Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
:5خIمH'
ماJg. Lة مN5تصاFg- ةNمFتH- JNN تمNG ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- 7N5 8-7ب+ ىH+ ةNث/بH- ةF7NH- G5Jت
Lا مI7N>N بة7مضاH-N بة6اGH- 0شا?اg-N ةN7NصH- 5NF?H- اJI> NG NGت.ة تN?7ب= ش-N ضL مHNI? KNFت
اJH ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- L) ماG ةN5NIFتH- ةNHماH- H-Nسg- ىI? ت=>ىNتH- ةNFg.)gH- 0سا7مماH-
0م*سساH- ?Nم.ى مI? 5?تماgة باN5تصاFg- ةNمFتH- 5 )ب?اGIت. مJNNتمN 7ا.5g- ى ت?بئةI? /75FH-
H-7Ng- HNسN ةNمgسg- LNتأمH- 0اG7شN ةNمgسg- G7مصاHاG اJF مLNG تتNتH- ةNمgسg- ةNHماH-
.ةNHماH-
Résumé :
1
Mots-clés: marché, finance, islamique, développement économique
:مة/Fم
Hت7GGN H.JF م7NN=تم? ت. مPg LGمN 1N/ ب0تم?ا.مIH P7ض/H-N P7GGH- 'اFبHة باNمFتH- ةNI ?م7تتأث
LN.JFمH- Jا. م27ا. اJ>NIى بH+ JسبH- NI. ب5 سائ5اF?ت- IاFI LاG اFسابN ةNمFتH- KNJG مJN/
3ا.FH- NG KH?اH- JN5 L م5N5?H- JشG JNH5ة بN7>FH- G6I =أ. 0 )ثب0FNH- L) g+ NH)سما7H-N NG-7شتg-
<7 تت?اNتH- Hئ-N?H- 5N5? ةJ.-N مNG اJسGF 05.N NتH- ةNمgسg- JN5HاG LN.6NمFH- LN6I HGN
.KIمسH- ?تم.مH- /اN/ 7=*NN K>FN P6H- LN5H- KاG/ة بأFI?متH- اJبت-NثN
JN5 GIت. مNG ةNمgسg- ةNHماH- H-Nسg باQ-5N-8 متQتماماI- /7N.g- 0-NFسH- 05J ش7=اg- -6I NGN
>اG/H باGIGمH- KIمسH- ?تم.مH- J-Nى )مI? >اG/H- NG 7N5 Lا مJH ماH اJFة مNمgسg- اصة. KH?اH-
اJت7 ?ماJg. L< م7g- G6I NG ā- ةHسا7 HNF/ى تI? J?مH-N ةN?7 شH7= HGN HتNمFتN HHى ماI?
ةNمgسg- ةNHماH- H-7Ng- HNسN ةNمgسg- G7مصاH- 7ت?تبN .اN?تما.-N اN5تصاF- اJتNمFى تH+ N?سH-N
NG اJ=ة بNFمH- KاJمH باKاNFH- ىI? /75اF ةNمgسg- ةNHماH- HNسHاتاFNG مLا مI7N>N NIGاG تLN تأم0اG7شN
.ةN5تصاFg- ةNمFتH- ةNI ?مJNNتم
9NH5تH-N با7H-N 77>HاG 0gم?امH- <? بLا مINI. ىI? ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- /'اGG 5ت?تمN
.NHساg- L?ة مNم. م5ا ت?تمJF) ماG ةNمgسg- ?ةN7شH- Hg.g ةNGاFمH- 0سا7مماH- Lا مI7N>N
Nب7>H- 26NمFH- اJGFصN NتH- 7س?اg- ىI? ةNمINH- 0با7مضاH-N /5ائG< ب-7Fg- L? GIت. تNتH- ةNINNتمH-
مة5. P) KN5F تN) 5J. P) J6 بLN5 ةN7NGH- 3با7g- NF.H JN/ 57.ا مJF) ?ة مNH ما0-7استثماG
.?تم.مIH
Jg. Lة مN5تصاFg- ةNمFتH- ةI.? ?G5 NG J?اG7N5 ةNمgسg- ةNHماH- HNسIH L) HNG I شg مماG
37=ا بFمF اFI LمN اJتgم?امN اJاتG7 تصNG ةNمgسg- ?ةN7شH- KاG/ بأ/5NFة مNFNF/ 0-7ستثماg اJINNتم
ةNمFتH' ةNI ?مJNN تمNG مةIمساH' ىI? ةNمgلس䐥' ةNHماH' HNسH' )1/F O/ '' ما م:ةNHتاH- 1/بH- ةNHاGش+
:NI ةNسNئ7 7Nا/ م1gى ثH+ 1/بH- KNسFا بتFمF اFI ةNHاGشg- G6I ىI? ابة.gHN ."ةN/تصاFg'
2
.ةN5تصاFg- ةNمFتH- JNN تمNG ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- 7N5 :+HثاH' 1NمحH'
Jg. LةمNمgسg- ةNHماH- H-Nسg- ةNIى ماH+ H7=تF س:ةNمgلس䐥' ةNHماH' HNسH' ةNI ما:JNل䐣' 1NمحH'
.اJG>ائNN اJشائFg ةN?-5H- .سباg- اJتNمI) اJمNJG م:<7?
صة7N بN) HNى سI? HNضH- GاF?ة بمNHماH- HNسH- /I= مصHI=N" :ةNHماH' H'1Nل䐣' H'N )سKNJG م:gN)
Jا.f 0FاG '-Nتم? س.مH- NG ةNHماH- 0اFG5تH- ?Nم.ى مI? ?س-NH- GاF? بمHI=N ماG ةNHماH- H-7Ng-
HNسH- LإG ?س-NH- ىF?مH- -6I 'N ضNGN H=ا?اتFN Hم*سساتN G5-7G) LNة بINN= N) س=ةN متN) /7NصF
ةNHماH- HNسH- /I= مصLإG اFI LمN /55/ م0g م?امNG ماF-N 55/ مLاG مNG 7ص/F تg ةNHماH-
0سNH LاGمH- /5/NG 1 "ةN?7شH- =ب-NضHضب=ة باFمH- ةNHماH- 0gم?امH- LتضمN L) LGمN ةNمgسg-
H?G5N P6H- LثمH- LNGN 1N/ بLN7مشتH-N LN?بائH- LNة بIصH- 5N.N 0FF/متى تG HNسH- KاNFH =ا7ش
G7?تN .2 ائمةF 5? تHNسH- LإG HFNتضFN N) LN7.f- H?G5N P6H- LثمH- NG 7- م*ثHNتضFN N) KI5/)
<ائGH- 0-6 0-5/NH- LN بJتصاg- HHg. L مKتN P6H- Jا.مH- N) 8اJ.H-'' :اJFضا بأN) ةNHماH- HNسH-
H-NسgH ةN?7شH- =ب-NضH- N?-7N g NJG HHN شمK>7N GN7?تH- -6I L) g+ 3 ''8.?H- 0-6 0-5/NH- LNبN
.ةNمgسg- ةNHماH-
GIت. تNIN 7م?اصH- 0FNH- NG ةNHماH- H-Nسg- ?-NF) KI) ةNمgسg- ةNHماH- H-7Ng- HN س7ت?تبN
'-7شN ?اN بN?7شH- Jت?امIH ةN7N5 0اFN) NGN LN? مLاG مNG 5F?F>مة تF مHN "س:اJFNG NG اJF?
H-7Ng- HNسG .4"ة.تFمH- 0?اN7مشH- N/F اJJN.NتN 0-7.5مH- ى ت?بئةH+ G5JتN ةNHماH- H-7Ng- GIت.مH
ةN?7شH- KاG/g-N ةNFNFاFH- 0?اN7تشH- L?ة مNم.مH اض?ة. اJF) IH6 KN>FتH- اJتGة صNمgسg- ةNHماH-
.HNسH- G6I HI>N /تGH 0اFN) IاFI L) ىF?ة بمN7N5 0اFN) NG Kا تتJF) ماG ةNمgسg- 0gم?امIH
0-5تصاF- JNN تمNG >ةHة باNمI) ةNمgسg- ةNHماH- H-NسgH : ةNمgلس䐥' ةNHماH' H'Nلس䐣' ةNمI) :اNFثا
:ةNمgسg- JN5H-
JNNتمH اJJN.NتN 0-7.5مH- ?Nم.تN ى ت?بئةI? ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- J ت?م: *'1خ/مH' ت?بئة
P7ا.5g- N?NH- 7شF Jg. L مIH6N ة.تFمH- ةN7ستثماg- ش=ةFg-N 0?اN7مشH- GIت.م
.5/8FتGمH- J-Nمg- .=اFست-N Nمgسg-
KJHN )صJNN/ تLN7مستثمH- ?سN بLNGN ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- Jg. L م:ةHNNسH' 1NGN ت
ةFGة ممGIGى تF5بأN LG مم7? سJضG بأ0FN P) NG ةN5FF ةHNNى سH+ اJF' م8. N) ةNHماH-
LGمN ةN5FFH- HNسH- Jg. LمN .6 /7/N ئمة-5N /7 مستمHNة سNمgسg- ةNHماH- HNسH- L) 7با?تبا
3
Jست?ماg -6GF م7ا ت?تبJF) ماG L(مN J سائJGا بشJH-N ب?< )مGN>Nة تN7ا.تH- G7مصاIH
سبةFH< )ما باG.FمN 0 ثابN=اNت/ا> باGت/g- ىI? اI5?ساN تا مماF*ائضة مGH- اJH-N)م
ة تب?اIسائH- J-Nمg- 7?سN ةNمG ىI? 7NتأثH- HNسH- G6I Jg. LمN HFGمNG P8G7مH- G7مصIH
.7اI6NGFF بKNF تNتH- ةN5FFH- اسةNسIH
JامG متK>اF ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- J تمث: ةG1مشاH' )/ى مبI? KائFH' PNب1gH' JNNتمH' 1NGN ت
)5 مبHGN ةN?تما.g-N ةN5تصاFg- ةNمFتH- 0?اN7 مشJNNتمH مة8gH- J-Nمg- 9N*7 7NGNتH
7سائ.H- K./ JIFNN LN7مستثمH-N LN7.5مH- LN بJ5?H- HF/N P6H- 7سائ.H-N 3با7g- NG ةG7مشاH-
اI5 ت?تمNتH- بة7مضاH- 0اNI?مN ةN5NIFتH- G7مصاH- اJم5F تNتH- ةNNب7H- <N7FH- L? -5N?ب
.ةN?7شH- =ب-NضIH اض?ة.H- 7N> ةNHماH- H-Nسg-
P5تصاFg- .Fا.H- NG JامGتH-N LNت?اH- JسائN 87 )بL مL+ : ةNمgلس䐥' JN/H' *'/تصاF' K?/
7 ?صNG اصة. ةNاسNسN ةN5تصاF- اN-8 مL مHNسH- G6I HFF/ما تH ةG7مشتH- ةNمgسg- HNسH-
KN?5 تNG ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- KIتساN .8 مةgH اN5/ تJG تشNتH- ةN5تصاFg- 0gتGتH-
5تصاF- 'اF بNG KIساN ا مماJFNما بNG L8-NتH-N JامGتH- HNF/تN ةNمgسg- JN5H- 0اN5تصاF-
NتH- ةNHماH-N ةN5تصاFg- ةN?تبH- 5NNFN /7=NسH- L م77/تH-N ;I.تH- HHg. L مLGمN Nمgس+
G6I NG P5تصاFg- 7-7Fستg- HNF/ى تI? /5?مساH- NHتاHباN ةNمgسg- JN5H- K>?ا مJF مNFت?ا
.9JN5H-
NG ةNمIg- >H با7N5 بKNF تL) ةNمgسg- ةNHماH- HNسIH LGمN : ةNمgلس䐥' J'Nلم䐣' 3N*1 LN7N ت
0-7ستثماgH سبةFHاصة با. 27ا.H- NG /7مستثمH- ةNمgسg- J-Nمg- LN=N ت/5?ا+ Jا.م
J-Nمg- G6I /5ست?ا- LإG NHتاHباN ةNمgسg- ةNHماH- 0م*سساH-N G7مصاIH 5N? تNتH- ةN.7ا.H-
.10GNHاGتH- ضةIباH- N.7ا.H- JNNتمH- 75ى مصاI? Nمgسg- KH?اH- L-5I ب5?تما- L مJIFNس
امةFg ةN?-5H- .سباg- KI) ;.IF L) LG مم:ةNمgلس䐥' ةNHماH' H'Nلس䐣' KاNFH ةN?'/H' (لسبا䐣' :ثاHثا
:11ةNHتاH- =اFFH- NG ةNمgسg- ةNHماH- HNسH-
H-7Ng-N 0ا.تFمH-N ?IسH- J5تباH Jمثg- JN5بH-N JضGg- J/H- ةNمgسg- ةNHماH- H-Nسg- J تمث
.ةNمgسg- ?ةN7شH- اI7F تNتH- ةNHماH-
HNسH- G6I 0اNNت/ مL) NI اJG-5I) HNF/ تNG ةNمgسg- ةNHماH- H-Nسg- 3ا.F Jم-N? KI) L م
HF? 1/بN ماNIN ةN5تصاFg-N ةN5ائF?H- ةNمgسg- ?ةN7شH- 0اN=? م? مK.سFا تJتgم?امN
ةNHماH- H-Nسg- NG KJH-N )م7ستثما- L? -N?Fمت- L) 5? بLNمIمسH- L مLN7مستثمH-N LN?بائH-
.ةN5NIFتH-
4
LN بK/-7تH-N JGاGتH-N LNت?اH- Jg. Lة مNمgسg- JN5H- LN بP5تصاFg- JامGتH- اNg. امةF+
Lا مJNG ماH ةNب7?H- ةNHماH- H-Nسg- NG 7ستثماg- صة7G -N5.N KH LN6H- LNمIمسH- LN7مستثمH-
G-7شت- ماLساFg- ?Nب.IIمN g ماLساFg- ?Nب:?اNN? شNNبH- G6I 7ثG) LمN ?ةN7شIH ةGHا.? مNNب
Jg. N) LN? مKNN NG HNسH- 7?ى سI? HFNI?تN 7?سH- 5N5/ تK5? LمتضمH- ?NبH-.HبضF JبF
ةFمتضمH- ?NNبH-./8ممتاH- KJسg-N 0-5FسHاG /7N>/مH- ةNHماH- H-7Ng- '-7شN ?Nب./55/ م/7تG
.Kgسg- NG ?ةN7 مش7N> 0-7اN.
HNسH- NG اJIN?Gة م? تF7اFة مNمgسg- ةNHماH- HNسH- NG ةNمgسg- 7ستثماg- .NH )ساJN?G ت
.ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- NG ةN7ستثماg- ةNI?مH- 3ا.F+ NG KJ تسIH6 بNIN ةN5NIFتH- ةNHماH-
مةHN?H- /7I >ا7 (ثاL) ماI? O7بGH- ةNH)سما7H- JN5IH ةN5تصاFg- ةN?تبH-N /7=NسH- L; مI.تH-
NG N.JFمH- JgFستgH اJFة مHNا/ مNG ةNمgسg- JN5H- H-Nى )سI? KHم?اH- ة/ض-N 05ب
.ةNIبFمستH-N /7اض/H- ةNمائFg- اJاتJ.Nت
Jة مثNمgسg- ?ةN7شH- اJت7F) NتH- ةN?7شH- 0-7اN.Hة باNمgسg- ةN JماH- HN سNG J?مH- LGمN
NG ةN?7شH- 7N> 0-7اN.H- L? ةNمgس+ Jئ-5 بNIN .N?H- 7اN.N =7شH- 7اN.N 9I.مH- 7اN.
.ةN5NIFتH- JماH- H-N)س
ةG7مشاH- .NIما )سNسgN Nمgسg- 7ستثماg- .NH? )ساNFتH ةNتم/ ة.NتF 7ستثماg- 7=. JNIF ت
?NF تJضG)N ةN7ستثماg- ةNI?مH- NG LNG7مشاH- LN ب7=ا.مH-N 3با7g- ?N8N تNتضFN P6H-
.ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- 5N.N 7=ا+ NG g+ KتN g Nمgسg- 7ستثماg- .NHساg
0اN5تصاFgH KاJمH- 5N5? ةNمgسg- ةNHماH- H-N )سK5Fت :ةNمgلس䐥' ةNHماH' H'Nلس䐣' Gائ8N :'ب?ا1
:12اJF م7G6FةNمgسg-
/5ائG 7ثGg- ةN7ستثماg- 0?اN7مشH-N 0gا.مIH اJJN.NتN ةNINNتمH- 57-NمH- K-5.ست- 5Nش7 ت
.?تم.مIH
.ةNمgسg- ةNHماH- 0م*سساH-N G7مصاH- K )ماJ.g- ةINN= JNNتمH- 75? مصاNNF ت
.7مستمH- اJ ب5ش7ستN NتH- ةNHماH- 0اFاNبH-N 0ماNI?مH- 7NGN تJة مثN7ستشا- 0ما5. KN5F ت
.7=ا.مH- ?N8N بتKNFة تNHماH- HNسH- LإG HIشG N) ?N7مشH- 3ا.F NG *بFتH- بةN?صH 7- >F
.0ماNI?تH-N >مةFg- اJمG/ة ت/NتG م/7/ HN سLNG ت1N/ 7اGت/g- ?F م
.ةI.مسH- 0اG7شIH اGI س/55/مH- =ب-NضH-N ابةF7H- >مةF) Jg. L م.?gتH- ?F م
.P7ستثماg- 4اFمH- JN/ 7?=ا' م*ش+
.?ة7 بس7.( ىH+ 7 مستثمLا مJIFF بHNسH- NG IH6 KتN :J5تباH-N JNNتمH- ةN/g ص
5
K>?مH بة6ا. اJI?.N -6IN <N7FH اFة ضماNHماH- H-7Ng- K-5.ست- LGمN : ةIابFمH- مةNFH-
.LN7مستثمH-
J-Nمg- .=اFست-N Nمgسg- P7ا.5g- N?NH- 7شF Jg. Lتم? م.مH- NG 0-7.5مH- ت?بئة
.ةN?7 ش.سباg /8FتGمH-
/ب7H- NG ةG7مشاH- )5ى مبI? 5?تماg- HN7= L? JN.5H- ?N8N تNG ةH-5?H- HNF/ تNG مةIمساH-
./7N>صH- 0ا?اFصH باKتماIg-N /7سا.H-N
L? اI5?بN ةN?7شH- ةN/اFH- Lة مIبFمستH-N ةI.f 5NF?H-N 0-7اN.H- 5NF? مةgى سI? ;7/H-
.0اJشبH- N) 0اGHا.مH-
:ةNمgلس䐥' ةNHماH' HN سKاNF 3 )س:NFثاH' 1NمحH'
0م*سساH- ?Nم. مL مLNGا تتJF) ماG ةN?7شH- =ب-NضH- L?ة مNم.ى مI? ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- KNFت
Nمgسg- ةNHماH- H-7Ng- HNسN ةNمgسg- G7مصاHاG ةNمgسg- ?ةN7شH- KاG/) HGN J ت?مNتH- ةNHماH-
ىI? -5?تما- LNمIمسH- 0-7.5ى ت?بئة مI? /75اFH- 0م*سساH- Lا مI7N>N NIGاGتH- LNتأمH- 0اG7شN
.ةNمgسg- ةNHماH- H-7Ng- L?ة مNم.م
75 مصاL م/5مستمH- ةNIGH- 9سg-N 5?-NFH-N KاG/g-"اI. 5صFN: ةNمgلس䐥' ةNHماH' HNسH' 7'بN ض:gN)
ىI?G .13 "H-Nسg- Lا مI7N>N H-Nسg- G6I NG ةNHماH- 0gم?امH- KG/ تNتH-N ةNمgسg- ?ةN7شH-
Jg/H- 1N/ L مH-Nسg- NG Kgسg- KاG/ة بأG7?ى مI? -NFNGN L) ةNHماH- H-7Ng- HN سNG LNIمت?امH-
L? مN7مشH- 7N>N ?N7مشH-N اJ.تاF+ H7=N 0ا.تFمH- L م8ائ.H- 7N>N 8ائ.H-N ?NNبH- L مK-7/H-N
ةFG-N م0FاG -6+ ة/N/ صNIN /5?باH- L?ا مNF 7?تبN ةNمgسg- H-Nسg- NG J?مH- L) IH6 0سا7مماH-
NG ةNمFتIH 7- =ا+ LNGN Nمgس+ .JF مHGN J?مH- ىH+ =ب-NضH- G6I P5*تN .14 ىHت?اN HFا/ سبā- ?7شH
0gم?امH- Jا. مNG J?مH- 5-7) L مJG ىI? LN? <7G 5?N =ب-NضH- G6J بKI?H- L) ماG ةNمgسg- JN5H-
:F F FH IH6N ةNمgسg- ةNHماH-
.اJNG LNIمت?امH- LN ب0اGg.H-N0gم?امH- NG 0اJشبH-N K-7/H- NG ?NFNH- .F. ت
ةG7بH-N 7N.H- HNF/0N HمgسN ā- 0-NI صHNI? KN7GH- JNس7N ىHت?اN HFا/ سبā- ضا7 HNF/ ت
.?تم.مH- 7-7Fست- LضماN J-Nمg- NG 'ماFH-N
.ةN?7شH- =ب-NضH باHتg? م?امNم. NG K-8تHg- 5N7N LمH H بO6ت/N 26NمF KN5F ت
:NG ةN?7شH- =ب-NضH- G6I JتتمثN
اJNG P7.N ماN ةNH ما0-N5) Lا مJNG 75صN ماN HNسH- ىI? G-7شg- اJ ب5صFNN :ةN?1ابة شF1 /NجN
اJNG LNIمت?امH- K-8تH-N ةNمgسg- ?ةN7شH- KاG/) ?ا مJFاGت- 1N/ L م0-N5g- IIى تI? 0g م?امLم
ةN?7شH- ابةF7H-N .15 7س?اg- 7-7Fست-N HNF/H- JGGة تNمN>F ت0-'-7.+ Lتصة م.مH- 0اJ.H- G75بما تص
6
KJG-7شg اض?ة.H- ةNHماH- م*سسةH- K-8تH- L ضماKJG5I LNN5تصاFg-N 'اJFGH- Lة مIFئة مستNI اJ بKNFت
.ONتGIH اNI?H- 0ئاNJH- L م77F مNI ما.س/ ةNمgسg- ?ةN7شH- KاG/g اJتg? ت?امNم. NG
g N.7ا.H- G7J>مN 5F?H- /7N صHNG 5.NN HF) 5F?H- ةN7N صNF? "ت:ةN1NصH' /NF?H باJت?امH' (Fتج
/5-7g- 'اGتF- HF/= م? تFG 7I>اH- NG 5F?H- ىI? LNت5-7g- HاGت- LNGN L بأIH6N G7IN.N HتFNF/
II مJص/N L) NI HI.g HI/)N ?NبH- HH ىH ت?اā- ?7 شP6H- 5NصFمH- )ما5F?H- J )صNG ةNFNF/H-
?اGتFg- ?-NF) 7 بسائ5F?H- HGIما بما تمJF مJG ?GتFN K ثP7مشتIH ?NمبH- II مJص/NN ?بائIH LثمH-
.16 "?N7مشH-
<G. N) ?G7 G5J تستNتH- 0ا.NN7تH- II تNI بة6اGH- 0ا.NN7تH- :1ماFH'N بة0اGH' *جاNN1تH' ?Fم
G6I Gا. تH-Nسg- ةNساس/ ىI? -5?تما- اصة. ة/I مصHNF/تH N?N=بH- اI-N مستL? 7س?اg-
9ساg- -6I LمN K-7/ HN7= L مJماH- ?م. <G7N Kgسg-N ةINسNH- 77 تبg ةN>اHاG .170شا?اg-
0-7اNJF- 1N5/N ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- 7-7Fست- K5? ىH+ P5* تNتH- 0با7مضاH-N 7ماFH- KN7/ تLاG
.2008 ةNمH?اH- ةNHماH- مة8g- NG 15/ ماG ةNH ما0ما8)N
'-7شH-N ?NبH با/7=ا.مH- NF?ة تNHماH- H-7Ng- H-N )سNG )Spéculation ( بة7مضاH- :بة1مضاH' KN1تح
ىH+ =أ.) -6+ *بFتH- -6I P5*N 5FN 7س?اg- H7اG ىI? JNص/H- ةN> ب7س?اg- 0باIFب* بتFتH- ىI? -'اFب
ةNHماH- H-7Ng- NG 7ستثماg- L? ةNHماH- H-7Ngبة با7مضاH- GIت.تN .18 اJبضF L مg5 ب7 )س?اHN7G ?G5
: 19ةNتf- 7Nمg- NG
P7ستثماg- JصgH ةNFNF/H- مةNFH- /5اN8 ىH+ G5JN 7مستثمH- :ةNI?مH' L? مFNمتH' /?ائH' 1'/F م
.NH)سما7H- JصgH ةNFNسH- مةNFH- ىI? .7ضاN HFإG .7مضاH- )ماHNG .تتGمH-
HI=N ماFNا بJNG /7=ا.مH- ة.75 JF تNتH- ش=ةFg- ىI? 7ستثماg- >GH HI=N :)17مخاH' جة1/
./7=ا.مH- ة.75 اJNG 5N8 تNتH- ش=ةFg- ىI? بة7مضاH- Kس-
ةN7ستثماg- Hت-77- F NFبN .7مضاHاG 7ستثماg- /7تG L م7صF) NI بة7مضاH- /7تG :ةNFم2H' )1تGH'
II تP5?اH- 7مستثمH- NFبN LN/ NG HاF/ستg- 5?Nى مI? 8NG7تH- ةN.Nت-7 بإستG7?N ى ماI?
.5?ائH- ىI? 8NG7تH- ةN.Nت-7 بإستG7?N ى ماI? 0-77- FH-
Lg( LN7مستثمH- 0-7.5 مK>? م.?N تستNتH- HNسH- NI ةI.?اH- HNسH- L) :Jت?امH' 9NF
H-Nاصة )س. ةI.f- HNسH- ة) )ماNFNF/ ?N7مشاH ةNH ماH-7N) NG .تتاG- NI اFI 7ستثماg-
باH >اNG KIN ?N7سH- 7NبGH- /ب7H- L? LNث/باH- ش=ةF) .?NتستH 0 صمم5FG 0-7اN.H-
.LNب7مضاH-
8NNتمIH 7اN?مG /7امFمH- NI ثاHا ثا/I= مصLNث/باH- K5.ستN :ماJF مJG HNI? KNF تP0H' 3لسا䐣'
ما5F?G ''5G* م7N> J.5 ىI? ةFI-7 "م:اJF بأ/7امFمH- G7?تG 7ستثماg-N بة7مضاH- NمNJG مLNب
7
NGGN IH6 LإG /ب7H- '-7N اN? س/7=ا.مH- Jم/ تNG /5N5/ م7N> >بة7 7مستثمH- O5H 7GNتت
.بة7مضاH- 0اNIى ?مI? H=بFN ما-6IN LN7امFمH- /7ئ-5 ىH+ LN7مستثمH- /7ئ-5 L مH.-7.g
:ةNمgلس䐥' ةNHماH' HNسH' NG ةHN'/متH' ةNHماH' H'1Nل䐣' :اNFثا
:اJF بأKJسg- GN7? تLGمN?N7شا= مشF 0-6 0اG7شH ةN5?اH- KJسg- ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- NG JN-5تN
NG LNمIمساH- HNF/ JتمثN ةN7ا.تH- H7=H باJN-5تIH ةIابFN ئة8.تIH ةIابF 7N> مةNFH- ةNN متساING"ص
ةN?7 شO5ا مJHN-5ة تN?7 شHFمN KJسg- 7-5ص+ ةN?7 شKG/NN. 20
"اJH)سما7 NG -NمJ )سNتH- 0اG7شH-
NJFG Ggت.- اJNGG اJIام/H KJسg- ة )ماNسمg- KJسg- /8ا.+ K ت5FN اJ/7= ب0امF NتH- ةG7شH- =شاF
اJFg اI8-N. بJاF L مKJFمN ?-8FH-N HNF/H- ?اNة ضNFاGم- Lا تتضمJFg اI8-N. K5? بJاF L مKJFمG
5FG /8ممتاH- KJسg- ة )ماN5?اH- KJسg- /8ا.+ Kما تG .اJIم/N LمH ةG7شH- 0-5N.N مNG صة شائ?ة/ 0تثب
.اJGاF? )صNم. ب0م7/
ةNمgسg- ةNHماH- 0م*سساIH ?ة.-7مH-N اسبة/مH- ئةNI اJتG7? NتH- ةNمgسg- INGصH- ىH+ ةGضاgبا
NG N) 0ما5. N) ?GاF مN) LاN?) ةNGI مNG صصا شائ?ة/ Jمة تمثNFH- ةNNاF F متسHائF FثN'' :اJFبأ
.اFﻞ ب FGFN INGFصH- ةFمNF JNص/ ت5? بIH6N ;ا. P7ستثما- =اFشF N) LN?? مN ﺮF مش0-5N.Nم
. 21''HI.) L م075ا )صFمNG ما-5.ست- '5بN .تتاGg-
:220-7?تبا-/5?HاFGN/5N5??-NFىأH+ةNمgسgاGNGصH?اNFتت:لمية䐧لس䐥'GوGأنو'ع'لص
.J.g-ةINN=ى7.)Nس=ةNمتGNGصNJ.g-/7NصFGNGىصHسمإFFاتJHا.سبآ/بG
.KIسNة/ب-7ا? مFستص-KIةسG7مشا/7ا.+بة7مضاGNGىصH+اJ>تNسبص/?NFتتN
Kستثg?اNم.ىI?اJتINص/?8N?امةتGNGصNLN??مN7مشINNتمH75اصةتص.GNGىصHصإNص.تHسبا/بN
(./75مصH-ةJ.H-N))G7مصH-اJمبNFNNتH-0-7-
.INFبHاGNGصNاتG7شGNGة(صN5اNة )سNمNG/GNGىصH+/75مصH-ةJ.Hسبا/بGNGصHسماFماتG
:ىH+اJHN-5ةتNFاGسبإم/N
GاFمNأFاN?)ةNGIمNGصصاشائ?ة/IتمثGNGصNIN
? :JN'/تIHةIابFGNG ص
.7ستثماgاFN5اFصGNGص/7ا.gاGNGةصG7مشاHاGNGبةص7مضاHاGNGصG
gJHN-5ت8N.NgGJFشأ-6JFاGماNFNN5HىاI?ائمةFاJFgاJHN-5ت8N.NgNتHاNIN :JN'/تIHةIابF1N>GNG ص
.ة/ب-7مH-INGصN?اFستصgاGNGصKIسHاGNGصIتشمN. LNH5بHgN.ىتأHإNضGNJF
ةNHماH- 0م*سساH- ?ةNم. مLة مNمgسg- ةNHماH- HNسH- LNGتت: ةNمgلس䐥' ةNHماH' HNسHم*سساتا:ثاHثا
HتFg? GIت. تP6H- P8G7مH- IFبH- H)س7 ىI? K ?اJG بشNمgسg- NHماH- K>اFIH ةFNGمH- ةNمgسg-
Nمgسg- P8G7مH- IFبH- 7?تبN g 1N/ /5سائH- >مةFg-N 0?اN7تشH- ?NF .س/ ةNمgسg- ةNHماH- HNسHبا
8
KI)N ةNائFستث- N) اصة. LNF-NFما بJFNة بFg?H- K>F تL- NGGNG Nمgس+ NH ماK>اF KاNFH اN=ا )ساس7ش
:ةNHتاH- ةNمgسg- ةNHماH- 0م*سساH- Nمgسg- NHماH- K>اFH- 0اFNGم
اJتg? م?امNم. NG K8تIة تNG7" م*سسة مص: HF بأNمgسg- G7مصH- G7?NN: )Nمgلس䐥اG1'5مH' -1
:HFضا بأN) G7?NN .23 "اN.7ا.N اNI.-5 ةNمgسg- ?ةN7شHا باJH? )?ماNم.H اJت7-5-N P7ستثماg- اJ=شاFN
7ستثماg- J)?ماN ةN7ا.تH-N ةNHماH-N ةNG7مصH- J?ماg- ?Nم. بKNF تNتH- ةNمgسg- ةNHماH- م*سسةH-"
J.-5H- NG اJNG مةIمساH-N L-7?مH-N ةN5تصاFg- ةNمFتH-N ?NFتصH- 0?اN7شا' مشF-N
:25ةNNب7H- G7مصاH- L? اI8N تم0اGصH- L?ة مNم.ة مNمgسg- G7مصاIHN.24"27ا.H-N
?تم.مIH ةN5تصاFg- ةNمFتH- G-5I) HNF/ تNG ةNمgسg- G7مصاH- KI تسا:ةNNمFتH' ةGصH'
.H=شاFH مةGا/H- ةNسNئ7H- 9سg-N =ب-NضH- 5/ بأgg.+ G5JH- -6JH G7مصH- JماI+ 7?تبNN
?FمN P7ستثماg- N?NH- ةNمFتN 7شF بNمgسg- G7مصH- ?I=ضN :ةN1ستثماg' ةGصH'
/5N5. ةNHماN ةNG7> مصN ص7اGبت-N اJGN>NتN 57-NمH- ت?بئةG5J بIgJستg- 5Nش7تN 8اFتGg-
.7ستثماg- 8NG/ تJ.) Lم
NI?مH- ?F-NH- NG اJIG ةNمgسg- ,5مباH- 5Nس.ى تI? ةNمgسg- G7مصاH- J ت?م:ةN/F?H' ةGصH'
.اJ.تائF L مg اJ?ث-N بL م/5 مستمJ?ماg- مةNF / تصبL) /5?باH- 0اNتضF مL مHF) 1N/
'g?مH- ? مHI ت?امNG Nاب.N+ P7ستثما- G7 مصNI Nمgسg- G7مصH- L+ :ةNجابNل䐥' ةGصH'
.اJNG ?تم.مH- ةG7مشاN ةNمFتH- ;7G L? 1/بH- ىI? 5?تمN HF) IH6
LN5 L< م-7FgاG ةN?تما.- 0ما5. KN5Fة تNمgسg- G7مصاH- G-5I) L م:ةN?جتماg' ةGصH'
.<7g- 7?ما+ KNJG مL مHبثFN ماJGN <7FH-N /اG8H- HN5Fشا' صF-N /5ائG
0-N6N صصة.ة متNH م*سسة ماHFNG تNH?ا' ماN " :اJF بأG7?تN :ةNمgلس䐥' 1لستثما䐥' HN/اFص-2
LمN 5-7Gg- 0-7.5? مNم. ت5صF بIH6N )7ستثما- ةG7 شN) IF (ب0-7ستثماg- /7-5+ Jا. مNG /7ب.N ةN-75
ةHNF? م0اNN مستLضمN اN8. م-5ا ?ائJNG LN7مستثمIH HF/ة تGIت. م0gا. مNG 7ستثماgH اJJN.N تKث
Lة مNمgسg- 7ستثماg- HN5اFشا' صF+ LGمNN .26 "?NNFتH- اN-8 مL م/5اGستg- HN7= L? /7=ا.مH- Lم
NIN اI7N>N ةNمgسg- 7ستثماg- 0اG7 شN) NIGاGتH- LN ) م0H- 0اG7 شN) ةNمgسg- G7مصاH- G7=
KسF تNJG G5JمستH- 5?ائH- .س/ ة )ما/NتG مHN5اFصN ةFI> مHN5اFى صH+ اJH)سما7 JGNI .س/ KسFت
J?مN 1N/) بL8-NمتH- J.5H- 0-6 HN5اFصH-( NمF-J.5H- HN5اFصN NمFH- HN5اF صJ.5H- HN5اFى صH+
HNF/ تJg. L مJماH- 9)7 ىI? >ةGا/مH- 0FNH- 9GF NGN ةNH)سما7 3با7) HNF/ى تI? 7N.g- ?NFH- -6I
. ثابتة0-5-7N+
9
LNتأمH- ةNمgسg- ةNHماH- 0م*سساIH اسبة/مH-N ?ة.-7مH- ئةNI 0G7? : NIGاGتH' LNتأمH' *اG1ش-3
ةFN? م7=ا.g LNض7?تN ;ا. )شHاGت-'' :HF) بأ26 ( KF7 7اN?مH- Lة مNFثاH- /7FGH- Jg. L مNIGاGتH-
LNGتNN ?7تبH باK-8تHg- 9ى )ساI? 0اG-7شت- ?G5 بIH6N 7=ا.g- G6I L? اشئةFH- 7-7ضg- NGgى تI?
<NN?تH- HF مKتN )HN5Fة (صIFة مستNHمة ما6 HHN ةN7?تباg- ةNص.شH- KG/ HH LN تأمHN5F صIH6 Lم
/ئ-NIH اF =بIH6N اJF مLم*مH- 7=ا.g- ?NFN '-7. L مLNG7مشتH- 5/) H/I تNتH- 7-7ضg- L?
KNF ت7.مة بأIة مساG7 شG7N5 تN) HثائNH- ةIم/ L م/7تا.ئة مNI HN5FصH- -6I /7-5+ ىHNتNN HثائNH-N
L مNIGاGتH- LNتأمH- NG ةN5Fت?اH- 0اFg?H- LNGتتN .27''HN5FصH- 0-5N.N م7ستثما-N LNتأمH- /7-5+ Jبأ?ما
:28ةNHتاH- 0اFg?H- ?Nم.م
10
اJتN?N7 مش1N/ L م0gم?امH- بةF-7 مIH6 ب5-7NG : ةNHماH' *'N/ل䐣' JN'/بة تF'1 م:NFثاH' (FجاH' -
ةN?7شH- 7N6ا/مH- L مIH6 7N>N LN5H باLN5H- ?NبN 77>H-N ةHاJ.H-N 7ماFH-N با7H- Lا مINI.N
اJH 77مبH- 7N> <اG.Fg- N) ?اGت7g- LN5 JN/ تNتH- 0-'-7.g- 6ا.ت-N 7س?اg- بةF-7 مIH6GN
.بةF-7مIH gNJ تسKNNH- NG JN-5تH- 0 سا?ا5N5/ى تH+ ةGضاgبا
NتH- ةNHNg- HNسH- 5N.N gNIG ماJFNب= ب7ة تFNثN ةFg? IاFI L) LNFNسH- LN6I JN/ >/gN ماN
ماHN ةNNFثاH- HNسH- NG JN-5تN ماIاFI LاG ماH /7 مJNg ةNمgسg- ةNHماH- H-7Ng- اJNG 75تص
اI7GN تNتH- اN-8مH-N 5ئ-NGH- gNH JابFمH- NGN ةNINNتمH- اJات.اNت/- ةNبI تLة مN5تصاFg- 0-5/NH- 0?ست=ا-
L) 7ة با?تباNHماH- H-7Ng- L م/5N5.H- 0-7-5صg- GN7 تصNG ةNHNg- HNسH- 0/.F ماH ةNNFثاH- HNسH-
HNسH- NG اJ?Nى بI? KJت75F L مLN5G متأ-NFاG -6+ g+ /5N5.H- H-7Ng- '-7ى شI? -Nم5FN LH LN7مستثمH-
.32ةNNFثاH-
:ةN/تصاFg' ةNمFتH' JNN تمNG ةNمgلس䐥' ةNHماH' HNسH' 1N/ :+HثاH' 1NمحH'
ةNFساFg- ةNIاG7H- HNF/ة تN>ة بNFI.H-N ةNNF?مH-N ةN5ماH- N/-NFH- J تشمNمgسg- 7N=تH- NG ةNمFتH- L+
NG '-N سNFNت=بH- ?F-NH- اJسG?N gN ةN?ضNH- KNIاGمH- NG اI5.F g /7>FH- G6IN N/-NFH- II? تNم. NG
'-5بت- HI=FN L) 5بg P5تصاFg- JgFستg- L بأO7F 9ساg- -6I ىI?N 33 مة5FمتH- N) ةGI.متH- L-5IبH-
JNI/H- /7ئ-5 L م27.FH اJتب=ة ب7مH- 0اساNسH-N .IاFمH- ONى مستI? K ثKNIاGمH-N 0-7NتصH- ONى مستI?
.34ةINصg- ةNت-6H- .IاFمH-N JNI/H- /7ئ-5 ىH+ /57NمستH- .IاFمH-N
:Kgلس䐥' NG ةN/تصاFg' ةNمFتH باKتماIg' (NجN :gN)
L) 5.FN .35 5تصاFgH ةN.تاFg- ةF=اH- /5اN8 ىH+ اI7IN. NG G7صFة تN5تصاFg- ةNمFتH- ةNI ?مL+
ةNI ?مH>NIى بH+ تس?ىP6H- P5تصاFg- Lمg- KNJGمH HHNاF تJg. L م.Fا.H- -6I JG>N KH KN7GH- L(7FH-
ىI? /75اF LG تKH L+ ا?ة.FN ةNH?اG 0-6 ةN5تصاF- اسةN سP) 7?تبا- LGمN g 6+ ةN5تصاFg- ةNمFتH-
HHNF NG 'ا. .0ما5. ?I سL مKIمسH- ?تم.مH- 5-7G) H.تا/N ما2تاF- Jg. L مP5تصاFg- Lمg- HNF/ت
ةNf- :)1FبH' ( ÿ V 1ث_مH' LT مV HU TIIT
... *' ْ)H V '/Q TI' ب0T IT Jْ ?'ج
ْ 2U1'ْ NT اFQ (م V V T TF 0ْ 'VNĀ :ىHت?ا
TT T Tْ ( ّ児 1T KN
U I'1T ْب+ Jا T
ÿ GS NخT Lْ ّم児 KJFT (مN 9SN جLّم児 KJ?م7ْ T) P0V_H' *V Nْ بHْ ' '0T IT ( _ 1T 'N/U بU ?ْ NT Iْ GT Ā :7.( ?ضN مNGN )126
ْ U T T U U TT T
ةN5تصاFg- ةNمFتH- ىI? ة/-7ة صGN7شH- ةNNبFH- 1N5ا/g-N KN7GH- L(7FH- ;F 5FN .)4-3 ةNf- :4N1F(
:Jg. L مP5تصاFg- =شاFH- ?N7G ?Nم. بKتماIg-N مة-5مستH-
11
ةNf- :)1FبH' ( ÿ ...باT1H' T JU _IH' J_ حT
ّ児 KT1_ حT NT ?T Nْ بHا T )NT Ā :J.N 8? ā- JNFJ : )1تجاH' 9ا7F بKتماIg' (NجN
V V
ماN
Q تNT NT HNT Lْ مT TgT)«:ةN-N7 NGN » ةU TF/T ص _ H' اJT TIGU ْأT تgT Nْ GT امى T J'V NT مTْ بأV 'N1U جT ْ«'ت: ā- JNس7 JاFN )275
T TتNH'
.36»ةU TF/T ص V GV 1جV _تNIْ GT JR ماHU TH
_ H' HU TIGU ْأTحت_ى تT HU Gْ1UْتNT TgNT HN ْ T T
T 0V_H' NGV NFV ْب7ا
LN V خT U تTgN اFT NV ْحNN اFT FV N?T
T T T U ْ بأV IT Iْ GU Hْ ' ?V FT 'ص ْ NT Ā :ىH ت?اJNHJ: ا?ةFصH' 9ا7F بKتماIg' (NجN
V ْحUتVH KGU _H 3N
Lّم児 KGU FT ص ْ S بU TH ةT ?T Fْ ص T UGاFT _ ْمI?T NT Ā :ضاN) JاFN )37 ةNf- :/NI( ÿ T UF1T >ْ _مKJU F_ V+ ْ'NمU TIT8
LN
.)80 ةNf- :'اNبFل䐣'( ÿ LN
T 1U GاVش V بأ
T Kْ UتFT) Jْ JT TG Kْ GU ْس T
NGVNT ةU ?ا
T س _ H' *V ام V
T TF '0T +« :JاF ā- JNس7 L) /N/صH- 1N5/H- NG 57N :'?ة12H' 9ا7F بKتماIg' (NجN
L(7FH- NG 'ا.N .37» 1U )ج ْ IT VH0T بV HU TIGT اJT سْ 1V >ْ NT Iْ GT اJT س
T 1V >ْ NT حت_ىT KN T UFNT gTT) 9ا
T T7T'ست V
ْ Lْ VTG ةR TINسG Kْ GU /حT
V ) /V N
T T
.)64-63 LNتNf- :?ةF'NH'( ÿ)64(LN?1'2H' LحF K) HFN?12 تKJF)) )63(LNث1 ما تحKتN)1G)Ā :KN7GH-
ةR T ثTgT ث:HU _IH' Jا
T TF « :JاF NبFH- L) -HF? ā- Nض7- /7N7I N )بL? : *ما/خH' 9ا7F بKتماIg' (NجN
J5N 1N5/H- -6JG38» UG1T جT ْ ) 7V ?ْ NU Kْ THNT HU Fْ مV ىTGNْ Tاست
ْ TG 1N V ) 1ْج
'Q جT T T أT'ست
V NFV Hْ ' KNN KJخصمT اFTT)
ْ JR جU 1T NT ..... امة
T T T ْT ْ U U ْ
V أT'ست
LV مT 1T Nْ خT L_ V+ UG1ْ ْج V U /T ْحV+ *ْ THاTFĀ :KN7GH- L(7FH- NG 'ا.N ./7ا.g- ةN?N7ى مشI? ة/-7ص
ْ *بTT ) اNT ماT I'
.)26 ةNf- :5صFH'( ÿ LN V ل䐣' P
U مT _ NV TFHْ ' *
T 1ْ ْج
T أT'ست
ْ
T VIام
LN V ?Hْ 'N LN
T T V Gسا
V مHْ 'N ''
V V U TF/T ص
T T T 1T TFUGIْ H *ا _ H' ماT F_ V+ Ā :J.N 8? HHNFH: ةN?جتماg' ةNHN*مسH باKتماIg' (NجN
V _ V _ V T 1V TG JN _ H' LV ' ْبVNT HV _IH' JN
V بV س V بV س V
KN
R I?T HU IH'NT HIH' LT ة مQ ضN T NGVNT LN
T مV1ا V TF1H'
V >T Hْ 'NT (ا U UIFU ةTG_H*T مU Hْ 'NT اJT Nْ TI?T
ّ児 NGVNT Kْ JU بN
)60لية䐢 ا:(التوبةÿKN V
R GحT
ةNمFتH- G5I HNF/ ت0-N5) Nمgسg- NHماH- HNسIH ةFNGمH- ةNمgسg- ةNHماH- 0م*سساH- 7ت?تبN
:ةNHتاH- 0-7FGH- Jg. L مH/NضNى تH+ س?ىF ماNIN ةNمgسg- JN5H- اJNH+ / ت=مNتH- ةN5تصاFg-
L مIH6N J.g- JNN=H-N =سNمتH-N 7NصFH- JNNتمIH ةIائI 0اNFاGم- ةNمgسg- ةNHماH- H-7Ng- HN س7GNت
:Jg.
ةNسم7 7N> ةN.7ا. ابةF7 =ةIة سNHماH- H-7Ng- HN سJ تمث: *?اN1مشH'N *اG1شH' ''/) KNNF ت
ةNHماH- اJF-7N) ة.75مH- 0اG7شIH ةNFNNتسH-N ةNIN>تشH-N ةNINNتمH-N ةN7ستثماg- 0اساNسH- /'اGG ىI?
Lس/تتG /5N. J )?ما.تائF HF/ ت/'NGG 0اساNا سJت7-5+ ? تتبNتH- 0اG7شH- LإG HNI?N اJNG
LNG تLH اJH )?ما.تائF LإG /7-5g- 'N سL مNF ت?اNتH- 0اG7شH- )ماHNسH- NG اJمJ )س7)س?ا
.39HNسH- NG <G.Fا تJمJ )س7 )س?اLإG IH6H ةNض7م
12
K>? مLN بJتصا- ةFI/ ةNHماH- H-7Ng- HN سJ تمث:P/تصاFg' 7شاFH' L? ةNFNF) ح1Nا' ص7?+
7مg- ....H- LN7.5مH- 0?اN7مشH- 0اG7شH- G7مصاH- J مث/7م*ثH- ةN5تصاFg- 0اNH?اGH-
NIN 7ستثماg-N 7ا.5g- 0g5?مN 7س?اg- 0اIا.تg ?اما7- م*شN=? تLg اJII*N P6H-
ىH+ G5J تNتH- 0سا-75H- NG KJتسN NمNFH- 5تصاFg- ?F-N Lما مJ م-'8. 9G? تHNIG 0-7م*ش
NIN ةNHماH- H-7Ng- HNسH- LإG ما5F ت7ثG) /N=. NGN ./7مثمH- ةN5تصاFg- 0اNH?اGH- 5N5/ت
HNF/ تNG KJ تس5NG7 N) :ت?اF- L مP5تصاFg- =شاFH- 0-7N5 Jت?امH- Jg. L مJ.تس
J-Nمg- 9N*7 ةG7/N ةNHماH-N ةN5FFH- 0اساNسH-N ةN7ستثماg- ش=ةFg- LN بJامGتH-N HNسFتH-
=شاFH- 7-7Fست- NG 5?ساN تصة مما.مH- 0اJ.H- ىH+ /7NمشH-N P)7H- KN5F تHN7= L?
.40P5تصاFg-
Jا.fاصة با.H- 7ستثماg- 0اNIة ?مNHماH- H-7Ng- HN سJJ تس:Jلج䐣' )1NصF *'1ستثماg' JNN تم
ةG بص5-7Gg-N 0اG7شH- <?بH ةN7ا.H- 0اNI?مH- L? <NG تNتH- J-NمgH سبةFH باIH6N /7NصFH-
<?ى بI? 7) =N 0F* م5ساG . بسبN) KJH )?ماK./ P7?تF ةNسمN م0باIF ت. بسبIH6N تةF*م
KJت75F NG تامةH- KJتFثH ةNHماH- H-7Ng- HN سNG ةNHماH- <ئ-NGH- G6I LN7ستثمN KIN KJش=تF)
:41J سائ5FF ىH+ اJمتNF JNN/ تHNG LN5N7N P6H- 0FNH- NG 0-7ستثماg- G6I ?Nى بI?
ةNساسg- Jم-N?H- 5/) NH)سما7H- LNNGتH- 7?تبN : Jلج䐣' ةINN7H'N ة7سNمتH' *'1ستثماg' JNN تم
مةJمH- 7Nمg- L مJماH- 9)7 7صF? 7G-N ت5?N IH6HN ةN5تصاFg- ةNمFتH- HNF/ى تH+ P5* تNتH-
JNNتمH- 7NGN تL) K>7N مة.F ة ضN7تثماF س- 0?اN7ى مشH+ ة.ا/H- 0-6 ةNمgسg- JN5H- 7N=تH
ةNساسg- G>ائNH-N KاJمH- L م5?N 0-7ستثماg- G6I J مثKاNFH LNم8gH- J.g- JNN=H-N =سNمتH-
?ةN=بH 7- >F IH6N اIاN-8 مL م/5اGستg- ةNمgسg- JN5IH LGمN g HF) g+ JماH- 9)7 H-Nسg
.42ةFمسبH- 5ئ-NGH- ىI? 5 ت?تمNتH- ةN5NIFتH- JماH- 9)7 H-N )سJ?م
NHماH- 7N5H- L?NHماH- اI7N5 GIت.N NتHاNمgسg- JماH- 9)7 HN سJg. L مNH)سما7H- LNNGتH- KتNN
9)7 HN س7?تبN J.g- 7NصF JNNتمIH 7- 5 مص5FFH- HN س7?تبN ماFN ب6+ ةNة )ساسNN-8 L م5FFH- HNسH
7مستثمH- JبF Lة مNNHNg- Lماg-N ةHNNسH- P7صF?H LNGN ماFN بHNI?N J.g- JNN= JNNتمIH 7- 5 مصJماH-
.JماH- 9)7 HN سNG 7مستثمH- JبF Lة مNNHNg- J.5H- 7صF?H LNGN 5FFH- HN سNG
:43ةNتf- ;صائ.H باJماH- 9)7 HN سKتسNN
.J.g- ةINN= ةNHماH- H-7Ng باJماH- 9)7 HNتب= س7N
.J.g- ةINN= ةN.تاFg- 0?اN7مشH- JNN تمNG J?اG 7N5 HH
.LNصص.متH- 'gGNH- L مH بLNIمت?امH- Lg O7.g- H-Nسg- Lما مN>F ت7ثG) JماH- 9)7 HN س
.ضاN) ةHNN سJF)N P5FFH- HNسH- L م/7=ا. م7ثG) JماH- 9)7 HN سNG 7ستثماg-
.O7.g- H-Nسg- NG 7ستثماg- ?ة مF7اF مJماH- 9)7 NG H-NسgH اNسبF ?ةGت7 م5ئ-N?H-
13
.JماH- 9)7 HN سNG 7ستثماg- =NشFتH IH6N PNF ثاHN س7GN= ت7شتN
.ماN>F ت7ثG) HسGF 0FNH- NG HFGH 5FFH- HN سLتسا?ا م- JF) JماH- 9)7 HN س7?تبN
7ستثماg- HN5اFة صNمI) 5-58ت :ةN/تصاFg' ةNمFتH' NG ةNمgلس䐥' 1ستثماg' HN/اF ص1N/ :ثاHثا
ةN5تصاFg- 0-5/NH- L مJ-Nمg- JNN/ تNG Hا'تGG /5اN8N ةNمgسg- JماH- H-N= )سNشF تNG ةNمgسg-
/7ب.H- NINIF LN7مستثمH- ?. تشNG اI7N5 Jg. L م8.?H- 0-6 ةN5تصاFg- 0-5/NH- ىH+ <ائGH- 0-6
/5اGستg-N HN5FصH- 0-5/N '-7 شNG KJت-7.5 م-N7ستثمN L بأ57-NمH- P5N5/ مLN7مستثمH- 7 ص>ا-6GN
'اF ببG7N5 بKNFN P6H- P7ستثماg- HN5FصH- J.-5 7=ا.مH- ?N8NتN ?NNFتH-N ةG7ت/مH- /7-5g- ةNاص. Lم
0?اN7 مشK?5ة بNمgسg- 7ستثماg- HN5اF صKNFما تG.Hت-5/N ?Nة بINص/ K-5.ة باستNH> ماGا/م
;متصا- ىI? /5?مساH-N صصة.متH- 0اG7شH- KJسg .NN7تH- NG اJمتI مساJg. Lصصة مN.H-
?تسا- NG KIساN مما/5N5. 0اG7شا' شF+ ىI? 1/H- Jg. L مIH6GN 5-7Gg- O5H ةHNNسH- <ائG
0-5/N NG .تتاGg- 5?بG .44 '-N س5/ ىI? ةNمgسg- ةNHماH- H-7Ng- HN س/5?اFN ةNGIمH- /5?اF
NG LNتتبGمH- 'g*I .>7N 5F LNNNF? مN) -NFاG LNN?Nا; =ب.شg- G7= Lة مN7ستثماg- HN5اFصH-
ةN?7شH- =ب-NضH- K-7ت/ با0-5/NH- G6I JN-5 تKتNN KJت8N/ا بJائFب+ K5?N شتىH7= بH-7Ng- G6I JN-5ت
بة7مضاH- ING صJN-5 ت8N.N ماFN ب/7-5g- ING صJN-5 ت8N.N gN 7-5صg- /7شF NG ةFI?مH- ةNFNFاFH-N
LN7مستثمH- صة/ Jبة تتمث7مضاH- ING )ما صHN5FصH- J)سما7 NG IFبH- صة/ /7-5g- ING صJتمثN
.45HN5اFصH- J)سما7 NG
ةNمFتH- JNN تمNG ةNمgسg- G7مصاJ- I7 تشا: ةN/تصاFg' ةNمFتH' NG ةNمgلس䐥' G1مصاH' 1N/ :'ب?ا1
5FG NHتاHباN .46 <N7FH- ىI? ةGIGتG /5ائGH- 7?ا سJ>ائHg IH6N 2تاFg- GNHاG تL< مNG.تHgg. Lم
/Ng?N با7H- ةNضF ة.H م?اNG صاNص. ةNمgسg- مةgH Nساسg- اJب.-Nة بNمgسg- G7مصاH- 0امF
7NN= ت0اNI ب?مO7.g- ةNمgسg- ةNHماH- 0م*سساH- ?ة مG7مشاH باG7مصاH- G6I 0امF IH6 ىI?
K7>H باKF>H- )5 مب.ا بسبJتg ت?امNG ةFN7مHة باNمgسg- INFبH- KتتسN ةNمgسg- ةNHماH- 0-N5g-
.NHساg- L) ماG .اN?تما.-N اN5تصاF- ةNمgسg- مةg- K5. تNتH- ةN5تصاFg- ?N7مشاH- NG اJتG7مشاN
ةN5تصاF- Lة مN5تصاFg- ةNمFتH- 5? )ب?اNم. ةN=>? تN=ة تستNمgسg- G7مصاH- اI5 ت?تمNتH- ةNINNتمH-
ةNHماH- H-7Ng- H-N= )سNشF تNG PNN/ 5. 7N5 .?IN IH6G Nمgسg- G7مصH-N .ةN?تما.-N ةNئNبN
اJساب/H اJIG تشNتH- >Gا/مH-N ةN7ستثماg- HN5اFصHاG ةN7ستثماg- 0ما5.H- Jg. Lاصة م.( ةNمgسg-
L مJ-Nمg- 9N*7 JNN/ تNG 7NبG JGا بشJتNI?اG ?.-7 تت/7N.g- G6I L) IH6 )اJئg ?م.سا/HN ;ا.H-
J-Nمg- L مJائJH- KGH- . بسب8.?H- 0-6 ةN5تصاFg- 0-5/NH- ىH+ <ائGH- 0-6 ةN5تصاFg- 0-5/NH-
ةNHماH- 0ما5.H- /7N ث5?ا بJتNمI) L م7- NبG -'8. 05FG اJFNG K>7N NتH- G7مصاH- /اFF 7 ?ب7 تمNتH-
14
/5?H 'اGNH-N 'gNH- اJH LNFGN LN6H- 'g?مH- L م/7NبG سبةF> بGت/ ت0H-8 ا ماJF) g+ /7N.g- 5NF?H- NG
0ما5.H- L م/5N5. GاFصg G7NN= ت. بسبIFبH- Hتمت? بN J-8N g P6H- ةFثH- Jا ?امJمI) 0-7?تبا-
./7م?اصH- ةNHماH- ة/ساH- 0اN5/تH ابة.ست-
7 باستثماNIGاGتH- LNتأمH- ةG7 شKNF ت: ةN/تصاFg' ةNمFتH' NG NIGاGتH' LNتأمH' *اG1 ش1N/ :'ب?ا1
5gبH- NG ةN5تصاFg- ةNمFتH- NG مةIمساH- اJFة مHNا/ة مNمgسg- ?ةN7شH- KاG/) HGN NFNتأمH- <ائGH-
5? بIH6N .NFNتأمH- '?اNH- NG LNتأمH- =ساF)N 0ضاNN?تH- LN بH7GH- NI NFNتأمH- <ائGH-N .ةNمgسg-
5?بN LNتأمH- /5?ا+ 0اGN7 مصKس/ 5?بN LNتأمH- ةNIاصة ب?م.H- ةNFGH- 0ا=اNت/g-N 0صصا.مH- Kس/
LNتأمH- ;صائ. Lائ< مGH-N '?اNH- ا/I=مصN .7ستثماg- 3با7) L مNFNتأمH- '?اNH- ;.N ة ماGضا+
LNتأمH- 0اG-7شت- ةNHgFست- NIN LNتأمH- L? مNFH- -6I N5N* مG5-7) ىF? مLgم/NN Nمgسg- NFNت?اH-
5??ا' بNH- -6I NG NFمتبH- سمىNN JF?ا' مستN NG )ةNGIمH- HNF/( LNمIمساH- 0سابا/ L?
0اG7 شO5H LNتأمH- /ب7 L? 7Nت?بH- NG K5.مستH- NIN /ب7H- /I= مصL? G8NNتمH ائضاG 0ضاNN?تH-
.47P7ا.تH- LNتأمH-
:48ةNHتاH- H7=H- HGN NFNتأمH- <ائGH- 7 باستثماNIGاGتH- LNتأمH- 0 م*سساKNFتN
ابةF7H- ئةNI 0اJN.N تHGN KJسg- ?NبN '-7 شJg. L م:ةNHماH- H-Nسg- NG 7مباشH- 7ستثماg- -
.ةG7شIH ةN?7شH-
.G7صH- 5F? KاG/ بأK-8تHg-N ص?بةH- 0g?مH- HN سNG NFNتأمH- <ائGH- 7ستثما- -
LNتأمH- ةG7 شKNF ت1N/ بة7مضاH- 5F? HGN ةNمgسg- G7مصاH- Jg. L م7مباشH- 7N> 7ستثماg- -
.HاGتg- .س/ ماJFN ب/ب7H-N .7مضاH- G7=H- Nمgسg- IFبH- LNGNN JماH- .7 KاF مNIGاGتH-
LNمIمسH- اJNI? JبFN /7 م?اص/-5) ةNمgسg- INGصH- 7 ت?تب: ةNمgلس䐥' INGصIH PNمFتH' 1N/H' :خامسا
5N-8 ت5FN .ةHNNسH- /7-5-N JNNتمH- 7NGN تNG 8- 7 با7- N5 P5* ت6+ KH?اH- 'ا/F) JG NG LNمIمسH- 7N>N
ةG7NصH- ا?ةF صNG -NمF ?7سg- 0/تى )صب/ /7N.g- 0-NFسH- NG ةNمgسg- INGصH- ىI? 5?تماg-
اJF) g+ ةNمgس+ JN5 0م*سساH 7-5إصG 0)5ة بNمgسg- INGصH- L) L مK>7H- ىI?N ةNمgسg-
7N> JN5H- .NصF L م7NثG بJF) اJFة مNمgسg- JN5H- .NصF ى/)ضN NمH ?اNH ما.تF م0/)صب
ةNمgسg- INGصH- 05J ش5FG. 49
ةNمgسg- INGصH- 0-7-5ص+ L م%80 ىH+ JصN P6H- ةNمgسg-
0FاG NتH- اNF=اN7بة ب7.ا تI87)بN ةN5اN سINGى صH+ 0-7-5صg- G6I 05مت-N 7N>FH- ?=FFا م.-N7
7gN5 LNNI م339.5 .7اFN ما2014 L-N. NG 7-5ص+ K ت1N/ ةNمgسg- ةG7NصH- Lتضا/g ةFسبا
اNF=اN7 بL مLN7مستثمH %39 اJF م0?N ب%2.036 /ب7 J5? بم0-NF س9م. /5مH ةN5اN سINGص
K./ L? -5ئ-8 تتاباG- JN. تس0باI=H- J. سG7? 5FN 50اN(س%24 N =سNg- H7شH- % 37N
ماNG ت?اشاF- H-Nسg- KI) L'" م-7ض.H- 0-5FسH-" HN س7?تبN .G )ض?ا10 .7اFN ى ماI? 0-7-5صg-
15
NGG ئةNبIH ةFN5 ص0-7ا باستثماI5ئ-N? =تب7 ت0-5F سNIN 2008 ةFسH ةNمH?اH- ةNHماH- مة8g- 5?ب
NG ?N7 مشاJNNتمH "4اF م05F "سN7N) LNNI م600 .7اFN ما7ستثماgH Nب7Ng- IFبH- 75)ص2007
Jg. L مNGN7 )م7gN5 7اNI م6.4 G75F >I مبNHN5H- IFبH- ?م. 2008 6FمN /55.متH- ةF=اH- Jا.م
Qبا-6. QgN5ا بJHاG بأشINGصH- 5?تN . ةGIت.ة مI ?م17 NG 7-5ص+ ةNI ?م67 7' ?ب-7ض.H- 0-5FسH-
51
JNNتمH اJتIGNIN اJGNNG تLGمNN اJHN-5 تH-Nس- NG /7GNمتH- ةHNNسH- . بسبIH6N ةN5NIFتH- 0-5FسIH
0-75 مباL م5N-8متH- 55?IH QاNسNئ7 QاNINN تم7Q- 5 مصLNG تL) '-7ض.H- INGصIH LGمNN .'-7ض.H- 0-75مباH-
ةGN>FH- ةF=اH- ?N7ة مشاNبH >ا5?تماg IH6N N.NI.H- LNت?اH- 9I. مJN5 'ا/F) ةGاG NG ةGN>FH- ةF=اH-
5FHN .JNNتمH- L? مNFH- -6I KئgN مماO5مH- ةINN= ةNت/تH- ةNFبH- NG 7ستثما-N 7NبG HاGF+ K./ ىI?
>بة7 2014 ةFبا'س7JGIH ةN5N?سH- ةG7شH- JبF L مQ ?اما30 اJت5ة مNHN5 INGصH 7-5ص+ 3ا.F 7J>)
L) INGصIH LGمNN .ةNمgسg- ?ةN7شH- ?ة مFG-N متLNG تJ.g- ةINN= H-7N) IIتمH /7NبGH- LN7مستثمH-
<G.F مJNNى تمI? JNص/H- Q/5 ?ا.?صN NتH-N 7صF) Jا.( 0-6 ةF=اH- /'اGG ?N7 مشاQضاN) JNتم
ّ
ةNمgسg- INGصHمة با.ة ضN7ستثما- ?N7 مشاJNNى تمI? JN5H- L م5N5?H- 05?تم- 5FN . اJI.g ةGIGH-
.اI7N>N L-5NسH-N L57g-N LN7/بH- اN8NHماG
16
ةNHماH- H-7Ng- HNسN NIGاGتH- LNتأمH- 0اG7شN 7ستثماg- HN5اFصN ةNمgسg- G7مصاH- 7 ت?تب.6
.ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- 0 م*سسا87)ب
'-5g 5N. KNNF تJg. Lة مN5تصاFg- ةNمFتH- JNN تمNG اماI 7- N5 ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- P5* ت.7
.P5تصاFg- =شاFH- L? ةNFNF/ /7N?=ا' ص-N 0?اN7مشH-N 0اG7شH-
اJت75F Jg. Lة مN5تصاFg- ةNمFتH- JNN تمNG اماI 7- N5 ةNمgسg- ةNHماH- HNسH- 0 م*سساP5* ت.8
ةNINNتمH- 0ا.اNت/g- ةN=> تN )J.g- JNN=N =سNمتN 7NصF (JNNتمH- JاG? )شNم. 7NGNى تI?
.ةN?تما.g-N ةNئNبH- G-5Ig- HNF/ى تH+ 5تمتN ةN5تصاFg- 0=ا?اFH- GIت.مH
ةNمFتH- 5 )ب?اHNF/تH /7GمبتH- ةNمgسg- ةNINNتمH- Jئ-5بH- KI- 5/) ةNمgسg- INGصH- 7 ت?تب.9
.مة-5مستH-
1 = L57g--L ?ما9ائGFH- 7-5 Nمgلس䐥' /تصاFg' 1N8F مLة مNHماH' H'1Nل䐣' H'Nلس䐣 ةN/تصاFg' 1ثاf' :PNاF=سى شN? مةgا سN7G8 - 1
.30 ; K2009-M1429
.16 ; K1998 7ام?ة مص.H- .ة م*سسة شباNHماH' H'Nلس䐣'N INFبH'N /NFFH' ةN18F :HFاFH- 3NتGH- N )ب5م/) - 2
1 = ةN?ام.H- Jسائ7IH JامG /Hة صاIسI س Nمgلس䐥' /تصاFg' NG ةNمائFل䐥' اI1(ثاN ةNHماH' H'1Nل䐣' H'N)س :5م/) LN5H- N/ م5م/) - 3
.24 ; K1995-M1415
.236 ; H? ساب.7 مPNاF=سى شN? مةgا سN7G8 - 4
.31; K2000 LاFبH .تاGIH ثةN5/H- م*سسةH- ةNHماH' HNسH'N ةNG1مصH' *اNI?مH' :P5FJH- JNI. GاشFH- L-N=F) - 6
K2006 1 = اN7Nس-Hمش5 Lgس7 7-5 )*صا1NبH'( ةNHماH' H'Nلس䐣' ىI? اI1)ثN JNNتمH'N 1ستثماg' (NH )سا:NتNJH- KN7GH- 5 ?ب7صNF - 7
.283 ;
.152 ; 2006 7 مصKgسH- 7-5 ةNمgس+ ةNH ماHN سNحF :Hب-N5 5م/ مG7 )ش- 8
Lمة ضم5F مJة ?مF7N اI1NN7ة تNFاG'مN JماH' 3)1H ةNمgلس䐥' HNسH' ةNI ماNمgلس䐥' /تصاFg' NG ةNHماH' H'Nلس䐣' :ساسبةGH- 5م/ - 9
1 = ةN5N?سH- ةNب7?H- ةGIممH--<اN7H- اNINشب- 8NFG )1م?اصH' ةNHماH' H'Nلس䐣' NG Jت?امH' KاG )حLماNI سJ( 5م/ مL بLماNI سL بI7 مبا- 14
.92 ; K2005-M1426
)G7 (بتص.108-102 ; H? ساب.7 مPNاF=سى شN? مةgا سN7G8 :7>F-N 588-580 ; H? ساب.7 م5م/) LN5H- N/ م5م/) - 15
; K2007 2 = LاFبH -0N7Nة بNFNF/H- NبI/H- 0-7NشF م0ا/7G GسNN LNمN7 :KN5Fة تNمgلس䐥' G1مصاH' :N?اG7H- 5م/ مP5اG - 17
.117-116
.)G7 (بتص79 ; H? ساب.7 م7صFH- N )بK ?صا:7>F-N 496-494 ; H? ساب.7 م5م/) LN5H- N/ م5م/) - 18
.288 ; 2007 LN7/بH- ةNمgلس䐥' ةNHماH' *م*سساIH ةN?1شH' 1NNم?اH' :ةNمgسg- ةNHماH- 0*سساIH ?ة.-7مH-N اسبة/مH- ئةNI - 19
'ج?ة1مH'N محاسبةH' ئةNI L? )1/صاH' 1NNم?اH' 'N ضNG ةNمgلس䐥' G1مصاH' محاسبة :I7 مبا7سى ?مN مLا/ سم5م/ مLNس/ - 20
17
L ب7-5 ةN1ستثماg' ?'ئ/NH'N HN/اFصH' Nمgلس䐥' HFGH' NG اJامG)حN G1مصاH' NG ةN1ستثماg' *ما/خH' :NINشبH- ā- 5 ?بL بGسNN - 21
K2008-M1429 1 = L57g--L ?ما/7سNمH- 7-5 ةNG1مصH' اJاتFNب7تN اJئ/مباN اJامGة )حNمgلس䐥' INFبH' :NFNI.?H- 5Nم/ م5م/ م- 24
LاFبH -0N7Nة بNFNF/H- NبI/H- 0-7NشF م0ا/7G GسNN LNمN7 :KN5Fة تNمgلس䐥' G1مصاH' :N?اG7H-
ّ 5م/ مP5اG :7>F-N 115-114 ;
.)G7ا (بتصI5?ما بN 56; K2007 2=
1 = L57g--L ?ما9ائGFH- 7-5 ةNام8FH' KاGلح䐣'N ةN?1شH' 7'بNضH' 1ستثماg' HN/اFص :سةNGFH- 8N8?H- 5 ?بL بLما/7H- 5 ?ب- 25
.80-78 ; K2010-M1430
-M1436 1 = L57g--L ?ما7GGH- 7-5 ةNمgلس䐥' ةNHماH' *م*سساH' NG 1ستثماg' >NصH ةN1اN?مH' 7'بNضH' :PN=ا7سH- NI? 5Nم/ م- 26
.292 ; K2015
NIGاGتH- LNتأمH- 0م*سساN P5NIFتH- LNتأمH- 0اG7 ''شJN/ ةNHN5H- /N5FIH مة5F م1/ة بF7N NIGاGتH' LNتأمIH N?1شH' GNNGتH' :/N-7IN ب5N?سH- - 27
NG 7ستثماg-N ةG-7شH- 7ب. م7ئ8.H- 1 GN=ام?ة س. ب2011 JN7G) 26 N 25 NمNN /5F?FمH- ''ةNFNت=بH- بة7.تH-N ةN7>FH- 9سg- LNب
.127 ; Nب7م>ا-N7Ng- 'ضاGH- NG س=ةNمتH-N /7N>صH- 0م*سساH-
; K2008 1 = LاFبH-0N7Nة بNمI?H- .تGH- 7-5 HNG Hgلخ䐣'N KNFH' 1)ثN Nمgلس䐥' P/تصاFg' 7شاFH' :5Nش7+ KN7GH- 5 ?ب5Nم/ م- 28
.324
.24 ; H? ساب.7 م5م/) LN5H- N/ م5م/) - 29
1 = ةN5N?سH- ةNب7?H- ةGIممH--<اN7H- اNINشب- 8NFG )1م?اصH' ةNHماH' H'Nلس䐣' NG Jت?امH' KاG )ح:LماNI سJ( 5م/ مL بLماNI سL بI7 مبا- 30
.11 ; K2006 7مص-/7IاFH- 0ام?ا.IH 7شFH- 7-5 Nمgلس䐥' HFGH' L'2N مNG )صة1NبH'( ةNHماH' H'1Nل䐣' H'N )س:7صFH- N )بK ?صا- 32
-/7IاFH- 1N5/H- 7-5 NبI6H- LNس/ 5م/ى مG= مص:0 P0Nم1تH' LFس :P6م7تH- N>NبH- NمIسH- سىN مL ب/7N سLسى بN? L ب5م/ م- 35
.20 ; 32 )641/4 ( "KNتNH- J ما/اG8 NG 'ا. "ما." با/اG8H-" :.تاG K2005-M1426 7مص
KF7 K1995-M1416 1 = 7مص-/7IاFH- 1N5/H- 7-5 7G شا5م/ م5م/) :Hس7اJG ?ضNN H/7 ش/FمسH' :JبF/ L ب5م/ مL ب5م/) - 36
:. باK1989 7مص-8Nمام.H- .-5f- تبةG م5Nم/ مLس/ Lما/7H- 5 ?ب:0 /1GمH' (/ل䐣' :P7ا.بH- G-N7N 67 ; 10 2 )12512(
.31; )479 ( KF7 "JماH- ?اF=ص-"
"7N.g- 7.) ?F مKث+" :." با/7ا.g-" :.تاG NGN 112 ; 2K )2227/106 ("7- / ? باL مKث+" :.?" باNNبH-" :.تاG NG P7ا.بH- G-N7 - 37
اF) ثةg ث:JجN 2? ā' JاF « :>GI ب121 ; 6 K "G7.) 7N.g- ?F مL مKث+" :. با/7ا.g- :.تاG NG NFJNبH- G-N7N 123 ; )2270/10(
KHN HU Fْ مV ىTGNْTاستG
ْ 1N'Q جV T) 1T ْج
T أT'ست T بT JR جU 1TNT 1T /T >T K_U ثNبV ىT7?T
ْ JR جU 1TNT HU FT مT T ثJT GT TأTG 1'_حU 9ا ْ ) JR ج1
U H خصمتH* خصمFG LمN امةNFH' KNN KJخصم
.»HGNN
.64-63 ; H? ساب.7 مPN=اFسى شN? مةgا سN7G8 - 38
.65-64 ; H? ساب.7 مPNاF=سى شN? مةgا سN7G8 :7>F)N 49-48 ; H? ساب.7 م5م/) LN5H- N/ م5م/) - 39
Lمة ضم5F مJة ?مF7N اI1NN7ة تNFاG'مN JماH' 3)1H ةNمgلس䐥' HNسH' ةNI ماNمgلس䐥' /تصاFg' NG ةNHماH' H'Nلس䐣' :ساسبةGH- 5م/ - 41
)G7تصN( .224 ; K2009-M1430 1 = L57g--Lة ?ماGاFثH- 7-5 HNب7تH'N ةN18FH' LN'* ب1ستثماg' )1'/+ :L-NI? GNاF KاسF - 43
18
.257-257 ; K2004 KgسH- 7-5 ةNمgلس䐥' INFبH' NG 1ستثماg' HN/اF ص:Hب-N5 5م/ مG7 )ش- 44
.83-82 ; K1999-M1419 1 = L57g--L ?ما9ائGFH- 7-5 )*'/FسH'N KJلس䐣'( ةNHماH' H'Nلس䐣' KاG )ح:LN7اI P7 صب5م/ م- 45
? 4 K H-Nسg-N ةNHماH- ةI.ا مJF) م/اGستg' ةNFاG 'مO/مN ةN/تصاFل䐥' ةNمFتH' NG Nمgلس䐥' NIGاGتH' LNتأمH' *اG1 ش1N/ :N5/ L ب5-*G - 46
.158 ; 2018 8
LNتأمH- 0م*سساN P5NIFتH- LNتأمH- 0اG7 ''شJN/ ةNHN5H- /N5FIH مة5F م1/ة بF7N NFNتأمH' 6ائGH باG1تصH' (1 تجا:J? مشP7باH- 5 ?ب- 47
NG 7ستثماg-N ةG-7شH- 7ب. م7ئ8.H- 1 GN=ام?ة س. ب2011 JN7G) 26 N 25 NمNN /5F?FمH- ''ةNFNت=بH- بة7.تH-N ةN7>FH- 9سg- LN بNIGاGتH-
.577 ; Nب7م>ا-N7Ng- 'ضاGH- NG س=ةNمتH-N /7N>صH- 0م*سساH-
? 4 K H-Nسg-N ةNHماH- ةI.ا مJF) م/اGستg' ةNFاG 'مO/مN ةN/تصاFل䐥' ةNمFتH' NG Nمgلس䐥' NIGاGتH' LNتأمH' *اG1 ش1N/ :N5/ L ب5-*G - 48
.158 ; 2018 8
ام?ة. Nمgسg- JNNتمH- 0-N5)N ةNمgسg- INGصH- 7ةم*تمNF=اN7بH- بة7.تH- :JNNتمH- NG ةNمgسg- INGصH- 7N5اN ماNFتG-J/GمH 7اسN - 49
.461;2013L57g- INم7NH-
50
- Kuwait finance house, Islamic Finance in the world,an appraisal, Turin Annual Islamic Economic Forum
2014,Italie,17 November 2014.
- MIFC ,green sukuk,chalenges& prospects,copyright,bank NEGARA ,Malaysia,2016,p02.
51
:?'ج1مH'N 1/مصاH'
KN7GH- L(7FH-
.16 ; K1998 7ام?ة مص.H- .ة م*سسة شباNHماH' H'Nلس䐣'N INFبH'N /NFFH' ةN18F :HFاFH- 3NتGH- N )ب5م/) .1
K1995-M1416 1 = 7مص-/7IاFH- 1N5/H- 7-5 7G شا5م/ م5م/) :Hس7اJG ?ضNN H/7 ش/FمسH' :JبF/ L ب5م/ مL ب5م/) .2
)12512( KF7
1 = ةN?ام.H- Jسائ7IH JامG /Hة صاIسI سNمgلس䐥' /تصاFg' NG ةNمائFل䐥' اI1(ثاN ةNHماH' H'1Nل䐣' H'N )س:5م/) LN5H- N/ م5م/) .3
K1995-M1415
.K2004 KgسH- 7-5 ةNمgلس䐥' INFبH' NG 1ستثماg' HN/اF ص:Hب-N5 5م/ مG7 )ش.4
.2006 7 مصKgسH- 7-5 ةNمgس+ ةNH ماHN سNحF :Hب-N5 5م/ مG7 )ش.5
.K2000 LاFبH .تاGIH ثةN5/H- م*سسةH- ةNHماH' HNسH'N ةNG1مصH' *اNI?مH' :P5FJH- JNI. GاشFH- L-N=F) .6
.K2010-L1431 1= L57g--L ?ماL-7I8 7-5 متخصصةH' ةNHماH' *م*سساH' )1'/+ :P5N?سH- JNم. .7
'ج?ة1مH'N محاسبةH' ئةNI L? )1/صاH' 1NNم?اH' 'N ضNG ةNمgلس䐥' G1مصاH' محاسبة:I7 مبا7سى ?مN مLا/ سم5م/ مLNس/ .8
.K2009-M1429 1 = L57g-– L ?ما/7NمسH- 7-5 ةNمgلس䐥' ةNHماH' *م*سساIH 7'بNضH'N
مة5F مJة ?مF7N اI1NN7ة تNFاG'مN JماH' 3)1H ةNمgلس䐥' HNسH' ةNI ماNمgلس䐥' /تصاFg' NG ةNHماH' H'Nلس䐣' :ساسبةGH- 5م/ .9
.1991 L57g- ''Nمgس+ 7N>F مLة مNمFتH-'' :/N5F Lضم
L57g--L ?ما9ائGFH- 7-5 Nمgلس䐥' /تصاFg' 1N8F مLة مNHماH' H'1Nل䐣' H'Nلس䐣 ةN/تصاFg' 1ثاf' :PNاF=سى شN? مةgا سN7G8 .10
.K2009-M1429 1=
LNتأمH- 0م*سساN P5NIFتH- LNتأمH- 0اG7 ''شJN/ ةNHN5H- /N5FIH مة5F م1/ة بF7N NIGاGتH' LNتأمIH N?1شH' GNNGتH' :/N-7IN ب5N?سH- .11
7ئ8.H- 1 GN=ام?ة س. ب2011 JN7G) 26 N 25 NمNN /5F?FمH- ''ةNFNت=بH- بة7.تH-N ةN7>FH- 9سg- LN بNIGاGتH-
0م*سساN P5NIFتH- LNتأمH- 0اG7 ''شJN/ ةNHN5H- /N5FIH مة5F م1/ة بF7N NFNتأمH' 6ائGH باG1تصH' (1 تجا:J? مشP7باH- 5 ?ب.12
7ئ8.H- 1 GN=ام?ة س. ب2011 JN7G) 26 N 25 NمNN /5F?FمH- ''ةNFNت=بH- بة7.تH-N ةN7>FH- 9سg- LN بNIGاGتH- LNتأمH-
1 = L57g--L ?ما9ائGFH- 7-5 ةNام8FH' KاGلح䐣'N ةN?1شH' 7'بNضH' 1ستثماg' HN/اFص :سةNGFH- 8N8?H- 5 ?بL بLما/7H- 5 ?ب.13
.K2010
.K2006 7مص-/7IاFH- 0ام?ا.IH 7شFH- 7-5 Nمgلس䐥' HFGH' L'2N مNG )صة1NبH'( ةNHماH' H'1Nل䐣' H'N )س:7صFH- N )بK ?صا.14
19
K2007 2 = LاFبH -0N7Nة بNFNF/H- NبI/H- 0-7NشF م0ا/7G GسNN LNمN7 :KN5Fة تNمgلس䐥' G1مصاH' :N?اG7H-
ّ 5م/ مP5اG .15
H-Nسg-N ةNHماH- ةI.ا مJF) م/اGستg' ةNFاG 'مO/مN ةN/تصاFل䐥' ةNمFتH' NG Nمgلس䐥' NIGاGتH' LNتأمH' *اG1 ش1N/ :N5/ L ب5-*G .16
.2018
.224 ; K2009-M1430 1 = L57g--Lة ?ماGاFثH- 7-5 HNب7تH'N ةN18FH' LN'* ب1ستثماg' )1'/+ :L-NI? GNاF KاسF .17
)G7تصN(
1 = اN7Nس-Hمش5 Lgس7 7-5 )*صا1NبH'( ةNHماH' H'Nلس䐣' ىI? اI1)ثN JNNتمH'N 1ستثماg' (NH )سا:NتNJH- KN7GH- 5 ?ب7صNF .18
.K2006
ةN5N?سH- ةNب7?H- ةGIممH--<اN7H- اNINشب- 8NFG )1م?اصH' ةNHماH' H'Nلس䐣' NG Jت?امH' KاG )ح:LماNI سJ( 5م/ مL بLماNI سL بI7 مبا.19
.K2005-M1426 1=
ةN5N?سH- ةNب7?H- ةGIممH--<اN7H- اNINشب- 8NFG )1م?اصH' ةNHماH' H'Nلس䐣' NG Jت?امH' KاG )حLماNI سJ( 5م/ مL بLماNI سL بI7 مبا.20
.K2005-M1426 1=
.2002 7ئ-8.H- مةNI 7-5 12 ةNHماH' *اNI?مH' H'N )سLا مJ?FNمN صة1NبH' :7با. >NG/ م.21
1N5/H- 7-5 NبI6H- LNس/ 5م/ى مG= مص:0 P0Nم1تH' LFس :P6م7تH- N>NبH- NمIسH- سىN مL ب/7N سLسى بN? L ب5م/ م.22
.32 )641/4 ( "KNتNH- J ما/اG8 NG 'ا. "ما." با/اG8H-" :.تاG K2005-M1426 7مص-/7IاFH-
.K2005 7مص-ةN75FGسg--=ةN78g- /5N5.H- ام?ة.H- 7-5 INFبH' )1'/+: L=اI س7NF) 5N? س5م/ م.23
.K1999-M1419 1 = L57g--L ?ما9ائGFH- 7-5 )*'/FسH'N KJلس䐣'( ةNHماH' H'Nلس䐣' KاG )ح:LN7اI P7 صب5م/ م.24
-M1429 1 = L57g--L ?ما/7سNمH- 7-5 ةNG1مصH' اJاتFNب7تN اJئ/مباN اJامGة )حNمgلس䐥' INFبH' :NFNI.?H- 5Nم/ م5م/ م.25
K2008
.K2008 1 = LاFبH-0N7Nة بNمI?H- .تGH- 7-5 HNG Hgلخ䐣'N KNFH' 1)ثN Nمgلس䐥' P/تصاFg' 7شاFH' :5Nش7+ KN7GH- 5 ?ب5Nم/ م.26
1 = L57g--L ?ما7GGH- 7-5 ةNمgلس䐥' ةNHماH' *م*سساH' NG 1ستثماg' >NصH ةN1اN?مH' 7'بNضH' :PN=ا7سH- NI? 5Nم/ م.27
.K2015-M1436
.2007 LN7/بH- ةNمgلس䐥' ةNHماH' *م*سساIH ةN?1شH' 1NNم?اH' :ةNمgسg- ةNHماH- 0*سساIH ?ة.-7مH-N اسبة/مH- ئةNI .28
.K2009 L57g--L ?ماJبFمستH- 7-5 ةNHN/H'N ةNHماH' H'Nلس䐣' :P7GبH- 9F) NG صا5NHN .29
.K2007-M1428 4 = اN7Nس-Hمش5 7GGH- 7-5 JNIحN ONتاGN +N) بح1م?اصH' ةNHماH' *gم?امH' NIN/8H- بةIN .30
L ب7-5 ةN1ستثماg' ?'ئ/NH'N HN/اFصH' Nمgلس䐥' HFGH' NG اJامG)حN G1مصاH' NG ةN1ستثماg' *ما/خH' :NINشبH- ā- 5 ?بL بGسNN .31
.K2005-M1425 1= 1 2 ةN5N?سH- ةNب7?H- ةGIممH--<اN7H- P8N.H-
32. Kuwait finance house, Islamic Finance in the world,an appraisal, Turin Annual Islamic Economic
Forum 2014,Italie,17 November 2014.
33. MIFC ,green sukuk,chalenges& prospects,copyright,bank NEGARA ,Malaysia,2016
20