Choix des investissements et des financements (D.

Bodin) -

Ch 2 - 1

APPLICATIONS SUR LE FINANCEMENT DU CYCLE

D'EXPLOITATION
Ex. 1 : Entreprise Loyaut Calcul du besoin en fonds de roulement normatif
Le contrleur de gestion de l'entreprise LOYAUT a dtermin un standard d'activit, de faon
exercer efficacement son contrle budgtaire. Ayant quelques difficults en analyse financire, il
vous communique des informations partielles sur ses travaux pour que vous ralisiez une prvision
sur le besoin en fonds de roulement d'exploitation.

ANNEXE
Le

dlai de rotation des stocks de matires est de 30 jours.

achats de matires premires sont rgls en moyenne tous les 45 jours.
Le rglement des services extrieurs s'effectue 30 jours.
Les clients rglent en moyenne tous les 60 jours.
L'entreprise souhaite, pour faire face des dpenses imprvues, disposer de 5 jours de chiffre
d'affaires hors taxes en disponibilits.
Le montant des achats de matires premires est de 75 000 HT.
Les services extrieurs se montent 37 500 HT.
Les amortissements sont de 7 500 pour l'exercice.
Le chiffre d'affaires prvu est de 150 000 HT.
L'entreprise est soumise au taux de TVA normal (19,60%). Elle paye rgulirement sa TVA le 20
de chaque mois.
Les

Travail faire :
1. Calculer le besoin en fonds de roulement normatif.
2. Expliquer quel est lintrt du calcul de ce besoin en fonds de roulement normatif.
3. Comment l'entreprise pourrait elle rduire son financement ?

Ex. 2 : Entreprise Jaluit

Besoin en fonds de roulement normatif en-cours

L'entreprise JALUIT a pour spcialit la fabrication de pte dentaire. Son activit prvisionnelle pour
l'anne venir vous est fournie en annexe. Les dlais d'coulement des composantes du besoin en
fonds de roulement d'exploitation sont donns pour l'essentiel en fonction des pratiques dans ce
secteur.
Le directeur financier de l'entreprise souhaiterait avoir une apprciation du besoin de financement li
lexploitation de cette activit pour les 3 annes venir sachant que le chiffre daffaires devrait
progresser de 10% par an.

ANNEXE
LES ACHATS CONSOMMES HT
Matires
Services
Autres cots de production
Emballages
LE REGLEMENT DES ACHATS
Matires premires
Emballages
Fournisseurs de services

LES VENTES TTC

250 000 Produits finis
42 000
350 000 LES ENCAISSEMENTS
35 000 Les clients rglent
60 jours
60 jours
30 jours

LES DELAIS DE STOCKAGE

Matires premires
Emballages
Produits finis
En-cours de production

956 800
60 jours
30
30
45
15

DIVERS
La TVA (19.60%) est rgle le 20 de chaque mois.
Lentreprise souhaite disposer de 15 jours de CA HT pour faire face aux dpenses courantes.
Les emballages font partie des cots hors production.
Les encours de production comprennent les matires premires et la moiti des autres frais.

jours
jours
jours
jours

Choix des investissements et des financements (D. Bodin) -

Ch 2 - 2

Choix des investissements et des financements (D. Bodin) -

Ex. 3 : Entreprise Ponape

Ch 2 - 3

BFR normatif : partie variable et partie fixe

Vous tes actuellement stagiaire dans l'entreprise PONAPE, fabricant de rideaux pour toute la
maison. Aprs avoir donn les avantages de la mthode du fonds de roulement normatif au
directeur financier, vous lui proposez de raliser cette tude pour la socit.
Vous avez donc pour objectif de collecter les informations ncessaires votre tude, puis de
dterminer le besoin en fonds de roulement d'exploitation.
VOS RECHERCHES ONT ABOUTI A L'ANNEXE SUIVANTE
Au

centre approvisionnement de l'entreprise, vous avez rencontr le magasinier principal qui vous
a fourni les dlais moyens de rotation des stocks :
Matires premires de tissus
35 jours en moyenne.
Produits finis
30 jours.
Pour des raisons techniques, il est galement responsable des achats et vous indique que le dlai
de rglement des fournisseurs de matires premires est de 60 jours; quant aux autres achats
variables pour la production (fils, frises...), le dlai est de 20 jours.

Le

service clients a prvu des paiements chelonns : 10% au comptant, 30% 30 jours et 60%
60 jours.
Le chiffre d'affaires de l'exercice, rgulirement rparti dans le temps, a t de 2 000 000 HT. (prix
de vente unitaire moyen 60 HT).

Le

service du personnel rgle ses salaris le 2 du mois suivant et les charges sociales le 15 du
mois suivant :
Salaires nets pour l'exercice
290 000
Charges sur salaires
135 000

Le

chef de production vous signale que la fabrication s'chelonne sur 8 jours. II existe donc des encours de production; ces derniers comprennent 100% des cots variables et 60% pour le reste. II
vous indique le bureau du contrleur de gestion pour les composantes du cot de production.
Aprs consultation, vous obtenez les renseignements suivants :
Matires premires par produit
25
Autres charges variables de production
12
Les charges fixes de production, en plus des salaires, sont de
210 000
(y compris 100 000 d'amortissements).

De

retour au service comptable, vous collectez les derniers renseignements ncessaires votre
mission :
Les crdits sur les charges fixes sont de 20 jours ;
La TVA est rgle le 20 de chaque mois ;
L'entreprise est soumise au taux normal de 19,60%.

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Ex. 4 : Socit Realec

Ch 2 - 4

BFR normatif : partie variable et partie fixe

La socit Realec envisage de produire et de commercialiser un produit dnomm Vectron.

Les conditions d'exploitation prvisionnelles sont les suivantes :
Prix

de vente unitaire HT : 200 ;

produite et vendue : 4 000 units ;
Tableau des charges en :
CV
CF
unitaires annuelles
Charges de production :
Charges de distribution :
Matires
30
Charges variables
Fournitures diverses
11
Main duvre (1)
Main duvre (1)
10
110 000 Dotations aux amortissements
Dotations aux amortissements
85 000 Autres charges fixes
Autres charges fixes
50 000
51
245 000
(1) Salaires bruts et charges sociales patronales.
Quantit

CV
unitaires

CF
annuelles

15
25 000
15 000
20 000
15

60 000

Hypothses relatives aux lments constitutifs du besoin en fonds de roulement :

1. Stocks
les dures moyennes de stockage et de production sont les suivantes
Matires premires
Produits finis
Cycle de fabrication

30 jours
20 jours
10 jours

La valorisation des encours et des produits finis doit tre faite ainsi :
En-cours : 100 % des matires premires plus 40 % des autres charges de production ;
Produits finis : cot de production.
2. Crances clients
Les

ventes sont imposes la TVA au taux normal et les clients rglent 10 % de ces ventes au
comptant et le reste avec les dlais moyens suivants :
-40 jours pour 40 % des ventes,
-60 jours pour 50 % des ventes.

3. Dettes fournisseurs
Les

crdits fournisseurs ne sont obtenus que pour les charges donnant naissance une dduction
de TVA :
Taux moyen de TVA Crdit fournisseur
Matires premires
19,6 %
60 jours
Autres charges variables
12 %
30 jours
Charges fixes de production
10 %
20 jours

N.B. : Les charges fixes de distribution sont rgles au comptant.

4. TVA due
La

TVA est rgle le 25 de chaque mois.

5. Charges de personnel
Elles

comprennent les salaires bruts et les charges sociales patronales. Les charges sociales
salariales et les charges sociales patronales reprsentent respectivement 10 % et 40 % du salaire
brut.
Le personnel est pay le 5 du mois suivant la priode de travail et les rglements aux organismes
sociaux sont effectus le 15 de chaque mois.

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Ch 2 - 5

Calculer, en utilisant la mthode normative le besoin en fonds de roulement li

l'exploitation du produit Vectron.

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Ex. 5 : Nouveau produit

Ch 2 - 6

BFR normatif : partie variable et partie fixe

Seuil de rentabilit et analyse de trsorerie

Une socit, spcialise dans la fabrication de produits drivs de la corde (filets, hamacs...), envisage de dvelopper une nouvelle activit :les tapis de corde pour clubs sportifs et particuliers.
Elle vous demande de calculer, laide de la mthode normative, le besoin en fonds de roulement
qui rsulterait de lexploitation de ce nouveau produit.
Donnes prvisionnelles :
Prix

de vente unitaire HT : 135 .

Quantit

annuelle : 20 000 articles produits et vendus, dont 20 % l'exportation.

Charges

Charges variables de production :

Matires
Autres

premires pour un article

charges variables pour un article

Charges fixes de production :

60
16

Frais

de personnel
charges dexploitation
Dotations aux amortissements
Autres

490 000
135 000
200 000

Charges fixes distribution :

Frais

de personnel
charges dexploitation

Autres
Dures

85 000
65 000

Dure moyenne de stockage : 30 jours pour les matires, 15 jours pour les produits finis, dure
totale de fabrication : 10 jours.
Crdit clients : clients franais : 40 % 30 jours, 60 % 60 jours, clients trangers : 90 jours.
Crdit fournisseurs de matires premires : 30 jours fin de mois.
Salaires nets : rglement en fin de mois.
Charges sociales : rglement le 10 de chaque mois (les charges salariales et patronales reprsentent respectivement 15 % et 40 % des salaires bruts).
TVA : rglement le 21 de chaque mois.
Les autres frais sont rgls comptant.

Taux de TVA :
19,60

% sur les ventes.

% sur les matires ; 19,60 % sur les autres charges variables et sur 40 % des autres
charges fixes.
En-cours : ils sont estims 100 % pour les matires et 50 % pour les autres charges.
5,5

Trsorerie minimum : 3 jours de chiffre daffaires.

1.Calculer le besoin en fonds de roulement normatif li l'exploitation de ce nouveau

produit ?
2. Combien faut-il vendre darticles au minimum pour assurer la rentabilit de ce nouveau
produit ? Quelle est la marge de scurit ?
3. Est-il utile de connatre le besoin en fonds de roulement correspondant au seuil de
rentabilit ?
4. Calculer lexcdent brut dexploitation (EBE) et lexcdent de trsorerie dexploitation
(ETE) pour ce nouveau produit. Quelles sont vos conclusions compte tenu de ces deux
derniers rsultats.

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Ch 2 - 7

IUT de La Roche sur Yon Dpartement GEA

MO4FC Gestion financire DS n2 3 H

Premire partie

BFR normatif : partie variable et partie fixe

Seuil de rentabilit et analyse de trsorerie

Une socit, spcialise dans la fabrication de produits drivs de la corde (filets, hamacs...), envisage de dvelopper une nouvelle activit :les tapis de corde pour clubs sportifs et particuliers.
Elle vous demande de calculer, laide de la mthode normative, le besoin en fonds de roulement
qui rsulterait de lexploitation de ce nouveau produit.
Donnes prvisionnelles :
Prix

de vente unitaire HT : 135 .

Quantit

annuelle : 20 000 articles produits et vendus, dont 20 % l'exportation.

Charges

Charges variables de production :

Matires
Autres

premires pour un article

charges variables pour un article

Charges fixes de production :

60
16

Frais

de personnel
charges dexploitation
Dotations aux amortissements
Autres

490 000
135 000
200 000

Charges fixes distribution :

Frais

de personnel
charges dexploitation

Autres
Dures

85 000
65 000

Dure moyenne de stockage : 30 jours pour les matires, 15 jours pour les produits finis, dure
totale de fabrication : 10 jours.
Crdit clients : clients franais : 40 % 30 jours, 60 % 60 jours, clients trangers : 90 jours.
Crdit fournisseurs de matires premires : 30 jours fin de mois.
Salaires nets : rglement en fin de mois.
Charges sociales : rglement le 10 de chaque mois (les charges salariales et patronales reprsentent respectivement 15 % et 40 % des salaires bruts).
TVA : rglement le 21 de chaque mois.
Les autres frais sont rgls comptant.

Taux de TVA :
19,60

% sur les ventes.

% sur les matires ; 19,60 % sur les autres charges variables et sur 40 % des autres
charges fixes.
En-cours : ils sont estims 100 % pour les matires et 50 % pour les autres charges.
5,5

Trsorerie minimum : 3 jours de chiffre daffaires.

1.Calculer le besoin en fonds de roulement normatif li l'exploitation de ce nouveau

produit ?
2. Combien faut-il vendre darticles au minimum pour assurer la rentabilit de ce nouveau
produit ? Quelle est la marge de scurit ?
3. Est-il utile de connatre le besoin en fonds de roulement correspondant au seuil de
rentabilit ?
4. Calculer lexcdent brut dexploitation (EBE) et lexcdent de trsorerie dexploitation
(ETE) pour ce nouveau produit. Quelles sont vos conclusions compte tenu de ces deux
derniers rsultats.

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Ch 2 - 8

Q BFRE, ETE, Effet de levier

Une socit ralise le projet d'investissement suivant
montant HT : 1 280 000 F ;
amortissement linaire sur 5 ans ;
conditions d'exploitation
- charges variables HT matires : 90 F
autres charges variables de production 155 F.
- charges fixes de production HT : 150 000 F
- charges fixes de distribution HT : 600 000 F
prix de vente unitaire HT : 500 F.
quantits fabriques et vendues
Annes

n+1 n+2 n+3 n+4

Quantits 6 000 8 000 10 000 10 000 10 000

les clients rglent raison de 30 % au
comptant et 70 % 30 jours.
les fournisseurs de matires accordent un
crdit de 30 jours.
les dures moyennes de stockage des
matires premires et des produits finis
sont respectivement de 15 et 20 jours.
a)
Calculez les BFRE prvisionnels relatifs cet investissement, en considrant les seuls
postes stock de matires premires, stock de produits finis, clients et fournisseurs.
b)

Calculez les ETE prvisionnels.

c)
Mettez en vidence (effet de levier, pour les deux premires annes d'exploitation, dans
l'hypothse o la socit emprunterait 12 une somme de 500 000 F, remboursable par
amortissements constants sur 5 ans.
O Calculs de TE
Calculer les dures d'coulement relatives aux postes suivants
Stock de matires premires
- stock moyen :

300 000.

- variation du stock de + 950 000

matires premires:

(S,-S,).

- achats HT de l'exercice :

6 350 000

Stock de produits finis

- stock moyen:

- production stocke :

480 000
-

80 000

- cot de production des

produits finis fabriqus :

Stock de marchandises

- stock moyen:

100 000

- chiffre d'affaires HT :

3 600 000

- taux de marge commerciale :

60

Fournisseurs (ou clients)

4 200 000

Choix des investissements et des financements (D. Bodin) -

Ch 2 - 9

- rglement 40 jours,
- rglement en fin de mois,
- paiement 60 jours fin de mois,
- paiement 30 jours fin de mois, le 5 du
mois suivant,
- 30 % 30 jours et 70 % 60 jours.
Salaires (nets)
- paiement le 26 du mois-mme,
- paiement le 5 du mois suivant.
TVA (calcul avec les trois mthodes)
- paiement le 18 du mois suivant,
- paiement le 24 du mois suivant.
Entreprise X
L'entreprise X est une jeune entreprise qui s'est dveloppe rapidement dans un secteur de hautre
technologie exigeant des investissements coteux et une main-d'oeuvre trs qualifie.
En dpit d'un rsultat dcevant, l'entreprise est rentable. Cependant, les problmes financiers sont
mal matriss et, au 31.12.n, la trsorerie est fortement ngative. Aussi, les dirigeants de l'en treprise
font-ils appel vous pour les conseiller en vue de redresser la situation.
Pour cela, on vous communique le compte de rsultat au 31.12.n (ci-aprs) et vous obtenez, par
ailleurs, les renseignements suivants, relatifs l'exercice n (toutes les sommes sont exprimes en
milliers de francs)
Stock initial de matires premires 500
Stock initial de produits finis

2 550

tions

Les clients rglent 60 jours fin de mois, le

10 du mois suivant.

Les fournisseurs sont rgls 30 jours fin

de mois.

Les salaires sont verss le dernier jour du mois ; les charges sociales sont rgles le 10 du
mois suivant.

Les achats, les services extrieurs et les ventes sont passibles de la TVA au taux de 20,60
%, laquelle est rgle le 25 de chaque mois.

Les services extrieurs sont rgls comp

tant.

Le cot de production des produits vendus

en natde:

13000

L'activit est rgulire tout au long de

l'exercice.

Au 31.12.n, on a

- capitaux propres :
-

8 000

dettes financires :

6 000

(hors concours bancaires courants)

- fonds de roulement :

4 000

Compte de rsultat (simplifi)

Choix des investissements et des financements (D. Bodin) -

Exercice n

Ch 2 - 10

Sommes en milliers de F.

Charges d'exploitation :

Produits d'exploitation

Achats de mat. prem 3 000 Production vendue 14 000

par la mthode des experts-comptables.
b) Vrifier s'il y a, ou non, cohrence entre le FR
et le BFRE.
Conclure.
Socit Y
Les dirigeants de la socit Y aimeraient disposer d'une analyse financire complmentaire concer nant une production particulire. A cet effet, ils vous demandent de dterminer le fonds de roulement
normatif de ce produit l'aide des informations relatives son cycle d'exploitation
le chiffre d'affaires hors taxe annuel a t pour l'anne n de 2 500 000 F soumis la TVA au
taux normal de 20,6 % ;
-

le crdit accord aux clients est de 60

jours ;

les achats de matires premires reprsentent 50 % du chiffre d'affaires hors taxe. Ces
achats sont soumis la TVA au taux normal de 20,6 % ;
-

pour les achats, le crdit fournisseurs est

de 90 jours ;

la main-d'oeuvre de production reprsente

30 % du chiffre d'affaires hors taxe ;

la dure moyenne de stockage des

matires premires est de 70 jours ;

la dure moyenne de stockage des produits

finis est de 20 jours ;

Variation stock M.P. - 200 Production stocke

1 450

Services extrieurs

1500 Reprises sur prov.

430

Impts,taxes et VA

300

Salaires

Transfert de charges 270

4 500

Charges sociales

1 800 Produits financiers

oot. aux am. et prov 5 000 Autres intrts et

Charges financires:

assimils

Intrts et charges

Produits exceptionnels

assimiles

800

Sur oprations

Charges nettes sur

cessions de VMP

150

de gestion
250

120

Produits des cessions

Charges exceptionnelles:

d'lments d'actif

Valeur comptable des

Solde dbiteur

180

lments d'actif cds 350 = Perte 700

a) Dterminer le fonds de roulement normatif,
Total gnral : 17 300 Total gnral :

17 300

les autres dpenses d'exploitation reprsentent 3 % du chiffre d'affaires hors taxe et

supportent la TVA au taux normal de 20,6 % ;
-

le crdit obtenu pour les autres dpenses

d'exploitation est de 30 jours ;

Choix des investissements et des financements (D. Bodin) -

Ch 2 - 11

les charges de personnel commercial reprsentent en moyenne 5 % du chiffre d'affaires hors

taxe ;
les charges de personnel (de production et commercial) englobent les charges sociales
patronales estimes 35 % des salaires bruts ;
-

les cotisations salariales sont en moyenne

de 15 % des salaires bruts ;

les salaires sont rgls en fin de mois et les charges sociales patronales et salariales le 15
du mois suivant ;
la socit est soumises la TVA au rgime de droit commun et la TVA est rgle le 25 du
mois suivant.
O SISO SA
Les dirigeants de la Socit Industrielle du
Sud-Ouest vous demandent de calculer le
fonds de roulement normatif, partir des
informations prvisionnelles suivantes, relatives l'exercice n

fabrication et vente de 5 000 articles de

5 000 F HT l'un,

dcomposition du CAHT
- matires premires : 40 %, - charges de personnel
production : 30 %,
distribution : 6 %.
- autres charges d'exploitation : 12
(elles concernent exclusivement la production),
dotations aux amortissements : 6 % (la moiti des amortissements sont affects la
production).
Autres informations

les charges sociales salariales et patronales s'lvent 40 % des salaires bruts

(respectivement 10 % et 30 %),

dures moyennes de stockage : 20 jours pour les matires premires et 15 jours pour les
produits finis,

crdit accord aux clients : 30 jours fin de

mois, le 5 du mois suivant,

crdit fournisseurs de matires : 60 jours fin

de mois,

les salaires sont rgls en fin de mois, les

charges sociales le 10 du mois suivant,

taux de TVA (sur ventes, achats et autres

charges d'exploitation) : 20,6 %,

rglement: le 22 de chaque mois,

l'activit de la socit est rgulire.

Effectuer le calcul demand (en nombre de

jours de CAHT et en % du CAHT).
Le CAHT prvisionnel n + 1 s'lve

Choix des investissements et des financements (D. Bodin) -

Ch 2 - 12

32 000 000 F, valuer le fonds de roulement normatif correspondant.

La socit tudie des mesures destines
rduire son BFRE. Le crdit clients serait ramen 30 jours et les autres charges d'ex ploitation ne
reprsenteraient plus que 8 % du CAHT.
Calculer le nouveau fonds de roulement normatif et dterminer son montant pour l'exercice n + 1 au cas o ces mesures seraient prises.

Choix des investissements et des financements (D. Bodin) -

Ch 2 - 13