Tresorerie 1

Budget de Trésorerie
ESAA Alger (Licence de Gestion)
Lin.Ma
lin.ma@univ-lille.fr
28 octobre 2023
Lin.Ma (lin.ma@univ-lille.fr) Budget de Trésorerie 28 octobre 2023 1 / 125

Objectif du cours
Comprendre les mécanismes de flux de trésorerie d’une entreprise.

Être capable d’estimer les besoins de trésorerie de l’entreprise.

Introduction
Une personne décide de créer son entreprise Bénéfice réalisé fin janvier
en tant qu’auto-entrepreneur. Son activité
consiste à livrer le midi des plats préparés
(salades, pasta-box…) dans des entreprises Ventes : 20 x 100 x 4€ = + 8000 €
pour le compte de comités d’entreprise. La
livraison se fait en scooter et ceci 20 jours par Achats : 20 x 100 x 3€ = - 6000 €
mois.
L’objectif est de livrer 100 plats par jour.
Carburant : - 200 €
ü Les plats sont achetés auprès d’un
fournisseur à 3€ pièce. L’entrepreneur
Charges fiscales et sociales = - 800 €
paie l’ensemble des plats, chaque mois,
le dernier jour du mois.
ü Les plats sont vendus 4€ pièce. Ils sont Résultat (bénéfice) = + 1000 €
réglés par les comités d’entreprise le 15
du mois suivant la livraison.
ü On estime à 200€ les dépenses de
carburant chaque mois. Paiement
comptant par CB.
ü Le statut d’auto-entrepreneur permet de
payer les charges fiscales et sociales de
façon forfaire, soit 10% des ventes. Ces
charges sont à payer à la fin de chaque
trimestre. Pas de TVA.

Introduction
Une personne décide de créer son entreprise
Résultat fin janvier = + 1000 €
(salades, pasta-box…) dans des entreprises
pour le compte de comités d’entreprise. La
livraison se fait en scooter et ceci 20 jours par
mois. Trésorerie fin janvier
Décaissement des achats = -6000 €
paie l’ensemble des plats, chaque mois, Décaissement du carburant = - 200 €
le dernier jour du mois.
ü Les plats sont vendus 4€ pièce. Ils sont Solde de trésorerie fin janvier = - 6200 €
comptant par CB.

Introduction
Une personne décide de créer son entreprise Bénéfice réalisé fin février
pour le compte de comités d’entreprise. La Achats : 20 x 100 x 3€ = - 6000 €
livraison se fait en scooter et ceci 20 jours par Carburant : - 200 €
mois.
L’objectif est de livrer 100 plats par jour. Charges fiscales et sociales = - 800 €
ü Les plats sont achetés auprès d’un Résultat (bénéfice) = + 1000 €

le dernier jour du mois. Résultat cumulé = + 2000 €
ü Les plats sont vendus 4€ pièce. Ils sont
comptant par CB.

Introduction
Une personne décide de créer son
entreprise en tant qu’auto-entrepreneur. Résultat cumulé fin février = + 2000 €
Son activité consiste à livrer le midi des
plats préparés (salades, pasta-box…)
dans des entreprises pour le compte de
comités d’entreprise. La livraison se fait en
scooter et ceci 20 jours par mois. Trésorerie fin février
Encaissement des ventes de janvier = + 8000€

fournisseur à 3€ pièce.
L’entrepreneur paie l’ensemble des Décaissement des achats de février = -6000 €
plats, chaque mois, le dernier jour du
mois.
ü Les plats sont vendus 4€ pièce. Ils Décaissement du carburant = - 200 €
sont réglés par les comités
d’entreprise le 15 du mois suivant la
livraison. Variation de trésorerie en février = + 1800 €
comptant par CB. Trésorerie cumulée fin février = - 4400 €
ü Le statut d’auto-entrepreneur permet
de payer les charges fiscales et
sociales de façon forfaire, soit 10%
des ventes. Ces charges sont à
payer à la fin de chaque trimestre.
Pas de TVA.

Introduction
Une personne décide de créer son entreprise Bénéfice réalisé fin mars
pour le compte de comités d’entreprise. La Achats : 20 x 100 x 3€ = - 6000 €
livraison se fait en scooter et ceci 20 jours par Carburant : - 200 €
mois.
L’objectif est de livrer 100 plats par jour. Charges fiscales et sociales = - 800 €
ü Les plats sont achetés auprès d’un Résultat (bénéfice) = + 1000 €

le dernier jour du mois. Résultat cumulé = + 3000 €
ü Les plats sont vendus 4€ pièce. Ils sont
comptant par CB.

Introduction
Une personne décide de créer son
entreprise en tant qu’auto-entrepreneur. Résultat cumulé fin mars = + 3000 €
Son activité consiste à livrer le midi des
plats préparés (salades, pasta-box…)
dans des entreprises pour le compte de
comités d’entreprise. La livraison se fait en
scooter et ceci 20 jours par mois. Trésorerie fin mars
Encaissement des ventes de février = + 8000€

ü Les plats sont achetés auprès d’un Décaissement des achats de mars = -6000 €
fournisseur à 3€ pièce.
L’entrepreneur paie l’ensemble des Décaissement du carburant = - 200 €
plats, chaque mois, le dernier jour du Décaissement des charges fisc et soc = - 2400€
mois.
ü Les plats sont vendus 4€ pièce. Ils
sont réglés par les comités Variation de trésorerie en mars = - 600 €
d’entreprise le 15 du mois suivant la
livraison.
ü On estime à 200€ les dépenses de Trésorerie cumulée fin mars = - 5000 €
comptant par CB.
ü Le statut d’auto-entrepreneur permet
de payer les charges fiscales et
sociales de façon forfaire, soit 10%
des ventes. Ces charges sont à
payer à la fin de chaque trimestre.
Pas de TVA.

Introduction
Notre auto-entrepreuneur s’inquiète pour sa trésorerie. Parallèlement, il constate
que son service de livraison répond à la demande.
Il décide donc de doubler ses ventes.
A partir du mois d’avril, il livre 200 plats par jour.
Les charges de carburant sont considérées comme charges fixes.
Bénéfice réalisé fin avril Trésorerie fin avril
Ventes : 20 x 200 x 4€ = + 16000 € Encaissement des ventes de mars = + 8000€

Achats : 20 x 200 x 3€ = - 12000 € Décaissement des achats d’avril = - 12000 €
Carburant : - 200 € Décaissement du carburant = - 200 €
Charges fiscales et sociales = - 1600 €
Variation de trésorerie en avril = - 4200 €
Résultat (bénéfice) = + 2200 €
Trésorerie cumulée fin avril = - 9200 €
Résultat cumulé = + 5200 €

Introduction
Résultat cumulé = + 5200 € Trésorerie cumulée fin avril = - 9200 €
L’écart entre le bénéfice et la

trésorerie est de 14400 €

Introduction
Bilan au 30 avril
Actif Passif
Capitaux propres
(Résultat Net) 5 200 €
Disponibilités -9 200 €
Total actif ? Total passif ?
Ecart = 14 400 €

Introduction
Bilan au 30 avril
Actif Passif
Capitaux propres
5 200 €
(Résultat Net)
Dette fiscales et
Créances clients
sociales
Total actif Total passif

Introduction
Bilan au 30 avril
Actif Passif
Capitaux propres
5 200 €
(Résultat Net)
Dette fiscales et
Créances clients 16 000 € 1 600 €
sociales
Total actif 6 800 € Total passif 6 800 €

Introduction
Actif Passif
Capitaux propres
(Résultat Net)
Immobilisations Dettes financières
Stocks Dettes fournisseurs
Créances clients Dettes fiscales
Créances fiscales Dettes sociales
Disponibilités
Total actif Total passif
Besoin en fonds
de roulement
(BFR)

Les raisons des faillites d’entreprises :
Niveau d’activité
Valeur ajoutée
Anticipation de la trésorerie

Introduction
La trésorerie de l’entreprise correspond aux disponibilités (ou

liquidités) de l’entreprise.
Concrètement, il s’agit du solde (créditeur ou débiteur) des comptes
courants de l’entreprise.
Le niveau de la trésorerie est un indicateur de la qualité de la gestion
d’une entreprise

Introduction
Si la trésorerie est négative :

L’entreprise est incapable de se procurer les ressources nécessaires à
son financement.
Ceci indique un risque de solvabilité de l’entreprise.
Si la trésorerie est largement excédentaire :
L’entreprise a un excès de ressources
On parle de stérilisation des ressources de l’entreprise.
Si la trésorerie est proche de zéro :
L’entreprise est solvable et ne mobilise pas de moyens non utilisés.
C’est la situation idéale : gestion optimale ou situation à atteindre.

Introduction
Avoir une trésorerie équilibrée implique d’anticiper les besoins de

l’entreprise.
C’est l’objectif du budget de trésorerie.

Anticipation des besoins
La prévision de trésorerie doit permettre d’anticiper les besoins de

financement.
Ces besoins de financement sont liés :
Aux investissements
Au fonds de roulement
Aux variations d’activités
Au caractère non régulier des produits et des charges.

Remarques :
La précision de la prévision de trésorerie dépendra cependant de

l’horizon d’estimation et de l’information dont on dispose.
Les techniques d’estimation seront donc différentes selon l’horizon de
prévision

Evolution du métier du trésorier
Des années 60 : le trésorier-comptable (gardien de la liquidité)

Des années 70 : la trésorerie-zéro (garant de solvabilité)
Le trésorier moderne : Gestion de la liquidité + Gestion des risques
financiers (marché financier, négociation, système d’information)

Plan
Prévision de trésorerie à long terme

Prévision de trésorerie à court terme

Partie 1 : La prévision de trésorerie à long terme
A. La mise en évidence des besoins de financement
par le bilan
La logique fonctionnelle du bilan

Ressources
Emplois stables :
Stables :
Immobilisations
Capitaux propres
+ dettes fin.
BFR Actif circulant :
FR
Dettes
Stocks
circulantes FR – BFR = Tréso
+ Créances

A. La mise en évidence des besoins de
financement par le bilan
• Le niveau de la trésorerie peut donc s‘expliquer par le
bilan, à travers les notions :
– de ressources stables,
– d’emplois stables
– de besoins en fonds de roulement.
• Chaque ensemble correspond à des cycles de flux
financiers particuliers
Emplois stables
(investissements)
Ressources
stables
BFR

B. Prévision pluriannuelle de
la trésorerie :
le plan de financement

B. Prévision pluriannuelle de la trésorerie :
• Les entreprises cherchent à évaluer leur

trésorerie sur l’horizon de leur développement
stratégique (3 à 5 ans).
• Cette évaluation passe par le plan de
financement. Il recense les principaux flux de
trésorerie de chacun de cycle de entreprise.

ANNEES N N+1 N+2 N+3
Emplois
Acquisitions d’immobilisations
Augmentation du BFRE
Remboursement des dettes financières
Distribution de dividendes
Total des emplois (1)
Ressources
Capacité d’autofinancement
Cessions ou réductions d’actifs immobilisés
Augmentation de capital
Nouvelles dettes financières
Total des ressources (2)
Ecart annuel (3) = (1) - (2)
Trésorerie initiale (4)
Trésorerie finale (5) = (4) + (3)

Dans la pratique, l’élaboration du plan de

financement nécessite au minimum deux étapes :
• L ’élaboration du plan sans financement externe, ce qui
permet de déterminer les financements externes
nécessaires
• Un second plan prenant en compte les financements
externes

B. Prévision pluriannuelle de la
trésorerie :
Application (1/2)

Exemple :
Une entreprise envisage de réaliser le programme d’investissement suivant :
• Achat d’un terrain en cours d’année n : 300 000 €
• Construction d’un bâtiment en n+1 : 1 400 000 €
• Achat de machines en n+1 : 500 000 €, en N+2 : 200 000 €
• Les CAF prévisionnelles sont les suivantes :
– 450 000 € en n+1
– 650 000 € à partir de n+2
• Ces CAF sont calculées avant prise en compte de nouveaux financements et
sans les cessions prévues.
• En n, des cessions vont apporter des ressources nettes d’impôt évaluées à
100 000 €.
• Le BFRE prévisionnel représente 50 jours de CA HT ; celui-ci passera de 6 000
000 € en n+1 à 8 500 000 € en n+2 et à 10 000 000 € les années suivantes.
• La trésorerie initiale de l’entreprise est de 210 000 € au début de l’année n.
Les financements envisageables sont :
• Une augmentation de capital pour 500 000 €
• Un endettement sur 7 ans contracté à la fin de l’année n+1, remboursable par
fractions constantes au taux de 10%. (Taux d’IS de 40%).

1ère étape : le plan de financement sans recours aux
ressources externes
Emplois
Acquisitions
d’immobilisations
Total des emplois
Ressources
Capacité
d’autofinancement
Cessions ou réductions
d’actifs immobilisés Une entreprise envisage de réaliser
le programme d’investissement
Total des ressources
suivant :
Ecart annuel - Achat d’un terrain en cours
d’année n : 300 000 €
Trésorerie initiale - Construction d’un bâtiment en
Trésorerie finale n+1 : 1 400 000 €
- Achat de machines en n+1 : 500
000 €, en N+2 : 200 000 €

Emplois
Acquisitions d’immobilisations 300 000 1 900 000 200 000 0
Total des emplois
Ressources
d’actifs immobilisés
Total des ressources Une entreprise envisage de réaliser
le programme d’investissement
Ecart annuel suivant :
Trésorerie initiale - Achat d’un terrain en cours
d’année n : 300 000 €
Trésorerie finale - Construction d’un bâtiment en
n+1 : 1 400 000 €
- Achat de machines en n+1 : 500
000 €, en N+2 : 200 000 €

Emplois
Total des emplois
Ressources
Ecart annuel
Trésorerie initiale
Les CAF prévisionnelles sont les suivantes :
Trésorerie finale 450 000 € en n+1
650 000 € à partir de n+2
Ces CAF sont calculées avant prise en compte de nouveaux
financements et sans les cessions prévues.
En n, des cessions vont apporter des ressources nettes d’impôt
évaluées à 100 000 €.

Emplois
Total des emplois
Ressources
Capacité d’autofinancement 450 000 650 000 650 000
Cessions ou réductions 100 000
Ecart annuel
Les CAF prévisionnelles sont les suivantes :
450 000 € en n+1
650 000 € à partir de n+2
Cesfinale
Trésorerie CAF sont calculées avant prise en compte de nouveaux
financements et sans les cessions prévues.
En n, des cessions vont apporter des ressources nettes d’impôt
évaluées à 100 000 €.

Emplois
Total des emplois
Ressources
Ecart annuel
Le BFRE prévisionnel représente 50 jours de CA HT ;
Trésorerie finale celui-ci passera de :
- 6 000 000 € en n+1
- à 8 500 000 € en n+2
- et à 10 000 000 € les années suivantes.

celui-ci passera de :
- 6 000 000 € en n+1
- à 8 500 000 € en n+2
CA : 6 000 000 € en n+1
Soit un CA de 6M/360j = 16 666,67 € / jour
BFRE = 50 j de CAHT
BFRE année N ?
BFRE = 50j x 16 666,67 € / jour = 833 333 €
CA : 8 500 000 € en n+2
Soit un CA de 8,5M/360 = 23611€/j
BFRE = 50j x 23 611 € / jour = 1 180 555 €
Variation du BFRE = 1 180 555 € - 833 333 € = 347 222 €

celui-ci passera de :
- 6 000 000 € en n+1
- à 8 500 000 € en n+2
CA : 10 000 000 € en n+3
Soit un CA de 10M/360 = 27 777 €/j
BFRE = 50j x 27 777 € / jour = 1 388 888 €
Variation du BFRE = 1 388 888€ - 1 180 555 € = 208 333 €

Emplois
Augmentation du BFRE 833 333 347 222 208 333
Total des emplois
Ressources
Ecart annuel
Trésorerie finale

Emplois
Total des emplois 300 000 2 733 333 547 222 208 333
Ressources
Total des ressources 100 000 450 000 650 000 650 000
Ecart annuel
Trésorerie finale

Emplois
Ressources
Ecart annuel -200 000 -2 283 333 102 778 441 667
Trésorerie finale

Emplois
Ressources
Ecart annuel -200 000 -2 283 333 102 778 441 667
Trésorerie initiale 210 000
Trésorerie finale

Emplois
Ressources
Ecart annuel -200 000 -2 283 333 102 778 441 667
Trésorerie initiale 210 000 10 000 -2 273 333 -2 170 555
Trésorerie finale 10 000 -2 273 333 -2 170 555 -1 728 889

Emplois
Ressources
Ecart annuel -200 000 -2 283 333 102 778 441 667

B. Prévision pluriannuelle de la
trésorerie :
Application (2/2)

Exemple :
Une entreprise envisage de réaliser le programme d’investissement suivant :
• Achat d’un terrain en cours d’année n : 300 000 €
• Construction d’un bâtiment en n+1 : 1 400 000 €
• Achat de machines en n+1 : 500 000 €, en N+2 : 200 000 €
• Les CAF prévisionnelles sont les suivantes :
– 450 000 € en n+1
– 650 000 € à partir de n+2
• Ces CAF sont calculées avant prise en compte de nouveaux financements et sans les cessions prévues.
• En n, des cessions vont apporter des ressources nettes d’impôt évaluées à 100 000 €.
• Le BFRE prévisionnel représente 50 jours de CA HT ; celui-ci passera de 6 000 000 € en n+1 à 8 500 000
€ en n+2 et à 10 000 000 € les années suivantes.
• La trésorerie initiale de l’entreprise est de 210 000 € au début de l’année n.
• Une augmentation de capital pour 500 000 €
• Un endettement sur 7 ans contracté à la fin de l’année n+1, remboursable par fractions constantes au
taux de 10%. (Taux d’IS de 40%).
Emplois
Ressources
Cessions ou réductions d’actifs 100 000
immobilisés
Ecart annuel -200 000 -2 283 333 102 778 441 667

2ème étape : le plan de financement et le recours aux
ressources externes
Emplois
Ressources
Cessions ou réductions d’actifs 100 000
immobilisés
Ecart annuel -200 000 -2 283 333 102 778 441 667

Sources de financement externe : - Une augmentation de capital pour 500 000 €
- Augmentation de capital - Un endettement sur 7 ans contracté à la fin de
l’année n+1, remboursable par fractions
- Emprunt constantes au taux de 10%. (Taux d’IS de 40%).

Emplois
Ressources
Ecart annuel -200 000 -2 283 333 102 778 441 667

Emplois
Total premier Plan 300 000 2 733 333 547 222 208 333
Remboursement des dettes
financières
Frais financiers (après IS)
Ressources
Total premier Plan 100 000 450 000 650 000 650 000
Augmentation de capital et
subventions
Ecart annuel -200 000 -2 283 333 102 778 441 667
Trésorerie initiale 210 000 10 000
Trésorerie finale 10 000 -2 273 333

Emplois
Remboursement des dettes 0 0
financières
Frais financiers (après IS) 0 0
Ressources
500 000
subventions
Ecart annuel -200 000 -1 783 333 102 778 441 667

Emplois
Remboursement des dettes 253 333 253 333
financières
Frais financiers (après IS) 106 400 91 200
Ressources
Augmentation de capital et 500 000
subventions
1 773 333
Total des ressources 100 000 2 723 333 650 000 650 000
Ecart annuel -200 000 -10 000 -256 955 97 133
Trésorerie initiale 210 000 10 000 0 -256 955
Trésorerie finale 10 000 0 -256 955 -159 822

Emplois
financières
Ressources
subventions
1 773 333
Ecart annuel -200 000 -10 000 -256 955 97 133

Emplois
financières
Ressources
subventions
1 773 333
Ecart annuel -200 000 -10 000 -256 955 97 133
1773333 € / 7 ans = 253 333 € Intérêts : 1773333 € x 10% = 177 333,33 €
Intérêts nets (N+2) : 177333,33 € x (1 – 40%) = 106 400 €

Emplois
Remboursement des dettes
253 333 253 333
financières
Frais financiers (après IS)
106 400 91 200
Ressources
subventions
1 773 333
Ecart annuel -200 000 -10 000 -256 955 97 133
1773333 € / 7 ans = 253 333 € Capital restant dû (N+3) =

1 773 333 € - 253 333 € = 1 520 000 €
Intérêts nets (N+3) : 1 520 000 € x 10% x (1 – 40%) = 91 200 €

Emplois
Remboursement des dettes 0 0
financières
Frais financiers (après IS) 0 0
Ressources
500 000
subventions
Ecart annuel -200 000 -1 783 333 102 778 441 667

Emplois
financières
Ressources
subventions
2 100 000
Ecart annuel -200 000 316 667 -323 222 33 667
Trésorerie initiale 210 000 10 000 326 667 3 445
Trésorerie finale 10 000 326 667 3 445 37 111

Partie 1 : La prévision de
trésorerie à long terme
C. La prévision du BFR

• Si l’estimation des emplois stables (acquisitions et
cessions) est immédiate, ce n’est pas le cas du BFR.
• Si on peut facilement calculer le BFR à l’aide du bilan,
son évolution future est plus délicate.
Rappel :
BFRE =
Stocks + créances d’exploitation
– dettes d’exploitation

Actif d’exploitation Dettes d’exploitation
Stocks de MP 50000 Dettes fournisseurs 40000
Stocks d’encours 20000 Dettes sociales 60000
Stocks de PF 30000 Dettes fiscales 40000
Créances clients 100000
Créances fiscales 20000
Total 220000 Total 140000
BFR 80000

Imaginons une entreprise vendant un produit fini au prix
unitaire de 10€ HT. Pour fabriquer ce produit, elle utilise des
matières premières dont le coût est de 5€ HT par produit.
Cette entreprise envisage de réaliser un chiffre d’affaires de

360 000 € HT par an (soit 36 000 produits).
Si pour fabriquer ses produits, L’entreprise vend 36000 produits/an donc

l’entreprise stocke ses matières 36000/360 = 100 produits/jour.
premières durant 1 jour, quel Elle doit donc fabriquer 100 produits/jour.
sera la valeur du stock de
matières premières ?
Elle doit donc acheter 100x5€ HT de
matières premières chaque jour =
500€/jour

premières durant 1 jour, quel Elle doit donc fabriquer 100 produits/jour.
sera la valeur du stock de
matières premières ? Elle doit donc acheter 100x5€ HT de
500€/jour
Si l’entreprise stocke ses MP durant 1 jour, elle

aura donc en stock l’équivalent d’une journée
d’achat de MP, soit 500 €.

premières en moyenne durant Elle doit donc fabriquer 100 produits/jour.
10 jours, quel sera la valeur du
stock de matières premières ? Elle doit donc acheter 100x5€ HT de
500€/jour
Si l’entreprise stocke ses MP durant 10 jours, elle

aura donc en stock l’équivalent de 10 jours d’achat
de MP, soit 10x500 € = 5000€.

Si maintenant cette entreprise envisage de réaliser un chiffre d’affaires
de 720 000 € HT par an (soit 72 000 produits/ an ou 200 produits/jour).
Elle doit donc acheter 200x5€ HT de matières premières

chaque jour = 1000€/jour
Si pour fabriquer ses produits,

l’entreprise stocke ses matières Si l’entreprise stocke ses MP durant
premières en moyenne durant 10 jours, elle aura donc en stock
10 jours, quel sera la valeur du l’équivalent de 10 jours d’achat de
stock de matières premières ? MP, soit 10x1000 € = 10 000 €.

On voit que la valeur du stock de l’entreprise dépend de deux facteurs :

- La durée de stockage
- Le chiffre d’affaires
- Si l’entreprise stocke 1 jour et vend 100 prod/jour son

stock sera de 500€
- Si l’entreprise stocke 10 jours et vend 100 prod/jour son
- Si l’entreprise stocke 10 jours et vend 200 prod/jour son
L’entreprise vend un produit fini au

prix unitaire de 10€ HT. Pour Le coût d’achat des MP
fabriquer ce produit, elle utilise des représente donc 5€HT/10€HT
matières premières dont le coût est = 50% de CA HT
de 5€ HT par produit.

- Si l’entreprise vend 100 prod/jour, son CA HT est de 10€HT x 100 prod
= 1000€ HT/jour
- Si l’entreprise vend 200 prod/jour, son CA HT est de 10€HT x 200 prod
= 2000€ HT/jour
- Si l’entreprise stocke 1 jour et vend 100 prod/jour son stock sera de

500€, soit l’équivalent de 0,5 jour de CAHT
- Si l’entreprise stocke 1 jour et vend 200 prod/jour son stock sera de
1000€, soit l’équivalent de 0,5 jour de CAHT
- Si l’entreprise stocke 10 jours et vend 100 prod/jour son stock sera de
5000€, soit l’équivalent de 5 jours de CAHT
- Si l’entreprise stocke 10 jours et vend 200 prod/jour son stock sera de
10000€, soit l’équivalent de 5 jours de CAHT

Les achats de MP L’entreprise Son stock de MP
représentent 50% stocke durant 10 égale 50% x 10 jours
(0,50) du CA HT jours = 5 jours de CA HT
Si l’entreprise réalise maintenant un CAHT de 1 000 000 € HT/an et stocke

ses MP durant 12 jours, quelle sera la valeur des stocks de MP ?
0,5 x 12 jours = 6 jours de CAHT
1 000 000 CA HT/ an soit (1M/360) = 2777,77€ HT/jour
Stock de MP = 2777,77 x 6 = 16666,66 €
CAHT = 1M€/an = 100 000 produits/an soit 277,77 produits/jour
Achats de MP par jour = 5€ x 277,77 = 1388,88 €/jour
Stock MP = 1388,88€/j x 12 jours = 16666,66 €

Partie 1 : La prévision de
trésorerie à long terme
(2/2)

BFR 80000


unitaire de 10€ HT.

L’entreprise accorde à ses

clients en délai de paiement de L’entreprise vend 36000 produits/an donc
1 jour. Quelle sera la valeur des 36000/360 = 100 produits/jour.
créances clients ?
(taux de TVA 20%)
Elle vend donc pour 100x10€ HT = 1000€ HT/jour

Les clients doivent donc régler 1000€ +
20%x1000€ = 1200€ TTC/jour

L’entreprise accorde à ses
clients un délai de paiement de Elle vend donc pour 100x10€ HT = 1000€ HT/jour
1 jour. Quelle sera la valeur des Les clients doivent donc régler 1000€ +
créances clients ? 20%x1000€ = 1200€ TTC/jour
(taux de TVA 20%)
Si les clients paient un jour après leurs achats, alors les créances clients
représenteront 1200€ TTC, soit un jour de vente TTC.
L’entreprise accorde à ses Si les clients paient 30 jours après

clients un délai de paiement de leurs achats, alors les créances clients
30 jours. Quelle sera la valeur représenteront 30 jours de vente TTC,
des créances clients ? soit 1200x30 = 36000€ TTC
(taux de TVA 20%)

Elle vend donc pour 100x10€ HT = 1000€ HT/jour
Les clients doivent donc régler 1000€ + 20%x1000€ = 1200€ TTC/jour
A chaque fois que l’entreprise réalise 1€ de CA HT, les clients lui doivent
1,2€ ; soit 120% ou 1,2 fois le montant des ventes HT.
Si l’entreprise réalise un CA de Créances clients = 1,2 x 20j = 24 jours de CA HT

1M € HT/an et accorde un
délai de paiement de 20 jours CA HT = 1M€/an soit 2777,77€ HT/jour
à ses clients, quelle sera la
valeur des créances clients ? Créances clients :
= 24j de CAHT x 2777,77€/j = 66 666,66 €
Si l’entreprise vend pour 2777,77€ HT/jour, alors les clients doivent payer
chaque jour 2777,77 x 1,20 = 3333,33€ TTC/jour.
Ils mettent 20 jours pour payer. L’entreprise est donc en attente de règlement
de 20 jours de ventes TTC soit 3333,33 x 20 = 66 666,66 €


BFR 80000

unitaire de 10€ HT. Pour fabriquer ce produit, elle utilise des
matières premières dont le coût est de 5€ HT par produit.

Elle doit donc acheter 100x5€ HT de Elle doit donc payer à ses
matières premières chaque jour = fournisseurs de MP 500€ HT
500€/jour + 20% de TVA = 600€ TTC
Si par exemple le délai de paiement obtenu auprès des

fournisseurs est de 25 jours, alors, le montant des dettes
fournisseurs sera de 600€TTC x 25 jours = 15000€

Vente d’un produit
à 10 € HT
Achat de MP 6€/10€
à 5 € HT = 0,60 ou 60%
Fournisseurs
6€ TTC
Dettes fournisseurs =
25 jours x 0,60 = 15 jours de CA HT
Si le CA HT est de 1000€ HT/ jour, alors les
dettes fournisseurs représentent 15000€

• Chaque poste du BFR est donc fonction de deux
paramètres :
– Une durée (délai de paiement ou de stockage)
Durée d’écoulement
– Une proportionnalité avec le volume des ventes (ou
chiffre d’affaires).
Coefficient de structure
• On peut alors reconstituer chacun des postes du
BFR en multipliant ces deux paramètres.
• Le résultat s’exprime alors en jours de CAHT

Poste du BFR =
Durée d’écoulement (en jours) * Coef. de structure (en %
du CA) = X jours de CAHT
• Il suffit ensuite de multiplier ces valeurs par

rapport au CA prévisionnel.
• Cette méthode est dite « méthode du BFR
normatif ».

Prévision du BFR
Application

Estimation du BFR prévisionnel
à l’aide des caractéristiques du cycle d’exploitation
Une société étudie un projet concernant un nouveau produit qui sera vendu
à 350 € pièce.
Les prévisions concernant le coût de production d'une unité du produit nouveau
sont les suivants :
- Matières premières : 49 €
- Salaires nets : 140 €
- Cotisations sociales : 70 €
- Dotations aux amortissements : 35 €
Soit un coût de production total de 294 €
Le coût d'un article en-cours de production est estimé comme suit :

- Salaires et cotisations sociales : 105 €
- Dotations aux amortissements : 17,5 €
Soit un coût de production des en-cours de fabrication : 171,5 €
On considère que le taux de TVA est unique et de 20%.

Les différents services de l'entreprise vous fournissent les délais d'écoulement
prévisionnels suivants :
Durée prévue Origine de l'information
Stockage des matières premières 30 jours Service des approvisionnements
stockage de produits finis 10 jours services des ventes

cycle de production 2 jours service des études techniques
crédits clients 45 jours service des ventes
crédits fournisseurs 90 jours Service des approvisionnements
On estime également que :
- La TVA est payée le 21 de chaque mois
- Les salaires sont payés le dernier jour du mois
- Les cotisations sociales sont payées le 15 du mois d’après.
Calculez le BFRE normatif.

1ère étape : Comprendre les différentes

étapes du cycle d’exploitation

Durée prévue
Une société étudie un projet concernant un
nouveau produit qui sera vendu à 350 € pièce.
Les prévisions concernant le coût de production
Stockage des matières premières 30 jours
d'une unité du produit nouveau sont les suivants :
- Salaires nets : 140 € stockage de produits finis 10 jours
- Dotations aux amortissements : 35 € cycle de production 2 jours
Soit un coût de production total de 294 €
Le coût d'un article en-cours de production est

crédits clients 45 jours
estimé comme suit :
- Matières premières : 49 € crédits fournisseurs 90 jours
- Salaires et cotisations sociales : 105 €
- Dotations aux amortissements : 17,5 €
Soit un coût de production des en-cours de On estime également que :
fabrication : 171,5 € - La TVA est payée le 21 de chaque mois
On considère que le taux de TVA est unique et de
- Les salaires sont payés le dernier jour du mois
20%. - Les cotisations sociales sont payées le 15 du mois d’après.

Vente Encaissement
Achat
du PF des ventes TTC
de MP
30 jours 2 jours 10 jours 45 jours
Stocks de MP Fabrication Stocks PF Créances clients
Décaisse-
ment des
achats Dette fiscale
90 jours TTC
Dette
fournisseur
Créance fiscale
Dette sur salaires
Dettes cot. sociales

Coeff de
Postes Temps structure Besoin Ressource
Stock de matières premières
Stock de produits finis
Stock d'en cours
Clients
Fournisseurs de matières premières
Dettes sur salaires
Dettes organismes sociaux
TVA collectée
TVA déductible sur achats de
matières premières

Stock de matières premières
Durée ?
Durée = 30 jours
Coefficient de structure ?
Si vente d’un
produit à 350 € HT
Achat de MP pour
49 € HT
49 € HT
C. S. = = 0,14 (ou 14%)
350 € HT

Coeff de
4,2 jours de
Stock de matières premières 30 jours 0,14
CA HT
Stock de produits finis
Stock d'en cours
Clients
Dettes sur salaires
TVA collectée
Si CA = 3500€ HT/jour alors le stock de MP vaudra 14 700€ HT.
Si CA = 3500€ HT/jour, alors achat de MP de 490€ HT/jour et si je stocke

durant 30 jours, alors le stock de MP = 490 x 30 = 14 700 €

Stock de Produits Finis
Durée ?
Durée = 10 jours
Les stocks de produits finis sont évalués à leur coût de production HT
Les prévisions concernant le
coût de production d'une unité Si vente d’un
du produit nouveau sont les Coût de production
décaissé = produit à 350 € HT
suivants :
- Matières premières : 49 € 49 + 140 +70 = 259€
- Salaires nets : 140 €
- Dotations aux Coût de production
amortissements : 35 € de 259 € HT
Soit un coût de production
total de 294 €
259 € HT
C. S. = = 0,74 (ou 74%)
350 € HT

Coeff de
Stock de matières premières 30 jours 0,14 4,2 j de CA HT
7,4 jours de
Stock de produits finis 10 jours 0,74
CA HT
Stock d'en cours
Clients
Dettes sur salaires
TVA collectée

Stock d’encours (de fabrication)
Un produit en cours de fabrication n’est plus
une MP et pas encore un PF, c’est un produit
semi-fini. Durée = 2 jours
Si vente d’un
Le coût d'un article en-cours
de production est estimé
comme suit :
- Salaires et cotisations
sociales : 105 € Coût d’encours = 49 +105
- Dotations aux = 154 € HT
amortissements : 17,5 €
Soit un coût de production
des en-cours de fabrication :
171,5 €
154 € HT
C. S. = = 0,44 (ou 44%)
350 € HT

Coeff de
Stock de produits finis 10 jours 0,74 7,4 j de CA HT
0,88 jours de
Stock d'en cours 2 jours 0,44
CA HT
Clients
Dettes sur salaires
TVA collectée

Stocks de MP Fabrication Stocks PF
Achat Vente
de MP du PF

Prévision du BFR
Application (2/3)

Vente Encaissement
Achat
du PF des ventes TTC
de MP
30 jours 2 jours 10 jours 45 jours
Stocks de MP Fabrication Stocks PF Créances clients
Décaisse-
ment des
achats Dette fiscale
90 jours TTC
Dette
fournisseur
Créance fiscale
Dette sur salaires
Dettes cot. sociales

Créances clients
Durée ?
Durée = 45 jours
Si vente d’un
Paiement du client de 350 € HT + TVA =

350€ + 20% de TVA = 420€ TTC
420 € TTC
C. S. = = 1,20
350 € HT

Coeff de
Postes Temps Besoin Ressource
structure
Stock d'en cours 2 jours 0,44 0,88 j de CA HT
54 jours de CA
Créances Clients 45 jours 1,20
HT
Dettes sur salaires
TVA collectée

Dettes fiscales
(TVA collectée sur les ventes)
La TVA est payée le 21 de chaque mois
1 30 21
Régularisation
de la TVA du
mois M
Ventes durant le mois M
15 21
15 + 21 = 36 jours

Dettes fiscales
(TVA collectée sur les ventes)
Si vente d’un
produit à 350 € HT Durée = 36 jours
Paiement du client de 350 € HT + TVA =

350€ + 20% de TVA = 420€ TTC (dont 70 € de TVA)
70 € de TVA à rembourser
70 € de TVA
C. S. = = 0,20
350 € HT

Coeff de
structure
Créances Clients 45 jours 1,20 54 j de CA HT
Dettes sur salaires
7,2 jours de
Dette TVA collectée 36 jours 0,20
CA HT

Dettes fournisseurs de matières
premières
Si vente d’un
Durée = 90 jours
Achat de MP pour 49 € HT
Règlement aux fournisseurs de 49€ + 20% de TVA =

58,8 € TTC (dont 9,8€ de TVA)
58,8 € HT
C. S. = = 0, 168
350 € HT

Coeff de
structure
Fournisseurs de matières 15,12 jours de
90 jours 0,168
premières CAHT
Dettes sur salaires
Dette TVA collectée 36 jours 0,20 7,2 j de CA HT

Créances fiscales
(TVA déductible sur les achats)
La TVA est payée le 21 de chaque mois
1 30 21
Régularisation
de la TVA du
mois M
Achats de MP durant le mois M
15 21
15 + 21 = 36 jours

Créances fiscales
(TVA déductible sur les achats)
Si vente d’un
Durée = 36 jours
Achat de MP pour 49 € HT
Règlement aux fournisseurs de 49€ + 20% de TVA =

58,8 € TTC (dont 9,8€ de TVA)
9,8 € de TVA à récupérer
9,8 € HT
C. S. = = 0, 028
350 € HT

Coeff de
structure
Fournisseurs de matières premières 90 jours 0,168 15,12 j de CAHT
Dettes sur salaires
TVA déductible sur achats de 1,008 jours de
36 jours 0,028
matières premières CAHT

Dettes sur salaires
Les salaires sont payés le dernier jour du mois
1 30
Paiement des
salaires
Travail des salariés durant le mois M
30
15
15 jours

Dettes sur salaires
Si vente d’un
Durée = 15 jours
Salaires Nets dûs de 140 €
140 €
C. S. = = 0, 40
350 € HT

Coeff de
structure
6 jours de CA
Dettes sur salaires 15 jours 0,40
HT
36 jours 0,028 1,008 j de CAHT

Dettes sur cotisations sociales
Les cotisations sociales sont payées le 15 du mois d’après
1 30 15
Paiement des
cotisations
sociales
Travail des salariés durant le mois M
15 15
15 + 15 = 30 jours

Dettes sur cotisations sociales
Si vente d’un
Durée = 30 jours
Cotisations sociales de 70 €
70 €
C. S. = = 0, 20
350 € HT

Coeff de
structure
Dettes sur salaires 15 jours 0,40 6 j de CA HT
6 jours de CA
Dettes organismes sociaux 30 jours 0,20
HT

Prévision du BFR
Application (3/3)

Coeff de
structure
Dettes organismes sociaux 30 jours 0,20 6 j de CA HT

Postes Temps Coeff de structure Besoin Ressource

Clients 45 jours 1,20 54 j de CA HT
15,12 j de
90 jours 0,168
Fournisseurs de matières premières CAHT
Dettes organismes sociaux 30 jours 0,20 6 j de CA HT
TVA collectée 36 jours 0,20 7,2 j de CA HT
67,489 jours de 34,32 jours de
CA HT CA HT
33,169 jours de
CA HT

67,489 jours de CA HT
(besoins de financement)
- 34,32 jours de CA HT
(ressources de financement)
= 33,169 jours de CA HT (BFRE)

Les sommes en attente
d’encaissement représentent
(besoins de financement)
67 jours de CA HT
Les sommes en attente de

- 34,32 jours de CA HT
décaissement représentent 34
(ressources de financement)
jours de CA HT
Le BFR représente le montant

33,169 jours de CA HT (BFRE) net des sommes en attente
d’encaissement

Supposons que l’entreprise envisage de vendre
10 000 produits par an
Elle va alors réaliser un CA de 350 x 10 000 =

3,5M€ HT / an
Soit 3,5M€ /360 jours =

9722,22€ HT/Jour
BFRE = 33,169 jours de CA HT Bénéfice de l’entreprise =

(350 – 294) x 10 000 = 560 000 €
Soit 33,169j x 9722,22€/j
= 322 478 €

Postes Besoin Ressource
Stock de matières premières 4,2 j de CA HT
Stock de produits finis 7,4 j de CA HT
Stock d'en cours 0,88 j de CA HT
Clients 54 j de CA HT
Fournisseurs de matières premières 15,12 j de CAHT Stock de MP =
Dettes sur salaires 6 j de CA HT
Dettes organismes sociaux 6 j de CA HT 4,2j x 9722,22 =
TVA collectée 7,2 j de CA HT 40833 €
TVA déductible sur achats de matières
1,008 j de CAHT
premières
34,32 jours de CA
67,489 jours de CA HT HT
Stock de matières premières 40 833 €
Stock de produits finis 71 944 €
Stock d'en cours 8 567 €
Clients 525 000 €
Fournisseurs de matières premières 147 000 €
Dettes sur salaires 58 333 €
Dettes organismes sociaux 58 333 €
TVA collectée 70 000 €
TVA déductible sur achats de matières premières 9 800 €
656 144 € 333 667 €
322 478 €

Supposons maintenant que l’entreprise envisage de vendre
12 000 produits par an (+20%)
Elle va alors réaliser un CA de 350 x 12 000 =

4,2M€ HT / an
Soit 4,2M€ /360 jours =

11 666,66€ HT/Jour
BFRE = 33,169 jours de CA HT
Soit 33,169j x 11 666,66€/j

= 386 973€

Stock de matières premières 49 000 €
Stock de produits finis 86 333 €
Stock d'en cours 10 280 €
Clients 630 000 €

Fournisseurs de matières
premières 176 400 €
Dettes sur salaires 70 000 €
Dettes organismes sociaux 70 000 €
TVA collectée 84 000 €

matières premières 11 760 €
787 373 € 400 400 €
386 973 €

Prévision du BFR
en partie fixe

Introduction
Méthode de prévision du BFR
Ø Une durée (délai de paiement ou de stockage)

Durée d’écoulement
Ø Une proportionnalité avec le volume des ventes (ou
chiffre d’affaires).
Coefficient de structure

Introduction
• Cette méthode implique que tous les
éléments du cycle d’exploitation sont
proportionnels au chiffre d’affaires.
• Or, il existe dans l’entreprise des charges

fixes.

Charges variables et charges fixes
• Certaines charges sont indiscutablement
proportionnelles au CA (achats de MP, achats de
marchandises).
• D’autres charges sont totalement fixes (frais

administratifs, dotations aux amortissements).
• D’autres encore sont à la fois fixes et variables (frais de

personnel, dépenses énergétiques, …)

Exemple
Une entreprise réalise actuellement un CA HT de 3,6M€ HT / an.
Dans le cadre de son activité, elle estime que ses dépenses

d’électricité représentent :
- Un montant fixe de 90 000 € HT / an
- Une part variable égale à 1,2% de son CA HT
L’entreprise obtient de la part de son fournisseur d’électricité un

délai de paiement de 30 jours. Les dépenses d’électricité sont à
régler avec une TVA de 20%.
Estimer le poste « dettes fournisseurs d’électricité ».

Exemple
Durée = 30 jours
Une entreprise réalise actuellement un CA HT

Nous savons que les charges
de 3,6M€ HT / an. variables HT représentent 1,2% du
CA HT.
Dans le cadre de son activité, elle estime que
ses dépenses d’électricité représentent :
- Un montant fixe de 90 000 € HT / an CS = 1,2%x1,2 = 1,44%
L’entreprise obtient de la part de son

fournisseur d’électricité un délai de paiement
de 30 jours. Les dépenses d’électricité sont à
régler avec une TVA de 20%. Dettes fournisseurs (partie variable) =
Estimer le poste « dettes fournisseurs
d’électricité ». 30 jours x 0,0144 = 0,432 jours de CA HT

Exemple
Durée = 30 jours
Une entreprise réalise actuellement un CA HT

Les charges fixes sont de 90 000 € HT par an
de 3,6M€ HT / an.
Ces charges représentent 2,5% (90000/3,6M)
Dans le cadre de son activité, elle estime que du CA HT.
ses dépenses d’électricité représentent :
- Un montant fixe de 90 000 € HT / an Mais seulement pour un CA de 3,6M !
L’entreprise obtient de la part de son Si le délai de paiement est de 30 jours, alors

fournisseur d’électricité un délai de paiement
de 30 jours. Les dépenses d’électricité sont à les dettes fournisseurs représentent 30 jours
régler avec une TVA de 20%. de consommation d’électricité.
Estimer le poste « dettes fournisseurs Un jour de consommation d’électricité est de
d’électricité ».
90 000 € $ &⁄' (
= 250€ $ &⁄. /01
360
250 € HT + 20% de TVA = 300 € TTC / jour

Exemple
L’entreprisse doit à son fournisseur 300€ TTC / jour
Elle met 30 jours pour payer son fournisseur
La dette fournisseur représente donc 30 jours de dépenses TTC
30 jours x 300 € = 9 000 €
Coef
Durée structure Ressource
Dettes fournisseurs 0,432 jour
30 jours 0,0144
(partie variable) de CA HT
Dettes fournisseurs
30 jours 300 € 9 000 €
(partie fixe)

Exemple
Coef
Durée structure Ressource
Dettes fournisseurs 0,432 jour
30 jours 0,0144
(partie variable) de CA HT
Dettes fournisseurs
30 jours 300 € 9 000 €
(partie fixe)
Si l’entreprise réalise un CA HT de 3,6M €/an ,
alors son CA/jour = 10 000 € HT/jour
Ressource
Dettes fournisseurs
4320 €
(partie variable)
Dettes fournisseurs 13 320 €
9 000 €
(partie fixe)

Exemple
Ressource
Dettes fournisseurs
4320 €
(partie variable)
Dettes fournisseurs
13 320 €
9 000 €
(partie fixe)
Ressource
Dettes fournisseurs
8640 €
(partie variable)
17 640 €
Dettes fournisseurs
9 000 €
(partie fixe)
+ 32,43 %

Tresorerie 1

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Budget de Trésorerie

ESAA Alger (Licence de Gestion)

Lin.Ma (lin.ma@univ-lille.fr) Budget de Trésorerie 28 octobre 2023 1 / 125

Comprendre les mécanismes de flux de trésorerie d’une entreprise.

Lin.Ma (lin.ma@univ-lille.fr) Budget de Trésorerie 28 octobre 2023 2 / 125

Lin.Ma (lin.ma@univ-lille.fr) Budget de Trésorerie 28 octobre 2023 3 / 125

Lin.Ma (lin.ma@univ-lille.fr) Budget de Trésorerie 28 octobre 2023 4 / 125

ü Les plats sont achetés auprès d’un Résultat (bénéfice) = + 1000 €

Lin.Ma (lin.ma@univ-lille.fr) Budget de Trésorerie 28 octobre 2023 5 / 125

Encaissement des ventes de janvier = + 8000€

Lin.Ma (lin.ma@univ-lille.fr) Budget de Trésorerie 28 octobre 2023 6 / 125

ü Les plats sont achetés auprès d’un Résultat (bénéfice) = + 1000 €

Lin.Ma (lin.ma@univ-lille.fr) Budget de Trésorerie 28 octobre 2023 7 / 125

Encaissement des ventes de février = + 8000€

Lin.Ma (lin.ma@univ-lille.fr) Budget de Trésorerie 28 octobre 2023 8 / 125

Les charges de carburant sont considérées comme charges fixes.

Bénéfice réalisé fin avril Trésorerie fin avril

Ventes : 20 x 200 x 4€ = + 16000 € Encaissement des ventes de mars = + 8000€

Lin.Ma (lin.ma@univ-lille.fr) Budget de Trésorerie 28 octobre 2023 9 / 125

Résultat cumulé = + 5200 € Trésorerie cumulée fin avril = - 9200 €

L’écart entre le bénéfice et la

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La trésorerie de l’entreprise correspond aux disponibilités (ou

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Si la trésorerie est négative :

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Avoir une trésorerie équilibrée implique d’anticiper les besoins de

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La prévision de trésorerie doit permettre d’anticiper les besoins de

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La précision de la prévision de trésorerie dépendra cependant de

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Des années 60 : le trésorier-comptable (gardien de la liquidité)

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Prévision de trésorerie à long terme

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La logique fonctionnelle du bilan

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• Les entreprises cherchent à évaluer leur

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Dans la pratique, l’élaboration du plan de

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CA : 6 000 000 € en n+1

Soit un CA de 6M/360j = 16 666,67 € / jour

CA : 8 500 000 € en n+2

Soit un CA de 8,5M/360 = 23611€/j

BFRE = 50j x 23 611 € / jour = 1 180 555 €

Variation du BFRE = 1 180 555 € - 833 333 € = 347 222 €