Préparé par :

HANABAL BASMA
OUJDI MARIAM
ZIKI FATIMA EZZAHRA

Encadré par :
Mr Jebli Ali

FCG : Groupe 2
 Leader marocain de la distribution de gaz de pétrole
liquéfié, butane et propane, Afriquia Gaz offre des solutions performantes en
énergie qui couvrent aussi bien les besoins domestiques que professionnels.
Avec cinq marques commercialisées, Afriquia Gaz, Tissir Gaz, Campingaz,
Ultragaz et National Gaz, la société Afriquia Gaz poursuit un objectif
prioritaire : La satisfaction de ses clients.

Depuis son introduction en Bourse en 1999, Afriquia Gaz poursuit son

développement. En 2005, la société procède à la fusion-acquisition de Tissir
Gaz. Deux ans plus tard, en 2007, Afriquia Gaz confirme sa vision d'excellence
avec la certification ISO 9001 version 2000.

La société adopte un système de management intégré qui place l’hygiène, la

sécurité et l’environnement au cœur de ses préoccupations, lui permettant
par ailleurs d’obtenir la certification QHSE. En 2008 et 2009, pour répondre à
une demande toujours plus forte, l’entreprise procède aux extensions de ses
centres et terminaux de stockage butane et propane à Jorf Lasfar.

Dans une dynamique de croissance, Afriquia Gaz acquiert la société National

Gaz, représentant 30% du marché de l'oriental, ainsi que la marque Butafric,
largement distribuée à Tanger, Tétouan et Région.

Analyse de l’activité de l’E/se

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Le RNE de l’exercice 2017 est de 543405 MDH ,
avec une augmentation de 19.5 % par rapport à l’année précédente : bonne
performance .
Le résultat d’exploitation est de 771190 MDH en augmentation de 22.2% par
rapport à 2016 : bonne performance
Le CA est de 5475567 MDH , a augmenté de 38.9% : une bonne performance
commerciale
Par ailleurs, ce CA a connu une augmentation annuelle moyenne de 27.5%
donc l’entreprise est en croissance
L’activité principale de l’entreprise a connu une augmentation de 38.9 % et
l’activité de négoce a connu une augmentation de 26.2%.
La marge brute est de 1600588 MDH a augmenté de 17.2% par rapport a
l’année précédent : pas de problème au niveau de la charge ARM .
La production est de 2838 MDH , a connu une hausse de 26.1% par rapport à
2016 : Cette situation est bonne
La production à augmenté de 26.1% par rapport a une augmentation de
ventes de marchandises de 38.9% donc : pas de risque de sur stockage
La consommation est de 488645 MDH a connu une hausse de 15.2% par
rapport à l’année précédent. en comparant la variation de la consommation à
celle de la production on constate que l’entreprise maitrise bien ses charges
liée à la consommation.
La VA est de 1114781 MDH en hausse de 18.1% par rapport à 2016 cette VA a
connu une augmentation annuelle moyenne de 11% .
L’analyse de la répartition de la VA :
Les charges du personnel est de 133818 MDH représentent 12% de la VA .
cette proportion a connu une croissance depuis 2014 . En comparant avec le
CPC on constate la même chose.

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Les charges d’intérêt représentent 3,2%de la
VA (0,6% du CA).Ces charges ont connu une augmentation de 3,9% par
rapport à 2016 : qui signifie que l’entreprise ne maitrise pas bien ses charges.
Les dividendes est de 360973 MDH représentent 32,4% de la VA en baisse par
rapport à 2016 qui représente 38,3% de la VA : l’entreprise distribue moins de
dividendes en 2017.
L’autofinancement est de 430420 MDH représentent 38,6% de la VA. Ila
connu une augmentation de 44,1% par rapport à l’année passée donc c’est
une bonne situation financière pour l’entreprise.
L’EBE est de 973091 MDH (17,8% du CA) il a connu une hausse de 20,3% par
rapport à 2016 donc l’entreprise à une activité qui génère des ressources.
Les dotations d’exploitation sont de 237469 MDH représente 4,3% du CA
elle a connu une augmentation entre 2014 et 2017
Le résultat financier est de 37186 MDH est en augmentation de 128,1% par
rapport à 2016. et cela due à l’augmentation des gains de change et surtout
les produits des titres de participation et autres titres immobilisés (109,1%) .
RNC est de –21672MDH il a connu une diminution de 3895,4% à cause de
l’hausse des autres charges non courants (254,8%) .

Analyse des flux liés à l’activité

Analyse de la politique d’investissement de l’entreprise
A-Analyse du BFR
Le BFR est de -441484MDH (-8,1% CA) il a connu une augmentation de 227,3%
par rapport à 2016 donc l’entreprise a connu une difficulté de gestion du BFR .

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 Stock de marchandise est de 394909 MDH
(7,2% CA) il a connu une augmentation de 80,4% par rapport à 2016 donc
l’entreprise ne maitrise pas bien ses stocks (un risque de sur-stockage).
Les créances clients est de 865652MDH (15,8%CA) a connu une
augmentation depuis 2014 donc une mauvaise gestion des délais clients.

Les dettes fournisseurs est de 2810779 (51,3% CA) elles sont en hausse
par rapport à 2016 est cela veut que l’entreprise à une mauvaise gestion des
délais fournisseurs.
D’après l’analyse des clients et des fournisseurs, on remarque que
l’entreprise a une difficulté de gérer son BFR (l’entreprise n’a pas bien
maitrisé son stock de M/ses et il a un décalage des délais clients et
fournisseurs)
B-Analyse des immobilisations :
Le ratio de VN/VB (ration de la vétusté) est de 55.2% il est en baisse depuis
2014. Ainsi le matériel de production est relativement ancien
Les risques de cette situation :
1- Les charges d’entretien est de réparation qui peuvent être
importante
2- Perte de compétitivité et productivité à cause de l’obsolescence
technologique. les pannes etc. …
3- Perte d’économie d’impôts liés aux dotations
4- Recherche d’éventuelles ressources pour financer le
changement des anciennes immobilisations
L’entreprise réalise des investissements qui sont en croissance. ( le ratio de
dotation/acq =1).
L’analyse du flux net de trésorerie : est de 835826 MDH il a augmenté de 3.2%
par rapport 2016. En 2016 les flux de la trésorerie liés à l’activité ne couvert
pas les flux liés à l’investissement.

Analyse de la politique du financement de l’entreprise

L’analyse statique :

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Le fond de roulement fonctionnel est de 341575MDH a connu une
augmentation de 82.6% par rapport à 2016 : les immobilisations sont financés
par des ressources durables (FP) , Le FR peut financer la totalité du BFR.
La situation de la trésorerie nette est en augmentation de 159.4% par rapport
à l’année précédente, est cela due à l’augmentation du BFR et le FR dans le
même sens.

Risque de solvabilité :
Le ratio de solvabilité A/D est de 1.56, a connu une diminution de 5.1% par
rapport 2016, en 2017 chaque 100dh de dette l’entreprise dispose de 156dh
de biens, donc une marge de 56dh pour chaque 100dh, le ratio est supérieur
à 1, une bonne situation de solvabilité.

Risque d’illiquidité :
Le ratio de la liquidité générale est de 1.11, ainsi pour chaque 100dh de dette
exigible, l’entreprise dispose de 111dh de biens liquides : bonne situation
Le ratio de liquidité restreinte est de 0.98, ainsi pour chaque 100dh de dette
exigible, l’entreprise ne dispose que de 98dh de biens liquides : situation de
juste d’équilibre (l’entreprise faut faire attention au niveau de ce ratio).

Capacité de remboursement des dettes :

L’analyse des ratio DF/EBE entre 2014 et 2017 sont inferieurs à 2.5, et
l’analyse des ratio EBE/charges d’intérêts entre 2014 sont 2017 supérieurs à
3, donc l’entreprise à une bonne capacité d’endettement et de
remboursement.
L’analyse de la rentabilité
La rentabilité économique (ROCE) est de 15% en augmentation par rapport à
l’année 2016 ce résultat à connu une une hausse durant la période étudiée.
Pour chaque 100DH investi l’entreprise rapporte aux investisseurs (les
actionnaires et les créanciers) 115DH de résultat net d’exploitation.

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La décomposition de la ROCE montre que :
-Le taux de marge est de 9,7% en diminution par rapport à
2016
-La rotation des actifs est de 1,54 fois il a connu une
augmentation par rapport à l’année passée . pour chaque Dh
investi dans l’actif économique rapporte 1 ,54 de CA

La rentabilité financière (ROE) est de 22,8% est en amélioration par rapport à

2016 pour chaque 100dh investi l’entreprise rapporte aux actionnaires
122,8dh de résultat net .

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Conclusion

La filiale d’Akwa groupe, Afriquia gaz, continue de bénéficier d’une

solide assise financière lui confèrent un confort quant à ses futures projets .
au niveau de la Bourse, le titre Afriquia Gaz reste fort convoité par les
investisseurs, et poursuit son évolution sur un trend haussier.
Au titre de l’exercice 2017, la société Afriquia Gaz, spécialisée dans le
conditionnement et la distribution du GPL, affiche des résultats financiers en
forte progression .
A fin 2017, Afriquia Gaz réalise une croissance à deux chiffres de la majorité
de ses indicateurs. Le dividende que l'entreprise compte distribuer s'élève à
125 DH, en progression de 19% par rapport à 2016.
A fin 2017, le résultat net de la société Afriquia Gaz a progressé de19,5% par
rapport à fin 2016, atteignant les 543,4 MDH.

Le résultat d’exploitation, quant à lui, s’établit à 771,2 MDH, en croissance

de 22,2% par rapport à la même période un an auparavant. Il s’agit du "reflet
d’une stratégie opérationnelle volontariste" selon le top management.

S’agissant des fonds propres, ceux-ci ont connu une hausse de8,3%, pour se
situer à 2,4 MMDH contre 2,2 MMDH en 2016.

Le total bilan, quant à lui, a progressé de 18% pour s’établir à 6,61 MMDH à
fin 2017.

"Fruit d’une dynamique commerciale continue", Afriquia Gaz précise par

ailleurs que le tonnage écoulé en 2017 majore celui d'un an auparavant de

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près de 3%. Celui-ci s’affiche
à 1.038.884 tonnes contre 1.010.954 tonnes en 2016.

Dividende en progression de 19%

Le Conseil d’Administration d'Afriquia Gaz a décidé de proposer à

l’Assemblée générale ordinaire des actionnaires, la distribution
d’un dividende unitaire de 125 DH contre 105 DH en 2016, soit
uneaugmentation de 19% .

"Afriquia Gaz entend rester à l’écoute de son environnement, dans l’optique

de tracer une feuille de route en adéquation avec son marché et avec son
ambition d’asseoir davantage son leadership et d’accroitre sa performance",
indique un communiqué de la société

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