Master de recherches: sciences économiques

Les anticipations rationnelles

Macro-avancée II
Presenter par: Sous la dérection de :

BAMOU Oussama L’année scolaire : 2022 - 2023 Prof. BOUCIF Atef

Plan
 Introduction

 Que sont les anticipations ?

 L’impact des anticipations sur la

politique économique

 Les limites

 Conclusion
 Introduction

La théorie des anticipations rationnelles est

introduite par John Muth en 1961, cette théorie pose
pour principe la capacité des agents à anticiper les
conséquences des politiques économiques initiées
par les États .
 01 Que sont les anticipations ?
• 1.1- Les différents types d’anticipations

• Extrapolatives
• Adaptatives
• Rationnelles

• 1.2- Les anticipations représentent un

enjeu macroéconomique crucial
 01 Que sont les anticipations ?
1.1.1- Les anticipations extrapolatives
anticipent les évolutions en fonction des
tendances actuelles et passées de ces variables

 Selon Metzler, la valeur anticipée d’une variable à la période t dépend de sa valeur en t-1 et de la
tendance d’évolution de la variable ; dans le cas des prix, le prix anticipé en t (noté Pt a ) est égal à :

a
Pt  Pt 1   ( Pt 1  Pt  2 )
 Le coefficient α correspond à un coefficient d’anticipation : si α est positif, cela signifie que l’on estime
que la tendance va se prolonger ; à l’inverse, si α est négatif, on anticipe un renversement de
tendance ; si α est nul, l’agent estime que l’évolution de la variable est identique à celle observée
aujourd’hui.
 01 Que sont les anticipations ?
1.1.2- Les anticipations adaptatives
corrigent les erreurs passées
a a a
Pt  P   ( Pt 1  P )
t 1 t 1
 Le concept d’anticipation adaptative s’appuie sur l’idée qu’un
agent, en contexte d’information imparfaite, effectue une
anticipation adaptative lorsqu’il adapte ses prévisions en tenant
compte de l’information dont il dispose sur les grandeurs
observées dans le passé ainsi que des erreurs d’anticipations
commises sur ces valeurs passées.

 Dans le cas de l’inflation anticipée, le taux d’inflation anticipé

en
t ( Pt a )  1( Pt a1au
est t égal ) taux
d’inflation anticipé en
t 1
corrigé de l’erreur de prévision constatée en .
 où 0<β≤1 est le facteur de correction. Si β=1 on a l’anticipation statique. C’est
l’hypothèse faite dans le modèle de la toile d'araignée (cobweb en anglais) : le
prix anticipé du porc est le prix actuel.
 01 Que sont les anticipations ?
Un exemple d’anticipation adaptative adaptée
à la courbe de Phillips

 Exemple de reformulation par des salariés

de leurs anticipations sur l’inflation.

 Le graphique présente la manière dont

ces anticipations sont intégrées dans
l'analyse et la courbe de Phillips de long
terme qui s'en déduit.

 Mise en évidence de la responsabilité des

politiques de relance de la demande dans
le développement de l’inflation et du
chômage.
 01 Que sont les anticipations ?
1.1.3- Les anticipations rationnelles
supposent une maîtrise parfaite de
l’information par les agents économiques

Les agents forment des anticipations rationnelles dès lors qu’ils tirent parti de toute l’information disponible (et non
plus seulement des informations passées) pour établir leur prévisions ; en conséquence, les agents ne font pas
d’erreurs systématiques de prévision, comme dans les cas d’anticipations adaptatives.

a
Pt  E ( Pt / At 1 )
La valeur anticipée des prix en t ( Pt a ) est égale à l’espérance mathématique E des prix qui se réaliseront en t,
compte tenu de l’ensemble d’information A dont disposent les agents en t-1 ; comme l’espérance d’erreur entre Pt a
et Pt est nulle, les agents ne se trompent pas systématiquement.
 01 Que sont les anticipations ?
1.2- Les anticipations représentent
un enjeu macroéconomique crucial
1.2.1- La notion d’anticipation peut être élargie
à de multiples paramètres
 Anticipation sur l’inflation (cf. exemple de la courbe de
Phillips)
 Anticipation sur les prix
 Anticipation sur les parités de change
 Anticipation sur le taux d’intérêt sans risque
 Anticipation sur la prime de risque
 Anticipation sur les mouvements de stocks
 Anticipation sur l’investissement
 Anticipation sur la politique fiscale
 Anticipation sur la politique monétaire
 Anticipation sur un retournement conjoncturel
 Etc.
 01 Que sont les anticipations ?
 Tous les acteurs anticipent :
◦ Sur les variables macroéconomiques (prix, inflation, taux
d’intérêt, etc.)

◦ Sur les politiques économiques (budgétaire ou monétaire)

◦ Sur la conjoncture

Les ménages anticipent :

1.2.2- Tous les agents économiques


◦ Sur les politiques économiques actuelles

anticipent
◦ Sur les politiques économiques futures

 Les pouvoirs publics anticipent :

◦ La réaction des ménages aux politiques économiques

◦ L’évolution de la conjoncture économique pour déterminer

les politiques à suivre

◦ Etc.
02 L’impact des anticipations sur la politique économique
 2.1 L’introduction du modèle AS-AD

 2.1.1 Equilibre général du niveau des

prix: introduction d’un niveau de prix
variable
 2.1.2 L’intérêt du modèle en matière de

politique économique et d’anticipations

 2.2
La pratique: le cas d’une politique
budgétaire restrictive
 02 L’impact des anticipations sur la politique économique

2.1.1 AS-AD Equilibre général du niveau des

prix  Permet d’intégrer toute hypothèse
d’anticipation de prix

 Phénomène d’illusion monétaire

 Synthétise le marché des biens et le

marché financier (AS) et met en
cohérence le marché du travail et la
valeur produite (AD).
02 L’impact des anticipations sur la politique économique

 AS-AD utilise les hypothèses d’anticipations

rationnelles

 Modèle économétrique plus global qu’IS-LM qui

permet d’intégrer:
- les résultats de la courbe de Phillips augmentée des
anticipations
- d’effectuer des analyses conjoncturelles
- d’intégrer des phénomènes d’anticipations

 Synthèse théories keynésienne et monétariste:

distinction CT-LT
 02 L’impact des anticipations sur la politique économique
2.2. La pratique: le cas d’une
politique budgétaire restrictive
2.2.1Les facteurs temps et crédibilité
 Effets pervers d’une politique de
réduction du déficit sont bien connus
 Remise en cause de cette théorie par la
prise en compte des anticipations
rationnelles
 La critique de Lucas implique que si la
politique économique annoncée est
« crédible » les anticipations seront auto
réalisatrices.
 02 L’impact des anticipations sur la politique économique
2.2.2 Le mécanisme de réduction
du déficit et l’ampleur de la
modification des anticipations
 Moyen terme: les déséquilibres produisent
leur autocorrection
  Effet d’éviction sur investissement privé 
 Long terme: hausse de la production
 Si les consommateurs, les entreprises et
les acteurs des marchés financiers ont
des anticipations rationnelles, alors, en
réponse à l’annonce d’une réduction du
déficit, ils vont anticiper tous ces effets.
Ils réajusteront leurs anticipations de la
production future à la hausse et celle du
taux à la baisse.
03 Les limites de la théorie des AR

A/ La persistance du principe d’incertitude

Malgré les technologies de l’information et de la communication qui

permettent une collecte immédiate de l’information disponible, il n’est pas
dit que les acteurs en déduiront la bonne évaluation de marché. L’incertitude
sur l’avenir persiste et reste une donnée centrale dans la gestion des risques.
Le principe d’incertitude et la théorie du chaos s’appliquent intégralement
dans le domaine économique, même si les moyens de réduire
l’imprévisibilité des marchés sont toujours plus perfectionnés. LE risque zéro
n’existe pas.
03 Les limites de la théorie des AR
B/ Un concept faiblement opérant
 

Les anticipations rationnelles ne s’appliquent en réalité que dans des domaines économiques très
restreints, notamment financiers ou monétaires. Dans la grande majorité des marchés de biens et de
services, il n’existe pas de moyens techniques pour que les information sur les prix soient disponibles
immédiatement. De même les instruments d’évaluation sur les marchés financiers ne sont pas
généralisables. Les anticipations rationnelles ne sont donc pas une constante du monde économique dans
son ensemble, mais un paramètre à prendre en compte sur certains marchés. Si une banque centrale devra
prévoir la réaction du marché face à une action sur les taux et postuler la rationalité des anticipations des
agents privés, on ne peut généraliser cela aux ménages dans leurs transactions courantes.
 04 Conclusion

Les anticipations rationnelles sont donc une hypothèse néo-classique utilisée à l’appui de
raisonnements néo-classiques partisans. Elles ne sont validées que dans un certain nombre de
domaines de l’activité économique où les moyens techniques permettent une actualisation en
temps réel des informations disponibles et leur intégration au prix des actifs. Elles ne permettent
cependant pas d’élaborer des anticipations catégoriques, car les agents économiques sont libres et
leurs décisions non coordonnées. Elles permettent tout au plus, dans certaines structures de
marché de prédire les comportements possibles des concurrents mais ne surpasse pas le principe
d’incertitude.
 Bibliographie

 Une extrait d’Ombres et lumières de l'économie politique, « Paul Jael »

 Cécile Rispal
Sylvain Piffeteau
Séance n°9 – La politique budgétaire