Formes et motivation de F&A :

1. Fusion Horizontale :

 Définition : Deux entreprises opérant dans le même secteur ou domaine d'activité

fusionnent pour former une seule entité.

 Motivations :

 Expansion du marché.

 Réduction de la concurrence.

 Consolidation des ressources pour augmenter l'efficacité opérationnelle.

 Acquisition de parts de marché.

2. Fusion Verticale :

 Définition : Une entreprise fusionne avec une autre entreprise opérant dans une
phase différente de la même chaîne de valeur.

 Motivations :

 Contrôle des coûts de production.

 Garantie de l'approvisionnement en matières premières.

 Intégration verticale pour améliorer l'efficacité et réduire les délais de

production.

3. Fusion Concentrique :

 Définition : Une fusion concentrique se produit lorsque deux entreprises opérant

dans des industries connexes ou complémentaires fusionnent pour créer une seule
entité. Ces industries peuvent être liées par des produits similaires, des technologies
connexes ou des marchés cibles semblables.

 Motivations :

 Synergies de produit ou de marché : Les entreprises cherchent à élargir leur

gamme de produits ou services pour mieux répondre aux besoins des clients
existants ou pour accéder à de nouveaux marchés.

 Avantages compétitifs : La fusion permet de combiner les forces des deux

entreprises, telles que les compétences technologiques, la distribution, la
marque ou les capacités de R&D, pour renforcer la position concurrentielle
sur le marché.
  Réduction des coûts : En regroupant les ressources et les opérations, les
entreprises peuvent réaliser des économies d'échelle et des économies de
coûts, par exemple en rationalisant la production ou en partageant les
infrastructures.

4. Fusion Conglomérale :

 Définition : Une fusion conglomérale se produit lorsque deux entreprises opérant

dans des industries totalement différentes fusionnent pour former une seule entité.
Ces industries peuvent être très diverses et ne présentent souvent aucun lien direct.

 Motivations :

 Diversification : Les entreprises cherchent à diversifier leurs activités et leurs

sources de revenus afin de réduire leur dépendance à un seul marché ou à
une seule industrie, ce qui peut réduire leur vulnérabilité aux fluctuations
économiques.

 Accès à de nouvelles compétences ou ressources : La fusion avec une

entreprise dans un secteur différent peut fournir un accès à de nouvelles
compétences, technologies, ressources ou marchés qui ne seraient pas
disponibles dans le secteur d'activité actuel.

 Création de valeur pour les actionnaires : Les fusions conglomérales

peuvent parfois être motivées par la recherche de nouvelles opportunités de
croissance et de création de valeur pour les actionnaires en exploitant des
synergies potentielles entre les activités diversifiées.

Les acquisitions, tout comme les fusions, peuvent prendre différentes formes et sont motivées par
divers objectifs stratégiques. Voici les principales formes d'acquisitions et les motivations sous-
jacentes à chaque type d'opération :

1. Acquisition Stratégique :

 Définition : L'achat d'une entreprise par une autre entreprise dans le but de réaliser
des objectifs stratégiques spécifiques.

 Motivations :

 Expansion géographique.

 Diversification des produits ou services.

 Acquisition de technologies ou de brevets.

 Accès à de nouveaux canaux de distribution.

2. Acquisition Financière :
  Définition : L'acquisition d'une entreprise dans le but de réaliser un profit financier,
souvent sans intention de fusionner ses opérations avec celles de l'acquéreur.

 Motivations :

 Génération de rendements financiers élevés.

 Utilisation des synergies financières.

 Création de valeur pour les actionnaires de l'acquéreur par le biais d'une

gestion plus efficace de l'entreprise acquise.

3. Acquisition par LBO (Leveraged Buyout) :

 Définition : L'acquisition d'une entreprise en utilisant une combinaison d'emprunts

et de fonds propres, souvent avec l'intention de restructurer l'entreprise et de la
revendre à profit à l'avenir.

 Motivations :

 Valorisation des actifs sous-évalués.

 Restructuration pour améliorer la rentabilité.

 Génération de flux de trésorerie pour rembourser les emprunts.

4. Acquisition par OPA (Offre Publique d'Achat) :

 Définition : Une offre publique d'achat est une proposition faite par une entreprise
(l'acquéreur) pour acheter les actions d'une autre entreprise (la cible) directement
auprès de ses actionnaires.

 Motivations :

 Contrôle direct sur la cible.

 Accès rapide aux actifs ou aux technologies.

 Consolidation du marché.

5. Acquisition par Echange d'Actions :

 Définition : L'acquisition d'une entreprise en échange d'actions de l'acquéreur, plutôt

que d'argent liquide.

 Motivations :

 Utilisation des actions de l'acquéreur comme monnaie d'échange pour

acquérir des actifs.

 Alignement des intérêts des actionnaires de la cible avec ceux de l'acquéreur.

  Conservation de la trésorerie pour d'autres investissements ou pour
renforcer le bilan de l'acquéreur.

Impact sur la répartition de control :

Les opérations de fusion-acquisition peuvent entraîner des changements importants dans la

structure du capital de la nouvelle société, notamment par l'émission de nouvelles actions, la dilution
des participations existantes et la redistribution des droits de vote.

Dans une acquisition, l'acquéreur obtient généralement le contrôle de la société cible, souvent en
acquérant une majorité ou la totalité de ses actions.

Dans une fusion, les deux entreprises fusionnent pour former une nouvelle entité, partageant ainsi
le contrôle et la propriété de la nouvelle société.

Intérêt de F&A pour acquéreur et la cible :

Pour l'acquéreur :

1. Réalisation de synergies :

 Les acquisitions peuvent générer des synergies opérationnelles, financières ou

stratégiques, telles que des économies d'échelle, des améliorations de la chaîne
d'approvisionnement ou des opportunités de croissance croisée, qui augmentent
la valeur de l'entreprise acquise.

2. Création de valeur pour les actionnaires :

  En réalisant des acquisitions stratégiques et en capturant des synergies, l'acquéreur
peut créer de la valeur pour ses actionnaires en augmentant les revenus, en
réduisant les coûts ou en améliorant la rentabilité de l'entreprise combinée.

Pour la cible :

Création de valeur pour les actionnaires :

 Pour les actionnaires de la cible, une acquisition réussie peut entraîner une création de
valeur significative en réalisant une prime sur la valorisation actuelle de l'entreprise ou en
leur offrant la possibilité de participer à la croissance future de l'entreprise combinée.

Principaux caractéristiques des opérations de F&A :

 Une fusion est une opération par laquelle deux sociétés ou plus se regroupent pour n'en
former plus qu'une.
 Une acquisition, quant à elle, consiste pour une société à prendre le contrôle d'une autre.
Lorsque la cible est cotée, l'acquisition peut se faire au travers d'une offre publique.
Les intervenants dans la F&A :
Les differents mode de paiments dans offre public :
 Différents types de LBO :

Modalité sortie de fond d’investissement :

L'effet de levier financier : dans un LBO (Leveraged Buyout) se réfère à l'utilisation de
l'endettement pour financer une acquisition d'entreprise, où une petite quantité de fonds
propres est utilisée pour générer un effet multiplicateur sur le retour sur investissement.

Remboursement de la DS par les remontées de cash (dividendes, trésorerie…) de la cible.

L’effet de levier fiscal : résulte de l'utilisation de l'endettement pour financer l'acquisition de

l'entreprise cible, Le LBO permet une économie d’impôt équivalente au taux d’IS multiplié par le
montant des intérêts payés sur les dettes d’acquisition (intégration fiscale condition : Taux minimum
de participation 75%), Cela peut conduire à des rendements plus élevés pour les investisseurs

L'effet levier juridique: est un concept moins courant que l'effet de levier financier ou fiscal,
il fait référence à l'utilisation de la structure juridique d'une entreprise pour maximiser ses
avantages concurrentiels, sa rentabilité ou sa valeur.

Outil de réaliser un effet levier juridique : la création d’une holding

La sortie de LBO :
Investir à la fois dans les fonds propres et la dette mezzanine permet
au fonds d'investissement de :
Améliorer le taux de rentabilité des capitaux investis grâce à une augmentation de l'effet de levier.

Créer une structure de capital optimisée, de réduire le coût global du capital, d'augmenter le
rendement ajusté au risque, de bénéficier d'une structuration flexible de l'opération et de
renforcer l'alignement des intérêts avec les autres parties prenantes.

Commenter le TRI pour la sortie :

C’est le critère de référence des fonds d’investissement en private equity en général et des
fonds LBO en particulier.private equity exige un rendement superieur au TRI. Un TRI positif
considéré comme un signe de succès pour l'opération.

Forme de dette mezzanine :

Expliquer l'accroissement de la valeur des fonds investis pendant un Leveraged
Buyout (LBO) :

Effet de levier financier ,Juridique et fiscal

Montage qui maximise le levier financier et juridique :

En créant et endettant la holding. La rentabilité de ses capitaux investis sera ainsi supérieure à celle
obtenue sans la holding, il obtient plus de droits aux bénéfices

Structuration de la dette : Par une optimisation efficace de la structure de dette est

essentielle. Cela implique de choisir judicieusement entre différents types de dette, tels que la
dette senior,