UNIVERSITE D’ABOMEY CALAVI (UAC)

FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE GESTION (FASEG)

SESSION : Avril 2021 (Session Normale)
EPREUVE : ANALYSE FINANCIERE APPROFONDIE
ANNEE D’ETUDE : LICENCE 3 GESTION CACG
DUREE : 02 HEURES
ENSEIGNANT : Dr. Pascal WELE IDRISSOU

L’épreuve comporte trois (3) dossiers obligatoires

Corrigé type

DOSSIER 1 : Compréhension du cours (5,5 points)

1- Quels sont les facteurs sur lesquels doit agir le dirigeant d’une entreprise pour augmenter le
Fonds de Roulement Net (FR) (1 point) ?
Réponse : Le dirigeant peut :
- Augmenter le capital de l’entreprise ;
- Augmenter le bénéfice de l’entreprise
- Augmenter le niveau d’endettement si les conditions de dette le permettent ;
- Céder les éléments de l’actif immobilisé qui ne participent pas efficacement à la
production ou au service de l’entreprise.
2- Quels sont les facteurs sur lesquels doit agir le dirigeant d’une entreprise pour diminuer le
Besoin en Fonds de Roulement (BFR) (1 point) ?
Réponse : Le dirigeant peut :
- Réduire le niveau de stock ;
- Réduire le niveau des créances en proposant un délai de remboursement plus court;
- Augmenter le niveau des dettes fournisseurs en négociant un délai fournisseur
favorable (relativement long) à l’entreprise.
3- Quelles nuances faites-vous entre la capacité d’endettement d’une firme et sa capacité de
remboursement ? (1,5 points)

Réponse : Le dirigeant peut :

-- 1/2 --
 Capacité d’endettement Capacité de remboursement
Les deux ratios évaluent la solvabilité de l’entreprise, c’est-à-dire sa capacité à honorer ses
Point commun
engagements vis-à-vis de ses créanciers
 Compare le cash flow au montant du
 Compare la situation nette au passif exigible capital à rembourser
Différences  S’analyse en amont de l’endettement  S’analyse en aval de l’endettement
(0,25 pt x 3  S’inscrit dans l’hypothèse d’une cessation  S’inscrit dans l’hypothèse de la continuité
d’activité de l’exploitation
x 2)
 S’analyse à partir des données du bilan  S’analyse à partir des données du compte
de résultats

4- Après avoir défini le concept de capacité d’autofinancement, rappelez son rôle dans
l’entreprise. (2 points)

Réponse :

Définition de la capacité d’autofinancement : « La capacité d’autofinancement (CAF) est

une ressource interne dégagée par l’activité d’une entreprise, au cours d’une période de
référence, et qui restera à sa disposition, lorsque tous les produits de la période qui
doivent entraîner une rentrée de trésorerie auront été encaissés, et lorsque toutes les
charges qui doivent entraîner une sortie de trésorerie auront été décaissées » (Jobard,
1997).

L’approche additive donne une indication de l’utilisation de la CAF dans l’entreprise au

travers de son affectation comptable :

 Renouvellement des immobilisations (amortissements) ;

 Couverture des pertes et risques probables (provisions) ;
 Développement et croissance de l’entreprise (mise en réserve) ;
 Rémunération des actionnaires (résultat distribué).

DOSSIER 2 : Analyse du bilan de l’entreprise (6 points)

On donne ci-dessous, le bilan (en millions de francs) au 31.12.N de l’entreprise ZERBO.

ACTIF PASSIF
Postes Brut DAP Net Postes Net
Immobilisations incorporelles 40 20 20 Capital 200
Immobilisations corporelles 500 100 400 Réserves 20
Immobilisations financières 60 15 45 Résultat de l’exercice 10
Stocks 500 40 460 Provisions pour risques 4
Créances d’exploitation 60 10 50 Provisions pour charges 6
Créances diverses 10 10 Emprunts auprès des établissements de 75

-- 2/2 --
 crédits
Valeurs mobilières de placement 3 3 Dettes fournisseurs 650
Disponibilités 12 12 Dettes fiscales et sociales 30
Dettes diverses 5
Total Actif 1 185 185 1 000 Total Passif 1 000

Travail à faire
1. Calculer le fonds de roulement net global, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie.
2. Représenter schématiquement le bilan avec les trois seuls éléments calculés ci-contre.
3. Comment est financé le besoin en fonds de roulement ?

Résolution

1. Calcul du FRNG, du BFR et de la TN

1.1. FRNG

Le calcul du FRNG revient à soustraire des capitaux permanents, les actifs immobilisés
(stables). (0,5 point)

Capitaux permanents = Capital + Réserves + Résultat + Provision pour risque + provision

pour charge + Emprunts auprès des établissements de crédits.

Capitaux permanents = 200 + 20 + 10 + 4 + 6 +75 = 315

Actifs immobilisés = Immobilisations incorporelles + Immobilisations corporelles +

Immobilisations financières

Actifs immobilisés = 40 + 500 + 60 = 600

Fonds de Roulement Net Global (FRNG) = 315 – 600 = – 285. (1 point)

1.2. BFR

Pour calculer le BFR, cela revient à faire Stock + créances – Dettes fournisseurs. (0,5 point)

BFR = 500 + 70 – 650 = – 80 (1 point)

1.3. TN

Elle s’obtient en faisant la différence entre le FRNG et le BFR (0,5 point)

TN = – 285 – (– 80) = – 205. (1 point)

2. Représentation graphique (1 point)

3. Financement du BFR

Le BFR est financé par les dettes fournisseurs de l’entreprise. (0,5 point)

-- 3/2 --
DOSSIER 3 : Analyse du compte de résultats (8,5 points)

Une société commerciale vous communique ses trois derniers comptes de résultat simplifiés, à
travers le tableau qui suit :

N–2 N–1 N
Ventes de marchandises 1.125 1.180 1.450
Achats de marchandises 360 380 440
Variation des stocks de marchandises -10 15 -20
Impôts, taxes et versements assimilés 20 30 25
Autres charges externes 215 235 290
Charges de personnel 305 320 345
Dotations aux amortissements 85 100 120
Dotations aux provisions 10 10 10
Total des charges 985 1.090 1.210
Produits financiers 25 30 40
- Charges financières -80 -90 -130
Résultat financier -65 -60 -90
Impôt sur les bénéfices 25 10 50
Résultat net 50 20 100

Travail à faire :

1. Analyser l’évolution des principaux postes.

2. Calculer les soldes intermédiaires de gestion jusqu’au résultat d’exploitation.
3. Calculer CAF.
4. Calculer les ratios consignés dans le tableau ci-après :

N–2 N–1 N
Taux de Marge Commerciale
Charges de Personnel / Valeur Ajoutée
CAF / Valeur Ajoutée
5. Commenter.

Résolution
1. Analysons l’évolution des principaux postes (0,5*4 = 2 points)
Nous analysons les principaux postes suivants : ventes de marchandise ; achat de
marchandises ; autres charges externes ; les charges de personnel et les
amortissements

-- 4/2 --
 - Ventes de marchandises : De l’année N-2 à l’année N, les ventes de
marchandises sont croissantes. Si en année N-1 le taux de croissance est
faible (5%), il devient important en année N avec un taux de croissance qui
tourne autour de 29%.
- Achat de marchandises : En année N-1, le taux de croissance des achats de
marchandises vaut 6% par rapport à l’année antérieure. Cependant, en année
N, ce taux de croissance passe à 22% suivant ainsi l’évolution du chiffre
d’affaires.
- Autres charges externes : les charges externes augmentent aussi
progressivement mais plus vite que les précédents (en N-1, le taux de
croissance est de 9% et un fait un bon pour se retrouver à 35% en année N).
- Les charges de personnel : les charges de personnel augmentent faiblement
en année N-1 (5%) pour se stabiliser à 13% en année N. contrairement à
l’évolution des charges, les charges de personnel paraissent bien maîtriser.
- Dotations aux amortissements : Les dotations aux amortissements
croissent de 18% en année N-1 puis de 41% en année N. Cette croissance est
due aux nouveaux investissements.

1. Calculons les soldes intermédiaires de gestion (en gras) (0,25 point *3*3= 2,25
points)

N–2 N–1 N
Ventes de marchandises 1125 1180 1450
Achats de marchandises 360 380 440
Variation des stocks de marchandises -10 15 -20
VA 775 785 1030
Impôts, taxes et versements assimilés 20 30 25
Autres charges externes 215 235 290
Charges de personnel 305 320 345
EBE 235 200 370
Dotations aux amortissements 85 100 120
Dotations aux provisions 10 10 10
EBIT 140 90 240
Total des charges 985 1090 1210
Produits financiers 25 30 40
- Charges financières -80 -90 -130
Résultat financier -65 -60 -90

-- 5/2 --
Impôt sur les bénéfices 25 10 50
Résultat net 50 20 100

2. Calculons la CAF (1,5 points = 0,5*3)

CAF=Résultat net+ Dotation aux amortissements et aux provosions
N-2 N-1 N
Résultat net 50 20 100
+Dotations aux amortissements 85 100 120
+Dotations aux provisions 10 10 10
CAF 145 130 230

3. Calculons les ratios consignés dans le tableau ci-après ( (0,25 point *3*3= 2,25
points)

N–2 N–1 N
Taux de Marge Commerciale 209,46% 215,07% 223,91%

Charges de Personnel / Valeur Ajoutée 39,35% 40,76% 33,50%

CAF / Valeur Ajoutée 18,71% 16,56% 22,33%

Pour calculer le taux de marge commerciale = marge commerciale /Coût d’achat

des marchandises vendues

Marge commerciale = Ventes de marchandises (HT) – achat de marchandises

(HT) – variation des stocks
4. Commentaire : Accordez les points pour tout commentaire (0,5 point).
*************** FIN **************

-- 6/2 --