154 - 135.‫ص‬.

‫ ص‬،2019 ‫ دﯾﺳﻣﺑر‬- 3 ‫ﻋدد‬- 30 ‫اﻟﻣﺟﻠد‬

‫( ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ‬%51-49) ‫ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ‬

‫ﻓﻲ اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟزاﺋري‬
The rule of the minimum partnership (49/51%) in the field of foreign
investment in Algerian legislation
2019/09/21 : ‫ ؛ ﺗﺎرﯾﺦ اﻟﻘﺒﻮل‬2019/06/23 : ‫ﺗﺎرﯾﺦ اﻻﺳﺘﻼم‬

‫ﻣﻠﺧص‬
‫ وإن‬،‫ﺗﻌﺗﺑر ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ واﺣدة ﻣن اﻷﺣﻛﺎم اﻟﻣﻘﯾدة ﻟﻼﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ اﻟﺗﻲ‬
‫ﻛﺎﻧت ﺗﺟد ﻣﺑرراﺗﮭﺎ اﻟﻣﻘﺑوﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﺣﺎﻓظﺔ ﻋﻠﻰ اﻻﻗﺗﺻﺎد اﻟوطﻧﻲ ﻣن ﺧطر ﺗﺣوﯾل‬
‫اﻟﻌﻣﻠﺔ وﺧطر ﺳﯾطرة اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺣﻠﯾﺔ ﻣﻧﮭﺎ وﻣﺎ ﯾﺳﺗﺗﺑﻊ ذﻟك ﻣن‬
‫ ﻓﮭﻲ ﻓﻲ اﻟﻣﻘﺎﺑل ﺗﺷﻛل ﺣﯾﺎدا ﺗﺎﻣﺎ ﻋن ﻣﺳﺗﻠزﻣﺎت‬،‫ﺗﺑﻌﯾﺔ اﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ ﺗﻣس ﺑﺎﻟﺳﯾﺎدة اﻟوطﻧﯾﺔ‬
‫إﻟﻬﺎم ﺑﻮﺣﻼﻳﺲ‬.‫* د‬ ‫ وﻓﻲ وﻗت‬،‫اﻻﻗﺗﺻﺎد اﻟﺣر اﻟذي ﯾﻔرض اﻻﻧﻔﺗﺎح واﻟﻣﻐﺎﻣرة وﺗﺣﻣل ﺑﻌض اﻟﻣﺧﺎطر‬
‫ﺗزداد ﻓﯾﮫ اﻟﺣﺎﺟﺔ إﻟﻰ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﺑﺎﻟﻧظر إﻟﻰ اﻟوﺿﻌﯾﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ اﻟﺻﻌﺑﺔ‬
"‫أﺳﺗﺎذ ﻣﺣﺎﺿر "ب‬ ‫اﻟﺗﻲ ﺗﻌﯾﺷﮭﺎ اﻟﺟزاﺋر ﯾﻌﺗﺑر اﻟوﻗوف ﻣوﻗﻔﺎ وﺳطﺎ إزاء ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻣن أﻛﺛر‬
‫اﻟﺣﻠول ﻗﺑوﻻ وھو ﺣﺻر اﻟﻘﺎﻋدة ﻓﻲ اﻟﻘطﺎﻋﺎت اﻟﺣﺳﺎﺳﺔ ﻓﻘط أو اﻟﺗﻌﺎﻣل ﻣﻌﮭﺎ ﺑﺄﺳﻠوب‬
‫ﻛﻠﯾﺔ اﻟﺣﻘوق‬
‫ﺣﺎﻟﺔ ﺑﺣﺎﻟﺔ اﻷﻣر اﻟذي ﯾﻔرض إﻟﻐﺎءھﺎ ﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ وإدراﺟﮭﺎ ﻧﻧﺳب ﻣﺗﻔﺎوﺗﺔ ﺿﻣن‬
‫ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻹﺧوة ﻣﻧﺗوري‬ .‫ﻣﺧﺗﻠف اﻟﻧﺻوص اﻟﻣﻧظﻣﺔ ﻟﻠﻧﺷﺎطﺎت اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﺧﺗﻼف أﻧواﻋﮭﺎ‬
‫ﻗﺳﻧطﯾﻧﺔ‬
،‫ اﺳﺗﺛﻣﺎر أﺟﻧﺑﻲ ﻣﺑﺎﺷر‬،(%51-49) ‫ اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ‬:‫اﻟﻜﻠﻤﺎت اﻟﻤﻔﺘﺎﺣﯿﺔ‬
.‫ ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‬،‫ ﻗﺎﻧون اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‬،‫ﻣﺳﺗﺛﻣر أﺟﻧﺑﻲ‬

Abstract Résumé

The mandatory minium partnership rule is one of
the restrictive provisions of foreign direct
investment. Despite its numerous justifications
including: maintaining the national economy
from the risk of currency conversion, and the risk
of foreign investment domination at the expense
of local ones, as well as the consequent economic
dependance that affects the national sovereignty,
they are in contrast of the requirements of the
free economy, wich imposed openness, adventure
and risk taking. Consequently, the most
acceptable solution of the effective
implementation of the minium partnership rule is
to limit it to sensitive sectors only or deal with it
in a case by case .
La règle de partenariat minimale (49/51%) dans
l’investissement étranger décrit comme une règle
restrictive sur ce dernier. Malgré ses avantages au
niveau de l’économie nationale tels que la
confrontation des risques de transfert de devises
ainsi que le danger de domination des
investissements étrangers et la menace pour la
souveraineté nationale, elle apparait en contraste
comme une disposition contradictoire à l’économie
de marché qui est fondée sur l’idée de risque. Pour
ces raisons, la solution acceptable est de limiter
l’application de la règle de partenariat dans les
secteurs sensibles tels que l’hydrocarbure ainsi que
le secteur bancaire, ou l’adoption d’une étude
d’investissement au cas par cas.

Keywords: The minimum partnership rule Mots clés: La règle de partenariat minimale
(49/51%), Foreign direct investments, foreign (49/51%), Investissement direct étranger,
investor, investment Law, Finance Law. Investisseur étranger, Loi de l’investissement, Loi
de finance.

* Corresponding author, e-mail: ilhemdroit8@gmail.com

.2019 ‫ اﻟﺟزاﺋر‬،1 ‫ ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻻﺧوة ﻣﻧﺗوري ﻗﺳﻧطﯾﻧﺔ‬

 ‫د‪.‬إﻟﮭﺎم ﺑوﺣﻼﯾس‬

‫ﻣﻘدﻣﺔ‪:‬‬
‫ﺑﻌدﻣﺎ ﺣﻘﻘت اﻟدول اﻟﻧﺎﻣﯾﺔ اﺳﺗﻘﻼﻟﮭﺎ اﻟﺳﯾﺎﺳﻲ ﻓﻲ اﻟﻔﺗرة ﻣﺎ ﺑﻌد اﻟﺣرب اﻟﻌﺎﻟﻣﯾﺔ‬
‫اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ‪ ،‬ﺑدأت ﺗطﻠﻌﺎﺗﮭﺎ إﻟﻰ اﻟﺗﻧﻣﯾﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬وﺑﺎﻟﻧظر إﻟﻰ اﻟوﺿﻌﯾﺔ اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺻﻌﺑﺔ‬
‫ﻟﮭذه اﻟدول ﻓﻘد ﻟﺟﺄت إﻟﻰ اﻻﺳﺗﻌﺎﻧﺔ ﺑرؤوس أﻣوال أﺟﻧﺑﯾﺔ )‪ (1‬وﻣﺎ ﯾﺻﺎﺣﺑﮭﺎ ﻣن ﺧﺑرات‬
‫وﻣﻌﺎرف ﻓﻧﯾﺔ )‪ .(2‬ﺷﯾﺋﺎ ﻓﺷﯾﺋﺎ ازدادت اﻟﺣﺎﺟﺔ إﻟﻰ ﺟﻠب رؤوس اﻷﻣوال واﻟﺗﻛﻧوﻟوﺟﯾﺎ‬
‫ﺧﺎﺻﺔ ﺑﻌد ﺳﯾﺎﺳﺔ اﻻﻧﻛﻣﺎش اﻻﻗﺗﺻﺎدي اﻟﺗﻲ اﻧﺗﮭﺟﺗﮭﺎ اﻟدول اﻟﻣﺗﻘدﻣﺔ ﺑداﯾﺔ اﻟﺛﻣﺎﻧﯾﻧﺎت‬
‫وﺗﺄﺛﯾرھﺎ ﻓﻲ ﺣﺟم اﻟﻣﺳﺎﻋدات اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﻛﺎﻧت ﺗﺗﻠﻘﺎھﺎ ﻣن ھذه اﻟدول)‪.(3‬‬
‫وﻋﻠﻰ ﻏرار اﻟﻌدﯾد ﻣن اﻟدول اﻟﻧﺎﻣﯾﺔ اھﺗﻣت اﻟﺟزاﺋر وﻣﻧذ اﺳﺗﻘﻼﻟﮭﺎ‬
‫ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ؛ ﺣﯾث ﺷﮭدت اﻟﻣﻧظوﻣﺔ اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ اﻟﺟزاﺋرﯾﺔ زﺧﻣﺎ ﻓﻲ اﻟﻧﺻوص‬
‫اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﺑﺷﻛل ﻋﺎم‪ ،‬وإن ﻛﺎن اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻟم ﯾﺄﺧذ ﺣظﺎ واﻓرا ﻣﻧﮭﺎ ﻓﻲ‬
‫ﻓﺗرة اﻻﻗﺗﺻﺎد اﻻﺷﺗراﻛﻲ إﻻ أن ذﻟك ﻻ ﯾﻌﻧﻲ ﻏﯾﺎﺑﺎ ﺗﺎﻣﺎ ﻟﻸﺣﻛﺎم اﻟﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات‬
‫اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ‪ ،‬ﻓﻌﻠﻰ ﺳﺑﯾل اﻟﻣﺛﺎل ﺗﺿﻣن اﻷﻣر ‪ (4) 284 -66‬اﻟﻌدﯾد ﻣن اﻟﻣزاﯾﺎ ﻟﻠﻣﺳﺗﺛﻣر‬
‫اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻣن ﻗﺑﯾل ﺑﻌض اﻹﻋﻔﺎءات اﻟﺟﺑﺎﺋﯾﺔ وﺿﻣﺎن ﺗﺣوﯾل رؤوس اﻷﻣوال ‪...‬إﻟﺦ رﻏم‬
‫اﻷﺣﻛﺎم اﻟﺗﻘﯾﯾدﯾﺔ اﻟﻌدﯾدة اﻟواردة ﻓﯾﮫ واﻟﺗﻲ ﺗﻧﺳﺟم ﻣﻊ ﺗوﺟﮫ اﻟدوﻟﺔ اﻟوﻟﯾدة ﺣدﯾﺛﺎ ﻓﻲ ﺗﻠك‬
‫اﻟﻔﺗرة‪.‬‬
‫إن اﻟﻣﺧﺎوف ﻣن اﻟوﻗوع ﻓﻲ ﻓﺦ اﻟﺗﺑﻌﯾﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ ﻟﻠدول اﻟﻣﺗﻘدﻣﺔ ‪ -‬ﻛﺷﻛل‬
‫ﺑدﯾل ﻟﻼﺳﺗﻌﻣﺎر اﻟﺗﻘﻠﯾدي‪ -‬ﯾدﻓﻊ اﻟدول اﻟﻧﺎﻣﯾﺔ إﻟﻰ ﺗﻘﯾﯾد ﺣرﯾﺔ اﻟﺗواﺟد اﻻﻗﺗﺻﺎدي‬
‫ﻟﻸﺟﺎﻧب‪ ،‬ﻓﺎﻟﻣﺑدأ اﻟدﺳﺗوري ﻟﺣرﯾﺔ اﻟﺗﺟﺎرة واﻟﺻﻧﺎﻋﺔ ﯾﺳﻣﺢ ﺑﺗدﺧل اﻟﻘﺎﻧون ﻟﻠﺣد ﻣن‬
‫ھذه اﻟﺣرﯾﺔ وﻓق ﻣﻘﺗﺿﯾﺎت اﻟﻣﺻﻠﺣﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‪ ،‬وﻗد ﺗظﮭر ھذه اﻟﻘﯾود ﺿﻣن ﻗواﻧﯾن‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻓﻲ ﺻورة ﺗﻔﺿﯾل اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻟوطﻧﻲ ﻋﻠﻰ اﻷﺟﻧﺑﻲ‪ ،‬وﻋﻠﻰ اﻟﻌﻣوم ﻓﺈن‬
‫اﺳﺗﻌراض اﻟﺗﺷرﯾﻌﺎت اﻟﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﯾﻣ ّﻛن ﻣن اﻟﻘول أن ھذه اﻷﺧﯾرة ﻗد ﺗﺄرﺟﺣت‬
‫ﺑﯾن اﻟﺗﻘﯾﯾد اﻟواﺿﺢ ﻟﺣرﯾﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ وﺑﯾن اﻟﻣﺳﺎواة ﺑﯾن اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن اﻷﺟﺎﻧب‬
‫واﻟوطﻧﯾﯾن‪ ،‬ﺣﯾث ﻋﺑر ﻛل ﻧص ﻣﻧﮭﺎ ﻋن طﺑﯾﻌﺔ اﻟﻣرﺣﻠﺔ وﻋن اﻷھداف اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‬
‫اﻟﻣرﺟوة‪.‬‬
‫وﻟﻘد ﺷﮭدت ﺑداﯾﺔ اﻷﻟﻔﯾﺔ اﻟﺛﺎﻟﺛﺔ ﺗدﺧﻼ واﺳﻌﺎ ﻣن اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﺑﺎﻟﻌدﯾد ﻣن‬
‫اﻟﻧﺻوص ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺎل اﻻﻗﺗﺻﺎدي ﺗﻣﯾزت ﻓﻲ ﻣﺟﻣﻠﮭﺎ ﺑﺎﻻﻧﻔﺗﺎح وﺗﻛرﯾس ﺣرﯾﺔ اﻟﺗﺟﺎرة‬
‫واﻟﺻﻧﺎﻋﺔ‪ ،‬وﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﺗﺣدﯾدا ﺻدر اﻷﻣر ‪ (5) 03-01‬ﻓﻲ ﺳﯾﺎق ﺑﻌث‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﺑﻌد اﻟرﻛود اﻻﻗﺗﺻﺎدي ﺑﺳﺑب اﻻﺿطراب اﻷﻣﻧﻲ ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر‬
‫وﺗﺄﺛﯾره ﻋﻠﻰ اﻟﻧﻣو اﻻﻗﺗﺻﺎدي وﻛذا ﻓﻲ ﺳﯾﺎق اﻟﺗﻣﮭﯾد ﻻﺗﻔﺎق اﻟﺷراﻛﺔ ﻣﻊ اﻻﺗﺣﺎد‬
‫اﻷوروﺑﻲ و ﻟﻘد ﺣﻣل اﻷﻣر ‪ 03-01‬أﺣﻛﺎﻣﺎ ﻋدﯾدة ﺗدﻋم ﺣرﯾﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر وﻣﺑدأ‬
‫اﻟﻣﺳﺎواة ‪ ،‬ﺣﯾث وﺳﻊ اﻟﻣﺷرع ﻣن ﻧطﺎق ﺗطﺑﯾق اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺧﺎص ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر وﺗﺧﻠﻰ ﻋن‬
‫ﺣﻛم اﺳﺗﺑﻌﺎد اﻷﻧﺷطﺔ اﻟﻣﺧﺻﺻﺔ ﺻراﺣﺔ ﻟﻠدوﻟﺔ أو ﻷﺣد ﻓروﻋﮭﺎ ﻛﻣﺎ ﺗﺿﻣﻧﮫ اﻟﻣرﺳوم‬
‫اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ ‪.(6)12-93‬‬
‫ورﻏم اﻟﺗﺄﺛﯾر اﻹﯾﺟﺎﺑﻲ ﻟﮭذه اﻷﺣﻛﺎم ﻓﻲ ﺗدﻓق اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻓﻲ‬
‫اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬ﻓﺈن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2009‬ﻗد أورد اﻟﻌدﯾد ﻣن اﻟﻘﯾود ﻋﻠﻰ ﺣرﯾﺔ‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻣﺳت ﺑﺷﻛل ﻣﺑﺎﺷر ﻣﺑدأ اﻟﻣﺳﺎواة ﺑﯾن اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن اﻟوطﻧﯾﯾن واﻷﺟﺎﻧب‪ ،‬ﻣن‬
‫ﺑﯾن ھذه اﻟﻘﯾود ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ وﺣق اﻟﺷﻔﻌﺔ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﻧظﺎم اﻟﺗﺻرﯾﺢ ﻟدى اﻟوﻛﺎﻟﺔ‬
‫اﻟوطﻧﯾﺔ ﻟﺗطوﯾر اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر واﻟدراﺳﺔ اﻟﻣﺳﺑﻘﺔ ﻣن ﻗﺑل اﻟﻣﺟﻠس اﻟوطﻧﻲ ﻟﻼﺳﺗﺛﻣﺎر‪...‬إﻟﺦ‬
‫وﺗﻌﺗﺑر ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ اﻹﺟﺑﺎرﯾﺔ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻣن ﺑﯾن اﻟﻘﯾود اﻟﺗﻲ‬
‫ﺗﺛﯾر اﻟﻌدﯾد ﻣن اﻹﺷﻛﺎﻻت اﻟواﻗﻌﯾﺔ واﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ واﻟﺗﻲ أﻓرزت وﺟﮭﺎت ﻧظر ﻣﺗﺑﺎﯾﻧﺔ ﺑﯾن‬
‫اﻟﺑﺎﺣﺛﯾن واﻟدارﺳﯾن‪ ،‬وھو ﻣﺎ دﻓﻌﻧﺎ إﻟﻰ اﺧﺗﯾﺎرھﺎ ﻛﻣوﺿوع ﻟﮭذه اﻟدراﺳﺔ‪ ،‬وﺗﻘﺿﻲ‬
‫ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ وﺟوب اﻟﺗﻘﯾد ﻓﻲ إﻧﺟﺎز اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﺑﺷرط اﻟدﺧول ﻓﻲ‬
‫ﺷراﻛﺔ إﺟﺑﺎرﯾﺔ ﻣﻊ ﻣﺳﺗﺛﻣر وطﻧﻲ ﻣﻘﯾم ﯾﺣوز ﻣﺳﺎھﻣﺔ ﺑﺎﻷﻏﻠﺑﯾﺔ ﺗﻘدر ﻧﺳﺑﺗﮭﺎ ب ‪%51‬‬
‫‪136‬‬
 ‫ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ )‪ (%51-49‬ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻓﻲ اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟزاﺋري‬

‫ﻋﻠﻰ اﻷﻗل ﻣن رأﺳﻣﺎل اﻟﺷرﻛﺔ‪.‬‬

‫وﻓﻲ اﻟواﻗﻊ‪ ،‬ﻓﺈن ھذا اﻟﺗدﺧل ﻣن اﻟﻣﺷرع ﺟﺎء ﺗزﻛﯾﺔ ﻟﻣوﻗف ﻣن اﻟﺳﻠطﺔ اﻟﺳﯾﺎﺳﯾﺔ ﻓﻲ‬
‫اﻟدوﻟﺔ واﻟﺗﻲ رأت ﻓﻲ اﻟﺗدﺑﯾر ﺿرورة ﻟﻠﻣﺣﺎﻓظﺔ ﻋﻠﻰ اﻻﻗﺗﺻﺎد اﻟوطﻧﻲ‪ ،‬ﻏﯾر أن‬
‫ﺗراﺟﻊ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻋﻠﻰ ﺻﻌﯾد اﻟواﻗﻊ ﻓﻲ اﻟﻔﺗرة اﻟﻼﺣﻘﺔ ﻻﻋﺗﻣﺎد اﻟﻘﺎﻋدة‬
‫ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻟﻔﺗرة اﻟﺳﺎﺑﻘﺔ ﻋﻧﮭﺎ‪ ،‬ﻗد أدى إﻟﻰ اﻋﺗﺑﺎرھﺎ ﺣﻛﻣﺎ ﻣﻌﯾﻘﺎ ﻟﻼﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ‪،‬‬
‫ﻣوﻗف اﺗﺿﺢ ﺟﻠﯾﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺳﺗوى اﻟﻔﻘﮫ اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ واﻻﻗﺗﺻﺎدي دﻋﻣﺗﮫ ﺗﺻرﯾﺣﺎت ﺑﻌض‬
‫اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن اﻟﻣﺣﺗﻣﻠﯾن‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﯾن ذھب اﻟﻣداﻓﻌون ﻋن اﻟﻘﺎﻋدة إﻟﻰ أﻧﮭﺎ ﻻ ﺗﻣس ﺑﻣﺻﻠﺣﺔ‬
‫اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ وأن اﻟﻘﺎﻋدة ﻟﯾﺳت ﻋﻼﻣﺔ ﻣﺳﺟﻠﺔ ﺟزاﺋرﯾﺔ‪ ،‬ﻓﻘد ﺳﺑق اﻋﺗﻣﺎدھﺎ ﻣن‬
‫ﻗﺑل اﻟﻌدﯾد ﻣن اﻟدول اﻟﺗﻲ ﺗﺷﮭد إﻗﺑﺎﻻ ﻣﺗزاﯾدا ﻟﻠﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن اﻷﺟﺎﻧب‪ ،‬وﻟﻛن‪ ،‬وان ﻛﺎن‬
‫ﺳﺑب ﺗراﺟﻊ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر ﻣرده أﺣﻛﺎﻣﺎ أﺧرى ﺻﺎﺣﺑت ھذه‬
‫اﻟﻘﺎﻋدة ﻛﺗﻘرﯾر اﻟﺣق ﻓﻲ اﻟﺷﻔﻌﺔ ﻣﺛﻼ ‪ ،‬ﻓﺈن ﺗﺄﺛﯾرھﺎ ﻓﻲ ﺣﺟم وطﺑﯾﻌﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‬
‫اﻷﺟﻧﺑﻲ ﯾﺑﻘﻰ واﺿﺣﺎ ﻟﻠﻌﯾﺎن‪ ،‬أھﻣﯾﺔ إذن ﺗﻛﺗﺳﯾﮭﺎ اﻟﻘﺎﻋدة وﺗﺣﺗﺎج إﻟﻰ اﻟﺑﺣث ‪-‬رﻏم ﺳﺑق‬
‫ﺗﻧﺎوﻟﮭﺎ ﺑﺎﻟدراﺳﺔ‪ -‬ﻟﻛن ﺗﺑﻘﻰ أھﻣﯾﺗﮭﺎ ﻣﺗﺟددة ﺳﯾﻣﺎ ﺑﻌدﻣﺎ ﺧﺎﻟف اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟدﯾد ﻟﻼﺳﺗﺛﻣﺎر‬
‫)اﻟﻘﺎﻧون ‪ (7) (09-16‬ﻛل اﻟﺗوﻗﻌﺎت ﺑﺷﺄن اﻟﻌدول أو اﻟﺗﺧﻔﯾف ﻣﻧﮭﺎ رﻏم اﻟﺣﺎﺟﺔ‬
‫اﻟﻣﺎﺳﺔ ﻓﻲ اﻟوﻗت اﻟراھن إﻟﻰ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﺷﻛل أﺣد ﻣﻔردات اﻻﻗﺗﺻﺎد‬
‫اﻟﺑدﯾل ﻋن اﻟﻣﺣروﻗﺎت ﻓﻲ ظل ﺗذﺑذب أﺳﻌﺎر ھذه اﻷﺧﯾرة ﻓﻲ اﻟﺳوق اﻟﻌﺎﻟﻣﯾﺔ‪.‬‬
‫وھو اﻟﻣوﻗف اﻟذي دﻓﻌﻧﺎ ﻓﻲ دراﺳﺗﻧﺎ ﻟﮭذا اﻟﻣوﺿوع اﻻﻧطﻼق ﻣن اﻟﺗﺳﺎؤل ﻋن‬
‫ﻣدى إﻣﻛﺎن إدراج ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ ﺿﻣن ﺳﯾﺎﺳﺔ ﺗوﺟﯾﮭﯾﺔ ﻣﺷروﻋﺔ ﻟﻼﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ‬
‫ﻓﻲ ظل ﻣﺎ ﯾﺣﻣﻠﮫ اﻷﺧﯾر ﻣن ﻣﺳﺎس ﻣﺣﺗﻣل ﺑﺎﻗﺗﺻﺎد اﻟدوﻟﺔ ؟ أم أن اﻟﻘﺎﻋدة ﻻ ﺗﻌدو أن‬
‫ﺗﻛون ﺗرﺟﻣﺔ ﻟﻌﻘدة اﻟﺳﯾﺎدة واﻧﺣراﻓﺎ ﻋن اﻟﻣﻌﻧﻰ اﻟﺻﺣﯾﺢ ﻟﺿﺑط ﺣرﯾﺔ اﻟﺗﺟﺎرة‬
‫واﻟﺻﻧﺎﻋﺔ؟‬
‫إن ﺟذور ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ وﻛذا ﺗﺄﺛﯾراﺗﮭﺎ ذات اﻟطﺑﯾﻌﺔ اﻟﻣزدوﺟﺔ إﯾﺟﺎﺑﯾﺔ‬
‫وﺳﻠﺑﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻻﻗﺗﺻﺎد اﻟوطﻧﻲ ﻗد دﻓﻌﻧﺎ إﻟﻰ اﺗﺑﺎع ﻣﻧﮭﺟﯾن ﻟدراﺳﺔ ھذه اﻟﻘﺎﻋدة وھﻣﺎ‬
‫اﻟﻣﻧﮭﺞ اﻟﺗﺣﻠﯾﻠﻲ ﻟﻠﻧﺻوص اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ اﻟﺗﻲ اﻋﺗﻣدت اﻟﻘﺎﻋدة وﻛذا اﻟﻣﻧﮭﺞ اﻻﺳﺗﻘراﺋﻲ اﻟذي‬
‫ﯾﺗﯾﺢ اﻟﺗوﺻل إﻟﻰ ﺣﻛم ﻋﺎم ﺑﺧﺻوص ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ‪.‬‬
‫وﺗﻘﺗﺿﻲ دراﺳﺔ ﻣوﺿوع اﻟﺷراﻛﺔ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ اﻟﺗﻌرﯾف ﺑﺎﻟﻘﺎﻋدة‬
‫واﻟﺣدﯾث ﻋن اﻟﺗﻛرﯾس اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ ﻟﮭﺎ ﻣﻊ ﻣﺣﺎوﻟﺔ ﺗﻘﯾﯾم ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ ﻣن ﺧﻼل‬
‫اﻧﻌﻛﺎﺳﺎﺗﮭﺎ اﻹﯾﺟﺎﺑﯾﺔ واﻟﺳﻠﺑﯾﺔ‪.‬‬

‫اﻟﻣطﻠب اﻷول‪ :‬اﻟﺗﻌرﯾف ﺑﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ‬

‫ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺎل اﻻﻗﺗﺻﺎدي ﯾﺑدو ﻣﻔﮭوم اﻟﺷراﻛﺔ ذو ﺗﺻور واﺳﻊ‪ ،‬وھو ﻣﺎ ﯾدﻓﻌﻧﺎ‬
‫إﻟﻰ ﺗﻣﯾﯾز ﻣﻔﮭوم اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻣن ﺧﻼل اﻟﺣدﯾث ﻋن‬
‫ﻣدﻟوﻟﮭﺎ ﺛم ﻋن ﺧﺻﺎﺋﺻﮭﺎ‪.‬‬
‫اﻟﻔرع اﻷول‪ :‬ﻣدﻟول اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ‬
‫ارﺗﺑط ﻣﺻطﻠﺢ "اﻟﺷراﻛﺔ" ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺎل اﻻﻗﺗﺻﺎدي ﻋﻣوﻣﺎ ﺑﺎﻟﺗطورات اﻟﺗﻲ‬
‫ﻋرﻓﮭﺎ ھذا اﻷﺧﯾر ﻋﻠﻰ اﻟﺻﻌﯾدﯾن اﻟداﺧﻠﻲ واﻟدوﻟﻲ‪ ،‬وﻣﺎ أﻓرزﺗﮫ ھذه اﻟﺗطورات ﻣن‬
‫ﺿرورة إﯾﺟﺎد ﺻﯾﻎ ﻟﻠﺗﻛﺗل واﻟﺗﻌﺎون‪ ،‬وﺗوﺻف اﻟﺷراﻛﺔ ﺑﺄﻧﮭﺎ إﺣدى اﻵﻟﯾﺎت اﻟﻔﻌﺎﻟﺔ‬
‫اﻟﺗﻲ ﯾﺗﺣﻘق ﺑﮭﺎ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر وﻋﻠﯾﮫ ﻓﺈن اﺗﺳﺎع ﻣﻔﮭوم ھذا اﻷﺧﯾر ﻣن اﻟﻧﺎﺣﯾﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‬
‫)‪ (8‬أدى ﺑﺎﻟﺗﺑﻌﯾﺔ اﻟﻰ اﺗﺳﺎع ﻣدﻟول اﻟﺷراﻛﺔ‪ ،‬ﻣﺎ أﻓرز ﺻﯾﻐﺎ ﻣﺗﻌددة ﻟﮭﺎ )ﻗطﺎع ﻋﻣوﻣﻲ‪-‬‬
‫ﻗطﺎع ﺧﺎص(‪) ،‬ﺷرﯾك وطﻧﻲ‪ -‬ﺷرﯾك أﺟﻧﺑﻲ(‪) ،‬ﺑروﺗوﻛوﻻت ﺗﻌﺎون ﺑﯾن اﻟدول(‪.‬‬
‫أﻣﺎ ﻋﻠﻰ ﺻﻌﯾد اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ‪ ،‬ﻓﺈن ﻣﻔﮭوم اﻟﺷراﻛﺔ ﯾﺿﯾق ﻧوﻋﺎ ﻣﺎ‪ ،‬ﺑﺣﯾث‬
‫ﺗﻧﺷﺄ اﻷﺧﯾرة ﺑﯾن طرﻓﯾن أﺟﻧﺑﻲ ووطﻧﻲ‪ ،‬وﻣﻊ ذﻟك ﺗﺄﺧذ ھﻲ اﻷﺧرى ﺻﯾﻐﺎ ﻣﺗﻌددة؛‬
‫ﻓﻘد ﺗﻧﺷﺄ ﺷراﻛﺎت ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺳﺗوى اﻟﻛﻠﻲ أو ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺳﺗوى اﻟﺟزﺋﻲ؛ ﺣﯾث ﯾﻧﺻرف اﻟﺷﻛل‬
‫اﻷول إﻟﻰ ﻛل ﺗﻌﺎون ﺑﯾن دوﻟﺗﯾن أو أﻛﺛر ﯾﮭدف إﻟﻰ ﺿﻣﺎن اﻟﻣﺻﺎﻟﺢ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‬
‫اﻟﻣﺷﺗرﻛﺔ ﻟﻠطرﻓﯾن‪ ،‬وﯾﻧدرج ﺿﻣن ھذا اﻟﻧوع ﻣﺧﺗﻠف اﺗﻔﺎﻗﯾﺎت اﻟﺷراﻛﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﺑرﻣﮭﺎ‬
‫‪137‬‬
 ‫د‪.‬إﻟﮭﺎم ﺑوﺣﻼﯾس‬

‫اﻟدوﻟﺔ ﻣن ﻗﺑﯾل اﺗﻔﺎﻗﯾﺔ اﻟﺷراﻛﺔ ﻣﻊ اﻻﺗﺣﺎد اﻷوروﺑﻲ)‪، (9‬أﻣﺎ اﻟﺷراﻛﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺳﺗوى‬
‫اﻟﺟزﺋﻲ ﻓﮭﻲ ﺗﺗم ﺑﯾن ﻣﺳﺗﺛﻣر وطﻧﻲ وآﺧر أﺟﻧﺑﻲ‪ ،‬وھو اﻟﺷﻛل اﻟذي ﺗﻧدرج ﺿﻣﻧﮫ‬
‫اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ‪-‬ﻣوﺿوع ﺑﺣﺛﻧﺎ‪ -‬وﯾطﻠق ﻋﻠﯾﮭﺎ أﯾﺿﺎ‬
‫ﻣﺻطﻠﺢ "اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻟﻣﺷﺗرك"‪.‬‬
‫ﻣن اﻟﻧﺎﺣﯾﺔ اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ ﻧﻼﺣظ اﺗﺟﺎه اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻧﺣو اﺳﺗﻌﻣﺎل ﻣﺻطﻠﺢ‬
‫"اﻟﺷراﻛﺔ"‪ ،‬ﻏﯾر أﻧﮫ وﻋﻠﻰ ﺻﻌﯾد ﺗوظﯾف اﻟﻣﺻطﻠﺢ ﯾﻼﺣظ اﺳﺗﺧدام اﻟﻣﺻطﻠﺢ ﻟﻠدﻻﻟﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ أﻛﺛر ﻣن ﻣﻌﻧﻰ وﻓﻲ اﻟﻧص ﻧﻔﺳﮫ؛ ﻓﺑﺎﻟرﺟوع إﻟﻰ ﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 58‬ﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‬
‫اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2009‬ﻧﻼﺣظ ذﻛر ﻣﺻطﻠﺢ اﻟﺷراﻛﺔ ﻟﻠﺗﻌﺑﯾر ﻋن اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﺗﺎرة‪،‬‬
‫ﺣﯾث ورد أﻧﮫ‪" :‬ﻻ ﯾﻣﻛن إﻧﺟﺎز اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ إﻻ ﻓﻲ إطﺎر ﺷراﻛﺔ‪،"...‬‬
‫واﺳﺗﻌﻣﺎﻟﮫ ﺗﺎرة أﺧرى ﻟﻠدﻻﻟﺔ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻏﯾر اﻟﻣﺑﺎﺷر ﻛﺷﻛل ﺛﺎن ﻟﻼﺳﺗﺛﻣﺎر‬
‫اﻷﺟﻧﺑﻲ‪ ،‬ﺣﯾث ورد ﺑﺄﻧﮫ‪ " :‬ﯾﺟب أن ﯾﺧﺿﻊ ﻛل ﻣﺷروع اﺳﺗﺛﻣﺎر أﺟﻧﺑﻲ ﻣﺑﺎﺷر أو‬
‫اﺳﺗﺛﻣﺎر ﺑﺎﻟﺷراﻛﺔ ﻣﻊ رؤوس أﻣوال أﺟﻧﺑﯾﺔ ‪.(10)"...‬‬
‫إذن ‪ -‬وﻛﻣﺎ ﺳﺑق‪ -‬ﯾﺗﺣدد ﻣﻔﮭوم اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ إطﺎر ﻣﺎ ﯾﺳﻣﻰ ب‬
‫"اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻟﻣﺷﺗرك "‪ ،‬واﻟذي ﯾوﺻف ﺑﺄﻧﮫ‪" :‬اﺗﻔﺎق طوﯾل اﻷﺟل ﺑﯾن طرﻓﯾن أﺣدھﻣﺎ‬
‫وطﻧﻲ واﻵﺧر أﺟﻧﺑﻲ ﻟﻣﻣﺎرﺳﺔ ﻧﺷﺎط إﻧﺗﺎﺟﻲ داﺧل دوﻟﺔ اﻟطرف اﻟﻣﺿﯾف‪ ،‬وﯾﻛون ﻟﻛل‬
‫طرف اﻟﺣق ﺑﺎﻟﻣﺷﺎرﻛﺔ ﻓﻲ إدارة اﻟﻣﺷروع‪ ،‬وﺗﻛون اﻟﻣﺷﺎرﻛﺔ إﻣﺎ ﺑﺗﻘدﯾم ﺣﺻﺔ ﻓﻲ‬
‫رأﺳﻣﺎل اﻟﻣﺷروع أو اﻟرأﺳﻣﺎل ﻛﻠﮫ وإﻣﺎ ﺑﺗﻘدﯾم اﻟﺗﻛﻧوﻟوﺟﯾﺎ أو اﻟﺧﺑرة أو اﻟﻣﻌرﻓﺔ أو‬
‫اﻟﻌﻣل‪ ،‬وﻗد ﺗﻛون اﻟﻣﺷﺎرﻛﺔ ﻣن ﺧﻼل ﻗﯾﺎم أﺣد اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن اﻷﺟﺎﻧب ﺑﺷراء ﺣﺻﺔ ﻓﻲ‬
‫ﺷرﻛﺔ وطﻧﯾﺔ ﻗﺎﺋﻣﺔ‪ ،‬اﻷﻣر اﻟذي ﯾؤدي إﻟﻰ ﺗﺣوﯾل ھذه اﻟﺷرﻛﺔ إﻟﻰ ﺷرﻛﺔ اﺳﺗﺛﻣﺎر‬
‫ﻣﺷﺗرك" )‪.(11‬‬
‫ﺣﺳب ھذا اﻟﺗﻌرﯾف‪ ،‬ﻓﺎﻟﺷراﻛﺔ إذن ﺗﻘوم ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ‪ ،‬وﻧظرا ﻟﺗﻧوع ھذه‬
‫اﻷﺧﯾرة‪ ،‬ﻓﻘد ﺗﺗﺧذ اﻟﺷراﻛﺔ أﺷﻛﺎﻻ ﻣﺧﺗﻠﻔﺔ ﻣﻧﮭﺎ‪:‬‬
‫‪-‬اﻟﺷراﻛﺔ اﻟﺗﻘﻧﯾﺔ‪ :‬وھﻲ اﻟﺗﻲ ﯾﻠﺗزم ﻓﯾﮭﺎ اﻟطرف اﻷﺟﻧﺑﻲ اﻟﻣﺎﻟك ﻟﻠﺗﻛﻧوﻟوﺟﯾﺎ‬
‫ﺑﻧﻘﻠﮭﺎ وﺗﻛوﯾن ﯾد ﻋﺎﻣﻠﺔ ﻣؤھﻠﺔ‪ ،‬وﯾﻌرف اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻟﺗﻘﻧﻲ ﺑﺄﻧﮫ‪" :‬ﻣﺟﻣوﻋﺔ اﻟﻣﻌﺎرف‬
‫واﻟطرق اﻟﺗﻘﻧﯾﺔ ﻹﻧﺟﺎز ﻣﺷروع ﻣﻌﯾن‪ ،‬وﯾﺗم ﻓﻲ ﺷﻛل ﻋﻘود وإﺟﺎزات أو ﺗراﺧﯾص‬
‫ﻻﺳﺗﻌﻣﺎل ﺣﻘوق ﻣﺗرﺗﺑﺔ ﻋن اﻟﻣﻠﻛﯾﺔ اﻟﺻﻧﺎﻋﯾﺔ أو ﺑراءات اﻻﺧﺗراع أو ﻋﻘود اﻟﻣﻌرﻓﺔ‬
‫اﻟﻔﻧﯾﺔ ‪.(12)"....‬‬
‫‪-‬اﻟﺷراﻛﺔ اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ‪ :‬ﻛﺎﺗﻔﺎﻗﯾﺎت اﻟﺗوزﯾﻊ واﺗﻔﺎﻗﯾﺎت اﻟﺗﻌﺎون‪ ،‬وﯾﮭدف ھدا اﻟﻧوع‬
‫ﻣن اﻟﺷراﻛﺔ إﻟﻰ ﺗﻘوﯾﺔ وﺗﻌزﯾز ﻣﻛﺎﻧﺔ اﻟﻣؤﺳﺳﺎت اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺳوق اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻣن‬
‫ﺧﻼل اﺳﺗﻐﻼل اﻟﻌﻼﻣﺎت اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ أوﺿﻣﺎن ﺗﺳوﯾق اﻟﻣﻧﺗوج)‪.(13‬‬
‫‪-‬اﻟﺷراﻛﺔ اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪ :‬وﺗﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﺟﺎﻧب اﻟﻣﺎﻟﻲ‪ ،‬وﺗﺧﺗﻠف ﻋن ﺑﺎﻗﻲ اﻷﺷﻛﺎل ﻣن‬
‫ﺧﻼل وزن ﻛل ﺷرﯾك‪ ،‬ﻣدة أو ﻋﻣر اﻟﺷرﻛﺔ‪ ،‬ﺗطور اﻟﻣﺻﺎﻟﺢ ﻟﻛل ﺷرﯾك )‪.(14‬‬
‫‪-‬اﻟﺷراﻛﺔ اﻟﺧدﻣﺎﺗﯾﺔ‪ :‬وھﻲ اﻟﺷراﻛﺔ اﻟﻘﺎﺋﻣﺔ ﻓﻲ إطﺎر ﺗﺳﯾﯾر اﻟﻣراﻓق اﻟﻌﺎﻣﺔ أو‬
‫ﻣﺎ ﯾﻌرف ﺑﺷراﻛﺔ اﻟﺗﺳﯾﯾر ﻟذﻟك ﻓﮭﻲ ﺷراﻛﺔ ﺗﻧﺷﺄ ﻋن طرﯾق ﻋﻘد إداري‪ ،‬وﻟﻘد اﻋﺗﺑرھﺎ‬
‫اﻟﻣﺷرع اﻟﻔرﻧﺳﻲ ﺷﻛﻼ ﻣن أﺷﻛﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر وﻋرﻓﮭﺎ ﺿﻣن ﻗﺎﻧون ‪ 17‬ﺟوان ‪2004‬‬
‫اﻟﻣﻌدل ﺑﻣوﺟب ﻗﺎﻧون ‪ 28‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪ 2008‬ﺑﺄﻧﮭﺎ ‪" :‬ﻋﻘد إداري ﺗﻌﮭد ﺑﻣﻘﺗﺿﺎه اﻟدوﻟﺔ أو‬
‫إﺣدى ﻣؤﺳﺳﺎﺗﮭﺎ اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ إﻟﻰ اﻟﻐﯾر ﻣﮭﻣﺔ ﺷﺎﻣﻠﺔ ﺗﮭدف إﻟﻰ ﺗﻣوﯾل‪ ،‬إﻧﺷﺎء‪ ،‬ﺗﺣوﯾل‪،‬‬
‫ﺻﯾﺎﻧﺔ أو ﺗﺳﯾﯾر اﻷﺷﻐﺎل وﻛذا اﻟﺗﺟﮭﯾزات اﻟﺿرورﯾﺔ ﻟﻠﻣرﻓق اﻟﻌﺎم وإدارﺗﮭﺎ واﺳﺗﻐﻼﻟﮭﺎ‬
‫طول ﻣدة اﻟﻌﻘد وذﻟك ﺑﻣﻘﺎﺑل ﻣﺎﻟﻲ ﺗﻠﺗزم اﻹدارة اﻟﻣﺗﻌﺎﻗدة وﻓق طﺑﯾﻌﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﺑدﻓﻌﮭﺎ‬
‫ﻟﻠﻣﺳﺗﻔﯾد طول ﻣدة اﻟﻌﻘد")‪.(15‬‬
‫وﻋﻠﯾﮫ‪ ،‬وﺑﻣﺎ أن اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﺗﻧدرج ﺿﻣن ﻣﻔﮭوم اﻟﻣﺷروع اﻟﻣﺷﺗرك ﺑﺎﻟﻣﻌﻧﻰ‬
‫اﻟﺳﺎﺑق‪ ،‬ﻓﺈﻧﮭﺎ ﯾﻣﻛن أن ﺗﺄﺧذ أي ﺷﻛل ﻣن اﻷﺷﻛﺎل اﻟﺳﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬ﺣﯾث ﯾﺗﺟﮫ اﻟﻣﺷرع إﻟﻰ‬
‫إﻗﺎﻣﺔ ﻧظﺎم ﻟﻠﺷراﻛﺔ ﯾﻘوم ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ ﺑﻣﻌﻧﺎھﺎ اﻟواﺳﻊ‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﻻ ﺗﻧﺣﺻر ﻓﻘط ﻓﻲ‬

‫‪138‬‬
 ‫ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ )‪ (%51-49‬ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻓﻲ اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟزاﺋري‬

‫اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ‪ ،‬ﺑل ﺗﻣﺗد إﻟﻰ ﻛل اﻟﻣﺳﺎھﻣﺎت اﻟﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺗﻘوﯾم ﻣن ﻗﺑﯾل اﻟﻣﺳﺎھﻣﺎت اﻟﻌﯾﻧﯾﺔ‬
‫واﻟﺗﻘﻧﯾﺔ )‪.(16‬‬
‫وھو ﻣﺎ ﯾﺟﻌﻠﻧﺎ ﻧﺻف اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﺑﺄﻧﮭﺎ ﺷراﻛﺔ‬
‫إﺟﺑﺎرﯾﺔ ﻓﻲ اﻟرأﺳﻣﺎل اﻻﺟﺗﻣﺎﻋﻲ ﻟﻠﺷرﻛﺔ ﻣﺣل اﻟﻣﺷروع اﻻﺳﺗﺛﻣﺎري ﺑﯾن ﻣﺗﻌﺎﻣل‬
‫وطﻧﻲ ﻣﻘﯾم وﻣﺗﻌﺎﻣل أﺟﻧﺑﻲ ﺗﻘوم ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻟﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺗﻘوﯾم ﻋﻠﻰ أن ﺗﻛون اﻷﻏﻠﺑﯾﺔ‬
‫ﻟﺻﺎﻟﺢ اﻟﺷرﯾك اﻟوطﻧﻲ ﺑﻧﺳﺑﺔ ﻻ ﯾﻣﻛن أن ﺗﻘل ﻋن‪.% 51‬‬
‫إن إﺳﻘﺎط ﻣدﻟول اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ اﻹﺟﺑﺎرﯾﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻔﮭوم وأﺑﻌﺎد اﻟﺷراﻛﺔ ﺑﺻﻔﺔ‬
‫ﻋﺎﻣﺔ وﻓﻲ ﻣﺧﺗﻠف اﻟﻣﺟﺎﻻت ﯾدﻋوﻧﺎ إﻟﻰ اﻟﺗﺳﺎؤل ﻋن ﻣدى اﻧﺳﺟﺎم ﻣﺻطﻠﺢ اﻟﺷراﻛﺔ‬
‫ﻣﻊ "اﻹﺟﺑﺎر"؛ إذ ﺗﻌﺑر اﻟﺷراﻛﺔ ﻓﻲ ﻣﺧﺗﻠف اﻟﻣﺟﺎﻻت ﻋن ﺗﺟﺳﯾد رﻏﺑﺔ ﻛﺎﻣﻧﺔ ﺑﯾن‬
‫طرﻓﯾن ﻣﻧﺳﺟﻣﯾن ﻟﺗﺣﻘﯾق أھداف ﻣﺣددة‪ ،‬ﻓﮭﻲ ﺗﻔﺗرض وﺟود ﺣﺎﺟﺔ ﻟدى اﻟطرﻓﯾن‬
‫ﻟﻠﺗﻌﺎون ﻗﺻد ﺗﺣﻘﯾق ﻣﺻﺎﻟﺢ أﻛﺛر ﻣن ﺗﻠك اﻟﻣﻣﻛن ﺗﺣﻘﯾﻘﮭﺎ ﻣن ﻗﺑل ﻛل طرف ﻋﻠﻰ ﺣدة‬
‫)‪.(17‬‬
‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬ﺧﺻﺎﺋص ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ‬
‫ﺣﺳب اﻟﻣﻔﮭوم اﻟﺳﺎﺑق‪ ،‬ﻓﺈن ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‬
‫اﻷﺟﻧﺑﻲ ﺗﺗﻣﯾز ﺑﺑﻌض اﻟﺧﺻﺎﺋص ﯾﻣﻛن إﺟﻣﺎﻟﮭﺎ ﻓﯾﻣﺎ ﯾﻠﻲ‪:‬‬
‫أوﻻ‪ :‬اﻟﺗزام اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﺑﺎﻟﺑﺣث ﻋن ﺷرﯾك وطﻧﻲ‬
‫ﺑداﯾﺔ‪ ،‬ﯾرﺗﺑط اﻟﺷرط اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ‬
‫ﺑﺎﻟﻣرﺣﻠﺔ اﻷوﻟﻰ ﻣن ﻣراﺣل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر وھﻲ ﻣرﺣﻠﺔ إﻧﺟﺎز اﻟﻣﺷروع اﻻﺳﺗﺛﻣﺎري‬
‫وﯾﻔرض ھذا اﻟﺷرط أن ﯾﻘوم اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ اﺑﺗداء ﺑﺎﻟﺑﺣث ﻋن اﻟﺷرﯾك اﻟوطﻧﻲ اﻟذي‬
‫ﯾﻧﺎﺳب ﻣﺷروﻋﮫ ؛ إذ ﻣﻧﺢ اﻟﻣﺷرع ﻓﻲ ھذه اﻟﺣﺎﻟﺔ ﻟﻠﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﺣرﯾﺔ اﺧﺗﯾﺎر‬
‫ﺷرﯾﻛﮫ‪ ،‬أﻣﺎ ﻣن ﻧﺎﺣﯾﺔ اﻟﺷروط اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﯾﺟب أن ﺗﺗواﻓر ﻓﻲ اﻟﺷرﯾك اﻟوطﻧﻲ ‪،‬‬
‫ﻓﯾﺗﺿﺢ أن اﻟﻣﺷرع ﻗد وﺳﻊ ﻣن داﺋرة اﻷﺷﺧﺎص اﻟﺗﻲ ﺗﻣﺛل اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ‪ ،‬ﺣﯾث‬
‫ﺳﺎوى ﺑﮭذا اﻟﺧﺻوص ﺑﯾن اﻟﻣﺗﻌﺎﻣل اﻟﺧﺎص اﻟوطﻧﻲ واﻟﻣﺗﻌﺎﻣل اﻟﻌﻣوﻣﻲ وھذا ﻣﺎ‬
‫ﯾﺗﺿﺢ ﻣن ﺧﻼل ﻧص اﻟﻣﺎدة اﻟراﺑﻌﺔ ﻣﻛرر‪1‬ﻣن اﻷﻣر اﻟﺳﺎﺑق ‪ 01-03‬اﻟﺗﻲ ذﻛرت‬
‫ﻣﺻطﻠﺢ اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ دون ﺗﺣدﯾد‪ ،‬وھذا ﻣﺎ ﯾﺗواﻓق ﻣﻊ ﻣﺑدأ اﻟﻣﺳﺎواة ﻓﻲ ﻣﻣﺎرﺳﺔ‬
‫اﻟﻧﺷﺎط اﻻﻗﺗﺻﺎدي ﺑﯾن اﻟﻣﺗﻌﺎﻣﻠﯾن اﻟﺧواص واﻟﻌﻣوﻣﯾﯾن ﻛﻧﺗﯾﺟﺔ ﻣﻧطﻘﯾﺔ ﻟﻣﺑدأ ﺣرﯾﺔ‬
‫اﻟﺗﺟﺎرة واﻟﺻﻧﺎﻋﺔ‪.‬‬
‫ﻟﻛن ﻧﺟد ﻣن ﻧﺎﺣﯾﺔ أﺧرى أن اﻟﻣﺷرع ﻗد ﻗﺻر اﻟﺷراﻛﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ‬
‫اﻟوطﻧﯾﺔ اﻟﻣﻘﯾﻣﺔ ‪ ،‬ﺣﯾث اﻋﺗﻣد ﻓﻲ ﺗﻌرﯾﻔﮫ ﻟﻠﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﯾﺎر اﻹﻗﺎﻣﺔ ‪ ،‬وھذا‬
‫ﻣﺎ ﯾﺗﺿﺢ ﻣن ﺧﻼل ﻧص اﻟﻣﺎدة اﻟراﺑﻌﺔ ﻧﻔﺳﮫ‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﺗﺟد أﺳﺎﺳﮭﺎ اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ ﺿﻣن اﻷﻣر‬
‫‪ 11-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻧﻘد واﻟﻘرض اﻟذي ﻋرف اﻟﻣﻘﯾم ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 125‬ﻣﻧﮫ ﺑﺄﻧﮫ "‪...‬ﻛل‬
‫ﺷﺧص طﺑﯾﻌﻲ أو ﻣﻌﻧوي ﯾﻛون اﻟﻣرﻛز اﻟرﺋﯾﺳﻲ ﻟﻧﺷﺎطﺎﺗﮫ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر"‬
‫ﺗﻌرﯾف ﻟﻠﻣﻘﯾم ﻓﻲ ظل اﻷﻣر اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻧﻘد واﻟﻘرض دون ﻏﯾره) ‪une définition‬‬
‫‪ (endogène‬وھو ﻓﻲ رأﯾﻧﺎ ﻣﺎ ﺗدارﻛﮫ اﻟﻣﺷرع ﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ ‪2003‬‬
‫اﻟذي ﻋرف ﻏﯾر اﻟﻣﻘﯾم ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 125‬ﻣﻧﮫ ﺑﺄﻧﮫ " ﻛل ﺷﺧص طﺑﯾﻌﻲ أو ﻣﻌﻧوي ﯾﻛون‬
‫اﻟﻣرﻛز اﻟرﺋﯾﺳﻲ ﻟﻧﺷﺎطﮫ اﻻﻗﺗﺻﺎدي ﺧﺎرج اﻟﺟزاﺋر")‪.(18‬‬
‫وھو ﻣﺎ ﯾﻔﯾد أن اﻟﺟزاﺋر ﻗد أﺧدت ﺑﻣﻌﯾﺎر اﻟﻣرﻛز اﻟرﺋﯾﺳﻲ ﻟﻠﻧﺷﺎط اﻻﻗﺗﺻﺎدي‪،‬‬
‫رﻏم ﻣﺻﺎدﻗﺗﮭﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﻌدﯾد ﻣن اﻻﺗﻔﺎﻗﯾﺎت اﻟدوﻟﯾﺔ ﺳواء اﻟﺛﻧﺎﺋﯾﺔ ﻣﻧﮭﺎ أو ﻣﺗﻌددة‬
‫اﻷطراف اﻟﺗﻲ اﻋﺗﻣدت ﻋﻠﻰ ﻣﻌﯾﺎر اﻟﺟﻧﺳﯾﺔ )‪.(19‬‬
‫إن ﻣﺎ ﺗﺟدر اﻹﺷﺎرة إﻟﯾﮫ ھو أن اﻟﻣﺷرع‪ ،‬وإن ﻛﺎن اﺷﺗرط ﻧﺳﺑﺔ ‪ % 51‬ﻋﻠﻰ‬
‫اﻷﻗل ﻟﻠﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ اﻟﻣﻘﯾﻣﺔ إﻻ أﻧﮫ وﺑﺎﻟﻣﻘﺎﺑل ﻟم ﯾﺷﺗرط ﺷرﯾﻛﺎ واﺣدا؛ إذ ﻻ ﻣﺎﻧﻊ أن‬
‫ﺗﻛون اﻟﻧﺳﺑﺔ اﻟﻣذﻛورة ﻣوزﻋﺔ ﺑﯾن ﻋدة ﺷرﻛﺎء وطﻧﯾﯾن وذﻟك ﻓﻲ ﺣﺎل ﺗﻌذر إﯾﺟﺎد‬
‫اﻟﺷرﯾك اﻟواﺣد‪.‬‬
‫إذن ﻣﺳﺄﻟﺔ اﺧﺗﯾﺎر اﻟﺷرﯾك اﻟوطﻧﻲ ﻣﺗروﻛﺔ ﻣن ﺣﯾث اﻷﺻل ﻟﻠﻣﺳﺗﺛﻣر‬
‫اﻷﺟﻧﺑﻲ‪ ،‬وإذا ﻛﺎن ھذا اﻟﺣﻛم ﯾﺻب ﻓﻲ ﺻﺎﻟﺣﮫ وﯾﺗرﺟم ﻣﺑدأ اﻟﺣرﯾﺔ اﻟﺗﻌﺎﻗدﯾﺔ إﻻ أن‬
‫‪139‬‬
 ‫د‪.‬إﻟﮭﺎم ﺑوﺣﻼﯾس‬

‫ﻣﺳﺄﻟﺔ اﺧﺗﯾﺎر اﻟﺷرﯾك ﻓﻲ اﻟواﻗﻊ ﻣﺳﺄﻟﺔ ﻓﻲ ﻏﺎﯾﺔ اﻟﺻﻌوﺑﺔ‪ ،‬ﻓﮭﻲ ﺗﻔرض ﻋﻠﻰ ھذا‬
‫اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر أن ﯾﺑدل ﺟﮭدا ﻣﺿﺎﻓﺎ ﻟﻠﺟﮭد اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑدراﺳﺔ ﻣﺷروﻋﮫ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎري؛ إذ ﯾﺗﻌﯾن‬
‫ﻋﻠﯾﮫ أن ﯾﻘوم ﺑوﺿﻊ ﻗﺎﺋﻣﺔ ﻟﻠﺷرﻛﺎء اﻟﻣﺣﺗﻣﻠﯾن وذﻟك ﺑﺎﻟﻧظر إﻟﻰ ﻣﻌﺎﯾﯾر ﻣﺧﺗﻠﻔﺔ ﻛﺣﺟم‬
‫اﻟﻣؤﺳﺳﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ وﻧﻣط اﻟﺗﺳﯾﯾر وﺛﻘﺎﻓﺔ اﻟﻣؤﺳﺳﺔ واﻟﺗﻛﻧوﻟوﺟﯾﺎ اﻟﻣﺳﺗﻌﻣﻠﺔ وﻛذا‬
‫اﻟﻘدرات اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ )‪ .(20‬ﯾﺿﺎف إﻟﻰ ذﻟك أن اﻟﻌدﯾد ﻣن اﻟﻣﻌطﯾﺎت اﻟواﻗﻌﯾﺔ ) ﻛﻘﻠﺔ رﺟﺎل‬
‫اﻷﻋﻣﺎل ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر وﻋدم اﻟﺣﺎﺟﺔ إﻟﻰ اﻟدﺧول ﻓﻲ ﺷراﻛﺔ ﻓﻲ ظل ﺗﺣﻘﯾﻘﮭم أرﻗﺎم أﻋﻣﺎل‬
‫ھﺎﻣﺔ ووﺻوﻟﮭم ﺣد اﻟﮭﯾﻣﻧﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺳوق اﻟﻣﺣﻠﯾﺔ( ﺗﺻﻌب ﻣن ﻣﮭﻣﺔ إﯾﺟﺎد اﻟﺷرﯾك‬
‫اﻟوطﻧﻲ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ظل اﻗﺗﺻﺎر أﻏﻠب اﻟﺷراﻛﺎت ﻋﻠﻰ اﻟﺟﺎﻧب اﻟﻣﺎﻟﻲ دون اﻟﺗﻛﻧوﻟوﺟﻲ‬
‫واﻟﺧدﻣﺎﺗﻲ اﻟﺗﻲ ﻗد ﺗﻛون ﻣطﻠوﺑﺔ أﻛﺛر‪ .‬ﻛﻠﮭﺎ أﺳﺑﺎب ﻗد ﺗﺳﻔر ﻋن ﻗﯾﺎم ﺷراﻛﺎت ﻣﻊ‬
‫اﻟﻘطﺎع اﻟﻌﻣوﻣﻲ دون اﻟﻘطﺎع اﻟﺧﺎص أو ﻣﻊ اﻟدوﻟﺔ ﻣﺑﺎﺷرة ﻣن ﺧﻼل اﻟﺻﻧدوق اﻟوطﻧﻲ‬
‫ﻟﻼﺳﺗﺛﻣﺎر‪ ،‬وھﻲ ﻣﺳﺄﻟﺔ ﻻ ﺗﺻب ﻓﻲ اﻟﺟدوى اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ وﻻ ﺗﺣﻘق اﻟﮭدف اﻟﻣرﺟو ﻣن‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ وھو ﺗﺣﻘﯾق اﻟﻧﻣو اﻻﻗﺗﺻﺎدي ﻓﻲ ظل اﻟﺗراﺧﻲ اﻟذي ﯾﺷﮭده‬
‫اﻟﻘطﺎع اﻟﻌﻣوﻣﻲ‪.‬‬
‫وﻓﻲ إطﺎر ﺗﺳﮭﯾل ﻣﮭﻣﺔ اﻟﺑﺣث ﻋن اﻟﺷرﯾك ﺗﺟدر اﻹﺷﺎرة إﻟﻰ أن اﻟوﻛﺎﻟﺔ‬
‫اﻟوطﻧﯾﺔ ﻟﺗطوﯾر اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر)‪ (ANDI‬وﻣن ﺧﻼل ﻣوﻗﻌﮭﺎ اﻟرﺳﻣﻲ ﻗد أﻧﺷﺄت ﺻﻔﺣﺔ‬
‫ﺗﺗﻌﻠق ﺑﺑورﺻﺔ اﻟﺷراﻛﺔ ﺗﻘوم ﻣن ﺧﻼﻟﮭﺎ اﻟوﻛﺎﻟﺔ ﺑدور اﻟوﺳﯾط ﺑﯾن اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن‬
‫اﻟﻣﮭﺗﻣﯾن‪ ،‬ﺣﯾث ﯾﺗم وﺻف اﻟﻣﺷروع اﻻﺳﺗﺛﻣﺎري وﺗﺑﯾﯾن طﺑﯾﻌﺔ اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻟﻣطﻠوﺑﺔ‬
‫وذﻟك ﺳواء أﻛﺎن ﻣﻘدم اﻟﻌرض وطﻧﻲ ﻣﻘﯾم ﯾﺑﺣث ﻋن ﺷرﯾك أﺟﻧﺑﻲ أو اﻟﻌﻛس)‪.(21‬‬
‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬ﺗطﺑﯾق ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ أﻓﻘﯾﺎ‬
‫ﺗطﺑق ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﺗطﺑﯾﻘﺎ أﻓﻘﯾﺎ؛ أي ﺗطﺑﯾﻘﺎ‬
‫ﻋﺎﻣﺎ ﻋﻠﻰ ﺷﺗﻰ اﻟﻘطﺎﻋﺎت اﻟﻣﻔﺗوﺣﺔ ﻟﻼﺳﺗﺛﻣﺎر دون ﺣﺻر ﺗطﺑﯾﻘﮭﺎ ﺿﻣن ﻗطﺎﻋﺎت‬
‫ﻣﻌﯾﻧﺔ‪ ،‬وھذا ﯾظﮭر ﺟﻠﯾﺎ ﻣن ﺧﻼل ﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 04‬ﻣﻛرر‪ 1‬اﻟﺗﻲ أوردت ﻣﺻطﻠﺢ‬
‫"اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ" ﺑﺻﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ دون ﺗﺣدﯾد أو اﺳﺗﺛﻧﺎء‪ ،‬ﺑل أﻛﺛر ﻣن ذﻟك ﻓﺈن‬
‫اﻟﻣﺷرع ﻗد أﻛد ﻋﻠﻰ اﻟﻘﺎﻋدة اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ اﻟﻣﻌﻧﯾﺔ ﻓﻲ ﺑﻌض اﻟﻧﺻوص اﻟﺧﺎﺻﺔ ﻣن ﻗﺑﯾل‬
‫اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﺣروﻗﺎت واﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻧﻘد واﻟﻘرض ‪-‬ﻛﻣﺎ ﺳﯾﺄﺗﻲ ﻻﺣﻘﺎ ‪-‬‬
‫ورﻏم ﻣﺎ أﺛﯾر ﻣن ﺣدﯾث ﺣول اﻟﺗوﺟﮫ ﻧﺣو ﺣﺻر اﻟﻘﺎﻋدة اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ ﻗﺑﯾل‬
‫ﺻدور اﻟﻘﺎﻧون ‪ 09-16‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر إﻻ أن اﻟﻘﺎﻋدة ﻗد ﺣﺎﻓظت ﻋﻠﻰ ﺧﺎﺻﯾﺔ‬
‫اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﻣﯾزھﺎ ‪ ،‬ﺑل أﺑﻌد ﻣن ذﻟك‪ ،‬ﻓﻘد اﺗﺟﮫ اﻟﻣﺷرع ﻓﻲ ﺳﯾﺎق اﻟﺗﺄﻛﯾد ﻋﻠﻰ ﺗﻌﻣﯾم‬
‫ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ إﻟﻰ ﻣد ﻧطﺎﻗﮭﺎ أﯾﺿﺎ إﻟﻰ ﻣﺟﺎل اﻟﺗﺟﺎرة اﻟﺧﺎرﺟﯾﺔ ؛ إذ ﻗﺎم اﻟﻣﺷرع‬
‫ﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ‪ (22) 2014‬ﺑﺎﻟرﻓﻊ ﻣن ﻧﺳﺑﺔ اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ اﻟﻣﻘﯾﻣﺔ إﻟﻰ ﺣد‬
‫‪ % 51‬ﻋﻠﻰ اﻷﻗل ﻣن اﻟرأﺳﻣﺎل اﻻﺟﺗﻣﺎﻋﻲ ﻓﯾﻣﺎ ﯾﺗﻌﻠق ﺑﻣﻣﺎرﺳﺔ أﻧﺷطﺔ اﻻﺳﺗﯾراد‬
‫ﺑﮭدف إﻋﺎدة ﺑﯾﻊ اﻟواردات ﻋﻠﻰ ﺣﺎﻟﮭﺎ ﺑﻌدﻣﺎ ﻛﺎﻧت ﺗﻣﺛل ﻧﺳﺑﺔ ‪%30‬ﻣن اﻟرأﺳﻣﺎل‬
‫اﻻﺟﺗﻣﺎﻋﻲ ﻓﻲ ظل ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪ (23) 2009‬وھو ﻣﺎ وﺿﻊ اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر‬
‫واﻟﻣﺳﺗورد ﻋﻠﻰ ﻗدم اﻟﻣﺳﺎواة ﺑﻌدﻣﺎ ﻛﺎن ھﻧﺎك ﺗﻔﺿﯾل ﻟﻠﻣﺳﺗورد ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر‪.‬‬
‫ﺛﺎﻟﺛﺎ‪ :‬اﻋﺗﻣﺎد ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﺑﺷﻛل داﺋم‬
‫ﺑﺎﻟرﺟوع إﻟﻰ ﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 04‬ﻣﻛرر‪ 1‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون ‪ 03-01‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺗطوﯾر‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻟﻣﺿﺎﻓﺔ ﺑﺎﻟﻣﺎدة ‪ 58‬ﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2009‬ﯾﺗﺿﺢ أن ﻗﺎﻋدة‬
‫اﻟﺷراﻛﺔ ﺑﺎﻷﻏﻠﺑﯾﺔ ﺗﺗﻌﻠق ﺑﻣرﺣﻠﺔ إﻧﺟﺎز اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ وﺷرطﺎ ﻟﺗﺣﻘﯾﻘﮭﺎ ؛ ﺣﯾث‬
‫ورد ﻓﯾﮭﺎ ﺑﺄﻧﮫ‪... " :‬ﻻ ﯾﻣﻛن إﻧﺟﺎز اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ إﻻ ﻓﻲ إطﺎر ﺷراﻛﺔ‪ "...‬وﻣﻊ‬
‫ذﻟك ﻓﺈن ﺷرط اﻟﺷراﻛﺔ ﻻ ﯾﺗﻌﻠق ﻓﻘط ﺑﻣرﺣﻠﺔ إﻧﺟﺎز اﻟﻣﺷروع اﻻﺳﺗﺛﻣﺎري ‪ ،‬ﺑل ﯾﻣﺗد‬
‫ﺗطﺑﯾﻘﮭﺎ وﺑﺷﻛل داﺋم طﯾﻠﺔ ﻗﯾﺎم اﻟﻣﺷروع اﻻﺳﺗﺛﻣﺎري واﺳﺗﻐﻼﻟﮫ ‪ ،‬وﺗﺄﺳﯾﺳﺎ ﻋﻠﻰ ذﻟك‬
‫ﻓﺈﻧﮫ ﻻ ﯾﺟوز ﻟﻠطرف اﻟوطﻧﻲ أن ﯾﺗﻧﺎزل ﻋن ﺣﺻﺗﮫ ﻟﺷرﯾﻛﮫ اﻷﺟﻧﺑﻲ‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﻻ ﯾﺟوز‬
‫ﺗﻌدﯾل اﻟﻣﺳﺎھﻣﺎت ﻓﻲ رأﺳﻣﺎل اﻟﺷرﻛﺔ إﻻ ﻓﻲ ظل اﺣﺗرام ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ‪.‬‬

‫‪140‬‬
 ‫ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ )‪ (%51-49‬ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻓﻲ اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟزاﺋري‬

‫راﺑﻌﺎ‪ :‬اﻷﺛر اﻟرﺟﻌﻲ ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ‬

‫ﻓﻲ ﻣﺣﺎوﻟﺔ ﻹزاﻟﺔ ﻣﺧﺎوف اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻋﻣﻠت اﻟﻌدﯾد ﻣن اﻟدول ﻋﻠﻰ‬
‫ﺗﺿﻣﯾن ﺗﺷرﯾﻌﺎﺗﮭﺎ اﻟداﺧﻠﯾﺔ اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﺑﻌض اﻷﺣﻛﺎم اﻟﺗﻲ ﺗﮭدف اﻟﻰ ﺗطﻣﯾن‬
‫اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ‪ ،‬ﻣن ﺑﯾن ھذه اﻷﺣﻛﺎم ﻣﺑدأ " اﺳﺗﻘرار اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣطﺑق"‪ ،‬واﻟذي أﺧد‬
‫ﻓﻲ اﻟﺑداﯾﺔ ﺷﻛل اﻟﺷرط اﻻﺗﻔﺎﻗﻲ ﻟﯾرﺗﻘﻲ ﺑﻌد ذﻟك إﻟﻰ "اﻟﺿﻣﺎن اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ" واﻟﻣﻘﺻود‬
‫ﺑﻣﺑدأ "اﺳﺗﻘرار اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣطﺑق" ﻋدم ﺳرﯾﺎن اﻷﺣﻛﺎم اﻟﺟدﯾدة اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻋﻠﻰ‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻟﻣﻧﺟزة ﻗﺑل ﺳرﯾﺎﻧﮫ )‪ ، (24‬وﻣﻊ ذﻟك ﻓﻘد أورد اﻟﻣﺷرع اﺳﺗﺛﻧﺎء ﻋﻠﻰ ﻣﺑدأ‬
‫اﺳﺗﻘرار اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺧﺎص ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر وھو ﺷرط "اﻟﺗدﻋﯾم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ"‪ ،‬أي اﺳﺗﻔﺎدة‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻟﻘﺎﺋﻣﺔ ﻣن اﻷﺣﻛﺎم اﻟﺟدﯾدة إذا ﻛﺎﻧت ﺗﺗﺿﻣن اﻣﺗﯾﺎزات أﺣﺳن ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ‬
‫ﻟﻠﻣﺳﺗﺛﻣر)‪ ،(25‬ﻏﯾر أن ﺗﻘدﯾر اﻷﺣﻛﺎم اﻷﺻﻠﺢ ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﻠﻣﺳﺗﺛﻣر ﯾﺧﺿﻊ ﻟﺗﻘدﯾره‬
‫اﻟﺷﺧﺻﻲ ﺑﻧﺎء ﻋﻠﻰ اﻋﺗﺑﺎرات ﻣوﺿوﻋﯾﺔ‪ ،‬وھو ﻣﺎ ﯾﺳﺗﺷف ﻣن ﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 22‬ﻣن‬
‫اﻟﻘﺎﻧون ‪ 09-16‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻟذي أﺷﺎر إﻟﻰ ﺿرورة وﺟود طﻠب ﺻرﯾﺢ ﻣن‬
‫ﻗﺑل اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر" إﻻ اذا طﻠب اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر ذﻟك ﺻراﺣﺔ" وﯾﻘدم اﻟطﻠب ﻟدى اﻟوﻛﺎﻟﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ‬
‫ﻟﺗطوﯾر اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪ .‬ﻟﻺﺷﺎرة ﻓﺈن اﻟﺣﻛم ذاﺗﮫ ورد ﺿﻣن اﻷﻣر ‪ 03-01‬اﻟﻣﻠﻐﻰ ﺿﻣن‬
‫اﻟﻣﺎدة ‪ 15‬ﻣﻧﮫ‪ ،‬ﺣﯾث ورﻏم إﻟﻐﺎء اﻷﻣر ‪ 03-01‬إﻻ أن اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻗد ﺣﺎﻓظ‬
‫ﻋﻠﻰ ﻣﺑدأ ﻋدم رﺟﻌﯾﺔ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺧﺎص ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪ .‬ﺑﺧﺻوص اﻟﻘﺎﻋدة ‪ 49/51‬ورﻏم‬
‫أﻧﮭﺎ ﻻ ﺗﺷﻛل اﻣﺗﯾﺎزا ﻟﻔﺎﺋدة اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ‪ ،‬ﺑل ﻋﻠﻰ اﻟﻌﻛس ﺗﻣﺎﻣﺎ ﺗوﺻف ﺑﺄﻧﮭﺎ ﻗﺎﻋدة‬
‫ﺗﻘﯾﯾدﯾﺔ ﻟﮭذا اﻷﺧﯾر‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻣﺷرع ﻗد ﺗدﺧل ﺳﻧﺔ ‪ 2010‬ﺑﻣوﺟب ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ‬
‫ﻟﻔرض ﺗطﺑﯾق اﻟﻘﺎﻋدة ﺑﺄﺛر رﺟﻌﻲ ﻋن طرﯾق ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ؛ ﺣﯾث وﺑﺎﻟرﺟوع اﻟﻰ اﻟﻣﺎدة‬
‫‪ 45‬ﻣﻧﮫ ﯾﺗﺑﯾن ﺿرورة ﺧﺿوع اﻟﻣﺷﺎرﯾﻊ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﻌدﯾل اﻟﻘﯾد ﻓﻲ‬
‫اﻟﺳﺟل اﻟﺗﺟﺎري إﻟﻰ ﺿرورة اﻻﻣﺗﺛﺎل ﻟﻘواﻋد ﺗوزﯾﻊ اﻟرأﺳﻣﺎل اﻻﺟﺗﻣﺎﻋﻲ وﻓﻘﺎ ﻟﻘﺎﻋدة‬
‫اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ وھو ﻣﺎ ﯾﻔﯾد ﺗطﺑﯾق اﻟﻘﺎﻋدة ﺑﺄﺛر رﺟﻌﻲ‪.‬‬
‫وﻣﻊ ذﻟك‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻣﺷرع ﻗد ﺧﻔف ﻣن ھذا اﻟﺣﻛم ﺑﺄن أﺧرج ﺑﻌض اﻟﺗﻌدﯾﻼت ﻓﻲ‬
‫اﻟﺳﺟل اﻟﺗﺟﺎري ﻣن ﻣﺟﺎل ﺗطﺑﯾق اﻟﻘﺎﻋدة‪ ،‬وھﻲ ﻋﻣوﻣﺎ ﺗﻠك اﻟﺗﻲ ﻻ ﺗﺗﻌﻠق ﺑﺗوزﯾﻊ‬
‫اﻷﺳﮭم)‪ ،(26‬ﺣﯾث ﺗدﺧل اﻟﻣﺷرع ﺑﻣوﺟب ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2013‬ﻟﺗﻌدﯾل ﻧص اﻟﻣﺎدة‬
‫)‪(27‬‬
‫‪ 04‬ﻣﻛرر ﻣن اﻷﻣر ‪ 03-01‬ﻟﯾدﻋم اﻻﺳﺗﺛﻧﺎءات اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﺗطﺑﯾق اﻟرﺟﻌﻲ ﻟﻠﻘﺎﻋدة‬
‫‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﺗدﺧل أﯾﺿﺎ ﺑﻣوﺟب ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2016‬ﻟﯾﺿﺑط ھذه اﻻﺳﺗﺛﻧﺎءات دون‬
‫ﺗﻐﯾﯾر ﺣﻘﯾﻘﻲ ﻓﻲ ﻣﺿﻣوﻧﮭﺎ )‪ (28‬إذن وﻓﻲ ﻏﯾﺎب ﺗﻌدﯾل ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺗوزﯾﻊ اﻷﺳﮭم ﺗﺑﻘﻰ‬
‫اﻟﻣؤﺳﺳﺎت اﻟﻣﺗواﺟدة ﻗﺑل ﺳرﯾﺎن اﻟﻘﺎﻋدة ﻓﻲ ﻣﻧﺄى ﻋن اﻟﺧﺿوع ﻟﮭﺎ‪ ،‬ﻣﺎ ﯾﺛﯾر ‪-‬ﻓﻲ‬
‫ﺗﺻورﻧﺎ‪ -‬ﺗﺳﺎؤﻻ ﺣﻘﯾﻘﯾﺎ ﺣول إﻣﻛﺎن وﺻف ھذا اﻟﺣﻛم ﻓﻌﻼ ﺑﺎﻷﺛر اﻟرﺟﻌﻲ ﻟﻘﺎﻋدة‬
‫اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ؟‬
‫ﻓرﻏم أن اﻟﺳرﯾﺎن اﻟﻔوري ﻟﻠﻘﺎﻧون ﯾﻌد ﻣﺑدءا ﻣﺳﺗﻘرا ﺿﻣن اﻷﻧظﻣﺔ اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ‬
‫ﺑﻣﺧﺗﻠف أﺷﻛﺎﻟﮭﺎ‪ ،‬إﻻ أﻧﮫ وﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻛﮭذه ﯾﺟﻌل اﻟﻣؤﺳﺳﺎت اﻟﻣوﺟودة ﻗﺑل ﺗطﺑﯾق اﻟﻘﺎﻋدة‬
‫ﻓﻲ وﺿﻌﯾﺔ ﻣﻣﺗﺎزة ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺗﻠك اﻟﺗﻲ ﻧﺷﺄت ﺑﻌد ﺳرﯾﺎﻧﮭﺎ‪ ،‬وھو ﻣﺎ ﯾﻧﻌﻛس ﺳﻠﺑﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺑدأ‬
‫اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ ﺑﺎﻷﻓﺿﻠﯾﺔ )‪ (la concurrence par les mérites‬واﻟذي ﯾﻔﺗرض‬
‫اﻟﻣﺣﺎﻓظﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ ﻋن طرﯾق اﻟﺣد ﻣن اﻻﻣﺗﯾﺎزات اﻟﺗﻲ ﺗﺟﻌل ﺑﻌض اﻟﻣﺗﻧﺎﻓﺳﯾن‬
‫ﻓﻲ ﻣرﻛز أﻓﺿﻠﯾﺔ ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﺑﺎﻗﻲ اﻟﻣﺗﻧﺎﻓﺳﯾن اﻟﻣﺗواﺟدﯾن وﺣﺗﻰ اﻟﻣﺣﺗﻣﻠﯾن‪.‬‬
‫اﻟﻣطﻠب اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬اﻟﺗﻛرﯾس اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ‬
‫ﻻ ﺗﻌد ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ وﻟﯾدة ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2009‬ﺑل ﺗﻣﺗد‬
‫ﺟذورھﺎ إﻟﻰ ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺣروﻗﺎت ﻟﺳﻧﺔ ‪1971‬وﻛذا اﻟﻘﺎﻧون ‪ 12-88‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺷرﻛﺎت‬
‫اﻻﻗﺗﺻﺎد اﻟﻣﺧﺗﻠط ﻟﯾﺗراﺟﻊ ﻋﻧﮭﺎ اﻟﻣﺷرع ﻓﻲ اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪ 1993‬اﻟﻣﺗﻌﻠق‬
‫ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﺛم ﯾﻌود إﻟﯾﮭﺎ ﻣن ﺟدﯾد ﺳﻧﺔ ‪ 2009‬ﻣن ﺧﻼل ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ وإذا‬
‫ﻛﺎن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2016‬ﻗد ﺗﺟﺎھﻠﮭﺎ‪ ،‬ﻓﺈن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ‬

‫‪141‬‬
 ‫د‪.‬إﻟﮭﺎم ﺑوﺣﻼﯾس‬

‫ﻟذات اﻟﺳﻧﺔ ﻗد أﻋﺎد اﻟﺗﺄﻛﯾد ﻋﻠﯾﮭﺎ‪.‬‬

‫اﻟﻔرع اﻷول‪ :‬ﺟذور ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ‬
‫ﺑﺎﺳﺗﻘراء اﻟﺗﺷرﯾﻌﺎت اﻟﺟزاﺋرﯾﺔ اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻧﻘف ﻋﻠﻰ أن ﻗﺎﻋدة‬
‫اﻟﺷراﻛﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ‪/‬اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻗدﯾﻣﺔ ﻗدم اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟزاﺋري؛ ﺣﯾث ﻛرﺳﮭﺎ اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪-66‬‬
‫‪ 284‬اﻟذي أﺷﺎر ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة اﻟﺛﺎﻟﺛﺔ ﻣﻧﮫ إﻟﻰ إﻣﻛﺎﻧﯾﺔ أن ﺗﺷﺗرك اﻟدوﻟﺔ ﻣﻊ ﺷرﻛﺎت‬
‫اﻻﻗﺗﺻﺎد اﻟﻣﺧﺗﻠط ﻓﻲ ﻣﺳﺎھﻣﺔ رأﺳﻣﺎل اﻷﺟﻧﺑﻲ أو اﻟوطﻧﻲ)‪ ،(29‬وﻣﻊ ذﻟك ﻓﺈن ھذا‬
‫اﻟﺣﻛم ﻗد ﺗﻧﺎول اﻟﺷراﻛﺔ ﺑﺷﻛل ﻋﺎم ﺑﯾن اﻟﻘطﺎﻋﯾن اﻟﻌﺎم واﻟﺧﺎص ﺑﻣﺎ ﻓﯾﮭﺎ اﻷﺟﻧﺑﻲ‪ ،‬وھو‬
‫ﻣﺎ ﯾﺟﻌﻠﻧﺎ ﻧﻌﺗﺑرھﺎ ﻧﺻوﺻﺎ ﺗﻣﮭﯾدﯾﺔ أو اﻧﺗﻘﺎﻟﯾﺔ ﻟﺗﻛرﯾس اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﺳواء أﻛﺎن ذﻟك ﺑﯾن اﻟﻘطﺎﻋﯾن اﻟﻌﺎم ‪/‬اﻟﺧﺎص أو ﺑﯾن اﻟﻘطﺎﻋﯾن ﺧﺎص‬
‫وطﻧﻲ‪/‬أﺟﻧﺑﻲ‪.‬‬
‫وھو ﻣﺎ ﺣدث ﻓﻌﻼ‪ ،‬ﺣﯾث ﻛرس اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ‬
‫ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻷول ﻣرة ﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺣروﻗﺎت ﻟﺳﻧﺔ ‪(30) 1971‬؛ وﻣﻊ‬
‫ذﻟك ﻓﺈن ﺗﻘﻧﯾﺔ اﻟﻣﺷﺎرﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻗطﺎع اﻟﻣﺣروﻗﺎت ﻗد ﺗم اﻟﻌﻣل ﺑﮭﺎ ﻗﺑل ذﻟك ﻣن ﺧﻼل‬
‫اﺗﻔﺎق ﺳوﻧﺎطراك‪-‬ﻗﯾﺗﻲ اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 19‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ 1968‬ﺣﯾث أﺷﺎرت اﻟﻣﺎدة اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ ﻣﻧﮫ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺗﻧﺎزل اﻟﺷرﻛﺔ اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻋن ‪ %51‬ﻣن اﻟﻣﺻﺎﻟﺢ اﻟﺗﻲ ﺗﻣﻠﻛﮭﺎ ﻟﺳوﻧﺎطراك؛ أي‬
‫ﺣﯾﺎزة اﻟطرف اﻟوطﻧﻲ أﻏﻠﺑﯾﺔ اﻟﺣﺻص )‪ ،(31‬وإذا ﻛﺎﻧت اﻟﺷراﻛﺔ ﺑﺎﻷﻏﻠﺑﯾﺔ ﻗد أﺧدت‬
‫ھﻧﺎ ﺷﻛﻼ ﺗﻌﺎﻗدﯾﺎ ‪ ،‬ﻓﺈن ذﻟك ﻟم ﯾﻛن ﺳوى ﺗﻣﮭﯾدا ﻟﻠﻣﺷﺎرﻛﺔ ﺑﻘوة اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺗﻲ ﻛرﺳﮭﺎ‬
‫اﻷﻣر ‪ 22/71‬وذﻟك ﻣن ﺧﻼل اﻟﻣﺎدة اﻷوﻟﻰ ﻣﻧﮫ ﺑﻘوﻟﮭﺎ‪ " :‬ﻻ ﯾﻣﻛن ﻷي ﺷﺧص طﺑﯾﻌﻲ‬
‫أو ﻣﻌﻧوي أﺟﻧﺑﻲ ﯾرﻏب ﻓﻲ ﻣﻣﺎرﺳﺔ ﻧﺷﺎطﺎت ﻓﻲ ﻣﯾدان اﻟﺑﺣث ﻋن اﻟوﻗود اﻟﺳﺎﺋل‬
‫واﺳﺗﻐﻼﻟﮫ ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر إﻻ ﺑﺎﻻﺷﺗراك ﻣﻊ اﻟﺷرﻛﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ ﺳوﻧﺎطراك"‪ .‬أﻣﺎ ﻋن ﻧﺳﺑﺔ‬
‫اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ‪ ،‬ﻓﻘد ﺣددﺗﮭﺎ اﻟﻣﺎدة اﻟﺛﺎﻟﺛﺔ ‪ 03‬ﻣن اﻷﻣر ‪ 22/71‬ﻓﻲ ﻓﻘرﺗﮭﺎ اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ ﺑﺄﻏﻠﺑﯾﺔ‬
‫اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ ﺑﻧﺳﺑﺔ ‪ ،%51‬أي أن ﺣﺻﺔ اﻟﺷرﯾك اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻻ ﺗﺗﺟﺎوز ‪.%49‬‬
‫إن ﺗﻛرﯾس ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺣروﻗﺎت ﻟﺳﻧﺔ ‪ 1971‬ﯾﻌد اﺗﺟﺎھﺎ‬
‫ﻣﻘﺑوﻻ وﻣﺣﺑّذا ﺳواء أﻛﺎن ذﻟك ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺳﺗوى اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ أو ﻣن ﻧﺎﺣﯾﺔ ﺑراﻏﻣﺎﺗﯾﺔ ﻣﺣﺿﺔ؛‬
‫ﻓﻌﻠﻰ اﻟﻣﺳﺗوى اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ ﻓﺈن ھذا اﻟﺣﻛم ﯾﻧﺳﺟم ﻣﻊ اﻟﻣﺣﯾط اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ آﻧذاك واﻟذي ﯾؤطره‬
‫دﺳﺗور ‪1966‬ﺑﺗرﺳﯾﺦ ﻗواﻋد اﻟﻧظﺎم اﻻﺷﺗراﻛﻲ‪ ،‬أﻣﺎ ﻣن ﻧﺎﺣﯾﺔ ﺑراﻏﻣﺎﺗﯾﺔ‪ ،‬ﻓﺈن إﻗﺎﻣﺔ‬
‫ﺷراﻛﺎت ﺗﻌﺎوﻧﯾﺔ ﺗﻘوم ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺳﺎواة ﻣﻊ اﻟطرف اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻟم ﺗرض طﻣوح اﻟﺟزاﺋر‬
‫وﻛﺎن ﻣن اﻟﺿروري اﺳﺗﻐﻼل ﻓرﺻﺔ وﺿﻊ ﻣﺗﺎح ﺧﺎﺻﺔ ﺑﺗواﻓر إﻗﺑﺎل أﺟﻧﺑﻲ ﻟﻼﺳﺗﺛﻣﺎر‬
‫ﻓﻲ اﻟﻘطﺎع‪.‬‬
‫ﻏﯾر أن ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ اﻟﺗﻲ اﻗﺗﺻر ﺗطﺑﯾﻘﮭﺎ ﻋﻠﻰ ﻗطﺎع اﻟﻣﺣروﻗﺎت ﻗد‬
‫ﺗم ﺗﻌﻣﯾﻣﮭﺎ ﻋﻠﻰ ﺟل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻘﺎﻧون ‪13-82‬اﻟذي ﻓﺻل ﺑﯾن‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻟﺧﺎص اﻟوطﻧﻲ واﻷﺟﻧﺑﻲ‪ ،‬ﺣﯾث أﺷﺎرت اﻟﻣﺎدة ‪ 22‬ﻣﻧﮫ إﻟﻰ أﻧﮫ‪ " :‬ﻻ ﯾﻣﻛن‬
‫ﺑﺄي ﺣﺎل ﻣن اﻷﺣوال أن ﺗﻘل ﻧﺳﺑﺔ ﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻟﻣؤﺳﺳﺔ أو اﻟﻣؤﺳﺳﺎت اﻻﺷﺗراﻛﯾﺔ ﻋن‬
‫‪. (32) "%51‬‬
‫واﻟﻣﻼﺣظ ﺑﺧﺻوص اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﺿﻣن اﻟﻘﺎﻧون ‪ 13-82‬أن اﻟﻣﺷرع ﻗد‬
‫ﻧص ﻋﻠﻰ اﺣﺗﻔﺎظ اﻟطرف اﻟﺟزاﺋري ﺑﺣق ﺗوﺟﯾﮫ وﻣراﻗﺑﺔ ﻧﺷﺎط اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻣوﺿوع‬
‫اﻟﺷراﻛﺔ اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ وھذا ﻣﺎ ﯾﺗﺿﺢ ﻣن ﺧﻼل ﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ ،(33) 13‬وھذا ھو وﺟﮫ‬
‫اﻻﺧﺗﻼف ﺑﯾﻧﮫ وﺑﯾن اﻟﺣﻛم اﻟﺟدﯾد اﻟﻣﺗﺿﻣن ﻓﻲ ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪2009‬‬
‫اﻟذي ﻟم ﯾﺣرم اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻣن اﻟرﻗﺎﺑﺔ واﻹﺷراف‪.‬‬
‫أواﺧر اﻟﺛﻣﺎﻧﯾﻧﺎت دﺧﻠت اﻟﺟزاﺋر ﻣرﺣﻠﺔ ﺟدﯾدة ﻋﻧواﻧﮭﺎ اﻗﺗﺻﺎد اﻟﺳوق‪ ،‬ﻓﻛﺎن‬
‫ﻣن اﻟطﺑﯾﻌﻲ ﺟدا ﺗﻐﯾﯾر اﻷدوات اﻟﺗﻲ ﺗؤطر ھذه اﻟﻣرﺣﻠﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺻﻌﯾد اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات‬
‫اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ وﺗﺣدﯾدا ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻓﻘد أﻟﻐﻰ اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ ‪ 12-93‬ھذه‬
‫اﻟﻘﺎﻋدة ﻓﺎﺗﺣﺎ ﺑذﻟك اﻟﻣﺟﺎل ﻟﻸﺟﺎﻧب ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻓﻲ إطﺎر اﻟﺿواﺑط اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ‪ ،‬وھو ﻣﺎ‬

‫‪142‬‬
 ‫ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ )‪ (%51-49‬ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻓﻲ اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟزاﺋري‬

‫ﯾﻌد اﺗﺟﺎھﺎ ﺟرﯾﺋﺎ ﻣن اﻟﻣﺷرع‪ ،‬وإن ﻛﺎن ﯾﺟد ﺗﻔﺳﯾرا ﻟﮫ ﺿﻣن اﻟﺿﻐوط اﻟﻣﻣﺎرﺳﺔ ﻣن‬
‫ﻗﺑل اﻟﻣؤﺳﺳﺎت اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟدوﻟﯾﺔ ) ﺻﻧدوق اﻟﻧﻘد اﻟدوﻟﻲ ‪ -‬اﻟﺑﻧك اﻟﻌﺎﻟﻣﻲ(‪.‬‬

‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪2009‬‬
‫)اﻟﻌودة إﻟﻰ ﺗﻛرﯾس اﻟﻘﺎﻋدة(‬
‫ﺷﮭدت اﻟﻔﺗرة ﻣن ‪ 1993‬إﻟﻰ ‪ 2009‬ﻏﯾﺎﺑﺎ ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ؛ ﺣﯾث طﺑﻘت ھذه اﻷﺧﯾرة ﺑﻛل ﺣرﯾﺔ ﺑﺎﺳﺗﺛﻧﺎء اﻟﺿواﺑط اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ‬
‫اﻟﻣطﺑﻘﺔ ﻓﻲ ھذا اﻹطﺎر‪ ،‬ورﻏم أن ﺳﻧوات اﻟﺗﺳﻌﯾﻧﺎت ﻗد ﻋرﻓت اﺿطراﺑﺎ أﻣﻧﯾﺎ ﻓﻲ‬
‫اﻟﺟزاﺋر ﻣﺎ أدى إﻟﻰ ﺗراﺟﻊ اﻟﺣرﻛﯾﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ وﻋﻠﻰ رأﺳﮭﺎ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ‪ ،‬إﻻ‬
‫أن اﻟﻔﺗرة اﻟﺗﻲ ﺷﮭدت ﻋودة اﻷﻣن ﻛﺎﻧت ﻛﺎﻓﯾﺔ ﻹﻧﺟﺎز اﺳﺗﺛﻣﺎرات أﺟﻧﺑﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر‬
‫وﻛذا اﻟوﻗوف ﻋﻠﻰ ﺑﻌض اﻻﻧﻌﻛﺎﺳﺎت اﻟﺳﻠﺑﯾﺔ ﻟﮭذه اﻟﻣﺷﺎرﯾﻊ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ‪ ،‬وھو ﻣﺎ دﻓﻊ‬
‫اﻟﻣﺷرع إﻟﻰ ﺗﺑﻧﻲ ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ ﺑﺎﻷﻏﻠﺑﯾﺔ ﻟﻠطرف اﻟوطﻧﻲ‪.‬‬
‫ﺣﯾث ﻋ ّدﻟت اﻟﻣﺎدة ‪ 58‬ﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪ (34) 2009‬اﻟﻣﺎدة‬
‫اﻟراﺑﻌﺔ ﻣن اﻷﻣر ‪ 03-01‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺗطوﯾر اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر وأﺿﺎﻓت اﻟﻣﺎدة ‪ 4‬ﻣﻛرر‪ 1‬اﻟﺗﻲ‬
‫ورد ﻓﻲ ﻓﻘرﺗﮭﺎ اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ ﺑﺄﻧﮫ‪ ":‬ﻻ ﯾﻣﻛن إﻧﺟﺎز اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ إﻻ ﻓﻲ إطﺎر ﺷراﻛﺔ‬
‫ﺗﻣﺛل ﻓﯾﮭﺎ اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ اﻟﻣﻘﯾﻣﺔ ﻧﺳﺑﺔ ‪ %51‬ﻋﻠﻰ اﻷﻗل ﻣن رأس اﻟﻣﺎل‬
‫اﻻﺟﺗﻣﺎﻋﻲ‪ ،‬وﯾﻘﺻد ﺑﺎﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ ﺟﻣﻊ ﻋدة ﺷرﻛﺎء"‪.‬‬
‫ﻓﻲ اﻟواﻗﻊ‪ ،‬ﻓﺈن ﻋودة اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري إﻟﻰ ﺗﺑﻧﻲ ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ‬
‫ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻛﺎن ﺗزﻛﯾﺔ ﻟﻣوﻗف اﻟﺳﻠطﺔ اﻟﺳﯾﺎﺳﯾﺔ ﻓﻲ اﻟدوﻟﺔ؛ ﺣﯾث ﺻدرت‬
‫ﻓﻲ ‪21‬دﯾﺳﻣﺑر ‪ 2008‬أرﺑﻊ ﺗﻌﻠﯾﻣﺎت ﻣن رﺋﯾس اﻟﺣﻛوﻣﺔ ﺗﺗﻌﻠق ﺑﺑﻌض اﻟﺗرﺗﯾﺑﺎت‬
‫اﻟﺟدﯾدة ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر وﺻﻔت ﺑﺎﻷﺣﻛﺎم اﻟﺗﻘﯾﯾدﯾﺔ ﻟﺣرﯾﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪ ،‬وﻣن ﺑﯾن ھذه‬
‫اﻟﺗﻌﻠﯾﻣﺎت ﺗﻠك اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺿرورة ﺗﻣﻠك اﻟﺷرﯾك اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻣﺎ ﻻ ﯾزﯾد ﻋن ‪ %49‬ﻣن‬
‫رأﺳﻣﺎل اﻟﻣﺷروع اﻻﺳﺗﺛﻣﺎري و ﻟﻘد ﺣﺎوﻟت اﻟﺣﻛوﻣﺔ آﻧذاك ﺗطﻣﯾن اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ‬
‫وﺗدارك ﺣدة اﻟﺗﺻرﯾﺢ اﻟذي أدﻟﻰ ﺑﮫ رﺋﯾس اﻟﺟﻣﮭورﯾﺔ ﺑﺧﺻوص واﻗﻊ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات‬
‫اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر )‪ (35‬ﺣﯾث ورد ﻓﻲ اﻟﺗﻌﻠﯾﻣﺔ أن اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﯾﻣﻛن أن ﯾﻛون‬
‫أول اﻟﻣﺳﺎھﻣﯾن ﻣن ﺣﯾث اﻟﺣﺻﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﺗم ﺣﯾﺎزﺗﮭﺎ‪ ،‬ﻷن ﺣﺻﺔ اﻟطرف اﻟوطﻧﻲ ﺳﺗﻛون‬
‫ﻣوزﻋﺔ ﻋﻠﻰ ﻋدة ﻣﺳﺎھﻣﯾن )‪.(36‬‬
‫وﻟم ﺗﻛن ﻣﺑﺎدرة اﻟﺳﻠطﺔ اﻟﺳﯾﺎﺳﯾﺔ إﻻ ﻋﻠﻰ إﺛر ﻗﺿﯾﺔ " ﺟﺎزي" ﺳﻧﺔ ‪،2008‬‬
‫واﻟﺗﻲ ﺑدأت ﺑوادرھﺎ ﻣﻊ اﻧﺧﻔﺎض اﺳﺗﺛﻣﺎراﺗﮭﺎ ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر ﺑﻧﺣو ‪ %54‬ﺧﻼل اﻟﺳداﺳﻲ‬
‫اﻟﺛﺎﻧﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪ ،2008‬واﻛﺗﺷﺎف أن ﻣر ّد ذﻟك إﻧﻣﺎ ھو ﺗﺣوﯾل اﻷرﺑﺎح إﻟﻰ اﻟﺷرﻛﺔ اﻷم‬
‫أوراﺳﻛوم ھوﻟدﯾﻧﻎ دون إﻋﺎدة اﺳﺗﺛﻣﺎرھﺎ ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬وﺗﻔﺎﻗﻣت اﻟﻘﺿﯾﺔ أﻛﺛر ﺑﺎﻣﺗﻧﺎﻋﮭﺎ‬
‫ﻋن دﻓﻊ دﯾوﻧﮭﺎ اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﺳﺗﺣﻘﺎت اﻟﺿرﯾﺑﯾﺔ ﻟﻠﺧزﯾﻧﺔ اﻟﺟزاﺋرﯾﺔ ﻣﻣﺎ ﺟﻌﻠﮭﺎ ﻓﻲ‬
‫وﺿﻌﯾﺔ ﺗﮭرب ﺿرﯾﺑﻲ ﻛل ذﻟك ﻓﻲ ﻣﻘﺎﺑل اﻻﻣﺗﯾﺎزات اﻟﺗﻲ ﺗﺣﺻﻠت ﻋﻠﯾﮭﺎ اﻟﺷرﻛﺔ ﻣن‬
‫اﻟدوﻟﺔ اﻟﺟزاﺋرﯾﺔ )‪.(37‬‬
‫وﺑذﻟك ﯾﻣﻛن وﺻف اﻷﺣﻛﺎم اﻟﺗﻲ ﺗﺿﻣﻧﮭﺎ ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪2009‬‬
‫ﻛرد ﻓﻌل ﻗوي ﻣن ﺟﺎﻧب اﻟدوﻟﺔ اﻟﺟزاﺋرﯾﺔ إزاء ﺳﻠوﻛﺎت اﻟﻌدﯾد ﻣن اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن‬
‫اﻟواﻓدﯾن وﺗﺄﻛد ﻟﮭﺎ أن اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﺗﻲ اﺗﺑﻌﺗﮭﺎ ﻣن ﺧﻼل ﻗﺎﻧون اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻟﺳﻧﺔ ‪1993‬‬
‫)ﻣرﺳوم ‪ (12-93‬ﺗﺣﺗﺎج إﻟﻰ ﻣراﺟﻌﺔ‪ ،‬ﻟﻛن وﺑﻌد ﺳﻧوات ﻣن ﺗطﺑﯾق ھذه اﻷﺣﻛﺎم‬
‫طرﺣت ﻣن ﺟدﯾد ﻣﺳﺄﻟﺔ ﺗﻘﯾﯾد ﺣرﯾﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر ﺳﯾﻣﺎ ﻣن ﺧﻼل‬
‫اﻟﻘﺎﻋدة ‪.%51/49‬‬
‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻟث‪ :‬ﺗﻛرﯾس ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻣن ﺧﻼل ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ‬
‫‪)2016‬ﺗﺛﺑﯾت اﻟﻘﺎﻋدة(‬
‫ﺳﻧﺔ ‪ 2016‬ﺗدﺧل اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻟﻣراﺟﻌﺔ اﻷﺣﻛﺎم اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ‬
‫ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر وﻧظرا ﻟﻠﺣﺎﺟﺔ اﻟﻣﻠﺣﺔ ﻟﮭذه اﻷﺧﯾرة ﺧﺎﺻﺔ اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻣﻧﮭﺎ ﻓﻛﺎن ﯾﻧﺗظر اﻟﻛﺛﯾر‬
‫ﻣن ھذه اﻷﺣﻛﺎم اﻟﺟدﯾدة وﻟم ﯾﻘﺗﺻر اﻟﻣﺷرع ﻋﻠﻰ ﺗﻌدﯾل اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺳﺎﺑق ﺑل اﻋﺗﻣد ﻧﺻﺎ‬
‫‪143‬‬
 ‫د‪.‬إﻟﮭﺎم ﺑوﺣﻼﯾس‬

‫ﻗﺎﻧوﻧﯾﺎ ﺟدﯾدا ھو اﻟﻘﺎﻧون ‪ 09-16‬اﻟذي ﺗﻐﺎﺿﻰ ﻋن ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ وﻟﻛن ﻛرﺳﮭﺎ ﻗﺎﻧون‬
‫اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2016‬ﻣﺎ ﯾﺟﻌﻠﻧﺎ ﻧﺗﺳﺎءل ﻋن ﺳﺑب ھذا اﻟﻣوﻗف ﻣن اﻟﻣﺷرع؟ وھل اﺳﺗﺛﻧﻰ‬
‫اﻟﻣﺷرع ﺑﻌض اﻟﻧﺷﺎطﺎت ﻣن اﻟﺧﺿوع ﻟﮭﺎ؟‬
‫أوﻻ‪ :‬ﻣﺑرر ﺗﻛرﯾس ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ ﻣن ﺧﻼل ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ ‪2016‬‬
‫ﻗﺑﯾل ﺻدور اﻟﻘﺎﻧون ‪ 09-16‬ﻛﺎن ﻣﻧﺗظرا أن ﯾﺣدد اﻟﻣﺷرع ﻣوﻗﻔﮫ ﺻراﺣﺔ ﻣن‬
‫اﻟﻘﺎﻋدة اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ ‪ %51/49‬إﻣﺎ إدراﺟﮭﺎ ﺑﺻﻔﺔ واﺿﺣﺔ ﺿﻣن ﻧص ﻣن اﻟﻧﺻوص‬
‫وإﻣﺎ اﻟﻌدول ﻋﻧﮭﺎ ﻧﮭﺎﺋﯾﺎ وﺗوﻗﻊ اﻟﻛﺛﯾر ﻣن اﻟﺑﺎﺣﺛﯾن ھذا اﻟﻣوﻗف اﻷﺧﯾر‪ ،‬ﻏﯾر أن‬
‫اﻟﻣﺷرع ﻟم ﯾﻧﺗظر اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺧﺎص ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﺑل ﺳﺑّق إﻋﻼن ﻣوﻗﻔﮫ ﺑﺧﺻوص ﻗﺎﻋدة‬
‫اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻣن ﺧﻼل ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2016‬؛ ﺣﯾث ورد ﺿﻣن اﻟﻣﺎدة ‪ 66‬ﻣﻧﮫ‬
‫ﺑﺄن‪" :‬ﺗرﺗﺑط ﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻷﺟﺎﻧب ﻷﻧﺷطﺔ إﻧﺗﺎج اﻟﺳﻠﻊ واﻟﺧدﻣﺎت واﻻﺳﺗﯾراد ﺑﺗﺄﺳﯾس‬
‫ﺷرﻛﺔ ﺗﺣوز اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ اﻟﻣﻘﯾﻣﺔ ﻋﻠﻰ ﻧﺳﺑﺔ ‪ %51‬ﻋﻠﻰ اﻷﻗل ﻣن رأﺳﻣﺎﻟﮭﺎ‪"...‬‬
‫‪ "....‬وھو ﺗطﺑﯾق ﺻرﯾﺢ ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﺣﯾن ﺗﻐﺎﺿﻰ اﻟﻘﺎﻧون ‪ 09-16‬ﺗﻣﺎﻣﺎ‬
‫ﻋن ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ‪ ،‬ﺣﯾث أﻟﻐﻰ اﻷﺧﯾر ﻛل أﺣﻛﺎم اﻷﻣر ‪ 03-01‬ﺑﻣﺎ ﻓﯾﮭﺎ ﻧص اﻟﻣﺎدة ‪4‬‬
‫ﻣﻛرر اﻟﻣﺿﺎﻓﺔ واﻟﻣﻌدﻟﺔ ﺑﻣوﺟب ﻗواﻧﯾن اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﺑﺎﻋﺗﺑﺎرھﺎ ﺟزءا ﻣن اﻷﻣر ‪ 03-01‬ﻛﻣﺎ‬
‫أن اﻟﻣﻠﻔت ﻟﻼﻧﺗﺑﺎه أن اﻟﻣﺷرع ﻗد أﻟﻐﻰ أﯾﺿﺎ اﻟﻣﺎدة ‪ 55‬ﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ ‪2014‬‬
‫)‪ (38‬واﻟﺗﻲ ﺗﺗﺣدث ﻋن اﺣﺗرام ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﯾﻣﺎ ﯾﺧص اﻻﺳﺗﻔﺎدة ﻣن اﻻﻣﺗﯾﺎزات‬
‫اﻟﺟﺑﺎﺋﯾﺔ وﺷﺑﮫ اﻟﺟﺑﺎﺋﯾﺔ‪.‬‬
‫إن اﻟﺗﺳﺎؤل ﺣول ﻣﺑرر إدراج ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ وﻟﯾس‬
‫ﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻗد ﻓﺳّره ﺑﻌض اﻟﺑﺎﺣﺛﯾن ﺑﻣروﻧﺔ أراد اﻟﻣﺷرع إﺿﻔﺎءھﺎ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﻘﺎﻋدة ﻛﺧطوة أوﻟﻰ ﺗﺗﺑﻊ ﺑﻌد ذﻟك ﺑﺗطﺑﯾﻘﮭﺎ ﺑﺻﻔﺔ ﻗطﺎﻋﯾﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﯾن ذھب اﻟﺑﻌض إﻟﻰ‬
‫إﻋطﺎء ﻣﺑرر ﻧراه أﻛﺛر ﻣﻧطﻘﯾﺔ‪ ،‬إذ ﯾرى ﻓﻲ اﻟﻣوﻗف ﺗوﺳﯾﻌﺎ ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ وﺗﻌﻣﯾﻣﺎ‬
‫ﻟﮭﺎ؛ ﺣﯾث ﯾﻛﻔﻲ إدراﺟﮭﺎ ﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﺣﺗﻰ ﺗطﺑق ﻋﻠﻰ ﻛل اﻷﻧﺷطﺔ ﺑﻣﺎ ﻓﯾﮭﺎ‬
‫أﻧﺷطﺔ اﻻﺳﺗﯾراد ھذه اﻷﺧﯾرة اﻟﺗﻲ ﻻ ﯾﺳﺗوﻋﺑﮭﺎ ﻗﺎﻧون اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر)‪ .(39‬وﺑﮭذا ﯾﻣﻛن‬
‫اﻋﺗﺑﺎر اﻟﻣوﻗف ﺗﺛﺑﯾﺗﺎ ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟزاﺋري‪.‬‬

‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬اﻟﻧﺻوص اﻟﻣدﻋﻣﺔ واﻟﻣﺳﺗﺑﻌدة ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ‬

‫ﻓﻲ اﻟواﻗﻊ‪ ،‬إذا اﻋﺗﺑرﻧﺎ ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻗد أﻗر ﺣﻛﻣﺎ ﻋﺎﻣﺎ ﺑﺗﻛرﯾس ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ‬
‫اﻟدﻧﯾﺎ‪ ،‬ﻓﺈن ﺑﻌض اﻟﻧﺻوص اﻟﺧﺎﺻﺔ ﻗد ﺣددت ﻣوﻗﻔﮭﺎ ﺑﺧﺻوص ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ‬
‫إﻣﺎ ﺑﺎﻟﺗﺄﻛﯾد ﻋﻠﯾﮭﺎ ﺣﺳب أھﻣﯾﺔ اﻟﻘطﺎع وإﻣﺎ اﻻﺗﺟﺎه ﻧﺣو اﺳﺗﺑﻌﺎدھﺎ‪.‬‬
‫‪ -1‬اﻟﻧﺻوص اﻟﻣدﻋﻣﺔ ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ‪ :‬ﻓﻲ أﻋﻘﺎب اﻋﺗﻣﺎد ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ‬
‫اﻟدﻧﯾﺎ ﺑﻣوﺟب ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2009‬اﺗﺟﮫ اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﺳﻧﺔ ‪2010‬‬
‫وﺑﻣوﺟب ﺗﻌدﯾل ﻗﺎﻧون اﻟﻧﻘد واﻟﻘرض إﻟﻰ ﺗﻛرﯾس اﻟﻘﺎﻋدة ﺿﻣن اﻷﻣر ‪ ، 04-10‬ﺣﯾث‬
‫ورد ﻓﻲ اﻟﻔﻘرة اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ ﻣن اﻟﻣﺎدة ‪ 83‬ﻣن اﻷﻣر ‪ (40) 11-03‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ﺑﺎﻟﻣﺎدة‬
‫‪ 06‬ﻣن اﻷﻣر‪ 04 -10‬ﺑﺄﻧﮫ‪ ":‬ﻻ ﯾﻣﻛن اﻟﺗرﺧﯾص ﺑﺎﻟﻣﺳﺎھﻣﺎت اﻟﺧﺎرﺟﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺑﻧوك‬
‫واﻟﻣؤﺳﺳﺎت اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﯾﺣﻛﻣﮭﺎ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺟزاﺋري إﻻ ﻓﻲ اطﺎر ﺷراﻛﺔ ﺗﻣﺛل اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ‬
‫اﻟوطﻧﯾﺔ اﻟﻣﻘﯾﻣﺔ ‪ %51‬ﻋﻠﻰ اﻷﻗل ﻣن اﻟرأﺳﻣﺎل‪."...‬وإذا ﻛﺎن ھذا اﻟﺣﻛم ﻻ ﯾﻌ ّد إﺿﺎﻓﺔ‬
‫ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟﺗﻲ ﺟﺎءت ﻋﺎﻣﺔ ‪-‬ﻛﻣﺎ ﺳﺑق‪ -‬ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺗطﺑﯾق ﻋﻠﻰ ﻛل اﻷﻧﺷطﺔ ﻣوﺿوع‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ وﻻ ذات ﺧﺻوﺻﯾﺔ ﺑﺎﻋﺗﺑﺎرھﺎ ﺗطﺑق ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ذاﺗﮭﺎ وﺑﺎﻟطرﯾﻘﺔ‬
‫ذاﺗﮭﺎ‪ ،‬إﻻ أﻧﮫ ﯾﻌﺗﺑر ﻣن اﻷﺣﻛﺎم اﻟﻣؤﻛدة ﻋﻠﻰ اﻟﻘﺎﻋدة‪ ،‬ﺳﯾﻣﺎ أن اﻷﻣر ﯾﺗﻌﻠق ﺑﻘطﺎع ﺟد‬
‫ﺣﺳﺎس واﻟﺷراﻛﺔ ﻓﯾﮫ ﺗﻛون ذات طﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﻲ ﻓﻲ أﻏﻠب اﻟﺣﺎﻻت )‪.(41‬‬
‫اﻷﻣر ﻧﻔﺳﮫ ﺑﺧﺻوص ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺣروﻗﺎت اﻟذي ﯾﻌد‪-‬ﻛﻣﺎ ﺳﺑق‪-‬أول ﻧص‬
‫ﺗﻛرﺳت ﻣن ﺧﻼﻟﮫ ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ؛ ﺣﯾث أﺷﺎرت اﻟﻰ ھذه اﻟﻘﺎﻋدة اﻟﻣﺎدة ‪ 77‬ﻣن‬
‫اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 01-13‬اﻟﺗﻲ أوردت أﻧﮫ‪" :‬ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﻠﻧﺷﺎطﺎت اﻟﺗﻲ ﺗﻣﺎرﺳﮭﺎ اﻟﻣؤﺳﺳﺔ‬

‫‪144‬‬
 ‫ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ )‪ (%51-49‬ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻓﻲ اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟزاﺋري‬

‫اﻟوطﻧﯾﺔ ﺳوﻧﺎطراك‪ ،‬ﺷرﻛﺔ ذات أﺳﮭم‪ ،‬ﺑﺎﻟﺷراﻛﺔ ﻣﻊ أي ﺷﺧص ﺗﺣدد ﻧﺳﺑﺔ ﻣﺷﺎرﻛﺔ‬
‫اﻟﻣؤﺳﺳﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ ﺳوﻧﺎطراك ﺷرﻛﺔ أﺳﮭم أو ﻓروﻋﮭﺎ ب ‪% 51‬ﻋﻠﻰ اﻷﻗل"‪.‬‬
‫‪ -2‬اﻟﻧﺻوص اﻟﻣﺳﺗﺑﻌدة ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ‪:‬‬
‫ﻣن اﻟﻣﻌﻠوم أن اﻟﺻﻔﻘﺎت اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ ﺗﻌد أﺳﻠوﺑﺎ ﺗﺗﺣﻘق ﺑﮫ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ‬
‫وﻣﺟﺎﻻ ﺧﺻﺑﺎ ﯾﻣﻛن أن ﯾﺗدﺧل ﻣن ﺧﻼﻟﮫ اﻟﻣﺗﻌﺎﻗد اﻷﺟﻧﺑﻲ‪ ،‬ﻏﯾر أن اﻟﻣﻠﻔت ﻟﻼﻧﺗﺑﺎه ھو‬
‫ﺗﺟﺎھل اﻟﺗﻧظﯾم اﻟﺧﺎص ﺑﺎﻟﺻﻔﻘﺎت اﻟﺗﺄﻛﯾد ﻋﻠﻰ ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ )‪ ،(42‬ﻓﺑﺎﻟرﺟوع إﻟﻰ‬
‫اﻟﻣﺎدة ‪ 38‬ﻣن اﻟﺗﻧظﯾم ﻧﺟدھﺎ ﺗﺟﯾز ﻟﻠﻣﺻﻠﺣﺔ اﻟﻣﺗﻌﺎﻗدة أن ﺗﺑرم ﺻﻔﻘﺔ ﻣﻊ ﻣؤﺳﺳﺔ‬
‫ﺧﺎﺿﻌﺔ ﻟﻠﻘﺎﻧون اﻟﺟزاﺋري و‪/‬أو ﻣؤﺳﺳﺎت أﺟﻧﺑﯾﺔ دون اﻹﺷﺎرة إﻟﻰ اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ‪.‬‬
‫ﻏﯾر أن اﻟﻣﺎدة ‪ 84‬ﻣن اﻟﺗﻧظﯾم ﻧﻔﺳﮫ ﻗد أﺷﺎرت إﻟﻰ إﻟزام اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻓﻲ ﺷراﻛﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﻠﻣﺗﻌﮭدﯾن اﻷﺟﺎﻧب وذﻟك ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﻣﺷﺎرﯾﻊ ﺗﺣدد ﻗﺎﺋﻣﺗﮭﺎ ﺑﻣوﺟب ﻣﻘرر ﻣن ﺳﻠطﺔ‬
‫اﻟﮭﯾﺋﺔ اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ أو اﻟوزﯾر اﻟﻣﻌﻧﻲ وﻟﻛن دون إﺣﺎﻟﺔ أو إﺷﺎرة ﺻرﯾﺣﺔ إﻟﻰ اﻟﻘﺎﻋدة‬
‫‪ %51/49‬وھو ﻣﺎ اﻋﺗﺑره اﻟﺑﻌض اﺳﺗﺑﻌﺎدا ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ ﻓﻲ إطﺎر اﻟﺻﻔﻘﺎت‬
‫اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ وﻛذا ﻋﻘود ﺗﻔوﯾﺿﺎت اﻟﻣرﻓق اﻟﻌﺎم )‪ ،(43‬ﻏﯾر أﻧﻧﺎ ﻧﻌﺗﻘد أن ﺗوﺟﮫ ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‬
‫إﻟﻰ ﺗطﺑﯾق ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ دون إدراﺟﮭﺎ ﻣﺑﺎﺷرة ﻓﻲ ﻗﺎﻧون اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﯾﺟﻌل ھذا اﻟرأي‬
‫ﻏﺑر ﻣﺑرر ﺑﺎﻟﻧظر إﻟﻰ اﻟﺻﯾﺎﻏﺔ اﻟﺗﻲ ورد ﺑﮭﺎ ﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 66‬ﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ‬
‫‪ 2016‬واﻟﺗﻲ ﺗوﺣﻲ ﺑﺎﻣﺗداد اﻟﺣﻛم اﻟﺧﺎص ﺑﺎﻟﺷراﻛﺔ إﻟﻰ ﻣﺟﺎل اﻟﺻﻔﻘﺎت اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻣطﻠب اﻟﺛﺎﻟث‪ :‬ﺗﻘﯾﯾم ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ‬
‫إن ﻣﺣﺎوﻟﺔ ﺗﻘﯾﯾم ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﯾﻛون ﻣن‬
‫ﺧﻼل اﻟﺗﺳﺎؤل أوﻻ ﻋن اﻟﻘﯾﻣﺔ اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ ﻟﮭذه اﻟﻘﺎﻋدة‪ ،‬أي ﺑﻣﺎ ﯾﻣﻛن أن ﺗﺣﻘﻘﮫ ﻣن آﺛﺎر‬
‫ﻗﺎﻧوﻧﯾﺔ‪ ،‬ﻛﻣﺎ أن ﺗﻘﯾﯾم اﻟﻘﺎﻋدة ﯾﻛون أﯾﺿﺎ ﻣن ﺧﻼل إﺑراز أھم اﻧﻌﻛﺎﺳﺎﺗﮭﺎ اﻹﯾﺟﺎﺑﯾﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺻﻌﯾد اﻻﻗﺗﺻﺎدي وﻛذا آﺛﺎرھﺎ اﻟﺳﻠﺑﯾﺔ اﻟﻣﺣﺗﻣﻠﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻔرع اﻷول‪ :‬اﻟﻘﯾﻣﺔ اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‬
‫اﻷﺟﻧﺑﻲ‬
‫ﺑﻌﯾدا ﻋن اﻷﺳﺑﺎب واﻟﻣﺧﺎوف اﻟﺗﻲ دﻓﻌت اﻟﻣﺷرع اﻟﻰ اﻋﺗﻣﺎد ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ‬
‫اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ‪ ،‬ﻓﺈن ﺗﺳﺎؤﻻ ﯾﻔرض ﻧﻔﺳﮫ ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻘﯾﻣﺔ اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ‬
‫ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ‪ ،‬واﻟﻣﻘﺻود ھﻧﺎ ﺑﺎﻟﻘﯾﻣﺔ اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ ﻗوة اﻟﺗﺄﺛﯾر اﻟذي ﺗﻣﻧﺣﮫ اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ‬
‫اﻟوطﻧﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺷرﻛﺔ ﻣﺣل اﻟﻣﺷروع اﻻﺳﺗﺛﻣﺎري ﻣن ﻧﺎﺣﯾﺔ ﻗﺎﻧون اﻟﺷرﻛﺎت؟‬
‫ﺑداﯾﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺷراﻛﺔ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﺗﺄﺧذ ﻣن اﻟﻧﺎﺣﯾﺔ اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ ﺷﻛل اﻟﺷرﻛﺔ‬
‫اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ‪ ،‬ﺣﯾث ﯾﻧﺷﺄ اﻟﻣﺷروع اﻻﺳﺗﺛﻣﺎري اﻟﻣﺷﺗرك ‪-‬ﻏﺎﻟﺑﺎ ‪ -‬ﻓﻲ إطﺎر ﺷرﻛﺔ ﻣﺳﺎھﻣﺔ‬
‫أو ﺷرﻛﺔ ذات ﻣﺳؤوﻟﯾﺔ ﻣﺣدودة ‪ ،‬ﻣﺎ ﯾﻘﺗﺿﻲ ﺗطﺑﯾق اﻷﺣﻛﺎم اﻟﺧﺎﺻﺔ ﺑﮭذه اﻟﺷرﻛﺎت‬
‫ﻛﻣﺎ ﻧظﻣﮭﺎ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺗﺟﺎري‪ ،‬وﻓﻲ اﻟواﻗﻊ ﻓﺈن ﺗطﺑﯾق أﺣﻛﺎم اﻟﺷرﻛﺎت اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺷراﻛﺔ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﯾﺛﯾر ﺑﻌض اﻹﺷﻛﺎﻻت ﻣن ﻧﺎﺣﯾﺔ اﻟواﻗﻊ‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﯾطرح أﯾﺿﺎ‬
‫ﺑﻌض اﻹﺷﻛﺎﻻت اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ؛ ﻓﺈذا ﻛﺎن اﻟﻣﺷرع ﻣﺛﻼ ﻗد اﺷﺗرط ﻹﻧﺷﺎء ﺷرﻛﺔ ﻣﺳﺎھﻣﺔ أﻻ‬
‫ﯾﻘل ﻋدد اﻟﺷرﻛﺎء ﻋن ﺳﺑﻌﺔ )‪ (07‬أﻋﺿﺎء ) ‪ (44‬ﻓﺈن اﻻﻟﺗزام ﺑﮭذا اﻟﺷرط ﻓﻲ إطﺎر‬
‫ﻣﺷروع اﺳﺗﺛﻣﺎري ﻣﺷﺗرك ﯾﺛﯾر اﻟﻌدﯾد ﻣن اﻟﺻﻌوﺑﺎت اﻟﻌﻣﻠﯾﺔ‪ ،‬إذ ﻻ ﯾﻌﻘل أن ﯾﻛﻠف‬
‫اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ اﻟذي ﯾﻌﺟز ﻋن إﯾﺟﺎد ﺷرﯾك واﺣد أن ﯾﺑﺣث ﻋن ﺳﺗﺔ )‪ (06‬ﺷرﻛﺎء‬
‫ﻟﺗﺣﻘﯾق ﺷرط ﺗﻌدد اﻟﺷرﻛﺎء‪ ،‬ھذا ﻣن ﻧﺎﺣﯾﺔ‪ ،‬وﻣن ﻧﺎﺣﯾﺔ ﺛﺎﻧﯾﺔ ﻧﺟد أن اﻟﻣﺷرع ﻗد أﻋﻔﻰ‬
‫اﻟﺷرﻛﺎت ذات رؤوس اﻷﻣوال اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ ﻣن ﺷرط ﺗﻌدد اﻟﺷرﻛﺎء )‪ ،(45‬ﺣﯾث أﺟﺎز اﻧﺷﺎء‬
‫ﺷرﻛﺔ ﻣﺳﺎھﻣﺔ ﺑﻣﺳﺎھم واﺣد ﻓﻲ ھذه اﻟﺣﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻣﺎ ﯾطرح اﻟﺗﺳﺎؤل ﺣول ﻣدى ﺗطﺑﯾق ھذا‬
‫اﻹﻋﻔﺎء ﻓﻲ اﻟﺣﺎﻟﺔ اﻟﺗﻲ ﯾﻛون ﻓﯾﮭﺎ اﻟﺷرﯾك اﻟوطﻧﻲ ﺷﺧﺻﺎ ﻋﻣوﻣﯾﺎ ؟وﺑﺎﻟرﻏم ﻣن ﻋدم‬
‫وﺟود ﻧص ﺻرﯾﺢ ﯾﺗﻌﻠق ﺑﮭذا اﻹﻋﻔﺎء‪ ،‬ﻛﻣﺎ أﻧﮫ ﻻ ﯾﻣﻛﻧﻧﺎ ﺗطﺑﯾق ﺣﻛم اﻟﻔﻘرة اﻟﺛﺎﻟﺛﺔ ﻣن‬
‫اﻟﻣﺎدة ‪ 592‬ﻋﻠﻰ ھذه اﻟﺣﺎﻟﺔ ﻟﻧﺻﮭﺎ اﻟﺻرﯾﺢ ﻋﻠﻰ إﻋﻔﺎء اﻟﺷرﻛﺎت ذوات رؤوس‬
‫اﻷﻣوال اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ دون اﻟﺷرﻛﺎت ذوات رؤوس اﻷﻣوال اﻟﻣﺧﺗﻠطﺔ ﻣن ﺷرط ﺗﻌدد‬
‫اﻟﺷرﻛﺎء‪ ،‬إﻻ أﻧﻧﺎ ﻧﺗﺻور أن اﻻﻋﻔﺎء ﻓﻲ ھذه اﻟﺣﺎﻟﺔ ﯾﻛون ﺑﺣﻛم اﻟواﻗﻊ ﻻ ﺑﺣﻛم اﻟﻘﺎﻧون؛‬
‫ﺣﯾث ﻻ ﯾﺗﺻور أن ﯾﻔرض ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺗﻌﺎﻣل اﻟﻌﻣوﻣﻲ اﻟﻘﺎدر ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ ﻓﻲ اﺳﺗﺛﻣﺎر‬
‫‪145‬‬
 ‫د‪.‬إﻟﮭﺎم ﺑوﺣﻼﯾس‬

‫أﺟﻧﺑﻲ ﺑﻧﺳﺑﺔ ‪ %51‬أن ﯾﻘﻠص ﻣن ﻧﺳﺑﺔ ﺣﺻﺗﮫ ﻟﻔﺎﺋدة ﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن ﻋﻣوﻣﯾﯾن آﺧرﯾن أو‬
‫ﻟﻔﺎﺋدة ﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن ﺧواص‪ .‬وإن ﻛﻧﺎ ﻧﻠّﺢ ﻋﻠﻰ أن اﻟﺧروج ﻋن اﻟﻘواﻋد اﻷﺳﺎﺳﯾﺔ ﻟﻠﻘﺎﻧون‬
‫اﻟﺗﺟﺎري ﯾﻔﺗرض أﻻ ﯾﻛون إﻻ ﺑﻧص واﺿﺢ وﺻرﯾﺢ‪.‬‬
‫وﻓﻲ ظل ھذه اﻹﺷﻛﺎﻻت اﻟﻣطروﺣﺔ ﻧﺗﺳﺎءل ﻋن ﻋزوف اﻟﻣﺷرع ﻋن ﺧصّ‬
‫ھذه اﻟﺷراﻛﺔ ﺑﺄﺣﻛﺎم ﻣﺳﺗﻘﻠﺔ ﻣن ﻧﺎﺣﯾﺔ ﺗﻧظﯾﻣﮭﺎ اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ؟ وھو اﻻﺗﺟﺎه اﻟذي ﺳﻠﻛﮫ ﻓﻲ‬
‫اﻟﺳﺎﺑق ﺑﺧﺻوص اﻟﺷرﻛﺎت ذات اﻻﻗﺗﺻﺎد اﻟﻣﺧﺗﻠط؛ أﯾن ﻧص ﺻراﺣﺔ ﻋﻠﻰ اﺳﺗﺛﻧﺎﺋﮭﺎ‬
‫ﻣن اﻷﺣﻛﺎم اﻟواردة ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺗﺟﺎري واﻟﺗﻲ ﺗﺣدد اﻟﻌدد اﻷدﻧﻰ ﻟﻠﻣﺳﺎھﻣﯾن ﻛﻣﺎ‬
‫ذﻛرت ذﻟك اﻟﻣﺎدة ‪ 26‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون ‪ 13-82‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﺷرﻛﺎت اﻟﻣﺧﺗﻠطﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎد‬
‫وﺗﺳﯾﯾرھﺎ‪.‬‬
‫إذن ﯾﻧﺷﺄ اﻟﻣﺷروع اﻻﺳﺗﺛﻣﺎري ﻓﻲ ﺷﻛل ﺷرﻛﺔ ﺗﺣوز اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ ﻓﯾﮭﺎ‬
‫اﻷﻏﻠﺑﯾﺔ‪ ،‬ووﻓﻘﺎ ﻟﻠﻘواﻋد اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻓﺈن ﻣﺎﻟﻛﻲ أﻏﻠﺑﯾﺔ اﻷﺳﮭم ﻓﻲ رأﺳﻣﺎل اﻟﺷرﻛﺔ ﯾﺗﺣﻛﻣون‬
‫ﻓﻲ اﻟﻘرارات ﻓﯾﮭﺎ‪ ،‬وذﻟك وﻓﻘﺎ ﻟﻘﺎﻋدة اﺗﺧﺎذ اﻟﻘرارات ﺑﺎﻷﻏﻠﺑﯾﺔ اﻟﺑﺳﯾطﺔ وﻣن ھﻧﺎ ﺗظﮭر‬
‫اﻟﻘﯾﻣﺔ اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ ﻟﻠﻘﺎﻋدة ﻓﻲ ﺗﻐﻠﯾب وﺟﮭﺔ ﻧظر اﻟطرف اﻟوطﻧﻲ ﻋﻠﻰ اﻟﺷرﯾك اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻣﺎ‬
‫ﯾﺳﻣﺢ ﺑﺎﺗﺧﺎذ اﻟﻘرارات اﻻﺳﺗراﺗﯾﺟﯾﺔ ﻟﻠﺷرﻛﺔ ﺑﻌﯾدا ﻋن اﻟﻣﺻﻠﺣﺔ اﻟﻣﺣﺿﺔ ﻟﻠطرف‬
‫اﻷﺟﻧﺑﻲ‪ ،‬وﻣﻊ ذﻟك‪ ،‬ﻓﺎن ﺣﻘﺎﺋق أﺧرى ﺗؤﻛد أن اﻟﺣدﯾث ﻋن اﻷﻏﻠﺑﯾﺔ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻟﺷراﻛﺔ‬
‫اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻗد ﯾﻛون دون ﻓﺎﺋدة ﻣن اﻟﻧﺎﺣﯾﺔ اﻟﻌﻣﻠﯾﺔ؛ دﻟك أن اﻟﻣﺷرع‪ ،‬وإن اﺷﺗرط اﻷﻏﻠﺑﯾﺔ‬
‫ﻟﻠﺷرﯾك اﻟوطﻧﻲ‪ ،‬إﻻ أﻧﮫ ﻟم ﯾﺷﺗرط ﺣﺻر ﻣﻠﻛﯾﺔ اﻷﺳﮭم ﻟﺷرﯾك واﺣد ﻓﻘط وھو ﻣﺎ ﯾؤدي‬
‫إﻟﻰ اﺣﺗﻣﺎل ﺗوزﯾﻊ اﻷﺳﮭم ﺑﯾن اﻟﻌدﯾد ﻣن اﻟﺷرﻛﺎء اﻟوطﻧﯾﯾن‪ ،‬ﻣﺎ ﯾﺟﻌل اﻷﻏﻠﺑﯾﺔ ﺗﺗرﻛز‬
‫ﻓﻲ ﯾد اﻟﺷرﯾك اﻷﺟﻧﺑﻲ وﯾﻛون ﻋﻧدﺋذ ﺻﺎﺣب اﻟﻘرارات اﻻﺳﺗراﺗﯾﺟﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺷرﻛﺔ‪.‬‬
‫ﯾﺿﺎف اﻟﻰ ذﻟك أن اﻟﻌﻼﻗﺔ اﻟطردﯾﺔ ﺑﯾن أﻏﻠﺑﯾﺔ اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ ﻓﻲ رأﺳﻣﺎل اﻟﺷرﻛﺔ‬
‫واﺗﺧﺎذ اﻟﻘرارات اﻻﺳﺗراﺗﯾﺟﯾﺔ ﻓﯾﮭﺎ ﻗد ﺗﻐﯾب ﻓﻲ ﺑﻌض اﻟﺣﺎﻻت‪ ،‬ﻓﻔﻲ ﻗﺿﯾﺔ ﺟﯾزي ﻣﺛﻼ‬
‫ورﻏم اﺣﺗﻔﺎظ اﻟدوﻟﺔ اﻟﺟزاﺋرﯾﺔ ﺑﺄﻏﻠﺑﯾﺔ رأﺳﻣﺎل اﻟﺷرﻛﺔ‪ ،‬إﻻ أن ﺣق اﻟﺗﺳﯾﯾر ﻗد ﺗم ﻣﻧﺣﮫ‬
‫ﻟﻠﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻋن طرﯾق إﺑرام ﻋﻘد ﺗﺳﯾﯾر‪ ،‬ﻟﯾﺻﺑﺢ ھو اﻟﻣوﺟﮫ اﻟﺣﻘﯾﻘﻲ ﻟﻧﺷﺎط‬
‫اﻟﻣؤﺳﺳﺔ ﻣﺎ ﯾراه اﻟﺑﻌض اﻓراﻏﺎ ﻟﻠﻘﺎﻋدة ﻣن ﻣﺿﻣوﻧﮭﺎ )‪ (46‬ﯾﺿﺎف إﻟﻰ ذﻟك أﻧﮫ ﻣن‬
‫اﻟﻣﻣﻛن ﺟدا اﻣﺗﻼك ﻣﺳﺎھﻣﺔ ﺗﻘل ﻋن ‪ %50‬وﻣﻊ ذﻟك ﯾﻣﻛن اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻓﻲ ﻗرارات اﻟﺷرﻛﺔ‬
‫ﻋن طرﯾق ﻣﺎ ﯾﺳﻣﻰ ﺑﻣﯾﻛﺎﻧﯾزم" اﻷﻗﻠﯾﺔ اﻟﻣﻌرﻗﻠﺔ" )‪ (minorité de blocage‬ﻓﻔﻲ‬
‫ظل ھذه اﻟﺣﻘﺎﺋق ﯾﻛون ﻣن اﻟطﺑﯾﻌﻲ اﻟﺗﺳﺎؤل ﺣول اﻷﺛر اﻟﻔﻌﻠﻲ ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ ﻣﺎ أدى‬
‫ﺑﺎﻟﻣﻌﺎرﺿﯾن ﻟﻠﻘﺎﻋدة اﻟﻰ اﻋﺗﺑﺎرھﺎ ﻣﺟرد ﻗﺎﻋدة ﺷﻛﻠﯾﺔ )‪ (pour faire beau‬دون أن‬
‫ﺗﺑﻠﻎ ﺣد اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻓﻲ اﻟﻘرارات اﻻﺳﺗراﺗﯾﺟﯾﺔ ﻟﻠﺷرﻛﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬اﻻﻧﻌﻛﺎﺳﺎت اﻹﯾﺟﺎﺑﯾﺔ ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ‬
‫ﺣرص اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻋﻠﻰ ﺿﻣﺎن ﺗﺣوﯾل رؤوس اﻷﻣوال وﻋواﺋد‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر وﻛذا اﻟﻣداﺧﯾل اﻟﺻﺎﻓﯾﺔ اﻟﻧﺎﺗﺟﺔ ﻋن اﻟﺗﻧﺎزل وﺗﺻﻔﯾﺔ اﻟﻣﺷروع اﻻﺳﺗﺛﻣﺎري‬
‫إﻟﻰ ﺑﻠد اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ )‪ ،(47‬ﻟﻛن وﻓﻲ اﻟﻣﻘﺎﺑل ﻓﻘد ﺣرص أﯾﺿﺎ ﻋﻠﻰ ﺗﺄطﯾر ﻣﻣﺎرﺳﺔ‬
‫ھذا اﻟﺣق ﺑﺗﻘرﯾر ﺟﻣﻠﺔ ﻣن اﻟﺿواﺑط اﻟﻣوﺿوﻋﯾﺔ واﻹﺟراﺋﯾﺔ ﻣن ﻗﺑﯾل إﻋﺎدة اﺳﺗﺛﻣﺎر‬
‫ﺣﺻﺔ ﻣن اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺻل ﻋﻠﯾﮭﺎ ﻋن طرﯾق اﻹﻋﻔﺎءات واﻟﺗﺧﻔﯾﺿﺎت )‪ ،(48‬وﻛذا‬
‫ﺿرورة اﻟﻘﯾﺎم ﺑﺗﺻرﯾﺢ ﻣﺳﺑق ﻟدى اﻟﻣﺻﺎﻟﺢ اﻟﺟﺑﺎﺋﯾﺔ اﻟﻣﺧﺗﺻﺔ إﻗﻠﯾﻣﯾﺎ ﺑﺗﺣوﯾل اﻷﻣوال‬
‫ﻟﻔﺎﺋدة اﻷﺷﺧﺎص اﻟطﺑﯾﻌﯾﯾن واﻟﻣﻌﻧوﯾﯾن ﻏﯾر اﻟﻣﻘﯾﻣﯾن )‪ ،(49‬إﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ھذه اﻟﻘﯾود‬
‫اﻟﻣﺑﺎﺷرة ﺗﺷﻛل ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ‪ -‬ﻓﻲ ﺗﺻورﻧﺎ‪ -‬ﻗﯾدا ﻏﯾر ﻣﺑﺎﺷر ﻋﻠﻰ ﺿﻣﺎن‬
‫ﺗﺣوﯾل اﻷﻣوال إﻟﻰ اﻟﺧﺎرج؛ ﺣﯾث ﺗﺗم ﻋﻣﻠﯾﺔ اﻟﺗﺣوﯾل ﺣﺳب ﻣﻘدار اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر وﻧﺳﺑﺔ‬
‫اﻟﻣﺷﺎرﻛﺔ أو ﺣدود اﻷﺳﮭم‪ ،‬وھذا ﻣﺎ ﯾﺿﻣن ﺑﻘﺎء ﻋواﺋد اﻟﺣﺻﺔ اﻟﻌﺎﺋدة ﻟﻠﺷرﯾك اﻟوطﻧﻲ‬
‫‪.‬‬
‫ﻛﻣﺎ ﯾﺷﻛل ﺗﻌدد ﺻور ﺧروج اﻟﻌﻣﻠﺔ اﻟﺻﻌﺑﺔ أﺛرا ﺳﻠﺑﯾﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﯾزان‬
‫اﻟﻣدﻓوﻋﺎت‪ ،‬ﻓﻘد ﯾﻠﺟﺄ اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ إﻟﻰ اﺳﺗﯾراد اﻟﻣواد اﻟﺧﺎم ﻣن دوﻟﺗﮫ وھذا ﻋﻠﻰ‬

‫‪146‬‬
 ‫ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ )‪ (%51-49‬ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻓﻲ اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟزاﺋري‬

‫ﺣﺳﺎب اﻟﻣواد اﻟﻣﺣﻠﯾﺔ وھو ﻣﺎ ﯾﻌﻧﻲ زﯾﺎدة اﻟواردات وﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ ﻋﺟز اﻟﻣﯾزان اﻟﺗﺟﺎري‪،‬‬
‫وھﻧﺎ ﺗﺷﻛل ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻹﺟﺑﺎرﯾﺔ أھﻣﯾﺔ ﺑﺎﻟﻐﺔ ﻋن طرﯾق ﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻟطرف اﻟوطﻧﻲ‬
‫ﻓﻲ اﺗﺧﺎذ ﻣﺛل ھذه اﻟﻘرارات اﻻﺳﺗراﺗﯾﺟﯾﺔ‪ ،‬أو ﻣﺛﻼ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻓﻲ ﻗطﺎع‬
‫اﻟﺧدﻣﺎت اﻟذي ﯾﻐﯾب ﻓﯾﮫ اﻟﺗﺑﺎدل اﻟﺗﺟﺎري وﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ ﺗظﮭر ﻓﯾﮫ اﻟﺻورة اﻹﯾﺟﺎﺑﯾﺔ ﻟﻘﺎﻋدة‬
‫اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻋﻠﻰ ﻋﻛس اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻟﻣرﺗﻛزة ﻋﻠﻰ اﻟﻣوارد اﻟطﺑﯾﻌﯾﺔ ﻧﺗﯾﺟﺔ ﺗﺻدﯾر‬
‫اﻟﻣﻧﺗﺟﺎت اﻷوﻟﯾﺔ إﻟﻰ ﺑﻠد اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر واﻟﺑﻠدان اﻷﺧرى )‪.(50‬‬
‫ﻓرﻏم اﻻﻧﻌﻛﺎﺳﺎت اﻹﯾﺟﺎﺑﯾﺔ ﻟﻼﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ اﻟﻣﺑﺎﺷرة ﻋﻠﻰ اﻻﻗﺗﺻﺎد‬
‫اﻟﻣﺣﻠﻲ ﻟﻠدوﻟﺔ اﻟﻣﺿﯾﻔﺔ‪ ،‬إﻻ أﻧﮫ ﻓﻲ اﻟﻣﻘﺎﺑل ﺗوﻟد ھذه اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات ﺑﻌض اﻷﺧطﺎر ﺗﺗﻣﺛل‬
‫أﺳﺎﺳﺎ ﻓﻲ ﺧطر اﻟﺗﺑﻌﯾﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ اﻟذي ﯾﺷﻛل ﻣﺑررا ﻗوﯾﺎ ﻻﻋﺗﻣﺎد ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ‪،‬‬
‫ﺣﯾث ﺗظﮭر اﻟﻘﺎﻋدة ﻛﺄﺳﻠوب ﻣﺧﻔف ﻟﺧطر اﻟﺗﺑﻌﯾﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ؛ وﯾﻛون ذﻟك ﻣﺛﻼ ﻓﻲ‬
‫اﻟﺣﺎﻻت اﻟﺗﻲ ﺗﺳﯾطر ﻓﯾﮭﺎ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻋﻠﻰ ﻗطﺎﻋﺎت اﺳﺗراﺗﯾﺟﯾﺔ ﻓﻲ اﻗﺗﺻﺎد‬
‫اﻟدوﻟﺔ اﻟﻣﺿﯾﻔﺔ ﺗؤدي إﻟﻰ ﺣدوث ﺗﺑﻌﯾﺔ اﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ وﺗﻛﻧوﻟوﺟﯾﺔ‪ ،‬ﻓﻛﻠﻣﺎ ﺗﻘﻠﺻت ﻧﺳﺑﺔ‬
‫اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﺷروع اﻻﺳﺗﺛﻣﺎري ﻛﻠﻣﺎ ﺷﻛل ذﻟك ﺗﺧﻔﯾﻔﺎ ﻣن ﺳﯾطرة اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات‬
‫اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ )‪ .(51‬ﻛﻣﺎ ﯾﻛون أﯾﺿﺎ ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ أﺛرا إﯾﺟﺎﺑﯾﺎ ﻓﻲ اﻟﺣﺎﻻت اﻟﺗﻲ ﯾﻠﺟﺄ ﻓﯾﮭﺎ‬
‫اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ إﻟﻰ اﻻﻗﺗراض ﻣن اﻟﺑﻠد اﻟﻣﺿﯾف ﻓﯾؤدي ذﻟك إﻟﻰ ﺗﺿﺎؤل ﺣﺟم‬
‫اﻟﻣﻛﺎﺳب ﺑﺣﺳب ﺣﺟم اﻟﻘروض اﻟﻣﺣﻠﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﺣﺻل ﻋﻠﯾﮭﺎ اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ‪ ،‬وھﻧﺎ‬
‫ﺗﺿﻣن اﻟﺷراﻛﺔ ﺑﻘﺎء ﺟزء ﻣن اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﻘﻘﺔ ﺑواﺳطﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر)‪.(52‬‬
‫وﻣن ﻧﺎﺣﯾﺔ أﺧرى ﻗد ﺗﺷﻛل اﻟﺷراﻛﺔ ﻋﺎﻣﻼ ﻣﺣﻔزا ﻟﺗوظﯾف اﻟﻣدﺧرات‬
‫ورؤوس اﻷﻣوال اﻟﻣﺣﻠﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﺑﺣث ﻋن ﺷرﯾك اﻗﺗﺻﺎدي ﻓﻐﺎﻟﺑﺎ ﻣﺎ ﺗﻛون اﻟﺛﻘﺔ ﻓﻲ‬
‫اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن اﻷﺟﺎﻧب ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻟﺗﻛﻧوﻟوﺟﯾﺎ واﻟﺧﺑرة ﻓﻲ ﺗﺳﯾﯾر اﻟﻣﺷروع‪ ،‬أﻣﺎ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺻﻌﯾد ﻣﺣﺎرﺑﺔ اﻟﺟرﯾﻣﺔ ﻓﻘد ﺗﻛون اﻟﺷراﻛﺔ وﺳﯾﻠﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻟﻠﺗﺻدي ﻟﺟرﯾﻣﺔ ﺗﺑﯾﯾض‬
‫اﻷﻣوال )‪.(53‬‬
‫إذن وﺣﺳب ﻣﺎ ﺳﺑق ﻓﻠﻠﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﺑﻌض اﻻﻧﻌﻛﺎﺳﺎت اﻹﯾﺟﺎﺑﯾﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺻﻌﯾد اﻻﻗﺗﺻﺎدي ﻋﻠﻰ رأﺳﮭﺎ اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ ﻓﻲ ﺿﺑط ﺗﺣوﯾل اﻷﻣوال إﻟﻰ اﻟﺧﺎرج‪ ،‬ﻟﻛن‬
‫ﺣﺗﻰ ﻟو اﻓﺗرﺿﻧﺎ أن اﻹﺟراء ﻣن ﺷﺄﻧﮫ أن ﯾﻘﻠل ﻓﻌﻼ ﻣن ﺧطر ﺗﺣوﯾل اﻟﻌﻣﻠﺔ اﻟﺻﻌﺑﺔ إﻻ‬
‫أن اﻟﺗﺳﺎؤل اﻟﻣطروح ھل ﯾﻣﻛن أن ﯾﻛون ذﻟك أﻛﺛر ﻓﺎﺋدة ﻣن اﺳﺗﻘطﺎب اﺳﺗﺛﻣﺎرات‬
‫أﺟﻧﺑﯾﺔ؟ أﻻ ﯾﻛون ﻋﻠﻰ اﻟدوﻟﺔ أن ﺗﺗﺣول ﻣن درء ﺧطر ﻣﺣﺗﻣل إﻟﻰ اﻟﺑﺣث ﻋن ﻣﻛﺎﺳب‬
‫ﺣﻘﯾﻘﯾﺔ؟‬
‫ﻓﺈذا ﻛﺎﻧت اﻟﻣﺧﺎوف ﻣن اﻟﻘﺎﻋدة ﺗدور ﺣول اﻟﺣد ﻣن ﺗﺣوﯾل اﻟﻌﻣﻠﺔ‪ ،‬ﻓﺈن ھذه‬
‫اﻟﻣﺧﺎوف ﺗﺻﺑﺢ دون ﻣﻌﻧﻰ ﻓﻲ ﺣﺎل ﻧﺟﺎح اﻟﻣﺷﺎرﯾﻊ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ وﻣﺳﺎھﻣﺗﮭﺎ ﻓﻲ ﺗﺣﻘﯾق‬
‫اﻟﻧﻣو اﻻﻗﺗﺻﺎدي‪ ،‬ﺣﯾث وﺑﻘدر ﻣﺎ ﯾﺧرج ﻣن أﻣوال ﺑﻘدر ﻣﺎ ﯾدﺧل أﯾﺿﺎ ﻣن ﻋﻣﻠﺔ ﻣﻘﺎﺑل‬
‫اﻟﺻﺎدرات اﻟﻧﺎﺗﺟﺔ ﻋن ھذه اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻟﻣﻧﺗﺟﺔ ﻣﻧﮭﺎ ﻋﻠﻰ وﺟﮫ اﻟﺧﺻوص‪ ،‬ﻛﻣﺎ أن‬
‫اﻟﻣؤﺳﺳﺎت اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻗد ﺗﺑﺣث ﻋن طرق ﺑدﯾﻠﺔ ﻹﻋﺎدة ﺗﺣوﯾل اﻟﻌﻣﻠﺔ اﻟﺻﻌﺑﺔ ﻣن ﻗﺑﯾل‬
‫ﺗﺿﺧﯾم ﻓواﺗﯾر اﻟواردات اﻟﺗﻲ ﺗﻘوم ﺑﮭﺎ ﻓﻲ إطﺎر ﻣﺷروﻋﮭﺎ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎري ﻣﺛﻼ‪ ،‬ﻛﻣﺎ أن‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻓﻲ ﻗطﺎع اﻟﺧدﻣﺎت ﯾﻌد ﻓﻲ ﺣد ذاﺗﮫ طرﯾﻘﺔ ﻹﻋﺎدة ﺗﺣوﯾل اﻟﻌﻣﻠﺔ اﻟﺻﻌﺑﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻟث‪ :‬اﻻﻧﻌﻛﺎﺳﺎت اﻟﺳﻠﺑﯾﺔ ﻟﻘﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ‬
‫ﺗﺣﻣل ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻟﻌدﯾد ﻣن اﻻﻧﻌﻛﺎﺳﺎت‬
‫اﻟﺳﻠﺑﯾﺔ‪ ،‬ﺗﺗﻌﻠق ھذه اﻷﺧﯾرة ﺑﻣﺳﺎس اﻟﻘﺎﻋدة ﺑﺑﻌض اﻟﻣﺑﺎدئ اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ‪ ،‬أو ﺑﺗﺄﺛﯾرات‬
‫اﻟﻘﺎﻋدة ﻓﻲ اﻟواﻗﻊ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ ﻣن ﻧﺎﺣﯾﺔ ﺣﺟم وﻣﻧﺎخ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪.‬‬
‫أوﻻ‪ :‬اﻟﻣﺳﺎس ﺑﻣﺑدأ اﻟﻣﺳﺎواة ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪:‬‬
‫أﻓرزت اﻟﺗطورات اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ اﻟﻌﺎﻟﻣﯾﺔ ظﮭور ﻣﺑدأ ﻋﺎم ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻻﻗﺗﺻﺎدي‬
‫)‪(54‬‬
‫ھو ﻣﺑدأ اﻟﻣﺳﺎواة أو ﻋدم اﻟﺗﻣﯾﯾز‪ ،‬واﻟﻠذان ﯾﻣﻛن اﻋﺗﺑﺎرھﻣﺎ وﺟﮭﺎن ﻟﻌﻣﻠﺔ واﺣدة‬
‫وﻋﻠﻰ ﺻﻌﯾد ﻗواﻧﯾن اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪ ،‬ﻓﺈن ﻣﺑدأ اﻟﻣﺳﺎواة ذو أھﻣﯾﺔ ﺧﺎﺻﺔ‪ ،‬ﻛوﻧﮫ ﻻ ﯾﺗﻌﻠق ﺑﻌدم‬
‫اﻟﺗﻣﯾﯾز ﺑﯾن اﻟﻣﺗﻌﺎﻣﻠﯾن اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﯾن ﻓﻲ اﻟﺳوق ﻓﻘط ﺑل ﺗظﮭر أھﻣﯾﺗﮫ ﻓﻲ وﺟود طرف‬
‫أﺟﻧﺑﻲ ﯾﻣﺎرس ﻧﺷﺎطﺎ اﻗﺗﺻﺎدﯾﺎ ﻓﻲ دوﻟﺔ أﺧرى وﯾﻛون ﻓﻲ ﻣواﺟﮭﺔ ﻣﺗﻌﺎﻣﻠﯾن وطﻧﯾﯾن ﻗد‬
‫‪147‬‬
 ‫د‪.‬إﻟﮭﺎم ﺑوﺣﻼﯾس‬

‫ﯾﺗﻣﺗﻌون ﺑﻣﻌﺎﻣﻠﺔ ﺗﻔﺿﯾﻠﯾﺔ وھو ﻣﺎ ﺟﻌل اﻟﻣﺑدأ ذو ﺣﺳﺎﺳﯾﺔ ﻋﻧدﻣﺎ ﯾﺗﻌﻠق اﻷﻣر‬
‫ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ‪ ،‬وﻻ ﺷك ﺗﺣﻣل ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﺗﻣﯾﯾزا‬
‫واﺿﺣﺎ ﺑﯾن اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻟوطﻧﻲ واﻷﺟﻧﺑﻲ وھو ﻣﺎ ﯾﺗﻌﺎرض ﻣﻊ ﻣﺑدأ ﺣرﯾﺔ اﻟﺗﺟﺎرة‬
‫واﻟﺻﻧﺎﻋﺔ )‪ (55‬اﻟﻣﻌﺑر ﻋﻧﮫ دﺳﺗورﯾﺎ واﻟذي ﯾﺣﻣل ﻓﻲ ﻣﺿﻣوﻧﮫ ﻣﺑدأ اﻟﻣﺳﺎواة ﻣن ﺧﻼل‬
‫ﻣﻣﺎرﺳﺔ اﻟﻧﺷﺎط اﻻﻗﺗﺻﺎدي دون ﻗﯾود ﻣﺎ ﻋدا ﺗﻠك اﻟﺗﻲ ﯾﺣددھﺎ اﻟﻘﺎﻧون وﻣن اﻟﻣﻔروض‬
‫‪-‬ﻓﻲ اﻋﺗﻘﺎدﻧﺎ‪-‬أن اﻟﺣدود اﻟﺗﻲ ﯾﻔرﺿﮭﺎ ھذا اﻷﺧﯾر ﻻ ﺑد أن ﺗﺗﻌﻠق ﺑﺄﺣﻛﺎم ﻣوﺿوﻋﯾﺔ‬
‫ﺑﺣﺗﺔ ﻣن ﻗﺑﯾل ﻏﯾﺎب اﻟﺷروط اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ ﻟﻣﻣﺎرﺳﺔ ﻧﺷﺎط ﻣﺎ أو اﻟﺗﺻدي ﻟﻠﻧﺷﺎط ﻓﻲ ﺣﺎل‬
‫اﻟﺗﻌدي ﻋن اﻟﻧظﺎم اﻟﻌﺎم اﻻﻗﺗﺻﺎدي‪ ،‬وھو ﻣﺎ ﯾﺟﻌل ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ ذات ﻣﺿﻣون‬
‫ﺳﯾﺎﺳﻲ ﻻ ﻗﺎﻧوﻧﻲ‪.‬‬
‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬اﻟﻣﺳﺎس ﺑﺎﻷﻣن اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ‪:‬‬
‫ﻓﻲ ﺗﻌرﯾف ﻟﻸﻣن اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ ﯾوﺻف ھذا اﻷﺧﯾر ﺑﺿﻣﺎن اﺳﺗﻘرار اﻟوﺿﻌﯾﺎت‬
‫اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ ﻟﻸﻓراد ﻓﻲ اﻟزﻣن ﻣن ﻧﺎﺣﯾﺔ‪ ،‬وﻣن ﻧﺎﺣﯾﺔ ﺛﺎﻧﯾﺔ اﻟﺳﮭر ﻋﻠﻰ أن ﺗﻛون اﻟﻣﻌﺎﯾﯾر‬
‫ﻣﺗوﻗﻌﺔ وواﺿﺣﺔ )‪ (56‬أي أن ﺗﺣﺗرم ﺗوﻗﻌﺎت وﺗﻘدﯾر اﻟﻣﺧﺎطب ﺑﺎﻟﻘﺎﻋدة اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ‪ ،‬وﻓﻲ‬
‫اﻟواﻗﻊ ﺗطرح ﻣﺳﺄﻟﺔ اﻷﻣن اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ ﺑﺧﺻوص اﻟﻘواﻧﯾن ذات اﻟطﺑﯾﻌﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ ﺣﯾث‬
‫ﺣﺻل ﻋﻠﻰ إﺛرھﺎ ﺗﻐﯾر ﻓﻲ وظﯾﻔﺔ اﻟﻘﺎﻋدة اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ اﻟﺗﻲ أﺻﺑﺣت ﺗﻐﻠب اﻟﻣﻧطق‬
‫اﻻﻗﺗﺻﺎدي ﻋﻠﻰ اﻟﺷﻛل اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ‪ ،‬وھذا ﻣﺎ أدى ﺑﺎﻟﻘواﻧﯾن إﻟﻰ اﻟﺣﯾﺎد ﻋن ﺧﺎﺻﯾﺗﻲ‬
‫اﻻﺳﺗﻘرار واﻟدوام اﻟﺗﻲ ﺗﻌد ﻣﺻدر ﻗوة اﻟﻘﺎﻋدة اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ ﻓﻘد أﺻﺑﺣت اﻟﻘﺎﻋدة اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ‬
‫اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ ﺑﻣﺛﺎﺑﺔ أداة ﻓﻲ ﺧدﻣﺔ اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ )‪.(57‬‬
‫وﻓﻘﺎ ﻟﮭذا اﻟﺗﺻور ﻓﺈن اﻟﺗﻌدﯾﻼت اﻟﻣﺗﺗﺎﻟﯾﺔ ﻟﻘﺎﻧون اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻋﺑر ﻗواﻧﯾن‬
‫اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻣن ﺷﺄﻧﮭﺎ اﻟﻣﺳﺎس ﺑﺎﻷﻣن اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ‪ ،‬وﯾطﻠق ﻋﻠﻰ اﻷﺣﻛﺎم اﻟﻣدرﺟﺔ ﺿﻣن ﻗواﻧﯾن‬
‫اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ واﻟﺗﻲ ﺗﻌد ﻏرﯾﺑﺔ ﻋن ﻣوﺿوﻋﮫ وﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﻘواﻧﯾن أﺧرى ﺑﻔرﺳﺎن اﻟﻣﯾزاﻧﯾﺔ )‪،(58‬‬
‫ﺣﯾث أن اﻟﺗدﺧل ﺑﺗﻘﻧﯾﺔ ﻓرﺳﺎن اﻟﻣﯾزاﻧﯾﺔ ﻓﻲ ﻗواﻧﯾن ھﺎﻣﺔ ﻛﻘﺎﻧون اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﺗوﺣﻲ‬
‫ﺑوﺟود إﺻرار ﻣن ﻗﺑل اﻟدوﻟﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺗﻌﺎﻣل ﺑﺧﺻوص اﻟﺳﯾﺎﺳﺎت اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ ﺑﻧوع ﻣن‬
‫اﻟظرﻓﯾﺔ‪ ،‬ورﻏم أن ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ ﻣﻌﺗﻣدة ﺣﺎﻟﯾﺎ ﺑﻣوﺟب ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ دون إﺿﺎﻓﺗﮭﺎ‬
‫ﻣﺑﺎﺷرة إﻟﻰ ﻗﺎﻧون اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪ ،‬ﻓﺈن ھذا اﻟﻣوﻗف ﻻ ﯾﻣﻛن ﺗﻔﺳﯾره ‪-‬ﻓﻲ اﻋﺗﻘﺎدﻧﺎ‪ -‬ﺑوﺟود‬
‫ﺗراﺟﻊ ﺑﺧﺻوص ھذه اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ ﺑدﻟﯾل ﺗدﺧل اﻟﻣﺷرع ﻣن ﺟدﯾد ﻟﺗﻌدﯾل ﻗﺎﻧون اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‬
‫ﻣن ﺧﻼل ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪ ،2018‬وھو اﻷﻣر اﻟذي ﯾؤدي إﻟﻰ إﺣداث ﻧوع‬
‫ﻣن اﻹرﺑﺎك ﻟدى ﻣﺧﺗﻠف اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن اﻟﻣﺣﺗﻣﻠﯾن واﻟﺗﺷﻛﯾك ﻓﻲ اﻟﻧواﯾﺎ اﻟﺣﻘﯾﻘﯾﺔ ﻓﯾﻣﺎ ﯾﺗﻌﻠق‬
‫ﺑﺎﻟﻧظر إﻟﻰ اﻟﺣرﯾﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬ﻣﺎ ﺟﻌل ﺑﻌض اﻟﻔﻘﮫ )‪ (59‬ﯾﺗﺳﺎءل ﺣول ﻣدى اﻟﺣﺎﺟﺔ ﻓﻲ‬
‫ﻣﺛل ھذه اﻷﺣﻛﺎم إﻟﻰ وﺟود ﻧﻘﺎش ﺣﻘﯾﻘﻲ ﻋﻠﻰ ﻣﺳﺗوى اﻟﺑرﻟﻣﺎن ﺑﺧﺻوص ھذه اﻷﺣﻛﺎم‬
‫اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﺗﺣدﯾدا‪.‬‬
‫ﺛﺎﻟﺛﺎ‪ :‬ﺗﺄﺛﯾر ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ ﻋﻠﻰ ﺣﺟم و ﻣﻧﺎخ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪:‬‬
‫ﯾوﺻف ﻣﻧﺎخ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﺑﺄﻧﮫ ﻣﺟﻣل اﻷوﺿﺎع واﻟظروف اﻟﻣﻛوﻧﺔ ﻟﻠﻣﺣﯾط اﻟذي‬
‫ﺗﺗم ﻓﯾﮫ اﻟﻌﻣﻠﯾﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ وﺗﺄﺛﯾر ﺗﻠك اﻷوﺿﺎع واﻟظروف ﺳﻠﺑﺎ وإﯾﺟﺎﺑﺎ ﻋﻠﻰ ﻓرص‬
‫ﻧﺟﺎح اﻟﻣﺷروﻋﺎت اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ ﻋﻠﻰ ﺣرﻛﺔ واﺗﺟﺎھﺎت اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات‪ ،‬وھﻲ‬
‫ﺗﺷﻣل اﻷوﺿﺎع واﻟظروف اﻟﺳﯾﺎﺳﯾﺔ واﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ واﻻﺟﺗﻣﺎﻋﯾﺔ واﻷﻣﻧﯾﺔ‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﺗﺷﻣل‬
‫اﻷوﺿﺎع اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ واﻟﺗﻧظﯾﻣﺎت اﻹدارﯾﺔ )‪ (60‬إذن وﻓق ھذا اﻟﺗﻌرﯾف ﻓﻣﻧﺎخ اﻷﻋﻣﺎل ذو‬
‫ﺗﺻور واﺳﻊ ﯾﻣﻛن أن ﯾﺷﻣل اﻷﺣﻛﺎم اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ اﻟﻣﻌﯾﻘﺔ ﻟﻣﻧﺎخ أﻋﻣﺎل ﻣﻼﺋم ﻣن ﻗﺑﯾل‬
‫ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ وﺣﺳب ﺗﻘرﯾر ‪ Doing besiness‬ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2019‬ﻓﻘد رُﺗﺑّت‬
‫اﻟﺟزاﺋر ﺿﻣن اﻟﻣرﺗﺑﺔ ‪ 157‬ﺣﺳب ﻣؤﺷرات ﻣﻧﺎخ اﻷﻋﻣﺎل اﻟﻣوﺿوﻋﺔ ﻣن ﻗﺑل اﻟﺑﻧك‬
‫اﻟﻌﺎﻟﻣﻲ )‪.(61‬‬
‫ﻛﻣﺎ ﺗﻌد اﻟﻘﺎﻋدة اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ وﺣﺳب اﻗﺗﺻﺎدﯾﯾن )‪ (62‬ﻣﻌﯾﻘﺔ ﻟﻠﻣؤﺳﺳﺎت اﻟﺻﻐﯾرة‬
‫واﻟﻣﺗوﺳطﺔ اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗرﯾد اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬ﻓﺈذا ﻛﺎﻧت اﻟﻣؤﺳﺳﺎت اﻟﻛﺑرى‬

‫‪148‬‬
 ‫ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ )‪ (%51-49‬ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻓﻲ اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟزاﺋري‬

‫ﻗﺎدرة ﻋﻠﻰ اﻟﺗﻛﯾف واﻟﺗﻣﺎﺷﻲ ﻣﻊ اﻟﻘﺎﻋدة‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻣﺷﺎرﯾﻊ اﻟﺻﻐﯾرة ﻻ ﯾﻛون ﻟﮭﺎ ﻣﺣﻔزات‬
‫ﻟﻠﻣﻐﺎﻣرة واﻟﻣﺟﻲء ﺑﻐرض اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪.‬‬
‫أﻣﺎ ﻋﻠﻰ ﺻﻌﯾد اﻟواﻗﻊ ﻓﻘد ﻛﺷف اﻟﺗﻘرﯾر اﻟﺻﺎدر ﻋن ﻣﻧظﻣﺔ اﻷﻣم اﻟﻣﺗﺣدة‬
‫ﻟﻠﺗﺟﺎرة واﻟﺗﻧﻣﯾﺔ)‪ (UNCTAD‬ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2006‬ﻋن زﯾﺎدة ﻓﻲ ﺗدﻓق اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ ﻣﺳﺗوى اﻟﻘﺎرة اﻹﻓرﯾﻘﯾﺔ ﺣﯾث ﺑﻠﻎ ﺗدﻓق اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ‪ 31‬ﻣﻠﯾﺎر دوﻻر ﻋﺎم‬
‫‪ 2005‬وﻗد اﺣﺗﻠت اﻟﺟزاﺋر اﻟﻣرﺗﺑﺔ اﻷوﻟﻰ ﻓﻲ اﺳﺗﻘطﺎب اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات ﻋﻠﻰ ﺻﻌﯾد‬
‫اﻟﻘﺎرة اﻹﻓرﯾﻘﯾﺔ ﺣﯾث ﺑﻠﻎ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر ذروﺗﮫ ﻋﺎم ‪ 2005‬ﻟﯾﺻل إﻟﻰ‬
‫ﺣواﻟﻲ ‪ 3.8‬ﻣﻠﯾﺎر دوﻻر)‪ (63‬وذﻟك راﺟﻊ إﻟﻰ اﻟﺿﻣﺎﻧﺎت اﻟﻛﺑﯾرة اﻟﻣﻣﻧوﺣﺔ ﻟﻠﻣﺳﺗﺛﻣر‬
‫اﻷﺟﻧﺑﻲ وأھم أﺳﺑﺎب ھذه اﻟﺣﺻﯾﻠﺔ ﺗﻌود إﻟﻰ ﺑﯾﻊ اﻟرﺧﺻﺔ اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ ﻟﻠﮭﺎﺗف اﻟﻧﻘﺎل ﻟﺷرﻛﺔ‬
‫أوراﺳﻛوم اﻟﻣﺻرﯾﺔ وﺧوﺻﺻﺔ ﺷرﻛﺔ اﻟﺻﻧﺎﻋﺎت اﻟﺣدﯾدﯾﺔ ﺑﺎﻟﺣﺟﺎر ﻟﺷرﻛﺔ إﺳﺑﺎت‬
‫اﻟﮭﻧدﯾﺔ ﻓﻲ ﺣﯾن ﺗراﺟﻌت وﺗﯾرة ﺗدﻓق اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﺑﻌد ذﻟك‪ ،‬واﻟذي ﯾﻣﻛن‬
‫رﺑطﮫ ﻣﺑﺎﺷرة ﺑﺎﻟﺗﻐﯾﯾر اﻟذي طرأ ﻋﻠﻰ اﻟﺗﺷرﯾﻌﺎت اﻟﺟزاﺋرﯾﺔ وﻋﻠﻰ رأﺳﮭﺎ ﻗﺎﻋدة‬
‫اﻟﺷراﻛﺔ اﻹﺟﺑﺎرﯾﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﺑﺧﺻوص اﻟﻣﺟﺎل اﻟﻣﺻرﻓﻲ ﻣﺛﻼ ﯾﻼﺣظ ﻋزوف اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن‬
‫ﻋن ﺗﺄﺳﯾس ﻣؤﺳﺳﺎت ﻣﺻرﻓﯾﺔ‪ ،‬وﻋدم ﺗﺳﺟﯾل أي ﻣﺷروع اﺳﺗﺛﻣﺎري ﻣﺻرﻓﻲ ﻣﺷﺗرك‬
‫ﻣﻧذ ‪ 2010‬أي ﺑﻌد اﻋﺗﻣﺎد اﻷﺣﻛﺎم اﻟﻣﻘﯾدة ﻟﻼﺳﺗﺛﻣﺎر وﺣﺗﻰ ﯾوﻣﻧﺎ ھذا )‪.(64‬‬
‫اﻟﺧﺎﺗﻣﺔ‪:‬‬
‫إن ﻣﻌﺎﻟﺟﺗﻧﺎ ﻟﻣوﺿوع اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻗد ﻛﺷﻔت ﻟﻧﺎ‬
‫ﻋن ﻣﺧﺗﻠف اﻹﺷﻛﺎﻻت اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ واﻟواﻗﻌﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗطرﺣﮭﺎ اﻟﻘﺎﻋدة اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ‪ ،‬ھذه‬
‫اﻹﺷﻛﺎﻻت اﻟﺗﻲ ﺗﺟﻌل ﻣن اﻟﻘﺎﻋدة ﻣوﺿوع ﺟدل ﺣﻘﯾﻘﻲ ﺑﯾن اﻟﺑﺎﺣﺛﯾن وﺣﺗﻰ ﺑﯾن‬
‫اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﯾن‪ ،‬وﻓﻲ ﺗﺻورﻧﺎ أن ﺣدة ھذه اﻹﺷﻛﺎﻻت ﻣردھﺎ أﺳﺎﺳﺎ اﻧﻌدام اﻟﺛﻘﺔ ﻓﻲ‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ وﻓﯾﻣﺎ ﯾﻣﻛن أن ﺗﺣﻘﻘﮫ ھذه اﻷﺧﯾرة ﻣن ﻧﺗﺎﺋﺞ إﯾﺟﺎﺑﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺻﻌﯾد‬
‫اﻻﻗﺗﺻﺎدي‪ ،‬اﻷﻣر اﻟذي ﯾﺟﻌل ﻣن ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟﻣوﺟﮫ اﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﮭذه اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات‪،‬‬
‫وﻋﻠﻰ اﻟﻌﻣوم ﯾﻣﻛن إﺑراز أھم اﻟﻧﺗﺎﺋﺞ اﻟﺗﻲ ﺗوﺻﻠﻧﺎ إﻟﯾﮭﺎ ﻓﯾﻣﺎ ﯾﺄﺗﻲ ‪:‬‬
‫‪ -‬اﺗﺟﺎه اﻟﻣﺷرع ﻧﺣو ﺗﺛﺑﯾت وﺗﻌﻣﯾم ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ ﻓﻲ اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟزاﺋري ﻣن‬
‫ﺧﻼل اﻋﺗﻣﺎدھﺎ ﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2016‬ﻟﺗﺷﻣل ﻛل اﻷﻧﺷطﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ ﺑﻣﺎ‬
‫ﻓﯾﮭﺎ ﻧﺷﺎط اﻻﺳﺗﯾراد‪.‬‬
‫‪ -‬وﺟود ﻟﺑس ﺑﺧﺻوص ﻣوﻗف اﻟﻣﺷرع ﻣن ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﯾظﮭر ﻣن‬
‫ﺧﻼل اﺳﺗﺑﻌﺎدھﺎ ﻣن ﻣﺟﺎل اﻟﺻﻔﻘﺎت اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ رﻏم أﻧﮭﺎ ﺗﻌد ﻣﺟﺎﻻ ﺧﺻﺑﺎ ﻟﺗدﺧل‬
‫اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻏﯾﺎب ﻗﯾﻣﺔ ﻗﺎﻧوﻧﯾﺔ واﺿﺣﺔ ﺗﺑرر اﻋﺗﻣﺎد ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﺳﯾﻣﺎ إﻣﻛﺎن‬
‫ﺗﺣﻛم اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻓﻲ اﻟﻘرارات اﻻﺳﺗراﺗﯾﺟﯾﺔ ﻟﻠﺷرﻛﺔ ﻣﺣل اﻟﻣﺷروع‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎري‪.‬‬
‫‪ -‬أن ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ ﻻ ﺗﺗﻣﺎﺷﻰ ‪-‬ﻓﻲ اﻋﺗﻘﺎدﻧﺎ‪ -‬ﻣﻊ طﻣوح اﻟدوﻟﺔ ﻓﻲ‬
‫إﻧﻌﺎش اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ واﻟﺧروج ﻣن اﻟﺗﺑﻌﯾﺔ ﻟﻠﻣﺣروﻗﺎت‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ وأن اﻟﻘﺎﻋدة‬
‫ﻧﻧﻔر اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻟﺟﺎدة وذات اﻷھﻣﯾﺔ ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﻼﻗﺗﺻﺎد اﻟوطﻧﻲ‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﺗﺷﻛل اﻟﻘﺎﻋدة‬
‫أﯾﺿﺎ وﺳﯾﻠﺔ ﻣﻌﯾﻘﺔ ﻟﻠﻣؤﺳﺳﺎت اﻟﺻﻐﯾرة واﻟﻣﺗوﺳطﺔ اﻟﺗﻲ أﺻﺑﺣت ﻧﻣوذﺟﺎ ﻣﺛﺎﻟﯾﺎ ﻟﺗﺣﻘﯾق‬
‫اﻟﺗطور اﻻﻗﺗﺻﺎدي‪.‬‬
‫إذن ﺑﯾن اﻟﺿرورة اﻟﻣﻠﺣﺔ ﻓﻲ إرﺳﺎء ﻣﻧﺎخ اﺳﺗﺛﻣﺎري ﯾؤھل اﻟﺟزاﺋر ﻟﺗﺣﻘﯾق‬
‫درﺟﺔ ﻛﺎﻓﯾﺔ ﻣن اﻟﻧﻣو اﻻﻗﺗﺻﺎدي وﺑﯾن ﺟدﯾﺔ ﻣﺧﺎوف اﻟدوﻟﺔ ﻣن ﺗﺑﻌﯾﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎد‬
‫اﻟﺟزاﺋري ﻟدول أﺧرى ﺑﻌﻧوان اﻟﻣﺷﺎرﯾﻊ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ‪ ،‬وﺟد ﻟدى اﻟﻔﻘﮫ طرﺣﺎ ﺣﺻل‬
‫اﻹﺟﻣﺎع ﺣوﻟﮫ ﺗﻘرﯾﺑﺎ ﻣﻘﺑوﻻ ﻟﻠﻣﻘﺎرﺑﺔ ﺑﯾن اﻻﻧﻌﻛﺎﺳﺎت اﻹﯾﺟﺎﺑﯾﺔ واﻟﺳﻠﺑﯾﺔ ﻟﻠﻘﺎﻋدة‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ ‪ ،%51-49‬وﯾﻘوم ھذا اﻟطرح ﻋﻠﻰ ﺿرورة اﻟﺗﺧﻠﻲ ﻋن أﺳﻠوب ﺗﻌﻣﯾم‬
‫اﻟﻘﺎﻋدة وﺣﺻرھﺎ ﺿﻣن ﺑﻌض اﻟﻘطﺎﻋﺎت ذات اﻷھﻣﯾﺔ اﻻﺳﺗراﺗﯾﺟﯾﺔ ﻓﻲ اﻻﻗﺗﺻﺎد‬
‫اﻟﺟزاﺋري ﻋﻠﻰ ﻏرار ﻗطﺎع اﻟﻣﺣروﻗﺎت ﻣﺛﻼ‪ ،‬وﻋﻠﻰ اﻟﻌﻣوم ﻣﻛﻧﺗﻧﺎ دراﺳﺔ اﻟﻘﺎﻋدة‬

‫‪149‬‬
 ‫د‪.‬إﻟﮭﺎم ﺑوﺣﻼﯾس‬

‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ ‪% 51/49‬إﯾراد اﻻﻗﺗراﺣﺎت اﻟﺗﺎﻟﯾﺔ‪:‬‬

‫‪ -‬ﺿرورة اﻟﺗراﺟﻊ ﻋن أﺳﻠوب اﻹﺟﺑﺎر ﺑﺧﺻوص ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ وﺗرﻛﮭﺎ‬
‫اﺧﺗﯾﺎرﯾﺔ ﺧﺎﺿﻌﺔ ﻟﺗﻘدﯾر اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ وﻣدى ﺣﺎﺟﺗﮫ ﻟﻣﺷﺎرﻛﺔ وطﻧﯾﺔ‪ ،‬أو ﻋﻠﻰ‬
‫اﻷﻗل اﻻﻗﺗداء ﺑﻣوﻗف ﺑﻌض اﻟدول ﻓﻲ اﻟﺗﺧﻔﯾف ﻣن ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ ﻛﺎﻟﻣﺷرع اﻟﻘطري‬
‫اﻟذي ﻓﺗﺢ اﻟﻣﺟﺎل ﻟﻸﺟﺎﻧب ﻟﺗﺟﺎوز ﻧﺳﺑﺔ ‪% 49‬ﻣن رأﺳﻣﺎل ﻋﻠﻰ أن ﯾﻛون ذﻟك ﺑﻣوﺟب‬
‫ﺗرﺧﯾص ﺗﻘدﻣﮫ اﻹدارة اﻟﻣﺧﺗﺻﺔ‪ ،‬وھو ﻣﺎ ﻧراه ﺧطوة أوﻟﯾﺔ ﻣﻘﺑوﻟﺔ ﻟﻠﺗراﺟﻊ ﻋن ﻗﺎﻋدة‬
‫اﻟﺷراﻛﺔ اﻹﺟﺑﺎرﯾﺔ )‪.(65‬‬
‫‪ -‬ﻛﻣﺎ ﯾﻣﻛن ﻓﻲ ﺧطوة ﺛﺎﻧﯾﺔ ﺗﻧظﯾم ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ ﺗﺣدﯾدا ﻓﯾﻣﺎ ﯾﺗﻌﻠق ﺑﻧﺳﺑﺔ ھذه‬
‫اﻟﺷراﻛﺔ ﻣن ﺧﻼل اﻟﻧﺻوص اﻟﻘطﺎﻋﯾﺔ ﻧﻔﺳﮭﺎ؛ ﺣﯾث ﻻ ﯾﺗم ﺣﺻرھﺎ ﺿﻣن ﻧﺳﺑﺔ ‪-49‬‬
‫‪ 51‬ﺑﺎﻟﺿرورة وإﻧﻣﺎ ﺗﻛون اﻟﻧﺳﺑﺔ ﺣﺳب ﻣﺎ ﺗﺣﻘﻘﮫ ھذه اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات ﻋﻠﻰ اﻟﺻﻌﯾد‬
‫اﻻﻗﺗﺻﺎدي‪ ،‬ﺳﯾﻣﺎ ﻓﯾﻣﺎ ﺗﻌﻠق ﺑﺗوﻓﯾر ﻣﻧﺎﺻب اﻟﻌﻣل‪ ،‬وھذا ﻣﺎ ﺗﺣﻘﻘﮫ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات‬
‫اﻟﺻﻧﺎﻋﯾﺔ اﻟﺿﺧﻣﺔ اﻟﺗﻲ ﺣﺗﻰ وإن ﻛﺎﻧت اﻷرﺑﺎح اﻟﺗﻲ ﺗﺣﺗﺎج إﻟﻰ زﻣن طوﯾل ﻟﺗﺣﻘﯾق‬
‫اﻷرﺑﺎح ﻓﯾﮭﺎ ﻓﮭﻲ ﺳﺗﺣﻘق اﻗﺗﺻﺎدﯾﺎ ﻣزاﯾﺎ أﻓﺿل ﺳﯾﻣﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺳﺗوى إﻧﺗﺎج اﻟﺛروة‬
‫ﻛﺎﻟﻘطﺎع اﻟﻔﻼﺣﻲ أو ﺗﺣﻘﯾق ﻣﻧﺎﺻب اﻟﺷﻐل أو اﻟﻘطﺎﻋﺎت اﻟﺗﻲ ﯾراد ﺑﻌﺛﮭﺎ ﻛﻘطﺎع‬
‫اﻟﺳﯾﺎﺣﺔ ﻣﺛﻼ واﻟﺗﻲ ﯾﻔﺗرض ﻓﺗﺢ اﻟﻣﺷﺎرﻛﺔ اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻓﯾﮭﺎ إﻟﻰ ﻣﺎ ﯾﻔوق ‪ %49‬ﻋﻠﻰ‬
‫ﻋﻛس اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات ﻓﻲ اﻟﻘطﺎع اﻟﺗﺟﺎري ﻣﺛﻼ اﻟﺗﻲ ﻗد ﺗﺗﺟﮫ ﻧﯾﺔ اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر ﻓﯾﮭﺎ إﻟﻰ اﻟﻘﯾﺎم‬
‫ﺑﻌﻣل ﺗﺟﺎري ﯾﻘﺻد ﻣﻧﮫ ﺗﺣﻘﯾق اﻟرﺑﺢ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺿرورة ﺗﺧﻠﻲ اﻟدوﻟﺔ ﻋن اﻟﺗﻌﺎﻣل ﺑﺧﺻوص اﻷﺣﻛﺎم اﻻﺳﺗراﺗﯾﺟﯾﺔ ﻓﻲ ﺗﻧظﯾم‬
‫اﻟﻧﺷﺎط اﻻﻗﺗﺻﺎدي ﻣن ﻗﺑﯾل ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ ﺑﺄﺳﻠوب رد اﻟﻔﻌل ﺑﺳﺑب اﻷزﻣﺎت‬
‫اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ أو ﻧﺗﯾﺟﺔ ﺑﻌض اﻵﺛﺎر اﻟﺳﻠﺑﯾﺔ وﺿرورة ﺗﺑﻧﻲ اﺳﺗراﺗﯾﺟﯾﺔ واﺿﺣﺔ ﺿﻣن‬
‫ﻗﺎﻧون اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﺑﻣﺎ ﯾﺣﻘق اﻷﻣن اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ‪.‬‬

‫اﻟﮭواﻣش واﻟﻣراﺟﻊ‪:‬‬

‫‪ -1‬وإن ﻛﺎﻧت اﻟﺣﺎﺟﺔ إﻟﻰ رؤوس اﻷﻣوال ﻗد ﻻ ﺗﺻدق ﻓﻲ ﺑﻌض اﻟدول ﻛﺎﻟﺟزاﺋر ﻣﺛﻼ وﺑﻌض‬
‫اﻟدول اﻟﻐﻧﯾﺔ ﺑﺎﻟﻣوارد اﻷوﻟﯾﺔ أﯾن ﺗﻔوق اﻟﺣﺎﺟﺔ إﻟﻰ اﻟﺗﻛﻧوﻟوﺟﯾﺎ واﻟﺧﺑرة اﻟﻔﻧﯾﺔ ﺣﺎﺟﺗﮭﺎ إﻟﻰ‬
‫رؤوس اﻷﻣوال‪.‬‬
‫‪ -2‬ﻣﺣﻣود اﻟﻛﯾﻼﻧﻲ‪ ،‬اﻟﻣوﺳوﻋﺔ اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ واﻟﻣﺻرﻓﯾﺔ‪ ،‬اﻟﻣﺟﻠد اﻷول‪ ،‬ﻋﻘود اﻟﺗﺟﺎرة اﻟدوﻟﯾﺔ ﻓﻲ‬
‫ﻣﺟﺎل ﻧﻘل اﻟﺗﻛﻧوﻟوﺟﯾﺎ‪ ،‬دار اﻟﺛﻘﺎﻓﺔ ﻟﻠﻧﺷر واﻟﺗوزﯾﻊ‪ ،‬اﻷردن‪ ،2014 ،‬ص‪.36‬‬
‫‪ -3‬واﻟﻲ ﻧﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﻧظﺎم اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ اﻟﺟزاﺋري ﻟﻼﺳﺗﺛﻣﺎر وﻣدى ﻓﻌﺎﻟﯾﺗﮫ ﻓﻲ اﺳﺗﻘطﺎب اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات‬
‫اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ‪ ،‬أطروﺣﺔ ﻟﻧﯾل ﺷﮭﺎدة دﻛﺗوراه ﻓﻲ اﻟﻌﻠوم‪ ،‬ﺗﺧﺻص ﻗﺎﻧون‪ ،‬ﻛﻠﯾﺔ اﻟﺣﻘوق واﻟﻌﻠوم‬
‫اﻟﺳﯾﺎﺳﯾﺔ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري‪ ،‬ﺗﯾزي وزو‪ ،‬ﺗﺎرﯾﺦ اﻟﻣﻧﺎﻗﺷﺔ ‪ ،2015/12/16‬ص ‪.199‬‬
‫‪ -4‬اﻷﻣر رﻗم ‪ 284-66‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 15‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ 1966‬ﯾﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات‪ ،‬ج ر ﻋدد‬
‫‪ 80‬ﻟﺳﻧﺔ ‪.1966‬‬
‫‪ -5‬اﻷﻣر رﻗم ‪ 03-01‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 20‬أوت ‪ ،2001‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺗطوﯾر اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪ ،‬ج‬
‫ر ﻋدد ‪ 47‬ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2001‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم ﺑﺎﻷﻣر رﻗم ‪ 08-06‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 15‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪،2006‬‬
‫ﯾﻌدل وﯾﺗﻣم اﻷﻣر رﻗم ‪ 03-01‬واﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺗطوﯾر اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 47‬ﻟﺳﻧﺔ ‪2006.‬‬
‫‪ -6‬اﻟﻣﺎدة اﻷوﻟﻰ ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 12-93‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 5‬أﻛﺗوﺑر ‪ 1993‬اﻟﻣﺗﻌﻠق‬
‫ﺑدﻋم وﺗرﻗﯾﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 64‬ﻟﺳﻧﺔ ‪.1993‬‬
‫‪ -7‬اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 09-16‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 03‬أوت ‪ 2016‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺗرﻗﯾﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪،‬ج ر ﻋدد ‪46‬‬
‫ﻟﺳﻧﺔ ‪2016.‬‬
‫‪ -8‬ﯾﻌرف اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﺑﺄﻧﮫ‪ " :‬اﺳﺗﺧدام اﻟﻣدﺧرات ﻓﻲ ﺗﻛوﯾن اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات أو اﻟطﺎﻗﺎت اﻹﻧﺗﺎﺟﯾﺔ‬
‫اﻟﺟدﯾدة اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﻌﻣﻠﯾﺎت إﻧﺗﺎج اﻟﺳﻠﻊ واﻟﺧدﻣﺎت واﻟﻣﺣﺎﻓظﺔ ﻋﻠﻰ اﻟطﺎﻗﺎت اﻹﻧﺗﺎﺟﯾﺔ اﻟﻘﺎﺋﻣﺔ أو‬
‫ﺗﺟدﯾدھﺎ‪ ،‬ﻣﺷﺎر إﻟﯾﮫ ﻓﻲ‪ :‬ﻗﺳﻣﺑوري ﻛﻔﯾﺔ‪ /‬ﻋﻠوي ﺷﻣس ﻧرﯾﻣﺎن‪ ،‬ﻣراﺟﻌﺔ اﻷطر اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ‬
‫‪150‬‬
 ‫ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ )‪ (%51-49‬ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻓﻲ اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟزاﺋري‬

‫ﻟﺳﯾﺎﺳﺎت أﻛﺛر ﺟﺎذﺑﯾﺔ ‪ -‬اﻟﺿﻣﺎﻧﺎت واﻟﺣواﻓز‪ -‬ﻣﺟﻠﺔ دراﺳﺎت وأﺑﺣﺎث ‪ -‬اﻟﻣﺟﻠﺔ اﻟﻌرﺑﯾﺔ ﻓﻲ‬
‫اﻟﻌﻠوم اﻹﻧﺳﺎﻧﯾﺔ واﻻﺟﺗﻣﺎﻋﯾﺔ ‪ -‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣﺣﻣد ﺧﯾﺿر ﺑﺳﻛرة‪ ،‬ﻣﺟﻠد ‪ ،10‬ﻋدد ‪3‬ﺳﺑﺗﻣﺑر‪،‬‬
‫‪ ،2018‬اﻟﺳﻧﺔ اﻟﻌﺎﺷرة‪ ،‬ص‪.728‬‬
‫‪ -9‬ﺷﻧﺗوﻓﻲ ﻋﺑد اﻟﺣﻣﯾد‪ ،‬اﻟﺷراﻛﺔ‪ :‬آﻟﯾﺔ ﻟﺗﻔﻌﯾل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ اﻟﻣﺑﺎﺷر ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬اﻟﻣﺟﻠﺔ‬
‫اﻷﻛﺎدﯾﻣﯾﺔ ﻟﻠﺑﺣث اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ‪ ،‬ﻣﺟﻠﺔ ﺗﺻدر ﻋن ﻛﻠﯾﺔ اﻟﺣﻘوق واﻟﻌﻠوم اﻟﺳﯾﺎﺳﯾﺔ –ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻋﺑد‬
‫اﻟرﺣﻣن ﻣﯾرة‪-‬اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬اﻟﻣﺟﻠد ‪ ،13‬اﻟﻌدد ‪ ،16-01‬ص‪.514‬‬
‫‪ -10‬اﻟﻔﻘرﺗﯾن اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ واﻟراﺑﻌﺔ ﻣن اﻟﻣﺎدة اﻟراﺑﻌﺔ ﻣﻛرر ‪ 1‬ﻣن اﻷﻣر ‪) 01-03‬اﻟﻣﻠﻐﻰ( اﻟﻣﺿﺎﻓﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﻣﺎدة ‪ 58‬ﻣن اﻷﻣر ‪ 01-09‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 22‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪ ،2009‬اﻟﻣﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ‬
‫ﻟﺳﻧﺔ‪ ،2009‬ج ر ﻋدد ‪ 44‬ﻟﺳﻧﺔ ‪.2009‬‬
‫‪ -11‬أﺣﻣد ﺑوﻗرة‪ ،‬ﺗطور اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ اﻟﻣﺑﺎﺷرة اﻟﻌرﺑﯾﺔ اﻟﺑﯾﻧﯾﺔ‪ ،‬ﺑﺣوث اﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‬
‫ﻋرﺑﯾﺔ ج ر ﻋدد ‪ 46‬ﻟﺳﻧﺔ ‪.2016‬أﺣﻣد ﺑوﻗرة‪ ،‬ﺗطور اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ اﻟﻣﺑﺎﺷرة اﻟﻌرﺑﯾﺔ‬
‫اﻟﺑﯾﻧﯾﺔ‪ ،‬ﺑﺣوث اﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ ﻋرﺑﯾﺔ‪ ،‬ﻣﺟﻠﺔ ﺗﺻدر ﻋن ﻣرﻛز دراﺳﺎت اﻟوﺣدة اﻟﻌرﺑﯾﺔ‪ ،‬اﻟﻌددان‬
‫‪ ،2015 ،70-69‬ص‪129.‬‬
‫‪ -12‬زوﺑﯾري ﺳﻔﯾﺎن‪ ،‬ﺣرﯾﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر واﻟرﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺻرف ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺟزاﺋري‪ ،‬ﻣدﻛرة‬
‫ﻟﻧﯾل ﺷﮭﺎدة اﻟﻣﺎﺟﯾﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﻓرع اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻌﺎم‪ ،‬ﺗﺧﺻص اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻌﺎم ﻟﻸﻋﻣﺎل‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ‬
‫ﻋﺑد اﻟرﺣﻣن ﻣﯾرة‪ ،‬ﺑﺟﺎﯾﺔ‪ 26 ،‬ﺟوان ‪ ،2012‬ص‪.73‬‬
‫‪ -13‬ﻧﻔس اﻟﻣرﺟﻊ اﻟﺳﺎﺑق‪ ،‬ﻧﻔس اﻟﺻﻔﺣﺔ‪.‬‬
‫‪ -14‬ﻣﺷﺎر إﻟﯾﮫ ﻓﻲ‪ :‬ﺧﯾدررﯾم‪ ،‬اﻟﺷراﻛﺔ ﻓﻲ ظل اﻗﺗﺻﺎد اﻟﺳوق‪ ،‬ﻣذﻛرة ﺑﺣث ﻣﻘدﻣﺔ ﻟﻧﯾل ﺷﮭﺎدة‬
‫اﻟﻣﺎﺟﯾﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻌﺎم‪ ،‬ﺗﺧﺻص ﻗﺎﻧون اﻟﺗﻧظﯾم اﻻﻗﺗﺻﺎدي‪ ،‬ﻛﻠﯾﺔ اﻟﺣﻘوق‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻹﺧوة‬
‫ﻣﻧﺗوري ﻗﺳﻧطﯾﻧﺔ ‪ ،1‬اﻟﺳﻧﺔ اﻟﺟﺎﻣﻌﯾﺔ ‪ ،2015-2014‬ص‪.75‬‬
‫‪- Article 2 de la loi n° 2004-559 du 17 juin 2004 sur les contrats de 15‬‬
‫‪partenariat modifiée et complétée par la loi n° 2008-735 du 280juillet‬‬
‫‪2008: www.legifrance.fr‬‬
‫‪ -16‬اﻟﻣﺎدﺗﯾن ‪ 6‬و‪ 25‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 09-16‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺗرﻗﯾﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪ ،‬اﻟﻣﺻدر اﻟﺳﺎﺑق‬
‫‪- Le partenariat est: « le minimum d’action commune négociée 17‬‬
‫‪visant à la résolution d’un programme reconnu commun » : Le‬‬
‫‪partenariat : Corine Merini, Histoire et essai de définition, Actes de la‬‬
‫‪journée national de l’OZP, 5mai2001 : www.OZP.fr‬‬
‫‪ -18‬أﻣﺎ ﻋن ﻣﻔﮭوم اﻟﻣرﻛز اﻟرﺋﯾﺳﻲ ﻟﻠﻧﺷﺎط‪ ،‬ﻓﻘد ﺣدده اﻟﻧظﺎم رﻗم ‪ 03-90‬اﻟﺻﺎدر ﻋن ﻣﺟﻠس‬
‫اﻟﻧﻘد واﻟﻘرض ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ ﻣﻧﮫ ﺑﺎﻣﺗﻼك ﻧﺳﺑﺔ ﺗﻔوق ‪ %60‬ﻣن اﻟﻣﻣﺗﻠﻛﺎت واﻹﯾرادات‬
‫ﺧﺎرج اﻟﺟزاﺋر ﻣﻧذ ﺳﻧﺗﯾن ﻋﻠﻰ اﻷﻗل وﻓﻲ دوﻟﺔ ﺗﻛون ﻟﮭﺎ ﻋﻼﻗﺎت دﺑﻠوﻣﺎﺳﯾﺔ ﻣﻊ اﻟﺟزاﺋر‪:‬‬
‫اﻟﻧظﺎم رﻗم ‪ 03-90‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 08‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ ،1990‬ﯾﺣدد ﺷروط ﺗﺣوﯾل رؤوس اﻷﻣوال إﻟﻰ‬
‫اﻟﺟزاﺋر ﻟﺗﻣوﯾل اﻟﻧﺷﺎطﺎت اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ وإﻋﺎدة ﺗﺣوﯾﻠﮭﺎ إﻟﻰ اﻟﺧﺎرج وﻣداﺧﯾﻠﮭﺎ ج ر ﻋدد ‪45‬‬
‫ﻟﺳﻧﺔ ‪.1990‬‬
‫‪ - 19‬ﻛﺎﻻﺗﻔﺎﻗﯾﺔ اﻟﺛﻧﺎﺋﯾﺔ ﺑﯾن اﻟﺟزاﺋر وﺳﻠطﻧﺔ ﻋﻣﺎن ﻣﺛﻼ‪ ،‬اﻻﺗﻔﺎﻗﯾﺔ اﻟﺟزاﺋرﯾﺔ اﻷرﺟﻧﺗﯾﻧﯾﺔ‪،‬‬
‫اﻻﺗﻔﺎﻗﯾﺔ اﻟﺟزاﺋرﯾﺔ اﻹﯾراﻧﯾﺔ‪ :‬ﻣﺷﺎر اﻟﯾﮭﺎ ﺿﻣن ‪ :‬واﻟﻲ ﻧﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﻣرﺟﻊ اﻟﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪2026.‬‬
‫‪-20‬ﻋﺑد اﻟﺣﻣﯾد ﺷﻧﺗوﻓﻲ‪ ،‬اﻟﺷراﻛﺔ ‪ :‬آﻟﯾﺔ ﻟﺗﻔﻌﯾل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ اﻟﻣﺑﺎﺷر ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر‪،‬‬
‫اﻟﻣﺟﻠﺔ اﻷﻛﺎدﯾﻣﯾﺔ ﻟﻠﺑﺣث اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ‪ ،‬اﻟﻣﺟﻠد‪ ، 13‬اﻟﻌدد ‪ ،2016-01‬ص‪.520‬‬
‫‪-21‬اﻧظر اﻟﺻﻔﺣﺔ ﻋﻠﻰ ﻣوﻗﻊ اﻟوﻛﺎﻟﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ ﻟﺗطوﯾر اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ‪:‬‬
‫‪www.andi.dz/index.php/ar/bourse-de-partenariat‬‬
‫‪ -22‬اﻧظر اﻟﻣﺎدة ‪ 04‬ﻣﻛرر ﻣن اﻷﻣر ‪ 03-01‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 56‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون ‪08-13‬‬
‫اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 30‬دﯾﺳﻣﺑر ‪ 2013‬واﻟﻣﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ ‪ ،2014‬ج ر ﻋدد ‪ 68‬ﻟﺳﻧﺔ‬
‫‪2013.‬‬
‫‪ -23‬اﻧظر اﻟﻔﻘرة اﻟﺛﺎﻟﺛﺔ ﻣن اﻟﻣﺎدة ‪ 04‬ﻣﻛرر‪ 1‬ﻣن اﻷﻣر ‪ 03-01‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺗطوﯾر اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪،‬‬
‫اﻟﻣﺿﺎﻓﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 58‬ﻣن اﻷﻣر ‪ 01-10‬اﻟﻣﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪،2009‬‬
‫اﻟﻣﺻدر اﻟﺳﺎﺑق‪.‬‬
‫‪151‬‬
 ‫د‪.‬إﻟﮭﺎم ﺑوﺣﻼﯾس‬

‫‪ -24‬وﻟﯾد ﻟﻌﻣﺎري‪ ،‬اﺳﺗﻘرار اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣطﺑق ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻛﺿﻣﺎن ﻟﻠﻣﺳﺗﺛﻣر اﻷﺟﻧﺑﻲ‪ ،‬ﻣﺟﻠﺔ‬
‫اﻟﺑﺎﺣث ﻟﻠدراﺳﺎت اﻷﻛﺎدﯾﻣﯾﺔ‪ ،‬اﻟﻌدد اﻟﺗﺎﺳﻊ‪ ،‬ﺟوان‪ 2016‬ص‪.341‬‬
‫‪ -25‬ﻧﻔس اﻟﻣرﺟﻊ اﻟﺳﺎﺑق‪ ،‬ﻧﻔس اﻟﺻﻔﺣﺔ‪.‬‬
‫‪ -26‬اﻧظر اﻟﻣﺎدة ‪ 45‬ﻣن اﻷﻣر ‪ 01-10‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 26‬أوت ‪ 2010‬ﯾﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‬
‫اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪ ،2010‬ج ر ﻋدد ‪ 49‬ﻟﺳﻧﺔ ‪2010.‬‬
‫‪ -27‬اﻧظر اﻟﻣﺎدة ‪ 35‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪12-12‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 26‬دﯾﺳﻣﺑر ‪ 2012‬ﯾﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون‬
‫اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ ‪ ،2013‬ج ر ﻋدد ‪ 72‬ﻟﺳﻧﺔ ‪. 2013‬‬
‫‪- 28‬ﺣﺳب اﻟﻣﺎدة ‪ 66‬ﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2016‬ﻓﺈﻧﮫ‪ " :‬ﻻ ﺗﺧﺿﻊ ﻟﮭذا اﻹﻟزاﻣﯾﺔ اﻟﺗﻌدﯾﻼت‬
‫اﻟﺗﻲ ﺗرﻣﻲ اﻟﻰ‪:‬‬
‫‪-‬ﺗﻌدﯾل اﻟرأﺳﻣﺎل اﻻﺟﺗﻣﺎﻋﻲ )زﯾﺎدة أو ﺗﺧﻔﯾﺿﺎ( اﻟذي ﻻ ﯾﺗرﺗب ﻋﻧﮫ ﺗﻐﯾﯾر ﻓﻲ ﺣﺻص ﺗوزﯾﻊ‬
‫اﻟرأﺳﻣﺎل اﻻﺟﺗﻣﺎﻋﻲ اﻟﻣﺣدد أﻋﻼه‪.‬‬
‫‪-‬اﻟﺗﻧﺎزل ﻋن أﺳﮭم اﻟﺿﻣﺎن اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﮭﺎ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 619‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺗﺟﺎري‪ ،‬أو‬
‫ﺗﺑﺎدﻟﮭﺎ ﺑﯾن اﻟﻣﺗﺻرﻓﯾن اﻹدارﯾﯾن اﻟﻘداﻣﻰ واﻟﺟدد‪ ،‬وذﻟك دون أن ﺗﺗﺟﺎوز ﻗﯾﻣﺔ اﻷﺳﮭم اﻟﻣذﻛورة‬
‫‪ %1‬ﻣن اﻟرأﺳﻣﺎل اﻻﺟﺗﻣﺎﻋﻲ ﻟﻠﺷرﻛﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬إﻟﻐﺎء ﻧﺷﺎط أو إﺿﺎﻓﺔ ﻧﺷﺎط ﻣﻠﺣق‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻌدﯾل اﻟﻧﺷﺎط ﺗﺑﻌﺎ ﻟﺗﻌدﯾل ﻣدوﻧﺔ اﻷﻧﺷطﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻌﯾﯾن ﻣدﯾر أو ﻣﺳﯾرﯾن اﻟﺷرﻛﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻐﯾﯾر ﻋﻧوان اﻟﻣﻘر اﻻﺟﺗﻣﺎﻋﻲ"‪ :‬اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 18-15‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 30‬دﯾﺳﻣﺑر ‪،2015‬‬
‫ﯾﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ ‪ ،2016‬ج ر ﻋدد ‪ 72‬ﻟﺳﻧﺔ ‪.2015‬‬
‫‪-29‬اﻷﻣر رﻗم ‪ 284-66‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 10‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ 1966‬ﯾﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات‪ ،‬ج ر‬
‫ﻋدد ‪ 80‬ﻟﺳﻧﺔ ‪.1966‬‬
‫‪ -30‬اﻷﻣر رﻗم ‪ 22 -71‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 12‬أﻓرﯾل ‪ ،1971‬ﯾﺗﺿﻣن ﺗﺣدﯾد اﻹطﺎر اﻟذي ﺗﻣﺎرس‬
‫ﻓﯾﮫ اﻟﺷرﻛﺎت اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻧﺷﺎطﮭﺎ ﻓﻲ ﻣﯾدان اﻟﺑﺣث ﻋن اﻟوﻗود اﻟﺳﺎﺋل واﺳﺗﻐﻼﻟﮫ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪30‬‬
‫ﻟﺳﻧﺔ ‪.1971‬‬
‫‪-31‬اﻟﺟﯾﻼﻟﻲ ﻋﺟﺔ‪ ،‬اﻟﻛﺎﻣل ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺟزاﺋري ﻟﻼﺳﺗﺛﻣﺎر‪ ،‬دار اﻟﺧﻠدوﻧﯾﺔ ﻟﻠﻧﺷر‪،‬طﺑﻌﺔ‬
‫‪ ،2006‬اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬ص‪.220‬‬
‫‪ -32‬اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 13-82‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 28‬أوت ‪ 1982‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺗﺄﺳﯾس اﻟﺷرﻛﺎت اﻟﻣﺧﺗﻠطﺔ‬
‫اﻻﻗﺗﺻﺎد وﺳﯾرھﺎ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 35‬ﻟﺳﻧﺔ ‪ ،1982‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم ﺑﺎﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 13-86‬اﻟﻣؤرخ‬
‫ﻓﻲ ‪ 28‬أوت ‪ 1986‬ﯾﻌدل وﯾﺗﻣم اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 13-82‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺗﺄﺳﯾس اﻟﺷرﻛﺎت اﻟﻣﺧﺗﻠطﺔ‬
‫اﻻﻗﺗﺻﺎد وﺳﯾرھﺎ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 35‬ﻟﺳﻧﺔ ‪.1986‬‬
‫‪ -33‬ﺗﻘوم ھذه اﻟﺷراﻛﺔ ﻋن طرﯾق ﺗوﻗﯾﻊ اﻟطرﻓﯾن ﺑروﺗوﻛول اﺗﻔﺎق ﺗﺗم اﻟﻣواﻓﻘﺔ ﻋﻠﯾﮫ ﺑﻣوﺟب‬
‫ﻗرار وزاري ﻣﺷﺗرك ﺣﺳب اﻟﻣﺎدة ‪ 10‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون ‪ 13-82‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم اﻟﺳﺎﺑق اﻟذﻛر‪.‬‬
‫‪ - 34‬اﻷﻣر ‪ ،01-09‬اﻟﻣﺻدر اﻟﺳﺎﺑق‪.‬‬
‫‪ -35‬وﻛﺎن ذﻟك ﻋﻠﻰ إﺛر اﻟﺗﺻرﯾﺢ اﻟذي أدﻟﻰ ﺑﮫ رﺋﯾس اﻟﺟﻣﮭورﯾﺔ ﻓﻲ ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪ 2008‬أﻣﺎم‬
‫رؤﺳﺎء اﻟﺑﻠدﯾﺎت‪ ،‬أﯾن ﺻرح ﻏﺎﺿﺑﺎ "ﻛﯾف ﻟﻣﺳﺗﺛﻣر أﺗﻰ إﻟﻰ اﻟﺟزاﺋر ﺑﺎﺳﺗﺛﻣﺎر ﻻ ﯾﺗﺟﺎوز ال‬
‫‪ 700‬ﻣﻠﯾون دوﻻر ﺣﻘق ﻓﻲ ﻏﺿون ‪ 3‬ﺳﻧوات ‪ 2‬ﻣﻠﯾﺎر دوﻻر ﻛﺄرﺑﺎح ﺻﺎﻓﯾﺔ ﻓﻲ ﺣﯾن ﻟم‬
‫ﺗﺣﺻل اﻟﺟزاﺋر ﻋﻠﻰ أي ﺷﻲء‪ :"...‬د‪.‬ﻋﺑد اﻟرﺣﻣن ﻣﺳﺎھل‪ ،‬اﻟﻘﺎﻋدة اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ ‪49/51‬‬
‫وﻧزﻋﺔ اﻟﺳﯾﺎدة اﻟوطﻧﯾﺔ‪www.aljazair.com:‬‬
‫‪- 36‬ﺧﯾدر رﯾم‪ ،‬اﻟﻣرﺟﻊ اﻟﺳﺎﺑق‪ ،‬ص‪87‬‬
‫‪ -37‬ﺑن ﻣﺣﻣد ﺳﺎرة‪ ،‬اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر‪-‬دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ أوراﺳﻛوم‪ -‬ﺑﺣث ﻣﻘدم ﻟﻧﯾل‬
‫درﺟﺔ اﻟﻣﺎﺟﯾﺳﺗﯾر‪ ،‬ﺗﺧﺻص ﻗﺎﻧون اﻷﻋﻣﺎل‪ ،‬ﻛﻠﯾﺔ اﻟﺣﻘوق‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣﻧﺗوري ﻗﺳﻧطﯾﻧﺔ‪-2009 ،‬‬
‫‪ ،2010‬ص ‪120. ،114،113‬‬
‫‪ -38‬وذﻟك ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 37‬أﯾﺿﺎ ﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ ‪ ،2014‬اﻟﻣﺻدر اﻟﺳﺎﺑق‪.‬‬

‫‪152‬‬
 ‫ﻗﺎﻋدة اﻟﺷراﻛﺔ اﻟدﻧﯾﺎ )‪ (%51-49‬ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻓﻲ اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟزاﺋري‬

‫‪Analyses des principales dispositions de la nouvelle LazharSahbani, -39‬‬

‫‪loi sur la promotion de l’investissement, price water house Coopers‬‬
‫‪.,p03 Algérie: www.algérie-eco.com‬‬
‫‪-40‬اﻷﻣررﻗم ‪ 11-03‬اﻟﻣؤخ ﻓﻲ ‪ 26‬أوت ‪ 2003‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻧﻘد واﻟﻘرض‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 52‬ﻟﺳﻧﺔ‬
‫‪ 2000‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم ﺑﺎﻷﻣر ‪ 04-10‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 26‬أوت ‪ ،2003‬ج رﻋدد ‪ 50‬ﻟﺳﻧﺔ‬
‫‪.2010‬‬
‫‪ -41‬رﻏم أﻧﮫ ﺗم اﻟﺣدﯾث ﻋن اﻗﺗراح رﻓﻊ ﻧﺳﺑﺔ اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺑﻧوك إﻟﻰ ‪ %66‬ﻋوض‬
‫‪ %49‬وذﻟك ﺿﻣن ﻣﺷروع ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﺳﻧﺔ ‪2017‬ﻟﻛن اﻟﺣﻛم ﻏﺎب ﻋن ﻗﺎﻧون‬
‫اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪. www.ilboursa.com‬‬
‫‪ -42‬اﻟﻣرﺳوم اﻟرﺋﺎﺳﻲ رﻗم ‪ 247-15‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 16‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ ،2015‬ﯾﺗﺿﻣن اﻟﺻﻔﻘﺎت‬
‫اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ وﺗﻔوﯾﺿﺎت اﻟﻣرﻓق اﻟﻌﺎم‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 50‬ﻟﺳﻧﺔ ‪2015.‬‬
‫‪ -43‬زاﯾدي آﻣﺎل‪ ،‬اﻷﺷﻛﺎل اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ اﻟﻣﺗﺎﺣﺔ ﻟﻼﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ اﻟﻣﺑﺎﺷرة ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر ﺑﻌد‬
‫ﺗطﺑﯾق ﻗﺎﻋدة ‪ ،%49-51‬اﻟﻣﺟﻠﺔ اﻷﻛﺎدﯾﻣﯾﺔ ﻟﻠﺑﺣث اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ‪ ،‬ﻣﺟﻠﺔ ﺗﺻدر ﻋن ﻛﻠﯾﺔ اﻟﺣﻘوق‬
‫واﻟﻌﻠوم اﻟﺳﯾﺎﺳﯾﺔ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻋﺑد اﻟرﺣﻣن ﻣﯾرة‪ ،‬ﺑﺟﺎﯾﺔ‪ ،‬اﻟﻣﺟﻠد ‪/13‬اﻟﻌدد ‪،2016-01‬ص‪-213‬‬
‫‪.214‬‬
‫‪ -44‬ﻛﻣﺎ ورد ﻓﻲ اﻟﻔﻘرة اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ ﻣن اﻟﻣﺎدة ‪ 592‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺗﺟﺎري اﻟﺟزاﺋري‪.‬‬
‫‪- 45‬اﻧظر اﻟﻔﻘرة اﻟﺛﺎﻟﺛﺔ ﻣن اﻟﻣﺎدة ‪ 592‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺗﺟﺎري‪.‬‬
‫‪ -46‬زاﯾدي آﻣﺎل‪ ،‬اﻟﻣرﺟﻊ اﻟﺳﺎﺑق‪ ،‬ص‪215.‬‬
‫‪-47‬اﻟﻔﻘرﺗﺎن اﻷوﻟﻰ واﻟراﺑﻌﺔﻣن اﻟﻣﺎدة ‪ 25‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون ‪ ،09-16‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺗرﻗﯾﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪.‬‬
‫‪-48‬اﻟﻣﺎدة ‪57‬ﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﻲ ﻟﺳﻧﺔ ‪ ،2009‬اﻟﻣﺻدر اﻟﺳﺎﺑق‪.‬‬
‫‪-49‬اﻟﻣﺎدة ‪10‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 21-08‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 30‬دﯾﺳﻣﺑر ‪ ،2008‬اﻟﻣﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‬
‫ﻟﺳﻧﺔ ‪ ،2009‬ج ر ﻋدد ‪ 74‬ﻟﺳﻧﺔ ‪2008.‬‬
‫‪ -50‬ﺳﻧوﺳﻲ ﺑن ﻋوﻣر‪ ،‬ﻓﻌﺎﻟﯾﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ اﻟﻣﺑﺎﺷر ﻓﻲ اﺟزاﺋر‪ ،‬ﺗﻘﯾﯾم ﺗﺟرﺑﺔ اﻟﺷراﻛﺔ‬
‫ﻗطﺎع ﻋﺎم‪-‬ﺧﺎص‪ ،‬أطروﺣﺔ ﻣﻘدﻣﺔ ﻟﻧﯾل ﺷﮭﺎدة اﻟدﻛﺗوراه ﻓﻲ اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪-2013 ،‬‬
‫‪ ،2014‬ص ‪.25‬‬
‫‪- 51‬ﻧﻔس اﻟﻣرﺟﻊ اﻟﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.25‬‬
‫‪-52‬ﻋﺑد اﻟﻛرﯾم ﺑﻌداش‪ ،‬اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ اﻟﻣﺑﺎﺷر وآﺛﺎره ﻋﻠﻰ اﻻﻗﺗﺻﺎد اﻟﺟزاﺋري ﺧﻼل‬
‫اﻟﻔﺗرة ‪ ،2005-1996‬رﺳﺎﻟﺔ دﻛﺗوراه ﻓﻲ اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬ﻛﻠﯾﺔ اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ وﻋﻠوم‬
‫اﻟﺗﺳﯾﯾر‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻟﺟزاﺋر‪ ،2008-2007 ،‬ص‪.113‬‬
‫‪ -53‬رﺑﻌﯾﺔ رﺿوان‪ :‬ﻧظرة ﻧﻘدﯾﺔ ﻟﻠﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ اﻟﺟزاﺋرﯾﺔ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪ ،‬ﻣﺟﻠﺔ‬
‫اﻟﻌﻠوم اﻟﺳﯾﺎﺳﯾﺔ واﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬اﻟﻣرﻛز اﻟدﯾﻣﻘراطﻲ اﻟﻌرﺑﻲ ﻟﻠدراﺳﺎت اﻻﺳﺗراﺗﯾﺟﯾﺔ واﻟﺳﯾﺎﺳﯾﺔ‬
‫واﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﻌدد ‪ 06‬ﯾﻧﺎﯾر ‪ ،2018‬اﻟﻣﺟﻠد‪ ،02‬ص‪.231‬‬
‫‪ -54‬ﺑن ﺣﺑﯾﻠس ھدى‪ ،‬ﻣﺑدأ ﻋدم اﻟﺗﻣﯾﯾز ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻌﺎم اﻻﻗﺗﺻﺎدي‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻣﻘدﻣﺔ ﻟﻧﯾل‬
‫ﺷﮭﺎدة اﻟﻣﺎﺟﯾﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﺣﻘوق‪ ،‬ﻓرع اﻟدوﻟﺔ واﻟﻣؤﺳﺳﺎت اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ‪ ،‬ﻛﻠﯾﺔ اﻟﺣﻘوق ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﺑن‬
‫ﯾوﺳف ﺑن ﺧدة‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪ ،2009 ،‬ص‪.05‬‬
‫‪ -55‬ﺗﺟدر اﻹﺷﺎرة إﻟﻰ أن اﻟﻣؤﺳس اﻟدﺳﺗوري ﻗد اﻋﺗﻣد ﻣﺻطﻠﺢ" اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر واﻟﺗﺟﺎرة ﻣن‬
‫ﺧﻼل اﻟﻣﺎدة ‪ 43‬ﻋوﺿﺎ ﻋن ﻣﺻطﻠﺢ اﻟﺗﺟﺎرة واﻟﺻﻧﺎﻋﺔ‪.‬‬
‫‪le cadre juridique de l’investissements en Algérie: Rachid Zouaimia, -56‬‬
‫‪Revue Académique de la recherche les figures de la régression,‬‬
‫‪.juridique,…,volume 4,N°2,p 7‬‬
‫‪- 57‬ﺑوزﯾد ﺻﺑرﯾﻧﺔ‪ ،‬ﻗﺎﻧون اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ ‪ :‬ﻻ أﻣن ﻗﺎﻧوﻧﻲ أم ﺗﺻور ﺟدﯾد ﻟﻸﻣن اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ‪ ،‬ﻣذﻛرة‬
‫ﻟﻧﯾل ﺷﮭﺎدة اﻟﻣﺎﺟﯾﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﻓرع ﻗﺎﻧون اﻷﻋﻣﺎل‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ‪ 8‬ﻣﺎي‪ 45‬ﻗﺎﻟﻣﺔ‪ ،‬اﻟﺳﻧﺔ‬
‫اﻟﺟﺎﻣﻌﯾﺔ‪ 2016/2015 :‬ص أ‪.‬‬
‫‪-58‬ﺣﯾث ﻋرف ‪ RaumondGullien‬ﻓرﺳﺎن اﻟﻣﯾزاﻧﯾﺔ ﺑﺄﻧﮭﺎ‪ " :‬أﺣﻛﺎم ﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ ﻏرﯾﺑﺔ‬
‫ﺑطﺑﯾﻌﺗﮭﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺟﺎل ﻗواﻧﯾن اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪ ،‬ﯾﺗم زﺟﮭﺎ ﻓﻲ ھذه اﻟﻘواﻧﯾن ﺑطرﯾﻘﺔ ﻏﯾر ﺷرﻋﯾﺔ ﻷﺳﺑﺎب‬
‫اﻧﺗﮭﺎزﯾﺔ‪ ،‬ﻣﻣﺎ ﯾﺟﻌﻠﮭﺎ ﻋرﺿﺔ ﻹﺑطﺎل ﻓﻌﻠﮭﺎ ﻣن طرف اﻟﻣﺟﻠس اﻟﺗﺄﺳﯾﺳﻲ ﻓﻲ ﺣﺎل إﺧطﺎره"‪:‬‬
‫‪153‬‬
 ‫د‪.‬إﻟﮭﺎم ﺑوﺣﻼﯾس‬

‫ﺳﺎﻟم آﯾت ﯾوﺳف‪ ،‬ﻓرﺳﺎن اﻟﻣﯾزاﻧﯾﺔ ﻛﻣﺻدر ﻟﻘﺎﻧون اﻷﻋﻣﺎل ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل ﺷﮭﺎدة‬
‫اﻟﻣﺎﺟﯾﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﻓرع ﻗﺎﻧون اﻷﻋﻣﺎل‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬ﻛﻠﯾﺔ اﻟﺣﻘوق‪ 12 ،‬ﻓﯾﻔري‬
‫‪2015‬ص ‪.09‬‬
‫‪édition‬‬ ‫‪-Mustapha Menouer ,droit de la concurrence,59‬‬
‫‪Berti,Alger,2013,p63.‬‬
‫‪- 60‬ﺗﻌرﯾف اﻟﻣؤﺳﺳﺔ اﻟﻌرﺑﯾﺔ ﻟﻣﻧﺎخ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪ :‬ﻣﺷﺎر إﻟﯾﮫ ﻓﻲ‪ :‬ﻗﺳﻣﺑوري ﻛﻔﯾﺔ‪/‬ﻋﻠوي ﺷﻣس‬
‫ﻧرﯾﻣﺎن‪ ،‬ﻣراﺟﻌﺔ اﻷطر اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ ﻟﺳﯾﺎﺳﺎت اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ اﻟﻣﺑﺎﺷر ﺑﺎﻟﺟزاﺋر ﻟﺗﻘدﯾم ﺑﯾﺋﺔ‬
‫اﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ أﻛﺛر ﺟﺎذﺑﯾﺔ ‪-‬اﻟﺿﻣﺎﻧﺎت واﻟﺣواﻓز‪ ،-‬ﻣﺟﻠﺔ دراﺳﺎت وأﺑﺣﺎث‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣﺣﻣد ﺧﯾﺿر‬
‫ﺑﺳﻛرة‪ ،‬ﻣﺟﻠد ‪ ،10‬ﻋدد ‪3‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ ،2018‬ص ‪.729‬‬
‫‪61-‬‬ ‫‪francais.doingbusiness.org/fr/reports/global-report/‬‬ ‫‪Doing-‬‬
‫‪business report 2019.‬‬
‫‪ -62‬ﻛﻣﺎل رزﯾق‪ ،‬ﺗﺻرﯾﺢ ﻟﻘﻧﺎة اﻟﻧﮭﺎر اﻟﻔﺿﺎﺋﯾﺔ اﻟﺟزاﺋرﯾﺔ ‪www.youtube.Ennahar.tv:‬‬

‫‪ -63‬ﺳﻌﯾدي ﯾﺣﻲ‪ ،‬ﺗﻘﯾﯾم ﻣﻧﺎخ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻷﺟﻧﺑﻲ اﻟﻣﺑﺎﺷر ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر‪،‬ﻣﺟﻠﺔ اﻟﻌﻠوم اﻹﻧﺳﺎﻧﯾﺔ‪،‬‬
‫ﻣﺟﻠﺔ ﺗﺻدر ﻋن ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻹﺧوة ﻣﻧﺗوري ﻗﺳﻧطﯾﻧﺔ‪،1‬اﻟﻌدد ‪ ،31‬ﺟوان ‪ ،2009‬اﻟﻣﺟﻠد ب‪،‬‬
‫‪ ،2009‬ص‪،‬ص ‪.97،86‬‬
‫‪ -64‬ﻋزﯾزي ﺟﻼل‪ ،‬اﻟﺷراﻛﺔ ﻛﻘﯾد ﻋﻠﻰ ﻋﻣﻠﯾﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻟﻣﺻرﻓﻲ اﻷﺟﻧﺑﻲ ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬ﻣﺟﻠﺔ‬
‫اﻟﺣﻘوق واﻟﻌﻠوم اﻹﻧﺳﺎﻧﯾﺔ‪ ،‬ﺗﺻدر ﻋن ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣﺣﻣد اﻟﺻدﯾق ﺑن ﯾﺣﻲ ﺟﯾﺟل‪ ،‬اﻟﻣﺟﻠد اﻟﻌﺎﺷر‪،‬‬
‫اﻟﻌدد اﻟﺛﺎﻟث‪ ،‬ص ‪.290‬‬
‫‪ -65‬اﻟﻣﺎدة اﻟﺛﺎﻟﺛﺔ ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 1‬ﻟﺳﻧﺔ ‪ 2019‬اﻟﺧﺎص ﺑﺗﻧظﯾم رأس اﻟﻣﺎل ﻏﯾر اﻟﻘطري ﻓﻲ‬
‫اﻟﻧﺷﺎط اﻻﻗﺗﺻﺎدي‪ ،‬ﻣﺗﺎح ﻋﻠﻰ اﻟﻣوﻗﻊ‪www.invest.gov.qa/ar/investment-laws- :‬‬
‫‪and-régulation‬‬

‫‪154‬‬