Investir 10   + 26 % depuis le début de l’année pour nos Valeurs moyennes   LIRE PAGE 19

Le meilleur 
semestre 
depuis 10 ans
Numéro spécial
de 16 pages

LE JOURNAL DES FINANCES REJOIGNEZ­NOUS SUR INVESTIR.FR N° 2373 DU 29 JUIN 2019 — 4,60 €

TOUT
MONTE !

1ER SEMESTRE POUR L’ÉTÉ

CAC 40 +17% MARCHÉS

Nos prévisions boursières

INVESTIR 10
DOW JONES +14 % Nos valeurs préférées

ÉQUIPEMENTIERS OPCVM
TECHNOLOGIQUES +34 % Nos fonds favoris

SERVICES RENDEZ-VOUS
INFORMATIQUES +32 % G20, BCE, Fed, Brexit
LIRE PAGES 2 À 17

GENFIT NATIXIS SCHNEIDER ELECTRIC

ALSTOM
Capgemini  Partenariat 
en Chine
Une opportunité 
après la tempête
Croissance rentable  L’acteur du 
rachète Altran La biotech, qui fait partie des  La banque a réussi à endiguer sa 
Le groupe vise une croissance 
interne de 3 % à 6 % par an en  ferroviaire vise 
acteurs les plus avancés dans le  chute en Bourse liée aux déboires de  moyenne sur les trois prochains 
exercices et une marge opération­ à devenir 
Une offre à  développement d’un traitement 
contre la Nash (complications graves 
sa maison de gestion H2O. La filiale 
a pris des mesures visant à stopper  nelle en hausse de 200 points de 
le leader mondial 
3,6 milliards  du foie), a conclu un accord à 
228 millions de dollars avec un 
l’hémorragie des sorties de capitaux 
sur son fonds Allegro, fragilisé par 
base (à taux de change constants) 
pour atteindre 17 % en 2021,  de la mobilité verte 
d’euros laboratoire chinois, issu du groupe 
Eli Lilly. Il s’inscrit dans la stratégie 
les craintes entourant la liquidité de 
certaines obligations. La valorisa­
à condition que l’environnement 
économique ne se dégrade pas.  et intelligente
LIRE PAGE 21 Pour y parvenir, la société 
de la société d’accorder des licences  tion de Natixis, au plus bas depuis  Henri 
de son produit dans des territoires  août 2016, offre un point d’entrée,  va dégager 1,1 milliard d’euros de  Poupart­Lafarge,
D’autres cibles  d’accès difficile, comme les Etats­
Unis et la Chine. PAGE 21
tout comme le dividende, attendu à 
plus de 11 % au titre de 2019. PAGE 21
gains de productivité industriels, sur 
cette même période. PAGE 20
PDG 
PAGE 24

en vue En €
Une action devenue bon marché
En €
78,98
LIRE PAGE 21 25 80
17,71
23 75

Un secteur en  70
6,5 11,6 %
21

perpétuelle  19 65

concentration 17
PER Rendement
60

LIRE PAGE 10 15 55
2019 (e) 2019 (e)
Juin 2018 Juin 2019 Juin 2018 Juin 2019

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Entre 2018 et 2023, Voltalia entend : Une décote de 10,6 % PEA**
par rapport au cours au 20 juin* * Une décote faciale de 17,86% par rapport au cours de clôture de l’action Voltalia le 20 juin 2019, soit 11,20 € et de 10,6% par rapport à la
valeur théorique de l’action ex-droit à cette même date.
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02 / STRATÉGIE Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019

Le chiffre de la semaine
Variations de la semaine

CAC 40
INVESTIR 10GV
DOW JONES
5.538,97
125,87
26.580,27
+ 0,19 %
+ 1,22 %
– 0,52 %
14.000$
Bitcoin Le bitcoin a touché mercredi un plus­haut depuis 
janvier 2018 à près de 14.000 $ avant de refluer. La cryp­
Capgemini

100
80
60 109,35
+ fortes hausses CAC 40

CAPGEMINI
ACCOR
STMICROELEC.
+ 6,0 %
+ 4,2 %
+ 4,1 %
+ fortes baisses CAC 40

PUBLICIS GROUPE
SANOFI
SAFRAN
– 3,2 %
– 2,3 %
– 2,3 %
NASDAQ 7.992,84 – 0,48 % tomonnaie a profité d’un engouement lié à l’optimisme  40 ESSILORLUXOTTICA + 3,2 % VIVENDI – 2,1 %
NIKKEI 21.275,92 + 0,08 % entourant Libra, la devise dématérialisée de Facebook.   2014 15 16 17 2019 ARCELORMITTAL + 3,2 % L'OREAL – 1,9 %

Les pistes d’investissement
Par François Monnier,
directeur de la rédaction

tions américaines et, notamment, au gel des avoirs à

l’étranger du président iranien Hassan Rohani, indi-

Et si l’été était 
quant que « le peuple iranien ne cédera et ne capitulera
pas devant de telles insultes ».
Dans cet environnement difficile à décrypter, la
Bourse essaie de faire abstraction de ces sujets tant
qu’une direction claire n’aura pas été prise, aussi bien

finalement calme
positive que négative. D’où la belle remontée des
indices en juin. Le semestre s’est terminé aussi bien
qu’il avait commencé. Seul le mois de mai a été terri-
ble, avec une baisse de 6,8 % du Cac 40. Mais, sur six
mois, le gain s’élève encore à 17,1 %, permettant à
  Saisonnalité    Statistiquement,  l’été  n’est  pas  favorable  aux  actionnaires.  Du  fait  l’indice parisien de passer au-dessus des 5.500 points.
Je rappelle que nous avons renforcé la part des
de  la  baisse  des  volumes  échangés,  la  moindre  étincelle  peut  faire  exploser  les  actions dans notre allocation d’actifs lorsque l’indice
est tombé à 5.200 points, fin mai. J’attends les
indices.  L’année  2019  pourrait  être  différente. 5.600 points pour prendre quelques bénéfices.
Concrètement, il est possible que l’été reste calme,
mais il semble difficile d’aller très au-delà des
5.600 points à court terme, sauf si les résultats semes-

L’
été a toujours été un cap difficile pour gnaient une disparition de l’euro. Alors, comment l’espéraient les marchés trop optimistes, mais de triels publiés fin juillet et début août s’avèrent excep-
les investisseurs. De nombreux mois de se présente l’été 2019 ? Tout semble possible. C’est 25 points. tionnels.
juillet et d’août ont été chauds, très du moins ce que pensent les banquiers centraux. Le président des Etats-Unis, Donald Trump, au Quant aux secteurs, je continue de privilégier les
chauds même, dans l’histoire boursière. Mario Draghi a déclaré que la Banque centrale demeurant, a encore mis la pression cette semaine SSII, l’aéronautique, la santé, les médias et l’alimen-
En 1990, l’invasion du Koweït a déstabilisé les cours européenne était prête à sur le patron de la banque tation.
du pétrole. En 1992, les crises de l’immobilier et du agir de nouveau, aussi bien centrale américaine pour Pour les valeurs, je vous recommande de faire votre
système monétaire ont fait trembler les places au niveau des rachats « Les banquiers  qu’il agisse vite et dans le choix dans les sélections Investir 10, qui gagnent, au
financières. En 1998, la Russie était au bord de la
faillite et les pays émergents chancelaient. En
d’actifs (QE) que des taux
d’intérêt.
centraux, des deux  sens d’une détente des taux.
Les pompiers sont là. Prêts à
premier semestre, entre 12 % et 26 %, la palme reve-
nant à nos Valeurs moyennes favorites.
2002, des manipulations comptables sont révélées La Fed, de son côté, a laissé côtés de l’Atlantique,  éteindre l’incendie. Le feu - FMONNIER@INVESTIR.FR
chez l’opérateur de télécoms WorldCom. Des failli- la porte ouverte à une ont déjà prévenu qu’ils  peut provenir notamment
tes en cascade étaient redoutées tant les entrepri- baisse de ses taux direc- de tensions entre les Etats- Les plus mauvais étés
ses abusaient de la dette. En 2011, la crise des dettes teurs. Peut-être pas de seraient présents et  Unis et l’Iran ou de la guerre depuis la création du Cac 40
souveraines a explosé en Europe et certains crai- 50 points de base, comme prêts à agir si besoin » commerciale entre
Variations estivales, en %
Washington et Pékin. A cha-
que fois, le président américain est au centre du jeu. Sur juillet Sur août Sur juillet-août
L’évolution de ces conflits est impossible à prévoir et, 2011 1990 2002 1998 1992 2001
LE GRAND RETOUR DE L’OR donc, à anticiper boursièrement. C’est pourquoi les
— 18 — 17 — 14 — 13 — 11 — 10
banquiers centraux n’arrêtent pas de marteler haut
01 - L’appétit des investisseurs revient et fort qu’ils sont là afin d’éviter un embrasement –0,62
Collecte Les fonds d’investissement investis en or ont enregistré leur plus forte collecte hebdoma­ boursier. –1,44
daire depuis juillet 2016 sur la semaine au 26 juin, dans un environnement de tensions géopolitiques  A l’heure où nous mettons sous presse, et alors que le
et d’anticipations de politiques à nouveau accommodantes des banques centrales, révèle la dernière  G20 est déjà bien entamé, des informations – 2,68
étude de Bank of America Merrill Lynch Global Research. contradictoires circulent. Tantôt un accord est pro- –3,41
–3,98
che, tantôt les Chinois posent de sérieuses
02 - La performance du mois fait le semestre conditions comme préalable : arrêt des restrictions à
Hausse des cours En juin, les cours de l’once d’or se sont réveillés. Ils ont bondi de 10 %, avec un  l’encontre de Huawei Technologies, suspension de
sommet de 1.439,25 $ le 25 juin. Cette progression mensuelle est équivalente à celle observée sur  tous les droits de douane punitifs et fin des efforts
l’ensemble du semestre. déployés par les Etats-Unis pour obtenir de la Chine –7,81 – 7,68 – 7,79
qu’elle achète davantage de produits agricoles amé-
03 - Toujours un peu de mines d’or dans les portefeuilles ricains que ce qui avait été convenu par Pékin lors de
la précédente rencontre entre Donald Trump et Xi
Défensif Avec le retour des taux négatifs, il vaut mieux avoir de l’or – il a su traverser les cycles sans 
Jinping, en décembre 2018, en marge du G20 de
encombre – que des bitcoins dans son patrimoine, même si cette cryptomonnaie connaît également  –11,29
Buenos Aires.
les faveurs des investisseurs depuis quelques semaines. Dans l’Investir 10 International, Agnico Eagle 
De plus, une fois le G20 terminé, il n’est pas certain –12,38 –12,58
Mines et Barrick Gold vont nous accompagner tout l’été, voire au­delà.
que le pseudo-accord soit respecté !
Du côté de l’Iran, les scénarios sont ouverts. L’ayatol- –14,01
lah Khamenei a réagi mercredi aux nouvelles sanc-

Arbitrages
Nos scénarios pour la fin de l’été revus à la hausse Notre allocation d’actifs Nos changements de conseils
Probabilités que le Cac 40 termine à...
Natixis
Achat spéculatif
7% Conseil précédent : écart, 12-4-2019
5.000 pts 5.300pts 5.500 pts 5.700 pts Or
35 %
France Wendel
21 %
Acheter
Liquidités, Conseil précédent : écart, 28-6-2018
livrets d’épargne,
comptes à terme, 25 %
Europe
5% PEL, PEP 50 % Altran Technologies
20 % Poste actions Attendre
Conseil précédent : acheter, 25-2-2012

40%
0%
10 % Italie-
SCPI Royaume-Uni

25 %
25 %
6% Amérique du Nord
Assurance-vie
10 % en euros 7 % Japon
6 % Assurance-vie
en unités de compte Pays émergents 8 %
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
Les classes d’actifs à privilégier
 Gestion collective  En raison de taux d’intérêt au plancher, nous nous concentrons sur les actions avec une
préférence pour les valeurs moyennes.
A
u premier semestre,
l’ensemble des places
financières ont bénéfi-
cié d’un beau rebond
qui a généralement annulé la
baisse subie au dernier trimestre
de l’an dernier. Ainsi, sur un an,
l’indice MSCI des actions mondia-
les affiche une petite hausse de
3 %. Dans le même temps, les ren-
dements offerts par les emprunts
d’Etat des grands pays développés
ont atteint des plus-bas histori-
ques, avec, en point d’orgue, un
taux à 10 ans français passé
subrepticement en territoire
négatif !
Dans ces conditions, nous esti-
mons que la plupart des marchés
obligataires ne présentent guère
d’attrait en raison d’une rémuné-
ration qui ne couvre pas les ris-
ques pris. C’est pourquoi, comme
en fin d’année dernière, nous rete-
nons trois classes d’actifs actions
comme choix prioritaires pour le
second semestre.
UNE BAISSE LOIN  avec des rachats nets depuis de
D’ÊTRE EFFACÉE
Les fonds de valeurs moyennes
françaises restent notre axe de
prédilection, car la hausse du pre-
mier semestre a été loin d’effacer
la nette baisse de 2018. Ainsi, sur
un an, l’indice Cac Small affiche la
pire performance de l’ensemble
des grands indices actions, avec
Agenda / 2019
Juillet  quiers centraux, des hommes  r Comité de politique monétaire
ÉCONOMIE
r La Finlande prend la prési­
dence tournante de l’Union 
européenne (le 1er).
r La nouvelle Commission euro­
péenne doit être adoptée par le  qui n’hésite pas à s’éloigner
Parlement européen.
r Conseil des gouverneurs de la  r Conseil des gouverneurs de la
Banque centrale européenne 
(BCE) (le 25).
r Le vainqueur de la sélection  ÉCONOMIE
pour le poste de Premier ministre  r Comité de politique monétaire
britannique, en remplacement de 
Theresa May démissionnaire, sera  r Conseil des gouverneurs de la
connu au soir du 22 juillet. Les 
adhérents au parti conservateur 
votent par courrier postal en 
faveur de Boris Johnson ou de  monétaire international (FMI) et  composition à la Société de gestion, qui la prendra en compte
Jeremy Hunt.
r Comité de politique monétaire  économiques d’automne (du 18
de la Banque du Japon (le 30).
r Comité de politique monétaire  r Conseil des gouverneurs de la
de la Réserve fédérale (le 31).
Août  Argentine (le 27).
ÉCONOMIE
r Conseil de politique moné­
taire de la Banque d’Angleterre  taire de la Banque d’Angleterre  plus grands réseaux bancaires français qui regroupe les Banques
(le 1er).
r 45e sommet du G7 en France,  r Comité de politique monétaire  établissement financier. Les ordres de souscription ou de rachat
à Biarritz (du 25 au 27).
r Symposium de Jackson Hole  r Le mandat de Benoît Cœuré,
(Wyoming) (du 22 au 24). C’est le  membre du directoire de la BCE,  Palatine Asset Management - Société Anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 1 917 540 €. Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF n° GP 05000014 –
rendez­vous de l’été des ban­
Valeurs moyennes françaises
Performances en 2019
+ 18,8 %
Pluvalca
Initiatives PME Small Cap France
(code Isin :
FR0011315696) FR0010262436)
un recul de 17,4 %. Pour le Cac Mid
& Small, le repli est de 9,4%. Cette
contre-performance trouve son
origine dans des flux négatifs,
nombreux mois.
Mais ce mouvement semble enfin
arriver à son terme, comme le
prouve le solde net équilibré
observé lors des deux premières
semaines de juin. De fait, la valori-
sation des petites et moyennes
valeurs françaises est raisonnable,
avec, selon les calculs du cabinet
politiques et des économistes de  de la Fed (le 30).
renom. La Fed pourrait partager  r Mario Draghi quitte ses fonc­
son sentiment sur l’économie  tions de président de la BCE (le 31).
américaine.
Septembre  Jean­Claude Juncker (le 31).
ÉCONOMIE
BCE (le 12).
r Comité de politique monétaire  Une valorisation
de la Fed (le 18).
r Comité de politique monétaire 
de la Banque du Japon (le 19).
r Conseil de politique moné­
taire de la Banque d’Angleterre  r Conseil de politique moné­
(le 19).
r La coalition italienne de gou­
vernement, de plus en plus 
bancale, pourrait éclater durant 
l’été. Des élections générales  Décembre  AUCUNS
pourraient être organisées en 
septembre ou en octobre.
Octobre
ÉCONOMIE
r Conseil européen (les 17 et 18).
r Réunion annuelle du Fonds  Avant chaque publication, le journal Investir transmettra sa
publication des perspectives 
au 20).
BCE (le 24).
r Elections législatives en  l’investisseur à un risque de perte en capital important.
Nos fonds favoris pour jouer ces trois thèmes
Actions émergentes
Performances en 2019
+ 17,8 % + 14,6 %
Lazard GemEquity
(code Isin :
(code Isin : FR0011268705)
d’analyse financière IDMidCaps,
une prime de risque de 6,4 %,
comparable à celle de 6,8 % obser-
vée fin décembre. Or, elle avait été
constamment inférieure à 6 %
entre décembre 2016 et octo-
bre 2018. De même, le PER
estimé pour 2019 est revenu dans
sa moyenne historique, à 13 fois.
Comme l’explique Régis Lefort,
gérant de Talence Sélection PME,
« à court terme, le momentum
devrait devenir plus favorable, après
une baisse de 34 % entre le sommet
r Fin du mandat du président 
de la Commission européenne, 
r Comité de politique monétaire  Un fonds d’actions
de la Banque du Japon (le 31).
r Nouvelle date de sortie du 
Royaume­Uni de l’Union euro­
péenne (le 31).
Novembre  QUOTIDIENNE
ÉCONOMIE
taire de la Banque d’Angleterre 
(le 7).
de la Fed (le 11).
BCE (le 12).
r Conseil européen (les 12  Investir et Palatine Asset Management ont décidé d’associer conjointement leur marque pour créer un fonds proposant
et 13).
r Conseil de politique moné­
(le 19).
de la Banque du Japon (le 19).
arrive à son terme (le 31).
ÉVÉNEMENT / 03
loppés. D’après notre indicateur
avancé, le différentiel de croissance
entre marchés émergents et dévelop-
pés est à son niveau le plus élevé
depuis cinq ans ».
Bernard Aybran, stratégiste
d’Invesco, privilégie aussi cette
classe d’actifs, car « les valorisa-
Actions japonaises
tions demeurent faibles. Un retour-
nement à la baisse du dollar
Performances en 2019
américain semble être la clé pour ces
économies ». Or, la politique moné-
+ 13,2 % taire plus accommodante de la
+ 12,1 %
Réserve fédérale devrait affaiblir
+6,5 %
le billet vert.
UN KABUTO­CHO 
EN RETARD
Source : MorningStar.
Enfin, notre troisième choix ne se
porte plus comme en début
JPM Emerging Comgest Growth Essor Japon
Markets Opportunities Japan Opportunités d’année sur les fonds aurifères, qui
(code Isin : (code Isin : (code Isin : se sont bien appréciés au premier
LU0759999336) IE00BD1DJ122) FR0000011355)
semestre dans le sillage de la
reprise des cours de l’or, mais sur
de janvier 2018 et le point bas de risque attrayant, les petites et les fonds d’actions japonaises.
décembre 2018, soit la plus forte moyennes valeurs ne doivent pas En effet, avec un recul de 4,5 % sur
baisse depuis la crise financière de être ignorées par les investisseurs ». un an, et une hausse limitée à 6,3 %
2008 ». En deuxième choix, nous conti- au premier semestre, l’indice Nik-
Or, comme le précise Xavier nuons de privilégier les actions kei 225 reste en retrait par rapport
Hovasse, gérant chez Carmignac émergentes, qui ont cédé en aux autres grands indices. Il a pâti
Risk Managers, « dans l’univers peu moyenne 3 % sur un an, malgré le de la reprise de la guerre commer-
couvert des petites capitalisations, il gain du premier semestre de cette ciale entre les Etats-Unis et la
existe des inefficiences à exploiter année. Elles sont surpondérées Chine. De fait, la valorisation du
afin de dénicher des trésors cachés. par Pictet AM, en raison « de valo- Kabuto-Cho est attrayante, avec
Compte tenu de leurs caractéristi- risations moins élevées, notamment un PER estimé à 15 fois pour cette
ques uniques (exposition accrue au dans les pays émergents européens, année, ratio historiquement très
marché domestique, entreprises et d’une dynamique économique faible au pays du Soleil-Levant.
familiales) et d’un profil rendement- plus solide que celle des pays déve- - PASCAL ESTÈVE
investir PEA Palatine Code Isin : FR0013284114
Un fonds qui s’inspire des 4 sélections Investir 10
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un univers d’investissement recouvrant de manière non exclusive les thématiques des sélections du journal Investir.
de votre patrimoine. La valeur liquidative d’origine correspond La catégorie la plus faible (niveau 1) ne signifie pas « sans
à une part qui, au jour du lancement du fonds, sera de 100 €. risque ».
parmi un ensemble d’autres critères, réalisera ses propres La durée de placement recommandée est d’au moins 5 ans. Le(s) risque(s) important(s) pour l’OPC non pris en compte
diligences et sa propre sélection de valeurs. L’univers
d’investissement de l’OPCVM ne sera pas limité à la composition
LES FRAIS dans cet indicateur est (sont) défini(s) dans le document
d’informations clés pour l’investisseur et/ou dans
du portefeuille transmise par le journal Investir. Le fonds, éligible au
PEA, sera investi à hauteur de 75 % minimum en actions de sociétés
La commission annuelle de gestion s’élève à 1,80 % au maximum.
Elle est prélevée prorata temporis chaque jour et payée sur la le prospectus.
durée de détention, comme pour la plupart des fonds. Il n’existe LES RISQUES
de l’Union européenne éligibles au PEA. En outre, le fonds
a vocation à être exposé à plus de 90 % aux actions, et surtout
aucuns frais d’entrée ni de frais de sortie, ni de frais de Ce document à caractère promotionnel est fourni à titre
surperformance. Sur 1,80 % annuellement perçu par Palatine
aux valeurs françaises.
Asset Management, Investir percevra 1,05 % au titre de
l’utilisation de la marque Investir et des données d’Investir 10.
d’information seulement et ne constitue en aucun cas un
élément contractuel, une recommandation, une sollicitation,
LE RISQUE DE PERTE EN CAPITAL un conseil en investissement ou une invitation d’achat ou de
Comme tout instrument financier investissant majoritairement LA PERFORMANCE DU FONDS vente, et il ne doit en aucun cas être interprété comme tel.
dans des actions d’entreprises, le fonds pourra exposer La performance affichée du fonds sera nette de frais de gestion L’acte d’investissement implique des risques. La valeur de
mais tiendra compte des dividendes. Ceux-ci ne seront pas, en l’OPCVM peut varier à tout moment à la hausse comme à la
baisse en fonction des évolutions et des aléas des marchés
LES ATOUTS D’UN OPCVM
La création d’un fonds répond à une demande de simplicité.
effet, distribués mais réinvestis en intégralité dans le fonds.
Il est important de rappeler l’adage boursier :
« Les performances passées ne préjugent pas des performances
financiers, et présenter un risque de perte du capital investi.
Par conséquent, Palatine Asset Management recommande à
En une seule fois, il est possible de détenir un portefeuille composé futures.» toute personne intéressée par l’OPCVM, préalablement à toute
en grande partie des valeurs favorites d’Investir. Toutefois, vous souscription, de s’assurer qu’elle dispose de l’expérience et des
pouvez toujours acheter directement les actions si vous le souhaitez PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT connaissances nécessaires lui permettant de fonder sa décision
et réaliser vous-même vos propres arbitrages. Palatine Asset Le profil de risque expose l’investisseur aux évolutions et aléas d’investissement, notamment au regard de ses conséquences
Management est une société de gestion agréée répondant à toutes
les exigences d’Investir. A savoir une expérience de plus de 30 ans
en matière de gestion, une équipe reconnue qui gère plus
des marchés de prédilection du fonds ; il présente un niveau
élevé de 6 sur 7, sur l’échelle des risques :
1 2 3 4 5 6 7
juridiques et fiscales. Avant toute décision d’investissement,
nous vous invitons à prendre contact avec votre conseiller habituel.
Avant d’investir dans un OPCVM, vous devez prendre
de 4 milliards d’actifs et un adossement à 100 % à la Banque Cet indicateur représente la volatilité historique annuelle de
l’indicateur de référence du fonds (l’indice Cac 40 dividendes
connaissance de son Document d’Information Clé pour
l’Investisseur (DICI). En complément, le prospectus de l’OPCVM
Palatine, qui, elle-même, est contrôlée à 100 % par BPCE, l’un des
Populaires, les Caisses d’Epargne et Natixis. C’est un gage de
nets réinvestis) sur une période de 5 ans.
L’indicateur synthétique de risque et de rendement représente
fournit une information détaillée sur l’ensemble des
renseignements présentés de façon résumée dans le DICI
sérieux et de solidité. Il sera possible de souscrire à tout moment
des parts du fonds auprès de votre conseiller habituel ou de votre
la volatilité historique annuelle (dont le pas de calcul est
hebdomadaire) sur une période couvrant les 5 dernières années
(gestion mise en œuvre, risques, frais notamment).
Ces documents réglementaires sont disponibles auprès de
seront centralisés chaque jour jusqu’à 11 h 30 et exécutés sur la
de la vie de l’OPCVM, ou depuis sa création en cas de durée
inférieure.
Palatine Asset Management ou sur son site Internet. L’OPCVM
présenté est proposé à la commercialisation en France. Il ne
base de la valeur liquidative datée du jour de la centralisation. L’OPCVM est classé sur une échelle de 1 à 7, en fonction de son peut pas être commercialisé auprès d’une « U.S. Person »,
Le règlement sera ensuite effectué en date du jour ouvré suivant. niveau croissant de volatilité. La catégorie de risque auquel il selon la définition de la réglementation américaine, ou auprès
est associé n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. d’un résident américain.
Le montant à investir dépend de votre situation personnelle et
Siège social : 42, rue d’Anjou, 75008 Paris – 950 340 885 RCS Paris - N° TVA FR 25 950 340 885. Site Internet : www.palatine-am.com – Tél : 01 55 27 95 37 – Une société du groupe BPCE.
04 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019

LES INDICATEURS
CLÉS

EURO/DOLLAR
Le film du meilleur semestre à
– 0,7 % Données arrêtées vendredi en séance (sauf pour le Cac 40 à la clôture)

1,1386 $
DOLLAR/YUAN

– 0,1 %
6,8690 ¥ + 5,54 % + 4,96 % + 2,10 %
OAT 10 ANS JANVIER FÉVRIER MARS
– 70 pb r Mercredi 2. Mise en place du prélèvement à la source. r Mercredi 6. Comme attendu depuis  r Jeudi 7. Face à un environnement conjonc­
0% Dix­neuf millions de Français, retraités et chômeurs principale­ quelque temps, la Commission euro­
péenne met son veto au mariage entre 
turel qui se dégrade, la BCE annonce qu’elle 
ment, sont concernés. Ce sera le cas des salariés à la fin du mois. maintiendra des taux directeurs très fai­
l’allemand Siemens et le français  bles au moins jusqu’à la fin de l’année. Elle 
r Mercredi 2. Gros pépin pour Apple. La société  Alstom pour créer un géant européen 
ONCE D’OR prévoit aussi de nouvelles opérations de 
présente, après la clôture des marchés, une forte  du ferroviaire. Cet échec n’empêchera  refinancement des banques.
+ 10,3 % révision à la baisse de son chiffre d’affaires pour 
le dernier trimestre de 2018, en raison du ralentis­
pas l’action de monter fortement au 
cours du premier semestre. r Lundi 11. Au lendemain du crash d’un 
1.410,63 $ sement des ventes en Chine. Le lendemain, l’action  Boeing 737 MAX d’Ethiopian Air­
décroche de près de 10 %. r Jeudi 7. La Commission européenne revoit nettement à la  lines, l’action de l’avionneur 
baisse ses prévisions de croissance. Pour l’ensemble de la zone  américain chute en Bourse. 
PÉTROLE (baril de Brent) r Mardi 15. Annoncé par Emmanuel Macron en décembre, le grand  euro, elle n’attend plus qu’une expansion de 1,3 % en 2019,  Elle perd 12 % en deux jours
débat national est lancé autour de quatre thèmes : les impôts, l’organi­ alors qu’à l’automne elle visait 1,9 %, soit le même rythme qu’en 
+ 23,7 % sation de l’Etat, la transition écologique ainsi que la démocratie et la 
citoyenneté. Selon le gouvernement, près 
2018. Un fort tassement est attendu en Allemagne et en Italie. 

66,62 $ de 1,5 million de Français vont y participer. Le  r Dimanche 24. Accalmie dans le conflit commercial sino­améri­

Premier ministre en présentera un premier  cain. Donald Trump, comme d’habitude sur Twitter, annonce le 
bilan trois mois plus tard, le 8 avril. report de la hausse prévue pour le 1er mars des droits de 
douane sur 200 milliards de produits chinois importés  r Mardi 19. Le
r Mardi 15. Premier d’une longue série de revers pour Theresa 
aux Etats­Unis. Cac 40 a aligné
May, le Parlement britannique rejette le projet d’accord de sortie 
LES PRINCIPAUX de l’Union, négocié avec l’Europe.
r Mardi 26. Grâce à sa montée en gamme 
7 séances consécuti­
ves de hausse (+ 3,7 %), soit
INDICES r Jeudi 17. En amont de la période de publication des résultats  et à la baisse des coûts, Peugeot publie  la plus longue série depuis juillet 2015.
pour 2018, Société Générale lance un avertissement sur ses  des résultats 2018 en hausse de   
revenus du quatrième trimestre. L’action chute de 5,7 %. 47 %, qui tranchent avec r Mercredi 20. 
CAC 40 la morosité du reste  Très peu
r Jeudi 24. Carlos Ghosn n’est plus PDG de Renault ; le conseil  Hermès est la der­ de déceptions

+ 17,1 %
du secteur automobile.
d’administration élit président Jean­Dominique Senard, encore  nière société du  Résultats en %
patron de Michelin. La gouvernance est dissociée : Thierry Bolloré  Cac 40 à publier ses  Inférieurs Supérieurs
5.538,97 pts est nommé directeur général. comptes annuels. Le  aux attentes aux attentes
bilan est positif. Dans 
r Mardi 29. La saison des publications des résultats 2018 est  33 % des cas, les  17% 33 %
EURO STOXX 50 lancée, en France, sur une note positive par LVMH. Le groupe  résultats ont été 
de luxe a augmenté son bénéfice net de 18,4 %. supérieurs aux 
+ 15,1 %  LE TOURNANT DU SEMESTRE
attentes et les 
déceptions n’ont pas 
50 %
3.454,83 pts r Mercredi 30. Nouveau changement  dépassé 17 %. Conformes aux attentes
 dans la politique de la Fed. Son prési­  
dent, Jerome Powell, laisse entendre  r Vendredi 22. De  Taux américains
DOW JONES qu’il pourrait marquer une pause dans  mauvais indicateurs  10 ans
2,7

+ 13,7 %
le cycle de resserrements monétaires  économiques en  2,01
2,5
et faire preuve de souplesse dans  Allemagne et aux 
rJeudi 28. Le PIB américain a crû de 2,6 % au dernier trimes­ 2,3
26.526,58 pts l’ajustement de son bilan. La Bourse 
applaudit, le Dow Jones repasse tre 2018, selon la première estimation du département du 
Etats­Unis font bais­ 2,1 3 mois
ser les marchés, qui 
2,12

 au­dessus des 25.000 points. Commerce, un chiffre supérieur aux attentes. Toutefois, les  Janv. 2018 Juin 2019

s’inquiètent pour la 
données seront ensuite revues à 2,2 % en mars. croissance. Le Cac 40 reperd 2 %. La courbe 
NIKKEI 225
des taux aux Etats­Unis (écart de rendement 
+ 6,3 % r Jeudi 28. A l’occasion de la présentation des résultats 2018, 
Engie détaille son nouveau plan à moyen terme centré sur la 
entre les emprunts d’Etat à court et long 
terme, ici 3 mois et 10 ans) s’inverse. Une 
21.275,92 pts transition énergétique. Entre 2018 et 2021, une croissance de 
7 % à 9 % du bénéfice net récurrent est visée.
telle configuration est considérée comme 
annonciatrice d’une récession à un horizon de 
six à dix­huit mois.
CSI 300 r Jeudi 31. Le Cac 40 repasse au­dessus des
5.000 points pour la première fois depuis le 4 décembre. r Vendredi 29. Le Cac 40 gagne 13,1 % 
+ 27,1 % Grâce à cette hausse de 5,54 %, janvier est le meilleur mois
depuis janvier 2015.
depuis le début de l’année. C’est le meilleur 
3.825,59 pts trimestre depuis 2015. 

Le trou d’air de 2018 comblé en un semestre Arrêté au 28 juin 2019 à 12 heures.

O
uf ! En dépit d’un mois de
mai catastrophique, qui a
vu le Cac 40 plonger de
6,8 %, la plupart des places boursiè-
res ont signé un beau semestre.
L’indice MSCI World (arrêté à
jeudi soir) s’est ressaisi de 14 % en
six mois, remontant de quelques
points au-dessus de son niveau de
fin 2017. Les marchés se sont effon-
drés au dernier trimestre 2018, au
point que cet indice mondial avait
décroché de 11,2 % sur l’année
entière. Les effets devises ont été
limités : exprimé en euro, et non en
dollar, le MSCI World s’est appré-
cié de 15 % depuis le 1er janvier.
lade dans la guerre commerciale
engagée entre les Etats-Unis et ses
partenaires, Chine en tête. Ce
feuilleton a continué de dicter la
tendance plus souvent qu'à son
tour jusqu’à hier…
PAS DE HAUSSE DE TAUX
Très vite, toutefois, les banques
centrales ont ranimé les ardeurs
des investisseurs. Il est apparu en
effet que le resserrement moné-
taire engagé aux Etats-Unis allait
marquer une pause, puis être
remis en cause. L’enjeu est
aujourd’hui une baisse des taux
directeurs de la Réserve fédérale.
Par ailleurs, les résultats 2018 des
grandes entreprises ont réservé de
bonnes surprises en février, tout
comme ceux du premier trimes-
tre, en avril, rassurants également.
Pour ce qui est du Cac 40, il a
rebondi de 17 %. Seul le premier
semestre 1998 a été meilleur,
depuis la création de l’indice, avec
une hausse de 40,2 %. Il a été porté
par les grandes entreprises alliant
croissance, bonne visibilité et ren-
tabilité (aéronautique, technolo-
gie, luxe). Mais Air Liquide et Vinci
ont aussi figuré parmi la douzaine
de records battus fin juin. Les
valeurs moyennes, massacrées à
plus-haut historique le 21 juin, à Variation semestrielle
15.104 points.On constate aussi, ce des indices actions
en devise locale, en %
semestre, une convergence entre
+x (Variation des indices
la plupart des places européennes
actions en euros), en %
et Wall Street. Des records ont été
+ 14,32
battus par le Nasdaq et le S&P 500
les 29 avril et 21 juin, respective-
ment. Celui du Dow Jones
remonte au 3 octobre, mais l’indice
devait signer son meilleur mois de
juin depuis… 1938 ! Reste que la +15,01
championne à mi-année est Athè- MSCI + 6,3
nes, avec un bond de 40 %. - C. L. C.  WORLD* + 4,4 + 4,8
*Pays développés et émergents, arrêté le 27-6-2019
3 PLUS FORTES
HAUSSES 3 PLUS FORTES
BAISSES
+1,1 - 3,3 +9

Les inquiétudes qui avaient La Banque centrale européenne l’automne 2018, ont parfois peiné à Grèce Liban
d

+ 40,19 % ASE
Su

– 11,31 % Beyrouth BLOM

25
I

déclenché le plongeon de (BCE) n’a pas été en reste. Elle ne remonter la pente (+ 10,8 % pour le
SP
du

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11
KO
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l’automne ont pourtant persisté : le parle plus d’une première hausse Cac Small).
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Argentine Tanzanie
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ralentissement de la croissance de taux pour l’automne et son pré- Le Cac 40 « nu », bien qu’au-dessus + 35,77 % Merval – 10,14 % Tanzanie Tt
po
Tu

Ja

mondiale – la chute des indices
boursiers d’octobre à fin décembre
« priçait » carrément une réces-
sion, selon les gérants – et l’esca-
sident, Mario Draghi, a assuré, mi-
juin, que la BCE utiliserait tous les
outils nécessaires pour alimenter
croissance et inflation.
de 5.500 points, reste encore loin
de son pic de septembre 2000, Chine Oman
+ 27,07 % CSI 300 – 10,01 % Muscat SM 30
mais l’indice dividendes réinvestis,
Variations exprimées en euros.
en hausse de 20 %, a touché un
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
ÉVÉNEMENT / 05

à la Bourse de Paris depuis 2009 Retrouvez pages II à IV du cahier Cote,

nos commentaires du semestre pour
les 40 valeurs du Cac 40.

+ 4,41 % - 6,78 % + 6,36 %

AVRIL MAI JUIN

5.538,97 pts

r Mardi 2. Après la clôture le 28 mars de l’OPA de
Thales sur Gemalto, les deux sociétés finalisent
leur rapprochement. Le groupe passe 
de 16 à 18 milliards de chiffre d’affaires.
r Mardi 4. A l’occasion d’une
r Lundi 8. Associé à la Caisse de dépôt et place­ conférence à Chicago, Jerome
ment du Québec, Engie remporte l’appel d’offres  r Vendredi 3. Conclusion  Powell prépare les marchés à une
pour acquérir TAG, le plus important réseau de  du processus de séparation  baisse des taux. Il ne parle plus d’être
gazoducs du Brésil. L’investissement s’élève  annoncé en janvier, les action­ « patient » avant de modifier les taux
pour Engie à 7,7 milliards d’euros pour 49,3 % du  naires d’Atos reçoivent des  directeurs. Les investisseurs comprennent le
capital. L’opération sera bouclée début juin. titres de la filiale Worldline à raison  message : le Dow Jones bondit de 2,1 % en une
de 2 Worldline pour 5 Atos. séance et de 5 % en une semaine.
r Lundi 8. Le FMI revoit nettement à la baisse ses prévisions de 
croissance mondiale pour 2019. De 4 % en 2017 et de 3,6 % en  r Dimanche 5. Alors que l’on semblait s’orienter  r Jeudi 6. Sous la pression de l’Etat actionnaire, le conseil 
2018, elle devrait tomber à 3,3 % (contre 3,9 % attendus il y a un  vers un accord, Donald Trump relance la guerre  d’administration de Renault reporte sa décision sur l’offre 
an). commerciale en annonçant que les taxes sur  de rapprochement du groupe Fiat Chrys­
200 milliards de produits importés de Chine  ler. Quelques minutes après, John Elkann, 
r Mardi 9. La scission entre Novartis et sa filiale Alcon est  passeront de 10 % à 25 % le 10 mai. Le Dow Jones  patron du groupe italo­américain, 
actée. La division de matériel ophtalmique du groupe est intro­ perd 4,5 % en six séances et le Cac 40, 5,2 %. retire sa proposition. L’action Renault 
duite en Bourse sur la base d’une valorisation de près de 24 mil­ chute de 6,4 %
liards d’euros. r Jeudi 9. Le Conseil constitutionnel valide le processus visant la 
mise en place d’un référendum d’initiative partagée sur la priva­ r Mercredi 12. En mettant 5,8 milliards de dollars sur la table, 
tisation d’Aéroports de Paris. Cela retarde fortement, voire  Dassault Systèmes achète l’américain Medidata et se diversifie 
r Mercredi 10. Les Vingt­Sept et le Royaume­Uni s’entendent  remet en cause, tout le schéma de privatisation envisagé. ainsi dans le domaine de la santé. Le secteur des logiciels est en 
pour reporter la date du Brexit au 31 octobre. pleine ébullition. La veille, l’américain Salesforce avait mis la 
r Lundi 13. Au bout de cinq mois de bataille contre le Nasdaq,  main sur Tableau Software pour 15,7 milliards de dollars.
r Jeudi 11 La loi Pacte est adoptée. Elle concerne l’épargne  Euronext met la main, pour 692 millions d’euros, sur Oslo 
retraite et salariale, le PEA, l’assurance­vie… Bors, un des derniers opérateurs indépendants en Europe. r Mardi 18. Après la Fed, c’est au tour de la BCE de 
se montrer « colombe ». Lors d’un forum orga­
r Vendredi 12. Pour la première fois depuis le 1er octobre, l’indice r Jeudi 23. La cotation des actions du groupe Casino est suspen­ nisé à Sintra, au Portugal, Mario Draghi men­
parisien repasse au­dessus des 5.500 points. due. Sa maison mère, Rallye, mais aussi Foncière Euris, Finatis  tionne la possibilité de baisses des taux et de 
et Euris sont placés sous procédure de sauvegarde. rachats d’actifs si la situation ne s’améliore pas, 
r Dimanche 14. Pour 4,4 milliards de dollars, Publicis Groupe  en particulier en matière d’inflation. Le Cac 40 
met la main sur la société américaine Epsilon, spécialiste des  r Vendredi 24. Deux jours avant les élections  monte de 2,1 %.
données de ciblage publicitaire. européennes, Theresa May annonce 
sa démission. r Lundi 24. Nouveau mouvement dans le secteur informatique. 
r Jeudi 25. Emmanuel Macron annonce des  Capgemini va prendre le contrôle d’Altran Technologies à 
baisses d’impôts pour les particuliers pour un  r Dimanche 26. Fiat Chrysler propose à Renault une fusion entre  travers une OPA amicale qui valorise la société à 5 milliards 
montant de 5 milliards d’euros. Les retraites  égaux, qui permettrait au nouvel ensemble de devenir le troisième  d’euros, dettes comprises.
de moins de 2.000 € seront réindexées sur  groupe automobile mondial. Euro en dollar Once d’or
l’inflation. 1.409,78
1,1366 r Mardi 25. A 1.439,13 $, l’once d’or  En $
r Jeudi 30. L’euro tombe à son plus  atteint son plus haut niveau depuis  1.400
r Jeudi 25. A plus de 75 $ le baril de Brent, le pétrole atteint son  bas niveau de l’année face au dollar, à  mai 2013. En un an, le métal précieux a  1.350
1.300
plus haut niveau de l’année. 1,1129 $. bondi de 14 %. 1.250
Juin 2018 Juin 2019 Jan. 19 Juin 19

Une bonne convergence entre les places européennes et Wall Street

+ 40,2
+ 35,8

+ 27

+ 20,1
+ 16,7 + 16,8 + 16,8 + 17,4
+ 14,8 + 15 + 15,2 + 15,6 + 16,4
+ 13,7 + 14,6
+ 12,9
+ 11,7 + 12,6
+ 10,3 + 10,4
+ 8,9 + 9,3
+ 7,9 + 7,4 + 8,2

+13,8 +7,4 +10,5 +8,9 +11,2 +10,4 +11,5 +13,8 +12,7 +12,9 +14,5 +17,2 +14,8 +10,7 +15,2 +15,6 +16,4 +17,5 +16,8 +18,5 +30,1 +20,9 +28,1 +20,6 +40,2
35

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EU

-PAGES RÉALISÉES PAR RÉMI LE BAILLY
06 / ÉVÉNEMENT
Les banques centrales américaine et 
européenne prêtes à renverser la vapeur
  Politiques  monétaires    La  Réserve  fédérale  n’exclut  pas  de  diminuer  son  taux  directeur  et  la  BCE  serait
même  capable  de  relancer  ses  achats  d’actifs  financiers  si  la  situation  économique  l’exigeait.
L
es banquiers centraux
sont devenus bien plus
réactifs depuis la grande
crise financière. Ils ont
développé de nouveaux outils
dits non orthodoxes et n’hésitent
pas à s’ajuster extrêmement rapi-
dement au moindre signal de
ralentissement conjoncturel. Ce
semestre a été une fois de plus
l’occasion de le démontrer. Alors
que, fin 2018, la banque centrale
américaine donnait encore le
sentiment de vouloir resserrer
une ou deux fois sa politique
monétaire par des hausses de
taux directeur, la réunion du
30 janvier a été l’occasion d’un
véritable coup de théâtre. Son
président, Jerome Powell, a
annoncé la fin des durcissements
monétaires pour cause de ralen-
tissement économique mondial
et d’incertitudes politiques. La
politique protectionniste de
Donald Trump était ciblée par
ces propos (lire page ci-contre).
Entre décembre 2015, début du
cycle de resserrement monétaire,
et janvier 2019, les taux auront
donc été relevés de 0 %-0,25 % à
2,25 %-2,50 %. Certains commen-
tateurs reprocheront à Jerome
Powell d’avoir ainsi cédé aux
injonctions du président améri-
cain qui n’a cessé de dénoncer
une politique monétaire trop
rigoureuse qui faisait courir des
risques élevés à l’économie amé-
ricaine. Donald Trump commen-
tait, cette fin janvier, non pas la
décision de la banque centrale,
mais la bonne orientation des
marchés d’actions, l’indice
vedette Dow Jones franchissant
la barre des 25.000 points !
BREXIT
En souffrance, l’accord négocié avec l’Europe n’est pas encore mort
T
rois ans. Cela faisait
trois ans lundi dernier
que les électeurs bri-
tanniques ont voté en
faveur de la sortie du Royaume-
Uni de l’Union européenne, le
fameux Brexit. La majorité avait
été assez large, avec 52 % de
leave contre 48 % de stay.
WAIT AND… WAIT
Trois ans plus tard, donc, le
Brexit n’a toujours pas eu lieu. La
dernière date de séparation
envisagée est le 31 octobre. Un
accord a pourtant été conclu
entre la Première ministre, The-
resa May, et l’Union européenne,
représentée par le Français
Michel Barnier, négociateur en
chef de l’Europe. La date de
Les deux finalistes
Boris Johnson
Des députés
conservateurs
162
voix
Mi-mars, la banque centrale
américaine a enfoncé le clou,
estimant notamment que la
croissance et l’inflation seraient
plus faibles que jusqu’alors
escompté. Jerome Powell poin-
tait encore du doigt les tensions
commerciales mais aussi la
complexité du Brexit. Des pro-
pos qui faisaient fléchir le billet
vert, notamment face à la devise
européenne.
50 POINTS OU RIEN !
Enfin, le 19 juin, la Fed a laissé la
porte ouverte à une ou à plusieurs
baisses de taux directeurs cette
année. Les marchés sont convain-
cus, à tort ou à raison, que la pre-
mière baisse interviendra en
juillet (100 %). Certains experts
sont plus prudents, jugeant que la
Fed est coincée entre une con-
joncture économique, effective-
ment hésitante, mais qui reste
robuste, et des pressions de la
Maison-Blanche qui compliquent
ses décisions. Encore cette
semaine, Donald Trump n’a pu
s’empêcher de tweeter : « Pensez à
ce que cela aurait pu être si la Fed
avait fait ce qu’il fallait. Des milliers
« Jerome Powell  de base comme les marchés le
aurait cédé aux  croient. En effet, vu les
injonctions du  de la Fed, cela signifierait qu’il
président américain  a été mis en minorité, certai-
qui n’a cessé de  l’histoire de l’institution
dénoncer une  monétaire.
politique monétaire  Il est vrai que le Comité de
trop rigoureuse »
divorce a été repoussée par deux
fois (du 29 mars au 12 avril puis
au 31 octobre), car le Parlement
britannique n’a pu l’adopter. Pis,
les députés sont bien incapables
de préciser quel type de Brexit
ils souhaitent : soft ou hard.
Par quatre fois, le gouvernement
de Theresa May a tenté de faire
approuver ce texte par la Cham-
bre des communes, sans succès.
Il est vrai que celui qui semble en
passe de remporter la compéti-
tion pour le 10 Downing Street
(lire l’encadré) a savonné avec
efficacité et ténacité la planche
de Theresa May. Démission-
naire du poste de ministre des
Affaires étrangères, Boris John-
son s’est depuis engagé dans le
combat pour arracher le fauteuil
Jeremy Hunt
77
voix
Les marchés croient à 100 % à une baisse des taux en juillet, mais la Fed est divisée
Probabilité
Probabilité de 78 %
de 22 %
— 25 pts
— 50 pts
de points de plus sur le Dow [Jones]
et une croissance du PIB de 4 ou
même 5 %. Maintenant, ils s’obsti-
nent, comme un enfant têtu, alors
que nous avons besoin de baisses de
taux et d’assouplissement pour
compenser ce que d’autres pays font
contre nous. »
Pourtant, la pire des choses pour
la banque centrale serait de per-
dre sa crédibilité. Cela pourrait
être le cas si elle décidait une
baisse des taux de 50 points
récents discours du président
nement une première dans
politique monétaire de la
Réserve fédérale semble
de Premier ministre qu’il avait
pourtant refusé après la victoire
du non. Son successeur aux
Affaires étrangères est d’ailleurs
actuellement son challenger
devant les adhérents du parti
conservateur.
HOMME PROVIDENTIEL ?
Quelle forme prendra le Brexit ?
Rien n’est tranché, et pour cause.
Cela dépendra du successeur au
10 Downing Street puisque The-
resa May a annoncé sa démis-
sion le 24 mai, effective depuis le
7 juin. Actuellement, elle gère les
affaires courantes en attendant
de connaître le nom de son suc-
cesseur. Boris Johnson est le
favori pour lui succéder. Il est un
fervent défenseur d’un Brexit
dur. Mais il a reconnu lundi soir
avoir besoin de « la coopération »
de l’Union européenne pour
amortir les chocs en cas de sortie
sans accord. Prépare-t-il un
virage sur l’aile pour accepter un
accord avec l’UE proche de celui
signé par Theresa May ? Ce n’est
pas impossible, dénoncent ses
détracteurs.
D’ailleurs, Boris Johnson a
récemment assuré que s’il deve-
nait Premier ministre d’ici à fin
juillet, son gouvernement
n’imposerait en aucun cas « de
contrôles ni de frontières dures en
Irlande du Nord » – le risque du
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
zone euro n’imploserait pas. Il
rentrait dans le cercle des ban-
quiers centraux incontournables.
Anticipations des taux par la Fed
3% Ce premier coup de force a faci-
lité la mise en place du dispositif
des outils monétaires non ortho-
2,75 %
Un membre croit
doxes combattus par la banque
à une hausse centrale et son président, Jens
2,5 % en 2019 Weidmann, aujourd’hui candidat
Taux 8 membres tablent sur un statu quo pour succéder à Mario Draghi.
actuels Après les propos du colloque de
2,25 % Sintra, « nous nous attendons
Un membre croit désormais à un ajustement du pilo-
à une baisse de tage des anticipations en juillet,
2% 25 points
avec une annonce que les taux
7 membres croient à une baisse de 50 points
directeurs seront maintenus aux
1,75 % niveaux actuels, voire à un niveau
plus bas, jusqu’au premier semes-
tre 2020 au moins. Nous tablons, en
1,5 % outre, sur un abaissement du taux
de dépôt de 10 points de base, à
– 0,5 %, en septembre », ont déclaré
divisé entre ceux plutôt prudents Draghi, a insisté la semaine pas- les experts de Pictet.
et ceux prêts à opter pour une sée lors du colloque annuel des Les marchés ont apprécié ces
baisse massive des taux. Le banquiers centraux européens à engagements, mais semblent
fameux graphique, dit des « dot- Sintra, au Portugal. Tous les outils avoir quelque peu occulté que ces
plots », publié par l’institution, est seront utilisés en cas de nécessité, nouvelles mesures ne verraient le
éclairant : huit membres de la Fed soit la forward guidance, de nou- jour qu’en cas de nécessité, à
tablent sur un statut quo et huit velles baisses de taux directeurs, y savoir une nouvelle dégradation
sur une baisse, mais sept de ces compris les taux négatifs (facilité de l’activité économique.
huit parient sur un repli de de dépôt), le renforcement des La situation n’est pas celle-ci,
50 points de base des taux des opérations de refinancement des mais la BCE peut avoir un prisme
fonds fédéraux ! banques volet 3 à peine lancé et, marqué sur la situation alle-
surtout, un nouveau programme mande, première économie de la
WHATEVER IT TAKES d’achats d’actifs financiers. zone euro, dont la faiblesse con-
La Banque centrale européenne Beaucoup d’investisseurs ont fait joncturelle ne cesse de se confir-
(BCE) ne veut pas être en reste.
Alors que son programme
une analogie avec le fameux
« whatever it takes [quoi qu’il en
mer. Berlin anticipe une
expansion limitée à 0,6 %, mais,
d’achats d’actifs est achevé depuis coûte] » prononcé en juillet 2012 depuis cette annonce, les indica-
fin 2018, la forward guidance a évo- par « super Mario » à la veille des teurs allemands ont encore fléchi.
lué plusieurs fois. Encore en juin, Jeux olympiques de Londres. L’indice Ifo du climat des affaires
la BCE a garanti que les taux Cette intervention avait rassuré était légèrement en retrait (97,4
directeurs resteraient bas au les marchés qui craignaient une après 97,9), montrant un petit tas-
moins jusqu’à la mi-2020, soit six
mois de plus qu’annoncé en mars.
sortie de la Grèce de l’Union éco-
nomique et monétaire (UEM). Il
sement de croissance supplé-
mentaire.
Surtout, son président, Mario assurait alors la garantie que la - PHILIPPE WENGER
retour d’une frontière entre accord, annuler le Brexit ou sol- péens qui ne devraient pas sié-
cette province britannique et la liciter un nouveau report… ger ou seulement pendant
République d’Irlande, membre Tous les scénarios sont donc quelques semaines. Pis, ils se
de l’UE, étant l’un des dossiers encore ouverts. D’ailleurs, et sont massivement tournés vers
épineux du Brexit. Le conflit c’est un comble, les Britanni- la liste défendant le Brexit, celle
militaire est encore dans l’esprit ques qui ont voté mi-2016 en de Nigel Farage. Les Britanni-
de tous. faveur d’une sortie du Royau- ques ont ainsi clairement voulu
Si le texte de retrait signé avec me-Uni de l’Union européenne sanctionner les travaillistes et
l’UE n’est toujours pas validé par ont été contraints de retourner les conservateurs, qui ont été
la Chambre des communes fin dans les isoloirs, fin mai, pour déconnectés des enjeux et des
octobre, les Britanniques pour- les élections européennes afin risques que représente cette
raient finir par sortir sans de se doter de députés euro- séparation.-P. W.
LEADERSHIP
Le Royaume­Uni dans l’attente d’un Premier 
ministre
Rarement le processus de sélection d’un Premier ministre britannique n’aura été suivi avec autant 
d’attention. Et pour cause, de ce choix dépendra la nature du Brexit : sans accord ou négocié avec 
l’Union européenne. La procédure est longue, car des sélections ont eu lieu au sein des Tories. Les candi­
dats ont été départagés par des votes des députés conservateurs. Deux finalistes, Boris Johnson et 
Jeremy Hunt, attendent que les adhérents du parti (160.000) décident par courrier du vainqueur. Le 
résultat sera rendu public le 22 juillet prochain. Alors qu’il était largement favori, la cote de popularité 
de Boris Johnson auprès des adhérents s’est effondrée de 10 points, à 45 %, en deux jours. La raison ? 
Une nouvelle frasque du fantasque hard brexiter .  La police a été appelée par ses voisins dans la nuit du 
20 au 21 juin à l’occasion d’une altercation avec sa compagne de vingt­quatre ans sa cadette. Son con­
current refuse de s’immiscer dans sa vie privée, mais pointe du doigt le caractère imprévisible de celui 
qui prétend gouverner le pays. « Ne sois pas un lâche, Boris, ressaisis-toi et montre au pays que tu peux
faire face à la vigilance […] que suppose le poste de Premier ministre », assure­t­il, critiquant le refus de 
Boris Johnson de s’expliquer. Celui­ci a d’ailleurs fui un débat télévisé organisé par Sky News. Autre 
accroc de campagne, The Observer a publié le 23 juin des propos de Steve Bannon, conseiller d’extrême 
droite de Donald Trump, affirmant avoir conseillé Boris Johnson après sa démission du gouvernement 
May. Il reste à voir si cette dégringolade l’empêchera de gagner la compétition. Ce n’est pas certain, car 
les adhérents répondent par retour de courrier aux sollicitations du parti, donc avant ces polémiques.
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
ÉVÉNEMENT / 07
PROTECTIONNISME PÉTROLE
La guerre commerciale prend une autre  Incessant jeu de yo­yo 
tournure avec la dimension technologique entre 50 et 75 $

L A
a guerre commerciale,
amorcée début 2018 par
les Etats-Unis à l’encon-
tre de la Chine, a consi-
dérablement évolué ces derniers
mois. La différence fondamen-
tale entre cette année et l’an der-
nier tient surtout au fait que,
aujourd’hui, nul ne croit plus à
une issue au conflit.
Plusieurs raisons à cela. D’une
part, les taxes érigées par les
Etats-Unis sur les importations
chinoises ont pris une nouvelle
ampleur ces derniers mois. « En
moyenne, les taxes douanières sont
passées de 12,4 à 18,3 % entre 2018
et aujourd’hui ; elles étaient de seu-
lement 3,1 % en 2017, avant le début
des hostilités », calcule Christian
Parisot, chef économiste chez
Aurel BGC. Et elles pourraient
même atteindre 27,8 % si Donald
Trump mettait à exécution sa
menace de taxer l’ensemble des
produits chinois importés sur le
sol américain. « De fait, les taxes
sur certains produits s’ajouteraient
aux 25 %. Ce taux restera toutefois
nettement inférieur à celui qui
serait appliqué si la Chine n’était
pas membre de l’OMC », précise
Christian Parisot.
Le couperet pourrait tomber dès
le mois prochain, en cas de désac-
cord persistant entre les prési-
dents américain et chinois. Ces
derniers doivent se rencontrer
en marge du G20, qui se tient ces
28 et 29 juin à Osaka, au Japon
Une hausse exponentielle des produits chinois soumis aux
taxes douanières de l’administration Trump
En %
100
80
60
39,1 %
1986
40
20
0 UNE FORTE ADHÉSION
1980 1985 1990 1995
(lire page 18). Un autre paramètre
est venu s’ajouter au conflit ces
derniers mois, ce qui rend les
observateurs particulièrement
pessimistes. Il s’agit de la dimen-
sion technologique. Dès fin 2018,
la tension monte d’un cran avec
l’arrestation, au Canada, de la
directrice financière du géant
chinois des télécoms, Huawei,
inculpée pour avoir enfreint
l’embargo sur l’Iran.
En mai, au nom de la sécurité et
de l’urgence nationales, Donald
Trump interdit aux entreprises
américaines de commercer avec
Huawei. Les smartphones de la
marque chinoise ne pourront
plus utiliser le système Android
de Google. Des sociétés comme
Intel, Qualcomm ou Microsoft
cessent de fournir des compo-
sants au groupe de Shenzhen.
Numéro deux mondial des
33 % au premier trimestre de
cette année, alors que celles
d’Apple ont décliné de 23 %.
96,7 % D’après l’Organisation mondiale
Si Trump met à exécution sa menace
de la propriété intellectuelle, la
Chine a publié un record de
1,38 million de brevets en 2017
(Huawei est la première entre-
prise dépositaire de brevets au
50,6 % monde), soit 43,6 % des brevets
Aujourd’hui
dans le monde, contre seulement
8,1 % 19,2 % pour les Etats-Unis.
2017
2000 2005 2010 2015 2019
C’est sans doute ce constat qui
permet une adhésion très forte à
smartphones, Huawei est aussi la guerre commerciale menée
un acteur de taille pour le par Trump aux Etats-Unis, que ce
déploiement de la 5G dans le soit dans la population ou même
monde ; les sanctions améri- dans les rangs de l’opposition
caines risquent de le ralentir. démocrate. En revanche, l’impact
de ce protectionnisme fait ciller
LA PRÉDOMINANCE  les économistes, dont beaucoup
DES ÉTATS­UNIS MENACÉE attribuent la croissance mondiale
La hausse des taxes douanières de ces deux dernières décennies
était perçue comme une mise à aux vertus du libre-échange.
niveau de la Chine à laquelle le Même les Etats-Unis devraient
statut d’économie en développe- souffrir de cette évolution, sur-
ment conférait jusqu’ici le privi- tout si le président américain
lège de droits de douane décidait de taxer l’ensemble des
particulièrement faibles. Avec biens importés.
cette dimension technologique, Pour l’heure, Donald Trump a
le conflit montre à quel point les surtout taxé les biens intermé-
Etats-Unis cherchent en réalité à diaires et les biens d’investisse-
garder leur prédominance éco- ment chinois : le consommateur
nomique, face à une économie américain ne subit pas directe-
chinoise en pleine explosion. ment les hausses de prix car 70 %
Il faut dire que, par exemple, les des biens de consommation
ventes de Huawei et de Xiaomi finaux ne sont pas concernés.
en Europe ont bondi de 66 % et - CAROLINE MIGNON
près le point bas touché
en séance à 50,24 $ le
24 décembre 2018, le
baril de Brent a coté
54,14 $ le dernier jour de l’année,
avant d’atteindre un point haut à
74,70 $ le 24 avril. Cette hausse de
près de 50 % en quatre mois
s’explique par la perception d’un
manque d’offre mondiale par rap-
port à une demande soutenue. La
grave crise que traverse le
Venezuela, numéro un mondial
pour les réserves, a restreint la
production du pays. Tout comme
les sanctions américaines ont
freiné les exportations iraniennes,
les dérogations accordées à plu-
sieurs pays clients de Téhéran ont
pris fin le 22 avril. Dans le même
temps, les membres de l’Opep,
notamment l’Arabie saoudite, ont
gardé le pied sur le frein, afin de
soutenir les cours, et ce, malgré les
tweets rageurs de Donald Trump
leur intimant l’ordre de pomper
davantage de brut.
On doit la détente (– 20 % entre le
24 avril et le 5 juin), qui a fait
repasser le prix au-dessous de
60 $ début juin, au président amé-
ricain. Alors que les négociations
allaient bon train entre Washing-
ton et Pékin, en vue d’un accord
commercial, les relations entre les
deux pays se sont durcies, chaque
camp reprochant à l’autre d’être
revenu sur des concessions précé-
demment accordées. Le risque
que les taxes douanières soient à
Brent
En dollar
65,92
Juin 2018 Juin 2019
nouveau relevées s’est accru, con-
duisant les économistes à revoir à
la baisse leurs estimations de
croissance mondiale et l’Agence
internationale de l’énergie à
réduire ses prévisions de
demande énergétique.
ATTAQUE DE DEUX PÉTRO­
LIERS DANS LE GOLFE
Mais, le 13 juin, l’attaque de deux
pétroliers dans le golfe Arabo-
Persique, attribuée à l’Iran, selon
les Etats-Unis, a stoppé la chute
des prix. La destruction d’un
drone américain, qui, selon Téhé-
ran, survolait son territoire, puis
les sanctions financières prises
par Donald Trump contre l’ayatol-
lah Ali Khamenei, ont encore fait
monter la pression à plus de 65 $.
Du fait que 20 % du pétrole mon-
dial transitent par le détroit
d’Ormuz, un conflit dans cette
région du globe ferait flamber les
prix. - S. A.

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d’achèvement, situé dans certaines zones géographiques – Réduction d’impôt variant de 12 à 21 % selon la durée de l’engagement de location – Dispositif soumis à conditions de ressources du locataire et de plafonnement des loyers – CGI, art. 199 novovicies ou www.
service-public.fr. Un Dispositif fiscal peut faire l’objet d’une évolution par voie réglementaire. Pinel et LMNP : Tout investissement locatif présente des risques pouvant remettre en cause l’équilibre économique de l’opération (vacance locative, baisse du loyer, impayés,
frais de gestion, moins-value lors de la revente, etc.) – La réussite d’un investissement en Pinel et CENSI-BOUVARD/LMNP dépend notamment, au regard des prix du marché local, du prix d’acquisition du bien et du montant des loyers effectivement perçus. Il appartient
à tout investisseur de vérifier l’application à son projet d’investissement, du plafonnement global de certains avantages fiscaux prévu à l’article 200-0 A du CGI.
08 / EVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019

Les valeurs qui ont fait 
l’actualité au premier semestre
  Panorama    Les  plus  fortes  hausses  et  baisses  de  la  première  moitié  de  l’année  à  la  Bourse  de  Paris,  les 
principales  opérations  de  croissance  externe,  les  nouveaux  patrons,  les  mariages  difficiles  ou  inaboutis…  Nous 
vous  proposons,  dans  les  pages  qui  suivent,  de  revivre  les  principaux  événements  boursiers  des  derniers  mois.

LES GAGNANTS ET LES PERDANTS  (COURS ARRÊTÉS AU JEUDI 27 JUIN EN CLÔTURE)

Les plus fortes variations du Cac 40 au premier semestre AIRBUS SOCIÉTÉ GÉNÉRALE
+ 47,5 %
50 ans, en pleine forme La glissade se poursuit
AIRBUS

LVMH + 42,7 %
+ 34 %
C S
DASSAULT SYSTÈMES e ne sont pas les prises de deux ans, ce qui participera aussi à ociété Générale n’est pas fonds propres et à les renforcer, en
commandes, malgré la la hausse attendue du cash, et qui a parvenu à enrayer sa chute. procédant notamment à la cession
SCHNEIDER ELECTRIC + 32,3 % tenue du Salon du Bourget, séduit. Et la nouvelle génération Après avoir dégringolé de de plusieurs filiales à l’Est. Le
qui ont propulsé Airbus en tête du de dirigeants arrivée à la tête du 35,4 % en 2018, l’action a fondu de groupe a aussi lancé un vaste plan
ATOS SE + 31,4 % palmarès du Cac 40. Elles se sont, groupe, tout juste 50 ans, profite 20 % supplémentaires depuis jan- de restructuration de sa banque de
en effet, taries. Les investisseurs d’un a priori très positif. - D. T. vier. Comme ses concurrents, financement et d’investissement.
— 2,3 % OR
RANGE ont plutôt salué l’amélioration des l’établissement est pénalisé par - K. T.
résultats grâce à la hausse de la NOTRE CONSEIL l’environnement de taux bas, mais
—6 % UN
NIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD
production des monocouloirs de ACHETER : à 17 fois les il a aussi subi les foudres des mar- NOTRE CONSEIL
— 9,9 % nouvelle génération, l’A320neo, et l  bénéfices attendus en 2020, chés en raison des incertitudes RESTER À L’ÉCART : les
PU
UBLICIS GROUPE
une bonne maîtrise de la fabrica- le PER est sous sa moyenne sur cinq  entourant sa solvabilité, son talon l  activités de marché, division
— 13,1 % AR
RCELORMITTAL tion des long-courriers ans (24,9 fois). Les perspectives du  d’Achille. Pour redresser la barre, phare de Société Générale, peinent 
A350 XWB. L’avionneur a égale- marché restent solides, Airbus n’a  Société Générale a mis en œuvre à se redresser. Certains objectifs 
— 21 % SO
OCIÉTÉ GÉNÉRALE ment annoncé la fin de la produc- plus qu’à atteindre ses objectifs.  une série de mesures visant à la du plan stratégique ont été revus 
tion du superjumbo A380 d’ici à Objectif : 145 € (AIR). fois à alléger ses contraintes en à la baisse (GLE).

Les plus fortes variations du SRD (hors Cac 40) au premier semestre SOITEC BIC
+ 99,1 %
Un silicium performant Un plan sans convaincre
ALTRAN TECHNOLOGIES

SOITEC + 90,2 %
+ 57,4 %
S C
SARTORIUS STEDIM BIOTECH oitec n’est pas exactement séduit : d’ici à mars 2022, elle vise ela s’est joué à très peu de moins 45 millions d’euros par an
la plus forte progression du ainsi un doublement de son chif- chose face à Boiron. Bic à partir de fin 2022 et devrait se
INGENICO GROUP + 56,4 % SRD puisqu’il s’agit fre d’affaires, à 900 millions aurait pu ne pas être la traduire par la suppression
d’Altran Technologies, qui s’est d’euros, avec une marge d’Ebitda plus mauvaise performance du d’environ 450 postes « adminis-
VALLOUREC + 55,3 % envolé après l’offre de Capgemini de 31 %. SRD sur le semestre. Mais c’est tratifs ». 400 emplois seront en
(lire p. 21). Mais avec une progres- Aujourd’hui reconnus, les maté- finalement le cas. Le fabricant revanche créés dans le monde,
— 20 % SE
ES sion de 89 %, le fabricant de maté- riaux du groupe se sont offert une de briquets et des célèbres stylos dans les nouvelles technologies.
riaux semi-conducteurs a place centrale dans les smartpho- jaunes a perdu presque un quart Mais cela n’a pas convaincu et les
— 20,7 % ED
DF
incontestablement réalisé un très nes ou l’Internet des objets. - D. T. de sa valeur, incapable de résultats du premier trimestre
— 22,3 % EU
UROPCAR MOBILITY beau parcours. Il a d’ailleurs reçu retrouver la confiance des inves- ont encore déçu. - D. T.
le prix du Champion de la Bourse NOTRE CONSEIL tisseurs. En difficulté, il a pour-
— 24,7 % BO
OIRON sur trois ans d’Investir le 17 juin. Il ACHETER  : les perspectives tant annoncé un plan de NOTRE CONSEIL
faut dire que les résultats de la l  sont attrayantes, même si les transformation en deux temps RESTER À L’ÉCART : les
— 24,8 % BIC
C société grenobloise et ses pers- risques (Chine et dollar) ne sont pas  (en février et en juin). Celui-ci l  résultats sont dégradés et
pectives de moyen terme ont absents. Objectif  : 110 € (SOI). vise une réduction des coûts d’au la visibilité est réduite (BB).

Les plus fortes variations du Cac Small au premier semestre PARAGON ID ALPHA MOS
+ 111,2 %
PARAGON ID

IT LINK + 104,5 %
Le fruit des efforts Proche de la faillite
+ 99,3 %
C P
GROUPE GORGÉ ela fait plus d’un an et demi précédents. La société a, en outre, our éviter la cessation obligatoire quand les capitaux
que Paragon travaille à signé ses premiers contrats dans d’activité, après douze propres sont inférieurs à la
SOLOCAL GROUP + 82,7 % remettre en ordre l’ex-so- ses nouvelles activités de paie- années de perte, le spé- moitié du capital social. Les
ciété ASK, spécialiste des modules ment. De quoi conforter les objec- cialiste des nez, langues et actionnaires qui n’y ont pas
SES-IMAGOTAG + 71,6 % de communication sans contact tifs d’accélération du rythme de yeux électroniques a réalisé un souscrit ont vu leur participa-
pour le transport et l’identité, développement au second semes- « coup d’accordéon ». tion réduite à zéro. Le titre a
— 61 % GE
ENKYOTEX reprise fin 2017. Réorganisations tre et d’amélioration de la rentabi- L’opération « deux en une » cédé 99 % depuis son introduc-
industrielle et managériale, acqui- lité sur l’exercice. - D. T. s’est effectuée sous forme tion en Bourse, en 2007.
— 64,3 % EO
OS IMAGING
sitions stratégiques dans le paie- d’une réduction du capital (en - A. B.
— 64,4 % INV
VENTIVA ment, etc. Et les premiers fruits de NOTRE CONSEIL imputant les pertes sur le
cette stratégie se sont enfin vus au ACHETER À TITRE SPÉCULA­ capital social et donc en abais- NOTRE CONSEIL
— 69,9 % AV
VENIR TELECOM cours du semestre. La croissance l  TIF : malgré la hausse déjà sant le nominal des actions), RESTER À L’ÉCART : nous
a, ainsi, atteint 17 % au troisième enregistrée, la confirmation du  avant une augmentation, l  avions vendu l’action en
— 77,8 % ALLPHA MOS trimestre (exercice à fin juin), redressement devrait encore tirer  garantie par les actionnaires 2013 et sommes à l’écart depuis 
contre + 3 % et – 9 % sur les deux le cours. Objectif : 40 € (PID). historiques. Cette mesure est cette date (ALM).

AUTOMOBILE des Japonais jaloux de leur indé-
pendance. Mais cette péripétie
Le premier semestre fou de Renault n’est rien à côté de la suivante.
Dans la nuit du dimanche 26 au
– les deux sociétés discutaient
depuis plusieurs mois – l’opéra-
tion a pourtant capoté dix jours
plus tard, l’Etat voulant s’assurer
Début de mandat chargé
pour le nouveau tandem
à la tête du groupe

lundi 27 mai, Fiat Chrysler a du soutien de Nissan. Pressé

adressé à Renault une lettre d’aboutir, Fiat Chrysler a alors mis Jean-Dominiq
que

A
près l’arrestation de
Carlos Ghosn en
novembre 2018 et les
multiples révélations
qui ont suivi, on savait que
l’année 2019 serait agitée pour
Renault. Mais on n’imaginait pas
que les événements se succéde-
raient à une telle cadence.
La nomination en janvier d’un
nouveau patron était attendue.
Sans réel surprise, alors que l’Etat
est favorable à la dissociation des
fonctions, ils sont deux.
La direction générale est reve-
nue, comme on pouvait l’antici-
per, à Thierry Bolloré, déjà
directeur général délégué depuis
l’arrestation de Carlos Ghosn.
Quant à la présidence, c’est Jean-
Dominique Senard, patron de
Michelin en partance, qui a hérité
de cette fonction avec la mission
de resserrer les liens bien disten-
dus avec Nissan, le partenaire du
groupe.
UN BREF DIMANCHE  Toyota, avec 8,7 millions de véhi-
DE FIANÇAILLES
La suite ne s’est pas passée tout à
fait comme prévu. En relançant
l’idée d’une fusion des deux socié-
tés, le nouveau patron a braqué
d’intention non contraignante.
Il proposait une fusion entre
égaux visant à la création du troi-
sième groupe automobile mon-
dial, derrière Volkswagen et
cules vendus, et même du pre-
mier si on y ajoute Nissan et
Mitsubishi, les partenaires de
Renault dans l’Alliance. Accueillie
très favorablement chez Renault
Senard
fin brutalement aux discussions. Président
Dernier événement : l’assemblée
générale de Nissan du 25 juin, où
Renault a dû batailler ferme pour
obtenir la nomination de Jean-
Dominique Senard et de Thierry
Bolloré dans les comités créés
Thierry Bolloré
dans le cadre de la nouvelle gou- Directeur Général
vernance du constructeur nip-
pon. Suite au prochain épisode…
- R. L. B.
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
/ 09

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10 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019

Grand coup d’accélérateur dans la consolidation 
du secteur des services informatiques
  Rachats    Après  l’acquisition  de  Medidata  par  Dassault  Systèmes,  Capgemini  a  jeté  son  dévolu  sur  Altran 
Technologies.  De  son  côté,  Atos  s’est  désengagé  de  Worldline.  Pour  mieux  organiser  sa  course  à  la  taille.

C’
est le grand cham-
bardement !
En mouvement
depuis des années,
le secteur des services informa-
tiques a vu sa consolidation
s’accélérer nettement ces der-
niers mois.
Dans la cour des grands, c’est-à-
dire aux Etats-Unis, IBM s’est
offert Red Hat fin 2018 pour la
coquette somme de 34 milliards
de dollars, puis Salesforce s’est
emparé de Tableau mi-juin pour
15,7 milliards de dollars.
vant concentré sur l’automobile,
l’aéronautique et la défense,
Dassault Systèmes s’est large-
ment diversifié sur d’autres sec-
teurs depuis plusieurs années,
comme les biens de consomma-
tion, l’énergie ou la santé.
A l’instar de Capgemini avec
Igate en 2015, d’Altran avec Ari-
cent en 2017 ou d’Atos avec Syn-
tel en 2018, Dassault Systèmes
« Dans une industrie  rêt porté à Altran a
suit le mouvement des autres formation digitale », a déclaré
grands groupes français de tech- Dominique Cerutti, le PDG Un secteur en perpétuelle consolidation
nologie, qui ont surtout cherché, d’Altran.
ces dernières années, à se ren- Les rachats en chaîne du secteur
forcer de manière significative DE NOMBREUSES CIBLES
Capgemini Igate IBM Red Hat
en Amérique du Nord. Il faut Autre grand mouvement ce
dire que les Etats-Unis consti- semestre, Atos s’est désengagé 4 Mds$ 34 Mds$
tuent le premier marché mon- de Worldline. Le groupe, dirigé Avril 2015 Oct. 2018
dial des services informatiques. par Thierry Breton, avait orga-
Dans ce contexte, l’annonce du nisé la mise en Bourse de sa
rachat d’Altran par Capgemini le filiale de paiement électroni- Dassault
Altran Aricent Systèmes Medidata
24 juin (lire page 21) pour ques en 2014. L’assemblée géné-
3,4 milliards d’euros a pu sur- rale a validé en mai la décision 2 Mds$ 5,8 Mds$
prendre. Mais l’inté- de distribuer 23,4 % du capital Juin 2019
de Worldline à ses actionnaires,
Nov. 2017

LES ÉTATS­UNIS VISÉS qui se consolide  sans aucun doute été

Mais les acteurs français ont,
eux aussi, apporté leur pierre à
l’édifice, avec, notamment, le
rachat de l’américain Medidata
par Dassault Systèmes mi-juin
pour 5,8 milliards de dollars.
Pour le géant français des logi-
ciels, rompu aux petites acquisi-
tions, la somme est tout à fait
inhabituelle. Elle lui permet de
se renforcer dans la modélisa-
tion des essais cliniques. Aupara-
renforcé après son
au prix de deux actions Worl-
dline pour cinq actions Atos.
rapidement il n’y a  rachat d’Aricent, qui Une façon de laisser libre cours Atos Syntel Salesforce Tableau
aucun doute que  a considérablement
élargi sa diversifica-
aux acquisitions avec une auto-
nomie complète des bilans. « Il
3,4 Mds$ 15,7 Mds$
Capgemini est le  tion géographique. est temps de renforcer la flexibilité Juill. 2018 Juin 2019
partenaire idéal pour  « Dans une industrie financière des deux acteurs », a
construire ensemble  qui se consolide rapi-
dement, il n’y a aucun
expliqué Thierry Breton à
l’assemblée générale. Autant SAP Qualtrics Capgemini Altran
un leader mondial  doute que Capgemini dire que la concentration du sec- 8 Mds$ 4,1 Mds$
de la transformation  est le partenaire idéal
pour construire
teur est loin d’être terminée, et
les cibles potentielles sont nom-
Août 2018 Juin 2019
digitale » ensemble un leader breuses (lire page 21).
Dominique Cerruti, PDG d’Altran Technologies mondial de la trans- - CAROLINE MIGNON

PHARMACIE-SANTÉ DISTRIBUTION

La fusion EssilorLuxottica dérape Casino dans une mauvaise passe

L R
ors de l’annonce de son
mariage, en janvier 2017,
avec le leader de mondial
des montures de lunettes, Essilor,
le numéro un des verres optiques,
avait qualifié l’opération de « fusion
parfaite ». Or le premier semestre
2019 a montré que la naissance du
champion mondial de l’optique se
réalisait dans la douleur et que les
dés étaient pipés. Le fondateur de
Luxottica, Leonardo Del Vecchio,
âgé de 84 ans, détient en effet, via
son holding Delfin, 32 % du capital
du nouveau groupe : de quoi chan-
ger les équilibres du pouvoir.
Véritable feuilleton à rebondisse-
ments, la guerre ouverte entre le
patron français, Hubert Sagnières,
et l’Italien, Leonardo Del Vecchio,
a été déclarée. Alors que ce dernier
estimait le pacte de fusion violé, le
Français accusait l’Italien de vou-
loir prendre le contrôle en plaçant
Court-circuit au sommet
Hubert
Sagnières
Leonardo
Del Vecchio
son dauphin, Francesco Milleri, à
la tête du groupe, « ce qui revien-
drait à une prise de contrôle ram-
pante ». La mise en place d’une
procédure d’arbitrage et l’annonce
du lancement de la recherche d’un
nouveau directeur général pour
2020 par des cabinets de recrute-
ment n’ont pas suffi à rassurer les
investisseurs.
Le blocage lié à la crise de gouver-
nance a atteint de tels sommets
que des minoritaires, menés par
plusieurs fonds, ont proposé à
l’assemblée générale du 16 mai
dernier deux administrateurs
indépendants comme arbitres.
Les résolutions n’ont pas été adop-
tées mais ont recueilli des scores
élevés.
Pour éviter le clash, un accord a
été conclu in extremis, juste avant
l’AG, aux termes duquel les deux
présidents délèguent une partie
de leurs responsabilités à leur bras
droit respectif, Francesco Milleri
et Laurent Vacherot.
Le titre a pâti de cette grave crise.
Les investisseurs doutent encore
d’une réelle entente entre les deux
têtes. Une gouvernance bancale
risquerait de mettre à mal la mise
en œuvre des synergies de fusion.
- A. B.
ecul de 28 % en 2018 et
repli de 19 % au premier
semestre 2019 : l’action
Casino reste sous pression, et ce
pour plusieurs raisons.
La principale a trait à l’endette-
ment non seulement de Casino,
mais aussi de toute la structure
capitalistique construite depuis
1997 par le PDG, Jean-Charles
Naouri, pour développer la
société. C’est pour avoir tenté de
trouver des solutions lui permet-
tant de garder le contrôle de
l’ensemble que Rallye, maison
mère de Casino, et plusieurs
autres entreprises de la cascade
(Euris, Finatis, Foncière Euris,
au-dessus de Rallye, et Alpétrol,
une filiale) ont été placées sous
la protection d’une procédure de
sauvegarde. Elle permet de sus-
pendre le remboursement de la
dette et de la renégocier auprès
Grandeur et décadence
En €
119,87€ 12-11-1999
Casino est
en pleine
expansion
48,12€
29-12-1997
Prise de contrôle par
Jean-Charles Naouri 26,47€
1997 02 05 08 11 13 2019
des créanciers pendant une
période de six à douze mois.
Standard & Poor’s et Moody’s
ont abaissé la note de bilan de
Casino. Le groupe a confirmé,
lors de l’assemblée générale des
actionnaires, que la dette, à la fin
du plan de cessions d’actifs, sera
inférieure à 2 milliards d’euros,
sans pour autant calmer les
esprits. Alors que le dividende de
2018 s’est élevé à 3,12 €, il n’en
3-9-2018
sera pas de même en 2019, car
Peu après
l’offensive l’acompte ne sera pas versé.
médiatique Des rumeurs circulent sur une
de Muddy
Waters éventuelle cession de Monoprix,
la prestigieuse enseigne du
groupe, à Amazon, avec lequel
un partenariat existe depuis
mars 2018.
Cette semaine, Régis Schultz (il
aurait pu succéder à Jean-Char-
les Naouri), le patron de cette
enseigne, a annoncé son départ
pour rejoindre un groupe de dis-
tribution de Dubaï. Casino a, par
ailleurs, annoncé une simplifica-
tion de ses structures en Améri-
que latine, ce que la Bourse a
apprécié.
L’action devrait continuer à
jouer au yo-yo, d’autant que des
fonds détiennent encore de for-
tes positions vendeuses. - S. A.

MÉDIAS-PUBLICITÉ BANQUE-SERVICES FINANCIERS

Publicis s’offre les données d’Epsilon Euronext s’empare d’Oslo Bors

C’
est ce qu’on appelle une
opération structurante,
ou plus simplement
stratégique, qu’a annoncée, le
14 avril, Publicis Groupe, après
plusieurs séances de rumeurs : le
rachat d’Epsilon pour un peu
moins de 4 milliards d’euros.
La société américaine est posi-
tionnée dans le domaine des don-
nées de ciblage sur les
consommateurs. Et elle répond à
plusieurs problématiques du
groupe français : un manque de
croissance, démontré lors des
dernières publications, et la
nécessité de s’assurer l’obtention
de données, à moindre coût si pos-
sible, alors que ces data sont de
plus en plus difficiles d’accès, avec
la mise en place de réglementa-
tions pour la protection des infor-
mations individuelles. Enfin, cela
Une combinaison
prometteuse
Chiffre d’affaires, en 2018, en M€
Marge d’Ebitda
18,4%
8.969
24,5%
1.641
Publicis Groupe Epsilon
lui permet de réduire la part de ses
métiers traditionnels de création
et d’achats d’espaces.
Epsilon emploie 9.000 person-
nes, dont 3.700 data scientists et
2.000 ingénieurs basés à Banga-
lore, en Inde. Selon Publicis, cette
acquisition, qui doit être bouclée
au second semestre, devrait être
bénéfique d’au moins 10 % pour le
bénéfice par action et la trésore-
rie libre par action dès 2020. Ce
rachat sera financé avec une par-
tie de la trésorerie disponible du
groupe publicitaire et par endet-
tement.
La réaction boursière n’a été que
modérément positive, et la per-
formance de Publicis sur le
semestre est d’ailleurs loin de
celle d’autres acteurs français du
secteur médias-publicité.
Les agences de notation se sont
inquiétées du niveau d’endette-
ment consécutif à l’opération.
Plus fondamentalement, il s’agit
de la plus grosse acquisition de
l’histoire du groupe (devant
Sapient, acheté en 2014 pour
3,7 milliards d’euros), au moment
où le modèle des agences publici-
taires est remis en cause. - D. T.
C
e qui semblait s’annoncer
au départ comme une
simple formalité a finale-
ment pris la forme d’un bras de
fer tendu, supérieur à quatre
mois, entre Euronext et le Nas-
daq. Mais l’opérateur boursier
américain n’a finalement pas
réussi à contrer l’offensive
d’Euronext, premier à s’être
lancé dans la course au rachat de
la Bourse d’Oslo Bors. Au terme
de plusieurs rounds de suren-
chères et de prolongations des
offres, Olso Bors est tombé dans
l’escarcelle d’Euronext, après le
feu vert, en mai, du ministre
norvégien des Finances.
La Bourse paneuropéenne, qui
gère déjà les places de Paris, de
Bruxelles, d’Amsterdam, de Lis-
bonne et de Dublin, a déboursé
692 millions d’euros pour
(compensation, règlement,
Oslo Børs, un moyen conservation). Euronext, qui,
d’accroître sa présence
rentable, maîtrise bien ses coûts,
dans le « postmarché »
était attendu sur la croissance
externe.
La diversification géographique
12,6 % 17,8 % et par métiers est devenue le
des revenus nerf de la guerre des opérateurs
des revenus combinés des
2018 boursiers, qui sont confrontés à
deux groupes
la baisse des volumes de tran-
sactions. En repli de 3 % en 2018,
Source : Euronext.
le titre Euronext a rebondi de
29 % depuis le 1er janvier. Oslo
Bors aura un impact positif sur
s’emparer d’un des derniers opé- le bénéfice par action dès la pre-
rateurs indépendants en mière année. Euronext dévoi-
Europe. Grâce à son épais mate- lera son nouveau plan
las de trésorerie, Euronext a fait stratégique au second semestre.
d’une pierre deux coups : il met à Nous relevons notre objectif de
la fois un pied en Europe du cours de 75 € à 79 €, ce qui
Nord et, par la même occasion, il représente un potentiel de
se renforce sur les métiers en hausse d’un peu plus de
forte croissance du post-marché 16 %. - K. T.
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
ÉVÉNEMENT / 11
PRIVATISATIONS

 Groupe ADP  Une opération compromise  FDJ  Possible à la fin de 2019

L
e projet de privatisation du
groupe ADP occupe le
devant de la scène. Les
débats ont été houleux à l’Assem-
blée nationale, et plus encore au
Sénat, qui l’a rejeté en février. Or,
en la matière, l’Assemblée natio-
nale ayant le dernier mot, il a été
adopté en deuxième lecture, le
14 mars.
Alors que le gouvernement
escomptait réaliser cette opéra-
tion d’ici à la fin de l’année ou au
début de 2020, 248 parlementai-
res ont déposé, le 10 avril, une
proposition considérant que
l’exploitation des aérodromes de
Paris revêtait un caractère de ser-
vice public national. Le 9 mai, le
Conseil constitutionnel en a
validé la conformité, ce qui a per-
mis d’ouvrir la voie à un référen-
dum d’initiative partagé (RIP).
Dorénavant, c’est aux citoyens de
s’exprimer via cette pétition,
ouverte pour une période de neuf
mois, c’est-à-dire jusqu’au
13 mars 2020. Si plus de 4,71 mil-
lions de Français (10 % du corps
électoral) la signent, les deux
assemblées (Assemblée natio-
nale et Sénat) auront six mois
pour s’exprimer à nouveau sur la
privatisation. Si aucune des deux
ne se saisit du dossier, alors le pré-
sident de la République propo-
sera un référendum sur le sujet.
AÉROPORTS DE PARIS,  152,90
UNE ACTION DÉCOTÉE
Quoi qu’il arrive, le projet de pri-
vatisation aura perdu dix mois
(un mois de mise en place de la
plateforme permettant aux
citoyens de s’exprimer plus neuf
mois de période de vote). Si ce
nombre de 4,71 millions est
atteint, le retard se prolongera
d’environ six à sept mois. A cela, il
faut ajouter qu’en moyenne une
période de neuf mois est néces-
saire pour monter le dossier de
privatisation. Dans la situation la
plus favorable pour le gouverne-
ment – la pétition n’atteignant
pas le seuil –, la privatisation ne
Sous l’ère d’Augustin de Romanet, le cours d’ADP a été multiplié quasiment par 3
RIP
Calendrier du 10 avril 2019
Proposition de loi de
248 parlementaires visant
à affirmer le caractère
de service public national de
l’exploitation des aérodromes
de Paris
14 juin 2019
Ouverture d’une plateforme
pour que les citoyens français
puissent apporter leur soutien
à cette proposition de loi
pourrait pas être réalisée avant
décembre 2020.
Surtout, nous ne pouvons pas
écarter que le gouvernement et
Emmanuel Macron renoncent au
projet, purement et simplement,
même si le seuil des 4,71 millions
de signatures n’est pas atteint,
mais dans la mesure où de nom-
breux Français auraient rejeté
l’opération. Notre confrère
9 mai 2019
Cours d’ADP, en €
Décision du Conseil
constitutionnel
affirmant la validité
de la proposition
de loi 160
155
150
13 mars 2020 Avril 2019
Fin de la
consultation
publique
13
Le Canard enchaîné faisait même
état, lors de sa dernière publica-
tion, de rumeurs évoquant que,
en privé, le président de la Répu-
blique ne croirait plus à la faisabi-
lité de ce projet.
En ce qui concerne les action-
naires, la détention de titres
Aéroports de Paris n’est absolu-
ment pas remise en cause. La
valorisation actuelle du groupe
son bénéfice net en cinq ans.
En ce qui concerne la marge sur
Ebitda, celle-ci n’a cessé de pro-
gresser ces dernières années, en
180 passant de 39 % en 2013 à 44 % en
175 2018. Enfin, selon la méthode des
170
165
cash-flows actualisés, l’action
vaut autour de 230 €, en retenant
un taux d’actualisation élevé
Juin 2019 (donc prudent) de 6 % à 7 %.
La Française des Jeux (FDJ) était
l’autre dossier de privatisation. Il
n’a pas rencontré une telle oppo-
sition. D’ailleurs, le processus de
14 15 16 17 18 2019 recrutement des banques qui
vont participer à l’opération
pourrait se terminer dans les
est bien inférieure à celles des jours à venir.
sociétés comparables, alors que, Ainsi, la privatisation pourrait
l’an dernier, le groupe est devenu être réalisée d’ici à la fin de
le leader mondial de la profes- l’année via une cession – princi-
sion (classement par le nombre palement au profit de l’actionna-
de passagers). riat individuel – de 50 % du
Surtout, la stratégie qui est capital par l’Etat. Selon des esti-
menée a permis à la société mations de marché, la valorisa-
d’enregistrer une progression de tion retenue pour 100 % du
plus de 60 % de son chiffre capital pourrait être de l’ordre de
d’affaires et un doublement de 3, à 3,5 milliards d’euros. - J. ­L. M.

LES NOUVEAUX VENUS DU SEMESTRE

Chez Airbus, Renault, 
Suez, les têtes ont changé vous donnent rendez-vous

RENAULT  directeur général de Sanofi, était

ET L’APRÈS­GHOSN
C’est un tandem qui a été retenu
pour diriger le constructeur
après la crise provoquée par
l’arrestation de Carlos Ghosn au
Japon.
Le 24 janvier, Thierry Bolloré,
jusque-là directeur général délé-
gué, est devenu directeur géné-
ral, et Jean-Dominique Senard,
patron de Michelin, a été élu pré-
sident par le conseil d’adminis-
tration (lire page 8).
LA CONTINUITÉ CHEZ  Comme annoncé fin 2018, Ber-
MICHELIN
Le changement à la tête de
Michelin n’a pas été provoqué
par la nomination chez Renault
de Jean-Dominique Senard, jus-
que-là président de la gérance de
la société clermontoise : la suc-
cession, devenue effective lors
de l’assemblée du 17 mai, avait été
annoncée dès février 2018, per-
prévu, le choix de son rempla-
çant a réjoui la Bourse, où le
poids lourd de la pharmacie a
décollé de 4,4 % le 7 juin. Il a
recruté en effet son futur patron,
Paul Hudson, chez son concur-
rent suisse Novartis, où le Britan-
nique de 51 ans était responsable
de la division pharmaceutique
depuis 2016. Il prendra ses fonc-
tions chez Sanofi en septembre.
UN PATRON MAISON 
CHEZ SUEZ
trand Camus (52 ans) a pris ses 1ère édition
fonctions à la direction générale
de Suez à l’issue de l’assemblée
générale du 14 mai.
Entré dès 1994 dans ce qui était
alors la Lyonnaise des Eaux, il a
succédé à Jean-Louis Chaus-
sade (67 ans), atteint par la 3 oct. 2019 Carrousel du Louvre
limite d’âge. Ce dernier a lui-
même remplacé, pour un an,

DONNONS DU SENS
mettant une transition en dou- Gérard Mestrallet (70 ans) à la
ceur. Florent Menegaux, le présidence du conseil d’admi-
nouvel homme fort de Biben- nistration. Bertrand Camus et

dum, devra poursuivre la trans-
formation déjà bien engagée par
son prédécesseur.
AIRBUS CHANGE DE PILOTE
Lors de l’assemblée générale du
10 avril, l’Allemand Tom Enders
a cédé son siège de président
exécutif au Français Guillaume
Faury (51 ans), dont la nomina-
tion avait été annoncée en octo-
bre. Ce dernier a effectué
l’essentiel de sa carrière dans le
groupe (dès 1998 chez Eurocop-
ter), avec une incursion chez
Peugeot de 2009 à 2013.
Ce passage de témoin, au profit
de celui qui présidait depuis un
an le pôle Aviation commerciale,
s’est effectué dans un contexte
où Tom Enders était rattrapé par
un risque juridique, en rapport
avec les affaires de corruption
dans lesquelles le constructeur
aéronautique pourrait être
impliqué dans plusieurs pays.
SANOFI RECRUTE  du nouveau maître à bord sont
CHEZ NOVARTIS
C’est une nomination qui a été
saluée en Bourse : si le départ en
retraite d’Olivier Brandicourt, le
À LA BOURSE !
son plan stratégique à trois ans
sont très attendus pour ranimer
la valeur. « Nos actionnaires
attendent plus de nous », a-t-il
lancé à l’assemblée.
Envie d’investir autrement ?
DÉBARQUEMENT  Pour une épargne responsable, pour tous
CHEZ BÉNÉTEAU
Le numéro un mondial de la voile
les portefeuilles et toutes les générations,
a encore changé de capitaine venez échanger sur les investissements
d’une façon assez brutale. A la de demain.
barre depuis quatre ans, Hervé
Gastinel sera remplacé à la direc-
tion générale par le financier
Jérôme de Metz (58 ans).
On se souvient que Bruno Cathe-
linais, le président du directoire,
avait été également débarqué
sans ménagement en 2015, à
cause d’un désaccord avec le
conseil de surveillance. Inscription gratuite et plus d’informations sur : www.investirday.fr
Cette fois, le départ du directeur
général étonne moins, dans la
mesure où le groupe, qui traverse
une mauvaise passe, a déjà
abaissé par deux fois ses estima-
tions de résultats. Les objectifs
donc faciles à deviner : retrouver
le cap de la croissance.
- C. L. C., AVEC R. L. B, D. T., A. B. 
ET S. A.
12 / ÉVÉNEMENT
Les opérations financières devraient 
repartir au second semestre
  Maigre    Le  premier  semestre  s’est  révélé  peu  nourri  en  matière  de  fusions­acquisitions  et  d’introductions
en  Bourse.  Maintenant  que  la  loi  Pacte  est  promulguée,  les  entreprises  pourraient  se  montrer  plus  actives.
L
es vents sont-ils en train
de tourner ? Coup sur
coup, deux grandes socié-
tés technologiques fran-
çaises, Dassault Systèmes et
Capgemini, ont annoncé ces der-
nières semaines des acquisitions
de plusieurs milliards d’euros.
Bien sûr, elles ne seront bouclées
que dans quelques mois et ne sont
donc pas comptabilisées dans les
chiffres du premier semestre,
mais elles montrent une inflexion
après un début d’année laborieux.
Le marché avait beau avoir forte-
ment rebondi depuis début jan-
vier, la déconfiture du dernier
trimestre 2018 et les craintes
nourries à l’époque par le marché
avaient laissé des traces. « Il y a eu
de l’appréhension, de la part de cer-
taines directions, sur la tendance des
marchés et de la macroéconomie,
entre l’évolution des taux et les
enjeux de la guerre commerciale »,
confirme un banquier d’affaires.
La chute des nouvelles cotations, un phénomène mondial
Fonds levés, dans le monde, par le biais d’une introduction en Bourse,
en Mds$
37,9 52,3
1er trim. 2017 1er trim. 2018
Nombre d’introductions en Bourse sur Euronext Paris
22
42 20
2015 2016 2017
INTRODUCTIONS EN BOURSE
Après six mois de sécheresse,  Les retraits de la cote facilités
de grosses opérations se préparent par la loi Pacte
L L
a place parisienne a
connu, ces derniers mois,
nombre de rendez-vous
manqués. En 2018, l’équi-
pementier automobile Novares
avait renoncé à s’introduire,
arguant des mauvaises conditions
de marché, tout comme Consolis
(construction) et Autodis (distri-
bution de pièces détachées pour
automobiles). De son côté, Dela-
chaux (infrastructures ferroviai-
res) avait pris au dernier moment
la voie du LBO plutôt que celle de
la cotation. Début 2019, c’est le
transporteur Gefco qui a fait faux
bond aux marchés boursiers.
Depuis, hormis Arcure, plus rien.
Soit rien d’autre qu’une petite opé-
ration d’à peine 8 millions d’euros !
Une société dont le produit – un
système de vision embarqué, afin
de réduire le risque de collision
entre engins de chantier et pié-
tons – répond à un réel besoin,
mais dont l’horizon de rentabilité
est trop éloigné pour séduire les
investisseurs. Investir a d’ailleurs
recommandé de ne pas participer
Le ton de la Fed, redevenu plus
accommodant depuis décembre
dernier, tout comme celui de la
BCE la semaine dernière, et des
résultats d’entreprises de bon
niveau ont certes soutenu le
redressement des indices, mais
les volumes d’échanges sont peu
nourris et les doutes demeurent
concernant la suite des événe-
ments : Brexit toujours en sus-
pens, conflit entre les Etats-Unis
et la Chine portant sur les échan-
ges commerciaux mais aussi sur le
plan technologique, tensions
« La durée de  partie le peu d’annonces au
réalisation de ces  premier semestre 2019.
dossiers s’allonge  quisitions, les spécialistes
et les abandons  constataient jusqu’à ces der-
sont plus nombreux »
Un banquier d’affaires
Une seconde partie d’année qui pourrait être plus dynamique, après un premier semestre médiocre
19,1
1er trim. 2019
17
1
2018 1er semestre
2019
à l’opération, en attendant plus de
visibilité. « Les opérations ont de
plus en plus de mal à sortir, car il y a
une déconnexion entre la valeur per-
çue par les actionnaires en place et
celle qui est estimée par les nouveaux
investisseurs, constate Philippe
Kubisa, de PwC France. C’est une
question de prix et de confiance dans
l’avenir sur la capacité à réaliser des
plus-values à un horizon de six à
douze mois. Les investisseurs veulent
un cours d’introduction bas, mais les
actionnaires en place ne veulent pas
un prix inférieur au dernier tour de
table. Or, les valorisations du private
equity sont très élevées. »
BILLETS DE LOTERIE  cer. Le fonds Apollo avait finale-
ET BOUTEILLES DE VERRE
Le second semestre sera-t-il plus
croustillant pour les boursiers en
quête de nouveautés ? Deux
grosses opérations sont annon-
cées – un bon début. La privatisa-
tion de la Française des Jeux, dont
l’Etat détient 72 %, a été autorisée
par la loi Pacte, et elle devrait pren-
dre la forme d’une cotation en
entre Donald Trump et l’Iran,
etc. : autant de facteurs qui inci-
tent les entreprises à la prudence.
« Notre dernier CEO Survey a mis
en évidence une détérioration de la
confiance dans les perspectives, ce
qui a pu avoir pour conséquence de
décaler des projets d’investisse-
ment », confirme Erwan Colder,
de PwC. Réalisée à l’automne
2018, cette enquête traduisait un
pessimisme croissant : seuls 35 %
des dirigeants se disaient alors
très confiants dans leurs propres
perspectives de croissance pour
les douze prochains mois
contre 42 % l’an dernier. Un
état d’esprit qui explique en
En matière de fusions-ac-
nières semaines une activité
encore dynamique mais peu
de grosses opérations, qui se
Nombre d’opérations atones à Paris, dans la lignée de 2018
Nombre d’offres publiques déposées, en unité
34 36
2015 2016
Sources : Alantra, AMF, Allegra Finance, Commission européenne, Argos Wityu-Epsilon Research, PwC.
Bourse. Le processus est en cours
pour mener à bien ce projet d’ici à
la fin de 2019. L’Etat ne resterait
actionnaire qu’à hauteur d’environ
20 % de la FdJ, dont la valorisation
pourrait excéder 3 milliards
d’euros.
L’autre candidat déclaré à la cota-
tion est Verallia. C’est, en quelques
années, la seconde tentative
d’introduction en Bourse de ce
fabricant d’emballages en verre.
Lorsqu’il était dans le giron de
Saint-Gobain, cette dernière avait
œuvré à sa mise en Bourse en 2011,
mais les remous des marchés,
alors que la crise grecque se faisait
jour, l’avaient contrainte à renon-
ment racheté l’industriel du verre
en 2015, et il prépare aujourd’hui
sa mise sur le marché, moyennant
une valorisation qui dépasserait,
selon Les Echos, 5 milliards
d’euros. Deux autres introduc-
tions en Bourse pourraient avoir
lieu dans le secteur de l’environne-
ment dans le courant du troisième
trimestre.-  M. B.  cis sur Epsilon, Dassault Systè-
heurtaient à la complexité des
processus réglementaires et à la
pression des autorités de la con-
currence. « Les opérations dans le
“midmarket” [segment des PME]
demeurent soutenues, même si, par
rapport aux années précédentes, la
durée de réalisation de ces dossiers
s’allonge et les abandons sont plus
nombreux », constate un banquier.
UN CERTAIN ATTENTISME
Surtout, les opérations ciblant des
sociétés cotées ont été relative-
ment rares ces derniers mois. Au
premier semestre, on n’a dénom-
bré qu’une dizaine d’opérations
déposées auprès de l’AMF dont
sept devraient conduire à une sor-
tie de la Bourse. Il reste du chemin
pour atteindre les vingt-cinq opé-
rations déposées en 2018, déjà une
année de repli marqué par rap-
port aux quarante et une de 2017.
Il semble notamment que la loi
Pacte ait créé un certain atten-
41 25
2017 2018 1er semestre
FUSIONS-ACQUISITIONS
e premier semestre
avait bien mal com-
mencé en matière de
grande manœuvre, avec
le veto de la Commission euro-
péenne au mariage d’Alstom et
de Siemens. Pour Scor et Covéa,
la tentative de prise de contrôle
du premier par le second au
cours de l’été 2018 a tourné à la
bataille juridique en janvier der-
nier, ce qui avait jeté un froid jus-
que chez les banquiers d’affaires.
Jusqu’à ces dernières semaines
on était donc plutôt resté sur sa
faim, à l’exception de la réussite
de l’offre publique d’achat (OPA)
d’Euronext sur Oslo Bors (près
de 700 millions d’euros). On
pouvait aussi y ajouter le rachat
par Andromeda Investisse-
ments pour environ 575 mil-
l i o n s d ’e u ro s d e l a p a r t
majoritaire du fondateur du
courtier en assurances April,
qui, d’ici à quelques mois,
devrait quitter la Bourse. Avec
les offensives récentes de Publi-
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
tisme. Parmi les innombrables
dispositions de ce texte, qui traite
aussi bien de l’épargne retraite
que de l’assurance-vie et du PEA,
une retouche a été apportée, un
détail pour le grand public, mais
qui peut avoir d’importantes
conséquences pour les valeurs
moyennes : le seuil de détention
permettant à l’initiateur d’une
offre de demander le retrait obli-
gatoire de la cote des titres qui ne
lui appartiennent pas a été
abaissé, passant de 95 % à 90 % (en
matière de capital ou de droits de
vote).
Un moyen de faciliter les sorties
de la Bourse, ce qui, en théorie,
inciterait davantage d’entreprises
à se coter… Pour Colette Neuville,
présidente de l’Association de
défense des actionnaires minori-
taires, les raisons de la rareté des
introductions sont ailleurs :
« Compte tenu des taux très bas, les
entreprises ont intérêt à se financer
Trois raisons pour lesquelles le segment coté devrait retrouver
de l’attrait ces prochains mois
1 Un niveau de valorisation moins élevé
que dans le non-coté
Valeur d’entreprise / résultat brut d’exploitation (en zone euro)
10
PME non cotées
PME cotées
2 Pas de forte dégradation
des perspectives
en zone euro
Croissance du PIB
1,9 %
1,2 %
2019 2018 2019 (e)
Source : Commission européenne.
mes sur Medidata et Capgemini
sur Altran, le tableau est toute-
fois en train de changer.
Parmi les opérations de plus
petite envergure, racheté à
100 % par son actionnaire prin-
cipal, le fonds Ares Life Scien-
ces, Stallergènes a dit adieu à la
cote au mois de mai. Keyyo et
Guy Degrenne aussi, repris res-
pectivement par Bouygues
Telecom et l’alliance entre
Diversita et Vorwerk.
MOINS CHER QUE
LE « PRIVATE EQUITY »
La Société des brasseries & gla-
cières internationales a mis la
main sur la Société des brasse-
ries de l’Ouest africain et le
fonds Five Arrows sur Harvest,
deux opérations dans lesquelles
la banque d’affaires Alantra est
intervenue. « Nous avons d’autres
projets et nous nous attendons à
un second semestre plus actif, avec
l’entrée en vigueur de la loi Pacte
et dans des conditions où le loyer
de l’argent reste avantageux,
par la dette plutôt que par la Bourse,
d’autant que les actionnaires
demandent des rendements élevés.
Quoi qu’il en soit, on peut supposer
que, depuis le printemps 2018, lors-
que cette disposition a été annoncée,
les opérateurs et leurs conseils ont
adopté une position attentiste, con-
fie un gérant. Ce seuil de 90 % offre
une plus grande capacité de sortir de
la cote. » Maintenant que la loi a
été promulguée, le compteur va
donc peut-être se débloquer.
Du côté des nouveaux entrants,
c’est le désert. Les prétendants
sont rares et certains dossiers
annoncés sont retirés avant qu’ils
n’aboutissent. A l’échelle mon-
diale, selon les dernières données
de PwC, 173 entreprises ont été
introduites en Bourse au premier
trimestre 2019, soit 40 % de
moins qu’un an plus tôt et Paris
n’a accueilli qu’une nouvelle
recrue en six mois.
-  MURIEL BREIMAN
3 Entrée en vigueur
de la loi Pacte
Seuil minimum de détention
(titres ou droits de vote)
permettant le lancement
d’une offre obligatoire de retrait
1,5 %
95 90
2020 (e) Avant la Après
loi Pacte
explique Olivier Guignon,
managing partner d’Alantra.
Les sociétés cotées sont, pour
nombre d’entre elles, assez contrô-
lées, ce qui offre une rampe de lan-
cement pour un acquéreur et
permet de se rapprocher du seuil
du retrait obligatoire. » Or, il suf-
fit désormais de détenir 90 % du
capital ou des droits de vote
d’une société pour emporter la
mise, en lançant une procédure
de retrait obligatoire. « Le der-
nier indice Argos Mid-Market
montre que les sociétés non cotées
se paient très cher, souligne
Jean-François Delcaire, gérant
chez HMG Finance. On peut
attendre une reprise des opéra-
tions financières en faveur du seg-
ment coté, d’autant que les
acteurs du private equity ont levé
beaucoup d’argent et doivent
l’investir. »
Ainsi, les temps ont changé :
alors que, il y a quelques années,
les sociétés passaient du seg-
ment non coté à la Bourse, c’est
aujourd’hui l’inverse. - M. B.
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
ÉVÉNEMENT / 13

LES SOCIÉTÉS DU CAC 40 SUR LES SIX PREMIERS MOIS DE 2019

S
cores boursiers et événements majeurs, valeur par valeur : ce
tableau vous offre, en un clin d’œil, l’essentiel à retenir du
Cac 40 au premier semestre de 2019. Ces six premiers mois ont
montré une belle progression, après une année 2018 agitée.
Ainsi, de belles accélérations sont intervenues, notamment Airbus
(+ 47,5 %, après + 1,2 % en 2018) dans l’aéronautique, ou de francs rattra-
pages avec Schneider (+ 32,3 %, après – 15,7 %) ou Vinci (+ 24,6 %, après
– 15,4 %) dans les biens d’équipement, mais aussi Danone (+ 21,4 %, après
– 12 %) dans l’alimentation ou Michelin (+ 27,7 %, après – 27,5 %) dans
l’automobile. Quant aux valeurs de luxe, elles ont poursuivi leur
incroyable ascension, surtout LVMH (+ 42,7 %, après + 5 %). A l’inverse,
Société Générale est resté à la peine (– 21 %, après – 35 %).- S. A.
  Evolution  arrêtées  au  27  juin  en  clôture

SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ LES FAITS MARQUANTS DU SEMESTRE

J F M A M J LES FAITS MARQUANTS DU SEMESTRE CODE MNÉMO J F M A M J
CODE MNÉMO

37,27 Après une décrue en 2018 (– 18 %), l’action est restée stable  Après une année 2018 difficile, l’action a rebondi en 

ce semestre, ce qui est une déception. Le marché n’a pas pris  MICHELIN  février après la publication d’excellents résultats 2018. 
ACCOR  en compte l’amélioration de l’activité et des marges. Il a  La politique donnant la priorité aux prix est appréciée. 
AC ML 110,75
sanctionné l’annonce de prochains investissements et  La transition à la tête du groupe s’est passée en douceur 
+ 0,4 % dépenses, qui n’avaient pas été anticipés.  + 27,7 % entre Jean­Dominique Senard et Florent Menegaux.
121,75 Comme souvent lorsque la Bourse monte fortement,  Le cours de l’opérateur historique a poursuivi sur le rythme 
l’action Air Liquide enregistre une hausse un peu inférieure  13,83 adopté fin 2017 fluctuant entre 13 € et 15 €. Il a résisté lors 
AIR LIQUIDE  ORANGE
   à celle de l’indice… Ce qui ne l’a pas empêchée d’atteindre  ORA
   des baisses du marché, mais n’a pas progressé dans les 
AI + 12,3 % des sommets historiques. La croissance interne, autour de  phases de hausse. Le groupe a souffert de la concurrence et 
5 %, est restée soutenue au premier trimestre. - 2,3 % les doutes des investisseurs se sont renforcés. 
Après la résistance de l’an dernier, le constructeur a fait de la  Comme son concurrent Diageo, le producteur de spiritueux 
surperformance. La publication de très bons résultats, avec un  PERNOD RICARD 161,4 s’est hissé à de nouveaux pics en juin. Sa hausse a été 
AIRBUS   123,88
net redressement de la rentabilité du groupe et une bonne  portée par la présence du fonds activiste Elliott au capital 
AIR maîtrise de la hausse des cadences de l’avionneur, a amené le 
RI et par le relèvement, à deux reprises, de l’objectif de hausse 
+ 47,5 % + 12,6 %
consensus à un record de 90 % de conseils d’achat en mai.  du bénéfice opérationnel de l’exercice clos fin juin.
En dépit de la progression de juin, l’action reste dans le  21,56 Peugeot, qui, par sa belle hausse (+ 10 %), avait été une 
rouge depuis le début de l’année. Le sidérurgiste évolue au  PEUGEOT  exception dans un secteur automobile sinistré en 2018, a 
ARCELORMITTAL 15,76 gré des troubles suscités par les tensions commerciales  continué sur sa lancée. Le succès des SUV du groupe (en 
MT entre les Etats­Unis et la Chine, qui affectent les 
UG particulier 3008 et 5008) et la politique de prix et de 
- 13,1 % + 15,6 %
perspectives de croissance mondiale.  montée en gamme permettent une belle rentabilité.
Bien qu’en forte hausse depuis le début de l’année, Atos  Dans un marché de la publicité en pleine mutation et très 
n’est pas parvenu à compenser la chute de l’an dernier,  45,11 concurrentiel, le groupe a fini par réaliser une importante 
ATOS 71,44 PUBLICIS GROUPE 
malgré des publications rassurantes. Le semestre a surtout  opération de croissance externe très structurante. L’acquisi­
ATO été marqué par le désengagement de Worldline, avec la 
PUB tion de l’américain Epsilon va permettre au groupe de sécuri­
+ 31,4 % distribution de 23,4 % du capital aux actionnaires d’Atos.  - 2,3 % ser l’accès aux données de ciblage. 
23 L’action n’a pas démérité ce semestre, avec un score  Les événements se sont bousculés chez Renault : fin de 
supérieur à celui de l’indice Cac 40. Le groupe a publié un  RENAULT 54,45
l’ère Ghosn, nouveau tandem Senard­Bolloré à la tête du 
AXA  chiffre d’affaires en nette hausse au premier trimestre et a  groupe, relations tendues avec Nissan et, enfin, fusion 
CS + 22 % dépassé les attentes, grâce à ses performances dans deux 
RNO envisagée avec Fiat Chrysler avant d’être abandonnée 
divisions, l’assurance dommage et la santé.  - 0,2 % quelques jours plus tard sous la pression de l’Etat…
Après une dégringolade de près de 37 % en 2018, l’action a  L’action du motoriste a touché une première fois un point 
41,44 repris le chemin de la hausse en 2019. Dans un contexte  haut historique fin mai, plus­haut dépassé de nouveau en 
BNP PARIBAS SAFRAN 
toujours difficile pour les banques, BNP a revu en baisse une  128,35 toute fin de semestre. Une très forte croissance, une belle 
BNP partie de ses objectifs pour 2020 et annoncé des mesures 
SAF rentabilité, une transition industrielle maîtrisée, de même 
+5% + 21,8 %
d’économies supplémentaires.  que l’intégration de Zodiac ont continué de séduire. 
Malgré un redressement qui se poursuit dans la téléphonie et  33,96 Après un parcours boursier très décevant en 2018 où le titre 
32,03
des perspectives encourageantes dans le domaine de la  SAINT­GOBAIN avait fortement reculé, il s’est bien mieux comporté durant les 
BOUYGUES  construction, l’action met du temps à décoller. Le gain depuis  six premiers mois de l’année en cours. Le rattrapage devrait 
EN le début de l’année est très limité. Normalement, un rattra­ SGO se poursuivre dans le sillage de la nouvelle organisation et du 
+ 2,2 % + 16,4 %
page devrait avoir lieu dans la seconde partie de l’année.  recentrage du portefeuille d’activités.
108,7 Le champion français des services informatiques a attendu  75,68 Le laboratoire a renoué, comme annoncé, avec une croissance 
la fin du semestre pour sa consécration, avec le rachat du  SANOFI solide et affiché des performance supérieures aux attentes au 
CAPGEMINI  groupe de conseil en R&D Altran. Complémentaires sur les  premier trimestre pour le résultat net et par action. L’annonce 
CAP secteurs et les activités, les deux entreprises sont très 
SAN de la nomination d’un nouveau patron venant de Novartis, 
+ 25,2 % 0%
présentes en Inde, avec une même vision stratégique. qu’il a profondément transformé, a été appréciée. 
16,91 Sans être spectaculaire, le rebond du titre prouve que la  75,98 Les investisseurs ont pris conscience que la société était 
Bourse commence à prendre en compte les efforts de la  SCHNEIDER ELECTRIC présente dans les métiers futuristes, à commencer par 
CARREFOUR  nouvelle direction pour redresser le groupe. Le premier  l’efficacité énergétique et les automatismes industriels, 
CA SU
trimestre a montré des progrès dans plusieurs enseignes et  + 32,3 %
dont les mégatendances sont très porteuses. Grâce à cet 
+ 13,4 %
la cession des activités en pertes en Chine a été bien perçue.  aspect, la société a réduit son exposition au cycle. 
L’action a retrouvé des couleurs de janvier à avril après une  Les craintes sur les fonds propres de la banque ont continué 
10,49 année noire en 2018. Mais le rebond s’est essoufflé,  de peser sur le titre. Société Générale a lancé un plan de 
CRÉDIT AGRICOLE  SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 
accusant le coup de l’espoir déçu d’une hausse des taux en  21,99 restructuration de ses activités de marché, qui peinent à se 
ACA 2019 après les propos de Mario Draghi. Crédit Agricole a  GLE redresser. Les actionnaires gardent toutefois confiance en 
+ 11,2 % annoncé en juin une feuille de route prudente pour 2022.  - 21 % Frédéric Oudéa, le DG, dont le mandat a été renouvelé en mai. 

+ 21,4 % Depuis ses gains de 30 % en 2005, puis en 2006, Danone  Après une année 2018 difficile (– 20 %), le titre a bien 

n’avait pas connu une telle performance, qui lui avait permis  SODEXO  101,9
rebondi. La société a accéléré au deuxième trimestre de 
DANONE  de finir le semestre à des cours record. La confirmation  l’exercice clos fin août (+ 3,6 % en croissance interne), 
BN 74,7 SW
des objectifs 2019 et 2020, en dépit d’une croissance  surtout grâce au retour à la croissance de l’activité 
+ 13,9 %
modérée de l’activité en début d’année, a été appréciée. Services sur site en Amérique du Nord. 
Déjà en progression l’an dernier, le titre a enregistré une  15,39 Le titre du groupe franco­italien a bouclé un trimestre 
croissance impressionnante cette année. Mais Dassault  STMICROELECTRONICS  boursier satisfaisant, malgré les inquiétudes sur la 
DASSAULT SYSTÈMES  139 Systèmes ne se repose pas sur ses lauriers : le groupe a  croissance économique, mondiale et chinoise, du fait de la 
DSY réalisé la plus importante acquisition de son histoire avec  STM guerre commerciale sino­américaine, et l’affaire Huawei. 
+ 34 % l’américain Medidata en juin, pour 5,8 milliards de dollars.  + 23,3 % Les perspectives de moyen terme ont séduit. 
13,15 En dépit de son implication dans la transition énergétique,  22,31 Après avoir annoncé en 2018 les pertes les plus élevées de 
Engie est resté à la traîne : les objectifs financiers du  TECHNIPFMC  son histoire, le groupe a publié, au titre du premier trimes­
ENGIE nouveau plan à trois ans ont été, en février, en deçà des  tre, des résultats en chute de 79 %. Toutefois, la Bourse a 
ENGI attentes des analyses et ses orientations stratégiques,  FTI surtout pris en compte la remontée des cours du pétrole 
+5% dans les services notamment, doivent encore convaincre. + 26,4 % au cours des quatre premiers mois de l’année. 
113,6 Le nouvel ensemble né de l’union d’Essilor et de Luxottica a  106,75 Petit nouveau du Cac 40, puisque l’électronicien y a fait son 
connu une grave crise de gouvernance, qui a pénalisé  entrée le 24 juin en remplacement de Valeo. La performance 
ESSILORLUXOTTICA  THALÈS  boursière s’est avérée décevante sur le semestre. Le groupe 
l’action. Au terme d’une guerre ouverte entre les patrons 
EL italien et français, un accord a été trouvé, mais des doutes  HO a pourtant bouclé le rachat stratégique de Gemalto et publié 
+ 2,9 %
subsistent sur la mise en œuvre des synergies de fusion.  + 4,7 % des performances opérationnelles de qualité. 

Un an après son entrée au Cac 40, Hermès a encore fait  49,12 A l’instar de l’ensemble des compagnies pétrolières, les 

partie des meilleurs élèves. Allant de record en record,  comptes du 1er trimestre (– 4 %) ont été un peu moins 
HERMÈS INTERNATIONAL  627,4 malgré une valorisation « de luxe », l’action est en passe  TOTAL  vigoureux. La société a poursuivi sa stratégie de conquête, 
RMS d’enchaîner une septième année d’affilée de hausse. La  FP avec la reprise, prévue l’an prochain, des actifs pétroliers 
+ 29,4 % progression des ventes s’est accélérée au premier trimestre. + 6,4 % et gaziers (LNG) de l’américain Anadarko situés en Afrique. 

La valeur a signé un plus­haut en avril, à près de 540 €,  Le titre n’a pas fait d’étincelles au cours des six premiers 
même si le marché s’interroge sur la normalisation du  UNIBAIL­RODAMCO­ mois. Pourtant, les grands centres commerciaux du 
KERING rythme de croissance de Gucci, la marque phare de Kering.  127,25 groupe présentent de nombreux atouts et des synergies 
KER 515,6 Le chiffre d’affaires de la griffe italienne a progressé de  WESTFIELD  « de négociation » de loyers vont être mises en place avec 
+ 25,3 % 20 % au premier trimestre, à devises constantes. URW -6% Westfield. Le rendement élevé est aussi un soutien. 
Encore mieux qu’Hermès ! L’Oréal connaît sa huitième année  21,26 La valeur a effacé, en fin de semestre, la déception de 
de hausse de suite. L’industriel de la beauté est devenu la  VEOLIA  l’année 2018 (– 15,6 %). Sa progression depuis le 1er janvier 
L’ORÉAL  248 deuxième capitalisation de l’indice, creusant l’écart avec Total a été deux fois supérieure à celle du concurrent Suez, le 
OR à la faveur de nouveaux records. La Bourse a salué la crois­ ENVIRONNEMENT + 18,4 % marché appréciant notamment le dynamisme confirmé de 
+ 23,3 % sance interne soutenue (+ 7,7 %) du premier trimestre. VIE l’activité (+ 3,8 % en comparable) au premier trimestre. 
+ 29 % Si la société est déjà bien valorisée et que l’effet de levier  Le groupe poursuit sa stratégie qui consiste à l’ancrer de 
sur la marge opérationnelle est très faible, puisque celle­ci  VINCI  89,74 plus en plus dans les concessions dont les marges sont 
LEGRAND  est déjà à un niveau élevé, l’action continue à réaliser un  supérieures à celles de la construction et dont les risques 
LR 63,58 DG
très beau parcours boursier depuis le 1er janvier avec une  sont limités. Au cours du premier semestre, Vinci a finalisé 
hausse bien supérieure à celle du marché.  + 24,6 % l’acquisition du deuxième aéroport de Londres, Gatwick. 
Le semestre a permis à LVMH de conforter son rang de  + 11,9 % Le groupe de médias n’a pas à rougir de la performance de 
première capitalisation française, avec un montant proche  VIVENDI  son titre au premier semestre. Le marché a apprécié jusqu’à 
LVMH  368,35
de 200 milliards et de nouveaux sommets en juin. Autour  récemment le processus de mise en vente d’Universal 
MC de 15 % au 31 mars, la croissance de Vuitton (à taux de  VIV 23,81 Music, pépite du groupe, dont la croissance est toujours très 
+ 42,7 %
  change constants) a dépassé les attentes des analystes.   forte. Le processus de cession serait reporté. 
14 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019

La technologie, le luxe et l’aéronautique, 
grands gagnants du palmarès sectoriel
  Sélectivité    La  Bourse  a  fortement  progressé  au  premier  semestre,  mais  pas  pour  tout  le  monde.  Les 
investisseurs  ont  continué  à  privilégier  la  croissance.  La  banque  et  les  télécommunications  ont  été  délaissées.

A
vec un tel semestre, le au poste. Secteurs de croissance mais tout aussi brutale. Dans la trois grandes capitalisations, des secteurs « value », preuve que mieux son épingle du jeu que la
meilleur pour le Cac 40 disposant d’une belle visibilité et chute des marchés à Schneider Electric, Legrand et la rotation sectorielle en faveur banque. Après le plongeon de l’an
depuis 2009, et même affichant des résultats en hausse, l’automne 2018, le secteur avait Alstom ont toutes gagné entre des entreprises décotées n’a tou- dernier, le secteur automobile
depuis 1998 si on ne ils continuent à aimanter les particulièrement souffert : alors 16 % et 32 % depuis le début de jours pas lieu. La banque, les télé- connaît un fragile rebond.
s’intéresse qu’aux premières investisseurs. Toutefois, ils sont qu’il gagnait plus de 21 % à fin l’année. communications, les produits de – RÉMI LE BAILLY
moitiés d’année, les performan- légèrement dépassés par les juin 2018, il avait terminé l’année base et la composante utilities des
ces sectorielles sont, dans deux compartiments technologi- sur un recul de 8 %. La reprise en LES SECTEURS « VALUE »  services aux entreprises n’ont pas Les performances sectorielles et
l’ensemble, excellentes. Néan- ques : les équipements et les ser- 2019 a été favorisée par de bons À LA PEINE profité du rebond du marché. les palmarès des valeurs figurant
moins, l’écart entre le meilleur et vices informatiques. chiffres d’affaires et résultats Comme l’an dernier, les secteurs Entre ces extrêmes, on note le dans le graphique ci-dessous et
le plus mauvais secteur demeure Pour l’un comme pour l’autre, il portés par les investissements ayant fait mieux que le Cac 40 comportement satisfaisant de dans les 20 modules sectoriels
considérable (36 points), même s’agit d’un retour sur le devant de des entreprises en matière de sont minoritaires : seuls un sur l’immobilier, rassuré par la fin ont été établis sur la base des
s’il est un peu plus faible que l’an la scène après un passage à vide. digitalisation et par les opéra- trois a battu l’indice, mais ils des craintes de remontée des cours de clôture du jeudi 27 juin.
dernier (41,5 points). Pour les équipements technolo- tions financières annoncées en regroupent, en particulier le luxe taux et de l’assurance qui, parmi
giques très brillants en 2017, ce fin de semestre qui ont fait forte- et l’aéronautique, de grosses les financières, tire nettement
CINQ VEDETTES purgatoire a duré un an, mais la ment monter les cours de poids capitalisations.
Alors que deux ou trois domaines remontée des spécialistes des lourds comme Capgemini, Das- Après les gagnants, les perdants. + 34,2 %
se distinguent habituellement, ils semi-conducteurs (STMicro- sault Systèmes ou Altran. On y retrouve principalement
sont, cette fois, cinq à se mettre electronics et Soitec) et des paie- Le cinquième mousquetaire de + 32,2 %
en évidence avec des progres- ments (Ingenico Group, après ce quintette de tête, les biens + 30,5 %
sions comprises entre 27 % et une année catastrophique, et d’équipement, est plus inattendu, + 29,7 %
34 %. Le luxe-biens de consom- World-line, désormais indépen- car le secteur n’avait guère brillé
mation et l’aéronautique-dé- dant d’Atos) a été spectaculaire ces dernières années. Mais ses + 27,5 %
fense, tandem gagnant de depuis le début de l’année.
l’ensemble de l’année 2018 et déjà La période difficile des services
bien placé en 2017, restent fidèles informatiques a été plus brève

Un seul secteur en recul

X% Evolution au 1er semestre 2019

+ 16,7 % + 16,8 %
+ 16,1 %
+ 15,3 % + 15,4 %
X% Rappel évolution année 2018 entière + 14,4 %

+ 10,3 %
+ 9,1 % + 9,3 %
Télécommunications

+ 8,7 %
+ 7%
+ 5,2 %
+ 4,4 % + 4,9 %
+ 3,8 %

+ 1,6 %
- 10,8 %

– 23,7 % – 34 % – 3,1 % – 15,9 % - 12,7 % - 0,6 % - 25,4 % - 0,4 % - 20,5 % - 21,6 % - 32,1 % - 11,7 % - 16,7 % - 11 % - 4,5 % - 20,1 % - 21 % + 6,4 % + 6,7 % - 8,2 % - 20,5 %
– 1,8 % Luxe-Biens de consommation
Banque-Services financiers
Tourisme-Transports

Produits de base

Médias- Publicité

Pharmacie- Santé

Distribution

Pétrole

Holdings

Immobilier

Automobile

Cac 40

Alimentation

Construction - Concessions

Biens d’équipement

Aéronautique - Défense

Services informatiques

Equipement technologique
Services aux entreprises

SBF 120

Assurance

PXX-Aéronautique-Défense PXX-Alimentation
AÉRONAUTIQUE-DÉFENSE
REDACTION ALIMENTATION
REDACTION
CORRECTION CORRECTION
Un beau parcours à poursuivre
SR
Infographiste …
Ils se sont tous levés pour Danone
SR
Infographiste …
Aéronautique-Défense  HAUSSES HAUSSES
+ 130 AIRBUS  + 47,5 % + 115 France Cac All-Tradable RÉMY COINTREAU + 24,8 %
+ 125 LISI + 29,5 % DANONE + 21,4 %
+ 120 SAFRAN + 21,8 % + 110 SAVENCIA + 16,8 %
FIGEAC AÉRO + 6,2 % OENEO + 16,3 %
+ 115
THALES + 4,7 % + 105 Alimentation PERNOD RICARD + 12,6 %
+ 110
LATÉCOÈRE + 3,2 % TFF GROUP + 4,9 %
+ 105 France Cac All-Tradable
DASSAULT AVIATION + 1,6 % + 100 LDC + 4,1 %
+ 100 BAISSES
+ 95 + 95 BONDUELLE – 0,4 %
Janvier 2019 Juin 2019 Janvier 2019 Juin 2019 VILMORIN & CIE – 4,5 %
2018 : + 6,4 % 2019 : + 29,7 % 2018 : – 4,5 % 2019 : + 16,7 % MARIE BRIZARD – 18,1 %

LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  ATOUTS ET FAIBLESSES LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  ATOUTS ET FAIBLESSES 

SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE POUR LE SECOND SEMESTRE SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE POUR LE SECOND SEMESTRE
L’aéronautique est presque devenue un luxe en Les perspectives restent porteuses, la gestion La morale du semestre est qu’il fallait détenir les Le goût pour les valeurs moyennes va-t-il revenir ?
Bourse. Comme l’an dernier, le secteur signe une est maîtrisée, ce qui devrait continuer de tirer grandes entreprises au PER élevé, avec des perspecti- Certaines, dont Tipiak et LDC, ont évoqué des prix
belle performance par rapport au marché, due les résultats. A court terme, les déboires du ves solides de croissance de l’activité et des marges, et des matières plus sages. Après des déceptions,
essentiellement à ses deux poids lourds, Airbus Boeing 737 MAX pourraient peser. grâce à leur forte exposition à l’international. Les Bonduelle et Vilmorin vont devoir rassurer, dès le
et Safran. L’avionneur et le motoriste ont encore défensives Danone et, dans une moindre mesure, 5 août, avec leurs ventes annuelles.
accéléré les cadences de production et ont gagné en NOTRE FAVORITE Savencia ont fait l’objet d’un regain d’intérêt appuyé,
croissance et en rentabilité. Les valeurs plus petites A mi-parcours, nous confirmons le choix de Thales dans un secteur alimentaire pénalisé (en France, NOTRE FAVORITE
qui avaient beaucoup souffert l’an dernier, Laté- (HO, objectif : 140 €). L’électronicien s’est renforcé surtout) par des pressions sur les prix. Pour Oeneo, le Nous la renouvelons à Pernod Ricard (RI). Comme les
coère, Figeac Aéro et Lisi, ont retrouvé un peu dans la sécurité numérique. Le titre est sous sa marché a anticipé un redressement de sa rentabilité, acteurs du luxe, les producteurs de spiritueux attirent
d’attrait auprès des investisseurs, malgré des résul- moyenne de valorisation à cinq ans, selon FactSet. après un exercice 2018-2019 affecté par la flambée du par leur croissance, leurs marges élevées, leur mon-
tats à confirmer. Enfin, les parcours de Thales et de Dassault Aviation (AM) est dans nos Investir 10, mais prix du liège. Avec Rémy Cointreau et Oeneo, la tée en gamme et leur essor en Chine. La valeur capita-
Dassault Aviation ont déçu, au vu de leurs perspec- parier sur Thales, dont l’avionneur détient 24,7 %, famille Hériard Dubreuil a placé ses deux affaires aux lise 23 fois les profits 2019-2020, contre 32 fois pour
tives et de leur valorisation. revient à miser sur Dassault Aviation. - D. T. meilleurs rangs. Rémy Cointreau. Viser 195 €. - C. L. C.
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
ÉVÉNEMENT / 15
PXX-Automobile
ASSURANCE AUTOMOBILE
REDACTION
CORRECTION
Manœuvres en coulisses Un manque total de visibilité
SR
Infographiste …
 HAUSSES Automobile  HAUSSES
+ 120 Assurance + 130
AXA + 22 % MICHELIN + 27,7 %
COFACE + 9,1 % + 125 FAURECIA + 21,6 %
+ 115
APRIL + 8,3 % + 120 PEUGEOT + 15,6 %
+ 110 CNP ASSURANCES + 7,4 % + 115 PLASTIC OMNIUM + 13,8 %
 BAISSE + 110 VALEO + 13 %
+ 105
SCOR – 3 % France Cac All-Tradable AKWEL + 1,7 %
+ 105
+ 100 France Cac All-Tradable LE BÉLIER + 1,2 %
+ 100
 BAISSES
+ 95 + 95 RENAULT – 0,2 %
Janvier 2019 Juin 2019 Janvier 2019 Juin 2019 PLASTIVALOIRE – 25,8 %
2018 : – 16,7 % 2019 : + 15,4 % 2018 : – 32,1 % 2019 : + 14,4 %

LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  ATOUTS ET FAIBLESSES LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  Chrysler finalement abandonné en raison des hésita-

SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
Plusieurs manœuvres animent le secteur. Une
société détenue par CVC Capital Partners a pris le
contrôle du courtier April et prévoit de le retirer
de la cote. Le rapprochement en cours de CNP
Assurances et de La Banque Postale attend le feu
vert de l’AMF, tandis que le projet d’OPA avorté
de Covéa sur Scor a tourné à la bataille juridique.
Le fonds Ciam, présent dans le capital du réassu-
reur, en conteste vivement la gouvernance.
Sur le plan boursier, Axa se distingue : il regagne la
confiance des actionnaires après une année de
doute et son désengagement progressif de la
filiale américaine contribue à réduire sa dette.
POUR LE SECOND SEMESTRE
La faiblesse des taux d’intérêt handicape les
compagnies d’assurances depuis des années, et ce
contexte n’est pas près de s’améliorer au vu des
derniers discours des présidents des banques
centrales. Les assureurs ont pris des mesures pour
réduire leur dépendance à ce facteur exogène.
NOTRE FAVORITE
Coface doit soumettre, cet été, au régulateur
son modèle interne de solvabilité. Une validation
serait synonyme d’excédent de fonds propres et
de retour aux actionnaires substantiel.
Objectif 10,50 € (COFA). - M. B.
SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
Après les performances catastrophiques de 2018 – le
secteur avait chuté de plus de 30 % –, les scores de
2019 marquent un timide début d’amélioration. Les
cours ont évolué au gré des tweets de Donald Trump,
le secteur, surtout les équipementiers, étant très
sensible aux relations commerciales sino-américai-
nes. Peugeot a confirmé sa bonne santé en affichant
une rentabilité digne d’un constructeur haut de
gamme. De son côté, Renault a vécu un semestre
particulièrement mouvementé entre la nomination
d’une nouvelle équipe dirigeante (le tandem Senard-
Bolloré), les relations tumultueuses avec Nissan et,
surtout, le projet de fusion entre égaux avec Fiat
tions de l’Etat.
ATOUTS ET FAIBLESSES 
POUR LE SECOND SEMESTRE
Le secteur est faiblement valorisé, mais l’environne-
ment reste très difficile avec une baisse de la produc-
tion automobile de l’ordre de 6 % au premier semestre.
NOTRE FAVORITE
Nous retenons Michelin (ML), seule valeur du secteur
que nous conseillons à l’achat. Réalisant environ
70 % de ses ventes dans la rechange, elle est moins
sensible aux soubresauts du marché automobile.
Viser 130 €. - R. L. B.

PXX-Banque-Finance PXX-Biens d'équipement

REDACTION
BANQUE-SERVICES FINANCIERS BIENS D’ÉQUIPEMENT
REDACTION
CORRECTION CORRECTION
Le rebond a du plomb dans l’aile
SR
Infographiste …
Reprise à l’instar des cycliques
SR
Infographiste …
 HAUSSES  HAUSSES
+ 120 Banque-Services financiers EURONEXT + 31,2 %
Biens d'équipement
MERSEN + 41,1 %
AMUNDI + 30,8 % SPIE + 39 %
+ 115
CRÉDIT AGRICOLE  + 11,2 % SCHNEIDER ELECTRIC + 32,3 %
+ 110 ADVENIS + 6,1 % LEGRAND + 29 %
BOURSE DIRECT + 5,5 % NEXANS + 21 %
+ 105 France Cac All-Tradable
ABC ARBITRAGE + 5,3 % REXEL + 18,5 %
+ 100 BNP PARIBAS  + 5 % MANITOU + 18,1 %
 BAISSES ALSTOM + 16,8 %
+ 95 France Cac All-Tradable
NATIXIS – 5,4 %  BAISSES
Janvier 2019 Juin 2019 UFF – 7,3 % Janvier 2019 Juin 2019 HAULOTTE GROUP – 18,2 %
2018 : – 34 % 2019 : + 3,8 % SOCIÉTÉ GÉNÉRALE – 21 % 2018 : – 21 % 2019 : + 27,5 % NEOPOST – 22,6 %

LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  Bank et Commerzbank, les grandes fusions trans-
SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
Le rebond boursier dont les banques ont profité
de janvier à avril s’est essoufflé par la suite. La
hausse avait été en grande partie alimentée par
les espoirs de relèvement des taux dès 2019, mais
le ralentissement économique et les craintes liées
à la cible d’inflation en zone euro incitent la BCE
à rester accommodante, a prévenu Mario Draghi.
ATOUTS ET FAIBLESSES
POUR LE SECOND SEMESTRE
L’environnement devrait demeurer défavorable.
Malgré les rumeurs d’intérêt de plusieurs acteurs
après l’échec du rapprochement entre Deutsche
frontières ne semblent pas à l’ordre du jour pour
une industrie soumise au poids de la réglementa-
tion. La hausse des exigences a poussé les établis-
sements à augmenter leurs fonds propres ces
dernières années. Ces gages de solidité n’ont
toutefois pas empêché les mauvaises surprises
comme pour Natixis, qui est actuellement fragi-
lisé par les craintes relatives à la liquidité d’un des
fonds gérés par sa filiale H2O.
NOTRE FAVORITE
Nous restons prudents sur le secteur mais som-
mes néanmoins acheteurs de BNP Paribas (BNP),
établissement le plus solide. Viser 57 €. - K. T.
LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  ment qui se profile pourrait avoir des conséquences
SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
La nette reprise de la Bourse depuis le début de
l’année a été, en général, favorable aux valeurs cycli-
ques, donc au secteur des biens d’équipement, qui a
progressé de 10 points de plus que le principal indice
parisien. A l’inverse, Haulotte Group, dont les résul-
tats ont déçu, et Neopost, dont la mutation vers des
activités à meilleures perspectives prend du temps,
affichent de mauvaises performances boursières.
ATOUTS ET FAIBLESSES
POUR LE SECOND SEMESTRE
De nombreuses valeurs du secteur sont corrélées à la
croissance économique mondiale ; donc, le ralentisse-
défavorables sur leur valorisation. En revanche,
dans une optique à long terme, les méga-tendances
– urbanisation, efficacité énergétique et autres –
jouent pleinement en leur faveur.
NOTRE FAVORITE
Nous choisissons Mersen (MRN), qui est d’ailleurs
dans notre sélection Investir 10. L’expert mondial des
spécialités électriques et des matériaux avancés a
réalisé un très beau début d’année. l’objectif d’un
chiffre d’affaires de 1 milliard d’euros en 2020 s’en
trouve renforcé. Viser 40 €.
Nous sommes également favorables à Schneider
Electric (Le conseil de la semaine, p. 20). - J.­L. M.

PXX-Construction concessions PXX-Distribution

REDACTION
CONSTRUCTION-CONCESSIONS DISTRIBUTION
REDACTION
CORRECTION CORRECTION
Une année 2019 qui se profile bien
SR
Infographiste …
Carrefour rit, Casino pleure
SR
Infographiste …

Construction-Concessions  HAUSSES  HAUSSES

+ 120 Distribution
VINCI + 24,6 % + 120 SES IMAGOTAG 71,6 %
+ 115 GETLINK + 18,8 % THERMADOR GROUPE 28,1 %
+ 115
EIFFAGE + 18,1 % MAISONS DU MONDE 24,5 %
+ 110 SAINT­GOBAIN + 16,4 % + 110 FNAC DARTY 16,1 %
France Cac All-Tradable TARKETT + 16,4 % CARREFOUR 13,4 %
+ 105 + 105
IMERYS + 10,2 % MANUTAN 9,8 %
+ 100 VICAT + 5,9 % France Cac All-Tradable  BAISSES
+ 100
 BAISSES CASINO – 13 %
+ 95 + 95
COLAS – 2,7 % RALLYE – 18,6 %
Janvier 2019 Juin 2019 Janvier 2019 Juin 2019
GROUPE ADP (AÉROPORTS DE PARIS) – 7,6 % MR BRICOLAGE – 46,8 %
2018 : – 20,1 % 2019 : + 16,8 % SERGE FERRARI GROUP – 12,5 % 2018 : – 25,4 % 2019 : + 8,7 % AVENIR TELECOM – 70 %

LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  poursuivre tout au long de l’année. Dans les LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  ATOUTS ET FAIBLESSES

SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
Le fait marquant a été, par excellence, la remise en
question de la privatisation du Groupe ADP à la suite
d’une action menée par un groupe parlementaire
(lire p. 11). Dans le même domaine, Vinci a entériné
l’acquisition de Gatwick, deuxième aéroport de
Londres. Enfin, le troisième fait marquant, et non des
moindres, est la belle valorisation de la plupart des
sociétés du secteur, avec une hausse d’ensemble un
peu supérieure à celle de l’indice Cac 40.
ATOUTS ET FAIBLESSES
POUR LE SECOND SEMESTRE
La tendance favorable dans le secteur des conces-
sions aéroportuaires et autoroutières devrait se
métiers de la construction, les carnets de com-
mandes sont à des niveaux très élevés, permettant
d’assurer un exercice 2019 de bonne facture.
NOTRE FAVORITE
Aéroports de Paris (Groupe ADP, mnémo ADP).
Avec le possible échec du projet de privatisation,
l’action a perdu sa prime spéculative. Cela consti-
tue une opportunité de se renforcer sur le titre. En
effet, la stratégie déployée par le groupe lui per-
met de régulièrement améliorer ses marges sur
Ebitda et nette, alors que les ratios de valorisation
sont toujours inférieurs à ceux de la profession.
Viser 180 € à douze mois et 230 € à vingt-quatre
mois. - J.­L. M.
SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
Après une fin d’année gâchée par le mouvement
des gilets jaunes, la distribution a un peu redressé
la tête ce semestre, la prime Macron ayant
redonné du pouvoir d’achat aux Français.
Carrefour a repris des couleurs. La stratégie
d’Alexandre Bompard, le nouveau PDG, est com-
prise par le marché, qui espère un redressement.
A l’inverse, Casino a souffert. Le groupe a mis
Rallye et ses sociétés mères en procédure de
sauvegarde, afin de résoudre le problème de son
endettement (lire p. 10). Fnac Darty a très bien tiré
son épingle du jeu et Maisons du Monde a com-
mencé à remonter la pente, mais Mr Bricolage et
Avenir Telecom sont restés sous l’eau.
POUR LE SECOND SEMESTRE
L’environnement reste marqué par un profond
bouleversement des habitudes de consommation,
lié à la montée d’Internet et à la concurrence
d’Amazon. Les enseignes, qui jouent la carte du
multicanal, s’en sortent mieux, comme Fnac Darty
qui était notre favorite du précédent semestre.
NOTRE FAVORITE
Désormais, nous pensons que Carrefour (CA)
devrait poursuivre son rebond. Le groupe vient de
céder ses activités en Chine, qui perdaient de
l’argent. La baisse des coûts aura un effet favorable
sur les marges. Le titre a encore beaucoup de
retard à rattraper. Objectif : 20 €. - S. A.
16 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019

PXX-Equipement technologique PXX-Holdings

REDACTION
ÉQUIPEMENT
REDACTION TECHNOLOGIQUE HOLDINGS
CORRECTION
CORRECTION
Envolée de rattrapage
SR
Infographiste …
Portés par le rebond du marché
SR
Infographiste …

 HAUSSES  HAUSSES
Equipement technologique + 105
France Cac All-Tradable
+ 130 ECA + 162,7 % ALTAMIR + 28,2 %
OSMOZIS + 125,7 % FFP + 17,5 %
+ 120 GROUPE GORGÉ + 99,3 % + 110 WENDEL + 13,1 %
SOITEC + 90,2  % Holdings BOLLORÉ + 9,7 %
+ 110 INGENICO GROUP + 56,4 % + 105 BURELLE + 8 %
EVOLIS + 53,8 % TIKEHAU CAPITAL + 5,9 %
France Cac All-Tradable + 100
+ 100 WORLDLINE + 50 % EURAZEO + 3,8 %
STMICROELECTRONICS + 23,3 % ALTUR INVESTISSEMENT + 3,7 %
+ 90 + 95
 BAISSES
Janvier 2019 Juin 2019 Janvier 2019 Juin 2019
TECHNICOLOR – 15,3 %
2018 :  – 20,5  % 2019 : + 34,2 % ARCHOS – 46,7 % 2018 :  – 20,5  % 2019 :  + 9,3 %

LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  ATOUTS ET FAIBLESSES LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  ATOUTS ET FAIBLESSES

SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
Le secteur a de nouveau fait preuve d’une forte
volatilité, avec des hausses parfois très spectacu-
laires, y compris pour de grandes valeurs. STMicro-
electronics, Worldline et Soitec se sont bien
comportées au bénéfice d’ambitions financières
solides. Groupe Gorgé et sa filiale ECA ont profité
d’un contrat historique avec les marines belge et
néerlandaise, tandis que la remise en ordre d’Osmo-
zis et l’arrivée d’une nouvelle direction chez Ingenico
ont convaincu les investisseurs. Encore à la peine,
Evolis a annoncé une future offre en vue d’un retrait
offrant un rebond au titre en fin de semestre. Enfin,
les difficultés de Technicolor et d’Archos ont duré.
POUR LE SECOND SEMESTRE
Après les belles hausses du semestre, le principal
risque pour beaucoup de ces valeurs réside dans un
ralentissement économique et dans une baisse des
marchés. Néanmoins, les carnets sont solides et les
réorganisations portent leurs fruits.
NOTRE FAVORITE
Notre choix pour le premier semestre s’est révélé
payant, puisqu’il s’agissait de Worldline (WLN).
Pour la seconde partie de l’année, nous confirmons
notre préférence pour le spécialiste des transac-
tions numériques qui fait partie de nos Investir 10.
Objectif : 73 €. - D. T.
SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
Après une très mauvaise année 2018, les sociétés
d’investissement ont repris de la vigueur en Bourse
au premier semestre, portées par des marchés
d’actions en nette hausse. FFP a profité du rebond de
Peugeot mais aussi du très beau parcours de Seb, de
Safran et d’Orpea. Le cours de Wendel a, pour sa part,
été soutenu par son navire amiral, Bureau Veritas
(22,9 %), et par un portefeuille plus lisible car il a été
resserré autour de sept participations. L’augmenta-
tion de capital de Tikehau Capital à 22 € par action,
ce qui offre une prime, et son entrée dans trois indi-
ces boursiers ont permis de relancer l’action en fin de
semestre.
POUR LE SECOND SEMESTRE
Le secteur des holdings est par nature lié à l’évolution
des marchés financiers. Le discours accommodant
des patrons des banques centrales, Fed comme BCE,
est de nature à soutenir la Bourse. Mais, compte tenu
des niveaux de valorisation, nous restons sélectifs.
NOTRE FAVORITE
Nous repassons à l’achat de Wendel. D’abord parce que
nous sommes devenus positifs sur Bureau Veritas, qui
concentre un tiers du portefeuille, mais aussi parce
que la décote nous paraît excessive, compte tenu de
la trésorerie (retraitée de cet élément, elle ressort
à 38 %). Objectif : 140 € (MF). - M. B.

PXX-Luxe-Biens de consommation
IMMOBILIER LUXE-BIENS
REDACTION DE CONSOMMATION
CORRECTION
Des actifs de rendement Le moteur toujours puissant du luxe
SR
Infographiste …
 HAUSSES  HAUSSES
France Cac All-Tradable + 130 Luxe-Biens de consommation
+ 105 ARGAN + 35,8 % BIGBEN INTERACTIVE + 49,1 %
ICADE + 18 % + 125 LVMH                                                                       + 42,7 %
+ 110 ALTAREA + 16,2 % + 120 SEB + 39,4 %
Immobilier GECINA + 15,2 % + 115 INTERPARFUMS + 37,2 %
+ 105 COVIVIO + 7,5 % + 110 HERMÈS INTERNATIONAL + 29,4 %
KLÉPIERRE + 6,9 % KERING + 25,3 %
+ 105 France Cac All-Tradable
+ 100  BAISSES L’ORÉAL  + 23,3 %
KAUFMAN & BROAD – 0,9 % + 100
CHARGEURS + 2,3 %
+ 95 NEXITY – 5,1 % + 95  BAISSES
Janvier 2019 Juin 2019 UNIBAIL­RODAMCO­WESTFIELD – 6 % Janvier 2019 Juin 2019 UBISOFT ENTERTAINMENT – 4,6 %
2018 :  – 21,6 % 2019 :  + 10,3 % MERCIALYS – 6,6 % 2018 :  + 6,7 % 2019 :  + 30,5 % BIC – 24,8 %

LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  poursuivi son désendettement en cédant la tour LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  ATOUTS ET FAIBLESSES

SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
Plus que les promoteurs comme Nexity, les fon-
cières de bureaux (Icade, Gecina...) ont bénéficié
de la baisse des taux d’intérêt et de la bonne tenue
du marché locatif. Terreïs en a profité pour céder
l’essentiel de ses actifs, situés à Paris dans le quar-
tier central des affaires, pour 1,7 milliard d’euros
hors droits. Le rendement locatif est estimé à
moins de 3 % acte en main pour l’acheteur, Swiss
Life. Covivio a fusionné avec sa filiale italienne,
qu’elle veut encore recentrer sur Milan. Pour leur
part, les foncières de centres commerciaux ont
continué à souffrir, alors que l’e-commerce menace
surtout les boutiques de centre-ville. Unibail a
Majunga, à La Défense, pour 850 millions, prix
correspondant à un rendement de 4 %.
ATOUTS ET FAIBLESSES
POUR LE SECOND SEMESTRE
La réduction de l’endettement va se poursuivre
par prudence. Un ralentissement de la croissance
économique pèserait sur la demande locative dans
le secteur des bureaux.
NOTRE FAVORITE
Klépierre (LI), qui offre un rendement solide
de 7 %, présente une décote injustifiée de 20,8 %.
La politique d’investissement est prudente.- J.­L. C.  d’un nouvel exercice moins impressionnant.
SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
Plus encore que l’année passée, les valeurs du luxe et
des cosmétiques ont confirmé leur rôle de locomo-
tive aussi bien du secteur que du marché. Après les
inquiétudes nées, durant l’été et l’automne 2018, du
ralentissement de l’économie chinoise et de la guerre
commerciale entre Washington et Pékin, la qualité
des résultats 2018 et l’accélération de la croissance des
chiffres d’affaires au premier trimestre 2019 ont
démontré que les consommateurs chinois restaient
avides de luxe. Le début de l’année a également été
dynamique pour Seb. Des prises de bénéfices ont
pesé sur Ubisoft Entertainment, dans la perspective
POUR LE SECOND SEMESTRE
La croissance des acteurs du luxe sera surveillée après
les records du premier semestre, tandis que l’écono-
mie mondiale ralentit. Lors des assemblées générales,
aucun n’a fait état, toutefois, de rupture de tendance.
NOTRE FAVORITE
Interparfums (ITP), notre favorite de janvier, a été
sanctionnée en avril, en réaction à une progression
plus faible qu’attendu de ses ventes au 31 mars, alors
que l’action est chère (environ 40 fois le bénéfice
2019). Mais la licence signée avec la marque de
mode américaine Kate Spade a été appréciée.
Viser 50 €. - C. L. C.

PXX-Médias-Publicité
MÉDIAS-PUBLICITÉ
REDACTION PÉTROLE
CORRECTION
Course aux contenus audiovisuels
SR
Infographiste …
Au rythme des tweets de Trump
 HAUSSES  HAUSSES
France Cac All-Tradable France Cac All-Tradable
+ 115 TF1 + 29,9 % + 115 LA FRANÇAISE DE L’ÉNERGIE + 65,9 %
HIGHCO + 20,5 % VALLOUREC + 55,3 %
+ 110 M6­MÉTROPOLE TV + 19,7 % + 110 CGG + 42,1 %
IPSOS + 12,2 % GTT + 31,3 %
+ 105 Médias-Publicité VIVENDI + 11,9 % + 105 Pétrole TECHNIPFMC  + 26,4 %
XILAM + 10,1 % TOTAL + 6,4 %
+ 100 JCDECAUX + 8,1 % + 100 RUBIS + 6,1 %
MEDIAWAN + 3,6 %  BAISSES
+ 95 + 95 MAUREL & PROM – 9 %
LAGARDÈRE + 2,5 %
Janvier 2019 Juin 2019 BAISSE Janvier 2019 Juin 2019 ESSO – 23,2 %
2018 :  – 12,7 % 2019 :  + 5,2 % PUBLICIS GROUPE – 9,9 % 2018 :  – 0,4 % 2019 :  + 9,1 % BOURBON – 43,7 %

LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  ATOUTS ET FAIBLESSES LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  ATOUTS ET FAIBLESSES

SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
Les acquisitions ont été nombreuses. Publicis a
annoncé, en avril, l’achat d’Epsilon pour 4,4 mil-
liards de dollars. Objectif : aider les entreprises à
contrôler les données de ciblage publicitaire sans
dépendre des géants du Net. De son côté, Canal+
(Vivendi) a acquis le distributeur de chaînes M7
pour 1 milliard d’euros, afin d’amortir le coût des
contenus produits sur une base plus large d’abon-
nés. Par ailleurs, M6 a racheté Gulli à Lagardère.
Dans la communication événementielle, GL Events,
dont le cours s’est bien redressé, a procédé à trois
acquisitions en Chine. Dans la production de
contenus, Mediawan s’est offert l’italien Palomar,
et Xilam a repris Cube Interactive.
POUR LE SECOND SEMESTRE
La course aux contenus est lancée, pour fournir les
plateformes de streaming, Netflix et ses nouveaux
concurrents (Disney +, Amazon…). Cette tendance,
qui favorisera les producteurs, explique la multipli-
cation des opérations de croissance externe.
NOTRE FAVORITE
Nous retenons Vivendi (VIV). Une vente partielle
d’Universal Music est attendue même si, selon
certaines rumeurs, elle pourrait n’avoir lieu qu’en
2020 . La participation dans Telecom Italia sera
revalorisée, après l’apport du réseau Enel Open
Fiber. En attendant, les rachats d’actions soutien-
nent le cours. Viser 32 €. - J.­L. C.
SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
Après la chute brutale de la fin de 2018 (de 86 $
début octobre à 50 $ fin décembre), les cours du
brut sont remontés jusqu’en avril, avant de fléchir,
puis de se redresser à nouveau. Toutes ces oscilla-
tions sont plus le fait des tweets du président des
Etats-Unis que de considérations économiques.
L’escalade dans la hausse des droits de douane
entre les Etats-Unis et la Chine fait craindre un
ralentissement économique mondial, qui pèserait
sur la demande d’énergie. A l’inverse, l’attitude
belliqueuse du président vis-à-vis de l’Iran a fait
craindre un conflit dans le golfe Arabo-Persique.
Les parapétroliers, très malmenés précédem-
ment, en profitent provisoirement.
POUR LE SECOND SEMESTRE
La seule analyse de l’offre et de la demande
devrait conduire à une baisse des cours. La pro-
duction mondiale de pétrole et de gaz naturel
reste abondante (forte hausse aux Etats-Unis),
malgré les restrictions de l’Opep. Mais les ten-
sions géopolitiques poussent les prix à la hausse.
NOTRE FAVORITE
Nous maintenons Total (FP) comme valeur pré-
férée pour la qualité de la gestion de l’entreprise,
dont l’objectif est d’abaisser le point mort.
Un dividende régulier et des rachat d’actions,
ensuite annulées, améliorent le retour pour
l’actionnaire. Objectif : 60 €.- S. A.
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
ÉVÉNEMENT / 17
PXX-Pharmacie Santé
REDACTION
PHARMACIE-SANTÉ PRODUITS DE BASE
CORRECTION

Moins d’intérêt pour le défensif
SR
Infographiste …
Une amélioration relative
 HAUSSES HAUSSES
+ 115
France Cac All-Tradable
SARTORIUS STEDIM BIOTECH + 57,4 % + 115 France Cac All-Tradable AIR LIQUIDE + 12,3 %
BASTIDE LE CONFORT MÉDICAL + 49,8 % JACQUET METAL SERVICE + 11,7 %
+ 110 + 110
VIRBAC + 47,6 % APERAM + 8,1 %
BIOMÉRIEUX + 26,1 % + 105 ARKEMA + 8,1 %
+ 105
ORPEA + 16,6 % SOLVAY + 3,1 %
ESSILORLUXOTTICA + 2,9 % + 100  BAISSES
+ 100 Pharmacie Santé
SANOFI  0 % Produits de base ERAMET – 4,9 %
+ 95
 BAISSES PSB INDUSTRIES – 7,6 %
+ 95
GUERBET – 11,3 % + ]90 ARCELORMITTAL – 13,1 %
Janvier 2019 Juin 2019
INNATE PHARMA – 25 % Janvier 2019 Juin 2019 ANTALIS INTERNATIONAL – 20,2 %
2018 : – 0,6 % 2019 : + 7 % GENSIGHT – 56,7 % 2018 : – 15,9 % 2019 : + 4,9 % RECYLEX – 41,3 %

LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER ATOUTS ET FAIBLESSES LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  ATOUTS ET FAIBLESSES

SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
Alors que le secteur de la santé s’était distingué
en 2018, il a fait près de deux fois moins bien que
l’indice de référence durant le semestre. Les deux
plus fortes pondérations du secteur n’ont pas fait
d’étincelles. Sanofi n’a que peu progressé, malgré
la nomination d’un nouveau patron qui a été bien
perçue. Quant à EssilorLuxottica, il a souffert de
graves problèmes de gouvernance. Quelques valeurs
moyennes ont bien tiré leur épingle du jeu, comme le
spécialiste de l’assistance médicale à domicile, Bas-
tide, et le laboratoire vétérinaire Virbac. Le secteur de
la biotech-medtech a été encore une fois pénalisé par
des déceptions et par des levées de fonds dilutives.
POUR LE SECOND SEMESTRE
Le secteur, peu sensible aux évolutions macroécono-
miques, reste tiré par le vieillissement de la popula-
tion. Toutefois, il est soumis à des pressions sur les
prix et pourrait souffrir de promesses de candidats
à la présidentielle, aux Etats-Unis.
NOTRE FAVORITE
Le groupe de maisons de retraite Korian (KORI) a
renoué avec une croissance dynamique, relancé les
acquisitions notamment internationales et recueille
les fruits de ses restructurations. Sa décote de plus de
20 % par rapport à Orpea devrait se réduire. Viser
42 €. - A. B.
SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
Après une année 2018 catastrophique en Bourse
pour les valeurs apparentées aux matières pre-
mières et à l’emballage, le premier semestre n’a
montré qu’une amélioration très relative.
Certaines ont même encore reculé, telles Eramet et
ArcelorMittal, plombées par le tassement de la
demande en Europe et par la guerre commerciale,
qui pèse sur les perspectives de croissance en
Chine. Les importations massives ont affecté le
secteur de l’acier.
Les chimistes sont repartis mollement de l’avant,
à l’exception d’Air Liquide qui a suivi le marché,
soutenu par une croissance organique solide.
POUR LE SECOND SEMESTRE
Les négociations entre le président américain
Donald Trump et son homologue chinois
Xi Jinping vont continuer d’influencer les varia-
tions du secteur, très lié à la croissance et aux
échanges internationaux. En Europe, on surveillera
si les réductions de capacités et les mesures anti-
dumping permettent de soutenir les cours de l’acier.
NOTRE FAVORITE
Dans ce secteur où nous conseillons peu de valeurs
à l’achat, nous maintenons notre confiance dans
Air Liquide (AI), qui a sa carte à jouer dans les pro-
blématiques environnementales. Viser 145 €. - M. B.

PXX-Services aux entreprises PXX-Services informatiques

REDACTION REDACTION
SERVICES
CORRECTION
AUX ENTREPRISES SERVICES
CORRECTION
INFORMATIQUES
Edenred toujours bien vert
SR
Infographiste …
Un semestre de rattrapage
SR
Infographiste …

 HAUSSES  HAUSSES
France Cac All-Tradable + 130 Services informatiques
+ 115 EDENRED + 38,6 % IT LINK + 104,5 %
GL EVENTS + 32,4 % ALTRAN TECHNOLOGIES + 99,1 %
+ 110 + 120
TELEPERFORMANCE + 25,1 % GENERIX + 68 %
BUREAU VERITAS + 22,3 % ALTEN + 44,7 %
+ 105 + 110
VEOLIA ENVIRONNEMENT + 18,4 % AKKA TECHNOLOGIES + 43%
SODEXO + 13,9 % France Cac All-Tradable DASSAULT SYSTÈMES + 34,3 %
+ 100 Services aux entreprises + 100
SUEZ + 8,9 % ATOS + 31,4 %
+ 95
ENGIE + 5 % + 90 SOPRA STERIA GROUP + 22,4 %
 BAISSES Janvier 2019 Juin 2019 CAPGEMINI + 25,2 %
Janvier 2019 Juin 2019
ELIOR – 10,6 %  BAISSE
2018 :  – 3,1 % 2019 :  + 4,4 % EDF – 20,7 % 2018 : – 8,2 % 2019 :  + 32,2 % GROUPE OPEN – 12,1 %

LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER ATOUTS ET FAIBLESSES  LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  ATOUTS ET FAIBLESSES

SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
Si Teleperformance est une habituée du haut du
tableau, la société est coiffée, comme en 2018, par
Edenred, championne du semestre. L’une et l’autre
ont été récompensées pour la qualité de leurs résul-
tats, comme toutes les belles hausses du palmarès,
dont les services à l’environnement avec Veolia
Environnement et Séché (+ 29 %). Suez n’a pas démé-
rité, mais le marché attend notamment le plan stra-
tégique du nouveau patron. Le plan 2019-2021
d’Engie doit lui aussi convaincre. Ses réacteurs
nucléaires belges plombent moins le groupe cette
année, lorsque EDF est lesté par les nouveaux
retards et surcoûts de l’EPR de Flamanville.
POUR LE SECOND SEMESTRE
La plupart des valeurs du secteur n’ont fait que
rattraper tout ou partie de leur baisse de 2018. De
bons résultats semestriels au cœur de l’été pour-
raient alimenter encore leur revalorisation.
NOTRE FAVORITE
Après Veolia, favorite de janvier, place à Suez (SEV),
en retard par rapport à son concurrent, malgré des
comptes au 31 mars bien accueillis. Bertrand Camus,
directeur général depuis mai, va présenter après l’été
ses orientations stratégiques, qui devraient compor-
ter des arbitrages entre les actifs du groupe pour
accélérer sur certains marchés. Viser 15 €.- C. L. C.  de son capital aux actionnaires d’Atos.
SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
En repli de 8,2 % au cours de l’année 2018, le
secteur des services informatiques avait particu-
lièrement souffert du vent de défiance envers les
valeurs technologiques à l’automne. 2019 marque
donc un rattrapage spectaculaire, avec une pro-
gression de 32 %, la deuxième performance
parmi les vingt secteurs repertoriés par Investir.
Le secteur a aussi été très animé par les mouve-
ments de consolidation, avec notamment le
rachat de Medidata par Dassault Systèmes et
d’Altran par Capgemini. De son côté, Atos s’est
désengagé de Worldline avec la cession de 23,4 %
POUR LE SECOND SEMESTRE
Compte tenu de cette progression, certaines
valorisations peuvent paraître tendues. Mais,
d’après le Syntec numérique, la croissance de
l’activité restera dynamique, avec une hausse de
4,2 % cette année, contre 4,1 % l’an dernier.
NOTRE FAVORITE
Atos ne se paie que 8 fois ses résultats attendus
pour 2019 et son potentiel d’appréciation est
donc très élevé, malgré une hausse du titre de
34 % depuis le début de l’année. Les résultats du
premier trimestre vont dans le bon sens et la
croissance devrait continuer à s’améliorer. - C. M.

PXX-Télécommunications PXX-Tourisme-Transports
REDACTION
TÉLÉCOMMUNICATIONS
REDACTION TOURISME-TRANSPORTS
CORRECTION
CORRECTION
Une nouveau semestre chahuté
SR
Infographiste …
Le transport en vedette
SR
Infographiste …

 HAUSSES  HAUSSES
+ 115 France Cac All-Tradable
+ 115 France Cac All-Tradable ALTICE EUROPE + 74,9 % ID LOGISTICS + 34,8 %
AFONE PARTICIPATIONS + 20,2 % + 110 ALD AUTOMOTIVE + 32,9 %
+ 110
BOUYGUES + 2,2 % FOUNTAINE PAJOT + 17,9 %
+ 105
+ 105  BAISSES CATANA + 17,4 %
ORANGE – 2,3 % ACCOR + 0,4 %
+ 100
+ 100
EUTELSAT COMMUNICATIONS – 5,6%  BAISSES
Tourisme-Transports
ILIAD – 19,9 % + 95 TRIGANO – 3,8 %
+ 95
Télécommunications SES – 20 % AIR FRANCE­KLM – 13,1 %
+ 90 + 90
BENETEAU – 17,1 %
Janvier 2019 Juin 2019
Janvier 2019 Juin 2019 EUROPCAR – 22,3 %
2018 :  – 10,8 % 2019 :  – 1,8 % 2018 : – 23,7 % 2019 :  + 1,6 % MONTAGNE ET NEIGE DÉVELOPPEMENT – 25,9 %

LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  ATOUTS ET FAIBLESSES LES FAITS MARQUANTS DU PREMIER  la Bourse a été déçue par l’annonce de nouvelles

SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
Au cours de ce semestre, la musique de fond est restée
la même que celle des derniers mois : concurrence
intensive et guerre des prix pour séduire les abonnés.
L’appréciation par les investisseurs des performances
des opérateurs a toutefois un peu changé. C’est parti-
culièrement visible pour la maison mère de SFR,
Altice Europe, dont les prévisions pour 2019 et la
cession d’une partie de ses tours ont fait bondir le
titre. Les mêmes éléments chez Iliad n’ont pas, à
l’inverse, suffi ; il en est de même des promesses d’un
redémarrage de l’activité en France. Pour Orange,
c’est la crainte d’une hausse des investissements qui a
pesé. Enfin, les opérateurs de satellites ont souffert de
révisions à la baisse de leurs perspectives.
POUR LE SECOND SEMESTRE
Les publications de résultats seront encore
à surveiller dans le contexte concurrentiel.
Dans les télécoms terrestres, les enchères
pour les fréquences 5G et, dans les satellites,
l’autorisation des autorités américaines pour
les opérateurs de vendre une partie de leurs
positions orbitales pourraient faire réagir les
titres. Les valorisations d’Iliad et d’Orange sont
attrayantes.
NOTRE FAVORITE
Nous maintenons notre choix sur Orange (ORA)
compte tenu de sa valorisation et de son rendement.
Objectif : 18 €. - D. T.
SEMESTRE ET L’ÉVOLUTION BOURSIÈRE
L’état de grâce est terminé ! Le parcours boursier
d’Air France-KLM a été mouvementé. Après un pic
fin février, l’action a chuté, sur fond de pertes accrues
et d’entrée en catimini des Pays-Bas dans le capital. La
bonne nouvelle est que le groupe transporte toujours
plus de passagers. Parmi les loueurs, ALD Automo-
tive a fait bien mieux qu’Europcar Mobility Group,
qui a pâti des craintes sur ses prévisions. Enfin,
ID Logistics s’est distingué : revenu à un rythme
d’ouverture de sites plus habituel, le groupe a dévoilé
des résultats solides. Du côté du tourisme, le premier
semestre marque un petit mieux par rapport au très
mauvais score de fin 2018. Accor n’est pas parvenu à
redresser la barre. Malgré ses bons résultats 2018,
dépenses. Les fabricants de catamarans s’en sortent
mieux que Bénéteau, le généraliste du nautisme.
ATOUTS ET FAIBLESSES
POUR LE SECOND SEMESTRE
Le secteur du tourisme demeure porteur, mais il est
lui aussi bousculé par la montée d’Internet. Nous
restons optimistes sur les perspectives des deux
champions du nautisme, Catana et Fountaine Pajot.
Air France-KLM va, pour sa part, devoir se retrousser
les manches pour améliorer ses performances.
NOTRE FAVORITE
ID Logistics (IDL) profite de la montée en puissance de
l’e-commerce. Objectif : 175 €. - C. P. ET S. A.
18 / ÉCONOMIE
Taux d’intérêt à 10 ans
FRANCE
ALLEMAGNE
ROYAUME-UNI
ÉTATS-UNIS
JAPON
– 0,00 %
– 0,32 %
0,83 %
2,01 %
– 0,16 %
Le G20, sommet de tous les espoirs et de 
toutes les tensions
  Osaka    Les  chefs  d’Etat  et  de  gouvernement  des  vingt  plus  grandes  économies  mondiales  se  sont  rencontrés
vendredi  et  samedi  au  Japon.  La  guerre  commerciale  a  été  abordée  par  les  leaders  américain  et  chinois.
A
l’heure à laquelle vous
lisez votre hebdoma-
daire Investir, vous
savez si le sommet du
G20 et, surtout, la rencontre
entre les leaders des deux pre-
mières puissances économiques
mondiales ont été couronnés de
succès.
DE FORTES TENSIONS
Rien n’était garanti, même si tous
les participants ont déclaré avoir
les meilleures intentions du
monde. Le Premier ministre
Shinzo Abe, hôte de l’événement,
avait ainsi appelé de ses vœux un
succès. « Ensemble, j’espère que
nous réaliserons à Osaka une belle
harmonie », avait-il déclaré. Cette
entrée en matière était un clin
d’œil à la nouvelle ère impériale,
qui a débuté le 1er mai, avènement
de l’empereur Naruhito à la suite
de l’abdication de son père, Aki-
hito.
Le président américain avait
CHINE
La croissance résiste
En % par an
6,4 6,2
2018 2020
Des revenus dynamiques
En %
+ 8,7
+8
2018 2020
Source : Natixis.
COUR DES COMPTES
Alerte sur la dette publique et privée française
S’
il est un sujet qui est
sous-estimé par le
gouvernement mais
non par les autorités
de contrôle (Cour des comptes,
Banque de France), c’est bien
l’ampleur et l’orientation de la
dette française.
Les juges de la rue Cambon esti-
ment que l’endettement public
est certes stabilisé en 2018, mais
il diminue dans les autres pays de
la zone euro. Pis, le gouverne-
ment a abandonné son objectif
de le réduire de 5 points de pour-
centage du PIB durant le quin-
quennat du président Emmanuel
Macron. Enfin, les mesures
Le chiffre de la semaine
2.359 Mds
Dérapage La dette publique française continue de déraper. Elle a crû de
43,6 milliards d’euros au premier trimestre, à 2.359 milliards, soit 99,6 % du
PIB (+ 1,2 point).
d’ailleurs joué le jeu, du moins
dans les premières heures, faisant
assaut d’amabilité vis-à-vis des
grands dirigeants de ce monde. Il
avait même affiché une grande et
amicale discussion avec le prési-
dent russe, Vladimir Poutine.
Au-delà de ces efforts de diploma-
tie, les enjeux de ces discussions
étaient incommensurables.
Donald Trump et Xi Jinping en
ont convenu, le premier affir-
mant que le commerce mondial
« Il n’est plus  elle résiste grâce aux mesures
question de balance  des revenus des ménages bien
commerciale, mais  orientés, a tendance à faiblir.
de leadership  la balance courante se
mondial dans les  dégrade. Aux Etats-Unis,
technologies  cette politique aura aussi un
d’après­demain »
Les exportations ralentissent
En % par an
9,1
2018
Déficit courant en 2020
En % du PIB
+ 0,4
2018
annoncées pour répondre aux
attentes des « gilets jaunes »
devraient repousser à 2021 le
début d’une modeste réduction.
Et pour cause, elles auront un
impact sur le déficit public. La
Cour doute que le déficit public
soit réduit comme escompté à
2 % du PIB, hors éléments excep-
tionnels, en 2020. Pour cette
année, c’est le déficit structurel
que les critiques ciblent. C’est
pour cela que le gouvernement
cherche des économies. Ainsi, la
baisse d’impôt sur les bénéfices
sera plus faible qu’attendu pour
les entreprises réalisant un chif-
fre d’affaires dépassant 250 mil-
était une préoccupation majeure
de ce sommet et le second aver-
tissant des risques des mesures
protectionnistes qui « dévastaient
l’ordre commercial mondial ».
Washington menaçait, en effet,
de taxer l’intégralité des importa-
tions américaines en provenance
de Chine (550 milliards de dol-
lars), alors que, début mai,
200 milliards de dollars de biens
avaient été ciblés. Washington
accusait alors Pékin d’être revenu
sur ses engagements en toute
fin de négociation.
Le choc serait important pour
la Chine, dont la croissance, si
de politique économique et à
Les exportations se tassent et
coût. Il pourrait même être
plus élevé pour l’économie
Un combat de géants
6,5
2020
2020
— 0,1
Les dettes publiques ne sont pas sous contrôle
En % du PIB
France Allemagne
110
100
90
80
70
60
50
2004 2006 2008 2010
lions d’euros. Le texte prévoyait
un taux d’IS à 28 % en 2020 et à
25 % en 2022 pour toutes les
entreprises. La baisse avait déjà
Matières premières
PÉTROLE (BRENT)
ONCE D’OR
65,43 $
1.410,63 $
0,9 %
0,8 %
américaine si la Maison-Blanche
adoptait effectivement encore
des droits de douane supplémen-
taires. La BCE estimait, fin avril,
que le PIB américain serait
affecté jusqu’à 1,5 point de pour-
centage en une seule année sous
l’hypothèse d’une hausse de 10 %
supplémentaires des barrières
tarifaires et non tarifaires sur les
importations de tous les partenai-
res commerciaux américains.
DUEL AU SOMMET
La rencontre entre Donald
Trump et Xi Jinping, prévue ce
samedi matin, était d’autant plus à
risque que Pékin avait également
des exigences fortes, notamment
la suppression totale des surtaxes
douanières imposées ces der-
niers mois, des contraintes
d’achats par la Chine de produits
agricoles américains plus faibles
ou encore la levée des sanctions
contre la société Huawei.
Quelle qu’ait été l’issue de ce som-
— 488,5
Source : Consensus Forecasts.
2012 2014 2016 2018
été reportée pour les grands
groupes en 2019. Seules les peti-
tes sociétés ont eu le taux d’IS de
31 % au prétexte que les entre-
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
Variations sur la semaine
Devises €/$
€/$
€ / CH
€/£
$/¥
$ / YUAN
1,1386
1,1116
0,8955
107,73
6,8690
0,1 %
0,1 %
0,4 %
0,4 %
0,0 %
1,3
1,2
1,1
1,0
2014 15 16 17
1,1386
2019
ZOOM SUR…
L’Iran au centre des attentions
Donald Trump s’est montré conciliant dans les premières heures 
du G20, y compris envers les autorités iraniennes. « Nous avons
le temps » pour résoudre les tensions, a dit le président améri­
cain. Un virage sur l’aile pour celui qui envisageait, il y a à peine 
quelques jours, une guerre éclair contre Téhéran. 
En attendant, les exportations de pétrole iranien ont reculé de 
50 % depuis le 24 juin, date d’entrée en vigueur des nouvelles 
sanctions américaines. Ce sont donc quelque 500.000 barils de 
moins par jour sur le marché du brut. 
Les cours du baril de WTI ont ainsi gagné encore 2 $, à 59,49 $ 
vendredi soir. Au total, ils se sont emballés de près de 17 % 
depuis le plus­bas atteint début juin. Un beau rebond.
met, une fin durable de la guerre experts en sont si convaincus
commerciale ne peut être envisa- qu’ils évoquent d’une seule voix le
gée, car ce conflit a largement piège de Thucydide, une situa-
basculé. Il n’est plus question de tion dans laquelle une puissance
balance commerciale, mais de
leadership mondial dans les tech-
dominante se voit talonnée par
une puissance émergente et se
nologies d’après-demain. Les crispe. - PHILIPPE WENGER
ÉTATS-UNIS
La croissance ralentit
En % par an
+ 2,9
+ 1,9
2018 2020
Le déficit courant se creuse Le déficit public dérape
En Mds$ En Mds$
2018 2020 2018 2020
— 779
— 594 — 1. 040
prises bénéficiaient de « l’année sur le chiffre d’affaires, se com-
double » de la transformation du porte comme une taxe sur les
crédit d’impôt pour la compétiti-
vité et l’emploi (CICE) en baisse
exportations et une subvention
aux importations. Sa suppres-
de cotisations sociales. Les sion améliorerait la balance
765 grands groupes, eux, conser- commerciale de 5 milliards
vaient le taux de 33 %. d’euros selon les calculs du CAE.
La recherche d’économies va La dette privée est aussi une
pénaliser la suppression d’autres source d’incertitude. La Banque
impôts dont certains dénoncés de France vient de le souligner
comme pénalisants. Le Conseil dans son rapport semestriel sur
d’analyse économique (CAE) l’évaluation des risques du sys-
estime ainsi que la fiscalité sur la tème financier. « Une nouvelle
production aggrave l’atrophie du phase d’accumulation du risque
secteur productif. Ces impôts, s’observe sur l’ensemble des mar-
assis sur la masse salariale, le chés », peut-on lire. Surtout,
foncier, le chiffre d’affaires ou la l’environnement de taux faibles
valeur ajoutée ne représentent pousse les ménages et les entre-
pas toujours la capacité contri- prises à s’endetter à un rythme
butive des entreprises. Ces taxes très élevé. Trop ? A 132,3 % du
n’ont pas d’équivalent en Europe PIB fin 2018 (+ 45 points depuis
et représentent quelque 3,2 % du 2000), l’endettement privé se
PIB français (75 milliards situe 13 points au-dessus de la
d’euros). La fameuse C3S, assise moyenne de la zone euro ! - P. W.
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
INVESTIR 10 / 19

+ 26 % pour nos Valeurs moyennes
L’
Investir 10 Valeurs moyennes termine
le semestre sur les chapeaux de roue
du fait de l’OPA annoncée de Capge-
mini sur Altran Technologies. Cette
société de conseil en technologies a bondi de
23,3 % en cinq séances ! Depuis le début de
l’année, le titre a doublé. Mais ce succès n’est pas
isolé. Worldline s’est envolé de près de 50 % et
Alten, de plus de 40 %. Résultat, cette sélection a
gagné en six mois 26,2 %, alors que le Cac Small a
progressé de 9,9 % et que le Cac 40 s’est adjugé
16,1 %. L’Investir 10 International n’est pas en
reste puisqu’il a progressé de 19,5 %, aidé par les
excellentes performances de SAP, Nestlé, Agnico
Eagle Mines et Allianz.
Les deux autres sélections affichent des résultats
moins spectaculaires. Mais nous parlons tout de
même de hausses à deux chiffres. L’Investir 10
Grandes Valeurs a progressé de 12 % et le Rende-
ment a pris 10,5 %.
La première sélection a été pénalisée par les déboi-
res de Publicis Groupe, qui a été sorti, et par la
baisse de 2 % de Dassault Aviation. La seconde a été
freinée par les trop modestes hausses d’Engie, de
Total et d’ABC Arbitrage alors que Scor termine le
semestre dans le rouge.- FRANÇOIS MONNIER
NOS ARBITRAGES
La composition de nos quatre sélections demeure 
inchangée. Les Investir 10 sont configurées pour bien 
se comporter dans un marché baissier ou légèrement 
haussier.

GRANDES VALEURS VALEURS MOYENNES
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC 40 CAC SMALL NOTRE SÉLECTION CAC SMALL
400 500
+ 54,4 % NOTRE – 1,3 % – 0,8 % + 161,4 % NOTRE + 2,4 % – 0,7 %
SÉLECTION SÉLECTION
320 CAC 40 AVEC DIV. 400 CAC SMALL AVEC DIV.
+ 232,7 % VARIATIONS EN 2019 + 443,8 % VARIATIONS EN 2019
240 + 168,5 % 300 + 261,2 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC SMALL
160 200
+ 12 % + 16,1 % + 26,2 % + 9,9 %
80 100

0 Le titre Vivendi a reculé à cause de rumeurs de report  0 L’annonce de l’OPA de Capgemini sur Altran Technologies a 
de l’ouverture du capital de la filiale Universal Music  profité aussi à Alten. Korian a cédé du terrain après un 
– 80 Group (UMG). L’opération, prévue fin 2019, serait  – 100
placement de titres du fonds de pension canadien. PSP 
2004 06 08 10 12 14 16 2019 décalée à 2020. 2004 06 08 10 12 14 16 2019 Investments, qui a ramené de 13,5 % à 6,6 % sa participation. 
VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF.
 
PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019   2018 (27­6­19) (SEMAINE) MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019  2018  (27­6­19) (SEMAINE)
L’ENTRÉE EST. EST. L’ENTRÉE EST. EST.
AIR LIQUIDE AEROPORTS DE PARIS
6­3­06 + 492 % 20,58 €  140 €  15 % 22 2,2 % 121,75 €  + 0,8 % 1­10­18 – 19 % 188,30 €  180 €  18 % 24 2,4 % 152,90 €  – 3,3 %
AI ADP
ATOS SE ALTEN
26­2­18 – 16 % 84,60 €  85 €  19 % 8,1 2,4 % 71,44 €  – 0,6 % 19­10­15 + 134 % 45,02 €  130 €  24 % 19,7 1 % 105,20 €  + 4,8 %
ATO ATE
BOUYGUES ALTRAN TECHNOLOGIES
EN
15­4­19 – 2 % 32,79 €  45 €  40 % 9,8 5,3 % 32,03 €  – 0,8 %
ALT
1­10­18 + 92 % 7,27 €  16 €  15 % 14,9 1,5 % 13,95 €  Þ + 23,3 %
BUREAU VERITAS COFACE
20­5­19 + 2 % 21,31 €  26 €  19 % 20,9 2,6 % 21,76 €  – 0,5 % 20­3­17 + 45 % 5,97 €  10,50 €  21 % 10,9 9,1 % 8,65 €  + 0,6 %
BVI COFA
DASSAULT AVIATION 1.489,80 KORIAN
AM
8­10­18 – 18 %
€ 
1.700 €  38 % 15 1,7 % 1.229 €  – 2,4 %
KORI
24­12­18 + 12 % 29,68 €  42 €  27 % 19,5 1,8 % 33,12 €  à – 4,3 %
IPSEN MERSEN
IPN
3­12­18 + 2 % 117,05 €  150 €  25 % 17,8 0,8 % 119,70 €  Þ + 2,4 % MRN
10­6­19 + 3 % 32,10 €  40 €  21 % 10,5 2,9 % 33,15 €  – 2,1 %
ORPEA RÉMY COINTREAU
10­12­18 + 12 % 92,76 €  125 €  20 % 26,7 1,2 % 104 €  – 1 % 10­12­18 + 24 % 99,95 €  145 €  17 % 32,1 2,1 % 123,50 €  + 2,1 %
ORP RCO
SODEXO RUBIS
4­3­19 + 5 % 96,64 €  125 €  23 % 19,9 2,7 % 101,90 €  – 1,3 % 11­2­19 – 1 % 50,26 €  60 €  21 % 15,5 3,2 % 49,74 €  + 5,3 %
SW RUI
VEOLIA ENVIRONNEMENT TELEPERFORMANCE
18­6­18 + 15 % 18,46 €  25 €  18 % 16 4,3 % 21,26 €  – 0,9 % 24­3­14 + 406 % 34,54 €  205 €  17 % 21,4 1,1 % 174,70 €  – 2,2 %
VIE TEP
VIVENDI WORLDLINE
VIV
24­12­18 + 16 % 20,50 €  32 €  34 % 24 2,1 % 23,81 €  à – 4,3 % WLN
12­3­18 + 46 % 43,34 €  73 €  15 % 41,4 0 % 63,30 €  + 0,2 %

RENDEMENT INTERNATIONAL
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC 40 MSCI WORLD NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD
500 300
+ 54,4 % NOTRE – 2 % – 0,8 % + 109,1 % NOTRE – 0,6 % – 0,8 %
SÉLECTION SÉLECTION
400 CAC 40 AVEC DIV. 240 MSCI AVEC DIV.
+ 408,2 % VARIATIONS EN 2019 + 279,7 % VARIATIONS EN 2019
300 + 168,5 % 180 + 215,9 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD
200 120
+ 10,5 % + 16,1 % + 19,5 % + 15 %
100 60

0
Seule valeur en hausse cette semaine, dans la sélection,  0
L‘analyste Jefferies reste à « sous­performance » 
Total a profité du rebond des cours de l’or noir. Vinci a  sur le titre Microsoft du fait, notamment, de la 
– 100 souffert du risque d’annulation de la privatisation  – 60 surévaluation de l’action et de l’optimisme excessif du 
2004 06 08 10 12 14 16 2019 d’Aéroports de Paris, un actif qu’il aimerait racheter. 2004 06 08 10 12 14 16 2019 marché autour d’Azure, son service de cloud.

VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019  2018  (27­6­19) (SEMAINE) MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019  2018 (27­6­19) (SEMAINE)
L’ENTRÉE EST. EST. L’ENTRÉE EST. EST.
ABC ARBITRAGE AGNICO EAGLE MINES 84,13
12­2­18 – 4 % 6,66 €  9 €  41 % 15,6 6,7 % 6,40 €  – 2,6 % 10­12­18 + 30 % 34,32 €  26 % 72,2 1 % 66,66 CAD  + 1,3 %
ABCA CA0084741085 Non PEA CAD 
DANONE ALLIANZ
9­7­18 + 20 % 62,50 €  88 €  18 % 20,9 2,6 % 74,70 €  – 0,2 % 24­9­18 + 15 % 183,18 €  250 €  19 % 11,3 4,3 % 210,65 €  – 0,6 %
BN DE0008404005
ENGIE AMADEUS
10­12­18 + 17 % 11,24 €  15,50 €  18 % 12,5 8,5 % 13,15 €  – 2,2 % 18­5­15 + 78 % 38,51 €  95 €  38 % 26,7 1,7 % 68,70 €  – 1,4 %
ENGI ES0109067019
ICADE BARRICK GOLD
ICAD Non PEA
15­4­19 + 2 % 76,65 €  95 €  21 % 15,4 5,9 % 78,45 €  – 2,1 %
CA0679011084 Non PEA
22­10­18 + 22 % 11,32 €  24 CAD  17 % 34,9 0,8 % 20,59 CAD  Þ + 1,9 %
LAGARDÈRE BERKSHIRE HATHAWAY
MMB
4­6­18 + 2 % 22,17 €  30 €  33 % 29,6 5,8 % 22,58 €  à – 3,6 % US846707026 Non PEA
7­12­15 + 49 % 124,94 €  265 $  25 % 19,8 0 % 212,02 $  + 1,2 %
SAINT­GOBAIN DEUTSCHE TELEKOM
10­6­19 + 4 % 32,61 €  45 €  33 % 10,4 3,9 % 33,96 €  – 1,2 % 7­1­19 + 6 % 14,37 €  18,50 €  22 % 14 4,6 % 15,17 €  – 1,8 %
SGO DE0005557508
SANOFI EXXONMOBIL
9­1­17 + 11 % 68,46 €  95 €  26 % 13 4,1 % 75,68 €  – 3,4 % 26­5­15 – 5 % 69,86 €  95 $  25 % 17,9 4,3 % 75,82 $  – 1,7 %
SAN US30231G1022 Non PEA
SCOR MICROSOFT
SCR
24­9­18 – 3 % 39,58 €  48 €  26 % 12,1 4,6 % 38,21 €  – 2,4 %
US5949181045 Non PEA
15­4­19 + 10 % 107,03 €  165 $  23 % 27,9 1,3 % 134,15 $  à – 2,7 %
TOTAL NESTLÉ
FP
18­5­15 + 34 % 36,74 €  60 €  22 % 10,4 5,2 % 49,13 €  Þ + 0,9 % CH0038863350 Non PEA 12­3­18 + 48 % 61,31 €  118 FS  17 % 25,9 2,4 % 100,56 FS  – 1,6 %
VINCI SAP
3­8­15 + 78 % 50,39 €  105 €  17 % 15,5 3 % 89,74 €  – 3,2 % 2­5­17 + 31 % 89,90 €  140 €  19 % 25,3 1,2 % 118 €  – 0,6 %
DG DE0007164600

Parmi les 900 valeurs de la cote, Investir - Le Journal des Finances vous présente ici ses 40 préférées, regroupées en quatre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans les vraies conditions du marché et sont réalisés de façon 

hebdomadaire, avec exécution sur la base des cours de clôture du lundi.
Valeur entrante | Valeur sortante | Þ Plus forte hausse de la semaine l  à Plus forte baisse de la semaine
Il est possible d’acheter :
r la sélection Investir 10 Grandes Valeurs en Bourse sous les codes mnémo : I10GS et Isin : FR0011630474. Les frais de gestion annuels sont de 1,5 % et Investir en perçoit la moitié.
r le fonds Investir PEA Palatine, qui s’inspire des quatre sélections Investir 10, sous le code Isin : FR0013284114. Les frais de gestion annuels sont de 1,8 % et Investir en perçoit 1,05 %.

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 ACTIONS
 Le conseil 
 de la semaine 
 d’Investir 
Par Jean­Laurent Maurel
M
ercredi, le leader mon-
dial de la gestion de
l’énergie et l’un des
géants mondiaux des automatis-
mes industriels, Schneider Elec-
tric, a organisé une journée
investisseurs afin de présenter
la vision stratégique et finan-
cière du groupe.
Bien positionnée sur les mar-
chés de la transition énergéti-
que et de l’industrie du futur, la
société affiche des perspectives
de moyen et long terme très
favorables.
Sur les quatre marchés finaux
que sont les bâtiments, les cen-
tres de données, l’industrie et
les infrastructures, Schneider
Electric apporte une valeur
ajoutée notable à ses clients. Le
groupe se concentre notam-
ment sur ses priorités stratégi-
ques que sont la vente de plus
de produits, plus de services,
plus de logiciels et de meilleurs
systèmes, le développement
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­6­19 :
VARIATION 52 SEMAINES :
 78,98 €
 11,11 %
2019 :
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
 32,25 %
 1,4 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  79,50 € / 57,54 €
DISTRIBUTION
 Carrefour  La fin appréciée de   Engie  Le rachat des gazoducs
l’équipée chinoise
V E
ingt-trois ans après
l’ouverture de son pre-
mier hypermarché à
Pékin, Carrefour met fin à
l’aventure.
Le groupe a annoncé la signa-
ture d’un accord portant sur la
vente de 80 % de sa filiale au
chinois Suning.com, sur la base
d’une valorisation d’entreprise
de 1,4 milliard d’euros, et il con-
serve, pour l’instant, 20 % du
nouvel ensemble. Cette opéra-
tion a été bien accueillie par le
marché (+ 1 % lundi).
D’abord, Carrefour se recentre
sur des pays où il peut gagner de
l’argent, ce qui n’était pas le cas
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­6­19 :  16,92 €
VARIATION 52 SEMAINES :  20,18 %
2019 :  13,45 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :  0,6 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  18,18 € / 12,96 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  34 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  11,84 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   54 %  PER 2019 :
C   42 %  PER 2020 :
V     4 % 
 Schneider Electric  L’AVIS DU GÉRANT
Moyen et long terme,  Une habile diversification
de belles perspectives
Schneider Electric
En €
75
70
65
60
55
50 78,98
45
40
2014 15 16 17 2019
des offres digitales et l’amélio-
ration de son efficacité.
L’intégration — de la gestion de
l’énergie et des automatismes ;
depuis le point de génération des
données jusqu’au cloud grâce à
EcoStruxure ; de l’offre logicielle
pour couvrir l’ensemble du cycle
de vie des actifs — est centrale
chez Schneider. Sur le plan
financier, l’entreprise s’est fixé
des objectifs ambitieux à trois
niveaux. En ce qui concerne
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
 ­ 1 %
 7 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
 4 %
 8 %
en Chine. Dirigé par le talen-
tueux Thierry Garnier depuis
2012 – l’homme part à la direc-
tion du britannique King-
fisher –, Carrefour Chine n’était
pas parvenu à retrouver de la
croissance et à dégager des pro-
fits.
Ensuite, l’affaire, qui a généré en
2018 un chiffre d’affaires de
4 milliards d’euros, assorti d’une
perte opérationnelle de 546 mil-
lions, a été cédée sur la base de
21 fois l’excédent brut d’exploita-
tion (Ebitda), une valorisation
jugée élevée par les analystes.
En conclusion, Carrefour se
sépare d’un foyer de perte à un
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  STABLE
ÉVOL. 2019 :  2 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 12 %
ÉVOL. 2019 :  17 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2018 :  0,46 €
RDT 2018 : 2,7 %   RDT 2019 : 2,7 %
l VALORISATION ESTIMÉE
 14,2 FOIS
 12,4 FOIS
l’exercice 2019, les estimations
ont été confirmées, à savoir une
croissance organique de 3 % à
5 % et une amélioration de la
marge sur Ebitda de 20 à
50 points de base. Sur la période
de 2019 à 2021, la firme devrait
enregistrer une croissance orga-
nique comprise entre 3 % et 6 %
par an en moyenne sur ce cycle.
VERS UNE MARGE DE 17 %
Surtout, la marge pourrait pro-
gresser de 200 points de base (à
taux de change constants), pour
se situer autour de 17 %. Pour y
parvenir, la société va accentuer
ses efforts afin de dégager
1,1 milliard d’euros de gains de
productivité industriels.
Enfin, sur une période qui va au-
delà de 2019, le groupe entend
intensifier ses efforts pour
continuer à enregistrer une
croissance interne solide et
améliorer sa rentabilité opéra-
tionnelle, à environnement éco-
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  24 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  36,30 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   50 % 
C   39 %  
V   11 %   
bon prix. Le produit de la ces-
sion, soit 620 millions d’euros,
servira à alléger la dette, mais
surtout, l’élimination de cette
filiale déficitaire devrait amélio-
rer les comptes d’environ 3 % à
4 %.
Curieusement, au lendemain de
cette annonce positive pour le
groupe, Fitch a dégradé la note
de crédit de BBB+ à BBB, avec
perspective stable. L’agence a
justifié cet abaissement par la
pression qu’exerce sur les mar-
ges la concurrence féroce sur le
marché français. Pour sa part,
Standard & Poor’s, qui n’a pas
modifié sa note, considère que
cette cession aura un impact
« légèrement positif » sur les
résultats.
Cette bonne décision de gestion
est peut-être le prélude à un
mouvement plus ample de
« nettoyage » du portefeuille
d’actifs. - S. A.
NOTRE CONSEIL
ACHETER  : l’action devrait
l  poursuivre son rattrapage.
Objectif  : 20 € (CA).
Prochain rendez­vous  : le  130 millions d’euros. La crois-
25 juillet après Bourse, pour les  sance moyenne annuelle de
comptes du deuxième trimestre.
nomique mondial constant.
Ainsi, les investissements seront
concentrés sur la recherche et
développement, le digital, la
force de vente et le marketing et
la communication. Pour ne pas
peser sur la marge, cet effort
sera financé par de nouveaux
gains de productivité des fonc-
tions support. Leur coût pour-
rait être abaissé jusqu’à 10 % en
cinq ans.
NOTRE CONSEIL
ACHETER  : si la journée
l  investisseurs n’a eu qu’un
impact très limité de moins  le consensus des analystes. Des hausses de 5,8 % et de 7,9 % sont
de 1 % de hausse sur le cours,  également attendues pour 2020 et 2021. Quant à la valorisation,
c’est parce que l’action gagne  elle semble raisonnable, avec un PER de l’ordre de 16 fois pour
déjà 31 % depuis le 1er janvier et  2019, un ratio valeur d’entreprise/Ebitda de 11 fois et un rende­
que les objectifs fixés étaient  ment du dividende de 3,1 %. Comparé à ses plus­hauts de 2015,
surtout de long terme. La straté­
gie est séduisante et ambitieuse.
Objectif  : 90 € (SU).
Prochain rendez­vous : le  depuis. Je n’ai pas d’objectif de cours sur Schneider, que je détiens
25 juillet, publication des  en fond de portefeuille.
semestriels.
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2018 :
RDT 2018 : 3 % 
 2,35 €
 RDT 2019 : 3 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 :
PER 2020 :
 17,2 FOIS
 16,6 FOIS
SERVICES AUX ENTREPRISES
brésiliens bien vu par S&P Global
ngie a précisé lundi les inci-
dences financières du
rachat de TAG (Transpor-
tadora Associada de Gas), le
réseau brésilien de gazoducs cédé
par Petrobras. Cette acquisition,
d’environ 7,7 milliards d’euros, est
la plus importante effectuée par
l’énergéticien français depuis
celle d’International Power.
Engie n’y est pas allé seul mais au
sein d’un consortium, dont il con-
trôle 65 %, au côté de la Caisse de
dépôt et placement du Québec,
qui détient les 35 % restants.
La transaction est effective depuis
la mi-juin. TAG est propriétaire de
4.500 km de gazoducs au Brésil,
« soit 47 % de l’ensemble des infras-
tructures de gaz du pays », précise
le groupe. Cette croissance
externe alourdit de 1,6 milliard
d’euros la dette financière nette
d’Engie, de 23,2 milliards d’euros
fin 2018, ou 2,5 fois l’Ebitda (excé-
dent brut d’exploitation).
A l’horizon 2021, la contribution
de TAG au bénéfice opération-
nel courant d’Engie (anticipé
autour de 6,4 milliards par le
consensus FactSet) est estimée à
cette contribution est attendue
Retrouvez chaque jour
en direct nos commentaires
et analyses
sur investir.fr
SUR CETTE VALEUR
géographique
PASCAL PORTEU DE LA MORANDIÈRE, GÉRANT DE CD EURO CAPITAL
Nous avons acheté Schneider fin 2016, sur la base d’un 
cours de 53 €. Nous nous sommes allégés l’an dernier à proximité 
de 70 € dans un souci de prudence en raison des incertitudes 
économiques. Nous sommes revenus en février dernier à 69 € 
dans un contexte boursier plus favorable. D’une façon générale, 
nous aimons bien cette société positionnée dans des secteurs 
porteurs de long terme, car elle profite de la croissance de la 
distribution électrique, des équipements d’automatisation et de la 
transformation numérique de la gestion de l’énergie. Elle bénéficie 
ainsi du développement des investissements dans l’industrie, le 
bâtiment et les infrastructures.
Sa grande diversification géographique constitue un autre atout 
du groupe, avec un chiffre d’affaires également réparti entre l’Asie, 
l’Amérique du Nord et l’Europe. L’exercice en cours se présente 
bien, avec une progression de 7,4 % du bénéfice net anticipée par 
 
 
 
 
le cours de Bourse de cette belle valeur de croissance n’a pas fait 
d’éclats, puisqu’il n’a qu’à peine progressé, à l’image du Cac 40. 
Il n’a donc pas pris en compte la hausse de ses résultats intervenue 
 
« Depuis 2015, le cours a à 
peine progressé. Il n’a pas 
pris en compte la hausse 
des résultats »
à plus de 10 % entre 2021 et 2024. dère ces gazoducs brésiliens
L’agence de notation S&P Global, « comme un actif qui apporte de la
qui a effectué un point, mardi à visibilité à long terme ». Ces infras-
Paris, sur Engie (et EDF), consi- tructures sont des activités régu-
lées, collant à la stratégie de
l’énergéticien de réduire son
Engie exposition à la volatilité des prix
En €
de marché. - C. L. C. 
20
NOTRE CONSEIL
18
ACHETER : l’accent mis sur
16 l  les services clients doit
13,15 encore convaincre, mais le groupe 
14
est au cœur de la transition éner­
12 gétique et sert un bon rendement. 
10 Objectif : 15,50 € (ENGI).
Prochain rendez­vous : le 
2014 15 16 17 2019
30 juillet, résultats semestriels.
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 27­6­19 :  13,15 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 5 %
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 0,90 % ÉVOL. 2019 :  6 %
2019 :  4,99 % l BNPA
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 2 %
BÊTA 52 S. :  1,1 FOIS ÉVOL. 2019 :  4 %
EXTRÊMES 52 S. :  14,28 € / 11,31 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  52 %
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2018 :  1,12 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  14,62 € RDT 2018 : 8,5 %   RDT 2019 : 5,9 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A   73 %  PER 2019 :  12,5 FOIS
C   27 %  PER 2020 :  11,2 FOIS
V     0 %
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
SERVICES INFORMATIQUES
 Altran  Capgemini lance une offre d’achat à 3,6 milliards d’euros
L’
ère du numérique a défi-
nitivement rapproché les
activités de services
informatiques et de conseil en
technologies. A tel point que
lundi 24 juin, Capgemini a jeté
son dévolu sur Altran Technolo-
gies, afin de créer un « leader mon-
dial de la transformation digitale
des entreprises industrielles et de
technologies ».
Approuvée à l’unanimité par les
deux sociétés, l’offre s’élève à
3,6 milliards d’euros hors dette
nette financière – estimée à
1,4 milliard d’euros –, et Capge-
mini a déjà obtenu un accord défi-
nitif pour l’acquisition d’un bloc
de 11 % du capital d’Altran auprès
d’Apax Partners.
COMPLÉMENTARITÉ ET  vices d’achats, etc.) d’ici à trois
FORTE PRÉSENCE EN INDE
« La complémentarité et la puis-
sance de nos expertises métiers et
technologiques combinées consti-
tuent des atouts majeurs », a
déclaré Paul Hermelin, le prési-
dent de Capgemini.
Le nouveau groupe réalisera un
chiffre d’affaires de 17 milliards
d’euros à fin 2019, avec plus de
250.000 collaborateurs à travers
le monde, dont près de la moitié
en Inde, où les deux groupes
sont très présents. Les deux
sociétés attendent entre 70 et
100 millions d’économies (frais
Capgemini
En €
110
100
90
80
70
60
50
40
2014 15
généraux et administratifs, ser-
ans et entre 200 et 350 millions
d’euros de synergies commercia-
les (cross-selling, nouveaux
clients, offres innovantes).
ARICENT, AVANT ET APRÈS
La course à la taille se poursuit
donc dans le secteur, qui a déjà vu
nombre de grandes opérations
ces derniers mois (lire page 10).
« L’idée d’une acquisition d’Altran
par un major des services informa-
tiques avait été maintes fois évo-
quée auparavant ; néanmoins, les
freins étaient bien identifiés,
notamment la dilution des marges
ACTIONS / 21
valorisation à 18 € par titre ; néan- NOTRE CONSEIL
Altran Technologies moins, ce plan demandait une exé- ATTENDRE : cette opération
En €
cution parfaite et avait été l  est très stratégique pour
15 annoncé avant la découverte de la Capgemini et renforce l’intérêt 
13,95 fraude et le retournement plus lent du titre, bien qu’il soit désormais 
14
qu’anticipé de l’activité communi- prudent de surveiller de près 
13 cations », indique Oddo BHF. l’évolution de l’endettement et 
12 De leur côté, les analystes de de la structure financière. 
11
Deutsche Bank jugent le prix En revanche, mieux vaut attendre 
de l’offre intéressant… pour avant d’apporter à l’offre pour les 
10 Capgemini. actionnaires d’Altran, qui méritent 
108,70
9 - C. M. un prix plus élevé.
8
7
CONSOLIDATION
6
5 Les groupes français convoités
16 17 18 2019 2014 15 16 17 18 2019 Une telle opération ne pouvait rester sans effet sur le secteur. 
Toutes les sociétés françaises ou presque de transformation digi­
et la surexposition française. Avec prix proposé par Capgemini tale, services informatiques ou d’ingénierie, sont susceptibles 
Aricent, Altran a rendu cette opéra- peut être jugé trop faible. Certes, d’être convoitées. Sur la séance qui a suivi l’annonce de Capgemini 
tion possible », indique le bureau à 14 € l’action, le prix de l’OPA et Altran, Akka Technologies a pris 8 %, Alten 4 %, Esi Group 3,6 % 
d’analyse d’Oddo BHF. présente une prime de 30 % par et Wavestone 4,6 %. Des notes d’analystes ont sans doute alimenté 
Le groupe dirigé par Dominique rapport au cours moyen d’Altran certaines hausses. « Alten est l’une des cibles les plus évidentes
Cerutti s’est en effet emparé de le dernier mois, et de 33 % sur les dans le secteur : son exposition en France est encore significative,
l’américain Aricent, en novem- trois derniers mois. mais elle diminue graduellement à mesure que le groupe réalise des
bre 2017, pour 1,7 milliard Mais Altran avait payé un lourd acquisitions ciblées à l’étranger », indique les analystes d’Oddo 
d’euros, ce qui lui a permis de tribut l’an dernier à la décou- BHF. En revanche, ils considèrent Akka Technologies comme une 
s’étendre considérablement aux verte de malversations compta- cible potentielle moins évidente, dans la mesure où son activité est 
Etats-Unis, premier marché bles chez Aricent. Et malgré une très concentrée sur deux activités, l’automobile et l’aéronautique, 
mondial des services informati- progression de 64 % depuis le avec un modèle également plus intensif en dépenses d’investisse­
que. début de l’année (avant l’offre de ment. De leur côté, les analystes de CM­CIC considèrent que les 
Capgemini), l’action n’avait pas grands acteurs américains de technologie et du conseil pourraient 
UN PRIX QUI PEUT ÊTRE  retrouvé les plus-hauts de 2018. participer au mouvement en Europe pour faire barrière au « raz de
JUGÉ TROP FAIBLE « La réalisation complète des marée indien ». Ils citent Alten, SII et Atos comme des cibles poten­
Ironie du sort, c’est aussi en rai- objectifs 2022 du groupe aurait tielles, tandis qu’Akka et Sopra Steria seraient moins attrayantes.
son de cette acquisition que le théoriquement pu justifier une

BANQUE-SERVICES FINANCIERS PHARMACIE-SANTÉ

 Natixis  La récente chute de l’action   Genfit  Un accord de 228 millions 
liée à H20 offre un point d’entrée de dollars avec le chinois Terns

A A
près avoir bu la tasse la
semaine dernière, Natixis
sort un peu la tête de l’eau.
L’action, qui avait chuté de 11,7 %
jeudi 20 juin, est parvenue à stop-
per l’hémorragie. Plusieurs nou-
velles ont été de nature à donner
un peu plus de visibilité aux
investisseurs, alors que H20, la
société de gestion britannique
détenue à 49,99 % par Natixis, est
sous pression.
Les analystes de Morningstar ont
annoncé jeudi avoir repris la
notation du fonds Allegro H20,
avec une recommandation à
« neutre » contre « bronze » aupa-
ravant, soit une dégradation d’un
cran, ce qu’ils justifient par des
interrogations sur l’efficacité des
contrôles des risques dans la ges-
tion du fonds. En réaction à un
article alarmiste du Financial
Times, Morningstar avait mis le
feu aux poudres en suspendant ce
fonds du fait de craintes sur la
liquidité de certaines obligations
– émises par des sociétés de la
galaxie de Lars Windhorst, un
financier allemand à la réputa-
tion sulfureuse.
H20, qui a accusé la semaine der-
nière une décollecte de 1,4 mil-
liard d’euros sur ses fonds, a
annoncé la cession de certains
titres de dettes litigieux et la
dépréciation du solde dans ses
comptes. Ces mesures ont eu La banque suisse met en avant le lors que les résultats clini- ture de 35 millions de dollars et directement une phase clini-
pour effet de ralentir les sorties modèle économique asset light ques de phase III de son sera éligible à 193 millions de dol- que III, ce qui lui éviterai de
de capitaux. De nombreux ana- (peu consommateur de fonds produit vedette contre la lars, en fonction des avancées clini- reprendre le processus clinique de
lystes financiers estiment que la propres), et la capacité de Natixis Nash (maladie du foie gras), Elafi- ques d’Elafibranor, puis à des zéro.
sanction à l’égard de Natixis a été à distribuer plus de 60 % de ses branor, ne sont pas attendus avant redevances sur ses ventes . Ce accord a créé la surprise mais il
excessive. C’est ce qui a poussé profits en dividende. - K. T. la fin de l’année, la biotech a conclu Terns pourra utiliser les résultats s’inscrit dans la stratégie de la
UBS à passer à l’achat sur l’action, un partenariat en Chine avec le de phase II et de phase III d’Elafi- société qui compte garder une
qui a fondu d’un quart en un mois. NOTRE CONSEIL chinois Terns Pharmaceuticals, branor en Europe pour lancer commercialisation en direct dans
ACHAT SPÉCULATIF: malgré une scission d’une division du certaines zones géographiques et
Natixis
En €
l  le trouble qui a pu être jeté géant Eli Lilly. Ce laboratoire sino- Genfit
En €
licencier le produit dans celles plus
sur la gouvernance, la faible valori­ américain est spécialiste des mala- difficiles d’accès comme les Etats-
3,51 sation de l’action – qui affiche un  dies métaboliques, notamment de Unis ou la Chine. Il prouve que
6 60
PER de 6,4 attendu au titre de  la Nash. 50 l’empire du Milieu est très deman-
5 l’exercice  2019 – et le rendement  L’accord concerne le développe- deur de traitements contre la
40
stratosphérique, estimé à plus de  ment et la commercialisation Nash. Il est vrai que 30 millions de
4 11 % cette année, nous incitent à  d’Elafibranor dans la Nash, dans la 30 17,71 personnes en seraient atteintes et,
tenter un pari spéculatif.Rappelons  cholangite biliaire primitive (une 20 du fait de la montée de l’obésité, ce
3
que nous étions à l’écart du titre.  maladie rare du foie) et aussi ses 10 chiffre pourrait quintupler d’ici à
2 Viser 4,50 € (KN). combinaisons avec les propres 0 2030. - A. B.
Prochain rendez­vous : le 1er août,  molécules de Terns. Genfit recevra
2014 15 16 17 2019 2014 15 16 17 2019
résultats du premier semestre. un premier paiement à la signa- NOTRE CONSEIL
ACHAT SPÉCULATIF : le
 CRITÈRES D’INVESTISSEMENT CRITÈRES D’INVESTISSEMENT l  titre, qui avait bien réagi,
mardi à l’annonce, a finalement 
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ terminé stable, pénalisé par l’échec 
COURS AU 27­6­19 :  3,51 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  4 % COURS AU 27­6­19 :  17,71 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  NS de la biotech américaine Conatus 
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 41,51 % ÉVOL. 2019 :  ­ 10 % VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 24,89 % ÉVOL. 2019 :  STABLE dans la Nash. Or, son produit, en 
2019 :  ­ 14,71 % l BNPA 2019 :  2,07 % l BNPA
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  7 % l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  NS phase II seulement et au méca­
BÊTA 52 S. : 1,2 FOIS ÉVOL. 2019 :  9 % BÊTA 52 S. : 0,6 FOIS ÉVOL. 2019 : NS nisme différent de celui d’Elafibra­
EXTRÊMES 52 S. :  6,21 € / 3,26 € EXTRÊMES 52 S. :  24,96 € / 15,54 €
nor ne permet aucune comparaison 
avec ce dernier. Genfit, aux côtés de 
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT l’américain Intercept, reste l’acteur 
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  NS DIVIDENDE 2018 :  0,78 € DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 197 % DIVIDENDE 2018 :  0 le plus avancé du secteur et ses 
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  6,45 € RDT 2018 : 22,2 %   RDT 2019 : 11,7 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  3,39 € RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL résultats de phase II, sur la base des 
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A   33 %  PER 2019 :  6,4 FOIS A   91 %  PER 2019 :  NS critères demandés pour l’étude de 
C   61 %  PER 2020 :  6,4 FOIS C      9 %  PER 2020 :  NS
V     6 %  V     0 %
phase III, étaient ressortis positifs 
PEA­PME Objectif : 50 € (GNAT).

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ACHETER : le loueur a dévoilé sa ACHETER : des résultats annuels RESTER À L’ÉCART : lors de son ACHAT SPÉCULATIF : le leader RESTER À L’ÉCART : le fabricant
l  feuille de route 2023. Il vise, à cet l  supérieurs aux attentes pour l  assemblée générale, le restaura­ l  français de la parapharmacie en l  de microsystèmes, filiale du
horizon, un chiffre d’affaires supérieur  l’éditeur de jeux vidéo, qui, en plus, a  teur a mis l’accent sur sa nouvelle  ligne s’attend à une accélération de sa  groupe japonais TDK, a publié de mau­
à 4 milliards d’euros, assorti d’un  relevé ses objectifs de ventes pour  dynamique commerciale. La fréquenta­ croissance au deuxième trimestre supé­ vais résultats au titre de son exer­
corporate Ebitda ajusté de plus de  2022. Portzamparc, qui recommande  tion et les revenus de ses restaurants  rieure à 50 % (dont + 40 % à données  cice 2018­2019 clôturé fin mars. Malgré 
500 millions. Pour cela, il va accélérer  désormais d’acheter la valeur, vise  ont grimpé, mais l’impact sur les résul­ constantes), à comparer à une progres­ la forte progression des facturations, 
dans les nouvelles mobilités urbaines. 29,40 €, et Midcap Partners, 50 €. tats est encore méconnu. sion de + 25 % au premier trimestre. les pertes demeurent élevées.
22 / VALEURS MOYENNES
 Le coup de cœur 
Par Cécile Le Coz
Q
uoi de mieux qu’une cani-
cule comme argument
marketing pour lancer
une grosse augmentation
de capital quand on exploite des
parcs solaires et éoliens. Moins de
trois semaines après la présenta-
tion de son plan à 2023, Voltalia a
annoncé lundi un appel au marché
de 376 millions d’euros. La société
a aussi profité de la hausse de 33 %
de son cours cette année, avant
l’annonce de la levée de fonds.
AU DÉTRIMENT DE LA DETTE
Cette dernière vise à financer les
ambitions du groupe. « Parmi les
trois sources de financement envisa-
gées, nous avons favorisé l’augmen-
tation de capital et la cession de
projets de centrales, au détriment de
la dette », a détaillé Sébastien
Clerc, le directeur général.
L’actionnaire de référence
apporte 250 millions d’euros
(66,5 % du total). Il s’agit de Crea-
dev, holding de la famille Mulliez,
qui contrôle 71 % de Voltalia. Elle
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­6­19 :  9,58 €
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 6,81 %
2019 :  12,71 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  33.325
EXTRÊMES 52 S. :  11,65 € / 7,15 €
PHARMACIE-SANTÉ
 Transgene  Résultats cliniques   Carbios  Une opération au détriment
majeurs au second semestre
L L
a biotech a lancé une aug-
mentation de capital de
50 millions avec maintien
du droit préférentiel de souscrip-
tion (DPS), qui s’est clôturée le
27 juin. Les résultats de l’opération,
à laquelle nous avions recom-
mandé de souscrire, seront con-
nus le 2 juillet. Réalisée sur la base
d’une action nouvelle pour
3 actions existantes au prix de
2,34 € par action, soit une décote
de 20 % par rapport au dernier
cours de clôture, cette levée de
fonds est d’ores et déjà garantie par
les deux actionnaires historiques
de la société. La famille Mérieux, à
travers l’Institut Mérieux,
s’engage jusqu’à 75 % de l’offre, et
Dassault Belgique Aviation à hau-
teur de 4,7 % de sa quote-part.
Ces nouvelles ressources vont
assurer une visibilité financière à
Transgene jusqu’en 2022.
La société est à l’aube d’une
période de publication de résultats
cliniques déterminants d’ici à la fin
de l’année. Les données de phase II
de TG4010 dans le cancer du pou-
mon en combinaison avec Opdivo,
un traitement d’immunothérapie
phare de BMS, sont attendues
ainsi que celles de TG4001 dans
des indications de cancer de la tête
et du cou en association avec un
autre traitement d’immunothéra-
pie, Bavencio (Merck et Pfizer).
L’objectif de ces combinaisons
est de dépasser le taux de réponse
de seulement 40 % qui caracté-
rise les traitements d’immuno-
oncologie seuls.
 Voltalia  LA VALEUR À DÉCOUVRIR
Augmentation de capital  de fonds pour
de 400 millions pour  un nouvel élan
financer le plan à 2023
est plus connue par ses enseignes
Auchan, Leroy Merlin, Decathlon,
etc. « Creadev continue de jouer son
rôle d’actionnaire de long terme », se
félicite Sébastien Clerc. Les Mul-
liez auront ainsi investi 532 mil-
lions dans Voltalia en une dizaine
d’années.
Actionnaire depuis 2016, Pro-
parco, filiale de l’Agence française
de développement, qui apporte à
Voltalia son expertise en Afrique,
remet au moins 10 millions au pot.
L’opération permet aussi l’arrivée,
à hauteur de presque 25 millions,
Voltalia
En €
10
9,58
8 brut d’exploitation) de 160 à
6 en 2018. Comme annoncé le 6 juin
4
2 2023. Les centrales en exploitation
2014 15 16 17
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
Enfin, Transgene devrait dévoi-
ler des premiers résultats de
phase III pour son virus oncoly-
tique Pexa-Vec, également en
combinaison avec des grands
produits innovants dans le cancer
(Opdivo et Nexavar). Nouvelle
classe de médicaments antican-
cer, les virus oncolytiques – ils
ciblent les tumeurs pour les
infecter et les détruire – sont très
convoités par les majors de la
Transgene
En €
10
5 NOTRE CONSEIL
0
2,40
2014 15 16 17
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­6­19 :
VARIATION 52 SEMAINES :
2019 :
 2,40 €
 ­ 20,40 %
 ­ 12,09 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  104.072
EXTRÊMES 52 S. :  3,39 € / 2,39 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 114 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  0,59 €
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
MANAGEMENT ET ENCADREMENT :      53 %
FCPE DES SALARIÉS :                                 16,4 %
de la Berd (Banque européenne
pour la reconstruction et le déve-
loppement), présente dans des
pays où Voltalia veut investir une
cinquantaine de millions : Grèce,
Maroc, Tunisie et Egypte.
Les actions nouvelles sont propo-
sées à 9,20 €, soit une décote de
10,6 % par rapport au cours du
21 juin, avant l’annonce de l’opéra-
tion. Elle s’effectue avec maintien
des droits préférentiels de sous-
cription, négociables jusqu’au
4 juillet, à raison de 5 actions nou-
velles pour 6 détenues. La sous-
cription elle-même court jusqu’au
8 juillet.
Sébastien Clerc a confirmé les
objectifs de l’entreprise. Elle vise
pour 2020 un Ebitda (excédent
180 millions contre 76,2 millions
(Investir du 8 juin), ce résultat est
visé entre 275 et 300 millions en
ou en construction contribueront
2019 à atteindre une puissance installée
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
 46 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  107 %
 1 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  6,49 €
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
 4 % FAMILE MULLIEZ VIA CREADEV :         71,3 %
 ­ 29 %     
pharmacie. En 2018, Boehringer
s’est emparé de la biotech Vira-
Therapeutics pour 245 millions
de dollars et Merck & Co a mis sur
la table 394 millions de dollars
pour s’offrir Viralytics.
D’ailleurs, en mai, Transgene a
signé un accord de collaboration
avec AstraZeneca concernant sa
plateforme propriétaire Invir.IO
consacrée à la conception de virus
oncolytiques de nouvelle généra-
tion. Dans le cadre de l’accord, le
laboratoire britannique et la bio-
tech codévelopperont cinq virus
oncolytiques multiarmés. Trans-
gene a reçu un paiement initial de
10 millions de dollars à la signa-
ture.- A. B.
ACHETER À TITRE SPÉCU­
l  LATIF  : pour jouer la publica­
tion de résultats majeurs dans de  souscrit à 80 % de la levée de
nombreuses études cliniques.
2019
Objectif  : 5 € (TNG).
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  NS
ÉVOL. 2019 :
l BNPA
 ­ 28 %
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  NS
ÉVOL. 2019 :  ­ 33 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2018 :  0 DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 25 %
RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 :  24 FOIS
PER 2020 :  7,5 FOIS
de 2,6 gigawatts, le triple de 2018.
Profitant des prix toujours plus
compétitifs des énergies renouve-
lables, le directeur général veut
accélérer les PPA, les contrats
d’achat direct d’électricité entre
une entreprise et le producteur.
Voltalia a annoncé mercredi un
contrat de grande ampleur, sur
vingt-cinq ans, avec la SNCF.
L’électricien va construire trois
parcs solaires d’une puissance ins-
tallée de 143 mégawatts dans le
Gard, le Var et en Région Paca
pour l’honorer.
NOTRE CONSEIL
SOUSCRIRE : nous recom­
l  mandons d’acheter Voltalia
pour son implication dans la transi­
tion énergétique et son développe­
ment rapide, sécurisé par des  (0,7 million en 2017). Pour 2019, l’analyste de Gilbert Dupont vise
contrats de vente d’électricité de  des ventes de 7,5 millions. Trois contrats ont été signés au premier
long terme. On peut donc participer  semestre aux Etats­Unis et trois autres en Allemagne. Des négo­
à l’opération.  ciations seraient bien avancées au Royaume­Uni et dans deux
Objectif : 13 € (VLTSA).
Prochain rendez­vous : le 8 juillet, 
fin de la souscription.
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2018 :  0 fin 2020­début 2021.
RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 :  79,8 FOIS
PER 2020 :  18,8 FOIS
PHARMACIE-SANTÉ
des investisseurs particuliers
a société de chimie verte qui
a mis au point un biopro-
cédé de recyclage enzyma-
tique et de dégradation des
plastiques a réalisé une augmenta-
tion de capital de 14,5 millions
d’euros avec suppression du DPS.
L’opération est importante, car
elle représente 48 % du capital
existant. Elle a été l’occasion pour
l’actionnaire historique, Truffle
Capital, de globalement maintenir
sa participation (17 %), mais aussi
à de nouveaux actionnaires
d’entrer au capital. Deux indus-
triels de poids, L’oréal et Michelin,
ont ainsi participé à l’opération à
travers des fonds dédiés. A noter
que le leader mondial de la beauté
avait créé en 2017 un consortium
avec Carbios pour industrialiser la
technologie de biorecyclage de la
start-up. Quatre acteurs ont ainsi
fonds. Nous déplorons que cette
opération se réalise une nouvelle
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­6­19 :
VARIATION 52 SEMAINES :
2019 :
 6,54 €
 ­ 4,80 %
 37,39 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  78.334
EXTRÊMES 52 S. :  9,84 € / 4,22 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  1,70 €
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
HOLDING INCUBATRICE :                            6,4 %
AUTRES ACTIONNAIRES
L’OREAL DEVLOPPEMENT :                       5,4 %
MICHELIN VENTURE :                                  4,3 %
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
 Orege  Une levée 
La petite cleantech plonge de 45 % environ en Bourse cette 
année, lestée par un bilan affichant des fonds propres négatifs 
depuis 2016. Orege, qui conçoit des équipements pour traiter les 
boues des stations d’épuration, a donc engagé sa recapitalisation. 
« Nous avons subi la baisse du cours sans pouvoir rien dire, car
l’opération avait été lancée auprès de l’AMF en janvier », indique 
Pascal Gendrot, le PDG. Elle va porter sur un montant maximal de 
49,2 millions d’euros, en plusieurs phases. La première est réser­
vée à Eren, le spécialiste des énergies renouvelables fondé par 
Pâris Mouratoglou. Eren Industries, qui contrôle 68,94 % d’Orege 
et finançait la société par avances en compte courant, va transfor­
mer ce dernier en capital, pour 33,92 millions. Les capitaux propres 
d’Orege étaient négatifs de 40,7 millions fin 2018. Autre étape, une 
augmentation de capital en numéraire, avec maintien des droits 
préférentiels de souscription (DPS), pourrait permettre de lever 
jusqu’à 15,3 millions. Eren et d’autres investisseurs se sont enga­
gés, là, pour 3,7 millions. La souscription est ouverte du 2 au 
11 juillet (les DPS ont été détachés le 28 juin), au prix de 1,24 € par 
action, soit une décote de 14,5 % par rapport au cours coté mardi 
soir, avant l’annonce de l’opération. La parité est de 85 actions 
nouvelles pour 40 détenues. « Eren n’a aucune intention de retirer
Orege de la cote. Au contraire, nous voulons réactiver la cotation et
élargir le flottant », assure Pascal Gendrot. La société a accusé en 
2018 une perte nette de 10,9 millions (contre 13,5 millions en 2017) 
pour un chiffre d’affaires qui a commencé à grossir, à 2,3 millions 
 
 
 
nouveaux pays, l’Espagne et l’Italie. - C. L. C.
NOTRE CONSEIL
ACHETER À TITRE SPÉCULATIF ET SOUSCRIRE : outre
l  l’équilibre du bilan, la levée de fonds vise à rassurer 
et à attirer de nouveaux investisseurs et clients. 
L’Ebitda est attendu, par le PDG, proche de l’équilibre 
 
Objectif : 2,80 €(OREGE).
Prochain rendez­vous : le 2 juillet, début de la souscription.
fois au détriment des investis- En effet, Carbios a décidé de
seurs particuliers, qui s’en sont vus mener en propre, et non de délé-
évincés et ont subi une dilution de guer à un tiers, la phase de
32,5 %, alors que le plan de marche démonstration industrielle afin de
dans le domaine du recyclage du préserver la valeur de sa technolo-
PET (bouteilles, fibres textiles) a gie. L’argent levé servira à la cons-
été reporté. Les ventes de licences truction du démonstrateur en
du procédé de biorecyclage par région lyonnaise.
Carbiolice ( joint-venture entre Dans le domaine de la biodégrada-
Carbios, Limagrain et Bpifrance) tion du PLA (tasses, plateaux, sacs,
sont désormais attendues en 2023 couverts), le plan est maintenu.
au lieu de 2021. Carbios va engager au second
semestre 2019 des efforts com-
merciaux afin de livrer les clients
Carbios dès 2020. Les revenus provenant
En €
des ventes d’additifs permettant
de dépolymériser des plastiques à
10 usage unique, les rendant 100 %
6,54 biodégradables et compostables,
devraient intervenir à cet horizon.
5 Le contexte sera alors très por-
teur, avec l’entrée en vigueur de la
0
loi de transition énergétique et
pour la croissance verte, qui va
imposer une plus forte teneur en
2014 15 16 17 2019
matériaux biosourcés dans cer-
tains plastiques, notamment dans
le domaine des sachets. - A. B.
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ NOTRE CONSEIL
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  NS ACHAT SPÉCULATIF : pour
ÉVOL. 2019 :
l BNPA
 10 % l  jouer la commercialisation
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  NS en 2020 du procédé de biodégra­
ÉVOL. 2019 : NS dation. Le titre a cédé 14 % après 
l’opération, ce qui correspond à la 
décote consentie aux souscrip­
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT teurs à l’augmentation de capital. 
DIVIDENDE 2018 :  0 Il conserve une belle performance 
RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL (+ 41 %) depuis le début de l’année. 
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 :  NS Le procédé de Carbios est une 
PER 2020 :  NS rupture technologique.
PEA­PME Objectif : 10 € (ALCRB).
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
LUXE-BIENS DE CONSOMMATION
 SMCP  Enfin une acquisition !
D L
aniel Lalonde, PDG de
SMCP, l’avait annoncé :
l’homme est une priorité
pour le groupe de luxe accessible.
C’est donc sans surprise que, pour
sa première acquisition depuis
Claudie Pierlot, il y a dix ans,
SMCP a choisi De Fursac. La mar-
que, qui propose des collections
plus formelles et de très haute
qualité, principalement destinées
aux trentenaires, a réalisé, en 2018,
41,4 millions d’euros de chiffre
d’affaires, en hausse de plus de 5 %
à magasins comparables, dans un
marché français en difficulté.
Grâce à un business model similaire
à celui de SMCP, le taux de marge
brute est très élevé, autour de 75 %,
et la marge opérationnelle d’envi-
ron 20 % est supérieure à celle de
son acquéreur. Selon la volonté
d’Edmond Cohen, actuel direc-
teur général et actionnaire majori-
taire de De Fursac, le montant de
l’opération, déjà financée par la
dette, est resté confidentiel.
Côté stratégique, SMCP compte
développer les ventes internatio-
nales et digitales de De Fursac. A
ÉQUIPEMENT TECHNOLOGIQUE
 Groupe Gorgé  Compte-rendu
Désengagement 
stratégique
C
ela ne s’est pas vraiment vu
dans les cours, mais le
Groupe Gorgé a annoncé
coup sur coup deux opérations
importantes. La maison mère
d’ECA et de Prodways a indiqué le
20 juin être entrée en négociation
exclusive avec le groupe Spie en
vue de lui céder Cimlec, filiale du
pôle protection des installations à
risques. Cimlec a réalisé l’an der-
nier un chiffre d’affaires d’environ
42 millions d’euros et compte
310 salariés.
Cinq jours plus tard, le groupe a
annoncé une réorganisation du
capital de son activité protection
incendie France, qui regroupe les
filiales CLF Satrem, SVF et
Amopsi (appartenant aussi à
Vigians). Quelque 30 % du capital
va être repris par le management.
Ces entités ont représenté l’an der-
nier un chiffre d’affaires de 38 mil-
lions d’euros et 238 personnes.
DÉCOTE DE HOLDING
Les activités incendie devraient
rester consolidées dans les comp-
tes de Groupe Gorgé, mais ces
deux opérations devraient rappor-
ter, pour la première, une plus-va-
lue de cession de plus de
20 millions d’euros et, pour la
seconde, une trésorerie disponible
supplémentaire de 7 millions. Pour
justifier ces mouvements, Groupe
Gorgé explique que « la forte crois-
sance des activités d’impression 3D et
le grand succès remporté en roboti-
que, avec un contrat d’environ
450 millions d’euros en robotique
navale, amènent le groupe à vouloir
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­6­19 :  16,76 €
VARIATION 52 SEMAINES :  12,63 %
2019 :  99,29 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  11.838
EXTRÊMES 52 S. :  17,46 € / 7,30 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  30 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  7,16 €
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
LA FAMILLE GORGÉ :                                 57,53 %
AUTRES ACTIONNAIRES :                        8,26 %
moyen terme, l’objectif est de
porter à 30 % la part du chiffre
d’affaires réalisée à l’étranger et à
10 % celle des ventes sur Internet,
contre seulement 2 % et 5 %
aujourd’hui.
Mais ce rachat permet surtout au
groupe de renforcer son posi-
tionnement sur le segment du
luxe accessible masculin, plus
porteur que la mode féminine,
avec une offre complémentaire à
celle de Sandro Homme. Une
prochaine acquisition pourrait
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­6­19 :
VARIATION 52 SEMAINES :
2019 :
 14,46 €
 ­ 39,83 %
 7,40 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  73.216
EXTRÊMES 52 S. :  24,91 € / 12,73 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  24 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  15,61 €
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
A   91 %  PER 2019 :
C     9 %  PER 2020 :
V     0 %
Groupe Gorgé
En €
25
16,76
20
15
10
5
2014 15 16 17 2019
concentrer ses efforts sur le dévelop-
pement des activités à fort contenu
technologique ». Donc, tout pour
ECA et Prodways.
Les analystes financiers ont
approuvé le mouvement compte
tenu d’une dynamique moins favo-
rable dans la division où Gorgé a
réduit la voilure. Avec, en outre, un
autre effet positif pour le titre
selon Portzamparc, qui rappelle
que « ces activités ne sont,
aujourd’hui, pas valorisées par le
marché. En effet, la valorisation de
Groupe Gorgé reflète simplement la
valeur de marché des participations
du groupe dans Prodways et ECA.
La cession de cette activité pourrait
ainsi extérioriser une partie de la
valeur latente ». - D. T.
NOTRE CONSEIL
ACHETER : une réduction de
l  la décote de holding tirerait
le titre qui profite aussi des belles  tabilité sera poursuivie, avec un nouveau programme de perfor-
perspectives de ses deux filiales.
Objectif : 20 € (GOE).
Prochain rendez­vous : le 25 juillet,  novembre 2017, Société Générale s’est fixé cinq priorités stratégiques
chiffre d’affaires semestriel.
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  4 %
ÉVOL. 2019 :  10 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  NS
ÉVOL. 2019 : NS
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2018 :  0,32 €
RDT 2018 : 1,9 %   RDT 2019 : 1,9 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 :  56,2 FOIS
PER 2020 :  32,1 FOIS
PEA­PME
VALEURS MOYENNES / 23
ÉQUIPEMENT TECHNOLOGIQUE
 GEA  Un premier semestre difficile
avoir lieu dans les années à venir a publication des résultats recul de 27 % des ventes à l’export d’euros, et, surtout, les bénéfices
dans la maroquinerie et la chaus- semestriels (exercice à fin tient à la très forte progression d’exploitation et net (respective-
sure. - N. C. septembre) de GEA a enregistrée l’an dernier (+ 82 %). ment 2,8 millions et 2,3 millions
réservé de bonnes et de mauvaises Enfin, en raison du dénouement d’euros) ont baissé d’environ
NOTRE CONSEIL surprises. Ainsi, alors que le spé- de contrats à l’international, le 30 %. Autre problème (de riche) :
ACHETER : l’opération aura cialiste des barrières de péages et taux de marge brut est passé d’un l’importante trésorerie a moins
l  un impact positif sur le béné­ des caisses de parking s’était mon- agréable 61,8 % des ventes à un rapporté, du fait des taux d’inté-
fice net par action. En s’inscrivant  tré prudent pour l’exercice en encore plus agréable 74,4 %. rêts bas. La société reste donc
parfaitement dans la stratégie du  cours, en raison de la faiblesse de Cela n’a toutefois pas suffi pour prudente pour la suite, mais
groupe, elle renforce notre opinion  l’activité hexagonale, il note, au que la société grenobloise publie estime pouvoir faire face, « le cas
positive. Objectif : 19 € (SMCP). 31 mars, « une relative stabilisation de bons résultats à mi-parcours. échéant, aux éventuelles baisses du
Prochain rendez­vous : le  du niveau d’activité en France (– Ses chiffres se sont même nette- niveau d’activité ». Il faut dire que,
25 juillet, chiffre d’affaires du  4 %) après plusieurs années de bais- ment dégradés : l’activité a plongé pour des fonds propres de pres-
deuxième trimestre. ses significatives ». En outre, le de 27,2 % en un an, à 16,85 millions que 80 millions d’euros, elle affi-
che une trésorerie nette de
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT 72,52 millions d’euros ! - D. T.
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ NOTRE CONSEIL
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  15 % ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 9 % RESTER À L’ÉCART : on
ÉVOL. 2019 :
l BNPA
 10 %
COURS AU 27­6­19 :
VARIATION 52 SEMAINES :
2019 :
 99 €
 ­ 1,49 %
 15,38 %
ÉVOL. 2019 :
l BNPA
 ­ 14 % l  attendra pour se replacer en
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  80 % l LIQUIDITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 8 % raison d’une visibilité encore faible 
ÉVOL. 2019 :  18 % VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  113 ÉVOL. 2019 :  ­ 22 % sur la tenue des activités à court 
EXTRÊMES 52 S. :  107 € / 82,20 €
terme. A noter néanmoins que, 
malgré une hausse de presque 25 % 
INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT en un mois, la capitalisation n’est 
DIVIDENDE 2018 :  0 DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 94 % DIVIDENDE 2018 :  2,10 € que de 120 millions d’euros pour 
RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  66,72 € RDT 2018 : 2,1 %   RDT 2019 : 2,1 % une trésorerie de plus de 70 millions 
l VALORISATION ESTIMÉE l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
 17,9 FOIS LA FAMILLE :                                                       38 % PER 2019 :  25,2 FOIS (GEA).
 15,6 FOIS   PER 2020 :  22,8 FOIS
  
Prochain rendez­vous : fin août, 
chiffre d’affaires trimestriels.
Le Mardi 18 juin 2019 à Lyon
Loïc Degras, responsable des relations actionnaires individuels et salariés d’ENGIE et Hélène
Agabriel, responsable des relations actionnaires individuels de Société Générale, ont rencontré de
nombreux investisseurs individuels, qu’ils remercient pour leur fidélité et leur confiance.
Nous avons une ambition : devenir le leader mondial de la transi- Société Générale est l’un des tout premiers groupes européens de
tion zéro-carbone des entreprises et des collectivités locales. services financiers. S’appuyant sur un modèle diversifié et intégré, le
Groupe allie solidité financière, dynamique d’innovation et stratégie de
Depuis 2015, nous avons transformé le Groupe autour des croissance durable afin d’être le partenaire de confiance de ses clients,
3D, décarbonation, digitalisation, décentralisation. Cela nous engagé dans les transformations positives du monde.
a permis de renouer avec la croissance et d’améliorer notre
profitabilité, tout en diminuant de moitié notre empreinte Acteur important de l’économie depuis plus de 150 ans avec
carbone. un ancrage solide en europe et connecté au reste du monde,
Société Générale emploie plus de 149 000 collaborateurs dans 67 pays et
Sous la pression des opinions publiques, de la société civile, des accompagne au quotidien 31 millions de clients particuliers, entreprises
consommateurs, des investisseurs, une deuxième vague de la et investisseurs institutionnels à travers le monde, en offrant une large
transition zéro-carbone a commencé, portée par les entreprises palette de conseils et de solutions financières sur mesure afin de
et les collectivités locales. Cela signifie que la décarbonation et sécuriser leurs échanges, protéger et gérer leur épargne, les aider à financer
la digitalisation se poursuivent et que la décentralisation accélère. leurs projets, les protéger dans leur vie et leurs activités, leur offrir des
solutions et des services innovants. La mission du Groupe est de donner à
Dans ce nouveau modèle, nous développons un conseil de tous les moyens d’avoir un impact positif sur l’avenir.
haut niveau avec les dirigeants d’entreprises et de collecti-
vités pour leur permettre de mener leur propre transition. Société Générale déploie une stratégie de croissance responsable,
Avec les solutions clients et le digital comme leviers, nous irriguons intégrant pleinement les enjeux RSE, et engagée vis-à-vis de l’ensemble
de ses parties prenantes : clients, collaborateurs, investisseurs, fournisseurs,
ainsi l’ensemble des activités du Groupe, notamment la production
d’électricité renouvelable et la distribution et les infrastructures régulateurs, superviseurs et société civile dans le respect des cultures et
d’un gaz progressivement verdi. nous nous donnons les moyens de de l’environnement dans tous ses pays d’implantation.
délivrer à nos clients la transition zéro-carbone avec le même degré
Le Groupe s’appuie sur trois pôles métiers complémentaires :
de simplicité que lorsqu’ils recevaient uniquement électricité et gaz.
- la Banque de détail en France avec les enseignes Société Générale,
notre métier était de produire de l’énergie et d’être rémunéré pour Crédit du nord et Boursorama qui offrent des gammes complètes de
cela. désormais, nous aidons nos clients à consommer moins et services financiers avec un dispositif omnicanal à la pointe de l’innovation
nous sommes rémunérés pour cela. digitale ;
Sur la période 2019-2021, nous prévoyons 11 à 12 milliards - la Banque de détail à l’International, l’assurance et les services
d’euros d’investissements de croissance principalement dans les financiers aux entreprises, avec des réseaux présents en Afrique, russie,
solutions clients et les renouvelables. europe centrale et de l’est, et des métiers spécialisés leaders dans leurs
La dynamique de réduction des coûts et d’amélioration de la ren-
marchés ;
- la Banque de Grande Clientèle et Solutions Investisseurs, avec ses
mance de 800 millions d’euros à horizon 2021. expertises reconnues, positions internationales clés et solutions intégrées.
Avec la présentation de son plan stratégique Transform to Grow (*) en
Grâce à l’ensemble de ces actions, notre objectif est d’atteindre pour
la période 2018-2021 un taux de croissance annuel moyen du
et opérationnelles à 3 ans : croître, accélérer la transformation - en parti-
résultat net récurrent (part du Groupe) situé entre 7 et 9 %.
culier digitale - des métiers, maintenir une stricte discipline des coûts et des
pour offrir de la visibilité à nos actionnaires, la politique de dividende risques, achever le recentrage du Groupe, et ancrer à tous les niveaux de
vise désormais un ratio de distribution entre 65 % et 75 % du l’entreprise une culture de responsabilité.
résultat net récurrent (part du Groupe). (*) Transformer pour croître
A horizon 2020, le Groupe s’est fixé plusieurs objectifs financiers
en outre, ENGIE récompense les actionnaires stables et fidèles
et notamment une rentabilité sous-jacente de ses capitaux propres tan-
par un dividende majoré de 10 %* pour toute action détenue au
gibles comprise entre 9% et 10%, un ratio de solvabilité (Cet1) à 12% et
nominatif depuis au moins 2 exercices en continu.
un taux de distribution de ses bénéfices de 50%, avec un dividende par
*
peA éligible également au dividende majoré action d’au minimum 2,20 eur.
Nous contacter : actionnaires@engie.com Nous contacter :
www.engie.com/actionnaires societegenerale@relations-actionnaires.com
www.societegenerale.com/fr/actionnaires
0 800 30 00 30
0800 850 820
24 / INTERVIEW
Henri Poupart­Lafarge
PDG d’Alstom
Nous allons devenir leader de
la mobilité verte et intelligente
  Ambitions    L’acteur  mondial  du  ferroviaire  va  intensifier  sa  croissance  dans  les  plus de 50 % l’an dernier. Enfin, nous mettons en
services  et  la  signalisation.  La  marge  atteindrait  un  niveau  record  de  9 %  en  2023.
Q
uels sont les points forts de votre nouveau
plan stratégique Alstom in Motion ?
- Nous sommes aujourd’hui le seul pure
player du transport, et, de ce fait, nous
avons vocation à participer pleinement à
la révolution ou, du moins, à la transition de la mobi-
lité. Notre plan stratégique, Alstom in Motion, à
l’horizon 2023, s’appuie avant tout sur la croissance
du marché, tirée en particulier par le besoin de
mobilité durable, connectée et efficace. Nous avons
pour objectif de continuer à croître sur nos mar-
chés, en particulier dans les domaines de la signali-
sation et du service, d’innover pour devenir le leader
de la mobilité propre et intelligente et, enfin, d’amé-
liorer notre efficacité opérationnelle.
Il y a trois ans à peine, certains investisseurs s’inquié­
taient de votre taille et estimaient qu’elle n’était pas  Le train à hydrogène est promis à un grand avenir. Il
suffisante pour affronter la concurrence mondiale ?
- Ce sujet est derrière nous. Notre plan Alstom
2020 nous a permis de devenir l’acteur le plus global
sur notre marché, grâce à une forte expansion géo-
graphique. Nous avons, par exemple, inauguré de
nouveaux sites en Inde ou encore en Afrique du Sud,
où nous avons remporté les deux plus importants
contrats de notre histoire.
Un des axes de votre stratégie est la signalétique.  tout, un carnet de commandes  Surtout, Alstom affiche désor­
Avez­vous un retard dans ce domaine ?
- Nous sommes le deuxième ou le troisième groupe
à l’échelle mondiale dans ce métier avec Thales.
Nous devons accélérer dans ce secteur d’activité, à
l’instar de ce que nous avons fait dans le matériel
roulant, pour répondre aux besoins de nos clients.
La signalisation, c’est la mobilité intelligente qui va
permettre de gagner en efficacité grâce à la gestion
des données et à l’optimisation des flux.
La digitalisation est­elle complexe à mettre  du mal à s’imposer.
en œuvre dans vos métiers ?
- Il faut bien distinguer la digitalisation des
produits de la digitalisation des processus. En ce
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
SON PARCOURS
Ancien élève de l’Ecole polytechnique et de l’Ecole nationale des ponts et chaussées, et diplômé 
du Massachusetts Institute of Technology (MIT), Henri Poupart­Lafarge, né le 10 avril 1969 à 
Nancy, a commencé sa carrière à la Banque mondiale en 1992. Il est entré ensuite au ministère 
de l’Economie et des Finances. Il a rejoint Alstom en 1998 en tant que responsable des relations 
investisseurs et chargé du contrôle de gestion. Entre 2004 et 2010, il en est le directeur financier.  En 
2011, il est nommé président du secteur transport du groupe. Depuis le 1er février 2016, il occupe le 
poste de président­directeur général. 
 ALSTOM  LA QUESTION
QUI DÉRANGE
« Le train à  N’avez­vous pas, 
hydrogène est  dans vos métiers, 
promis à un très  un problème de 
recrutement ?
bel avenir. Il est la  Vous avez entièrement raison. En Europe, 
meilleure solution  notamment, notre secteur est confronté à un 
problème de rareté des compétences de haut
pour les moyennes  niveau telles que des ingénieurs, en particu­
lier dans la signalisation. Pour sa part, 
et longues  Alstom est bien armé face à cette contrainte. 
Nous avons de nombreux partenariats avec 
les écoles d’ingénieurs et les universités et 
distances » offrons des parcours uniques à nos ingé­
nieurs, qui façonnent les villes de demain 
partout dans le monde – Riyad, Panama, 
Montréal, Sydney, Paris – pour une mobilité 
plus respectueuse de l’environnement.
Alstom
En €
ce qui concerne la marge d’exploitation ajustée,
40
nous visons 9 % en 2022-2023 (c’est-à-dire lors du
35
25,92 dernier exercice du plan stratégique). Cette ambi-
30
41,21
tion est réalisable, et nous aurons, à ce moment-là, la
25 plus belle marge du secteur. En effet, il s’agit d’une
20 forte amélioration par rapport à celle de l’exer-
15 cice 2018-2019 de 7,1 %, qui était déjà un progrès
2014 15 16 17 18 2019 important, favorisé par notre stratégie à 2020. Le
ratio de conversion du bénéfice net en cash-flow
libre pourrait être supérieur à 80 %, contre un peu
place une politique régulière du dividende pérenne,
avec un taux de distribution compris entre 25 et
35 %.
Avez­vous des projets de croissance externe ? 
qui concerne la première, Alstom l’a déjà mise en res du monde pour les bogies [un « chariot » situé - Notre attitude est, dans le bon sens du terme,
œuvre depuis longtemps, avec succès. Aujourd’hui, sous la voiture sur lequel sont fixés les essieux]. opportuniste. Nous avons la volonté de nous renfor-
un TGV comporte beaucoup de connectique : dans Quels sont les objectifs financiers visés à l’horizon de  cer dans des activités spécifiques – des niches –, plu-
1 mètre de train, il y a 1 kilomètre de câbles. Pour la 2023 ? tôt dans les métiers de la signalisation ou de la
seconde, la difficulté réside dans le fait que nous - Les principaux objectifs que nous nous sommes digitalisation.
produisons des petites séries, ce qui se prête mal à fixés sont ceux d’un taux de croissance annuelle Avez­vous les moyens d’une telle politique
la robotisation. Mais, là encore, il n’y a pas de fata- moyenne du chiffre d’affaires de l’ordre de 5 % ou pourriez­vous faire appel au marché ?
lité. Par exemple, nous venons d’inaugurer, dans durant cette période de trois ans. C’est bien mieux - A l’exception d’une acquisition majeure qui n’est
notre usine du Creusot, le plus gros robot de soudu- que le marché, qui ne devrait croître que de 3 %. En pas du tout à l’ordre du jour, nous avons les moyens
financiers de réaliser une telle politique de crois-
sance externe, créatrice de valeur, sans faire le
moindre appel au marché.
LE POINT DE VUE D’INVESTIR Quel est l’avenir du train à hydrogène ? Y a­t­il 
beaucoup de constructeurs dans cette spécialité ?
Pari de la transformation réussi - Ce qui est sûr, c’est que, à l’instar de l’automobile,
nous vivons les derniers moments du train Diesel.
Recentrage. Aujourd’hui,  sus bien plus positif sur la valeur.  seront aussi jugées sur des  est la meilleure solution pour les moyennes et lon-
Alstom, c’est plus de 8 milliards La question de la pérennité de  critères extra­financiers. gues distances. Pour répondre à votre seconde ques-
d’euros de chiffres d’affaires,  l’affaire n’est plus en cause. - jlmaurel@investir.fr tion, nous sommes les pionniers, pour l’instant, dans
570 millions d’euros de béné­ Au contraire, le groupe s’impose  cette technologie et les seuls à avoir mis un train en
fice d’exploitation, une trésore­ comme le seul pure player du  NOTRE CONSEIL service commercial, actuellement, en Allemagne.
rie nette de 2,3 milliards, des  transport, comme le rappelle  ACHETER : nos estima­ Quels sont les projets achevés et livrés
capitaux propres supérieurs à  Henri Poupart­Lafarge dans cet  l  tions de résultat net par dont vous êtes le plus fier ?
4,2 milliards et enfin, et sur­ entretien. action de l’exercice en cours et  - Nous avons réalisé un très grand nombre de très
du prochain sont respective­ beaux projets et nos équipes en sont fières. Pour
de 40,5 milliards d’euros.  mais sa volonté de s’inscrire  ment capitalisées 17,3 fois et  répondre à votre question relative aux derniers
Le recentrage du groupe sur le  dans une démarche environne­ 15,8 fois. Ces ratios sont justi­ d’entre eux, j’ai envie de vous citer celui du premier
seul ferroviaire, à la fin de  mentale systématique.  fiés par les perspectives de  métro automatique australien, à Sydney, qui, après
2015, est une des belles réussi­ Sa présence dans le bus  croissance du chiffre d’affaires  avoir été livré, a été emprunté par plus de 1 million
tes industrielles françaises de  électrique ou encore  et d’amélioration de la marge  de passagers en quinze jours. Nous avons égale-
ces cinq dernières années. dans le bus à hydrogène ou bien  d’exploitation. ment mis en service le dernier train de notre nou-
Ce n’était pourtant pas gagné  d’autres projets innovants  Objectif : 48 € (ALO). velle gamme régionale en Italie. Enfin, à Paris et en
d’avance et d’ailleurs, à la  est une réalité tangible de  Prochain rendez­vous :  région parisienne, lors de l’été 2018, nous avons
Bourse de Paris, l’action a eu  l’engagement de la société  le 18 juillet, publication des  automatisé le RER A, qui est emprunté par 1 mil-
dans ce domaine. commandes et du chiffre  lion de passagers par jour. Evidemment, l’entre-
Aujourd’hui, il existe un consen­ Or, de plus en plus, les sociétés  d’affaires du premier trimestre. prise tout entière est très investie sur le TGV du
futur...
 PROPOS RECUEILLIS PAR JEAN­LAURENT MAUREL
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
INTERNATIONAL / 25
Amérique du Nord + fortes variations du DJ Europe + fortes variations Stoxx50 Reste du monde

DOW JONES – 0,52 % DOW INC + 4,14 % DJ STOXX 600 + 0,03 % BAYER + 11,16 % NIKKEI + 0,08 %

S&P 500 – 0,57 % GOLDMAN SACHS + 4,05 % DAX 30 + 0,48 % INDUSTRIA . + 3,85 % SHANGAI COMP. – 0,77 %

NASDAQ COMP. – 0,49 % UNITEDHEALTH – 3,82 % FTSE 100 + 0,24 % NOKIA – 4,04 % BOVESPA – 0,73 %

TSX COMPOSITE – 1,24 % CISCO SYSTEMS – 3,87 % SMI – 0,25 % KONINKLIJKE – 5,71 % RTS 0,00 %
Variations sur la semaine

AbbVie s’offre un coup de jeune à 60 milliards
  Mégafusions    Les  opérations  de  fusion­acquisition  se  multiplient  dans  la  pharmacie  mondiale.  Plus  qu’une 
course  à  la  taille,  c’est  une  stratégie  de  défense  qui  a  motivé  le  mariage  d’AbbVie  et  d’Allergan.

E
ncore une mégaopération dans le secteur de
la pharmacie ! Après le rachat en janvier de la
société américaine de biotechnologies Cel-
gene par le laboratoire Bristol-Myers Squibb
pour 74 milliards de dollars et celui, un mois plus tôt,
de l’irlandais Shire par le laboratoire japonais Takeda
pour 51 milliards d’euros, c’est au tour de l’américain
AbbVie de s’offrir son compatriote Allergan.
A l’issue de l’opération présentant une prime de 45 %
par rapport au dernier cours coté d’Allergan, les
actionnaires du roi du Botox détiendront 17 % du capi-
tal du nouvel ensemble, et ceux d’AbbVie, le solde
(83 %).
« Cette opération était plus une nécessité pour les deux
acteurs qu’une opportunité », ont jugé les investisseurs.
Allergan, qui est le leader des antirides, est aussi
numéro deux mondial en ophtalmologie. Depuis
juin 2017, son action a été divisée par deux en raison de
la concurrence accrue des génériques sur certains de
ses médicaments. En outre, le Botox, le plus gros
contributeur au bénéfice, est menacé par de nom-
breux concurrents.
Quant à AbbVie, il était urgent qu’il diversifie son por- cas, en 2015, quand Pfizer avait aussi jeté son dévolu
tefeuille. Le laboratoire est l’heureux propriétaire sur Allergan. Les deux géants de la pharmacie avaient
d’Humira, le plus gros « blockbuster » de la planète, un alors conclu l’opération la plus importante de tous les
médicament contre certaines maladies auto-immu- temps, une fusion à 160 milliards de dollars dont
nes qui a généré à lui seul 20 milliards de dollars de l’objectif était uniquement fiscal. Les nouvelles dispo-
chiffre d’affaires en 2018 et près des deux tiers de ses sitions du Trésor américain visant à lutter contre les
ventes. Ayant perdu son brevet en Europe l’année der- délocalisations d’entreprises – Pfizer voulait transfé-
nière, il est désormais confronté à l’arrivée des biosi- rer son siège administratif en Irlande, où est basé
milaires d’Amgen et de Mylan. Ce rapprochement a, Allergan – ont fait avorter le mariage. Mardi, jour de
en tout cas, un sens industriel – les synergies ont été l’annonce, Allergan a grimpé de 25 % au Nasdaq, alors
évaluées à 2 milliards de dollars –, ce qui n’était pas le qu’AbbVie a cédé 16 %.- A. B.

La cote du Stoxx 50 déchiffrée de A à Z,  valeurs passées au crible  ÉQUIPEMENT TECHNOLOGIQUE

(de Deutsche Telekom à HSBC)
Ci­dessous, la publication des données clés des valeurs de l’Indice européen Stoxx 50, hors actions françaises, que
 Apple  Un plan de secours
vous retrouvez chaque semaine dans le cahier Cote. Les données par action (cours, dividende, BNPA) sont données
dans la devise de cotation (euro, livre ou franc suisse). En revanche, les données globales (chiffre d’affaires, béné­
fice, capitalisation) sont fournies en euros, afin de faciliter la comparaison entre les différentes sociétés.
en cas de hausse douanière
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utilisant l’intelligence artificielle moins exposés au marché améri-

SOCIÉTÉ COURS ACTIVITÉ DIVIDENDE VALO. COMMENTAIRE CONSEIL pour créer des systèmes de con- Selon Seeking Alpha, son impact cain. La presse japonaise avait
DEUTSCHE TELEKOM ­ DTE 15,17 79110 0,75 9,15 Les discussions avec Dish pour la vente  A  18,50 duite autonome. Cette opéra- serait réel pour Apple et pourrait rapporté un peu plus tôt
Opérateur télécom 15,88 / 13,13 + 5 % 4,9 % 1,08 de certains actifs en vue d'obtenir  22 % tion, dont le montant n’a pas été lui coûter jusqu’à 1 $ de bénéfice qu’Apple avait demandé à ses
72.231 ­ 4.761.458.596  + 13,85 % 4500 29­03­2019 14,0 l'autorisation du DOJ concernant la  19/12/2008
Etat allemand (31,90 %) + 2,36 % 4900 0,40  13,0 fusion T­Mobile US/Sprint, se  E communiqué, a néanmoins ras- par action en cas de hausse de principaux fournisseurs d’esti-
The Vanguard gp (1,87 %) 1,61 poursuivent. suré sur les ambitions de l’améri- 25 % des tarifs douaniers sur les mer le coût d’un transfert de
DIAGEO ­ DGE 33,69 14998 0,72 Diageo clôt son exercice ce 30 juin, à un  A  40 cain dans la voiture autonome. produits chinois. La firme a 15 % à 30 % de leurs capacités de
Bière et spiritueux 34,60 / 25,13 + 5 % 2,1 % 1,38 plus haut historique après une hausse de 19 %
89.169 ­ 2.373.621.738  + 24,49 % 3657 28­02­2019 24,4 20% cette année. La valeur a été porté  Cela aurait presque fait oublier d’ailleurs rejoint la liste des production de la Chine vers
Capital Research & M (3,15 %) + 20,49 % 3903 0,26 (A) 22,9 notamment par un plan de rachat  aux investisseurs les enjeux sociétés américaines enjoignant l’Asie du Sud-Est en cas de res-
The Vanguard Group (2,98 %) 0,83 d'actions de 3 milliards de livres.
tructuration de sa chaîne
ENI SPA ­ ENI 14,47 75214 0,83 14,63 Le résultat net de 992 millions au  A  17
Pétrole 16,71 / 13,39 ­ 1 % 5,7 % 1,25 premier trimestre (+ 1 %) a moins  18 % CRITÈRES D’INVESTISSEMENT d’approvisionnement. Apple
52.572 ­ 3.634.185.330  ­ 6,26 % 4542 20­05­2019 11,6 impressionné que les profits (+ 55 %) du  05/04/2017 aurait aussi augmenté ses com-
Caisse Dépôt italie (25,76 %) + 5,22 % 5197 0,30  10,1 dernier trimestre 2018. La production  E COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
Ministère éco. italien (4,34 %) 0,89 s'est un peu tassée (­ 2 %). l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ mandes d’écrans LCD vers
GLAXOSMITHKLINE ­ GSK 15,82 35403 85 702 Dans le cadre du projet de  E  COURS AU 27­6­19 :  199,74 $ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  4 % Japan Display, faisant s’envoler
Pharmacie­santé 17,14 / 14,09 + 3 % 537,3 % 110 rapprochement de ses activités grand  VARIATION 52 SEMAINES :  8,46 % ÉVOL. 2019 :  ­ 3 % le titre de ce dernier. - D. T.
87.990 ­ 4.987.960.446  + 4,42 % 6090 16­05­2019 0,1 public avec celles de Pfizer, le géant  2019 :  26,63 % l BNPA
Blackrock (7 %) + 5,83 % 6350 0,19  0,1 britannique va proposer une série de  l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  9 %
0,82 concessions aux autorités de  BÊTA 52 S. : 1,5 FOIS ÉVOL. 2019 :  ­ 3 % NOTRE CONSEIL
concurrence européennes. EXTRÊMES 52 S. :  233,47 $ / 142 $
RESTER À L’ÉCART : la
GLENCORE ­ GLEN
Producteur minier et grossiste
2,64
3,72 / 2,33
191793
+ 4 %
0,17
6,4 %
2,59
0,26
Le groupe minier, également actif dans 
le négoce de matières premières, a mis 
E 
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l  visibilité est trop faible sur
20.379 ­ 6.922.713.511  ­ 29,09 % 4237 ... 10,0 en vente ses actifs pétroliers au Tchad. l’évolution des ventes du groupe 
Qatar Holding (8,5 %) ­ 10,67 % 5017   8,4 l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
Ivan Glasenberg (8,5 %) 0,11 DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 126 % DIVIDENDE 2018 :  2,72 $ et de sa chaîne d’approvisionne­
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  20,42 $ RDT 2018 : 1,4 %   RDT 2019 : 1,5 % ment (AAPL).
HSBC ­ HSB 6,55 60378 0,51 7,96 La banque britannique prévoit de  E  l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
Banque 7,65 / 4,76 + 1 % 7,8 % 1,01 supprimer au moins 500 postes au  Prochain rendez­vous : fin 
147.806 ­ 20.237.060.602  ­ 7,89 % 22510 12­10­2017 6,5 niveau mondial dans ses activités de  A   90 %  PER 2019 :  17,4 FOIS
C    10 %  PER 2020 :  15,9 FOIS
Ping An AM (7 %) + 1,05 % 24269 0,10  6,0 banque d'investissement et de marché. V     0 %
juillet, résultats du troisième 
The Vanguard Group (3 %) NS
trimestre.

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26 / TOUT SAVOIR POUR LES PROCHAINES SÉANCES Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019

Agenda / Semaine du 1er au 5 juillet 2019 Analyse graphique et produits dérivés
r Les marchés sont fermés aux 

DIMANCHE  30  JUIN

RDV DE LA SEMAINE
EUROPE
Etats­Unis (Independence Day).

VENDREDI
 Cac 40  Le marché manque 
Sommet européen
ÉCONOMIE
5
de catalyseurs
Nominations Il n’y a pas que le sommet du Groupe des vingt  r Allemagne. Commandes indus­ ÉVOLUTION
(G20) qui attire l’attention des médias. Dimanche, les chefs  SUR 6 SEMAINES
trielles de mai (8 heures).
d’Etat et de gouvernement se retrouvent à Bruxelles pour  r Etats­Unis. Statistiques 
En Points
tenter de trouver un accord sur les noms des présidents de la  du marché du travail en juin 
Commission européenne et du Conseil européen. (14 h 30). 
La succession du président de la Banque centrale européenne, 
quant à elle, n’est pas clairement concernée sur le plan institu­
tionnel, même si elle fera partie des tractations. En effet, 
Mario Draghi libère son fauteuil fin octobre.
5.538,97
+ 3,4 %
Agenda des dividendes
Dimanche r Etats­Unis. Washington pour­
Société Montant Date*
30 rait imposer de nouveaux droits 
de douane sur la quasi­totalité  COHERIS 0,03 € 1­7­19 Moy. mob.
50 jours
ÉCONOMIE des importations chinoises.
r Chine.  Indices nationaux des  r Union européenne. La Com­ GECINA 2,75 € (S) 1­7­19

directeurs d’achats de juin  mission européenne pourrait  GL EVENTS 0,65 € 1­7­19

(3 heures). engager une procédure de sanc­
r Union européenne. Les leaders tions à l’encontre de l’Italie. IPSOS 0,88 € 1­7­19 Moy. mob.
20 jours
européens se réunissent à Bruxel­
les pour tenter de nommer les  SOCIÉTÉS PHARMAGEST INTER. 0,85 € 1­7­19

nouveaux présidents de la Com­ CONVOCATION D’ASSEMBLÉE TERREÏS 25,38 € (S) 1­7­19

mission européenne et du Conseil 
européen. r Ubisoft Entertainment. AGM à  AXWAY SOFTWARE 0,40 € 2­7­19
11 h 30, 189, rue de Bercy,  NOVEMBRE 2018 JUIN 2019
75012 Paris. CNIM 5,25 € 2­7­19

L’
LUNDI indice a consolidé dans symbolise à elle seule le man- NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ
ECA 0,40 € 2­7­19
1er le calme ses récents que de dynamique. Les cours STRATÉGIE OFFENSIVE : 
MERCREDI
3 ICADE 2,30 € (S) 2­7­19 gains à l’approche des peinent ainsi à dépasser la zone l  le stability A812T offre un
ÉCONOMIE sommets d’avril, autour de de résistance correspondant au rendement de 35 % en trois 
MAISONS DU MONDE 0,47 € 2­7­19
r Japon 5.600 points. Les indicateurs trou de cotation ouvert le 6 mai, mois, à condition que le Cac 40 
ÉCONOMIE techniques témoignent de cette qui a cependant été comblé. ne sorte pas de la fourchette 
– Indice manufacturier Tankan de  r Japon. Indice PMI Markit IHS  SABETON 0,22 € 2­7­19
la Banque du Japon, au deuxième  des directeurs des achats du  apathie. Le RSI journalier navi- 4.600­5.800 points d’ici 
trimestre (1 h 50). SOPRA STERIA 1,85 € 2­7­19 gue en eau trouble, mais se DONNÉES CLÉS à l’échéance du 20 septembre. 
secteur non manufacturier, en 
– Ventes au détail de juin (7 heu­ juin (2 h 30). TIPIAK 2,20 € 2­7­19 maintient toutefois au-dessus Tendance graphique : hausse. Attention ! Ces bornes sont 
res). r Chine. Indice PMI Caixin des  de 50 %. Les moyennes mobiles Supports : désactivantes, c’est­à­dire que la 
r Chine directeurs des achats du secteur  TXCOM 0,30 € 2­7­19 à 20 et à 50 jours croisent à la 5.310­5.152­5.015 points. somme engagée sera entière­
– Indice PMI Caixin des directeurs  non manufacturier, en juin  hausse, mais cette dernière s’est Résistances : ment perdue si l’une de ces deux 
DELFINGEN INDUS. 057 € 3­7­19
des achats du secteur manufactu­ (3 h 45). aplatie depuis début juin et 5.658­5.790­6.000 points. bornes est touchée.
rier, en juin (3 h 45). r Zone euro. Indice PMI Markit  DEVOTEAM 1 € 3­7­19
– Les marchés sont fermés à 
Hongkong.
IHS des directeurs des achats 
EUROGERM 0,45 € 3­7­19 Sélection de valeurs
du secteur non manufacturier, 
en juin (9 h 50). JACQUES BOGART 0,20 € 3­7­19
r Royaume­Uni. Indice PMI  DASSAULT SYSTÈMES (DSY) EDF (EDF)
Markit IHS CIBS des directeurs  JACQUET METAL SER. 0,20 € 3­7­19
des achats du secteur non manu­ En Euro En Euro Moy. mob.
MERSEN 0,95 € 3­7­19 50 jours
facturier, en juin (10 h 30).
139
r Etats­Unis REXEL 0,44 € 3­7­19
– Séance écourtée à Wall Street à  + 24,4 % 10,95
la vieille de la fête nationale,  SÉCHÉ ENVIRON. 0,95 € 3­7­19 – 24,5 %
fermeture des marchés à  VISIODENT 0,11 € 3­7­19 Moy. mob.
13 heures local, 19 heures en  50 jours
France. GROUPE GORGÉ 0,32 € 4­7­19 Moy. mob.
– Estimation ADP des créations  20 jours
d’emplois en juin (14 h 15). GROUPE IRD 0,69 € 4­7­19
r France. Immatriculations de 
– Déficit commercial en mai  Moy. mob.
véhicules neufs en juin (8 h 45). CS COMM. & SYSTÈMES 0,40 € 4­7­19 20 jours
r Zone euro.  (14 h 30).
– Nouvelles inscriptions hebdo­ LINEDATA SERVICES 1,35 € 4­7­19 OCTOBRE 2018 JUIN 2019 OCTOBRE 2018 JUIN 2019
­ Indice PMI Markit IHS des direc­
teurs des achats du secteur  madaires au chômage pour la 
NOTRE COMMENTAIRE NOTRE COMMENTAIRE
manufacturier, en juin (9 h 50). semaine qui s’est achevée le  * IL S’AGIT DE LA DATE DE DÉTACHEMENT DU

– Chômage en mai (11 heures). 29 juin (14 h 30). DIVIDENDE, QUI, EN PRINCIPE, EST Le titre consolide au­dessus du support court terme. Le titre reste sous pression à la suite de la cassure 

ANTÉRIEURE DE DEUX JOURS DE BOURSE À LA
r Allemagne. Chômage en juin  – Indice PMI Markit IHS des direc­ DATE DE VERSEMENT OU DE MISE EN PAIEMENT Le RSI se maintient au­dessus de 50. Tant que les 132 € ne  du support des 11,90 €. Le RSI s’inscrit en territoire 
DE CE DIVIDENDE. sont pas enfoncés en clôture, une reprise est envisagée. négatif.
(9 h 55). teurs des achats du secteur non   (A) = ACOMPTE. (S) = SOLDE. (T) = TRIMESTRIEL
r Royaume­Uni manufacturier, en juin (15 h 45). VALEURS FAISANT PARTIE DE L’INVESTIR 10. Achat : objectifs à 147 € et à 152 €. Vente : objectifs à 9,86 € et à 8,50 €.
– Indice PMI Markit IHS/CIPS des  – Indice ISM des directeurs des  Cours d’invalidation : sous 132 €. Cours d’invalidation : au­dessus de 11,90 €.
directeurs des achats du secteur  achats du secteur non manufac­
manufacturier, en juin (10 h 30). turier, en juin (16 heures). Opérations à venir  NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ
r Etats­Unis – Commandes industrielles en mai STRATÉGIE PRUDENTE : 12 % à prendre sur les
– Indice PMI Markit IHS des direc­ (16 heures).
AUGMENTATIONS DE CAPITAL
l  bonus cappés D341Z d’ici à mars, à condition l  STRATÉGIE OFFENSIVE : le turbo put 80FOC
multipliera par – 3,7 les variations de l’action.
teurs des achats du secteur  – Stocks hebdomadaires que l’action ne touche pas la borne basse de 120 €. Le niveau K.­O. est éloigné de plus de 20 %.
manufacturier, en juin (15 h 45). de pétrole du département r Orege (Euronext). 85 actions 
– Indice ISM des directeurs des  de l’Energie (16 h 30). nouvelles à 1,24 € par action pour  Le bilan des conseils d’analyses graphiques de 
40 DPS, du 2­7 au 11­7. Les positions à déboucler
achats du secteur manufacturier,  Trading Central Il n’y a pas de changement cette semaine. 
en juin (16 heures). SOCIÉTÉS Notre conseil : souscrire à titre  Produits Code mnémo Gain/Perte
– Dépenses de construction en  spéculatif Le bilan de  l’analyse graphique correspond aux positions sélectionnées par TRADING  STABILITY WARRANT CAC 40 6168Z + 10 %
CENTRAL ; le bilan des warrants/turbos et certificats est réalisé sur la base des 
mai (16 heures).
PUBLICATIONS r Voltalia (Euronext). 5 actions  positions sélectionnées par Investir. Les conseils prodigués dans le cadre de l’analyse  TURBO CALL CAC 40 5R19Z + 23,5 %
r Opep. Réunion ministérielle. r Figeac Aero. Résultats annuels  nouvelles à 9,20 € par action pour  graphique peuvent différer de ceux donnés dans Investir sur l’analyse fondamentale. 
Responsable de la recherche de TRADING CENTRAL : Rémy GAUSSENS TRADING CENTRAL est régie par le  TURBO CALL CAC 40 6847Z + 28,5 %
2018­2019 (après Bourse). 6 DPS, du 27­6 au 8­7.  code de bonne conduite de l’ANACOFI­CIF, association agréée par l’Autorité des Marchés Financiers et 
enregistrée à l’ORIAS sous le numéro 17005458. TRADING CENTRAL recommande de lire les  TURBO CALL CAC 40 88SDB + 19 %
SOCIÉTÉS Notre conseil :  souscrire informations légales et réglementaires ainsi que les avertissements concernant les informations fournies 
accessibles depuis le lien suivant : https://tradingcentral.com/media/1265/terms_of_use_web_sites_fr.pdf
PUBLICATION JEUDI CHANGEMENT DE DÉNOMINATION AVERTISSEMENT ! Les produits dérivés sont des produits sans garantie en capital. RÉSERVÉS AUX INVESTISSEURS AVERTIS.
r Trigano. Chiffre d’affaires du  4 r Inside Secure (Euronext). Veri­
troisième trimestre 2018­2019. matrix le 1­7 (nouveau mnemo  : 
CONVOCATIONS D’ASSEMBLÉES
ÉCONOMIE VMX)                   
                            
r Zone euro. Commerce de détail                           Travail exécuté par une équipe
r Egide. AGE à 11 heures, 4, rue  en mai (11 heures). Président de la SAS Investir Publications                       d’ouvriers syndiqués
Edouard­Branly, 78190 Trappes. et directeur de la publication : Pierre Louette Tirage du samedi  29 juin 2019 : 70.253 exemplaires
r Groupe LDLC. AGO à 10 heures, Retrouvez tous les jours avant 
Hebdomadaire édité par Investir Publications, société anonyme 
au capital de 4.177.350 €. Investir-Le Journal des Finances est une publication 
2, rue des Erables,
16 heures sur investir.fr, notre  Commission paritaire : n° 0921K79929­ISSN 2115­0354  du Groupe Les Echos
69578 Limonest Cedex. Principal associé : Ufipar (LVMH)
rubrique « A ne pas manquer   10 boulevard de Grenelle  CS 10817 75738 Paris Cedex 15.
Téléphone : 01­87­39­77­00 Président­directeur général : Pierre Louette. 
demain », qui revient dans le  Directrice générale pôle Les Echos : Bérénice Lajouanie. 
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MARDI détail sur les principaux rendez­ Directeur de la rédaction : François Monnier Directeur délégué : Bernard Villeneuve.
2 vous économiques et financiers  Service abonnements : 4, rue de Mouchy, 60438 Noailles Cedex. Notre publication adhère à FIDEO, association d’auto­discipline ayant pour 
qui animeront la séance du  Téléphone : 01­55­56­70­67. Télécopieur : 01­55­56­71­10.  but de favoriser la transparence de l’information financière. Retrouvez 
E­mail : serviceclients@investir.fr. toutes les informations sur cette association sur le site www.fideo­
ÉCONOMIE lendemain. Cet article quotidien  FABRICATION france.org. Retrouvez également toutes les informations sur les conditions 
r Opep+. Réunion ministérielle. complète l’agenda hebdomadaire  Impression : L’Imprimerie (Tremblay), Midi Print (Gallargues).  de production et diffusion de nos recommandations d’investissement sur 
notre site : www.monjournalfinancier.fr/recommandations_financieres
r Zone euro. Prix à la production  que vous avez sous les yeux.  
Origine du papier : Belgique. Taux de fibres recyclées : 100 %. Ce journal est 
imprimé sur du papier porteur de l’Ecolabel européen sous le numéro Fl/37/002.  Sauf précision contraire, les recommandations sont actualisées au 
de mai (11 heures). Eutrophisation : Ptot 0.013kg/tonne de papier. moment du bouclage, le vendredi précédent la publication.
PLACEMENTS
Retraite/Immobilier/Fonds/Fiscalité/Juridique/Assurance­vie... Tout ce que vous devez savoir cette semaine

Fonds L
es trois derniers mois se
sont révélés volatils,
avec des hausses en avril
et en juin, entrecoupées
par une forte baisse en mai. In
fine, l’indice MSCI des actions
mondiales a fait du surplace
depuis le 1 er avril, avec une
du surplace : R-co Valor (+ 0,7 %),
GemEquity (– 0,2 %), qui résiste
bien dans des marchés émer-
gents difficiles, et Sextant Grand
Large (– 0,6 %). Enfin, H2O Mul-
tiBonds abandonne 2,8 %, Essor
Japon Opportunités 3 % et H2O
Moderato 6,9 %.

L’Investir 10 OPCVM 
hausse symbolique de 0,2 %. Il en
va de même de notre sélection
Investir 10 OPCVM, qui s’effrite
de 0,5 %. La progression depuis
le début de l’année revient ainsi
à 10 %.
RETOUR DE COMGEST 
GROWTH JAPAN
En dépit de cette baisse mar-
q u é e, n o u s c o n s e r v o n s
H2O Moderato, tout comme

fait du surplace dans 
Les divergences de perfor-
mances entre les fonds ont été
assez marquées, avec trois belles
hausses qui ont été plus qu’annu-
lées par quatre reculs sensibles.
H2O MultiBonds. En effet, le
solde des emprunts illiquides
détenus est maintenant valorisé
à un très bas niveau. On peut
donc espérer un rebond ulté-

des marchés volatils
Au rayon des satisfactions, les
fonds de valeurs moyennes fran-
çaises et européennes se
mettent en vedette, avec des
progrès de 4,4 % pour Indépen-
Notre  sélection  cède  0,5 %  en  raison  des  déboires  des  fonds  de  H2O  A.M. dance et Expansion Europe SM,
de 3,9 % pour Kirao Smallcaps,
Ú  Trois  fonds  de  valeurs  moyennes  progressent  sensiblement qui continue de surperformer, et
Ú  Nous  procédons  à  un  arbitrage  au  sein  des  fonds  d’actions  japonaises de 2,6 % pour Idam Small
France. En revanche, Dorval
Ú  Nous  conservons,  malgré  la  déception,  les  deux  fonds  de  H2O  AM. Manageurs Small Cap Euro
déçoit avec un repli de 3,2 %.
Dossier réalisé par Pascal Estève
Pour leur part, trois fonds font
rieur (lire ci-dessous).
A l’inverse, nous procédons à un
arbitrage au sein des fonds
d’actions japonaises, car Essor
Japon Opportunités a déçu
depuis son achat en mars 2018,
avec des performances légère-
ment inférieures à la moyenne
de sa catégorie. Nous le ven-
dons, malgré une moins-value
de 11,9 %, pour acheter Comgest
Growth Japan, un autre fonds
spécialisé sur ce pays.

Notre portefeuille au  24­6­2019
Valeur liquidative Variation Variation sur douze
Une pause au printemps
Date d’achat Code Isin
 24­06­2019 depuis l’achat semaines
VALEURS MOYENNES EUROPE
Variation sur Variation depuis Variation depuis
12 semaines fin 2018 fin 2003
INDÉPENDANCE ET EXPANSION EUROPE SM (P) 86,78 € + 5,4 % + 4,4 % 11­2­2019 LU1832174962
VALEURS MOYENNES ZONE EURO
DORVAL MANAGEURS SMALL CAP EURO (P) 170,18 € – 16,8 % – 3,2 %  3­7­2017  FR0011645621 + 149,2 %
VALEURS MOYENNES FRANÇAISES
IDAM SMALL FRANCE (P)  164,78 €  – 20,5 %  + 2,6 %  23­10­2017  FR0011659887 + 130,5 %
KIRAO SMALLCAPS (P) 170,61 € – 6,1 % + 3,9 % 9­5­2017 FR0012633311
ACTIONS ÉMERGENTES + 15,2 %
GEMEQUITY R (AV) 158,65 € + 11,3 % – 0,2 % 6­3­2017 FR0011268705
ACTIONS JAPONAISES
+ 10 %
COMGEST GROWTH JAPAN 10,06 € – – 24­6­2019 IE00BD1DJ122
DIVERSIFIÉS FLEXIBLES
R­CO VALOR F (AV) 1.982,80 € + 21,2 % + 0,7 % 17­10­2016 FR0011261197 Investir 10
SEXTANT GRAND LARGE (AV) 439,37 € + 1,5 % – 0,6 % 10­12­2018 FR0010286013 OPCVM + 0,2 %
PERFORMANCE ABSOLUE
Indice MSCI Indice MSCI Indice MSCI
H2O MODERATO (AV) 160,10 € – 8,2 % – 6,9 % 7­5­2018 FR0010923367 - 0,5 % des actions des actions des actions
OBLIGATIONS INTERNATIONALES mondiales Investir 10 mondiales Investir 10 mondiales
H2O MULTIBONDS (AV) 419,02 € – 2,8 % – 2,8 % 1­4­2019 FR0010923375 OPCVM OPCVM
(P) Eligible au PEA. (AV) Fonds présent dans au moins 100 contrats d'assurance­vie.

H2O ASSET MANAGEMENT Fonds COMGEST GROWTH JAPAN

Des mesures fortes prises pour rassurer  entrant
Une régularité PXX-Comgest Growth Japan

les épargnants exemplaire
REDACTION
CORRECTION
SR

D
epuis dix jours, en dépit interne. Grâce aux ventes de la NOTRE CONSEIL Infographiste …

E
de places financières semaine dernière, H2O AM dis- Nous conservons notre n tête des fonds d’actions
bien orientées, les fonds posait de valorisations de mar- l  confiance dans les fonds japonaises sur 8 ans et sur
Comgest Growth Japan EUR R Acc
Moyenne des fonds d’actions
gérés par H2O AM ont dévissé, ché fiables. Cette baisse des de H2O AM, et en particulier  5 ans, deuxième sur 10 ans japonaises

avec des reculs compris généra-
lement entre 7 % et 13 %. Nous
revenons en détail sur ce dossier.
QUE S’EST­IL PASSÉ SUR  de H2O MultiBonds à fin mai,
LES FONDS DE H2O AM ?
Un article publié le mardi 18 juin
sur le blog Alphaville, du Finan-
cial Times, révélait la présence
d’obligations illiquides dans les
actifs des fonds gérés par cette
société de gestion dans des pro-
portions comprises entre 5 % et
10 % de l’actif net de ces fonds.
Une pratique qui n’a rien d’illé-
gale (un plafond de 10 % est pos-
sible pour les titres non cotés),
mais qui peut poser problème
en cas de nombreux rachats par
les porteurs de parts. Or, une
décollecte a été constatée au
deuxième trimestre sur les
fonds de H2O AM. Dans la fou-
lée, Morningstar suspendait la
notation Bronze du fonds H2O
Allegro en raison de la présence,
à hauteur de 4,2 % de l’actif,
86 %
cours de référence explique le
recul observé de la valorisation
des fonds.
C’est la proportion de la hausse Troisième point, H2O AM n’a
aucun mal à faire face à des
due aux positions prises sur 
les devises. rachats, puisque les porte-
feuilles de ses fonds compor-
tent par essence une
proportion importante de liqui-
dités (36 % à fin mai sur H2O
d’emprunts illiquides émis par le MultiBonds) en raison d’inves-
financier controversé Lars tissements sur les marchés
Windhorst. Phénomène a priori dérivés, peu consommateurs de
aggravant, Bruno Crastes, direc- fonds par essence.
teur général de H2O AM, était Enfin, H2O AM a instauré une
membre du comité consultatif décote de 3 % à 7 % sur les
de Tennor Holding, fonds retraits effectués, comme le
d’investissement de Lars Wind- permet le mécanisme du swing
horst. pricing, mis en place sur cer-
tains fonds en 2017. Ainsi, les
QUELLE A ÉTÉ LA RÉPONSE  coûts de transaction sont sup-
DE H2O AM ? portés uniquement par les ven-
Ensuite, les titres restants ont deurs lorsque les sorties
été valorisés selon le modèle dépassent un certain montant.
mark to market et non plus selon En sens inverse, les droits
le modèle mark to model, qui est d’entrée ont été supprimés sur
la résultante d’un modèle tous les fonds.
+ 31,8 %
dans H2O Moderato et H2O Multi­ et sur 3 ans, neuvième sur 1 an,
Bonds, les deux fonds de notre  Comgest Growth Japan, qui fait
sélection, pour trois raisons.  preuve d’une régularité exem-
Tout d’abord, les titres illiquides  plaire, est incontestablement le
restant en portefeuille sont  meilleur fonds d’actions japo-
valorisés à un prix plancher. naises. nous l’avons d’ailleurs
On peut donc espérer des ventes  déjà détenu dans notre Inves-
à un meilleur prix lorsqu’elles  tir 10 OPCVM. Selon l’analyse
se produiront, la société n’ayant  qualitative de quantalys, il est
plus aucune urgence pour céder  bon ou très bon dans toutes les + 7,9 %
ce solde. configurations de marché, à la 2016 17 18 2019
Ensuite, le non­recours futur  seule exception des très fortes
aux emprunts illiquides n’obé­ hausses, scénario qui ne semble 7 % en organique pour le spécia-
rera pas les performances des  pas d’actualité. liste de la climatisation Daikin et
fonds. Ainsi, en 2018, la dette  La réussite de ce fonds de 9 % pour Amada. Le PDG de
non cotée n’a apporté que  s’explique par une sélection judi- cette dernière société a souligné
1,4 point de gain à H2O Multi­ cieuse de valeurs de croissance la hausse régulière du carnet de
Bonds, pourcentage à comparer  par sa gérante, Chantana Ward. commandes, grâce au dévelop-
à une hausse de 32,2 %.  Grâce aux équipes de Comgest pement des machines de
De même, cette année, à fin mai,  installées au pays du Soleil-Le- découpe laser.
la progression de 13,2 % de ce  vant, les visites dans les entre- Les principaux secteurs repré-
fonds provenait pour 11,4 points  prises sont nombreuses (plus de sentés sont l’industrie (24 % du
de paris gagnants sur les devises,  vingt pour le seul mois de mai). portefeuille), les biens de
soit 86 % du total, et seulement  Elles ont permis de confirmer, consommation cyclique (20 %)
pour 0,9 point des positions  cette année, des prévisions de et la santé (14 %). La plus forte
prises sur les emprunts privés  progression bénéficiaire pour le sous-pondération concerne les
(notés ou non notés). résultat opérationnel d’au moins financières (2 %).
28 / PLACEMENTS
PLACEMENTS
INDÉPENDANCE ET EXPANSION EUROPE SMALL
Un choix de valeurs original
I A
ndépendance et Expansion
Europe Small a redressé la
tête après sa contre-perfor-
mance de février et de mars.
Trois titres se sont mis en évi-
dence en mai, dans un contexte
pourtant très difficile, avec des
hausses comprises entre 12 % et
23 % : l’exploitant piscicole nor-
végien Grieg Seafood, qui a réa-
lisé un premier trimestre
supérieur aux attentes, le hol-
ding italien Tinexta, axé sur le
secteur des logiciels, dont la
croissance sera élevée cette
année, et l’éleveur écossais de
IDAM SMALL FRANCE
Achats d’Aures et de Generix
C S
omme d’habitude, les arbi-
trages au sein d’Idam
Small France ont été rela-
tivement nombreux ces derniè-
res semaines. En mai, son gérant,
Louis Albert, a renforcé à 18 € sa
position dans Maisons du Monde,
à la suite de la confirmation de
bonnes prévisions. Il a aussi cons-
titué une ligne Aures Technolo-
gies à 23,60 €, lorsque le titre
avait été exagérément attaqué en
raison d’un premier trimestre
décevant. En sens inverse, il a
cédé SFPI et LNA Santé, après
GEMEQUITY
Doublement de la  Accroissement  Une pondération
position en Inde
D E
ans des marchés diffici-
les, GemEquity s’est bien
comporté. La constitu-
tion de 8 % de liquidités en avril
dans l’anticipation d’un recul qui
s’est produit plus rapidement
que prévu s’est révélée profita-
ble, même si le fonds a pâti en
mai de la détention de valeurs
chinoises à hauteur de 31 % du
portefeuille. En effet, les actions
de l’empire du Milieu ont parti-
culièrement souffert de la
reprise de la guerre commer-
ciale entre les Etats-Unis et la
Chine. En revanche, la surpon-
dération de la Russie (7 % du
fonds) s’est avérée judicieuse, la
Bourse moscovite ayant été
favorisée ces derniers mois par
la remontée du cours du baril de
pétrole.
H2O MODERATO
Des dépréciations très pénalisantes Des débuts chaotiques
D D
ans des marchés très
volatils, H2O Moderato a
beaucoup souffert, en fin
de période, des ajustements
effectués sur les cours des obliga-
tions illiquides détenues. Après
une forte hausse en avril, le fonds
recule de 6,9 % depuis notre der-
nière valorisation. La détention
de banques de la zone euro a
aussi été pénalisante, tout
comme les positions vendeuses
prises sur le marché obligataire,
avec une sensibilité négative de
4,5 points en fin de mois.
Indépendance et Expansion
Moyenne des fonds de valeurs
moyennes européennes + 7,6 %
+ 5,4 %
Févr. 2019 Juin 2019
saumons The Scottish Salmon,
qui pourrait changer d’action-
naire majoritaire.
Dans l’ensemble, le choix des
titres est très original, comme le
IDAM Small France R
Moyennes des valeurs moyennes
françaises
- 15,1 %
- 20,5 %
2017 18 2019
des révisions en baisse des pers-
pectives bénéficiaires.
En juin, Louis Albert a acheté
Generix à 5 €, malgré la forte
GemEquity R
Moyenne des fonds d’actions
émergentes
+ 11,3 %
+ 6,7 %
2017 18 2019
Le gérant, Bruno Vanier, a utilisé
une partie de ses liquidités en
mai pour porter de 5 % à 10 % la
pondération des valeurs indien-
nes après les récentes élections.
Il s’agit désormais d’un des trois
pays surpondérés, avec le Brésil
et la Russie. En sens inverse, les
plus fortes sous-pondérations
concernent Taïwan, la Turquie
et le Mexique.
H2O Moderato EUR-R C
- 8,2 %
Juil. 2018 Juin 2019
Le gérant, Vincent Chailley, se
montre optimiste pour le second
semestre, car il estime que l’éco-
nomie américaine fera preuve de
prouvent les valeurs présentes
dans le top 10 : Tinexta, l’équipe-
mentier automobile allemand
Rheinmetall, la société d’ingé-
nierie finlandaise Etteplan, le
distributeur suédois Swedol,
The Scottish Salmon, le spécia-
liste irlandais des services agro-
alimentaires Origin Enterprises,
le loueur finlandais Cramo et
trois sociétés françaises
(Albioma, Groupe Crit et SII).
Notons enfin le caractère très
bon marché du fonds, avec un
rapport cours sur bénéfices
moyen de seulement 10,3 fois !
hausse du titre. En effet, les pers-
pectives de croissance ne sont,
selon lui, pas encore totalement
reflétées dans le cours, avec des
PER prévisionnels de 24 fois
pour l’exercice à fin mars 2020 et
de 15 fois pour le suivant. A
l’inverse, il a pris de copieux
bénéfices sur Soitec, ligne soldée
à 93 €, après un achat à 55 € en
janvier, et sur Sopra Steria
Group à 103 €. Les résultats du
premier semestre donneront de
nouvelles idées à ce gérant
confirmé.
R-CO VALOR
des liquidités
n raison de la montée des
incertitudes et d’une
absence de visibilité à
court terme liées à la reprise de
la guerre commerciale entre les
Etats-Unis et la Chine, Yoann
Ignatiew, gérant de R-co Valor, a
réduit, début mai, de 82 % à 71 %
l’exposition nette du fonds aux
actions, soit le plus bas niveau
depuis dix ans.
Pour y parvenir, ce gérant expé-
rimenté a vendu des futures sur
le S&P 500 en couverture de
positions longues et a pris des
bénéfices sur Canadian National
Railway, Apple, LVMH et la
valeur Internet chinoise Ali-
baba. Enfin, la ligne de l’assureur
MetLife a été soldée. En sens
inverse, les mines d’or canadien-
nes Agnico Eagle Mines et Bar-
résilience et que la Réserve fédé-
rale redonnera confiance aux
investisseurs. Pour profiter d’une
éventuelle baisse des taux améri-
cains, des positions ont été prises
sur les devises des pays émer-
gents, qui devraient s’apprécier
face au dollar. Les positions ven-
deuses sur le real brésilien, le
rand sud-africain et le peso
colombien ont été soldées et les
achats ont porté sur la livre tur-
que ainsi que sur le peso mexi-
cain. Enfin, l’exposition nette aux
actions a été remontée à 20 %.
DORVAL MANAGEURS SMALL CAP EURO
Pénalisé par le repli de Solutions 30
vec un recul de 3,2 % sur
trois mois, Dorval Mana-
geurs Small Cap Euro a
déçu, puisque les autres fonds
investis en valeurs moyennes
européennes se sont appréciés.
Il a pâti en particulier de la forte
baisse de Solutions 30, la pre-
mière ligne du fonds, à la suite
de la vente à découvert initiée
par Muddy Waters. Les gérants,
Mathilde Guillemot-Costes et
Julien Goujon, restent toutefois
positifs sur le titre, qui publiera
des comptes IFRS en 2020 et
dont la croissance des revenus a
KIRAO SMALLCAPS
Renforcements de Publicis et Fnac
aad Benlamine, le gérant
de Kirao Smallcaps, a été
actif en avril dernier, avec
tout d’abord un renforcement de
la ligne Publicis Groupe à la suite
de l’annonce de l’acquisition
d’Epsilon aux Etats-Unis. « En
intégrant les données d’Epsilon et
des hypothèses de synergie pru-
dentes, nous pensons que le groupe
générera un résultat d’exploitation
de 2 milliards d’euros en 2021.
C’est pourquoi nous avons un
objectif de cours prudent à 72 € sur
trois ans, soit un potentiel de
R-co Valor F EUR
Moyenne des fonds diversifiés flexibles
+ 21,2 %
+5%
2016 17 18 2019
rick Gold ont été renforcées afin
de rendre le portefeuille plus
défensif. La poche actions est
toujours majoritairement inves-
tie en Amérique du Nord (31 %
aux Etats-Unis et 30 % au
Canada), devant l’Asie hors
Japon (20 %) et la France (12 %).
Par secteurs d’activité, les tech-
nologiques (24 %) dominent,
devant les financières (17 %).
H2O MULTIBONDS
ernière recrue de notre
sélection, H2O Multi-
Bonds a cédé 2,8 %, mal-
gré la forte hausse du mois
d’avril (+ 8 %). En effet, le fonds a
souffert en mai (– 3 %) et en juin
(– 8 %) en raison de la baisse
accentuée des rendements obli-
gataires des emprunts d’Etat des
grands pays développés. En
effet, il avait pris des positions
vendeuses sur des obligations
longues. L’écartement de la
marge de crédit entre les Bunds
allemands et les emprunts
Source des graphiques : © Morningstar. Les graphiques représentent l’évolution du fonds depuis son entrée dans la sélection
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
Dorval Manageurs Small Cap Euro R
Moyenne des valeurs moyennes de la
zone euro
- 6,2 %
- 16,8 %
2017 18 2019
été de 88 % au premier trimestre
(50 % attendus sur l’ensemble de
l’année) avec un maintien de la
profitabilité. Afin de profiter de
cours relativement élevés début
Kirao Smallcaps AC
Moyenne des fonds de valeurs
moyennes françaises
- 6,1 %
- 10 ,4 %
2017 18 2019
hausse de 15 % par an. » En sens
inverse, en raison de la forte
hausse des cours, les positions
dans Akka Technologies et dans
SEXTANT GRAND LARGE
accrue pour les actions
J
ulien Lepage, cogérant de
Sextant Grand Large, a pro-
fité du trou d’air du mois de
mai pour renforcer de 5 points, à
30 %, l’exposition nette du fonds
aux actions en réduisant les cou-
vertures sur de grands indices de
9 points à 4 points. Rappelons
que ce pourcentage est déter-
miné par un modèle quantitatif
qui prend en compte les bénéfi-
ces des dix dernières années.
Plus les valorisations sont
attrayantes, plus le fonds est
investi, et inversement. Ces der-
nières semaines, Julien Lepage a
vendu la valeur Internet chi-
noise Baidu, dont les résultats
ont été décevants, et a renforcé
l’obligation perpétuelle Casino,
qui rapporte près de 9 %. Il a
aussi constitué une position sur
H2O Multibonds REUR C
Moyennes des fonds d’obligations
internationales
- 2,8%
+ 1,3 %
Avril 2019 Juin 2019
d’Etat italiens l’a aussi affecté.
Mais le fonds a surtout été péna-
lisé fin juin par les dépréciations
passées sur les emprunts illiqui-
mai, la technologique allemande
Cancom It Systeme et les fran-
çaises Microwave Vision ainsi
que Somfy ont été vendues, et
les positions dans la technologi-
que autrichienne S&T ainsi que
dans Bastide Le Confort Médi-
cal allégées.
En revanche, une ligne Séché
Environnement a été initiée en
raison de la thématique porteuse
du traitement des déchets. C’est
la septième ligne du portefeuille
derrière Solutions 30, S&T,
SQLI, MGI Digital Graphic
Technology, Mediawan et Aubay.
Kering ont été allégées. Enfin,
les titres Gemalto ont été appor-
tés à l’OPA de Thales. En consé-
quence, les liquidités sont
passées à 11 % du fonds.
En l’absence de publications
marquantes, peu d’opérations
ont été faites en mai et en juin.
Notons simplement le renforce-
ment à 63,50 € sur Fnac Darty,
afin de profiter du reflux du
cours. IGE+XAO, Elis, Foun-
taine Pajot, Akka Technologies
et Sopra Steria Group sont les
cinq premières lignes du fonds.
Sextant Grand Large A
Moyenne des fonds diversifiés
flexibles + 5,4 %
+ 1,5 %
Déc. 2018 Juin 2019
le fonds britannique Funding
Circle SME Income Fund,
investi dans des prêts consentis
par la plate-forme de finance-
ment participatif Funding Circle.
Berkshire Hathaway, Toyota
Industries, le holding allemand
Rocket Internet, l’équipemen-
tier automobile sud-coréen
Hyundai Mobis et Bolloré sont
les premières lignes du fonds.
des détenus. Enfin, la position
acheteuse sur le dollar a pâti en
mai du vif rebond du yen, sou-
tenu par la fuite vers les valeurs
refuges.
D’une façon générale, ce sont
cependant les paris pris sur les
devises qui expliquent la surper-
formance du fonds ces trois der-
niers mois. Des gains ont été
engendrés sur les achats de livre
turque et par des ventes de devi-
ses asiatiques, pénalisées par la
reprise de la guerre commerciale
entre les Etats-Unis et la Chine.
Investir, le Journal des Finances / N° 2373 /  29 juin 2019
ACTIONS / 29

Le panorama de nos conseils INDEX

A AbbVie  25
Accor  17
Aéroports de Paris  11, 15, 19
Agnico Eagle Mines  19, 28
Air France­KLM  17
Air Liquide  17
Airbus  8, 11, 13, 14
Akka Technologies  21, 28
Le  conseil  de  la  semaine Le  coup  de  cœur La  valeur  à  découvrir Alantra  12
Albioma  28
ALD Automotive  17
Allergan  25
Allianz  19
Alpha Mos  8
Alstom  12, 24
SCHNEIDER En €
VOLTALIA OREGE Alten  19, 21
Altice Europe  17
En € ELECTRIC 12 Le producteur
En €
La société, qui conçoit des Altran Technologies  8, 10, 12, 19, 21
76 3,3 Amgen  25
La hausse du cours 9,58 d’électricité d’origine équipements pour traiter Apple  25, 28
April  12, 15
depuis le 1er janvier renouvelable a lancé  les boues des stations ArcelorMittal  17
9 1,41 AstraZeneca  22
66 dépasse les 30 %.  un appel au marché 2,3 d’épuration, lance une Atos  10, 21
Aubay  28
Si la Bourse maintient proche de 400 millions recapitalisation portant Axa  15
B Baidu  28
56 78,98 le cap, le mouvement 6 d’euros pour financer 1,3 sur près de 50 millions Barrick Gold  28
sur le titre devrait se l’expansion prévue d’ici à d’euros. Spéculatif et Bastide Le Confort Médical  28
Juin 2018 Juin 2019 Juin 2018 Juin 2019 Juin 2018 Juin 2019 Bénéteau  11, 17
poursuivre.  PAGE 20 2023. Souscrire.  PAGE 22 souscrire.  PAGE 22 Bic  8
BNP Paribas  15
Boiron  8, 29
Bonduelle  14
Bourbon  29
Bouygues  12
Bureau Veritas  16
C Canadian National Railway  28
Capgemini  8, 10, 12, 17, 19, 21
ACHETER VENDRE Carbios  22
Carrefour  20
OU RESTER À L’ÉCART Casino  10, 15
Catana  17
AIRBUS CARREFOUR NATIXIS Coface, CRCAM Toulouse 31, CRCAM  Celgene  25
CNP Assurances  15
L’avionneur a réalisé la meilleure Le rattrapage boursier devrait se  La récente chute de l’action Natixis,  Atlantique­Vendée, CRCAM Ille­et­ APPLE Commerzbank  15
Covéa  12
performance du Cac 40 au pre­ poursuivre. P. 20 causée  par  les  déboires  de  la  Vilaine, CRCAM Languedoc, CRCAM  La visibilité reste faible sur l’évolu­ Covivio  16
CRCAM Atlantique Vendée  XIV Cote
mier semestre. Malgré la hausse, ENGIE société de gestion H20, offre un  Loire Haute­Loire, CRCAM Morbi­ tion  des  ventes  de  smartpho­ CRCAM Ille­et­Vilaine  XIV Cote
la valorisation reste raisonnable. Le groupe est au cœur de la transi­ point d’entrée sur le titre. Spécula­ han,  CRCAM  Normandie  Seine,  nes. P. 25 CRCAM Languedoc  XIV Cote
CRCAM Loire Haute­Loire  XIV Cote
 P. 8 tion énergétique et sert un bon  tif. P. 21 CRCAM Paris Ile­de­France, CRCAM  GEA CRCAM Morbihan  XIV Cote
CRCAM Normandie Seine  XIV Cote
ALSTOM rendement. P. 20 PARAGON ID Sud Rhône­Alpes, CRCAM Touraine  Premier  semestre  très  dégradé  CRCAM Paris Ile­de­France  XIV Cote
CRCAM Sud Rhône­Alpes  XIV Cote
Le géant du ferroviaire est très GENFIT La recovery semble bien enclen­ Poitou, Deutsche Telekom, Diageo,  pour le spécialiste des barrières de  CRCAM Toulouse 31  XIV Cote
CRCAM Touraine Poitou  XIV Cote
impliqué dans l’innovation verte La biotech vient de conclure un  chée. Le rythme de croissance accé­ Eni,  Europcar  Mobility  Group, péages et des caisses de parking.  D Danone  13, 14
Dassault Aviation  14
et digitale.  P. 24 accord par un partenariat stratégi­ lère. Spéculatif. P. 8 Erytech Pharma (spéculatif), Focus Nous estimons que la visibilité est  Dassault Systèmes  10, 12, 17, 26
CARBIOS que en Chine. Spéculatif. P. 21 SMCP Home  Interactive,  ID  Logistics,  trop faible pour un achat malgré la Diageo  25
Disney  16
L’augmentation de capital dilutive  GROUPE GORGÉ Après Claudie Pierlot il y a dix ans, la Interparfums,  Klépierre,  Korian, très importante position de tréso­ E ECA  23
Edenred  17
et non ouverte aux actionnaires La réorganisation des activités de  société de luxe accessible a mis la Mersen, Michelin, Orange, Pernod  rerie nette. P. 23 EDF  17, 26
Eli Lilly  21
minoritaires a fait entrer L’Oréal ce holding pourrait permettre, à  main sur De Fursac, qui aura un  Ricard, Pharmasimple (spéculatif),  SOCIÉTÉ GÉNÉRALE Elis  28
Engie  17, 19, 20
et  Michelin  au  capital  de  cette terme,  une  extériorisation  de  la  impact  positif  sur  les  résultats.  Soitec, Somfy, Suez, Sword Group,  Les activités de marché peinent à  Eni SPA  25
Epsilon  12, 16, 28
société de chimie verte, qui va valeur, alors que le titre n’est valo­ Cette  acquisition  renforce  le  Thales, Total, Vivendi, Wendel et  se redresser et certains objectifs du Eramet  17
commercialiser en 2020 un pro­ risé aujourd’hui que pour ses deux  groupe. P. 23 Worldline. plan stratégique ont été revus à la  Erytech Pharma  29
Esi Group  21
cédé de biodégradation. Spécula­ participations  dans  Prodways  et TRANSGENE baisse. P. 8 EssilorLuxottica  10
Euris  10
tif. P. 22 ECA. P. 23 La biotech a réalisé une levée de Euronext  10, 12
Europcar Mobility Group  17, 21
fonds de 50 millions auprès de ses  MAIS AUSSI… Evolis  16
En € En € 16,76 actionnaires, ce qui va lui permettre CONSERVER Alpha Mos, Bic, Boiron, Bourbon, 
F FDJ  11
Fiat Chrysler  8, 15
Figeac Aéro  14
10 16 de lui assurer le financement de ses  GlaxoSmithKline, Glencore, Groupe  Finatis  10
6,54 investissements jusqu’en 2022. Des  Flo, HSBC et Tronics Microsystems. Fnac Darty  28
Focus Home Interactive  21
8 13 résultats  cliniques  majeurs  sont  ALTRAN TECHNOLOGIES Foncière Euris  10
Fountaine Pajot  17, 28
attendus. Spéculatif. P. 22 Capgemini a lancé une offre d’achat,  G Glaxosmithkline  25
6 10 GEA  23
ce qui a du sens sur le plan industriel.  Gecina  16
Genfit  21
4 7 MAIS AUSSI… Pour autant, nous conseillons d’atten­ Glencore  25
GL Events  16
Juin 2018 Juin 2019 Juin 2018 Juin 2019 Aéroports de Paris (Groupe ADP),  dre, car les actionnaires méritent un  Groupe Crit  28
Air  Liquide,  Atos,  BNP  Paribas,  prix plus élevé. P. 21 Groupe flo  21
Groupe Gorgé  16, 23
Guy Degrenne  12
H H20  21
Harvest  12
Haulotte Group  15
HSBC  25
Le top  Le flop Suivi de nos conseils I IBM  10
Icade  16
de la semaine ID Logistics  17
Iliad  17
Ingenico Group  16
Intel  7
SOMFY ERYTECH (6,28 € ; ERYP) BOIRON SWORD GROUP BOURBON K
Interparfums  16
Kering  28
(27,06 € ; SO) La biotech a conclu un accord avec la  (36,85 € ; BOI) (30,20 € ; SWP) (1,93 € ; GBB) Keyyo  12
Korian  19
Alors que l’action Somfy a gagné société américaine SQZ Biotech afin  La Haute Autorité de santé (HAS) a  Après  une  rencontre  avec  la L’action  du  groupe  de  services L L’Oréal  22
Lagardère  16
33 % depuis le début de l’année, le de développer un portefeuille de trai­ rendu un avis défavorable au rem­ direction,  EuroLand  Corporate  a maritimes regagnait 8 % vendredi  Latécoère  14
LDC  14
leader mondial de l’automatisme tements  d’immunomodulation  à  boursement de l’homéopathie en  confirmé son avis favorable sur le matin. Le fondateur, Jacques de Lisi  14
des ouvertures et fermetures de base de globules rouges. Erytech est  France. Cette mesure était antici­ titre. Les prises de commandes et Chateauvieux (61 % du capital), a LVMH  13, 28
M M6­Métropole TV  16
la maison et du bâtiment a aussi éligible à 57 millions de dollars de  pée. L’action a cédé 25 % depuis la  croissance  organique  à  deux proposé  une  offre  alternative  à  Mediawan  16, 28
Medidata  10, 12, 17
réalisé un bon premier trimestre. paiements d’étape et jusqu’à 50 mil­ trois mois. Les analystes estiment  chiffres prévue pour les prochains celle présentée par les créanciers  Merck  22
Michelin  8, 11, 13, 22
Sur  cette  période,  le  chiffre lions par traitement autorisé ainsi  que les ventes des produits rem­ exercices  sont  rassurantes.  Par de cette société très endettée. Elle  Microsoft  7, 19
Mitsubishi  8
d’affaires a augmenté de 4,6 % et qu’à des royalties. Fin mars, la tréso­ boursés (tubes de granules) qui ailleurs,  le  niveau  de  13  %  de ne  prévoit  pas  de  dilution  de Mr Bricolage  15
Mylan  25
la croissance interne s’est établie rerie s’élevait à 110 millions. Les  représentent 25 % des facturations marge d’Ebitda semble davantage l’actionnaire à l’issue de la restruc­ N Natixis  15, 21
à 4,3 %. C’est en Chine (+ 22 %), essais de phase III dans le cancer du  du groupe pourraient baisser de  être  un  niveau  plancher  qu’un turation et elle assure un nouvel  Neopost  15
Nestlé  19
en Europe du Nord (+ 19,6 %) et, pancréas et de phase II dans le cancer  20 %. Au­delà de cet impact défa­ objectif. apport de liquidités pour la pour­ Nexity  16
Nissan  15
dans  une  moindre  mesure,  en du sein triple négatif sont en cours. vorable,  le  leader  mondial  de  suite de l’activité. Le conseil de  O
Novartis  11
Oeneo  14
Europe  centrale  et  de  l’Est l’homéopathie pourra mener des NOTRE CONSEIL Bourbon a demandé à la direction Orange  17
Orege  22
(+ 16,2 %) que la progression a été NOTRE CONSEIL campagnes  publicitaires  (interdi­ ACHETER : en générale d’étudier ces différentes 
la plus forte. ACHAT SPÉCULATIF : en tes pour les produits remboursés)  l  progression de 5 %  offres.
Orpea  16
Osmozis  16

l  l’absence de résultats clini­ et accélérer sa diversification dans depuis le début de l’année,

P Paragon ID  8
Peugeot  11, 15, 16
Pfizer  22, 25
NOTRE CONSEIL ques majeurs avant 2020, le titre a  l’automédication ou la cosmétique. le titre pourrait  NOTRE CONSEIL Pharmasimple  21
Prodways  23
ACHETER : le profil de  cédé 30 % en un an. La société  opérer un rattrapage par  RESTER À L’ÉCART : il est Publicis Groupe  10, 12, 16, 19, 28
l  croissance du groupe capitalise à peine le niveau de sa  NOTRE CONSEIL rapport au secteur, qui, lui,  l  encore trop tôt pour reve­
R
Q

S
Rallye  10, 15
Renault  8, 11, 15
S&T  28
justifie des PER élevés. trésorerie, ce qui valorise sa techno­ RESTER À L’ÉCART : la  a progressé de 32 %. nir éventuellement à l’achat sur 
Objectif : 95 €. logie prometteuse à zéro. Viser 9 €. l  visibilité est encore faible. Objectif : 40 €. cette société encore fragile.
Safran  14, 16
Saint­Gobain  12
Salesforce  10
Sanofi  11
SAP  19
Savencia  14
Schneider Electric  13, 15, 20
Scor  12, 15, 19
Seb  16
Séché Environnement  17, 28
SFPI  28
Siemens  12
SII  21, 28
SMCP  23
Société Générale  8, 13
Soitec  8, 16, 28
Somfy  28, 29

FAITES SUIVRE
Sopra Steria Group  21, 28
STMicroelectronics  16
Suez  11, 17
Sword Group  29
T Technicolor  16
Telecom Italia  16

VOTRE ABONNEMENT
Par Inte Teleperformance  17
s r serviceclientrnet
su Terreïs  16
Thales  28
dan
ns la
s.investir.fr Tikehau Capital  16
rubrique « Mon Tinexta  28
abonnement » Tipiak  14

SUR VOTRE LIEU

Par e-mail Total  19
Transgene  22
à serviceclients@ Tronics Microsystems  21
investir.fr U Ubisoft Entertainment  16
Parr téléphone au Unibail  16
01 55 56 70 67 V Veolia Environnement  17

DE VACANCES Vilmorin & Cie  14

Vinci  13, 19
Vivendi  16, 19
Volkswagen  8
Voltalia  22
W Wavestone  21
Wendel  16
Worldline  10, 16, 17, 19
X Xilam  16
La rétro de la semaine
Valeurs du SRD et du Cac 40 Valeurs d'Euronext (hors SRD classique) Valeurs d'Euronext Growth Principaux changements d'objectif de cours
LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES ACHETER ANCIEN NOUVEAU
ALTRAN TECHNO. 21,8% TIKEHAU CAPITAL ­6,4% GROUPE JAJ 39,1% SHOWROOMPRIVÉ ­37,7% OXATIS 50,9% I2S ­27,8% ACCOR 40 44
SMCP 14,3% BIOMÉRIEUX ­4,0% CIBOX INTERACTIVE 23,3% DOCKS PÉTROLES AMBÈS ­25,7% ASSIMA 36,4% AGROGÉNERATION ­19,9% AIRBUS 140 145
TRIGANO 10,9% PUBLICIS GROUPE ­3,2% SCBSM 17,5% ADC SIIC ­20,4% VISIOMED GROUP 29,2% NSC GROUPE ­14,5% ALTEN 115 130
AIR FRANCE­KLM 9,3% NOKIA ­3,2% FINANCIÈRE MARJOS 15,8% TOUPARGEL GROUPE ­18,0% GAUSSIN 26,1% HORIZONTAL SOFTWARE­14,4% EURONEXT 75 79
MAISONS DU MONDE 9,0% BENETEAU ­2,9% RALLYE 15,5% ELECTRO POWER SYS ­15,7% NEOLIFE 23,8% SI PARTICIPATIONS ­12,7% INTERPARFUMS 52 50
AKKA TECHNOLOGIES 7,7% EURAZEO ­2,8% FINATIS 15,4% VOLTALIA ­14,0% ONCODESIGN 22,2% KERLINK ­12,2% MAISONS DU MONDE 22 25
VALEO 7,5% EDF ­2,7% SOLOCAL  13,2% BONE THERAPEUTICS ­13,7% LUCIBEL 19,4% DRONE VOLT ­11,3% PERNOD RICARD 185 195

 Cours de clôture à 17h35   du  vendredi 28 juin

Cac 40 sur la semaine + 0,19 %

LA COTE
5.550 5.538,97

5.525

5.500

5.475

5.450
Juin 24 25 26 27 28
 COTATIONS ET CONSEILS SUR  INVESTIR.FR  N°  2373  DU  29 JUIN 2019
COTATIONS ET CONSEILS SUR INVESTIR.FR N° 2373 DU 29 JUIN 2019

Dans l’attente du sommet Trump­Xi ZOOM SUR 2 INDICES

CAC 40
Malgré l’immobilisme de la dernière semaine, ce premier semestre s’inscrit comme le meilleur 
PER, bénéfices, rendements
depuis près de vingt ans ! La rencontre, samedi, entre les deux présidents est cruciale. Année PER Variation Rendement
(nombre de fois) des bénéfices

Q
2018 15,1 4  % 3,2  %
2019 (e) 15 5,2  % 3,2  %
uel contraste ! Cette ait davantage de baisses de taux, il fau-
dernière semaine de LE CAC 40 SUR UN AN drait une décélération nettement plus
2020 (e) 13,6 11  % 3,5  %

juin, où les indices forte », estime Frédéric Rollin. Extrêmes annuels (en clôture)

+ 17,1 % depuis le début de l'année, + 5,0 % sur 1 an 28.06.2019
sont restés quasi Concernant les négociations com- Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
immobiles, clôt le 5.538,97 merciales, l’autre sujet chaud du 2017 5.517,97 (3­11) 4.748,90 (31­1)
meilleur premier moment, les opérateurs ont retenu 2018 5.640,10 (22­5) 4.598,61 (27­12)
2019 5.591,69 (23­4) 4.611,49 (3­1)
semestre boursier depuis 1998, où le leur souffle toute la semaine, atten-
Cac 40 avait bondi de plus de 40 %. 5.250 5.250 dant la rencontre cruciale à Osaka
Tous semestres confondus, il ne faut 5.000 5.000 samedi, entre Donald Trump et Xi Dow Jones
remonter qu’à l’année 2009 (+ 25,3 % Jinping. Si les chances d’un accord
4.750 4.750 PER, bénéfices, rendements
du 30 juin au 31 décembre) pour global sont très minces, une pour-
Année PER Variation Rendement
retrouver un tel score, soit un gain de 4.500 4.500 suite des négociations sans imposi- (nombre de fois) des bénéfices
17,1 %. tion immédiate de surtaxes 2018 16,4 25,6  % 2,2  %
« Dernièrement, les marchés ont été + 3,53 + 1,60 + 5,54 + 4,96 + 2,10 + 4,41 + 6,36 douanières sera considérée comme 2019 (e) 16,5 1,7  % 2,4  %
guidés par les anticipations des pro- une bonne nouvelle. Comme le souli- 2020 (e) 14,7 12  % 2,6  %
chaines actions des banques centrales gne le stratège de Pictet, ces négocia-
et par la montée des tensions commer- tions touchent à des sujets essentiels Extrêmes annuels (en clôture)
ciales entre les Etats-Unis et la Chine », comme la propriété intellectuelle. La Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
– 1,90 – 7,28 – 1,76 – 5,46 – 6,78 2017 24.837,51 (28­12) 19.732,40 (19­1)
fait remarquer Frédéric Rollin, le volonté des Etats-Unis d’aller véri- 2018 26.828,39 (26­1) 23.644,19 (24­12)
conseiller en stratégie d’investisse- JUI. AOU. SEP. OCT. NOV. DEC. JAN. FEV. MAR. AVR. MAI JUIN fier, en Chine, le bon déroulement 2019 26.753,17 (20­6) 22.686,22 (3­1)
ment chez Pictet AM. Touchant la des accords, est très mal perçue par
politique monétaire américaine, de 50 points de base au mois de juillet ralentit, mais il n’y a pas de risque de Pékin, qui y voit une atteinte à sa
Jerome Powell, le président de la serait peu probable. Le marché table récession pour le moment, car la souveraineté. LE MARCHÉ À SUIVRE…
Fed, a laissé entendre qu’une baisse sur 25 points. « L’économie américaine consommation reste solide. Pour qu’il y - S. A. Mauvaises perspectives 
en Allemagne
Au début du mois de juin, la Bundesbank a fortement 
Le Cac 40 finit la semaine en beauté + 0,19 % sur la semaine abaissé ses prévisions de croissance pour l’Allemagne en 
2019 (0,6 % contre 1,6 % encore attendu en décem­
bre 2018). Et voilà un nouvel indicateur qui n’augure rien 
Vend.21 Lundi 24 Mardi 25 Mercredi 26 Jeudi 27 Vendredi 28 de bon… Pour le troisième mois d’affilée, le moral des 
5.528,33 Après un gain hebdomadaire de  Nouvelle séance sans réelle  Troisième séance de quasi­immo­ Nouvelle séance sans réelle  Le Cac 40 a monté dans le vide  entreprises allemandes s’est dégradé en juin. Cet indice 
en clôture près de 3 %, le Cac 40 a repris son  tendance à la Bourse. Les opéra­ bilisme pour l’indice. Le marché  tendance. A deux jours de la  dans un marché sans volume, à la  du climat des affaires, dévoilé lundi par l’Institut d’études 
souffle. Les investisseurs sont plus  teurs sont attentistes après les  est resté sceptique après les  rencontre Donald Trump­Xi  veille de la rencontre cruciale  économiques Ifo, est même tombé à son plus bas niveau 
prudents, compte tenu de la  nouvelles sanctions financières  propos optimistes de la Maison­ Jinping, samedi, les informations  pour le commerce mondial entre 
montée des tensions entre les  décidées par Washington contre  Blanche au sujet d’un accord  de la presse chinoise à propos  Donald Trump et Xi Jinping à  depuis novembre 2014. De quoi renforcer les craintes 
Etats­Unis et l’Iran et dans  les dirigeants iraniens. Ils atten­ commercial. Les déclarations de  d’une éventuelle trêve entre  Osaka. Sur le front macroécono­ d’une contraction de la première économie européenne 
l’attente de la rencontre, samedi,  dent aussi le G20 d’Osaka, qui  Jerome Powell sur l’indépendance  les deux pays ont laissé le marché  mique, les derniers chiffres  au deuxième trimestre. Pour l’heure, en Bourse, les 
entre Donald Trump et Xi Jinping. débute vendredi. de la Fed ont calmé les ardeurs. de marbre.  américains ont été bons. opérateurs semblent ignorer ces signaux. Depuis janvier, 
le Dax de Francfort a gagné plus de 17 %, comme son 
Variation – 0,12 % – 0,13 % – 0,25 % – 0,13 % + 0,83 % voisin français. A noter tout de même que la progression 
de l’indice allemand est calculée sur les dividendes 
Ouverture 5.534,35 5.499,82 5.504,67 5.508,38 5.491,17
réinvestis, ce qui n’est pas le cas du Cac 40.
Clôture 5.521,71 5.514,57 5.500,72 5.493,61 5.538,97
+ HAUT 5.547,11 VOLUME : 5.523,57 VOLUME : 5.531,45 VOLUME : 5.511,22 VOLUME : 5.545,06 VOLUME : Certificat Investir 10 Grandes valeurs
+ BAS 5.514,14 3,0 MDS€ 5.499,65 3,1 MDS€ 5.497,22 3,2 MDS€ 5.465,62 3,0 MDS€ 5.486,28 3,7 MDS€ Mnémo : I10GS ­ ISIN : FR0011630474
ACCOR CAPGEMINI ARCELORMITTAL ESSILORLUXOTTICA UNIBAIL-RODAMCO Cours en clôture  Indice Variation 
VIVENDI AIRBUS TECHNIPFMC STMICROELECTRO. PUBLICIS GROUPE du 28­6­2019 semaine
LVMH DASSAULT SYSTEME STMICROELECTRO. CARREFOUR ATOS INVESTIR 10 GV 125,87 + 1,22 %
ARCELORMITTAL MICHELIN VINCI AIRBUS ORANGE Var. depuis  Indice  Extrême 2019
SOC GEN CARREFOUR UNIBAIL-RODAMCO SAFRAN ARCELORMITTAL  fin 2018 29­11­13   Plus­haut                          Plus­bas 
UNIBAIL-RODAMCO PUBLICIS GROUPE CAPGEMINI VIVENDI DANONE 126,70 107,47
+ 13,96 % 103,33
Alstom (hors Cac 40) L’action a  Capgemini Le marché a applaudi  ArcelorMittal L’éventualité d’un  Casino (hors Cac 40) L’annonce  Casino (hors Cac 40) L’action a  (24­4­19) (3­1­19)
gagné plus de 1 % après la présen­ l’acquisition d’Altran (+ 22 %) pour  accord commercial avec les  de la simplification de la structure  perdu plus de 5 %. L’américain 
tation du nouveau plan straté­ environ 5 milliards d’euros, dettes  Chinois, après les propos optimis­ des filiales du groupe en Améri­ Goldman Sachs a cédé des titres  Investir PEA Palatine
gique, lors de la journée  comprises. L’opération fait sens  tes de Donald Trump, a dopé les  que latine a plu au marché  sur le marché, réduisant sa part   ISIN : FR0013284114
investisseurs. sur le plan stratégique. valeurs cycliques. (+ 5,4 %). dans le capital du groupe de 
Renault Alors que les relations  Carrefour L’action a été pénalisée  Total L’action (+ 1,2 %) a profité Vivendi Une rumeur a couru selon  distribution à 0,7 %. Cours en clôture  Indice Variation 
du 26­6­2019 semaine
avec Nissan ne sont guère au beau  par la dégradation de la note de  de la hausse des cours du pétrole,  laquelle le processus de mise en  STMicroelectronics JPMorgan a 
INVESTIR PEA PALATINE 98,48 + 0,22  %
fixe, le titre a accusé le coup, après crédit par l’agence Fitch, à BBB,  eux­mêmes soutenus par les  vente de sa filiale emblématique  réitéré sa recommandation à 
Var. depuis Indice  Extrême 2019
un nouvel avertissement de la  contre BBB+ avec perspective  tensions croissantes entre  Universal Music Group serait  « surperformance », ce qui a dopé  fin 2018 20­3­18  Plus­haut                           Plus­bas 
part de Daimler. stable. Washington et Téhéran. reporté.  la valeur.
+ 16,42 98,74 98,85 82,72
(25­6­19) (3­1­19)

Les indicateurs clés du SRD et du Cac 40

PER 2019 (estimé) VE/CA 2019 (estimé) ACTIF NET/COURS  PLUS FORTS RENDEMENTS 2018 EVOLUTION DES C. A. 2019 (e) EVOLUTION DES BNPA 2019 (e)

LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES SURCOTES NATIXIS 22,0% LES PLUS FORTES PROGRESSIONS LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
NEOEN 97,5 COVIVIO 28,13 BUREAU VERITAS 900,8% ALSTOM 13,5% WORLDLINE 37,2% RAMSAY GEN. SANTÉ 555,6%
GETLINK 56,4 GECINA 28,07 AIRBUS 895,9% CASINO 10,4% DASSAULT AVIATION 29,8% ELIOR 311,8%
WENDEL 55,5 FONCIÈRE LYONNAISE 23,67 DASSAULT SYSTÈMES 716,8% SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 9,9% SOITEC 29,5% ERAMET 258,5%
BOLLORÉ 42,1 UNIBAIL­RODAMCO 15,44 BURELLE 716,1% MERCIALYS 9,6% NEOEN 28,7% ELIS 193,4%
WORLDLINE 41,8 ALD AUTOMOTIVE 15,03 UBISOFT ENTERTAINMENT 693,7% CARMILA 9,5% UNIBAIL­RODAMCO 23,6% WENDEL 120,8%
LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES DECOTES COFACE 8,9% LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES BAISSES
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 4,9 PEUGEOT SA 0,14 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ­72,4% ENGIE 8,4% EURAZEO ­17,3% LAGARDÈRE ­48,5%
AIR FRANCE­KLM 5,1 CASINO 0,18 ARCELORMITTAL ­56,9% UNIBAIL­RODAMCO 8,2% NATIXIS ­9,8% ARCELORMITTAL ­31,4%
ARCELORMITTAL 5,3 FNAC DARTY 0,21 RENAULT ­54,0% EUTELSAT COMMUNICATIONS 8,0% AEROPORTS DE PARIS ­7,3% EURAZEO ­28,0%
BURELLE 5,5 CARREFOUR 0,22 BNP PARIBAS ­51,8% BNP PARIBAS 7,2% ROTHSCHILD  CO ­4,4% GENERAL ELECTRIC ­23,8%
RENAULT 6,1 RENAULT 0,22 CASINO ­51,7% KLÉPIERRE 7,1% GENERAL ELECTRIC ­4,3% ALSTOM ­21,9%
P.II COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUIN Investir, le Journal des Finances / 2373 / 29 juin 2019

LA COTE  / CAC 40
Le tour du Cac en 40 fiches : retrouvez ici chaque semaine l’essentiel de l’actualité des poids lourds de la cote, les principales données 
financières ainsi que les estimations, conseils et objectifs de cours de la rédaction d’Investir.
Changement de conseil
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ACCOR ­ AC FR0000120404 le CAC / Rang 0,6 % / 39 e
EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 4.175 M€ Dividende 2018 1,05
44 euros
HÔTELLERIE 40 ACCOR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 16% Dividende 2019 est. 1,15 Est­ce la canicule qui a réveillé l'action Accor ? 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 4,17 % ­ 9,80 % Résultat net 2018 340 M€ Rendement 2019 est. 3 % Cette semaine le titre, amorphe depuis le début  Potentiel +17%
38
10.700 M€    JIN JIANG  (11,9%) 37,75 Plus haut 37,78 45,08 Résultat net 2019 est. 457 M€ Dernier dividende versé de l'année, a grimpé de quelques pourcents. Conseil précédent (date) AB (17/01/2014)
NBRE DE TITRES   QIA  (10,4%) 36 Plus bas 36,24 32,39 Résultat net 2020 est. 488 M€ Date : 10­5­19 Montant : 1.05 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

283.437.625    HUAZHU  (4,6%)  Cours semaine précédente 36,24 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
34 Capital échangé semaine 1,5 % Tendance graphique Consensus des analystes
Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 1,20 1,70 2 Même si le groupe améliore sa rentabilité, le 
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 37,27 Endet. net/Fonds propres 18% Evol. an. BNPA ­ 9 % 41 % 18 % marché reste dubitatif. La stratégie de l'asset  NEUTRE  Acheter  82 %
32

+ 1,72 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 31­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
22.33
+ 69 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
31,4
3,28
22,2
2,23
18,9 light va pourtant créer de la valeur ce qui devrait Résistances  37,7/38,7
profiter à l'actionnaire. Supports  36,2/35,6  
Conserver  18 %
Vendre  0 %

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

AIR LIQUIDE ­ AI FR0000120073 le CAC / Rang 4,2 % / 6e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 22.150 M€ Dividende 2018 2,65
140 euros
GAZ INDUSTRIELS ET MÉDICAUX 122 AIR LIQUIDE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 5% Dividende 2019 est. 2,95 ACHETER 
123,05 L'action a peu varié tout au long de la semaine 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 0,57 % + 16,19 % Résultat net 2018 2.113 M€ Rendement 2019 est. 2,4 % continuant à évoluer dans ses plus hauts niveaux Potentiel +14%
117
52.744 M€    BLACKROCK  (4,96%) Plus haut 123,15 123,90 Résultat net 2019 est. 2.370 M€ Dernier dividende versé historiques au­dessus de 120 €. Conseil précédent (date) C (15/07/2004)
NBRE DE TITRES   NATIXIS AM  (2%) 112 Plus bas 120,35 101,85 Résultat net 2020 est. 2.540 M€ Date : 20­5­19 Montant : 2.65 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

428.642.202    CREDIT SUISSE  (2%)  Cours semaine précédente 122,35 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
107
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 4,95 5,53 5,93 Air Liquide va porter de 300 à 400 millions  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 102 Cours compensation 121,75 Endet. net/Fonds propres 69% Evol. an. BNPA 5 % 12 % 7 % d'euros ses économies annuelles, à compter de  NEUTRE  Acheter  50 %

+ 13,46 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 30­07­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
41.41
+ 197 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
24,9
3,11
22,2
2,95
20,8 2019, ce qui participera à la croissance attendue Résistances  123,9/126,2
des profits, à devises constantes. Supports  118/115
Conserver  28 %
Vendre  22 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
AIRBUS ­ AIR NL0000235190 le CAC / Rang 5,9 % / 4e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 70.500 M€ Dividende 2018 1,65
145 euros
CONSTRUCTEUR AÉRONAUTIQUE 121 AIRBUS BR RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 11% Dividende 2019 est. 2,05
Petite semaine pour le titre de l'avionneur même ACHETER 
Variation + 1,55 % + 27,07 % si pas moins de sept bureaux d'analyse  Potentiel +16%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 3.054 M€ Rendement 2019 est. 1,6 %
111 financière ont confirmé leur recommandation  Conseil précédent (date)
Plus haut 126 126,50 Résultat net 2019 est. 4.600 M€ Dernier dividende versé E (14/02/2019)
97.026 M€    SOGEPA  ( 11,1%) 124,68 d'achat sur l'action en cinq séances.
NBRE DE TITRES   GSBV  (11,1%) 101 Plus bas 122,40 77,50 Résultat net 2020 est. 5.700 M€ Date : 15­4­19 Montant : 1.4 (T) Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■■

778.198.834    SEPI  ( 4,2%)  Cours semaine précédente 122,78 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
91
Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 5,22 5,98 7,30 L'avionneur table sur 880 à 890 livraisons  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 81 Cours compensation 123,88 Endet. net/Fonds propres ­137% Evol. an. BNPA 71 % 15 % 22 % d'avions en 2019, une hausse de son résultat  NEUTRE  Acheter  87 %

+ 48,50 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats 1er sem. le 31­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
12.52
+ 896 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
23,9
1,31
20,8
1,19
17,1
1,12
d'exploitation ajusté de 15 % et un flux de 
trésorerie disponible d'environ 4 Md€
Résistances  127,5/133,2
Supports  117,8/112,6  
Conserver  13 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
ARCELORMITTAL* ­ MT LU1598757687 le CAC / Rang 0,9 % / 32e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 66.876 M Dividende 2018 0,17
ECART
SIDÉRURGISTE 22,5 ARCELORMITTAL RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 0,18 L'action du sidérurgiste a bondi de 4,8% 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 3,19 % ­ 37,75 % Résultat net 2018 4.360 M Rendement 2019 est. 1,1 % mercredi, portée par les espoirs d'accord sur le  Potentiel
20,0
16.081 M    FAMILLE MITTAL  (37,4%) 15,74 Plus haut 16,24 28,30 Résultat net 2019 est. 3.009 M Dernier dividende versé commerce entre la Chine et les Etats­Unis. Conseil précédent (date) V (01/08/2014)
NBRE DE TITRES     17,5 Plus bas 14,57 12,90 Résultat net 2020 est. 3.186 M Date : 16­5­19 Montant : 0.15 (T) Opportunité Sécurité ■■■

1.021.903.623       Cours semaine précédente 15,25 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
15,0
Capital échangé semaine 2,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 4,29 2,94 3,12 Le désendettement prend du temps et Arcelor­ Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 12,5 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres 23% Evol. an. BNPA 9 % ­ 31 % 6 % Mittal a dû revoir à la baisse ses prévisions de  NEUTRE  Acheter  72 %

­ 13,25 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 1er­8­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
36.54
­ 57 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
3,7
0,38
5,3
0,37
5
0,37
marché concernant la demande d'acier en 
Europe.
Résistances  17,1/18,5
Supports  14,2/12,9
Conserver  20 %
Vendre  8 %
Pondération dans 0,6 % / 40e ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ATOS SE ­ ATO FR0000051732 le CAC / Rang EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 13.075 M€ Dividende 2018 1,70
85 euros
CONSEIL, INFOGÉRANCE 80 ATOS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 7% Dividende 2019 est. 1,80
Semaine a somme nulle pour Atos, qui a été  ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 73,52 Variation + 2,20 % ­ 14,44 % Résultat net 2018 630 M€ Rendement 2019 est. 2,5 %
distingué par Gartner parmi les leaders du data  Potentiel +16%
Plus haut 73,52 94,65 center outsourcing (DCO et le hybrid infrastruc­ Conseil précédent (date) VP (27/05/2014)
7.878 M€    ADMINISTRATEURS  (1,1%) 70 Résultat net 2019 est. 690 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 70,86 48,33 ture managed services (HIMS. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS   Résultat net 2020 est. 750 M€ Date : 03­5­19 Montant : 1.7 (T) ■■■

107.157.904       60 Cours semaine précédente 71,94 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 2,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 8,54 8,82 9,56 Une nette remontée de la marge est attendue  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 50 Cours compensation 71,44 Endet. net/Fonds propres 55% Evol. an. BNPA 37 % 3 % 8 % après un exercice 2018 décevant. L'année sera  NEUTRE  Acheter  69 %

+ 38,55 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats sem. le 25­07­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
44.20
+ 66 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
8,6
0,87
8,3
0,76
7,7
0,67
marquée par la distribution aux actionnaires 
d'actions Worldline qui ne sera plus consolidé.
Résistances  74,2/76,6
Supports  68,4/66,2  
Conserver  31 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
AXA ­ CS FR0000120628 le CAC / Rang 3,6 % / 10e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 106.900 M Dividende 2018 1,34
28 euros
ASSURANCE 24 AXA SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 1,40
L'action de l'assureur a cédé un peu de terrain  ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
23,10 Variation ­ 0,67 % + 10,92 % Résultat net 2018 2.140 M Rendement 2019 est. 6,1 %
cette semaine, mais elle affiche toujours un joli  Potentiel +21%
Plus haut 23,41 23,90 rebond supérieur à 20% depuis le début de  Conseil précédent (date) AB (16/12/2015)
55.769 M    AXA FRANCE ASSURANCE  (14,1%) 22 Résultat net 2019 est. 6.400 M Dernier dividende versé
Plus bas 22,81 18,40 l'année. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (5,7%) Résultat net 2020 est. 7.100 M Date : 02­5­19 Montant : 1.34 (T) ■■■■

2.414.225.155       20 Cours semaine précédente 23,26 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 2,54 2,64 2,93 A l'issue du premier trimestre, le directeur  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 18 Cours compensation 23 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA ­ 1 % 4 % 11 % financier a souligné qu'Axa se focalisait sur ses  NEUTRE  Acheter  91 %

+ 22,49 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 1er­8­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
26.17
­ 12 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9,1
NS
8,8
NS
7,9
NS
trois objectifs: le désendettement, l'intégration 
d'XL et sa transformation.
Résistances  23,9/24,5
Supports  22,2/21,7  
Conserver  9 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
BNP PARIBAS ­ BNP FR0000131104 le CAC / Rang 3,8 % / 8e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 43.216 M€ Dividende 2018 3,02
57 euros
BANQUE 49 BNP PARIBAS P-A SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 2% Dividende 2019 est. 3,02
La fintech Lyf Pay, contrôlée par BNP et le Crédit ACHETER 
41,77 Variation + 1,74 % ­ 20,76 % Mutuel a racheté la start up Neos, dont l'appli  Potentiel +36%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 46
Résultat net 2018 7.526 M€ Rendement 2019 est. 7,2 %
Plus haut 42,03 56,94 permet de scanner et payer ses produits via son Conseil précédent (date) AS (10/11/2016)
52.198 M€    ETAT BELGE­SFPI  (7,74%) Résultat net 2019 est. 7.286 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 39,92 38,14 smartphone en évitant la caisse. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (4%) 43 Résultat net 2020 est. 7.968 M€ Date : 29­5­19 Montant : 3.02 (T) ■■■■

1.249.798.561       Cours semaine précédente 41,05 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
40
Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 6,02 5,83 6,37 Pour faire face à un environnement difficile, BNP Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 37 Cours compensation 41,45 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA ­ 3 % ­ 3 % 9 % Paribas resserre les boulons. La banque vise  BAISSE  Acheter  65 %

+ 5,80 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels 31­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
86.73
­ 52 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
6,9
NS
7,2
NS
6,6
NS
600 millions d'euros d'économies supplémen­
taires d'ici à 2020.
Résistances  42,6/44,1
Supports  39,7/38,1
Conserver  30 %
Vendre  5 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
BOUYGUES ­ EN FR0000120503 le CAC / Rang 0,6 % / 38e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 40.000 M Dividende 2018 1,70
45 euros
BTP, MÉDIAS, TÉLÉPHONIE MOBILE 35 BOUYGUES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 13% Dividende 2019 est. 1,80
L'action a progressé ces derniers jours à  ACHETER 
32,57 Variation + 1,43 % ­ 11,25 % contre­courant du marché mais pour autant, elle Potentiel +38%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.311 M Rendement 2019 est. 5,5 %
Plus haut 32,73 39,33 reste très en retard depuis le début de l'année  Conseil précédent (date) V (13/05/2016)
12.103 M    SCDM  (21%) 33 Résultat net 2019 est. 1.220 M Dernier dividende versé
Plus bas 31,54 29,02 par rapport au Cac 40. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (17,6%) Résultat net 2020 est. 1.320 M Date : 30­4­19 Montant : 1.7 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■

371.610.801       31 Cours semaine précédente 32,11 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 2,81 3,28 3,54 De belles perspectives: la téléphonie vise un  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 29 Cours compensation 32,03 Endet. net/Fonds propres 33% Evol. an. BNPA 15 % 17 % 8 % objectif de cash­flow libre de 300 millions  NEUTRE  Acheter  67 %

+ 3,92 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels, le 29­08­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.85
+ 9 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,6
0,44
9,9
0,43
9,2
0,41
d'euros en 2019 et le carnet de commandes dans Résistances  33/34,3
la construction est prometteur. Supports  30,9/30,1
Conserver  27 %
Vendre  7 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CAPGEMINI ­ CAP FR0000125338 le CAC / Rang 1,4 % / 23e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 14.100 M€ Dividende 2018 1,70
135 euros
CONSEIL, INFOGÉRANCE 110 CAPGEMINI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 7% Dividende 2019 est. 1,96
Le cours de Capgemini a profité de son annonce  ACHETER 
Variation + 5,96 % ­ 3,23 % de rachat d'Altran pour 3,6 milliards d'euros.  Potentiel +23%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 100
Résultat net 2018 730 M€ Rendement 2019 est. 1,8 %
Plus haut 113,60 119,80 L'intérêt stratégique de l'opération a été  Conseil précédent (date) VP (28/04/2015)
18.294 M€    INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS  (83,6%) Résultat net 2019 est. 940 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 102,75 79,80 applaudi. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   ACTIONNAIRES INDIVIDUELS  (11,2%) 90
109,35 Résultat net 2020 est. 1.050 M€ Date : 05­6­19 Montant : 1.7 (T) ■■■■

167.293.730    ADMINISTRATEURS ET SALARIÉS  (4,8%) Cours semaine précédente 103,20 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
80
Capital échangé semaine 2,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 5,67 6,66 7,30 Le groupe a renouvelé à l'occasion de son  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 70 Cours compensation 108,70 Endet. net/Fonds propres 16% Evol. an. BNPA ­ 8 % 17 % 10 % assemblée générale ses objectifs financiers  NEUTRE  Acheter  83 %

+ 25,98 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats sem. le 30­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
43.75
+ 150 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
19,3
1,48
16,4
1,34
15
1,22
2019. Paul Hermelin devrait céder la place à un  Résistances  115,3/119,8
successeur d'ici un an. Supports  103,7/96,1
Conserver  11 %
Vendre  6 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CARREFOUR ­ CA FR0000120172 le CAC / Rang 0,8 % / 34e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 77.580 M Dividende 2018 0,46
20 euros
DISTRIBUTION ALIMENTAIRE 18 CARREFOUR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 2% Dividende 2019 est. 0,46
La société a annoncé avoir cédé à une entreprise ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
16,98 Variation ­ 0,12 % + 21,90 % Résultat net 2018 ­561 M Rendement 2019 est. 2,7 %
chinoise, 80% de sa filiale déficitaire en Chine.  Potentiel +18%
17 Cette opération aura un bon effet sur les 
13.402 M    FAMILLE MOULIN  (11,51%) Plus haut 17,50 18,18 Résultat net 2019 est. 930 M Dernier dividende versé Conseil précédent (date) AB (10/06/2011)
16 Plus bas 16,31 12,96 résultats. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   GROUPE ARNAULT  (8,74%) Résultat net 2020 est. Date : 20­6­19 Montant : 0.46 (T) ■■■■

789.252.839    ABILIO DINIZ  (8,05%)  Cours semaine précédente 17 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL

15
Capital échangé semaine 2,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 1,02 1,19 1,37 La Bourse reste méfiante, même si la stratégie  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 14 Cours compensation 16,92 Endet. net/Fonds propres 34% Evol. an. BNPA 2 % 17 % 15 % est orientée vers l'expansion dans le numérique NEUTRE  Acheter  54 %

+ 13,88 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats du 2 ème trimestre le 25 juillet
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
11.84
+ 43 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
16,7
0,23
14,2
0,22
12,4 et la création du leader mondial de la transition  Résistances  17/17,4
alimentaire pour tous. Supports  15,9/15,6
Conserver  42 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CRÉDIT AGRICOLE ­ ACA FR0000045072 le CAC / Rang 1 % / 28e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 20.270 M€ Dividende 2018 0,69
La Fed a modéré les espoirs d'une baisse des  ECART
BANQUE 13 CREDIT AGRICOLE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 3% Dividende 2019 est. 0,69
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
10,55 Variation + 1,69 % ­ 7,50 % Résultat net 2018 4.400 M€ Rendement 2019 est. 6,5 %
taux rapide, ce qui a profité aux banques.Crédit  Potentiel
12 Agricole a repris quelques couleurs portant à 
30.227 M€    SAS RUE DE LA BOÉTIE  (56,7%) Plus haut 10,58 13,12 Résultat net 2019 est. 3.861 M€ Dernier dividende versé Conseil précédent (date) V (12/04/2019)
11 Plus bas 10,11 9,10 près de 12 % son rebond depuis janvier. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (3,7%) Résultat net 2020 est. 4.094 M€ Date : 24­5­19 Montant : 0.69 (T) ■■■■

2.866.437.156       Cours semaine précédente 10,37 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
10
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 1,52 1,34 1,42 La banque vise un rendement des fonds propres Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 9 Cours compensation 10,49 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 36 % ­ 12 % 6 % (ROTE supérieur à 11 % en 2022, contre 12,7 % à  NEUTRE  Acheter  62 %

+ 11,82 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 2­08­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
21.06
­ 50 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
6,9
NS
7,9
NS
7,4
NS
fin 2018 et 10 % dans le cadre de son précédent  Résistances  11/11,3
plan. Supports  10/9,4
Conserver  33 %
Vendre  5 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
DANONE ­ BN FR0000120644 le CAC / Rang 4 % / 7e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 25.420 M Dividende 2018 1,94
88 euros
ALIMENTATION 75 DANONE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 3% Dividende 2019 est. 2
JP Morgan a maintenu, mardi, son opinion à  ACHETER 
Variation ­ 0,40 % + 18,22 % neutre pour Danone, qui a démarré la semaine à Potentiel +18%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.349 M Rendement 2019 est. 2,7 %
Plus haut 75,34 75,34 de nouveaux records. Mais le courtier a relevé  Conseil précédent (date) V (18/10/2018)
51.112 M    GROUPE MFS  (12,8%) 70 Résultat net 2019 est. 2.450 M Dernier dividende versé
Plus bas 73,78 59,72 son cours cible de 70 à 81 euros. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
  FIRST EAGLE INV.  (2,3%) Résultat net 2020 est. 2.750 M Date : 07­5­19 Montant : 1.94 (T) ■■■■
NBRE DE TITRES
65
74,50 Cours semaine précédente 74,80 ANALYSE DU CONSEIL
686.073.600    GROUPE SOFINA & HENEX  (2,2%) BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e)
Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 3,36 3,58 4,01 Les objectifs pour 2019 sont inchangés malgré le Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 60 Cours compensation 74,70 Endet. net/Fonds propres 77% Evol. an. BNPA 3 % 7 % 12 % ralentissement du début d'année: une crois­ HAUSSE  Acheter  71 %

+ 21,12 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 25­7­2019
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
24.05
+ 210 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
22,2
2,59
20,8
2,51
18,6
2,42
sance interne de l'activité d'environ 3 % et une  Résistances  76,2/80
marge opérationnelle supérieure à 15 %. Supports  72,2/71
Conserver  25 %
Vendre  4 %
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUIN Investir, le Journal des Finances / 2373 /  29 juin 2019
P.III
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
DASSAULT SYSTÈMES ­ DSY FR0000130650 le CAC / Rang 1,5 % / 20e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 3.880 M€ Dividende 2018 0,65
165 euros
EDITEUR DE LOGICIELS 140 DASSAULT SYSTEMES
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 11% Dividende 2019 est. 0,73 Dassault Systèmes n'a que faiblement profité de
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 1,23 % + 16,53 % Résultat net 2018 811 M€ Rendement 2019 est. 0,5 % l'annonce du rachat d'Altran par Capgemini et  Potentiel +18%
36.889 M€    GPE M. DASSAULT  (40,9 %) Plus haut 141 143,35 Résultat net 2019 est. 900 M€ Dernier dividende versé termine la semaine en petite hausse. Conseil précédent (date) E (01/02/2018)
120
  CHARLES EDELSTENNE  (6 %) 140,30 Plus bas 137,90 96,02 Résultat net 2020 est. 1.000 M€ Date : 29­5­19 Montant : 0.65 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■
NBRE DE TITRES
262.927.968    BERNARD CHARLÈS  (1,3%) Cours semaine précédente 138,60 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
100
Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 3,08 3,42 3,80 L'éditeur de logiciels s'attend pour 2019 à une  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 139 Endet. net/Fonds propres ­41% Evol. an. BNPA 17 % 11 % 11 % marge opérationnelle de 32 % à 32,5 %, une  NEUTRE  Acheter  37 %
80

+ 35,29 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 24­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
17.18
+ 717 %
PER (nbre de fois) 45,5
VE/CA (nbre de fois) 10,06
41
8,94
36,9
8,05
croissance de 10 % à 11 % à change constant et  Résistances  147/152
une hausse de 9 %­11 % des BNPA. Supports  136,3/132
Conserver  47 %
Vendre  16 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ENGIE ­ ENGI FR0010208488 le CAC / Rang 2 % / 17e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 64.000 M Dividende 2018 1,12
15.5 euros
FOURNITURE ÉLECTRICITÉ ET GAZ ENGIE
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 6% Dividende 2019 est. 0,78
Engie a précisé l'incidence de l'acquisition des  ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
14,0
13,34 Variation ­ 1,19 % + 1,56 % Résultat net 2018 1.033 M Rendement 2019 est. 5,8 %
gazoducs brésiliens. Elle va apporté 100 millions Potentiel +16%
13,5 Plus haut 13,52 14,28 d'euros de bénéfice net supplementaires en 2021 Conseil précédent (date) E (02/03/2017)
32.487 M    ETAT FRANÇAIS  (24,64 %) Résultat net 2019 est. 2.550 M Dernier dividende versé
Plus bas 13,06 11,31 mais elle alourdit la dette nette de 1,6 milliard. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (5,02%) 13,0 Résultat net 2020 est. 2.850 M Date : 21­5­19 Montant : 0.75 (S) ■■■■

2.435.285.011    SALARIÉS  (3,97%)  Cours semaine précédente 13,50 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
12,5 Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 1,01 1,05 1,17 Le groupe prévoit un bénéfice net récurrent de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 13,15 Endet. net/Fonds propres 52% Evol. an. BNPA ­ 4 % 4 % 11 % 2,5 à 2,7 milliards d'euros pour 2019, et un taux  NEUTRE  Acheter  73 %
12

+ 6,51 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 30/07/2019
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
14.62
­ 9 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
13,2
0,88
12,7
0,87
11,4
0,85
de distribution, a priori, dans le haut d'une 
fourchette de 65 à 75%.
Résistances  13,8/14,2
Supports  13/12,8  
Conserver  27 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ESSILORLUXOTTICA ­ EL FR0000121667 le CAC / Rang 2,8 % / 14e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 17.125 M€ Dividende 2018 2,04
Le titre du numéro un mondial de l'otique qui  ECART
FABRICATION DE VERRES OPTIQUES 115 ESSILORLUXOTT
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 6% Dividende 2019 est. 2,06
n'avait rien fait depuis le début de l'année, 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 114,75 Variation + 3,19 % ­ 4,81 % Résultat net 2018 1.871 M€ Rendement 2019 est. 1,8 % Potentiel
affecté par la crise de gouvernance, a suscité des Conseil précédent (date)
110 Plus haut 115,05 129,55 Résultat net 2019 est. 1.964 M€ Dernier dividende versé V (22/03/2019)
50.039 M€    DELFIN  (38,9%)
Plus bas 108,90 95,50 achats à bon compte. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (4,9%) 105 Résultat net 2020 est. 2.085 M€ Date : 21­5­19 Montant : 2.04 (T) ■■■■■

436.070.300       Cours semaine précédente 111,20 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
100 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 4,10 4,37 4,70 EssilorLuxottica vise pour 2019 une progression Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 113,60 Endet. net/Fonds propres 6% Evol. an. BNPA ­ 7 % 7 % 8 % de son chiffre d'affaires entre 3,5 % et 5 % et une NEUTRE  Acheter  36 %
95

+ 3,89 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels, le 31­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
75.80
+ 51 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
28
3,21
26,3
3,06
24,4 croissance du résultat opérationnel entre 0,8 et  Résistances  115/118,1
1,2 fois celle des ventes. Supports  104,7/101,8
Conserver  57 %
Vendre  7 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
HERMÈS INTERNATIONAL ­ RMS FR0000052292 le CAC / Rang 1,3 % / 26e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 6.630 M€ Dividende 2018 4,55
700 euros
LUXE 650 HERMES INTL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 11% Dividende 2019 est. 5,10
La valeur a été en roue libre ces derniers jours,  CONSERVER
Variation + 0,67 % + 22,43 % alors qu'elle s'est offert un gain de l'ordre de  Potentiel +10%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.405 M€ Rendement 2019 est. 0,8 %
600 Plus haut 634,60 638,40 30% sur le semestre, terminé près du record du Conseil précédent (date) A (20/07/2012)
66.952 M€    GROUPE FAMILIAL  (66 %) Résultat net 2019 est. 1.525 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 624,60 462,40 20 juin. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES     550 634,20 Résultat net 2020 est. 1.660 M€ Date : 07­6­19 Montant : 3.05 (S) ■■■■■

105.569.412       Cours semaine précédente 630 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
500 Capital échangé semaine 0,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 12,81 14,45 15,72 Axel Dumas, le gérant, a confirmé à l'AG viser,  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 627,40 Endet. net/Fonds propres ­63% Evol. an. BNPA 11 % 13 % 9 % pour le moyen terme, un objectif de progression HAUSSE  Acheter  6 %
450

+ 30,82 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires semestriel le 23­7­2019
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
52.17
+ 1116 %
PER (nbre de fois) 49,5
VE/CA (nbre de fois) 10,64
43,9
9,58
40,3
8,79
du chiffre d'affaires ambitieux, à taux de change Résistances  640/660
constants. Supports  606,6/586,6
Conserver  75 %
Vendre  19 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
KERING ­ KER FR0000121485 le CAC / Rang 3,2 % / 13e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 15.800 M€ Dividende 2018 10,50
570 euros
DISTRIBUTION, LUXE 550 KERING
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 16% Dividende 2019 est. 12,50
Au terme d'un bon premier semestre, l'action  CONSERVER
Variation + 0,76 % + 9,13 % Kering a continué de fluctuer en fonction des  Potentiel +10%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 3.715 M€ Rendement 2019 est. 2,4 %
500 Plus haut 523,80 539,80 événements liés au bras de fer commercial entre Conseil précédent (date) VP (20/06/2013)
65.678 M€    GROUPE ARTEMIS  (40,9%) Résultat net 2019 est. 3.360 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 505,60 351,70 les Etats­Unis et la Chine. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   PUBLIC  (58,66%) 450 Résultat net 2020 est. 3.750 M€ Date : 02­5­19 Montant : 7 (S) ■■■■
Cours semaine précédente 516,20 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
126.279.322       520,10 Capital échangé semaine 0,9 %
400
Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 22,31 26,61 29,70 La direction table sur une croissance régulière et Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 515,60 Endet. net/Fonds propres 17% Evol. an. BNPA 58 % 19 % 12 % profitable pour ce nouvel exercice 2019, au vu du ND  Acheter  73 %
350

+ 26,36 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 25­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
78.44
+ 563 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
23,3
4,93
19,5
4,27
17,5
3,93
niveau d'activité du premier trimestre. Résistances  539,8/550
Supports  494,2/470,9
Conserver  23 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
L'ORÉAL ­ OR FR0000120321 le CAC / Rang 5,1 % / 5e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 29.500 M Dividende 2018 3,85
280 euros
COSMÉTIQUES ET COIFFURE 250 L'OREAL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 10% Dividende 2019 est. 4,20
Le courtier américain JP Morgan a renouvelé  CONSERVER
Variation ­ 1,88 % + 20,43 % mardi son avis de surpondérer L'Oréal. Il a porté, Potentiel +12%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 3.895 M Rendement 2019 est. 1,7 %
Plus haut 256,80 257,30 au passage, son objectif de cours de 230 à 270  Conseil précédent (date) A (30/08/2012)
140.667 M    FAM. BETTENCOURT  (33,13%) 225 Résultat net 2019 est. 4.400 M Dernier dividende versé
250,50 Plus bas 246,20 182 euros. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   NESTLÉ  (23,17%) Résultat net 2020 est. 4.700 M Date : 26­6­19 Montant : 3.85 (T) ■■■■■

561.545.934       Cours semaine précédente 255,30 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
200
Capital échangé semaine 0,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 7,11 7,83 8,37 A l'issue du premier trimestre, le groupe a  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 248 Endet. net/Fonds propres ­10% Evol. an. BNPA 6 % 10 % 7 % confirmé vouloir augmenter son chiffre  NEUTRE  Acheter  27 %
175

+ 24,50 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 30­07­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
48.06
+ 421 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
35,2
5,12
32
4,68
29,9
4,43
d'affaires plus rapidement, à nouveau cette 
année, que le marché mondial de la beauté.
Résistances  260/268
Supports  242,2/238,1
Conserver  50 %
Vendre  23 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
LEGRAND ­ LR FR0010307819 le CAC / Rang 1,4 % / 24e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 6.250 M€ Dividende 2018 1,34
Si le titre a légèrement reculé dans le sillage du  ECART
EQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 65 LEGRAND SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 1,36
Variation ­ 0,19 % + 3,81 % marché, le gain depuis le 1er janvier reste très  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 772 M€ Rendement 2019 est. 2,1 %
60 Plus haut 64,52 65,82 élevé, proche de 30% soit près de deux fois plus Conseil précédent (date) V (14/02/2019)
17.198 M€    MFS INVEST. MANAGT  (10,88 %) Résultat net 2019 est. 805 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 63,08 47,75 que l'indice. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   MORGAN STANLEY IM  (4,97 %) 55 64,30 Résultat net 2020 est. 840 M€ Date : 03­6­19 Montant : 1.34 (T) ■■■

267.471.813    DIRIGEANTS ET SALARIÉS  (4 %) Cours semaine précédente 64,42 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
50 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 2,88 3,10 3,15 Les performances du groupe sont régulières et  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 63,58 Endet. net/Fonds propres 55% Evol. an. BNPA 8 % 8 % 2 % satisfaisantes mais la marge est déjà très élevée NEUTRE  Acheter  12 %
45

+ 30,43 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats 1er sem. le 30­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
15.53
+ 314 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
22,3
3,25
20,7
3,12
20,4
3,05
et il n'y a plus de marge de manoeuvre pour 
encore l'améliorer.
Résistances  65,8/67
Supports  61,7/60
Conserver  62 %
Vendre  25 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
LVMH ­ MC FR0000121014 le CAC / Rang 8,3 % / 2e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 52.200 M Dividende 2018 6
Après un dernier record mercredi, le numéro un NEUTRE
LUXE 360 LVMH SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 11% Dividende 2019 est. 7
Variation + 1,63 % + 33,68 % mondial du luxe est monté sur la deuxième  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 6.354 M Rendement 2019 est. 1,9 %
330 Plus haut 375,25 375,25 marche du podium du Cac 40, juste sous l'aile  Conseil précédent (date)  (07/02/2002)
189.183 M    GPE ARNAULT  (47,16 %) Résultat net 2019 est. 7.310 M Dernier dividende versé
Plus bas 366,55 242,30 d'Airbus, grâce à un gain de presque 45%. Opportunité Sécurité
    Résultat net 2020 est. 8.000 M Date : 25­4­19 Montant : 4 (S)
NBRE DE TITRES 300 374,30 Cours semaine précédente 368,30 ANALYSE DU CONSEIL
505.431.285       BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e)
270 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 12,64 14,47 15,84 A l'occasion de l'assemblée générale, le  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 368,35 Endet. net/Fonds propres 16% Evol. an. BNPA 25 % 14 % 9 % président s'est déclaré particulièrement  ND  Acheter  62 %
240

+ 44,97 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 24­7­2019
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
63.94
+ 485 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
29,6
4,16
25,9
3,73
23,6
3,51
optimiste à moyen terme pour l'industrie du luxe Résistances  388/400
et les marques du groupe. Supports  352,7/342
Conserver  31 %
Vendre  8 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
MICHELIN ­ ML FR0000121261 le CAC / Rang 1,5 % / 19e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 23.850 M€ Dividende 2018 3,70
130 euros
PNEUMATIQUES 120 MICHELIN N SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 8% Dividende 2019 est. 4,10 Kepler Cheuvreux a relevé son objectif de cours 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 111,55 Variation ­ 1,46 % + 7,26 % Résultat net 2018 1.677 M€ Rendement 2019 est. 3,7 % sur la valeur de 130 à 135 euros. Investir a, pour  Potentiel +17%
110 Plus haut 113,90 118,60 Résultat net 2019 est. 1.950 M€ Dernier dividende versé sa part, un objectif de cours de 130 euros. Conseil précédent (date) AB (24/05/2019)
20.065 M€    FRANKLIN RESSOURCES  (10,3%)
NBRE DE TITRES   CAPITAL RESEARCH M  (9,5%) Plus bas 109,35 82,68 Résultat net 2020 est. 2.120 M€ Date : 21­5­19 Montant : 3.7 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■
100
179.875.794    BLACKROCK  (5,1%)  Cours semaine précédente 113,20 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
90 Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 9,37 10,84 11,79 Le groupe a démontré en 2018 sa capacité à  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 110,75 Endet. net/Fonds propres 31% Evol. an. BNPA ­ 0 % 16 % 9 % résister aux difficultés du secteur automobile.  NEUTRE  Acheter  61 %
80

+ 28,66 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels, le 25­07­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
67.86
+ 64 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,9
1,08
10,3
1
9,5 Une amélioration assez nette des résultats est  Résistances  118,6/122
anticipée grâce aux récentes acquisitions. Supports  105,2/99,9
Conserver  22 %
Vendre  17 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ORANGE ­ ORA FR0000133308 le CAC / Rang 2,2 % / 16e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 41.600 M Dividende 2018 0,70
18 euros
OPÉRATEUR TÉLÉCOMS 15,0 ORANGE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 1% Dividende 2019 est. 0,70
L'opérateur historique a cédé sa participation  ACHETER 
Variation ­ 0,43 % ­ 3,11 % résiduelle au capital de l'opérateur britannique  Potentiel +30%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.158 M Rendement 2019 est. 5 %
14,5 Plus haut 13,96 15,25 BT, soit 2,5%, pour un montant total de 248  Conseil précédent (date) AB (29/04/2014)
36.882 M    ETAT  (13,39%) 13,87 Résultat net 2019 est. 2.700 M Dernier dividende versé
millions d'euros.
NBRE DE TITRES   BPIFRANCE  (9,56%) Plus bas 13,74 13,15 Résultat net 2020 est. 2.955 M Date : 04­6­19 Montant : 0.4 (S) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■
14,0
2.660.056.599    SALARIÉS  (5,37%)  Cours semaine précédente 13,93 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
13,5 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 0,62 1,05 1,13 Les indicateurs publiés ont changé mais Orange Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 13,83 Endet. net/Fonds propres 77% Evol. an. BNPA 5 % 69 % 8 % table sur une légère croissance, l'amorce de la  NEUTRE  Acheter  68 %
13

­ 2,05 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats sem. 25­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
11.53
+ 20 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
22,4
1,51
13,2
1,50
12,3
1,49
baisse de ses investissements groupe et au 
minimum 70 cts de dividende en 2019.
Résistances  14,3/14,6
Supports  13,7/13,4  
Conserver  32 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PERNOD RICARD ­ RI FR0000120693 le CAC / Rang 2,6 % / 15e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 9.780 M€ Dividende 2018 2,80
195 euros
VINS ET SPIRITUEUX 162 PERNOD RICARD SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 7% Dividende 2019 est. 3,40
Pernod Ricard, comme Diageo, a bouclé son  ACHETER 
Variation ­ 0,46 % + 16,29 % exercice fiscal ce 30 juin. En un an, l'action s'est  Potentiel +20%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.670 M€ Rendement 2019 est. 2,1 %
155 Plus haut 163,95 164,90 appréciée de l'ordre de 15%, contre 20% pour le Conseil précédent (date) VP (01/09/2016)
43.012 M€    CONCERT SOC. PAUL RICARD  (15,76 %) Résultat net 2019 est. 1.865 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 160,30 127,05 concurrent britannique. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CAPITAL GROUP COMP.  (9,96%) Résultat net 2020 est. 2.050 M€ Date : 28­11­18 Montant : 1.35 (S) ■■■■
  MFS INVEST. MANAG.  (9,06%)
148
162,05 Cours semaine précédente 162,80 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
265.421.592 
141 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 30­06­2019 BNPA 6,29 7,03 7,72 Le groupe a précisé attendre désormais, pour  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 161,40 Endet. net/Fonds propres 46% Evol. an. BNPA 11 % 12 % 10 % l'exercice clos en cette fin juin, une augmenta­ HAUSSE  Acheter  41 %
134

+ 13,08 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 29­08­2019
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
58.32
+ 178 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
25,8
5,47
23,1
5,14 4,88
21 tion de son bénéfice opérationnel dans le haut  Résistances  165/170
de la fourchette de 6 à 8%. Supports  160,1/155,8
Conserver  50 %
Vendre  9 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PEUGEOT SA ­ UG FR0000121501 le CAC / Rang 1 % / 27e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 75.500 M Dividende 2018 0,78
L'association européenne des constructeurs a  ECART
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE 26 PEUGEOT SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 2% Dividende 2019 est. 0,85
Variation ­ 0,05 % + 11,67 % revu à la baisse ses prévisions: elle attend un  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.827 M Rendement 2019 est. 3,9 %
24 Plus haut 21,75 25,40 recul de 1% des immatriculations en 2019 contre Conseil précédent (date) V (02/03/2018)
19.608 M    FAMILLE PEUGEOT 12,23%  Résultat net 2019 est. 2.850 M Dernier dividende versé
21,67 Plus bas 20,97 17,17 une hausse de 1% auparavant. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   DONGFENG 12,23%  22 Résultat net 2020 est. 2.870 M Date : 02­5­19 Montant : 0.78 (T) ■■■■

904.828.213    BPIFRANCE 12,23%   Cours semaine précédente 21,68 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
20 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 3,12 3,15 3,17 Le constructeur a le vent en poupe (nouveaux  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 21,56 Endet. net/Fonds propres ­46% Evol. an. BNPA 47 % 1 % 1 % modèles, début de redressement d'Opel), mais il NEUTRE  Acheter  43 %
18

+ 16,22 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 24­07­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
19.26
+ 13 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
6,9
0,14
6,9
0,14
6,8 ne peut pas s'affranchir des difficultés grandis­ Résistances  22,2/23,3
santes du secteur. Supports  20,4/19,5
Conserver  29 %
Vendre  29 %

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

PUBLICIS GROUPE ­ PUB FR0000130577 le CAC / Rang 0,8 % / 36e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 9.500 M Dividende 2018 2,12
62 euros
AGENCE DE PUBLICITÉ 52,5 PUBLICIS GRP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 6% Dividende 2019 est. 2,25 Nick Law, le directeur de la création monde de 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 46,43 Variation ­ 3,19 % ­ 21,25 % Résultat net 2018 944 M Rendement 2019 est. 4,8 % Publicis rejoint Apple, où il ne rapportera qu'à  Potentiel +34%
50,0 Plus haut 48,10 61,04 Résultat net 2019 est. 990 M Dernier dividende versé Tim Cook le patron du groupe. Conseil précédent (date) AB (22/07/2014)
10.958 M    ELISABETH BADINTER  (7,5%)
NBRE DE TITRES   MAURICE LÉVY  (2%) 47,5
Plus bas 44,52 44,52 Résultat net 2020 est. 1.100 M Date : 25­6­19 Montant : 2.12 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

236.003.241       Cours semaine précédente 47,96 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
45,0 Capital échangé semaine 2,3 % Tendance graphique Consensus des analystes
Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 4,01 4,21 4,68 La communication numérique, source de 
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 45,11 Endet. net/Fonds propres ­4% Evol. an. BNPA ­ 11 % 5 % 11 % croissance, représente plus de la moitié des  NEUTRE  Acheter  62 %
42,5

­ 7,29 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 18­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.13
+ 59 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,6
1,19 1,49
11 9,9
1,21
revenus. Le rachat d'Epsilon (après celui de 
Sapient) va ouvrir de nouveaux marchés.
Résistances  47,4/49,5
Supports  43,5/40,7
Conserver  31 %
Vendre  6 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
RENAULT ­ RNO FR0000131906 le CAC / Rang 0,9 % / 33e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 56.900 M€ Dividende 2018 3,55
Emmanuel Macron a indiqué que rien ne  ECART
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 ­1% Dividende 2019 est. 3,40
64 RENAULT justifiait une réduction de la participation de 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 1,53 % ­ 24,59 % Résultat net 2018 3.302 M€ Rendement 2019 est. 6,2 % Potentiel
l'Etat dans Renault ni un changement des 
16.350 M€    ETAT FRANÇAIS  (15%) 60 55,29 Plus haut 56,66 78,96 Résultat net 2019 est. 2.700 M€ Dernier dividende versé Conseil précédent (date) V (26/10/2018)
Plus bas 53 49,86 participations croisées (entre Renault et Nissan. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   NISSAN  (15%) Résultat net 2020 est. 3.100 M€ Date : 18­6­19 Montant : 3.55 (T) ■■■■
56
295.722.284    ALLIANCE BERNSTEIN  (8,4%) Cours semaine précédente 56,15 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
52 Capital échangé semaine 1,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 11,17 9,13 10,48 Les perspectives du secteur sont encore très  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 54,45 Endet. net/Fonds propres ­10% Evol. an. BNPA ­ 19 % ­ 18 % 15 % incertaines en 2019. Par ailleurs le groupe est  NEUTRE  Acheter  46 %
48

+ 1,36 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 26­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
120.20
­ 54 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois) 0,22
5 6,1
0,22
5,3 pénalisé par les difficultés de Nissan et par les  Résistances  58,3/60,3
incertitudes sur l'avenir de l'Alliance. Supports  52,6/49,9
Conserver  50 %
Vendre  4 %
P.IV COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUIN Investir, le Journal des Finances / 2373 / 29 juin 2019

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

SAFRAN ­ SAF FR0000073272 le CAC / Rang 3,5 % / 12e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 23.000 M Dividende 2018 1,82
150 euros
MOTORISTE, ÉQUIPEMENTIER 130 SAFRAN
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 9% Dividende 2019 est. 2,15 L'action du motoriste a fait l'objet de prises de 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 2,28 % + 28,66 % Résultat net 2018 1.283 M Rendement 2019 est. 1,7 % bénéfices quelques jours après avoir atteint un  Potentiel +16%
56.149 M    ETAT FRANÇAIS  (10,81%) Plus haut 133,15 133,95 Résultat net 2019 est. 2.300 M Dernier dividende versé plus haut historique le 20 juin à 132,45 euros. Conseil précédent (date) E (19/01/2017)
120
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (6,9%) Plus bas 127,20 99,98 Résultat net 2020 est. 2.650 M Date : 27­5­19 Montant : 1.82 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

435.767.951    BLACKROCK  (6,05%)  128,85 Cours semaine précédente 131,85 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
110
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 4,54 5,60 6,53 Pour 2019, la direction table sur une croissance  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 128,35 Endet. net/Fonds propres 27% Evol. an. BNPA ­ 1 % 23 % 17 % organique de 5 % et une progression du résultat NEUTRE  Acheter  45 %
100

+ 22,25 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels 5­9­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.50
+ 337 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
28,4
2,83
23
2,58
19,7
2,45
opérationnel courant ajusté d'environ 12 %. Résistances  139/143,5
Supports  124,5/118,7
Conserver  40 %
Vendre  15 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SAINT GOBAIN ­ SGO FR0000125007 le CAC / Rang 1,5 % / 21e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 43.250 M€ Dividende 2018 1,33
45 euros
MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION 36 SAINT-GOBAIN
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 1,35
L'action est restée stable ces derniers jours et  ACHETER 
Variation + 0,75 % ­ 10,22 % son gain depuis le début de l'année est très  Potentiel +31%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 420 M€ Rendement 2019 est. 3,9 %
34 Plus haut 34,32 39,18 proche de celui de l'indice Cac 40, soit au­dessus Conseil précédent (date) E (26/04/2019)
18.734 M€    AMUNDI  (7,4%) Résultat net 2019 est. 1.780 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 33,67 27,99 de 16 %. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   WENDEL  (2,6%) 32 Résultat net 2020 est. 1.850 M€ Date : 10­6­19 Montant : 1.33 (T) ■■■■
Cours semaine précédente 34,02 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
546.585.330       34,28 Capital échangé semaine 1,3 %
30
Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 3,18 3,26 3,38 En 2019, le groupe devrait récolter les fruits de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 33,96 Endet. net/Fonds propres 43% Evol. an. BNPA 12 % 3 % 4 % sa nouvelle organisation qui repose sur une  NEUTRE  Acheter  42 %
28

+ 17,52 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résult semestriels,le 25­07­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
33.24
+ 3 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,8
0,64
10,5
0,62
10,1
0,61
direction plus décentralisée, afin de bien cerner Résistances  36,1/37,2
les besoins des clients. Supports  33/32
Conserver  47 %
Vendre  10 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SANOFI ­ SAN FR0000120578 le CAC / Rang 6,9 % / 3e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 35.844 M Dividende 2018 3,07
95 euros
LABORATOIRE PHARMACEUTIQUE 80 SANOFI
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 3,14
Dupixent, médicament phare déjà commercia­ ACHETER 
75,91 Variation ­ 2,28 % + 10,87 % lisé dans l'eczéma et qui vient d'obtenir une  Potentiel +25%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 6.819 M Rendement 2019 est. 4,1 %
78 Plus haut 77,97 80,44 autorisation dans l'asthme sévère, a reçu le feu  Conseil précédent (date) AB (16/12/2016)
95.031 M    L'ORÉAL  (9%) Résultat net 2019 est. 7.159 M Dernier dividende versé
Plus bas 75,02 68,05 vert de la FDA dans la polypose nasale. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (4,9%) 76 Résultat net 2020 est. 7.802 M Date : 09­5­19 Montant : 3.07 (T) ■■■■

1.251.887.209    SALARIÉS  (2,4%)  Cours semaine précédente 77,68 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
74 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 5,47 5,81 6,31 Sanofi vise une croissance de 3 % à 4 % de ses  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 75,68 Endet. net/Fonds propres 30% Evol. an. BNPA ­ 1 % 6 % 9 % ventes (à changes comparables) pour 2015­ NEUTRE  Acheter  54 %
72

+ 0,33 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 29­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
47.90
+ 58 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
13,9
3,27
13,1
3,07
12 2020. Le BPA devrait croître plus vite que les 
ventes.
Résistances  77/78,4
Supports  75/72,6  
Conserver  46 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SCHNEIDER ELECTRIC ­ SU FR0000121972 le CAC / Rang 3,7 % / 9e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 27.500 M€ Dividende 2018 2,35
90 euros
ÉQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 80 SCHNEIDER EL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 7% Dividende 2019 est. 2,40
L'action a un peu progressé cette semaine, ce  ACHETER 
79,76 Variation + 1,09 % + 14,24 % qui a renforcé son gain depuis le début de  Potentiel +13%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.334 M€ Rendement 2019 est. 3 %
74 Plus haut 79,96 79,96 l'année. Celui­ci tourne autour de 33% soit deux Conseil précédent (date) V (14/02/2019)
46.192 M€    SUN LIFE FINANCIAL  (5,8%) Résultat net 2019 est. 2.520 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 77,58 57,54 fois plus que celui du Cac 40. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (5,2%) 68 Résultat net 2020 est. 2.620 M€ Date : 30­4­19 Montant : 2.35 (T) ■■■■

579.138.192    GROUPE CDC  (2,5%)  Cours semaine précédente 78,90 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
62 Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 4,25 4,59 4,77 Le groupe est devenu un acteur mondial  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 78,98 Endet. net/Fonds propres 24% Evol. an. BNPA 18 % 8 % 4 % incontournable de la transition énergétique. Ses NEUTRE  Acheter  50 %
56

+ 33,56 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels, le 25­07­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
36.30
+ 120 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
18,8
2
17,4
1,87
16,7
1,80
perspectives de court terme et de long terme 
sont prometteuses.
Résistances  79,8/84
Supports  74,7/69,8
Conserver  39 %
Vendre  11 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ­ GLE FR0000130809 le CAC / Rang 1,4 % / 25e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 24.748 M Dividende 2018 2,20
Société Générale a annoncé jeudi avoir signé un  ECART
BANQUE 28 SOCIETE GENERALE
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 ­2% Dividende 2019 est. 2,20
Variation + 0,77 % ­ 38,11 % accord de partenariat avec le spécialiste suédois Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 3.864 M Rendement 2019 est. 9,9 %
26 Plus haut 22,32 38,50 de la distribution de fonds MFEX pour les  Conseil précédent (date) V (11/04/2019)
18.837 M    LYXOR  (6,4%) 22,22 Résultat net 2019 est. 3.679 M Dernier dividende versé
Plus bas 21,06 20,81 services aux investisseurs. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   CRMC  (2,7%) 24 Résultat net 2020 est. 3.765 M Date : 27­5­19 Montant : 2.2 (T) ■■■■

847.732.648    CDC  (2,6%)  Cours semaine précédente 22,05 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
22 Capital échangé semaine 2,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 4,78 4,55 4,66 La banque a rassuré les investisseurs sur sa  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 21,99 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 60 % ­ 5 % 2 % solvabilité au premier trimestre mais elle peine  BAISSE  Acheter  24 %
20

­ 20,13 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels 01­08­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
80.54
­ 72 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
4,6
NS
4,9
NS
4,8
NS
toujours à redresser ses activités de marché. Résistances  23,7/25,4
Supports  20,7/19,1
Conserver  48 %
Vendre  29 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SODEXO ­ SW FR0000121220 le CAC / Rang 0,8 % / 37e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 21.400 M€ Dividende 2018 2,75
125 euros
SERVICES AUX ENTREPRISES 105 SODEXO
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 5% Dividende 2019 est. 2,75
Bilan hebdomadaire légèrement positif sur  ACHETER 
Variation + 1,23 % + 21,08 % l'ensemble de la semaine pour le titre qui avait  Potentiel +22%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 651 M€ Rendement 2019 est. 2,7 %
100 Plus haut 102,80 108,65 été pénalisé la semaine précédente par une  Conseil précédent (date) E (21/12/2018)
15.158 M€    BELLON  (42,2%) Résultat net 2019 est. 756 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 100,80 82,22 dégradation de recommandation. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
  ARTISAN PARTNERS  (4,9%) Résultat net 2020 est. 817 M€ Date : 30­1­19 Montant : 2.75 (T) ■■■■■
NBRE DE TITRES 95 102,80 Cours semaine précédente 101,55
147.454.887    FIRST EAGLE  (4,2%)  BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
90 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31­08­2019 BNPA 4,40 5,11 5,52 Prudente, la direction vise une croissance  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 101,90 Endet. net/Fonds propres 36% Evol. an. BNPA ­ 8 % 16 % 8 % organique de 2 à 3% pour l'exercice en cours et  NEUTRE  Acheter  12 %
85

+ 14,86 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
CA 9 mois, le 8­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
22.49
+ 357 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
23,4
0,80
20,1
0,77
18,6
0,73
une marge à peu près stable. Elle concentre ses 
efforts sur les Etats­Unis.
Résistances  106,9/110
Supports  100,6/98,2
Conserver  47 %
Vendre  41 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
STMICROELECTRONICS ­ STM NL0000226223 le CAC / Rang 0,9 % / 31e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 8.713 M Dividende 2018 0,21
Le titre a profité de la bonne orientation du  VENTE
FABRICANT DE SEMI­CONDUCTEURS 18 STMICROELECTR RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 6% Dividende 2019 est. 0,24
Variation + 4,14 % ­ 17,07 % secteur après les commentaires de l'américain  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 15,60 Résultat net 2018 1.090 M Rendement 2019 est. 1,5 %
16 Plus haut 15,71 20,85 Micron Technology quant à la reprise de la  Conseil précédent (date) VP (25/10/2018)
14.214 M    ST HOLDING  (27,5%) Résultat net 2019 est. 943 M Dernier dividende versé
Plus bas 14,82 10,64 livraison de certains produits à Huawei. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   DNCA FINANCES  (2,88%) 14 Résultat net 2020 est. 1.123 M Date : 17­6­19 Montant : 0.05 (A) ■■■

911.174.420       Cours semaine précédente 14,98 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
12 Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 1,16 1,22 1,22 Le groupe franco­italien vise un chiffre d'affaires Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 15,39 Endet. net/Fonds propres ­8% Evol. an. BNPA 41 % 5 % nul de 12 milliards de dollars et une marge de 17% à NEUTRE  Acheter  75 %
10

+ 24,95 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats sem. Juillet
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
6.09
+ 156 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
13,4
1,68
12,8
1,58
12,8
1,50
19%, à moyen terme, soit 2021­2022. Résistances  15,8/16,4
Supports  14,5/13,7
Conserver  21 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
TECHNIPFMC ­ FTI GB00BDSFG982 le CAC / Rang 0,8 % / 35e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 11.506 M€ Dividende 2018 0,47
Le groupe parapétrolier va verser 301 millions  ECART
INGÉNIERIE PÉTROLE ET GAZ 23 TECHNIPFMC RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 19% Dividende 2019 est. 0,46
Variation + 2,26 % ­ 15,99 % de dollars d'amendes aux Etats­Unis pour mettre Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 334 M€ Rendement 2019 est. 2 %
22,60 Plus haut 22,66 28,70 Résultat net 2019 est. 534 M€ Dernier dividende versé
fin à des poursuites pour des faits de corruption Conseil précédent (date) V (28/04/2017)
10.097 M€    BLACKROCK  (6,25 %) 21
Plus bas 21,44 16,46 au Brésil et en Irak. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   CAISSE DES DÉPÔTS  (5,40%) Résultat net 2020 est. 639 M€ Date : 20­5­19 Montant : 0.13 (A) ■■■■

446.785.453    NATIXIS  (4,20 %)  Cours semaine précédente 22,10 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
19
Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 0,74 1,16 1,41 Depuis la fusion avec FMC Technologies, le  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 22,31 Endet. net/Fonds propres ­12% Evol. an. BNPA ­ 43 % 57 % 22 % groupe devenu britannique, communique  NEUTRE  Acheter  64 %
17

+ 28,05 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 25­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
20.40
+ 11 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
30,7
0,91
19,5
0,76
16 moins. Quelques contrats intégrés ont été 
signés. Le coupon trimestriel est en dollars.
Résistances  22,8/24
Supports  21,1/20
Conserver  21 %
Vendre  14 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
THALES ­ HO FR0000121329 le CAC / Rang 0,9 % / 30e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 18.800 M Dividende 2018 2,08
140 euros
ELECTRONICIEN THALES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 19% Dividende 2019 est. 2,46 Le titre de l'électronicien a repris son souffle 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
115
108,65 Variation + 1,83 % + 0,28 % Résultat net 2018 1.178 M Rendement 2019 est. 2,3 % pour sa première semaine au sein de l'indice  Potentiel +29%
110 Plus haut 108,65 124,45 Résultat net 2019 est. 1.350 M Dernier dividende versé parisien après un gain de plus de 8% en un mois. Conseil précédent (date) VP (01/03/2017)
23.162 M    ETAT FRANÇAIS  (25,71%)
NBRE DE TITRES   DASSAULT AVIATION  (24,65%) Plus bas 106,30 94,32 Résultat net 2020 est. 1.600 M Date : 21­5­19 Montant : 1.58 (S) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■
105
213.181.224    SALARIÉS  (2,75%)  Cours semaine précédente 106,70 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
100 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 5,55 6,41 7,40 L'électronicien vise plus de 18 milliards de prises Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 106,75 Endet. net/Fonds propres ­54% Evol. an. BNPA 40 % 15 % 15 % de commandes cette année, une croissance  NEUTRE  Acheter  43 %
95

+ 6,52 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 4­9­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
26.80
+ 305 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
19,6
1,26
17
1,06
14,7
0,99
interne de 3% à 4% et un résultat d'exploitation Résistances  113,7/115,8
de 1,98 à 2 milliards d'euros. Supports  103,6/100,3  
Conserver  57 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
TOTAL ­ FP FR0000120271 le CAC / Rang 10,1 % / 1e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 179.500 M€ Dividende 2018 2,56
60 euros
GROUPE PÉTROLIER INTÉGRÉ 52,5 TOTAL SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 1% Dividende 2019 est. 2,64
Total et ExxonMobil pourront avoir un nouveau  ACHETER 
Variation + 0,33 % ­ 5,55 % territoire d'exploration pétrolière et gazière en  Potentiel +22%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 9.700 M€ Rendement 2019 est. 5,4 %
49,28 Plus haut 49,75 56,82 2020: à l'ouest et au sud­ouest de la Crète, selon Conseil précédent (date) AS (11/05/2012)
131.403 M€    THE VANGUARD GROUP  (2,2%) 50,0 Résultat net 2019 est. 12.800 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 48,77 44,78 le premier ministre grec. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (3,3 %) Résultat net 2020 est. 13.050 M€ Date : 11­6­19 Montant : 0.64 (S) ■■■■■

2.666.726.280    GROUPE BRUXELLES LAMBERT Cours semaine précédente 49,12 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
47,5
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 4,27 4,72 5,30 Total a gardé le cap de la réduction des coûts et  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 49,13 Endet. net/Fonds propres 18% Evol. an. BNPA 17 % 11 % 12 % la hausse de la production, grâce à des acquisi­ NEUTRE  Acheter  84 %
45

+ 6,70 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats du 2e trim., le 25­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
38.15
+ 29 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,5
0,84
10,4
0,83
9,3 tions à point mort bas. Le dividende croîtra 
jusqu'à atteindre 2,72 en 2020.
Résistances  50,5/51,4
Supports  47,6/46,8  
Conserver  16 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
UNIBAIL RODAMCO* ­ URW FR0013326246 le CAC / Rang 1,9 % / 22e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 2.670 M Dividende 2018 10,80
195 euros
IMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM. 160 UNIB-RODAM-WES COMP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 24% Dividende 2019 est. 10,80
Mauvaise semaine pour le titre de la foncière  ACHETER 
Unibail Rodamco ­ URW, qui a pourtant placé 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 131,75 Variation ­ 1,79 % ­ 29,58 % Résultat net 2018 1.610 M Rendement 2019 est. 8,2 % Potentiel +48%
150 Plus haut 135 191,10 avec succès pour 500 millions d'euros d'obliga­ Conseil précédent (date) E (13/12/2017)
18.230 M    BLACKROCK  (5,4%) Résultat net 2019 est. 1.810 M Dernier dividende versé
Plus bas 125,70 125,70 tions. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   COHEN&STEERS  (4%) 140 Résultat net 2020 est. 1.920 M Date : 27­3­19 Montant : 5.4 (A) ■■■■

138.371.423    AMUNDI  (3,9%)  Cours semaine précédente 134,15 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
130 Capital échangé semaine 2,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 13,17 13,09 13,88 Le rachat de Westfield apporte une implantation Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 9 % ­ 1 % 6 % aux Etats­Unis et au Royaume­Uni. Les centres  NEUTRE  Acheter  39 %
120

­ 2,70 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels, le 31­7­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
214.19
­ 38 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10
NS
10,1
NS
9,5
NS
commerciaux géants devront démontrer leur 
capacité à résister à l'e­commerce.
Résistances  139,5/145,8
Supports  123,3/114,7
Conserver  39 %
Vendre  22 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VEOLIA ENVIRONN. ­ VIE FR0000124141 le CAC / Rang 1 % / 29e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 26.800 M€ Dividende 2018 0,92
25 euros
TRAITEMENT DES DÉCHETS ET EAU 21,5 VEOLIA ENVIRONNEM SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 3% Dividende 2019 est. 0,97
Veolia a digéré sa hausse de la semaine  ACHETER 
Variation ­ 0,46 % + 17,18 % précédente. Les températures caniculaires  Potentiel +17%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 439 M€ Rendement 2019 est. 4,5 %
20,5 Plus haut 21,78 21,78 actuelles sont favorables à la consommation  Conseil précédent (date) E (07/11/2013)
12.120 M€    FRANKLIN RESOURCES  (7,57%) Résultat net 2019 est. 750 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 21,21 16,42 d'eau après un printemps qui l'a été moins. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (4,99%) 19,5 Résultat net 2020 est. 810 M€ Date : 14­5­19 Montant : 0.92 (T) ■■■■

565.825.621    CAISSE DES DÉPÔTS  (4,6%) 21,42 Cours semaine précédente 21,52 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
18,5 Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 1,19 1,33 1,43 Pour 2019, le groupe vise une nouvelle crois­ Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 21,26 Endet. net/Fonds propres 136% Evol. an. BNPA 8 % 12 % 8 % sance du chiffre d'affaires et un Ebitda de 3,9 et  NEUTRE  Acheter  53 %
17,5

+ 19,30 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 1­8­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
10.58
+ 102 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
18
0,84
16,1
0,90
15
0,87
4 milliards d'euros, à devises constantes et avec
la nouvelle norme IFRS 16.
Résistances  22,3/22,7
Supports  20,4/19,8  
Conserver  47 %
Vendre  0 %

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

VINCI ­ DG FR0000125486 le CAC / Rang 3,5 % / 11e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 47.000 M Dividende 2018 2,67
105 euros
BTP, CONCESSIONS 91 VINCI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 8% Dividende 2019 est. 2,89
Malgré un recul de l'ordre de 1% ces derniers  ACHETER 
Variation ­ 1,08 % + 10,21 % jours, l'action affiche une performance de  Potentiel +17%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.983 M Rendement 2019 est. 3,2 %
86 Plus haut 92,06 93,26 l'ordre de 25% depuis le 1er janvier, soit  Conseil précédent (date) E (10/04/2015)
54.067 M    SALARIÉS  (10,4%) Résultat net 2019 est. 3.260 M Dernier dividende versé
Plus bas 88,82 69,98 nettement mieux que le cac 40. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
  QATARI DIAR  (3,9%) Résultat net 2020 est. 3.400 M Date : 23­4­19 Montant : 1.92 (S) ■■■■■
NBRE DE TITRES 81 90,06 Cours semaine précédente 91,04
600.341.977    FINANCIÈRE PINAULT  (2,8%) BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
76 Capital échangé semaine 0,9 % Tendance graphique Consensus des analystes
Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 5,32 5,78 6,12 Le groupe est confiant pour 2019 tablant sur une
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 89,74 Endet. net/Fonds propres 78% Evol. an. BNPA 9 % 9 % 6 % nouvelle progression de ses revenus et de ses  NEUTRE  Acheter  80 %
71

+ 25,05 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 31­07­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
30.10
+ 199 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
16,9
1,60
15,6
1,48
14,7
1,42
résultats. Il dispose d'une bon niveau des 
carnets de commandes dans le contracting.
Résistances  92,7/95
Supports  87,5/85,1
Conserver  15 %
Vendre  5 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VIVENDI ­ VIV FR0000127771 le CAC / Rang 1,8 % / 18e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 15.200 M€ Dividende 2018 0,50
32 euros
TÉLÉCOMMUNICATIONS, MÉDIAS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 9% Dividende 2019 est. 0,50
Le titre a cédé 2,6% mardi, pénalisé par des  ACHETER 
26 VIVENDI informations de presse évoquant un possible 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 2,10 % + 14,63 % Résultat net 2018 127 M€ Rendement 2019 est. 2,1 % Potentiel +32%
Plus haut 25 26,69 report à 2020 de l'ouverture envisagée du  Conseil précédent (date) E (12/05/2017)
30.488 M€    BOLLORÉ  (26,31%) Résultat net 2019 est. 1.250 M€ Dernier dividende versé
24 capital de la filiale de musique UMG.
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (4,9%) Plus bas 23,44 20,40 Résultat net 2020 est. 1.400 M€ Date : 16­4­19 Montant : 0.5 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■
  CDC­BPI  (3,5%)  Cours semaine précédente 24,73 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
1.259.308.104  22 24,21 Capital échangé semaine 1,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2019 BNPA 0,89 0,99 1,11 La stratégie s'articule autour de la production et Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2018 Cours compensation 23,81 Endet. net/Fonds propres ­1% Evol. an. BNPA ­ 12 % 12 % 12 % la distribution de contenus ainsi que sur la  NEUTRE  Acheter  55 %
20

+ 13,77 % 1er JANVIER 2019 28 JUIN 2019

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels 25­07­19
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
13.50
+ 79 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
27,3
2,18
24,4
1,99
21,8
1,90
communication publicitaire. Résistances  25/25,5
Supports  23,4/22,1
Conserver  30 %
Vendre  15 %
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUIN Investir, le Journal des Finances / 2373 /  29 juin 2019
P.V
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises Da
de prorote
gation
26
Comment lire le guide complet des actions du SRD
résistance (à la hausse) et de support (à la

Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous  titres (OST) indiquent la dernière opération
permet de gérer votre portefeuille en dispo­
sant de toutes les données nécessaires sur
les  actions  de  la  cote  du  SRD  d’Euronext
Paris. Nous avons regroupé les données fac­
tuelles (nombre de titres, dividendes, cours  attributions gratuites (Attrib.).
de  Bourse…)  et  les  éléments  comptables
(bilan,  compte  de  résultats,  bénéfice  par
action…). Il s’agit de données publiées pour
les  informations  passées  et  d’estimations
faites par Investir pour les prospectives. Ces
éléments permettent d’établir des ratios de  par  semaine  (volume  de  titres  échangés
valorisation et des rendements, afin de juger
une  valeur  sur  plusieurs  années  et  de  la
comparer à d’autres actions. La rédaction
d’Investir­Le  Journal  des  Finances  utilise
toutes ces informations pour donner un con­
seil boursier. Parallèlement, nous vous pré­
sentons les recommandations de l’analyse
graphique établies par Chart’s et le consen­
sus des analystes calculé par FactSet, afin  Les  extrêmes  (plus­haut/plus­bas  de  la
que vous puissiez vous faire une idée de ce
que pense le marché de ces valeurs.
SOCIÉTÉ.
Le nombre de titres inscrits à la cote ne com­
prend pas les lignes secondaires telles que
les  actions  nouvelles.  Les  opérations  sur
ayant  modifié  le  capital  de  la  société,  la
parité s’il y a lieu et la date. Il s’agit principa­
lement des divisions de titres (Div.), des aug­
mentations  de  capital  (Aug.  cap.)  et  des
COURS.
Le  cours  est  précédé  d’un  n  quand  il  est
antérieur à la date de clôture de la cote (en  tir­Le Journal des Finances. Sur une échelle
général, le vendredi soir). Le capital échangé
dans  la  semaine  rapporté  au  nombre  de  étant  la  meilleure  note  et  0  (–)  la  moins  autre (en principe exceptionnel). Ce dernier
titres) mesure le pourcentage du capital qui
a changé de main. Le cours de compensation
est le cours pris en compte pour la liquida­
tion des opérations à la date de la dernière
prorogation au SRD.
VARIATIONS.
semaine ou sur 52 semaines) correspondent
à des cours en séance et non uniquement en
clôture.
BILAN.
Les  données  de  bilan  (endettement  net/
fonds  propres,  actif  net  comptable  par  généralement en totalité en 2017, sauf pour
action) sont fondées sur les derniers comp­
tes annuels ou semestriels délivrés par la
société.
La décote­surcote/ANC est un ratio qui rap­
porte la capitalisation boursière à l’actif net
comptable. Lorsqu’il est positif, on parle de  culé sur la base de ce dernier dividende. La
surcote. Lorsqu’il est négatif, il s’agit d’une  date de détachement du dividende corres­
décote.
L’indice de sécurité est une note d’Inves­
de 0 à 5, elle est matérialisée par des n. Elle
évalue la santé financière de la société, 5  acompte, (S) d’un solde et (D) d’un dividende
bonne.
ACTIVITÉ.
Le résultat net correspond au résultat net
publié part du groupe. Il intègre à la fois les  internationales  (hors  zone  euro)  cotées  à
éléments  exceptionnels  et  les  amortisse­
ments des écarts d’acquisition.
DIVIDENDE.
Dans cette colonne, nous indiquons le mon­
tant total du dividende par action, y compris
le  dividende  exceptionnel.  Un  dividende
2016  correspond  au  dividende  provenant
des résultats de l’exercice 2016. Il est versé
les sociétés qui versent  des  acomptes. Le
dividende est ajusté des opérations financiè­
res postérieures à son versement. Nous indi­
quons (ou estimons) également le dividende
2017, versé en 2018. Le rendement est cal­
pond à celle du dernier versé, dont le mon­
tant figure au­dessous. Le montant est suivi
d’une indication exprimant sa nature : (T)
quand il s’agit d’un versement total, (A) d’un
peut donc être différent de celui qui est affi­
ché ci­contre, d’autant plus qu’il s’agit d’une  VH : vente en hausse ;
donnée historique et non ajustée des OST. A
noter que le dividende de plusieurs sociétés
Paris  peut  être  exprimé  dans  la  monnaie
d’origine.
BNPA.
Le  BNPA,  Bénéfice  net  par  action,  est
retraité des éléments dits « exceptionnels »,  CONSEILS.
afin  de  mieux  mesurer  la  performance  La tendance graphique, réalisée par Tra­
récurrente de la société. Il sert de base au
calcul du ratio cours/bénéfice (PER).
JUILLET baisse) sont également communiqués.
Le consensus des analystes FactSet réper­
torie les recommandations données par les
banques et les courtiers. Il exprime, en pour­
VALORISATION. centage, les conseils d’achat, de vente, et les
Les éléments de cette colonne permettent 
avis neutres sur la valeur.
d’apprécier  la  pertinence  de  l’investisse­ Abréviations des conseils 
ment et de juger une société par rapport aux
de la rédaction
autres et/ou au regard des évaluations histo­ A : acheter ;
riques.
AS : acheter à titre spéculatif ;
Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple des AB : acheter en baisse ;
bénéfices, s’obtient en divisant le cours par
APP : apporter ;
le  BNPA.  Il  indique  combien  d’années  de ATT : attendre ;
bénéfices sont contenues dans les cours.
C : conserver ;
La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation E : rester à l’écart ;
boursière augmentée de l’endettement net
V : vendre ;
ou diminuée de la trésorerie nette) rappor­ VP : vente partielle ;
tée au chiffre d’affaires, permet de compa­
rer les valorisations de fonds de commerce  ND : non déterminé. Les conseils d’acheter
de sociétés aux bilans très différents.
ou de conserver sont suivis d’un objectif de
L’indice  d’opportunité  est  une  note cours.  Les  conseils  d’achat  en  baisse,  de
d’Investir­Le Journal des Finances. Sur une
vente,  de  vente  partielle  peuvent  parfois
échelle de 0 à 5, elle est matérialisée par des être suivis d’un chiffre entre parenthèses :
n.  Elle  évalue  l’opportunité  boursière  du
celui­ci correspond à un cours limite.
titre, 5 étant la meilleure note attribuée et 0 Autre
(–) la moins bonne.
TTF : taxe sur les transactions financières.
ding Central, anticipe l’évolution de l’action
à court terme, selon les critères de l’analyse
technique.  Les  deux  prochains  seuils  de  Objectif de cours à 12­18 mois.

Changement de conseil

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
AÉROPORTS DE PARIS ­ ADP 155,20 ­ 2,08 % Etat français (50,6 3%) 31­Dec 4.150 3,70 6,16 25,2 L'éventuelle privatisation du groupe est en suspend pour au moins 10  A   5 % BAISSE A  Ú  180
Concessionnaire d'aéroports 158,50 160 / 151,20 Invest. institutionnel (22 %) + 69 % ­ 7 % 3,82 6,37 24,4 mois. La prime spéculative s'est dégonflée, mais le groupe est très bien  C   79 % 155,40 / 157,40
15.359 ­ 98.960.602  0,45 % ­ 18,79 % Vinci (8 %) 49 610 2,5 % 6,87 22,6 géré et affiche de belles perspectives pour 2019 et 2020, ce qui devrait  V   16 % 147,60 / 145,60  16 %
Cac Mid 60 ­ FR0010340141 152,90 202,60 / 150 + 217 % 630 7­6­2019 + 3 % 4,66 permettre au cours de reprendre le chemin de la hausse.  05­11­2010
> ­ 6,22 % ■■■■■ 680 3 (S) ■■■■■  C  TTF
AIR FRANCE KLM ­ AF 8,45 + 9,31 % Etat français (14,3 %) 31­Dec 27.250 0 0,95 8,9 Face à la concurrence du TGV et des compagnies aériennes low cost, Air  A   23 % BAISSE AS  Ú  10
Transport aérien 7,73 8,47 / 7,55 China Eastern (8,8 %) + 223 % + 3 % 0 1,66 5,1 France a décidé de couper dans son réseau domestique. Jusqu'à 465  C   73 % 8,54 / 8,75
3.623 ­ 428.634.035  4,03 % + 22,39 % Delta Airlines (8,8 %) 6,07 409 nul 1,89 4,5 postes seront supprimés et l'offre sera réduite de 15% d'ici fin 2021. Il  V   5 % 7,70 / 7,49  18 %
Cac Next 20 ­ FR0000031122 8,23 12,73 / 6,81 + 39 % 710 14­07­2008 + 74 % 0,35 s'agit du premier plan de départs volontaires de l'ère Benjamin Smith  18­01­2019
> ­ 10,84 % ■■■ 810 0,58 (T) ■■■■  E  TTF
AKKA TECHNOLOGIES ­ AKA 63,30 + 7,65 % Maurice Ricci (45,2 %) 31­Dec 1.830 0,70 2,81 22,5 Amélioration de la marge en 2018, bonnes performances dans  A   57 % HAUSSE A  Ú  73
Conseil et ingénierie 58,80 63,90 / 57,50 Allianz Global Invesor (9,6%) + 71 % + 22 % 0,94 4,51 14 l'automobile et l'aéronautique. Le groupe vise une croissance de 6% pour  C   43 % 65,90 / 67,50
1.284 ­ 20.291.990  1,03 % + 5,15 % Fidelity (5,6%) 16,90 57 1,5 % 5,47 11,6 2019, ce qui pourrait être revu à la hausse. V   0 % 59,70 / 58,10  15 %
Cac Small ­ FR0004180537 63,20 70,80 / 42,10 + 275 % 87 28­06­2019 + 61 % 0,84  10­11­2016
Attrib.(1p10) 13­5­13 > + 43,21 % ■■ 100 0,49 (T) ■■■■  V 
ALD ­ ALD 13,76 + 4,24 % Société Générale (79,82%) 31­Dec 1.420 0,58 1,37 10 Malgré un bénéfice net en léger repli au premier trimestre, la filiale de  A   80 % HAUSSE A  Ú  16
Location de véhicules 13,20 13,90 / 13,20 Flottant (20,18%) + 395 % + 6 % 0,60 1,46 9,4 Société Générale spécialisée dans la location de véhicules de longue durée C   20 % 14,11 / 14,34
5.560 ­ 404.103.640  0,06 % ­ 5,95 % 9,90 556 4,4 % 1,52 9 a renouvelé ses objectifs annuels 2019, dont une expansion de la flotte de  V   0 % 13,21 / 12,98  16 %
Cac Mid 60 ­ FR0013258662 13,82 16,93 / 10,10 + 39 % 590 29­05­2019 + 6 % 15,03 5 à 7% en organique.  07­06­2017
> + 32,31 % ■■■■ 615 0,58 (T) ■■■■    TTF
ALSTOM ­ ALO 40,80 ­ 1,45 % Bouygues (28,3%) 31­Mar 8.300 5,50 3,06 13,3 Les résultats de l'exercice 2018­ 2019 sont excellents et les perspectives  A   57 % HAUSSE A  Ú  48
Infrastr. énergie, ferroviaire 41,40 42,75 / 39,90 State Street Corp. (2,87%) ­ 56 % + 3 % 0,50 2,39 17,1 de celui en cours sont prometteuses. Un dividende exceptionnel de 5,50  C   36 % 42,26 / 42,67
9.152 ­ 224.304.386  2,11 % + 4 % Aviva (2,3%) 16,95 681 1,2 % 2,61 15,6 euros sera distribué ce qui assure un rendement de plus de 14%. V   7 % 40,76 / 40,35  18 %
Cac Next 20 ­ FR0010220475 41,21 42,75 / 33,40 + 141 % 530 20­07­2018 ­ 22 % 0,82  18­05­2018
> + 15,68 % ■■■■ 580 0,35 (T) ■■■■  E  TTF
ALTAREA ­ ALTA 183 + 1,55 % Famille Taravella (45,2%) 31­Dec 2.450 12,75 17,20 10,6 Actif net réévalué de 168,7 € (hors droits) fin 2018. Cette foncière de  A   33 % BAISSE A  Ú  250
Immobilier et promotion 180,20 183 / 179,20 Crédit Agricole Assurances (24,7%) NS + 2 % 12,80 17,74 10,3 centres commerciaux est aussi promoteur de logements et de bureaux, ce C   67 % 184,30 / 186,30
2.939 ­ 16.061.329  0,07 % ­ 9,18 % APG (8,3%) 123,59 276 7 % 18,68 9,8 qui augmente sa rentabilité. La moitié du dividende de 12,75 euros peut  V   0 % 176,10 / 174,10  37 %
Cac Small ­ FR0000033219 180,80 204 / 159,60 + 48 % 285 29­05­2019 + 3 % NS être réinvestie en actions à 156,55 euros jusqu'au 26 juin.  01­04­2015
1 à 140 € pour 9 détenues le 23­5­16 > + 10,37 % ■■■■ 300 12,75 (T) ■■■■  VP  TTF
ALTEN ­ ATE 105,40 + 4,77 % Public (83%) 31­Dec 2.430 1,03 4,73 22,3 Le groupe de conseil en technologie a publié une croissance interne de  A   67 % HAUSSE A  Ú  130
Conseil en innovation 100,60 106 / 100,20 Simon Azoulay et assimilés (15,07%) ­ 10 % + 8 % 1,11 5,33 19,8 12,5% au premier trimestre de l'année 2019. Le reste de l'année se  C   22 % 108,70 / 110,60
3.574 ­ 33.905.796  1,09 % + 21,22 % Auto détention (1,37%) 33,49 160 1,1 % 5,97 17,7 présente aussi bien. V   11 % 101,30 / 99,40  23 %
Cac Mid 60 ­ FR0000071946 105,20 106 / 69,65 + 215 % 175 20­06­2019 + 13 % 1,42  25­09­2013
> + 44,98 % ■■■■■ 190 1 (T) ■■■■■  V  TTF
ALTRAN TECHNO. ­ ALT 13,96 + 21,77 % Altrafin Part. (12,4%) 30­Dec 3.195 0,21 0,68 20,5 Le titre remonte peu a peu la pente après une année 2018 difficile. Le  A   44 % HAUSSE ATT  
Conseil en innovation 11,46 14,24 / 11,42 Alexis Kniazeff (2,2%) + 83 % + 10 % 0,21 0,93 14,9 nouveau plan stratégique 2022 est sur les rails. C   56 % 15,26 / 15,92  15 %
3.587 ­ 257.021.105  12,51 % + 8,01 % Hubert Martigny (2,2%) 6,77 175 1,5 % 1,05 13,3 V   0 % 12,64 / 11,98
 28­06­2019
Cac Mid 60 ­ FR0000034639 13,95 14,24 / 6,35 + 106 % 240 27­06­2019 + 37 % 1,57  A  TTF
8 actions à 9,23 € pour 17 déten. le 23­3­18> + 99,21 % ■■■ 270 0,24 (T) ■■■■
AMUNDI ­ AMUN 61,40 + 2,25 % Crédit Agricole (68,5%) 31­Dec 2.544 2,90 5,11 12 Amundi a confirmé ses objectifs financiers pour 2020 malgré une  A   69 % NEUTRE E  
Gestion d'actifs 60,05 61,40 / 58,80 NS ­ 1 % 3 5,65 10,9 décollecte nette enregistrée au premier trimestre 2019. C   31 % 61,80 / 62,70
12.385 ­ 201.704.354  0,37 % + 3,82 % 46,98 855 4,9 % 6,03 10,2 V   0 % 58 / 57,10  
Cac Mid 60 ­ FR0004125920 60,40 66,44 / 44,59 + 31 % 945 24­05­2019 + 11 % NS  12­04­2019
1 à 42,50 € pour 5 détenues le 15­3­17> + 33,02 % ■■■ 1009 2,90 (T)  V  TTF
ARKEMA ­ AKE 81,78 + 1,26 % Greenlight Capital (5,5%) 31­Dec 9.010 2,50 9,20 8,9 Le chimiste a montré une bonne résistance au premier trimestre, avec une A   68 % BAISSE E  
Chimie de spécialités 80,76 81,86 / 79,52 Salariés (4,8%) + 23 % + 2 % 2,60 9,10 9 dégradation limitée de ses marges, conforme aux attentes. Il a confirmé  C   26 % 83 / 84,40
6.259 ­ 76.532.456  1,77 % ­ 18,02 % 59,40 725 3,2 % 9,54 8,6 son objectif d'un maintien de son Ebitda en 2019 dans un environnement  V   5 % 77,20 / 75,80  
Cac Next 20 ­ FR0010313833 81,04 111,65 / 72,64 + 38 % 701 27­05­2019 ­ 1 % 0,81 plus complexe.  16­04­2019
> + 9,10 % ■■■■ 730 2,50 (T)  V  TTF
BAINS DE MER (SOC. DES) ­ BAIN 54,20 + 3,83 % Etat Monégasque (52,61%) 31­Mar 550 0 0,09 NS La société est parvenue à sortir du rouge au niveau du résultat net mais  A    HAUSSE E  
Casinos et hôtels 52,20 54,40 / 52,60 Galaxy Enter.(6,6%) + 17 % + 4 % 0 0,03 NS pas du résultat d'exploitation. La rénovation de l'Hotel de Paris se  C   NC 54,40 / 55
1.329 ­ 24.516.661  0,03 % + 3,44 % LVMH (6,6%) 20,42 3 nul ­0,10 NS poursuit. La visibilité est faible en France sur le marché des jeux V    52 / 51,40  
Cac All Shares ­ MC0000031187 53 61 / 43,10 + 165 % 1 26­09­2014 ­ 62 % 2,61  31­08­2018
> + 23,18 % ■■■ ­5 0,01 (T)  A 
BENETEAU ­ BEN 9,68 ­ 2,91 % Beri 21 (54,36%) 31­Aug 1.342 0,26 0,75 13 Le fabricant de bateaux de plaisance a récemment déçu en faisant le point A   100 % BAISSE E  
Fabr. de bateaux de plaisance 9,96 10,04 / 9,40 Autocontrôle (1,82%) ­ 23 % + 4 % 0,28 0,80 12,1 sur ses perspectives, marquées par un marché mondial moins vigoureux  C   0 % 9,74 / 9,89
801 ­ 82.789.840  1,01 % ­ 41,65 % 61 2,9 % 0,96 10,1 car en haut de cycle. Nous sommes redevenus plus méfiants V   0 % 9,20 / 9,05  
Cac Small ­ FR0000035164 9,52 16,86 / 9,40 67 13­02­2019 + 7 % 0,48  12­06­2019
> ­ 15,72 % ■■■ 79 0,26 (T) ■  V  TTF
BIC ­ BB 67,05 + 3,15 % Famille Bich (43,3%) 31­Dec 1.965 3,45 3,61 18,6 L'action a chuté après la publication des comptes du premier trimestre. La A   14 % BAISSE E  
Stylos, rasoirs, briquets 65 67,15 / 65,45 Silchester Int. Invest. (8,2%) ­ 9 % + 1 % 3,45 4,58 14,6 prévision d'une marge comprise entre 16,5% et 18% en 2019, en baisse  C   57 % 68,40 / 69,40
3.085 ­ 46.010.907  1,79 % ­ 15,71 % BlackRock (5%) 36,55 173 5,1 % 5,10 13,2 par rapport à 2018 du fait de la pression concurrentielle aux Etats­Unis et  V   29 % 64,50 / 63,50  
Cac Mid 60 ­ FR0000120966 67 97,75 / 64,90 + 83 % 220 3­6­2019 + 27 % 1,49 des matières premières, a été confirmée.  07­02­2013
> ­ 24,79 % ■■■■ 245 3,45 (T)  V  TTF
BIOMÉRIEUX ­ BIM 72,85 ­ 4,02 % Mérieux Alliance (58,9%) 31­Dec 2.635 0,35 2,16 33,7 Le groupe de diagnostic a publié un chiffre d'affaires inférieur aux  A   7 % BAISSE A  Ú  90
Diagnostic « in vitro » 75,90 76,50 / 72,40 Gpe M. Dassault (5,1%) + 13 % + 9 % 0,36 2,37 30,7 attentes et à ses prévisions annuelles au premier trimestre, pénalisé par  C   57 % 74,60 / 75,70
8.623 ­ 118.361.220  0,45 % ­ 5,14 % 16,90 256 0,5 % 2,63 27,7 un effet de base négatif lié à un faible syndrome grippal aux Etats­Unis. Il  V   36 % 70,60 / 69,50  24 %
Cac Mid 60 ­ FR0013280286 72,50 82,60 / 53,10 + 331 % 280 4­6­2019 + 10 % 3,37 a toutefois confirmé ses objectifs annuels.  28­02­2019
Division par 3 le 20­9­17 > + 26,70 % ■■■ 315 0,35 (T) ■■■  E  TTF
BOIRON ­ BOI 37,35 0 % Gpe familial Boiron (62,25 %) 31­Dec 624 1,45 3,11 12 Les menaces de déremboursement de l'homéopathie est un sujet très  A   33 % BAISSE E  
Homéopathie 37,35 39,80 / 34,30 ­ 39 % + 3 % 1,50 3,26 11,5 préoccupant pour le laboratoire. C   0 % 38,58 / 39,43
656 ­ 17.565.560  0,37 % ­ 47,98 % Salariés (4,45 %) 30,10 57 4 % 3,42 10,9 V   67 % 35,12 / 34,27  
Cac Small ­ FR0000061129 36,85 73,50 / 34,30 + 24 % 60 30­05­2019 + 5 % 0,70  06­09­2018
> ­ 23,70 % ■■■■ 63 1,45 (T)  V 
BOLLORÉ ­ BOL 3,88 ­ 0,51 % Fin. De l'Odet (64,6%) 31­Dec 24.200 0,06 0,08 48,5 Au premier trimestre, le chiffre d'affaires a atteint 5,69 milliards d'euros,  A   50 % BAISSE E  
Société d'investissement 3,90 3,94 / 3,83 Orfim (5,1%) NS + 5 % 0,06 0,09 42,1 en hausse de 4% à données comparables. L'activité transport et  C   25 % 3,93 / 3,97
11.398 ­ 2.937.545.578  0,17 % ­ 1,87 % 3,18 235 1,5 % 0,11 35,5 logistique en particulier a enregistré une hausse de 2% de ses revenus. V   25 % 3,77 / 3,72  
Cac Mid 60 ­ FR0000039299 3,84 4,35 / 3,36 + 22 % 270 4­6­2019 + 15 % NS  14­12­2018
> + 10,86 % ■■■ 320 0,04 (S)  V  TTF
BONDUELLE ­ BON 28,80 ­ 2,54 % Actionn. familiaux (54,17 %) 30­Jun 2.860 0,50 2,30 12,5 Bonduelle a acquis en Russie une usine de légumes surgelés dans la  A   33 % HAUSSE V  
Légumes transformés 29,55 29,90 / 28,05 Public (40,89 %) + 132 % + 2 % 0,55 2,52 11,4 région agricole tempérée de Belgorod. Le groupe exploite déjà depuis  C   67 % 29,29 / 29,77
937 ­ 32.538.340  0,22 % ­ 5,73 % 20,25 75 1,9 % 2,76 10,4 2004 et 2012 deux usines de conserves de légumes dans la région de  V   0 % 27,41 / 26,93  
Cac Small ­ FR0000063935 28,30 33,10 / 25,20 + 42 % 82 14­12­2018 + 10 % 0,64 Krasnodar et souhaite développer aussi le surgelé dans le pays.  03­05­2019
Div. par 4 le 28­3­13 > + 1,41 % ■■■■ 90 0,50 (T) ■  AS  TTF
BUREAU VERITAS ­ BVI 21,72 ­ 0,05 % Wendel (35,3%) 31­Dec 5.300 0,56 0,76 28,6 La publication trimestrielle du spécialiste des certifications et des normes A   63 % NEUTRE A  Ú  26
Inspection et certification 21,73 21,93 / 21,35 Harris Associates (3,1%) + 172 % + 11 % 0,56 1,04 20,9 s'est révélée conforme aux attentes, avec un chiffre d'affaires proche de  C   32 % 21,99 / 22,21
9.817 ­ 451.971.490  0,79 % ­ 4,19 % Vanguard (1,7%) 2,76 333 2,6 % 1,13 19,2 1,2 milliard, en hausse de 6,8% sur un an. Le titre est décoté par rapport à V   5 % 21,05 / 20,83  20 %
Cac Next 20 ­ FR0006174348 21,76 23,56 / 16,96 + 687 % 460 20­05­2019 + 37 % 2,25 ceux de ses concurrents.  26­04­2019
Div. par 4 le 21­6­13 > + 22,06 % ■ ■ ■ ■ ■ 500 0,56 (T) ■■■■■  E  TTF
BURELLE ­ BUR 850 ­ 0,70 % Famille Burelle (85,4 %) 31­Dec 8.180 20 171,34 5 La société vient de réduire son capital par annulation de titres d'auto­ A    BAISSE V  
Holding 856 862 / 840 NS + 13 % 20 153,41 5,5 contrôle représentant 5,2% du capital. En conséquence, le groupe familial C   NC 879 / 890
1.494 ­ 1.757.623  0,07 % ­ 33,59 % 318 2,4 % 162,50 5,2 Burelle contrôle désormais 85,4% du capital. Depuis le 1er janvier Laurent V    837 / 826  
Cac All Shares ­ FR0000061137 860 1375 / 720 270 5­6­2019 ­ 10 % NS Burelle, pdg de Plastic Omnium, préside la société.  26­10­2018
> + 6,78 % ■ ■ ■ ■ ■ 286 20 (T) ■  A  TTF
CARMILA ­ CARM 15,74 + 5,07 % Carrefour 35,8% 31­Dec 330 1,50 1,52 10,4 L'actif net réévalué de cette foncière de commerces ressortait à 27,14  A   43 % BAISSE A  Ú  26
Foncière 14,98 15,90 / 14,74 NS + 5 % 1,50 1,61 9,8 euros fin 2018. Elle vise une hausse entre 5% et 6,5% de son résultat net  C   29 % 15,33 / 15,56
2.149 ­ 136.561.695  0,44 % ­ 34 % 26,82 208 9,5 % 1,64 9,6 récurrent par action en 2019. V   29 % 14,43 / 14,20  65 %
Cac All Shares ­ FR0010828137 14,90 24 / 14,74 ­ 41 % 220 21­05­2019 + 6 % NS  05­01­2018
> ­ 2,60 % ■■■■ 224 1,50 (T) ■■■■  ATT  TTF
CASINO ­ CO 30 0 % Rallye (51,7%) 31­Dec 37.900 3,12 2,49 12 Le groupe a annoncé la simplification de la structure capitalistique de ses  A   26 % BAISSE E  
Distribution alimentaire 30 31,90 / 28,72 Autocontrôle (1,55%) + 28 % + 4 % 3,12 3 10 filiales en Amérique Latine, à l'issue de laquelle, Casino détiendra seul  C   53 % 33,09 / 34,23
3.253 ­ 108.426.230  3,14 % ­ 8,26 % Salariés (0,95%) 62,10 318 10,4 % 3,40 8,8 41,4% de GPA, qui, lui, contrôlera Exito et ses filiales en uruguay et  V   21 % 28,47 / 27,33  
Cac Mid 60 ­ FR0000125585 31,59 47,58 / 25,37 ­ 52 % 355 9­5­2019 + 20 % 0,18 Argentine.  27­12­2018
> ­ 17,45 % ■■■ 375 1,56 (S)  V  TTF
CHRISTIAN DIOR ­ CDI 461 + 1,54 % Groupe Arnault (97,43 %) 31­Dec 51.400 6 14,26 32,3 La société a pour actif essentiel sa participation dans LVMH. Elle a  A    ND N  
Luxe 454 461,80 / 451,80 Public (2,41%) + 1 % + 10 % 7 16,62 27,7 annoncé, pour le premier trimestre, un chiffre d'affaires identique à celui  C   NC 466,10 / 472,90
83.214 ­ 180.507.516  0,04 % + 31,23 % 78,89 2574 1,5 % 18,11 25,5 de sa fille, soit 12,5 milliards d'euros, en augmentation identique de 15,5% V    439,90 / 433,10  
Cac All Shares ­ FR0000130403 453,80 462,20 / 310,20 + 484 % 3000 25­04­2019 + 17 % 1,63 à données publiées et de 11% en comparable.  07­02­2002
> + 38,07 % 3270 4 (S)    TTF
CNP ASSURANCES ­ CNP 19,96 ­ 0,40 % CDC (40,8 %) 31­Dec 32.300 0,89 1,99 10 Au premier trimestre, le résultat brut d'exploitation de CNP a progressé  A   25 % BAISSE E  
Assurance­vie 20,04 20,14 / 19,70 Sopassure (36,3 %) NS ­ 0 % 0,90 2,04 9,8 de 5,6% à données comparables, pour atteindre 640 millions d'euros.  C   62 % 20,37 / 20,64
13.705 ­ 686.618.477  0,29 % + 3,42 % 24,10 1367 4,5 % 2,13 9,4 Reste à connaître les modalités de la reprise de la participation au capital  V   12 % 19,33 / 19,06  
Cac Mid 60 ­ FR0000120222 19,89 21,72 / 17,92 ­ 17 % 1400 26­04­2019 + 2 % NS de la CDC par La Poste.  08­05­2015
> + 7,78 % ■■■■ 1460 0,89 (T)  V  TTF
P.VI COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUIN Investir, le Journal des Finances / 2373 / 29 juin 2019

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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Assurance
8,87
8,66
+ 2,37 %
8,89 / 8,49
Natixis (41,24%) 31­Dec
NS
1.400
+ 1 %
0,79
0,47
0,81
0,79
11
11,2
Résultats trimestriels meilleurs que prévu. Si le modèle interne de calcul 
de solvabilité est validé (il sera soumis cet été au régulateur) il pourrait 
A 
C 
 60 % BAISSE
 40 % 8,83 / 8,96
A  Ú  10.5
1.365 ­ 153.899.261  0,50 % ­ 5,74 % 12,22 122 5,4 % 0,83 10,7 révéler un excédent de fonds propres. V   0 % 8,31 / 8,18  18 %
Cac Small ­ FR0010667147 8,65 9,71 / 7,02 ­ 27 % 120 22­05­2019 ­ 2 % NS  17­03­2017
> + 11,85 % ■■■■ 126 0,79 (T) ■■■■  AS  TTF
COLAS ­ RE 137,40 + 1,03 % Bouygues (96,2 %) 31­Dec 13.500 8,20 11,02 12,5 Le leader mondial de la construction de routes, est de plus en plus tourné  A    BAISSE V  
Constructions routières 136 137,80 / 135,40 ­ 16 % + 8 % 8,20 12,56 10,9 vers l'international, ce qui lui assure de belles perspectives à l'instar d'un  C   NC 139,60 / 140,60
4.487 ­ 32.654.499  0,01 % ­ 22,20 % 83 360 6 % 13,78 10 carnet de commandes bien orienté. Le flottant du titre est très faible et  V    136 / 135  
Cac All Shares ­ FR0000121634 136,20 179,60 / 129 + 66 % 410 29­04­2019 + 14 % 0,30 aucune opération sur le capital ne se profile.  24­10­2018
> ­ 1,86 % ■■■■ 450 5,55 (T) ■■  A  TTF
COVIVIO ­ COV 92,05 ­ 0,11 % Delfin (26,4%) 31­Dec 630 4,60 5,04 18,3 L'actif net réévalué de cette foncière de bureaux ressortait à 91,7 euros fin A   30 % BAISSE E  
Foncière diversifiée 92,15 92,95 / 90,15 CA Assurance (8%) NS + 2 % 4,70 5,20 17,7 2018. Pour 2019, le résultat net récurrent par action est annoncé en  C   70 % 92,60 / 93,70
8.021 ­ 87.141.661  0,81 % + 4,42 % ACM (7,6%) 92,15 381 5,1 % 5,35 17,2 hausse de 3% (+4,5% en 2018). La fusion avec la filiale italienne Beni  V   0 % 88,20 / 87,10  
Cac Mid 60 ­ FR0000064578 90,55 97,90 / 81,70 ­ 0 % 431 13­05­2019 + 3 % NS Stabili est effective depuis fin 2018.  06­12­2017
> + 9,32 % ■■■■ 444 4,60 (T)  V  TTF
COVIVIO HOTELS ­ COVH
Murs d'exploitation
25,70
25,80
­ 0,39 %
26,10 / 25,60
Foncière des Rég. (42 %) 31­Dec
NS
355
+ 17 %
1,55
1,55
1,87
1,90
13,8
13,5
La foncière spécialisée dans les murs d'hôtels s'est renforcée en 
Allemagne et a annoncé une acquisition au Royaume­Uni. Actif net 
A 
C 
  BAISSE
 NC 26,29 / 26,52
A  Ú  31
3.111 ­ 121.036.633  NS ­ 3,75 % 198 6 % 1,98 13 réévalué de 26,3 euros par action fin 2018 (24,75 euros ajusté du  V    25,31 / 25,08  21 %
Cac Small ­ FR0000060303 25,80 28,80 / 23,50 230 10­4­2019 + 2 % NS dividende).  19­10­2007
Aug. cap. (13p100) 12­10­10 > + 5,76 % ■■■■ 240 1,55 (T) ■■■■  E  TTF
DASSAULT AVIATION ­ AM
Constructeur aéronautique
1264
1259
+ 0,40 %
1264 / 1222
GIMD (62,2 %)
Airbus Group (9,93%)
31­Dec
­ 122 %
6.600
+ 30 %
21,20
21,49
82,10
82,20
15,4
15,4
Au 31 décembre dernier, le carnet intégrait 101 Rafale en commande et 53 A 
Falcon. Le groupe devrait profiter du rebond du marché des jets d'affaires C 
 88 % BAISSE
 12 % 1278 / 1303
A  Ú  1700
10.553 ­ 8.348.703  0,35 % ­ 21,78 % 512,18 681 1,7 % 83,10 15,2 et de la hausse de ses livraisons des avions de combat Rafale à l'étranger. V   0 % 1182 / 1157  34 %
Cac Mid 60 ­ FR0000121725 1229 1729 / 1103 + 147 % 685 22­05­2019 0 % 0,81  09­11­2017
> + 4,46 % ■■■■ 697 21,20 (T) ■■■■  AB  TTF
DBV TECHNO. (P) ­ DBV
Biotechnologie
14,77
15
­ 1,53 %
15,72 / 14,12
Sofinnova 21 %
BPI 11%
31­Dec
­ 102 %
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­5,53
­5,16
NS
NS
La biotech a dû retirer temporairement le dossier d'homologation de son 
produit phare Viaskin Peanut aux Etats­Unis en raison d'informations 
A 
C 
 67 % BAISSE
 22 % 15,18 / 15,54
AS  Ú  25
534 ­ 36.157.777  2,64 % ­ 55,46 % Baker bros 10% 4,03 ­166 nul ­5,11 NS insuffisantes sur les process de fabrication. Il sera resoumis au troisième  V   11 % 13,70 / 13,34  69 %
Cac Mid 60 ­ FR0010417345 14,34 44,20 / 7,58 + 267 % ­155 NS NS trimestre.  09­07­2015
> + 39,21 % ■ ­150  () ■■■■  VP 
EDENRED ­ EDEN
Titres de services prépayés
44,86
44,24
+ 1,40 %
45,06 / 43,78
Capital Research & Management (10,5%) 31­Dec
Select Equity (4,97%) ­ 35 %
1.570
+ 14 %
0,86
0,98
1,09
1,33
41,3
33,8
L'exercice a très bien démarré pour Edenred, avec une croissance 
organique de 14,1% au premier trimestre. L'activité au Brésil a progressé 
A 
C 
 21 % HAUSSE
 57 % 45,47 / 46,09
A  Ú  52
10.910 ­ 243.204.857  0,86 % + 67,95 % ­5,18 254 2,2 % 1,52 29,5 de 11,7% à données comparables. Les objectifs de moyen terme ont été  V   21 % 43,07 / 42,45  16 %
Cac Next 20 ­ FR0010908533 44,50 45,06 / 26,49 NS 310 20­05­2019 + 22 % 7,22 réitérés. Le groupe lance un Ticket Mobilité.  24­07­2013
> + 39,71 % ■■■■■ 355 0,86 (T) ■■■■■  VP  TTF
EDF ­ EDF 11,09 ­ 2,72 % Etat français (83,67%) 31­Dec 71.600 0,31 0,81 13,7 L'ASN a intimé le 19 juin à EDF de réparer les soudures de l'EPR de  A   62 % BAISSE E  
Producteur d'électricité 11,39 11,48 / 10,78 Salariés (1,15%) + 63 % + 4 % 0,40 0,84 13,2 Flamanville, à la qualité jugée insuffisante, avant le démarrage du  C   38 % 11,48 / 11,71
33.820 ­ 3.050.969.626  0,43 % ­ 7,01 % 14,77 1177 3,6 % 1,16 9,6 réacteur. Le groupe doit préciser dans les prochaines semaines l'ampleur  V   0 % 10,55 / 10,32  
Cac Next 20 ­ FR0010242511 10,95 15,89 / 10,78 ­ 25 % 2560 22­05­2019 + 4 % 0,94 des nouveaux retards et surcoûts pour le chantier normand.  02­04­2015
3 à 6,35 € pour 10 détenues le 8­3­17 > ­ 19,67 % ■■■■ 3550 0,16 (S)  V  TTF
EIFFAGE ­ FGR 86,94 ­ 2,05 % Salariés (24,4 %) 31­Dec 16.600 2 6,12 14,2 Le groupe déplace son centre de gravité vers les concessions à l'instar de  A   93 % BAISSE E  
BTP, concessions 88,76 89,48 / 85,58 Eiffaime (8,3 %) + 202 % + 3 % 2 6,73 12,9 sa prise de participation dans Getlink et du rachat probable de l'aéroport  C   7 % 88,60 / 89,90
8.520 ­ 98.000.000  1,49 % ­ 6,19 % 36,38 600 2,3 % 7,15 12,2 de Toulouse. Cette opération n'est pas acquise. Une procédure judiciaire  V   0 % 83,40 / 82,10  
Cac Next 20 ­ FR0000130452 86,18 99,90 / 70,56 + 139 % 660 21­05­2019 + 10 % 1,14 est en cours. Le virage vers l'aéroportuaire est tardif.  08­03­2019
> + 19,16 % ■■■ 700 2,40 (T)  V  TTF
ELIOR ­ ELIOR
Restauration collective
12,09
12,16
­ 0,58 %
12,09 / 11,49
Robert Zolade (23,07%)
Emesa (9,89%)
30­Sep
+ 97 %
6.800
+ 2 %
0,34
0,34
0,19
0,80
62,5
15,2
Les résultats semestriels ont déçu. Pour l'exercice, la direction table sur 
une baisse organique du chiffre d'affaires de 1% et une marge stable, à 
A 
C 
 40 % HAUSSE
 53 % 12,23 / 12,51
A  Ú  14
2.083 ­ 172.289.164  1,12 % ­ 2,97 % Caisse Dépôts Québec (6,54%) 10,63 34 2,8 % 0,91 13,3 3,6%. Après vente du pôle Concessions, Elior pourra renouer avec la  V   7 % 11,13 / 10,85  16 %
Cac Mid 60 ­ FR0011950732 11,68 14,67 / 9,61 + 14 % 140 27­03­2019 + 312 % 0,57 croissance rentable sur une base assainie.  29­05­2019
> ­ 7,43 % ■■■■■ 160 0,34 (T) ■■■■  AS  TTF
ELIS ­ ELIS
Blanchisserie industrielle
15,95
15,79
+ 1,01 %
16,06 / 15,54
CPPIB (11%)
Predica (6,4%)
31­Dec
+ 112 %
3.280
+ 5 %
0,37
0,40
0,37
1,09
42,8
14,6
Malgré des effets calendaires défavorables, Elis a enregistré un chiffre 
d'affaires en hausse de 4,3% au premier trimestre, dont 2,4% de 
A 
C 
 80 % HAUSSE
 20 % 16,33 / 16,57
A  Ú  20
3.521 ­ 220.725.799  0,79 % ­ 17,61 % Threadneedle AM (6,1%) 13,77 82 2,5 % 1,17 13,7 croissance organique. La dynamique a été particulièrement bonne en  V   0 % 15,41 / 15,17  25 %
Cac Mid 60 ­ FR0012435121 15,88 20,52 / 12,97 + 16 % 240 27­05­2019 + 193 % 2,10 Europe du Sud et en Amérique latine.  09­11­2018
5 à 12,55 € pour 22 détenues le 23­1­17> + 9,62 % ■■■ 256 0,37 (Z) ■■■■  E  TTF
ERAMET ­ ERA 58,46 + 6,76 % Sorame & Ceir (37,1 %) 31­Dec 3.800 0,60 2 29,3 A périmètre et taux de change constants, le chiffre d'affaires d'Eramet a  A   67 % HAUSSE E  
Prod. de métaux non ferreux 54,76 59,06 / 54,34 APE (25,7 %) + 18 % ­ 1 % 2,15 7,16 8,2 reculé de 5% au premier trimestre, pénalisé par la baisse des cours du  C   33 % 61,10 / 62,90
1.557 ­ 26.635.884  1,63 % ­ 46,76 % 67,63 53 3,7 % 8,29 7,1 minerai de manganèse et du nickel ainsi que par les retards de livraison  V   0 % 54 / 52,30  
Cac Mid 60 ­ FR0000131757 57,38 119,60 / 45,84 ­ 14 % 190 29­05­2019 + 258 % 0,51 chez Aubert & Duval, dans la division Alliages.  23­05­2018
> ­ 3,13 % ■■■■■ 220 0,60 (T)  V  TTF
EURAZEO ­ RF 61,30 ­ 2,78 % Concert (17,4%) 31­Dec 4.300 1,25 6,91 8,9 Au 31 mars, Eurazeo gérait 16,7 milliards d'euros d'actifs, dont 10,8  A   60 % BAISSE AB  (60)
Société d'investissement 63,05 63,65 / 60,95 JCDecaux Holdings (15,4%) NS ­ 17 % 1,25 4,98 12,3 milliards pour le compte de partenaires. L'actif net réévalué par action  C   40 % 62,30 / 63
4.828 ­ 78.764.149  0,71 % + 0,18 % Tikehau Capital (8,5%) 79,33 500 2 % 5,37 11,4 atteignait 78,6 euros. Le groupe a signé un accord avec le fonds souverain V   0 % 59,80 / 59,10  
Cac Mid 60 ­ FR0000121121 61,10 67,86 / 56,71 ­ 23 % 380 8­5­2019 ­ 28 % NS chinois CIC pour la création d'un fonds d'un milliard d'euros.  14­09­2018
1 gratuite pour 20 déten. le 2­5­18 > + 4,15 % ■■■■■ 410 1,25 (T) ■■■  E  TTF
EUROFINS SCIENTIFIC ­ ERF
Bioanalyse
389
376
+ 3,46 %
390,40 / 354,20
Famille Martin (37,7%)
Droits de vote (58,1%)
31­Dec
+ 96 %
4.525
+ 20 %
2,88
3,40
17
20,90
22,9
18,6
La société a affiché une croissance organique plus dynamique au premier  A 
trimestre. Elle a été victime début juin d'un logiciel d'extorsion  C 
 55 % BAISSE
 27 % 397,10 / 405,50
A  Ú  450
6.866 ­ 17.649.834  1,53 % ­ 17,69 % 149 224 0,9 % 23,80 16,3 (ransonware), qui a perturbé certains de ses systèmes informatiques. V   18 % 363,70 / 355,30  16 %
Cac Mid 60 ­ FR0000038259 381,20 492,40 / 298,20 + 161 % 315 28­06­2018 + 23 % 2,09  11­07­2014
> + 19,33 % ■■■■ 460 2,04 (T) ■■■■■  AB 
EURONEXT ­ ENX
Banque
66,55
67,30
­ 1,11 %
68,10 / 65,30
Euroclear (8%)
SFPI­FPIM (4,50%)
31­Dec
NS
638
+ 4 %
1,54
1,75
3,09
3,50
21,6
19
Euronext a annoncé avoir réuni 61% du capital d'Oslo Bors lors de son 
offre publique d'achat, scellant ainsi définitivement sa victoire sur le 
A 
C 
 71 % HAUSSE
 21 % 68,10 / 69,10
A  Ú  79
4.658 ­ 70.000.000  0,70 % + 23,47 % 13,51 216 2,6 % 3,74 17,8 Nasdaq. Un bon point pour Euronext. V   7 % 64,30 / 63,30  19 %
Cac Mid 60 ­ NL0006294274 66 68,10 / 46,40 + 392 % 245 22­05­2019 + 13 % NS  25­05­2018
> + 32,31 % ■■■■ 262 1,31 (T) ■■■■■  AB 
EUROPCAR MOBILITY ­ EUCAR
Location de véhicules
6,26
5,99
+ 4,68 %
6,26 / 5,88
Flottant (65%)
Eurazeo (30,41%)
31­Dec
+ 92 %
3.080
+ 5 %
0,26
0,28
0,86
0,93
7,3
6,8
Surfant sur l'essor de la mobilité, le loueur de véhicules anticipe, à 
horizon 2023, un chiffre d'affaires de plus de 4 milliards d'euros, dont 
A 
C 
 67 % BAISSE
 33 % 6,34 / 6,44
A  Ú  8
1.009 ­ 161.030.883  1,10 % ­ 29,80 % Kairos Partners SGR (5,01%) 5,22 139 4,5 % 1,17 5,4 10% générés par les mobilités, et un Corporate Ebitda ajusté supérieur à  V   0 % 5,93 / 5,83  28 %
Cac Mid 60 ­ FR0012789949 6,12 9,16 / 5,81 + 20 % 149 21­05­2019 + 7 % 0,58 500 millions. Il compte doubler sa base de clients actifs.  23­06­2017
> ­ 20,34 % 188 0,26 (Z) ■■■■  E  TTF
EUTELSAT COMM. ­ ETL 16,44 + 2,98 % Bpi France (26,03%) 30­Jun 1.360 1,31 1,35 12,2 A l'issue du troisième trimestre, l'opérateur satellite a une nouvelle fois  A   62 % BAISSE E  
Opérateur de satellites 15,96 16,44 / 15,69 China Investment C. (6,84%) + 114 % + 1 % 1,34 1,41 11,7 ajusté ses ambitions de croissance interne pour l'exercice, tablant sur un  C   25 % 16,55 / 16,79
3.827 ­ 232.774.635  1,50 % ­ 8,16 % Fds strat. de Part. (5,21%) 12,22 340 8,2 % 1,50 11 chiffre d'affaires en baisse de 3% comme sur les neuf premiers mois de  V   12 % 15,59 / 15,35  
Cac Mid 60 ­ FR0010221234 16,23 23,11 / 14,80 + 35 % 350 20­11­2018 + 4 % 5,20 l'exercice.  01­11­2018
> ­ 4,45 % ■■■■ 360 1,27 (T)  V  TTF
FAURECIA ­ EO 40,81 + 4,13 % Peugeot SA (46,3%) 31­Dec 18.900 1,25 5,08 8 A 4,3 milliards, les facturations du groupe ont légèrement fléchi de 1,1% à A   47 % HAUSSE E  
Equipementier automobile 39,19 40,95 / 38 + 12 % + 8 % 1,25 5,04 8,1 données comparables au premier trimestre dans un contexte de fort recul C   35 % 42,22 / 43,34
5.633 ­ 138.035.801  1,77 % ­ 33,27 % 701 3,1 % 5,40 7,6 de la production automobile mondiale. V   18 % 37,90 / 36,78  
Cac Next 20 ­ FR0000121147 40,22 65,20 / 30,06 695 31­05­2019 ­ 1 % 0,32  21­05­2019
> + 23,40 % ■■■ 745 1,25 (T)  V  TTF
FFP ­ FFP 94,60 ­ 0,94 % Et. Peugeot Frères (79,5 %) 31­Dec 2,15 4,59 20,6 La société a annoncé qu'elle allait participer, à hauteur de 25 millions, à  A   100 % BAISSE V  
Holding du groupe Peugeot 95,50 96,50 / 91,80 NS 2,30 5,98 15,8 l'augmentation de capital de Tikehau. FFP est entré dans le capital de ce  C   0 % 96,70 / 98,10
2.358 ­ 24.922.589  0,09 % ­ 10,59 % 115 2,4 % 5,98 15,8 groupe financier en 2016. V   0 % 90,90 / 89,50  
Cac Small ­ FR0000064784 94,20 120,40 / 78 150 20­05­2019 + 30 % NS  22­03­2019
> + 17,96 % ■■■■ 150 2,15 (T) ■  A  TTF
FNAC DARTY ­ FNAC
Distribution
65,30
64,10
+ 1,87 %
66,80 / 62,25
Ceconomy (Metro) (24,2%)
Sfam (11%)
31­Dec
­ 11 %
7.630
+ 2 %
0
0
5,70
7,19
11,4
9,1
Le groupe a annoncé être entré en négociations exclusives en vue 
d'acquérir la très belle société Nature & découvertes. L'action réalise un 
A 
C 
 100 % BAISSE
 0 % 69,40 / 71,10
A  Ú  95
1.730 ­ 26.498.288  0,78 % ­ 22,12 % DNCA (3,9%) 53,25 150 nul 7,70 8,5 beau parcours depuis le début de l'année. V   0 % 62,70 / 61  45 %
Cac Mid 60 ­ FR0011476928 66,30 84,80 / 45,76 + 23 % 189 + 26 % 0,21  09­09­2016
> + 14,36 % ■■■■ 204  () ■■■■  AS  TTF
FONCIÈRE LYONNAISE ­ FLY
Gest. d'un portefeuille immobilier
67,40
69,20
­ 2,60 %
69,60 / 67
Inmobiliaria Colonial (80,7 %)
Crédit Agricole (13,2%)
31­Dec
NS
198
+ 2 %
2,65
2,65
2,29
2,34
29,4
28,8
L'ANR était de 86,3 euros par action fin 2018. Cette foncière de bureaux 
loue des actifs rares et peu risqués au coeur du Paris. L'espagnol Colonia 
A 
C 
 0 % HAUSSE
 50 % 69,20 / 69,80
A  Ú  80
3.136 ­ 46.528.974  0,01 % + 15,02 % 80,89 107 3,9 % 2,45 27,5 s'est renforcé à 69,58 euros par action en rachetant des titres à deux  V   50 % 66,80 / 66,20  19 %
Cac All Shares ­ FR0000033409 68 70 / 56,20 ­ 17 % 109 23­04­2019 + 2 % NS fonds du Qatar. Une fusion est maintenant probable.  22­08­2018
> + 10,86 % ■■■■ 114 2,65 (T) ■■■■  E  TTF
GECINA ­ GFC 131,60 ­ 2,66 % Ivanohé Cambridge (19,6%) 31­Dec 625 5,50 5,74 22,9 Cette foncière de bureaux, active aussi dans le logement, a accru son  A   54 % BAISSE E  
Foncière diversifiée 135,20 136,60 / 129,50 Credit Agricole­Predica (13,2%) NS + 3 % 5,50 5,77 22,8 résultat net récurrent par action de 9% en 2018 mais il est annoncé en  C   46 % 133,60 / 135,30
10.044 ­ 76.319.060  1,04 % ­ 7,97 % 154,04 437 4,2 % 5,90 22,3 baisse de 3,5% en 2019 du fait des actifs en restructuration. Actif net  V   0 % 126,40 / 124,70  
Cac Next 20 ­ FR0010040865 130,20 153 / 110,30 ­ 15 % 440 4­3­2019 + 1 % NS réévalué de 160,5 euros fin 2018.  28­10­2011
1 à 110,50 € pour 7 détenues le 19­7­17> + 16,46 % ■■■■ 450 2,75 (A) ■  V  TTF
GETLINK (P) ­ GET 14,09 + 0,93 % Atlantia:15,49% 31­Dec 1.120 0,36 0,24 58,7 Les performances de la société sont satisfaisantes. Mais le spectre du  A   8 % NEUTRE E  
Exploit. concession ferroviaire 13,96 14,33 / 13,80 Eiffage: 5,03% + 214 % + 4 % 0,41 0,25 56,4 hard Brexit est un handicap majeur. Même si le groupe s'y est préparé, la  C   69 % 14,25 / 14,44
7.750 ­ 550.000.000  0,91 % + 19,97 % TCI (5%) 3,65 130 2,9 % 0,25 56,4 prudence s'impose tant que ce problème majeur n'a pas trouvé de  V   23 % 13,51 / 13,32  
Cac Mid 60 ­ FR0010533075 13,94 14,85 / 10,52 + 286 % 135 23­05­2019 + 4 % 10,76 solution.  21­02­2019
> + 20,12 % ■■■ 140 0,36 (T)  VP  TTF
GTT ­ GTT
Transport de gaz
88,15
86,70
+ 1,67 %
89,45 / 85,65
Engie (40,41%)
Norges Bank IM (1,68%)
31­Dec
­ 83 %
275
+ 12 %
3,12
3,34
3,86
4,15
22,8
21,2
Le groupe annonce régulièrement de nouveaux contrats signés ce qui 
alimente son carnet de commandes. Le marché mondial du GNL demeure  C 
A   50 % HAUSSE
 33 % 90,20 / 91,50
A  Ú  105
3.264 ­ 37.028.800  0,59 % + 68,71 % Henderson Global Investors (1,62%) 6,04 143 3,8 % 5,14 17,2 porteur, ce qui permet une bonne visibilité sur les résultats 2019 et 2020  V   17 % 84,90 / 83,60  19 %
Cac Mid 60 ­ FR0011726835 88,20 90,85 / 47,06 + 1358 % 140 27­05­2019 + 8 % 11,19 et donc sur le dividende, ainsi sécurisé.  14­09­2018
Attrib. (1p10) 6­6­13 > + 31,27 % ■■■■■ 190 1,79 (S) ■■■■  E  TTF
ICADE ­ ICAD
Immob. bureaux, centres comm.
80,60
79,35
+ 1,58 %
80,60 / 77,80
CDC (39 %)
CA Assurances (18,5%)
31­Dec
NS
1.750
­ 1 %
4,60
4,80
5,12
5,10
15,7
15,8
La foncière devrait bénéficier des travaux du Grand Paris. Le cash flow net A 
courant est annoncé en hausse de 4,5% en moyenne par an de 2019 à  C 
 50 % HAUSSE
 42 % 80,20 / 81,10
A  Ú  95
6.008 ­ 74.535.741  0,66 % + 0,94 % 43,24 382 6 % 5,07 15,9 2022 (avec une baisse en 2019, du fait des cessions, puis une  V   8 % 76,30 / 75,40  18 %
Cac Mid 60 ­ FR0000035081 78,45 85,60 / 63,65 + 86 % 380 19­03­2019 ­ 0 % NS accélération). L'ANR ressortait à 89,8 euros fin 2018.  13­04­2018
> + 21,20 % ■■■■ 378 2,30 (A) ■■■■  E  TTF
ILIAD ­ ILD
Opérateur télécoms
98,76
98,58
+ 0,18 %
100,85 / 92,18
Xavier Niel (54,53 %)
Rani Assaf (1,30 %)
31­Dec
+ 110 %
5.220
+ 7 %
0,90
0,90
5,38
5,70
18,4
17,3
Le chiffre d'affaires a progressé de 7,7% au premier trimestre et de 1,1% 
en France. L'opérateur a présenté son plan Odyssée 2024 et annoncé des 
A 
C 
 53 % BAISSE
 42 % 102,50 / 104,70
A  Ú  130
5.840 ­ 59.128.951  2,35 % ­ 27,41 % Cyril Poidatz (1,15 %) 61,02 330 0,9 % 6,55 15,1 négociations pour la cession d'une partie de ses tours en France et en  V   5 % 93,60 / 91,40  32 %
Cac Mid 60 ­ FR0004035913 98,24 147,75 / 83,10 + 62 % 360 24­06­2019 + 6 % 1,88 Italie.  06­12­2018
> ­ 19,48 % ■■■■■ 420 0,90 (T) ■■■■  AS  TTF
IMERYS ­ NK 46,62 + 1,48 % Gpe Bruxelles Lambert (30,5 %) 31­Dec 4.900 2,20 5,39 8,7 Le premier trimestre de 2019 a été très décevant et le reste de l'année  A   71 % HAUSSE E  
Valorisation de minéraux 45,94 46,80 / 44,42 Pargesa Netherlands (27,1 %) + 69 % 0 % 2,40 5,39 8,7 pourrait ne pas être brillant. Nous conseillons la vente de la position par  C   29 % 48,04 / 49,01
3.706 ­ 79.485.694  1,24 % ­ 32,14 % Prudential (8,1 %) 35,44 425 5,1 % 5,66 8,2 prudence. V   0 % 44,08 / 43,11  
Cac Mid 60 ­ FR0000120859 46,28 70,35 / 37,24 + 32 % 425 20­05­2019 0 % 1,21  14­06­2019
> + 11,05 % ■■■ 450 2,15 (T) ■■  V  TTF
INGENICO GROUP ­ ING 77,78 + 2,77 % Bpifrance (5,42%) 31­Dec 3.100 1,17 2,99 26 Le spécialiste des paiements électroniques a légèrement relevé ses  A   39 % HAUSSE E  
Terminaux de paiement 75,68 77,90 / 75,22 Allianz Global Inv. (7,99%) + 78 % + 17 % 1,36 4,69 16,6 attentes pour 2019 visant une croissance interne d'environ 6% et  C   50 % 80,60 / 82,10
4.911 ­ 63.144.527  1,98 % + 1,78 % Blackrock (4,83%) 29,50 189 1,7 % 5,14 15,1 confirmé un EBITDA supérieur à 550 millions d'euros. Le plan fit for  V   11 % 74,80 / 73,40  
Cac Next 20 ­ FR0000125346 77,50 80 / 44,41 + 164 % 230 17­06­2019 + 57 % 2,06 growth doit le remettre sur la voie de la croissance.  25­01­2019
> + 57 % ■■■ 267 1,10 (T)  V  TTF
INTERPARFUMS (P) ­ ITP
Parfums
42,15
42,15
0 %
42,40 / 41,10
Inter Parfums Inc. (73 %) 31­Dec
­ 39 %
490
+ 8 %
0,65
0,68
1
1,05
42,1
40,1
Le parfumeur a annoncé début juin la signature d'un nouvel accord de 
licence avec la marque de mode et de maroquinerie américaine Kate 
A 
C 
 17 % HAUSSE
 33 % 44,28 / 45,29
A  Ú  50
1.992 ­ 47.262.190  0,16 % + 18,73 % 9,41 47 1,6 % 1,16 36,3 Spade. Les premiers parfums commercialisés par le groupe français sont  V   50 % 40,22 / 39,21  19 %
Cac Small ­ FR0004024222 42,10 49,60 / 32,05 + 348 % 2­5­2019 + 5 % 3,69 prévus pour l'automne 2020.  10­06­2015
1 pour 10 anciennes le 12­6­18 > + 24,89 % ■■■■■ 0,71 (T) ■■■■  VP  TTF
IPSEN (P) ­ IPN
Laboratoire pharmaceutique
120
115,30
+ 4,08 %
120,40 / 114,50
Holding Mayroy (57 %) 31­Dec
+ 55 %
2.520
+ 13 %
1
1,10
5,86
6,74
20,5
17,8
La journée Investisseur du 14 mai a rassuré les investisseurs. A l'horizon  A 
2022, la société vise un chiffre d'affaires de 3,2 milliards d'euros et une  C 
 81 % HAUSSE
 12 % 122 / 124,10
A  Ú  150
10.057 ­ 83.808.761  0,72 % ­ 10,08 % 22 492 0,9 % 7,40 16,2 marge opérationnelle supérieure à 32%. Ces prévisions intègrent l'arrivée V   6 % 114 / 111,90  25 %
Cac Mid 60 ­ FR0010259150 119,70 155,95 / 98,85 + 445 % 565 31­05­2019 + 15 % 4,39 d'un générique de Somatuline.  12­05­2017
> + 6,34 % ■■■■■ 620 1 (T) ■■■■  VP  TTF
IPSOS ­ IPS
Institut de sondages
23,20
23,15
+ 0,22 %
23,65 / 22,70
DT & Partners (9,9%)
Sofina (4,9%)
31­Dec
+ 52 %
1.950
+ 11 %
0,88
0,89
2,42
2,66
9,6
8,7
Croissance organique de 2,4% au 1er trimestre. Objectif de marge 
opérationnelle courante d'un peu plus de 10% en 2019 et de 11% à la fin 
A 
C 
 83 % BAISSE
 17 % 23,64 / 23,96
A  Ú  30
1.031 ­ 44.436.235  0,56 % ­ 20,98 % Didier Truchot (0,6%) 24,65 108 3,8 % 2,81 8,2 du plan 2019­2021, contre 9,9% (­0,3 point) en 2018. V   0 % 22,26 / 21,94  29 %
Cac Mid 60 ­ FR0000073298 23,05 30,56 / 19,34 ­ 6 % 118 2­7­2018 + 10 % 0,83  23­10­2015
> + 12,95 % ■■■■ 125 0,87 (T) ■■■■  AB 
JCDECAUX ­ DEC
Mobilier urbain
26,64
26,58
+ 0,23 %
26,78 / 26,12
JCDecaux Holding (63,9%)
APG (5,2%)
31­Dec
+ 42 %
3.970
+ 10 %
0,58
0,60
1,03
1,17
25,8
22,7
Comme annoncé, la croissance organique a dépassé 5% fin mars (+5,4%).  A 
Au 2e trimestre, l'objectif est fixé au­dessus de 4%. L'intégration d'APN  C 
 50 % BAISSE
 36 % 26,97 / 27,37
A  Ú  35
5.669 ­ 212.813.204  0,39 % ­ 7,63 % Gardner Russo (3,6%) 12,12 220 2,3 % 1,27 21 Outdoor aura un effet positif sur les résultats. V   14 % 25,51 / 25,11  31 %
Cac Mid 60 ­ FR0000077919 26,50 31,96 / 23,66 + 120 % 250 21­05­2019 + 14 % 1,71  23­07­2015
> + 8,65 % ■■■■■ 270 0,58 (T) ■■■■■  AB  TTF
KLÉPIERRE ­ LI
Immobilier de centres comm.
29,48
29,76
­ 0,94 %
30,09 / 28,74
Simon Property Group (20,3%)
Auto détenu (2,32%)
31­Dec
NS
1.350
+ 1 %
2,10
2,15
2,44
2,51
12,1
11,7
L'actif net réévalué de cette foncière européenne de centres commerciaux A 
a progressé de 3,7% à 39 euros en 2018, et le dividende a été relevé de  C 
 29 % BAISSE
 50 % 29,96 / 30,48
A  Ú  43
9.063 ­ 307.423.601  1,21 % ­ 8,42 % 33,36 767 7,3 % 2,54 11,6 7,1%, à 2,1 euros. V   21 % 27,82 / 27,30  46 %
Cac Next 20 ­ FR0000121964 28,82 33,08 / 26,26 ­ 12 % 790 7­3­2019 + 3 % NS  18­10­2017
> + 9,35 % ■■■■■ 800 1,05 (A) ■■■■■  E  TTF
KORIAN ­ KORI
Maisons de retraite
33,46
33
+ 1,39 %
33,94 / 32,90
Predica 24%
Covéa 12 %
31­Dec
+ 106 %
3.610
+ 8 %
0,60
0,70
1,50
1,70
22,3
19,7
Au premier trimestre le groupe a confirmé l'accélération de sa croissance  A 
avec des facturations de 872 millions en hausse de 8,1% (+3,8% en  C 
 100 % BAISSE
 0 % 34,66 / 35,36
A  Ú  42
2.743 ­ 81.985.563  2,30 % + 16,91 % Malakoff Mederic 6% 31,20 123 2,1 % 1,93 17,3 organique) à comparer à une progression de 6,4% en 2018. L'ensemble de V   0 % 31,86 / 31,16  26 %
Cac Mid 60 ­ FR0010386334 33,12 37,30 / 27,30 + 7 % 140 11­6­2019 + 13 % 1,51 l'exercice s'annonce bien.  21­06­2016
> + 7,66 % ■■ 158 0,60 (T) ■■■■  E  TTF
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUIN Investir, le Journal des Finances / 2373 /  29 juin 2019
P.VII
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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BNP
Clôt
VAL

PER
Les
SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
LAFARGEHOLCIM ­ LHN 42,94 ­ 2,28 % Thomas Schmidheiny (11,38 %) 31­Dec 24.000 1,74 2,03 21,2 Le secteur des matériaux de construction est difficile. Son exposition à la  A   52 % BAISSE E  
Matériaux de construction 43,94 44 / 42,79 Groupe Bruxelles Lambert (9,43%) + 39 % + 3 % 1,78 2,06 20,8 conjoncture mondiale est un signe de fragilité dans le contexte  C   35 % 44,64 / 45,34
26.890 ­ 626.212.713  0,03 % + 2,38 % 50,64 1231 4,1 % 2,09 20,5 d'incertitude actuel. V   13 % 41,96 / 41,26  
Cac all­Tradable ­ CH0012214059 42,99 47,82 / 34,36 ­ 15 % 1250 20­05­2019 + 1 % 1,64  02­03­2018
> + 19,84 % ■■■ 1270 2 (Z)  V 
LAGARDÈRE ­ MMB
Groupe de médias
22,90
22,86
+ 0,17 %
23,06 / 22,10
Qatar Hold. (12,8%)
Arnaud Lagardère (7,4%)
31­Dec
+ 60 %
7.400
+ 2 %
1,30
1,30
1,48
0,76
15,5
30
Le recentrage sur deux métiers (édition de livres, commerce dans les 
aéroports) devrait s'achever en 2019. Le produit des cessions sera 
A 
C 
 80 % BAISSE
 20 % 22,88 / 23,19
A  Ú  30
3.003 ­ 131.133.286  1,14 % + 0,75 % Amber Capital (5,1%) 14,72 194 5,7 % 0,84 27,3 réinvesti. Le résultat opérationnel courant des activités conservées est  V   0 % 21,68 / 21,37  31 %
Cac Mid 60 ­ FR0000130213 22,58 26,81 / 20,99 + 56 % 100 14­05­2019 ­ 48 % 0,56 annoncé en hausse de 4 à 6% à données comparables en 2019.  02­10­2014
> + 4 % ■■■■ 110 1,30 (T) ■■■■  VP  TTF
LDC ­ LOUP
Volailles, plats cuisinés
112,50
115,50
­ 2,60 %
115,50 / 111,50
Famille Lambert (42,32 %)
Famille Chancereul (18,53 %)
29 Feb
­ 8 %
4.390
+ 6 %
1,60
1,75
8,90
9,57
12,6
11,8
Le spécialiste de la volaille a dégagé des résultats annuels un peu 
supérieurs à ses attentes initiales, grâce à l'international et aux 
A 
C 
 80 % HAUSSE
 20 % 116,40 / 118
A  Ú  140
1.880 ­ 16.713.242  0,08 % ­ 14,77 % Famille Huttepain (9,56%) 78,03 149 1,6 % 10,23 11 acquisitions. L'objectif d'une hausse de 5% du bénéfice opérationnel pour V   0 % 109,60 / 108  24 %
Cac All Shares ­ FR0013204336 113 133,50 / 87,60 + 44 % 160 28­08­2018 + 8 % 0,40 2019/2020, à 200 millions, semble prudent aux analystes.  22­09­2014
Division par 2 le 28­9­16 > + 3,69 % ■■■■■ 171 1,50 (T) ■■■■  VP  TTF
LISI ­ FII 28,45 + 0,53 % Cie Ind. de Delle (55,1 %) 31­Dec 1.710 0,44 1,72 16,5 Au premier trimestre l'automobile a continué de souffrir. Lisi table sur le  A   60 % BAISSE E  
Conception, fabr. de fixations 28,30 28,90 / 26,35 Viellard Migeon et Cie (6 %) + 36 % + 4 % 0,45 1,87 15,2 retour d'une croissance organique positive cette année et une progression C   40 % 27,93 / 28,65
1.540 ­ 54.114.317  0,11 % ­ 14,31 % FFP (5,1 %) 17,45 92 1,6 % 2,15 13,2 de ses performances financières grâce aux mesures de gestion prises,  V   0 % 25,17 / 24,45  
Cac Small ­ FR0000050353 26,55 36,40 / 18,80 + 63 % 100 30­04­2019 + 9 % 1,10 avec un free cash flow largement positif.  06­06­2019
> + 38,78 % ■■■■ 115 0,44 (T) ■■  V  TTF
M6 ­ MMT
Télévision généraliste
16,65
16,50
+ 0,91 %
16,86 / 16,27
RTL Group (48,5%)
Nation. à Portefeuille (7,3%)
31­Dec
+ 14 %
1.440
+ 1 %
1
1
1,44
1,50
11,6
11,1
La marge opérationnelle a progressé de 0,7 point à 18,6%, au 1er 
trimestre. Le groupe va racheter à Lagardère la chaîne de la TNT pour 
A 
C 
 43 % BAISSE
 50 % 17,20 / 17,45
A  Ú  22
2.105 ­ 126.414.248  0,39 % ­ 6,20 % Autocontrôle (0,5%) 6,17 182 6 % 1,58 10,5 enfants Gulli. V   7 % 16,16 / 15,91  32 %
Cac Mid 60 ­ FR0000053225 16,81 18,87 / 12,76 + 170 % 190 15­05­2019 + 5 % 1,54  31­07­2014
> + 18,59 % ■■■■■ 200 1 (T) ■■■■■  VP  TTF
MAISONS DU MONDE ­ MDM
Ameublement
20,96
19,23
+ 9 %
21,08 / 19,19
BlackRock (5,7%)
Sycomore AM (5,1%)
31­Dec
+ 21 %
1.240
+ 12 %
0,47
0,55
1,50
1,57
14
13,3
L'enseigne d'ameublement et de décoration a présenté un plan à 5 ans 
ambitieux en termes de croissance (+10 % par an en moyenne) mais les 
A 
C 
 100 % HAUSSE
 0 % 21,53 / 22,06
A  Ú  25
948 ­ 45.241.894  2,46 % ­ 36,06 % Fidelity (4,1%) 13,05 61 2,6 % 1,73 12,1 investissements vont peser sur la rentabilité. Le bilan est solide. V   0 % 19,48 / 18,94  19 %
Cac Mid 60 ­ FR0013153541 20,80 32,86 / 14,90 + 61 % 71 18­06­2018 + 5 % 0,87  24­01­2019
> + 25,43 % ■■■■ 78 0,44 (T) ■■■  E  TTF
MANITOU (P) ­ MTU 27,15 ­ 1,45 % SFERT (41,8%) 31­Dec 2.070 0,78 2,13 12,7 Après un exercice 2018 très satisfaisant, le groupe devrait encore  A   83 % BAISSE E  
Fabr. de chariots télesc. 27,55 27,90 / 25,80 Fam. Himsworth (10,2%) + 25 % + 10 % 0,82 2,48 10,9 enregistrer une amélioration tant du chiffre d'affaires que de la marge  C   17 % 27,64 / 28,40
1.077 ­ 39.668.399  0,34 % ­ 13,40 % Fam. Braud (10%) 12,95 84 3 % 2,65 10,2 opérationnelle. La gestion du groupe est excellente. Pour autant, la  V   0 % 24,56 / 23,80  
Cac Small ­ FR0000038606 26,45 34,80 / 18,54 + 110 % 98 17­06­2019 + 16 % 0,59 conjoncture économique est moins bonne et le secteur est cyclique.  07­03­2019
> + 21,21 % ■■■■ 105 0,78 (T)  V  TTF
MERCIALYS ­ MERY
Immobilier de centres comm.
11,61
11,44
+ 1,49 %
11,68 / 11,04
Casino GP (25%)
Generali Assur. Vie (8%)
31­Dec
NS
195
+ 4 %
1,12
1,14
1,25
1,30
9,3
8,9
Cette foncière de centres commerciaux présente une décote sur son actif 
net réévalué (21,14 € fin 2018). Le reclassement en cours de titres par 
A 
C 
 50 % BAISSE
 12 % 11,41 / 11,58
A  Ú  18
1.069 ­ 92.049.169  0,75 % ­ 21,45 % Foncière Euris (1%) 7,57 115 9,8 % 1,37 8,5 Crédit Agricole pèse sur le titre mais devrait s'achever fin 2019. V   38 % 10,73 / 10,56  55 %
Cac Mid 60 ­ FR0010241638 11,18 15,59 / 10,78 + 53 % 120 29­04­2019 + 4 % NS  07­07­2016
> ­ 3,01 % ■■■■ 126 0,62 (S) ■■■■  V  TTF
NATIXIS ­ KN 3,54 + 3,90 % BPCE (71%) 31­Dec 8.746 0,78 0,50 7 La récente chute de l'action qui a dégringolé de 25% en un mois offre un  A   33 % BAISSE AS    4.5
Banque 3,41 3,58 / 3,32 NS ­ 10 % 0,41 0,55 6,4 point d'entrée. La faible valorisation et le maintien d'un dividende élevé  C   61 % 3,73 / 3,84  27 %
11.159 ­ 3.153.078.482  1,72 % ­ 40,82 % 6,24 1577 11,6 % 0,55 6,4 nous incitent à repasser à l'achat à titre spéculatif. V   6 % 3,28 / 3,17  12­04­2019
Cac Next 20 ­ FR0000120685 3,51 6,21 / 3,26 ­ 43 % 1802 31­05­2019 + 9 % NS  E TTF
> ­ 14,08 % ■■■ 1559 0,78 (Z)
NEOEN ­ NEOEN
Production d'électricité
21,45
20,85
+ 2,88 %
21,60 / 20,25
Impala (50,1%)
Fonds Stratégique de Part. (7,5%)
31­Dec
+ 158 %
293
+ 29 %
0
0
0,15
0,22
NS
97,5
Le producteur d'électricité d'origine renouvelable a tenu vendredi sa 
première assemblée générale depuis son introduction en Bourse, en 
A 
C 
 0 % ND
 100 %  / 
A  Ú  25
1.822 ­ 84.957.498  0,10 % + 30 % Bpifrance (5,9%) 7,59 12 nul 0,62 34,6 octobre. Il a aussi annoncé la nomination d'un administrateur référent en  V   0 %  /   17 %
Cac All Shares ­ FR0011675362 21,30 21,60 / 17,10 + 183 % 19 + 47 % 9,76 la personne d'Helen Lee Bouygues.  24­04­2019
> + 13,25 % ■■■ 53  () ■■■■  E  TTF
NEXANS ­ NEX 29,52 + 2,75 % Madeco (19,9%) 31­Dec 4.800 0,70 2,54 11,6 Les trois premiers mois de l'exercice 2019 ont rassuré les marchés.  A   67 % HAUSSE E  
Fabr. câbles énergie, télécoms 28,73 29,99 / 27,34 Morgan Stanley (6,5%) + 23 % + 4 % 0,70 3 9,8 Désormais, le plan de restructuration est en marche. Nous attendons de  C   33 % 30,61 / 31,33
1.287 ­ 43.606.320  1,26 % ­ 0,54 % Axa (5,9%) 32,74 110 2,4 % 3,24 9,1 voir pour éventuellement se replacer sur le titre. V   0 % 27,63 / 26,91  
Cac Mid 60 ­ FR0000044448 29,43 33 / 21,69 ­ 10 % 130 17­05­2019 + 18 % 0,34  03­05­2019
> + 21,33 % ■■ 140 0,30 (T)  V  TTF
NEXITY ­ NXI
Promoteur­constructeur
38
38,20
­ 0,52 %
38,60 / 37,02
Dirigeants et salariés (12,4%)
CA Assurances (6,4%)
31­Dec
NS
4.400
+ 6 %
2,50
2,50
3,52
3,92
10,8
9,7
Le groupe vise une croissance moyenne de 10% par an de l'Ebitda sur 4 
ans (2017­2021), dont 5% en 2019, après 13,6% en 2018. Développement 
A 
C 
 67 % BAISSE
 33 % 38,60 / 39,20
A  Ú  60
2.133 ­ 56.129.724  0,84 % ­ 28,84 % Crédit Mutuel Arkea (5,4%) 32,68 198 6,6 % 4,45 8,5 prometteur des services immobiliers, moins cycliques que la promotion. V   0 % 36,28 / 35,68  58 %
Cac Mid 60 ­ FR0010112524 37,40 56 / 37,02 + 16 % 220 27­05­2019 + 11 % NS  11­10­2017
> ­ 3,55 % ■■■■ 250 2,50 (T) ■■■■  VP  TTF
ODET (FINANCIÈRE) ­ ODET 830 0 % Groupe Bolloré (91%) 31­Dec 24.200 1 18,52 44,8 Le chiffre d'affaires d'Odet correspond à celui de Bolloré. Au premier  A    BAISSE V  
Holding du Groupe Bolloré 830 832 / 784 NS + 5 % 1 21,26 39 trimestre, il a progressé de 4% à données comparables, à 5,69 milliards  C   NC 832 / 844
5.466 ­ 6.585.990  0,02 % + 0,97 % 599,37 122 0,1 % 25,05 33,1 d'euros. V    784 / 772  
Cac All Shares ­ FR0000062234 784 926 / 722 + 38 % 140 4­6­2019 + 15 % NS  27­04­2018
> + 4,27 % ■■■ 165 1 (T) ■  AS  TTF
ORPÉA ­ ORP
Résidences de retraite
106,10
103,20
+ 2,81 %
106,80 / 101
CCPIB (15%)
Dr J.C. Marian (7%)
31­Dec
+ 169 %
3.725
+ 9 %
1,20
1,25
3,42
3,89
31
27,3
Le groupe a affiché une amélioration de sa marge d'Ebitda conforme aux 
attentes en 2018. Il a confirmé son objectif de progression d'au moins 10 
A 
C 
 64 % NEUTRE
 36 % 106,90 / 108,20
A  Ú  125
6.856 ­ 64.615.837  0,84 % ­ 6,52 % FFP (6,2%) 46 220 1,2 % 4,31 24,6 % de ses facturations et son Ebida en 2019 et annoncé son entrée en  V   0 % 101,90 / 100,60  18 %
Cac Mid 60 ­ FR0000184798 104 125,20 / 83,56 + 131 % 251 13­07­2018 + 14 % 3,19 Amérique Latine. La mondialisation va s'accélérer.  10­02­2006
> + 18,92 % ■■■■■ 278 1,10 (T) ■■■■■  C  TTF
PLASTIC OMNIUM ­ POM 22,93 + 4,13 % Burelle (58,78 %) 31­Dec 8.600 0,74 2,72 8,4 Le chiffre d'affaires s'est établi à 2,07 milliards au premier trimestre en  A   33 % BAISSE E  
Equipement automobile 22,02 23,47 / 21,63 + 19 % 0,75 2,79 8,2 léger repli de 0,3% à données comparables, une évolution traduisant une  C   56 % 24,45 / 25,07
3.407 ­ 148.566.107  1,47 % ­ 36,81 % 533 3,3 % 2,96 7,7 bonne résistance compte tenu du recul de 6,8% de la production  V   11 % 21,85 / 21,23  
Cac Mid 60 ­ FR0000124570 22,96 38,10 / 18,29 415 2­5­2019 + 3 % automobile.  15­02­2019
Div. par 3 le 10­9­13 > + 13,68 % ■■■■■ 440 0,74 (T)  V  TTF
RAMSAY GEN. SANTÉ ­ GDS 18,50 + 3,35 % Santé Dev. Eur. (59,65 %) 30­Jun 2.680 0 0,09 NS Le premier gestionnaire d'hôpitaux français poursuit sa transformation. Il A    HAUSSE E  
Hospitalisation privée 17,90 18,60 / 17,40 Santé Hold. (23,8 %) + 225 % + 20 % 0 0,59 31,4 vient de boucler l'acquisition du groupe suédois Capio implanté dans le  C   NC 18,99 / 19,20
2.042 ­ 110.389.690  0,01 % ­ 6,57 % SCA Attia (10,85 %) 9,06 7 nul 0,47 39,3 nord de l'Europe. V    18,21 / 18  
 ­ FR0000044471 18,60 22 / 16,10 + 104 % 45 2­12­2014 + 556 % 1,60  12­02­2009
> ­ 13,55 % ■■■ 52 1,40 (A)  V  TTF
REMY COINTREAU ­ RCO
Spiritueux
126,80
120,50
+ 5,23 %
127,30 / 120
Famille Hériard­Dubreuil (53,71%)
BlackRock (7,42%)
31­Mar
+ 24 %
1.180
+ 5 %
2,65
1,90
3,39
3,85
37,4
32,9
Le producteur de spiritueux a annoncé des résultats plutôt supérieurs aux A 
attentes pour l'exercice clos le 31 mars. La marge opérationnelle a atteint  C 
 32 % HAUSSE
 47 % 128 / 130,30
A  Ú  145
6.359 ­ 50.149.787  1,00 % + 12,21 % APG AM (6,98%) 28,42 159 1,5 % 4,35 29,1 23,5%, un niveau prévu pour 2019­2020. La rentabilité du cognac a atteint V   21 % 118,60 / 116,30  14 %
Cac Mid 60 ­ FR0000130395 123,50 127,30 / 94,15 + 346 % 193 31­07­2018 + 14 % 5,68 30,4% avec le coup de pouce des nouvelles normes comptables.  16­04­2015
> + 28,15 % ■■■■■ 218 1,65 (T) ■■■■  E  TTF
REXEL ­ RXL 11,16 + 2,53 % Cevian (12,58 %) 31­Dec 13.600 0,44 1,09 10,2 Le redressement du distributeur se confirme mais le secteur reste difficile A   36 % HAUSSE E  
Distrib. de matériel électrique 10,89 11,18 / 10,71 First Eagle (7,63 %) + 48 % + 2 % 0,46 1,15 9,7 et les marges tendues. Surtout, l'activité est cyclique. Or, il n'est pas  C   64 % 11,51 / 11,74
3.394 ­ 303.988.899  1,52 % ­ 9,15 % Parvus (4,97 %) 14,40 152 4,1 % 1,15 9,7 certain que la conjoncture soit au rendez­vous en 2019. V   0 % 10,58 / 10,35  
Cac Mid 60 ­ FR0010451203 11,03 13,73 / 8,75 ­ 22 % 160 4­7­2018 + 6 % 0,40  17­02­2017
> + 20,05 % ■■■ 160 0,42 (T)  V  TTF
ROBERTET SA (P) ­ RBT
Arômes et ingrédients
639
639
0 %
649 / 626
Famille Maubert (46,92%)
First Eagle (22,87%)
31­Dec 560
+ 7 %
5,60
6,10
22,34
24,29
28,6
26,3
Le fabricant d'ingrédients pour la parfumerie et d'arômes a enregistré un  A 
chiffre d'affaires de 142 millions d'euros pour les trois premiers mois de  C 
 100 % HAUSSE
 0 % 642 / 648
A  Ú  700
1.473 ­ 2.305.145  0,19 % + 26,79 % Int. Value Advisors (3,43%) 52 1 % 26,90 23,8 l'année, soit une augmentation de 7 %. La valeur va de record en record  V   0 % 616 / 610  10 %
Cac Small ­ FR0000039091 631 649 / 480 56 27­06­2019 + 9 % dans une Bourse favorable aux défensives.  11­05­2015
> + 21,48 % ■■■■■ 62 5,60 (T) ■■■■  AB  TTF
ROTHSCHILD & CO ­ ROTH 28,50 0 % Concert familial (49,7%) 31­Dec 1.890 0,79 3,88 7,3 Après un solide premier trimestre, marqué par une progression de 12%  A   100 % BAISSE VP  
Activités financières 28,50 28,65 / 27,55 Autodétention (7%) NS ­ 4 % 0,79 3,52 8,1 des revenus issus du conseil financier, la base de comparaison va devenir  C   0 % 28,90 / 29,38
2.211 ­ 77.567.512  0,15 % ­ 0,52 % Jardine Matheson Holdings (5,5%) 31,45 286 2,8 % 3,94 7,2 plus exigeante. Dans un contexte de marché plus volatils, la prudence  V   0 % 26,90 / 26,42  
Cac All Shares ­ FR0000031684 28,10 37,55 / 25,55 ­ 9 % 250 20­05­2019 ­ 9 % NS nous incite à prendre des bénéfices.  16­05­2019
> ­ 7,62 % ■■■■■ 280 0,79 (T) ■■  A  TTF
RUBIS ­ RUI
Distrib. de gaz de pétrole liquéfiés
49,52
47,42
+ 4,43 %
50,20 / 47,28
Orfim (5,28 %)
Dassault (5,20%)
31­Dec
+ 37 %
5.650
+ 19 %
1,59
1,70
2,63
3,20
18,9
15,5
Le premier trimestre est encourageant. Il montre une amélioration de la 
marge unitaire et un redressement de la division stockage. La Turquie 
A 
C 
 89 % HAUSSE
 11 % 51,15 / 52
A  Ú  60
4.821 ­ 97.355.057  1,35 % ­ 6,65 % associés­gérants (2,34%) 24 254 3,4 % 3,52 14,1 sera au rendez­vous au deuxième trimestre. V   0 % 47,89 / 47,04  21 %
Cac Mid 60 ­ FR0013269123 49,74 53,80 / 41,32 + 106 % 310 17­06­2019 + 22 % 1,01  27­06­2013
Div. p 2 28­7­17 > + 5,63 % ■■■■■ 345 1,59 (T) ■■■■■  VP  TTF
SARTORIUS STEDIM BIOTECH ­ DIM
Equip. biopharmaceutique
138,70
140,20
­ 1,07 %
141,50 / 135,40
Sartorius AG 31­Dec
+ 10 %
1.335
+ 10 %
0,57
0,60
2,14
2,60
64,8
53,3
L'équipementier pour la production de médicaments a publié un premier  A 
trimestre en forte croissance et a affiché une amélioration importante de  C 
 17 % HAUSSE
 67 % 142 / 144,50
A  Ú  160
12.785 ­ 92.180.190  0,44 % + 56,02 % 11,30 219 0,4 % 2,86 48,5 sa rentabilité. Malgré cette performance supérieure aux attentes et à ses  V   17 % 132,40 / 129,90  15 %
Cac Mid 60 ­ FR0013154002 137,50 141,50 / 79,65 + 1127 % 240 29­03­2019 + 21 % 9,66 prévisions, il a confirmé son objectif pour 2019.  05­04­2018
Division par 6 le 6­5­16 > + 58,79 % ■■■■■ 264 0,57 (T) ■■■■  E  TTF
SAVENCIA ­ SAVE
From. et sous­prod.laitiers
66
64,20
+ 2,80 %
66,40 / 64,20
Soparind (Bongrain) (66,64 %)
Salariés (2,81%)
31­Dec
+ 40 %
5.000
+ 3 %
1
1,20
3,91
7,70
16,9
8,6
Le marché a savouré sans trop de modération la nouvelle acquisition du 
groupe fromager, qui va enrichir son plateau du roquefort Papillion, 
A 
C 
 100 % HAUSSE
 0 % 67,30 / 68,40
A  Ú  80
926 ­ 14.032.930  0,07 % ­ 11,29 % Autocontrôle (0,52 %) 92,06 55 1,8 % 8,55 7,7 affaire familiale fondée en 1906 et dont Savencia assurait déjà la  V   0 % 62,70 / 61,60  21 %
Cac All Shares ­ FR0000120107 65,20 78,40 / 55,40 ­ 28 % 108 13­05­2019 + 97 % 0,30 distribution dans les grandes surfaces françaises.  16­03­2017
> + 18,28 % ■■■■ 120 1 (T) ■■■■  E 
SCOR ­ SCR
Réassurance
38,56
38,94
­ 0,98 %
39,43 / 38,01
Covea (8,2%)
Alecta (4,2%)
31­Dec
NS
16.000
+ 5 %
1,75
1,75
1,72
3,17
22,4
12,2
Le bénéfice net du premier trimestre s'est inscrit en hausse de 1,8%, hors  A 
révisions de coût des typhons japonais du troisième trimestre 2018. Si la  C 
 47 % HAUSSE
 42 % 39,07 / 39,53
A  Ú  48
7.193 ­ 186.540.376  1,25 % + 23,19 % Allianz GI (3,9%) 32,28 322 4,5 % 3,38 11,4 fréquence des catastrophes naturelles se normalise en 2019, les résultats  V   11 % 37,17 / 36,71  24 %
Cac Next 20 ­ FR0010411983 38,21 43,79 / 31,05 + 19 % 610 30­04­2019 + 84 % NS devraient fortement progresser.  07­09­2018
> ­ 2,13 % ■■■■■ 650 1,75 (T) ■■■■■  VP  TTF
SEB ­ SK 158,10 + 1,87 % Concert familial (32,27%) 31­Dec 7.200 2,14 8,38 18,9 Les ventes ont progressé de 8,5% en données comparables au 1er  A   70 % HAUSSE V  
Petit électroménager 155,20 159,20 / 152,80 Federactive (9,4%) + 59 % + 6 % 2,20 9 17,6 trimestre. Le résultat opérationnel d'activité a grimpé de 12%. Les  C   30 % 161,90 / 164,40
7.932 ­ 50.169.049  0,42 % + 6,61 % Edram (5,25%) 48,76 419 1,4 % 10 15,8 objectifs 2019, non chiffrés, sont évidemment confirmés: croissance des  V   0 % 151,90 / 149,40  
Cac Mid 60 ­ FR0000121709 157,20 166,70 / 105,60 + 224 % 450 27­05­2019 + 7 % 1,32 ventes à taux de change constants et du résultat opérationnel d'activité.  20­12­2018
> + 40,16 % ■■■■ 500 2,14 (T) ■  A  TTF
SES ­ SESG
Opérateur par satellites
13,75
13,22
+ 3,97 %
13,89 / 13,17
FDR (61,79%)
Sofina (1,74%)
31­Dec
+ 56 %
2.030
+ 1 %
0,80
0,81
0,54
0,65
25,5
21,2
L'opérateur satellites a confirmé ses objectifs annuels malgré une 
dégradation de ses performances au premier trimestre, soit un chiffre 
A 
C 
 59 % BAISSE
 41 % 13,77 / 14,03
A  Ú  20
5.273 ­ 383.457.600  1,97 % ­ 14,12 % Nouvelle Santander Telco (1,39%) 13,78 292 5,9 % 0,70 19,6 d'affaires de 1975 à 2040 millions d'euros et un résultat brut  V   0 % 12,71 / 12,45  45 %
Cac Next 20 ­ LU0088087324 13,38 20,88 / 12,48 ­ 0 % 290 23­04­2019 + 20 % 4,31 d'exploitation de 1,22 à 1,265 milliard.  27­09­2018
> ­ 17,71 % ■■■■ 345 0,68 (T) ■■■■  E 
SMCP ­ SMCP
Création mode féminine
14,84
12,98
+ 14,33 %
14,90 / 12,84
Shandong Ruyi 55,4%
Public 34,4 %
31­Dec
+ 20 %
1.120
+ 10 %
0
0
0,69
0,81
21,6
18,4
SMCP va racheter la marque de costumes pour homme De Fursac. Le 
groupe contrôlé par Shandong Ruyi veut se renforcer sur ce marché 
A 
C 
 91 % NEUTRE
 9 % 14,94 / 15,29
A  Ú  19
 ­    % ­ 37,91 % Fidelity Management & Research Comp. 2,3 % 16,13 50 nul 0,93 16 masculin, qui progresse plus vite que celui de la femme au niveau  V   0 % 13,54 / 13,19  28 %
Cac All Shares ­ FR0013214145 14,46 24,91 / 12,73 ­ 8 % 59 + 18 % mondial.  24­10­2017
> + 10,22 % ■■■■ 68  () ■■■■    TTF
SOITEC (P) ­ SOI
Matériaux semi­conducteurs
96,30
94,70
+ 1,69 %
99 / 92,20
BPI (11,50%)
CEA invest. (11,50%)
31­Mar
+ 12 %
575
+ 30 %
0
0
2,88
3,15
33,5
30,6
Les résultats 2018­2019 étaient en forte hausse. Le groupe a confirmé sa 
trajectoire porteuse et pourrait atteindre à terme plus de 1,4 milliard 
A 
C 
 67 % HAUSSE
 33 % 102,10 / 105
A  Ú  110
2.919 ­ 30.311.510  1,88 % + 34,59 % NSIG ( 11,50%) 12,70 90 nul 4,44 21,7 d'euros de chiffre d'affaires avec une marge dEBITDA de plus de 30 %. V   0 % 90,10 / 87,20  14 %
Cac Mid 60 ­ FR0013227113 96,25 99 / 45,72 + 658 % 95 + 10 % 5,16  13­06­2019
> + 90,32 % ■■■ 100  () ■■  VP  TTF
SOMFY ­ SO
Syst. d'ouverture­fermeture
84,90
79,80
+ 6,39 %
85 / 80,40
JPJ­S (49,2%)
Famille Despature (10,5%)
31­Dec
­ 25 %
1.190
+ 6 %
1,40
1,45
4
4,32
21,2
19,7
Le bon premier trimestre annonce un exercice 2019 satisfaisant. Pour 
l'année prochaine, les perspectives sont bien orientées aussi. Notre 
A 
C 
 100 % BAISSE
 0 % 77,20 / 78,10
A  Ú  95
3.141 ­ 37.000.000  0,05 % + 7,88 % JPJ 2 SA (8%) 20,83 148 1,7 % 4,59 18,5 sentiment favorable sur la valeur est renforcé. V   0 % 73,80 / 72,90  12 %
Cac All Shares ­ FR0013199916 84 85 / 60 + 308 % 160 3­6­2019 + 8 % 2,45  19­10­2017
Division par 5 le 29­6­17 > + 34,76 % ■■■■ 170 1,40 (T) ■■■■  V  TTF
SOPRA STERIA GROUP ­ SOP
Conseil, intégr. de systèmes
102,50
95,65
+ 7,16 %
102,50 / 94,40
Public (38,3%)
Holding Sopra GMT (37,3%)
31­Dec
+ 23 %
4.365
+ 7 %
1,85
2,20
6,20
8,39
16,5
12,2
Contrat avec le groupe bancaire allemand Sparda pour Sopra Banking 
Software. Ceci, avec la faible valorisation, nous conduit a revenir sur le 
A 
C 
 78 % BAISSE
 22 % 102,50 / 104,90
A  Ú  130
2.106 ­ 20.547.701  1,13 % ­ 40,27 % Caravelle (fond) (17,4%) 72,22 125 2,1 % 11,44 9 titre. V   0 % 93 / 90,60  27 %
Cac Mid 60 ­ FR0000050809 98,75 178,50 / 75,65 + 42 % 164 3­7­2018 + 35 % 0,56  30­05­2019
> + 27,09 % ■■ 212 2,40 (T) ■■■■  E  TTF
SPIE ­ SPIE 16,33 + 0,43 % Clayax 46,3% 31­Dec 6.900 0,58 1,38 11,8 L'exercice 2018 a été très proche de celui de 2017. Il devrait encore en être A   60 % NEUTRE E  
Génie électrique, mécanique 16,26 16,49 / 15,72 dirigeants et salariés: 13,6% + 91 % + 3 % 0,60 1,46 11,2 ainsi cette année. Une légère amélioration est prévue mais le mouvement C   30 % 16,72 / 17,09
2.450 ­ 150.000.000  0,82 % ­ 5 % FFP: 5,19% 7,16 216 3,7 % 1,52 10,7 ne devrait pas être significatif. En plus, le secteur est exposé au cycle, ce  V   10 % 15,28 / 14,91  
Cac Mid 60 ­ FR0012757854 16,11 18,52 / 10,70 + 128 % 225 29­05­2019 + 6 % 0,55 qui nous rend prudent.  08­11­2018
> + 40,90 % ■■ 235 0,41 (S)  V  TTF
STEF ­ STF
Logistique du froid
73,90
73,20
+ 0,96 %
76,70 / 71,20
Management et encadrement (52,96 %) 31­Dec
Flottant (24 %) + 85 %
3.360
+ 3 %
2,50
2,60
7,17
7,44
10,3
9,9
Après une publication 2018 contrastée, le spécialiste du transport et de la A 
logistique sous température dirigée, qui a été touché par le mouvement  C 
 33 % BAISSE
 67 % 77,70 / 79
A  Ú  104
973 ­ 13.165.649  0,08 % ­ 27,55 % FCPE Stef (16,4 %) 57,35 94 3,5 % 8,13 9,1 des gilets jaunes, va se concentrer sur l'amélioration des marges en 2019.  V   0 % 72,10 / 70,80  41 %
Cac Small ­ FR0000064271 74,60 105,80 / 70,50 + 29 % 98 3­5­2019 + 4 % 0,48 La croissance de l'activité sera, elle, modérée.  10­08­2017
> ­ 4,03 % ■■■■ 107 2,50 (T) ■■■■  V  TTF
SUEZ ­ SEV
Traitement des déchets et eau
12,69
12,77
­ 0,59 %
12,88 / 12,45
Engie (32,06 %)
Criteria Caixa (5,97 %)
31­Dec
+ 100 %
17.900
+ 3 %
0,65
0,65
0,54
0,64
23,5
19,8
Suez a remporté, auprès de la Métropole de Lyon, un contrat de près de 79 A 
millions d'euros sur huit ans pour l'exploitation de l'incinérateur de  C 
 20 % HAUSSE
 53 % 12,79 / 12,92
A  Ú  15
7.885 ­ 621.362.579  1,13 % + 13 % Salariés (3,73%) 10,29 335 5,1 % 0,67 18,9 déchets de Rillieux­La­Pape. Le groupe prévoit d'investir 19 millions  V   27 % 12,23 / 12,10  18 %
Cac Next 20 ­ FR0010613471 12,55 13,60 / 10,81 + 23 % 400 20­05­2019 + 19 % 0,94 d'euros pour moderniser le site et réduire ses émissions de CO2.  26­07­2018
> + 10,06 % ■■■■ 415 0,65 (T) ■■■■  E  TTF
TARKETT ­ TKTT 20,60 ­ 1,44 % Famille Deconinck:50,1% 31­Dec 3.000 0,60 1,80 11,4 La récente présentation d'un plan stratégique à trois ans a emporté  A   45 % HAUSSE E  
Fabric de revêtements de sols 20,90 20,94 / 20,22 KKR: 21,89% + 54 % + 6 % 0,60 2,04 10,1 l'adhésion des investisseurs. Pour autant, le secteur est difficulté. La  C   36 % 21,44 / 21,91
1.313 ­ 63.722.696  0,33 % ­ 17,14 % Flottant: 28,73% 10,90 115 2,9 % 2,20 9,4 prudence reste de mise. V   18 % 19,52 / 19,05  
Cac Mid 60 ­ FR0004188670 20,40 26,10 / 15,63 + 89 % 130 12­6­2019 + 13 % 0,56  25­04­2018
> + 17,58 % ■■ 140 0,60 (T) ■■  V  TTF
P.VIII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUIN Investir, le Journal des Finances / 2373 / 29 juin 2019

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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Gestion de centres d'appels
176,20
174,40
+ 1,03 %
176,60 / 171,10
NN NV (4,9%)
Fidelity (3,7%)
31­Dec
+ 31 %
5.200
+ 17 %
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2
5,30
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21,6
Teleperformance a enregistré une croissance organique de 9,9% au 
premier trimestre, notamment grâce au redressement des activités nord­
A 
C 
 92 % HAUSSE
 8 % 180 / 182,80
A  Ú  205
10.322 ­ 58.580.600  1,06 % + 17,39 % Vanguard (2,7%) 44,03 312 1,1 % 9,68 18,2 américaines. Le groupe table sur une croissance d'au moins 7% en 2019,  V   0 % 168,80 / 166  16 %
Cac Next 20 ­ FR0000051807 174,70 180,90 / 133,20 + 300 % 480 13­05­2019 + 54 % 2,14 avec une hausse de la marge de 20 points de base.  04­08­2017
> + 26,22 % ■■■■ 570 1,90 (T) ■■■■■  VP  TTF
TF1 ­ TFI 9,26 + 0,54 % Bouygues (43,5%) 31­Dec 2.400 0,40 0,61 15,2 La marge opérationnelle est montée de 3,6 points, à 11,4%, au 1er  A   62 % NEUTRE A  Ú  12
Télévision généraliste 9,21 9,32 / 9,03 Salariés (7%) ­ 5 % + 5 % 0,40 0,86 10,8 trimestre. Le groupe vise toujours plus de 10% cette année. C   38 % 9,54 / 9,75
1.950 ­ 210.534.125  0,66 % + 0,98 % 7,98 128 4,3 % 1 9,2 V   0 % 8,71 / 8,50  30 %
Cac Mid 60 ­ FR0000054900 9,20 10,23 / 6,36 + 16 % 180 29­04­2019 + 41 % 0,78  13­12­2017
> + 30,79 % ■■■■■ 210 0,40 (T) ■■■■■  V  TTF
TIKEHAU CAPITAL ­ TKO 20,50 ­ 6,39 % Tikehau Capital Advisors (20,2%) 31­Dec 390 0,25 ­1,04 NS Le groupe envisage une augmentation de capital d'au moins 700 millions  A   100 % BAISSE E  
Gestion d'actifs 21,90 22,10 / 20,50 MACSF (10,2%) NS + 1002 % 0,50 1,35 15,1 d'euros, d'ici la fin du troisième trimestre. Le titre a fait son entrée mi­juin C   0 % 21,80 / 22,22
2.788 ­ 135.977.599  0,02 % ­ 23,79 % 25,75 ­107 2,4 % 1,84 11,2 dans les indices Cac Small, Cac Mid & Small et Cac All­Tradable. V   0 % 20,20 / 19,78  
Cac All Shares ­ FR0013230612 20,80 29,20 / 18,60 ­ 20 % 140 24­05­2019 NS NS  22­03­2019
> + 4,33 % ■■■ 190 0,25 (T)  V  TTF
TRIGANO (P) ­ TRI 80,20 + 10,93 % François Feuillet (57,8%) 31­Aug 2.400 2 9,68 8,3 Le marché a été déçu par les ventes au deuxième trimestre de l'exercice,  A   71 % NEUTRE E  
Véhicules de loisirs 72,30 80,45 / 69,70 JP Morgan (4,99%) + 8 % + 4 % 2,10 9,18 8,7 qui marquent un ralentissement de la croissance. La direction est plus  C   14 % 80,30 / 82,10
1.551 ­ 19.336.269  1,18 % ­ 46,60 % 47,18 187 2,6 % 9,59 8,4 prudente pour l'avenir V   14 % 72,60 / 70,80  
Cac Mid 60 ­ FR0005691656 77,55 154 / 66,10 + 70 % 178 11­1­2019 ­ 5 % 0,68  29­03­2019
> ­ 0,56 % ■■■■ 185 2 (T)  V  TTF
UBISOFT ENTERT. ­ UBI 68,84 + 0,41 % Famille Guillemot (15,6%) 31­Mar 2.200 0 2,80 24,6 Ubisoft a atteint ses objectifs en dégageant un résultat opérationnel de  A   47 % BAISSE E  
Editeur de jeux vidéo 68,56 68,98 / 66,60 Tencent (5%) + 21 % + 8 % 0 2,93 23,5 446 millions d'euros au titre de l'exercice clos le 31 mars 2019. Mais la  C   53 % 70,20 / 71,40
7.687 ­ 111.666.289  1,34 % ­ 25,95 % 11,61 334 nul 3,35 20,5 marge ne devrait qu'être stable cette année, ce qui a déçu les  V   0 % 65,20 / 64  
Cac Next 20 ­ FR0000054470 67,26 107,90 / 61,28 + 493 % 350 + 5 % 3,63 investisseurs.  12­01­2018
> ­ 2,33 % ■■■■ 400  ()  V  TTF
VALEO ­ FR 28,60 + 7,52 % Harris Associates(6,37%) 31­Dec 19.650 1,25 2,28 12,6 L'action n'a pas été pénalisée pour sa première semaine hors du Cac 40  A   23 % HAUSSE E  
Équipementier automobile 26,60 29,18 / 25,97 Norges Bank (5,14%) + 43 % + 2 % 1,25 2,41 11,8 où elle a été remplacée par Thales. Au contraire elle a fortement  C   55 % 30,33 / 31,05
6.871 ­ 240.253.100  3,07 % ­ 39,19 % CDC­bpifrance (5,12%) 19,03 546 4,4 % 2,83 10,1 progressé. V   23 % 27,39 / 26,67  
Cac Next 20 ­ FR0013176526 28,82 49,60 / 22,69 + 50 % 580 30­05­2019 + 6 % 0,46  21­05­2019
> + 12,11 % ■■■■ 680 1,25 (T)  V  TTF
VALLOUREC ­ VK 2,53 ­ 0,04 % Bpifrance (15 %) 31­Dec 4.300 0 ­1,10 NS Le groupe a rassuré la Bourse lors de la présentation de ses comptes pour A   46 % HAUSSE E  
Fabr. de tubes sans soudures 2,53 2,58 / 2,39 Nippon Steel (15%) + 112 % + 10 % 0 ­0,47 NS le premier trimestre, encore dans le rouge. Le groupe a confirmé ses  C   31 % 2,68 / 2,78
1.157 ­ 457.987.760  3,88 % ­ 49,96 % Salariés (3,87%) 4,47 ­502 nul ­0,04 NS objectifs pour l'ensemble de l'exercice. Nous pensons que le marché est  V   23 % 2,30 / 2,20  
Cac Mid 60 ­ FR0000120354 2,52 5,80 / 1,37 ­ 44 % ­215 4­6­2015 NS 0,80 fragile et que les perspectives ne sont pas assurées.  01­02­2019
8 à 2,21 € pour 5 détenues le 11­4­16 > + 55,46 % ■ ­20 0,81 (T)  V  TTF
VICAT ­ VCT 43,70 ­ 2,56 % Fam. Merceron­Vicat (60,4%) 31­Dec 2.850 1,50 4,12 10,6 Dans la conjoncture mondiale actuelle, le secteur des matériaux de  A   78 % BAISSE V  
Matériaux de construction 44,85 45,20 / 43,05 Salariés (4,73%) + 33 % + 6 % 1,50 4,57 9,6 construction, notamment le ciment, nous semble fragilisé. La société  C   11 % 44,38 / 44,81
1.962 ­ 44.900.000  0,19 % ­ 22,03 % Autocontrôle (2,24%) 49,29 185 3,4 % 4,68 9,3 familiale est bien gérée mais cet aspect macroéconomique domine. De  V   11 % 42,72 / 42,29  
Cac Mid 60 ­ FR0000031775 43,90 58,15 / 38 ­ 11 % 205 25­04­2019 + 11 % 0,96 fait, nous sommes prudents sur le titre.  09­11­2018
> + 5,40 % ■■■ 210 1,50 (T) ■■  A  TTF
VILMORIN & CIE ­ RIN 50,30 + 5,89 % Limagrain (73,8%) 30­Jun 1.430 1,25 3,40 14,8 Le semencier a renouvelé ses objectifs pour l'exercice clos ce 30 juin, au  A   43 % BAISSE E  
Semences 47,50 50,30 / 47,55 Public (26,2%) + 98 % + 4 % 1,40 3,93 12,8 terme de son chiffre d'affaires à neuf mois, ressorti à un milliard d'euros,  C   57 % 50,71 / 51,59
1.153 ­ 22.917.292  0,16 % ­ 2,24 % 52,14 78 2,8 % 4,45 11,3 en amélioration de 1,4%. Il attend une croissance interne de 2 à 3% de  V   0 % 47,09 / 46,21  
Cac All Shares ­ FR0000052516 49,05 60 / 45 ­ 4 % 90 12­12­2018 + 16 % 1,65 l'activité, contre + 3,5% à fin mars.  26­10­2018
1 p 10 le 19­1­15 > ­ 2,07 % ■■■■ 102 1,35 (T)  V  TTF
VIRBAC (P) ­ VIRP 168,20 ­ 2,66 % Dick (49,7 %) 31­Dec 915 0 3,80 44,3 Le laboratoire vétérinaire a publié un chiffre d'affaires en hausse  A   50 % NEUTRE A  Ú  215
Laboratoire vétérinaire 172,80 173,60 / 162 + 93 % + 5 % 0 5,50 30,6 dynamique de 12,4 % au premier trimestre, supérieur aux attentes. Le  C   50 % 170,60 / 173,70
1.423 ­ 8.458.000  0,85 % + 44,50 % 54 32 nul 6 28 redressement de l'activité américaine (+ 82 %) s'est enfin confirmé. V   0 % 157,80 / 154,70  28 %
Cac Small ­ FR0000031577 168 187,40 / 105,60 + 211 % 44 26­06­2015 + 45 % 2,02  14­03­2013
> + 47,80 % ■■■■■ 53 1,90 (T) ■■■■■  V  TTF
WENDEL ­ MF 119,90 + 0,08 % Wendel Participations (36,9%) 31­Dec 8.700 2,80 0,98 NS Le groupe a mis de l'ordre dans son portefeuille pour se concentrer sur 7  A   75 % NEUTRE A    140
Société d'investissement 119,80 120,60 / 117,50 NS + 4 % 2,85 2,16 55,5 participations et assaini son bilan. Outre un dividende de 2,80 euros par  C   25 % 121,20 / 122,70  17 %
5.411 ­ 45.132.192  0,59 % + 0,59 % 76,16 45 2,4 % 4,11 29,2 action, Wendel va améliorer son retour aux actionnaires avec un  V   0 % 115,20 / 113,70
 24­06­2019
Cac Mid 60 ­ FR0000121204 118,40 132,60 / 99 + 57 % 100 21­05­2019 + 121 % NS programme de rachat d'actions portant sur 4% du capital.  E  TTF
> + 14,52 % ■■■■ 190 2,80 (T) ■■■■
WORLDLINE ­ WLN 64 + 1,19 % Atos (27,36%) 31­Dec 2.360 0 1,25 51,2 La filiale d'Atos profite du développement des transactions électroniques  A   53 % HAUSSE A  Ú  73
Services de paiement 63,25 64,30 / 62,20 Six (26,88%) + 1 % + 37 % 0 1,53 41,8 et est vue comme un des consolidateurs du secteur en Europe. La  C   35 % 65,90 / 67,30
11.689 ­ 182.644.703  0,82 % + 29,61 % 27,23 100 nul 1,83 35 distribution d'une part de la participation d'Atos à son capital a permis de V   12 % 60,20 / 58,80  14 %
Cac Mid 60 ­ FR0011981968 63,30 64,30 / 38,44 + 135 % 220 + 22 % 4,97 porter le flottant (hors institutionnels) à 33%.  19­06­2014
> + 51,66 % ■■■■■ 285  () ■■■■    TTF
XPO LOGISTICS ­ XPO 314 + 1,95 % XPO Logistics Inc. (86,24 %) 31­Dec 6.500 0 8,75 35,9 Le fournisseur de solutions de transport et logistique a subi une baisse de A    HAUSSE E  
Transport et logistique 308 316 / 302 Elliott Capital Advisors (9,12 %) + 78 % + 5 % 0 9,60 32,7 sa rentabilité opérationnelle et nette en 2018. A court terme, l'activité  C   NC 314,60 / 318,90
3.089 ­ 9.836.241  0,01 % + 9,03 % Public (4,18 %) 116,91 87 nul 10,81 29,1 pourrait être freinée par le Brexit et les mouvements sociaux en France. V    297,40 / 293,10  
Cac All Shares ­ FR0000052870 310 368 / 242 + 169 % 95 20­06­2019 + 10 % 0,61  24­07­2015
> + 0,64 % 107 0,60 (T)  APP  TTF

Actions étrangères
SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
GENERAL ELECTRIC ­ GNE 9,25 ­ 0,54 % Vanguard Group (6,83%) 31­Dec 102.964 0,33 0,65 14,3 La direction estime que 2019 sera un exercice de remise à zéro, dédié au  A   44 % HAUSSE E  
Conglomérat 9,30 9,45 / 8,75 Blackrock (4,14%) + 247 % ­ 4 % 0,04 0,49 18,8 désendettement et aux réorganisations. Elle table sur près de 40 milliards C   44 % 9,33 / 9,53
80.667 ­ 8.720.808.000  NS ­ 22,92 % SSgA Funds Management (3,85%) 2,63 ­20179 0,4 % 0,75 12,3 de dollars de cessions. V   11 % 8,57 / 8,37  
 ­ US3696041033 9 12,20 / 5,97 + 251 % 3492 28­06­2019 ­ 24 % 1,45  17­05­2019
> + 39,52 % ■■ 4119 0,01 (A)  V 
HSBC ­ HSB 7,35 + 1,39 % Ping An AM (7%) 31­Dec 54.147 0,51 0,99 7,4 La banque britannique prévoit de supprimer au moins 500 postes au  A    BAISSE E  
Banque 7,25 7,36 / 7,18 The Vanguard Group (3%) NS + 1 % 0,51 1,01 7,3 niveau mondial dans ses activités de banque d'investissement et de  C   NC 7,46 / 7,54
148.722 ­ 20.237.060.602  NS ­ 8,48 % 7,96 19890 6,9 % 1,09 6,8 marché. V    7,14 / 7,06  
 ­ GB0005405286 7,30 8,32 / 6,75 ­ 8 % 20187 16­05­2019 + 1 % NS  29­07­2010
> + 1,76 % ■■■ 21765 0,10 (A)  V 
NOKIA ­ NOKIA 4,38 ­ 3,17 % The Vanguard Gp ( 2,45%) 31­Dec 23.120 0,20 0,23 19,1 L'équipementier souffre dans le mobile. Son bénéfice a fortement plongé  A   14 % BAISSE E  
Equipementier télécoms 4,53 4,54 / 4,31 Norges bank I M (1,88%) ­ 16 % + 2 % 0,21 0,24 18,3 au premier trimestre. Un nouveau plan de réduction des coûts, d'environ  C   45 % 4,54 / 4,63
24.697 ­ 5.635.968.159  NS ­ 10,18 % 2,74 ­340 4,8 % 0,36 12,2 700 millions d'euros par an d'ici fin 2020, a été annoncé. V   42 % 4,23 / 4,14  
Cac all­Tradable ­ FI0009000681 4,35 5,76 / 4,17 + 60 % 80 22­05­2019 + 4 % 0,96  23­08­2018
> ­ 13,48 % ■■■ 1000 0,04 (T)  V 
SCHLUMBERGER ­ SLB 34,70 + 1,46 % The Vanguard Group (7,2%) 31­Dec 29.349 2 1,43 24,2 A l'issue du 1er trimestre 2019, la société a vu son bénéfice net s'infléchir  A   65 % BAISSE E  
Services pétroliers 34,20 35,20 / 33,20 SSgA Funds (5,11 %) + 38 % + 2 % 2 1,38 25,2 de 20% pour des facturations en hausse de 1 %. Le marché parapétrolier  C   32 % 35,87 / 36,76
48.064 ­ 1.385.122.304  NS ­ 39,76 % Blackrock (4,3 %) 23 1983 5,8 % 1,90 18,3 restera difficile en 2019 V   3 % 32,33 / 31,44  
 ­ AN8068571086 34,50 59,20 / 30,70 + 51 % 1910 4­6­2019 ­ 4 % 2,05  24­01­2019
> + 5,79 % ■■■ 2650 0,50 (A)  V 

SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises
Le segment SRD d’Euronext, dédié aux valeurs moyennes les plus échangées à la Bourse de Paris, fait l’objet d’un  de la page III de cote pour obtenir des précisions sur ces données). Rappelons que la fonctionnalité de ce segment a
guide regroupant les données de cotation, les estimations et les recommandations de la rédaction d’Investir­Le  été réduite à la seule possibilité pour les investisseurs d’acheter avec un effet de levier, les ventes à découvert étant
Journal des Finances telles que nous les présentons pour notre cote du SRD classique (se reporter au mode d’emploi interdites, contrairement à ce qui est proposé au SRD classique.
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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

2CRSI ­ 2CRSI AKWEL ­ AKW
Fabricant de serveurs  9,28 100 0 2,84 Le chiffre d'affaires du concepteur de serveurs  A Equipementier automobile 16,10 26,35 / 13,40 1110 0,30 2,69 La société a publié des résultats 2018 en forte  E
informatiques 9,62 11,20 / 7,66 + 53 % NUL 0,28 informatiques haute performance a été multiplié  Ú 431 ­ 26.741.040  16,56 ­ 37,84 % + 5 % 1,9 % 6,0 baisse (­3,9 points de marge opérationnelle). 2019 
165 ­ 17.743.430  9,66 / 9 0 % 5 ... 33,3 par deux et ses bénéfices ont bondi l'an dernier. Il  13 Coutier Développement (57,3 %) 16,96 / 15,50 0 % 72 5­6­2019 5,7 devrait être meilleur mais le contexte automobile 
Hold. Alain Wilmouth (38,50 %) ­ 3,53 % + 10,48 % 12   13,9 vise 200 millions d'euros de ventes en 2020 et une  40 % Coutier Senior(12,2 %) ­ 2,78 % 75 0,30 (T) 0,42 reste très difficile.
Amundi PME ISF 2017 ( 10,80 %) 1,74 marge d'EBE de 10%.
ALBIOMA (P) ­ ABIO 23,30 473 0,65 13,21 Le dividende de 0,65 € a été détaché le 11 juin, avec  A
AB SCIENCE (P) ­ AB 4,59 2 0 0,15 La biotech a annoncé avoir achevé le recrutement  Producteur d'énergie mixte 22,30 23,60 / 15,68 + 10 % 2,8 % 1,36 une option de paiement en actions pour 50% du  Ú
Biotechnologies 4,43 5,38 / 3,10 0 % NUL ­0,64 de 721 patients dans l'étude de phase 3 évaluant le  E 721 ­ 30.930.644  23,60 / 22,10 + 21,23 % 42 11­6­2019 17,1 montant, exerçable jusqu'au 4 juillet. Le prix des  28
187 ­ 40.789.901  4,70 / 4,26 + 10,67 % ­22 ... NS masitinib dans le traitement de la maladie  Impala (5,5 %) + 4,48 % + 23,28 % 50 0,33 (T) 14,4 titres à émettre a été fixé à 17,91 €. 20 %
Alain Moussy (42,5 %) + 3,72 % + 32,50 % ­20   NS d'Alzheimer. Cofepp (6 %) 3,10
Bioparticipations (9,9 %) 89,71
ALTAMIR ­ LTA 16,20 0,65 21,59 Au 31 mars, l'actif net réévalué s'est établi à 22,02 
ABC ARBITRAGE (P) ­ ABCA 6,39 45 0,45 Malgré des niveaux de volatilité encore médiocres  A Capital­investissement 16,76 17,80 / 12,44 4 % 0,52 euros, en hausse de 1,4% par rapport à fin 2018.  E
Opérations d'arbitrage 6,34 7,48 / 5,81 + 12 % 7 % 0,41 en 2018, l'arbitragiste a augmenté le rendement de  Ú 592 ­ 36.530.883  17,45 / 15,51 ­ 2,41 % 19 28­06­2019 31,1 Sauf exception, seules les sociétés cotées ont été 
374 ­ 58.512.053  6,50 / 6,35 ­ 9,62 % 24 27­11­2018 15,6 ses fonds propres, à 12,8 %. Le groupe développe la  9 Maurice Tchenio et sociétés  ­ 3,35 % + 28,16 % 19 0,66 (T) 31,1 réévaluées à cette date.
Aubépar Industries (14,4 %) + 0,79 % + 5,10 % 27 0,20 (A) 13,8 gestion de fonds. 41 % apparentées (64,96 %) NS
Financière WDD (12,1 %) NS
AMOEBA (P) ­ AMEBA 1,92 0 0 0,82 Malte est désormais le pays évaluateur du biocide 
ABIVAX (P) ­ ABVX 7,58 0 0 3,10 Abivax a reçu l'autorisation de Comité de  Services aux entreprises 2,02 7,39 / 1,85 ­ 9 % NUL ­1,10 destiné à décontaminer les tours aéroréfrigérantes, E
Vaccins thérapeutiques 8,03 12,80 / 5,20 ­ 20 % NUL ­1,31 Surveillance et de Suivi des Données pour la  V 13 ­ 6.560.934  2,04 / 1,85 ­ 49,27 % ­7,5 ... NS en vue de son approbation par l'Union européenne, 
78 ­ 10.228.888  8,20 / 7,20 + 10,01 % ­13 ... NS poursuite de l'étude d'extension de l'essai clinique  Dirigeants et salariés (30,48 %) ­ 4,71 % ­ 13,51 % ­7,5   après un premier échec.
FCPR Truffle Capital II 60 % ­ 5,60 % ­ 35,98 % ­11   NS de phase 2a chez des patients atteints de rectocolite Siparex Prox. Inn. (10,3 %) 41,29
Fondateurs 2 % 171,34 hémorragique.
AMPLITUDE SURGICAL (P) ­  1,80 Le chiffre d'affaires semestriel (au 31­12) s'est révélé
ACTIA GROUP (P) ­ ATI 4,18 510 0,08 1,68 La dynamique retrouvée devrait se poursuivre grâce AS AMPLI 1,98 3,50 / 1,95 106 0 ­0,16 décevant avec une croissance de seulement 5,5%.  A
Equipementier électronique 4,13 8,60 / 2,87 + 7 % 1,9 % 0,52 aux relais de croissance et aux télécommunications  Ú Fab. de prothèses surgicales 2,05 ­ 37,14 % + 6 % NUL NS La marge d'Ebitda s'est améliorée de 20 points de  Ú
84 ­ 20.099.941  4,20 / 4,02 ­ 43,74 % 10,5 12­6­2019 8,0 avec en vue plus de 500 millions d'euros de chiffre  5 95 ­ 47.804.841  2,07 / 1,95 ­ 28 % ­8 ... NS base à 13,5% du fait d'une bonne maîtrise des  5
Fam. Pech et Calmels (50,2 %) + 1,21 % + 23,67 % 14 0,10 (T) 6,0 d'affaires. La marge devrait pouvoir continuer à  20 % Apax : 40 % ­ 3,41 % ­5   1,78 charges. 153 %
Sidmia Int. (5,8 %) 0,50 s'améliorer. Olisa : 9 %
ADOCIA (P) ­ ADOC 18,26 10 0 4,28 Le biotech a affiché des revenus de 47 millions en  ARCHOS (P) ­ JXR 0,20 62 0 0,20 Un accord commercial et capitalistique a été signé 
Biotechnologie 21 22,60 / 10,06 ­ 79 % NUL ­1,57 2018 liés au partenariat avec le chinois Tonghua  E Fab. de tablettes et smartph. 0,21 0,92 / 0,18 ­ 2 % NUL ­0,24 avec le groupe vietnamien VinGroup qui doit  E
126 ­ 6.916.753  22,60 / 16,80 ­ 2,56 % ­11 ... NS Dongbao et au jugement favorable dans la  13 ­ 65.637.605  0,22 / 0,18 ­ 77,76 % ­15 ... NS prendre 29,5% du capital via une opération 
Famille soula 24,6 % ­ 13,05 % + 10,40 % ­12   NS procédure lancée contre d'Eli Lilly. Alpha Blue Ocean ( 6,62 %) ­ 4,93 % ­ 46,08 % ­10   NS réservée et pourrait monter à 60%.
Innobio 11,1 % 8,63 Henri Crohas (4,81 %) 0,16
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUIN Investir, le Journal des Finances / 2373 /  29 juin 2019
P.IX
LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

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ARGAN ­ ARG 43,11 DEVOTEAM (P) ­ DVT 21,98

Conception, loc. de bases  61 63,60 / 41,60 92 1,45 4,02 Le résultat net récurrent a progressé de 18% en  E 105,20 773 1,65 A
62,20 + 8 % 2,4 % Infrast. réseaux et systèmes 119 / 76,50 5,40 Exercice 2018 de très bonne facture et ambitions 
logistiques + 40,88 % 15,2 2018, à 58,7 M€. Le cours dépasse l'ANR de 39,9 € fin 98,50 + 19 % 1,6 % Ú
62,40 / 59,40 + 38,95 % 65 29­03­2019 877 ­ 8.332.407  + 12,15 %
106 / 92,20 + 27,52 % 45 14­06­2018 19,5 confirmées pour 2019. Croissance et rentabilité sont 130
1.014 ­ 16.622.975  13,7 2018. Rendement limité. Dirigeants (23,3 %) 17,2 au rendez­vous. Nous passons à l'achat.
JC Le Lan (54,40 %) ­ 1,93 % 72 1,35 (T) NS + 6,80 % 51 0,90 (T) 24 %
Lazard Frères (7 %) 1,03

ARTPRICE.COM (P) ­ PRC 12,84 EKINOPS (P) ­ EKI 3,50

Edition 12,92 15,94 / 10,30 Cette petite entreprise détient une base de données E 3,56 92 0 Les résultats se sont améliorés grâce à OneAccess.  A
­ 9,07 % Equipementier télécoms 4,93 / 2,26 0,05
85 ­ 6.651.515  13 / 12,48 ... sur le marché de l'art mais peine à la monétiser. 3,53 + 9 % NUL Le groupe se montre confiant sur la poursuite de la  Ú
­ 10,58 % 84 ­ 23.692.152  3,58 / 3,36 + 9,88 % 1 ... 75,6 croissance cette année. Les discussions avec Nokia  5,50
Groupe Serveur (32,7 %) ­ 0,62 %   Aleph (13,45 %) + 33,83 % 25,2
BpiFrance ( 13,45 %) + 0,85 % 3   0,76 pour les câbles sous­marins ont été abandonnées. 54 %
ASSYSTEM ­ ASY 35,70 480 1 26,81 Les chiffres de croissance 2018 sont encourageants.
Ingénierie et cons. en innov. 35,70 / 24,50 2,30 E ELECTRO POWER SYS ­ EPS 8,30 38 0 2,41 La société é est désormais contrôlée à plus de 60% 
559 ­ 15.668.216  33,90 + 21,02 % + 8 % 2,8 % 15,5 Nous restons toutefois dans l'attente d'une  14,50 / 7,70 ­0,92 E
35,70 / 33 36 17­06­2019 amélioration de la rentabilité pour revenir sur le  Stockage de l'énergie 9,85 + 139 % NUL par Engie et a pris le nom d'Engie EPS. Elle a accusé 
Dominique Louis (61,6 %) + 31,98 % 14,0 ­ 23,74 % NS
+ 5,31 % 40 1 (T) titre. 60 ­ 7.180.307  9,85 / 8 ­6,6 ... en 2018 une perte nette de 8,7% malgré un bond de
Public (35,2 %) 1,23 Engie (60,5 %) ­ 15,74 % ­ 30,54 % ­6,5   NS 58% de son chiffre d'affaires.
1,41
AST GROUPE (P) ­ ASP 3,15 La marge opérationnelle du constructeur de 
4,21 229 0,25 A EOS IMAGING (P) ­ EOSI Less ventes de la medtech ont fortement baissées 
Promoteur Immobilier 11,80 / 3,76 0,63 maisons individuelles et promoteur a reculé de 5,3  1,28 30 AS
54 ­ 12.903.011  4,12 ­ 63,39 % + 2 % 5,9 % 6,7 points à 5,4% en 2018. L'année 2019 sera encore  Ú Matériel médical 4,93 / 1,12 ­0,49 en 2018 et au premier trimestre 2019. Toutefois, un 
4,33 / 4 8,1 19­06­2019 6,50 1,39 ­ 15 % Ú
Famille Tur (46,9 %) ­ 24,82 % 5,2 difficile, mais les opportunités de croissance  34 ­ 26.237.907  ­ 73,98 % NS rebond du carnet de commandes est attendu en 
+ 2,31 % 10,5 0,25 (T) 54 % Fonds d'invetissement 1,37 / 1,12 ­ 62,19 % ­12,8 ... NS 2019, en raison de la hausse du volume d'affaires ( + 3
Team Invest (21,1 %) NS externe sont nombreuses. ­ 7,78 % 0,2   134 %
Rotschild Investment partner 0,46 75%)
0,09
ATARI (P) ­ ATA 0,38 25 0 Atari veut étendre son influence dans les pays  ERYTECH PH. (P) ­ ERYP la biotech a obtenu l'autorisation de la FDA pour 
0,55 / 0,28 0,02 E 6,16 0 A
Editeur, prod. de jeux vidéo 0,37 + 14 % NUL nordiques. Cela a commencé fin avril avec la  Biotechnologie 10 / 5,61 ­1,40 lancer l'étude de phase 3 avec eryaspase dans le 
­ 27,30 % 22,0 6,20 Ú
97 ­ 255.105.360  0,40 / 0,37 + 11,66 % 4,4 ... 20,2 cotation de ses actions sur le segment Nasdaq First  111 ­ 17.940.035  ­ 36,43 % NS cancer du pancréas aux aux États­Unis. Un nouveau 
Frédéric Chesnais (18,45 %) + 2,70 % 4,8   North, à Stockholm. 6,35 / 6,06 ­24 ... 9
3,78 Baker brother 27 % ­ 0,65 % ­ 1,44 % ­22   NS président du conseil d'adminitration a été proposé à 46 %
Auriga partner 5,6 % NS la nomination.
ATEME (P) ­ ATEME
Logiciels 11,86 17,94 / 9,09 70 0 0,88 Le spécialiste de la compression vidéo, en pertes au  A
11,84 + 21 % NUL premier semestre, a rassuré les investisseurs au  Ú ESI GROUP (P) ­ ESI 0
124 ­ 10.442.015  32,60 157 0 L'éditeur de logiciels a creusé ses pertes 
12,14 / 11,54 ­ 32,23 %
13,6 Edition de logiciels 45 / 21,50 1,58 E
Concert Artière (11,8 %) + 8,21 % 9 ... 11,1 moment de faire le point sur son activité du  15 31 + 9 % NUL semestrielles en raison d'un nouvel effort du groupe
+ 0,17 % 11   troisième trimestre. 26 % 196 ­ 6.017.892  ­ 24,19 % 20,7
Xavier Niel (5,7 %) 1,73 Autres actionnaires 54 % 33 / 30,30 + 17,48 % 9,5 ... 19,6 en matière de recherche et développement. Nous 
Famille Rouvray 30 % + 5,16 % 10   1,45 restons à l'écart.
AUBAY (P) ­ AUB 14,04 Aubay a enregistré en 2018 une amélioration de sa 
31,35 430 0,65 A
Conseil et intégration 41,70 / 24,70 2,35 rentabilité et de sa structure financière. Pour 2019,  ESSO SAF ­ ES 24,60 13500 A l'issue du 1er semestre, le bénéfice net a été de 37
414 ­ 13.193.296  30,80 ­ 14,93 % + 7 % 2,1 % 13,3 le groupe vise une croissance organique de 5% à 7% Ú 49,45 / 23,70 V
32,10 / 30,55 + 11,37 % 31 21­05­2019 40 Raffinage et distrib. de pétrole 26,50 ­ 50,15 % ­ 9 % 6,64 millions grâce à un effet stocks positif de 178 
Famille Rabasse (16,1 %) 12,2 et une marge opérationnelle d'activité de 9,5% à  316 ­ 12.854.578  26,70 / 24,60 ­ 23,84 % 85 10­7­2018 3,7 millions. Le résultat opérationnel était en perte de 
Famille Aubert (11,9 %) + 1,79 % 34 0,33 (S) 0,91 10,5%. 28 %
Exxon Mobil Corp. (82,89 %) ­ 7,17 % 90 1,50 (T) 3,5 132 millions.

AURES TECHNO (P) ­ AURS 8,30 Le Brexit et le mouvement des gilets jaunes ont  EUROPACORP ­ ECP ­0,74

24,10 115 1 1 140 0 Perte nette de 82,5 ME sur l'exercice clos fin mars 
Terminaux de paiement 48,30 / 23 2 perturbé l'activité du début d'année. Le groupe se  V Producteur de films 2,28 / 0,62 ­0,37 E
24,20 + 12 % 4,1 % 1,02 ­ 3 % NUL 2018, après 119,9 ME un an plus tôt. Risque de 
96 ­ 4.000.000  ­ 48,56 % 12,1 montre désormais prudent pour la suite de l'année  41 ­ 40.977.509  ­ 55,66 % NS
P. Cathala (36,74 %) 24,75 / 23,45 ­ 18,31 % 8 27­06­2018 10,7 même s'il estime pouvoir être tout de même en  1,04 / 0,99 ­15 30­09­2013 recapitalisation dilutive après l'échec de Valerian et
­ 0,41 % 9 0,40 (T) Luc Besson (31,6 %) + 3,94 % NS
Mont­Blanc Alpen Stock (6,28 %) 0,82 croissance. Fundamental Films (27,9 %) ­ 1,76 % ­10 0,12 (T) 1,65 la mise en redressement judiciaire.

AVENIR TELECOM ­ AVT ­0,10 EXEL INDUSTRIES (P) ­ EXE 33,80

Distrib. de téléphones mobiles 0,04 0,31 / 0,04 45 0 ­0,01 La société s'est recentrée sur la licence Energizer.  E 47,50 910 1,62 Les résultats 2017­2018 ont reculé et l'exercice en 
0,05 + 5 % NUL Elle a mis en place un financement par OCABSA pour Fabrication de pulverisateurs 108,50 / 47,50 7,36 V
5 ­ 112.001.888  53,80 + 2 % 3,4 % cours sera encore affecté par les difficultés du 
0,06 / 0,04 ­ 84,55 % ­1 21­10­2011 NS un maximum de 7 millions d'euros, ce qui pourrait  322 ­ 6.787.900 
53 / 47,50
­ 50,11 %
50 13­02­2019
6,5
secteur agricole. La direction table sur une légère 
Oxo (34,28 %) ­ 70,71 % NS SAS Exel (61,26 %) ­ 30,15 % 6,3
Jean­Daniel Beurnier (10,58 %) ­ 13,60 % ­2 0,05 (D) NS diluer le capital en cas de levée. ­ 11,71 % 51 1,14 (T) croissance.
Patrick Ballu+fam (15 %) 0,42

AXWAY SOFTWARE ­ AXW 13 283 0,40 16,97 FERMENTALG (P) ­ FALG 2 A l'issue du premier trimestre, la société a annoncé 

Editeur de logiciels 20,10 / 10,80 0,66 V 2,12 0 0 AS
12,80 ­ 0 % 3,1 % La rentabilité se dégrade nous conseillons de rester  Huiles et protéines 2,24 3,70 / 2,04 + 103 % NUL ­0,41 un retard dans la commercialisation de ses  Ú
276 ­ 21.210.546  13,60 / 12,60 ­ 33,33 % 14 2­7­2018 19,7 à l'écart du titre. 37 ­ 17.419.699  ­ 38,73 % NS molécules d'omega 3, la phase de qualification pour
Sopra Steria (32,6 %) + 4,67 % 14,5 2,37 / 2,10 ­7 ... 4
+ 1,56 % 19 0,20 (T) Bpifrance (24 %) ­ 5,36 % ­ 14,52 % ­5   NS l'industrie alimentaire se révélant plus longue que  89 %
Sopra GMT (21,23 %) 1,00 Demeter (18 %) 65,60 prévu.

BALYO (P) ­ BALYO 0,78 6,27

2,64 40 0 Le groupe a signé un accord commercial sur sept  AS FIGEAC AERO (P) ­ FGA 11,50 500 0 Le chiffre d'affaires a atteint l'objectif à fin mars. Le  AS
Manutention robotisée 5,20 / 2,19 ­0,17 15,56 / 10,24 0,96
2,90 + 72 % NUL ans avec Amazon. Il n'a pas atteint ses objectifs en  Ú Sous­traitant aéronautique 11,92 + 18 % NUL groupe confirme ses objectifs dont des flux de  Ú
70 ­ 26.449.803  2,89 / 2,34 ­ 41,33 % ­7 ... NS 2018. Il vise 200 millions d'euros de 'activité en  4,50 366 ­ 31.839.473  11,92 / 11,40 ­ 24,24 % 32 ... 12,0 trésorerie libre positifs. Il confirme également  14,50
Seventure (26,35 %) ­ 9,90 % NS + 4,55 % 9,5
­ 8,97 % ­3   2022. 70 % Famille Maillard (75,6 %) ­ 3,52 % 42   1,29 environ 500 millions d'activités l'an prochain. 26 %
Bpifrance Invest (16,24 %) 1,42

BASTIDE LE CONF.MÉD. (P) ­  9,50 GECI INT. (P) ­ GECP 0,09 33 0 ­0,05

38,50 335 0,26 Le spécialiste de l'assistance médicale à domicile a  A Ingénierie 0,21 / 0,08 0,01 Malgré une croissance de 10% sur l'exercice achevé  E
BLC 40,60 49,40 / 25,10 + 16 % 0,7 % 1,68 publié des résultats semestriels 2018­2019 en forte  Ú 0,10 + 9 % NUL
Assistance médicale à domicile ­ 20,62 % 22,9 16 ­ 175.481.710  0,10 / 0,08 ­ 48,30 % 0,5 1­10­2001 18,0 en mars 2019, le groupe de transformation digitale 
283 ­ 7.344.880  40,55 / 37,60 + 48,08 % 12,3 7­12­2018 18,2 progression et une marge opérationnelle de 8,6 %  45 XLP Holding (25,80 %) ­ 9,90 % 9,0 reste à la peine en termes de rentabilité.
­ 5,17 % 15,5 0,26 (T) légèrement supérieure à son objectif annuel. 17 % ­ 4,81 % 1 0,10 (T)
Holding famille Bastide (55 %) 1,41 Airinvest ( 9,30 %) 0,88

BIGBEN INTERACT. (P) ­ BIG 9,86 3,39 La biotech a conclu un partenariat avec le chinois 

11,86 280 0,20 Pour des ventes stables en 2018­2019, la marge est  A GENFIT (P) ­ GNFT 17,62 24,96 / 15,54 0 0 ­2,24 Terns pour le développement et la  AS
Conception d'accessoires 12 12,86 / 6,90 + 14 % 1,7 % 1,04 passée de 6,7 à 8,9%, soutenue par la montée en  Ú Biopharmacie 17,99 NUL Ú
231 ­ 19.500.119  ­ 3,73 % 11,4 ­ 25,15 % NS commercialisation d'Elafibranor. II prévoit un 1er 
12,38 / 11,80 19 30­07­2018 gamme et la rentabilité du pôle Gaming. 2019­2020  14 684 ­ 38.831.421  19,01 / 17,10 + 1,56 % ­70 ... NS versement à de 35 millions de $ et jusqu'à 193  50
Groupe Bolloré (20,2 %) ­ 1,17 % + 48,06 % 25 0,10 (S) 8,6 devrait voir la croissance du CA et de la rentabilité. 18 % Fondateurs et dirigeants : 6,7 % ­ 2,06 % ­70   184 %
Alain Falc (13,4 %) 0,93 NS millions de $ de paiements d'étape.

BIOM UP (P) ­ BUP 2,70 GENOMIC VISION (P) ­ GV 0,90

2,05 11 0 La biotech qui a mis au point, Hemoblast, un produit AS Medtech 0,14 2,02 / 0,12 7 0 ­0,49 La biotech a toujours pour objectif d'atteindre son  V
Biotechnologie 2,09 11,04 / 1,99 + 38 % NUL ­1,11 d'hémostase innovant pour les chirurgies a obtenu  Ú 0,15 + 40 % NUL point mort entre 2020 et 2022. Cette année sa perte
22 ­ 10.802.907  ­ 78,87 % NS 3 ­ 23.474.390  ­ 85,48 % NS
2,14 / 2,02 ­12 ... l'approbation la FDA. Elle vient de lever 41 millions  7 Vesalius Biocapital H. (36 %) 0,15 / 0,12 ­ 57,28 % ­2 ... NS devrait être divisée par deux. Il en est de même 
BPI France participations 18,2 % ­ 1,91 % ­ 55,63 % ­10   NS pour financer sa commercialisation. 241 % ­ 9,76 % ­1   l'année prochaine.
Gimv 12,6 % 1,10 Quest Diagnostics Vent. (14 %) 0,31

BOURBON ­ GBB GENSIGHT (P) ­ SIGHT 1,37 0 0 1,28 Les résultats d'efficacité de phase III du GS010, dans AS

2,10 704 0 Le groupe de services maritimes qui est en grave  Biotechnologie 5,28 / 1,33 ­1,35 la neuropathie de Leber, à 96 semaines, sont 
Services maritimes 1,86 5,96 / 1,75 + 2 % NUL ­2,97 crise financière se donne jusqu'à l'été pour boucler  E 1,44 NUL Ú
163 ­ 77.438.846  ­ 56,48 % NS 39 ­ 28.724.541  1,48 / 1,35 ­ 49,33 % ­20 ... NS ressortis positifs. La société compte déposer un  5
2,14 / 1,82 ­230 8­6­2017 son plan de sauvetage. Jusque là, il négocie avec ses Novartis 15 % ­ 58,92 % NS dossier d'enregistrement européen avant la fin de 
Jaccar (51,35 %) + 12,78 % ­ 38,78 % ­150 0,25 (T) NS créanciers. ­ 5,13 % ­15   265 %
Famille Monnoyeur (5,68 %) 2,32 Versant 17 % NS l'année.

4,07 GL EVENTS (P) ­ GLO 16,04

BUSINESS & DECISION ­ BND 7,70 224 0 Les pertes se sont réduites en 2018. Mais le  Prest. services événementiels 23 24,80 / 15,80 1125 0,65 1,77 La rentabilité bénéficiera des acquisitions en Chine. A
Consultant systèm. Intern. 7,45 8,21 / 7 + 3 % NUL ­0,38 dynamisme des activités de data et digital ne  E 22,90 + 8 % 2,8 % Un gros contrat a été remporté pour la COP 25 à  Ú
­ 2,78 % NS 690 ­ 29.982.787  + 4,19 %
23,15 / 22,40 + 33,57 % 53 13­06­2018 13,0 Santiago du Chili. Objectif de croissance organique  26
61 ­ 7.882.975  7,70 / 7,45 ­3 ... permettent pas encore de compenser le reste. Nous  Polygone (52,9 %)
Orange bus. services (81,82 %) + 3,36 % + 4,62 % ­1   NS préférons rester à l'écart. + 0,44 % 57 0,65 (T) annuelle relevé de 7 à 9%. 13 %
0,34 Sofina (10,1 %) 1,00

0,72 GROUPE CRIT ­ CEN 59,30 2500 1 38,72 Comme l'ensemble du secteur, Groupe Crit sera  A

CATANA GROUP ­ CATG 2,70 68 0 Le groupe est porté par la vaillance du marché des  A 80,50 / 47,40 6,50
Constr. de nav. de plaisance 2,65 3,35 / 1,78 + 25 % NUL 0,20 loueurs qui achètent 60% de sa production. La  Ú Intérim, services aéroport. 62,70 0 % 1,7 % afecté par la fin du CICE remplacé par un allègement Ú
82 ­ 30.514.178  2,73 / 2,61 ­ 10,30 % 6 ... 13,7 rentabilité ne cesse de croître grâce aux mesures de 3,20 667 ­ 11.250.000  63,10 / 54,70 ­ 24,75 % 75 26­06­2019 9,1 des charges. Pour autant, l'opérationnel de la  80
+ 17,39 % 10,3 Famille Guedj (74,9 %) ­ 5,42 % + 11,89 % 77 1 (T) 8,7 société reste très bien orienté. 35 %
Famille Poncin (29 %) + 2,08 % 8   rationalisation. 19 % 0,21
1,06

CDA (CIE DES ALPES) ­ CDA GROUPE GORGÉ (P) ­ GOE 7,16

24,35 836 0,70 Les résultats semestriels ont été conformes aux  A Fab. drones et imprim. 3D 16,28 17,46 / 7,30 326 0,32 0,30 Le groupe a dépassé ses objectifs de chiffre  A
Exploit. de domaines skiables 25,75 30,30 / 21,10 + 4 % 2,9 % 2,38 attentes. Le groupe poursuit ses investissements et  Ú 16,68 + 10 % 2 % d'affaires l'an dernier et a bénéficié de  Ú
596 ­ 24.457.051  220 ­ 13.502.843  + 11,05 % 54,6
26,05 / 23,75 ­ 19,50 % 58 12­3­2019 10,2 une politique d'acquisitions ciblées. Les objectifs  32 Famille Gorgé (57,53 %) 17 / 16,20 + 93,58 % 4 19­06­2018 31,2 l'amélioration de la situation de l'ensemble de ses  20
Caisse des Dépôts (39,5 %) ­ 5,44 % ­ 1,42 % 60 0,65 (T) 9,9 ont été confirmés 31 % ­ 2,40 % 7 0,32 (T) filiales. La société est confiante pour 2019. 23 %
BPCE (7,9 %) 1,20 Bpifrance particip. (8,26 %) 0,76

CEGEDIM ­ CGM 14,20 GROUPE LDLC (P) ­ LDL 6,74 550 Au semestre, les comptes ont plongé dans le rouge 

26,90 483 Les résultats annuels sont ressortis inférieurs aux  Distribution en ligne 19,38 / 5,50 0,24 V
Trait. d'informations médicales 25,85 34,40 / 19 + 3 % 0,60 attentes. Le bénéfice a chuté de 48 %. La direction  E 6,30 + 10 % et le trop haut niveau de la dette a nécessité des 
377 ­ 13.997.173  43 ­ 6.322.106  ­ 63,17 % 27,9
26,90 / 25,40 ­ 19,94 % 9 1­7­2011 44,8 anticipe une progression de 5 % du chiffre d'affaires L. Villemonte de la C. (19,80 %) 6,84 / 6,26 + 16,61 % 1,5 6­10­2016 13,9 cessions immobilières. L'objectif à 2021 est 
Fin. Cegedim (52,7 %) + 4,06 % + 36,20 % 12 1 (T) et del'Ebitda en 2019. + 6,98 % 3 0,50 (T) repoussé.
BPI 3 % 1,00 C. Villemonte de la C. (12 %) 0,13

CELLNOVO (P) ­ CLNV La medtech, qui a développé une micropompe à  GROUPE OPEN (P) ­ OPN 16,44 Groupe Open a enregistré au troisième trimestre 

3 0 0,10 Conseil, intégration, infogérance 17,76 33 / 15,38 335 0,43 1,69 une croissance de son chiffre d'affaires de 3,6%  A
Pharmacie ­ Santé  0,13 NS  + 15 % ­0,42 insuline connectée connaît un problème avec son  E 17,46 + 3 % 2,4 % Ú
 ­ 19.125.034  nouveau système. Elle a dû met re fin à ses activités  152 ­ 8.568.249  ­ 44,50 % 10,5 dont 3,1% organique. Le plan 2020 sera révisé en 
­7 NS NS F. Sebag (18,6 %) 17,98 / 16,70 ­ 10,30 % 14,5 22­05­2019 9,5 mars prochain, au vu du manque d'opportunités des 23
Forbion Capital 11,4 % NS 5   de production et arrête la commercialisation de son + 1,72 % 16 0,42 (T) 30 %
Andera Partners 11 % système. Laurent Sadoun (11,8 %) 0,39 acquisitions.

0,32 La biotech qui a subi un important échec clinique en GROUPE SFPI (P) ­ SFPI

CERENIS THERAP. (P) ­ CEREN 0,34 2,11 / 0,32 0 0 ­0,26 phase III en 2017 a annoncé récemment l'abandon  E 2,30 553 0,07 2,52 Dans les biens d'équipements (protection des  A
Pharmacie ­ Santé 0,38 NUL Biens d'équipement 2,21 3,37 / 2,05 + 3 % 3 % 0,20 personnes, des biens et de l'air) pour le BTP et  Ú
7 ­ 21.947.016  0,38 / 0,32 ­ 82,51 % ­5 ... NS de son projet de rapprochement avec H4 Orphan  228 ­ 99.317.902  ­ 31,14 %
­ 30,82 % NS Pharma. Le fondateur et DG Jean Louis Dasseux a  2,34 / 2,17 20 19­06­2019 11,5 l'industrie, la société a fusionné avec Dom Security,  3
JP Morgan Asset 5,04 % ­ 10,08 % ­4   Dirigeants (62,2 %) + 4,07 % + 6,48 % 21,4 0,05 (T) 10,4 une belle opération 30 %
NS quitté ses fonctions Banques et partenaires (9,2 %)

CGG ­ CGG 1,65 1200 Les comptes trimestriels sont nouveau dans le  29,30 Le groupe a affiché une érosion de 2 point de sa 

Sismique terrestre et marine 2,60 / 1 ­0,11 E GUERBET (P) ­ GBT 47,70 65,50 / 46 818 0,85 3,77 marge d'Ebitda en 2018 mais montré bonne  E
1.174 ­ 709.949.154  1,68 ­ 20,17 % + 19 % NS rouge et le salaire variable de l'ancien dirigeant a  Produits de contraste 47,80 + 2 % 1,8 %
1,72 / 1,58 ­77 11­6­1993 été retoqué en AG. La nouvelle direction a confirmé  ­ 17,19 % 12,7 résistance face au générique de Dotarem en Europe.
Attestor Capital (5,9 %) + 42,95 % 58,7 599 ­ 12.563.358  48,20 / 46,35 ­ 8,97 % 47 3­6­2019 12,2 L'arrivée de ce dernier au Etats­Unis en 2019 limite 
­ 1,75 % 20   les prévisions Famille Guerbet 59 % ­ 0,21 % 49 0,85 (T)
BPI France (0,19 %) 1,60 1,11 la visibilité.

CHARGEURS (P) ­ CRI 11,59 GUILLEMOT ­ GUI 3,02 72 0 4,22 Les ventes ont chuté de 20% au premier trimestre, à

17,44 650 0,75 L'industriel a livré de solides résultats 2018, grâce à A 6 / 2,50 0,33 E
Textiles et films plastiques 18,32 26,18 / 14,96 + 13 % 4,3 % 1,36 sa montée en gamme et aux acquisitions. Si le ton  Ú Fabricant access. pour jeux vidéo 3,02 ­ 11 % NUL 13,3 millions d'euros. Le groupe prépare une 
414 ­ 23.756.103  ­ 43,23 % 9,1
18,56 / 16,92 ­ 31,34 % 32 10­5­2019 12,8 est plus prudent pour 2019, les objectifs 2021 sont  25 46 ­ 15.287.480  3,12 / 2,91
­ 8,48 %
5 ...
3,8
nouvelle gamme pour les joueurs de eSport dès 
Colombus Holding : 27,8 % ­ 4,80 % + 3,81 % 39 0,37 (S) 10,3 maintenus. 43 % Concert Guillemot (73,28 %) 0 % 12   2019 et surtout des nouveautés pour 2020.
Sycomore AM : 8,3 % 0,76 0,74

CIBOX INTERACTIVE ­ CIB 0,04 HAULOTTE GROUP (P) ­ PIG 7,10

0,11 5 0 L'alliance industrielle et commerciale avec le  Fabricant de nacelles 7,10 14,88 / 7 600 0,22 0,71 La société est présente dans un métier très cyclique E
Concept.equip. Electr. 0,09 0,30 / 0,07 ­ 56 % NUL ­0,04 chinois Dongguan CXM Technology fin 2017 a  E 7,85 + 7 % 3,1 % et donc exposé à la conjoncture mondiale dont les 
11 ­ 99.150.792  ­ 61,89 % NS 223 ­ 31.371.274  ­ 52,03 % 10,0
0,12 / 0,09 ­3,5 10­8­1998 entraîné l'arrêt des smartphones pour un  Solem (54,4 %) 7,81 / 7,07 ­ 19,59 % 22 10­7­2018 9,6 perspectives ne sont pas stables. La prudence 
Ming Lun Sung (7,48 %) + 23,27 % + 2,94 % ­0,5   NS recentrage et une très forte chute de l'activité. ­ 9,55 % 23 0,22 (T) s'impose.
Laurent Balian (6,29 %) 1,70 Autocontrôle (4,6 %) 0,44

CRCAM BRIE PICARDIE ­ CRBP2 65,75 HEXAOM (EX­MFC) (P) ­ HEXA 36,55 850 1,70 26,46 La société vient de changer de nom afin de tenir  A

26,57 592 1,15 La Caisse est l'une des seules banques régionales du A Constr. de maisons individ. 47,80 / 30 4,11
Banque régionale 27,65 28,45 / 22,60 0 % 4,3 % 3,46 Crédit Agricole à avoir affiché un bilan boursier  Ú 36,65 + 6 % 4,7 % compte de l'arrivée des nouveaux métiers, la  Ú
449 ­ 16.908.614  + 7,63 % 7,7 254 ­ 6.937.593  37,15 / 35,85 ­ 14,90 % 28,5 11­6­2019 8,9 rénovation et la promotion. Les perspectives sont en 45
27,50 / 26 192 2­5­2019 négatif en 2018 (­3,6%) mais le titre a repris de la  32 MFC Prou Invest. (50 %) + 14,04 % 8,2
Caisses locales (46 %) ­ 3,89 % + 4,26 % 195 1,15 (T) hauteur depuis le début de l'année. 20 % ­ 0,27 % 31 1,50 (T) amélioration. 23 %
Sacam (20 %) NS Famille Vandromme (6,9 %) NS

66,69 HIGH CO ­ HCO 3,94

CRCAM NORD DE FRANCE ­ CNF 24,45 589 1,05 En 2018, les produit net bancaire a reculé du fait  A Société de marketing 5,38 6 / 4 92 0,16 0,41 La marge opérationnelle ajustée est annoncée en  VP
27,30 / 20,05 2,31 5,08 + 5 % 3 % légère hausse en 2019 (+0,2 point à 18,3% en 2018).
Banque régionale 25,51 + 16,71 % + 2 % 4,3 % 10,6 notamment des moindres volumes de rachats de  Ú 121 ­ 22.421.332  + 8,91 % 13,3
418 ­ 17.109.818  25,60 / 24,34 + 10,14 % 136 13­05­2019 crédit. Mais la Caisse affiche l'un des rendements les 30 Louise Hold. / WPP (34,1 %) 5,38 / 5,06 + 21,86 % 9,1 24­05­2019 12,7 Mouvements possibles sur le capital où figure le 
10,4 + 5,91 % 9,5 0,16 (T) géant britannique de la publicité WPP (34,1%).
Invesco Advisers (3,34 %) ­ 4,16 % 139 1,05 (T) NS plus élevés parmi les Caisses régionales. 23 % Eximium (10,3 %) 1,80

DELTA PLUS GROUP (P) ­ DLTA 15,87 Les perspectives pour 2019 sont attrayantes. La  ID LOGISTICS ­ IDL 156,20 1500 0 35,17 Le groupe de logistique contractuelle a livré des  A

Equip. de protection individuelle 41,20 52 / 30 260 0,63 3,13 croissance organique devrait être soutenue, la  A Logistique contractuelle 166,60 / 112,20 6,39
40,50 + 6 % 1,5 % Ú 157,60 + 6 % NUL comptes 2018 solides, marqués par une hausse des  Ú
303 ­ 7.358.708  ­ 13,45 % 13,2 marge opérationnelle devrait au moins se maintenir 882 ­ 5.643.607  158,60 / 153,20 + 11,73 % 35,8 ... 24,4 marges en France. Il est à l'affût d'une acquisition  175
JBP (47,5 %) 42 / 39,30 + 29,56 % 23 21­06­2019 12,4 et le processus d'intégration des acquisitions est  50 Immod 29,89 % + 35,83 % 21,3
+ 1,73 % 24,5 0,70 (T) 21 % ­ 0,89 % 41   en Europe du Nord. 12 %
Boscardin (13,18 %) 1,36 bien engagé. Flottant 40,5 % 0,61

DERICHEBOURG ­ DBG 3,14 Le groupe a inauguré un nouveau centre de  INFOTEL (P) ­ INF 14,27

Recyclage, nettoyage industriel 3,38 5,69 / 3 2775 0,14 0,38 recyclage des ferrailles à Bassens (Gironde), un  E Serv. High­tech 39,35 54,40 / 34,35 252 1,04 2,28 La croissance est très dynamique, à 13,7% au  V
539 ­ 159.397.489  3,22 ­ 36,35 % ­ 5 % 4,1 % 8,9 investissement de 41 millions. Il dispose en  262 ­ 6.656.955  38,30 ­ 26,03 % + 9 % 2,6 % 17,2 troisième trimestre. Mais les équipes seront 
CFER (40,12 %) 3,38 / 3,17 ­ 15,46 % 61 12­2­2019 8,0 particulier d'une ligne de recyclage des frigos et des B. Lafforet (32,3 %) 39,80 / 37,55 + 2,47 % 15,2 4­6­2019 14,6 renforcées dans les prochains mois au détriment de
Flottant (58,78 %) + 4,97 % 68 0,14 (T) 0,23 ballons d'eau chaude. M. Koutchouk (5,81 %) + 2,74 % 18 1,60 (T) 0,73 la marge opérationnelle.
P.X COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUIN Investir, le Journal des Finances / 2373 / 29 juin 2019

LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

INNATE PHARMA (P) ­ IPH 5,57 85 0 2,61 La biotech a renforcé son partenariat avec  AS PLASTIVALOIRE (P) ­ PVL 6,40 730 0,17

Biotechnologies 5,83 9,45 / 4,41 ­ 10 % NUL ­0,53 AstraZenecca, qui a exercé son option de licence sur Ú Equipement automobile 6,09 15,76 / 6,01 + 11 % 2,7 % 1,45 A l'occasion de la publication du chiffre d'affaires  E
357 ­ 64.043.905  5,86 / 5,49 + 20,30 % ­34 ... NS Monalizumab et est entré à hauteur de 9,8 % au  9 142 ­ 22.125.600  6,73 / 6,02 ­ 58,17 % 32 18­04­2019 4,4 semestriel la société a ajusté à la baisse ses 
Novo Nordisk (15 %) ­ 4,38 % ­ 25,08 % ­14   NS capital. Elle a racheté au laboratoire britannique les 62 % P. Findeling (36,4 %) + 5,09 % ­ 28,01 % 33 0,20 (T) 4,3 prévisions de chiffre d'affaires et de résultats.
Fonds strat.d'invest. (13 %) 2,46 droits de Luxomiti. E. Findeling (5 %)

INSIDE SECURE (P) ­ INSD 1,12 POXEL (P) ­ POXEL 1,35 Le partenaire japonais Sumitomo a annoncé des 

Semi­conducteurs 1,70 2,87 / 1,08 107 0 0,17 Avec Verimatrix, le groupe a plus que doublé de  A 6,72 32 0 résultats positifs pour l'étude de phase III  AS
1,67 + 184 % NUL Ú Biotechnologie 9,18 / 4,92 ­0,58
144 ­ 84.731.585  ­ 31,93 % 10,3 taille. Les synergies sont prometteuses et la valeur  6,82 ­ 57 % NUL d'Imeglimine au Japon, en traitement seul.Les  Ú
1,71 / 1,56 14 ... 2 174 ­ 25.880.977  7,21 / 6,25 ­ 5,22 % ­15 ... NS résultats de deux autres essais de phase III  10
FCPR Sofinnova C. (13,68 %) + 1,68 % + 32,09 % 20   7,2 est très décotée. 18 % Edmond de Rotschild + 32,02 % NS
Gimv (9,8 %) 1,68 ­ 1,47 % ­20   d'Imeglimine en combinaison, seront révélés d'ici la 49 %
BPI 24 % 3,79
fin de 2019.
JACQUET METAL S.(P) ­ JCQ 17,07
18 1840 0,70 Jacquet a souffert de la faiblesse du marché  A PRODWAYS (P) ­ PWG 1,59 Le groupe s'est renforcé par acquisitions dans le 
Distribution d'acier 27,80 / 13,56 2,08 2,77 75 0 AS
433 ­ 24.028.438  17,48 ­ 32,20 % ­ 1 % 3,9 % 8,7 allemand au 1er trimestre: les ventes ont reculé de  Ú Equip.d'impression 3D indust. 4,58 / 2,08 0,03 domaine des embouts auriculaires sur­mesure et 
18,44 / 16,60 + 15,98 % 50 4­7­2018 4% et le résultat opérationnel de 35%. Valorisation  25 2,97 + 23 % NUL Ú
JSA / Eric Jacquet (40,32 %) 7,9 134 ­ 48.237.529  ­ 34,40 % 94,0 veut devenir un des leaders européens de ce 
+ 2,97 % 55 0,70 (T) excessivement basse. 39 % Groupe Gorgé (57,70 %) 3,03 / 2,61 + 7,56 % 1,5 ... 47,0 marché. Il vise une hausse de ses facturations de  5,50
RW Colburn (6 %) 0,35 ­ 6,57 % 3   98 %
Fimalac (7,06 %) 1,53 plus de 15% en 2019.
KAUFMAN & BROAD (P) ­ KOF 12,02
Promoteur­constructeur 33,64 47,26 / 29,22 1580 2,50 3,20 Le promoteur vise une marge opérationnelle encore A PROLOGUE (P) ­ PROL 0,68
32,20 + 1 % 7,4 % élevée en 2019 (plus de 9% après 9,6% en 2018).  Ú Logiciels applicatifs 0,49 0,68 / 0,36 90 0 0,02 Au cours du troisième trimestre 2018, Prologue a  AS
733 ­ 21.804.032 
33,66 / 31,68 ­ 14,62 %
10,5 0,52 + 5 % NUL Ú
Dirigeants et salariés (13,6 %) + 0,72 % 70 15­05­2019 10,1 Les réservations de logement en valeur ont  55 23 ­ 46.334.034  ­ 20,78 % 22,4 confirmé l'accélération de sa croissance organique 
+ 4,47 % 73 2,50 (T) progressé de 4,5% en 2018. 63 % 0,52 / 0,47 1 ... 1
Predica (7,9 %) NS Financière Olano : (6,22 %) + 27,75 % 11,2 avec une progression de ses ventes de 12,6%
= ­ 5,79 % 2   0,33 105 %
LATÉCOÈRE (P) ­ LAT 4,24
2,87 680 0 Apollo et Monarch sont sortis au bénéfice de  RALLYE ­ RAL 32,86
Aérostructures et câblages 4,66 / 2,32 0,15 E 7,02 38504 0,50 La société ainsi que ses sociétés mères sont en 
273 ­ 95.168.518  2,98 ­ 37,13 % + 3 % NUL 19,5 l'entrée d'un autre fonds, Searchlight, relançant les  Holding 12,96 / 2,80 ­1,98 E
3,03 / 2,83 14 29­06­2007 spéculations sur un possible adossement du groupe 367 ­ 52.238.769  6,08 ­ 27,89 % + 3 % 7,1 % NS procédure de sauvegarde. Sa filiale indirecte 
Searchlight (26 %) + 3,24 % 11,5 7,55 / 5,83 ­100 20­05­2019 Alpétrol y a aussi été placée. Alpétrol a une dette de
Tikehau Capital ( 5,32 %) ­ 3,85 % 22 0,75 (T) 0,44 trop petit dans les aérostructures. Foncière Euris (59,5 %) ­ 22,09 % 17,8
+ 15,46 % 20 1 (T) 163 millions vis­à­vis de Rallye
The Vanguard Group (1,21 %) 0,09
LE BÉLIER (P) ­ BELI 30,35 400 1,40 RECYLEX ­ RX ­1,22
Equipements automobiles 29,60 58,90 / 27,70 + 11 % 4,6 % 4,26 Le contexte reste difficile pour la société comme  E 3,46 292 0 Des discussions sont en cours avec les partenaires 
Transform. de mét. spéc. 9,65 / 3,11 ­0,63 E
200 ­ 6.582.120  30,90 / 29,90 ­ 48,21 % 28 21­05­2019 7,1 pour l'ensemble du secteur automobile ce qui 
90 ­ 25.886.482 
3,71
­ 55,35 %
­ 20 % NUL
NS
financiers du sous­groupe allemand. Les comptes 
Famille Galland (57,7 %) + 2,53 % + 0,33 % 29 1,18 (T) explique notre avis négatif sur la valeur. 3,79 / 3,11 ­15 4­7­1990 2018 n'ont pu être publiés. Au 31 mars, le chiffre 
0,54 Glencore (32,1 %) ­ 6,74 % ­ 38,21 % ­10 0,61  NS d'affaires avait baissé de 20%.
Institutionnels français (4,8 %) 0,61
LECTRA (P) ­ LSS 5,48
22,55 299 0,43 Le spécialiste de la découpe de matériaux souples a 
Editeur logiciels indus. textile 24 / 16,72 1,01 E RIBER (P) ­ RIB 0,90 Malgré une baisse de son chiffre d'affaies au 
22,30 + 6 % 1,9 % connu un premier trimestre inférieur à ses attentes, 1,43 36 0,05
719 ­ 31.885.155  23 / 21,25 + 13,09 % 31,2 3­5­2019 22,4 plombé par l'attentisme lié à la guerre commerciale Fab. machines semi­cond. 1,52 3,84 / 1,37 + 15 % 3,5 % 0,10 premier trimestre, la société table sur une  V
Daniel Harari (17,54 %) + 24,04 % 20,5 30 ­ 21.253.024  ­ 59,72 % 13,8 croissance significative de son chiffre d'affaires 
+ 1,12 % 34 0,40 (T) et le Brexit. 1,52 / 1,40 2,2 24­06­2013
Kabouter Manag. LLC (10,48 %) 2,08 Ormylia (22,34 %) ­ 5,92 % ­ 27,04 % 2,7 0,04 (T) 11,0 cette année. Il n'a pas réitéré son objectif de 
ISA Finances (20,49 %) 0,77 rentabilité.
LINEDATA SERVICES (P) ­ LIN 26,70 177 1,80 21,45 A
Ed. de progiciels financiers 39,25 / 26,50 2,80 La société reste en décroissance début 2019 mais la  SES IMAGOTAG (P) ­ SESL 10,27
26,90 + 2 % 6,7 % Ú 30,95 200 0 Les ventes du 1er trimestre sont fortement 
190 ­ 7.132.856  ­ 24,47 % 9,5 situation devrait se retourner. Par ailleurs, la  Syst. électronique d'étiquetage 32 / 16,56 0,21 E
27,20 / 26,50 ­ 15,24 % 20 5­7­2018 35 30,25 + 6 % NUL remontées (+ 90%) compte tenu d'un très faible 1er
Jiva Anvaraly et cadres (51 %) ­ 0,74 % 22 1,35 (T) 8,7 rentabilité reste maîtrisée. 31 % 445 ­ 14.376.762  + 14,21 %
31,80 / 30,15 + 70,24 % 3 25­06­2012 NS trimestre 2018. Les prises de commandes ont 
Amiral Gestion (9,7 %) 1,36 BOE Smart Retail (74,39 %) 49,5
+ 2,31 % 9 0,50 (T) augmenté de 27,8%.
Yuen­Yu Investment (5,98 %) 2,31
4,30 Le groupe a affiché des résultats annuels 
LNA SANTÉ (P) ­ LNA 44,10 554 0,40 A
Résidences médicalisées 45,10 58 / 41,50 + 3 % 0,9 % 2,62 globalement conformes aux attentes. En 2019, Il  Ú SHOWROOMPRIVÉ (P) ­ SRP
­ 18,18 % 16,8 prévoit un chiffre d'affaires supérieur à 460  1,37 710 Les ventes au premier trimestre ont reculé de 2,3%.
428 ­ 9.705.937  45,70 / 43,55 25,5 6­7­2018 55 Distribution en ligne 2,21 7,85 / 1,29 + 6 % ­0,06 Des efforts sont déployés pour accroître les forces  E
Dirig. et fondateurs (49 %) ­ 2,22 % + 1,26 % 28 0,32 (T) 15,3 millions et une légère amélioration de la marge  25 % 48 ­ 34.623.503  ­ 79,98 %
1,12 d'Ebitda. 2,24 / 1,29 ­2 ... NS commerciales et améliorer les performances 
Carrefour (16,86 %) ­ 37,69 % ­ 42,99 % 0,5   opérationnelles
Famille Dayan (27,17 %)
LUMIBIRD (P) ­ LBIRD 16,04 120 0 5,42 Les résultats 2018 étaient très bons. La société a  A
Lasers (médecine, industrie..) 16,58 18,58 / 8,63 + 19 % NUL 0,72 confirmé ses objectifs 2021 année au cours de  Ú SII (P) ­ SII 10
296 ­ 18.429.867  23 694 0,25 A
16,56 / 15,64 + 35,26 % 12 ... 22,4 laquelle elle vise un chiffre d'affaires de 150 millions 21 Conseil en technologies 23,40 27,90 / 18,40 + 10 % 1,1 % 1,75 Croissance organique de 13,7% sur les neuf  Ú
Esira (54,30 %) + 45,82 % 20,7 460 ­ 20.000.000 
Amiral gestion (5,59 %)
­ 3,26 % 13  
2,31
d'euros, hors acquisition. 31 % 23,90 / 22,10 ­ 14,81 % 35 26­09­2018 13,1 premiers mois de l'exercice 2018/2019. L'activité  28
Famille Huvé (54,75 %) ­ 1,71 % + 11,11 % 41 0,15 (T) 11,2 reste très dynamique. 22 %
Autocontrôle (6,02 %) 0,60
MANUTAN (P) ­ MAN 70 764 1,75 60,80 La société a publié des résultat annuels de bonne  A
Distrib. de matériel de bureau 67 81 / 55,80 + 3 % 2,5 % 5,68 facture, avec une amélioration de la rentabilité et  Ú SOLOCAL (P) ­ LOCAL ­1,08
533 ­ 7.613.291  ­ 6,42 % 12,3 une trésorerie nette très gonflée, qui autorise une  0,91 600 0 Les nouvelles règles de rémunération variable des  AS
71 / 67 43,2 27­03­2019 80 Editeur d'annuaires 0,80 1,21 / 0,39 ­ 10 % NUL 0,09 commerciaux et de vente à l'abonnement sont  Ú
Famille Guichard (73,2 %) + 4,48 % + 11,11 % 46 1,65 (T) 11,6 acquisition. Cette croissance externe pourrait  14 % 529 ­ 584.630.522  ­ 16,97 % 10,6
Lazard Freres Gestion (5,2 %) 0,59 redonner du tonus au titre. 0,94 / 0,78 50 20­06­2011 prometteuses. Les ventes se sont stabilisées en  1,10
DNCA (15,7 %) + 13,27 % + 79,74 % 55   9,6 février et mars. 22 %
J O Hambro (8,4 %) 1,58
MAUNA KEA TEC.(P) ­ MKEA 1,98 8 0 0,32 A l'occasion de ses comptes 2018, soldés par une 
Autres biens d'équipement 2,03 3,44 / 1,41 + 11 % NUL ­0,50 perte nette de 12,8 millions, la medtech a indiqué  E SQLI (P) ­ SQI 3,56
50 ­ 25.201.338  ­ 23,78 % NS 20,50 244 0,64 Croissance organique de 2,2% au troisième  A
2,14 / 1,95 ­12,5 ... disposer des ressources suffisantes pour faire face à Serv. informatiques, conseil 20 28,63 / 14,50 + 5 % 3,1 % 1,58 trimestre. Le groupe confirme ses ambitions de  Ú
Alexandre Loiseau (2,03 %) ­ 1,59 % NS 91 ­ 4.426.597 
Flottant (98,32 %)
­ 2,56 % ­12  
6,44
ses échéances jusqu'à fin 2019. 20,60 / 19,36 ­ 27,54 % 7 21­07­2017 13,0 hausse de rentabilité sur l'année, dans la trajectoire 27
Roland Fitoussi (15 %) + 2,50 % + 24,39 % 10 0,88 (T) 9,1 du plan Move Up. 32 %
Fin. Arbevel (6,2 %) 0,40
MAUREL & PROM (P) ­ MAU 2,91 463 0 4,76 Le groupe dont les perspectives sont meilleures au  A
Exploration, prod. de pétrole 2,93 6,51 / 2,74 + 24 % NUL 0,41 Gabon et en Tanzanie, vient de prendre deux  Ú STENTYS (P) ­ STNT 2,48
584 ­ 200.713.522  ­ 52,76 % 7,2 0,46 12 0 La medtech a renoué avec la croissance au 4er 
2,98 / 2,81 80 17­06­2019 participations stratégiques dans des gisements au  4,50 Fabrication de stents 0,46 1,33 / 0,40 + 20 % NUL ­0,41 trimestre avec une progression des ventes du stent  E
Pertamina (72,65 %) ­ 9,91 % 6,0 12 ­ 26.824.657  ­ 63,39 % NS
Autocontrôle (2,28 %) ­ 0,68 % 96 0,04 (T) 1,95 Venezuela et en Angola. 55 % 0,49 / 0,46 ­3 ... Xposition ( + 4 % en volume et + 0,1 % en valeur ). 
Sofinnova (30 %) + 6,45 % NS
Scottish Equity Partner (17 %) 0 % ­2   NS Les ventes trimestrielles ont atteint 2,6 M€.
MBWS (P) ­ MBWS
Vins et spiritueux 2,20 400 0 2,42 Le producteur de spiritueux, en difficulté, a accusé 
6,50 / 1,76 ­0,63 E SUPERSONIC IMAGINE (P) ­ SSI 0,30
94 ­ 42.762.312  2,19 + 3 % NUL pour 2018 une perte nette de 61,2 millions d'euros.  Equipement medical 1,45 2,45 / 0,85 37 0 ­0,17 Au 1er trimestre, la medetch a renoué avec une  AS
Cofepp/La Martiniquaise (29,47  2,24 / 2,12 ­ 63,63 % ­24 27­09­2007 NS Sa dette financière nette a grimpé à 68,9 millions,  1,45 + 28 % NUL croissance de 20 %. La nouvelle plateforme Air  Ú
+ 11,74 % NS 34 ­ 23.416.627  ­ 14,50 % NS
%) + 0,46 % ­15 0,50 (T) contre 3,6 millions un an plus tôt. BPI France : 27 % 1,47 / 1,44 + 6,62 % ­4 ... NS Explorer a bien démarré en Europe et la société vise 3
Diana Holding (13,9 %) 0,41 0 % ­2   l'atteinte du point mort en terme d'Ebitda en 2019. 107 %
E. de Rotshild (Andera) : 9 % 1,13
MCPHY ENERGY (P) ­ MCPHY 1,08 SWORD GROUP (P) ­ SWP 17,81
Equipements pour hydrogène 4,68 7,20 / 3,23 11 0 ­0,51 L'entreprise a inaugauré le 21 juin la première  AS 30,20 201 1,20 Croissance organique de près de 20% au premier  A
4,92 + 38 % NUL Ú Editeur de logiciels 38,45 / 27,25 1,57
68 ­ 14.613.307  ­ 33,14 % NS station d'avuitaillement pour des bus à hydrogène  288 ­ 9.544.965  29,80 ­ 14,45 % + 5 % 4 % 19,2 trimestre 2019. Confirmation des objectifs annuels : Ú
4,94 / 4,59 ­7,5 ... 6,50 30,90 / 28,25 + 4,14 % 15 7­5­2019 chiffre d'affaires de 200 millions d'euros et marge  40
EDF (21,5 %) + 20,15 % 9,8 dans la région d'Arras. Jacques Mottard (17,9 %) 17,0
Bpifrance (8 %) ­ 4,88 % ­7   5,41 39 % + 1,34 % 17 1,02 (T) d'ebitda de 13%. 32 %
Salariés 3,4 % 0,97
MEDIAWAN ­ MDW 7,82 SYNERGIE ­ SDG 17,88
Investissement medias 11,42 14,85 / 10,15 325 0 0,85 La société a racheté Palomar en Italie, en attendant  A 31,75 2700 0,80 Le groupe est le plus international des trois sociétés A
11,74 + 26 % NUL peut­être une 2e acquisition internationale en  Ú Travail temporaire 43 / 22,60 2,67
363 ­ 31.812.965  ­ 19,86 % 13,5 773 ­ 24.362.000  31,95 ­ 24,76 % + 6 % 2,5 % 11,9 de travail temporaire cotées en Bourse. Il sera donc  Ú
Fondateurs (22,1 %) 11,74 / 11,16 + 3,82 % 27 ... 11,4 Espagne. La hausse du volume de production pèse  15 32,10 / 30,85 + 29,86 % 65 19­06­2019 moins affecté par la fin du CICE. Par ailleurs, les  40
­ 2,73 % 32   un peu sur la rentabilité mais enrichit le catalogue. 31 % Synergie Invest. (69,59 %) 11,5
Sycomore AM (18 %) 1,49 Autocontrôle (1,37 %) ­ 0,63 % 67 0,80 (T) 0,24 perspectives opérationnelles sont bonnes. 26 %

MERSEN ­ MRN 33,75 925 1 26,60 Le groupe est présent dans un secteur porteur et sa  A TECHNICOLOR ­ TCH 0,65 Le groupe a annoncé qu'il ne publierait plus 

Composants électriques 37,15 / 21,95 3,15 Equip, serv pour ind. cinéma 0,81 1,36 / 0,80 3910 0 ­0,02 d'objectifs chiffrés spécifiques mais qu'il  E
701 ­ 20.777.229  33,70 ­ 1,17 % + 5 % 3 % 10,7 gestion est très efficace. Après les bons résultats de Ú 0,81 ­ 2 % NUL
34 / 32,65 65 3­7­2018 2018, une nouvelle progression est attendue cette  40 337 ­ 414.461.178  ­ 21,43 % NS poursuivrait sa politique de réduction des coûts et 
Axa IM Priv. Equity (15 %) + 43,62 % 10,1 RWC AM (10,02 %) 0,82 / 0,80 ­ 14,68 % ­10 21­06­2017 16,9 d'amélioration de sa rentabilité et de sa génération 
CDC (10 %) + 0,15 % 69 0,75 (T) 0,99 année et en 2020. 19 % + 0,25 % 20 0,06 (T)
OppenheimerFunds (9,98 %) 0,27 de cash.
METABOLIC EX.(P) ­ METEX 1,53 4 0 1,69 L'entreprise a annoncé disposer, à l'issue du  AS TESSI (P) ­ TES 7,47
Chimie biologique 2,33 / 1,36 ­0,26 116 460 2 Le groupe a enregistré une croissance de 3% au 
1,60 + 21 % NUL premier trimestre 2019, d'une trésorerie nette d'un  Ú Services informatiques 114 191 / 106,50 + 8 % 1,7 % 18,86 premier trimestre 2019. Le niveau de marge devrait  E
36 ­ 23.261.500  ­ 31,08 % NS 326 ­ 2.810.487 
Management (5,98 %)
1,64 / 1,50
­ 4,85 %
­6 ...
NS
montant de 26 millions, contre 28,5 millions à fin  2,50 118,50 / 114 ­ 38,13 % 53 1­3­2019 6,2 rester sous pression par rapport à la première 
­ 4,49 % ­6   2018. 63 % Pixel Holding (54 %) + 1,75 % 0 % 43 42,70 (Z) 7,6 moitié des années 2010.
Public (93,24 %) 1,77 Public (45 %) 0,53
NANOBIOTIX (P) ­ NANO 9,73 6 0 0,51 La société va lancer une étude de phase 2/3 aux USA AS 15,33 Le chiffre d'affaires à neuf mois a augmenté de 
Biotechnologie 18,87 / 9,13 ­1,47 TFF GROUP ­ TFF 37 303 0,45 A
9,63 + 5072 % NUL dans les cancers tête et cou avant la fin d'année. Elle Ú Tonnellerie 38,80 44,30 / 33,65 + 10 % 1,2 % 2,03 9,7%, à 204 millions d'euros, après avoir décollé de  Ú
218 ­ 22.360.039  9,90 / 9,50 ­ 30,30 % ­29 13­05­2019 NS va soumettre le protocole de l'étude aux experts de  18 ­ 8,42 % 18,2 22,7% au seul troisième trimestre. Le tonnelier 
FCPR matignon 18 % ­ 16,41 % NS 802 ­ 21.680.000  38,80 / 36,70 44 6­11­2018 47
+ 0,99 % ­27  (T) la FDA. 85 % Famille François (70,76 %) ­ 4,64 % + 5,73 % 47,5 0,35 (T) 16,9 confirme viser des ventes de 350 millions à l'horizon 27 %
Cap décisif 13 % 33,76 2,89 2023.

NEOPOST ­ NEO 18,80 1100 0,65 32,96 Les résultats de 2018 ont été mitigés alors que cette THERMADOR GPE (P) ­ THEP 57,20 355 1,79 26,44 Après un exercice 2018 marqué par une progression
Equip. affranchissement postal 18,71 29,36 / 17,32 + 1 % 3,5 % 2,55 année, ils devraient se tasser, du fait  E Distrib. industrielle (plomberie) 54,60 60 / 42,20 + 14 % 3,1 % 3,51 de la marge opérationnelle au­dessus de 14%, le  E
650 ­ 34.562.912  19 / 18,02 ­ 17,62 % 88 3­8­2018 7,4 d'investissements. Le plan stratégique à trois ans  521 ­ 9.109.752  58 / 53,80 + 0,35 % 32 23­04­2019 16,3 chiffre d'affaires s'est accru de 4,3% (à périmètre 
First Eagle Invest (10 %) + 0,48 % ­ 21,07 % 90 0,90 (S) 7,2 doit faire ses preuves . Dirigeants (11 %) + 4,76 % + 28,54 % 35 1,75 (T) 14,9 constant) au premier trimestre
MFS Invest. (9 %) 1,18 TGV (6,6 %) 1,54

NEURONES (P) ­ NRO 21,90 540 0,09 12,37 TOTAL GABON ­ EC 426,10

24,90 / 18,20 0,87 Croissance organique de 4,2% au premier  VP 136,50 830 10 Au premier trimestre 2019, la production a reculé de
Services informatiques 21,80 + 6 % 0,4 % Groupe pétrolier intégré 139 160 / 120 + 1 % 7,3 % 27,78 11 % et prix moyen du brut a baissé de 6%. Aussi, le  E
532 ­ 24.285.862  22 / 21,50 ­ 7,20 % 21 12­6­2019 25,3 trimestre,et marge opérationnelle de 9,5%. Mais la  614 ­ 4.500.000  ­ 10,78 % 4,9
+ 15,87 % 15,4 valorisation reste un peu tendue. 140 / 131 125 4­6­2019 bénéfice net s'est replié de 57% à 10 millions de 
L. de Chammard (65,6 %) + 0,46 % 33 0,06 (T) Total (58,28 %) ­ 1,80 % + 9,20 % 90 9,86 (T) 6,8 dollars.
0,59 Etat du Gabon (25 %) 0,27
NICOX (P) ­ COX 4,99 11 0 3,81 La biotech a signé un accord en Chine pour son  AS 0,59 La biotech a signé un accord avec AstraZeneca qui 
Biotechnologie 8,99 / 4,36 ­0,43 médicament Zerviate avec Ocumension  TRANSGÈNE ­ TNG 2,45 31 0 AS
4,91 + 133 % NUL Ú Biopharmacie 2,44 3,38 / 2,39 ­ 28 % NUL 0,10 aura accès à sa plateforme technologique Invir.IO à  Ú
114 ­ 22.869.669  4,99 / 4,80 ­ 35,28 % ­13 ... NS Therapeutics. Elle pourra recevoir des paiements  7 ­ 18,06 % 24,5 partir de laquelle il sélectionnera 5 candidats­
Fonds Strat. d'Invest. (5,5 %) ­ 0,40 % NS d'étape jusqu'à 17M€ et des redevances sur les  153 ­ 62.449.098  2,53 / 2,39 5,5 ... 5
+ 1,63 % ­2   40 % Institut Mérieux (54,9 %) + 0,62 % ­ 10,26 % 15   7,7 médicaments.Transgène recevra un 1er paiement de 104 %
Oppenheimer Funds (3,2 %) 8,37 ventes. 3,58 10 M$.

NRJ GROUP (P) ­ NRG 7,80 VALNEVA (P) ­ VLA La biotech spécialiste des vaccins pour les 

Radio 7,16 9,14 / 6,30 400 0,17 0,31 Les pertes du pôle TV se sont réduites en 2018 (­19,4 A Biopharmacie 3,17 4,19 / 3 128 0 ­0,01 voyageurs a affiché une croissance de 8,7 % de ses  AS
559 ­ 78.107.621  7,14 ­ 10,50 % + 2 % 2,4 % 23,3 millions d'euros contre ­28,5 millions en 2017). La  Ú 292 ­ 92.106.952  3,25 ­ 10,18 % + 13 % NUL NS ventes au 1er trimestre. Elle a annoncé des résultats Ú
Famille Baudecroux (79,9 %) 7,24 / 7,02 ­ 3,50 % 24 3­6­2019 21,5 marge opérationnelle du groupe a progressé de 1,5  10 Groupe. Grimaud . (15 %) 3,29 / 3,12 + 0,16 % ­1 ... NS encourageant de phase I pour son vaccin en  5
Micheline Guilbert (3,9 %) + 0,28 % 26 0,17 (T) 0,87 point, à 8,6%. 40 % Fonds US (14 %) ­ 2,31 % 2,9   2,20 développement dans la maladie de Lyme 57 %

OENEO ­ SBT 4 Oeneo a, comme prévu, dégagé des résultats en  VÉTOQUINOL (P) ­ VETO 30,50

Fûts et bouchons pour le vin 10,30 11,42 / 8,06 285 0,17 0,51 baisse pour l'exercice clos le 31 mars, en raison de  A Laboratoire vétérinaire 58 60,60 / 44,60 382 0,50 3,20 Les résultats 2018 sont ressortis de bonne facture  E
660 ­ 64.103.519  10,36 + 1,98 % + 6 % 1,7 % 20,2 l'inflation du prix du liège qui compose les  Ú 689 ­ 11.881.902  57 + 18,13 % + 4 % 0,9 % 18,1 avec un niveau de croissance organique solide ( + 
Andromède (62,4 %) 10,38 / 10 + 18,12 % 33 31­07­2018 16,6 bouchons. Le dividende est cependant maintenu à  12 Soparfin (famille Frechin) 58,40 / 56,20 + 14,17 % 38,4 31­05­2019 17,0 5,8%) et une mage opérationnelle en amélioration 
Institutionnels (25,6 %) ­ 0,58 % 40 0,15 (T) 2,53 0,15 €. 17 % Famille Frechin + 1,75 % 41 0,48 (T) 1,52 de 0,3 point à 13,2 %.

0,83 6,49
ONXEO (P) ­ ONXEO 0,76 1,38 / 0,75 4 0 ­0,25 La biotech qui a subi un lourd échec de phase III  V VOLTALIA ­ VLTSA 9,42 11,65 / 7,15 182 0 0,12 Le producteur d'énergies renouvelables a lancé une A
Traitement cancer et sida 0,79 ­ 31,52 % ­ 35 % NUL NS pour Livatag en 2017 a annoncé l'entrée en phase  Production d'électricité 10,95 ­ 8,37 % + 1 % NUL 78,5 augmentation de capital de 376 millions d'euros  Ú
41 ­ 54.816.388  0,80 / 0,75 ­ 13,30 % ­12 ... NS clinique I d'Asidna dans les tumeurs solides  462 ­ 48.995.425  10,85 / 9,40 + 10,82 % 5,7 ... 18,5 pour financer son plan de développement à 2023,  13
Fin. de la Montagne (13,7 %) ­ 3,82 % ­12   9,19 avancées. Voltalia Investissement (72,62 %) ­ 13,97 % 25   4,72 garantie par son actionnaire de référence Creadev. 38 %

PHARMAGEST INTE.(P) ­ PHA 7,70 WAVESTONE (P) ­ WAVE 7,60

Editeurs de logiciels 58,30 65,80 / 47,50 163 0,83 1,95 Les résultats 2018 sont ressortis en forte  A Services informatiques 24,85 42,75 / 22,25 392 0,20 1,63 Wavestone a procédé, le 4 septembre, à la division  A
885 ­ 15.174.125  58,20 ­ 0,34 % + 10 % 1,4 % 29,9 progression et le groupe a pris des participations  Ú 502 ­ 20.196.492  23,65 ­ 40,83 % + 9 % 0,8 % 15,2 par quatre du pair de ses actions afin d'en améliorer Ú
marque verte santé 60 % 59,70 / 57,10 + 14,09 % 29,5 2­7­2018 25,3 dans des sociétés qui vont lui permettre d'accélérer  70 Fondateurs et dirig. (53 %) 25,60 / 23,40 + 7,34 % 33 1­8­2018 12,9 la liquidité et de les rendre plus accessibles. 35
Fondateurs 8 % + 0,17 % 34,5 0,75 (T) 4,85 son déploiement européen en 2019 20 % Salariés (3,8 %) + 5,07 % 39   1,38 41 %

PIERRE & VACANCES ­ VAC 15,64 1814 0,50 X­FAB ­ XFAB 4,95 509 0 4,75 Les ventes de la fonderie ont reculé de 9% au 

Exploit. de résid. Tourist. 15,52 32,20 / 13,86 + 19 % 3,2 % 1,68 Le groupe de vacances a un peu creusé ses pertes au E Fabricant de semi­conducteurs 4,94 8,91 / 4 + 1 % NUL ­0,07 premier trimestre, soit une performance meilleure  V
153 ­ 9.804.565  15,76 / 15,30 ­ 48,55 % 16 19­03­2012 9,3 premier semestre, à cause de dépenses  647 ­ 130.781.669  5 / 4,73 ­ 40,43 % ­0,9 ... NS qu'attendu, mais la rentabilité a fortement baissé. 
SITI (49,81 %) + 0,77 % ­ 2,25 % 16 0,70 (T) 9,3 exceptionnelles dans la branche immobilier. X­Trion (46,8 %) + 0,20 % + 16,20 % 33,9   19,1 La direction se dit confiante quant à un retour de la 
Autocontrôle (2,7 %) Sarawak Technology (14 %) 1,03 croissance au second semestre.

PIXIUM VISION (P) ­ PIX 1,39 2 0 0,51 La biotech a annoncé des résultats d'efficacité  AS XILAM ANIMATION (P) ­ XIL 41,55 35 0 11,53 Ce producteur de séries animées profite du boom  A

Implants médicaux 1,38 2,35 / 1,33 + 27 % NUL ­0,50 positifs pour les 5 patients atteints d'une DMLA. Une Ú Production de séries d'animation 41,65 57,70 / 29,90 + 25 % NUL 1,63 des plateformes de distribution numérique. Après  Ú
31 ­ 22.449.160  1,40 / 1,36 ­ 27,33 % ­11 ... NS étude pivotale européenne de plus grande taille va  3 204 ­ 4.911.500  42,10 / 40,05 ­ 25,67 % 8 ... 25,5 l'émission de titres à 50 euros en juin, un studio  50
Innobio et BPI + 0,58 % ­ 17,08 % ­10   NS être lancée et les recrutement des patients se  116 % MDP et M. de Pontavice (36,4 %) ­ 0,24 % + 10,36 % 11   18,5 vient d'être acheté. 20 %
Sofinova 13,49 poursuit aux Etats­Unis. Amundi (8,7 %) 5,97
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUIN Investir, le Journal des Finances / 2373 /  29 juin 2019
P.XI
LA COTE / EURONEXT / Actions françaises des compartiments A, B et C
AVERTISSEMENT. Les cotations, issues d’Euro­ INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de la La date de l’opération est affichée. Mode de  COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de DONNÉES HISTORIQUES DE COURS. Nous  solde et (D) quand il s’agit d’un dividende autre
next Paris, publiées dans les tableaux des pages  valeur, nous indiquons le code mnémonique cotation. La cotation est en continu (9 heures ­  celui du vendredi de la semaine précédente. Le indiquons  dans  ces  colonnes  les  extrêmes (il s’agit en général d’un dividende de type 
de la cote (y compris certains éléments de notre  ainsi que des informations sur le titre, à savoir : 17 h 30 ; fixage de clôture à 17 h 35) pour toutes sigle indique que le cours est antérieur à la (semaine, 52 semaines et annuels) réalisés en  exceptionnel). La date indiquée sous le mon­
guide SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue, (P) Eligibilité au PEA­PME. les valeurs de la cote Euronext et Alternext date indiquée. Quand le dernier cours est anté­ cours de séance ainsi que les variations. tant est celle du détachement du dernier divi­
mais ne peuvent avoir de caractère officiel. De  Opération sur titre.Il s’agit de la dernière  sauf celles qui font l’objet d’un fixage (suivies  rieur de plus d’une semaine, nous indiquons la  DIVIDENDE. A côté du montant du dividende,  dende. A noter que le dividende de plusieurs 
ce fait, Investir décline toute responsabilité en  opération réalisée. Ces abréviations sont les  d’un « F »). Deux fixages sont organisés pour date du dernier cours ainsi que le montant. La  il est indiqué sa nature : (T) quand il s’agit du  sociétés  internationales  (hors  zone  euro) 
cas de contestation éventuelle sur toutes les  suivantes : Div. (division), ex­DA. (attribution  les valeurs d’Euronext, à 11 h 30 et 16 h 30, et lettre « d » signifie que le cours est demandé et versement total du dividende, (A) quand il  cotées à Paris peut être exprimé dans la mon­
informations contenues dans ces pages de cote. gratuite) et ex­DS (augmentation de capital). un fixage à 15 h 30 pour celles d’Alternext. « o » que le cours est offert. s’agit d’un acompte, (S) quand il s’agit d’un naie d’origine.

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
ABEO (P) ­ ABEO ­   28,80 + 3,97 % 34,50 COGELEC (P) ­ COGEC ­   7,90 ­ 1,25 % 8,90 FIPP  ­ FIPP ­   0,33 ­ 0,34 ITS GROUP (P) ­ ITS ­   4,60 ­ 2,95 % 5,50 PRECIA  (P) ­ PREC ­  F  178 + 2,89 % 196
FR0013185857 ­ 5.344.984 ­ 154 27,70 ­ 9,43 % 27,30 FR0013335742 ­ 8.898.048 ­ 70 8 + 22,10 % 5,86 FR0000038184 ­ 122.471.554 ­ 40 0,33 + 2,50 % 0,27 FR0000073843 ­ 7.848.645 ­ 36 4,74 + 1,77 % 4,32 FR0000060832 ­ 573.304 ­ 102 173 + 5,33 % 163
0,31 (T) ­ 27­7­18  ­  0,04 (D) ­ 11­12­12 0,12 (T) ­ 24­7­18 2,40 (T) ­ 04­7­18
ACANTHE DEVELOPPEMENT  ­ ACAN ­   0,50 ­ 3,10 % 0,58 COHERIS  ­ COH ­   2,28 + 0,44 % 2,28 FLEURY MICHON (P) ­ FLE ­   37,70 ­ 3,83 % 47,10 JACQUES BOGART  (P) ­ JBOG ­  F  8,84 ­ 2,21 % 9,30 PSB INDUSTRIES (P) ­ PSB ­   28,40 ­ 37,70
FR0000064602 ­ 147.125.260 ­ 74 0,52 + 0,81 % 0,49 FR0004031763 ­ 5.685.575 ­ 13 2,27 + 39,02 % 1,50 FR0000074759 ­ 4.387.757 ­ 165 39,20 ­ 2,33 % 37,40 FR0012872141 ­ 15.675.021 ­ 139 9,04 + 47,83 % 5,60 FR0000060329 ­ 3.675.000 ­ 104 28,40 ­ 6,58 % 25
0,30 (Z) ­ 08­2­18 0,08 (T) ­ 22­6­12 1,20 (T) ­ 31­5­19 0,17 (T) ­ 04­7­18 5 (T) ­ 16­5­19
ACTEOS (P) ­ EOS ­   1,09 + 5,83 % 2,42 COURTOIS  (P) ­ COUR ­  F  116 ­ 127 FONCIÈRE 7 INVEST.  ­ LEBL ­  F  07­6­19 ­ 2 KEYRUS (P) ­ KEY ­   4,51 ­ 1,53 % 5,58 QUOTIUM TECHNOLOGIES  ­ QTE ­  F  31­5­19 ­ 11,30
FR0000076861 ­ 2.800.000 ­ 3 1,03 ­ 21,58 % 0,99 FR0000065393 ­ 72.780 ­ 8 116 ­ 9,38 % 115 FR0000065930 ­ 1.600.000 ­ 3  1,92 ­ 4,00 % 1,43 FR0004029411 ­ 17.277.870 ­ 78 4,58 ­ 0,88 % 4,33 FR0010211615 ­ 1.652.406 ­ 19  11,30 ­ 39,89 % 11,20
 ­  1,15 (T) ­ 24­5­19 1,30 (D) ­ 28­10­08  ­   ­ 
ADC SIIC  ­ ALDV ­  F  0,09 ­ 20,37 % 0,11 CRCAM ALPES PROVENCE CCI  ­ CRAP ­   106,50 ­ 8,97 % 135 FONCIÈRE ATLAND  ­ FATL ­   142 + 2,16 % 154 LA FONCIÈRE VERTE (P) ­ LFVE ­  F  29­5­18 ­ ­ ROCHE BOBOIS (P) ­ RBO ­   17,30 + 8,13 % 21
BE0974269012 ­ 135.916.372 ­ 12 0,11 ­ 14,00 % 0,08 FR0000044323 ­ 742.198 ­ 79 117 ­ 2,11 % 105,50 FR0000064362 ­ 570.147 ­ 81 139 + 22,41 % 112 FR0000039638 ­ 487.657 ­ 28  57 ­ ­ FR0013344173 ­ 9.875.216 ­ 171 16 ­ 14,20
0,04 (A) ­ 24­12­14 3,75 (T) ­ 23­4­19 6,03 (T) ­ 12­6­19 2,50 (T) ­ 05­9­18  ­ 
ADL PARTNER (P) ­ ALP ­   15,25 ­ 3,48 % 17,30 CRCAM ATLANTIQUE VENDÉE CCI  ­ CRAV ­  F  138,98 ­ 8,94 % 162,98 FONCIÈRE EURIS  ­ EURS ­  F  14 ­ 5,41 % 35 LACROIX SA (P) ­ LACR ­   21,10 ­ 9,05 % 24,60 SABETON (P) ­ SABE ­  F  23,60 + 7,27 % 23,60
FR0000062978 ­ 4.164.590 ­ 64 15,80 + 20,55 % 12,65 FR0000185506 ­ 1.284.136 ­ 178 152,62 + 5,29 % 125,48 FR0000038499 ­ 9.943.930 ­ 139 14,80 ­ 53,33 % 12,10 FR0000066607 ­ 3.766.560 ­ 79 23,20 + 9,90 % 19 FR0000060121 ­ 3.355.677 ­ 79 22 + 9,26 % 21
1 (T) ­ 12­6­19 4,19 (T) ­ 09­5­19 2,15 (T) ­ 15­6­18 0,72 (T) ­ 11­4­19 0,22 (T) ­ 02­7­18
ADUX (EX:HI MEDIA)  ­ HIM ­   1,84 ­ 7,07 % 3,35 CRCAM ILLE ET VILAINE CCI  ­ CIV ­   109,50 ­ 6,49 % 125,50 FONCIÈRE INEA  ­ INEA ­   43,60 ­ 0,91 % 47 LAFUMA  ­ LAF ­    20 + 0,50 % 22,60 SAFE ORTHOPAEDICS (P) ­ SAFOR ­ EX D S 08/06/17  0,12 + 6,39 % 0,23
FR0012821890 ­ 3.678.537 ­ 7 1,98 ­ 30,57 % 1,82 FR0000045213 ­ 2.277.243 ­ 249 117,10 + 7,46 % 92 FR0010341032 ­ 8.455.859 ­ 369 44 + 11,07 % 37,67 FR0000035263 ­ 7.110.669 ­ 142 19,90 ­ 11,50 % 19,80 FR0012452746 ­ 12.937.903 ­ 2 0,11 ­ 6,05 % 0,11
 ­  3,26 (T) ­ 15­5­19 2,20 (T) ­ 17­6­19 1 (T) ­ 25­1­08  ­ 
ADVENIS  ­ ADV ­   1,39 ­ 1,51 CRCAM LANGUEDOC CCI  ­ CRLA ­   79,21 + 1,55 % 83,45 FONCIERE PARIS NORD  ­ FPN ­   0,03 ­ 5,13 % 0,03 SAMSE  ­ SAMS ­   145,50 ­ 4,28 % 158
FR0004152874 ­ 7.875.820 ­ 11 1,39 + 6,11 % 1,23 FR0010461053 ­ 1.942.710 ­ 154 78 + 5,90 % 70,56 FR0011277391 ­ 9.080.986 ­ 0 0,03 + 2,07 % 0,03 LANSON­BCC (EX­BOIZEL) (P) ­ LAN ­   29 + 0,69 % 30,40 FR0000060071 ­ 3.458.084 ­ 503 152 + 11,07 % 130
0,35 (T) ­ 12­7­14 2,52 (T) ­ 16­4­19  ­  FR0004027068 ­ 7.109.910 ­ 206 28,80 ­ 2,68 % 26,60 2,50 (T) ­ 12­6­19
0,50 (T) ­ 08­5­19
ADVICENNE (P) ­ ADVIC ­   11,70 ­ 0,85 % 12,60 CRCAM LOIRE HAUTE­LOIRE CCI  ­ CRLO ­   94,49 + 0,52 % 106,50 FONCIÈRE VOLTA (P) ­ SPEL ­  F   4,30 + 8,59 % 4,50 SCBSM  ­ CBSM ­   8,05 + 17,52 % 8,25
FR0013296746 ­ 8.002.696 ­ 94 11,80 + 23,17 % 9,50 FR0000045239 ­ 1.003.200 ­ 95 94 + 0,32 % 83,50 FR0000053944 ­ 11.155.145 ­ 48 3,96 + 4,37 % 3,80 LAURENT PERRIER (P) ­ LPE ­   89,60 ­ 0,22 % 103,50 FR0006239109 ­ 13.585.819 ­ 109 6,85 + 24,81 % 6,30
 ­  2,93 (T) ­ 05­6­19 0,12 (T) ­ 06­7­09 FR0006864484 ­ 5.945.861 ­ 533 89,80 ­ 5,68 % 88 0,10 (Z) ­ 08­1­19
1,05 (T) ­ 18­7­18
ADVINI (P) ­ ADVI ­   25,80 ­ 8,51 % 30 CRCAM MORBIHAN CCI  ­ CMO ­   92,49 ­ 2,64 % 112,50 FRANCAISE DE L'ENERGIE  ­ LFDE ­   17,50 + 4,17 % 18,55 SECHE ENVIRONNEMENT (P) ­ SCHP ­   35,20 ­ 0,85 % 38,30
FR0000053043 ­ 3.936.394 ­ 102 28,20 ­ 7,19 % 25 FR0000045551 ­ 1.596.130 ­ 148 95 + 7,56 % 80,20 FR0013030152 ­ 4.615.509 ­ 81 16,80 + 61,29 % 11,05 LE TANNEUR (P) ­ LTAN ­ OP 19/10/17   2,74 ­ 3,20 FR0000039109 ­ 7.857.732 ­ 277 35,50 + 32,33 % 26,40
0,33 (T) ­ 19­6­19 2,18 (T) ­ 30­5­19  ­  FR0000075673 ­ 12.144.192 ­ 33 2,74 + 44,21 % 1,83 0,95 (T) ­ 03­7­18
0,12 (T) ­ 11­7­07
AFONE PARTICIPATIONS  ­ AFO ­   13,80 ­ 0,72 % 16,60 CRCAM NORMANDIE SEINE CCI  ­ CCN ­   133,88 + 0,44 % 149,94 FREY  ­ FREY ­ (EX: IMMO. FREY) F  30,10 + 0,33 % 30,80 SELECTIRENTE  ­ SELER ­  F  83,50 ­ 86,80
FR0000044612 ­ 4.091.787 ­ 56 13,90 + 21,05 % 10,40 FR0000044364 ­ 1.053.618 ­ 141 133,30 + 2,98 % 126,16 FR0010588079 ­ 18.841.665 ­ 567 30 + 9,06 % 27 LEBON  ­ LBON ­  F  128 ­ 145 FR0004175842 ­ 1.527.873 ­ 128 83,50 ­ 2,91 % 76,50
0,37 (S) ­ 04­6­19 5,11 (T) ­ 17­5­19 1,20 (T) ­ 24­5­19 FR0000121295 ­ 1.173.000 ­ 150 128 + 9,40 % 116 1,25 (S) ­ 18­6­19
2,50 (T) ­ 29­5­19
ALPHA MOS (P) ­ ALM ­   17­6­19 ­ 0,42 CRCAM PARIS IDF CCI  ­ CAF ­   93,90 ­ 1,26 % 109,48 FROMAGERIES BEL  ­ FBEL ­  F  282 ­ 2,08 % 342 SERGEFERRARI GROUP (P) ­ SEFER ­   5,50 ­ 4,35 % 6,75
FR0000062804 ­ 46.790.453 ­ 4  0,08 ­ 77,78 % 0,07 FR0000045528 ­ 8.540.007 ­ 802 95,10 + 7,25 % 87,50 FR0000121857 ­ 6.872.335 ­ 1.938 288 ­ 3,42 % 280 LES HÔTELS DE PARIS  ­ HDP ­  F  2,70 + 8,00 % 3 FR0011950682 ­ 12.299.259 ­ 68 5,75 ­ 14,06 % 4,82
 ­  3,70 (T) ­ 02­5­19 4,95 (T) ­ 24­5­19 FR0004165801 ­ 7.386.981 ­ 20 2,50 ­ 2,17 % 2,34 0,05 (T) ­ 04­6­19
 ­ 
ALTAREIT  ­ AREIT ­  F  550 ­ 7,56 % 600 CRCAM SUD RHÔNE­ALPES CCI  ­ CRSU ­   215 ­ 5,72 % 233,80 FSDV  ­ FAYE ­  F   37,40 ­ 43,60 SIGNAUX GIROD   ­ GIRO ­  F  12,20 ­ 0,41 % 13,70
FR0000039216 ­ 1.750.487 ­ 963 595 + 25,00 % 434 FR0000045346 ­ 672.150 ­ 145 228,05 + 7,78 % 193,02 FR0000031973 ­ 150.250 ­ 6 37,40 + 3,89 % 30 LES NX CONSTRUCTEURS (P) ­ LNC ­   38,90 + 2,91 % 50,60 FR0000060790 ­ 1.139.062 ­ 14 12,25 ­ 4,69 % 11,90
 ­  6,79 (T) ­ 30­5­19 0,17 (T) ­ 05­11­01 FR0004023208 ­ 16.039.755 ­ 624 37,80 + 12,10 % 33 8,80 (Z) ­ 10­9­18
2,50 (T) ­ 22­5­19
ALTUR INVEST. (P) ­ ALTUR ­   5,64 + 1,08 % 6 CRCAM TOULOUSE 31 CCI  ­ CAT31 ­   116,98 ­ 1,45 % 129,80 FUTUREN (P) ­ FTRN ­   1,13 ­ 1,15 SIPH  ­ SIPH ­   83 ­ 85
FR0010395681 ­ 4.166.466 ­ 23 5,58 + 5,22 % 5,28 FR0000045544 ­ 1.425.250 ­ 167 118,70 + 3,72 % 112 FR0011284991 ­ 277.899.787 ­ 314 1,13 ­ 1,08 LYSOGENE (P) ­ LYS ­   1,99 + 2,05 % 2,53 FR0000036857 ­ 5.060.790 ­ 420 ­ 1,48 % 76,50
0,30 (T) ­ 29­5­19 4,37 (T) ­ 09­4­19  ­  FR0013233475 ­ 13.552.761 ­ 27 1,95 + 24,38 % 1,57 0,79 (T) ­ 30­5­19
ANTALIS (P) ­ ANTA ­   0,75 ­ 1,35 CRCAM TOURAINE POITOU CCI  ­ CRTO ­   115 ­ 3,52 % 134 GALIMMO  ­ CIEM ­  F  18,40 ­ 24,60  ­  SMTPC  ­ SMTPC ­   18,70 ­ 2,86 % 22,30
FR0013258589 ­ 71.000.000 ­ 53 0,75 ­ 20,21 % 0,72 FR0000045304 ­ 1.096.531 ­ 126 119,20 + 2,42 % 103,60 FR0000030611 ­ 28.331.058 ­ 521 18,40 ­ 23,97 % 18,10 MALTERIES FRANCO­BELGES   ­ MALT ­  F   640 ­ 0,78 % 645 FR0004016699 ­ 5.837.500 ­ 109 19,25 + 6,86 % 17,50
 ­  3,20 (T) ­ 16­4­19 0,88 (T) ­ 24­5­19 FR0000030074 ­ 495.984 ­ 317 645 + 6,67 % 600 1,90 (T) ­ 04­6­19
APRIL  ­ APR ­   21,60 ­ 21,70 CROSSWOOD (P) ­ CROS ­  F  4,70 + 11,37 % 4,98 GAUMONT (P) ­ GAM ­   111,50 ­ 4,70 % 131,50 5,89 (T) ­ 08­2­19 SOCIÉTÉ FRANÇAISE DE CASINOS  ­ SFCA ­  F  2,04 + 6,81 % 2,38
FR0004037125 ­ 41.041.461 ­ 886 21,60 + 8,27 % 19,95 FR0000050395 ­ 10.632.960 ­ 50 4,22 + 7,31 % 4,06 FR0000034894 ­ 3.119.723 ­ 348 117 + 2,29 % 106,50 DEDALUS (P) ­ DEDAL ­ EX D S 12/12/07  0,33 ­ 0,91 % 0,42 FR0010209809 ­ 5.092.470 ­ 10 1,91 + 13,33 % 1,35
0,17 (T) ­ 02­5­19 2,50 (T) ­ 03­7­06 1 (T) ­ 15­5­19 FR0000052623 ­ 112.589.629 ­ 37 0,33 + 12,07 % 0,27  ­ 
ARTEA  ­ ARTE ­   9,80 + 1,03 % 16,10 CS­COMM. ET SYSTÈMES (P) ­ SX ­   5 ­ 1,19 % 5,92 GEA  ­ GEA ­   100 ­ 0,99 % 107 0,03 (T) ­ 18­6­08 SODIFRANCE  ­ SOA ­  F  17,80 + 10,56 % 17,90
FR0012185536 ­ 4.954.293 ­ 49 9,70 ­ 20,33 % 9,35 FR0007317813 ­ 23.476.834 ­ 117 5,06 + 21,65 % 3,75 FR0000053035 ­ 1.195.528 ­ 120 101 + 16,55 % 83,40 MÉDIA 6  ­ EDI ­   10,80 + 0,93 % 13 FR0000072563 ­ 3.633.457 ­ 65 16,10 + 11,25 % 15,10
 ­  0,35 (T) ­ 30­6­08 2,10 (T) ­ 01­4­19 FR0000064404 ­ 3.050.000 ­ 33 10,70 ­ 13,60 % 10,50 0,38 (T) ­ 20­9­18
ARTOIS (INDUS. ET FINANCIÈRE)  ­ ARTO ­  F   5150 ­ 0,96 % 5900 DALET (P) ­ DLT ­   12,05 + 0,42 % 13 GEMALTO  ­ GTO ­   28­5­19 ­ 51,75 0,24 (T) ­ 16­4­19 SODITECH INGÉNIERIE  ­ SEC ­  F   0,94 ­ 4,08 % 1,02
FR0000076952 ­ 266.200 ­ 1.371 5200 + 1,98 % 4900 FR0011026749 ­ 3.593.680 ­ 43 12 + 1,26 % 9,60 NL0000400653 ­ 93.353.912 ­ 4.780  51,20 + 1,07 % 50,54 FR0000078321 ­ 2.480.280 ­ 2 0,98 + 27,03 % 0,70
34 (T) ­ 04­6­19  ­  0,50 (T) ­ 22­5­17 MEDINCELL (P) ­ MEDCL ­   7,10 + 1,72 % 7,10  ­ 
FR0004065605 ­ 20.091.308 ­ 143 6,98 + 6,77 % 5,45
AUGROS CP  ­ AUGR ­  F  5,90 + 0,85 % 8,10 DIGIGRAM (P) ­ DIG ­  F  0,76 ­ 1,30 % 0,96 GENERIX (P) ­ GENX ­   5,30 ­ 5,60  ­  SOFIBUS   ­ SFBS ­  F  200 + 0,50 % 200
FR0000061780 ­ 1.427.458 ­ 8 5,85 + 28,26 % 4,60 FR0000035784 ­ 2.100.000 ­ 2 0,77 + 26,67 % 0,60 FR0010501692 ­ 22.167.769 ­ 117 5,30 + 63,08 % 3,16 FR0000038804 ­ 760.259 ­ 152 199 + 12,99 % 179
0,45 ­ 09­7­99 0,39 (T) ­ 29­6­07  ­  MEMSCAP (P) ­ MEMS ­   1,98 + 1,28 % 2,28 5,92 (T) ­ 11­6­19
FR0010298620 ­ 7.468.340 ­ 15 1,96 + 0,51 % 1,83
AUREA (P) ­ AURE ­   5,50 ­ 1,79 % 6,40 DMS (P) ­ DGM ­   1,02 ­ 9,33 % 1,35 GERARD PERRIER (P) ­ PERR ­   50,60 + 1,61 % 55,20  ­  SOGECLAIR (P) ­ SOG ­   27,20 + 3,42 % 28
FR0000039232 ­ 12.017.008 ­ 66 5,60 ­ 5,10 FR0012202497 ­ 15.581.200 ­ 16 1,13 + 42,86 % 0,71 FR0000061459 ­ 3.973.148 ­ 201 49,80 + 11,70 % 44,30 FR0000065864 ­ 2.900.000 ­ 79 26,30 + 20,89 % 21,10
0,15 (T) ­ 26­6­19  ­  1,75 (T) ­ 12­6­19 MICROPOLE (P) ­ MUN ­   1,37 + 7,48 % 1,41 0,67 (T) ­ 20­5­19
FR0000077570 ­ 29.087.869 ­ 40 1,27 + 35,82 % 0,97
AWOX (P) ­ AWOX ­   1,39 + 1,46 % 1,90 DNXCORP (EX:DREAMNEX)  ­ DNX ­   3,97 ­ 5,88 GRAINES VOLTZ (P) ­ GRVO ­  F  45 ­ 1,75 % 57,50  ­  SPIR COMMUNICATION  ­ SPI ­   4,02 + 0,50 % 4,18
FR0011800218 ­ 8.017.448 ­ 11 1,37 + 51,09 % 0,89 FR0010436584 ­ 2.834.575 ­ 11 3,97 ­ 10,38 % 3,85 FR0000065971 ­ 1.370.000 ­ 62 45,80 + 29,31 % 34 FR0000131732 ­ 6.088.737 ­ 24 4 + 49,44 % 2,52
 ­  0,40 (T) ­ 11­6­19 6 (T) ­ 27­3­19 MONCEY (FINANCIÈRE)  ­ MONC ­  F  13­6­19 ­ 5850 6,56 (A) ­ 07­6­18
FR0000076986 ­ 182.871 ­ 960  5250 ­ 3,67 % 5100
BACCARAT   ­ BCRA ­  F   200 ­ 238 DOCKS PÉTROLES AMBÈS  ­ DPAM ­  F  498 ­ 25,67 % 670 GROUPE FLO (P) ­ FLO ­   0,22 + 0,91 % 0,25 22 (T) ­ 04­6­19 STDUPONT  ­ DPT ­   0,13 + 2,36 % 0,15
FR0000064123 ­ 830.713 ­ 166 200 ­ 10,19 % 200 FR0000065260 ­ 97.800 ­ 49 670 + 10,18 % 442 FR0004076891 ­ 765.157.113 ­ 170 0,22 + 13,85 % 0,19 FR0000054199 ­ 524.279.556 ­ 68 0,13 + 3,59 % 0,11
2,07 (T) ­ 21­6­02 243,96 (Z) ­ 25­6­19 0,06 (T) ­ 08­7­14 MR BRICOLAGE SA (P) ­ MRB ­   4 ­ 0,50 % 8 0 (T) ­ 16­9­14
FR0004034320 ­ 10.387.755 ­ 42 4,02 ­ 46,52 % 3,82
BARBARA BUI (P) ­ BUI ­   13­6­19 ­ 10 ECA (P) ­ ECASA ­   25,80 + 2,79 % 26,50 GROUPE IRD  ­ IRD ­   24,51 ­ 1,98 % 29,51 0,60 (T) ­ 28­6­18 TAYNINH   ­ TAYN ­  F  29­4­19 ­ 1,35
FR0000062788 ­ 674.650 ­ 5  8 + 14,29 % 5,90 FR0010099515 ­ 8.857.913 ­ 229 25,10 +161,66 % 9,74 FR0000124232 ­ 2.903.273 ­ 71 25 + 2,10 % 23,40 FR0000063307 ­ 9.138.462 ­ 12  1,35 ­ 0,74 % 1,35
0,17 (T) ­ 15­9­09 0,30 (T) ­ 21­6­17 0,69 (T) ­ 04­7­18 MRM  ­ MRM ­  F  1,31 ­ 1,46 0,73 ­ 30­5­97
FR0000060196 ­ 43.667.813 ­ 57 1,31 ­ 7,09 % 1,30
BIOMERIEUXW ­ BIM ­   72,85 ­ 4,02 % 78,85 EGIDE (P) ­ GID ­ EX D S 30/01/17  1,05 ­ 9,48 % 1,58 GROUPE JAJ  ­ GJAJ ­  F   1,60 + 39,13 % 1,68 0,11 (T) ­ 05­6­19 TERREIS (P) ­ TER ­   59,40 + 1,71 % 59,60
FR0013280286 ­ 118.361.220 ­ 8.623 75,90 + 26,70 % 53,10 FR0000072373 ­ 10.346.868 ­ 11 1,16 ­ 24,73 % 0,99 FR0004010338 ­ 3.560.939 ­ 6 1,15 ­ 0,96 FR0010407049 ­ 25.679.750 ­ 1.525 58,40 + 65,00 % 35,40
0,35 (T) ­ 04­6­19  ­  0,10 (T) ­ 15­11­05 MUSÉE GRÉVIN  ­ GREV ­  F   62 ­ 2,36 % 73 0,44 (A) ­ 13­11­18
FR0000037970 ­ 503.264 ­ 31 63,50 ­ 7,46 % 60
BLEECKER  ­ BLEE ­  F   145 + 9,85 % 145 ELECT. STRASBOURG  ­ ELEC ­   108 ­ 0,92 % 112 GROUPE PARTOUCHE (P) ­ PARP ­   25 + 5,93 % 26,30 1,84 (T) ­ 11­3­19 TIPIAK  (P) ­ TIPI ­  F  80 + 6,67 % 85
FR0000062150 ­ 1.126.686 ­ 163 132 + 38,10 % 122 FR0000031023 ­ 7.169.386 ­ 774 109 + 10,66 % 96 FR0012612646 ­ 9.627.034 ­ 241 23,60 + 25,00 % 17,90 FR0000066482 ­ 913.980 ­ 73 75 + 9,59 % 74
41,20 (T) ­ 24­5­19 5 (T) ­ 31­5­19 0,31 (D) ­ 11­9­17 NAVYA  ­ NAVYA ­   1,78 + 14,10 % 2,51 3,20 (T) ­ 02­7­18
BLUE (P) ­ BLUE ­   16,70 ­ 16,95 ENCRES DUBUIT  ­ ALDUB ­   5,54 + 2,59 % 5,84 GROUPE PIZZORNO  ­ GPE ­   15 ­ 3,54 % 16,45 FR0013018041 ­ 28.962.283 ­ 52 1,56 ­ 8,73 % 1,16 TIVOLY (P) ­ TVLY ­  F  27 ­ 1,46 % 32,80
FR0011592104 ­ 28.838.316 ­ 482 16,70 + 2,45 % 16,25 FR0004030708 ­ 3.141.000 ­ 17 5,40 + 8,63 % 4,68 FR0010214064 ­ 4.000.000 ­ 60 15,55 + 5,63 % 13,75  ­  FR0000060949 ­ 1.107.990 ­ 30 27,40 ­ 8,16 % 25,40
 ­  0,30 (T) ­ 06­4­09 0,50 (T) ­ 12­7­18 NETGEM  ­ NTG ­   1,04 ­ 1,37 0,60 (T) ­ 29­5­19
BONE THERAPEUTICS (P) ­ BOTHE ­   3,90 ­ 13,72 % 5,38 EURASIA FONCIERE INV.  ­ MBRE ­  F  13­6­19 ­ 0,25 HF COMPANY (P) ­ HF ­   5,74 + 0,70 % 6,90 FR0004154060 ­ 30.721.059 ­ 32 1,04 + 6,12 % 0,86 TOUAX (P) ­ TOUP ­   5,14 + 4,05 % 6,48
BE0974280126 ­ 8.951.971 ­ 35 4,52 ­ 13,33 % 3,21 FR0000061475 ­ 67.667.348 ­ 15  0,22 + 21,31 % 0,18 FR0000038531 ­ 3.341.263 ­ 19 5,70 + 3,24 % 5,32 0,10 (T) ­ 20­5­19 FR0000033003 ­ 7.011.547 ­ 36 4,94 + 5,33 % 4,03
 ­   ­  0,50 (T) ­ 11­7­18 NEXTSTAGE  ­ NEXTS ­ EX D S 17/10/17  96,50 ­ 0,52 % 99 0,50 (A) ­ 30­12­14
BOURSE DIRECT (P) ­ BSD ­   1,07 + 1,90 % 1,27 EURO RESSOURCES  ­ EUR ­   3,36 + 4,35 % 3,39 HIPAY GROUP (P) ­ HIPAY ­   6,80 ­ 0,87 % 9,58 FR0012789386 ­ 2.514.298 ­ 243 97 + 7,22 % 83 TOUPARGEL GROUPE (P) ­ TOU ­   0,73 ­ 17,98 % 2,90
FR0000074254 ­ 55.955.383 ­ 60 1,05 + 7,54 % 1 FR0000054678 ­ 62.491.281 ­ 210 3,22 + 21,30 % 2,69 FR0012821916 ­ 4.954.974 ­ 34 6,86 ­ 14,79 % 4,51  ­  FR0000039240 ­ 10.183.307 ­ 7 0,89 ­ 74,83 % 0,29
0,02 (T) ­ 17­5­19 0,20 (T) ­ 11­6­19  ­  OFFICIIS PROPERTIES  ­ OFP ­   1,20 ­ 1,20 0,40 (T) ­ 26­6­12
CAFOM (P) ­ CAFO ­   6,05 ­ 8,05 EUROMEDIS GROUPE (P) ­ EMG ­   5,85 ­ 6,80 HOPSCOTCH GROUPE (P) ­ PUS ­   9 + 2,27 % 9,04 FR0010298901 ­ 19.884.220 ­ 24 + 49,37 % 0,30 TOUR EIFFEL   ­ EIFF ­   37 ­ 1,07 % 44
FR0010151589 ­ 9.394.662 ­ 57 6,05 + 4,31 % 5,30 FR0000075343 ­ 2.990.971 ­ 17 5,85 ­ 11,36 % 5,20 FR0000065278 ­ 2.666.668 ­ 24 8,80 + 41,96 % 6,14 0,30 (D) ­ 08­7­10 FR0000036816 ­ 16.508.749 ­ 611 37,40 + 0,54 % 34,90
0,12 (T) ­ 26­6­19 0,09 (T) ­ 31­1­17 0,40 (T) ­ 18­6­18 3 (T) ­ 31­5­19
OL GROUPE  ­ OLG ­   3,30 + 0,92 % 3,36
CAMBODGE  ­ CBDG ­  F  23­5­19 ­ 7000 EXACOMPTA CLAIREF. (P) ­ EXAC ­  F   118 ­ 4,84 % 124 HUBWOO  ­ HBW ­   0,13 + 6,77 % 0,19 FR0010428771 ­ 58.176.551 ­ 192 3,27 + 17,86 % 2,70 UNIBEL  ­ UNBL ­  F  615 + 8,85 % 880
FR0000079659 ­ 559.735 ­ 3.750  6700 + 19,64 % 5700 FR0000064164 ­ 1.131.480 ­ 134 124 + 18,00 % 100 FR0004052561 ­ 136.345.527 ­ 17 + 5,19 % 0,13 0,14 (T) ­ 09­12­09 FR0000054215 ­ 2.323.572 ­ 1.429 565 ­ 16,33 % 555
180 (T) ­ 04­6­19 2,70 (T) ­ 12­6­19  ­  9 (T) ­ 24­5­19
ORAPI (P) ­ ORAP ­   5,04 ­ 6,80
CAPELLI (P) ­ CAPLI ­   31,60 + 14,08 % 41,80 EXPL. PROD. CHIM.   ­ EXPL ­ 250 F AMORT. F  03­6­19 ­ 845 IDI (P) ­ IDIP ­   45,50 + 0,22 % 51,60 FR0000075392 ­ 4.618.753 ­ 23 5,04 ­ 3,08 % 4,30 UNION FIN. FR. BQUE   ­ UFF ­   18,70 ­ 3,61 % 23,50
FR0012969095 ­ 2.213.333 ­ 70 27,70 + 11,27 % 26,70 FR0000039026 ­ 168.400 ­ 142  845 ­ 1,17 % 785 FR0000051393 ­ 7.221.562 ­ 329 45,40 + 14,32 % 39 0,13 (T) ­ 29­4­15 FR0000034548 ­ 16.233.240 ­ 304 19,40 ­ 8,78 % 16,95
0,84 (T) ­ 12­10­18 10,50 (T) ­ 09­7­18 5,75 (T) ­ 02­7­18 1,25 (S) ­ 27­5­19
ORCHESTRA PREMAMAN (P) ­ KAZI ­   0,41 ­ 3,32 % 0,57
CARP.DE PARTIC.  ­ CARP ­  F  12­3­19 ­ 59,50 EXPL. PROD. CHIM. PART FOND.   ­ EPCP ­  F  20­6­19 ­ 870 IGE + XAO (P) ­ IGE ­   161 + 0,60 % 189 FR0013190410 ­ 16.002.965 ­ 7 0,42 ­ 24,44 % 0,40 UNION TECHNO. INFORMATIQUE  ­ FPG ­   0,52 ­ 0,38 % 0,72
FR0000064156 ­ 319.109 ­ 19  59,50 + 30,48 % 59,50 FR0000037343 ­ 29.473 ­ 26  870 + 1,16 % 780 FR0000030827 ­ 1.304.381 ­ 210 + 28,24 % 130  ­  FR0000074197 ­ 8.858.736 ­ 5 0,52 ­ 0,48
2 (T) ­ 14­5­19 20 (T) ­ 09­7­18 1,55 (T) ­ 16­4­19 0,07 (T) ­ 22­6­01
OREGE  ­ OREGE ­   1,30 ­ 2,79 % 2,63
CAST (P) ­ CAS ­   2,72 + 13,33 % 3,98 FAUVET­GIREL   ­ FAUV ­  F  17­4­19 ­ 31,80 IMMOBILIÈRE DASSAULT  ­ IMDA ­  F  65 ­ 70 FR0010609206 ­ 18.671.115 ­ 24 1,34 ­ 46,20 % 1,28 VERNEUIL PARTICIPATIONS  ­ VRNL ­  F  17­6­19 ­ 2,34
FR0000072894 ­ 17.798.208 ­ 48 2,40 ­ 25,48 % 2,20 FR0000063034 ­ 250.810 ­ 8  31,80 ­ 1,24 % 29 FR0000033243 ­ 6.733.655 ­ 438 65 + 23,57 % 51  ­  FR0000062465 ­ 1.099.265 ­ 2  1,72 ­ 8,99 % 1,32
 ­   ­  1,24 (T) ­ 15­5­19  ­ 
OSE IMMUNO (P) ­ OSE ­   3,52 ­ 1,68 % 4,44
CATERING INT SERVICES  ­ CTRG ­   12,55 ­ 3,46 % 13,65 FERMIÈRE DE CANNES  ­ FCMC ­  F   1650 ­ 1700 INDUST. FIN. ENTREPRISES  ­ INFE ­  F   49,40 ­ 1,20 % 57,50 FR0012127173 ­ 14.817.012 ­ 52 3,58 + 3,53 % 3,15 VIDELIO (EX:IEC PROF)  ­ VDLO ­   1,95 + 2,09 % 2,04
FR0000064446 ­ 8.041.040 ­ 101 13 + 37,01 % 8,80 FR0000062101 ­ 175.182 ­ 289 1650 + 20,44 % 1350 FR0000066219 ­ 1.200.000 ­ 59 50 ­ 16,97 % 43,60  ­  FR0000066680 ­ 26.102.383 ­ 51 1,91 + 8,94 % 1,63
0,12 (T) ­ 19­6­19 60 (T) ­ 13­5­19 0,60 (T) ­ 26­6­19 0,04 (T) ­ 18­7­18
PARAGON ID  ­ PID ­   35,10 + 3,24 % 36
CBO TERRITORIA (P) ­ CBOT ­   3,47 ­ 0,57 % 3,75 FIDUCIAL OFFICE  ­ SACI ­  F  27,60 ­ 29 INNELEC MULTIMEDIA  ­ INN ­ EX D S 7/12/17  5,20 ­ 5,58 FR0013318813 ­ 1.665.337 ­ 58 34 +106,47 % 16,70 VIEL ET CIE  ­ VIL ­   5 + 3,09 % 5,44
FR0010193979 ­ 33.786.776 ­ 117 3,49 + 4,83 % 3,17 FR0000061418 ­ 2.169.232 ­ 60 27,60 ­ 2,82 % 27,60 FR0000064297 ­ 2.843.308 ­ 15 5,20 + 27,45 % 4,20  ­  FR0000050049 ­ 75.525.691 ­ 378 4,85 + 19,05 % 4,11
0,22 (T) ­ 10­6­19 1,50 (T) ­ 20­5­19 0,20 (T) ­ 25­9­18 0,25 (T) ­ 13­6­19
CEGEREAL  ­ CGR ­   38,60 ­ 2,53 % 44 FIDUCIAL REAL ESTATE  ­ ORIA ­  F  189 ­ 191 INSTALLUX SA  ­ STAL ­  F  360 + 4,05 % 370 PAREF  ­ PAR ­   79,50 ­ 2,52 % 85 VIKTORIA INVEST  ­ VI ­    3,36 ­ 12,95 % 4,06
FR0010309096 ­ 15.906.440 ­ 614 39,60 + 8,43 % 32,80 FR0000060535 ­ 2.414.000 ­ 456 189 + 11,18 % 168 FR0000060451 ­ 303.500 ­ 109 346 + 15,38 % 310 FR0010263202 ­ 1.441.580 ­ 115 + 3,33 % 73,50 FR0000035719 ­ 5.693.999 ­ 19 3,86 + 5,66 % 2,80
2,30 (T) ­ 03­5­19 1,90 (T) ­ 20­5­19 6,50 (T) ­ 19­6­19 3,85 (T) ­ 07­6­19 0,50 (S) ­ 25­9­12
CFI­CIE FONC. INT.  ­ CFI ­  F  1,18 ­ 1,23 FIEBM  ­ BERR ­  F   5,55 ­ 0,89 % 5,75 INTEXA  ­ ITXT ­  F  13­5­19 ­ 3 PARROT (P) ­ PARRO ­   3,96 + 13,00 % 4,04 VISIODENT  ­ SDT ­    2,24 ­ 2,60
FR0000037475 ­ 854.224 ­ 1 1,18 + 45,68 % 0,80 FR0000062341 ­ 1.911.000 ­ 11 5,60 + 4,72 % 5,10 FR0000064958 ­ 1.012.000 ­ 3  2,50 + 8,70 % 2,50 FR0004038263 ­ 30.174.681 ­ 119 3,50 + 23,79 % 2,56 FR0000065765 ­ 4.495.001 ­ 10 2,24 + 1,82 % 2,20
0,54 (S) ­ 02­12­14 0,07 (T) ­ 26­8­13 0,38 (T) ­ 02­8­04  ­  0,11 (T) ­ 03­7­18
CHAUSSERIA SA (P) ­ CHSR ­  F  8,90 +109,91 % 8,90 FIEBM  ­ EBPF ­ PART F  08­4­19 ­ 137 INVENTIVA (P) ­ IVA ­   2 + 1,01 % 8,80 PASSAT  ­ PSAT ­   3,65 ­ 1,62 % 4 VOLUNTIS  ­ VTX ­   0,65 ­ 45,67 % 6
FR0000060907 ­ 480.166 ­ 4 4,24 + 15,58 % 4,24 FR0000062507 ­ 10.500 ­ 1  96 ­ 8,57 % 92 FR0013233012 ­ 15.681.240 ­ 31 1,98 ­ 64,41 % 1,85 FR0000038465 ­ 4.200.000 ­ 15 3,71 + 13,71 % 2,99 FR0004183960 ­ 7.567.661 ­ 5 1,20 ­ 86,93 % 0,61
 ­   ­   ­  0,70 (T) ­ 22­6­17  ­ 
CLARANOVAW ­ CLA ­   0,78 + 0,97 % 0,92 FINANCIÈRE MARJOS  ­ FINM ­  F  0,22 + 15,79 % 0,28 IT LINK  ­ ITL ­   13,70 ­ 1,44 % 14,40 PATRIMOINE ET COMM  ­ PAT ­ RED NOM 12/08/16  18,70 + 1,36 % 19,45 VRANKEN­POMMERY MONOPOLE (P) ­ VRAP ­   22,90 ­ 0,43 % 24,30
FR0004026714 ­ 394.428.788 ­ 308 0,77 + 25,93 % 0,56 FR0000060824 ­ 2.202.339 ­ 0 0,19 + 4,76 % 0,14 FR0000072597 ­ 1.736.000 ­ 24 13,90 +104,48 % 6,64 FR0011027135 ­ 13.896.510 ­ 260 18,45 + 18,35 % 15,10 FR0000062796 ­ 8.937.085 ­ 205 23 ­ 3,38 % 22,40
 ­  0,29 ­ 15­7­92 0,34 (T) ­ 03­7­12 1,15 (T) ­ 02­7­18 0,80 (T) ­ 06­7­18
CNIM  ­ COM ­   67 ­ 11,14 % 96,80 FINATIS  ­ FNTS ­  F  30 + 15,38 % 43,20 ITESOFT (P) ­ ITE ­   3,03 ­ 0,98 % 3,84 PCAS (P) ­ PCA ­   13,50 ­ 3,57 % 15,30 YMAGIS (P) ­ MAGIS ­   1,27 + 5,42 % 2,65
FR0000053399 ­ 3.028.110 ­ 203 75,40 ­ 18,29 % 65,20 FR0000035123 ­ 5.656.860 ­ 170 26 ­ 28,91 % 20,20 FR0004026151 ­ 6.133.828 ­ 19 3,06 ­ 18,55 % 2,88 FR0000053514 ­ 15.141.725 ­ 204 14 + 3,05 % 13,12 FR0011471291 ­ 7.967.006 ­ 10 1,20 ­ 8,00 % 0,67
5,25 (T) ­ 02­7­18 2 (T) ­ 09­7­18 0,16 (Z) ­ 19­12­18 0,06 (S) ­ 03­7­17  ­ 

Titres participatifs
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Var.

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FR0000047797 19,44 19,44 5/13 304,90 Banque de Bretagne 85 Ns .........................   418  418 454,50 418 ­7,11 FR0000047748 3,08 3,62 12/14 762,25 Gaz de France juil.­ oct.­ nov. 85, tr. A......... /181214  990,01
FR0000047664 1,41 1,41 8/16 152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87.............. 104,40  103,91 125 103,88 ­13,41 FR0000047789 1,34 1,58 6/17 152,45 L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly.......... 98,20  103,94 118,01 102 ­11,92
FR0000047839 4,95 4,95 10/09 152,45 BNP Paribas janv. 85 ...................................   92  92 92 92 FR0000047722 15,26 15,26 11/14 762,25 NATIXIS TPA nov. 85 ....................................   470 470 504 458 ­1,05
FR0000140063 2,49 2,93 7/14 152,45 BNP Paribas TP 84 ...................................... 119  120 131,30 115,17 ­8,46 FR0000140014 21,69 25,52 10/18 152,45 Renault TP 83 .............................................. 552 550 735 535 ­22,91
FR0000140030 1,74 2,05 7/16 152,45 Saint Gobain TP 83...................................... 134,20 135 146 125,73 0,36
FR0000047805 0,29 0,29 5/17 152,45 C.I.C. mai 85................................................. 103,40 95,70 118 95,01 ­18,04 FR0000047656 24,41 24,41 10/16 152,45 Sanofi oct. 87...............................................   495  472,01 495 453,63 15,65
FR0000047680 0,83 0,83 7/17 152,45 Caisse Cent. Créd. Coop. janv. 86................ /060619  93,20 103,11 93,20 ­9,61 FR0000140022 17,46 20,54 10/18 152,45 Sanofi TP 83.................................................   525,20  525,20 525,20 481,10 5,04
FR0000140071 1,09 1,28 10/17 152,45 Crédit Lyonnais TP 84 ................................. 132 129,30 142,20 126 1,73 FR0000047607 3,07 3,61 7/15 152,45 St­Gobain mai 83, 2e tr................................   121  121 125,58 111,19 ­2,02
FR0000047821 9,91 9,91 10/15 152,45 D.I.A.C. mars 85........................................... 219  217 230 205,90 ­0,45 FR0000140048 1,41 1,66 7/17 152,45 TSA TP 83..................................................... /190717  142,10
P.XII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUIN Investir, le Journal des Finances / 2373 / 29 juin 2019

LA COTE / Euronext / Actions étrangères 

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
APERAM ­ APAM ­   24,92 + 2,05 30,22 MAINSTAY MEDICAL ­ MSTY ­   3,90 + 31,76 5,85 SOLVAY ­ SOLB ­   91,10 + 1,52 111,45 COCA COLA ENTERPRISES ­ CCE ­   27­5­16 ­ ­ MAROC TELECOM ­ IAM ­   12,80 ­ 5,19 14,70
LU0569974404 ­ 85.496.280 ­ 2.131 24,42 + 7,69 20,40 IE00BJYS1G50 ­ 8.770.229 ­ 34 2,96 ­ 32,76 2,54 BE0003470755 ­ 105.876.416 ­ 9.645 89,74 + 4,33 82,26 US19122T1097 ­ 227.940.632 ­ 10.387  45,57 ­ ­ MA0000011488 ­ 879.095.340 ­ 11.252 13,50 ­ 0,78 11,55
0,37 (A) ­ 16­5­19  ­  1,62 (S) ­ 21­5­19 0,26 (A) ­ 16­5­16 5,81 (T) ­ 24­5­19
MERCK AND CO INC ­ MRK ­   73 ­ 3,95 77
CELYAD ­ CARD ­   10,20 ­ 5,38 22,96 MONTEA CVA ­ MONTP ­   75,40 + 1,21 80,90 DIAGEO  ­ DGE ­   37,50 ­ 0,48 39 US58933Y1055 ­ 2.574.644.410 ­ 187.949 76 + 12,31 63,50
BE0974260896 ­ 7.040.720 ­ 72 10,78 ­ 38,52 9,52 BE0003853703 ­ 15.782.594 ­ 1.190 74,50 + 30,25 55,56 HORS ZONE EURO GB0002374006 ­ 2.373.621.738 ­ 89.011 37,68 + 19,33 30 0,39 (A) ­ 14­6­19
 ­  1,58 (S) ­ 22­2­19 0,26 (A) ­ 28­2­19
AGTA RECORD ­ AGTA ­   68,50 ­ 0,72 70,50 TELEVERBIER ­ TVRB ­  F  41 ­ 5,09 45
CNOVA NV ­ CNV ­   3,58 + 1,13 3,80 RENTABILIWEB GROUP ­ BIL ­   23­2­18 ­ ­ CH0008853209 ­ 13.334.200 ­ 913 69 + 7,87 63 ELI LILLY AND CO ­ LLY ­   90 ­ 115 CH0008175645 ­ 1.400.000 ­ 57 43,20 ­ 14,58 38,80
NL0010949392 ­ 345.210.398 ­ 1.236 3,54 ­ 0,56 2,88 BE0946620946 ­ 18.857.946 ­ 169  8,98 ­ ­ 0,73 (T) ­ 12­6­19 US5324571083 ­ 970.830.868 ­ 87.375 + 6,25 99,50 0,20 (T) ­ 16­4­19
 ­  0,15 (S) ­ 23­5­12 BRASS. CAMEROUN ­ BCAM ­  F  89 + 4,71 110 0,45 (A) ­ 16­5­19 TOTAL GABON ­ EC ­   136,50 ­ 1,8 160
CM0000035113 ­ 5.736.363 ­ 511 85 + 2,89 85 GA0000121459 ­ 4.500.000 ­ 614 139 + 9,2 120
CRYO SAVE GROUP ­  ­   0,08 ­ ­ ROBECO ­ ROBP ­   40,35 ­ 1,87 42,65 3,34 (T) ­ 26­6­19 FORESTIÈRE EQUAT. ­ FORE ­  F  28­6­18 ­ ­ 9,86 (T) ­ 04­6­19
NL0009272137 ­ CRYO.. ­  ­73,81 7 ­ NL0000289783 ­ 80.000.000 ­ 3.228 41,12 + 14,18 35,10 CI0000053161 ­ 141.333 ­ 106  750 ­ ­
0,31 (         ) ­  0,85 (T) ­ 24­4­17 CATERPILLAR INC. ­ CATR ­   118 + 0,85 132 4,28 (T) ­ 14­6­16 VALE SA ­ VALE3 ­ ORDINAIRES  11,60 ­ 13
US1491231015 ­ 571.875.537 ­ 67.481 117 + 7,27 102 US91912E1055 ­ 5.128.282.457 ­ 59.488 + 6,09 9,50
0,60 (A) ­ 18­4­19 0,31 (Z) ­ 03­8­18
DEXIA ­ DEXBT ­   4 + 0,25 4,50 ROLINCO ­ ROLP ­   42,94 ­ 1,04 44,44 GENEURO ­ GNRO ­   3,83 ­ 1,54 4,98
BE0974290224 ­ 1.948.984 ­ 8 3,99 + 8,11 3,01 NL0000289817 ­ 54.609.060 ­ 2.345 43,39 + 21,54 35,02 CFOA ­ FOAF ­  F  27­11­18 ­ ­ CH0308403085 ­ 14.658.118 ­ 56 3,89 + 11,34 2,90 ZCI LIMITED ­ CV ­   17­10­17 ­ ­
 ­  0,51 (T) ­ 24­4­17 SN0000033192 ­ 650.000 ­ 3  4,02 ­ ­  ­  BMG9887P1068 ­ 55.677.643 ­ 1  0,02 ­ ­
1,52 ­ 26­7­90  ­ 

Euronext / Euronext Growth GEVELOT  ­ ALGEV ­  F 
FR0000033888 ­ 769.500 ­ 152
1,80 (T) ­ 24­6­19
GLOBAL BIOENERGIES (P) ­ ALGBE ­   4,31
197
193
+ 2,07
+ 10,06

­ 10,96
200
172

7,98
MG INTERNATIONAL  ­ ALMGI ­  
FR0010204453 ­ 5.160.046 ­ 16
0,35 (T) ­ 31­1­06
3,18
3,24
­ 1,85
+ 43,24
3,34
2,20
SAPMER  ­ ALMER ­  
FR0010776617 ­ 3.498.598 ­ 67
0,60 (T) ­ 12­9­18
 19,20
19,30
­ 0,52
­ 1,54
23,60
18,10

MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY (P) ­ ALMDG ­   44,45 + 1,02 51 SENSORION (P) ­ ALSEN ­   1,59 + 3,66 1,70

FR0011052257 ­ 8.718.930 ­ 38 4,84 ­ 29,89 3,89 FR0010353888 ­ 6.195.480 ­ 275 44 + 10,02 38,80 FR0012596468 ­ 5.878.990 ­ 9 1,53 + 57,65 0,93
SOCIÉTÉ
EXTR.
VARIA.
COURS COIL  ­ ALCOI ­   8,50 + 0,24 11,66  ­   ­   ­ 
1000MERCIS (P) ­ ALMIL ­   27,70 + 9,92 31,90 BE0160342011 ­ 2.792.387 ­ 24 8,48 ­ 10,43 6,24 GLOBAL ECOPOWER (P) ­ ALGEP ­  F  1,37 ­ 6,16 2,46 MICROWAVE VISION (P) ­ ALMIC ­   14,50 ­ 1,36 15,35 SERMA TECHNOLOGIES  ­ ALSER ­  F  06­6­19 ­ 306
FR0010285965 ­ 2.887.247 ­ 80 25,20 + 12,6 22,30 0,70 (S) ­ 12­9­18 FR0011289198 ­ 4.918.540 ­ 7 1,46 ­ 4,54 1,30 FR0004058949 ­ 6.282.166 ­ 91 14,70 + 60,04 9,04 FR0000073728 ­ 1.150.536 ­ 347  302 + 27,97 235
0,30 (T) ­ 07­6­19 CROSSJECT (P) ­ ALCJ ­ Ex D S 13/03/17  1,95 ­ 1,76 2,64  ­  4,34 (T) ­ 17­6­19
0,30 (T) ­ 16­8­11
ACHETER­LOUER.FR  ­ ALALO ­ Ex­D 21/7/16  0,02 ­ 8,89 0,03 FR0011716265 ­ 18.447.028 ­ 36 1,99 + 61,69 1,18 GOLD BY GOLD  ­ ALGLD ­    1,08 ­ 10 1,40 SI PARTICIPATION  ­ ALSIP ­   7,51 ­ 12,67 13,10
FR0011208693 ­ 2.694.462 ­ 3 1,20 ­ 22,86 1,05 MILIBOO (P) ­ ALMLB ­   3,54 + 5,36 3,58
FR0010493510 ­ 165.069.001 ­ 3 0,02 ­ 0,49 0,02  ­  FR0013053535 ­ 4.827.193 ­ 17 3,36 +113,9 1,63 FR0000061582 ­ 412.492 ­ 3 8,60 ­ 38,44 6,90
 ­  0,04 (T) ­ 04­7­18
CYBERGUN (P) ­ ALCYB ­ Regr.  0,12 + 19,1 0,75  ­  5,29 (Z) ­ 17­6­19
ACTIPLAY (P) ­ ALGCM ­   0,18 + 3,53 1,11 FR0013204351 ­ 8.713.016 ­ 1 0,10 ­ 76,8 0,09 GROUPE GUILLIN  (P) ­ ALGIL ­   18,98 + 0,85 23,75
FR0012819381 ­ 18.528.750 ­ 352 18,82 ­ 2,06 17,72 MILLET INNOVATION  ­ ALINN ­  F  19,90 + 2,05 20 SIDETRADE (P) ­ ALBFR ­   66,40 + 3,11 67
FR0011038348 ­ 3.313.592 ­ 1 0,17 ­ 80,87 0,12  ­  0,60 (T) ­ 25­6­19 FR0010304402 ­ 1.905.780 ­ 38 19,50 + 17,06 14,70 FR0010202606 ­ 1.402.881 ­ 93 64,40 + 32,8 50
 ­  DAMARTEX (P) ­ ALDAR ­   17,90 + 5,29 19,60 GROUPE PAROT (P) ­ ALPAR ­   5,40 + 4,25 5,68 0,78 (T) ­ 25­7­18 0,55 (T) ­ 30­6­16
ADA  ­ ALADA ­   11 ­ 11,30 FR0000185423 ­ 7.364.000 ­ 132 17 ­ 6,04 13,10 FR0013204070 ­ 4.624.072 ­ 25 5,18 ­ 4,64 MND (P) ­ ALMND ­   0,89 ­ 2,83 1,64 SOLUTION 30 (P) ­ ALS30 ­   8,80 + 10,55 13,10
FR0000053076 ­ 2.922.633 ­ 32 11 + 35,8 7,95 0,50 (T) ­ 23­11­18  ­  FR0011584549 ­ 18.364.154 ­ 16 0,92 ­ 23,1 0,81 FR0013379484 ­ 104.057.392 ­ 916 7,96 ­ 1,35 7,21
1,50 (A) ­ 07­11­17 DBT (P) ­ ALDBT ­   0,72 ­ 2,17 1,50 GROUPIMO  ­ ALIMO ­  F   0,06 ­ 0,09  ­   ­ 
ADEUNIS (P) ­ ALARF ­   4,96 ­ 0,4 7,34 FR0013066750 ­ 6.746.596 ­ 5 0,74 ­ 25,03 0,71 FR0013297488 ­  ­  0,06 + 5,77 0,05 MOULINVEST (P) ­ ALMOU ­   4,10 ­ 0,49 5,44 SPINEGUARD (P) ­ ALSGD ­   0,34 + 6,9 1,28
FR0013284627 ­ 2.275.270 ­ 11 4,98 ­ 32,43 4,30  ­   ­  FR0011033083 ­ 3.075.338 ­ 13 4,12 ­ 5,96 3,85 FR0011464452 ­ 6.725.169 ­ 2 0,32 ­ 55,6 0,27
 ­  DEINOVE (P) ­ DEINO ­   1,20 + 2,56 1,90 H2O INNOVATION INC  ­ ALHEO ­  F   0,65 ­ 0,80  ­   ­ 
ADOMOS (P) ­ ALADO ­   0,80 + 0,63 0,95 FR0010879056 ­ 15.899.701 ­ 19 1,17 ­ 16,2 1,06 CA4433003064 ­  ­  0,65 + 6,56 0,49 NEOLIFE  ­ MLNLF ­  F  0,13 + 23,83 0,17 SPINEWAY (P) ­ ALSPW ­   0,04 ­ 6,86 0,40
FR0013247244 ­ 30.094.454 ­ 24 0,79 + 13,57 0,68  ­   ­  FR0011398874 ­ 3.395.503 ­ 0 0,04 ­ 82,49 0,03
FR0011636083 ­ 6.629.871 ­ 1 0,11 + 32,5 0,09
 ­  DELFINGEN IND. (P) ­ ALDEL ­   20,40 + 0,99 23,40 HARVEST (P) ­ ALHVS ­  F  93,50 ­ 0,58 95  ­   ­ 
ADTHINK MEDIA (P) ­ ALADM ­   1,23 ­ 1,14 1,83 FR0000054132 ­ 2.443.944 ­ 50 20,20 + 5,7 18,90 FR0010207795 ­ 1.419.144 ­ 133 ­ 0,58 85 STRADIM­ESPACE  FINANCES (P) ­ ALSAS ­  F   7,50 + 4,9 8
1,15 (S) ­ 10­6­19 NEOVACS (P) ­ ALNEV ­   0,13 + 1,06 0,38
FR0010457531 ­ 6.130.500 ­ 8 +107,01 0,60 0,94 (T) ­ 03­7­18 FR0004032746 ­ 119.616.051 ­ 16 0,13 ­ 34,29 0,12 FR0000074775 ­ 3.439.760 ­ 26 7,15 + 10,29 6
0,10 (T) ­ 05­6­12 DELTA DRONE  ­ ALDR ­   0,08 + 2,63 0,19 HERIGE (P) ­ ALHRG ­   25,10 ­ 5,28 30,30 0,27 (T) ­ 24­8­18
FR0000066540 ­ 2.993.643 ­ 75 26,50 + 6,81 21,60  ­ 
AGROGENERATION  ­ ALAGR ­   0,12 ­ 19,93 0,17 FR0011522168 ­ 13.756.504 ­ 1 0,08 ­ 33,28 0,07 NEXTEDIA (P) ­ ALNXT ­   0,67 ­ 2,33 0,85 STREAMWIDE (P) ­ ALSTW ­  F  9,65 + 6,04 9,90
0,75 (T) ­ 30­5­19 FR0010528059 ­ 2.917.499 ­ 28 9,10 + 34,03 7
FR0010641449 ­ 221.586.387 ­ 27 0,15 + 0,41 0,09  ­  HIOLLE INDUSTRIES  ­ ALHIO ­   4,14 ­ 2,82 4,70 FR0004171346 ­ 19.315.301 ­ 13 0,69 + 3,88 0,61
 ­  DEVERNOIS S.A.   ­ ALDEV ­  F  12­4­19 ­ 58,50  ­  0,23 (T) ­ 03­7­13
FR0000077562 ­ 9.421.056 ­ 39 4,26 ­ 2,82 3,90
ALES GROUPE (P) ­ ALPHY ­   3,64 ­ 1,62 5,48 FR0000060840 ­ 299.058 ­ 17  58,50 ­ 12,69 58,50 0,15 (T) ­ 26­6­19 NOVACYT (P) ­ ALNOV ­  F  0,10 ­ 4,14 0,43 THERACLION (P) ­ ALTHE ­ Ex D S 26/07/16  1,02 ­ 6,42 2,09
FR0000054652 ­ 14.522.104 ­ 53 3,70 + 5,81 3,41 3,85 (D) ­ 20­5­13 FR0010120402 ­ 14.981.175 ­ 15 1,09 + 52,24 0,50
HITECHPROS  ­ ALHIT ­   15,80 ­ 17 FR0010397232 ­ 40.587.303 ­ 4 0,10 ­ 75,52 0,09  ­ 
0,35 (T) ­ 27­6­16 DIETSWELL  ­ ALDIE ­   1,10 ­ 4,35 1,44 FR0010396309 ­ 1.643.478 ­ 26 15,80 + 7,48 13,90  ­ 
ANEVIA (P) ­ ALANV ­   1,61 + 11,81 2,32 FR0010377127 ­ 6.364.170 ­ 7 1,15 + 34,15 0,78 1,25 (T) ­ 09­7­18 THERADIAG (P) ­ ALTER ­   1,02 + 1,5 1,54
NSC GROUPE  ­ NSGP ­  F  68 ­ 14,47 88 FR0004197747 ­ 8.677.146 ­ 9 1 + 6,84 0,87
FR0011910652 ­ 4.346.978 ­ 7 1,44 ­ 22,97 1,23  ­  HOLOSFIND (EX:REFERENC.)  ­ ALHOL ­   30­6­17 ­ ­ FR0000064529 ­ 461.427 ­ 31 79,50 ­ 12,82 66
 ­  DLSI (P) ­ ALDLS ­   18,20 ­ 3,19 19,70 FR0010446765 ­ 161.092.419 ­ 3  0,02 ­ ­  ­ 
2,25 (T) ­ 04­6­19
ANTEVENIO (P) ­ ALANT ­   6,66 ­ 0,89 8,40 FR0010404368 ­ 2.541.490 ­ 46 18,80 + 13,75 15,25  ­  THERANEXUS (P) ­ ALTHX ­   5,26 ­ 2,59 21,15
NSE  ­ ALNSE ­   9 ­ 9,20 FR0013286259 ­ 3.119.143 ­ 16 5,40 ­ 70,65 5,18
ES0109429037 ­ 4.207.495 ­ 28 6,72 + 1,52 6,26 1 (T) ­ 27­6­19 HORIZONTAL SOFTWARE (P) ­ ALHSW ­   1,07 ­ 14,4 1,85 FR0004065639 ­ 3.376.111 ­ 30 9 + 1,12 8,70
0,24 (A) ­ 29­11­18 DOLPHIN INTEGRATION (P) ­ ALDOL ­  F  17­8­18 ­ ­ FR0013219367 ­ 2.616.947 ­ 3 + 7,54 0,50  ­ 
 ­  0,09 (T) ­ 11­6­15
AQUILA (P) ­ ALAQU ­  F  6,75 ­ 2,88 7,45 FR0004022754 ­ 1.344.520 ­ 5  3,67 ­ ­ TOOLUX SANDING  ­ ALTLX ­   25­3­15 ­ ­
HYBRIGENICS (P) ­ ALHYG ­   0,11 + 1,07 0,27 O2I  ­ ALODI ­   1,30 ­ 1,52 LU0394945660 ­ 1.753.667 ­ 3  1,60 ­ ­
FR0010340711 ­ 1.650.000 ­ 11 6,95 ­ 1,46 6,30  ­  FR0010231860 ­ 13.973.151 ­ 18 1,30 + 34,02 0,96
0,50 (T) ­ 27­5­19 FR0004153930 ­ 46.753.948 ­ 5 0,11 + 37,8 0,07  ­ 
DONTNOD (P) ­ ALDNE ­   17,60 ­ 0,56 20,50  ­   ­ 
ARTEFACT (P) ­ ALNBT ­   2,34 ­ 2,3 2,66 FR0013331212 ­ 4.673.522 ­ 82 17,70 + 18,92 14,70 TRAQUEUR (P) ­ ALTRA ­ OPA 16/01/18  0,98 ­ 2,01 1,10
I.CERAM (P) ­ ALICR ­   2,93 + 1,38 5 OBER (P) ­ ALOBR ­  F  10,50 + 0,96 11,60 FR0004043487 ­ 3.316.347 ­ 3 1 ­ 3,47 0,84
FR0000079683 ­ 32.897.556 ­ 77 2,39 + 22,89 1,92  ­  FR0011511971 ­ 5.340.702 ­ 16 2,89 ­ 1,01 2,85 FR0010330613 ­ 1.441.615 ­ 15 10,40 ­ 8,7 10,30
 ­   ­ 
DRONE VOLT (P) ­ ALDRV ­ Ex D S 13/11/17  0,18 ­ 11,28 0,28  ­  0,70 (T) ­ 24­7­18
ASIT BIOTECH  ­ ASIT ­   1,10 ­ 4,18 1,96 FR0013088606 ­ 12.314.380 ­ 2 0,20 ­ 13,24 0,17 TRILOGIQ  ­ ALTRI ­   3 ­ 2,6 4,84
I2S  ­ ALI2S ­    2,76 ­ 27,75 4,32 OCEASOFT (P) ­ ALOCA ­   1,07 ­ 4,91 2,64 FR0010397901 ­ 3.738.000 ­ 11 3,08 ­ 28,91 3
BE0974289218 ­ 12.756.800 ­ 14 1,15 ­ 32,31 1,05  ­  FR0005854700 ­ 1.796.167 ­ 5 3,82 + 2,22 2,60 FR0012407096 ­ 3.694.625 ­ 4 1,12 + 18,33 0,67
 ­  0,50 (T) ­ 02­12­09
EASYVISTA (P) ­ ALEZV ­  F  39,40 + 1,03 41,80  ­   ­ 
ASSIMA (P) ­ ALSIM ­    0,45 + 36,36 0,80 FR0010246322 ­ 1.656.826 ­ 65 39 + 7,07 33,60 TRONIC MICROSYSTEMS (P) ­ ALTRO ­   20­6­19 ­ 14
IDSUD  ­ ALIDS ­  F  64,50 ­ 1,53 67 ONCODESIGN (P) ­ ALONC ­   7,38 + 22,19 8,72 FR0004175099 ­ 3.685.608 ­ 50  13,70 + 23,42 10,20
GB00B19RTX44 ­ 8.209.738 ­ 4 0,33 ­ 76,92 0,15  ­  FR0000062184 ­ 898.128 ­ 58 65,50 + 20,56 51,50 FR0011766229 ­ 6.818.412 ­ 50 6,04 + 12,84 5,76  ­ 
0,13 (A) ­ 29­3­16 ECOSLOPS (P) ­ ALESA ­   13 + 2,77 14,60 0,20 (T) ­ 23­7­18  ­ 
IMMERSION  ­ ALIMR ­  F   1,12 ­ 7,44 3,62 TTI ­ TRAVEL TECHNO.  ­ ALTTI ­    2,50 + 13,64 2,50
AUPLATA (P) ­ ALAUP ­   0,41 ­ 5,37 0,54 FR0011490648 ­ 4.403.290 ­ 57 12,65 + 7,44 10,80 ORDISSIMO (P) ­ ALORD ­   5,06 ­ 0,39 5,40 FR0010383877 ­ 6.811.780 ­ 17 2,20 +127,27 0,54
FR0013410370 ­ 274.208.499 ­ 114 0,44 ­ 15,41 0,05  ­  FR0013060100 ­ 1.236.044 ­ 1 1,21 ­ 64,1 0,84 FR0013318052 ­ 2.511.215 ­ 13 5,08 + 10,12 3,18
 ­   ­ 
 ­  ENENSYS TECHNOLOGIES (P) ­ ALNN6 ­   2,08 ­ 0,95 3,70  ­ 
IMPLANET (P) ­ ALIMP ­   0,11 ­ 3,5 0,19 TXCOM  ­ ALTXC ­   6 ­ 7,30
BAIKOWSKI (P) ­ ALBKK ­   15,90 ­ 0,64 16,90 FR0013330792 ­ 6.508.056 ­ 14 2,10 ­ 41,07 1,94 OSMOZIS (P) ­ ALOSM ­   10,20 ­ 10,50 FR0010654087 ­ 1.231.860 ­ 7 6 + 32,16 4,54
FR0013384369 ­ 3.671.665 ­ 58 16 + 15,22 12,50  ­  FR0010458729 ­ 46.156.950 ­ 5 0,11 ­ 25,67 0,10
 ­  FR0013231180 ­ 2.137.000 ­ 22 10,20 +125,66 4,55 0,16 (T) ­ 24­7­18
 ­  ENERTIME (P) ­ ALENE ­ Ex D S 05/12/17  1,25 + 11,11 2,39  ­ 
INTEGRAGEN (P) ­ ALINT ­   1,25 ­ 3,49 1,89 U10 (P) ­ UDIS ­   1,62 ­ 2,11 2,05
BD MULTI­MEDIA (P) ­ ALBDM ­   1,22 + 10,91 1,39 FR0011915339 ­ 4.315.853 ­ 5 1,13 + 1,63 1,06 FR0010908723 ­ 6.551.669 ­ 8 1,29 + 12,16 1,06 OXATIS (P) ­ ALOXA ­   3,26 + 50,93 3,50 FR0000079147 ­ 17.260.745 ­ 28 1,66 ­ 14,74 1,41
FR0000035305 ­ 2.276.038 ­ 3 1,10 ­ 6,15 0,87  ­   ­  FR0013328184 ­ 4.522.723 ­ 15 2,16 + 8,67 1,73 0,18 (T) ­ 03­7­18
0,09 (T) ­ 29­6­16 ENTREPARTICULIERS.COM (P) ­ ALENT ­   0,78 ­ 3,11 1,04 INTRASENSE (P) ­ ALINS ­   0,27 ­ 6,01 0,32  ­  UCAR (P) ­ ALUCR ­   16,60 + 0,61 16,80
BERNARD LOISEAU SA  ­ ALDBL ­  F  3,30 ­ 3,30 FR0010424697 ­ 3.540.450 ­ 3 0,81 + 20 0,65 FR0011179886 ­ 15.827.478 ­ 4 0,28 + 35,85 0,19 PHARMASIMPLE  ­ ALPHS ­  F  8,98 ­ 0,22 14,95 FR0011070457 ­ 1.742.624 ­ 29 16,50 + 3,75 15,20
FR0000066961 ­ 1.432.100 ­ 5 3,30 + 14,58 2,80 0,06 (T) ­ 08­7­13  ­  BE0974302342 ­ 938.000 ­ 8 9 ­ 34,45 8 0,20 (T) ­ 21­6­19
0,04 (T) ­ 29­7­15 ENTREPRENDRE  ­ ALENR ­  F  19­12­18 ­ ­ INVIBES ADVERTSING  ­ ALINV ­  F  4,54 ­ 14,34 6,95  ­  UMANIS (P) ­ ALUMT ­   7,98 ­ 3,39 9,08
BILENDI (P) ­ ALBLD ­   10,75 ­ 2,27 11,30 FR0000045122 ­ 613.813 ­ 12  19,80 ­ ­ BE0974299316 ­ 2.088.180 ­ 9 5,30 ­ 8,47 4,52 PHARNEXT (P) ­ ALPHA ­   12,20 + 2,09 29,20 FR0013263878 ­ 18.506.335 ­ 148 8,26 ­ 6,56 7,40
FR0004174233 ­ 3.985.208 ­ 43 11 + 23,85 8,66 0,35 (T) ­ 25­7­18  ­  FR0011191287 ­ 15.052.879 ­ 184 11,95 + 16,19 10,20 0,08 (T) ­ 10­6­19
 ­  ENVEA (P) ­ ALTEV ­   80,40 + 8,06 80,40 IVALIS  ­ ALIVA ­   29­5­18 ­ ­  ­  UPERGY (P) ­ ALUPG ­   6,15 + 4,24 6,40
BIO­UV GROUP  ­ ALTUV ­   3,70 ­ 2,12 3,95 FR0010278762 ­ 1.597.650 ­ 128 74,40 + 55,81 51,60 FR0010082305 ­ 1.310.378 ­ 16  12 ­ ­ PISCINES DESJOYAUX  ­ ALPDX ­   11 + 0,92 12,20 FR0010337865 ­ 4.731.213 ­ 29 5,90 + 27,07 4,82
FR0013345493 ­ 7.837.969 ­ 29 3,78 + 16,35 2,95 0,65 (T) ­ 04­7­18 1,26 (T) ­ 27­7­11 FR0000061608 ­ 8.984.492 ­ 99 10,90 ­ 0,9 10,20 0,31 (Z) ­ 18­12­17
 ­  EO2 (P) ­ ALEO2 ­  F  3,30 + 9,83 3,35 KERLINK (P) ­ ALKLK ­   1,58 ­ 12,22 4,73 0,51 (T) ­ 13­2­19 UVGERMI (P) ­ ALUVI ­   3,34 ­ 1,76 4,18
BIOCORP (P) ­ ALCOR ­   13,30 ­ 1,48 14,10 FR0010465534 ­ 2.466.713 ­ 8 3 + 26,25 2,15 FR0013156007 ­ 5.086.104 ­ 8 1,80 ­ 55,87 1,53 FR0011898584 ­ 2.575.246 ­ 9 3,40 ­ 12,11 3,14
 ­  PLANET.FR (P) ­ ALPLA ­  F  2,06 ­ 4,63 2,62
FR0012788065 ­ 4.146.988 ­ 55 13,50 + 82,69 6,84 0,14 (T) ­ 26­10­17 FR0010211037 ­ 4.829.126 ­ 10 2,16 ­ 18,25 2,06  ­ 
 ­  ESKER (P) ­ ALESK ­   84,70 + 1,93 85 KKO INTERNATIONAL (P) ­ ALKKO ­   0,09 ­ 1,92 0,27
FR0013374667 ­ 12.641.650 ­ 1 0,09 ­ 52,82 0,06 0,09 (T) ­ 10­5­19 VALBIOTIS  ­ ALVAL ­   3,61 ­ 2,43 4,29
BIOPHYTIS (P) ­ ALBPS ­   0,97 ­ 1,52 1,89 FR0000035818 ­ 5.657.865 ­ 479 83,10 + 44,79 57,70  ­  PLANT ADVANCED TECH. (P) ­ ALPAT ­  F  18,70 ­ 1,58 20 FR0013254851 ­ 4.152.678 ­ 15 3,70 + 10,74 3,27
FR0012816825 ­ 13.463.413 ­ 13 0,99 ­ 42,71 0,81 0,41 (T) ­ 25­6­19 FR0010785790 ­ 975.906 ­ 18 19 + 16,15 14,80  ­ 
 ­  THE BLOKCHAIN GROUP (P) ­ ALLMG ­   0,21 + 12,39 0,25
EURASIA GROUPE  ­ ALEUA ­   08­3­19 ­ 7,20 FR0011053636 ­ 25.545.082 ­ 5 0,18 + 34,87 0,12  ­  VELCAN (P) ­ ALVEL ­   8 + 1,27 9,38
BIOSYNEX (P) ­ ALBIO ­   2,90 ­ 0,68 3,46 FR0010844001 ­ 7.126.025 ­ 51  7,20 + 2,13 7,05  ­  POUJOULAT (P) ­ ALPJT ­  F  30,40 ­ 1,94 34,80 FR0010245803 ­ 6.281.967 ­ 50 7,90 + 8,11 7,40
FR0011005933 ­ 9.135.448 ­ 26 2,92 + 16 2,52  ­  LES HOTELS BAVEREZ (P) ­ ALLHB ­  F  63,50 ­ 2,31 69,50 FR0000066441 ­ 1.959.000 ­ 60 31 ­ 10,59 29,60 0,10 (T) ­ 21­7­11
 ­  EUROBIO­SCIENTIFIC (P) ­ ALERS ­   3,39 + 1,8 3,80 FR0007080254 ­ 2.372.468 ­ 151 65 ­ 3,05 60,50 0,50 (T) ­ 24­9­18 VENTE UNIQUE.COM (P) ­ ALVU ­   3,94 ­ 0,76 6,30
BLUELINEA (P) ­ ALBLU ­  F  3,94 + 11,3 5,60 FR0013240934 ­ 10.938.628 ­ 37 3,33 + 10,6 3,01 0,22 (T) ­ 25­6­19 POULAILLON (P) ­ ALPOU ­   5,96 ­ 6,24 FR0010766667 ­ 9.549.173 ­ 38 3,97 ­ 15,27 3,92
FR0011041011 ­ 1.349.130 ­ 5 3,54 ­ 14,35 3,40  ­  LEXIBOOK LING.  ­ ALLEX ­   0,90 + 13,67 0,92 FR0013015583 ­ 5.111.119 ­ 30 5,96 + 14,18 4,20 0,15 (T) ­ 11­4­19
 ­  EUROGERM (P) ­ ALGEM ­   32,20 + 0,63 35,40 FR0000033599 ­ 4.960.062 ­ 4 0,79 + 6,9 0,63 0,04 (T) ­ 08­4­19 VERGNET (P) ­ ALVER ­   0,28 ­ 0,36 0,43
BOURRELIER GROUP  ­ ALBOU ­  F  42 ­ 49 FR0010452474 ­ 4.315.021 ­ 139 32 ­ 5,29 31 0,49 ­ 20­7­98 PRIMECITY INVEST.  ­ ALPCI ­  F  3,46 ­ 3,86 FR0004155240 ­ 57.142.577 ­ 16 0,28 + 20,43 0,23
FR0000054421 ­ 6.221.343 ­ 261 42 ­ 4,11 38 0,45 (T) ­ 03­7­18 LOGIC INSTRUMENT  ­ ALLOG ­   0,56 ­ 3,44 0,81 CY0104972217 ­ 103.266.661 ­ 357 ­ 1,1 3,38  ­ 
2 (T) ­ 17­10­18 EUROPLASMA (P) ­ ALEUP ­   0,04 ­ 10,41 0,07 FR0000044943 ­ 7.716.292 ­ 4 0,58 ­ 6,02 0,54  ­  VIALIFE  ­ ALVIA ­  F  24­12­18 ­ ­
BUDGET TELECOM (P) ­ ALBUD ­  F  3,55 + 2,75 4,73 FR0000044810 ­ 300.061.997 ­ 11 0,04 ­ 40,32 0,03 0,06 (T) ­ 30­6­08 FR0010326090 ­ 400.000 ­ 8  20 ­ ­
LUCIBEL (P) ­ ALUCI ­   1,23 + 19,42 1,30 PRISMAFLEX  ­ ALPRI ­   5,38 ­ 0,37 9,88
FR0004172450 ­ 4.060.274 ­ 14 3,46 + 43,15 2,27  ­  FR0004044600 ­ 1.315.598 ­ 7 5,40 ­ 38,16 4,35 2,13 (T) ­ 21­11­16
2,23 (Z) ­ 28­1­14 FR0011884378 ­ 14.193.496 ­ 17 1,03 + 10,61 0,87 VISIATIV (P) ­ ALVIV ­ Ex D S 23/11/17  20,45 ­ 0,24 27,30
EVOLIS (P) ­ ALTVO ­   30,30 + 0,66 31  ­  0,06 ­ 16­10­00
CARBIOS (P) ­ ALCRB ­   6,74 ­ 8,92 9,72 FR0004166197 ­ 5.220.620 ­ 158 30,10 + 55,38 19,15 PRODWARE (P) ­ ALPRO ­   7,65 ­ 1,29 10,46 FR0004029478 ­ 4.027.553 ­ 82 20,50 + 36,33 14,50
FR0011648716 ­ 3.749.673 ­ 25 7,40 + 41,6 4,71 0,85 (T) ­ 29­5­19 M2I (P) ­ ALMII ­  F  5,85 ­ 2,5 6,90  ­ 
FR0013270626 ­ 4.802.480 ­ 28 6 + 19,38 4,70 FR0010313486 ­ 7.741.000 ­ 59 7,75 ­ 15,93 7,41
 ­  FASHION B AIR  ­ ALFBA ­   0,38 ­ 9,52 0,56  ­  0,06 (T) ­ 18­7­18 VISIOMED GROUP (P) ­ ALVMG ­   0,04 + 29,23 0,11
CARMAT (P) ­ ALCAR ­   19,70 ­ 1,4 28,90 FR0004034593 ­ 14.526.418 ­ 6 0,42 + 94,87 0,20 QUANTUM GENOMICS (P) ­ ALQGC ­   5,02 + 0,9 6,10 FR0011067669 ­ 444.710.312 ­ 16 0,03 ­ 57,03 0,03
MADVERTISE (P) ­ ALMNG ­  F  0,43 ­ 2,27 0,59  ­ 
FR0010907956 ­ 9.337.669 ­ 184 19,98 ­ 16,17 19,56 0,20 (T) ­ 23­6­11 FR0010812230 ­ 10.039.912 ­ 4 0,44 + 9,41 0,36 FR0011648971 ­ 6.927.334 ­ 35 4,98 ­ 5,99 4,11
 ­  FILAE (P) ­ ALFIL ­   6 + 1,69 7,50  ­   ­  VOGO (P) ­ ALVGO ­   8,20 ­ 1,91 11
CELLECTIS (P) ­ ALCLS ­   13,54 + 3,68 18,35 FR0010221069 ­ 1.756.839 ­ 11 5,90 + 46,34 4,50 MAKHEIA GROUP (P) ­ ALMAK ­   1,28 ­ 5,19 1,40 FR0011532225 ­ 3.501.238 ­ 29 8,36 ­ 25,45 7,74
QWAMPLIFY (P) ­ ALQWA ­   5,75 ­ 6,30  ­ 
FR0010425595 ­ 42.445.669 ­ 575 13,06 ­ 10,21 11,97  ­  FR0000072993 ­ 8.797.676 ­ 11 1,35 ­ 6,57 1 FR0010889386 ­ 5.506.489 ­ 32 5,75 + 1,77 5,10
 ­  FOCUS (P) ­ ALFOC ­   24,35 + 10,93 28,60 0,05 (T) ­ 23­9­08 0,08 (T) ­ 05­4­18 VOYAGEURS DU MONDE (P) ­ ALVDM ­   107 ­ 3,6 132,50
CERINNOV GPE (P) ­ ALPCV ­   3,10 ­ 6,06 5,20 FR0012419307 ­ 5.250.387 ­ 128 21,95 + 6,33 20,65 MASTRAD (P) ­ ALMAS ­   0,43 ­ 2,83 0,55 FR0004045847 ­ 3.691.510 ­ 395 111 ­ 7,76 104,50
REALITES (P) ­ ALREA ­   22 ­ 4,14 25,20 2,50 (T) ­ 25­6­19
FR0013178712 ­ 3.488.240 ­ 11 3,30 ­ 27,74 3,10 0,57 (T) ­ 04­10­18 FR0004155687 ­ 17.202.730 ­ 7 + 22,14 0,38 FR0011858190 ­ 2.592.343 ­ 57 22,95 + 37,93 14,80
 ­  FOUNTAINE PAJOT (P) ­ ALFPC ­   117 + 4,46 121,50 0,08 (T) ­ 14­3­12 0,60 (T) ­ 11­7­18 WALLIX GROUP (P) ­ ALLIX ­   12,58 ­ 1,72 16,40
CÉSAR  ­ ALCES ­   03­1­18 ­ ­ FR0010485268 ­ 1.666.920 ­ 195 112 + 23,16 91 MECELEC  (P) ­ MCLC ­   2,04 ­ 1,92 2,36 FR0010131409 ­ 3.997.180 ­ 50 12,80 + 0,64 9,24
FR0000061244 ­ 4.049.382 ­ 8 2,08 + 68,6 1,21 REWORLD MEDIA (P) ­ ALREW ­  F  3,41 + 5,9 3,62  ­ 
FR0010540997 ­  ­   0,02 ­ ­ 1,41 (T) ­ 24­4­19 FR0010820274 ­ 40.797.776 ­ 139 3,22 +128,09 1,41
 ­  0,15 (T) ­ 24­6­02 WE.CONNECT  ­ ALWEC ­  F  11,75 ­ 0,42 14,25
FREELANCE.COM  ­ ALFRE ­  F  2,06 ­ 2,50  ­ 
CLASQUIN (P) ­ ALCLA ­   35,20 ­ 0,85 38,50 FR0004187367 ­ 36.144.635 ­ 74 2,06 + 17,05 1,70 MEDIAN TECHNOLOGIES (P) ­ ALMDT ­   1,16 ­ 0,85 2,30 FR0013079092 ­ 2.729.122 ­ 32 11,80 + 18,69 9,95
FR0011049824 ­ 12.104.224 ­ 14 1,17 + 17,41 0,90 ROCTOOL (P) ­ ALROC ­  F  2,44 + 14,02 3,94 0,25 (T) ­ 06­6­19
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0,65 (T) ­ 10­6­19 GASCOGNE  ­ ALBI ­   3,74 + 0,54 4,10 WEBORAMA (P) ­ ALWEB ­   5,55 ­ 2,63 7,60
MEDICREA INTERNATIONAL (P) ­ ALMED ­   3,30 + 2,17 3,39  ­  FR0010337444 ­ 4.200.937 ­ 23 5,70 ­ 19,57 4,30
COFIDUR  ­ ALCOF ­ Div 5 2/7/17  302 ­ 7,84 345 FR0000124414 ­ 24.320.052 ­ 91 3,72 + 2,47 3,08 FR0004178572 ­ 16.210.847 ­ 53 3,23 + 44,1 2,04 ROUGIER  (P) ­ ALRGR ­   26­2­18 ­ ­
FR0013257409 ­ 38.675 ­ 12 ­ 17,06 269 3 (T) ­ 21­7­08 0,23 (T) ­ 02­7­13
 ­  FR0000037640 ­ 1.092.000 ­ 19  17,60 ­ ­ WEDIA  ­ ALWED ­   25,50 + 11,84 29,10
8 (T) ­ 04­6­19 GAUSSIN  ­ ALGAU ­   0,26 + 26,1 0,31 METHANOR (P) ­ ALMET ­ Ex D S 27/06/16 F  5,10 ­ 5,60 1 (T) ­ 08­6­12
COGRA  ­ ALCOG ­   5,30 ­ 6,20 FR0010342329 ­ 203.609.812 ­ 52 0,20 + 5,76 0,15 FR0010688440 ­ 856.201 ­ 22 22,80 + 11,35 21
FR0011217710 ­ 1.657.062 ­ 8 5,10 + 9,44 4,54 SAFWOOD  ­ ALWOO ­   03­5­11 ­ ­ 0,19 (T) ­ 03­7­18
FR0011071570 ­ 3.359.720 ­ 18 5,30 ­ 4,5 4,73  ­  0,11 (T) ­ 10­7­18 IT0004013725 ­ 10.016.515 ­ 1  0,05 ­ ­
 ­  METHORIOS CAPITAL (P) ­ ALMTH ­   07­12­17 ­ ­ WITBE (P) ­ ALWIT ­   4,30 + 2,63 5,40
GENOWAY (P) ­ ALGEN ­   1,57 ­ 1,57 2,67 0,07 (T) ­ 05­6­08 FR0013143872 ­ 3.827.853 ­ 16 4,19 ­ 20,37 3,67
FR0004053510 ­ 5.983.466 ­ 9 1,60 ­ 27,31 1,53 IT0004615396 ­ 133.436.181 ­ 1  0,01 ­ ­
 ­   ­ 
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Obligations convertibles ou échangeables
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arie

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EURONEXT EURONEXT
YAF3 FR0011453463 0,21 15/11/17 AIR FRANCE 2.03% 2013­2023 (OCÉANE) /071117  13,78 ­80 YSOIA FR0011566793 0,09 08/08/17 SOITEC 6,75% 09/13­09/2018  (OCÉANE)  /070817  2,77 ­160
YAF FR0010185975 0,15 04/07/16 01/04/20 1 p. 1,03 20,50 AIR FRANCE 2.75% 2005­2020 (OCÉANE) /290616  18 4,26 YTEC FR0011163864 0,22 01/01/17 01/01/17 1 p. 1 96,09 TECHNIP 0,25% 01/2017 /111016  95,80 39,06
YALU FR0011527225 0,02 21/03/16 ALCATEL­LUCENT 4.25% 07/2018 (OCÉANE)  /211215  4,30 ­127,07 YFTRN FR0010532739 0,18 01/07/17 01/01/41 1 p. 8,64 19,03 THEOLIA 2,7% 31/10/07­1/1/2014 (OCÉANE)  8,42  8,42 0,18 8,42 8,42 3,57
YARTE FR0012018778 0,84 01/01/17 ARTEA 6% 08/14­08/2019 (OCÉANE)   14,40  14 31,31 14,60 13,95 1,98 UNION TECHNOLOGIES INFORMATIQUE 0,10% 
YFO FR0010032839 0,01 01/04/17 01/04/20 100 p. 2,65 7 ATARI 0,1% 04/2020 (OCÉANE)  6,75  6,75 21,71 6,85 6 12,31 FR0000181067 0,02 01/01/17 01/01/20 1 p. 1 2020  5,41  5,41 1413,49
YXA FR0000180994 6,21 01/01/17 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 AXA OSC 3,75% 02/00­01/17    /281216  275,20 23,94 OBLIGATIONS REMBOURSABLES EN ACTIONS ­ ORA
CBOTA FR0011359579 0,22 01/01/17 01/01/20 1 p. 1 3,60 CBO TERRITORIA 6% 01/2020 (OCÉANE) /060218  4,12 0,03 FDRAA FR0011050111 1,43 01/01/17 16/01/18 1 p. 1 100000 FONC. DES RÉGIONS 3,875% 01/2017 ORNANE /021216  86,05 28
YCGGA FR0012739548 0,11 01/07/17 CGG 1,75% 01/16­2020  (OCÉANE) /310118  2,15 130,62 YMAU FR0012738144 0,15 01/07/17 MAUREL & PROM 2,75% 05/15­07/2021 ORNANE /070218  9,70 2264,18
YCO FR0000180549 1,11 01/01/04 31/12/24 1 p. 1 36,82 COFIDUR 0,10% 05/98­12/2024   /100619  24,50 8,08 26,71 24,50 ­8,51 YSBT FR0010827642 2,51 31/03/17 31/03/17 1 p. 30 36 OENEO 7% ORA 03/2017 /010317  237,03 ­80
YSX FR0012008753 CS COM. ET SYST. 4% 07/14­07/19 (OCÉANE)  700  700 ­80 700 700 0 ORPAE FR0011534874 0,41 19/10/17 ORPEA 1.75% ORNANE /101017  75,70 ­160
FR0011378678 0,21 01/01/17 ECA 2,5% 01/2018  (OCÉANE) /011217  22,14 ­80 YVAC1 FR0011732759 0,64 01/10/17 PIERRE ET VACANCES 3,5% 10/2019 ORNANE /090318  36,02 402,94
YFAU FR0011321363 0,63 15/01/16 01/01/18 1 p. 1,02 19,48 FAURECIA 3,25% 09/12­01/2018 (OCÉANE) /211015  46 ­48,49 YSY FR0012719656 0,50 01/07/17 SALVEPAR 1,625% 05/15­01/2022 ORNANE /200117  64 0,76
YML FR0010449264 01/01/17 1 p. 1,04 103,82 MICHELIN CP 0 2017  (OCÉANE) /191216  138 128,89 TOUOR FR0012833077 0,54 10/07/17 18 TOUAX 6% 01/16­07/20 ORNANE  18,40 18,30 7,16 19,20 15,97 ­4,42
SELOC FR0011645704 2,21 01/01/17 SELECTIRENTE 3,5% 12/13­01/2020 (OCÉANE)   85  85 ­36,27 87,50 69,01 23,19 ULOR2 FR0012658094 UNIBAIL RODAMCO ORA 01/2022 /150319  331,20 1,76
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUIN Investir, le Journal des Finances / 2373 /  29 juin 2019
P.XIII
LA COTE / Euronext
Comment lire la cote des obligations
TRO. Taux révisable tous les trois ans E. Remboursement échelonné GOE. Par anticipation au gré de l’obligataire ou 
TRO6.Taux révisable semestriel IF. Obligation « in fine » : remboursement en  de l’émetteur
TRE. Taux révisable annuellement sur les  une seule fois, selon le contrat d’émission COUPONS
fonds d’Etat Pe. Remboursement perpétuel (A). Coupon annuel – (Cu). Coupon unique
TSDI. Titre subordonné à durée indéterminée TYPES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPÉS (M). Coupon mensuel – (S). Coupon semestriel
Les obligations sont classées par ordre croissant  PPMT Part principale à maturité terme TME. Taux variable référencé sur les fonds  TSR. Titre subordonné remboursable I. Interdit : pas de remboursement par  (T). Coupon trimestriel – (3Q). Trois fois par an ­ 
de taux pour chaque émetteur. A l’intérieur de  . d’Etat TSIP. Titre subordonné à intérêt progressif anticipation (0cp). Zéro coupon
ce libellé sont indiqués, dans l’ordre : le taux, la  TAM. Taux variable à référence monétaire  TMM. Taux variable à référence monétaire  TV. Taux variable GO. Remboursement par anticipation au gré  AUTRES
date d’échéance (mois/année), le type de taux,  annuelle mensuelle CATÉGORIES DE REMBOURSEMENTS  de l’obligataire F. Fixage : La valeur fait l’objet d’un contrat 
la catégorie, puis le type de remboursement et,  TEC  Taux révisable échéance constante sur  TMO. Taux variable à référence obligataire ANTICIPÉS GE. Remboursement par anticipation au gré  d’animation
entre parenthèses, la fréquence du coupon. 10. les OAT TRA. Taux révisable annuel Ant. Remboursement anticipé de l’émetteur
TYPES DE TAUX TRM. Taux flottant
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FONDS D'ÉTAT FRANCAIS FR0011008705 OATei  25­07­27 IF­I­(A)  124,95 125,19 1,73 1 FR0010091041 4,5% TSR  04­08­14 IF­­(A)­F  /210714 ■ 99,8 4,46 1.000 FR0011017318 4,1%  29­04­17 IF­I­(A)  /180417 ■ 100,1 4,08 1.000
OAT AUX PARTICULIERS AUTRES OAT FR0010576454 4,55%  22­02­18 IF­­(T)  /190218 ■ 100,04 1,11 1 CRÉDIT DU NORD ­ CDN
FR0010235176 OAT indx 1%  25­07­17 IF­I­(A)  /200717 ■ 100,01 0,98 1 FR0000571044 OAT 8,25%  25­04­22 IF­I­(A)  125,35 125,4 1,53 1 FR0010550806 4,6% TSR  28­01­18 IF­­(A)­F  /240118 ■ 99,07 4,56 1.000 FR0010379818 4,15%  06­11­18 IF­­(A)­F  ▼ /311018 ■ 100,01 4,11 300
FR0010899765 OAT 1,1%  25­07­22 IF­I­(A)  107,76 107,72 1,03 1 FR0000570921 OAT 8,5%  25­10­19 IF­I­(A)  102,77 102,95 5,82 1 FR0010522342 4,6% TSR  07­12­17 IF­­(A)­F  /041217 ■ 99,81 4,58 1.000 ENGIE
FR0010850032 OAT indx 1,3%  25­07­19 IF­I­(A)  100,06 100,11 1,22 1 SECTEUR SEMI­PUBLIC FR0010525691 4,9%  02­11­19 IF­­(T)  101,66 101,81 0,81 1 FR0011261916 2,25%  01­06­12 ­­(A)  /290518 ■ 104,83 2,24 1.000
FR0010447367 OAT indx 1,8%  25­07­40 IF­I­(A)  151,63 152,46 1,69 1 CRÉDIT NATIONAL (EMPRUNTS NON GARANTIS) FR0010621532 5,1%  27­06­18 IF­­(T)  /220618 ■ 100 1,25 1 FR0011261924 3%  01­06­12 ­­(A)  111,27 111,37 1,24 1.000
FR0010585901 OAT indx 2,1%  25­07­23 IF­I­(A)  114,02 113,89 1,97 1 FR0000583155 7,75% Natixis  01­06­19 IF­I­(A)­F  /230519 ■ 100 7,71 1 FR0010712935 5,75%  13­02­19 IF­I­(T)­F  /080219 ■ 100 1,41 1 LCL (EX­CRÉDIT LYONNAIS)
FR0010050559 OAT indx 2,25%  25­07­20 IF­I­(A)  103,56 103,66 2,11 1 EDF ­ ELECTRICITÉ DE FRANCE CAISSE DES DÉPÔTS ­ CDC FR0011062603 4,13%  13­07­19 IF­I­­F  138,25 138,25 100
FR0000188955 OAT indx 2,5%  25­07­13 IF­I­(A)  /250613 ■ 100,12 2,49 1 FR0010800540 4,63%  11­09­24 IF­­(A)  123,21 123,1 3,73 50.000 FR0010606848 4,38% EMTN  09­04­18 IF­­(A)­F  /290318 ■ 100,05 4,33 50.000 FR0000165912 4,18% TSDI TMO   Pe­GE­(A)­F  ■ 58,5 ■ 58,5 0,22 1
FR0010949651 OAT 2,5%  25­10­20 IF­I­(A)  104,03 104,19 1,71 1 ENGIE CAISSE FÉDÉRALE DU CRÉDIT MUTUEL NORD EUROPE FR0000584997 TSDI TMO   Pe­I­(A)­F  ■ 59,5 ■ 62,2 0,36 1
FR0000472334 5,13%  19­02­18 IF­I­(A)­F  /081217 ■ 104,13 5,07 1.000 FR0010773432 4,5%  27­07­16 IF­I­(A)­F  /190716 ■ 100,1 4,48 100 NEXANS
FR0000188799 OAT indx 3,15%  25­07­32 IF­I­(A)  154,36 153 2,95 1
SECTEUR PRIVÉ CASINO GUICHARD OVERLAP GROUPE
FR0010288357 OAT 3,25%  25­04­16 IF­I­(A)  /150316 ■ 100,36 3,21 1
AIR FRANCE­KLM FR0010154385 PER 1.862%   ­­  31,79 32,79 0,32 FR0011021237 8%  20­07­17 IF­­(T)  /300513 ■ 94 0,22 100
FR0000186413 OAT indx 3,4%  25­07­29 IF­I­(A)  145,9 145,99 3,19 1
FR0011965177 3,88%  01­06­21 ­­  105,64 105,63 0,15 CNP ASSURANCE PCAS
FR0010854182 OAT 3,5%  25­04­20 IF­I­(A)  103,29 103,72 0,65 1
FR0011374099   ­­  /150118 ■ 103,18 6,22 FR0010167247 3,8% TV A   Pe­GE­(A)  100,1 100,2 0,97 1.000 FR0010480707 8%  31­12­16 IF­­(T)­F  /231216 ■ 104,5 1,96 600
FR0010916924 OAT 3,5%  25­04­26 IF­I­(A)  126,64 126,37 0,65 1
BANQUE FÉDÉRATIVE DU CRÉDIT MUTUEL ­ BFCM FR0010167296 TV B Mult.   Pe­GE­(A)  100,05 100,2 1,01 1.000 PUBLICIS
FR0010192997 OAT 3,75%  25­04­21 IF­I­(A)  108,06 108,12 0,7 1
FR0010762989  16­07­17 IF­­(0cp)­F  /120717 ■ 149,46 100 CGG FR0012384667 1,63%  16­12­14 ­­(A)  105,59 105,4 0,88 100.000
FR0010415331 OAT 3,75%  25­04­17 IF­I­(A)  /190417 ■ 99,99 3,71 1
FR0011138742 5,3%  06­12­18 IF­I­(A)­F  /031218 ■ 100,01 5,27 100 CRÉDIT AGRICOLE SA (EX: CNCA) RADIAN (EMPRUNTS GARANTIS PAR LA CNCA)
FR0010776161 OAT 3,75%  25­10­19 IF­I­(A)  101,3 101,35 2,57 1
FR0011018563 4,1%  23­03­16 IF­I­(A)­F  /180316 ■ 100 4,08 100 FR0010981753  03­02­19 IF­­(0cp)­F  /210119 ■ 116,1 100 FR0010482141 4,8% TSR  06­07­17 IF­­(A)­F  /030717 ■ 99,53 4,77 1
FR0010870956 OAT 4%  25­04­60 IF­I­(A)  198,1 195,5 0,74 1 BOLLORE FR0010743088  21­04­17 IF­I­(0cp)­F  /180417 ■ 147,72 100 FR0010549881 5,1% TSR  17­12­17 IF­­(A)­F  /081217 ■ 100,22 5,06 1
FR0010604983 OAT 4%  25­04­18 IF­I­(A)  /200418 ■ 100,73 3,98 1 FR0011052745 5,38%  26­05­16 IF­­(A)  /010416 ■ 100,65 5,35 100.000 FR0010905141 3,2%  30­06­17 IF­I­(T)  /270617 ■ 100 0,78 1 FR0011049519 5,15% TSR  17­06­21 IF­I­(A)­F  109,77 109,81 0,21 1
FR0010171975 OAT 4%  25­04­55 IF­I­(A)  ▼ 190,41 188,08 0,74 1 BNP PARIBAS FR0010163444 3,9% TSR  28­02­17 IF­GE­(T)  /230217 ■ 99,98 0,93 1 FR0010622035 6,05% TSR  26­06­18 IF­I­(A)­F  /210618 ■ 100,01 5,98 1
FR0010371401 OAT 4%  25­10­38 IF­I­(A)  163,88 162,85 2,74 1 FR0011059930 3,13%  09­06­16 IF­­(A)  /080611 ■ 99,98 3,11 1.000 FR0010941021 4%  30­09­22 IF­GE­(T)  /270318 ■ 99,99 0,98 1 FR0010695817 6,05% TSR  29­12­18 IF­I­(A)­F  /211218 ■ 100,08 6,02 1
FR0010670737 OAT 4,25%  25­10­18 IF­I­(A)  /221018 ■ 100,48 4,23 1 FR0010821108 7,03%   Pe­GE­(A)­F  106,45 ■ 106,5 3,56 1 FR0010138487 4%  22­12­16 IF­GE­(T)  /191216 ■ 99,97 0,98 1 FR0010249128 3,6%  15­11­17 IF­­(A)­F  /101117 ■ 100 3,58 1
FR0000189151 OAT 4,25%  25­04­19 IF­I­(A)  ▼ /180419 ■ 100,01 4,23 1 FR0000572646 3,33% TMO   Pe­I­(A)­F  56,5 58 0,34 1 FR0010968354 4,05% TSR  22­12­22 IF­I­(T)­F  112,4 112,33 0,11 1 SCHNEIDER ELECTRIC
FR0010466938 OAT 4,25%  25­10­23 IF­I­(A)  121,2 121,2 2,91 1 FR0010821116 4,76% TV Eurib.   Pe­GE­(T)­F  ■ 100,5 ■ 100,5 0,03 1 FR0011022771 4,15% (trim: 1,0375%)  14­04­19 IF­I­(T) /100419 1 1
■ 100 FR0011119460 3,5%  22­01­19 IF­­(A)  /170119 ■ 103,63 3,46 100.000
FR0010517417 OAT 4,25%  25­10­17 IF­I­(A)  /201017 ■ 100,15 4,23 1 BPCE (EX­ CAISSES D'EPARGNE ET BANQUES POPULAIRES) FR0010981746 4,25%  04­02­23 IF­I­(T)  114,61 114,83 0,68 1 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE
FR0010773192 OAT 4,5%  25­04­41 IF­I­(A)  179,32 177,88 0,84 1 FR0010877936 3,7%  14­05­18 IF­­(T)  /090518 ■ 100,01 0,88 1 FR0010827030 4,5% TSR  22­12­19 IF­GE­(T)  /170615 1,08 1 FR0010186304 3,9% TSR  13­05­17 IF­­(A)­F  /100517 3,88 1.000
■ 100,01 ■ 99,99
FR0010070060 OAT 4,75%  25­04­35 IF­I­(A)  ▼ 167,61 166,72 0,88 1 FR0010286294 3,75%  24­02­18 IF­I­(A)  ▼ /210218 ■ 100 3,73 1 FR0010905133 4,5%  30­06­20 IF­I­(T)  104,59 104,64 0,02 1 FR0010154906 4% TSR  03­02­17 IF­­(A)­F  /310117 3,98 1.000
■ 100
FR0000187361 OAT 5%  25­10­16 IF­I­(A)  ▼ /191016 ■ 100,01 4,95 1 FR0010960195 3,8%  17­12­20 IF­I­(T)  105,73 105,81 0,16 1 FR0010692293 6,25%  18­12­20 IF­GE­(T)  /150317 ■ 100,03 1,5 1 FR0010375113 4,2% TSR  26­10­18 IF­­(A)­F  /231018 4,18 1.000
■ 99,72
FR0000571218 OAT 5,5%  25­04­29 IF­I­(A)  ▼ 154,82 154,4 1,02 1 FR0010806737 3,9% (trim:0,975%)  30­10­17 IF­­(T) /251017 ■ 100,03 0,93 1 FR0010743096 6,25%  17­04­19 IF­­(T)  /120419 ■ 100 1,53 1 FR0010318659 4,35% TSR  15­05­18 IF­­(A)­F  /090518 4,3 1.000
■ 99,83
FR0000187635 OAT 5,75%  25­10­32 IF­I­(A)  ▼ 173,08 172,21 3,94 1 FR0010896522 4,03%  02­07­20 IF­­(T)  104,08 104 1 CRÉDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIEL ­ CIC FR0010420190 4,4% TSR  11­02­19 IF­I­(A)­F  /060219 4,35 1.000
■ 99,91
FR0000571150 OAT 6%  25­10­25 IF­I­(A)  ▼ 140,69 140,72 4,11 1 FR0010134999 4,2% TSR  17­12­16 IF­I­(A)­F  ▼ /141216 ■ 99,99 4,18 1 FR0000584377 TME TME   Pe­GE­(A)­F  ■ 68,48 ■ 68,48 0,86 1 VEOLIA ENV.
FR0000571085 OAT 8,5%  25­04­23 IF­I­(A)  ▼ 135,29 135,39 1,58 1 FR0010422766 4,2% TSR  13­03­17 IF­­(A)­F  /080317 ■ 100,01 4,15 1.000 CRÉDIT MUTUEL ARKEA FR0010397927 4,38%  16­01­17 IF­­(A)­F  /221116 ■ 100,35 4,33 1.000

Changes ­ Matières premières Trackers  Notre sélection (hors zone euro)

. (% %)

. (% %)

. (% %)
préc re sem ÔTURE

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MARCHÉ  DE L'OR 
(

(
EURIBOR
)

)
COURS AU COURS AU PRIME
tion sem.

tion sem.

tion sem.
(EN EURO)
des

des

des
éden aine

éden aine

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SOURCE : CPR OR 28­06­19 21­06­19 SUR L'OR FIN
sem

sem

sem
L

L
Cod mnémo

Cod mnémo

Cod mnémo

Cod mnémo
iden

iden

iden
Variation 52

Variation 52

Variation 52
Clôt RS DE C

Clôt RS DE C

Clôt RS DE C
(EN POURCENTAGE)LE 28/06/19
te

te

te
e Isin

e Isin

e Isin

e Isin
LINGOTIN 50G........................................2000.00.........................2010.00............................... 5.86
s div

s div

s div
Cod UR

Cod UR

Cod UR

Cod UR
Varia

Varia

Varia
LINGOTIN 100G ...................................... 4140.00........................ 4100.00............................... 5.86
E

E
u

u
e

e
COU

COU

COU
Info

Info

Info
VAL

VAL

VAL

VAL
LINGOTIN 250G.....................................10310.00....................... 10170.00............................... 5.45 1 MOIS

I
LINGOTIN 500G .................................... 20150.00...................... 20450.00...............................3.04 ACTIONS ACTIONS ACTIONS ACTIONS
LINGOT 1 KG.........................................39990.00.......................39100.00...................................... ­0.391
NAPOLÉON (20F), 5,80G...........................230.20........................... 232.90............................... 2.56 STRATÉGIE HAUSSIÈRE LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 FINANCIAL SERVICES ­ FIN ­ (P) 31­1­19 ­ 4,91 AMUNDI ETF LEV CAC 40 ­ CL4 ­ (P) 221,65 + 14,71
DEMI­NAPOLÉON* (10F), 2,90G ................ 125.00........................... 129.80..............................13.52 SANS EFFET DE LEVIER FR0010345363 ­ 06­7­11 : 0,69 (T)  56,33 ­ FR0010756064 ­ 220,45 + 0,54
PIÈCE SUISSE, 5,80G.................................234.50........................... 232.20............................... 2.25 FRANCE LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 HEALTHCARE ­ HLT ­ (P) 17­1­19 + 2,63
UNION LATINE, 5,80G................................231.90........................... 229.50................................2.12 6 MOIS AMUNDI ETF CAC 40 ­ C40 ­ (P) 13­2­18 ­
FR0010344879 ­ 06­7­11 : 1,20 (T)  85,46 ­
LYXOR ETF LEVERAGE CAC 40 ­ LVC ­ (P)
FR0010592014 ­ 13­9­10 : 0,60 (T)
21,18 + 14,61
21,10 + 0,4
PIÈCE TUNISIENNE* , 5,80G......................238.00........................... 229.50...............................3.04 FR0007080973 ­ 05­8­08 : 1,34 (T)  71,06 ­ LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 INSURANCE ­ INS ­ (P) 31­1­19 + 2,33
SOUVERAIN, 7,32G....................................298.90........................... 293.90...............................4.09 ­0.313 FR0010344903 ­ 06­7­11 : 0,53 (T)  36,08 ­
PAYS DÉVELOPPÉS
COMSTAGE CAC40 ­ Z40 ­ (P) 72,35 + 5,36 AMUNDI ETF LEV EURO STOXX 50 ­ C5L ­ (P) 294,50 + 11,28
ELISABETH II*, 7,32G ................................ 294.90...........................290.70............................... 3.01 LU0419740799 ­ 21­8­18 : 1,76 (A) 72,14 + 0,29 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 OIL & GAS ­ OIL ­ (P) 17­1­19 ­ 7,82 FR0010756072 ­ 293,40 + 0,37
DEMI­SOUVERAIN*, 3,66G ........................ 155.80........................... 155.80...............................8.84 FR0010344960 ­ 06­7­11 : 0,89 (T)  42,46 ­
EASY ETF CAC 40 ­ E40 ­ (P) 9,20 + 4,51 AMUNDI ETF LEV USA ­ CL2 ­ (P) 1889 + 21,78
20 DOLLARS, 30,09G..............................1380.00......................... 1320.00.............................. 15.57
10 DOLLARS, 15,04G ................................ 649.00.......................... 630.00............................. 10.33
3 MOIS FR0010150458 ­ 24­10­18 : 0,24 (T) 9,17 + 0,29 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TECHNOLOGY ­ TNO ­ (P) 17­1­19
FR0010344796 ­ 06­7­11 : 0,39 (T)  44,46
­ 12,7
­
FR0010755611 ­ 1942,80 ­ 2,77
LYXOR ETF CAC 40 ­ CAC ­ (P) 55,71 + 4,78
5 DOLLARS*, 7,52G...................................360.00...........................350.00............................. 19.00
50 PESOS MEXICAINS, 37,49G..................1481.25......................... 1470.00................................1.01
­0.344 FR0007052782 ­ 12­12­18 : 0,14 (A) 55,56 + 0,27 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TELECOMMUNICATIONS ­ TEL ­ (P) 17­1­19 ­ 0,89
LYXOR ETF LEV DAX ­ LVD ­ (P)
LU0252634307 ­
100,78 ­ 0,16
99,86 + 0,92
FR0010344812 ­ 06­7­11 : 1,43 (T)  33,50 ­
20 MARKS*, 7,16G.....................................289.90...........................283.00............................... 3.53 PAYS DÉVELOPPÉS LYXOR ETF LEVERAGED NASDAQ 100 ­ LQQ ­ (P) 248,90 + 14,17
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE SELECT DIVIDEND 30 ­ SEL ­ (P) 22­11­18 ­ 6,42 FR0010342592 ­ 07­12­11 : 0,32 (T) 256,95 ­ 3,13
10 FLORINS, 6,05G....................................239.70........................... 239.70............................... 1.30 AMUNDI ETF DJ ES 50 ­ C50 ­ (P) 13­2­18 ­ FR0010378604 ­ 11­7­18 : 0,67 (A)  15,31 ­
5 ROUB. (NICOLAS II)*, 3,87G....................195.00........................... 195.00...................................... 12 MOIS FR0010654913 ­  69,99 ­
PS DYNAMIC US MARKETS ­ PWC ­  16,39 ­ 0,15
LYXOR LEVSTOXX50 ­ LVE ­ (P)
FR0010468983 ­ 11­10­10 : 1,02 (T)
27,36 + 10,79
27,26 + 0,39
KRUGERRAND, 31,103G............................1327.00......................... 1280.00................................8.51 AMUNDI ETF MSCI EMU HIGH DIVIDEND ­ CD8 ­ (P) 117,74 + 8,22 IE00B23D9240 ­ 20­6­19 : 0,37 (A) 16,59 ­ 1,16
L'ONCE D'OR À LONDRES EN USD.........1409.00...........................1397.15 ­0.213 FR0010717090 ­ 118,26 ­ 0,44
PS EQQQ ­ QQQ ­  164,70 + 11,19
STRATÉGIE BAISSIÈRE
*Pièces cotées uniquement le jeudi SANS EFFET DE LEVIER
AMUNDI ETF MSCI EUROPE BANKS ­ CB5 ­ (P) 75,42 ­ 11,93 IE0032077012 ­ 20­6­19 : 0,28 (A) 167,68 ­ 1,78
FR0010688176 ­ 74,79 + 0,84 FRANCE
PS FTSE RAFI EUROPE ­ PEF ­ (P) 9,12 ­ 2,19
MARCHÉ DES COMMERCIAUX
SOURCE : CPR OR
AMUNDI ETF MSCI EUROPE HEALTHCARE ­ CH5 ­ (P) 254,65 + 15,33
FR0010688192 ­ 254,70 ­ 0,02
IE00B23D8X81 ­ 20­6­19 : 0,21 (A) 9,12 + 0,03 AMUNDI ETF SHORT CAC 40 ­ C4S ­ (P)
FR0010717124 ­
19,51 ­ 10,91
19,57 ­ 0,33
PS FTSE RAFI US 1000 UCITS ETF ­ PFT ­  16,88 + 5,05
CACAO AMUNDI ETF MSCI JAPAN ­ CJ1 ­ (P) 13­2­18 ­ IE00B23D8S39 ­ 20­6­19 : 0,09 (A) 17,03 ­ 0,87 COMSTAGE CAC40 SHORT TR ­ Z4S ­ (P) 16­6­17 ­
INDICES MATIÈRES PREMIÈRES FR0010688242 ­  181,82 ­ LU0419740955 ­  23,16 ­
REUTER (LND)   (LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE) PAYS ÉMERGENTS
28­06­19 21­06­19 AMUNDI ETF MSCI WORLD ­ CW8 ­ (P) 17­4­18 ­ LYXOR ETF SHORT CAC 40 ­ SHC ­ (P) 19,21 ­ 10,98
(BASE 100 : 31­12­1931) FR0010756098 ­  245,91 ­ FR0010591362 ­ 19,27 ­ 0,32
AMUNDI ETF MSCI BRAZIL UCITS ETF FCP (FRANÇAIS)  ­ BRZ ­  12­12­16 ­
28 JUIN 2019 2398.29 JUILLET 19 1767 1825 FR0010821793 ­  36,79 ­
SEPTEMBRE 19 1804 1844 AMUNDI ETF NASDAQ 100 ­ ANX ­ (P) 17­4­18 ­ PAYS DÉVELOPPÉS
PLUS HAUT AN 2419.73
FR0010892216 ­  60,31 ­ AMUNDI ETF MSCI CHINA ­ CC1 ­ (P) 17­4­18 ­
PLUS BAS AN 2274.38 CAFÉ (ROBUSTA) AMUNDI ETF SHORT EURO STOXX 50 ­ C5S ­ (P) 13,48 ­ 9,45
FR0010713784 ­  269,40 ­
RJ CRB (N­Y) (LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE) HSBC EUROSTOXX 50 ETF ­ 50E ­ (P) 36,87 + 3,36 FR0010757781 ­ 13,52 ­ 0,3
28­06­19 21­06­19 IE00B4K6B022 ­ 31­1­19 : 0,19 (A) 36,81 + 0,16 AMUNDI ETF MSCI EM ASIA ­ AASI ­ (P) 21­3­18 ­
28 JUIN 2019 182.4769 FR0011020965 ­  29,88 ­ AMUNDI ETF SHORT USA ­ C2U ­ (P) 13,17 ­ 15,03
PLUS HAUT AN 189.6818 JUILLET 19 1423 1382 HSBC MSCI JAPAN ETF ­ MJP ­  27,92 ­ 4,09 FR0010791194 ­ 12,98 + 1,46
SEPTEMBRE 19 1451 1413 IE00B5VX7566 ­ 24­1­19 : 0,28 (A) 28,02 ­ 0,34 AMUNDI ETF MSCI EM LATIN AMERICA ­ ALAT ­ (P) 21­3­18 ­
PLUS BAS AN 168.2647 LYXOR ETF BEAR DJ EUROSTOXX 50 ­ BSX ­  16,56 ­ 9,5
FR0011020973 ­  13,51 ­
POWERNEXT/BLUENEXT CAFÉ (ARABICA) HSBC MSCI PAC EX­JAP ETF ­ MXJ ­  12,63 + 6,08 FR0010424135 ­ 16,59 ­ 0,22
CO2 (EURO/T) (NEW­YORK, EN CENTS PAR LIVRE) IE00B5SG8Z57 ­ 24­1­19 : 0,23 (A) 12,60 + 0,29 AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS ­ AEEM ­ (P) 17­4­18 ­
FR0010959676 ­  4,11 ­ LYXOR ETF DAILY SHORT DAX ­ DSD ­ (P) 3,63 ­ 11,66
28­06­19 21­06­19 28­06­19 21­06­19 HSBC SP 500 ETF ­ HHH ­  26,01 + 10,39 FR0010869495 ­ 3,67 ­ 1,04
SPOT 27.1 24.86 SEPTEMBRE 19 108.95 100.9 IE00B5KQNG97 ­ 17­1­19 : 0,23 (A) 26,37 ­ 1,37 AMUNDI ETF MSCI INDIA ­ CI2 ­ (P) 17­4­18 ­
FR0010713727 ­  488,21 ­ LYXOR UCITS ETF PEA DAILY SHORTDAX X2 ­ PDSD ­ (P) 16­5­17 ­
ELECTRICITÉ (EURO/MWH) DÉCEMBRE 19 112.5 104.4 ISTOXX MUTB JAPAN QUALITY 150 ETF ­ ISTM ­ (P) 104,48 ­ 7,87 FR0011869247 ­  3,84 ­
SPOT BASE 40.69 40.69 AUTRES PRODUITS AGRICOLES LU1547514676 ­ 103,93 + 0,53 HSBC MSCI BRAZIL ETF ­ HBZ ­  18,81 + 36,68
IE00B5W34K94 ­ 17­1­19 : 0,27 (A) 19,02 ­ 1,14 LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY SHORT ­ PBSX ­ (P) 07­6­16 ­
SPOT POINTE 46.28 46.28 28­06­19 21­06­19 FR0011872068 ­  8,57 ­
LYXOR ETF DAX ­ DAX ­ (P) 117,10 + 1,26
SUCRE (BLANC) COTON(1) 66.63 64.67 LU0252633754 ­ 116,60 + 0,43 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI EMERGING MARKETS ­ PLEM ­ (P) 14,02 + 4,75
CAOUTCHOUC(2) 202.8 203.5 FR0011440478 ­ 14,07 ­ 0,36 LYXOR UCITS FTSE MIB DAILY SHORT (BEAR) ­ BERMIB ­  ­
(LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE) LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50 ­ MSE ­ (P) 34,62 + 2,93 FR0010446146 ­ ­
28­06­19 21­06­19 BLÉ À PARIS(3) 183.5 180.75 FR0007054358 ­ 12­12­18 : 0,13 (A) 34,55 + 0,2 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI INDIA ­ PINR ­ (P) 15,48 + 10,53
FR0011869320 ­ 15,36 + 0,78 OSSIAM IST OXX EUMV ­ EUMV ­ (P) 182,06 + 4,91
JUILLET 19 330.5 484.9 (1) En cents par LB à  New­York (1 T = 2 004,61 LB).
LU0599612842 ­ 184,84 ­ 1,5
(2) Singapour en US Cents par kilo. LYXOR ETF MSCI EMU ­ MFE ­ (P) 07­12­17 ­
SEPTEMBRE 19 335.5 475.5 (3)  En Euros la Tonne. FR0007085501 ­ 12­7­17 : 0,20 (A)  49,34 ­ LYXOR UCITS ETF PEA BRAZIL (IBOVESPA) ­ PRIO ­ (P) 12,38 + 43,54
FR0011869205 ­ 12,52 ­ 1,13 STRATÉGIE BAISSIÈRE
LYXOR ETF MSCI EUROPE ­ MEU ­ (P) 130,01 + 1,69 AVEC EFFET DE LEVIER
MÉTAUX PRÉCIEUX FR0010261198 ­ 12­12­18 : 0,87 (A) 130,14 ­ 0,1 LYXOR UCITS ETF PEA TURKEY (DJ TURKEY TITANS 20) ­ ETUR ­ (P) 5,81 ­ 16,67 FRANCE
FR0011869395 ­ 5,66 + 2,65
28­06­19 21­06­19
MARCHÉ DES CHANGES MONNAIES COURS FIXÉS COURS INDICATIFS** LYXOR UCITS ETF PEA DJ GLOBAL TITANS 50 ­ PMGT ­ (P) 16­5­17 ­ COMSTAGE CAC40 LEVERAGE SHORT ­ Z4L ­ (P) 16­6­17 ­
ARGENT (4) 1531 1531 FIN 2011 28­06­19 21­06­19 FR0011872043 ­  15,08 ­ LYXOR UCITS ETF PEA RUSSIA (DOW JONES RUSSIA GDR) ­ PRUS ­ (P) 16,02 + 32,89 LU0419741094 ­  18,05 ­
PLATINE (5) 818 803 FR0011869387 ­ 15,94 + 0,46
LYXOR UCITS ETF PEA MSCI WORLD ­ EWLD ­ (P) 16,97 + 8,6 LYXOR ETF XBEAR CAC 40 ­ BX4 ­ (P) 3,57 ­ 21,51
PALLADIUM À LONDRES 1524 1500 ETATS­UNIS DOLLAR 1.2939 1.1375 1.1334 FR0011869353 ­ 17,13 ­ 0,91 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI AC ASIA PACIFIC EX JAPAN ­ PAEJ ­ (P) 14,62 + 3,46 FR0010411884 ­ 3,59 ­ 0,53
FR0011869312 ­ 14,62 ­ 0,02
 Cours à  Londres en US cents par once.
(4) LYXOR UCITS ETF PEA DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE ­ PDJE ­ (P) 20,85 + 13,7 PAYS DÉVELOPPÉS
 A Londres, en dollars par once.
(5)
GRANDE­BRETAGNE LIVRE 0.8353 0.8954 0.8918 FR0011869270 ­ 21,19 ­ 1,63 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI KOREA ­ PKRW ­ (P) 12,22 ­ 7,39
MÉTAUX DE BASE FR0011869338 ­ 12,17 + 0,47 LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT ­ BXX ­  3,62 ­ 19,01
LYXOR UCITS ETF PEA JAPAN (TOPIX) ­ PJPN ­ (P) 16,31 ­ 4,35 FR0010424143 ­ 3,64 ­ 0,48
(AU LME, À TROIS MOIS, EN DOLLARS PAR TONNE) SUISSE FRANC SUISSE 1.2156 1.1100 1.1086 FR0011871102 ­ 16,37 ­ 0,38 LYXOR UCITS ETF PEA HONG KONG (HSI) ­ PHSI ­ (P) 17,02 + 5,39
28­06­19 21­06­19 FR0011871094 ­ 17,05 ­ 0,16 LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT ­ EBXX ­ (P) 16­5­17 ­
LYXOR UCITS ETF PEA JAPAN (TOPIX) ­ PJPH ­ (P) 13,83 ­ 9,22 FR0011872050 ­  3,97 ­
ALUMINIUM 1770.5 1756.5 SUÈDE COURONNE 8.9120 10.5655 10.6339 FR0011884121 ­ 13,79 + 0,3 LYXOR UCITS ETF PEA CHINA ENTERPRISE (HSCEI) ­ PASI ­ (P) 14,96 + 5,78
CUIVRE 5976.5 5960.5 FR0011871078 ­ 15,05 ­ 0,58 LYXOR UCITS ETF FTSE MIB DAILY DOUBLE SHORT (XBEAR) ­ XBRMIB ­  ­
NORVÈGE COURONNE 7.7540 9.7026 9.6749 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI USA ­ PUSA ­ (P) 20,13 + 11,76 FR0010446666 ­ ­
ETAIN 18843 19220 FR0011869346 ­ 20,42 ­ 1,41 LYXOR UCITS ETF PEA EASTERN EUROPE (CECE NTR EUR) ­ PCEC ­ (P) 11,57 + 10,08
NICKEL 12658 12229.75 FR0011871086 ­ 11,50 + 0,64 MATIERES PREMIERES
CANADA DOLLAR 1.3215 1.4893 1.4976 LYXOR UCITS ETF PEA NASDAQ­100 ­ PUST ­ (P) 26,41 + 11,86
PLOMB 1931.25 1902 FR0011871110 ­ 26,90 ­ 1,8 LYXOR UCITS ETF PEA SOUTH AFRICA (FTSE JSE TOP 40) ­ PAFS ­ (P) 10,60 + 0,31 STRATÉGIE HAUSSIÈRE
ZINC 2553 2569.5 FR0011871144 ­ 10,81 ­ 1,94
JAPON YEN 100.2000 122.6670 121.8920 LYXOR UCITS ETF PEA S&P 500 ­ PSP5 ­ (P) 20,70 + 12,21 BNP PARIBAS EASY ENERGY & METALS ENHANCED ­  ­  ­
PÉTROLE FR0011871128 ­ 20,99 ­ 1,41 PS FTSE RAFI EMERGING MKTS FUND ­ PEH ­  7,86 + 9,91 LU1291109616 ­ ­
(MARCHÉS À TERME, 1ÈRE ÉCH., EN USD/BARIL) AFRIQUE DU SUD RAND 10.4830 16.0928 16.2502 IE00B23D9570 ­ 20­6­19 : 0,05 (A) 7,85 + 0,1
LYXOR UCITS ETF PEAFTSE MIB DAILY LEVERAGED ­ PLMI ­ (P) 10­5­17 ­ LYXOR COMMODITIES CRB ­ CRB ­  21­2­19 ­ 4,95
28­06­19 21­06­19 FR0011883396 ­  9,98 ­ XTRACKERS MSCI MEXICO INDEX UCITS ETF 1C ­ XMEX ­  ­ FR0010270033 ­  15,20 ­
AUSTRALIE DOLLAR 1.2723 1.6231 1.6375 LU0476289466 ­ ­
BRENT 66.71 65.08 LYXOR UCITS ETF PEA FTSE EPRA/NAREIT ­ PMEH ­ (P) 13,76 ­ 1,33 LYXOR UCITS ETF PEA WORLD WATER ­ AWAT ­ (P) 17,07 + 13,27
WTI 59.35 57.45 FR0011869304 ­ 13,97 ­ 1,52 STRATÉGIE HAUSSIÈRE FR0011882364 ­ 17,12 ­ 0,26
**Cours publiés par la B.C.F. pour 1 euro AVEC EFFET DE LEVIER
FUEL LRD À ROTTERDAM 385.25 358 LYXOR UCITS ETF PEA EUROSTOXX50 DIVIDENDS ­ EDIV ­ (P) 07­6­16 ­ LYXOR UCITS ETF PEA NEW ENERGY ­ PNRJ ­ (P) 16,48 + 21,75
FR0011882349 ­  9,92 ­ FRANCE FR0011869379 ­ 16,49 ­ 0,07
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LA COTE / Euronext Bourses étrangères (en monnaie locale)

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AMSTERDAM (AEX 25) GB0004065016 HAMMERSON PLC..............2.77 2.81 ­ 1.4 DE0007500001 THYSSENKRUPP...............12.77 12 + 6.4
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DE0006048432 HENKEL...........................86.32 85.08 + 1.5
LONDRES (FTSE 100) US92826C8394 VISA................................170.92 174.62 ­ 2.1 CH0012214059 HOLCIM............................47.67 48.64 ­ 2.0 FI0009000681 NOKIA................................4.37 4.55 ­ 4.0
DE0006231004 INFINEON TECHNO...........15.57 14.81 + 5.1
ISIN VALEUR 28­06 21­06 VAR. DE000KSAG888 K+S AG NOM....................16.39 16.2 + 1.2 US9311421039 WAL­MART STORES.........111.01 111.72 ­ 0.6 CH0102484968 JULIUS BAER HLDG.........43.46 42.22 + 2.9 NORVEGE ­ OSLO  
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GB0031348658 BARCLAYS............................1.5 1.49 + 0.7 DE0006599905 MERCK..................................92 91.74 + 0.3 US2546871060 WALT DISNEY.................138.78 141.27 ­ 1.8 CH0012005267 NOVARTIS..........................89.2 90.12 ­ 1.0 NO0005052605 NORSK HYDRO..................30.5 30.93 ­ 1.4
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GB0009252882 GLAXOSMITHKLINE.........15.79 15.64 + 1.0 DE0007236101 SIEMENS........................104.88 105.6 ­ 0.7 US00971T1016 AKAMAI TECH..................79.76 79.19 + 0.7 CH0012255151 THE SWATCH GROUP.......279.5 271.9 + 2.8 DK0060102614 NOVO NORDISK...............334.5 332.95 + 0.5

EXTRÊME 2019 (EN 
Le panorama des places financières COURS EN CLÔTURE
DU 28­6­2019
MILAN ­ FTSE MIB
INDICE

21 234,79
VARIATION
SEMAINE
­ 0,72
VAR. DEP
FIN 2018
+ 15,88
INDICE
FIN 2018
18 324,03
SÉANCE)
PLUS­HAUT (DATE)
22 052,83 (17­04­19)
PLUS­BAS (DATE)
17 959,39 (02­01­19)
COURS EN CLÔTURE INDICE VARIATION VAR. DEP INDICE EXTRÊME 2019 (EN  HORS ZONE EURO
SÉANCE) LONDRES ­ FTSE 100 7 425,63 + 0,24 + 10,37 6 728,13 7 528,93 (23­04­19) 6 599,48 (02­01­19)
DU 28­6­2019 SEMAINE FIN 2018 FIN 2018 PLUS­HAUT (DATE) PLUS­BAS (DATE) ISTANBUL ­ ISE NATIONAL 100 96 485,32 + 2,62 + 5,71 91 270,48 105 930,24 (31­01­19) 83 535,32 (23­05­19)
MOSCOU ­ RTS (DOLLAR) 1 380,52 + 0,40 + 29,49 1 066,13 1 396,19 (27­06­19) 1 063,63 (03­01­19)
ZURICH ­ SMI 9 898,24 ­ 0,25 + 17,43 8 429,30 10 062,65 (20­06­19) 8 388,97 (03­01­19)
PARIS
CAC 40 5 538,97 + 0,19 + 17,09 4 730,69 5 601,38 (18­04­19) 4 606,20 (02­01­19)
CAC 40 NET 14 992,26 + 0,23 + 20,41 12 450,81 15 103,88 (21­06­19) 12 123,16 (02­01­19) AMERIQUES**
CAC NEXT 20 11 345,24 + 0,77 + 9,50 10 361,19 12 046,76 (29­04­19) 10 138,49 (02­01­19) NEW YORK
SBF 120 4 366,43 + 0,36 + 16,25 3 755,93 4 432,39 (24­04­19) 3 659,30 (02­01­19) DOW JONES 26 580,27 ­ 0,52 + 13,94 23 327,46 26 907,37 (21­06­19) 22 638,41 (03­01­19)
CAC LARGE 60 6 104,65 + 0,24 + 16,37 5 245,84 6 194,51 (18­04­19) 5 110,28 (02­01­19) STANDARD & POOR'S 500 2 933,85 ­ 0,66 + 17,03 2 506,85 2 964,15 (21­06­19) 2 443,96 (03­01­19)
CAC MID 60 13 325,39 + 1,63 + 15,08 11 579,67 13 656,27 (30­04­19) 11 293,02 (02­01­19) NASDAQ COMPOSITE 7 989,57 ­ 0,68 + 20,41 6 635,28 8 176,08 (29­04­19) 6 457,13 (03­01­19)
CAC SMALL 10 872,28 + 0,49 + 10,80 9 812,09 11 413,35 (24­04­19) 9 655,32 (02­01­19)
CAC MID & SMALL 12 971,15 + 1,45 + 14,41 11 337,41 13 340,14 (30­04­19) 11 072,69 (02­01­19) RUSSEL 2000 1 546,55 ­ 1,08 + 14,68 1 348,56 1 618,37 (06­05­19) 1 328,00 (03­01­19)
CAC ALL­TRADABLE 4 279,73 + 0,36 + 16,17 3 684,17 4 346,69 (24­04­19) 3 590,00 (02­01­19) AUTRES PLACES
CAC ALLSHARES 6 723,91 + 0,33 + 16,46 5 773,75 6 841,33 (24­04­19) 5 625,16 (03­01­19) TORONTO ­ TSX COMPOSITE 16 320,23 ­ 1,30 + 13,95 14 322,86 16 672,71 (23­04­19) 14 112,84 (02­01­19)
MEXICO ­ IPC 43 240,84 ­ 0,61 + 4,30 41 459,15 45 599,57 (17­04­19) 41 140,32 (08­03­19)
EUROPE SAO PAULO ­ BOVESPA 101 226,20 ­ 0,50 + 15,18 87 887,27 102 617,31 (24­06­19) 87 535,87 (02­01­19)
INDICES PAN­EUROPÉENS
EUROFIRST 80 4 775,70 + 0,21 + 14,21 4 181,40 4 878,18 (24­04­19) 4 095,73 (02­01­19) ASIE
EUROFIRST 100 4 198,69 ­ 0,06 + 12,79 3 722,57 4 318,52 (23­04­19) 3 644,99 (02­01­19)
DJ EURO STOXX 50 3 473,69 + 0,20 + 15,73 3 001,42 3 515,15 (24­04­19) 2 936,76 (02­01­19) TOKYO ­ NIKKEI 225 21 275,92 + 0,08 + 6,30 20 014,77 22 362,92 (24­04­19) 19 241,37 (04­01­19)
DJ EURO STOXX  375,82 + 0,15 + 14,41  328,49  384,18 (24­04­19)  321,80 (02­01­19) HONG KONG ­ HANG SENG 28 621,42 + 0,25 + 10,74 25 845,70 30 280,12 (15­04­19) 24 896,87 (03­01­19)
DJ STOXX 50 3 179,17 + 0,00 + 15,18 2 760,06 3 206,00 (20­06­19) 2 714,47 (02­01­19) BOMBAY ­ BSE SENSEX 30 39 394,64 + 0,51 + 8,66 36 254,57 40 312,07 (04­06­19) 35 287,16 (19­02­19)
ZONE EURO SÉOUL ­ KOSPI 200  277,50 + 0,73 + 5,92  261,98  291,21 (17­04­19)  254,55 (04­01­19)
FRANCFORT ­ DAX 12 398,80 + 0,48 + 17,42 10 558,96 12 438,37 (20­06­19) 10 386,97 (02­01­19) SHANGAI COMPOSITE 2 996,79 + 0,32 + 20,17 2 493,90 3 288,45 (08­04­19) 2 440,91 (04­01­19)
AMSTERDAM ­ AEX  561,76 ­ 0,11 + 15,14  487,88  571,91 (18­04­19)  477,05 (02­01­19)
BRUXELLES ­ BEL 20 3 547,46 + 1,20 + 9,37 3 243,63 3 868,32 (15­04­19) 3 166,26 (02­01­19)
HELSINKI ­ OMX 9 340,11 + 0,31 + 7,24 8 709,59 10 070,07 (19­03­19) 8 643,05 (02­01­19) AUTRES INDICES
LISBONNE ­ PSI 20 5 137,47 + 0,22 + 8,58 4 731,47 5 429,32 (16­04­19) 4 653,58 (02­01­19) MONDE ­ MORGAN STANLEY* 2 166,48 ­ 0,77 + 15,00 1 883,90 2 183,36 (20­06­19) 1 853,18 (03­01­19)
MADRID­ IBEX 35 9 198,80 ­ 0,31 + 7,72 8 539,90 9 588,20 (23­04­19) 8 354,80 (02­01­19) LONDRES ­ FTSE GOLD* 1 679,29 + 2,36 + 25,57 1 337,38 1 694,85 (24­06­19) 1 308,14 (02­05­19)

Investir 10 International  (cours au jeudi soir)
Euronext déchiffrée de A à Z (de CRCAM Toulouse 31 à CRCAM Touraine Poitou)
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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL
AGNICO EAGLE MINES ­ CA0084741085 310,88 Comme d'autres caisses, la banque a opté pour une 
Producteur d'or 66,66 69,13 / 51,39 3638 0,66 30,47 Agnico Eagle est une rareté dans le secteur, puisque A CRCAM TOULOUSE 31 ­ CAT31 114,10 250 4,37 publication semestrielle. Les derniers résultats  A
66,71 + 13 % 1 % 0,92 Ú Banque régionale 118,70 129,80 / 108,80 + 1 % 3,8 % 11,33 publiés au titre de 2018 ont été marqués par une  Ú
15.711 ­ 235.684.667  + 74,69 % sa production d'or va croître sensiblement grâce à  + 0,44 % 10,1
BlackRock (12,6 %) 69,13 / 65,14 + 20,98 % 216 30­05­2019 72,2 l'ouverture, cette année, de deux mines au Canada. 84,13 163 ­ 1.425.250  120,44 / 114,10 52 9­4­2019 hausse de la sinistralité du fait des intempéries en  143
+ 1,28 % 387   40,3 26 % Sacam (19 %) ­ 3,88 % + 1,17 % 53,5 4,37 (T) 9,8 Haute­Garonne. Cela n'a pas empêché le CCI de  25 %
Van Eck (6,8 %) NS progresser de 8 % depuis janvier.
ALLIANZ ­ DE0008404005 153,82 CRCAM ATLANTIQUE VENDÉE ­ 
Assurance 210,65 216,20 / 170,46 130000 9,50 18,67 Le groupe a conclu deux accords pour développer  A 363,91 Beau parcours pour le titre qui a rebondi de près de 
212,70 ­ 0 % 4,5 % ses activités d'assurance dommages au Royaume­ Ú CRAV 136,20 161,96 / 123,70 445 4,19 18,25 17 % depuis le 1er janvier. Malgré un résultat net en  A
89.412 ­ 424.459.661  + 21,62 % 11,3 Banque régionale 152,62 + 2 % 3,1 % Ú
Vanguard (2,7 %) 213,60 / 209,65 + 20,28 % 7900 09­05­2019 10,7 Uni, pour un total de 820 millions de livres sterling.  250 175 ­ 1.284.136  152,66 / 136 ­ 5,42 % 135 9­5­2019 7,5 hausse en 2018, le dividende a été inférieur à celui  168
­ 0,57 % 8300 5,37  Sa part de marché va y approcher 10%. 19 % Caisses locales (57 %) ­ 10,76 % + 3,18 % 149 4,19 (T) 6,8 de 2017 mais le rendement reste intéressant  22 %
Norges Bank (2,4 %) NS NS (environ 3 %).
AMADEUS ­ ES0109067019 8,29 Sacam (25 %)
Système réservation en ligne 68,70 82,20 / 58,06 5540 1,30 2,58 La société espagnole de logiciels de réservation de  A CRCAM ILLE­ET­VILAINE ­ CIV 274,83 Après un rebond du titre CCI (+15% depuis janvier), 
69,58 + 12 % 1,9 % voyages a enregistré une hausse de 6,8% de son  Ú Banque régionale 113 124,88 / 93,16 261 3,26 10,39 notre objectif de 120 euros est presque atteint. Nous A
30.147 ­ 438.822.506  + 1,18 %
70,04 / 67,52 + 12,92 % 1130 15­01­2019 26,7 résultat d’exploitation au premier trimestre grâce à  95 117,10 + 2 % 2,9 % Ú
MFS Investment Manag. : 5,1 % 24,7 257 ­ 2.277.243  117,12 / 113 + 21,51 % 63 15­05­2019 10,9 le relevons à 139 euros. Le dividende servi en 2018 a 139
­ 1,38 % 1220 0,32  la reprise des réservations touristiques. 38 % Caisses locales (53,9 %) ­ 3,50 % + 10,89 % 64 3,26 (T) progressé par rapport à 2017. Nous tablons sur une  23 %
Gov. of Singapore Invest. : 5 % 5,95 Crédit Agricole SA (25 %) NS stabilité pour 2019.
BARRICK GOLD ­ CA0679011084 7,06 163,62 Le produit net bancaire a progressé de 6,9 % au 
Producteur d'or 20,59 21,67 / 12,54 8300 0,16 0,59 Le producteur d'or a abandonné son projet d'offre  A CRCAM LANGUEDOC ­ CRLA 79,96 83 / 70,66 575 2,52 9,43 premier trimestre porté par une activité  A
20,56 + 14 % 0,8 % hostile sur Newmont. Les deux groupes vont créer  Ú Banque régionale 78 + 5,16 % + 1 % 3,2 % 8,5 commerciale dynamique et des opérations de  Ú
36.073 ­ 1.751.981.799  + 21,12 % 34,9 155 ­ 1.942.710  80,80 / 78 178 16­04­2019 95
Van Eck Associates (3,9 %) 21,67 / 20,06 + 11,72 % 650 30­05­2019 34,9 une coentreprise pour mettre leurs opérations au  24 + 6,90 % 8,3 restructuration de passif réalisées les années 
+ 1,83 % 800   Nevada en commun. 17 % Caisses locales (63,3 %) + 2,51 % 182 2,52 (T) NS précédentes. Objectif relevé de 91 à 95 euros. 19 %
Flossbach von Storch (3,1 %) 4,85
CRCAM LOIRE HAUTE­LOIRE ­  224,01
BERKSHIRE HATHAWAY ­ US0846707026 304,67 CRLO 94,49 436 2,93 Dans un environnement de taux bas toujours  A
Holdings 212,02 224,07 / 185,16 276000 0 10,70 Le conglomérat de Warren Buffett poursuit son  A 106,50 / 84,40 12,58
206,21 + 13 % nul Ú Banque régionale 94 + 4,29 % + 2 % 3,1 % 7,5 défavorable, le développement des activités  Ú
226.272 ­ 1.067.219.118  + 14,66 % 19,8 virage vers la nouvelle économie. Après Apple, il a  95 ­ 1.003.200  95,99 / 91,70 102 5­6­2019 d'assurance et de prévoyance constitue un précieux 111
The Vanguard Group 9,08 % 212,54 / 205,96 + 3,84 % 42000 ... 19,3 annoncé un investissement dans Amazon. 265 + 0,32 % 7,4
+ 1,91 % 27900   25 % Caisses loc. et admin. 47 % + 0,52 % 104 2,93 (T) NS relais de croissance. 17 %
State Street 6,25 % NS Sacam 22 %
DEUTSCHE TELEKOM ­ DE0005557508 9,15 Les discussions avec Dish pour la vente de certains  CRCAM MORBIHAN ­ CMO 242,20 Grâce à un bon niveau d'activité au premier 
Opérateur télécom 15,17 15,88 / 13,13 79110 0,75 1,08 actifs en vue d'obtenir l'autorisation du DOJ  A 90,50 228 2,18 trimestre, la structure financière s'est encore  A
15,41 + 5 % 4,9 % Ú Banque régionale 95 110,88 / 76,18 + 1 % 2,4 % 13,26 améliorée. Après avoir affiché le meilleur parcours  Ú
72.231 ­ 4.761.458.596  + 13,85 % 14,0 concernant la fusion T­Mobile US/Sprint se  144 ­ 1.596.130  96,89 / 89,01 + 16,93 % 70 30­05­2019 6,8 boursier parmi les Caisses régionales en 2018  112
Etat allemand (31,90 %) 15,43 / 15,11 + 2,36 % 4500 29­03­2019 13,0 poursuivent. HSBC a confirmé sa recommandation  18,50 Caisses locales 52,8 % + 5,24 % 6,5
­ 1,84 % 4900 0,40  22 % Sacam 25,9 % ­ 4,74 % 73 2,18 (T) NS (+ 24 %), l'action a ralenti la cadence (+ 6,5 %  24 %
The Vanguard gp (1,87 %) 1,61 d'achat sur le titre. depuis janvier).
EXXONMOBIL ­ US30231G1022 45,33 La compagnie américaine et numéro un mondial du  CRCAM NORMANDIE SEINE ­ 
Expl.­ Raffinage de pétrole 75,82 87,36 / 64,65 272201 3,37 4,24 secteur vient d'annoncer qu'elle allait investir 30  A CCN 130,98 372 5,14 30.000 nouveaux clients particuliers et  A
77,69 ­ 6 % 4,4 % Ú Banque régionale 133,30 149,78 / 124 + 3 % 3,9 % 14,86 professionnels ont rejoint Crédit Agricole  Ú
320.954 ­ 4.233.104.962  ­ 7,21 % 17,9 milliards de dollars cette année (+ 15%) et 30 à 35  + 2,97 % 8,8
Vanguard Group (6,8 %) 77,76 / 75,76 + 11,19 % 17987 10­05­2019 13,8 milliards en 2020, et ce surtout dans le GNL et le  95 138 ­ 1.053.618  133,88 / 129 + 0,75 % 90 17­05­2019 Normandie­Seine depuis le début de l'année. Le  157
­ 1,03 % 23401 0,64  25 % Caisses locales (58 %) ­ 1,74 % 91 5,11 (T) 8,7 rendement du CCI est de l'ordre de 4 %. 20 %
Black Rock (4,22 %) 1,31 Permian NS
Sacam (25 %)
MICROSOFT ­ US5949181045 14,71 CRCAM PARIS ILE­DE­FRANCE ­  La plus grande des 13 Caisses cotées du groupe 
Logiciels 134,15 138,40 / 93,96 132200 1,80 4,80 Comme toutes les technos, Microsoft a souffert ces  A 93,50 1071 3,70 A
136,97 + 9 % 1,3 % derniers jours de la guerre technologique déclarée  Ú CAF 95,10 108,50 / 86 + 5 % 4 % 10,43 Crédit Agricole a vu son résultat net progresser de  Ú
1.027.967 ­ 7.662.817.920  + 37,53 % 27,9 Banque régionale + 2,42 % 9,0 5,6 % à 52,8 millions d'euros au premier trimestre, 
Vanguard Group (6 %) 138,40 / 132,73 + 32,08 % 37000 15­05­2019 27,9 par Donald Trump à la Chine, avec la mise au ban du 165 99,79 / 92,60 + 6,80 % 297 2­5­2019 117
­ 2,04 % 36999 0,33  groupe Huawei. 23 % 798 ­ 8.540.007  ­ 1,68 % 314 3,70 (T) 8,5 grâce notamment à une forte dynamique dans  25 %
Blackrock (5,6 %) 7,06 Sacam Mutualisation (21,8 %) NS l'immobilier.
NESTLÉ ­ CH0038863350 18,73 La 152e assemblée générale du groupe s'est tenue  CRCAM SUD RHÔNE­ALPES ­  517,54 La caisse qui se déploie en Ardèche, dans la drôme, 
Alimentation 100,56 102,52 / 75,38 95370 2,65 3,88 jeudi à Lausanne. Elle a voté le dividende à 2,45 FS  A CRSU 211 233,50 / 188,20 432 6,79 24,74 en Isère et dans le Sud­Est lyonnais a récemment  A
101,52 + 4 % 2,6 % Ú Banque régionale 228,05 + 9,55 % + 4 % 3,2 % 8,5 annoncé le lancement d'un fonds de dette privée en  Ú
308.015 ­ 3.063.000.000  + 32,91 % 25,9 (+ 4,3%). Rachats d'actions et dividende ont  228 / 208,50 114 30­05­2019 258
The Vanguard Group (2,71 %) 102,50 / 99,68 + 26,02 % 11900 15­04­2019 23,7 représenté un total de 13,9 milliards de francs au  118 142 ­ 672.150  + 5,78 % 8,3 partenariat avec quatre autres caisses et géré par 
­ 1,41 % 13000 1,46  17 % Sacam Mutualisation (25 %) ­ 7,48 % 117 6,79 (T) NS Amundi. 22 %
Norges Bank IM (2,57 %) 3,55 titre de 2018.
22,36 CRCAM TOURAINE POITOU ­  114,98 283 3,20 305,20 Quelque 200 clients de la caisse de la Touraine et du A
SAP AG ­ DE0007164600 118 119,74 / 83,95 27045 1,60 4,67 UBS a récemment abaissé son conseil à neutre au  A CRTO 134 / 100,30 13,26
Logiciels 118,50 + 9 % 1,4 % lieu de achat. L'objectif de cours a été atteint et le  Ú Banque régionale 119,20 + 4,53 % + 1 % 2,8 % 8,7 Poitou vont tester la carte bancaire biométrique  Ú
+ 18,06 % 25,3 119,30 / 110 + 2,40 % 85 16­04­2019 avec capteur d'empreinte digitale, que le groupe  133
144.963 ­ 1.228.504.232  119,74 / 116,96 + 35,74 % 5740 16­05­2019 22,9 bureau d'analyse juge inatteignable l'objectif de  140 126 ­ 1.096.531  8,1
Investisseurs institutionnels : 33,75 % ­ 0,61 % 6340 0,85  marge brute 2020. 19 % Sacam (25,8 %) ­ 3,54 % 91 3,20 (T) NS entend mettre sur le marché en 2020. 16 %
5,60