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Le financement de l’économie
SCIENCES ECONOMIQUES
CHAPITRE 4
(10H)
M.RENE | Première ES | 2019/2020
Première partie : Le système financier concilie besoins et capacités
de financement
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Deuxième partie : Les ménages arbitrent entre consommation et
épargne pour financer leurs dépenses
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Troisième partie : Les différentes modalités de financement des
entreprises
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Quatrième partie : Les Etats empruntent sur les marchés pour
financer leurs déficits

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 Programme officiel de première ES
Questionnement Notions Objectifs d’apprentissage

Comment les • Besoin de financement • Comprendre que le financement consiste à

agents • Capacité de financement couvrir des besoins de financement par des
économiques se • Financement capacités de financement.
financent-ils ? interne/externe • Comprendre que le taux d’intérêt – à la fois
• Consommation la rémunération du prêteur et le coût du
• Epargne crédit pour l’emprunteur – est le prix sur le
• Revenu disponible marché des fonds prêtables.
• Action • Savoir que le revenu disponible des ménages
• Obligation se répartit entre consommation et épargne
• Taux d’intérêt et qu’ils peuvent dégager des besoins ou
• Dette publique capacités de financement.
• Effet de relance • Savoir ce qu’est l’excédent brut
• Effet d’éviction d’exploitation et comprendre que les
• Taux directeur entreprises se financent par
autofinancement et financement externe
(emprunts bancaires et recours au marché
financier, en particulier actions et
obligations).
• Savoir que le solde budgétaire résulte de la
différence entre les recettes (fiscales et non
fiscales) et les dépenses de l’Etat ;
comprendre que le déficit budgétaire est
financé par l’emprunt et savoir qu’une
politique de dépenses publiques peut avoir
des effets contradictoires sur l’activité
(relance de la demande / effet d’éviction).

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 Les objectifs de cette séquence
Problématique Savoirs complémentaires Savoir-faire

Comment les • Système financier • Comprendre que le financement consiste à

ménages financent- • Ménage couvrir des besoins de financement par des
ils leurs dépenses ? • Marché des fonds prêtables capacités de financement.
Comment les • Solde budgétaire • Comprendre que le taux d’intérêt – à la fois
entreprises • la rémunération du prêteur et le coût du
trouvent-elles les • crédit pour l’emprunteur – est le prix sur le
fonds pour • marché des fonds prêtables.
investir ? Comment • • Savoir que le revenu disponible des ménages
l’Etat finance-t-il se répartit entre consommation et épargne
ses dépenses ? et qu’ils peuvent dégager des besoins ou
Quels sont les effets capacités de financement.
de l’Etat sur • Savoir ce qu’est l’excédent brut
l’économie ? d’exploitation et comprendre que les
entreprises se financent par
autofinancement et financement externe
(emprunts bancaires et recours au marché
financier, en particulier actions et
obligations).
• Savoir que le solde budgétaire résulte de la
différence entre les recettes (fiscales et non
fiscales) et les dépenses de l’Etat ;
comprendre que le déficit budgétaire est
financé par l’emprunt et savoir qu’une
politique de dépenses publiques peut avoir
des effets contradictoires sur l’activité
(relance de la demande / effet d’éviction).
•

PAGE 3
Sensibilisation :

Image 1

1. Pour quelles raisons les ménages ont-ils besoin de crédits ?

2. Y’a-t-il d’autres raisons pour lesquelles un ménage peut emprunter ?

PAGE 4
Image 2

1. Est-ce que l’Etat français réalise des emprunts ? Pourquoi ?

2. L’endettement public représentent-il seulement un coût ?

PAGE 5
Image 4

1. Sur quel continent trouve-t-on la plus grande proportion de pays peu endettés ?
2. Ce résultats vous parait-il surprenant ? Comment l’expliquer ?
3. Comment semblent se financer la plupart des Etats des pays riches d’aujourd’hui ?
4. Comment pourrait-il s’expliquer ?

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Première partie : Le système financier concilie besoins et capacités
de financement
1. Besoins et capacités de financement des agents économiques

Document 1 : Concilier les besoins et les capacités

1. A partir des situations suivantes, expliquez pourquoi ces agents ont « un besoin de
financement ».

Document 2 : Les agents économiques et leur capacité ou besoin de financement

1. Quels sont les trois agents économiques représentés sur cette image ?
2. D’après le document, qui sont les agents qui ont, en général, des capacités de financement ?
Les agents qui ont des besoins de financement ?
3. A quelles conditions un ménage, une entreprise ou une nation peut dégager des capacités de
financement ?
4. A l’aide de vos connaissances, proposez une définition pour les notions suivantes : « agent à
besoin de financement », « agent à capacité de financement ».

PAGE 7
Document 3 : La situation financière des agents économiques en France

1. Faites une phrase avec chaque donnée en rouge.

2. Tous les ménages ont-ils une épargne supérieure à leurs ressources ?
3. Quelle est l’évolution des besoins de financement de l’Etat entre 2000 et 2010, puis entre 2010 et
2017 ? Comment expliquer ces évolutions ?
4. Classez dans un tableau les catégories d’agents qui dégagent le plus souvent une capacité ou
besoin de financement.

Agents à capacités Agents à besoin

Sociétés financières, sociétés non financières,
administrations publiques.

Bilan 1

PAGE 8
 2. Les circuits de financements et le marché des fonds prêtables

Document 4 : Un système financer pour concilier besoins et capacités de financement

1. Qu’est-ce que le « système financier » ?

2. Pour quelles dépenses les entreprises, les ménages et les administrations publiques peuvent-
ils avoir des besoins de financement ?
3. Quels déséquilibres le système financier régule-t-il ?
4. Quels sont les agents intermédiaires qui permettent la rencontre des agents qui investissent et
de ceux qui épargent ?

Document 5 : Le taux d’intérêt : un coût pour l’emprunteur, un revenu pour le prêteur

1. Que signifie la phrase soulignée ?

2. Pourquoi les agents à BDF acceptent-ils de payer un taux d’intérêt pour utiliser l’épargne des
agents à CAF ? Pourquoi les agents à CAF acceptent-ils de prêter aux agents qui en ont besoin ?

PAGE 9
Document 6 : Le marché des fonds prêtables

1.Pourquoi la courbe d’offre est-elle croissante et celle de demande est décroissante ?

2.Comment le marché parvient-il à l’équilibre ?
3.Que sepasse-t-il à l’équilibre pour un emprunteur qui estime son investissement rapportera
moins de 8%de gains supplémentaires pour un dollar investi ?
4.Reproduisez ce schéma puis représentez une augmentation de l’offre de fonds prêtables par le
déplacement de la courbe d’offre. Que constatez-vous sur l’évolution du taux d’intérêt
d’équilibre ?

Document 7 : Taux d’intérêt nominal et réel

1.Pourquoi vaut-il mieux tenir compte du taux d’intérêt réel que du taux d’intérêt nominal pour
faire le choix d’un prêt ou d’un emprunt ?
2.Connait-on le taux d’intérêt réel lorsqu’on s’engage pour un emprunt ou un placement ? dès
lors, comment peut-on l’estimer ?
3.Une entreprise emprunte 10 000 euros pour un an à un taux nominal de 8%. Si durant cette
année, la hausse générale desprix est de 3%, quel sera le taux d’intérêt réel ? Quelle somme
devra-t-elle alors rembourser en valeur réelle ? Quelle somme aurait-elle dû rembourser si les
prix n’avaient pas augmenté ? Que pouvez-vous en conclure ?
4.Dans quel cas, le taux d’intérêt réel est-il négatif ?

PAGE 10
Bilan 2

PAGE 11
Deuxième partie : Les ménages arbitrent entre consommation et
épargne pour financer leurs dépenses
Document 8 : Placer son argent ou le dépenser

1. Qu’est-ce qu’un ménage ?

2. Que signifie le fait d’épargner pour un ménage ?
3. Comment les banques peuvent-elles aussi aider les ménages à financer l’acquisition d’un
logement ?

PAGE 12
Document 9 : Qu’est-ce que le revenu disponible des ménages ?

1. Qu’est-ce que le revenu disponible ?

2. Quelles sont les différentes sources de revenu des ménages ? Donnez un exemple pour chaque
type revenus.
3. Quelles sont les motifs de l’épargne des ménages ?
4. Que se passe-t-il si le niveau de consommation est inférieur au revenu disponible, si le niveau
de consommation est supérieur au revenu disponible ?
5. Proposez des définitions pour les notions suivantes : consommation, épargne.

Document 10+ : Quel rôle jouent les banques dans le financement ?

1. Faites une phrase avec les données entourées.

2. Quel lien peut-on établir entre le niveau de revenus des ménages et leur taux d’épargne ?
Comment l’expliquer ?
3. Comment le taux d épargne évolue-t-il entre 30 et 59 ans ? Comment l’expliquer ?
4. Comment expliquer que le taux d’épargne décroisse de 60 à 69 ans, pour rémonter après 70 ans
?

PAGE 13
Document 11 : Crédits aux ménages et endettement

1. Que signifie : taux de détention de crédit des ménages, taux d’endettement, taux d’intérêt réel ?
2. A l’aide des données, montrez : - que de nombreux ménages recourent au crédit ; - que le taux
d’endettement a fortement augementé depuis 2000.
3. Dressez le portrait type d’un ménage surendetté.

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Document 12+ : Quels sont les principaux arbitrages des épargnants ?

1. Présentez à l’aide de données chiffrées les principales évolutions de la composition de

l’épargne financière des français.
2. Expliquez la phrase soulignée et mettre en relation avec le graphique. Précisez quelle notion
économique décrite ici.
3. Quels sont les motifs de l’épargne à court terme et ceux à moyen/long terme ?

Bilan 3

PAGE 15
Troisième partie : Les différentes modalités de financement des
entreprises
1. Le financement interne de l’entreprise : l’autofinancement

Document 13 : De la production à l’excédent brut d’exploitation (EBE)

1.Reconstituez par le calcul la valeur ajoutée et l’excédent brut d’exploitation en 2017.

2.Faut-il déduire les charges financières pour calculer l’EBE.Pourquoi ?
3.Calculez les parts respectives dela rémunération des salariés et de l’EBE dans la valeur ajoutée.

Document 14 : De l’excédent brut d’exploitation à l’épargne

1. Retrouvez à partir de l’EBE le montant de l’épargne.

2. Montrez que l’EBE sert à rémunérer les actionnaires, les prêteurs et les administrations
publiques.
3. A quoi peut servir l’épargne ?

PAGE 16
4. Calculez la capacité ou le besoin de financement des sociétés non financières en 2017 sachant
que le montant de la FBCF est de 278.8 milliards d’euros (et compte tenu d’ajustements divers :
+2.1 milliards d’euros). Que pouvez-vous en conclure ?

Document 15+: Évolution du taux d’autofinancement des sociétés non financières

1.Que signifie un taux d’autofinancement supérieur à 100% (par exemple entre 1996 et 1999) ?
2.Faites une prhase avec les données du graphique pour 2017 sans utiliser les termes « taux de
marge », « taux d’investissement », et « taux d’autofinancement ».
3.En mettant en relation l’évolution des trois courbes , expliquez la hausse du taux
d’autofinancement partir du début des années 1980.

Document 16 : Difficultés de financement et frein à l’investissement des petites sociétés

1. Pourquoi les petites entreprises ne parviennent-elles pas à s’autofinancer ?

2. Pourquoi les entreprises ayant un EBE nul ou négatif ont-elles davantage de difficultés à
obtenir un prêt ?
3. Expliquez pourquoi un EBEnul ou négatif peut avoir des conséquences néfastes sur l’avenir de
l’entreprise.

PAGE 17
Bilan 4

3. Les différents financements externes de l’entreprise

Document 17 : Le financement externe de l’entreprise

1. Définissez : financement par fonds propre, financement par endettement.

2. Quelle est la différence entre une action et une obligation ?
3.Après avoir donné un exemple de financement à long terme et un exemple de financement à
court terme, expliquez à quoi servent ces financements.
4.Les entreprises se financent-t-elles surtout par financement bancaire, obligataire, émissions
d’actions ou par financement participatif ? Pourquoi ?
5. Comment expliquer l’importance de l’endettement des entreprises ? cet endettement peut-il
être dangereux ?

PAGE 18
Document 18+ : Financement par l’émission d ‘actions : Toshiba

1. Pourquoi l’entreprise Toshiba présente-t-elle un important besoin de financement ?

2. calculez approximativement le nombre d’actions de l’entreprise Toshiba en circulation avant
l’augmentation en capital et après augmentation.
3. Quelle part des béénfices de la société un actionnaire reevait-il par actions avant
l’augmentation de capital ? Quelle part recevra-t-il après cette augmentation ?Faites le lien avec
la phrase soulignée.
4.Quels peuvent être lesmotifs d’une augmentation de capital ?

Document 19 : Avantages et inconvénients des différents modes de financement

1.Vous êtes une petite entreprise. Quel mode de financement allez vous choisir ? Pourquoi ?
2.Vous êtes une grande entreprise. Vous décider de lancer une augmentation de capital. Quels
sont les avantages et les inconvénients de ce choix apr rapport à un emprunt obligataire ?

PAGE 19
Bilan 5

PAGE 20
Troisième partie : L’action des banques sur les prix et l’activité
économique
1. Le solde budgétaire de l’Etat et le solde public

Document 20 : Le budget et le solde budgétaire

1.Pourquoi le budget de l’Etat prend-il la forme d’une loi de finances votée par le Parlement ?
2.En décembre 2018, sous la pression du mouvement des « gilets jaunes » : le Président de la
République a annoncé plusieurs mesures : annulation de l a hausse de la CSGpour certains
retraités, hausse de la prime d’activité, défiscalisation des heures supplémentaires. Ces mesures
ont-elles un impact sur le budget 2019 ? Une loi rectificative a-t-elle été votée ?
3.Définissez « déficit budgétaire ».

PAGE 21
Document 21 : Les chiffres-clés du budget 2018

1. Quelle est la recette la plus importante de l’Etat ? S’agit d’un impôt sur le revenu ou sur la
dépense ?
2. Quelles sont les deux missions de l’Etat les plus importantes ?
3. Le solde budgétaire est-il excédentaire ou déficitaire ? L’Etat a-t-il un besoin ou une capacité de
financement ?

Document 22 : Le déficit public au sens de Maastricht

1. Montrez que le déficit public est égal à la différence entre les recettes et les dépenses publiques
à l’aide des données du texte.
2. Quelle est l’administration publique qui dégage le besoin de financement le plus important ?
3. Quelle est la dépense la plus importante des administrations publiques ?

PAGE 22
Document 23 : Des déficits à la dette publique française

1. Commentez l’évolution de la dette publique de 1978 à 2017 en utilisant les chiffres du

graphique.
2. Quel est le poids de la dette de l’Etat dans la dette publique ?
3. Quelle relation pouvez-vous mettre en évidence entre déficit public et dette publique ?
4. Le France satisfait-elle aux critères de Maastricht ?
5. Comment les administrations publiques se financent-elles ? Quels en sont les risques ?

Bilan 6

PAGE 23
 2. Les avantages d’une politique de hausse des dépenses publiques

Document 24 : Les stabilisateurs automatiques

1. Illustrez par des exemples, la diminution des recettes fiscales et la hausse des dépenses
publiques en situation de récession.
2. Pourquoi les stabilisateurs automatiques atténuent-ils la récession ?
3.En 2009, au moment de la crise, le PIB baisse de 2.9% en France, de 5.6% en Allemagne.
Comment les stabilisateurs automatiques peuvent-ils contribuer à expliquer ces écarts sachant
que le poids des dépenses publiques en France dans le PIB est supérieur de 10 pts à celui de
l’Allemagne ?
4.Réaliser un schéma sur le même modèle que le document montrant les effets des stabilisateurs
automatiques en période d’expansion.

Document 25 : Les plans de relance au cours de la crise de 2008

1. Ces plans de relance s’appuient-ils sur une politique de stabilisateurs automatiques ou sur une
politique volontaire de hausse des dépenses publiques ?
2. Donnez un exemple de mesure de soutien au pouvoir d’achat des ménages et un exemple de
soutien de mesure de soutien aux entreprises.

PAGE 24
3. Pourquoi le soutien au pouvoir d’achat des ménages peut-il être favorable à
l’activité économique ?
4. Les plans de relance européens ont-ils eu un effet positif sur l’activité économique ?

Austérité ou relance :

https://www.youtube.com/watch?v=rgiUVuzGxe0

1. Que peut faire un Etat pour diminuer sa dette ?

2. Qu'est-ce qui influence le choix de l'Etat ?
3. Quand est-ce que l'Etat doit choisir de mener une politique de relance ?
4. Qu'est-ce qu'une politique de relance ? Illustrer par un exemple
5. Les économistes sont-ils d'accord avec Keynes ?
6. Qu'est-ce qu'une politique d'austérité ?

Document 26+ : L’effet multiplicateur des politiques de relance sur l’activité économique

1. Quelle est la progression du taux d’intérêt sur les obligations d’Etat grecques entre fin 2007 et
fin 2011 ?
2. Comment expliquer cette hausse du taux d’intérêt1 ?

Bilan 7

1
https://www.franceculture.fr/politique/tout-comprendre-sur-la-dette-grecque-en-six-etapes

PAGE 25
 3. Les risques d’une politique de hausse des dépenses publiques

Document 27 : La consommation : effet d’éviction et achats à l’extérieur

1. Pourquoi les ménages augmentent-ils leur épargne quand l’Etat augmente ses dépenses
publiques ?
2. Quelles sont les conséquences de la hausse de l’épargne sur la consommation ?
3. Pourquoi la hausse des dépenses publiques peut-elle profiter à l’étranger ?
4.Quelles sont les deux raisons pour lesquelles les effets du multiplicateur peuvent être limités ?

Document 28+ : L’effet d’éviction des dépenses publiques sur l’investissement privé

1. Quels sont les équilibres entre l’offre et la demande de fonds prêtables quand l’Etat n’est pas
emprunteur ? Et quand il emprunte pour financer ses dépenses publiques ?
2. Quels sont les montants des fonds empruntés par les entreprises avant la hausse du taux
d’intérêt ? Après la hausse du taux d’intérêt ?
3. Quel segment de droite représente sur le graphique l’effet d’éviction ?
4.Pourquoi l’effet d’éviction peut-il nuire aux capacités d’investissement des entreprises et de
l’activité économique ?

PAGE 26
Document 29 : Les dangers d’une dette publique excessive

1.Quelles sont les différentes raisons pour lesquelles un endettement public excessif présente des
risques ?
2.Qu’est-ce qu’une bonne politique budgétaire ? Pourquoi ?

Bilan 8

PAGE 27