CCF2 – Stratégie financière – La rentabilité des invetissements

Contexte
Vous êtes consultant en stratégie financière et un étudiant de Master 2 entrepreneuriat dirigeant au sein de l’ESAM
fait appel à vous pour l’aider à mesurer la rentabilité de son projet de création d’entreprise. Lors du premier
entretien l’étudiant vous a communiqué l’intégralité des informations pour l’aider dans le cadre de votre mission.

L’entreprise que souhaite développer l’étudiant est une entreprise industrielle spécialisée dans la production
d’attiéké bio commerce équitable. L'attiéké est une nourriture populaire en Côte d'Ivoire faite avec du manioc. Il
s'agit d'un genre de couscous dont la texture est plus légère que le couscous de blé. Son goût est légèrement acidulé
et est rehaussé par ses nombreux accompagnements. On peut par exemple consommer l'attiéké avec du poisson
grillé, de la sauce de tomate, de la viande grillée et des œufs grillés. Il existe plusieurs types d'attiéké qu'on fabrique
tous de la même manière. Il faut passer par un processus de cuisson qui impose au préalable une préparation assez
longue (Le manioc est mis à fermenter dans l'eau pendant des jours, séché au soleil, broyé, essoré, séché et vanné
puis mis à cuire à la vapeur)

L’étudiant rêverait de démocratiser la commercialisation de ce mets au même titre que certains plats étrangers
devenus référence en France (Couscous, paëlla, pad thaï, Tajine, sushi…). Il pense que la cuisine africaine est sous
représentée et souhaite faire rayonner la culture culinaire africaine en France. Pour cela, il va se placer sur un
positionnement haut de gamme en produisant l'« agbodjama » qui est considéré comme de l'attiéké de très bonne
qualité.

Son ambition est grande et ses moyens suivent. En effet, fils d’un grand diplomate africain, l’étudiant a les moyens
de ses ambitions. Il a cependant décidé de s’inscrire en M2ED au sein de l’ESAM afin d’apprendre toutes les
techniques marketing et entrepreneuriales afin de lancer et développer son activité et de limiter sa dépendance vis-
à-vis des prestataires externes durant la vie de son entreprise (comptables, banquiers, consultants…).

Votre mission en tant que consultant sera simple, il fait appel à vous pour l’aider mesurer la rentabilité de son projet
d’entreprise, notion qui lui sera demandée pour la présentation finale de son projet en mars prochain face à des
jurys d’entrepreneurs dont le directeur pédagogique de l’ESAM : Michel Eyraud.

Pour cela vous devrez :

- Construire les différents budgets inhérents à son activité pour la première année
- Monter le budget de trésorerie afin de connaître les flux de trésorerie sur la première année
- Elaborer le compte de résultat de la première année et déterminer le bénéfice réalisé
- Réaliser le bilan comptable de la première année et déterminer le BFR d’exploitation.
- Projeter les prévisions de l’entreprise sur les 5 première années d’activité
- Evaluer la rentabilité de l’entreprise sur les 5 première année en calculant la VAN générée par le projet et
son indice de profitabilité sur la période.
 Année 1
Investissements pour le lancement de l’entreprise

Pour le lancement de son entreprise, voici les différentes immobilisations achetées :

 Logiciels : 27 000 € HT (amortissement 3 ans)
 Matériel de bureau : 14 000 € HT (amortissement 5 ans)
 Autres matériels : 5 000 € HT (amortissement 5 ans)
 Travaux et aménagements : 15 000 € HT (amortissement 10 ans)
Ces immobilisations seront amorties de manière linéaire.

 Cube Biogaz : 22 000 € HT (amortissement 10 ans)

 Eplucheuse / Broyeuse : 14 000 € HT (amortissement 10 ans)
 Cuiseur : 125 000 € HT (amortissement 10 ans)
 Séchoir : 22 000 € HT (amortissement 10 ans)
 Semoulier : 12 000 € HT (amortissement 10 ans)
 Machine d’emballage : 17 000 € HT (amortissement 10 ans)
Ces immobilisations seront amorties de manière dégressive

Toutes les immobilisations seront achetées et réglées au comptant en janvier 2024.

Financement de l’activité
 Capital social à la création de la société 350 000 € (janvier 2023)
 Emprunt : 350 000 € remboursable en 9 ans à un taux de 2.51%/an (janvier 2023)
 Une subvention d’investissement de 36 000 € a été octroyée à l’entreprise par la région ARA. Elle sera versée
en janvier 2023 et a été utilisée dans l’achat du séchoir et de semoulier.

Éléments concernant le coût d’achat des matières premières

Le prix négocié au kilo du Manioc Bio de Côte d’Ivoire est de 2.10€ HT/kg sur le marché de Rungis. Une remise de 2%
est accordée toutes les 10 tonnes commandées (0% entre 0 et 10 tonnes, 2% entre 10 et 20T, 4% entre 20 et 30T…).

Voici le programme d’achat mensuel du manioc au marché de Rungis :

  Janv Févr Mars Avr Mai Juin Juil Août Sept Oct Nov Déc
Achats en tonnes 7 9 14 19 26 32 37 42 49 55 67 81

Le fournisseur demande un paiement au comptant sur les 6 premiers mois et accepte des paiements à 30 jours à
partir du 7ème mois.

La TVA sur ce type de produit est de 5.5%.

Concernant la livraison au sein de ses entrepôts, l’entreprise Rhonatrans a été choisie. L’entreprise facture en
fonction de la quantité transportée entre Rungis et Lyon :
 Entre 1 et 33 tonnes : 400€ HT la tonne
 Entre 33 et 66 tonnes : 250€ HT la tonne
 Supérieur à 66 tonnes : 150€ HT la tonne

Le transporteur souhaite être payé au comptant. La TVA sur ce type de service est de 20%.

Le prix d’achat du manioc et le prix de la livraison sont les seules variables du coût d’achat HT des matières
premières.
 Éléments concernant la production d’attiéké
Pour produire un paquet d’un kilo d’attiéké, il est nécessaire d’avoir 2 kilos de manioc

Voici le programme de production mensuel d’attiéké :

  Janv Févr Mars Avr Mai Juin Juil Août Sept Oct Nov Déc
Prod en tonnes 3 4 6 9 14 15 19 21 24 28 32 38

L’inventaire sur les matières premières et les marchandises sera réalisé le dernier jour de l’année. Les matières
premières seront valorisées à leur coût d’achat HT moyen sur l’année et les marchandises à leur coût de production
moyen annuel.

L’étudiant part sur le principe que le coût de production d’un paquet d’attiéké représente 2.2 fois le coût d’achat HT
moyen d’un kilo de matière première. Ce coût s’explique par les charges inhérentes à la transformation des matières
premières en marchandises (matières premières, salariés, charges externes, amortissements des machines…).

Éléments concernant la vente d’attiéké

Pour transformer la matière première en marchandises, il faut 15 jours de productions et pour vendre la
marchandise une fois produite, 15 jours sont encore nécessaires. En somme la vente d’attiéké se fait 1 mois après le
début de sa production. Les productions étant réalisées en fonction des commandes négociées, l’étudiant partira sur
le principe que toute production réalisée sur un mois, sera entièrement vendue le mois suivant.

Les produits sont vendus par paquet de 1 kilo à un prix de vente de 7.99€ HT aux différents distributeurs (TVA 5.5%)

Différents distributeurs vont être utilisés pour vendre les produits :

 Les enseignes de grande distribution : représentant 60 % du CAHT avec un paiement à 60 jours.
 Des magasins de proximité bios : représentant 30% du CAHT avec un paiement à 30 jours.
 Certains sites internet : représentant 10% du CAHT avec un paiement à 30 jours.

Impôts sur les sociétés

L’impôt sur les sociétés doit respecter les normes comptables en vigueur :
 15% jusqu’à 42 500 €
 25% au-delà de 42 500 €
Budget des charges
 Loyer entrepôt / Bureau :

L’entreprise n’occupera que 400m² de surface

 Assurance professionnelle : 3 431€ HT / mois

 Électricité : 4 250 € HT / mois
 Chauffage : 2 550 € HT / mois
 Abonnements divers (internet, téléphone, sécurité, logiciels…) : 2 119 € HT / mois
 Honoraire comptabilité : 4000 € HT / an payable en décembre 2023 (TVA 20%)
 Frais bancaire : 475 € HT / mois (TVA 20%)
 Frais postaux : 220 € HT / mois (TVA 20%)
 Produits divers (hygiène, entretien…) : 2 500 € HT / mois (TVA 20%)
 Frais de compostage / gestion des déchets : 1 600 € HT / mois (TVA 20%)
 Véhicule de services : 4 véhicules en leasing pour une valeur de 1 600 € HT / mois (TVA 20%)
 Essence :  870 € HT / mois (exonération de TVA)

Pour lancer son activité, il a décidé de réaliser un plan de communication qui s’étalera sur plusieurs mois :

Budget des réseaux sociaux (à intégrer au budget des charges)

 Février : Campagne de SEA sur Google. Coût de la prestation : 4 000 HT € (TVA 20%)
 Avril : Campagne d’affichage d’une valeur de 27 000 € HT (TVA 20%)
 Juin : Campagne SMA sur Facebook : Coût de la prestation : 7 000 HT € (TVA 20%)
 Octobre : Campagne de display sur Google. Coût de la prestation : 4 000 HT € (TVA 20%)

Budget des impôts et taxes

 Octobre : Impôts locaux d’une valeur de 22 700 €, payés en octobre
 Novembre : Taxe professionnelle d’une valeur de 18 500 €, payée en novembre

Budget des salaires

 Aucune rémunération n’a été prévue pour l’étudiant durant la 1 ère année.
 Agents de production : 5 agents de productions payés au SMIC : : 1 678.99 € brut / mois
 Agents administratifs : 2 agents administratifs payés 1 850 € brut / mois
 Commerciaux : 4 commerciaux payés au SMIC : salaire fixe : 1 678.99 € brut / mois et une prime de 3% du
CAHT généré mensuellement (la prime représentera un revenu variable brut)
Les salaires nets sont versés le dernier jour du mois, les charges sociales salariales représentent 25 % des montants
bruts et sont versées 15 jours après le règlement des salaires.
Les charges patronales représentent 2.7% du montant brut et sont versées 15 jours après le règlement des salaires.
Années suivantes
 Le taux d’actualisation qui est égal au Cout Moyen Pondéré du Capital a été calculé à 7.24% et est à prendre
en compte dès la fin de la 1ère année.
 L’étudiant estime une croissance de 8% du CAHT par an.
 Les charges d’exploitation (hors amortissement) augmentent quant à eux de 5% par an
 Pour les prochaines années, la croissance du BFRE sera équivalent à 4% du CAHT annuel