TD_Swaps et Options

Problèmes
1. Une entreprise américaine conclut un swap de devises dans lequel elle paie un
taux fixe de 5,5 % en euros et la contrepartie paie un taux fixe de 6,75 % en dollars.
Les capitaux notionnels sont de 100 millions de dollars et 116,5 millions d’euros.
Les paiements sont effectués semestriellement et sur la base de 30 jours par mois
et 360 jours par an.
A. Calculer la valeur des en paiements initiaux qui ont lieu au début du swap
B. Calculer les versements semestriels
C. Calculez la valeur des paiements finaux qui ont lieu à la fin du swap.

2. Une société britannique conclut un swap de devises dans lequel elle paie un taux
fixe de 6 % en dollars et la contrepartie paie un taux fixe de 5 % en livres. Les
principaux théoriques sont de 75 millions de livres sterling et de 105 millions de
dollars. Les paiements sont effectués semestriellement et sur la base de 30 jours
par mois et 360 jours par an.
A. Calculer la valeur des en paiements initiaux qui ont lieu au début du swap
B. Calculer les versements semestriels
C. Calculez la valeur des paiements finaux qui ont lieu à la fin du swap.

3. Une société américaine a conclu un swap de taux d’intérêt avec un courtier dont
le capital notionnel est de 50 millions de dollars. La société paiera un taux variable
du LIBOR et recevra un taux fixe de 5,75 %. Les intérêts sont versés
semestriellement et le LIBOR actuel est de 5,15 %. Calculez le premier paiement
et indiquez laquelle des partie paie quoi a l’autre. Nous supposons que le paiement
à taux variable sera effectué sur la base de 180/360 et que le taux fixe sera effectué
sur la base de 180/365.

4. Une société allemande qui a émis des billets à taux variable croit maintenant que
les taux d’intérêt vont augmenter. Elle décide de se prémunir contre cette
éventualité en concluant un swap de taux d’intérêt avec un courtier. Dans ce swap,
le capital notionnel est de 25 millions d’euros et la société paiera un taux fixe de
5,5 % et recevra de l’Euribor. L’Euribor actuel est de 5 %. Calculez le premier
paiement et indiquez laquelle des partie paie quoi a l’autre. Nous supposons que
le paiement à taux variable sera effectué sur la base de 90/360 et que le taux fixe
sera effectué sur la base de 90/365.

5. Pour les questions de A à E, déterminez les gains des Call (options d’achat) et des
Put (options de vente) dans les conditions indiquées.

A. Le sous-jacent est un indice boursier évaluée à 5601,19 à l’expiration de

l’option. Le multiplicateur est de 500. Le prix d’exercice est de
i. 5500
ii. 6000
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B. Le sous-jacent est une obligation évaluée à 1.035 $ par pair de 1 $ à l’expiration

de l’option. Le contrat porte sur des obligations d’une valeur nominale de
100000 $. Le prix d’exercice est de
i. 1$
ii. 1.05 $

C. Le sous-jacent est un taux d’intérêt à 90 jours et est de 9 % à l’expiration de

l’option. Le capital notionnel est de 50 millions de dollars. Le prix d’exercice est
de
i. 8%
ii. 10.5%

D. Le sous-jacent est le franc suisse dont la valeur se situe à 0,775 $ à l’expiration

de l’option. L’option est sur 500 000 francs suisse. Le prix d’exercice est de
i. 0.75 $
ii. 0.81 $

E. Le sous-jacent est un contrat futures évaluée à 110,5 à l’expiration de l’option.

L’option porte sur un contrat futures couvrant 1 million de dollars de l’actif sous-
jacent. Ces prix sont exprimés en pourcentage du pair. Le prix d’exercice est
de
i. 110
ii. 115

6. Pour les questions de A et B, déterminez les gains des stratégies indiquées.

A. Le sous-jacent est une action qui se vend à 40 $. Un Call avec un prix

d’exercice de 40 $ se vend à 7 $. Vous achetez l’action et vendez le Call. À
l’expiration, le cours de l’action est de
i. 52 $
ii. 38 $

B. Le sous-jacent est une action qui se vend à 60 $. Un Put avec un prix d’exercice
de 60 $ se vend à 5 $. Vous achetez l’action et vendez le Put. À l’expiration, le
cours de l’action est de
i. 68 $
ii. 50 $