 
415 - 22.653.920 / 17,55 ++ 4,93
4,10 % 17,6 497 - 10.782.769 46,07 / 40,93 ++ 43,34
361,16 % 34 28-06-2013 14,6
Polygone (52,3 %) 18,30 % 23,5 01-07-2013 12,2 investit au Brésil, où il va bénéficier du Mondial 21 Stephane Magnan (11,6 %) % 12,6 devrait avoir marqué une nette remontée de la 55
+ 3,98 % 34 0,60 (T) 15 % Marc Majus (11,6 %) + 12,37 % 39,5 0,60 (T) 1,37 rentabilité. 19 %
Sofina (10 %) 0,80 de football.
18,66 Le groupe a enregistré une nette amélioration A MPI - MPI 2,96
GROUPE CRIT - CEN 42 45,77 / 14 1550 0.23 3,11 (Ex-Maurel & Prom Nig.) 3,28 0 0.08 Seplat, le seul actif de MPI, a enregistré une AS
Intérim, services aéroport. 44,20 +4% 0,5 % de ses marges au premier semestre, grâce  3,96 / 2,82 0,42
472 - 11.250.000 45,77 / 40,20 ++ 35,48
172,73 % 35 25-06-2013 13,5
notamment au CICE. Le développement aux 55
Pétrole
378 - 115.336.534
3,23
3,41 / 3,21 -+ 0,30 % 49
2,4 %
28-06-2013 7,7 hausse de 41% de son chiffre d'affaires au troi-  4
Famille Guedj (75,4 %) - 4,98 % % 40 0,23 (T) 11,8 31 % 6,15 % 7,4
0,31 Etats-Unis se poursuit. Pacifico: 24,97 % + 1,55 % 51 0,08 (T) sième trimestre, à 628,2 millions de dollars. 22 %
Macif: 7,23 % NS
GROUPE FNAC - FNAC 30,76 3905 0 34,16
Distribution 30,99 / 14,27 2,59 La société a bien tiré son épingle du jeu malgré AB Les résultats 2013 sont légèrement supérieurs
24 -4% nul N. DENTRESSANGLE - GND 113 4032 1.6 63,85
510 - 16.595.610 30,99 / 24 ++ 29,03
39,82 % 43 ... 11,9 un contexte encore difficile. Le groupe est sorti Transport et logistique 113,20 / 55,55 7,12 aux attentes, grâce à un redémarrage au A
Groupe Artémis (38,88 %) % 11,6 du rouge et a gagné des parts de marché. 1.111 - 9.836.241 110,24 +4% 1,4 % second semestre. La dette nette a été réduite 130 
DNCA Finances (5,06 %) + 28,17 % 44 0,03 4%
Fin. N. Dentressangle (61,5 %) 113,20 / 108 ++ 20,86
75,25 %
% 70 29-05-2013 15,9
14,2
+ 2,50 % 76 1,50 (T) malgré des acquisitions. La logistique soutient 15 %
19 Division du nominal par quatre le 23 janvier. Le Dentressangle (5,6 %) 0,39
GUERBET - GBT 31,63 35,62 / 20,40 398 0.45 1,39 A l'activité et les marges.
Produits de contraste 30,77 -1% 1,4 % groupe a annoncé le référencement de Dota- 
386 - 12.200.184 31,75 / 29,60 +- 16,54
8,58 %
% 17 04-06-2013 22,8
16,2 rem dans la plus grande centrale d'acaht amé- 35 NATUREX - NRX 64,31 321 0.1 34,62 le chiffre d'affaires 2013, en progrès de 7%, à A
Famille Guerbet 62 % + 2,79 % 23,5 2 (T) 11 % Ingrédients naturels 63 65,45 / 54,61 +7% 0,2 % 2,42 320 millions, a été bien accueilli en Bourse bien 
1,18 ricaine pour les hôpitaux. 504 - 7.842.215 65,45 / 62,89 ++ 10,33
5,43 % 19 08-07-2013 26,6
Finasucre (21,38 %) % 21,0 qu'aucune indication n'ait été donnée par la 74
HAULOTTE GROUP - PIG 5,54 Le recul des activités en Europe et en Améri- Caravelle (15,26 %) + 2,08 % 24 0,10 (T) 1,96 société sur sa rentabilité. 15 %
Fabricant de nacelles 13,20 13,65 / 5,55 360 0 0 E
13,30 +1% nul que du Nord n'a pu être compensé par la forte NEXTRADIOTV - NXTV 7,61
412 - 31.214.129 13,65 / 13,10 ++ 20,66
86,18 % 0 10-07-2009 NS 27,90 172 0.33 Le risque d'une concurrence accrue de LCI VH
Solem (50,8 %) % 82,5 progression des ventes en Amérique latine et Radio, TV, presse informatique 28,90 / 12,11 0,65
- 0,75 % 5 0,22 (T) 444 - 15.903.713 26,33 -0% 1,2 % existe, mais la création de valeur est forte avec
Autocontrôle (4,6 %) 1,43 en Asie au début de l'année.
Alain Weill (36,3 %) 28,90 / 26,10 ++ 105,15
31,60 %
% 11 29-05-2013 43,2
26,4
HI MEDIA - HIM 2,61 Marge brute stable au troisième trimestre. Le + 5,96 % 18 0,33 (T) RMC Découverte. 8%
2,21 190 0 AS Fimalac (6,4 %) 2,74
Régie publicitaire Internet 2,18 2,37 / 1,64 -2% nul 0,09 partenariat avec AppNexus (Adexchange.com) 
100 - 45.112.645 NICOX - COX 0,88 La perte nette s'est établie à 7,5 millions
United Internet (10,4 %) 2,29 / 2,13 ++ 18,18
14,51 %
% 4 02-05-2007 25,2
16,8 est un succès, de même que la régie vidéo 2,80 Biotechnologie 2,64 3,56 / 2,29 0 0 -0,17 d'euros et la trésorerie à 67 millions au 30 juin.
AS
+ 1,38 % 6 0,10 (T) 27 % 196 - 74.316.858 2,62 - 93 % nul 
Cyril Zimmermann (2,2 %) 0,67 (Plein Ecran). Fonds Strat. d'Invest. (5,5 %) 2,68 / 2,57 +- 10,04
15,32 %
% -14 ... NS
NS La société a recruté une force de vente pour 3,50
Oppenheimer Funds (3,2 %) + 0,84 % -11 274,69 ses produits d'ophtalmologie. 32 %
ID LOGISTICS - IDL 71,60 735 0 17,20 Le spécialiste de la logistique affiche une crois-
Logistique contractuelle 70,01 73,20 / 31,01 + 31 % nul 2,69 sance et des résultats solides. Le beau par- VP NRJ GROUP - NRG 6,17 Le chiffre d'affaires a crû de 4,1% à 409 M€ en
400 - 5.582.881 73,20 / 70,01 ++ 24,85
121,19 % 15 ... 26,6 Radio 8,36 8,41 / 5,51 409 0 0,43 A
Immod 35,4 % % 18,2 cours du titre nous incite à prendre une partie 8,40 +4% nul 2013. Les tarifs publicitaires ont monté en radio 
Eric Hémar 23,7 % + 2,27 % 22 0,70 de nos bénéfices. 678 - 81.081.535 8,40 / 8,30 ++ 39,33 % 35 15-05-2012 19,4 9,50
J.-P. Baudecroux (77,4 %) 18,58 % 16,5 mais ceux des chaînes de télévision sont sous
FCP Odyssée (4,62 %) - 0,48 % 41 0,30 (T) 1,41 pression. 14 %
INNATE PHARMA - IPH 10,50 9 0 0,52 La perte nette semestrielle est restée stable.
Biotechnologies 10,69 12,30 / 2,11 - 13 % nul -0,13 IPH2102, dans la leucémie, pourrait bénéficier VP OENEO - SBT 2,66 Le chiffre d'affaires du troisième trimestre
480 - 45.735.892 11,68 / 10,21 ++ 257,14 % -5 ... NS Fûts et bouchons pour le vin 4,37 4,37 / 2,47 147 0 0,24 A
Novo Nordisk (15 %) 111,69 % NS d'un développement accéléré si les prochains 3,96 +9% nul 2013-2014 a été salué en Bourse : il a aug- 
- 1,78 % -7 240 - 54.909.602 4,37 / 3,86 ++ 16,53
63,67 % 13 26-09-2012 18,2 4,50
Fonds strat.d'invest. (13 %) 50,91 résultats cliniques sont bons. Andromède / % 16,2 menté de 13,9%, à 38,8 millions, portant sa
F. Hériard Dubreuil (62,73 %) + 10,35 % 15 0,08 (T) 1,68 progression sur neuf mois à 13,2%. 3%
Le groupe est resté très fortement déficitaire
INSIDE SECURE - INSD 3 100 0 2,30
3,45 / 1,80 -0,46 sur la première partie de l'année. Une réorien- E PARROT - PARRO 22,24 265 0 14,72 La transition entre anciens et nouveaux pro- AS
Semi-conducteurs 2,93 +5% nul tation stratégique est en cours vers une offre Fabr. de périphériques sans fil 28,47 / 17,52 0,90
102 - 33.993.562 3,04 / 2,84 ++36,99
3,81 % -15 ... NS
281 - 12.648.849 21,85 -6% nul duits a plombé les comptes du premier 
Administrateurs (11,50 %) + 2,39 % % -1 NS de solutions de sécurité pour mobiles. et objets H. Seydoux (35,5 %) 22,28 / 21 +- 12,32
14,43 %
% 11,5 ... 24,6
11,3 semestre, mais la situation devrait progressive- 28
0,71 + 1,78 % 25 26 %
connectés Seventure (7 %) 0,78 ment s'améliorer.
INTERPARFUMS - ITP 32,51 350 0.27 14,68 Le chiffre d'affaires 2013 a baissé de 21%, à A PIERRE & VACANCES - VAC 33,41 1307 0 45,78 Grâce à un beau rebond de l'immobilier, le chif- A
Parfums 31,84 35,80 / 21 - 21 % 0,8 % 1,40 350,4 millions, du fait de l'arrêt de la licence  Exploit. de résid. Tourist. 33,10 35 / 12,90 -8% nul -2,19 fre d'affaires du dernier trimestre a été 
787 - 24.200.331 32,65 / 31,85 ++ 46,26 %
3,70 % 34 29-04-2013 23,2
34,2 Burberry au 31 mars. A périmètre constant, la 38 295 - 8.821.551
SITI (44,3 %) 35 / 32,37 ++133,96
8,72 %
% -47,7 19-03-2012 NS
24,6 meilleur. La restructuration devrait aider à 37
Inter Parfums Inc. (75 %) + 2,10 % 23 1,08 (T) 1,70 croissance a atteint 19,3%. 17 % Autocontrôle (1,5 %) + 0,94 % 12 0,70 (T) 0,36 redresser les comptes. 11 %
JACQUET METAL SERV. - JCQ 15,06 1150 0.6 10,51 Les revenus ont baissé de 2,2% au troisième A PONCIN YACHTS - PONY 0,90 30 0 0,22 Les résultats semestriels sont en très nette AS
Distribution d'acier 15,32 15,53 / 8,64 +4% 4% 0,33 trimestre, à 251,8 millions d'euros. Le résultat  Constr. de nav. de plais. 0,91 1,12 / 0,76 - 15 % nul 0,02 amélioration grâce à la vente du foyer de per- 
362 - 24.028.438 15,53 / 14,90 ++ 58,53 % 8 02-07-2013 45,2 18 22 - 24.474.903 0,93 / 0,85 - 14,29 % 0,5 ... 44,0 1,10
JSA / Eric Jacquet (40,6 %) 15,58 % 18,1 net part du groupe ressort à 0,3 million, contre Poncin (58,6 %) 0% 24,5 tes, à la réduction de la dette et la baisse des
- 1,70 % 20 0,59 (T) 20 % Quaeroq (3,7 %) - 1,10 % 0,9 0,90 coûts. 22 %
CCAN 2007 ETVE SL (5,2 %) 0,37 0,1 million un an plus tôt.
KORIAN - KORI 22,80 Dés le feu vert des autorités de concurrence, PROLOGUE - PROL 25 0 -0,28 La société se redéploie actuellement vers le
Maisons de retraite 25,81 26,25 / 14,30 1358 0.85 1,38 VP Logiciels applicatifs ■ 2,39 0,12 E
25,77 + 23 % 3,3 % Korian absorbera Medica dans le cadre de la 2,69 / 0,96 -4% nul Cloud Computing. Le chiffre d'affaires a baissé
899 - 34.839.613 12 - 4.989.881 19,6
26,25 / 25,20 ++ 25,35
73,92 % 18,7 ■
46 27-06-2013 fusion. La nouvelle entité pèsera 2,2 milliards Vermots Finances (9,6 %) / 2,2 ... 19,6 de 5,5% à fin septembre, et la visibilité sur les
Predica (31 %) + 0,16 % % 62 0,60 (T) 13,5 2,2
Monroe (Batipart) (24,5 %) 1,14 de chiffre d'affaires. Famille Seban (6,56 %) 0,54 comptes demeure limitée.
LATÉCOÈRE - LAT 19,84 La croissance interne a atteint 8,7% en RECYLEX - RX 3,33 460 0 4,13 Le groupe fait face à plusieurs procédures judi-
Aérostructures et câblages 14,89 17,24 / 7,81 621 0 1,07 AS Transform. de mét. spéc. 4,75 / 1,86 0,17 E
16,02 -3% nul 2013£pv£ 6,9% avec les taux de change mais  3,41 -2% nul ciaires initiées par 436 anciens salariés de
139 - 9.324.019 80 - 23.975.982 3,50 / 3,31 -- 10,48
5,67 % 20,0
Salariés (16,5 %) 15,99 / 13,80 ++ 68,06
11,54 %
% 10 29-06-2007 13,9
9,3 hors exceptionnels (62,5 M€ en 2012). Le car- 19 Glencore (32,1 %) % 4 04-07-1990 13,3 Metaleurop et pourrait avoir besoin de capitaux
- 7,05 % 15 0,75 (T) 28 % Institutionnels français (4,8 %) - 2,35 % 6 0,61 0,11 à court terme.
CAAM (10,1 %) 0,77 net de commandes atteint 4 années d'activité.
50,15 Le chiffre d'affaires à neuf mois, arrêté le 31 RODRIGUEZ GROUP - ROD 2,06 65 0 -7,14 Le chiffre d'affaires du plaisancier a baissé de
LAURENT-PERRIER - LPE 72 73 / 58,61 220 1 3,78 A Concepteur de yachts de luxe 3,49 / 1,83 -0,48 E
Champagne 71 -1% 1,4 % décembre, a limité son recul à 2,9%, à 178,8  1,98 - 16 % nul 17 % au troisième trimestre, à 20,6 millions
+ 6,65 % 19,0 26 - 12.500.000 2,10 / 1,90 -- 14,88
33,33 % -6 25-04-2006 NS
428 - 5.945.861 73 / 70,60 + 11,63 % 22,5 15-07-2013 16,2 millions , après une stabilisation au troisième 82 Famille Rodriguez (35,4 %) % NS d'euros. Sur les 9 premiers mois de l'exercice
Fam. de Nonancourt (57,1 %) + 1,41 % 26,5 1 (T) 14 % JP Morgan Chase (5,4 %) + 4,04 % -10 0,55 (T) 1,17 2012-2013, il baisse de 24 %.
3,34 trimestre, à 88,7 millions.
LECTRA - LSS 2,94 Le spécialiste des logiciels a décalé d'une SAFT - SAFT 27,29 630 0.72 15,75 Le résultat net semestriel du fabricant de bat-
Editeur logiciels indus. textile 8,13 8,69 / 4,59 203 0.22 0,77 V Fab. de bat. haute techno. 27,79 / 16,67 0,80 teries a reculé de 44,5 %. Il a baissé ses prévi- E
8,10 +2% 2,7 % année les objectifs financiers qu'il s'était fixés 706 - 25.853.811 26 +5% 2,6 %
237 - 29.131.257 8,15 / 7,96 +- 50,83 % 21,8 07-05-2013 10,6
initialement pour 2015 en raison notamment du Pictet AM (5,4 %) 27,40 / 25,86 ++ 31,33 %
9,16 % 20 14-05-2013 34,3
15,2 sions annuelles mais table tout de même sur
Harari (39 %) 1,93 % 10,6 + 4,96 % 45 0,75 (T)
Dirigeants et salariés (10,6 %) + 0,37 % 24 0,22 (T) 1,14 contexte économique incertain. Commerzbank (5,3 %) 1,28 un meilleur second semestre.
LEXIBOOK - LEX 2,70 Sur les six premiers mois de l'exercice 2012- La holding a récemment cédé l'intégralité de sa
3,82 47 0 SALVEPAR - SY 49 5 35,94
Electronique Grand Public 3,75 5,66 / 2,89 +5% nul 0,75 2013, le chiffre d'affaires de Lexibook s'est E 110 / 46,75 9,53 participation dans Le Noble Age pour 7,1 mil- E
15 - 4.041.012 Capital-investissement 48,90 10,2 %
Aymeric Le Cottier (18 %) 4,06 / 3,71 -- 28,06 %
12,98 % 3 20-07-1998 5,1
4,9 replié de 19%, du fait d'un décalage de livrai- 206 - 4.199.201 49 / 48,60 -- 48,48 % 40 06-06-2013 5,1 lions d'euros. La décote du cours par rapport à
+ 1,87 % 3,1 0,49 Tikehau (52,39 %) + 0,20 % 0,43 % 10 55,50 (T) 20,6 l'actif net réévalué demeure trop faible pour
Emmanuel Le Cottier (18 %) 0,50 sons. NS
revenir sur le titre.
LINEDATA SERVICES - LIN 24,85 160 0.55 13,16 L'amélioration de la rentabilité de Linedata a A
Ed. de progiciels financiers 23,32 24,85 / 13,64 + 11 % 2,2 % 1,99 été sensible au premier semestre et, au troi- 
SÉCHÉ ENVIRONN. - SCHP 34,26 469 1 29,46 Le chiffre d'affaires a progressé de 6,6% en AS
195 - 7.830.025 Traitement des déchets et eau 35,50 / 24,89 1,85
Dirigeants et salariés (31,8 %) 24,85 / 23,32 ++ 58,08 % 16 02-07-2013 12,5
sième trimestre, c'est la croissance organique 28 296 - 8.634.870 33,29 +6% 2,9 % 2013, à 469,1 millions d'euros, après un ralentis- 
+ 6,56 % 9,28 % 17,3 0,55 (T) 11,2 13 % Famille J. Séché (42,1 %) 34,26 / 33 ++ 21,97
3,22 %
% 16 11-06-2013 18,5
15,6 sement au quatrième trimestre en raison d'une 40
FFP (12,3 %) 1,22 qui a nettement acceléré. + 2,91 % 19 0,95 (T) 17 %
FSI (20 %) 1,11 base de comparaison élevée.
MAISONS FR. CONF. - MFC 31,80 524 1 17,89 Le constructeur résiste mieux que la profes- A
Constr. de maisons individ. 32,44 / 21,45 2,02 sion. La crise provoquera une concentration du SEQUANA - SEQ 6,57 3600 0 24,15 Sur les neufs premiers mois de l'année, l'excé-
221 - 6.937.593 32,32 -7% 3,1 %  Producteur, distrib. de papier 8,20 / 5,13 -0,20 E
32,30 / 31,60 ++ 10,92
15,22 % 14 10-06-2013 15,7
secteur qui lui sera profitable. Il est trop tôt 40 164 - 25.011.221 6,41 -7% nul dent brut d'exploitation affiche une baisse de
MFC Prou Invest. (50 %) - 1,61 % % 18 1,05 (T) 12,2 26 % FSI (20,09 %) 6,79 / 6,41 +- 15,26
16,62 %
% -50 31-05-2011 NS
NS 17,4%. La perte nette se creuse de 4 millions
Famille Vandromme (6,9 %) NS pour revenir sur le titre. + 2,50 % -30
Exor (18,74 %) 0,21 d'euros, à 58 millions d'euros.
MANITOU - MTU 13 1200 0.3 10,40
Fabr. de chariots télesc. 14,60 / 9,40 0,38 Le dirigeant a quitté le navire à la suite de E SIPH - SIPH 35,57 La baisse des prix au deuxième trimestre a fait
514 - 39.548.949 13 -5% 2,3 % résultats toujours inférieurs aux attentes mal- 48,52 410 6
SFERT (41,8 %) 13 / 12,80 -- 5,80
5,59 %
% 15 02-07-2013 34,3
25,5
Prod. de caoutchouc naturel
246 - 5.060.790 48,24 71,66 / 45,04 -2% 12,4 % 5,93 reculer le chiffre d'affaires caoutchouc de E
Fam. Himsworth (10,2 %) 0% 20 0,45 (T) 0,51
gré le profit warning.
Sifca (55,6 %) 49,87 / 48,20 -- 32,98
5,05 %
% 30 25-06-2013 8,2
6,1 7,8%. SIPH revoit à la baisse son programme
Michelin (20 %) + 0,58 % 40 4 (T) 0,53 d'investissement.
MANUTAN - MAN 54,20 586 1.13 41,40 Cette société bien gérée résiste, comme le A
Distrib. de matériel de bureau 53,99 54,30 / 27,60 +3% 2,1 % 3,06 montrent les bons résultats annuels 2012/2013.  SOITEC - SOI 1,74 La chute des revenus s'est accélérée au troi-
2,27 185 0
413 - 7.613.291 54,30 / 53,51 ++ 18,42
52,93 %
% 23,3 22-03-2013 17,7
15,9 Le groupe profite de la crise pour procéder à 63 Matériaux semi-conducteurs 1,60 3,20 / 1,33 - 30 % nul -1,39 sième trimestre (- 45%) du fait du marché de E
Famille Guichard (73,2 %) + 0,39 % 26 1,16 (T) 16 % 392 - 172.580.795 2,28 / 1,59 +- 59,86
18,35 % -240 ... NS
0,57 de petites acquisitions ciblées. A.J. Auberton-Hervé (7,1 %) % NS l'électronique et en l'absence de chiffre d'affai-
Shin Etsu Handotaï (5,2 %) + 41,88 % -50 3,20 res significatif dans le solaire.
MAUNA KEA TEC. - MKEA 11,82 20 0 2,14 La medtech a affiché une hausse de 11 % de AS
Autres biens d'équipement 11,87 12,85 / 8,80 + 127 % nul -0,74 ses ventes trimestrielles, une performance qui  SOLOCAL - LOCAL -6,46 Une augmentation de capital de 440 M€ est
160 - 13.561.746 1,47 999 0 AS
Psilos (27,2 %) 11,95 / 11,77 +- 3,98 %
13,11 % -10 ... NS
NS a déçu. Toutefois, cette période est tradition- 15
Editeur d'annuaires 1,34 2,21 / 1,07 -6% nul 0,41 annoncée à un prix qui sera fixé entre 0,2 et 
- 0,42 % -8 27 % 413 - 280.984.754 1,54 / 1,32 +- 33,64
28,29 % 114,8 20-06-2011 3,6 1,80
Creadev (26,1 %) 6,96 nellement la plus faible de l'année. Cerberus (18,5 %) % 4,3 0,5 €. On exercera ses droits préférentiels de
Ed. de Rothschild AM (5 %) + 9,70 % 95 0,58 (T) 1,99 souscription. 22 %
MÉDICA - MDCA 22,96 825 0.52 14,07 Le groupe de maisons de retraite a affiché une
Maisons de retraite 23,35 / 13,15 1,14 croissance solide de son activité trimestrielle et C SOPRA GROUP - SOP 91,70 1349 1.9 30,09
1.100 - 47.904.186 22,99 + 15 % 2,3 % Conseil, intégr. de systèmes 95,90 / 53,60 6 Les résultats annuels ont été marqués par une A
23,35 / 22,57 ++ 20,97
62,84 % 54,7 03-07-2013 20,1
précisé que le projet de réforme de la dépen- 1.091 - 11.893.586 92,05 + 11 % 2,1 % hausse de 10,9% du chiffre d'affaires et une 
Covéa 19 % - 0,13 % % 69 0,36 (S) 15,9
Public (38,3 %) 95,90 / 89,51 ++ 24,76
42,57 %
% 71,4 19-06-2013 15,3
14,4 110
Predica (11,3 %) 2,12 dance n'aurait pas d'impact. - 0,38 % 76 1,70 (T) forte augmentation du résultat net (+28%). 20 %
Holding Sopra GMT (37,3 %) 0,92
MERSEN - MRN 22,92 815 0.45 25,93 Compte tenu d'un rebond limité en Asie au 27,70 La perte nette a atteint 55,6 M€ en 2013. Bon
Composants électriques 23,10 27,90 / 16,12 +1% 2% 0,31 premier semestre, le groupe table dorénavant E SPIR COMMUNICATION - SPI 12,81 19 / 7,54 515 0 -8,90
477 - 20.803.214 23,29 / 22,75 +- 9,01
7,20 % 6,3 05-06-2013 73,9 édition de journaux gratuits 13,40 -5% nul résultat opérationnel dans la presse automo- E
Axa IM Priv. Equity (15 %) - 0,78 % % 15 0,45 (T) 31,4 sur un recul de l'ordre de 5 % de ses ventes 80 - 6.245.411 13,65 / 12,81 -- 3,39
5,11 %
% -55,6 27-05-2008 NS
NS bile, mais déficit dans la distribution d'imprimés
CDC (10 %) 0,88 2013, contre une stabilité précédemment. Ouest France (66,4 %) - 4,40 % -5 5 (T) 0,20 publicitaires.
METABOLIC EXPLO. - METEX 3,36 0 0 2,76 La société de recherche en chimie verte a 0,04 Le chiffre d'affaires du troisième trimestre
Chimie biologique 4,07 / 2,37 -0,33 annoncé un nouveau retard dans la construc- E ST DUPONT - DPT 0,27 0,36 / 0,26 70 0 0
75 - 22.261.500 3,27 - 83 % nul Accessoires de luxe 0,27 -5% nul (octobre-décembre 2013) s'est contracté de E
Capital Invest. histor. (36 %) 3,47 / 3,20 -+ 13,62
0,60 %
% -7 ... NS
NS tion de son usine de production de PDO en 141 - 522.979.556 0,27 / 0,26 --6,90
25 % 2 01-10-2002 NS
+ 2,75 % -8 % NS 11,4%, à 20 millions d'euros mais le bénéfice
Dirigeants (7 %) 113,60 Malaisie. La trésorerie demeure solide. Dickson Poon (74,36 %) 0% 2 0,10 (T) 2,10 net as'est amélioré, à 2,3 millions.
MGI COUTIER - MGIC 117 675 0.6 60,21 La rentabilité opérationnelle a atteint 8,2% au A STALLERGÈNES - GENP 16 La croissance s'est un peu accélérée au 3e tri- AS
Equipementier automobile 118,50 / 39,39 14,58 premier semestre 2013. Malgré la hausse de  Biopharmacie 56,46 59,18 / 45,25 245 0.77 2,74
313 - 2.674.104 115,04 +1% 0,5 % 56,34 +2% 1,4 % mestre grâce au succès du comprimé Oralair. 
117 / 113,11 ++ 189,75 % 39 02-07-2013 8,0
165% de l'action l'an dernier la valorisation 135 774 - 13.713.235 56,50 / 54,65 ++ 14,43 % 37 05-06-2013 20,6
Coutier Junior (57,3 %) + 1,70 % 19,46 % 42,5 0,50 (T) 7,4 15 % Ares Life (73,2 %) 4,07 % 19,4 Le « shutdown » aux USA a conduit à un léger 68
Coutier Senior(12,2 %) 0,55 reste raisonnable. Salariés (2,2 %) + 0,21 % 39 0,75 (T) 2,73 report de la décision de la FDA pour Oralair. 20 %
 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

XII la cote SRD VALEURS MOYENNES ACTIONS FRANÇAISES CHANGEMENT DE CONSEIL

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STEF (EX STEF-TFE) - STF 21,83 Cette société cyclique active dans la logistique A TOUR EIFFEL - EIFF 67,45 Les ventes et le recentrage du patrimoine sur A
Logistique du froid 57,01 62,29 / 36,95 2635 1.5 4,37 Société foncière 51 54,48 / 43,01 80 3.2 5,36
776 - 13.616.616 56,18 +5% 2,6 % du froid va profiter de la reprise en Europe. Le  51 + 15 % 6,3 % une cible bureaux-Paris IDF ont permis de 
Atlantique Management (29,4 57,10 / 56,13 ++ 42,42 % 13,1 318 - 6.227.218 51 / 49,37 + +14,27 % 30 27-09-2013 9,5
6,80 % 59 17-05-2013 11,5 groupe va accélérer sa croissance par des 70 Eiffel Holding (9,51 %) 5% 8,9 réduire le ratio LTV, qui passe de 56 % fin 2012 60
%) + 1,48 % 67 1,45 (T) 0,47 acquisitions ciblées. 23 % ING Clarion (6,53 %) 0% 32 1,20 (A) NS à 52 % fin juin. 18 %
FCPE (16,3 %)
STENTYS - STNT 11 4 0 2,93 Un retard de commercialisation d'un nouveau AS 3,90 La trésorerie est conforme aux attentes avec AS
Fabrication de stents 14,39 / 8,72 -1,37 TRANSGÈNE - TNG 13,11 14,10 / 8,12 0 0 0,78
10,27 + 68 % nul stent a causé un ralentissement de la crois-  Biopharmacie 12,84 nul 30 millions consommés au 30 septembre. Les 
122 - 11.111.523 / 10,19 -+ 15,25 % NS
Sofinnova (30 %) 11,42 17,77 % -15 ... NS sance, limitée à 13 % au 3ème trimestre. La 13 418 - 31.874.858 14,10 / 12,61 ++ 49,32
52,44 %
% 25 ... 16,8
NS résultats de phase IIb du TG 4010 et de Pexa- 16
Scottish Equity Partner (17 %) + 7,11 % -9 21,96 trésorerie de 34,5 millions est confortable. 18 % Institut Mérieux (54,9 %) + 2,10 % -51 22 %
NS vec sont attendus d'ici le début de 2014.
STERIA (GROUPE) - RIA La publication annuelle s'est révélée inférieure
Conseil, intégration, infogér. 15,19 1755 0.1 11,55 A TRIGANO - TRI 17,42 Bon début d'exercice pour le fabricant de véhi- A
16,75 / 10,35 0,27 aux attentes. La contre performance vient du Véhicules de loisirs 20,30 20,61 / 8,77 818 0 0,70
504 - 33.156.692 15,72 -4% 0,7 % marché français, notamment avec le report de  19,92 + 11 % nul cules de loisirs, dont le chiffre d'affaires a pro- 
Institutionnels français (40,9 16,75 / 14,80 ++ 20,84
6,45 %
% 8,9 07-06-2013 56,6
10,5 18,50 393 - 19.336.269 20,40 / 19,13 ++ 28,08
80,77 % 32,6 12-12-2011 29,0
gressé de 21,5 % (+ 2,9 % en organique) au 24
%) - 3,37 % 48 0,20 (T) l'écotaxe. Les perspectives sont plus favora- 22 % François Feuillet (53 %) + 1,91 % % 25 0,30 (A) 18,8 18 %
Actionnaires indiv. (18,8 %) 0,41 Gover. for Owners (5,3 %) 0,53 premier trimestre.
bles.
Le chiffre d'affaires du premier semestre a VALNEVA - VLA 3,38 Valneva a enregistré une forte croissance des AS
SWORD GROUP - SWP 18,20 104 1 14,59 Biopharmacie 7,20 7,89 / 2,88 35 0 -0,45
Editeur de logiciels 18,45 / 11,37 1,18 chuté de 24 %, à 51 millions d'euros. Peu de E 6,75 + 493 % nul ventes du vaccin Ixiaro au troisième trimestre. 
17,80 - 12 % 5,5 % 394 - 54.742.333 7,89 / 6,94 ++ 73,08
34,26 % -25 ... NS
169 - 9.289.965 18,30 / 17,75 ++ 35,72 % 11 08-05-2013 15,4 perspectives, hormis une croissance interne Groupe. Grimaud . (22 %) % NS L'objectif d'équilibre opérationnel en 2015 a été 10
Jacques Mottard (18,4 %) + 2,25 % 17,42 % 12 0,59 (S) 14,1 attendue à 5 % et des investissements dans CDC (11,3 %) + 6,67 % -14 10,12 confirmé. 39 %
Salariés (3,1 %) 1,24
des technologies innovantes.
Le laboratoire vétérinaire devrait afficher une
Au premier semestre, le chiffre d'affaires du VÉTOQUINOL - VETO 37,11 313 0.37 19,40
SYNERGIE - SDG 18,95 1400 0.3 8,20 A laboratoire vétérinaire 40 / 24,79 2,04 légère amélioration de sa rentabilité en 2013. A
groupe spécialisé dans l'emploi temporaire a
Travail temporaire 18,54 20,01 / 7,65 -3% 1,6 % 0,94  441 - 11.881.902 34,92
40 / 34,92 ++ 20,88
40,04 % +5%
24,4
1%
03-06-2013 18,2 Non endettée, la société pourrait annoncer des 42
462 - 24.362.000 20,01 / 18,49 ++ 29,88
116,32 % 23 25-06-2013 20,1 légèrement baissé mais son résultat opéra- 24 Soparfin (famille Frechin) % 17,1
Synergie Invest. (69,59 %) % 15,4 + 6,27 % 26,1 0,35 (T) acquisitions. Sa valorisation est attrayante 13 %
+ 2,21 % 30 0,30 (T) tionnel a bondi de 39% grâce au Crédit d'impôt 27 % Famille Frechin 1,26
Autocontrôle (1,37 %) 0,32 comparée à Virbac.
emploi compétitivité.
TERREÏS - TER 22,95 62 0.65 7,82 Terreïs se renforce dans l'immobilier d'entre- A
Foncière 22,50 23,60 / 15 +7% 2,8 % 1,20 prise parisien et de céde son patrimoine rési- 
572 - 24.942.762 + 50 % 19,1
Ovalto Investissement 54,6 % +/222,45
23
% + 12,50 % 15,8
50
12-11-2013
0,32 (A) 16,4 dentiel et de province. Le dividende au titre de 26
13 %
Lorenzetti Jacky 2,5 % NS 2013 sera en hausse.
TESSI - TES 94,77 250 2 47,12 Le groupe a réalisé des ventes en ligne avec A
Services informatiques 102 / 77,01 7,50 les attentes au troisième trimestre. A périmètre MAROC TELECOM - IAM 8,67 2700 0.8 1,67 Le groupe Vivendi est entré en négociations
265 - 2.801.327 90,42 +1% 2,1 %  Opérateur télécoms intégré 10,39 / 7,70 0,82 E
95 / 88,51 ++ 22,58 % 21 25-06-2013 12,6
constant, le chiffre d'affaires est en très légère 115 7.622 - 879.095.340 8,54 0% 9,2 % exclusives avec Etilasat pour la vente de ses 53
Rebouah (51,1 %) + 4,81 % 4,70 % 22 2 (T) 12,1 21 % Vivendi (53 %) 8,79 / 8,40 -+ 11,35 %
0,81 % 720 23-05-2013 10,6
10,4 % du capital de Maroc Telecom. Il entend en
Moneta AM (8,3 %) 0,80 hausse. + 1,52 % 730 6,29 (T)
Royaume du Maroc (30 %) 3,06 retirer 4,2 milliards d'euros.
THEOLIA - TEO 1,34 115 0 2,58 L'action a décroché après l'échec de l'OPA de ORCO PROP. GROUP - ORC 30,24
Prod. d'électricité éolienne 1,32 1,70 / 1,10 + 70 % nul -0,23 Macquarie, qui n'a obtenu que 64,8 % des E Foncière d'Europe de l'Est 1,63 2,73 / 1,41 225 0 0 Du fait de variations négatives de valeurs, le E
87 - 64.894.473 - 6,94 % NS 187 - 114.507.629 1,62 +2% nul groupe a affiché deux années consécutives de
Action de concert (13,4 %) 1,39 / 1,30
+ 1,52 % + 11,67 % -15
-10
... NS droits de vote, alors que le succès de l'offre
Bertrand des Pallière (7,12 %) 1,68 / 1,57 -- 32,92
2,40 %
% 0 25-04-2008 NS
NS
APG (8,2 %) 3,35 était conditionnée à l'obtention des deux tiers. + 0,62 % 0 1,19 (T) pertes en 2011 et en 2012.
Axa IM Corp. (6,22 %) NS
THERMADOR GPE - THEP 72,73 206 3.15 31,88 La société a réussi à traverser 2013 sans A OXIS INTERNATIONAL - OXI La société américaine déficitaire spécialisée
Distrib. industrielle (plomberie) 74,50 / 55,85 4,68 Biotechnologie 0,01 0,01 / 0,01 0 E
72 -2% 4,3 % domage. Les projets de développement sont  0,01 -0,01 dans l es mal adi es l i ées au stress ne
310 - 4.265.100 74,50 / 71,71 ++ 16,78 % 20 22-04-2013 15,5 82 5 - 457.207.313 0% 0%
Dirigeants (11 %) 6,96 % 13,5 nombreux (nouveaux produits, pays). La reprise Bristol Invest. Fund (32,9 %) 0,01 / 0,01 0% -2 ... NS communique pas. Sa structure financière est
TGV (6,6 %) + 1,01 % 23 3,15 (T) 1,41 européenne devrait jouer en sa faveur. 13 % 0%
Dirigeants et adm. (2,6 %) très fragile et le titre est une penny stock.
TOUAX - TOUP 20,12 349 1.1 37,91 UNIT. COMP. RUSAL - RUSAL 11,45
Loc. de biens d'équipement 21,03 / 16,10 1,61 Le chiffre d'affaires a reculé de 1,9% à périmè- A Producteur d'aluminium 4,90 8,60 / 4,03 8400 0 0,52 Le géant russe de l'aluminium a souffert de la E
118 - 5.883.773 19,05 -2% 5,5 % tre et changes constants en 2013. Nous pré- 25,50  ■ 5,20 +2% nul
Famille Walewski (31,5 %) 20,47 / 19 ++ 6,23
8,64 %
% 9,2 10-01-2014 12,5
7,2
8.018 - 1.636.363.646
En+ (47,6 %) 5,57 / 4,50 -+ 42,35 %
16,11 % 400 ... 9,4
7,6
baisse des cours du métal. Son résultat net a
+ 5,62 % 16 0,25 (A) voyons une amélioration en 2014. 27 % - 5,77 % 500 basculé dans le rouge.
Sofina (6,4 %) 1,58 Onexim (17,1 %) 1,91

COMMENT LIRE LA COTE EURONEXT

AVERTISSEMENT. Les cotations, issues d’Euro-
next Paris, publiées dans les tableaux des pages de
la cote (y compris certains éléments de notre guide
SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue, mais ne
peuvent avoir de caractère officiel. De ce fait, Inves-
tir décline toute responsabilité en cas de contesta-
tion éventuelle sur toutes les informations conte-
nues dans ces pages de cote.
INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de
la valeur, nous indiquons le code mnémonique ainsi
que des informations sur le titre, à savoir :
Opération sur titre. Il s’agit de la dernière opération
réalisée. Ces abréviations sont les suivantes : Div.
(division), ex-DA. (attribution gratuite) et ex-DS
(augmentation de capital). La date de l’opération
est affichée.
Mode de cotation. La cotation est en continu
(9heures - 17 h 30 ; fixage de clôture à 17 h 35) pour
toutes les valeurs de la cote Euronext et Alternext
sauf celles qui font l’objet d’un fixage (suivies d’un
«F»). Deux fixages sont organisés pour les valeurs
d’Euronext, à 11 h 30 et 16 h 30, et un fixage à 15
h 30 pour celles d’Alternext. Les valeurs du Marché
Libre constituent une catégorie spécifique avec une
seule cotation, à 15 heures. L’indication « Nom »
signifie que le titre est exclusivement au nominatif
et «P» exclusivement au porteur. Le sigle l signifie
que la valeur fait partie de la composition de l’indice
VM100, indice de valeurs moyennes créé par Inves-
tir. Le sigle ▼ signifie que la valeur fait l’objet d’un
contrat d’animation.
COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de celui
du vendredi de la semaine précédente. Le sigle ■
indique que le cours est antérieur à la date indi-
quée. Quand le dernier cours est antérieur de plus
d’une semaine, nous indiquons la date du dernier
cours ainsi que le montant. La lettre «d» signifie
que le cours est demandé et «o» que le cours est
offert.
DONNÉES HISTORIQUES DE COURS. Nous
indiquons dans ces colonnes les extrêmes
(semaine, 52 semaines et annuels) réalisés en
cours de séance ainsi que les variations.
DIVIDENDE. A côté du montant du dividende, il
est indiqué sa nature : (T) quand il s’agit du verse-
ment total du dividende, (A) quand il s’agit d’un
acompte, (S) quand il s’agit d’un solde et (D) quand
il s’agit d’un dividende autre (il s’agit en général d’un
dividende de type exceptionnel). La date indiquée
sous le montant est celle du détachement du der-
nier dividende. A noter que le dividende de plu-
sieurs sociétés internationales (hors zone euro)
cotées à Paris peut être exprimé dans la monnaie
d’origine.

ACTIONS FRANÇAISES DES COMPARTIMENTS A, B ET C

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SOCIÉTÉ COURS
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DIVID. SOCIÉTÉ
SOCIÉTÉ COURS
COURS
(en %) DIVID.
DIVID.
ACANTHE DEVELOPPEMENT - ACAN - ▼ l 0,53 + 8,16 % 0,56 0,06 (T) AVENIR FINANCE - AVF - ▼ 9,50 + 17,28 % 11 0,15 (T) CCA INTERNATIONAL - CCA - F ▼ ■ 1,91 - 41,95 % 3,29 CRCAM PARIS IDF CCI - CAF - ▼ 79,20 - 1,61 % 81,71 3,20 (T)
FR0000064602 - 142.131.582 - 75 0,49 + 17,78 % 0,43 27-8-13 FR0004152874 - 2.541.685 - 24 8,10 + 45,93 % 6,20 03-6-13 FR0000078339 - 7.360.272 - 14 3,29 + 9,14 % 1,91 FR0000045528 - 8.748.305 - 693 80,50 + 4,64 % 75,68 29-4-13
ACTEOS - EOS - ▼ 3,90 - 3,94 % 4,50 AVENIR TELECOM - AVT - 0,38 + 5,56 % 0,40 0,05 (D) CEGEREAL - CGR - ▼ 24,78 - 1,86 % 25,75 0,65 (T) CRCAM SUD RHÔNE-ALPES CCI - CRSU - l 148 - 1,33 % 155,60 6,72 (T)
FR0000076861 - 2.800.000 - 11 4,06 + 42,86 % 2,71 FR0000066052 - 93.440.895 - 36 0,36 + 18,75 % 0,31 21-10-11 FR0010309096 - 13.372.500 - 331 25,25 + 2,86 % 22,60 15-7-13 FR0000045346 - 743.500 - 110 150 - 0,80 % 145,48 29-5-13
ACTIA GROUP - ATI - ▼ 3,93 + 7,67 % 4,07 0,07 (T) BAC MAJESTIC - BST - REGR. F 09-10-13 - - CEREP - ALCER - EX-D OP 25/02/13 2,81 - 27,76 % 4,69 CRCAM TOULOUSE 31 CCI - CAT31 - 77,18 + 2,62 % 77,50 3,91 (T)
FR0000076655 - 20.099.941 - 79 3,65 + 20,18 % 2,87 23-9-13 FR0011451186 - - ■ 10,99 - - FR0004042232 - 12.611.875 - 35 3,89 + 57,87 % 1,77 FR0000045544 - 1.425.250 - 110 75,21 + 9,79 % 70,40 29-4-13
ADC SIIC - ALDV - F ■ 0,11 - 0,13 BACCARAT - BCRA - NOM. F 209,11 - 2,83 % 235 2,07 (T) CFI-CIE FONC. INT. - CFI - F 61,60 - 0,68 % 62,02 1,40 (A) CRCAM TOURAINE POITOU CCI - CRTO - l 64,95 + 1,63 % 70,41 2,65 (T)
BE0974269012 - - 0,11 - 15,38 % 0,11 FR0000064123 - 830.713 - 174 215,20 - 4,95 % 203,30 21-6-02 FR0000037475 - 854.224 - 53 62,02 + 15,10 % 53,61 29-7-13 FR0000045304 - 1.190.534 - 77 63,91 + 4,25 % 61,60 15-4-13
ADL PARTNER - ALP - ▼ 12,94 + 6,07 % 12,94 1 (T) BAINS DE MER DE MONACO - BAIN - NOM. 41 - 42,75 0,01 (T) CHAUSSERIA SA - CHSR - F 22-11-13 - - CROSSWOOD - CROS - F 2,42 + 2,98 % 2,58 2,50 (T)
FR0000062978 - 4.294.725 - 56 12,20 + 16,79 % 11,15 18-6-13 MC0000031187 - 12.160.490 - 499 41 + 2,50 % 39,17 27-9-13 FR0000060907 - 480.146 - 7 ■ 14,02 - - FR0000050395 - 10.632.960 - 26 2,35 - 2,81 % 2,32 03-7-06
ADOCIA - ADOC - 15,14 + 17,36 % 20 BANQUE DE LA RÉUNION - BQRE - F 88,38 + 5,34 % 89 6,70 (T) CIBOX INTERACTIVE - CIB - 0,07 - 0,09 0,11 CS-COMM. ET SYSTÈMES - SX - EX-DS 26/07/13 2,25 + 2,74 % 2,64 0,35 (T)
FR0011184241 - 6.211.876 - 94 12,90 +154,03 % 5,79 FR0000039612 - 1.691.761 - 150 83,90 + 28,09 % 66 05-6-09 FR0000054322 - 99.150.792 - 7 0,07 + 75,00 % 0,03 10-8-98 FR0007317813 - 17.343.147 - 39 2,19 + 4,17 % 2,01 30-6-08
ADVINI - ADVI - ▼ 31,85 - 32,24 0,32 (T) BARBARA BUI - BUI - ▼ 23,94 + 0,59 % 25 0,17 (T) CLUB MED. - CUT - EX-D OP 28/08/13 - - DALET - DLT - 6,10 + 3,04 % 6,30
FR0000053043 - 3.533.009 - 113 31,85 + 1,11 % 31,30 19-6-13 FR0000062788 - 674.650 - 16 23,80 + 5,46 % 22,50 15-9-09 FR0011534916 - - 0 - - FR0011026749 - 3.593.680 - 22 5,92 + 9,12 % 5,50
AFONE - AFO - ▼ 6,10 - 5,86 % 7,34 0,29 (A) BASTIDE, LE CONFORT MEDICAL - BLC - ▼ l 15,10 + 0,67 % 16,14 0,19 (T) CNIM - COM - ▼ 93,60 + 0,27 % 93,60 3,40 (T) DANE-ELEC MEMORY - DAN - 27-2-13 - - 0,69
FR0000044612 - 5.890.016 - 36 6,48 - 12,86 % 6,05 28-11-13 FR0000035370 - 7.340.580 - 111 15 + 24,38 % 11,65 12-12-13 FR0000053399 - 3.028.110 - 283 93,35 + 2,24 % 90,80 27-6-13 FR0000036774 - 25.559.433 - 5 ■ 0,21 - - 30-6-00
AGRICOLE DE LA CRAU - AGCR - F 18-2-14 - 131,50 7,03 (T) BCI NAVIGATION - BNA - 11-9-12 - - COHERIS - COH - 1,86 + 2,20 % 1,99 0,08 (T) DBV TECHNOLOGIES - DBV - 21 + 2,39 % 23,50
FR0000062176 - 201.228 - 22 ■ 111,80 + 24,22 % 64 26-6-12 FR0000076192 - 8.938.359 - 10 ■ 1,11 - - FR0004031763 - 5.613.075 - 10 1,82 + 9,41 % 1,62 22-6-12 FR0010417345 - 15.088.298 - 317 20,51 + 93,37 % 10,78
ALPHA MOS - ALM - 15-11-13 - - BLEECKER - BLEE - F 19-12-13 - - 0,08 (T) CONSTELLIUM - CSTM - 22-10-13 - - DELTA PLUS GROUP - DLTA - ▼ l 39,90 + 2,57 % 39,90 1 (T)
FR0000062804 - 4.168.017 - 5 ■ 1,08 - - FR0000062150 - 1.156.686 - 42 ■ 36,25 - - 27-2-08 NL0010489522 - 104.062.866 - 1.252 ■ 12,03 - - FR0004152502 - 1.839.677 - 73 38,90 + 23,72 % 30,51 18-6-13
ALTAREIT - AREIT - F 161,01 + 0,01 % 161,01 BOURSE DIRECT - BSD - ▼ 1,57 + 12,95 % 1,60 0,04 (T) COTTIN FRÈRES - COTT - ▼ 01-8-13 - - 4,64 (D) DEVERNOIS S.A. - DEVR - F ▼ 110 + 10,00 % 110 3,85 (D)
FR0000039216 - 1.750.487 - 282 161 - 1,22 % 160,50 FR0000074254 - 55.955.383 - 88 1,39 + 68,82 % 0,92 05-6-12 FR0000071854 - 2.247.420 - 8 ■ 3,60 - - 10-5-11 FR0000060840 - 299.058 - 33 100 + 9,99 % 90 20-5-13
ARGAN - ARG - l 15,90 + 1,40 % 16,07 0,80 (T) BURELLE SA - BUR - l 619,45 + 14,29 % 620 4,40 (T) COURTOIS - COUR - NOM. F 103,01 - 0,47 % 103,99 4,20 (T) DEVOTEAM - DVT - 17,26 - 3,14 % 18,25 0,10 (T)
FR0010481960 - 14.162.128 - 225 15,68 + 9,66 % 14,30 12-4-13 FR0000061137 - 1.853.315 - 1.148 542 + 9,44 % 466 04-6-13 FR0000065393 - 72.780 - 7 103,50 - 0,94 % 100 23-5-13 FR0000073793 - 8.161.587 - 141 17,82 + 30,76 % 12,95 27-6-13
ARTOIS (INDUS. ET FINANCIÈRE) - ARTO - NOM. F 5500 - 1,22 % 5750,01 34 (T) BUSINESS ET DECISION - BND - 4,64 + 6,67 % 4,82 CRCAM ALPES PROVENCE CCI - CRAP - 70,59 - 72 3,23 (T) DIGIGRAM - DIG - F 0,76 + 1,33 % 0,80 0,39 (T)
FR0000076952 - 266.200 - 1.464 5567,99 + 18,79 % 4650 17-6-13 FR0000078958 - 7.882.975 - 37 4,35 + 0,87 % 4,01 FR0000044323 - 778.475 - 55 70,59 - 1,62 % 68,80 11-4-13 FR0000035784 - 2.100.000 - 2 0,75 + 15,15 % 0,70 29-6-07
AST GROUPE - ASP - 2,54 + 1,60 % 2,90 0,17 (T) CAFOM - CAFO - l 10,95 - 0,45 % 11 0,24 (T) CRCAM ATLANTIQUE VENDÉE CCI - CRAV - F 94,98 + 1,64 % 94,98 4,46 (A) DMS - DGM - 0,34 - 5,56 % 0,42
FR0000076887 - 12.579.998 - 32 2,50 + 0,79 % 2,31 27-6-13 FR0010151589 - 8.527.238 - 93 11 + 24,43 % 8,57 21-12-11 FR0000185506 - 1.313.032 - 125 93,45 + 4,72 % 90,70 16-5-13 FR0000063224 - 74.435.123 - 25 0,36 + 25,93 % 0,24
ATARI - ATA - EX-DS 29/01/14 0,73 + 28,07 % 0,90 CAMBODGE - CBDG - CIE DE F 20-2-14 - 8400 48 (T) CRCAM BRIE PICARDIE CCI - CRBP2 - 25,51 + 0,43 % 27,30 1,38 (T) DNXCORP (EX:DREAMNEX) - DNX - l 18,49 + 0,76 % 18,59 1,77 (T)
FR0010478248 - 29.534.751 - 22 0,57 - 15,12 % 0,33 FR0000079659 - 559.735 - 4.696 ■ 8389,99 + 6,47 % 7201 17-6-13 FR0010483768 - 16.908.614 - 431 25,40 - 2,26 % 24,30 17-4-13 FR0010436584 - 2.834.575 - 52 18,35 + 6,57 % 17,25 13-5-13
AUDIKA - ADI - ▼ l 10 - 0,50 % 10,70 0,27 (T) CAMELEON SOFTWARE - CAM - 1,98 - 0,50 % 2,12 CRCAM ILLE ET VILAINE CCI - CIV - 56,40 + 0,53 % 62,49 2,65 (T) DOCKS PÉTROLES AMBÈS - DPAM - F 134 + 3,08 % 148 5 (T)
FR0000063752 - 9.450.000 - 95 10,05 - 6,02 % 9,50 25-6-12 FR0000074247 - 11.210.256 - 22 1,99 - 3,41 % 1,93 FR0000045213 - 2.277.243 - 128 56,10 - 0,35 % 56 21-5-13 FR0000065260 - 97.800 - 13 130 + 7,13 % 125,20 25-6-13
AUFEMININ.COM - FEM - 34 + 4,23 % 38 0,64 (D) CAPELLI - CAPLI - 1,70 + 4,29 % 1,99 0,09 (T) CRCAM LANGUEDOC CCI - CRLA - 54,40 - 1,16 % 59,81 2,46 (T) DUC - DUC - F ■ 2,06 - 6,36 % 2,40
FR0004042083 - 8.985.902 - 306 32,62 + 3,06 % 30,15 30-5-05 FR0010127530 - 13.280.000 - 23 1,63 + 3,03 % 1,60 01-10-13 FR0010461053 - 2.228.389 - 121 55,04 + 2,84 % 51,60 15-4-13 FR0000036287 - 1.862.688 - 4 2,20 + 3,00 % 1,96
AUGROS CP - AUGR - F 4,62 - 15,69 % 5,48 0,45 CARP.DE PARTIC. - CARP - F 60 + 3,45 % 71 1 (T) CRCAM LOIRE HAUTE-LOIRE CCI - CRLO - 57,75 + 0,23 % 62,40 2,65 (T) ECA - ECASA - l 11,40 - 8,43 % 14,77 0,38 (T)
FR0000061780 - 1.427.458 - 7 5,48 + 19,69 % 3,80 09-7-99 FR0000064156 - 319.109 - 19 58 + 5,88 % 56,65 05-7-13 FR0000045239 - 1.003.200 - 58 57,62 + 2,76 % 56 04-6-13 FR0010099515 - 8.475.913 - 97 12,45 - 10,17 % 11,26 26-6-13
AUREA W - AURE - ▼ l 4,90 + 1,24 % 5,15 0,10 (T) CARREFOUR PROP. - CARPD - F 22,01 + 6,33 % 23,49 CRCAM MORBIHAN CCI - CMO - 52,01 + 0,02 % 56,94 2,47 (T) EGIDE - GID - ▼ 4,11 - 5,30 % 5,50
FR0000039232 - 11.600.000 - 57 4,84 + 17,51 % 4,15 28-6-13 FR0010828137 - 2.656.418 - 58 20,70 + 10,05 % 19,45 FR0000045551 - 1.672.784 - 87 52 - 1,40 % 48,40 29-5-13 FR0000072373 - 1.784.797 - 7 4,34 + 48,38 % 2,59
AURES TECHNOLOGIES - AURS - ▼ 33,69 - 2,35 % 35 1 (T) CAST - CAS - ▼ 3,24 + 1,25 % 3,48 CRCAM NORD FRANCE CCI - CNF - 16,13 + 3,07 % 16,70 0,60 (T) EKINOPS - EKI - 12,35 + 8,81 % 17,37
FR0000073827 - 1.000.000 - 34 34,50 + 20,06 % 26,01 11-6-12 FR0000072894 - 12.283.334 - 40 3,20 + 68,75 % 1,81 FR0000185514 - 17.109.818 - 276 15,65 + 2,28 % 15,26 26-4-13 FR0011466069 - - 11,35 - 0,80 % 11
AUSY - OSI - l 28,50 + 3,07 % 29,87 0,33 (T) CBO TERRITORIA - CBOT - 3,44 + 2,69 % 3,48 0,10 (T) CRCAM NORMANDIE SEINE CCI - CCN - l 109,14 + 1,71 % 109,60 4,97 (T) ELECT. EAUX MADAGASCAR - EEM - 4,50 + 0,45 % 5,07 0,50 (S)
FR0000072621 - 4.506.639 - 128 27,65 + 20,25 % 23,90 15-7-02 FR0010193979 - 32.023.669 - 110 3,35 + 6,17 % 3,14 10-6-13 FR0000044364 - 1.053.618 - 115 107,30 + 17,23 % 93,10 29-5-13 FR0000035719 - 3.250.000 - 15 4,48 + 7,14 % 4,15 25-9-12
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER

ACTIONS FRANÇAISES DES COMPARTIMENTS A, B ET C EURONEXT la cote XIII

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(en %) DIVID. SOCIÉTÉ COURS
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ELECT. STRASBOURG - ELEC - NOM. 109,70 + 2,55 % 109,75 5,60 (T) GROUPE JAJ - GJAJ - F ▼ 07-6-12 - - 0,10 (T) MALTERIES FRANCO-BELGES - MALT - F 220 + 5,52 % 220 5,45 (T) ROBERTET SA - CBR - C.D.V. NOM. F 30-8-13 - -
FR0000031023 - 7.169.386 - 786 106,97 + 8,29 % 100,06 03-6-13 FR0004010338 - 3.560.939 - 4 ■ 1,14 - - 15-11-05 FR0000030074 - 495.984 - 109 208,50 + 9,73 % 200 09-12-13 FR0000045619 - - ■ 36 - -
EMME - EME - F ▼ ■ 5,80 + 20,83 % 5,80 2,22 (D) GROUPE OPEN - OPN - l 8,55 + 6,88 % 9,44 0,13 (T) MAROCAINE (COMPAGNIE) - CIEM - F 8,23 - 9,24 0,60 (T) ROCAMAT - ROCA - F 14-2-14 - 0,75 0,05 (T)
FR0004155000 - 2.516.990 - 15 4,80 +190,00 % 2,02 05-4-13 FR0004050300 - 8.883.173 - 76 8 + 23,38 % 6,90 17-5-13 FR0000030611 - 224.000 - 2 8,23 + 8,15 % 7,53 15-6-10 FR0000064255 - 10.503.953 - 8 ■ 0,75 + 11,94 % 0,72 12-7-05
ENCRES DUBUIT - DBT - NOM. ▼ 2,42 + 0,41 % 2,72 0,30 (T) GROUPE PARTOUCHE - PARP - 1,08 + 14,89 % 1,26 1,20 (T) MECELEC - MCLC - 4,26 - 6,99 % 6,52 0,23 (T) SABETON - SABE - F 12,90 - 0,31 % 13,25 0,22 (T)
FR0004030708 - 3.141.000 - 8 2,41 - 0,82 % 2,30 06-4-09 FR0000053548 - 96.815.591 - 105 0,94 + 33,33 % 0,81 30-4-02 FR0000061244 - 3.210.532 - 14 4,58 + 40,13 % 2,76 24-6-02 FR0000060121 - 3.355.677 - 43 12,94 + 7,32 % 12,40 19-6-13
ERMO - ERMO - F ▼ 10,55 - 1,40 % 11,95 0,60 (T) GROUPE PIZZORNO - GPE - 22,27 + 4,07 % 22,50 0,18 (T) MEDASYS - MED - 1,06 + 4,95 % 1,39 0,03 (T) SAM - SAMP - F ▼ 34,28 + 0,15 % 37,40 1,40 (Z)
FR0000063950 - 1.801.803 - 19 10,70 + 8,54 % 9,42 03-7-13 FR0010214064 - 4.000.000 - 89 21,40 + 13,05 % 19,39 18-7-13 FR0000052623 - 25.459.936 - 27 1,01 + 63,08 % 0,66 18-6-08 FR0000044497 - 379.874 - 13 34,23 - 8,37 % 31,12 21-10-13
ERYTECH PHARMA - ERYP - 15,48 + 3,20 % 18,36 GROUPE VIAL - VIA - 31-1-14 - 1,11 0,90 (D) MEDEA - MEDE - RED NOM 08/03/13 F ■ 0,84 - 0,84 0,26 (T) SAMSE - SAMS - l 91,40 + 1,56 % 94 2 (T)
FR0011471135 - 5.558.952 - 86 15 + 55,73 % 10,16 FR0010340406 - 11.208.015 - 10 ■ 0,91 - 11,00 % 0,89 25-9-08 FR0000063323 - 591.000 - 0 0,84 + 6,33 % 0,84 02-10-06 FR0000060071 - 3.458.084 - 316 90 + 14,25 % 79,98 18-6-13
ETAM DÉVELOPPEMENT - TAM - l 26,50 + 1,96 % 27 0,50 (T) GTT - GTT - 47 + 2,60 % 47 MÉDIA 6 - EDI - ▼ 6,86 - 8,29 % 7,80 0,17 (T) SCBSM - CBSM - NV JCE 1/1/11 4,87 - 2,01 % 5,17 1,14
FR0000035743 - 7.190.431 - 191 25,99 + 18,25 % 21,98 18-6-08 FR0011726835 - - 45,81 + 2,60 % 44,07 FR0000064404 - 3.530.000 - 24 7,48 + 59,91 % 4,20 22-4-09 FR0006239109 - 12.882.402 - 63 4,97 + 4,28 % 4,42 08-4-92
EURASIA FONCIERE INV. - MBRE - F ■ 0,30 + 7,14 % 0,42 GUILLEMOT CORP. - GUI - ▼ 1,19 + 30,77 % 2,10 MEDTECH - ROSA - N/P 32 + 4,99 % 32,90 SCHAEFFER DUFOUR - SCDU - F 22-1-14 - 25 1,10 (T)
FR0000061475 - 67.667.348 - 20 0,28 +172,73 % 0,12 FR0000066722 - 15.004.736 - 18 0,91 + 58,67 % 0,73 FR0010892950 - - 30,48 + 42,10 % 22,31 FR0000064511 - 816.631 - 18 ■ 22,40 - 6,67 % 22,40 24-6-13
EURO RESSOURCES - EUR - 2,85 + 1,79 % 3,52 0,36 (T) GUY DEGRENNE - GUYD - F ▼ 1,02 - 1,25 0,54 (T) MEMSCAP - MEMS - REGR. 1,97 + 3,68 % 2,21 SÉCURIDEV - SCDV - ▼ l 36,55 + 1,53 % 38,90 1,25 (T)
FR0000054678 - 62.496.461 - 178 2,80 + 26,67 % 2,22 01-8-13 FR0004035061 - 8.990.408 - 9 1,02 - 17,07 % 0,94 10-7-02 FR0010298620 - 7.000.906 - 14 1,90 + 19,39 % 1,56 FR0000052839 - 2.443.952 - 89 36 + 6,87 % 32,51 10-6-13
EUROMEDIS GROUPE - EMG - NOM. 9,63 + 1,90 % 9,70 0,07 (T) HENRI MAIRE - MAIR - EX DS 09/12/13 F ▼ ■ 2,10 - 1,41 % 2,18 0,12 (T) MICROPOLE - MUN - 0,87 - 2,25 % 0,96 SELCODIS - SLCO - F 31-8-09 - - 0,75
FR0000075343 - 2.990.971 - 29 9,45 + 18,30 % 7,76 07-2-14 FR0000061087 - 11.181.060 - 23 2,13 - 2,33 % 1,81 02-7-08 FR0000077570 - 25.959.400 - 23 0,89 + 14,47 % 0,75 FR0000065492 - 6.215.364 - 2 ■ 0,29 - - 30-6-97
EUROSIC - ERSC - 36,20 + 9,20 % 36,20 2,10 (T) HF COMPANY - HF - ▼ l 6,42 - 1,23 % 6,72 0,50 (T) MILLIMAGES - MIL - REGR. 10-10-13 - - SELECTIRENTE - SELER - F 58,71 - 0,15 % 59,50 2,25 (T)
FR0000038200 - 22.839.874 - 827 33,15 + 13,09 % 31,90 19-4-13 FR0000038531 - 3.755.057 - 24 6,50 + 10,69 % 5,58 09-7-13 FR0011451194 - - ■ 25,52 - - FR0004175842 - 1.455.868 - 85 58,80 - 0,47 % 57,51 30-5-13
EXACOMPTA CLAIREF. - EXAC - NOM. F 72,50 + 4,32 % 72,50 0,50 (T) HIGH CO - HCO - l 5,75 - 2,21 % 5,99 0,15 (T) MND - MND - 7,18 - 0,42 % 8,65 SIGNAUX GIROD - GIRO - F ▼ l 26,70 + 2,10 % 29 2,50 (T)
FR0000064164 - 1.131.480 - 82 69,50 + 38,12 % 50 27-5-13 FR0000054231 - 11.210.666 - 64 5,88 + 22,34 % 4,69 21-6-13 FR0011584549 - 394.736 - 3 7,21 + 9,79 % 6,35 FR0000060790 - 1.139.062 - 30 26,15 - 1,11 % 25,09 28-5-13
SII - SII - ▼ l 7,48 - 0,27 % 8,48 0,07 (T)
EXPL. PROD. CHIM. - EXPL - 250 F AMORT. F ■ 275 - 3,51 % 287 2 (T) HUBWOO - HBW - 0,19 + 5,56 % 0,21 MONCEY (FINANCIÈRE) - MONC - NOM. F ■ 6500 - 6598,01 44 (T) FR0000074122 - 20.000.000 - 150 7,50 - 5,20 % 7,15 23-9-13
FR0000039026 - 168.400 - 46 285 + 12,24 % 235 03-7-13 FR0004052561 - 128.995.782 - 25 0,18 + 5,56 % 0,17 FR0000076986 - 182.871 - 1.189 6500 + 23,81 % 5250 17-6-13
SIIC DE PARIS - IMMP - 18 - 1,59 % 18,49 0,71 (S)
EXPL. PROD. CHIM. PART FOND. - EPCP - NOM. F ■ 280 + 9,76 % 280 3,80 (T) HUIS CLOS41 - 0,75 - 16-5-13 7235 % - 11 ( ) MONTAIGNE FASHION GROUP - MFG - DIV 2 01/07/13 0,07 + 16,67 % 0,07 FR0000057937 - 43.096.988 - 776 18,29 + 5,88 % 16,21 11-7-13
FR0000037343 - 29.473 - 8 255,11 + 30,23 % 225 03-7-13 FR0000072357 - HCL... - ■ 12,49 7 % - 01-12-90 FR0004048734 - 143.601.662 - 10 0,06 + 40,00 % 0,04
SMTPC - SMTPC - l 31,70 + 3,12 % 33,60 1,80 (T)
FAUVET-GIREL - FAUV - F 27-1-14 - 24,20 IDI - IDIP - 23,48 + 0,04 % 24,10 3 (A) MR BRICOLAGE SA - MRB - ▼ l 11,50 + 1,14 % 11,70 0,40 (T) FR0004016699 - 5.837.500 - 185 30,74 + 8,56 % 29,20 22-4-13
FR0000063034 - 250.810 - 6 ■ 24,20 + 10,00 % 22 FR0000051393 - 7.221.562 - 170 23,47 + 7,71 % 21,57 11-12-13 FR0004034320 - 10.387.755 - 119 11,37 + 15,23 % 9,93 29-4-13
SOCIÉTÉ FRANÇAISE DE CASINOS - SFCA - ACT. REG. F ▼ 1,40 + 3,70 % 1,50
FERMIÈRE DE CANNES - FCMC - F ■ 1239,90 - 2,75 % 1350 44,47 (T) IEC PROFESSIONNEL MEDIA - IEC - 1,72 + 1,78 % 2 0,04 (T) MRM - MRM - F 2,13 + 7,04 % 2,13 0,23 (T) FR0010209809 - 5.092.470 - 7 1,35 - 1,23
FR0000062101 - 175.182 - 217 1275 - 0,65 % 1176 12-6-13 FR0000066680 - 25.875.817 - 45 1,69 + 14,67 % 1,48 02-7-13 FR0000060196 - 43.665.529 - 93 1,99 + 13,90 % 1,87 20-9-01
SODIFRANCE - SOA - F ▼ 17-2-14 - 8,40 0,32 (T)
FIDUCIAL OFFICE - SACI - F ▼ 27,76 - 27,76 0,91 IGE + XAO - IGE - l 62,95 + 3,20 % 64,05 0,82 (T) MUSÉE GRÉVIN - GREV - F ■ 96,54 - 11,42 % 109 4,40 (T) FR0000072563 - 3.207.426 - 26 ■ 8,01 - 4,64 % 7,77 18-9-13
FR0000061418 - 2.169.232 - 60 27,76 - 27,76 10-6-93 FR0000030827 - 1.427.800 - 90 61 + 8,31 % 57,20 11-2-14 FR0000037970 - 503.264 - 49 108,99 + 0,77 % 89,32 07-3-13
SODITECH INGÉNIERIE - SEC - F ■ 0,65 + 20,37 % 0,65
FIDUCIAL REAL ESTATE - ORIA - F ▼ 91 + 2,25 % 91 0,39 (T) IMMOBILIÈRE DASSAULT - IMDA - F 24,70 - 0,80 % 25,20 1,50 (T) NANOBIOTIX - NANO - EX DS 25/2/14 17 - 14,87 % 33,12 FR0000078321 - 2.480.280 - 2 0,54 + 80,56 % 0,38
FR0000060535 - 2.414.000 - 220 89 + 4,60 % 83 10-5-13 FR0000033243 - 6.047.456 - 149 24,90 + 6,24 % 23,25 27-5-13 FR0011341205 - - 19,97 +222,58 % 5,21
SOFIBUS - SFBS - F ▼ 78,65 + 12,36 % 78,65 3,80 (T)
FIEBM - BERR - F 7,41 - 8,18 0,07 (T) IMMOBILIÈRE HÔTELIÈRE - IMHO - F 31-8-09 - - 0,39 NERGECO - NERG - F 16,10 - 1,89 % 16,63 0,50 (T) FR0000038804 - 790.000 - 62 70 + 12,36 % 70 22-5-13
FR0000062341 - 1.911.000 - 14 7,41 - 8,18 % 7,20 26-8-13 FR0000036980 - 8.671.634 - 11 ■ 1,29 - - 01-9-93 FR0000037392 - 700.000 - 11 16,41 - 4,51 % 16,10 02-8-13 SOFT COMPUTING - SFT - ▼ 5,69 + 0,18 % 6 0,25 (T)
FIEBM - EBPF - PART F 19-2-14 - 193,19 IMPLANET - IMPL - 8,21 + 0,86 % 8,42 NETGEM - NTG - 3,53 + 0,57 % 3,57 0,14 (T) FR0000075517 - 2.512.236 - 14 5,68 + 6,95 % 5,32 02-7-13
FR0000062507 - 10.500 - 2 ■ 156,33 - 19,41 % 156,33 FR0010458729 - - 8,14 + 20,74 % 6,70 FR0004154060 - 41.212.222 - 145 3,51 + 35,25 % 2,60 01-7-13 SOGECLAIR - SOG - DIV 4 01/07/13 ▼ 26,94 - 2,85 % 28,40 1,60 (T)
FINANCIÈRE MARJOS - FINM - F 0,58 - 10,77 % 0,75 0,29 INDEX MULTIMEDIA - MUL - 07-3-13 - - 0,14 (T) NEURONES - NRO - ▼ 14,95 + 0,95 % 14,95 0,06 (T) FR0000065864 - 2.900.000 - 78 27,73 - 5,07 % 24,62 23-5-13
FR0000060824 - 2.202.339 - 1 0,65 + 48,72 % 0,28 15-7-92 FR0004061513 - 13.456.570 - 6 ■ 0,43 - - 02-1-06 FR0004050250 - 23.961.283 - 358 14,81 + 18,75 % 12,46 11-6-13 SOLUCOM - LCO - ▼ 39,75 - 0,65 % 41,25 0,32 (T)
FINATIS - FNTS - F 77 - 77,40 2 (T) INDUST. FIN. ENTREPRISES - INFE - F ■ 68 - 69,50 1,35 (T) NSC GROUPE - NSGP - F 64,05 - 3,60 % 66,44 2 (T) FR0004036036 - 4.966.882 - 197 40,01 + 32,54 % 29 07-10-13
FR0000035123 - 5.656.860 - 436 77 + 9,86 % 69,98 05-7-13 FR0000066219 - 1.200.000 - 82 68 + 8,80 % 63,90 19-6-13 FR0000064529 - 548.250 - 35 66,44 + 10,41 % 58,01 12-6-13 SQLI - SQI - REGR. l 18,19 + 2,71 % 19,30 0,36 (T)
FIPP - FIPP - 0,13 + 8,33 % 0,13 0,04 (D) INFOTEL - INF - ▼ l 85,90 + 3,23 % 86,15 2 (T) OENEOW - SBT - EX-D OP 26/07/13 4,37 + 10,35 % 4,37 0,08 (T) FR0011289040 - - 17,71 + 15,71 % 15,72 19-7-13
FR0000038184 - 122.471.554 - 16 0,12 + 8,33 % 0,11 11-12-12 FR0000071797 - 1.331.391 - 114 83,21 + 21,76 % 69,60 27-5-13 FR0000052680 - 54.909.602 - 240 3,96 + 16,53 % 3,52 26-9-12 STORE ELECTRONICS - SESL - l 15,65 - 0,95 % 15,99 0,50 (T)
FLEURY MICHON - FLE - ▼ l 59,20 + 0,34 % 64,48 1,20 (T) INNELEC MULTIMEDIA - INN - ▼ 6,26 + 18,34 % 7,60 0,25 (T) OL GROUPE - OLG - 2,20 - 0,45 % 2,26 0,14 (T) FR0010282822 - 11.025.023 - 173 15,80 + 4,68 % 14,85 25-6-12
FR0000074759 - 4.387.757 - 260 59 + 13,85 % 49,15 18-6-13 FR0000064297 - 1.656.701 - 10 5,29 + 27,76 % 4,89 23-9-13 FR0010428771 - 13.241.287 - 29 2,21 + 3,77 % 2,04 09-12-09 SYSTAR - SAR - ▼ 4,23 - 2,76 % 4,68 0,34
FONCIÈRE 6 ET 7 - SRG - F 17,20 - 1,15 % 18,30 0,75 (A) INSTALLUX SA - STAL - F ▼ ■ 209 + 1,95 % 209 8 (T) ORANGE - FTN13 - NV JCE 1/1/13 F - - FR0000052854 - 31.413.360 - 133 4,35 + 47,39 % 2,80 10-7-95
FR0010436329 - 25.594.655 - 440 17,40 - 5,49 % 17,20 19-4-13 FR0000060451 - 303.500 - 63 205 + 10,00 % 195,10 21-6-13 FR0011170075 - 1 - - - SYSTRAN - RAN - F ▼ 4,72 - 0,21 % 4,85
FONCIÈRE 7 INVEST. - LEBL - F 07-1-14 - 1,19 1,30 (D) INTEXA - ITXT - F ■ 3,25 - 42,98 % 6,66 0,38 (T) ORAPI - ORAP - ▼ 16,58 - 2,18 % 17,50 0,46 (T) FR0004109197 - 7.947.628 - 38 4,73 +186,06 % 4,50
FR0000065930 - 1.600.000 - 2 ■ 1,19 - 0,83 % 1,19 28-10-08 FR0000064958 - 1.012.000 - 3 5,70 +182,61 % 2,29 02-8-04 FR0000075392 - 3.292.327 - 55 16,95 + 10,53 % 14,97 10-5-13 TAYNINH - TAYN - F 19-2-14 - 1,20 0,73
FONCIÈRE ATLAND - FATL - 64 + 2,20 % 64,01 0,91 (T) IRD NORD PAS-DE-CALAIS - DP - ▼ 13,61 - 13,61 0,15 (T) ORCHESTRA-PREMAMAN - KAZI - EX D OP 14/02/13 40 - 0,99 % 45,50 1,85 (T) FR0000063307 - 9.138.462 - 10 ■ 1,11 + 0,91 % 1,11 30-5-97
FR0000064362 - 469.890 - 30 62,62 + 5,79 % 60,06 10-7-01 FR0000124232 - 2.903.273 - 40 13,61 + 0,44 % 13,55 11-7-12 FR0010160564 - 3.199.835 - 128 40,40 + 33,91 % 29,88 16-7-13 TECHNOFAN - TNFN - F 151,85 - 0,03 % 152,90 5,80 (T)
FONCIERE DE PARIS SIIC - FDPA - NOM. 94,40 - 99,10 5,30 (T) IT LINK - ITL - ▼ 3,04 + 8,19 % 3,29 0,34 (T) OREGE - OREGE - OP 21/02/14 4,25 + 0,95 % 4,30 FR0000065450 - 629.158 - 96 151,90 + 3,30 % 137,30 16-5-13
FR0000034431 - 6.618.080 - 625 94,40 + 6,61 % 80,25 17-4-13 FR0000072597 - 1.736.000 - 5 2,81 + 25,62 % 2,43 03-7-12 FR0010609206 - 18.595.169 - 79 4,21 + 26,87 % 3,28 TFF GROUP - TFF - ▼ l 63 - 0,32 % 64,90 0,60 (T)
FONCIÈRE EURIS - EURS - F 51,82 - 1,30 % 52,50 2,15 (T) ITESOFT - ITE - 3,17 + 3,93 % 3,50 0,88 (T) OROSDI - OROS - F 09-7-13 - - 373,24 (T) FR0000071904 - 5.420.000 - 341 63,20 - 0,43 % 61 05-11-13
FR0000038499 - 9.965.874 - 516 52,50 + 7,76 % 46,31 05-7-13 FR0004026151 - 5.696.390 - 18 3,05 - 1,25 % 2,90 15-5-12 FR0000039141 - 1.024.000 - 33 ■ 32 - - 15-9-06 THERMOCOMPACT - THER - F 24,94 - 0,16 % 26,99 1,30 (T)
FONCIÈRE INEA - INEA - 33 + 1,54 % 33,85 1,25 (D) ITS GROUP - ITS - 6,09 + 4,82 % 6,15 0,14 (T) OVERLAP GROUPE - OVG - 05-6-13 - - FR0004037182 - 1.544.855 - 39 24,98 + 2,05 % 22,39 25-9-13
FR0010341032 - 4.804.520 - 159 32,50 - 2,37 % 32,35 24-6-13 FR0000073843 - 5.908.150 - 36 5,81 + 45,69 % 4,12 25-6-09 FR0010759530 - 3.756.400 - 4 ■ 0,99 - - TIPIAK - TIPI - F ▼ l 63,25 + 11,00 % 68,50 3 (T)
FONCIERE PARIS NORD - FPN - 0,27 + 3,85 % 0,30 JACQUES BOGART - JBOG - F 20-2-14 - 238,50 17,55 (T) PAREF - PAR - 46,75 - 0,11 % 47,20 3 (T) FR0000066482 - 913.980 - 58 56,98 + 7,75 % 55,58 01-7-13
FR0011277391 - 4.344.218 - 1 0,26 + 22,73 % 0,22 FR0000032633 - 712.501 - 164 ■ 229,99 + 4,64 % 218,80 26-6-13 FR0010263202 - 1.208.703 - 57 46,80 + 3,66 % 42,61 20-5-13 TIVOLY - TVLY - F ▼ 15,81 - 3,07 % 17 0,40 (T)
FONCIÈRE R-PARIS - FFBE - F 08-7-11 - - 6 (T) KAUFMAN & BROAD - KOF - 21,30 + 2,06 % 21,88 2,31 (T) PARIS. DE CHAUF. URBAIN - CHAU - F 20-2-14 - 100,99 3,50 (T) FR0000060949 - 553.995 - 9 16,31 - 2,65 % 15,81 29-5-13
FR0000063265 - 157.928 - 6 ■ 34,97 - - 28-9-01 FR0004007813 - 21.584.658 - 460 20,87 + 13,30 % 18,57 12-11-12 FR0000052896 - 1.725.320 - 174 ■ 100,99 + 7,44 % 79 25-6-13 TONNA ELECTRONIQUE - TONN - F ■ 2,50 - 2,34 % 3,26 2,40
FR0000064388 - 449.777 - 1 2,56 + 8,70 % 2,27 04-9-90
FONCIERE SEPRIC - SPRIC - EX D OP 12/03/13 F 10,85 + 4,33 % 10,85 0,98 (A) KEYRUS - KEY - 1,31 + 0,77 % 1,43 PASSAT - PSAT - 9,74 - 0,10 % 10,30 0,80 (T)
FR0004031292 - 7.695.284 - 83 10,40 + 13,02 % 9,60 12-11-13 FR0004029411 - 17.277.870 - 23 1,30 + 20,18 % 1,08 FR0000038465 - 4.200.000 - 41 9,75 + 4,39 % 9,30 07-8-13 TOUPARGEL GROUPE - TOU - ▼ l 8,05 - 1,47 % 8,40 0,40 (T)
FR0000039240 - 10.383.307 - 84 8,17 + 26,77 % 6,20 26-6-12
FONCIÈRE VOLTA - SPEL - NOM. F 4,15 - 3,26 % 4,48 0,12 (T) KINDY SA - KIND - ▼ 3,70 + 2,78 % 3,95 0,15 (T) PATRIMOINE ET COMM - PAT - 19 + 3,83 % 19,18 0,63 (T)
FR0000053944 - 8.240.765 - 34 4,29 - 4,38 % 4,08 06-7-09 FR0000052904 - 2.801.450 - 10 3,60 - 2,38 % 3,15 19-1-12 FR0011027135 - 9.614.649 - 183 18,30 + 6,20 % 17,71 10-7-13 U10 - UDIS - NOM. ▼ l 4,60 + 5,50 % 4,60 0,43 (T)
FR0000079147 - 18.639.732 - 86 4,36 + 34,50 % 3,31 26-5-08
FREY - FREY - (EX: IMMO. FREY) F 25 + 24,94 % 25,90 0,80 (T) LA FONCIÈRE VERTE - LFVE - F 22-1-14 - 52,17 3,66 (T) PCAS - PCA - 3,90 + 2,90 % 3,99 0,53 (T)
FR0010588079 - 6.885.000 - 172 20,01 + 24,94 % 19,60 26-6-13 FR0000039638 - 487.657 - 25 ■ 52,17 - 33,52 % 52,17 11-7-13 FR0000053514 - 15.112.225 - 59 3,79 + 8,94 % 3,51 07-7-03 ULRIC DE VARENS - ULDV - ▼ 4,95 + 4,21 % 4,95 0,06 (T)
FR0000079980 - 8.000.000 - 40 4,75 + 19,28 % 3,70 22-6-11
FSDV - FAYE - F ■ 47 - 18,95 % 58 0,17 (T) LA PERLA WORD - PERW - 11-8-11 - - PHARMAGEST INTE. - PHA - 106,10 + 4,02 % 108,90 2,10 (T)
FR0000031973 - 150.250 - 7 57,99 - 7,84 % 43,11 05-11-01 FR0000064917 - 59.249.751 - 3 ■ 0,05 - - FR0000077687 - 3.034.825 - 322 102 + 17,82 % 90,05 25-6-13 UNIBEL - UNBL - F 553,11 - 2,79 % 595 5,20 (T)
FR0000054215 - 2.323.572 - 1.285 569 - 6,96 % 551,20 17-5-13
GASCOGNE - BI - ▼ l 14-1-14 - 8,20 3 (T) LACROIX SA - LACR - 20,18 - 0,93 % 20,40 0,50 (T) PLASTIVALOIRE - PVL - ▼ l 21,80 + 2,11 % 22,40 0,60 (T)
FR0000124414 - 1.993.963 - 16 ■ 7,95 + 20,64 % 6,34 21-7-08 FR0000066607 - 3.766.560 - 76 20,37 + 11,49 % 16,65 10-4-13 FR0000051377 - 2.765.700 - 60 21,35 + 12,95 % 18,50 27-3-13 UNION FIN. FR. BQUE - UFF - 19,32 - 0,92 % 20 0,45 (A)
FR0000034548 - 16.233.240 - 314 19,50 + 10,59 % 17,31 04-11-13
GAUMONT - GAM - ▼ 41,48 + 3,29 % 44,30 1 (T) LAFUMA - LAF - EX DS 17/01/14 ▼ 15 - 1,96 % 16,20 1 (T) PRECIA - PREC - F ▼ 86,98 - 0,02 % 89,40 1,60 (T)
FR0000034894 - 4.272.530 - 177 40,16 + 15,54 % 35,50 29-4-13 FR0000035263 - 7.110.669 - 107 15,30 + 13,99 % 12,50 25-1-08 FR0000060832 - 573.304 - 50 87 + 3,76 % 83 05-7-13 UNION TECHNO. INFORMATIQUE - FPG - 0,90 + 5,88 % 1,01 0,07 (T)
FR0000074197 - 8.658.736 - 8 0,85 + 36,36 % 0,63 22-6-01
GEA - GEA - ▼ 95,41 + 4,27 % 97,13 2,40 (T) LAGARDÈRE ACTIVE BROADCAST - LAGB - NOM. F ■ 290,10 - 308 5,30 (T) PRISMAFLEX - PRS - ▼ 25,79 + 9,79 % 38 0,09 UNIVERSAL MULTIMEDIA - UNM - F 22-2-11 - -
FR0000053035 - 1.195.528 - 114 91,50 + 23,09 % 75,50 02-4-13 MC0000120790 - 1.296.366 - 376 290,10 - 0,04 % 290,10 21-5-07 FR0004044600 - 1.187.379 - 31 23,49 + 92,46 % 13,22 16-10-00 FR0000057903 - 1.901.200 - 1 ■ 0,39 - -
GECI INTERNATIONAL - GECP - 07-6-12 - - 0,15 (T) LANSON-BCC (EX-BOIZEL) - LAN - ▼ l 39,79 + 0,23 % 39,92 0,35 (T) PROWEBCE - ALPRW - 07-9-12 - - 0,28 (T) VALTECH - LTET - REGR. 4,30 + 1,18 % 4,75
FR0000079634 - 33.921.720 - 61 ■ 1,79 - - 01-10-01 FR0004027068 - 6.463.554 - 257 39,70 + 18,95 % 32,10 27-5-13 FR0010355057 - 1.987.426 - 36 ■ 18 - - 26-6-13 FR0011505163 - - 4,25 - 3,37 % 4,01
GÉNÉRALE DE SANTÉ - GDS - 13,76 - 0,29 % 13,90 0,75 (T) LDC - LOUP - 118,98 + 0,28 % 119,44 1,80 (T) PSB INDUST. - PSB - ▼ l 40 + 2,83 % 40,20 0,50 (A) VERNEUIL PARTICIPATIONS - VRNL - F 13-2-14 - 5,18
FR0000044471 - 56.427.195 - 776 13,80 + 6,25 % 12 17-7-13 FR0000053829 - 8.157.378 - 971 118,65 + 6,56 % 111,65 26-8-13 FR0000060329 - 3.675.000 - 147 38,90 + 14,74 % 31,98 07-1-14 FR0000062465 - 1.099.265 - 6 ■ 5,18 + 29,50 % 3,92
GENERIX - GENX - 1,75 - 2,78 % 1,88 LDLC.COM - LDL - NOM. ▼ 24,65 + 0,53 % 25,14 0,33 (T) PUBLIC SYSTÈME HOPSCOTCH - PUS - ▼ 8,15 - 0,24 % 8,40 0,50 (T) VÊT'AFFAIRES - VET - ▼ 10,50 + 0,10 % 13,85 3 (T)
FR0010501692 - 25.779.132 - 45 1,80 + 15,13 % 1,39 FR0000075442 - 5.747.374 - 142 24,52 + 15,73 % 19,30 01-10-13 FR0000065278 - 2.666.668 - 22 8,17 + 15,28 % 7,07 12-6-13 FR0000077158 - 1.596.813 - 17 10,49 - 16,00 % 9,90 27-6-11
GÉRARD PERRIER INDUST. - PERR - ▼ l 70,90 + 9,08 % 70,90 1,40 (T) LE BÉLIER - BELI - ▼ 20,30 + 1,75 % 22,19 0,16 (T) QUANTEL - QUA - 3,81 - 20,63 % 6,37 VIEL ET CIE - VIL - ▼ 2,57 + 7,08 % 2,59 0,08 (T)
FR0000061459 - 1.986.574 - 141 65 + 27,40 % 53,20 12-6-13 FR0000072399 - 6.582.120 - 134 19,95 + 23,78 % 16,28 07-6-13 FR0000038242 - 6.397.917 - 24 4,80 +202,38 % 1,26 FR0000050049 - 77.136.740 - 198 2,40 + 14,22 % 2,22 12-6-13
GRAINES VOLTZ - GRVO - F ▼ 25,85 + 0,39 % 25,85 0,64 (T) LE NOBLE AGE - LNA - l 16,42 + 1,17 % 16,42 QUOTIUM TECHNOLOGIES - QTE - F 18,10 - 2,16 % 19,25 VISIODENT - SDT - 1,55 - 10,40 % 2,24 0,05 (T)
FR0000065971 - 1.370.000 - 35 25,75 + 42,82 % 18,73 26-6-13 FR0004170017 - 8.542.141 - 140 16,23 + 11,32 % 13,97 FR0010211615 - 1.652.406 - 30 18,50 + 60,89 % 10,96 FR0000065765 - 4.204.229 - 7 1,73 + 44,86 % 1,02 30-6-09
GRAND MARNIER - MALA - F ▼ 3900,01 - 1,01 % 3996 50 (A) LE TANNEUR - LTAN - ■ 7,10 - 0,70 % 7,45 0,12 (T) RADIALL - RLL - ▼ 116,47 - 0,45 % 120 1,15 (T) VM MATÉRIAUX - VMMA - ▼ l 30,50 - 31,60 1,30 (T)
FR0000038036 - 85.000 - 332 3939,98 + 0,00 % 3850,11 21-1-14 FR0000075673 - 4.282.136 - 30 7,15 - 1,39 % 7 11-7-07 FR0000050320 - 1.848.124 - 215 117 + 9,46 % 96 27-5-13 FR0000066540 - 2.993.643 - 91 30,50 + 22,49 % 24,90 31-5-12
GRANDS MOUL. STRASBOURG - GDMS - F 12-2-14 - 949 1,90 (T) LEBON - LBON - NOM. F l 113,55 + 1,93 % 118 3 (T) RIBER - RIB - 2,15 - 1,83 % 2,41 0,04 (T) VRANKEN-POMMERY MONOPOLE - VRAP - 22,71 + 0,40 % 24,35 0,80 (T)
FR0000064180 - 83.867 - 80 ■ 949 - 0,11 % 903 29-7-11 FR0000121295 - 1.173.000 - 133 111,40 + 4,93 % 106,90 03-6-13 FR0000075954 - 19.320.931 - 42 2,19 - 3,15 % 2,06 24-6-13 FR0000062796 - 8.937.085 - 203 22,62 - 7,68 % 22,09 10-7-13
GROUPE FLO - FLO - 3,05 - 7,01 % 3,39 0,09 (T) LES HÔTELS DE PARIS - HDP - F ▼ 2,77 - 2,81 % 3,12 RISC GROUP - RSC - 29-6-12 - - XILAM ANIMATION - XIL - ▼ 2,57 + 25,37 % 2,79
FR0004076891 - 39.566.291 - 121 3,28 + 1,67 % 2,87 12-6-13 FR0004165801 - 6.095.926 - 17 2,85 - 10,36 % 2,77 FR0011010198 - 1.082.545 - 5 ■ 5,04 - - FR0004034072 - 4.465.000 - 11 2,05 + 28,50 % 1,92
GROUPE GO SPORT - GSP - ▼ 3,95 - 1,00 % 4,20 1,80 (T) LES NX CONSTRUCTEURS - LNC - 10,01 - 0,20 % 10,20 0,60 (T) ROBERTET SA - RBT - l 171,03 - 1,64 % 182 3 (T) YMAGIS - MAGIS - 8,35 + 2,33 % 8,80
FR0000072456 - 11.332.569 - 45 3,99 + 1,54 % 3,65 02-6-04 FR0004023208 - 16.039.755 - 161 10,03 + 1,11 % 9,35 30-5-13 FR0000039091 - 2.135.375 - 365 173,89 - 4,98 % 165 26-6-13 FR0011471291 - 7.145.071 - 60 8,16 + 15,01 % 7,26
GROUPE GORGÉ - GOE - ▼ 22,68 - 2,87 % 26,75 0,32 (T) LOCINDUS - LD - 18,89 + 1,50 % 20,77 1 (T) ROBERTET SA - CBE - C.I.P. F ■ 112 - 2,61 % 115 3 (T) ZUBLIN IMMOBILIÈRE - ZIF - RED NOM 28/01/13 ▼ l 2,92 - 1,35 % 3,01 0,30 (D)
FR0000062671 - 12.731.843 - 289 23,35 + 5,73 % 16,32 24-6-13 FR0000121352 - 10.716.062 - 202 18,61 - 3,13 % 17,55 27-5-13 FR0000045601 - 149.720 - 17 115 - 8,87 % 112 26-6-13 FR0010298901 - 9.745.551 - 28 2,96 + 20,16 % 2,43 08-7-10

SOCIÉTÉ COURS DIVID. SOCIÉTÉ COURS DIVID. SOCIÉTÉ COURS DIVID. SOCIÉTÉ COURS DIVID.
APERAM - - 16,30 + 1,88 16,48 0,16 (S) ROLINCO - ROLP - 26,46 + 0,68 26,98 0,17 (T) COCA COLA ENTERPRISES - CCE - 34,10 + 1,49 37,80 0,17 (A) PROCTER AND GAMBLE - PGP - ▼ 57,05 - 1,59 60,49 0,42 (A)
LU0569974404 - 78.049.730 - 1.272 16 + 21,7 12,10 19-11-12 NL0000289817 - 54.609.060 - 1.445 26,28 + 1,73 24,93 30-4-10 US19122T1097 - 255.546.081 - 8.714 33,60 + 6,83 30,95 20-11-13 US7427181091 - 2.711.408.161 - 154.686 57,97 - 5,66 55 22-1-14
DEXIA - DX - 0,04 - 20 0,05 0,15 (D) ABBVIE - ABBV - ■ 36,63 - 11,95 41,60 0,34 (A) DARTY PLC - KSA - F 1,38 - 8 1,63 0,03 (S) RICOH COMPANY LTD - RICOP - F ■ 8,80 + 7,98 9,40 15,32 (A)
BE0003796134 - 1.948.984.474 - 78 0,05 - 0,04 31-5-10 US00287Y1091 - - 41,60 - 10,64 36,63 13-1-14 GB0033040113 - 529.600.000 - 731 1,50 + 8,66 1,31 11-9-13 JP3973400009 - 744.912.078 - 6.555 8,15 + 12,97 7,15 26-9-13
DEXIA VVRP - DEXSP - 28-12-12 - - 0,09 (T) AGTA RECORD - AGTA - 30,50 + 0,49 31,10 0,46 (T) DIAGEO - DGE - 23,25 + 1 24,50 0,20 (A) RORENTO - RORP - 54,91 + 0,49 55,37
BE0005587580 - 684.333.504 - 1 ■0 - - 22-5-08 CH0008853209 - 13.334.200 - 407 30,35 + 5,9 28,66 12-6-13 GB0002374006 - 2.511.193.103 - 58.385 23,02 - 2,76 21,23 26-2-14 LU0934195610 - - 54,64 + 1,7 53,87
STILFONTEIN - STIL - F - -
FEDON - FED - ITL ▼ 8,20 + 9,48 8,60 0,24 (T) ATMEL CORPORATION - AML - ▼ 17-2-14 - 6,13 DUPONT DE NEMOURS - DUPP - 47,85 + 0,93 47,90 0,32 (A) ZAU000008930 - - 0 - -
IT0001210050 - 1.900.000 - 16 7,49 + 37,82 5,85 15-7-13 US0495131049 - 425.868.198 - 2.364 ■ 5,55 + 9,9 5,12 US2635341090 - 927.717.000 - 44.391 47,41 + 4,02 43,15 12-2-14 SUCCESSFACTORS - SFSF - 15-7-11 - -
FIAT SPA - FSPR - F 02-6-11 - - 0,17 (T) BIOAMBER - BIOA - - - ELI LILLY AND CO - LLY - ■ 45,70 + 19,45 45,70 0,34 (A) US8645961017 - 83.349.381 - 1 ■ 0,01 - -
IT0001976429 - 79.912.800 - 406 ■ 5,08 - - 23-4-12 US09072Q1067 - - 0 - - US5324571083 - 1.119.713.084 - 51.171 38,26 + 14,25 36,06 12-2-14 TELEVERBIER - TVRB - F ▼ ■ 62,12 - 4,43 68,70 0,50 (D)
FIAT SPA - FSER - F 10-4-12 - - 0,17 (T) BRASS. CAMEROUN - BCAM - F ■ 738,01 - 868 29,28 (T) FORD MOTOR CY - FORDP - ■ 10,89 - 3,63 12,50 0,09 (A) CH0008175645 - 1.400.000 - 87 65 + 1,84 61 18-4-13
IT0001976411 - 103.292.310 - 418 ■ 4,05 - - 23-4-12 CM0000035113 - 1.010.212 - 746 738,01 + 1,79 725,21 01-7-13 US3453708600 - 3.872.970.301 - 42.177 11,30 - 1,45 10,21 29-1-14 UNITED COMPANY RUSAL PLC - RUAL - RULE 144A 26-1-10 - -
FIAT SPA - FSOR - 7,59 + 1,2 7,99 0,07 (T) BRASS. OUEST AFRICAIN - BOAF - F 710 + 0,14 715 16,74 (T) FORESTIÈRE EQUAT. - FORE - F ■ 648 - 648 4,43 (T) US9098831004 - - ■ 19,91 - -
IT0001976403 - 1.250.739.023 - 9.493 7,50 + 30,41 6,60 18-4-11 SN0008626971 - 81.975 - 58 709,02 - 1,66 709 25-3-08 CI0000053161 - 141.333 - 92 648 + 8,69 592 20-6-13 VALE SA - VALE3 - ORDINAIRES 10,71 + 2 10,93 0,44 (T)
MONTEA CVA - MONTP - 32,44 + 1,38 32,75 1,45 (T) CATERPILLAR INC. - CATR - 70 - 0,37 72 0,51 (A) HEXCEL - HXL - 06-1-14 - 35,99 US91912E1055 - 5.153.374.926 - 55.193 10,50 + 4,9 9,02 18-10-13
BE0003853703 - 6.587.896 - 214 32 + 2,5 30,36 24-5-13 US1491231015 - 647.615.068 - 45.333 70,26 + 6,14 65,05 16-1-14 US4282911084 - 98.916.627 - 3.560 ■ 35,99 + 24,53 35,99 VALE SA - VALE5 - PREFERENCES - - 0,44 (T)
US91912E2046 - 1.967.721.926 - - - 18-10-13
PLANT. TERRES ROUGES - PTER - F 28-6-13 - - 29,75 (T) CFOA - FOAF - F 11-2-14 - 3,12 1,52 INFOSYS - INFY - 19-6-13 - - 0,31 (A) WATSCO - WSO - 25-10-12 - - 0,28 (A)
LU0012113584 - 1.135.275 - 2.269 ■ 1999 - - 06-6-13 SN0000033192 - 650.000 - 2 ■ 2,56 - 17,95 2,56 26-7-90 US4567881085 - 571.402.566 - 16.919 ■ 29,61 - - 16-10-13 US9426222009 - 30.036.054 - 1.505 ■ 50,11 - - 13-1-14
RENTABILIWEB GROUP - BIL - 10,20 + 12,71 10,38 0,15 (S) CHEMTURA - CHMT - - - MERCK AND CO INC - MRK - 40,93 + 0,54 41,59 0,37 (A) WEATHERFORD INTERNATIONAL - WFT - ■ 11,60 + 5,26 12,35
BE0946620946 - 17.826.905 - 182 9,05 + 28,46 7,65 23-5-12 US1638932095 - - 0 - - US58933Y1055 - 2.921.928.875 - 119.595 40,71 + 14,2 35,92 12-12-13 CH0038838394 - 839.604.529 - 9.739 11,02 + 12,29 9,70
ROBECO - ROBP - 27,93 + 0,36 28,59 0,68 (T) CLIFFS NATURAL RESOURCES - CLF - ■ 14,70 - 10,75 20,95 0,11 (A) PHILIP MORRIS INTERNATIONAL - PM - 59 + 1,51 63,69 0,93 (A) ZCI LIMITED - CV - 0,28 - 3,45 0,30
NL0000289783 - 482.508.120 - 13.476 27,83 + 0,29 26,47 30-4-13 US18683K1016 - 153.087.255 - 2.250 16,47 - 24,62 13,88 19-2-14 US7181721090 - 1.585.195.173 - 93.527 58,12 - 5,51 55,42 23-12-13 BMG9887P1068 - 55.677.643 - 16 0,29 + 3,7 0,27
 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

XIV la cote EURONEXT

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1000MERCIS - ALMIL - l 50,80 + 0,89 51,60 0,30 (T) DIETSWELL - ALDIE - 1,95 + 5,41 2,10 I2S - ALI2S - 2,47 + 12,27 2,47 POUJOULAT - ALPJT - DIV 4 07/09/12 F 46,70 + 4,94 46,70 0,63 (T)
FR0010285965 - 3.116.104 - 158 50,35 - 0,88 47 04-6-13 FR0010377127 - 5.303.475 - 10 1,85 + 11,43 1,71 FR0005854700 - 1.836.724 - 5 2,20 + 41,95 1,80 FR0000066441 - 1.959.000 - 91 44,50 + 9,88 38,51 20-6-13
A2MICILE EUROPE - ALA2M - 10,90 - 1,54 12,10 0,40 (T) DIR. ENERGIE - ALDIR - 6,30 + 9,95 6,49 IDSUD - ALIDS - F ▼ 28,55 - 0,87 31,10 0,60 (T) PRODWARE - ALPRO - 11,41 + 5,65 11,64 0,06 (T)
FR0010795476 - 1.127.064 - 12 11,07 + 29,92 8,39 11-6-13 FR0004191674 - 46.573.850 - 293 5,73 + 7,69 4,89 FR0000062184 - 950.400 - 27 28,80 - 6,94 28,55 24-7-09 FR0010313486 - 8.200.560 - 94 10,80 + 24,29 9,17 26-6-12
ACCES INDUSTRIE - ALACI - ▼ 3,13 + 3,64 4,39 DL SOFTWARE - ALSDL - 8,39 + 0,36 8,82 0,16 (T) INTEGRAGEN - ALINT - 8,71 + 2,59 10,37 QIAGEN MARSEILLE - ALIPS - 13,20 - 5,04 15,90
FR0010567032 - 5.794.081 - 18 3,02 + 29,88 2,41 FR0010357079 - 4.641.657 - 39 8,36 + 8,12 7,75 29-5-13 FR0010908723 - 4.115.471 - 36 8,49 + 89,35 4,54 FR0010626028 - 5.445.583 - 72 13,90 + 0,76 12,90
ACHETER-LOUER.FR - ALALO - 0,20 - 4,76 0,27 DLSI - ALDLS - 10,57 + 20,11 10,70 0,23 (T) INTRASENSE - ALINS - 4,96 - 0,8 6,31 RELAXNEWS - ALRLX - 5,10 + 0,2 5,10
FR0010493510 - 31.589.031 - 6 0,21 + 11,11 0,17 FR0010404368 - 2.541.490 - 27 8,80 + 44,79 7,35 08-7-13 FR0011179886 - 3.118.533 - 15 5 - 15,36 4,51 FR0010232306 - 1.522.051 - 8 5,09 + 8,51 4,65
ACROPOLIS TELECOM - ALACR - 3 +417,24 3 DOLPHIN INTEGRATION - ALDOL - F ■ 4,10 + 4,06 4,10 ISCOOL ENTERT. - ALISC - ■ 0,47 + 2,13 0,48 RICHEL SERRES DE FRANCE - ALRIC - ▼ 5,41 + 4,04 6,40 0,32 (T)
FR0010678284 - 3.990.133 - 12 0,58 + 50,75 0,58 FR0004022754 - 1.320.120 - 5 3,94 + 41,87 2,71 FR0004060671 - 7.920.649 - 4 0,47 +380 0,12 FR0000078875 - 4.283.412 - 23 5,20 - 3,05 5,20 28-10-13
ADA - ALADA - ▼ 6,55 - 6,80 0,10 (T) EASYVISTA - ALEZV - F ▼ 23,74 + 2,2 25,49 IVALIS - ALIVA - 32,70 - 36,45 1,26 (T) ROCTOOL - ALROC - F 13,75 - 8,27 16,80
FR0000053076 - 2.922.633 - 19 6,55 + 0,61 6,13 06-7-11 FR0010246322 - 1.564.040 - 37 23,23 + 20,32 18,50 FR0010082305 - 1.312.500 - 43 32,70 - 10,41 32,70 27-7-11 FR0010523167 - 2.500.382 - 34 14,99 + 47,85 9,20
ADOMOS - ALADO - ▼ 0,08 - 11,11 0,13 ENTREPARTICULIERS.COM - ALENT - 2,50 - 8,09 3,21 0,06 (T) KEYYO - ALKEY - EX-D OP 01/07/13 7,11 + 0,85 8,16 ROUGIER - ALRGR - EX-D OP 26/07/12 ▼ l 28,45 - 4,37 31 1 (T)
FR0000044752 - 117.889.402 - 9 0,09 +100 0,03 FR0010424697 - 3.540.450 - 9 2,72 + 45,35 1,63 08-7-13 FR0000185621 - 2.375.000 - 17 7,05 + 9,89 5,99 FR0000037640 - 1.045.938 - 30 29,75 + 4,14 27,28 08-6-12
ADTHINK MEDIA - ALADM - 3,78 - 0,79 4,24 0,10 (T) ENTREPRENDRE - ALENR - F 10-2-14 - 29,21 0,49 (T) LEGUIDE.COM - ALGUI - l 29 + 3,2 40 SAFWOOD - ALWOO - 03-5-11 - - 0,07 (T)
FR0010457531 - 6.130.500 - 23 3,81 - 0,53 3,50 05-6-12 FR0000045122 - 613.813 - 18 ■ 29,21 - 32,07 21,14 16-9-13 FR0010146092 - 3.556.183 - 103 28,10 - 14,71 25,61 IT0004013725 - 10.016.515 - 1 ■ 0,05 - - 05-6-08
AGROGENERATION - ALAGR - l 1,24 + 1,64 1,30 ENVIRONNEMENT SA - ALTEV - ▼ l 23,42 + 1,47 24,72 0,45 (T) LES HOTELS BAVEREZ - ALLHB - JCE 1/1/10 F ■ 41,70 - 1,68 42 0,16 (T) SAPMER - ALMER - 20 - 20,50 0,50 (T)
FR0010641449 - 92.361.928 - 115 1,22 - 1,16 FR0010278762 - 1.597.650 - 37 23,08 + 2,95 22,40 09-7-13 FR0007080254 - 2.372.468 - 99 41,70 + 2,5 39,99 25-6-13 FR0010776617 - 3.467.298 - 69 20 - 1,72 19,50 24-5-13
ALES GROUPE - ALPHY - l 15,11 + 0,07 15,40 0,10 (T) EO2 - ALEO2 - F 5,30 + 3,92 5,80 LET'S GOWEX - ALGOW - DIV 5 27/03/13 20,30 + 1,45 20,94 0,01 (T) SERMA TECHNOLOGIES - ALSER - F ■ 101,10 + 8,8 142 2,48 (T)
FR0000054652 - 14.326.291 - 216 15,10 + 9,1 13,64 24-6-13 FR0010465534 - 2.631.705 - 14 5,10 + 3,92 5 ES0158252033 - - 20,01 + 54,96 11,06 12-7-13 FR0000073728 - 1.150.536 - 116 101,10 + 19,57 101,10 19-6-13
ANTEVENIO - ALANT - 3,20 - 3,9 3,65 0,16 (A) ESKER - ALESK - ▼ 15,34 + 0,26 15,45 0,14 (T) LOGIC INSTRUMENT - ALLOG - 1,99 - 1 2,62 0,06 (T) SICAL - ALSIC - F ■ 31 + 29,17 31 0,20 (T)
ES0109429037 - 4.207.495 - 13 3,33 - 7,25 3,06 24-12-10 FR0000035818 - 4.900.526 - 75 15,30 + 10,2 13,68 20-6-13 FR0000044943 - 4.515.365 - 9 2,01 + 30,07 1,53 30-6-08 FR0000063653 - 3.665.265 - 114 24 + 26,53 24 26-6-13
EURASIA GROUPE - ALEUA - 12-9-13 - - SIDETRADE - ALBFR - 35,45 + 12,68 35,45 0,90 (T)
AQUILA - ALAQU - F ■ 3,81 - 2,31 3,99 0,45 (T) FR0010844001 - 7.126.025 - 69 ■ 9,70 - - LOGIN PEOPLE - ALLP - F 2,90 - 3,15 FR0010202606 - 1.351.586 - 48 31,46 + 22,45 28,90 25-6-13
FR0010340711 - 1.650.000 - 6 3,90 + 6,72 3,48 14-5-13 FR0010581363 - 2.964.545 - 9 2,90 - 14,45 2,90
EUROGERM - ALGEM - 15,51 - 15,65 0,20 (T) SIPAREX CROISSANCE - ALSIP - EX-D OP 08/05/13 23,77 + 0,08 24,51 1 (T)
ASSIMA - ALSIM - 4 - 4,24 0,01 (T) FR0010452474 - 4.295.521 - 67 15,51 + 6,97 14,50 25-6-13 MAKAZIGROUP - ALMKZ - 5,94 + 2,41 6,66 FR0000061582 - 1.252.315 - 30 23,75 - 2,98 23,11 11-5-09
GB00B19RTX44 - 8.209.738 - 33 4 - 11,11 4 04-6-13 EUROPLASMA - ALEUP - EX-DS 10/01/14 3,22 + 45,05 4,11 FR0011053636 - 5.890.947 - 35 5,80 - 1,82 5,30 SOLABIOS - ALSOA - 26-9-13 - - 0,77 (T)
ASTELLIA - ALAST - 15,40 + 10,79 15,50 0,13 (T) FR0000044810 - 23.016.513 - 74 2,22 +336,41 0,63 MAKHEIA GROUP - ALMAK - 2,09 - 0,95 2,29 0,05 (T) FR0010757377 - 1.681.572 - 2 ■ 1,31 - - 25-6-10
FR0004176535 - 2.578.451 - 40 13,90 + 26,23 11,51 25-6-13 EUROPLASMA - ALEPP - PREF. F - - FR0000072993 - 5.978.959 - 12 2,11 - 4,57 2,01 23-9-08 SOLUTION 30 - ALS30 - 17,10 + 0,35 18
AUPLATA - ALAUP - 2,07 + 95,28 3,58 FR0010934216 - 2.080.000 - - - MASTRAD - ALMAS - EX-DS 15/04/13 ▼ 1,19 + 11,21 1,45 0,08 (T) FR0010263335 - 4.971.808 - 85 17,04 + 7,55 15,89
FR0010397760 - 25.700.388 - 53 1,06 +172,37 0,76 EVOLIS - ALTVO - l 25,80 + 15,23 26,61 0,30 (T) FR0004155687 - 5.358.357 - 6 1,07 - 4,8 0,96 14-3-12 SOLVING EFESO - ALOLV - 2,40 + 3,9 2,50 0,03 (T)
BD MULTI-MEDIA - ALBDM - 4,90 - 1,8 5 0,30 (T) FR0004166197 - 5.153.620 - 133 22,39 - 2,27 20,80 29-4-13 MAXIMILES - ALMAX - 3,54 - 3,01 4,01 FR0004500106 - 22.377.352 - 54 2,31 + 4,8 2,23 10-7-13
FR0000035305 - 2.276.038 - 11 4,99 - 2 3,62 25-6-13 FASHION B AIR - ALFBA - 1,95 + 2,09 2,26 0,20 (T) FR0004174233 - 3.741.680 - 13 3,65 - 11,5 3,51 SPINEGUARD - ALSGD - 11,88 + 5,6 12,45
BERNARD LOISEAU SA - ALDBL - F 4,24 + 0,95 4,24 0,04 (T) FR0004034593 - 9.684.279 - 19 1,91 - 1,62 23-6-11 MEDIAN TECHNOLOGIES - ALMDT - 8,50 + 4,94 8,70 FR0011464452 - 4.336.112 - 52 11,25 + 50,95 7,87
FR0000066961 - 1.432.100 - 6 4,20 + 11,29 3,75 25-6-13 FIGEAC AERO - ALFIG - 12,74 + 3,58 14,53 FR0011049824 - 6.034.449 - 51 8,10 - 7,42 SPINEWAY - ALSPW - 9,68 + 2,98 10,58
BIONERSIS - ALBRS - 13-11-12 - - FR0011665280 - 26.580.000 - 339 12,30 + 16,35 10,83 MEDICAL DEVICE WORKS - ALMDW - F 20-1-14 - 8 FR0011398874 - 3.395.503 - 33 9,40 - 1,02 8,50
FR0010294462 - 4.004.369 - 3 ■ 0,75 - - FOUNTAINE PAJOT - ALFPC - 14 - 15,89 0,09 (T) BE0974267966 - 1.509.702 - 12 ■8 + 0,13 8 SPOREVER - ALSPO - F 4,32 + 35 4,32 0,45 (T)
BIOSYNEX - ALBIO - 10,01 + 42,8 11,45 FR0010485268 - 1.666.920 - 23 14 - 1,34 13,70 25-3-13 MEDICREA INTERNATIONAL - ALMED - 8,95 + 0,11 9,09 FR0010213215 - 2.198.504 - 9 3,20 + 26,32 3,06 11-6-12
FR0011005933 - 1.246.597 - 12 7,01 + 84,69 5,41 FREELANCE.COM - ALFRE - F 1,07 + 13,83 1,12 0,10 (T) FR0004178572 - 8.469.505 - 76 8,94 + 0,79 7,05 STRADIM-ESPACE FINANCES - ALSAS - NOM. F ■ 3,76 - 4,81 4,10 0,30 (T)
BRICORAMA - ALBRI - F 29,51 + 0,03 30,80 1 (T) FR0004187367 - 2.739.996 - 3 0,94 - 0,82 18-7-08 METHANOR - ALMET - OP 06/07/12 F ■ 7,85 - 0,25 8 FR0000074775 - 3.439.760 - 13 3,95 - 4,08 3,76 26-8-13
FR0000054421 - 6.221.343 - 184 29,50 + 1,76 29 23-7-13 GAUSSIN - ALGAU - 3,12 + 11,03 3,48 FR0011217710 - 464.711 - 4 7,87 + 7,53 7,25 STREAMWIDE - ALSTW - F 10,46 + 4,6 10,59 0,23 (T)
BUDGET TELECOM - ALBUD - F 1,90 + 3,26 4,70 2,23 (Z) FR0010342329 - 14.994.582 - 47 2,81 + 50,72 1,98 MG INTERNATIONAL - ALMGI - ▼ 0,97 + 4,3 1,01 0,35 (T) FR0010528059 - 3.029.757 - 32 10 + 2,55 9,63 03-7-13
FR0004172450 - 3.540.253 - 7 1,84 - 52,62 1,80 28-1-14 GECI AVIATION - ALRAI - 07-6-12 - - FR0010204453 - 4.300.039 - 4 0,93 + 22,78 0,76 31-1-06 STS GROUP - ALSTS - 29-6-12 - -
CARBIOS - ALCRB - 13,75 + 1,33 14,09 FR0010449199 - 66.367.187 - 40 ■ 0,61 - - MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY - ALMDG - 41,99 + 3,27 45 FR0010173518 - 6.410.830 - 8 ■ 1,32 - -
FR0011648716 - 3.749.673 - 52 13,57 + 0,22 12,99 GENFIT - ALGFT - EX-DS 09/01/14 l 30,15 + 3,43 36,64 FR0010353888 - 4.953.660 - 208 40,66 + 53,25 26,51 TECHNILINE - ALTEC - F 0,40 + 14,29 0,40 0,08 (T)
CARMAT - ALCAR - JCE 1/1/10 96,75 - 0,06 119,63 FR0004163111 - 21.257.671 - 641 29,15 +241,21 8,73 MICROWAVE VISION - ALMIC - ▼ 10,91 - 5,13 12 0,30 (T) FR0010212480 - 5.963.413 - 2 0,35 + 37,93 0,28 02-7-08
FR0010907956 - 4.283.470 - 414 96,81 - 17,02 92 GENOWAY - ALGEN - 2,80 - 3,05 FR0004058949 - 3.555.944 - 39 11,50 + 14,96 9,30 16-8-11 THERADIAG - ALTER - 7,40 + 37,55 9,30
CELLECTIS - ALCLS - l 4,82 + 7,83 5,50 FR0004053510 - 5.903.696 - 17 2,80 + 75 1,55 MILLET INNOVATION - ALINN - F 15,10 - 2,58 15,75 0,96 (T) FR0004197747 - 4.196.076 - 31 5,38 +112,64 3,45
FR0010425595 - 20.434.714 - 98 4,47 +109,57 2,30 GEVELOT - ALGEV - F ■ 68,55 + 3,85 69,99 1,80 (T) FR0010304402 - 1.905.780 - 29 15,50 + 13,53 13 18-7-13 TOOLUX SANDING - ALTLX - 18-12-13 - -
CEREP - ALCER - 2,81 - 27,76 4,69 FR0000033888 - 909.666 - 62 66,01 + 8,83 50,51 25-6-13 MOBILE NETWORK - MLMNG - F 2,55 + 4,51 3,16 LU0394945660 - 1.753.667 - 24 ■ 13,45 - -
FR0004042232 - 12.611.875 - 35 3,89 + 57,87 1,77 GLOBAL BIOENERGIES - ALGBE - 41,46 - 6,83 49 FR0010812230 - 7.615.165 - 19 2,44 + 56,44 1,56 TR SERVICES - ALTRS - 08-2-13 - - 0,10 (T)
CÉSAR - ALCES - 0,05 + 25 0,05 FR0011052257 - 2.755.256 - 114 44,50 + 47,02 28,19 MONCEAU FLEURS - ALMFL - EX-DS 13/07/12 F ■ 0,76 + 24,59 1,14 FR0000071763 - 4.457.207 - 2 ■ 0,47 - - 30-11-06
FR0010540997 - 57.510.457 - 3 0,04 + 66,67 0,03 GLOBAL ECOPOWER - ALGEP - F 5,25 + 5 6,97 FR0010554113 - 85.672.553 - 65 0,61 + 68,89 0,60 TRAQUEUR - ALTRA - ■ 1,39 - 0,71 1,40
CLASQUIN - ALCLA - ▼ 27,45 + 0,55 27,96 0,75 (T) FR0011289198 - 4.359.043 - 23 5 + 12,9 4,10 MOULINVEST - ALMOU - 7,87 + 0,13 7,97 FR0004043487 - 3.316.347 - 5 1,40 + 26,36 1,07
FR0004152882 - 2.306.401 - 63 27,30 + 15,34 22,72 11-6-13 GLOBAL INVESTMENT - ALGIS - F l ■ 1 + 7,53 1,34 0,50 (S) FR0011033083 - 3.075.338 - 24 7,86 - 1,13 7,86 TRILOGIQ - ALTRI - 20,50 - 0,05 22,30 0,50 (T)
CNPV SOLAR POWER SA - ALCNP - JCE 1/1/08 PORT. 4 - 33,11 5,99 FR0004060234 - 13.347.070 - 13 0,93 - 0,79 25-7-08 NEOVACS - ALNEV - 3,80 + 16,21 4,40 FR0010397901 - 3.738.000 - 77 20,51 - 0,73 18,60 02-12-09
LU0379220212 - 11.097.948 - 44 5,98 + 11,11 2,47 GOLD BY GOLD - ALGLD - 2,80 + 12 5 0,05 (T) FR0004032746 - 19.709.481 - 75 3,27 + 75,12 2,10 TTI - TRAVEL TECHNO. - ALTTI - 31-1-14 - 0,90
COFIDUR - ALCOF - 1,70 + 38,21 2 0,04 (T) FR0011208693 - 2.733.612 - 8 2,50 + 10,24 2,38 18-6-13 NETBOOSTER - ALNBT - ▼ l 2,29 + 6,02 2,55 FR0010383877 - 4.220.299 - 2 ■ 0,56 - 24,32 0,49
FR0000054629 - 7.735.515 - 13 1,23 + 33,86 1,18 16-7-13 GROUPE GUILLIN - ALGIL - ▼ l 111,20 + 3,39 111,21 2 (T) FR0000079683 - 15.512.139 - 36 2,16 + 4,57 1,95 TURENNE INV - ALTUR - EX-D OP 6/12/12 4,58 - 1,08 4,76 0,12 (T)
COGRA - ALCOG - EX-DS 17/04/12 6 + 1,35 6,13 FR0000051831 - 1.852.875 - 206 107,55 + 21,46 91,55 02-7-13 NEXEYA - ALNEX - 11,41 - 0,35 12,10 0,22 (T) FR0010395681 - 4.166.466 - 19 4,63 + 1,55 4,38 18-4-08
FR0011071570 - 2.646.743 - 16 5,92 - 5,77 GROUPE JEMINI - ALJEM - 30-10-12 - - FR0010414961 - 4.048.703 - 46 11,45 - 1,3 11,35 10-1-13 TUTO4PC.COM GROUP - ALTUT - 02-1-14 - 2,50
FR0011001742 - 5.649.002 - 11 ■2 - - FR0011068766 - 3.575.400 - 9 ■ 2,50 + 6,84 2,50
COIL - ALCOI - ♣ 3,42 - 2,29 3,71 NEXTEDIA - ALNXT - 0,97 - 9,35 1,18
BE0160342011 - 1.854.858 - 6 3,50 - 5 3,31 GROUPE PROMEO - ALMEO - ▼ l 19,55 + 3,33 21,20 0,82 (T) FR0004171346 - 4.143.964 - 4 1,07 + 2,11 0,89 TXCOM - ALTXC - 7,51 - 7,53 0,08 (T)
FR0010254466 - 3.061.374 - 60 18,92 - 0,76 18,33 20-12-13 FR0010654087 - 1.231.860 - 9 7,51 - 0,27 7,50 24-9-13
CONCOURSMANIA - ALGCM - 14,50 - 3,33 15,45 GROUPIMO - ALIMO - F 0,52 + 4 0,54 0,39 (T) NOTREFAMILLE.COM - ALNFA - 12-2-14 - 5,30 UCAR - ALUCR - 14,97 + 3,24 15 0,20 (T)
FR0011038348 - 3.313.592 - 48 15 - 3,01 14,20 FR0010490961 - 1.297.076 - 1 0,50 +160 0,16 25-9-08 FR0010221069 - 1.752.939 - 9 ■ 5,30 + 6,43 4,40 FR0011070457 - 1.742.624 - 26 14,50 + 4,69 13,70 14-6-13
CRM COMPANY - ALCRM - 0,53 + 15,22 0,63 H2O INNOVATION INC - ALHEO - ■ 0,25 - 0,26 NOVACYT - ALNOV - F 6 - 7,50 UMANIS - ALUMS - 9,20 + 22,02 9,20
FR0010358465 - 19.729.977 - 10 0,46 + 12,77 0,38 CA4433001084 - 104.632.977 - 26 0,25 + 56,25 0,16 FR0010397232 - 2.961.851 - 18 6 - 22,98 5,94 FR0010949388 - 1.935.958 - 18 7,54 + 38,35 6,03
CROSSJET - ALCJ - 10,58 + 0,76 13,72 HARVEST - ALHVS - F 34 - 5,56 37 0,20 (A) NSE INDUSTRIES - ALNSE - 9,90 - 1 11 0,09 (T) VDI GROUP - ALVDI - 4,34 - 0,23 4,45 0,32 (T)
FR0011716265 - 6.239.446 - 66 10,50 + 11,13 9,12 FR0010207795 - 1.381.034 - 47 36 + 6,28 31,99 10-10-13 FR0004065639 - 3.267.408 - 32 10 - 10 9,60 12-6-13 FR0010337865 - 4.875.000 - 21 4,35 + 0,7 4,16 25-6-13
CUSTOM SOLUTIONS - ALSOL - 6 - 6 0,15 (T) HERACLES - HERNR - NR 30-1-14 - 0,04 O2I - ALODI - 1,88 - 1,99 VELCAN ENERGY - ALVEL - 13,48 + 13,37 13,74 0,10 (T)
FR0010889386 - 4.863.050 - 29 6 + 2,39 5,86 02-4-13 FR0004168243 - - ■ 0,04 - 0,04 FR0010231860 - 5.962.496 - 11 1,88 + 13,25 1,54 FR0010245803 - 7.780.942 - 105 11,89 + 11,4 11,55 21-7-11
CYBERGUN - CYB - EX-DS 17/05/13 1,15 - 1,39 0,53 (T) HERACLES - ALHER - REGR. 1P10 0,04 - 0,05 OBER - ALOBR - F ▼ 11,81 + 1,99 12,45 0,83 (T) VERGNET - ALVER - 1,15 + 3,6 1,39
FR0004031839 - 11.968.166 - 14 1,15 - 2,54 1,11 16-9-11 FR0011442128 - 63.110.610 - 3 0,04 - 0,03 FR0010330613 - 1.441.615 - 17 11,58 + 4,88 11,19 22-7-13 FR0004155240 - 14.073.543 - 16 1,11 + 41,98 0,79
DAMARTEX - ALDAR - ▼ l 19,11 - 3,73 21,76 0,50 (T) HEURTEY PETROCHEM - ALHPC - ▼ l 39,76 + 3,3 40,99 0,55 (T) OCTO TECHNOLOGY - ALOCT - 5,50 - 5,75 0,23 (T) VEXIM - ALVXM - JCE 1/1/12 10,44 + 1,36 11
FR0000185423 - 7.364.000 - 141 19,85 - 12,14 19,10 09-12-13 FR0010343186 - 3.539.568 - 141 38,49 + 18,62 33,54 17-6-13 FR0004157428 - 3.702.821 - 20 5,50 + 7,63 4,95 20-5-13 FR0011072602 - 5.882.645 - 61 10,30 + 3,37 9,40
DEINOVE - ALDEI - JCE 1/1/10 16,10 - 0,98 17,45 HIOLLE INDUSTRIES - ALHIO - NOM. 2,53 + 4,12 2,80 0,10 (T) OROLIA - ALORO - 16,40 + 9,55 17,10 VISIOMED GROUP - ALVMG - EX DS 09/09/13 2,35 - 2,99
FR0010879056 - 5.156.831 - 83 16,26 + 17,35 12,56 FR0000077562 - 9.421.056 - 24 2,43 + 27,78 1,90 02-7-13 FR0010501015 - 4.535.709 - 74 14,97 + 8,97 14,20 FR0011067669 - 3.625.230 - 9 2,35 + 19,29 1,88
DELFINGEN IND. - ALDEL - EX-DS 05/12/13 ▼ 20,58 + 2,13 22 0,36 (T) HITECHPROS - ALHIT - ▼ 6,40 + 3,06 6,40 1 (T) OSPREYFRANK - ALOSP - F 0,01 - 0,01 VISION IT GROUP - - 3,29 - 0,3 3,48
FR0000054132 - 2.443.944 - 50 20,15 + 21,42 16,95 26-6-13 FR0010396309 - 1.826.086 - 12 6,21 + 10,34 5,67 14-6-13 GB00B2R1Q018 - 280.788.886 - 3 0,01 - 0,01 BE0003882025 - 6.740.373 - 22 3,30 + 8,94 3
DELTA DRONE - ALDR - 10,24 + 1,59 12,47 HOLOSFIND (EX:REFERENC.) - ALHOL - EX-DS 12/06/13 0,46 + 31,43 0,55 PHENIX SYSTEMS - ALPHX - 16,55 + 0,91 19 VOYAGEURS DU MONDE - ALVDM - ▼ 33,35 + 2,49 36,10 0,90 (T)
FR0011522168 - 6.736.024 - 69 10,08 + 10,46 9,02 FR0010446765 - 12.944.139 - 6 0,35 + 53,33 0,30 FR0011065242 - 1.156.023 - 19 16,40 + 3,44 16 FR0004045847 - 3.691.510 - 123 32,54 + 18,26 28,21 21-6-13
DEMOS - ALDMO - EX-DS 19/10/12 1,80 - 2,17 2 0,10 (T) HOMAIR VACANCES - ALHOM - OP 21/02/14 5,73 - 0,35 5,75 0,08 (T) PISCINES DESJOYAUX - ALPDX - ▼ 4,64 - 4,33 5,95 0,51 (T) WEBORAMA - ALWEB - 11,06 - 2,56 12 0,23 (T)
FR0010474130 - 7.996.873 - 14 1,84 + 11,8 1,55 26-7-11 FR0010307322 - 13.108.981 - 75 5,75 + 13,02 5,56 24-4-13 FR0000061608 - 8.984.492 - 42 4,85 - 14,07 4,63 10-2-14 FR0010337444 - 3.492.153 - 39 11,35 + 16,54 9,49 02-7-13
DIAXONHIT (EX EXONHIT) - ALEHT - 0,97 - 1,12 HYBRIGENICS - ALHYG - 2,49 - 5,32 3,03 PISCINES GROUPE - ALPGG - F 06-1-14 - 2,20 WEDIA - ALWED - 19,21 - 0,26 19,36 0,06 (T)
FR0004054427 - 60.379.560 - 59 0,97 + 46,97 0,66 FR0004153930 - 23.375.558 - 58 2,63 + 45,61 1,53 FR0010357145 - 3.103.540 - 7 ■ 2,20 - 7,95 2,20 FR0010688440 - 684.961 - 13 19,26 - 1,59 19 14-6-11

MATIÈRES PREMIÈRES
MARCHÉ DE L'OR (EN EURO) COURS AU COURS AU PRIME MARCHÉ DES COMMERCIAUX
SOURCE : CPR OR 28-02-2014 21-02-14 SUR L'OR FIN
INDICES MATIÈRES PREMIÈRES CACAO MÉTAUX PRÉCIEUX
LINGOTIN 50G...............................................................................1600.00................................ 1600.00.................................. 3.23 REUTER (LND) (LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE) 28-02-14 21-02-14
LINGOTIN 100G............................................................................3200.00.................................3190.00.................................. 3.23 (BASE 100 : 31-12-1931) 28-02-14 21-02-14 ARGENT (4) 2127 2174
LINGOTIN 250G...........................................................................7880.00................................7950.00...................................1.68 28/ 28/02/2014 2014 2615.96 MARS 14 1825 1856
LINGOTIN 500G.........................................................................15900.00..............................15900.00.................................. 2.58 PLATINE (5) 1449.25 1424.9
PLUS HAUT AN 2629.2 MAI 14 1837 1859
LINGOT 1 KG...............................................................................31000.00............................. 30700.00........................................... PLUS BAS AN 2535.05 PALLADIUM À LONDRES 744.745 739.015
NAPOLÉON (20F), 5,80G.............................................................199.90................................... 189.90................................. 11.06 CAFÉ (ROBUSTA) (4) COURS À LONDRES EN US CENTS PAR ONCE.
DEMI-NAPOLÉON* (10F), 2,90G................................................101.90.................................... 101.90.................................13.22 RJ CRB (N-Y) (LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE) (5) A LONDRES, EN DOLLARS PAR ONCE.
PIÈCE SUISSE, 5,80G.....................................................................183.10................................... 185.00....................................1.72 28/ 28/02/2014 2014 301.5902 28-02-14 21-02-14 MÉTAUX DE BASE
UNION LATINE, 5,80G..................................................................180.00.................................... 181.00........................................... PLUS HAUT AN 312.1683 MARS 14 2099 1975 (AU LME, À TROIS MOIS, EN DOLLARS PAR TONNE)
PIÈCE TUNISIENNE* , 5,80G.......................................................187.00.................................... 181.00.................................. 3.89 PLUS BAS AN 275.5377 MAI 14 2034 1959 28-02-14 21-02-14
SOUVERAIN, 7,32G.........................................................................231.50.................................. 235.00.................................. 2.02 POWERNEXT/BLUENEXT CAFÉ (ARABICA) ALUMINIUM 1850 1860
ELISABETH II*, 7,32G....................................................................237.90.................................. 230.00.................................. 4.84 CO2 (EURO/T) (NEW-YORK, EN CENTS PAR LIVRE) CUIVRE 7024 7150
DEMI-SOUVERAIN*, 3,66G...........................................................131.00................................... 125.00.................................15.46 28-02-14 21-02-14 28-02-14 21-02-14 ETAIN 0 0
20 DOLLARS, 30,09G................................................................1069.00.................................1074.00.................................14.60 SPOT 0 0 MARS 14 179.8 168 NICKEL 14680 0
10 DOLLARS, 15,04G......................................................................517.00.................................. 524.00................................ 10.89 MAI 14 179.9 168.65 PLOMB 2137 2154
5 DOLLARS*, 7,52G......................................................................268.00.................................. 268.00.................................14.96 ELECTRICITÉ (EURO/MWH) ZINC 2075 2049
50 PESOS MEXICAINS, 37,49G.................................................1151.00.................................. 1175.00................................ -0.97 SPOT BASE 42.01 34.21 AUTRES PRODUITS AGRICOLES
20 MARKS*, 7,16G.........................................................................235.00...................................232.00...................................5.87 SPOT POINTE 47.06 37.79 28-02-14 21-02-14 PÉTROLE
10 FLORINS, 6,05G........................................................................193.00...................................188.00................................... 2.91 COTON(1) 87.12 87.76 (MARCHÉS À TERME, 1ÈRE ÉCH., EN USD/BARIL)
SUCRE (BLANC) CAOUTCHOUC(2) 216 216.5
5 ROUB. (NICOLAS II)*, 3,87G...................................................195.00................................... 195.00................................79.89 (LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE) 28-02-14 21-02-14
KRUGERRAND, 31,103G..............................................................1024.00.................................1025.00.................................. 6.20 BLÉ À PARIS(3) 196.75 195.5 BRENT 108.96 109.61
28-02-14 21-02-14
L'ONCE D'OR À LONDRES EN USD.....................................1326.50................................. 1323.25 MAI 14 483.5 484.9 (1)EN CENTS PAR LB À NEW-YORK (1 T = 2 004,61 LB). WTI 102.56 102.03
(2)SINGAPOUR EN US CENTS PAR KILO.
*Pièces cotées uniquement le jeudi AOÛT 14 487.9 475.5 (3) EN EUROS LA TONNE. FUEL LRD À ROTTERDAM 638 636

COURS INDICATIFS** COURS INDICATIFS**

MARCHÉ DES CHANGES MONNAIES COURS FIXÉS
FIN 2011 28-02-2014 21-02-14 MARCHÉ DES CHANGES MONNAIES COURS FIXÉS
FIN 2011 28-02-2014 21-02-14
EURIBOR (EN POURCENTAGE) LE 28/02/14

ETATS-UNIS DOLLAR USD 1.2939 1.3813 1.3707 CANADA DOLLAR CAD 1.3215 1.5357 1.5304
1 MOIS 0.218 6 MOIS 0.384
GRANDE-BRETAGNE LIVRE GBP 0.8353 0.8263 0.8218 JAPON YEN JPY 100.2000 140.6300 140.5000
SUISSE FRANC SUISSE CHF 1.2156 1.2153 1.2195 AFRIQUE DU SUD RAND ZAR 10.4830 14.7584 15.1355
SUÈDE COURONNE SEK 8.9120 8.8525 8.9953 AUSTRALIE DOLLAR AUD 1.2723 1.5414 1.5283
3 MOIS 0.286 12 MOIS 0.549
NORVÈGE COURONNE NOK 7.7540 8.2750 8.3670 **Cours publiés par la B.C.F. pour 1 euro
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER

INVESTIR 10 INTERNATIONAL (cours au jeudi soir) EURONEXT la cote XV

Données

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SOCIÉTÉ COURS ACTIVITÉ DIVID. VALOR. COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS ACTIVITÉ DIVID. VALOR. COMMENTAIRE ET CONSEIL
ADIDAS - DE000A1EWWW0 25,46 INDITEX - ES0148396015 20,68 La première chaîne mondiale de vêtements, qui
83,14 14440 1 Adidas a réaffirmé en décembre dernier son A 103,50 16908 2.49 A
Equipement sportif 93,22 / 69,41 4 Textile, habillement 121,80 / 90,13 4,16 exploite 6.249 magasins à travers le monde, a
84,74 -3% 1,2 % objectif d'un chiffre d'affaires de 17 milliards  105,70 +6% 2,4 % 
17.394 - 209.216.186 + 19,88 % 20,8 64.515 - 623.330.400 + 2,17 % 24,9 publié un bénéfice inchangé, et conforme aux
85,46 / 82,71 835 9-5-2013 d'euros en 2015, avec une marge opérationnelle 110 106,55 / 102,65 2492 4-11-2013 145
Thornburg IM 4,8 % - 10,25 % 20,8 Gartler :50,01 % - 13,61 % 22,4 attentes sur les neuf premiers mois de l'année,
- 1,89 % 1013 1,35 de 11%. 32 % - 2,08 % 2836 0,869 40 %
Garrett Thornburg 4,8 % 1,18 Partler: 9,28 % 4,09 à 1,67 milliard d'euros.
BANK OF AM. - US0605051046 LINDE - DE0006483001 73,88
16,49 89801 0.05 Bank of America a publié des résultats A 149,25 16680 2.9 Le grand concurrent allemand d'Air Liquide A
Banque 17,42 / 11,23 0,90 Gaz industriels et médicaux 154,80 / 136,70 7,18
16,30 +7% 0,3 % supérieurs aux attentes au quatrième trimestre  147,70 +9% 1,9 % dévoilera ses comptes 2013 le 17 mars. Sur les 
175.885 - 10.666.133.943 + 34,39 % 18,3 27.645 - 185.225.376 + 8,58 % 20,8
16,63 / 16,13 11431 4-12-2013 2013 à la faveur d'une nouvelle chute des 19 150,35 / 147,15 1335 30-5-2013 9 premiers mois de l'exercice le bénéfice par 175
Vanguard Group: 4,7 % + 5,91 % 12,8 Sun Life:5,1 % - 1,84 % 18,5
+ 1,17 % 14258 0,014 provisions pour créances douteuses. 15 % + 1,05 % 1500 2,70 action avait augmenté de 5,7%. 17 %
State Street : 4,5 % NS BlackRock: 5 % 2,16
ENI SPA - IT0003132476 17,04 MCDONALD'S - US5801351017 13,69 Le groupe a accusé un repli de ses ventes fin
17,38 115022 1.12 Première compagnie pétrolière italienne, Eni est A 95,08 28106 3.12 A
Pétrole 19,12 / 15,16 1,22 Restauration rapide 103,70 / 92,22 5,55 2013, conséquence entre autres de la vague de
17,32 - 11 % 6,4 % aussi la maison mère de Saipem (en pertes en  95,75 +2% 3,3 % 
63.162 - 3.634.185.330 0% 14,2 94.607 - 995.030.164 - 0,68 % 17,1 froid aux Etats-Unis, mais les fondamentaux
17,49 / 17,19 4433 23-9-2013 2013). Les résultats au dernier trimestre étaient 22 96,94 / 94,65 5586 27-2-2014 120
Caisse Dépôt italie (26,37 %) - 0,63 % 12,0 Vanguard Group 5,8 % - 2,01 % 16,3 restent solides et les perspectives de
+ 0,35 % 5242 0,55 supérieurs aux attentes. 27 % - 0,70 % 5761 0,81 26 %
Ministère éco. italien (3,93 %) 0,68 State Street Corp. 5 % 3,80 développement sont intactes.
59,31 A contre courant, Henkel a revu en hausse fin NESTLÉ - CH0038863350 19,40
HENKEL - DE0006048432 80,73 16355 1.02 A 66,50 92158 2.15 A cause du ralentissement économique A
85,99 / 67,20 4,07 2013 sa prévision de marge, la demande pour Alimentation 70 / 59,20 3,11
Produits d'entretien 81,22 -1% 1,3 %  65,60 -0% 3,2 % mondial, la croissance à données comparable a 
+ 20,44 % 19,8 les lessives en poudre et les adhésifs 214.449 - 3.224.800.000 + 3,26 % 21,4
14.383 - 178.162.875 82,30 / 79,64 1589 16-4-2013 95 67 / 65,80 10015 15-4-2013 été inférieure à l' objectif, à 4,6%. Mais la 78
- 4,25 % 18,5 industriels ayant permis de compenser des Chase Nominees Ltd (10,5 %) + 1,84 % 19,9
Famille Henkel 53,21 % - 0,60 % 1860 0,95 18 % + 1,37 % 10800 2,05 marge opérationnelle a progressé, à 15,2 %. 17 %
0,89 effets de change contraires. Citigroup (7,4 %) 2,49
IBM - US4592001014 20,91 WAL MART - US9311421039 25,18
185,27 99751 3.8 Malgré des résultats 2013 un peu décevants, A 74,56 476727 1.88 Le n°1 mondial de la grande distribution est A
Services info, logiciels, mat. 213,09 / 172,19 17,04 Distribution 81,37 / 70,78 5,35
184,26 -5% 2,1 % nous restons confiants la stratégie d'IBM axée  73,52 +2% 2,5 % connu pour sa politique de prix bas. Après une 
201.176 - 1.085.854.383 - 12,99 % 10,9 241.259 - 3.235.772.430 + 4,05 % 13,9
185,95 / 182,82 18500 6-2-2014 sur le marketing et les activités les plus 230 75,10 / 73,09 16795 4-12-2013 année en demi-teinte, l'exercice 2014/15 se 92
Berkshire Hathaway (6 %) - 1,23 % 10,3 Bill & Mel. Gates F. (3,91 %) - 5,25 % 12,7
+ 0,55 % 19500 0,95 rentables. Et la valorisation est faible. 24 % + 1,41 % 18900 0,47 présente mieux. 23 %
State Street Corp (5,5 %) 2,24 Eagle Capital Manag. (3,64 %) 0,61

BOURSES ÉTRANGÈRES (EN MONNAIE LOCALE)

GB0007547838 ROY BK OF SCOTLAND.........3.28 3.6 - 8.9 IT0001976403 FIAT ORD.SICO..........................7.59 7.63 - 0.5 US1773761002 CITRIX SYSTEMS....................60.21 59.96 + 0.4 CH0024899483 UBS..............................................18.85 18.5 + 1.9
AMSTERDAM (AEX 25) GB0006616899 ROYAL & SUN ALLIAN...........0.97 1.01 - 4.0 IT0003856405 FINMECCANICA..........................7.13 7.15 - 0.3 US20030N1019 COMCAST CLASS A...............51.73 51.37 + 0.7 CH0011075394 ZURICH FIN SERVICE...........269.9 265.5 + 1.7
ISIN Valeur 28-02 21-02 Var. GB00B03MM408 ROYAL DUTCH SHELL B.....23.38 23.66 - 1.2 IT0000072618 INTESA SANPAOLO ...........2.23 2.2 + 1.4 US22160K1051 COSTCO WHOLESALE............117.1 113.68 + 3.0
NL0000303709 AEGON.........................................6.53 6.59 - 0.9 GB0008847096 TESCO..........................................3.29 3.35 - 1.8 IT0003990402 LOTTOMATICA.........................23.91 23.33 + 2.5 US24702R1014 DELL.......................................■ 13.86 13.86 + 0.0 TOKYO (TOPIX 30)
NL0000009132 AKZO NOBEL...........................60.01 59.21 + 1.4 GB00B16GWD56 VODAFONE GROUP...................2.5 2.35 + 6.4 IT0001479374 LUXOTTICA GROUP................40.11 39.65 + 1.2 US2490301072 DENTSPLY INTL......................45.54 45.57 - 0.1 ISIN Valeur 28-02 21-02 Var.
LU0569974404 APERAM.......................................16.3 16.03 + 1.7 JE00B3YWCQ29 WOLSELEY PLC......................34.75 33.61 + 3.4 IT0001063210 MEDIASET....................................4.16 4.1 + 1.5 US25490A1016 DIRECTV CL.A.................... ■ 53.35 53.35 + 0.0 JP3242800005 CANON........................................3162 3123 + 1.2
LU0323134006 ARCELORMITTAL......................11.47 12.02 - 4.6 IT0000062957 MEDIOBANCA.............................7.23 7.16 + 1.0 US2567461080 DOLLAR TREE.........................54.83 52.11 + 5.2 JP3783600004 EAST JAPAN RAILWAY..........7942 7723 + 2.8
NL0006034001 ASML HOLDING......................62.81 64.84 - 3.1 MADRID (IBEX 35) IT0003826473 PARMALAT..................................2.47 2.48 - 0.4 US2786421030 EBAY...........................................59.29 55.22 + 7.4 JP3854600008 HONDA MOTOR.......................3647 3699 - 1.4
NL0000852580 BOSKALIS WESTMIN.............36.27 35.24 + 2.9 ISIN Valeur 28-02 21-02 Var. IT0004623051 PIRELLI ....................................12.6 12.53 + 0.6 US2855121099 ELECTRONIC ARTS..................28.5 28.1 + 1.4 JP3726800000 JAPAN TOBACCO....................3232 3356 - 3.7
NL0000288967 CORIO.........................................34.01 32.41 + 4.9 ES0111845014 ABERTIS INFRAES...................17.04 17.03 + 0.1 IT0004176001 PRYSMIAN.................................18.63 19.02 - 2.1 US30212P3038 EXPEDIA....................................79.29 80.38 - 1.4 JP3228600007 KANSAI ELEC. POWER...........1134 1140 - 0.5
NL0010157558 DE MASTER BLENDERS.. ■ 12.45 12.45 + 0.0 ES0125220311 ACCIONA...................................57.67 55.6 + 3.7 IT0000068525 SAIPEM.............................................17 16.88 + 0.7 US3021301094 EXPEDIT INTL WASH............39.27 41.65 - 5.7 JP3496400007 KDDI.............................................6201 5866 + 5.7
NL0000352565 FUGRO.........................................42.11 42.01 + 0.2 ES0167050915 ACS.............................................26.07 26.55 - 1.8 IT0004712375 SALVATORE FERRAGAM......23.17 23.06 + 0.5 US3021821000 EXPRESS SCRIPTS...........■ 63.25 63.25 + 0.0 JP3304200003 KOMATSU LTD...........................2131 2108 + 1.1
NL0000009165 HEINEKEN.................................48.99 49.07 - 0.2 ES0109067019 AMADEUS IT HOLDING........31.84 31.71 + 0.4 IT0003497168 TELECOM ITALIA SPA............0.82 0.88 - 6.8 US30303M1027 FACEBOOK...............................68.32 69.44 - 1.6 JP3898400001 MITSUBISHI CORP...................1947 1993 - 2.3
NL0000303600 ING GROEP N.V.......................10.57 10.55 + 0.2 ES0113211835 BANCO BILBAO VIZC.............8.94 8.89 + 0.6 IT0003007728 TOD'S.........................................98.95 99.45 - 0.5 US3364331070 FIRST SOLAR...........................56.81 56.09 + 1.3 JP3899600005 MITSUBISHI ESTATE..............2403 2512 - 4.3
NL0009739416 POSTNL........................................3.47 4.28 - 18.9 ES0113790531 BANCO POP. ESPANOL..........5.17 5.09 + 1.6 IT0003487029 UBI BANCA.................................6.28 6.14 + 2.3 SG9999000020 FLEXTRONICS INTL.................9.02 9.2 - 2.0 JP3902900004 MITSUBISHI UFJ FIN..................587 611 - 3.9
NL0000379121 RANDSTAD...............................45.65 45.4 + 0.6 ES0113900J37 BANCO SANTANDER..............6.53 6.45 + 1.2 IT0004781412 UNICREDIT...................................5.73 5.84 - 1.9 US3498821004 FOSSIL.......................................115.45 119.75 - 3.6 JP3756600007 NINTENDO................................12555 12580 - 0.2
NL0006144495 REED ELSEVIER......................15.88 15.89 - 0.1 ES0113307039 BANKIA...........................................1.51 1.57 - 3.8 CH0114405324 GARMIN........................................53.5 52.24 + 2.4 JP3381000003 NIPPON STEEL CORP..............297 305 - 2.6
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NL0000009827 ROYAL DSM...............................46.3 47.84 - 3.2 ES0118900010 CINTRA........................................15.24 14.33 + 6.4 ISIN Valeur 28-02 21-02 Var. US38259P5089 GOOGLE A............................1220.87 1206.45 + 1.2 JP3762600009 NOMURA HOLDINGS................687 714 - 3.8
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GB0031274896 MARKS & SPENCER...............5.04 5.02 + 0.4 IT0004618465 ENEL GREEN POWER.............2.03 1.99 + 2.0 US0567521085 BAIDU.COM ADS....................173.16 172.53 + 0.4 CH0126881561 SWISS RE NOM........................82.3 83.4 - 1.3
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GG00B62W2327 RESOLUTION..............................3.78 3.73 + 1.3 IT0001353140 EXOR..........................................29.33 29.84 - 1.7 US09062X1037 BIOGEN IDEC...........................344.7 348.84 - 1.2 CH0011037469 SYNGENTA................................320.1 325.9 - 1.8 ISIN Valeur 28-02 21-02 Var.
GB0007188757 RIO TINTO PLC.......................34.25 36.04 - 5.0 IT0004644743 FIAT INDUSTRIAL................ ■ 9.75 9.75 + 0.0 US1113201073 BROADCOM CORP A...........29.57 30.87 - 4.2 CH0012255151 THE SWATCH GROUP.............588 581 + 1.2 DK0060102614 NOVO NORDISK......................257.7 242.9 + 6.1

TITRES PARTICIPATIFS
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FR0000047797 19,44 19,44 5/13 304,90 BANQUE DE BRETAGNE 85 NS....................... /100214 ■ 411 412 369 11,38 FR0000047748 21,24 23,60 10/13 762,25 GAZ DE FRANCE JUIL.- OCT.- NOV. 85, TR. A /200214 ■ 795 814 643,55 14,39
FR0000047664 3,36 3,36 7/13 152,45 BNP PARIBAS EMP. 7/84 2E TR. 7/87.......... 109 106 112,75 101,10 4,81 FR0000047789 4,57 5,08 6/13 152,45 L.B. LYON. DE BANQUE JUIN 85 TMO LY.... ■ 115 ■ 104,18 115 99,50 10,58
FR0000047839 3,92 4,35 10/11 152,45 BNP PARIBAS JANV. 85...................................... /280114 ■ 77 94 77 -23,53 FR0000047722 14,87 14,87 11/13 762,25 NATIXIS TPA NOV. 85 ......................................... /200214 ■ 503,55 538,33 485,16 -1,26
FR0000140063 3,02 3,36 7/13 152,45 BNP PARIBAS TP 84........................................... 116,20 ■ 118 129 110 1,04 FR0000140014 19,04 21,15 10/13 152,45 RENAULT TP 83.................................................... 419,85 420 425 310,50 34,57
FR0000140030 4,77 5,30 7/13 152,45 SAINT GOBAIN TP 83......................................... 146 ■ 149,90 155 139,10 1,11
FR0000047805 1,50 1,50 5/13 152,45 C.I.C. MAI 85 .......................................................... ■ 147,50 146 148,60 139,97 -1,28 FR0000047656 23,78 23,78 10/13 152,45 SANOFI OCT. 87.................................................... /201213 ■ 437 437 345,85 40,92
FR0000047680 3,24 3,24 7/13 152,45 CAISSE CENT. CRÉD. COOP. JANV. 86 .......... ■ 99,50 99,50 99,84 94,09 3,65 FR0000140022 18,19 20,21 10/13 152,45 SANOFI TP 83 ....................................................... 470 ■ 470 470 383,13 23,68
FR0000140071 3,13 3,48 10/13 152,45 CRÉDIT LYONNAIS TP 84.................................. ■ 118,50 120 130 113,05 3,63 FR0000047607 4,77 5,30 7/13 152,45 ST-GOBAIN MAI 83, 2E TR. ............................. /140214 ■ 120 137,64 116,45 -2,44
FR0000047821 8,92 9,91 10/11 152,45 D.I.A.C. MARS 85................................................... /290114 ■ 161,72 166,50 150,01 7,81 FR0000140048 4,57 5,08 8/13 152,45 TSA TP 83............................................................... 154 158 158 140 8,37
 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

XVI la cote EURONEXT

Les obligations sont classées par ordre croissant de taux
pour chaque émetteur. A l’intérieur de ce libellé sont indi-
qués, dans l’ordre : le taux, la date d’échéance (mois/année),
le type de taux, la catégorie, puis le type de remboursement
et, entre parenthèses, la fréquence du coupon.
TYPES DE TAUX
PPMT. Part principale à maturité terme
TAM. Taux variable à référence monétaire annuelle
COMMENT LIRE LA COTE DES OBLIGATIONS
TEC 10. Taux révisable échéance constante sur les OAT
TME. Taux variable référencé sur les fonds d’Etat
TMM. Taux variable à référence monétaire mensuelle
TMO. Taux variable à référence obligataire
TRA. Taux révisable annuel
TRM. Taux flottant
TRO. Taux révisable tous les trois ans
TRO6. Taux révisable semestriel
TRE. Taux révisable annuellement sur les fonds d’Etat IF. Obligation « in fine » : remboursement en une seule fois, COUPONS
TSDI. Titre subordonné à durée indéterminée selon le contrat d’émission (A). Coupon annuel – (Cu). Coupon unique – (M). Coupon
TSR. Titre subordonné remboursable Pe. Remboursement perpétuel mensuel – (S). Coupon semestriel – (T). Coupon trimestriel
TSIP. Titre subordonné à intérêt progressif TYPES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPÉS – (3Q). Trois fois par an – (0cp). Zéro coupon
TV. Taux variable I. Interdit : pas de remboursement par anticipation
CATÉGORIES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPÉS GO. Remboursement par anticipation au gré de l’obligataire
Ant. Remboursement anticipé GE. Remboursement par anticipation au gré de l’émetteur AUTRE
E. Remboursement échelonné GOE. Par anticipation au gré de l’obligataire ou de l’émetteur F. Fixage : La valeur fait l’objet d’un contrat d’animation

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FR0010849968 TV 01-03-15 IF-I-(A)-F /300813 ■ 89,35 500 FR0010981753 03-02-19 IF--(0cp)-F 103,1 103,2 100 FR0011025121 0% 04-05-18 ---F /010312 ■ 60 3,6
FONDS D'ÉTAT FRANCAIS FR0010743088 21-04-17 IF-I-(0cp)-F 139,61 138,65 100
Banque Fédérative du Crédit Mutuel - BFCM FR0010905307 1,99% Eurib. 30-06-13 IF--(T)-F /230413 ■ 99 0,53 1.000 LCL (ex-Crédit Lyonnais)
FR0010163535 2% 28-02-14 IF-GE-(A)-F ■ 101,7 ■ 101,72 2 1
OAT aux Particuliers FR0010539627
FR0010615930
5,1% TSR 18-12-15 IF--(A)-F
5,5% TSR 16-06-16 IF--(A)-F
105,92 106
107,96 107,77
1,08
3,95
100
100 FR0010801258 3,1% (trim: 0.775%) 07-10-14 IF-I-(T) 101,5 101,55 0,49 1
FR0011062603 4,13% 13-07-19 IF-I--F
FR0000165912 4,18% TSDI TMO Pe-GE-(A)-F
■ 121,5
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120,1
67,03 0,37
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1
FR0010235176 OAT indx 1% 25-07-17 IF-I-(A) ■ 105,25 ■ 105,01 0,61 1 FR0010762989 16-07-17 IF--(0cp)-F 140,4 ■ 138,86 100 FR0010839647 3,1% (trim: 0.775%) 29-01-16 IF-I-(T) 103,66 103,91 0,3 1
FR0010899765 OAT 1,1% 25-07-22 IF-I-(A) /301213 ■ 104,53 0,67 1 FR0010905141 3,2% 30-06-17 IF-I-(T) 105,44 105,56 0,58 1 FR0000470973 4,95% TSR 16-12-12 IF-I-(A) /111212 ■ 99,1 4,92 1.000
FR0010839597 TV 28-05-18 IF-- ■ 100 FR0000584997 TSDI TMO Pe-I-(A)-F ■ 72,5 ■ 72,5 0,74 1
FR0010850032 OAT indx 1,3% 25-07-19 IF-I-(A) /301213 ■ 107,39 0,79 1 FR0010163444 3,9% TSR 28-02-17 IF-GE-(T) 102,07 102,27 0,06 1
FR0010135525 OAT indx 1,6% 25-07-15 IF-I-(A) ■ 103,31 103,24 0,98 1 FR0010941021 4% 30-09-22 IF-GE-(T) 103,81 103,51 0,72 1
FR0010447367 OAT indx 1,8% 25-07-40 IF-I-(A) /020114 ■ 113,46 1,1 1 Bionersis FR0010289082 4% TSR 03-03-18 IF-GE-(T) 100,71 101,18 0,02 1 Lyonnaise de Banque
FR0010585901 OAT indx 2,1% 25-07-23 IF-I-(A) /050214 ■ 115,55 1,28 1 FR0010915991 TV 27-07-15 IF-GE-(A)-F /131112 ■ 21,98 300 FR0010177949 4% 19-04-17 IF-GE-(T) 100,63 100,49 0,5 1 FR0000188930 4,75% TSR 26-02-15 IF-I-(A)-F 103,5 103,59 0,09 1.000
FR0010050559 OAT indx 2,25% 25-07-20 IF-I-(A) /160114 ■ 113,56 1,38 1 FR0010138487 4% 22-12-16 IF-GE-(T) 102,56 102,52 0,81 1 FR0000187718 5,7% TSR 06-07-13 IF--(A)-F /280613 ■ 99,9 5,68 1.000
FR0000188955 OAT indx 2,5% 25-07-13 IF-I-(A) /250613 ■ 100,12 2,49 1 BNP Paribas FR0010401026 4% 22-12-15 IF-GE-(T) /170913 ■ 100,02 0,98 1
FR0010949651
FR0010216481
OAT 2,5% 25-10-20 IF-I-(A)
OAT 3% 25-10-15 IF-I-(A)
/301213 ■ 104,96
/140214 ■ 104,69
0,9
1,08
1
1
FR0000189219 4,25% TSR 27-06-15 IF-I-(A)-F 103,3 104 2,92 1.000 FR0010713875
FR0010968354
4% 16-02-14 IF--(T)
4,05% TSR 22-12-22 IF-I-(T)-F
/110214 ■ 100,01
/300913 ■ 99
0,98
0,82
1
1
Monceau Fleurs
FR0011056563 3,1% 06-07-15 IF-I-(A) 103 103,03 2,06 1.000 FR0010888685 8% 30-06-15 IF-GE-(A)-F /160114 ■ 40 500
FR0000188799 OAT indx 3,15% 25-07-32 IF-I-(A) ■ 135 ■ 136,72 1,93 1 FR0000572646 3,33% TMO Pe-I-(A)-F 70,55 ■ 70,51 0,87 1 FR0011022771 4,15% (trim: 1,0375%) 14-04-19 IF-I-(T) 110,21 110,42 0,58 1
FR0010288357 OAT 3,25% 25-04-16 IF-I-(A) ■ 106,41 106,41 2,8 1 FR0010981746 4,25% 04-02-23 IF-I-(T) 112,3 111,91 0,35 1
FR0000186413 OAT indx 3,4% 25-07-29 IF-I-(A) /190214 ■ 135,28 2,08 1
FR0010517334
FR0000187999
5,2% TSR EMTN 28-09-17 IF--(A)-F
5,25% TSR 09-11-13 IF-I-(A)
110,72 111
/051113 ■ 99,99
2,25
5,24
1.000
1.000 FR0010456384 4,3% 30-04-19 IF-GE-(T) 103,74 103,59 0,41 1 Mr Bricolage
FR0010163543 OAT 3,5% 25-04-15 IF-I-(A) ▼ 103,72 ■ 103,85 3,01 1 FR0000102873 5,5% TSR TMO 22-02-14 IF-I-(A) /180214 ■ 99,97 5,49 1.000 FR0010429092 4,4% 26-02-18 IF-GE-(T) /220512 ■ 99,86 1,09 1 FR0010814178 (trim) Eurib. 18-11-14 E-GE-(T) /301213 ■ 93,02 0,04 250
FR0010854182 OAT 3,5% 25-04-20 IF-I-(A) /140214 ■ 112,9 3,01 1 FR0010865642 4,5% 31-03-20 IF-GE-(T) 103,01 103,33 0,8 1
FR0010916924 OAT 3,5% 25-04-26 IF-I-(A) /280114 ■ 109,66 3,01 1 BPCE (ex- Caisses d'Epargne et Banques Populaires) FR0010827030 4,5% TSR 22-12-19 IF-GE-(T) 102,41 102,89 0,91 1 Orpea
FR0010192997 OAT 3,75% 25-04-21 IF-I-(A) ■ 114,8 ■ 115,38 3,23 1 FR0010905133 4,5% 30-06-20 IF-I-(T) 108,74 108,62 0,81 1 FR0010781013 2,27% Eurib. 14-08-15 E-GE-(T) ■ 98,05 98 0,09 182
FR0010415331 OAT 3,75% 25-04-17 IF-I-(A) /120214 ■ 110,32 3,23 1 FR0010230995 3,3% TSR 29-11-15 IF--(A)-F ■ 102,6 102,61 0,87 1.000 FR0010476978 4,6% 29-06-19 IF-GE-(T) ■ 104,18 104,71 0,84 1
FR0010194597 3,5% TSR 23-08-15 IF--(A)-F 102,25 103 1,86 1.000
FR0010776161
FR0010870956
OAT 3,75% 25-10-19 IF-I-(A)
OAT 4% 25-04-60 IF-I-(A)
/301213 ■ 112,69
/280114 ■ 115,33
1,35
3,44
1
1 FR0010255422 3,6% TSR 05-01-16 IF--(A)-F ■ 102,55 102,1 0,58 1.000
FR0010095513
FR0010521559
4,6% 09-07-16 IF-GE-(T)
4,7% 15-10-17 IF-GE-(T)
101,48 101,42
/091013 ■ 100,02
0,7
1,16
1
1
Overlap Groupe
FR0010061242 OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A) ■ 100,5 100,57 3,44 1 FR0010877936 3,7% 14-05-18 IF--(T) 107,4 107,46 0,2 1 FR0000189268 4,7% TSDI Pe-GE-(T) 103,1 103,11 0,8 1 FR0011021237 8% 20-07-17 IF--(T) /300513 ■ 94 0,98 100
FR0010061242 OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A) ▼ ■ 100,5 100,57 3,44 1 FR0010286294 3,75% 24-02-18 IF-I-(A) ▼ 107,25 106,6 0,09 1 FR0010692590 4,75% 18-12-13 IF--(T) /111213 ■ 100,01 1,17 1
FR0010604983 OAT 4% 25-04-18 IF-I-(A) /220114 ■ 112,98 3,44 1 FR0010376392 3,8% TSR 04-11-16 IF--(A)-F 103,6 ■ 103,6 1,26 1.000 FR0010550053 5% 27-12-19 IF-GE-(T) 106,91 107,18 0,94 1 PCAS
FR0010171975 OAT 4% 25-04-55 IF-I-(A) ▼ /030214 ■ 116,99 3,44 1 FR0010960195 3,8% 17-12-20 IF-I-(T) 108,91 108,5 0,82 1 FR0010036087 5% Pe-GE-(T) 103,01 103,17 0,99 1 FR0010480707 8% 31-12-16 IF--(T)-F 101,51 102,75 1,42 600
FR0010011130 OAT 4% 25-10-13 IF-I-(A) ▼ /211013 ■ 99,97 3,99 1 FR0010806737 3,9% (trim:0,975%) 30-10-17 IF--(T) 107,43 107,45 0,37 1 FR0000188021 5,1% TSR 15-11-13 IF-I-(T) /081113 ■ 100,01 1,26 1
FR0010112052
FR0010371401
OAT 4% 25-10-14 IF-I-(A) ▼
OAT 4% 25-10-38 IF-I-(A)
102,39 102,49
/120214 ■ 114,69
1,44
1,44
1
1
FR0010135012 3,9% TSR 28-01-15 IF-I-(A)-F
FR0000475469 4% TSR 25-06-13 IF--(A)-F
■ 101,6 102,21
/190613 ■ 99,44
0,39
3,99
1.000
1.000
FR0000188112
FR0000181307
5,1% TSR 10-12-13 IF-I-(T)
5,2% Pe-GE-(T)
/041213 ■ 100
102,08 102,06
1,26
1,27
1
1
Prodware
FR0010670737 OAT 4,25% 25-10-18 IF-I-(A) /140214 ■ 115,5 1,53 1 FR0010896522 4,03% 02-07-20 IF--(T) 110,21 109,8 0,69 1 FR0000188302 5,2% TSR 06-03-14 IF-I-(T) ▼ ■ 100,01 100,08 1,29 1 FR0010783514 7,9% 15-10-15 IF-I-(A)-F ■ 105 ■ 105,99 3,05 1.000
FR0000189151 OAT 4,25% 25-04-19 IF-I-(A) ▼ ■ 116,28 ■ 116,01 3,66 1 FR0010115733 4,1% TSR 06-11-14 IF-I-(A)-F 101,36 102 1,34 1.000 FR0000187767 5,2% 17-07-13 IF-I-(T) /110713 ■ 100 1,29 1
FR0010466938 OAT 4,25% 25-10-23 IF-I-(A) /070214 ■ 118,57 1,53 1 FR0000189227 4,1% TSR 04-07-15 IF-I-(A)-F 103,72 103,72 2,74 1 FR0000187866 5,2% TSR 10-09-13 IF-I-(T) /040913 ■ 100,01 1,29 1 Radian (Emprunts garantis par la CNCA)
FR0010517417 OAT 4,25% 25-10-17 IF-I-(A) ■ 113,22 113,13 1,53 1 FR0010134999 4,2% TSR 17-12-16 IF-I-(A)-F ▼ 104,96 105,7 0,9 1 FR0000188526 5,4% TSR 28-06-14 IF-I-(T) ▼ 101,5 101,59 1,01 1 FR0010482141 4,8% TSR 06-07-17 IF--(A)-F 107,22 106,85 3,18 1
FR0010773192 OAT 4,5% 25-04-41 IF-I-(A) /070114 ■ 120,5 3,87 1 FR0010422766 4,2% TSR 13-03-17 IF--(A)-F 105,99 106,05 4,11 1.000 FR0010567651 5,4% TSR 04-02-20 IF-GE-(T) 106,31 106,48 0,44 1 FR0010549881 5,1% TSR 17-12-17 IF--(A)-F 108,4 ■ 108,61 1,09 1
FR0010070060 OAT 4,75% 25-04-35 IF-I-(A) ▼ /190214 ■ 127 4,09 1 FR0010318808 4,2% TSR 22-07-16 IF--(A)-F 105 105,54 2,6 1.000 FR0000187148 5,5% TSR 15-11-12 IF-I-(T) /091112 ■ 99,08 1,36 1 FR0011049519 5,15% TSR 17-06-21 IF-I-(A)-F 111,4 110,02 3,68 1
FR0000187361 OAT 5% 25-10-16 IF-I-(A) ▼ 112,22 ■ 112,37 1,8 1 FR0010018929 4,3% TSR 27-10-13 IF-I-(A)-F /221013 ■ 99,5 4,28 1.000 FR0000187213 5,6% TSR 22-01-13 IF-I-(A) /160113 ■ 100 5,59 1 FR0010622035 6,05% TSR 26-06-18 IF-I-(A)-F ■ 113 113,21 4,18 1
FR0000571218 OAT 5,5% 25-04-29 IF-I-(A) ▼ ■ 134,03 ■ 134,61 4,73 1 FR0010091041 4,5% TSR 04-08-14 IF--(A)-F 101,1 101,35 2,63 1.000 FR0010599209 5,8% TSR 16-04-20 IF-GE-(T) 107,61 107,66 0,77 1 FR0010695817 6,05% TSR 29-12-18 IF-I-(A)-F 113 ■ 112,63 1,09 1
FR0000187635 OAT 5,75% 25-10-32 IF-I-(A) ▼ ■ 142,3 ■ 140,21 2,06 1 FR0000188948 4,5% TSR 14-02-15 IF-I-(A)-F 103,15 103,15 0,23 1 FR0010762716 6% 24-06-21 IF-GE-(T) 109,51 109,61 1,18 1
FR0000571150
FR0000571085
OAT 6% 25-10-25 IF-I-(A) ▼
OAT 8,5% 25-04-23 IF-I-(A) ▼
■ 136,42 ■ 136,26
■ 155,43 154,79
2,15
7,31
1
1
FR0010114991 4,5% TSR 08-10-16 IF--(A)-F
FR0010576454 4,55% 22-02-18 IF--(T)
106,38 106,39
110,3 110,35
1,83
0,14
1
1
FR0010692293
FR0010743096
6,25% 18-12-20 IF-GE-(T)
6,25% 17-04-19 IF--(T)
111,4 111,47
116,81 116,86
1,34
0,82
1
1
Renault
FR0011008705 OATei 25-07-27 IF-I-(A) /301213 ■ 110,85 1,13 1 FR0010743070 6,4% 08-04-19 IF--(A)-F /240412 ■ 102 5,8 1 FR0011052117 4,63% 25-05-16 IF--(A) ■ 106,91 ■ 106,3 3,6 1.000
FR0010550806 4,6% TSR 28-01-18 IF--(A)-F ■ 108,74 106,75 0,45 1.000
FR0010032821 4,6% TSR 13-02-14 IF-I-(A)-F /070214 ■ 99,9 4,59 1.000 FR0011055839 18-07-19 IF--(0cp)-F ■ 121,4 121,5 100
AUTRES OAT FR0010522342 4,6% TSR 07-12-17 IF--(A)-F 107,8 107,9 1,11 1.000 SCBSM
FR0000571044 OAT 8,25% 25-04-22 IF-I-(A) /310114 ■ 150,75 7,1 1 FR0000181232 4,7% TSR 25-11-12 IF-I-(A)-F /201112 ■ 100 4,67 1.000 Crédit Industriel et Commerciel - CIC FR0010966283 8% 29-12-16 IF-GE-(M) ■ 105 ■ 105 0,12 150
FR0000570921 OAT 8,5% 25-10-19 IF-I-(A) 141,05 ■ 140,82 3,05 1 FR0010032581 4,8% TSR 12-12-15 IF-I-(A)-F 105,05 105,58 1,09 1 FR0000189177 4,5% TSR 04-01-16 IF-I-(A)-F 104,5 104,5 0,74 1.000
FR0000188856 4,9% TSR 04-02-13 IF-I-(A)-F /280113 ■ 100 4,86 1.000 FR0000188781 5,25% TSR 02-01-15 IF-I-(A)-F 103 ■ 103 0,89 1.000 Société Générale
SECTEUR SEMI-PUBLIC FR0010525691 4,9% 02-11-19 IF--(T) 114,46 114,36 0,43 1 FR0010186304 3,9% TSR 13-05-17 IF--(A)-F ■ 105,3 105,08 3,16 1.000
FR0010621532 5,1% 27-06-18 IF--(T) 113,38 113,36 0,96 1 Crédit Mutuel Arkea FR0010154906 4% TSR 03-02-17 IF--(A)-F ■105,33 105,35 0,33 1.000
FR0000188625 5,2% 19-07-14 IF-I-(A)-F 101,49 101,84 3,26 1
Crédit National (Emprunts non garantis) FR0010712935 5,75% 13-02-19 IF-I-(T)-F 113,96 113,9 0,32 1
FR0011017318 4,1% 29-04-17 IF-I-(A) /190214 ■ 107 3,49 1.000 FR0010375113
FR0010318659
4,2% TSR 26-10-18 IF--(A)-F
4,35% TSR 15-05-18 IF--(A)-F
107,5 107,45
108 107,61
1,5
3,5
1.000
1.000
FR0000583155 7,75% Natixis 01-06-19 IF-I-(A)-F /200114 ■ 125,01 5,88 1
Bonduelle Crédit du Nord - CDN FR0010420190 4,4% TSR 11-02-19 IF-I-(A)-F ■ 108,45 108,55 0,29 1.000
FR0010125476 4,4% 29-10-16 IF-I-(A)-F ■ 106 106,03 1,53 1.000
EDF - Electricité de France FR0010734483 1,69% Eurib. 06-04-14 E-GE-(T)-F /060114 ■ 97,5 0,16 600
FR0010379818 4,15% TSR 06-11-18 IF--(A)-F
FR0010082933 4,7% TSR 14-06-16 IF-I-(A)-F
▼
▼
■
■
105,75
105,45
105,6
105,4
1,35 300
3,4 300 FR0010071027 4,5% TSR 06-05-16 IF-I-(A)-F 105,89 105,31 3,74 1.000
FR0010758888 4,5% 17-07-14 IF-I-(A) 101,48 101,54 2,85 1.000 FR0010016790 4,55% TSR 13-10-15 IF-I-(A)-F 104,71 ■ 104,33 1,78 1.000
RFF - Réseaux Ferré de France Caisse des Dépôts - CDC Cybergun FR0010042226 4,6% TSR 04-02-16 IF-I-(A)-F ■ 105,19 105 0,37 1.000
FR0010606848 4,38% EMTN 09-04-18 IF--(A)-F /200109 ■ 99,93 0,19 50.000 FR0010945725 8% 18-10-16 IF-GE-(T) 72,9 75 0,42 100 FR0000188724 4,75% TSR 16-10-14 IF-I-(A) ■ 102,26 102,32 1,82 1.000
FR0000572232 5,4% 26-02-13 IF-I-(A)-F /200213 ■ 99,95 5,39 1 FR0010482174 4,9% TSR 16-07-19 IF--(A)-F 111,88 111,3 3,12 1.000

Pays de la Loire Caisse Fédérale du Crédit Mutuel Nord Europe Eurofins Scientific FR0010520882
FR0000188492
5% TSR 30-10-19 IF--(A)-F
5,45% TSR 03-07-14 IF-I-(A)-F
112 112,8
101,41 101,49
1,74
3,66
1.000
1.000
FR0010773432 4,5% 27-07-16 IF-I-(A)-F 107,85 ■ 107,92 2,73 100 FR0010891770 0,25% Eurib. 29-06-17 E-GE-(T)-F /300911 ■ 99 0,36 594,6
FR0010789974 4% 16-10-15 IF--(A) 104,5 ■ 104,01 1,53 500
Casino GDF Suez OBLIGATIONS FONCIERES
SECTEUR PRIVÉ FR0010154385 -- 90,99 86,94 0,38 FR0010952739 2,75% EMTN 18-10-17 IF-I-(A) /041213 ■ 105,78 1,04 1.000
Caisse de Refinancement de l'Habitat - CRH
Auplata Crédit Agricole SA (Ex: CNCA) IC Telecom FR0011057306 4% 10-01-22 IF-I-(A) /070611 ■ 99,57 0,59 1

OBLIGATIONS CONVERTIBLES OU ÉCHANGEABLES

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Val
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EURONEXT
EURONEXT EURONEXT
EURONEXT
YAF3 FR0011453463 AIR FRANCE 2.03% 2013-2023 (OCÉANE) ■ 12,50 12,21 -0,31 13,02 9,30 21,36 YSOI FR0010796417 0,53 09/09/1209/09/14 1 p. 1,13 8,55 SOITEC 6,25% 09/09-09/2014 (OCÉANE) 8,73 8,72 8,05 9,13 7,50 9,81
YAF FR0010185975 0,56 01/04/1201/04/20 1 p. 1,03 20,50 AIR FRANCE 2.75% 2005-2020 (OCÉANE) ■ 21 20,26 2,76 21,45 19,26 10,53 YSOIA FR0011566793 SOITEC 6,75% 09/13-09/2018 (OCÉANE) 2,55 2,15 11,92 2,70 1,92 -5,20
YAF2 FR0010771766 0,59 01/04/12 01/04/15 1 p. 1 11,80 AIR FRANCE 4,97% 06/09-04/2010 (OCÉANE) 12,85 ■ 13 0,92 13,39 11,60 1,18 YDPT FR0010736660 15 01/04/12 31/03/14 1 p. 1000 150 ST DUPONT 10% 03/2014 (OCÉANE) ■ 244,88 ■ 265 -41,33 280 244,70-26,02
YALU FR0011527225 ALCATEL-LUCENT 4.25% 07/2018 (OCÉANE) /100214 ■ 3,75 -11,17 4,30 1,95 89,39 TECOC FR0010962704 0,42 31/01/12 01/01/16 1 p. 1 83,10 TECHNIP 0,5 % 01/2016 (OCÉANE) /240913 ■ 94,26 -6,14 99,40 89,81 -3,12
YASY FR0011073006 0,43 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 22 ASSYSTORN 4 % 01/2017 ■ 24 ■ 22,50 0,97 24,50 21,88 8,55 YTEC FR0011163864 0,03 31/01/12 01/01/17 1 p. 1 96,09 TECHNIP 0,25% 01/2017 /271113 ■ 97,50 -0,26 107,47 97,25 -9,13
YFO FR0010032839 0,01 01/04/1201/04/20 100 p. 2,65 7 ATARI 0,1% 04/2020 (OCÉANE) /120214 ■ 1,86 26,14 1,86 1,86 5,08 YTEO FR0010532739 0,51 02/01/12 01/01/41 1 p. 8,64 19,03 THEOLIA 2,7% 31/10/07-1/1/2014 (OCÉANE) /050214 ■ 13,98 1,41 15,65 9,81 33,14
YATA7 FR0011711597 ATARI 10% 02/2019 (OCÉANE) 0,33 8,33 0,34 0,25 3,13 FR0000181067 0,02 01/01/12 01/01/20 1 p. 1 UNION TECHNOLOGIES INFORMATIQUE 0,10% 2020 /100513 ■ 5,30 27,15 5,30 5,30
YATO FR0010816280 1,1502/01/12 01/01/16 1 p. 1,01 46,17 ATOS ORIGIN 2,5% 10/09-01/2016 (OCÉANE) /200913 ■ 59 -41,95 60 58,81 0,32 YRIN FR0010627109 7,02 01/07/12 01/07/15 1 p. 1,08 155,96 VILMORIN 4,5% 07/09-2013 (OCÉANE) 165,01 ■ 166 2,33 172 157,85 -2,07
YAVQ FR0010844746 0,30 15/02/12 15/02/15 1 p. 1 4,60 AVANQUEST SOFTWARE 4,60% 02/10-2011(OCA) ■5 5 5,06 5,10 4,65 0,40
YXA FR0000180994 6,21 02/01/12 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 AXA OSC 3,75% 02/00-01/17 ■ 276,05 277,95 1,51285,50 260,01 6,17 ALTERNEXT
YBU FR0000181034 0,01 02/01/12 01/01/33 10 p. 1 15,75 BULL 2,25% 05/00-01/33 (OCÉANE) /240114 ■ 3,86 7,98 4 3,40 13,53 YADO FR0010775247 0,06 24/07/12 24/07/14 1 p. 1 1 ADOMOS 6% 07/09-07/2014 CV ■ 0,94 ■ 0,80 186,37 0,94 0,30 95,83
CBOTA FR0011359579 01/01/20 1 p. 1 3,60 CBO TERRITORIA 6% 01/2020 (OCÉANE) 4,14 ■ 4,18 3,31 4,64 3,75 6,15 YCRM FR0010599548 19/03/13 1 p. 1 14 CRM COMPANY 0 CP 03/08-2013 CV (GOE) /250612 ■ 149999,99
CGGOC FR0010998005 0,24 01/07/12 01/01/16 1 p. 1 27,80 CGG 1,75 % 01-2016 (OCÉANE) /110214 ■ 30,20 -1,82 30,20 27,62 -4,13 YMFL FR0010554147 0,54 29/11/11 29/11/12 1 p. 4000 12,50 MONCEAU FLEURS 4,3% 12/07-11/2012 CV GE /260913 ■ 3,50 19,20 4 2,47-12,50
YCRI FR0010870931 01/01/16 1 p. 27 55 CHARGEURS 01/2016 (OC) ■ 155 ■ 155 -43,04 170 72,59 93,75 NBTOC FR0010452128 12875 23/03/12 23/03/12 1 p. 5000 62500 NETBOOSTER 6.12% 03/07-03/2016 CV GE /300109 ■ 6800 101,11
CUOC FR0010922955 1,07 01/11/11 01/11/15 1 p. 1 16,36 CLUB MÉDITERRANÉE 6,11% 10/10-11/2015 (OCÉANE) 19 ■ 18,75 -1,92 20 17,49 4,68 PROCV FR0010627265 0,61 09/06/1209/06/13 1 p. 1 13 PRODWARE 4,7% 06/08-2009 CV /300908 ■ 13 32,64
CUOCT FR0011539774 CLUB MÉDITERRANÉE 6,11% 10/10-11/2015 (OCÉANE) OP ■ YSTS FR0010849075 400 15/02/12 15/02/16 1 p. 333 5000 STS GROUP 8% 02/10-2016 CV /280612■ 4599,99 21,90
YCO FR0000180549 1,10 02/01/04 31/12/24 1 p. 1 36,82 COFIDUR 0,10% 05/98-12/2024 ■ 15,01 15,01 8,84 18,60 12,40614,76
FR0011378678 ECA 2,5% 01/2018 (OCÉANE) /271213 ■ 8,40 2,61 8,40 8,40 MARCHÉ LIBRE
YFAU FR0011321363 01/01/18 1 p. 1 19,48 FAURECIA 3,25% 09/12-01/2018 (OCÉANE) /190214 ■ 34 -11,12 34,95 19,45 70,85 SMLOC FR0010649210 3,60 10/07/12 10/07/13 1 p. 100 120 SMALTO 3% 07/08-2013 CV /090908 ■
YINE FR0010632844 2,20 02/01/12 01/01/14 1 p. 1,06 40 FONCIERE INEA 5,5% 1/1/2014 (OCÉANE) /111213 ■ 41,68 112,60 43,96 41 -1,21
YGFI FR0011069442 0,13 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 4,96 GFI 5,25% 01/2017 (OCÉANE) /090114 ■ 4,79 6,94 5,30 4,79 -2,44 OBLIGATIONS REMBOURSABLES EN ACTIONS - ORA
YING FR0011018902 0,83 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 37,44 INGENICO 2,75% 1/1/2017 (OCÉANCE) ■ 69,95 66 -17,85 69,95 51,30 29,54 YATA4 FR0010690081 0,50 01/04/12 01/04/14 1 p. 29,29 100 ATARI ORA 0,5% 04/2014 /210113 ■ 19,48 180,44
YLNA FR0011005446 0,76 03/01/12 03/01/16 1 p. 1 18,20 LE NOBLE-AGE 4,875% 01/2016 (ORNANE) ■ 19,01 ■ 19,49 2,76 20 18,80 0,85 YATA5 FR0010696153 0,50 01/04/12 01/04/14 1 p. 18,96 100 ATARI ORANE 0,5% 04/2014 /200214 ■ 14 245,37 14 14-35,19
YMAU2 FR0010775098 1,11 31/07/12 31/07/14 1 p. 1,22 15,60 MAUREL & PROM 7,125% 07/07-07/2014 (OCÉANE) 16,25 16,24 6,75 19,42 16,12 -11,92 YATA6 FR0010833053 0,50 01/04/12 01/04/15 1 p. 26,39 100 ATARI ORANE 0,5% 04/2015 /050214 ■ 20 179,87 20 20-68,75
YML FR0010449264 01/01/17 1 p. 1,04 103,82 MICHELIN CP 0 2017 (OCÉANE) ■ 150 ■ 138 -0,11 150 126,21 15,38 YATA3 FR0010560615 0,50 01/04/12 01/04/14 1 p. 9,97 100 ATARI ORANE 0,5% 2014 /191212 ■ 10,809999,99
YNEO FR0010814061 3,11 01/02/12 01/02/15 1 p. 1 82,81 NEOPOST 3,75% 02/2015 (OCÉANE) 85,60 ■ 84,80 0,40 88,95 81,04 -2,84 FDRAA FR0011050111 1,43 01/07/12 16/01/18 1 p. 1 100000 FONC. DES RÉGIONS 3,875% 01/2017 ORNANE /070214 ■ 91,50 2,63 95,10 85,57 1,66
YNEX2 FR0010771444 2,13 02/01/12 01/01/16 1 p. 1 53,15 NEXANS 4% 06/09-01/2016 (OCÉANE) /200214 ■ 58 -0,57 59,40 55,25 1,75 YSPEL FR0010914390 0,05 01/07/1230/07/20 1 p. 1 4,45 FONCIÈRE VOLTA 4,5 % 07/10-2020 /231213 ■ 2,60 15,67 2,60 2,57 -3,70
YOLG FR0010978932 0,51 28/12/11 28/12/15 1 p. 1 7,26 OL GROUPE 7% 12/10-2015 (OCÉANE) 7 ■ 6,60 9,95 7,55 6,55 -1,69 YGFC FR0010881573 2,36 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,11 111,05 GECINA 2,125% 04/10-01/2016 /201113 ■ 130,37 -6,31 136 125,26 5,99
ORCV FR0010333302 29/04/1130/04/20 1 p. 1 138 ORCO PROPERTY GROUP 1% 1/6/06-2013 (OCÉANE) /200214 ■ 122 124 111,20 -0,97 YGUYD FR0010797936 17/11/12 1 p. 2 4,12 GUY DEGRENNE 11/09-11/2012 /040811 ■ 3,719999,99
YOPR FR0010973057 1,79 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,07 44,23 ORPEA 3,875% (OCÉANE) 01/2016 /200214 ■ 52,72 -2,74 53,90 46,16 8,41 YSIL FR0010961128 3,11 02/01/12 01/01/17 1 p. 1,05 124,59 ICADE 2,5% ORNANE 04/2016 /221013 ■ 138,20 -1,02 138,20 129,20 10,47
YOXY FR0010829762 0,39 29/12/11 29/12/14 1 p. 1 6,50 OXYMETAL 6% 12/2014 (OCÉANE) /150311 ■ 6,65 YSBT FR0010827642 2,52 01/04/12 31/03/17 1 p. 30 36 OENEO 7% ORA 03/2017 /180214 ■ 102,26 -24,52 102,26 66,35 31,27
YUG FR0010773226 0,56 01/07/12 01/01/16 1 p. 1 25,10 PEUGEOT 4,45% 07/09-01/2016 (OCÉANE) 27 27,26 0,69 27,29 24,15 12,03 ORPAE FR0011534874 ORPEA 1.75% ORNANE 52,66 ■ 51,40 -0,42 52,66 46,50 13,10
YVAC FR0010998187 2,02 03/10/11 01/10/15 1 p. 1 76,31 PIERRE ET VACANCES 4% 10/11-10/2015 (OCÉANE) ■ 80 80 1,94 80 75,80 5,33 YVAC1 FR0011732759 PIERRE ET VACANCES 3,5% 10/2019 ORNANE ■ 38,11 39 2,65 40,15 37,49 1,36
YQUA FR0010518894 1,27 02/01/12 01/01/13 1 p. 1,01 26 QUANTEL 4,875% 09/07-2013 (OCÉANE) 26 26 7,15 26 21,99 2,77 YPC FR0000187783 8,36 01/09/1124/09/22 1 p. 18 335,50 PUBLICIS GROUPE S.A ORANE 09/2009 ■ 615 615-50,86 632 400 49,64
YCBS FR0010820209 0,30 01/07/12 01/07/16 1 p. 1 6,75 SCBSM 9% 09/11-07/2016 (OCÉANE) /190214 ■ 7,50 5,03 7,90 6,90 -2,60 ULOR1 FR0011321330 UNIBAIL RODAMCO 0,75% ORNANE 01/2018 /070214 ■ 241 -1,93 242 215,92 11,62
SELOC FR0011645704 SELECTIRENTE 3,5% 12/13-01/2020 (OCÉANE) /100214 ■ 66,90 3,44 66,90 56,86 2,92 FR0010474056 10 10/05/1225/06/57 1 p. 1,25 196,60 UNIBAIL RODAMCO ORA 2057 /040214 ■ 220 -0,26 250,16 217,83 -6,38
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER

F
SICAV ET FCP la cote XVII F
VALEUR I REVENU DATE PERF. VALEUR I REVENU DATE PERF.
S S
CODE DATE UNITAIRE C DISTRIBUÉ DE SUR PERF. CODE DATE UNITAIRE C DISTRIBUÉ DE SUR PERF.
VALEUR DERNIER NOM HORS ORIENTATION A
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LES 12 SUR
CALCUL DERNIERS VALEUR DERNIER NOM HORS ORIENTATION A
L
LES 12 SUR
CALCUL DERNIERS
COURS FRAIS I 3 ANS COURS I 3 ANS
T DATE NET PERF. MOIS FRAIS T DATE NET PERF. MOIS
É É

LU0149719808 26/02/14 HSBC GIF EUROPEAN EQUITY A (S)...........................36.11 ACTIONS EUROPÉENNES D 11/07/130.00 26/02/14 + 17,17 + 18,48
LU0047473722 26/02/14 HSBC GIF EUROPEAN EQUITY P (S)..........................35.73 ACTIONS EUROPÉENNES C 11/07/130.47 26/02/14 + 18,96 + 21,51
LU0054450605 26/02/14 HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS EQ A (S)................9.90 ACTIONS INTERNATIONALES C 17/07/090.09 26/02/14 - 18,78 - 24,07
LU0039216626 26/02/14 HSBC GIF GLOBAL EQUITY A (S).................................21.79 ACTIONS INTERNATIONALES C 15/07/100.11 26/02/14 + 15,18 + 26,60
LU0164941436 26/02/14 HSBC GIF GLOBAL EQUITY A (S).....................30.58 USD ACTIONS INTERNATIONALES C 26/02/14 + 15,05 + 27,16
LU0164880469 26/02/14 HSBC GIF HONG KONG EQUITY A (S)............118.34 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 26/02/14 - 6,18 - 0,02
MONETAIRES LU0011817854 26/02/14 HSBC GIF HONG KONG EQUITY P (S)..........105.99 USD ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 11/07/131.75 26/02/14 - 5,71 + 1,49
LU0165130674 26/02/14 HSBC GIF EURO RESERVE A (S)...................................17.35 MONÉTAIRES C 26/02/14 - 0,02 + 0,44 LU0164881194 26/02/14 HSBC GIF INDIAN EQUITY A (S).......................123.31 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 26/02/14 - 17,49 - 25,81
LU0165130591 26/02/14 HSBC GIF EURO RESERVE A (S)..................................15.45 MONÉTAIRES D 03/07/120.02 26/02/14 - 0,02 + 0,44 LU0066902890 26/02/14 HSBC GIF INDIAN EQUITY A (S)..................................89.94 ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 26/02/14 - 17,06 - 25,44
OBLIGATIONS LU0164882085 26/02/14 HSBC GIF JAPANESE EQUITY A (S)...............6219.66 JPY ACTION ASIE-PACIFIQUE C 26/02/14 + 5,19 - 0,44
LU0165129312 26/02/14 HSBC GIF EURO BD A (S)..............................................24.45 OBLIGATIONS EUROPÉENNES C 26/02/14 + 5,18 + 21,01 LU0011818076 26/02/14 HSBC GIF JAPANESE EQUITY P (S).................946.67 JPY ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 11/07/135.87 26/02/14 + 5,72 + 1,06
LU0165130088 26/02/14 HSBC GIF EURO BD I (S).................................................25.75 OBLIGATION EUROPÉENES C 26/02/14 + 5,68 + 22,75 LU0164908906 26/02/14 HSBC GIF SINGAPORE EQUITY A (S)...............44.12 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 26/02/14 - 8,34 + 9,47
LU0165124784 26/02/14 HSBC GIF EURO CREDIT BD A (S)..............................24.27 OBLIGATIONS C 26/02/14 + 5,21 + 23,70 LU0028755279 26/02/14 HSBC GIF SINGAPORE EQUITY P (S)..............35.99 USD ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 11/07/130.90 26/02/14 - 7,88 + 11,12
LU0165124867 26/02/14 HSBC GIF EURO CREDIT BD A (S)..............................16.88 OBLIGATIONS D 11/07/130.00 26/02/14 + 2,33 + 20,32 LU0210636733 26/02/14 HSBC GIF THAI EQUITY A (S)...............................16.91 USD ACTIONS THAILANDAISES 26/02/14 - 25,46 + 18,97
LU0165125831 26/02/14 HSBC GIF EURO CREDIT BD I (S)...............................25.82 OBLIGATIONS C 26/02/14 + 5,71 + 25,49 LU0164913815 26/02/14 HSBC GIF UK EQUITY A (S)................................35.95 GBP ACTIONS UK C 26/02/14 + 19,34 + 33,67
LU0165128421 26/02/14 HSBC GIF EURO HIGH YIELD BD A (S)......................22.17 OBLIGATIONS D 11/07/131.01 26/02/14 + 9,25 + 30,51 LU0164902453 26/02/14 HSBC GIF US EQUITY A (S).................................29.55 USD ACTION AMÉRICAINES C 26/02/14 + 17,66 + 39,98
LU0165128348 26/02/14 HSBC GIF EUROPEAN HIGH YIELD BD A (S).........35.93 OBLIGATIONS C 26/02/14 + 9,25 + 30,52 LU0011818662 26/02/14 HSBC GIF US EQUITY P (S)............................................25.14 ACTIONS AMÉRICAINES C 26/02/14 + 18,75 + 42,69
LU0039216972 26/02/14 HSBC GIF GLOBAL BOND A (S)...................................10.49 OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 06/07/110.43 26/02/14 - 4,46 + 8,12
LU0164943648 26/02/14 HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS BD P (S)....32.64 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 26/02/14 - 8,97 + 20,74
LU0099919721 26/02/14 HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS BD P (S).....19.26 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 11/07/130.83 26/02/14 - 8,97 + 20,74
7, PLACE VENDÔME - 75001 PARIS - TÉL : 01 53 29 14 14
LU0165076018 26/02/14 HSBC GIF US DOLLAR BOND A (S)..................15.03 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 26/02/14 - 5,31 + 9,47
LU0011820056 26/02/14 HSBC GIF US DOLLAR BOND P (S)...................10.51 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 11/07/130.18 26/02/14 - 5,08 + 10,29
ACTIONS
LU0212851702 26/02/14 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQ EUR HDG ACH (S) 15.40 ACTION ASIE-PACIFIQUE 26/02/14 - 6,07 - 12,87
DIVERSIFIE
LU0082770016 26/02/14 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQ SM CIES A (S).......34.38 ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 15/07/100.10 26/02/14 + 15,61 + 34,98
FR0010363648 26/02/14 SLGP CONVERTIBLES PATRIMOINE .........................134.17 DIVERSIFIÉ C 26/02/14 + 7,98 + 20,39
LU0165289439 26/02/14 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY A (S).......47.62 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 26/02/14 - 10,23 - 11,33
LU0043850808 26/02/14 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY A (S)..................31.62 ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 16/07/100.13 26/02/14 - 10,86 - 12,73 OBLIGATIONS
LU0164865239 26/02/14 HSBC GIF CHINESE EQUITY A (S).....................75.36 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 26/02/14 - 3,44 + 0,15 FR0010734442 26/02/14 SLGP CORPORATE BONDS 2-5 ANS ........................41.20 OBLIGATION ZONE EURO C 26/02/14 + 7,15 + 19,94
LU0039217434 26/02/14 HSBC GIF CHINESE EQUITY A (S).....................72.06 USD ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 11/07/130.60 26/02/14 - 3,44 + 0,15 FR0010734467 26/02/14 SLGP CORPORATE BONDS 2-5 ANS ........................35.81 OBLIGATION ZONE EURO D 22/05/121,07 26/02/14 + 7,14 + 19,97
LU0165073775 26/02/14 HSBC GIF EUROLAND EQ SM CIE A (S)...................55.18 ACTIONS C 26/02/14 + 26,15 + 28,78
FR0007386313 27/02/14 SLGP SHORT BONDS ......................................................80.64 OBLIGATION ZONE EURO C 27/02/14 + 2,17 + 7,19
LU0165074740 26/02/14 HSBC GIF EUROLAND EQUITY A (S)...........................31.21 ACTIONS D 11/07/130.00 26/02/14 + 30,06 + 18,07
LU0165074666 26/02/14 HSBC GIF EUROLAND EQUITY A (S).........................34.33 ACTIONS C 26/02/14 + 31,88 + 19,72 ACTIONS
LU0164906959 26/02/14 HSBC GIF EUROPEAN EQUITY A (S).........................40.34 ACTIONS EUROPÉENNES C 26/02/14 + 18,37 + 19,69 FR0010734046 26/02/14 SLGP ACTIONS ENVERGURE ........................................29.31 ACTIONS EUROPÉENNES C/D 25/02/14 + 18,96 + 25,15

TRACKERS NOTRE SÉLECTION

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ACTIONS
HSBC SP 500 ETF - HHH - 13,56 + 16,33 SPDR MSCI EUROPE ETF - ERO - P 154,13 + 19 LYXOR ETF MSCI INDIA - INR - P 9,63 - 8,33
Stratégie haussière sans effet de levier IE00B5KQNG97 - 15-1-14 : 0,15 (S) 13,49 + 0,53 FR0000001885 - 22-5-02 : 0,41 (S) 153,37 + 0,5 FR0010361683 - 9,51 + 1,21 PAYS DÉVELOPPÉS
FRANCE ISHARES DAX - SDX - P 13-12-12 - LYXOR LAT AMERICA - LTM - P 21,97 - 25,55
DE0005933931 - ■ 68,79 - PAYS ÉMERGENTS FR0010410266 - 07-12-11 : 0,36 (S) 22,08 - 0,5 AMUNDI ETF SHORT DAX - C2D - P 34,63 - 22,14
AMUNDI ETF CAC 40 - C40 - P 53,97 + 22,33 FR0010791178 - 34,73 - 0,29
FR0007080973 - 05-8-08 : 1,34 (T) 53,66 + 0,59 ISHARES EURO STOXX 50 - EUE - P 31,65 + 19,46
AMUNDI ETF MSCI BRAZIL UCITS ETF FCP (FRANÇAIS) - BRZ - 43,28 - 22,74 LYXOR PAN AFRICA - PAF - 8,08 - 8,49
IE0008471009 - 29-1-14 : 0,09 (A) 31,54 + 0,33 + 0,75 AMUNDI ETF SHORT EURO STOXX 50 - C5S - P 22,85 - 21,77
FR0010821793 - 42,91 + 0,86 FR0010636464 - 07-12-11 : 0,07 (S) 8,02
FR0010757781 - 22,95 - 0,41
COMSTAGE CAC40 - Z40 - P 50,20 + 21,71 ISHARES MSCI EUROPE - EUM - 21,15 + 15,33
LU0419740799 - 49,94 + 0,51 IE00B1YZSC51 - 29-1-14 : 0,05 (A) 21,09 + 0,28 AMUNDI ETF MSCI CHINA - CC1 - P 172,66 - 16,31 LYXOR UCITS ETF BRAZIL (IBOVESPA) - RIO - P 13,62 - 34,74
FR0010713784 - 175,34 - 1,53 FR0010408799 - 13,59 + 0,22 AMUNDI ETF SHORT EUROPE - C8E - P 28,16 - 18,09
DB X-TRACKERS CAC 40 - X40 - P 44,61 + 18,5 ISHARES MSCI JAPAN - IJP - FR0010791186 - 28,30 - 0,49
8,51 + 8,34
LU0322250985 - 25-7-13 : 0,93 (T) 44,38 + 0,52 IE00B02KXH56 - 18-12-13 : 0,05 (A) 8,53 - 0,18 AMUNDI ETF MSCI EM ASIA - AASI - P 17,63 - 7,65 LYXOR UCITS ETF RUSSIA (DOW JONES RUSSIA GDR) - RUS - P 26,32 - 16,44
FR0011020965 - 17,60 + 0,17 FR0010326140 - 07-12-11 : 0,50 (T) 27,64 - 4,78 AMUNDI ETF SHORT USA - C2U - P 34,53 - 18
EASY ETF CAC 40 - E40 - P 43,69 + 18,48 ISHARES MSCI NORTH AMERICA - NAA - 26,17 + 15,36 FR0010791194 - 34,73 - 0,58
FR0010150458 - 03-10-13 : 1,32 (T) 43,46 + 0,53 IE00B14X4M10 - 26-2-14 : 0,12 (A) 26,13 + 0,17 AMUNDI ETF MSCI EM LATIN AMERICA - ALAT - P 10,54 - 25,77 LYXOR UCITS ETF SOUTH AFRICA (FTSE JSE TOP 40) - AFS - P 29,49 - 2,48
FR0011020973 - 10,60 - 0,57 FR0010464446 - 07-12-11 : 0,37 (S) 29,21 + 0,96 LYXOR ETF BEAR DJ EUROSTOXX 50 - BSX - 28,21 - 21,83
LYXOR ETF CAC 40 - CAC - P 43,87 + 18,09 ISHARES MSCI WORLD - IWD - 25,76 + 13,48 FR0010424135 - 28,33 - 0,41
FR0007052782 - 11-12-13 : 0,19 (A) 43,64 + 0,53 IE00B0M62Q58 - 26-2-14 : 0,09 (A) 25,74 + 0,1 AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS - AEEM - P 2,78 - 11,85 PS FTSE RAFI EMERGING MKTS FUND - PEH - 5,58 - 19,54
FR0010959676 - 2,79 - 0,11 IE00B23D9570 - 03-1-14 : 0,02 (A) 5,66 - 1,41 LYXOR ETF DAILY SHORT DAX - DSD - P 10,91 - 40,51
OSSIAM CAC EQUITY - C4EW - P 18-12-13 + 14,53 ISHARES NAS100 - SXA - 13-12-12 - FR0010869495 - 10,97 - 0,55
LU0599612768 - ■ 18,05 - DE000A0F5UF5 - 15-6-12 : 0,17 (T) ■ 20,61 - AMUNDI ETF MSCI INDIA - CI2 - P 301,61 - 7,9 PS MIDDLE EAST NORTH AFRICA NASDAQ OMX - PSM - P 10,74 + 29,4
FR0010713727 - 298,25 + 1,13 IE00B3BPCJ75 - 03-7-13 : 0,15 (A) 10,63 + 1,03 LYXOR ETF SHORT STRATEGY EUROPE - SHE - 30-11-12 -
LYXOR ETF DAX - DAX - P 94,01 + 24,68 FR0010589101 - ■ 62,05 -
PAYS DÉVELOPPÉS LU0252633754 - 93,80 + 0,22 CSETF (LUX) MSCI EMERGING MARKETS - CSEM - 73,86 - 11,58 - CSTW - P 23-10-13 + 1,34
LU0254097446 - 74,06 - 0,27 IE00B5VL1928 - ■ 91,56 - LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT - BXX - 12,02 - 40,27
LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50 - MSE - P 31,50 + 19,21 FR0010424143 - 12,12 - 0,83
AMUNDI ETF DJ ES 50 - C50 - P 58,14 + 23,52 FR0007054358 - 11-12-13 : 0,18 (A) 31,37 + 0,41
FR0010654913 - 57,92 + 0,38 CSETF MSCI EM ASIA - CEMA - P 79,35 - 6,91
LYXOR ETF EASTERN EUROPE - CEC - P 19,07 + 4,26 IE00B5L8K969 - 79,50 - 0,19 Stratégie haussière avec effet de levier OSSIAM IST OXX EUMV - EUMV - P 133,91 + 18,3
LU0599612842 - 133,77 + 0,1
AMUNDI ETF MSCI EMU HIGH DIVIDEND - CD8 - P 77,95 + 30,33 FR0010204073 - 07-12-11 : 0,44 (S) 19,12 - 0,26
CSETF MSCI EM LATIN AMERICA - CEML - P 58,83 - 25,56
FRANCE
FR0010717090 - 77,55 + 0,52
LYXOR ETF JAPAN (TOPIX) - JPN - P 85,29 + 7,16 IE00B5KMFT47 - 59,19 - 0,61
AMUNDI ETF LEV CAC 40 - CL4 - P 117,51 + 44,86
Stratégie baissière avec effet de levier
AMUNDI ETF MSCI EUROPE BANKS - CB5 - P 88,22 + 19,17 FR0010245514 - 03-1-14 : 0,38 (T) 85,51 - 0,26
FR0010688176 - 88,27 - 0,06 CSETF MSCI INDIA - CSIN - P 23-10-13 - 8,44 FR0010756064 - 116,28 + 1,06 FRANCE
LYXOR ETF MSCI AC ASIA-PACIFIC EX JAPAN - AEJ - P 34,76 - 7,2 IE00B564MX78 - ■ 61,77 -
AMUNDI ETF MSCI EUROPE HEALTHCARE - CH5 - P 189,46 + 26,08 FR0010312124 - 07-12-11 : 0,40 (A) 34,81 - 0,16 LYXOR ETF LEVERAGE CAC 40 - LVC - P 11,29 + 44,76
FR0010688192 - 186,71 + 1,47
DB X-TRACKERS EM ASIA - XAS - 27,33 - 7,29 FR0010592014 - 13-9-10 : 0,60 (T) 11,18 + 1,03 COMSTAGE CAC40 LEVERAGE SHORT - Z4L - P 11,55 + 42,86
LYXOR ETF MSCI EMU - MFE - P 41,68 + 20,29 LU0292107991 - 27,30 + 0,11 LU0419741094 - 11,43 + 1,01
AMUNDI ETF MSCI JAPAN - CJ1 - P 121,16 + 9,55 FR0007085501 - 11-12-13 : 0,17 (T) 41,52 + 0,39
FR0010688242 - 121,50 - 0,28 LYXOR ETF MSCI EUROPE - MEU - P
DB X-TRACKERS EM LATAM - XLA - 32,79 - 25,58 PAYS DÉVELOPPÉS EASY ETF CAC 40 DOUBLE SHORT - EZC - P 11-2-13 -
115,41 + 15,73 LU0292108619 - 32,98 - 0,58 FR0010689679 - ■ 10,34 -
AMUNDI ETF MSCI WORLD - CW8 - P 161,36 + 15,85 FR0010261198 - 11-12-13 : 0,76 (A) 114,88 + 0,46
DB X-TRACKERS NIFTY INDIA - XNI - 74,65 - 8,15 AMUNDI ETF LEV EURO STOXX 50 - C5L - P 212,23 + 46,39 LYXOR ETF XBEAR CAC 40 - BX4 - P 14,73 - 38,54
FR0010756098 - 160,58 + 0,49 LYXOR ETF MSCI USA - USA - P 130,95 + 16,86 LU0292109690 - 73,80 + 1,15 FR0010756072 - 210,62 + 0,76 FR0010411884 - 14,90 - 1,11
FR0010296061 - 11-12-13 : 0,69 (A) 130,18 + 0,59
AMUNDI ETF NASDAQ 100 - ANX - P 28,61 + 29 EASY ETF NEXT 11 - E11 - P 99,74 - 17,8 AMUNDI ETF LEV EUROPE - CLE - P
FR0010892216 - 28,51 + 0,35 LYXOR ETF MSCI WORLD - WLD - P 689,04 + 40,49
121,72 + 13,23 FR0010616656 - 101,34 - 1,58 FR0010756080 - 683,14 + 0,86 PAYS DÉVELOPPÉS
FR0010315770 - 11-12-13 : 0,76 (A) 121,23 + 0,4
CSETF EURO STOXX 50 - CSX5 - P 83,77 + 23,57 HSBC MSCI BRAZIL ETF - HBZ - 14,83 - 28,5 AMUNDI ETF LEV USA - CL2 - P
IE00B53L3W79 - 83,46 + 0,37 LYXOR ETF NASDAQ 100 - UST - P 520,03 + 37,43
10,76 + 28,22 IE00B5W34K94 - 15-1-14 : 0,24 (S) 14,79 + 0,27 FR0010755611 - 514,50 + 1,07 EASY ETF EURO STOXX 50 DOUBLE SHORT - EZD - P 11-2-13 -
FR0007063177 - 10-7-13 : 0,05 (S) 10,73 + 0,25 FR0010689695 - ■ 13,83 -
CSETF MSCI WORLD - CSWD - P 98,75 + 15,03 ISHARES FTSE BRIC 50 - BRC - 17,52 - 15,2 LYXOR ETF LEV DAX - LVD - P
IE00B3NBFN86 - 98,43 + 0,33 LYXOR ETF SP 500 - SP5 - P 13,75 + 16,83 79,67 + 50,92
IE00B1W57M07 - 23-10-13 : 0,61 (S) 17,64 - 0,68 LU0252634307 - 79,35 + 0,4 EASY ETF STOXX 600 DOUBLE SHORT - EZZ - P 11-2-13 -
LU0496786574 - 11-12-13 : 0,08 (A) 13,67 + 0,56 FR0010689687 - ■ 29,81 -
CSETF NASDAQ 100 - CNDX - 145,35 + 29,03 ISHARES FTSE/XINHUA CHINA 25 - IFC - 73,54 - 13,34 LYXOR ETF LEVERAGED NASDAQ 100 - LQQ - P
IE00B53SZB19 - 144,86 + 0,34 LYXOR UCITS ETF DJ GLOBAL TITANS 50 - MGT - P 22,48 + 7,97 57,65 + 71,41
IE00B02KXK85 - 27-11-13 : 0,41 (A) 74,20 - 0,89 FR0010342592 - 07-12-11 : 0,32 (T) 56,96 + 1,2
CSETF NIKKEI 225 - CNKY - 93,93 + 12,82
FR0007075494 - 11-12-13 : 0,14 (T) 22,43 + 0,22
ISHARES MSCI EASTERN EUROPE - IEE - 19,23 - 13,18 LYXOR LEVSTOXX50 - LVE - P
MATIERES PREMIERES
IE00B52MJD48 - 93,32 + 0,65 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 HEALTHCARE - HLT - P 67,14 + 24,22 19,79 + 46,21
IE00B0M63953 - 27-11-13 : 0,27 (A) 19,78 - 2,78 FR0010468983 - 11-10-10 : 1,02 (T) 19,67 + 0,64
FR0010344879 - 06-7-11 : 1,20 (T) 66,29 + 1,28
DB X-TRACKERS MSCI WORLD - XWO - 05-8-13 + 8,54 ISHARES MSCI EMERGING MARKETS - IEM - 27,05 - 13,4 STRATÉGIE HAUSSIÈRE
LU0274208692 - ■ 29,54 - LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TECHNOLOGY - TNO - P 29,84 + 18,37
IE00B0M63177 - 26-2-14 : 0,05 (A) 27,11 - 0,2
FR0010344796 - 06-7-11 : 0,39 (T) 29,47 + 1,26 Stratégie baissière sans effet de levier
EASY ETF EURO 50 B - ETD - P 42,98 + 23,78 ISHARES MSCI LATIN AMERICA - LAM - 14,02 - 27,09 FRANCE AMUNDI ETF GSCI AGRICULTURE - CA8 - 25-2-13 -
FR0010129072 - 42,80 + 0,42 OSSIAM ES50 EQUITY - S5EW - P 17-12-13 + 16,56
IE00B27YCK28 - 23-10-13 : 0,20 (S) 14,11 - 0,64 FR0010821736 - ■ 86,22 -
LU0599613063 - ■ 114,80 -
EASY ETF TOPIX (EUR) - EJP - P 92,03 + 8,9 PS DYNAMIC US MARKETS - PWC - ISHARES VII PLC - ISHARES MSCI SOUTH AFRICA - B UCITS ETF (ANGLAI - CSZA - P 84,97 - 5,91 AMUNDI ETF SHORT CAC 40 - C4S - P 37,07 - 20,72 AMUNDI ETF GSCI METALS - CME - 246,93 - 15,99
9,67 + 22,65 - 0,54 FR0010821744 - 249,01 - 0,84
FR0010713610 - 92,29 - 0,28 IE00B23D9240 - 03-1-14 : 0,02 (A) 9,60 + 0,68 IE00B4ZTP716 - 83,61 + 1,63 FR0010717124 - 37,27

HSBC EUROSTOXX 50 ETF - 50E - P 32,12 + 20,03 PS EQQQ - QQQ - 66,15 + 27,78 LYXOR EM MARKETS - LEM - P 7,10 - 12,15 COMSTAGE CAC40 SHORT TR - Z4S - P 36,82 - 20,71 AMUNDI ETF SP GSCI - CL7 - 25-2-13 -
IE00B4K6B022 - 29-1-14 : 0,16 (S) 31,99 + 0,41 IE0032077012 - 03-1-14 : 0,21 (A) 65,93 + 0,33 FR0010429068 - 07-12-11 : 0,22 (T) 7,14 - 0,46 LU0419740955 - 37,02 - 0,54 FR0010821728 - ■ 338,65 -

HSBC MSCI JAPAN ETF - MJP - 19,31 + 8,03 PS FTSE RAFI ASIA PACIFIC X JAPAN FUND - PFA - 5,58 - 9,94 LYXOR ETF CHINA ENTERPRISE - ASI - P 95,06 - 16,32 DB X-TRACKERS CAC 40 SHORT - X4S - P 36,06 - 20,87 ISHARES DJAIGCOMSW - DJC - 13-12-12 -
IE00B5VX7566 - 22-1-14 : 0,16 (S) 19,36 - 0,23 IE00B23D9463 - 03-1-14 : 0,05 (A) 5,60 - 0,36 FR0010204081 - 07-12-11 : 0,37 (S) 96,67 - 1,67 LU0322251280 - 36,26 - 0,55 DE000A0H0728 - ■ 27,72 -
HSBC MSCI PAC EX-JAP ETF - MXJ - 9,83 - 9,82 PS FTSE RAFI EUROPE - PEF - P 8,82 + 22,18 LYXOR ETF HONG KONG - HSI - P 20,53 - 7,48 LYXOR ETF SHORT CAC 40 - SHC - P 36,62 - 20,77 LYXOR COMMODITIES CRB - CRB - 20,46 - 3,13
IE00B5SG8Z57 - 22-1-14 : 0,24 (S) 9,86 - 0,3 IE00B23D8X81 - 03-1-14 : 0,02 (A) 8,80 + 0,23 FR0010361675 - 11-12-13 : 0,22 (A) 20,48 + 0,24 FR0010591362 - 36,83 - 0,58 FR0010270033 - 20,50 - 0,2
 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER
XVIII la cote AGENDA
1 er lun. mar. mer. jeu. ven. sam. dim.
1 2
3 4 5 6 7 8 9 - Statistiques de la construction du
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
 1er mars 24 25 26 27 28 29 30
2014 31
l Rendez-vous de la semaine DU 1er AU 7 MARS
JEUDI 6 MARS ZONE EURO
RÉUNION CLÉ DE LA BCE
L’institution pourrait opter pour un nouveau statu quo.
L
e conseil des gouverneurs de la Banque centrale euro-
péenne (BCE) se réunira jeudi pour décider ou non de
nouvelles mesures de stimulation monétaire. La crainte est
forte que la zone euro n’entre en déflation. L’institution présen-
tera son scénario macroéconomique pour 2014 mais aussi pour
2015. Les investisseurs sauront alors si la BCE partage cette
crainte. La publication, vendredi, d’une inflation du mois de février
stable à 0,8 % (en glissement annuel) depuis décembre limite la
probabilité d’un scénario si noir. En outre, hors alimentation et
énergie – deux composantes très volatiles –, les prix ont aug-
menté de 1 % en glissement annuel, après 0,8 % en janvier. Seuls
10 économistes sur 32 sondés par l’agence Bloomberg tablent
sur une baisse du taux refi à 0,1 % ou à 0,15 %. D’autres mesures
pourraient être évoquées (lire p. 13). n
SAMEDI 1er MARS Inde. Indice PMI HSBC des direc-
teurs des achats du secteur manu-
ÉCONOMIE facturier de février (6 heures).
Chine.
Russie. Indice PMI HSBC des direc-
teurs des achats du secteur manu-
- Indice national des directeurs des
facturier de février (6 heures).
achats du secteur manufacturier de
Japon. Ventes au détail de février
février (2 heures).
(6 heures).
Zone euro.
LUNDI 3 MARS - Indice PMI Markit des directeurs
ÉCONOMIE des achats du secteur manufactu-
Chine. rier de février (10 heures).
- Indice national des directeurs des - Statistiques des permis de cons-
achats du secteur non manufactu- truire de novembre (11 heures).
rier de février (2 heures). Italie. Orientation du PIB et déficit
- Indice PMI HSBC des directeurs public de 2013 (10 heures).
Royaume-Uni.
des achats du secteur manufactu-
- Indice PMI Markit CIPS des direc-
rier de février (2 h 45).
teurs des achats du secteur manu-
facturier de février (10 h 30).
- Evolution des agrégats monétaires
en janvier (10 h 30).
France. Adjudication de bons du
Trésor (14 h 50).
Etats-Unis.
- Evolution des revenus et de la
consommation des ménages
(14 h 30).
- Indice PMI Markit des directeurs
des achats du secteur manufactu-
rier de février (15 heures).
Du lundi au vendredi,
retrouvez Sylvie Aubert
à 12 heures et à 17 h 30
NOS RENDEZ-VOUS sur
DE LA SEMAINE
- Indice ISM des directeurs des
achats du secteur manufacturier de
février (16 heures).
mois de janvier (16 heures).
Monde. Indice JPMorgan des direc-
teurs des achats du secteur manu-
facturier de février (16 heures).
SOCIÉTÉS
¢ PUBLICATIONS
ET RÉUNIONS
Neopost. Chiffre d’affaires annuel.
Séché Environnement. Résultats
annuels.
MARDI 4 MARS
ÉCONOMIE
Japon.
- Base monétaire du mois de février
(0 h 50).
- Obligations d’Etat détenues par la
Banque du Japon (9 heures).
- Emission d’obligations d’Etat à
10 ans.
France. Immatriculations de véhicu-
les neufs en février (8 h 45).
Zone euro. Orientation des prix à la
production en janvier (11 heures).
Etats-Unis. Indice IBD/TIPP de
l’optimisme dans l’économie de
mars (16 heures).
SOCIÉTÉS
¢ PUBLICATIONS
ET RÉUNIONS
GFI Informatique. Résultats annuels
(après Bourse).
¢ INTERNATIONAL
Beiersdorf. Résultats annuels.
Glencore Xstrata. Résultats annuels.
MERC. 5 MARS
ÉCONOMIE
Japon. Indice PMI Markit des direc-
teurs des achats du secteur non
manufacturier de février (0 h 15).
Chine. Indice PMI HSBC des direc-
teurs des achats du secteur non
manufacturier de février (2 h 45).
Inde. Indice PMI HSBC des direc-
teurs des achats du secteur non
manufacturier de février (6 heures).
Russie. Indice PMI HSBC des direc-
teurs des achats du secteur non
manufacturier (6 heures).
Monde. Indice PMI JPMorgan des
directeurs des achats du secteur
non manufacturier de février
(16 heures).
Zone euro.
- Indice PMI Markit des directeurs
Du lundi au vendredi,
retrouvez Investir
à 8 h 58, 13 h 02
et à 18 h 02
sur
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014
des achats du secteur non manu- ¢ INTERNATIONAL
facturier de février (10 heures).
Adidas. Résultats annuels.
- Orientation des ventes au détail
en janvier (11 heures). ¢ CONVOCATION
- Deuxième estimation de la crois- D’ASSEMBLÉE
sance du PIB au quatrième trimes- MNR Group. AGE à 11 h 30, 16, rue
tre (11 heures). de la Fonderie, 68100 Mulhouse.
- Emission de 4 milliards d’euros
d’obligations d’Etat à 5 ans.
Royaume-Uni. Indice PMI Markit JEUDI 6 MARS
CIPS des directeurs des achats du
secteur non manufacturier de
ÉCONOMIE
février (10 h 30). France.
Brésil. - Résultats du chômage du qua-
trième trimestre (7 h 30).
- Indice PMI HSBC des directeurs
des achats du secteur non manu- - Emission d’obligations d’Etat.
facturier de février (14 heures). Allemagne. Evolution des comman-
- Balance commerciale du mois de des en janvier (12 heures).
Zone euro.
février (19 heures).
Etats-Unis. - Réunion du conseil des gouver-
- Estimation ADP des créations neurs de la BCE, décision sur les
d’emplois du mois de février taux d’intérêt à 13 h 45, conférence
de presse de Mario Draghi et publi-
(14 h 15).
cation des prévisions économiques
- Indice PMI Markit des directeurs
à 14 h 30.
des achats du secteur non manu-
facturier de février (15 heures).
- Indice ISM des directeurs des
achats du secteur non manufactu-
rier de février (16 heures).
- Publication du Livre beige de la
Réserve fédérale américaine
(20 heures).
SOCIÉTÉS
¢ PUBLICATIONS
ET RÉUNIONS
Albioma. Résultats annuels.
Bourbon. Résultats annuels.
Cegid Group. Résultats annuels - Evolution des prix à
(après Bourse). l’importation dans l’industrie en
GL Events. Résultats annuels
(après Bourse).
janvier (11 heures).
Royaume-Uni. Décision de politique
M. Bricolage. Résultats annuels monétaire de la Banque d’Angle-
(après Bourse).
Neurones. Résultats annuels
terre (13 heures).
Etats-Unis.
(après Bourse). - Nouvelles inscriptions hebdoma-
Trois publications de résultats au Cac 40…
DATE SOCIÉTÉ INDICATEURS À SUIVRE
Les ventes et le trafic en magasin dans les
Mercredi 5-3 Carrefour
hypermarchés en France seront scrutés.
Le groupe vise une hausse interne de plus de 10 %
Jeudi 6-3 Gemalto
des ventes et du résultat opérationnel courant.
Sans surprise, la trésorerie, le dividende et la
Jeudi 6-3 Orange
dynamique dans le mobile sont à surveiller.
… et trois au Next 20
DATE SOCIÉTÉ INDICATEUR À SUIVRE
Le chimiste, qui a lancé une alerte sur ses résultats,
Mardi 4-3 Arkema
devrait publier un bénéfice en baisse de 20 %.
Le marché table sur une belle progression du
Mercredi 5-3 Scor
bénéfice net, de 26 % par rapport à 2012.
On attend une amélioration de la marge
Mercredi 5-3 Bureau Veritas
opérationnelle, au-dessus de 16 % (14,8 % en 2012).
Lundi à 16 heures,
venez discuter en direct
avec Rémi Le Bailly
sur www.investir.fr
Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER

AGENDA la cote XIX

daires au chômage pour la semaine - Déficit commercial de janvier

achevée le 28 février (14 h 30).
- Tendance des commandes indus-
trielles en janvier (16 heures).
- Orientation des coûts du travail et
de la productivité au quatrième
trimestre 2013 (14 h 30).
- Publication de la richesse des
ménages au quatrième trimestre,
calculée par la Réserve fédérale
(18 heures).
Emergents. Indice HSBC des direc-
teurs des achats des marchés
émergents du mois de février (1 h 1).
SOCIÉTÉS
¢ PUBLICATIONS
ET RÉUNIONS
Altarea. Résultats annuels (après
Bourse).
Bongrain. Résultats annuels.
Ciments Français. Résultats annuels.
Jacquet Metal Service. Résultats
annuels.
JCDecaux. Résultats annuels.
Mersen. Résultats annuels.
Stallergènes. Résultats annuels.
¢ INTERNATIONAL
Continental. Résultats annuels.
Deutsche Telekom. Résultats
annuels.
Merck. Résultats du quatrième
trimestre.
Telecom Italia. Résultats du qua-
trième trimestre.
VEND. 7 MARS
ÉCONOMIE
Revues de Moody’s sur les Pays-
Bas et la Belgique.
Japon. Opérations sur le marché
monétaire menées par la Banque du
Japon en février (0 h 50).
Allemagne. Statistiques de la pro-
duction industrielle de janvier
(12 heures).
France.
- Situation budgétaire fin janvier
(8 h 45).
l Rendez-vous de la semaine
(8 h 45).
Italie. Publication du bilan de la
Banque d’Italie (11 heures).
Zone euro. Balance des paiements
du quatrième trimestre (11 heures).
Brésil. Indice PMI Markit des direc-
teurs des achats du secteur non
manufacturier de février (14 heures).
Etats-Unis.
- Déficit commercial de janvier
(14 h 30).
- Statistiques du marché du travail
de février (14 h 30).
- Orientation du crédit à la consom-
mation en janvier (21 heures).
SOCIÉTÉS
¢ PUBLICATIONS
ET RÉUNIONS
Chargeurs. Résultats annuels.
Rallye. Résultats annuels.
¢ CONVOCATION
D’ASSEMBLÉE
Musée Grévin. AGO à 8 heures,
10, boulevard Montmartre,
75009 Paris.
DIM. 9 MARS
ÉCONOMIE
Etats-Unis. Passage à l’heure d’été,
les marchés ouvriront une heure
plus tôt, pendant trois semaines.
DU 1ER AU 7 MARS
AG E N DA O P É R AT I O N S
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Editeur : Clément Courvoisier.
SMTPC 1,90 21-4-14 AUGMENTATION RÉDACTION (http://www.investir.fr/journalistes)
THERMADOR 3,15 22-4-14 DE CAPITAL Rédacteurs en chef :
Rémi Le Bailly, Denis Lantoine, Frédéric Mauger.
VINCI 1,22 (S) 25-4-14 Nanobiotix (Euronext). 3 actions PUBLICITÉ : LES ECHOSMEDIAS
Présidente : Patricia Lévy
BOUYGUES 1,60 29-4-14 nouvelles à 10,60 € pour 14 DPS,
Directrice générale : Cécile Colomb
CRCAM PARIS ET IDF 3,40 29-4-14
du 25-2 au 11-3.
DIFFUSION, MARKETING ET COMMUNICATION
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Responsable communication : Sarah Kroichvili
ICADE 3,67 2-5-14 Gaztransport & Technigaz (Euro- Chef de produit diffusion : Aloïse Sonnier (01-49-53-22 65).
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principe, est antérieure de trois jours de Bourse à la date GTT ; Isin : FR0011726835). Vente au numéro (distributeurs uniquement) :
de versement ou de mise en paiement de ce dividende. Muriel Karadjian, 01-49-53-72-73.
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Investir-Le Journal des Finances est une publication du
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Cybergun. AGE à 11 heures, 9-11, rue Président-directeur général : Francis Morel.
70, avenue des Champs-Elysées,
75008 Paris. Henri-Dunant, 91070 Bondoufle. Directeur général délégué : Christophe Victor.
Directeur délégué : Bernard Villeneuve.
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L
a Réserve fédérale suit comme jamais l’évolution des
conditions du marché du travail pour déterminer si elle
peut maintenir, accélérer ou, au contraire, ralentir son tape-
ring. Le premier indicateur de la semaine sera celui des créations
d’emplois, estimées par la société ADP. Elles devraient atteindre
153.000 postes nets en février. Vendredi, les investisseurs con-
naîtront l’estimation officielle, celle publiée par le département
américain du Travail. Pour une fois, celle-ci sera it très proche des
chiffres d’ADP, avec 150.000 emplois nets créés, selon le consen-
sus des économistes, publié par l’agence de presse Bloomberg.
Les deux mesures divergent, en revanche, sur l’estimation du
mois précédent avec respectivement 175.000 et 113.000 postes
en janvier. Enfin, le taux de chômage serait stable à 6,6 %. n
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d’accès et de rectification peut être exercé librement auprès d’Investir/Le Journal des Finances. RCS Paris B351 660 808
 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 FÉVRIER Investir-Le Journal des Finances N°2095 1ER MARS 2014

XX la cote [CLÔTURE]

COURS DU VENDREDI 28 FÉVRIER · EN CLÔTURE À 17H35 · COURS DU VENDREDI 28 FÉVRIER · EN CLÔTURE À 17H35 · COURS DU VENDREDI 28 FÉVRIER · EN CLÔTURE À 17H35 · COURS DU VENDREDI 28 FÉVRIER

PER 2013 (estimés) VE/CA 2013 (estimés) ACTIF NET/COURS 2013 (estimés) LES PLUS FORTS RENDEMENTS 2013 (estimés) EVOLUTION DES CHIFFRES EVOLUTION DES BNPA 2013(estimés)
LES PLUS FORTS (EN NOMBRE DE FOIS) LES PLUS FORTS (EN NOMBRE DE FOIS) LES PLUS FORTES SURCOTES LES PLUS FORTES SURCOTES D'AFFAIRES 2013(estimés) LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
ICADE 51,0 GROUPE EUROTUNNEL 7,92 HERMÈS INTERNATIONAL 1176% ORANGE 8,8% LES PLUS FORTES PROGRESSIONS VEOLIA ENVIRONNEMENT 273%
BOLLORÉ 46,2 HERMÈS INTERNATIONAL 6,41 EUROFINS SCIENTIFIC 796% GDF SUEZ 8,1% FIMALAC 58,6% LAGARDÈRE 237%
NUMERICABLE GROUP 41,5 SES 6,02 NUMERICABLE GROUP 633% ALTAREA 7,2% MAUREL & PROM 21,4% ORANGE 217%
FAURECIA 40,8 EUTELSAT COMMUNICATIONS 5,75 BUREAU VERITAS 589% TOTAL GABON 6,9% NATIXIS 17,8% SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 181%
NEXITY 6,3% RALLYE 17,7%
SAINT-GOBAIN 40,7 EDENRED 5,38 ILIAD 490% DASSAULT AVIATION 16,5% NEXITY 139%
FONCIÈRE DES RÉGIONS 6,2%
LES PLUS FAIBLES (EN NOMBRE DE FOIS) LES PLUS FAIBLES (EN NOMBRE DE FOIS) LES PLUS FORTES DECOTES RALLYE 6,2% LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES BAISSES
TOTAL GABON 6,6 PEUGEOT S.A. 0,16 TARKETT -92% NEOPOST 5,9% VEOLIA ENVIRONNEMENT -24,2% PARIS ORLÉANS -89%
ALSTOM 7,5 SEQUANA 0,21 ARCELORMITTAL -47% FONCIÈRE DEV. LOGEMENTS 5,7% VIVENDI -23,7% KLÉPIERRE -67%
ODET (FINANCIÈRE) 7,7 CARREFOUR 0,30 CIC -42% MERCIALYS 5,5% UBISOFT ENTERTAINMENT -20,4% FIMALAC -62%
HSBC 8,2 CASINO 0,30 PEUGEOT S.A. -34% BOUYGUES 5,5% REMY COINTREAU -12,8% BOLLORÉ -61%
CIC 8,3 FAURECIA 0,30 CIMENTS FRANÇAIS -33% FONCIÈRE LYONNAISE 5,4% ARCELORMITTAL -8,7% GROUPE EUROTUNNEL -41%

p LES INDICATEURS CLÉS DU SRD ET DU CAC 40 p

LE PANORAMADES PLACES FINANCIÈRES Vendredi
COURS EN CLÔTURE VARIATION VAR. DEP INDICE EXTRÊMES 2013-2014 (EN SÉANCE)
DU 28-2-2014 INDICE SEMAINE FIN 2013 FIN 2013 PLUS-HAUT (DATE) PLUS-BAS (DATE) 28 février
2014 n° 2095
PARIS
CAC 40 4 408,08 + 0,62 + 2,61 4 295,95 4 420,94 (26-02-14) 4 080,60 (04-02-14)
CAC 40 GR (DIVIDENDES REINVESTIS) 9 842,25 + 0,62 + 2,63 9 589,71 9 870,96 (26-02-14) 9 111,05 (04-02-14) IMMOBILIER
CAC NEXT 20 9 329,74 + 0,87 + 5,13 8 874,51 9 338,41 (26-02-14) 8 621,23 (04-02-14) RENDEMENTS DES PRODUITS RÉGLEMENTÉS
SBF 120 3 442,71 + 0,73 + 3,16 3 337,34 3 449,35 (26-02-14) 3 182,83 (04-02-14) APPARTEMENTS PARIS 9.252,59 €/m² è
CAC LARGE 60 4 869,91 + 0,64 + 2,85 4 735,12 4 883,19 (26-02-14) 4 507,96 (04-02-14) LYON 2.958,99 €/m² è
CAC MID 60 9 435,46 + 1,69 + 6,61 8 850,04 9 435,46 (28-02-14) 8 603,16 (04-02-14) MARSEILLE 3.170,23 €/m² æ
CAC SMALL 8 455,24 + 1,51 + 14,43 7 389,19 8 461,44 (26-02-14) 7 396,20 (02-01-14) LES LOYERS - INDICATEUR SELOGER.COM (OCTOBRE 2013)
CAC MID & SMALL 9 305,10 + 1,66 + 7,83 8 629,12 9 305,10 (28-02-14) 8 492,94 (04-02-14) APPARTEMENTS PARIS 31,38 €/m² æ
CAC ALL-TRADABLE 3 371,46 + 0,74 + 3,33 3 262,93 3 377,41 (26-02-14) 3 116,62 (04-02-14) LYON 11,49 €/m² 
CAC ALLSHARES 4 958,95 + 0,67 + 3,72 4 780,96 4 967,76 (26-02-14) 4 595,88 (04-02-14) MARSEILLE 13,38 €/m² è
VM100 1 709,31 + 2,11 + 11,39 1 534,55 1 709,31 (28-02-14) 1 113,10 (01-01-13) INDICE DE RÉFÉRENCE DES LOYERS (IRL)
I 10 GV 108,95 + 1,60 + 4,91 103,85 108,95 (28-02-14) 99,12 (05-12-13)
AU 4E TRIMESTRE 2013 124,83
EUROPE VARIATION ANNUELLE + 0,69 % 
INDICES PAN-EUROPÉENS
INDICE DU COÛT DE LA CONSTRUCTION (ICC)
EUROFIRST 80 4 151,53 + 0,36 + 1,26 4 099,73 4 188,63 (21-01-14) 3 882,54 (04-02-14)
AU 3E TRIMESTRE 2013 1.612
EUROFIRST 100 3 948,95 - 0,08 + 0,92 3 912,92 4 004,93 (21-01-14) 3 704,32 (04-02-14)
EUROSTOXX 50 3 149,23 + 0,56 + 1,29 3 109,00 3 176,99 (21-01-14) 2 944,13 (04-02-14) VARIATION ANNUELLE - 2,18% è
EURO STOXX 321,65 + 0,30 + 2,34 314,31 323,56 (26-02-14) 300,69 (04-02-14) TAUX DES CRÉDITS IMMOBILIERS
STOXX 50 2 961,56 + 0,07 + 1,44 2 919,42 3 001,67 (21-01-14) 2 789,78 (04-02-14) MOYENNE HORS ASSURANCE (CRÉDIT LOGEMENT / CSA -
3,04 %
DJ STOXX 600 337,46 + 0,44 + 2,80 328,26 338,59 (25-02-14) 315,61 (04-02-14) JANVIER 2014)
EURONEXT 100
ZONE EURO
829,01 + 0,58 + 2,35 809,95 830,67 (24-02-14) 770,94 (04-02-14) LIVRETS
FRANCFORT - DAX 9 692,08 + 0,36 + 1,46 9 552,16 9 794,05 (21-01-14) 9 071,25 (04-02-14) RENDEMENTS DES PRODUITS RÉGLEMENTÉS
AMSTERDAM - AEX 398,54 - 0,45 - 0,81 401,79 409,35 (15-01-14) 378,50 (04-02-14) LIVRET A, LIVRET BLEU, LIVRET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE 1,25 %
BRUXELLES - BEL 20 3 096,91 + 2,57 + 5,92 2 923,82 3 096,91 (28-02-14) 2 826,58 (04-02-14) PLAN D’ÉPARGNE-LOGEMENT Hors prime d'Etat 2,50 %
HELSINKI - OMX 7 526,27 + 0,05 + 2,58 7 336,98 7 565,32 (25-02-14) 6 930,91 (04-02-14) COMPTE ÉPARGNE-LOGEMENT Hors prime d'Etat 0,75 %
LISBONNE - PSI 20 7 379,76 + 2,09 + 12,52 6 558,85 7 379,76 (28-02-14) 6 504,58 (04-02-14)
MADRID- IBEX 35 10 114,20 + 0,43 + 1,99 9 916,70 10 552,70 (16-01-14) 9 654,80 (04-02-14) ISF
MILAN - FTSE MIB 20 442,41 + 0,25 + 7,77 18 967,71 20 584,47 (17-02-14) 18 788,60 (04-02-14) BARÈME APPLICABLE POUR LE CALCUL
VIENNE - ATX 2 587,86 - 2,83 + 1,62 2 546,54 2 730,45 (16-01-14) 2 505,68 (04-02-14) Le patrimoine est taxable à partir de 1,3 M€. Dans ce cas, Supérieur à 2.570.000 € et
1%
HORS ZONE EURO chaque tranche se voit appliquer un taux spécifique : inférieur ou égal à 5.000.000 €
LONDRES - FTSE 100 6 809,70 - 0,41 + 0,90 6 749,09 6 867,42 (21-01-14) 6 416,72 (04-02-14) Supérieur à 800.000 € et Supérieur à 5.000.000 € et
0,50 % 1,25 %
ISTANBUL - ISE NATIONAL 100 62 553,32 - 2,09 - 7,74 67 801,73 68 959,19 (08-01-14) 22 583,11 (24-01-14) inférieur ou égal à 1.300.000 € inférieur ou égal à 10.000.000 €
MOSCOU - RTS (DOLLAR) 1 260,95 - 3,24 - 12,60 1 442,73 1 443,85 (06-01-14) 1 265,71 (04-02-14) Supérieur à 1.300.000 € et
0,70 % Supérieur à 10.000.000 € 1,5 %
inférieur ou égal à 2.570.000 €
STOCKHOLM - OMX 1 369,13 + 1,48 + 2,71 1 332,95 1 373,68 (26-02-14) 1 275,77 (04-02-14)
Par exemple, pour un patrimoine de 10 M€, l’ISF sera égal à 102.190 €, soit 1,02 %.
ZURICH - SMI 8 475,33 + 0,52 + 3,32 8 202,98 8 544,12 (21-01-14) 8 053,74 (04-02-14)
AMERIQUES**
NEW YORK
VIE PRATIQUE
DOW JONES 16 348,55 + 1,52 - 1,38 16 576,66 16 573,07 (02-01-14) 15 340,69 (05-02-14) INDICE DES PRIX ENSEMBLE DES MÉNAGES (BASE 100 EN 1998) ;
STANDARD & POOR'S 500 1 866,08 + 1,18 + 0,96 1 848,36 1 866,20 (28-02-14) 1 737,92 (05-02-14) HORS TABAC : 125,38 À FIN NOVEMBRE 2013 ; + 0,6 % SUR UN AN GLISSANT
NASDAQ COMPOSITE 4 337,81 + 1,33 + 3,86 4 176,59 4 342,59 (28-02-14) 3 968,19 (05-02-14) SMIC (TAUX HORAIRE BRUT AU 1-1-2014) : 9,53 €
RUSSEL 2000 1 190,85 + 1,96 + 2,34 1 163,64 1 188,06 (26-02-14) 1 082,72 (05-02-14) PLAFOND DE LA SÉCURITÉ SOCIALE (PAR MOIS) : 3.129 €
AUTRES PLACES VALEUR DU POINT AGIRC (AU 1-4-2013) : 0,4352 €
TORONTO - TSX COMPOSITE 14 274,24 + 0,27 + 4,79 13 621,55 14 278,63 (24-02-14) 13 450,31 (03-02-14) VALEUR DU POINT ARRCO (AU 1-4-2013) : 1,2513 €
MEXICO - IPC 38 800,85 - 2,64 - 9,19 42 727,09 42 841,96 (02-01-14) 38 469,60 (27-02-14)
SAO PAULO - BOVESPA 47 136,54 - 0,27 - 8,49 51 507,16 51 656,14 (02-01-14) 46 109,45 (03-02-14) FISCALITÉ
ASIE PLUS-VALUES DES VALEURS MOBILIÈRES
TOKYO - NIKKEI 225 14 841,07 - 0,17 - 8,90 16 291,31 16 164,01 (06-01-14) 13 995,86 (05-02-14) IMPOSITION AU BARÈME PROGRESSIF DE L’IMPÔT SUR LE REVENU
HONG KONG - HANG SENG 22 836,96 + 1,19 - 2,01 23 306,39 23 469,33 (02-01-14) 21 197,78 (05-02-14) ABATTEMENT POUR DURÉE DE DÉTENTION : 50 % ENTRE 2 ET 8 ANS, 65 % AU-DELÀ DE 8 ANS
BOMBAY - SENSEX 21 120,12 + 2,03 - 0,10 21 140,48 21 409,66 (23-01-14) 19 963,12 (04-02-14) PRÉLÈVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 % (NE FONT PAS L’OBJET DE L’ABATTEMENT)
SÉOUL - KOSPI 200 258,41 + 1,25 - 2,21 264,24 264,51 (02-01-14) 245,10 (04-02-14) DIVIDENDES PRÉLÈVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 % RETENUS À LA SOURCE
SHANGAI - COMPOSITE 2 056,30 - 2,72 - 2,82 2 115,98 2 177,98 (20-02-14) 1 984,82 (20-01-14) 1 ABATTEMENT GÉNÉRAL 40 % : MAINTENU
SINGAPOUR - STRAIT TIMES 3 110,78 + 0,35 - 1,79 3 167,43 3 187,80 (02-01-14) 2 953,01 (04-02-14)
2 ABATTEMENT FORFAITAIRE : SUPPRIMÉ
TAIWAN - WEIGHTED INDEX 8 639,58 + 0,44 + 0,33 8 611,51 1 669,41 (25-02-14) 1 569,93 (04-02-14)
3 IMPOSITION APRÈS ABATTEMENT : AU BARÈME PROGRESSIF DE L’IMPÔT SUR LE REVENU
AUTRES INDICES
MONDE - MORGAN STANLEY* 1 668,40 + 0,75 + 0,44 1 661,09 1 669,41 (25-02-14) 1 569,93 (04-02-14) COUPONS D’OBLIGATIONS, INTÉRÊTS DES LIVRETS BANCAIRES
LONDRES - FTSE GOLD* 1 609,16 - 1,70 + 21,81 1 321,02 1 648,39 (24-02-14) 1 329,08 (09-01-14) IMPOSITION AU BARÈME PROGRESSIF DE L’IMPÔT SUR LE REVENU + PRÉLÈVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 %

CAC 40 t ZOOM SUR DEUX INDICES u DOW JONES

PER, BÉNÉFICES, RENDEMENTS EXTRÊMES ANNUELS (EN CLÔTURE) PER, BÉNÉFICES, RENDEMENTS EXTRÊMES ANNUELS (EN CLÔTURE)
PER VARIATION PLUS HAUT PLUS BAS PER VARIATION PLUS HAUT PLUS BAS
ANNÉE (NOMBRE DE FOIS) DES BÉNÉFICES RENDEMENT ANNÉE (DATE) (DATE) ANNÉE (NOMBRE DE FOIS) DES BÉNÉFICES RENDEMENT ANNÉE (DATE) (DATE)

2012 13,5 –7% 4,1 % 2011 4.157,14 (18-2) 2.781,68 (22-9) 2012 13,4 3,7 % 2,5 % 2011 12.810,5 (29-4) 10.665,30 (3-10)
2013 (e) 15,7 4,2 % 3,6 % 2012 3.674,25 (27-12) 2.950,47 (1-6) 2013 (e) 15,3 4,4 % 2,1 % 2012 13.610,10 (5-10) 12.101,46 (4-6)
2014 (e) 13,4 15,9 % 3,9 % 2013-2014 4.419,13 (24-2-14) 3.601,04 (7-2-13) 2014 (e) 14,4 6,2 % 2,3 % 2013-2014 16.576,66 (31-12-13) 13.104,10 (1-1-13)