CHOIX D’INVESTISSEMENT

renouvellement

 les investissements de
renouvellement dont l'objectif est le
maintien du potentiel de l'entreprise
 productivité

 les investissements de
modernisation dont le but est
d'améliorer la productivité
 Capacité - expansion
 leur objectif est d'accroître le
potentiel de production et de
distribution
 Investissement et stratégie

 Toute décision d'investissement

s'inscrit dans une stratégie
donnée :
stratégie défensive
 dans un marché stable, elle
repose des investissements de
renouvellement et de
productivité sans augmentation
notable de la production.
 Stratégie offensive:

 repose sur l'augmentation de

la capacité de production
Choix des investissements
 Les opérations d'investissement
se présentent généralement
sous la forme d'un projet
unique comportant plusieurs
variantes
 Variation du BFR
 Les dépenses d'investissement peuvent
inclure l'accroissement du BFR besoin
en fonds de roulement, le plus souvent
induit par l'investissement entraînant
une augmentation de la capacité de
production
Durée de vie n
 il s'agit de la période durant
laquelle on peut attendre des
cash-flows. elle peut être
appréciée en fonction de l'usure et
de la nature de l'investissement. la
durée de vie dépend aussi de
considérations stratégiques, telles l'évolution
du contexte économique et technologique…
etc.
La valeur résiduelle
 A l'issue de leur utilisation normale,
certains investissements ont encore
une valeur résiduelle.
 Plus la durée de vie est longue, plus il
est difficile de prévoir quelle sera cette
valeur
 EVALUATION D’INVESTISSEMENT
SANS ACTUALISATION
 La méthode utilisée est le délai de
récupération du capital investi.
 Ce délai correspond au nombre de
périodes nécessaires pour récupérer le
montant de l’investissement.
 DELAI DE RECUPERATION

 Le délai de récupération peut être

défini comme la période nécessaire
pour que le cumul des cash-flows
générés par un projet soit égal à son
coût.
 Délai de récupération

Délai de récupération du capital

investi (non actualisé) Dr est tel
que :
n
 CFt = Io
t=1
Les cash flows sont distribués de manière
linéaire dans l’année.
 DELAI DE RECUPERATION
Périod 1 2 3 4
es
CF Del 500 400 300 50

CF Tel 300 400 400 500

SANS RECOURS A L’ACTUALISATION
 Mesurer la rentabilité économique
d’un projet consiste à comparer les
flux de recettes et de dépenses
provenant des opérations
d’investissement et d’exploitation.
 Hypothèse :
 On considère que le financement est
disponible.
Calculons le comul des CF
Période 1 2 3 4
CF Del 500 400 300 50

Cumul CF 500 900 1200 1250

D
CF Tel 300 400 400 500

Cumul CF 300 700 1100 1600

T
DELAI DE RECUPERATION
 Si les flux sont linéaires:
 Projet A, 2 + 1 x 100/300 = 2 ans, 4
mois.
 Projet B, 2 + 1 x 300/400 = 2 ans, 9
mois.
 Ce critère semble privilégier le projet A
DELAI DE RECUPERATION
 Cette méthode est simple et rapide, on
définit une norme de temps et on
privilégie tout projet dont le délai de
récupération répond à la norme.
 La récupération des flux engagés
permet de saisir de nouvelles
opportunités.
DELAI DE RECUPERATION
 Les inconvénients de la méthode :
 On se soucie de la liquidité sur le
compte de la rentabilité.
 On pénalise les investissement à long
délai de récupération.