Communication financire des socits cotes en bourse

Communication financire
DOUIDA Khalil Ibrahim
S8 : ACG

Une socit cote est une socit dont les actions ont t introduites en bourse. Ces actions s'changent selon des rgles propres chaque bourse. Les socits cotes sont soumises des rgles de communication, rglementes par l'autorit des marchs financiers, afin de fournir chaque actionnaire les lments ncessaires afin d'investir dans de bonnes conditions.

La communication financire des entreprises cotes est de plus en plus encadre par la loi afin de rduire les interrogations souponneuses des marchs vis--vis des entreprises aprs les graves irrgularits releves notamment aux Etats-Unis au cours de ces cinq dernires annes. Pour les analystes, il sagit avant tout dobtenir le maximum dinformation sur la sant financire de lentreprise et sur ses principes de gestion afin de pouvoir interprter linformation communique et y apporter un jugement critique. Cest sur cette base que les analystes vont dterminer des prvisions de croissance et une valuation financire de lentreprise. Lobjectif final tant de pouvoir mettre une recommandation dachat ou de vente pour ses clients. On prend donc ici toute la mesure de limportance de la communication financire, rvlant la fois la sant financire de la socit mais caractrisant aussi la crdibilit des dirigeants dans lintonation utilise lors de la prsentation des rsultats. Cependant, les socits cotes en bourse jugent chre l'obligation qui leur est faite de fournir une attestation du ou des commissaires aux comptes certifiant la sincrit de leurs rsultats semestriels. Elles estiment que seuls les rsultats annuels doivent tre soumis une telle procdure. Pour les pargnants, cette certification est au contraire bienvenue puisqu'elle assure la fiabilit des informations mme si celles-ci ne sont pas toujours suffisantes. Les socits cotes en bourse doivent communiquer au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM), dans les sept jours suivant leur date de publication, le montant du chiffre d'affaires ralis au premier semestre 1995, compar ceux des premier et second semestres de l'exercice 1994 ainsi qu'une situation provisoire du bilan arrt au premier semestre 1995.

Ces socits sont galement tenues de faire part au CDVM de la date de publication de ces informations (celle-ci doit intervenir avant la fin du mois) et de la dnomination du journal d'annonces lgales ayant servi de support. En fait, et selon l'article 18 du Dahir relatif au CDVM et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public l'pargne, les socits cotes sont censes "publier dans un journal d'annonces lgales, aussitt qu'elles en ont pris connaissance, tout fait intervenant dans leur situation commerciale, technique ou financire, et pouvant avoir une influence significative sur les cours en bourse de leurs titres". Synonyme de transparence, la communication financire constitue en effet un lment essentiel pour les investisseurs. La diffusion rgulire d'une information reprsente un gage de scurit pour les actionnaires, d'o la ncessit pour les entreprises de se soumettre cette discipline. Pour tre utile, cette information doit tre fiable et suffisante. C'est d'ailleurs pourquoi le CDVM rappelle, dans son dernier communiqu, que les informations financires doivent tre accompagnes d'une attestation du ou des commissaires aux comptes certifiant leur sincrit. Une obligation juge chre, voire inutile, par la plupart des entreprises. Celles-ci estiment que seuls les rsultats annuels doivent tre soumis une telle obligation. Radiation En dpit des lourdes sanctions prvues par la loi, certaines socits cotes ont du mal respecter les dlais de remise des documents financiers. D'autres ne s'y soumettent mme pas. Il est pourtant clair que le CDVM, charg de s'assurer de la protection de l'pargne investie en valeurs mobilires, est en droit d'appliquer les mesures ncessaires quand une socit ne se conforme pas aux obligations de publication dans les dlais prescrits. Celle-ci est passible des sanctions prvues par l'article 31 du Dahir portant loi relatif au CDVM et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public l'pargne. L'article 31 prvoit une peine d'amende de 20.000 500.000

DH l'encontre de: - toute socit qui ne procde pas aux publications dans les formes et conditions stipules par l'article 16 dudit Dahir; - toute personne morale, dont les titres sont cots la Bourse des Valeurs, qui ne satisfait pas aux exigences de publication prvue par les articles 17 et 18 du mme Dahir; - et enfin, toute personne morale qui ne communique pas au CDVM les informations prvues l'article 19 du Dahir. Les socits cotes doivent enfin se conformer aux dispositions de l'article 17 du Dahir portant loi relatif la Bourse des Valeurs, qui prvoit la radiation des valeurs inscrites la cote de la Bourse des Valeurs lorsque la personne morale intresse ne respecte pas les dispositions du Dahir du 21 septembre 1993. Cette radiation est prononce par la socit gestionnaire la demande du CDVM.