Investir 10   Trois nouvelles valeurs favorites dans les sélections   LIRE PAGE 9

Cac 40, en clôture

5.084,66
– 0,22 % à
sur la semaine

LE JOURNAL DES FINANCES REJOIGNEZ­NOUS SUR INVESTIR.FR N° 2337 DU 20 OCTOBRE 2018 — 4,50 €

Publicationstrimestrielles RETRAITE
Une réforme
à point nommé
LES
PAGE 20

Le financement 
au cœur 
RÉSULTATS des débats 

?
PAGES 22 ET 23

VONT-ILS L’épargne 
retraite 

RELANCER modifiée
en 2020

LE CAC 40
PAGE 24

Ú   Rétablir l’équilibre 
des finances publiques 
est une urgence
Ú   Une réforme systémique 
est en préparation
Ú   Un nouveau 
gouvernement à la 
manœuvre 

ALTEN
LIRE PAGES 2, 4, 5, 17 ET UNE DE COTE
« La transforma­
tion numérique 
SOPRA STERIA  ELIOR DASSAULT AVIATION du tertiaire 
Le cours  Effondrement
L’action a plongé, vendredi, perdant 
Renouveau
Le départ du directeur général puis 
Du mieux dans 
les jets d’affaires est en
de l’or  un quart de sa valeur, après un  les trois avertissements sur résultats Le retournement du marché des jets 
d’affaires se profile un peu mieux. Le 
efferves­
se redresse
nouvel avertissement sur les résul­
tats. Le marché n’a plus confiance 
dans le management. PAGE 10
ont envoyé le titre au plus bas. 
Désormais, le discours du groupe 
est clair. Une page se tourne. PAGE 15
marché de l’occasion semble être 
assaini. PAGE 10
cence »
Simon Azoulay, 
président­
Marge opérationnelle attendue En €
L’incertitude  25
Forte progression du titre directeur général 
PAGE 16

sur les actions  Avant

8,5 %
Après

7,5 %
20
15
11,84
+ 35,8%
favorise  10 en 3 ans

un rebond Oct. 2017 Oct. 2018

THALES
La spéculation 
à la baisse 
UNION EUROPÉENNE « Le groupe 
diminue Le hard Brexit et la dérive budgétaire  poursuit 
italienne, deux risques toujours présents sa dynamique 
Les mines d’or  de croissance 
L’
Europe est plus que jamais une avant qu’un arrangement de façade puisse

profitent du  source de tensions pour les marchés

obligataires. Cette semaine, le risque
vraisemblablement être trouvé.
En attendant, la volatilité du marché obliga- rentable »
mouvement d’un hard Brexit, c’est-à-dire d’une sortie du
Royaume-Uni de l’Union européenne, s’est
taire pourrait se renforcer, au détriment des
pays périphériques de la zone euro, les moins
Patrice Caine, président­directeur général
PAGE 14
LIRE PAGE 6 renforcé à l’occasion d’une série de rencon- solides. A surveiller.  LIRE PAGE 8
tres, notamment du Conseil européen, qui
Once d’or, en dollars réunit les chefs d’Etat et de gouvernement Taux à 10 ans en Italie
de l’Europe. Il faudra donc attendre le som- En points
.
met de décembre prochain dans l’espoir d’un
. accord de dernière minute. Le temps presse,
la date du Brexit est le 29 mars 2019.
. 1.225,82
L’italie, ou plutôt son projet de loi de finan-
. ces 2019, est elle aussi une raison pour les 3,69
investisseurs d’être sur le qui-vive.
. La dégradation des finances publiques ita-
Avril 2018 Oct. 2018
liennes est dénoncée par la Commission
Avril 2018 Oct. 2018
européenne. Un bras de fer se met en place

FRANCE : 4,50 € ­ SUISSE : 8,70 CHF ­ BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 5 € ­ DOM : 6,10 € ­ MAROC : 55 DH ­ TOM : 1.500 XPF ­ ZONE CFA : 4.500 CFA ­ ANDORRE : 5 € ­ ÎLE MAURICE : 6,60 € ­ IMPRIMÉ EN FRANCE
02 / STRATÉGIE Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018

Variations de la semaine Le chiffre de la semaine Carrefour + fortes hausses CAC 40 + fortes baisses CAC 40

CAC 40
INVESTIR 10GV
DOW JONES
5.084,66
125,42
25.535,02
– 0,22 %
– 0,79 %
+ 0,77 %
1.000 Mds€ 27
22
17
16,50
CARREFOUR
SANOFI
PUBLICIS GROUPE
+ 7,0 %
+ 5,4 %
+ 5,0 %
MICHELIN
BOUYGUES
VALEO
– 10,7 %
– 9,6 %
– 7,4 %
Impôt C’est un triste record. Le montant des prélève­
NASDAQ 7.504,69 + 0,10 % ments obligatoires a franchi en 2017 la barre symbolique 12 ORANGE + 4,3 % RENAULT – 6,1 %
NIKKEI 22.532,08 – 0,72 % des 1.000 milliards d’euros. La part des impôts et autres  2013 14 15 16 17 2018 L'OREAL + 4,0 % KERING – 5,1 %
taxes représente 45,3 % du PIB, soit 1.038 milliards.

Les pistes d’investissement
Par François Monnier,
directeur de la rédaction

tion d’un free cash flow important. Prudence,

ensuite, envers les entreprises exposées à la

Dernière force de rappel
hausse du risque politique, soit les acteurs ita-
liens et britanniques, et les groupes fortement
implantés dans ces pays. Prudence, enfin, vis-à-
vis des titres affichant un gros PER.
Il est important, en outre, de choisir, entre deux
titres ayant les mêmes qualités, celui qui est le
 Résultats trimestriels  Les investisseurs demeurent nerveux. L’objectif à court  plus liquide. C’est pourquoi la rédaction d’Inves-
tir est à la vente ou à l’écart de 43 % des valeurs
terme revient à éviter les pièges, à l’heure où les entreprises vont publier leurs  du Cac Small, contre 30 % pour les actions du
SRD, dont celles du Cac 40.
comptes du troisième trimestre. En termes sectoriels, la santé et l’alimentation
ont toujours montré une meilleure résistance
dans l’adversité que la technologie ou les cycli-
ques.

L
es entreprises reprennent la parole. Il
était temps.
Les nouvelles en provenance d’Italie,
empêtrée dans un bras de fer avec
Bruxelles au sujet de son dérapage budgétaire,
et l’impasse dans laquelle se trouvent les négo-
ciations avec le Royaume-Uni pour éviter un
Brexit dur inquiètent. Quant à la Chine, son
Premier ministre a reconnu cette semaine que,
« l’environnement international devenant difficile
et instable, les pressions baissières sur l’économie
chinoise [s’étaient] accrues ». Le PIB chinois a
des entreprises parviennent à passer entre les IBM, comme souvent, a été mauvais. Du côté Les valeurs bancaires peuvent représenter une
gouttes. Le début des publications de résultats des françaises, au sein du Cac 40, LVMH, Carre- option tactique dans la perspective d’une pour-
le prouve. four, Publicis Groupe et Accor ont dépassé les suite de la hausse des taux à dix ans aux Etats-
Aux Etats-Unis, 75 sociétés du S&P 500 ont attentes. Mais Danone, Michelin, Bouygues et, Unis, un mouvement qui devrait s’étendre
présenté leurs résultats du troisième trimestre, hors Cac 40, Sopra Steria Group ont déçu. ensuite au reste du monde, Europe en tête. Mais
dont, notamment, les financières. Il en ressort De deux choses l’une : soit la qualité des publica- elles ne constituent pas un placement de long
que, dans 76 % des cas, les tions relance le Cac 40, terme.
performances sont soit leur effet est négli- Nous en saurons plus sur la qualité des comptes
meilleures que prévu. Un « Les publications  geable. Les fausses alertes du troisième trimestre la semaine prochaine,
taux assez habituel. Ce qui du troisième trimestre  baissières ont d’ailleurs avec 18 publications pour le seul Cac 40 et sept
l’est moins, c’est que les
attentes sont très élevées.
permettront­elles  été nombreuses depuis
septembre 2011 et les
au Next 20. - FMONNIER@INVESTIR.FR

progressé de seulement 6,5 % au troisième tri- Le consensus établi par de relancer le Cac 40 ?  2.700 points du Cac 40. La
mestre, un chiffre inférieur aux prévisions des
analystes (6,6 %, selon l’enquête de Reuters) et
Bloomberg ne vise pas
moins qu’une croissance
Ce n’est pas certain,  dernière en date remonte
à fin janvier-début février, Etat des lieux des conseils d’Investir:
aux chiffres du trimestre précédent (6,7 %). de 20 % du bénéfice net même si certaines  lorsque le marché s’est
moins de recommandations d’achat
sur les valeurs moyennes
C’est la croissance la moins forte depuis le pre-
mier trimestre 2009 ! La guerre commerciale
par action des entreprises
américaines. Les six plus
sociétés vont passer  fait une frayeur avec la
remontée des taux longs % de valeurs à : NEUTRE 1 %
voulue par les Etats-Unis est passée par là et a grandes banques ont tenu entre les gouttes » américains. Ensuite, les
produit quelques dégâts. Or il semblerait que leurs engagements, mais affaires ont repris leur vie
et les bénéfices ont suivi.
Pourquoi, cette fois, la situation serait-elle si VENTE/
différente ? Il n’est pas facile de répondre de ÉCART 30 %
SRD
AJUSTEMENT À LA BAISSE façon catégorique. Mais les nombreuses baisses + Cac40
66 % ACHETER
de 20 à 50 % sur de belles valeurs (Trigano,
01 - Des profits Bénéteau, Valeo) sont peut-être le signe d’un
Consensus des analystes Depuis avril, les analystes n’ont fait qu’augmenter tous les mois leur prévi­ changement de climat sur le marché. Le fort
sion de croissance des bénéfices par action pour les entreprises du Cac 40 pour 2018. Il est désormais  repli des PME et des ETI cotées en est peut-être
prévu une hausse de 9,4 %. Il sera difficile d’espérer davantage. Une légère révision négative devient  un autre. L’effondrement boursier du secteur CONSERVER 3 %
même envisageable. des semi-conducteurs depuis juin s’ajoute à la
liste des signaux faibles préoccupants.
02 - Du niveau du Cac 40 Il ne faut pas non plus surréagir et sortir du
Investir Notre objectif de cours pour la fin de l’année est ramené de 5.500 à 5.400 points, compte  marché, sachant qu’Investir est neutre actuelle-
tenu des incertitudes économiques et politiques qui pèsent. ment sur les actions. En revanche, nous recom- VENTE/
mandons d’être vigilant, voire de vendre les ÉCART 43 % Cac Small 57 % ACHETER
03 - Mais un sursaut est possible sociétés qui montrent actuellement des points
Politique Que ce soit à Rome ou à Londres, de bonnes surprises sont toujours possibles. Un Brexit dur  faibles.
peut encore être évité, tout comme une sanction de Bruxelles vis­à­vis du gouvernement italien. Un  Concrètement, votre journal s’impose une triple
dénouement positif donnerait du carburant aux actions européennes. prudence : prudence à l’égard des sociétés
endettées qui ne sont pas capables de rembour-
ser rapidement leurs emprunts par la généra-

Arbitrages
Nos nouveaux scénarios pour la fin de l’année Notre allocation d’actifs Nos changements de conseils
Probabilités que le Cac 40 termine à... Michelin
Vente
5% Conseil précédent :
Niveau du début de l’année Or acheter, 27-7-2018
35 %
5.000 pts 5.300 pts 5.500 pts 5.800 pts France
Vilmorin
Vente
23 % Conseil précédent :
Liquidités, acheter, 2-8-2016
livrets d’épargne, Getlink
0% comptes à terme, Vente partielle
25 %

30 %
Conseil précédent :
PEL, PEP 50 % Europe acheter, 1-7-2016
Poste actions
Sopra Steria Group

35 %
10 % Vente
0% Conseil précédent :
SCPI Italie- acheter, 17-9-2013
Royaume-Uni
5% INVESTIR 10 Valeurs moyennes
Assurance-vie 25 %
25 % en euros
7 % Assurance-vie
Amérique du Nord Bonduelle
Seb
Sopra Steria
Colas

10 % en unités de compte 7 % Japon

INVESTIR 10 International
Barrick Gold Alphabet
Pays émergents 8 %
Entrée Sortie
Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018
STRATÉGIE / 03
Les valeurs qui font l’unanimité.  Ce tableau regroupe les valeurs pour lesquelles Investir, le consensus des analystes et l’analyse graphique affichent un conseil identique.
Valeurs à l’achat 15 Rothschild & Co 4 Virbac 1 Europcar Mobility S Vilmorin & Cie Valeurs à la vente 2 Eramet
Nombre de semaines
de conseils unanimes à l’achat
(S=valeur ne faisant plus 8 Korian 2 Dassault Systèmes 1 JCDecaux 1 BioMérieux
l’unanimité)
6 GTT 2 M6­Métropole TV 1 Lagardère
4 SES 1 Euronext

Les indiscrétions
Les analystes  Les gérants vendent 
aiment à découvert ON A REPÉRÉ POUR VOUS
KORIAN
Oddo BHF passe à l’achat
En partenariat avec
De Mark Twain à Léo Ferré, « vive la Bourse ! »
l en amont de 
la publication Nous analysons ici l’évolution Nous ne sommes qu’à la mi­octobre, mais  « les éternels poncifs », qui réduisent « la  feuille. » Ah, la psychologie et la Bourse ! Le 
A quelques jours de la publica­ des positions courtes (short), le mois s’affiche déjà comme le pire pour le  Bourse à un vaste espace de spéculation  gérant conclut son propos par un « mes­
tion du troisième trimestre de  c’est­à­dire vendeuses. Cac 40 depuis août 2015 et ses turbulences  dévoreuse d’épargne », et de plaider pour les  sage » qui tient en deux petits mots : le 
Korian (le 24 octobre), Oddo BHF  Prises par des fonds spécialisés, chinoises. En deux semaines, l’indice pari­ marchés d’actions, victimes de leur liquidité,  temps. Lui seul « gomme la volatilité, efface 
se jette à l’eau et passe d’une  elles sont gagnantes si l’action sien a reculé de plus de 7 %. Une occasion  de leur « immédiateté », par rapport à  les à­coups, diminue le stress. Avec le temps, 
position « neutre » à « achat »,  baisse. Les particuliers peuvent pour Emmanuel Auboyneau, gérant associé  l’immobilier ou aux fonds de private equity.  va, tout s’en va », comme le chantait Léo 
avec un objectif relevé à 37,50 €.  aussi miser sur une baisse, d’Amplegest, d’exhumer une maxime du  Ainsi, « qui se soucie, en rentrant dans son  Ferré, cité par le spécialiste d’Amplegest, et 
« Aujourd’hui, la seule fin des via le SRD et les produits dérivés, « perfide » Mark Twain : « Octobre est un  appartement le soir, de la valeur que celui­ci  « le placement boursier redevient incontour­
mauvaises nouvelles et le constat comme les CFD. mois particulièrement dangereux pour  a perdue ou gagnée dans la journée ? » fait  nable. Vive la Bourse ! ». Il convient, en effet, 
de multiples modérés permettent spéculer en Bourse. Mais il y en a d’autres :  remarquer Emmanuel Auboyneau, ajoutant :  de rappeler qu’un investissement en actions 
de susciter de nouveau l’inté- CASINO juillet, janvier, septembre, avril, novembre,  « Un propriétaire raisonnera le plus souvent  est un placement de long terme. -C. L. C.
rêt », estime l’analyste financier  Sur 14 fonds à la vente, mai, mars, juin décembre, août et février. »  par rapport à son prix d’achat, alors que 
de l’intermédiaire, qui chiffre à  l 5 ont réduit leurs posi­ Cette correction des marchés financiers est  l’investisseur boursier raisonnera générale­ Retrouvez tous les jours cette rubrique 
« près de 35-40 % » la décote  tions sur le distributeur. Les  aussi l’occasion, pour le gérant, d’étriller  ment par rapport au plus­haut de son porte­ dans la Newsletter Privilège
sur le concurrent Orpea. En  baissiers jouent encore sur 
septembre, Korian a relevé ses  12,11 % du capital, au lieu de 
objectifs pour 2018. Oddo BHF  13,21 % une semaine plus tôt. 
estime que le groupe pourrait  C’est désormais Vallourec qui 
aussi, à moyen terme, revoir  est le titre le plus shorté 
à la hausse ses anticipations  (13,19 %). 
de marge pour les années  A noter que trois fonds restent 
suivantes. présents sur la maison mère 
de Casino, Rallye, pour 1,92 %  CHIFFRE D’AFFAIRES
DU 3ÈME TRIMESTRE 2018
du capital. 
ALSTOM Par ailleurs, les positions 
Un « Railbus » ?  vendeuses sont limitées sur 
l Deutsche Bank y croit Carrefour (2,99 %, en baisse 
Les analystes de Deutsche Bank  de 0,17 point).
recommandent désormais 
l’achat d’Alstom, avec un objectif ILIAD
de 44 €. Dans ce dossier, le  Un nouvel entrant 
marché attend que Bruxelles se  l s’est déclaré vendeur 
prononce sur la fusion du fran­ sur la maison mère de l’opéra­
çais avec la branche ferroviaire  teur télécoms Free. Les 5 fonds 
de Siemens. « La Commission sont en position sur 5,18 % 
européenne rendra sa décision du capital.
sur la fusion avec Siemens Mobi-
lity dans moins de trois mois et FAURECIA
demi, et nous pensons qu’il est L’action de l’équipe­
temps de revoir l’histoire, écri­ l mentier automobile fait
vent­ils. Nous pensons que la l’objet de ventes sur 1,97 % du 
création de “Railbus” [surnom  capital, à la suite de la déclara­
désignant l’équivalent d’Airbus  tion d’un troisième intervenant.
dans le secteur ferroviaire] est
tellement importante stratégi- STMICROELECTRONICS
quement et politiquement que la Le spécialiste franco­
Commission donnera probable- litalien des semi­

FORTE DYNAMIQUE DES PRODUITS LAITIERS ET D’ORIGINE

ment son accord sans réclamer conducteurs fait son 
trop de cessions qui pourraient apparition sur la liste des titres  (1)

VÉGÉTALE ET DES EAUX, COMPENSANT LE RALENTISSEMENT

éventuellement affaiblir le nou- shortés, avec toutefois un seul 
veau groupe. » fonds pour 0,51 % du capital.

DE LA NUTRITION INFANTILE EN CHINE

LE SONDAGE DE LA SEMAINE
CHIFFRE D’AFFAIRES 6 186 mln € +1,4 %(1)
Les résultats des entreprises peuvent­ils 
relancer le Cac 40 ou le seuil 
des 5.000 points est­il en danger ? « Les Produits laitiers et d’origine a compensé des conditions émergents et d’effets devises
(1) En données comparables

végétale ont connu ce trimestre difficiles en Chine, où le marché défavorables, et continuer

un retour à la croissance
fr Exprimez votre opinion sur investir.fr encourageant et les Eaux
une progression des ventes
très dynamique, reflétant
un rééquilibrage du profil
Résultats du sondage de la semaine dernière de croissance des activités
La chute de la semaine dernière en Bourse est­elle, selon  de Danone. Notre performance
vous, annonciatrice d’un retournement durable ? dans les pôles EDP et Eaux
de la Nutrition Infantile montre
des signes de changement
de dynamique après une période
de croissance exceptionnelle.
Nous avons les fondamentaux
en place pour garder le cap
dans l’environnement actuel
de volatilité des marchés
à générer une croissance durable
rentable, et avons par
conséquent confirmé aujourd’hui
notre objectif annuel. »
Emmanuel Faber
Président-Directeur Général de Danone

Oui 38 %

Non 51 %
Informations
CALENDRIER 2019 actionnaires :
Sans opinion 11 %
N°vert 0800 320 323
19 février 2019 25 avril 2019
www.danone.com
Résultats annuels 2018 Assemblée Générales
Optimistes. Les signaux d’alerte se multiplient en Bourse, en  des Actionnaires @Danone
particulier sur le front macroéconomique. Cela ne vous empê­ 17 avril 2019
che pas de vous montrer, pour un peu plus de la moitié d’entre  Chiffres d’affaires Une information complète sur
les résultats de Danone pour le
vous, optimistes sur l’évolution de la Bourse. C’était avant les  du 1er trimestre 2019 1 er semestre 2018 est disponible
sur www.danone.com
alertes sur résultats des entreprises de cette fin de semaine.
04 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018

La prudence gagne les entreprises, 
les révisions d’objectifs se multiplient
  Publications    Des  avertissements  sur  résultats  sont  venus  bousculer  le  déroulé  de  la  saison  des  comptes 
trimestriels.  A  la  hausse  comme  à  la  baisse,  les  réactions  boursières  aux  publications  sont  très  tranchées.

L
a semaine des publications tri-
mestrielles, dans un environne-
ment de marché plus apaisé
que les jours précédents, se
présentait bien. Certes, Danone avait
déçu mercredi (– 4,3 %), pénalisé par un
effet de base très défavorable en Chine.
Mais le lendemain, les annonces de Per-
nod Ricard (+ 0,7 %) et, surtout, de
Publicis (+ 3,8 %) et de Carrefour
(+ 9,3 %) avaient été bien accueillies.
Ces deux derniers, qui inspiraient de
gros doutes aux marchés ces derniers
mois, ont donné des preuves de leur
meilleure résistance : le groupe publici-
taire a renoué avec la croissance et le
distributeur a surpris positivement
grâce à une hausse de ses ventes de 2,1 %
en France.
Tout s’est précipité à partir de jeudi soir.
Michelin et Bouygues, dont les commu-
nications au 30 septembre étaient res-
pectivement attendues le 22 octobre et le
15 novembre, ont dû rendre publiques
certaines informations plus tôt que
prévu.
Et pour cause : ces deux piliers du Cac 40
ont été contraints de revoir à la baisse
leurs ambitions pour l’année. Le fabri-
cant de pneus aura du mal à tirer son
épingle du jeu dans un marché automo-
bile mondial en recul au dernier
trimestre. Concernant le conglomérat de
Martin Bouygues, le problème ne serait
que ponctuel, mais dénote aussi un man-
que de visibilité.
En Bourse, comme on l’observe depuis
quelques mois, les investisseurs n’ont pas
fait dans la demi-mesure. Vendredi, vers
15 h 30, le premier perdait 9 % et le
second près de 11 %.
A ces deux déconfitures au sein de
l’indice phare est venu s’ajouter l’avertis-
sement sur les résultats de Sopra Steria,
dont la chute a été encore plus sévère
(–24 % vendredi après-midi).
A l’international, le constructeur
Daimler a dû revoir à la baisse ses prévi-
sions annuelles, pour la deuxième fois
cette année.
Et dire que la saison ne fait que com-
mencer… La semaine prochaine, accro-
chez vos ceintures. Pas moins de dix-
huit publications sont attendues au
Cac 40 et sept au Next 20. - M. B.

DISTRIBUTION magasins comparables. En deuxième marché de Carrefour, deniers de l’entreprise : les

hypermarchés (51 % des ventes
 Carrefour  Une bonne surprise  du pays), l’alimentaire est stable
et le non-alimentaire continue
les enseignes de semi-gros Ata-
cadão affichent toujours une
belle performance (+ 6,2 %). Le
investissements pour 2018
seront compris entre 1,7 et
1,8 milliard d’euros, contre une

en France fait rebondir l’action de s’infléchir, ce qui n’est pas

étonnant. Le groupe, qui déploie
une offre omnicanale (55 ouver-
tures de drives au troisième tri-
Les bons chiffres trimestriels soulagent le marché
groupe, qui table sur 20 nou-
veaux magasins en 2018, en a
précédente estimation de 2 mil-
liards. - S. A.
déjà ouvert 14 (dont quatre au
troisième trimestre) depuis le NOTRE CONSEIL

U
n gain de 9 % pour la
seule séance de jeudi :
voilà bien longtemps que
Carrefour n’avait pas été fêté en
Bourse ! Le titre était plutôt habi-
tué aux bas-fonds, après plu-
sieurs années de chute (– 14 % en
2016, – 21 % en 2017 et – 28 % au
plus fort de la baisse en 2018).
Autant l’accueil réservé à Georges
Plassat, après sa prise de fonc-
tions à la tête de la société en
2012, avait été chaleureux, autant
fut glaciale la réaction boursière à
l’arrivée d’Alexandre Bompard
aux manettes, pourtant auréolé
de ses succès chez Fnac Darty.
Or il semble que les premiers
fruits de la stratégie appliquée
Evolution des ventes TTC à magasins Baisse depuis le début de l’année
comparables au troisième trimestre
2018 (% du CA réalisé dans la zone) 13 juillet 2018
Europe
(27,5 %)
- 1,5 %
Amérique
Latine
(17,1 %)
+ 9,7 %
depuis l’été 2017 soient apparus,
lors de l’analyse des factura-
tions à fin septembre. La Bourse
guettait avec inquiétude plu-
sieurs indicateurs pour le troi-
sième trimestre : les ventes en
mestre), réduit la surface de ses
hypermarchés (10.000 m2 en
Au Au moins) afin de rééquilibrer son
17 octobre 2018
chiffre d’affaires vers les maga-
France
(47,9 %) sins de proximité, plus en vogue.
+ 1,6 % - 5,9 % En amont, des efforts sont pour-
suivis pour améliorer l’efficacité
logistique et la gestion des
stocks. Les achats en commun
Asie - 28 %
avec Système U, en France, et
(7,5 %)
- 2,8 % avec le britannique Tesco, à
l’international, ne permettront
des gains qu’à partir de 2019.
France, la marche des affaires En Europe, l’Espagne (– 2,7 %) et
en Espagne et en Italie, et la l’Italie (– 4,4 %) sont toujours à la
situation au Brésil. traîne et, en Amérique latine, le
C’est en France que la surprise Brésil demeure dynamique
est la meilleure, avec une crois- (+ 5,1 %) grâce au retour d’une
sance de 2,1 %, et de 1,6 % à légère inflation. Dans ce pays,
début de l’année.
Reste l’Asie, où les ventes
continuent de s’éroder en Chine
(– 4,8 %), mais s’apprécient
encore à Taïwan (+ 1,4 %).
Enfin, la Bourse a également
apprécié qu’Alexandre Bompard
devienne plus économe des
CHIFFRE D’AFFAIRES TRIMESTRIEL
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES 3e TRIMESTRE 2018  BNPA 2018 ; 2019 EST. EN € :
EN M€ : 21.087
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
– 2,8 % ; + 2,7 %
l LES PRÉVISIONS
CHIFFRE D’AFFAIRES 2018 EST. EN M€ (VAR.) :
76.410 (– 3,2 %)
RÉSULTAT NET 2018 EST. EN M€ (VAR.) :
737 (– 4,7 %)
ACHETER : la direction n’a
l  pas jugé trop élevée l’esti­
mation, par le consensus, d’un 
bénéfice opérationnel courant 
de 1,86 milliard d’euros en 2018. 
Objectif : 20 € (CA).
Prochain rendez­vous : le 
7 mars 2019, comptes annuels.
l LA VALORISATION
0,93 ; 1,06
PER 2018 ; 2019 (NOMBRE DE FOIS) :
18,3 ; 16
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
17,06 (12,95­19,73)

ALIMENTATION ALIMENTATION
 Danone  Gros coup de frein à cause   Pernod Ricard  Une bonne entrée 
du Maroc et de la Chine en matière pour le nouvel exercice

P O
remier des trois grands
industriels européens de
l’alimentation à dévoiler
son chiffre d’affaires à fin septem-
bre, Danone a subi un désaveu en
ment plus faible » que le premier, n s’attendait à ce que le brillé, avec une progression des
Un troisième trimestre L’Asie en vedette
inhabituellement faible même si la division Eaux ainsi que numéro deux mondial ventes (en comparable) limitée à
Evolution du chiffre d’affaires
les produits laitiers et d’origine des spiritueux entame 2 % pour les Amériques, contre-
(évolution du chiffre d’affaires à données comparables,
à données comparables)
végétale en Amérique du Nord l’exercice 2018-2019 en fanfare, et juillet-septembre 2018 coup d’un surstockage pour
(dont WhiteWave, acquis en 2017) l’apéritif a bien été savoureux. Jameson un an plus tôt, avant un
Source : Danone.

Bourse, mercredi (– 4,3 %). Pour-
tant, l’objectif de résultats annuels
a été maintenu et les analystes
avaient bien anticipé le ralentisse-
ment de la croissance interne dans
la période, attendue à 1,2 % après
4 % au premier semestre. Les ven-
tes à devises et périmètre compa-
rables ont finalement progressé
de 1,4 % durant les trois mois d’été,
ramenant à 3,1 % leur augmenta-
tion sur neuf mois. Le Maroc et la
Chine sont les principaux respon-
sables de ce coup de frein.
MOINS DE BÉBÉS CHINOIS
Dans le royaume chérifien,
Danone est confronté depuis
avril à un boycott de ses produits
laitiers, jugés trop chers. Ses fac-
turations ont reculé d’environ
35 %, selon Cécile Cabanis, direc-
trice générale chargée des finan-
ces. Les effets de ce boycott
seront sensibles tout au long du
second semestre.
Les investisseurs ont paru plus
surpris de l’ampleur du retourne-
ment dans la nutrition infantile en
Chine, après une expansion spec-
taculaire. Les bases de comparai-
son y sont devenues élevées et les
naissances ont diminué après
l’effet positif de l’autorisation d’un
deuxième enfant. Danone a
+ 4,9 % ont accéléré au troisième trimes- Pernod Ricard a fait part jeudi +23% relèvement de taxes. L’Europe
tre. Pour l’année, le groupe prévoit d’un chiffre d’affaires de 2,4 mil- (– 1 %) a été pénalisée par un mar-
+ 3,3 %
toujours une augmentation « à liards d’euros pour la période ché français toujours difficile, où
deux chiffres » du bénéfice par allant de juillet à septembre. Il a l’activité s’est contractée de 4 %.
+ 1,4 % +2% Europe
action, hors plus-value sur la progressé de 7,2 %, et même de Forte de ce premier trimestre,
T1 T2 T3 cession des actions Yakult et à taux 10,4 % à données comparables. Asie/reste Amériques –1% exceptionnel en Asie (la Bourse ne
de change constants. L’effet devi- Le groupe a bénéficié de bases de du monde s’y est pas trompée, la valeur a
9 mois : + 3,1 % Source : Pernod Ricard.
ses est resté négatif, de 5,2 %, au comparaison favorables en Asie, gagné un raisonnable 0,7 % jeudi),
troisième trimestre. - C. L. C. en particulier en Inde, où il est un la direction a confirmé l’objectif
accusé une chute d’environ 20 % gros producteur de whiskies les valeurs de luxe dans la tour- annuel : une augmentation de 5 à
de ses ventes de lait pour bébé NOTRE CONSEIL locaux. Sa croissance interne mente boursière déclenchée par 7 % du bénéfice opérationnel, hors
dans le pays, quand elles avaient ACHETER : la confirmation s’était limitée à 2 % durant les trois la crainte d’un ralentissement de effets devises, supérieure à la four-
bondi de plus de 50 % un an plus l  de l’objectif de résultats est mois de l’été 2017, à la suite de nou- la demande chinoise pour les chette de 4 à 6 % qui avait été fixée
tôt ! « On était sur une croissance rassurante. La défiance actuelle du  velles taxes et de restrictions sur la marques de prestige, Alexandre pour l’exercice précédent. - C. L. C.
stratosphérique. Le marché a joué marché envers les sociétés expo­ consommation d’alcool. Mais, Ricard, le PDG, a rassuré. Il a
l’accélération de cette croissance, sées à la Chine  pourrait peser sur  cette année, Pernod Ricard a vu déclaré à l’agence Reuters ne pas NOTRE CONSEIL
puis vend la valeur à l’annonce d’une la valeur, mais elle est aujourd’hui  ses ventes décoller de 34 %. constater, à ce stade, de ralentis- ACHETER : ce premier 
décélération », explique Emmanuel bien meilleur marché que Nestlé sement dans les tendances de l  trimestre et une consomma­
Chapuis, coresponsable de la (lire page 17), capitalisant 17,2 fois  BOND DE 27 % EN CHINE consommation en Chine. Une tion encore soutenue en Chine, où 
gestion actions fondamentale son bénéfice 2019, contre plus de  En Chine, son deuxième marché fois les effets de calendrier pas- les qualités chères sont privilégiées, 
chez Oddo BHF AM. 20 fois pour le concurrent suisse après les Etats-Unis, l’activité a sés, Martell devrait certes voir sa sont de bon augure pour l’année. 
Entre le Maroc et la Chine, Cécile (lire page 17). Objectif  : 75 € (BN). bénéficié, fin septembre, d’un fes- croissance se normaliser, mais Objectif : 160 € (RI).
Cabanis a admis attendre un Prochain rendez­vous : le  tival de la mi-automne un peu plus rester « à deux chiffres ». Prochain rendez­vous : le 
second semestre « considérable- 19 février 2019, résultats annuels. précoce, comme le sera aussi le Les autres continents ont moins 21 novembre, assemblée générale
prochain nouvel an chinois, fixé au
5 février 2019. En vue des libations
CHIFFRE D’AFFAIRES TRIMESTRIEL de tradition à cette occasion, le CHIFFRE D’AFFAIRES TRIMESTRIEL
l LES RÉSULTATS l LA VALORISATION groupe a commencé à constituer l LES RÉSULTATS l LA VALORISATION
CHIFFRE D’AFFAIRES 3e TRIMESTRE 2018  BNPA 2018 ; 2019 EST. EN € : des stocks de cognac en Chine. Les CHIFFRE D’AFFAIRES 1er TRIMESTRE 2018­ BNPA 2018 ; 2019 EST. EN € :
EN M€ : 6.186 3,36 ; 3,65 deux phénomènes ont concouru à 2019 EN M€ : 2.387 6,18 ; 6,67
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : PER 2018 ; 2019 (NOMBRE DE FOIS) : VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : PER 2018 ; 2019 (NOMBRE DE FOIS) :
– 4,4  % ; + 1,4  % 18,7 ; 17,2 un bond de 27 % des ventes dans le + 7,2 % ; + 10,4 %
21,2 ; 19,6
l LES PRÉVISIONS COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : pays, où elles sont assurées à 80 % l LES PRÉVISIONS COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
CHIFFRE D’AFFAIRES 2018 EST. EN M€ (VAR.) : 62,82 (72,13­61,16) CHIFFRE D’AFFAIRES 2018 EST. EN M€ (VAR.) : 130,80 (147,75­120,05)
24.600 (– 0,3  %) par le cognac Martell. 9.180 (+ 2,1 %)
RÉSULTAT NET 2018 EST. EN M€ (VAR.) : Si, la semaine dernière, le produc- RÉSULTAT NET 2018 EST. EN M€ (VAR.) :
2.300 (– 6,2  %) 1.640 (+ 4 %)
teur de spiritueux a accompagné
Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018
ÉVÉNEMENT / 05
AUTOMOBILE TOURISME-TRANSPORTS
 Michelin  Une brutale dégradation   Accor  Croissance interne solide 
de l’environnement et relèvement des prévisions

L’
annonce surprise jeudi
d’une publication avan-
cée du chiffre d’affaires
trimestriel (le rendez-vous était
normalement fixé au 22 octobre)
n’était pas de bon augure. De fait,
Michelin a fortement revu à la
baisse ses prévisions de marché,
attendant un recul des ventes de
pneus au dernier trimestre (voir
graphique ci-contre), en particu-
lier en Europe et en Chine, après
l’inflexion nette constatée à la fin
du troisième trimestre.
Ainsi le groupe n’attend plus,
pour ses propres facturations,
qu’une évolution des volumes
« légèrement » positive sur
l’ensemble de l’année. Les diri-
geants ont aussi profité de cette
publication pour se montrer plus
précis en matière de résultat opé-
rationnel : il était jusque-là
attendu supérieur à celui de 2017,
cette fois, il est anticipé en hausse
d’au moins 200 millions à taux de
change constant, soit en dessous
des dernières estimations du
consensus des analystes.
Le paradoxe est que cet avertisse-
ment intervient alors que les chif-
D
Des scénarios de marché où le groupe s’est renforcé par e bonnes tendances opé- permettant au pipeline de
Un futur résultat en haut
fortement abaissés deux acquisitions depuis le début rationnelles dans la de fourchette dépasser la barre symbolique
Evolution attendue sur l’année de l’année, demeure dynamique. majorité des marchés, des 1.000 établissements en pro-
Prévisions d’excédent brut
De + 1,5 % - R. L. B. associées à la dynamique des d’exploitation (en M€) jet, soit 184.000 chambres, un
à + 1,8 % acquisitions, ont permis à Accor, nombre record.
De + 0,5 %
De + 0,5 % à + 1% NOTRE CONSEIL le numéro un de l’hôtellerie en Seule tache d’ombre dans ce beau
à + 0,7 %
VENDRE : Oddo BHF résume Europe, d’annoncer de solides tableau, la performance toujours
Avant Après Avant
Après l  assez bien la situation, facturations sur les trois mois, à En juillet En octobre décevante de Onefinestay et de
De – 1,5 %
pointant « un environnement fin septembre, et surtout de rele- 690- 720 700- 720 John Paul, deux récentes acquisi-
à – 2% difficile, même pour les pneus et ver légèrement ses prévisions de tions de diversification.
Pneus Pneus Michelin ». Nous étions revenus à  résultat annuel. Le groupe table - S. A. 
tourisme poids lourds l’achat en juillet après la publica­ désormais sur un excédent brut
tion des résultats semestriels,  d’exploitation compris entre 700 NOTRE CONSEIL
fres du troisième trimestre sont alors que l’action valait un peu  et 720 millions d’euros, soit le En Asie, la Chine reste soutenue ACHETER : la réorganisa­
meilleurs qu’attendu. Bibendum moins de 110 €. Compte tenu de la  haut de la précédente fourchette (+ 6 %). Le pays qui se redresse l  tion en cours devrait per­
a vu ses ventes augmenter de dégradation de la conjoncture,  établie au mois de juillet (690- le plus, c’est le Brésil (+ 10,1 %), mettre d’améliorer encore la 
2,9 % en volume, soit une petite nous préférons vendre à perte…  720 millions). ce qui est une bonne nouvelle rentabilité. 
accélération par rapport au même si Michelin résistera sans  Au-delà du chiffre d’affaires glo- compte tenu de l’importance de Objectif : 54 € (AC).
deuxième trimestre, et l’effet doute mieux que d’autres. (ML). bal, en progression de 7,6 % à cette zone pour Accor. Prochain rendez­vous : le 
prix-mix est resté favorable. Par Prochain rendez­vous : résultats  périmètre et taux de change Au cours du trimestre, 73 nou- 27 novembre, journée investis­
ailleurs, l’activité de spécialités, 2018 le 11 février. constants, c’est la hausse du veaux hôtels ont été ouverts, seurs.
RevPAR qui reflète le mieux la
CHIFFRE D’AFFAIRES TRIMESTRIEL performance du groupe : le CHIFFRE D’AFFAIRES TRIMESTRIEL
l LES RÉSULTATS
revenu moyen par chambre l LES RÉSULTATS
l  LA VALORISATION l LA VALORISATION
CHIFFRE D’AFFAIRES 3e TRIMESTRE 2018  BNPA 2018 ; 2019 EST. EN € : disponible a globalement aug- CHIFFRE D’AFFAIRES 3E TRIMESTRE 2018  BNPA 2018 ; 2019 EST. EN  € :
EN M€ : 5.615 9,50 ; 10,17 menté de 5,9%, ce qui provient à EN M€ : 1.033  1,51 ; 1,89
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : PER 2018 ; 2019 (NOMBRE DE FOIS) : VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : PER 2018 ; 2019 (NOMBRE DE FOIS) :
+ 5,2 % ; + 3,4 %
9,5 ; 8,8
76 % d’un fort effet prix. En +22,3 % ; + 7,6 %
27,5 ; 22
l LES PRÉVISIONS COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : Europe, la France se distingue, l LES PRÉVISIONS COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
CHIFFRE D’AFFAIRES 2018 EST. EN M€ (VAR.) : 89,96 (130,85­88,40) CHIFFRE D’AFFAIRES 2018 EST. EN M€ (VAR.) : 41,57 (40,3­48,9)
21.300 (– 3 %) avec un fort RevPAR (+ 8,3 %), 3.440 (+ 77,6 %)
RÉSULTAT NET 2018 EST. EN M€ (VAR.) : grâce à l’engouement pour Paris RÉSULTAT NET 2018 EST. EN M€ (VAR.) :
1.700 (STABLE) 441 (+ 66,4 %)
(+ 16,5 %), qui ne se dément pas.

MÉDIAS-PUBLICITÉ
 Publicis Groupe   L’actualité s’accélère grâce aux récents succès commerciaux

L
e numéro trois mondial
de la communication
publicitaire (derrière
WPP et Omnicom) a pu confir-
mer le retour à la croissance de
ses activités à l’occasion de la
financiers que Publicis n’était doit progresser de 5 à 10 % par se séparer des entités non stra-
Forte exposition américaine « pas le mieux-disant sur les an hors effets de change, avec tégiques ou peu performantes.
Part dans le chiffre d’affaires total, en % tarifs », c’est-à-dire que cet une accélération chaque année C’est ainsi qu’a été vendue
Croissance à données comparables
appel d’offres n’a pas été gagné (soit plutôt en bas de four- l’agence chinoise Genedigi,
en cassant les prix mais grâce chette en 2018), ce qui se réper- acquise en 2011.
AMÉRIQUE EUROPE
DU NORD à la qualité des prestations cutera sur les dividendes. La - J.­L. C.

publication de ses revenus tri-
mestriels. A périmètre et taux
de change constants, ils ont
progressé de 1,3 %. C’est un peu
moins que le consensus de
1,6 %, mais le rebond est net
après une baisse de 2,1 % au
deuxième trimestre et une
hausse de 1,6 % au premier.
En outre, il paraît justifié de
retraiter ces chiffres en faisant
abstraction de la filiale PHS
(fourniture d’une force de
vente aux laboratoires pharma-
ceutiques aux Etats-Unis), car il
se confirme qu’elle va être
cédée. Cette correction étant
faite, la croissance à données
comparables a atteint 2,2 % au
troisième trimestre, après un
repli de 1,4 % au deuxième et
une hausse de 1,9 % au premier.
Le groupe a tiré parti de la
55,3 %
1%
montée en puissance de bud-
gets gagnés au premier trimes-
tre, comme Daimler, Carrefour,
Campbell’s ou Marriott.
GAIN DE BUDGETS
Le mouvement devrait se pour-
suivre, car d’autres contrats ont
été remportés lors du trimestre
écoulé, avec Cathay Pacific,
Western Union (budget créa-
tif ), Nestlé (achat médias en
Asie du Sud-Est) ou le gouver-
nement de Singapour. Surtout,
début octobre, Publicis a gagné
27,9 %
4,2 %
l’une des plus grosses compéti-
tions de l’année pour l’achat
d’espaces dans les médias du
laboratoire pharmaceutique
GSK partout dans le monde.
Gérés depuis trois ans par
Omnicom pour l’Amérique et
WPP pour l’Europe, ces bud-
gets, estimés à 1,6 milliard
de dollars, devraient rapporter
une cinquantaine de millions
sur la base de commissions
de 3 %. Le président du direc-
toire, Arthur Sadoun, a assuré,
jeudi matin, aux analystes
proposées.
MARGES EN HAUSSE
Pour l’ensemble de l’exercice
2018, et compte tenu d’un der-
nier trimestre toujours difficile
à prévoir du fait d’ajustements
de dernière minute des annon-
ceurs, le groupe des Champs-
Elysées vise toujours une
croissance organique supé-
rieure à celle de 2017 (+ 0,8 %),
ce qui implique une belle
hausse lors des trois derniers
mois (plus de 2 % selon Oddo,
2,8 % selon Barclays).
Le plan stratégique 2018-2020
consiste à atteindre un rythme
de 4 %. Il prévoit aussi d’aug-
menter la marge opérationnelle
(15,5 % en 2017) de 30 à 50
points de base. Quant au résul-
tat net courant par action, il
cession de PHS contribuera à
l’élargissement de la marge, car
cette société est très peu ren-
table (autour de 5 %, pour
200 millions d’euros de reve-
nus).
Il est aussi prévu des réduc-
tions de coûts (450 millions sur
trois ans), en partie absorbés
(300 millions) par des dépenses
de formation et le recrutement
de profils plus technologiques.
Enfin, Publicis n’hésitera plus à
CHIFFRE D’AFFAIRES TRIMESTRIEL
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er TRIMESTRE 2018­
2019 EN M€ : 2.197
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
+ 0,5 % ; + 1,3 %
l LES PRÉVISIONS
CHIFFRE D’AFFAIRES 2018 EST. EN M€ (VAR.) :
9.300 (– 4 %)
RÉSULTAT NET 2018 EST. EN M€ (VAR.) :
950 (– 8,4 %)
NOTRE CONSEIL
ACHETER : la reprise 
l  de la croissance 
montre que le groupe est 
capable de résister aux consul­
tants comme Accenture et à la 
tendance à l’internalisation 
de la gestion des budgets 
par les annonceurs.
Objectif : 70 € (PUB).
Prochain rendez­vous : début 
février, résultats annuels.
l LA VALORISATION
BNPA 2018 ; 2019 EST. EN € :
4,11 ; 4,46
PER 2018 ; 2019 (NOMBRE DE FOIS) :
13,2 ; 12,2
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
54,20 (48,96­63,18)

CONSTRUCTION-CONCESSIONS terme », comme il l’a expliqué

lors du Capital Markets Day du
 Bouygues  Un profit warning totalement inattendu 2 octobre dernier.
Les conclusions de certains ana-
lystes vont dans le même sens.
Ils considèrent que le qua-

S
urprise incompréhensible
j e u d i s o i r, l o r s q u e
Bouygues a lancé un profit
warning concernant ses activités
Construction et Routes. Alors
que, à la fin du mois d’août, le mar-
ché avait été séduit par la publica-
tion des semestriels, le groupe a
annoncé que le résultat opéra-
tionnel courant de Bouygues
Construction devrait enregistrer
une baisse d’environ 140 millions
d’euros sur les neuf premiers
mois de l’exercice par rapport à la
même période de l’an dernier.
Même déception du côté de
Colas, la filiale leader mondial de
la route. Son résultat opération-
nel courant devrait enregistrer
une baisse d’environ 25 millions
Des attentes en baisse
Résultat opérationnel courant 2018 par rapport à celui de 2017
COLAS
CONSTRUCTION
– 25M€
– 140M€
d’euros sur cette même période.
En conséquence, le groupe
estime que son résultat opéra-
tionnel courant global de 2018
(dont 51 % provenaient en 2017 de
la construction et de Colas) pour-
Groupe
stable
ou en légère baisse
ou
rait rester stable ou légèrement
reculer. Ce qui est incroyable, c’est
un tel retournement de situation.
Le 2 octobre, alors que le troi-
sième trimestre était donc tout
juste terminé, une journée inves-
tisseurs de Bouygues Construc-
tion s’est tenue.
Il en est ressorti une impression
favorable des analystes finan-
ciers, dont certains concluaient
que le consensus pourrait
devoir réviser en hausse ses
attentes et qu’une bonne sur-
prise sur la marge d’exploitation
de la construction ne pouvait
être exclue.
Alors pourquoi un tel décalage ?
En fait, il s’agit d’un accident de
parcours sur trois chantiers du
pôle Construction : deux cen-
trales biomasse au Royaume-
Uni et un data center en Irlande.
Chez Colas, les grèves à la SNCF
ont perturbé l’activité de Colas
Rail, et, dans une filiale, la mau-
vaise météo a entraîné des sur-
coûts pour un chantier de pose
de pipeline.
BONNES PERSPECTIVES
En ce qui concerne l’avenir, la
direction du groupe tout
comme les analystes sont très
confiants. Ces accidents
conjoncturels ne remettent
absolument pas en cause ni
la dynamique de cette activité
ni le modèle de développement
de la firme.
Le groupe a déclaré être
« confiant dans les atouts et le bon
positionnement de ses activités de
construction dans un marché
caractérisé par une forte demande
à l’échelle mondiale sur le long
trième trimestre ne devrait pas
être touché par ces incidents et
estiment que les perspectives
de 2019-2020 sont bonnes.
- J.­L. M.
NOTRE CONSEIL
ACHETER : ces accidents 
l 
de parcours ont été 
sanctionnés par le marché 
(– 10 % vendredi à 13 h 30). 
Nous accordons le bénéfice 
du doute au groupe, dont les 
perspectives semblent toujours 
encourageantes. A l’inverse,
nous révisons l’objectif en baisse 
à 40 € (EN).
Prochain rendez­vous : le 
15 novembre, résultats 
à neuf mois.
06 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018

Le cours de l’once reprend de la hauteur
Le réveil de l’or est­il 
durable ?
  Spéculations    Délaissé  depuis  le  début  de  l’année,  le  métal  jaune  a  franchi,  ces  derniers  jours,  un  seuil 
technique.  Les  nombreux  spéculateurs  à  la  baisse  ont  commencé  à  déboucler  leurs  positions.

C
ela vous a peut-être échappé, dans
l’affolement de la semaine passée,
mais l’or a connu, le 11 octobre, sa plus
belle séance depuis l’hiver 2016. En
une journée, l’once, exprimée en dol-
lars, a grimpé de 2,88 % au moment
où le S&P 500 perdait 2 %, creusant ses pertes de la
veille (– 3,3 %). La seule explication d’un retour des
investisseurs vers la valeur refuge est un peu
courte, elle n’avait d’ailleurs pas été validée lors du
flash krach de février dernier : l’or s’était alors
contracté de concert avec les indices boursiers.
LE RECUL DU POUVOIR D’ACHAT  les positions « longues » (celles des investisseurs
DES PAYS ÉMERGENTS
Quelle mécanique a joué, cette fois ? Notons
d’abord que ce rebond automnal est intervenu
après trois trimestres peu brillants. A fin septem-
bre, l’or reculait d’environ 9 % par rapport à fin 2017.
« Le renforcement du dollar, en affaiblissant les devi-
ses émergentes, a pesé sur le pouvoir d’achat des pays
concernés, souligne Benjamin Louvet, spécialiste
des matières premières au sein de la société de ges-
tion OFI Asset Management. La roupie indienne a
touché un plus-bas au mois d’août, le yuan chinois a
été dévalué. Or ces deux pays sont les plus gros ache-
teurs d’or mondiaux ! Ajoutons que la livre turque a été
massacrée et que, pour éviter une crise de liquidités, la
banque centrale turque a vendu de l’or ». Dominique
Casaï, fondateur de
la société de ges-
« Les positions  tion spécialisée
demande d’investissement au sens large, y compris
celle des spéculateurs. » Ceux-là font la pluie et le
beau temps sur le marché de l’or. Et, depuis le mois
d’avril, la saison des pluies a duré, provoquant un
repli d’environ 170 $ du prix de l’once, passé de
1.350 à 1.176 $ en quatre mois, ce plus-bas ayant été
touché au cœur du mois d’août.
Il faut dire que les positions « courtes », c’est-à-dire
celles des investisseurs qui jouent la baisse du
métal, ont grimpé à un niveau historique. « Mardi
9 octobre, les positions vendeuses atteignaient
103.000 lots (soit 10,3 millions d’onces), un record »,
chiffre Benjamin Louvet. Elles dépassaient même
qui misent, au contraire, sur une appréciation du
cours). « On n’a pas vu ça depuis 2001 ! », note
Dominique Casaï.
En mettant le cours de l’or sous pression, ces spécu-
lateurs baissiers ont eux-mêmes favorisé la sortie
Once d’or Euro contre dollar
En dollars En dollar
1.350 1,250
1,225
1.300
1.225,82 1,200
1.250
des investisseurs américains des ETF, ces fonds
cotés, adossés à de l’or physique, qui évoluent au
gré des fluctuations de l’once.
L’ACCÈS DE FAIBLESSE DES MARCHÉS  Fed sera obligée d’être plus accommodante. » Pour le
COMME DÉTONATEUR
Mais, la semaine dernière, le vent a tourné. Les spécu-
lateurs ont commencé à déboucler leurs positions, et
les investissements en ETF ont gonflé de 17 tonnes à
2.102 tonnes. Le dépassement à la hausse du seuil
technique de 1.210 $ l’once a visiblement été détermi-
nant. « On butait sur ce niveau clé depuis cet été. Une fois
qu’il a été franchi, cela a forcé une série de couvertures de
positions vendeuses, avec la baisse des marchés améri-
cains comme détonateur, explique le patron d’Uram. A
court terme, je ne serais pas étonné d’assister à une
avalanche de mouvements du même type, à la cassure de
certains seuils, notamment vers 1.238 $. » L’or pourrait
alors de nouveau rebondir, une fois ce cap passé.
Pénalisé par le dollar fort et la spéculation
Les positions sur l’or
En milliers de lots
400
300
200
1,1531 100
A plus longue échéance, ce sursaut est-il durable ? « La
situation n’a pas changé, estime Benjamin Louvet, le
niveau d’endettement des pays développés limite la
hausse des taux d’intérêt réels. Si l’inflation n’arrive pas, la
gérant, les risques qui s’accumulent aujourd’hui
(dette italienne, Brexit, tensions commerciales...)
n’auront d’impact que s’ils se matérialisent. En provo-
quant une correction des marchés d’actions, sans
doute violente, et une détente sur le front obligataire,
au profit de l’or. Il anticipe, dans ce scénario, un cours
de l’or compris entre 1.350 et 1.400 $ l’once à la fin du
premier trimestre 2019. Pour Dominique Casaï, le dol-
lar, « clairement surévalué », sera le facteur clé à plus
long terme : « La dynamique très négative du déficit bud-
gétaire qui gonfle va s’aggraver durablement et creuser
l’endettement américain. » Ce qui, logiquement, est
pénalisant pour le billet vert et, donc, favorable au
métal jaune. - MURIEL BREIMAN  
Longues (à l’achat) Courtes (à la vente) Nettes (solde)

vendeuses  dans les matières

premières Uram,
1,175
0
ont atteint, le  avance aussi 1.200
1,150
9 octobre, un  d’autres éléments
d’explication : « Le
– 100

niveau record » premier facteur de 1.150 1,125 – 200

Benjamin Louvet, variation du cours Janv. 2018 Oct. 2018 Janv. 2018 Oct. 2018 2014 2015 2016 2017 2018
OFI Asset Management d e l’o r, c ’e s t l a

Mines d’or Dérivés

Toujours en retard en Bourse, le secteur profite  Des turbo calls pour
du rebond du métal jaune
SÉLECTIVITÉ -L’once qui franchit à
la hausse les 1.210 $ et c’est tout un
secteur qui retrouve de l’entrain.
En une semaine, l’indice FTSE
Gold Mines des producteurs d’or a
regagné 10 %. Pour autant, cela ne
comble pas son retard : il recule de
15 % depuis janvier, quand le métal
jaune ne perd que 6 %. Rien d’inha-
bituel, pour Olivier Eugène,
gérant chez Axa IM : « Depuis 1995,
l’indice des mines aurifères sous-per-
forme l’or de 80 % ! » Le résultat de
décisions managériales et d’inves-
tissement peu efficaces et de
retour sur capitaux employés très
décevants ces dernières années.
Dans une note parue début octo-
bre, le gérant de CPR AM Arnaud
du Plessis n’y allait pas de main
morte : « Le secteur aurifère a été
incapable de créer la moindre valeur
pour les actionnaires. »
Les producteurs ont eu beau
tailler dans leur budget d’investis-
sement, vendre des actifs, couper
les dividendes... le scepticisme
demeure. « L’or, en tant que classe
d’actifs, a été oublié par les marchés
Le rebond récent des cours n’efface pas leur repli annuel
Variation depuis le 10 octobre 2018
+ 17,8 %
+ 7,5 %
Barrick Gold Newmont
– 5,1 %
– 13,7 %
financiers. Il n’y a pas ou peu de flux
sur les fonds spécialisés depuis deux
ans, constate Emmanuel
Painchault, chez Edmond de
Rothschild AM. Un regain d’inquié-
tude sur les marchés ne peut être que
bénéfique au secteur, surtout au vu
de sa faible valorisation. »
OPÉRATION SANS PRIME
Depuis un pic en 2012 autour de
1.700 $ l’once, le coût complet
(all-in cost) moyen de l’industrie,
indicateur clé de sa rentabilité, a
Variation depuis début 2018
+ 11 % + 11,1 %
Goldcorp Agnico Eagle Mines
– 10,9 %
– 16,5 %
nettement reculé. Mais, en 2017,
il se situait encore entre 1.150 et
1.200 $ par once, un chiffre pro-
che du cours actuel de l’or. Ajou-
tons que, en l’absence de grandes
découvertes de gisements, la
production stagne et la crois-
sance plafonne. Un contexte
favorable aux rapprochements,
espèrent certains.
D’ailleurs, le géant Barrick Gold a
récemment annoncé son mariage
avec Randgold Resources. « Plus
question de proposer des conditions
jouer le biais haussier
insensées aux actionnaires pour les Analyse technique de l’Once d’or, en dollar
séduire, l’opération a été annoncée
.
sans prime ! » note Arnaud du
Plessis. La meilleure façon de .
limiter le risque de dépréciations Moy. mob.
. 50 jours
comptables par la suite, comme
cela s’est beaucoup vu dans .
l’industrie par le passé. Reste à .
savoir si cette opération ouvrira la Moy. mob.
. 20 jours
voie à d’autres fusions. - M. B.
.
OCTOBRE 2017 OCTOBRE 2018
NOTRE CONSEIL
ACHETER : on évitera les
l  producteurs dont les mines ANALYSE  TECHNIQUE- Les cours Résistances :
se situent dans des pays trop  de l’or restent bien orientés 1.310 $-1.280 $-1.240 $.
« risqués » sur le plan géopolitique.  après avoir cassé une oblique
Nous restons acheteurs de Barrick  baissière de moyen terme en Le certificat 100 % or quanto 7717S
Gold (ABX­CA), qui devrait profiter  place depuis le début de l’année, (FR0010956383) permet de répli-
de son association avec Randgold  et une autre de plus court terme quer l’évolution du sous-jacent. La
Resources. Viser 20 $ canadiens.  née début août. Les moyennes commission annuelle est de 1 %. Il
Agnico Eagle (AEM­CA) fait tou­ mobiles à 20 et 50 séances se est couvert contre le risque de
jours partie des bons élèves,  retournent à la hausse sous change. Le turbo call 892EZ
d’autant que sa production va  les cours, tandis que le RSI se (DE000CA0XN72) apporte une
croître de 30 % d’ici à 2020, grâce à  maintient au-dessus d’une élasticité de 4,4 fois sur les varia-
l’ouverture de mines en 2019.  ancienne zone de consolidation. tions de l’or pour une barrière
Objectif : 60 $ canadiens. On peut  Au-dessus de 1.180 $, viser la for- désactivante placée à 950 $. Il n’a
aussi acheter Newmont Mining  mation d’une nouvelle jambe de pas de couverture de change.
(NEM­US), pour ses actifs de qua­ hausse. L’échéance est le 18 décembre.
lité et son bilan sain, en visant 45 $. Supports : 1.180 $-1.160 $-1.125 $. - D. T.
Être partenaire de confiance,
c’est accompagner les clients des réseaux
bancaires avec des fonds performants
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Le Crédit Agricole reçoit

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sur 5 ans allant du 30 juin 2013 au 30 juin 2018 (source Europerformance).
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financiers sous le numéro GP 04000036 en qualité de société de gestion de portefeuille. Siège social : 90 boulevard Pasteur, 75015 Paris – France. SIREN : 437 574 452 RCS Paris. |
08 / ÉCONOMIE Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018

Variations sur la semaine
Le chiffre de la semaine

1,6 %
Taux d’intérêt à 10 ans Matières premières Devises €/$
FRANCE , / , – , ,
1,1467
ALLEMAGNE , PÉTROLE (BRENT) / CH , – , ,
ROYAUME-UNI , , – / , ,
La croissance chinoise a été de 1,6 % au troisième trimestre, par rapport aux
ÉTATS-UNIS , ONCE D’OR /¥ , + ,
trois mois précédents, après 1,8 %. En un an, elle est de 6,5 %, après 6,7 %.
JAPON , . , + , / YUAN , + , 2013 14 15 16 17 2018

Un accord de dernière minute entre 
l’Europe et Londres reste envisageable
  Brexit    Le  Conseil  européen  n’aura  servi  à  rien  ou  presque.  Aucune  avancée  n’a  eu  lieu  dans  les  négociations 
sur  les  conditions  du  divorce  entre  le  Royaume­Uni  et  l’Union.  La  frontière  irlandaise  bloque  les  discussions.

C’
est le scénario que
nombre de gouver-
nements, d’hommes
politiques et d’inves-
tisseurs craignaient qui est en
passe de se réaliser : celui d’un
divorce sans consentement
mutuel et surtout sans accord sur
la garde des enfants ou du partage
du patrimoine familial. C’est bien
un hard Brexit – un no deal, comme
disent les Anglo-Saxons – qui
gagne en probabilité.
La sortie du Royaume-Uni de
l’Union européenne, décidée
depuis le référendum de juin 2016,
est programmée pour le 29 mars
prochain. Les deux parties doi-
vent se « hâter doucement » pour
éviter un tel scénario catastrophe.
Ce n’est pas ce qui se passe. Le
dîner d’ouverture du Conseil euro-
péen, mercredi soir, à Bruxelles,
qui réunit les chefs d’Etat et de
gouvernement, n’aura duré qu’à
peine trois heures.
C’est beaucoup pour le commun
des mortels, c’est peu pour les
représentants des 27 Etats mem-
bres de l’Union européenne
pour décider du sort des rela-
tions futures entre le continent Il n’y aurait pas de majorité au Par- May, Première ministre britanni-
et le Royaume-Uni. lement britannique pour un no que, l’a avoué devant ses pairs, pen- ZOOM SUR...
Il est vrai qu’ils avaient peu de deal, soulignent nombre de ces dant les quinze minutes de son
choses à se dire puisque la ren- investisseurs. Le choc serait trop intervention avant le dîner du 17. Evasion fiscale massive  !
contre du dimanche précédent marqué pour l’économie britanni- L’Europe veut une garantie non
entre le négociateur européen, que pour qu’une telle décision soit limitée dans le temps qu’une fron- Une nouvelle enquête d’investigation réalisée par 19 médias 
Michel Barnier, et les négocia- adoptée. Il faut que la tension tière physique n’existera pas entre européens dévoile une évasion fiscale de 55 milliards d’euros en 
teurs britanniques s’était achevée monte encore et qu’on se rappro- l’Irlande du Nord et la République quinze ans ! L’Allemagne, la France et le Danemark en sont victi­
sur un constat d’échec. Du coup, che du point de non-retour pour d’Irlande. La proposition euro- mes. Selon Le Monde, aucun paradis fiscal ne serait impliqué. Les 
le sommet prévu en novembre n’a que les parlementaires se décident péenne est un alignement de la escrocs auraient eu recours aux marchés financiers. Par des 
pas lieu d’être et il passera à la à faire des concessions et accep- première sur les normes du mar- échanges très rapides d’actions de grandes sociétés cotées 
trappe. Il faudra donc attendre le tent de signer un accord avec les ché intérieur européen. Les con- – quand celles­ci versaient leurs dividendes –, ils brouillaient 
sommet de décembre pour espé- autorités européennes. Visible- trôles aux frontières se feraient l’identité des détenteurs de ces titres. Ils demandaient ensuite 
rer arracher un accord de der- ment, ce n’est pas encore le cas. alors entre l’Irlande du Nord et le aux impôts allemands le remboursement des taxes sur ces divi­
nière minute. reste du Royaume-Uni. Cette pro- dendes comme la loi le permet pour certains investisseurs étran­
C’est envisageable, c’est même le DES PERDANTS  position n’est pas acceptable pour gers. Jusqu’à dix remboursements auraient été demandés pour 
scénario de certains stratégistes ET DES… GAGNANTS le Parti unioniste démocrate nord- le même dividende versé.
depuis le début des négociations. Les analystes d’Euler Hermes irlandais (DUP), qui appartient à
chiffrent d’ailleurs à 70 % la la coalition de Theresa May.
probabilité d’une telle issue. La chef du gouvernement pro- Quoi qu’il en soit, « le Brexit redis- le sixième volet d’une enquête qui
« L’Espagne a une  Dans ce scénario, les deux par- pose alors que le Royaume-Uni tribuera les cartes en Europe », pré- montre que les entreprises alle-
carte à jouer dans  ties signeraient un accord de
libre-échange. Cela ouvrirait la
reste dans l’Union douanière
après être sorti de l’Union euro-
vient l’économiste Michel Santi
dans une chronique. L’Espagne a
mandes ont détecté une nouvelle
attractivité de l’Hexagone. Les
le concert des  porte à une période de transi- péenne, ce qui n’est pas accepté une carte à jouer dans le concert réformes, l’innovation et la
grands pays  tion allant jusqu’en 2020, sans par les défenseurs du Brexit. La des grands pays européens. volonté de placer la numérisation
modification des échanges de période de transition d’une année, Contrairement à Rome, Madrid et l’intelligence artificielle au cen-
européens. Madrid  biens et de services et sans con- prévue après le 29 mars 2019, vient de rendre un budget 2019 tre du développement écono-
vient de rendre un  trôle migratoire. pourrait être allongée d’un an, le « eurocompatible ». La France mique sont les atouts cités par
budget 2019  En attendant, le sujet d’achop-
pement est toujours le même :
temps de trouver un accord satis-
faisant. Ce compromis ne pourrait
aussi voit son blason redoré. La
Chambre franco-allemande de
Jörn Bousselmi, directeur général
de l’instance représentative.
“eurocompatible” » la frontière irlandaise. Theresa pas être une solution durable. commerce et d’industrie a publié - PHILIPPE WENGER

Les marchés inquiets d’un hard Brexit

Vers un repli de la livre sterling Un choc économique en cas de no deal

Livre en euro Scénario no deal Si Theresa May perd sa majorité à la suite de proches élections générales

4à5 %
Accord de dernière minute. Pas d’élections. Négociations se poursuivant pour un accord commercial
La livre chute
1,30
De sous la parité
avec l’euro

1,20
€ £
de taxes douanières
1,10 supplémentaires

1,00 Récession de Hausse de

0,90
Vote pour le Brexit
1%
Repli de la consommation
15 %
Source : Euler Hermes.
et des investissements des faillites
0,80

Mai Sept. Janv. Mai Sept. Janv. Mai Sept. Janv. Mai
2016 2016 2017 2017 2017 2018 2018 2018 2019 2019

BUDGET 2019 La Commission a d’ores et déjà est retenue. Inévitablement, les

adressé au gouvernement italien
Rome et Bruxelles, en route vers un choc frontal une lettre dénonçant un déra-
page « sans précédent » et exi-
geant des réponses d’ici lundi 22.
C’est le premier acte d’une pièce
deux parties devront trouver
une porte de sortie acceptable.
Ce sont peut-être les marchés
obligataires qui siffleront la fin
de la partie.

L
e gouvernement italien
n’a pas tremblé. Il a
adressé, lundi, à la Com-
mission européenne son
programme pluriannuel (2019-
2021), entérinant le relâchement
des efforts budgétaires. Le déficit
public augmentera donc à 2,4 %
les réside davantage dans les pré-
visions économiques retenues
dans le budget, jugées suresti-
mées. Rome table sur 1,5 %, mais
le FMI penche plutôt pour 1 %. La
véracité du chiffrage des mesures
du programme de la coalition
Ligue-Mouvement 5 étoiles fait
de théâtre qui peut aboutir à un Vendredi 26, l’agence S&P ren-
La croissance italienne est surestimée rejet du budget, fin du mois. dra publique sa note souveraine,
Prévisions, en % du PIB qui n’est actuellement que deux
Gouvernement italien La Banque Postale AM TENSIONS OBLIGATAIRES
crans au-dessus de la catégorie
1,6 %
1,5 % Il est vrai que les milliards « junk » (Moody’s doit le faire
1,4 % d’euros semblent être dépensés avant le 31). Une dégradation
1,2 % sans compter par Rome : 10 serait un choc. Son impact serait
1% 1% 1% 1% pour le revenu de citoyenneté, 8 fort, car le marché obligataire
Source : LBPAM.

du PIB l’an prochain, annulant
l’engagement antérieur de 1,6 %.
Ce dérapage semble encore con-
trôlé, car l’Italie dégage des excé-
dents primaires (hors charges de
la dette). L’inquiétude de Bruxel-
aussi débat. Ce sont les deux rai-
sons pour lesquelles Bruxelles
s’acharne sur l’Italie alors que la
France affichera un déficit plus
élevé. Mais Paris continue la
réduction du déficit structurel.
pour les retraites, 1 de plus pour
la flat tax. La hausse automati-
que de la TVA, décidée par
l’ancienne majorité, est suppri-
2018 2019 2020 2021 mée (pour un coût de 12 mil-
liards), et une amnistie fiscale
italien est le troisième au
monde. Seul point positif : « Plus
personne outre-Alpes ne parle
d’abandonner l’euro ! » souligne
Jean-Louis Mourier, économiste
d’Aurel BGC. - P. W.
Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018
INVESTIR 10 / 09

Trois nouvelles favorites
L
e risque est asymétrique. La moindre
déception est fortement sanctionnée lors
de la publication des comptes trimestriels,
tandis que le respect des objectifs ou une
révision à la hausse des prévisions sont souvent à
peine salués. C’est probablement le signe d’un
changement dans le climat des affaires. Dans ce
contexte, je ne crois pas au rebond après une
sanction lors des présentations de chiffre d’affaires
du troisième trimestre. Je sors Sopra Steria Group,
malgré un effondrement du titre vendredi matin. La
SSII a revu à la baisse ses objectifs, alors que la
direction s’était encore dite confiante fin juillet dans
la réalisation de ses perspectives annuelles, après
un premier semestre raté.
Je sors Colas, dont le titre a bien tenu mais dont les
objectifs annuels ne seront également pas atteints.
Ces deux valeurs seront remplacées par Bonduelle
et Seb.
A l’international, j’arbitre Barrick Gold au détriment
d’Alphabet. C’est une façon de prendre ses bénéfi-
ces sur la maison mère de Google, qui a gagné 27 %
depuis le 12 décembre 2016, soit 10 points de plus
que le MSCI World, son indice de référence. C’est
aussi un moyen d’intégrer une valeur défensive qui
pourrait profiter d’un regain d’intérêt pour l’or dans
un contexte économique et politique incertain.
- FRANÇOIS MONNIER 
NOS ARBITRAGES
La composition des Investir 10 Grandes Valeurs et 
Rendement demeure inchangée.

GRANDES VALEURS VALEURS MOYENNES
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC 40 CAC SMALL NOTRE SÉLECTION CAC SMALL
350 500
+ 43,8 % NOTRE + 0,6 % + 0,2 % + 178,4 % NOTRE + 1,9 % +2,7 %
SÉLECTION SÉLECTION
280 CAC 40 AVEC DIV. 400 CAC SMALL AVEC DIV.
+ 241,3 % VARIATIONS EN 2018 + 406,1 % VARIATIONS EN 2018
210 + 142,4 % 300 + 277,2 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC SMALL
140 200
– 20,3 % – 3,7 % – 0,4 % – 14,3 %
70 100

0 L’accélération promise de la croissance organique chez  0 La société de services d’ingéniérie Altran a profité de 
Publicis s’est bien amorcée au troisième trimestre,  la confirmation d’une recommandation d’achat de la 
– 70 grâce à de nouveaux contrats. La cession d’activités peu  – 100
part du bureau d’analyse financière Gilbert Dupont, 
2004 06 08 10 12 14 16 2018 rentables ou non stratégiques est désormais engagée.  2004 06 08 10 12 14 16 2018 avec un objectif toutefois ajusté à 10,30 €.
VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D'ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2018   2018 (18­10­18) (SEMAINE) MNÉMO D'ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2018  2018  (18­10­18) (SEMAINE)
L'ENTRÉE EST. EST. L'ENTRÉE EST. EST.
AIR LIQUIDE AÉROPORTS DE PARIS
6­3­06 + 357 % 23,23 €  132 €  24 % 20,4 2,7 % 106,25 €  – 0,3 % 1­10­18 – 4 % 192 €  230 €  25 % 27,6 2,2 % 184 €  + 3,1 %
AI ADP
ARKEMA ALTEN
30­4­18 – 10 % 106,20 €  130 €  36 % 11,3 2,5 % 95,60 €  – 2,6 % 19­10­15 + 78 % 46,02 €  105 €  28 % 19 1,3 % 82,10 €  + 0,1 %
AKE ATE
ATOS SE ALTRAN TECHNOLOGIES
ATO
26­2­18 – 10 % 108,60 €  140 €  44 % 11,1 1,9 % 97,46 €  + 1,9 %
ALT
1­10­18 + 4 % 7,51 €  12 €  54 % 10 2,6 % 7,81 €  Þ + 10,6 %
AXA COFACE
19­2­18 – 6 % 24,06 €  30 €  33 % 8,4 5,8 % 22,56 €  – 0,3 % 20­3­17 + 10 % 6,76 €  11,40 €  53 % 10,7 5,6 % 7,46 €  – 0,5 %
CS COFA
BNP PARIBAS COLAS
SEB – – – 185  € 32 % 16,5 1,6 % – –
24­9­18 – 10 % 54,58 €  68 €  38 % 8,1 6,2 % 49,23 €  – 1,9 % 4­9­17 + 2 % 170,05 €  240 €  39 % 15,7 4,7 % % 173,20 €  + 0,8 %
BNP RE
COLAS 4­9­17 + 2 % 170,05 € 240 € 39 % 15,7 4,7 % 173,20 € + 0,8 %
DASSAULT AVIATION FFP
8­10­18 – 2 % 1.512 €  2.000 €  35 % 23,1 1,1 % 1.478 €  + 4,3 % 9­7­18 – 5 % 110,80 €  145 €  38 % 17,5 2,1 % 104,80 €  0 %
AM FFP
JCDECAUX SOMFY
31­10­16 + 10 % 26,74 €  40 €  36 % 27,8 2 % 29,38 €  + 2,7 % 29­1­18 – 23 % 88,50 €  90 €  32 % 16,3 1,9 % 68,30 €  0 %
DEC SO
PUBLICIS GROUPE BONDUELLE
SOPRA STERIA GROUP – – – 2003633
36  € 18 % 12,6 1,8 % – –
PUB
21­5­18 – 10 % 60,46 €  70 €  29 % 13,2 3,9 % 54,20 €  Þ + 5,9 % SOPRA STERIA GROUP
SOP
11­6­18
11­6­18
– 31 % 175,70 € 
– 31 % 175,70 € 6366 € 
200 €
65 %
65 %
13,8
13,8
2,2 %
2,2 %
121 € 
121 € à – 2,7 %
– 2,7 %
SAINT­GOBAIN TELEPERFORMANCE
SGO
27­12­17 – 28 % 45,12 €  43 €  33 % 10 4 % 32,36 €  à – 2,8 % TEP
24­3­14 + 328 % 36,44 €  200 €  28 % 23,1 1,2 % 155,90 €  + 7 %
VEOLIA ENVIRONNEMENT WORLDLINE
18­6­18 – 13 % 19,38 €  22 €  31 % 14,6 5,5 % 16,78 €  + 0,4 % 12­3­18 + 4 % 43,34 €  65 €  44 % 35,2 0,3 % 45,10 €  + 0,8 %
VIE WLN

RENDEMENT INTERNATIONAL
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC 40 MSCI WORLD NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD
450 300
+ 43,8 % NOTRE + 0,3 % + 0,2 % + 99,2 % NOTRE + 1,1 % + 1 %
SÉLECTION SÉLECTION
360 CAC 40 AVEC DIV. 240 MSCI AVEC DIV.
+ 381,2 % VARIATIONS EN 2018 + 244,4 % VARIATIONS EN 2018
270 + 142,4 % 180 + 195,4 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD
180 120
– 5,6 % – 3,7 % + 5 % – 1,9 %
90 60

0 Sanofi a profité du regain d’interêt pour la pharmaceutique,  0 Apple s’est maintenu dans le vert sur la semaine, 
soutenu par les bonnes publications de Novartis, Roche et  malgré une note défavorable publiée par Goldman 
– 90 Johnson & Johnson, mais aussi des  résultats cliniques  – 60 Sachs soulignant un ralentissement rapide de la 
2004 06 08 10 12 14 16 2018 positifs pour Dupixent dans une nouvelle indication. 2004 06 08 10 12 14 16 2018 demande chinoise, ce qui pourrait affecter l’américain.

VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D'ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2018 EST  2018  (18­10­18) (SEMAINE) MNÉMO D'ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2018  2018 (18­10­18) (SEMAINE)
L'ENTRÉE EST. L'ENTRÉE EST. EST.
ABC ARBITRAGE AB INBEV
12­2­18 – 10 % 6,86 €  9 €  45 % 19,5 6,5 % 6,20 €  + 2 % 6­8­18 – 16 % 86,73 €  90 €  23 % 15,8 4,7 % 73 €  – 0,7 %
ABCA BE0974293251
DANONE ALLIANZ
9­7­18 – 3 % 64,44 €  75 €  19 % 18,7 3,2 % 62,82 €  – 1,7 % 24­9­18 – 4 % 192,18 €  235 €  28 % 10,2 4,7 % 184,18 €  + 1 %
BN DE0008404005
LAGARDÈRE BARRICK GOLD
ALPHABET – – – 20 16 % 32,6 0,7 % – –
4­6­18 + 8 % 23,47 €  32 €  26 % 18 5,1 % 25,39 €  + 1,4 % 12­12­16 + 27 % 743,96 €  1.450 $  33 % 26,8 0 % 1.087,97 $  + 1,4 %
MMB ALPHABET
US02079K1079 Non PEA 12­12­16 + 27 % 743,96 € 1,4 $ 33 % 26,8 0 % 1.087,97 $ + 1,4 %
NATIXIS AMADEUS
11­12­17 – 18 % 6,42 €  8,50 €  61 % 9,6 7,4 % 5,28 €  – 1,6 % 18­5­15 + 85 % 38,92 €  95 €  32 % 28,7 1,6 % 72,04 €  + 0,7 %
KN ES0109067019
SANOFI APPLE
SAN
9­1­17 + 9 % 71,53 €  90 €  16 % 14,3 4 % 77,80 €  Þ + 3,2 % US0378331005 Non PEA
4­6­18 + 15 % 164 €  270 $  25 % 18,4 1,3 % 216,02 $  + 1,3 %
SCHNEIDER ELECTRIC BERKSHIRE HATHAWAY
13­6­16 + 24 % 49,75 €  90 €  46 % 15,6 3,7 % 61,78 €  – 0,1 % 7­12­15 + 45 % 124,94 €  265 $  27 % 22,9 0 % 208,70 $  + 2,3 %
SU US846707026 Non PEA
SCOR EXXONMOBIL
24­9­18 + 4 % 39,58 €  48 €  17 % 13,1 4,1 % 40,98 €  + 2,5 % 26­5­15 0 % 71,31 €  100 $  22 % 16,4 3,9 % 81,85 $  + 0,9 %
SCR US30231G1022 Non PEA
SWORD GROUP NESTLÉ
SWP
3­9­18 – 15 % 38 €  43 €  33 % 16,7 4 % 32,40 €  à – 2,7 % CH0038863350 Non PEA
12­3­18 + 10 % 63,47 €  95 FS  19 % 21,2 3,1 % 79,58 FS  + 1,2 %
TOTAL NOVARTIS
FP
18­5­15 + 37 % 38,66 €  65 €  23 % 11,6 4,8 % 52,80 €  – 0,8 %
CH0012005267 Non PEA
9­7­18 + 14 % 65,97 €  100 FS  16 % 16,1 3,4 % 85,88 FS  Þ + 5,5 %
VINCI SAP
DG
3­8­15 + 47 % 53,06 €  100 €  28 % 15,1 3,3 % 78,04 €  + 0,6 %
DE0007164600
2­5­17 + 3 % 91,40 €  130 €  38 % 22,2 1,5 % 94,38 €  à – 2,8 %

Parmi les 900 valeurs de la cote, Investir-Le Journal des Finances vous présente ici ses 40 préférées, regroupées en quatre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans les vraies conditions du marché et sont réalisés de façon 

hebdomadaire avec exécution sur la base des cours de clôture du lundi.
Valeur entrante | Valeur sortante | Þ Plus forte hausse de la semaine l  à Plus forte baisse de la semaine
Il est possible d’acheter :
r la sélection Investir 10 Grandes Valeurs en Bourse sous les codes mnémo : I10GS et Isin : FR0011630474. Les frais de gestion annuels sont de 1,5 %, et Investir en perçoit la moitié.
r le fonds Investir PEA Palatine, un fonds qui s’inspire des quatre sélections Investir 10, sous le code Isin : FR0013284114. Les frais de gestion annuels sont de 1,8 % et Investir en perçoit 1,05 %.

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01 55 56 70 67
 ACTIONS
 Le conseil 
 de la semaine 
 d’Investir
Par Delphine Tillaux
C
e n’est pas encore la fran-
che reprise mais le mieux
évoqué depuis plusieurs
mois dans le marché des avions
d’affaires semble se confirmer
mois après mois. A l’occasion du
salon NBAA-BACE, la messe des
jets d’affaires, qui s’est tenu à
Orlando cette semaine, les com-
mentaires faisaient ainsi preuve
d’optimisme, selon Reuters,
après les années de vaches mai-
gres qui ont suivi la crise de 2008.
Les nouvelles dispositions fisca-
les américaines permettant aux
propriétaires de déprécier d’un
coup leur appareil a redonné
l’envie aux acheteurs états-
uniens. Une bonne nouvelle puis-
que le marché américain est le
premier au niveau mondial.
RARÉFACTION  trouver votre [appareil] sur le
DE L’OCCASION
On ne parle pas encore d’envo-
lée des commandes, mais une
première étape, celle de l’assai-
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 18­10­18 :
VARIATION 52 SEMAINES :
 1478 €
 9,24 %
2018 :
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
 13,88 %
0,7 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  1729 € / 1267 €
AÉRONAUTIQUE-DÉFENSE
 Safran  Le marché des jets   Sopra Steria  Le titre chute après
d’affaires s’ouvre de nouveau
L P
a hausse du titre Safran n’est
que de 3 % sur la semaine,
mais c’est sans doute un vrai
soulagement chez le motoriste. A
l’occasion du salon NBAA des jets
d’affaires à Orlando, le numéro un
mondial de la location d’avions,
NetJets, a annoncé son intention
(il devra confirmer dans les semai-
nes qui viennent) de passer une
commande portant sur environ
325 Cessna Citation auprès de
l’américain Textron.
NOUVEAU MARCHÉ
Celle-ci devrait notamment
comprendre jusqu’à 150 Cessna
Citation Hemisphere. Cet appa-
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 18­10­18 :  108,75 €
VARIATION 52 SEMAINES :  26,31 %
2018 :  26,59 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
EXTRÊMES 52 S. :
 1,1 FOIS
 122,25 € / 81,04 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 3 %
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  24,75 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   38 %  PER 2018 :
C   38 %  PER 2019 :
V   24 % 
 Dassault Aviation  L’AVIS DU GÉRANT
La stabilisation des prix  Un groupe familial
avant la reprise
Dassault Aviation
En €
. ties du make in India liées à la
.
. ses chiffres, puisque l’avionneur a
.
1.478
2013 14 15 16 17 2018
nissement du marché de l’occa-
sion, est confirmée. Eric
Trappier, PDG de Dassault Avia-
tion, a ainsi indiqué qu’il n’est
plus désormais possible de
trouver des versions du Falcon
7X d’occasion.
Or, « quand vous ne pouvez pas
marché de l’occasion, vous essayez
d’en acheter un tout nouveau »,
a-t-il commenté, tempérant tou-
tefois en estimant que « nous
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :
ÉVOL. 2018 :
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :
ÉVOL. 2018 :
reil haut de gamme à large
cabine est motorisé par Safran.
Les débuts du moteur Silver-
crest, permettant à Safran de se
lancer sur le marché des avions
d’affaires, ont été difficiles. Tex-
tron avait choisi le moteur Sil-
vercrest en 2016 pour son avion
Citation Hemisphere, pro-
gramme suspendu un temps,
tandis que Dassault Aviation, qui
l’avait sélectionné pour son Fal-
con 5X, avait finalement jeté
l’éponge en décembre 2017,
renonçant au moteur et à son
programme de jet, au vu des
retards pris pour le développe-
ment de la motorisation.
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :
ÉVOL. 2018 :
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :
ÉVOL. 2018 :
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT ESTIMÉ
DIVIDENDE 2018 ESTIMÉ :  
RDT 2017 : 1,5 %   RDT 2018 : 1,7 %
l VALORISATION ESTIMÉE
 23,1 FOIS
 19,2 FOIS
n’en sommes pas encore aux haus-
ses de prix. Nous en sommes à la
stabilisation des prix ».
LE MILITAIRE EN SOUTIEN
Cela se voit d’ailleurs encore dans
enregistré 18 commandes nettes
de Falcon au premier semestre,
portant à la fin juin son carnet de
commandes à 55 appareils (52 fin
décembre). Il table sur la livrai-
son de 40 avions d’affaires cette
année, contre 49 l’an dernier.
Mais les signes sont là.
Le chiffre d’affaires du groupe
devrait, d’après les prévisions
données à mi-parcours, rester
proche de celui de l’an dernier, les
livraisons de Rafale étant prévues
pour croître, elles, légèrement
cette année, passant de 9 à
12 appareils. Malgré la polémique
politique actuelle en Inde –
l’opposition accuse le gouverne-
ment actuel d’avoir poussé le
groupe français à choisir un
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
 9 %
 3 %
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 77 %
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  470,17 €
 14 %
 8 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   64 % 
C   36 %  
V   0 %
Dassault Aviation a annoncé
début septembre la signature
d’un accord à l’amiable avec
Safran permettant de mettre un
terme à leur différend autour du
Silvercrest, avec un dédomma-
gement de 280 millions de dol-
lars (environ 244 millions
d’euros) en faveur du construc-
teur. Depuis, Safran a amélioré la
conception de son moteur en
vue de prévenir de nouveaux
retards de production et prévoit
des essais au deuxième trimes-
tre 2019 pour confirmer les pro-
grès, a indiqué Olivier Andriès,
le président de la division
Moteurs de Safran, à Reuters.
« NetJets est le leader du marché et
donne beaucoup de crédibilité à
l’avion et au moteur », selon lui.
- D. T.
 3 %
 21 % NOTRE CONSEIL
ACHETER : le titre se paie un
 13 %
 9 % l  peu plus de 19 fois les béné­
fices attendus pour 2019, mais les  Résultat, le flux de trésorerie ne
perspectives sont solides et l’inté­
gration de Zodiac Aerospace  port à l’an dernier. Deux éléments
1,80 € devrait apporter un effet de levier.  principaux affecteront l’activité
Objectif : 140 € (SAF).
Prochain rendez­vous : le  activité phare du groupe – cette
23 octobre, publication des
comptes du troisième trimestre.
Retrouvez chaque jour
en direct nos commentaires
et analyses
sur investir.fr
SUR CETTE VALEUR
faiblement valorisé
CARL AUFFRET, DNCA, GÉRANT DE DNCA INVEST EUROPE GROWTH
partenaire industriel proche du
gouvernement plutôt qu’un Nous avons investi pour la première fois dans Dassault 
groupe public pour les contrepar- Aviation en mars 2015, lors de l’élargissement du flottant à la 
suite du retrait partiel d’Airbus du capital du constructeur, au prix 
commande de 36 Rafale –, le de 1.030 € par titre. Nous nous sommes régulièrement renforcés 
constructeur a confirmé qu’il depuis. Dassault Aviation et Thales sont les deux seuls titres à faire 
comptait toujours commencer à la quasi­unanimité chez DNCA, aussi bien dans les équipes Value 
livrer l’année prochaine les avions que Growth. C’est assez rare ! On ne peut apprécier Dassault 
de combat commandés. - D. T.  Aviation sans être positif sur Thales, puisque les 25 % détenus par 
l’avionneur au sein de l’électronicien représentent presque la 
NOTRE CONSEIL moitié de sa capitalisation boursière. Les fondamentaux de Thales 
ACHETER : le titre  sont solides, et sa valorisation reste à des niveaux raisonnables au 
l  s’échange sur une valeur vu des perspectives de croissance organique, auxquelles s’ajoute 
d’entreprise rapportée à l’excé­ l’intégration de Gemalto. Les deux activités de Dassault Aviation, 
dent brut d’exploitation de 15 fois  les avions de combat (Rafale, Mirage) et les jets d’affaires (Falcon), 
2018 et 14 fois 2019, contre une  ont des cycles différents. Les succès du Rafale à l’étranger lui 
moyenne sur les cinq derniers  assurent une visibilité sur les cinq prochaines années, qui pourrait 
exercices de plus de 23 fois, selon  se renforcer à moyen terme avec de nouveaux prospects. Concer­
FactSet ! Le consensus est,  nant le Falcon, le bas du cycle semble avoir été touché l’an dernier. 
d’ailleurs, devenu clairement  On constate depuis douze mois un retournement positif du marché 
positif, avec 64 % de brokers à  de l’occasion, qui semble désormais assaini. Les Etats­Unis, princi­
l’achat, 36 % neutres et plus aucun  pal marché du neuf (50 %), sont désormais dynamiques, et les 
conseil de vente.  tensions sino­américaines pourraient faciliter des gains de parts 
Objectif : 2.000 € (AM). de marché du Falcon en Chine. Au final, nous sommes plus optimis­
Prochain rendez­vous : publica­ tes sur le Falcon, positifs sur Thales, et nous apprécions la visibilité 
tion des résultats annuels 2018  du Rafale et la bonne gestion de ce groupe faiblement valorisé.
le 28 février 2019 (avant Bourse).
« Dassault Aviation et 
INTÉRÊT BOURSIER Thales sont les deux seuls 
l RENDEMENT ESTIMÉ
DIVIDENDE 2018 ESTIMÉ :
RDT 2017 : 1 % 
 16,20 €
 RDT 2018 : 1,1 %
titres à faire la quasi­
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2018 :
PER 2019 :
 23,1 FOIS
 18,5 FOIS
unanimité chez DNCA »
SERVICES INFORMATIQUES
un avertissement sur les résultats
atatras. Un vent mauvais NOTRE CONSEIL
soufflait depuis quelque Sopra Steria Group VENDRE : le groupe avait
temps déjà du côté de
Vendredi à 16 heures, en €
l  déjà déçu à l’occasion 
Sopra Steria. Il s’est transformé des résultats du deuxième 
en véritable ouragan vendredi trimestre, et l’impact du Brexit 
19 octobre, avec l’avertissement sur ses comptes était redouté. 
sur les résultats de la société de Compte tenu du contexte actuel 
services informatiques. d’extrême volatilité 
92,95 sur les marchés, nous 
CONTRAT IMPORTANT  conseillons de ne pas attendre 
ANNULÉ pour vendre la valeur après 
« Le taux de marge opérationnelle 2013 14 15 16 17 2018
un avertissement sur les 
d’activité de l’exercice devrait se résultats. 
situer à environ 7,5 % (soit un Nous conseillons donc de 
résultat opérationnel d’activité difficultés de production apparues vendre Sopra Steria (SOP).
légèrement supérieur à 300 mil- suite aux succès commerciaux ren- Prochain rendez­vous : le 
lions d’euros). Le consensus de pré- contrés depuis plus d’un an », indi- 26 octobre, chiffre d’affaires 
visions des analystes financiers le que le groupe. - C. M. du troisième trimestre.
2 octobre dernier était de 8,5 % »,
indique la société dans un com- CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
muniqué. Le chiffre d’affaires a
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
été revu à la baisse également : le l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
groupe vise désormais une crois- COURS AU 19­10­18 (16 H) :  92,95 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  19 %
sance organique d’au moins VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 40,85 % ÉVOL. 2018 :  6 %
2018 :  ­ 40,36 % l BNPA
4,5 % et non plus le haut de son
objectif initial.
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
EXTRÊMES 52 S. :
1 FOIS
 187,90 € / 89,15 €
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :
ÉVOL. 2018 :
 19 %
 ­ 12 %
devrait pas s’améliorer par rap-
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  42 % DIVIDENDE 2018 ESTIMÉ :  2,70 €
de Sopra Banking Software – DERNIER ACTIF NET / ACTION :  58,82 € RDT 2017 : 2,6 %   RDT 2018 : 2,9 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A   67 %  PER 2018 :  12,7 FOIS
C   25 %   PER 2019 :  9,6 FOIS
année : « la non-signature d’un V   8 %    
contrat de taille significative et les
Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018
ACTIONS / 11

En cas de Brexit dur, certaines sociétés françaises 
paieraient les pots cassés
  Négociations    Le  Royaume­Uni  et  l’Union  européenne  ont  des  difficultés  à  trouver  un  accord  satisfaisant. 
Cette  période  d’incertitude  peut  pénaliser  les  groupes  français  présents  de  l’autre  côté  de  la  Manche.

U
n durcissement des
conditions du Brexit
ne peut pas être
écarté. Une meilleure
solution non plus d’ailleurs (lire
page 8). Le premier scénario
pourrait avoir d’importantes
répercussions sur les marchés
financiers, tant il est vrai que le
Royaume-Uni est l’une des plus
grandes puissances économiques
mondiales. Au-delà de cet aspect
général, il y a des secteurs d’acti-
vité ou des sociétés qui sont for-
tement exposés à cette région.
Celle à qui tous les investisseurs
pensent, avant toute autre, c’est
Getlink (ex-Groupe Eurotunnel),
le concessionnaire du tunnel sous
la Manche, qui relie la Grande-
Bretagne à la France. Lors des
résultats du référendum concer-
nant le Brexit, le vendredi 24 juin
2016, l’action a subi une perte de
14,5 %, suivie d’une chute de 17 %
le lundi 27 juin. Ces mouvements,
qui ont été en grande partie corri-
gés depuis, ont pour origine une
double exposition de la société.
Tout d’abord, il y a le phénomène
monétaire : une baisse de la livre
sterling face à l’euro a un impact
négatif sur les revenus et le béné-
fice de la société. Ensuite, la
contraction du PIB britannique
peut avoir des répercussions sur
l’activité même du concession-
naire. Or, dans ce domaine, la
question est de savoir si le Brexit
aura des conséquences négatives
de long terme sur l’économie du
pays ou si, au contraire, celle-ci se
reprendra rapidement. Tout
dépendra, là aussi, de l’accord qui
finira par s’imposer avec l’Union
européenne. Un hard Brexit serait
bien évidemment plus difficile à
digérer.
DES SECTEURS EN LIGNE  tés pourraient profiter d’un
DE MIRE
Airbus a la particularité d’être
aussi très lié au Royaume-Uni
pour la fabrication de certaines
pièces d’avion. Des ruptures, ou
du moins des troubles dans la pro-
duction, pourraient se manifester.
Sans être exhaustifs, on peut citer
d’autres valeurs, telles que Spie et
Antalis, ou les groupes de services
aux collectivités (utilities) : EDF,
Veolia Environnement ou Suez.
Ces derniers ont pourtant précisé
qu’ils ne s’attendaient pas à
d’importantes conséquences.
Certains secteurs sont aussi for-
tement exposés au Royaume-
Uni. C’est le cas de l’automobile.
En deux séances, celles des 24 et
27 juin 2016, Peugeot avait
perdu 25 %, Renault 19 %, Plas-
tic Omnium 18 % et Valeo 17 %.
Les deux constructeurs français
ont une part du marché britan-
nique de respectivement 8,5 et
4,5 % (plus, indirectement, avec
Nissan). Quant aux équipemen-
tiers, ils produisent beaucoup
dans ce pays.
Les SSII ne seraient pas épar-
gnées non plus. C’est le cas de
Sopra Steria Group, dont la pré-
sence héritée de Steria est forte.
Il en va de même pour le spécia-
liste des terminaux de points de
vente Aures Technologies.
A l’inverse, quelques rares socié-
durcissement du Brexit avec, à
l’appui, une baisse de la livre. Per-
nod Ricard est dans cette situa-
tion, notamment dans le domaine
du whisky écossais.- J.­L. M. AVEC  pas très encourageantes (SPIE).
LA RÉDACTION FINANCIÈRE
NOS CONSEILS
VENTE PARTIELLE :  été marquée par la baisse du  performances semestrielles ont  totale de Transdev est pour très
l  AIRBUS L’action est deve­
nue chère (AIR).
GETLINK Si le Brexit devait se faire  l’énergie et par la perspective du  PERNOD RICARD Il est attendu en 
dans une version dure, le groupe  Brexit (ANTA). 2018­2019 une croissance soute­
étant présent des deux côtés de la  EDF L’équation financière du  nue du bénéfice opérationnel à 
Manche, il pourrait finir par en  groupe est complexe (EDF). devises et périmètre constants. 
souffrir, même si aujourd’hui tous  PEUGEOT L’action a déjà réalisé  Objectif : 170 € (RI).
les indicateurs sont au vert et que  un beau parcours. Elle est désor­ SUEZ La croissance a accéléré au 
la société est très bien gérée (GET). mais bien valorisée, alors que  premier semestre, et les perspecti­
VENDRE :  le secteur est dans une passe  ves sont toujours satisfaisantes. 
l  RENAULT La seconde moitié plus difficile (UG). Objectif : 15 € (SEV).
de l’année pourrait être perturbée  VALEO Si 2018 a de fortes proba­
par la mise en place de la nouvelle  CONSERVER :  bilités d’être décevante, la crois­
norme WLTP (RNO). l  PLASTIC OMNIUM  sance interne de 2019 sera à 
SOPRA STERIA GROUP Nous  La défiance du marché vis­à­vis  deux chiffres, et les perspectives 
changeons de conseil en passant à  du secteur automobile nous incite de moyen et long termes sont 
la vente (lire page 10) (SOP). à plus de prudence, en attendant  bonnes.
SPIE Les perspectives 2018 ne sont  la publication du troisième  Objectif : 52 € (FR).
trimestre (POM). VEOLIA ENVIRONNEMENT La 
RESTER À L’ÉCART :  croissance de l’activité est soute­
l  ANTALIS INTERNATIONAL ACHETER :  nue, et les prévisions annuelles 
L’activité du premier semestre a  l  AURES TECHNOLOGIES Les ont été maintenues. La sortie 
 
marché des papiers, par la hausse  été au rendez­vous.  bientôt.
des coûts de la pâte à papier et de  Viser 60 € (AURS). Objectif : 22 € (VIE).

DISTRIBUTION
 Fnac Darty  Une belle 
surprise !
D
ans un secteur de la distri-
bution malmené et face à
une concurrence féroce,
Fnac Darty parvient à tirer son
épingle du jeu. La Bourse, qui avait
injustement puni la valeur, a fina-
lement compris son erreur, et le
titre a regagné plus de 10 % ven-
dredi.
Au troisième trimestre, les ventes
ont certes baissé de 2,3 %, à
1,75 milliard d’euros, mais il existe
une base de comparaison défavo-
rable (le même trimestre en 2017
était en forte progression) et un
effet calendaire (– 1,5 point de
croissance). Hors ce dernier
impact, les facturations auraient
été quasi stables, et Fnac Darty a
continué de gagner des parts de
marché. « Nous sommes très satis-
faits de la performance du troisième
trimestre », a déclaré Jean-Brieuc
Le Tinier, le directeur financier,
lors de la conférence télépho-
nique. Bien qu’il n’ait pas souhaité
commenter le montant du résultat
opérationnel courant 2018 estimé
par le consensus des analystes (il
ne le fait jamais), il a confirmé que
la société mettait tout en œuvre
pour contenir ses coûts, et l’objec-
tif de synergies liées à la fusion a
été maintenu à 130 millions
d’euros à fin 2018. « Nous sommes
fin prêts pour satisfaire nos clients
lors du Black Friday et pour Noël »,
a-t-il indiqué, précisant qu’il y
aurait un effet calendaire légère-
ment positif au dernier trimestre
(une journée de plus que l’an der-
nier pour faire ses achats avant le
25 décembre).
Le groupe lance un programme de
rachat d’actions limité à 2 % du
capital, pour éviter l’effet de dilu-
tion des plans d’actions de perfor-
mance et de stock-options. Quant
au dividende, il a été confirmé qu’il
y aurait bien une distribution si
aucune acquisition n’était réalisée
dans les deux ans.- S. A.
NOTRE CONSEIL
ACHETER : la chute du titre
l  est démesurée par rapport
à la qualité de l’affaire et à ses 
perspectives. Le bilan est solide.
Objectif : 80 € (FNAC).
Prochain rendez­vous : le 
20 février 2019, pour les résultats 
annuels.

CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 18­10­18 :  59,20 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  24 %
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 25,53 % ÉVOL. 2018 :  1 %
2018 :  ­ 41,21 % l BNPA
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  24 %
BÊTA 52 S. : 0,5 FOIS ÉVOL. 2018 :  28 %
EXTRÊMES 52 S. :  106,60 € / 57,60 €

CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  8 % DIVIDENDE 2018 ESTIMÉ :  0
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  41,13 € RDT 2017 : NUL   RDT 2018 : NUL
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A   89 %  PER 2018 :  9,9 FOIS
C   11 %    PER 2019 :  9,5 FOIS
V   0 %
12 / ACTIONS
ALIMENTATION
 Rémy Cointreau  Les cognacs   Mercialys  En solde, grâce
toujours appréciés en Grande Chine à un risque Casino surestimé
L L
es investisseurs ont beau
s’inquiéter d’une moindre
demande pour les produits
de luxe en Chine, le phénomène
ne s’est pas manifesté pour le
cognac, à voir les chiffres de
Rémy Cointreau vendredi, au
lendemain de ceux de Pernod
Ricard (Martell) ou de LVMH
(Hennessy) la semaine passée.
La maison mère de Rémy
Martin, dont l’exercice a débuté
le 1er avril, a publié un chiffre
d’affaires de 571,4 millions
d’euros pour son premier semes-
tre, en progression de 5 %. A taux
de change et périmètre compa-
rables, les ventes ont augmenté
de 7,7 % sur six mois et de 9,1 % au
seul deuxième trimestre, contre
7,8 % anticipé par les analystes
pour juillet à septembre.
Les cognacs Rémy Martin, qui
assurent les deux tiers du chiffre
d’affaires et près de 90 % du béné-
fice opérationnel du groupe, ont
légèrement accéléré par rapport
à un rythme déjà soutenu. Leur
croissance à devises constantes a
été portée de 11,1 % au premier
trimestre à 12,2 % au deuxième.
Rémy Cointreau a fait état de la
« poursuite d’excellentes tendances
en Grande Chine ». Aux Etats-
Unis, l’accélération de la crois-
sance a aussi reposé sur le
cognac, « notamment pour les
qualités les plus haut de gamme ».
Au vu de cette première moitié
d’exercice, le groupe prévoit tou-
GL EVENTS
ACHETER : le groupe  ACHETER : Le groupe lyonnais
l  de communication par l’événe­
ment a publié un chiffre d’affaires de  logistique a fait de l’axe Europe­Asie­
769,7 millions d’euros à fin septembre,  Pacifique sa spécialité, ce qui lui permet
en hausse de 11,7 %. Après l’augmenta­
tion de capital récente, des acquisitions  perturbés par le conflit commercial  décalage de commandes qui devrait  à change constant). Il confirme les  Les marges ne nous semblent pas
sont prévues en Chine.
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Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018
IMMOBILIER
 
jours une progression de son financier, s’est dit « très confiant » es loyers facturés de cette par la vente de petites galeries titres par la banque. Ce handicap 
bénéfice opérationnel, en com- pour le second semestre, en foncière de centres com- sans potentiel. La part encore à temporaire permet de profiter 
parable, sans la préciser. Le l’absence de signes de ralentis- merciaux ont été stables céder est minime (5 %). - J.­L. C. d’une décote de 37 % sur l’actif net 
consensus FactSet l’attend autour sement. La valeur perd pourtant sur neuf mois, compte tenu des réévalué (20,81 € fin juin) et d’un 
de 250 millions d’euros, contre 20 % depuis son record de juin. rénovations en cours et des ces- NOTRE CONSEIL rendement de 8,3 % (8,5 % après la 
236,8 millions en 2017-2018. Elle est d’autant plus sensible aux sions, mais ont progressé de 3,6 % ACHETER : depuis que hausse annoncée d’au moins 2 % du 
L’action a perdu plus de 2 % ven- inquiétudes du marché envers la à périmètre constant, dont 2,5 % l  Casino a vendu 15 % du coupon).
dredi matin, avant de se ressaisir : Chine qu’elle reste chère, à plus hors effet de l’indexation. Pour capital de Mercialys à Crédit Agri­ Objectif : 20 € (MERY).
lors de la conférence téléphoni- de 30 fois le bénéfice 2018-2019. l’ensemble de l’exercice, Mercia- cole CIB (à 15,40 € fin juillet), le  Prochain rendez­vous : mi­février, 
que, Luca Marotta, le directeur Le continent américain, cepen- lys confirme viser une croissance marché craint le placement des  résultats annuels.
dant, pèse désormais plus que à périmètre comparable de plus
l’Asie dans les ventes, à 39 %, de 2 % hors indexation (plus de
Rémy Cointreau contre 31 % en 2017-2018. 3 % avec). Mercialys
En € En €
- C. L. C. La société souffre, aux yeux des
120 investisseurs, de la situation du 24
110 NOTRE CONSEIL groupe Casino, principal action- 22
ACHETER : profiter du repli naire (25 % du capital) et premier
100
90
l  pour se placer sur la société, locataire avec 29,4 % des loyers
20
13,07
plus chère que Pernod Ricard, mais  (contre 3,1 % pour le deuxième, 18
80
avec un rythme de croissance plus  H&M, et au plus 2 % pour les sui- 16
70
60
soutenu.  vants). Sur 49 galeries commer- 14
104,10 Objectif : 130 € (RCO). ciales adossées à des hypers,
50 12
Prochain rendez­vous :  le  Mercialys est propriétaire des
2013 14 15 16 17 2018 2013 14 15 16 17 2018
22 novembre, résultats semestriels. murs d’une vingtaine d’établisse-
ments de l’enseigne Géant. Mais
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT toute fermeture réduirait la puis- CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
sance d’achat de l’ensemble
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ auprès des fournisseurs. Et si l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 18­10­18 :  104,10 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  5 % Leclerc ou un autre distributeur COURS AU 18­10­18 :  13,07 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  5 %
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 2,85 % ÉVOL. 2018 :  6 % reprenait des baux, cela n’entra- VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 25,74 % ÉVOL. 2018 :  3 %
2018 :  ­ 9,87 % l BNPA 2018 :  ­ 29,14 % l BNPA
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  16 % verait pas la stratégie de « requali- l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  ­ 9 %
BÊTA 52 S. : 0,8 FOIS ÉVOL. 2018 :  8 % fication d’espaces ». Il s’agit de BÊTA 52 S. : 0,4 FOIS ÉVOL. 2018 :  ­ 1 %
EXTRÊMES 52 S. :  131,30 € / 99,05 € EXTRÊMES 52 S. :  18,75 € / 12,77 €
réduire la surface des hypers,
recentrés sur l’alimentaire, au
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ profit des boutiques. l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  20 % DIVIDENDE 2018 ESTIMÉ :  1,75 € Par ailleurs, le patrimoine de DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  NS DIVIDENDE 2018 ESTIMÉ :  1,11 €
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  28,02 € RDT 2017 : 1,6 %   RDT 2018 : 1,7 % Mercialys (estimé fin juin à DERNIER ACTIF NET / ACTION :  7,81 € RDT 2017 : 8,3 %   RDT 2018 : 8,5 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A   19 %   PER 2018 :  31,9 FOIS 3,57 milliards hors droits avec un A   50 %  PER 2018 :  10,6 FOIS
C   57 %   PER 2019 :  27,6 FOIS C   50 %  PER 2019 :  10 FOIS
V   24 % 
rendement locatif de 5,4 %) a été V   0 %
largement écrémé depuis 2010,
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ACHAT SPÉCULATIF : le spécia­ RESTER À L’ÉCART : le concep­ RESTER À L’ÉCART : Si 
l  d’ingénierie en transport et en l  liste de l’imagerie médicale a l  teur d’imprimantes pour cartes l  l’activité du troisième trimestre 
publié un chiffre d’affaires en recul de  plastique a enregistré une hausse de  du constructeur de nacelles élévatrices 
6 % au troisième trimestre, très infé­ 15,3 % de ses ventes au troisième tri­ a été satisfaisante, les prévisions 
de se montrer confiant en ces temps  rieur aux attentes. Il provient d’un  mestre, à 21,9 millions d’euros (+ 19,3 %  annuelles sont restées inchangées. 
 
opposant les Etats­Unis à la Chine.  être rattrapé au quatrième trimestre. objectifs revus en septembre. à un niveau suffisant.
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Le coup de cœur
Par Sylvie Aubert
P
lein soleil sur l’univers du
voyage ! « Un meilleur
environnement économi-
que conduit les Français à partir et
à choisir des destinations plus loin-
taines », déclare Lionel Habasque,
le directeur général délégué de
Voyageurs du Monde, à l’occasion
de la publication des comptes
semestriels.
Les six premiers mois ne sont pas
très significatifs pour le spécia-
liste des voyages sur mesure et
d’aventure, qui ne réalise que 38 %
de ses ventes sur cette période,
avec en face 50 % des charges
(salaires, etc.). Il est donc habituel
de voir les résultats du premier
semestre dans le rouge.
Cela dit, leur analyse est très
instructive. D’abord, la croissance
interne s’est accélérée. Le chiffre
d’affaires, à périmètre constant, a
progressé de 12,3 %, alors que sur
la même période de 2017 la hausse
n’avait été que de 2,9 %. « Cela fai-
sait longtemps que nous n’avions pas
connu une telle dynamique ! » s’est
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 18­10­18 :  130 €
VARIATION 52 SEMAINES :  36,13 %
2018 :  32,25 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  2.221
EXTRÊMES 52 S. :  150 € / 91,03 €
ALIMENTATION
 Vilmorin & Cie  Une nouvelle   Pharnext   Résultats cliniques positifs
douche froide sur les résultats
A L
près plusieurs déconve-
nues et avertissements, le
chiffre d’affaires annuel du
semencier, publié début août,
avait rassuré grâce à un rebond de
10,9 %, à données comparables, au
quatrième trimestre (arrêté le
30 juin). Malgré cette bonne sur-
prise, les résultats se sont dégra-
dés plus que prévu par les objectifs
révisés, avec un dividende
annoncé en baisse de 15 %, à 1,35 €.
UN PLONGEON JEUDI
La sanction du marché a été
d’autant plus rude (– 8,5 %, jeudi)
que l’action venait de regagner
14 % en un mois. « Nos performan-
ces financières sont décevantes,
mais pas tant que cela dans le con-
texte de marché que nous avons dû
affronter », estime Daniel Jacque-
mond, le directeur général délé-
gué. Parmi les vents contraires,
citons les devises, la baisse des
surfaces semées en maïs et les
pressions sur les prix pour la divi-
sion Grandes Cultures, des excès
de stocks en Amérique du Nord et
des changements de réglementa-
tion sanitaire dans certains pays
pour les potagères.
Pour un chiffre d’affaires de
1,3 milliard d’euros, en repli de
4,8 % (+ 0,7 % à devises et périmè-
tre constants), le bénéfice opéra-
tionnel s’est contracté de 18 %, à
97 millions. La marge s’est limitée
à 7,2 %, contre 9 % en 2016-2017, et
un objectif d’environ 8 %. La diffé-
rence avec les prévisions vient
surtout des provisions sur stocks.
 Voyageurs du Monde  LA VALEUR À DÉCOUVRIR
Le spécialiste du   Bone Therapeutics
sur­mesure prépare  Cette société belge a mis au point une technologie de
une année 2018 record
exclamé Lionel Habasque, qui
confirme le goût de plus en plus
prononcé des Français pour le
voyage sur mesure, à tel point que
les délais de réservation s’allon-
gent. En comptant l’intégration
des entreprises britanniques
Original Travel et KE Adventure
Travel, récemment acquises, les
facturations ont grimpé de 14,7 %,
à 175,4 millions d’euros. Dans la
division Sur-Mesure (60 % des
ventes), la croissance interne a été
de 17,2 % et, dans la branche Aven-
Voyageurs du Monde
En €
2013 14 15
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :
ÉVOL. 2018 :
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :
ÉVOL. 2018 :
Le résultat net a diminué de 14,7 %,
à 74 millions. Il a pourtant bénéfi-
cié d’une charge fiscale allégée
(5,5 millions, contre 37,6 millions
un an plus tôt), conséquence de
l’ajustement des impôts différés à
la baisse des taux d’imposition aux
Etats-Unis et en France. La perte
de change de 12 millions en a été
plus que compensée.
Sans doute échaudée, la direction
a émis des prévisions prudentes,
Vilmorin & Cie
En €
90
80
70
60
50
2013 14 15
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 18­10­18 :
VARIATION 52 SEMAINES :
2018 :
 59,50  €
 ­ 27,60 %
 ­ 32,65 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  
EXTRÊMES 52 S. :  91,90 € / 55,50 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  59 %
DERNIER ACTIF NET / ACTION :
PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
 LE PRÉSIDENT :                                                     NS
 LIMAGRAIN :                                                  73,8 %
VALEURS MOYENNES / 13
 
Que de potentiels !
 
rupture fondée sur la thérapie cellulaire  pour régénérer l’os. 
Des cellules souches sont prélevées sur le patient (produit autolo­
gue) ou sur un donneur sain (produit allogénique), sont différen­
ciées en cellules osseuses, puis réinjectées dans la zone fracturée. 
L’intervention est peu invasive et le bénéfice thérapeutique se 
ture, de 8,5 % (+ 15,2 % en intégrant commercial de ses équipes. vérifie immédiatement par radiologie. La société dispose de deux 
les deux sociétés achetées). A date L’autre tendance forte est la mon- produits phares : Allob, destiné à la réparation de fractures sévères 
(le 7 octobre), les départs acquis tée en puissance du sur-mesure mais aussi à la fusion vertébrale (produit allogénique), des mar­
sont en hausse de 10,6 % à périmè- dans l’aventure, jusqu’ici dominé chés très importants, et, Preob (produit autologue), au traitement 
tre constant, un record historique. par les circuits. En France, la d’une maladie orpheline, l’ostéonécrose de la hanche. 
demande est forte pour le voyage Jeudi, Bone Therapeutics a créé la surprise en annonçant des 
DES SERVICES PARTOUT individuel et à vélo. En Angleterre, résultats positifs pour un produit (qui n’est pas de la thérapie 
Grâce à un contexte géopolitique des propositions plus personnali- cellulaire) sur lequel il n’avait jamais communiqué : JTA­004, un 
plus stable, certaines destinations sées sont déjà offertes, comme le viscosupplément (il contient, en plus, de l’acide hyaluronique, un 
reviennent sur le devant de la tour du mont Blanc ou les châ- anti­inflammatoire et des protéines), dans le traitement de l’arth­
scène : la Mauritanie a été rou- teaux de la Loire à vélo. Il n’est pas rose du genou via une infiltration, a montré, à l’issue de ses résul­
verte après dix années de ferme- prévu de nouvelles acquisitions à tats de phase II sur 164 patients, une meilleure réduction de la 
ture. L’Egypte, la Jordanie et court terme. Compte tenu de douleur, comparé au produit de référence Synvisc, de Sanofi, 
Oman, des zones où le groupe est l’amélioration de l’Ebitda au leader mondial de ce marché  pesant plus de 2 milliards. Le titre 
très bien implanté, sont désormais semestre (pertes réduites), nous s’est envolé de 16 %, jeudi. Reste que l’étude de phase III, qui 
très recherchés. Etant donné que attendons aussi un niveau record démarrera en 2019, va recruter 500 patients et la société, pour la 
la société maintient toujours ses de rentabilité cette année. financer, devra lever des fonds ou s’adosser à un partenaire. Sanofi 
équipes locales (salaires versés), pourrait être le premier intéressé...
lorsqu’un pays subit des troubles NOTRE CONSEIL L’année 2018 a par ailleurs été un bon cru pour la biotech. En mars, 
faisant fuir les touristes, elle peut ACHETER : l’accélération de elle a conclu un contrat de licence exclusive avec le laboratoire 
rapidement accélérer dès que la l  la croissance est une bonne nippon Asahi Kasei pour le développement et la commercialisa­
situation revient à la normale. nouvelle pour cette société bien  tion au Japon de son produit Preob. En outre, les résultats finaux 
La stratégie de Voyageurs du gérée, qui prend soin de ses salariés.  de phases IIa pour Allob dans les fractures avec retard de consoli­
Monde est de transférer aux Le ratio de 16,6 fois 2019 est justifié  dation, publiés en septembre, sont ressortis positifs. Une étude de 
130 sociétés acquises l’intégralité des par la qualité de l’affaire. phase IIb dans cette même indication va être lancée sur une 
services offerts aux clients Objectif : 155 € (ALVDM). cinquantaine de patients. Enfin, le processus de production, 
(conciergerie, etc.) et de trans- Prochain rendez­vous : mi­ crucial, a été optimisé : un don de moelle épinière permet de 
16 17 2018
mettre également le savoir-faire avril 2019, comptes annuels. produire 100.000 doses (pour 100.000 patients). -A. B.
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT NOTRE CONSEIL
ACHAT SPÉCULATIF : la société est la plus avancée 
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT ESTIMÉ
l  du monde dans la régénération osseuse par thérapie
 5 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 100 % DIVIDENDE 2018 ESTIMÉ :  2 € cellulaire. Des résultats de phase III pour Preob sont attendus 
 12 % DERNIER ACTIF NET / ACTION :  24,88 € RDT 2017 : 1,5 %   RDT 2018 : 1,5 % fin 2018 et devraient, s’ils sont bons, doper le titre. 
PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
 26 % DIRIGEANTS  :                                                62,6 % PER 2018 :  19,8 FOIS Objectif : 14 € (BOTHE).
 29 %        PER 2019 :  16,9 FOIS
PEA­PME
PHARMACIE-SANTÉ
pour une maladie neurologique rare
autre motif de déception. Le chif- a nouvelle approche thé- tion de mise sur le marché (AMM) Concernant les éventuelles
fre d’affaires est visé en améliora- rapeutique de cette biotech en Europe et aux Etats-Unis, où le options pour la future commer-
tion de 2 à 3 %, en comparable, fondée sur la pléothérapie produit bénéficie du statut de cialisation de PTX3003, tout
pour les semences de grandes – une technologie qui identifie des médicament orphelin. Compte est ouvert.
cultures et les potagères, qu’on a combinaisons de molécules tenu du besoin médical, Pharnext
connues plus dynamiques. « Les connues sur la base de l’intelli- pourrait obtenir pendant le pro- FORT BESOIN MÉDICAL
perturbations monétaires sont un gence artificielle et du big data cessus d’examen des autorités de Pour le moment, le produit est
handicap », a reconnu Daniel génomique permettant d’utiliser santé une autorisation temporaire licencié au groupe Tasly Pharma-
Jacquemond, qui s’inquiète aussi des doses de 10 à 100 fois plus d’utilisation (ATU) en Europe et ceutical pour la Chine. La société
du bras de fer entre les Etats-Unis faibles afin de limiter les effets un statut de fast track aux Etats- se garde la possibilité de commer-
et la Chine et du devenir des ven- secondaires – vient d’être validée. Unis, ce qui accélérerait la procé- cialiser elle-même PTX3003 dans
tes en Iran. -  C. L. C. Mardi, Pharnext a annoncé des dure de mise sur le marché. les autres pays, sachant que seule-
résultats de phase III positifs pour ment 60 commerciaux seraient
NOTRE CONSEIL son traitement PXT3003 (une nécessaires pour les Etats-Unis et
VENDRE : le retour d’une association du baclofène, du nal- Pharnext l’Europe, ce médicament étant
l  forte croissance au dernier trexone et du sorbitol), de la mala-
En €
destiné à une maladie rare. Reste
59,50 trimestre 2018­2019 nous avait  die de Charcot-Marie-Tooth. 10,15 que Pharnext va nécessairement
11
incités à repasser à l’achat en août,  C’est une très bonne nouvelle car il recueillir des marques d’intérêt
10
à 59 €. Nous préférons vendre  n’existe aucune thérapie pour d’acteurs de la pharmacie pour
(au même prix), face aux résultats  cette maladie neurologique dégé- 9 cette pathologie sans solution
inférieurs aux objectifs révisés  nérative, et le potentiel du produit, thérapeutique. La biotech pour-
8
et à un contexte encore difficile  en valeur, est estimé autour de suit par ailleurs le développement
pour 2018­2019 (RIN). 800 millions d’euros en pic de ven- 7 de PXT864, qui a obtenu des résul-
Prochain rendez­vous : le  tes par les analystes financiers. La 6 tats de phase II encourageants
5 novembre, chiffre d’affaires  direction a indiqué son intention dans la maladie d’Alzheimer et est
16 17 2018 2016 17 2018
du premier trimestre. de déposer un dossier d’autorisa- aussi en essai clinique (de
phase IIa) dans la sclérose latérale
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT CRITÈRES D’INVESTISSEMENT amyotrophique. - A. B.
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ NOTRE CONSEIL
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  2 % ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  NS ACHAT SPÉCULATIF : 
ÉVOL. 2018 :
l BNPA
 3 %
COURS AU 18­10­18 :
VARIATION 52 SEMAINES :
2018 :
 10,15 €
 16,40 %
 26,88 %
ÉVOL. 2018 :
l BNPA
 STABLE l  l’action, que nous avions
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  1 % l LIQUIDITÉ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  NS recommandée dans notre rubrique 
35.995 ÉVOL. 2018 :  8 % VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  117.319 ÉVOL. 2018 : NS « Valeur à découvrir » le 13 juillet, 
EXTRÊMES 52 S. :  11,70 € / 6,60 €
a gagné 25 % mardi. La valorisation 
de la société (110 millions d’euros) 
INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT ESTIMÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ nous paraît encore attrayante en 
DIVIDENDE 2018 ESTIMÉ :  1,50 € DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 88 % DIVIDENDE 2018 ESTIMÉ : 0 regard du potentiel des produits, 
 57,36 € RDT 2017 : 2,3 %   RDT 2018 : 2,5 % DERNIER ACTIF NET / ACTION :  0,97 € RDT 2017 : NUL   RDT 2018 : NUL qui reposent sur des molécules 
l VALORISATION ESTIMÉE PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2018 :  15,5 FOIS TRUFFLE CAPITAL :                                         10 % PER 2018 :  NS très connues, réduisant le risque 
PER 2019 :  13,8 FOIS ZAKA  :                                                                22,7 % PER 2019 :  NS d’échec.
TASLY  :                                                                     5 %
PEA­PME Objectif : 14 € (ALPHA).
14 / INTERVIEW
Patrice Caine,  SON PARCOURS
président­directeur  Patrice Caine, 48 ans, affichait déjà un parcours riche au sein du groupe, où il avait fait
général
« Les budgets Défense et
Sécurité sont en croissance »
 Continuité  Le patron du groupe d’électronique pour la défense, l’aérospatiale et le  rêt d’un rapprochement entre vos deux groupes…
transport ferroviaire confirme la bonne dynamique du groupe et l’attrait de Gemalto.
V
ous venez de publier votre activité à neuf
mois. La dynamique se poursuit  ?
- Oui, les chiffres du troisième trimestre
sont bons. Nous avons enregistré 9,5 mil-
liards d’euros de commandes, soit une progression de
7 % depuis le début de l’année par rapport à 2017, et
même de 9 % en variation organique (hors effets de
change et de périmètre). C’est conforme à nos attentes
de 15,5 milliards de prises de commandes cette année.
Le chiffre d’affaires, lui, a atteint 10,9 milliards, soit une
croissance de 6,2 %, et de 7,9 % en organique. C’est une
belle performance. Au terme du premier semestre,
nous avions indiqué aux investisseurs qu’il ne fallait
pas surinterpréter la croissance affichée, mais nous
sommes aujourd’hui assez confiants pour dire que
nous visons dorénavant le haut de notre fourchette
cible, de 4 à 5 % de croissance organique du chiffre
d’affaires en 2018. Cela devrait logiquement se tra-
duire par un résultat d’exploitation lui aussi dans le
haut de nos attentes, qui étaient de 1.620 à 1.660 mil-
lions d’euros. Le groupe poursuit sa dynamique de
croissance rentable. Enfin, cela nous permet égale-
ment d’envisager avec confiance notre trajectoire sur
les années 2019-2021. Nous anticipons une croissance
de 3 à 5 % et une marge d’exploitation de 11 à 11,5 %, tout
en accélérant nos investissements de R&D, qui seront
portés à 4 milliards en 2021, sachant qu’un quart de ces
dépenses sont autofinancées. Nous sommes d’autant
plus confiants aujourd’hui dans ces objectifs.
Compte tenu de la pression américaine , n’est­ce pas  tés du groupe bénéficient d’un  croissance également. La renta­
plus compliqué aujourd’hui de vendre des équipements  environnement porteur, avec une  bilité de Thales, qui atteint  Néanmoins, c’est sans prendre  - Au lendemain des attentats de Paris, l’urgence de la
militaires quand on est européen et français ?
- La compétition avec les entreprises américaines a
toujours été intense. Quant aux tensions géopoliti-
ques, elles génèrent très souvent une augmentation
des investissements dans la défense et la sécurité. Cela
se traduit dans nos résultats. Nous constatons une
réelle croissance des budgets de défense et de sécurité,
y compris en France, où la loi de programmation mili-
Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018
Maison Avant d’être nommé président­directeur général de Thales, en décembre 2014, 
 
ses premiers pas douze ans plus tôt. Ce polytechnicien et ingénieur en chef du corps des 
Mines avait d’abord rejoint la direction de la stratégie du groupe puis y avait occupé des 
postes de direction au sein des différentes unités, dont Aéronautique et navale,  Retrouvez l'intégralité
Navigation et identification ou Air Systems, avant d’être nommé directeur général  de l'entretien
Opérations et performance de Thales, en 2013. Il avait auparavant goûté, en dehors de 
Thales, aux fusions et acquisitions, aux ressources humaines et à la stratégie.
sur investir.fr
 THALES  LA QUESTION
« La finalisation  QUI DÉRANGE
Vous visez une marge 
de l’opération  entre 11 et 11,5 % en 
avec Gemalto au  2021, après 10,2 % en 
juin. N’êtes­vous pas 
premier trimestre  trop prudents ?
2019 représen­ Nos résultats trimestre après trimestre n’évo­
tera un délai 
luent pas de manière linéaire. A chaque com­
munication auprès des marchés, nous 
essayons de donner la meilleure évaluation de 
de quinze mois,  nos perspectives financières. Notre marque de 
fabrique, nous l’avons prouvé depuis plusieurs 
ce qui n’est pas  exercices, est d’être aussi lisibles et prévisibles 
que possible pour les investisseurs. Certaines 
sociétés peuvent être plus bullish [ambitieu­
anormal » ses] dans leurs objectifs, mais lorsqu’il y a un 
dérapage, la sanction peut être très forte. Nous 
reviendrons, par ailleurs, devant les investis­
Thales seurs pour faire une mise à jour de nos objec­
tifs de moyen terme, cette fois­ci Gemalto 
En € inclus, probablement au cours de l’été 2019.
120
100
80 l’investissement étranger aux Etats-Unis. Nous tra-
60 26,24 vaillons activement avec la Commission européenne.
116,45
40 La succession des annonces sur l’obtention des autori-
20 sations est essentiellement liée à la réglementation
néerlandaise, dont relève Gemalto, entreprise de
2013 14 15 16 17 2018 droit néerlandais.
Certains investisseurs ne voient pas forcément l’inté­
- La réalité de Gemalto est plus complexe que les
simples cartes SIM. La moitié de ses activités corres-
pond à celles de Thales : la gestion des données
d’identités numériques, l’Internet des objets sécuri-
taire 2019-2025 table sur une hausse de 5 % par an. avions initialement dit tabler sur la fin de l’année, mais sés et la cybersécurité, en particulier la gestion sécuri-
C’est la même chose pour l’Australie, devenue notre la finalisation de cette opération au premier trimestre sée des données. L’autre moitié est composée des
deuxième marché de défense devant le Royaume- 2019 représentera un délai de quinze mois, ce qui n’est cartes bancaires et des cartes SIM. Les premières ne
Uni. A l’inverse, il faudra sans doute attendre l’été 2019 pas anormal. Le mariage entre Essilor et Luxottica a posent pas d’interrogation particulière quant à leur
pour disposer d’une bonne visibilité sur les budgets pris vingt-deux mois, par exemple. L’opération néces- avenir : le marché croît en volume et en valeur. Nous
britanniques. site 14 autorisations réglementaires au titre des inves- avons une bonne connaissance de ce marché car nous
La période probable de clôture du rachat de Gemalto  a  tissements étrangers ou de la concurrence. L’Afrique sécurisons une partie des transactions bancaires au
été repoussée au premier trimestre 2019. Qu’est­ce qui  du Sud vient de nous donner son feu vert, portant au niveau mondial. Le marché des cartes SIM est claire-
bloque ? nombre de sept les autorisations déjà obtenues, ment compétitif, croissant en volume et non en
- Rien ne bloque, mais cela prend du temps. Nous parmi lesquelles celle du CFIUS, le Comité pour valeur. Ce marché n’est pas encore passé à l’e-SIM, une
SIM logicielle et non plus matérielle. Personne ne sait
quand ce sera le cas, car ce modèle dématérialisé
oppose les opérateurs de télécommunications aux
LE POINT DE VUE D’INVESTIR fabricants de smartphones. Mais Gemalto a lancé un
plan de transition dans cette activité, ce qui a d’ailleurs
Une valeur consensuelle été pris en compte dans sa valorisation.
L’affaire Khashoggi met à mal l’Arabie saoudite sur la 
scène internationale, et certaines personnalités 
C’est encore plus marquant que  ment de ses objectifs cette  temporairement la marge du  n’iront pas au forum de l’investissement, la semaine 
pour Dassault Aviation, les  semaine devrait conforter ce  groupe, mais les plus optimistes  prochaine. Qu’en est­il pour Thales ?
analystes financiers apprécient  statut. L’arrivée de Gemalto,  diront que le groupe devrait ainsi  - Thales sera représenté au Future Investment Ini-
Thales, et les quelques­uns qui  envisagée l’année prochaine, est,  retrouver un effet de levier  tiative de Riyad par Jean-Loïc Galle, président de son
avaient encore une recomman­ en outre, considérée par le mar­ d’amélioration significatif.  activité Spatial. En tant que citoyens, nous sommes
dation de vente sur le titre ont  ché comme une belle opération,  - dtillaux@investir.fr bien sûr sensibles à ce dossier. Une enquête est en
cédé en octobre. Pourtant, le titre  sur le plan financier, avec un effet  cours, et nous ne la commentons pas.
a nettement fait mieux que le  positif attendu sur le bénéfice par  NOTRE CONSEIL Que pensez­vous de l’affaire Palantir, cette société 
marché (+ 29 % depuis le début  action, et, sur le plan stratégique,  ACHETER : les PER de américaine à qui les renseignements français ont 
de l’année et + 85 % sur  avec un renforcement attendu  l  22 et 18 fois pour 2018 confié la gestion de leurs données ? Thales fait du 
3 ans), mais la plupart des activi­ dans des domaines civils, en forte  et 2019 sont en ligne avec la  cloud, de la gestion de données, de la cybersécurité, 
moyenne sur 5 ans de 18,4 fois.  vous pourriez fournir ce genre de services…
bonne visibilité, des éléments  aujourd’hui celle des meilleurs du  en compte Gemalto.  situation était parfaitement compréhensible. Main-
rares par les temps qui courent.  secteur, devrait encore pouvoir  Objectif : 145 € (HO). tenant, au-delà de cette urgence opérationnelle,
Depuis plusieurs trimestres,  s’améliorer, notamment grâce au  Prochain rendez­vous : le  aujourd’hui traitée, on peut s’interroger sur la
l’action est d’ailleurs entrée dans  redressement bien engagé de la  6 décembre, paiement  manière dont la France compte reprendre la main
la catégorie des valeurs de crois­ division Transport. L’arrivée de  d’un acompte de 0,50 € sur  sur un sujet aussi sensible que la gestion de ses don-
sance et s’y maintient. Le relève­ Gemalto devrait, certes, abaisser  le dividende. nées de renseignement. Nous n’avons pas attendu ces
dernières semaines pour proposer des solutions
françaises.- PROPOS RECUEILLIS PAR F. M. ET D. T.
Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018
ÉTUDE / 15

Après une période difficile,  Elior  est 
prêt à repartir du bon pied en Bourse
  Renouveau    Le  départ  du  directeur  général  d’Elior  puis  ses  trois  avertissements  sur  résultats  ont  envoyé 
le  titre  au  plus  bas.  Désormais,  le  discours  du  groupe  est  clair.  Une  page  est  en  train  de  se  tourner.

U
ne « grosse surprise », revu à la baisse ses objectifs pour Elior a subi une sanction excessive du marché
un « véritable élément l’exercice 2017-2018 (clôturé ces
négatif » susceptible de derniers jours).
Un champion européen Trois métiers
« remettre en question le Le principal motif évoqué pour
profil financier [d’Elior] à moyen justifier ces mauvaises nouvelles
terme », voilà les commentaires est l’environnement concurren- EN FRANCE
RESTAURATION RESTAURATION SERVICES
que faisait Barclays au sujet du tiel. « Elior avait adopté une straté- COLLECTIVE DE CONCESSIONS

départ de l’ancien directeur géné-
ral d’Elior Philippe Salle, fin
juillet 2017.
Ce jour-là, tout a changé pour
N° 1
gie d’expansion commerciale
agressive portée par la baisse des
EN ITALIE
prix pour gagner des parts de mar-
ché », explique Johanna Jourdain,

Elior et ses actionnaires.
L’action, qui culminait au-delà de
25 €, trois ans après son intro-
duction en Bourse à 14,75 €, a ins-
tantanément chuté de 10 %.
Trois cabinets d’analystes ont
revu leur conseil d’« achat » à
« neutre ». Au cours des cinq
mois suivants, le nombre de mai-
sons à l’achat du titre est tombé
de 14 à 6. Le titre a continué sa
chute par grands à-coups. Aux
niveaux actuels, il affiche près de
50 % de baisse depuis les som-
mets de l’ère Salle.
UNE PÉRIODE SOMBRE
Si vous ne le saviez pas déjà, vous
aurez compris que Philippe Salle
était un patron apprécié de la
Bourse. Son départ, que la
société avait expliqué par des
arguments fumeux, cachait
– selon plusieurs sources – un
conflit entre le dirigeant et le
fondateur, Robert Zolade, égale-
ment premier actionnaire du
groupe (22,6 % des parts). Offi-
ciellement, la nature du diffé-
rend reste inconnue à ce jour.
A cet événement se sont ajoutés
ensuite trois abaissements suc-
cessifs des objectifs financiers. Le
17 novembre 2017, Elior a pré-
venu que les comptes de l’exer-
cice en cours (clôture fin
septembre) seraient moins bons
que prévu. Puis, lors de la publica-
tion de ces comptes, le 6 décem-
bre, il a renoncé aux perspectives
du plan élaboré par Philippe Salle
à horizon 2020. La marge brute
n’atteindra pas 9 à 10 %, comme
attendu. Un nouveau plan devait
être présenté six mois plus tard.
Entre-temps, le 16 mai, Elior a
analyste chez Oddo BHF. Un peu
à l’image de ce qu’il s’est passé sur
le marché des télécoms en
France, cette agressivité a désta-
bilisé le marché, de sorte que faire
remonter les marges est désor-
mais particulièrement difficile.
Signer de nouveaux contrats à
des niveaux de prix supérieurs
est devenu un privilège.
DE NOUVELLES 
PERSPECTIVES
Les actionnaires ont dû attendre
un an, mais Elior a finalement fait
preuve de franchise et de clarté
lors de la présentation de son nou-
veau plan stratégique, fin juin.
Sur les trois prochaines années, la
croissance organique devrait s’éta-
blir à 3 %. Il s’agit d’une moyenne,
ce qui mérite d’être souligné puis-
que le chiffre devrait être inférieur
pour l’exercice en cours (clôture
fin septembre 2019). Dans les mois
à venir, Elior devrait en effet faire
preuve d’une plus grande sélecti-
vité sur ses nouveaux contrats,
sortir les moins rentables, et ces-
ser son ancienne politique com-
merciale agressive. Le groupe voit
ainsi ses marges rester stables
cette année, et sa croissance accé-
lérer au-delà de 3 % après 2019.
« La priorité immédiate du nouveau
management sera d’atteindre les
objectifs afin de regagner la
confiance des investisseurs »,
estime Johanna Jourdain, pour
qui les nouveaux objectifs sont
« atteignables car prudents ».
Le nouveau management est
incarné, côté opérationnel, par
Philippe Guillemot, ancien diri-
geant d’Europcar, et maître
d’œuvre avec Michel Combes du
N° 1
EN ESPAGNE
Un titre faiblement valorisé en Bourse
PER sur les douze prochains mois 12,30
N° 1
18
Concessions Restauration EV/Ebitda Elior
collective 16 EV*/Ebitda 8,3
moyen,
N° 3 N° 4 14 principaux
concurrents
12 12
MONDIAL MONDIAL 2014 15 16 17 2018
Source : FactSet. *EV : entreprise value.
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ
COURS AU 18­10­18 :  11,84 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  6 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  104 % DIVIDENDE 2018 ESTIMÉ :  0,42 €
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 50,48 % ÉVOL. 2018 :  4 % DERNIER ACTIF NET / ACTION :  9,07 € RDT 2017 : 3,5 %   RDT 2018 : 3,5 %
2018 :  ­ 31,26 % l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  31 % A   47 %  PER 2018 :  16,2 FOIS
BÊTA 52 S. : 0,7 FOIS ÉVOL. 2018 :  3 % C   53 %   PER 2019 :  14,8 FOIS
V   0 %
EXTRÊMES 52 S. :  24,85 € / 11,59 €
« La priorité  CONFIANCE RETROUVÉE Ainsi, depuis le mois de juillet, plus grande taille : Sodexo, par
La chute du cours peut l’avoir l’objectif de cours moyen des exemple, qui pèse six fois le poids
immédiate du  occulté, mais Elior conserve analystes est resté stable, à 15 €, d’Elior en Bourse, doit concréti-
nouveau  les moyens de se développer. suggérant un potentiel de hausse ser sa volonté de croissance
management sera  Pour accroître sa présence en
Amérique du Nord, il a aug-
de près de 20 %. Neuf cabinets
conseillent de conserver ses
externe depuis des années.
Le capital d’Elior est à 56 % flot-
de regagner la  menté sa participation dans sa titres, huit d’acheter, et, contrai- tant. - V. B.
confiance des  filiale locale au mois de juillet.
L’activité Concessions (restau-
rement à l’année précédente,
aucun de vendre. NOTRE CONSEIL
investisseurs » ration dans les aéroports, auto- Il est par ailleurs théoriquement ACHETER : la nouvelle 
Johanna Jourdain, analyste routes et gares, 28 % du chiffre possible que la direction envisage l  franchise de la société, 
d’affaires) a bénéficié d’un nou- une opération sur le capital de la la stabilisation des attentes 
plan de sauvetage d’Alcatel-Lu- veau contrat avec l’aéroport de société. Un retrait de la cote, par du marché, la faible valorisation 
cent, puis de la reprise du groupe Malaga, en Espagne, signé fin exemple, ne serait pas très éton- du titre et un certain aspect 
par Nokia. août. En ce qui concerne l’activité nant, alors que la première spéculatif nous encouragent 
La présidence du conseil revient de restauration collective (entre- période de cotation d’Elior, entre à tenter le pari et à redevenir 
à Gilles Cojan, proche et prises, écoles, etc., 72 % du chiffre 2000 et 2006, s’était soldée par acheteurs.
collaborateur du fondateur d’affaires), la société ne cache pas une offre de retrait menée par Objectif : 15 € (ELIOR).
Robert Zolade depuis les pre- ses ambitions de croissance Robert Zolade. Par ailleurs, on ne Prochain rendez­vous : le 
miers instants de la société, externe aux Etats-Unis et au peut pas exclure non plus un rap- 4 décembre, résultats annuels 
en 1992. Royaume-Uni. prochement avec un acteur de 2017­2018.

ANALYSE DU SECTEUR VALORISATION

Un marché de plus en plus concurrentiel
S
i les services aux entrepri­
ses au sens large se por­
tent bien, comme l’atteste,
par exemple, la croissance quasi
systématique de plus de 5 % du
spécialiste de la relation client
Teleperformance, depuis de
nombreuses années, on ne peut
pas en dire autant de la restaura-
tion collective.
Le géant français du secteur,
Sodexo, a revu trois fois ses
objectifs à la baisse, entre
l’été 2017 et le printemps 2018.
Plusieurs de ses publications ont
été décevantes. Le titre a dégrin-
golé de 30 % depuis son record
historique du 2 juin 2017.
Les géants du secteur, qui com-
prennent également le britanni-
que Compass Group, entre
autres, subissent en effet une
forte concurrence de nouveaux
acteurs. Selon une étude Xerfi
Precepta, le chiffre d’affaires des
opérateurs de petite et moyenne
taille a grimpé de plus de 40 %
entre 2013 et 2017, alors que
celui des gros acteurs a stagné
ou légèrement reculé.
Le fort ancrage territorial de cer-
tains généralistes et spécialistes
locaux (Convivio, Restoria, Lez-
troy, OCRS, par exemple), ainsi
qu’une gestion plus agile et réac-
tive, leur a permis, selon l’étude,
de répondre aux exigences crois-
santes des consommateurs.
SURVEILLER  ATOUT : la tendance de fond à
LES START­UP
De nouvelles habitudes alimen-
taires s’installent à travers le
monde, et donnent à l’ancien
modèle d’industrialisation et de
standardisation du fil à retordre.
Les grands groupes doivent se
réinventer. Dans cette optique,
Elior a créé l’année dernière un
programme d’accompagnement
de certaines start-up de la
foodtech, cet écosystème d’entre-
prises qui proposent de nouvel-
les façons de s’alimenter.
Elior en retard sur les
autres acteurs du secteur
(rebasé sur les cours d’Elior)
Elior Group
Agrégat Restauration
19,5
11,84
2014 15 16 17
Quarante jeunes pousses ont été
sélectionnées, dans divers pays,
sur un panel initial de 24.000.
Cela lui a, par exemple, permis
de proposer un service de livrai-
son sur stand pour les exposants
d’un salon de mode, début 2017,
en partenariat avec la start-up
Digifood.
Sans être seul à mener ce genre
de programmes, Elior montre
ainsi qu’il n’est pas en retard sur
ses grands concurrents.
Beaucoup moins cher 
que ses comparables
Pourtant, comme le montre le
graphique ci-contre, l’action affi- La chute de plus de 50 % du titre depuis son record de juin 2017 
che depuis quelques mois un l’a ramené sur ses planchers historiques (un peu moins de 12 €, 
retard indéniable sur ses compa- après l’introduction en Bourse, fin 2014). Sur les niveaux actuels, il 
rables (Sodexo, Compass Group, se paie à peine plus de 8 fois l’Ebitda par action, contre 12, en 
le suisse ISS et l’américain Ara- moyenne, pour les concurrents. Sodexo affiche un ratio de près de 
mark). En termes de valeur 10 fois malgré une chute de 30 % depuis son record historique. Les 
d’entreprise rapportée à l’Ebi- anglo­saxons sont particulièrement chers. Alors qu’il tournait 
tda, Elior est celui d’entre eux autour de 30 fois, en moyenne, depuis l’introduction en Bourse, le 
qui se paie le moins cher. - V. B. PER d’Elior pour l’exercice 2017­2018 ressort à 16 fois. Les analys­
tes voient un potentiel de hausse d’environ 20 % en moyenne. 
2018
NOTRE AVIS SECTEUR V. B.
l’externalisation par les entrepri­
Vers une réduction des marges
ses et organisations de différen­ Exercice clos le 30 septembre 2017 2018 (e) 2019 (e)
tes activités.
RISQUE : les nouveaux entrants,  CHIFFRE D’AFFAIRES (EN M€) 6.422 6.680 6.945
qui répondent parfois mieux aux  RÉSULTAT OPÉRATIONNEL 304 310 315
COURANT (EN M€)
nouvelles habitudes de consom­
MARGE OPÉRATIONNELLE (EN %) 4,7 4,6 4,5
mation.
RÉSULTAT NET 
l FAVORITE : Elior est notre 
PART DU GROUPE (EN M€) 114 125 140
favorite en restauration collective  BÉNÉFICE NET PAR ACTION (EN €) 0,66 0,73 0,80
après une chute boursière que  RATIO COURS/BÉNÉFICE (NBRE DE FOIS) 17,9 16,2 14,8
nous jugeons excessive.
COURS LE 18­10 : 11,84 ; CB : 2,1 MDS  € ; FP : 1.563 ; DETTE NETTE : 1.620 ; RATIO 
l À ÉVITER : Sodexo manque  D’ENDETTEMENT : 103,6 % ; DIVIDENDE 2018 (E) : 0,42 ; RENDEMENT : 3,5 % ; 
MNÉMO : ELIOR.
encore de visibilité à moyen 
terme.
16 / INTERVIEW
Simon Azoulay,   SON PARCOURS
président­directeur général d’Alten
«La transformation numérique
du tertiaire est en ébullition »
  Recrutement    Le  groupe  a  su  gérer  la  pénurie  d’ingénieurs  et  poursuit  ses  -Nous avons un modèle différent de celui de nos
projets  de  développement  afin  d’atteindre  une  taille  critique  dans  les  pays  clés.
J
ugez­vous prudents vos objectifs de croissance
et de rentabilité pour cette année, à savoir une
croissance organique et une marge opération­
nelle dans la continuité du premier semestre ?
-Depuis qu’Alten a été introduit en Bourse en 1999,
nous avons pris le parti de ne jamais décevoir le mar-
ché. Nous avons usé de prudence dans nos prévi-
sions. Comme je l’ai dit lors du roadshow qui vient de
s’achever, il n’y aura pas de soucis pendant trois ans.
De fait, même en période de crise, nous avons tou-
jours été résilients, nous avons par exemple été
affectés pendant six mois seulement en 2009 lors de
la dernière grande crise.
Pensez­vous pouvoir, à terme, dépasser une marge  au moment des référencements. Pour une fois, la
opérationnelle de 10­11 %, qui semble être votre 
moyenne normative ?
-Difficilement, dans le cadre de notre positionne-
ment d’Ingénierie et conseil en technologies. Nous
sommes les meilleurs avec ce niveau de marge. En
fonction du calendrier (donc du nombre de jours
ouvrés) et des acquisitions, dont les niveaux de
marge sont souvent inférieurs à 5 % avant d’être
redressés, la rentabilité fluctue mais ne dépasse en
principe pas 11 %. Si jamais nous atteignions plus, les
clients seraient sans nul doute vigilants.
Quel est votre objectif en matière d’acquisitions ?
-La croissance d’Alten est essentiellement organi-
que, mais nous souhaitons atteindre une taille criti-
que dans les pays importants. Nous avons atteint cette
taille (avec environ 2.000 ingénieurs) en Allemagne,
en Espagne et en Inde, et visons désormais le même
effectif en Italie, en Chine, aux Etats-Unis, au Canada,
au Benelux et dans les pays nordiques. Nous cher-
chons notamment à être présents dans tous les sec-
teurs d’activité. C’est ce qui fait notre force et notre
pouvoir de résilience.
Quels sont les secteurs les plus dynamiques  exemplaire. Le titre a rattrapé,  - cmignon@investir.fr
aujourd’hui ?  nieurs en France sont des femmes. C’est un immense
-La transformation numérique du secteur tertiaire
Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018
Né à Rabat, au Maroc, et diplômé de Supélec (école supérieure d’électricité) en 1980, 
Simon Azoulay a commencé sa carrière professionnelle chez Thomson RCM (radars) 
en tant qu’ingénieur puis chef de projet, avant de rejoindre Schlumberger (secteur 
spatial). Il fonde Alten en 1988 avec deux associés, ingénieurs également. Il en est 
l’actionnaire majoritaire. Le groupe entre en Bourse onze ans plus tard. Il comptait  Retrouvez l'intégralité
28.000 collaborateurs fin 2017, dont une majorité d’ingénieurs, dans une vingtaine  de l'entretien
de pays.
sur investir.fr
 ALTEN  LA QUESTION
QUI DÉRANGE
« Aucune  Souhaitez­vous 
entreprise ne peut augmenter votre 
se permettre de  dividende, que 
certains investisseurs 
prendre du retard  jugent trop faible ?
dans l’innovation  Il est vrai que nous sommes passés en quel­
industrielle  ques années d’un rendement de 2,5 à 1,2 %. 
Certains investisseurs nous le reprochent, 
d’autres estiment que nous devrions faire 
ou le digital » davantage d’acquisitions pour stimuler la 
croissance. Pour ma part, je pense que, tant 
qu’il y aura des opportunités de croissance 
externe – et j’aimerais qu’il y en ait davan­
tage ! –, cela devrait rester notre priorité. 
En ce qui me concerne, je détiens 16 % des 
actions, avec un droit de vote double, soit 
Alten 25 % des droits de vote. Et je ne touche pas 
l’usufruit de mes dividendes, versés intégrale­
En € ment à des associations caritatives.
100 82,10
80
60 duits par exemple par Dassault Systèmes, avec qui
26,54 nous sommes partenaires. Tous les procédés de pro-
40
duction communiquent. Ainsi, un chercheur en
20 R&D peut voir à tout moment sa mission évoluer par
2013 14 15 16 17 2018 une étude marketing en amont du projet.
Le secteur connaît d’énormes difficultés de recrute­
ment. Comment faites­vous pour y remédier ? 
concurrents. Ce n’est pas la DRH qui est en charge
du recrutement chez Alten, mais nos managers, qui
doivent embaucher, encadrer et accompagner dans
leur gestion de carrière des équipes de 20 à 40 ingé-
est en pleine effervescence. Ce secteur représente Que change pour vous l’industrie 4.0 ? nieurs, en plus de leur mission commerciale. Nous
moins de 20 % de notre chiffre d’affaires. Les cahiers -L’engouement y est fort heureusement plus rai- avons créé des communautés auxquelles adhérent
des charges des directions des services informati- sonné que dans les services tertiaires. Mais il y a tout les ingénieurs, qui concernent des activités techni-
ques sont remplis : avec l’intelligence artificielle, le de même des besoins énormes, avec une refonte ques, mais aussi ludiques, sportives, musicales ou
cloud, la sécurité, le traitement de données, il s’agit complète des méthodes de travail. Désormais, l’outil culturelles. Nous avons aussi augmenté de 10 % les
de tout regrouper dans un même système d’infor- est le même pour toutes les strates de l’industrie, de effectifs de managers, afin de pouvoir recruter
mation, de la gestion de la relation client à la techni- la gestion du programme industriel aux laboratoires davantage tout en conservant une proximité d’enca-
que et au commercial. Même dans les télécoms, la R&D, des tests à la mise en production et jusqu’à la drement. Nous avons aussi augmenté les grilles de
5G va offrir de nombreuses opportunités. relation client. Cela se fait grâce à des logiciels pro- salaires de 3 à 4 %, au lieu des 2 % annuels habituels.
Avez­vous réussi à répercuter les hausses de salaires 
sur les prix ?
-Oui, nous nous en étions assurés au préalable
LE POINT DE VUE D’INVESTIR auprès de nos clients lors des négociations tarifaires
La résilience, denrée précieuse pression des salaires n’était plus un sujet tabou.-
Sur les places boursières, les investisseurs sont deve­
nus assez prudents. Observez­vous la même réserve 
En ces temps tourmentés  en 2016, le pic de la bulle  NOTRE CONSEIL dans les milieux d’affaires ? 
pour les valeurs technologi­ technologique de 1999 et la  ACHETER : la diversifi­ -On entend parler de la crise de confiance, avec
ques, il convient de se tourner  valeur a quadruplé sur les dix  l  cation sectorielle du Trump, le Brexit, la guerre commerciale. Mais nous
vers les plus solides. Alten en  dernières années. « Alten groupe, sa stratégie d’acqui­ n’en voyons pas les conséquences. Il faut dire
fait incontestablement partie.  demeure notre valeur préférée sition et la régularité de ses  qu’aucune entreprise ne peut se permettre
La preuve : malgré un accès de  du secteur car elle offre des résultats sont autant de  aujourd’hui de prendre du retard dans l’innovation
faiblesse depuis un mois, le  perspectives de croissance gages de confiance pour  industrielle ou la transformation digitale. C’est aussi
titre engrange tout de même  bénéficiaire attractives, tandis l’avenir. A 17 fois ses résultats  une des explications du fait qu’Alten est une société
18 % depuis le début de  que ses multiples de valorisa- estimés pour 2019, le groupe  très résiliente aux crises.
l’année. Dans son étude Walk  tion sont en ligne avec ses est en ligne avec les stan­ Trouvez­vous la politique économique actuelle favo­
on the Safe Side, Oddo BHF  pairs », indique Oddo BHF dans  dards du secteur (Capgemini,  rable aux entreprises ?
place Alten dans la liste de ses  une autre note. Certes, le levier  dans les services informati­ -Il n’y a pas eu de grands changements, pas davan-
sept valeurs préférées (et pas  en termes de rentabilité est  ques, est valorisé de la même  tage de grandes résolutions que lors des deux précé-
seulement du secteur !). Par la  limité, comme l’explique  manière). Le titre devrait  dents quinquennats. Si j’avais un souhait en
prudence de ses prévisions et  Simon Azoulay dans son inter­ continuer de grimper. particulier, ce serait de susciter plus de vocations
la régularité de ses résultats,  view, mais le groupe fait mieux  Objectif : 105 € (ATE). d’ingénieurs. Les écoles sont obligées d’aller recru-
conformes – voire supérieurs –  que ses concurrents depuis des  Prochain rendez­vous : le  ter à l’étranger pour remplir leurs promotions. Le
aux attentes, le groupe a  années en matière de crois­ 24 octobre (après Bourse),  métier a un déficit d’image alors qu’il est au cœur du
connu un parcours boursier  sance organique.  publication du chiffre d’affai­ digital et de l’innovation. La féminisation de la pro-
res du troisième trimestre. fession est aussi un enjeu majeur. Seuls 21 % des ingé-
vivier.- PROPOS RECUEILLIS PAR CAROLINE MIGNON
Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018
INTERNATIONAL / 17
Amérique du Nord + fortes variations du DJ Europe + fortes variations Stoxx50 Reste du monde

DOW JONES + 0,77 % PROCTER & GAM + 8,59 % DJ STOXX 600 + 0,64 % NOKIA + 8,09 % NIKKEI – 0,72 %

S&P 500 + 0,42 % GOLDMAN SACHS + 6,06 % DAX 30 + 0,26 % DEUTSCHE TELE. + 5,77 % SHANGAI COMP. – 2,17 %

NASDAQ COMP. + 0,12 % HOME DEPOT – 6,84 % FTSE 100 + 0,77 % CRH PLC – 7,18 % BOVESPA + 1,42 %

TSX COMPOSITE + 0,81 % INTL BUSINESS – 7,65 % SMI + 2,44 % FRESENIUS – 9,72 % RTS – 2,64 %
Variations sur la semaine

Bref impact des résultats sur le S&P 500
  Publications    A  ce  stade,  les  annonces  des  entreprises  américaines  sont  très  majoritairement  supérieures 
aux  attentes.  Les  comptes  des  banques,  notamment,  ont  permis  à  l’indice  de  progresser  nettement  mardi.

S
a belle séance de la semaine, l’indice S&P 500
la doit aux bonnes publications trimestrielles
des entreprises. Ce sont elles qui ont soutenu
la tendance mardi 16 octobre, permettant au
marché de terminer en hausse de 2,15 %, sa plus belle
performance journalière depuis le 26 mars dernier.
Les grandes banques américaines n’ont pas raté leur
prestation. Goldman Sachs a affiché une croissance
de 8 % de ses activités de trading actions. Les revenus
issus du trading obligataire, à l’inverse, ont reflué de
10 %. L’action a gagné 3 %. La copie de Morgan Stanley
est encore meilleure, justifiant un bond du titre de
5,7 % : le trading actions a progressé de 7 % sur un an et
le trading obligataire a enregistré une croissance –
certes modeste – de 1 %.
Autres belles performances, celles de Johnson
& Johnson et de l’assureur santé UnitedHealth Group,
avec des publications meilleures qu’attendu, couplées
aux relèvements des prévisions annuelles. L’action
UnitedHealth a d’ailleurs touché un nouveau som-
met, après une hausse de 4,6 %. Au rayon des géants de
la tech, le bilan est contrasté. L’ancêtre du secteur,
IBM, a clairement déçu. Les ventes du pôle Logiciels
cognitifs, notamment, qui recouvre l’intelligence arti-
ficielle, les mégadonnées et la cybersécurité, ont
reculé de 6 %. La direction a indiqué que la hausse du
dollar pèserait sur le second semestre, et le titre a
dévissé de 7,6 %, mercredi. La publication de Netflix,
elle, a été saluée (+ 5,3 %), grâce à un nombre d’abon-
nés plus fourni qu’attendu (lire ci-dessous).
En fin de semaine, Wall Street a été rattrapé par les
tourments mondiaux. Croissance chinoise inférieure
aux attentes, craintes concernant le budget italien,
tensions avec l’Arabie saoudite... les indices ont
replongé, alors que, dans le même temps, quelques
publications d’entreprises plus secondaires appor-
taient leur lot de déceptions. Depuis le début de la sai-
son, le bilan demeure flatteur, avec 76 % de résultats
trimestriels supérieurs aux attentes sur les 75 publiés
au S&P 500 à jeudi soir. - M. B.

La cote du Stoxx 50 déchiffrée de A à Z, 10 valeurs passées au crible (de BP à ING GROEP)
Ci­dessous la publication des données clés des valeurs de l’Indice européen Stoxx 50, hors actions françaises que vous retrouvez chaque semaine dans le cahier Cote. Les données par action (cours, dividende, BNPA) sont données dans la
devise de cotation (euro, livre ou franc suisse). En revanche, les données globales (chiffre d’affaires, bénéfice, capitalisation) sont fournies en euros afin de faciliter la comparaison entre les différentes sociétés.
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BP PLC ­ BP 5,54 317890 0,30 3,92 La direction est confiante pour 2018, avec une A  7 ENI SPA ­ ENI 15,29 78290 0,83 13,81 La production a crû de 5,2 % au deuxième  A  19
Expl.­ Raffinage de pétrole 6,03 / 4,53 + 16 % 5,4 % 0,42 hausse attendue des productions. C'est  26 % Pétrole 16,89 / 13,22 + 10 % 5,4 % 1,21 trimestre, et le bénéfice opérationnel de  24 %
115.694 ­ 18.352.443.973  + 13,66 % 12678 9­11­2017 13,2 pourquoi elle vient d'annoncer une augmen­ 02/05/2018 55.574 ­ 3.634.185.330  + 10,17 % 4409 18­09­2017 12,6 152 %. La compagnie vient de nouveau 
Legal & General (3 %) + 7,18 % 14036 0,10  11,8 tation du montant de son dividende, pour la  AS Caisse Dépôt italie (25,76 %) + 10,81 % 5099 0,30  10,9 d'annoncer une découverte de gaz, dans le 
BlackRock (2,58 %) 0,10 première fois depuis près de quatre ans. Ministère éco. italien (4,34 %) 0,84 désert égyptien.
BRITISH AMERICAN TOBACCO ­ BATS 32,75 27879 2 25,40 Déjà délaissés par de plus en plus d'investis­ E  GLAXOSMITHKLINE ­ GSK 15,11 34030 80 712 Le titre du laboratoire britannique a profité du E 
Tabac 51,08 / 31,71 + 21 % 6,1 % 2,73 seurs, les industriels du tabac ont décroché la  Pharmacie­santé 16,25 / 12,36 ­ 1 % 529,6 % 107 récent regain d'intérêt pour le secteur de la 
91.537 ­ 2.456.278.414  ­ 32,58 % 7624 17­08­2017 12,0 semaine dernière, sur des rumeurs de forte  15/10/2018 85.227 ­ 4.957.947.870  ­ 1,54 % 5936 9­11­2017 0,1 pharmacie et des bons résultats de Novartis 
Capital Research & Man. (8,86 %) ­ 33,63 % 8307 0,51  11,0 diminution de la nicotine, au pouvoir addictif,  V Blackrock (7 %) + 15,85 % 6217 0,19  0,1 jeudi. La menace du lancement d'un généri­
The Vanguard Group (2,92 %) 1,90 dans les cigarettes. 0,47 que d'Advair aux Etats­Unis plane toujours.
DAIMLER AG ­ DAI 52,41 169000 3,65 La société vient de lancer, vendredi, son  V  GLENCORE ­ GLEN 3,10 202384 0,16 2,77 Après un premier programme de rachat  A  4,30
Constructeur automobile 76,48 / 52,03 + 3 % 7 % 9,07 deuxième profit warning de l’année. Elle  Producteur minier et grossiste 4,17 / 2,84 + 11 % 5,2 % 0,37 d'actions portant sur 1 milliard de dollars,  39 %
56.070 ­ 1.069.837.447  ­ 24,39 % 9700 30­03­2017 5,8 prévoit désormais un bénéfice opérationnel  28/09/2018 24.420 ­ 6.922.713.511  ­ 17,22 % 6111 ... 8,3 Glencore va en engager un second portant sur 18/09/2017
Kuwait Invest. (6,84 %) ­ 25,97 % 10100 1,80  5,6 sensiblement inférieur à celui de 2017.  A Qatar Holding (8,5 %) ­ 19,62 % 5968   8,4 1 milliard supplémentaire.
Blackrock (3 %) 0,23 Ivan Glasenberg (8,5 %) 0,11
DEUTSCHE TELEKOM ­ DTE 14,55 74950 0,71 9,08 L'opérateur allemand devrait proposer à la  A  16 HSBC ­ HSB 6,18 47670 0,43 7,16 HSBC a confirmé le paiement d'une amende  E 
Opérateur télécom 15,76 / 12,72 0 % 4,9 % 0,85 Commission européenne de nouvelles  10 % Banque 7,99 / 6,17 ­ 19 % 7 % 0,58 de 765 M$ (provisionnés) dans le cadre d'un 
69.279 ­ 4.761.458.596  ­ 6,43 % 3800 26­05­2016 17,1 concessions en vue d'éviter un veto européen  140.138 ­ 19.927.790.282  ­ 17,51 % 12230 12­10­2017 10,7 accord avec la justice américaine pour clore 
Etat allemand (31,90 %) ­ 1,66 % 4600 0,40  14,7 à son opération de rapprochement avec la  Ping An AM (6,3 %) ­ 18,86 % 13310 0,10  10,7 l'enquête sur la vente de titres adossés à des 
The Vanguard gp (1,80 %) 1,60 filiale néerlandaise de Tele2. The Vanguard Group (2,4 %) NS prêts immobiliers à risque entre 2005 et 2007.
DIAGEO ­ DGE 26,25 14428 0,69 4,04 Le groupe britannique n'a pas échappé, ces  A  30 ING GROEP ­ INGA 10,60 17850 0,70 13,49 La sanction boursière paraît excessive et la  A  16
Bière et spiritueux 28,85 / 23,45 + 4 % 2,6 % 1,25  derniers jours, à la défiance envers les  14 % Banque 16,69 / 10,60 + 1 % 6,6 % 1,30 valorisation de la banque néerlandaise est  51 %
73.086 ­ 2.446.795.138  + 2,49 % 3493 9­8­2018 NS industriels du luxe et des spiritueux exposés à 41.197 ­ 3.885.790.441  ­ 32,47 % 4730 4­8­2017 8,2 très attractive, à 8 fois les bénéfices attendus  16/04/2018
Capital Research & M (3,05 %) ­ 2,43 % 3732 0,40 (S) 19,7 la demande chinoise, pour laquelle le marché  Artisan Partners (3 %) ­ 30,82 % 5190 0,20  7,9 pour 2019 et avec une décote de l'ordre de  AB
The Vanguard Group (2,76 %) 0,77 craint un ralentissement. Amundi (2,7 %) NS 20 % par rapport aux fonds propres tangibles.

MÉDIAS-PUBLICITÉ ALIMENTATION
 Netflix  Toujours hors de prix,   Nestlé  La croissance s’améliore 
malgré l’envolée des bénéfices en Amérique du Nord

L A
a plateforme de streaming rythme plus modeste aux Etats- une prévision de 3 milliards sur la différence de Danone responsable de la zone Asie, la plus
vidéo a publié des comp- Unis (+ 10,9 %, à 57 millions) qu’à l’exercice complet. Cela s’expli- (lire page 6), la croissance Nestlé dynamique du groupe, semble
En CHF
tes à fin septembre supé- l’international (+ 39,4 %, à pres- que par la montée en puissance de Nestlé n’a pas molli avoir freiné le rebond. - C. L. C.
rieurs aux attentes, alors que le que 73,5 millions). Sur son mar- des productions en propre, qui ne durant l’été. Le numéro un mon- 85
79,58
marché craignait un ralentisse- ché domestique (la moitié du se traduisent par des abonne- dial de l’alimentation a annoncé, 80 NOTRE CONSEIL
ment. Avec un chiffre d’affaires chiffre d’affaires), Netflix affiche ments qu’après un délai d’un à jeudi, un chiffre d’affaires à neuf ACHETER : le groupe a pour
des neuf premiers mois en un revenu moyen par abonné trois ans. Or le rythme de croi- mois de 66,4 milliards de francs
75 l  atout une meilleure dynami­
hausse de 38 %, à 11,6 milliards plus élevé de 11,44 $ (+ 12,7 %), sière est loin d’être atteint. Ainsi, suisses (58,2 milliards d’euros), en 70 que que Danone au troisième tri­
de dollars, et une marge d’exploi- contre 9,27 $ (+ 6,2 %) outre-mer. Netflix a annoncé un investisse- augmentation de 2 % à données 65 mestre et devrait à peine se faire 
tation augmentée de 4,9 points, Malheureusement, le géant cali- ment de 1 milliard de dollars pour publiées et de 2,8 % à devises et 60 distancer sur l’année par Unilever, 
à 12 %, le bénéfice net a presque fornien est endetté, à hauteur de ABQ Studios à Albuquerque périmètre constants. Cette crois- 55 qui a indiqué prévoir une croissance 
triplé (+ 189 %, à 1,08 milliard). 5,3 milliards de dollars, soit 1 fois (Nouveau-Mexique). sance interne a connu un très interne dans le bas d’une fourchette 
2013 14 15 16 17 2018
La croissance du parc d’abonnés ses fonds propres et 2,6 fois De plus, la concurrence va léger mieux au troisième trimes- de 3 à 5 %. Nestlé est cher, à plus de 
payants aux services de strea- l’Ebitda 2018 estimé. Surtout, il s’intensifier, venant d’Amazon, tre, à 2,9 %, en particulier sur le 20 fois son bénéfice 2019. 
ming est restée soutenue au troi- continue de brûler de la trésore- Disney ou YouTube. continent américain, où l’Amé- La valeur s’est appréciée de 0,66 %, Objectif : 95 FS (NESN à Zurich).
sième trimestre (+ 25,4 % sur un rie, avec un cash-flow libre néga- - J.­L. C. rique du Nord était à la traîne. jeudi, après la publication. Mais Prochain rendez­vous : le 
an, à 130,4 millions), avec un tif de 1,7 milliard fin septembre et Est-ce une pique vis-à-vis de son l’annonce du prochain départ de la 14 février 2019, résultats annuels.
NOTRE CONSEIL concurrent Danone, dont les
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT RESTER À L’ÉCART : il ventes de laits pour bébé se sont CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l  faudrait vraiment voir loin retournées à la baisse en Chine ?
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
COMPORTEMENT DE L’ACTION COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ pour trouver cette valeur aborda­ Nestlé a précisé que sa croissance l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 18­10­18 :  346,71 $ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  29 % ble ! Certes, le bénéfice net va  interne s’était aussi améliorée COURS AU 18­10­18 :  79,58 FS ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  ­ 1 %
VARIATION 52 SEMAINES :  77,31 % ÉVOL. 2018 :  35 % encore plus que doubler cette  « pour la nutrition infantile au VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 6,10 % ÉVOL. 2018 :  2 %
2018 :  80,62 % l BNPA 2018 :  ­ 5,04 % l BNPA
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  28 % année, après avoir triplé l’an  niveau mondial ». l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  ­ 12 %
BÊTA 52 S. : 1,7 FOIS ÉVOL. 2018 :  112 % dernier, puis une hausse au  Le géant suisse confirme ses BÊTA 52 S. :  0,8 FOIS ÉVOL. 2018 :  62 %
EXTRÊMES 52 S. :  423,21 $ / 178,98 $ EXTRÊMES 52 S. :  86,40 FS / 72,92 FS
rythme de 60 % est attendue  objectifs annuels, dont une pro-
en 2019 et 2020. Malgré cela, la  gression de son chiffre d’affaires,
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ capitalisation boursière de  à données comparables, « atten- l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  103 % DIVIDENDE 2018 ESTIMÉ :  0 151,2 milliards de dollars corres­ due autour de 3 % ». La marge DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  28 % DIVIDENDE 2018 ESTIMÉ :  2,50 FS
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  8,32 $ RDT 2017 : NUL   RDT 2018 : NUL pond encore à 50 fois le résultat  opérationnelle, hors éléments DERNIER ACTIF NET / ACTION :  19,76 FS RDT 2017 : 3 %   RDT 2018 : 3,1 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A   63 %  PER 2018 :  NS net espéré en 2020 (NFLX). exceptionnels et effets devises, A   44 %  PER 2018 :  21,2 FOIS
C   30 %  PER 2019 :  80,9 FOIS C   41 %   PER 2019 :  20,5 FOIS
V   7 %    
Prochain rendez­vous : fin jan­ doit, elle aussi, se bonifier, par V   15 %  
vier, résultats annuels. rapport aux 14,7 % de 2017.
18 / TOUT SAVOIR POUR LES PROCHAINES SÉANCES Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018

Agenda / Semaine du 22 au 28 octobre 2018 r Zone euro. Confiance des con­ d’octobre (10 heures). 

r Zone euro. Evolution 
r Microsoft (DJ). Résultats du 
troisième trimestre (après 
sommateurs d’octobre, publiée 
par la Commission européenne   des agrégats monétaires  Bourse).
SOCIÉTÉS (16 heures). de septembre (10 heures).  r Vale. Résultats du troisième 
r Espagne. Balance commerciale  r Etats­Unis.  trimestre.
LUNDI  22  ÉTATS­UNIS PUBLICATIONS – Indice FHFA des prix immobiliers 
du mois d’août (10 heures).  r Visa (DJ). Résultats du troi­
r Klépierre. Chiffre d’affaires du  r Royaume­Uni. Enquête de la  d’aôut (15 heures). sième trimestre.
RDV DE LA SEMAINE troisième trimestre (après  ­ Indices PMI Markit IHS 
Chambre de commerce et de 
BCE, Italie, statistiques  Bourse). 
r LafargeHolcim. Résultats du 
l’industrie du mois d’octobre  des directeurs des achats des 
secteurs manufacturier et  JEUDI
(12 heures). 
américaines... troisième trimestre.
r Worldline. Chiffre d’affaires du 
r Etats­Unis. Indice manufactu­ non manufacturier du mois 
d’octobre (15 h 45). 
25
rier de la Réserve fédérale de 
Tous azimuts. Cette semaine sera animée sur tous les fronts.  troisième trimestre. Richmond du mois d’octobre  – Ventes de logements neufs  ÉCONOMIE
L’économie américaine est­elle au bord de la surchauffe, comme  (16 heures). de septembre (16 heures).  r Allemagne. 
INTERNATIONALES
semblent l’indiquer quelques statistiques ? Faut­il craindre des  ­ Indice GfK de la confiance du 
r Halliburton. Résultats du 
tensions inflationnistes et une accélération des hausses de taux 
troisième trimestre. SOCIÉTÉS mois de novembre (8 heures).
de la Réserve fédérale ? L’Indice national d’activité de septem­ ­ Indice Ifo du climat des affaires 
r GlaxoSmithKline. Résultats du  PUBLICATIONS
bre, publié mardi par la Réserve fédérale de Chicago, sera un  du mois d’octobre (10 heures).
troisième trimestre.
premier signal à ne pas manquer.  r Adocia. Chiffre d’affaires  r France. Demandeurs d’emploi 
r Philips. Résultats du troisième 
La situation diverge fortement avec celle de l’économie chinoise,  du troisième trimestre.  du troisième trimestre (18 heu­
trimestre.
qui ralentit. Le PIB a crû en glissement annuel de seulement  r April. Chiffre d’affaires du  res).
r Ryanair. Résultats semestriels.
6,5 % au troisième trimestre (après 6,8 % et 6,7 % aux deux  troisième trimestre (après  r Zone euro. Conseil des gouver­
trimestres précédents). Certains stratégistes craignent que  Bourse).  neurs de la Banque centrale 
Pékin ait sous­estimé l’impact négatif du repli passé de la Bourse  r Artefact. Résultats du premier  européenne (BCE) ; communiqué 
chinoise. Enfin, sur le Vieux Continent, la BCE se réunit jeudi. Son  MARDI semestre et marge brute du troi­ sur la politique monétaire à 
président s’exprimera­t­il sur le budget italien ? Mario Draghi  23 sième trimestre (après Bourse).  13 h 45, conférence de presse du 
serait préoccupé de cette situation. La note souveraine de l’Italie  r Atos. Chiffre d’affaires du  président, Mario Draghi, à 14 h 30.
sera passée sous revue par S&P le 26 octobre. Une dégradation  ÉCONOMIE troisième trimestre. – Stocks hebdomadaires 
serait un choc pour les taux. P. W. r Japon. Commandes de machi­ r EssilorLuxottica. Résultats du  de pétrole du département 
nes­outils de septembre  troisième trimestre (pour Essilor  de l’Energie (16 h 30). 
(8 heures).  seulement). – Publication du Livre beige 
r Arabie saoudite. Ouverture du  de la Réserve fédérale américaine 
LUNDI 2017 (11 heures).  Future Investment Initiative  (20 heures).
22 – Première estimation du déficit et  (Davos du Désert) jusqu’au 
de la dette publics du deuxième  25 octobre à Riyad. De nombreux  SOCIÉTÉS
ÉCONOMIE trimestre 2018 (11 heures).  responsables internationaux 
r Japon. Enquête d’octobre sur  r Etats­Unis. Indice national  comme Steven Mnuchin, Christine  PUBLICATIONS
les conditions de crédit bancaire  d’activité de septembre, publié  Lagarde et plusieurs patrons de  r Air Liquide. Chiffre d’affaires 
(0 h 50).  par la Réserve fédérale de Chi­ banques internationales se sont  du troisième trimestre.
r Zone euro.  cago (14 h 30).  désistés après l’affaire Khashoggi. r Alten. Chiffre d’affaires du 
– Deuxième estimation du déficit  r France. Adjudication de bons  r Allemagne. Prix à la production  troisième trimestre (après  r Etats­Unis. 
et de la dette publics de l’année  du Trésor (14 h 50). de septembre (8 heures). Bourse). – Déficit commercial de septem­
r Bic. Résultats du troisième  bre (14 h 30).
trimestre. ­ Stocks des grossistes de 
18 publications de chiffre d’affaires du troisième trimestre au Cac 40… r Gecina. Chiffre d’affaires du  r Capgemini. Chiffre d’affaires du  septembre (14 h 30).
troisième trimestre (après  troisième trimestre. – Commandes de biens durables 
DATE SOCIÉTÉ INDICATEURS À SUIVRE
Bourse). r Carmila. Chiffre d’affaires du  de septembre (14 h 30). 
Le groupe dirigé par Thierry Breton aura à rassurer sur son cash­flow,  r Genfit. Chiffre d’affaires du  – Nouvelles inscriptions hebdoma­
23­10­2018 Atos troisième trimestre.
après la note d’un analyste de Credit Suisse en août. troisième trimestre. r Coface. Résultats du troisième  daires au chômage pour la 
EssilorLuxottica La poursuite de l’accélération de la croissance interne est attendue pour r ID Logistics. Chiffre d’affaires  trimestre (après Bourse). semaine achevée le 20 octobre 
23­10­2018
(1) le groupe, qui va publier ses résultats trimestriels seul (hors Luxottica). du troisième trimestre (après  r Dassault Systèmes. Résultats  (14 h 30). 
23­10­2018 Le marché sera polarisé sur l’évolution des ventes de Gucci (+ 44 % au  Bourse). du troisième trimestre. – Promesses de ventes de loge­
Kering
(après Bourse) premier semestre) et sur le moindre signe de ralentissement en Chine. r Kering. Chiffre d’affaires du  r Edenred. Chiffre d’affaires du  ments de septembre (16 heures). 
Le troisième trimestre a été affecté par la mise en place de la nouvelle  troisième trimestre (après  troisième trimestre. – Enquête manufacturière de la 
23­10­2018 Renault
norme d’homologation WLTP en Europe. Bourse). r Genkyotex. Chiffre d’affaires du  Réserve fédérale de Kansas City 
23­10­2018 Trois éléments continuent d’être surveillés : les activités de services, la  r Renault. Chiffre d’affaires du  troisième trimestre. du mois d’octobre (17 heures).
Safran
(après Bourse) montée en cadence des Leap et l’intégration de Zodiac Aerospace. troisième trimestre. r Infotel. Chiffre d’affaires du 
23­10­2018 Si le pôle Concessions est très dynamique, il convient de surveiller le  r Safran. Résultats du troisième  troisième trimestre. SOCIÉTÉS
Vinci trimestre (après Bourse). r Ingenico Group. Chiffre d’affai­
(après Bourse) pôle Contracting, du fait des tensions constatées dans la construction. PUBLICATIONS
L’activité du deuxième trimestre avait été excellente. L’effet devises, très r Sartorius Stedim Biotech.  res du troisième trimestre.
Résultats du troisième trimestre. r Korian. Chiffre d’affaires du  r Albioma. Chiffre d’affaires du 
24­10­2018 Air Liquide négatif au premier semestre, a été pratiquement neutre au troisième 
r Savencia. Chiffre d’affaires du  troisième trimestre (après  troisième trimestre.
trimestre. r Axway Software. Chiffre 
troisième trimestre (après  Bourse).
Capgemini devra donner des gages de résilience dans la phase baissière  d’affaires du troisième trimestre 
24­10­2018 Capgemini Bourse). r Latecoere. Chiffre d’affaires du 
du cycle économique qui se profile. r Tarkett. Résultats du troisième  (après Bourse).
troisième trimestre (après 
Dassault Pour sa première intervention depuis qu’il a intégré le Cac 40, Dassault  trimestre (après Bourse). Bourse). r Bureau Veritas. Chiffre d’affai­
24­10­2018
Systèmes (1) Systèmes devra faire un sans­faute pour justifier sa valorisation élevée. r Vinci. Chiffre d’affaires du  r Lisi. Chiffre d’affaires du troi­ res du troisième trimestre.
Le groupe a nettement mieux digéré que ses concurrents le passage aux  troisième trimestre (après  sième trimestre (après Bourse). r Cegedim. Chiffre d’affaires du 
24­10­2018 Peugeot
nouvelles normes WLTP, même si les ventes en septembre ont reculé. Bourse). r Mauna Kea Technologies.  troisième trimestre (après 
STMicro­ Les inquiétudes des investisseurs se sont renforcées après des  Chiffre d’affaires du troisième  Bourse).
24­10­2018 INTERNATIONALES
electronics (1) publications moyennes dans le secteur. La santé du cycle est à surveiller. trimestre (après Bourse). r Clasquin. Chiffre d’affaires du 
24­10­2018 C’est le carnet de commandes qui sera surtout scruté. Malgré la  r 3M (DJ). Résultats du troisième  r Mersen. Chiffre d’affaires du  troisième trimestre (après 
TechnipFMC (1) trimestre. troisième trimestre (après 
(après Bourse) remontée du baril, peu de projets ont été signés. Bourse).
r Caterpillar (DJ). Résultats du  Bourse). r Covivio. Chiffre d’affaires du 
L’élément clé est la conquête des abonnés en France dans un marché 
25­10­2018 Orange (1) troisième trimestre. r Peugeot. Chiffre d’affaires du  troisième trimestre (après 
hyperconcurrentiel et en pleine guerre des prix.
r McDonald’s (DJ). Résultats du  troisième trimestre. Bourse).
25­10­2018 Cette publication sera un test pour le groupe, qui n’a vraiment pas les  troisième trimestre.
(après Bourse)
Saint­Gobain
faveurs du marché. Une nouvelle déception le pénaliserait encore plus. r Scor. Résultats du troisième  r Eramet. Chiffre d’affaires du 
r United Technologies (DJ).  trimestre. troisième trimestre (après 
Schneider Alors que le premier semestre a été satisfaisant, il va être intéressant de Résultats du troisième trimestre.
25­10­2018 r Seb. Chiffre d’affaires du troi­ Bourse).
Electric surveiller les perspectives de ce groupe implanté de façon mondiale. r Verizon Communications (DJ).  sième trimestre (après Bourse). r Eurofins Scientific. Chiffre 
25­10­2018 Unibail­Rodamco On suivra l’évolution des loyers des centres commerciaux à périmètre  Résultats du troisième trimestre. r SES Imagotag. Chiffre d’affai­ d’affaires du troisième trimestre.
(après Bourse) Westfield (1) constant et celle du chiffre d’affaires des commerçants locataires. res du troisième trimestre. r Exel Industries. Chiffre d’affai­
25­10­2018 Après l’avertissement lancé au moment de la publication des résultats  r Solocal. Chiffre d’affaires du  res du troisième trimestre.
Valeo
(après Bourse) semestriels, le marché sera très attentif à la confirmation des prévisions. MERCREDI troisième trimestre (après  r Groupe LDLC. Chiffre d’affaires 
26­10­18 Total (1)
Aucune mauvaise surprise n’est à attendre, ni dans l’amont, toujours  24 Bourse). du premier semestre.
prospère, ni dans l’aval, car les projets de raffinage sont prometteurs. r STMicroelectronics. Résultats  r Guerbet. Chiffre d’affaires du 
ÉCONOMIE du troisième trimestre. troisième trimestre (après 
... et 7 publications de chiffres d’affaires du troisième trimestre au Next 20 r Japon. Indice PMI Nikkei instan­ r Synergie. Chiffre d’affaires du  Bourse).
DATE  SOCIÉTÉ INDICATEURS À SUIVRE
tané des directeurs des achats du  troisième trimestre (après  r Interparfums. Chiffre d’affaires 
secteur manufacturier du mois  Bourse). du troisième trimestre.
22­10­2018  L’évolution des loyers à périmètre constant sera scrutée (+ 3,2 % fin 
Klépierre d’octobre (1 h 30).  r Technicolor. Chiffre d’affaires  r Ipsen. Chiffre d’affaires du 
(après Bourse) juin), ainsi que la progression des ventes des enseignes locataires.
r France.  du troisième trimestre. troisième trimestre.
L’évolution des loyers de bureaux à périmètre constant est attendue en  – Indicateurs de climat des affai­ r TechnipFMC. Résultats du  r Ipsos. Chiffre d’affaires du 
23­10­2018 Gecina
ligne avec l’objectif annuel autour de 2 %. res et de retournement conjonctu­ troisième trimestre (après  troisième trimestre (après 
On regardera notamment si les troubles au Brésil ont perturbé l’activité  rel du mois d’octobre (8 h 45).  Bourse). Bourse).
23­10­2018 Edenred
du groupe ainsi que l’ampleur des effets de change négatifs. – Enquête mensuelle de conjonc­ r Orange. Résultats du troisième 
ture dans l’industrie, les services  INTERNATIONALE trimestre.
Les investisseurs surveilleront tout commentaire relatif aux discussions 
24­10­2018 Ingenico Group et le commerce de détail du mois  r Barclays. Résultats semestriels. r Plastic Omnium. Chiffre d’affai­
avec Natixis révélées récemment.
Les comptes trimestriels du réassureur, très exposé aux Etats­Unis,  d’octobre (8 h 45).  r Deutsche Bank. Résultats du  res du troisième trimestre.
24­10­2018 Scor (1) – Enquête trimestrielle de  troisième trimestre. r Saint­Gobain. Chiffre d’affaires 
devraient avoir profité d’un dollar plus fort et de la hausse des taux.
conjoncture dans l’industrie  r AT&T (DJ). Résultats du troi­ du troisième trimestre 
Bureau  Le rythme de croissance du résultat opérationnel sera à surveiller, après
25­10­2018 (8 h 45).  sième trimestre. (après Bourse).
Veritas le recul de la marge au premier semestre. r Zone euro. Indices PMI Markit  r Boeing (DJ). Résultats du troi­ r Schneider Electric. Chiffre 
Le consensus table sur 488 millions d’euros de ventes et sur un bénéfice net  IHS instantané des directeurs des  sième trimestre. d’affaires du troisième trimestre.
26­10­2018 SES
de 59 millions. On surveillera le projet de revente de la bande satellitaire C. achats des secteurs manufactu­ r Ford. Résultats du troisième  r Stef. Chiffre d’affaires du troi­
(1) Résultats du troisième trimestre rier et non manufacturier du mois  trimestre.  sième trimestre.
Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018
TOUT SAVOIR POUR LES PROCHAINES SÉANCES / 19
r Sword Group. Chiffre d’affaires 
du troisième trimestre.
r Etats­Unis.
– Croissance du PIB du troisième 
Agenda des dividendes Analyse graphique et produits dérivés
r Transgene. Résultats du troi­ trimestre (14 h 30). Société Montant Date*
sième trimestre.
r Unibail­Rodamco­Westfield. 
Résultats du troisième trimestre 
UFF

VINCI
0,70 € (A) 30­10­18

0,75 € 6­11­18  Cac 40  Une nouvelle phase 

(après Bourse).
r Valeo. Chiffre d’affaires du troi­
sième trimestre (après Bourse).
TFF GROUP

AUBAY
0,35 €

0,27 € (A)
6­11­18

8­11­18 de correction est attendue
TERREIS 0,44 € (A) 13­11­18

INTERNATIONALES EUTELSAT COM. 1,27 € 20­11­18

r AB Inbev. Résultats du troi­ DAMARTEX 0,50 € 23­11­18 ÉVOLUTION
sième trimestre. SUR 6 SEMAINES
En points
ABC ARBITRAGE 0,20 € 27­11­18
r Alphabet. Résultats du troi­
.
sième trimestre (après Bourse).
r Amazon. Résultats du troisième  .
trimestre (après Bourse). – Indice de confiance de l’Univer­ * IL S’AGIT DE LA DATE DE DÉTACHEMENT DU
DIVIDENDE, QUI, EN PRINCIPE, EST .
sité du Michigan du mois d’octo­ 5.084,66
r Daimler. Résultats du troisième  ANTÉRIEURE DE DEUX JOURS DE BOURSE À LA
bre (16 heures). DATE DE VERSEMENT OU DE MISE EN PAIEMENT
trimestre. . – 3,5 %
DE CE DIVIDENDE. .
r Intel (DJ). Résultats du troi­ (A) = ACOMPTE. (S) = SOLDE. (T) = TRIMESTRIEL.
valeur faisant partie de l’investir 10 .
sième trimestre (après Bourse).
SOCIÉTÉS
r Llyods Banking. Résultats du  .
troisième trimestre. PUBLICATIONS
r Merck (DJ). Résultats du troi­ .
r Altran Technologies. Chiffre  Opérations à venir 
sième trimestre. d’affaires du troisième trimestre. Moy. mob.
r Nokia. Résultats du troisième  50 jours
r Amundi. Résultats du troisième 
trimestre. trimestre.
r Twitter. Résultats du troisième  r Elis. Chiffre d’affaires du troi­ OFFRES PUBLIQUES .
trimestre sième trimestre (après Bourse). r Gemalto (Euronext). OPA 
r UBS. Résultats du troisième  r Groupe Gorgé. Chiffre d’affai­ simplifiée à 51 € par action,  Moy. mob.
trimestre. res du troisième trimestre. 20 jours
jusqu’au 31­3­2019. 
r Prodways. Chiffre d’affaires du  .
AUGMENTATION DE CAPITAL 
troisième trimestre.
r Archos (Euronext). 2 actions  AOÛT 2017 OCTOBRE 2018
r Samse. Chiffre d’affaires du 
troisième trimestre. nouvelles à 0,40 € par action 
r SES. Chiffre d’affaires du troi­ pour 9 DPS, du 17­10 au 30­10.

L’
sième trimestre. indice parisien s’est stabi- moment de la chute de presque et favoriser une poursuite de la
r Sopra Steria Group. Chiffre  lisé après la correction de 1.000 points, en moins de quatre reprise en direction de la
d’affaires du troisième trimestre. plus de 5 % enregistrée mois, du Cac 40. De plus, le RSI moyenne mobile à 20 jours,
r Total. Résultats du troisième  durant les deux premières semai- hebdomadaire n’est pas encore située à 5.325 points.
trimestre. nes d’octobre. Cependant, la zone entré en zone de survente, ce qui
Assemblées à venir
des points bas de septembre limite la probabilité d’un rebond. DONNÉES CLÉS
INTERNATIONALE
continue de jouer son rôle de En conséquence, sous les 5.226, la Tendance graphique : baissière.
CONVOCATION D’ASSEMBLÉE r BASF. Résultats du troisième  MERCREDI 31­10 résistance, après avoir officié en cassure du point bas de l’année à Supports : 
r KKO International. AGM à  trimestre. qualité de support pendant une 5.035 est une probabilité forte, 5.035­4.975­4.858 points.
r Dom Security. AGE à 
11 heures, 9, avenue Bugeaud,  grande partie de l’année. Ainsi, on qui, en cas de réalisation, entraî- Résistances : 
CONVOCATION D’ASSEMBLÉE 10 heures, 20, rue de l’Arc­de­
75116 Paris. surveillera les 5.226 points, qui nera une accélération baissière 5.226­5.325­5.360 points.
Triomphe, 75017 Paris.
r TFF Group. AGM à 11 heures,  devraient maintenir les cours en direction des points bas
21190 Saint­Romain. MERCREDI 14­11 sous pression. d’avril 2017, à 4.975, puis un com- NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ
D’un point de vue technique, les blement du trou de cotation tou-
VENDREDI
r Damartex. AGM à 14 h 30, 
160, boulevard de Fourmies,  moyennes mobiles à 20 et jours ouvert à 4.858 points, datant l  STRATÉGIE OFFENSIVE : le
turbo put 761QC 
26 SAMEDI 59100 Roubaix. 50 semaines sont sur le point de février 2017. (DE000CQ9KEU7) apporte un effet 
27 d’enregistrer un croisement Alternativement, un dépasse- de levier de – 4,9 pour une barrière 
ÉCONOMIE MERCREDI 21­11 baissier pour la première fois ment des 5.226 viendrait notable- désactivante placée à 6.100 points. 
r Japon. Inflation du mois d’octo­ r Chine. Profits industriels du  r Pernod Ricard. AGM  depuis novembre 2015, soit le ment diminuer le risque correctif Echéance au 2 décembre.
bre (1 h 30).  mois de septembre. à 14 heures, Salle Pleyel, 252, rue 
r France. du Faubourg­Saint­Honoré, 
– Enquête de conjoncture auprès  75008 Paris. Sélection de valeurs
des ménages du mois d’octobre  DIMANCHE JEUDI 22­11
(8 h 45). 28 r DMS. AGM à 13 heures, 
– Evolution des prix à la produc­ CGG (CGG) M6 (MTT)
r Brésil. Deuxième tour de l’élec­ 393, rue Charles­Lindbergh, 
tion et d’importation de l’indus­ En euro En euro
34130 Mauguio.
trie en septembre (8 h 45). tion présidentielle.
, ,
r Italie. Standard & Poors revoit  r Europe. Passage à l’heure  VENDREDI 23­11
d’hiver. A 3 heures, il sera 2 heu­ Moy. mob.
la note souveraine du pays.  r Compagnie du Mont Blanc.  ,
Moy. mob. 2,24 ,
20 jours 18,30
r Royaume­Uni. Standard &  res. Pendant deux semaines, les  AGM à 10 h 30, Le Majestic,  , 20 jours + 22 % , – 15,5 %
Poors et Fitch revoient la note  marchés américains seront  241, allée du Majestic, 
ouverts entre 14 h 30 et 21 heures. , ,
souveraine du pays. 74400 Chamonix.
Moy. mob.
, , 50 jours
, ,
Moy. mob.
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VOS RENDEZ-VOUS MÉDIA DÉCEMBRE 2017 OCTOBRE 2018 DÉCEMBRE 2017 OCTOBRE 2018

NOTRE COMMENTAIRE NOTRE COMMENTAIRE
Venez discuter avec Rémi Le Bailly La correction du titre a pris fin au contact d’une  Le titre se retourne progressivement à la hausse après 
Retrouvez la rédaction ce lundi à 16 heures en direct  oblique haussière en place depuis la fin mai. Du côté  avoir pris appui sur une zone de support en place depuis
 du lundi au vendredi,  sur www.investir.fr des indicateurs techniques, le RSI a rebondi à l’appro­ la mi­juillet. Du côté des indicateurs techniques, les 
à 13 h 05 et à 17 h 35 sur RTL che d’une oblique de support en place depuis la  moyennes mobiles à 20 et 50 séances sont bien orien­
mi­juillet et retrouve un momentum positif. Ainsi,  tées sous les cours, tandis que le RSI n’est pas en zone 
au­dessus de 2,06 €, une poursuite de la phase de  de surachat. Ainsi, tant que les 17,51 € ne sont pas 
reprise est attendue en direction de 2,51 puis 2,60 €  enfoncés, une poursuite de la phase de progression est 
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Retraites F
in prêts. Les Français
sont disposés à laisser le
gouvernement s’attaquer
à la réforme des retraites.
Cela n’étonnera personne car,
depuis vingt-cinq ans, les réformes
ont été nombreuses. Celle de 1993,
menée à la hussarde par Edouard
Balladur, alors Premier ministre
tes (COR) en 2000. Cette ins-
tance, regroupant syndicats et
patronat, se réunit régulièrement
pour dresser, sans tabou, l’état des
régimes de retraite.
EN FINIR AVEC 
LES VIEILLES RECETTES
Le texte Fillon prévoit alors une

Les Français sont 
de cohabitation, laissera un goût
amer aux plus anciens salariés. Ce
fut la première après de longues
années de laisser-aller, de lâcheté,
diront certains.
durée de cotisation de 40 ans
pour tous, portée à 41 ans en 2012.
Les employés des régimes spé-
ciaux devront attendre la prési-
dence Sarkozy, en 2007, pour être

demandeurs d’une 
Le mal avait été annoncé de lon-
gue date, mais c’est le livre blanc
rédigé par Michel Rocard en 1991
qui a joué le rôle de détonateur.
mis à contribution. En 2010, une
nouvelle réforme Sarkozy
repousse de deux années l’âge
légal pour tous. François Hol-

réforme d’ampleur
Cette réforme a été rude. La durée
de cotisation pour bénéficier
d’une retraite à taux plein a été
augmentée, passant de 37,5 à
40 années. Elle a introduit une
diminution des pensions de 10 %
Après  un  quart  de  siècle  d’ajustements,  le  gouvernement  prépare  une  véritable  par année de cotisation man-
quante. Enfin, le calcul du mon-
refonte  du  système tant de la pension se faisait sur les
Ú  Urgence  Sans  mesures,  les  déficits  s’emballeront salaires des vingt-cinq meilleures
années au lieu de dix, ce qui était
Ú  Epargne  La  loi  Pacte  veut  simplifier  l’accès  aux  produits  de  retraite  et  les  évidemment moins favorable aux
rendre  plus  attrayants futurs retraités. « Courageuse-
ment », le champ de la réforme
Dossier réalisé par Sandra Mathorel et Philippe Wenger était cantonné aux salariés du
régime général. Les fonctionnai-
Les Français sont « raisonnables » mais attachés à l’âge de 62 ans res et les salariés des régimes
spéciaux y échappaient.
FUSION DES RÉGIMES RELÈVEMENT DE L’ÂGE LÉGAL DE DÉPART GRÈVES DURES
DE RETRAITE À LA RETRAITE À PLUS DE 62 ANS
Le Premier ministre Alain Juppé
NSP 2 % tenta de l’étendre à la fonction
NSP* 2 % publique en 1995 avec le succès
Plutôt favorables Plutôt opposés que l’on connaît après trois semai-
et très favorables et très opposés nes de conflits sociaux. C’est
70 % 65 % François Fillon, alors ministre
des Affaires sociales du président
Plutôt opposés Plutôt favorables Chirac, qui s’y attaqua en 2003,
et très opposés et très favorables avec réussite cette fois-ci. Il est
28 % 33 % vrai que Lionel Jospin, comme
Premier ministre, a eu l’intelli-
gence politique de créer le
* NSP : ne se prononcent pas. Source : OpinionWay pour Les Echos.
Conseil d’orientation des retrai-
lande, défenseur de la retraite à
60 ans, changera, lui aussi, les
règles dans le même sens (43 ans
de cotisations en 2035).
Pendant ce quart de siècle, les gou-
vernements ont appliqué les
mêmes recettes : plus de cotisa-
tions et un allongement de la
période d’activité. Ils ont toutefois
développé une multitude de pro-
duits d’épargne. Le Pacte de Bruno
Le Maire y contribue à son tour.
Les Français sont prêts pour une
vraie réforme. Et pour cause.
Selon un sondage réalisé par Opi-
nionWay pour Les Echos, 84 %
d’entre eux sont inquiets pour
l’avenir du système des retraites.
Ils souhaitent logiquement qu’il
soit financièrement consolidé,
quitte à consentir à de nouveaux
efforts. La réforme sera, cette
fois, systémique, ce qui semble
leur convenir. La fusion de
l’ensemble des régimes est plébis-
citée, mais l’âge légal de 62 ans est
un seuil psychologique, même si
33 % de sondés sont favorables à
un report, majoritairement vers
65 ans, l’âge qui prévalait avant
l’abaissement à 60 ans, décidé en
1981 par le président François
Mitterrand. - P. W.

L’EXPERTISE INDISPENSABLE La réforme voulue par le gou­ aujourd’hui, on ne cotise pas tous la même chose  salariés), qui pourraient moins cotiser car ils 

vernement est tout à fait louable et nécessaire.  en termes de volume, et ces proportions peuvent  sont les seuls à le faire. Par définition, étant leur 
La nécessité de réduire  Car, aujourd’hui, le système de retraite français 
est très inégalitaire.
varier très significativement en fonction du 
revenu net.
propre employeur, ils règlent autant les cotisa­
tions patronales que salariales.
les inégalités Premier constat : selon le salaire que vous perce­ D’autre part, ces cotisations ne génèrent pas les  Il faut toutefois rester attentif car Jean­Paul 
vez, le montant des cotisations retraite diffère. Il  mêmes droits à la pension de retraite, notam­ Delevoye [le haut-commissaire à la réforme des
VALÉRIE BATIGNE / SAPIENDO RETRAITE /  ne s’agit pas d’un forfait, les cotisations sont  ment en termes de rentabilité. C’est le fameux :  retraites nommé par le gouvernement] n’a pré­
Présidente fondatrice
proportionnelles, et la proportion varie en fonc­ « un euro cotisé », qui, dans le système actuel,  senté jusqu’à présent que les grandes lignes, qui 
tion du niveau des revenus. Par ailleurs, le  n’ouvre pas les mêmes droits pour tous. Il faut  peuvent être encore modifiées. Le projet de loi a 
niveau des cotisations est très différent selon  donc harmoniser le montant cotisé en fonction  d’ailleurs été repoussé après les élections euro­
votre statut professionnel, selon que vous êtes  du revenu et que chaque euro ouvre aux mêmes  péennes de mai 2019. Pour l’instant, il ne s’agit 
salarié du privé ou du public, artisan ou commer­ droits. C’est ce que semble annoncer la réforme  encore que d’un « concept »… Nous ignorons 
çant, professionnel libéral, ou fonctionnaire [il en cours. Sur le papier en tout cas, elle veut faire  comment cette réforme va se traduire dans les 
existe la fonction publique d’Etat, la territoriale, en sorte que tout le monde cotise la même  faits, comment seront déterminés les points 
l’intercommunale ou encore hospitalière et chose, soit, a priori, un taux forfaitaire de 28 %,  cotisés et à quels droits ils vont ouvrir… 
autant de statuts différents]. En clair,  avec une exception pour les TNS (travailleurs non  – PROPOS RECUEILLIS PAR SANDRA MATHOREL
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22 / PLACEMENTS
RETRAITE
Le financement des retraites de nouveau 
au cœur des débats 
  Dérive    L’assainissement  des  comptes  publics  concernera  aussi  la  protection  sociale.  Si  rien  n’est  fait,  le
déficit  du  seul  système  de  pension  atteindra  quelque  8  milliards  d’euros  en  2021.  Il  est,  en  outre,  inéquitable.
L
es années s’écoulent, les
gouvernements passent,
les réformes s’accumu-
lent et les déficits se
succèdent. Une fois encore, le
gouvernement va être obligé de
remettre l’ouvrage sur la table.
DÉGRADATION  mes afficheront un déficit de près
DES COMPTES
Le processus est en tout cas
engagé. Le haut-commissaire à la
réforme des retraites, Jean-Paul
Delevoye, est à la manœuvre
depuis des mois. La semaine pas-
sée, le gouvernement et les parte-
naires sociaux se sont rencontrés,
les pistes de réforme ont été
évoquées, mais les annonces
définitives ont été repoussées au-
delà des élections européennes
(fin mai 2019). Le projet de loi
attendra donc.
Il est impensable de faire du sur-
Prévisions de soldes associées
à la LFSS* pour 2018
Régime général
Ensemble des régimes obligatoires de base
Fonds de solidarité vieillesse
2017
– 0,8 Mds€
– 2,3 Mds€
+ 1,3 + 1,5
– 0,7 – 0,9
– 3,6
*Loi de financement de la sécurité sociale
REMANIEMENT 
Un nouveau gouvernement pour renforcer les adaptations structurelles de       l’éc
I
l était attendu depuis près
de deux semaines. Le
remaniement gouverne-
mental a enfin eu lieu,
mardi. Premier et principal
enseignement du jeu de chaises
musicales, les projets de réfor-
mes du président de la Républi-
que ne seront pas enterrés,
malgré la chute de celui-ci dans
les sondages. Cette dernière a
été brutale.
BERCY CONSOLIDÉ
Le chef de l’Etat essaie de se
remettre en selle sans changer de
cap. A Bercy, Bruno Le Maire
demeure ministre de l’Economie
et des Finances et Gérald Darma-
nin conserve le ministère de
l’Action et des Comptes publics.
Mounir Mahjoubi occupera le
poste de secrétaire d’Etat auprès
place. Selon les dernières prévi-
sions du Conseil d’orientation des
retraites (COR), le simple régime
général va passer d’une situation
inhabituelle d’excédent de plus de
1 milliard d’euros en 2017 à un
déficit de 3 milliards dans à peine
trois années. L’ensemble des régi-
de 8 milliards d’euros en 2021 !
C’est cette nouvelle dérive prévisi-
ble qui a fortement incité le gou-
vernement à adopter des mesures
dites de « rabot », comme la non-
indexation temporaire à l’infla-
tion des pensions versées aux
retraités (+ 0,3 % accordé en 2019
et en 2020 pour une hausse
annuelle des prix proche actuelle-
ment de 2 %). Cette non-indexa-
tion est considérée par certains
comme un coup de canif dans le
contrat social signé avec les retrai-
tés. C’est lors de la réforme Balla-
2019 2021
– 7,6 Mds€
– 0,8
– 2,7
–3
– 3,8
Source : LFSS pour 2018.
de ces deux ministres, alors qu’il
était auparavant secrétaire d’Etat
chargé du Numérique et rattaché
au Premier ministre.
Enfin, Agnès Pannier-Runacher
décroche le secrétariat d’Etat
auprès du ministre de l’Economie
et des Finances, fonction occupée
jusqu’à présent par Delphine
Gény-Stephann. Enarque,
l’ancienne inspectrice des Finan-
ces faisait partie du réseau de
hauts fonctionnaires entourant le
président durant sa campagne
électorale. L’équipe chargée de
l’économie française se trouve
ainsi renforcée.
Ce remaniement est avant tout
« politique », ce qui peut toutefois
être gage d’efficacité. Le poids du
MoDem est augmenté avec la
nomination de Jacqueline Gou-
rault à la tête d’un grand ministère
dur en 1993 (confortée par la
réforme Fillon de 2003) que
l’indexation des retraites est pas-
sée des salaires à l’inflation. Aupa-
ravant, les pensions suivaient
l’évolution des revenus salariaux,
ce qui était, par définition, plus
généreux, du moins les années
durant lesquelles l’économie fran-
çaise dégageait du pouvoir d’achat
pour les salariés.
Le prétexte pour cibler les retrai-
tés est facile : ils bénéficieraient
de revenus plus élevés que le
reste de la population française.
Ce n’est pas faux, car c’est essen-
tiellement grâce à la perception
d’autres revenus, qui ne sont pas
liés aux pensions mais à l’exis-
tence d’un patrimoine, de reve-
nus du capital, etc. En outre, cette
situation « favorisée » serait con-
centrée sur les jeunes retraités
(50-70 ans). Au-delà, la correc-
Des déficits croissants pour un système inéquitable
Pension en euros
Salariés du régime général
Fonctionnaires civils d’Etat
MSA salariés (agricoles)
Autres régimes spéciaux
Durée de retraite en nombre d’années
Scénario central de mortalité
34
32
30
28
26
24
1940 1950 1960
Année de naissance
Une équipe « économique » renforcée
Agnès Pannier-Runacher
Secrétaire d’Etat
Ministre de l’Economie
des collectivités locales. L’objectif
est de dissiper le malaise des élus
locaux envers un président perçu
avant tout comme un élu des villes
(malgré ses efforts de séduction
envers les chasseurs).
tion du niveau de vie est brutale.
Enfin, depuis la grande récession
(2008), l’écart de revenus s’expli-
que davantage par une contrac-
tion de ceux perçus par les actifs
que par une progression de ceux
des retraités.
Réformer le système des retraites
était aussi un engagement de
campagne pour le rendre plus
juste (lire page ci-contre les grands
principes du projet). En effet, il est
largement inéquitable entre
générations et au sein d’une
même génération. Le poids des
cotisations n’est pas le même
entre fonction publique et secteur
privé, le montant des pensions
perçues pas davantage. Si un
ancien salarié du régime général
perçoit en moyenne à la retraite
1.820 € (hors régimes complé-
mentaires), un fonctionnaire
d’Etat touche quelque 2.600 € et
1.820
1.730
Mortalité plus faible
1970 1980 1990
Source : Conseil d’orientation des retraites (COR).
Bruno Le Maire Gérald Darmanin
Ministre de l’Action et
et des Finances des Comptes publics
Le dossier sensible de la
suppression de la taxe d’habita-
tion suscite toujours de fortes
inquiétudes, et la hausse des taxes
sur les produits pétroliers, alors
que le prix à la pompe flambe, est
Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018
les pensionnés des régimes spé-
ciaux (SNCF) 2.620 €.
DES RETRAITÉS PLUS VIEUX
Autre grande inégalité, l’espé-
rance de vie une fois à la retraite
ne cesse de progresser. C’est un
avantage indéniable pour les plus
jeunes. Ainsi, la génération née
en 2000 aura une durée de
retraite d’une trentaine d’années
(en partant plus tard), contre à
peine vingt-cinq ans pour celle
née en 1940. Il est donc logique
qu’elle cotise plus longtemps.
Jusqu’à présent, toutes les réfor-
mes ont joué sur trois leviers :
augmentation des cotisations, élé-
vation de l’âge de départ à la
retraite (en accroissant le nombre
de trimestres exigés pour bénéfi-
cier d’un taux plein ou en aug-
mentant directement l’âge légal)
et, enfin, baisse du taux de rem-
Niveau de vie par rapport à celui de l’ensemble
de la population en 2015, en %
2.600
120
115
2.620 110
105
100
95
90
85
80
2000
Moins De 10 De 19 De 30
de 10 ans à 19 ans à 29 ans à 39 ans à 49 ans à 59 ans à 69 ans à 79 ans de 80 ans
Mounir Mahjoubi
Secrétaire d’Etat
Crédit photo : Réa.
très mal vécue dans les territoi-
res. Les relations avec les parle-
mentaires tireront certainement
bénéfice de la nomination de
Marc Fresneau au poste de minis-
tre auprès du Premier ministre,
placement (le rapport entre pen-
sion versée et dernier salaire).
La première variable ne devrait
plus être utilisée car l’augmen-
tation des prélèvements obli-
gatoires freine la croissance
économique, l’emploi et, donc, les
recettes de cotisations sociales.
Augmenter le nombre de trimes-
tres cotisés pénalise les salariés
ayant fait des études longues et, a
priori, ceux (les cadres) qui,
chaque mois, cotisent le plus.
Certains d’entre eux devront tra-
vailler jusqu’à 67 ans pour perce-
voir une retraite non amputée...
Repousser l’âge légal, actuelle-
ment de 62 ans, est difficile politi-
quement. Le système de points
envisagé pendant la campagne
présidentielle, qui tient toujours la
corde, semble être un bon com-
promis (lire page ci-contre).
- PHILIPPE WENGER
De 40 De 50 De 60 De 70 Plus
chargé des relations avec le
Parlement.
Ce proche de François Bayrou a
une certaine assise à l’Assemblée
nationale. Pas de changement
aux Affaires étrangères. Il est vrai
que Jean-Yves Le Drian aurait
refusé plusieurs fois le poste de
ministre de l’Intérieur.
C’est peut-être mieux de ne pas
bouleverser une équipe d’un
ministère crucial, alors que le
choc d’un Brexit, sans accord,
semble de plus en plus envisagea-
ble (lire p. 8).
Le poste de premier flic de
France reviendra donc à Christo-
phe Castaner, qui en rêvait.
Celui-ci a déclaré être disponible
24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 au
service de la sécurité des Fran-
çais. Privé du statut honorifique
de ministre d’Etat, il n’occupe que
 Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018
RÉFORME
Un système universel à... points
L’
objectif du candidat
Macron était ambi-
tieux : réunifier 42 sys-
tèmes de retraite
différents. Pas moins ! La réforme
du président Macron le sera-t-elle
autant ? Réponse dans un an, au
plus tard.
Déjà, ses contours ont été dessi-
nés. L’objectif est bien la fusion de
ces 42 régimes de base et complé-
mentaires obligatoires des sec-
teurs privé et public et, en même
temps, d’assurer la pérennité de
l’équilibre financier du système
de retraite.
Le projet gouvernemental retien-
dra un système par points. Celui-ci
présente un avantage certain : il
facilite la fusion des systèmes de
retraite. Surtout, il assure l’équili-
bre financier chaque année, car la
valeur du point est fixée afin de
répondre à cette équation comp-
table. Le prix à payer, en revanche,
est d’accepter, soit de percevoir
une pension plus faible, soit de
travailler plus longtemps pour
gagner davantage de points.
MODE D’EMPLOI
Chaque salarié gagne des points
en fonction de ses cotisations au
fil de sa carrière professionnelle.
C’est simple, c’est transparent :
plus il cotise, plus il perçoit de
points dans la limite de 120.000 €
brut annuels de cotisations (trois
fois le plafond de la Sécurité
sociale). Les périodes de chô-
mage, de maladie ou de mater-
nité donneront droit aussi d’en
gagner. Une bonification sera
accordée à partir du premier
enfant et non pas du troisième,
comme c’est le cas aujourd’hui.
Surtout, un euro cotisé aura la
même valeur, quel que soit le
statut du cotisant – salarié, fonc-
tionnaire, indépendant –, d’où
l’universalité du régime.
Chaque année, la valeur du point
sera fixée afin que les recettes
(cotisations) et les dépenses (pen-
sions versées) soient égales.
Ce mécanisme permet de
conserver, comme promis, l’âge
légal à 62 ans. Aux futurs retrai-
tés de choisir si le montant de la
pension leur convient. Si ce n’est
   l’économie française
la 10e place au rang protocolaire,
contre la 2e pour son prédéces-
seur, Gérard Collomb. L’opposi-
tion a beau jeu alors d’estimer que
la sécurité n’est pas la priorité du
gouvernement.
RÉDUIRE LA DÉPENDANCE 
À LA DÉPENSE PUBLIQUE
Feu le Parti socialiste n’a pas été
oublié. Didier Guillaume obtient
le maroquin de l’Agriculture et de
l’Alimentation. Ancien sénateur
socialiste, proche de l’ancien pré-
sident François Hollande et, plus
récemment, de son Premier
ministre, Manuel Valls, il aura, lui
aussi, pour tâche de renouer le
dialogue avec les campagnes.
Le navire a pris du tonnage : au
total, 35 membres, avec une
parité hommes-femmes discu-
tée, car les premiers sont plus
PLACEMENTS / 23
RETRAITE
ZOOM SUR...
Pas de gains économiques
Les pistes de réformes présentées la semaine passée sont 
privé, qui ressentent une injustice. conformes aux engagements de la campagne du président 
Dépenses de retraites
Sa perception est d’autant plus Emmanuel Macron, à un élément près : ce fameux âge pivot. 
En % du PIB
forte que, avant la réforme de Cette variable est essentielle. Sans elle, la réforme ne serait que 
1993, ce salaire moyen était cal- comptable. Elle se contenterait de rééquilibrer le système finan­
4 pts, culé sur les dix meilleures années, cier – ce n’est déjà pas si mal –, mais elle ne renforcerait pas l’éco­
Allemagne 11,1 % soit 89 Mds€ nomie française. En revanche, augmenter l’âge moyen de départ 
ce qui était plus favorable (les
salaires évoluent peu ou prou à la retraite aurait des effets structurels positifs pour l’économie 
selon l’ancienneté). française. Pour les économistes de Rexecode, retarder de dix­huit 
Pour ne pas irriter la fonction mois ce départ à la retraite, par la loi ou par un système incitatif 
France 15,1 % publique, les primes (une part (surcote­décote, âge pivot), augmenterait le nombre de cotisants 
importante de la rémunération de 600.000 personnes. L’impact de moyen terme (cinq ans) sur 
Source : Rexecode. d’un fonctionnaire) pourraient ce que les économistes appellent le « PIB potentiel » (le niveau des 
être intégrées dans le calcul du richesses créées chaque année sans déséquilibres économiques) 
salaire de base. serait augmenté de 0,8 point de pourcentage. Ce n’est pas rien, 
pas le cas, ils devront continuer à 50 % du salaire moyen brut des A noter que le système de réver- cela représente quelque 25 milliards d’euros supplémentaires 
une activité professionnelle. 25 meilleures années pour le sec- sion pour les veufs ou veuves sera chaque année. Mieux, l’effet serait même plus important à long 
Selon le haut-commissaire à la teur privé et les six derniers mois maintenu et que la réforme ne terme (de vingt à trente ans) car le système productif met un 
réforme des retraites, Jean-Paul de la fonction publique. Là aussi, il concernera pas les actuels retrai- certain temps à s’adapter à l’accroissement de la population 
Delevoye, l’âge d’équilibre du y a matière à rétablir une certaine tés, ni les actifs nés avant 1963. active. Il est alors chiffré à 2,2 points de pourcentage !
système serait actuellement de équité pour les salariés du secteur - P. W.
63 ans. C’est pour cela que l’idée
d’âge pivot a été évoquée. Un
retraité partant avant cet âge
verrait sa pension amputée tout
au long de sa retraite. Cette
politique permettrait d’inciter Iris Mittenaere
les salariés à poursuivre de
quelques mois, ou de quelques
étudiante en chirurgie dentaire, Miss France 2016, mannequin
années, leur activité et de recu-
ler l’âge effectif de départ à la
retraite sans toucher aux 62 ans.
C’est un peu hypocrite, mais,
même si personne n’est dupe,
cela pourrait permettre d’éviter
un conflit social dur sur un sim-
ple symbole. L’un des syndicats
les plus réformistes, la CFDT, a
déjà fait savoir que les 62 ans
étaient un casus belli.
RÉTABLIR UNE CERTAINE 
ÉQUITÉ
Pour les retraites complémentai-
res, l’âge du taux plein est déjà
passé à 63 ans. Partir à 62 ans
ampute la prestation de 10 %,
mais partir plus tard attribue un
bonus allant de 10 % (64 ans) à
25 % (65 ans). C’est aussi le cas,
dans l’actuel système de base,
pour tout salarié de plus de 62 ans
n’ayant pas cotisé tous les trimes-
tres exigés (il est dépendant de
l’année de naissance : 166 trimes-
tres pour la tranche 1955-1958,
mais 172 pour ceux nés après
1973 ou plus tard). La décote est
de 2,5 % par année manquante.
Une retraite dite « à taux plein »
correspond dans le système actuel
Photos retouchées
© Gilles Dacquin
nombreux aux postes clés. Ce
gouvernement lifté, politique, a Iris fait confiance à AMPLI Mutuelle pour construire son avenir
pour objectif de mieux expliquer
ses ambitions économiques. Les AMPLI Mutuelle est un organisme à but non lucratif, spécialisé
enjeux des réformes en cours dans la protection sociale des libéraux, indépendant depuis 50 ans. 0800 770 828
(comme celle des retraites) sont Solidarité et confraternité sont des valeurs qu’Iris Mittenaere partage
importants en termes de dépen-
avec la mutuelle qui l’a soutenue dans son aventure depuis 2015.
ampli.fr
ses publiques.
Ce gouvernement veut réduire
contrat de retraite libérale Madelin • 400 € offerts
la dépendance de l’économie
française à la dépense publique.
Il a du pain sur la planche. Selon
les chiffres de l’institut Rexe-
0 % de frais sur versements • sécurité d’un contrat en points
code, l’écart entre la France et
l’Allemagne est important. COMMUNICATION À CARACTÈRE PUBLICITAIRE • Le contrat collectif AMPLI-CRISTAL est assuré par CNP Assurances, souscrit par AMPLI Association et géré par AMPLI Mutuelle • Le contrat collectif AMPLI-
En 2017, le ratio dépenses publi- FONLIB est assuré par AMPLI Mutuelle, souscrit par AMPLI Association et géré par AMPLI Mutuelle • AMPLI Mutuelle, 27 Bd Berthier, 75858 Paris Cedex 17 - Siren 349.729.350, régie par le livre II du Code
de la Mutualité, soumise à l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR), 4 place de Budapest, CS92459, 75436 Paris Cedex 09 • AMPLI Association, 27 Bd Berthier 75858 Paris Cedex 17, est
ques sur produit intérieur brut régie par la loi du 1er juillet 1901 • CNP Assurances – SA au capital de 686.618.477 € entièrement libéré, régie par le code des assurances – Siren 341 737 062 RCS Paris - 4, Place Raoul Dautry - 75716
était de 56,4 % dans l’Hexagone, Paris Cedex 15 - www.cnp.fr, Groupe Caisse des Dépôts. Société soumise à l’ACPR • Les contrats de retraite AMPLI-FONLIB et/ou AMPLI-CRISTAL ayant pour objectif de constituer un complément de
contre 43,7 % outre-Rhin. La dif- retraite, les sommes ainsi que la valeur de capitalisation de ces contrats ne sont pas disponibles avant l’âge de départ à la retraite, sauf cas cités dans les conditions générales • Le dénouement des contrats
retraite par capitalisation est prévu uniquement en rente imposable au moment du départ à la retraite sauf cas prévus par la réglementation • Déductibilité fiscale Madelin dans la limite d’un plafond •
férence de 12,7 points représente Les rentes Madelin sont fiscalisées • Offre valable jusqu’au 31/12/2019 : une carte cadeau d’une valeur de 400 € sera offerte pour tout dossier complet enregistré lors d’une souscription retraite Madelin.
quelque 290 milliards d’euros.
Cet écart n’était que de 6 points
il y a vingt ans. -  P. W.
24 / PLACEMENTS Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018

RETRAITE
La réforme de l’épargne retraite 
en phase de décollage pour 2020
  Adoubée    Alors  que  les  premiers  contours  de  la  réforme  des  retraites  se  dessinent,  celle  de  l’épargne 
impulsée  par  la  loi  Pacte  a  passé  sans  encombre  le  premier  examen  de  l’Assemblée  nationale.

C’
est l’un des plus
gros chantiers de la
loi Pacte (plan
d’action pour la
croissance et la transformation
des entreprises) : dépoussiérer
et simplifier ce placement
boudé par les épargnants.
L’objectif du ministre de l’Eco-
nomie, Bruno Le Maire, est
ambitieux : « faire de l’épargne
retraite un produit phare de l’épar-
gne des Français ».
Le 9 octobre, ce projet de loi a été
adopté en première lecture à
l’Assemblée nationale par une
large majorité de députés, avec
certaines modifications (plus de
2.000 amendements ont été
déposés !), et, avec lui, la moderni-
sation des produits d’épargne
retraite (article 20). Ce Pacte, qui
doit encore être adopté par le
Sénat début 2019, apporte ainsi
cinq nouveautés à ce type de pla-
cement, pour une mise en œuvre
au plus tard le 1er janvier 2020.
LA PORTABILITÉ
Outre les différents régimes de
retraite obligatoires, il y a
aujourd’hui deux grands types de
solutions pour celui qui veut com-
pléter sa future pension : l’épar-
gne retraite proposée dans le
cadre de l’entreprise et celle sous-
crite à titre individuel.
Pour chacune, il existe plusieurs
supports d’épargne spécifiques
(Perp, Perco, etc., lire encadré ci-
contre), présentant des caracté-
ristiques différentes. La
première innovation du projet
Pacte est d’instaurer des règles
identiques.
Un seul produit d’épargne retraite en 2019
Avant Pacte
5 produits principaux
Déblocage anticipé Déduction
pour l’achat de la fiscale des
résidence principale versements
Perp Pour primo-accédants
Perco
Madelin
Article 83
Préfon
Contrairement à ce que soutenait
Bercy en mai dernier, il va être
créé un nouveau support, baptisé
« plan épargne retraite » (PER),
dans lequel seront regroupés les
dispositifs actuels. Il pourra être
alimenté par :
– les versements volontaires du
titulaire ;
– les sommes issues de l’intéresse-
ment ou de la participation aux
résultats de l’entreprise ;
– les versements obligatoires de
l’employeur ou du salarié.
Ce PER suivra les épargnants tout
au long de leur parcours profes-
sionnel, même en cas de change-
ment d’employeur ou de métier.
Pour l’épargne déjà accumulée,
les sommes seront transférables
d’un produit à l’autre, gratuite-
ment s’ils sont détenus depuis au
moins cinq ans. Pour les plus
récents, les frais seront plafonnés
à 1 % de l’encours (contre 3 % dans
le projet initial).
LA GESTION PILOTÉE
Pour offrir de meilleures perspec-
tives de rendement et réorienter
Après Pacte
PER : plan d’épargne retraite
Petite synthèse des 
Sortie
en capital
Perp
Madelin
Perco
Préfon
Article 83
Corem, etc.
dispositifs existants
20 % Transferts autorisés
 1 PERP
Avec un plan d’épargne retraite populaire (Perp), le titulaire
Déduction fiscale des versements pour tous
perçoit des rentes à sa retraite et, s’il le souhaite, un capital à
Déblocage anticipé pour l’achat de la résidence principale hauteur de 20 %. Les versements sont déductibles des
20 % A la retraite, sortie en rente ou en capital, au choix revenus, dans la limite de 10 % du revenu net.
l’épargne des Français vers les LA SORTIE EN CAPITAL  2 CONTRAT MADELIN
entreprises, la gestion pilotée des Autre nouveauté, la possibilité de Le contrat retraite dit « Madelin » est similaire au Perp,
fonds sera désormais par défaut. sortir en capital au moment de la mais réservé aux travailleurs indépendants et aux pro-
Plus le titulaire est jeune, plus la retraite et plus seulement en fessions libérales, avec une sortie en rente uniquement.
proportion des sommes placées rente (le plus souvent imposée
en Bourse sera élevée. « L’alloca- aujourd’hui). « C’est à chacun de
tion de l’épargne [devra] réduire décider librement ce qu’il veut faire  3 PERCO
progressivement les risques finan- de son épargne retraite », avait
Le plan d’épargne pour la retraite collectif (Perco) est un
ciers pour le titulaire », énonce plaidé Bruno Le Maire lors des
dispositif d’entreprise ouvert aux salariés. Pas
l’article de la loi, sans pour autant assises de l’Afer (Association
d’avantage fiscal, mais un abondement de l’employeur.
donner davantage de détails, les- française d’épargne et de
quels seront fixés par décret. S’il retraite), en mai. C’est donc acté.
souhaite une gestion plus sécuri- Toutefois, cette option ne sera
sée dès le départ, le titulaire devra accordée que pour les verse-
 4 PERE OU ARTICLE 83
en faire part expressément, à ments volontaires et les sommes Il s’agit là aussi d’un régime de retraite supplémentaire
l’inverse d’aujourd’hui. issues de la participation. d’entreprise, avec un volet obligatoire. Les versements
volontaires sont déductibles du revenu net imposable.
LE DÉBLOCAGE ANTICIPÉ L’AVANTAGE FISCAL
L’épargnant pourra désormais Enfin, tout versement réalisé
récupérer ses fonds en cours de volontairement par le titulaire sur  5 PRÉFON 
contrat pour l’achat d’une rési- son PER viendra réduire son La Préfon est la complémentaire retraite consacrée aux
dence principale (qu’il soit pri- assiette taxable à l’impôt sur le fonctionnaires. Les cotisations sont déductibles.
mo-accédant ou non). Le revenu (dans la limite de certains
déblocage anticipé pour cette plafonds), comme c’est le cas
raison est, par exemple, aujourd’hui pour le Perp, mais pas  6 COREM 
aujourd’hui possible avec un pour tous les supports. Etant
Perco (plan d’épargne pour la entendu que la rente ou la sortie Le complément de retraite mutualiste (Corem) est un dispo-
retraite collectif ), mais pas avec en capital seront taxées à la sitif ouvert à tous, avec déduction fiscale. Sortie en rente.
le Perp (plan d’épargne pour la retraite selon la tranche margi-
retraite populaire). nale d’imposition. - S. M.

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Mardi 27 novembre 2018

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Avec notamment les interventions de :

Pierre-Edouard Christophe Christian Benoît Laurent Jean-Marc Victor

BOUDOT CUVILLIER DE KERANGAL FAURE-JARROSSON GAUVILLE JESTIN KITTAYASO
Directeur de Président du Directeur général, Responsable Gérant actions, Président du Gérant actions,
la recherche et directoire, INSTITUT DE du secteur immobilier, GESTION 21 directoire, ALLIANZ
de la prospective, UNIBAIL- L’EPARGNE INVEST SECURITIES KLEPIERRE GLOBAL
CBRE RODAMCO- IMMOBILIÈRE ET INVESTORS
WESTFIELD FONCIÈRE (IEIF)

Christophe Jean-Claude Nicolas Laurent Alain Olivier

KULLMANN LE LAN REYNAUD SAINT AUBIN TARAVELLA WIGNIOLLE
Président, Président fondateur, Directeur général, Gérant actions, Président fondateur, Directeur général,
FÉDÉRATION DES ARGAN SOCIÉTÉ FONCIÈRE SOFIDY ALTAREA COGEDIM ICADE
SOCIÉTÉS IMMOBILIÈRES LYONNAISE
ET FONCIÈRES (FSIF) ;
Directeur général,
COVIVIO
26 / PLACEMENTS Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018

ACTUALITÉS
Le panorama de nos conseils INDEX

A Accor  2
Agnico Eagle Mines  6
Airbus  3, 11
Alcatel­Lucent  15
Le  conseil  de  la  semaine Le  coup  de  cœur La  valeur  à  découvrir Alphabet  9
Alstom  3
Alten  16
Altran Technologies  9

En €
DASSAULT VOYAGEURS  BONE Amazon  17

1.478,00
AVIATION En €
130,00 DU MONDE En €
THERAPEUTICS Antalis  11
Apple  9
1.750 150 12 9,76
Les perspectives Le spécialiste des voya­ La biotech, qui développe Aramark  15
11
s’améliorent sur  130 ges sur mesure devrait 10
des thérapies pour Aures Technologies  11, 26
1.500 le marché des jets réaliser une année  régénérer l’os, a publié B Barrick Gold  6, 9
110 9 Bénéteau  2
d’affaires, renforçant  record, tant en termes 8 des résultats défiant la Bonduelle  9
1.250 le profil solide  90 de facturations que  7 concurrence pour un Bouygues  2, 4
du constructeur de rentabilité. L’avenir  traitement de l’arthrose BP  17
Oct. 2017 Oct. 2018 Oct. 2017 Oct. 2018 Oct. 2017 Oct. 2018 British American Tobacco  17
aéronautique.  PAGE 10 reste rose.  PAGE 13 du genou.  PAGE 13
C Campbell’s  5
Capgemini  16
Carrefour  2, 4, 5
Casino  3, 12
Catana Group  26
CGG  19
Clasquin  12
ACHETER Colas  5, 9
Compass Group  15
ACCOR BOUYGUES NESTLÉ sur le bénéfice par action. P. 14 ging  (spéculatif),  Glencore,  GL  Crédit Agricole  12
D Daimler  5, 17
Les bonnes tendances du troisième  Le groupe diversifié a fait un aver­ Le  numéro  un  mondial  de  l’ali­ MAIS AUSSI… Events, ING Groep, Foncière Lyon­
Danone  2, 4, 17
trimestre  ont  permis  au  groupe tissement sur ses résultats dans la mentation a légèrement accéléré Aures  Technologies,  BP,  Catana naise, Newmont Mining, Sensorion Dassault Aviation  10, 14
hôtelier de revoir légèrement à la construction et la route. Nous res­ durant les trois mois d’été. P. 17 Group,  Clasquin,  Deutsche (spéculatif), Suez, Valeo et Veolia Deutsche Bank  3
hausse  sa  prévision  de  résultat  tons confiants sur la valeur mais  PERNOD RICARD Telekom, Diageo, ENI, EOS Ima­ Environnement. Deutsche Telekom  17
pour l’année. P. 5 accroissons notre vigilance. P. 5 Le premier trimestre de l’exercice Diageo  17
Disney  17
AGNICO EAGLE MINES CARREFOUR décalé  du  groupe  de  spiritueux,  E EDF  11
La mine d’or canadienne peut se Les bons chiffres trimestriels en  soutenu par la croissance en Asie, a VENDRE OU RESTER À L’ÉCART Elior  15
prévaloir d’un coût de production  France constituent une agréable  permis de confirmer les objectifs Eni SPA  17
raisonnable et, surtout, de fortes surprise. La direction est à l’aise financiers annuels. P. 4 GETLINK marchés en ce moment, nous pré­ EOS Imaging  12
Europcar  15
perspectives de croissance, ce qui avec le consensus de bénéfice opé­ PHARNEXT Le concessionnaire du tunnel sous férons couper la ligne. PP. 10 ET 11 Evolis  12
est rare dans le secteur. P. 6 rationnel courant pour 2018. P. 4 Des résultats cliniques positifs pour la  Manche  ne  souffre  pas  pour VILMORIN & CIE Exp. & Produits Chim. (PF)  XIV cote
ALTEN DANONE une maladie neurologique rare ont  l’instant du Brexit. Mais, en cas de Après  plusieurs  déconvenues  et F Faurecia  3
Des  ratios  de  capitalisation La valeur a été sanctionnée pour  propulsé la valeur de 25 %, mardi  durcissement  de  celui­ci,  qu’en  avertissements,  le  groupe  a  de Fauvet­Girel  XIV cote
Fermière de Cannes  XIV cote
normaux pour le secteur, mais la  le  net  ralentissement  de  sa  16 octobre. La valorisation reste sera­t­il ? La prudence s’impose. nouveau  déçu,  avec  une  nette Fiducial Office Solutions  XIV cote
société présente de belles pers­ c ro i s s a n c e,   m a i s   e l l e   e s t toujours attrayante. Spéculatif. P. 13 Nous  cédons  partiellement  la décrue des résultats. La direction Fiducial Real Estate  XIV cote
pectives. P. 16 aujourd’hui bien moins chère que PUBLICIS GROUPE position. P. 11 se  montre,  en  outre,  prudente FIEBM  XIV cote
BARRICK GOLD Nestlé. P. 4 La croissance est revenue au troi­ MICHELIN pour l’avenir, compte tenu de la Financière Marjos  XIV cote
Finatis  14
La remontée du cours de l’or et la  ELIOR sième trimestre, après le repli du  La  société  a  annoncé  un  net guerre commerciale. P. 13
FIPP  14
fusion avec Randgold laissent espé­ Nous  redevenons  acheteurs.  Le deuxième trimestre, signe de la résis­ ralentissement  des  ventes  mon­ Fnac Darty  4, 11
rer une poursuite de la revalorisa­ groupe commence à regagner la  t a n ce   d u   g ro u p e   f a ce   à   l a  diales de pneus depuis la mi­sep­ MAIS AUSSI… Foncière Lyonnaise  26
tion du titre. P. 6 confiance des investisseurs. P. 15 concurrence. P. 5 tembre.  Par  prudence,  nous Airbus, Antalis International, Bri­ Foncière 7 Investissement  14
FNAC DARTY  RÉMY COINTREAU préférons vendre. P. 5 tish American Tobacco, Daimler, Fountaine Pajot  26
G Gemalto  10, 14
En CAD
La chute du titre est démesurée Le récent repli est une opportunité  NETFLIX EDF, Evolis, Explosifs et Produits Getlink  11
par rapport à la qualité de l’affaire pour se placer. P. 12 Le bénéfice net du spécialiste du Chimiques  (part  de  fondateur), GL Events  12
20
et de ses perspectives. En plus, le SAFRAN streaming vidéo va doubler cette Fauvet­Girel,  Fermière  de  Can­ GlaxoSmithKline  5, 17
18
17,26 Glencore  17
bilan est solide. P. 11 Si le ratio de capitalisation peut  année,  mais  ses  résultats  2020 nes,  Fiducial  Office  Solutions,
Goldman Sachs  17
16 MERCIALYS paraître un peu élevé, il est justifié  sont déjà capitalisés 50 fois. P. 17 Fiducial  Real  Estate,  FIEBM, H Haulotte Group  12
La décote actuelle de 36 % s’explique par les perspectives et l’intégration  SOPRA STERIA GROUP Financière Marjos, Finatis, FIPP, HSBC  17
14
par une crainte de retour de papier  de Zodiac Aerospace. P. 10 Après  un  avertissement  sur  ses Foncière  7  Investissement, I IBM  2, 17
12 depuis la cession par Casino de 15 %  THALES résultats,  le  groupe  a  vu  son GlaxoSmithKline,  Haulotte Iliad  3
ING Groep  17
Oct. 2017 Oct. 2018
de Mercialys à Crédit Agricole. En  L’entrée de Gemalto dans le giron du  action chuter très lourdement. Du Group,  HSBC,  Neoen,  Peugeot, J Johnson & Johnson  9, 17
profiter pour se renforcer. P. 12 groupe pourrait avoir un effet positif fait  de  l’extrême  volatilité  des Renault, Sodexo et Spie. K Korian  3
L LVMH  2, 12
M M6­Métropole TV  19
Marriott  5
Le top  Le flop Suivi de nos conseils Suivi d’introduction Mercialys  12
de la semaine N
Michelin  2, 4, 5
Neoen  26
Nestlé  5
Netflix  17
AURES TECH. (37,20 € ; AURS) SENSORION FONCIÈRE LYONNAISE CATANA GROUP NEOEN
Newmont Mining  6
Le fabricant de terminaux de paie­ (1,80 € À 15 HEURES ; ALSEN) (64 € ; FLY) (2,25 € ; CAT ) (17,90 € ; NEOEN) Nokia  15
ment a dévoilé les modalités de  L’action de la biotech, qui développe  L’espagnol  Colonial  a  porté  sa Valorisée un peu plus cher que Ce qui devrait être l’introduction en Novartis  9
l’acquisition  de  l’américain  Retail  des traitements contre les maladies  participation à 80,7 % du capital Fountaine  Pajot,  l’action  a  été Bourse  la  plus  importante  de O Omnicom  5
Technology Group Inc. Elle paraît pro­ de  l’oreille  interne,  domaine  qui  en rachetant 22,2 % à deux fonds durement  sanctionnée  à l’année à Paris s’est bien déroulé, Orpéa  3
P Pernod Ricard  4, 11, 12
metteuse : RTG est l’un des grands  souffre d’une quasi­absence d’offre  qataris, dont 6 % en cash, à 73 € l’annonce  d’un  tassement  de  la malgré les vents contraires sur les Peugeot  11
prestataires en termes de services et  thérapeutique, a dévissé de 35 %,  par action. croissance au dernier trimestre. marchés. Le producteur d’électri­ Pharnext  13
de maintenance pour les points de  vendredi.  La  société  a  en  effet  Le  scénario  d’une  fusion  s’en Certes,  les  ventes  de  bateaux  cité d’origine renouvelable a levé Plastic Omnium  11
vente, et le seul à proposer une offre  annoncé un décalage de la publica­ trouve  renforcé.  Foncière  Lyon­ neufs ont grimpé de 28 %, mais le  de l’ordre de 628 millions d’euros, Publicis Groupe  2, 4, 5, 9
R Rallye  3
complète, de l’installation jusqu’à la  tion  des  résultats  cliniques  naise est à la tête d’un patrimoine chiffre  d’affaires  total  n’a  aug­ avant la mise en œuvre de l’option  Randgold Resources  6
hotline 24 heures sur 24. L’opération,  (d’efficacité) de phase II, initiale­ d’immeubles de bureaux haut de m e n t é   q u e   d e   4, 5   % .   P o u r de  surallocation.  L’offre  à  prix Rémy Cointreau  12
de 13 millions de dollars, est payée  ment attendus à la fin de l’année,  gamme parisiens, actifs à carac­ l’ensemble de l’exercice, les factu­ ouvert (OPO) a représenté 1 % des  Renault  11
pour partie en numéraire, le reste  pour le Sens­111 dans le traitement  tère défensif. rations  ont  grimpé  de  26,8  %. actions offertes et environ 4,4 mil­ Roche  9
S Safran  10
étant constitué de compléments sur  des vertiges sévères. Ils sont repor­ Portzamparc  reste  confiant : lions d’euros. Les ordres ont été
Sanofi  9, 13
trois ans. L’action a gagné 4 % sur la  tés au second semestre 2019 en  NOTRE CONSEIL « L’essentiel de la rentabilité vient intégralement servis. Seb  9
semaine, portant à 11 % sa perfor­ raison de la difficulté à recruter des  ACHETER : nous avons de l’activité bateaux et la marge Le prix d’offre a été fixé mardi soir à
mance depuis le début de l’année. patients, et leur cohorte sera réduite l  recommandé la valeur  opérationnelle  est  attendue  en 16,50 €, soit le bas de la fourchette 
Sensorion  26
Siemens  3
Sodexo  15
de moitié (à 100 patients). fin août dans notre rubrique  hausse de 480 pb, à 7,5 %. » prévue entre 16 € et 19 €. Le cours 
Sopra Steria Group  2, 4, 9, 10, 11
NOTRE CONSEIL Coup de cœur, à 58,60 €.  est monté jusqu’à 18,80 € mer­ Spie  11
ACHETER : l’opération NOTRE CONSEIL Une opération se ferait sans  NOTRE CONSEIL credi, premier jour de cotation sous
l  devrait être un nouveau ACHAT SPÉCULATIF : après doute sur la base de l’actif net  ACHETER : nous restons forme de  promesses d’actions.
STMicroelectronics  3
Suez  11
tournant dans l’histoire du groupe. l  une telle chute, nous res­ réévalué (82,30 € fin juin). l  confiants car le carnet de T Teleperformance  15
Tesco  4
Objectif : 50 €. tons acheteurs, à titre spéculatif.  Objectif relevé de 70 € à 80 €. commandes devrait avoir grossi. NOTRE CONSEIL Thales  10, 14
Cet événement ne remet pas en  RESTER À L’ÉCART : nous
En € question la technologie pour ce  En € En €
l  avions conseillé de ne pas U
Trigano  2
Unilever  17
produit par voie orale qui répond  63,80 souscrire en raison des montants  UnitedHealth Group  17
50 37,20 64 5 V Valeo  2, 11
à un fort besoin médical. Les  en jeu dans un marché boursier 
45 Vallourec  3
résultats de l’étude de phase II  60 2,25 difficile, actuellement, en parti­ Veolia Environnement  11
40 3
évaluant l’innocuité du Sens­111  culier pour les valeurs moyennes.  Vilmorin & Cie  13
35 56 Voyageurs du Monde  13
par rapport à la méclizine seront,  La société étant toutefois très 
W Western Union  5
30 eux, annoncés à la fin de l’année,  52 1 rentable, mais assez chèrement 
WhiteWave  4
Oct. 2017 Oct. 2018 conformément au calendrier. Oct. 2017 Oct. 2018
valorisée, nous surveillerons  WPP  5
Oct. 2017 Oct. 2018
Objectif : 2,50 €. l’évolution du cours.  Z Zodiac Aerospace  10
Investir, le Journal des Finances / N° 2337 /  20 octobre 2018
PLACEMENTS / 27

ACTUALITÉS
TAUX
DES CRÉDITS
TAXE
D’HABITATION
Surtout ne pas battre en retraite 
IMMOBILIERS
Mauvaises  sur la réforme
Exceptionnel surprises bout le dossier concernant les cipe, équilibré, un atout consi- rebutait beaucoup d’épargnants,
retraités futurs en agissant à la dérable, alors qu’il apparaît sera supprimée. Chacun pourra,
A l’heure où les premiers avis  L’édito de fois sur le système par répartition désormais impossible d’augmen- s’il le désire, récupérer son capital.
de taxe d’habitation (TH) arrivent  et sur les compléments indivi- ter encore les cotisations. On voit Autre point positif, la gestion
dans les boîtes aux lettres,  Rémi Le Bailly,  duels et collectifs (lire pages 20, clairement que l’idée d’âge pivot pilotée par défaut conduira les
certains contribuables ont pu 
constater une baisse de 30 % 
rédacteur en chef 22, 23 et 24).
Le mécanisme par points qui est
sera le moyen de repousser sans
le dire l’âge de départ, une
Français à prendre un peu plus de
risques dans leurs investisse-
du montant de leur impôt. Un  envisagé, s’il n’est pas dénué de mesure indispensable, compte ments lors de la phase de constitu-
effet de la loi de finances pour  défauts, en particulier un risque tenu de l’allongement de l’espé- tion de leur épargne avec, ensuite,

S
2018, qui prévoit tout bonnement  i l’on doit reprocher à non négligeable de baisse des rance de vie. une sécurisation progressive à
sa suppression progressive  Emmanuel Macron sa pensions, a au moins deux gros L’autre volet, complémentaire, est l’approche de la retraite.
à horizon 2020. brutalité à l’égard des avantages. Le premier est de sup- de favoriser et de développer L’ensemble est, a priori, cohé-
Une bonne surprise, certes, mais  retraités actuels en com- primer l’injustice créée par la l’épargne en vue de la retraite. La rent. Espérons qu’il le restera a
pas pour tout le monde ! En effet,  binant hausse de la CSG et sous- superposition actuelle de multi- création du PER (plan d’épargne posteriori. Que des amende-
En septembre 2018, les taux des  d’autres contribuables, pourtant  indexation des pensions en 2019 ples régimes ; dans un pays où retraite) inscrite dans la loi Pacte ments divers et variés ne vien-
crédits immobiliers sont ressortis,  concernés par ce dégrèvement,  et en 2020 (+ 0,3 % chaque année tout le monde est jaloux de son répond à la même philosophie de dront pas en dénaturer l’esprit. Il
comme en août, à 1,43 % en  ont constaté au contraire une  alors que l’inflation s’annonce voisin, c’est un facteur et de souplesse et de simplification. En s’agit là de l’une des réformes les
moyenne, toutes durées confon­ augmentation de leur taxe d’habi­ bien supérieure), il semble, en transparence et de paix sociale. particulier, l’obligation, totale ou plus importantes de ces derniè-
dues, selon l’Observatoire Crédit  tation. La raison ? Il semblerait  revanche, avoir pris par le bon Le deuxième est d’être, par prin- partielle, de la sortie en rente, qui res années. -rlebailly@investir.fr
Logement/CSA. « Pour le quatrième que les communes, à qui profite 
mois consécutif, les taux des crédits une partie des recettes liées à la 
immobiliers sont inférieurs à l’infla- TH, ont anticipé une baisse de leur 
tion, commente l‘économiste Michel  dotation de l’Etat... en augmen­
Mouillart. Ce paysage est tout à fait tant le taux de la taxe. Et, d’après 
exceptionnel. » Il faut, en effet, un rapport d’information de 
« remonter au premier choc pétrolier l’Assemblée nationale de juillet 
(en 1973) pour retrouver une telle 2018, elles seraient 5.680 (soit 
situation ». Le maintien de taux bas  une sur six !) à avoir fait ce choix. 
s’explique, en grande partie, par la  Celle ayant pratiqué la plus forte 

NOUS
concurrence toujours plus forte  hausse (+ 15,5 %) est celle de 
entre les établissements de crédit. Tasso, en Corse­du­Sud.

JURISPRUDENCE
DÉDIONS
Meublé de tourisme et autori­ CE PRIX
sation de changement d’usage
À NOS 25 000
ASSOCIÉS.
A Paris (et dans d’autres grandes villes de France), les logements 
destinés à être exploités en tant que meublés de tourisme doivent 
faire l’objet d’une autorisation préalable de changement d’usage 
de la part de la mairie. Une formalité obligatoire à laquelle ne 
s’était pas soumis le propriétaire du bien dans cette affaire.  CORUM Origin est consacrée
Ce dernier avait en effet consenti un bail (avec autorisation de  pour la 2e année consécutive
sous­location) à une société dont l’activité principale consistait  aux Victoires d’Or des SCPI (1)
à louer des logements meublés de manière répétée et pour de  pour sa performance.
courtes durées à une clientèle de passage. Résultat : il s’était vu 
adresser une assignation par le procureur de la République en 
paiement d’une amende de 20.000 € ! Une amende qu’il avait 
refusé de régler au motif qu’il n’avait pas procédé lui­même aux 
mises en location litigieuses sur des sites Internet spécialisés. Las, 
la Cour de cassation a donné tort au propriétaire. Elle a souligné 
que ce dernier ne pouvait pas se dégager de la responsabilité qu’il 
encourait en qualité de propriétaire du logement, même s’il n’avait 
pas donné son logement en location meublée à une société avec 
autorisation expresse de le sous­louer de manière temporaire. 
Il devait donc bel et bien obtenir l’autorisation requise de change­
ment d’usage. — F. Gomez
Cass. civ. 3e, 12 juillet 2018, n° 17­2065.
Plus d’informations au
01 70 82 20 86
ou sur www.corum.fr
Tableau de bord des placements
IMMOBILIER VIE PRATIQUE
LES PRIX (indicateur Seloger.com, septembre 2018) INDICES DES PRIX À LA CONSOMMATION 
APPARTEMENTS PARIS 9.857 €/M² è (BASE 100 ANNÉE 2015) :
CORUM Origin : 6,45% distribué en 2017(2), plus de 6% distribué chaque année depuis le lancement en 2012, 5,53% de taux de
LYON 4.591 €/M² è HORS TABAC :  102,75  rendement interne 5 ans(3). Comme tout placement immobilier, il existe un risque de perte en capital et les revenus ne sont
MARSEILLE 2.936 €/M² è À FIN MARS 2018 :  1 % pas garantis, ils peuvent donc varier à la hausse comme à la baisse. La SCPI est un investissement long terme dont la
SMIC TAUX H/BRUT (AU 1er­1­2018) 9,88 €
LES LOYERS (indicateur clameur, mars 2018) PLAFOND DE LA SÉC. SOC. (PAR MOIS) 3.311 €
liquidité est limitée. Et comme tout placement, les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
APPARTEMENTS PARIS 25,40 €/M² è VALEUR PT. AGIRC (AU 1er­11­2017) 0,4352 €
LYON 13,30 €/M² æ VALEUR PT. ARRCO (AU 1er­11­2017) 1,2513 € (1) Distinction par Le Particulier publiée en septembre 2018 sur la base de 3 critères (perspectives futures, performances passées et qualité intrinsèque). Tous
MARSEILLE 12,40 €/M² æ les critères et classement du magazine Le Particulier des Victoire des SCPI sur www.corum.fr. (2) Distribution sur Valeur de Marché (DVM) : rapport entre
INDICE DE RÉFÉRENCE DES LOYERS (IRL) FISCALITÉ  le dividende brut distribué par part avant prélèvements français étrangers et le prix moyen annuel de la part. (3) Taux de Rendement Interne (TRI) : calcul
AU 3e TRIMESTRE 2018 128,45 2017 PLUS­VALUES DES VALEURS MOBILIÈRES de la rentabilité de l’investissement qui tient compte de l’évolution du prix de la part et des revenus distribués sur la période. Avant tout investissement, le
VARIATION ANNUELLE + 1,57 % æ IMPOSITION AU BARÈME PROGRESSIF  souscripteur doit prendre connaissance de la note d’information et du document d’information clé présentant l’ensemble des caractéristiques, des risques et
DE L’IMPÔT SUR LE REVENU (IR)  des frais afférents à l’investissement, disponibles sur www.corum.fr et doit vérifier qu’il est adapté à sa situation patrimoniale. CORUM Origin, visa SCPI n° 12-17
+ PRÉLÈVEMENTS SOCIAUX (PS) À 17,2 % de l’AMF du 24/07/2012, notice publiée au BALO, bulletin n°61 du 21/05/2018.
INDICE DU COÛT DE LA CONSTRUCTION (ICC) ABATTEMENT POUR DURÉE DE DÉTENTION :
AU 2e TRIMESTRE 2018 1.699 50 % ENTRE 2 ET 8 ANS, 65 % AU­DELÀ DE 8 ANS 
VARIATION ANNUELLE + 2,1 % æ DIVIDENDES 
JE SOUHAITE RECEVOIR UNE DOCUMENTATION À L’ADRESSE INDIQUÉE CI-DESSOUS.
INV1810

— ACOMPTE NON LIBÉRATOIRE DE 21 % 
TAUX DES CRÉDITS IMMOBILIERS (SAUF DISPENSE)
MOYENNE HORS ASSURANCE  — ABATTEMENT GÉNÉRAL DE 40 % J’envoie mon bulletin à CORUM - 1 rue Euler 75008 Paris.
(CRÉDIT LOGEMENT­CSA, SEPTEMBRE 2018)1,43 % — IMPOSITION AU BARÈME PROGRESSIF 
DE L’IR + PS À 15,5 %  Nom Prénom Adresse
LIVRETS
RENDEMENTS DES PRODUITS RÉGLEMENTÉS 2018 PLUS­VALUES DES VALEURS MOBILIÈRES
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1  AOÛT 2003 ET LE 31 JANV. 2015
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données ou encore de limitation du traitement. Vous pouvez également, pour des motifs légitimes, vous opposer au traitement des données vous concernant. Vous pouvez, sous réserve de la production d’un justificatif d’identité valide, exercer vos droits en contactant dpo.
donneesperso@ogf.fr. Pour toute information complémentaire ou réclamation, vous pouvez contacter la CNIL (plus d’informations sur www.cnil.fr). Enfin, nous vous informons de l’existence de la liste d’opposition au démarchage téléphonique « Bloctel », sur laquelle vous
pouvez vous inscrire (https://conso.bloctel.fr/). INPFG112018
La rétro de la semaine
Valeurs du SRD et du Cac 40 Valeurs d'Euronext (hors SRD classique) Valeurs d'Euronext Growth Principaux changements d'objectif de cours
LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES ACHETER / ACHAT SPECULATIF ANCIEN NOUVEAU
SOITEC 13,4% SOPRA STERIA GROUP ­28,7% AUGROS CP 24,3% LE TANNEUR & CIE ­35,7% BLUELINEA 27,3% SENSORION ­29,9% BOUYGUES 45 40
TELEPERFORMANCE 9,6% MICHELIN ­10,7% BONE THERAPEUTICS 21,8% SOCIÉTÉ FRANC. CASINOS ­29,3% VISIOMED GROUP 25,2% WALLIX ­24,1% DANONE 80 75
KORIAN 9,0% FAURECIA ­10,4% DIGIGRAM 20,7% FSDV ­25,9% SERMA GROUP 19,0% MEDIAN TECHNO. ­23,1% FNAC DARTY 100 80
FNAC DARTY 8,1% BOUYGUES ­9,6% GENFIT 19,5% SAFE ORTHOPAEDICS ­25,7% CYBERGUN 18,2% ADTHINK MEDIA ­22,4% MERCIALYS 21 20
VIRBAC 7,9% PLASTIC OMNIUM ­9,3% JACQUES BOGART 18,8% DMS ­21,2% GLOBAL ECOPOWER 15,1% BIOSYNEX ­21,5% PERNOD RICARD 170 160
CASINO 7,8% VALEO ­7,4% EGIDE 13,3% CFI ­20,9% OBER 13,9% THE BLOCKCHAIN GROUP ­17,8% REMY COINTREAU 145 130
FONCIÈRE LYONNAISE 7,8% COLAS ­6,6% INVENTIVA 13,1% CARPINIENNE DE PART.­20,7% FASHION BEL AIR 9,9% HORIZONTAL SOFTWARE ­17,5% SAINT GOBAIN 55 43

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5.050
Oct. 15 16 17 18 19
 COTATIONS ET CONSEILS SUR  INVESTIR.FR  N°  2337  DU  20 OCTOBRE 2018
COTATIONS ET CONSEILS SUR INVESTIR.FR N° 2337 DU 20 OCTOBRE 2018

Un maître mot : prudence ! ZOOM SUR 2 INDICES

CAC 40
Les  investisseurs  n’ont  pas  profité  de  la  chute  du  marché,  il  y  a  huit  jours,  pour  procéder  à 
PER, bénéfices, rendements
des  achats  à  bon  compte.  Trop  de  nuages  menacent  la  cote.  Les  déconvenues  sont  punies. Année PER Variation Rendement
(nombre de fois) des bénéfices

P
2017 15,9 10,3  % 3  %
as de quartier ! Le moin- LE CAC 40 SUR UN AN prochain. Or, la hausse des taux 2018 (e)
2019 (e)
13,9
12,7
9,5  %
10,1  %
3,3  %
3,6  %
dre faux pas, le plus petit conduit souvent à la récession. Il y
ajustement des estima- – 4,3 % depuis le début de l'année, – 5,3 % sur 1 an 19.10.2018 aurait donc danger au moment de Extrêmes annuels (en clôture)
tions de résultats, et c’est 5.084,66 l’élection présidentielle de novem- Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
la curée. Dans un tel bre 2020 ! « Tout cela donne le senti- 2016 4.862,31 (30­12) 3.896,71 (11­2)
marché, il n’est pas étonnant de voir 5.600 5.600 ment qu’à partir de 2019 il y aura un 2017 5.517,97 (3­11) 4.748,90 (31­1)
2018 5.541,99 (22­5) 5.066,28 (26­3)
dévisser des titres tels Sopra Steria risque de revirement des marchés. Mais,
Group, Bouygues ou Michelin, après 5.400 à très court terme, je ne suis pas trop
des révisions à la baisse de prévisions. inquiet », déclare Marc Riez, directeur Dow Jones
Au-delà de ces cas particuliers, les 5.200 5.200 général de Vega IM.
PER, bénéfices, rendements
boursiers demeurent globalement De ce côté-ci de l’Atlantique, les
Année PER Variation Rendement
prudents. Le plongeon de la cote, il y a 5.000 5.000 motifs d’inquiétude ne manquent pas. (nombre de fois) des bénéfices
huit jours, aurait pu les inciter à profi- Le budget italien a été pointé du doigt 2017 19,9 14,9  % 2,1  %
ter des opportunités offertes. Il n’en a + 3,19 + 6,84 + 3,53 + 1,60 par la Commission européenne et le 2018 (e) 16,2 24,5  % 2,2  %
rien été. Pour l’heure, ils ne voient que risque d’un Brexit dur ne peut être 2019 (e) 14,8 9,3  % 2,4 %
le verre à moitié vide. Premier souci : écarté (lire aussi p. 11). Enfin, l’affaire
la remontée des rendements améri- Khashoggi, qui empoisonne les rela- Extrêmes annuels (en clôture)
cains. Au lieu d’y voir une preuve de la tions entre les Etats-Unis et l’Arabie Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
– 2,37 – 1,12 – 2,94 – 2,88 – 2,21 – 1,39 – 1,90 – 7,44 2016 19.974,60 (20­12) 15.660,10 (11­2)
bonne santé de l’économie, synonyme saoudite, maintient la pression sur le 2017 24.837,51 (28­12) 19.732,40 (19­1)
NOV. DEC. JAN. FEV. MAR. AVR. MAI JUIN JUI. AOU. SEP. OCT.
de meilleurs profits, ils redoutent le baril, qui reste au-dessus de 80 $. 2018 26.828,39 (3­10) 23.644,19 (2­4)
spectre d’une spirale inflationniste. A côté des coups de bâton, la cote a
Avec un quasi-plein emploi et des rale applique une politique monétaire sur le feu, et, malgré les critiques de aussi donné des coups de chapeau :
salaires à la hausse, il est en effet plus restrictive. Cette semaine, les Donald Trump, les taux devraient Fnac Darty en a profité, vendredi. LE MARCHÉ À SUIVRE...
compréhensible que la Réserve fédé- minutes de la Fed ont remis de l’huile encore être relevés cette année et l’an - S. A.
Shanghai, en baisse de 
Le seuil des 5.000 points a tenu bon plus de 20 % cette année
– 0,22 % sur la semaine
L’indice composite de la principale Bourse chinoise 
affiche une piètre performance cette année, en perdant 
Vend.12 Lundi 15 Mardi 16 Mercredi 17 Jeudi 18 Vendredi 19 près de 23 %, après un recul de 2,2 % cette semaine. Ce 
5.095,98 La chute de près de 5 % du  De bons résultats trimestriels de  Le rebond n’a pas pu être pro­ Le Cac 40 a tenté de rebondir,  Le retour au vert a, une nouvelle  repli reflète la défiance envers une économie qui com­
en clôture marché la semaine dernière n’a  plusieurs grandes banques  longé, toujours à cause de Wall  en vain ! Le marché parisien a été  fois, été de courte durée. Les  mence à souffrir de la guerre commerciale déclenchée 
pas incité les boursiers à profiter  américaines ont fait rebondir Wall  Street. Cette fois, les comptes  entravé par Wall Street, une fois  investisseurs restent prudents,  par les Etats­Unis. Le bureau national de la statistique a 
d’opportunités d’achat. Street, ce qui a redonné du tonus  trimestriels d’IBM ont pesé sur la  de plus habillé de rouge. Plusieurs  notamment après plusieurs 
L’affaire du journaliste dissident  aux marchés européens. Ce sont  cote américaine, donc sur l’indice  résultats inférieurs aux attentes  mauvaises surprises provenant  annoncé mardi que la hausse des prix à la production 
qui empoisonne les relations entre les valeurs très attaquées il y a  parisien. De plus, l’éventualité  ont miné le moral des boursiers,  de ténors de la cote, comme Sopra  avait ralenti en septembre, pour le troisième mois consé­
les Etats­Unis et l’Arabie saoudite  huit jours qui se redressent le  d’un Brexit dur commence à  déjà préoccupés par la remontée  Steria Group, Bouygues ou Michelin.  cutif. Surtout, le rythme de la croissance est ressorti 
fait aussi monter le baril. plus. inquiéter les opérateurs. des rendements obligataires. L’avertissement de Daimler a pesé. vendredi à 6,5 % au troisième trimestre, son plus bas 
niveau depuis 2009. Les mesures et dispositions immé­
Variation – 0,02 % + 1,53 % – 0,54 % – 0,55 % – 0,63 % diatement annoncées par Pékin pour relancer les mar­
chés ont alors permis un rebond du Shanghai Composite 
Ouverture 5.095,12 5.094,44 5.187,11 5.150,23 5.119,64
de 2,6 %.
Clôture 5.095,07 5.173,05 5.144,95 5.116,79 5.084,66
+ HAUT 5.105,93 VOLUME : 5.176,80 VOLUME : 5.205,38 VOLUME : 5.175,59 VOLUME : 5.133,59 VOLUME : Certificat Investir 10 Grandes valeurs
+ BAS 5.058,05 3,5 MDS€ 5.082,41 3,8 MDS€ 5.117,23 4,0 MDS€ 5.115,31 4,0 MDS€ 5.057,45 3,9 MDS€ Mnémo : I10GS ­ ISIN : FR0011630474
SANOFI SAFRAN , UNIBAIL-RODAMCO , CARREFOUR , L'OREAL , Cours en clôture  Indice Variation 
ORANGE , DASSAULT SYSTEME , SANOFI , PUBLICIS GROUPE , DANONE , du 18­10­2018 semaine
TOTAL , AIRBUS , STMICROELEC. , ORANGE , ESSILORLUXOTTICA , INVESTIR 10 GV 125,42 ­ 0,79 %
DASSAULT SYSTEME – , AXA – , VALEO – , KERING – , ATOS – Var. depuis  Indice  Extrême 2018
KERING – , CARREFOUR – , DANONE – , SAINT GOBAIN – , MICHELIN – ,  fin 2017 29­11­13   Plus­haut                          Plus­bas 
AIRBUS – , PEUGEOT – , STMICROELEC. – , BOUYGUES – , 166,40 125,42
­ 21,34 % 103,33
Kering Le titre du groupe de luxe,  Safran La société va profiter  Danone Un ralentissement de la  Carrefour Le groupe de distribu­ Fnac Darty (hors Cac 40) Alors que  (22­1­18) (19­10­18)
qui a dévissé la semaine dernière,  d’une grosse commande pour de  croissance des ventes en Chine au  tion a agréablement surpris avec  les autres acteurs de la distribution 
à l’instar de l’ensemble des  futurs jets d’affaires, lesquels vont  trimestre à fin septembre a fait  des chiffres plus solides que prévu  souffrent, la présentation  Investir PEA Palatine
valeurs de croissance bien  être équipés de ses moteurs. mauvaise impression en Bourse. en France, notamment dans  de ventes très solides au troisième   ISIN : FR0013284114
valorisées, demeure encore  Valeo Après une chute des plus  Peugeot Une note de Goldman  les hypers. trimestre a rassuré la Bourse.
sous pression. spectaculaires qui a commencé  Sachs selon laquelle les résultats  Vimorin (hors Cac 40) Après déjà  Sopra Steria Group L’alerte  Cours en clôture  Indice Variation 
du 18­10­2018 semaine
Sanofi Considéré comme défensif,  il y a trois semaines, l’action a  du troisième trimestre seront un  plusieurs déconvenues, la société  sur résultats lancée par la SSII 
INVESTIR PEA PALATINE 94,03 + 1,16 %
le secteur de la pharmacie­santé  regagné quelques couleurs, à  véritable défi pour les groupes  a encore déçu lorsqu’elle  après des difficultés dans l’une 
Var. depuis Indice  Extrême 2018
reste recherché, de même que  l’instar de l’ensemble du secteur  automobiles a pesé sur les valeurs  a présenté ses prévisions pour le  de ses divisions a été punie  le lancement 20­3­18  Plus­haut                           Plus­bas 
celui des télécoms. automobile. du secteur. nouvel exercice. par le marché.
103,38 92,65
­ 4,77 % 98,74 (22­5­18) (15­10­18)

Les indicateurs clés du SRD et du Cac 40

PER 2018 (estimé) VE/CA 2018 (estimé) ACTIF NET/COURS  PLUS FORTS RENDEMENTS 2018 (e) EVOLUTION DES C. A. 2018 (e) EVOLUTION DES BNPA 2018 (e)

LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES SURCOTES MERCIALYS 8,8% LES PLUS FORTES PROGRESSIONS LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
GETLINK 41,4 TIKEHAU CAPITAL 34,14 HERMÈS INTERNATIONAL 928,3% CASINO 7,5% ACCOR 77,6% SMCP 919,0%
INTERPARFUMS 41,0 GECINA 30,35 BUREAU VERITAS 733,2% NATIXIS 7,5% ELIS 45,9% TECHNIPFMC 415,4%
DASSAULT SYSTÈMES 40,3 TERREIS 26,70 SOITEC 642,0% CARMILA 7,5% TRIGANO 35,6% ELIS 322,1%
UBISOFT ENTERTAINMENT 40,1 COVIVIO 25,03 UBISOFT ENTERTAINMENT 621,7% KLÉPIERRE 6,9% SOITEC 32,6% EUROPCAR MOBILITY 129,1%
HERMÈS INTERNATIONAL 37,8 FONCIÈRE LYONNAISE 23,75 DASSAULT SYSTÈMES 607,0% UNIBAIL­RODAMCO 6,8% UNIBAIL­RODAMCO 30,2% SCOR 109,8%
LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES DECOTES ALTAREA 6,8% LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES BAISSES
RENAULT 4,8 PEUGEOT SA 0,16 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ­55,8% SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 6,5% HSBC ­18,6% AIR FRANCE­KLM ­78,4%
ARCELORMITTAL 5,5 SYNERGIE 0,21 CRÉDIT AGRICOLE SA ­42,1% ENGIE 6,4% TECHNIPFMC ­14,2% ODET (FINANCIÈRE) ­75,9%
PEUGEOT SA 6,8 CARREFOUR 0,22 BNP PARIBAS ­41,9% BNP PARIBAS 6,2% KERING ­13,9% BOLLORÉ ­75,5%
BURELLE 6,8 FNAC DARTY 0,23 RENAULT ­40,4% EUTELSAT COMMUNICATIONS 6,0% COFACE ­12,9% SES ­40,5%
ELIS 7,0 BURELLE 0,25 CASINO ­38,1% ICADE 5,9% GENERAL ELECTRIC ­8,1% X­FAB ­36,4%
P.II COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 OCTOBRE Investir, le Journal des Finances / 2337 / 20 octobre 2018

LA COTE  / CAC 40
Le tour du Cac en 40 fiches : retrouvez ici chaque semaine l’essentiel de l’actualité des poids lourds de la cote, les principales données 
financières ainsi que les estimations, conseils et objectifs de cours de la rédaction d’Investir.
Changement de conseil
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ACCOR ­ AC FR0000120404 le CAC / Rang 0,7 % / 37e
EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 3.440 M€ Dividende 2017 1,05
54 euros
HÔTELLERIE 50,0 ACCOR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 78% Dividende 2018 est. 1,10
Le groupe a annoncé une solide hausse  ACHETER 
Variation ­ 1,02 % ­ 4,88 % organique de ses ventes au 3e trimestre et a  Potentiel +32%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 374 M€ Rendement 2018 est. 2,7 %
47,5 Plus haut 42,42 48,95 placé sa prévision de résultat annuel dans le  Conseil précédent (date) AB (17/01/2014)
11.901 M€    JIN JIANG  (12,6%) Résultat net 2018 est. 450 M€ Dernier dividende versé
  QIA  (10,4%)
40,90 Plus bas 40,30 40,30 Résultat net 2019 est. 600 M€ Date : 11­5­18 Montant : 1.05 (T)
haut de la précédente fourchette Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■
NBRE DE TITRES 45,0
290.969.205    HUAZHU  (4,5%)  Cours semaine précédente 41,32 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
42,5 Capital échangé semaine 2 % Tendance graphique Consensus des analystes
Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 1,29 1,51 1,89 Le groupe poursuit sa mutation vers le haut de 
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 41,57 Endet. net/Fonds propres 37% Evol. an. BNPA ­ 15 % 17 % 25 % gamme, ce qui améliore sa rentabilité. La  NEUTRE  Acheter  67 %
40

­ 4,88 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Journée investisseurs le 27­11­2018
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
17.73
+ 131 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
31,7
7,12
27,1
3,05
21,6
3,09
stratégie de l'asset light va créer de la valeur et 
l'actionnaire en profitera.
Résistances  42,5/43,4
Supports  40,4/38,5
Conserver  28 %
Vendre  6 %

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

AIR LIQUIDE ­ AI FR0000120073 le CAC / Rang 4 % / 7e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 20.750 M€ Dividende 2017 2,65
132 euros
GAZ INDUSTRIELS ET MÉDICAUX 115 AIR LIQUIDE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 2% Dividende 2018 est. 2,90
Les autorités américaines de la concurrence  ACHETER 
Variation + 0,57 % + 1,73 % seraient sur le point de donner leur accord à la  Potentiel +25%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 2.200 M€ Rendement 2018 est. 2,7 %
110 fusion entre ses deux concurrents Linde et 
45.271 M€    BLACKROCK  (4,96%) Plus haut 109,10 115,25 Résultat net 2018 est. 2.230 M€ Dernier dividende versé Conseil précédent (date) C (15/07/2004)
Plus bas 104,05 97,12 Praxair. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   NATIXIS AM  (2%) 105 Résultat net 2019 est. 2.410 M€ Date : 28­5­18 Montant : 2.65 (T) ■■■■■
Cours semaine précédente 105,10 ANALYSE DU CONSEIL
428.301.594    CREDIT SUISSE  (2%)  100 105,70 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e)
Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 4,74 5,20 5,62 Air Liquide est bien placé pour profiter de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 95 Cours compensation 106,25 Endet. net/Fonds propres 80% Evol. an. BNPA 2 % 10 % 8 % l'amélioration de la croissance industrielle. Les  NEUTRE  Acheter  48 %

+ 0,62 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
CA 3e trim. le 24­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
38.08
+ 178 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
22,3
2,88
20,3
2,83
18,8
2,70
synergies et la baisse des impôts aux Etats­Unis 
vont pousser la rentabilité.
Résistances  108,9/112,8
Supports  104/97,4
Conserver  29 %
Vendre  24 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
AIRBUS ­ AIR NL0000235190 le CAC / Rang 5,2 % / 4e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 63.850 M€ Dividende 2017 1,50
Le titre a repris son mouvement de baisse  VENTE PARTIELLE  euros
CONSTRUCTEUR AÉRONAUTIQUE 110 AIRBUS BR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 ­4% Dividende 2018 est. 1,75
Variation ­ 2,30 % + 21,35 % malgré la hausse du dollar, en l'absence de  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 2.873 M€ Rendement 2018 est. 1,8 %
Plus haut 102,62 111,16 nouvelles spécifiques mais avec la crainte d'un  Conseil précédent (date) A (15/02/2018)
76.038 M€    SOGEPA  ( 11,1%) 100 Résultat net 2018 est. 3.400 M€ Dernier dividende versé
  GSBV  (11,1%) 97,95 Plus bas 97,05 80,22 Résultat net 2019 est. 4.490 M€ Date : 16­4­18 Montant : 1.28 (T)
hard brexit qui pourrait l'handicaper. Opportunité ■ ■ Sécurité ■■■■■
NBRE DE TITRES
776.295.452    SEPI  ( 4,2%)  90 Cours semaine précédente 100,26 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 3,70 4,37 5,76 Airbus a dépassé les attentes en termes de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 80 Cours compensation 99,31 Endet. net/Fonds propres ­100% Evol. an. BNPA 12 % 18 % 32 % résultat opérationnel au premier semestre. Il a  NEUTRE  Acheter  77 %

+ 18,01 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires du 3e trim. le 31­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
17.19
+ 470 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
26,5
0,94
22,4
1,06
17
0,98
démenti les rumeurs de rapprochement avec 
BAE.
Résistances  104,6/109,2
Supports  93,6/90,2  
Conserver  23 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
ARCELORMITTAL* ­ MT LU1598757687 le CAC / Rang 1,5 % / 22e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 63.681 M Dividende 2017 0,09
ECART
SIDÉRURGISTE 30 ARCELORMITTAL RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 5% Dividende 2018 est. 0,17 L'annonce d'un ralentissement de la croissance 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 23,76 Variation ­ 3,47 % ­ 3,71 % Résultat net 2017 4.042 M Rendement 2018 est. 0,7 % chinoise au troisième trimestre a pesé sur le titre Potentiel
28
24.275 M    FAMILLE MITTAL  (37,4%) Plus haut 25,27 30,77 Résultat net 2018 est. 4.425 M Dernier dividende versé du sidérurgiste vendredi. Conseil précédent (date) V (01/08/2014)
NBRE DE TITRES     26 Plus bas 23,71 22,66 Résultat net 2019 est. 4.103 M Date : 17­5­18 Montant : 0.09 (T) Opportunité Sécurité ■■■

1.021.903.623       Cours semaine précédente 24,61 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
24
Capital échangé semaine 2,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 3,96 4,33 4,02 La guerre commerciale entre les Etats­Unis et  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 22 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres 25% Evol. an. BNPA 152 % 9 % ­ 7 % l'Europe a commencé sur le front de l'acier et de NEUTRE  Acheter  83 %

­ 12,39 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats 3e trim. le 01­11­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
35.46
­ 33 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
6
0,55
5,5
0,52
5,9
0,54
l'aluminium. Le contexte incite à la prudence. Résistances  26/26,9
Supports  24/23,6
Conserver  8 %
Vendre  8 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ATOS SE ­ ATO FR0000051732 le CAC / Rang 0,8 % / 34e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 13.000 M€ Dividende 2017 1,70
140 euros
CONSEIL, INFOGÉRANCE 130 ATOS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 2% Dividende 2018 est. 1,90
Semaine en dents de scie pour Atos, qui souffre  ACHETER 
Variation ­ 4,77 % ­ 29,62 % de la défiance envers le secteur technologique.  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 120 92,58 Résultat net 2017 665 M€ Rendement 2018 est. 2 %
Le groupe devra rassurer lors de sa publication  Conseil précédent (date)
+51%
9.895 M€    ADMINISTRATEURS  (1,1%) Plus haut 101,30 135,30 Résultat net 2018 est. 970 M€ Dernier dividende versé VP (27/05/2014)
Plus bas 91 91 trimestrielle. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS   110 Résultat net 2019 est. 1.020 M€ Date : 31­5­18 Montant : 1.7 (T) ■■■

106.884.219       Cours semaine précédente 97,22 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
100
Capital échangé semaine 2,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 6,31 8,82 9,48 Au vu du début d'année, le groupe a confirmé  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 90 Cours compensation 97,46 Endet. net/Fonds propres ­6% Evol. an. BNPA ­ 12 % 40 % 8 % ses objectifs : une croissance interne de ses  NEUTRE  Acheter  56 %

­ 23,71 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
CA 3e trim. le 23­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
44.20
+ 109 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14,7
0,76
10,5
0,65
9,8
0,59
facturations de 2 à 3 % et une marge 
opérationnelle située entre 10,5 % et 11 %.
Résistances  102,9/108
Supports  92,1/88
Conserver  31 %
Vendre  12 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
AXA ­ CS FR0000120628 le CAC / Rang 3,7 % / 8e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 99.534 M Dividende 2017 1,26
30 euros
ASSURANCE 28 AXA SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 1% Dividende 2018 est. 1,31 L'action de l'assureur a limité les dégâts dans 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 0,45 % ­ 11,63 % Résultat net 2017 6.209 M Rendement 2018 est. 5,9 % une semaine chahutée, notamment par rapport Potentiel +34%
26
54.217 M    AXA FRANCE ASSURANCE  (14,1%) Plus haut 22,79 27,69 Résultat net 2018 est. 7.000 M Dernier dividende versé aux autres valeurs financières de l'indice. Conseil précédent (date) AB (16/12/2015)
24
22,37 Plus bas 22,13 20,50 Résultat net 2019 est. 6.400 M Date : 03­5­18 Montant : 1.26 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (5,7%)
2.423.655.502       Cours semaine précédente 22,47 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
22
Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 2,56 2,70 3 L'assureur a entamé en 2018 une nouvelle phase Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 20 Cours compensation 22,56 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 7 % 5 % 11 % de son histoire en se désengageant partielle­ NEUTRE  Acheter  95 %

­ 9,56 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Indicateurs 9 mois, le 6­11­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
28.70
­ 22 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
8,7
NS
8,3
NS
7,5
NS
ment d'Axa Equitable et en intégrant XL Group,  Résistances  23,4/24
pour réduire sa dépendance aux marchés. Supports  22,4/21,6  
Conserver  5 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
BNP PARIBAS ­ BNP FR0000131104 le CAC / Rang 4,9 % / 5e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 43.640 M€ Dividende 2017 3,02
68 euros
BANQUE 67 BNP PARIBAS P-A SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 1% Dividende 2018 est. 3,03 Les bons résultats trimestriels des banques 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 2,38 % ­ 27,62 % Résultat net 2017 7.759 M€ Rendement 2018 est. 6,2 % américaines n'ont pas suffi à soutenir leurs  Potentiel +40%
62
60.896 M€    ETAT BELGE­SFPI  (7,74%) Plus haut 50,14 69,17 Résultat net 2018 est. 7.560 M€ Dernier dividende versé consoeurs du Cac 40. Conseil précédent (date) AS (10/11/2016)
  SALARIÉS  (4%) 57 48,73 Plus bas 47,90 47,90 Résultat net 2019 est. 8.340 M€ Date : 30­5­18 Montant : 3.02 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■
NBRE DE TITRES
1.249.798.561       Cours semaine précédente 49,92 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
52
Capital échangé semaine 1,7 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 6,22 6,06 6,69 La banque est dans les clous de son plan 2020,  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 47 Cours compensation 49,23 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 4 % ­ 3 % 10 % avec un bilan solide et des économies de coûts  NEUTRE  Acheter  67 %

­ 21,73 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats 3e trim. le 30­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
83.93
­ 42 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
7,8
NS NS
8 7,3
NS
qui ont déjà atteint 0,9 milliard au 30 juin pour 
1,1 milliard visé en 2018.
Résistances  51,5/52,8
Supports  48,2/46,5  
Conserver  33 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
BOUYGUES ­ EN FR0000120503 le CAC / Rang 0,7 % / 38e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 34.000 M Dividende 2017 1,70
40 euros
BTP, MÉDIAS, TÉLÉPHONIE MOBILE 45 BOUYGUES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 3% Dividende 2018 est. 1,70
L'action a fortement baissé vendredi à la suite  ACHETER 
Variation ­ 9,60 % ­ 20,26 % de la publication, la veille au soir, d'un  Potentiel +25%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 1.085 M Rendement 2018 est. 5,3 %
11.770 M    SCDM  (21%) 40 32,11 Plus haut 37,15 45,98 Résultat net 2018 est. 1.050 M Dernier dividende versé
avertissement sur ses résultats dans la  Conseil précédent (date) V (13/05/2016)
Plus bas 32,11 32,11 construction et chez Colas. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (17,6%) Résultat net 2019 est. 1.160 M Date : 02­5­18 Montant : 1.7 (T) ■■■■

366.559.868       35 Cours semaine précédente 35,52 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 2 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 2,56 2,87 3,17 Le profit warning annoncé le 18 octobre ne  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 30 Cours compensation 36,43 Endet. net/Fonds propres 19% Evol. an. BNPA 44 % 12 % 10 % remet absolument pas en cause la dynamIque et NEUTRE  Acheter  50 %

­ 25,86 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats à 9 mois le 15­11­2018
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
27.89
+ 15 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
12,5
0,42
11,2
0,49
10,1
0,48
le business model du groupe dont les 
perspectives de 2019 restent satisfaisantes.
Résistances  37,1/38,3
Supports  35/33,6
Conserver  40 %
Vendre  10 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CAPGEMINI ­ CAP FR0000125338 le CAC / Rang 1,4 % / 24e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 13.060 M€ Dividende 2017 1,65
142 euros
CONSEIL, INFOGÉRANCE 117 CAPGEMINI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 2% Dividende 2018 est. 1,80 Bonne semaine pour Capgemini, qui a annoncé 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 0,48 % + 3,38 % Résultat net 2017 820 M€ Rendement 2018 est. 1,7 % l'extension de son contrat avec Syngenta, sur la  Potentiel +37%
112
17.540 M€    INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS  (83,6%) Plus haut 109,65 119,80 Résultat net 2018 est. 835 M€ Dernier dividende versé transformation digitale de ses opérations RH. Conseil précédent (date) VP (28/04/2015)
NBRE DE TITRES   ACTIONNAIRES INDIVIDUELS  (11,2%) 107 Plus bas 101,15 94,95 Résultat net 2019 est. 970 M€ Date : 04­6­18 Montant : 1.7 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

168.817.033    ADMINISTRATEURS ET SALARIÉS  (4,8%) Cours semaine précédente 103,40 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
102
103,90 Capital échangé semaine 2 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 6,18 6,03 6,78 Forte croissance organique, dynamisme aux  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 97 Cours compensation 106,30 Endet. net/Fonds propres 13% Evol. an. BNPA 10 % ­ 2 % 12 % Etats­Unis et amélioration de la marge  NEUTRE  Acheter  84 %

+ 5,07 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
CA du 3e trim. le 24­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
44.75
+ 132 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
16,8
1,45
17,2
1,37
15,3
1,24
opérationnelle justifient la valorisation. Le titre  Résistances  109,3/111,8
conserve du potentiel. Supports  102,7/100,2
Conserver  5 %
Vendre  10 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CARREFOUR ­ CA FR0000120172 le CAC / Rang 0,8 % / 35e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 76.410 M Dividende 2017 0,46
20 euros
DISTRIBUTION ALIMENTAIRE 20,0 CARREFOUR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 ­3% Dividende 2018 est. 0,46 Le marché a salué les performances du groupe 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 7,03 % ­ 3,33 % Résultat net 2017 ­531 M Rendement 2018 est. 2,7 % en France au troisième trimestre avec une  Potentiel +17%
13.512 M    FAMILLE MOULIN  (11,51%) 17,5 17,12 Plus haut 17,19 19,73 Résultat net 2018 est. 623 M Dernier dividende versé croissance à magasins comparables de 1,6%. Conseil précédent (date) AB (10/06/2011)
NBRE DE TITRES   GROUPE ARNAULT  (8,74%) Plus bas 15,43 12,96 Résultat net 2019 est. 800 M Date : 21­6­18 Montant : 0.46 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

789.252.839    ABILIO DINIZ  (8,05%)  15,0 Cours semaine précédente 16 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 3,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 1 0,93 1,06 La nouvelle stratégie est orientée vers le  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 12,5 Cours compensation 17,03 Endet. net/Fonds propres 31% Evol. an. BNPA ­ 27 % ­ 6 % 14 % redressement de la France via une baisse des  NEUTRE  Acheter  50 %

­ 5,10 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 7­3­2019
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
12.98
+ 32 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
17,2
0,22
18,3
0,22
16,1
0,23
coûts et l'expansion dans le numérique. 
Plusieurs partenariats ont été annoncés
Résistances  18,1/18,9
Supports  15,6/14,7  
Conserver  50 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CRÉDIT AGRICOLE ­ ACA FR0000045072 le CAC / Rang 1,2 % / 29e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 19.700 M€ Dividende 2017 0,63
15 euros
BANQUE 15 CREDIT AGRICOLE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 6% Dividende 2018 est. 0,66
Nouvelle semaine de baisse des valeurs  ACHETER 
Variation ­ 2,17 % ­ 20,24 % bancaires françaises, qui pâtissent du reflux des Potentiel +26%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 14
Résultat net 2017 3.649 M€ Rendement 2018 est. 5,5 %
Plus haut 12,29 15,54 taux d'intérêt. Crédit Agricole n'a pas fait  Conseil précédent (date) AS (21/10/2016)
34.088 M€    SAS RUE DE LA BOÉTIE  (56,7%) 11,89 Résultat net 2018 est. 3.790 M€ Dernier dividende versé
13 Plus bas 11,68 11,11 exception. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (3,7%) Résultat net 2019 est. 4.170 M€ Date : 22­5­18 Montant : 0.63 (T) ■■■■

2.866.437.156       Cours semaine précédente 12,16 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
12
Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 1,12 1,33 1,46 Les résultats du 2e trimestre sont encourageants Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 11 Cours compensation 12,12 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA ­ 11 % 19 % 10 % pour l'exercice et dans l'optique du plan  NEUTRE  Acheter  68 %

­ 13,83 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats 3e trim., le 7­11­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
20.52
­ 42 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,6
NS NS
9 8,1
NS
stratégique. L'action décote par rapport aux 
fonds propres et procure un bon rendement.
Résistances  12,7/13,1
Supports  12/11,7
Conserver  26 %
Vendre  5 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
DANONE ­ BN FR0000120644 le CAC / Rang 3,6 % / 9e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 24.650 M Dividende 2017 1,90
75 euros
ALIMENTATION 72 DANONE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 0% Dividende 2018 est. 2
Le groupe a été sanctionné en Bourse mercredi  ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 63,80 Variation ­ 0,11 % ­ 9,50 % Résultat net 2017 2.453 M Rendement 2018 est. 3,1 %
pour le fort ralentissement de sa croissance au  Potentiel +18%
69 troisième trimestre. Il a baissé d'envion 20% 
43.707 M    GROUPE MFS  (12,8%) Plus haut 65,04 72,13 Résultat net 2018 est. 2.300 M Dernier dividende versé Conseil précédent (date) V (18/10/2018)
66 Plus bas 61,16 61,16 dans la nutrition infantile en Chine. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   FIRST EAGLE INV.  (2,3%) Résultat net 2019 est. 2.500 M Date : 04­5­18 Montant : 1.9 (T) ■■■■

685.055.200    GROUPE SOFINA & HENEX  (2,2%) Cours semaine précédente 63,87 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
63
Capital échangé semaine 1,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 3,27 3,36 3,65 Malgré la perspective d'un second semestre  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 60 Cours compensation 62,82 Endet. net/Fonds propres 105% Evol. an. BNPA 12 % 3 % 9 % faible, la direction a confirmé l'objectif d'une  NEUTRE  Acheter  73 %

­ 8,79 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 19/2/2019
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
21.73
+ 194 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
19,5
2,39
19
2,30
17,5
2,24
augmentation de plus de 10% du bénéfice par 
action cette année, en comparables.
Résistances  65/66,7
Supports  61,1/60  
Conserver  27 %
Vendre  0 %
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 OCTOBRE Investir, le Journal des Finances / 2337 /  20 octobre 2018
P.III
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
DASSAULT SYSTÈMES ­ DSY FR0000130650 le CAC / Rang 1,4 % / 25e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 3.410 M€ Dividende 2017 0,60
162 euros
EDITEUR DE LOGICIELS 140 DASSAULT SYSTEMES P
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 6% Dividende 2018 est. 0,65 Bonne semaine pour Dassault Systèmes, qui a 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 1,54 % + 33,25 % Résultat net 2017 693 M€ Rendement 2018 est. 0,6 % figuré dans les meilleures performances de  Potentiel +40%
30.260 M€    GPE M. DASSAULT  (40,9 %) Plus haut 118,90 141 Résultat net 2018 est. 750 M€ Dernier dividende versé l'indice parisien mardi avec une hausse de 4%. Conseil précédent (date) E (01/02/2018)
120
NBRE DE TITRES   CHARLES EDELSTENNE  (6 %) 115,70 Plus bas 111,10 83,81 Résultat net 2019 est. 850 M€ Date : 29­5­18 Montant : 0.58 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

261.541.129    BERNARD CHARLÈS  (1,3%) Cours semaine précédente 113,95 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
100
Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 2,65 2,87 3,25 Bons résultats au premier trimestre, avec une  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 115,65 Endet. net/Fonds propres ­37% Evol. an. BNPA 8 % 8 % 13 % progression de 26 % de son BNPA. La marge  HAUSSE  Acheter  44 %
80

+ 30,60 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats 3e trim. le 24­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
16.36
+ 607 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
43,7
8,92
40,3
8,27
35,6
7,36
opérationnelle est ressortie à 27 %, en 
amélioration de 0,8 point.
Résistances  117,8/123
Supports  109,7/104,6
Conserver  44 %
Vendre  13 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ENGIE ­ ENGI FR0010208488 le CAC / Rang 1,9 % / 19e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 61.000 M Dividende 2017 0,70
15.5 euros
FOURNITURE ÉLECTRICITÉ ET GAZ 15 ENGIE
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 ­6% Dividende 2018 est. 0,75
Engie a annoncé vendredi avoir remporté un  ACHETER 
Variation + 0,47 % ­ 18,68 % contrat d'environ 222 millions d'euros à Londres Potentiel +32%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 1.423 M Rendement 2018 est. 6,4 %
14 11,74 Plus haut 11,98 15,16 pour la rénovation et la gestion de logements  Conseil précédent (date) E (02/03/2017)
28.578 M    ETAT FRANÇAIS  (24,1 %) Résultat net 2018 est. 2.400 M Dernier dividende versé
Plus bas 11,66 11,66 étudiants à l'université de Kingston. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (5,09%) 13 Résultat net 2019 est. 2.650 M Date : 10­10­18 Montant : 0.37 (A) ■■■■

2.435.285.011    SALARIÉS  (4%)  Cours semaine précédente 11,68 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
12 Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 1,05 0,98 1,09 Compte tenu de la faible disponibilité du parc  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 11,68 Endet. net/Fonds propres 53% Evol. an. BNPA 3 % ­ 7 % 11 % nucléaire belge, le bénéfice net récurrent est  NEUTRE  Acheter  74 %
11

­ 18,14 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats partiels à 9 mois le 7/11/2018.
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
14.90
­ 21 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,2
0,79 0,80
12 10,8
0,79
attendu dans le bas de la fourchette de 2,45 à 
2,65 milliards prévue pour 2018.
Résistances  12,5/13
Supports  11,2/10,8
Conserver  22 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ESSILORLUXOTTICA ­ EL FR0000121667 le CAC / Rang 2,2 % / 17e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 7.650 M€ Dividende 2017 1,53
155 euros
FABRICATION DE VERRES OPTIQUES 130 ESSILORLUXOTT
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 2% Dividende 2018 est. 1,55
Le titre du leader mondial de l'optique a bien  ACHETER 
Variation + 1,87 % + 15,47 % résisté cette semaine, les investisseurs  Potentiel +32%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 833 M€ Rendement 2018 est. 1,3 %
Plus haut 118,20 129,55 recherchant des valeurs défensives. Son  Conseil précédent (date)  (02/02/2018)
42.056 M€    SALARIÉS  (8,2%) 120 Résultat net 2018 est. 884 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 113,30 100,80 parcours reste positif depuis le début de l'année. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   AUTOCONTRÔLE  (1,37%) Résultat net 2019 est. 995 M€ Date : 26­4­18 Montant : 1.53 (T) ■■■■■

358.840.853       110

117,20 Cours semaine précédente 115,05 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 3,85 4,10 4,58 Le groupe seul vise une hausse de 4 % de ses  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 115,90 Endet. net/Fonds propres 24% Evol. an. BNPA 2 % 6 % 12 % ventes à données constantes et une marge  NEUTRE  Acheter  60 %
100

+ 1,96 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats 3e trim. (Essilor seul le 23­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
30.90
+ 279 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
30,4
5,84
28,6
5,71
25,6
5,34
opérationnelle quasi stable en 2018. La  Résistances  118/122,7
finalisation de la fusion avec Luxottica approche. Supports  112,5/110,1
Conserver  27 %
Vendre  13 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
HERMÈS INTERNATIONAL ­ RMS FR0000052292 le CAC / Rang 1,2 % / 27e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 5.950 M Dividende 2017 9,10
580 euros
LUXE 600 HERMES INTL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 7% Dividende 2018 est. 4,50
Le courtier Berenberg, dont le conseil sur  CONSERVER
Variation ­ 0,24 % + 13,76 % Hermès est à vendre, a ramené mardi son  Potentiel +18%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 1.221 M Rendement 2018 est. 0,9 %
550 Plus haut 508,40 614,60 objectif de cours pour la valeur de 485 à 460  Conseil précédent (date) A (20/07/2012)
51.813 M    GROUPE FAMILIAL  (66 %) Résultat net 2018 est. 1.370 M Dernier dividende versé
Plus bas 482,20 417,90 euros. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES     500 Résultat net 2019 est. 1.480 M Date : 07­6­18 Montant : 7.6 (D) ■■■■■

105.569.412       490,80 Cours semaine précédente 492 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
450 Capital échangé semaine 0,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 11,56 12,98 14,02 En guise de prévisions, Axel Dumas, le gérant, a  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 492,90 Endet. net/Fonds propres ­58% Evol. an. BNPA 11 % 12 % 8 % renouvelé, à l'occasion des comptes semestriels, NEUTRE  Acheter  19 %
400

+ 9,98 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires du 3e trim le 7­11­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
47.73
+ 928 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
42,5
8,81
37,8
8,25
35
7,64
son objectif de croissance ambitieux à moyen 
terme pour le groupe de luxe.
Résistances  516,6/533,4
Supports  475,9/451,7
Conserver  50 %
Vendre  31 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
KERING ­ KER FR0000121485 le CAC / Rang 2,9 % / 13e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 13.320 M€ Dividende 2017 6
500 euros
DISTRIBUTION, LUXE 500 KERING
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 ­14% Dividende 2018 est. 7
Sans même attendre la publication du chiffre  CONSERVER
Variation ­ 5,14 % + 8,30 % d'affaires à fin septembre, prévue le 23 octobre  Potentiel +39%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 1.786 M€ Rendement 2018 est. 1,9 %
450 Plus haut 390,90 522,40 au soir, Morgan Stanley a ramené vendredi son  Conseil précédent (date) VP (20/06/2013)
45.486 M€    GROUPE ARTEMIS  (40,89%) Résultat net 2018 est. 2.710 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 359 331,38 objectif cours de 460 à 420 euros. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   PUBLIC  (48,65%) 400 Résultat net 2019 est. 3.100 M€ Date : 14­5­18 Montant : 4 (S) ■■■■

126.279.322       360,20 Cours semaine précédente 379,70 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
350 Capital échangé semaine 1,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 14,14 21,46 24,55 Au vu des performances à mi­année, la direction Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 365,90 Endet. net/Fonds propres 24% Evol. an. BNPA 39 % 52 % 14 % s'est dite confiante dans la capacité de Kering à  ND  Acheter  72 %
300

­ 1,40 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 3e trim. le 23­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
94.62
+ 281 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
25,5
3,14
16,8
3,62
14,7
3,26
augmenter ses résultats annuels plus vite que le Résistances  398/417,4
chiffre d'affaires. Supports  362,8/344,4
Conserver  24 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
L'ORÉAL ­ OR FR0000120321 le CAC / Rang 4,3 % / 6e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 26.600 M Dividende 2017 3,55
220 euros
COSMÉTIQUES ET COIFFURE 210 L'OREAL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 2% Dividende 2018 est. 3,75
Le groupe a finalisé mercredi l'acquisition, en  CONSERVER
Variation + 3,97 % + 2,35 % Allemagne, de Logocos Naturkosmetik, une  Potentiel +15%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 3.581 M Rendement 2018 est. 2 %
200 Plus haut 193,15 214,90 société de cosmétiques naturels dont toutes les  Conseil précédent (date) A (30/08/2012)
107.144 M    FAM. BETTENCOURT  (33,13%) Résultat net 2018 est. 3.950 M Dernier dividende versé
Plus bas 182 170,30 marques sont certifiées bio et vegan. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   NESTLÉ  (23,17%) Résultat net 2019 est. 4.230 M Date : 25­4­18 Montant : 3.55 (T) ■■■■■
190
191,30 Cours semaine précédente 184 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
560.082.187      
180 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 6,69 7,03 7,52 Pour le PDG, Jean­Paul Agon, L'Oréal doit croître Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 186,70 Endet. net/Fonds propres ­8% Evol. an. BNPA 3 % 5 % 7 % cette année encore plus vite que le marché  NEUTRE  Acheter  25 %
170

+ 3,43 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires du 3e trim. le 30­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
44.29
+ 332 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
28,6
4,05
27,2
4,01
25,4
3,81
mondial, dont la croissance est désormais 
estimée à 5 %, contre 4 à 5 % auparavant.
Résistances  191,3/196
Supports  184,6/179,6
Conserver  57 %
Vendre  18 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
LEGRAND ­ LR FR0010307819 le CAC / Rang 1,4 % / 26e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 6.000 M€ Dividende 2017 1,26
80 euros
EQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 67 LEGRAND
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 9% Dividende 2018 est. 1,29
L'action a légèrement baissé cette semaine dans ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
56,48 Variation ­ 1,36 % ­ 9,12 % Résultat net 2017 711 M€ Rendement 2018 est. 2,3 %
un contexte volatil et compliqué. Mais depuis le  Potentiel +42%
64 Plus haut 59,34 67,44 début de l'année, elle est en retrait bien plus net Conseil précédent (date) E (24/05/2018)
15.069 M€    MFS INVEST. MANAGT  (10,88 %) Résultat net 2018 est. 840 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 56,28 56,28 que le Cac 40. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   MORGAN STANLEY IM  (4,97 %) 61 Résultat net 2019 est. 880 M€ Date : 01­6­18 Montant : 1.26 (T) ■■■■

266.805.751    DIRIGEANTS ET SALARIÉS  (4 %) Cours semaine précédente 57,26 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
58 Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 2,66 3,15 3,30 Les résultats de 2017 ont été bons et le premier  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 57,48 Endet. net/Fonds propres 54% Evol. an. BNPA 13 % 18 % 5 % trimestre 2018 annonce un bel exercice. Le  NEUTRE  Acheter  39 %
55

­ 12,01 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats à 9 mois, le 8­11­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
15.53
+ 264 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
21,2
3,13
17,9
2,88
17,1
2,74
groupe se distingue par des performances 
régulières et élevées.
Résistances  61,5/63,3
Supports  55,5/53,3
Conserver  50 %
Vendre  11 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
LVMH ­ MC FR0000121014 le CAC / Rang 7 % / 3e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 46.840 M Dividende 2017 5
Lors des Journées Particulières, qui  NEUTRE
LUXE 325 LVMH
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 10% Dividende 2018 est. 5,90
Variation + 0,29 % + 9,71 % permettaient de visiter 77 des sites de LVMH  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 5.129 M Rendement 2018 est. 2,2 %
300 Plus haut 269,55 313,70 dans 14 pays le week­end dernier, le groupe a  Conseil précédent (date)  (07/02/2002)
132.949 M    GPE ARNAULT  (46,57 %) Résultat net 2018 est. 6.450 M Dernier dividende versé
Plus bas 257,05 232,50 accueilli 180 000 personnes en trois jours. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES     275 Résultat net 2019 est. 7.000 M Date : 17­4­18 Montant : 3.4 (S)
Cours semaine précédente 262,50 ANALYSE DU CONSEIL
505.028.789       263,25 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e)
250 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 10,11 12,77 13,86 A l'issue du troisième trimestre, la direction s'est Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 260,90 Endet. net/Fonds propres 24% Evol. an. BNPA 29 % 26 % 9 % déclarée prudemment confiante pour la fin de  ND  Acheter  63 %
225

+ 7,27 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Acompte dividende le 4/12/2018
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
56.90
+ 363 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
26
3,29
20,6
3
19
2,79
l'exercice, compte tenu des incertitudes 
monétaires et géopolitiques.
Résistances  270/278,2
Supports  255,8/248
Conserver  33 %
Vendre  3 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
MICHELIN ­ ML FR0000121261 le CAC / Rang 1,4 % / 23e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 21.300 M€ Dividende 2017 3,55
Le groupe a revu à la baisse ses prévisions de  VENTE
PNEUMATIQUES 126 MICHELIN N SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 ­3% Dividende 2018 est. 3,80
Variation ­ 10,67 % ­ 26,85 % chiffre d'affaires 2018 compte tenu d'un fort  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 1.693 M€ Rendement 2018 est. 4,3 %
15.704 M€    FRANKLIN RESSOURCES  (10,3%) 116 87,74 Plus haut 101,15 130,85 Résultat net 2018 est. 1.700 M€ Dernier dividende versé
ralentissement du marché du pneu observé  Conseil précédent (date) A (19/10/2018)
Plus bas 87,62 87,62 depuis la deuxième moitié du mois de septembre. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CAPITAL RESEARCH M  (9,5%) 106 Résultat net 2019 est. 1.820 M€ Date : 22­5­18 Montant : 3.55 (T) ■■■■■

178.978.841    BLACKROCK  (5,1%)  Cours semaine précédente 98,22 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
96 Capital échangé semaine 3,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 9,39 9,50 10,17 Bien que moins affecté que d'autres, le groupe  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 98,90 Endet. net/Fonds propres 6% Evol. an. BNPA 6 % 1 % 7 % est tout de même touché par le fort coup de frein NEUTRE  Acheter  68 %
86

­ 26,61 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats 2018, le 11­02­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
62.27
+ 41 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9,3
0,75
9,2
0,91
8,6
0,86
observé sur les ventes de voitures en Europe et  Résistances  102,2/107,4
en Chine. Supports  94,1/90,2
Conserver  26 %
Vendre  5 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ORANGE ­ ORA FR0000133308 le CAC / Rang 2,3 % / 16e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 41.400 M Dividende 2017 0,65
18 euros
OPÉRATEUR TÉLÉCOMS 15,2 ORANGE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 1% Dividende 2018 est. 0,70
Le titre de l'opérateur historique a profité de son ACHETER 
Variation + 4,34 % + 2,93 % profil défensif cette semaine reprenant quelques Potentiel +28%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 14,05 Résultat net 2017 1.906 M Rendement 2018 est. 5 %
couleurs malgré un marché parisien plus 
14,7 Plus haut 14,18 15,24 Résultat net 2018 est. 2.800 M Dernier dividende versé Conseil précédent (date) AB (29/04/2014)
37.374 M    ETAT  (13,39%)
Plus bas 13,41 13,32 qu'agité. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BPIFRANCE  (9,56%) 14,2 Résultat net 2019 est. 3.100 M Date : 05­6­18 Montant : 0.4 (S) ■■■

2.660.056.599    SALARIÉS  ( 5,37%)  Cours semaine précédente 13,47 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
13,7 Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 0,97 1,12 1,21 Le groupe anticipe des croissances de l'Ebitda et Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 13,95 Endet. net/Fonds propres 72% Evol. an. BNPA ­ 7 % 15 % 8 % du cash­flow opérationnel supérieures à celles  NEUTRE  Acheter  76 %
13,2

­ 2,94 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats 3e trim. le 25­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
11.46
+ 23 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14,5
1,49
12,5
1,48
11,6
1,46
enregistrées en 2017. La remontée du dividende Résistances  14,3/14,7
se poursuivra : 0,70 euro au titre de 2018. Supports  13,5/13,1
Conserver  21 %
Vendre  3 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PERNOD RICARD ­ RI FR0000120693 le CAC / Rang 2,3 % / 15e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 9.180 M€ Dividende 2017 2,36
160 euros
VINS ET SPIRITUEUX 150 PERNOD RICARD SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 2% Dividende 2018 est. 2,80
Pernod Ricard a annoncé jeudi un chiffre  ACHETER 
Variation + 1,15 % + 4,67 % d'affaires de 2,4 milliards d'euros pour son  Potentiel +21%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 1.577 M€ Rendement 2018 est. 2,1 %
132,20 Plus haut 132,90 147,75 Résultat net 2018 est. 1.640 M€ Dernier dividende versé
premier trimestre 2018­2019, en hausse de 7,2% Conseil précédent (date) VP (01/09/2016)
35.089 M€    CONCERT PAUL RICARD  (14 %) 140
Plus bas 128,35 120,05 et de 10,4% à devises et périmètre constants. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CAPITAL GROUP COMP.  (9,95%) Résultat net 2019 est. 1.770 M€ Date : 04­7­18 Montant : 1.01 (A) ■■■■

265.421.592    MFS INVEST. MANAG.  (9,73%) Cours semaine précédente 130,70 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
130
Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 30­06­2018 BNPA 5,69 6,18 6,67 L'objectif d'une augmentation de 5 % à 7 % du  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 130,80 Endet. net/Fonds propres 46% Evol. an. BNPA 2 % 9 % 8 % bénéfice opérationnel annuel, en comparable, a NEUTRE  Acheter  35 %
120

+ 0,19 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Assemblée le 21­11­2018
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
55.75
+ 137 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
23,2
4,68
21,4
4,58
19,8
4,36
été confirmé à l'issue du premier trimestre. Il 
était de 4 % à 6 % pour 2017­2018.
Résistances  134,3/138,6
Supports  128,3/124,7
Conserver  48 %
Vendre  17 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PEUGEOT SA ­ UG FR0000121501 le CAC / Rang 1,1 % / 30e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 76.000 M Dividende 2017 0,53
Bénéficiant des déboires de Volkswagen, le  ECART
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE 25,0 PEUGEOT SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 17% Dividende 2018 est. 0,70
Variation ­ 4,68 % ­ 0,07 % groupe a été numéro un des ventes de voitures  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 1.929 M Rendement 2018 est. 3,5 %
22,5 Plus haut 21,84 25,40 en Europe en octobre cela n'a pas empêché le  Conseil précédent (date) V (02/03/2018)
18.241 M    FAMILLE PEUGEOT 12,9%  Résultat net 2018 est. 2.700 M Dernier dividende versé
Plus bas 19,31 16,46 titre de décrocher, comme tout le secteur. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   DONGFENG 12,9%  20,0 Résultat net 2019 est. 3.100 M Date : 02­5­18 Montant : 0.53 (T) ■■■■
  BPIFRANCE 12,2%   Cours semaine précédente 21,15 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
904.828.213 
17,5
20,16 Capital échangé semaine 2,3 % Tendance graphique Consensus des analystes
Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 2,13 2,98 3,43 Le constructeur a le vent en poupe grâce à ses 
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 20,68 Endet. net/Fonds propres ­37% Evol. an. BNPA 6 % 40 % 15 % nouveaux modèles et il a bien entamé le  NEUTRE  Acheter  56 %
15

+ 18,90 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 3e trim., le 24­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
16.08
+ 25 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9,5
0,18
6,8
0,16
5,9
0,15
redressement d'Opel, mais, après sa forte hausse,
l'action sera sensible à la moindre déception.
Résistances  21,6/22,8
Supports  20/19,2
Conserver  22 %
Vendre  22 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PUBLICIS GROUPE ­ PUB FR0000130577 le CAC / Rang 0,9 % / 32e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 9.300 M Dividende 2017 2
70 euros
AGENCE DE PUBLICITÉ 60,0 PUBLICIS GRP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 ­4% Dividende 2018 est. 2,10
La croissance organique s'est accélérée au 3e  ACHETER 
Variation + 5,04 % ­ 6,71 % trimestre. Une hausse de plus de 5% du bénéfice Potentiel +29%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 862 M Rendement 2018 est. 3,9 %
net courant par action est visée pour 2018, à 
12.751 M    ELISABETH BADINTER  (7,5%) 57,5
54,20 Plus haut 56,50 63,18 Résultat net 2018 est. 950 M Dernier dividende versé
changes constants.
Conseil précédent (date) AB (22/07/2014)
NBRE DE TITRES   MAURICE LÉVY  (2%) Plus bas 51,06 48,96 Résultat net 2019 est. 1.030 M Date : 06­6­18 Montant : 2 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■■■
55,0
235.249.801       Cours semaine précédente 51,60 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
52,5 Capital échangé semaine 2,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 4,50 4,11 4,46 La communication numérique, source de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 54,20 Endet. net/Fonds propres 12% Evol. an. BNPA ­ 1 % ­ 9 % 8 % croissance, représente plus de la moitié des  NEUTRE  Acheter  61 %
50

­ 4,32 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Revenus annuels Fév. 2019
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
25.86
+ 110 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
12
1,39
13,2
1,42
12,1
1,30
revenus. Le rachat de l'américain Sapient a 
ouvert de nouveaux marchés.
Résistances  56,5/58,3
Supports  53,8/51,8
Conserver  30 %
Vendre  9 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
RENAULT ­ RNO FR0000131906 le CAC / Rang 1,2 % / 28e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 60.500 M€ Dividende 2017 3,55
Comme tout le secteur le groupe a été affecté par VENTE
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 3% Dividende 2018 est. 3,70
100 RENAULT le nouvel avertissement lancé vendredi par 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 6,12 % ­ 21,17 % Résultat net 2017 5.114 M€ Rendement 2018 est. 5,5 % Potentiel
Plus haut 72 100,80 Daimler et par les propos pessimistes de Michelin Conseil précédent (date) A (28/09/2018)
19.745 M€    ETAT FRANÇAIS  (15%) 90 Résultat net 2018 est. 4.100 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 65,45 65,45 sur le marché automobile.
NBRE DE TITRES   NISSAN  (15%) 80 66,77 Résultat net 2019 est. 4.400 M€ Date : 21­6­18 Montant : 3.55 (T) Opportunité ■ Sécurité ■■■■

295.722.284    ALLIANCE BERNSTEIN  (8,4%) Cours semaine précédente 71,12 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
70 Capital échangé semaine 2,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 13,84 13,86 14,88 Nous passons à la vente sur le titre. La seconde  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 68,90 Endet. net/Fonds propres ­9% Evol. an. BNPA 20 % nul 7 % moitié de l'année risque d'être perturbée par la  NEUTRE  Acheter  65 %
60

­ 20,43 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 3e trim., le 23­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
112.09
­ 40 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
4,8
0,29
4,8
0,28
4,5
0,26
mise en place de la nouvelle norme WLTP en Europe Résistances  73,5/78
et le marché se montre très prudent sur le secteur. Supports  68,8/65  
Conserver  35 %
Vendre  0 %
P.IV COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 OCTOBRE Investir, le Journal des Finances / 2337 / 20 octobre 2018

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

SAFRAN ­ SAF FR0000073272 le CAC / Rang 3,3 % / 10e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 20.550 M Dividende 2017 1,60
140 euros
MOTORISTE, ÉQUIPEMENTIER 120 SAFRAN
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 21% Dividende 2018 est. 1,80
L'annonce d'une option d'achat pour 150 Cessna ACHETER 
Variation ­ 1,19 % + 25,72 % Citation Hemisphere de la part de Netjets est  Potentiel +30%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 4.790 M Rendement 2018 est. 1,7 %
110 Plus haut 112,30 122,25 une bonne nouvelle pour le moteur Silvercrest  Conseil précédent (date) E (19/01/2017)
47.696 M    ETAT FRANÇAIS  (10,81%) Résultat net 2018 est. 1.920 M Dernier dividende versé
Plus bas 106,85 81,04 de Safran qui motorise l'appareil. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (6,9%) 100 Résultat net 2019 est. 2.300 M Date : 29­5­18 Montant : 1.6 (T) ■■■■■

443.680.643    TCI FUND MAN.  (4,14%) 107,50 Cours semaine précédente 108,80 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
90 Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 4,31 4,70 5,67 Après la révision des objectifs, le groupe vise une Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 108,75 Endet. net/Fonds propres ­3% Evol. an. BNPA 1 % 9 % 21 % croissance organique du chiffre d'affaires (hors  NEUTRE  Acheter  38 %
80

+ 25,13 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 3e trim le 23­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
24.75
+ 334 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
24,9
2,80
22,9
2,31
19
2,11
Zodiac) de 7 % à 9 % et un résultat opérationnel Résistances  112/116,3
courant ajusté en progrès de 20 %. Supports  105/100,2
Conserver  38 %
Vendre  24 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SAINT GOBAIN ­ SGO FR0000125007 le CAC / Rang 1,6 % / 21e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 42.000 M€ Dividende 2017 1,30
43 euros
MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION 50 SAINT-GOBAIN
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 3% Dividende 2018 est. 1,30
L'action a nettement reculé ces derniers jours, si ACHETER 
Variation ­ 3,70 % ­ 36,25 % bien que sa chute depuis le 1er janvier est  Potentiel +34%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 1.566 M€ Rendement 2018 est. 4 %
45 Plus haut 34,13 51,40 désormais d'environ 30%. La publication de la  Conseil précédent (date) E (25/10/2013)
17.750 M€    AMUNDI  (7,4%) Résultat net 2018 est. 2.100 M€ Dernier dividende versé
semaine prochaine sera décisive.
NBRE DE TITRES   WENDEL  (2,6%) 40 32,12 Plus bas 31,75 31,75 Résultat net 2019 est. 1.900 M€ Date : 11­6­18 Montant : 1.3 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

552.705.465       Cours semaine précédente 33,35 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
35 Capital échangé semaine 2 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 2,93 3,25 3,42 Les derniers résultats confirment le  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 32,36 Endet. net/Fonds propres 32% Evol. an. BNPA 16 % 11 % 5 % redressement progressif. Les perspectives de  NEUTRE  Acheter  80 %
30

­ 30,15 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires à 9 mois, le 25­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
33.24
­ 3 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11
0,58
9,9
0,56
9,4
0,53
2018 permettent d'envisager une nouvelle 
croissance du résultat opérationnel.
Résistances  35,2/36,8
Supports  32,5/31,5
Conserver  15 %
Vendre  5 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SANOFI ­ SAN FR0000120578 le CAC / Rang 7,1 % / 2e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 34.495 M Dividende 2017 3,03
90 euros
LABORATOIRE PHARMACEUTIQUE 78 SANOFI
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 ­2% Dividende 2018 est. 3,15
Le laboratoire a annoncé des résultats positifs  ACHETER 
Variation + 5,45 % ­ 7,67 % pour Dupixent, son futur blockbuster, dans les  Potentiel +16%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 3.912 M Rendement 2018 est. 4 %
74 Plus haut 78,44 84,82 polypes nasaux. Le titre a été aussi porté par les Conseil précédent (date) AB (16/12/2016)
97.387 M    L'ORÉAL  (16,7%) Résultat net 2018 est. 3.745 M Dernier dividende versé
Plus bas 73,86 62,88 bons résultats dans le secteur. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (4,9%) 70 Résultat net 2019 est. 4.418 M Date : 11­5­18 Montant : 3.03 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■

1.251.758.065    SALARIÉS  (2,4%)  77,80 Cours semaine précédente 73,78 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
66 Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 5,54 5,45 5,90 Sanofi vise une croissance de 3 % à 4 % de ses  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 77,80 Endet. net/Fonds propres 9% Evol. an. BNPA ­ 2 % ­ 2 % 8 % ventes (à changes comparables) pour 2015­ NEUTRE  Acheter  56 %
62

+ 8,28 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats 3e trim. le 31­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
46.60
+ 67 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14
2,93
14,3
2,99
13,2
2,83
2020. Le BPA devrait croître plus vite que les 
ventes, mais seulement à partir de 2018.
Résistances  79,9/82,1
Supports  75,3/73,6
Conserver  40 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SCHNEIDER ELECTRIC ­ SU FR0000121972 le CAC / Rang 3 % / 12e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 25.400 M€ Dividende 2017 2,20
90 euros
ÉQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 80 SCHNEIDER EL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 3% Dividende 2018 est. 2,30 L'action du groupe dont les perspectives sont 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 2,97 % ­ 17,87 % Résultat net 2017 2.150 M€ Rendement 2018 est. 3,8 % encourageantes a encore reculé. La baisse de  Potentiel +50%
75 Plus haut 63,48 78,56 Résultat net 2018 est. 2.350 M€ Dernier dividende versé Conseil précédent (date) V (29/02/2012)
34.764 M€    SUN LIFE FINANCIAL  (5,8%) 60,04 Plus bas 59,48 59,48
2018 devient forte et probablement excessive.
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (5,2%) 70 Résultat net 2019 est. 2.673 M€ Date : 02­5­18 Montant : 2.2 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

579.016.919    GROUPE CDC  (2,5%)  Cours semaine précédente 61,88 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
65 Capital échangé semaine 1,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 3,60 3,97 4,48 L'exercice 2017 a été record pour le leader  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 61,78 Endet. net/Fonds propres 20% Evol. an. BNPA ­ 5 % 10 % 13 % mondial de la gestion de l'énergie. Les  NEUTRE  Acheter  65 %
60

­ 15,27 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 3e trim, le 25­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
36.30
+ 65 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
16,7
1,58
15,1
1,54
13,4
1,45
perspectives sont très satisfaisantes, grâce à des
marchés porteurs pour plusieurs années.
Résistances  65,9/67
Supports  61,1/58
Conserver  30 %
Vendre  5 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ­ GLE FR0000130809 le CAC / Rang 2,3 % / 14e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 24.900 M Dividende 2017 2,20
53 euros
BANQUE 46 SOCIETE GENERALE
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 4% Dividende 2018 est. 2,25 Baisse des rendements obligataires et craintes 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 3,39 % ­ 28,19 % Résultat net 2017 2.806 M Rendement 2018 est. 6,5 % sur la croissance mondiale ont pesé sur les  Potentiel +54%
43 Plus haut 35,64 49,30 Résultat net 2018 est. 3.600 M Dernier dividende versé valeurs bancaires cette semaine. Conseil précédent (date) AS (10/11/2016)
27.833 M    LYXOR  (6,4%)
NBRE DE TITRES   CRMC  (2,7%) Plus bas 33,91 33,91 Résultat net 2019 est. 4.030 M Date : 30­5­18 Montant : 2.2 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■
  CDC  (2,6%) 
40
34,45 Cours semaine précédente 35,66 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
807.917.739 
37 Capital échangé semaine 2,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 2,98 4,46 4,99 Le titre affiche une forte décote par rapport à  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 34,90 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA ­ 35 % 50 % 12 % son actif net tangible. Un accord sur le dernier  NEUTRE  Acheter  42 %
34

­ 19,98 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats 3e trim., le 8­11­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
77.96
­ 56 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,6
NS
7,7
NS
6,9
NS
litige en cours et une remontée des taux 
d'intérêt favoriseront sa réduction.
Résistances  36/37,5
Supports  34,8/33,5
Conserver  37 %
Vendre  21 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SODEXO ­ SW FR0000121220 le CAC / Rang 0,7 % / 40e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 20.730 M€ Dividende 2017 2,75
ECART
SERVICES AUX ENTREPRISES 110 SODEXO
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 0% Dividende 2018 est. 2,75 Le titre a poursuivi son repli et fait partie des 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 0,57 % ­ 17,35 % Résultat net 2017 723 M€ Rendement 2018 est. 3,2 % 25% de valeurs du Cac 40 dont le recul depuis  Potentiel
12.796 M€    BELLON  (42,27%) 100 86,78 Plus haut 89,94 114,35 Résultat net 2018 est. 771 M€ Dernier dividende versé janvier dépasse désormais 20%. Conseil précédent (date) V (12/04/2018)
NBRE DE TITRES   FIRST EAGLE  (3,6%) Plus bas 85,44 76 Résultat net 2019 est. 795 M€ Date : 01­2­18 Montant : 2.75 (T) Opportunité Sécurité ■■■■■
90
147.454.887    SALARIÉS  (1,1%)  Cours semaine précédente 87,28 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
80 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­08­2018 BNPA 4,80 5,21 5,37 Les chiffres trimestriels du groupe ont été  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 87,12 Endet. net/Fonds propres 17% Evol. an. BNPA 16 % 8 % 3 % particulièrement bien accueillis. La visibilité  NEUTRE  Acheter  24 %
70

­ 22,55 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 08­11­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
23.48
+ 270 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
18,1
0,65
16,7
0,68
16,2
0,66
reste faible à moyen terme après le profit 
warning. Nous restons prudents.
Résistances  90,8/94
Supports  85/82
Conserver  38 %
Vendre  38 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
STMICROELECTRONICS ­ STM NL0000226223 le CAC / Rang 0,9 % / 33e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 8.134 M Dividende 2017 0,22
Les publications dans le secteur ont soufflé le  VENTE PARTIELLE  euros
FABRICANT DE SEMI­CONDUCTEURS 22,5 STMICROELECTR RG
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 10% Dividende 2018 est. 0,22
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 13,94 Variation ­ 3,03 % ­ 16,55 % Résultat net 2017 710 M Rendement 2018 est. 1,6 %
chaud et le froid sur les valeurs des semi­ Potentiel
20,0 Plus haut 15,65 22,97 conducteurs et les prévisions de TSMC ont fini  Conseil précédent (date) A (23/08/2018)
12.701 M    ST HOLDING  (27,5%) Résultat net 2018 est. 1.025 M Dernier dividende versé
Plus bas 13,70 13,47 par peser en fin de semaine. Opportunité ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   DNCA FINANCES  (2,88%) 17,5 Résultat net 2019 est. 1.160 M Date : 17­9­18 Montant : 0.05 (A) ■■■

911.151.920       Cours semaine précédente 14,38 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
15,0 Capital échangé semaine 2 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 0,82 1,13 1,27 Pour le 3e trimestre, le groupe, positionné sur  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 14,17 Endet. net/Fonds propres ­9% Evol. an. BNPA 333 % 37 % 13 % des marchés en croissance, table sur une hausse NEUTRE  Acheter  70 %
12,5

­ 23,43 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats 3e trim. Le 24­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
4.94
+ 182 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
16,9
1,66
12,4
1,51
11
1,40
d'environ 10 % par rapport au deuxième 
trimestre et une marge brute autour de 40 %.
Résistances  16,7/18,1
Supports  14/13,5
Conserver  26 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
TECHNIPFMC ­ FTI GB00BDSFG982 le CAC / Rang 1 % / 31e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 10.504 M€ Dividende 2017 0,20
L'action qui a déjà beaucoup baissé et est  ECART
INGÉNIERIE PÉTROLE ET GAZ 30,0 TECHNIPFMC RG
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 ­14% Dividende 2018 est. 0,45
25,91 Variation ­ 0,96 % + 21,30 % soutenue par la hausse du pétrole a été  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 92 M€ Rendement 2018 est. 1,7 %
Plus haut 26,68 29,17 épargnée par la chute du marché depuis deux  Conseil précédent (date) V (28/04/2017)
11.730 M€    BLACKROCK  (6,25 %) 27,5 Résultat net 2018 est. 470 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 25,49 20,80 semaines Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   CAISSE DES DÉPÔTS  (5,40%) Résultat net 2019 est. 578 M€ Date : 20­8­18 Montant : 0.13 (A) ■■■■

452.724.899    NATIXIS  (4,20 %)  Cours semaine précédente 26,16 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
25,0
Capital échangé semaine 1,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 0,20 1,02 1,25 Depuis le rapprochement avec l'américain FMC  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 25,74 Endet. net/Fonds propres ­22% Evol. an. BNPA ­ 89 % 415 % 23 % Technologies, le groupe communique moins.  NEUTRE  Acheter  54 %
22,5

+ 0,23 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats 3e trim le 24­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
18.98
+ 36 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
NS
0,77
25,5
0,85
20,7
0,82
Quelques contrats intégrés ont été signés. Le 
coupon, en dollars, sera trimestriel.
Résistances  28/28,7
Supports  25,3/23,8
Conserver  18 %
Vendre  27 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
TOTAL ­ FP FR0000120271 le CAC / Rang 11,7 % / 1e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 169.156 M Dividende 2017 2,48
65 euros
GROUPE PÉTROLIER INTÉGRÉ 55 TOTAL SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 11% Dividende 2018 est. 2,56
A une semaine des comptes trimestriels  ACHETER 
Variation ­ 0,19 % + 15,24 % attendus bons, le titre Total tient très bien le  Potentiel +23%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 7.638 M Rendement 2018 est. 4,8 %
Plus haut 54,02 56,82 choc, également grâce au soutien du cours du  Conseil précédent (date) AS (11/05/2012)
141.748 M    THE VANGUARD GROUP  (2,2%) 50 Résultat net 2018 est. 12.150 M Dernier dividende versé
Plus bas 52,59 43,09 baril, resté au­dessus de 80$.
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (3,3 %) 52,83 Résultat net 2019 est. 13.560 M Date : 25­9­18 Montant : 0.64 (A) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

2.683.096.135    GROUPE BRUXELLES LAMBERT Cours semaine précédente 52,93 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
45
Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 3,65 4,56 5,22 Le président a prolongé les économies et  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 52,80 Endet. net/Fonds propres 14% Evol. an. BNPA 26 % 25 % 14 % confirmé la hausse de la production, grâce à  NEUTRE  Acheter  79 %
40

+ 14,74 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats trimestriels le 26­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
37.06
+ 43 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14,5
1,02
11,6
0,96
10,1
0,91
Maersk Oil. Le dividende va croître durant trois 
ans pour atteindre 2,72 euros en 2022.
Résistances  55,2/56,8
Supports  51,6/49,5
Conserver  17 %
Vendre  3 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
UNIBAIL RODAMCO* ­ URW FR0013326246 le CAC / Rang 2 % / 18e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 2.060 M€ Dividende 2017 10,80
210 euros
IMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM. 225 UNIB-RODAM-WES COMP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 30% Dividende 2018 est. 11
La foncière de centres commerciaux publiera ses ACHETER 
Variation + 2,87 % 0 % revenus trimestriels jeudi soir. Fin juin, à  Potentiel +30%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 1.202 M€ Rendement 2018 est. 6,8 %
Plus haut 163,36 195,50 périmètre constant, ils avaient augmenté de  Conseil précédent (date) E (13/12/2017)
22.306 M€    BLACKROCK  (5,4%) Résultat net 2018 est. 1.558 M€ Dernier dividende versé
200 161,30 Plus bas 155,26 155,26 4,3%. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   COHEN&STEERS  (4%) Résultat net 2019 est. 1.854 M€ Date : 28­5­18 Montant :  () ■■■■

138.286.626    AMUNDI  (3,9%)  Cours semaine précédente 156,80 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
175
Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 12,04 12,75 13,38 Le rachat de Westfield apporte une implantation Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 8 % 6 % 5 % aux Etats­Unis et au Royaume­Uni et une  NEUTRE  Acheter  61 %
150

­ 16,19 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Revenus trimestriels le 25­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
189.43
­ 15 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
13,4
NS
12,7
NS
12,1
NS
meilleure capacité à résister à l'e­commerce. Résistances  165,8/170,6
Supports  145,1/141,2  
Conserver  39 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VALEO ­ FR FR0013176526 le CAC / Rang 0,7 % / 36e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 19.860 M Dividende 2017 1,25
52 euros
ÉQUIPEMENTIER AUTOMOBILE 65 VALEO SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 7% Dividende 2018 est. 1,35
Nouvelle semaine noire en Bourse pour  ACHETER 
Variation ­ 7,38 % ­ 51,80 % l'équipementier dans un contexte très négatif  Potentiel +75%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 886 M Rendement 2018 est. 4,5 %
55 pour le secteur. La baisse depuis le début de 
7.121 M    BLACKROCK  (4,86%) 29,64 Plus haut 33,62 66,48 Résultat net 2018 est. 970 M Dernier dividende versé
l'année dépasse désormais 50%.
Conseil précédent (date) AB (15/01/2016)
NBRE DE TITRES   CDC FONDS EP. (1,83%) Plus bas 29,14 29,14 Résultat net 2019 est. 1.140 M Date : 04­6­18 Montant : 1.25 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■
45
240.253.100       Cours semaine précédente 32 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
35 Capital échangé semaine 4,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 4,19 4,05 4,76 2018 sera une année très décevante. Mais les  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 30,98 Endet. net/Fonds propres 37% Evol. an. BNPA 6 % ­ 3 % 18 % perspectives à moyen terme restent favorables. NEUTRE  Acheter  44 %
25

­ 52,40 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
CA trimestriel, le 25­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
18.42
+ 61 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
7,1
0,48
7,3
0,45
6,2
0,41
Une croissance interne à deux chiffres est 
attendue dès 2019.
Résistances  34,8/38
Supports  28,6/26
Conserver  48 %
Vendre  9 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VEOLIA ENVIRONN. ­ VIE FR0000124141 le CAC / Rang 0,7 % / 39e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 25.500 M€ Dividende 2017 0,84
22 euros
TRAITEMENT DES DÉCHETS ET EAU 22 VEOLIA ENVIRONNEM SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 1% Dividende 2018 est. 0,92
Veolia a annoncé lundi une série de contrats  ACHETER 
Variation + 1,60 % ­ 16,19 % dans l'eau en France, pour un montant total de  Potentiel +31%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2017 402 M€ Rendement 2018 est. 5,5 %
93 millions d'euros, comme à Givors ou dans les  Conseil précédent (date)
9.533 M€    FRANKLIN RESSOURCES  (5,02%) 20 16,86 Plus haut 17,12 22,29 Résultat net 2018 est. 650 M€ Dernier dividende versé
agglomérations de Cannes et Dinan.
E (07/11/2013)
NBRE DE TITRES   QATARI DIAR (4,63%) Plus bas 16,42 16,42 Résultat net 2019 est. 720 M€ Date : 14­5­18 Montant : 0.84 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

565.593.341    CAISSE DES DÉPÔTS  (4,62%) Cours semaine précédente 16,59 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
18
Capital échangé semaine 2 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 1,10 1,15 1,27 Pour 2018, le groupe compte toujours sur une  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 16,78 Endet. net/Fonds propres 91% Evol. an. BNPA 2 % 5 % 10 % croissance soutenue de son chiffre d'affaires et  NEUTRE  Acheter  68 %
16

­ 20,78 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Résultats partiels 3e trim. le 7­11­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
13.32
+ 27 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
15,3
0,69
14,7
0,79
13,3
0,77
sur une hausse de l'Ebitda supérieure aux 2,7%  Résistances  17,5/18
de 2017, à devises constantes. Supports  16/15  
Conserver  32 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VINCI ­ DG FR0000125486 le CAC / Rang 3,2 % / 11e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 42.800 M Dividende 2017 2,45
100 euros
BTP, CONCESSIONS 90 VINCI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 6% Dividende 2018 est. 2,60
Malgré une très bonne résistance ces derniers  ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 77,64 Variation + 0,78 % ­ 4,03 % Résultat net 2017 2.747 M Rendement 2018 est. 3,4 %
jours, la baisse depuis le début de l'année 2018  Potentiel +29%
Plus haut 79,10 88,80 est désormais proche de 10%, soit plus de deux  Conseil précédent (date) E (10/04/2015)
46.384 M    SALARIÉS  (10,4%) 85 Résultat net 2018 est. 3.075 M Dernier dividende versé
Plus bas 76,78 76,78 fois plus que celle du Cac 40. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   QATARI DIAR  (3,9%) Résultat net 2019 est. 3.200 M Date : 24­4­18 Montant : 1.76 (S) ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■■

597.428.682    FINANCIÈRE PINAULT  (2,8%) Cours semaine précédente 77,04 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
80
Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 4,89 5,16 5,37 Les résultats de 2017 ont été en forte  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 78,04 Endet. net/Fonds propres 76% Evol. an. BNPA 15 % 6 % 4 % progression et meilleurs que nous ne les avions  NEUTRE  Acheter  81 %
75

­ 8,82 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018

PROCHAIN RDV
Informations 3e trim, 23­10­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
30.10
+ 158 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
15,9
1,50 1,41
15 14,5
1,39
estimés. L'exercice 2018 s'annonce bien, avec  Résistances  78,9/80,8
une progression de l'activité des deux branches. Supports  74,8/72,8  
Conserver  19 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VIVENDI ­ VIV FR0000127771 le CAC / Rang 1,7 % / 20e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2018 est. 13.800 M€ Dividende 2017 0,45
28 euros
TÉLÉCOMMUNICATIONS, MÉDIAS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2018 11% Dividende 2018 est. 0,45
Crédit Suisse évalue Universal Music Group à  ACHETER 
24,4 VIVENDI 22,6 Milliards d'euros et estime qu'une cession 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 1,96 % + 2,77 % Résultat net 2017 1.228 M€ Rendement 2018 est. 2,1 % Potentiel +28%
Plus haut 22,23 24,87 partielle (jusqu'à 50% du capital nécessitera un Conseil précédent (date) E (12/05/2017)
28.545 M€    BOLLORÉ  (25%) 23,3
21,87 Résultat net 2018 est. 1.000 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 21,40 20,26 délai de 18 mois. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (4,9%) Résultat net 2019 est. 1.050 M€ Date : 20­4­18 Montant : 0.45 (T) ■■■■
22,2
1.305.230.587    CDC­BPI  (3,5%)  Cours semaine précédente 21,45 BILAN VALORISATION 2017 2018(e) 2019 (e) ANALYSE DU CONSEIL
21,1 Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2018 BNPA 0,95 0,77 0,81 La stratégie est centrée sur la production et la  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 29­12­2017 Cours compensation 21,88 Endet. net/Fonds propres 13% Evol. an. BNPA 61 % ­ 19 % 5 % distribution de contenus ainsi que sur la  NEUTRE  Acheter  52 %
20
­ 2,45 % 1er JANVIER 2018 19 OCTOBRE 2018
PROCHAIN RDV
Résultats trimestriels le 15­11­18
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
13.62
+ 61 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
23,1
2,48
28,4
2,14
27,1
2,10
communication publicitaire. Résistances  22,7/23,2
Supports  21,5/21,2
Conserver  40 %
Vendre  8 %
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 OCTOBRE
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises
Comment lire le guide complet des actions du SRD
Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous  titres (OST) indiquent la dernière opération
permet de gérer votre portefeuille en dispo­
sant de toutes les données nécessaires sur
les  actions  de  la  cote  du  SRD  d’Euronext
Paris. Nous avons regroupé les données fac­
tuelles (nombre de titres, dividendes, cours  attributions gratuites (Attrib.).
de  Bourse…)  et  les  éléments  comptables
(bilan,  compte  de  résultats,  bénéfice  par
action…). Il s’agit de données publiées pour
les  informations  passées  et  d’estimations
faites par Investir pour les prospectives. Ces
éléments permettent d’établir des ratios de  par  semaine  (volume  de  titres  échangés
valorisation et des rendements, afin de juger
une  valeur  sur  plusieurs  années  et  de  la
comparer à d’autres actions. La rédaction
d’Investir­Le  Journal  des  Finances  utilise
toutes ces informations pour donner un con­
seil boursier. Parallèlement, nous vous pré­
sentons les recommandations de l’analyse
graphique établies par Chart’s et le consen­
sus des analystes calculé par FactSet, afin  Les  extrêmes  (plus­haut/plus­bas  de  la
que vous puissiez vous faire une idée de ce
que pense le marché de ces valeurs.
SOCIÉTÉ.
Le nombre de titres inscrits à la cote ne com­
prend pas les lignes secondaires telles que
les  actions  nouvelles.  Les  opérations  sur
ayant  modifié  le  capital  de  la  société,  la
parité s’il y a lieu et la date. Il s’agit principa­
lement des divisions de titres (Div.), des aug­
mentations  de  capital  (Aug.  cap.)  et  des
COURS.
Le  cours  est  précédé  d’un  n  quand  il  est
antérieur à la date de clôture de la cote (en  tir­Le Journal des Finances. Sur une échelle
général, le vendredi soir). Le capital échangé
dans  la  semaine  rapporté  au  nombre  de  étant  la  meilleure  note  et  0  (–)  la  moins  autre (en principe exceptionnel). Ce dernier
titres) mesure le pourcentage du capital qui
a changé de main. Le cours de compensation
est le cours pris en compte pour la liquida­
tion des opérations à la date de la dernière
prorogation au SRD.
VARIATIONS.
semaine ou sur 52 semaines) correspondent
à des cours en séance et non uniquement en
clôture.
BILAN.
Les  données  de  bilan  (endettement  net/
fonds  propres,  actif  net  comptable  par  généralement en totalité en 2017, sauf pour
action) sont fondées sur les derniers comp­
tes annuels ou semestriels délivrés par la
société.
La décote­surcote/ANC est un ratio qui rap­
porte la capitalisation boursière à l’actif net
comptable. Lorsqu’il est positif, on parle de  culé sur la base de ce dernier dividende. La
surcote. Lorsqu’il est négatif, il s’agit d’une  date de détachement du dividende corres­
décote.
L’indice de sécurité est une note d’Inves­
de 0 à 5, elle est matérialisée par des n. Elle
évalue la santé financière de la société, 5  acompte, (S) d’un solde et (D) d’un dividende
bonne.
ACTIVITÉ.
Le résultat net correspond au résultat net
publié part du groupe. Il intègre à la fois les  internationales  (hors  zone  euro)  cotées  à
éléments  exceptionnels  et  les  amortisse­
ments des écarts d’acquisition.
DIVIDENDE.
Dans cette colonne, nous indiquons le mon­
tant total du dividende par action, y compris
le  dividende  exceptionnel.  Un  dividende
2016  correspond  au  dividende  provenant
des résultats de l’exercice 2016. Il est versé
les sociétés qui versent  des  acomptes. Le
dividende est ajusté des opérations financiè­
res postérieures à son versement. Nous indi­
quons (ou estimons) également le dividende
2017, versé en 2018. Le rendement est cal­
pond à celle du dernier versé, dont le mon­
tant figure au­dessous. Le montant est suivi
d’une indication exprimant sa nature : (T)
quand il s’agit d’un versement total, (A) d’un
peut donc être différent de celui qui est affi­
ché ci­contre, d’autant plus qu’il s’agit d’une  VH : vente en hausse ;
donnée historique et non ajustée des OST. A
noter que le dividende de plusieurs sociétés
Paris  peut  être  exprimé  dans  la  monnaie
d’origine.
BNPA.
Le  BNPA,  Bénéfice  net  par  action,  est
retraité des éléments dits « exceptionnels »,  CONSEILS.
afin  de  mieux  mesurer  la  performance  La tendance graphique, réalisée par Tra­
récurrente de la société. Il sert de base au
calcul du ratio cours/bénéfice (PER).
Investir, le Journal des Finances / 2337 /  20 octobre 2018
P.V
Da
de prorote
gation
26
résistance (à la hausse) et de support (à la
OCTOBRE baisse) sont également communiqués.
Le consensus des analystes FactSet réper­
torie les recommandations données par les
banques et les courtiers. Il exprime, en pour­
VALORISATION. centage, les conseils d’achat, de vente, et les
Les éléments de cette colonne permettent 
avis neutres sur la valeur.
d’apprécier  la  pertinence  de  l’investisse­ Abréviations des conseils 
ment et de juger une société par rapport aux
de la rédaction
autres et/ou au regard des évaluations histo­ A : acheter ;
riques.
AS : acheter à titre spéculatif ;
Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple des AB : acheter en baisse ;
bénéfices, s’obtient en divisant le cours par
APP : apporter ;
le  BNPA.  Il  indique  combien  d’années  de ATT : attendre ;
bénéfices sont contenues dans les cours.
C : conserver ;
La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation E : rester à l’écart ;
boursière augmentée de l’endettement net
V : vendre ;
ou diminuée de la trésorerie nette) rappor­ VP : vente partielle ;
tée au chiffre d’affaires, permet de compa­
rer les valorisations de fonds de commerce  ND : non déterminé. Les conseils d’acheter
de sociétés aux bilans très différents.
ou de conserver sont suivis d’un objectif de
L’indice  d’opportunité  est  une  note cours.  Les  conseils  d’achat  en  baisse,  de
d’Investir­Le Journal des Finances. Sur une
vente,  de  vente  partielle  peuvent  parfois
échelle de 0 à 5, elle est matérialisée par des être suivis d’un chiffre entre parenthèses :
n.  Elle  évalue  l’opportunité  boursière  du
celui­ci correspond à un cours limite.
titre, 5 étant la meilleure note attribuée et 0 Autre
(–) la moins bonne.
TTF : taxe sur les transactions financières.
ding Central, anticipe l’évolution de l’action
à court terme, selon les critères de l’analyse
technique.  Les  deux  prochains  seuils  de  Objectif de cours à 12­18 mois.

Changement de conseil

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AÉROPORTS DE PARIS ­ ADP 185 + 3,53 % Etat français (50,6 %) 31­Dec 3.900 3,46 5,77 32,1 La privatisation a été votée par l'Assemblée nationale. Le processus (vente  A   29 % BAISSE A  Ú  230
Concessionnaire d'aéroports 178,70 186,70 / 177,10 Invest. institutionnel (22 %) + 70 % + 8 % 4 6,67 27,7 partielle ou totale de la participation de l'Etat) sera long. L'opération  C   47 % 192,20 / 195,20
18.308 ­ 98.960.602  0,26 % + 32,14 % Vinci (8 %) 43,29 571 2,2 % 7,48 24,7 devrait se dérouler à la fin de 2019 ou début de 2020. V   24 % 180,60 / 177,60  24 %
Cac Mid 60 ­ FR0010340141 184 202,60 / 138,80 + 327 % 660 6­6­2018 + 16 % 5,46  05­11­2010
> + 16,72 % ■■■■■ 740 2,76 (S) ■■■■■  C  TTF
AIR FRANCE KLM ­ AF 8,22 0 % Etat français (14,3 %) 31­Dec 26.000 0 3,85 2,1 C'est une grosse épine du pied que Benjamin Smith, le nouveau directeur  A   32 % BAISSE E  
Transport aérien 8,22 8,73 / 7,77 China Eastern (8,8 %) + 231 % + 3 % 0 0,83 9,9 général, s'enlève : il a trouvé un accord avec les syndicats sur les salaires. Il C   58 % 9,08 / 9,33
3.525 ­ 428.634.035  7,61 % ­ 36,15 % Delta Airlines (8,8 %) 8,66 ­274 nul 1,67 4,9 prévoit une augmentation générale de 2% rétroactive au 1er janvier 2018,  V   11 % 8,10 / 7,85  
Cac Next 20 ­ FR0000031122 8,48 14,65 / 6,65 ­ 5 % 250 14­07­2008 ­ 78 % 0,37 puis une autre de 2% au 1er janvier 2019.  18­05­2018
> ­ 39,44 % ■■■ 500 0,58 (T)  V  TTF
ALD ­ ALD 13,90 ­ 1,35 % Société Générale (79,82%) 31­Dec 1.402 0,55 1,40 9,9 Le nombre de véhicules gérés par ALD a augmenté de 10,1 %, à 1,59 million, A   50 % BAISSE A  Ú  20
Location de véhicules 14,09 14,46 / 13,86 Flottant (20,18%) + 402 % + 5 % 0,57 1,47 9,5 au premier semestre, permettant au groupe d'asseoir sa position de leader C   50 % 14,71 / 14,94
5.617 ­ 404.103.640  0,12 % + 6,51 % 8,76 568 4,1 % 1,51 9,2 en Europe. En revanche, les marges sur les reventes de véhicules ont déçu.  V   0 % 13,77 / 13,54  44 %
Cac Mid 60 ­ FR0013258662 14,15 16,93 / 11,52 + 59 % 592 30­05­2018 + 4 % 14,16 La direction a confirmé ses objectifs pour l'année.  07­06­2017
> + 7,63 % ■■■■ 611 0,55 (T) ■■■■    TTF
ALSTOM ­ ALO 38,11 + 3,53 % Bouygues (28,3%) 31­Mar 8.000 0,35 2,13 17,9 Un accord de rapprochement d'Alstom avec Siemens Mobility a été signé.  A   46 % NEUTRE A  Ú  48
Infrastr. énergie, ferroviaire 36,81 39,04 / 37,17 State Street Corp. (2,87%) ­ 6 % + 1 % 0,35 2,32 16,4 Ils recevront 4 € si l'opération se fait. Parallèlement la vente des trois JV  C   54 % 40,03 / 40,65
8.501 ­ 223.058.368  1,72 % + 8,31 % Aviva (2,3%) 16,95 475 0,9 % 2,39 15,9 (Joint Venture) pourrait aboutir aussi à la distribution d'un dividende de 4  V   0 % 37,55 / 36,93  26 %
Cac Next 20 ­ FR0010220475 38,53 41,52 / 32,79 + 125 % 515 20­07­2018 + 9 % 1,04 euros par action.  18­05­2018
> + 10,13 % ■■■■ 530 0,35 (T) ■■■■  E  TTF
ALTAREA ­ ALTA 192,20 + 0,42 % Famille Taravella (45,2%) 31­Dec 2.040 12,50 15,97 12 Actif net réévalué de 168,3 € (hors droits) fin 2017, en hausse de 9,4%. Cette A   33 % NEUTRE A  Ú  250
Immobilier et promotion 191,40 198,60 / 186,60 Crédit Agricole Assurances (24,7%) NS + 5 % 13 16,82 11,4 foncière de centres commerciaux est aussi promoteur (Cogedim), ce qui  C   67 % 201,90 / 204,60
3.085 ­ 16.051.842  0,10 % ­ 1,44 % APG (8,3%) 123 256 6,8 % 20,44 9,4 augmente la rentabilité. V   0 % 190,90 / 188,20  30 %
Cac Small ­ FR0000033219 197,80 218,50 / 178,20 + 56 % 270 22­05­2018 + 5 % NS  01­04­2015
1 à 140 € pour 9 détenues le 23­5­16 > ­ 7,64 % ■■■■ 328 12,50 (T) ■■■■  VP  TTF
ALTEN ­ ATE 80,20 ­ 1,60 % Public (83%) 31­Dec 2.090 1,06 4,35 18,5 Les résultats semestriels n'ont pas déçu avec une marge opérationnelle de  A   67 % BAISSE A  Ú  105
Conseil en innovation 81,50 83,60 / 79,20 Simon Azoulay et assimilés (15,07%) ­ 17 % + 6 % 1,10 4,32 18,6 9,3%, supérieure aux attentes. La croissance organique devrait ressortir à  C   33 % 84,70 / 86,10
2.713 ­ 33.829.958  1,01 % + 7,19 % Auto détention (1,37%) 28,45 147 1,4 % 4,81 16,7 10% sur l'ensemble de l'année. V   0 % 79,20 / 77,80  31 %
Cac Mid 60 ­ FR0000071946 82,10 94,40 / 68,05 + 182 % 146 25­06­2018 ­ 1 % 1,22  25­09­2013
> + 15,21 % ■■■■■ 158 1 (T) ■■■■■  V  TTF
ALTRAN TECHNO. ­ ALT 7,46 + 2,68 % Altrafin Part. (12,4%) 31­Dec 2.880 0,22 0,79 9,4 Révisions dans les comptes d'Aricent, suite à la découverte de  A   70 % BAISSE A  Ú  12
Conseil en innovation 7,27 7,93 / 6,92 Alexis Kniazeff (2,2%) + 114 % + 26 % 0,20 0,78 9,6 malversations. Le titre plonge. C   20 % 8,32 / 8,60
1.919 ­ 257.021.105  3,29 % ­ 47,51 % Hubert Martigny (2,2%) 3,97 139 2,7 % 1,01 7,4 V   10 % 7,18 / 6,90  61 %
Cac Mid 60 ­ FR0000034639 7,80 14,55 / 6,81 + 88 % 200 11­5­2018 ­ 2 % 1,07  25­05­2012
> ­ 40,29 % ■■■ 260 0,24 (T) ■■■■  AS  TTF
AMUNDI ­ AMUN 56,16 ­ 6,06 % Crédit Agricole (63%) 31­Dec 2.730 2,50 4,07 13,8 Les résultats semestriels ont été très bien accueillis par le marché. Portée  A   80 % BAISSE A  Ú  90
Gestion d'actifs 59,78 61,26 / 54,82 NS + 19 % 3 5,20 10,8 par les coentreprises en Asie, la collecte nette a dépassé 42 milliards  C   20 % 61,30 / 62,10
11.328 ­ 201.704.354  0,46 % ­ 19,81 % 44,32 681 5,3 % 5,98 9,4 d'euros. Amundi a indiqué être en avance sur ses objectifs à horizon 2020. V   0 % 58,10 / 57,30  60 %
Cac Mid 60 ­ FR0004125920 58,64 77,66 / 54,82 + 27 % 870 22­05­2018 + 28 % NS  29­08­2016
1 à 42,50 € pour 5 détenues le 15­3­17 > ­ 20,51 % ■■■ 1000 2,50 (T) ■■■■  E  TTF
ARKEMA ­ AKE 93,16 ­ 4,86 % Greenlight Capital (5,5%) 31­Dec 8.579 2,30 7,82 11,9 Le chimiste a de nouveau affiché des résultats record et supérieurs aux  A   50 % BAISSE A  Ú  130
Chimie de spécialités 97,92 99,46 / 92,52 Salariés (4,8%) + 24 % + 3 % 2,40 8,48 11 attentes au deuxième trimestre. Il vise désormais un Ebitda en progression C   39 % 99,50 / 101
7.130 ­ 76.532.456  1,66 % ­ 10,51 % 57,70 592 2,6 % 9,20 10,1 de 5% en 2018 contre un objectif initial d'une amélioration de ce dernier. V   11 % 93,30 / 91,80  40 %
Cac Next 20 ­ FR0010313833 95,60 112,90 / 92,52 + 61 % 671 25­05­2018 + 8 % 0,95  16­01­2015
> ­ 8,26 % ■■■■ 723 2,30 (T) ■■■■  E  TTF
BENETEAU ­ BEN 12,90 + 2,06 % Beri 21 (54,36%) 31­Aug 1.305 0,17 0,72 17,9 Lors du grand salon de Cannes, le groupe a présenté non seulement ses  A   100 % BAISSE A  Ú  17
Fabr. de bateaux de plaisance 12,64 13,66 / 12,46 Autocontrôle (1,82%) ­ 16 % + 8 % 0,25 0,80 16,2 nouveaux bateaux, mais aussi une nouvelle marque et a expliqué sa  C   0 % 13,85 / 14,22
1.068 ­ 82.789.840  0,66 % ­ 11,89 % 60 1,9 % 0,95 13,5 stratégie et rassuré sur ses perspectives V   0 % 12,43 / 12,06  32 %
Cac Small ­ FR0000035164 13,16 23,20 / 11,60 66 14­02­2018 + 11 % 0,74  04­05­2017
> ­ 35,32 % ■■■■ 79 0,25 (T) ■■■■  VP  TTF
BIC ­ BB 74,80 + 2,40 % Famille Bich (43,3%) 31­Dec 1.980 3,45 6,14 12,2 Gonzalve Bich, petit­fils du fondateur, a repris la direction générale, deux  A   0 % BAISSE E  
Stylos, rasoirs, briquets 73,05 76,40 / 73,05 Silchester Int. Invest. (8,2%) ­ 12 % ­ 2 % 3,40 5,24 14,3 ans après le départ de Mario Guevara. Nous restons prudents malgré la  C   62 % 77,90 / 79
3.489 ­ 46.645.433  1,21 % ­ 18,45 % BlackRock (5%) 38,71 295 4,5 % 5,41 13,8 valorisation désormais attractive, compte tenu de possibles nouvelles  V   38 % 73,70 / 72,60  
Cac Mid 60 ­ FR0000120966 76 99,05 / 71,80 + 93 % 252 28­05­2018 ­ 15 % 1,65 déceptions.  07­02­2013
> ­ 18,39 % ■■■■ 260 3,45 (T)  V  TTF
BIOMÉRIEUX ­ BIM 66,60 + 4,55 % Mérieux Alliance (58,9%) 31­Dec 2.436 0,34 2,01 33,1 L'action a nettement rebondi après le relèvement des prévisions annuelles, A   20 % BAISSE E  
Diagnostic « in vitro » 63,70 67,40 / 62,20 Gpe M. Dassault (5,1%) + 9 % + 6 % 0,40 2,05 32,5 annoncé à l'occasion de la publication des comptes du premier semestre. Le C   40 % 68,70 / 70
7.883 ­ 118.361.220  0,53 % ­ 0,39 % 14,67 238 0,6 % 2,11 31,6 groupe vise 9,5% de croissance organique contre 8­9% auparavant, malgré V   40 % 63,30 / 62  
Cac Mid 60 ­ FR0013280286 66,10 82,60 / 59 + 354 % 242 5­6­2018 + 2 % 3,30 un effet changes fortement négatif.  02­03­2018
Division par 3 le 20­9­17 > ­ 10,83 % ■■■ 250 0,34 (T)  V  TTF
BOIRON ­ BOI 57,20 + 0,70 % Gpe familial Boiron (62,25 %) 31­Dec 639 1,60 4,03 14,2 Le remboursement de l'homéopathie pourrait être remis en cause, la  A   33 % BAISSE E  
Homéopathie 56,80 59 / 55 ­ 51 % + 3 % 1,70 4,10 14 ministre de la santé évoquant la nécessité d'une évaluation. Un  C   67 % 60,10 / 61
1.111 ­ 19.414.756  0,18 % ­ 25,17 % Salariés (4,45 %) 26,60 78 3 % 4,54 12,6 déremboursement, sans être financièrement dramatique, risquerait de  V   0 % 56,90 / 56  
Cac Small ­ FR0000061129 58,10 79 / 55 + 115 % 83 31­05­2018 + 2 % 1,32 peser sur l'évolution du titre qui manquait déjà de dynamisme. Nous   06­09­2018
> ­ 23,58 % ■■■■ 89 1,60 (T) préférons vendre.  V  TTF
BOLLORÉ ­ BOL 3,73 + 3,67 % Fin. De l'Odet (64,6%) 31­Dec 22.800 0,06 0,76 4,9 La publication semestrielle a été mal accueillie par le marché, malgré des  A   50 % BAISSE V  
Société d'investissement 3,60 3,79 / 3,55 Orfim (5,1%) NS + 24 % 0,06 0,19 20,1 signes d'amélioration en Afrique. Le conseil a décidé du versement d'un  C   25 % 3,86 / 3,92
10.924 ­ 2.927.197.152  0,30 % ­ 7,44 % 3,96 2081 1,6 % 0,22 17,1 acompte sur dividende de 0,02 euro par action, détaché le 7 septembre et  V   25 % 3,65 / 3,59  
Cac Mid 60 ­ FR0000039299 3,75 4,80 / 3,51 ­ 6 % 510 7­9­2018 ­ 75 % NS payable en espèces ou livrable en actions le 4 octobre.  27­04­2018
> ­ 17,58 % ■■■ 600 0,02 (A) ■  A  TTF
BONDUELLE ­ BON 31,35 + 7,36 % Actionn. familiaux (54,17 %) 30­Jun 2.850 0,50 2,24 14 Après les déceptions de mars et août, la publication annuelle et les  A   43 % HAUSSE A  Ú  36
Légumes transformés 29,20 31,55 / 29 Public (40,89 %) + 95 % + 3 % 0,54 2,43 12,9 perspectives pour ce nouvel exercice 2018­2019 ont permis à l'action de se  C   57 % 32,28 / 33,14
1.012 ­ 32.281.118  0,27 % ­ 20,23 % 19,80 72 1,7 % 2,76 11,4 ressaisir. La marge opérationnelle, de 4,5% au 30 juin dernier, a plutôt bien V   0 % 28,92 / 28,06  15 %
Cac Small ­ FR0000063935 30,55 47,80 / 27,05 + 58 % 78 13­12­2017 + 8 % 0,57 résisté malgré un climat de consommation poussif.  23­02­2017
Div. par 4 le 28­3­13 > ­ 28,87 % ■■■■ 89 0,45 (T) ■■■■  E  TTF
BUREAU VERITAS ­ BVI 19,45 ­ 0,15 % Wendel (40,1%) 31­Dec 4.790 0,56 0,70 27,9 Le spécialiste des certifications et des normes mène des efforts de  A   29 % BAISSE E  
Inspection et certification 19,48 19,82 / 19,02 Dirigeants (4,1%) + 162 % + 2 % 0,56 0,79 24,6 diversification pour pallier à son exposition au marché pétrolier. Les choses C   53 % 20,11 / 20,40
8.600 ­ 442.036.000  0,83 % ­ 12,80 % Salariés (1%) 2,71 308 2,9 % 0,81 23,9 vont mieux depuis 2017, mais les marges peinent à rebondir, et la  V   18 % 18,86 / 18,57  
Cac Next 20 ­ FR0006174348 19,37 24,28 / 19,02 + 617 % 350 18­05­2018 + 14 % 2,20 valorisation est peu attrayante. Nous restons prudents.  28­07­2016
Div. par 4 le 21­6­13 > ­ 14,63 % ■ ■ ■ ■ ■ 360 0,56 (T)  V  TTF
BURELLE ­ BUR 1050 + 1,94 % Famille Burelle (80,4 %) 31­Dec 7.450 16 141,65 7,4 La holding vient de publier ses résultats semestriels qui reflètent les  A    BAISSE A  Ú  1600
Holding 1030 1100 / 1035 Autocontrôle (5,2 %) NS + 10 % 20 154,55 6,8 performances de sa filiale Plastic Omnium. Le résultat net part du groupe a C   NC 1166 / 1198
1.946 ­ 1.853.315  0,03 % ­ 18,35 % 681,82 249 1,9 % 167,61 6,3 augmenté de 9,5%. La réduction de la décote s'est poursuivie. Elle n'est  V    1034 / 1002  52 %
Cac All Shares ­ FR0000061137 1095 1420 / 994 + 54 % 272 5­6­2018 + 9 % NS plus que de 30%  03­03­2017
> ­ 17,32 % ■ ■ ■ ■ ■ 295 16 (T) ■■■■  AB  TTF
CARMILA ­ CARM 20 + 1,11 % Carrefour 35,8% 31­Dec 325 1,50 1,39 14,4 L'actif net réévalué de cette foncière de commerces ressortait à 26,53 euros A   33 % BAISSE A  Ú  29
Foncière 19,78 20,25 / 19,70 NS + 8 % 1,50 1,51 13,2 fin 2017. Elle vise une hausse de plus de 10% de son résultat net récurrent  C   50 % 20,57 / 20,83
2.731 ­ 136.561.695  0,31 % ­ 16,09 % 26,23 183 7,5 % 1,67 12 en 2018. V   17 % 19,53 / 19,27  45 %
Cac All Shares ­ FR0010828137 20 25,35 / 19,42 ­ 24 % 204 23­05­2018 + 9 % NS  05­01­2018
> ­ 13,85 % ■■■■ 225 0,75 (T) ■■■■  ATT  TTF
CASINO ­ CO 41,46 + 7,83 % Rallye (51,1%) 31­Dec 37.188 3,12 3,29 12,6 Dans une interview au Financial Times, le PDG du groupe a affirmé  A   32 % HAUSSE V  
Distribution alimentaire 38,45 42,65 / 38,12 Salariés (1,7%) + 38 % ­ 2 % 3,12 3,04 13,7 qu'aucune cession, même partielle du groupe (à Amazon) n'était en cours,  C   41 % 43,39 / 44,55
4.549 ­ 109.729.416  4,71 % ­ 16,71 % Theam SAS (1,95%) 69,37 372 7,5 % 3,29 12,6 ni une fusion avec Carrefour. Sa succession se fera en interne. V   27 % 38,95 / 37,79  
Cac Mid 60 ­ FR0000125585 41,51 53,48 / 25,37 ­ 40 % 333 18­05­2018 ­ 8 % 0,25  28­09­2018
> ­ 18 % ■■■■ 361 1,56 (S)  E  TTF
CHRISTIAN DIOR ­ CDI 329,40 + 1,26 % Groupe Arnault (96,52 %) 31­Dec 46.840 5 12,41 26,5 La société, passée sous le contrôle presque total de Groupe Arnault en 2017, A    ND N  
Luxe 325,30 333,70 / 322,20 Public (3,08%) + 7 % + 7 % 5,90 15,59 21,1 a pour actif essentiel sa participation de 41% dans LVMH. Son chiffre  C   NC 317 / 321,10
59.459 ­ 180.507.516  0,07 % + 18,64 % 73,47 2240 1,8 % 16,92 19,5 d'affaires à neuf mois a augmenté de 6%, à 33,1 milliards d'euros, et de 12% V    301 / 296,90  
Cac All Shares ­ FR0000130403 326,40 383,80 / 275 + 348 % 2815 17­04­2018 + 26 % 1,32 à données comparables.  07­02­2002
> + 8,16 % 3055 3,40 (S)    TTF
CNP ASSURANCES ­ CNP 19,40 ­ 1,12 % CDC (40,8 %) 31­Dec 33.412 0,84 1,80 10,8 L'Etat a donné son accord à un rapprochement de CNP Assurances et de la  A   25 % BAISSE E  
Assurance­vie 19,62 19,77 / 19,18 Sopassure (36,3 %) NS + 4 % 0,90 1,98 9,8 Banque Postale, ce qui passe par une prise de contrôle de l'assureur par La  C   50 % 20,09 / 20,34
13.320 ­ 686.618.477  0,26 % ­ 2,39 % 26,32 1285 4,6 % 2,11 9,2 Poste. Une dérogation va être demandée à l'AMF pour éviter d'avoir à  V   25 % 19,07 / 18,82  
Cac Mid 60 ­ FR0000120222 19,42 21,62 / 18,34 ­ 26 % 1360 3­5­2018 + 10 % NS lancer une OPA sur les minoritaires de CNP.  08­05­2015
> + 0,75 % ■■■■ 1450 0,84 (T)  V  TTF
COFACE ­ COFA 7,32 ­ 0,27 % Natixis (41,24%) 31­Dec 1.180 0,34 0,53 13,8 La publication semestrielle a été lourdement sanctionnée en Bourse car  A   67 % BAISSE A  Ú  11.4
Assurance 7,34 7,56 / 7,25 NS ­ 13 % 0,42 0,70 10,5 l'assureur­crédit s'attend à une dégradation, présentée comme une  C   33 % 7,68 / 7,78
1.151 ­ 157.248.232  0,33 % ­ 21,37 % 11,74 83 5,7 % 0,83 8,9 normalisation, de son ratio de sinistralité au second semestre. V   0 % 7,26 / 7,16  56 %
Cac Small ­ FR0010667147 7,46 10,76 / 7,25 ­ 38 % 110 24­05­2018 + 32 % NS  17­03­2017
> ­ 17,88 % ■■■■ 130 0,34 (T) ■■■■  AS  TTF
COLAS ­ RE 161,60 ­ 6,59 % Bouygues (96,2 %) 31­Dec 12.500 8,20 10,05 16,1 L'an dernier, en 2017, si le chiffre d'affaires a progressé, les marges ont  A    BAISSE A  Ú  240
Constructions routières 173 174 / 158 ­ 16 % + 7 % 8,20 11,02 14,7 reculé. Mais en 2018, les perspectives tant d'activité que de rentabilité sont C   NC 175,30 / 177
5.277 ­ 32.654.499  0,04 % ­ 13,68 % 83 328 5,1 % 12,56 12,9 meilleures. Le carnet de commandes au 31 décembre était en hausse de  V    168,70 / 167  49 %
Cac All Shares ­ FR0000121634 173,20 192 / 158 + 95 % 360 30­04­2018 + 10 % 0,39 7%.  17­10­2012
> ­ 10,96 % ■■■■ 410 8,20 (A) ■■■■  C  TTF
COVIVIO ­ COV 87,55 + 4,85 % Delfin (27,8%) 31­Dec 615 4,50 4,79 18,3 L'actif net réévalué ressortait à 87,5 euros fin juin. Pour 2018, le résultat  A   38 % BAISSE E  
Foncière diversifiée 83,50 88,75 / 83,05 Covea (12,4%) NS + 3 % 4,50 5,01 17,5 net récurrent par action est annoncé en hausse de 3% (+2,8% fin juin), soit  C   54 % 90,90 / 91,90
6.591 ­ 75.278.579  0,81 % + 1,86 % Groupe Crédit mutuel (8,8%) 84,59 358 5,1 % 5,15 17 5 euros. V   8 % 86,40 / 85,40  
Cac Mid 60 ­ FR0000064578 88,25 97,30 / 83,05 + 3 % 379 15­05­2018 + 5 % NS  06­12­2017
> ­ 7,33 % ■■■■ 390 4,50 (T) ■■  V  TTF
P.VI COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 OCTOBRE Investir, le Journal des Finances / 2337 / 20 octobre 2018

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
DASSAULT AVIATION ­ AM 1455 + 2,54 % GIMD (62 %) 31­Dec 4.960 15,30 59,30 24,5 L'avionneur au trèfle a confirmé tabler cette année sur la livraisons de 40  A   60 % BAISSE A  Ú  2000
Constructeur aéronautique 1419 1497 / 1397 Airbus Group (10%) ­ 77 % + 3 % 16,20 63,90 22,8 jets d'affaires et 12 avions de combat. Il vise un chiffre d'affaires proche de  C   40 % 1538 / 1563
12.147 ­ 8.348.703  0,34 % + 9,03 % 470,17 489 1,1 % 80,07 18,2 celui de l'an dernier. V   0 % 1434 / 1409  37 %
Cac Mid 60 ­ FR0000121725 1478 1729 / 1267 + 209 % 540 1­6­2018 + 8 % 1,84  09­11­2017
> + 12,10 % ■■■■ 660 15,30 (T) ■■■■  AB  TTF
DBV TECHNO. (P) ­ DBV
Biotechnologie
33,20
31,74
+ 4,60 %
34,82 / 31,58
Sofinnova 21 %
BPI 11%
31­Dec
­ 103 %
0 0
0
­6,15
­5,90
NS
NS
La perte nette s'est creusée à 147 millions en 2017. La biotech a lancé avec  A 
succès une augmentation de capital de 150 millions de dollars comprenant  C 
 91 % BAISSE
 9 % 35,85 / 36,84
AS  Ú  65
996 ­ 30.006.352  1,50 % ­ 58,60 % Baker bros 10% 6,05 ­147 nul ­4,30 NS un placement privé en Europe au prix de 34,70 € / action soit une décote  V   0 % 31,99 / 31  96 %
Cac Mid 60 ­ FR0010417345 33,80 83,54 / 28,54 + 449 % ­145 NS NS limitée à 5 %.  09­07­2015
> ­ 20,75 % ■ ­105  () ■■■■  VP 
DERICHEBOURG ­ DBG
Recyclage, nettoyage industriel
4,02
4,24
­ 5,05 %
4,39 / 4
CFER (40,12 %)
Flottant (58,78%)
30­Sep
+ 31 %
3.000
+ 10 %
0,14
0,15
0,46
0,51
8,7
7,9
Derichebourg a annoncé la cession de ses activités italiennes de collecte de A 
déchets ménagers, de nettoyage urbain et de traitement des déchets à la  C 
 100 % BAISSE
 0 % 4,44 / 4,52
A  Ú  7
659 ­ 163.878.780  1,22 % ­ 56,10 % 2,88 76 3,7 % 0,56 7,2 société Iren Ambiente, pour un montant non précisé. Elles ont représenté  V   0 % 4,09 / 4  74 %
Cac Small ­ FR0000053381 4,18 9,45 / 3,97 + 40 % 84 13­02­2018 + 11 % 0,27 un chiffre d'affaires de 74 millions d'euros en 2017­2018.  21­03­2017
> ­ 55,84 % ■■■■ 92 0,14 (T) ■■■■  E  TTF
EDENRED ­ EDEN
Titres de services prépayés
31,79
30,47
+ 4,33 %
32,48 / 30,45
Flottant (99%) 31­Dec
­ 48 %
1.405
+ 5 %
0,85
0,87
1,06
1,11
30,1
28,6
Le groupe a publié des comptes semestriels supérieurs aux attentes, 
malgré un environnement de marché toujours difficile en Amérique du Sud. C 
A   36 % BAISSE
 43 % 32,91 / 33,42
A  Ú  40
7.606 ­ 239.266.350  1,34 % + 32,90 % ­5,48 247 2,7 % 1,24 25,6 Le titre a bondi en réaction, ce qui l'a rendu un peu cher, mais nous restons  V   21 % 30,93 / 30,42  26 %
Cac Next 20 ­ FR0010908533 31,76 35,95 / 23,48 NS 260 14­05­2018 + 5 % 5,86 acheteurs dans une optique de moyen et long termes.  24­07­2013
> + 31,47 % ■■■■■ 290 0,85 (T) ■■■■■  VP  TTF
EDF ­ EDF 15,39 + 5,66 % Etat français (83,5%) 31­Dec 70.000 0,46 0,96 16 La valeur a de noveauu été entourée vendredi : selon le magazine  A   47 % HAUSSE E  
Producteur d'électricité 14,56 15,62 / 14,38 Salariés (1,2%) + 60 % + 1 % 0,30 0,72 21,4 Challenges, Bercy aurait fait appel à la banque JP Morgan comme  C   37 % 15,52 / 15,80
46.328 ­ 3.010.267.676  0,46 % + 37,53 % 14,60 3173 1,9 % 0,90 17,1 conseillère dans le carde d'une éventuelle scission de l'électricien. La  V   16 % 14,35 / 14,07  
Cac Next 20 ­ FR0010242511 14,97 15,78 / 9,83 + 5 % 2180 25­05­2018 ­ 25 % 1,11 Bourse spécule depuis des mois sur une séparation des activités nucléaires.  02­04­2015
3 à 6,35 € pour 10 détenues le 8­3­17 > + 47,70 % ■■■■ 2700 0,31 (S)  V  TTF
EIFFAGE ­ FGR 88,80 ­ 0,31 % Salariés (24,4 %) 31­Dec 16.100 2 5,22 17 Les résultats du premier semestre ont été bons mais le groupe est  A   67 % BAISSE VP  
BTP, concessions 89,08 91,20 / 88,36 Eiffaime (8,3 %) + 202 % + 8 % 2 6,12 14,5 désormais bien valorisé. Les ratios de capitalisation sont au niveau de celui C   28 % 92,30 / 93,30
8.702 ­ 98.000.000  1,38 % + 0,84 % 36,38 545 2,3 % 6,73 13,2 moyen des 5 dernières années. V   6 % 88,70 / 87,70  
Cac Next 20 ­ FR0000130452 90,18 101,70 / 87 + 144 % 600 22­05­2018 + 17 % 1,18  01­03­2018
> ­ 2,78 % ■■■■ 660 2 (T) ■■  A  TTF
ELIOR ­ ELIOR 11,80 ­ 3,36 % Robert Zolade (23,07%) 30­Sep 6.680 0,42 0,66 17,8 Après trois avertissements sur résultats en six mois et le départ du  A   47 % BAISSE A  
Restauration collective 12,21 12,48 / 11,62 Emesa (9,89%) + 95 % + 4 % 0,42 0,71 16,6 dirigeant Philippe Salle, l'action a été sanctionnée largement à la hauteur  C   53 % 12,38 / 12,57
2.033 ­ 172.289.164  0,95 % ­ 50,51 % Caisse Dépôts Québec (6,54%) 9,89 114 3,6 % 0,80 14,8 des déceptions. Nettement moins bien valorisée que ses concurrents, elle  V   0 % 11,58 / 11,39  
Cac Mid 60 ­ FR0011950732 11,84 24,84 / 11,59 + 19 % 125 16­03­2018 + 7 % 0,55 mérite selon nous de revenir à l'achat.  12­10­2018
> ­ 31,49 % ■■■■■ 140 0,42 (T)  E  TTF
ELIS ­ ELIS 17,09 ­ 1,78 % Eurazeo (31,5%) 31­Dec 3.231 0,37 0,58 29,5 Depuis notre conseil de vente du mois de février, le titre s'est inscrit dans  A   82 % BAISSE E  
Blanchisserie industrielle 17,40 17,62 / 16,60 Crédit Agricole Ass. (10%) + 123 % + 46 % 0,46 2,45 7 un mouvement de correction dont nous préférons attendre un signal de fin  C   18 % 17,95 / 18,25
3.758 ­ 219.872.942  0,91 % ­ 24,20 % 20,95 66 2,7 % 2,83 6 avant d'envisager de conseiller l'achat à nouveau. Aucun problème n'est à  V   0 % 16,81 / 16,51  
Cac Mid 60 ­ FR0012435121 17,08 23,94 / 16,60 ­ 18 % 279 29­05­2018 + 322 % 2,07 signaler sur le plan fondamental.  04­05­2018
5 à 12,55 € pour 22 détenues le 23­1­17 > ­ 25,74 % 323 0,37 (Z)  V  TTF
ERAMET ­ ERA 75,90 ­ 5,77 % Sorame & Ceir (37,1 %) 31­Dec 3.700 2,30 7,67 9,9 L'action a chuté après la publication des résultats semestriels. Ils  A   33 % BAISSE E  
Prod. de métaux non ferreux 80,55 84,10 / 75,25 APE (25,7 %) + 18 % + 1 % 2,30 6,86 11,1 traduisent une baisse des marges dans les alliages de manganèse, une  C   0 % 84,10 / 87,30
2.021 ­ 26.633.660  1,06 % + 8,27 % 70,68 203 3 % 7,05 10,8 réduction des pertes dans la branche Nickel et une dégradation des  V   67 % 71,40 / 68,20  
Cac Mid 60 ­ FR0000131757 77,25 167,20 / 66,75 + 7 % 182 29­05­2018 ­ 11 % 0,65 comptes du pôle Alliages.  23­05­2018
> ­ 23,36 % ■ ■ ■ ■ ■ 187 2,30 (T)  V  TTF
EURAZEO ­ RF 63,45 ­ 1,55 % Concert (17,4%) 31­Dec 5.198 1,25 6,28 10,1 Eurazeo a cédé sa participation de 10% dans Desigual au fondateur de la  A   40 % BAISSE AB  (60)
Société d'investissement 64,45 65,20 / 62,65 JCDecaux Holdings (15,4%) NS + 5 % 1,25 6,91 9,2 marque espagnole de prêt à porter, moyennant un multiple de 0,5 fois sa  C   60 % 65,80 / 66,40
4.951 ­ 78.030.886  1,02 % ­ 13,80 % Tikehau Capital (8,5%) 79,77 441 2 % 7,47 8,5 mise initiale. Le holding gère désormais un grand nombre de lignes, se  V   0 % 63,30 / 62,70  
Cac Mid 60 ­ FR0000121121 63,80 82,29 / 62,65 ­ 20 % 500 30­04­2018 + 10 % NS démarquant ainsi de son homologue Wendel.  14­09­2018
Attrib. (1p20) 17­5­17 > ­ 13,48 % ■ ■ ■ ■ ■ 540 1,25 (T) ■■■  E  TTF
EUROFINS SCIENTIFIC ­ ERF
Bioanalyse
412
420
­ 1,90 %
433,60 / 399,60
Famille Martin (37,7%)
Droits de vote (58,1%)
31­Dec
+ 56 %
3.710
+ 25 %
2,40
2,60
13
16,80
31,7
24,5
La société a relevé ses objectifs pour 2020 . Elle devrait atteindre en 
proforma les 4 mds de chiffre d'affaires prévus pour 2020 dés cette année 
A 
C 
 64 % BAISSE
 27 % 443,10 / 452,80
A  Ú  550
7.269 ­ 17.643.914  1,05 % ­ 23,13 % 149 216 0,6 % 18,50 22,3 et vise désormais 4,7 milliards en 2020 . La grosse acquisition de  V   9 % 404,10 / 394,40  33 %
Cac Mid 60 ­ FR0000038259 415,40 559,85 / 382,20 + 177 % 310 28­06­2018 + 29 % 2,33 l'américain Covance y a contribué.  11­07­2014
> ­ 18,83 % ■■■■ 363 2,04 (T) ■■■■■  AB 
EURONEXT ­ ENX
Banque
55,40
53,75
+ 3,07 %
56,50 / 53,50
Euroclear (8%)
SFPI­FPIM (4,50%)
31­Dec
NS
600
+ 13 %
1,73
1,56
3,47
3,29
16
16,9
Soutenu par ses acquisitions (Bourse de Dublin, FastMatch), Euronext a  A 
enregistré une hausse de près de 15% de son chiffre d'affaires au deuxième C 
 79 % HAUSSE
 14 % 56,90 / 57,70
A  Ú  68
3.878 ­ 70.000.000  0,64 % + 6,23 % 11,94 241 2,8 % 3,64 15,2 trimestre. La marge s'est érodée de 1,4 point, à 56,3%. V   7 % 54,10 / 53,30  23 %
Cac Mid 60 ­ NL0006294274 55,55 61,35 / 47,14 + 364 % 230 22­05­2018 ­ 5 % NS  25­05­2018
> + 6,93 % ■■■■ 255 1,47 (T) ■■■■■  AB 
EUROPCAR MOBILITY ­ EUCAR
Location de véhicules
8,35
8,05
+ 3,66 %
8,76 / 7,91
Flottant (65%)
Eurazeo (30,41%)
31­Dec
+ 106 %
2.890
+ 20 %
0,15
0,30
0,38
0,87
22
9,6
Grâce à la cession de sa participation dans Car2go, Europcar Mobility Group A 
est repassé dans le vert au premier semestre. Les objectifs annuels sont  C 
 89 % HAUSSE
 11 % 8,85 / 9,02
A  Ú  11
1.344 ­ 161.030.883  1,17 % ­ 30,75 % Kairos Partners SGR (5,01%) 4,91 61 3,6 % 1,12 7,5 confirmés, mais la croissance organique a été faible au deuxième trimestre, V   0 % 8,21 / 8,04  32 %
Cac Mid 60 ­ FR0012789949 8,40 12,78 / 7,17 + 70 % 140 29­05­2018 + 129 % 0,76 en raison, notamment, de la Coupe du monde de football.  23­06­2017
> ­ 18,59 % 180 0,15 (Z) ■■■■  E  TTF
EUTELSAT COMM. ­ ETL 22,17 + 1,60 % Bpi France (26,03%) 30­Jun 1.415 1,27 1,21 18,3 L'opérateur satellites a finalement tenu l'ensemble de ses objectifs  A   53 % HAUSSE V  
Opérateur de satellites 21,82 22,49 / 21,36 China Investment C. (6,84%) + 114 % + 1 % 1,32 1,35 16,4 financiers pour l'exercice annuel 2017­2018. Il a relevé sa proposition de  C   33 % 23,17 / 23,62
5.161 ­ 232.774.635  1,40 % ­ 3,23 % Fds strat. de Part. (5,21%) 12,22 290 6 % 1,46 15,2 dividende. Il a également confirmé ses attentes pour la suite. V   13 % 21,31 / 20,86  
Cac Mid 60 ­ FR0010221234 22,02 23,52 / 15,28 + 81 % 315 21­11­2017 + 12 % 5,94  18­05­2018
> + 14,90 % ■■■■ 340 1,21 (T) ■  A  TTF
FAURECIA ­ EO 41,19 ­ 10,40 % Peugeot SA (46,3%) 31­Dec 17.800 1,10 4,42 9,3 Le chiffre d'affaires du troisième trimestre s'est inscrit en hausse de 5,9%  A   39 % BAISSE V  
Equipementier automobile 45,97 46,55 / 39,79 + 13 % + 5 % 1,30 5,11 8,1 (4,7% à données comparables) alors que la production automobile a reculé. C   44 % 45,95 / 47,21
5.686 ­ 138.035.801  3,01 % ­ 30,81 % 610 3,2 % 5,43 7,6 A cette occasion la société a confirmé pleinement ses objectifs annuels  V   17 % 40,75 / 39,49  
Cac Next 20 ­ FR0000121147 42,72 76,98 / 39,79 705 1­6­2018 + 16 % 0,34 rehaussés en juillet. La Bourse a peu réagi.  28­09­2018
> ­ 36,76 % ■■■ 750 1,10 (T) ■  A  TTF
FFP ­ FFP
Holding du groupe Peugeot
103,20
106,40
­ 3,01 %
107,80 / 102,40
Et. Peugeot Frères (79,5 %) 31­Dec
NS
2
2,20
8,86
5,98
11,7
17,2
La société a profité des bons résultats et de la très forte hausse en Bourse 
de Peugeot mais aussi de Seb. Nous relevons notre objectif de cours.
A 
C 
 100 % BAISSE
 0 % 109,40 / 111,30
A  Ú  145
2.587 ­ 25.072.589  0,12 % + 0,15 % 53,17 222 2,1 % 5,98 17,2 V   0 % 101,80 / 99,90  41 %
Cac Small ­ FR0000064784 104,80 120,40 / 94,50 + 94 % 150 22­05­2018 ­ 32 % NS  05­04­2018
> + 2,89 % ■■■■ 150 2 (T) ■■■■  V  TTF
FNAC DARTY ­ FNAC
Distribution
66,75
61,75
+ 8,10 %
69,90 / 57,60
Ceconomy (Metro) (24,2%)
Sfam (11%)
31­Dec
­ 4 %
7.550
+ 1 %
0
0
4,69
6
14,2
11,1
Le troisième trimestre a démontré que le groupe était solide face à la 
concurrence d'Amazon ou Boulanger. La tendance des ventes reste bonne. 
A 
C 
 89 % BAISSE
 11 % 60,30 / 61,50
A  Ú  80
1.788 ­ 26.792.938  1,76 % ­ 15,51 % DNCA (3,9%) 46,38 125 nul 6,23 10,7 Le groupe continue d'ouvrir des magasins et maintient la pression sur les  V   0 % 55,30 / 54,10  20 %
Cac Mid 60 ­ FR0011476928 59,20 106,60 / 57,60 + 44 % 157 + 28 % 0,23 coûts. Le bilan est solide.  09­09­2016
> ­ 33,71 % ■■■■ 166  () ■■■■  AS  TTF
FONCIÈRE LYONNAISE ­ FLY
Gest. d'un portefeuille immobilier
63,60
59
+ 7,80 %
64,60 / 59
Inmobiliaria Colonial (80,7 %)
Crédit Agricole (13,2%)
31­Dec
NS
192
­ 2 %
2,30
2,30
2,20
2,26
28,9
28,2
L'ANR était de 82,3 euros par action fin juin 2018. Cette foncière de bureaux A 
loue des actifs rares et peu risqués au cur du Paris. L'espagnol Colonia s'est C 
 0 % HAUSSE
 67 % 66,10 / 67,20
A  Ú  80
2.959 ­ 46.528.974  0,11 % + 15,22 % 80,83 102 3,6 % 2,36 26,9 renforcé à 69,58 euros par action en rachetant des titres à deux fonds du  V   33 % 61,50 / 60,40  26 %
Cac All Shares ­ FR0000033409 63,80 64,60 / 53,50 ­ 21 % 105 30­04­2018 + 3 % NS Qatar. Une fusion est maintenant probable.  22­08­2018
> + 16,46 % ■■■■ 110 2,30 (T) ■■■■  E  TTF
GECINA ­ GFC 134 + 1,98 % Ivanohé Cambridge (19,6%) 31­Dec 610 5,30 4,82 27,8 Cette foncière de bureaux, active aussi dans le logement vise une hausse de A   44 % BAISSE E  
Foncière diversifiée 131,40 137,30 / 129,60 Credit Agricole­Predica (13,2%) NS + 9 % 5,30 5,71 23,5 8% de son résultat net récurrent en 2018. Actif net réévalué de 156,6 euros  C   56 % 139,70 / 141,50
10.214 ­ 76.225.110  0,63 % ­ 0,59 % 146,19 364 4 % 6,24 21,5 fin juin. V   0 % 132,90 / 131,10  
Cac Next 20 ­ FR0010040865 134,60 161,90 / 129,60 ­ 8 % 430 12­6­2018 + 18 % NS  28­10­2011
1 à 110,50 € pour 7 détenues le 19­7­17 > ­ 12,93 % ■■■■ 470 2,65 (S)  V  TTF
GETLINK (P) ­ GET 10,76 ­ 0,14 % Atlantia:15,49% 31­Dec 1.080 0,30 0,21 51,2 Le groupe est très bien géré mais du fait du Brexit qui semble difficile à  A   45 % BAISSE VP  
Exploit. concession ferroviaire 10,78 10,84 / 10,52 Franklin Resources (5%) + 190 % + 5 % 0,35 0,26 41,4 rélaiser, nous préférons être prudents en préconisant des ventes partielles. C   45 % 10,90 / 11,01  
5.918 ­ 550.000.000  0,73 % + 0,23 % TCI (5%) 3,02 113 3,3 % 0,29 37,1 V   9 % 10,50 / 10,39
 18­10­2018
Cac Mid 60 ­ FR0010533075 10,67 12,49 / 10,05 + 256 % 145 22­05­2018 + 24 % 8,66  A  TTF
> + 0,37 % ■■■ 160 0,30 (T) ■■■■
GTT ­ GTT
Transport de gaz
65
64,40
+ 0,93 %
67,90 / 63,20
Engie (40,41%)
Norges Bank IM (1,68%)
31­Dec
­ 82 %
246
+ 6 %
2,50
2,60
3,14
3,38
20,7
19,2
Depuis le point bas de février 2016, le titre a été multiplié par trois, 
retrouvant son meilleur niveau de juin 2015. La Bourse a apprécié la 
A 
C 
 62 % HAUSSE
 12 % 71,80 / 73,70
A  Ú  75
2.407 ­ 37.028.800  0,84 % + 50,74 % Henderson Global Investors (1,62%) 4,41 116 4 % 3,10 21 signature de plusieurs contrats, qui offrent une visibilité au­delà de 2020 V   25 % 63,60 / 61,70  15 %
Cac Mid 60 ­ FR0011726835 66,65 68,45 / 40,81 + 1375 % 125 26­09­2018 + 8 % 9,24  14­09­2018
Attrib. (1p10) 6­6­13 > + 29,74 % ■ ■ ■ ■ ■ 118 1,33 (A) ■■■■  E  TTF
ICADE ­ ICAD
Immob. bureaux, centres comm.
74,30
71,85
+ 3,41 %
76 / 71
CDC (39 %)
CA Assurances (18,5%)
31­Dec
NS
1.750
+ 6 %
4,30
4,40
4,77
5,06
15,6
14,7
La foncière devrait bénéficier des travaux du Grand Paris. Le cash flow net 
courant (+8,3% à 4,77 euros par action en 2017) est annoncé en hausse de 
A 
C 
 42 % BAISSE
 42 % 77,70 / 78,90
A  Ú  95
5.538 ­ 74.535.741  0,41 % ­ 0,13 % 45,55 353 5,9 % 5,26 14,1 plus de 6% cette année. L'ANR ressortait à 86,6 euros fin juin 2018. V   17 % 72,70 / 71,50  28 %
Cac Mid 60 ­ FR0000035081 74,55 88,65 / 71 + 63 % 377 2­5­2018 + 6 % NS  13­04­2018
> ­ 9,31 % ■■■■ 392 4,30 (T) ■■■■  E  TTF
ILIAD ­ ILD
Opérateur télécoms
108
105,05
+ 2,81 %
114,65 / 104,40
Xavier Niel (54,53 %)
Rani Assaf (1,30 %)
31­Dec
+ 73 %
5.050
+ 1 %
0,68
0,68
6,59
6,78
16,4
15,9
Malgré l'annonce d'une remontée des abonnements fixe et mobile en 
France en juillet­août, la publication des résultats semestriels n'a pas 
A 
C 
 54 % BAISSE
 38 % 117,90 / 121
AS  Ú  150
6.369 ­ 58.975.840  1,65 % ­ 48,78 % Cyril Poidatz (1,15 %) 57,21 405 0,6 % 7,62 14,2 convaincu le marché. La présentation, dans les prochaines semaines, de la  V   8 % 105,20 / 102,10  39 %
Cac Mid 60 ­ FR0004035913 111,30 217,10 / 97,60 + 89 % 400 20­06­2018 + 3 % 1,75 nouvelle box pourrait être déterminante.  17­05­2018
> ­ 45,93 % ■ ■ ■ ■ ■ 450 0,68 (T) ■■■■  A  TTF
IMERYS ­ NK
Valorisation de minéraux
55,50
56,90
­ 2,46 %
58,95 / 55,45
Gpe Bruxelles Lambert (30,5 %)
Pargesa Netherlands (27,1 %)
31­Dec
+ 47 %
4.900
+ 7 %
1,87
1,87
5,15
5,86
10,8
9,5
La division Toiture a été vendue définitivement avec une plus value de 
cession de plus de 700 millions d'euros. Le bilan déjà solide en ressort 
A 
C 
 57 % BAISSE
 43 % 59,60 / 60,60
A  Ú  75
4.418 ­ 79.604.285  0,61 % ­ 27,58 % Prudential (8,1 %) 35,44 410 3,4 % 6,41 8,7 renforcé. V   0 % 55,80 / 54,80  35 %
Cac Mid 60 ­ FR0000120859 57,50 87,80 / 55,45 + 57 % 465 11­5­2018 + 14 % 1,18  12­01­2012
> ­ 29,34 % ■ ■ ■ ■ ■ 510 2,08 (T) ■■■■  VP  TTF
INGENICO GROUP ­ ING
Terminaux de paiement
66,76
65,90
+ 1,31 %
69,74 / 65,10
Bpifrance (5,42%)
Allianz Global Inv. (7,99%)
31­Dec
+ 78 %
2.700
+ 8 %
1,60
1,54
4,06
4,68
16,4
14,3
Natixis a confirmé avoir entamé des discussions préliminaires avec 
Ingenico en vue d'un potentiel rapprochement du groupe avec les activités 
A 
C 
 39 % HAUSSE
 56 % 71,20 / 72,60
A  Ú  80
4.216 ­ 63.144.527  2,88 % ­ 18,87 % Blackrock (4,83%) 29,50 256 2,3 % 5,24 12,7 paiement de la banque. Edenred aurait aussi fait part de son intérêt selon  V   6 % 65,30 / 63,90  20 %
Cac Next 20 ­ FR0000125346 67,86 94,34 / 55,80 + 126 % 230 23­05­2018 + 15 % 2,11 Reuters, ce qui n'a pas été confirmé.  20­07­2017
> ­ 25 % ■ ■ ■ ■ ■ 275 1,60 (T) ■■■■■  E  TTF
INTERPARFUMS (P) ­ ITP
Parfums
39,80
39,95
­ 0,38 %
40,30 / 39,20
Inter Parfums Inc. (73 %) 31­Dec
­ 32 %
440
+ 4 %
0,61
0,65
0,93
0,97
42,8
41
Le parfumeur, dont le chiffre d'affaires du premier semestre a atteint 423 
millions d'euros (+ 4,5%), a dégagé sur la période une marge 
A 
C 
 20 % BAISSE
 40 % 41,32 / 42
A  Ú  50
1.710 ­ 42.965.628  0,27 % + 29,72 % 9,82 40 1,6 % 1,12 35,5 opérationnelle de 15,9%, contre 15,8% un an plus tôt. L'objectif pour  V   40 % 38,68 / 38  26 %
Cac Small ­ FR0004024222 39,95 45,85 / 26,76 + 305 % 42 9­5­2018 + 4 % 3,58 l'année est maintenu entre 13 et 13,5%.  10­06­2015
Attrib. (1p10) 17­6­13 > + 26,71 % ■ ■ ■ ■ ■ 48 0,67 (T) ■■■■  VP  TTF
IPSEN (P) ­ IPN 126,20 ­ 0,67 % Holding Mayroy (57 %) 31­Dec 2.208 1 4,36 28,9 Le laboratoire a relevé ses objectifs annuels à l'occasion de résultats  A   56 % BAISSE A  Ú  170
Laboratoire pharmaceutique 127,05 128,45 / 123,95 + 12 % + 11 % 1,20 5,32 23,7 semestriels supérieurs aux attentes portés par la performance de sa  C   25 % 132,70 / 135,10
10.575 ­ 83.794.128  0,71 % + 10,65 % 18,40 273 1 % 6,30 20 division de médecine de spécialités.il compte réaliser des acquisitions  V   19 % 122,90 / 120,50  35 %
Cac Mid 60 ­ FR0010259150 126,50 155,95 / 97,24 + 586 % 410 4­6­2018 + 22 % 4,89 ciblée pour renforcer son portefeuille.  12­05­2017
> + 26,75 % ■ ■ ■ ■ ■ 500 1 (T) ■■■■  VP  TTF
IPSOS ­ IPS
Institut de sondages
25,86
25,60
+ 1,02 %
27,14 / 25
DT & Partners (9,9%)
Sofina (4,9%)
31­Dec
+ 38 %
1.750
­ 2 %
0,87
0,87
2,89
2,52
8,9
10,3
Une croissance organique entre 2 et 3% est visée pour 2018, avec une 
légère hausse de la marge opérationnelle. L'intégration d'activités de GfK 
A 
C 
 86 % BAISSE
 14 % 28,14 / 28,71
A  Ú  35
1.149 ­ 44.436.235  0,56 % ­ 12,04 % Didier Truchot (0,6%) 23,01 128 3,4 % 2,81 9,2 est en cours. Le titre présente un attrait spéculatif. V   0 % 25,82 / 25,25  35 %
Cac Mid 60 ­ FR0000073298 26,82 34,50 / 24,56 + 12 % 112 2­7­2018 ­ 13 % 0,88  23­10­2015
> ­ 15,77 % ■■■■ 125 0,87 (T) ■■■■  AB  TTF
JCDECAUX ­ DEC 29,38 ­ 0,20 % JCDecaux Holding (64%) 31­Dec 3.500 0,56 0,91 32,3 Accélération de la croissance organique à +4,9% au deuxième trimestre  A   53 % HAUSSE A  Ú  40
Mobilier urbain 29,44 30,74 / 28,86 APG (5,2%) + 44 % + 1 % 0,58 1,06 27,8 après +2,8% au premier, avec un objectif de +7% au troisième. La  C   40 % 31,09 / 31,75
6.251 ­ 212.757.582  0,34 % ­ 9,89 % 11,55 194 2 % 1,22 24 rentabilité souffre temporairement de l'annulation temporaire du contrat  V   7 % 28,47 / 27,81  36 %
Cac Mid 60 ­ FR0000077919 29,38 36,90 / 25,46 + 154 % 225 22­05­2018 + 16 % 2,10 de mobilier urbain à Paris.  23­07­2015
> ­ 12,57 % ■ ■ ■ ■ ■ 260 0,56 (T) ■■■■■  AB  TTF
KLÉPIERRE ­ LI 29,69 + 4,03 % Simon Property Group (20,3%) 31­Dec 1.380 1,96 2,33 12,7 Cette foncière européenne de centres commerciaux donne la priorité aux  A   69 % BAISSE A  Ú  43
Immobilier de centres comm. 28,54 30,04 / 28,34 Auto détenu (2,32%) NS + 4 % 2,05 2,45 12,1 extensions. Actif net réévalué de 37,80 € fin juin 2018. Rendement  C   25 % 30,48 / 30,83
9.333 ­ 314.356.063  1,04 % ­ 10,23 % 33,56 732 6,9 % 2,54 11,7 attrayant. V   6 % 29,10 / 28,75  45 %
Cac Next 20 ­ FR0000121964 29,63 38,58 / 28,34 ­ 12 % 769 26­04­2018 + 5 % NS  18­10­2017
> ­ 19,02 % ■ ■ ■ ■ ■ 800 1,96 (T) ■■■■■  E  TTF
KORIAN ­ KORI 34,34 + 9,02 % Predica 24% 31­Dec 3.315 0,60 1,90 18,1 Le groupe de maisons de retraite en restructuration a enregistré une  A   58 % HAUSSE A  Ú  37
Maisons de retraite 31,50 35,08 / 31,26 Covéa 12 % + 95 % + 6 % 0,63 1,41 24,4 accélération de sa croissance qui a atteint 6,4% (+ 3% à périmètre  C   33 % 36,48 / 37,41
2.815 ­ 81.976.425  1,67 % + 24,44 % Malakoff Mederic 6% 26,25 163 1,8 % 1,75 19,6 constants) au deuxième trimestre après une hausse de 5,5 % ( + 2,7% à  V   8 % 32,80 / 31,87  8 %
Cac Mid 60 ­ FR0010386334 34,72 35,08 / 22,84 + 31 % 115 21­06­2018 ­ 26 % 1,56 données constantes) au premier. La France a retrouvé une meilleure   21­06­2016
> + 16,62 % ■■ 142 0,60 (T) ■■■■ dynamique.  E  TTF
LAFARGEHOLCIM ­ LHN 37,67 ­ 3,39 % Thomas Schmidheiny (11,38 %) 31­Dec 23.375 1,74 2,05 18,4 Le cimentier vient de lancer son plan stratégique à 5 ans qui prévoit une  A   32 % BAISSE E  
Matériaux de construction 38,99 39,85 / 37,67 Groupe Bruxelles Lambert (9,43%) + 39 % + 3 % 1,74 2,03 18,6 croissance interne annuelle de 3 à 5 % de l'activité et une progression d'au  C   37 % 39,48 / 40,05
22.862 ­ 606.909.080  0,04 % ­ 22,93 % 50,64 ­1455 4,6 % 2,06 18,3 moins 5 % de l'Ebitda. V   32 % 37,32 / 36,75  
Cac all­Tradable ­ CH0012214059 38,18 51,10 / 37,67 ­ 26 % 1231 11­5­2018 ­ 1 % 1,51  02­03­2018
> ­ 19,92 % ■■■ 1250 2 (Z)  V 
LAGARDÈRE ­ MMB 24,91 ­ 1,50 % Qatar Hold. (12,8%) 31­Dec 7.130 1,30 1,37 18,2 Le recentrage sur deux métiers (édition de livres, commerce dans les  A   60 % HAUSSE A  Ú  32
Groupe de médias 25,29 25,95 / 24,65 Arnaud Lagardère (7,4%) + 59 % + 1 % 1,30 1,41 17,7 aéroports) est engagé. Le produit des cessions (médias et sport) sera  C   33 % 26,35 / 26,66
3.267 ­ 131.133.286  1,56 % ­ 11,35 % Salariés (2,9%) 14,84 179 5,2 % 1,53 16,3 réinvesti, sans coupon exceptionnel. Bénéfice semestriel (119 millions  V   7 % 25,07 / 24,76  28 %
Cac Mid 60 ­ FR0000130213 25,39 28,69 / 21,99 + 68 % 185 7­5­2018 + 3 % 0,62 d'euros) dopé par une plus­value immobilière.  02­10­2014
> ­ 6,81 % ■■■■ 200 1,30 (T) ■■■■  VP  TTF
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 OCTOBRE Investir, le Journal des Finances / 2337 /  20 octobre 2018
P.VII
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
LDC ­ LOUP
Volailles, plats cuisinés
117,50
114
+ 3,07 %
117,50 / 114
Famille Lambert (42,32 %)
Famille Chancereul (18,53 %)
28­Feb
­ 17 %
4.090
+ 7 %
1,50
1,60
8,42
8,74
14
13,4
Le chiffre d'affaires du premier semestre (mars­août) a progressé de 4,9%,  A 
à 1,94 milliard, et de 2,7% à périmètre comparable. L'action a baissé à la  C 
 60 % BAISSE
 40 % 116,80 / 117,90
A  Ú  158
1.964 ­ 16.713.242  0,01 % + 2,35 % Famille Huttepain (9,56%) 69,99 141 1,4 % 9,45 12,4 publication, le marché doutant de la capacité de LDC à passer des hausses  V   0 % 112,20 / 111,10  34 %
Cac All Shares ­ FR0013204336 116 148,50 / 105,10 + 68 % 146 28­08­2018 + 4 % 0,43 de prix pour compenser le coût des matières premières.  22­09­2014
Division par 2 le 28­9­16 > + 2,17 % ■■■■■ 158 1,50 (T) ■■■■  VP  TTF
LISI ­ FII 27,50 ­ 0,18 % Cie Ind. de Delle (55,1 %) 31­Dec 1.660 0,48 2,04 13,5 Les ventes ont reculé de 3,5% au premier semestre contre une croissance  A   83 % BAISSE V  
Conception, fabr. de fixations 27,55 28,65 / 27,10 Viellard Migeon et Cie (6 %) + 33 % + 1 % 0,55 1,95 14,1 interne de 6,1% il y a un an. La baisse des activités aéronautiques et  C   17 % 28,13 / 28,64
1.488 ­ 54.114.317  0,12 % ­ 36,61 % FFP (5,1 %) 16,47 108 2 % 2,33 11,8 médicales a pesé sur la rentabilité malgré la tenue des activités  V   0 % 26,07 / 25,56  
Cac Small ­ FR0000050353 28 43,98 / 25,40 + 67 % 100 2­5­2018 ­ 4 % 1,08 automobiles.  27­04­2018
> ­ 31,42 % ■■■■ 125 0,48 (T) ■■  A  TTF
M6 ­ MMT
Télévision généraliste
18,12
18,37
­ 1,36 %
18,75 / 18,02
RTL Group (48,5%)
Nation. à Portefeuille (7,3%)
31­Dec
­ 3 %
1.520
+ 10 %
0,95
0,95
1,25
1,37
14,5
13,2
Recettes publicitaires des trois chaînes gratuites (M6, W9, 6Ter) en hausse 
de 0,9% au 1er semestre (dont ­1,2% au 2e trimestre en raison de la Coupe 
A 
C 
 54 % HAUSSE
 38 % 18,88 / 19,15
A  Ú  21
2.291 ­ 126.414.248  0,55 % ­ 11,91 % Autocontrôle (0,5%) 5,66 158 5,2 % 1,42 12,8 du Monde sur TF1). Le pôle radio (RTL, RTL 2 et Fun) se porte très bien. V   8 % 17,78 / 17,51  16 %
Cac Mid 60 ­ FR0000053225 18,30 24,34 / 16,65 + 220 % 173 16­05­2018 + 9 % 1,49  31­07­2014
> ­ 15,86 % ■■■■ 179 0,95 (T) ■■■■  VP  TTF
MAISONS DU MONDE ­ MDM 21,44 ­ 2,72 % Fidelity (8,6%) 31­Dec 1.090 0,44 1,57 13,7 L'enseigne d'ameublement et d'arts de la table a vu sa croissance ralentir  A   92 % BAISSE V  
Ameublement 22,04 22,84 / 21,08 Sycomore AM (5,46%) + 32 % + 8 % 0,60 1,72 12,5 au premier semestre, ce qui a été sévèrement sanctionné par le marché qui C   8 % 22,58 / 23,11
970 ­ 45.241.894  1,11 % ­ 41,84 % Marie Xavier (0,44%) 12,98 63 2,8 % 1,86 11,5 ne s'y attendait pas. Le taux de marge d'EBITDA a été maintenu. V   0 % 20,43 / 19,89  
Cac Mid 60 ­ FR0013153541 21,70 39,75 / 21,08 + 65 % 75 18­06­2018 + 10 % 1,06  24­08­2018
> ­ 43,21 % ■■■ 84 0,44 (T) ■■  VP  TTF
MANITOU (P) ­ MTU
Fabr. de chariots télesc.
27,35
27,10
+ 0,92 %
28,80 / 26,15
SFERT (41,8%)
Fam. Himsworth (10,2%)
31­Dec
+ 11 %
1.830
+ 15 %
0,47
0,50
1,49
1,97
18,4
13,9
Les résultats semestriels sont en forte amélioration, avec une belle 
progression de la marge. Les perspectives on été confirmées.
A 
C 
 83 % BAISSE
 0 % 29,24 / 29,88
A  Ú  40
1.085 ­ 39.668.399  0,21 % ­ 17 % Fam. Braud (10%) 12,95 59 1,8 % 1,97 13,9 V   17 % 26,66 / 26,02  46 %
Cac Small ­ FR0000038606 28,10 37,95 / 24,70 + 111 % 78 18­06­2018 + 32 % 0,62  05­03­2015
> ­ 10,33 % ■■■■ 78 0,62 (T) ■■■■  E  TTF
MERCIALYS ­ MERY
Immobilier de centres comm.
12,56
12,85
­ 2,26 %
13,51 / 12,46
Casino GP (25%)
Generali Assur. Vie (8%)
31­Dec
NS
190
+ 3 %
1,09
1,11
1,24
1,23
10,1
10,2
Cette foncière de centres commerciaux présente une décote sur son actif 
net réévalué (20,81 € fin juin 2018). Le dividende offre un rendement 
A 
C 
 50 % BAISSE
 50 % 13,68 / 13,88
A  Ú  20
1.156 ­ 92.049.169  0,82 % ­ 25,50 % Foncière Euris (1%) 7,94 114 8,8 % 1,30 9,6 attrayant. Casino a cédé 15% du capital. V   0 % 12,88 / 12,68  59 %
Cac Mid 60 ­ FR0010241638 13,07 18,75 / 12,46 + 58 % 113 19­10­2018 ­ 1 % NS  07­07­2016
> ­ 31,91 % ■■■■ 120 0,50 (A) ■■■■  V  TTF
NATIXIS ­ KN
Banque
5,20
5,37
­ 3,24 %
5,45 / 5,16
BPCE (71%) 31­Dec
NS
9.700
+ 2 %
0,37
0,39
0,50
0,55
10,4
9,5
Natixis a reconnu entretenir des discussions préliminaires avec le 
spécialiste des paiements Ingenico, en vue d'un rapprochement.
A 
C 
 40 % BAISSE
 60 % 5,56 / 5,65
A  Ú  8.5
16.369 ­ 3.150.288.592  0,80 % ­ 21,55 % 6,49 1669 7,5 % 0,61 8,5 V   0 % 5,20 / 5,11  64 %
Cac Next 20 ­ FR0000120685 5,28 7,45 / 5,16 ­ 20 % 1720 28­05­2018 + 10 % NS  23­11­2017
> ­ 21,22 % ■■■ 1920 0,37 (T) ■■■■  E  TTF
NEOEN ­ NEOEN 18 + 5,26 % Impala (51,2%) 31­Dec 215 0,17 NS Spécialiste des énergies renouvelables, Neoen est entré en Bourse le 17  A    ND E  
Production d'électricité 17,10 18,80 / 17,10 Fonds Stratégique de Part. (7,5%) + 693 % + 54 % 0 0,45 40 octobre, ce qui a constitué la plus grosse introduction en Bourse de l'année  C   NC  / 
1.529 ­ 84.919.998  3,05 % + 5,26 % FCPI FONDS ETI 2020 (7,1%) 3,28 9 nul 0,55 32,7 à Paris. La société a levé 628 millions d'euros avant l'option de  V     /   
Cac All Shares ­ FR0011675362 17,90 18,80 / 17,10 + 449 % 38 + 165 % 12,86 surallocation, à un prix unitaire de 16,50 euros.  19­10­2018
> + 5,26 % ■■■ 47  () ■   
NEXANS ­ NEX
Fabr. câbles énergie, télécoms
24,01
24,96
­ 3,81 %
25,77 / 23,72
Madeco (19,9%)
Morgan Stanley (6,5%)
31­Dec
+ 23 %
4.600
+ 1 %
0,70
0,70
2,87
2,54
8,4
9,5
L'arrivée d'un nouveau directeur général et l'adpotion de mesures 
correctives devraient permettre au groupe de se redresser 
A 
C 
 55 % BAISSE
 45 % 26,32 / 27,02
AS  Ú  40
1.056 ­ 43.991.168  2,24 % ­ 54,35 % Axa (5,9%) 32,74 125 2,9 % 3 8 progressivement. V   0 % 23,58 / 22,88  67 %
Cac Mid 60 ­ FR0000044448 24,37 58,98 / 23,56 ­ 27 % 110 22­05­2018 ­ 11 % 0,30  04­05­2018
> ­ 53,02 % ■■■ 130 0,70 (T) ■■■  A  TTF
NEXITY ­ NXI
Promoteur­constructeur
44
43,08
+ 2,14 %
44,72 / 42,38
Dirigeants et salariés (12,4%)
CA Assurances (6,4%)
31­Dec
NS
3.950
+ 13 %
2,50
2,50
3,31
3,75
13,3
11,7
Une croissance annuelle moyenne de l'Ebitda de 10% est visée sur la 
période 2017­2021 (plus de 12% en 2018), avec un dividende au moins 
A 
C 
 62 % BAISSE
 38 % 45,83 / 46,63
A  Ú  67
2.470 ­ 56.129.724  1,06 % ­ 14,48 % Crédit Mutuel Arkea (5,4%) 30,49 186 5,7 % 4,28 10,3 maintenu à 2,5 euros. Développement prometteur des services  V   0 % 42,65 / 41,85  52 %
Cac Mid 60 ­ FR0010112524 44,08 56,60 / 42 + 44 % 210 5­6­2018 + 13 % NS immobiliers, moins cycliques que la promotion.  11­10­2017
> ­ 11,33 % ■■■■ 240 2,50 (T) ■■■■  VP  TTF
ODET (FINANCIÈRE) ­ ODET 770 + 1,05 % Groupe Bolloré (91%) 31­Dec 22.800 1 315,21 2,4 La mise en examen de Vincent Bolloré, dans le cadre de ses affaires en  A    BAISSE V  
Holding du Groupe Bolloré 762 800 / 750 NS + 24 % 1 75,92 10,1 Afrique, nous incite à plus de prudence vis­à­vis du titre Bolloré, mais aussi  C   NC 813 / 825
5.071 ­ 6.585.990  0,01 % ­ 16,75 % 711,88 2076 0,1 % 91,10 8,5 de celui d'Odet, les deux étant corrélés. V    759 / 747  
Cac All Shares ­ FR0000062234 794 1090 / 746 + 8 % 500 7­6­2018 ­ 76 % NS  27­04­2018
> ­ 21,90 % ■■■ 600 1 (T) ■  AS  TTF
ORPÉA ­ ORP
Résidences de retraite
105,95
101,25
+ 4,64 %
107,15 / 99,78
CCPIB (15%)
Dr J.C. Marian (7%)
31­Dec
+ 164 %
3.475
+ 11 %
1,10
1,20
3,07
3,60
34,5
29,4
Le groupe de maisons de retraite a affiché des résultats semestriels en 
forte progression et confirmé son objectif de réaliser un chiffre d'affaires 
A 
C 
 67 % BAISSE
 33 % 109,80 / 111,80
A  Ú  145
6.843 ­ 64.586.323  1,14 % + 4,28 % FFP (6,2%) 41,80 198 1,1 % 3,95 26,8 supérieur à 3,4 milliard en 2018 et une marge d'Ebitda stable. V   0 % 102,20 / 100,20  37 %
Cac Mid 60 ­ FR0000184798 105,85 125,20 / 87,50 + 153 % 232 13­07­2018 + 17 % 3,24  10­02­2006
> + 7,78 % ■■■■■ 255 1,10 (T) ■■■■■  C  TTF
PLASTIC OMNIUM ­ POM 25,11 ­ 9,28 % Burelle (58 %) 31­Dec 8.150 0,67 2,82 8,9 La défiance du marché vis­à­vis du secteur automobile dans un contexte  A   33 % BAISSE C  
Equipement automobile 27,68 28,30 / 24,70 + 32 % + 20 % 0,75 3,15 8 perturbé (guerre commerciale, nouveau système d'homologation WLTP...)  C   56 % 28,15 / 28,79
3.763 ­ 149.866.107  0,92 % ­ 29,28 % 9,94 425 3 % 3,54 7,1 nous incite à la prudence. Nous passons à conserver sur la valeur. V   11 % 25,57 / 24,93  43 %
Cac Mid 60 ­ FR0000124570 26,64 42,21 / 24,70 + 153 % 475 2­5­2018 + 12 % 0,53  28­09­2018
Div. par 3 le 10­9­13 > ­ 33,74 % ■■■■■ 535 0,67 (T) ■■■  A  TTF
REMY COINTREAU ­ RCO
Spiritueux
104,80
100,30
+ 4,49 %
105,90 / 99,65
Famille Hériard­Dubreuil (53,71%)
BlackRock (7,42%)
31­Mar
+ 20 %
1.200
+ 6 %
1,65
1,75
3,01
3,26
34,8
32,1
Le producteur de spiritueux a réalisé au premier semestre (avril­
septembre) un chiffre d'affaires de 571 millions d'euros, en augmentation 
A 
C 
 19 % BAISSE
 52 % 109,30 / 111,40
A  Ú  130
5.340 ­ 50.949.787  1,32 % ­ 1,73 % APG AM (6,98%) 28,02 148 1,7 % 3,77 27,8 de 5% à données publiées et de 7,7% en comparable. La croissance interne  V   29 % 100,90 / 98,80  24 %
Cac Mid 60 ­ FR0000130395 104,10 131,30 / 99,05 + 274 % 166 31­07­2018 + 8 % 4,69 a atteint 11,7% pour les cognacs Rémy Martin, le moteur du groupe.  16­04­2015
> ­ 9,26 % ■■■■■ 192 1,65 (T) ■■■■  E  TTF
REXEL ­ RXL 11,05 ­ 4,70 % Cevian (12,58 %) 31­Dec 13.700 0,42 0,96 11,5 Le redressement du groupe reste, pour l'instant, timoré. Surtout, ce secteur A   44 % BAISSE E  
Distrib. de matériel électrique 11,60 11,98 / 10,99 First Eagle (7,63 %) + 51 % + 3 % 0,45 1,03 10,7 d'activité est en pleine mutation. Il est difficile de savoir si Rexel arrivera à  C   50 % 12,14 / 12,37
3.361 ­ 303.988.899  1,99 % ­ 24,62 % Parvus (4,97 %) 14,40 105 4,1 % 1,09 10,1 s'y adapter dans de bonnes conditions. V   6 % 11,20 / 10,97  
Cac Mid 60 ­ FR0010451203 11,52 15,74 / 10,99 ­ 23 % 310 4­7­2018 + 7 % 0,41  17­02­2017
> ­ 26,88 % ■■■ 330 0,42 (T)  V  TTF
ROTHSCHILD & CO ­ ROTH
Activités financières
34,30
34,55
­ 0,72 %
36,15 / 33,25
Concert familial (49,7%)
Autodétention (7%)
31­Dec
NS
2.000
+ 5 %
0,68
0,70
3,33
3,94
10,3
8,7
La banque d'affaires a réalisé un excellent semestre, notamment soutenu 
par la croissance des revenus issus du conseil en fusions­acquisitions mais 
A 
C 
 100 % HAUSSE
 0 % 37,52 / 38,34
A  Ú  40
2.657 ­ 77.462.512  0,33 % + 12,20 % Jardine Matheson Holdings (5,5%) 31,24 236 2 % 4,08 8,4 aussi par la forte hausse de la rentabilité de l'activité de banque privée et  V   0 % 34,28 / 33,46  17 %
Cac All Shares ­ FR0000031684 35,10 37,55 / 28,25 + 10 % 280 22­05­2018 + 18 % NS de gestion d'actifs.  26­02­2013
> + 12,33 % ■■■■■ 290 0,68 (T) ■■■■■  E  TTF
RUBIS ­ RUI
Distrib. de gaz de pétrole liquéfiés
44,98
44,62
+ 0,81 %
46,14 / 44,22
Orfim (5,28 %)
Dassault (5,20%)
31­Dec
+ 25 %
4.750
+ 21 %
1,50
1,65
2,84
3
15,8
15
On attend des résultats 2018 plus mitigés, à cause de la vente à perte de la  A 
filiale iranienne et du dépôt turque qui continue de souffrir des événements C 
 90 % BAISSE
 0 % 48,26 / 49,67
A  Ú  55
4.355 ­ 96.811.004  0,79 % ­ 16,53 % associés­gérants (2,34%) 266 3,7 % 3,51 12,8 géopolitiques. C'est provisoire. On attend une nouvelle belle acquisition en  V   10 % 42,62 / 41,21  22 %
Cac Mid 60 ­ FR0013269123 44,94 65,60 / 43,12 290 8­6­2018 + 5 % 1,04 2019.  27­06­2013
Div. p 2 28­7­17 > ­ 23,74 % ■ ■ ■ ■ ■ 340 1,50 (T) ■■■■■  VP  TTF
SARTORIUS STEDIM BIOTECH ­ DIM
Equip. biopharmaceutique
106,20
103,10
+ 3,01 %
107,10 / 100,50
Sartorius AG 31­Dec
+ 14 %
1.191
+ 10 %
0,46
0,50
1,74
2,14
61
49,6
Le groupe a présenté de fortes ambitions pour 2025. Il vise un chiffre 
d'affaires de 2,8 milliards soit une progression annuelle moyenne de près 
A 
C 
 17 % BAISSE
 50 % 109,90 / 111,80
A  Ú  135
9.790 ­ 92.180.190  0,60 % + 100,38 % 9,19 161 0,5 % 2,55 41,6 de 13 %. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a montré une forte  V   33 % 102,10 / 100,20  27 %
Cac Mid 60 ­ FR0013154002 105,70 120,50 / 51,48 + 1056 % 195 9­4­2018 + 23 % 8,33 accélération notamment en Amérique du Nord.  05­04­2018
Division par 6 le 6­5­16 > + 76,15 % ■ ■ ■ ■ ■ 228 0,46 (T) ■■■■  E  TTF
SAVENCIA ­ SAVE
From. et sous­prod.laitiers
70
67
+ 4,48 %
70 / 67
Soparind (Bongrain) (66,64 %)
Salariés (2,87%)
31­Dec
+ 47 %
5.100
+ 5 %
1,40
1,40
6,63
6,77
10,6
10,3
Le groupe fromager a vu ses résultats se dégrader au premier semestre, 
sous l'effet d'une forte hausse des matières premières qui n'a pu être 
A 
C 
 100 % BAISSE
 0 % 70,40 / 71,50
A  Ú  85
982 ­ 14.032.930  0,03 % ­ 13,46 % Autocontrôle (1,05 %) 90,84 93 2 % 7,84 8,9 suffisamment compensée en France par des hausses de tarifs. Le bénéfice  V   0 % 66 / 64,90  21 %
Cac All Shares ­ FR0000120107 68,60 90,80 / 64,60 ­ 23 % 95 14­05­2018 + 2 % 0,32 net a été ramené en un an de 62 à 32 millions d'euros.  16­03­2017
> ­ 13,28 % ■■■■ 110 1,40 (T) ■■■■  E  TTF
SCOR ­ SCR
Réassurance
41,21
40,60
+ 1,50 %
41,45 / 40,42
Covea (8,2%)
Alecta (4,2%)
31­Dec
NS
15.400
+ 4 %
1,65
1,70
1,49
3,12
27,7
13,2
Scor a refusé toute discussion avec son premier actionnaire, Covéa, qui 
proposait un rapprochement, sans retrait de la cote, via une OPA au prix de C 
A   33 % HAUSSE
 57 % 42,24 / 42,78
A  Ú  48
7.945 ­ 192.784.482  0,94 % + 16,64 % Allianz GI (3,9%) 33,78 286 4,1 % 3,33 12,4 43 euros par action. Cette offre valorisait le groupe Scor plus de 8 milliards  V   10 % 40,02 / 39,48  16 %
Cac Next 20 ­ FR0010411983 40,98 42,30 / 30,84 + 22 % 600 30­04­2018 + 110 % NS d'euros.  07­09­2018
> + 22,85 % ■ ■ ■ ■ ■ 640 1,65 (T) ■■■■■  VP  TTF
SEB ­ SK
Petit électroménager
137,20
140,90
­ 2,63 %
145,20 / 137,20
Fédéractive (19,2%)
Venelle Invest. (13,1%)
31­Dec
+ 63 %
6.800
+ 5 %
2
2,20
7,47
8,47
18,4
16,2
Le groupe a relevé son objectif de croissance organique à 7 % pour l'année, A 
contre 5 % auparavant, à l'occasion de sa publication semestrielle. Il affiche C 
 67 % BAISSE
 33 % 145,90 / 148,20
A  Ú  185
6.883 ­ 50.169.049  0,50 % ­ 16,16 % FFP (5,1%) 45,05 375 1,6 % 9,39 14,6 une certaine confiance malgré le contexte de taux de change difficile. Nous  V   0 % 137,10 / 134,80  35 %
Cac Mid 60 ­ FR0000121709 139,70 175,90 / 137,20 + 205 % 425 21­05­2018 + 13 % 1,24 confirmons notre retour à l'achat.  20­07­2018
> ­ 11,17 % ■■■■ 471 2 (T) ■■■■  VP  TTF
SES ­ SESG
Opérateur par satellites
20,40
19,89
+ 2,56 %
20,88 / 19,75
Sofina (2,17%)
Nouvelle Santander Telco (1,74%)
31­Dec
+ 60 %
1.990
­ 2 %
0,80
0,81
1,21
0,72
16,9
28,3
L'opérateur satellites a confirmé ses objectifs pour l'ensemble de l'exercice A 
en cours mais revu légèrement ceux de moyen terme. Le consensus est  C 
 59 % HAUSSE
 41 % 21,39 / 21,82
A  Ú  23
7.345 ­ 360.037.272  1,66 % + 23 % 13,48 596 4 % 0,75 27,2 toutefois redevenu nettement plus favorable sur le titre. Le groupe pourrait V   0 % 19,67 / 19,24  13 %
Cac Next 20 ­ LU0088087324 20,28 20,88 / 10,55 + 51 % 365 23­04­2018 ­ 40 % 5,54 céder une partie de sa bande C américaine pour la 5G.  27­09­2018
> + 56,80 % ■■■■ 345 0,68 (T)  E 
SMCP ­ SMCP
Création mode féminine
19,88
20,70
­ 3,96 %
21 / 19,73
Shandong Ruyi 55,4%
Public 34,4 %
31­Dec
+ 22 %
1.050
+ 15 %
0
0
0,09
0,88
NS
22,7
Le géant chinois du textile Shandong Ruyi, principal actionnaire du groupe,  A 
va proposer, via un carnet d'ordre accéléré, jusqu'à 200 millions d'euros  C 
 89 % BAISSE
 11 % 21,40 / 21,93
A  Ú  30
 ­    % ­ 9,65 % Fidelity Management & Research Comp. 2,3 % 15,16 6 nul 1,08 18,4 d'obligations senior garanties à échéance 2021. V   0 % 19,28 / 18,75  51 %
Cac All Shares ­ FR0013214145 20,25 25,50 / 17,73 + 31 % 64 + 919 %  24­10­2017
> + 3,25 % ■■■■ 79  () ■■■■    TTF
SOITEC (P) ­ SOI 65,90 + 13,43 % BPI (11,50%) 31­Mar 412 0 2,76 23,9 Le fabricant de semi­conducteurs vise à terme plus de 1 milliard d'euros de  A   83 % NEUTRE VP  
Matériaux semi­conducteurs 58,10 67,20 / 57,35 CEA invest. (11,50%) ­ 15 % + 33 % 0 2,14 30,9 chiffre d'affaires et une marge dEBITDA de plus de 30 %. En 2017­2018 son  C   17 % 70,30 / 72,90
1.998 ­ 30.311.510  3,27 % + 9,78 % NSIG ( 11,50%) 8,88 86 nul 3 22 bénéfice net a été multiplié par 10. Il lance une extension de ses capacités  V   0 % 59,70 / 57,10  
Cac Mid 60 ­ FR0013227113 65,45 86,15 / 52,30 + 642 % 67 ­ 23 % 4,75 de production à la fois en France et à Singapour.  09­01­2018
> + 10,85 % ■■■ 95  () ■■  A  TTF
SOLVAY ­ SOLB 102,55 ­ 2,75 % Solvac (30%) 31­Dec 10.095 3,60 8,70 11,8 Le chimiste a annoncé le nomination d'Ilham Kadri au poste de directrice  A   44 % BAISSE E  
Chimie de spécialités 105,45 108,45 / 102,40 + 55 % ­ 0 % 3,70 7,75 13,2 générale et présidente du comité exécutif. Elle intégrera le groupe en  C   30 % 109,10 / 111
10.858 ­ 105.876.416  1,08 % ­ 17,30 % 92 1061 3,6 % 8,35 12,3 janvier mais n'en prendra les rênes qu'à partir du 1er mars V   26 % 101,50 / 99,60  
Cac Next 20 ­ BE0003470755 0 132 / 102,40 + 11 % 702 16­01­2018 ­ 11 % 1,61  03­05­2018
> ­ 11,52 % ■■■■ 795 1,55 (S)  V 
SOMFY ­ SO
Syst. d'ouverture­fermeture
68,30
68,50
­ 0,29 %
69 / 67,60
JPJ­S (49,2%)
Famille Despature (10,5%)
31­Dec
­ 14 %
1.350
+ 8 %
1,30
1,30
4,26
4,19
16
16,3
Les résultats semestriels de 2018 ont un peu déçu avec un tassement de la 
marge opérationnelle. Mais la base de comparaison était très élevée. Le 
A 
C 
 33 % BAISSE
 33 % 77,20 / 78,10
A  Ú  90
2.527 ­ 37.000.000  0,07 % ­ 14,10 % JPJ 2 SA (8%) 20,83 158 1,9 % 4,46 15,3 trou d'air qu'a subi l'action peut être mis à profit. V   33 % 73,80 / 72,90  32 %
Cac All Shares ­ FR0013199916 68,30 91 / 67,60 + 228 % 155 1­6­2018 ­ 2 % 1,79  19­10­2017
Division par 5 le 29­6­17 > ­ 17,08 % ■■■■ 165 1,30 (T) ■■■■  V  TTF
SOPRA STERIA GROUP ­ SOP 89,95 ­ 28,72 % Public (38,3%) 31­Dec 4.080 2,45 8,35 10,8 Nouvelle grosse déception à l'occasion de la publication du troisième  A   67 % BAISSE V  
Conseil, intégr. de systèmes 126,20 131,30 / 88,85 Holding Sopra GMT (37,3%) + 22 % + 6 % 2,70 7,30 12,3 trimestre. Le groupe a annoncé que sa marge serait inférieure d'un point à  C   25 % 126,50 / 129,20  
1.848 ­ 20.547.701  3,53 % ­ 42,76 % Caravelle (fond) (17,4%) 67,20 171 3 % 9,73 9,2 l'estimation du consensus et a revu à la baisse sa prévision de croissance  V   8 % 115,90 / 113,20
 19­10­2018
Cac Mid 60 ­ FR0000050809 121 187,90 / 88,85 + 34 % 150 3­7­2018 ­ 12 % 0,53 des ventes.  A  TTF
> ­ 42,28 % ■■ 190 2,40 (T)
SPIE ­ SPIE 14,37 ­ 4,64 % Clayax 46,3% 31­Dec 6.600 0,56 1,37 10,5 Les résultats de 2017 ont été très décevants et les perspectives pour  A   80 % BAISSE V  
Génie électrique, mécanique 15,07 15,71 / 14,17 dirigeants et salariés: 13,6% + 106 % + 8 % 0,60 1,37 10,5 l'exercice en cours manquent de souffle. Nous conseillons de vendre la  C   10 % 15,93 / 16,30
2.156 ­ 150.000.000  1,23 % ­ 36,35 % FFP: 5,19% 7,16 110 4,2 % 1,43 10 valeur pour l'instant. V   10 % 14,53 / 14,16  
Cac Mid 60 ­ FR0012757854 15,01 23,65 / 14,17 + 101 % 211 26­09­2018 0 % 0,56  15­03­2018
> ­ 33,79 % 220 0,17 (A) ■  A  TTF
STEF ­ STF 88 + 2,33 % Management et encadrement (52,96 %) 31­Dec 3.200 2,45 7,11 12,4 Le groupe de transport et de logistique du froid a connu un bon deuxième  A   33 % BAISSE A  Ú  127
Logistique du froid 86 90,30 / 86 Flottant (24 %) + 80 % + 8 % 2,65 7,60 11,6 trimestre, marqué par une hausse de 8,4 % (+ 6,8 % à périmètre  C   67 % 93,20 / 94,60
1.159 ­ 13.165.649  0,12 % ­ 3,40 % FCPE Stef (16,4 %) 50,28 94 3 % 8,13 10,8 comparable) à 797 millions d'euros de son chiffre d'affaires. Les  V   0 % 87 / 85,60  44 %
Cac Small ­ FR0000064271 89,20 115 / 83,50 + 75 % 100 4­5­2018 + 7 % 0,53 acquisitions soutiendront la croissance au second semestre.  10­08­2017
> ­ 6,80 % ■■■■ 107 2,45 (T) ■■■■  V  TTF
SUEZ ­ SEV 12,59 ­ 2,63 % Engie (31,96 %) 31­Dec 17.400 0,65 0,48 26,2 Suez a renouvelé, pour trois ans, son contrat pour la modernisation et  A   32 % HAUSSE A  Ú  15
Traitement des déchets et eau 12,93 13,10 / 12,37 Criteria Caixa (5,86 %) + 109 % + 10 % 0,65 0,54 23,3 l'assainissement du grand Alger. Le groupe français est partenaire depuis  C   47 % 13,25 / 13,38
7.820 ­ 621.362.579  1,99 % ­ 18,78 % Salariés (3,84%) 9,87 302 5,2 % 0,68 18,5 2006 de la Société des Eaux et d'Assainissement d'Alger. Aucun montant  V   21 % 12,75 / 12,62  19 %
Cac Next 20 ­ FR0010613471 12,77 15,96 / 10,58 + 28 % 335 22­05­2018 + 12 % 0,99 n'a été précisé pour ce contrat.  26­07­2018
> ­ 14,18 % ■■■■ 425 0,65 (T) ■■■■  E  TTF
SYNERGIE ­ SDG 29,05 + 4,68 % Synergie Invest. (69,59%) 31­Dec 2.600 0,80 3,28 8,9 Le résultat opérationnel courant du premier semestre de 2018 s'est inscrit  A   100 % BAISSE E  
Travail temporaire 27,75 30,30 / 27,15 Autocontrôle (1,37%) ­ 35 % + 12 % 0,80 3,28 8,9 en léger retrait. Depuis le début de l'année, l'action a perdu le quart de sa  C   0 % 32,38 / 33,50
708 ­ 24.362.000  0,18 % ­ 34,69 % Public:(29,04%) 17,88 80 2,8 % 2,46 11,8 valeur. Pour autant, nous restons à l'écart dans l'attente d'un retour d'une  V   0 % 27,92 / 26,80  
Cac Small ­ FR0000032658 29,85 54,50 / 27 + 62 % 80 20­06­2018 0 % 0,21 meilleure dynamique.  22­09­2017
> ­ 33,80 % ■■■ 75 0,80 (T)  V  TTF
TARKETT ­ TKTT 19 ­ 6,22 % Famille Deconinck:50,1% 31­Dec 2.750 0,60 1,98 9,6 Le premier trimestre de 2018 a fortement déçu les investisseurs. Le groupe A   42 % BAISSE E  
Fabric de revêtements de sols 20,26 21,04 / 18,94 KKR: 21,89% + 54 % ­ 3 % 0,60 1,80 10,6 a souffert du coûts des matières premières et d'un effet de change négatif,  C   58 % 20,94 / 21,39
1.211 ­ 63.722.696  0,88 % ­ 46,46 % Flottant: 28,73% 10,90 ­39 3,2 % 2,04 9,3 notamment avec la dépréciation du rouble. V   0 % 19,26 / 18,81  
Cac Mid 60 ­ FR0004188670 19,75 37,50 / 18,94 + 74 % 115 3­7­2018 ­ 9 % 0,58  25­04­2018
> ­ 45,68 % ■■■ 130 0,60 (T)  V  TTF
TECHNICOLOR ­ TCH 1,04 ­ 2,07 % OppenheimerFunds (10,74%) 31­Dec 3.920 0 ­0,53 NS Les ratios se sont dégradés au premier semestre, les pénuries de  A   0 % BAISSE E  
Equip, serv pour ind. cinéma 1,06 1,17 / 1,02 Bpifrance Part. (5,28%) + 232 % ­ 7 % 0 ­0,04 NS composants ont affecté les activités du groupe. La cession des brevets a été C   100 % 1,18 / 1,23
431 ­ 414.461.178  3,10 % ­ 64,17 % Cisco Systems (5,17%) 0,81 ­172 nul ­0,03 NS finalisée. Le groupe a lancé un plan de transformation sur trois ans de  V   0 % 0,98 / 0,93  
Cac Mid 60 ­ FR0010918292 1,07 3,33 / 0,99 + 29 % ­36 21­06­2017 NS 0,31 Maison connectée pour réduire les coûts de 40%.  03­03­2017
1 à 4,70 € pour 7 détenues le 22­10­15 > ­ 63,80 % ■■■ ­10 0,06 (T)  V  TTF
P.VIII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 OCTOBRE Investir, le Journal des Finances / 2337 / 20 octobre 2018

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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TELEPERFORMANCE ­ TEP
Gestion de centres d'appels
159,70
145,70
+ 9,61 %
160,80 / 145,10
NN NV (5,7%)
HSBC AM (3,5%)
31­Dec
+ 52 %
4.450
+ 6 %
1,85
1,85
5,40
6,75
29,6
23,7
Le groupe a relevé ses objectifs annuels à l'occasion de sa publication  A 
semestrielle. Il prévoit désormais 7,5% de croissance organique, contre 6% C 
 85 % BAISSE
 8 % 163,80 / 167,10
A  Ú  200
9.227 ­ 57.780.000  1,34 % + 31,44 % Tweedy Brown Cie (3%) 36,76 312 1,2 % 7,79 20,5 auparavant, et une marge opérationnelle supérieure à 13,5%. Les objectifs  V   8 % 150,60 / 147,30  25 %
Cac Next 20 ­ FR0000051807 155,90 171,70 / 111 + 334 % 390 25­04­2018 + 25 % 2,32 de moyen terme devraient être atteints en avance.  04­08­2017
> + 33,70 % ■■■■ 450 1,85 (T) ■■■■■  VP  TTF
TERREÏS ­ TER
Foncière
39,30
39,40
­ 0,25 %
39,90 / 39,30
Ovalto Investissement 54% 31­Dec
NS
65
0 %
0,81
0,83
1,13
1,13
34,7
34,7
Cette foncière est centrée sur les bureaux parisiens, ce qui explique un  A 
rendement limité. Mais la décote est attrayante sur un ANR de 51,12 euros fin C 
 67 % BAISSE
 0 % 40,37 / 40,80
A  Ú  54
995 ­ 25.327.454  0,03 % ­ 10,48 % 10,30 28 2,1 % 1,14 34,6 2017. V   33 % 38,63 / 38,20  37 %
Cac All Shares ­ FR0010407049 39,40 48,20 / 39,20 + 282 % 28 15­05­2018 0 % NS  27­12­2017
> ­ 8,18 % ■■■■ 29 0,41 (S) ■■■■  E  TTF
TF1 ­ TFI
Télévision généraliste
8,82
8,90
­ 0,90 %
9,14 / 8,72
Bouygues (43,5%)
Salariés (7%)
31­Dec
­ 1 %
2.170
+ 2 %
0,35
0,35
0,65
0,52
13,6
16,8
Au 1er semestre, la marge opérationnelle a reculé de 1,1 point à 9,3% mais 
elle est montée de 3,1 point à 13,5% hors Coupe du monde. Le rachat 
A 
C 
 79 % BAISSE
 14 % 9,30 / 9,50
A  Ú  12
1.852 ­ 209.895.340  0,36 % ­ 33,32 % 7,71 136 4 % 0,81 10,9 d'AuFeminin et de Doctissimo permet de progresser dans le numérique et à  V   7 % 8,50 / 8,30  36 %
Cac Mid 60 ­ FR0000054900 8,88 13,43 / 8,03 + 14 % 110 30­04­2018 ­ 19 % 0,84 l'international.  13­12­2017
> ­ 28,16 % ■■■■ 170 0,35 (T) ■■■■  V  TTF
THALES ­ HO
Electronicien
116,25
109,80
+ 5,87 %
117,95 / 107,85
Etat français (25,71%)
Dassault Aviation (24,65%)
31­Dec
­ 45 %
16.000
+ 5 %
1,75
2
3,97
5,29
29,3
22
La période d'acceptation de l'offre pour le rachat de Gemalto a été prolongée A 
le temps d'obtenir les autorisations réglementaires. La finalisation de  C 
 69 % BAISSE
 31 % 120,40 / 122,40
A  Ú  145
24.771 ­ 213.085.259  1,12 % + 23,54 % salariés (2,75%) 24,51 840 1,7 % 6,40 18,2 l'opération est maintenue attendue pour le premier trimestre 2019. V   0 % 112,70 / 110,70  25 %
Cac Next 20 ­ FR0000121329 116,45 124,45 / 83,25 + 374 % 1050 30­05­2018 + 33 % 1,40  01­03­2017
> + 29,34 % ■■■■ 1310 1,30 (S) ■■■■  VP  TTF
TIKEHAU CAPITAL ­ TKO 24 + 1,27 % Tikehau Capital Advisors (20,2%) 31­Dec 60 1 3,06 7,8 Au premier semestre, les résultats de Tikehau Capital ont été affectés par les A   50 % BAISSE V  
Gestion d'actifs 23,70 24,30 / 23,70 MACSF (10,2%) NS + 4 % 1 0,83 29 performances boursières négatives d'Eurazeo et de DWS. Le gestionnaire  C   50 % 24,84 / 25,27
2.476 ­ 103.146.248  0,01 % + 8,11 % 314 4,2 % 0,92 26 d'actifs a annoncé son projet d'acquisition de Sofidy (immobilier). V   0 % 23,16 / 22,73  
Cac All Shares ­ FR0013230612 24,20 29,30 / 21,40 85 30­05­2018 ­ 73 % NS  14­09­2018
> + 9,34 % ■■■ 95 1 (T)  A  TTF
TRIGANO (P) ­ TRI 90,65 + 1,34 % François Feuillet (57,8%) 31­Aug 2.315 1,30 5,60 16,2 L'action a encore été attaquée après la publication des ventes annuelles  A   86 % BAISSE V  
Véhicules de loisirs 89,45 100,30 / 88,50 JP Morgan (4,99%) + 12 % + 36 % 1,50 8,90 10,2 pourtant meilleures que prévu. La croissance du marché du camping­car en  C   0 % 105,90 / 110,60
1.753 ­ 19.336.269  1,50 % ­ 30 % 27,41 127 1,7 % 9,73 9,3 Europe pourrait ralentir V   14 % 87,30 / 82,60  
Cac Mid 60 ­ FR0005691656 97,20 180 / 81,75 + 231 % 172 11­1­2018 + 59 % 0,80  01­10­2018
> ­ 38,46 % ■■■■ 188 1,30 (T) ■  A  TTF
UBISOFT ENTERT. ­ UBI 87,86 ­ 1,06 % Famille Guillemot (15,6%) 31­Mar 2.050 0 1,83 48,1 L'action de l'éditeur de jeux vidéo a continué de grimper après la sortie de  A   53 % BAISSE E  
Editeur de jeux vidéo 88,80 91,24 / 84,88 Tencent (5%) + 3 % + 20 % 0 2,19 40,1 Vivendi, poussée par de bonnes publications. La valorisation est selon nous  C   35 % 94,30 / 97,10
9.894 ­ 112.611.900  1,68 % + 32,58 % 14,36 200 nul 3,19 27,5 devenue excessive. V   12 % 83,10 / 80,40  
Cac Next 20 ­ FR0000054470 87,34 107,90 / 61,60 + 512 % 240 + 20 % 4,85  12­01­2018
> + 36,98 % ■■■■ 350  ()  V  TTF
VALLOUREC ­ VK
Fabr. de tubes sans soudures
4,53
4,68
­ 3,18 %
4,74 / 4,39
Bpifrance (15 %)
Nippon Steel (15%)
31­Dec
+ 69 %
4.910
+ 31 %
0
0
­1,17
­0,82
NS
NS
Les efforts de transformation et de réduction de coûts ont porté leurs fruits.  A 
De, plus la hausse du pétrole a permis aux forages américains de  C 
 50 % BAISSE
 21 % 4,77 / 4,86
AS  Ú  6.3
2.077 ­ 457.987.760  3,52 % ­ 2,60 % Salariés (3,87%) 5,59 ­537 nul ­0,10 NS redémarrer. La société est optimiste pour le second semestre. V   29 % 4,39 / 4,30  39 %
Cac Mid 60 ­ FR0000120354 4,55 6,08 / 4,11 ­ 19 % ­375 4­6­2015 NS 0,82  18­05­2018
8 à 2,21 € pour 5 détenues le 11­4­16 > ­ 9,95 % ■■■ ­46 0,81 (T) ■■■  E  TTF
VICAT ­ VCT
Matériaux de construction
45,40
47,60
­ 4,62 %
48,44 / 45
Fam. Merceron­Vicat (60,4%)
Salariés (4,73%)
31­Dec
+ 33 %
2.700
+ 5 %
1,50
1,50
3,16
4,12
14,4
11
Depuis le 1er janvier, l'action recule encore sensiblement. Or les ratios de 
capitalisation, sur la base de nos estimations, sont de 13,4 et 12,1 fois. Des 
A 
C 
 75 % BAISSE
 12 % 48,01 / 48,89
A  Ú  65
2.038 ­ 44.900.000  0,37 % ­ 28,91 % Autocontrôle (2,24%) 49,29 142 3,3 % 4,57 9,9 PER raisonnables pour un redressement en cours. V   12 % 44,59 / 43,71  43 %
Cac Mid 60 ­ FR0000031775 45,62 71,04 / 45 ­ 8 % 185 20­04­2018 + 30 % 1,05  06­08­2018
> ­ 30,99 % ■■■■ 205 1,50 (T) ■■■■  VP  TTF
VILMORIN & CIE ­ RIN 58,10 ­ 6,14 % Limagrain (73,81 %) 30­Jun 1.380 1,35 3,56 16,3 Les résultats annuels, arrêtés le 30 juin, se sont dégradés plus que prévu  A   43 % NEUTRE V  
Semences 61,90 65,40 / 56,20 Public (26,19 %) + 59 % + 3 % 1,50 3,84 15,1 dans un marché des semences difficile. La valeur a été d'autant plus  C   43 % 60,60 / 61,80  
1.210 ­ 20.833.902  0,89 % ­ 27,83 % 57,36 74 2,6 % 4,32 13,4 sanctionnée que les prévisions du groupe sont prudentes pour le nouvel  V   14 % 55,80 / 54,60
 18­10­2018
Cac All Shares ­ FR0000052516 59,50 91,90 / 55,50 + 1 % 80 13­12­2017 + 8 % 1,43 exercice et qu'elle avait regagné près de 15% en un mois.  A  TTF
1 p 10 le 19­1­15 > ­ 34,23 % ■■■■ 90 1,60 (T) ■
VIRBAC (P) ­ VIRP
Laboratoire vétérinaire
147
136,20
+ 7,93 %
148,60 / 135,40
Dick (49,7 %) 31­Dec
+ 106 %
880
+ 2 %
0
0
3,35
4,44
43,9
33,1
Le laboratoire vétérinaire a publié des résultats semestriels supérieurs aux  A 
attentes et relevé sa prévision de marge opérationnelle pour 2018 .Les Eatts  C 
 50 % HAUSSE
 25 % 156,90 / 162
A  Ú  180
1.243 ­ 8.458.000  0,79 % + 27,27 % 51,30 ­3 nul 5,61 26,2 ­Unsi ont engagé leur redressement. V   25 % 136,30 / 131,20  22 %
Cac Small ­ FR0000031577 146,60 148,60 / 102,10 + 187 % 39 26­06­2015 + 33 % 1,94  14­03­2013
> + 19,03 % ■ ■ ■ ■ ■ 47 1,90 (T) ■■■■■  V 
WENDEL ­ MF 112,10 ­ 1,75 % Wendel Participations (36,9%) 31­Dec 8.500 2,65 4,25 26,4 La situation d'IHS au Nigéria s'améliore mais l'introduction en Bourse paraît  A   67 % BAISSE E  
Société d'investissement 114,10 116,50 / 111 NS + 2 % 2,85 4,97 22,5 compromise à court terme. Hors Cromology, les sociétés du portefeuille sont C   17 % 116 / 117,40
5.188 ­ 46.279.301  0,71 % ­ 18,65 % 53,22 200 2,5 % 6,05 18,5 en croissance satisfaisante et le bilan continue de s'alléger. V   17 % 110,60 / 109,20  
Cac Mid 60 ­ FR0000121204 113,10 152,60 / 111 + 111 % 230 22­05­2018 + 17 % NS  28­06­2018
> ­ 22,37 % ■■■■ 280 2,65 (T)  V  TTF
WORLDLINE ­ WLN
Services de paiement
44,50
44,14
+ 0,82 %
47,06 / 42,90
Atos (70,12%) 31­Dec
­ 22 %
1.700
+ 7 %
0
0,12
1,08
1,28
41,2
34,8
La filiale d'Atos a mis la main pour 2,3 milliards d'euros sur la filiale très  A 
convoitée de services de paiements du suisse Six. Le titre a subi d'importants C 
 37 % BAISSE
 53 % 48,17 / 49,40
A  Ú  65
5.939 ­ 133.451.173  0,63 % + 11,28 % 10,78 106 0,3 % 1,53 29,1 dégagements au cours des dernières séances. V   11 % 43,15 / 41,92  46 %
Cac Mid 60 ­ FR0011981968 45,10 57 / 35,91 + 313 % 136 + 19 % 3,31  19­06­2014
> + 9,42 % ■ ■ ■ ■ ■ 210  () ■■■■    TTF
X­FAB ­ XFAB 6,49 ­ 0,15 % X­Trion (46,8%) 31­Dec 521 0 0,62 10,5 La fonderie belge a confirmé ses objectifs pour l'ensemble de l'année malgré A   83 % BAISSE V  
Fabricant de semi­conducteurs 6,50 7,19 / 6,42 Sarawak Technology (14%) ­ 26 % + 6 % 0 0,39 16,5 des résultats dégradés au terme du premier semestre, avec un bénéfice net  C   0 % 7,20 / 7,43
849 ­ 130.781.669  0,37 % ­ 22 % 4,40 76 nul 0,52 12,4 de seulement 1,5 million de dollars en raison d'un effet dollar défavorable. V   17 % 6,30 / 6,07  
Cac All Shares ­ BE0974310428 6,68 11 / 6,33 + 47 % 43 ­ 36 % 1,34  24­08­2017
> ­ 32,42 % ■■■ 68  () ■  A 
XPO LOGISTICS ­ XPO 324 0 % XPO Logistics Inc. (86,24 %) 31­Dec 5.980 0 12,17 26,6 Le groupe de transport et logistique a réalisé une performance mitigée en  A    HAUSSE E  
Transport et logistique 324 326 / 310 Elliott Capital Advisors (9,12 %) + 119 % + 4 % 0 10,30 31,5 2017 (léger recul de son bénéfice opérationnel, pendant que son profit net  C   NC 333,40 / 338,30
3.187 ­ 9.836.241  0,01 % + 42,73 % Public (4,18 %) 76,93 120 nul 10,72 30,2 s'est amélioré de 40%). La maison­mère pourrait être rachetée par Home  V    314,60 / 309,70  
Cac All Shares ­ FR0000052870 324 326 / 222,10 + 321 % 101 12­7­2018 ­ 15 % 0,68 Depot. Affaire à suivre  24­07­2015
> + 25,83 % 105 0,80 (T)  APP  TTF

Actions étrangères
SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
GENERAL ELECTRIC ­ GNE 10,98 + 0,73 % Vanguard Group (6,83%) 31­Dec 99.315 0,74 0,97 11,4 Les temps sont durs pour General Electric, en pleine réorganisation de  A   33 % BAISSE V  
Conglomérat 10,90 11,06 / 10,36 Blackrock (4,14%) + 64 % ­ 8 % 0,40 0,85 12,9 portefeuille, alors que ses activités de génération d'énergie ont souffert  C   57 % 11,34 / 11,71
95.428 ­ 8.691.081.000  NS ­ 43,87 % SSgA Funds Management (3,85%) 6,27 ­5506 3,7 % 0,84 13,1 l'an dernier. Le titre a perdu 60 % de sa valeur en 18 mois, et le dividende  V   10 % 9,86 / 9,49  
 ­ US3696041033 10,80 20,22 / 9,30 + 75 % 6855 14­09­2018 ­ 12 % 1,39 pourrait être remis en question.  24­11­2017
> ­ 25,26 % ■■■■ 7742 0,08 (A)  A 
HSBC ­ HSB 7,28 + 1,28 % Ping An AM (6,3%) 31­Dec 47.670 0,43 0,55 13,2 HSBC a confirmé le paiement d'une amende de 765 M$ (déjà provisionnés) A    BAISSE E  
Banque 7,19 7,37 / 7,03 The Vanguard Group (2,4%) NS ­ 19 % 0,43 0,58 12,6 dans le cadre d'un accord avec la justice américaine pour clore l'enquête  C   NC 7,25 / 7,33
145.074 ­ 19.927.790.282  NS ­ 11,97 % 7,16 9573 5,9 % 0,58 12,6 sur la vente de titres adossés à des prêts immobiliers à risque entre 2005  V    6,93 / 6,85  
 ­ GB0005405286 7,03 9 / 7,03 + 2 % 12230 11­10­2018 + 5 % NS et 2007  29­07­2010
> ­ 14,75 % ■■■ 13310 0,10 (A)  V 
NOKIA ­ NOKIA 4,85 + 7,72 % The Vanguard Gp ( 2,45%) 31­Dec 22.250 0,19 0,33 14,7 L'équipementier se montre optimiste pour 2020 avec les effets du  A   14 % HAUSSE E  
Equipementier télécoms 4,50 4,92 / 4,48 Norges bank I M (1,88%) ­ 22 % ­ 4 % 0,19 0,22 22,1 déploiement de la 5G mais 2018 devrait rester difficile et aucune tendance C   45 % 5,05 / 5,13
28.339 ­ 5.839.404.303  NS ­ 2,20 % 2,77 ­1473 3,9 % 0,37 13,1 n'est donnée pour 2019. V   42 % 4,72 / 4,64  
Cac all­Tradable ­ FI0009000681 4,83 5,39 / 3,81 + 76 % ­150 31­05­2018 ­ 33 % 1,11  23­08­2018
> + 24,63 % ■■■ 680 0,13 (T) ■  V 
SCHLUMBERGER ­ SLB 51,60 + 0,39 % The Vanguard Group (7,2%) 31­Dec 28.790 1,64 1,22 42,3 La Bourse a apprécié la publication à fin juin, conformes aux attentes,  A   57 % BAISSE A  Ú  63
Services pétroliers 51,40 52,80 / 50 SSgA Funds (5,11 %) + 39 % + 16 % 1,70 1,70 30,4 surtout par ce que la direction s'est montrée optimiste sur le flot de  C   43 % 52,30 / 53
74.005 ­ 1.434.212.164  NS ­ 6,49 % Blackrock (4,3 %) 1695 3,3 % 2,53 20,4 nouveaux projets à venir en 2019 V   0 % 49,70 / 49  22 %
 ­ AN8068571086 51,20 65,40 / 50 2350 4­9­2018 + 39 % 3  26­01­2017
> ­ 7,63 % ■■■■ 3500 0,50 (A) ■■■■  E 

SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises
Le segment SRD d’Euronext, dédié aux valeurs moyennes les plus échangées à la Bourse de Paris, fait l’objet d’un  de la page III de cote pour obtenir des précisions sur ces données). Rappelons que la fonctionnalité de ce segment a
guide regroupant les données de cotation, les estimations et les recommandations de la rédaction d’Investir­Le  été réduite à la seule possibilité pour les investisseurs d’acheter avec un effet de levier, les ventes à découvert étant
Journal des Finances telles que nous les présentons pour notre cote du SRD classique (se reporter au mode d’emploi interdites, contrairement à ce qui est proposé au SRD classique.
MÉ

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

AB SCIENCE (P) ­ AB 4,27 2 0 0,43 Nouveau coup dur pour la biotech qui a chuté de  AKWEL ­ AKW 15,30

Biotechnologies 11,15 / 3,86 ­0,68 plus de 30%. Le comité (CHMP) de l'Agence  E Equipementier automobile 16,78 36,83 / 16,42 1065 0,30 3,22 L'action de l'ex MGI­Coutier a décroché après la  V
4,40 + 18 % NUL 18 + 4 % 1,8 % publication de résultats semestriels marqués par 
174 ­ 40.789.901  4,50 / 4,12 ­ 51,25 % ­28 ... NS européenne des médicaments a adopté une opinion 449 ­ 26.741.040  ­ 53,65 % 5,2
Alain Moussy (42,5 %) ­ 48,85 % NS négative pour l'enregistrement du Masitinib dans le 18 / 16,42 86 6­6­2018 une nette dégradation de la marge opérationnelle 
­ 3,05 % ­25   Coutier Junior (57,3 %) ­ 6,78 % ­ 50,22 % 88 0,30 (T) 5,1 en baisse de 2,3 points.
Bioparticipations (9,9 %) 67,65 traitement de la sclérose amyotrophique. Coutier Senior(12,2 %) 0,45
ABC ARBITRAGE (P) ­ ABCA 6,20 38 0,40 La faible volatilité des marchés a encore pesé sur les A
Opérations d'arbitrage 7,48 / 5,95 0,32 résultats du premier semestre 2018, malgré  ALBIOMA (P) ­ ABIO 12,48
363 ­ 58.512.053  6,14 + 0,16 % ­ 1 % 6,5 % 19,5 quelques jours d'animation au mois de février. La  Ú 18,42 440 0,65 Entrée partiellement en service durant la campagne A
6,25 / 6,11 18 24­07­2018 9 Producteur d'énergie mixte 21,60 / 17,40 1,29
Aubépar Industries (14,4 %) ­ 1,27 % 11,7 direction réfléchit à de nouveaux projets de  570 ­ 30.930.644  17,68 ­ 6,16 % + 9 % 3,5 % 14,3 sucrière, la centrale de Galion 2, en Martinique, est  Ú
Financière WDD (12,1 %) + 0,98 % 30 0,20 (S) NS développement. 45 % 18,46 / 17,48 ­ 12,45 % 40 7­6­2018 devenue pleinement opérationnelle fin septembre.  24
Financière Hélios (5,5 %) + 4,19 % 46 0,30 (T) 12,4 Elle bénéficie d'un contrat de 30 ans avec EDF. 30 %
ABIVAX (P) ­ ABVX 3,10 De nouvelles données de phase 2a pour ABX464  Cofepp (6 %) 2,78
6,25 0 0 AS
Vaccins thérapeutiques 6,40 12,15 / 6,13 + 35 % NUL ­1,44 dans la lutte contre le virus du VIH seront publiées  Ú
63 ­ 10.024.182  ­ 44,20 % NS mi ­2018. Seront aussi communiqué au 3e trimestre  AMOEBA (P) ­ AMEBA 2,08
6,62 / 6,22 ­14 ... 10 Services aux entreprises 3,63 26,35 / 3,40 0 0 ­1,25 Le biocide d'Amoeba est dans sa dernière phase  E
FCPR Truffle Capital II 60 % ­ 2,34 % ­ 27,58 % ­13   NS les résultats de phase 2a dans la collite ulcéreuse  60 % 3,97 + 24 % NUL d'évaluation aux Etats­Unis, mais la décision finale 
Fondateurs 2 % 107,30 pour ABX464. 22 ­ 6.008.872  ­ 77,63 % NS
Dirigeants et salariés (30,48 %) 4,05 / 3,56 ­ 75,14 % ­7,5 ... NS d'autorisation a été reportée de la fin 2018 au 
ACTIA GROUP (P) ­ ATI 4,88 455 0,15 1 Malgré des performances semestrielles dégradrées  A ­ 8,56 % ­3   premier trimestre 2019.
Equipementier électronique 9,08 / 4,56 0,90 Siparex Prox. Inn. (10,3 %) 78,86
98 ­ 20.099.941  5,02 ­ 29,07 % + 4 % 3,1 % 5,4 l'équipementier a confirmé ses objectifs d'une  Ú
5,11 / 4,56 18 13­06­2018 croissance modérée mais avec une profitabilité  9 AMPLITUDE SURGICAL (P) ­  2,17
Fam. Pech et Calmels (50,2 %) ­ 2,79 % ­ 30,09 % 21 0,12 (T) 4,7 retrouvée. 84 % AMPLI 3,29 106 0 La chiffre d'affaires du 3e trimestre en hausse d  A
Sidmia Int. (5,8 %) 0,47 Fab. de prothèses surgicales 3,09 4,47 / 2,90 + 14 % NUL ­0,16 8,3% à changes constants est un peu décevant. Le  Ú
ADOCIA (P) ­ ADOC 157 ­ 47.804.841  3,34 / 3,06 ­ 25,90 % ­5 ... NS prochain catalyseur sera le lancement de la  6
Biotechnologie 13,10 21,30 / 12,70 13 ­1,42 Le titre a rebondi après l'annonce d'un partenariat  E ­ 7,06 % 54,8
13,86 ­ 33 % avec le chinois Tonghua Dongbao pour l'insuline  Apax : 40 % + 6,47 % 0,3   2,14 prothèse du genou Anatomic aux Etats­Unis. 82 %
91 ­ 6.916.753  ­ 17,61 % NS Olisa : 9 %
Famille soula 24,6 % 13,98 / 12,70 ­ 8,71 % ­10 ... NS Lispro et un combo. La biotech recevra 50 millions 
Innobio 11,1 % ­ 5,48 % ­11   4,28 de $ et est éligible à 85 millions de milestones.
ANTALIS INT. ­ ANTA 1,11 2270 0 Baisse du marché des papiers, hausse du coût de la 
AFFINE R.E. ­ IML 28,15 Distribution (papiers, embal.) 2,32 / 1,02 E
14,32 34 1 79 ­ 71.000.000  1,07 ­ 52,45 % ­ 5 % NUL ­0,28 pâte à papier et de l'énergie, devises et perspective 
Immobilier d'entreprise 17,90 / 14,30 1,09 Cette foncière va fusionner avec Tour Eiffel en  ATT 1,11 / 1,03 ­20 ... NS du Brexit ont fortement perturbé l'activité du 
144 ­ 10.056.071  14,80 ­ 13,21 % + 1 % 7 % 13,1 décembre. Trois actions Affine seront échangées  Sequana (75,2 %) ­ 43,76 %
14,90 / 14,30 ­ 13,11 % 11 8­5­2018 Bpifrance (8,54 %) + 3,55 % 5   15,7 distributeur au premier semestre.
Holdaffine (31,7 %) 12,9 contre une Tour Eiffel. Le rendement sera identique.
SMA BTP (21 %) ­ 3,24 % 11,2 1 (T) NS
AKKA TECHNOLOGIES ­ AKA 14,78 APRIL ­ APR 12,40 945 0,28 16,28 Au premier semestre, April a enregistré une hausse  A
Conseil et ingénierie 53,60 70,80 / 45,71 1420 0,80 2,81 A Courtier en assurances 16,40 / 12 1,10
55,20 + 6 % 1,5 % Excellente publication de chiffre d'affaires 2017, en  Ú 507 ­ 40.904.135  12,25 ­ 5,78 % + 2 % 2,2 % 11,3 de son résultat opérationnel courant de 10,6%, un  Ú
1.088 ­ 20.291.990  + 5,55 % 19,1 12,60 / 12,35 45 10­5­2018 peu supérieure à sa prévision pour l'année, une  18
Maurice Ricci (45,2 %) 57,60 / 53,40 + 15,77 % 57 29­06­2018 13,6 progression de 19% et de 7% en organique. 80 Evolem (B. Rousset) (65,1 %) ­ 15,65 % 10,1
­ 2,90 % 76 0,49 (T) 49 % Fidelity (8,8 %) + 1,22 % 50 0,27 (T) NS fourchette de +6 à +10%. 45 %
Allianz Global Invesor (9,6 %) 0,84
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 OCTOBRE Investir, le Journal des Finances / 2337 /  20 octobre 2018
P.IX
LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

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0,60 La perte s'est alourdie au premier semestre, à 5,1  0,20

ARCHOS (P) ­ JXR 0,48 1,51 / 0,45 65 0 ­0,23 millions d'euros, conséquence d'une baisse du  E ELECTRO POWER SYS ­ EPS 13,60 26 0 L'augmentation de capital effectuée en juillet, au 
Fab. de tablettes et smartph. 0,45 ­ 43 % NUL 15,75 / 9,09 0,08 E
­ 28,10 % NS chiffre d'affaires à la fois chez Archos et chez Logic  Stockage de l'énergie 12,50 + 163 % NUL prix de 9,50 €, a permis de lever 30,3 millions 
22 ­ 45.832.542  0,49 / 0,45 ­10 ... + 3,67 % NS
­ 22,57 % NS Instrument. Le groupe se recentre et veut  98 ­ 7.180.307  14 / 12,85 + 22,80 % 1 ... 34,9 d'euros. Engie, qui y a participé, a porté s 
Henri Crohas (7,17 %) + 6,63 % ­4   Engie (60,5 %) + 8,80 % 5   participation d'un peu plus de 50% à 60,5%.
0,27 développer des services. 3,16
ARGAN ­ ARG 45,30 83 1,13 34,60 Le résultat net récurrent a progressé de 20,8% en  EOS IMAGING (P) ­ EOSI 1,03
Conception, loc. de bases  47,40 / 37 3,59 E Matériel médical 4,30 5,92 / 3,49 44 0 ­0,17 Le chiffre d'affaires du 1er trimestre est en  AS
46,10 + 10 % 2,5 % 2017, à 48,7 M€. Le dividende sera porté à 1,02 €  4,07 + 19 % NUL progression de 34% porté par une forte croissance  Ú
logistiques 46,10 / 44 + 18,77 % 58 4­4­2018 12,6 (+11%). Au cours actuel, forte prime sur l'ANR de 32  97 ­ 22.641.483  ­ 7,13 % NS
742 ­ 16.377.633  + 12,91 % 11,3 Fonds d'invetissement 4,33 / 4,01 ­ 10,04 % ­4 ... 53,8 aux USA (+ 54%) ou la medtech commence a  6
­ 1,74 % 65 1,02 (T) € fin 2017 et rendement limité. + 5,65 % 0,2   recueillir le fruit de ses réorganisations. 40 %
JC Le Lan (54,40 %) NS Rotschild Investment partner 2,06
ARTPRICE.COM (P) ­ PRC 13,88 0 2,68 La société a constitué une banque de données sur le ERYTECH PH. (P) ­ ERYP 8,60 Coup de tonnerre pour la biotech qui a annoncé le 
19,40 / 13 8 0,12 E Biotechnologie 7,03 26,78 / 6,80 0 0 ­1,50 retrait du dossier d'homologation de son produit le  A
Edition 13,18 ­ 26,17 % + 6 % NUL NS marché de l'art. Croissance de 5,6% en 2016, avec  7,27 NUL Ú
92 ­ 6.651.515  15,88 / 13,88 ... une marge opérationnelle courante en recul à 7,2%  126 ­ 17.940.035  7,33 / 6,80 ­ 73,59 % ­28 ... NS plus avancé dans la leucémie en raison d'un  10
Groupe Serveur (32,7 %) + 5,31 % ­ 17,63 % 0,8   (contre 9,9%). Baker brother 27 % ­ 62,03 % NS potentiel commercial jugé trop limité. Elle a décidé 
12,16 ­ 3,37 % ­24   42 %
Auriga partner 5,6 % NS de se concentrer sur les tumeurs solides.
ASSYSTEM ­ ASY 18 ESI GROUP (P) ­ ESI 0
27 442 0,80 35,75 145 0
Ingénierie et cons. en innov. 26,80 34,96 / 25,10 + 12 % 3 % 1,62 Croissance organique limitée de 0,1% au premier  E Edition de logiciels 49,74 / 33,60 0,97 Fort recul des bénéfices, du chiffre d'affaires et de  VP
423 ­ 15.668.216  36,20 + 7 % NUL
27,20 / 26,55 ­ 19,40 %
16,7 trimestre 2017, en raison d'un effet de base et d'un  213 ­ 5.955.072  ­ 3,64 % 36,7 la marge opérationnelle en 2017, considérée comme
36 19­06­2018 36,50 / 35 5,8 ...
Dominique Louis (61,6 %) + 0,75 % ­ 9,76 % 40 1 (T) 14,3 nombre de jours ouvrés défavorables. Autres actionnaires 54 % ­ 23,12 % 23,7 une année de transition et d'investissement.
Public (35,2 %) 0,98 Famille Rouvray 30 % ­ 1,24 % 9   1,72
AST GROUPE (P) ­ ASP 3,44 97,01
8,98 235 0,25 Le constructeur de maisons individuelles et  A ESSO SAF ­ ES 38,50 11100 1,50 La remontée du pétrole renchérit les coûts de 
Promoteur Immobilier 13,46 / 7,26 0,97 59,90 / 38,50 7,39 V
8,66 + 35 % 2,8 % promoteur vise une marge opérationnelle de plus  Ú Raffinage et distrib. de pétrole 41 ­ 16 % 3,9 % production alors que c'est l'année de l'arrêt 
116 ­ 12.903.011  + 8,32 %
10,28 / 8,69 + 13,24 % 12,5 20­06­2018 9,3 de 8% en 2018. Après le rachat de DPLE, il a  14 ­ 35,27 % 5,2
Famille Tur (46,9 %) 8,5 495 ­ 12.854.578  40,35 / 38,50 ­ 32,81 % 95 10­7­2018 5,8 programmé de Gravenchon.La distribution de 
+ 3,70 % 13,7 0,25 (T) annoncé l'acquisition de Ideoz. 56 % Exxon Mobil Corp. (82,89 %) ­ 6,10 % 85 1,50 (T) dividende n'est pas une certitude
Team Invest (21,1 %) NS 0,02
ATARI (P) ­ ATA 0,40 17 0 ­0,13 Nous abandonnons notre pari spéculatif après  EUROPACORP ­ ECP ­0,70
Editeur, prod. de jeux vidéo 0,95 / 0,31 0,12 E 1,34 145 0 Fundamental Films avait payé 5,25 € par action fin 
0,40 + 6 % NUL plusieurs mois de stagnation du titre, et des  Producteur de films 3,40 / 1,02 ­0,61 E
102 ­ 255.105.360  + 14,57 % 3,4 1,28 ­ 31 % NUL 2016. Catalogue estimé à 141 M€ (3,4 € par action). 
0,43 / 0,40 3,5 ... perspectives opérationnelles toujours floues pour la 55 ­ 40.977.509  1,48 / 1,22 ­ 25,28 % ­25 30­09­2013 NS Mais une recapitaisation dilutive est en vue après 
Ker Venture (28,75 %) ­ 0,50 % + 11,39 % 4   3,0 société. Luc Besson (31,6 %) + 28,10 % NS
Frédéric Chesnais (13,25 %) 6,55 + 4,67 % ­15 0,12 (T) l'échec de Valerian.
Fundamental Films (27,9 %) 2,79
ATEME (P) ­ ATEME EXEL INDUSTRIES (P) ­ EXE 33,80
Logiciels 11,08 19,50 / 9,25 58 0 0,34 Ralentissement de la croissance de 10% au premier  A 88 890 1,60
10,78 + 19 % NUL trimestre et de 2,7% à taux de change constant, en  Ú Fabrication de pulverisateurs 125,50 / 87,80 6,92 L'an dernier, les comptes se sont bien améliorés. En  V
114 ­ 10.284.539  ­ 39,98 % 32,6 92,60 + 2 % 1,8 %
11,82 / 10,90 ­ 31,44 % 3,5 ... raison de la stratégie sur les commandes du groupe  15 597 ­ 6.787.900  ­ 22,05 % 12,7 sera­til de même pour l'exercice 2017­2018? Une 
Concert Artière (11,8 %) 12,7 92,80 / 88 47 14­02­2018
+ 2,78 % 9   et l'irregularité de l'activité. 35 % SAS Exel (61,26 %) ­ 4,97 % ­ 24,14 % 50 1,58 (T) 12,0 nouvelle amélioration est attendue.
Xavier Niel (5,7 %) 2,00 Patrick Ballu+fam (15 %) 0,74
AUBAY (P) ­ AUB 12,10 FERMENTALG (P) ­ FALG 2,23 Fermentalg a renouvelé pour huit ans son contrat 
33,35 395 0,50 A 3,36 1 0 AS
Conseil et intégration 43,30 / 29,30 2,09 Bon premier trimestre 2017 pour Aubay, qui a  Huiles et protéines 3,98 / 2,63 ­0,44 avec Suez pour le développement de son biofiltre 
438 ­ 13.136.796  33 ­ 4,63 % + 12 % 1,5 % 16,0 enregistré une croissance de 15,3%, dont 9,3% en  Ú 3,13 + 488 % NUL Ú
35,70 / 32,40 27,3 21­05­2018 48 58 ­ 17.145.135  + 18,73 % NS algal, destiné à capter le CO2 des zones urbaines et 
Famille Rabasse (16,1 %) ­ 3,61 % 13,7 France et 22,8% à l'international. Emertec (12 %) 3,38 / 3,15 + 6,67 % ­7,5 ... NS des fumées industrielles pour le transformer en  5
+ 1,06 % 29,5 0,24 (S) 44 % + 7,18 % ­4,5   49 %
Famille Aubert (11,9 %) 1,06 Demeter (12 %) 48,62 biogaz.
AURES TECHNO (P) ­ AURS 6,45 6,64 Le tournant stratégique est en bonne voie, mais la 
Terminaux de paiement 35,55 52,40 / 30 105 0,50 2 La société a publié un chiffre d'affaires de 26,8  A FIGEAC AERO (P) ­ FGA 12,76 437 0
35,85 + 23 % 1,4 % millions d'euros pour son deuxième trimestre, en  Ú 19,54 / 12,62 1 rentabilité et les perspectives de croissance n'en  V
142 ­ 4.000.000  + 2,21 % 17,8 Sous­traitant aéronautique 13,38 + 18 % NUL
40,80 / 35,55 8 27­06­2018 progression de 17,4 %. L'acquisition américaine a  60 406 ­ 31.839.473  ­ 34,80 %
13,40 / 12,70 ­ 32,45 % 33 ... 12,8 sont qu'affaiblies. La direction ne vise maintenant 
P. Cathala (38,6 %) + 4,87 % 15,8 12,8 plus que 520 millions d'euros de facturations en 
­ 0,84 % 9 0,40 (T) été repoussée à la rentrée 69 % Famille Maillard (75,4 %) ­ 4,63 % 37  
Mont­Blanc Alpen Stock (6,28 %) 1,32 1,55 2020.
AVENIR TELECOM ­ AVT ­0,10 51,97 Les résultats du groupe se sont redressés au 
Distrib. de téléphones mobiles 0,21 0,48 / 0,15 65 0 0,02 La sociétés s'est recentrée sur la licence Energizer.  E FLEURY MICHON (P) ­ FLE 49,10 735 1,10
0,21 + 16 % NUL Un abandon de créances l'a rendu bénéficiaire l'an  55,80 / 42,50 3,76 premier semestre après une année 2017 difficile. Le E
23 ­ 110.501.888  + 30 % 13,5 Salaisons, plats cuisinés 52,60 ­ 8,24 % + 3 % 2,2 % 13,1 bénéfice opérationnelle est redevenu positif de 10,9
0,22 / 0,20 1,7 21­10­2011 dernier mais les fonds propres sont négatifs. Elle  215 ­ 4.387.757  52,60 / 49,10 + 4,56 % 16,5 11­5­2018
Oxo (34,28 %) ­ 3,26 % ­ 0,95 % 2 0,05 (D) 11,5 veut repartir à la conquête commerciale. 10,3 millions, contre une perte de 1,3 million un an plus 
Jean­Daniel Beurnier (10,58 %) 0,29 Famille Gonnord (69,12 %) ­ 6,65 % 21 1,10 (T)
0,42 tôt.
AXWAY SOFTWARE ­ AXW 17,54 0,79
14,76 301 0,25 Baisse de 7,7% du CA au premier trimestre 2017,  FUTUREN ­ FTRN 1,13 1,15 / 1,12 66 0 0,01 La société désormais contrôlée par EDF a mis en  E
Editeur de logiciels 23,85 / 14,42 0,85 V Prod. d'électricité éolienne 1,13 + 7 % NUL service un par éolien de 20 MW à Demane­aux­eaux,
313 ­ 21.210.546  15,80 ­ 34,55 % 0 % 1,7 % 17,4 surtout en raison de la baisse du dollar. De  ­ 0,88 % NS
15,94 / 14,42 ­ 35,26 % 18 2­7­2018 nouvelles perspectives annuelles seront annoncées  314 ­ 277.776.587  1,15 / 1,13 3 ... dans la Meuse. La capacité installée de Futuren en 
Sopra Steria (32,6 %) 14,2 EDF EN (67,2 %) 0 % 0 % 3,5   94,2 est portée à 428 MW, dont 200 MW en France.
Sopra GMT (21,23 %) ­ 6,58 % 22 0,20 (T) 1,04 le 25 juillet, à l'occasion des semestrielles. 6,32
BALYO (P) ­ BALYO 1,15 102,56
2,50 25 0 GAUMONT (P) ­ GAM 122 154 / 97 180 1 5,77 Les principaux minoritaires ont apporté leurs titres  E
Manutention robotisée 7,75 / 2,19 ­0,09 La société vise un chiffre d'affaires de 200 millions  E Distribution cinématographique 124 + 2 % 0,8 %
66 ­ 26.449.803  2,40 ­ 61 % + 52 % NUL NS d'euros en 2022 et en 2018 l'équilibre opérationnel.  + 21,38 % 21,1 lors de l'Opra à 75 €, mais certains espèrent une 
2,58 / 2,33 ­2,5 ... 381 ­ 3.119.723  130 / 122 ­ 3,06 % 18 9­5­2018 20,0 offre de retrait.
Seventure (27,4 %) ­ 61,24 % NS Elle développe ses structures à grande vitesse. Ciné Par (88,6 %) ­ 1,61 % 19 1 (T)
Bpifrance Invest (17,2 %) + 4,17 % ­2   1,52 2,27
Le spécialiste de l'assistance médicale à domicile a  GECI INT. (P) ­ GECP 0,14 32 0 ­0,02
BASTIDE LE CONF.MÉD. (P) ­  34,85 289 0,26 9,50 publié de srésultats annuels 2017­2018 en forte  A Ingénierie 0,32 / 0,08 ­0,01 La croissance des facturations a atteint 24% au  E
BLC 61,40 / 31 1,02 0,15 + 15 % NUL
34 + 33 % 0,7 % progression et une marge opérationnelle de 8,1%  Ú 22 ­ 151.685.385  0,15 / 0,14 + 11,54 % ­1 1­10­2001 NS premier trimestre mais la situation bilantielle reste 
Assistance médicale à domicile 37,15 / 34,70 ­ 24,57 % 7,5 18­12­2017 34,2 (contre 7,4% en 2016­2017). Il vise une nouvelle  40 XLP Holding (25,80 %) + 61,11 % NS fragile malgré des augmentations de capital.
256 ­ 7.340.580  ­ 38,02 % 21,2 ­ 3,97 % ­0,5 0,10 (T)
+ 2,50 % 12 0,26 (T) amélioration de la marge, à 8,5 %, pour l'exercice  15 % Airinvest ( 9,30 %) 1,10
Holding famille Bastide (55 %) 1,53 2018­2019.
GENFIT (P) ­ GNFT 21,70 0 0 3,39 La biotech a affiché au 30 juin une trésorerie  AS
BIGBEN INTERACT. (P) ­ BIG 8,56 Biopharmacie 18,16 28,28 / 17,67 NUL ­2,15 conséquente de 238 M€ .Le recrutement de 1100  Ú
Conception d'accessoires 8,44 16,20 / 8,36 260 0 0,88 La seule division ayant affiché une progression au  E ­ 2,03 % NS
9,12 + 11 % NUL premier semestre, est celle de l'édition de jeux  676 ­ 31.166.437  21,88 / 17,98 ­66 ... patients est achevé dans le cadre des essais de  50
162 ­ 19.204.544  ­ 28,17 % 9,6 Fondateurs et dirigeants : 6,7 % + 19,49 % ­ 9,28 % ­70   NS phase III en cours pour Elafibranor. 130 %
Groupe Bolloré (21 %) 9,08 / 8,36 ­ 38,80 % 16 30­07­2018 9,0 vidéo. Toutes les autres ont nettement reculé, ce qui NS
Alain Falc (15,6 %) ­ 7,46 % 17 0,10 (S) 0,74 confirme notre prudence.
GENKYOTEX ­ GKTX
Dévt vaccins thérapeutiques 1,43 2,08 / 1,32 0 ­0,17 La nouvelle entité cotée issue du rapprochement  AS
BIOM UP (P) ­ BUP 6,52 8 0 2,70 La biotech qui a mis au point, Hemoblast, un produit AS 1,37 entre Genticel et Genkyotex sa Société a lancé un  Ú
Biotechnologie 13,89 / 6,45 ­2 112 ­ 78.204.326  ­ 24,34 % NS
7,20 + 344 % NUL d'hémostase innovant pour les chirurgies a obtenu  Ú Invest. Ins. historiques (60 %) 1,50 / 1,37 ­ 13,86 % ­12 ... NS essai clinique de phase 2 dans la cholangite bilaire  3
70 ­ 10.802.907  7,69 / 6,45 ­ 35,06 % ­20 ... NS l'aprobation la FDA. Elle vient de lever 41 millions  13 + 4,69 % ­10   en Europe et en Amérique du Nord. 110 %
BPI France participations 18,2 % ­ 50,98 % NS Business Angels (11 %) NS
­ 9,38 % ­12   pour financer sa commercialisation. 99 %
Gimv 12,6 % 7,55 GENOMIC VISION (P) ­ GV 0,90
3,68 Medtech 0,78 3,90 / 0,76 5 0 ­0,90 La biotech vise un doublement de taille en 2018  AS
BLUE SOLUTIONS ­ BLUE 16,30 80 0 Depuis son OPA simplifiée du mois de juillet, à 17  0,85 + 138 % NUL grâce à ses nouvelles activités et à la multiplication  Ú
Batteries haute techno. 16 25,70 / 15,85 ­ 1 % NUL ­0,42 euros par action, Bolloré détient près de 96% des  E 8 ­ 10.385.679  ­ 75,50 % NS
0,85 / 0,77 ­3,9 ... des partenariats, mais elle n'atteindra pas le point  2
470 ­ 28.838.316  16,30 / 16,05 ­ 33,95 % ­12 ... NS titres Blue Solutions et près de 98% des droits de  Vesalius Biocapital H. (36 %) ­ 8,20 % ­ 76,60 % ­2   NS mort avant 2020­2022 155 %
Bolloré (96,6 %) + 1,88 % ­ 5,07 % ­12   NS vote. Quest Diagnostics Vent. (14 %) 1,43
6,43 GENSIGHT (P) ­ SIGHT 1,28
BOURBON ­ GBB Biotechnologie 1,79 7,68 / 1,68 0 0 ­1,43 Les résultats d'efficacité très attendus de GS010,  AS
5,23 843 0 La société a annoncé au 1er trimestre des ventes en  1,72 NUL dans l'étude Reverse de phase III, n'ont pas atteint  Ú
Services maritimes 5,50 8,73 / 4,09 ­ 2 % NUL ­3,40 retrait de 23% à cause de conditions toujours  E 44 ­ 24.766.723  ­ 67,37 % NS
405 ­ 77.499.214  ­ 28,55 % NS Novartis 15 % 2,34 / 1,73 ­ 71,12 % ­23 ... NS leur critère principal. dans la neuropathie optique  4
5,70 / 5,23 ­263,5 8­6­2017 dégradées sur les marchés Subsea et de l'Offshore  + 3,78 % ­20   héréditaire de Leber. Le titre a dévissé. 124 %
Jaccar (51,35 %) ­ 4,91 % ­ 25,29 % ­200 0,25 (T) NS continental et les surcapacités de navires. Versant 17 % NS
Famille Monnoyeur (5,68 %) 2,44
GÉRARD PERRIER (P) ­ PERR 15,90
0,45 Automatismes et équip. Élect. 50,20 70,40 / 47,72 190 1,73 3,27 Le chiffre d'affaires 2016 a été en hausse de 4% et  A
CATANA GROUP ­ CATG 2,15 55 0 A 50 + 6 % 3,4 % une nouvelle croissance est attendue cette année,  Ú
Constr. de nav. de plaisance 2,63 3,61 / 1,32 + 28 % NUL 0,12 Le groupe fait appel au marché pour renforcer son  Ú 199 ­ 3.973.148  + 3,51 % 15,4
+ 60,03 % 18,2 dispositif industriel car la demande est forte. Ses  Soc. Fin. Gérard Perrier (61 %) 51,20 / 49,80 ­ 3,18 % 13 5­6­2018 14,8 avec Technisonic. La rentabilité se maintient à un  72
66 ­ 30.514.178  2,69 / 2,04 3,6 ... 4,20 + 0,40 % 13,5 1,73 (T) niveau élevé. 43 %
Famille Poncin (29 %) ­ 18,25 % ­ 29,04 % 5,7   11,5 nouveaux modèles offrent une visibilité inédite. 95 % Flottant (38 %) 0,95
1,22
CDA (CIE DES ALPES) ­ CDA 35,87 GL EVENTS (P) ­ GLO 18,49
24,55 814 0,60 Le 1er semestre de l'exercice a fait ressortir une  A Prest. services événementiels 18,24 27,07 / 17,70 1040 0,65 1,75 Chiffre d'affaires en hausse de 11,7% sur neuf mois.  A
Exploit. de domaines skiables 25,10 36,10 / 24,25 + 7 % 2,4 % 2,25 croissance de 19% du bénéfice net et une solide  18,14 + 9 % 3,6 % Les acquisitions en Chine, financées par la récente  Ú
599 ­ 24.413.271  ­ 11,12 % 10,9
Ú 547 ­ 29.982.787  ­ 28,20 % 10,4
25,55 / 24,25 55 13­03­2018 progression des deux activités. Les projets en Chine  35 Polygone (52,9 %) 19,44 / 17,88 ­ 23,27 % 42 13­06­2018 10,2 levée de fonds, devraient être bouclées entre  26
Caisse des Dépôts (39,5 %) ­ 2,19 % ­ 24,88 % 66 0,50 (T) 9,1 sont prometteurs 43 % + 0,55 % 43 0,65 (T) novembre et mars 2019. 43 %
BPCE (7,9 %) 1,23 Sofina (10,1 %) 0,95
GROUPE CRIT ­ CEN 63,30 2550 1,50 38,72 A
CEGEDIM ­ CGM 95 / 61,50 8,18 Les résultats du premier semestre ont été 
Trait. d'informations médicales 26,70 44,50 / 25,10 485 1,78 Les résultats annuels sont ressortis bien supérieurs  A Intérim, services aéroport. 62,80 + 5 % 2,4 % Ú
26,30 + 6 % aux attentes. L'Ebitda a bondi de 35 % soutenu par  Ú 712 ­ 11.250.000  66,80 / 62,10 ­ 21,56 % 92 27­06­2018 7,7 excellents. La dynamique du groupe se poursuit, ce  90
374 ­ 13.997.173  ­ 20,68 % 15,0 ­ 13,03 % 7,7 qui renforce notre sentiment favorable sur la valeur.
Fin. Cegedim (52,7 %) 27,30 / 25,10 ­ 19,53 % 25 1­7­2011 12,1 le redressement de la division professionnels de  45 Famille Guedj (74,9 %) + 0,80 % 92 4,40 (T) 42 %
+ 1,52 % 31 1 (T) santé. Les prévisions 2018 ont été jugées prudentes. 69 % 0,22
BPI 3 % 1,26
0,04
CELLNOVO (P) ­ CLNV 0,64 La commercialisation des premières cartouches  GROUPE FLO ­ FLO 0,24 0,34 / 0,23 175 0 ­0,02 Le groupe de restauration, désormais négociable au E
Pharmacie ­ Santé 2,60 4,26 / 2,38 2 0 ­0,58 d'insuline, enfin produites à grande échelle dans  AS Restauration à thèmes 0,24 + 4 % NUL
2,79 + 100 % NUL Ú ­ 10,37 % NS SRD LS, est passé sous contrôle de Groupe Bertrand.
43 ­ 16.545.356  ­ 32,34 % NS l'usine de Flex a démarré. Cela va permettre de  185 ­ 765.157.113  0,25 / 0,24 ­ 6,92 % ­15 8­7­2014 NS L'activité reste en déclin.
Forbion Capital 11,4 % 2,78 / 2,59 ­ 22,01 % ­10 ... NS multiplier par 12 le nombre de cartouches produites 4,50 Groupe Bertrand (70,93 %) ­ 0,41 % ­5 0,06 (T)
­ 6,46 % ­7   73 % 1,12
Andera Partners 11 % 22,05 chaque année.
GROUPE GORGÉ (P) ­ GOE 11,10
0,75 La biotech a subi un important échec clinique en  Fab. drones et imprim. 3D 10,68 20,82 / 10,60 297 0 0,15 Le groupe vise entre 285 et 295 millions d'euros de  A
CERENIS THERAP. (P) ­ CEREN 1,57 2,75 / 1,47 0 0 ­0,21 2017. Elle a depuis a obtenu l'autorisation de lancer  E 11,18 + 7 % NUL chiffre d'affaires cette année et entend redresser sa Ú
Pharmacie ­ Santé 1,73 NUL 144 ­ 13.502.843  11,98 / 10,60 ­ 47,67 % 1,5 19­06­2018 71,2 rentabilité après avoir pris des mesures sur tous les  21
­ 21,79 % NS une étude clinique de Phase I évaluant CER­209  Famille Gorgé (57,53 %) ­ 31,84 % 23,7
30 ­ 18.947.016  1,77 / 1,47 ­ 17,70 % ­4 ... NS dans la Nash. Un premier patient a été inclus dans  ­ 4,47 % 4,2 0,32 (T) points noirs qui ont affecté 2017. 97 %
JP Morgan Asset 5,04 % ­ 9,13 % ­5   Bpifrance particip. (8,26 %) 0,48
NS l'essai
GROUPE LDLC (P) ­ LDL 14,70 570 0 10,60 Les résultats annuels portent la trace d'un  A
CGG ­ CGG 1,76 Distribution en ligne 24,43 / 13,80 1,27
Sismique terrestre et marine 2,18 4,10 / 1,29 1123 0 ­0,22 Dans un environnement difficile de prix bas, où la  E 14,90 + 21 % NUL environnement difficile avec une hausse des prix  Ú
2,18 + 2 % NUL visibilité est réduite, le groupe a annoncé un  93 ­ 6.322.106  15,40 / 14,50 ­ 36,88 % 8 6­10­2016 11,6 des composants mémoires. La direction confirme  23
1.546 ­ 709.942.880  + 23,40 % NS L. Villemonte de la C. (19,80 %) ­ 26,46 % 6,9
Attestor Capital (5,9 %) 2,32 / 2,15 + 42,56 % ­150 11­6­1993 NS redressement de son EBITDA, mais la sortie du  ­ 1,34 % 13,5 0,50 (T) que le groupe va se redresser 56 %
­ 0,18 % ­26   rouge n'est pas prévue avant 2020. C. Villemonte de la C. (12 %) 0,26
BPI France (0,19 %) 3,12
CHARGEURS (P) ­ CRI 11,06 GROUPE OPEN (P) ­ OPN 23,30 332 0,34 15,57 Activité bien orientée au premier trimestre 2017,  A
Textiles et films plastiques 18,85 28,64 / 18,27 560 0,68 1,28 Chargeurs a confirmé sa capacité à publier de bons  A Conseil, intégration, infogérance 37,95 / 21,20 1,79
18,61 + 5 % 3,6 % résultats semestriels malgré un effet devises moins  Ú 23,05 + 6 % 1,5 % avec la signature de nombreux contrats  Ú
444 ­ 23.551.755  ­ 23,06 % 14,8 200 ­ 8.568.249  24,45 / 22,45 ­ 14,99 % 15,3 23­05­2018 13,0 commerciaux, dont les effets seront visibles au  38
Colombus Holding : 27,8 % 19,95 / 18,27 ­ 25,52 % 30 12­9­2018 11,7 favorable et à respecter ses objectifs de croissance  27 F. Sebag (18,6 %) ­ 26,45 % 11,7
+ 1,29 % 38 0,30 (A) profitable. 43 % + 1,08 % 17 0,42 (T) deuxième semestre. 63 %
Sycomore AM : 8,3 % 0,78 Laurent Sadoun (11,8 %) 0,56
CLARANOVA ­ CLA 0 GROUPE SFPI (P) ­ SFPI 2,20
0,83 240 0 La reconversion paye et la croissance a été soutenue A Biens d'équipement 2,70 3,60 / 2,68 610 0,06 0,25 La société est dans les biens d'équipements  A
Dév., éditeur de logiciels 0,85 1,22 / 0,42 + 48 % NUL 0,03 durant l'exercice. L'internet des objets et  Ú 2,77 + 22 % 2,2 % (protection des personnes, des biens et de l'air)  Ú
329 ­ 393.613.788  + 77,66 % 28,6 243 ­ 89.969.862  ­ 17,43 % 10,6
0,91 / 0,81 11,5 ... l'impression photos sur smartphone offrent de  1,30 Dirigeants (62,2 %) 2,87 / 2,68 ­ 15,63 % 25,4 19­06­2018 9,6 pour le BTP et l industrie. Elle a effectué de  3,50
Dirigeants et admin. (4,53 %) + 70,41 % 16,4 ­ 2,53 % 28,2 0,06 (T) judicieuses opérations. 30 %
Anciens dir. et admin. (4 %) ­ 1,42 % 20   1,22 bonnes perspectives. 56 % Banques et partenaires (9,2 %) 0,33
22,70 GUERBET (P) ­ GBT 56,10 775 0,90 28,30 Les objectifs pour 2018 ont été relevés en raison de 
COVIVIO HOTELS ­ COVH 24,70 29,90 / 24,40 225 1,55 1,96 La foncière spécialisée dans les murs d'hôtels s'est  A 85,10 / 50 2,82 E
Murs d'exploitation 25,40 + 19 % 6,3 % renforcée en Allemagne et a annoncé une  Ú Produits de contraste 58,40 ­ 4 % 1,6 % résultats semestriels supérieurs aux attentes liés à 
­ 14,53 % 12,6 705 ­ 12.563.358  59,10 / 56 ­ 30,01 % 36 31­05­2018 19,9 une bonne résistance de Dotarem face à l'arrivée du
2.916 ­ 118.057.886  25,60 / 24,40 ­ 13,70 % 208 11­4­2018 13,2 acquisition au Royaume­Uni, qui va justifier une  35 ­ 29,26 % 14,8
Foncière des Rég. (42 %) ­ 2,76 % 223 1,55 (T) augmentation de capital. 42 % Famille Guerbet 59 % ­ 3,94 % 47 0,85 (T) 1,19 générique de GE.
NS
CRCAM BRIE PICARDIE ­ CRBP2 62,78 GUILLEMOT ­ GUI 4,41 85 0 4,23 L'explosion du résultat net 2017 du groupe détenu 
Banque régionale 24,02 27,39 / 23,60 603 1,50 3,12 La caisse a publié des résultats stables en base  A 6,18 / 3,50 1,20 E
24 + 1 % 6,2 % individuelle, malgré un contexte de taux bas qui a  Ú Fabricant access. pour jeux vidéo 4,36 ­ 14,20 % + 6 % NUL 3,7 par la famille Guillemot (Ubisoft) est principalement
406 ­ 16.908.614  24,50 / 23,81 ­ 10,54 % 173 2­5­2018 7,7 encore pesé. Le dividende a été réduit au profit d'un 32 67 ­ 15.287.480  4,58 / 4,14 18 ... due à celle du titre Ubisoft, dont Guillemot détient 
Caisses locales (46 %) ­ 9,15 % 7,4 Concert Guillemot (73,28 %) + 1,15 % ­ 6,37 % 20   3,3 0,4%.
Sacam (20 %) + 0,08 % 180 1,15 (T) NS programme de rachats d'actions. 33 % 0,88
65,67 Les résultats du premier trimestre traduisent une  HAULOTTE GROUP (P) ­ PIG 10,44 560 0,22 Le chiffre d'affaires de 2017 a augmenté et celui de 
CRCAM NORD DE FRANCE ­ CNF 21,10 650 1,10 A Fabricant de nacelles 19,68 / 10 0,64 E
Banque régionale 21,10 23,70 / 20,05 + 8 % 5,2 % 2,55 baisse du bénéfice net consolidé à 23,3 millions  Ú 10,28 + 10 % 2,1 % l'exercice en cours pourrait progresser de 10% 
­ 0,28 % 8,3 contre 29,1 millions un an plus tôt du fait de la  328 ­ 31.371.274  11,30 / 10,04 ­ 33,76 % 20 10­7­2018 16,3 selon les dirigeants. L'an dernier, le résultat net a 
361 ­ 17.109.818  21,20 / 21 ­ 3,30 % 150 14­05­2018 6,9 baisse de la contribution du principal pôle,  26 Solem (54,4 %) ­ 35,28 % 14,7
Invesco Advisers (3,34 %) 0 % 180 1,05 (T) 23 % Autocontrôle (4,6 %) + 1,56 % 22 0,22 (T) 0,66 reculé.
NS Bancassurance France.
DELTA PLUS GROUP (P) ­ DLTA HIGH CO ­ HCO 3,70
38,80 215 0,60 14,53 L'exercice 2017 devrait être marqué par une  A Société de marketing 4,88 6 / 4,21 88 0,14 0,39 La marge d'exploitation a progressé de 1,9 point à  A
Equip. de protection individuelle 40,20 57 / 38 + 5 % 1,5 % 2,69 croissance du chiffre d'affaires et une amélioration  Ú 4,60 + 7 % 2,9 % 23,8% fin juin. Mouvements possibles sur le capital  Ú
286 ­ 7.358.708  ­ 12,89 % 109 ­ 22.421.332  5,04 / 4,70 + 5,29 % 8,8 1­6­2018 12,4 où figure le géant britannique de la publicité WPP  7
JBP (47,5 %) 41 / 38,40 ­ 12,81 % 19,8 20­06­2018 14,4 de la marge opérationnelle et nette. Il devrait en  60 Louise Hold. / WPP (34,1 %) ­ 0,51 % 11,0
­ 3,48 % 20 0,60 (T) 14,3 être de même en 2018.. 55 % Eximium (10,3 %) + 5,98 % 9,9 0,14 (T) 1,75 (34,1%). 44 %
Boscardin (13,18 %)
DEVOTEAM (P) ­ DVT 17,81 ID LOGISTICS ­ IDL 31,42
101,60 620 1,10 Logistique contractuelle 146,80 156,60 / 119,60 1420 0 3,07 Les ventes trimestrielles du logisticien ont  VP
Infrast. réseaux et systèmes 98,40 119 / 71 + 15 % 1,1 % 4,20 Croissance de 26% du résultat net en 2017. Mais la  E 140 + 7 % NUL augmenté de 1,6% seulement, en raison d'un effet 
847 ­ 8.332.407  826 ­ 5.628.475  ­ 2,85 % 47,8
108,20 / 95 + 24,28 % 35 14­06­2018 24,2 valorisation reste bien trop élevée. Immod 29,89 %
150 / 140
+ 8,58 %
17,2 ...
37,2
changes défavorable. A l'international, l'activité est 
Dirigeants (23,3 %) + 3,25 % + 35,74 % 41 0,90 (T) 20,6 + 4,86 % 22,1   restée stable (+0,3%).
Lazard Frères (7 %) 1,24 Flottant 40,5 % 0,59
ECA (P) ­ ECASA 9 INFOTEL (P) ­ INF 38 230 1,23 13,52 Pas de mauvaise surprise en 2017 avec une hausse 
14,90 120 0,30 La croissance devrait se poursuivre en 2018. La  Serv. High­tech 58,50 / 37,60 2,51 V
Robotique 14,20 24,80 / 13,05 + 7 % 2 % 0,23 direction a un plan d'économie pour renforcer la  E 38,70 + 10 % 3,2 % de 15,2% du résultat net. Mais nous continuons de 
132 ­ 8.857.913  253 ­ 6.656.955  ­ 26,21 % 15,1
15,20 / 13,05 ­ 35,50 % 2 21­06­2017 66,0 rentabilité de la société avec 4 millions d'euros  B. Lafforet (32,3 %) 40,30 / 37,60 ­ 28,91 % 16,7 6­6­2018 13,9 penser que le titre est désormais trop cher pour s'y 
Groupe Gorgé (61,20 %) + 4,93 % ­ 23,55 % 4 0,30 (T) 33,0 d'économies à horizon 2019. ­ 1,81 % 18,2 1,15 (T) intéresser.
Inocap Gestion (5,89 %) 1,23 M. Koutchouk (5,81 %) 0,79
EKINOPS (P) ­ EKI 3,56 INNATE PHARMA (P) ­ IPH 4,80 25 0 1,80 La biotech a présenté de données prometteuses  AS
Equipementier télécoms 3,49 5,50 / 3,10 82 0 ­0,09 Les résultats se sont nettement améliorés au  A Biotechnologies 10,13 / 4,33 ­0,72
3,53 + 139 % NUL premier semestre bénéficiant du mariage avec  Ú 277 ­ 57.622.155  4,63 ­ 51,82 % ­ 23 % NUL NS pour la combinaison monalizumab et cetuximab  Ú
75 ­ 21.529.161  3,83 / 3,40 ­ 34,52 % ­2 ... NS OneAccess. Le groupe a relevé ses objectifs sur  4,50 4,95 / 4,55 ­42 ... dans le cancer de la tête et du cou. Le titre a repris  9
Aleph (13,45 %) ­ 25,43 % NS Novo Nordisk (15 %) + 1,14 % NS
­ 1,13 % ­0,5   l'ensemble de l'année. 29 % Fonds strat.d'invest. (13 %) + 3,71 % ­43   5,95 de couleurs depuis janvier. 87 %
BpiFrance ( 13,45 %) 0,80
P.X COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 OCTOBRE Investir, le Journal des Finances / 2337 / 20 octobre 2018

LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

INSIDE SECURE (P) ­ INSD 1,20 PIXIUM VISION (P) ­ PIX 0,79

2,20 34 0 1,75 0 0 La biotech a finalisé l'implantation de 3 systèmes  AS
Semi­conducteurs 3,12 / 2,17 ­0,04 V Implants médicaux 4,08 / 1,60 ­0,85
97 ­ 44.119.162  2,32 ­ 26,17 % + 9 % NUL NS Le groupe est repassé dans le vert au premier  1,74 NUL prima pour des patients atteints de DMLA. Une  Ú
2,42 / 2,17 ­1,6 ... semestre 2018. La situation de trésorerie est bonne. 38 ­ 21.606.363  ­ 44,39 % NS
FCPR Sofinnova C. (13,68 %) ­ 25,17 % NS Innobio et BPI 1,84 / 1,66 ­ 31,35 % ­11 ... NS augmentation de capital de 10 millions a été lancée  4
Gimv (9,8 %) ­ 5,17 % 0,8   1,73 + 0,57 % ­13   pour financer la poursuite des essais. 129 %
Sofinova NS
JACQUET METAL S.(P) ­ JCQ 15,61 PLASTIVALOIRE (P) ­ PVL
Distribution d'acier 17,78 32,90 / 17,02 1870 0,70 2,50 Au premier semestre, les ventes ont bénéficié d'un  A 11,54 670 0,30 Les facturations du troisième trimestre ont déçu 
18,10 + 7 % 3,9 % effet prix et d'un effet volume favorables. La marge  Ú Equipement automobile 23,85 / 10,84 2,03 E
427 ­ 24.028.438  ­ 36,77 % 7,1 11,60 + 7 % 2,6 % avec une hausse de seulement 1,4% du chiffre 
19,86 / 17,78 ­ 35,35 % 60 4­7­2018 opérationnelle atteint 5,9% contre 5,5% un an plus  36 255 ­ 22.125.600  12 / 11,14 ­ 50,89 % 45 5­4­2018 5,7 d'affaires. Toutefois les objectifs annuels sont 
JSA / Eric Jacquet (40,32 %) 6,5 P. Findeling (36,4 %) ­ 38,29 % 5,5
­ 1,77 % 66 0,70 (T) tôt. Faible valorisation. 102 % ­ 0,52 % 46,5 0,27 (T) maintenus.
RW Colburn (6 %) 0,33 E. Findeling (5 %) 0,52
KAUFMAN & BROAD (P) ­ KOF 9,86 Le promoteur vise une marge opérationnelle encore POXEL (P) ­ POXEL 2,85 La biotech a publié des revenus de 18 millions au 1er
Promoteur­constructeur 36,90 47,26 / 33,52 1552 2,30 3,14 élevée en 2018 (environ 9% après 9,1% en 2017).  A 5,92 25 0 AS
35,24 + 12 % 6,2 % Ú Biotechnologie 8,18 / 5,27 ­1,02 trimestre issus de ses partenariats pour le 
807 ­ 21.864.074  ­ 4,28 % 11,8 Les réservations de logement en valeur ont  5,96 + 372 % NUL Ú
37,28 / 34,72 ­ 6,89 % 68,6 9­5­2018 55 153 ­ 25.856.827  6,19 / 5,78 + 9,02 % ­25 ... NS développement du produit phare l'iméglimine au  10
Dirigeants et salariés (13,6 %) 11,0 progressé de 5,7% sur les neuf 1ers mois de  Edmond de Rotschild ­ 9,89 % NS Japon en Europe et aux Etats­Unis. La trésorerie a 
+ 4,71 % 73,6 2,10 (T) 49 % ­ 0,67 % ­17   69 %
Predica (7,9 %) NS l'exercice. BPI 24 % 3,32 atteint 90 millions.
LATÉCOÈRE (P) ­ LAT 4,24
3,59 660 0 Le groupe vise une légère croissance interne cette  PRODWAYS (P) ­ PWG 1,67
Aérostructures et câblages 6 / 3,48 0,03 VP 3,18 55 0 Le fabricant de machines d'impression 3D  AS
340 ­ 94.744.952  3,54 ­ 35,66 % + 1 % NUL NS année mais le plan de transformation pèsera sur sa  Equip.d'impression 3D indust. 6,31 / 3,13 ­0,04
3,87 / 3,48 2,5 29­06­2007 rentabilité. Le chiffre d'affaires semestriel a  3,43 + 58 % NUL industrielle s'est renforcée avec l'achat de la société Ú
Apollo GM (15 %) ­ 37,13 % NS 153 ­ 48.237.529  ­ 45,55 % NS
+ 1,27 % 3 0,75 (T) souffert du dollar. Groupe Gorgé (57,70 %) 3,46 / 3,13 ­ 33,19 % ­3 ... NS AvenAo, spécialiste des applications de conception.  5,50
Monarch MF (11,5 %) 0,49 ­ 7,29 % 1,5   Il vise plus de 50 millions d'euros de ventes en 2018. 73 %
Fimalac (7,06 %) 3,06
22,33
LE BÉLIER (P) ­ BELI 35,15 375 1,30 PROLOGUE (P) ­ PROL 0,54
66,30 / 34,70 4,10 Le chiffre d'affaires a augmenté de 7,5% au premier  E 0,53 80 0 AS
Equipements automobiles 37,50 + 8 % 3,7 % Logiciels applicatifs 0,87 / 0,52 ­0,07 Le retour au vert de la rentabilité opérationnelle en 
­ 16,31 % 8,6 semestre à 187,8 millions mais le résultat  0,54 + 4 % NUL Ú
231 ­ 6.582.120  38,85 / 35,10 ­ 29,71 % 27 29­05­2018 8,0 opérationnel courant est resté stable à 20,1 millions. 24 ­ 45.766.234  ­ 38,24 % NS 2017 n'a pas convaincu les investisseurs. Il faudrait 
Famille Galland (57,7 %) ­ 6,27 % 28,8 1,18 (T) Financière Olano : (6,22 %) 0,56 / 0,52 ­ 26,06 % ­3 ... NS un redressement plus marqué pour soutenir le titre. 1
0,66 ­ 2,78 % ­1   90 %
= 0,38
LECTRA (P) ­ LSS 5,41
Editeur logiciels indus. textile 19,60 27,55 / 17,82 294 0,40 0,92 Le deuxième trimestre de Lectra a été meilleur que  V
20,60 + 6 % 2 % le premier, tant sur le plan des facturations que de  PSB INDUSTRIES (P) ­ PSB 39,59
619 ­ 31.577.881  ­ 27,68 % 21,2 Emballage, chimie de spéc. 46,20 53 / 43,90 372 1,80 4,35 Le groupe d'emballage va céder son pôle  E
20,70 / 19,60 ­ 22,07 % 28,6 2­5­2018 la rentabilité, mais il ne rattrape que partiellement  47,30 ­ 2 % 3,9 % Agroalimentaire CGL Pack (48 millions de chiffre 
Daniel Harari (17,54 %) 18,9 170 ­ 3.675.000  + 0,43 % 10,6
Kabouter Manag. LLC (10,48 %) ­ 4,85 % 32 0,38 (T) 1,74 le premier. 49,30 / 46 16 25­05­2018 d'affaires en 2017) au danois Faerch Plast pour une 
Famille Entremont (25,2 %) + 3,84 % 10,0
­ 2,33 % 17 1,25 (T) valeur d'entreprise de 81,5 millions d'euros.
LINEDATA SERVICES (P) ­ LIN 17,03 Famille Rosnoblet (21,3 %) 0,67
31 173 1,80 Baisse de 4,3% du chiffre d'affaires au premier  A
Ed. de progiciels financiers 40,86 / 29,05 2,61 RALLYE ­ RAL 37
33,80 ­ 3 % 5,8 % trimestre 2018, à taux de change constant. Malgré  Ú 9,99 42543 1 Il se murmure que le groupe aurait mandaté une 
226 ­ 7.293.356  ­ 24,76 % 11,9 Holding 16,32 / 8,56 0,77 E
Jiva Anvaraly et cadres (51 %) 33,90 / 29,05 ­ 21,14 % 19 5­7­2018 11,3 la confiance de la direction en raison du carnet de  43 9,90 + 10 % 10 % banque pour céder l'enseigne Courir. La chaîne de 
­ 8,28 % 20 1,35 (T) commandes nous préférons rester à l'écart. 39 % 550 ­ 54.999.135  ­ 36,34 % 13,0
Amiral Gestion (9,7 %) 1,69 Foncière Euris (56,3 %) 10,65 / 9,67 ­ 32,60 % 40 30­05­2018 8,4 magasins de chaussures de sport est rattachée à Go
Credit Agricole SA (7,15 %) + 0,91 % 62 1 (T) 0,08 Sport, qui pourrait être inclue dans ma vente.
4,30
LNA SANTÉ (P) ­ LNA 48,75 60,80 / 45 518 0,40 2,98 LLe groupe a annoncé la relance des acquisitions à  A
Résidences médicalisées 48,35 + 6 % 0,8 % l'occasion de la présentation de son plan  Ú RECYLEX ­ RX 0,62
6,73 460 0
50,50 / 46,10 ­ 18,89 %
16,4 Transform. de mét. spéc. 16,35 / 5,72 0,79 Le groupe a trouvé un accord avec ses partenaires  E
473 ­ 9.705.937  29 6­7­2018 stratégique 2022 qui vise une augmentation de 50  63 7,13 + 2 % NUL
­ 17,23 % 15,3 173 ­ 25.747.482  ­ 55,22 % 8,5 financiers et devait présenter ses comptes 
Dirig. et fondateurs (49 %) + 0,83 % 31 0,32 (T) 1,22 % du parc à cet horizon. 29 % 7,35 / 6,55 19 4­7­1990
Glencore (32,1 %) ­ 5,61 % ­ 48,35 % 20 0,61  8,1 semestriels le 28 septembre après Bourse.
LUMIBIRD (P) ­ LBIRD 4,81 Institutionnels français (4,8 %) 0,57
12,90 100 0 Le groupe a acquis les activités médicales d'IMV  AS
Lasers (médecine, industrie..) 17,96 / 6,12 0,38
205 ­ 15.884.557  12,64 + 81,95 % + 18 % NUL 33,9 Technologies, dans l'échographie ophtalmologique,  Ú RIBER (P) ­ RIB 0,93 La société a confirmé son retour à la rentabilité l'an 
13,78 / 12,64 + 82,98 % 6 ... pour renforcer ses activités historiques dans le  22 2,25 35 0,05
Esira 44 % 25,4 Fab. machines semi­cond. 2,39 4,84 / 2,13 + 14 % 2,2 % 0,21 dernier. Le carnet de commande est en forte  V
+ 2,06 % 8   médical. 71 % 48 ­ 21.253.024  ­ 18,59 % 10,7 progression au premier trimestre. Pour 2018 Riber 
Eurodyne 10 % 2,15 2,42 / 2,17 4,5 24­06­2013
Ormylia (22,34 %) ­ 5,65 % ­ 39,54 % 5 0,04 (T) 9,6 table sur une hausse d'au moins 15% de son chiffre 
MAISONS F. C.(P) ­ MFC 24,52 ISA Finances (20,49 %) 1,16 d'affaires.
Constr. de maisons individ. 34,60 63,90 / 34,40 840 1,80 4,61 Au premier semestre 2018, dans un marché devenu  A
240 ­ 6.937.593  37,40 ­ 41,59 % + 10 % 5,2 % 7,5 plus difficile, le groupe a bien tiré son épingle du jeu Ú ROBERTET SA (P) ­ RBT 165,84 Les résultats du premier semestre ont été salués. Le
37,40 / 34,40 32 5­6­2018 et a gagné des parts de marchés. La diversification  50 504 535 5,60 A
MFC Prou Invest. (50 %) ­ 42,27 % 6,9 Arômes et ingrédients 518 580 / 392 + 6 % 1,1 % 22,56 chiffre d'affaires, de 271 millions d'euros, a  Ú
Famille Vandromme (6,9 %) ­ 7,49 % 35 1,70 (T) NS se poursuit. 45 % 1.089 ­ 2.161.563  + 25,94 % 22,3 progressé de 4,4% et de 11% à taux de change 
Famille Maubert (46,92 %) 550 / 500 + 23,53 % 52 28­06­2018 20,0 constants. Le bénéfice net a augmenté de 8,1%, à  650
MANUTAN (P) ­ MAN 61,60 741 1,83 57,14 La direction qui annonce une croissance soutenue  A ­ 2,70 % 58 5,20 (T) 29 %
101 / 59 5,58 First Eagle (22,87 %) 2,10 27,6 millions.
Distrib. de matériel de bureau 60,80 ­ 25,69 % + 5 % 3 % 11,0 des ventes au 1er semestre s'est montrée optimiste  Ú 1,37
469 ­ 7.613.291  62,40 / 59 42,5 29­03­2017 au sujet des perspectives et n'écarte pas l'idée  90 SEQUANA ­ SEQ 0,29 0,91 / 0,28 2300 0 ­1,31 Les comptes semestriels sont déficitaires de plus de E
­ 31,21 % 10,2 Producteur, distrib. de papier 0,29 ­ 17 % NUL 71 millions d'euros du fait, notamment, de la perte 
Famille Guichard (73,2 %) + 1,32 % 45,8 1,50 (T) 0,57 d'une autre acquisition 46 % ­ 67,78 % NS
19 ­ 65.183.351  0,31 / 0,29 ­ 57,97 % ­85 31­05­2011 NS nette de la filiale Antalis. Dans le cadre du litige BAT,
MAUNA KEA TEC.(P) ­ MKEA 0,34 Bpifrance (15,4 %) ­ 0,34 % ­10   une décision de justice est attendue d'ici fin 2018.
Autres biens d'équipement 2,70 5,49 / 2,42 8 0 ­0,41 La medtech a démontre que Cellvizio permet une  E 0,13
62 ­ 23.147.338  2,60 + 3,85 % + 3 % NUL NS meilleure identification des patients à risque de 
2,90 / 2,55 ­9 ... développer un cancer de l'oesophage que le  SES IMAGOTAG (P) ­ SESL 12,44
Psilos (27,2 %) ­ 43,04 % NS Syst. électronique d'étiquetage 27,05 30,95 / 23,60 245 0 0,66 Le groupe a vu reculer ses ventes de 30% au 1er  E
Creadev (26,1 %) + 3,65 % ­8   5,62 diagnostic standard actuel. 25,20 + 60 % NUL trimestre. L'offre à 30 euros, lancée par BOE Smart 
389 ­ 14.376.762  ­ 8,46 % 40,9
Chequers et Pechel (28,7 %) 29,30 / 24,90 ­ 9,41 % 8,5 25­06­2012 21,7 Retail s'est achevée le 15 mars. Nous avions 
MAUREL & PROM (P) ­ MAU 5,26 + 7,34 % 16 0,50 (T) conseillé d'apporter
Exploration, prod. de pétrole 4,31 6,51 / 3,40 405 0 0,28 Le groupe se porte mieux. Il est de nouveau  A Amiral Gestion (5,3 %) 1,58
842 ­ 195.340.313  4,63 + 14,63 % + 14 % NUL 15,6 bénéficiaire et a amélioré son bilan. Il reprend les  Ú
4,75 / 4,30 54 21­06­2013 forages au Gabon et relance aussi l'exploration. Les  8,50 SHOWROOMPRIVÉ (P) ­ SRP 4,59 790 0 Le PER est désormais trop élevé au vu des résultats 
Pertamina (72,65 %) + 19,72 % 8,7 Distribution en ligne 17,68 / 4 0,01 E
Autocontrôle (2,28 %) ­ 6,91 % 97 0,40 (T) 2,70 perspectives sont meilleures 97 % 4,20 + 21 % NUL annuels. La croissance du chiffres d'affaires a 
151 ­ 32.804.103  4,78 / 4,13 ­ 74,02 % 0,5 ... NS ralenti en France et la marge brute d'exploitation 
MBWS (P) ­ MBWS 8,33 La direction a dû revoir son budget 2018, au regard  Carrefour (16,86 %) + 9,40 % ­ 27,52 % 1   NS s'est fortement réduite.
Vins et spiritueux 4,01 13,55 / 3,86 390 0 ­1,06 de tendances commerciales dégradées. L'Ebitda  E Famille Dayan (27,17 %) 0,18
114 ­ 28.336.515  4,01 ­ 70,43 % ­ 8 % NUL NS 2018 est attendu en perte de 20 à 25 millions 
4,25 / 3,96 ­ 68,12 % ­30 27­09­2007 SII (P) ­ SII 22,20 630 0,14 8,50 A
La Martiniquaise (26,47 %) NS d'euros et la publication des résultats 2017 est  Conseil en technologies 28,60 / 20,90 1,56 Solide croissance pour SII au titre du premier 
Diana Holding (13,9 %) 0 % ­18 0,50 (T) 0,30 encore reportée. 23,40 + 12 % 0,6 % Ú
444 ­ 20.000.000  24,20 / 21,10 ­ 1,11 % 31,2 26­09­2018 14,2 trimestre de son exercice 2018/2019, avec une  31
0,59 Famille Huvé (54,75 %) ­ 5,53 % 12,3 hausse de 14% du chiffre d'affaires en organique.n
MCPHY ENERGY (P) ­ MCPHY 5,18 7,49 / 4,55 16 0 ­0,34 L'augmentation de capital de 16 millions d'euros,  AS ­ 5,13 % 36 0,15 (T) 40 %
Equipements pour hydrogène 5,95 + 65 % NUL réservée à EDF Nouveaux Business Holding est  Ú Autocontrôle (6,02 %) 0,62
+ 7,02 % NS
76 ­ 14.581.630  5,95 / 5,16 + 4,65 % ­5 ... NS effective depuis début juillet. Elle a conféré environ  9 SOLOCAL (P) ­ LOCAL ­1,11
EDF (21,5 %) ­ 12,94 % ­2,5   21,5% du capital de McPhy à l'électricien. 74 % 0,85 680 0 Le nouveau plan stratégique doit permettre une  A
4,73 Editeur d'annuaires 0,91 1,30 / 0,77 ­ 11 % NUL ­0,09 stabilisation de l'Ebitda récurrent des activités  Ú
496 ­ 582.684.440  0,92 / 0,85 ­ 8,78 % ­50 20­06­2011 NS poursuivies en 2018, avant une croissance de plus  1,50
MEDIAWAN ­ MDW 7,74 DNCA (15,7 %) + 2,65 % 4,5
Investissement medias 13,65 15,10 / 9,52 225 0 0,74 La société a acheté Groupe AB (éditeur de chaînes et A ­ 5,86 % 110   de 10% en 2019. 76 %
13,30 + 94 % NUL producteur) et d'autres sociétés de production  Ú J O Hambro (8,4 %) 1,39
389 ­ 28.501.430  + 42,19 % 18,6
Fondateurs (22,1 %) 14,15 / 13,25 + 39,29 % 23 ... 11,5 audiovisuelle (séries, documentaires, films  18 SQLI (P) ­ SQI 3,21
+ 2,63 % 37   d'animation). 32 % 23,40 240 0,55 A
Sycomore AM (18 %) 2,22 Serv. informatiques, conseil 23,30 39,22 / 22 + 13 % 2,4 % 2,09 Le titre a corrigé ces derniers mois et mérite de  Ú
MERSEN ­ MRN 23,70 104 ­ 4.425.786  24,15 / 23,10 ­ 33,10 % 9 21­07­2017 11,2 nouveau un intérêt, eu égard au redressement de la 36
Composants électriques 27,35 41,90 / 26,30 850 0,70 2,05 Le fabricant de spécialités électriques et de  A Roland Fitoussi (15 %) ­ 32,19 % 8,4 rentabilité et la baisse du gearing en perspective.
27,35 + 5 % 2,6 % + 0,43 % 12 0,88 (T) 54 %
564 ­ 20.636.663  ­ 18,63 % 13,3 matériaux avancés a bien débuté l'année 2018.  Ú Fin. Arbevel (6,2 %) 0,50
Axa IM Priv. Equity (15 %) 28,65 / 26,60 ­ 26,75 % 42 3­7­2018 12,4 L'ensemble de l'exercice s'annonce bien. 35 22,50 Le groupe a relevé ses prévisions pour 2018. Il vise 
0 % 45 0,75 (T) 28 % STALLERGÈNES GREER ­ STAGR 27,90 45,50 / 22,60 275 0 1,17 un chiffre d'affaires entre 270 millions et 280  A
CDC (10 %) 0,90 Biopharmacie 28,95 + 6 % NUL Ú
METABOLIC EX.(P) ­ METEX ­ 38,74 % 23,8 millions et un Ebitda situé entre 40 millions et 50 
1,94 5 0 1,95 La société a annoncé l'arrêt du projet Valchem au 30 AS 551 ­ 19.738.742  28,95 / 27,80 ­ 27,55 % 15 3­7­2015 14,3 millions en forte progression (+ 80 ?% à + 120 %)  40
Chimie biologique 2,53 / 1,90 Ares Life (83,7 %) ­ 3,63 % 25   43 %
45 ­ 23.261.500  1,92 ­ 13,39 % + 25 % NUL ­0,34 juin prochain, suite à la décision avec UPM de  Ú 1,88 par rapport à 2017,
Capital Invest. histor. (36 %) 2 / 1,93 ­ 14,91 % ­8 ... NS reporter le projet de développement de production  2,50
+ 1,04 % ­6   NS de MPG à partir de sucres cellulosiques. 29 % STENTYS (P) ­ STNT 0,78
Dirigeants (7 %) Fabrication de stents 0,74 2,02 / 0,70 10 0 ­0,15 L'activité reculé de 27% à 1,34 million au 1er  AS
20 ­ 26.824.657  0,82 ­ 54,59 % + 43 % NUL NS trimestre en raison de ruptures de stock d'un sous­ Ú
MICROPOLE (P) ­ MUN 1,74 0,83 / 0,71 ­4 ... traitant et d'une baisse chez certains distributeurs  2
Services informatiques 1,12 1,70 / 1,11 120 0 0,12 Les cessions d'activité ont impacté le chiffre  A Sofinnova (30 %) ­ 51,84 % NS
1,20 + 5 % NUL d'affaires sur le premier semestre, comme prévu. A  Ú Scottish Equity Partner (17 %) ­ 10,33 % ­3   0,88 suite à l'acquisition de Minvasys. 171 %
32 ­ 28.796.951  ­ 30,86 % 9,5
Fondateurs : 20,78 % 1,23 / 1,11 ­ 16,42 % 3,4 ... 7,5 périmètre et taux constant, le chiffre d'affaires a  1,80
­ 6,67 % 4,3   gagné 4,3%. 61 % SUPERSONIC IMAGINE (P) ­ SSI 1,12
Public et salariés : 61,7 % 0,39 Equipement medical 1,60 2,45 / 1,51 29 0 ­0,38 Bonne dynamique de croissance au 1er trimestre  AS
37 ­ 23.209.127  1,60 ­ 16,23 % + 18 % NUL NS 2018 avec une hausse de 11% du chiffre d'affaires (+ Ú
1,75 La société a annoncé des pertes annuelles, qui  1,72 / 1,55 ­9 ... 20 % à devises constantes). La société a annoncé le  3
MND (P) ­ MND 1,60 7,20 / 1,52 88 0 ­0,11 n'étaient pas prévues. Elles ont été causé par des  V BPI France : 27 % ­ 14,89 % NS
Enneigement de pistes ski 1,75 + 15 % NUL E. de Rotshild (Andera) : 9 % 0 % ­4   1,59 lancement de sa nouvelle plateforme Air Explorer. 88 %
­ 73,33 % NS décalages de contrats et des charges élevées de 
21 ­ 13.088.950  1,78 / 1,52 ­ 75,38 % ­1,6 ... 4,5 personnel et de structure. Les investissements aussi
Montagne et vallée (35,5 %) ­ 8,36 % 5   SWORD GROUP (P) ­ SWP 17,08
0,73 ont pesé. Editeur de logiciels 32,20 38,45 / 30,80 193 1,28 1,94 Encore une très bonne publication au deuxième  A
NANOBIOTIX (P) ­ NANO 307 ­ 9.544.965  32,40 ­ 9,80 % + 11 % 4 % 16,6 trimestre 2018. la valeur a été placée en août dans  Ú
Biotechnologie 15,42 18,87 / 8,29 2 0 ­1,12 La société a lancé un projet de recherche avec une  AS 32,60 / 30,80 17 3­5­2018 43
14,71 + 900 % NUL université de Texas. Les résultats de phase 2/3 pour  Ú Jacques Mottard (17,9 %) ­ 4,85 % 15,0 notre sélection investir 10.
303 ­ 19.633.373  ­ 7,28 % NS Salariés 3,4 % ­ 0,62 % 18,5 1,02 (T) 1,47 34 %
FCPR matignon 18 % 15,87 / 14,62 + 3,98 % ­22 ... NS NBTXR3 dans le sarcome des tissus mous sont  21
Cap décisif 13 % + 4,83 % ­20   127,87 attendus au 1er semestre 2018. 36 % TESSI (P) ­ TES 103,66
128 450 2,20 Baisse des résultats au premier semestre en raison  A
Services informatiques 127 195 / 120 + 5 % 1,7 % 12,51 d'un effet de base défavorable. La marge a été  Ú
NEOPOST ­ NEO 32,96 360 ­ 2.808.911  ­ 26,86 % 10,2
Equip. affranchissement postal 28,32 33,68 / 19,60 1100 1,70 3,33 Le premier semestre de l'exercice 2018­19 a été un  A 134 / 126 35 23­02­2017 affectée par un plan de transformation et des  220
26,80 ­ 3 % 6 % peu décevant. La société a révisé en baisse son  Ú Pixel Holding (54 %) + 0,79 % ­ 27,27 % 39 24,18 (Z) 5,9 investissements. 72 %
979 ­ 34.562.912  ­ 14,34 % 8,5 Public (45 %) 0,51
First Eagle Invest (10 %) 28,44 / 26,66 + 18 % 115 3­8­2018 7,5 objectif de marge annuelle. Pour autant, le  33
MFS Invest. (9 %) + 5,67 % 130 0,90 (S) 1,48 redressement se poursuit. 17 % THERMADOR GPE (P) ­ THEP 24,10
49,50 320 1,71 Le deuxième trimestre s'est inscrit dans la lignée du
11,14 Distrib. industrielle (plomberie) 48 66,50 / 45,40 + 18 % 3,5 % 3,29 premier avec une croissance de 4,2% en organique.  E
NEURONES (P) ­ NRO 21,50 29,09 / 21 522 0,09 1,15 Le groupe a confirmé ses prévisions annuelles à  VP 451 ­ 9.109.752  ­ 4,81 % 15,0
Services informatiques 22,50 + 7 % 0,4 % l'occasion de ses résultats du premier semestre. Le  51 / 46,20 30 23­04­2018 La filiale internationale a accéléré ainsi que 
­ 21,96 % 18,6 Dirigeants (11 %) + 3,13 % ­ 12,78 % 32   14,1 Sectoriel et Thermador.
522 ­ 24.285.862  22,70 / 21 ­ 25,35 % 28 20­06­2018 16,8 titre pourrait redevenir intéressant si la baisse se  TGV (6,6 %) 1,41
L. de Chammard (65,6 %) ­ 4,44 % 31 0,06 (T) 0,66 poursuivait.
TOTAL GABON ­ EC 145 980 5 433,39 En 2017, le groupe a réalisé de plus confortables 
NICOX (P) ­ COX 5,04 Groupe pétrolier intégré 148 171 / 133,51 + 21 % 3,4 % 28,89 profits, grâce aux prix du brut mieux orientés, car la E
6 10 0 Le traitement du glaucome Vyzulta de Nicox a été  AS 652 ­ 4.500.000 
Biotechnologie
5,92
11,60 / 5,52
­ 33 % NUL
­0,39
lancé aux Etats­Unis par Baush & Lomb. La biotech a Ú 151,50 / 144,50 + 6,62 % 130 6­6­2018 5,0 production, elle, a continué de reculer. En 2018, les 
137 ­ 22.869.669  ­ 32,64 % NS Total (58,28 %) ­ 2,03 % + 0,15 % 150 4,66 (A) 4,4 résultats vont encore être améliorés.
Fonds Strat. d'Invest. (5,5 %) 6,29 / 5,80 ­ 40,88 % ­9 ... NS annonce des conditions financières améliorées de  14 Etat du Gabon (25 %) 1,51
Oppenheimer Funds (3,2 %) + 1,27 % ­2   11,21 son accord avec Baush &Lomb. 134 %
TOUAX (P) ­ TOUP 18,49
Loc. de biens d'équipement 6,62 14,28 / 6,50 251 0 0,17 L'application de la norme IFRS 15 a fait ressortir un  A
NRJ GROUP (P) ­ NRG 7,66 6,66 + 19 % NUL Ú
Radio 7,90 10,89 / 7,60 371 0,15 0,29 Au 3e trimestre, les revenus ont progressé de 3,6%  A 46 ­ 7.011.547  ­ 52,37 % 38,7 chiffre d'affaires en baisse de 13% au premier 
8,08 + 1 % 1,9 % Ú Flottant (56,8 %) 7,32 / 6,62 ­ 43,37 % 1,2 30­12­2014 22,1 trimestre. Sans elle, il aurait été stable. 12,50
617 ­ 78.107.621  ­ 27,05 % 26,8 dans la radio, qui revient à la croissance, et de 3,8% ­ 0,60 % 2,1 0,50 (A) 89 %
Famille Baudecroux (79,9 %) 8,08 / 7,90 ­ 13,38 % 23 5­6­2018 23,7 dans la télévision. 12 A. Colonna Walewski (11,6 %) 0,90
Micheline Guilbert (3,9 %) ­ 2,23 % 26 0,15 (T) 2,18 52 %
0,29
TRANSGÈNE ­ TNG 2,98 3,60 / 2,40 0 0 ­0,44 La biotech entreprend de combiner ses vaccins  AS
OENEO ­ SBT 9,02 266 0,16 3,63 Depuis son point bas de mi­ août, l'action a regagné  A Biopharmacie 2,77 NUL thérapeutiques et ses virus oncolytiques avec des  Ú
Fûts et bouchons pour le vin 11,42 / 8,30 0,48 de l'ordre de 12%. Les bonnes vendanges de 2018,  ­ 11,19 % NS
9,02 + 7 % 1,8 % Ú 185 ­ 62.275.923  3,01 / 2,75 + 5,12 % ­27 ... NS inhibiteurs de points de contrôle. La trésorerie  5
578 ­ 64.103.519  ­ 3,32 % 18,8 en quantité et en qualité dans la plupart des  Institut Mérieux (54,9 %) + 7,59 % ­17   s'elevait à 41 millions fin 2017. 68 %
Andromède (62,4 %) 9,48 / 8,96 ­ 12 % 31 31­07­2018 16,1 vignobles français, sera à terme positive pour le  13 NS
Institutionnels (25,6 %) 0 % 36 0,15 (T) 2,36 groupe. 44 %
TXCELL (P) ­ TXCL 0,39
1,38 Biotechnologie 2,57 2,59 / 0,85 2 0 ­0,62 TX Cell a sécurisé sa trésorerie jusqu'en 2019.La  E
ONXEO (P) ­ ONXEO 0,98 2,49 / 0,98 3 ­0,29 La biotech qui a subi un lourd échec de phase III  V 2,56 + 14 % NUL biotech prévoir de déposer un premier dossier 
Traitement cancer et sida 1,01 ­ 12 % pour Livatag en 2017 a annoncé l'entrée en phase  33 ­ 12.883.518  2,58 / 2,56 + 47,70 % ­8 ... NS réglementaire en vue de démarrer un essai clinique 
50 ­ 50.914.722  1,04 / 0,98 ­ 34,90 % ­14 ... NS clinique I d'Asidna dans le tumeurs solides  Auriga Partners 27,5 % + 66,88 % NS
­ 8,98 % NS Seventure Partners 12,5 % + 0,19 % ­7   12,04 en 2018 pour un produit CAR Treg.
Fin. de la Montagne (13,7 %) ­ 2,96 % ­12   11,92 avancées.
VALNEVA (P) ­ VLA 3,52 118 0 1,17 Les ventes sont en progression de 19 % à taux de  AS
ORCHESTRA (P) ­ KAZI 0,88 600 0 7,50 Le groupe de mode enfantine et de puériculture a  Biopharmacie 4,19 / 2,64 0,70 change constants au 1er semestre. Le lancement de 
Mode enfantine 4,55 / 0,88 ­0,75 E 324 ­ 92.106.952  3,50 + 26,62 % + 7 % NUL 5,0 la phase II dans la maladie de Lyme et les résultats  Ú
14 ­ 16.002.965  0,92 ­ 79,09 % ­ 2 % NUL NS revu en baisse ses prévisions de résultats et lancé  3,63 / 3,46 ­5 ... 5
0,92 / 0,88 ­12 5­8­2015 une augmentation de capital fortement dilutive.  Groupe. Grimaud . (22 %) + 0,43 % + 27,08 % 3   NS de la phase I dans le virus Zika sont attendus en fin  42 %
Yeled Investissement (68 %) ­ 3,71 % ­ 72,65 % ­4   NS L'action a fortement chuté. CDC (11,3 %) 3,01 d'année.
Al Othaim Abdullah S. (8,93 %) 0,26
VÉTOQUINOL (P) ­ VETO 51,20 361 0,48 28,40 Le chiffre d'affaires est resté stable en 201, mais la 
PARROT (P) ­ PARRO 4,25 145 0 7,67 Les pertes se sont creusées à mi­année mais le  Laboratoire vétérinaire 65,20 / 47,50 3,04 rentabilité s'est améliorée. La société n'a pas  E
Fabr. de périphériques sans fil 11,39 / 4,04 ­1,15 E 608 ­ 11.881.902  50,20 ­ 3,40 % + 3 % 0,9 % 16,8 communiqué d'objectif pour 2018. Au 1er trimestre 
4,40 ­ 5 % NUL groupe maintient ses prévisions de croissance,  53,60 / 49,50 35,9 4­6­2018
128 ­ 30.174.671  ­ 58,25 %
4,44 / 4,20 ­ 51,81 % ­35 ... NS d'amélioration de la marge brute et une baisse de la Soparfin (famille Frechin) ­ 15,41 % 16,1 les ventes sont stables mais en hausse de 5,2 % à 
H. Seydoux (35,5 %) NS Famille Frechin + 1,99 % 37,6 0,46 (T) 1,42 changes constants.
Delaware HG V CM ( 10,01 %) ­ 3,41 % ­19,5   0,29 consommation de trésorerie.
7 Le chimiste de spécialité controlé à 75% par  VOLTALIA ­ VLTSA 8,82 185 0 6,01 Comme prévu, le second semestre sera meilleur que A
PCAS (P) ­ PCA 14,28 221 0 11,30 / 8,59 0,06 le premier. Le chiffre d'affaires du troisième 
Chimie de spécialités 15 20 / 14,28 + 1 % NUL 0,40 Novacap a affiché un recul de 22% de son chiffre  E Production d'électricité 8,95 + 3 % NUL Ú
216 ­ 15.141.725  15 / 14,28 ­ 16,64 % 6 3­7­2017 35,7 d'affaires au 1er trimestre 2018. Le dividende au  432 ­ 48.958.533  9,04 / 8,75 ­ 21,53 % 2,8 ... NS trimestre a augmenté de 12,2%, à 54,5 millions, et  13
­ 21,19 % 31,0 titre de 2017 a été supprimé. La direction prévoit  Voltalia Investissement (72,5 %) ­ 1,45 % ­ 13,02 % 13   33,9 de 26,5% à devises constantes, soit 16,6% sur neuf  47 %
Novacap 75 % ­ 4,80 % 7 0,06 (S) 1,24 une légère hausse de l'activité cette année. 4,22 mois
PHARMAGEST INTE.(P) ­ PHA 7,80 WAVESTONE (P) ­ WAVE 25,75
54,80 170 0,75 Les résultats 2017 sont ressortis de bonne facture et A Services informatiques 34 42,75 / 28,75 360 0,60 5,36 Excellent exercice 2017/2018, marqué par la  A
Editeurs de logiciels 54 65,80 / 40,63 + 16 % 1,4 % 1,75 la société a mis en place les relais de croissance  Ú 31 + 6 % 1,8 % Ú
832 ­ 15.174.125  + 12,73 % 31,3 687 ­ 20.196.492  ­ 19,05 % 6,3 réussite de la fusion avec Kurt Salmon. Nous restons
58,90 / 52,70 + 24,69 % 25,9 2­7­2018 pour accélérer son développement en Europe. Les  70 Fondateurs et dirig. (53 %) 34 / 30,50 ­ 18,95 % 26,6 1­8­2018 5,4 à l'achat malgré la valorisation tendue. 50
marque verte santé 60 % + 1,48 % 28 0,75 (T) 28,4 acquisitions vont se poursuivre. 28 % + 9,68 % 32   47 %
Fondateurs 8 % 4,47 Salariés (3,8 %) 2,00
PIERRE & VACANCES ­ VAC 34,55 XILAM ANIMATION (P) ­ XIL 6,91
20 1523 0 L'été a été soutenu compte tenu des circonstances  A Production de séries d'animation 40,80 69 / 30 30 0 1,75 Marge opérationnelle de 31,3% (+4,2 points) en  A
Exploit. de résid. Tourist. 23,80 47,31 / 20 + 1 % NUL 0,63 (grèves, canicule). L'arrière saison est bien  Ú 42,60 + 25 % NUL Ú
196 ­ 9.804.565  ­ 57,59 % 31,7 200 ­ 4.911.500  + 19,65 % 23,4 2017. Ce producteur de séries animées profite du 
23,95 / 20 6 19­03­2012 meilleure. Un décalage de contrat va peser sur le  30 MDP et M. de Pontavice (40 %) 44,60 / 40,60 + 5,02 % 7,8 ... 17,3 boom des plateformes de distribution numérique. 72
SITI (39,8 %) ­ 15,97 % ­ 56,36 % 24 0,70 (T) 7,9 ROC 50 % ­ 4,23 % 10,5   76 %
HNA (10 %) 0,26 Amundi (9,6 %) 6,91
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 OCTOBRE Investir, le Journal des Finances / 2337 /  20 octobre 2018
P.XI
LA COTE / EURONEXT / Actions françaises des compartiments A, B et C
AVERTISSEMENT. Les cotations, issues d’Euro­ INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de la La date de l’opération est affichée. Mode de  COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de DONNÉES HISTORIQUES DE COURS. Nous  solde et (D) quand il s’agit d’un dividende autre
next Paris, publiées dans les tableaux des pages  valeur, nous indiquons le code mnémonique cotation. La cotation est en continu (9 heures ­  celui du vendredi de la semaine précédente. Le indiquons  dans  ces  colonnes  les  extrêmes (il s’agit en général d’un dividende de type 
de la cote (y compris certains éléments de notre  ainsi que des informations sur le titre, à savoir : 17 h 30 ; fixage de clôture à 17 h 35) pour toutes sigle indique que le cours est antérieur à la (semaine, 52 semaines et annuels) réalisés en  exceptionnel). La date indiquée sous le mon­
guide SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue, (P) Eligibilité au PEA­PME. les valeurs de la cote Euronext et Alternext date indiquée. Quand le dernier cours est anté­ cours de séance ainsi que les variations. tant est celle du détachement du dernier divi­
mais ne peuvent avoir de caractère officiel. De  Opération sur titre.Il s’agit de la dernière  sauf celles qui font l’objet d’un fixage (suivies  rieur de plus d’une semaine, nous indiquons la  DIVIDENDE. A côté du montant du dividende,  dende. A noter que le dividende de plusieurs 
ce fait, Investir décline toute responsabilité en  opération réalisée. Ces abréviations sont les  d’un « F »). Deux fixages sont organisés pour date du dernier cours ainsi que le montant. La  il est indiqué sa nature : (T) quand il s’agit du  sociétés  internationales  (hors  zone  euro) 
cas de contestation éventuelle sur toutes les  suivantes : Div. (division), ex­DA. (attribution  les valeurs d’Euronext, à 11 h 30 et 16 h 30, et lettre « d » signifie que le cours est demandé et versement total du dividende, (A) quand il  cotées à Paris peut être exprimé dans la mon­
informations contenues dans ces pages de cote. gratuite) et ex­DS (augmentation de capital). un fixage à 15 h 30 pour celles d’Alternext. « o » que le cours est offert. s’agit d’un acompte, (S) quand il s’agit d’un naie d’origine.

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
2CRSI (P) ­ 2CRSI ­   8,96 ­ 3,24 % 11,20 CIBOX INTERACTIVE  ­ CIB ­   0,18 + 6,98 % 0,47 FINANCIÈRE MARJOS  ­ FINM ­  F  0,25 ­ 0,31 ITESOFT (P) ­ ITE ­   3,70 + 1,09 % 4,64 RAMSAY  ­ GDS ­   20,40 + 7,37 % 22,40
FR0013341781 ­ 17.743.430 ­ 159 9,26 ­ 5,68 % 8,66 FR0000054322 ­ 99.150.792 ­ 18 0,17 + 31,43 % 0,12 FR0000060824 ­ 2.202.339 ­ 1 0,25 + 13,64 % 0,17 FR0004026151 ­ 6.133.828 ­ 23 3,66 ­ 2,63 % 3,60 FR0000044471 ­ 75.957.095 ­ 1.550 19 + 29,52 % 14,60
 ­  0,11 ­ 10­8­98 0,29 ­ 15­7­92 0,10 (D) ­ 21­12­17 1,40 (A) ­ 02­12­14
ABEO (P) ­ ABEO ­   31 ­ 0,96 % 48,48 CNIM  ­ COM ­   95 + 0,64 % 135,50 FINATIS  ­ FNTS ­  F  41 ­ 1,91 % 53,50 ITS GROUP (P) ­ ITS ­   5,40 ­ 11,18 % 7,70 ROCHE BOBOIS (P) ­ RBO ­   22 + 1,85 % 23,80
FR0013185857 ­ 5.344.984 ­ 166 31,30 ­ 24,68 % 30 FR0000053399 ­ 3.028.110 ­ 288 94,40 ­ 29,38 % 92 FR0000035123 ­ 5.656.860 ­ 232 41,80 ­ 21,88 % 41 FR0000073843 ­ 7.874.555 ­ 43 6,08 ­ 20,47 % 5,18 FR0013344173 ­ 9.875.216 ­ 217 21,60 + 10,00 % 20
0,31 (T) ­ 27­7­18 5,25 (T) ­ 02­7­18 2 (T) ­ 09­7­18 0,12 (T) ­ 24­7­18  ­ 
ACANTHE DEVELOPPEMENT  ­ ACAN ­   0,60 ­ 0,87 COGELEC (P) ­ COGEC ­   8,60 ­ 6,11 % 12,98 FIPP  ­ FIPP ­   0,32 ­ 1,54 % 0,35 JACQUES BOGART  (P) ­ JBOG ­  F  5,94 + 18,80 % 10,45 SABETON (P) ­ SABE ­  F   21,60 ­ 3,57 % 26
FR0000064602 ­ 147.125.260 ­ 88 0,60 ­ 30,23 % 0,56 FR0013335742 ­ 8.898.048 ­ 77 9,16 ­ 27,61 % 8,60 FR0000038184 ­ 122.471.554 ­ 39 0,33 + 33,33 % 0,23 FR0012872141 ­ 15.675.021 ­ 93 5 ­ 39,82 % 4,10 FR0000060121 ­ 3.355.677 ­ 72 22,40 ­ 13,22 % 21,60
0,30 (Z) ­ 08­2­18  ­  0,04 (D) ­ 11­12­12 0,17 (T) ­ 04­7­18 0,22 (T) ­ 02­7­18
ACTEOS (P) ­ EOS ­   1,78 ­ 6,32 % 5,96 COHERIS  ­ COH ­   1,69 ­ 6,39 % 2,91 FONCIÈRE 7 INVEST.  ­ LEBL ­  F  11­10­18 ­ 3,48 KEYRUS (P) ­ KEY ­   4,58 ­ 3,38 % 8,06 SAFE ORTHOPAEDICS (P) ­ SAFOR ­ EX D S 08/06/17  0,20 ­ 25,65 % 0,58
FR0000076861 ­ 2.800.000 ­ 5 1,90 ­ 44,89 % 1,78 FR0004031763 ­ 5.685.575 ­ 10 1,80 ­ 36,42 % 1,50 FR0000065930 ­ 1.600.000 ­ 4  2,30 ­ 17,27 % 1,55 FR0004029411 ­ 17.277.870 ­ 79 4,74 ­ 18,07 % 4,35 FR0012452746 ­ 12.937.903 ­ 3 0,27 ­ 57,55 % 0,20
 ­  0,08 (T) ­ 22­6­12 1,30 (D) ­ 28­10­08  ­   ­ 
ADC SIIC  ­ ALDV ­  F   0,09 ­ 0,14 COURTOIS  (P) ­ COUR ­  F  144 ­ 0,69 % 152 FONCIÈRE ATLAND  ­ FATL ­   117 ­ 0,85 % 128 SAMSE  ­ SAMS ­   130 ­ 1,52 % 180
BE0974269012 ­ 135.916.372 ­ 12 0,09 ­ 18,18 % 0,08 LA FONCIÈRE VERTE (P) ­ LFVE ­  F  29­5­18 ­ 57
FR0000065393 ­ 72.780 ­ 10 145 + 5,11 % 120 FR0000064362 ­ 570.145 ­ 67 118 ­ 8,94 % 108 FR0000039638 ­ 487.657 ­ 28  57 ­ 20,84 % 57 FR0000060071 ­ 3.458.084 ­ 450 132 ­ 24,04 % 128
0,04 (A) ­ 24­12­14 2 (T) ­ 01­6­18 5,25 (T) ­ 30­5­18 2,50 (T) ­ 12­6­18
2,50 (T) ­ 05­9­18
ADL PARTNER (P) ­ ALP ­   14,70 + 1,38 % 17,50 CRCAM ALPES PROVENCE CCI  ­ CRAP ­   108,62 + 0,02 % 115,80 FONCIÈRE EURIS  ­ EURS ­  F  30,80 ­ 2,53 % 42,60 SCBSM  ­ CBSM ­   6,80 + 3,03 % 7,60
FR0000062978 ­ 4.164.590 ­ 61 14,50 ­ 11,39 % 14 LACROIX SA (P) ­ LACR ­   23,10 ­ 1,28 % 41,50
FR0000044323 ­ 755.002 ­ 82 108,60 + 9,70 % 96,80 FR0000038499 ­ 9.959.125 ­ 307 31,60 ­ 24,71 % 29 FR0000066607 ­ 3.766.560 ­ 87 23,40 ­ 14,41 % 22,30 FR0006239109 ­ 13.397.699 ­ 91 6,60 ­ 8,23 % 6,50
1 (T) ­ 20­6­18 3,46 (T) ­ 23­4­18 2,15 (T) ­ 15­6­18 0,10 (Z) ­ 10­1­18
0,60 (T) ­ 11­4­18
ADUX (EX:HI MEDIA)  ­ HIM ­    2,99 ­ 4,17 % 6,50 CRCAM ATLANTIQUE VENDÉE CCI  ­ CRAV ­  F  127 ­ 146,50 FONCIÈRE INEA  ­ INEA ­   38 + 1,33 % 41,30 SECHE ENVIRONNEMENT (P) ­ SCHP ­   26,40 ­ 0,38 % 32,40
FR0012821890 ­ 3.119.342 ­ 9 3,12 ­ 32,51 % 2,93 FR0000185506 ­ 1.295.060 ­ 164 127 + 5,84 % 119,52 FR0010341032 ­ 5.993.258 ­ 228 37,50 ­ 5,24 % 37,30 LAFUMA  ­ LAF ­   24 ­ 25 FR0000039109 ­ 7.857.732 ­ 207 26,50 ­ 11,76 % 26,10
 ­  4,30 (T) ­ 10­5­18 2 (T) ­ 22­5­18 FR0000035263 ­ 7.110.669 ­ 171 24 + 5,31 % 20,80 0,95 (T) ­ 03­7­18
1 (T) ­ 25­1­08
ADVENIS  ­ ADV ­   1,70 ­ 2,86 % 2,24 CRCAM ILLE ET VILAINE CCI  ­ CIV ­   97,41 + 0,41 % 102,26 FONCIERE PARIS NORD  ­ FPN ­   0,04 ­ 2,78 % 0,07 SELECTIRENTE  ­ SELER ­  F  20­9­18 ­ 73,50
FR0004152874 ­ 7.875.820 ­ 13 1,75 ­ 3,95 % 1,64 FR0000045213 ­ 2.277.243 ­ 222 97,01 + 14,60 % 85,01 FR0011277391 ­ 9.080.986 ­ 0 0,04 + 16,67 % 0,03 LANSON­BCC (EX­BOIZEL) (P) ­ LAN ­   32 + 2,56 % 41,40 FR0004175842 ­ 1.527.873 ­ 107  70 ­ 1,55 % 67
0,35 (T) ­ 12­7­14 3,04 (T) ­ 16­5­18  ­  FR0004027068 ­ 7.109.910 ­ 228 31,20 ­ 2,59 % 30,20 3,20 (T) ­ 18­6­18
0,50 (T) ­ 06­6­18
ADVICENNE (P) ­ ADVIC ­   12,26 + 0,08 % 14,07 CRCAM LANGUEDOC CCI  ­ CRLA ­   72,60 + 2,08 % 80,80 FONCIÈRE VOLTA (P) ­ SPEL ­  F   3,94 ­ 4,26 SERGEFERRARI GROUP (P) ­ SEFER ­   8,68 ­ 0,23 % 12
FR0013296746 ­ 8.002.696 ­ 98 12,25 ­ 12,11 % 11,30 FR0010461053 ­ 1.971.483 ­ 143 71,12 + 16,35 % 60,63 FR0000053944 ­ 11.155.145 ­ 44 3,94 ­ 1,99 % 3,94 LAURENT PERRIER (P) ­ LPE ­   91,20 ­ 7,88 % 114 FR0011950682 ­ 12.299.259 ­ 107 8,70 ­ 16,14 % 8,30
 ­  2,46 (T) ­ 11­4­18 0,12 (T) ­ 06­7­09 FR0006864484 ­ 5.945.861 ­ 542 99 + 9,47 % 80 0,08 (T) ­ 15­5­18
1,05 (T) ­ 18­7­18
ADVINI (P) ­ ADVI ­   29,60 ­ 1,33 % 36,80 CRCAM LOIRE HAUTE­LOIRE CCI  ­ CRLO ­   85,86 ­ 0,39 % 95,40 FRANCAISE DE L'ENERGIE  ­ LFDE ­   12,85 ­ 0,77 % 19,45 SIGNAUX GIROD   ­ GIRO ­  F  15,70 + 0,96 % 30,20
FR0000053043 ­ 3.853.394 ­ 114 30 ­ 14,18 % 29 FR0000045239 ­ 1.003.200 ­ 86 86,20 + 5,71 % 81,22 FR0013030152 ­ 4.615.509 ­ 59 12,95 ­ 28,61 % 12,65 LE TANNEUR (P) ­ LTAN ­ OP 19/10/17  1,93 ­ 35,67 % 3,22 FR0000060790 ­ 1.139.062 ­ 18 15,55 ­ 40,10 % 14,60
0,41 (T) ­ 21­6­18 2,91 (T) ­ 30­5­18  ­  FR0000075673 ­ 12.144.192 ­ 23 3 + 10,29 % 1,80 8,80 (Z) ­ 10­9­18
AFONE PARTICIPATIONS  ­ AFO ­   10,40 ­ 7,14 % 11,50 0,12 (T) ­ 11­7­07
CRCAM MORBIHAN CCI  ­ CMO ­   81,51 + 1,24 % 83 FREY  ­ FREY ­ (EX: IMMO. FREY) F  28,40 ­ 0,70 % 29,60 SIPH  ­ SIPH ­   83,50 ­ 0,71 % 87,90
FR0000044612 ­ 4.292.234 ­ 45 11,20 + 22,64 % 7,15 FR0000045551 ­ 1.596.130 ­ 130 80,51 + 17,79 % 69 FR0010588079 ­ 18.841.665 ­ 535 28,60 + 13,74 % 24,60 LEBON  ­ LBON ­  F  135 ­ 5,92 % 236 FR0000036857 ­ 5.060.790 ­ 423 84,10 ­ 0,06 % 80,70
0,40 (S) ­ 05­6­18 2,07 (T) ­ 30­5­18 1 (T) ­ 25­6­18 FR0000121295 ­ 1.173.000 ­ 158 143,50 ­ 32,51 % 122 0,79 (T) ­ 14­6­18
ALPHA MOS (P) ­ ALM ­   0,39 ­ 4,88 % 0,53 34,75 (S) ­ 12­6­18
CRCAM NORMANDIE SEINE CCI  ­ CCN ­   126,70 ­ 0,16 % 132,30 FROMAGERIES BEL  ­ FBEL ­  F  368 + 2,22 % 565 SMCPW ­ SMCP ­   19,88 ­ 3,96 % 25,50
FR0000062804 ­ 46.790.453 ­ 18 0,41 + 8,70 % 0,31 FR0000044364 ­ 1.053.618 ­ 133 126,90 + 5,58 % 119,74 FR0000121857 ­ 6.872.335 ­ 2.529 360 ­ 24,89 % 360 LES HÔTELS DE PARIS  ­ HDP ­  F   2,76 + 9,52 % 2,78 FR0013214145 ­  ­  20,70 + 3,25 % 17,73
 ­  5,14 (T) ­ 18­5­18 7 (T) ­ 18­5­18 FR0004165801 ­ 7.386.981 ­ 20 2,52 ­ 0,72 % 1,91  ­ 
ALTAMIRW ­ LTA ­   15,40 + 2,67 % 17,34  ­ 
CRCAM PARIS IDF CCI  ­ CAF ­   88 + 0,23 % 93,70 FSDV  ­ FAYE ­  F   36 ­ 25,93 % 54,50 SMTPC  ­ SMTPC ­   18,52 ­ 1,59 % 26,85
FR0000053837 ­ 36.530.883 ­ 563 15 + 1,05 % 12,70 FR0000045528 ­ 8.653.317 ­ 761 87,80 + 9,97 % 79,75 FR0000031973 ­ 150.250 ­ 5 48,60 ­ 28,00 % 35,60 FR0004016699 ­ 5.837.500 ­ 108 18,82 ­ 20,28 % 18,20
0,65 (T) ­ 23­5­18 LES NX CONSTRUCTEURS (P) ­ LNC ­   41,90 ­ 0,95 % 59,80
3,70 (T) ­ 27­4­18 0,17 (T) ­ 05­11­01 FR0004023208 ­ 16.039.755 ­ 672 42,30 ­ 18,16 % 39,80 1,90 (T) ­ 13­3­18
ALTAREIT  ­ AREIT ­  F  08­10­18 ­ 600 2,50 (T) ­ 23­5­18
CRCAM SUD RHÔNE­ALPES CCI  ­ CRSU ­   191,62 + 1,12 % 199 GALIMMO  ­ CIEM ­  F  24,60 + 0,82 % 24,80 SOCIÉTÉ FRANÇAISE DE CASINOS  ­ SFCA ­  F  1,81 ­ 29,30 % 3,56
FR0000039216 ­ 1.750.487 ­ 945  540 + 96,36 % 276 FR0000045346 ­ 689.650 ­ 132 189,50 + 3,86 % 181,72 FR0000030611 ­ 27.179.422 ­ 669 24,40 + 1,61 % 24 FR0010209809 ­ 5.092.470 ­ 9 2,56 ­ 41,61 % 1,80
 ­  LOCINDUS  ­ LD ­   24,90 ­ 25,40
6,60 (T) ­ 30­5­18 0,88 (T) ­ 22­5­18 FR0000121352 ­ 10.689.018 ­ 266 24,90 + 26,33 % 19,65  ­ 
ALTUR INVEST. (P) ­ ALTUR ­   5,68 ­ 2,41 % 6,28 CRCAM TOULOUSE 31 CCI  ­ CAT31 ­   109,76 + 0,70 % 114 GEA  ­ GEA ­   90,40 ­ 0,44 % 104,50 0,89 (T) ­ 08­6­18 SODIFRANCE  ­ SOA ­  F  10­10­18 ­ 19,30
FR0010395681 ­ 4.166.466 ­ 24 5,82 ­ 4,70 % 5,38 FR0000045544 ­ 1.425.250 ­ 156 109 + 6,16 % 102,82 FR0000053035 ­ 1.195.528 ­ 108 90,80 + 1,94 % 85 FR0000072563 ­ 3.633.457 ­ 68  18,80 + 0,80 % 17,10
0,30 (T) ­ 14­6­18 LYSOGENE (P) ­ LYS ­   1,85 + 4,83 % 3,94
4,54 (T) ­ 10­4­18 2,10 (T) ­ 05­4­18 FR0013233475 ­ 12.416.611 ­ 23 1,76 ­ 51,45 % 1,63 0,38 (T) ­ 20­9­18
ARTEA  ­ ARTE ­    15,10 + 4,86 % 15,10  ­ 
FR0012185536 ­ 4.954.293 ­ 75 14,40 + 76,20 % 7 CRCAM TOURAINE POITOU CCI  ­ CRTO ­   103,64 + 0,29 % 113 GEMALTO  ­ GTO ­   50,36 + 0,52 % 50,56 SODITECH INGÉNIERIE  ­ SEC ­  F   0,98 ­ 1,51 % 1,18
 ­  FR0000045304 ­ 1.096.531 ­ 114 103,34 + 9,08 % 93,60 NL0000400653 ­ 90.920.356 ­ 4.579 50,10 + 1,74 % 49,10 MALTERIES FRANCO­BELGES   ­ MALT ­  F  500 ­ 2,91 % 565 FR0000078321 ­ 2.480.280 ­ 2 1 ­ 2,00 % 0,79
3,20 (T) ­ 17­4­18 0,50 (T) ­ 22­5­17 FR0000030074 ­ 495.984 ­ 248 515 ­ 6,05 % 490  ­ 
ARTOIS (INDUS. ET FINANCIÈRE)  ­ ARTO ­  F  5700 ­ 4,20 % 6950 5,04 (T) ­ 29­11­17
FR0000076952 ­ 266.200 ­ 1.517 5950 ­ 11,57 % 5650 CROSSWOOD (P) ­ CROS ­  F  07­9­18 ­ 4,98 GENERIX (P) ­ GENX ­   2,99 ­ 4,17 % 3,80 SOFIBUS   ­ SFBS ­  F  184 ­ 189
34 (T) ­ 07­6­18 FR0000050395 ­ 10.632.960 ­ 43  4,06 + 12,78 % 3,12 FR0010501692 ­ 22.167.769 ­ 66 3,12 + 9,52 % 2,62 FR0000038804 ­ 764.490 ­ 141 184 + 27,79 % 137
2,50 (T) ­ 03­7­06  ­  MEDASYS (P) ­ MED ­ EX D S 12/12/07  0,32 ­ 5,28 % 0,55 5,26 (T) ­ 28­5­18
FR0000052623 ­ 81.377.650 ­ 26 0,34 ­ 17,18 % 0,32
AUFEMININ  ­ FEM ­   39,47 + 0,30 % 41,50 0,03 (T) ­ 18­6­08
FR0004042083 ­ 9.459.885 ­ 373 39,35 + 2,55 % 34,10 CS­COMM. ET SYSTÈMES (P) ­ SX ­   5,18 + 5,71 % 7,60 GFI INFORMATIQUE  ­ GFI ­   10,55 + 0,48 % 10,60 SOFT COMPUTING (P) ­ SFT ­   16 + 1,91 % 17,30
0,64 (D) ­ 30­5­05 FR0007317813 ­ 23.475.930 ­ 122 4,90 ­ 8,37 % 4,56 FR0004038099 ­ 66.570.771 ­ 702 10,50 + 40,67 % 7,40 FR0000075517 ­ 2.091.858 ­ 33 15,70 + 22,14 % 12,80
0,35 (T) ­ 30­6­08 0,15 (T) ­ 12­6­18 MÉDIA 6  ­ EDI ­   13,50 ­ 0,37 % 15,95 0,50 (T) ­ 03­7­18
AUGROS CP  ­ AUGR ­  F  8,95 + 24,31 % 9,05 FR0000064404 ­ 3.050.000 ­ 41 13,55 + 4,33 % 12,95
FR0000061780 ­ 1.427.458 ­ 13 7,20 +187,78 % 2,84 DALET (P) ­ DLT ­   12,30 ­ 2,38 % 15,80 GRAINES VOLTZ (P) ­ GRVO ­  F  37 + 1,09 % 55 0,24 (T) ­ 18­4­18 SOGECLAIR (P) ­ SOG ­   25,70 + 3,63 % 53,60
0,45 ­ 09­7­99 FR0011026749 ­ 3.593.680 ­ 44 12,60 + 11,82 % 10,20 FR0000065971 ­ 1.370.000 ­ 51 36,60 + 13,88 % 32,40 FR0000065864 ­ 2.900.000 ­ 75 24,80 ­ 46,18 % 24,80
 ­  4 (T) ­ 27­6­18 MEDINCELL (P) ­ MEDCL ­   7,05 ­ 1,40 % 7,55 0,62 (T) ­ 22­5­18
AUREA (P) ­ AURE ­   7,12 + 5,95 % 9,30 FR0004065605 ­ 19.878.372 ­ 140 7,15 ­ 4,08 % 7,05
FR0000039232 ­ 12.017.008 ­ 86 6,72 ­ 17,31 % 6,50 DIGIGRAM (P) ­ DIG ­  F  0,73 + 20,66 % 0,85 GRANDS MOUL. STRASBOURG  ­ GDMS ­  F  21­8­18 ­ 755  ­  SPIR COMMUNICATION  ­ SPI ­   2,57 ­ 3,75 % 3,60
0,15 (T) ­ 27­6­18 FR0000035784 ­ 2.100.000 ­ 2 0,61 + 23,73 % 0,61 FR0000064180 ­ 83.867 ­ 54  645 ­ 18,61 % 600 FR0000131732 ­ 6.093.967 ­ 16 2,67 ­ 27,20 % 2,11
0,39 (T) ­ 29­6­07 1,90 (T) ­ 29­7­11 MEMSCAP (P) ­ MEMS ­   1,81 ­ 4,23 % 2,44 6,56 (A) ­ 07­6­18
AWOX (P) ­ AWOX ­   1,40 ­ 1,06 % 2,36 FR0010298620 ­ 7.468.340 ­ 14 1,89 ­ 15,42 % 1,77
FR0011800218 ­ 6.946.490 ­ 10 1,42 ­ 34,86 % 1,36 DMS (P) ­ DGM ­   0,73 ­ 21,17 % 1,85 GROUPE IRD  ­ IRD ­   26 ­ 27,20  ­  STDUPONT  ­ DPT ­   0,14 ­ 4,73 % 0,21
 ­  FR0012202497 ­ 15.581.200 ­ 11 0,93 ­ 49,66 % 0,71 FR0000124232 ­ 2.903.273 ­ 75 26 + 20,09 % 20,80 FR0000054199 ­ 524.279.556 ­ 74 0,15 ­ 6,00 % 0,14
 ­  0,69 (T) ­ 04­7­18 MONCEY (FINANCIÈRE)  ­ MONC ­  F  11­10­18 ­ 6800 0 (T) ­ 16­9­14
BACCARAT   ­ BCRA ­  F   214 ­ 4,46 % 230 FR0000076986 ­ 182.871 ­ 1.042  5700 ­ 9,52 % 5500
FR0000064123 ­ 830.713 ­ 178 224 ­ 2,13 % 212 DNXCORP (EX:DREAMNEX)  ­ DNX ­   6,38 ­ 1,24 % 10 GROUPE JAJ  ­ GJAJ ­  F  26­9­18 ­ 2,18 44 (T) ­ 07­6­18 TAYNINH   ­ TAYN ­  F  06­9­18 ­ 1,36
2,07 (T) ­ 21­6­02 FR0010436584 ­ 2.834.575 ­ 18 6,46 + 2,08 % 5,80 FR0004010338 ­ 3.560.939 ­ 6  1,78 ­ 11,00 % 1,60 FR0000063307 ­ 9.138.462 ­ 12  1,36 + 0,74 % 1,35
0,70 (T) ­ 10­7­18 0,10 (T) ­ 15­11­05 MR BRICOLAGE SA (P) ­ MRB ­   10,25 ­ 15,70 0,73 ­ 30­5­97
BAINS DE MER DE MONACO  ­ BAIN ­   53 ­ 61 FR0004034320 ­ 10.387.755 ­ 106 10,25 ­ 29,94 % 10
MC0000031187 ­ 24.516.661 ­ 1.299 53 ­ 1,87 % 49,10 DOCKS PÉTROLES AMBÈS  ­ DPAM ­  F  498 ­ 0,40 % 600 GROUPE PARTOUCHE (P) ­ PARP ­   21,80 ­ 0,46 % 36,50 0,60 (T) ­ 28­6­18 TFF GROUP (P) ­ TFF ­   40,60 + 0,50 % 49,25
0,01 (T) ­ 26­9­14 FR0000065260 ­ 97.800 ­ 49 500 ­ 10,27 % 434 FR0012612646 ­ 9.627.034 ­ 210 21,90 ­ 35,48 % 21,30 FR0013295789 ­ 21.680.000 ­ 880 40,40 + 1,22 % 36
30 (T) ­ 20­6­18 0,31 (D) ­ 11­9­17 MRM  ­ MRM ­  F  1,49 + 0,68 % 1,80  ­ 
BARBARA BUI (P) ­ BUI ­   8,15 ­ 0,61 % 11,10 FR0000060196 ­ 43.667.813 ­ 65 1,48 ­ 17,22 % 1,44
FR0000062788 ­ 674.650 ­ 5 8,20 + 22,01 % 6,40 DOM SECURITY  ­ DOMS ­   53,60 ­ 1,47 % 71,80 GROUPE PIZZORNO  ­ GPE ­   17,15 + 3,94 % 28,10 0,11 (T) ­ 06­6­18 TIPIAK  (P) ­ TIPI ­  F  79 ­ 0,63 % 98
0,17 (T) ­ 15­9­09 FR0000052839 ­ 2.203.952 ­ 118 54,40 ­ 9,92 % 52,80 FR0010214064 ­ 4.000.000 ­ 69 16,50 ­ 35,40 % 16,40 FR0000066482 ­ 913.980 ­ 72 79,50 ­ 14,41 % 76
1,75 (T) ­ 28­5­18 0,50 (T) ­ 12­7­18 MUSÉE GRÉVIN  ­ GREV ­  F   76 ­ 79,50 3,20 (T) ­ 02­7­18
BIOMERIEUXW ­ BIM ­   66,60 + 4,55 % 82,60 FR0000037970 ­ 503.264 ­ 38 76 ­ 0,65 % 72
FR0013280286 ­ 118.361.220 ­ 7.883 63,70 ­ 10,83 % 59 EGIDE (P) ­ GID ­ EX D S 30/01/17  1,80 + 13,25 % 2,74 GUY DEGRENNE  ­ GUYD ­  F  0,21 + 1,90 % 0,38 TIVOLY (P) ­ TVLY ­  F  34,80 + 1,16 % 42,80
FR0000072373 ­ 7.900.366 ­ 14 1,59 ­ 17,66 % 1,52 FR0004035061 ­ 75.270.790 ­ 16 0,21 ­ 42,16 % 0,17 1,16 (T) ­ 12­3­18 FR0000060949 ­ 1.107.990 ­ 39 34,40 ­ 10,77 % 31,20
0,34 (T) ­ 05­6­18
 ­  0,54 (T) ­ 10­7­02 NAVYA  ­ NAVYA ­   5,46 ­ 4,53 % 8 0,60 (T) ­ 28­5­18
BLEECKER  ­ BLEE ­  F  27­9­18 ­ 136
FR0000062150 ­ 1.126.686 ­ 100  89 ­ 82 ELECT. STRASBOURG  ­ ELEC ­   106 ­ 2,75 % 141,50 HF COMPANY (P) ­ HF ­   6,18 + 3,00 % 9,98 FR0013018041 ­ 27.161.283 ­ 148 5,72 ­ 23,62 % 5,26 TONNA ELECTRONIQUE   ­ TONN ­  F  22­6­18 ­ 0,87
2,80 (T) ­ 22­3­17 FR0000031023 ­ 7.169.386 ­ 760 109 ­ 15,77 % 103,50 FR0000038531 ­ 3.341.263 ­ 21 6 ­ 29,45 % 6  ­  FR0000064388 ­ 449.777 ­ 0  0,41 ­ 59,00 % 0,41
6,40 (T) ­ 30­5­18 0,50 (T) ­ 11­7­18 NETGEM  ­ NTG ­   1,21 ­ 15,09 % 2,90 2,40 ­ 04­9­90
BONE THERAPEUTICS (P) ­ BOTHE ­   9,62 + 21,77 % 11,90
BE0974280126 ­ 8.035.733 ­ 77 7,90 + 23,81 % 7,10 ENCRES DUBUIT  ­ ALDUB ­   5,80 + 4,32 % 6,22 HIPAY GROUP (P) ­ HIPAY ­   12,35 + 1,65 % 15,95 FR0004154060 ­ 29.664.667 ­ 36 1,43 ­ 50,00 % 1,21 TOUPARGEL GROUPE (P) ­ TOU ­   3 ­ 3,85 % 5,20
 ­  FR0004030708 ­ 3.141.000 ­ 18 5,56 + 12,62 % 5,10 FR0012821916 ­ 4.954.974 ­ 61 12,15 ­ 12,10 % 11,25 0,10 (T) ­ 16­5­18 FR0000039240 ­ 10.183.307 ­ 31 3,12 ­ 33,04 % 2,70
0,30 (T) ­ 06­4­09  ­  0,40 (T) ­ 26­6­12
BOURSE DIRECT (P) ­ BSD ­   1,29 ­ 7,86 % 1,83 NEXTSTAGE  ­ NEXTS ­ EX D S 17/10/17  99,50 + 0,51 % 108
FR0000074254 ­ 55.955.383 ­ 72 1,40 ­ 20,86 % 1,28 EURASIA FONCIERE INV.  ­ MBRE ­  F  10­10­18 ­ 0,27 HOPSCOTCH GROUPE (P) ­ PUS ­   6,72 ­ 2,61 % 8,80 FR0012789386 ­ 1.910.263 ­ 190 99 ­ 1,00 % 98,50 TOUR EIFFEL   ­ EIFF ­   43,40 ­ 2,91 % 59,80
0,04 (T) ­ 05­6­12 FR0000061475 ­ 67.667.348 ­ 15  0,22 + 22,22 % 0,10 FR0000065278 ­ 2.666.668 ­ 18 6,90 ­ 20,28 % 6,72  ­  FR0000036816 ­ 12.289.348 ­ 533 44,70 ­ 21,72 % 42,60
 ­  0,40 (T) ­ 18­6­18 3 (T) ­ 05­6­18
BUSINESS ET DECISION (P) ­ BND ­   7,93 + 2,64 % 8,46 OFFICIIS PROPERTIES  ­ OFP ­   1,39 ­ 1,89
FR0000078958 ­ 7.882.975 ­ 63 + 3,42 % 7,40 EURO RESSOURCES  ­ EUR ­   3,04 ­ 1,94 % 3,61 HUBWOO  ­ HBW ­   0,16 ­ 0,20 FR0010298901 ­ 19.884.220 ­ 28 1,39 + 29,91 % 0,96 UNIBEL  ­ UNBL ­  F  11­10­18 ­ 935
 ­  FR0000054678 ­ 62.491.281 ­ 190 3,10 ­ 13,14 % 2,90 FR0004052561 ­ 136.345.527 ­ 22 0,16 + 1,25 % 0,16 0,30 (D) ­ 08­7­10 FR0000054215 ­ 2.323.572 ­ 1.731  745 ­ 16,30 % 745
0,15 (T) ­ 12­6­18  ­  9 (T) ­ 18­5­18
CAFOM (P) ­ CAFO ­   7,20 + 2,13 % 11,70 OL GROUPE  ­ OLG ­   2,66 + 2,31 % 3,25
FR0010151589 ­ 8.527.238 ­ 61 7,05 + 4,50 % 6,70 EUROMEDIS GROUPE (P) ­ EMG ­   6,90 + 9,52 % 8,10 IDI (P) ­ IDIP ­   42,30 ­ 1,40 % 56 FR0010428771 ­ 58.173.616 ­ 155 2,60 ­ 6,67 % 2,56 UNION FIN. FR. BQUE   ­ UFF ­   27,20 + 0,74 % 32,40
0,24 (T) ­ 21­12­11 FR0000075343 ­ 2.990.971 ­ 21 6,30 ­ 3,90 % 6,30 FR0000051393 ­ 7.221.562 ­ 305 42,90 ­ 9,81 % 39 0,14 (T) ­ 09­12­09 FR0000034548 ­ 16.233.240 ­ 442 27 ­ 9,63 % 26,90
0,09 (T) ­ 31­1­17 5,75 (T) ­ 02­7­18 1,25 (S) ­ 29­5­18
CAMBODGE  ­ CBDG ­  F   5900 ­ 7550 ORAPI (P) ­ ORAP ­   6 ­ 11,85
FR0000079659 ­ 559.735 ­ 3.302 5900 ­ 17,37 % 5900 EXACOMPTA CLAIREF. (P) ­ EXAC ­  F  116 ­ 0,85 % 150 IGE + XAO (P) ­ IGE ­   133,50 ­ 1,48 % 153 FR0000075392 ­ 4.618.753 ­ 28 6 ­ 45,99 % 5,40 UNION TECHNO. INFORMATIQUE  ­ FPG ­   0,56 + 3,33 % 1,28
180 (T) ­ 07­6­18 FR0000064164 ­ 1.131.480 ­ 131 117 ­ 4,22 % 105 FR0000030827 ­ 1.420.214 ­ 190 135,50 + 0,88 % 131,50 0,13 (T) ­ 29­4­15 FR0000074197 ­ 8.658.736 ­ 5 0,54 ­ 44,20 % 0,50
2,70 (T) ­ 12­6­18 1,55 (T) ­ 06­3­18 0,07 (T) ­ 22­6­01
CAPELLI (P) ­ CAPLI ­   36,80 ­ 3,66 % 55 OREGE  ­ OREGE ­   3,40 ­ 4,10
FR0012969095 ­ 2.213.333 ­ 81 38,20 ­ 29,27 % 33,40 EXPL. PROD. CHIM.   ­ EXPL ­ 250 F AMORT. F  02­10­18 ­ 930 IMMOBILIÈRE DASSAULT  ­ IMDA ­  F  51,40 ­ 1,91 % 55 FR0010609206 ­ 18.652.815 ­ 63 3,40 ­ 13,71 % 3 VERNEUIL PARTICIPATIONS  ­ VRNL ­  F   1,82 ­ 1,09 % 5,25
0,84 (T) ­ 12­10­18 FR0000039026 ­ 168.400 ­ 146  865 ­ 6,99 % 715 FR0000033243 ­ 6.599.006 ­ 339 52,40 + 11,74 % 45,80  ­  FR0000062465 ­ 1.099.265 ­ 2 1,84 ­ 34,77 % 1,70
10,50 (T) ­ 09­7­18 1,24 (T) ­ 07­5­18  ­ 
CARP.DE PARTIC.  ­ CARP ­  F   45,60 ­ 20,70 % 68 OSE IMMUNO (P) ­ OSE ­   3,70 ­ 1,60 % 5,64
FR0000064156 ­ 319.109 ­ 15 57,50 ­ 17,94 % 45,60 EXPL. PROD. CHIM. PART FOND.   ­ EPCP ­  F  850 ­ 920 IMMOBILIÈRE HÔTELIÈRE  ­ IMHO ­  F  07­12­17 ­ ­ FR0012127173 ­ 14.702.012 ­ 54 3,76 ­ 3,90 % 3,37 VIDELIO (EX:IEC PROF)  ­ VDLO ­   1,79 ­ 1,95
2 (T) ­ 15­5­18 FR0000037343 ­ 29.473 ­ 25 850 ­ 7,61 % 840 FR0000036980 ­ 8.671.634 ­ 9  1,04 ­ ­  ­  FR0000066680 ­ 26.102.383 ­ 47 1,79 + 8,48 % 1,53
20 (T) ­ 09­7­18 0,39 ­ 01­9­93 0,04 (T) ­ 18­7­18
CAST (P) ­ CAS ­   3,40 ­ 8,11 % 4,48
FR0000072894 ­ 17.778.208 ­ 60 3,70 ­ 2,86 % 3,15 PARAGON ID  ­ PID ­   23,50 ­ 41,30
FAUVET­GIREL   ­ FAUV ­  F  26­9­18 ­ 35,60 INDUST. FIN. ENTREPRISES  ­ INFE ­  F  62,50 ­ 2,34 % 76,50 FR0013318813 ­ 1.665.337 ­ 39 23,50 ­ 42,61 % 22,40 VIEL ET CIE  ­ VIL ­   4,62 ­ 1,91 % 6,02
 ­  FR0000063034 ­ 250.810 ­ 8  32,20 + 28,80 % 18,20 FR0000066219 ­ 1.200.000 ­ 75 64 ­ 13,34 % 58 FR0000050049 ­ 75.525.691 ­ 349 4,71 ­ 14,44 % 4,40
 ­ 
 ­  1,45 (T) ­ 28­6­17 0,20 (T) ­ 25­6­18
CATERING INT SERVICES  ­ CTRG ­   13,40 + 5,10 % 19,75
FR0000064446 ­ 8.041.040 ­ 108 12,75 ­ 21,13 % 12,50 FERMIÈRE DE CANNES  ­ FCMC ­  F  1500 ­ 1710 INNELEC MULTIMEDIA  ­ INN ­ EX D S 7/12/17  5,40 + 9,09 % 9,23 PAREF  ­ PAR ­   83 + 0,61 % 95 VIKTORIA INVEST  ­ VI ­   22­1­18 ­ 6,25
0,11 (T) ­ 20­6­18 FR0000062101 ­ 175.182 ­ 263 1500 ­ 1,32 % 1500 FR0000064297 ­ 2.837.308 ­ 15 4,95 ­ 23,62 % 4,43 FR0010263202 ­ 1.441.580 ­ 120 82,50 + 14,88 % 65 FR0000035719 ­ 4.745.000 ­ 22  4,74 ­ 24,16 % 4,74
5,71 (T) ­ 09­6­15 0,20 (T) ­ 25­9­18 3 (T) ­ 29­5­18 0,50 (S) ­ 25­9­12
CBO TERRITORIA (P) ­ CBOT ­   3,76 ­ 0,27 % 4,24
FR0010193979 ­ 33.786.776 ­ 127 3,77 ­ 2,59 % 3,66 FIDUCIAL OFFICE  ­ SACI ­  F  28,40 ­ 0,70 % 30 INSTALLUX SA  ­ STAL ­  F  344 ­ 1,15 % 448 PASSAT  ­ PSAT ­   3,57 ­ 6,05 % 6,18 VISIODENT  ­ SDT ­    2,34 ­ 2,50
0,21 (T) ­ 08­6­18 FR0000061418 ­ 2.169.232 ­ 62 28,60 ­ 3,73 % 27,60 FR0000060451 ­ 303.500 ­ 104 348 ­ 17,11 % 340 FR0000038465 ­ 4.200.000 ­ 15 3,80 ­ 37,80 % 3,50 FR0000065765 ­ 4.495.001 ­ 11 2,34 + 1,74 % 2,06
1,39 (T) ­ 16­5­18 7 (T) ­ 20­6­18 0,70 (T) ­ 22­6­17 0,11 (T) ­ 03­7­18
CEGEREAL  ­ CGR ­   37 ­ 55,82
FR0010309096 ­ 13.372.500 ­ 495 37 ­ 0,36 % 35,25 FIDUCIAL REAL ESTATE  ­ ORIA ­  F  179 ­ 2,19 % 200 INTEXA  ­ ITXT ­  F  17­9­18 ­ 2,36 PATRIMOINE ET COMM  ­ PAT ­ RED NOM 12/08/16  16 ­ 4,19 % 22,40 VOLUNTIS  ­ VTX ­   6,70 ­ 1,49 % 13,99
4,10 (T) ­ 02­5­18 FR0000060535 ­ 2.414.000 ­ 432 183 + 3,17 % 174 FR0000064958 ­ 1.012.000 ­ 2  2,36 ­ 2,30 FR0011027135 ­ 13.956.510 ­ 223 16,70 ­ 22,33 % 15,90 FR0004183960 ­ 7.567.661 ­ 51 6,80 ­ 47,81 % 6,70
1,70 (T) ­ 16­5­18 0,38 (T) ­ 02­8­04 1,15 (T) ­ 02­7­18  ­ 
CFI­CIE FONC. INT.  ­ CFI ­  F  1,44 ­ 20,88 % 3,08
FR0000037475 ­ 854.224 ­ 1 1,82 ­ 7,10 % 1,06 FIEBM  ­ BERR ­  F  5,85 ­ 4,10 % 7,50 INVENTIVA (P) ­ IVA ­   7,24 + 13,13 % 9,26 PRECIA  (P) ­ PREC ­  F  200 + 4,17 % 256 VRANKEN­POMMERY MONOPOLE (P) ­ VRAP ­   23,80 + 1,28 % 24,80
0,54 (S) ­ 02­12­14 FR0000062341 ­ 1.911.000 ­ 11 6,10 ­ 21,27 % 5,50 FR0013233012 ­ 15.681.240 ­ 114 6,40 + 46,26 % 4,45 FR0000060832 ­ 573.304 ­ 115 192 ­ 8,68 % 185 FR0000062796 ­ 8.937.085 ­ 213 23,50 + 0,85 % 22,30
0,07 (T) ­ 26­8­13  ­  2,40 (T) ­ 04­7­18 0,80 (T) ­ 06­7­18
CHAUSSERIA SA (P) ­ CHSR ­  F  29­5­18 ­ ­
FR0000060907 ­ 480.166 ­ 0 0 ­ ­ FIEBM  ­ EBPF ­ PART F  06­9­18 ­ 139 IT LINK  ­ ITL ­   7,12 + 3,79 % 15,20 QUOTIUM TECHNOLOGIES  ­ QTE ­  F  12­7­18 ­ 24,40 YMAGIS (P) ­ MAGIS ­   3,50 ­ 4,37 % 10,70
 ­  FR0000062507 ­ 10.500 ­ 1  118 ­ 18,06 % 118 FR0000072597 ­ 1.736.000 ­ 12 6,86 ­ 50,49 % 5,70 FR0010211615 ­ 1.652.406 ­ 35  21 ­ 14,11 % 20,80 FR0011471291 ­ 7.966.558 ­ 28 3,66 ­ 58,53 % 3,50
 ­  0,34 (T) ­ 03­7­12  ­   ­ 

Titres participatifs
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Coup

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Coup

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Code

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Cour

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Nom

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Date

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Vale

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Plus

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Var.

Var.

FR0000047797 19,44 19,44 5/13 304,90 Banque de Bretagne 85 Ns ......................... /021018  445 454,50 444 ­0,77 FR0000047789 1,34 1,58 6/17 152,45 L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly..........   110  118 120,01 103,05 4,86
FR0000047664 1,41 1,41 8/16 152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87 ..............   125  125 130 108 5,93 FR0000047722 15,26 15,26 11/14 762,25 NATIXIS TPA nov. 85 ....................................   495  495 500 450 0,61
FR0000047839 4,95 4,95 10/09 152,45 BNP Paribas janv. 85 ................................... /280818  92 92 88 1,27 FR0000140014 20,43 24,03 10/17 152,45 Renault TP 83 .............................................. 652 679,99 772 604,97 5,95
FR0000140063 2,49 2,93 7/14 152,45 BNP Paribas TP 84 ...................................... 121,25 125 132 118,05 8,33 FR0000140030 1,74 2,05 7/16 152,45 Saint Gobain TP 83......................................   138 138 141 132,34 ­0,14
FR0000047805 0,29 0,29 5/17 152,45 C.I.C. mai 85.................................................   106,10  107,65 152,07 106,10 ­22,49 FR0000047656 24,41 24,41 10/16 152,45 Sanofi oct. 87...............................................   456,01  456,01 456,01 454,79 6,54
FR0000047680 0,83 0,83 7/17 152,45 Caisse Cent. Créd. Coop. janv. 86................ /051018  99,75 103,11 99,75 ­0,25 FR0000140022 17,63 20,75 10/16 152,45 Sanofi TP 83.................................................   485  485 503,97 476 ­2,22
FR0000140071 1,09 1,28 10/17 152,45 Crédit Lyonnais TP 84 ................................. 130 137 145 126 ­5,93 FR0000047607 3,07 3,61 7/15 152,45 St­Gobain mai 83, 2e tr................................ 130  120 126,01 114,68 1,64
FR0000047821 9,91 9,91 10/15 152,45 D.I.A.C. mars 85...........................................   210  205,90 222 201,02 1,45 FR0000140048 1,41 1,66 7/17 152,45 TSA TP 83..................................................... /190717  142,10
FR0000047748 3,08 3,62 12/14 762,25 Gaz de France juil.­ oct.­ nov. 85, tr. A......... /181214  990,01
P.XII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 OCTOBRE Investir, le Journal des Finances / 2337 / 20 octobre 2018

LA COTE / Euronext / Actions étrangères 

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
APERAM ­ APAM ­   35,78 ­ 1,7 48,42 MAINSTAY MEDICAL ­ MSTY ­   15 + 12,86 17 AGTA RECORD ­ AGTA ­   66 + 1,54 72,50 DIAGEO  ­ DGE ­   30,44 + 4,23 34,62 STALLERGENES GREER ­ STAGR ­   27,90 ­ 3,63 41,70
LU0569974404 ­ 85.496.280 ­ 3.059 36,40 ­ 16,65 35,28 IE00BJYS1G50 ­ 8.770.229 ­ 132 + 2,07 13,10 CH0008853209 ­ 13.334.200 ­ 880 65 + 6,38 61,50 GB0002374006 ­ 2.445.208.445 ­ 74.432 29,21 + 1,06 26,36 GB00BZ21RF93 ­ 19.738.742 ­ 551 28,95 ­ 27,55 22,60
0,34 (A) ­ 16­8­18  ­  0,85 (T) ­ 20­6­18 0,40 (S) ­ 09­8­18  ­ 
CELYAD ­ CARD ­   22,60 + 10,46 39,94 MONTEA CVA ­ MONTP ­   55 + 2,23 60 BRASS. CAMEROUN ­ BCAM ­  F  05­10­18 ­ 120 ELI LILLY AND CO ­ LLY ­   97,50 ­ 2,01 100 TELEVERBIER ­ TVRB ­  F   46 ­ 4,17 52,50
BE0974260896 ­ 7.040.720 ­ 159 20,46 ­ 34,7 20,20 BE0003853703 ­ 12.814.692 ­ 705 53,80 + 28,06 41,80 CM0000035113 ­ 5.736.363 ­ 488  85 ­ 28,57 85 US5324571083 ­ 1.073.987.856 ­ 104.714 99,50 + 35,42 62,50 CH0008175645 ­ 1.400.000 ­ 64 48 ­ 5,15 46
 ­  0,38 (A) ­ 04­4­18 2,89 (T) ­ 18­5­18 0,48 (A) ­ 14­8­18 0,16 (T) ­ 18­4­18
CNOVA NV ­ CNV ­   4,10 ­ 4,46 RENTABILIWEB GROUP ­ BIL ­   23­2­18 ­ 9,04 BRASS. OUEST AFRICAIN ­ BOAF ­  F  29­5­18 ­ 630 FORESTIÈRE EQUAT. ­ FORE ­  F  28­6­18 ­ 750 TOTAL GABON ­ EC ­   145 ­ 2,03 171
NL0010949392 ­ 344.507.048 ­ 1.412 4,10 ­ 6,82 3,78 BE0946620946 ­ 18.857.946 ­ 169  8,98 ­ 0,32 8,30 SN0008626971 ­ 81.975 ­ 29  350 + 0,21 625 CI0000053161 ­ 141.333 ­ 106  750 ­ 16,29 750 GA0000121459 ­ 4.500.000 ­ 653 148 + 0,15 134,50
 ­  0,15 (S) ­ 23­5­12 16,74 (T) ­ 25­3­08 4,28 (T) ­ 14­6­16 4,66 (A) ­ 06­6­18
CRYO SAVE GROUP ­  ­   0,20 ­ ­ ROBECO ­ ROBP ­   38,22 + 1,87 40,27 CATERPILLAR INC. ­ CATR ­   110 ­ 3,57 141 GENEURO ­ GNRO ­   4,15 ­ 2,35 7,64 VALE SA ­ VALE3 ­ ORDINAIRES  10,30 + 1,64 13,80
NL0009272137 ­ CRYO.. ­  ­60,08 7 ­ NL0000289783 ­ 80.000.000 ­ 3.058 37,52 + 0,58 35,46 US1491231015 ­ 594.325.388 ­ 65.376 ­ 7,67 113,50 CH0308403085 ­ 14.658.118 ­ 61 4,25 ­ 27,32 3,99 US91912E1055 ­ 5.179.386.401 ­ 53.348 + 33,6 9,22
0,62 (         ) ­  0,85 (T) ­ 24­4­17 0,60 (A) ­ 19­10­18  ­  0,31 (Z) ­ 03­8­18
DEXIA ­ DEXBT ­   4,28 ­ 0,47 10 ROLINCO ­ ROLP ­   38,94 + 1,56 42,18 CFOA ­ FOAF ­  F  04­9­18 ­ 3,52 MAROC TELECOM ­ IAM ­   13,25 + 1,53 14,10 ZCI LIMITED ­ CV ­   17­10­17 ­ ­
BE0974290224 ­ 1.948.984 ­ 8 4,30 ­ 56,94 4,28 NL0000289817 ­ 54.609.060 ­ 2.126 38,34 + 0,44 36,99 SN0000033192 ­ 650.000 ­ 2  3,33 ­ 3 MA0000011488 ­ 879.095.340 ­ 11.648 13,05 + 10,32 12,15 BMG9887P1068 ­ 55.677.643 ­ 1  0,02 ­ ­
 ­  0,51 (T) ­ 24­4­17 1,52 ­ 26­7­90 5,51 (T) ­ 25­5­18  ­ 
FEDON ­ FED ­ ITL  14­9­17 ­ ­ COCA COLA ENTERPRISES ­ CCE ­   27­5­16 ­ ­ MERCK AND CO INC ­ MRK ­   62,50 + 2,46 63
IT0001210050 ­ 1.900.000 ­ 26  13,49 ­ ­ HORS ZONE EURO US19122T1097 ­ 227.940.632 ­ 10.387  45,57 ­ ­ US58933Y1055 ­ 2.659.525.311 ­ 166.220 61 + 33,4 42,80
0,26 (T) ­ 24­7­17 0,26 (A) ­ 16­5­16 0,34 (A) ­ 14­9­18
ABBVIE ­ ABBV ­   31­8­17 ­ ­ DARTY PLC ­ KSA ­  F  12­8­16 ­ ­ PROCTER AND GAMBLE ­ PGP ­   74,60 + 6,57 82,20
US00287Y1091 ­ 1.594.094.698 ­ 92.457  58 ­ ­ GB0033040113 ­ 529.600.000 ­ 1.043  1,97 ­ ­ US7427181091 ­ 2.489.159.247 ­ 185.691 70 ­ 2,53 59
0,45 (A) ­ 12­7­17 0,01 (A) ­ 03­3­16 0,50 (A) ­ 18­10­18

Euronext / Euronext Growth GLOBAL BIOENERGIES (P) ­ ALGBE ­   9,62

FR0011052257 ­ 5.079.455 ­ 49
 ­ 
10,30
­ 6,6
­ 38,53
21,15
9,60
MEDICREA INTERNATIONAL (P) ­ ALMED ­   1,84
FR0004178572 ­ 16.219.747 ­ 30
 ­ 
2
­ 8,25
­ 38,83
3,56
1,83
SAFWOOD  ­ ALWOO ­  
IT0004013725 ­ 10.016.515 ­ 1
0,07 (T) ­ 05­6­08
03­5­11
 0,05
­
­
­
­

GLOBAL ECOPOWER (P) ­ ALGEP ­  F  1,45 + 15,08 3,11 METHANOR (P) ­ ALMET ­ Ex D S 27/06/16 F  4,74 + 0,85 5,35 SAPMER  ­ ALMER ­   23,80 ­ 1,65 34,20
FR0011289198 ­ 4.918.540 ­ 7 1,26 ­ 51,67 1,06 FR0011217710 ­ 1.683.245 ­ 8 4,70 ­ 4,52 FR0010776617 ­ 3.498.598 ­ 83 24,20 ­ 23,47 20,60
SOCIÉTÉ
EXTR.
VARIA.
COURS CYBERGUN (P) ­ ALCYB ­ Regr.  0,51 + 18,16 1,52  ­  0,11 (T) ­ 10­7­18 0,60 (T) ­ 12­9­18
1000MERCIS (P) ­ ALMIL ­   24,20 + 8,52 44,70 FR0013204351 ­ 8.713.016 ­ 4 0,44 ­ 55,69 0,42 GOLD BY GOLD  ­ ALGLD ­   1,35 + 5,47 1,75 METHORIOS CAPITAL (P) ­ ALMTH ­   07­12­17 ­ ­ SENSORION (P) ­ ALSEN ­   1,72 ­ 29,94 4,17
FR0010285965 ­ 2.886.675 ­ 70 22,30 ­ 43,9 22  ­  FR0011208693 ­ 2.708.412 ­ 4 1,28 + 15,38 1,06 IT0004615396 ­ 133.436.181 ­ 1  0,01 ­ ­ FR0012596468 ­ 5.878.990 ­ 10 2,46 ­ 53,51 1,65
2 (T) ­ 13­6­18 DAMARTEX (P) ­ ALDAR ­   20,60 ­ 6,36 42,50 0,04 (T) ­ 04­7­18  ­   ­ 
ACHETER­LOUER.FR  ­ ALALO ­ Ex­D 21/7/16  0,03 ­ 3,23 0,08 FR0000185423 ­ 7.364.000 ­ 152 22 ­ 47,57 20,60 GROUPE GUILLIN  (P) ­ ALGIL ­   20,45 ­ 11,85 39,10 MG INTERNATIONAL  ­ ALMGI ­   2,74 ­ 7,43 3,50 SERMA TECHNOLOGIES  ­ ALSER ­  F  238 + 19 238
FR0010493510 ­ 165.069.001 ­ 5 0,03 ­ 40 0,03 0,65 (T) ­ 23­11­17 FR0012819381 ­ 18.528.750 ­ 379 23,20 ­ 40,55 20,15 FR0010204453 ­ 5.160.046 ­ 14 2,96 ­ 9,87 2,70 FR0000073728 ­ 1.150.536 ­ 274 200 + 4,84 189
 ­  DBT (P) ­ ALDBT ­   1,78 ­ 7,68 3,43 0,70 (T) ­ 26­6­18 0,35 (T) ­ 31­1­06 6,95 (T) ­ 12­6­18
ACTIPLAY (P) ­ ALGCM ­   1,22 ­ 2,01 2,08 FR0013066750 ­ 6.746.596 ­ 12 1,93 ­ 42,21 1,70 GROUPE PAROT (P) ­ ALPAR ­   6,68 ­ 8,49 10,10 MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY (P) ­ ALMDG ­   47,50 + 9,57 65,10 SI PARTICIPATION  ­ ALSIP ­    12,20 + 0,83 13,80
FR0011038348 ­ 3.313.592 ­ 4 1,25 ­ 28,24 1  ­  FR0013204070 ­ 4.624.072 ­ 31 7,30 ­ 33,07 6,54 FR0010353888 ­ 6.150.850 ­ 292 43,35 ­ 12,04 40,60 FR0000061582 ­ 412.492 ­ 5 12,10 + 19,61 10,10
 ­  DEINOVE (P) ­ DEINO ­   2,27 ­ 3,4 5  ­   ­  24,10 (D) ­ 09­5­17
ADA  ­ ALADA ­   11,30 ­ 0,88 12,10 FR0010879056 ­ 15.566.484 ­ 35 2,35 + 31,98 1,74 GROUPIMO  ­ ALIMO ­  F  0,09 ­ 0,35 MICROWAVE VISION (P) ­ ALMIC ­   9,90 + 1,02 14,05 SIDETRADE (P) ­ ALBFR ­   62,80 ­ 72,20
FR0000053076 ­ 2.922.633 ­ 33 11,40 + 19,83 8,60  ­  FR0013297488 ­  ­  0,09 + 50 0,07 FR0004058949 ­ 6.282.166 ­ 62 9,80 + 3,66 9,36 FR0010202606 ­ 1.402.881 ­ 88 62,80 ­ 6,53 59
1,50 (A) ­ 07­11­17 DELFINGEN IND. (P) ­ ALDEL ­   24,30 + 0,83 44,50  ­  0,30 (T) ­ 16­8­11 0,55 (T) ­ 30­6­16
ADEUNIS (P) ­ ALARF ­   9 ­ 9,85 FR0000054132 ­ 2.443.944 ­ 59 24,10 ­ 41,26 23,90 H2O INNOVATION INC  ­ ALHEO ­  F   0,78 ­ 2,5 0,99 MILIBOO (P) ­ ALMLB ­   1,57 + 7,93 3,10 SOLUTION 30 (P) ­ ALS30 ­ Div 2 7/07/16  38,95 ­ 4,53 53,80
FR0013284627 ­ 2.275.270 ­ 20 9 ­ 5,07 7,70 0,94 (T) ­ 03­7­18 CA4433003064 ­  ­  0,80 + 1,3 0,54 FR0013053535 ­ 4.827.193 ­ 8 1,45 ­ 40,49 1,40 FR0013188844 ­ 20.440.516 ­ 796 40,80 + 52,75 25,20
 ­  DELTA DRONE  ­ ALDR ­   0,22 ­ 0,75  ­   ­   ­ 
ADOMOS (P) ­ ALADO ­   0,88 ­ 1,79 1,37 FR0011522168 ­ 13.756.504 ­ 3 0,22 ­ 46,34 0,21 HARVEST (P) ­ ALHVS ­  F  77 ­ 3,14 92 MILLET INNOVATION  ­ ALINN ­  F  17,60 ­ 24,60 SPINEGUARD (P) ­ ALSGD ­   1,41 ­ 1,74 3,81
FR0013247244 ­ 30.094.454 ­ 26 0,89 + 2,09 0,78  ­  FR0010207795 ­ 1.406.044 ­ 108 79,50 + 2,63 72,50 FR0010304402 ­ 1.905.780 ­ 34 17,60 ­ 24,11 17,60 FR0011464452 ­ 6.214.639 ­ 9 1,44 ­ 57,91 1,32
 ­  DEVERNOIS S.A.   ­ ALDEV ­  F  10­10­18 ­ 129 0,50 (A) ­ 16­10­18 0,78 (T) ­ 25­7­18  ­ 
ADTHINK MEDIA (P) ­ ALADM ­   0,66 ­ 22,35 2,83 FR0000060840 ­ 299.058 ­ 30  100 ­ 25,93 100 HERIGE (P) ­ ALHRG ­   26,80 + 1,9 44,80 MOULINVEST (P) ­ ALMOU ­   6,16 ­ 5,23 7,40 SPINEWAY (P) ­ ALSPW ­   0,35 ­ 14,63 4,68
FR0010457531 ­ 6.130.500 ­ 4 0,85 ­ 73,17 0,58 3,85 (D) ­ 20­5­13 FR0000066540 ­ 2.993.643 ­ 80 26,30 ­ 33,5 25,50 FR0011033083 ­ 3.075.338 ­ 19 6,50 ­ 12,62 6,02 FR0011398874 ­ 3.395.503 ­ 1 0,41 ­ 91,76 0,35
0,10 (T) ­ 05­6­12 DIETSWELL  ­ ALDIE ­   0,95 ­ 9,13 2,20 0,50 (T) ­ 31­5­18  ­   ­ 
AGROGENERATION  ­ ALAGR ­   0,27 ­ 2,86 0,45 FR0010377127 ­ 6.364.170 ­ 6 1,04 ­ 56,05 0,68 HIOLLE INDUSTRIES  ­ ALHIO ­   4,76 ­ 0,42 5,45 NEOLIFE  ­ MLNLF ­  F  0,18 + 4,17 0,45 STRADIM­ESPACE  FINANCES (P) ­ ALSAS ­  F  9,40 ­ 3,09 15,50
FR0010641449 ­ 105.007.661 ­ 29 0,28 ­ 28,42 0,27  ­  FR0000077562 ­ 9.421.056 ­ 45 4,78 + 30,41 3,66 FR0011636083 ­ 6.629.871 ­ 1 0,17 ­ 55,13 0,15 FR0000074775 ­ 3.439.760 ­ 32 9,70 ­ 24,8 9,40
 ­  DLSI (P) ­ ALDLS ­   20,60 + 1,48 27,40 0,11 (T) ­ 27­6­18  ­  0,27 (T) ­ 24­8­18
ALES GROUPE (P) ­ ALPHY ­   6,10 + 4,81 11,85 FR0010404368 ­ 2.541.490 ­ 52 20,30 ­ 16,16 19,95 HITECHPROS  ­ ALHIT ­    18,30 ­ 21 NEOVACS (P) ­ ALNEV ­   0,25 ­ 3,86 0,59 STREAMWIDE (P) ­ ALSTW ­  F  7,15 ­ 4,03 7,45
FR0000054652 ­ 14.522.104 ­ 89 5,82 ­ 46,02 5,78 0,60 (T) ­ 04­7­18 FR0010396309 ­ 1.643.478 ­ 30 18,30 + 1,67 17,30 FR0004032746 ­ 91.415.382 ­ 23 0,26 ­ 45,87 0,23 FR0010528059 ­ 3.029.962 ­ 22 7,45 + 15,14 5,85
0,35 (T) ­ 27­6­16 DOLPHIN INTEGRATION (P) ­ ALDOL ­  F  17­8­18 ­ 38 1,25 (T) ­ 09­7­18  ­  0,23 (T) ­ 03­7­13
ANEVIA (P) ­ ALANV ­   2,50 ­ 3,66 FR0004022754 ­ 1.344.520 ­ 5  3,67 ­ 65,99 3 HOLOSFIND (EX:REFERENC.)  ­ ALHOL ­   30­6­17 ­ ­ NEXTEDIA (P) ­ ALNXT ­   0,78 ­ 3,35 1,24 THERACLION (P) ­ ALTHE ­ Ex D S 26/07/16  1,33 ­ 7,99 4,90
FR0011910652 ­ 3.859.592 ­ 10 2,50 ­ 24,24 2,35  ­  FR0010446765 ­ 161.092.419 ­ 3  0,02 ­ ­ FR0004171346 ­ 19.315.301 ­ 15 0,81 ­ 33,33 0,78 FR0010120402 ­ 7.869.747 ­ 10 1,44 ­ 67,6 1,29
 ­  DONTNOD (P) ­ ALDNE ­   29,82 + 9,85 33,20  ­   ­   ­ 
ANTEVENIO (P) ­ ALANT ­   6,96 ­ 4,66 8,76 FR0013331212 ­ 4.673.522 ­ 139 27,15 + 31,37 21,78 HORIZONTAL SOFTWARE (P) ­ ALHSW ­   1,65 ­ 17,5 8,20 NOVACYT (P) ­ ALNOV ­  F  0,39 + 5,41 0,84 THERADIAG (P) ­ ALTER ­   1,08 + 5,37 2,43
ES0109429037 ­ 4.207.495 ­ 29 7,30 ­ 13,97 6,80  ­  FR0013219367 ­ 2.098.907 ­ 3 2 ­ 79,6 1,59 FR0010397232 ­ 37.664.341 ­ 15 0,37 ­ 43,48 0,36 FR0004197747 ­ 8.660.624 ­ 9 1,03 ­ 52,42 0,97
0,24 (D) ­ 25­9­17 DRONE VOLT (P) ­ ALDRV ­ Ex D S 13/11/17  0,38 ­ 6,02 0,92  ­   ­   ­ 
AQUILA (P) ­ ALAQU ­  F   6,75 + 2,27 7,80 FR0013088606 ­ 12.314.380 ­ 5 0,40 ­ 47,92 0,36 HYBRIGENICS (P) ­ ALHYG ­   0,41 + 0,24 0,68 NSC GROUPE  ­ NSGP ­  F  10­10­18 ­ 89,50 THERANEXUS (P) ­ ALTHX ­   15,25 + 3,39 19,70
FR0010340711 ­ 1.650.000 ­ 11 6,60 ­ 3,3 6,45  ­  FR0004153930 ­ 46.753.948 ­ 19 0,41 ­ 33,55 0,40 FR0000064529 ­ 461.427 ­ 36  78 + 11,06 56,50 FR0013286259 ­ 3.119.143 ­ 48 14,75 + 2,69 14
0,50 (T) ­ 16­5­18 EASYVISTA (P) ­ ALEZV ­  F  37,40 + 3,89 43  ­  2,75 (T) ­ 04­6­18  ­ 
ARTEFACT (P) ­ ALNBT ­   2,71 + 7,54 3,60 FR0010246322 ­ 1.654.264 ­ 62 36 + 21,04 29 I.CERAM (P) ­ ALICR ­   5,20 ­ 4,59 9,70 NSE  ­ ALNSE ­   9 + 1,12 9,20 TOOLUX SANDING  ­ ALTLX ­   25­3­15 ­ ­
FR0000079683 ­ 32.632.556 ­ 88 2,52 ­ 20,53 2,23  ­  FR0011511971 ­ 5.340.702 ­ 28 5,45 ­ 26,45 5,10 FR0004065639 ­ 3.376.111 ­ 30 8,90 ­ 0,11 8,40 LU0394945660 ­ 1.753.667 ­ 3  1,60 ­ ­
 ­  ECOSLOPS (P) ­ ALESA ­   13,50 + 2,27 16,50  ­  0,09 (T) ­ 11­6­15  ­ 
ASIT BIOTECH  ­ ASIT ­   2,44 ­ 7,92 5,80 FR0011490648 ­ 4.403.290 ­ 59 13,20 ­ 1,39 11 I2S  ­ ALI2S ­   2,56 ­ 1,54 3,44 O2I  ­ ALODI ­   1,35 ­ 1,62 TRAQUEUR (P) ­ ALTRA ­ OPA 16/01/18  02­10­18 ­ 1,65
BE0974289218 ­ 12.756.800 ­ 31 2,65 ­ 32,78 2,36  ­  FR0005854700 ­ 1.796.167 ­ 5 2,60 ­ 7,58 2,48 FR0010231860 ­ 13.758.370 ­ 19 1,35 + 3,46 1,22 FR0004043487 ­ 3.316.347 ­ 3  1,03 ­ 31,33 0,96
 ­  EMOVA GROUP (P) ­ ALEMV ­ Ex D S 22/03/17 F  0,26 ­ 1,54 0,51  ­   ­   ­ 
ASSIMA (P) ­ ALSIM ­   11­9­18 ­ 2,42 FR0010554113 ­ 112.194.840 ­ 29 0,26 ­ 11,72 0,25 IDSUD  ­ ALIDS ­  F  65,50 ­ 78 OBER (P) ­ ALOBR ­  F  13,90 + 13,93 14,80 TRILOGIQ  ­ ALTRI ­    4,40 + 0,46 10
GB00B19RTX44 ­ 8.209.738 ­ 16  1,95 ­ 42,65 1,95  ­  FR0000062184 ­ 898.128 ­ 59 65,50 ­ 5,07 65 FR0010330613 ­ 1.441.615 ­ 20 12,20 + 25,56 10,30 FR0010397901 ­ 3.738.000 ­ 16 4,38 ­ 55,96 4,20
0,13 (A) ­ 29­3­16 ENENSYS TECHNOLOGIES (P) ­ ALNN6 ­   5,60 + 0,72 11,03 0,20 (T) ­ 23­7­18 0,70 (T) ­ 24­7­18 0,50 (T) ­ 02­12­09
AUPLATA (P) ­ ALAUP ­   0,07 ­ 4,23 0,21 FR0013330792 ­ 5.575.167 ­ 31 5,56 ­ 47,66 4,29 IMMERSION  ­ ALIMR ­  F  4 ­ 1,96 7,15 OCEASOFT (P) ­ ALOCA ­   1,95 + 7,73 9,20 TRONIC MICROSYSTEMS (P) ­ ALTRO ­   10­10­18 ­ 14,80
FR0010397760 ­ 548.957.830 ­ 37 0,07 ­ 54,67 0,05  ­  FR0013060100 ­ 1.236.044 ­ 5 4,08 ­ 41,35 3,30 FR0012407096 ­ 2.894.625 ­ 6 1,81 ­ 72,18 1,80 FR0004175099 ­ 3.685.608 ­ 55  14,80 + 13,76 12
 ­  ENERTIME (P) ­ ALENE ­ Ex D S 05/12/17  1,73 ­ 1,7 2,77  ­   ­   ­ 
BD MULTI­MEDIA (P) ­ ALBDM ­   1,18 ­ 1,67 1,56 FR0011915339 ­ 3.458.710 ­ 6 1,76 ­ 14,78 1,62 IMPLANET (P) ­ ALIMP ­   0,18 ­ 8,67 0,69 ONCODESIGN (P) ­ ALONC ­   9,02 + 0,89 14,10 TTI ­ TRAVEL TECHNO.  ­ ALTTI ­    0,76 ­ 0,85
FR0000035305 ­ 2.276.038 ­ 3 1,20 + 71,01 0,69  ­  FR0010458729 ­ 31.635.158 ­ 6 0,20 ­ 57,38 0,18 FR0011766229 ­ 6.818.412 ­ 62 8,94 ­ 21,57 8,50 FR0010383877 ­ 6.722.868 ­ 5 0,76 + 28,81 0,34
0,09 (T) ­ 29­6­16 ENTREPARTICULIERS.COM (P) ­ ALENT ­   0,62 + 3,33 0,78  ­   ­   ­ 
BERNARD LOISEAU SA  ­ ALDBL ­  F  3,06 ­ 2,55 3,56 FR0010424697 ­ 3.540.450 ­ 2 0,60 ­ 8,82 0,35 INTEGRAGEN (P) ­ ALINT ­   1,41 ­ 4,73 2,97 ORDISSIMO (P) ­ ALORD ­   5,23 ­ 1,69 5,37 TXCOM  ­ ALTXC ­   4,50 + 4,65 6
FR0000066961 ­ 1.432.100 ­ 4 3,14 ­ 8,66 2,90 0,06 (T) ­ 08­7­13 FR0010908723 ­ 6.551.669 ­ 9 1,48 ­ 44,49 1,30 FR0013318052 ­ 2.511.215 ­ 13 5,32 ­ 1,32 4,25 FR0010654087 ­ 1.231.860 ­ 6 4,30 ­ 21,05 3,22
0,04 (T) ­ 29­7­15 ENTREPRENDRE  ­ ALENR ­  F  27­9­18 ­ 33  ­   ­  0,16 (T) ­ 24­7­18
BILENDI (P) ­ ALBLD ­   9,10 ­ 2,57 13,80 FR0000045122 ­ 613.813 ­ 13  21 ­ 33,63 15,60 INTRASENSE (P) ­ ALINS ­   0,22 ­ 9,76 0,97 OSMOZIS (P) ­ ALOSM ­   4,57 ­ 3,18 9,10 U10 (P) ­ UDIS ­   2,13 ­ 11,25 4,16
FR0004174233 ­ 3.934.719 ­ 36 9,34 ­ 8,73 8,76 0,35 (T) ­ 25­7­18 FR0011179886 ­ 11.149.057 ­ 2 0,25 ­ 56,47 0,22 FR0013231180 ­ 2.137.000 ­ 10 4,72 ­ 38,99 4,40 FR0000079147 ­ 17.260.745 ­ 37 2,40 ­ 41,96 1,90
 ­  ENVEA (P) ­ ALTEV ­   60,20 ­ 1,63 83,80  ­   ­  0,18 (T) ­ 03­7­18
BIO­UV GROUP  ­ ALTUV ­   3 + 0,33 3,98 FR0010278762 ­ 1.597.650 ­ 96 61,20 ­ 14,79 55,40 INVIBES ADVERTSING  ­ ALINV ­  F  5,05 ­ 3,81 6,60 OXATIS (P) ­ ALOXA ­   4,96 + 14,15 12,86 UCAR (P) ­ ALUCR ­   17,10 ­ 20,60
FR0013345493 ­ 7.837.969 ­ 24 2,99 ­ 22,28 2,71 0,65 (T) ­ 04­7­18 BE0974299316 ­ 2.088.180 ­ 11 5,25 + 2,85 4,80 FR0013328184 ­ 4.388.374 ­ 22 4,35 ­ 55,71 4,30 FR0011070457 ­ 1.742.624 ­ 30 17,10 ­ 13,94 17
 ­  EO2 (P) ­ ALEO2 ­  F  3,08 ­ 5,23 9,78  ­   ­  0,20 (T) ­ 21­6­18
BIOCORP (P) ­ ALCOR ­   8,40 ­ 4,55 13,40 FR0010465534 ­ 2.466.713 ­ 8 3,25 ­ 60,51 3,05 IVALIS  ­ ALIVA ­   29­5­18 ­ ­ PHARMASIMPLE  ­ ALPHS ­  F  7,86 ­ 4,38 24,50 UMANIS (P) ­ ALUMT ­   9,44 ­ 8,79 16,45
FR0012788065 ­ 4.033.353 ­ 34 8,80 ­ 25,4 7,80 0,14 (T) ­ 26­10­17 FR0010082305 ­ 1.310.378 ­ 16  12 ­ ­ BE0974302342 ­ 938.000 ­ 7 8,22 ­ 55,84 7,22 FR0013263878 ­ 18.506.335 ­ 175 10,35 ­ 30,79 9,34
 ­  ESKER (P) ­ ALESK ­   63,50 ­ 0,63 69 1,26 (T) ­ 27­7­11  ­  0,12 (T) ­ 02­7­18
BIOPHYTIS (P) ­ ALBPS ­   1,62 ­ 1,46 4,90 FR0000035818 ­ 5.542.966 ­ 352 63,90 + 23,95 49 KERLINK (P) ­ ALKLK ­   6,76 + 2,42 23,80 PHARNEXT (P) ­ ALPHA ­   10,10 + 9,54 11,70 UPERGY (P) ­ ALUPG ­   5,80 + 4,5 6,50
FR0012816825 ­ 13.463.413 ­ 22 1,65 ­ 65,37 1,53 0,32 (T) ­ 25­6­18 FR0013156007 ­ 5.086.104 ­ 34 6,60 ­ 65,08 6,48 FR0011191287 ­ 12.036.251 ­ 122 9,22 + 26,25 6,60 FR0010337865 ­ 4.731.213 ­ 27 5,55 ­ 2,36 4,78
 ­  EURASIA GROUPE  ­ ALEUA ­    7,10 ­ 11  ­   ­  0,31 (Z) ­ 18­12­17
BIOSYNEX (P) ­ ALBIO ­   2,48 ­ 21,52 3,94 FR0010844001 ­ 7.126.025 ­ 51 7,10 ­ 14,56 6,10 KEYYO (P) ­ ALKEY ­   25 ­ 27,50 PISCINES DESJOYAUX  ­ ALPDX ­   12,15 ­ 2,41 15,50 UVGERMI (P) ­ ALUVI ­   4,47 + 2,05 6
FR0011005933 ­ 9.135.448 ­ 23 3,16 ­ 25,53 2,30  ­  FR0000185621 ­ 1.960.000 ­ 49 25 + 4,17 20,50 FR0000061608 ­ 8.984.492 ­ 109 12,45 ­ 13,21 11,40 FR0011898584 ­ 2.575.246 ­ 12 4,38 + 0,45 4,28
 ­  EUROBIO­SCIENTIFIC (P) ­ ALERS ­   4,19 ­ 2,67 5,90 0,40 (T) ­ 18­6­18 0,51 (T) ­ 09­3­18  ­ 
BLUELINEA (P) ­ ALBLU ­  F  4,90 + 27,27 7,46 FR0013240934 ­ 9.878.338 ­ 41 4,30 ­ 11,33 3,65 KKO INTERNATIONAL (P) ­ ALKKO ­   0,35 ­ 7,89 0,98 PLANET.FR (P) ­ ALPLA ­  F  2,38 + 8,18 5,50 VALBIOTIS  ­ ALVAL ­   4,10 ­ 2,38 8,60
FR0011041011 ­ 1.349.130 ­ 7 3,85 ­ 31,94 3,71  ­  BE0974284169 ­ 9.706.577 ­ 3 0,38 ­ 49,28 0,34 FR0010211037 ­ 4.829.126 ­ 11 2,20 ­ 52,21 2,02 FR0013254851 ­ 4.152.678 ­ 17 4,20 ­ 35,94 3,92
 ­  EUROGERM (P) ­ ALGEM ­   35,60 + 1,14 44,80  ­  0,08 (T) ­ 07­5­18  ­ 
BOURRELIER GROUP  ­ ALBOU ­  F  62 ­ 2,36 69 FR0010452474 ­ 4.315.021 ­ 154 35,20 + 16,34 29,20 THE BLOKCHAIN GROUP (P) ­ ALLMG ­   0,30 ­ 17,83 0,55 PLANT ADVANCED TECH. (P) ­ ALPAT ­  F  21,40 + 7 25,60 VELCAN (P) ­ ALVEL ­   7,02 ­ 3,57 10,50
FR0000054421 ­ 6.221.343 ­ 386 63,50 ­ 60 0,45 (T) ­ 03­7­18 FR0011053636 ­ 25.520.082 ­ 8 0,36 + 26,05 0,07 FR0010785790 ­ 921.406 ­ 20 20 ­ 12,94 19,50 FR0010245803 ­ 6.281.967 ­ 44 7,28 ­ 28,73 7,02
2 (T) ­ 17­10­18 EUROPLASMA (P) ­ ALEUP ­   0,09 ­ 6,52 0,33  ­   ­  0,10 (T) ­ 21­7­11
BUDGET TELECOM (P) ­ ALBUD ­  F  2,63 ­ 4,36 6,40 FR0000044810 ­ 245.348.849 ­ 21 0,09 ­ 57 0,09 LES HOTELS BAVEREZ (P) ­ ALLHB ­  F  61 ­ 1,61 73 POUJOULAT (P) ­ ALPJT ­  F  38 ­ 43,60 VENTE UNIQUE.COM (P) ­ ALVU ­   6,45 + 4,02 10,94
FR0004172450 ­ 4.060.274 ­ 11 2,75 ­ 52,18 2,60  ­  FR0007080254 ­ 2.372.468 ­ 145 62 + 8,93 45 FR0000066441 ­ 1.959.000 ­ 74 38 ­ 10,8 33,40 FR0010766667 ­ 9.441.905 ­ 61 6,20 ­ 37,87 6,05
2,23 (Z) ­ 28­1­14 EVOLIS (P) ­ ALTVO ­   25 + 2,04 45,50 0,16 (T) ­ 26­6­18 0,50 (T) ­ 24­9­18  ­ 
CARBIOS (P) ­ ALCRB ­   7,12 ­ 3,13 9,84 FR0004166197 ­ 5.211.120 ­ 130 24,50 ­ 44,07 23,30 LET'S GOWEX  ­ ALGOW ­   16­8­17 ­ ­ POULAILLON (P) ­ ALPOU ­   5,60 ­ 6,35 9,30 VERGNET (P) ­ ALVER ­   0,29 + 2,46 0,98
FR0011648716 ­ 3.749.673 ­ 27 7,35 ­ 12,53 6,05 1 (T) ­ 28­5­18 ES0158252033 ­ 72.313.360 ­ 1  0,01 ­ ­ FR0013015583 ­ 5.111.119 ­ 29 5,98 ­ 39,59 5,30 FR0004155240 ­ 53.482.866 ­ 16 0,29 ­ 54,38 0,28
 ­  FASHION B AIR  ­ ALFBA ­   0,30 + 9,89 0,77 0,01 (T) ­ 12­7­13 0,04 (T) ­ 06­4­18  ­ 
CARMAT (P) ­ ALCAR ­   23 ­ 29,50 FR0004034593 ­ 14.526.418 ­ 4 0,27 ­ 43,4 0,27 LEXIBOOK LING.  ­ ALLEX ­   0,98 ­ 0,41 2,29 PRIMECITY INVEST.  ­ ALPCI ­  F  3,50 ­ 5,41 3,88 VIALIFE  ­ ALVIA ­  F  03­10­18 ­ 16
FR0010907956 ­ 9.194.544 ­ 211 23 + 6,19 19,50 0,20 (T) ­ 23­6­11 FR0000033599 ­ 4.960.062 ­ 5 0,98 ­ 35,1 0,85 CY0104972217 ­ 103.266.661 ­ 361 3,70 ­ 3,50 FR0010326090 ­ 400.000 ­ 6  16 ­ 25,93 7
 ­  FILAE (P) ­ ALFIL ­   4,96 ­ 0,8 7 0,49 ­ 20­7­98  ­  2,13 (T) ­ 21­11­16
CELLECTIS (P) ­ ALCLS ­   23,26 ­ 1,86 29,78 FR0010221069 ­ 1.756.839 ­ 9 5 ­ 21,64 4,96 LOGIC INSTRUMENT  ­ ALLOG ­   0,69 + 3,27 1,33 PRISMAFLEX  ­ ALPRI ­   14 ­ 12,5 22 VISIATIV (P) ­ ALVIV ­ Ex D S 23/11/17  14,14 + 1 49,70
FR0010425595 ­ 42.105.462 ­ 979 23,70 ­ 2,43 21,94  ­  FR0000044943 ­ 7.716.292 ­ 5 0,67 ­ 16,39 0,64 FR0004044600 ­ 1.315.598 ­ 18 16 ­ 23,71 14 FR0004029478 ­ 4.027.553 ­ 57 14 ­ 69,2 12,78
 ­  FOCUS (P) ­ ALFOC ­   22,40 + 2,28 43,60 0,06 (T) ­ 30­6­08 0,06 ­ 16­10­00  ­ 
CERINNOV GPE (P) ­ ALPCV ­   4,83 ­ 3,4 9 FR0012419307 ­ 5.247.252 ­ 118 21,90 ­ 28,53 21,80 LUCIBEL (P) ­ ALUCI ­   1,48 + 0,95 3,30 PRODWARE (P) ­ ALPRO ­   10,40 + 1,76 14,38 VISIOMED GROUP (P) ­ ALVMG ­   0,16 + 25,2 1,23
FR0013178712 ­ 3.488.240 ­ 17 5 ­ 42,57 4,60 0,57 (T) ­ 04­10­18 FR0011884378 ­ 14.193.496 ­ 21 1,47 ­ 44 1,32 FR0010313486 ­ 7.741.000 ­ 81 10,22 ­ 5,28 9,56 FR0011067669 ­ 56.854.998 ­ 9 0,13 ­ 84,41 0,12
 ­  FOUNTAINE PAJOT (P) ­ ALFPC ­   108 ­ 8,47 150  ­  0,06 (T) ­ 18­7­18  ­ 
CÉSAR  ­ ALCES ­   03­1­18 ­ 0,02 FR0010485268 ­ 1.666.920 ­ 180 118 + 7,08 92,20 M2I (P) ­ ALMII ­  F  5,72 + 1,24 7,80 QUANTUM GENOMICS (P) ­ ALQGC ­   2,43 + 7,52 3,49 VOYAGEURS DU MONDE (P) ­ ALVDM ­   124 + 1,22 150
FR0010540997 ­  ­   0,02 ­ 0,02 1,20 (T) ­ 13­4­18 FR0013270626 ­ 4.802.480 ­ 27 5,65 ­ 18,29 4,90 FR0011648971 ­ 6.927.334 ­ 17 2,26 ­ 22,86 1,63 FR0004045847 ­ 3.691.510 ­ 458 122,50 + 26,14 96,80
 ­  FREELANCE.COM  ­ ALFRE ­  F  1,78 + 2,3 1,91  ­   ­  2 (T) ­ 06­6­18
CLASQUIN (P) ­ ALCLA ­   39,40 ­ 0,51 43,20 FR0004187367 ­ 32.034.089 ­ 57 1,74 + 18,67 1,30 MADVERTISE (P) ­ ALMNG ­  F  0,65 ­ 2,99 1,63 QWAMPLIFY (P) ­ ALQWA ­   5,35 ­ 6,75 WALLIX GROUP (P) ­ ALLIX ­   12,10 ­ 24,14 37,50
FR0004152882 ­ 2.306.401 ­ 91 39,60 + 9,47 30,50 0,10 (T) ­ 18­7­08 FR0010812230 ­ 10.039.912 ­ 7 0,67 ­ 57,24 0,62 FR0010889386 ­ 5.507.395 ­ 29 5,35 ­ 17,44 5,25 FR0010131409 ­ 3.997.180 ­ 48 15,95 ­ 30,86 12
0,80 (T) ­ 11­6­18 GASCOGNE  ­ ALBI ­   3,84 + 1,86 4,33  ­  0,08 (T) ­ 05­4­18  ­ 
COFIDUR  ­ ALCOF ­ Div 5 2/7/17  350 ­ 385 FR0000124414 ­ 24.320.052 ­ 93 3,77 + 3,47 3,01 MAKHEIA GROUP (P) ­ ALMAK ­   1,55 ­ 3,13 2,39 REALITES (P) ­ ALREA ­   19,10 ­ 3,05 38,90 WE.CONNECT  ­ ALWEC ­  F  11,90 ­ 5,56 14,60
FR0013257409 ­ 38.675 ­ 14 ­ 4,61 335 3 (T) ­ 21­7­08 FR0000072993 ­ 8.658.853 ­ 13 1,60 ­ 30,8 1,55 FR0011858190 ­ 2.592.343 ­ 50 19,70 ­ 12,71 17,80 FR0013079092 ­ 2.729.122 ­ 32 12,60 + 8,18 9,35
8 (A) ­ 04­6­18 GAUSSIN  ­ ALGAU ­   0,30 + 4,9 0,54 0,05 (T) ­ 23­9­08 0,60 (T) ­ 11­7­18 0,25 (T) ­ 12­6­18
COGRA  ­ ALCOG ­   5,60 ­ 6,67 6,60 FR0010342329 ­ 173.573.056 ­ 52 0,29 +130,77 0,12 MASTRAD (P) ­ ALMAS ­   0,35 + 4,45 0,64 REWORLD MEDIA (P) ­ ALREW ­  F  1,50 ­ 2,16 WEBORAMA (P) ­ ALWEB ­   8,05 + 1,26 14,90
FR0011071570 ­ 3.359.720 ­ 19 6 ­ 4,11 5,20  ­  FR0004155687 ­ 15.488.455 ­ 5 0,34 ­ 34,92 0,27 FR0010820274 ­ 37.614.200 ­ 56 1,50 ­ 17,13 1 FR0010337444 ­ 3.521.906 ­ 28 7,95 ­ 28,44 6,30
 ­  GENOWAY (P) ­ ALGEN ­   1,93 ­ 1,03 2,18 0,08 (T) ­ 14­3­12  ­  0,23 (T) ­ 02­7­13
COIL  ­ ALCOI ­   11,66 + 1,57 24 FR0004053510 ­ 5.983.466 ­ 12 1,95 ­ 3,5 1,58 MECELEC  (P) ­ MCLC ­   1,61 ­ 1,45 2,47 ROCTOOL (P) ­ ALROC ­  F  5,10 + 3,66 9,20 WEDIA  ­ ALWED ­   25,50 ­ 1,54 29,90
BE0160342011 ­ 2.792.387 ­ 33 11,48 ­ 49,74 11  ­  FR0000061244 ­ 4.049.382 ­ 7 ­ 3,67 1,60 FR0010523167 ­ 3.902.753 ­ 20 4,92 ­ 44,5 4,74 FR0010688440 ­ 856.201 ­ 22 25,90 + 42,06 15,70
0,70 (S) ­ 12­9­18 GEVELOT  ­ ALGEV ­  F   199 ­ 0,5 216 0,15 (T) ­ 24­6­02  ­  0,19 (T) ­ 03­7­18
CROSSJECT (P) ­ ALCJ ­ Ex D S 13/03/17  1,38 ­ 6,49 5,05 FR0000033888 ­ 820.500 ­ 163 200 + 0,15 184 MEDIAN TECHNOLOGIES (P) ­ ALMDT ­   2,60 ­ 23,08 10,10 ROUGIER  (P) ­ ALRGR ­   26­2­18 ­ 21,60 WITBE (P) ­ ALWIT ­   6,46 ­ 5,28 8,86
FR0011716265 ­ 9.438.597 ­ 13 1,48 ­ 70,11 1,30 1,80 (T) ­ 25­6­18 FR0011049824 ­ 11.852.792 ­ 31 3,38 ­ 71,11 2,60 FR0000037640 ­ 1.092.000 ­ 19  17,60 ­ 14,77 15,80 FR0013143872 ­ 3.827.853 ­ 25 6,82 ­ 21,32 5,84
 ­   ­  1 (T) ­ 08­6­12  ­ 

Obligations convertibles ou échangeables
c.

c.
.

.
sem

sem
em.

em.
(%)

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. pré

. pré
ce

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re

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n

n
clôtu

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héan

héan
l

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oupo

oupo
ÉMO

ÉMO
arie

arie
52 s

52 s
coup dernier

coup nier
em.

em.
t 52

t 52
sem

sem
actu

actu
d’éc

d’éc
E MN

E MN
ier c

ier c
s de

52 s

s de

52 s
Isin

Isin

r
-bas

-bas
-hau

-hau
inal

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e
ure

ure
on

on
ur

ur
d
é

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Cour

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Code

Vale

Code

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Parit

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Dern

Dern
Date

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Nom

Nom
Var.

Var.
Plus

Plus
COD

COD
Clôt

Clôt
Plus

Plus

EURONEXT EURONEXT
YAF3 FR0011453463 0,21 15/11/17 AIR FRANCE 2.03% 2013­2023 (OCÉANE) /071117  13,78 ­80 YSOIA FR0011566793 0,09 08/08/17 SOITEC 6,75% 09/13­09/2018  (OCÉANE)  /070817  2,77 ­160
YAF FR0010185975 0,15 04/07/16 01/04/20 1 p. 1,03 20,50 AIR FRANCE 2.75% 2005­2020 (OCÉANE) /290616  18 4,26 YTEC FR0011163864 0,22 01/01/17 01/01/17 1 p. 1 96,09 TECHNIP 0,25% 01/2017 /111016  95,80 39,06
YALU FR0011527225 0,02 21/03/16 ALCATEL­LUCENT 4.25% 07/2018 (OCÉANE)  /211215  4,30 ­127,07 YFTRN FR0010532739 0,18 01/07/17 01/01/41 1 p. 8,64 19,03 THEOLIA 2,7% 31/10/07­1/1/2014 (OCÉANE) /280918  8,42 ­0,21 8,74 7,44 ­3,99
YARTE FR0012018778 0,84 01/01/17 ARTEA 6% 08/14­08/2019 (OCÉANE)   14,59  14,59 9,24 15,34 13,80 0,41 UNION TECHNOLOGIES INFORMATIQUE 0,10% 
YFO FR0010032839 0,01 01/04/17 01/04/20 100 p. 2,65 7 ATARI 0,1% 04/2020 (OCÉANE)  6,01  6,01 14,60 6,50 5,16 5,44 FR0000181067 0,02 01/01/17 01/01/20 1 p. 1 2020 /280918  5,41 218,99 5,41 5,41 21,57
FR000018099 OBLIGATIONS REMBOURSABLES EN ACTIONS ­ ORA
YXA 4 6,21 01/01/17 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 AXA OSC 3,75% 02/00­01/17    /281216  275,20 23,94
CBOTA FR0011359579 0,22 01/01/17 01/01/20 1 p. 1 3,60 CBO TERRITORIA 6% 01/2020 (OCÉANE) /060218  4,12 0,03 4,15 3,86 0,49 FDRAA FR0011050111 1,43 01/01/17 16/01/18 1 p. 1100000 FONC. DES RÉGIONS 3,875% 01/2017 ORNANE /021216  86,05 28
YCGGA FR0012739548 0,11 01/07/17 CGG 1,75% 01/16­2020  (OCÉANE) /310118  2,15 130,62 2,25 1,62 21,47 YMAU FR0012738144 0,15 01/07/17 MAUREL & PROM 2,75% 05/15­07/2021 ORNANE /070218  9,70 2264,18 9,70 9,70 ­6,37
YCO FR0000180549 1,11 01/01/04 31/12/24 1 p. 1 36,82 COFIDUR 0,10% 05/98­12/2024   /260318  26,78 9,85 YSBT FR0010827642 2,51 31/03/17 31/03/17 1 p. 30 36 OENEO 7% ORA 03/2017 /010317  237,03 ­80
YSX FR0012008753 CS COM. ET SYST. 4% 07/14­07/19 (OCÉANE)  700 440 ­0,60 714,01 479,90 61,19 ORPAE FR0011534874 0,41 19/10/17 ORPEA 1.75% ORNANE /101017  75,70 ­160
FR0011378678 0,21 01/01/17 ECA 2,5% 01/2018  (OCÉANE) /011217  22,14 ­80 YVAC1 FR0011732759 0,64 01/10/17 PIERRE ET VACANCES 3,5% 10/2019 ORNANE /090318  36,02 402,94 46 36,02 ­24,57
YFAU FR0011321363 0,63 15/01/16 01/01/18 1 p. 1,02 19,48 FAURECIA 3,25% 09/12­01/2018 (OCÉANE) /211015  46 ­48,49 YSY FR0012719656 0,50 01/07/17 SALVEPAR 1,625% 05/15­01/2022 ORNANE /200117  64 0,76
YML FR0010449264 01/01/17 1 p. 1,04 103,82 MICHELIN CP 0 2017  (OCÉANE) /191216  138 128,89 TOUOR FR0012833077 0,54 10/07/17 18 TOUAX 6% 01/16­07/20 ORNANE  18,05  18,05 5 19,85 17,85 ­5,05
SELOC FR0011645704 2,21 01/01/17 SELECTIRENTE 3,5% 12/13­01/2020 (OCÉANE)  85  69,01 ­13,79 70 68,50 ­5,47 ULOR2 FR0012658094 UNIBAIL RODAMCO ORA 01/2022 /220518  331,20 ­1,15 350 331,20 ­4,83
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 OCTOBRE Investir, le Journal des Finances / 2337 /  20 octobre 2018
P.XIII
LA COTE / Euronext
Comment lire la cote des obligations
TRO. Taux révisable tous les trois ans E. Remboursement échelonné GOE. Par anticipation au gré de l’obligataire ou 
TRO6.Taux révisable semestriel IF. Obligation « in fine » : remboursement en  de l’émetteur
TRE. Taux révisable annuellement sur les  une seule fois, selon le contrat d’émission COUPONS
fonds d’Etat Pe. Remboursement perpétuel (A). Coupon annuel – (Cu). Coupon unique
TSDI. Titre subordonné à durée indéterminée TYPES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPÉS (M). Coupon mensuel – (S). Coupon semestriel
Les obligations sont classées par ordre croissant  PPMT Part principale à maturité terme TME. Taux variable référencé sur les fonds  TSR. Titre subordonné remboursable I. Interdit : pas de remboursement par  (T). Coupon trimestriel – (3Q). Trois fois par an ­ 
de taux pour chaque émetteur. A l’intérieur de  . d’Etat TSIP. Titre subordonné à intérêt progressif anticipation (0cp). Zéro coupon
ce libellé sont indiqués, dans l’ordre : le taux, la  TAM. Taux variable à référence monétaire  TMM. Taux variable à référence monétaire  TV. Taux variable GO. Remboursement par anticipation au gré  AUTRES
date d’échéance (mois/année), le type de taux,  annuelle mensuelle CATÉGORIES DE REMBOURSEMENTS  de l’obligataire F. Fixage : La valeur fait l’objet d’un contrat 
la catégorie, puis le type de remboursement et,  TEC  Taux révisable échéance constante sur  TMO. Taux variable à référence obligataire ANTICIPÉS GE. Remboursement par anticipation au gré  d’animation
entre parenthèses, la fréquence du coupon. 10. les OAT TRA. Taux révisable annuel Ant. Remboursement anticipé de l’émetteur
TYPES DE TAUX TRM. Taux flottant
ure

ure

ure

ure
éc.

éc.

éc.

éc.
u

u
(%) s de clôt

(%) s de clôt

(%) s de clôt

(%) s de clôt
(%) on cour

cour

(%) on cour

(%) n cour
(%) sem. pr

(%) sem. pr

(%) sem. pr

(%) sem. pr
(€)

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(€)

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Coup

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FONDS D'ÉTAT FRANCAIS FR0011008705 OATei  25­07­27 IF­I­(A)  124,12 124,11 0,46 1 FR0010091041 4,5% TSR  04­08­14 IF­­(A)­F  /210714 ■ 99,8 4,46 1.000 FR0011017318 4,1%  29­04­17 IF­I­(A)  /180417 ■ 100,1 4,08 1.000
OAT AUX PARTICULIERS AUTRES OAT FR0010576454 4,55%  22­02­18 IF­­(T)  /190218 ■ 100,04 1,11 1 CRÉDIT DU NORD ­ CDN
FR0010235176 OAT indx 1%  25­07­17 IF­I­(A)  /200717 ■ 100,01 0,98 1 FR0000571044 OAT 8,25%  25­04­22 IF­I­(A)  129,81 129,87 4,09 1 FR0010550806 4,6% TSR  28­01­18 IF­­(A)­F  /240118 ■ 99,07 4,56 1.000 FR0010379818 4,15%  06­11­18 IF­­(A)­F  ▼ ■ 100,21 100,21 3,99 300
FR0010899765 OAT 1,1%  25­07­22 IF­I­(A)  110,37 110,5 0,27 1 FR0000570921 OAT 8,5%  25­10­19 IF­I­(A)  108,9 109,26 8,45 1 FR0010522342 4,6% TSR  07­12­17 IF­­(A)­F  /041217 ■ 99,81 4,58 1.000 ENGIE
FR0010850032 OAT indx 1,3%  25­07­19 IF­I­(A)  102,28 102,46 0,32 1 SECTEUR SEMI­PUBLIC FR0010525691 4,9%  02­11­19 IF­­(T)  105,04 105,17 1,09 1 FR0011261916 2,25%  01­06­12 ­­(A)  /290518 ■ 104,83 2,24 1.000
FR0010447367 OAT indx 1,8%  25­07­40 IF­I­(A)  144,86 144,83 0,44 1 CRÉDIT NATIONAL (EMPRUNTS NON GARANTIS) FR0010621532 5,1%  27­06­18 IF­­(T)  /220618 ■ 100 1,25 1 FR0011261924 3%  01­06­12 ­­(A)  111,09 110,52 2,17 1.000
FR0010585901 OAT indx 2,1%  25­07­23 IF­I­(A)  116,05 116,06 0,52 1 FR0000583155 7,75% Natixis  01­06­19 IF­I­(A)­F  /101018 ■ 104,8 3,06 1 FR0010712935 5,75%  13­02­19 IF­I­(T)­F  101,55 101,55 1,11 1 LCL (EX­CRÉDIT LYONNAIS)
FR0010050559 OAT indx 2,25%  25­07­20 IF­I­(A)  107,76 107,97 0,56 1 EDF ­ ELECTRICITÉ DE FRANCE CAISSE DES DÉPÔTS ­ CDC FR0011062603 4,13%  13­07­19 IF­I­­F  137,3 138,27 100
FR0000188955 OAT indx 2,5%  25­07­13 IF­I­(A)  /250613 ■ 100,12 2,49 1 FR0010800540 4,63%  11­09­24 IF­­(A)  121,82 121,34 0,53 50.000 FR0010606848 4,38% EMTN  09­04­18 IF­­(A)­F  /290318 ■ 100,05 4,33 50.000 FR0000165912 4,18% TSDI TMO   Pe­GE­(A)­F  72 ■ 72,5 0,48 1
FR0010949651 OAT 2,5%  25­10­20 IF­I­(A)  105,97 105,99 2,49 1 ENGIE CAISSE FÉDÉRALE DU CRÉDIT MUTUEL NORD EUROPE FR0000584997 TSDI TMO   Pe­I­(A)­F  ■ 71,3 ■ 72,05 0,67 1
FR0000472334 5,13%  19­02­18 IF­I­(A)­F  /081217 ■ 104,13 5,07 1.000 FR0010773432 4,5%  27­07­16 IF­I­(A)­F  /190716 ■ 100,1 4,48 100 NEXANS
FR0000188799 OAT indx 3,15%  25­07­32 IF­I­(A)  151,35 151,44 0,78 1
SECTEUR PRIVÉ CASINO GUICHARD OVERLAP GROUPE
FR0010288357 OAT 3,25%  25­04­16 IF­I­(A)  /150316 ■ 100,36 3,21 1
AIR FRANCE­KLM FR0010154385 PER 1.862%   ­­  54 53,41 0,02 FR0011021237 8%  20­07­17 IF­­(T)  /300513 ■ 94 0,22 100
FR0000186413 OAT indx 3,4%  25­07­29 IF­I­(A)  144,53 144,71 0,84 1
FR0011965177 3,88%  01­06­21 ­­  103,7 103,1 1,35 CNP ASSURANCE PCAS
FR0010854182 OAT 3,5%  25­04­20 IF­I­(A)  106,07 106,13 1,74 1
FR0011374099   ­­  /150118 ■ 103,18 6,22 FR0010167247 3,8% TV A   Pe­GE­(A)  100 100 2,01 1.000 FR0010480707 8%  31­12­16 IF­­(T)­F  /231216 ■ 104,5 1,96 600
FR0010916924 OAT 3,5%  25­04­26 IF­I­(A)  122,62 122,48 1,74 1
BANQUE FÉDÉRATIVE DU CRÉDIT MUTUEL ­ BFCM FR0010167296 TV B Mult.   Pe­GE­(A)  99,95 99,95 3,04 1.000 PUBLICIS
FR0010192997 OAT 3,75%  25­04­21 IF­I­(A)  110,41 110,43 1,86 1
FR0010762989  16­07­17 IF­­(0cp)­F  /120717 ■ 149,46 100 CGG FR0012384667 1,63%  16­12­14 ­­(A)  103,33 102,97 1,39 100.000
FR0010415331 OAT 3,75%  25­04­17 IF­I­(A)  /190417 ■ 99,99 3,71 1
FR0011138742 5,3%  06­12­18 IF­I­(A)­F  100,62 100,72 4,66 100 CRÉDIT AGRICOLE SA (EX: CNCA) RADIAN (EMPRUNTS GARANTIS PAR LA CNCA)
FR0010776161 OAT 3,75%  25­10­19 IF­I­(A)  104,31 104,3 3,73 1
FR0011018563 4,1%  23­03­16 IF­I­(A)­F  /180316 ■ 100 4,08 100 FR0010981753  03­02­19 IF­­(0cp)­F  118,2 118,1 100 FR0010482141 4,8% TSR  06­07­17 IF­­(A)­F  /030717 ■ 99,53 4,77 1
FR0010870956 OAT 4%  25­04­60 IF­I­(A)  164,24 162,14 1,98 1 BOLLORE FR0010743088  21­04­17 IF­I­(0cp)­F  /180417 ■ 147,72 100 FR0010549881 5,1% TSR  17­12­17 IF­­(A)­F  /081217 ■ 100,22 5,06 1
FR0010604983 OAT 4%  25­04­18 IF­I­(A)  /200418 ■ 100,73 3,98 1 FR0011052745 5,38%  26­05­16 IF­­(A)  /010416 ■ 100,65 5,35 100.000 FR0010905141 3,2%  30­06­17 IF­I­(T)  /270617 ■ 100 0,78 1 FR0011049519 5,15% TSR  17­06­21 IF­I­(A)­F  112,19 112,15 1,81 1
FR0010171975 OAT 4%  25­04­55 IF­I­(A)  ▼ 158,96 158,3 1,98 1 BNP PARIBAS FR0010163444 3,9% TSR  28­02­17 IF­GE­(T)  /230217 ■ 99,98 0,93 1 FR0010622035 6,05% TSR  26­06­18 IF­I­(A)­F  /210618 ■ 100,01 5,98 1
FR0010371401 OAT 4%  25­10­38 IF­I­(A)  146,08 145,94 3,98 1 FR0011059930 3,13%  09­06­16 IF­­(A)  /080611 ■ 99,98 3,11 1.000 FR0010941021 4%  30­09­22 IF­GE­(T)  /270318 ■ 99,99 0,98 1 FR0010695817 6,05% TSR  29­12­18 IF­I­(A)­F  101,09 101,21 4,94 1
FR0010670737 OAT 4,25%  25­10­18 IF­I­(A)  99,93 100,02 4,23 1 FR0010821108 7,03%   Pe­GE­(A)­F  108 108,98 5,74 1 FR0010138487 4%  22­12­16 IF­GE­(T)  /191216 ■ 99,97 0,98 1 FR0010249128 3,6%  15­11­17 IF­­(A)­F  /101117 ■ 100 3,58 1
FR0000189151 OAT 4,25%  25­04­19 IF­I­(A)  ▼ 102,63 102,47 2,11 1 FR0000572646 3,33% TMO   Pe­I­(A)­F  77,5 ■ 78 0,01 1 FR0010968354 4,05% TSR  22­12­22 IF­I­(T)­F  111,68 111,47 0,35 1 SCHNEIDER ELECTRIC
FR0010466938 OAT 4,25%  25­10­23 IF­I­(A)  121,02 120,9 4,23 1 FR0010821116 4,76% TV Eurib.   Pe­GE­(T)­F  /111018 ■ 100 0,23 1 FR0011022771 4,15% (trim: 1,0375%)  14­04­19 IF­I­(T) 101,83 101,17 0,1 1 FR0011119460 3,5%  22­01­19 IF­­(A)  ■ 103,63 100,22 2,63 100.000
FR0010517417 OAT 4,25%  25­10­17 IF­I­(A)  /201017 ■ 100,15 4,23 1 BPCE (EX­ CAISSES D'EPARGNE ET BANQUES POPULAIRES) FR0010981746 4,25%  04­02­23 IF­I­(T)  114,13 114,4 0,92 1 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE
FR0010773192 OAT 4,5%  25­04­41 IF­I­(A)  158,17 157,87 2,23 1 FR0010877936 3,7%  14­05­18 IF­­(T)  /090518 ■ 100,01 0,88 1 FR0010827030 4,5% TSR  22­12­19 IF­GE­(T)  /170615 1,08 1 FR0010186304 3,9% TSR  13­05­17 IF­­(A)­F  /100517
■ 100,01 ■ 99,99 3,88 1.000
FR0010070060 OAT 4,75%  25­04­35 IF­I­(A)  ▼ 153,04 152,95 2,36 1 FR0010286294 3,75%  24­02­18 IF­I­(A)  ▼ /210218 ■ 100 3,73 1 FR0010905133 4,5%  30­06­20 IF­I­(T)  107,2 107,33 0,28 1 FR0010154906 4% TSR  03­02­17 IF­­(A)­F  /310117 ■ 100 3,98 1.000
FR0000187361 OAT 5%  25­10­16 IF­I­(A)  ▼ /191016 ■ 100,01 4,95 1 FR0010960195 3,8%  17­12­20 IF­I­(T)  107,7 107,79 0,38 1 FR0010692293 6,25%  18­12­20 IF­GE­(T)  /150317 ■ 100,03 1,5 1 FR0010375113 4,2% TSR  26­10­18 IF­­(A)­F  99,72 99,6 4,17 1.000
FR0000571218 OAT 5,5%  25­04­29 IF­I­(A)  ▼ 147,02 146,76 2,73 1 FR0010806737 3,9% (trim:0,975%)  30­10­17 IF­­(T) /251017 ■ 100,03 0,93 1 FR0010743096 6,25%  17­04­19 IF­­(T)  102,85 103,13 0,1 1 FR0010318659 4,35% TSR  15­05­18 IF­­(A)­F  /090518 4,3 1.000
■ 99,83
FR0000187635 OAT 5,75%  25­10­32 IF­I­(A)  ▼ 160,73 160,58 5,72 1 FR0010896522 4,03%  02­07­20 IF­­(T)  106,66 106,54 0,23 1 CRÉDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIEL ­ CIC FR0010420190 4,4% TSR  11­02­19 IF­I­(A)­F  101,08 101,41 3,07 1.000
FR0000571150 OAT 6%  25­10­25 IF­I­(A)  ▼ 139,15 138,79 5,97 1 FR0010134999 4,2% TSR  17­12­16 IF­I­(A)­F  ▼ /141216 ■ 99,99 4,18 1 FR0000584377 TME TME   Pe­GE­(A)­F  ■ 78 78 0,24 1 VEOLIA ENV.
FR0000571085 OAT 8,5%  25­04­23 IF­I­(A)  ▼ 138,52 138,5 4,22 1 FR0010422766 4,2% TSR  13­03­17 IF­­(A)­F  /080317 ■ 100,01 4,15 1.000 CRÉDIT MUTUEL ARKEA FR0010397927 4,38%  16­01­17 IF­­(A)­F  /221116 ■ 100,35 4,33 1.000

Changes ­ Matières premières Trackers  Notre sélection (hors zone euro)

. (% %)

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préc re sem ÔTURE

préc re sem ÔTURE

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MARCHÉ  DE L'OR 
(

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EURIBOR
)

)
COURS AU COURS AU PRIME
tion sem.

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(EN EURO)
des

des

des
éden aine

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SOURCE : CPR OR 19­10­18 12­10­18 SUR L'OR FIN
sem

sem

sem
L

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Cod mnémo

Cod mnémo

Cod mnémo

Cod mnémo
iden

iden

iden
Variation 52

Variation 52

Variation 52
Clôt RS DE C

Clôt RS DE C

Clôt RS DE C
(EN POURCENTAGE)LE 19/10/18
te

te

te
e Isin

e Isin

e Isin

e Isin
LINGOTIN 50G.........................................1790.00......................... 1765.00............................... 5.29
s div

s div

s div
Cod UR

Cod UR

Cod UR

Cod UR
Varia

Varia

Varia
LINGOTIN 100G.......................................3570.00......................... 3510.00...............................5.00
E

E
u

u
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COU

COU

COU
Info

Info

Info
VAL

VAL

VAL

VAL
LINGOTIN 250G.......................................8910.00........................ 8620.00............................... 4.82 1 MOIS

I
LINGOTIN 500G.....................................17830.00....................... 17530.00...............................4.88 ACTIONS ACTIONS ACTIONS ACTIONS
LINGOT 1 KG.........................................34000.00...................... 34550.00...................................... ­0.369
NAPOLÉON (20F), 5,80G...........................202.80........................... 199.00................................2.73 STRATÉGIE HAUSSIÈRE LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 FINANCIAL SERVICES ­ FIN ­ (P) 55,87 ­ 4,97 AMUNDI ETF LEV CAC 40 ­ CL4 ­ (P) 179,08 ­ 6,35
DEMI­NAPOLÉON* (10F), 2,90G.................112.80........................... 114.00............................. 14.28 SANS EFFET DE LEVIER FR0010345363 ­ 06­7­11 : 0,69 (T) 55,58 + 0,52 FR0010756064 ­ 179,76 ­ 0,38
PIÈCE SUISSE, 5,80G ................................ 200.90............................197.40................................1.76 FRANCE LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 HEALTHCARE ­ HLT ­ (P) 87,26 + 1,04
UNION LATINE, 5,80G...............................201.00............................197.00................................1.81 6 MOIS AMUNDI ETF CAC 40 ­ C40 ­ (P) 13­2­18 ­ 4,41
FR0010344879 ­ 06­7­11 : 1,20 (T) 84,04 + 3,83
LYXOR ETF LEVERAGE CAC 40 ­ LVC ­ (P)
FR0010592014 ­ 13­9­10 : 0,60 (T)
17,12
17,21
­ 6,52
­ 0,55
PIÈCE TUNISIENNE* , 5,80G......................201.00............................197.00................................1.81 FR0007080973 ­ 05­8­08 : 1,34 (T)  71,06 ­ LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 INSURANCE ­ INS ­ (P) 36,05 ­ 0,28
SOUVERAIN, 7,32G .................................... 267.00...........................256.80................................7.28 ­0.265 FR0010344903 ­ 06­7­11 : 0,53 (T) 35,97 + 0,22
PAYS DÉVELOPPÉS
COMSTAGE CAC40 ­ Z40 ­ (P) 64,73 ­ 5,08 AMUNDI ETF LEV EURO STOXX 50 ­ C5L ­ (P) 242,10 ­ 17,32
ELISABETH II*, 7,32G ................................ 254.80........................... 252.60............................... 2.38 LU0419740799 ­ 21­8­18 : 1,76 (A) 64,86 ­ 0,2 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 OIL & GAS ­ OIL ­ (P) 46 + 16,4 FR0010756072 ­ 239,70 + 1
DEMI­SOUVERAIN*, 3,66G ........................ 128.50........................... 128.80............................... 3.26 FR0010344960 ­ 06­7­11 : 0,89 (T) 46,06 ­ 0,12
EASY ETF CAC 40 ­ E40 ­ (P) 8,53 ­ 84,19 AMUNDI ETF LEV USA ­ CL2 ­ (P) 1658,20 + 26,34
20 DOLLARS, 30,09G..............................1140.00......................... 1140.00.............................. 11.43
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3 MOIS FR0010150458 ­ 24­10­17 : 1,41 (T) 8,55 ­ 0,21 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TECHNOLOGY ­ TNO ­ (P)
FR0010344796 ­ 06­7­11 : 0,39 (T)
47,60 ­ 1,43
47,18 + 0,88
FR0010755611 ­ 1616,20 + 2,6
LYXOR ETF CAC 40 ­ CAC ­ (P) 49,89 ­ 5,33
5 DOLLARS*, 7,52G....................................293.00...........................293.00............................. 14.60
50 PESOS MEXICAINS, 37,49G ................. 1307.50......................... 1270.50............................... 2.57
­0.317 FR0007052782 ­ 11­7­18 : 1,59 (S) 50 ­ 0,22 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TELECOMMUNICATIONS ­ TEL ­ (P) 32,99 ­ 10,68
LYXOR ETF LEV DAX ­ LVD ­ (P)
LU0252634307 ­
90,18 ­ 23,69
89,75 + 0,48
FR0010344812 ­ 06­7­11 : 1,43 (T) 32,03 + 3
20 MARKS*, 7,16G.....................................256.90........................... 257.00............................... 5.53 PAYS DÉVELOPPÉS LYXOR ETF LEVERAGED NASDAQ 100 ­ LQQ ­ (P) 226,30 + 36,53
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE SELECT DIVIDEND 30 ­ SEL ­ (P) 15,48 ­ 4,01 FR0010342592 ­ 07­12­11 : 0,32 (T) 223,05 + 1,46
10 FLORINS, 6,05G .................................... 212.50.......................... 204.40................................3.31 AMUNDI ETF DJ ES 50 ­ C50 ­ (P) 13­2­18 ­ 6,83 FR0010378604 ­ 11­7­18 : 0,67 (A) 15,13 + 2,3
5 ROUB. (NICOLAS II)*, 3,87G....................195.00........................... 195.00...................................... 12 MOIS FR0010654913 ­  69,99 ­
PS DYNAMIC US MARKETS ­ PWC ­  16,55 + 12,02
LYXOR LEVSTOXX50 ­ LVE ­ (P)
FR0010468983 ­ 11­10­10 : 1,02 (T)
22,50 ­ 17,31
22,30 + 0,9
KRUGERRAND, 31,103G...........................1136.00.......................... 1115.00................................7.42 AMUNDI ETF MSCI EMU HIGH DIVIDEND ­ CD8 ­ (P) 107,52 ­ 1,27 IE00B23D9240 ­ 27­9­18 : 0,04 (A) 16,38 + 1,04
L'ONCE D'OR À LONDRES EN USD..........1227.85...........................1219.75 ­0.155 FR0010717090 ­ 107,14 + 0,35
PS EQQQ ­ QQQ ­  152,64 + 21,42
STRATÉGIE BAISSIÈRE
*Pièces cotées uniquement le jeudi SANS EFFET DE LEVIER
AMUNDI ETF MSCI EUROPE BANKS ­ CB5 ­ (P) 77,99 ­ 18,79 IE0032077012 ­ 27­9­18 : 0,23 (A) 150,82 + 1,21
FR0010688176 ­ 79,67 ­ 2,11 FRANCE
PS FTSE RAFI EUROPE ­ PEF ­ (P) 8,96 ­ 7,15
MARCHÉ DES COMMERCIAUX
SOURCE : CPR OR
AMUNDI ETF MSCI EUROPE HEALTHCARE ­ CH5 ­ (P) 232,20 + 0,03
FR0010688192 ­ 224,40 + 3,48
IE00B23D8X81 ­ 27­9­18 : 0,06 (A) 8,91 + 0,46 AMUNDI ETF SHORT CAC 40 ­ C4S ­ (P)
FR0010717124 ­
22,45 ­ 0,71
22,42 + 0,13
PS FTSE RAFI US 1000 UCITS ETF ­ PFT ­  16,47 + 8,92
CACAO AMUNDI ETF MSCI JAPAN ­ CJ1 ­ (P) 13­2­18 ­ 0,24 IE00B23D8S39 ­ 27­9­18 : 0,07 (A) 16,25 + 1,37 COMSTAGE CAC40 SHORT TR ­ Z4S ­ (P) 16­6­17 ­
INDICES MATIÈRES PREMIÈRES FR0010688242 ­  181,82 ­ LU0419740955 ­  23,16 ­
REUTER (LND)   (LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE) PAYS ÉMERGENTS
19­10­18 12­10­18 AMUNDI ETF MSCI WORLD ­ CW8 ­ (P) 17­4­18 + 0,93 LYXOR ETF SHORT CAC 40 ­ SHC ­ (P) 22,14 ­ 0,7
(BASE 100 : 31­12­1931) FR0010756098 ­  245,91 ­ FR0010591362 ­ 22,10 + 0,18
AMUNDI ETF MSCI BRAZIL UCITS ETF FCP (FRANÇAIS)  ­ BRZ ­  12­12­16 ­
19 OCT 2018 2414.28 DÉCEMBRE 18 1605 1593 FR0010821793 ­  36,79 ­
MARS 19 1630 1615 AMUNDI ETF NASDAQ 100 ­ ANX ­ (P) 17­4­18 + 7,56 PAYS DÉVELOPPÉS
PLUS HAUT AN 2416.83
FR0010892216 ­  60,31 ­ AMUNDI ETF MSCI CHINA ­ CC1 ­ (P) 17­4­18 + 0,9
PLUS BAS AN 2234.52 CAFÉ (ROBUSTA) AMUNDI ETF SHORT EURO STOXX 50 ­ C5S ­ (P) 15,40 + 5,19
FR0010713784 ­  269,40 ­
RJ CRB (N­Y) (LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE) HSBC EUROSTOXX 50 ETF ­ 50E ­ (P) 33,31 ­ 10,72 FR0010757781 ­ 15,49 ­ 0,58
19­10­18 12­10­18 IE00B4K6B022 ­ 02­8­18 : 0,92 (A) 33,14 + 0,51 AMUNDI ETF MSCI EM ASIA ­ AASI ­ (P) 21­3­18 + 5,02
19 OCT 2018 196.6346 FR0011020965 ­  29,88 ­ AMUNDI ETF SHORT USA ­ C2U ­ (P) 14,77 ­ 15,98
PLUS HAUT AN 206.948 NOVEMBRE 18 1729 1707 HSBC MSCI JAPAN ETF ­ MJP ­  28,46 + 2,1 FR0010791194 ­ 14,98 ­ 1,4
JANVIER 19 1751 1721 IE00B5VX7566 ­ 26­7­18 : 0,30 (A) 28,11 + 1,26 AMUNDI ETF MSCI EM LATIN AMERICA ­ ALAT ­ (P) 21­3­18 + 1,72
PLUS BAS AN 186.7359 LYXOR ETF BEAR DJ EUROSTOXX 50 ­ BSX ­  18,91 + 5,01
FR0011020973 ­  13,51 ­
POWERNEXT/BLUENEXT CAFÉ (ARABICA) HSBC MSCI PAC EX­JAP ETF ­ MXJ ­  10,94 ­ 6,64 FR0010424135 ­ 19,03 ­ 0,6
CO2 (EURO/T) (NEW­YORK, EN CENTS PAR LIVRE) IE00B5SG8Z57 ­ 26­7­18 : 0,26 (A) 10,79 + 1,45 AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS ­ AEEM ­ (P) 17­4­18 + 1,01
FR0010959676 ­  4,11 ­ LYXOR ETF DAILY SHORT DAX ­ DSD ­ (P) 4,46 + 16,25
19­10­18 12­10­18 19­10­18 12­10­18 HSBC SP 500 ETF ­ HHH ­  24,33 + 12,27 FR0010869495 ­ 4,49 ­ 0,65
SPOT 18.53 18.57 DÉCEMBRE 18 122.25 115.25 IE00B5KQNG97 ­ 19­7­18 : 0,21 (A) 24 + 1,36 AMUNDI ETF MSCI INDIA ­ CI2 ­ (P) 17­4­18 ­ 1,79
FR0010713727 ­  488,21 ­ LYXOR UCITS ETF PEA DAILY SHORTDAX X2 ­ PDSD ­ (P) 16­5­17 ­
ELECTRICITÉ (EURO/MWH) MARS 19 126.1 118.8 ISTOXX MUTB JAPAN QUALITY 150 ETF ­ ISTM ­ (P) 108,64 ­ 2,33 FR0011869247 ­  3,84 ­
SPOT BASE 40.69 40.69 AUTRES PRODUITS AGRICOLES LU1547514676 ­ 108,09 + 0,51 HSBC MSCI BRAZIL ETF ­ HBZ ­  16,74 ­ 4,97
IE00B5W34K94 ­ 19­7­18 : 0,25 (A) 16,37 + 2,24 LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY SHORT ­ PBSX ­ (P) 07­6­16 ­
SPOT POINTE 46.28 46.28 19­10­18 12­10­18 FR0011872068 ­  8,57 ­
LYXOR ETF DAX ­ DAX ­ (P) 109,66 ­ 11,54
SUCRE (BLANC) COTON(1) 77.74 78.56 LU0252633754 ­ 109,38 + 0,26 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI EMERGING MARKETS ­ PLEM ­ (P) 12,63 ­ 9,14
CAOUTCHOUC(2) 142.9 143.1 FR0011440478 ­ 12,67 ­ 0,29 LYXOR UCITS FTSE MIB DAILY SHORT (BEAR) ­ BERMIB ­  ­
(LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE) LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50 ­ MSE ­ (P) 31,26 ­ 11,07 FR0010446146 ­ ­
19­10­18 12­10­18 BLÉ À PARIS(3) 201.5 204.75 FR0007054358 ­ 11­7­18 : 1 (A) 31,14 + 0,37 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI INDIA ­ PINR ­ (P) 12,87 ­ 10,17
FR0011869320 ­ 13,09 ­ 1,62 OSSIAM IST OXX EUMV ­ EUMV ­ (P) 173,12 + 1,22
NOVEMBRE 18 377.6 484.9 (1) En cents par LB à  New­York (1 T = 2 004,61 LB).
LU0599612842 ­ 169,48 + 2,15
(2) Singapour en US Cents par kilo. LYXOR ETF MSCI EMU ­ MFE ­ (P) 07­12­17 + 0,02
FÉVRIER 19 378 475.5 (3)  En Euros la Tonne. FR0007085501 ­ 12­7­17 : 0,20 (A)  49,34 ­ LYXOR UCITS ETF PEA BRAZIL (IBOVESPA) ­ PRIO ­ (P) 10,58 ­ 3,06
FR0011869205 ­ 10,42 + 1,5 STRATÉGIE BAISSIÈRE
LYXOR ETF MSCI EUROPE ­ MEU ­ (P) 120,09 ­ 7,57 AVEC EFFET DE LEVIER
MÉTAUX PRÉCIEUX FR0010261198 ­ 11­7­18 : 3,35 (A) 119,37 + 0,6 LYXOR UCITS ETF PEA TURKEY (DJ TURKEY TITANS 20) ­ ETUR ­ (P) 5,74 ­ 40,87 FRANCE
FR0011869395 ­ 5,42 + 5,88
19­10­18 12­10­18
MARCHÉ DES CHANGES MONNAIES COURS FIXÉS COURS INDICATIFS** LYXOR UCITS ETF PEA DJ GLOBAL TITANS 50 ­ PMGT ­ (P) 16­5­17 ­ COMSTAGE CAC40 LEVERAGE SHORT ­ Z4L ­ (P) 16­6­17 ­
ARGENT (4) 1462 1459 FIN 2011 19­10­18 12­10­18 FR0011872043 ­  15,08 ­ LYXOR UCITS ETF PEA RUSSIA (DOW JONES RUSSIA GDR) ­ PRUS ­ (P) 12,67 + 12,12 LU0419741094 ­  18,05 ­
PLATINE (5) 835 838 FR0011869387 ­ 12,69 ­ 0,16
LYXOR UCITS ETF PEA MSCI WORLD ­ EWLD ­ (P) 15,78 + 6,98 LYXOR ETF XBEAR CAC 40 ­ BX4 ­ (P) 4,78 ­ 2,47
PALLADIUM À LONDRES 1086 1084 ETATS­UNIS DOLLAR 1.2939 1.1514 1.1559 FR0011869353 ­ 15,60 + 1,15 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI AC ASIA PACIFIC EX JAPAN ­ PAEJ ­ (P) 13,01 ­ 8,08 FR0010411884 ­ 4,77 + 0,29
FR0011869312 ­ 13 + 0,06
 Cours à  Londres en US cents par once.
(4) LYXOR UCITS ETF PEA DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE ­ PDJE ­ (P) 19,56 + 15,19 PAYS DÉVELOPPÉS
 A Londres, en dollars par once.
(5)
GRANDE­BRETAGNE LIVRE 0.8353 0.8826 0.8786 FR0011869270 ­ 19,28 + 1,43 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI KOREA ­ PKRW ­ (P) 12,28 ­ 10,37
MÉTAUX DE BASE FR0011869338 ­ 12,27 + 0,11 LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT ­ BXX ­  4,77 + 9,33
LYXOR UCITS ETF PEA JAPAN (TOPIX) ­ PJPN ­ (P) 16,71 + 2,93 FR0010424143 ­ 4,82 ­ 1,16
(AU LME, À TROIS MOIS, EN DOLLARS PAR TONNE) SUISSE FRANC SUISSE 1.2156 1.1481 1.1463 FR0011871102 ­ 16,49 + 1,32 LYXOR UCITS ETF PEA HONG KONG (HSI) ­ PHSI ­ (P) 14,79 ­ 5,69
19­10­18 12­10­18 FR0011871094 ­ 14,85 ­ 0,39 LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT ­ EBXX ­ (P) 16­5­17 ­
LYXOR UCITS ETF PEA JAPAN (TOPIX) ­ PJPH ­ (P) 14,99 ­ 1,32 FR0011872050 ­  3,97 ­
ALUMINIUM 2007.5 2013 SUÈDE COURONNE 8.9120 10.3470 10.3641 FR0011884121 ­ 14,85 + 0,92 LYXOR UCITS ETF PEA CHINA ENTERPRISE (HSCEI) ­ PASI ­ (P) 13,65 ­ 6,42
CUIVRE 6157.5 6258.25 FR0011871078 ­ 13,68 ­ 0,2 LYXOR UCITS ETF FTSE MIB DAILY DOUBLE SHORT (XBEAR) ­ XBRMIB ­  ­
NORVÈGE COURONNE 7.7540 9.4636 9.4506 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI USA ­ PUSA ­ (P) 18,67 + 13,81 FR0010446666 ­ ­
ETAIN 19036 19262 FR0011869346 ­ 18,42 + 1,35 LYXOR UCITS ETF PEA EASTERN EUROPE (CECE NTR EUR) ­ PCEC ­ (P) 11,06 ­ 8,93
NICKEL 12276 12601.5 FR0011871086 ­ 11,03 + 0,24 MATIERES PREMIERES
CANADA DOLLAR 1.3215 1.5086 1.5052 LYXOR UCITS ETF PEA NASDAQ­100 ­ PUST ­ (P) 24,36 + 22,17
PLOMB 1981 2015 FR0011871110 ­ 24,06 + 1,25 LYXOR UCITS ETF PEA SOUTH AFRICA (FTSE JSE TOP 40) ­ PAFS ­ (P) 9,44 ­ 13,97 STRATÉGIE HAUSSIÈRE
ZINC 2731.5 2633.5 FR0011871144 ­ 9,64 ­ 2,08
JAPON YEN 100.2000 129.5640 129.5125 LYXOR UCITS ETF PEA S&P 500 ­ PSP5 ­ (P) 19,19 + 14,15 BNP PARIBAS EASY ENERGY & METALS ENHANCED ­  ­  ­
PÉTROLE FR0011871128 ­ 18,93 + 1,35 PS FTSE RAFI EMERGING MKTS FUND ­ PEH ­  7,17 ­ 4,56 LU1291109616 ­ ­
(MARCHÉS À TERME, 1ÈRE ÉCH., EN USD/BARIL) AFRIQUE DU SUD RAND 10.4830 16.5928 16.8646 IE00B23D9570 ­ 27­9­18 : 0,15 (A) 7,23 ­ 0,76
LYXOR UCITS ETF PEAFTSE MIB DAILY LEVERAGED ­ PLMI ­ (P) 10­5­17 ­ LYXOR COMMODITIES CRB ­ CRB ­  16,01 + 11,58
19­10­18 12­10­18 FR0011883396 ­  9,98 ­ XTRACKERS MSCI MEXICO INDEX UCITS ETF 1C ­ XMEX ­  ­ FR0010270033 ­ 15,98 + 0,2
AUSTRALIE DOLLAR 1.2723 1.6144 1.6239 LU0476289466 ­ ­
BRENT 80.39 80.16 LYXOR UCITS ETF PEA FTSE EPRA/NAREIT ­ PMEH ­ (P) 13,61 + 3,43 LYXOR UCITS ETF PEA WORLD WATER ­ AWAT ­ (P) 14,86 ­ 5,14
WTI 69.425 71.225 FR0011869304 ­ 13,09 + 3,96 STRATÉGIE HAUSSIÈRE FR0011882364 ­ 14,70 + 1,09
**Cours publiés par la B.C.F. pour 1 euro AVEC EFFET DE LEVIER
FUEL LRD À ROTTERDAM 461.5 475 LYXOR UCITS ETF PEA EUROSTOXX50 DIVIDENDS ­ EDIV ­ (P) 07­6­16 ­ LYXOR UCITS ETF PEA NEW ENERGY ­ PNRJ ­ (P) 12,99 ­ 5,64
FR0011882349 ­  9,92 ­ FRANCE FR0011869379 ­ 12,85 + 1,16
 Cotations et conseils
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LA COTE / Euronext
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AMSTERDAM (AEX 25) ES0177542018 IAG......................................5.58 5.86 ­ 4.8 IT0001233417 A2A.....................................1.46 1.43 + 2.1 US0382221051 APPLIED MATERIALS   .........34.6 33.83 + 2.3 ISIN VALEUR 19­10 12­10 VAR.
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BE0003884047 UMICORE (D).....................41.08 41.67 ­ 1.4 DE000KSAG888 K+S AG NOM......................16.85 17.66 ­ 4.6 US91324P1021 UNITEDHEALTH GRO.......265.63 260.94 + 1.8 CH0012221716 ABB...................................20.99 21.1 ­ 0.5
US9130171096 UNITED TECHN.................129.16 129.43 ­ 0.2 ISIN VALEUR 19­10 12­10 VAR.
LONDRES (FTSE 100) DE0006483001 LINDE..............................185.45 174.25 + 6.4 CH0012138605 ADECCO.............................47.51 48.85 ­ 2.7 FI0009000681 NOKIA.................................4.88 4.52 + 8.0
DE0005937007 MAN.......................................91 90.8 + 0.2 US92343V1044 VERIZON COMM................55.07 53.48 + 3.0 CH0210483332 CIE FIN RICHEMONT............70.4 72.26 ­ 2.6
ISIN VALEUR 19­10 12­10 VAR. NORVEGE ­ OSLO  
DE0006599905 MERCK..............................93.66 86.22 + 8.6 US92826C8394 VISA................................141.06 139.73 + 1.0 CH0030170408 GEBERIT............................428.1 427.2 + 0.2
GB0001411924 B SKY B GROUP..................17.27 17.27 + 0.0 ISIN VALEUR 19­10 12­10 VAR.
DE0007257503 METRO................................4.61 4.67 ­ 1.3 US9311421039 WAL­MART STORES..........96.88 94.96 + 2.0 CH0010645932 GIVAUDAN.........................2304 2275 + 1.3
GB0002634946 BAE SYSTEMS........................5.4 5.85 ­ 7.7 NO0005052605 NORSK HYDRO..................42.21 42.85 ­ 1.5
DE0007010803 RATIONAL..........................574.5 581.5 ­ 1.2 US9314271084 WALGREENS BOOTS...........77.56 72.62 + 6.8 CH0012214059 HOLCIM.............................43.17 44.75 ­ 3.5
GB0031348658 BARCLAYS...........................1.63 1.65 ­ 1.2 NO0010096985 STATOIL..............................223.1 221 + 1.0
DE0007037129 RWE........................................18 17.49 + 2.9 US2546871060 WALT DISNEY....................118.71 112.98 + 5.1 CH0102484968 JULIUS BAER HLDG............44.71 45.28 ­ 1.3
GB0007980591 BP.......................................5.58 5.58 + 0.0 NO0010208051 YARA INT'L...........................375 387.8 ­ 3.3
GB0002875804 BRITISH AM. TOB...............33.02 32.72 + 0.9 DE0007164600 SAP.....................................95.4 98.19 ­ 2.8 NEW YORK (NASDAQ 100) CH0038863350 NESTLE.............................82.04 78.78 + 4.1
DE0007236101 SIEMENS.........................100.14 99.73 + 0.4 ISIN VALEUR 19­10 12­10 VAR. CH0012005267 NOVARTIS.........................87.04 82 + 6.1 DANEMARK ­ COPENHAGUE  
GB0030913577 BT GROUP...........................2.47 2.36 + 4.7
GB0002374006 DIAGEO.............................26.99 25.39 + 6.3 DE0007500001 THYSSENKRUPP................19.39 20.08 ­ 3.4 US00507V1098 ACTIVISION BLIZZAR........70.89 77.55 ­ 8.6 CH0012032048 ROCHE HOLDING.............244.95 235.55 + 4.0 ISIN VALEUR 19­10 12­10 VAR.
GB0009252882 GLAXOSMITHKLINE...........15.58 14.31 + 8.9 DE0007664039 VOLKSWAGEN.................143.66 140.3 + 2.4 US00724F1012 ADOBE SYSTEMS.............249.61 247.12 + 1.0 CH0002497458 SGS.....................................2278 2307 ­ 1.3 DK0060102614 NOVO NORDISK...............282.15 273.35 + 3.2
GB0004065016 HAMMERSON PLC...............4.47 4.33 + 3.2 MILAN (INDICE S&P MIB) US00971T1016 AKAMAI TECH...................64.88 62.78 + 3.3 CH0126881561 SWISS RE NOM..................90.96 87.9 + 3.5
GB0005405286 HSBC HOLDINGS..................6.21 6.3 ­ 1.4 ISIN VALEUR 19­10 12­10 VAR. US0153511094 ALEXION PHARM.............128.24 120.83 + 6.1 CH0008742519 SWISSCOM........................450.4 430.3 + 4.7

EXTRÊME 2018 (EN 
Le panorama des places financières COURS EN CLÔTURE
DU 19­10­2018
MADRID­ IBEX 35
INDICE

8 892,10
VARIATION
SEMAINE
­ 0,11
VAR. DEP
FIN 2017
­ 11,47
INDICE
FIN 2017
10 043,90
SÉANCE)
PLUS­HAUT (DATE)
10 643,40 (23­01­18)
PLUS­BAS (DATE)
8 768,60 (19­10­18)
EXTRÊME 2018 (EN  MILAN ­ FTSE MIB 19 080,16 ­ 0,91 ­ 12,75 21 869,02 24 544,26 (07­05­18) 18 754,24 (19­10­18)
COURS EN CLÔTURE INDICE VARIATION VAR. DEP INDICE
SÉANCE) HORS ZONE EURO
DU 19­10­2018 SEMAINE FIN 2017 FIN 2017 PLUS­HAUT (DATE) PLUS­BAS (DATE) LONDRES ­ FTSE 100 7 049,80 + 0,77 ­ 8,30 7 687,77 7 903,50 (22­05­18) 6 866,94 (26­03­18)
ISTANBUL ­ ISE NATIONAL 100 96 454,57 ­ 0,21 ­ 16,37 115 333,01 121 531,50 (29­01­18) 84 654,50 (17­08­18)
MOSCOU ­ RTS (DOLLAR) 1 126,97 ­ 1,26 ­ 2,38 1 154,43 1 339,41 (26­02­18) 1 039,29 (13­08­18)
PARIS ZURICH ­ SMI 8 872,09 + 2,44 ­ 5,43 9 381,87 9 616,38 (24­01­18) 8 372,90 (27­06­18)
CAC 40 5 084,66 ­ 0,22 ­ 4,29 5 312,56 5 657,44 (21­05­18) 5 038,12 (28­03­18)
CAC 40 NET 13 339,25 ­ 0,22 ­ 1,43 13 533,27 14 642,28 (22­05­18) 12 863,29 (28­03­18)
CAC NEXT 20 11 774,43 + 1,55 + 4,26 11 293,56 12 506,57 (28­08­18) 10 878,79 (09­02­18) AMERIQUES**
SBF 120 4 076,70 ­ 0,03 ­ 4,11 4 251,22 4 510,48 (21­05­18) 4 046,04 (15­10­18) NEW YORK
CAC LARGE 60 5 669,13 ­ 0,05 ­ 3,44 5 870,81 6 261,55 (21­05­18) 5 591,12 (09­02­18) DOW JONES 25 535,02 + 0,77 + 2,94 24 804,82 26 951,81 (03­10­18) 23 344,52 (02­04­18)
CAC MID 60 13 120,44 + 0,18 ­ 9,94 14 568,97 15 245,25 (23­01­18) 12 950,66 (15­10­18) STANDARD & POOR'S 500 2 781,88 + 1,12 + 3,63 2 684,36 2 940,91 (21­09­18) 2 532,69 (09­02­18)
CAC SMALL 11 309,16 ­ 0,37 ­ 15,63 13 404,68 14 231,74 (23­01­18) 11 137,42 (11­10­18) NASDAQ COMPOSITE 7 518,40 + 0,98 + 8,53 6 927,64 8 133,30 (30­08­18) 6 630,67 (09­02­18)
CAC MID & SMALL 12 882,66 + 0,09 ­ 10,89 14 456,36 15 161,61 (23­01­18) 12 735,17 (11­10­18) RUSSEL 2000 1 560,75 + 0,99 + 0,76 1 548,93 1 742,09 (31­08­18) 1 436,43 (09­02­18)
CAC ALL­TRADABLE 4 003,13 ­ 0,03 ­ 4,33 4 184,48 4 437,64 (21­05­18) 3 973,44 (15­10­18) AUTRES PLACES
CAC ALLSHARES 6 229,49 + 0,19 ­ 3,02 6 423,52 6 927,41 (21­05­18) 6 164,80 (09­02­18) TORONTO ­ TSX COMPOSITE 15 556,48 + 1,10 ­ 3,86 16 181,04 16 586,46 (13­07­18) 14 785,78 (09­02­18)
MEXICO ­ IPC 47 274,70 ­ 1,08 ­ 4,03 49 258,59 51 121,23 (29­01­18) 44 429,36 (31­05­18)
SAO PAULO ­ BOVESPA 84 174,60 + 1,51 + 10,17 76 402,08 88 317,83 (26­02­18) 69 068,77 (19­06­18)
EUROPE
INDICES PAN­EUROPÉENS
EUROFIRST 80 4 491,62 + 0,34 ­ 8,38 4 902,28 5 167,43 (23­01­18) 4 453,69 (15­10­18) ASIE
EUROFIRST 100 3 981,51 + 0,74 ­ 7,76 4 316,64 4 486,14 (23­01­18) 3 931,59 (15­10­18) TOKYO ­ NIKKEI 225 22 532,08 ­ 0,72 ­ 1,02 22 764,94 24 448,07 (02­10­18) 20 347,49 (26­03­18)
DJ EURO STOXX 50 3 210,82 + 0,51 ­ 8,47 3 507,82 3 687,22 (23­01­18) 3 180,61 (15­10­18) HONG KONG ­ HANG SENG 25 454,55 + 0,74 ­ 14,76 29 863,71 33 484,08 (29­01­18) 25 090,30 (19­10­18)
DJ EURO STOXX  354,72 + 0,30 ­ 8,05  385,76  406,57 (23­01­18)  351,49 (15­10­18) BOMBAY ­ BSE SENSEX 30  ,00 ­ ­ 34 056,83 38 989,65 (29­08­18) 32 483,84 (23­03­18)
DJ STOXX 50 2 940,60 + 1,39 ­ 7,44 3 177,13 3 283,23 (24­01­18) 2 884,47 (26­03­18) SÉOUL ­ KOSPI 200  278,63 ­ 0,26 ­ 14,20  324,74  339,27 (29­01­18)  273,81 (19­10­18)
ZONE EURO SHANGAI COMPOSITE 2 486,42 ­ 3,76 ­ 24,57 3 296,38 3 587,03 (29­01­18) 2 449,20 (19­10­18)
FRANCFORT ­ DAX 11 553,83 + 0,26 ­ 10,56 12 917,64 13 596,89 (23­01­18) 11 459,08 (15­10­18)
AMSTERDAM ­ AEX  525,17 + 1,72 ­ 3,56  544,58  576,90 (27­07­18)  512,67 (15­10­18) AUTRES INDICES
BRUXELLES ­ BEL 20 3 521,27 + 0,46 ­ 11,48 3 977,88 4 188,95 (23­01­18) 3 482,57 (15­10­18) MONDE ­ MORGAN STANLEY* 2 064,48 + 0,95 ­ 2,01 2 106,89 2 248,93 (26­01­18) 2 036,55 (23­03­18)
HELSINKI ­ OMX 9 381,42 + 0,31 ­ 1,12 9 487,46 10 437,46 (22­05­18) 9 238,79 (19­10­18) LONDRES ­ FTSE GOLD* 1 289,95 + 2,75 ­ 15,23 1 521,74 1 630,93 (15­01­18) 1 114,19 (11­09­18)
LISBONNE ­ PSI 20 5 026,02 + 0,38 ­ 6,72 5 388,33 5 801,45 (22­05­18) 4 962,72 (11­10­18)

Investir 10 International  (cours au jeudi soir) Euronext déchiffrée de A à Z (de Expl. & Produits Chim. à Foncière 7)

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

AB INBEV ­ BE0974293251 33,45 Les résultats du premier semestre, bien qu'en  EXP. & PRODUITS CHIM. (PF) ­  879

Brasserie 73 107,10 / 72,48 48420 3,45 4,61 progression, ont été sanctionnés. Le brasseur,  A 850 320 15 Le premier semestre de 2018 a été inférieur à celui 
73 ­ 3 % 4,7 % Ú EPCP 972 / 840 79 E
123.607 ­ 1.693.242.156  ­ 31,90 % 15,8 notamment, est en perte de vitesse aux Etats­Unis.  Explosifs civils 850 ­ 11,55 % ­ 3 % 1,8 %
10,8 de l'an dernier du fait de la météo. Le second 
Stichting Anheuser Busch In. (39,16 %) 74,06 / 72,48 ­ 21,61 % 7800 14­11­2017 13,9 Il prévoit une accélération de sa croissance au  90 850 / 850 9,3 9­7­2018 semestre devrait permettre de corriger 
­ 0,71 % 8900   23 % 25 ­ 29.473  ­ 7,61 % 10,0
Eugénie Patri Sébastien (7,7 %) 4,41 second semestre. 0 % 10 20 (T)
0,21 partiellement le tir.
ALLIANZ ­ DE0008404005 161,97 26,60 Fauvet­Girel a conclu un accord avec la société 
Assurance 184,18 206,85 / 170,12 119000 8,60 17,98 Le directeur financier a indiqué dans une interview  A FAUVET­GIREL ­ FAUV 32,20 0
181,22 + 10 % 4,7 % à Boersen Zeitung que le 3e trimestre serait en ligne Ú 35,60 / 18,20 Fauvet­Girel a conclu un accord avec la société d’investissement Krief Group. Celui­ci envisage de 
1 ­0,80 d'investissement Krief Group. Celui­ci envisage de  E
81.085 ­ 440.249.646  ­ 6,01 % 10,2 Holding 32,20 + 16,08 % NUL
racheter 96,7% du capital, aujourd’hui détenu par l’actionnaire historique Spaclo et des membres de 
+ 8 % NS racheter 96,7% du capital, aujourd'hui détenu par 
Harris Associates (2,99 %) 186,16 / 180,22 ­ 3,82 % 7730 04­05­2017 9,7 avec les trimestres précédents avant une  235 8 ­ 250.810  0 / 0 ...
+ 1,04 % 8200 5,37  amélioration des comptes en 2019. 28 % + 28,80 % la famille fondatrice.
­0,2 l'actionnaire historique Spaclo et des membres de la
DWS Investment (2,76 %) NS Spaclo (91,4 %) 0 %   NS famille fondatrice.
ALPHABET ­ US02079K1079 259,75 FERMIÈRE DE CANNES ­ FCMC 1555
1087,97 133000 0 Hors amendes de l'Union Européenne, le bénéfice  A Exploit.hôtels et casinos 1500 1740 / 1406,01 120 0 91,30 Le groupe équilibre ses résultats grâce aux activités E
Moteur de recherche 1273,89 / 960,52 40,54 1500 + 1 % NUL hébergement et restauration. La marge brute 
380.223 ­ 349.479.150  1110,08 + 9,58 % + 20 % nul 26,8 opérationnel semestriel a grimpé de 10,7%, à près  Ú 263 ­ 175.182  + 1,35 % 16,4
1128,99 / 1077,09 28200 ... de 14,9 milliards de dollars. La marge s'est réduite  1450 Fam. Desseigne­Barrière (60,51 %) 0 / 0 ­ 1,32 % 16 9­6­2015 17,5 d'autofinancement a baissé de 3,5% en 2017. 
Larry Page (2,9 %) + 3,97 % 22,5 0 % 15 5,71 (T) Toujours pas de dividende
Sergey Brin (2,8 %) + 0,80 % 33700   2,20 de 3,2 points mais reste confortable à 23,3%. 33 % Casinvest (23,34 %) 2,06
AMADEUS ­ ES0109067019 7,13 La société espagnole de logiciels de réservation de  FIDUCIAL OFFICE SOL. ­ SACI 28,40 187 0 36,38 Le marché de la fourniture de bureau reste difficile 
72,04 5020 1,18 A Distrib. fournitures de bureau 30 / 27,60 E
Système réservation en ligne 71,04 82,20 / 55,92 + 17 % 1,6 % 2,51 voyages a de nouveau enregistré une forte  Ú 28,60 + 4 % NUL 0,95 et les ventes continuent de décliner. La société doit 
31.613 ­ 438.822.506  + 26,08 % 28,7 croissance sur le premier trimestre 2018. Le groupe  62 ­ 2.169.232  ­ 3,73 %
74,48 / 69,88 + 19,85 % 1100 28­06­2017 95 Fiducial SC (95 %) 28,60 / 28,20 ­ 3,73 % 2 16­05­2018 29,8 adapter son offre pour mieux coller à la demande. 
MFS Investment Manag. : 5,1 % + 0,67 % 1170 0,32  27,0 signe de nouveaux contrats et se déploie hors de  32 % ­ 0,70 % 2 1,39 (T) 29,9 Le flottant est très étroit.
Gov. of Singapore Invest. : 5 % 6,60 l'Europe. Public (5 %)
APPLE ­ US0378331005 21,91 FIDUCIAL REAL ESTATE ­ ORIA 180 77 1,70 139,27 Cette foncière détentrice surtout de bureaux 
Fab. Smartphones, ordinateurs 216,02 233,47 / 150,24 264200 2,72 11,74 Les résultats publiés par le fabricant d'iPhone pour  A 200 / 168,50 11,18 E
222,11 + 15 % 1,3 % son troisième trimestre ont atteint un niveau record Ú Foncière 183 + 4,05 % + 4 % 0,9 % 16,1 communique peu. Le titre procure un rendement 
1.098.906 ­ 5.087.056.000  222,99 / 213 + 35,22 % 58700 10­11­2017 18,4 et la hausse du prix moyen de vente des iPhone a  270 435 ­ 2.414.000  182 / 179 27 16­05­2018 très faible et souffre d'un grand manque de 
Vanguard Group (6,60 %) + 27,65 % 16,0 Fiducial (97,9 %) ­ 1,64 % + 3,75 % 27,5 1,70 (T) 15,8 liquidité.
Blackrock (4,39 %) + 0,73 % 62700 0,48  3,67 compensé le ralentissement des volumes. 25 % NS
BERKSHIRE HATHAWAY ­ US0846707026 273,49 FIEBM ­ BERR 5,90 3 0 2,53 Cette société gère un camping à Carry Le Rouet (et 
208,70 244000 0 Le premier trimestre s'est soldé par une perte nette, A 7,50 / 5,50 ­0,16 E
Holdings 206,80 224,07 / 180,44 + 1 % nul 9,10 en raison de l'application de nouvelles règles  Ú Foncière 6,10 ­ 1 % NUL un parking sur la Canebière). Elle est déficitaire du 
222.729 ­ 1.067.219.118  + 11,10 % 22,9 11 ­ 1.911.000  5,90 / 5,90 ­ 9,92 % ­0,3 26­08­2013 NS fait d'une fréquentation insuffisante. La liquidité du
211,67 / 204,67 20100 ... comptables. Le bénéfice opérationnel a bondi de  265 ­ 20,59 % NS
The Vanguard Group 9,08 % + 1,71 % + 5,29 % 23930   21,3 49%. 27 % ACM Vie (13,1 %) ­ 3,28 % ­0,4 0,07 (T) titre réduite.
State Street 6,25 % NS NS
FINANCIÈRE MARJOS ­ FINM 0,25
EXXONMOBIL ­ US30231G1022 81,85 299031 3,22 45,12 Le marché, déçu par le cash flow du 1er trimestre,  A Textile 0,31 / 0,17 E
Expl.­ Raffinage de pétrole 89,30 / 72,16 4,98 1 ­ 2.202.339  0,25 ­ 3,85 % En juillet 2017, Krief Group et Park Madison Equities ont pris le contrôle de cette coquille vide avec 
81,38 + 52 % 3,9 % doute toujours de la pertinence du plan annoncé en  Ú 0 / 0 15­07­1992
346.537 ­ 4.233.810.348  82,47 / 80,01 ­ 1,10 % 21457 10­11­2017 16,4 mars par la direction. Les actifs sont de grande  100 Krief Group (49,72 %) + 13,64 % l’intention de la réactiver. Pas de nouvelles depuis. Le titre ne cote pas tous les jours.
Vanguard Group (6,8 %) ­ 2,14 % 15,3 0 %  
+ 0,31 % 22821 0,64  qualité et le groupe a fait des découvertes. 22 % Park Madison Equities (14,88 %)
Black Rock (4,22 %) 1,27
FINATIS ­ FNTS 41 38600 2 103,01 Le holding Finatis, qui contrôle Financière Euris, 
NESTLÉ ­ CH0038863350 79,58 91600 2,50 18,38 Le groupe helvétique a rassuré par le rythme de sa  A Holding de contrôle 53,80 / 41 17,68 E
Alimentation 86,40 / 72,92 3,75 croissance interne à neuf mois, maintenu à 2,8%,  41,80 ­ 0 % 4,9 % elle­même holding de Rallye, n'a pas échappé à la 
78,78 + 2 % 3,1 % Ú 232 ­ 5.656.860  41,80 / 41 ­ 21,90 % 100 9­7­2018 2,3 chute des titres des sociétés de la galaxie Casino liée
243.754 ­ 3.063.000.000  80,36 / 78,24 ­ 6,10 % 11500 10­04­2017 21,2 avec du mieux en Amérique du Nord. Mais l'annonce 95 Euris SAS (92,4 %) ­ 21,88 % 2,1
The Vanguard Group (2,53 %) ­ 5,04 % 20,5 du prochain départ de la responsable de la zone  Rothschild & Co (5 %) ­ 1,91 % 110 2 (T) NS à de fortes inquiétudes sur le bilan.
Norges Bank IM (2,4 %) + 1,12 % 11900 1,46  2,98 Asie a déçu. 19 %
FIPP ­ FIPP 0,33 2 0 0,59
NOVARTIS ­ CH0012005267 85,88 51795 2,90 26,80 Le laboratoire suisse a publié des résultats  A 0,35 / 0,22 0,01 Cette petite foncière (hôtellerie de montagne,  E
Laboratoire pharmaceutique 88,30 / 71,84 5,35 trimestriels de bonne facture soutenus par les  Foncière 0,33 + 31,60 % ­ 5 % NUL 33,6 immeubles en restructuration) ne verse pas de 
224.735 ­ 2.616.844.820  82 + 1,45 % + 11 % 3,4 % 16,1 lancements de ses nouveaux produits. Il a annoncé  Ú 40 ­ 122.471.554  0,33 / 0,30 1,2 11­12­2012
86,30 / 81,58 + 4,22 % 11924 02­03­2017 100 Alain Duménil (56,3 %) + 1,23 % + 37,08 % 1 0,04 (D) 40,3 dividende. La liquidité est très réduite.
Vanguard Group (2,1 %) + 5,43 % 12395 1,76  14,8 le rachat pour 2 mds de la biotech Endocyte  16 % NS
Norges Bank (2,1 % 4,57 spécialisée dans les radioligands. 
23,36 FONCIÈRE 7 INVEST. ­ LEBL 2,30 3,48 / 1,46 La société ne perçoit plus de loyer et perd de  E
SAP AG ­ DE0007164600 94,38 108,52 / 82,05 24500 1,43 4,24 SAP a relevé ses prévisions en juillet et affiché des  A Foncière 2,30 l'argent depuis plusieurs exercices. La quasi­totalité
La société ne perçoit plus de loyer et perd de l’argent depuis plusieurs exercices. La quasi­totalité de 
Logiciels 98,07 + 4 % 1,5 % chiffres meilleurs que prévu au deuxième trimestre. Ú 4 ­ 1.600.000  0 / 0 ­ 24,34 % 28­10­2008 de son capital est détenue par un unique 
­ 0,66 % 22,2 ­ 17,27 % son capital est détenue par un unique actionnaire. Le titre cote rarement.
115.946 ­ 1.228.504.232  102,92 / 94,38 + 1 % 5212 11­05­2017 20,3 Nous restons confiants sur le titre, toujours décoté  130 Ingefin (98,48 %) 0 % 1,30 (D) actionnaire. Le titre cote rarement.
Investisseurs institutionnels : 33,75 % ­ 2,78 % 5704 0,85  dans le secteur. 38 % NS
4,72