7.
519,61
LE JOURNAL DES FINANCES
NOTRE GUIDE COMPLET IR ET IFI
Impôts
RÉSULTATS
De très belles
surprises
PAGE 6
Ú LVMH et Hermès Interna-
tional ont ouvert la saison
des publications au
31 mars par des chiffres
d’affaires sensiblement
supérieurs aux attentes
Cours de LVMH, en €
892,80
Avril 2022
Ú Les deux fleurons du luxe
ont bénéficié de
la réouverture de la Chine
Ú Hermès et LVMH sont allés
de record en record,
hissant le Cac 40
au-dessus de 7.500 points
FRANCE : 4,70 € - SUISSE : 8,90 CHF - BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 5,20 € - DOM : 6,30 € - MAROC : 58 DH - TOM : 1.560 XPF - ZONE CFA : 4.700 CFA - ANDORRE : 5,20 € - ÎLE MAURICE : 6,90 € - IMPRIMÉ EN FRANCE
,6
NOUVEAU
RECORD
POUR LA BOURSE
N° 2571 DU 15 AVRIL 2023 — 4,70 €
POURQUOI
LA HAUSSE
DU CAC 40
PEUT SE
POURSUIVRE
LIRE PAGE 2
ET UNE DE COTE
Tout pour
optimiser vos
déclarations
Evolution du Cac 40
depuis 10 ans, en points
LIRE NOTRE 3e CAHIER
2013 14 15 16 17 18 19 20 21 22
AU-DELÀ DE 2.000 $
L’once d’or, elle aussi, explore
Novartis
Le géant suisse est en passe de quitter son
de nouveaux sommets statut de conglomérat pour devenir un
pure player de la
pharmacie. Le senti- 87
En CHF 87,11
En euros, un nouveau record a été battu début ments obligataires, car il ne procure aucun revenu. ment devrait progres- 85
mars. En dollars, il est à portée de main. L’once d’or Si le scénario d’un ralentissement économique, sivement changer sur 83
connaît un très bon début d’année, avec un gain voire d’une récession, se confirme, l’or pourrait
la valeur à mesure 81
proche de 12 %. Elle a retrouvé de la vigueur ces aussi bénéficier de la dépréciation du dollar, avec
dernières semaines, en particulier, sur fond de lequel il entretient généralement une corrélation
que les investisseurs 79
craintes de crise systémique dans le secteur ban- inverse. redécouvrent la 77
caire. Une situation qui a modifié les attentes du L’environnement plaide donc pour une poursuite richesse et le poten- 75 73
marché concernant la politique monétaire aux de la hausse du cours de l’once. Pour s’y exposer, les tiel de son porte-
Etats-Unis : la fin du durcissement pourrait inter- possibilités sont multiples, des pièces et lingots aux feuille clinique. PAGE 14 Avril 2022 Avril 2023
venir plus vite que prévu. Or le métal précieux actions de mines d’or en passant par les produits
brille lorsqu’il n’est pas concurrencé par les rende- dérivés. Dans les pays occidentaux, les particuliers
n’ont pas attendu la crise bancaire pour accroître
leurs achats d’or physique, avec des volumes
record en 2022. Les Chinois, quant à eux, devraient
Infineon
retrouver en 2023 le chemin des boutiques spécia- Le fabricant allemand de semi-conduc-
Avril 2023 lisées, maintenant que les contraintes sanitaires teurs s’attend à enregistrer un chiffre
ont disparu. d’affaires et une En €
Sur les marchés financiers, après un passage à vide marge opérationnelle 40
de près d’un an, les investisseurs ont commencé à « bien supérieurs » à 36,37
revenir, en mars, sur les ETF adossés à l’or, dans la ce qu’il avait précé- 35
foulée de la faillite de plusieurs banques américai-
demment annoncé. Il 30
nes et du sauvetage de Credit Suisse. La collecte
nette est ainsi redevenue positive le mois dernier.
affiche une bonne
Quant aux mines d’or, elles profitent à plein de la dynamique commer- 25
remontée des prix du métal jaune. Leur sous-valo- ciale sur les segments 20
de l’automobile et de
risation reste criante, et certaines en profitent Avril 2022 Avril 2023
pour engager des rapprochements.- PAGES 4-5 l’industrie. PAGE 15
02 / STRATÉGIE Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023

Le chiffre de la semaine

34,5 millions
Variations de la semaine LVMH + fortes hausses CAC 40 + fortes baisses CAC 40

CAC 40 7.519,61 + 2,66 % 800 LVMH + 7,7 % ALSTOM – 6,7 %

INVESTIR 10GV 151,90 + 2,22 % 600 STELLANTIS + 5,7 % TELEPERFORMANCE – 1,9 %
Nombre de foyers fiscaux en France ayant déclaré leurs
DOW JONES 33.849,58 + 1,09 % revenus en 2022, selon le ministère de l’Economie. 400 HERMES INT. + 5,5 % ORANGE – 1,8 %
892,80
NASDAQ 12.075,81 – 0,10 % 13,7 millions avaient bénéficié d’un remboursement, tan- 200 SCHNEIDER ELEC. + 5,5 % DANONE – 1,2 %
NIKKEI 28.493,47 + 3,54 % dis que 10,7 millions avaient un reste à payer. 2018 19 20 21 2023 SAINT GOBAIN + 5,2 % CAPGEMINI – 0,8 %

Les pistes d’investissement soit une division par quatre ! Or la qualité des publica-
tions de LVMH, le 31 mars, puis d’Hermès, cette
Par François Monnier, semaine, a montré que ces groupes de luxe jouissaient
directeur de la rédaction encore d’une capacité à enregistrer une croissance
exceptionnelle de leur activité : + 17 % pour le premier,
+ 22 % pour le second, exploits largement salués en
Bourse.

Pourquoi la hausse
Par ailleurs, Air Liquide et Schneider Electric, deux
autres belles valeurs de croissance, ont multiplié par 5
leur empreinte dans l’indice avec, chacune, une pon-
dération de 5 %. Celle d’Airbus a quadruplé, à 4,4 %, si
bien que ces industriels sont autant de moteurs auxi-

peut se poursuivre
liaires qui devraient permettre au Cac 40 d’aller plus
haut.
Si la hiérarchie des valeurs au sein du Cac 40 a consi-
dérablement évolué, c’est également le cas de sa com-
position. Alcatel, TF1, Thomson Multimedia, Dexia,
Lagardère, AGF, Accor, Casino, Sodexo, et Valeo ont
8.000 points Traumatisés par le krach des années 2000 et par la lente remontée de la été sortis au fil des deux décennies. Pour les rempla-
cer, le conseil scientifique d’Euronext a élu des entre-
Bourse pendant deux décennies, les investisseurs se montrent sceptiques pour la suite. Ils prises très performantes : Hermès, EssilorLuxottica,
Safran, Dassault Systèmes, Legrand, Publicis Groupe,
oublient que le Cac 40 génération 2023 n’a plus rien à voir avec celui d’il y a vingt-trois ans. Teleperformance et Eurofins Scientific. Parmi les

L
orsque Wall Street enchaîne les records, les
investisseurs trouvent la situation normale.
Lorsque le Cac 40 touche un plus-haut, les
mêmes gérants s’interrogent et se montrent
sceptiques. Cela a été le cas en 2021 et encore cette
semaine, avec un indice qui a grimpé jusqu’à
7.533,41 points, vendredi.
Pourquoi une telle différence de comportement
entre les deux rives de l’Atlantique ? La réponse est
probablement à chercher dans l’histoire du Cac 40
plutôt que du côté des perspectives financières des
entreprises tricolores, au demeurant excellentes
pour la plupart.
Le marché reste en effet traumatisé par le krach de
2000. Le 4 septembre de cette année-là, le Cac 40
avait battu des records historiques, s’inscrivant à
6.944,77 points en séance et à 6.922 points en clôture.
Puis il avait ensuite fallu attendre vingt et une longues
années et le 5 novembre 2021 pour retrouver ce som-
met et franchir, enfin, les 7.000 points !
Un temps anormalement long qui peut laisser suppo-
ser que, pendant toute cette période, l’indice n’aura
finalement rien rapporté. Ce qui est faux puisque,
grâce aux dividendes perçus et réinvestis durant ces
vingt et un ans, l’actionnaire ayant suivi l’indice a
gagné 70 %. Ces deux décennies, stériles en appa-
rence, sont d’autant plus cruelles que, le 1er juin 2007, le
Cac 40 était remonté jusqu’à à 6.168 points (en clô-
ture) avant de retomber sous 2.500 points le 9 mars
2009.
Mais il existe une différence de taille entre 2000, 2007
et aujourd’hui. Le Cac 40 n’est en effet plus le même.
Sa composition a radicalement changé : ce sont
désormais les valeurs de croissance qui dictent son
évolution. Ainsi, la pondération de LVMH dans
l’indice est passée de 3,4 % en 2000 à 12,6 %
aujourd’hui, avec un titre à son plus-haut historique,
comme le Cac 40. Inversement, le poids d’Orange, qui
s’appelait encore France Télécom au tournant du mil-
lénaire, a été quasiment divisé par dix, pour tomber à
1,3 % actuellement.
Plus largement, le secteur du luxe, en comptant aussi
Hermès, Kering et L’Oréal – même si la majorité des
produits commercialisés par le fabricant de cosméti-
ques et de parfums ne relèvent pas du marché sélectif
–, a vu son influence multipliée par 2,5 dans l’indice en
vingt-trois ans pour frôler… 25 %.
A l’inverse, les financières ont perdu 4,9 points, à 8,9 %.
Surtout, les TMT (technologies, médias et télécom-
munications), faute de croissance, sont passées de la
lumière à l’ombre, de 37,3 % du poids de l’indice à 8,9 %,
pensionnaires actuels de l’indice, trois seulement
peuvent éventuellement poser question : ArcelorMit-
tal, Worldline et Unibail-Rodamco-Westfield, dont le
modèle économique est mis à rude épreuve en ce
moment.
Aujourd’hui, huit valeurs du Cac 40, soit un cin-
quième de l’indice, évoluent à leur plus-haut ou à
moins de 5 % de leur sommet. Or, pour ces sociétés –
Hermès, LVMH (propriétaire d’Investir), Thales, Air
Liquide, Vinci, L’Oréal, Pernod Ricard et Sanofi –, les
analystes affichent des objectifs de cours encore plus
élevés que leur niveau actuel.
Techniquement, ce Cac 40 génération 2023, plus
affûté, peut se diriger vers les 8.000 points, aidé par la
progression des profits des stars qui le composent. A
condition, toutefois, que l’environnement macroéco-
nomique et géopolitique le permette.
-FMONNIER@INVESTIR.FR

Nouveau record historique, le Cac 40 franchit les 7.500 pts pour la première fois

5 novembre 2021 7.519,61

Cac 40 NR (dividendes réinvestis) Cac 40 En points 16.631,05
Le Cac 40,
4 septembre 2000 pour la première fois,
se hisse au-dessus
6.944,7 points : record des 7.000 points.
historique du Cac 40 avant
l’éclatement de la bulle
Internet.
2 août 2018
Pour la première
30 mai 2000 fois, une société
7.519,61 cotée, Apple,
France Telecom annonce le
rachat d’Orange pour près de franchit la barre
50 milliards d’euros et devient des 1.000 Mds€
le numéro de capitalisation
deux boursière.
européen
du mobile.

2000 .02 .04 .06 .08 .10 .12 .14 .16 .18 .20 22 23

1er juin 2007

Sommet du marché après
quatre années de forte 24 février 2022
remontée. La Russie attaque
l’Ukraine

23 avril 2010
La crise grecque est
à son comble : le
Premier ministre
Crédit : Réa.
George Papandréou
demande le
déclenchement du
mécanisme d’aide de
l’UE et du FMI.
novembre 2020

15 septembre 2008 Election de Joe Biden

30 janvier 2019
aux Etats-Unis, puis
La faillite de annonce de Pfizer et
Lehman Le président de la Fed,
Jerome Powell, laisse BioNTech sur
Brothers l’eicacité de leur
provoque espérer une pause
dans le resserrement candidat vaccin
un vent de entraînent un
panique sur monétaire. Le Cac 40
connaît en 2019 sa rebond spectaculaire
les marchés. des marchés.
meilleure année en
vingt ans (+ 26 %).
11 septembre 2001
09 mars 2009
Attentats de New York 26 juillet 2012 16 mars 2020
Emporté par la crise
financière, le Cac 40 retrouve « Whatever it takes ».
les plus-bas de 2003. Mario Draghi sauve la
zone euro en se déclarant
prêt à faire tout ce qui
12 mars 2003 sera nécessaire pour La pandémie de Covid-19 sème
assurer la pérennité de la panique. En un mois l’indice
Alors que la guerre en Irak est
la monnaie unique. plonge de plus de 40 %.
imminente le marché touche
son plus-bas des années 2000.

2000 .01 .02 .03 .04 .05 .06 .07 .08 .09 .10 .11 .12 .13 .14 .15 .16 .17 .18 .19 .20 .21 .22 .23
Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
STRATÉGIE / 03
Les valeurs qui font l’unanimité. Ce tableau regroupe les valeurs pour lesquelles Investir, le consensus des analystes et l’analyse graphique affichent un conseil identique.
Valeurs à l’achat 122 Bolloré 3 Alten 2 Orange 1 Accor 1 TotalEnergies
Nombre de semaines
de conseils unanimes à l’achat
25 Technip Energies 3 BioMérieux 2 Pernod Ricard 1 Bouygues S Bureau Veritas
(S = valeur ne faisant plus 25 Verallia 3 LDC 2 Publicis Groupe 1 Coface S Plastic Omnium
l’unanimité) 20 Elis 3 Spie 2 Sanofi 1 Eiffage S Virbac
14 Sopra Steria Group 2 Air Liquide 2 Schneider Electric 1 EssilorLuxottica
13 Schlumberger 2 Airbus 2 Sodexo 1 Peugeot Invest
13 Thales 2 Carrefour 2 STMicroelectronics 1 Rubis
11 Lisi 2 Engie 2 Veolia Environnement 1 Scor
4 Dassault Aviation 2 Faurecia 2 Vinci 1 Soitec

Le baromètre mensuel des styles de valeurs

Les déboires du secteur bancaire ont ravivé en mise en place. La Value, grande gagnante des et à cash-flows récurrents, s’est très bien com-
mars les craintes systémiques. En parallèle, la trente derniers mois, a nettement sous-performé porté.
tendance haussière des indices observée depuis en mars. Sa forte exposition aux secteurs finan- Depuis le début de l’année, les grands styles fonda-
fin septembre marque une pause, et une puissante ciers (40 %) a pesé. A l’inverse, le style Visibilité, mentaux (Croissance, Visibilité et Value) affichent
rotation au sein des segments stylistiques s’est qui réunit les titres défensifs, faiblement endettés désormais des performances homogènes.
Le style Momentum, dont la caractéristique est de
Les performances des quatre grandes catégories de valeurs Les secteurs du Momentum sélectionner les valeurs les plus performantes sur un
Les secteurs profitant actuellement le plus Les plus fortes évolutions de la note horizon moyen terme (de 6 à 12 mois), est en train de
En % Mars Mois précédent Depuis début 2023 de la dynamique moyen terme des marchés* Momentum depuis un mois** réduire, de manière logique dans le contexte actuel,
Données au 31 mars 2023
Value Croissance Visibilité Momentum
Voyage-Loisirs A la hausse A la baisse son biais Value. Le secteur Banque, qui était encore,
75 Biens de conso. non alimentaires il y a un mois, celui qui disposait de la meilleure note
+ 7,7 + 8,6
+ 6,9 Biens de conso. non alimentaires + 13 (72) Momentum, connaît un déclassement et se positionne
+ 3,7 + 3,9 72 Technologie désormais au quatrième rang (sur 20 secteurs). A
+ 3,1 + 2,6 + 13 (55)
+ 1,9 + 1,5 Distribution l’inverse, les secteurs de Visibilité ou de Croissance
Banque
70 – 20 (67) remontent dans la hiérarchie Momentum et occupent
- 1,7 Banque Assurance désormais les trois premières places du podium des
- 3,9
- 5,7 67 – 20 (43) secteurs de Momentum (Voyage-loisirs, Biens de
Calculs effectués hors dividendes sur une base de 1.700 valeurs européennes dont la capitalisation boursière dépasse 100 M€. * Note sur 100. ** Variation (note Momentum actuelle). consommation non alimentaires et Distribution).

Les indiscrétions
Les analystes
En kiosque
aiment

ESSILORLUXOTTICA On murmure
l Prendre un verre
Le lunetier franco-italien a
que…
bénéficié d’une note positive de
J.P. Morgan cette semaine. La
Pas d’accalmie
grande banque américaine initie la « Nous ne voyons pas l’inflation
couverture du titre avec un avis à ralentir au second semestre »,
« surpondérer » et vise 215 €. L’ana- nous a récemment confié
lyste Chiara Battistini considère que le dirigeant d’une société
le groupe EssilorLuxottica est un de distribution de textile www.mieuxvivre-votreargent.fr Avril 2023 / N° 25 H / 6,90 €
acteur majeur de l’industrie ophtal- et chaussures cotée en Bourse.
mologique et qu’il pourrait encore Elle devrait plutôt se maintenir

LE GUIDE
tirer profit de futures fusions- entre 6 % et 7 %. » Pas de quoi
acquisitions. Les objectifs 2026 lui rassurer les consommateurs !
semblent, par ailleurs, atteigna-
bles. Le prix de l’action est jugé Ce que les initiés
attrayant. Oddo BHF s’affiche sur la

DES PLACEMENTS
achètent et vendent
même ligne, mais avec un objectif
de cours plus modeste, à 192 €.
En partenariat avec
FONCIÈRES

2023
Retour magasin
l Barclays a publié une note
sectorielle dans laquelle elle se
montre optimiste dans le secteur
de l’immobilier de commerce. La VINCI
banque britannique voit d’un bon Christian Labeyrie, direc-
œil le fait que les rendements des l teur financier, a cédé
NO
CONSESI
centres commerciaux repassent 20.900 actions du groupe au cours
au-dessus de ceux de 2019, avant la moyen pondéré de 105,46 €, soit
crise de la Covid. Le titre Klépierre un montant de 2,2 millions d’euros. LS
est remonté directement de « sous-
pondérer » à « surpondérer ».
L’objectif de cours passe de 22 € à REWORLD MEDIA
24 €. Unibail-Rodamco-Westfield Gautier Normand, direc-
l
est toutefois maintenu à « sous-pon-
dérer » en raison de l’absence de
teur général délégué de
l’éditeur, a vendu 100.000 titres OR ACTIONS
PEL BITCOIN
dividendes et d’un risque de chute à 5,59 €, soit une somme
des revenus. de 559.000 €.

SICAV CROWDFUNDING
DERNIÈRE MINUTE
Le Conseil constitutionnel OBLIGATIONS ASSURANCE VIE
valide la retraite à 64 ans ÉPARGNE RETRAITE LIVRETS
Le verdict est tombé vendredi à 18 heures : les Sages ont validé SCPI PINEL
l’essentiel de la réforme des retraites, dont l’article très clivant
de la loi qui porte l’âge légal de départ à 64 ans. Dans le détail, le
Conseil constitutionnel écarte « les critiques tirées de l’irrégula-
rité de la procédure suivie pour son adoption », explique-t-il dans
son communiqué. Il rejette le projet de référendum d’initiative
partagée (une seconde demande doit faire l’objet d’une nouvelle
décision le 3 mai). Par ailleurs, le Conseil censure six dispositions BEL : 6,90 € - DOM : 7,00 €
jugées de « cavaliers sociaux », parmi lesquelles le contrat de
L 12498 - 25 H - F: 6,90 € - RD
travail senior et l’index senior. Ils pourront être instaurés, mais
par une autre loi. — S. M.
04 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023

L’or en passe d’explorer d

Record En euros, un pic historique a été atteint début mars. En dollars, il est à portée de main. L’once d’or co nnaît
monétaire ainsi que par l’affaiblissement du dollar. Les investisseurs institutionnels reviennent sur le métal, qu’ils avaie
dans leurs réserves. Pour les particuliers, il existe plusieurs possibilités de mettre quelques pincées d’or dans leur porte

F
aut-il s’en réjouir ? L’actif des pessimistes
évolue ces derniers jours à des niveaux
proches de son sommet historique. Les
chiffres diffèrent selon les marchés scru-
tés, au comptant ou à terme, au fixing ou en
continu. Si l’on se réfère aux données de l’once
d’or cotée en dollars à New York (nom de code :
XAU), un pic a été touché jeudi à 2.039 $, à 1 % du
plus-haut atteint le 6 août 2020, de 2.063,54 $. En
euros, le record a déjà été battu le 8 mars dernier,
à 1.875 €.
Le métal jaune avait stagné en 2022, sa hausse du
début de l’année, accélérée par l’invasion de
l’Ukraine par la Russie, ayant été contrebalancée,
les mois suivants, par l’effet négatif du durcisse-
ment des politiques monétaires. Car, pour briller,
l’or ne souffre pas la concurrence des rende-
ments obligataires. Lui qui ne procure aucun ren-
dement profite des environnements de taux
d’intérêt réels (taux nominaux hors inflation) fai-
autant d’argent gratuit distribué que durant ces
deux années de Covid. Attendons-nous à un déca- Des performances corrélées aux taux
lage : la croissance de la masse monétaire a été telle-
Cours de l’once d’or en $
ment forte sur une période courte qu’il faut
davantage de temps pour que cela se traduise dans
2.100
l’économie réelle. Dans le scénario d’un ralentisse-
ment, je vois les taux d’intérêt nominaux diminuer
Août 2020
plus fortement que l’inflation. Et le dollar se dépré-
Pic historique en
ciera parce que la devise est le seul outil efficace
pleine pandémie
pour relancer l’activité économique ». Autrement
2.000 de la Covid-19,
dit, on s’oriente vers une baisse des taux réels et
le 6 août, à
du dollar, deux bonnes nouvelles pour l’or.
2.063,50 $.
LES BANQUES CENTRALES ACHETEUSES
Qui sont les amateurs d’or actuellement ? Les
investisseurs institutionnels ont commencé à 1.900
revenir au mois de mars sur les ETF, ces fonds
indiciels cotés adossés à de l’or physique. La col-
lecte nette est devenue positive pour la première
fois depuis avril 2022, mais dans des proportions
1.800

+ 53 %
bles, voire négatifs, comme nous en avons connu encore modestes d’un équivalent de 32 tonnes
les années précédentes. La remontée des taux lui (en mars 2022, elle avait atteint 186 tonnes). Sur
est au contraire défavorable, les investisseurs se le marché de l’or physique, particuliers et ban-
reportant sur le marché obligataire. quiers centraux sont, quant à eux, très actifs. Hausse
L’an dernier, les chiffres des achats de pièces et de sur cinq ans
CRISE DU SECTEUR BANCAIRE lingots ont été tirés par les Européens et les Amé- 1.700
Depuis l’automne dernier, le cours de l’once a ricains. Les données du premier trimestre ne
repris une trajectoire haussière. « Alors qu’il évo- sont pas encore connues mais devraient refléter
luait autour de 1.616 $ fin septembre 2022, l’or est le retour des acheteurs chinois, contraints l’an
violemment reparti, grimpant jusqu’à 2.039 $, pro- passé par les confinements.
che des plus-hauts historiques, s’étonne Arnaud Les banques centrales, en quête de diversifica- 1.600
du Plessis, gérant chez CPR AM. Certes, le taux tion de leurs réserves, sur fond d’incertitude géo-
réel des emprunts d’Etat américains à 10 ans s’est politique et d’inflation élevée, ont rarement
détendu, passant de 1,75 % en novembre à 1,13 % accumulé autant d’or dans leurs coffres. Les insti-
actuellement, mais il est loin d’être revenu au point tutions des pays émergents ont poussé la
bas de 2021, quand il évoluait autour de – 1,2 % ! » demande mondiale à 1.136 tonnes en 2022, au 1.500
En ce début d’année 2023, un autre facteur a plus haut depuis 1967. 2019
influé sur le cours du métal précieux : la faillite En particulier, la banque de Chine a annoncé en Phase de taux
de plusieurs banques régionales américaines, fin d’année avoir fait l’acquisition de 62 tonnes d’intérêt très
Silicon Valley Bank en tête, puis le rachat en d’or, ce qui porte ses réserves de métal jaune au- faibles, voire
catastrophe de Credit Suisse ont fait craindre une delà de la barre symbolique des 2.000 tonnes 1.400
négatifs.
crise systémique dans le secteur bancaire. pour la première fois. Mais c’est en Turquie que
Une situation qui a modifié la perception des les achats les plus importants ont été enregistrés
investisseurs quant aux décisions à venir de la l’an dernier, les réserves de la banque centrale Mars 2020
.
Réserve fédérale américaine. « Le marché est en augmentant de 148 tonnes, pour atteindre Brève chute dans une
train d’intégrer un scénario de récession et la fin 542 tonnes. 1.3
.3330
0 période de panique
prochaine de la normalisation des taux américains. Le métal précieux a un statut à part dans l’uni- sur les marchés
D’aucuns pensent que le premier mouvement de vers de l’investissement. Décorrélé de l’évolution financiers européens
détente pourrait intervenir dès des autres actifs, il a toute sa liée à la pandémie.
la fin de 2023 », note Arnaud place dans un portefeuille
du Plessis. Pour Alain Cor- « On s’oriente vers diversifié. Sous forme de lin-
une baisse des taux
1.200
bani, gérant du fonds Global gots, de pièces, d’actions de
Gold and Precious, « une
hausse des taux ne peut que se d’intérêt réels et producteurs d’or ou de pro-
duits dérivés, nous vous pré-
traduire par un ralentissement une dépréciation du sentons dans ce dossier
économique. Quelle en sera
l’intensité ? On ne le sait pas dollar, deux bonnes différentes façons de s’y expo-
ser. - DOSSIER RÉALISÉ PAR
1.100

nouvelles pour l’or. »

2018 2019 2020
encore, car il n’y a jamais eu MURIEL BREIMAN

OR PHYSIQUE D’INVESTISSEMENT
FISCALITÉ
Sonnant et trébuchant « Entre deux maux, il faut
L’AVIS DE L’EXPERT

choisir le moindre » L’absence de risque

L ’inflation, qui entame

depuis plus d’un an le pou-
voir d’achat et le moral des
consommateurs, a conduit les
particuliers à chercher une pro-
tection dans le métal précieux
sonnant et trébuchant. L’an der-
nier, dans le monde, la demande
d’or d’investissement a atteint
1.217 tonnes. Elle s’est révélée par-
ticulièrement forte au second
semestre, avec deux trimestres
consécutifs autour de 340 tonnes,
contre une moyenne trimes-
trielle sur cinq ans de l’ordre de
250 tonnes.
FORTE DEMANDE
DES OCCIDENTAUX
En 2022, les achats en volume des
Indiens et des Chinois ont reculé
de respectivement 7 % (sur une
base élevée) et de 24 % (compte
tenu des restrictions sanitaires en
Pour tous les budgets
Prix
Lingot 58.000 €
Lingotin
50 g
3.265 €
20 francs
374,9 €
napoléon
Sources : Loomis FXGS, Investir.
vigueur). La demande est surtout
venue des pays occidentaux, dont
les investissements en pièces et
lingots ont atteint un niveau
record l’an dernier de 427 tonnes,
effaçant le précédent record de
2011 (416 tonnes).
L’intérêt des particuliers français
depuis le début de l’année ne se
dément pas, amplifié par les
Deux régimes fiscaux coexistent sur l’or d’investissement, c’est-à-dire
de contrepartie, une qualité
Prime
les lingots et les pièces d’or frappées après 1800. Le premier prévoit propre à l’or physique
une taxe forfaitaire de 11,5 % sur le montant total de la vente, même si
l’opération est perdante. Le second permet au contribuable de
1% FRANÇOIS DE LASSUS/
demander à bénéficier d’une taxation sur les plus-values réelles au CONSULTANT POUR LE RÉSEAU OR EN CASH
taux de 36,2 % (dont 17,2 % de prélèvements sociaux). Un abattement
de 5 % par an s’applique à compter de la troisième année de détention
13 % En 2023, l’incertitude domine entre la crainte d’une récession, la
(au bout de vingt-deux ans, le vendeur est exonéré). En cas de moins-
value, aucune taxe n’est due. Pour pouvoir bénéficier de ce second guerre en Ukraine et le risque bancaire. Cela bénéficie aux actifs
régime, encore faut-il être en mesure d’apporter la preuve de la date réels. Dans les boutiques du réseau Or en cash, les ventes sont
11 % reparties à la hausse assez fortement à la suite de la crise de
et du prix d’acquisition (facture, acte de donation ou de succession).
la Silicon Valley Bank (SVB), puis de celle de Credit Suisse. Ce n’est
pas tant la hausse des cours de l’or qui a relancé les achats que la
ruée des clients de SVB réclamant de retirer leur argent. Cela a
remous du secteur bancaire (lire de présenter une prime minime par remis en lumière une qualité de l’or physique : l’absence de
expert ci-contre). Le lingot en rapport au cours de l’once. Pour plus risque de contrepartie. Avec les achats observés depuis le
euros a déjà gagné environ 5 % de liquidité, on fera son choix parmi 10 mars, le retard que l’on constatait depuis début 2023 par
(au 11 avril), et se rapproche des les pièces et les lingotins. Cela rapport au premier trimestre 2022 a été rattrapé. Alors que le
60.000 €. suppose de consentir une prime prix du lingot évolue autour de 60.000 €, on pourra s’intéresser
plus élevée, justifiée par les coûts de à des fractions. Les petits investisseurs se portent sur des lingo-
NOTRE CONSEIL fabrication et la demande. Pour les tins de 2,5 g, de 5 g ou de 10 g. Avec un budget supérieur, ils
Les investisseurs aux moyens fractions de lingot, cette prime achètent des lingotins d’une once (31,1 g), de 50 g, voire de 100 g.
l les plus importants achète- variait de l’ordre de 10 % à 13 % sur
ront des lingots, qui ont l’avantage la base des cours au 11 avril.
 Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
ÉVÉNEMENT / 05

de nouveaux sommets
nnaît une période faste, portée par la perspective de voir la banque centrale américaine infléchir sa politique
avaient délaissé depuis plusieurs mois, les banques centrales ne cessent de renforcer sa présence
portefeuille.
MINES D’OR la base de leurs ressources connues
taux d’intérêt et aux crises de toute nature et selon leur profil de production, il

Pour démultiplier la en ressort que la plupart ne valori-

sent pas implicitement le cours

performance de l’once
2.040,22 $ actuel de l’once d’or. Cela signifie que
le 13 avril 2023 le marché n’envisage pas le maintien
de l’or au niveau actuel ou qu’il ne
croit pas à la capacité de création de

D
Fin 2021
Résurgence de ans un schéma idéal, les
l’inflation. titres des producteurs
aurifères permettent de
s’épargner les tracas de la conser-
+ 12 % vation de lingots et de profiter, si la
période est faste, d’un levier par
Hausse depuis
rapport à l’once d’or, c’est-à-dire
début 2023
que leur performance démulti-
plie, entre deux et trois fois sur
longue période, celle de leur sous-
jacent. Les valeurs minières font
partie de la palette des solutions
pour s’exposer au métal jaune,
avec le risque inhérent aux mar-
chés d’actions.
Sur cinq ans, l’indice Nyse Arca
Gold Miners a progressé de 67 %
dividendes inclus, soit 1,3 fois la
performance de l’once en dollars
sur la même période. Depuis le
début de l’année, le levier est plus
conforme avec ce que l’on observe
Février 2022
sur longue période : les mines d’or
Invasion de l’Ukraine par la Russie.
ont progressé de 20 %, deux fois
plus vite que l’or.
Cette année, ces compagnies vont
bénéficier d’un double effet posi-
Mars 2022 tif : l’inflation des coûts de produc-
Phase de remontée tion devrait ralentir, au moins
des taux d’intérêt
aux Etats-Unis puis
en Europe.
L’AVIS DE L’EXPERT
La hausse attendue
des marges n’est pas
Mars 2023 dans les cours
Faillite de SVB, rachat de
Credit Suisse: crainte
ALAIN CORBANI/
d’une crise bancaire GÉRANT DU FONDS GLOBAL GOLD AND PRECIOUS
systémique.
La corrélation de l’or avec des mines aurifères
est de 80 %. Certes, l’an dernier, les cours des
mines d’or ont baissé alors que l’once a stagné :
cela s’explique par une baisse générale des
marchés d’actions (notons toutefois que le
2021 2022 2023
valeur de ces sociétés. »
Les mines, elles, en profitent pour
1,3 fois réaliser des acquisitions, d’autant
que leurs bilans sont sains. Agnico
Levier de l’indice
Nyse Arca Gold Miners,
Eagle Mines et Pan American Sil-
ver se sont partagé les actifs de
dividendes inclus, sur cinq ans, Yamana au Canada et en Améri-
par rapport à l’once d’or que latine. De son côté, l’américain
en dollars. Newmont a une nouvelle fois
relevé sa proposition de prix,
mardi dernier, pour mettre la
Sources : FactSet, Bloomberg. main sur l’australien Newcrest, ce
qui conforterait sa place de
s’agissant de la facture énergéti- numéro un mondial du secteur.
que, et le prix de l’once augmenter Cette offre en titres est portée à
par rapport à 2022. « Le cours 19,5 milliards de dollars, contre
moyen depuis le début de l’année est 17 milliards précédemment. Elle
de l’ordre de 1.900 $ l’once, soit déjà fait ressortir une prime de 46 %
100 $ de plus que la moyenne de sur la cible. Newcrest apporterait
2022 », souligne Arnaud du Ples- à Newmont une exposition inté-
sis, gérant chez CPR AM. On peut ressante au cuivre.
donc espérer une augmentation
des marges cette année. NOTRE CONSEIL
ACHETER Nous recomman-
FUSIONS-ACQUISITIONS l dons l’achat de Newmont
Malgré leur beau parcours récent, (NEM, à New York) et d’Agnico
leur valorisation reste très faible. Eagle Mines (AEM, à Toronto), avec
« Lorsqu’on calcule la valeur nette des objectifs respectifs de 60 $ et
actualisée des minières aurifères sur 90 $CAD.
S&P 500 a reculé davantage que l’indice des
mines d’or) et par l’inflation des coûts, qui a
pesé sur les marges. Ce phénomène devrait
ralentir : les prévisions de coûts de production
données par les entreprises font ressortir une
hausse de 5 % en 2023 après environ 10 % en
2022. Il faudra donc que l’or s’apprécie d’au
moins 5 % pour que les rentabilités des socié-
tés minières s’améliorent séquentiellement.
En prenant en compte les impôts et les charges
financières, leurs marges nettes réajustées
évoluent autour de 10 % en moyenne.
Nous estimons que l’anticipation de marges
supérieures liées à la hausse attendue du prix
de l’or n’est pas encore prise en compte dans
les cours.

PRODUITS DÉRIVÉS SPDR Gold Shares ont attiré

Suivre l’or sans le stocker
I ls n’offrent pas la vertu affec-
tive d’une pièce d’or, ni l’exo-
tisme d’une mine d’or
creusant le sous-sol du Mexique
ou de l’Afrique du Sud en quête
de la pépite miraculeuse. Mais
les ETF sur l’or (souvent appelés
ETC, pour exchange traded com-
modities) sont une solution très
accessible pour s’exposer au
cours du métal précieux.
Ces produits financiers, généra-
lement adossés à des stocks d’or
physique, suivent, en effet, les
variations du prix de l’once. A
l’échelle mondiale, l’évolution
des flux sur ces ETF est un bon
indicateur de l’attrait général
pour l’or, les mouvements obser-
vés au mois de mars en témoi-
gnent. Selon les chiffres publiés
par le World Gold Council, les
volumes quotidiens enregistrés
sur les ETF adossés à l’or ont
l’essentiel de la collecte du mois
dernier.
-M. B. AVEC D. T.
L’AVIS DE L’EXPERT
Les ETF, solution simple
NOTRE CONSEIL
et peu chère
Collecte nette positive en mars, pour la première fois
en onze mois
Flux mensuels sur les ETF adossés à l’or, en Mds$
12
10
l Parmi les nombreux ETF
disponibles, on peut, par
exemple, investir dans le Gold
Bullion Securities (Isin
GB00B00FHZ82) ou encore le
MATTHIAS BACCINO/
RESPONSABLE FRANCE & BENELUX DE TRADE REPUBLIC
Amérique du Nord Europe Asie
7 iShares Physical Gold ETC
5
2 + 1,9 (IE00B4ND3602). Aucun ETF sur A nos clients, qui ont moins de 35 ans pour 80 % d’entre eux,
0 l’or n’est éligible au PEA. nous préconisons d’investir à long terme de façon diversifiée
-3 Pour un produit compatible avec et régulière : cela inclut nécessairement un minimum d’or
-5
une assurance-vie, on peut sélec- dans leur allocation. Les ETF sont une manière simple et peu
-8
Février Avril Juin Août Octobre Décembre Fév. Mars tionner le certificat 100 % or chère de détenir indirectement de l’or physique.
2022 2022 2022 2022 2022 2022 2023 2023 1612B émis par BNP Paribas Avec la hausse de la volatilité sur les marchés, ces derniers
Sources: Bloomberg, sociétés, ICE Benchmark Administration, World Gold Council.
(NL0006454928), qui réplique les mois, et en particulier l’embryon de crise bancaire que nous
variations du métal mais n’est pas avons connu en mars, nous avons vu un produit sur l’or
bondi de plus de 50 % par rap- tefois été très calme, et, sur adossé à de l’or physique. Les remonter dans le classement de Trade Republic. Historique-
port à février. l’ensemble du premier trimes- frais de gestion s’élèvent à 0,75 % ment, l’ETC [exchange traded commodities] iShares Physical
tre, on observe une décollecte de par an. Gold émis par BlackRock (Isin : IE00B4ND3602) figurait dans
INVERSION DE TENDANCE 1,5 milliard de dollars. Dans une optique de court terme, le top 20 des ETF les plus utilisés par nos clients en Europe et
Surtout, pour la première fois La crise bancaire a encouragé les on peut aussi sélectionner un en France, pour les plans d’investissement programmés. Il
depuis avril 2022, ces flux ont été investisseurs à se replacer sur les turbo pour jouer la hausse de est passé dans le top 5 il y a trois semaines. Le seul autre
positifs le mois dernier, à hau- ETF européens (britanniques, l’once. Le turbo call infini 56XSB, actif que nous avons vu connaître la même trajectoire est…
teur de 1,9 milliard de dollars, surtout) et nord-américains également émis par BNP Paribas, le bitcoin !
soit l’équivalent de 32 tonnes (voire graphique). Les produits avec une barrière désactivante de
d’or. Le début d’année avait tou- iShares Physical Gold ETC et 1.595,0433 $, offre un levier de 4,5.
06 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023

Début de saison en fanfare et nouveaux

records en cascade
Luxe LVMH et Hermès ont ouvert le bal des publications trimestrielles des poids lourds de la cote
parisienne et n’ont pas déçu. Le Cac 40 en a profité pour franchir le seuil des 7.500 points.

C
omme souvent, la cote
parisienne démarre en
trombe cette nouvelle
saison de résultats tri-
mestriels, aidée par les probantes
publications des fleurons du luxe
qui ouvrent traditionnellement
le bal, à savoir LVMH et Hermès.
Les deux poids lourds du Cac 40
ont encore une fois agréable-
ment surpris le marché en
dévoilant, respectivement, une
croissance organique de leurs
ventes de 17 % et 23 %, à
21,03 milliards (LVMH) et
3,38 milliards d’euros (Hermès),
nettement supérieures aux
attentes. Si les chiffres d’affaires
de LVMH ont été tirés par une a également permis à ce dernier
vive reprise en Chine, son rival de franchir, pour la première fois
Hermès affiche une croissance de son histoire, le seuil des
dynamique dans l’ensemble des 7.500 points, vendredi. La saison
zones géographiques, particuliè- va se poursuivre et légèrement
rement en France (+ 27 %), grâce s’intensifier la semaine qui vient
à la hausse des flux touristiques. avec les publications trimestriel-
Les titres des deux géants de la les de L’Oréal mercredi, après la
cote tricolore ont atteint, en réac- clôture, avant EssilorLuxottica,
tion, de nouveaux sommets his- Publicis Groupe et Renault le len-
toriques. demain. Dans l’environnement
macroéconomique actuel, tou-
LVMH, HERMÈS jours dégradé et inflationniste,
ET LE CAC AU SOMMET
les opérateurs scruteront notam-
LVMH pèse ainsi désormais près ment l’évolution des marges et le
de 450 milliards d’euros, contre pricing power des groupes, soit
plus de 200 milliards pour Her- leur capacité à ne pas laisser la
mès. Leur poids au sein du Cac 40 hausse de leurs coûts affecter
leur rentabilité, en répercutant Les champions du luxe volent de records en records
celle-ci sur leurs propres prix de Réaction à la publication Variations du Cac 40 le même jour
vente. Les investisseurs garde-
ront par ailleurs un œil sur les HERMÈS INTERNATIONAL LVMH
résultats trimestriels des grandes Date de publication
banques américaines (Goldman 14 avril 12 avril (après Bourse)
Sachs, Bank of America) en début + 0,45 % Chifre 1er trim. + 1,13 % Chifre 1er trim.
de semaine prochaine, un mois d’afaires 2023 d’afaires 2023
en M€ en M€
après les défaillances rappro-
chées de trois d’entre elles (Sil- + 16,8 %
vergate, Silicon Valley Bank,
Signature Bank) et le sauvetage
de Credit Suisse par UBS. Le
+ 22,3 %
rythme des publications ira cres-
cendo jusqu’à la semaine du supérieurs supérieurs
24 avril, lors de laquelle une quin- + 0,43 % 3.380 aux attentes + 5,65 % 21.034 aux attentes
zaine de groupes du Cac dévoile- *Pour Hermès, le cours a été arrêté à 15h vendredi.
ront leurs comptes. -Q. S.

LUXE-BIENS DE CONSOMMATION LUXE-BIENS DE CONSOMMATION

LVMH Champagne pour des ventes Hermès Int. Un début d’année à
très au-dessus des attentes tire-d’aile en Chine et aux Etats-Unis

U n milliard de plus ! Le
consensus FactSet tablait
sur 20 milliards d’euros et
sur une progression de 11 % pour le
chiffre d’affaires au 31 mars de
LVMH. Il est ressorti en réalité,
mardi soir, à 21 milliards, en aug-
mentation de 17 % (en données
publiées et comparables, les
effets devises et périmètre étant
nuls). L’activité a réaccéléré en
Embellie pour la distribution
Croissance hors efets devises
et périmètre, en %
Distribution
+ 28
croissance, cependant, est venue
de la distribution sélective,
deuxième métier du groupe par le
chiffre d’affaires. A presque 4 mil-
liards d’euros, ce dernier a décollé
L e sellier a, lui aussi, sauté
l’obstacle du premier trimes-
tre bien au-dessus des paris
de la communauté financière,
sans rupture de tendance
ché suscitant les interrogations
des investisseurs, se sont caracté-
risés par la poursuite d’une « très
belle dynamique », conclue par une
croissance de 19,2 % pour le conti-
18,5 % pour les trois premiers mois
de 2023. Hermès, qui exploitait
20 maroquineries-selleries en
France fin 2022, continue de déve-
lopper ses capacités de produc-
sélective
Mode de 28 % à données constantes. Les avec 2022, comme l’avait laissé nent américain, après un rythme tion pour répondre à la demande.
+ 18
maroquinerie magasins DFS, durement touchés entendre Axel Dumas, le gérant de 40 % l’année dernière. Deux manufactures auront été
Montres
+ 11 par la disparition des voyageurs d’Hermès, en février. Le groupe de inaugurées en deux mois, à Lou-
& joaillerie
chinois, ont bénéficié du « retour luxe a fait part, vendredi matin, LE VÊTEMENT SURPREND viers (le 7 avril), dans l’Eure, et à
Parfums
& cosmétiques
+ 10 progressif des touristes à Hongkong d’un chiffre d’affaires proche de Par métiers, la division phare, la Sormonne (en mai), dans les
et à Macao », selon Chris Hollis. De 3,4 milliards d’euros, en progres- Maroquinerie (à 1,4 milliard, elle Ardennes. Toutefois, relevait ven-
Source : société.

début d’année après un qua-
trième trimestre 2022 (+ 9 % en
données constantes) freiné par
les sévères restrictions sanitaires
en Chine. « Nous voyons une amé-
lioration rapide du chiffre d’affaires
en Asie avec la réouverture de la
Chine et de Hongkong », s’est féli-
cité Chris Hollis, le directeur de la
communication financière, en
ouverture de la présentation des
comptes via Internet.
VUITTON, DIOR : + 18 %
La croissance a atteint 14 % en Asie
Vins
+3
&spiritueux
Groupe LVMH + 17
Milieu profite plus, actuellement,
à la maroquinerie qu’au cognac,
presque tous les métiers de
LVMH ont dépassé les attentes
des analystes. La division Mode &
Maroquinerie (dont les marques
phares Louis Vuitton et Christian
Dior) a vu ses ventes progresser de
18 %, à 10,7 milliards d’euros, et
même un peu plus en Chine. L’ana-
lyste de Stifel visait 11 %, dans la
quoi faire oublier à la Bourse le
recul de 5 % du cognac Hennessy, à
cause de stocks élevés aux Etats-
Unis et en Chine, d’autant que,
dans cette division Vins & Spiri-
tueux, les ventes de champagnes
sont restées très dynamiques (+ 14
%). -C. L. C.
NOTRE CONSEIL
CONSENSUS LVMH étant
l propriétaire d’Investir, nous
ne donnons pas de conseil sur
la valeur. Sur les 31 avis d’analystes
formant le consensus FactSet,
sion de 23 % hors effet devises
(minime), un rythme de crois-
sance identique à celui de l’année
passée comme du quatrième tri-
mestre 2022. A quelques jours de
la publication, le consensus Fact-
Set laissait augurer d’une progres-
sion de 14 % « seulement », en
décélération.
Point de mire des investisseurs, la
Chine a offert un niveau d’activité
soutenu, « porté par un très bon
Nouvel An », selon le communiqué
d’Hermès (qui n’a pas ouvert sa
présentation analystes à la presse).
assure 42 % des ventes du groupe) dredi la note de Stifel, le métier
a légèrement accéléré par rapport ayant le plus dépassé les attentes
à 2022, avec une augmentation de des analystes est le pôle Vêtement-
accessoires, en croissance de
34,4 %, contre 22 % attendus.
Tous les marchés Pour l’avenir, le groupe en reste à
bien orientés son objectif de moyen terme,
Croissance hors efet devises en % « ambitieux » mais non précisé, de
France + 27,7
progression du chiffre d’affaires à
taux constants. -C. L. C.
Reste de l’Europe + 21,3
NOTRE CONSEIL
Japon + 26,1 CONSERVER De record en
Reste de l’Asie + 22,5
l record, le cours a doublé par
rapport au point-bas du 16 juin
Source : société.

(hors Japon) et a plus que
compensé le ralentissement du
rythme de progression aux Etats-
Unis (+ 8 %) après un formidable
rebond du marché du luxe et des
spiritueux au sortir de la pandé-
mie de Covid. Le Japon, où les ven-
tes du groupe ont bondi de 34 %, a
bénéficié de sa clientèle locale et
« probablement du retour progressif
des touristes chinois », a mentionné
Jean-Jacques Guiony, le directeur
financier.
Si la réouverture de l’ex-empire du
tendance du dernier trimestre 26 sont positifs et 4 à « conserver » Le chiffre d’affaires réalisé en Asie Amériques + 19,2 dernier, tutoyant les 2.000 €.
2022 (+ 10 %). Ce pôle très profita- (MC). (hors Japon) a augmenté de 22,5 % L’action se voit donc valorisée
ble assure désormais 51 % des fac- Prochain rendez-vous : le 20 avril, à devises constantes. Groupe Hermès + 23 4,3 carrés de soie (passés en un an
turations de LVMH. La plus forte assemblée générale. Les Etats-Unis, autre grand mar- de 410 à 460 € pièce), selon le ratio
maison utilisé par les dirigeants en
CHIFFRE D’AFFAIRES TRIMESTRIEL CHIFFRE D’AFFAIRES TRIMESTRIEL assemblée, en réponse aux deman-
l LES RÉSULTATS l LA VALORISATION l LES RÉSULTATS l LA VALORISATION des de division du titre. La société
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er TRIMESTRE 2023, BNPA 2022 ; 2023 EST., EN € : CHIFFRE D’AFFAIRES 1er TRIMESTRE 2023, BNPA 2022 ; 2023 EST., EN € : est donc ultra-chère, à près de
EN M€ : 27,98 ; 32,39 EN M€ : 31,89 ; 36,28
21.035 3.380 PER 2022 ; 2023 (NOMBRE DE FOIS) : 48 fois ses profits 2024, mais
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : PER 2022 ; 2023 (NOMBRE DE FOIS) : VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : 61, 3 ; 53,8 à garder précieusement en fond
+ 16,8 % ; + 17 % 31,6 ; 27,3 + 22,3 % ; + 23 % COURS*, EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
l LES PRÉVISIONS COURS, EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : l LES PRÉVISIONS 1.953,40 (1.984,50-957,60) de portefeuille.
CHIFFRE D’AFFAIRES 2023 EST., EN M€ (VAR.) : 883,90 (884,50- 535) CHIFFRE D’AFFAIRES 2023 EST., EN M€ (VAR.) : Objectif : 2.100 € (RMS).
87.550 (+ 10,6 %) 13.500 (+ 16,4 %) * VENDREDI À 15 HEURES.
RÉSULTAT NET 2023 EST., EN M€ (VAR.) : RÉSULTAT NET 2023 EST., EN M€ (VAR.) : Prochain rendez-vous : le 20 avril,
16.260 (+ 15,5 %) 3.830 (+ 13,8 %) assemblée générale.

BANQUES AMÉRICAINES revenus à 52,4 % (– 10,1 points). Des ratios coûts sur revenus en amélioration

Les grands établissements de crédit

Les provisions (+ 55,5 %, à En M$ Revenus Charges
2,3 milliards) sont pour moitié à
caractère de réserve, pour tenir + 24,8 %

en forme au premier trimestre compte d’une probabilité de

récession modérée revue en
38.349

hausse du fait du resserrement + 4,8 % + 6,2 % + 16,9 %

M
algré un mois de mars
marqué par la faillite de
deux banques régiona-
les, les grands établissements
américains se portent bien.
Leurs publications trimestrielles
ont rassuré les marchés.
L’évolution des dépôts était par-
ticulièrement attendue. Il s’agit,
en effet, d’une ressource impor-
tante et peu coûteuse, qui per-
met de financer des prêts aux
entreprises et aux ménages. Ils
souffrent depuis un an de trans-
ferts vers des fonds monétaires,
mais leur recul ne s’est pas
accentué lors du trimestre, et
ont sans doute bénéficié de la
défiance envers des banques
plus petites.
De fait, les dépôts de JPMorgan
Chase & Co., la plus grande ban-
que américaine, ont augmenté
de 1,6 % en trois mois, à 2.340 mil-
liards de dollars, même s’ils res-
tent en baisse de 7,2 % sur un an.
Ils ont légèrement baissé depuis
fin 2022 chez Citi (-2,6 %, à 1.330
milliards) et Wells Fargo (-1,5 %, à
1.363 milliards). Bank of America
publiera ses comptes ce mardi.
JPMorgan a déclaré des revenus
de 38,3 milliards de dollars
(+ 24,8 %), grâce à une envolée de
la marge d’intérêt (+ 49 %, à
20,8 milliards). Les charges ont
été contenues (+ 4,8 %, à
20,1 milliards), conduisant à une
forte baisse du ratio coûts sur
des conditions de financement. 20.107 20.429 + 4,8 % 20.729 – 1,3 %
Malgré cela, le bénéfice net a 13.216 13.676
bondi de 52,4 %, à 12,6 milliards.
Le résultat net de Wells Fargo a
frôlé 5 milliards (+ 31,8 %), soit
une rentabilité sur fonds propres JPMorgan Chase Citi Wells Fargo
tangibles de 14 %. Celui de Citi
s’est élevé à 4,6 milliards (+ 7 %,
mais – 19 % hors plus-values de NOTRE CONSEIL (+ 10 % sur un an, à 76,69 $ fin
cession), soit une rentabilité de ACHETER Notre préférence mars) se justifie par une impres-
10,9 %. l va à JPMorgan Chase. Son sionnante rentabilité annualisée
L’effet de taille est plus que cours a très bien réagi vendredi de 23 % sur le trimestre, contre
jamais utile dans un secteur en (+ 7,3 % à 17 heures). La prime de 16 % un an plus tôt.
consolidation. -J.-L. C. 80 % sur l’actif net tangible Objectif : 165 $ (JPM).
Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
Taux d’intérêt à 10 ans
FRANCE 3,00 %
ALLEMAGNE 2,42 %
ROYAUME-UNI 3,63 %
ÉTATS-UNIS 3,51 %
JAPON 0,48 %
Le FMI croit à une expansion modérée
en 2023 malgré des risques bancaires
Monde Dans ses perspectives de printemps, l’institution table sur un ralentissement modéré de l’expansion
mondiale en 2023 puis sur une légère reprise en 2024. Un choc sévère reste possible.
L
’expansion mondiale
ralentit, les marchés
apprécient. Les prévisions
de croissance de la planète
en 2024 s’améliorent, les investis-
seurs s’enflamment. Quels que
soient les événements, les Bourses
semblent plus que jamais indes-
tructibles.
LA CHINE SE LIBÈRE
Il est vrai que le diagnostic pré-
senté par le Fonds monétaire
international (FMI) peut, a priori,
être plus que rassurant. A priori…
Ses experts, réunis à Washington
avec ceux de la Banque mondiale,
tablent ainsi sur un ralentissement
de l’expansion mondiale en 2023 à
+ 2,8 % (0,1 point de moins que
dans les prévisions de janvier)
après les + 3,4 % enregistrés l’an
passé. 2024 verrait un léger raffer-
missement du dynamisme à + 3 %
(0,2 point de moins que prévu il y a
trois mois). La zone euro ne serait
pas épargnée, avec un gain du PIB
de seulement 0,8 % cette année,
soit la moitié de ce que devrait
connaître l’économie américaine
(+ 1,6 %). La France résisterait
(+ 0,7 % en 2023), mais l’Allemagne
La croissance ralentit nettement selon le FMI
2022 2023 2024 Variation du PIB, en %
Monde Etats-Unis
– 0,6
+ 0,2
3,4
3 3
2,8
– 0,5
– 0,5
2,1
1,6
1,1
* Asie émergente et en développement.
RÉSERVE FÉDÉRALE
Vers une hausse de 25 points de base début mai
L
a banque centrale améri-
caine décidera une hausse
de ses taux directeurs de
25 points de base lors de sa
prochaine réunion, prévue les 2 et
3 mai. C’est ce que veulent croire
les économistes de marché après
la publication des indices d’infla-
tion du mois dernier. Les prix à la
consommation ont en effet aug-
menté en rythme annuel de 5 % en
mars, soit 0,1 point de pourcen-
tage de moins que les 5,1 % atten-
dus par les experts et, surtout, bien
Le chiffre de la semaine
5,7 %
France. L’inflation a atteint 5,7 % en mars, mesurée en glis-
sement annuel (0,1 point de plus que la première estima-
tion). Elle était de 6,3 % en février.
serait en légère récession (– 0,1 %).
La Chine devrait, quant à elle, ras-
surer. C’est peut-être ce point qui
satisfait tant les marchés. Le Fonds
anticipe ainsi un gain des richesses
créées en 2023 de 5,2 %, puis de
4,5 % l’an prochain. La réouverture
de l’empire du Milieu – mesurée
par les indices de mobilité, les ven-
tes au détail en volume et le nom-
bre de vols commerciaux chaque
jour – est enfin une réalité. Ses
exportations ont rebondi en mars
pour la première fois depuis six
mois. Même le Japon se porte
mieux que l’Europe (ce qui est plu-
tôt une nouveauté), et sans débor-
dement inflationniste. Ce dernier
point justifie le peu d’empresse-
« Un scénario noir
conduirait à un choc
d’une ampleur
proche d’un quart
de celui connu
lors de la crise
financière mondiale
de 2008 »
Zone euro Asie* Japon
+ 0,9
– 0,2
5,3
5,1
– 2,7
4,4
3,5
+ 0,6 + 0,2 – 0,3
1,4 1,3
1,1
1 3
0,8
au-dessous des 6 % du mois précé-
dent. Ce niveau n’avait jamais été
atteint depuis deux ans. Au cours
du seul mois de mars, les prix n’ont
progressé que de 0,1 %, contre
0,2 % attendu et après 0,4 % en
février. La désinflation est facilitée
par le net repli des prix de l’énergie
(– 3,5 % sur le mois et – 6,4 % sur un
an).
D’ailleurs, l’inflation globale est
dorénavant inférieure à sa mesure
sous-jacente (hors énergie et ali-
mentation), qui, elle, a crû de 0,4 %
Matières premières
PÉTROLE (BRENT)
87,01 $
ONCE D’OR
2.008,16 $
ment du nouveau gouverneur de
la Banque du Japon à durcir sa
politique monétaire. Pour Kazuo
Ueda, il n’est pas nécessaire de
mettre fin dès aujourd’hui à la poli-
tique de contrôle de la courbe des
rendements obligataires, contrai-
rement aux anticipations des éco-
nomistes.
SCÉNARIOS
Toutefois, le FMI n’esquive pas
l’existence de risques mondiaux
réels. Il a ainsi fait deux scénarios
(d’ampleurs différentes) d’un effet
domino sur le système bancaire
après la faillite de deux banques
régionales américaines et le sau-
vetage dans l’urgence de Credit
Suisse par son concurrent
UBS. Quelque 109 milliards de
francs suisses d’aides ont été
versés le 19 mars par le gou-
vernement et la Banque natio-
nale suisse (BNS) au titre de
l’urgence.
L’environnement reste donc
très incertain, moins toutefois
que lors du pic enregistré au
printemps 2022, au début de la
guerre russe en Ukraine. Mais
une détérioration plus forte
Un scénario macroéconomqiue peut-être trop consensuel
Baisse progressive de l’inflation
En % 2022
Chine Etats-Unis
+ 2,2
– 0,7
5,2
Zone euro
4,5
Asie*
Chine
Japon
L’inflation américaine
Variation, en % Mensuelle (éch. de gauche)
1,5
1 6
0,5
0 0
— 0,5
20 21 22
ÉCONOMIE-POLITIQUE / 07
€/$
1,2
1,1
+ 1,9 % 1,0
0,9
+ 0,0 % 2018 19 20
des conditions de financement
des entreprises pourrait renforcer
le ralentissement en cours,
d’autant que les banques centrales
n’ont pas achevé leur cycle de res-
serrement monétaire. Certaines
sont plus avancées que d’autres,
comme la Réserve fédérale améri-
caine (lire ci-dessous). D’autres ont
encore des étapes à franchir, telle
la Banque centrale européenne
(BCE).
Des deux scénarios des économis-
tes du FMI, le premier est le plus
plausible. Il s’appuie sur un « res-
serrement modéré » des conditions
financières et conduit à un ralen-
tissement accru d’uniquement
0,3 point de l’expansion mondiale,
à 2,5 %. Le second, plus violent,
aboutirait à une amputation de 1,8
point de pourcentage de la crois-
sance mondiale, réduite alors à 1 %
seulement en 2023.
L’hypothèse faite est que le durcis-
sement des conditions d’octroi de
crédits bancaires sera généralisé
en raison de doutes importants
sur la solvabilité des établisse-
ments financiers, conduisant à
une forte contraction de la con-
sommation des ménages et à une
2023 2024
8 10
4,5
2,3
8,4
5,3
2,9
3,8
3,4
3
1,9
2
2,2
2,5
2,7
2,2
Annuelle (éch. de droite)
—3
23 mars 24
Variations sur la semaine
Devises Cryptomonnaie
1,1006 BITCOIN, échelle en milliers de dollars
€/$ 1,1006 + 0,9 %
€ / CH 0,9829 – 0,5 % 40 30.647,64
€/£ 0,8845 + 0,7 % 30
20
$/¥ 133,43 + 1,0 % 10
21 2023 $ / YUAN 6,8695 + 0,0 % Avril 2022 Avril 2023
ZOOM SUR…
La dette flambe à nouveau !
Après deux années de détente, facilitée par le rebond de l’écono-
mie mondiale et le renforcement de l’inflation, les dettes publiques
devraient repartir à la hausse dès 2023, et le mouvement se pour-
suivre ensuite. C’est le diagnostic du FMI dans son rapport annuel
sur les politiques budgétaires. Les dettes publiques reviendraient,
en moyenne, en 2028, au niveau de 100 % du PIB mondial qui
prévalait durant la pandémie. Les finances publiques chinoises et
américaines en seraient essentiellement la cause et, dans une
moindre mesure, celles des émergents. Les pays pointés du doigt
sont la Chine, le Japon, la Turquie, le Brésil, l’Afrique du Sud, les
Etats-Unis et le Royaume-Uni. La zone euro échappe à ces critiques,
notamment grâce à l’Allemagne. Tous les pays européens ne sont
pas de bons élèves. Le déficit français ne devrait pas revenir au-
dessous des 3 % du PIB d’ici à 2028, conduisant à une hausse inévi-
table de son ratio d’endettement (115 % du PIB en 2028).
fuite vers la qualité, notamment
d’actifs libellés en dollars. Ce scé-
de l’inflation dans le monde,
nécessitant davantage de resser-
nario noir conduirait à un choc rements des banques centrales, ou
d’une ampleur proche d’un quart
de celui connu lors de la crise
encore un essoufflement de la
reprise chinoise. Enfin, les écono-
financière mondiale de 2008 (plus mistes n’ont pas manqué de rele-
de 5 points de PIB) ! ver que la récente tension sur les
D’autres aléas sont évoqués,
comme l’amplification de la
prix de l’or noir n’était pas prise en
compte par le FMI.
guerre en Ukraine, l’enkystement -PHILIPPE WENGER
Les prévisions demeurent incertaines
Inflation mondiale, Probabilité de 90 % que l’inflation
en % soit dans le corridor
8
6
4
2
0
2022 2023 2024 2025
Inflation sous-jacente** mondiale, en % (hors énergie et alimentation)
9
Source : Fonds monétaire international.
8
7
6
5
4
2
1
0
2022 2023 2024 2025
** Hors énergie et alimentation.
en mars et de 5,6 % en douze mois. contrairement aux premiers,
Enfin, les prix à la production ont estiment que les récentes difficul-
aussi rassuré. Ils ont reculé de
0,5 % en mars, et leur progression
tés bancaires pourraient mener à
« une légère récession ». Des
annuelle a été contenue à + 2,7 % experts privés croient également
(contre + 4,9 % en février). La toujours à une contraction de
question est de savoir si le statu l’activité outre-Atlantique. Ainsi,
quo l’emportera dès cet été. Les Olivier Raingeard, directeur des
9 minutes de la réunion de la Fed de investissements de Neuflize
mars, également publiées cette OBC, anticipe une récession au
semaine, ont en effet relancé le troisième trimestre 2023. Celle-ci
scénario de récession de l’écono- a pu être évitée pour l’instant
3 mie américaine. Elles font appa- grâce à l’excès d’épargne accumu-
raître une divergence de vues lée par les ménages durant la pan-
entre les gouverneurs (qui déci- démie de Covid-19. Mais ce
dent de la politique monétaire) et soutien au pouvoir d’achat va dis-
les économistes de la banque cen- paraître. Des éléments qui mili-
trale (qui livrent les prévisions tent pour une grande prudence
économiques). Ces derniers, de la Fed. -P. W.
08 / INVESTIR 10 Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023

Nos Grandes Valeurs dans le sillage du Cac 40

E
ncore une magnifique semaine pour les
actionnaires. Du mercredi 5 avril au jeudi
13 avril, le Cac 40 s’est apprécié de 2,2 %.
Seules nos Grandes Valeurs sont parvenues
à battre l’indice en s’adjugeant 3 %, tandis que le Ren-
dement avançait de 1,9 %, nos Valeurs moyennes
progressaient de 1,1 % et que l’International, dont le
parcours avait été remarquable la semaine précé-
dente, n’a grignoté que 0,6 %, cette fois. L’Investir 10
Grandes Valeurs a profité pleinement, d’une part, de
la poursuite de la hausse de Stellantis (+ 4,4 %), de
Thales (+ 3,2 %) et de Schneider Electric (+ 3,7 %) et,
d’autre part, du rebond de BNP Paribas (+ 3,1 %) et
d’EssilorLuxottica (+ 4,7 %).
Depuis le début de l’année, l’Investir 10 Grandes
Valeurs gagne 13,8 % désormais. Mais la sélection
reste en retard par rapport au Cac 40, dont la hausse
atteint 16 % en seulement trois mois et demi, du fait de
l’envolée des groupes de luxe.
A noter que Sartorius Stedim Biotech et Nexans ne
se sont pas encore remis de la chute de leur cours de
la semaine précédente : les deux titres ont fait du
surplace. Dans le premier cas, c’est une acquisition à
2,4 milliards d’euros qui a fait peur au marché. Dans
le second, la cession d’un bloc de 10 % du capital du
champion des câbles en cuivre par son principal
actionnaire a engendré des doutes sur les perspecti-
ves de la société. -FRANÇOIS MONNIER
NOS ARBITRAGES
La composition des quatre sélections demeure
inchangée.

GRANDES VALEURS VALEURS MOYENNES

VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
NOTRE NOTRE SÉLECTION CAC 40 CAC SMALL NOTRE SÉLECTION CAC SMALL
CAC 40 SÉLECTION
+ 110,3 % + 307,2 % + 3% + 2,2 % 800
+ 197 % NOTRE + 1,1 % + 1,2 %
SÉLECTION
CAC 40 AVEC DIV. 600 CAC SMALL AVEC DIV.
VARIATIONS EN 2023 + 637,5 % VARIATIONS EN 2023
+ 297,4 % + 336,8 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 400 NOTRE SÉLECTION CAC SMALL

+ 13,8 % + 15,6 % 200 + 3,9 % + 2,3 %

Les statistiques économiques chinoises ont soutenu 0 La forte volatilité du cours de l’action Catana a joué,
les valeurs cycliques, à l’image de Stellantis, ce qui a cette semaine, de manière favorable pour la sélection,
– permis au titre du constructeur automobile de revenir – 200
permettant de contrebalancer en grande partie les
2004 06 08 10 12 14 16 18 20 2023 proche de l’équilibre depuis son entrée dans l’I10. 2004 06 08 10 12 14 16 18 20 2023 petits scores des autres valeurs.
VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D'ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2023 EST. 2022 (13-4-23) (SEMAINE) MNÉMO D'ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2023 EST. 2022 (13-4-23) (SEMAINE)
L'ENTRÉE EST. L'ENTRÉE EST.
AIR LIQUIDE ALTEN
6-3-06 + 1587 % 9,41 € 188 € 18 % 24,7 1,9 % 158,76 € + 2,3 % 18-10-21 + 15 % 129,50 € 175 € 17 % 17,1 0,9 % 149,10 € + 3,5 %
AI ATE
AIRBUS BOLLORÉ
24-1-22 + 19 % 105,84 € 145 € 15 % 22,3 1,4 % 125,92 € + 1,2 % 13-9-21 + 13 % 5,09 € 7€ 22 % 89,1 1% 5,75 € + 1,3 %
AIR BOL
BNP PARIBAS CATANA GROUP
BNP
27-6-22 + 20 % 47,81 € 76 € 32 % 6,3 6,8 % 57,54 € + 3,1 %
CATG
2-8-21 + 36 % 5,28 € 8,70 € 21 % 9,6 2,1 % 7,20 € Þ + 7,9 %
CAPGEMINI EDENRED
CAP
19-7-21 + 4 % 162,20 € 210 € 24 % 15 1,9 % 168,75 € à – 0,2 % EDEN
26-9-22 + 24 % 45,98 € 66 € 16 % 30,2 1,8 % 56,80 € + 0,9 %
EIFFAGE GETLINK
FGR
16-11-20 + 34 % 76,86 € 120 € 17 % 10,8 3,5 % 102,70 € + 2,8 %
GET
28-3-22 –6% 16 € 21 € 40 % 23,1 3,3 % 14,98 € à – 1,6 %
ESSILORLUXOTTICA IMERYS
EL
4-7-22 + 25 % 139,80 € 210 € 20 % 25,7 1,8 % 174,70 € Þ + 4,7 % NK
17-1-22 +1% 37,65 € 51 € 34 % 9,6 4,5 % 38,02 € – 0,4 %
SARTORIUS STEDIM BIO. IPSOS
14-11-22 – 19 % 357,40 € 350 € 22 % 28,8 0,6 % 287,50 € + 0,2 % 17-1-22 + 26 % 43,65 € 72 € 30 % 10,2 2,4 % 55,20 € – 1,3 %
DIM IPS
SCHNEIDER ELECTRIC JCDECAUX
2-12-19 + 83 % 81 € 185 € 25 % 20,4 2,1 % 148,10 € + 3,7 % 6-3-23 – 13 % 22,70 € 23 € 16 % 28,2 0% 19,76 € + 2,9 %
SU DEC
STELLANTIS NEOEN
10-1-22 0% 16,84 € 21 € 25 % 3,5 8% 16,82 € + 4,4 % 7-3-22 – 14 % 32,72 € 35 € 24 % 57,5 0,4 % 28,18 € – 1,6 %
STLAP NEOEN
THALES NEXANS
28-2-22 + 41 % 100,24 € 170 € 21 % 18,1 2,1 % 141 € + 3,2 % 26-9-22 – 10 % 90,65 € 110 € 34 % 12,4 2,6 % 82 € – 0,1 %
HO NEX

RENDEMENT INTERNATIONAL
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
NOTRE SÉLECTION CAC 40 MSCI WORLD NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD
CAC 40 NOTRE
+ 110,3 % SÉLECTION + 1,9 % + 2,2 % 500
+ 173 % NOTRE + 0,6 % + 1,6 %
+ 533,2 % SÉLECTION
CAC 40 AVEC DIV. 400 MSCI AVEC DIV.
VARIATIONS EN 2023 + 417,1 % VARIATIONS EN 2023
+ 297,4 % 300 + 352,9 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD
200
+ 11,9 % + 15,6 % + 7,6 % + 8,7 %
100
Vinci a bénéficié des commentaires et du relèvement 0 Berkshire Hathaway a gagné encore quelques pour
d’objectif de cours de la part du bureau d’analyse cent cette semaine. Warren Buffett, « l’Oracle
– financière de Stifel, Nicolaus & Co., qui l’a porté de – 100 d’Omaha », était au Japon, visitant certaines entrepri-
2004 06 08 10 12 14 16 18 20 2023 115 € à 125 €. 2004 06 08 10 12 14 16 18 20 2023 ses nippones en vue d’entrer à leur capital.

VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D'ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2023 EST. 2022 (13-4-23) (SEMAINE) MNÉMO D'ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2023 EST. 2022 (13-4-23) (SEMAINE)
L'ENTRÉE EST. L'ENTRÉE EST.
ALD AUTOMOTIVE AMADEUS
20-2-23 – 13,8 % 12,60 € 15 € 38 % 3,4 9,8 % 10,86 € + 3,3 % 21-2-23 + 11 % 55 € 74 € 21 % 26,6 1% 61 € – 0,5 %
ALD ES0109067019
AXA APPLE
21-6-21 + 43,3 % 20,29 € 35 € 20 % 8,9 5,8 % 29,07 € + 2,8 % 27-3-23 + 2 % 146,80 € 190 $ 15 % 27,5 0,5 % 165,56 $ – 0,2 %
CS US0378331005 Non PEA
CARREFOUR BERKSHIRE HATHAWAY
14-3-22 + 5,2 % 17,72 € 22 € 18 % 11,5 3% 18,64 € + 1,3 % 7-12-15 + 130 % 124,94 € 400 $ 26 % 21,8 0% 318,05 $ + 1,1 %
CA US0846707026 Non PEA
ORANGE DEUTSCHE TELEKOM
ORA
9-5-22 + 3,7 % 10,94 € 13 € 15 % 9,9 6,2 % 11,35 € + 0,6 %
DE0005557508
20-6-22 + 25 % 17,82 € 26 € 17 % 13,8 3,2 % 22,31 € Þ + 3,1 %
PERNOD RICARD IBERDROLA
RI
30-3-20 + 71,3 % 121,66 € 240 € 15 % 20,7 2,3 % 208,40 € à – 0,4 % ES0144580Y14
13-6-22 + 20 % 9,74 € 14 € 20 % 16,7 4,2 % 11,67 € – 0,3 %
PUBLICIS GROUPE LINDE
PUB
5-9-22 + 50,5 % 48,73 € 87 € 19 % 11,3 4% 73,32 € Þ + 3,5 % IE000S9YS762
2-8-21 + 31 % 250,84 € 420 $ 16 % 27,2 1,3 % 361,96 $ + 0,4 %
SANOFI MICROSOFT
1-2-21 + 43 % 71,14 € 120 € 18 % 11,9 3,5 % 101,76 € + 0,4 % 5-9-22 + 2 % 256,81 € 335 $ 16 % 28,9 0,8 % 289,84 $ + 0,6 %
SAN US5949181045 Non PEA
TOTALENERGIES MONCLER
22-2-21 + 85,2 % 31,44 € 67 € 15 % 5,8 6,5 % 58,23 € + 1,9 % 20-3-23 + 10 % 59,66 € 75 € 14 % 29,6 1,7 % 65,78 € + 2,4 %
TTE IT0004965148
VEOLIA ENVIRONNEMENT SCHLUMBERGER
16-1-23 +6% 27,47 € 35 € 20 % 16 3,8 % 29,13 € + 2,4 % 30-1-23 –9% 51,83 € 66 $ 27 % 18,5 1,1 % 51,89 $ +1%
VIE AN8068571086 Non PEA
VINCI WALMART
DG
3-8-15 + 157,5 % 42,41 € 130 € 19 % 14,2 3,7 % 109,20 € + 3,4 %
US9311421039 Non PEA
11-4-22 – 3 % 139,81 € 180 $ 20 % 24 1,5 % 149,49 $ à – 1,4 %

Parmi les 900 valeurs de la cote, Investir-Le Journal des Finances vous présente ici ses 40 préférées, regroupées en quatre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans les vraies conditions du marché et sont réalisés de façon
hebdomadaire avec exécution sur la base des cours de clôture du lundi.
Valeur entrante | Valeur sortante | Þ Plus forte hausse de la semaine l à Plus forte baisse de la semaine
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r la sélection Investir 10 Grandes Valeurs en Bourse sous les codes mnémo : I10GS et Isin : FR0011630474. Les frais de gestion annuels sont de 1,5 %, et Investir en perçoit la moitié.
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 ACTIONS
Le conseil
de la semaine
d’Investir
Par Sylvie Aubert
C oup sur coup en avril, Stifel
et Morgan Stanley sont
redevenus positifs sur
Accor, avec des conseils d’achat.
Quelques semaines plus tôt,
l’agence S&P avait relevé la pers-
pective de sa note de « stable » à
« positive », ce qui signifie que la
note de crédit (maintenue à BB+/
B) pourrait être remontée au cours
des douze prochains mois. Certes,
le titre a déjà rebondi de 30 %
depuis le début de l’année, mais,
selon ces experts, le mouvement
de reprise devrait se poursuivre.
Plusieurs éléments positifs sont
pointés : d’abord, malgré les ten-
sions géopolitiques et la guerre en
Ukraine, l’Europe, le premier mar-
ché d’Accor, devrait rester en crois-
sance en 2023. Le FMI, qui vient
d’abaisser ses prévisions mondia-
les, a relevé celles de la zone euro à
0,8 %, grâce à une meilleure dyna-
mique en Espagne et en Italie.
Cette bonne tendance devrait
ainsi permettre au taux d’occupa-
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 13-4-23 :
VARIATION 52 SEMAINES :
30,98 €
11,48 %
2023 :
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
32,68 %
1,2 FOIS
EXTRÊMES 52 S. : 32,49 € / 20,47 €
ALIMENTATION
Danone Une emplette de plus Airbus Des livraisons un peu
dans la santé à domicile en Pologne faibles au premier trimestre
Q L
uand on évoque le nom
de Danone, on pense
d’abord à ses yaourts ou à
ses bouteilles d’eau (Evian, Vol-
vic, Badoit…). Mais le groupe ali-
mentaire a aussi développé une
activité de soins de santé à domi-
cile dans six pays d’Europe,
logée dans sa division consacrée
à la nutrition médicale et infan-
tile. L’acquisition, révélée en
début de semaine en Pologne
par des agences de presse (effec-
tuée le 31 mars pour un montant
non précisé), a mis un coup de
projecteur sur ce métier.
Promedica est une société spé-
cialisée surtout dans la nutrition
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 13-4-23 : 58,92 €
VARIATION 52 SEMAINES : 14,70 %
2023 : 19,68 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 0,6 FOIS
EXTRÊMES 52 S. : 59,99 € / 46,75 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 56 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 26,52 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 46 %
C 33 %
V 21 %
Accor
Un profil de plus en plus
séduisant pour la Bourse
Accor
En €
45
40
35 30,98
30
25
20
2018 19 20 21 2023
tion des hôtels de se redresser. Il
était encore inférieur de 5 % à 10 %
par rapport à celui de 2019. Jusqu’à
présent, le RevPAR (le revenu par
chambre disponible combine le
taux d’occupation et les prix) a
grimpé de 2 % en 2022 par rapport
à 2019, grâce à l’effet prix. Après
deux années et demie de Covid, les
touristes voyagent à nouveau.
Parmi les grands clients interna-
tionaux du groupe, les Américains
sont de retour, mais les Chinois
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
EVOL. MOYENNE (2019-2022) :
EVOL. 2023 ESTIMÉE :
1%
7%
l BNPA
EVOL. MOYENNE (2019-2022) :
EVOL. 2023 ESTIMÉE :
- 23 %
73 %
médicale à domicile. Son per-
sonnel se charge de « nourrir »
les patients en leur dispensant,
par sonde entérale, les produits
de nutrition médicale de
Danone, selon les quelques élé-
ments d’information que nous a
transmis le groupe.
UN PÔLE TRÈS PROFITABLE
Cette affaire rejoint ainsi deux
autres acquisitions effectuées en
Pologne dans les soins à domi-
cile, Nutrimel en 2010 et Stomed
en 2017, ce qui fait du français le
premier acteur dans le pays sur
ce marché. Il est aussi présent
sur ce « canal stratégique » pour
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 3%
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 1%
l BNPA
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : -4%
EVOL. 2023 ESTIMÉE : STABLE
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ : 1,95 €
RDT 2021 : 3,3 % RDT 2022 : 3,3 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2022 : 18,1 FOIS
PER 2023 : 18,1 FOIS
restent absents, ou, plutôt, demeu-
rent en Asie pour 90 % d’entre eux.
Ils pourraient commencer à reve-
nir en Europe courant 2023.
ASSET LIGHT ET LUXE
Ensuite, Accor s’est beaucoup
transformé sous la présidence de
Sébastien Bazin. Le cap a été mis
sur l’asset light (le groupe ne pos-
sède plus en propre que 114 hôtels
dans le monde sur un total de 5.445
à fin 2022) et le luxe (Raffles,
Orient Express, Fairmont, Sofi-
tel…). Accor vise à accroître sa ren-
tabilité (16 % de taux d’excédent
brut d’exploitation en 2022, contre
20 % avant la crise sanitaire) et à
devenir moins sensible aux aléas
conjoncturels. A l’affût des derniè-
res tendances dans l’hôtellerie,
comme la recherche d’« expérien-
ces » ou la montée du bleisure (télé-
travail et plaisir), le patron d’Accor
a agrandi l’activité lifestyle.
L’agence S&P, qui observe de près
le bilan, a salué la réduction de la
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 30 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 19,36 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 84 %
C 5%
V 11 %
sa gamme d’aliments médicaux,
selon sa formule, en Allemagne,
en Belgique, aux Pays-Bas, au
Royaume-Uni et en Irlande, sans
détailler le chiffre d’affaires
représenté par ces activités.
Plus globalement, le pôle Nutri-
tion médicale et infantile a réa-
lisé en 2022 un chiffre d’affaires
de 8,3 milliards d’euros, soit 30 %
de celui de Danone. Il dégage
une marge opérationnelle éle-
vée, de 21,6 % l’an dernier, contre
12,2 % pour la moyenne du
groupe, et devrait voir ses volu-
mes mieux résister à la forte
inflation que l’alimentation
grand public.-C. L. C.
NOTRE CONSEIL
RESTER À L’ÉCART Après
l un gain de 20 % depuis le
1er janvier, qui a permis à l’action
de rejoindre le cours cible du
consensus FactSet (58 €), nous
préférons avoir une idée de l’acti-
vité Danone en ce début d’année,
dans un marché alimentaire
bouleversé par une inflation
exceptionnelle, pour éventuelle-
ment nous repositionner (BN).
Prochain rendez-vous : le
25 avril, chiffre d’affaires du
premier trimestre.
dette (dette nette sur fonds pro-
pres à 30 % en 2022, contre 40 % en
2021), qui devrait encore baisser
compte tenu des cessions d’actifs
non stratégiques (par exemple, la
participation dans Huazhu pour
434 millions) et de la vente du
siège social pour 465 millions. Le
groupe dispose encore de 30 %
dans AccorInvest, société proprié-
taire de 766 hôtels gérés par Accor.
La nouvelle organisation (sépara-
tion en deux entités), dont les
détails seront bientôt dévoilés,
devrait encore permettre d’accroî-
tre l’attractivité du titre. Sébastien
Bazin, dont le mandat a été renou-
velé pour trois ans, pourra para-
chever sa tâche. -S. A.
NOTRE CONSEIL
ACHETER Le cours est
l décoté par rapport à ceux
des concurrents américains.
Objectif : 36 € (AC).
Prochain rendez-vous : le 27 avril,
chiffres du premier trimestre.
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ :
RDT 2021 : NUL
0,71 €
RDT 2022 : 2,3 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2022 :
PER 2023 :
46,2 FOIS
26,7 FOIS
AÉRONAUTIQUE-DÉFENSE
e directeur général d’Airbus,
Guillaume Faury, avait pré-
venu lors de la publication
des résultats 2022 du groupe, en
février, que l’année resterait com-
pliquée et que l’objectif affiché par
l’avionneur (720 livraisons d’appa-
reils) avait été établi « sur la base de
la situation actuelle et de tous les
vents contraires que [le groupe
voyait] dans la chaîne d’approvi-
sionnement ». De fait, au premier
trimestre, Airbus a livré 127 avions
contre 142 un an plus tôt (– 11 %).
L’avionneur a livré 11 gros-por-
teurs et 116 monocouloirs.
Comme après chacune de ces
annonces et avant la publication
de résultats, les inquiétudes ont
resurgi concernant une éventuelle
révision à la baisse des objectifs.
RÉVISION OU DYNAMIQUE
POSITIVE
En cause, rappelle Bloomberg, des
difficultés persistantes sur la
chaîne des fournisseurs, confron-
tés à des tensions sur l’approvision-
nement ou à des problèmes de
recrutement. De plus, la part crois-
sante d’A321 à livrer, dont les amé-
nagements peuvent être plus
variés que pour les A320, aug-
mente le risque de goulets d’étran-
Retrouvez chaque jour
en direct nos commentaires
et analyses
sur investir.fr
L’AVIS DU GÉRANT
SUR CETTE VALEUR
Un secteur en pleine
croissance
MICHAËL YATIME, COGÉRANT DE GASPAL CROISSANCE DIVIDENDES
Nous avons acheté Accor récemment, en mars dernier, à
un cours de 29,75 €. Le groupe opère sur le secteur porteur du
tourisme, qui rebondit fortement après l’importante baisse provo-
quée par la pandémie. Accor a pour atouts une bonne diversifica-
tion géographique, avec une place de leader en Europe et une très
grande présence en Asie, et un portefeuille de marques très fortes
qui lui permet d’être présent sur tous les segments de l’hôtellerie.
Ces dernières années, le groupe a pris un virage vers le luxe,
créneau moins développé, avec le rachat de Fairmont Raffles et a
changé son modèle d’entreprise en devenant un opérateur asset
light. Le rebond de l’hôtellerie se poursuivra en 2023, avec un
RevPAR qui demeure bien orienté et qui s’inscrit nettement au-
dessus de ce qu’il était avant la pandémie. Depuis 2019, le RevPAR
est porté par la hausse des prix des chambres et non par une
progression du taux d’occupation. Par ailleurs, Accor a profité de
la crise pour réduire ses coûts et accélérer sa numérisation. Pour
ces prochaines années, nous attendons une croissance organique
supérieure à 5 % par an en raison, notamment, de l’intégration
de nouveaux hôtels en franchise et en contrat de management. Le
groupe a cédé de nombreux actifs, ce qui lui a permis de se désen-
detter : son endettement devrait être inférieur à 25 % des capitaux
propres en fin d’année, ce qui lui permettra de saisir des opportu-
nités. Ce bilan solide explique la reprise de la distribution d’un
dividende. Avec un ratio valeur d’entreprise/Ebitda estimé à
11,5 fois pour 2023, le titre offre une décote de l’ordre de 15 % à
20 % par rapport à ses comparables qui n’est plus justifiée. C’est
pourquoi nous avons un objectif de cours à un an de 36 €. Signa-
lons, enfin, un intérêt spéculatif avec un capital très éclaté.
« Le RevPAR est porté par la
hausse des prix des chambres »
glement. Or la baisse des livraisons cipant un chiffre d’affaires quasi
pourrait entraîner un recul des stable à 12,2 milliards d’euros mais
résultats au premier trimestre. un bénéfice opérationnel de 924
C’est toutefois ce qu’attend le con- millions, en recul marqué de 27 %.
sensus FactSet des analystes, anti- En revanche, le consensus table
sur 739 livraisons sur l’année, soit
Airbus plus que l’objectif d’Airbus. Mais, là,
En €
bonne nouvelle, la dynamique est
125,92 favorable : 20 livraisons en janvier,
125
46 en février et 61 en mars. - D. T.
100
NOTRE CONSEIL
75 ACHETER Le début de
50
l l’année est souvent poussif.
Les perspectives restent solides.
25 Objectif : 145 € (AIR).
Prochain rendez-vous : le 19 avril,
2018 19 20 21 2023 assemblée générale.
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 13-4-23 : 125,92 € EVOL. MOYENNE (2019-2022) : -6%
VARIATION 52 SEMAINES : 20,76 % EVOL. 2023 ESTIMÉE : 9%
2023 : 13,04 % l BNPA
l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : NS
BÊTA 52 S. : 1,1 FOIS EVOL. 2023 ESTIMÉE : 5%
EXTRÊMES 52 S. : 127,38 € / 86,53 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
TRÉSO. NETTE / FONDS PROPRES : 73 % DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ : 1,80 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 16,48 € RDT 2021 : 1,2 % RDT 2022 : 1,4 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A 77 % PER 2022 : 23,4 FOIS
C 14 % PER 2023 : 22,3 FOIS
V 9%
10 / MISE EN PERSPECTIVE Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023

BIENS D’ÉQUIPEMENT CONSTRUCTION-CONCESSIONS

Schneider Electric La pause ADP L’heure de vérité pour
arrive par la Chine la nouvelle offre commerciale

C omment ça va, la Chine ?

La question va certaine-
ment occuper les esprits
lors de la publication des résul-
tats trimestriels du spécialiste
de la gestion de l’énergie et des
automatismes, dans une dizaine
de jours. Le pays contribue en
effet pour environ 16 % de son
chiffre d’affaires, soit presque
trois fois la part représentée par
la France.
D’un côté, on peut considérer
que la Chine constitue un risque
pour Schneider – qui y déploie
une centaine de sites employant
11 % de ses salariés – au titre des
tensions géopolitiques croissan-
tes. La réponse tient dans l’orga-
nisation multipolaire du groupe,
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 13-4-23 : 148,10 €
VARIATION 52 SEMAINES : 4,41 %
2023 :
l VOLATILITÉ
13,30 %
BÊTA 52 S. : 1,3 FOIS
EXTRÊMES 52 S. : 159,62 € / 110,02 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 29 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 36,30 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 67 %
C 25 %
V 8%
où chaque entité géographique,
dotée des fonctions essentielles,
peut, en cas de rupture, fonction-
ner en théorie sans les autres. On
n’en est pas, cependant, à un
point de tension susceptible
d’avoir un impact notable sur le
titre.
PRÉVISIONS AMBITIEUSES
Il n’en va pas de même pour
l’évolution de l’activité. La Chine
est en train de peser sur la crois-
sance en ces premiers mois de
l’année. « Le groupe pourrait y
avoir enregistré un recul de son
activité, pénalisée en partie par la
base de comparaison, 5 % de crois-
sance au premier trimestre 2022,
et par la réouverture brutale du
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 8%
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 11 %
l BNPA
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 14 %
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 16 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ : 3,15 €
RDT 2021 : 2 % RDT 2022 : 2,1 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2022 : 23,8 FOIS
PER 2023 : 20,4 FOIS
pays, qui a désorganisé une partie
de la chaîne d’approvisionne-
ment », estime le bureau d’ana-
lyse Oddo BHF dans une note
sur la valeur.
Le rebond chaotique de la Chine
pourrait cependant rendre plus
difficile l’exercice auquel le
groupe a habitué les investis-
seurs et qui consiste à leur pré-
senter à chaque publication des
chiffres supérieurs à leurs atten-
tes. Cela est d’autant plus impor-
tant, cette fois, pour la bonne
tenue du titre qu’un ralentisse-
ment n’est pas exclu au second
semestre, que les prévisions du
groupe (de 9 % à 11 % de crois-
sance interne du chiffre d’affaires
en 2023) sont jugées ambitieuses
et que, donc, un peu d’avance
prise au premier trimestre serait
la bienvenue.-J. V.-S.
NOTRE CONSEIL
ACHETER Compte tenu
l des perspectives intactes
à moyen terme, notamment aux
Etats-Unis, tout repli consécutif
à des chiffres trimestriels juste
en phase avec les attentes pourra
être mis à profit pour se renforcer.
Objectif : 185 € (SU).
Prochain rendez-vous : le
27 avril, résultats du premier
trimestre.
L e groupe devrait finir
l’année à environ 90 % de
son trafic passagers
d’avant la pandémie, contre
80 % l’an dernier. Est-il paré, en
L’innovation tient dans la répar-
tition géographique des deux
catégories de terminaux : haut
de gamme premium, présent en
priorité à Roissy, près des long-
voyageurs plus portés à la
dépense (au-delà de 40 € par
personne), et offre économique
proche des passagers court et
moyen-courriers, surtout à Orly,
termes de rentabilité, pour courriers empruntés par les où les achats moyens, autour de
recueillir les fruits de ce redres- 15 € par individu, sont beaucoup
sement continu ? plus modestes. -J. V.-S.
Pour cela, il faut que la nouvelle ADP
offre commerciale Extime fasse
En €
NOTRE CONSEIL
ses preuves à Roissy et à Orly. 200 ACHETER La reprise du
Les deux plateformes parisien- 180 l long-courrier avec l’Asie et
nes génèrent, en effet, les trois 160 132,50
les routes transatlantiques vont
quarts du résultat opérationnel 140 stimuler l’appareil commercial,
du groupe, et, dans cet ensem- 120 qui nous semble bien reposi-
ble, le commercial représente 100 tionné.
41 % des facturations tout en 80 Objectif : 170 € (ADP).
apportant les deux tiers du 60
Prochain rendez-vous : le
résultat opérationnel courant 26 avril, chiffre d’affaires du
2018 19 20 21 2023
(en 2022). premier trimestre.
LUXE ET BON MARCHÉ CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
Le groupe a tout récemment
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
détaillé son nouveau dispositif l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
devant des analystes financiers. COURS AU 13-4-23 : 132,50 € EVOL. MOYENNE (2019-2022) : STABLE
L’objectif est d’amener à 29,50 € VARIATION 52 SEMAINES : - 4,57 % EVOL. 2023 ESTIMÉE : STABLE
le revenu par passager d’ici
2023 :
l VOLATILITÉ
5,83 % l BNPA
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : -4%
à 2025, en partant de BÊTA 52 S. : 0,7 FOIS EVOL. 2023 ESTIMÉE : -3%
EXTRÊMES 52 S. : 150,20 € / 114,95 €
27,40 €en 2022, soit une pro-
gression de 7,7 % (2,5 % en
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
moyenne par an). Pour y parve- l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
nir, ADP a scindé son concept de DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 207 % DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ : 3,13 €
terminal Extime en deux gam- DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 36,38 € RDT 2021 : NUL RDT 2022 : 2,4 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
mes. L’une est centrée sur le A 19 % PER 2022 : 25,4 FOIS
C 56 % PER 2023 : 26,2 FOIS
luxe, l’autre sur les services cou- V 25 %
rants, à prix plus abordable.

TOURISME-TRANSPORTS ÉQUIPEMENT TECHNOLOGIQUE

Air France-KLM Les mains libres Soitec Vers une baisse de 15 %
pour mener des acquisitions des ventes au premier semestre

B ernstein le contrariant !
En redisant, mercredi 12
avril, son avis négatif sur
Air France-KLM, le cabinet a
provoqué une chute de 5,6 %, à
1,49 €, de l’action et a assumé
d’être à contre-courant. Des
21 experts sondés par Bloom-
berg, 10 sont en effet à l’achat du
transporteur aérien, 8 à « conser-
ver » et 3 seulement à la vente.
Si le consensus est positif, c’est en
raison du redressement opéré
par le groupe franco-néerlandais,
qui a tout à la fois renoué avec les
profits en 2022 et suffisamment
remboursé les aides publiques
perçues durant la pandémie pour
se lancer dans des acquisitions
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 13-4-23 : 1,49 €
VARIATION 52 SEMAINES : - 26,58 %
2023 : 21,28 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
EXTRÊMES 52 S. :
1,4 FOIS
2,24 € / 1,07 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 256 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 0,97 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 47 %
C 35 %
V 18 %
d’envergure, au-delà des 10 % du
capital de la cible. Dans sa ligne
de mire : TAP Air Portugal. Après
l’avoir nationalisée en 2020 pour
lui éviter un crash, le gouverne-
ment lusitanien souhaite mainte-
nant privatiser la compagnie, qui,
grâce à un trafic passagers
revenu à plus de 80 % de son
niveau précrise, est, elle aussi, de
L es résultats de l’exercice
2022-2023, achevé fin mars,
n’ont pas été publiés que déjà
un avertissement concernant le
premier semestre 2023-2024 a été
1,2 milliard de dollars, et sa marge
d’Ebitda ressortir à 36 %.
A noter que la société iséroise a
aussi revu à la baisse sa feuille de
route pour 2026. Si la croissance
devrait, selon elle, rester « signifi-
cative », ses ventes ne devraient
s’élever qu’à 2,1 milliards de dollars
à cet horizon, alors que, mi-2022,
elle tablait sur 2,3 milliards. La
nouveau bénéficiaire. envoyé. Soitec a prévenu, le 7 avril, marge d’Ebitda devra, elle, se his-
Une telle opération renforcerait que son chiffre d’affaires reculerait ser à 40 % d’ici là.-A. L. D.
Air France-KLM les positions d’Air France-KLM alors d’environ 15 % sur un an à Soitec
En € En €
dans la péninsule Ibérique et périmètre et taux de change cons- NOTRE CONSEIL
7 sur l’immense marché qu’est le tants. Le producteur de compo- ACHETER Soitec est plus
6 Brésil, où le transporteur franco- sants pour l’industrie électronique
200
l exposé que d’autres au
néerlandais ne dessert que a indiqué que « l’absorption des 150 marché du smartphone, en berne.
5
trois destinations. « TAP ajoute- stocks à travers la chaîne d’approvi- Son carnet de commandes lui offre
4 rait 16 % de sièges au kilomètre chez sionnement du marché des smart- 100 néanmoins une bonne visibilité
3 Air France-KLM dans l’hypothèse phones devrait durer tout le premier 150 dans les secteurs prometteurs de
1,49 50
2 d’un retour aux niveaux de 2019, a semestre », mais assure que l’acti- l’automobile et de l’industrie.
1 calculé Bloomberg Intelligence. vité devrait accélérer au second 0 Objectif : 175 € (SOI).
Cela augmenterait le chiffre d’affai- semestre. Prochain rendez-vous : le 26 avril,
2018 19 20 21 2023 2018 19 20 21 2023
res passagers et fret à destination chiffre d’affaires annuel.
de l’Amérique du Sud d’environ DYNAMIQUES CONTRAIRES
35 %, pour atteindre 11 % du total. » De quoi préserver, selon lui, le CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
Reste la question du financement chiffre d’affaires et la marge
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ d’un tel rachat. -C. P. d’excédent brut d’exploitation l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : -1% (Ebitda) sur un an : « La stabilité du COURS AU 13-4-23 : 150 € EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 22 %
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 11 % NOTRE CONSEIL chiffre d’affaires [de l’exercice 2023- VARIATION 52 SEMAINES : - 3,66 % EVOL. 2023 ESTIMÉE : 4%
l BNPA 2023 : - 1,86 % l BNPA
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : - 25 % ACHAT SPÉCULATIF Le 2024] reflétera des dynamiques dif- l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 26 %
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 13 % l groupe a désormais les férentes sur les trois marchés finaux, BÊTA 52 S. :
EXTRÊMES 52 S. :
1,5 FOIS
176,40 € / 110,95 €
EVOL. 2023 ESTIMÉE : -4%
mains libres pour participer à entre l’anticipation d’une forte
la consolidation du secteur. demande en automobile et industrie
INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT Selon nous, il devrait avoir et en objets intelligents et celle d’un l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ : 0 retrouvé 90 % de ses capacités marché des smartphones plus fai- TRÉSO. NETTE / FONDS PROPRES : 11 % DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ : 0
RDT 2021 : NUL RDT 2022 : NUL prépandémiques à fin mars. ble. » Pour rappel, Soitec s’attend à DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 36,53 € RDT 2021 : NUL RDT 2022 : NUL
l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2022 : 5,3 FOIS Objectif : 2 € (AF). voir ses ventes progresser de 20 % A 86 % PER 2022 : 24,1 FOIS
PER 2023 : 4,7 FOIS C 14 % PER 2023 : 25 FOIS
Prochain rendez-vous : le 5 mai, sur un an au titre de l’exercice V 0%
résultats du premier trimestre. 2022-2023, pour atteindre près de

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EDENRED EKINOPS ECOMIAM NAMR TOUAX

ACHETER A quelques jours de la
l publication trimestrielle, deux
grands cabinets d’analystes ont émis
des avis positifs sur le dossier. Ils
tablent sur un nouveau trimestre de
forte croissance des revenus, dans un
contexte porteur (inflation, taux).
ACHETER L’équipementier des
l opérateurs télécoms a enregistré
une croissance de 15 % au premier
trimestre et confirmé ses objectifs pour
l’année 2023, même si ses performan-
ces ont été contrastées d’une branche
ou d’une zone géographique à l’autre.
ACHETER L’inflation galopante
l n’est pas un frein pour le spécia-
liste breton des surgelés à prix bas. Au
premier semestre, les ventes ont aug-
menté de 19,4 %, à 22,19 millions d’euros
(+ 13 % à surfaces constantes). Une
hausse de la marge brute est espérée.
RESTER À L’ÉCART La greentech a
l creusé ses pertes, à près de 5 mil-
lions d’euros en 2022. Cette
contre-performance financière
n’empêche pas le groupe de rester positif
pour cette année. Nous continuons de
prôner la prudence sur ce dossier.
ACHETER Le loueur de matériels
l de transport a vu son activité et
ses résultats progresser l’an dernier, à
l’exception près du profit net, pénalisé
par des éléments exceptionnels. Sur-
tout, la société versera de nouveau un
dividende à ses actionnaires.
Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
MISE EN PERSPECTIVE / 11

Coup d’envoi des assemblées générales

Dialogue Trois groupes du Cac 40 ont tenu leur AG cette semaine, avec des présentations et des débats
enrichissants. Sur le dossier chaud Orpea, les actionnaires doivent se battre pour être écoutés.

L
es premières réunions de la saison 2023 rémunérations était en moyenne de 28 %. Cela Evolution des rémunérations
des AG ont permis un dialogue construc- reste bien meilleur qu’aux Etats-Unis (54 %), où
tif entre dirigeants et actionnaires. le vote n’est que consultatif, remarque Thomas POUR LES ACTIONNAIRES POUR LE PRÉSIDENT
Le vote très médiatisé sur les rémunéra- Valli, directeur des études à l’AFG. SOCIÉTÉ (MNÉMO) DIVIDENDE ÉVOLUTION TAUX DE TAUX DE RÉMUNÉRATION ÉVOLUTION
tions au titre de 2022, qui conditionne le verse- La semaine prochaine, nous suivrons notamment VOTÉ AU TITRE PAR RAPPORT DISTRIBUTION DISTRIBUTION 2022 PAR RAPPORT
DE 2022 À 2021 2022 2021 (FIXE + VAR.) À 2021
ment des bonus, a montré que la concertation en les AG de LVMH, L’Oréal et Hermès, mais aussi,
amont des réunions était elle aussi utile. Ainsi, le hors Cac 40, celle d’Elior, où sera mise au vote STELLANTIS (STLAP) 1,34 € + 28,8 % 25 % 24,7 % 9,48 M€ – 0,2 %
patron de Stellantis, dont la rémunération avait une émission d’actions en rémunération de TELEPERFORMANCE
3,85 € +16,7 % 35,6 % 35,3 % 4,99 M€ + 12,3 %
été rejetée l’an dernier, a cette fois obtenu 80,4 % l’apport de Derichebourg Multiservices. (TEP)
TF1 (TFI) 0,50 € + 11,1 % 53,8 % 42 % 0,44 M€ NS
des voix. Il n’empêche que, si les premiers scores
LES ACTIONNAIRES D’ORPEA VEULENT VINCI (DG) 4€ 38 % 44 % 55 % 3,27 M€ + 7,1 %
restent élevés, ils sont plutôt en recul par rap-
port aux AG de 2022 chez Vinci (86,2 % contre CONVOQUER UNE AG Teleperformance : la rémunération exprimée en dollars est inchangée. TF1 : la rémunération de Rodolphe Belmer concerne une période de deux mois, à partir du
27 octobre 2022. Celle de son prédécesseur, Gilles Pélisson, s’est élevée à 1,85 M€ jusqu’à cette date.
90,4 %) et Teleperformance (74,6 % contre Par ailleurs, l’Association des actionnaires mino-
85,6 %). C’était le cas aussi chez Pernod Ricard ritaires d’Orpea (AdamO) aurait réuni assez des dépôts et de la direction. Il n’est pas prévu de
(90,9 % contre 96,6 %), qui tenait son AG en d’actions pour convoquer une assemblée et fixer le soumettre à un vote en AG, mais seulement à
novembre. l’ordre du jour, ce dernier pouvant être complété une consultation au sein d’une « classe de partie
Le sujet reste sensible, comme le montrent les par le conseil d’administration. Le seuil est fixé à affectée », la décision revenant au tribunal de
statistiques de l’AFG, l’association des sociétés de 5 % du capital par les statuts d’Orpea (article 25). commerce… Or il existe un plan alternatif moins Revivez les temps forts
gestion d’actifs, obtenues après une enquête Cette perspective a fait bondir le cours de Bourse pénalisant pour les actionnaires. C’est à eux de des assemblées sur investir.fr
auprès de 78 de ses membres. Lors de la campa- de 25 % en deux jours (lire p. 18). L’objectif est de trancher entre les deux projets d’augmentation
gne 2022 en France, le taux d’opposition aux s’opposer au plan de restructuration de la Caisse de capital ! - J.-L. C.

ASSEMBLÉE GÉNÉRALE DU 13 AVRIL ASSEMBLÉE GÉNÉRALE DU 13 AVRIL 2023

Vinci Investissements dans Teleperformance De nouveaux

la production d’énergie verte
LE FAIT NOUVEAU
-Le PDG, Xavier Huillard, a
souligné en introduction « la
mobilisation des équipes sur ce
grand défi du siècle qu’est l’envi-
ronnement ». La première ques-
tion a d’ailleurs porté sur les
concessions d’énergies renouve-
lables. Le dirigeant a expliqué
que le groupe montait déjà des
projets le long des autoroutes et
dans les aéroports mais que
l’acquisition de Cobra IS était
« un virage stratégique qui per-
met[tait] de développer de grands
projets de A à Z ». Cobra IS a vingt
ans d’expérience dans un pays,
l’Espagne, qui fut le premier en
Europe à s’intéresser à cette acti-
vité. Il s’agit de conserver les
actifs en étant producteur
d’énergies vertes.
Le directeur financier, Christian
Labeyrie, félicité pour son sens
pédagogique par Xavier Huillard,
a expliqué qu’en 2022 « le cash-
flow libre s’[était] élevé à 5,4 mil-
liards d’euros et [que] la dette nette
[avait] baissé de 1 milliard sur un
an et de 3 milliards sur trois ans, à
18,5 milliards, malgré le rachat de
Cobra IS pour un peu plus de 4 mil-
liards ». Il est prévu « entre 4 et
4,5 milliards » cette année, après
des investissements dans l’aéro-
portuaire pour accompagner la
XAVIER HUILLARD,
PRÉSIDENT-DIRECTEUR
GÉNÉRAL
reprise du trafic aérien et pour la
production d’énergies renouvela-
bles chez Cobra IS.
AMBIANCE
- Un petit déjeuner d’accueil
était proposé au bar de la Salle
Pleyel. La demi-heure laissée au
dialogue avec l’assemblée a paru
un peu courte. A la sortie, un kit
de plantation était offert (pot,
tourbe et graines).
RÉSOLUTIONS
- Investir était porteur de
740 mandats pour 153.230 actions.
Le quorum était de 73,2 %. Nous
avons voté contre les autorisa-
tions d’émettre sans DPS, néan-
moins approuvées (entre 91,3 % et
94,51 % des suffrages selon les
résolutions, contre 95,79 % pour
les émissions avec DPS). L’idée est
de proposer des obligations
convertibles ou échangeables
(Oceanes) à des investisseurs pro-
fessionnels.
La rémunération 2022 de Xavier
Huillard a obtenu un score de
86,21 %.
ENTENDU À L’ASSEMBLÉE
- Un actionnaire a tenu à prolon-
ger de quelques minutes la
séance de questions/réponses
pour demander, sans obtenir le
micro, si un dividende majoré
pourrait être envisagé pour les
plus fidèles. Il n’a pas reçu de
réponse immédiate.
— Les salariés et anciens salariés
détiennent 9,9 % du capital, à tra-
vers les FCPE Castor. Les rachats
d’actions sont destinés unique-
ment à compenser les émissions
qui leur sont réservées. — J.-L. C.
NOTRE CONSEIL
ACHETER Le portefeuille
l de concessions procure
des revenus très récurrents.
Objectif : 130 € (DG).
Prochain rendez-vous : le 25 avril
(après Bourse), résultats trimes-
triels.
projets d’acquisition en vue
LE FAIT NOUVEAU
- Le président-directeur géné-
ral du spécialiste du service
clients externalisé a laissé enten-
dre que de nouveaux projets
d’acquisitions étaient bien avan-
cés. « Nous avons des discussions
sur un certain nombre de dos-
siers », a-t-il reconnu. La der-
nière opération a été conclue en
octobre 2022 avec le rachat de
PSG Global Solutions, un leader
de l’externalisation des proces-
sus de recrutement.
AMBIANCE
- Teleperformance a fait salle
comble dans l’auditorium de son
siège, rue Balzac, à Paris.
L’atmosphère était dans l’ensem-
ble détendue, malgré le parcours
boursier décevant sur l’année
écoulée.
RÉSOLUTIONS
- La politique de rémunération
du PDG a été approuvée avec un
score de 80,11 %, sa rémunéra-
tion 2022 a reçu 74,63 % de votes
favorables. Celle-ci se décom-
pose en un montant fixe de
2.625.000 $ et une part variable
du même montant, en plus de
l’attribution de 50.000 actions
gratuites. Le dividende de 3,85 €
a obtenu une quasi-unanimité. Il
DANIEL JULIEN,
PRÉSIDENT-DIRECTEUR
GÉNÉRAL
sera détaché le 21 avril et versé le
25. Les nominations en tant que
membres du conseil d’adminis-
tration de Varun Bery et Bhu-
pender Singh ont été validées
respectivement à 99,95 % et à
99,66 %.
ENTENDU À L’ASSEMBLÉE
- La direction est bien sûr reve-
nue sur les polémiques qui ont
fait plonger le titre l’an dernier.
« Un bruit négatif dans les médias
fin 2022, concernant nos activités
de modération de contenus et sur
les conditions de travail aux Etats-
Unis et en Colombie, a créé un effet
papillon et provoqué un jeudi noir
pour l’action Teleperformance, qui
a perdu 38 % en séance », le
10 novembre, a relaté le patron
du groupe. « Nous avons répondu
par une série d’actions, d’abord
avec un programme de rachat
d’actions de 150 millions d’euros,
ensuite en décidant de stopper la
commercialisation des segments
les plus offensants de la modéra-
tion de contenus, en attendant que
les choses se clarifient et, surtout,
nous avons pratiqué de multiples
audits [internes et externes].
Nous avons signé un accord global
avec la fédération UNI Global. […]
Nous avons ouvert nos portes aux
investisseurs dans de multiples
pays, ils sont venus en nombre. »
Daniel Julien admet cependant
que, malgré ces efforts, « il va fal-
loir un déclencheur pour faire
repartir la machine, cela prend du
temps ».-M. B.
NOTRE CONSEIL
ACHETER Les objectifs
l 2023 et 2025 ont été réaf-
firmés, prévoyant croissance du
chiffre d’affaires et de la rentabi-
lité. La diversité des géographies
(91 pays) et des clients (1.200) est
un solide atout.
Objectif : 310 € (TEP).
Prochain rendez-vous : le 25 avril,
chiffre d’affaires du premier tri-
mestre.

Nos consignes de vote du 21 au 26 avril

Après analyse des résolutions soumises à l’approbation des actionnaires, voici les recommandations de la rédaction pour les sociétés du SRD. Nous sommes à priori favorables
aux résolutions non mentionnées. Notre avis peut évoluer en séance en fonction des débats.

Vendredi
21 avril
L’ORÉAL
RÉSOLUTION 16
r VOTER POUR Cette autorisa-
tion d’émettre des actions sans
DPS (en rémunération d’un
apport en nature, hors période
d’offre publique) se limite à 2 %
du capital. Notre politique de vote
prévoit une souplesse de 5 % pour
de petites acquisitions tactiques.
ICADE
RÉSOLUTION 16
r VOTER POUR La foncière
demande ici aux actionnaires leur
avis sur ses ambitions et progrès
en matière de transition énergéti-
que et de biodiversité.
Lundi
24 avril
VIVENDI
RÉSOLUTION 26
r VOTER POUR Le groupe
demande l’autorisation de lancer
une offre publique de rachat de
ses propres titres (Opra) , avec les
mêmes plafonds que l’an dernier,
soit 50 % du capital et 16 €
par action.
RÉSOLUTION 27
r VOTER CONTRE La possibilité
d’émettre des actions, certes avec
DPS, resterait ouverte en cas
d’offre publique, ce qui constitue-
rait une mesure protectionniste.
RÉSOLUTION 29
r VOTER POUR L’émission,
en rémunération d’apports
en nature, hors période d’offre
publique, serait limitée à 5 % du
capital.
Mardi
25 avril
COLAS
RÉSOLUTIONS 16, 19 ET DE 21 À 24
r VOTER CONTRE Le conseil
d’administration voudrait être
habilité à racheter des actions
« notamment en période d’offre
publique » ou à en émettre, avec
ou sans DPS (pour 20 % du capital
et avec clause d’extension), sans
préciser que l’autorisation serait
suspendue en cas d’offre publi-
que. En outre, le conseil veut fixer
le prix d’émission avec une
décote maximale de 20 % sur le
cours de la veille. Hors autorisa-
tion spécifique, la législation
prévoit 10 % sur la moyenne
des trois dernières séances.
VERALLIA
RÉSOLUTIONS DE 25 À 30
r VOTER CONTRE La société
voudrait être autorisée à émettre
des actions sans DPS pour 9,7 %
du capital, y compris par place-
ment privé, et même 19,8 % avec
un simple délai de priorité.
Mercredi
26 avril
EURAZEO
RÉSOLUTION 19
r VOTER CONTRE Cette modifica-
tion rétroactive de la politique
de rémunération est contraire
à notre politique de vote. Dans
le cadre du départ de la prési-
dente du directoire, Virginie
Morgon, intervenu le 5 février, le
conseil d’administration propose
de lever la condition de présence
prévue pour l’attribution de
149.525 actions gratuites (d’une
valeur de 9,9 millions d’euros au
cours actuel) et de 23.383 stock-
options. Certes, les attributions
ne seraient pas anticipées et
resteraient soumises aux condi-
tions de performance. Ce serait le
prix à payer pour « une transition
apaisée, rapide et fluide ». Nous
ne nous opposons pas, en revan-
che, à la rémunération au titre de
2022 (2,4 millions), ni à l’indem-
nité de départ (5,3 millions).
PLASTIC OMNIUM
RÉSOLUTIONS DE 22 À 27
r VOTER CONTRE Il s’agit de
délégations de pouvoir pour
émettre des actions avec DPS,
mais sans préciser hors période
d’offre publique, ou sans DPS
pour 68,7 % du capital (22,9 % en
cas de réservation à un cercle
limité d’investisseurs ou en rému-
nération d’apports en nature).
12 / MISE EN PERSPECTIVE
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE DU 13 AVRIL
Stellantis Le salaire de Carlos
Tavares largement approuvé
LE FAIT NOUVEAU
- Après le rejet, l’an dernier, par
52,1 % des voix, du rapport sur
les rémunérations, en particu-
lier celle de Carlos Tavares, le
directeur général, tous les obser-
vateurs avaient le regard braqué
cette année sur le vote de la réso-
lution 2c.
Elle a, cette fois, été adoptée
assez largement avec 80,4 % de
votes favorables, bien que la
rémunération de Carlos Tavares
puisse potentiellement attein-
dre, grâce à de généreux plans
d’action à long terme, 23,5 mil-
lions, contre 19,1 millions l’an
dernier (ce chiffre est différent de
celui qui figure dans le tableau ci-
contre, qui n’intègre que la rému-
nération fixe et variable de
l’année).
Il est vrai qu’après le choc de
2022 (même si le vote sur les
rémunérations n’est que consul-
tatif aux Pays-Bas, Stellantis
étant une société de droit néer-
landais) le constructeur auto-
mobile a pris les devants en
engageant en amont des discus-
sions avec ses actionnaires insti-
tutionnels et les sociétés de
conseil en politique de vote.
Ainsi, une résolution, adoptée à
93,4 %, a modifié la politique de
rémunération à long terme en
actions, qui, pour le président et
le directeur général, est désor-
mais liée à 100 % (au lieu de 75 %
Cac 40 Relance
de la dynamique haussière
ÉVOLUTION
SUR 6 SEMAINES
En Points
Moy. mob.
20 jours
Moy. mob.
50 jours
DÉCEMBRE 2022
D ’un point de vue gra-
phique, après un pre-
mier échec, le Cac 40
est parvenu à s’affranchir de la
résistance technique des
7.400 points, relançant ainsi la
dynamique haussière. Le prin-
cipal indice de la place pari-
sienne se permet même de faire
mieux que ses principaux
homologues européens, porté
notamment par les valeurs du
luxe. La tendance reste donc
haussière, au-dessus des
7.400 points.
L’indicateur RSI (14) n’est pas
dans sa zone de tension, et les
bandes de Bollinger s’écartent
CARLOS TAVARES,
DIRECTEUR GÉNÉRAL
auparavant) à des objectifs de
performance.
AMBIANCE
- Cette assemblée était la pre-
mière du groupe Stellantis en
présence des actionnaires, la
réunion de l’an dernier ayant eu
lieu en visioconférence. Elle se
tenait à Amsterdam et, si l’on en
juge par la retransmission en
vidéo que nous avons suivie, elle
ressemblait plus à une assem-
blée des années 1970 qu’aux pré-
sentations modernes auxquelles
nous ont habitués les grandes
sociétés du Cac 40.
Seules deux questions ont été
posées. Elles portaient l’une et
l’autre sur la réduction des émis-
sions de CO2. « Dans le secteur
de la mobilité, nous sommes,
ANALYSE GRAPHIQUE ET PRODUITS DÉRIVÉS
7. 519,61
+ 4,62 %
de nouveau. Les moyennes
mobiles à 20 et à 50 jours sont
sur le point de valider un croi-
sement haussier. En cas de
poursuite de la hausse, les pro-
chaines cibles se situent sur
7.589 points, un niveau de pro-
jection de Fibonacci, puis
7.700 points en extension.
En cas d’essoufflement de la
dynamique, les investisseurs
surveilleront la zone de sup-
port entre 7.400 et 7.290 points.
L’enfoncement de ce dernier
niveau ternirait les perspecti-
ves à court terme et renverrait
l’indice vers les 7.140, voire
7.000 points.
parmi les sociétés de taille com-
parable, celle qui sera neutre
carbone le plus vite, en 2038 », a
expliqué Carlos Tavares, tout en
reconnaissant qu’il ne pouvait
pas s’engager sur les émissions
de scope 3.
RÉSOLUTIONS
-En dehors des résolutions
relatives aux rémunérations
évoquées ci-dessus, l’assemblée
a approuvé le versement d’un
dividende de 1,34 €, qui sera
détaché le 24 avril. Par ailleurs,
Benoît Ribadeau-Dumas, repré-
sentant d’Exor, société de la
famille Agnelli, a été élu au con-
seil d’administration avec 81,1 %
des voix.
ENTENDU À L’ASSEMBLÉE
-Dans le cadre de sa présenta-
tion très complète de l’activité et
des perspectives du groupe, Car-
los Tavares a indiqué que, dans
deux à trois ans, la zone Afrique-
Moyen-Orient-Amérique latine-
Asie pèserait aussi lourd pour le
groupe que l’Europe. -R. L. B.
NOTRE CONSEIL
ACHETER La valorisation
l reste très faible et le rende-
ment atteint 8 %.
Objectif : 21 € (STLAP).
Prochain rendez-vous : le
24 avril, détachement du divi-
dende.
AVRIL 2023
DONNÉES CLÉS
Tendance graphique :
hausse limitée
Supports :
7.290-7.140-7.000 points
Résistances :
7.589-7.700-7.810 points
NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ
STRATÉGIE OFFENSIVE
l Le turbo illimité Best
146GS (DE000SN764D9) apporte
une élasticité de 4. La barrière
désactivante est placée actuelle-
ment à 9.391,96 points.
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE DU 14 AVRIL 2023
TF1 Une stratégie de
transformation de la « maison »
LE FAIT NOUVEAU
- Arrivé à la direction générale
du groupe l’an dernier, après
l’échec du rapprochement avec
M6, et devenu PDG en février
dernier, à l’occasion des résultats
annuels, Rodolphe Belmer prési-
dait pour la première fois cette
année l’assemblée générale de
TF1. C’était aussi l’occasion pour
les actionnaires de rencontrer les
membres du comité de direction
arrivés récemment, dont Pierre-
Alain Gérard, le directeur finan-
cier, en poste depuis mars. C’est
toutefois Rodolphe Belmer qui
s’est le plus exprimé pour expli-
quer, à plusieurs reprises, « la
stratégie de transformation de la
maison » TF1. Il s’agit d’abord de
maximiser les inventaires publi-
citaires sur la TV linéaire : « l’acti-
vité restera solide grâce à notre
couverture toujours différenciante,
vendue au juste prix à nos annon-
ceurs. » Il s’agit aussi d’accélérer
dans le digital « en positionnant
MyTF1 comme première plate-
forme de streaming en France, et
non plus comme une plateforme de
rattrapage, pour maximiser les
inventaires digitaux grâce à la
dataïsation ». Enfin, le dirigeant
veut renforcer Newen (les stu-
dios de production) de façon
organique.
AMBIANCE
- C’est dans le grand auditorium
En Euro
CRÉDIT AGRICOLE (ACA)
Moy. mob.
20 jours
Moy. mob.
50 jours
AOÛT 2022
NOTRE COMMENTAIRE
Après une longue phase de progression d’octobre à mars
dernier, l’important trou de cotation baissier ouvert le
10 mars et le recul qui a suivi ont placé le titre dans une
configuration négative. La borne haute dudit trou de
cotation, située à 11,30 €, constituera notre point pivot.
Le test du support à 9,75 € a permis une stabilisation des
cours et le récent rebond technique constitue ainsi une
bonne opportunité de se replacer à la vente sur le titre.
Du côté des indicateurs techniques, la moyenne mobile
à 50 séances devrait jouer un rôle de résistance et se
trouve à proximité des cours, tandis que l’indicateur de
tension RSI montre des signes de faiblesse. Ainsi, au-des-
sous des 11,30 €, la formation d’une nouvelle jambe de
baisse est attendue avec comme premier objectif un
nouveau test des 9,75 €. L’enfoncement de ce niveau
ouvrirait un nouveau potentiel de repli en direction
des 9,30 €. En cas de clôture au-dessus des 11,30 €, une
phase de hausse serait envisagée en direction de 12 €
puis de 12,45 €.
Vente : objectifs de cours à 9,75 € et à 9,30 €.
Cours d’invalidation : au-dessus de 11,30 €.
NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ
STRATÉGIE OFFENSIVE Le turbo put illimité
l Best 87K7S (DE000SD1NDF8) apporte une
élasticité de – 4,1 pour une barrière désactivante
placée actuellement à 8,31 €.
Le bilan des conseils d’analyses graphiques de Trading Central
Nous laissons inchangées nos positions.
Le bilan de l’analyse graphique correspond aux positions sélectionnées par TRADING
CENTRAL ; le bilan des warrants/turbos et certificats est réalisé sur la base des
positions sélectionnées par Investir. Les conseils prodigués dans le cadre de l’analyse
graphique peuvent différer de ceux donnés dans Investir sur l’analyse fondamentale.
AVERTISSEMENT ! Les produits dérivés sont des produits sans garantie en capital. RÉSERVÉS AUX INVESTISSEURS AVERTIS.
Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
à 8, portant sur le vote ex post des
rémunérations de Gilles Pélisson
et Rodolphe Belmer, qui se sont
partagé l’an dernier la direction
de l’entreprise, ont récolté entre
78,5 % et 99,6 %. La résolution 9,
sur le vote ex ante de la rémuné-
ration de Rodolphe Belmer, a été
adoptée à 79,5 %.
ENTENDU À L’ASSEMBLÉE
- Le PDG a laissé une large plage
RODOLPHE BELMER, de temps aux échanges avec les
PDG actionnaires, qui pouvaient poser
des questions par écrit avant
l’assemblée et durant l’assemblée
en plus des questions orales de fin
du siège du groupe de télévision, de séance. Plusieurs actionnaires
à Boulogne-Billancourt, que s’est ont regretté la vente d’Unify, une
déroulée l’assemblée. La grosse diversification du groupe dans
cinquantaine d’actionnaires pré- des sites Internet comme Doctis-
sents ont peu goûté l’absence de simo. Cette cession a été justifiée
cadeau cette année, justifiée, sur par une activité dont les marchés
les convocations, par la volonté publicitaires sont moins « syner-
de la société de réduire son gétiques » que celui de la publicité
empreinte carbone. Cela a toute- digitale vidéo. La direction a, par
fois permis d’aborder à plusieurs ailleurs, indiqué ne pas envisager
reprises le sujet de la responsabi- d’opération de M&A. -D. T.
lité RSE, dans des échanges par-
fois vifs mais cordiaux. NOTRE CONSEIL
VENTE La stratégie de
RÉSOLUTIONS l relance et de remise en
- L’ensemble des résolutions ont ordre du groupe insufflée par le
été adoptées avec des scores nouveau PDG pourrait prendre
favorables allant de 64,8 % (con- quelques mois avant de se concré-
ventions réglementées avec la tiser dans les chiffres (TFI).
maison mère) à plus de 99,99 % Prochain rendez-vous : le 27 avril,
pour l’adoption du dividende de publication des résultats du pre-
0,50 € proposé. Les résolutions 5 mier trimestre.
En Euro
ESSILORLUXOTTICA (EL)
10,71
+ 8,6 %
Moy. mob.
174,70
+ 9,3 %
20 jours
Moy. mob.
50 jours
AVRIL 2023 AOÛT 2022 AVRIL 2023
NOTRE COMMENTAIRE
Après un échec sur la résistance des 184 € en décembre
dernier, le titre a observé une longue phase de consoli-
dation au sein d’une figure en biseau, avant de prendre
appui à la mi-mars sur le support des 155 € pour enta-
mer une phase de rebond. Après une légère phase de
consolidation sur les 163 €, niveau qui constituera notre
point pivot, début avril, les cours ont repris leur marche
en avant pour clôturer le 13 avril au-dessus de l’oblique
baissière qui contenait les cours depuis décembre,
permettant ainsi de libérer un nouveau potentiel de
progression. Du côté des indicateurs techniques, les
moyennes mobiles à 20 et 50 séances sont bien orien-
tées sous les cours et sont proches d’effectuer un croise-
ment haussier. Ainsi, au-dessus des 163 €, la formation
d’une nouvelle jambe de hausse est attendue avec
comme premier objectif un test des 184 €. Le dépasse-
ment de ce niveau ouvrirait un nouveau potentiel de
progression en direction des 190 €. En cas de clôture
sous les 163 €, une phase de consolidation serait envisa-
gée en direction de 155 € puis de 150 € en extension.
Achat : objectifs de cours à 184 € et 190 €.
Cours d'invalidation : au-dessous de 163 €.
NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ
STRATÉGIE OFFENSIVE Le turbo call illimité
l Best 8551S (DE000SQ1X282) a une élasticité
de 5,1 pour une barrière placée à 142,32 euros.
Responsable de la recherche de TRADING CENTRAL : Rémy GAUSSENS TRADING CENTRAL est régie par le
code de bonne conduite de l’ANACOFI-CIF, association agréée par l’Autorité des Marchés Financiers et
enregistrée à l’ORIAS sous le numéro 17005458. TRADING CENTRAL recommande de lire les informations
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Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
MISE EN PERSPECTIVE / 13
SERVICES INFORMATIQUES
Le coup de cœur
Bilendi L’intégration Ateme Vers un contrôle
de Respondi bouclée plus strict des charges
avec un an d’avance
M
Par
Delphine algré des investissements en IL A DIT
Tillaux forte hausse, Ateme est parvenu « Nous réitérons nos objectifs de chiffre
à délivrer un excédent brut d’affaires et de rentabilité pour 2023-2026,

L
e plan a fonctionné et même plus IL NOUS A DIT
vite que prévu : l’intégration de la « Nous pouvons nous permettre d’aug-
société Respondi, acquise fin 2021, menter nos prix de manière raisonnable,
est d’ores et déjà réalisée, et Bilendi affi- au moins tout autant que nos salaires.
che des résultats 2022 solides. L’an der- L’inflation n’a donc pas d’effet sur notre
nier, le chiffre d’affaires du spécialiste des rentabilité. »
panels (échantillons d’individus permet- Marc Bidou, PDG de Bilendi
tant de réaliser des enquêtes de marché)
a atteint le niveau record de 61,5 millions
d’euros après une croissance de 39,5 %, sentir en année pleine sur 2023, mais il ne
tirée par l’intégration de Respondi, mais faut pas compter sur une marge de 23,6 %
aussi par une croissance interne de 6,3 %, sur l’ensemble de l’exercice, explique tou-
jugée « correcte » par Marc Bidou, le PDG. tefois le dirigeant, même si elle devrait
Il ajoute : « L’intégration de Respondi a rester élevée. » Le bénéfice net est resté,
occupé en grande partie les équipes et notre lui, presque stable à 4,8 millions d’euros.
performance 2022 a été pénalisée par la dif-
ficulté à recruter, mais cela va un peu mieux
depuis le début de l’année. » Bilendi
En €
UN EBITDA DOUBLÉ 30 18,20
EN TROIS ANS
Côté inflation, « il existe dorénavant trois
25
grands fournisseurs de panels sur le marché 20
européen, dont Bilendi. Nous pouvons donc 15
nous permettre d’augmenter nos prix de
manière raisonnable, au moins tout autant 10
que nos salaires. L’inflation n’a donc pas 5 Objectif : 23 € (ALBLD).
d’effet sur notre rentabilité ». De fait, la
2018 19 20 21 2023
société a dégagé un excédent brut
d’exploitation de 12,9 millions d’euros,
soit le double de 2020. En outre, la marge CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
ressort à 20,9 % du chiffre d’affaires, à COMPORTEMENT DE L’ACTION
comparer avec les 18,9 % qui auraient été l PERFORMANCE DU TITRE
réalisés en pro forma. COURS AU 13-4-23 : 18,20 €
VARIATION 52 SEMAINES : - 28,91 %
Il existe toutefois une forte différence 2023 : - 11,22 %
entre le premier (20,9 %) et le second l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 3.148
semestre (23,6 %), puisque l’impact de la EXTRÊMES 52 S. : 29 € / 14,10 €
mise en place des synergies liées à
l’acquisition de Respondi a commencé PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
au premier semestre et s’est accéléré au l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
second. L’intégration de la société est EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 24 %
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 15 %
quasi achevée, avec un an d’avance. l BNPA
« Une grande partie des synergies de coûts EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 25 %
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 35 %
ont été réalisées et leur effet devrait se faire
Après ces résultats, la société n’a pas
publié de prévisions chiffrées, mais Marc
Bidou souligne être « confiant quant à
l’atteinte de notre objectif de 100 millions
d’euros de chiffre d’affaires en 2026, avec
de la croissance interne et externe, tandis
que nous sommes déjà à notre objectif de
marge opérationnelle de 20 % à 25 % ».
L’essentiel du travail pour l’intégration
de Respondi étant, en effet, réalisé, la
direction regarde de nouveau du côté
des acquisitions, notamment pour de
petites sociétés disposant de technolo-
gies.
Le bilan est solide avec une dette nette
ramenée de 2,1 millions à 0,2 million
d’euros, même si la société doit encore
payer deux compléments de prix pour
Respondi. -D. T.
NOTRE CONSEIL
ACHETER Le titre souffre depuis le
l début de l’année et sur un an. On en
profitera pour se renforcer alors que le
PER est revenu à moins de 13 fois les résul-
tats attendus pour 2023.
Prochain rendez-vous : mi-mai, chiffre
d’affaires du premier trimestre.
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 1%
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 7,18 €
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
PDG-FONDATEUR : 11,5 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ : 0 EVOL. MOYENNE (2019-2022) :
RDT 2021 : NUL RDT 2022 : NUL
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2022 : 17,3 FOIS
PER 2023 : 12,8 FOIS
PEA-PME
d’exploitation (Ebitda) de 5 millions
d’euros sur l’exercice 2022, soit la borne
basse de ses prévisions revues à la baisse
en janvier et en recul par rapport à 2021
(6,4 millions). Le champion français des
solutions de compression et de diffusion
vidéo à destination des diffuseurs TV, des
opérateurs télécoms et des plateformes
de streaming avait alors évoqué un second
semestre moins dynamique qu’attendu,
au cours duquel il a engrangé 52 % de ses
revenus annuels, contre 55 % lors des
exercices précédents. Le groupe justifie
cet écart par la croissance de 25 % de ses
revenus récurrents (à 2,44 millions en jan-
vier 2023) et par un décalage de livraison
de certaines commandes. Le chiffre
d’affaires a progressé de 15 % en rythme
annuel, à 90,6 millions, pour une marge
brute de 54,4 millions, en hausse de 11 %,
mais traduisant un repli du taux de marge
brute à 60 %, contre 62 % en 2021.
CONTRÔLE DES CHARGES
Cette pression sur la rentabilité s’expli-
que par la poursuite des investissements,
notamment en R&D, où les dépenses ont
bondi de 30 %, à 4,8 millions. Ateme a par
ailleurs procédé à 70 recrutements pour
porter ses effectifs à 560 salariés, ce qui
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 13-4-23 :
VARIATION 52 SEMAINES : - 32,37 %
2023 : - 14,59 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :
EXTRÊMES 52 S. : 14,32 € / 8,28 €
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
EVOL. 2023 ESTIMÉE :
l BNPA
EVOL. MOYENNE (2019-2022) :
EVOL. 2023 ESTIMÉE :
la priorité restant la poursuite de la transi-
tion vers un modèle de revenus récur-
rents. »
Michel Artières, président-directeur général
d’Ateme
s’est répercuté sur les coûts d’exploita-
tion (+ 14 %, à 54,6 millions). Après un
exercice 2022 en demi-teinte, le groupe
aborde 2023 avec l’ambition de ralentir
ses dépenses d’exploitation et confirme
ses objectifs d’une croissance de 10 % à
15 % de ses revenus, assortie d’un Ebitda
compris entre 5 et 10 millions. Cette
publication a reçu un accueil favorable
(+ 6,8 %, jeudi) de la part d’investisseurs
visiblement rassurés que l’accent soit mis
sur le contrôle des charges. - Q. S.
NOTRE CONSEIL
VENDRE Du potentiel à moyen
l terme, notamment dans le strea-
ming et le cloud, mais pas d’embellie
exceptionnelle à attendre en 2023. Nous
surveillons le dossier pour revenir éven-
tuellement plus tard à l’achat.
Objectif : 10 € (ATEME).
Prochain rendez-vous : le 10 mai, chiffre
d’affaires du premier trimestre.
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
8,90 € DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 49 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 3,64 €
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
CONCERT ARTIÈRE : 11,8 %
35.782 XAVIER NIEL : 5,7 %
KEREN FINANCE : 5,15 %
INTÉRÊT BOURSIER PEA-PME
l RENDEMENT
11 % DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ : 0
18 % RDT 2021 : NUL RDT 2022 : NUL
l VALORISATION ESTIMÉE
NS PER 2022 : NS
NS PER 2023 : 21,4 FOIS

ÉQUIPEMENT TECHNOLOGIQUE PÉTROLE

Osmozis Une levée de fonds
destinée à accélérer en Europe
L e marché n’aime pas être
pris au dépourvu. Aussi,
lorsque Osmozis a fait part,
le 6 avril, de sa volonté de lever
près de 7 millions d’euros par le
biais d’une augmentation de capi-
tal avec maintien du DPS, l’action
a été un peu déstabilisée à la réou-
verture de la Bourse, mardi 11,
sans toutefois chuter lourdement,
la décote de 6,8 % des actions nou-
velles, émises à 10,25 € pièce (à
raison de 9 nouvelles pour 29 exis-
tantes) étant jugée faible. La dilu-
tion est plus importante : Osmozis
créerait près de 680.000 titres,
soit 31,8 % du capital actuel.
ACQUISITIONS EN VUE
Ouverte du 18 au 26 avril, l’offre
bénéficie de 13,8 millions d’euros
d’intentions de souscription de la
part d’investisseurs historiques et
nouveaux. Elle a aussi cette parti-
cularité que les co-fondateurs,
Gérard Tremblay et Yves Boulot,
à la tête de 26,63 % et de 24,81 % du
capital (selon Euronext), ne parti-
ciperont pas. Ils pourraient même
céder jusqu’à 1 million d’euros
d’actions. « Nous avons beaucoup
investi ces dernières années, aug-
mentant notre participation de 3 % à
4 %, explique le PDG, Gérard
Tremblay. Grâce à cette opération,
nous dégageons du cash dans une
logique patrimoniale et laissons
l’opportunité à des institutionnels
ou à des particuliers de pouvoir
entrer ou se renforcer au capital. »
Pour la société qui numérise les
Ecoslops Changement de cap pour
accélérer la rentabilité
IL NOUS A DIT
« Sur les 300.000 emplacements dotés du Wi-Fi opérés par Osmozis,
seuls 17 % sont équipés d’un service connecté. Nous disposons donc d’un
très fort potentiel de développement en France. »
M ieux vaut tenir que cou-
rir. A l’occasion de la pré-
sentation de résultats
annuels de belle facture, Vincent
Favier, le patron du groupe spécia-
IL NOUS A DIT
« Nous orientons la société vers les Scarabox, qui nécessiteront moins
d’investissements et généreront plus rapidement de la marge et du
cash-flow. Nous sommes aussi en train de renégocier une partie de notre
Gérard Tremblay, PDG d’Osmozis dette pour repousser les échéances de 2023 à 2027. »
lisé dans le recyclage de déchets Vincent Favier, PDG d’Ecoslops
marins et d’huile de vidange, a pré-
campings et villages vacances, il obligations convertibles émises senté une nouvelle feuille de route.
s’agit aussi d’améliorer son bilan en décembre 2019 et de mener L’objectif est d’obtenir plus rapide- lion, mais elle est encore dans le Ecoslops a bénéficié d’aides de
– le gearing était de 125 % fin une ou deux acquisitions en ment de la rentabilité et du cash- rouge en termes de résultat net l’Etat, le groupe a dû recourir à
août –, de rembourser 50 % des Europe. « Nous souhaitons acheter flow net. Jusqu’ici, Ecoslops a (- 1,8 million). De plus, même si l’endettement.
une base de clients et non une tech- consenti de lourds investisse- Les projets en cours de deux
nologie. Chaque cible est à l’équilibre ments pour construire deux gros- autres P2R en Belgique et en
Osmozis financier, faiblement endettée et ses unités, appelées « P2R » (l’une Ecoslops Egypte ont donc été abandonnés.
En € En €
apporterait quelques millions de au Portugal, appartenant à 100 % à Cap sur des unités de raffinage de
12 10,30 revenus additionnels », souligne le Ecoslops, l’autre à Marseille, avec 15,0 déchets plus petites, les Scarabox,
dirigeant. -C. P. TotalEnergies comme partenaire qui seraient parfaites, par exem-
10
à 25 %), afin de raffiner les déchets 12,5 ple, pour de grands groupes pétro-
8 NOTRE CONSEIL de fond de cuve des navires. liers ou miniers ayant besoin de
ACHETER Nous croyons à la Ces projets industriels très ingé- 10,0 7 recycler de façon exemplaire leurs
6
l stratégie de la société et nieux sont très gourmands en 7,5
huiles de vidange en Afrique. Une
4 conseillons de participer. capital et trop lents à rentabiliser. première Scarabox a été vendue
2 Objectif : 13,50 € (ALOSM). Pour preuve, la société vient seule- en 2022 au Cameroun et une
5
Prochain rendez-vous : le 18 avril, ment d’annoncer un Ebitda deuxième va l’être en Côte d’Ivoire
2018 19 20 21 2023 2018 19 20 21 2023
début de la souscription. annuel positif à hauteur de 1,1 mil- cette année. Un partenariat a été
signé avec le groupe d’ingénierie
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT CRITÈRES D’INVESTISSEMENT Parlym, bien implanté en Afrique,
qui réalisera les investissements.
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ Ecoslops choisit ainsi le modèle de
COURS AU 13-4-23 : 10,30 € EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 11 % COURS AU 13-4-23 : 7€ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 29 % vente sous licence, moins risqué
VARIATION 52 SEMAINES : 25 % EVOL. 2023 ESTIMÉE : 22 % VARIATION 52 SEMAINES : - 27,84 % EVOL. 2023 ESTIMÉE : 42 % financièrement car il touchera des
2023 : 15,47 % l BNPA 2023 : - 9,09 % l BNPA
l LIQUIDITÉ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 56 % l LIQUIDITÉ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : NS royalties et des dividendes. -S. A.
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 6.207 EVOL. 2023 ESTIMÉE : 61 % VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 3.222 EVOL. 2023 ESTIMÉE : NS
EXTRÊMES 52 S. : 12,70 € / 7,52 € EXTRÊMES 52 S. : 9,70 € / 6,60 €
NOTRE CONSEIL
ACHETER Nous continuons
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
l de soutenir cette entreprise
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 126 % DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ : 0 DETTE NETTE / FONDS PROPRES : NS DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ : 0 innovante dans ses projets pour
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 3,78 € RDT 2021 : NUL RDT 2022 : NUL DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 3,01 € RDT 2021 : NUL RDT 2022 : NUL protéger l’environnement.
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
LES DIRIGEANTS-FONDATEURS : 45,5 % PER 2022 : 21,9 FOIS MANAGEMENT ET ENCADREMENT : 35,4 % PER 2022 : NS Objectif abaissé à 8,1 € (ALESA).
PER 2023 : 13,6 FOIS AUTRES ACTIONNAIRES PER 2023 : 33 FOIS Prochain rendez-vous : le 13 juin,
JEAN-CLAUDE COMPAGNY : 2,4 %
PEA-PME LE PRÉSIDENT : 5% PEA-PME assemblée générale.
14 / MISE EN PERSPECTIVE
Novartis Le géant de la pharmacie achève
sa transformation créatrice de valeur
Pure player En se recentrant à 100 % sur la pharmacie, le laboratoire helvétique compte doper sa rentabilité.
La qualité de son portefeuille de R&D, qui justifie ses ambitieux objectifs, mérite d’être redécouverte.
U
ltime étape en vue pour
le laboratoire suisse
issu de la fusion, il y a
un peu plus de vingt
ans, de Ciba-Geigy et Sandoz, qui
deviendra sa filiale Génériques.
La sortie de cette dernière est
prévue pour le second semestre.
Novartis va enfin passer du statut
de conglomérat à celui de pure
player de la pharmacie. Le
groupe, qui publie ses comptes en
dollars, pèse 198 milliards d’euros
de capitalisation boursière et
génère 5O milliards d’euros de
chiffre d’affaires. Il a commencé
sa mue en 2014, lorsqu’il s’est
séparé de sa division Santé ani-
male et a réalisé un échange
d’actifs avec GlaxoSmithKline.
L’arrivée aux manettes de Vasant
Narasimhan, en 2018, a accéléré
le mouvement. La division oph-
talmologique Alcon a quitté le
giron de Novartis en avril 2019
pour être introduite en Bourse, et
Sandoz, qui pesait sur la rentabi-
lité, va suivre le même chemin.
L’objectif du directeur général est
de recentrer l’unique division res-
tante, dénommée Innovative
Medecines, sur cinq grandes aires
thérapeutiques : cardio-vascu-
laire, immunologie, neuro-
sciences, tumeurs solides et
hématologie. Il veut aussi intensi-
fier son développement sur le
marché américain, où le groupe
n’est, en effet, qu’à la dixième
place alors qu’il fait partie du
top 3 européen.
En 2022, les coûts de préparation
de la profonde modification de
l’organisation liée à cette straté-
gie ont pesé sur le résultat opéra-
tionnel, qui a reculé de 13 %.
Toutefois, l’élimination des dou-
blons – accompagnée d’un plan
d’économies de 1,5 milliard, asso-
cié à la sortie de Sandoz – aura un
impact positif. La direction vise
ainsi une progression annuelle
moyenne des ventes d’au moins
4 % d’ici à 2027 et, surtout, une
marge opérationnelle « core »
supérieure à 40 % à cet horizon, à
comparer à 35,7 % en 2022 pour
Innovative Medecines seule et à
ANALYSE DU SECTEUR
Très défensif dans les périodes troublées
L ’année a mal commencé
pour le secteur pharmaceu-
tique, qui avait été sur le
devant de la scène pendant toute
la période de la Covid. L’indice
Stoxx 600 Healthcare a large-
ment sous-performé les marchés,
alors que les investisseurs privilé-
giaient les valeurs cycliques. Mais
les publications de résultats
annuels 2022 des Big Pharma,
jugées rassurantes, et le retour de
l’aversion au risque accentué par
le contexte bancaire international
ont déclenché un regain d’intérêt
très fort pour le secteur depuis le
mois de mars. Deux bonnes nou-
velles issues de deux poids lourds
ont soutenu ce rebond : des résul-
tats cliniques avancés très pro-
metteurs pour Sanofi et Novartis
respectivement dans le traite-
ment de la bronchite chronique
du fumeur avec Dupixent et dans
celui du cancer du sein précoce
avec Kisqali.
L’année 2023 s’annonce bien.
33 % pour le groupe incluant San-
doz. Un beau coup d’accélérateur
en vue après plusieurs années de
quasi-stabilité de la profitabilité.
Il pourrait permettre au titre, qui
n’a rien fait depuis trois ans, de
ressusciter l’intérêt du marché.
De gros échecs cliniques, comme
celui de canakinumab, en 2021,
dans le cancer du poumon, mais
aussi des déceptions commercia-
les ont refroidi les investisseurs,
qui doutent de la capacité du
laboratoire à compenser d’ici
à 2027 la perte de 9 milliards de
chiffre d’affaires liée aux expira-
tions des brevets d’une dizaine de
médicaments. Celles-ci ont déjà
commencé à toucher d’anciens
produits vedettes, comme Lucen-
tis (dégénérescence de la rétine)
ou Gilenya (sclérose en plaques).
Pour le moment, le consensus
reste sur des prévisions modestes
d’une progression de 1,8 % seule-
ment des ventes du groupe, bien
au-dessous des objectifs de la
société.
RELAIS DE CROISSANCE
La direction compte sur la mon-
tée en puissance de six moteurs
de croissance : Cosentyx (psoria-
sis), Entresto (insuffisance cardia-
que), Zolgensma (amyotrophie
spinale), Kisqali (cancer du sein),
Kesimpta (sclérose en plaques
récurrente) et Leqvio (anticho-
lestérol). Ils ont progressé de 26 %
en 2022 et représentent mainte-
nant un tiers du chiffre d’affaires
du nouveau Novartis.
A noter que les deux plus gros
médicaments du groupe, Cosen-
tyx et Entresto, sont les seuls à
générer près de 5 milliards de
revenus (soit moins de 10 % du
chiffre d’affaires du groupe). Le
solde se répartit entre une ving-
taine de produits réalisant 1 mil-
liard de revenus en moyenne,
ce qui dilue fortement le risque
lorsque l’un d’entre eux subit la
concurrence de génériques.
Pour assurer l’avenir, tout l’enjeu
repose sur la qualité du porte-
feuille de R&D, particulièrement
innovant. Il s’appuie notamment
Novo Nordisk et AstraZeneca, en
tête, devraient être en mesure
d’afficher une croissance de leur
bénéfice par action supérieure à
10 % alors qu’elle est attendue
entre 5 % et 10 % pour Novartis,
Sanofi et GSK. Seul Roche, qui fait
face à l’arrivée des génériques
d’un grand nombre de ses anti-
cancéreux phares, devrait rester
à la traîne. A noter que ces géants
de la pharmacie, non endettés,
génèrent des montagnes de cash
qui leur permettent de poursui-
vre leur croissance externe à un
rythme soutenu.
PRIX DES MÉDICAMENTS
Reste en toile de fond la réforme
de la santé aux Etats-Unis, qui va
peser sur le prix des médica-
ments. Si les fabricants d’insuline
sont depuis longtemps dans le
collimateur, l’ampleur de la loi
américaine (IRA) semble toute-
fois limitée. Une première liste de
10 médicaments coûteux qui vont
Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
Une nouvelle histoire commence
Un recentrage total ... qui devrait doper la rentabilité Un chifre d’afaires diversifié
sur la pharmacie... Marge opérationnelle retraitée Top 3 des médicaments vedettes
Répartition du chifre d’afaires
par activité, en Mds€
Total
4,8 4,7 2
57,8 50,5 Mds$ Mds$
35,7 % 33 % > 40 % Mds$
Cession en 2015 Pharmacie groupe avec Pharmacie
Sandoz
Vaccins et
santé COSENTYX ENTRESTO GILENYA
animale Scission prévue
au S2-2023 2022 ... Objectif 2027 (psoriasis) (insuisance (sclérose
5,8
cardiaque) en plaques)
Scission en 2019
Alcon Sandoz Un bilan très solide + 12 médicaments blockbusters
10,8 (1) 9,2 (2)
Situation à fin 2022
Sandoz entre 1 et 2 Mds$
9,5 (2)
Capitaux propres 12 Mds$
Pharmacie
(médecine
innovante)
60 Mds$ Un portefeuille R&D très riche
44 programmes de phase III
Pharmacie 41,3 7,2
12 15 dont trois produits phares
31,7 Mds$ Mds$ Mds$
Dette Cash- Programme de Pluvicto Iptacopan
Kisqali
nette flow libre rachat d’actions (cancer de (maladie rare
2014 ... 2022 (cancer du sein)
la prostate) du sang)
(1)
Division Ophtalmologie. (2)
Division Génériques. (2021-2022)
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
COURS AU 13-4-23 : 87,11 CHF EVOL. MOYENNE (2019-2022) : STABLE DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 12 % DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ : 3,20 CHF
VARIATION 52 SEMAINES : 0,50 % EVOL. 2023 ESTIMÉE : 4% DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 24,60 CHF RDT 2021 : 3,6 % RDT 2022 : 3,7 %
2023 : 4,21 % l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 5% A 33 % PER 2022 : 14,3 FOIS
BÊTA 52 S. : 0,7 FOIS EVOL. 2023 ESTIMÉE : 8% C 54 % PER 2023 : 13,2 FOIS
EXTRÊMES 52 S. : 88,42 CHF / 73,32 CHF V 13 %
« Le flot d’annonces sidérés comme des blockbusters
potentiels, démarrent bien, et le
1,2 milliard de dollars, disposait
jusque-là d’un potentiel estimé à
rares. La banque Stifel estime à
plus de 6 milliards en cumulé le
cliniques va être flot d’annonces cliniques va être environ 3 milliards. Son efficacité potentiel de révision à la hausse
très dense dès le très dense avec pas moins de
deux résultats majeurs de
dans le cancer du sein précoce lui
ouvre un marché beaucoup plus
par le consensus des revenus de
ces trois pépites, dont elle évalue
second semestre » phase III par an pour des nou- large, avec peu de compétition. les ventes à 10 milliards en 2027
Damien Choplain, analyste chez Oddo BHF veaux produits, attendus à partir Son pic de ventes est désormais (contre 1,2 milliard réalisé en
du second semestre. » Enfin, évalué à 6 milliards. Pluvicto, vic- 2022). Sachant que Pluvicto et
sur des nouvelles plateformes trois médicaments, Kisqali, Plu- time d’une trop forte demande Kisqali ont déjà fait leurs preuves
technologiques de thérapie géni- victo et Iptacopan (maladie rare face à des capacités de produc- dans des premières indications,
que et cellulaire et de médecine du sang), ont récemment délivré tion encore insuffisantes, a égale- cela augmente fortement leur
nucléaire. Il a bénéficié, ces der- des données impressionnantes. ment de belles perspectives dans probabilité de succès.
nières années, de près de 30 mil- des phases plus précoces du can- -ANNE BARLOUTAUD
liards de dollars d’acquisitions de SIGNAL TRÈS POSITIF cer de la prostate, comme l’ont
biotechs de pointe pour l’étoffer. Les excellents résultats intermé- montré de récents résultats de NOTRE CONSEIL
« C’est l’un des plus larges et des plus diaires de phase III annoncés fin phase III. Enfin, Iptacopan a ACHETER Pour jouer un
diversifiés du secteur », indique mars pour Kisqali pourraient fourni des premières données l rattrapage de valorisation à
Damien Choplain, analyste chez bien avoir marqué le début d’une d’efficacité très solides. Il a l’avan- mesure que les résultats cliniques
Oddo BHF. « Les produits en phase rupture de tendance boursière. tage d’être administré par voie confirment le potentiel du porte-
de lancement, comme Pluvicto L’action a bondi de 8 % après leur orale (et non par injection) et feuille de R&D. Objectif : 105 CHF
(traitement de radiothérapie ciblé annonce. Récemment commer- constitue à lui seul une plate- (NOVN, à Zurich).
du cancer de la prostate avancé) et cialisé dans le cancer du sein forme technologique grâce à son Prochain rendez-vous : le 25 avril,
Scemblix (leucémie), tous deux con- métastatique, Kisqali, qui génère potentiel dans d’autres maladies résultats du premier trimestre.
VALORISATION
Rattrapage en vue
Une performance qui se
rapproche de celle du secteur
Novartis
Stoxx Europe 600/Health Care
analyste chez Oddo BHF. Cela
traduit une phase de montée en
puissance des nouveaux produits
lancés ces dernières années alors
que le flot le plus important
Oddo BHF estime à 9 % la hausse annuelle moyenne du bénéfice
par action (BPA) de Novartis sur 2022-2026. Il estime le PEG (PER
rapporté à la croissance du BPA) de 1,3 fois (contre 1,5 fois pour le
secteur) attrayant. « Cette faible valorisation est le signe d’un
déficit de crédibilité qui se traduit par un écart assez rare dans
88,49 FS
d’expiration de brevets n’est pas l’industrie pharmaceutique entre les prévisions de croissance des
attendu avant 2026-2028. « Tout ventes du consensus et celles de la direction, deux fois supérieu-
l’enjeu de ces acteurs de la Big res », observe Grégoire Uettwiller, gérant chez Moneta AM, qui juge
Pharma est désormais de préparer « les objectifs de la société justifiés par le potentiel des produits en
la seconde partie de la décennie, en développement, surtout celui de Kisqali, de Pluvicto et d’Iptaco-
86,71 FS étoffant leurs portefeuilles afin pan ». Novartis dispose d’une capacité financière d’environ 40 mil-
2018 19 20 21 2023
d’élargir leur visibilité pour le long liards de dollars. Un plan de 15 milliards de rachats d’actions est en
terme », conclut Martial Descou- cours et le dividende offre un rendement (hors taxes) de 4 %.
tures. -A. B.
voir leur prix baisser à partir de Exercice clos le 31-12 2022 2023 (e) 2024 (e)
2026 va être publiée. NOTRE AVIS SECTEUR
Enfin, la valorisation du secteur ATOUTS : secteur défensif, non CHIFFRE D’AFFAIRES (EN M$)* 50.545 53.134 55.271
reste attrayante. « La progression endetté, ni exposé à la récession. RÉSULTAT OPÉRATIONNEL RETRAITÉ (EN M$) 16.665 18.331 19.731
moyenne du bénéfice par action est RISQUE : baisses de prix réglemen- MARGE OPÉRATIONNELLE RETRAITÉE (EN %) 33 34,5 35,7
attendue autour de 8,4 % sur la tées pour réduire les dépenses de RÉSULTAT NET PART DU GROUPE (EN M $) 6.995 7.554 8.310
période 2022-2026, alors qu’elle se santé. BÉNÉFICE NET PAR ACTION (EN CHF) 6,10 6,60 7,20
limitait à seulement 5,5 % sur les dix l FAVORITE : Novartis La valorisa- RATIO COURS/BÉNÉFICE (EN NB DE FOIS) 14,2 13,2 12,1
dernières années. En revanche, le tion est faible, le titre en retard, et COURS LE 13-4-23 : 87,10 CHF; CB : 223,4 MDS$ ; FP : 59,5 MDS$ ; DETTE NETTE :
7,2 MDS$ ; RATIO D’ENDETTEMENT : 12 % ; DIVIDENDE 2023 (E) : 3,42 CHF ;
PER moyen du secteur pour 2024 le portefeuille R&D de qualité. RENDEMENT : 4 % ; MNÉMO : NOVN.
fait ressortir une décote de 20 % par l À ÉVITER : Roche Le groupe est
* INTÈGRE SANDOZ TANT QUE LA SCISSION N’EST PAS EFFECTIVE.
rapport à une médiane de dix ans », soumis à une forte concurrence des
observe Martial Descoutures, génériques.
Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
MISE EN PERSPECTIVE / 15
Amérique du Nord + fortes variations du DJ Europe + fortes variations Stoxx50 Reste du monde

DOW JONES + 1,09 % JPMORGAN CHASE + 8,41 % DJ STOXX 600 + 1,74 % VONOVIA + 8,02 % NIKKEI + 3,54 %

S&P 500 + 0,55 % CATERPILLAR + 6,42 % DAX 30 + 1,34 % LVMH + 7,68 % SHANGAI COMP. + 0,32 %

NASDAQ COMP. – 0,12 % BOEING – 4,68 % FTSE 100 + 1,68 % KONINKLIJKE – 4,45 % BOVESPA + 5,14 %

TSX COMPOSITE + 1,71 % INTEL – 2,59 % SMI + 1,00 % AB INBEV – 3,83 % RTS + 0,86 %
Variations sur la semaine

SERVICES INFORMATIQUES
Notre choix
à l’international Infineon Technologies Microsoft Une nouvelle
Vers des objectifs bien corde à son arc
plus ambitieux en 2023
Par Arthur
Le Denn L ’entreprise de Richmond était
déjà un géant des logiciels
(Office), du cloud (Azure) et des
Microsoft
En dollar

C
jeux vidéo (Xbox et Activision Blizzard, 300
’est devenu une habitude. Infi- 18,7 % un an plus tôt. dont le rachat est sur le point d’être
Infineon Technologies 250
neon, qui avait relevé ses objec- Pour soutenir sa croissance, la société validé). Elle est désormais en passe de
En €
tifs à trois reprises en 2022, a prévoit de bâtir une usine à Dresde devenir l’un des leaders de l’intelligence 200
annoncé le 28 mars s’attendre à réali- 40 (Allemagne) dès l’automne 2023. Cet artificielle (IA). Le deuxième groupe le 150 289,84
ser un chiffre d’affaires « bien supé- 35 investissement de 5 milliards d’euros, mieux valorisé du monde derrière Apple
rieur » aux 15,5 milliards d’euros que le qui reste conditionné à l’octroi de sub- est particulièrement bien positionnée 100
30
groupe visait au titre de l’exercice ventions dans le cadre de l’European sur ce segment porteur d’autant de pro- 50
2023. La marge opérationnelle profi- 25 Chips Act, vise à renforcer la fabrica- messes que de défis.
2018 19 20 21 2023
tera d’un « impact positif dans les 20 tion sur tranches de 300 mm de dia-
mêmes proportions », précise le fabri- 15 36,27 mètre. Fin 2026, ce site doit permettre LA RÉVOLUTION CHATGPT
cant allemand de semi-conducteurs, 10 de générer chaque année 5 milliards Microsoft a de fait confirmé, fin janvier, groupe a ainsi récemment dévoilé
qui dévoilera les chiffres actualisés au d’euros – soit l’équivalent de l’investis- un investissement colossal de 10 mil- « Microsoft 365 Copilot », une technolo-
2018 19 20 21 2023
moment de la publication de ses résul- sement initial. liards de dollars dans OpenAI, la société gie intégrant des outils d’IA dans ses
tats semestriels le 4 mai prochain. derrière ChatGPT, un prototype d’agent applications (Word, Excel, PowerPoint
Cette indication avait électrisé le sec- général, Jochen Hanebeck, avait indi- NOTRE CONSEIL conversationnel utilisant l’IA, que Bill ou Teams). Microsoft a également lancé
teur fin mars, faisant bondir l’action de qué fin 2022 que « la décarbonation et ACHETER Infineon est idéalement Gates a qualifié d’« avancée technologique une nouvelle version de son moteur de
STMicroelectronics. la numérisation entraîn[ai]ent une l positionné sur son marché. Ses la plus importante depuis celle de l’inter- recherche Bing enrichie de ChatGPT.
demande structurellement croissante en clients du secteur automobile se remet- face utilisateur graphique dans les années -Q. S.
10 % DE CROISSANCE ANNUELLE semi-conducteurs ». Il avait fixé comme tent des pénuries de l’ère de la Covid-19 90 ». Considéré comme une révolution,
Infineon, qui a ravi en 2019 la place de cap un taux de croissance annuel et des incertitudes liées à la guerre en ChatGPT jouit déjà d’une longueur NOTRE CONSEIL
numéro un européen du secteur à son moyen des revenus de 10 % à partir de Ukraine. L’entreprise tirera, qui plus est, d’avance sur ses concurrents les plus ACHETER Microsoft ajoute une
concurrent franco-italien, profite à l’exercice en cours, tandis que ce der- profit du renforcement prochain de ses avancés (Bard, développé par Google, ou l brique à sa stratégie de diversifica-
plein du momentum de l’automobile nier était attendu à 9 % jusqu’alors. capacités de production. Ernie, par le chinois Baidu), tandis que tion et a sans doute trouvé un nouveau
et de l’industrie. L’entreprise fait état Pour mémoire, le groupe allemand a Objectif relevé à 42 € (IFX, à Franc- les autres géants technologiques sont à relais de croissance à travers l’IA.
d’une « dynamique commerciale rési- vu son chiffre d’affaires progresser de fort). ce stade plus discrets. Et Microsoft Objectif : 335 $ (MSFT-NQ).
liente » sur ces deux segments, com- 29 % l’an dernier. Sa marge opération- Prochain rendez-vous : le 4 mai, compte bien tirer parti de son arrivée Prochain rendez-vous : le 25 avril, résul-
plétée par la montée en puissance des nelle était ressortie à 23,8 %, contre publication des résultats semestriels. précoce sur ce nouveau marché. Le tats du troisième trimestre 2023.
énergies renouvelables. Au second tri-
mestre 2023, elle s’attend de ce fait à CRITÈRES D’INVESTISSEMENT CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
enregistrer un chiffre d’affaires de COMPORTEMENT DE L’ACTION CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ COMPORTEMENT DE L’ACTION CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
« plus de 4 milliards d’euros, contre l PERFORMANCE DU TITRE l SOLIDITÉ DU BILAN l PERFORMANCE DU TITRE l SOLIDITÉ DU BILAN
3,9 milliards précédemment ». Sa marge COURS AU 13-4-23 : 36,27 € DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 13 % COURS AU 13-4-23 : 289,84 $ TRÉSO. NETTE / FONDS PROPRES : 25 %
VARIATION 52 SEMAINES : 34,09 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 10,57 € VARIATION 52 SEMAINES : 0,77 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 27,07 $
opérationnelle devrait, par ailleurs, 2023 : 27,56 % l CONSENSUS DES ANALYSTES 2023 : 20,86 % l CONSENSUS DES ANALYSTES
avoisiner les 30 %, alors qu’elle tablait l VOLATILITÉ A 40 % l VOLATILITÉ A 84 %
BÊTA 52 S. : 1,6 FOIS C 50 % BÊTA 52 S. : 1,2 FOIS C 14 %
plutôt sur 25 % jusqu’à présent. EXTRÊMES 52 S. : 37,97 € / 20,68 € V 10 % EXTRÊMES 52 S. : 294,18 $ / 213,43 $ V 2%
« L’augmentation des revenus, les effets
de prix et de mix positifs, tout comme les PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE INTÉRÊT BOURSIER PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE INTÉRÊT BOURSIER
coûts énergétiques évoluent mieux que l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l RENDEMENT l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l RENDEMENT
prévu », souligne l’entreprise dans un EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 21 % DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ : 0,32 € EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 15 % DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ : 2,41 $
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 8% RDT 2021 : 0,7 % RDT 2022 : 0,9 % EVOL. 2023 ESTIMÉE : 13 % RDT 2021 : 0,8 % RDT 2022 : 0,8 %
communiqué. Alors qu’Infineon voit l BNPA l VALORISATION ESTIMÉE l BNPA l VALORISATION ESTIMÉE
déjà cette tendance se prolonger tout EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 30 % PER 2022 : 18,4 FOIS EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 20 % PER 2022 : 33,5 FOIS
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 6% PER 2023 : 17,4 FOIS EVOL. 2023 ESTIMÉE : 16 % PER 2023 : 28,9 FOIS
au long de l’exercice, son directeur

CONSTRUCTION-CONCESSIONS
Sika De la chimie dans le bâtiment Koninklijke Ahold Delhaize
contre le ralentissement
A
près les baisses sensibles
de volume (– 8 %) du der-
nier trimestre 2022, les
attentes sont modestes, d’autant
que le repli s’est prolongé au
cours des trois premiers mois de
l’année. En prenant en compte
un effet prix de l’ordre de 9 %, on
attend, au premier trimestre,
une progression de 1 % des fac-
turations du spécialiste de la
chimie et des techniques et
matériaux de construction.
NOUVELLE DONNE
« Ce n’est pas de nature à remettre
les prévisions de l’année en ques-
tion », estime Oddo BHF. Les
volumes devraient repartir à la
hausse au second semestre, et le
groupe compte sur une avancée
de ses ventes comprise entre
6 % et 8 %, avec une hausse de
son résultat d’exploitation au
moins du même ordre. Au vu du
comportement boursier du
titre, le marché n’a pas l’air
convaincu.
La consolidation de l’allemand
MBCC et de ses près de 3 mil-
liards de francs suisses de ventes
(3,06 milliards d’euros), avec
impact positif sur le bénéfice
par action, pourrait changer la
DISTRIBUTION
Une présence américaine bénéfique
donne. La finalisation du rachat
de l’ex-BASF Construction Che-
micals, qui nécessitait un feu
vert des autorités de la concur-
rence et des reventes d’actifs
dans les adjuvants, pourrait
intervenir avant la fin juin. Cette
acquisition renforcera le groupe
dans les métiers de la chimie du
D ’une taille à peu près iden-
tique à celle de Carrefour
(avec un chiffre d’affaires
de 86,9 milliards d’euros), le distri-
buteur néerlandais présente un
New York, par exemple), la crois-
sance (de 9,3 % au dernier trimes-
tre 2022) et le taux de marge
(4,7 %) ont été meilleurs qu’en
Europe (ventes + 5,7 % et taux de
marge de 4 %).
Selon les experts d’Oddo BHF,
cette tendance devrait perdurer
cette année : la bonne dynamique
bâtiment en croissance structu- taux de marge opérationnelle américaine devrait continuer de
Sika relle et où les marges sont les légèrement supérieur à celui du Koninklijke Ahold Delhaize compenser la faiblesse euro-
En CHF En €
plus généreuses. -J. V. S. français, soit 3,6 %, contre 2,9 %. La péenne. Au titre du premier tri-
350 grande différence entre les deux 31,30 mestre, la société pourrait ainsi
30
NOTRE CONSEIL entreprises tient à leur présence annoncer une hausse de son chif-
300
ACHETER Le groupe offre géographique dans des pays diffé- fre d’affaires aux Etats-Unis de
250 l un positionnement qui lui rents. Si le deuxième marché de 25
6 % à 7 % en comparable et un
200
permettra de mieux affronter le Carrefour est le Brésil, la première taux de rentabilité de 4,4 % à
ralentissement. zone d’activité de Ahold se situe 20 4,6 %. En Europe, le groupe doit
150 238,20 Objectif : 305 CHF (SIKA-CH). aux Etats-Unis, où le groupe réa- faire face à une inflation sur l’ali-
100 Prochain rendez-vous : le lise 63,5 % de ses ventes. 15 mentaire plus forte et il souffre de
18 avril, ventes du premier Grâce à des marques locales bien la hausse de ses coûts. Pour 2023,
2018 19 20 21 2023 2018 19 20 21 2023
trimestre. implantées (Stop&Shop à le consensus des analystes de
FactSet attend des ventes de
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT CRITÈRES D’INVESTISSEMENT 89,7 milliards d’euros, un bénéfice
opérationnel de 3,7 milliards et un
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ profit net de 2,5 milliards. -S. A.
COURS AU 13-4-23 : 238,20 CHF EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 9% COURS AU 13-4-23 : 31,30 € EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 6%
VARIATION 52 SEMAINES : - 24,74 % EVOL. 2023 ESTIMÉE : 18 % VARIATION 52 SEMAINES : 8,96 % EVOL. 2023 ESTIMÉE : 3% NOTRE CONSEIL
2023 : 7,44 % l BNPA 2023 : 16,62 % l BNPA
l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 16 % l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 5% ACHETER Le titre se paie 12,1
BÊTA 52 S. : 1,7 FOIS
EXTRÊMES 52 S. : 318,40 CHF / 190,10 CHF
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 20 % BÊTA 52 S. :
EXTRÊMES 52 S. :
0,3 FOIS
32,51 € / 24,03 €
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 1% l fois son résultat net pour
cette année, ce qui est un peu
inférieur au niveau moyen des cinq
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT dernières années (12,6 fois). Le
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 41 % DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ : 3,20 CHF DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 94 % DIVIDENDE 2022 ESTIMÉ : 1,05 € rendement est de 3,3 %.
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 32,3 CHF RDT 2021 : 1,2 % RDT 2022 : 1,3 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 15,62 € RDT 2021 : 3 % RDT 2022 : 3,4 % Objectif : 36,80 € (AD à Amster-
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A 63 % PER 2022 : 31,5 FOIS A 75 % PER 2022 : 12,3 FOIS dam).
C 33 % PER 2023 : 26,2 FOIS C 25 % PER 2023 : 12,1 FOIS
V 1% V 0%
Prochain rendez-vous : le 10 mai,
résultats trimestriels.
16 / TOUT SAVOIR POUR LES PROCHAINES SÉANCES Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023

Agenda / Semaine du 17 au 21 avril 2023 SOCIÉTÉS r Zone euro.

- Indice PMI S&P instantané
PROCHAINS DIVIDENDES
PUBLICATIONS
des directeurs des achats secteur Société Montant Date*
LUNDI r Johnson & Johnson (DJ). Résul- du premier trimestre r Amplitude Surgical. Chiffre privé du mois d’avril (10 heures).
LISI 0,15 € 17-4-23
17 tats du premier trimestre. (après Bourse). d’affaires du troisième trimestre - Première estimation du déficit et de
r Lockheed Martin. Résultats du 2022-2023 (après Bourse). la dette publique de 2022 (11 heures). FONCIERE LYONNAISE 4,20 € 17-4-23
INTERNATIONALE
ÉCONOMIE premier trimestre. r Aubay. Chiffre d’affaires du r Royaume-Uni
r Netflix. Résultats du premier r Alcoa. Résultats du premier premier trimestre. – Indice Gfk de la confiance des ABC ARBITRAGE 0,10 € (A) 18-4-23
r Etats-Unis
trimestre. trimestre. r Balyo. Chiffre d’affaires du consommateurs du mois d’avril.
– Enquête manufacturière
r ASML. Résultats du premier premier trimestre (après Bourse). CRCAM TOULOUSE 31 3,32 € 18-4-23
« Empire State » de la Réserve – Ventes au détail de mars
CONVOCATIONS D’ASSEMBLÉES trimestre. r Bureau Veritas. Chiffre d’affai- (8 heures).
fédérale de New York du mois CRCAM LANGUEDOC 2,78 € 18-4-23
r Covivio Hotels. AGM à 10 heu- r IBM (DJ). Résultats du premier res du premier trimestre – Indice PMI S&P CIPS instantané
d’avril (14 h 30).
res, 30, avenue Kléber, trimestre. (après Bourse). des directeurs secteur privé du LAGARDERE 1,30 € 19-4-23
– Indice NAHB de la confiance
75116 Paris. r Morgan Stanley. Résultats du r Carmila. Chiffre d’affaires du mois d’avril (10 h 30).
des promoteurs-constructeurs TF1 0,50 € 20-4-23
r Elior. AGM à 10 heures, premier trimestre. premier trimestre (après Bourse). r Etats-Unis. Indice PMI S&P
du mois d’avril (16 heures).
217, boulevard Saint-Germain, r Tesla. Résultats du premier r Damartex. Chiffre d’affaires du instantané des directeurs des COVIVIO HOTELS 1,25 € 21-4-23
SOCIÉTÉS 75007 Paris. trimestre. troisième trimestre 2022-2023. achats du secteur privé du mois
r Lagardère. AGM à 10 heures, r Travelers Companies r Edenred. Chiffre d’affaires du d’avril (15 h 45). CRCAM ALPES PROVENCE 4,07 € 21-4-23
PUBLICATIONS Casino de Paris, 16, rue de Clichy, (Dow Jones). Résultats du premier premier trimestre.
trimestre. TELEPERFORMANCE 3,85 € 21-4-23
r Aéroports de Paris. Trafic du 75009 Paris. r EssilorLuxottica. Chiffre SOCIÉTÉS
mois de mars. CONVOCATIONS D’ASSEMBLÉES
d’affaires du premier trimestre. * IL S’AGIT DE LA DATE DE DÉTACHEMENT
PUBLICATIONS
r Catana Group. Chiffre d’affaires MERCREDI r Fermentalg. Résultats annuels DU DIVIDENDE, QUI, EN PRINCIPE,
du premier semestre. r Eiffage. AGM à 10 heures, salle 2002-2023. r Robertet. Résultats annuels EST ANTÉRIEURE DE DEUX JOURS DE BOURSE

r Virbac. Chiffre d’affaires du

19 Wagram, 41, avenue de Wagram, r Fnac Darty. Chiffre d’affaires 2022-2023.
À LA DATE DE VERSEMENT OU DE MISE
EN PAIEMENT DE CE DIVIDENDE.
75017 Paris. (T) = TRIMESTRIEL. (A) = ACOMPTE. (S) = SOLDE.
premier trimestre (après Bourse). du premier trimestre
ÉCONOMIE r Serge Ferrari Group. AGM à INTERNATIONALES
r Japon. Production industrielle 14 h 30, 129, rue Servient,
(après Bourse).
r Procter & Gamble (DJ). Résul-
Opérations en cours
MARDI r Gecina. Chiffre d’affaires
de février (6 h 30). 69003 Lyon. tats du troisième trimestre.
18 du premier trimestre.
r Royaume-Uni. Inflation r SAP. Résultats du premier
r Gensight Biologics. Chiffre
de mars (8 heures). trimestre.
ÉCONOMIE r Zone euro
JEUDI d’affaires du premier trimestre. OFFRES PUBLIQUES
20 r Getlink. Chiffre d’affaires rSchlumberger. Résultats
r Chine – Balance courante de février r CS Group (Euronext). OPA
du premier trimestre. du premier trimestre.
– Orientation du PIB au premier (10 heures). simplifiée à 11,50 € par action
trimestre – Inflation de mars en données ÉCONOMIE r GL Events. Chiffre d’affaires CONVOCATIONS D’ASSEMBLÉES du 6-4 au 28-4
(4 heures). r Japon du premier trimestre. Notre conseil : apporter
définitives (11 heures). r Icade. AGM à 9 h 30, 27, rue
– Production industrielle de mars – Balance commerciale de mars r GTT. Chiffre d’affaires du pre- r Intrasense (Euronext Growth).
- Production dans le secteur de la Camille-Desmoulins, 92130 Issy-
(4 heures). (1 h 50). mier trimestre. OPA à 0,44 € par action du 6-4 au
construction de février (11 heu- les-Moulineaux.
– Ventes au détail de mars – Commandes de machines-outils r Guerbet. Chiffre d’affaires 15-5
res). r L’oréal. AGM à 10 heures, Palais
(4 heures). de mars (8 heures). du premier trimestre. Notre conseil : apporter pour
r Etats-Unis des Congrès, 2, place de la Porte-
– Taux de chômage de mars r Allemagne. Indice des prix à la r Interparfums. Chiffre d’affaires ceux qui ont des titres
– Stocks hebdomadaires Maillot 75017 Paris.
(4 heures). production industrielle de mars du premier trimestre.
de pétrole du département r Interparfums. AGM à 14 heu- AUGMENTATION DE CAPITAL
r Royaume-Uni. Chômage de (8 heures). r Mauna Kea Technologies.
de l’Energie (16 h 30). res, pavillon d’Armenonville, allée
mars (8 heures). r France Chiffre d’affaires du premier r Osmozis (Euronext Growth).
r Allemagne. Indice Zew du – Publication du livre beige de de Longchamp, Bois de Boulogne -
– Enquête mensuelle de conjonc- trimestre (après Bourse). 9 actions nouvelles à 10,25 € par
sentiment économique tel qu’il est la Réserve fédérale américaine 75116 Paris.
ture dans le commerce, l’industrie r Maurel & Prom. Chiffre d’affai- action pour 29 DPS, du 18-4 au
perçu pas les analystes et (20 heures). r Tarkett. AGM à 9 h 30, 1, ter-
et les services du mois d’avril (8 h res du premier trimestre. 26-4.
les investisseurs du mois d’avril rasse Bellini, 92919 Paris La-Dé-
SOCIÉTÉS 45). r Mercialys. Chiffre d’affaires Notre conseil : participer
(11 heures). fense.
– Indicateur du climat des affaires du premier trimestre.
r Zone euro PUBLICATIONS r Ipsos. Chiffre d’affaires du
du mois d’avril (8 h 45).
– Indice Zew du sentiment écono- premier trimestre (après Bourse).
r Abivax. Résultats annuels - Enquête trimestrielle de con-
mique tel qu’il est perçu pas
2022-2023. joncture dans l’industie ( 8 h 45). r Publicis Groupe. Chiffre d’affai-
les analystes et les investisseurs
du mois d’avril (11 heures). r Covivio. Chiffre d’affaires du r Zone euro. res du premier trimestre.
r Renault. Chiffre d’affaires
VOS RENDEZ-VOUS MÉDIA
– Balance commerciale de février premier trimestre (après Bourse). - Indice de la confiance des con-
(11 heures). r Egide. Résultats annuels 2022- sommateurs du mois d’avril du premier trimestre.
r Etats-Unis. Permis de cons- 2023 (après Bourse). (16 heures). r Rexel. Chiffre d’affaires du pre-
truire et mises en chantier r L’Oréal. Chiffre d’affaires du - Orientation du PIB et de l’emploi mier trimestre.
de mars (14 h 30). premier trimestre (après Bourse). au quatrième trimestre 2022 r Sartorius Stedim Biotech.
r OVH. Résultats du premier (11 heures). Résultats du premier trimestre. Retrouvez Investir du lundi au vendredi
SOCIÉTÉS trimestre 2022-2023. - Commerce international de r Serge Ferrari Group. Chiffre à 10 h 08 et 18 h 08 sur RFI
r Verallia. Résultats du premier février (11 heures). d’affaires du premier trimestre
PUBLICATIONS (après Bourse).
trimestre (après Bourse). r Etats-Unis
r Esker. Chiffre d’affaires du – Nouvelles inscriptions hebdoma- r Tarkett. Chiffre d’affaires du
premier trimestre (après Bourse). daires au chômage pour premier trimestre (après Bourse). Venez discuter avec Denis Lantoine
r Faurecia. Chiffre d’affaires la semaine achevée le 15 avril r Tikehau Capital. Résultats du
du premier trimestre. (14 h 30). premier trimestre (après Bourse). lundi à 16 heures en direct sur www.investir.fr
r Lagardère. Chiffre d’affaires du – Indice d’activité « Philly Fed » de INTERNATIONALES
premier trimestre. la Réserve fédérale de Philadel- r American Express (DJ). Résul-
r Pierre & Vacances. Chiffre phie du mois d’avril (14 h 30). tats du premier trimestre.
d’affaires du premier semestre – Ventes de logements anciens de r AT&T. Résultats du premier
(après Bourse). mars (16 heures). trimestre. Du lundi au vendredi, retrouvez Investir
INTERNATIONALES
– Indice des indicateurs avancés r Nokia. Résultats du premier à 9 h 03 et 13 h 02
de mars (16 heures). trimestre.
r Bank of America. Résultats du
premier trimestre. rTSMC. Résultats du premier
r Verimatrix. Chiffre d’affaires du trimestre.
r Goldman Sachs. Résultats du premier trimestre (après Bourse).
premier trimestre. r Volvo. Résultats du premier
r Vetoquinol. Chiffre d’affaires trimestre. Retrouvez François Monnier
CONVOCATIONS D’ASSEMBLÉES
chaque mardi à 15 h 45 et chaque vendredi
r Christian Dior. AGM à 15 h 30,
4 publications de chiffre d’affaires du premier trimestre au Cac 40… Carrousel du Louvre, 99, rue de à 10 h 40 et à 11 h 40 sur BFM Business
DATE SOCIÉTÉ INDICATEURS À SUIVRE Rivoli, 75001 Paris.
19-4-2023 L’activité en Chine ayant déçu au dernier trimestre 2022, le rythme de la r Covivio. AGM à 10 heures,
L’Oréal 5, avenue Gabriel, 75008 Paris.
(après Bourse) croissance y sera surveillé. Les ventes totales sont visées à 9,8 milliards.
Le groupe d’optique avait indiqué que janvier et février avaient bien r Gecina. AGO à 15 heures, Impression : L’Imprimerie (Tremblay),
20-4-2023 EssilorLuxottica 20, rue Daunou, 75002 Paris. Midi Print (Gallargues).
démarré. Un rythme de croissance interne entre 3,5 % à 4 % est attendu. Origine du papier : France. Taux de fibres recyclées :
Publicis Les analystes financiers tablent, selon le consensus FactSet, sur une r Hermès International. AGM à 100%. Ce journal est imprimé sur du papier certifié
20-4-2023 9 h 30, salle Pleyel, 252, rue PEFC et FSC. Eutrophisation : Ptot 0.008kg/tonne de
Groupe nouvelle croissance organique de 5,9 % des activités ce trimestre. Président de la SAS Investir papier.
Une forte hausse du chiffre d’affaires est attendue, après l’augmentation du faubourg Saint-Honoré, Publications
20-4-2023 Renault 75008 Paris.
des ventes du groupe, en volume, de 25 % en Europe en janvier-février. et directeur de la publication :
r LVMH. AGM à 10 h 30, Carrousel Pierre Louette Tirage du samedi 15 avril 2023 : 63.521
… et 7 publications de chiffre d’affaires du premier trimestre au Next 20 du Louvre, 99, rue de Rivoli, 75001 Hebdomadaire édité par Investir exemplaires
Publications, société anonyme au capital
DATE SOCIÉTÉ INDICATEURS À SUIVRE Paris. de 4.177.350 €. Investir-Le Journal des Finances est une
publication du Groupe Les Echos
L’équipementier devrait avoir bénéficié de l’amélioration du marché r Rexel. AGM à 10 h 30, 28, ave- Commission paritaire : n° 0926K79929-
18-4-2023 Faurecia ISSN 2115-0354 Principal associé : Ufipar (LVMH)
automobile. On surveillera des indications sur l’évolution de la dette. nue George-V, 75008 Paris. Président-directeur général :
10 boulevard de Grenelle CS 10817
20-4-2023 Bureau On suivra notamment les commentaires sur le redémarrage attendu en 75738 Paris Cedex 15. Pierre Louette.
Directrice générale pôle Les Echos :
(après Bourse) Veritas Chine dans les biens de consommation. VENDREDI Téléphone : 01-87-39-77-00
Directeur de la rédaction : Bérénice Lajouanie.
Le chiffre d’affaires devrait encore s’afficher en forte croissance, 21 Directeur délégué : Bernard Villeneuve.
20-4-2023 Edenred François Monnier
soutenu par la dynamique commerciale et la hausse des taux d’intérêt. Service abonnements : 45 av. du Général Notre publication adhère à
L’évolution de la situation locative du patrimoine de bureaux sera FIDEO, association d’auto-
20-4-2023 Gecina
scrutée de près par les investisseurs.
ÉCONOMIE Leclerc, 60643 Chantilly Cedex
Téléphone : 01-55-56-70-67.
discipline ayant pour but de
favoriser la transparence de l’information
r Japon E-mail : serviceclients@investir.fr financière. Retrouvez toutes les informations
On cherchera à en savoir plus sur les clauses de partage des bénéfices
20-4-2023 Getlink – Inflation de mars (1 h 30). Tarif 1 an France métropolitaine : 134 €. sur cette association sur le site www.fideo-
d’Eleclink, qui créent, pour l’heure, de la volatilité dans les prévisions. Autres durées et pays : nous consulter. france.org. Retrouvez également toutes les
– Indice PMI Jibun instantané des informations sur les conditions de production
Les investisseurs s’intéresseront au potentiel offert par les actifs Prix au numéro : France : 4,70 € - Suisse : et diffusion de nos recommandations
20-4-2023 Rexel directeurs des achats du secteur 8,90 CHF - Belgique et Luxembourg : 5,20 €
américains, qui devraient permettre à Rexel de prolonger sa croissance. d’investissement sur notre site :
privé du mois d’avril (15 h 45). - Dom : 6,30 € - Maroc : 58 DH – Tom : www.monjournalfinancier.fr/recommandatio
Sartorius Corrigée de la fin de l’impact lié à la Covid, la croissance devrait se situer 1.560 XPF – Zone CFA : 4.700 CFA – ns_financieres. Sauf précision contraire, les
20-4-2023 r France. Prix du pétrole et des recommandations sont actualisées au
Stedim Biot. * entre 5 % et 10 %. Des précisions sont attendues sur l’acquisition de Polyplus. Andorre : 5,20 € - Ile Maurice : 6,90 €.
moment du bouclage, le vendredi précédant
matières premières importées Ce numéro comporte un supplément la publication.
(1) Résultats du premier trimestre. (12 heures). de 12 pages « La cote »
Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
CRYPTOMONNAIES
Les Etats-Unis veulent sévir contre le minage de bitcoins
Q
uel est l’avenir de l’indus-
trie du bitcoin aux Etats-
Unis ? La question
préoccupe, après les nou-
velles révélations du New York
Times sur sa consommation éner-
gétique et alors que l’administra-
tion Biden se montre hostile aux
cryptomonnaies.
Dans l’équivalent américain du
projet de loi de finances, dévoilé
début mars, est prévue une taxe
spécifique de 30 % sur l’électricité
utilisée pour le minage d’actifs
numériques. Le bitcoin est visé
implicitement à cause de son
procédé de validation des transac-
tions par mise en concurrence
des ordinateurs consacrés à ce tra-
vail, d’où son nom de « preuve de
travail ». On dit qu’ils « minent »
des bitcoins, car cette activité est
récompensée par des jetons
numériques. Un procédé censé
sécuriser le réseau, mais très con-
sommateur en électricité.
Toutes les cryptomonnaies ne
fonctionnent pas sur ce modèle,
telle celle du protocole Ethereum,
qui parachevait cette semaine sa
mue vers la « preuve d’enjeu »,
avec laquelle il faut mettre une
somme sous séquestre pour obte-
nir le droit de valider les transac-
tions. Selon l’organisation qui la
IMMOBILIER
Le marché est entré
dans un cycle baissier
«
D U
epuis janvier,
c’est l’ensemble
du territoire qui
a basculé dans le
rouge. » L’analyse de Meilleurs-
Agents, dans son point de mar-
ché d’avril, n’est pas très
optimiste. Sept des 10 plus gran-
des villes de France voient leurs
prix baisser en mars, de – 0,2 % à
Montpellier à – 0,9 % à Lyon.
Dans la capitale, ils reculent
encore de 0,5 %, soit – 1,5 %
depuis janvier et – 3,9 % sur un
an. La pierre s’y échange désor-
mais à 10.177 €/m2. « Si la capi-
tale maintient ce rythme actuel
de baisse, elle pourrait repasser
sous la barre des 10.000 € le
mètre carré avant l’été », anticipe
MeilleursAgents. Aucun type de
bien n’est épargné, en particulier
les petites surfaces, qui ont
perdu 4,3 % de valeur au cours
des douze derniers mois.
IMMOBILIER
Les prix
Indicateur MeilleursAgents, avril 2023
Paris
(appartements) 10.177€/m2
Lyon 5.119 €/m2
Marseille 3.722 €/m2
VIE PRATIQUE
Indice des prix à la consommation
(base 100 année 2015)
Mars 2023 116,72
Variation
annuelle + 5,45 %
LIVRETS
Rendements des produits réglementés
Livret A
3%
Livret Bleu
Livret de développement
durable et solidaire
supervise, cette blockchain
consomme 38.000 fois moins
d’électricité que celle du bitcoin
(0,0026 TWh, contre 100-130
TWh).
L’enjeu est éminemment écologi-
que, comme le montre encore le
New York Times dans un article
paru dimanche dernier et ample-
ment débattu. Les principales fer-
mes de minage américaines
comptent ainsi de 72 % à 99 % de
ressources fossiles dans leur mix
énergétique. « Il y a un vrai sujet
aux Etats-Unis depuis que la Chine a
banni le minage, en 2021, explique
Saimi Barragan, le PDG de l’entre-
prise française de minage Startmi-
*
Même si des mineurs
devaient fermer, cela
n’aurait aucune
conséquence sur l’offre
en bitcoins, mais des
investisseurs pourraient
craindre que le réseau
soit moins sécurisé.
Trois villes où les prix reculent
Evolution depuis janvier
- 1,3 %
- 1,5 %
- 2,3 %
Source : Meilleurs Agents, prix au 1er avril.
LE CRÉDIT GRIPPÉ
En province, c’est à Lyon
(– 3,3 %), à Toulouse (– 2 %), à
Marseille (– 1,8 %) et à Bor-
deaux (– 1,3 %) que cette pres-
sion baissière se fait le plus
ressentir depuis le début de
l’année. Même les villes moyen-
nes, particulièrement à la mode
ces deux dernières années,
commencent à plier (– 0,5 %
pour les 50 plus habitées). A
Les loyers
Indicateur MeilleursAgents, avril 2023
Paris
(appartements)
Lyon
Marseille
Smic, taux horaire brut
En 2023
Plan d’épargne logement ouvert
entre le et le
1er août 31 janvier
2003 2015
ning. Certains mineurs ont trouvé
refuge au Texas, où du gaz est utilisé
pour produire de l’électricité. » Le
projet de loi américain est une
première ébauche, et il n’est pas
impossible que le président aille
plus loin dans les restrictions. Au-
delà de l’aspect environnemental,
l’augmentation des coûts de l’élec-
tricité induite par une hausse de la
demande est aussi pointée du
doigt. Selon le New York Times,
l’activité du minage crypto aurait
entraîné une progression de 5 %
par an des tarifs au Texas (ce qui ne
correspond pas à la hausse globale,
plus élevée).
« Le réel problème est qu’on a une
industrie numérique
développée de manière
irrationnelle face à un
réseau lui-même avec un
manque de rationalisa-
tion », selon Hugo
Estecahandy, docto-
rant à l’Institut français
de géopolitique, scepti-
que au sujet de la
méthodologie du jour-
nal américain. La pro-
duction n’a pas été bien
calibrée à l’origine pour
répondre à la demande
de l’ensemble de la
population. Le cher-
Reims, par exemple, les prix ont
reculé de 2,1 % au premier tri-
mestre. Seules trois des plus
grandes villes de l’Hexagone
ont progressé sur le trimestre
(+ 2,1 % à Nice, + 1,1 % à Stras-
bourg et + 0,4 % à Lille), mais
moins vite qu’à la même période
en 2022.
« Ce premier bilan de l’année
Bordeaux 2023 est d’autant plus révéla-
teur de l’entrée du marché dans
un cycle baissier que le mois de
Paris mars n’a pas tenu ses habituelles
promesses de réveil de l’activité
immobilière après l’accalmie
Lyon
hivernale, s’inquiète le spécia-
liste. Le marché de l’immobilier
est aujourd’hui suspendu à
l’évolution du crédit. » Or les
taux d’emprunt immobilier con-
tinuent leur envolée et attei-
gnent, en moyenne, 3,3 % sur
vingt ans en avril, selon les don-
nées d’Artémis courtage. « Du
jamais-vu depuis 2013 »… Face
aux difficultés rencontrées par
les emprunteurs, le Haut Con-
seil de stabilité financière pour-
rait assouplir les conditions
d’emprunt, ce qui redonnerait
du souffle au marché immobi-
lier. -S. M.
Tableau de bord des placements
Indice de référence des loyers (IRL)
30 €/m2 4e trim. 2022
Variation
17 €/m2
annuelle
15,40 €/m2
11,27 €
entre le et le
2,5 % 1er fév. 31 janvier 2%
2015 2016
VIE PRATIQUE / 17
PLACEMENTS
cheur s’attend ainsi à un renforce- Quelle que soit la source d’information, le minage reste
ment de la législation pour pallier très dépendant des énergies fossiles
ce défaut, mais pas à un bannisse- Part d’énergies fossiles (charbon + gaz naturel) dans la production
ment comme en Chine (qui a, électrique, en %
depuis, assoupli sa position).
85
LA CONFIANCE EST LÀ, 61,5 61
MAIS UN PEU FRAGILE
Quant aux conséquences sur le
prix du Bitcoin, elles sont difficiles
à établir. « Il faut savoir que beau- 7,5
coup de ces grosses entreprises de
minage fonctionnent grâce à des Les 34 sites de minage Minage monde Réseau Texas, Réseau France
investisseurs de Wall Street. S’ils les plus importants Bitcoin revendiqué par Riot, (thermique MTE)
des Etats-Unis (CBECI) un des principaux mineurs
voient des mesures restrictives arri- (source : NYT) épinglés par le NYT Source: Etat du Texas.
ver, cela déclenchera peut-être une
mécanique de peur, moins d’investis-
sements et potentiellement une cussion sur l’émission de bitcoins. 2023, car il reste en recul de 26 %
baisse du cours du Bitcoin. » En Car l’algorithme du protocole est sur un an et de 56 % par rapport
2021, le bannissement du minage paramétré pour s’adapter à la puis- à son record de novembre 2021.
de Chine avait accompagné une sance de calcul globale : une nou- -RÉMY DEMICHELIS
chute du prix. « Une grande partie velle émission a lieu toutes les dix
de la puissance de calcul a été minutes. Il en sera encore ainsi NOTRE CONSEIL
débranchée, donc il y avait l’idée que pendant cent ans au moins, quand ACHETER « Bitcoin
le réseau était moins sécurisé, mais, le nombre total de jetons en circu- l ou ether ? » est le nouveau
le facteur le plus important, c’est la
logique de spéculation de crise. »
lation aura atteint son maximum
de 21 millions.
« Mac ou PC ? ». Chacune des tech-
nologies a ses avantages et ses
Cependant, Hugo Estecahandy Les mesures politiques prises par inconvénients. Le bitcoin sait aussi
rappelle que les corrélations sont les Etats ne jouent donc pas sur tirer parti des énergies renouvela-
difficiles à établir.
Si les Etats-Unis en venaient à
l’offre mais sur la confiance que les
investisseurs peuvent placer, ou
bles, en période de surproduction
notamment, et son meilleur ami à
prendre des mesures restrictives, non, dans la plus célèbre des cette fin est paradoxalement l’Etat.
au point d’amener certains
mineurs à cesser leur activité, cela
cryptomonnaies. A 30.000 $ le bit-
coin, elle n’a pas disparu mais n’est
L’achat lissé du bitcoin et de l’ether
reste à notre avis la meilleure
n’aurait toutefois aucune réper- pas entièrement acquise pour stratégie.
ÉPARGNE elles multiplient les offres allé-
chantes. Mais attention : le taux
Les super-livrets préférentiel ne dure que quel-
ques mois (en général trois ou
se multiplient quatre), puis il retombe assez
bas… De plus, ils n’ont de livret
que le nom : les intérêts sont
n livret A à 3,5 % ? Le encore élevée. Il faudra donc imposés à l’IR !
gouverneur de la Ban- attendre le 1er août pour savoir si Voici, rapidement, les offres inté-
que de France pour- le rendement du placement pré- ressantes du moment :
rait proposer cette féré des Français passera à 3,5 %. - Distingo bank, taux à 4 % puis à
revalorisation de 0,5 point au En attendant, les épargnants ont 2%;
1er mai prochain, en application tout intérêt à profiter des super- - Fortuneo, 3,5 % puis 0,5 % ;
de la formule de calcul. Mais, livrets, ces produits d’épargne à - BforBank, 3,5 % puis 0,6 % ;
selon une information du Pari- taux boosté proposés par les - Cashbee, 3 % puis 2 % ;
sien, ce n’est pas du tout au pro- banques, un temps tombés dans - Monabanq, 3 % puis 1 %.
gramme, malgré une inflation l’oubli. Pour appâter le client, -S. M.
JURISPRUDENCE
Les intérêts de retard ne sont pas capitalisés
En 2004, un couple achète deux appartements en Vefa (vente en l’état futur d’achèvement) pour les
louer. Quatre ans plus tard, ils ne peuvent plus honorer les échéances des prêts. La banque réclame
alors le solde dû et capitalise les intérêts de retard, de près de 4 % à l’époque. Les intérêts dus sont
capitalisés (on parle d’intérêts composés) lorsqu’ils s’ajoutent au capital initial pour produire eux-
mêmes des intérêts ! La dette augmente donc fortement… Même si cette faculté est prévue par le Code
civil, la banque ne peut toutefois pas capitaliser les intérêts en retard, en cas d’incidents de rembourse-
ment d’un prêt immobilier, car ce doit être prévu par le contrat. Les juges ont donc débouté l’établisse-
ment financier, mais seulement pour ce surplus d’intérêts. Cass. civ. 1, 22 mars 2023, n° 21-14.666.
Indice du coût de la construction Taux des crédits immobiliers
Taux moyen 20 ans
(Empruntis)
137,26 Au 4e trim. 2022 2.052
Variation Avril
+ 3,5 % + 0,74 % 2023 3,15 %
annuelle
Plafond de la Sécurité sociale
Pour 2023
Valeur point Agirc-Arrco
Au 1er-11-2022
1,3498 €
3.666 €
+ 5,12 %
Compte d’épargne logement
entre le et le depuis le
2%
1er août 31 déc. 1% 1er janv. 2% t pte t
2016 2022 2023 Livre Com Livret LivreLt ivre
Bleu A
 Cotations et conseils
sur investir.fr

Le panorama de nos conseils INDEX

A Accor 2, 9
ADP 10
AGF 2
Agnico Eagle Mines 5
Le conseil de la semaine Le coup de cœur Notre choix à l’international Air France-KLM 10
Air Liquide 2
Airbus 2, 9
ACCOR BILENDI INFINEON Alcatel 2
En € En € En € Alstom 3, 18
32
30,98 Plusieurs banques sont Comptant parmi les Le fabricant allemand Apple 15
28 40 36,27
30 repassées à « l’achat » 25
18,20 leaders européens des de semi-conducteurs ArcelorMittal 2
28 sur le titre. Le groupe panels, la société a déjà 35 prévoit d’enregistrer un
22 Ateme 13
26 a les atouts pour 19 digéré l’acquisition de 30 chiffre d’affaires et une B Baidu 15
24
22
bénéficier de la reprise 16 Respondi et repart à 25 marge opérationnelle Bank of America 6
20 dans l’hôtellerie et du 13 l’offensive dans un 20 « bien supérieurs » à Bilendi 13
prochain retour des marché toujours ceux qu’il avait déjà BNP Paribas 8
Avril 2022 Avril 2023 Avril 2022 Avril 2023 Avril 2022 Avril 2023
touristes chinois. PAGE 9 porteur. PAGE 13 annoncés. PAGE 15 C Carrefour 15
Casino 2
Catana 8
Citi 6
Colas 11
pour devenir rentable plus rapide- NOVARTIS pectives sont bien meilleures pour Crédit Agricole 12
ACHETER ment. P. 13 Le laboratoire suisse, en passe de l’auto et l’industrie. P. 10 VENDRE Credit Suisse 6
JPMORGAN CHASE & CO. devenir un pure player de la phar- TELEPERFORMANCE OU RESTER À L’ÉCART CS Group 18
ADP Notre préférée parmi les grandes macie, dispose d’un intéressant Les objectifs 2023 et 2025 ont été D Danone 9
L’exploitant des aéroports pari- banques américaines. P. 6 portefeuille de médicaments en réaffirmés, la société prévoyant ATEME Dassault Systèmes 2
siens devrait avoir retrouvé, d’ici à KONINKLIJKE AHOLD DEL- développement et affiche une fai- une croissance de son chiffre Tassement de la rentabilité du Dexia 2
la fin de l’année, de l’ordre de 90 % HAIZE ble valorisation. P. 14 d’affaires et de sa rentabilité. P. 11 groupe spécialisé dans les solu- E Ecomiam 10
de son trafic prépandémie. P. 10 Le distributeur néerlandais, d’une OSMOZIS tions de compression vidéo en Ecoslops 13
AIRBUS taille équivalente à celle de Carre- La société qui numérise les cam- MAIS AUSSI… 2022, compte tenu de forts inves- Edenred 10
Les premiers mois de l’année pour- four, tire parti de sa forte exposi- pings et villages de vacances lève Agnico Eagle Mines, Ecomiam, tissements. Le meilleur contrôle
Ekinops 10
Elior 11
raient se solder par un recul du béné- tion aux Etats-Unis. P. 15 près de 7 millions d’euros via une Edenred, Ekinops, Stellantis, Touax des dépenses portera ses fruits,
Equant 2
fice opérationnel, mais, au-delà, les MICROSOFT augmentation de capital afin et Vinci. mais à moyen terme. Il n’y a rien à
EssilorLuxottica 2, 3, 6, 8, 12
perspectives restent solides. P. 9 Le groupe de Richmond va accélé- d’accélérer son développement attendre à court terme. P. 13 Eurazeo 11
AIR FRANCE-KLM rer dans l’IA, après son investisse- européen. On peut participer. P. 13 DANONE Eurofins Scientific 2
Sa santé recouvrée, le transpor- ment gigantesque dans OpenAI, la SCHNEIDER ELECTRIC Les incertitudes persistent alors F Fairmont Raffles 9
teur aérien lorgnerait sur son con- société derrière ChatGPT, l’agent Le rythme de l’activité en Chine ris- que le marché alimentaire est G Goldman Sachs 6
frère TAP Air Portugal, qui devrait conversationnel révolutionnaire. que d’être le point central de la CONSERVER bouleversé par une inflation Google 15
être à nouveau privatisé. P. 10 P. 15 publication trimestrielle, à la fin du exceptionnelle. Le développe- H Hermès 2, 6, 11
ECOSLOPS NEWMONT mois, compte tenu des prévisions HERMÈS INTERNATIONAL ment dans la santé à domicile va I Icade 11
La petite société, qui a mis au point Une de nos valeurs aurifères préfé- ambitieuses du groupe. P. 10 La croissance du premier trimestre dans le bon sens. P. 9 Infineon Technologies 15
des procédés pour recycler les rées. Le groupe vient de relever le prix SIKA a dépassé les attentes. La valorisa- TF1 J JPMorgan 6
résidus pétroliers les fonds de cuve de son offre sur l’australien New- Les volumes de ventes devraient tion est très élevée, on conservera La stratégie de relance et de K Kering 2
des navires, modifie sa stratégie crest. P. 5 rebondir au second semestre pour le titre en fond de portefeuille. P. 6 remise en ordre du groupe insuf- Klépierre 3
le spécialiste de la chimie et des flée par le nouveau PDG pourrait Koninklijke Ahold
matériaux de construction. L’inté- prendre quelques mois avant de Delhaize 15
En dollar
gration d’une récente acquisition se concrétiser. P. 12 L L’Oréal 2, 6, 11
En € En €
va doper la marge. P. 15 Lagardère 2
9,5 80 1.800 Legrand 2
9,0
MAIS AUSSI…
70 1.600
8,5 SOITEC NAMR et Roche. LVMH 2, 6, 11
60 51,02
8,0 7 Le fabricant de semi-conducteurs a
1.400 M Microsoft 15
50
7,5 déjà prévenu d’une baisse de son
1.200
1.945,4 N NamR 10
40 1.000
7,0
chiffre d’affaires pour le semestre Newmont 5
6,5 30 800
en cours. Le marché des smartpho- Nexans 8
Avril 2022 Avril 2023 Avril 2022 Avril 2023
nes reste déprimé, mais les pers- Avril 2022 Avril 2023 Nicox 18
Novartis 14
O Orange 2
Orpea 11, 18
Le top Le flop Suivi de nos conseils Osmozis 13
P Pan American Silver 5
de la semaine Pernod Ricard 2
Plastic Omnium 11
Publicis Groupe 2, 6
CS GROUP ALSTOM ORPEA (2,42 € ; ORP) TP RENAULT (320 € ; RNL) NICOX (0,58 € à 16 heures ; COX) R Renault 6
(11,50 € ; SX) (22,60 € ; ALO) Bonne nouvelle pour les actionnaires. L’assemblée des porteurs de TP L’action de la biotech, qui a perdu Reworld Media 3
L’offre publique d’achat simplifiée A contre-courant du marché, l’action Ils ont gagné une première étape dans Renault s’est tenue jeudi 13 avril. Le 80 % de sa valeur au cours des trois Roche 14
(OPAS) initiée par Sopra Steria et a perdu 8,3 % en deux séances. Les le bras de fer les opposant à la direc- coupon augmente de 6,4 %, à dernières années, grimpait de plus S Safran 2
visant les actions CS Group, est investisseurs ont très mal réagi à tion. Elle veut leur imposer un plan de 23,66 €. Il sera distribué en septem- de 30 % vendredi à 16 heures. La Sanofi 2
ouverte jusqu’au 28 avril inclus. l’annonce du départ chez Orange, restructuration qui les élimine, sans bre. Interrogés par des porteurs pré- société a annoncé que son partenaire Sartorius Stedim
La société de conseil en transfor- l’été prochain, du directeur finan- les consulter en assemblée générale. sents à l’assemblée, les responsables exclusif, le chinois OcuMension The- Biotech 8
mation numérique s’engage à cier, Laurent Martinez. Ce départ L’association Adamo s’est vu confier de Renault ont indiqué que la réorga- rapeutics, avait soumis une demande Schneider Electric 2, 8, 10
acquérir, au prix unitaire de pourrait retarder l’intégration défi- assez de pouvoirs (6 % du capital) nisation en cours des activités du de mise sur le marché pour Zerviate. Signature Bank 6
11,50 €, la totalité des 4,25 millions nitive de Bombardier Transport, qui pour requérir une AG extraordinaire. groupe, avec les créations des socié- Développé par Nicox, ce collyre traite Sika 15
d’actions CS qu’elle ne détient pas, est « un parcours complexe de plu- Celle-ci est obligatoire : les augmenta- tés Horse et Ampère, n’aurait que le prurit oculaire associé aux con- Silicon Valley Bank 6
représentant 17,28 % du capital. sieurs années », souligne l’analyste tions de capital doivent être votées peu d’impact sur le chiffre d’affaires, jonctivites allergiques. Le processus Silvergate 6
Nous recommandions le titre à de Deutsche Bank. par les actionnaires à la majorité des qui sert de base pour le calcul de la devrait durer environ un an pour une Sodexo 2
l’achat en juin 2021, lorsqu’il se deux tiers. L’AG pourrait, de fait, con- partie variable de la rémunération. commercialisation espérée en 2024. Soitec 10
négociait autour de 5 €. Il a plus NOTRE CONSEIL duire au rejet du plan de la direction, Stellantis 8, 11, 12
que doublé depuis cette date. ACHETER On en saura plus car d’autres solutions sont possibles. NOTRE CONSEIL NOTRE CONSEIL STMicroelectronics 15
l le 10 mai avec la publication ACHETER L’attrait spécula- ACHAT SPÉCULATIF La T Teleperformance 2, 11
NOTRE CONSEIL des résultats annuels et l’organi- NOTRE CONSEIL l tif que nous avions évoqué l présentation en congrès, en TF1 2, 12
APPORTER Nous recom- sation d’une journée investisseurs. RESTER À L’ÉCART Le cours dans notre article de janvier juin, des bons résultats de la pre- Thales 2, 8
l mandons d’apporter à En attendant, nous maintenons l a rebondi de 24 % en diminue. Il reste un rendement de mière étude de phase III pour Thomson Multimedia 2
l’offre, Sopra Steria ne devrait pas notre conseil, même s’il est per- deux jours, mais la visibilité est 7,4 %, très attrayant. NCX 470 dans le glaucome devrait TotalEnergies 13
améliorer sa proposition. dant pour l’instant. Objectif : 30 € très faible. Objectif : 410 €. soutenir le titre. Objectif : 1,50 €.
Touax 10
TP Renault 18
U UBS 6
En € En € En € En € En € Unibail-Rodamco-
15 30 22,60 40 400 2,0 Westfield 2, 3
11,50 320 V Valeo 2
30 350 1,5
25 Verallia 11
10 20 0,58
20 2,42 300 1,0 Vinci 2, 3, 8, 11
10 Vivendi 11
5 15 0 250 0,5 W Wells Fargo 6
Avril 2022 Avril 2023 Avril 2022 Avril 2023 Avril 2022 Avril 2023 Avril 2022 Avril 2023 Avril 2022 Avril 2023 Worldline 2
Y Yamana 5
La rétro de la semaine
Valeurs du SRD et du Cac 40 Valeurs d'Euronext (hors SRD classique) Valeurs d'Euronext Growth Principaux changements d'objectif de cours
LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES ACHETER / ACHAT SPECULATIF ANCIEN NOUVEAU
FAURECIA 11,8% ALSTOM -6,7% CROSSWOOD 42,1% EURASIA FON. INVEST. -32,1% VEOM GROUP 18,8% CESAR -34,4% AIR FRANCE-KLM 2,30 2
LAGARDÈRE 9,9% AIR FRANCE-KLM -6,2% ORPEA 40,3% INVENTIVA -11,1% IMPLANET 17,4% ACHETER-LOUER.FR -31,0% AIR LIQUIDE 175 188
CASINO 9,3% VERALLIA -2,7% MEDIA 6 29,8% BIOSENIC -10,3% GROUPE PAROT 17,3% QUANTUM GENOMICS-28,9% DASSAULT AVIATION 210 220
CHRISTIAN DIOR 8,5% BUREAU VERITAS -2,6% NICOX 23,1% SOCIÉTÉ FRANC. CASINOS -9,6% ADC SIIC 17,2% EROLD -26,2% EDENRED 64 66
SOITEC 7,8% NEOEN -2,1% CNOVA 17,6% OREGE -9,6% ADOMOS 16,7% SPINEGUARD -18,3% RENAULT 43 45
LVMH 7,7% DASSAULT AVIATION -2,0% SPAC 12,7% FIPP -9,5% HOPSCOTCH GROUPE 10,3% BD MULTIMÉDIA -16,1% SOITEC 193 175
VALLOUREC 6,2% LECTRA -2,0% ITESOFT 12,1% HDF -9,0% SPINEWAY 10,3% E-PANGO -15,3% THALES 160 170
WORLDLINE 46 45

Supplément Cours de clôture à 17 h 35 du vendredi 14 avril

LA COTE
Cac 40 sur la semaine + 2,66%

. 7.519,61

.
Avril 11 12 13 14
COTATIONS ET CONSEILS SUR INVESTIR.FR SUPPLÉMENT DU N° 2571 DU 15 AVRIL 2023 - NE PEUT ÊTRE VENDU SÉPARÉMENT
COTATIONS ET CONSEILS SUR INVESTIR.FR SUPPLÉMENT DU N°2571 DU 15 AVRIL 2023 - NE PEUT ÊTRE VENDU SÉPARÉMENT

Un luxe de records quotidiens à Paris ZOOM SUR 2 INDICES

CAC 40
Moins requinqué par le long week-end pascal que par le lancement des publications au
PER, bénéfices, rendements
31 mars, le Cac 40 a enchaîné les sommets avec ses premiers de cordée, LVMH et Hermès. Année PER Variation Rendement
(nombre de fois) des bénéfices
2021 15,6 114,4 % 2,7 %

I
2022 13,1 29,3 % 2,9 %
l y a moins d’un mois, la LE CAC 40 SUR UN AN ses premiers de cordée, les industriels
2023 (e) 14,3 - 6,5 % 2,9 %
défaillance de trois banques du luxe : premiers à dévoiler leur
américaines et d’un ex-fleuron + 16,2 % depuis le début de l'année, + 14,1 % sur 1 an 14.04.2023 chiffre d’affaires, le 31 mars, LVMH et Extrêmes annuels (en clôture)
de la finance helvétique plon- 7.519,61 Hermès ont annoncé des taux de crois- Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
geait les marchés d’actions sance très nettement au-dessus des 2021 7.181,11 (28-12) 5.399,21 (29-1)
dans l’inquiétude. La crise bancaire vite 7.500 attentes des analystes, rassurant sur 2022 7.376,37 (5-1) 5.676,87 (29-9)
2023 7.519,61 (14-4) 6.594,57 (2-1)
apaisée, les indices boursiers ont repris 7.000 7.000 l’appétit resté intact des Chinois pour
le chemin de la hausse, et résolument les marques de prestige et sur la capa-
pour le Cac 40. Depuis son point bas du 6.500 cité de ces groupes à piloter hausses de Dow Jones
20 mars, sous 6.800 points, il a regagné prix et montée en gamme pour contrer
6.000 6.000 PER, bénéfices, rendements
plus de 10 % ! Dès mardi, au retour du l’inflation sans faire fuir les clients.
Année PER Variation Rendement
week-end pascal de quatre jours, il a 5.500 5.500 Dans un autre secteur sensible en (nombre de fois) des bénéfices
effacé ses records du 6 mars et en a Bourse, les premières banques améri- 2021 18 60,5 % 1,9 %
enchaîné de nouveaux tous les jours, + 8,87 + 8,75 + 7,53 + 9,40 + 2,62 + 0,75 + 2,69 caines à publier leurs résultats du pre- 2022 18,4 - 5,5 % 2,1 %
jusqu’à franchir, vendredi, le seuil des mier trimestre (Citi, JPMorgan Chase, 2023 (e) 17,8 6,3 % 2,2 %
7.500 points, avec un plus-haut absolu à Wells Fargo…) ont, elles aussi, dépassé
7.533,41. les attentes, vendredi, et rassuré. Extrêmes annuels (en clôture)
Avec un gain de 16 % depuis le début de A Paris, toutefois, ce sont les records Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
– 0,99 – 8,44 – 5,02 – 5,92 – 3,93 2021 36.488,63 (29-12) 29.982,62 (29-1)
l’année, Paris fait à peu près jeu égal des poids lourds du luxe (la capitalisa- 2022 36.799,65 (4-1) 28.725,51 (30-9)
MAI JUIN JUI. AOU. SEP. OCT. NOV. DEC. JAN. FEV. MAR. AVR.
avec Milan et le Nasdaq à New York tion de LVMH frôlait 450 milliards 2023 34.302,61 (13-1) 31.819,14 (13-3)
pour les meilleures performances d’euros vendredi) qui donneront au
mondiales. Le Cac 40 le doit certes à un l’inflation, aux Etats-Unis surtout, fédérale, favorable à la valorisation des Cac 40 le souffle suffisant pour atta-
apaisement sur le front des taux d’inté- laisse augurer de la fin prochaine du valeurs de croissance. Mais le Cac 40 se quer des sommets désormais « hima- LA SEMAINE CRYPTO
rêt, alors que le ralentissement de resserrement monétaire de la Réserve voit aussi tracté, comme en 2021, par layens », à 8.000 ou plus. -C. L. C.
Retour du printemps
Le bitcoin et l’ether ont franchi chacun des seuils sym-
Le cap des 7.500 points franchi vendredi + 2,66% sur la semaine
boliques cette semaine. Le premier a passé les
30.000 $ avec la dissipation des craintes sur le secteur.
Un niveau qu’il n’avait pas connu depuis le 10 juin 2022.
L’ether, quant à lui, s’est élevé bien au-delà des 2.000 $.
Jeudi 6 Lundi 10 Mardi 11 Mercredi 12 Jeudi 13 Vendredi 14 La dernière fois qu’il avait atteint ce prix, c’était le
7.324,75 Après quatre jours d’interruption Toujours plus haut à Paris ! Le mouve- Zappés, le compte rendu de la Réserve Et un dernier plus-haut pour l’indice 15 août 2022. Il profite de la publicité que lui a offerte
en clôture pour le week-end pascal, le Cac 40 a ment s’est toutefois essoufflé dans fédérale et ses sombres perspectives ! parisien avant le week-end, cette fois sa mise à jour Shapella, qui a eu lieu mercredi.
repris le chemin de la hausse, signant l’après-midi alors que Wall Street Le Cac 40 a signé de nouveaux records au-dessus des 7.500 points. La forte
Marché fermé

un nouveau record absolu à hésitait avant de virer au rouge après la grâce à ceux de LVMH et d’Hermès. Les croissance d’Hermès au premier
Deux seuils importants dépassés cette semaine
7.403,67 points en séance, porté par publication à 20 heures des minutes du investisseurs n’ont eu d’yeux que pour trimestre a conforté le regain d’inté-
l’espoir que la Chine, où l’inflation dernier comité de politique monétaire les valeurs du luxe, après les trimes- rêt pour le secteur. Aux Etats-Unis, les Bitcoin, en $ Ether, en $
reste faible, lance des mesures de de la Fed. Le risque de récession aux triels du premier cité et sa confiance premières publications, de banques,
envers la Chine. ont réservé aussi de bonnes surprises. 40.000 30.285,33 3.000
soutien à l’économie. Etats-Unis cette année y a été évoqué.
2.500 2.008,63
30.000 2.000
Variation + 0,12 % + 0,09 % + 1,13 % + 0,52 % 20.000 1.500
1.000
Ouverture 7.381,77 7.396,81 7.450,76 7.500,77 10.000 500
Avril 2022 Avril 2023 Avril 2022 Avril 2023
Clôture 7.390,28 7.396,94 7.480,83 7.519,61
+ HAUT 7.403,67 VOLUME : 7.463,67 VOLUME : 7.485,59 VOLUME : 7.533,41 VOLUME : Certificat Investir 10 Grandes valeurs
+ BAS 7.370,09 3,7 MDS€ 7.379,79 3,2 MDS€ 7.450,76 3,4 MDS€ 7.491,43 3,5 MDS€ Mnémo : I10GS - ISIN : FR0011630474
ARCELORMITTAL , PUBLICIS GROUPE , LVMH , SOCIETE GENERALE , Indice Cours en clôture Variation
STELLANTIS , VIVENDI , HERMES INT. , BNP PARIBAS , du 14-4-2023 semaine
SAINT-GOBAIN , DASSAULT SYSTEME , L'OREAL , CREDIT AGRICOLE , INVESTIR 10 GV 151,90 + 2,22 %
WORLDLINE – , EUROFINS SCIEN. – , CAPGEMINI – , TELEPERFORMANCE – , Var. depuis Indice Extrêmes 2023
PUBLICIS GROUPE – , WORLDLINE – , CARREFOUR – , AXA – , fin 2022 29-11-13 Plus-haut Plus-bas
SANOFI – , STMICROELECT. – , ALSTOM – , ALSTOM – , 155,02 135,17
+ 14,15 % 103,33
ArcelorMittal Les anticipations de L’Oréal (— 1,2 %) Le numéro un de la LVMH Le marché a salué la croissance Alstom L’équipementier ferroviaire a (20-2) (2-1)
mesures de relance en Chine ont beauté a été victime d’une dégrada- de 17 % du chiffre d’affaires au 31 mars déraillé de 8,2 % en deux jours. Le
porté les valeurs cycliques, à l’image tion de Deutsche Bank, qui a ramené (de 18 % pour le gros pôle Mode & départ prochain pour Orange du Investir PEA Palatine
du sidérurgiste ou du spécialiste de la son opinion de « achat » à « conser- maroquinerie), à 21 milliards, contre directeur financier, Laurent Martinez, ISIN : FR0013284114
construction durable Saint-Gobain ver » pour viser un cours de 410 €. 20 milliards visés par le consensus. passe assez mal. Deutsche Bank a
(+ 3,3 %). Scor (hors Cac 40, + 2,8 %) Le Verallia (hors Cac 40, – 3,9 %) Le dégradé la valeur à « conserver ». Indice Cours en clôture Variation
du 12-4-2023 semaine
TotalEnergies (+ 1,7 %) La major réassureur a publié pour 2023 des groupe verrier a accusé le coup, après Société Générale Les banques
INVESTIR PEA PALATINE 116,28 + 0,47 %
pétrolière a profité du regain de objectifs financiers basés sur une avoir été dégradé de « surperfor- françaises ont été dynamisées par les
Var. depuis Indice Extrêmes 2023
vigueur des cours de l’or noir, le baril nouvelle norme comptable qui ont mance » à « neutre » par BNP Paribas, trimestriels supérieurs aux attentes fin 2022 20-3-18 Plus-haut Plus-bas
de Brent se négociant à plus de 85 $. été appréciés des investisseurs. qui ne vise plus qu’un cours de 44 €. de consœurs américaines.
118,46 109,27
+ 7,53 % 98,74 (3-3) (2-1)

Les indicateurs clés du SRD et du Cac 40

PER 2022 VE/CA 2022 ACTIF NET/COURS PLUS FORTS RENDEMENTS 2022 EVOLUTION DES C. A. 2022 EVOLUTION DES BNPA 2022
LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES SURCOTES ROTHSCHILD CO 20,1% LES PLUS FORTES PROGRESSIONS LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
SES IMAGOTAG 93,2 FONCIÈRE LYONNAISE 29,21 KERING 5 006,4% EUTELSAT COMMUNICATIONS 15,0% GETLINK 107,5% SES IMAGOTAG 834,2%
NEOEN 72,1 GECINA 25,82 HERMÈS INTERNATIONAL 1 576,0% COFACE 11,0% ACCOR 91,7% SODEXO 402,9%
HERMÈS INTERNATIONAL 61,9 COVIVIO HOTELS 21,44 GTT 1 274,3% NEXITY 10,3% AIR FRANCE-KLM 84,4% TOTALENERGIES 146,0%
SAFRAN 51,1 COVIVIO 20,22 SARTORIUS STEDIM BIOTECH 945,5% ICADE 9,9% EDF 69,9% ERAMET 102,7%
ACCOR 46,4 ARGAN 19,65 FDJ 799,5% ALD AUTOMOTIVE 9,7% AEROPORTS DE PARIS 68,8% BAINS DE MER 100,0%
LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES DECOTES CRÉDIT AGRICOLE 9,6% LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES BAISSES
ARCELORMITTAL 2,8 TECHNIP ENERGIES 0,06 KORIAN -80,5% ENGIE 9,3% VALNEVA -28,2% EURAZEO -76,6%
STELLANTIS 3,2 STELLANTIS 0,16 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE -71,4% ALTAREA 8,4% UBISOFT ENTERTAINMENT -10,0% SOCIÉTÉ GÉNÉRALE -64,1%
ERAMET 3,7 CASINO 0,21 UNIBAIL-RODAMCO -65,9% SES 8,4% DASSAULT AVIATION -4,4% PEUGEOT INVEST -48,0%
EUTELSAT COMMUNICATIONS 3,9 CARREFOUR 0,21 ATOS -63,2% KLÉPIERRE 8,1% TECHNIP ENERGIES -3,6% KORIAN -47,5%
ALD AUTOMOTIVE 4,1 RENAULT 0,23 ARCELORMITTAL -54,2% CARMILA 7,9% NEXITY -2,7% VIVENDI -45,0%
P.II COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 14 AVRIL Investir, le Journal des Finances / 2571 / 15 avril 2023

LA COTE / CAC 40
Le tour du Cac en 40 fiches : retrouvez ici chaque semaine l’essentiel de l’actualité des poids lourds de la cote, les principales données
financières ainsi que les estimations, conseils et objectifs de cours de la rédaction d’Investir.
Changement de conseil

AIR LIQUIDE - AI FR0000120073 Pondération dans

le CAC / Rang 5%/6 e
EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 29.934 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 2,90
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

188 euros
TTF

GAZ INDUSTRIELS ET MÉDICAUX 160 AIR LIQUIDE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 28% Dividende 2022 est. 2,95
Portée par des notes positives de plusieurs ACHETER 
Variation + 0,27 % +7% bureaux d'analyse (Stifel, UBS, Deusche Bank), Potentiel +19%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 2.572 M€ Rendement 2022 est. 1,9 %
Plus haut 160,58 160,58 l'action a touché de nouveaux cours records. Conseil précédent (date) C (15/07/2004)
82.970 M€ BLACKROCK (4,96%) 150 Résultat net 2022 est. 2.759 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 157,88 114,44 Nous relevons notre objectif à 188 euros. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES NATIXIS AM (2%) Résultat net 2023 est. 3.370 M€ Date : 16-5-22 Montant : 2.9 (T) ■■■■■

523.602.853 CREDIT SUISSE (2%) 140 158,46 Cours semaine précédente 158,04 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 4,95 6,03 6,43 Air Liquide a, de plus en plus, un profil de valeur Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 158,76 Endet. net/Fonds propres 47% Evol. an. BNPA 10 % 22 % 7% verte, par sa présence dans la décarbonation et HAUSSE Acheter 64 %
130

+ 19,68 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires trimestriel, le 27-04-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
41.31
+ 284 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
32
4
26,3
3,11
24,7 l'hydrogène. Un atout supplémentaire pour une
société au parcours régulier.
Résistances 160/165
Supports 146/142
Conserver 32 %
Vendre 4 %

AIRBUS - AIR NL0000235190 Pondération dans

le CAC / Rang 4,4 % / 7e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 58.763 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 1,50
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

145 euros
CONSTRUCTEUR AÉRONAUTIQUE 125 AIRBUS BR RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 13% Dividende 2022 est. 1,80 Le constructeur européen a livré 61 appareils au
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 0,08 % + 19 % Résultat net 2021 4.213 M€ Rendement 2022 est. 1,4 % mois de mars portant le total de ses livraisons au Potentiel +15%
99.811 M€ SOGEPA (11,1%) 120 Plus haut 127,42 127,42 Résultat net 2022 est. 4.247 M€ Dernier dividende versé cours du premier trimestre à 127 avions. Conseil précédent (date) E (10/06/2021)
NBRE DE TITRES GSBV (11,1%) Plus bas 124,90 86,52 Résultat net 2023 est. 4.500 M€ Date : 19-4-22 Montant : 1.28 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

790.395.611 SEPI ( 4,2%) 115 Cours semaine précédente 126,18 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
126,28 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 5,36 5,39 5,65 Pour 2023, l'avionneur vise 720 avions livrés, un Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 110 Cours compensation 125,92 Endet. net/Fonds propres -81% Evol. an. BNPA NS 1% 5% résultat opérationnel ajusté de 6 milliards HAUSSE Acheter 77 %

+ 13,75 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Assemblée générale, le 19-4-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
12.05
+ 948 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
23,6
1,77
23,4
1,54
22,4
1,41
d'euros et un free cash flow (avant financement Résistances 130/136
clients et M&A) de 3,3 milliards. Supports 111/107
Conserver 14 %
Vendre 9 %

ALSTOM - ALO FR0010220475 Pondération dans

le CAC / Rang 0,5 % / 37e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 16.500 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 0,25
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

30 euros
TTF

INFRASTR. ÉNERGIE, FERROVIAIRE 28 ALSTOM SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 7% Dividende 2022 est. 0,30
L'action a fortement baissé après l'annonce du ACHETER 
Variation - 6,68 % + 3,25 % départ, en juillet prochain, de Laurent Martinez Potentiel +37%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 -8 M€ Rendement 2022 est. 1,4 %
26 21,92 Plus haut 24,07 28,41 le directeur financier. Il a, notamment, mené la Conseil précédent (date) E (18/05/2018)
8.340 M€ INSTITUTIONNELS (80%) Résultat net 2022 est. 620 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 20,69 16,04 complexe intégration de Bombardier. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS (2%) 24 Résultat net 2023 est. 820 M€ Date : 20-7-22 Montant : 0.25 (T) ■■■■

380.453.454 BOUYGUES Cours semaine précédente 23,49 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
22
Capital échangé semaine 2,7 % Clôture de l'exercice 31-03-2023 BNPA -0,02 1,65 2,18 L'opération Bombardier est désormais effective, Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 20 Cours compensation 22,60 Endet. net/Fonds propres 32% Evol. an. BNPA NS NS 32 % les risques bien provisionnés, le flux régulier de BAISSE Acheter 67 %

- 3,94 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, 10-05-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
23.96
-9%
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
NS
0,72
13,3
0,67
10,1
0,62
nouveaux contrats devrait finir de rétablir la
confiance.
Résistances 25,9/27,9
Supports 22,5/20,5
Conserver 22 %
Vendre 11 %

ARCELORMITTAL* - MT LU1598757687 Pondération dans

le CAC / Rang 0,8 % / 31e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 75.804 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 0,32
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

ECART
SIDÉRURGISTE 30 ARCELORMITTAL RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 17% Dividende 2022 est. 0,42 La dépréciation du dollar a profité au secteur
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 4,80 % - 11,60 % Résultat net 2021 12.644 M Rendement 2022 est. 1,6 % des matières premières mardi, le titre Arcelor- Potentiel
26,97 Plus haut 27,32 31,23 Conseil précédent (date) V (05/05/2022)
23.670 M FAMILLE MITTAL (37,4%) 28 Résultat net 2022 est. 8.831 M Dernier dividende versé Mittal a bondi de plus de 4% ce jour-là.
NBRE DE TITRES Plus bas 26,05 19,40 Résultat net 2023 est. 2.857 M Date : 13-5-22 Montant : 0.31 (T) Opportunité Sécurité ■■■■

877.809.772 26 Cours semaine précédente 25,73 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 11,44 9,69 3,10 ArcelorMIttal anticipe pour 2023 une croissance Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 24 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres 9% Evol. an. BNPA NS - 15 % - 68 % de 5% de ses livraisons d'acier et un FCF positif. HAUSSE Acheter 71 %

+ 9,73 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Assemblée générale, le 2-5-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
43.11
- 37 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
2,4
0,42
2,8
0,34
8,7
0,46
Nous sommes prudents sur l'évolution de la
demande en Europe.
Résistances 29,4/31
Supports 24,4/21,4
Conserver 29 %
Vendre 0 %

AXA - CS FR0000120628 Pondération dans

le CAC / Rang 3,2 % / 11e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 102.345 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 1,54
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

35 euros
TTF

ASSURANCE 29,8 AXA SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 2% Dividende 2022 est. 1,70
Le titre de la compagnie d'assurance a un peu ACHETER 
Variation + 0,05 % + 6,35 % accentué son retard sur l'indice cette semaine. Potentiel +22%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 28,72 Résultat net 2021 7.294 M€ Rendement 2022 est. 5,9 %
28,8
Plus haut 29,28 30,34 Au cours actuel, il offre un rendement attrayant Conseil précédent (date) AB (16/12/2015)
65.849 M€ AXA FRANCE ASSURANCE (14,1%) Résultat net 2022 est. 6.675 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 28,61 20,34 de 5,8%. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS (4,2%) 27,8 Résultat net 2023 est. 7.650 M€ Date : 06-5-22 Montant : 1.54 (T) ■■■■■

2.293.202.245 Cours semaine précédente 28,70 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
26,8
Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 3,01 2,84 3,25 La compagnie prévoit de dépasser son objectif Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 25,8 Cours compensation 29,07 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 130 % -6% 15 % de hausse du résultat net opérationnel par BAISSE Acheter 80 %

+ 10,21 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Assemblée générale, le 27-4-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.38
-2%
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9,5
NS
10,1
NS
8,8
NS
action de 3 à 7% par an entre 2020 et 2023. Résistances 30,1/31,5
Supports 25,6/23,7
Conserver 20 %
Vendre 0 %

BNP PARIBAS - BNP FR0000131104 Pondération dans

le CAC / Rang 3,8 % / 8e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 50.419 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 3,67
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

76 euros
TTF

BANQUE 65 BNP PARIBAS A SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 9% Dividende 2022 est. 3,90
Le bureau d'analyse de RBC est à l'achat pour ACHETER 
Variation + 3,77 % + 19,97 % viser 77 euros, et celui de Crédit Suisse est Potentiel +28%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 9.488 M Rendement 2022 est. 6,6 %
Plus haut 59,54 67,02 également positif, avec un objectif maintenu à Conseil précédent (date) AS (10/11/2016)
73.307 M ETAT BELGE-SFPI (5,1%) 60 Résultat net 2022 est. 10.196 M Dernier dividende versé
59,39 Plus bas 56,89 40,67 78 euros. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS (4%) Résultat net 2023 est. 11.350 M Date : 23-5-22 Montant : 3.67 (T) ■■■■■

1.234.331.646 55 Cours semaine précédente 57,23 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1% Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 7,69 8,26 9,20 La banque vise une hausse de plus de 12% par an Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 50 Cours compensation 57,54 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 36 % 7% 11 % en moyenne de son bénéfice par action entre BAISSE Acheter 86 %

+ 11,53 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim. le 3-5-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
91.75
- 35 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
7,7
NS
7,2
NS
6,5
NS
2022 et 2025. L'actif net tangible s'est établi à
79,3 euros fin 2022.
Résistances 62,7/67,2
Supports 49,1/45,5
Conserver 14 %
Vendre 0 %

BOUYGUES - EN FR0000120503 Pondération dans

le CAC / Rang 0,4 % / 39e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 44.322 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 1,80
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

39 euros
TTF

BTP, MÉDIAS, TÉLÉPHONIE MOBILE 32,5 BOUYGUES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 18% Dividende 2022 est. 1,80
L'offre cloud de Bouygues Telecom serait victime ACHETER 
32,25 Variation + 2,32 % + 3,53 % d'une cyberattaque par rançongiciel selon Potentiel +21%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 1.125 M€ Rendement 2022 est. 5,6 %
31,5
Plus haut 32,34 33,38 LeMagIT. Le groupe estime que quelques Conseil précédent (date) E (24/02/2023)
12.077 M€ SCDM (21%) Résultat net 2022 est. 973 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 31,50 25,73 dizaines de clients sont touchés. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS (17,6%) 30,5 Résultat net 2023 est. 1.150 M€ Date : 03-5-22 Montant : 1.8 (T) ■■■■■

374.486.777 Cours semaine précédente 31,52 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
29,5
Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 3,02 2,61 3,09 Le groupe a retrouvé ses marges d'avant-crise et Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 28,5 Cours compensation 31,68 Endet. net/Fonds propres 7% Evol. an. BNPA 65 % - 14 % 18 % le rendement est élevé. Les zones d'incertitude HAUSSE Acheter 50 %

+ 15,01 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim. le 16-05-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.90
+8%
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,7
0,35
12,4
0,44
10,5
1,64
sur l'intégration i d'Equans commencent à
s'éclaircir.
Résistances 32,2/32,9
Supports 30/28,6
Conserver 36 %
Vendre 14 %

CAPGEMINI - CAP FR0000125338 Pondération dans

le CAC / Rang 1,6 % / 20e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 21.995 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 2,40
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

210 euros
TTF

CONSEIL, INFOGÉRANCE 190 CAPGEMINI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 21% Dividende 2022 est. 3,25 Capgemini prévoit 9.000 embauches en France
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation - 0,82 % - 11,77 % Résultat net 2021 1.512 M€ Rendement 2022 est. 1,9 % cette année, dont 1300 à Toulouse et 860 à Potentiel +25%
180
29.275 M€ INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS (83,6%) 168,65 Plus haut 175,80 200,90 Résultat net 2022 est. 1.887 M€ Dernier dividende versé Rennes Conseil précédent (date) VP (28/04/2015)
NBRE DE TITRES ACTIONNAIRES INDIVIDUELS (11,2%) 170 Plus bas 168 152,30 Résultat net 2023 est. 1.959 M€ Date : 01-6-22 Montant : 2.4 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

173.582.113 ADMINISTRATEURS ET SALARIÉS (4,8%) Cours semaine précédente 170,05 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
160
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 9,19 11,52 11,27 Malgré un chiffre d'affaires en hausse de 21,1 % Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 150 Cours compensation 168,75 Endet. net/Fonds propres 38% Evol. an. BNPA 27 % 25 % -2% en 2022 en données publiées, l'ESN s'attend à un BAISSE Acheter 84 %

+ 8,14 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim., le 04-05-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
50.00
+ 237 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
18,4
1,79
14,6
1,45
15
1,35
ralentissement de l'activité début 2023 en raison
de l'inflation.
Résistances 182,7/191,3
Supports 159,3/152,4
Conserver 16 %
Vendre 0 %

CARREFOUR - CA FR0000120172 Pondération dans

le CAC / Rang 0,7 % / 33e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 81.385 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 0,52
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

22 euros
TTF

DISTRIBUTION ALIMENTAIRE 19 CARREFOUR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 12% Dividende 2022 est. 0,56
Le groupe et MoneyGram, le spécialiste ACHETER 
Variation + 0,59 % - 7,55 % américain du transfert international d'argent Potentiel +18%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 1.259 M€ Rendement 2022 est. 3%
18
Plus haut 19,09 21,37 ont annoncé un partenariat. Carrefour étoffe ses Conseil précédent (date) AB (10/06/2011)
13.852 M€ FAMILLE MOULIN (10,73 %) Résultat net 2022 est. 1.212 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 18,51 13,85 offres bancaires, une activité lucrative Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES ABILIO DINIZ (8,43 %) 17 Résultat net 2023 est. 1.200 M€ Date : 07-6-22 Montant : 0.52 (T) ■■■■

742.157.461 CARREFOUR SA (1,27%) 18,67 Cours semaine précédente 18,56 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
16
Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 1,47 1,63 1,62 Après des comptes 2022 de belle facture, la Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 15 Cours compensation 18,64 Endet. net/Fonds propres 22% Evol. an. BNPA 17 % 11 % -1% direction table sur une hausse de l'Ebitda, du HAUSSE Acheter 60 %

+ 19,34 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 1er trim. le 25-4-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
13.01
+ 43 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
12,7
0,23
11,5
0,21
11,5
0,19
ROC et du cash flow libre net en 2023. Le plan de Résistances 19,9/21,4
baisse de coûts est poursuivi Supports 17/16
Conserver 33 %
Vendre 7 %

CRÉDIT AGRICOLE - ACA FR0000045072 Pondération dans

le CAC / Rang 0,9 % / 30e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 23.801 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 1,05
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

14 euros
TTF

BANQUE 11,7 CREDIT AGRICOLE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 5% Dividende 2022 est. 1,05
La banque lance en France un plan de recrute- ACHETER 
Variation + 3,28 % + 9,74 % ment de 750 personnes. La filiale CA Infrastruc- Potentiel +28%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 5.844 M Rendement 2022 est. 9,6 %
11,2
Plus haut 10,98 11,94 ture Platform recrute notamment des experts Conseil précédent (date) E (16/03/2020)
33.152 M SAS RUE DE LA BOÉTIE (55,5%) 10,96 Résultat net 2022 est. 5.437 M Dernier dividende versé
Plus bas 10,64 8,09 pour la cybersécurité et le cloud. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS (5,1%) 10,7 Résultat net 2023 est. 4.400 M Date : 30-5-22 Montant : 1.05 (T) ■■■■■

3.025.902.350 Cours semaine précédente 10,61 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
10,2
Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 1,88 1,79 1,45 L'actif net tangible était de 13,4 euros fin 2022. Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 9,7 Cours compensation 10,71 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 103 % - 5 % - 19 % La banque est solide avec un stock de provisions BAISSE Acheter 14 %

+ 11,44 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats trim. le 10-5-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
21.91
- 50 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
5,8
NS
6,1
NS
7,6
NS
de 9,3 milliards d'euros dont 35% sur encours
sains.
Résistances 11,3/12
Supports 9,8/9,3
Conserver 67 %
Vendre 19 %

DANONE - BN FR0000120644 Pondération dans

le CAC / Rang 2,3 % / 16e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 27.661 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 1,94
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
Danone a acquis en Pologne, pour un montant
CONSEIL

ECART
TTF

ALIMENTATION 60 DANONE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 14% Dividende 2022 est. 1,95
Variation - 1,18 % + 11,70 % non précisé, une troisième société spécialisée Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 1.924 M€ Rendement 2022 est. 3,3 %
57
Plus haut 59,69 59,99 dans les soins de santé à domicile (dans la Conseil précédent (date) V (20/04/2022)
39.760 M€ ARTISAN PARTNERS (7 %) Résultat net 2022 est. 959 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 58,24 46,75 nutrition par sonde, notamment, Promedica. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES BLACKROCK (5,7%) 54 Résultat net 2023 est. 2.200 M€ Date : 10-5-22 Montant : 1.94 (T) ■■■■

675.837.932 DANONE ET FILIALE ESP. (5,4%) 58,83 Cours semaine précédente 59,53 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
51
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 3,15 3,26 3,25 Le groupe devrait connaître une croissance Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 48 Cours compensation 58,92 Endet. net/Fonds propres 61% Evol. an. BNPA 11 % 3% -0% interne plus faible de son chiffre d'affaires cette HAUSSE Acheter 46 %

+ 19,50 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 1er trim le 25-4-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
25.12
+ 134 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
18,7
2,07
18
1,80
18,1
1,79
année, de 3 à 5%, avec une amélioration
modérée de la marge opérationnelle.
Résistances 60,3/62,5
Supports 54,3/52,6
Conserver 33 %
Vendre 21 %

DASSAULT SYSTÈMES - DSY FR0014003TT8 Pondération dans

le CAC / Rang 1,5 % / 21e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 5.666 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 0,17
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

46 euros
TTF

EDITEUR DE LOGICIELS 38 DASSAULT SYST SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 17% Dividende 2022 est. 0,20
En hausse de près de 2% sur la semaine, ACHETER 
Variation + 0,69 % - 6,88 % Dassault Systèmes franchit de nouveau le cap Potentiel +22%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 1.265 M Rendement 2022 est. 0,5 %
Plus haut 38,46 43,41 symbolique des 50 milliards d'euros de Conseil précédent (date) E (01/02/2018)
50.420 M GPE M. DASSAULT (40,2 %) 36 Résultat net 2022 est. 1.512 M Dernier dividende versé
Plus bas 37,45 32,23 capitalisation Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES CHARLES EDELSTENNE (6 %) 37,76 Résultat net 2023 est. 1.567 M Date : 23-5-22 Montant : 0.17 (T) ■■■■■

1.335.275.553 BERNARD CHARLÈS (1,7%) 34 Cours semaine précédente 37,50 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 0,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 0,95 1,13 1,19 Le bénéfice par action du champion du logiciel a Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 32 Cours compensation 37,82 Endet. net/Fonds propres 14% Evol. an. BNPA 28 % 19 % 5% progressé de 18 % en 2022, à 1,13 euro, après BAISSE Acheter 35 %

+ 12,73 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trimestre, 26-04-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
4.70
+ 703 %
PER (nbre de fois) 39,8
VE/CA (nbre de fois) 10,55
33,4
8,94
31,7
8,20
avoir enregistré une croissance de son chiffre
d'affaires de 9 % sur l'année.
Résistances 37,1/39,6
Supports 31,9/28,8
Conserver 48 %
Vendre 17 %
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 14 AVRIL Investir, le Journal des Finances / 2571 / 15 avril 2023
P.III
ENGIE - ENGI FR0010208488 Pondération dans
le CAC / Rang 1,7 % / 19e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 93.865 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 0,85
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

18 euros
TTF

FOURNITURE ÉLECTRICITÉ ET GAZ ENGIE

SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 62% Dividende 2022 est. 1,40
Avec Bpifrance et l'Ademe, Engie va proposer à 1 ACHETER 
15
Variation + 0,11 % + 29,41 % 000 entreprises parmi ses fournisseurs français Potentiel +19%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 3.661 M€ Rendement 2022 est. 9,3 %
Plus haut 15,41 15,41 de les appuyer dans leur bilan d'émissions de Conseil précédent (date) E (02/09/2020)
36.729 M€ ETAT FRANÇAIS (23,64 %) Résultat net 2022 est. 216 M€ Dernier dividende versé
14
Plus bas 15 10,07 GES et leur tranistion bas carbone. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES THE CAPITAL GROUP (5,02%) Résultat net 2023 est. 3.700 M€ Date : 25-4-22 Montant : 0.85 (T) ■■■■

2.435.285.011 CAISSE DES DÉPÔTS (4,59%) Cours semaine précédente 15,07 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
13
15,08 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 1,27 2,13 1,52 Le groupe prévoit désormais de 3,4 et 4 milliards Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 15,21 Endet. net/Fonds propres 60% Evol. an. BNPA 81 % 68 % - 29 % d'euros de bénéfice net récurrent cette année, le HAUSSE Acheter 88 %
12

+ 12,65 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Assemblée générale le 26-4-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
15.19
-1%
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,9
1,07
7,1
0,65
9,9
0,74
recul par rapport à 2022 tenant à la baisse des
prix de l'énergie.
Résistances 15,6/16,4
Supports 13,3/12,4
Conserver 12 %
Vendre 0 %

ESSILORLUXOTTICA - EL FR0000121667 Pondération dans

le CAC / Rang 3,2 % / 12e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 24.494 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 2,52
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

210 euros
TTF

FABRICATION DE VERRES OPTIQUES 177 ESSILORLUXOTT

SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 24% Dividende 2022 est. 3,23
Le beau rebond hebdomadaire a été soutenu par ACHETER 
Variation + 4,77 % + 4,98 % une note de JPMorgan qui a entamé le suivi du Potentiel +20%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 2.060 M Rendement 2022 est. 1,8 %
Plus haut 176,32 184,70 lunettier à « surpondérer » avec un objectif de Conseil précédent (date) E (11/07/2019)
78.598 M DEL VECCHIO (31,8%) 172 Résultat net 2022 est. 2.860 M Dernier dividende versé
175,58 Plus bas 167,82 132,70 Résultat net 2023 est. 3.031 M Date : 30-5-22 Montant : 2.51 (T)
cours offrant un potentiel de hausse de 25%. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS (4,9%) 167
■■■■■

447.647.330 VANGUARD (1,75%) Cours semaine précédente 167,58 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
162 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 4,62 6,42 6,81 La direction a fixé des objectifs ambitieux pour Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 174,70 Endet. net/Fonds propres 28% Evol. an. BNPA 158 % 39 % 6% 2026. Elle vise une croissance annuelle moyenne HAUSSE Acheter 65 %
157

+ 3,77 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim., 20-04-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
80.18
+ 119 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
38
4,45
27,3
3,63
25,8
3,45
de 5% des ventes et une marge opérationnelle
située entre 19% et 20%.
Résistances 177/184
Supports 163/155
Conserver 29 %
Vendre 6 %

EUROFINS SCIENTIFIC - ERF FR0014000MR3 Pondération dans

le CAC / Rang 0,5 % / 35e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 6.712 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 1
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

75 euros
BIOANALYSE 70 EUROFINS SCIENTIFIC
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 0% Dividende 2022 est. 1
L'action du leader mondial de la bioanalyse qui ACHETER 
Variation + 0,88 % - 35,21 % avait bien commencé la semaine est restée Potentiel +21%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 783 M€ Rendement 2022 est. 1,6 %
Plus haut 62,94 96,06 quasiment stable, le titre butant sur le seuil des Conseil précédent (date) E (01/12/2022)
11.830 M€ FAMILLE MARTIN (32,8%) Résultat net 2022 est. 606 M€ Dernier dividende versé
65
62,02 Plus bas 61,68 56,66 62 euros. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES Résultat net 2023 est. 610 M€ Date : 03-7-19 Montant : 2.45 (T) ■■■■

190.742.750 Cours semaine précédente 61,48 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
60
Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 4,40 3 2,90 Pour 2023 et 2024, le groupe vise une croissance Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 62,46 Endet. net/Fonds propres 48% Evol. an. BNPA 47 % - 32 % -3% de 10% par an et une marge d'Ebitda proche de BAISSE Acheter 40 %
55

- 7,52 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim., le 21-04-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
23.30
+ 166 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14,1
2,09
20,7
2,19
21,4
2,19
24 %, mais il doit digérer la baisse des recettes
liées aux tests Covid.
Résistances 66/72
Supports 53,6/44
Conserver 40 %
Vendre 20 %

HERMÈS INTERNATIONAL - RMS FR0000052292 Pondération dans

le CAC / Rang 3,6 % / 9e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 11.602 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 8
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

2100 euros
TTF

LUXE 2.000 HERMES INTL

SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 29% Dividende 2022 est. 13
Le chiffre d'affaires au 31 mars a dépassé assez CONSERVER
Variation + 5,50 % + 53,88 % nettement, vendredi, les anticipations des Potentiel +6%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 2.445 M Rendement 2022 est. 0,7 %
Plus haut 1984,60 1984,60 analystes, ce qui a permis à l'action, de record en Conseil précédent (date) A (20/07/2012)
208.500 M GROUPE FAMILIAL (66,6 %) Résultat net 2022 est. 3.367 M Dernier dividende versé
1.800
Plus bas 1873,60 957,60 record, de frôler les 2.000 euros. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES PUBLIC (32,5%) Résultat net 2023 est. 3.830 M Date : 20-2-23 Montant : 3.5 (A) ■■■■■

105.569.412 Cours semaine précédente 1872 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
1.600
1.975,00 Capital échangé semaine 0,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 23,16 31,89 36,28 A l'occasion de ses ventes trimestrielles, la Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 1945,40 Endet. net/Fonds propres -71% Evol. an. BNPA 89 % 38 % 14 % direction d'Hermès a renouvelé son objectif HAUSSE Acheter 35 %
1.400

+ 36,68 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Assemblée générale le 20-4-2023
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
89.04
+ 2118 %
PER (nbre de fois) 85,3
VE/CA (nbre de fois) 22,47
61,9
17,18 14,76
54,4 ambitieux, pour le moyen terme, de croissance Résistances 2010/2100
de son chiffre d'affaires. Supports 1610/1430
Conserver 52 %
Vendre 13 %

KERING - KER FR0000121485 Pondération dans

le CAC / Rang 2,5 % / 15e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 20.351 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 12
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

650 euros
TTF

DISTRIBUTION, LUXE 600 KERING

SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 15% Dividende 2022 est. 14
Kering s'est mis dans la roue d'Hermès et LVMH CONSERVER
Variation + 3,71 % + 7,91 % en fin de semaine, profitant des chiffres Potentiel +13%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 3.176 M€ Rendement 2022 est. 2,4 %
Plus haut 581,30 603,60 d'affaires meilleurs que prévu de ces groupes et Conseil précédent (date) VP (20/06/2013)
71.465 M€ GROUPE ARTEMIS (41,74%) Résultat net 2022 est. 3.614 M€ Dernier dividende versé
550
Plus bas 552,50 427,55 des indications données pour la Chine. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES Résultat net 2023 est. 3.950 M€ Date : 16-1-23 Montant : 4.5 (A) ■■■■

124.070.778 576,00 Cours semaine précédente 555,40 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
500
Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 25,47 29,13 31,84 Sans donner de prévisions chiffrées, le groupe a Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 568,60 Endet. net/Fonds propres 1% Evol. an. BNPA 62 % 14 % 9% indiqué viser pour Gucci, sa marque phare, une ND Acheter 50 %
450

+ 21,14 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 1er trim le 25-4-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
107.04
+ 438 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
22,6
4,06
19,8
3,62
18,1
3,45
reprise graduelle tant pour le chiffre d'affaires
que pour la rentabilité.
Résistances 605/646
Supports 524/489
Conserver 50 %
Vendre 0 %

L'ORÉAL - OR FR0000120321 Pondération dans

le CAC / Rang 6 % / 4e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 38.261 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 4,80
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

470 euros
TTF

COSMÉTIQUES ET COIFFURE 425 L'OREAL

SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 18% Dividende 2022 est. 6
Le cours a profité jeudi de la publication CONSERVER
Variation + 2,57 % + 16,38 % trimestrielle et des tendances données par Potentiel +12%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 4.597 M Rendement 2022 est. 1,4 %
Plus haut 425,15 425,15 LVMH, notamment pour la demande bien Conseil précédent (date) A (30/08/2012)
225.126 M FAM. BETTENCOURT (34,7 %) 400 Résultat net 2022 est. 5.707 M Dernier dividende versé
Plus bas 410,55 300,45 orientée en parfums et produits de maquillage. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES NESTLÉ (20,1%) 375 Résultat net 2023 est. 6.300 M Date : 27-4-22 Montant : 4.8 (T) ■■■■■

535.186.562 Cours semaine précédente 410,10 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
350 420,65 Capital échangé semaine 0,2 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 8,85 11,31 11,77 Pour 2023, le directeur général, a déclaré, sans Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 424,10 Endet. net/Fonds propres 15% Evol. an. BNPA 39 % 28 % 4% déroger aux habitudes du groupe, viser une HAUSSE Acheter 37 %
325

+ 26,09 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 1er trim. le 19-4-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
42.30
+ 894 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
47,5
7,08
37,2
5,96
35,7
5,66
nouvelle année de croissance du chiffre
d'affaires et des profits.
Résistances 431/455
Supports 389/369
Conserver 48 %
Vendre 15 %

LEGRAND - LR FR0010307819 Pondération dans

le CAC / Rang 1,3 % / 23e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 8.339 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 1,65
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
Oddo-BHF, neutre sur le titre, évoque une
CONSEIL

VENTE
TTF

EQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 90 LEGRAND

SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 19% Dividende 2022 est. 1,90
Variation + 5,11 % + 0,98 % fragilité à court terme du fait de l'exposition au Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 82,64 Résultat net 2021 904 M€ Rendement 2022 est. 2,3 %
Plus haut 82,66 90,76 résidentiel. Le groupe a fait part cette semaine Conseil précédent (date) VP (03/11/2022)
22.050 M€ MFS INVEST. MANAGT (10,88 %) Résultat net 2022 est. 1.146 M€ Dernier dividende versé
85
Plus bas 79,44 64,44 de projets d'acquisitions en Inde. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES BLACKROCK (5,08 %) Résultat net 2023 est. 1.080 M€ Date : 30-5-22 Montant : 1.65 (T) ■■■

266.817.746 MORGAN STANLEY IM (4,97 %) Cours semaine précédente 78,62 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
80
Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 3,40 4,31 4,06 Legrand joue sur les prix avec plus de difficultés. Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 81,16 Endet. net/Fonds propres 44% Evol. an. BNPA 33 % 27 % -6% Le niveau de 20% de marge opérationnelle est BAISSE Acheter 33 %
75

+ 10,45 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim., le 4-05-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
21.50
+ 284 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
24,3
3,52
19,2
2,92
20,4
2,93
conservé tant bien que mal, mais les volumes
sont menacés.
Résistances 86,8/90,7
Supports 74,8/70
Conserver 52 %
Vendre 14 %

LVMH - MC FR0000121014 Pondération dans

le CAC / Rang 12,6 % / 1e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 79.184 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 10
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
L'augmentation de 17% du chiffre d'affaires au
CONSEIL

NEUTRE
TTF

LUXE 880 LVMH

SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 23% Dividende 2022 est. 12
Variation + 7,68 % + 39,50 % 31 mars, à 21 milliards d'euros, a nettement Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 12.036 M Rendement 2022 est. 1,3 %
Plus haut 894,90 894,90 dépassé les attentes des analystes mardi soir, ce Conseil précédent (date) (07/02/2002)
448.229 M GPE ARNAULT (47,83 %) 830 Résultat net 2022 est. 14.084 M Dernier dividende versé
Plus bas 831,40 535 qui a été salué en Bourse mercredi. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES 780 Résultat net 2023 est. 16.260 M Date : 01-12-22 Montant : 5 (A)
502.048.400 Cours semaine précédente 829,10 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
730 892,80 Capital échangé semaine 0,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 23,85 27,98 32,39 A l'issue du premier trimestre, LVMH s'est dit Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 883,90 Endet. net/Fonds propres 20% Evol. an. BNPA 156 % 17 % 16 % confiant en ce début d'année et son directeur ND Acheter 83 %
680

+ 31,31 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Assemblée générale le 20-4-2023
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
93.35
+ 856 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
37,4
7,13
31,9
5,78
27,6
5,22
financier optimiste concernant le redémarrage Résistances 925/965
des activités du groupe en Chine. Supports 756/672
Conserver 13 %
Vendre 3 %

MICHELIN - ML FR001400AJ45 Pondération dans

le CAC / Rang 1,2 % / 25e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 28.590 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 1,13
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
Comme tout le secteur automobile, le pneumati-
CONSEIL

ECART
TTF

PNEUMATIQUES 30,5 MICHELIN N SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 20% Dividende 2022 est. 1,25
Variation + 4,70 % - 1,24 % cien a fait partie des sociétés qui ont amplifié la Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 1.844 M€ Rendement 2022 est. 4,2 %
Plus haut 29,59 30,99 forte hausse du marché cette semaine. Depuis le Conseil précédent (date) V (27/10/2022)
5.254 M€ FRANKLIN RESSOURCES (10,3%) 29,5 Résultat net 2022 est. 2.001 M€ Dernier dividende versé
29,43 Plus bas 28,36 21,99 24 mars, le titre a repris près de 10%. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES CAPITAL RESEARCH M (9,5%) 28,5 Résultat net 2023 est. 2.150 M€ Date : 17-5-22 Montant : () ■■■■■

178.530.450 BLACKROCK (5,1%) Cours semaine précédente 28,11 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
27,5 Capital échangé semaine 3,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 2,58 2,80 3,01 Michelin bénéficie d'un bon pricing power mais Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 29,30 Endet. net/Fonds propres 19% Evol. an. BNPA 190 % 9% 7% le début d'année risque d'être difficile pour le HAUSSE Acheter 63 %
26,5

+ 13,26 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires1er trim., le 26-4-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
20.97
+ 40 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,4
0,34
10,5
0,33
9,8 marché du pneu en raison d'une base de
comparaison défavorable.
Résistances 30,5/32
Supports 26,9/24,6
Conserver 21 %
Vendre 16 %

ORANGE - ORA FR0000133308 Pondération dans

le CAC / Rang 1,3 % / 24e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 43.500 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 0,70
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

13 euros
TTF

OPÉRATEUR TÉLÉCOMS 11,3 ORANGE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 2% Dividende 2022 est. 0,70
L'opérateur va débaucher chez Alstom, Laurent ACHETER 
Variation - 1,76 % 0% Martinez, qui reprendra la fonction de directeur Potentiel +15%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 233 M Rendement 2022 est. 6,2 %
Plus haut 11,53 11,94 exécutif en charges des finances à partir du 1er Conseil précédent (date) AB (29/04/2014)
29.947 M ETAT (13,39%) 10,8 Résultat net 2022 est. 2.146 M Dernier dividende versé
Plus bas 11,23 9,08 septembre prochain. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES BPIFRANCE (9,56%) 10,3 Résultat net 2023 est. 3.058 M Date : 05-12-22 Montant : 0.3 (A) ■■■

2.660.056.599 SALARIÉS (5,37%) 11,26 Cours semaine précédente 11,46 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
9,8 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 0 0,73 1,15 Pour 2023, l'opérateur vise une légère crois- Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 11,35 Endet. net/Fonds propres 69% Evol. an. BNPA NS NS 57 % sance de l'EBITDAaL, des eCapex en forte baisse HAUSSE Acheter 61 %
9,3

+ 21,30 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim., le 26-04-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
12.16
-7%
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
NS
1,28
15,4
1,27
9,8
1,26
et des cash-flow organiques des activités
télécoms d'au moins 3,5 milliards d'euros
Résistances 11,9/12,6
Supports 10,6/10
Conserver 30 %
Vendre 9 %

PERNOD RICARD - RI FR0000120693 Pondération dans

le CAC / Rang 2,6 % / 14e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 12.220 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 4,12
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

240 euros
TTF

VINS ET SPIRITUEUX 210 PERNOD RICARD SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 14% Dividende 2022 est. 4,72
Absolut, la vodka suédoise de Pernod Ricard, a ACHETER 
Variation + 0,82 % + 6,39 % repris fin 2022 ses exportations vers la Russie, a Potentiel +15%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 2.031 M€ Rendement 2022 est. 2,3 %
Plus haut 209,90 210,10 confirmé l'entreprise mercredi à l'AFP, après des Conseil précédent (date) VP (01/09/2016)
53.911 M€ SOC. PAUL RICARD (14 %) Résultat net 2022 est. 2.450 M€ Dernier dividende versé
200
Plus bas 206,40 166,60 informations de presse. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES GBL (7,6%) Résultat net 2023 est. 2.600 M€ Date : 25-11-22 Montant : 2.56 (S) ■■■■■

257.947.355 MFS IM (5,99%) Cours semaine précédente 207,30 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
190 209,00
Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 30-06-2023 BNPA 8,18 9,50 10,08 A l'issue du premier semestre, le groupe a Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 208,40 Endet. net/Fonds propres 53% Evol. an. BNPA 33 % 16 % 6% déclaré en février viser une croissance forte et HAUSSE Acheter 62 %
180

+ 13,74 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 9 mois le 27-4-2023
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
61.81
+ 238 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
25,6
5,85
22
5,13
20,7
4,90
diversifiée du chiffre d'affaires annuel et un
maintien de la marge opérationnelle.
Résistances 210/216
Supports 196,5/186
Conserver 33 %
Vendre 4 %

PUBLICIS GROUPE - PUB FR0000130577 Pondération dans

le CAC / Rang 1 % / 28e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 12.572 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 2,40
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

87 euros
TTF

GROUPE DE COMMUNICATION 77 PUBLICIS GRP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 20% Dividende 2022 est. 2,90
JPMorgan confirme son conseil de surperfor- ACHETER 
73,50 Variation + 2,65 % + 32,15 % mance, AlphaValue recommande d'alléger et Potentiel +18%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 1.027 M Rendement 2022 est. 4%
Plus haut 74,10 77,94 Oddo BHF est, pour sa part, neutre sur le titre du Conseil précédent (date) VP (14/04/2022)
18.692 M ELISABETH BADINTER (6,95%) 72 Résultat net 2022 est. 1.222 M Dernier dividende versé
Plus bas 70,74 41,15 groupe de communication. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES HARRIS ASS. (5,5%) 67 Résultat net 2023 est. 1.400 M Date : 04-7-22 Montant : 2.4 (T) ■■■■

254.311.860 MAURICE LÉVY (1,94%) Cours semaine précédente 71,60 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
62 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 5,02 6,35 6,50 Publicis a indiqué viser pour l'exercice en cours Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 73,32 Endet. net/Fonds propres 1% Evol. an. BNPA 18 % 26 % 2% une croissance organique de 3% à 5% ainsi HAUSSE Acheter 63 %
57

+ 23,70 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim. 20-04-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
34.59
+ 113 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14,6
1,79
11,6
1,44
11,3
1,44
qu'une marge opérationnelle comprise entre
17,5 % et 18%.
Résistances 78/84
Supports 68,6/63,5
Conserver 26 %
Vendre 10 %

RENAULT - RNO FR0000131906 Pondération dans

le CAC / Rang 0,5 % / 36e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 46.391 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 0
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
Le constructeur a conclu avec la start-up
CONSEIL

45 euros
TTF

CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE 42,5 RENAULT SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 0% Dividende 2022 est. 0,25 française Verkor un partenariat de long terme.
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 3,72 % + 71,12 % Résultat net 2021 888 M€ Rendement 2022 est. 0,7 % Celle-ci lui fournira des batteries qui équiperont Potentiel +18%
11.249 M€ ETAT FRANÇAIS (15%) 40,0 38,04 Plus haut 38,64 43,96 Résultat net 2022 est. -700 M€ Dernier dividende versé ses modèles haut de gamme, notamment les Conseil précédent (date) AB (17/03/2023)
NBRE DE TITRES NISSAN (15%) Plus bas 36,74 21,20 Résultat net 2023 est. 2.200 M€ Date : 18-6-19 Montant : 3.55 (T) Alpine. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■
37,5
295.722.284 ALLIANCE BERNSTEIN (8,4%) Cours semaine précédente 36,68 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
35,0 Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 3 5,48 7,44 La politique privilégiant la rentabilité porte ses Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 37,78 Endet. net/Fonds propres 6% Evol. an. BNPA NS 82 % 36 % BAISSE Acheter 60 %
32,5 fruits. Le groupe vend moins de voitures mais
+ 21,63 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023
PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 1er trim., le 20-4-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
92.38
- 59 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
12,7
0,28
6,9
0,23
5,1 avec de plus fortes marges. Résistances 44/48
Supports 35/31
Conserver 30 %
Vendre 10 %

SAFRAN - SAF FR0000073272 Pondération dans

le CAC / Rang 2,8 % / 13e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 19.523 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 0,50
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
Semaine correcte pour le titre du motoriste.
CONSEIL

ECART
TTF

MOTORISTE, ÉQUIPEMENTIER SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 29% Dividende 2022 est. 1,35
137 SAFRAN
Variation + 0,35 % + 31,79 % Oddo BHF a confirmé sa recommandation à Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 68 M Rendement 2022 est. 1%
Plus haut 138,66 138,66 surperformance, Jefferies conseille de conserver Conseil précédent (date) V (17/02/2023)
58.492 M ETAT FRANÇAIS (11%) 132 Résultat net 2022 est. -2426 M Dernier dividende versé
Plus bas 136,54 87,85 et Citi est neutre. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS (6,9%) Résultat net 2023 est. 2.050 M Date : 31-5-22 Montant : 0.5 (T) ■■■■■
127
427.260.541 BLACKROCK (6,05%) Cours semaine précédente 136,42 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
122 136,90 Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 1,73 2,68 4,90 Le motoriste vise pour 2023 au moins 23 Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 138,02 Endet. net/Fonds propres 12% Evol. an. BNPA - 26 % 55 % 83 % milliards d'euros de chiffre d'affaires ajusté, un HAUSSE Acheter 90 %

+ 17,09 %
117
PROCHAIN RDV ANC par action 30.05 PER (nbre de fois) 79,1 51,1 27,9 ROC d'environ 3 milliards et un cash flow libre Résistances 146/155 Conserver 10 %
Activité 1er trim., le 26-4-23 Décote/Surcote/ANC + 356 % VE/CA (nbre de fois) 3,97 3 2,52 supérieur à 2,5 milliards. Supports 123/114 Vendre 0 %
1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023
P.IV COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 14 AVRIL Investir, le Journal des Finances / 2571 / 15 avril 2023

SAINT GOBAIN - SGO FR0000125007 Pondération dans

le CAC / Rang 1,4 % / 22e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 51.197 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 1,63
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

69 euros
TTF

MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION 58 SAINT-GOBAIN

SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 16% Dividende 2022 est. 2 Le titre retrouve, à la hausse, sa sensibilité de
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 5,16 % - 0,62 % Résultat net 2021 2.521 M€ Rendement 2022 est. 3,9 % valeur cyclique grâce aux signaux d'accélération Potentiel +34%
26.604 M€ AMUNDI (7,4%) 55 Plus haut 51,68 58,53 Résultat net 2022 est. 2.815 M€ Dernier dividende versé du redressement de l'économie chinoise. Conseil précédent (date) E (26/04/2019)
51,58
NBRE DE TITRES Plus bas 50,18 35,18 Résultat net 2023 est. 2.850 M€ Date : 06-6-22 Montant : 1.63 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■
52
515.782.644 Cours semaine précédente 49,05 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
49 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 4,94 5,51 5,58 La forte présence du groupe dans la rénovation Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 50,80 Endet. net/Fonds propres 35% Evol. an. BNPA 74 % 12 % 1% génère une accélération de la croissance. Le BAISSE Acheter 70 %
46

+ 12,99 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim. 27-04-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
40.78
+ 26 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,4
0,77
9,4
0,66
9,2
0,65
reclassement plus rapide qu'attendu du
portefeuille d'actifs optimise la rentabilité.
Résistances 58,5/62,7
Supports 48,8/45,8
Conserver 30 %
Vendre 0 %

SANOFI - SAN FR0000120578 Pondération dans

le CAC / Rang 6,9 % / 3e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 42.997 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 3,31
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

120 euros
TTF

LABORATOIRE PHARMACEUTIQUE 102 SANOFI

SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 14% Dividende 2022 est. 3,56
Le laboratoire a annoncé avoir acquis le contrôle ACHETER 
Variation - 0,39 % - 1,07 % commercial aux Etats-Unis de Beyfortus (vaccin Potentiel +18%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 8.213 M Rendement 2022 est. 3,5 %
Plus haut 103,04 104,38 contre la bronchiolite) codéveloppé avec Conseil précédent (date) AB (16/12/2016)
128.656 M L'ORÉAL (9,33%) 97 Résultat net 2022 est. 10.341 M Dernier dividende versé
Plus bas 100,02 76,45 AstraZeneca et déjà autorisé en Europe. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES DODGE & COX (5,01%) 92 Résultat net 2023 est. 10.657 M Date : 06-5-22 Montant : 3.33 (T) ■■■■■

1.260.835.732 VANGUARD (2,4%) Cours semaine précédente 102,44 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
87 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 6,52 8,26 8,58 Pour 2022, Sanofi a de nouveau relevé ses Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 102,04 Cours compensation 101,76 Endet. net/Fonds propres 17% Evol. an. BNPA 12 % 27 % 4% objectifs et vise désormais une croissance du HAUSSE Acheter 70 %
82

+ 13,58 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim., 27-04-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
54.52
+ 87 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
15,7
3,71
12,4
3,17
11,9
2,84
BPA (à changes constants) de 16 %. Résistances
Supports
106/110
87,5/82
Conserver 30 %
Vendre 0 %

SCHNEIDER ELECTRIC - SU FR0000121972 Pondération dans

le CAC / Rang 5 % / 5e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 34.176 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 2,90
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

185 euros
TTF

ÉQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 160 SCHNEIDER EL

SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 18% Dividende 2022 est. 3,15 Les signaux positifs sur l'économie chinoise ont
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 150,42 Variation + 5,45 % + 6,44 % Résultat net 2021 3.204 M€ Rendement 2022 est. 2,1 % bénéficié au titre, le groupe réalisant plus de Potentiel +23%
85.904 M€ SUN LIFE FINANCIAL (5,8%) Plus haut 150,46 159,62 Résultat net 2022 est. 3.477 M€ Dernier dividende versé 15% de ses ventes dans le pays. Conseil précédent (date) V (14/02/2019)
150
NBRE DE TITRES BLACKROCK (5,2%) Plus bas 144,42 110,02 Résultat net 2023 est. 4.050 M€ Date : 17-5-22 Montant : 2.9 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

571.092.921 GROUPE CDC (2,5%) Cours semaine précédente 142,64 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
140
Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 5,74 6,23 7,25 Le groupe est présent sur des métiers essentiels Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 148,10 Endet. net/Fonds propres 29% Evol. an. BNPA 53 % 9% 16 % et devrait bénéficier de tendances lourdes HAUSSE Acheter 67 %
130

+ 15,07 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 1er trim. 27-04-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
36.30
+ 314 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
26,2
3,22
24,2
2,72
20,7
2,45
profitables sur l'efficacité énergétique et
l'électrification.
Résistances 162/169
Supports 142,7/130
Conserver 25 %
Vendre 8 %

SOCIÉTÉ GÉNÉRALE - GLE FR0000130809 Pondération dans

le CAC / Rang 1 % / 27e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 28.059 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 1,65
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

31 euros
TTF

BANQUE 27,5 SOCIETE GENERALE

SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 9% Dividende 2022 est. 1,70
La banque noue un partenariat avec la fintech ACHAT SPÉCULATIF
Variation + 4,72 % - 2,01 % LemonWay pour proposer à ses clients des Potentiel +38%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 5.641 M Rendement 2022 est. 7,6 %
25,0 22,40 Plus haut 22,56 28,39 Résultat net 2022 est. 2.018 M Dernier dividende versé
services de paiement sur des market place B2B Conseil précédent (date) E (03/08/2021)
18.104 M SALARIÉS (6,9%)
Plus bas 21,46 18,97 dans 8 pays. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES 22,5 Résultat net 2023 est. 3.470 M Date : 25-5-22 Montant : 1.65 (T) ■■■■

808.208.965 Cours semaine précédente 21,39 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
20,0 Capital échangé semaine 1,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 6,61 2,37 4,29 L'actif net tangible était de 62,3 euros par action Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 21,62 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA NS - 64 % 81 % fin 2022. La fusion des réseaux d'agences en BAISSE Acheter 50 %
17,5

- 4,60 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats trim. le 12-5-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
76.25
- 71 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
3,4
NS
9,4
NS
5,2
NS
France est en cours. Résistances 26,7/28,6
Supports 18,9/17,4
Conserver 50 %
Vendre 0 %

STELLANTIS - STLAP NL00150001Q9 Pondération dans

le CAC / Rang 2,2 % / 17e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 179.592 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 1,04
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

21 euros
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE 17,5 STELLANTIS BR RG
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 18% Dividende 2022 est. 1,34
Contrairement à ce qui s'était passé l'an dernier, ACHETER 
17,17 Variation + 5,70 % + 21,95 % les actionnaires ont voté, à une large majorité Potentiel +22%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 13.354 M€ Rendement 2022 est. 7,8 %
Plus haut 17,20 17,78 -plus de 80%- la rémunération de Carlos Conseil précédent (date) E (06/05/2021)
53.968 M€ EXOR (14,4%) 16,5 Résultat net 2022 est. 16.779 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 16,53 11,16 Tavares. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES PEUGEOT 1810-FAMILLE PEUGEOT (7,2%) 15,5 Résultat net 2023 est. 15.000 M€ Date : 19-4-22 Montant : 0.88 (T) ■■■■

3.143.878.015 BPI FRANCE (6,1%) Cours semaine précédente 16,24 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
14,5 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 4,28 5,38 4,77 Les excellents résultats 2022 ont montré la Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 16,82 Endet. net/Fonds propres -34% Evol. an. BNPA 508 % 26 % - 11 % capacité du groupe à dégager une marge digne BAISSE Acheter 84 %
13,5

+ 29,36 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Détachement dividende, le 24-4-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
17.79
-4%
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
4
0,23
3,2
0,16
3,6
0,15
d'un constructeur haut de gamme. La valorisa- Résistances 17,7/19,1
tion est faible et le rendement élevé. Supports 15,6/13,8
Conserver 16 %
Vendre 0 %

STMICROELECTRONICS - STMPA NL0000226223 Pondération dans

le CAC / Rang 1,8 % / 18e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 14.859 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 0,21
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

55 euros
FABRICANT DE SEMI-CONDUCTEURS 50 STMICROELECTR BR RG
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 30% Dividende 2022 est. 0,22
ZF, spécialisé dans les systèmes pour l'automo- ACHETER 
Variation + 0,29 % + 34,89 % bile et l'industrie, a signé un accord pluriannuel Potentiel +19%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 1.794 M Rendement 2022 est. 0,5 %
Plus haut 46,91 49,13 avec STMicroelectronics pour la fourniture de Conseil précédent (date) V (23/01/2020)
41.983 M ST HOLDING (27,53%) 45 Résultat net 2022 est. 3.648 M Dernier dividende versé
Plus bas 45,51 27,42 composants en carbure de silicium. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES CAPITAL RESEARCH & MGT. (4,37%) Résultat net 2023 est. 3.488 M Date : 20-3-23 Montant : 0.05 (A) ■■■■
40 46,07 Cours semaine précédente 45,94
911.281.920 AMUNDI ASSET MGT. (2,16%) BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
35 Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 1,94 3,86 3,70 Le fabricant de semi-conducteurs est positionné Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 46,36 Endet. net/Fonds propres -11% Evol. an. BNPA 96 % 99 % - 4 % sur des marchés porteurs et a confirmé la forte HAUSSE Acheter 63 %
30

+ 39,63 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trimestre, 26-04-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
8.97
+ 414 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
23,7
3,59
11,9
2,71
12,5
2,55
demande pour ses produits. Il bénéficie d'une
situation financière solide.
Résistances
Supports
50/55
42,1/38
Conserver 30 %
Vendre 7 %

TELEPERFORMANCE - TEP FR0000051807 Pondération dans

le CAC / Rang 0,8 % / 32e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 8.154 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 3,30
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

310 euros
TTF

GESTION RELATIONS CLIENTS 280 TELEPERFORMANCE

SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 15% Dividende 2022 est. 3,85 L'AG qui se tenait jeudi a validé la rémunération
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation - 1,90 % - 36,71 % Résultat net 2021 557 M€ Rendement 2022 est. 1,8 % de Daniel Julien à 74,6% et le dividende de 3,85 Potentiel +46%
12.540 M€ FIDELITY (4,98%) 260 Plus haut 217,90 350,30 Résultat net 2022 est. 645 M€ Dernier dividende versé euros par action à une quasi-unanimité. Conseil précédent (date) VP (04/08/2017)
NBRE DE TITRES VANGUARD (2,62%) Plus bas 212,10 163,15 Résultat net 2023 est. 920 M€ Date : 26-4-22 Montant : 3.3 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■
240
59.120.842 COMGEST (2,35%) 212,10 Cours semaine précédente 216,20 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
220 Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 9,36 10,80 15,56 Soutenu par la tendance à l'externalisation, le Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 214,10 Endet. net/Fonds propres 84% Evol. an. BNPA 70 % 15 % 44 % groupe vise en 2023 une nouvelle année de BAISSE Acheter 100 %
200

- 4,76 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 1er trim., le 25-4-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
53.76
+ 294 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
22,7
2,14
19,6
1,86
13,6
1,56
croissance rentable, avec une marge de 15,7%
qui doit être portée à 16% en 2025.
Résistances 275/297
Supports 205/176
Conserver 0 %
Vendre 0 %

THALES - HO FR0000121329 Pondération dans

le CAC / Rang 0,9 % / 29e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 17.569 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 2,56
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

170 euros
TTF

DÉFENSE, AÉROSPATIALE, SÉCURITÉ 140 THALES

SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 9% Dividende 2022 est. 2,94
Le titre du groupe d'électronique pour la ACHETER 
Variation + 0,43 % + 9,65 % défense, l'aérospatiale et la cybersécurité Potentiel +21%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 1.089 M Rendement 2022 est. 2,1 %
Plus haut 142,15 142,15 continue de réaliser des plus hauts historiques. Conseil précédent (date) VP (01/03/2017)
29.619 M ETAT FRANÇAIS (25,71%) Résultat net 2022 est. 1.121 M Dernier dividende versé
130
Plus bas 139,10 108,15 Le consensus reste acheteur. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES DASSAULT AVIATION (24,65%) Résultat net 2023 est. 1.390 M Date : 06-12-22 Montant : 0.7 (A) ■■■■

210.210.140 SALARIÉS (2,75%) 140,90 Cours semaine précédente 140,30 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
120
Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 6,39 7,35 7,80 Pour 2023, la croissance organique de 4% à 7%, Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 141 Endet. net/Fonds propres 12% Evol. an. BNPA 45 % 15 % 6% book-to-bill supérieur à 1, marge EBIT de 11,5% à HAUSSE Acheter 62 %
110

+ 18,11 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Activité 1er trim. , le 5-5-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
30.83
+ 357 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
22,1
1,88
19,2
1,69
18,1
1,61
11,8%. L'objectif de cash entre 2021 et 2023 est
relevé à à 6,5 Mds .
Résistances 145/150
Supports 127/116
Conserver 31 %
Vendre 6 %

TOTALENERGIES - TTE FR0000120271 Pondération dans

le CAC / Rang 8,7 % / 2e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 266.856 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 2,64
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

67 euros
TTF

GROUPE PÉTROLIER INTÉGRÉ 60,0 TOTALENERGIES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 53% Dividende 2022 est. 3,81
Le groupe a accepté une offre de Pacific Avenue ACHETER 
Variation + 2,12 % + 25,77 % Capital Partners qui va lui racheter 4 sites de Potentiel +14%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 58,72 Résultat net 2021 13.555 M€ Rendement 2022 est. 6,5 %
Plus haut 59,15 60,93 production de résines de sa filiale Cray Valley Conseil précédent (date) AS (11/05/2012)
146.228 M€ NORGES BANK IM (3,28%) 57,5 Résultat net 2022 est. 19.493 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 57,82 44,01 aux Etats-Unis Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES THE VANGUARD GROUP (2,41 %) 55,0 Résultat net 2023 est. 23.700 M€ Date : 22-3-23 Montant : 0.69 (A) ■■■■■

2.490.262.024 SALARIÉS (6,83%) Cours semaine précédente 57,50 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
52,5 Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 5,65 13,90 10 Exercice 2022 exceptionnel pour le groupe qui Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 58,23 Endet. net/Fonds propres 18% Evol. an. BNPA NS 146 % - 28 % n'a quasi plus de dette.Le dividende ordinaire a HAUSSE Acheter 61 %
50

+ 0,12 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim. le 27-4-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
35.69
+ 65 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,4
0,94
4,2
0,58
5,9
0,70
été augmenté de 6,5% à 2,81 euro (+ 1 euro le 16
décembre.
Résistances 60,8/64
Supports 51,8/49,7
Conserver 36 %
Vendre 4 %

UNIBAIL RODAMCO* - URW FR0013326246 Pondération dans 0,3 % / 40e

le CAC / Rang EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 2.226 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 0
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
Le bureau d'études de Barclays reste à sous-pon-
CONSEIL

VENTE PARTIELLE euros

TTF

IMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM. 65 UNIB-RODAM-WES COMP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 29% Dividende 2022 est. 0
Variation dérer, et passe de sous-pondérer à sur-pondérer Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 957 M Rendement 2022 est.
Plus haut sur la foncière concurrente Klepierre, moins Conseil précédent (date) AS (08/03/2023)
XAVIER NIEL (23,2%) 60 Résultat net 2022 est. 1.291 M Dernier dividende versé
Plus bas endettée. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES LÉON BRESSLER (3,06%) 55 51,62 Résultat net 2023 est. 1.320 M Date : 24-3-20 Montant : 5.4 (A) ■■■

138.759.659 Cours semaine précédente BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
50 Capital échangé semaine Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 6,91 9,30 9,51 Pour réduire son endettement, le groupe Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA -5% 35 % 2% prépare une réduction drastique de son NEUTRE Acheter 31 %
45
PROCHAIN RDV ANC par action 136.48 PER (nbre de fois) exposition aux Etats-Unis. Résistances 72/90 Conserver 38 %
1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023 Résultats trim., le 26-4-23 Décote/Surcote/ANC VE/CA (nbre de fois) NS NS NS Supports 49,3/42,7 Vendre 31 %

VEOLIA ENVIRONN. - VIE FR0000124141 Pondération dans

le CAC / Rang 1,2 % / 26e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 42.885 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 1
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

35 euros
TTF

EAU, DÉCHETS, ÉNERGIE 29,0 VEOLIA ENVIRONNEM SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 50% Dividende 2022 est. 1,12
Dans des séances favorables aux valeurs de ACHETER 
Variation + 1,29 % + 3,75 % croissance, Veolia a reculé en fin de semaine, Potentiel +21%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 404 M€ Rendement 2022 est. 3,9 %
Plus haut 29,59 29,59 mais l'action s'est maintenue dans le top 10 des Conseil précédent (date) E (07/11/2013)
20.744 M€ SALARIÉS (6,5%) 27,9 Résultat net 2022 est. 716 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 28,90 18,83 plus fortes hausses de 2023 au Cac 40. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES CAISSE DES DÉPÔTS (6,04%) 26,8 Résultat net 2023 est. 1.300 M€ Date : 05-7-22 Montant : 1 (T) ■■■■

714.574.367 BLACKROCK (5,73%) Cours semaine précédente 28,66 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
25,7 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 1,28 1,63 1,82 Pour 2023, le groupe table sur une croissance Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 29,03 Cours compensation 29,13 HAUSSE Acheter 58 %
24,6 Endet. net/Fonds propres 75% Evol. an. BNPA 78 % 27 % 12 % interne de 5 à 7% de son Ebitda et sur un

+ 20,96 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Assemblée générale le 27-4-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
16.46
+ 76 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
22,7
1,06
17,8
0,91
16
0,87
bénéfice net récurrent de l'ordre de 1,3 milliard
d'euros (+12% environ.
Résistances
Supports
30/31
25,7/
Conserver 33 %
Vendre 8 %

VINCI - DG FR0000125486 Pondération dans

le CAC / Rang 3,5 % / 10e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 61.675 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 2,90
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

130 euros
TTF

BTP, CONCESSIONS 110 VINCI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 25% Dividende 2022 est. 4
Le titre bénéficie d'une recommandation ACHETER 
108,32 Variation + 1,08 % + 20,40 % positive de Stifel qui augmente son cours cible Potentiel +20%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 2.597 M Rendement 2022 est. 3,7 %
Plus haut 109,92 109,92 de 115 à 125 euros, en comptant sur les acquisi- Conseil précédent (date) E (10/04/2015)
63.965 M SALARIÉS (10,4%) 106 Résultat net 2022 est. 4.259 M Dernier dividende versé
Plus bas 107,78 80,84 tions pour stimuler les bénéfices. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES QATARI DIAR (3,9%) 102 Résultat net 2023 est. 4.400 M Date : 15-11-22 Montant : 1 (A) ■■■■■

590.521.018 Cours semaine précédente 107,16 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
98 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 4,53 7,42 7,67 En rachetant une partie d'ACS, Vinci a montré sa Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 109,20 Endet. net/Fonds propres 78% Evol. an. BNPA 115 % 64 % 3% capacité de rebond dans les services industriels, HAUSSE Acheter 86 %
94

+ 16,11 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim. 25-04-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
43.21
+ 151 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
23,9
1,69
14,6
1,34
14,1
1,28
alors que ses concessions aéroportuaires se
redressent avec régularité.
Résistances 110/115
Supports 98,6/92,4
Conserver 14 %
Vendre 0 %

VIVENDI - VIV FR0000127771 Pondération dans

le CAC / Rang 0,4 % / 38e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 9.595 M€
DIVIDENDE
Dividende 2021 0,25
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

12 euros
TTF

TÉLÉCOMMUNICATIONS, MÉDIAS 10,0 VIVENDI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 0% Dividende 2022 est. 0,25
Selon une information de L'Informé, Vivendi ACHETER 
Variation + 1,94 % - 20,59 % proposerait la vente de Gala à la Commission Potentiel +27%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 24.692 M€ Rendement 2022 est. 2,6 %
Plus haut 9,58 12,04 européenne en vue d'obtenir le feu vert de Conseil précédent (date) E (12/05/2017)
10.444 M€ BOLLORÉ (27%) 9,47 Résultat net 2022 est. -1010 M€ Dernier dividende versé
9,5
Plus bas 9,28 7,59 celle-ci au rachat de Lagardère Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS (3%) Résultat net 2023 est. 680 M€ Date : 26-4-22 Montant : 0.25 (T) ■■■■

1.102.874.718 Cours semaine précédente 9,29 BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
9,0
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 0,60 0,33 0,68 Les discussions se poursuivent avec la Commis- Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 9,42 Endet. net/Fonds propres -2% Evol. an. BNPA - 42 % - 45 % 106 % sion européenne pour l'obtention du feu vert à BAISSE Acheter 93 %
8,5

+ 6,24 % 1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023

PROCHAIN RDV
Assemblée générale, 24-04-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
17.28
- 45 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
15,8
1,05
28,7
1,18
13,9
1,13
l'acquisition de Lagardère, objectif principal de
Vivendi cette année
Résistances 10,1/10,7
Supports 8,8/8,5
Conserver 7 %
Vendre 0 %

WORLDLINE - WLN FR0011981968 Pondération dans

le CAC / Rang 0,5 % / 34e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2022 est. 4.364 M
DIVIDENDE
Dividende 2021 0
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

45 euros
TTF

SERVICES DE PAIEMENT SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2022 est. 18% Dividende 2022 est. 0
Worldline s'allie avec le fournisseur de solutions ACHETER 
44 WORLDLINE
Variation + 1,14 % + 8,78 % technologiques pour la distribution SignCatch Potentiel +17%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2021 440 M Rendement 2022 est. nul
Plus haut 38,32 47,96 afin de déployer son programme de transforma- Conseil précédent (date) (19/06/2014)
10.778 M SIX GROUP (10,6%) 42 Résultat net 2022 est. 545 M Dernier dividende versé
Plus bas 35,98 31,82 tion numérique des commerçants en Inde. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES HARRIS ASSOCIATE LP (5,7%) Résultat net 2023 est. 688 M Date : Montant : () ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■■
40 38,30 Cours semaine précédente 37,87
281.422.238 BPIFRANCE (4,4%) BILAN VALORISATION 2021 2022(e) 2023 (e) ANALYSE DU CONSEIL
38 Capital échangé semaine 1,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2023 BNPA 1,57 1,94 2,44 Le spécialiste français des paiements dématéria- Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 30-12-2022 Cours compensation 37,55 Endet. net/Fonds propres 33% Evol. an. BNPA 21 % 23 % 26 % lisés a publié un chiffre d'affaires 2022 de 4,36 BAISSE Acheter 86 %

+ 4,85 %
36
PROCHAIN RDV ANC par action 32.24 PER (nbre de fois) 24,4 19,8 15,7 milliards d'euros, lui permettant d'afficher une Résistances 44,4/47,7 Conserver 9 %
Résultats 1er trimestre, le 26-04-23 Décote/Surcote/ANC + 19 % VE/CA (nbre de fois) 3,73 2,97 2,61 croissance organique de 10,7 %. Supports 36,1/33,5 Vendre 4 %
1er JANVIER 2023 14 AVRIL 2023
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 14 AVRIL Investir, le Journal des Finances / 2571 / 15 avril 2023
P.V
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises Da
de prorote
gation
25
Comment lire le guide complet des actions du SRD
AB : acheter en baisse ;

AVRIL APP : apporter ;

Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous per-
met de gérer votre portefeuille en disposant de
toutes les données nécessaires sur les actions
de la cote du SRD d’Euronext Paris BILAN. Les
données de bilan (endettement net/fonds pro-
pres, actif net comptable par action) sont fon-
dées sur les derniers comptes annuels ou
semestriels délivrés par la société. La décote-
surcote/ANC est un ratio qui rapporte la capita-
lisation boursière à l’actif net comptable.
Lorsqu’il est positif, on parle de surcote. Lors-
qu’il est négatif, il s’agit d’une décote. L’indice
de sécurité est une note d’Investir-Le Journal
des Finances.
Sur une échelle de 0 à 5, elle évalue la santé
financière de la société, 5 étant la meilleure
note.
ACTIVITÉ. Le résultat net correspond au résul-
tat net publié part du groupe. Il intègre à la fois
les éléments exceptionnels et les amortisse-
ments des écarts d’acquisition.
DIVIDENDE. Nous indiquons le montant total
du dividende par action, y compris le dividende
exceptionnel. Un dividende 2021 correspond au
dividende provenant des résultats de l’exercice
2021. Il est versé généralement en totalité en
2022. Nous estimons également le dividende
2022, versé en 2023. Le rendement est calculé
sur la base de ce dernier dividende. La date de
détachement du dividende correspond à celle
du dernier versé. Le montant est suivi d’une
indication exprimant sa nature : (T) quand il
s’agit d’un versement total, (A) d’un acompte,
(S) d’un solde et (D) d’un dividende autre (en
principe exceptionnel).
BNPA. Le BNPA, Bénéfice net par action, est
retraité des éléments dits « exceptionnels »,
afin de mieux mesurer la performance récur-
rente de la société. Il sert de base au calcul du
ratio cours/bénéfice (PER).
VALORISATION.
Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple des
bénéfices, s’obtient en divisant le cours par le
BNPA. Il indique combien d’années de bénéfices
sont contenues dans les cours.
La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation
boursière augmentée de l’endettement net ou
diminuée de la trésorerie nette) rapportée au
chiffre d’affaires, permet de comparer les valo-
risations de fonds de commerce de sociétés aux
bilans très différents.
L’indice d’opportunité est une note d’Inves-
tir-Le Journal des Finances. Sur une échelle de 0
à 5.. Elle évalue l’opportunité boursière du titre,
5 étant la meilleure note attribuée.
ATT : attendre ;
C : conserver ;
E : rester à l’écart ;
V : vendre ;
CONSEILS. La tendance graphique, réalisée VP : vente partielle ;
par Trading Central, anticipe l’évolution de
VH : vente en hausse ;
l’action à court terme, selon les critères de ND : non déterminé.
l’analyse technique. Les deux prochains seuils
Les conseils d’acheter ou de conserver sont sui-
de résistance (à la hausse) et de support (à la vis d’un objectif de cours. Les conseils d’achat
baisse) sont également communiqués.
en baisse, de vente, de vente partielle peuvent
Le consensus des analystes FactSet répertorie parfois être suivis d’un chiffre entre parenthè-
les recommandations données par les banques
ses : celui-ci correspond à un cours limite.
et les courtiers. Il exprime, en pourcentage, les
conseils d’achat, de vente, et les avis neutres
TTF : taxe sur les transactions financières.
sur la valeur. Objectif de cours à 12-18 mois.
Abréviations des conseils de la rédaction
A : acheter ;
AS : acheter à titre spéculatif ; Changement de conseil

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
ACCOR - AC 31,08 + 2,78 % Shanghai State (12,97%) 31-Dec 4.224 0 -1,90 NS Après des résultats 2022 en fort rebond, le groupe a versé un dividende A 84 % HAUSSE A Ú 36
Hôtellerie 30,24 31,33 / 30,27 Qatar Inv (11,27%) + 30 % + 92 % 0,71 0,67 46,4 exceptionnel et a donné une guidance de RevPar pour 2023 C 5 % 32,71 / 33,61
8.175 - 263.031.794 1,37 % + 6,95 % Kingdom Holding Co (6,27%) 19,36 -469 2,3 % 1,16 26,8 (+5%/+9%)pour la première fois. V 11 % 29,25 / 28,35 16 %
Cac Next 20 - FR0000120404 30,98 32,49 / 20,47 + 61 % 10-05-2019 NS 2,33 27-01-2021
> + 33,10 % ■■■■ 300 1,05 (T) ■■■■ AS TTF
AÉROPORTS DE PARIS - ADP 132,70 - 1,04 % Etat français (50,6 3%) 31-Dec 4.688 0 -2,51 NS La nouvelle offre commerciale soutient les marges. Le redressement du A 19 % NEUTRE A Ú 170
Concessionnaire d'aéroports 134,10 138 / 131,60 Invest. institutionnel (22 %) + 207 % + 69 % 3,13 5,22 25,4 trafic s'est accentué en 2022, surtout en fin d'année. L'international, C 56 % 138,70 / 141,50
13.132 - 98.960.602 0,26 % - 7,78 % Vinci (8 %) 36,38 -248 2,4 % 5,05 26,3 autour de la Turquie et de l'Inde, joue son rôle de relais de croissance. V 25 % 127,10 / 124,30 28 %
Cac Next 20 - FR0010340141 132,50 150,20 / 114,95 + 265 % 516 06-12-2019 NS 4,39 Mais les investissements ont du être revus en hausse. 28-07-2022
> + 5,99 % ■■■■ 500 0,70 (A) ■■■■ VP TTF
AIR FRANCE KLM - AF 1,50 - 6,24 % Flottant (44,25%) 31-Dec 26.393 0 -7,68 NS Air France-KLM, qui a renoué avec les profits en 2022, a remboursé A 47 % BAISSE AS Ú 2
Transport aérien 1,60 1,61 / 1,48 Direction du trésor - France (28,6%) - 256 % + 84 % 0 0,28 5,3 suffisamment des aides publiques perçues durant la crise sanitaire pour C 35 % 1,62 / 1,67
3.846 - 2.570.536.136 2,50 % - 27,81 % Etat néerlandais (9,3%) -0,97 -3292 nul 0,32 4,7 se lancer dans des opérations de croissance externe. Le transporteur V 18 % 1,42 / 1,37 34 %
Cac Mid 60 - FR0000031122 1,49 2,24 / 1,07 NS 728 14-07-2008 NS 0,39 franco-néerlandais ne cache pas son intérêt pour TAP Air Portugal. 18-01-2019
> + 21,53 % ■■■ 820 0,58 (T) ■■■■ E TTF
ALD - ALD 10,98 + 3,20 % Société Générale (79,82%) 31-Dec 2.632 1,08 2,16 5,1 La filiale de leasing automobile de Société Générale a connu une hausse A 100 % BAISSE A Ú 15
Location de véhicules 10,64 11,18 / 10,86 Flottant (20,18%) + 290 % + 45 % 1,06 2,66 4,1 de près de 38% de son bénéfice net en 2022, grâce à la nette progression C 0 % 11,67 / 12,02
6.212 - 565.745.096 0,30 % - 13 % 16,90 873 9,7 % 3,22 3,4 des ventes de véhicules d'occasion. Elle proposera un dividende de 1,06 V 0 % 10,27 / 9,92 37 %
Cac Mid 60 - FR0013258662 10,86 14,30 / 9,18 - 35 % 1203 31-05-2022 + 23 % 9,91 euro par action, soit un taux de distribution de 50%. 07-06-2017
> + 2,04 % ■■■■ 1300 1,08 (T) ■■■■ TTF
ALTAREA - ALTA 118,60 + 3,13 % Famille Taravella (44,7%) 31-Dec 3.013 9,75 13,03 9,1 Au 1er semestre, le résultat net a augmenté de 10,2%, à 130,1 millions A 0 % BAISSE A Ú 170
Immobilier et promotion 115 119,40 / 115 Crédit Agricole Assurances (24,7%) NS -1% 10 13,52 8,8 d'euros (-4%, à 6,31 euros par action). Sur neuf mois, les réservations de C 100 % 121,40 / 123,20
2.417 - 20.375.804 0,06 % - 21,87 % APG (7,1%) 116,57 264 8,4 % 12,27 9,7 logements ont progressé de 3,4% en volume et de 6,4% en valeur. V 0 % 113,80 / 112 43 %
Cac Mid 60 - FR0000033219 117,80 153,20 / 107,80 +2% 275 27-05-2022 +4% NS 01-04-2015
1 à 140 € pour 9 détenues le 23-5-16 > - 6,02 % ■■■■ 250 9,75 (T) ■■■■ VP TTF
ALTAREIT - AREIT 590 0% Groupe Altarea 99,85% 31-Dec 2.820 0 41,25 14,3 Altareit regroupe des activités de promotion logements et bureaux du A BAISSE E
Immobilier 590 590 / 590 NS 0% 0 42,27 14 groupe Altarea Cogedim. Le titre est sous-évalué mais très peu liquide. C NC 602 / 609
1.033 - 1.750.487 NS - 9,23 % 628,51 72 nul 43,42 13,6 V 578 / 571
- FR0000039216 590 655 / 580 -6% 74 +2% NS 19-03-2013
> - 5,60 % ■■■ 76 () ■ N
ALTEN - ATE 149,30 + 2,19 % 31-Dec 3.783 1,15 6,75 22,1 Le groupe de conseil en technologies a enregistré un chiffre d'affaires en A 78 % HAUSSE A Ú 175
Conseil en innovation 146,10 150,30 / 145,80 Société générale pour les technologies - 23 % + 29 % 1,41 13,25 11,3 hausse de près de 30 % en données publiées au terme de l'exercice 2022. C 22 % 154,30 / 157
5.169 - 34.619.101 0,32 % + 15,20 % et l’ingénierie (10,2%) 53,19 208 0,9 % 8,71 17,1 Les perspectives de croissance en 2023 sont solides, mais moindre par V 0 % 143,30 / 140,60 17 %
Cac Mid 60 - FR0000071946 149,10 150,60 / 96,45 + 181 % 458 27-06-2022 + 96 % 1,26 rapport à l'année passée du fait du ralentissement économique. 25-09-2013
> + 27,83 % ■■■■■ 301 1,30 (T) ■■■■■ V TTF
AMUNDI - AMUN 59,65 + 3,56 % Crédit Agricole (69,2%) 31-Dec 3.137 4,10 6,74 8,8 Les ectifs sous gestion ont baissé de 7,8% en 2022, à 1.904 milliards A 78 % NEUTRE A Ú 73
Gestion d'actifs 57,60 59,85 / 58,10 NS -2% 4,10 5,27 11,3 d'euros, du fait d'un effet de marché négatif, mais la collecte nette a été C 22 % 61,10 / 62,60
12.160 - 203.860.131 0,28 % - 1,65 % 53,53 1369 6,9 % 5,40 11,1 positive grâce à la gestion passive (ETF notamment). V 0 % 55,40 / 53,90 22 %
Cac Mid 60 - FR0004125920 58,85 64,75 / 40,52 + 11 % 1074 23-05-2022 - 22 % NS 04-05-2020
1 à 42,50 € pour 5 détenues le 15-3-17> + 12,55 % ■■■■■ 1100 4,10 (T) ■■■■■ E TTF
ANTIN - ANTIN 16,24 + 0,87 % Dirigeants (55,5%) 31-Dec 214 0,11 0,19 86,3 Selon le rythme de la levée de fonds de Flagship Fund V, Antin compte A 67 % BAISSE E
Fonds infrastructures 16,10 16,32 / 15,66 NS + 19 % 0,42 -0,10 NS dégager en 2023 un Ebitda de 200 à 240 millions d'euros. Le dividende C 33 % 17,14 / 17,74
2.835 - 174.562.444 0,11 % - 40,34 % 2,71 32 2,6 % 0,67 24,2 sera relevé à 0,42 euro au titre de 2022. V 0 % 14,74 / 14,14
Cac Mid 60 - FR0014005AL0 16,01 32,40 / 15,30 + 499 % -17 11-11-2022 NS NS 24-09-2021
> - 20 % ■■■■ 117 0,14 (A) TTF
ARGAN - ARG 70,20 + 3,24 % Familler Le Lan (39,9%) 31-Dec 166 2,60 4,95 14,2 La foncière d'entrepôts prévoit une hausse de 4% de son bénéfice net A 60 % BAISSE A Ú 105
Conception, loc. de bases logistiques 68 70,30 / 67 CA Assurances (16,7%) NS +6% 3 5,19 13,5 récurrent en 2023, avec un dividende au moins stable, à 3 euros. Les C 40 % 71,80 / 73,40
1.613 - 22.981.364 0,29 % - 41,01 % 62,12 112 4,3 % 5,40 13 investissements seront financés par la cession d'entrepôts plus anciens. V 0 % 65,40 / 63,80 50 %
Cac All Shares - FR0010481960 68,70 119,60 / 66,70 + 13 % 119 30-03-2023 +5% NS 01-08-2022
Aug. cap. (3p11) 23-3-11 > - 7,39 % ■■■■■ 124 3 (T) ■■■■ VP TTF
ARKEMA - AKE 89,20 + 1,99 % Edmond de Rothschild (7,7%) 31-Dec 11.550 3 11,80 7,6 Le chimiste a publié des résultats 2022 records malgré un quatrième A 65 % BAISSE A Ú 115
Chimie de spécialités 87,46 90,32 / 88,36 BPI France ( 5%) + 32 % + 21 % 3,40 15,30 5,8 trimestre en chute. Compte tenu de la baisse de la demande liée au C 18 % 92,50 / 94,20
6.694 - 75.043.514 0,75 % - 17,79 % Norges Bank (4,7%) 96,50 1629 3,8 % 9,50 9,4 déstockage des clients , il vise un baisse de 25% à 30 % de son Ebitda en V 18 % 85,80 / 84,10 29 %
Cac Next 20 - FR0010313833 89,06 121,20 / 71,16 -8% 1172 23-05-2022 + 30 % 0,78 2023. 27-02-2020
> + 6,34 % ■■■■■ 728 3 (T) ■■■■■ E TTF
ATOS - ATO 11,36 + 1,66 % Administrateurs (1,1%) 31-Dec 11.341 0 -1,94 NS Les marques d'intérêt pour Evidian se sont multipliées, tandis que le A 8 % BAISSE E
Conseil, infogérance 11,18 11,47 / 10,82 Salariés (0,5%) + 43 % +5% 0 0,74 15,4 groupe a renoué avec la croissance au terme d'une année 2022 qui a vu C 50 % 12,27 / 12,85
1.260 - 110.951.542 3,43 % - 48,78 % 30,86 -215 nul 1,83 6,2 ses ventes progresser de 1,3%. V 42 % 9,93 / 9,35
Cac Mid 60 - FR0000051732 11,40 27,08 / 7,16 - 63 % 82 14-05-2021 NS 0,24 27-01-2023
> + 26,05 % ■■■ 203 0,90 (T) ■■■■ V TTF
BAINS DE MER (SOC. DES) - BAIN 96 + 1,05 % Etat Monégasque (52,61%) 31-Mar 630 0 0,41 NS Après les très lourdes pertes enregistrées à l'issue de l'exercice au 31 A HAUSSE E
Casinos et hôtels 95 97 / 93 Galaxy Enter.(6,6%) + 15 % +9% 0 0,82 NS mars 2021, dues à la pandémie l'activité a commencé à se redresser dans C NC 102,80 / 105,80
2.354 - 24.516.661 0,01 % + 48,61 % LVMH (6,6%) 24,38 10 nul 0,86 NS les casinos et les hôtels, mais sans retrouver le niveau de 2019 V 90,40 / 87,40
Cac All Shares - MC0000031187 95,20 99 / 65,80 + 294 % 20 04-10-2022 + 100 % 3,88 31-08-2018
> + 14,01 % ■■■ 26 1 (T) A
BELIEVE - BLV 10,24 0% TCV (41,62%) 31-Dec 761 0 -0,34 NS Pour 2023 le groupe table sur une croissance organique de 18% et une A BAISSE AS Ú 13
Maison de disques digitale 10,24 10,42 / 10,08 Ventech (17,06%) - 70 % + 32 % 0 -0,31 NS nouvelle progression, légère, de son taux de marge d'Ebitda ajusté, à 5%. C NC 10,85 / 11,15
989 - 96.575.623 0,04 % - 17,95 % Denis Lagaillarderie (12,68%) 3,89 -30 nul 0,02 NS Le marché de la publicité est dégradé celui du streaming reste porteur. V 9,63 / 9,33 27 %
Cac Small - FR0014003FE9 10,32 12,90 / 7,49 + 163 % -30 NS 0,94 10-06-2021
Intro en juin 2021 > + 5,62 % ■■■ 1 () ■■■■
BENETEAU - BEN 15,30 + 2,27 % Beri 21 (54,36%) 31-Dec 1.508 0,30 0,90 17 Le groupe a annoncé pour 2022 une hausse de la rentabilité (taux de A 100 % BAISSE A Ú 18
Fabr. de bateaux de plaisance 14,96 15,34 / 14,84 Autocontrôle (1,82%) - 30 % + 23 % 0,42 1,26 12,1 marge opérationnelle courante de 10,3% contre 7,8%). Pour 2023, une C 0 % 15,71 / 16,03
1.267 - 82.789.840 0,38 % + 21,43 % 8,67 73 2,7 % 1,47 10,4 croissance à deux chiffres de la rentabilité opérationnelle est attendue V 0 % 14,45 / 14,13 18 %
Cac Mid 60 - FR0000035164 15,08 17,44 / 9,43 + 77 % 103 22-06-2022 + 40 % 0,70 26-03-2021
> + 8,20 % ■■■■ 120 3 (T) ■■■■ V
BIC - BB 58,45 - 0,60 % Famille Bich (45,4%) 31-Dec 2.234 2,15 4,29 13,6 La marge d'exploitation ajustée de 2022 est ressortie à 14%, en repli de A 83 % BAISSE A Ú 75
Stylos, rasoirs, briquets 58,80 59 / 55,95 - 19 % + 22 % 2,56 4,75 12,3 1,3 point par rapport à 2021, pénalisée par l'inflation des coûts de C 17 % 59,60 / 60,60
2.569 - 43.952.226 0,62 % + 22,28 % 43,20 314 4,4 % 5,48 10,7 production. Le groupe vise pour 2023 une croissance des ventes à taux de V 0 % 55,70 / 54,70 28 %
Cac Mid 60 - FR0000120966 57,60 70,60 / 47,16 + 35 % 209 30-05-2022 + 11 % 0,99 change constants de 5 à 7% et une marge d'exploitation en hausse. 29-04-2021
> - 8,60 % ■■■■ 238 2,15 (T) ■■■■ E TTF
BIOMÉRIEUX - BIM 97,02 - 1,06 % Mérieux Alliance (58,9%) 31-Dec 3.589 0,85 5,10 19 Les résultats annuels sont ressortis conformes aux attentes marqués par A 60 % HAUSSE A Ú 115
Diagnostic « in vitro » 98,06 99,98 / 96,78 Gpe M. Dassault (5,1%) -1% +6% 0,85 3,82 25,4 un effet de base défavorable par rapport à une année 2021 C 30 % 101,50 / 103,10
11.483 - 118.361.220 0,30 % + 2,51 % 30,60 601 0,9 % 3,91 24,8 exceptionnelle. La direction a confirmé ses prévisions pour 2023. V 10 % 95 / 93,50 19 %
Cac Next 20 - FR0013280286 98,56 109,20 / 77,48 + 217 % 452 06-06-2022 - 25 % 3,19 28-10-2020
Division par 3 le 20-9-17 > - 0,92 % ■■■■ 465 0,85 (T) ■■■■ VP TTF
BOLLORÉ - BOL 5,75 + 1,05 % Compagnie de l'Odet (66,83%) 31-Dec 20.677 0,06 2,06 2,8 Bolloré a enregistré un résultat net part du groupe de 3,4 milliards A 50 % HAUSSE A Ú 7
Société d'investissement 5,69 5,79 / 5,71 Orfim (5,1%) NS +5% 0,06 1,15 5 d'euros, gonflé par la vente de Bolloré Africa Logitstics. Le groupe C 50 % 4,91 / 4,98
16.969 - 2.951.154.374 0,26 % + 26,04 % 7,90 6062 1% 0,06 89,2 envisage de lancer une OPAs sur 9,78% de son capital au prix de 5,75 V 0 % 4,61 / 4,54 22 %
Cac Mid 60 - FR0000039299 5,75 5,79 / 3,98 - 27 % 3400 30-08-2022 - 44 % NS euros. 19-09-2019
> + 10,15 % ■■■ 190 0,02 (A) ■■■■ E TTF
BUREAU VERITAS - BVI 25,65 - 2,58 % Wendel (35,56%) 31-Dec 5.651 0,53 0,93 27,6 Bureau Veritas a affiché une accélération de sa croissance au troisième A 38 % BAISSE A Ú 32
Inspection et certification 26,33 26,54 / 25,65 + 13 % 0,77 1,03 24,9 trimestre. Les objectifs annuels ont été confirmés, hors impact des C 50 % 26,76 / 27,03
11.602 - 452.328.192 0,58 % + 1,34 % 4,18 421 3% 1,23 20,8 confinements en Chine. V 12 % 25,72 / 25,45 25 %
Cac Next 20 - FR0006174348 26,15 27,67 / 22,29 + 514 % 467 05-07-2022 + 11 % 26-04-2019
Div. par 4 le 21-6-13 > + 4,23 % ■■■■■ 550 0,53 (T) ■■■■■ E TTF
CARMILA - CARM 14,74 + 3,66 % Carrefour 35,4% 31-Dec 335 1 1,22 12,1 L'actif net réévalué de cette foncière de centres commerciaux attenants à A 50 % HAUSSE VP
Foncière 14,22 14,88 / 14,26 NS + 16 % 1,17 1,56 9,4 des hypermarchés Carrefour ressortait à 25,76 euros fin 2022. Nous C 50 % 15,34 / 15,62
2.118 - 143.704.395 0,17 % - 7,30 % 24,34 178 7,9 % 1,63 9 passons à vente partielle, en raison de la hausse des taux d'intérêt. V 0 % 14,18 / 13,90 22 %
Cac Mid 60 - FR0010828137 14,64 17,26 / 12,08 - 39 % 225 23-05-2022 + 28 % NS 08-03-2023
5 à 21,69 € pour 8 détenues le 24-3-16> + 10,49 % ■■■■ 235 1 (T) ■■ AS TTF
CASINO - CO 6,66 + 9,27 % Rallye (40,57%) 31-Dec 33.610 0 0,87 7,6 Le titre a chuté dans le sillage de Rallye. La maison mère a demandé une A 25 % BAISSE AS Ú 8
Distribution alimentaire 6,09 6,79 / 6,04 Equitis Gestion (11,74%) + 151 % + 10 % 0 -0,95 NS révision de son plan de sauvegarde. Il s'agit de renégocier avec les C 0 % 6,88 / 7,24
722 - 108.426.230 1,18 % - 57,34 % Daniel Kretinsky(10%) 9,70 94 nul 0,56 12 créanciers afin de rééchelonner ses remboursements au-delà de 2025, le V 75 % 5,45 / 5,09 20 %
Cac Mid 60 - FR0000125585 6,40 19,27 / 5,56 - 31 % -102 09-05-2019 NS 0,21 temps que Casino se redresse. 20-05-2022
> - 31,76 % ■ 60 1,56 (S) ■■■ E TTF
CGG - CGG 0,73 - 0,68 % Contrariant CM (9,22%) 31-Dec 909 0 -0,21 NS Le groupe de sismique qui avait annoncé pour le dernier trimestre une A 33 % BAISSE A Ú 0.9
Sismique terrestre et marine 0,73 0,75 / 0,71 DNCA (2,67%) + 81 % +1% 0 0,06 12,3 meilleure activité qu'attendu et relevé ses prévisions n'a pas déçu: il est C 50 % 0,81 / 0,85
517 - 712.381.115 3,71 % - 33,50 % Inocap Gestion (0,87%) 1,40 -152 nul 0,07 11 sorti du rouge en 2022. 2023 se présente bien et devrait permettre aux V 17 % 0,66 / 0,62 24 %
Cac Mid 60 - FR0013181864 0,75 1,23 / 0,56 - 48 % 42 11-06-1993 NS 1,50 comptes de continuer à se redresser 03-03-2023
13 à 1,56 € pour 4 déten. le 18-1-18 > + 20,11 % ■■ 47 () ■■■■ AS TTF
CHRISTIAN DIOR - CDI 866 + 8,52 % Groupe Arnault (97,5 %) 31-Dec 79.184 10 27,40 31,6 Comme LVMH, son seul actif, la société cotée Christian Dior a réalisé au A ND N
Luxe 798 866 / 803 Public (2,45%) + 16 % + 23 % 12 32,11 27 premier trimestre 2023 un chiffre d'affaires de 21 milliards d'euros, en C NC 872 / 886
156.320 - 180.507.516 0,01 % + 41,85 % 105,47 4946 1,4 % 36,93 23,4 augmentation de près de 17% par rapport aux trois premiers mois de V 811 / 797
Cac All Shares - FR0000130403 853,50 866 / 516 + 721 % 5797 01-12-2022 + 17 % 2,09 2022. 07-02-2002
> + 27,17 % 6667 5 (A) TTF
COFACE - COFA 13,79 + 1,17 % Arch Capital (29,5%) 31-Dec 1.812 1,50 1,49 9,3 Le bénéfice net de l'assureur-crédit a progressé en 2022 de 26,5%, à 283,1 A 100 % HAUSSE A Ú 16.5
Assurance 13,63 13,91 / 13,54 NS + 16 % 1,52 1,89 7,3 millions d'euros, un niveau exceptionnel. Rendement durablement élevé. C 0 % 14,47 / 14,81
2.071 - 150.179.792 0,59 % + 21,39 % 13,05 224 11 % 1,52 9,1 V 0 % 13,11 / 12,77 20 %
Cac Mid 60 - FR0010667147 13,65 14,44 / 9,22 +6% 283 20-05-2022 + 26 % NS 17-03-2017
> + 13,59 % ■■■■ 228 1,50 (T) ■■■■ AS TTF
COLAS - RE 118 + 0,85 % Bouygues (96,2 %) 31-Dec 13.650 6,85 8 14,8 Le ferroviaire offre des relais de croissance au géant de la route, tandis A 0 % HAUSSE A Ú 155
Constructions routières 117 119 / 116,50 -1% +3% 7 8,26 14,3 qu'un cycle haussier pour la maintenance routière se déploie, notamment C 100 % 120,50 / 121,60
3.853 - 32.654.499 0,01 % - 3,28 % 82,72 261 5,9 % 8,67 13,6 aux Etats-Unis. Retrait de la Bourse par l'actionnaire à 96%, Bouygues, V 0 % 116,50 / 115,40 31 %
Cac All Shares - FR0000121634 118,50 127,50 / 111 + 43 % 270 02-05-2022 +3% 0,28 toujours possible.Attention, marché toujours étroit. 10-12-2020
> + 0,85 % ■■■■ 283 6,85 (T) ■■■■ V TTF
COVIVIO - COV 54,85 + 2,72 % Delfin (27,3%) 31-Dec 633 3,75 4,34 12,6 La foncière prévoir une légère baisse de son résultat net récurrent en A 30 % BAISSE VP
Foncière diversifiée 53,40 55,50 / 53,20 CA Assurance (8,2%) NS +5% 3,75 4,54 12,1 2023, du fait des cessions d'actifs, décidées pour protéger le bilan. Le C 50 % 56,40 / 57,70
5.199 - 94.786.096 0,58 % - 25,78 % ACM (7,7%) 97,79 410 6,8 % 4,33 12,7 dividende pourra être réinvesti en actions avec 10% de décote. Nous V 20 % 51,30 / 50
Cac Mid 60 - FR0000064578 54,25 75,40 / 44,40 - 44 % 430 25-04-2022 +5% NS vendons partiellement, en raison de la hausse des taux. 08-03-2023
Aug.cap (78,79 € par action) le 10-1-17> - 1,08 % ■■■■ 410 3,75 (T) ■■■■ A TTF
P.VI COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 14 AVRIL Investir, le Journal des Finances / 2571 / 15 avril 2023

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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COVIVIO HOTELS - COVH 17,95 + 5,59 % Covivio (43,6 %) 31-Dec 250 0,65 0,71 25,4 Une augmentation de capital de 250 millions d'euros, à 16 euros par A HAUSSE A Ú 21
Murs d'exploitation 17 18 / 17 CA Assurances (16,3%) NS + 33 % 1,10 1,28 14 action, est intervenue pour rembourser des dettes. L'actif net réévalué C NC 18,56 / 18,83
2.659 - 148.141.452 0,01 % + 18,09 % Cardif Assurances (10,6%) 99 6,1 % 1,32 13,6 s'élevait à 21,4 euros par action fin 2021. V 17,44 / 17,17 17 %
Cac Small - FR0000060303 18 18 / 13,55 190 12-04-2022 + 82 % NS 27-04-2021
2 à 16 € pour 17 détenues le 21-5-21 > + 21,28 % ■■■■ 195 0,65 (T) ■■■■ VP TTF
DASSAULT AVIATION - AM 183 - 1,98 % GIMD (62,2 %) 31-Dec 6.929 2,49 7,18 25,5 Le constructeur a enregistré des prises de commandes l'an dernier et A 54 % HAUSSE A Ú 220
Constructeur aéronautique 186,70 188,50 / 181,80 Airbus Group (9,93%) - 159 % -4% 3 10 18,3 dispose d'un carnet record. Son chiffre d'affaires devrait encore baisser C 46 % 198,30 / 203,60
15.203 - 83.077.958 0,22 % + 14,52 % 71,94 605 1,6 % 8,80 20,8 en 2023 avec la livraison prévue de 15 Rafale (dont 14 à la France) et 35 V 0 % 177,30 / 172 20 %
Cac Mid 60 - FR0014004L86 184,70 188,50 / 112,40 + 154 % 716 23-05-2022 + 39 % 0,82 Falcon, puis repartir avec la montée des cadences. 09-11-2017
Division par 10 le 29-9-21 > + 15,68 % ■■■■ 670 2,49 (T) ■■■■ AB TTF
EDENRED - EDEN 56,84 + 0,74 % Capital Research & Management (10%) 31-Dec 2.031 0,90 1,25 45,3 Le groupe a atteint ses objectifs, relevés en cours d'année, malgré un A 86 % HAUSSE A Ú 66
Titres de services prépayés 56,42 57,42 / 55,46 Fidelity (5,5%) - 50 % + 25 % 1 1,55 36,8 niveau d'investissement élevé et se montre confiant pour la suite de son C 14 % 58,60 / 59,30
14.187 - 249.588.059 0,77 % + 15,46 % Select Equity (5%) -2,46 313 1,8 % 1,88 30,2 plan 2022-2025. Une valeur qui profite de la remontée des taux et de V 0 % 55,60 / 54,90 16 %
Cac Next 20 - FR0010908533 56,80 57,42 / 42,49 NS 386 07-06-2022 + 23 % 7,14 l'inflation. 24-07-2013
> + 11,71 % ■■■■■ 470 0,90 (T) ■■■■■ VP TTF
EDF - EDF 11,90 - 0,17 % Etat français (95,82%) 31-Dec 143.476 0,58 1,47 8,1 Saisie à l'origine par des actionnaires minoritaires, la cour d'appel de A 0 % HAUSSE C
Production d'électricité 11,93 11,93 / 11,88 + 138 % + 70 % 0 -4,61 NS Paris doit rendre son verdict le 2 mai concernant le recours en annulation C 100 % 11,94 / 11,96
47.631 - 4.000.933.682 0,04 % + 39,96 % 8,83 5113 nul 0,90 13,2 de la décision de l'AMF ayant déclaré conforme l'OPA simplifiée de l'Etat V 0 % 11,87 / 11,85
Cac Next 20 - FR0010242511 0 12,07 / 7,27 + 35 % -17940 18-05-2022 NS 0,78 sur EDF, à 12 €. 25-11-2022
3 à 6,35 € pour 10 détenues le 8-3-17 > - 0,79 % ■■■■ 3500 0,28 (S) ■ ATT TTF
EIFFAGE - FGR 101,95 + 0,94 % Salariés (24,4 %) 31-Dec 20.319 3,10 8,02 12,7 Le groupe a bénéficié de l'accélération de ses ventes l'an dernier, avec une A 75 % HAUSSE A Ú 120
BTP, concessions 101 103,60 / 101,25 Eiffaime (8,3 %) + 165 % +9% 3,60 9,25 11 percée des services qui améliorent leur marge. La montée en puissance C 25 % 106,30 / 108,20
9.991 - 98.000.000 0,64 % + 9,72 % 57,49 777 3,5 % 9,50 10,7 dans le capital de Getlink dynamise le portefeuille de concessions et V 0 % 98,70 / 96,80 18 %
Cac Next 20 - FR0000130452 102,70 106 / 79,80 + 77 % 896 16-05-2022 + 15 % 0,99 accroit les qualités défensives du titre. 28-08-2020
> + 10,91 % ■■■■■ 920 3,10 (T) ■■■■■ E TTF
ELIS - ELIS 17,71 + 1,84 % CPPIB (12,2%) 31-Dec 3.821 0,37 0,97 18,3 Après une année 2022 record, malgré un 1er trimestre faible en A 100 % HAUSSE A Ú 21
Blanchisserie industrielle 17,39 17,81 / 17,30 Predica (6,2%) + 94 % + 25 % 0,41 0,91 19,4 Hôtellerie, Elis table pour 2023 sur une croissance organique de 11 à 13% C 0 % 18,47 / 18,91
4.086 - 230.723.417 0,51 % + 32,66 % Bpifrance (5%) 14,35 114 2,3 % 1,67 10,6 et une hausse de la marge de 50 points de base. Le groupe espère que son V 0 % 16,75 / 16,31 19 %
Cac Mid 60 - FR0012435121 17,65 17,89 / 10,23 + 23 % 205 25-05-2022 -6% 1,86 désendettement lui permettra de passer en Investment Grade cette 12-05-2022
5 à 12,55 € pour 22 détenues le 23-1-17> + 28,15 % ■■■ 375 0,37 (D) ■■■■ année. E TTF
EQUASENS (P) - EQS 72,40 + 2,40 % Marque verte santé 66% 31-Dec 214 1,05 2,68 27 La société a affiché des résultats en forte croissance en 2022, soutenus A 75 % BAISSE A Ú 95
Editeurs de logiciels 70,70 73,40 / 69,80 (Welcoop ) - 28 % + 11 % 1,15 2,95 24,5 par la mise en place de logiciels référencés par le Ségur de la santé.Non C 25 % 73 / 74,30
1.099 - 15.174.125 0,10 % - 16,49 % 13 39 1,6 % 3,20 22,6 endettée, elle compte reprendre les acquisistions en 2023 V 0 % 68 / 66,70 31 %
Cac Small - FR0012882389 71,20 86,60 / 57,80 + 457 % 46 30-06-2022 + 10 % 4,87 06-08-2010
Div. par 5 le 5-8-15 > - 3,08 % ■■■■■ 48 1,05 (T) ■■■■■ V
ERAMET - ERA 95,85 + 4,13 % Sorame & Ceir (37,1 %) 31-Dec 5.014 2,50 12,69 7,6 En intégrant la contribution de la coentreprise de Weda Bay, l'Ebitda a A 75 % BAISSE A Ú 135
Prod. de métaux non ferreux 92,05 96,80 / 93,60 FSI Equation (Etat français) (27,1%) + 15 % + 37 % 3,50 25,73 3,7 atteint 1,9 milliard d'euros en 2022. Eramet prévoit de dégager 1,2 milliard C 25 % 101,20 / 104,50
2.756 - 28.755.047 0,70 % - 37,23 % 67,64 365 3,7 % 13,91 6,9 en 2023 et, avec un bilan renforcé, poursuit ses projets dans le lithium et V 0 % 87,80 / 84,50 41 %
Cac Mid 60 - FR0000131757 96,05 156,50 / 60,60 + 42 % 740 03-06-2022 + 103 % 0,62 le nickel pour batteries. 02-03-2023
> + 14,31 % ■■■■■ 400 2,50 (T) ■■■■■ E TTF
EURAZEO - RF 66,25 + 1,45 % JCDecaux Holdings (18%) 31-Dec 5.137 3 20,52 3,2 En 2022, les actifs sous gestion d'Eurazeo ont progressé de 10%, à 34,1 A 88 % HAUSSE E
Société d'investissement 65,30 67,70 / 64,65 Pacte familial (16%) NS + 13 % 2,20 4,80 13,8 milliards d'euros. L'ANR atteint 127,10 euros. La remontée des taux risque C 12 % 69 / 70,60
5.249 - 79.224.529 0,75 % - 15,55 % 113,13 1576 3,3 % 5 13,2 de peser sur les valorisations dans le private equity. V 0 % 62,70 / 61,10
Cac Mid 60 - FR0000121121 66,40 79,80 / 50,05 - 41 % 595 02-05-2022 - 77 % NS 07-02-2023
1 gratuite pour 20 déten. le 9-5-19 > + 14,03 % ■■■■■ 500 3 (D) ■ V TTF
EUROAPI - EAPI 10,85 + 0,05 % Sanofi 30% 31-Dec 977 0 -0,15 NS Le groupe a annoncé des prévisions inférieures aux attentes en 2023 en A 80 % NEUTRE A Ú 16
Laboratoire pharmaceutique 10,84 11,01 / 10,71 BPI France 12% +2% +9% 0 -0,03 NS raison notamment de l'impact de l'arrêt d'une ligne de production d'un C 20 % 15,87 / 16,25
1.020 - 94.026.888 1,02 % - 9,63 % 11,80 -15 nul 0,46 23,6 site, et reporté d'un an son objectif de rentablité pour 2025£pv£ V 0 % 14,36 / 13,98 48 %
Cac Mid 60 - FR0014008VX5 10,84 19,02 / 9,52 -8% 3 NS 1,07 10-05-2022
> - 21,70 % ■■■■■ 43 () ■■■■ TTF
EURONEXT - ENX 72,75 + 2,11 % Euroclear (8%) 31-Dec 1.419 1,93 4,36 16,7 L'opérateur boursier a renoncé à racheter la plateforme de distribution A 72 % NEUTRE A Ú 85
Organisme de marché 71,25 73 / 71,25 CDC (8%) NS +9% 2,22 4,09 17,8 de produits d'investissement Allfunds, ce qui impliquait une C 22 % 74,30 / 75,60
7.792 - 107.106.294 0,38 % - 11,92 % SFPI-FPIM (4,50%) 37,72 413 3,1 % 4,62 15,7 augmentation de capital. V 6 % 69,10 / 67,80 17 %
Cac Next 20 - NL0006294274 72,30 83,04 / 60,60 + 93 % 438 23-05-2022 -6% NS 01-03-2023
2 à 59,65 € pour 5 détenues le 30-4-21.> + 5,19 % ■■■■ 495 1,64 (T) ■■■■ AS
EUTELSAT COMM.(P) - ETL 6,21 - 0,08 % Bpifrance (19,79%) 30-Jun 1.150 0,93 1 6,2 L'opérateur a lancé 4 satellites au cours du semestre et accélère dans le A 22 % BAISSE E
Opérateur de satellites 6,21 6,25 / 6,07 Fds strat. de Part. (7,50%) + 111 % -0% 0,93 1,60 3,9 haut débit. Il table sur un chiffre d'affaires de 1135 à 1165 millions à fin C 44 % 6,38 / 6,50
1.545 - 248.926.325 0,81 % - 39,52 % China Inv. Corpo (6,7%) 11,67 231 15 % 0,82 7,5 juin. L'assemblée générale pour l'approbation du rapprochement avec V 33 % 5,91 / 5,79
Cac Mid 60 - FR0010221234 6,18 11,39 / 5,90 - 47 % 370 17-11-2022 + 60 % 3,95 OneWeb devrait se tenir au deuxième ou troisième trimestre. 29-07-2022
> - 10,85 % ■■■■ 190 0,93 (T) ■■ V TTF
EXCLUSIVE NETWORKS - EXN 19,46 - 1,82 % Everest UK 52,5% 31-Dec 3.404 0,20 -0,14 NS Le fournisseur de services visant à doper la vente de technologies de A 80 % NEUTRE A Ú 23
Cybersécurité 19,82 19,90 / 19 HTIVB 12% + 42 % + 37 % 0,11 0,43 45,7 cybersécurité et d'infrastructures a vu son chiffre d'affaires progresser de C 20 % 19,86 / 20,13
1.784 - 91.670.286 0,09 % + 1,35 % 10,39 -13 0,6 % 0,86 22,6 38% sur un an en données publiées, au terme de l'exercice 2022. V 0 % 18,74 / 18,47 18 %
Cac all-Tradable - FR0014005DA7 19,06 20,75 / 13,90 + 87 % 39 05-07-2022 NS 0,64 04-10-2021
> + 7,63 % ■■■ 79 0,20 (T) ■■■■ TTF
FAURECIA - EO 21,24 + 11,79 % Pool familial Hueck et Roepke (9%) 31-Dec 25.458 0 -0,57 NS L'annonce d'importantes opérations qui bouclent le programme de A 75 % HAUSSE AS Ú 25
Equipementier automobile 19 21,47 / 19,34 Exor (5,1%) + 127 % + 63 % 0 -1,99 NS cession d'actifs de 1 milliard éclaircit les perspectives en matière C 12 % 22,25 / 23,23
4.186 - 197.089.340 2,73 % + 4,44 % Peugeot 1810 (3,1%) 23,89 -79 nul 1,78 12 d'endettemen mais le titre a été très chahuté cette semaine perdant près V 12 % 18,43 / 17,45 18 %
Cac Next 20 - FR0000121147 20,21 23,95 / 10,73 - 11 % -382 03-06-2021 NS 0,48 de 20%.. 24-02-2023
> + 50,32 % ■■■ 350 1 (T) E TTF
FDJ - FDJ 39,04 + 1,09 % Etat: 21,91% 31-Dec 2.461 1,24 1,54 25,4 Exercice 2022 de bonne facture mais la marge va simplement se stabiliser A 30 % HAUSSE A Ú 47
Jeux d'argent et hasard 38,62 39,26 / 38 Assoc d'anciens combattants:13,4% + 106 % +9% 1,37 1,61 24,2 en 2023. Le contentieux avec Bruxelles est au moins en partie dans les C 40 % 40,09 / 40,60
7.457 - 191.000.000 0,39 % + 9,33 % Salariés FDJ:5% 4,34 294 3,5 % 1,88 20,7 cours. Pour le long terme, la diversification dans les paris en ligne, avec V 30 % 37,91 / 37,40 20 %
Cac Mid 60 - FR0013451333 39,22 40,99 / 29,40 + 799 % 308 02-05-2022 +5% 3,40 ZEturf, est une initiative stratégique prometteuse. 14-02-2020
> + 3,89 % ■■■■■ 360 1,24 (T) ■■■■■ AB TTF
FNAC DARTY - FNAC 34,18 + 3,83 % Ceconomy (Metro) (24,2%) 31-Dec 7.940 2 5,40 6,3 La société vient de lancer un avertissement à propos de la génération de A 56 % BAISSE E
Distribution 32,92 34,54 / 32,62 Vesa Equity (> 20 %) + 65 % -1% 1,70 3,73 9,2 trésorerie opérationnelle libre de 2022, attendue à -30 millions. Ainsi, C 33 % 34,15 / 34,78
918 - 26.871.853 0,38 % - 27,77 % DNCA (2,2%) 58,40 145 5% 4,10 8,3 l'objectif de 500 millions en cumulé sur 2021/2024 est porté à 2021/2025. V 11 % 31,65 / 31,02
Cac Mid 60 - FR0011476928 33,48 49,64 / 26,98 - 41 % 100 21-06-2022 - 31 % 0,24 19-01-2023
> - 0,75 % ■■■■ 110 2 (T) ■ V
FONCIÈRE LYONNAISE - FLY 81,80 + 0,25 % Inmobiliaria Colonial (98,3%) 31-Dec 180 4,20 2,16 37,9 A l'issue d'une offre mixte (46,66 euros plus 5 actions Colonial contre une A 0 % NEUTRE E
Gest. d'un portefeuille immobilier 81,60 81,80 / 79,60 NS +3% 2,10 2,17 37,7 action Foncière lyonnaise), l'espagnol Colonial détient 98,3% du capital. C 100 % 83,80 / 85
3.508 - 42.885.672 0,02 % - 9,11 % 92 2,6 % 2,19 37,3 Le flottant est très limité. V 0 % 79 / 77,80
Cac All Shares - FR0000033409 81,40 90,60 / 76 93 20-04-2022 +1% NS 28-01-2022
> - 3,08 % ■■■■ 94 4,20 (T) V TTF
GECINA - GFC 98,30 + 2,29 % Ivanohé Cambridge (15,2%) 31-Dec 569 5,30 4,97 19,8 Cette foncière de bureaux et logements a publié un actif net réévalué de A 71 % BAISSE A Ú 130
Foncière diversifiée 96,10 98,85 / 95,25 Credit Agricole (13,8%) NS +4% 5,30 5,34 18,4 183,8 euros fin 2022. L'effet de l'indexation sur les loyers de bureaux C 29 % 100 / 102
7.532 - 76.623.192 0,67 % - 12,15 % 166,49 380 5,4 % 5,61 17,5 (+2,3% en 2022) va s'amplifier. V 0 % 91,90 / 89,90 32 %
Cac Next 20 - FR0010040865 96,60 114,20 / 74,25 - 41 % 409 06-03-2023 +7% NS 11-03-2020
1 à 110,50 € pour 7 détenues le 19-7-17> + 3,31 % ■■■■ 430 2,65 (A) ■■■■ E TTF
GETLINK (P) - GET 15,04 - 1,51 % Atlantia:15,49% 31-Dec 1.606 0,10 -0,42 NS Diversification réussie: ElecLink, le câble de transport d'électricité est en A 21 % BAISSE A Ú 21
Exploit. concession ferroviaire 15,28 15,43 / 14,88 Eiffage: 5,03% + 211 % + 107 % 0,50 0,47 32,2 train de confirmer sa capacité à fournir un revenu récurrent et substantiel C 71 % 15,40 / 15,61
8.275 - 550.000.000 0,72 % - 13,56 % TCI (5%) 3,32 -229 3,3 % 0,65 23,2 (un tiers de l'Ebitda). Le groupe s'est aussi donné les moyens d'accroître V 7 % 14,57 / 14,36 40 %
Cac Next 20 - FR0010533075 14,97 20,13 / 14,34 + 354 % 252 30-05-2022 NS 7,50 les capacités du tunnel. 25-02-2022
> + 0,47 % ■■■ 350 0,10 (T) ■■■■ E TTF
GTT - GTT 96,20 - 0,47 % Engie (5 %) 31-Dec 307 3,10 3,63 26,5 L'entreprise vient d'annoncer un léger recul de ses résultats en 2022, mais A 86 % BAISSE A Ú 115
Transport et stockage de gaz 96,65 98,05 / 95,75 Norges Bank IM (1,68%) - 84 % -2% 3,10 3,48 27,6 prévoit un rebond de son ebitda en 2023 entre 190 et 235 millions. Compte C 14 % 101 / 102,90
3.567 - 37.078.357 0,54 % - 17,50 % Henderson Global Investors (1,62%) 7 134 3,2 % 4,89 19,7 tenu des nombreux contrats signés, le carnet est bien rempli. V 0 % 93 / 91,10 20 %
Cac Mid 60 - FR0011726835 97,50 138,90 / 88,25 + 1274 % 128 13-12-2022 -4% 10,92 14-09-2018
Attrib. (1p10) 6-6-13 > - 3,61 % ■■■■■ 180 1,55 (A) ■■■■■ E TTF
ICADE - ICAD 43,80 + 0,88 % CDC (39,2 %) 31-Dec 1.816 4,20 5,11 8,6 La foncière va vendre ses actifs dans le secteur de la santé à Primonial, se A 45 % BAISSE V
Immob. bureaux, centres comm. 43,42 44 / 42,40 CA Assurances (18,9%) NS +9% 4,33 5,47 8 privant ainsi de 38% de son cash flow pour se désendetter. C 45 % 44,96 / 46,03
3.339 - 76.234.545 0,51 % - 27,36 % Concert Poitrinal (4,9%) 86,42 390 9,9 % 5,47 8 V 9 % 40,68 / 39,61 26 %
Cac Mid 60 - FR0000035081 42,58 62 / 33,52 - 49 % 417 28-02-2023 +7% NS 08-03-2023
> + 8,85 % ■■■■ 417 2,16 (A) ■■■■ AS TTF
ID LOGISTICS - IDL 283 + 3,47 % Flottant 39,92% 31-Dec 2.481 0 5,85 48,4 L'exercice 2022 aura vu une amélioration des marges du spécialiste de la A BAISSE A Ú 350
Logistique contractuelle 273,50 283,50 / 273,50 Immod 29,45% + 95 % + 37 % 0 6,73 42 logistique contractuelle malgré le contexte inflationniste. L'exercice 2023 C NC 286,90 / 292,90
1.609 - 5.686.159 0,13 % - 7,21 % 53,76 33 nul 8,28 34,2 s'annonce également en amélioration, avec, en prime, une potentielle V 262,10 / 256,10 24 %
Cac Small - FR0010929125 274 324 / 231 + 426 % 38 + 15 % 0,77 nouvelle opération de croissance externe. 22-11-2018
> + 5,60 % ■■■■ 47 () ■■■■ VP TTF
IMERYS - NK 38,02 + 0,11 % Gpe Bruxelles Lambert (30,5 %) 31-Dec 4.282 1,55 2,83 13,4 Le virage stratégique relève l'attrait du titre: cession des produits A 80 % BAISSE A Ú 51
Valorisation de minéraux 37,98 38,52 / 37,74 Pargesa Netherlands (27,1 %) + 50 % + 17 % 1,70 2,80 13,6 réfractaires -bonne nouvelle pour la rentabilité- et réinvestissement dans C 20 % 39,19 / 39,80
3.229 - 84.940.955 0,33 % + 1,17 % Prudential (8,1 %) 38,93 240 4,5 % 3,98 9,6 des gisements de lithium, avec au passage une redistribution aux V 0 % 36,69 / 36,08 34 %
Cac Mid 60 - FR0000120859 38,02 43,22 / 27,46 -2% 237 17-05-2022 -1% 1,14 actionnaires, sous forme de rachat d'actions. 13-12-2019
> + 4,62 % ■■■■■ 240 1,55 (T) ■■■■■ E TTF
INTERPARFUMS (P) - ITP 68,80 + 0,29 % Inter Parfums Inc. (72 %) 31-Dec 707 0,85 1,13 60,9 Les résultats 2022, bien supérieurs aux attentes du consensus, ont fait A 33 % HAUSSE A Ú 78
Parfums 68,60 69,50 / 67,40 - 15 % + 26 % 1,05 1,58 43,5 apparaître une rentabilité record, dont une marge opérationnelle de C 67 % 71,50 / 73
4.328 - 62.905.973 0,34 % + 39,89 % 9,42 71 1,5 % 1,67 41,2 18,7%. La publication a été saluée en Bourse malgré des prévisions 2023 V 0 % 65,50 / 64 13 %
Cac Mid 60 - FR0004024222 68,30 72,30 / 40,41 + 630 % 100 16-05-2022 + 40 % 6 encore prudentes, dans un contexte d'inflation et de pénuries. 25-01-2022
1 pour 10 anciennes le 20-6-22 > + 23,74 % ■■■■■ 105 0,94 (T) ■■■■ VP TTF
IPSEN - IPN 106,80 + 0,75 % Holding Mayroy (57 %) 31-Dec 3.025 1,20 7,76 13,8 Les résultats 2022 ont dépassé les attentes, la société bénéficiant, en A 29 % HAUSSE E
Laboratoire pharmaceutique 106 107,10 / 105 -1% +5% 1,20 7,81 13,7 particulier, de la forte vente de Dysport, sa toxine botulique concurente C 71 % 110 / 111,60
8.951 - 83.814.526 0,26 % - 6,56 % 39,30 647 1,1 % 7,30 14,6 du Botox. Les prévisions pour 2023 sont prudentes en raison d'un fort V 0 % 103,60 / 102
Cac Mid 60 - FR0010259150 106,80 115,20 / 80 + 172 % 648 31-05-2022 +1% 2,95 recul attendu de la marge, le groupe augmentant ses efforts de R&D. 10-06-2022
> + 6,27 % ■■■■■ 690 1,20 (T) V TTF
IPSOS - IPS 55,05 - 1,61 % DT & Partners (9,9%) 31-Dec 2.405 1,15 4,14 13,3 Le groupe d'enquête et de sondage a atteint ses objectifs l'an dernier. A 100 % BAISSE A Ú 72
Institut de sondages 55,95 56,40 / 54,80 Sofina (4,9%) +5% + 12 % 1,33 5,25 10,5 Pour l'année en cours il table sur une croissance organique de l'ordre de C 0 % 57,30 / 58,30
2.436 - 44.253.225 0,45 % + 26,26 % Didier Truchot (0,6%) 33,90 184 2,4 % 5,42 10,2 5% et une marge opérationnelle de l'ordre de 13%, avec un premier V 0 % 53,20 / 52,20 31 %
Cac Mid 60 - FR0000073298 55,20 62,40 / 42,25 + 62 % 232 01-07-2022 + 27 % 1,04 trimestre souffrant d'un effet de base. 23-10-2015
> - 5,90 % ■■■■ 240 1,15 (T) ■■■■ AB TTF
JCDECAUX - DEC 19,79 + 2,01 % JCDecaux Holding (63,9%) 31-Dec 3.074 0 -0,07 NS Les comptes annuels ont été sanctionnés. L'inflexion en Chine a eu lieu en A 25 % BAISSE A Ú 23
Communication extérieur 19,40 20,06 / 19,40 APG (5,2%) + 54 % + 22 % 0 0,62 31,9 mars mais le premier trimestre devrait rester un peu mou avec une C 67 % 21,56 / 22,44
4.213 - 212.902.810 0,15 % - 3,37 % Gardner Russo (3,6%) 8,28 -14 nul 0,70 28,3 croissance organique attendue à 2,5%. Le groupe ne proposera pas de V 8 % 18,08 / 17,20 16 %
Cac Mid 60 - FR0000077919 19,76 23,20 / 11,42 + 139 % 132 21-05-2019 NS 1,69 dividende pour pouvoir réaliser des acquisitions. 23-07-2015
> + 11,68 % ■■■■■ 190 0,58 (T) ■■■■ AB TTF
KLÉPIERRE - LI 21,67 + 2,90 % Simon Property Group (22,1%) 31-Dec 1.035 1,70 2,13 10,2 La foncière vise une hausse de 5% de son cash flow net courant par action A 38 % BAISSE A Ú 28.5
Immobilier de centres comm. 21,06 22 / 20,87 APG (6,2%) NS + 18 % 1,75 2,54 8,5 cette année, après +20,1% en 2022. L'actif net réavalué était estimé à 29,9 C 25 % 22,73 / 23,30
6.216 - 286.861.172 1,37 % - 6,59 % 29,16 610 8,1 % 2,27 9,6 euros fin 2022. V 38 % 20,49 / 19,92 32 %
Cac Next 20 - FR0000121964 21,49 24,95 / 16,43 - 26 % 729 28-03-2023 + 19 % NS 16-02-2023
> + 0,65 % ■■■■ 650 0,87 (A) ■■■■ AS TTF
KORIAN - KORI 7,17 + 3,69 % Predica 24% 31-Dec 4.534 0,35 0,80 9 Le groupe de maisons de retraite, pénalisé par la hausse de ses coûts a A 71 % BAISSE AS Ú 10
Maisons de retraite 6,91 7,30 / 6,83 Covéa 12 % + 83 % +5% 0,25 0,42 17,1 enregistré une érosion de ses marges en 2022 qui devrait se poursuivre en C 29 % 7,24 / 7,42
763 - 106.505.206 1,31 % - 64,81 % Malakoff Mederic 6% 36,80 113 3,5 % 0,46 15,6 2023, année de transition. La croissance de l'activté va rester dynamique V 0 % 6,51 / 6,33 40 %
Cac Mid 60 - FR0010386334 7,07 20,80 / 6,26 - 81 % 52 28-06-2022 - 48 % 0,88 22-09-2022
4 à 18,10 € pour 15 détenues le 12-10-20> - 29,20 % ■■■■■ 55 0,35 (T) ■■ C TTF
LAGARDÈRE - MMB 23,40 + 9,86 % Vivendi (57,35%) 31-Dec 6.929 0,50 -0,77 NS Le groupe d'édition et de médias est redevenir bénéficiaire l'an dernier A 38 % HAUSSE AS Ú 25
Groupe de médias 21,30 23,40 / 21,20 + 166 % + 35 % 1,30 1,14 20,5 grâce au retour aux bénéfices de la distribution dans les gares et la bonne C 62 % 23,19 / 23,64
3.303 - 141.133.286 0,05 % - 8,02 % 7,85 -101 5,6 % 1,49 15,7 tenue de l'édition malgré un effet de base défavorable. La réponse de V 0 % 21,41 / 20,96 7%
Cac Small - FR0000130213 22,85 25,48 / 13,43 + 198 % 161 25-04-2022 NS 0,72 Bruxelles au rapprochement avec Bruxelles est attendu mi-mars. 01-07-2022
> + 16,77 % ■■■■ 195 0,50 (T) ■■■ E TTF
LDC - LOUP 115 + 1,32 % Famille Lambert (40,35% %) 28-Feb 5.846 2 9,36 12,3 Le chiffre d'affaires annuel, arrêté le 28 février, est ressorti à plus de 5,8 A 100 % HAUSSE A Ú 138
Volailles, plats cuisinés 113,50 115,50 / 113,50 Famille Chancereul (17,77 %) - 11 % + 15 % 2,52 12,47 9,2 milliards d'euros (+15,3%), conformément aux attentes. Grâce à une C 0 % 118,90 / 121,10
2.028 - 17.635.433 0,04 % + 36,58 % Famille Huttepain (9,12%) 99,89 165 2,2 % 12,59 9,1 bonne fin d'exercice, le groupe relève autour de 5% son estimation de V 0 % 110,10 / 107,90 20 %
Cac All Shares - FR0013204336 114,50 117 / 84,20 + 15 % 220 29-08-2022 + 33 % 0,31 marge opérationnelle, contre plus de 4,5% jusque là. 22-09-2014
Division par 2 le 28-9-16 > + 6,98 % ■■■■■ 222 2 (T) ■■■■ VP TTF
LECTRA (P) - LSS 35,05 - 1,96 % Daniel Harari (17,54 %) 31-Dec 522 0,36 0,75 46,6 Le groupe a livré des prévisions prudentes pour le premier trimestre A 60 % BAISSE A Ú 47
Editeur logiciels indus. textile 35,75 36 / 34,65 Kabouter Manag. LLC (10,48 %) -3% + 35 % 0,48 1,17 30 2023, mais les fondamentaux restent solides, entre expérience du C 40 % 36,19 / 36,82
1.325 - 37.788.949 0,19 % - 14,09 % Flottant (72,1%) 12,06 28 1,4 % 1,44 24,3 management, renforcement de l'offre Saas et solide trésorerie. V 0 % 33,81 / 33,18 34 %
Cac Small - FR0000065484 35,10 42,35 / 26,65 + 191 % 44 04-05-2022 + 55 % 2,52 12-02-2021
> - 0,43 % ■■■ 54 0,36 (T) ■■■■ E TTF
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 14 AVRIL Investir, le Journal des Finances / 2571 / 15 avril 2023
P.VII
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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LISI - FII 25,15 + 2,44 % Cie Ind. de Delle (55,1 %) 31-Dec 1.425 0,29 0,83 30,3 Le groupe a atteint ses objectifs en 2022 et a retrouvé de la croissance A 100 % HAUSSE A Ú 30
Conception, fabr. de fixations 24,55 25,35 / 24,50 Viellard Migeon et Cie (6 %) + 26 % + 22 % 0,15 1,05 23,9 organique (+15,5%). Il table sur une nouvelle amélioration de ses ratios C 0 % 25,62 / 25,97
1.361 - 54.114.317 0,13 % + 23,28 % FFP (5,1 %) 20,62 44 0,6 % 1,48 17 financiers en valeur absolue cette année. Un projet d'OPRA sur 14% du V 0 % 24,28 / 23,93 19 %
Cac Small - FR0000050353 0 25,50 / 17,08 + 22 % 57 04-05-2022 + 27 % 1,16 capital sera proposé en assemblée générale le 12 avril. 04-01-2023
> + 29,24 % ■■■■ 80 0,29 (T) ■■■■ AS TTF
M6 - MMT 15,09 + 1,28 % RTL Group (48,3%) 31-Dec 1.357 1 2,22 6,8 Le groupe de télévisions privé a une nouvelle fois réalisé de beaux A 43 % HAUSSE V
Télévision généraliste 14,90 15,19 / 14,77 Silchester (7%) - 23 % -2% 1 1,46 10,3 résultats l'an dernier dégageant une marge opérationnelle élevée. C 43 % 15,42 / 15,69
1.908 - 126.414.248 0,16 % - 15,18 % 9,53 281 6,6 % 1,65 9,1 L'Arcom a renouvelé la licence de la chaîne M6. V 14 % 14,32 / 14,05
Cac Mid 60 - FR0000053225 14,95 18,75 / 9,96 + 58 % 162 04-05-2022 - 34 % 1,20 11-01-2023
> - 1,69 % ■■■■■ 215 1 (T) ■■■■ A TTF
MONCEY (FINANCIÈRE) - FMONC 7450 + 0,68 % Groupe Bolloré (96,29%) 31-Dec 28 43,17 NS La baisse du résultat net en 2021 s'explique par la quote-part dans Sifa et A HAUSSE E
Holding 7400 7450 / 7400 NS 22 49,22 NS les comptes, pénalisés par la crise sanitaire, d'IER. La base de C NC 7845 / 8046
1.362 - 182.871 NS + 19,20 % 8962,48 8 0,3 % 54,68 NS comparaison était élevée en raison d'une cession en 2020. V 7055 / 6854
- FR0000076986 7400 8100 / 5200 - 17 % 9 09-06-2022 + 14 % NS 03-06-2013
> + 13,74 % ■■■■ 10 28 (T)
NEOEN - NEOEN 28,10 - 2,09 % Impala (42,16%) 31-Dec 503 0,10 0,35 80,3 Neoen a placé son augmentation de capital de 750 millions d'euros, qui A 50 % BAISSE A Ú 35
Production d'électricité 28,70 28,96 / 27,86 Fonds Strat. de Part. (6,92%) + 149 % + 51 % 0,12 0,39 72,1 s'est traduite par l'émission de presque 36,7 millions d'actions nouvelles. C 40 % 30,47 / 31,50
4.253 - 151.365.050 0,43 % - 27,65 % Bpifrance (4,39%) 16,51 40 0,4 % 0,49 57,3 La demande totalea porté sur 162% des titre offerts. La participation V 10 % 26,33 / 25,30 25 %
Cac Mid 60 - FR0011675362 28,18 45,22 / 25,72 + 70 % 45 01-06-2022 + 11 % 14,13 d'Impala a été légèrement diluée, ramenée de 46,51% à 42,16%. 12-05-2021
1 à 28 € pour 4 anciennes le 17-3-21 > - 25,29 % ■■■■ 75 0,10 (T) ■■■■ AB TTF
NEXANS - NEX 82,95 + 1,65 % Madeco (19,9%) 31-Dec 6.745 1,20 3,75 22,1 Le groupe continue à livrer les fruits du recentrage sur l'électrification, A 22 % BAISSE A Ú 110
Fabr. câbles énergie, télécoms 81,60 83,30 / 81,30 Morgan Stanley (6,5%) + 11 % + 11 % 2,10 6,17 13,4 qui génère 60% des ventes. La sélectivité des contrats donne la priorité C 67 % 87,20 / 90
3.629 - 43.753.380 1,51 % + 2,34 % Axa (5,9%) 37,73 164 2,5 % 6,61 12,6 aux marges. Croissance plus faible mais toujours d'actualité pour 2023, V 11 % 76,30 / 73,50 33 %
Cac Mid 60 - FR0000044448 82 102,90 / 72,90 + 120 % 270 16-05-2022 + 65 % 0,57 avec tension accrue sur les approvisionnements cependant. 03-07-2020
> - 1,78 % ■■■■ 289 1,20 (T) ■■■■ E TTF
NEXITY - NXI 24,36 + 5,82 % Dirigeants et salariés (11,3%) 31-Dec 4.704 2,50 5,79 4,2 La marge s'est effritée en 2022 à 7,8% (-0,2 point). Elle devrait reculer en A 67 % BAISSE AS Ú 29
Promoteur-constructeur 23,02 24,56 / 23,28 CA Assurances (6,4%) NS -3% 2,50 3,35 7,3 2023, la répercussion de l'inflation des coûts de construction devenant C 17 % 24,54 / 24,95
1.367 - 56.129.724 0,93 % - 20,18 % 35,17 325 10,3 % 3,47 7 plus difficile. V 17 % 23,02 / 22,61 19 %
Cac Mid 60 - FR0010112524 23,68 31,04 / 16,80 - 31 % 188 23-05-2022 - 42 % NS 23-02-2023
> - 6,52 % ■■■■ 195 2,50 (T) ■■■■ A TTF
ODET (COMPAGNIE) - ODET 1478 + 4,23 % Groupe Bolloré (92,6%) 31-Dec 20.676 3,60 584,32 2,5 Compagnie de l'Odet ne participera pas à l'offre publique d'achat A HAUSSE A Ú 1800
Holding du Groupe Bolloré 1418 1482 / 1416 NS +5% 3,60 340,85 4,3 simplifiée envisagée par Bolloré sur 9,78% de ses propres actions. A C NC 1516 / 1541
9.734 - 6.585.990 0,02 % + 32,20 % 2003,76 3264 0,2 % 18,98 77,9 l'issue d'une telle opération, elle se retrouverait avec 74% du capital de V 1416 / 1391 22 %
Cac All Shares - FR0000062234 1466 1548 / 1028 - 26 % 1904 09-06-2022 - 42 % NS Bolloré. 19-09-2019
> + 6,33 % ■■■ 106 3,60 (T) ■■■■ V TTF
OVHCLOUD - OVH 11,08 + 1,84 % Famille Klaba : 68,9% 31-Aug 788 0 -0,17 NS Dans une conjoncture qui reste pourtant défavorable à la tech, le A 50 % BAISSE AS Ú 14
Fournisseur de services cloud 10,88 11,45 / 10,87 Manovh SAS : 1,59% + 120 % + 19 % 0 -0,15 NS fournisseur de cloud a enregistré un chiffre d'affaires en hausse de 15,4% C 20 % 12,19 / 12,67
2.089 - 188.532.591 0,17 % - 46,81 % Capital Reserch & Mgt. : 1,51% 2,48 -32 nul 0,06 NS en données publiées sur un an, à 216 millions d'euros, au premier V 30 % 10,23 / 9,75 26 %
Cac Mid 60 - FR0014005HJ9 11,23 21,83 / 9,72 + 346 % -28 NS 3,36 trimestre 2022-2023. 27-10-2022
> - 30,66 % ■■■■ 11 () ■■■■ V TTF
PEUGEOT INVEST (EX-FFP) - PEUG 111 + 5,71 % Et. Peugeot Frères (79,98 %) 31-Dec 2,65 18,30 6,1 L'actif net réévalue a baissé de 14% en 2022 revenant à 199,50 € par A 67 % HAUSSE A Ú 134
Holding de la famille Peugeot 105 111,80 / 106,80 NS 2,85 9,51 11,7 action en raison de la baisse de Stellantis et de l'effondrement d'Orpéa. Il C 33 % 115,60 / 118,10
2.766 - 24.922.589 0,09 % + 1,46 % 456 2,6 % 12,84 8,6 a sensiblement remonté depuis le début de 2022 pour revenir à 226 €. La V 0 % 105,60 / 103,10 21 %
Cac All Shares - FR0000064784 111 112,60 / 75,20 237 18-05-2022 - 48 % NS décote atteint 56%. Nous relevons notre objectif de cours. 20-09-2019
> + 24,72 % ■■■■ 320 2,65 (T) ■■■■■ V TTF
PLASTIC OMNIUM - POM 16,55 + 1,97 % Burelle (60 %) 31-Dec 8.538 0,28 0,86 19,3 Malgré de lourds investissements pour préparer l'avenir, l'équipementier A 44 % NEUTRE A Ú 22
Equipement automobile 16,23 16,89 / 16,18 + 86 % + 18 % 0,39 1,14 14,5 a dégagé des résultats 2022 en nette hausse. Il devrait dépasser les 10 C 44 % 17,28 / 17,75
2.408 - 145.522.153 0,23 % + 9,97 % 13,43 126 2,4 % 1,63 10,1 milliards de chiffre d'affaires cette année. V 11 % 15,38 / 14,91 33 %
Cac Mid 60 - FR0000124570 16,26 19,87 / 12,92 + 23 % 168 28-04-2022 + 33 % 0,48 24-09-2021
Div. par 3 le 10-9-13 > + 21,87 % ■■■■ 210 0,28 (T) ■■■■ AB TTF
RAMSAY GEN. SANTÉ - GDS 18,85 - 1,82 % Ramsay healthcare 52,8% 30-Jun 4.301 0 0,59 31,9 Le groupe hospitalier a mis fin à l'offre de KKR destinée à l'acquisition de A BAISSE E
Hospitalisation privée 19,20 19,20 / 18,60 Predica Prev. Credit Agricole 39,8% + 300 % +7% 0 1,07 17,6 100% du capital de sa maison mère. Les résultats annuels au 30 juin 2022, C NC 19,68 / 20,01
2.081 - 110.389.690 NS - 12,33 % André Attia 6,5 % 11,25 65 nul 0,90 20,9 sont ressortis en forte hausse V 18,32 / 17,99
Cac Small - FR0000044471 19 26,10 / 17,35 + 68 % 118 02-12-2014 + 81 % 1,35 12-02-2009
1 à 16,46 € pour 2 détenues le 25-3-19> + 3,01 % ■■■ 100 1,40 (A) V TTF
REMY COINTREAU - RCO 171,30 + 3,13 % Famille Hériard-Dubreuil (54,7%) 31-Mar 1.565 2,85 4,46 38,4 Le chiffre d'affaires à neuf mois du producteur de spiritueux a augmenté A 43 % BAISSE A Ú 210
Spiritueux 166,10 172,10 / 163,05 + 20 % + 19 % 2,30 5,81 29,5 de 20,7%, à 1,3 milliard d'euros, l'effet devises ayant joué favorablement C 33 % 173,80 / 176,50
8.700 - 50.785.696 0,71 % - 9,03 % 33,60 212 1,3 % 6,20 27,6 pour 10,1%. Il a reculé comme prévu au troisième trimestre, de 0,7% en V 24 % 162,70 / 160 23 %
Cac Next 20 - FR0000130395 167,65 198,60 / 151 + 410 % 295 27-07-2022 + 30 % 5,78 publié, de 6% en données comparables. 04-06-2020
> + 8,69 % ■■■■■ 315 1,85 (T) ■■■■ E TTF
REXEL - RXL 20,30 + 4,59 % Cevian (12,58 %) 31-Dec 18.702 0,75 1,97 10,3 Avec ses solutions d'optimisation de la consommation énergétique, Rexel A 58 % BAISSE A Ú 28
Distrib. de matériel électrique 19,41 20,48 / 19,61 First Eagle (7,63 %) + 48 % + 27 % 1,20 3,05 6,7 bénéficie du dynamisme de la demande en rénovation et dans les énergie C 33 % 21,26 / 21,95
6.159 - 303.413.265 1,51 % + 8,61 % Parvus (4,97 %) 17,16 597 5,9 % 2,81 7,2 renouvelables.Dans le contexte de fort subventionnement à la transition V 8 % 18,44 / 17,75 38 %
Cac Next 20 - FR0010451203 19,76 24,95 / 13,61 + 18 % 922 03-06-2022 + 54 % 0,46 énergétique, le fort positionnement nord-américain est un plus. 04-02-2021
> + 10,09 % ■■■■ 850 0,75 (T) ■■■■ E TTF
ROBERTET SA (P) - RBT 883 + 1,49 % Famille Maubert (37,29 %) 31-Dec 703 8 31,07 28,4 Le producteur d'ingrédients et de compositions pour la parfumerie a A 100 % BAISSE A Ú 1050
Arômes et ingrédients 870 901 / 860 Firmenich (21,78 %) -1% + 16 % 8 32 27,6 annoncé pour 2022 un chiffre d'affaires supérieur aux attentes, de 703 C 0 % 908 / 920
1.921 - 2.175.031 0,04 % + 3,03 % Givaudan (4,67%) 257 72 0,9 % 36,75 24 millions d'euros, en augmentation de 16%. Son bénéfice net devrait V 0 % 862 / 850 19 %
Cac All Shares - FR0000039091 885 959 / 801 + 244 % 74 29-06-2022 +3% 2,73 ressortir en hausse d'environ 2%. 02-09-2022
> + 5,50 % ■■■■■ 85 8 (T) ■■■■ C TTF
ROTHSCHILD & CO - ROTH 46,75 + 0,32 % Concert familial (49,7%) 31-Dec 2.965 3,79 9,85 4,7 La holding familiale Concordia va lancer une offre à 48 euros, avec une A 33 % HAUSSE ATT
Activités financières 46,60 47,05 / 46,55 Autodétention (7%) NS +1% 9,40 7,87 5,9 prime sur l'actif net tangible (43,21 euros fin 2022). Ce prix sera réduit une C 67 % 46,93 / 47,07
3.600 - 77.002.277 0,15 % + 24,17 % Jardine Matheson Holdings (5,5%) 46,74 766 20,1 % 4,80 9,7 fois les dividendes détachés (1,4 euros, plus un coupon exceptionnel de 8 V 0 % 46,37 / 46,23
Cac all-Tradable - FR0000031684 46,65 48,05 / 30,60 0% 606 23-05-2022 - 20 % NS euros). 06-02-2023
> + 25,17 % ■■■■■ 370 2,75 (S) ■■■■ A TTF
RUBIS - RUI 26,32 + 4,94 % Dassault (5,50%) 31-Dec 7.118 1,86 2,85 9,2 La société vient d'annoncer des résultats annuels en progression mais un A 60 % HAUSSE A Ú 30
Distrib. de gaz de pétrole liquéfiés 25,08 26,48 / 25,28 Associés-gérants (2,6%) + 45 % + 55 % 1,92 3,17 8,3 tassement de la rentabilité opérationnelle. Des dépréciations d'actifs sur C 40 % 26,98 / 27,39
2.710 - 102.953.566 0,76 % + 5,83 % FCP Rubis Avenir(1,34%) 26,61 280 7,3 % 3,04 8,7 Haïti, de lourds frais financiers et des pertes de change ont pesé sur le V 0 % 25,30 / 24,89 14 %
Cac Mid 60 - FR0013269123 26,26 29,26 / 20,74 -1% 326 14-06-2022 + 11 % 0,56 résultat net. La direction est optimiste pour 2023 09-09-2022
Div. p 2 28-7-17 > + 6,99 % ■■■ 312 1,86 (T) ■■■ V TTF
SARTORIUS STEDIM BIOTECH - DIM 289,60 + 0,56 % Sartorius AG 31-Dec 3.792 1,26 7,80 37,1 L'équipementier pour le biotechnologie a annoncé l'acquisition pour 2,4 A 73 % BAISSE A Ú 350
Equip. biopharmaceutique 288 294,40 / 273,40 + 41 % + 31 % 1,60 9,30 31,1 milliards de la petite société Polyplus spécialisée dans les technologies de C 27 % 298,30 / 306,50
26.695 - 92.180.190 0,26 % - 15,25 % 27,70 688 0,6 % 10 29 thérapie génque et d'ARN. Les investisseurs ont jugé le prix de l'opération V 0 % 266,10 / 257,90 21 %
Cac Next 20 - FR0013154002 287,50 400 / 268,60 + 945 % 797 30-03-2023 + 19 % 7,31 élevé 05-04-2018
Division par 6 le 6-5-16 > - 4,26 % ■■■■■ 887 1,44 (T) ■■■■ E TTF
SCOR - SCR 22,26 + 1,46 % Covea (8,45%) 31-Dec 19.732 1,80 2,44 9,1 Le réassureur a perdu 301 millions d'euros en 2022, en raison d'une série A 63 % HAUSSE AS Ú 27.5
Réassurance 21,94 23,04 / 22 Alecta (4,2%) NS + 12 % 1,40 -1,68 NS de sinistres exceptionnels. Il n'est pas exposé au Crédit Suisse. Actif net C 32 % 24,28 / 25,01
3.999 - 179.671.295 1,03 % - 20,24 % Allianz GI (3,9%) 35,63 456 6,3 % 3,84 5,8 comptable de 28,48 euros par action fin 2022. V 5 % 21,36 / 20,63 24 %
Cac Mid 60 - FR0010411983 22,61 28,73 / 13,30 - 38 % -301 20-05-2022 NS NS 28-07-2022
> + 3,58 % ■■■■■ 690 1,80 (T) ■■■■■ A TTF
SEB - SK 105 + 3,35 % Concert familial (32,1%) 31-Dec 7.960 2,45 8,36 12,6 Au dernier trimestre 2022, les ventes ont encore reculé en Europe mais A 73 % HAUSSE E
Petit électroménager 101,60 105,50 / 101 Federactive (9,4%) + 57 % -1% 2,45 5,73 18,3 elles ont progressé en Chine. Le pôle Professionnel a fortement rebondi C 27 % 107,70 / 110
5.810 - 55.337.770 0,35 % - 15,73 % FSP (5,2%) 57,51 454 2,3 % 7,07 14,8 grâce à la réouverture de l'hôtellerie-restauration. Seb vise le haut de la V 0 % 98,90 / 96,60
Cac Mid 60 - FR0000121709 103,60 126,80 / 55,20 + 83 % 316 31-05-2022 - 31 % 0,98 fourchette de Ropa de 7% à 7,5% en 2022. 28-10-2022
1 pour 10 anciennes le 1-3-21 > + 34,19 % ■■■■■ 390 2,45 (T) ■ V TTF
SES - SESG 6,10 0% Grand Duché (11,6%) 31-Dec 1.825 0,50 0,92 6,6 L'opérateur de communications par satellite a confirmé après ses A 59 % BAISSE A Ú 8.5
Opérateur par satellites 6,10 6,21 / 6,04 BCEE (10,9%) + 44 % +2% 0,51 0,55 11,1 résultats trimestriels ses objectifs financiers pour 2022 avec un chiffre C 41 % 6,46 / 6,62
2.266 - 371.457.600 0,57 % - 31,87 % SNCI (10,9%) 12,46 397 8,4 % 0,52 11,7 d'affaires attendu entre 1,75 et 1,81 milliard et un Ebitda de 1,03 à 1,05 V 0 % 5,85 / 5,69 39 %
Cac Mid 60 - LU0088087324 6,12 9,02 / 5,30 - 51 % 285 19-04-2022 - 40 % 2,63 milliard, tous les deux en recul par rapport à 2021. 13-11-2020
> + 0,16 % ■■■■ 2365 0,43 (T) ■■■■ E
SES IMAGOTAG (P) - SESL 110,60 + 1,65 % BOE Smart Retail (60,2%) 31-Dec 621 0 0,13 NS Les comptes annuels exceptionnels ont démontré la pertinence du modèle A 100 % BAISSE A Ú 127
Syst. électronique d'étiquetage 108,80 110,60 / 107 Yuen-Yu Investment (5,98%) + 20 % + 47 % 0 1,19 93,2 de croissance. La rentabilité a été au rendez-vous. La direction se montre C 0 % 114,80 / 117,90
1.753 - 15.850.808 0,56 % + 27,42 % Thierry Gadou (1,55%) 12,70 2 nul 2,73 40,5 optimiste pour 2023 V 0 % 102,40 / 99,30 15 %
Cac Mid 60 - FR0010282822 108,60 137,80 / 72 + 771 % 19 25-06-2012 + 834 % 2,89 15-03-2023
> - 9,34 % ■■■■ 43 0,50 (T) ■■■■ VP TTF
SODEXO - SW 97,74 - 1,59 % Famille Bellon (42,8%) 31-Aug 21.125 2 0,94 NS Sodexo a annoncé, outre des résultats semestriels supérieurs aux A 67 % HAUSSE A Ú 120
Services aux entreprises 99,32 100,50 / 97,44 + 33 % + 21 % 2,40 4,74 20,6 attentes, son projet de scinder ses deux pôles : Services sur site et C 33 % 104,50 / 107,10
14.412 - 147.454.887 0,87 % + 38,87 % 29,94 139 2,5 % 5,63 17,4 Services Avantages et Récompenses. Il est prévu de mettre en Bourse la V 0 % 94,20 / 91,60 23 %
Cac Next 20 - FR0000121220 99,04 101,90 / 64,48 + 226 % 699 23-12-2022 + 403 % 0,75 seconde courant 2024. 26-01-2023
> + 9,23 % ■■■■■ 830 2,40 (T) ■■■■ E TTF
SOITEC (P) - SOI 150,55 + 7,77 % National Silicon (10,2%) 31-Mar 1.083 0 5,63 26,7 Comme toutes les valeurs de croissance, Soitec a été pénalisé en Bourse A 86 % HAUSSE A Ú 175
Matériaux semi-conducteurs 139,70 152,15 / 137 Bpifrance (10,2%) - 11 % + 25 % 0 6,23 24,2 par la remontée des taux. Nous restons toutefois à l'achat, compte tenu C 14 % 156,60 / 160,80
5.358 - 35.589.417 1,42 % - 1,99 % CEA Invest. (7,22%) 36,53 202 nul 6 25,1 de la visibilité procurée par le carnet de commandes. Les objectifs de V 0 % 139,80 / 135,60 16 %
Cac Mid 60 - FR0013227113 150 176,40 / 110,95 + 312 % 225 + 11 % 4,82 2022-2023 ont toutefois été confirmés par la société. 13-06-2019
Regroup. d'actions (1p20) le 8-2-17 > - 1,50 % ■■■■■ 218 () ■■■■ VP TTF
SOPRA STERIA GROUP - SOP 194,70 + 2,58 % Holding Sopra GMT (37,3%) 31-Dec 5.101 3,20 9,15 21,3 Sopra Steria Group a publié un résultat net part du groupe en progression A 78 % HAUSSE A Ú 225
Conseil, intégr. de systèmes 189,80 198 / 190,70 Caravelle (fond) (17,4%) +8% +9% 4,30 12,07 16,1 de 32 % en 2022, à 247,8 millions d'euros, et un taux de marge C 22 % 202,40 / 206,30
4.001 - 20.547.701 0,61 % + 14,53 % 89,69 188 2,2 % 14,50 13,4 opérationnelle d'activité en amélioration de 0,8 point à 8,9 %. V 0 % 187,20 / 183,30 16 %
Cac Mid 60 - FR0000050809 196,50 198,30 / 117,80 + 117 % 248 07-06-2022 + 32 % 0,81 30-05-2019
> + 37,89 % ■■ 298 3,20 (T) ■■■■ E TTF
SPIE - SPIE 26,96 + 1,81 % Clayax 46,3% 31-Dec 8.092 0,60 1,48 18,2 Les prévisions très prudentes pour 2023 laissent de la place pour les A 82 % HAUSSE A Ú 32
Génie électrique, mécanique 26,48 27,12 / 26,54 Dirigeants et salariés: 13,6% + 54 % + 16 % 0,73 0,92 29,2 bonnes surprises. Le positionnement reste pertinent et permet de C 18 % 27,56 / 28,01
4.437 - 164.582.511 0,52 % + 29,37 % FFP: 5,19% 10,35 169 2,7 % 1,83 14,8 continuer à tirer parti de la demande liée à l'optimisation de la gestion de V 0 % 25,80 / 25,35 19 %
Cac Mid 60 - FR0012757854 26,92 27,12 / 19,97 + 160 % 152 22-09-2022 - 38 % 0,66 l'énergie. 05-08-2020
> + 10,67 % ■■■■ 300 0,18 (A) ■■■■ E TTF
STEF - STF 106 + 1,53 % Atlantique Management (30,39%) 31-Dec 4.264 3 8,36 12,7 Le protocole de vente de la branche maritime La Méridionale à l'armateur A 100 % HAUSSE E
Logistique du froid 104,40 106,60 / 104,60 Flottant (23,09%) + 103 % + 22 % 4 11,12 9,5 CMA CGM vient d'être signé. L'opération permettra d'éliminer un foyer de C 0 % 108,60 / 110,50
1.378 - 13.000.000 0,02 % + 10,53 % FCPE (16,61%) 75,12 110 3,8 % 11,39 9,3 pertes et de redonner une visibilité au transporteur-logisticien, dont les V 0 % 101 / 99,10
Cac Small - FR0000064271 105,20 113,60 / 73 + 41 % 146 03-05-2022 + 33 % 0,57 autres activités ont fait preuve de résilience en 2022. 21-10-2022
> + 17 % ■■■■ 150 3 (T) ■■■■ V TTF
TECHNIP ENERGIES - TE 19,77 - 0,43 % Hal Investments (11,79%) 31-Dec 6.424 0,45 1,39 14,2 Les résultats du T3 confirment que le groupe a réussi à compenser l'effet A 77 % HAUSSE A Ú 24
Ingénierie pétrole et gaz 19,86 20,42 / 19,70 Bpifrance (8,91%) - 184 % -4% 0,52 1,79 11 Russie par d'excellentes performances opérationnelles. Beaucoup de cash C 15 % 21,61 / 22,30
3.556 - 179.827.459 0,72 % + 65,34 % DNCA (2,67%) 9,72 251 2,6 % 1,39 14,2 au bilan. Le titre remonte V 8 % 18,93 / 18,24 21 %
Cac Mid 60 - NL0014559478 20,36 21,31 / 9,73 + 104 % 320 18-05-2022 + 29 % 0,06 23-04-2021
> + 34,80 % ■■■■ 248 0,45 (T) ■■■■ E
TF1 - TFI 8,45 + 1,69 % Bouygues (43,5%) 31-Dec 2.508 0,45 1,07 7,9 Rodolphe Belmer est devenu PDG, succédant à Gilles Pélisson. Le groupe A 43 % HAUSSE V
Télévision généraliste 8,30 8,48 / 8,27 Salariés (7%) - 17 % +3% 0,50 0,83 10,2 se recentre sur ses franchises et séries pour tenter de se développer C 57 % 8,58 / 8,69
1.778 - 210.485.635 0,34 % - 0,88 % Vesa Equity (5,05%) 8,85 225 5,9 % 1,03 8,2 auprès du jeune public et sur la publicité digitale. V 0 % 8,11 / 8
Cac Mid 60 - FR0000054900 8,40 8,79 / 5,56 -5% 176 21-04-2022 - 22 % 0,58 17-02-2023
> + 18,03 % ■■■■■ 220 0,45 (T) ■■■■ A TTF
TIKEHAU CAPITAL - TKO 24,75 + 1,02 % Tikehau Capital Advisors (56,3%) 31-Dec 622 1 1,82 13,6 La gestion alternative (actifs non cotés) est porteuse. Le groupe entend A 67 % BAISSE A Ú 32
Gestion d'actifs 24,50 25 / 24,35 NS 0% 0,70 1,83 13,5 hisser les montants gérés de 37,8 milliards d'euros fin 2022 à 65 milliards C 22 % 25,70 / 26,10
4.348 - 175.673.418 0,03 % + 5,54 % 17,95 319 2,8 % 1,88 13,1 en 2026.La collecte nette a été stable à 6,4 milliards en 2022. V 11 % 24,10 / 23,70 29 %
Cac All Shares - FR0013230612 24,90 27,35 / 19,18 + 38 % 320 20-05-2022 +1% NS 15-04-2021
9 à 22 € pour 23 détenues le 3-7-17 > + 2,06 % ■■■■ 330 1 (T) ■■■■ V TTF
TRIGANO (P) - TRI 122,50 + 3,20 % François Feuillet (57,8%) 31-Aug 3.177 3,20 11,56 10,6 Les ventes du deuxième trimestre ont rassuré après un début d'exercice A 100 % NEUTRE A Ú 160
Véhicules de loisirs 118,70 123,50 / 119,20 JP Morgan (4,99%) -9% +8% 3,50 14,52 8,4 décevant. L'amélioration des livraisons de bases roulantes se confirme. C 0 % 127,10 / 129,30
2.369 - 19.336.269 0,25 % - 1,21 % 69,54 223 2,9 % 15,56 7,9 V 0 % 118,30 / 116,10 31 %
Cac Mid 60 - FR0005691656 122,80 136 / 73,70 + 76 % 278 11-01-2023 + 26 % 0,71 26-03-2021
> -4% ■■■■ 300 1,75 (S) ■■■■ VP TTF
UBISOFT ENTERT. - UBI 23,43 - 1,10 % Famille Guillemot (15,4%) 31-Mar 1.916 0 0,65 36,2 Les ventes du 3e trimestre sont ressorties à 727 millions d'euros, en A 39 % HAUSSE A Ú 28
Editeur de jeux vidéo 23,69 24,28 / 23,39 Tencent (9,99%) + 23 % - 10 % 0 -3,90 NS baisse de 2,6%, en ligne avec l'objectif du groupe révisé en baisse mi- C 48 % 25,04 / 25,68
2.941 - 125.520.452 1,66 % - 37,08 % 10,63 79 nul 1,33 17,7 janvier. Les prévisions pour l'exercice sont confirmées: ventes en repli de V 13 % 22,56 / 21,92 20 %
Cac Next 20 - FR0000054470 24,02 50,92 / 18,06 + 120 % -485 NS 1,69 plus de 10% et perte opérationnelle non-IFRS d'environ 500 millions. 09-12-2021
> - 11,28 % ■■■■ 165 () ■■■■■ E TTF
VALEO - FR 19,23 + 5,37 % BlackRock( 5,2%) 31-Dec 20.037 0,35 0,72 26,7 La marge opérationnelle et la génération de cash ont déçu et les A 42 % BAISSE A Ú 25
Équipementier automobile 18,25 19,36 / 18,41 BPI France (5,2%) + 89 % + 16 % 0,38 0,95 20,3 prévisions ont paru trop prudentes. Nous restons néanmoins à l'achat C 53 % 19,87 / 20,50
4.683 - 243.501.944 1,47 % + 14,94 % Norges Bank (5,1%) 15,23 175 2% 1,65 11,7 compte tenu du positionnement du groupe sur le segment porteur de V 5 % 17,31 / 16,68 30 %
Cac Next 20 - FR0013176526 18,63 22,23 / 15,05 + 26 % 230 27-05-2022 + 32 % 0,43 l'électrification. 03-12-2021
Division par 3 le 6-6-16 > + 15,15 % ■■■ 400 0,35 (T) ■■■ E TTF
P.VIII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 14 AVRIL Investir, le Journal des Finances / 2571 / 15 avril 2023

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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VALLOUREC - VK 12 + 6,19 % Apollo Golbal Mgt (28,50%) 31-Dec 4.883 0 0,17 68,7 Après une année 2022 difficiles (les résultats sont attendus dans le A 83 % BAISSE A Ú 15
Fabr. de tubes sans soudures 11,30 12,05 / 11,40 + 67 % + 42 % 0 -1,60 NS rouge), 2023 se présente bien mieux pour le groupe de services pétrolier C 17 % 13,06 / 13,56
2.747 - 228.928.428 1,42 % + 0,25 % 7,18 40 nul 1,75 6,9 et gazier. Les besoins en gaz conduisent les producteurs à augmenter V 0 % 10,99 / 10,49 25 %
Cac Mid 60 - FR0013506730 12,04 15,06 / 8,45 + 67 % -366 04-06-2015 NS 0,79 leurs investissements. Nous redevenons acheteurs. 25-01-2023
> - 2,20 % ■ 400 () ■ E TTF
VALNEVA (P) - VLA 5,18 + 0,78 % Groupe. Grimaud . (12,7 %) 31-Dec 250 0 -0,71 NS Une demande d'autorisation de mise sur le marché du vaccin contre le A 90 % BAISSE AS Ú 9
Biopharmacie 5,14 5,27 / 5,04 - 204 % - 28 % 0 0,66 7,9 chikungunya est déposé et l'essai de phase 3 se poursuit pour le vaccin C 10 % 5,31 / 5,42
717 - 138.346.968 0,67 % - 69,09 % BPI France (8,3%) -73 nul 1,28 4 contre la maladie de Lyme en partenariat avec Pfizer. V 0 % 4,87 / 4,76 74 %
Cac Mid 60 - FR0004056851 5,20 17,18 / 4,42 70 NS 1,48 12-01-2023
> - 16,74 % ■■■ 131 () ■■■ E
VERALLIA - VRLA 37,10 - 2,68 % BWSA (26,55%) 31-Dec 3.352 1,05 2,01 18,5 La marge du producteur de bouteilles en verre est passée de 25,4% en A 90 % HAUSSE A Ú 45
Emballage en verre 38,12 39,54 / 36,90 Bpifrance (7,51%) + 132 % + 25 % 1,40 2,92 12,7 2021 à 25,8% en 2022, grâce à la hausse des prix de vente et à une bonne C 10 % 38,80 / 39,52
4.537 - 122.289.183 0,48 % + 59,91 % Autodétention (4,51%) 8,73 249 3,8 % 3,45 10,8 couverture contre la hausse des coûts de l'énergie. Verallia compte sur V 0 % 36,04 / 35,32 21 %
Cac Mid 60 - FR0013447729 37,48 40,20 / 20,36 + 325 % 356 19-05-2022 + 45 % 1,77 une croissance de 20% et un Ebitda d'environ 1 milliard d'euros en 2023. 26-02-2021
> + 17,11 % ■■■■■ 400 1,05 (T) ■■■■ E TTF
VÉTOQUINOL (P) - VETO 85,60 - 0,12 % Soparfin (famille Frechin) 31-Dec 550 0,80 5,20 16,5 Le laboratoire vétérinaire a publié un chiffre d'affaires du troisième A 60 % HAUSSE E
Laboratoire vétérinaire 85,70 86,70 / 84,30 Famille Frechin - 13 % +6% 1 3,65 23,5 trimestre marquant un ralentissement, comme attendu. C 40 % 88,80 / 90,80
1.017 - 11.881.902 0,15 % - 32,06 % 35,80 63 1,2 % 4,20 20,4 V 0 % 81 / 79
Cac Small - FR0004186856 85 128,60 / 77 + 139 % 42 03-06-2022 - 30 % 1,75 14-10-2022
> - 2,28 % ■■■■ 50 0,80 (T) ■■■■ V
VICAT - VCT 28,40 + 4,22 % Fam. Merceron-Vicat (60,4%) 31-Dec 3.440 1,65 4,62 6,1 Avec l'envolée des coûts de l'électricité, les marges sont sous haute A 29 % NEUTRE V
Matériaux de construction 27,25 28,75 / 27,30 Salariés (4,73%) + 58 % + 10 % 1,65 4,76 6 pression. L'exposition à l'Europe (près de la moitié du chiffre d'affaires C 57 % 28,80 / 29,27
1.275 - 44.900.000 0,17 % - 6,43 % Autocontrôle (2,24%) 58,88 204 5,8 % 4,98 5,7 entre France, Suisse et Italie) minée par la crise énergétique devient un V 14 % 26,80 / 26,33
Cac Small - FR0000031775 28 31,45 / 19,80 - 52 % 210 29-04-2022 +3% 0,81 motif durable de défiance à l'égard du titre. 12-10-2022
> + 21,11 % ■■■ 220 1,65 (T) A TTF
VILMORIN & CIE - RIN 43,55 + 0,23 % Limagrain (70%) 30-Jun 1.765 1,60 4,02 10,8 Le semencier a fait part d'une bonne publication semestrielle (la perte A 80 % BAISSE A Ú 60
Semences 43,45 43,85 / 42,90 Bpifrance (5,71%) + 87 % + 11 % 1,85 4,28 10,2 nette, habituelle sur juillet-décembre, a été fortement réduite). Elle a C 20 % 44,88 / 45,62
998 - 22.917.292 0,09 % - 1,02 % 59,32 92 4,2 % 5,02 8,7 permis de relever l'objectif de croissance interne du chiffre d'affaires V 0 % 42,02 / 41,28 38 %
Cac All Shares - FR0000052516 43,50 50,20 / 38,90 - 27 % 98 13-12-2022 +6% 1,26 entre 8 et 10%, contre une fourchette de 6 à 8% jusque là. 07-08-2019
1 p 10 le 17-1-19 > - 4,60 % ■■■■ 115 1,60 (T) ■■■■ E TTF
VIRBAC (P) - VIRP 292,50 + 2,45 % Dick (49,7 %) 31-Dec 1.165 1,25 13,40 21,8 Le laboratoire vétérinaire a affiché un rebond de son activité au A 71 % NEUTRE A Ú 350
Laboratoire vétérinaire 285,50 293 / 281,50 - 13 % +9% 1,60 14,70 19,9 quatrième trimestre (+19,7%) grace à une forte progression du segment C 29 % 291,90 / 297
2.474 - 8.458.000 0,18 % - 15,83 % 86 113 0,5 % 14 20,9 des animaux de production. V 0 % 271,10 / 266 20 %
Cac Mid 60 - FR0000031577 285,50 389 / 215 + 240 % 124 24-06-2022 + 10 % 2,03 22-04-2022
> + 28,29 % ■■■■■ 118 1,25 (T) ■■■■■ V TTF
VOLTALIA - VLTSA 13,80 0% Voltalia Investissement (71,3%) 31-Dec 469 0,37 -0,02 NS L'action a fortement baissé après la publication de résultats 2022, A 29 % BAISSE A Ú 18
Production d'électricité 13,80 14,26 / 13,64 Proparco (2,5%) + 69 % + 18 % 0 -0,05 NS inférieurs aux prévisions des analystes. L'Ebitda est resté stable par C 71 % 14,84 / 15,26
1.810 - 131.140.944 0,14 % - 27,31 % Berd (1,62%) 9,40 -2 nul 0,45 30,7 rapport à 2021 et la société a creusé sa perte nette. Les objectifs 2023 ont V 0 % 13,16 / 12,74 30 %
Cac Mid 60 - FR0011995588 14,14 21 / 13,08 + 47 % -7 NS 5,84 cependant été confirmés. 28-01-2021
5 à 9,20 € pour 6 anciennes le 25-6-19> - 19,11 % ■■■ 59 () ■■■ VP TTF
WENDEL - MF 98,30 + 3,31 % Wendel Participations (36,9%) 31-Dec 8.700 3 23,38 4,2 L'ANR à fin 2022 est ressorti à 167,9 euros par action, en baisse sur un an A 86 % BAISSE A Ú 118
Société d'investissement 95,15 99,30 / 95,75 NS + 16 % 3,20 14,78 6,7 du fait du recul des actions Bureau Veritas et IHS. La valorisation des C 14 % 101,50 / 103,50
4.365 - 44.407.677 0,49 % + 3,75 % 85,64 1046 3,3 % 12,16 8,1 actifs cotés a progressé, à périmètre constant. Wendel a annoncé qu'il V 0 % 93,40 / 91,40 20 %
Cac Mid 60 - FR0000121204 98,40 109,20 / 70,45 + 15 % 656 20-06-2022 - 37 % NS allait développer une activité de gestion pour compte de tiers. 10-09-2021
> + 12,73 % ■■■■ 540 3 (T) ■■■ AB TTF

SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

Le segment SRD d’Euronext, dédié aux valeurs moyennes les plus échangées à la Bourse de Paris, fait l’objet d’un de la page III de cote pour obtenir des précisions sur ces données). Rappelons que la fonctionnalité de ce segment a
guide regroupant les données de cotation, les estimations et les recommandations de la rédaction d’Investir-Le été réduite à la seule possibilité pour les investisseurs d’acheter avec un effet de levier, les ventes à découvert étant
Journal des Finances telles que nous les présentons pour notre cote du SRD classique (se reporter au mode d’emploi interdites, contrairement à ce qui est proposé au SRD classique.
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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

AB SCIENCE (P) - AB 6,42 11,10 / 5,48 1 0 -0,60 La biotech a recu un avis d'insuffiansce de la part AS BOIRON - BOI 39,70 53,20 / 38,20 492 1,10 Le leader mondial de l'homéopathie a démarré AS
Biotechnologies  5,75 - 38,56 % 0% NUL NS des autorités canadiennes pour une étude de phase Ú Homéopathie  38,60 + 1,79 % +8% 2,8 % 13,9 l'annéeen fanfare avec une envolée de 58% de son Ú
Alain Moussy (42,5%) 6,73 / 5,79 - 9,45 % -15 ... NS 3 dans la maladie de Charcot. Le titre a été 9 Gpe familial Boiron (62,25 %) 39,75 / 38,30 - 21,70 % 50 01-06-2022 12,1 chiffre d'affaires au premier trimestre. 58
Bioparticipations (9,9%) + 11,65 % 301 -10 293,84 sanctionné. 40 % + 2,85 % 697 57 0,95 (T) 0,90 46 %

11,52 17,76 / 10,30 2380 0,33 26,12 Les comptes semestriels ont rassuré. La croissance
ABC ARBITRAGE (P) - ABCA 6,17 7,78 / 5,84 61 0,41 2,71 La société de gestion quantitative vise plus de 100 A BONDUELLE - BON  11,50 - 29,84 % +8% 2,9 % 10,8 interne de l'activité est toutefois prévue en bas de la
E
Opérations d'arbitrage  6,10 - 19,87 % -5% 6,6 % 12,6 millions d'euros de bénéfice net cumulé sur trois Ú Légumes transformés 11,68 / 11,46 - 13,90 % 35 03-01-2023 7,5 fourchette cible pour l'exercice, mais l'objectif de
Aubépar Industries (14,3%) 6,22 / 6,06 - 4,34 % 29,1 06-12-2022 12,3 ans (2023-2025), avec un taux de distribution de 7,50 Actionn. familiaux (55,89 %) + 0,17 % 376 50 0,30 (T) 0,39 marge opérationnelle est maintenu.
Financière WDD (11,4%) + 1,15 % 368 30 0,10 (A) NS 80%. 22 %
7,18 8,85 / 4,61 149 0,15 1,93 Les résultats annuels étaient au rendez-vous avec A
1,97 2,48 / 1,39 5 0 0,28 AS CATANA GROUP - CATG  6,61 - 19,24 % + 46 % 2,1 % 13,8 de la croissance forte et une très belle rentabilité. Ú
ABIONYX PHARMA (P) - ABNX Constr. de nav. de plaisance
Pharmacie - Santé 2 - 3,86 % + 614 % NUL NS La biotech a publié des résultats prometteurs de Ú 7,29 / 6,65 + 21,90 % 15,9 01-03-2023 9,6 Les premiers impôts (IS) ont pesé lourd sur le 8,70
2,04 / 1,96 + 14,17 % -4,2 ... NS phase 2a dans la septicémie avec CER-001. 3 Famille Poncin (29%)
JP Morgan Asset 5,04 % + 8,62 % 220 23 0,15 (T) 1,20 bénéfice net 21 %
- 1,60 % 56 -5 9,78 53 %
CDA (CIE DES ALPES) - CDA 13,20 18,88 / 11,56 959 0,43 18,99 Le groupe vient d'annoncer sa volonté de rénover A
ABIVAX (P) - ABVX 9,99 22,30 / 5,60 4 0 L'essai de phase III a obtenu le feu vert pour ètre AS Exploit. de domaines skiables  12,40 - 1,35 % + 298 % 3,3 % 6,2 ses remontées mécaniques, soit un investissement Ú
Vaccins thérapeutiques  9,14 - 53,75 % - 59 % NUL NS lancé aux Etats-Unis pour ABX464, dans le Ú Caisse des Dépôts (42,16 %) 13,34 / 12,40 - 8,21 % 107 14-03-2023 6,5 de 200 millions. Les travaux seront confiés à Poma, 17
Truffle Capital II 32% 10,80 / 8,56 + 61,65 % -37 ... NS traitement de la rectocolite hémorragique. La 11 Famille Blas (5,9%) + 6,45 % 666 102 0,83 (T) 1,23 un groupe tricolore 29 %
LSP Adisors 8,15% + 9,30 % 423 -28 99,47 société recherche des fonds pour le financer. 10 %
CEGEDIM - CGM 18,74 25,15 / 13,56 551 0 17 Malakoff Humanis, le Groupe VYV et Pro BTP vont A
ADOCIA (P) - ADOC 2,92 5,69 / 2,75 7 0 -2,40 Le partenaire chinois Ton ghua Dongao a annoncé le Trait. d'informations médicales  19 - 19,40 % +5% NUL 10,0 souscrire à une augmentation de capital réservée Ú
V Fin. Cegedim (52,7 %) 19,24 / 18,74 + 28,71 % 27 29-06-2022 9,1 de 65 millions d'euros, et détenir en contrepartie 25
Biotechnologie 3 - 39,69 % + 400 % NUL NS lancement des essais de phaseIII (1.300patients)
Famille soula 24,6% 3,08 / 2,90 - 26,32 % -18 ... NS pour révaluer BC Lispro dans le diabète.La biotech a BPI 3 % - 1,37 % 262 30 0,50 (T) 0,82 18% du capital de Cegedim Santé 33 %
Innobio 11,1% - 2,50 % 25 -21 2,29 recu 5 millions à cette occasion.
CHARGEURS (P) - CRI 15,02 18,98 / 11,04 746 0,76 11,77 Le groupe industriel a réalisé un chiffre d'affaires de A
AKWEL - AKW 13,28 19,34 / 12,80 940 0,45 Textiles et films plastiques  14,90 - 17,25 % +1% 5,1 % 16,7 746,4 millions d'euros, dans un contexte Ú
Equipementier automobile Après la publication d'excellents résultats 2020, la V Colombus Holding : 27,8% 15,20 / 14,68 + 6,68 % 22,1 14-09-2022 12,9 inflationniste. C'est la deuxième meilleure 20
 13,12 - 23,24 % +2% 3,4 % 6,8
Coutier Développement (57,3 %) 13,84 / 13,08 - 23,68 % 52 08-06-2022 6,3 société s'est montrée plus prudente pour 2021 à Sycomore AM : 10,4% + 0,81 % 376 29 0,22 (A) 0,74 performance depuis 10 ans. 33 %
Coutier Senior(12,2 %) + 1,22 % 355 56 0,45 (T) 0,27 l'occasion de l'annonce de l'activité trimestrielle.
La FDA a levé la suspension de l'étude clinique de
ALTAMIR - LTA 28,30 28,50 / 22,45 1,13 37,22 La baisse des cours des sociétés de la tech cotées du DBV TECHNO. (P) - DBV 3,16 5,48 / 2,25 4 0 0,40 phase 3 pour Viaskin Peanut. L'entreprise va AS
Capital-investissement E Biotechnologie  3,14 + 16,46 % - 30 % NUL NS pouvoir démarrer dés le premier trimestre 2023 le Ú
 28 + 8,41 % 4% 51,7 portefeuille d'Altamir a pesé sur l'ANR au 31 mars,
Maurice Tchenio et sociétés 28,40 / 27,80 + 9,69 % 20 25-05-2022 47,0 qui s'est tassé de 2,5%, à 36,85 euros, par rapport Sofinnova 21 % 3,23 / 3,07 + 0,32 % -72 ... NS recrutement des 600 patients (âgés de quatre à 4
apparentées (64,96%) + 1,07 % 1.034 22 1,13 (T) NS au record de fin décembre. BPI 11% + 0,45 % 297 -62 67,94 sept ans ) de son essai dont les résultats sont 27 %
attendus en 2025.
L'action a regagné près de 50% en un mois La Commission européenne a annoncé le 27 mars
ARAMIS - ARAMI 4,12 6,50 / 2,56 1769 0 3,44 bénéficiant de l'amélioration du marché AS 5,33 9,70 / 3,90 5276 0,32 5,76
Distribution automobile  3,92 - 34,26 % + 40 % NUL NS Ú DERICHEBOURG - DBG autoriser l'apport du pôle Multiservices de E
automobile. Signe positif, les deux co-fondateurs Recyclage, nettoyage industriel  5,16 - 43,06 % + 46 % 6% 3,6 Derichebourg à Elior. Il doit être validé aussi par les
Stellantis: 60,6% 4,17 / 3,88 - 1,79 % -60,2 ... NS viennent de se renforcer au capital. Nous relevons
6 5,40 / 5,17 - 3,44 % 237,6 14-02-2023 6,6
G Paoli: 8,7% + 5,36 % 342 -20 0,20 45 % CFER (41,25 %) + 3,29 % 850 130 0,32 (T) 0,28
actionnaires du second, convoqués en assemblée le
notre objectif de cours 18 avril.

6,43 9,39 / 5,60 8 -1 4,49 Le spécialiste du marché de l'art a enregistré une EKINOPS (P) - EKI 8,65 9,41 / 5,64 128 0 4,34 Dans un contexte de forte croissance et de tensions A
ARTMARKET.COM (P) - PRC croissance de 7,5% au premier trimestre et s'attend E Equipementier télécoms  8,84 + 27,21 % + 23 % NUL 18,9 sur les composants, l'équipementier télécom a Ú
Edition  6,27 - 17,56 % + 10 % - 15,6 % 38,9 à une année 2022 exceptionnelle malgré la
6,48 / 5,99 - 9,44 % 1,1 ... 37,2 Flottant (71,7%) 9,11 / 8,53 + 2,98 % 12 ... 15,3 publié une marge d'Ebitda record de 17,7%. 11
Groupe Serveur (32,7%) + 2,55 % 43 1,1 4,78 conjoncture. Le développement des NFT et de l'art BpiFrance ( 12,4%) - 2,15 % 223 14,8 1,58 L'optimisme reste de mise pour 2023. 27 %
virtuel tire le marché.
Derichebourg et Elior ont signé un protocole
ASSYSTEM - ASY 44,40 47 / 32,70 494 1 25,49 Assystem a engrangé près d'un demi-milliard A ELIOR - ELIOR 3,27 4,19 / 1,67 4451 0 4,20 d'accord et un traité d'apport précisant l'opération
Ingénierie et cons. en innov.  42 + 2,54 % +2% 2,3 % 19,1 d'euros de revenus en 2022, un chiffre en croissance Restauration collective E
Ú  3,26 + 26,84 % + 21 % NUL NS annoncée en décembre dernier. Le projet prévoit
Dominique Louis (61,6%) 45,80 / 42,70 + 9,36 % 36,4 06-07-2022 16,9 organique de 5,4% sur un an, avec une marge 52 Derichebourg (24,36%) 3,33 / 3,22 - 0,91 % -427 07-04-2020 NS l'apport du premier au second de ses activités de
Public (35,2%) + 5,71 % 696 41,2 1 (T) 1,53 opérationnelle qui ressort à 6,8%. 17 % Emesa (5,42%) + 0,25 % 565 -24 0,29 (T) 0,40 services aux entreprises. L'assemblée générale du
18 avril doit valider l'opération.
AUBAY - AUB 47,05 56,60 / 40,20 514 1,20 18,72 Aubay a vu ses facturations progresser de 9,1% en A
Conseil et intégration  47,15 - 13,83 % +9% 2,6 % 17,6 2022 et sa marge opérationnelle de 10,4%. L'ESN Ú ERYTECH PH. (P) - ERYP 0,91 1,90 / 0,28 4 0 0,06 La biotech a vendu son usine de production de E
Famille Rabasse (16,1%) 47,75 / 46,60 - 3,49 % 35,6 08-11-2022 16,3 prévoit une croissance de 5 à 7% en 2023, tout en 55 Biotechnologie  0,83 - 24,08 % -2% NUL NS thérapies cellulaires pour 44,5 millions de dollars.
Famille Aubert (11,9%) - 0,21 % 626 38,3 0,50 (A) 1,08 maintenant son niveau de marges. 17 % BVF Partners 12,5 % 0,91 / 0,80 + 148,36 % -45 ... NS Elle compte déposer auprès de la FDA le dossier
Armstice capital 5,6 % + 9,50 % 28 -39 5,81 dans la leucemie hypersensible à l'asparaginase.
AXWAY SOFTWARE - AXW 21 23,30 / 15,20 287 0,40 17,41 A
Editeur de logiciels  21 + 25,75 % +1% 1,9 % 22,7 Le groupe vu sa marge opérationnelle d'activité se Ú ESI GROUP (P) - ESI 79 80,40 / 58,80 148 0 0
replier de 2,7 points au premier semestre sur un an, L'éditeur de logiciels de prototypage virtuel a vu sa E
Sopra Steria (32,6%) 21,20 / 20,70 + 26,13 % 20 06-06-2022 15,8 26 Edition de logiciels  74,20 + 15,50 % +7% NUL 59,9 rentabilité s'améliorer au premier semestre. Mais le
Sopra GMT (21,23%) 0% 454 28,7 0,40 (T) 1,60 mais vise un taux de 12 à 14% sur l'année. 24 % Autres actionnaires 54 % 79 / 74 + 7,05 % 8 ... 39,9 titre reste trop onéreux.
Famille Rouvray 30 % + 6,47 % 479 12 3,32
BALYO (P) - BALYO 0,56 1,12 / 0,38 25 0 0,07 Le chiffre d'affaires a reculé de 10% au premier A l'issue du 1er semestre, les marges de raffinage
Manutention robotisée  0,53 - 49,91 % + 15 % NUL NS trimestre mais est conforme aux attentes du E 48,56 72,60 / 37,10 0 153,46
ESSO SAF - ES  47,04 - 2,69 % 30200 NUL 1,6 record à 98 $/T ont porté le bénéfice opérationnel E
Seventure (22,45%) 0,57 / 0,52 + 37,93 % -3 ... NS groupe, qui a confirmé son objectif de retour à une Raffinage et distrib. de pétrole + 97 % ajusté à 409 millions, hors hausse de la valeur des
Bpifrance Invest (17,40%) + 6,06 % 19 -0,5 0,76 croissance soutenue sur l'année. Exxon Mobil Corp. (82,89 %) 49,16 / 46,70 + 2,88 % 1200 10-07-2018 3,5 stocks, mais avec des effets de change négatifs de
+ 3,23 % 624 1,50 (T) 0,02 55
BASTIDE LE CONF.MÉD. (P) - 27,65 38,60 / 24,45 468 0,30 11,90 Le groupe a affiché une amélioration de sa marge V
BLC  27,75 - 27,24 % +5% 1,1 % 13,8 opérationnelle et confirmé ses objectifs pour EUROPACORP - ALECP 0,52 0,74 / 0,41 37 0 -0,14 Le fonds américain Vine a pris le contrôle de 60%
Assistance médicale à domicile 28,50 / 27,20 - 24,86 % 14,3 07-01-2022 16,3 l'exercice 2022/2023. La dette très élevée, friene la E
Producteur de films  0,57 - 1,89 % +5% NUL 32,0 du capital par compensation de créances. Le groupe
Holding famille Bastide (55 %) - 0,36 % 203 11,8 0,27 (T) 1,10 capacité de développement du groupe. Vine Alt. Investments (60,1%) 0,56 / 0,51 + 1,96 % 2 30-09-2013 15,9 a enregistré une plus-value de 12,5 millions l'an
Luc Besson (12,8%) - 8,13 % 64 4 0,12 (T) 2,44 dernier pour les Studios de Paris.
BIGBEN INTERACT. (P) - BIG 5,50 17,44 / 4,97 320 0,30 Au 1er semestre, le chiffre d'affaires a été tiré par
17,01 les ventes de jeux vidéo et celles d'accessoires pour A
Conception d'accessoires  5,33 - 62,84 % + 16 % 5,5 % Ú EXAIL TECHNOLOGIES - EXA 18 21,70 / 15,66 225 0,26 4,05 Le groupe va changer de physionomie avec A
Groupe Bolloré (20,2%) 4,3 téléphones mobiles, qui ont plus que compensé la  18,30 - 5,96 % + 26 % 1,4 % 51,4 l'acquisition de iXblue qui va fortement renforcer le Ú
5,63 / 5,40 - 13,66 % 24 27-07-2022 7 Fab. drones et imprim. 3D
Alain Falc (13,4%) + 3,19 % 102 28 0,30 (T) 3,7 chute des accessoires pour consoles. Le prochain 18,58 / 17,70 - 9,91 % 6 23-06-2021 18,0 pôle défense. Le montage utilisé va permettre de 25
27 % Famille Gorgé (43,8%)
exercice doit voir la croissance s'accélérer. - 1,64 % 314 17,5 0,32 (T) 1,77 désendetter Groupe Gorgé. 39 %
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 14 AVRIL Investir, le Journal des Finances / 2571 / 15 avril 2023
P.IX
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FERMENTALG (P) - FALG 1,02 2,90 / 0,92 8 0 1,11 Le cours a décroché un peu plus à l'annonce, le 15 AS NAVYA - NAVYA / 12 0 Le marché est prometteur, mais la société est ATT
Ingrédients  1,02 - 62,46 % + 36 % NUL NS mars, d'une émission d'obligations convertibles Ú Navettes autonomes  + 19 % toujours dans une phase de développement qui
Bpifrance (5,37%) 1,04 / 0,92 - 33,16 % -10 ... NS (des instruments dilutifs) de 6,3 millions d'euros, au 1,65 Robolution Capital:37,1 %  -14 ... entraîne une forte consommation de trésorerie et
Demeter (4,65%) - 0,39 % 42 -10 3,33 seul profit de quatre investisseurs européens. 62 % Valeo Bayen: 13,2 % / -12 de lourdes pertes. Achat très spéculatif.

FRANÇAISE ENERGIE - FDE 38,95 68,90 / 35,30 26 0 12,18 La société qui exploite le gaz des anciens gisements 38,65 44 / 30,95 640 1 14,24 Après une accélération au 2e trimestre, le groupe a A
de houille de Lorraine et du Nord-Pas de Calais a VP NEURONES (P) - NRO  38,50 + 9,96 % + 10 % 2,6 % 21,8 enregistré un chiffre d'affaires semestriel de 327,1 Ú
Production de gaz  41,25 - 18,85 % + 156 % NUL 27,5 Services informatiques
Famille Durr (10%) 42,90 / 38,15 - 1,14 % 7,3 ... 16,8 indiqué être en avance sur ses objectifs de court L. de Chammard (65,6%) 39,20 / 38,50 - 1,53 % 43 08-06-2022 19,9 millions, en hausse de 13,1%. Les prévisions 47
Julien Moulin (7,9%) - 5,58 % 202 12 9,83 terme et en a fixé de nouveaux pour 2026 (CA>100M + 0,39 % 936 47 1 (T) 1,02 annuelles ont été relevées. 22 %
et Ebitda > 50M)
NICOX (P) - COX 0,73 2,09 / 0,58 8 0 1,41 Le PDG et co- fondateur Michele Garufi abandonne AS
GENFIT (P) - GNFT 3,54 4,77 / 2,98 2 0 La biotech a cloturé un exercice 2021 dans le vert, AS Biotechnologie  0,59 - 57,75 % + 11 % NUL NS laisse sa place. Le recrutement des patients pour les Ú
Biopharmacie  3,56 - 6,97 % - 98 % NUL NS grace à l'enregistrement du paiement initial d'Ipsen Ú Orbimed 3,5% 0,92 / 0,58 - 34,82 % -20 ... NS études cliniques de phase 3, dans le glaucome, est 1,50
Fondateurs et dirigeants : 6,7% 3,69 / 3,44 - 10,91 % -45 ... NS dans le cadre de l'accoed de licence signé avec le 6 HBM Partners 7,3% + 23,10 % 37 -13 1,45 en cours. 105 %
Ipsen 8 % - 0,56 % 176 -35 10,58 laboratoire pour le développement d'Elafibranor. 70 %
ORPEA - ORP 2,70 36,87 / 1,74 4556 0 62,20 Une nouvelle version du plan de restructuration a E
GENOMIC VISION (P) - GV 0,02 0,12 / 0,01 2 0 0,05 Aaron Bensimon a été nommé Président du E Résidences de retraite  1,92 - 92,67 % +6% NUL NS été approuvé par les créanciers non sécurisés. Il
Medtech  0,02 + 80,91 % + 29 % NUL NS Directoire suite à la révocation du mandat de son CCPIB (14,5%) 2,81 / 1,94 - 56,27 % -95 09-07-2021 NS entraînera une très forte dilution pour les
Gestys (0,6%) 0,02 / 0,02 - 44,88 % -4 ... NS prédécesseur. Le biotech dispose d'une faible FFP (5,5 %) + 40,28 % 175 -10 0,90 (T) 1,77 actionnaires actuels. Le titre a plongé en Bourse.
Abeille AM (0,01%) - 2,45 % 5 -3,9 1,85 visibilité financière.
OSE IMMUNO (P) - OSE 4,95 7,90 / 4,69 17 Boehringer Ingelheim et la biotech ont annoncé le AS
GENSIGHT (P) - SIGHT 2,40 4,59 / 1,80 4 0 0,21 La FDA a imposé à la biotech un essai AS biotechnologie  5,02 - 36,62 % - 35 % NS démarrage de l'essai clinique de Phase 1 de BI Ú
Biotechnologie  2,30 + 4,80 % - 48 % NUL NS supplémentaire pour l'examen d produit de therapie Ú Emile Loria 17% 5,05 / 4,81 - 25,84 % -14 ... NS 765063, un anticorps monoclonal a ciblant les 8
Novartis 15% 2,46 / 2,30 - 28,61 % -24 ... NS génique phare, Lumevoq et la soumission du dossier 5 Dominique Constantini 10,8% - 1,39 % 92 -17 4,39 cellules myéloïdes en immuno-oncologie 62 %
Versant 17% + 4,35 % 111 -19 21,30 à l'EMA a été reportée de 6 mois. 108 %
PIERRE & VACANCES - VAC 1,68 3 / 0,75 1770 0 Au premier trimestre du nouvel exercice, la A
GÉRARD PERRIER (P) - PERR 95,60 102,50 / 79,20 267 2,30 25,40 Le spécialiste des automatismes et des équipements A Exploit. de résid. Tourist.  1,58 + 2,53 % + 68 % NUL NS dynamique est resté forte dans les activités Ú
Automatismes et équip. Élect.  99 - 4,40 % + 14 % 2,4 % 22,5 électriques industriels mène une politique Ú Alcenta (25,38 %) 1,70 / 1,60 + 55,84 % 325 19-03-2012 76,3 touristiques (+ 19,4%). Le plan de redressement des 1,90
Amperra (52 %) 99,40 / 94,80 + 5,75 % 15,4 08-06-2022 19,9 d'acquisition efficace et se montre peu sensible aux 115 Fidera (24,23%) + 6,33 % 763 10 0,70 (T) 0,39 comptes se déroule bien 13 %
Institutionnels (27%) - 3,43 % 380 17,4 2 (T) 1,32 problèmes d'approvisionnement et de logistique. 20 %
La FDA a accordé la désignation de médicament
POXEL (P) - POXEL 0,70 2,81 / 0,65 8 0 0,03
orphelin au PXL065 et au PXL770 dans l'ALD
AS
GL EVENTS (P) - GLO 22,80 23 / 13,12 1315 0,35 13,76 Le groupe d'évènementiel a publié de bons résultats A Biotechnologie  0,70 - 66,82 % - 40 % NUL NS Ú
Prest. services événementiels  21,90 + 32,10 % + 77 % 1,5 % 13,0 2022 et il table sur la poursuite de la croissance en Ú (maladie métabolique rare). Des résultats de phase
0,72 / 0,69 - 25,53 % -29 ... NS II dans la Nash pour le PXL065 sont attendus au 3
Polygone (52,9 %) 23 / 21,80 + 40,22 % 52,7 01-07-2019 10,1 2023 : une croissance du chiffre d'affaires de 5% et 27 BPI 8,9% + 0,29 % 22 -22 1,27 329 %
Sofina (10,1%) + 4,11 % 684 65 0,65 (T) 0,89 une amélioration du taux de marge. 18 % troisième trimestre 2022.

39,15 175 / 38,05 132 0 48,50 AS PRODWAYS (P) - PWG 2,40 3,99 / 2,23 82 0 1,38 En 2022, la croissance du fabricant d'imprimantes A
GRAINES VOLTZ - GRVO Equip.d'impression 3D indust.  2,25 - 10,11 % + 17 % NUL 20,5 3D est ressortie à 14 % en données publiées sur la
Distribution de semences  41,50 - 76,63 % +8% NUL 11,2 Ú
42 / 38,05 - 47,80 % 5,2 29-03-2022 19,3 50 Groupe Gorgé (28,27%) 2,41 / 2,25 - 27,49 % 6 ... 16,4 base d'un chiffre d'affaires de 80,6 millions d'euros.
Albatros (54%) - 5,66 % 58 3 2 (T) 0,85 28 % Fimalac (6,64%) + 6,90 % 124 7,5 1,56 C'est légèrement moins que ses prévisions de 15 %.

71 75,60 / 54,60 2336 3,50 64,68 Le groupe est proche de ses niveaux d'activité A 17,40 20,80 / 11,92 1081 0,60 31,52 La substitution des activités courrier est bien
GROUPE CRIT - CEN  72 + 10,25 % + 15 % 4,9 % 11,6 d'avant la pandémie dans l'interim, et le pôle aérien Ú
QUADIENT - QDT  18,10 + 6,10 % +6% 3,4 % 46,0 engagée, grâce aux logiciels et aux consignes
V
Intérim, services aéroport. 72,20 / 70,80 + 16,39 % 67,9 05-07-2022 12,1 se redresse, ce qui peut alimenter un flux de bonnes 90
Equip. affranchissement postal 18,14 / 17,02 + 26,36 % 13 04-08-2022 6,6 automatiques en plein essor, mais le processus
Famille Guedj (74,9 %) - 1,39 % 799 65 1 (T) 0,20 nouvelles. 27 %
Teleios Capital Partners (15,3%) - 3,87 % 600 90 0,55 (T) 1,18 semble devoir prendre beaucoup de temps.

Le fabricant de produits de contraste a publié des Le groupe, fragilisé par les mauvais résultats de
GUERBET (P) - GBT 17,04 27,70 / 15,28 746 0,90 32,15 résultats semestriels inférieurs aux attentes mais V
RALLYE - RAL 1,42 4,50 / 1,32 33615 casino (pas de remontée de dividende) va se E
Produits de contraste  17,58 - 34,59 % -0% 5,3 % 6,7 maintenu ses objectifs annuels. Il a obtenu
Holding  1,36 - 55,49 % + 10 % NS rapprocher de ses créanciers afin de les convaincre
Famille Guerbet 55% 17,62 / 16,92 + 0,47 % 32 01-07-2022 6,4 l'autorisation américaine pour Gadopiclenol, le
Foncière Euris (59,5%) 1,42 / 1,35 - 46,94 % -254 20-05-2019 NS de rééchelonner les remboursements au-delà de
Financière de l'Echiquier 3% - 3,07 % 215 33,5 0,85 (T) 0,58
successeur de Dotarem.
The Vanguard Group (1,21 %) + 4,41 % 75 -100 1 (T) 0,09 2025.

7,03 14,58 / 6,74 205 0,25 7,64 La baisse de valeur des titres Ubisoft a pesé sur les SAVENCIA - SAVE 61,20 66 / 50,70 6551 1,30 113,56 Le groupe fromager a effectué une nouvelle A
GUILLEMOT - GUI comptes 2021 mais côté opérationnel, les résultats E From. et sous-prod.laitiers  61,20 + 2,68 % + 17 % 2,1 % 12,6 acquisition en Argentine, la société Williner (fondée Ú
Fabricant access. pour jeux vidéo  7,37 - 46,17 % + 16 % 3,6 % 3,8 sont au rendez-vous. Le groupe vise plus de 200
7,38 / 6,74 - 45,16 % 28 15-06-2022 3,0 Soparind (Bongrain) (66,64 %) 61,40 / 61 + 4,79 % 68 16-05-2022 7,8 en 1928) et sa marque Ilolay, populaire dans le pays 75
Concert Guillemot (73,28%) - 4,61 % 106 35 0,25 (T) 0,49 millions de ventes et plus de 30 millions de bénéfice Salariés (2,81%) 0% 859 110 1,50 (T) 0,20 où elle vend une large gamme de produits laitiers. 23 %
opérationnel en 2022.

101,60 113 / 61 973 1,10 39,46 Le spécialiste du traitement des déchets a A

INFOTEL (P) - INF 57,60 59,80 / 47 295 1,60 16,40 A SÉCHÉ ENVIRONN.(P) - SCHP enregistré une forte augmentation de ses résultats
Serv. High-tech Infotel continue d'afficher une performance très  100 + 36,01 % + 23 % 1,1 % 17,9 Ú
 55 + 4,73 % + 12 % 2,8 % 20,9 performante avec une croissance de près de 16% au Ú Traitement des déchets 2022 et n'exclut pas d'atteindre dès 2023 ses
B. Lafforet (32,3%) 58,60 / 55,20 + 4,35 % 19 27-05-2022 18,9 70 Famille J. Séché (69,03 %) 103,20 / 100 + 13,14 % 44,6 08-07-2022 15,3
objectifs à 2025, bénéficiant d'une dynamique
125
M. Koutchouk (5,81%) + 4,73 % 397 21 1,60 (T) 1,00 deuxième trimestre de l'année. 22 % + 1,60 % 798 52 1 (T) 1,42 23 %
d'activité toujours forte.

INNATE PHARMA (P) - IPH 3,02 3,80 / 1,99 60 0 0,93 La biotech a étendu son partenariat avec Sanofi AS SERGEFERRARI GROUP (P) -
14,70 19,18 / 9,52 339 0,40 9,62 Le spécialiste des toiles composites affiche des A
Biotechnologies  3,02 + 5,23 % + 143 % NUL NS concernant l'exploitation de sa plateforme Anket. Le Ú SEFER
 14,02 - 15,52 % + 18 % 2,7 % 11,0 perspectives de croissance moyen terme intactes, Ú
Novo Nordisk (12,3 %) 3,20 / 3 - 8,21 % -51 ... NS laboratoire pourra lui verser jusqu à 1,3 milliards de 4 Mat composites et souples
14,84 / 14,06 + 36,87 % 15,5 19-05-2022 9,9 avec de bons positionnements sur des marchés de 18
Astrazeneca 9,3 % - 0,17 % 242 -61 1,79 paiements d'étape. 32 % Ferrari Participation (78%)
+ 4,85 % 181 16,3 0,29 (T) 0,78 niche comme le biogaz. 22 %
Romain Ferrari (12,2%)
INVENTIVA (P) - IVA 2,54 10 / 2,46 2 0 1,04 La biotech a reporté le recrutement des premiers AS
Biotechnologies  2,85 - 73,87 % - 52 % NUL 3,5 patients atteints de nash dans l'étude de phase3 Ú SHOWROOMPRIVÉ (P) - SRP 1,57 2,02 / 0,98 657 0 1,70 Au premier semestre, l'activité a fléchi de 21,3 % AS
Frederi Cren 36,5% 2,94 / 2,46 - 43,35 % -30 ... NS Nativ3 avec lanifibranor au premier semestre 2023. 12 Distribution en ligne  1,50 + 1,03 % -9% NUL NS dans un marché dégradé. La rentabilité aussi a Ú
Pierre Broca 24,3% - 11,05 % 107 -28 30,91 elle dispose d'un visibilité financière correcte. 373 % Famille Dayan (28,52%) 1,59 / 1,49 - 6,66 % 0,3 ... 23,3 reculé avec un résultat net de 1,6 million contre 20,6 1,80
Thierry Petit (17,82) + 4,67 % 187 8 0,22 millions il y a un an. 15 %
JACQUET METALS (P) - JCQ 17,64 22,50 / 12,40 2400 1 25,84 Le groupe a acquis des sociétés de distribution
Distribution d'acier E
 17,06 - 12,02 % + 22 % 5,7 % 2,8 auprès de Swiss Steel Group qui renforceront le SII (P) - SII 48,70 55 / 37,85 1010 0,18 13,70 La croissance est restée très soutenue au troisième A
JSA / Eric Jacquet (42,1%) 18,02 / 17,12 + 5,50 % 150 30-06-2022 4,2 positionnement en Europe centrale et de l'Est d'IMS, Conseil en technologies  49,35 + 14,86 % + 22 % 0,4 % 13,5 trimestre de l'exerice 2022-2023 (+25,1%). Le Ú
Amiral Gestion (9,3%) + 3,40 % 406 100 1 (T) 0,26 sa division Aciers mécaniques. Famille Huvé (54,75%) 49,80 / 48,20 + 7,39 % 72 28-09-2022 12,5 groupe devrait franchir pour la première fois le cap 67
Autocontrôle (6,02%) - 1,32 % 974 78 0,40 (T) 0,81 du milliard de chiffre d'affaires. 38 %
KAUFMAN & BROAD (P) - KOF 29,25 30,75 / 18,12 1315 2,40 11,20 Le promoteur vise une marge d'exploitation A
courante de 8% en 2023 (+0,5 point). Les Le groupe de luxe accessible a publié des résultats
Promoteur-constructeur  27 + 4,46 % +3% 8,2 % 12,9 réservations ont reculé au 1er trimestre mais le Ú SMCP - SMCP 8,35 8,94 / 4,76 1206 0 15,52 AS
Promogim (21,5%) 29,40 / 27 + 6,56 % 49 01-06-2022 9,1 35 Création mode féminine  7,84 + 27,48 % + 16 % NUL 12,3 2022 de très bonne facture, marqués, notamment, Ú
carnet de commandes représente 22,9 mois par un doublement du profit net. Et ce malgré la
Dirigeants et salariés (13,6%) + 8,33 % 618 68 1,95 (T) NS
d'activité.
20 % Flottant (40,4%) 8,42 / 7,68 + 28,66 % 51,3 ... 10,7 Chine, qui n'a rouvert ses portes qu'en toute fin 11
Trustee Glas (28,8%) + 6,51 % 631 59 0,77 d'exercice. 32 %
LHYFE - LHYFE 6,89 9,50 / 6,66 1 0 3,02 Introduite en mai 2022 à 8,75 €, la société nantaise
Hydrogène vert  6,69 - 21,26 % + 281 % NUL NS compte produire de l'hydrogène vert en utilisant E Solutions 30 a perdu les trois quarts de sa valeur
SOLUTIONS 30 (P) - S30 2,47 7,60 / 1,58 903 0 2
Fresh Future (46,28%) 7,02 / 6,70 - 20,35 % -21 ... NS l'électricité d'éoliennes en mer. Elle est encore très Services informatiques  2,34 - 63,26 % +3% NUL 11,5 boursière en 2022. Sa croissance pâtit, depuis fin E
Noria (18,11%) + 2,99 % 330 -28 250,22 lourdement déficitaire, et pour plusieurs années. Dirigeants (23,5%) 2,48 / 2,35 + 45,02 % 23 ... 7,8 2021, du ralentissement du déploiement de la fibre
Swedband (5,25%) + 5,91 % 265 34 0,33 optique en Europe et des difficultés
d'approvisionnement.
LINEDATA SERVICES (P) - LIN 43,80 50 / 33,50 173 1,75 19,96 Nous avions conseillé d'apporter ses titres à l'OPRA AB
Ed. de progiciels financiers  45 + 8,42 % +8% 4% 10,2 à 50 € fin 2022. Cette opération va doper le bénéfice
Jiva Anvaraly et cadres (51 %) 45,10 / 43,30 - 4,99 % 26,5 06-07-2022 8,1 SWORD GROUP (P) - SWP 43,55 53,80 / 35,10 261 1,20 15,81 A
par action. On pourra se placer sur repli. (42) Editeur de logiciels Sword Group a enregistré une hausse de 26,1% à
Amiral Gestion (9,7%) - 2,67 % 217 28 1,60 (T) 1,77  43,25 - 14,61 % + 22 % 2,8 % 19,4 Ú
Jacques Mottard (17,9%) 43,85 / 42,95 + 10,53 % 21,4 29-04-2022 18,1 périmètre constant de ses revenus au deuxième 56
Salariés 3,4% trimestre, avec une rentabilité de 12,7%.
+ 0,69 % 416 23 8,50 (A) 1,54 29 %
31,45 39,15 / 24,55 745 0,50 Le groupe de maisons de retraite s'est bien redressé
LNA SANTÉ (P) - LNA  32 C
Résidences médicalisées - 13 % +8% 1,6 % 11,6 en 2021 et vise pour 2022 un chiffre d'affaires
32,20 / 31 + 6,25 % 27 07-07-2022 10,1 Exploitation supérieur à 675 millions d'euros et une La croissance s'est poursuivie en 2022 mais les
Dirig. et fondateurs (49 %) SYNERGIE - SDG 32,45 37,90 / 22,10 2916 0,80 25,31 effectifs devraient marquer le pas au moins jusqu'à
- 1,72 % 337 31 0,43 (T) 0,97 progression de son bénéfice net. E
Travail temporaire  33,75 - 11,46 % +8% 2,5 % 9,3 la fin du premier semestre 2023, d'où la prudence
Synergie Invest. (69,59%) 33,90 / 31,05 + 8,17 % 83,8 29-06-2022 8,3 sur le titre. La rentabilité est cependant bien
LUMIBIRD (P) - LBIRD 13,52 22,50 / 13,38 191 0 8,55 Lefabricant de lasers haute performance a finalisé AS Autocontrôle (1,37%) - 3,85 % 791 94 0,80 (T) 0,20 sécurisée et le groupe dispose d'une marge de
Lasers (médecine, industrie..)  14,24 - 34,84 % + 18 % NUL 30,1 l'acquisition des activités télémètres laser de Ú manoeuvre en termes d'acquisitions.
Marc Le Flohic (51,9%) 14,32 / 13,38 - 18,36 % 10,1 ... 15,5 défense de Saab, un premier pas dans la 22
Ruth Wertheimer (7,6%) - 5,06 % 304 19,6 1,78 consolidation du marché des lasers en Europe. 63 %
TERACT (EX-2MX) - TRACT 5,94 12,59 / 5,42 0 0 Ce SPAC lancé par Xavier Niel, Matthieu Pigasse et E
Alimentation  5,90 - 20,38 % NUL Mouez-Alexandre Zouari, a levé 300 millions
MAISONS DU MONDE - MDM 9,74 17,86 / 7,81 1381 0,54 15,42 Julie Walbaum, la directrice générale de l'enseigne M-A Zouari (11,47%) 6,04 / 5,88 -1% 0 NS
E ... d'euros fin 2020 afin de financer des acquisitions
Ameublement  9,59 - 42,37 % +6% 5,5 % 6,5 d'ameublement et de décoration depuis 2018 a été Xavier Niel (6,67%) + 0,68 % 436 0 (Grand Marché La Marnière, Boulangerie Louise)
Teleios Capital Partners (21,52%) 10 / 9,50 - 17,11 % 67 08-06-2022 débarquée. Elle va être remplacée par François-
Majorelle Investments (20,34 %) + 1,56 % 399 79 0,55 (T) 0,34 Melchior de Polignac
39,90 44 / 27,60 422 0,45 17,51 Le tonnelier a annoncé début janvier des résultats A
TFF GROUP - TFF  40 + 26,27 % + 39 % 1,1 % 15,2 en très forte augmentation pour son premier Ú
MANITOU - MTU 21,80 28,10 / 15,80 2362 0,63 20,67 Face à des prix qui n'ont pas augmenté assez vite, Tonnellerie 40,40 / 39,90 - 1,97 % 57 08-11-2022 15,2 semestre 2022-2023 et relevé son estimation de 50
Fabr. de chariots télesc.  21,25 - 3,54 % + 26 % 2,9 % 15,2 l'inflation sur les coûts n'a pas permis d'atteindre V Famille François (70,76 %) - 0,25 % 865 57 0,40 (T) 2,42 chiffre d'affaires annuel à 390 millions d'euros. 25 %
SFERT (41,8%) 22,20 / 21,45 - 12,10 % 55 20-06-2022 10,1 les objectifs de marge 2022. L'équilibre devrait être
Fam. Himsworth (10,2%) + 2,59 % 865 83 0,80 (T) 0,46 partiellement rétabli en 2023.
THERMADOR GPE (P) - THEP 91,90 101,60 / 62,20 554 2,08 32,58 La société a accéléré au 4ème trimestre(+16%) A
Distrib. industrielle (plomberie)  96,60 + 1,21 % + 14 % 2,3 % 14,4 grâce aux activités dans la rénovation énergétique. Ú
MAUNA KEA TEC.(P) - MKEA 0,57 0,99 / 0,40 11 0 0,15 La medtech a créé une co-entreprise avec le groupe AS Dirigeants (10,5 %) 100 / 90 + 6,61 % 58,9 12-04-2023 13,9 L'inflation va encore perturber le jeu en 2023 mais 115
Autres biens d'équipement  0,62 - 6,27 % + 29 % NUL NS chinois Tasly coté à Shangai, dont elle détiendra 44 Ú TGV (9%) - 4,87 % 846 61 2,08 (T) 1,58 la société a du pricing power 25 %
Alexandre Loiseau (2,03%) 0,62 / 0,57 + 36,87 % -7 ... NS %. Elle percevra 10 millions en cash de la part de ce 1,10
Flottant (98,32%) - 8,24 % 25 -4 1,21 dernier, en 2022. 94 % La filiale de TotalEnergies au Gabon profite de
TOTALENERGIESGABON - EC 180,20 203 / 138,50 950 55,56 387,33
l'envolée du brut à plus de 100$/b en moyenne au C
Groupe pétrolier intégré  179,80 + 0,67 % + 71 % 30,8 % 8,4
1er semestre et a versé un dividende exceptionnel
MAUREL & PROM (P) - MAU 3,75 5,64 / 3,12 663 0,23 4,36 Le groupe a pu augmenter sa production grâce à la Total (58,28%) 184,60 / 176,80 + 14,05 % 96 28-09-2022 10,1
Exploration, prod. de pétrole  3,63 - 23,47 % + 46 % 6,1 % 3,6 fin des incidents au Gabon. Les profits ont bénéficié V de 55,56$ (soit 55,56 euros au cours de change
Etat du Gabon (25%) + 0,22 % 811 80 56,96 (Z) NS
actuel)
Pertamina (72,65%) 3,77 / 3,59 - 6,60 % 203,9 01-07-2022 3,6 de l'envolée des prix. Après un allègement partiel,
Autocontrôle (2,28%) + 3,19 % 755 203 0,14 (T) 1,43 on vend le solde
TRANSGÈNE - TNG 1,95 2,66 / 1,64 9 0 0,33 Les avancées se multiplient. De nouvelles données AS
Du fait de ses investissements, le fabricant Biopharmacie  2,04 - 20,25 % - 38 % NUL NS positives ont été présentées pour TG4050, un vaccin Ú
MCPHY ENERGY (P) - MCPHY 12,56 20,08 / 7,55 16 0 5,46
d'équipements de production d'hydrogène a accusé
AS 2,04 / 1,90 + 17,61 % -21 ... NS évalué dans deux essais de phase I dans les cancers 3
Equipements pour hydrogène  12,14 - 30,80 % + 22 % NUL NS Ú Institut Mérieux (54,9 %) - 4,18 % 195 -27 22,93
pour 2022 une perte nette de 38 millions (contre de l'ovaire et de la tête et du cou. 54 %
EDF (14,08%) 12,97 / 12,26 + 2,87 % -38,2 ... NS
23,6 millions en 2021) pour un chiffre d'affaires de 16
Bpifrance (5,97%) + 3,46 % 351 -39 13,86
16,1 millions.
27 %
Tous deux issus de Technicolor, Vantiva et TCS ont
VANTIVA - VANTI 0,22 3,63 / 0,17 3050 0 8,73 fait leurs premiers pas en Bourse, le 27 septembre, E
MEDINCELL - MEDCL 9,29 10,36 / 4,73 5 0 0,35 Teva a confirmé attendre l'approbation aux États- AS Equip, serv pour ind. cinéma  0,23 - 93,41 % +5% NUL 1,5 en étant chahuté.e Luis Martinez-Amago, à la tête
Biotechnologie  9,62 + 5,21 % - 57 % NUL NS Unis de l'antipsychotique à action prolongée, mdc- Ú Flottant (30,52%) 0,24 / 0,22 + 7,11 % 3 21-06-2017 0,8 de Vantiva, espère donner un nouveau souffle à la
Famille Nguyen 21% 10,36 / 8,80 + 50,32 % -20 ... NS IRM de Medincell au premier semestre 2023. La 12 Angelo, Gordon & Co (12,64%) - 5,38 % 78 20 0,35 société, qui regroupe la maison connectée et les
collaborateurs 21% - 3,43 % 235 -12 42,72 biotech a obtenu un crédit de 40 M€ de la BEI. 29 % activités de dvd et vinyles.

9,06 10,79 / 6,87 166 0,96 7,72 Une hausse d'au moins 2% du résultat des VERIMATRIX (P) - VMX 0,61 1,05 / 0,53 68 0 1,58
La société a enregistré une hausse de 4,3% à 16,2 A
MERCIALYS - MERY VP Semi-conducteurs  0,61 - 42,41 % -7% NUL NS Ú
Immobilier de centres comm.  9,26 -2% +4% 10,6 % 8,1 opérations est visée en 2023 (après +3,1% en 2022). millions de dollars de son chiffre d'affaires au
9,45 / 9,06 - 7,22 % 105,5 03-05-2022 7,9 ANR de 20,94 euros fin 2022. Nous passons à vente FCPR Sofinnova C. (13,68%) 0,62 / 0,58 - 21,78 % 0,5 ... 26,0 1
Generali (5,08%) Gimv (9,8%) + 0,17 % 52 2 0,79 deuxième trimestre. Nous restons à l'achat. 65 %
- 2,11 % 851 107,6 0,92 (T) NS partielle, en raison de la hausse des taux d'intérêt.

MERSEN - MRN 39 45,95 / 26,45 1115 1,25 32,71 Le groupe va poursuivre sa croissance, sécurisée A WAGA ENERGY - WAGA 22,50 38,80 / 21,55 19 0 5,60 AS
Gaz vert  22,15 - 40,48 % + 57 % NUL NS Le groupe a annoncé pour 2022 un chiffre d'affaires Ú
Composants électriques  38,45 + 24,60 % + 21 % 3,2 % 11,0 par des contrats longs, grâce aux nouveaux Ú de plus de 19 millions d'euros, en augmentation de
BPI France (10,8%) 39,50 / 38,55 + 3,31 % 74 05-07-2022 10,8 débouchés que lui offrent les semi-conducteurs et le 50 Fondateurs (17,4%) 23,20 / 22,15 - 21,05 % -11,5 ... NS 32
Air Liquide (13,9%) + 1,58 % 461 -16,5 20,48 56%. Il exploitait 14 Wagabox fin décembre. 42 %
CDC (4,9%) + 1,43 % 813 75 1 (T) 0,96 véhicule électrique. 28 %

METABOLIC EX.(P) - METEX 1,06 5,95 / 1,02 160 0 4,50 La société a lancé un profit warning en raison de la AS WAVESTONE (P) - WAVE 44,50 55,10 / 40,90 470 0,38 12,72 Le cabinet de conseil vise un chiffre d'affaires AS
Chimie biologique  1,05 - 79,52 % -6% NUL NS baisse anticipée de ses ventes en 2022 et l' impact Ú Services informatiques  45,40 - 4,09 % + 13 % 0,9 % 17,6 consolidé de plus de 525 millions d'euros pour Ú
BPI France 25 % 1,10 / 1,05 - 12,40 % -5 ... 4,8 des coûts de matières premières sur son Ebitda qui 1,60 Fondateurs et dirig. (53%) 45,35 / 44,20 + 3,13 % 51 03-08-2022 17,5 l'exercice 2023, qui se terminera fin mars, avec une 52
Famille Gonzales 3,5% + 0,95 % 54 10 0,15 pourrait basculer dans le rouge. 51 % Salariés (3,8%) - 1,98 % 899 51,4 0,38 (T) 1,78 marge opérationnelle courante de 14,5 %. 17 %

2,20 6,30 / 1,96 165 0 X-FAB - XFAB 8,33 9,17 / 4,98 693 0 5,71 En 2022, X-Fab a réalisé un chiffre d'affaires de A
NACON (P) - NACON 2,79 La filiale de Bigben a abaissé ses prévisions de V Fabricant de semi-conducteurs  8,45 + 35,01 % + 20 % NUL 22,1 739,5 millions dollars, en hausse de 12 % sur un an,
Editeur, prod. de jeux vidéo  2,18 - 61,06 % +6% NUL Ú
2,22 / 2,15 - 15,38 % 12 ... 15,8 chiffre d'affaires et de bénéfice opérationnel X-Trion (48,4%) 8,56 / 8,09 + 25,93 % 49,2 ... 10,3 pour une marge d'excédent brut d'exploitation de 10,50
Bigben Interactive (65,59%) + 0,92 % 191 29 6,5 courant pour l'exercice 2022-2023. Sarawak Technology (11,4%) - 1,42 % 1.089 106 1,47 18,2 % et un bénéfice net de 52,5 millions de dollars. 26 %

NANOBIOTIX (P) - NANO 3,52 6,26 / 3,10 2 0 0,57 La biotech poursuit l'étude d'enregistrement de XILAM ANIMATION (P) - XIL 25,20 41,65 / 23,40 42 0 14,15 Le groupe a prévenu de la nécessité de déprécier
Biotechnologie  3,40 - 41,63 % - 85 % NUL NS phase III de NBTXR3 (cancer tête et cou) en Europe VP Production de séries d'animation  25,90 - 38,54 % + 18 % NUL 92,2 certains titres de son catalogue. Elle visait 110 V
FCPR matignon 18% 3,67 / 3,33 - 2,76 % -31 13-05-2019 NS comme aux Etats-Unis. La visibilité financière a été MDP et M. de Pontavice (36,4%) 25,90 / 24,90 - 26,42 % 1,3 ... 17,7 millions d'euros de revenus en cumulé sur 2022 et
Cap décisif 13% + 3,53 % 123 -29 (T) 47,06 étendue à fin 2023 Amundi (8,7%) - 2,70 % 124 7 3,32 2023 et 80 millions en 2026.
P.X COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 14 AVRIL Investir, le Journal des Finances / 2571 / 15 avril 2023

EXTRÊME 2022 - 2023 (EN

Le panorama des places financières COURS EN CLÔTURE

DU 14-4-2023
LISBONNE - PSI 20
INDICE

6 153,35
VARIATION
SEMAINE
+ 0,57
VAR. DEP
FIN 2022
+ 7,46
INDICE
FIN 2022
5 726,11
SÉANCE)
PLUS-HAUT (DATE)
6 202,65 (14-04-23)
PLUS-BAS (DATE)
5 591,09 (20-03-23)
MADRID- IBEX 35 9 362,90 + 0,54 + 13,78 8 229,10 9 528,30 (07-03-23) 8 283,70 (02-01-23)
COURS EN CLÔTURE INDICE VARIATION VAR. DEP INDICE EXTRÊME 2022 - 2023 (EN MILAN - FTSE MIB 27 872,24 + 2,42 + 17,57 23 706,96 28 049,84 (06-03-23) 23 861,97 (02-01-23)
SÉANCE)
DU 14-4-2023 SEMAINE FIN 2022 FIN 2022 PLUS-HAUT (DATE) PLUS-BAS (DATE) HORS ZONE EURO
LONDRES - FTSE 100 7 871,91 + 1,68 + 5,64 7 451,74 8 047,06 (16-02-23) 7 206,82 (20-03-23)
ISTANBUL - ISE NATIONAL 100 5 092,88 + 3,67 - 7,56 5 509,16 5 704,83 (03-01-23) 4 186,01 (08-02-23)
PARIS
MOSCOU - RTS (DOLLAR) 982,94 + 1,64 + 1,27 970,60 1 029,81 (16-01-23) 900,08 (17-02-23)
CAC 40 7 519,61 + 2,66 + 16,16 6 473,76 7 533,41 (14-04-23) 6 518,21 (02-01-23)
ZURICH - SMI 11 342,86 + 1,00 + 5,72 10 729,40 11 453,64 (17-01-23) 10 395,33 (20-03-23)
CAC 40 NET RETURN 22 123,12 + 2,66 + 16,45 18 998,47 22 163,70 (14-04-23) 19 151,13 (02-01-23)
CAC NEXT 20 11 219,78 + 1,24 + 7,51 10 436,10 11 566,50 (07-03-23) 10 499,53 (02-01-23)
AMERIQUES**
SBF 120 5 726,35 + 2,52 + 15,14 4 973,29 5 737,08 (14-04-23) 5 008,19 (02-01-23)
NEW YORK
CAC LARGE 60 8 103,59 + 2,57 + 15,58 7 011,22 8 118,54 (14-04-23) 7 059,32 (02-01-23) DOW JONES 33 849,58 + 1,09 + 2,12 33 147,25 34 342,32 (13-01-23) 31 429,82 (15-03-23)
CAC MID 60 14 644,40 + 1,72 + 8,10 13 547,54 15 324,94 (06-03-23) 13 655,79 (02-01-23) STANDARD & POOR'S 500 4 125,64 + 0,79 + 8,06 3 817,95 4 195,44 (02-02-23) 3 794,33 (03-01-23)
CAC SMALL 12 308,21 + 1,56 + 2,79 11 974,67 13 026,17 (06-03-23) 11 743,24 (20-03-23) NASDAQ COMPOSITE 12 087,78 + 0,51 + 16,36 10 388,21 12 269,55 (02-02-23) 10 265,04 (06-01-23)
CAC MID & SMALL 14 342,85 + 1,70 + 7,32 13 365,03 15 013,30 (06-03-23) 13 458,89 (20-03-23) RUSSEL 2000 1 796,68 + 2,54 + 1,72 1 766,25 2 007,31 (02-02-23) 1 695,23 (24-03-23)
CAC ALL-TRADABLE 5 606,05 + 2,52 + 15,02 4 873,96 5 616,62 (14-04-23) 4 908,48 (02-01-23) AUTRES PLACES
CAC ALLSHARES 9 340,04 + 3,05 + 16,49 8 018,23 9 350,53 (14-04-23) 8 018,28 (02-01-23) TORONTO - TSX COMPOSITE 20 541,33 + 1,89 + 5,79 19 416,87 20 843,21 (02-02-23) 19 155,77 (16-03-23)
SAO PAULO - BOVESPA 106 104,11 + 5,24 - 3,31 109 734,60 114 835,35 (26-01-23) 96 996,84 (23-03-23)
EUROPE
INDICES PAN-EUROPÉENS ASIE
DJ EURO STOXX 50 4 385,29 + 1,78 + 15,64 3 792,28 4 397,58 (14-04-23) 3 802,51 (02-01-23) TOKYO - NIKKEI 225 28 493,47 + 3,72 + 9,19 26 094,50 28 734,79 (09-03-23) 25 661,89 (04-01-23)
STOXX EUROPE 600 466,69 + 1,69 + 9,82 424,95 468,05 (14-04-23) 425,90 (02-01-23) HONG KONG - HANG SENG 20 438,81 + 0,53 + 3,32 19 781,41 22 700,85 (27-01-23) 18 829,11 (20-03-23)
DJ STOXX 50 4 042,09 + 1,53 + 10,66 3 652,70 4 053,60 (14-04-23) 3 658,90 (02-01-23) BOMBAY - BSE SENSEX 30 60 431,00 + 1,00 - 0,67 60 840,74 61 682,25 (16-02-23) 57 084,91 (20-03-23)
ZONE EURO SÉOUL - KOSPI 200 333,68 + 4,99 + 14,63 291,10 335,77 (14-04-23) 284,32 (03-01-23)
SHANGAI COMPOSITE 3 338,15 + 0,77 + 8,06 3 089,26 3 342,86 (07-03-23) 3 073,05 (03-01-23)
FRANCFORT - DAX 15 807,50 + 1,34 + 13,53 13 923,59 15 841,47 (14-04-23) 13 976,44 (02-01-23)
AMSTERDAM - AEX 761,40 + 0,21 + 10,51 689,01 777,58 (16-02-23) 694,63 (02-01-23)
AUTRES INDICES
BRUXELLES - BEL 20 3 838,12 + 0,82 + 3,70 3 701,17 3 962,29 (17-01-23) 3 523,14 (20-03-23)
MONDE - MORGAN STANLEY* 2 829,20 + 1,62 + 8,32 2 611,98 2 847,82 (02-02-23) 2 594,69 (05-01-23)
HELSINKI - OMX 10 863,59 + 1,49 + 0,52 10 807,78 11 427,06 (06-03-23) 10 197,56 (20-03-23)
LONDRES - FTSE GOLD* 2 092,11 + 1,02 + 20,20 1 740,56 2 159,63 (14-04-23) 1 589,83 (09-03-23)

LA COTE / EURONEXT / Actions françaises des compartiments A, B et C

AVERTISSEMENT. Les cotations, issues
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INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de
la valeur, nous indiquons le code mnémoni-
que ainsi que des informations sur le titre, à
savoir :(P) Eligibilité au PEA-PME ; F, la
société n’est pas cotée en continu mais par
fixage, deux cotations sont alors organisés à
11 h 30 et 16 h 30.
COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de
celui du vendredi de la semaine précédente.
Le carré noir indique que le cours est anté-
rieur à la date indiquée. Quand le dernier
cours est antérieur de plus d’une semaine,
nous indiquons la date du dernier cours ainsi
que le montant.
DIVIDENDE. A côté du montant du dividende,
il est indiqué sa nature : (T) quand il s’agit du
versement total du dividende, (A) pour un
acompte et (S) pour un solde. La date indi-
quée est celle du détachement du dernier
dividende.

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
ABEO (P) - ABEO - 16,40 - 2,38 % 21,10 CLARANOVA SE - CLA - 1,96 - 2,87 % 2,95 FERMIÈRE DE CANNES - FCMC - F 1650 - 1690 IDI (P) - IDIP - 57,40 - 0,69 % 59 PATRIMOINE ET COMM - PAT - RED NOM 12/08/16 18,30 + 1,10 % 18,65
124 - 0,40 (T) - 22-7-22 16,80 - 11,59 % 15,70 90 - - 2,02 - 28,60 % 1,82 289 - 60 (T) - 13-5-19 1650 + 25,95 % 1300 415 - 2,30 (S) - 17-5-22 57,80 + 16,67 % 49,30 280 - 1,25 (T) - 21-6-22 18,10 + 20,79 % 15

ABL DIAGNOSTICS - ABLD - F 15-3-23 - 11,84 COHERIS - COH - 3,20 - 1,23 % 3,46 FIDUCIAL OFFICE - SACI - F 28 - 28 IMMOBILIÈRE DASSAULT - IMDA - F 58 + 2,47 % 61,60 PCAS (P) - PCA - 6,45 + 4,03 % 7,14
- 18,50 (D) - 01-10-20  8,70 - 39,80 % 8,70 18 - 0,03 (T) - 01-7-19 3,24 + 9,59 % 2,82 61 - 1,50 (T) - 20-5-19 28 - 28 391 - 1,30 (T) - 23-5-22 56,60 + 2,47 % 56 98 - 0,06 (S) - 03-7-17 6,20 - 5,43 % 5,80

ACANTHE DEVELOPPEMENT - ACAN - 0,39 - 2,01 % 0,42 COURTOIS (P) - COUR - F 24-3-23 - 134 FIDUCIAL REAL ESTATE - ORIA - F 190 - 194 INDUST. FIN. ENTREPRISES - INFE - F 51 - 51 PLASTIVALOIRE - PVL - 3,27 - 1,51 % 3,66
57 - 0,01 (T) - 26-9-19 0,40 + 12,39 % 0,36 9 - 1,15 (T) - 24-5-19  129 - 1,53 % 127 459 - 2,50 (T) - 18-5-22 190 + 2,15 % 186 61 - 1,70 (T) - 04-7-22 51 + 2,00 % 50 72 - 0,14 (T) - 06-4-22 3,32 - 1,51 % 3,20

ACTEOS (P) - EOS - 1,71 - 2,01 % 1,94 CRCAM ALPES PROVENCE CCI - CRAP - 70,85 + 4,96 % 76,50 FIEBM - BERR - F 21-12-22 - - INTEXA - ITXT - F  2,92 - 2,92 PRECIA (P) - PREC - 31,40 + 2,61 % 35,20
6- - 1,74 + 15,99 % 1,44 51 - 3,31 (T) - 22-4-22 67,50 + 15,20 % 61,50 17 - 0,07 (T) - 26-8-13 9 - - 3 - 0,38 (T) - 02-8-04 2,92 + 19,67 % 2,44 180 - 0,40 (T) - 28-6-22 30,60 + 8,65 % 28,50

ADC SIIC - ALDV - F  0,08 + 17,19 % 0,08 CRCAM ATLANTIQUE VENDÉE CCI - CRAV - F 81,24 + 5,23 % 88 FIEBM - EBPF - PART F 20-12-22 - - ITESOFT (P) - ITE - 3,50 + 12,14 % 4 PROACTIS - PROAC - 0,10 + 8,65 % 0,13
10 - 0,04 (A) - 24-12-14 0,06 - 1,32 % 0,06 101 - 3,88 (T) - 12-5-22 77,20 + 15,56 % 70,51 2- -  193,60 - - 21 - 0,16 (Z) - 19-12-18 + 0,78 % 3,36 13 - - + 29,89 % 0,08

RECYLEX (P) - RX - 13-5-20 - -

ADUX (EX:HI MEDIA) - HIM - 1,61 + 4,89 % 1,77 CRCAM BRIE PICARDIE - CRBP2 - 18,33 + 0,30 % 20,10 FIGEAC AERO - FGA - 4,82 - 2,63 % 5,77 JACQUES BOGART (P) - JBOG - F 7,84 + 0,51 % 9,32 48 - 0,91 - 04-7-90  1,85 - -
10 - - 1,54 + 16,25 % 1,33 305 - 1,02 (T) - 05-4-23 18,28 + 4,91 % 17 200 - - 4,95 - 9,91 % 4,76 123 - 0,23 (T) - 05-7-22 7,80 - 15,88 % 7,70
ROBERTETW(P) - RBT - 883 + 1,49 % 928
AELIS FARMA (P) - AELIS - 14,10 - 0,35 % 14,28 CRCAM ILLE ET VILAINE CCI - CIV - 59 + 4,20 % 64,50 FINANCIÈRE MARJOS - FINM - F  0,15 + 0,66 % 0,15 LACROIX GROUP (P) - LACR - 30 - 0,33 % 33,80 1.921 - 8 (T) - 29-6-22 870 + 5,50 % 831
176 - - 14,15 + 4,14 % 13,46 134 - 2,17 (T) - 11-5-22 56,62 + 22,66 % 48,21 3 - 0,29 - 15-7-92 0,15 + 17,69 % 0,10 145 - 0,85 (T) - 08-7-22 30,10 + 11,52 % 26,60
ROCHE BOBOIS (P) - RBO - 41,40 + 3,76 % 42
AFFLUENT MEDICAL - AFME - 1,20 - 7,69 % 1,75 CRCAM LANGUEDOC CCI - CRLA - 51,50 + 2,98 % 55,50 FINATIS - FNTS - F 06-4-23 - 9,45 LATECOERE - LAT - 0,22 + 1,36 % 0,49 414 - 1 (A) - 02-12-22 39,90 + 16,62 % 35
37 - - 1,30 - 28,57 % 1,17 98 - 2,69 (T) - 19-4-22 50,01 + 8,40 % 46,20 35 - 2 (T) - 09-7-18  6,25 - 17,76 % 4,50 119 - 0,75 (T) - 29-6-07 0,22 - 32,01 % 0,20
SAINT JEAN GROUPE (P) - SABE - F 17,50 - 19
ALAN ALLMAN - AAA - 10,45 + 5,13 % 10,80 CRCAM LOIRE HAUTE-LOIRE CCI - CRLO - 56 + 3,68 % 62,10 FIPP - FIPP - 0,12 - 9,49 % 0,15 LAURENT PERRIER (P) - LPE - 120 + 6,19 % 133 59 - 0,10 (T) - 27-6-22 17,50 - 6,91 % 17
468 - 0,05 (T) - 28-6-22 9,94 + 16,37 % 8,50 56 - 3 (T) - 01-6-22 54,01 + 5,26 % 50,50 15 - 0,04 (D) - 11-12-12 0,14 - 11,43 % 0,12 714 - 2 (D) - 28-7-22 113 - 10,45 % 108
SAMSE - SAMS - 190 + 0,26 % 200
ALTUR INVEST. (P) - ALTUR - 8,85 - 9 CRCAM MORBIHAN CCI - CMO - 57,10 - 0,76 % 70,99 FONCIÈRE 7 INVEST. - LEBL - F 03-4-23 - 1,50 LES HÔTELS DE PARIS - HDP - F 1,28 + 8,47 % 1,57 657 - 16 (T) - 21-6-22 189,50 + 1,33 % 178
35 - 0,65 (S) - 28-4-22 8,85 + 18,32 % 7,12 91 - 2,72 (T) - 30-5-22 57,54 + 2,88 % 53 2 - 1,30 (D) - 28-10-08  0,94 - 23,58 % 0,88 9- - 1,18 + 13,27 % 1,10
SCBSM - CBSM - 9,90 + 2,06 % 10,20
AMPLITUDE SURGICAL - AMPLI - 3,22 + 0,63 % 3,35 CRCAM NORD CCI (P) - CNDF - 14,86 - 3,10 % 18,08 FONCIÈRE ATLAND - FATL - 42 - 0,94 % 42,80 LSI - FII - 25,15 + 2,44 % 25,50 131 - 0,15 (Z) - 13-1-23 9,70 - 9,40
155 - - 3,20 - 1,83 % 3 254 - 1,05 (T) - 06-5-22 15,34 - 10,04 % 14,81 - 7 (T) - 03-7-20 42,40 + 1,94 % 40,60 1.361 - 0,29 (T) - 04-5-22 24,55 + 29,24 % 18,46
SELECTIRENTE - SELER - F 99,50 - 101
ATEME - ATEME - 8,80 + 4,02 % 10,70 CRCAM NORMANDIE SEINE CCI - CCN - 73,51 + 1,98 % 76,80 FONCIÈRE EURIS - EURS - F 3,22 + 7,33 % 5,80 LYSOGENE - LYS - 05-1-23 - 0,29 415 - 3,60 (T) - 10-6-22 99,50 - 1,49 % 99
99 - - 8,46 - 15,55 % 8,28 77 - 4,06 (T) - 16-5-22 72,08 + 8,10 % 67,92 32 - 2,15 (T) - 15-6-18 3 - 40,92 % 3 5- -  0,28 + 5,87 % 0,26
SOCIÉTÉ FRANÇAISE DE CASINOS - SFCA - F 1,79 - 9,60 % 1,99
ARTEA (P) - ARTE - 22,20 - 0,89 % 24,60 CRCAM PARIS IDF (P) - CAF - 71,64 - 0,50 % 77 FONCIÈRE INEA - INEA - 41,80 - 0,71 % 43,60 MAAT PHARMA - MAAT - 9,88 - 1,20 % 11,10 9- - 1,98 + 20,95 % 1,50
110 - 0,30 (T) - 07-7-22 22,40 - 5,93 % 22,20 589 - 3,20 (T) - 03-5-22 72 + 6,73 % 66,20 453 - 2,70 (T) - 27-4-22 42,10 + 0,72 % 40,50 114 - - 10 + 23,50 % 8
SODITECH INGÉNIERIE - SEC - F 1,68 - 1,73
ARTOIS (INDUS. ET FINANCIÈRE) - ARTO - F 4900 - 2,00 % 5400 CRCAM SUD RHÔNE-ALPES CCI - CRSU - 118,02 + 4,44 % 127,10 FONCIÈRE VOLTA (P) - SPEL - F 7,85 - 8,90 MALTERIES FRANCO-BELGES - MALT - F 625 + 4,17 % 660 4- - 1,68 + 5,00 % 1,30
1.304 - 34 (T) - 09-6-22 5000 + 2,94 % 4780 77 - 6,17 (T) - 30-5-22 113 + 7,72 % 109,56 88 - 0,54 (T) - 22-9-22 7,85 - 5,42 % 7,70 310 - 45,42 (T) - 06-1-21 600 + 16,82 % 545
SOGECLAIR (P) - SOG - 19,60 + 0,26 % 22,30
AUGROS CP - AUGR - F 7,55 - 0,66 % 7,60 CRCAM TOULOUSE 31 CCI - CAT31 - 69,41 - 0,14 % 79,50 FORSEE POWER - FORSE - 3,06 - 7,83 % 3,66 MBWS (P) - MBWS - 2,21 - 3,07 % 2,40 63 - 0,90 (T) - 16-5-22 19,55 - 1,51 % 17,50
11 - 0,45 - 09-7-99 7,60 + 36,04 % 6,55 99 - 4,03 (T) - 19-4-22 69,51 - 1,55 % 63,50 164 - - 3,32 - 8,11 % 2,82 247 - 0,50 (T) - 27-9-07 2,28 - 0,90 % 2,06
SOLOCAL GROUP - PAJ - 0,43 - 0,70 % 0,73
55 - - 0,43 - 29,92 % 0,41
AUREA (P) - AURE - 6,68 - 2,05 % 7,50 CRCAM TOURAINE POITOU CCI - CRTO - 66,55 + 5,22 % 77 FRANCAISE DE L'ENERGIEW - FDE - 38,95 - 5,58 % 50,70 MÉDIA 6 - EDI - 9,80 + 29,80 % 10,40
68 - 0,15 (T) - 06-7-22 6,82 + 0,30 % 6,48 71 - 2,98 (T) - 17-5-22 63,25 + 15,74 % 57 202 - - 41,25 - 1,14 % 35,30 28 - 0,26 (T) - 24-6-20 7,55 + 6,52 % 7,55 SQLI - SQI - 41,40 - 0,48 % 44,30
191 - 0,88 (T) - 21-7-17 41,60 - 5,91 % 38,50
AVENIR TELECOM - AVT - 0,32 - 4,68 % 0,44 CROSSWOOD (P) - CROS - F 12,50 + 42,05 % 12,50 FREY - FREY - (EX: IMMO. FREY) F 34 - 35,40 MEMSCAP (P) - MEMS - 3,08 + 12,00 % 3,37
-- 0,33 +327,51 % 0,07 133 - 0,11 (A) - 06-3-23 8,80 + 71,23 % 6,65 964 - 1,60 (T) - 24-5-22 34 - 0,58 % 33,60 23 - - 2,75 +121,58 % 1,35 STDUPONT - DPT - 0,13 - 0,14
69 - 0 (T) - 16-9-14 0,13 + 0,38 % 0,12
BARBARA BUI (P) - BUI - 29-3-23 - 8 CS GROUP (P) - SX - 11,55 - 11,55 FSDV - FAYE - F 30-1-23 - 20 MRM - MRM - F 25,20 + 0,80 % 26,95
5 - 0,17 (T) - 15-9-09  6,80 - 15,00 % 6,80 284 - 0,04 (T) - 27-7-22 11,55 + 2,21 % 11,20 3 - 0,17 (T) - 05-11-01  20 - 0,99 % 20 81 - 1,80 (T) - 13-6-22 25 - 3,45 % 23,33 TARKETT - TKTT - 12,40 - 0,80 % 13,02
813 - 0,60 (T) - 12-6-19 12,50 + 7,83 % 11,42
BASSAC - BASS - 50,60 - 0,39 % 53 DEKUPLE (P) - DKUPL - 25 - 0,40 % 31 GALIMMO - CIEM - F 14,80 - 2,63 % 15,20 MYHOTELMATCH - MHM - 0,03 + 12,68 % 0,04
812 - 2,50 (T) - 17-5-22 50,80 + 5,64 % 47,20 104 - 0,88 (T) - 22-6-22 25,10 - 16,67 % 24,20 480 - 0,70 (T) - 17-5-22 15,20 + 13,85 % 13,30 10 - - 0,03 + 90,48 % 0,02 TAYNINH - TAYN - F 21-2-23 - 1,21
11 - 0,73 - 30-5-97  1,21 - 1,21
BIOSENIC (P) - BIOS - 0,13 - 10,34 % 0,21 DEEZER - DEEZR - 1,24 - 4,62 % 3,02 GAUMONT (P) - GAM - 95 - 106 NHOA - NHOA - 5,02 - 1,57 % 9,98
16 - - 0,15 + 35,42 % 0,09 143 - - 1,30 - 57,52 % 1,19 296 - 1 (T) - 15-5-19 - 8,49 % 96 128 - - 5,10 - 47,16 % 4,96 TECHNICOLOR CS - TCHCS - 0,12 - 7,84 % 0,37
63 - - 0,13 - 48,50 % 0,12
BLEECKER - BLEE - F 208 - 5,45 % 230 DOCKS PÉTROLES AMBÈS - DPAM - F 482 + 1,69 % 490 GEA - GEA - 87 - 97 NRJ GROUPW(P) - NRG - 6,78 + 0,89 % 7,10
234 - 41,93 (T) - 23-5-22 220 + 16,85 % 182 47 - 33 (T) - 22-6-22 474 + 1,69 % 458 96 - 1,30 (T) - 05-4-23 87 + 10,83 % 76 530 - 0,21 (T) - 14-6-22 6,72 - 6,20 TIPIAK (P) - TIPI - F 60,50 + 0,83 % 60,50
55 - 1,65 (T) - 04-7-22 60 + 11,01 % 55
BOURSE DIRECT (P) - BSD - 4,38 + 0,92 % 4,55 EEM - EMM - 3,20 - 3,03 % 4,10 GROUPE JAJ - GJAJ - F 1,59 - 1,76 OENEO - SBT - 14,40 + 10,77 % 15,55
237 - 0,07 (T) - 19-5-22 4,34 + 28,07 % 3,39 18 - 0,50 (S) - 25-9-12 3,30 - 19,19 % 3,20 6 - 0,10 (T) - 15-11-05 1,59 + 10,42 % 1,37 937 - 0,60 (D) - 03-10-22 13 + 2,86 % 12,85 TOUAX (P) - TOUP - 7,24 - 2,43 % 8,68
51 - 0,50 (A) - 30-12-14 7,42 - 9,95 % 7,14
BURELLE - BUR - 508 + 0,40 % 540 ELECT. STRASBOURG - ELEC - 89 - 1,98 % 101 GROUPE PARTOUCHE (P) - PARP - 21,50 - 0,92 % 23,90 OL GROUPE (P) - OLG - 2,92 - 0,68 % 2,99
893 - 15 (T) - 24-5-22 506 + 7,40 % 474 638 - 5,80 (T) - 30-5-22 90,80 - 10,82 % 81,60 207 - 0,31 (D) - 11-9-17 21,70 - 1,38 % 20,80 256 - 0,14 (T) - 09-12-09 2,94 - 1,68 % 2,78 TOUR EIFFEL - EIFF - 17,35 - 0,29 % 22,10
288 - 1,50 (T) - 13-6-22 17,40 - 17,38 % 17,10
CAFOM (P) - CAFO - 8,48 - 2,53 % 11,95 EURASIA FONCIERE INV. - MBRE - F  0,30 - 32,13 % 0,45 GROUPE PIZZORNO - GPE - 47 - 0,63 % 49,30 ORAPI - ORAP - 4,03 - 0,25 % 4,96
80 - 0,12 (T) - 26-6-19 8,70 - 29,33 % 7,70 20 - - 0,44 + 14,50 % 0,26 188 - 1 (T) - 01-7-22 47,30 + 21,13 % 37,50 27 - 0,13 (T) - 29-4-15 4,04 - 15,69 % 3,95 TRANSITION - TRAN - 9,80 - 9,95
202 - - + 1,02 % 9,65
CAMBODGE - CBDG - F 03-4-23 - 6800 EUREKING - KINGS - 10 - 10,10 GROUPE SFPI - SFPI - F 2,44 + 7,73 % 2,70 OREGE - OREGE - 0,32 - 9,55 % 0,58
3.666 - 180 (T) - 09-6-22  6550 + 12,93 % 5800 150 - - - 0,50 % 9,75 242 - 0,08 (T) - 22-6-22 2,27 + 9,91 % 2,20 16 - - 0,36 - 37,60 % 0,32 UNIBEL - UNBL - F  955 - 1000
2.219 - 9,10 (T) - 16-5-22 955 - 3,54 % 900
CARP.DE PARTIC. - CARP - F 08-3-23 - 7,75 EURO RESSOURCES - EUR - 2,97 - 1,98 % 3,21 HAULOTTE GROUP - PIG - 3,34 - 2,91 % 3,85 PARAGON ID - PID - 29 - 5,23 % 32,10 UNION TECHNO. INFORMATIQUE - FPG - 0,49 + 2,10 % 0,52
2 - 2 (T) - 14-5-19  5,80 - 25,16 % 5,75 186 - 0,25 (T) - 07-6-22 3,03 + 1,02 % 2,50 105 - 0,22 (T) - 14-7-22 3,44 - 3,61 % 2,91 57 - - 30,60 + 3,57 % 27,30 4 - 0,07 (T) - 22-6-01 0,48 + 3,62 % 0,44
CBO TERRITORIA (P) - CBOT - 3,82 + 1,33 % 3,83 EVERGREEN - EGR - F 2,90 - 1,69 % 3 HDF - HDF - 15,58 - 9,00 % 23 PAREF - PAR - 59 - 2,48 % 74,50 VIEL ET CIE - VIL - 7,22 - 1,37 % 7,56
140 - 0,24 (T) - 14-6-22 3,77 + 5,82 % 3,56 116 - 0,39 (T) - 29-6-07 2,95 + 2,11 % 2,62 223 - - 17,12 - 25,45 % 15,50 89 - 4,70 (T) - 24-5-22 60,50 - 10,61 % 59 496 - 0,30 (T) - 15-6-22 7,32 + 22,37 % 5,92
CFI-CIE FONC. INT. - CFI - F 04-4-23 - 0,74 EXEL INDUSTRIES (P) - EXE - 48,40 - 0,41 % 62,60 HIGH CO.W(P) - HCO - 5,06 - 5,62 PARROT - PARRO - 4,17 - 0,24 % 5,60 VITURA - VTR - 17,80 - 2,20 % 27
1 - 0,54 (S) - 02-12-14  0,60 - 6,25 % 0,60 329 - 1,05 (T) - 10-2-23 48,60 - 11,03 % 47,60 104 - 0,32 (T) - 19-5-22 5,06 + 6,53 % 4,57 127 - - 4,18 - 3,92 % 4,11 304 - 1,25 (T) - 23-5-22 18,20 - 27,05 % 17,80
CHAUSSERIA SA (P) - CHSR - F 08-2-23 - 5 EXPL. PROD. CHIM. (P) - EXPL -  90,50 + 1,12 % 98 HOPSCOTCH GROUPE (P) - ALHOP - 19,85 + 10,28 % 21 PASSAT - PSAT - 4,12 + 0,49 % 5,52 VRANKEN-POMMERY MONOPOLE (P) - VRAP - 17,75 - 1,93 % 18,30
2- - 5 - 2,91 % 5 205 - - 89,50 - 5,73 % 85,50 54 - 0,50 (T) - 08-7-19 18 + 37,37 % 14,50 17 - 0,70 (T) - 22-6-17 4,10 - 17,43 % 4,06 159 - 0,80 (T) - 08-7-22 18,10 + 5,65 % 16,50

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
APERAM - APAM - 32,76 + 5,44 38,25 UMG - UMG - 21,13 - 1,26 24,13 CFOA - FOAF - F 08-3-23 - 60 MAROC TELECOM - IAM - 8,10 - 8,47 9,40
2.556 - 0,43 (A) - 28-2-23 31,07 + 11,09 29,89 38.317 - 0,20 (A) - 28-10-22 21,40 - 6,13 20,75 38 - 1,52 - 26-7-90  58 +1783,12 3,52 7.121 - 4,06 (T) - 06-9-22 8,85 - 5,81 8
ETRANGÈRES SRD
CELYAD ONCOLOGY - CYAD - 0,71 - 12,35 2,28 MERCK AND CO INC - MRK - 104 + 0,39 109
16 - - 0,81 + 40,32 0,51 DIAGEO - DGE - 42 + 0,96 43 263.461 - 0,51 (A) - 14-3-23 103,60 - 0,76 93
94.703 - 0,31 (A) - 02-3-23 41,60 - 38,60 GENERAL ELECTRIC - GNE - 84,80 - 1,85 90
CNOVA - CNV - 3,68 + 17,57 4,97 HORS ZONE EURO SEGRO PLC - SGRO -  11,30 - - 92.658 - 0,06 (A) - 06-3-23 86,40 + 12,17 63,10
1.270 - - 3,13 + 19,09 2,72 FORESTIÈRE EQUAT. - FORE - F 23-3-23 - 715 8.467 - 0,18 (S) - 16-3-23 11,30 - -
AERKOMM INC. - AKOM - 5,40 - 3,20 NOKIA - NOKIA - 4,51 + 0,38 4,70
MONTEA CVA - MONTP - 78,40 + 2,35 79,90 53 - - - 21,67 3,18 101 - 4,28 (T) - 15-6-22  715 - 715 TELEVERBIER - TVRB - F 44,60 - 2,62 48,80 25.413 - 0,01 (S) - 30-1-23 4,50 +4 4,18
1.413 - 2,12 (T) - 20-5-22 76,60 + 17,72 67,30 62 - 0,20 (T) - 16-4-19 45,80 - 2,19 40,20
CATERPILLAR INC. - CATR - 197 - 1,26 257 GENEURO - GNRO - 1,90 -5 3,48 SCHLUMBERGER - SLB - 47,90 + 4,76 54,60
SOLVAY - SOLB - 108 + 4,35 112,95 47 - - 2 + 26,67 1,30 ZCI LIMITED - CV - 17-10-17 - -
11.435 - 1,08 (A) - 16-1-23 103,50 + 14,33 94,12 101.720 - 0,84 (A) - 19-1-23 - 11,09 192 1- -  0,02 - - 66.340 - 0,25 (A) - 07-2-23 45,72 - 3,14 40,75
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 14 AVRIL Investir, le Journal des Finances / 2571 / 15 avril 2023
P.XI
Euronext / Euronext Growth

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
SOCIÉTÉ
EXTR.
VARIA.
COURS COIL - ALCOI - 6,80 - 1,16 7,50 GLOBAL BIOENERGIES (P) - ALGBE - 2,19 - 2,02 3,55 LEXIBOOK LING. - ALLEX - 2,47 + 4,23 2,85 PRODWARE (P) - ALPRO - 9,35 - 9,46
1000MERCIS (P) - ALMIL - 39,20 + 0,51 42,90 19 - 0,70 (A) - 28-9-22 6,88 - 2,86 6,38 39 - - 2,23 - 26,92 2,03 19 - 0,49 - 20-7-98 2,37 + 5,79 2,07 72 - 0,04 (T) - 17-7-19 9,35 + 18,96 7,50
88 - 0,30 (T) - 07-6-19 39 + 43,07 27,10 CROSSJECT (P) - ALCJ - Ex D S 13/03/17 3,93 - 7,21 5 GOLD BY GOLD - ALGLD - 1,66 + 8,5 1,68 LLAMA GROUP (P) - ALLAM - 1,30 - 25,94 2,75 PROLOGUE - ALPRG - 0,24 + 2,95 0,27
2CRSI - AL2SI - 2,12 - 4,93 3,27 143 - - 4,23 + 19,12 3,29 4 - 0,04 (T) - 13-7-22 1,53 - 8,79 1,12 17 - - 1,75 +118,18 0,50 22 - - 0,24 + 9,91 0,21
30 - - 2,23 - 31,17 2,05 CYBERGUN (P) - ALCYB - Regr. 0,12 + 3,36 0,33 GROLLEAU (P) - ALGRO - 5,30 - 4,68 8,78 LOGIC INSTRUMENT - ALLOG - 0,31 + 1,29 0,43 QUANTUM GENOMICS (P) - ALQGC - 0,13 - 28,9 0,23
ACTIA GROUP (P) - ALATI - 4,66 - 0,43 5,20 0- - 0,11 - 22,1 0,09 15 - 0,04 (T) - 19-10-22 5,56 - 32,05 4,99 3 - 0,06 (T) - 30-6-08 0,31 + 5,03 0,27 5- - 0,19 + 11,36 0,09
94 - 0,15 (T) - 21-9-20 4,68 + 11,75 3,95 DAMARTEX (P) - ALDAR - 9,98 + 1,01 13,70 GROUPE BERKEM (P) - ALKEM - 5,80 - 5,23 7,50 LUCIBEL (P) - ALUCI - 0,79 - 10,02 1,28 QWAMPLIFY (P) - ALQWA - 3,50 - 0,57 4,37
ADEUNIS (P) - ALARF - 2,04 - 7,27 2,33 116 - 0,10 (Z) - 02-12-22 9,88 - 24,39 9 103 - 0,06 (T) - 04-7-22 6,12 + 19,96 4,86 16 - - 0,88 + 13,18 0,66 20 - 0,08 (T) - 05-4-18 3,52 - 10,26 3,09
5- - 2,20 + 5,15 1,68 DBT (P) - ALDBT - 0,01 - 9,43 0,01 GROUPE GUILLIN (P) - ALGIL - 25 - 25,05 M2I (P) - ALMII - F 3,78 - 2,07 4,02 RACING FORCE S.P.A. - ALRFG - 5,36 - 1,11 5,63
ADOMOS (P) - ALADO - 0 + 16,67 0,01 1- - 0,01 - 57,89 0,01 463 - 0,75 (T) - 28-6-22 25 + 14,94 20,80 19 - - 3,86 + 8,31 3,42 127 - - 5,42 - 4,96 4,97
0- - 0 - 80,56 0 DEINOVE (P) - ALDEI - 10-1-23 - 0,05 GROUPE LDLC - ALLDL - 22,40 - 1,32 24,55 MAKHEIA GROUP (P) - ALMAK - 0,09 - 3,24 0,15 RAPID NUTRITION - ALRPD - 0 + 16,67 0,01
ADVICENNE - ALDVI - 4,20 - 4,55 5,98 1- -  0,03 + 22,12 0,02 138 - 0,40 (A) - 22-2-23 22,70 + 7,95 19,92 27 - 0,05 (T) - 23-9-08 0,09 - 18,4 0,08 0- - 0 - 60 0
42 - - 4,40 - 8,1 3,42 DELFINGEN IND. (P) - ALDEL - 48,20 - 0,62 55,40 GROUPE OKWIND - ALOKW - 22,40 + 3,7 24,15 MASTRAD (P) - ALMAS - 0,06 +3 0,10 REALITES (P) - ALREA - 27,60 - 0,72 32,10
ADVINI (P) - ALAVI - 20 + 5,26 20,80 129 - 1,13 (T) - 30-6-22 48,50 + 8,31 44,40 184 - - 21,60 + 66,17 12,75 5 - 0,08 (T) - 14-3-12 0,06 - 17,49 0,03 141 - 1,80 (T) - 23-5-22 27,80 - 3,83 26,90
79 - 0,50 (T) - 27-7-22 19 + 6,38 18,70 DELTA DRONE - ALDR - 0 - 0,01 GROUPE PAROT (P) - ALPAR - 1,99 + 17,32 2,21 MEDESIS PHARMA - ALMDP - 2,41 - 2,03 3,35 REWORLD MEDIA (P) - ALREW - F 5,68 + 1,61 6,48
AFYREN (P) - ALAFY - 4,14 - 2,82 6,50 0- - 0 - 97,87 0 13 - - - 1,87 1,72 11 - - 2,46 + 21,96 1,98 321 - - 5,59 - 2,24 4,92
107 - - 4,26 - 28,62 4,08 DELTA PLUS GROUP - ALDLT - 66,50 + 0,76 83,50 GROUPE TERA (P) - ALGTR - 7,16 - 7,50 MEDIA MAKER SPA - ALKER - 13-12-22 - - RIBER - ALRIB - 1,63 + 0,62 1,85
AGRIPOWER (P) - ALAGP - 5,64 - 14,55 8,60 489 - 1,10 (T) - 22-6-22 66 - 7,89 64,70 24 - - 7,16 + 7,67 6,15 2- -  1,05 - - 35 - 0,05 (T) - 30-6-22 1,62 - 0,91 1,52
20 - - 6,60 - 32,86 5,48 DEVERNOIS S.A. - ALDEV - F 04-4-23 - 19,50 GROUPIMO - ALIMO - F  1,20 - 14,29 1,75 MEDIAN TECHNOLOGIES (P) - ALMDT - 7,82 - 3,46 8,92 ROCTOOL (P) - ALROC - 3,31 - 4,89 4,05
4 - 3,85 (D) - 20-5-13  14 + 6,87 13,50 - 0 (T) - 23-9-20 1,40 - 25 1,20 123 - - 8,10 - 12,04 6,69 15 - - 3,48 - 5,16 3,02
AGROGENERATION - ALAGR - 0,06 + 0,16 0,09
14 - - 0,06 - 21,98 0,06 DIAGNOSTIC MEDICAL (P) - DGM - 1,18 - 0,84 1,44 H2O INNOVATION INC - ALHEO - F 1,84 + 1,66 1,95 METADVERTISE (P) - ALMTA - F 2,03 - 8,56 2,43 ROUGIER (P) - ALRGR - 17,10 - 18,40
19 - - 1,19 + 16,34 0,98 166 - - 1,81 + 9,52 1,50 40 - - 2,22 +217,19 0,46 19 - 1 (T) - 08-6-12 17,10 - 2,84 11,40
AIRTIME - ALAIR - 28 - 11,95 36,80
160 - - 31,80 - 29,65 26 DLSI (P) - ALDLS - 13,60 + 1,49 13,90 HAFFNER ENERGY (P) - ALHAF - 1,96 - 1,9 3,68 METAVISIO (P) - ALTHO - 1,70 - 0,29 4,06 SAFE (P) - ALSAF - 0,80 + 1,27 3,14
35 - 0,30 (T) - 30-6-22 13,40 + 20,89 11,15 0- - 0,79 - 63,64 0,74
ALCHIMIE - ALCHI - 1,99 - 4,33 3 88 - - 2 + 7,2 1,87 15 - - 1,70 - 52,12 1,50
9- - 2,08 - 26,3 1,92 DNXCORP (P) - ALDNX - 14 - 1,41 15,20 SAPMER - ALMER - 13 + 8,33 13
HERIGE (P) - ALHRG - 39 + 1,3 41,80 METHANOR (P) - ALMET - Ex D S 27/06/16 3,60 + 1,98 4,10 45 - 0,60 (T) - 12-9-18 12 - 3,7 11,10
ALGREEN (P) - ALGRE - 0 - 11,11 0,28 28 - 0,40 (S) - 06-6-22 14,20 + 22,27 11 117 - 1,80 (T) - 09-6-22 38,50 + 19,63 32,50 7 - 0,10 (T) - 13-7-21 3,53 -4 3,51
0- - 0 - 95,9 0 SENSORION (P) - ALSEN - 0,36 + 0,42 0,48
DOLFINES (P) - ALDOL - 0,01 - 1,92 0,03 HEXAOM (P) - ALHEX - 17,20 + 2,08 21,40 MG INTERNATIONAL - ALMGI - 7,25 - 2,68 8,15 28 - - 0,35 - 4,05 0,32
ALPHA MOS (P) - ALNEO - 1,90 - 6,48 2,45 -- 0,01 - 27,14 0 119 - 1,41 (T) - 14-6-22 16,85 - 7,53 16,75 37 - 0,35 (T) - 31-1-06 7,45 + 0,14 7,12
19 - - 2,04 - 17,58 1,83 SIDETRADE (P) - ALBFR - 143 + 8,33 170
DONTNOD (P) - ALDNE - 9,20 - 2,13 11,20 HF COMPANY (P) - ALHF - 5,22 - 5,09 5,98 MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY (P) - ALMDG - 26,40 - 0,38 34 205 - 0,55 (T) - 30-6-16 132 - 4,67 129,50
ALTHEORA (P) - ALORA - 0,77 - 14,38 1,22 120 - - 9,40 - 4,37 8,50 16 - 0,50 (T) - 05-7-22 5,50 - 4,4 5,10 165 - - 26,50 - 7,21 25,10
SIGNAUX GIROD - ALGIR - F 12,70 - 2,31 13,50
10 - 0,15 (T) - 24-6-02 0,90 - 27,32 0,74 DRONE VOLT (P) - ALDRV - Ex D S 13/11/17 0,02 - 3,94 0,04 HIPAY GROUP (P) - ALHYP - 4,50 - 10 6,70 MICROPOLE (P) - ALMIC - 1,02 - 1,93 1,19 13 - 8,80 (Z) - 10-9-18 13 - 0,78 12,10
AMOEBA (P) - ALMIB - 0,62 - 3,57 0,91 22 - - 0,02 +103,13 0,01 22 - - 5 + 28,94 3,09 30 - - 1,04 - 3,7 0,98
SMAIO - ALSMA - 3,40 - 4,49 3,74
31 - - 0,64 - 26,94 0,60 ECOMIAM - ALECO - 6,16 + 9,61 7,60 HITECHPROS - ALHIT -  14,40 - 1,37 15,50 MILIBOO (P) - ALMLB - 2,34 - 5,26 3,12 18 - - 3,56 + 4,62 3,19
AQUILA (P) - ALAQU - F  6,20 + 1,64 6,40 21 - - 5,62 + 51,72 4,08 24 - 1 (T) - 05-9-22 14,60 - 1,37 14,40 16 - - 2,47 + 10,12 2,13 SMTPC (P) - ALTPC - 27,20 + 0,74 28,20
10 - 0,35 (T) - 27-5-22 6,10 + 19,23 4,86 ECOSLOPS (P) - ALESA - 7 - 4,89 8,20 HOFFMANN (P) - ALHGR - 7,69 - 3,63 11,94 MINT (P) - ALBUD - F 3,15 + 2,94 3,60 159 - 1,90 (T) - 05-7-22 27 + 0,37 26,60
ARCURE (P) - ALCUR - 2,50 - 4,94 3,39 36 - - 7,36 - 9,09 6,60 113 - - 7,98 - 24,31 6,95 19 - 2,23 (Z) - 28-1-14 3,06 + 7,51 2,72 SPARTOO (P) - ALSPT - 0,84 + 26,13 0,92
14 - - 2,63 + 13,64 2,07 EGIDE (P) - ALGID - 0,93 - 9,71 1,30 HOPIUM - ALHPI - 2,89 - 4,93 7,93 MND (P) - ALMND - 1,78 - 5,82 2,70 15 - - 0,67 + 26,13 0,67
AST GROUPE - ALAST - 1,45 - 9,38 2,83 10 - - 1,03 + 72,22 0,47 39 - - 3,04 - 58,12 2,87 4- - 1,89 - 28,8 1,69 SPINEGUARD (P) - ALSGD - 0,70 - 18,31 1,08
19 - 0,10 (T) - 22-6-22 1,60 - 39,08 1,43 EMOVA GROUP (P) - ALEMT - Ex D S 22/03/17 1,11 + 6,25 1,37 HOPSCOTCH GRP (P) - ALHOP - 19,85 + 10,28 21 MOULINVEST (P) - ALMOU - 28 - 36,70 25 - - 0,85 + 19,9 0,56
ATARI - ALATA - 0,12 - 0,51 0,19 10 - - 1,04 + 30,92 0,85 54 - 0,50 (T) - 08-7-19 18 + 37,37 14,50 86 - 1 (T) - 03-3-23 28 - 22,01 27,50 SPINEWAY (P) - ALSPW - 1,14 + 10,25 2,14
45 - - 0,12 - 37,19 0,11 ENCRES DUBUIT - ALDUB - 3,90 + 2,63 3,90 HUNYVERS (P) - ALHUN - 12,95 + 0,39 15,10 MR BRICOLAGE SA (P) - ALMRB - 8,52 + 0,24 9,30 -- 1,03 + 8,57 0,80
AUDACIA - ALAUD - 5,30 - 4,33 5,82 12 - 0,30 (T) - 06-4-09 3,80 + 8,33 3,50 48 - - 12,90 + 9,28 11,90 89 - 0,60 (T) - 28-6-18 8,50 + 8,4 7,70 STRADIM-ESPACE FINANCES (P) - ALSAS - F  6,50 - 6,47 7,45
25 - - 5,54 - 7,99 5,02 ENENSYS TECHNOLOGIES (P) - ALNN6 - 0,99 - 4,54 1,14 HYBRIGENICS (P) - ALHYG - 0,06 - 2,37 0,09 MUNIC (P) - ALMUN - 2,97 - 2,94 3,90 22 - 0,38 (T) - 24-8-22 6,95 - 12,16 6,50
AUPLATA (P) - ALAMG - 0,01 + 4,69 0,02 8- - 1,04 + 39,15 0,68 18 - - 0,06 - 0,16 0,06 27 - - 3,06 - 13,66 2,90 STREAMWIDE (P) - ALSTW - F 14,80 + 4,23 17,60
16 - - 0,01 - 22,09 0,01 ENERGISME (P) - ALNRG - 0,16 + 5,81 0,52 HYDROGEN REFUELING SOLUTIONS - ALHRS - 17,24 + 1,77 29,90 NAM.R - ALNMR - 2,31 - 4,15 2,99 45 - 0,23 (T) - 03-7-13 14,20 - 10,3 13,50
AURES TECHNOLOGIES (P) - ALAUR - 6 + 3,81 9,76 2- - 0,15 - 62,4 0,14 261 - - 16,94 - 22,06 16,12 13 - - 2,41 - 18,95 2,02 TATATU - ALTTU - 8,50 - 0,93 11
24 - 1 (T) - 10-7-19 5,78 - 37,5 4,65 ENERTIME (P) - ALENE - Ex D S 05/12/17 1,35 - 3,57 1,74 I.CERAM (P) - ALICR - 9,40 - 2,59 13,95 NEOLIFE - ALNLF - F 0,06 - 6,46 0,09 6.933 - - 8,58 + 10,98 7,66
BAIKOWSKI (P) - ALBKK - 18,05 - 0,55 22 11 - - 1,40 + 2,27 1,26 3- - 9,65 - 7,84 8,38 5- - 0,06 - 21,88 0,03 THE BLOCKCHAIN GROUP (P) - ALTBG - 0,29 + 1,41 0,50
66 - 0,85 (T) - 13-6-22 18,15 + 9,39 16,50 ENIBLOCK (P) - ALENI - F 1,40 - 5 I2S - ALI2S -  6,45 - 6,45 NEOVACS (P) - ALNEV - 0 - 0,01 17 - - 0,28 + 1,77 0,25
BD MULTI-MEDIA (P) - ALBDM - 1,91 - 16,05 2,96 30 - - 1,40 - 66,67 1,11 12 - 0,14 (T) - 06-9-22 6,45 + 5,74 5,85 0- - 0 - 90,48 0 THERACLION (P) - ALTHE - Ex D S 26/07/16 0,68 - 6,87 0,93
5 - 0,09 (T) - 29-6-16 2,28 - 2,35 1,50 ENOGIA (P) - ALENO - 2,83 + 2,54 4,49 ICAPE HOLDINF - ALICA - 16 - 0,62 17,30 NETGEM - ALNTG - 1,10 - 2,22 1,30 20 - - 0,73 - 25 0,55
BERNARD LOISEAU SA - ALDBL - F  3,50 + 6,06 4 11 - - 2,76 - 21,17 2,62 129 - - 16,10 +1 11,40 34 - 0,03 (T) - 07-6-22 1,13 + 19,31 0,92 THERADIAG (P) - ALTER - 2,17 - 0,91 2,39
6 - 0,04 (T) - 29-7-15 3,30 - 7,89 2,90 ENTECH (P) - ALESE - 8,04 - 2,9 10,12 IDSUD - ALIDS - F 145 - 0,66 163,50 NEXTEDIA (P) - ALNXT - 0,70 - 1,41 0,84 28 - - 2,19 - 4,82 1,97
BILENDI (P) - ALBLD - 18,24 - 1,41 25,40 117 - - 8,28 - 15,1 7,50 72 - 0,20 (T) - 10-7-19 + 9,42 139,50 27 - - 0,71 - 2,78 0,64 THERANEXUS (P) - ALTHX - 1,54 - 2,41 2,18
83 - - 18,50 - 11,02 14,10 ENTREPARTICULIERS.COM (P) - ALENT - 1,82 - 7,85 2,57 IKONISYS (P) - ALIKO - 1,72 - 0,58 1,98 NFL BIOSCIENCES - ALNFL - 2,70 - 4,09 3,58 6- - 1,58 - 12 1,44
BIOCORP (P) - ALCOR - 24,90 + 0,81 25,40 6 - 0,06 (T) - 08-7-13 1,98 - 17,65 1,75 16 - - 1,73 + 18,62 1,25 18 - - 2,81 + 37,15 1,80 THERAVET - ALVET - 3 - 7,69 5,78
110 - - 24,70 + 12,67 19,80 ENTREPRENDRE - ALENR - F 28-3-23 - 5,30 ILBE - ALIE - 0,75 - 1,42 NFTY (P) - ALNFT - 08-11-22 - - 10 - - 3,25 + 20 2,50
BIOPHYTIS (P) - ALBPS - 0,04 - 7,06 0,08 2 - 0,25 (T) - 13-9-22  3,60 - 8,63 3,60 18 - - - 43,18 0,75 0 - 0,10 (T) - 05-6-12 0 - - TME PHARMA (P) - ALTME - 1,15 - 2,38 1,75
12 - - 0,04 - 14,13 0,03 EO2 (P) - ALEO2 - F 5,24 - 2,96 6,28 IMMERSION (P) - ALIMR - F 3,48 - 0,57 4,60 NOVACYT (P) - ALNOV - F 0,63 + 1,36 1,99 3- - 1,18 - 5,41 0,93
BIOSYNEX (P) - ALBIO - 9,83 + 3,15 15,49 13 - 0,14 (T) - 26-10-17 5,40 - 16,56 4,93 4- - 3,50 + 35,94 2,75 45 - - 0,63 - 48,47 0,59 TOOLUX SANDING - ALTLX - 29-8-22 - -
101 - 2 (T) - 16-5-22 9,53 - 28,77 9,29 4- -  2,30 - -
E-PANGO (P) - ALAGO - 1,27 - 15,33 3,27 IMMO BLOCKCHAIN (P) - ALIMB - F 1,09 + 6,86 1,66 NSC GROUPE - NSGP - F 51,50 +3 58
BIO-UV GROUP - ALTUV - 4,18 - 5,76 5,39 7- - 1,50 - 31,35 0,96 9- - 1,02 - 8,4 1,02 24 - 2,25 (T) - 04-6-19 50 + 25,61 41 TRILOGIQ - ALTRI -  4,34 + 0,93 5,45
43 - 0,05 (T) - 28-6-22 4,43 - 10,5 3,93 16 - 0,50 (T) - 02-12-09 4,30 - 7,66 4,22
EROLD (P) - ALPLA - 0,24 - 26,22 0,82 IMPLANET (P) - ALIMP - 0,20 + 17,44 0,29 NSE - ALNSE - 24 + 9,09 26,40
BLUELINEA (P) - ALBLU - 1,54 + 0,33 1,79 1 - 0,09 (T) - 10-5-19 0,33 - 44,75 0,23 6- - 0,17 + 20,81 0,16 81 - 0,22 (T) - 01-7-22 22 + 50 16 TRONIC MICROSYSTEMS (P) - ALTRO - 4,10 - 14,58 5,60
19 - - 1,53 + 3,72 1,35 37 - - 4,80 - 8,89 4,02
ESKER (P) - ALESK - 124,50 - 1,89 169,50 INNELEC MULTIMEDIA - ALINN - 5,36 + 0,75 5,82 OBER (P) - ALOBR - F 8,70 - 6,45 9,50
BOA CONCEPT (P) - ALBOA - 31,20 + 1,96 34,30 745 - 0,60 (T) - 23-6-22 126,90 - 20,85 123 15 - 0,40 (T) - 27-9-22 5,32 - 1,47 4,90 13 - 0,60 (T) - 25-7-22 9,30 + 10,13 7,65 TTI - TRAVEL TECHNO. - ALTTI - 3,74 - 6,5 4,16
29 - 0,07 (Z) - 14-12-22 4 + 65,49 2,26
30 - - 30,60 - 2,5 30,20 EURASIA GROUPE - ALEUA - 14-12-22 - - INSTALLUX SA (P) - ALLUX - F 342 - 388 OBIZ - ALBIZ - 5,60 - 4,76 7,24
26 - -  3,44 - - 98 - 8 (T) - 24-6-22 342 -5 322 7- - 5,88 - 9,68 5,60 TXCOM - ALTXC - 9,85 + 0,51 10,10
BOOSTHEAT - ALBOO - 0,01 - 2,13 0,30 12 - 0,35 (T) - 24-8-22 9,80 + 10,67 8,50
0- - 0,01 - 98,64 0 EUROBIO-SCIENTIFIC (P) - ALERS - 16,40 - 1,68 21,26 INTEGRAGEN (P) - ALINT - 1,28 - 0,39 1,47 OMER-DECUGIS&CIE - ALODC - 3,43 - 3,38 5,28
186 - - 16,68 - 19,45 15,81 U10 (P) - ALU10 - 1,15 - 1,29 1,40
BOURRELIER GROUP - ALBOU - F  48 - 51 9- - 1,29 + 5,79 1,18 29 - 0,04 (T) - 16-5-22 3,55 - 28,99 3,40 20 - 0,18 (T) - 03-7-18 1,16 - 6,91 1,12
299 - 0,50 (T) - 26-9-19 48 + 16,5 41,40 EUROMEDIS GROUPE (P) - EMG - 4,01 - 0,74 5 INTRASENSE (P) - ALINS - 0,44 - 0,23 0,44 ONCODESIGN (P) - ALONC - 08-12-22 - - UPERGY (P) - ALUPG - 2,62 - 4,30
BROADPEAK (P) - ALBPK - 5 - 3,85 6,32 12 - 0,09 (T) - 31-1-17 4,04 - 16,63 3,88 23 - - 0,44 + 34,57 0,32 100 - -  14,42 - - 12 - 0,31 (Z) - 18-12-17 + 1,09 3,10
62 - - 5,20 - 11,97 4,84 EUROPACORP - ECP - 0,52 - 8,13 0,63 INVIBES ADVERTSING - ALINV - F 4,75 + 0,64 8 ONCODESIGN PM - ALOPM - F 1,13 - 9,6 1,86 UVGERMI (P) - ALUVI - 4 - 1,72 4,39
CABASSE GROUP (P) - ALCAB - 6,50 + 2,2 9,22 64 - 0,12 (T) - 30-9-13 0,57 + 1,96 0,49 14 - - 4,72 - 33,1 4,61 8- - 1,25 - 33,53 1,01 13 - - 4,07 + 21,21 3,36
8- - 6,36 - 22,53 5,90 EUROPLASMA (P) - ALEUP - 0,70 + 0,42 3,25 ISPD NETWORK (P) - ALISP - 4,06 - 4,20 ONXEO (P) - ALONX - 0,35 - 7,24 0,75 VALBIOTIS - ALVAL - 3,83 - 2,54 4,75
CAPELLI - ALCAP - 9,78 - 2,2 13,20 -- 0,70 + 0,07 0,30 60 - 0,24 (A) - 02-12-19 4,06 - 2,87 3,80 39 - - 0,37 +145,74 0,14 48 - - 3,93 + 6,39 3,54
22 - 0,76 (T) - 13-10-21 10 - 22,69 9,70 EVOLIS (P) - ALTVO - 30,80 - 32,80 IT LINK (P) - ALITL - 24 - 2,83 27,50 ORDISSIMO (P) - ALORD - 1,60 + 4,58 1,95 VENTE UNIQUE.COM (P) - ALVU - 9,68 + 1,26 11,08
CARBIOS (P) - ALCRB - 33 - 2,08 41 161 - 1,92 (T) - 01-6-22 + 4,76 27,40 42 - 0,25 (T) - 06-7-22 24,70 - 0,41 23,30 5- - 1,53 - 5,04 1,33 95 - 0,28 (Z) - 16-12-22 9,56 - 9,19 8,15
371 - - 33,70 - 3,57 31,62 EXACOMPTA CLAIREF. (P) - ALEXA - F 131 + 3,15 133 KALRAY - ALKAL - 18,26 + 8,95 22 OSMOZIS (P) - ALOSM - 10 - 9,09 12,70 VEOM GROUP (P) - ALVG - 2,78 + 18,8 3,10
CARMAT (P) - ALCAR - 8,74 - 2,02 12,21 148 - 3,68 (T) - 06-6-22 127 + 10,08 120 148 - - 16,76 + 5,31 15,28 22 - - 11 + 12,11 8,80 7- - 2,34 + 89,12 1,32
198 - - 8,92 - 16,2 7,85 FASHION B AIR - ALFBA - 0,12 - 10 0,33 KERLINK (P) - ALKLK - 1,03 - 3,02 2,20 PAULIC MEUNERIE (P) - ALPAU - 2,80 - 3,11 3,12 VERGNET (P) - ALVER - 0 - 28,57 6,70
CATERING INT SERVICES - ALCIS - 10 - 11,10 2 - 0,20 (T) - 23-6-11 - 46,75 0,18 8- - 1,06 - 46,46 0,82 13 - - 2,89 + 12 2,47 1- - 0 - 99,99 0
80 - 0,16 (T) - 22-6-22 10 + 3,31 9,52 FLEURY MICHON (P) - ALFLE - 19,20 + 9,09 19,40 KEYRUS (P) - ALKEY - 4,39 + 0,23 4,81 PHARMASIMPLE - ALPHS - 0,03 - 28,5 5,15 VIALIFE - ALVIA - F 29-3-23 - 15
CELLECTIS (P) - ALCLS - 1,88 + 1,84 3,90 84 - 1,20 (T) - 01-7-22 17,60 + 4,92 17,30 76 - - 4,38 - 5,79 4,05 -- 0,04 - 99,37 0,03 5 - 1,63 (T) - 17-9-21  13,30 -5 13,30
104 - - 1,85 - 5,44 1,71 FLORENTAISE - ALFLO - 8,16 - 12,72 9,50 KKO INTERNATIONAL (P) - ALKKO - 0,14 + 0,73 0,16 PHARNEXT (P) - ALPHA - 0 - 0,04 VISIATIV (P) - ALVIV - Ex D S 23/11/17 30,10 + 2,03 36,95
CERINNOV GPE (P) - ALPCV - 2,16 -4 2,50 67 - - 9,35 - 12,72 8,15 17 - - 0,14 + 9,13 0,12 -- 0 - 98,89 0 136 - 0,45 (T) - 04-7-22 29,50 + 11,48 27,30
10 - - 2,25 + 89,81 1,08 FOCUS ENTERTAINMENT (P) - ALFOC - 47,80 + 1,7 52,80 KLARSEN - ALKLA - 2,61 - 11,82 3,19 PHERECYDES - ALPHE - 2,66 - 1,48 3,10 VISIOMED GROUP (P) - ALVMG - 0,42 - 2,9 0,47
CÉSAR - ALCES - F 0,06 - 34,44 0,10 310 - 0,68 (T) - 30-9-19 47 + 4,82 44,35 9- - 2,96 + 69,48 1,43 21 - - 2,70 + 27,27 1,98 124 - - 0,43 + 3,46 0,29
0- - 0,09 - 45,87 0,06 FOUNTAINE PAJOT (P) - ALFPC - 114 + 4,11 131,20 KLIMVEST (P) - ALSIM - 28-12-21 - - PISCINES DESJOYAUX - ALPDX - 13,30 + 3,91 16,38 VOGO (P) - ALVGO - 3,70 + 8,19 4,95
CHARWOOD ENERGY - ALCWE - 6,78 - 1,45 8,80 190 - 1,85 (T) - 27-4-22 109,50 + 0,35 107,20 4 - 0,13 (A) - 29-3-16  0,48 - - 119 - 1 (T) - 15-3-23 12,80 - 11,57 12,60 15 - - 3,42 - 11,9 3,35
35 - - 6,88 - 15,24 6,52 FREELANCE.COM (P) - ALFRE - F 5,25 + 2,34 7,39 KUMULUS VAPE - ALVAP - F 10,50 + 8,7 10,95 PIXIUM VISION (P) - ALPIX - 0,08 + 2,12 0,19 VOYAGEURS DU MONDE (P) - ALVDM - 110 - 1,79 119,80
CIBOX INTERACTIVE - ALCIB - 0,04 + 3,47 0,07 295 - 0,10 (T) - 18-7-08 5,13 - 21,41 5,02 30 - 0,10 (T) - 21-6-22 9,66 + 6,28 9,10 12 - - 0,08 - 18,1 0,03 413 - 2,50 (T) - 25-6-19 112 + 26,44 86,80
5 - - 10-8-98 0,04 - 34,46 0,04 GASCOGNE - ALBI - 4,14 - 3,72 4,50 LANSON-BCC (EX-BOIZEL) (P) - ALLAN - 38,40 + 7,87 38,40 PLANT ADVANCED TECH. (P) - ALPAT - 13,10 + 3,97 14 WALLIX GROUP (P) - ALLIX - 9,96 + 1,43 16
CLASQUIN (P) - ALCLA - 62,20 + 0,32 65 101 - 3 (T) - 21-7-08 4,30 - 7,38 3,95 259 - 0,70 (T) - 02-5-22 35,60 + 20,75 30,90 14 - - 12,60 - 1,5 11,60 59 - - 9,82 - 15,59 9,03
145 - 3,70 (T) - 10-6-22 62 + 4,36 55 GAUSSIN - ALGAU - 2,27 - 4,87 3,43 LARGO - ALLGO - 1,37 - 8,67 3,49 POUJOULAT (P) - ALPJT - F 24 + 0,42 33 WE.CONNECT - ALWEC - F 13,30 - 3,62 16,30
COFIDUR - ALCOF - Div 5 2/7/17 304 + 5,03 334 51 - - 2,38 - 29,89 2,15 5- - 1,50 - 47,1 1,37 188 - 0,90 (T) - 28-9-22 23,90 - 13,67 22,60 37 - 0,40 (T) - 09-6-22 13,80 - 16,35 13,10
12 - 30 (T) - 01-6-22 + 3,09 298 GECI INTERNATIONAL - GECP - 0 + 8,33 0 LEBON (CIE) (P) - ALBON - 104 +4 107,50 POULAILLON (P) - ALPOU - 4,20 - 0,45 4,90 WEDIA - ALWED - 28 - 1,41 31,90
COGELEC - ALLEC - 7,10 + 1,43 7,20 0 - 0,10 (T) - 01-10-01 0 - 43,48 0 122 - 2,50 (T) - 27-5-22 100 + 22,35 85 21 - 0,04 (T) - 08-4-19 + 2,33 4,08 24 - 0,34 (T) - 23-5-22 28,40 - 6,35 27,80
63 - - 7 + 6,61 6,68 GENOWAY (P) - ALGEN - 3,76 + 0,53 4,40 LEPERMISLIBRE (P) - ALLPL - 3,10 + 4,38 3,87 PREDILIFE - ALPRE - 6,30 + 4,13 6,40 WINFARM - ALWF - 20,90 - 1,42 24,90
COGRA - ALCOG - 10,90 - 5,05 14,25 34 - - 3,74 -6 3,50 37 - - 2,97 - 10,14 1,97 23 - - 6,05 + 18,42 5,50 42 - - 21,20 + 39,33 15,30
37 - - 11,48 - 19,26 10,55 GEVELOT - ALGEV - F 194 - 0,51 206 LES HOTELS BAVEREZ (P) - ALLHB - F  57,50 - 4,17 63,50 PRISMAFLEX - ALPRI - 5,46 - 7,77 8 WITBE (P) - ALWIT - 9,50 - 0,42 9,77
147 - 3 (T) - 16-6-22 195 + 4,86 180,50 136 - 0,22 (T) - 25-6-19 60 - 4,17 56,50 7 - 0,06 - 16-10-00 5,92 - 30 5,30 39 - - 9,54 + 25,16 7,36

Trackers Notre sélection (hors zone euro)

. (% %)

BNP PARIBAS EASY ESG EQUITY LOW VOL US - EVOU - 167,84 - 6,07 BNP PARIBAS EASY MSCI EMERGING MARKETS EX CW - EEMK - 9,73 - 10,19 STRATÉGIE BAISSIÈRE
préc re sem ÔTURE

LYXOR ETF STOXX EUROPE 600 HEALTHCARE - HLT - (P) 137,86 - 2,12
(
)

LU1377381980 - 16-8-18 : 0,05 (A) 167,96 - 0,07 LU1834986900 - 135,61 + 1,66 LU1291097779 - 9,70 + 0,32 SANS EFFET DE LEVIER
tion sem.
des

éden aine

FRANCE
sem
L
Cod mnémo

iden

BNP PARIBAS EASY EQUITY VALUE EUROPE - EVAE - (P) 125,40 - 5,98 LYXOR ETF STOXX EUROPE 600 INSURANCE - INS - (P) 51,03 + 4,12 HSBC MSCI BRAZIL ETF - HBZ - 13 - 24,93
Variation 52
Clôt RS DE C

te

LU1377382285 - 123,74 + 1,34 LU1834987973 - 50,62 + 0,8 IE00B5W34K94 - 26-1-23 : 0,93 (A) 12,31 + 5,54 AMUNDI ETF SHORT CAC 40 - C4S - (P) 10,50 - 17,1
e Isin
s div
Cod UR

FR0010717124 - 10,76 - 2,42

Varia

LYXOR ETF EM LATIN AMERICA - LTM - 28,13 - 7,34

E

BNP PARIBAS EASY LOW CARBON 100EUROPE - ECN - (P) 230 + 5,48
u

LYXOR ETF STOXX EUROPE 600 OIL & GAS - OIL - (P) 56,89 + 9,62
e

COU
Info
VAL

LU1377382368 - 226,60 + 1,5 LU1834988278 - 56,28 + 1,07 LU1900066629 - 26,99 + 4,23 LYXOR CAC MID 60 - CACM - (P) 205,85 - 3,15
LYXOR ETF MSCI EMERGING MARKETS - LEM - (P) 10,82 - 9,64 FR0011041334 - 06-7-22 : 4,40 (A) 202,10 + 1,86
ACTIONS HSBC EUROSTOXX 50 ETF - 50E - (P) 46,16 + 14,36 LYXOR ETF STOXX EUROPE 600 TECHNOLOGY - TNO - (P) 77,06 + 9,44
IE00B4K6B022 - 02-2-23 : 0,27 (S) 45,29 + 1,91 LU1834988518 - 77,11 - 0,06 FR0010429068 - 07-12-11 : 0,22 (T) 10,80 + 0,23 LYXOR ETF SHORT CAC 40 - SHC - (P) 10,33 - 17,21
FR0010591362 - 10,59 - 2,46
STRATÉGIE HAUSSIÈRE HSBC MSCI JAPAN ETF - MJP - 30,66 - 2,68 LYXOR ETF STOXX EUROPE SELECT DIVIDEND - SEL - (P) 15,14 - 10,1 LYXOR ETF PEA CHINE - PASI - (P) 9,37 - 6,48
SANS EFFET DE LEVIER IE00B5VX7566 - 26-1-23 : 0,31 (A) 30,50 + 0,52 LU1812092168 - 07-12-22 : 0,13 (A) 14,76 + 2,6 FR0011871078 - 9,58 - 2,12 PAYS DÉVELOPPÉS
FRANCE HSBC MSCI PAC EX-JAP ETF - MXJ - 12,41 - 9,6 LYXOR UCITS ETF PEA CHINA ENTERPRISE (HSCEI) - PASI - (P) 9,37 - 6,48 AMUNDI ETF SHORT EURO STOXX 50 - C5S - (P) 7,74 - 17,26
LYXOR ETF WORLD WATER - WAT - (P) 52,43 - 5,07
IE00B5SG8Z57 - 19-1-23 : 0,28 (A) 12,33 + 0,58 FR0010527275 - 06-7-22 : 0,22 (T) 51,56 + 1,68 FR0011871078 - 9,58 - 2,12 FR0010757781 - 7,88 - 1,71
AMUNDI ETF CAC 40 - C40 - (P) 117,68 + 16,54
LU1681046931 - 115 + 2,33 HSBC SP 500 ETF - HHH - 37,91 - 8,42 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI AC ASIA PACIFIC EX JAPAN - PAEJ - (P) 16,01 - 8,68 AMUNDI ETF SHORT USA - C2U - (P) 6,43 + 2,95
LYXOR ETFSTOXX EUROPE 600 BASIC RESOURCES - BRE - (P) 89,70 - 17,38
IE00B5KQNG97 - 26-1-23 : 0,28 (A) 37,70 + 0,57 LU1834983550 - 86,95 + 3,16 FR0011869312 - 16,04 - 0,21 FR0010791194 - 6,45 - 0,42
EASY ETF CAC 40 - E40 - (P) 11,86 + 13,17
FR0010150458 - 09-11-22 : 0,32 (T) 11,61 + 2,17 LYXOR ETF DAX - DAX - (P) 146,58 + 10,83 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI EMERGING MARKETS - PLEM - (P) 14,62 - 9,87 BNP PARIBAS EASY ESG EQ LOW VOL US - EVOU - 167,84 - 6,07
LYXOR UCITS ETF PEA DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE - PDJE - (P) 29,01 - 2,85 FR0011440478 - 14,60 + 0,15
LYXOR CAC MID 60 - CACM - (P) 205,85 - 3,15 LU0252633754 - 144,64 + 1,34 FR0011869270 - 28,81 + 0,71 LU1377381980 - 16-8-18 : 0,05 (A) 167,96 - 0,07
FR0011041334 - 06-7-22 : 4,40 (A) 202,10 + 1,86 LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50 - MSE - (P) 45,08 + 17,63 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI INDIA - PINR - (P) 19,36 - 12,76 BNP PARIBAS EASY EQUITY VALUE EUROPE - EVAE - (P) 125,40 - 5,98
LYXOR UCITS ETF PEA FTSE EPRA/NAREIT - PMEH - (P) 10,73 - 33,4 FR0011869320 - 19,38 - 0,13 LU1377382285 - 123,74 + 1,34
LYXOR ETF CAC 40 - CAC - (P) 74,03 + 14 FR0007054358 - 09-12-20 : 0,07 (A) 44,25 + 1,89 FR0011869304 - 10,36 + 3,62
FR0007052782 - 07-12-22 : 0,19 (A) 72,13 + 2,63 LYXOR ETF DOW JONES INDUSTRIAL - DJE - (P) 308,55 - 4,41 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI KOREA - PKRW - (P) 14,31 - 9,74 LYXOR ETF BEAR DJ EUROSTOXX 50 - BSX - 9,49 - 17,28
LYXOR UCITS ETF PEA MSCI WORLD - EWLD - (P) 24,07 - 5,69 FR0011869338 - 13,62 + 5,07 FR0010424135 - 9,66 - 1,8
PAYS DÉVELOPPÉS FR0007056841 - 07-12-22 : 3,14 (A) 306,50 + 0,67 FR0011869353 - 23,90 + 0,71
LYXOR ETF MSCI EMU SMALL CAP - MMS - (P) 332,50 - 6,08 LYXOR UCITS ETF PEA RUSSIA (DOW JONES RUSSIA GDR) - PRUS - (P) 03-3-22 - LYXOR ETF DAILY SHORT DAX - DSD - (P) 1,16 - 26,96
AMUNDI ETF DAX - CG1 - (P) 284,40 + 10,86 LYXOR UCITS ETF PEA NASDAQ-100 - PUST - (P) 47,31 - 8,48 FR0011869387 -  4,18 - FR0010869495 - 1,19 - 2,63
FR0010655712 - 280,45 + 1,41 LU1598689153 - 06-7-22 : 9,56 (T) 325,76 + 2,07
FR0011871110 - 47,32 - 0,03
LYXOR ETF MSCI EMU VALUE - VAL - (P) 118 + 4,85 PS FTSE RAFI EMERGING MKTS FUND - PEH - 7,27 - 10,38 OSSIAM SHILLER BARCLAYS CAPE EUROPE SECTOR VALUE - CAPE - (P) 482,35 + 2,1
AMUNDI ETF FTSE 100 - C1U - (P) 723,40 - 6,66 LYXOR UCITS ETF PEA S&P 500 - PSP5 - (P) 31,96 - 7,1 IE00B23D9570 - 16-3-23 : 0,01 (A) 7,18 + 1,23 LU1079842321 - 475 + 1,55
LU1437025023 - 702,40 + 2,99 LU1598690169 - 07-12-22 : 1,12 (A) 116,12 + 1,62
FR0011871128 - 31,78 + 0,55
LYXOR ETF MSCI EUROPE - MEU - (P) 162,99 + 5,03 XTRACKERS MSCI MEXICO INDEX UCITS ETF 1C - XMEX - - SPDR MSCI WORLD SMALL CAP - ZPRS - 81,63 - 8,94
AMUNDI ETF MSCI EMU HIGH DIVIDEND - CD8 - (P) 143,10 + 9,09 OSSIAM SHILLER BARCLAYS CAPE EUROPE SECTOR VALUE - CAPE - (P) 482,35 + 2,1 LU0476289466 - - IE00BCBJG560 - 80,52 + 1,38
FR0010717090 - 141,92 + 0,83 FR0010261198 - 09-12-20 : 0,58 (A) 160,15 + 1,77
LU1079842321 - 475 + 1,55
LYXOR ETF MSCI GREECE - GRE - (P) 1,19 + 21,61 STRATÉGIE HAUSSIÈRE STRATÉGIE BAISSIÈRE
AMUNDI ETF MSCI EUROPE BANKS - CB5 - (P) 92,95 + 19,73 PS EQQQ - QQQ - 290,35 - 8,82 AVEC EFFET DE LEVIER AVEC EFFET DE LEVIER
FR0010688176 - 89,94 + 3,35 FR0010405431 - 06-7-22 : 0,02 (T) 1,15 + 3,38
IE0032077012 - 16-3-23 : 0,38 (A) 290,10 + 0,09 FRANCE FRANCE
AMUNDI ETF MSCI EUROPE ENERGY - ANRJ - (P) 342,90 + 11,02 LYXOR ETF MSCI WORLD - WLD - (P) 255,01 - 7,09
FR0010930644 - 339 + 1,15 FR0010315770 - 07-12-22 : 3,78 (A) 252,60 + 0,95 PS FTSE RAFI EUROPE - PEF - (P) 10,73 + 1,38 LYXOR ETF LEVERAGE CAC 40 - LVC - (P) 36,58 + 31,37 LYXOR ETF XBEAR CAC 40 - BX4 - (P) 0,86 - 34,08
IE00B23D8X81 - 16-3-23 : 0,04 (A) 10,53 + 1,96 FR0010592014 - 13-9-10 : 0,60 (T) 34,77 + 5,22 FR0010411884 - 0,90 - 4,87
AMUNDI ETF MSCI EUROPE HEALTHCARE - CH5 - (P) 373,70 - 1,74 LYXOR ETF MSCI WORLD HEALTHCARE - HLTW - 439,33 - 3,75
FR0010688192 - 366,60 + 1,94 LU0533033238 - 437,32 + 0,46 PS FTSE RAFI US 1000 UCITS ETF - PFT - 23,73 - 9,38 PAYS DÉVELOPPÉS PAYS DÉVELOPPÉS
IE00B23D8S39 - 16-3-23 : 0,11 (A) 23,78 - 0,19
AMUNDI ETF MSCI WORLD - MWRD - 91,16 - 5,54 LYXOR ETF NASDAQ 100 - UST - 47,53 - 8,23 AMUNDI ETF LEV USA - CL2 - (P) 3442 - 20,99 LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT - BXX - 0,99 - 34,47
LU1437016972 - 90,46 + 0,78 LU1829221024 - 08-7-20 : 0,20 (A) 47,51 + 0,04 SPDR MSCI WORLD SMALL CAP - ZPRS - 81,63 - 8,94 FR0010755611 - 3407 + 1,03 FR0010424143 - 1,02 - 3,3
IE00BCBJG560 - 80,52 + 1,38
AMUNDI ETF NASDAQ 100 - ANX - 133,98 - 8,26 LYXOR ETF S&P 500 - SP5 - (P) 38,42 - 8,76 LYXOR ETF LEV DAX - LVD - (P) 128,10 + 16,9 LYXOR UCITS ETF FTSE MIB DAILY DOUBLE SHORT (XBEAR) - XBRMIB - -
LU1681038243 - 134,10 - 0,09 LU0496786574 - 07-12-22 : 0,44 (A) 38,21 + 0,56 PAYS ÉMERGENTS LU0252634307 - 125,28 + 2,25 FR0010446666 - -

AMUNDI ETF RUSSELL 2000 - RS2K - (P) 235,75 - 12,21 LYXOR ETF STOXX EUROPE 600 BANKS - BNK - (P) 22,52 + 18,65 AMUNDI ETF MSCI EM ASIA - AASI - 31,60 - 8,73 LYXOR ETF LEVERAGED NASDAQ 100 - LQQ - (P) 531,80 - 25,24 MATIERES PREMIERES
LU1681038672 - 232,55 + 1,38 LU1834983477 - 21,66 + 3,96 LU1681044480 - 31,73 - 0,41 FR0010342592 - 07-12-11 : 0,32 (T) 529,60 + 0,42 STRATÉGIE HAUSSIÈRE
AMUNDI ETF S&P 500 - 500 - 72,23 - 7,06 LYXOR ETF STOXX EUROPE 600 FINANCIAL SERVICES - FIN - (P) 83,81 - 8,19 AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS - AEEM - 4,35 - 9,3 LYXOR LEVSTOXX50 - LVE - (P) 41,65 + 31,2 LYXOR UCITS ETF PEA WORLD WATER - AWAT - (P) 24,03 - 5,11
LU1681048804 - 71,87 + 0,5 LU1834984798 - 80,69 + 3,86 LU1681045370 - 4,34 + 0,29 FR0010468983 - 11-10-10 : 1,02 (T) 40,18 + 3,67 FR0011882364 - 23,64 + 1,63
P.XII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 14 AVRIL Investir, le Journal des Finances / 2571 / 15 avril 2023

LA COTE / Euronext Bourses étrangères (en monnaie locale) ES0182870214

ES0178430E18
MILAN (INDICE S&P MIB)
SACYR VALLEHER...................3
TELEFONICA......................4.05
+ 0.7 + 16.3
- 0.2 - 18.9
BE0165385973
BE0003810273
BE0003717312
MELEXIS..........................98.95
PROXIMUS.........................9.01
SOFINA.................................211
- 0.8
+ 0.4
+ 0.6
+ 28.9
- 48.1
- 34.4
IT0001233417 A2A.....................................1.53 + 0.0 - 7.7 BE0003470755 SOLVAY SA..........................108 + 4.3 + 22.7
NEW YORK (DJ INDUSTRIALS) SG9999000020 FLEXTRONICS INTL..........21.74 + 1.5 + 27.3 DE0007236101 SIEMENS........................145.86 + 3.7 + 24.7
IT0003261697 AZIMUT HOLDING.............20.3 + 3.5 + 0.9 BE0003739530 UCB.....................................87.7 + 1.9 - 24.3
VAR. VAR. US34988V1061 FOSSIL................................3.21 + 0.6 - 70.3 DE000ENER6Y0 SIEMENS ENERGY AG......21.66 + 4.3 + 13.9
ISIN VALEUR 14-04 IT0001031084 BANCA GENERALI............29.92 + 1.8 - 7.2 BE0974320526 UMICORE (D)......................30.2 + 2.4 - 22.3
SEM. 52 S CH0114405324 GARMIN...........................99.43 + 1.5 - 10.7 SIEMENS HEALTHINEERS
DE000SHL1006 - 1.6 - 4.6 IT0000066123 BANCA POP DELL'EMI........2.51 + 5.9 + 59.8 BE0974349814 WAREHOUSES DE PAUW.28.38 + 2.6 - 29.4
US88579Y1010 3M CO.............................105.85 + 3.5 - 28.2 US3755581036 GILEAD SCIENCES............82.16 - 2.4 + 32.9 53.44
DAVIDE CAMPARI MILANO TOKYO (TOPIX 30)
US0258161092 AMERICAN EXPRESS.....162.66 + 2.0 - 10.2 US8064071025 HENRY SCHEIN................82.63 - 1.4 - 9.6 DE000SYM9999 SYMRISE..........................104.9 + 2.0 - 4.5 NL0015435975 - 0.1 + 9.1
11.52 JP3242800005 CANON...........................2931.5 + 0.6 - 4.6
US0311621009 AMGEN...........................250.33 - 1.3 - 1.5 US46120E6023 INTUITIVE S....................267.38 + 4.5 - 4.4 DE0007664039 VOLKSWAGEN.................127.82 + 3.3 - 14.2
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IT0003132476 ENI....................................13.95 - - 2.6 JP3854600008 HONDA MOTOR................3477 + 0.8 + 6.3
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NL0011585146 FERRARI N.V.....................259.2 + 4.1 + 25.3 JP3726800000 JAPAN TOBACCO............2807.5 + 1.0 + 30.2
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DE0005552004 DEUTSCHE POST.............42.78 + 2.2 + 4.2 GB00B7T77214 ROY BK OF SCOTLAND.......2.75 + 3.4 + 25.6 GB00B2B0DG97 RELX.................................29.81 - 0.4 + 0.9
US0378331005 APPLE............................164.97 + 0.8 - 0.2 ZAE000109815 STANDARD BANK...... 171.89 + 1.9 + 3.2
DE0005557508 DEUTSCHE TELEKOM.......22.19 - 2.0 + 28.3 GB00B10RZP78 UNILEVER........................43.12 + 0.0 + 25.6 GB00BP6MXD84 SHELL PLC.......................28.08 + 1.2 + 6.0
US0382221051 APPLIED MATERIALS.....112.98 - 1.3 - 0.3 SUEDE - STOCKHOLM
DE000ENAG999 E.ON..................................11.76 + 0.5 + 16.0 GB0008847096 TESCO................................2.68 + 1.5 + 0.8 UNIVERSAL MUSIC GROUP
US0527691069 AUTODESK INC..............194.96 - 0.7 - 0.9 NL0015000IY2 - 1.3 - 15.1
GB00BH4HKS39 VODAFONE GROUP...........0.92 + 1.1 - 30.4 21.13 CH0012221716 ABB LTD...........................363.5 + 6.0 + 22.8
US0530151036 AUT. DATA PR.................215.59 + 0.7 - 5.9 DE0005785802 FRESENIUS MED CARE....42.28 + 4.4 - 32.4
NL0000395903 WOLTERS KLUWER............119.1 - 0.4 + 20.2 SE0000103814 ELECTROLUX....................132.5 + 6.0 - 12.6
US0567521085 BAIDU.COM ADS............128.89 - 11.4 - 0.5 DE0005785604 FRESENIUS SE & CO.........25.72 + 1.0 - 24.6 MADRID (IBEX 35)
SE0000108656 ERICSSON B.....................62.28 + 0.1 - 26.0
US0758961009 BED BATH & BEYOND........0.24 - 20.0 - 98.6 DE0008402215 HANNOVER RUECK..........184.5 + 1.0 + 25.4 ES0125220311 ACCIONA.........................176.95 - 4.5 - 8.4 BRUXELLES (BEL 20)
SE0000106270 HENNES & MAURITZ......154.78 + 2.5 + 20.0
US09062X1037 BIOGEN IDEC....................287.3 + 1.0 + 35.2 DE0006048432 HENKEL...........................74.46 + 0.0 + 25.1 ES0167050915 ACS.....................................30.7 + 4.4 + 23.2 BE0974293251 ANHEUSER-BUSCH..........58.74 - 3.8 + 7.6
SE0000108227 SKF..................................200.4 + 5.8 + 31.1
US20030N1019 COMCAST CLASS A...........37.76 + 0.2 - 20.6 DE0006231004 INFINEON TECHNO..........36.07 + 2.4 + 34.3 ES0109067019 AMADEUS IT HLDG..........61.16 - 0.3 + 7.5 BE0003764785 ACKERMANS V.H..............156.9 + 2.1 - 6.2
SE0000115446 VOLVO............................210.55 + 9.8 + 38.1
US22160K1051 COSTCO WHOLESALE......494.5 + 2.6 - 16.2 DE0007100000 MERCEDES BENZ.............70.37 + 3.8 + 11.1 ES0113211835 BANCO BILBAO VIZC..........6.81 + 3.5 + 35.2 BE0003851681 AEDIFICA SA......................74.8 + 1.4 - 35.9
FINLANDE - HELSINKI
US24906P1093 DENTSPLY INTL...............41.03 + 4.1 - 16.4 DE0006599905 MERCK KGAA.................164.75 - 6.7 - 11.9 ES0113900J37 BANCO SANTANDER..........3.61 + 2.6 + 14.5 BE0974264930 AGEAS NV.......................40.69 + 2.0 - 12.8
ES0130670112 ENDESA............................19.75 - 2.9 + 0.7 LU0569974404 APERAM...........................32.76 + 5.4 - 12.1 FI0009000681 NOKIA................................4.52 + 0.4 - 6.8
US2567461080 DOLLAR TREE................147.84 + 0.2 - 14.6 DE000A0D9PT0 MTU AERO ENGINES AG...229.1 - 0.8 + 19.6
US2786421030 EBAY................................43.36 - 0.2 - 19.9 DE0008430026 MUNICH REINSURANCE C333.2 + 1.1 + 38.0 ES0118900010 FERROVIAL.......................27.59 + 1.5 + 7.2 NL0010832176 ARGEN-X SE.....................347.3 - 1.2 + 16.3 NORVEGE - OSLO
US2855121099 ELECTRONIC ARTS........128.04 + 2.3 + 4.4 DE000PAH0038 PORSCHE.........................53.46 + 2.3 - 34.2 ES0116870314 GAS NATURAL.......................28 - 2.6 - 5.3 BE0974362940 BARCO..............................27.04 - 2.7 + 35.5 NO0005052605 NORSK HYDRO.............../2208 - 10.9
US30212P3038 EXPEDIA..........................90.96 + 0.5 - 52.5 NL0012169213 QIAGEN............................42.36 + 0.3 - 2.4 ES0177542018 IAG......................................1.65 - 2.4 - 5.9 BE0003593044 COFINIMMO-SICAFI.........85.75 + 2.7 - 36.3 NO0010096985 STATOIL.........................../2208 - 10.9
US3021301094 EXPEDIT INTL WASH.......111.69 + 5.4 + 15.5 DE0007037129 RWE.................................40.25 - 0.5 + 0.9 ES0144580Y14 IBERDROLA......................11.47 - 2.5 + 9.1 BE0003818359 GALAPAGOS....................35.08 - 0.4 - 42.2 NO0010208051 YARA INT'L..........................458 + 2.2 - 8.6
US30303M1027 FACEBOOK.......................220.1 + 4.6 + 4.7 DE0007164600 SAP....................................115.7 - 1.1 + 19.1 ES0148396007 INDITEX............................31.09 + 2.1 + 51.4 BE0003797140 GBL...................................79.92 + 2.1 - 14.7 DANEMARK - COPENHAGUE
US3364331070 FIRST SOLAR..................207.12 + 3.3 + 165.1 DE0007165631 SARTORIUS......................393.5 + 0.1 + 3.0 ES0173516115 REPSOL............................13.83 - 1.6 + 0.4 BE0003565737 KBC..................................66.06 + 3.1 + 4.4 DK0060102614 NOVO NORDISK.............1144.6 + 6.4 + 41.3

La cote des obligations Changes - Matières premières

ure

ure
éc.

éc.
u

u
(%) s de clôt

(%) s de clôt
(%) on cour

cour
(%) sem. pr

(%) sem. pr
(€)

(€)

MARCHÉ DE L'OR (EN EURO) EURIBOR

Isin

Isin

COURS AU COURS AU PRIME

inal

inal
n
ur
ur

14-04-23 07-04-23 SUR L'OR FIN (EN POURCENTAGE)LE 14/04/23

Coup

Coup
Code

Code

SOURCE : LOOMIS
Nom

Nom
Cour

Cour
Vale
Clôt.

Clôt.
Vale

(%)

FONDS D'ÉTAT FRANCAIS

OAT AUX PARTICULIERS
FR0011781061 4,25% 27-06-26 IF--(A)
CASINO GUICHARD
100,5 ■ 100,3 3,44 100 LINGOTIN 50G ................................................................. 3260.00.................... 3260.00...........................9.45
LINGOTIN 100G................................................................6500.00....................6480.00........................... 9.12
1 MOIS
FR0012558310 OATi 0,1% 01-03-25 IF-I-(A) 99,33 ■ 100,98 0,01 1 FR0010154385 20-01-69 Pe--(T) 7,59 ■ 7,31 0,89 1.000 LINGOTIN 250G.............................................................. 16080.00.................. 15900.00............................7.97 2.934
FR0012517027 OAT 0,5% 25-05-25 IF-I-(A) 94,14 ■ 95,4 0,45 1 CNP ASSURANCE
FR0010167247 TV 11-03-95 Pe-GE-(A) 95 ■ 95 0,39 1.000 LINGOTIN 500G ..............................................................31850.00...................31500.00........................... 6.93
FR0011982776 OATei 0,7% 25-07-30 IF-I-(A) 104,75 ■ 105,09 0,51 1
FR0012938116 OAT 1% 25-11-25 IF-I-(A)
FR0011962398 OAT 1,75% 25-11-24 IF-I-(A)
95,55
98,2
■ 96,2
■ 97,82
0,4
0,69
1
1
FR0010167296 TV Mult. 11-03-99 Pe-GE-(A)
FR0012317758 4% TV 18-11-99 Pe--(A)
95,75 ■ 95,8 0,28 1.000
96,49 ■ 110,81 1,66 100.000
LINGOT 1 KG................................................................... 59490.00..................58600.00..................................
NAPOLÉON (20F), 5,80G ....................................................373.80.......................378.90........................... 6.97
6 MOIS
FR0010447367 OAT ei 1,8% 25-07-40 IF-I-(A) 117,71 ■ 117,82 1,32 1 CRÉDIT AGRICOLE SA (EX: CNCA) DEMI-NAPOLÉON* (10F), 2,90G...........................................217.90........................217.90......................... 25.99 3.49
FR0010585901 OAT indx 2,1% 25-07-23 IF-I-(A) 100,85 ■ 102,88 1,54 1 FR0013076346 05-02-26 IF--(0cp) 125,2 ■ 125,6 100
PIÈCE SUISSE, 5,80G ..........................................................362.30....................... 371.90........................... 4.75
FR0011619436 OAT 2,25% 25-05-24 IF-I-(A) 99,15 2,02 1 XS1204154410 2,63% 17-03-27 IF--(A) 93,17 ■ 108,72 0,23 1.000
■ 100,15
FR0000188799 OAT indx 3,15% 25-07-32 IF-I-(A) 124,19 ■ 127,75 2,3 1 FR0012737963 2,7% 15-07-25 IF--(T)
FR0011451889 2,75% 17-04-23 IF--(T)
97,1 ■ 97,29 0,02 1 SOUVERAIN, 7,32G............................................................. 458.80...................... 450.00........................... 5.31
20 DOLLARS, 30,09G....................................................... 1880.00.................... 1990.00............................ 7.12
3 MOIS
■ 99,9 ■ 99,96 0,66 1
FR0011461037 OAT 3,25% 25-05-45 IF-I-(A)
FR0000186413 OAT ei 3,4% 25-07-29 IF-I-(A)
98,53
122
■ 102,43
■ 122,66
2,92
2,49
1
1
FR0012891992 2,8% 16-10-25 IF--(T) 97,06 ■ 97,29 0,02 1 10 DOLLARS, 15,04G..........................................................900.00......................900.00...........................0.45 3.177
FR0011357235 2,8% 27-12-22 IF--(T)-F /221222 ■ 99,87 0,66 1 5 DOLLARS*, 7,52G ............................................................460.00......................460.00...........................2.69
FR0010916924 OAT 3,5% 25-04-26 IF-I-(A) 101,36 ■ 103,44 3,43 1
FR0011780808 2,9% 07-05-24 IF--(T) 99,03 ■ 99,33 0,57 1
FR0010870956 OAT 4% 25-04-60 IF-I-(A) 113 3,92 1
FR0010171975 OAT 4% 25-04-55 IF-I-(A) 110,95
■ 117,67
■ 114 3,92 1
FR0012395689 3% TSR 02-02-25 IF--(T) 98,17 ■ 98,16 0,63 1
50 PESOS MEXICAINS, 37,49G ...........................................2277.50..................... 2349.75........................... 1.97
20 MARKS*, 7,16G.............................................................. 456.00......................460.00........................... 7.38
12 MOIS
FR0010371401 OAT 4% 25-10-38 IF-I-(A) 108,24 ■ 113,52 1,92 1
FR0012304459 3% TSR 22-12-24 IF--(T)
FR0011510593 3,15% 19-07-23 IF--(T)
98,37 ■ 98,54 0,22 1
99,92 ■ 99,98 0,78 1 10 FLORINS, 6,05G .............................................................379.40.......................374.90........................... 5.27 3.718
FR0010466938 OAT 4,25% 25-10-23 IF-I-(A) 100,63 ■ 100,8 2,04 1
FR0011625482 3,15% 23-12-23 IF--(T) 99,59 ■ 99,77 0,22 1 5 ROUB. (NICOLAS II)*, 3,87G .............................................195.00.......................195.00..................................
FR0010773192 OAT 4,5% 25-04-41 IF-I-(A) 116 ■ 120,99 4,41 1
FR0011339753 3,15% 29-10-22 IF--(T) /261022 ■ 100,04 0,77 1 KRUGERRAND, 31,103G .................................................... 1928.00..................... 1929.00...........................3.90
FR0010070060 OAT 4,75% 25-04-35 IF-I-(A) 116,9 ■ 118,63 4,66 1
FR0011318120 3,5% 02-10-22 IF--(T) /280922 ■ 100 0,85 1
FR0000571218 OAT 5,5% 25-04-29 IF-I-(A) 113,72 ■ 116,29 5,4 1 L'ONCE D'OR À LONDRES EN USD...................................2019.40.....................2001.90
FR0010968354 4,05% TSR 22-12-22 IF-I-(T)-F /191222 ■ 100,9 0,99 1
FR0000187635 OAT 5,75% 25-10-32 IF-I-(A) 122,36 ■ 125,61 2,76 1 *Pièces cotées uniquement le jeudi
FR0011215938 4,1% 17-04-24 IF--(T) 100,4 ■ 100,55 0,01 1
FR0000571150 OAT 6% 25-10-25 IF-I-(A) 108,42 ■ 108,51 2,88 1 FR0010975656 4,2% 28-12-22 IF-I-(T) /221222 ■ 99,82 0,99 1
FR0000571085 OAT 8,5% 25-04-23 IF-I-(A) 100,39 ■ 100,35 8,34 1
FR0011008705 OATei 1,85% 25-07-27 IF-I-(A) 106,19 ■ 109,25 1,35 1
FR0010981746 4,25% 04-02-23 IF-I-(T)
CRÉDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL - CIC
/010223 ■ 100 1,04 1 MARCHÉS COMMERCIAUX
SECTEUR SEMI-PUBLIC FR0000584377 TSDI TME 20-07-99 Pe-GE-(A)-F 75,5 ■ 75 2,04 1
EDF - ELECTRICITÉ DE FRANCE EDENRED POWERNEXT/BLUENEXT CACAO
FR0010800540 4,63% 11-09-24 IF--(A) 100,54 ■ 105,51 2,78 50.000 FR0012599892 1,38% 10-03-25 IF--(A) 94,56 ■ 105,4 0,15 100.000 CO2 (EURO/T) (LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE)
SECTEUR PRIVÉ ENGIE 14-04-23 06-04-23
14-04-23 06-04-23
BNP PARIBAS FR0011261924 3% 01-02-23 IF--(A) /270123 ■ 116,05 2,98 1.000 MAI 23 2208 2186
FR0000572646 TV TMO 07-10-99 Pe-I-(A)-F 77 SPOT 94.45 96.63
■ 77 0,39 1 FR0010952770 3,5% 18-10-22 IF-I-(A) /131022 ■ 102,85 3,46 1.000 JUILLET 23 2213 2181
BPCE (EX- CAISSES D'EPARGNE ET BANQUES POPULAIRES) ELECTRICITÉ (EURO/MWH) CAFÉ (ROBUSTA)
GROUPAMA
FR0011315761 3,03% 12-10-22 IF--(T) /071022 ■ 99,17 0,74 1 FR0011896513 6,38% 28-11-99 Pe--(T) 86,09 ■ 106,25 5,68 100.000 SPOT BASE 106.3 122.94 (LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE)
FR0011538222 4,63% 18-07-23 IF--(A) 99,8 ■ 116,4 3,47 100.000 HSBC SPOT POINTE 0 0 14-04-23 06-04-23
CAISSE FÉDÉRALE DU CRÉDIT MUTUEL NORD EUROPE FR0000585333 TSDI TMO 22-07-99 Pe-I-(A)-F 73 ■ 73 0,73 1 SUCRE (BLANC) MAI 23 2403 2294
FR0012616894 2,75% 27-04-27 IF--(A)-F 94,71 ■ 95,01 2,72 100 PUBLICIS (LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE) JUILLET 23 2331 2249
FR0012304442 3,4% 22-12-26 IF--(A) 98 ■ 97,1 1,09 100 FR0012384667 1,63% 16-12-24 IF--(A) 93,61 ■ 104,62 0,55 100.000 CAFÉ (ARABICA)
14-04-23 06-04-23
(NEW-YORK, EN CENTS PAR LIVRE)
JUILLET 23 664.1 484.9 14-04-23 06-04-23

Titres participatifs SEPTEMBRE 23 648.6 475.5 MAI 23

JUILLET 24
AUTRES PRODUITS AGRICOLES
193.7
187.85
183.1
178
MÉTAUX PRÉCIEUX
14-04-23 06-04-23
.
sem

.
re

éden ine

14-04-23 06-04-23
sem

)
on

m. (%

COTON(1) 83.11 83.08

clôtu
l
loba

préc re sema
coup

t 52
et

te

ARGENT (4) 2525 2490

52

CAOUTCHOUC(2) 153.9 159.9

on n

on g

52 se
Isin

s de

-hau
inal

-bas
de

PLATINE (5) 1043 999 BLÉ À PARIS(3) 250 252.5

ur
Coup

Coup

Clôtu
Code

Cour
Nom
Date

Vale

Plus
Plus

Var.

PALLADIUM À LONDRES 1484 1445 En cents par LB à New-York (1 T = 2 004,61 LB).

(1)

Singapour en US Cents par kilo.

(2)

En Euros la Tonne.
(3)
(4) Cours à Londres en US cents par once.
FR0000047797 19,44 19,44 5/13 304,90 Banque de Bretagne 85 Ns ......................... 540  594 630 585 -5,71 (5) A Londres, en dollars par once.

FR0000047664 1,41 1,41 8/16 152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87.............. 112 120 100,86 -2,61 MÉTAUX DE BASE
 112
(AU LME, À TROIS MOIS, EN DOLLARS PAR TONNE)
FR0000047839 4,95 4,95 10/09 152,45 BNP Paribas janv. 85 ................................... 84  92,40 110 84 -16
14-04-23 06-04-23 MARCHÉ DES CHANGES MONNAIES COURS FIXÉS
FIN 2011
COURS INDICATIFS**
FR0000140063 2,49 2,93 7/14 152,45 BNP Paribas TP 84 ...................................... 120  120 130 110 3,45 ALUMINIUM 2329.35 2305.6 14-04-23 07-04-23

FR0000047805 0,29 0,29 5/17 152,45 C.I.C. mai 85................................................. 120  120 133 120 -9,77 CUIVRE 9001.25 8776 ETATS-UNIS DOLLAR 1.2939 1.0979 1.0925

FR0000047821 9,91 9,91 10/15 152,45 D.I.A.C. mars 85........................................... 200,47 275 200,45 -21,48 ETAIN 24794 24651 GRANDE-BRETAGNE LIVRE 0.8353 0.8840 0.8773
 219,93
NICKEL 23204 22706 SUISSE FRANC SUISSE 1.2156 0.9833 0.9878
FR0000047789 1,34 1,58 6/17 152,45 L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly.......... 122,02  125,06 131,10 120 -6,67
PLOMB 2161.65 2119.35 SUÈDE COURONNE 8.9120 11.3480 11.3856
FR0000047722 15,26 15,26 11/14 762,25 NATIXIS TPA nov. 85 .................................... 618  635,20 720 610,10 -5,26 ZINC 2828.85 2847.65 NORVÈGE COURONNE 7.7540 11.4151 11.4013
FR0000140014 21,40 25,17 10/19 152,45 Renault TP 83 .............................................. 319  312 385,90 265 -16,55 PÉTROLE
CANADA DOLLAR 1.3215 1.4688 1.4723
FR0000140030 1,74 2,05 7/16 152,45 Saint Gobain TP 83...................................... 120,04  120 135 111,75 -7,58 (MARCHÉS À TERME, 1ÈRE ÉCH., EN USD/BARIL)
JAPON YEN 100.2000 146.8320 143.8225
14-04-23 06-04-23
FR0000047656 24,41 24,41 10/16 152,45 Sanofi oct. 87............................................... 581  580 580 580 -4,92 AFRIQUE DU SUD RAND 10.4830 19.9067 19.9164
BRENT 86.41 85.07
FR0000140022 17,46 20,54 10/18 152,45 Sanofi TP 83................................................. 602,10  630 713,90 612 -7,35 AUSTRALIE DOLLAR 1.2723 1.6381 1.6375
WTI 82.65 80.675
FR0000047607 3,07 3,61 7/15 152,45 St-Gobain mai 83, 2e tr................................ 111,11  116,94 135,30 110,05 -6,45 FUEL LRD À ROTTERDAM **Cours publiés par la B.C.F. pour 1 euro
 Retraite/Immobilier/Fonds/Fiscalité/Juridique/Assurance-vie... Tout ce que vous devez savoir cette semaine

VIE PRATIQUE
REJOIGNEZ-NOUS SUR INVESTIR.FR N° 2571 DU 15 AVRIL 2023

CALCULS IMMOBILIER BOURSE

Barème et nouveautés Tout savoir sur L’imposition des plus-va-
2023 : quel sera les revenus fonciers, lues de cession d’actions
votre impôt ? la défiscalisation et l’IFI et de cryptomonnaies
LIRE PAGES 4 ET 5, PUIS PAGES 12 ET 13 LIRE PAGES 6 ET 7, PUIS 14 À 16 LIRE PAGE 8 À 10

IR et IFI
Déclaration des revenus
4.520 €
Montant moyen de l’impôt sur le
revenu acquitté en 2020. Seuls
44,7 % des foyers fiscaux
étaient imposables.
(derniers chiffres connus)

2022, mode d’emploi

Pas de surprise du côté des dates importantes à retenir

Le calendrier de la déclaration des revenus

Envoi des déclarations papier
Du 3 au 27 avril(1)
AVRIL 2023
L M M J V S D
1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
Date d’ouverture du service ZONE 1 Départements En 2022, les contribuables ont encore agi sur leur impôt
de déclaration en ligne sur n° 01 à 19
Date limites de souscription 6,1 millions d’actions efectuées dans
impots-gouv.fr des déclarations en ligne « Gérer mon prélèvement à la source »,
MAI 2023 JUIN 2023 ZONE 2 dont 846.000 modulations à la baisse.
Départements
L M M J V S D L M M J V S D n° 20 à 54
*
1 2 3 4 5 6 7 1 2 3 4 Une avance sur les avantages Le paiement de proximité
fiscaux qui reste stable s’élargit
8 9 10 11 12 13 14 5 6 7 8 * 9 10 11 ZONE 3 Départements
n° 55 à 976 Au 1er février 2023,
En janvier 2023, il est possible de régler
15 16 17 18 19 20 12 13 14 15 16 17 18 9 millions de foyers son impôt sur le revenu ou
Pour les usagers ne pouvant fiscaux ont bénéficié d’un d’autres factures de service
22 23 24 25 *26 27 28 19 20 21 22 23 24 25 pas déclarer en ligne, la date limite versement de 624 € en public, dans la limite de 300 €,
de déclaration est fixée au moyenne (627 € en 2022). chez 14.307 commerçants et
29 30 31 26 27 28 29 30 22 mai 2023, 23 h 59 ( y compris les buralistes agréés.
résidents français à l’étranger).
(1) uniquement pour ceux qui ont fait leur déclaration papier en 2021 ou 2022. * A 23 h 59.

Le compte à rebours a démarré jeudi 13 avril : les Français disposent de quelques sur l’inflation, soit + 5,4 % (p. 4).
Elle permet ainsi d’éviter « une
semaines pour s’acquitter de leur obligation fiscale annuelle. hausse d’impôt de plus de 6 mil-
Ú Les nouveautés à connaître avant de vous lancer liards d’euros », a chiffré Gabriel
Attal. Au chapitre des bonnes
Ú Tous les conseils pratiques pour bien remplir votre déclaration nouvelles, 2023 marque aussi « la
Ú Les dispositifs de défiscalisation pour alléger la note dernière année de la suppression de
res de biens immobiliers, celle de
remplir une déclaration d’occupa-
tion (p. 5). « Elle est le miroir de la
suppression de la taxe d’habitation, a
expliqué le directeur général des
Finances publiques, Jérôme Four-
nel. Nous avons besoin de l’informa-

«
I
l y a des années, déclarer
ses revenus pouvait
apparaître comme une
contrainte pour les
contribuables. Cette époque est révo-
lue. Désormais, c’est simple comme
un clic », a déclaré le ministre du
Budget, Gabriel Attal, lors du lan-
cement de la campagne de la
déclaration des revenus 2022, ce
jeudi 13 avril. N’en déplaise au
ministre, remplir sa déclaration de
revenus est toujours perçue
comme une douloureuse obliga-
tion par la plupart des contribua-
bles… mais il est vrai qu’il est
beaucoup plus simple de s’en
acquitter. D’une part parce qu’elle
est déjà préremplie, ce qui ne dis-
pense pas de la vérifier, et d’autre
part parce qu’elle s’effectue facile-
ment sur l’Internet.
ÉCONOMIES
L’année dernière, plus de 88 % des
foyers fiscaux ont déclaré leurs
revenus en ligne, via leur espace
dédié sur impots.gouv.fr. Comme
chaque année, la date limite
dépend de son département de
résidence. Elle s’étale du 25 mai
(du département 01, l’Ain, au 19, la
Corrèze) au 8 juin (de la Meuse à
Mayotte). « L’avis d’imposition en
ligne sera disponible dans l’immense
majorité des cas entre le 26 juillet et le
4 août. Tout le monde le recevra
avant le 30 août », a précisé le
ministre.
Après un premier mandat
Macron sous le signe de gros bou-
leversements fiscaux (instaura-
tion de l’impôt sur la fortune
immobilière, IFI, du prélèvement
à la source, PAS, et du prélève-
ment forfaitaire unique, PFU),
l’heure est désormais à l’accalmie.
Il y a donc peu de nouveautés
cette année (lire p. 5). L’une d’elles
est toutefois d’importance et au
bénéfice des contribuables :
l’indexation du barème de l’impôt
la taxe d’habitation sur la résidence
principale engagée depuis 2018. Ce
sont près de 20 milliards d’euros de
pouvoir d’achat qui sont ainsi
redonnés aux Français avec un gain
moyen de 750 € par foyer ». A cela
s’ajoute la suppression, l’été der-
nier, de la redevance télé, soit une
économie de 138 €.
Les modalités d’imposition des
revenus fonciers (lire p. 6 et 7) et de
l’IFI (p. 14 à 16) ne changent pas.
Attention, une nouvelle obligation
s’impose toutefois aux propriétai-
tion sur le local [détenu] pour savoir
si c’est une résidence principale ou
secondaire, un logement vacant, s’il
est loué... »
Pour éviter les erreurs, le ministre
a également encouragé les Fran-
çais à solliciter les 2.200 agents
publics mobilisés pour répondre
au téléphone ou aux guichets.
Auparavant, vous pouvez suivre
notre guide complet, rédigé avec
la collaboration des notaires du
Groupe Monassier.
-SANDRA MATHOREL

Les experts qui ont rédigé le dossier

Dossier réalisé en
collaboration avec

Me Arlette Darmon Me Michaël Dadoit Me Xavier Fromentin Me Tanguy Cathou Annaïg Buard Hervé Manciet Me Bruno Hické
(notaire à Paris) (notaire à Orléans) (notaire à Nantes) (notaire à Rennes) (fiscaliste à Rennes) (directeur d’études) (avocat à Paris)

Le Groupe Monassier, premier réseau notarial de France, rassemble 27 offices en métropole et outre-mer. Il est renforcé par un réseau de partenaires étrangers et est associé,
depuis janvier 2021, avec le cabinet d’avocats BH & Associés (Paris).
2 / VIE PRATIQUE Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023

PRINCIPAUX FORMULAIRES No 2042 (Cerfa 10330) No 2042 C (Cerfa 11222)

IMPÔTS
Lors de la déclaration des revenus en ligne, vous Déclaration des revenus Déclaration complémentaire des revenus
retrouvez « virtuellement » tous les formulaires
nécessaires. Ils apparaissent à l’écran tels qu’ils sont No 2042-IFI No 2042 RICI (Cerfa 15637)
présentés sous format papier. Déclaration annexe de l’impôt Déclaration détaillée des réductions
sur la fortune immobilière et des crédits d’impôt

Sommaire : tous les formulaires princip au

FOYER FISCAL
2042 P. 4

MODE D’EMPLOI Comprendre le

P. 4 quotient familial
Les modalités
de déclaration
Acomptes et
avantages fiscaux

LMP : ATTENTION
AUX COTISATIONS
SOCIALES !
P. 6

BARÈME DE L’IMPÔT
SUR LE REVENU
P. 4 REVENUS
LOCATIFS : QUELLE
Une indexation IMPOSITION SELON
majeure sur LA SITUATION ?
l’inflation P. 6
Location nue :
retenez la
meilleure formule
CHARGES
DÉDUCTIBLES
P. 12
Pour réduire
ASSURANCE-VIE votre impôt
P. 9
L’imposition PLAN D’ÉPARGNE
des rachats RETRAITE
P. 9
Déduction
PEA ET PEA-PME à l’entrée
P. 9
RÉSIDENTS
FRANÇAIS,
Comment profiter NON-RÉSIDENTS,
de leur régime COMPTES
fiscal de faveur À L’ÉTRANGER ET
HAUTS REVENUS
P. 13

2042
RICI 2074

DIVIDENDES
DÉFISCALISATION P. 9
IMMOBILIÈRE Tout savoir sur
P. 7
leur imposition
Déclarer son premier
Pinel

Retour sur tous les PLUS-VALUES DE

dispositifs existants CESSION DE TITRES
P. 8
NICHES FISCALES PFU ou barème de
P. 12 l’IR, que choisir ?
Respecter le
plafonnement total
à 10.000 € par an
 Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
VIE PRATIQUE / 3
No 2042 C PRO (Cerfa 11222) Déclaration No 2044 (Cerfa 10334) No 2074 (Cerfa 11905)

IMPÔTS
complémentaire des professions non salariées Déclaration des revenus fonciers Déclaration des plus ou moins-values mobilières

No 2042 IOM (Cerfa 14220) No 2044 SPE (Cerfa 10335) No 2074-I (Cerfa 11705)
Déclaration des Déclaration spéciale Déclaration des plus-values en report d’imposi-
investissements outre-mer des revenus fonciers tion

aux en un coup d’œil

2042 C DÉCLARATION COMPLÉMENTAIRE

REVENUS 2022
2042
COMPLÉMENTAIRE
N°11222 * 25

C
22 DIRECTION GÉNÉRALE
DES FINANCES PUBLIQUES
Nom

Prénom

Adresse

PLUS-VALUES DE
1 ı SALAIRES, GAINS D’ACTIONNARIAT SALARIÉ CESSION DE TITRES :
LES RÈGLES À
déclarant 1 déclarant 2
Rabais excédentaire sur options sur titres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1TP 1UP

Gains de levée d'options attribuées à compter du 28.9.2012 ; gains d'acquisition d'actions gratuites attribuées
à compter du 28.9.2012 sur décision prise au plus tard le 7.8.2015 ; gains d'acquisition d'actions gratuites attribuées
sur décision prise à compter du 31.12.2016 pour leur fraction excédant 300 000 € . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1TT 1UT
CONNAÎTRE
Gains d'acquisition d'actions gratuites attribuées sur décision prise du 8.8.2015 au 30.12.2016 ; gains d'acquisition d'actions gratuites attribuées
sur décision prise à compter du 31.12.2016 pour leur fraction n’excédant pas 300 000 €
P. 8
– gain imposable Après abattement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1TZ .....................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................

– abattement pour durée de détention . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1UZ .....................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................

– abattement de 50 %. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1WZ .....................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................

– abattement fixe Départ à la retraite d'un dirigeant de PME . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1VZ .....................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................

Gains et distributions provenant de parts ou actions de carried-interest . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1NX 1OX

Gains et distributions provenant de parts de carried-interest soumis à la contribution salariale de 30 %. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1NY 1OY

Agents généraux d’assurance option pour le régime fiscal des salariés :

– salaires imposables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1GG 1HG
– salaires exonérés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1AQ 1BQ

Indemnités pour préjudice moral Fraction supérieure à 1 million d'euros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1PM 1QM

Salariés impatriés : salaires et primes exonérés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1DY 1EY

Sommes exonérées provenant du CET ou de jours de congé non pris, affectées à l’épargne retraite d’entreprise . . . . . . . . . . . . . . 1SM 1DN

déclarant 1 déclarant 2 1re pers. à charge 2e pers. à charge

En 2023 vous ne percevez plus de salaires déclarés lignes 1GB, 1GF, 1GG, 1AG . . . . 1GK cochez 1GL cochez 1GP cochez 1GQ cochez

En 2023 vous ne percevez plus de pensions déclarées lignes 1AO, 1AM . . . . . . . . . . . . . 1HK cochez 1HL cochez 1HP cochez 1HQ cochez

, 118
BITCOINS
SALAIRES ET PENSIONS EXONÉRÉS RETENUS POUR LE CALCUL DU TAUX EFFECTIF
Salaires et pensions de source étrangère (exonérés selon la convention applicable), après déduction de l'impôt étranger.
Salaires des détachés à l'étranger (y compris marins pêcheurs) exonérés en application de l'article 81 A du code général des impôts.
N’indiquez pas ces revenus ligne 8TI.
déclarant 1 déclarant 2 1re pers. à charge 2e pers. à charge
P. 10
Salaires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1AC 1BC 1CC 1DC

Quelle fiscalité
Marins-pêcheurs exerçant hors des eaux territoriales françaises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1GE cochez 1HE cochez 1IE cochez 1JE cochez
Frais réels Joignez la liste détaillée sur papier libre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1AE 1BE 1CE 1DE

Pensions de source étrangère

pour les
................................................................... 1AH 1BH 1CH 1DH

Pays de provenance des revenus de source étrangère . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . RSE

SIGNATURE DU OU DES DÉCLARANTS

À Le
cryptomonnaies ?

2042
IFI
L’IMPÔT SUR
LA FORTUNE
IMMOBILIÈRE
VERSION 2023, LES RÈGLES
MODE D’EMPLOI À CONNAÎTRE
P. 14 P. 14
Comment évaluer
son patrimoine
immobilier ?
BIENS EXONÉRÉS RÉDUIRE SON IFI
P. 15 P. 16
Les actifs Emprunts, impôts,
professionnels travaux... Tout ce qui
avant tout est déductible de l’IFI
Le sort du PER LE PLAFONNEMENT
DE L’IFI
P. 16
Principe
et simulations

2044 2044
spéciale

DÉFISCALISATION
IMMOBILIÈRE
P. 7

Quel dispositif
choisir pour réduire
son impôt ?
LOCATION MEUBLÉE
P. 6
Choisir entre
les frais réels et
le micro-BIC
Location meublée
et SCI : un piège
fiscal ?
4 / VIE PRATIQUE Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023

IMPÔTS
Barème de l’impôt : une indexation
sur l’inflation très favorable cette année
Rehaussement Comme tous les ans, les tranches marginales d’imposition du barème sont revalorisées pour
tenir compte de l’inflation, de 5,4 % cette fois.

Quel sera votre impôt 2023 ? Notre cas pratique pour vous éclairer

Le barème progressif applicable aux revenus de 2021

Acompte et avantages fiscaux
Exemple avec un couple
Il peut exister un décalage entre le montant du prélèvement à la
M. et Mme V. source et l’impôt réellement dû en raison des crédits et des réduc-
N’excédant pas 10.777 € 0% mariés, tions d’impôt auxquels le contribuable peut prétendre, la régulari-
2 enfants, dont 1 lycéen, sation de la situation étant effectuée uniquement l’année suivante.
De 10.778 € à 27.478 € 3 parts Afin de compenser ce décalage, un système d’acompte a été mis en
11 %
place par le législateur.
Les contribuables ayant bénéficié des crédits ou réductions d’impôt
De 27.478 € à 78.570 € 30 % Salaires annuels : Dépenses de garde les plus courants en année N – 1 bénéficient, en janvier de l’année
84.320 € d’enfant ouvrant droit N + 1, d’une avance correspondant à 60 % de ces avantages fiscaux.
à un crédit d’impôt : 5.280 € Sont uniquement concernés les crédits et réductions d’impôt liés
De 78.570 € à 168.994 € 41 % Versement annuel sur un PER : 2.400 € aux investissements locatifs, à l’emploi d’un salarié à domicile, aux
frais d’accueil en Ehpad, aux cotisations syndicales ou encore aux
Impôt sur le revenu à payer* : 3.975 € dons à des œuvres.
Plus de 168.994 € 45 % Le solde est en principe versé durant l’été en fonction de la déclara-
tion de revenus effectuée au printemps. Un remboursement est
Taux du PAS** du foyer : 7 %
*Hors PAS. exigé, si les crédits et réductions obtenus en année N sont infé-
Source : loi de finances pour 2022. ** Prélèvement à la source. Simulation réalisée sur www.impots.gouv.fr. rieurs à l’acompte versé.
Par ailleurs, pour le crédit d’impôt « services à la personne »,

L
’année 2022 a été mar-
quée par une inflation
galopante, atteignant des
niveaux plus vus depuis
plusieurs décennies. Le barème
de l’impôt sur le revenu (IR) s’en
trouve affecté à la hausse, en
raison de son alignement sur
l’indice des prix à la consomma-
tion hors tabac de 2022. Concrè-
tement, les seuils des tranches
d’imposition du barème pro-
gressif sont rehaussés de 5,4 %
(voir l’infographie ci-dessus).
Le rehaussement des tranches
d’imposition entraîne aussi celui
d’une série de dispositifs qui
sont indexés sur le barème. C’est
le cas, par exemple :
– du plafonnement du quotient
familial (voir ci-dessous) ;
– de la déduction forfaitaire de
10 % pour frais professionnels
(minimum de 472 € et maximum
de 13.522 €) ;
– de l’abattement de 10 % sur les
pensions (minimum de 422 € et
maximum de 4.123 €) ;
– du plafond de déduction des
pensions alimentaires versées à
des enfants majeurs (porté à
6.368 €).
PRÉLÈVEMENT
À LA SOURCE
Depuis quatre ans, un prélève-
ment à la source a été mis en
place pour le paiement de
l’impôt sur le revenu. Seuls cer-
tains revenus y échappent,
comme certains gains de
l’actionnariat salarié, les revenus
de capitaux mobiliers ou bien
encore les plus-values immobi-
lières ou mobilières, que ces
revenus soient imposés au
barème de l’IR ou à un taux pro-
portionnel.
Pour les revenus entrant dans le
champ d’application du prélève-
ment à la source, celui-ci peut
revêtir deux modalités différen-
tes.
Il peut s’agir d’une simple rete-
nue effectuée par celui qui
assure le paiement du revenu.
Tel est le cas généralement pour
les salaires ou encore les pen-
sions de retraite.
Pour d’autres revenus, comme
les revenus fonciers ou les reve-
nus des travailleurs indépen-
dants (BIC, BA , BNC), le
prélèvement est effectué sous la
forme d’un acompte versé par le
contribuable mensuellement ou
trimestriellement.
Le taux du prélèvement à la
source du foyer fiscal est en prin-
cipe calculé directement par
l’administration fiscale. Mais il
est possible d’opter pour un taux
individualisé lorsqu’un écart de
revenus important existe entre
les membres du couple, voire un
taux neutre lorsque le contri-
buable refuse que son taux per-
sonnalisé soit communiqué. Ce
taux par défaut est calculé par
application d’un barème fixé en
y compris pour les activités liées à la garde d’enfants de plus de
10 ans, les particuliers employeurs peuvent bénéficier du nouveau
dispositif d’avance immédiate. Il leur suffit, pour cela, d’adhérer
à Cesu+ et d’activer le dispositif sur la plateforme dédiée. Les som-
mes dues (le salaire de l’employé majoré des cotisations sociales)
sont prélevées sur leur compte après déduction du crédit d’impôt
auquel ils ont droit (50 %, si les plafonds ne sont pas dépassés).
Le dispositif bénéficie également aux particuliers ayant recours à
une entreprise prestataire.
fonction du revenu mensuel et l’année en cours, une perte de
comprenant vingt tranches. revenus significative.
Pour 2023, toutes se trouvent Cette possibilité n’est cependant
relevées dans les mêmes propor- ouverte que lorsque la diffé-
tions que la limite supérieure de rence entre le taux calculé par
la première tranche du barème l’administration et celui calculé
de l’IR. Il est possible de modu- par le contribuable, sur la base
ler à la baisse son taux de prélè- de ses nouveaux revenus,
vement quand on anticipe, pour excède 5 %.

FOYER FISCAL plémentaire. A partir du l’imposition des revenus de 2022 Nombre de parts fiscales
2042 troisième, chaque enfant repré- est fixé à 1.678 €. Il existe des
page 2 Zoom sur le sente une part entière. Pour les
enfants dont les parents sont
plafonds spécifiques à certai-
nes situations (voir le tableau ci-
Enfants
à charge
Mariés
ou pacsés
(imposition
Veuf
Célibataire,
divorcé
ou séparé,
Célibataire,
divorcé ou
séparé, vivant

quotient familial séparés et dont la garde est parta-

gée, l’avantage l’est également :
contre).
Les membres composant le foyer Aucun
commune)
2 1
vivant seul en concubinage
1 1

L
’impôt sur le revenu est éta-
bli en tenant compte de la
situation de famille du
contribuable (célibataire, marié,
pacsé, veuf, séparé, etc.), de ses
charges de famille (enfants
mineurs, majeurs rattachés, etc.),
ainsi que de certaines situations
personnelles.
LES AVANTAGES
Ce mécanisme a pour effet de
limiter la progressivité de
l’impôt : le revenu imposable est
divisé sur la base d’un quotient
LES MODALITÉS DE DÉCLARATION
familial attribué au foyer.
Ce quotient ouvre droit à un
nombre de parts déterminé en
fonction de la situation de famille
et des personnes composant le
foyer. Un couple marié ou pacsé
dispose d’un quotient de deux
parts, tandis qu’un contribuable
célibataire ou veuf a une part
unique.
Ce quotient est par ailleurs
majoré en fonction, notamment,
du nombre d’enfants à charge : les
deux premiers enfants représen-
tent chacun une demi-part sup-
chaque parent bénéficie d’un
quart de part pour chacun des
deux premiers, et d’une demi-
part à partir du troisième.
Le calcul du quotient peut s’avé-
rer complexe dans les familles
recomposées. En cas de doute sur
les règles à appliquer, il peut être
recommandé de se rapprocher
d’un conseil.
PLAFONNEMENT
L’économie d’impôt liée au quo-
tient familial est plafonnée à un
certain montant par demi-part
fiscale. Le plafond de 2023 pour
fiscal sont tenus de déclarer leurs 1 2,5 2,5 2 1,5
revenus au sein d’une déclaration 2 3 3 2,5 2
commune et unique établie pour 3 4 4 3,5 3
le compte du foyer. En cas de 4 5 5 4,5 4
changement de situation person- Par enfant
+1 +1 +1 +1
nelle en cours d’année tel que la supplémentaire
naissance ou l’adoption d’un
enfant, il est conseillé de compa-
rer les charges de la famille au
Plafonds de la réduction d’impôt liée
1er janvier et au 31 décembre 2022 au quotient familial
et de retenir la situation la plus Au total chaque fois
favorable. Cas général (art. 197 du Code général des impôts) 1.678 € par demi-part
Célibataire, divorcé ou séparé vivant seul et ayant au moins
RATTACHER OU NON 3.959 €/1.980 €
SES ENFANTS MAJEURS un enfant à charge à titre principal/en résidence alternée
Personne seule ayant élevé des enfants
L’enfant devenu majeur au 1er jan- 1.002 €
pendant au moins cinq ans
vier 2022 est en principe tenu de
Ancien combattant, invalide 3.351 € par demi-part
déposer une déclaration de reve-
nus personnelle. Il n’est plus pris Veuf ou veuve chargé(e) de famille 5.224 €

Avec le prélèvement à la source, l’impôt sur vos
revenus de 2022 a déjà été en partie payé tout au
long de l’année. En cas d’écart entre l’impôt payé et
l’impôt dû, à raison, par exemple, de crédits d’impôt
non déduits, de revenus non concernés par le prélè-
vement à la source ou encore d’un taux de prélève-
ment inadapté, le contribuable pourra alors avoir
à verser un complément d’impôt ou, au contraire,
obtenir une restitution.
La déclaration en ligne est préremplie avec les
informations transmises par les divers organismes
(employeurs, caisses de retraite, etc.). Le contribua-
ble doit vérifier les montants indiqués et les modi-
fier, le cas échéant.
Par ailleurs, les contribuables soumis à l’IFI doi- en compte pour déterminer le
vent remplir un formulaire spécifique (2042-IFI) nombre de parts fiscales du foyer.
pour déclarer leur patrimoine. Une pension alimentaire peut
Plusieurs formulaires en ligne sont à remplir en toutefois être déduite du revenu
fonction de vos revenus, de vos charges déducti- total des parents, le cas échéant,
bles et des dispositifs fiscaux dont vous bénéficiez. dans une limite de 6.368 € par
Depuis 2020, certains contribuables bénéficient enfant, à condition de justifier de
par ailleurs du dispositif de déclaration « tacite » ce versement (études, chômage,
ou « automatique ». L’administration adresse etc.).
au contribuable un document qui récapitule Une somme forfaitaire de 3.786 €
les informations dont elle dispose pour le calcul est déductible si l’enfant vit chez
de l’impôt. Le contribuable n’a aucune démarche ses parents, sans justificatif, au
à effectuer, sauf à vouloir y apporter une modifi- titre du logement et de la nourri-
cation. ture. L’enfant bénéficiaire doit,
quant à lui, déclarer cette somme.
L’enfant majeur peut toutefois
demander son rattachement au
foyer fiscal s’il est âgé de moins de
21 ans au 1er janvier ou s’il a moins
de 25 ans et poursuit des études.
Il sera alors pris en compte pour
le calcul du quotient familial,
mais ses revenus, au-delà d’une
certaine somme, seront à décla-
rer avec ceux de ses parents.
Le rattachement est rarement à
conseiller, dans la mesure où les
effets du quotient sont plafonnés
et permettent donc une déduc-
tion moindre que la pension ali-
mentaire (voir le tableau ci-
dessus). Dans des cas particuliers
(absence de pension, parents iso-
lés, etc.), le rattachement restera
toutefois avantageux. D’autant
que l’impôt sur le revenu n’est pas
le seul paramètre à prendre en
compte, car le rattachement
influe également sur d’autres
impôts (la taxe d’habitation, prin-
cipalement).
Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
VIE PRATIQUE / 5

IMPÔTS
LES NOUVEAUTÉS POUR 2023
Sur
BIENS IMMOBILIERS de déclaration de certaines
situations particulières :
justifiant cette situation à tra-
vers la messagerie sécurisée
impôts.gouv.fr
Déclaration d’occupation obligatoire ! – en cas de démembrement de
propriété, seul l’usufruitier
disponible dans son espace
personnel.

D
epuis cette année, une
nouvelle obligation
déclarative pèse sur les
propriétaires de locaux affectés
à l’habitation, qu’il s’agisse de
particuliers ou de personnes
morales, qu’ils soient en France
ou à l’étranger.
Ils ont jusqu’au 30 juin pour
communiquer à l’administra-
tion fiscale les informations
relatives à la nature de l’occupa-
tion de ces locaux s’ils s’en
réservent la jouissance, ou à
l’identité des occupants s’ils
sont occupés par des tiers.
TOUS LES ANS
Ces informations permettront à
l’administration d’établir et de
contrôler plus efficacement la
taxe sur les logements vacants
(TLV), la taxe d’habitation sur
les logements vacants (THLV)
et la taxe d’habitation sur les
résidences secondaires (THRS).
Si l’on attend encore la publica-
tion du décret d’application,
l’administration a déjà annoncé
que cette déclaration était
ouverte et accessible, par le
biais du service en ligne « Gérer
mes biens immobiliers », dispo-
nible à partir de l’espace per-
sonnel sécurisé du site
impots.gouv.fr.
Une foire aux questions mise en
ligne par l’administration fiscale
apporte, de plus, d’importantes
précisions pratiques. Elle indi-
que ainsi que la situation d’occu-
pation à déclarer est celle au
1er janvier de l’année. Aussi, en
cas de vente d’un bien en cours
d’année, seul le propriétaire au
1er janvier est soumis à cette
obligation déclarative. Elle pré-
cise, par ailleurs, les modalités
pourra déclarer la situation
d’occupation ;
– en cas d’indivision, une seule
déclaration est attendue, la der-
nière déclaration étant seule
prise en compte en cas de
dépôts multiples ;
– en cas d’occupation sans titre
ou illégale (squat, refus de
quitter le logement), le contri-
buable est invité à se rappro-
cher des services de la DGFiP
afin de fournir les éléments
Attention, cette déclaration
devra être renouvelée chaque
année, avant le 1er juillet, à moins
qu’aucun changement ne soit
intervenu depuis la dernière
déclaration. Par ailleurs, une
amende fiscale de 150 € par
local est encourue en cas de
méconnaissance de cette obli-
gation déclarative, mais égale-
ment en cas d’omission ou
d’inexactitude dans sa déclara-
tion !

PAYER MOINS 2042

RÉDUCTION ÉCOLO
2042 Reconduction de certains RICI Du changement pour les
page 12

avantages fiscaux dispositifs liés à la forêt

D epuis plusieurs années,
la réduction d’impôt
Madelin, accordée en
contrepartie de la souscription
au capital de PME, bénéficie
Deux défiscalisations importantes dont vous pouvez
encore profiter

L’investissement
L e dispositif d’encourage-
ment fiscal à l’investisse-
ment forestier (Defi forêt)
devait s’éteindre le 31 décembre
2022. Il est finalement reconduit
Les allégements fiscaux débroussaillés

Pour l’achat d’une forêt

d’un taux majoré de 25 %.
Cette majoration est reconduite
à nouveau pour 2023. Elle
s’applique aux versements
25 % du prix
€ dans une entreprise jusqu’au 31 décembre 2025, mais
au prix d’un profond remanie-
Par la souscription au capital

Ou par l’achat de parts

25 %
de réduction
d’impôts
ment. Il se décline désormais en
trois volets seulement : 3
crédits
Pour les cotisations d’assurance

effectués depuis le 1er janvier
pour les souscriptions au capital
d’entreprises foncières solidai-
res et, depuis le 12 mars, pour les
souscriptions au capital de PME
et d’entreprises solidaires d’uti-
lité sociale (Esus).
D’autres dispositifs de faveur
jouent également les prolonga-
tions.
Tel est le cas de la défiscalisa-
tion Malraux (lire p. 7), qui per-
met d’obtenir une réduction
d’impôt au titre de certaines
opérations de restauration
immobilière. En effet, les opé-
rations portant sur des immeu-
bles situés dans des quartiers
anciens dégradés ou présen-
de fonds (FIP, FCPI
et crowdfunding)
Acheter un bien
locatif en loi Malraux
tant une proportion élevée
d’habitat ancien dégradé ne
pouvaient bénéficier de cet
avantage fiscal qu’au titre des
dépenses exposées jusqu’au
31 décembre 2022. Finalement,
le dispositif Malraux est pro-
rogé dans ces zones pour un an.
Tel est le cas également des
de réduction
30 %
fiscale
exonérations de plus-values
immobilières des particuliers
relatives à la cession d’un
immeuble destiné au logement
social ou d’un droit de suréléva-
tion en vue de construire des
logements, prorogées respecti-
vement jusqu’au 31 décembre
2023 et 31 décembre 2024.
– le Defi acquisition, pour les
dépenses d’acquisition de forêts et
de terrains à boiser ou de souscrip-
tion de parts de groupements
forestiers ou de sociétés d’épargne
forestières ;
– le Defi assurance, pour les cotisa-
tions d’assurance des contrats cou-
vrant le risque tempête ou
incendie ;
– et le Defi travaux, pour les tra-
vaux forestiers réalisés sur les ter-
rains de plus de 10 hectares.
Le Defi contrat, pour les rémuné-
rations versées dans le cadre d’un
contrat de gestion de forêt, dispa-
raît définitivement.
Par ailleurs, l’avantage fiscal prend
désormais la forme d’un crédit
76 % du montant
Jusqu’au
31 décembre
2025
d’impôt
En cas de travaux forestiers
25 % du montant
Plafond de dépenses fixé à 6.250 € (ou 12.500 € pour un couple).
d’impôt, quelle que soit l’opération pour un couple). Celui du Defi
y ouvrant droit ! assurance reste fixé à 76 %, le mon-
Ceci permettra au contribuable de tant maximal retenu par hectare
récupérer, dans tous les cas, l’avan- assuré étant rehaussé de 6 € à 15 €,
tage fiscal excédant l’impôt sur le le plafond général de dépenses
revenu qu’il doit. restant fixé à 6.250 €.
Le taux de l’avantage fiscal pour le Les aides publiques perçues par le
Defi acquisition et le Defi travaux contribuable sont à déduire des
est porté de 18 % à 25 %, les pla- bases de calcul du crédit d’impôt,
fonds de dépenses étant harmoni- la déduction s’opérant avant le pla-
sés et fixés à 6.250 € (ou 12.500 € fonnement des dépenses.

2042, DOUBLEMENT BIENS INOCCUPÉS

2044
et 2042C Déficit foncier et rénovation
énergétique
E n cas de location d’un logement nu, si vos
charges déductibles sont supérieures aux
loyers que vous percevez, vous pouvez cons-
tater un déficit foncier. Ce déficit, hormis sa frac-
tion représentant des intérêts d’emprunt, s’impute
alors sur votre revenu global dans la limite
annuelle de 10.700 €.
Afin d’inciter à la rénovation des passoires thermi-
ques, ce plafond d’imputation est temporairement
doublé et passe à 21.400 €.
Ce rehaussement est réservé aux seules dépenses
déductibles de travaux de rénovation énergétique
permettant à un bien de passer d’une classe éner-
gétique E, F ou G à une classe énergétique D au
minimum, pour lesquelles le contribuable justifie
de l’acceptation d’un devis à compter du 5 novem-
bre 2022 et qui sont payées entre le 1er janvier 2023
et le 31 décembre 2025.
A défaut de pouvoir justifier du nouveau classe-
ment du bien avant le 31 décembre 2025, les reve-
nus fonciers et le revenu global des années de
déduction de ces dépenses seront reconstitués.
Un décret devrait prochainement préciser les con-
ditions d’application de cette mesure de faveur.
La taxe sur les logements vacants
est alourdie
S
i, en 2023, les propriétaires de leur résidence
principale peuvent se réjouir de la disparition
de la taxe d’habitation, les propriétaires de
résidence secondaire ou de logement vacant peu-
vent s’inquiéter de voir leur fiscalité s’aggraver sensi-
blement. Tout d’abord, la liste des communes
concernées par la taxe sur les logements vacants
(TLV) devrait bientôt s’élargir afin de viser notam-
ment des communes touristiques situées dans des
zones tendues de moins de 50.000 habitants. Cette
liste devrait être publiée au printemps. Par ailleurs,
outre l’élargissement de son périmètre, cette taxe
voit son taux s’envoler : 17 % la première année, et
34 % les années suivantes. Soit une augmentation de
plus d’un tiers ! Sans compter que l’assiette de cette
taxe sera revalorisée en 2023 de près de 7 % !
Enfin, il ne faut pas oublier que les communes éligi-
bles à la TLV peuvent également instituer une majo-
ration de la taxe d’habitation sur les résidences
secondaires (THRS), comprise entre 5 % et 60 % de
la part leur revenant au titre des logements meublés.
Mécaniquement, l’extension du périmètre de la TLV
va donc accroître le nombre de communes suscepti-
bles de percevoir cette surtaxe !

PARTICULIERS faudra par ailleurs préciser, dans
EMPLOYEURS votre déclaration annuelle de revenus,
la nature des services à la personne dont
Obligation vous avez bénéficié. Un durcissement
des obligations déclaratives en vue d’un
déclarative prochain tour de vis fiscal ? C’est ce qu’il
faut craindre. Pour les parlementaires à
EN BREF
également à l’administration de mieux
contrôler l’application des plafonds spéci-
fiques à certaines dépenses (assistance
informatique, petits travaux de jardinage
des particuliers et petit bricolage).
GARDE D’ENFANTS
lorisé. Il passe de 2.300 € à 3.500 € par an
et par enfant. L’avantage fiscal maximal
qu’il est possible d’obtenir s’élève donc
désormais à 1.750 € par enfant. Il est
possible de bénéficier de cette mesure
dès cette année, celle-ci étant applicable
pour l’imposition des revenus de 2022.
borne de recharge de véhicule
électrique dans leur résidence principale
ou secondaire peuvent bénéficier depuis
le 1er janvier 2021 d’un crédit d’impôt
égal à 75 % du montant de
la dépense effectuée, dans la limite
de 300 € par borne. Ce crédit d’impôt

renforcée
Si vous employez un salarié à domicile et
sollicitez à ce titre un crédit d’impôt, vous
devez être en mesure de présenter, à la
demande de l’administration fiscale, les
pièces justificatives. Désormais, il vous
l’initiative de cette mesure, une meilleure
évaluation de cet avantage fiscal permet-
trait de réviser la pertinence des services
éligibles, du niveau de prise en charge et
des plafonds en vigueur. Un recentrage de
cette dépense fiscale vers les besoins des
plus fragiles pourrait alors être envisagé.
Cette nouvelle obligation permettra
Plafond
rehaussé
Le plafond du crédit d’impôt pour la garde
des enfants de moins de 6 ans a été reva-
peut profiter non seulement
BORNES DE RECHARGE
aux propriétaires, mais aussi aux locatai-
res ou aux occupants à titre gratuit
du logement.
Crédit d’impôt Ce dispositif fiscal, qui devait expirer
fin 2023, est prorogé pour deux ans.
Il s’appliquera donc aux dépenses sup-
Les contribuables qui font installer une portées jusqu’au 31 décembre 2025.
6 / VIE PRATIQUE Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023

IMPÔTS
Revenus fonciers : une imposition qui
varie selon le type de location
Alternative Bénéfices industriels et commerciaux ou revenus fonciers ? Régime réel ou micro ? L’imposition
des loyers tirés de la location d’un bien immobilier diffère selon les options retenues.

LOCATION NUE Le choix entre deux régimes fiscaux

2044 Deux formules possibles Abattement Aucune déclaration

Revenus
forfaitaire de des revenus
micro foncier fonciers

L
es revenus tirés de la loca-
tion de biens immobiliers
nus sont imposables dans
la catégorie des revenus fon-
ciers. Ils sont soumis au barème
progressif de l’impôt sur le
revenu et supportent en plus les
prélèvements sociaux au taux
actuel de 17,2 %. Deux régimes
fiscaux sont applicables selon le
montant des loyers encaissés et
les charges réglées par le pro-
priétaire.
PLUS SIMPLE AVEC
LE MICROFONCIER
Ce régime est permis si le mon-
tant des loyers annuels bruts
(hors charges) est inférieur à
15.000 €. Le revenu foncier
imposable est déterminé auto-
matiquement par l’application
d’un abattement de 30 % repré-
sentatif de l’ensemble des char-
ges sur le bien. En d’autres
termes, l’imposition porte sur
70 % des loyers, qui viennent
s’ajouter aux autres revenus
imposables (soumis au barème
progressif de l’impôt sur le
revenu). Dans ce régime, aucune
déduction de charges n’est possi-
ble, puisqu’elles sont comprises
forfaitairement dans l’abatte-
ment de 30 %. Opter pour le
microfoncier est synonyme de
simplicité : il suffit de mention-
ner le total des loyers encaissés
directement sur la déclaration
des revenus no 2042 case 4 BE.
EURO PAR EURO
AVEC LE RÉGIME RÉEL
Ce régime s’applique de plein
droit dans les cas suivants :
– si le montant des loyers
annuels est supérieur ou égal à
15.000 € ;
– quel que soit le montant pour
un associé de société civile
immobilière (SCI) ou de société
civile de placement immobilier
(SCPI). Dans les autres cas, ce
régime peut aussi être choisi.
Attention, cette option est alors
irrévocable pendant trois ans. Il
est donc important de se proje-
ter sur trois années afin de faire
le choix le plus adapté.
Le régime réel permet au pro-
priétaire de déduire les charges
qu’il a effectivement supportées
(frais de gestion, charges de
copropriété, dépenses de tra-
vaux, intérêts d’emprunt…). Il est
donc intéressant en cas de char-
ges foncières élevées. Lorsque
ces dernières sont supérieures
aux loyers, un déficit foncier est
créé et aucune imposition n’est
alors due.
Le revenu foncier imposable est
à reporter sur le formulaire
no 2042, case 4 BA, après avoir
rempli au préalable la déclara-
tion des revenus fonciers
no 2044 ou no 2044 spéciale,
selon le cas. La déclaration
30 % sur les loyers
< 15.000 €
encaissés
Revenus
Déduction
des charges
Régime fonciers*
pour leur
réel > 15.000 €
valeur réelle
* Le contribuable peut aussi choisir le régime réel sur option si ses revenus fonciers sont inférieurs à 15.000 €.
no 2044 spéciale doit être dépo- sitifs Robien SCPI ou Borloo
sée par les contribuables bénéfi- SCPI).
ciant d’une déduction au titre
de l’amortissement (dispositifs DÉFICIT FONCIER
Périssol, Besson neuf, Robien, Lorsque le montant des charges
Scellier intermédiaire…). est supérieur au montant des
Elle doit aussi être souscrite par loyers, un déficit foncier est
les propriétaires d’immeubles constaté. Celui-ci est déductible
« spéciaux » (monuments histo- du revenu global s’il provient de
riques ou immeubles détenus en dépenses autres que les intérêts
nue-propriété) ainsi que par les d’emprunt, dans la limite
propriétaires de parts de SCPI annuelle de 10.700 €.
ayant opté pour la déduction au La fraction du déficit excédant
titre de l’amortissement (dispo- 10.700 € ainsi que celle issue des
fonciers à déposer
N° 2042, case 4BE
Dépôt d’une
déclaration des
revenus fonciers
N° 2044
N° 2042, case 4BA
intérêts d’emprunt est reporta-
ble sur les revenus fonciers des
dix années suivantes. Pour éviter
la remise en question de l’impu-
tation du déficit foncier sur le
revenu global, le bien doit être
maintenu à la location pendant
les trois années suivant l’imputa-
tion de ce déficit.
Cela signifie qu’en cas de vente
du bien dans ce délai, le déficit
foncier antérieurement déduit
sera susceptible d’être remis en
cause.

LOCATION MEUBLÉE – les recettes annuelles issues de la

location sont supérieures à
Meublés : une fiscalité avantageuse

2044 Des loyers en bonne partie 23.000 € ;

– ces recettes excèdent les reve-
Deux régimes coexistent

exonérés nus professionnels de votre foyer

fiscal.
MICRO-BIC* RÉGIME RÉEL

L
e régime de la location meu-
blée concerne les logements
garnis de tous les éléments
mobiliers permettant une occu-
pation normale par le locataire.
Les revenus issus de la location
meublée sont imposés au sein des
bénéfices industriels et commer-
ciaux (BIC). Ils sont soumis au
barème progressif de l’impôt sur
aucune charge réelle ne peut être
déduite. Pour pouvoir en bénéfi-
cier, vos recettes de l’année 2022
doivent être inférieures à 77.700 €
hors taxes.
Il suffit de reporter le total des
loyers encaissés sur la déclaration
complémentaire de revenus
no 2042 C PRO, case 5ND.
Vous allez déduire de vos loyers
toutes les dépenses engagées réel-
lement sur le bien (frais d’acquisi-
tion, travaux divers, intérêts
d’emprunt…). A ces charges
s’ajoute l’amortissement du bien
et du mobilier. Cette notion comp-
table vise à prendre en compte la
perte de valeur subie par le loge-
ment et les meubles pendant
Selon le statut (LMNP ou LMP),
les conséquences fiscales diffè- Loyers annuels < 77.700 €
Si loyers > 77.700 €
rent. Le loueur en meublé profes- ou au choix du bailleur
sionnel peut en principe imputer
ses déficits sur son revenu global
sans limitation du montant, mais
les plus-values de cession sont
soumises au régime des plus-va- Déduction
Abattement Déduction de 3 % à 4 % de
lues professionnelles. de 50% des frais la valeur du bien
Le loueur en meublé non profes- pendant
* Bénéfices vingt ans
sionnel, lui, ne peut imputer ses industriels

le revenu et aux prélèvements … OU DÉDUCTION l’année écoulée. L’amortissement déficits que sur des revenus issus
et commerciaux.

sociaux au taux actuel de 17,2 %.
ABATTEMENT DE 50 %…
Le régime micro-BIC offre un
abattement forfaitaire de 50 %
sur les recettes encaissées. Seule
la moitié des loyers perçus est
ainsi imposée ! Dans ce régime,
DES CHARGES
Si vos recettes dépassent 77.700 €
hors taxes ou que vous ne souhai-
tez pas relever du régime micro-
BIC, vos loyers seront soumis au
régime réel. Dans ce cas, vous
devez aussi déposer une déclara-
tion no 2031.
représente donc une charge
déductible fiscalement mais non
décaissée (à la différence de tra-
vaux, par exemple). C’est là un des
avantages de la location meublée
par rapport à la location nue.
Attention, le régime réel néces-
site la tenue d’une comptabilité
et le dépôt de plusieurs déclara-
d’une location meublée non pro-
fessionnelle au cours des dix
années suivantes. En revanche,
les plus-values de cession relèvent
du régime des plus-values des
particuliers.
LOCATION SAISONNIÈRE
Si vous souhaitez mettre en loca-
tion saisonnière votre résidence
secondaire par l’intermédiaire
d’une plateforme de location,
n’oubliez pas la réglementation :
déclaration en mairie du logement
en tant que meublé de tourisme,
demande d’autorisation de chan-
gement d’usage pour les villes de
plus de 200.000 habitants ainsi
que pour certaines autres villes…

Gare aux cotisations sociales !

La loi de financement de la Sécurité sociale pour 2021 a modifié
les règles d’assujettissement aux cotisations sociales profession-
nelles des loueurs en meublé. Le critère d’inscription au registre
du commerce et des sociétés (RCS) à satisfaire pour être consi-
déré comme loueur en meublé professionnel (LMP) d’un point de
vue social a été supprimé et remplacé par un critère de revenu.
Désormais, les loueurs en meublé sont obligatoirement affiliés
au régime de Sécurité sociale des indépendants (SSI) si les recet-
tes annuelles tirées de cette activité excèdent 23.000 € et qu’une
des deux conditions suivantes est remplie :
- la location est dite « de courte durée », c’est-à-dire réalisée à la
journée, à la semaine ou au mois à des locataires n’y élisant pas
domicile ;
- les recettes excèdent les revenus professionnels du foyer fiscal.
Ainsi, sont soumis aux cotisations sociales professionnelles tous
les loueurs en meublés professionnels (LMP), mais également les
loueurs en meublés non professionnels (LMNP) effectuant des
locations de courte durée dès lors qu’ils retirent des recettes
supérieures à 23.000 €.
tions annexes. Le recours à un
expert-comptable est vivement
conseillé. En synthèse, le choix
entre le régime micro-BIC ou le
régime réel sera opéré de la façon
suivante :
– si les charges déductibles + les
amortissements sont supérieurs
à 50 % des loyers, le régime réel
sera plus intéressant.
– si ce n’est pas le cas, le régime
micro-BIC sera privilégié.
QUEL STATUT FISCAL ?
Le loueur en meublé peut relever
soit du statut de loueur en meublé
non professionnel (LMNP), soit
du statut de loueur en meublé
professionnel (LMP).
Pour être qualifié de loueur en
meublé professionnel (LMP), les
conditions cumulatives suivantes
doivent être remplies :
Location meublée et SCI :
un piège fiscal ?
La détention d’un bien immobilier locatif à tra-
vers une société peut parfois se révéler piégeuse
fiscalement. La plupart des sociétés immobiliè-
res constituées par des particuliers sont des
sociétés civiles dont les revenus sont, sauf option
pour l’impôt sur les sociétés, soumis à l’impôt
sur le revenu pour les associés. Il peut arriver
que les propriétaires souhaitent louer en meu-
blé. Une telle décision peut entraîner de lourdes
conséquences. Fiscalement, la SCI devient assu-
jettie de plein droit à l’impôt sur les sociétés,
ce qui entraîne :
– l’imposition de la plus-value immobilière
latente constatée par la SCI (le taux global
pouvant atteindre 46 %*) ;
– la double imposition des revenus locatifs, avec,
d’abord, une taxation de la société à l’impôt sur
les sociétés, puis une taxation de l’associé à
l’impôt sur le revenu, à raison des dividendes
distribués.
La SARL de famille permet d’exercer l’activité de
loueur en meublé avec les avantages de la déten-
tion sociétaire et de l’imposition des loyers à
l’impôt sur le revenu. Cette solution reste toute-
fois imparfaite, puisqu’elle suppose que tous les
associés soient descendants en ligne directe, soit
frères et sœurs, soit mariés ou pacsés. Aussi,
un divorce ou une rupture de pacs entraînent
la soumission automatique de la SARL à l’impôt
sur les sociétés, avec les mêmes conséquences
que pour une SCI.
* Imposition de 36,2 %, à laquelle peut s’ajouter la surtaxe
sur les plus-values immobilières élevées (6 % au maximum)
et la contribution exceptionnelle sur les hauts revenus (4 %
au maximum).
Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
VIE PRATIQUE / 7

IMPÔTS
DÉFISCALISATION IMMOBILIÈRE
Quel dispositif choisir pour réduire son impôt ? Que faire
avec son premier Pinel ?

L ’investissement immo-
bilier peut être utilisé
comme outil d’optimisa-
tion fiscale. Il existe, pour ce
faire, différents dispositifs, dont
le plus connu à ce jour est le
Pinel. Mais d’autres dispositifs
permettent, notamment,
d’investir dans de l’immobilier
ancien de caractère (Malraux et
monuments historiques).
CONDITIONS PRÉCISES…
Le choix de l’un ou de l’autre doit
faire l’objet d’une minutieuse
réflexion. D’autant que ces régi-
mes de faveur sont souvent
subordonnés à des engagements
lourds : mettre le bien en loca-
tion à des personnes dont les
ressources ne dépassent pas un
certain plafond, avec un loyer
modeste et/ou sur une certaine
durée, ne pas le louer à un mem-
bre de la famille… Certains de ces
dispositifs sont éligibles aux
acquisitions par l’intermédiaire
d’une société civile de place-
ment immobilier (SCPI). En la
matière, mieux vaut recourir aux
conseils avisés d’un profession-
nel, qui saura trouver le disposi-
tif le mieux adapté à la situation
et aux objectifs de chacun.
… SOUS PEINE DE REMISE
EN QUESTION
Le non-respect de l’une des
conditions d’application de ces
dispositifs entraîne la remise en
question de la réduction d’impôt.
Les principaux cas sont les sui-
vants :
– non-respect de l’engagement
de location (absence de location,
mise en location hors délai…),
sauf cas d’exception (invalidité
de catégorie 2 ou 3, licencie-
ment, décès) ;
– non-respect des conditions de
mise en location (dépassement
des plafonds de loyer ou de res-
sources, changement d’affecta-
tion du logement…) ;
– cession, donation, apport en
société du logement pendant la
période de l’engagement…
Certains de ces dispositifs sont
résumés dans le tableau ci-des-
sous.
Lors de la déclaration des revenus de l’année d’acquisition ou
d’achèvement du logement Pinel, le propriétaire doit s’enga-
ger à le louer pendant une certaine durée (six ou neuf ans) et
selon certaines conditions. Il est donc nécessaire de déposer le
formulaire spécifique d’engagement de location no 2044 EB.
Cet imprimé comprend, notamment, les informations
nécessaires au calcul du montant de la réduction d’impôt.
Si la signature du bail intervient la même année, une copie
du contrat de bail ainsi que de l’avis d’imposition du locataire
devront accompagner le formulaire. La déclaration
no 2042 RICI, permettant de déclarer la réduction d’impôt
et sur laquelle sera reporté le montant de l’investissement,
sera également à déposer.

Cas pratique : exemple d’un achat en Pinel cette année

Un couple acquiert en 2023 pour un prix

de 135.000 €
un logement en Vefa(1)
Base de la réduction Taux de Montant total Montant annuel
d’impôt la réduction de réduction d’impôt de réduction d’impôt
+ frais d’acquisition
de 15.000 € 150.000 € 22.500 € 2.500 €
( 135.000 € + 15.000 € )
15 % (base de la réduction
de 150.000 € × 15%).
(22.500 € répartis
sur 9 années).

Réduction d’impôt annuelle pendant 9 ans

1e année
Acquisition Engagement d’imputation
du logement de location de la réduction
en Vefa (1) à souscrire d’impôt
Livraison du
logement

Le logement est achevé à l’été 2024. 2023 1 2024 2 2025 3 2026 4 2027

5 2028 6 2029 7 2030 8 2031 9 2032

Pour ce logement, le couple souscrit
Dernière année d’imputation
un engagement de location de 9 ans. de la réduction d’impôt
Vente possible du bien
(1) Vente en l’état futur d’achèvement. à partir de 2033

Les principales caractéristiques des dispositifs immobiliers permettant une défiscalisation

DISPOSITIFS PINEL(1) PINEL+ DENORMANDIE MALRAUX MONUMENTS LOC’AVANTAGES

Logement neuf ou en l’état futur
d’achèvement situé dans un bâti-
INVESTISSEMENTS ment collectif d’habitation,
CONCERNÉS y compris pour les logements que
le contribuable fait construire.
Investissements réalisés dans des
Logement neuf ou en l’état futur
logements anciens qui font ou ont fait
d’achèvement situé dans un bâtiment
collectif d’habitation, y compris pour
l’objet de travaux d’amélioration ou
les logements que le contribuable fait
dans des locaux affectés à un usage
autre que l’habitation et faisant l’objet
construire.
d’une transformation en logement.
HISTORIQUES
Dépenses de restauration complète Logement neuf ou ancien loué
Dépenses de conservation ou d’entre-
d’un immeuble bâti situé dans certai- nu dans le cadre d’une conven-
tien d’un immeuble classé ou inscrit
nes zones, pour lequel une demande
au titre des monuments historiques
tion conclue avec l’Agence
de permis de construire ou une décla-
ou labellisé « Fondation du patri-
nationale de l’habitat (Anah)
ration préalable de travaux a été entre le 1er mars 2022 et
moine ».
déposée à compter du 1er janvier 2009. le 31 décembre 2024.

Réduction d’impôt calculée sur

Réduction d’impôt de 22 % à 30 %
Imputation des charges en totalité les revenus bruts de la location
selon l’emplacement de l’immeuble
sur le revenu foncier et/ou sur le dont le taux varie de 15 %
Réduction d’impôt de 10,5 %, 15 % Réduction d’impôt de 12 %, 18 % Réduction d’impôt de 10,5 %, 15 % et la date de dépôt du permis de
revenu global (distinction à opérer en à 65 % selon le montant du
ou 17,5 % répartie sur six, neuf ou 21 % répartie sur six, neuf ou 17,5 % répartie sur six, neuf construire ou de la déclaration
AVANTAGES ou douze ans. ou douze ans. ou douze ans. préalable de travaux.
fonction de la perception de recettes loyer pratiqué et le recours à
FISCAUX Attention : l’avantage fiscal est Attention : l’avantage fiscal est Attention : l’avantage fiscal est Imputation de la réduction d’impôt
et de l’occupation de l’immeuble par une intermédiation locative
le propriétaire). (agence immobilière ou asso-
plafonné. plafonné. plafonné. l’année du paiement des dépenses.
Aucun plafonnement de l’avantage ciation agréée par l’Etat).
Aucun plafonnement de l’avantage
fiscal. Attention : l’avantage fiscal est
fiscal.
plafonné.

Respect de critères d’usage, de confort

Zonage. Convention avec l’Anah.
et de performance énergétique Engagement de conservation d’une
Zonage. Engagement de location de neuf ans. Engagement de location pen-
Zonage. supérieurs à la réglementation, durée minimale de quinze ans.
Engagement de location de six, neuf ou Dépenses de restauration immobilière dant la durée du conventionne-
Engagement de location de six, neuf ou : Absence de mise en copropriété de
CONDITIONS ou douze ans. logement situé dans un quartier
douze ans. (travaux de remise en état, de moder-
l’immeuble (ayant fait l’objet d’une
ment de six ans.
Respect d’un niveau de performance nisation ou de démolition permettant Respect d’un niveau de perfor-
Respect d’un niveau de perfor- prioritaire de la politique de la ville. division à compter du 1er jan-
(LISTE NON mance énergétique du logement. Zonage.
énergétique du logement. l’affectation à usage d’habitation
vier 2009), sauf s’il est affecté, dans
mance énergétique du loge-
EXHAUSTIVE) Plafond de loyers. Engagement de location de six, neuf ou
Plafond de loyers. de l’immeuble).
les deux ans de la division, à l’habita-
ment.
Plafond de ressources du locataire. Convention pluriannuelle avec l’Agence Plafond de loyers.
Plafond de ressources du locataire. douze ans. tion pour au moins 75 % de ses
Nature des travaux à réaliser. nationale pour la rénovation urbaine Plafond de ressources du
Plafond de loyers. surfaces habitables.
pour certains secteurs prioritaires. locataire.
Plafond de ressources du locataire.

(1) Pour les logements situés en Bretagne, la réduction d’impôt Pinel s’applique dans des communes ou parties de communes qui se caractérisent par une tension élevée entre l’offre et la demande de logements. Ce dispositif expérimental et dérogatoire,
baptisé « Pinel breton », s’applique aux acquisitions de logements et, pour les logements que le contribuable fait construire, aux dépôts de demandes de permis de construire réalisés du 1er avril 2020 au 31 décembre 2024.
8 / VIE PRATIQUE Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023

IMPÔTS
2042
2074 Plus-values de cession de titres :
déterminer l’assiette et l’imposition
Modalités Les gains ou les pertes qui résultent des ventes d’actions doivent être mentionnées sur la
déclaration de revenus no 2042. Focus sur les grands principes de calcul.

L
e régime des plus-va-
lues de cession de
valeurs mobilières
s’applique aux cessions
effectuées par les particuliers
d’actions ou de parts sociales
(hors titres de sociétés trans-
parentes ou de sociétés à pré-
pondérance immobilière à
l’IR), de bons de souscription,
de certificats d’investissement,
d’obligations, de Sicav, de FCP…
La plus ou moins-value est cal-
culée par différence entre le
prix de cession et le prix
d’acquisition.
Le prix de cession correspond,
en principe, au prix convenu
entre les parties ou au cours de
la Bourse au jour de la transac-
tion. Il peut néanmoins être
diminué du montant des frais
et taxes supportés par le
cédant à l’occasion de la ces-
sion (commissions de négocia-
tion, courtages, etc.).
Le prix d’acquisition s’entend,
quant à lui, du prix auquel les
titres ont été acquis ou, pour
les titres reçus par donation ou
succession, de la valeur rete-
nue pour le paiement des
droits de mutation à titre gra-
tuit. Il peut être majoré des
frais d’acquisition effective-
ment supportés par le cédant
(frais d’acte, etc.).
LES POSSIBILITÉS
D’ABATTEMENT
S’AMENUISENT
La plus-value nette ainsi obte-
nue est en principe soumise au
prélèvement forfaire unique
(PFU), sauf option pour une
imposition au barème de l’IR
(voir l’encadré ci-dessous).
Si l’on s’en tient aux plus-va-
lues, force est de constater que l’imposition au barème, d’un Tel est, par exemple, le cas
seuls les contribuables non abattement pour durée de lorsque le contribuable détient
imposables et ceux relevant de détention (lire l’encadré). ses titres depuis plus de huit
la tranche du barème à 11 % ont En effet, il se peut que, par le ans et bénéficie soit de l’abatte-
intérêt à opter systématique- jeu de cet abattement, le taux ment normal de 65 %, soit de
ment pour l’imposition au réel d’imposition à l’IR s’avère l’abattement renforcé de 85 %.
barème progressif. inférieur au montant du PFU, y Aussi faut-il souligner que
Pour les contribuables relevant compris lorsque le contribua- seuls les titres acquis avant le
des tranches plus élevées, le ble est imposé dans la tranche 1er janvier 2018 offrent la possi-
choix va dépendre essentielle- à 45 % et relève par ailleurs de bilité de bénéficier d’un abat-
ment de la possibilité de béné- la contribution exceptionnelle tement pour durée de
ficier ou non, dans le cadre de sur les hauts revenus. détention.
Abattements applicables à compter du 1er janvier 2018
Prélèvement forfaitaire unique Imposition au barème progressif de l’IR

Selon les abattements, le PFU n’est pas toujours gagnant Abattement de droit commun pour durée
Abattement Abattement Abattement de détention ;
Sans Abattement Abattement TITRES ACQUIS OU SOUSCRITS Nouvel abattement fixe de ou abattement renforcé pour les titres
renforcé renforcé renforcé
abattement de 50 % de 65 % AVANT LE 1er JANVIER 2018 500.000 € pour les dirigeants de PME de moins de dix ans ;
de 50 % de 65 % de 85 %
TRANCHE À 0 % IR IR IR IR IR IR partant à la retraite. ou nouvel abattement fixe de 500.000 €
TRANCHE À 11 % IR IR IR IR IR IR Abattements pour durée pour les dirigeants partant à la retraite.
TRANCHE À 30 % PFU PFU IR PFU IR IR de détention de droit commun Nouvel abattement fixe de 500.000 €
TRANCHE À 41 % PFU PFU IR PFU PFU IR et renforcé inapplicables. pour les dirigeants partant à la retraite.
TITRES ACQUIS OU SOUSCRITS
TRANCHE À 45 % PFU PFU IR PFU PFU IR Abattements pour durée de détention
CEHR PFU PFU IR PFU PFU IR APRÈS LE 1er JANVIER 2018
de droit commun et renforcé inapplicables.

Exemple où le barême de l’IR est plus avantageux

PFU OU BARÈME PROGRESSIF
ACHAT
Faites des simulations !
Acquisition de 200 actions
2012 au prix unitaire de 50 €
Prix moyen pondéré : 80 € Depuis le 1er janvier 2018, intérêts, dividendes et plus-values de
Règle PMP* cession de valeurs mobilières sont soumis par défaut à un prélève-
Total de l’acquisition : 40.000 €
Acquisition de 300 actions ment forfaitaire unique (PFU ou flat tax) au taux global de 30 %,
2016 au prix unitaire de 100 € incluant 12,8 % au titre de l’IR et 17,2 % au titre des prélèvements
sociaux. Le législateur a ainsi souhaité simplifier notre système
VENTE d’imposition et le rendre plus attractif.
Cession de 200 actions acquises en 2012 Cependant, les contribuables peuvent préférer opter pour l’imposi-
Cession de 400 actions Règle PEPS* tion de ces revenus au barème progressif de l’IR, plus avantageux
2022 au prix unitaire de 200 € dans certains cas.
Cession de 200 actions acquises en 2016
Attention ! Une telle option, expresse et irrévocable, est globale :
elle concerne obligatoirement tous les revenus relevant du champ
MÉCANISME D’IMPOSITION d’application du PFU.
Elle s’exerce, chaque année, en cochant la case 2OP du formulaire
2022 Moins-values de l’année et des dix dernières années : 18.000 € Tranche marginale d’imposition : 30 % no 2042 de sa déclaration annuelle de revenus.
Cette option présente un intérêt indéniable pour les contribuables
Prix de cession : 80.000 € dont le taux marginal d’imposition est inférieur au montant du
Prix d’acquisition : 32.000 € PFU. Pour les autres, la flat tax pourrait paraître, de prime abord,
Plus-value brute : 48.000 € plus intéressante. Toutefois, ce serait oublier que l’imposition au
barème de l’IR entraîne l’application de règles particulières
PFU* Barème de l’IR (notamment l’abattement de 40 % pour les dividendes et l’abatte-
ment pour durée de détention pour les plus-values), qui peuvent
Abattement à 65 % rendre l’option finalement plus avantageuse pour le contribuable.
Pas d’abattement + Par ailleurs, il ne faut pas oublier que si, dans tous les cas, les prélè-
imputation des moins-values ou Abattement à 50 %
+ vements sociaux au taux de 17,2 % s’appliquent, seule l’option pour
imputation prioritaire une imposition au barème de l’IR offre l’avantage de rendre la CSG
des moins-values déductible l’année suivante, en principe à hauteur de 6,8 %. Il faut
Imposition globale : donc prendre en compte cette fraction de CSG déductible afin
Imposition globale : d’effectuer une comparaison la plus juste possible.
[(48.000−18.000)× 30 %]
9.000 € 8.580 € Bien souvent, faire une simulation sera nécessaire afin de pouvoir
+ impact CSG déductible déterminer quelle modalité d’imposition – PFU ou barème de l’IR –
* PMP : prix moyen pondéré — PEPS : premier entré, premier sorti — PFU : prélèvement forfaitaire Unique. est la plus avantageuse.

Questions-réponses

COMMENT VAIS-JE ÊTRE IMPOSÉ SUR LA PLUS-VALUE
POUR LA CESSION DE TITRES SOCIAUX DÉMEMBRÉS ?
Si la fiscalité des plus-values mobilières est déjà complexe, elle se compli-
que encore si les titres cédés sont démembrés, c’est-à-dire lorsque leur
propriété est répartie entre un nu-propriétaire et un usufruitier. Dans
cette situation, la détermination du redevable légal de l’impôt répond à
des règles particulières, fonction du sort du prix de cession, qui doit être
décidé avant le transfert de propriété. Si le prix de cession est partagé à
proportion des droits de chacun (c’est d’ailleurs la solution qui s’applique
en l’absence de choix), l’impôt de plus-value se répartit également. Si
le prix de cession doit obligatoirement être remployé dans l’acquisition
d’un nouveau bien démembré, la plus-value est imposée au nom du
nu-propriétaire. Enfin, si le démembrement est reporté sur le prix de
cession sans remploi, la somme d’argent est soumise à un quasi-usufruit,
et la plus-value est imposée au nom de l’usufruitier. Le montant de
l’impôt peut varier fortement suivant l’option retenue. Il faut donc être
vigilant lors de l’adoption de la stratégie en amont de la cession.
ET SI JE CÈDE UN ENSEMBLE DE TITRES SOCIAUX ACQUIS
À DES DATES ET À DES PRIX DIFFÉRENTS ?
Lorsque la cession porte sur plusieurs titres de même nature, acquis à
des dates et à des prix différents, et qui ne sont pas individualisables, il
est fait application de règles obligatoires particulières : la règle du prix
moyen pondéré, dite « PMP », qui consiste à calculer une moyenne pour
déterminer le prix d’acquisition des titres cédés ; et la règle « premier
entré, premier sorti », dite « PEPS », qui présume que la cession est
censée porter en priorité sur les titres les plus anciens. Mais la détermi-
nation de la plus-value soumise à imposition ne s’arrête pas là. Il est, en
effet, nécessaire de prendre en compte les éventuelles moins-values
réalisées. Ces dernières s’imputent prioritairement et obligatoirement
sur les plus-values réalisées au titre de la même année. Ce n’est qu’en
cas de solde positif qu’il sera alors possible d’imputer les moins-values
des dix années antérieures. Une fois cette étape passée, la plus-value
nette s’obtient après application des éventuels abattements (abatte-
ment pour durée de détention en cas d’imposition au barème de l’IR
uniquement, abattement fixe pour le dirigeant partant à la retraite).
Dans de telles hypothèses, si l’établissement teneur de compte n’a pas
procédé directement au calcul de la plus-value, l’aide d’un profession-
nel peut se révéler particulièrement précieuse, voire indispensable !
Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
VIE PRATIQUE / 9

IMPÔTS
PEA OU PEA PME Conséquence du retrait sur le PEA
2042
La Bourse avec un avantage fiscal
1er 5 ans
versement
Sort du PEA Sort du PEA
Clôture du plan Maintien du plan sans

C
blocage des versements
Imposition

L
12,8 % ou option
du gain net pour le barème de l’IR Exonération
e plan d’épargne en actions porte un compte espèces et un intermédiaire (ETI), et dont le Il ne peut être ouvert qu’un seul
(PEA) est une enveloppe compte-titres ; plafond de versement s’élève à PEA par personne, un cumul PEA Prélèvements Taux en vigueur Taux en vigueur
sociaux sur (17,2 %*) (17,2 %*)
dans laquelle on peut placer – ou d’une compagnie d’assuran- 225.000 € ; et PEA PME étant toutefois possi- le gain net
* Pour les plans ouverts avant 2018, le taux historique s’applique.
des titres de sociétés. Le régime ces, prenant alors la forme d’un – et le PEA jeune, réservé aux ble sous réserve que l’ensemble
fiscal de cet outil de diversification contrat de capitalisation en unités majeurs âgés de 18 à 25 ans et rat- des versements en numéraire
est très attractif. En effet, les gains de compte. tachés au foyer fiscal de leurs effectués sur ces deux plans PEA classique et au PEA PME : le est imputable sur les gains réalisés
réalisés en son sein (plus-values, On distingue trois types de PEA : parents, plafonné à seulement n’excède pas la limite totale de contribuable, son conjoint, son hors de l’enveloppe fiscale.
dividendes) ne sont généralement – le PEA classique, sur lequel les 20.000 € tant que dure le rattache- 225.000 € et que le plafond de ascendant et ses descendants ne Notons que les retraits effectués
pas fiscalisés, sauf en cas de retrait versements sont plafonnés à ment. 150.000 € propre au PEA classique doivent pas détenir directement avant cinq ans peuvent, sous cer-
ou de clôture du plan. 150.000 € ; soit respecté. ou indirectement une participa- taines conditions, ne pas entraîner
– le PEA PME, pour lequel l’inves- RÈGLES DE DÉTENTION tion de plus de 25 % dans la société la clôture du plan, ni générer
DIVERSITÉ DES PEA tissement est fléché vers les pe- L’ouverture d’un PEA est réservée TITRES ÉLIGIBLES ayant émis les titres figurant dans d’imposition à l’IR, lorsqu’ils sont
Un PEA peut être ouvert auprès : tites et moyennes entreprises aux personnes physiques domici- Dans un PEA classique, il est possi- le PEA (étant précisé que cette destinés à la création ou à la
– d’une banque, auquel cas il com- (PME) et les entreprises de taille liées fiscalement en France. ble d’investir dans des titres émis condition s’apprécie sur une durée reprise d’une entreprise. Le décès
par des sociétés, cotées ou non, de cinq ans). du titulaire avant l’expiration des
établies dans l’Union européenne Par ailleurs, ne peuvent pas être cinq ans ne génère pas non plus
ACHAT D’ACTIONS ÉTRANGÈRES ou l’Espace économique euro- placés dans un PEA des actions de d’impôt sur le gain net.
péen. Les dividendes de titres non préférence ou des titres bénéfi-
Attention aux conditions d’éligibilité ! cotés ne sont toutefois exonérés ciant d’un avantage fiscal particu- RETRAIT APRÈS CINQ ANS
Il est possible d’investir, à travers son PEA, dans Notamment, lorsque le plan est détenu depuis d’IR qu’à hauteur de 10 % de lier (Sofica, titres bénéficiant d’un Au-delà des cinq ans, les retraits
certaines sociétés étrangères. En effet, peuvent moins de cinq ans, les gains réalisés depuis l’ouver- l’investissement. crédit d’impôt). n’entraînent pas la clôture du plan,
figurer dans un PEA les titres émis par des sociétés ture deviennent imposables immédiatement à l’IR et Il est aussi possible d’y faire figu- et le titulaire peut y effectuer de
ayant leur siège social dans un Etat membre de l’UE aux prélèvements sociaux. Tel peut être le cas lors- rer, sous certaines conditions, des RETRAIT AVANT CINQ ANS nouveaux versements, sauf en cas
ou en Islande, en Norvège et au Liechtenstein, sous qu’une société transfère son siège social hors de l’UE investissements intermédiés Un retrait intervenant avant l’expi- de retrait total.
réserve qu’elles soient soumises à un impôt équiva- ou de l’EEE, ou bien, en cas d’investissement inter- européens (Sicav, FCP, OPCVM, ration de la cinquième année Les gains réalisés sont alors
lent à l’impôt sur les sociétés (IS) dans les conditions médié, lorsque le quota d’investissement obligatoire etc.). génère en principe la clôture du complètement exonérés d’IR et
de droit commun. La possibilité d’investir à l’étran- n’est plus respecté. Tel est encore le cas lorsqu’une Dans un PEA PME, la nature des plan, sauf situations particulières ne donnent lieu qu’au versement
ger est encore plus grande avec des investissements société vient à ne plus être soumise à un impôt titres éligibles est plus importante, (licenciement, invalidité, etc.). Le des prélèvements sociaux. Pour
intermédiés (Sicav, FCP, OPCVM). Ces derniers sont, équivalent à l’IS. Dans ces situations, cependant, puisqu’il est possible de souscrire gain net réalisé à cette occasion les PEA ouverts depuis le 1er jan-
en effet, éligibles au PEA sous réserve de respecter l’administration admet que le plan ne soit pas clos, également à des opérations de est, en principe, constitué par la vier 2018, le taux de ces prélève-
un quota d’investissement obligatoire de plus de sous réserve que les titres en cause soient cédés financement participatif. On peut différence entre la valeur liquida- ments est celui en vigueur lors de
75 % de leurs actifs en titres éligibles. Le reste de dans un délai de deux mois à compter de leur perte y faire figurer, par exemple, des tive, déterminée par l’établisse- la clôture ou du retrait du plan
leurs actifs peut donc être investi en titres de socié- d’éligibilité, ou bien retirés du plan mais à condition titres participatifs ou des obliga- ment gestionnaire, et le montant (17,2 % à ce jour). Pour les PEA
tés étrangères non éligibles. Mais le titulaire du plan alors qu’un versement compensatoire en numéraire tions à taux fixe proposés par des versements effectués. Il est ouverts antérieurement, il est fait
doit alors porter une attention toute particulière à d’un montant égal à la valeur des titres soit réalisé l’intermédiaire d’un prestataire de alors imposé au taux total de 30 % application de la règle dite « du
ces investissements puisque l’inscription de titres dans ce même délai. Le Brexit a parfaitement illustré services de financement partici- (IR + prélèvements sociaux), sauf taux historique ». Il est alors tenu
non éligibles ou le maintien de titres devenus non ces difficultés, des mesures spécifiques ayant toute- patif (PSPF). S’agissant de titres de option totale pour le barème pro- compte du taux en vigueur au
éligibles entraîne en principe la clôture du plan avec fois été adoptées pour permettre aux épargnants sociétés, ceux-ci doivent avoir été gressif de l’IR. moment de la réalisation de cha-
toutes les conséquences qui y sont attachées. d’adapter leurs investissements. émis par des PME ou des ETI. Si la clôture du PEA ou du PEA que gain, ce calcul étant effectué
Une limitation est commune au PME se traduit par une perte, elle par l’établissement gestionnaire.

PER ACOMPTE, PFU… QUAND OPTER POUR

LE BARÈME DE L’IR ? Imposition en deux fois
2042 2074
Et l’épargne Tout savoir
Année N N+1
partie 6
Le calcul doit être fait au cas par
cas, dans la mesure où l’option Acompte PFU à OU Barème
retraite ? sur les dividendes pour l’imposition au barème
concerne l’ensemble des revenus
au taux de
12,8 %
12,8 % IR
–

L L
ancé le 1er octobre 2019, le
plan d’épargne retraite
(PER) remporte un franc
succès. Il peut être individuel (le
PERin) ou collectif, mis en place
par l’entreprise (le Pereco). Le
PERin est alimenté par des verse-
ments volontaires. Il permet de
bénéficier, au choix, d’un avan-
tage fiscal à l’entrée ou à la sortie
(non cumulables).
DÉDUCTIBILITÉ
À L’ENTRÉE
Les versements sont déductibles
des revenus imposables, dans la
limite d’un plafond global fixé
annuellement et pour chaque
membre du foyer fiscal (pour plus
de détails sur cette déduction fis-
cale, lire p. 11). Cette déduction
respondant à l’âge du bénéficiaire
au premier versement, et la part
restante de la rente est imposée à
l’IR, dans la catégorie des pen-
sions et retraites, et aux prélève-
ments sociaux.
Si, au contraire, les versements
ont été déduits à l’entrée, la fisca-
lité est la suivante : pour une
sortie en capital, la part corres-
pondant aux versements est
imposée au barème de l’IR, mais
pas aux prélèvements sociaux, et
la part correspondant aux intérêts
est imposée au PFU (sauf option
pour le barème progressif).
LA RENTE À L’IR
La rente, elle, est soumise à
l’impôt sur le revenu, dans la caté-
’année de la perception des
dividendes, un acompte est
prélevé à la source par la
société qui les distribue. Le taux du
prélèvement effectué, appelé
« prélèvement forfaitaire non libé-
ratoire », est identique à celui du
PFU, soit 12,8 %. Les prélèvements
sociaux de 17,2 % sont également
ponctionnés à cette occasion.
L’année suivante, les dividendes
ASSURANCE-VIE
2042C
partie 2 Quelle fiscalité
pour les rachats ?
sont en principe soumis au PFU. Ils
peuvent cependant être imposés
sur option totale au barème de
l’impôt sur le revenu (IR), après
déduction des frais de garde et, si
certaines conditions concernant la
société sont remplies, d’un abatte-
ment de 40 %. L’acompte prélevé
l’année précédente est alors déduit
de l’impôt définitivement dû,
l’éventuel excédent étant restitué.
du foyer fiscal. Par exemple : un
contribuable imposé dans la tran- +
che à 11 % ne percevant que des Acompte
17,2 % prélevé
dividendes a tout intérêt à choisir de PS*
le barème progressif. En tenant
* PS : prélèvements sociaux.
compte de l’abattement de 40 %,
son imposition effective sera, en
effet, moitié moindre que celle revenus imposables ! En cas
due au titre du PFU (6,6 % au lieu d’option pour le barème, la case
de 12,8 %). Sans compter, l’année 2OP doit être cochée, et le mon-
suivante, l’impact de la déduction tant des dividendes, reporté en
de la CSG à hauteur de 6,8 % de ses case 2DC.
Imposition pour les primes versées à partir du 27-9-2017
Pour les primes versées avant le 27 septembre 2017,
l’ancienne fiscalité s’applique toujours »
N + N+1
Prélèvement
forfaitaire
obligatoire (PFO)
Prélèvement
forfaitaire unique (PFU)
ou

L
gorie des pensions et retraites, et non libératoire (imputation du PFO Option globale
(opéré à la source opéré l’année N) pour le barème
n’est cependant pas obligatoire, il aux prélèvements sociaux. Le e régime d’imposition en cas toire (PFL). Le taux varie en fonc- par l’assureur) progressif
est possible d’y renoncer. Pereco est alimenté par des verse- de rachat d’un contrat tion de l’ancienneté du contrat : de l’IR*
Avant 8 ans 12,8 % Encours Encours (imputation
ments issus de l’épargne salariale d’assurance-vie dépend de 35 % en cas de rachat avant quatre < 150.000 € > 150.000 € du PFO opéré
OU AVANTAGE et par des versements volontaires. la date de souscription du contrat ans, 15 % avant huit ans et 7,5 % au- 7,5 % l’année N)
À LA SORTIE Schématiquement, les verse- et de celle de versement des pri- delà. Après 8 ans(1) 7,5 % 7,5 % au prorata de l’encours
ne dépassant pas ce seuil
et 12 ,8 % au-delà
En cas de renonciation à la déduc- ments volontaires suivent le mes. Pour les contrats souscrits Les gains attachés aux primes ver- * Impôt sur le revenu.

tion, la fiscalité est la suivante : même régime que ceux du PERin avant le 26 septembre 1997, la fis- sées après le 26 septembre 2017 (1) Abattement de 4.600 € (personne seule) ou 9.200 € (couple soumis à une imposition commune).

– pour une sortie en capital, la
part correspondant aux intérêts
est soumise au PFU de 30 %, sauf
option totale pour le barème pro-
gressif, et la part correspondant
aux versements est exonérée
d’impôt et de prélèvements
sociaux ;
– pour une sortie en rente, la part
correspondant aux versements
est soumise à la fiscalité des rentes
viagères à titre onéreux, c’est-à-
dire qu’elle est imposée à l’impôt
sur le revenu et aux prélèvements
sociaux après un abattement cor-
tandis que les versements issus de
l’épargne salariale bénéficient
d’un régime plus favorable.
Le mécanisme de déduction
à l’entrée
Exemple avec Mme Z, dont
le salaire est de 50.000 €
. Sa TMI est donc de 30 %
. Et son plafond PER de
5.000 € (10 %)
Si elle verse 4.500 €, son économie
d’impôt sera de 1.350 €
(4.500 × 30 %)
calité s’avère excessivement com-
plexe, mais de nombreuses
exonérations existent (contrats
souscrits avant le 1er janvier 1983
sauf exception, contrats DSK/
NSK, etc.).
Pour les contrats souscrits après le
26 septembre 1997 ou les primes
versées après cette date, deux
régimes coexistent. Les gains atta-
chés aux primes versées jusqu’au
26 septembre 2017 sont en prin-
cipe soumis au barème de l’impôt
sur le revenu, sauf option pour le
prélèvement forfaitaire libéra-
font l’objet d’un prélèvement for-
faitaire non libératoire (PFNL) de
12,8 % ou de 7,5 % lors de leur ver-
sement, selon que le contrat a
moins ou plus de huit ans. Les per-
sonnes dont le revenu fiscal de
référence est inférieur, pour
l’année N – 2, à 25.000 € pour une
personne seule et à 50.000 € pour
un couple peuvent être dispen-
sées de PFNL.
Les gains sont ensuite imposés à
l’IR :
– soit au prélèvement forfaitaire
unique (PFU) au taux de 12,8 %, ou
de 7,5 % pour les contrats de plus
de huit ans, dans la limite d’un pla-
fond de 150.000 € d’encours ;
– soit, sur option totale, au barème
progressif de l’impôt sur le revenu.
Le montant du PFNL est alors
déduit de l’impôt définitivement
dû.
Dans les deux cas, les contrats de
plus de huit ans ouvrent droit à un
abattement annuel de 4.600 €
pour les célibataires et de 9.200 €
pour les couples. En cas d’option
pour le PFL, le contribuable béné-
ficie d’un crédit d’impôt imputa-
ble sur l’impôt sur le revenu dû
l’année suivante et restituable en
cas d’excédent. Les montants à
déclarer sont en principe prérem-
plis sur la déclaration no 2042. Il
est cependant nécessaire de les
vérifier, et de cocher la case 2OP
en cas d’option, dont on rappelle
qu’elle est globale, pour l’imposi-
tion des gains associés aux primes
versées après le 26 septembre
2017 au barème de l’impôt sur le
revenu, en lieu et place du PFU.
10 / VIE PRATIQUE Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023

IMPÔTS
Bitcoins : comment sont imposées les
cryptomonnaies ?
Plus-values non virtuelles Les cessions occasionnelles d’actifs numériques – jetons ou cryptomonnaies –
par des particuliers font l’objet d’un régime fiscal spécifique.

A
u titre de l’imposition
des revenus de 2022,
une distinction doit être
faite au préalable entre :
– les gains résultant de la cession
des actifs numériques qui sont la
contrepartie de la participation du
contribuable à la création et au
fonctionnement du système (acti-
vité de minage), et qui sont impo-
sables dans la catégorie des
bénéfices non commerciaux ;
– les gains issus d’une activité
d’achat-revente d’actifs numéri-
ques exercée à titre habituel qui
sont imposables dans la catégorie
des bénéfices industriels et com-
merciaux (BIC), car considérés
comme s’inscrivant dans le cadre
d’une véritable activité commer-
ciale (lire l’encadré ci-contre) ;
– et les profits occasionnels réali-
sés lors de la cession d’actifs numé-
riques (bitcoins, ether, XPR,
metronome, etc.).
Ces gains occasionnels, qui nous
intéressent ici plus particulière-
ment, font l’objet d’une imposition
forfaitaire au taux global de 30 %
(PFU), mais sans possibilité
d’opter pour une imposition au
barème de l’impôt sur le revenu.
Echappent cependant à une telle
imposition :
– les échanges sans soulte d’actifs
numériques qui bénéficient d’un
sursis d’imposition ;
– les cessions réalisées par des
contribuables dont la somme
n’excède pas 305 € au cours d’une
année d’imposition, qui bénéfi-
cient d’une exonération.
Mais au-delà de cette apparente
simplicité, se cache un régime très
complexe.
DÉTERMINATION
DE LA PLUS-VALUE
Pour les opérations imposables,
les principes de détermination de
la plus-value obéissent en effet à
des règles particulières.
Ainsi, la plus-value réalisée est
théoriquement égale à la diffé-
rence entre, d’une part, le prix de
cession des actifs numériques
concernés et, d’autre part, le pro-
duit du prix total d’acquisition de
l’ensemble du portefeuille d’actifs
numériques par le quotient du
prix de cession sur la valeur glo-
bale de ce portefeuille à la date de
la cession.
Le prix total d’acquisition du por-
tefeuille d’actifs numériques cor-
respond à la somme des prix réglés
en monnaie ayant cours légal
(euros, dollars…) à l’occasion de
l’ensemble des acquisitions réali-
sées avant la cession et de la valeur
des biens et services remis en
contrepartie de ces acquisitions
(hors opérations d’échange). Ce
prix total devra, par ailleurs, être
retraité afin de tenir compte des
cessions d’actifs numériques préa-
lablement réalisées.
PENSER AUX FRAIS
Plusieurs règles spécifiques doi-
vent de plus être relevées. Tout
d’abord, les frais de transaction qui
peuvent être payés à la plateforme
d’échange ou aux « mineurs » (les
mineurs étant ceux qui travaillent
à l’élaboration et à la sécurisation
de la blockchain, à l’origine des
monnaies numériques) sont à
prendre en diminution du prix de
cession. En cas d’acquisition à titre
gratuit (donation ou succession),
le prix d’acquisition s’entend de la
valeur retenue pour la détermina-
tion des droits de mutation à titre
gratuit.
Ensuite, pour la détermination de
la valeur globale du portefeuille, il
convient de prendre en compte la
valeur globale des actifs numéri-
ques détenus par l’ensemble des
membres du foyer fiscal, quels que
soient les supports de conserva-
tion (plateformes d’échange, etc.).
Les valeurs peuvent être détermi-
nées à partir des informations dis-
ponibles sur les sites Internet.
Lorsque le contribuable n’est pas
en mesure de produire les pièces
justificatives du prix ou de la
valeur d’acquisition des actifs
numériques cédés, ces derniers
sont réputés avoir été acquis pour
une valeur nulle.
OBLIGATIONS
DÉCLARATIVES
Les contribuables doivent inclure
dans leur déclaration annuelle
d’impôt sur le revenu le montant
global de la plus-value ou de la
moins-value réalisée au titre des
cessions de l’année concernée.
Il faut remplir l’annexe no 2086
(ou, en cas de cession par une per-
sonne interposée, une annexe
no 2087), sur laquelle ils mention-
nent les plus-values ou moins-va-
lues réalisées au titre de l’année
considérée pour chaque cession.
Ils doivent, par la même occasion,
déclarer sur l’imprimé no 3916-bis
les comptes d’actifs numériques
ouverts, détenus, utilisés ou clos
auprès d’entités établies à l’étran-
ger, sous peine d’une amende ne
pouvant pas excéder 10.000 €.
Exemple de calcul de plus-value dans un portefeuille de cryptomonnaies
Une personne acquiert en janvier Déc. En décembre, elle vend La cession des 3 bitcoins
5 bitcoins pour un montant de ses 3 bitcoins pour 68.520 € se traduit par une plus-value de
mais conserve ses 100 ethers
qui valent alors 60.000 € 47.461€
Janv
ier 100 68.520 € -
39.500 € ethers (39.500 € × 68.520 €/128.520 €)
60.000 €
68.520 € = 68.520 € – 21.059 €
En juin, elle échange 2 bitcoins contre Lors des cessions ultérieures,
100 ethers (cette opération n’étant pas la quote-part de versement initial
Le portefeuille aiche une situation
imposable) pris en compte (21.059 €)
positive car sa valeur
s’établit alors à 128.520 € pour déterminer la plus-value de
Juin 100 47.461 € viendra en déduction
(68.520 € + 60.000 €)
ethers du prix initial d’acquisition du
alors que le prix d’acquisition
du portefeuille était de 39.500 € portefeuille (39.500 €)
Attention encore aux ventes (trop) habituelles
Les gains issus d’une activité d’achat-revente d’actifs dérivé de ces opérations sur les actifs numériques
numériques exercée à titre habituel sont, encore par rapport aux autres revenus d’activité, etc.
cette année, imposables en tant qu’activité commer- Les contentieux pourraient être nombreux en la
ciale dans la catégorie des bénéfices industriels et matière, compte tenu de la sévérité dont peut faire
commerciaux (BIC). preuve l’administration pour apprécier la notion
L’absence de critères légaux permettant de distin- d’habitude.
guer activité occasionnelle et activité habituelle Attention, pour 2023, c’est le caractère profession-
fait peser un risque sur l’investisseur, dont le nel, et non plus le caractère habituel, de l’activité
régime fiscal pourrait finalement dépendre entiè- d’achat-revente d’actifs numériques qui sera déter-
rement de l’appréciation de l’administration fiscale minant pour écarter le régime des plus-values des
et des décisions prises par les juridictions adminis- particuliers ! Le montant des gains et la fréquence
tratives en cas de contentieux. des opérations ne seront alors plus, en eux-mêmes,
L’administration fiscale précise d’ailleurs que son suffisants pour qualifier une activité de « profes-
examen se fait au cas par cas et résulte de l’examen sionnelle ». Il sera nécessaire que les opérations
des circonstances de fait dans lesquelles les opéra- d’achat-revente soient réalisées dans des conditions
tions d’achat et de revente sont réalisées. analogues à celles d’un professionnel : recours à des
Plusieurs critères peuvent être pris en considéra- outils professionnels ou à des pratiques de trading
tion pour établir l’existence d’une activité commer- complexes, frais de transaction préférentiels en
ciale : l’importance et le caractère professionnel contrepartie d’un engagement à échanger un cer-
des moyens employés lors des transactions sur les tain volume d’actifs numériques par mois, etc. Dans
actifs numériques, la fréquence des opérations et une telle hypothèse, les gains réalisés seront alors
le délai séparant les dates d’achat et de revente, ou imposables dans la catégorie des BNC et non plus
encore l’importance du revenu annuel imposable des BIC.

FINANCEMENT PARTICIPATIF de ceux visés par la loi. Attention

également aux éventuelles
subie par un particulier en cas de
non-remboursement d’un prêt
FINANCEMENT PARTICIPA-
TIF : PENSEZ AU PEA !
Entre imposition et avantage fiscal récompenses reçues en contre-
partie du don (reward crowdfun-
participatif est imputable sur les
intérêts générés par d’autres
N’oubliez pas que les titres partici-
patifs et obligations à taux fixe
ding), qui pourraient remettre en

L
e financement participatif,
encore appelé crowdfunding,
est un moyen alternatif de
financement de projets faisant
appel à un grand nombre de sous-
cripteurs via Internet.
On distingue généralement trois
types de financement participatif :
– le don, avec ou sans contrepar-
tie ;
– le prêt gratuit ou rémunéré
(crowdlending) ;
– l’investissement à travers la
souscription de titres de capital ou
de créance, et dont la contrepartie
est la participation aux éventuels
bénéfices du projet (equity
crowdfunding). Le financement
participatif ne bénéficie pas d’un
régime fiscal propre : le droit
commun s’applique sous réserve
de certaines spécificités.
RÉDUCTIONS D’IMPÔT
POUR LES DONS
Les dons ouvrent droit, sous cer-
taines conditions, à une réduction
d’IR égale à 66 % de leur montant
dans la limite de 20 % du revenu
imposable (voire à 75 % dans la
limite de 1.000 € dans le cadre du
dispositif Coluche), mais le contri-
buable peut éventuellement lui
préférer une réduction d’impôt
sur la fortune immobilière égale à
75 % du montant du don.
Attention, le porteur de projet
devra vérifier en amont si l’orga-
nisme bénéficiaire fait bien partie
question le bénéfice de ces réduc-
tions !
INTÉRÊTS ET DIVIDENDES
SOUMIS AU BARÈME DE L’IR
OU AU PFU
Les intérêts perçus dans le cadre
d’un prêt participatif sont impo-
sés selon les règles de droit com-
mun (PFU ou barème de l’IR) et à
déclarer en case 2TT de la décla-
ration no 2042. Une particularité
toutefois : la perte en capital
prêts participatifs perçus au
cours de la même année ou des
cinq années suivantes. Le mon-
tant des pertes imputables ne
peut excéder 8.000 € au titre
d’une même année et est à repor-
ter dans les cases 2TU à 2TY de la
déclaration no 2042C. Il en va de
même pour les minibons sous-
crits depuis le 1er janvier 2017 et
avant le 10 novembre 2023.
Les dividendes perçus, eux, sui-
vent le régime habituel qui leur est
applicable.
proposés par l’intermédiaire d’un
prestataire de services de finance-
ment participatif (PSFP) sont éli-
gibles au PEA PME !
Ceux commercialisés par l’inter-
médiaire d’un prestataire de servi-
ces d’investissement (PSI) ou d’un
conseiller en investissements par-
ticipatifs (CIP) ainsi que les mini-
bons n’y restent éligibles que
jusqu’au 10 novembre 2023. Les
titres acquis avant cette date peu-
vent toutefois demeurer sur le
plan.

Questions-réponses

MOINS-VALUE RÉELLE MAIS PLUS-VALUE FICTIVE ?
La formule légale de calcul peut aboutir, paradoxalement, à déclarer
et imposer une plus-value alors même que sur l’actif cédé, considéré
isolément, l’investisseur réalise une moins-value. Il suffit pour cela que
la valeur globale du portefeuille d’actifs numériques ait augmenté par
ailleurs. Par exemple, prenons un investisseur ayant acquis les actifs
numériques A et B pour 1.000 € chacun. Un an après, il cède l’actif A
pour 100 € et conserve l’actif B évalué à 9.900 €. Alors même que sur
l’actif A, l’investisseur réalise une moins-value de 900 €, il devra décla-
rer une plus-value de 80 €. L’investisseur se retrouve en quelque sorte
imposé sur la plus-value latente réalisée sur l’ensemble de son porte-
feuille. Inversement, si la valeur globale du portefeuille a diminué au
moment de la cession, la plus-value réalisée sur un actif considéré
pourrait ne pas être imposée.
QUEL EST LE SORT DES MOINS-VALUES ?
Les moins-values subies en cas de cession d’actifs numériques
– notamment de cryptomonnaies – s’imputent exclusivement sur les
plus-values de même nature réalisées au cours de la même année. Les
moins-values ne peuvent ni s’imputer sur une plus-value de cession
d’un bien d’une autre nature qu’un actif numérique ni être reportées
les années suivantes. Un amendement dont l’objet était de permettre
le report en avant des moins-values nettes de cessions d’actifs numéri-
ques sur les plus-values nettes de cessions d’actifs numériques des
dix années suivant leur constatation avait été déposé dans le cadre de
la loi de finances pour 2022. Il a été rejeté. Il est probable qu’ultérieure-
ment de nouvelles propositions soient faites en ce sens. N’oubliez donc
pas de déclarer vos moins-values !
QUELLE FISCALITÉ POUR LA CESSION DE NFT ?
Quelle est la fiscalité applicable lors de la cession par des particuliers
de NFT (non-fungible tokens), ces « certificats » de propriété et
d’authenticité numériques qui connaissent un essor sans précédent ?
En la matière, une totale incertitude règne !
A ce jour, trois régimes fiscaux sont envisageables :
– soit celui des actifs numériques (imposition du gain au taux de 30 %,
lire ci-dessus) ;
– soit celui des biens meubles incorporels (imposition du gain au taux
de 36,2 % après application d’un abattement pour durée de détention
et exonération des cessions inférieures à 5.000 €) ;
– soit encore celui des œuvres d’art et objets de collection (taxe forfai-
taire de 6,5 % sur le prix de cession).
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LA PERFORMANCE DU FONDS
La performance affichée du fonds sera nette de frais de gestion
mais tiendra compte des dividendes. Ceux-ci ne seront pas, en
effet, distribués mais réinvestis en intégralité dans le fonds.
Il est important de rappeler l’adage boursier :
« Les performances passées ne préjugent pas des performances
futures. »
PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT
Le profil de risque expose l’investisseur aux évolutions et aléas
des marchés de prédilection du fonds ; il présente un niveau
élevé de 6 sur 7, sur l’échelle des risques :
1 2 3 4 5 6 7
Cet indicateur représente la volatilité historique annuelle de
l’indicateur de référence du fonds (l’indice Cac 40 dividendes
nets réinvestis) sur une période de 5 ans.
L’indicateur synthétique de risque et de rendement représente
la volatilité historique annuelle (dont le pas de calcul est
hebdomadaire) sur une période couvrant les 5 dernières années
de la vie de l’OPCVM, ou depuis sa création en cas de durée
inférieure.
L’OPCVM est classé sur une échelle de 1 à 7, en fonction de son
niveau croissant de volatilité. La catégorie de risque auquel il
est associé n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps.
La catégorie la plus faible (niveau 1) ne signifie pas « sans
risque ».
Le(s) risque(s) important(s) pour l’OPC non pris en compte
dans cet indicateur est (sont) défini(s) dans le document
d’informations clés pour l’investisseur et/ou dans
le prospectus.
LES RISQUES
Ce document à caractère promotionnel est fourni à titre
d’information seulement et ne constitue en aucun cas un
élément contractuel, une recommandation, une sollicitation,
un conseil en investissement ou une invitation d’achat ou de
vente, et il ne doit en aucun cas être interprété comme tel.
L’acte d’investissement implique des risques. La valeur de
l’OPCVM peut varier à tout moment à la hausse comme à la
baisse en fonction des évolutions et des aléas des marchés
financiers, et présenter un risque de perte du capital investi.
Par conséquent, Palatine Asset Management recommande à
toute personne intéressée par l’OPCVM, préalablement à toute
souscription, de s’assurer qu’elle dispose de l’expérience et des
connaissances nécessaires lui permettant de fonder sa décision
d’investissement, notamment au regard de ses conséquences
juridiques et fiscales. Avant toute décision d’investissement,
nous vous invitons à prendre contact avec votre conseiller habituel.
Avant d’investir dans un OPCVM, vous devez prendre
connaissance de son Document d’Information Clé pour
l’Investisseur (DICI). En complément, le prospectus de l’OPCVM
fournit une information détaillée sur l’ensemble des
renseignements présentés de façon résumée dans le DICI
(gestion mise en œuvre, risques, frais notamment).
Ces documents réglementaires sont disponibles auprès de
Palatine Asset Management ou sur son site Internet. L’OPCVM
présenté est proposé à la commercialisation en France. Il ne
peut pas être commercialisé auprès d’une « U.S. Person »,
selon la définition de la réglementation américaine, ou auprès
d’un résident américain.

Palatine Asset Management - Société Anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 1 917 540 €. Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF n° GP 05000014 –
Siège social : 42, rue d’Anjou, 75008 Paris – 950 340 885 RCS Paris - N° TVA FR 25 950 340 885. Site Internet : www.palatine-am.com – Tél : 01 55 27 95 94 – Une société du groupe BPCE.
12 / VIE PRATIQUE Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023

IMPÔTS
NICHES LIMITÉES de scolarité ou de dépenses dans le
cadre du dispositif Malraux, etc.).
Pas plus de 10.000 € par an d’avantages fiscaux ! Les économies d’impôt liées à la
déduction sur le revenu total de
charges (pensions alimentaires,
Cas pratique : exemple de calcul du plafonnement selon le barème 2023 etc.) ou de déficits (déficit foncier,
etc.) sont également exclues du
plafonnement global.
Investissement Pinel Total des
en 2016 de 300.000 € avantages Taux du foyer :
SUPERPOSITION
Réduction annuelle fiscaux
11,5 % DE PLAFONDS
de 6.000 ¤ (sur 9 ans) 11.306 € Attention, les avantages fiscaux
acquis au titre des années 2009 à
2012 relèvent de plafonds dis-
11.000 € tincts ! Par exemple, le plafond au
Dépenses annuelles
pour l’emploi d’un titre de l’année 2009 était de
COUPLE MARIÉ AVEC salarié à domicile : 10.000 ¤ Total soumis au plafonnement 25.000 € majoré de 10 % du revenu
DEUX ENFANTS global annuel
Crédit d’impôt : 5.000 ¤ de 10.000 € imposable, alors que celui au titre
Salaires imposables :
(frais scolaires exclus) Impôt net à payer de l’année 2012 était de 18.000 €
100.000 ¤ majoré de 4 % du revenu imposa-
par le couple
ble. Un foyer fiscal peut donc béné-
Dépenses de scolarisation* ficier, au cours d’une même année,
des enfants au lycée : Excédent de 3.525
Impôt brut : d’avantages fiscaux soumis à la fois
13.831 ¤ Réduction annuelle 1.000 € que le fisc
ajoute à l’IR théorique dû au plafond de 10.000 € et à des pla-
de 306 ¤
Simulation sur impots.gouv.fr fonds antérieurs…
* Réduction d’impôt de 153 € par lycéen. Il convient donc d’être vigilant

C
ertains avantages fiscaux
à l’impôt sur le revenu
font l’objet d’un plafon-
nement annuel. Ce
mécanisme cherche à limiter le
total des gains fiscaux octroyés
par l’administration du fait de
certains investissements ou de
certaines dépenses au titre d’une
même année d’imposition.
Le plafonnement applicable par
foyer fiscal est de 10.000 €. Il est
toutefois majoré à 18.000 € pour
les avantages fiscaux obtenus au
titre d’investissements outre-mer
ou de souscriptions au capital de
sociétés pour le financement de
l’industrie cinématographique et
audiovisuelle (Sofica).
Lorsque le plafonnement s’appli-
que, l’excédent d’avantages fiscaux
vient s’ajouter au montant de
l’impôt sur le revenu dû par le
contribuable.
LES AVANTAGES CONCERNÉS
Ce plafonnement vise les avanta-
ges accordés en contrepartie d’un
investissement ou d’une presta-
tion dont bénéficie le contribua-
ble. Sont notamment inclus :
– les déductions ou réductions
d’impôt octroyées par certains
investissements immobiliers
(Scellier, Pinel, Denormandie,
Loc’Avantages, etc.) ;
– le crédit d’impôt au titre des frais
de garde de jeunes enfants ;
– le crédit d’impôt au titre de
l’emploi d’un salarié à domicile ;
– le crédit d’impôt pour installa-
tion de systèmes de charge des
véhicules électriques ;
– les réductions d’impôt accordées
au titre des souscriptions de parts
de fonds communs de placement
dans l’innovation (FCPI) et de
fonds d’investissement de proxi-
mité (FIP) ;
– les réductions d’impôt accordées
au titre des souscriptions au capi-
tal de PME. En revanche, sont
exclus les avantages liés à la situa-
tion personnelle du contribuable
(quotient familial, situation de
dépendance ou de handicap, etc.)
ou à la poursuite d’un objectif
d’intérêt général sans contrepar-
tie (réduction d’impôt au titre des
dons ou des cotisations syndicales,
réduction d’impôt au titre des frais
quant à l’application simultanée de
ces différents plafonds avec le pla-
fonnement actuel de 10.000 €. Eta-
blir un bilan détaillé de sa situation
personnelle est nécessaire avant
tout investissement ou dépense
octroyant un avantage fiscal. Il est
important de vérifier le montant
total des avantages acquis au titre
d’opérations déjà réalisées, afin de
ne pas remettre en question le
bénéfice d’investissements ou de
dépenses à venir.

CHARGES DÉDUCTIBLES FRAIS D’ACCUEIL

2042 D’UNE PERSONNE ÂGÉE
partie 6 Comment réduire votre Les frais d’accueil d’une personne
âgée de plus de 75 ans dont les
Déduction, réduction
ou crédit d’impôt ?
impôt autrement ? ressources ne dépassent pas
11.441,49 € (17.762,96 € pour un
Il convient de bien différencier les mécanismes de déductions,

C
ertaines charges sont admi-
ses en déduction du revenu
total imposable du contri-
buable, réduisant ainsi son assiette
imposable.
Voici les principales charges
déductibles :
– les cotisations et primes d’épar-
gne retraite peuvent être déduites
dans la limite des plafonds applica-
bles ;
– les déficits professionnels cons-
tatés à raison d’une activité indé-
pendante ;
– les déficits fonciers provenant
des immeubles classés monu-
ments historiques, imputables
sans limitation sur votre revenu
total ;
– les déficits fonciers à hauteur de
10.700 € (à l’exclusion des intérêts
d’emprunt) ;
– les pensions alimentaires ;
– les frais d’accueil d’une personne
âgée de plus de 75 ans ;
– une fraction de la contribution
sociale généralisée (CSG).
Pour être admises en déduction,
déductibles sous certaines
Les principales charges conditions. Il peut s’agir : des
déductibles du revenu
pensions alimentaires versées à
un enfant mineur dont vous
n’avez pas la garde (sans pla-
fond), des pensions alimentaires
L’épargne versées à un enfant majeur déta-
retraite ché de votre foyer fiscal, dans la
limite de 6.368 € (12.736 € s’il est
Les déficits
fonciers pour marié ou pacsé ou s’il est céliba-
travaux taire chargé de famille, et que
vous subvenez seul aux besoins
Les pensions de son foyer), des pensions
alimentaires
alimentaires versées à un
ascendant qui ne vit pas chez
vous, sans plafond (s’il vit chez
outre le fait qu’elles doivent être vous, vous déduisez une somme
visées expressément par la loi, ces forfaitaire de 3.786 € au titre du
charges doivent : logement et de la nourriture).
– ne pas avoir été prises en compte Pour pouvoir être déduites, les
pour la détermination des revenus pensions alimentaires doivent
catégoriels nets ; être versées en application des
– avoir été payées au cours de articles 205 et suivants du Code
l’année d’imposition ; civil (auteur du versement lié
– pouvoir être justifiées. par l’obligation alimentaire, ver-
sements proportionnels à ses
PENSIONS ALIMENTAIRES ressources, bénéficiaire dans le
Les pensions alimentaires sont besoin).
couple) sont déductibles dans la
limite de 3.786 € par personne
accueillie en 2022. La personne
doit être hébergée chez vous de
manière permanente et vous ne
devez pas être tenu d’une obliga-
tion alimentaire envers elle (colla-
téral ou non-parent).
DÉDUCTION
DE LA CSG
La CSG payée à l’occasion de la
perception de revenus de capitaux
mobiliers ou à l’occasion de la per-
ception de revenus fonciers est
déductible, en principe à hauteur
de 6,8 %. La CSG payée à l’occasion
de la perception de revenus de
capitaux mobiliers n’est déducti-
ble que dans la mesure où le
contribuable a opté, de manière
globale, pour l’imposition au
barème progressif. En cas d’appli-
cation du prélèvement forfaitaire
unique (la flat tax), la CSG n’est pas
déductible. Le montant est pré-
rempli en case 6DE de la déclara-
tion d’impôt. Il convient de le
vérifier scrupuleusement.
de réductions d’impôt et de crédits d’impôt.
Les déductions (pensions alimentaires, CSG déductible,
déficits fonciers, etc.) viennent réduire l’assiette du revenu
catégoriel ou du revenu total imposable. L’économie
d’impôt dépend du taux d’imposition du contribuable.
Exemple 1 : M. X a un revenu imposable total de 30.000 €.
Il verse 5.000 € de pension alimentaire à son enfant majeur.
La pension alimentaire vient réduire l’assiette de son revenu
imposable total. Le montant de son impôt est calculé sur cette
assiette de 25.000 €.
A l’inverse, la réduction d’impôt vient réduire le montant
de l’impôt dû, une fois celui-ci calculé. Si elle est supérieure
à l’impôt dû, le surplus n’est pas sujet à restitution.
Exemple 2 : M. Y est redevable de l’impôt sur le revenu pour
un montant de 540 €. Il a fait un don à un organisme d’intérêt
général lui ouvrant droit à une réduction d’impôt de 600 €.
La réduction d’impôt vient minorer l’impôt dû sans pouvoir
donner lieu à restitution. M. Y ne doit plus rien, mais ne peut
pas récupérer les 60 € de différence entre le montant de
sa réduction d’impôt et le montant de l’impôt dû.
Seul le crédit d’impôt peut faire l’objet d’un remboursement,
s’il est supérieur à l’impôt dû.
Exemple 3 : M. Z est redevable de l’impôt sur le revenu pour
un montant de 560 €. Il a employé un salarié à domicile et
bénéficie à ce titre d’un crédit d’impôt de 1.000 €. Son impôt
sera ramené à 0 et il pourra récupérer la différence de 440 €.

Questions-réponses pratiques

QUEL AVANTAGE FISCAL POUR LES VERSEMENTS SUR UN PER ?
En principe, les versements volontaires sur un plan d’épargne retraite
(PER) ouvrent droit à un avantage fiscal sous la forme d’une déduction
fiscale sur le revenu total. A cet effet, ces versements doivent être
déclarés en case 6NS, 6NT ou 6NU de la déclaration no 2042.
Cet avantage fiscal est cependant plafonné, pour chaque membre
du foyer fiscal. Le plafond annuel de déduction, couramment appelé
« plafond d’épargne retraite », correspond en principe au montant
le plus élevé entre :
– 10 % des revenus professionnels nets de l’année précédente,
ces revenus étant retenus dans la limite de 8 fois le plafond annuel de
la Sécurité sociale (Pass), soit 32.909 € pour 2022 ;
– et 10 % du Pass, soit 4.114 € pour les versements de 2022.
Ce plafond, qui peut être amputé par certains versements effectués au
titre de l’épargne retraite professionnelle, doit être augmenté, le cas
échéant, par les plafonds de déduction non utilisés au cours des trois
années précédentes. Le plafond d’épargne retraite est calculé chaque
année directement par l’administration fiscale. Il figure en principe
sur l’avis d’impôt de l’année précédente ainsi que sur la déclaration
préremplie no 2042 (case 6PS, 6PT ou 6PU). Il convient toutefois
de vérifier le montant indiqué et éventuellement de le corriger.
A savoir : les couples soumis à imposition commune (époux et parte-
naires de pacs) bénéficient d’un avantage supplémentaire puisqu’ils
ont la possibilité de mutualiser leurs plafonds de déduction en cochant
la case 6QR de la déclaration no 2042.
Il faut souligner qu’il est possible de renoncer, sur option et pour cha-
que versement, à cette déductibilité fiscale. Cette option, irrévocable,
doit être exercée au plus tard lors du versement auprès du gestionnaire
du plan. Quel est intérêt d’une telle renonciation ? Bénéficier d’une
fiscalité plus favorable à la sortie du PER. Les personnes fortement
imposées n’y auront généralement pas intérêt. A l’inverse, les contri-
buables faiblement ou non imposables auront certainement tout
intérêt à renoncer à la déductibilité de leurs versements.
Précisions : les travailleurs non salariés ont le choix de bénéficier d’une
déduction fiscale non pas sur leur revenu total, mais sur leur revenu
catégoriel. En faisant ce choix (les versements concernés doivent alors
être déclarés en case 6OS, 6OT ou 6OU), ils bénéficient d’un plafond
de déduction spécifique pouvant se révéler plus avantageux (76.102 €
au maximum pour les versements effectués en 2022). En revanche,
ce plafond spécifique ne peut être augmenté des plafonds non utilisés
au cours des trois dernières années et ne peut être mutualisé avec celui
de son conjoint ou partenaire.
Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
VIE PRATIQUE / 13

IMMOBILIER
RÉSIDENTS FRANÇAIS en présence d’une convention COMPTES À L’ÉTRANGER Attention, cette obligation de
2042 fiscale, de mettre en œuvre les 2042 déclarer ses avoirs à l’étranger
PARTIE 8 Quels critères critères posés par cette conven-
tion pour trancher le conflit
PARTIE 8
Pensez-y ! vise également les comptes
d’actifs numériques (lire p. 10).

de rattachement ?
I
de résidence. La plupart des
conventions retiennent les cri- l est nécessaire pour les Une déclaration annuelle ASSURANCE-VIE
AUSSI

V
ous êtes résident fiscal
français si vous répon-
dez à l’un ou l’autre des
critères suivants :
– votre foyer est en France ;
– la France est votre lieu de
séjour principal ;
– vous exercez en France une
activité professionnelle salariée
ou non (sauf si elle est acces-
soire) ;
– vous avez en France le centre
de vos intérêts économiques
(principaux investissements,
centre des activités profession-
nelles, etc.).
Si vous être le dirigeant (PDG,
directeur général, membre du
directoire, gérant, etc.) d’une
société française réalisant un
chiffre d’affaires annuel supé-
rieur à 250 millions d’euros, vous
serez considéré comme exer-
çant en France votre activité
professionnelle à titre principal,
à moins que vous ne rapportiez
la preuve du contraire.
Si vous êtes, en application de ce
qui précède, résident fiscal
français, vous serez assujetti à
l’impôt sur le revenu à raison de
l’ensemble de vos revenus, y
compris de source étrangère
(lire question-réponse).
Si vous êtes par ailleurs résident
fiscal d’un autre Etat, en appli-
cation des critères fixés par sa
législation interne, il convient,
tères suivants :
– le foyer d’habitation perma-
nent ;
– le centre des intérêts vitaux ;
– le séjour habituel ;
– la nationalité.
Si le premier critère ne permet
pas de trancher le conflit de
résidence fiscale, il faut exami-
ner le deuxième, et ainsi de
suite.
S’agissant de l’impôt sur la for-
tune immobilière, la détermina-
tion du domicile fiscal répond
aux mêmes critères que pour
l’impôt sur le revenu, sous
réserve de l’existence d’une
convention internationale, y
compris si celle-ci ne vise que
l’impôt sur le revenu.
résidents français de décla-
rer les comptes bancaires
ouverts, détenus, utilisés ou
clos à l’étranger en 2022, et ce
quel que soit le titulaire de ce
compte. La seule détention
d’une procuration à son profit
fait naître ainsi l’obligation de
déclaration.
A défaut, le contribuable
s’expose au minimum à une
amende de 1.500 € par compte,
voire 10.000 € lorsque le
compte est détenu dans un
Etat ou dans un territoire qui
n’a pas conclu avec la France
une convention d’assistance
administrative permettant
l’accès aux renseignements
bancaires !
annexée à la déclaration de
revenus doit être remplie pour
chaque compte bancaire à
l’étranger, soit en complétant
le formulaire no 3916-3916 bis,
soit sur papier libre en repre-
nant les mentions de l’imprimé
(référence des comptes, date
d’ouverture ou de clôture du
compte si elle est intervenue
en 2022, identité du déclarant
et du titulaire, etc.). Concer-
nant les comptes ouverts en
démembrement, l’usufruitier
et le nu-propriétaire sont
chacun tenus d’une obligation
déclarative distincte.
En outre, il convient de cocher
la case 8UU du formulaire
no 2042.
Une obligation déclarative
similaire concerne les contrats
de capitalisation ou
d’assurance-vie souscrits par le
contribuable auprès d’un orga-
nisme établi hors de France.
Dans cette dernière hypothèse,
il convient de cocher la case
8TT de la déclaration de reve-
nus à laquelle est annexé un
papier libre indiquant notam-
ment l’adresse du siège de
l’organisme d’assurances, les
références et la désignation du
contrat, l’identification du
souscripteur, la date de prise
d’effet du contrat et sa durée,
les opérations de rachat effec-
tuées en cours d’année.

NON-RÉSIDENTS
2042
PARTIE 8 Vous n’échappez pas
à l’imposition

S
25-26-27 MAI 2023

h a n g e.
c
ous réserve des nom- pour la fraction supérieure.
breuses conventions fis- Les personnes affiliées à un PARIS | GRAND PALAIS ÉPHÉMÈRE

.
cales existantes, les régime obligatoire de sécurité

o w
revenus de source française sociale autre que français au

des non-résidents peuvent être
imposés en France. Ils sont
alors soumis, en principe, à
l’impôt sur le revenu au
barème progressif avec un
taux d’imposition minimal de
20 % pour la fraction du
revenu net imposable n’excé-
dant pas 27.478 € et de 30 %
n
sein d’un pays de l’Espace éco-
nomique européen ou de la
Suisse sont exonérées de prélè-
LE PLUS GRAND
vements sociaux. Seuls leurs
revenus fonciers et leurs plus- ÉVÉNEMENT
values immobilières demeu-
rent soumis à un prélèvement
de solidarité au taux de 7,5 %.
DES SOLUTIONS
POUR LA PLANÈTE

HAUTS REVENUS AU PROGRAMME

2042 Le rendez-vous mondial
PARTIE 8 Une surtaxe à payer incontournable des
professionnels de la finance et FINANCEMENT

L a contribution excep- puisqu’il comprend des reve- POUR LA BIODIVERSITÉ

tionnelle sur les hauts
revenus (CEHR) con-
cerne les contribuables dont le
revenu fiscal de référence
(RFR) de l’année excède
250.000 € pour les contribua-
bles seuls ou 500.000 € pour
les contribuables mariés ou
pacsés soumis à imposition
commune.
La CEHR est calculée non pas
sur le revenu imposable, mais
sur le revenu fiscal de réfé-
rence ou RFR (plus important
nus non imposables, et des de l’investissement durables
Comment financer la régénération
revenus imposables avant de la nature en mettant en œuvre
abattements). Son taux pro- une comptabilité des coûts réels
gressif est de : Rencontrez 1 200 investisseurs
sur le capital naturel ?
3 % pour la fraction du RFR venant de 120 pays.
comprise entre 250.001 € et
500.000 € pour une personne
seule, et entre 500.000 € et DÉCARBONATION
1.000.000 € pour un couple ; DE L’INVESTISSEMENT
4 % pour la fraction du RFR ET TRANSITION JUSTE
supérieure à 500.000 € pour
une personne seule, et supé- Comment assurer une sortie
rieure à 1.000.000 € pour un franche des investissements dans
couple. les fossiles tout en maintenant la
sécurité financière et une
transition juste ?

Question-réponse pratique FINANCEMENT MIXTE

POUR LE DÉVELOPPEMENT
COMMENT SONT IMPOSÉS LES REVENUS DE SOURCE Comment attirer davantage de
ÉTRANGÈRE ? capitaux vers des modèles de
Sous réserve des conventions fiscales internationales, financement mixte ?
les revenus de source étrangère doivent eux aussi être
déclarés sur le formulaire no 2047 dans la catégorie
de revenus correspondant à leur nature (traitements et ET POUR ALLER PLUS LOIN...
salaires, pensions de retraite, revenus fonciers, revenus Du contenu dédié aux family oices*,
de capitaux mobiliers, etc.). L’Etat de source ainsi que business angels**, LPs***...
le montant de ce revenu étranger devront être précisés gestionnaires de patrimoine*, investisseurs providentiels**, sociétés en commandite***
sur ce formulaire et repris en synthèse dans la déclaration
no 2042, dans la catégorie de revenu correspondante.
Si ce revenu a déjà fait l’objet d’une imposition à l’étranger
et sous réserve des conventions fiscales, un crédit d’impôt www.changenow.world
égal au montant de l’impôt étranger ou au montant
de l’impôt français sera appliqué afin d’éviter une double
imposition.
14 / VIE PRATIQUE Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023

IMPÔTS
Impôt sur la fortune immobilière version
2023 : pas de changement
Rappel Les contribuables dont le patrimoine immobilier est supérieur à 1.300.000 € doivent déposer, en
même temps que leur déclaration annuelle de revenus, une déclaration IFI (no 2042-IFI).

C
ela fait cinq ans mainte-
nant que l’impôt sur la
fortune a été recentré
sur le patrimoine immo-
bilier (IFI). Ainsi, comme les
années précédentes, seul votre
patrimoine immobilier est pris
en compte dans la déclaration et
au 1er janvier 2023 de l’ensemble
des biens immobiliers du redeva-
ble, détenus directement ou indi-
rectement.
Sont évidemment concernés les
immeubles, bâtis ou non, mais
aussi les droits réels immobiliers
(démembrement de propriété,
organisme de placement collectif
en immobilier, etc.) représenta-
tive des immeubles sous-jacents.
Le barème reste le même que
celui des années précédentes
(voir graphique ci-dessous).
Il existe, par ailleurs, un méca-
nisme de décote pour atténuer
de l’impôt est réduit d’une
somme égale à 17.500 € – 1,25 % Les principes de base à connaître
de la valeur nette taxable du A partir
Patrimoine imposable de 1,3 M€
patrimoine immobilier.
L’administration fiscale dispose Immeubles bâtis :
également d’une faculté de maisons, appartements,
d’abattement
contrôle des déclarations, le délai
de prescription variant, selon les
parkings…

le paiement de l’IFI.
Corrélativement, seul le passif
afférent à l’immobilier est admis
en déduction, sous certaines
modalités. L’actif brut imposable
comprend la valeur vénale réelle
Immeubles en cours de
30 % sur la résidence
principale
droit d’un preneur de bail à cons- l’effet de seuil à l’entrée du cas, entre trois ans (insuffisance construction au 1er janvier
truction, etc.) ainsi que la frac- barème de l’IFI. Pour les redeva- d’évaluation), cinq ans (agisse-
tion de la valeur des titres de bles dont le patrimoine a une ments frauduleux), six ans Bâtiments classés Terrains à construire, Parts de SCI
sociétés ou de produits d’inves- valeur nette taxable égale ou (absence de déclaration) et monuments terres agricoles ou de SCPI
tissement (assurance-vie, société supérieure à 1.300.000 € et infé- dix ans (non-déclaration d’avoirs historiques
civile de placement immobilier, rieure à 1.400.000 €, le montant détenus à l’étranger).

2042 IFI
PATRIMOINE IMMOBILIER
CASE 9GF
Bien l’évaluer et profiter des décotes et des abattements
Radioscopie des redevables de l’IFI en 2021 d’immeubles qu’elles détien- de bénéficier de l’abattement.
nent dans leur patrimoine. Si la résidence principale du CAS PARTICULIER
Nombre de foyersconcernés et IFI médian par foyer,
par tranches de patrimoine immobilier imposable
Selon les cas, plusieurs abatte-
ments peuvent être appliqués.
contribuable est logée dans une
société, l’abattement de 30 % ne L’immeuble démembré
Nombre de foyers (éch. de gauche) IFI médian, en € (éch. de droite) sera pas applicable, sauf s’il
ABATTEMENT DE 30 % En principe, la valeur totale du bien démembré est taxable entre
s’agit d’une société civile dite
Lecture : au 1er-1-2021, plus de 68.000 210.000 SUR LA RÉSIDENCE d’attribution (SCA) ou de cons-
les mains du seul usufruitier, sauf exceptions. Par exemple, si le
70.000
foyers ont déclaré un patrimoine immobilier
180.000
PRINCIPALE truction-vente (SCCV).
démembrement est né à l’occasion d’une succession, le conjoint
imposable compris entre 1,3 et 1,8 M€, pour ayant opté pour l’usufruit du patrimoine du défunt, usufruitiers et
60.000 un IFI médian de près de 4.000 € L’immeuble constituant la rési- Ces sociétés sont, en effet,
150.000 nus-propriétaires doivent déclarer chacun la valeur de leur droit.
dence principale du contribua- transparentes sur le plan fiscal,
50.000
120.000 ble est évalué en appliquant un de sorte que les associés sont En cas d’imposition répartie, l’abattement de 30 % sur la résidence
40.000 abattement de 30 %. réputés être directement pro- principale ne profitera qu’à celui qui occupe effectivement le bien
90.000
30.000 L’immeuble en question n’est priétaires des logements cor- et ne s’appliquera que sur la valeur de son droit. En cas d’imposi-
60.000 donc déclaré à l’actif que pour respondant à leurs parts dans la tion de la pleine propriété entre les mains de l’usufruitier, l’abatte-
20.000
70 % de sa valeur. société. Ils peuvent donc appli- ment s’appliquera sur la totalité de la valeur du bien.
10.000 30.000
Seule la résidence principale quer l’abattement de 30 % s’ils
4.000 Exemple : Mme X, 68 ans, a reçu l’usufruit de sa résidence princi-
0 0 est concernée, c’est-à-dire le occupent ce logement à titre de
pale, estimée à 1,2 million d’euros, dans la succession de son
1,3 à 1,8 à 2,5 à 5à 7,5 à 10 à > 15 M€ logement dans lequel le redeva- résidence principale.
1,8 M€ 2,5 M€ 5 M€ 7,5 M€ 10 M€ 15 M€ époux. Compte tenu de son âge, son usufruit est évalué à 40 % de
ble réside effectivement et de
Source : DGFip, juillet 2022.
ABAISSER LA VALEUR la valeur du bien, soit 480.000 €.
manière habituelle pendant la
majeure partie de l’année. Certaines circonstances per- Elle ne déclarera après abattement que 336.000 €. Le nu-proprié-
taire, quant à lui, ne peut pas appliquer l’abattement et devra

L
es actifs taxables doivent
être déclarés pour leur
valeur vénale réelle. En
cas de difficultés d’évaluation,
l’outil Patrim de votre espace
particulier sur impots.gouv.fr
permet de rechercher les tran-
sactions portant sur des biens
comparables au vôtres et réali-
sées à proximité.
S’agissant des produits de pla-
cement ayant de l’immobilier
comme actif sous-jacent, ce
sont les sociétés qui les
commercialisent qui doivent
fournir les valeurs à déclarer.
Lorsque les immeubles sont
détenus à travers des sociétés
civiles, il y a lieu de les évaluer
et d’appliquer à la valorisation
des parts sociales un coefficient
correspondant à la proportion
Barème IFI
De 800.000 € à 1.300.000 €
De 1.300.001 € à 2.570.000 €
De 2.570.001 € à 5.000.000 €
De 5.000.001 € à 10.000.000 €
Au-delà de 10.000.000 €
Les résidences secondaires ou mettent d’appliquer à la valeur
les logements loués sont donc de l’immeuble une décote.
exclus. Si les membres du foyer Celle-ci est censée refléter l’état
fiscal occupent plusieurs loge- du marché, donc la véritable
ments, un seul est susceptible valeur vénale du bien. Un
immeuble donné en location a,
en principe, moins de valeur
sur le marché qu’un immeuble
0,5 % vide. Il en est de même d’un
immeuble détenu par une
0,7 % société civile : les parts sociales
s’achètent en général pour une
1% valeur moindre qu’un même
immeuble détenu en direct.
Contrairement à l’abattement
1,25 % applicable à la résidence princi-
pale, ces décotes ne sont pas
1,5 % fixées par la loi.
Elles dépendent des circons-
déclarer la valeur totale de sa nue-propriété (60 % de la valeur du
bien), soit 720.000 €.
De la même façon, si le démembrement est né à l’occasion de la
vente d’un bien dont le vendeur s’est réservé l’usufruit, chacun de
l’usufruitier et du nu-propriétaire devra déclarer la valeur de son
droit. Attention : cette exception ne s’applique pas si la vente a eu
lieu au profit d’un héritier ou descendant du vendeur, ou d’une
personne interposée.
tances de l’espèce, et chaque tance), en indivision ou loué,
contribuable doit pouvoir, sur peut se voir appliquer une
demande de l’administration, décote allant de 10 % à 20 %.
les justifier. L’avis d’un expert peut, en pré-
A titre d’exemple, un immeuble sence d’un patrimoine com-
détenu en SCI (dans ce cas, la plexe, s’avérer opportun. Il faut
participation du contribuable retenir qu’elle n’est, en aucun
dans le capital aura son impor- cas, automatique.

DÉCLARER SEUL OU À DEUX ?
En principe, les personnes mariées ou pacsées forment un foyer
fiscal unique et, à ce titre, doivent souscrire ensemble leur déclara-
tion d’IFI.
Particularité propre à l’IFI, cette obligation de déclaration commune
s’applique aussi aux personnes ni mariées ni pacsées qui vivent
en « concubinage notoire », c’est-à-dire connu de tous. Les biens
des enfants mineurs ainsi que ceux des enfants majeurs rattachés
au foyer doivent également être intégrés dans la déclaration.
Deux exceptions à la déclaration commune : les époux mariés en
séparation de biens et ne vivant pas sous le même toit, ainsi que,
sur autorisation du juge, les époux en instance de divorce ne vivant
plus ensemble peuvent déclarer séparément leur IFI.
QUELLE SOLIDARITÉ FISCALE ?
Epoux et partenaires de pacs sont solidaires du paiement de l’IFI.
Peu importe le régime matrimonial ou « pacsimonial » qu’ils ont
choisi. L’administration fiscale est donc en droit de se tourner vers
l’un ou l’autre pour obtenir le paiement de l’IFI dû en totalité. Atten-
tion, le divorce ou la rupture du pacs ne mettent pas entièrement fin
à cette solidarité fiscale : celle-ci peut encore jouer au titre des
années antérieures. Les anciens époux ou partenaires peuvent
cependant solliciter, sous de strictes conditions, une décharge
de responsabilité solidaire.
En cas réponse favorable de l’administration fiscale, le demandeur
ne sera alors tenu que de l’imposition relative à son patrimoine
propre et à la moitié du patrimoine commun.
COMMENT PAYER SON IFI ?
En principe, vous recevrez un avis d’imposition distinct de celui
afférent à l’impôt sur le revenu. Cet avis indique notamment le
montant d’IFI à régler et la date limite de paiement. Celui-ci doit
en principe être effectué en ligne, par un ordinateur, un smartphone
ou une tablette, sur votre espace personnel. Si le montant à payer
n’excède pas 300 €, il est possible de s’en acquitter par un autre
moyen de paiement : espèces, chèque, virement, TIP, etc. Vous pou-
vez même payer, auprès de certains buralistes agréés, en espèces
ou par carte bancaire. Si le montant d’IFI excède 10.000 €, il est
possible de s’en acquitter, sous certaines conditions, par la remise
d’œuvres d’art ou d’immeubles. Attention, un retard de paiement
peut entraîner l’application d’une majoration de 10 % !
Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
VIE PRATIQUE / 15

IMPÔTS
BIENS EXONÉRÉS Ces biens qui échappent à l’IFI
2042 IFI
Essentiellement les actifs Biens Forêts(1) Champs
professionnels professionnels et vignes(1)

L es immeubles affectés à détient en outre des parts d’une PLUSIEURS EXONÉRATIONS

l’activité professionnelle
principale du redevable ou
de l’un des membres du foyer
fiscal font l’objet d’exonérations,
peu important que cette activité
soit exercée sous la forme d’une
entreprise individuelle ou sous
forme sociétaire. Par exemple,
un commerçant qui serait pro-
priétaire de l’immeuble au sein
duquel il exploite sa boutique
n’aurait pas à prendre en compte
la valeur de son local au titre de
son IFI.
En revanche, de façon logique,
l’activité de gestion de son propre
patrimoine n’est pas considérée
comme une activité profession-
nelle et est à ce titre exclue du
bénéfice de l’exonération.
Par ailleurs, dans le cas où une
société détient des biens immo-
biliers qu’elle affecte à une acti-
vité opérationnelle (comme en
exerçant une activité profession-
nelle dans des locaux lui apparte-
nant), alors ces biens n’entrent
pas dans le champ de l’IFI de
l’associé, même s’il ne s’agit pas
de son activité professionnelle
principale.
Par exemple, si M. X est cadre
dans une entreprise et qu’il
société qui exerce une activité de
restauration qui ne constitue pas
l’activité principale de M. X, les
locaux détenus par la société et
affectés à l’activité de restaura-
tion n’entreront pas dans le
champ de l’IFI de M. X.
LOCATION MEUBLÉE
On notera aussi que les biens
affectés à l’activité de location
meublée peuvent bénéficier de
l’exonération au titre des biens
professionnels, à condition que
le redevable soit loueur en meu-
blé professionnel (LMP). Pour
cela, il faut que les recettes
annuelles tirées de cette activité
excèdent 23.000 € et que les
revenus de cette activité soient
supérieurs au montant total des
autres revenus d’activité du foyer
fiscal. Dans ce cas, seuls les actifs
effectivement loués sont exoné-
rés, c’est-à-dire ceux qui génè-
rent des revenus pour le foyer
fiscal.
L’activité de location de locaux
commerciaux ou industriels
munis des équipements néces-
saires à leur exploitation est
également concernée par l’exo-
nération.
En dehors des hypothèses des
biens professionnels, il existe
d’autres exonérations :
– les redevables détenant moins Foncières Parts
de 10 % du capital d’une société Logements de sociétés ATTENTION
cotées(2)
ayant une activité opérationnelle loués meublés agréées Esus, à l’assurance-vie
ne sont pas imposables sur la en LMP utiles et solidaires(2) en UC
valeur des actifs immobiliers
détenus par celle-ci ;
– les bois et forêts, les biens
ruraux, les parts de groupements (1) Exonération à 75 % et sous conditions. (2) Exonération sous conditions.
forestiers ainsi que de groupe-
ments fonciers ruraux ou agrico-
les sont exonérés à hauteur de
75 % de leur valeur vénale. Ils
peuvent même être totalement
exonérés s’ils entrent dans la
catégorie des biens profession-
Assurance-vie, un cas particulier
nels du contribuable ;
– les actions de sociétés d’inves- Les actifs mobiliers sont par principe exclus ment s’agir d’OPC qui se diversifient plus modes-
tissement immobilier cotées ne de l’assiette de l’IFI. A ce titre, la majorité des tement vers quelques actifs immobiliers. Dans
sont pas non plus soumises à l’IFI contrats d’assurance-vie ou de capitalisation ne ce cas, ils doivent être déclarés pour la valeur
à condition que le contribuable sont pas concernés par cet impôt. Toutefois, de rachat de la part représentative des actifs
ne possède pas plus de 5 % du certains de ces contrats peuvent contenir des immobiliers au 1er janvier 2023. En pratique,
capital ou des droits de vote ; unités de compte elles-mêmes investies dans cette valeur est transmise directement par la
– les parts de sociétés ayant reçu des actifs immobiliers. Il s’agit principalement compagnie d’assurances au contribuable, dans
l’agrément d’entreprise solidaire d’organismes de placement collectifs (OPC) un délai suffisant pour déclarer à temps. En
d’utilité sociale (Esus) sont éga- qui investissent en partie dans des immeubles, revanche, le sous-jacent immobilier du fonds en
lement exclues lorsqu’elles ont directement ou indirectement. Souvent, il s’agit euros de la compagnie ne sera pas imposable,
été acquises en contrepartie de d’OPC dits « immobiliers », qui investissent car il ne s’agit pas à proprement parler d’une
la souscription au capital initial notamment dans des SCPI, mais il peut égale- unité de compte.
ou à une augmentation de capital
ultérieure.

PER ET IFI Enquêtes, analyses, conseils,

l’information boursière vient à vous !
Attention aux cas de déblocage
anticipé ! Abonnez-vous à
L orsqu’un plan d’épargne
retraite (PER) est investi
en tout ou partie dans
des supports immobiliers,
plan, le contrat est alors
réputé rachetable et doit donc
être compris dans le patri-
moine imposable du redeva-
existence de l’événement per-
mettant le déblocage suffit à
donner au contrat un carac-
tère rachetable.

faut-il en tenir compte pour
son imposition à l’IFI ?
La réponse à cette question
dépend de la forme du PER
détenu par le contribuable.
Avec un PER ouvert sous la
forme d’un compte-titres,
ble pour la fraction de sa
valeur de rachat représenta-
tive d’actifs imposables (donc
de l’immobilier).
L’administration va même plus
loin en précisant que la simple
13,25 €/mois
Dans une telle hypothèse, le
PER deviendrait donc tou-
jours imposable à l’IFI alors
même que le souscripteur
n’aurait pas effectivement
demandé son rachat !
PRÈS DE

celui-ci sera imposable à l’IFI
dans la limite de la fraction de
sa valeur correspondant à des
actifs imposables.
Si le PER prend la forme d’un
contrat d’assurance, la solu-
tion est différente : il sera
imposable à l’IFI en fonction
de son caractère rachetable ou
non !
En principe, durant la phase
d’épargne, le PER ne présente
pas un caractère rachetable. Il
ne le devient qu’à compter de
55%
Réduire son IFI DE RÉDUCTION*
Principe
En 2023, il n’existe toujours qu’un seul moyen d’obtenir une
réduction de son impôt sur la fortune immobilière : effectuer
des dons à certains organismes d’intérêt général. Ce don doit Chaque samedi, le journal chez vous
intervenir entre la date limite de dépôt de la déclaration de + la version numérique dès le vendredi soir
l’année précédant celle de l’imposition et la date limite de "
dépôt de la déclaration de l’année d’imposition (donc durant BULLETIN D’ABONNEMENT à compléter et à retourner sous enveloppe non affranchie à :
l’année 2022). Pour avoir droit à une réduction d’IFI, il doit INVESTIR - Service abonnements libre reponse 25163 - 60647 chantilly cedex
être réalisé soit en numéraire, soit par la remise d’actions

la date de liquidation de la
pension par son titulaire ou
d’atteinte de l’âge d’ouverture
du droit à pension de retraite.
COUP DE THÉÂTRE
13
Oui, je profite de cette offre pour m’abonner
de sociétés cotées. Le don va alors permettre une réduction
d’impôt à hauteur de 75 % du montant du versement, dans
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de 343,40€, paiement en une seule fois). Je reçois
/mois et souscris
directement de
la limite de 50.000 €. chaque semaine le journal et j’ai accès à la version au lieu de 28,60 € mon téléphone
La loi permet à l’administration de mettre en œuvre la procé- numérique en avant-première dès 21h le vendredi.
dure de contrôle sur place des reçus fiscaux délivrés par Je m’abonne directement sur
Ou je m’abonne au journal papier seul
les organismes d’intérêt général, laquelle a été récemment pour 134€ par an (au lieu de 244,40€*). IKA1AHS2
http://abo-investir.lesechos.fr/pack

Toutefois, dans une récente renforcée.

réponse ministérielle (Malhu-
ret, JO Sénat 9 fév. 2022, p.
974), l’administration précise
Mes coordonnées Mme M. Je choisis mon mode de paiement :
La réduction FIP touche l’IR, pas l’IFI
Nom : Prénom : Chèque à l’ordre de INVESTIR PUBLICATIONS
Rappelons qu’avant la mise en place de l’IFI et sous le régime Adresse :
de l’ISF, il était possible pour le contribuable de réduire Carte Visa / Eurocard / Mastercard

que lorsque survient un évé-
nement permettant le déblo-
cage anticipé du PER
(invalidité, acquisition de la
résidence principale, cessa-
le montant de son imposition par l’investissement dans CP : Ville :
des parts de fonds d’investissement de proximité (FIP). Tél. : Expire fin M M A A
Aujourd’hui, cela n’est plus possible pour l’IFI, et, par consé-
Date & signature obligatoires
quent, l’année 2018 a connu une chute très importante de ! Il est indispensable que j’indique mon adresse e-mail pour recevoir mes codes d’accès au site
E-mail @............................................................................................................
collecte auprès de ces fonds. Désormais, ces dispositifs ne
............................................................................................................................................

tion d’activité à la suite d’un
jugement de liquidation judi-
ciaire, etc.) ou lorsque l’assuré
a atteint l’âge requis pour
permettent qu’une réduction de l’impôt sur le revenu,
oscillant entre 18 % et 25 % du montant des versements
effectués.
* Par rapport au prix de vente au numéro du journal à 4,70€ et de l’offre journal en PDF à 99€. Offre valable jusqu’au 31/07/23 réservée aux non-abonnés et limitée à la France métropolitaine
et la Corse. En souscrivant à cette offre d’abonnement, vous acceptez nos conditions générales de vente disponibles sur le site https://investir.lesechos.fr/cgu-cgv/ ou sur simple demande
au 01 55 56 70 67. Investir collecte et traite vos données personnelles aux fins d’inscription et de gestion de votre commande. Tous les champs sont obligatoires. Conformément à la règle-
mentation en vigueur, vous bénéficiez d’un droit d’accès, de rectification, d’opposition, de limitation, de suppression et de portabilité de vos données. Pour exercer vos droits et/ou obtenir
plus d’informations sur notre politique de confidentialité, vous pouvez vous adresser à : serviceclients@investir.fr / Service Clients Investir - 4 rue de Mouchy 60438 Noailles Cedex. Si vous ne
souhaitez pas recevoir de notre part des offres commerciales pour nos produits ou services analogues, merci de cocher cette case . Si vous souhaitez recevoir les offres du Groupe Les Echos
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Groupe Les Echos Le Parisien 10 Boulevard de Grenelle CS 10817 75738 PARIS CEDEX 15

demander la liquidation du
16 / VIE PRATIQUE
IMPÔTS
2042 IFI PASSIF DÉDUCTIBLE
Les emprunts, les impôts et les travaux
CASE 9GF
L e passif personnel est le premier à
pouvoir être déduit. Seules les
dettes liées aux actifs imposables
sont déductibles.
En outre, elles doivent être certaines et
existantes au 1er janvier 2023. Sont
concernés :
– les emprunts bancaires, lorsque
l’objectif est d’acquérir un bien ou un
Les dettes non déductibles
DETTES PERSONNELLES NON DÉDUCTIBLES
NATURE DE LA DETTE
Prêt à soi-même
Dette contractée auprès du groupe familial
Dette contractée auprès d’une société contrôlée
par le groupe familial
DETTES SOCIALES NON DÉDUCTIBLES
NATURE DE LA DETTE
Vente à soi-même
Dette contractée auprès d’un membre
du foyer fiscal
Dette contractée auprès d’une entité contrôlée
par le groupe familial
Dette contractée auprès du cercle familial élargi
PLAFONNEMENT DE L’IFI
Comprendre ses mécanismes pour mieux cerner son impôt
L
e plafonnement a pour effet
d’éviter que l’intégralité des
revenus du contribuable ne
soit absorbée par les impôts
qu’il doit. Le mécanisme permet
ainsi de limiter le montant cumulé de
l’impôt sur les revenus de 2022, des
prélèvements sociaux y afférents et
de l’IFI de 2023 à 75 % des revenus
de 2022. Pour y parvenir, le montant
théorique de l’IFI est plafonné de
façon à ce que la somme des dépen-
ses fiscales n’excède pas ce seuil.
UTILISER LE SIMULATEUR
OFFICIEL
En présence d’une déclaration IFI
2023 intégrée à la déclaration des
revenus de 2022, il y a lieu d’établir
au préalable une simulation de
l’imposition sur les revenus de 2022,
un simulateur étant disponible sur le
site Internet impots.gouv.fr. En
outre, une fiche de calcul est prévue
à cet effet en annexe 5 du formulaire
no 2042-IFI.
€
M. X
a un patrimoine
net taxable à l’IFI de
4,2 millions
d’euros
En 2021
il a perçu
des revenus pris
en compte au titre du
plafonnement d’un
montant de
70.000 €
droit réel immobilier ou les titres d’une
société détenant des actifs immobiliers
et qu’ils ont été réalisés dans des condi-
tions normales de prêt ;
– les prêts dont le capital est remboursé
à terme (in fine) sont déductibles dans
des conditions particulières. En effet,
on ne déduit pas le montant total res-
tant dû, mais on applique un amortisse-
TRAITEMENT DE LA DETTE
L’intégralité du prêt est non déductible
TRAITEMENT DE LA DETTE
Non déductible
Non déductible à hauteur de la participation
du redevable
Non déductible à hauteur de la participation
du redevable et du prêteur
Seuls les revenus et impositions du
foyer fiscal assujetti à l’IFI sont pris
en compte.
Ainsi, en présence d’enfants majeurs
rattachés au foyer fiscal des parents
ou encore de concubins notoires
soumis à une imposition distincte au
titre de l’impôt sur le revenu, il con-
viendra de retraiter les revenus et
impositions à prendre compte.
CALCULER SON PROPRE
PLAFONNEMENT
Pour déterminer le plafonnement, il
est tenu compte, d’une part, des
revenus imposables et, d’autre part,
des revenus exonérés du contribua-
ble assujetti à l’IFI.
En ce qui concerne les premiers, il
convient d’intégrer l’ensemble des
revenus déclarés à l’impôt sur le
revenu nets de frais, étant ici précisé
que les revenus de capitaux mobi-
liers tels que les dividendes et les
plus-values de valeurs mobilières et
immobilières sont retenus pour leur
Son IFI
« théorique » s’élève
donc, après application du
barème par tranches, à
27.690 €
En 2022
Impôt le montant
des impositions
et prélèvements sociaux
au titre des revenus
de 2022 s’élève à
26.962 €
ment fictif. Par exemple, pour un prêt
d’un montant de 100.000 € sur dix ans,
l’amortissement fictif est de 10.000 €
par an. Ainsi, la première année, on
déduit 100.000 €, la suivante 90.000 €,
etc. ;
– les dépenses de travaux : il s’agit des
dépenses liées à l’amélioration, à la
construction, à l’agrandissement, à
DÉDUCTIONS POSSIBLES
Non
Oui à condition de justifier du caractère normal
des conditions du prêt
DÉDUCTIONS POSSIBLES
Oui à condition de démontrer que le prêt n’a pas été
contracté dans un objectif principalement fiscal
Oui à condition de justifier du caractère normal
des conditions du prêt
montant avant abattements et exo-
nérations. Pour ce qui est des reve-
nus issus de rachats sur contrat
d’assurance-vie (soumis à prélève-
ment libératoire), seule la partie cor-
respondant aux produits est prise en
compte, le montant correspondant
au capital racheté n’est pas retenu.
Les revenus exonérés retenus pour
le calcul sont, notamment, les pro-
duits issus des PEL, livret A, LDD,
livret jeune, ou les rachats sur con-
trat d’assurance-vie exonérés.
DÉDUIRE LA SOMME
DES IMPÔTS RÉGLÉS
Par ailleurs, les impositions inté-
grées dans le calcul sont les impôts
réglés par le contribuable à raison de
l’ensemble de ses revenus et produits
imposables. Cela concerne en pre-
mier lieu l’impôt sur le revenu, qui
recouvre l’imposition qui résulte du
barème progressif et l’imposition
découlant du prélèvement forfaitaire
unique.
Exemple de plafonnement
La somme de l’impôt
et des prélèvements
sociaux dus au titre
des revenus de 2022
et de l’IFI théorique
2023 est ainsi de
54.652 €
Investir, le Journal des Finances / N° 2571 / 15 avril 2023
l’entretien ou encore à la réparation
d’un bien immobilier ;
– les impôts immobiliers : cela touche,
par exemple, la taxe foncière, la taxe
sur les locaux vacants, l’IFI théorique,
etc. Attention, il faut savoir que la taxe
d’habitation et l’IR ne sont pas déducti-
bles au titre de l’IFI.
Attention : lorsque la valeur du patri-
moine taxable du foyer fiscal excède
5 millions d’euros et que le montant
total des dettes déductibles excède
60 % de cette valeur, le montant des
dettes dépassant ce seuil de 60 % n’est
admis en déduction qu’à hauteur de la
moitié.
PASSIF PERSONNEL
Par exception, ne sont pas déductibles
les dettes qui, même si elles remplissent
ces critères, ont été contractées
auprès :
– de membres du foyer fiscal ;
– du cercle familial du redevable
(ascendants, descendants, frères et
sœurs des membres du foyer fiscal) ;
– d’une société contrôlée par le redeva-
ble seul ou conjointement avec son
foyer fiscal ou son cercle familial.
Cette règle a pour objectif d’empêcher
les contribuables de créer abusivement
des passifs déductibles entre proches,
qui ne seraient pas compensés par la
présence d’un nouvel actif imposable,
puisque les créances n’entrent pas dans
le champ de l’IFI.
Toutefois, dans les deux dernières
Il faut y ajouter, quand elle est due, la
contribution exceptionnelle sur les
hauts revenus, les impôts acquittés à
l’étranger, les prélèvements libéra-
toires réglés notamment à raison des
produits versés lors du rachat d’un
contrat d’assurance-vie, les prélève-
ments sociaux et, enfin, l’impôt sur la
fortune immobilière après réduc-
tions pour dons aux œuvres.
EXISTENCE D’UN DISPOSITIF
ANTI-ABUS
Certaines stratégies d’optimisation
fiscale de l’ISF, transposables dans
leur principe à l’IFI, consistaient à
tirer profit de la règle du plafonne-
ment en diminuant artificiellement
le revenu pris en compte à ce titre au
moyen de sociétés interposées. Ainsi,
les revenus procurés par le patri-
moine du contribuable restaient
dans la société, devenue une cash
b ox, q ui ne di st r i b uai t q ue le
strict nécessaire au train de vie du
contribuable.
Il y a donc lieu
Le plafond de plafonner l’IFI
à ne pas dépasser,
pour que la somme des
égal à 75% des
impôts n’excède pas ce
revenus 2022, s’élève
montant, c’est-à-dire
quant à lui à
de le diminuer de
52.500 €
la diférence
hypothèses, il est prévu une « clause de
sauvegarde » : le refus de déduction ne
s’applique pas si le redevable justifie du
caractère normal des conditions du
prêt (respect des échéances, montant
et caractère effectif des rembourse-
ments, etc.).
DETTES D’ENTREPRISE
Les dettes contractées par une
société dont le redevable détient des
parts sont prises en compte directe-
ment dans l’évaluation des titres de
sociétés.
Sauf but principalement fiscal, le pas-
sif déductible peut être de toute
nature tant qu’il concerne directe-
ment un actif immobilier.
Toutefois, certaines dettes ne sont
pas prises en compte. C’est le cas des
prêts consentis à la société par le
redevable de l’IFI, ou par une société
dont il a le contrôle, ou encore par un
membre de sa famille. Là encore, une
clause de sauvegarde permet au con-
tribuable de justifier que l’objectif du
prêt n’était pas principalement fiscal.
L’amortissement fictif s’applique aussi
dans ce cas.
A noter que les avances en compte
courant d’associé sans date de rem-
boursement sont assimilées à des
prêts in fine, il n’est donc plus possible
de les déduire dans leur intégralité.
Dans la pratique, des complications
peuvent se présenter, par exemple en
cas de remboursement partiel.
Ce faisant, seuls les revenus distri-
bués étaient pris en compte au titre
du plafonnement, et non les revenus
dont il s’était véritablement enrichi
au cours de l’année. L’écrêtement de
l’ISF était ainsi provoqué au bénéfice
du contribuable.
Depuis 2017, un dispositif anti-abus
impose de réintégrer, au titre des
revenus pris en compte pour le cal-
cul du plafonnement, les revenus dis-
tribués à une société passible de
l’impôt sur les sociétés, lorsqu’elle
est contrôlée par le redevable, si
l’existence de cette société et le
choix d’y recourir ont pour objet
principal d’éluder tout ou partie de
l’IFI, en bénéficiant d’un avantage
fiscal allant à l’encontre de la finalité
du plafonnement.
Les montants déterminés au titre
des impositions et des revenus rete-
nus pour le calcul du plafonnement
sont à reporter respectivement en
cases 9PR et 9PX de la déclaration
no 2042-IFI.
L’IFI 2022 de
M. X sera donc, après
plafonnement, de
25.538 €
(2.152 €)
Source : simulation Groupe Monassier.