HISTOIRE DES CRISES ÉCONOMIQUES

Alexandra Hyard

alexandra.hyard@univ-lille.fr

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Introduction
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Chapitre 1: Les premières crises
Examens
• DS intermédiaire: questions de cours (50%)
• Examen terminal: questions de cours (50%)
Objectifs du cours
• Exposer les principales théories des crises économiques

• Analyser les crises du système capitaliste depuis le 19e siècle

• points communs et différences
• sorties de crise
Plan du cours
• Les premières crises
• Les crises économiques du 19e siècle
• Les analyses de la récurrence des crises
• La crise de 1929
• La crise de 1974
• La crise de 2008
• La crise actuelle
Méthodes du cours
• Histoire des faits économiques
• Observations empiriques des crises

• Analyses économiques
• Explications théoriques des crises
Introduction
Qu’est-ce qu’une crise?
• En médecine
• Etymologie grecque
• Médecine d’Hippocrate (460-360 av JC): théorie des humeurs

• Crise:
1) phase aiguë de la maladie;
2) moment de résolution/guérison
L’équilibre dans la théorie des humeurs
• En économie :
• Analogie corps humain / société
• Régulation naturelle: « main invisible » (Smith)
• Crises : états passagers de maladie du corps social, situations
anormales
• Mais des situations récurrentes :
• « Les crises, comme les maladies, paraissent une des conditions de
l'existence des sociétés où le commerce et l'industrie dominent. On
peut les prévoir, les adoucir, s'en préserver jusqu'à un certain point,
faciliter la reprise des affaires ; mais les supprimer, c'est ce qui jusqu'ici,
malgré les combinaisons les plus diverses, n'a été donné à personne. »
(Juglar, Des crises commerciales et de leur retour périodique en France,
en Angleterre et aux États-Unis, 1862, 2e éd. 1889)
Rappel du vocabulaire
• La bourse
• Une action en bourse / une obligation
• Plus-values et dividendes
• Investir et spéculer
• Krach boursier
• Bulle financière
• Banqueroute
 Chapitre 1
Les premières crises
Une liste des premières crises
• 1637: la tulipomania
• 1720: crise du système de John Law
• 1797: panique bancaire au RU
• 1810: crise bancaire au RU
• 1819: crise bancaire aux USA
• 1836: krach bancaire au RU
• 1847: effondrement boursier en France, RU (chemin de fer)
• 1873: krach boursier à Vienne (expo universelle)…
I. La spéculation sur les tulipes: la « tulipomania »
• Les Provinces-Unies (Hollande) au 17e siècle

• 1602: création de la VOC (Vereenigde Oost-Indische Compagnie)

• Les enchères à Alkmaar par le hollandais Winkel

• Fin 1634 - fev 1637: hausse du prix des bulbes de tulipes

• 2 bulbes = 21 000 guilders = 2 grandes maisons à Amsterdam !
Empire hollandais 1600-1700
• Résultat:
• Le marché des tulipes enregistre alors une progression de
3 000 % avant de s’effondrer de 99 %, pour finalement
quelques mois après retrouver un prix d’équilibre se
situant à 10 % du plus haut. 
• Une spéculation de « riches »

• Un « commerce du vent »

• 3 février 1637: Krach

• 1638: création d’une commission d’arbitrage

 II. La crise du système de Law
• Contexte français:
• Révocation Edit de Nantes (1685), Guerre succession Espagne (1713)
• La dette de Louis XIV (167% richesse nationale)
• La charge annuelle de remboursement de la dette atteint 165 millions de livres
alors que les recettes fiscales ordinaires ne dépassent pas 69 millions de livres !

• Solution:
Appel à John Law de Lauriston (1671-1729) :financier écossais
• souscrire des actions en billets d'État pour réduire la dette publique
• Etat rembourse ses créanciers en billets de banque
• Principes du système
• Développer l’utilisation de papier-monnaie plutôt que d’espèces métalliques
• Faciliter le commerce et l’investissement pour liquider la dette publique

• Dates importantes :
• 1716: création d’une Banque générale en France
• 1717: création de la compagnie du Mississippi
• 1718: création de l'« Antisystème » par les frères Pâris
• 1719: création du la Compagnie perpétuelle des Indes
• 1720: réunion de la Banque à la Compagnie
Un billet d’Etat
• 1720-21: Banqueroute du système
• Baisse du titre de la Compagnie
• Actionnaires et porteurs de billets demandent subitement à récupérer leur or
• Explosion bulle spéculative
Cours des actions de la Compagnie du
Mississippi (en livres)
III. La bulle des mers du Sud (1711-1720)
• Contexte anglais:
• Thomas Pitt et l’East India Compagny

• Autre bulle spéculative avec krach en 1720

IV. Les crises économiques d’Ancien régime
1. Les crises de sous-production agricole

• Crises de pénurie liées à de mauvaises récoltes

2. Les crises de surproduction agricole

• Crises dues à plusieurs facteurs

• Des crises d’Ancien régime
• Principales crises jusqu’au 18e siècle
• Crises d’origine naturelle amplifiées par certains comportements
• Pb du prix du blé
 V. La « panique des banquiers »
de 1907
• Crise financière aux États-Unis

• Les frères Otto et Fritz August Heinze

• Charles Morse: chain banking
• Achat de banques et de la United Copper Co
• Vente à découvert (cf. graphe)
• Tentative ratée de corner sur United Copper Co
• Faillite de Knickerbocker Trust Company

• L’effet domino
• Mercantile National Bank, National Bank of North
America…
Ex d’une vente à découvert
• Conclusions
• L’insuffisante régulation des trusts

• Le rôle salvateur de J. Pierpont Morgan (1837-1913)

• 1913: création de la banque centrale (« réserve fédérale) usa

• Les projets concurrents Aldrich vs Glass