Le Maroc Face A La Crise Mondiale

Le Maroc face la crise financire et conomique mondiale
Enjeux et orientations de politiques Publiques
Mai 2009
RESUME
La crise mondiale actuelle a surpris les gouvernements de la plante par son ampleur et sa brutalit. Malgr les plans de relance conomique mis en place et linjection massive de capitaux pour renflouer les systmes financiers, la perte de confiance des acteurs conomiques persiste et un climat dincertitude domine la conjoncture mondiale. Lhorizon de sortie de crise reste ainsi incertain. Cette crise se distingue aussi par son lot de grandes interrogations sur la configuration quaura le monde post-crise. Elle a donn lieu une action concerte au niveau international (G20 essentiellement) pour tenter de rviser la rgulation des systmes financiers. Pour autant, cette concertation na pas empch les Etats de se lancer dans de nouvelles stratgies de ngociation et de repositionnement dans la mondialisation, porteuses de grandes implications aussi bien au plan de la carte conomique et industrielle mondiale quau plan des relations internationales. Les enjeux lis cette crise appellent mener une rflexion stratgique sur la trajectoire socio-conomique du Maroc, rflexion qui procde dune double proccupation. Il sagit, dune part, de permettre au Royaume de poursuivre sereinement son train de rformes tout en faisant rsolument face la crise et, dautre part, de saisir les opportunits et dintgrer les inflexions majeures qui se dessinent pour le monde de laprs-crise et qui ne seront pas sans consquences stratgiques sur notre pays. Pour y apporter sa contribution, lInstitut Royal des Etudes Stratgiques (IRES) a initi depuis novembre 2008 un processus de rflexion et de veille sur la crise mondiale et ses impacts sur le Maroc, dont les premiers lments danalyse sont restitus ci-aprs. Le Maroc, aprs avoir t pargn dans un premier temps par la crise financire, grce la solidit de son systme bancaire et sa faible exposition aux marchs financiers internationaux, subit depuis le deuxime semestre 2008 les rpercussions de la crise conomique mondiale par le biais des secteurs exportateurs, de lactivit touristique, des transferts des Marocains Rsidant lEtranger (MRE) et des flux des investissements extrieurs. Au-del des rpercussions directes sur certains secteurs, la crise actuelle a mis en exergue des dficiences structurelles antrieures la crise qui affectent peu ou prou lconomie marocaine. Parmi elles figurent la soutenabilit budgtaire limite, la faible comptitivit de lconomie, laggravation du dficit commercial, ltroitesse du march intrieur ou encore, les dysfonctionnements intermittents, mais majeurs, en termes de gestion des dossiers stratgiques et de gouvernance. Le Gouvernement a mis en place un comit de veille stratgique public-priv, charg danticiper les effets potentiels de la crise et dlaborer des plans de contingence, prts tre dploys en fonction des dveloppements
Resume
constats. Les premires mesures anti-crise -sociales, financires et commercialesont cibl les secteurs affects (textile, cuir, sous-traitance automobile, tourisme et, rcemment, lectronique). En 2009, les effets de la crise seront attnus par les rsultats de la campagne agricole et la bonne tenue de la demande intrieure. Nanmoins, le taux de la croissance non agricole baissera de manire significative (estim 3% au lieu de 5% en moyenne pour la priode 2004-2008) et la balance des paiements courants sera fragilise. Les perspectives pessimistes chez nos principaux partenaires conomiques devraient induire des dveloppements plus importants qui risqueraient de rduire les marges de manuvre du pays et de compromettre les acquis conomiques et sociaux de ces dernires annes. Dans ce contexte, le Maroc devrait rsoudre les problmatiques structurelles dont le caractre critique a t exacerb par la crise actuelle et prparer avec dtermination laprs-crise. Il en dcoule quatre orientations majeures, pouvant constituer la base dune feuille de route nationale: Premirement, consolider le lien social travers une refonte des politiques sociales Le premier impratif au plan social sera de maintenir la confiance et dentretenir un climat social serein, en approfondissant les programmes de dveloppement humain (INDH, ducation, sant), en renforant le dialogue social et en activant les espaces de mdiation sociale, en particulier le Conseil Economique et Social (CES) quil serait opportun de mettre en place rapidement.
Paralllement, une profonde refonte des politiques sociales devrait tre opre. Il sagira, en particulier, de rorganiser profondment le paysage national des acteurs du dveloppement social pour plus de responsabilisation, de convergence et defficacit, en capitalisant sur les acquis de lINDH, de mettre en excution la rforme progressive du systme de compensation pour plus dquit sociale et defficacit conomique et dtudier lopportunit de mise en place dun dispositif de protection de lemploi et des salaris, en valuant son cot et son impact conomique et social. Deuximement, amliorer la gouvernance des politiques publiques dans le sens de plus de cohrence, defficacit et de pro-activit A cet effet, au plan institutionnel, il est propos de mettre en place un cadre appropri de coordination des politiques publiques (comit interministriel, instance ddie, institutionnalisation du comit de veille stratgique). Ce cadre aurait notamment pour premire mission de piloter dune part, une revue croise des objectifs et de la cohrence des grandes stratgies sectorielles (Maroc Vert, Eau, Plan Azur, Emergence, Education-Formation) afin den harmoniser lhorizon temporel et den acclrer le rythme de ralisation et, dautre part, un audit des accords commerciaux bilatraux et multilatraux du Maroc, la lumire de la nouvelle donne mondiale et des intrts nationaux. Leffort de coordination ne saurait toutefois sarrter la sphre stratgique. Il sera impratif de mettre en place les processus ncessaires sa dclinaison au plan oprationnel, dans les dmembrements de lEtat les plus dconcentrs, afin dassurer lintgration et la bonne excution des
politiques publiques et sectorielles au niveau local. Lamlioration de la gouvernance des politiques publiques ncessitera galement de se donner des moyens efficients de suivi et de mesure de lefficacit de laction publique, travers une reconfiguration des instruments nationaux de planification stratgique et une mise niveau du systme national dinformation. En outre, lexcution des politiques publiques et la performance des administrations qui en ont la charge devraient tre systmatiquement soumises des valuations rgulires. Troisimement, au plan conomique, relever le dfi de la comptitivit et porter une vigilance accrue sur la prservation de certains quilibres macroconomiques Le chantier le plus urgent au plan conomique consiste remdier dfinitivement lrosion de la comptitivit de lconomie nationale, en uvrant notamment rehausser la productivit des entreprises et la qualit du capital humain. Paralllement cela, le Maroc gagnerait prendre rapidement le train de linnovation et des mutations technologiques, travers la dynamisation de lenseignement suprieur et de la recherche et llaboration dune feuille de route nationale pour la croissance verte. Par ailleurs, la crise actuelle met clairement en vidence la ncessit de dvelopper un march intrieur dynamique, entran par une classe moyenne largie et un tissu dentreprises nationales comptitives. Pour pouvoir bnficier de la dynamique de laprs-crise, une vigilance accrue devra par ailleurs tre porte sur la prservation de certains quilibres macroconomiques.
Dune part, le Maroc devrait dployer tous les moyens possibles afin que ses rserves en devises soient maintenues au-dessus du plancher stratgique de 6-7 mois dimportations. En particulier, les grands projets dinfrastructures ou dquipement gagneraient tre rexamins la lumire de leurs impacts sur la balance des paiements. De mme, il est recommand de renforcer la politique de proximit et dincitation en direction des Marocains Rsidant lEtranger. Dautre part, la gestion des finances publiques doit demeurer prudente, travers une surveillance troite des recettes fiscales et une attention accrue sur les rubriques les plus rigides de la dpense publique, notamment la masse salariale de lEtat, les autres dpenses de fonctionnement et les charges de compensation. Il va de soi que la soutenabilit des finances de lEtat constitue la fois un sujet de vigilance, en ce temps de crise et un domaine de rforme continue. Quatrimement, approfondir lancrage rgional du Royaume: La crise actuelle rappelle le caractre dcisif de lancrage des ensembles rgionaux solides et intgrs et invite ainsi le Maroc concrtiser rapidement le projet du statut avanc avec lUnion Europenne, intensifier ses rapports de partenariat avec le voisinage africain et saisir systmatiquement les opportunits de renforcement des relations avec tout pays du Maghreb qui le souhaite. En promouvant ainsi des approches novatrices de coopration rgionale, le Maroc contribuera lmergence dun espace pertinent damortissement en priodes de crise et de construction de rponses communes. 3
Resume
Il sera par ailleurs ncessaire de renforcer la surveillance sur le plan scuritaire et migratoire lchelle rgionale, alors que laggravation de la vulnrabilit de certains pays dAfrique subsaharienne pourrait occasionner une intensification des trafics (armes, drogues, contrebande de marchandises...) et une recrudescence des flux de migration clandestine. *** Au del de la gestion de la crise actuelle, le Maroc devra veiller avec vigilance se prmunir contre les menaces aujourdhui permanentes et de long terme sur le plan climatique et sanitaire, en intgrant la donne environnementale dans ses politiques publiques et en se munissant de dispositifs adapts de prvention et de raction aux catastrophes naturelles et aux risques de pandmies. Il devra galement se prparer affronter la rarfaction de leau et de lnergie qui ne peut que saggraver en labsence de profondes modifications des modes de production et de consommation au plan mondial et provoquer des crises nergtiques et alimentaires systmiques rptition. Il sera enfin de la plus haute importance pour notre pays dadopter avec constance une dmarche active de communication, mme dentretenir la confiance de ses citoyens et de ses partenaires trangers.
Table des Matires
Table des Matires
Introduction. ..............................................................................................................10 I. Le Maroc face la crise financire et conomique mondiale. ............................................13 I.1. Le Maroc avant la crise: une trajectoire socioconomique prometteuse. ....................... 16 I.2. Epargn par la crise financire, le Maroc doit faire face la crise conomique qui le touche travers quatre canaux de transmission................................................................... 17 I.3. Des facteurs favorables damortissement de la crise en 2009........................................ 19 I.4. Premires rponses du Maroc la crise. ........................................................................ 20 II. Dveloppements potentiels de la crise au Maroc: les risques surveiller....................... 23 II.1. Des canaux de transmission de la crise toujours oprants. ........................................... 25 II. 2. Risque dasschement des rserves en devises. ............................................................ 27 II. 3. Essoufflement probable de la dynamique conomique intrieure............................... 27 II. 4. Risque de progression du chmage et de la pauvret.................................................. 27 II. 5. Risque de fragilisation du secteur financier................................................................ 28 II. 6. Des finances publiques mises lpreuve.................................................................... 28 III. Le monde de laprs-crise: entre continuit et ruptures. ............................................... 29 III.1. Un monde la recherche de nouveaux modles de dveloppement plus durable........ 31 III.2. Une phase de ruptures dans la sphre financire et de retour ventuel de linflation. . 31 III.3. Une phase de tensions stratgiques dans la mondialisation....................................... 32 III.4. Une phase plus ouverte sur linnovation et les acclrations technologiques. ............. 34 IV. Rsoudre les problmatiques structurelles rvles par la crise et prparer laprs-crise: recommandations pour une feuille de route nationale............................. 35 IV.1. Consolider le lien social. ............................................................................................. 38 IV.1.2. Rformer en profondeur les politiques sociales................................................... 38 IV.1.1. Consolider la paix sociale et maintenir le cap sur le dveloppement humain. ..... 38
IV.2. Amliorer la gouvernance des politiques conomiques et sociales: une exigence de cohrence et defficacit.................................................................................................. 39 IV.2.1. Mise en place dun cadre appropri de coordination des politiques conomiques et sociales........................................................................................................................... 39 IV.2.3. Mise en uvre dune politique active de communication................................... 40 IV.3. Relever le dfi de la comptitivit de lconomie marocaine et observer une extrme vigilance sur les quilibres macroconomiques.................................................................... 40 IV.3.1. Redresser durablement la comptitivit du Maroc. ............................................. 41 IV.3.2. Favoriser les leviers de dveloppement du march intrieur............................... 42 IV.3.3. Saisir les opportunits de la crise et prendre sans tarder le nouveau train de linnovation et de la croissance verte qui sannonce..................................................... 42 IV.2.2. Revue des objectifs et de la cohrence des grandes stratgies sectorielles........... 40
IV.3.4. Observer une vigilance extrme sur certains facteurs dquilibre macroconomique pour tre au rendez-vous de laprs-crise........................................................................ 43
IV.4. Approfondir lancrage rgional du Maroc.................................................................. 44 VI.4.1. Activer les leviers dintgration rgionale........................................................... 44 IV.4.2. Renforcer la surveillance des effets de la crise sur les plans scuritaire et migratoire....................................................................................................................... 44 ANNEXES............................................................................................................................. 47 Annexe 1: R soudre les problmatiques structurelles et prparer laprs-crise, 25 recommandations pour une feuille de route nationale...................................... 49 Annexe 2: De la crise du crdit hypothcaire la crise conomique mondiale: Contexte, processus de propagation et premires rponses.................................................... 52 Annexe 3: G20, Mesures et conclusions.................................................................................. 57 BIBLIOGRAPHIE.............................................................................................................. 59
Graphiques
Graphique 1 Graphique 2 Graphique 3 Graphique 4 Graphique 5 Graphique 6 Graphique 7 Graphique 8 Graphique 9 Graphique 10 Graphique 11 Graphique 12 Graphique 13 Graphique 14 Evolution de lencours du crdit bancaire Evolution du taux dinflation au Maroc 1990-2008 Evolution du dficit budgtaire en % du PIB Demande trangre adresse au Maroc Evolution mensuelle des recettes MRE Evolution des IDE au Maroc Impact des canaux de transmission de la crise Dpenses dinvestissement Evolution des prvisions de croissance du FMI pour 2009 Taux prvisionnels dvolution du PIB en France, Espagne et Italie Taux de chmage prvisionnels en France, Espagne et Italie Evolution du PIB mondial et du commerce international Source de financement des pays mergents Baisse de lemploi dans les pays du G7
Encadrs
Encadr 1 Encadr 2 Encadr 3 Encadr 4 Une crise sans prcdent Impact de la crise financire asiatique sur la pauvret et lemploi prcaire Les choix de gestion de la crise dterminent la trajectoire post-crise Objectif Devise: quelques leviers possibles
Abreviations
BIT BTP CDS CES CMPE CNSS DTS FED : Bureau International du Travail : Btiments et Travaux Publics : Credit Default Swap : Conseil Economique et Social : Centre Marocain de Promotion des Exportations : Caisse Nationale de Scurit Sociale : Droits de Tirage Spciaux : Federal Reserve
FMI G20 IDE MRE OMC OMT PIB SMIG
: Fonds Montaire International : Groupe des 20 : Investissement Direct Etranger : Marocains Rsidant lEtranger : Organisation Mondiale du Commerce : Organisation Mondiale du Tourisme : Produit Intrieur Brut : Salaire Minimum Interprofessionnel Garanti
INTRODUCTION
INTRODUCTION
1. Prcde, sans y prendre vritablement ses
origines, par une priode de forte tension sur les marchs des matires premires fossiles et agricoles fin 2007, la crise mondiale actuelle sest vite rvle tre la plus grave depuis la Grande Dpression des annes 1930. de perturbations localises dans un premier temps dans lindustrie financire nord-amricaine, elle a donn un coup de frein brutal lconomie mondiale et au commerce international. Son onde de choc se propage aujourdhui encore lensemble des conomies, que la mondialisation a rendues plus interdpendantes que jamais. Les dgts sociaux sont dj perceptibles et ne feront que saggraver au fur et mesure que les effets de la crise gagnent les marchs de lemploi et psent sur les conditions de vie des citoyens. crise se distingue aussi par son lot dincertitudes et dinterrogations. En effet, malgr lenvergure des plans de relance et la mise sous perfusion du systme financier mondial, personne -les institutions internationales comptentes en tte- ne peut prdire lhorizon plausible dune durable sortie de crise et, encore moins, saisir la configuration du monde de laprs-crise. denlisement ou de sortie de crise aujourdhui luvre. Les regards restent actuellement focaliss sur limpact des plans de relance en Amrique du Nord, en Europe et en Chine ainsi que sur la vitesse avec laquelle soprera
2. Partant
la restructuration des banques et des marchs financiers. Lattention reste galement porte sur le niveau de coordination de ces initiatives, lchelle mondiale, pour viter que la crise ne dbouche sur une impasse des changes internationaux, voire du systme montaire international.
5. Cest
dans ce paysage mouvement que le Maroc a commenc sentir les premiers effets de la crise mondiale, principalement par la voie des changes. Le comit de veille stratgique, institu par le Gouvernement, est charg de suivre ces effets et de proposer de nouvelles mesures en faveur de la population, des entreprises et des secteurs touchs. une rflexion stratgique sur laprs-crise simpose dores et dj et le dbat public devrait se lapproprier ds maintenant. Lobjectif dune telle rflexion consiste identifier les espaces de vigilance et daction mme de permettre au Maroc dtre en position favorable la sortie de crise. Notre pays doit, en effet, dployer ses facteurs de rsilience intrieure et capitaliser sur llan rformateur de ces dernires annes afin de poursuivre sereinement son projet de dveloppement et mener terme les processus transitionnels dans lesquels il est aujourdhui largement engag. prsent document, est le produit dun processus de rflexion et de veille au sein de lInstitut Royal des Etudes Stratgiques (IRES), qui a commenc en novembre
6. Mais,
3. Cette
4. Tout dpendra des dynamiques complexes
7. Le
10
2008 et auquel ont particip les membres du Comit dOrientation de lInstitut. Il propose dapporter un clairage sur les dveloppements majeurs de la crise mondiale court et moyen terme et de contribuer ainsi au dbat public.
8. Tout
en explicitant les consquences de la crise conomique mondiale sur le Maroc, cette rflexion vise explorer les dveloppements possibles de la crise au plan national, mettre en lumire les nouvelles donnes de lenvironnement international de laprs-crise, avant de suggrer une feuille de route pour grer la crise et prparer la sortie de crise. revenir en dtail sur les origines de la crise mondiale actuelle et sur les mcanismes de sa propagation, suffisamment abords par la littrature, le prsent document est ainsi structur autour de quatre parties, apprhendant successivement: les canaux de transmission de la crise mondiale au Maroc ;
9. Sans
les dveloppements potentiels futurs de la crise au Maroc et les risques surveiller ; la configuration potentielle du monde post-crise et les grandes interrogations de la nouvelle priode qui souvre lchelle internationale ; les axes possibles dune feuille de route nationale, pour permettre au Royaume de poursuivre sereinement son train de reformes, tout en faisant rsolument face la crise, et de se prparer la sortie de crise.
1 1
I. Le Maroc face la crise financire et conomique mondiale
11. La
crise conomique mondiale a mis fin un cycle de dynamique conomique exceptionnelle qui a bnfici au monde entier pendant la premire dcennie du 21e sicle: jamais la croissance des pays mergents ni le dveloppement du commerce mondial navaient t aussi prononcs, dans un contexte douverture et dinterdpendance croissantes.
sest droule en trois temps: dune crise de crdit hypothcaire, localise aux Etats-Unis durant lt 2007, lindustrie financire, en perte de confiance, a bascul dans une crise profonde entranant le monde dans la pire rcession depuis la seconde guerre mondiale (cf. annexe 1).
14. Lentre en rcession du monde dvelopp est devenue vidente fin 2008: lactivit conomique des pays avancs, premiers atteints, sest replie de 7,5% au dernier trimestre de lanne (FMI, avril 2009).
12. Reste
que cette dynamique a t en partie nourrie par le dveloppement de nombreux dsquilibres et excs qui ont chapp toute vigilance, dans un climat de confiance gnral. On soulignera deux de ces dsquilibres dont les liens de causalit directs avec la crise font consensus parmi les experts. En premier lieu figure le surendettement des mnages, parfois peu solvables, principalement aux Etats-Unis. En second lieu, figurent lacclration et la complexification incontrle de linnovation financire, porteuse de risques, que les systmes de rgulation nont pas su accompagner. dsquilibres ont t rvls au grand jour suite au retournement du march immobilier amricain, point de dpart dune crise de porte historique qui
13. Ces
leur tour, tous les pays mergents, mme ceux pargns par la crise financire, en raison de leur intgration limite au systme financier mondial, ont t touchs par les ondes de propagation de la crise conomique, du fait principalement de la forte contraction du commerce mondial et du ralentissement des flux de capitaux privs. Limpact de la crise sur les pays mergents reste toutefois trs variable selon leur degr dintgration lconomie mondiale, la structure de leur conomie, la solidit de leur systme financier et leur niveau dendettement.
15. A
Par rapport lanne 2007, la capitalisation boursire mondiale sest effondre de plus de 24 000 milliards de dollars, soit prs de 40% du PIB mondial. La chute de la capitalisation boursire reprsente par exemple 70% du PIB en France et 60% aux Etats-Unis et au Japon (OFCE, avril 2009). Le montant total des actifs passs en perte lchelle mondiale est estim 4 000 milliards de dollars dont deux tiers la charge des banques (FMI, avril 2009). Les pertes de richesse subies par les mnages amricains depuis le dbut de la crise financire en aot 2007 slvent 4 355 milliards de dollars sur les actions dtenues et 4 665 milliards sur les parts dOPCVM et les placements en fonds de pension, soit respectivement 30,7% et 32,9% du PIB (OFCE, avril 2009).
Encadr 1: Une crise sans prcdent
Le nombre de nouveaux chmeurs dans le monde en 2008 a t de 14 millions. A mesure que la crise sintensifie, le nombre de chmeurs pourrait crotre au moins de 38 millions en 2009 (BIT, 2009). Les importations des pays dvelopps ont baiss de 20% au quatrime trimestre 2008 (OFCE, avril 2009).
15
16. Si,
pour sa part, le Maroc na pas t touch par la crise financire, il na pas pour autant chapp aux premiers effets de la crise conomique mondiale, ressentis travers les activits les plus sensibles la conjoncture internationale. Grce aux rformes menes ces dernires annes, notamment sur le front socioconomique, et une dynamique interne soutenue, le Maroc affronte ces rpercussions dans une position relativement favorable. I.1. Le Maroc avant la crise: une trajectoire socioconomique prometteuse
dynamique a eu un impact sur lemploi, avec une rduction du taux de chmage de prs de 4 points en lespace de cinq annes pour se situer actuellement autour de 9,8%. La demande a t largement porte par le crdit bancaire dont lencours a doubl de 2005 2008, dans un contexte de baisse des taux dintrt, de bancarisation active et de solidit du systme financier. Graphique 1 Evolution de lencours du crdit bancaire (milliards de dirhams)
20. Cette
17. Lconomie
marocaine a connu dimportantes transformations au cours de ces dernires annes, la faveur dun processus de rformes qui a permis daccroitre son attractivit. est dsormais inscrite sur un nouveau palier de croissance: la croissance du PIB hors-agriculture a t de 5% en moyenne pour la priode 2004-2007 contre 3,9% pour la priode 1999-2003. La structure de lconomie nationale sest progressivement diversifie au profit de secteurs dynamiques, notamment les services qui sont devenus une force dattraction des IDE et un relais important du commerce extrieur, compensant partiellement la dgradation quasi-structurelle de la balance commerciale. march intrieur a bnfici dune nouvelle dynamique, soutenue par la croissance de la consommation des mnages et par leffort dinvestissement consenti aussi bien par le secteur priv que public. Le taux dinvestissement, qui a nettement augment ces dernires annes pour atteindre 30% du PIB, est ce titre significatif.
18. Elle
21. La
19. Le
dynamique de croissance et la multiplication des programmes spcifiques de dveloppement humain ont aussi permis denregistrer des progrs notables en matire de lutte contre la pauvret et de rduction des ingalits. Le taux de pauvret sest rduit de 15,3% en 2001 9% en 2007. Laugmentation constante de lallocation budgtaire aux secteurs sociaux sest traduite par une grande diversit de programmes et dactions visant lextension des infrastructures sociales et laccs aux soins mdicaux, lducation et lhabitat. tenu de la rgularit des performances enregistres ces dernires annes, les fondamentaux
22. Compte
16
macroconomiques se sont nettement amliors. Linflation a t matrise pour se situer en dessous de 3%. Les finances publiques ont t assainies, comme en tmoignent la rduction continue du dficit budgtaire et la baisse du taux dendettement extrieur de 26,4% du PIB en 2003 19,8% en 2007 (Ministre de lEconomie et des Finances, 2009). Graphique 2 Evolution du taux dinflation au Maroc 1990 - 2008
23. Toutefois, malgr les volutions enregistres au cours des dernires annes, lconomie marocaine ne sest pas totalement affranchie de certains facteurs de fragilit qui pourraient affecter son processus de dveloppement, particulirement en cette priode de crise mondiale. 24. Sur le plan social, des efforts additionnels restent consentir pour acclrer et approfondir les rformes dans les domaines lis la sant et lducation. De plus, la persistance des ingalits constitue une menace latente sur le processus de dveloppement et sur lquilibre social.
le plan du commerce extrieur, les exportations restent faible contenu technologique et polarises prs des deux tiers sur les marchs de lUnion Europenne. Le Maroc ne saisit pas encore toutes les opportunits lies la mondialisation, en raison de la faible comptitivit des exportations et leur diversification limite.
26. Enfin, malgr lattnuation de sa volatilit lie lala climatique, la croissance conomique demeure insuffisante pour intgrer les nouvelles gnrations aspirant lemploi et favoriser le dveloppement du march intrieur.
25. Sur
Graphique 3 Evolution du dficit budgtaire en % du PIB
I.2. Epargn par la crise financire, le Maroc doit faire face la crise conomique qui le touche travers quatre canaux de transmission
27. Grce la solidit accrue de son systme bancaire et sa faible exposition aux marchs financiers internationaux, le Maroc na pas t affect par la crise financire internationale.
17
28. En
effet, la dernire valuation de la stabilit du systme financier (Financial System Stability Assessment), ralise en novembre 2007, concluait que le systme bancaire marocain tait stable, bien capitalis, profitable et rsistant aux chocs (FMI, 2008). Cette valuation conforte la politique de consolidation du systme bancaire qui a notamment consist en lalignement du cadre rglementaire sur les standards internationaux de Ble II et en le redressement des banques publiques, dsormais assujetties au mme titre que les banques prives au respect des rgles montaires et prudentielles. investigations entreprises par Bank Al-Maghrib, ds la manifestation des premiers signes de la crise financire internationale, montraient que la part des actifs trangers dans le total des actifs des banques marocaines demeurait marginale (moins de 4%) et que les banques ne dtenaient pas dactifs toxiques dans leurs portefeuilles. En outre, selon les statistiques du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires, la part des non-rsidents dans la capitalisation boursire, hors participations stratgiques, stablissait moins de 1,8% fin 2007 ( Jouahri A., 2008). revanche, le Maroc se trouve, linstar des autres pays mergents, affect par le retournement de lconomie mondiale depuis le second semestre 2008. Le taux de croissance pour lanne 2008 reflte globalement cet impact: selon les dernires estimations du Haut Commissariat au Plan, il avoisinerait 5,4% au lieu dun taux de 6,8% ayant servi llaboration de la Loi de Finances 2008. raison de la synchronisation de son cycle conomique avec celui de ses
principaux partenaires conomiques, notamment la France et lEspagne, le Maroc est affect travers quatre principaux canaux de transmission. premier concerne les changes commerciaux de biens et se manifeste par un repli de la demande trangre adresse au Maroc, en particulier sous leffet du tassement de lactivit et de la consommation dans les principales conomies partenaires. Graphique 4 Demande trangre adresse au Maroc
32. Le
29. Les
30. En
deuxime est li la baisse des recettes touristiques. Il rsulte de la rduction des dpenses des mnages dans les principaux pays metteurs de touristes et de lintensification de la concurrence rgionale et internationale en matire doffre touristique. troisime a trait au ralentissement des transferts des MRE, affects dans leur pays de rsidence par le repli de lactivit et par le chmage, notamment dans les secteurs du btiment et de lautomobile o la mainduvre trangre est fortement reprsente. Les transferts des MRE ont contribu ces dernires annes lamlioration des conditions de vie en milieu rural et au dveloppement du march des biens de consommation et du logement.
34. Le
33. Le
31. En
18
Graphique 5 Evolution mensuelle des recettes MRE
Graphique 7 Impact des canaux de transmission de la crise
35. Le
quatrime est li la contraction des IDE sous leffet de la monte des incertitudes, des difficults de financement lchelle mondiale et des ventuels reports de projets dinvestissements. Graphique 6 Evolution des IDE au Maroc
I.3. Des facteurs favorables damortissement de la crise en 2009

37. Dans le contexte actuel, le Maroc bnficie de conditions favorables lui permettant damortir en 2009 les impacts de la crise mondiale. Ces amortisseurs permettront lconomie nationale de maintenir en 2009 un rythme de croissance autour de 5%, en ligne avec la tendance des dernires annes alors que la plupart des pays mergents perdraient de 3 5 points de croissance. Reste noter que la croissance du PIB, hors secteur primaire, se limiterait 3,9%, soit le taux le plus faible des six dernires annes.
36. Pour
la priode allant de juillet 2008 mars 2009, soit depuis la confirmation des signes de crise lchelle internationale, ces 4 canaux ont drain 28 milliards de dirhams de moins que la mme priode un an auparavant, soit une baisse de 13% (cf. graphique 7).
ces amortisseurs, figure en premier lieu la bonne campagne agricole dont les rsultats contribueront de faon notable scuriser les revenus et stabiliser lemploi en milieu rural. Le secteur primaire dans son ensemble enregistrerait une croissance de 22% en 2009. Celle-ci aurait galement un effet dentrainement sur les activits non agricoles, de lordre de 1 point de croissance (Haut Commissariat au Plan, 2009).
38. Parmi
19
39. En
second lieu, la tendance la modration des prix des matires premires et de lnergie offre des marges importantes non seulement pour rduire les tensions inflationnistes, soulager le pouvoir dachat des mnages et baisser les cots de production industrielle, mais aussi pour attnuer la pression sur les finances publiques. Le prix du baril devrait varier autour de 50 dollars en 2009 (FMI, avril 2009). A ce titre, la facture ptrolire sest fortement replie fin mars 2009 pour stablir 10,2 milliards de dirhams contre 16 milliards de dirhams la mme priode de 2008 (Office des changes, 2009). ailleurs, deux dispositions importantes prises par les pouvoirs publics ces derniers mois contribuent au soutien des revenus et du pouvoir dachat: dune part, la baisse de limpt sur le revenu applique depuis janvier 2009 et, dautre part, la hausse du SMIG de 5% en juillet 2008 qui sera suivie dune deuxime hausse lt 2009.
42. Enfin, la demande devrait continuer tre soutenue par le crdit alors que les conditions de financement demeurent favorables et que la relation de confiance entre lconomie relle et financire na pas t altre sur le plan national.
lments contribueront de faon significative soutenir la demande intrieure et compenser, au moins en partie, laffaiblissement de la demande externe. I.4. Premires rponses du Maroc la crise
44. Dans la continuit des mesures dj prvues dans la Loi de Finances 2009 pour soutenir la demande et le pouvoir dachat, le Gouvernement a mis en place un dispositif de suivi et dvaluation des impacts de la crise et adopt une dmarche progressive de rponse. 45. Dbut fvrier 2009, un comit de veille
43. Ces
40. Par
41. En outre, la programmation budgtaire
pour lanne 2009 a prvu une forte hausse des investissements publics (18%). 135 milliards de dirhams dinvestissements publics, dont 45 milliards inscrits dans le budget gnral de lEtat, seront ainsi consacrs laccompagnement des rformes structurelles et des politiques sectorielles. Graphique 8 Dpenses dinvestissement budget de lEtat
stratgique, public-priv, a t institu. Il a pour mission de mettre en place des mcanismes de concertation et de ractivit, en prise directe avec les ralits du terrain, et de dfinir des mesures appropries, cibles et proactives. En parallle, des groupes de travail ont t constitus, en charge notamment du cadrage macroconomique, du suivi des transferts des MRE, des secteurs industriels, du tourisme et des phosphates. Lapproche choisie est celle dune gestion prudente axe sur lvaluation des impacts potentiels et la dfinition de palettes de mesures qui seront dployes, en fonction des dveloppements de la crise.
46. Un dispositif de monitoring a t par ailleurs mis en place pour suivre lvolution des conjonctures sectorielles et englobe, depuis mai 2009, les secteurs domestiques
20
fort potentiel de croissance, notamment limmobilier.

47. Les
premires mesures arrtes par le comit en fvrier 2009 sont destines principalement accompagner les entreprises les plus touches dans les secteurs du textile, du cuir et des quipements automobiles. Elles sarticulent autour de trois volets: Un volet social qui vise la prservation de lemploi. Il consiste en la prise en charge par lEtat des cotisations patronales la CNSS, sur une dure de 6 mois renouvelables. En contrepartie, les entreprises sengagent ne pas rduire de plus de 5% leur effectif et respecter les salaires minimums. Un volet financier qui a pour objectif damliorer la trsorerie des entreprises. Il est bas sur le renforcement des garanties octroyes par lEtat aux banques pour le financement des besoins en fonds de roulement (Damane Exploitation) et sur un moratoire des remboursements de crdits moyen et long terme (Moratoire 2009). Un volet commercial, en appui la diversification des dbouchs et des marchs. Il comprend une prise en charge des frais de prospection et des conditions prfrentielles pour les assurances lexport.
dirhams. Ce plan vise consolider les parts de marchs au niveau des pays metteurs et dynamiser lactivit touristique dans les rgions de Marrakech, Fs, Casablanca et Agadir.
50. Lors de sa dernire runion du 19 mai 2009, le comit de veille stratgique a prconis de nouvelles mesures. Parmi elles, figure la promotion de linvestissement des MRE, travers un ramnagement du dispositif Damane Assakane. Par ailleurs un montant supplmentaire de 300 millions de dirhams a t allou au renforcement de la promotion touristique, destin en particulier la ville de Marrakech et lappui au tourisme intrieur. Enfin, le secteur de llectronique bnficiera des mesures dj engages au profit des autres secteurs industriels (Ministre de lEconomie et des Finances, 2009). 51. Les mesures prises constituent une rponse conjoncturelle ncessaire, destine plutt soutenir le tissu productif en priode de crise qu rsoudre dans limmdiat les dficits structurels mis en exergue par la crise. Elles rsultent dune dmarche pragmatique, module en fonction des dveloppements de la crise, pour une utilisation graduelle et efficiente des marges de manuvre budgtaires. Ces mesures gagneraient en efficacit si elles tenaient compte des effets indirects de la crise sur les secteurs non exposs en premire ligne. Aussi, une valuation rgulire des entreprises bnficiant de ce dispositif de soutien permettrait-elle dajuster et daffiner les mesures mises en place.
48.
Le cot de ces mesures est valu 1,3 milliard de dirhams dont prs de 800 millions consacrs aux cotisations patronales la CNSS. Par ailleurs, compte tenu de la forte sensibilit du secteur touristique marocain la conjoncture internationale, un plan daction CAP 2009 a t mis en place, dot dune enveloppe de 100 millions de
49.
21
II. Dveloppements potentiels de la crise au Maroc: les risques surveiller
Dveloppements potentiels de la crise au Maroc: les risques surveiller
52.
Dans ce contexte de crise, les prvisions de croissance restent trs incertaines, comme en tmoignent les rvisions successives toujours la baisse des prvisions de croissance de 2009 par le FMI (cf. graphique 9).
53. Mme
pour ses dernires projections, le FMI reconnat quelles sont sujettes une incertitude exceptionnelle et des alas nettement ngatifs []. La crainte dominante est que les mesures gouvernementales ne suffisent pas enrayer la spirale nfaste de la dtrioration de la situation financire et de laffaiblissement de lactivit (FMI, avril 2009).
54. Sagissant du Maroc, tout exercice de prvision ou de pronostic des dveloppements venir savre dlicat. Toutefois, un travail exploratoire qualitatif est apparu ncessaire pour dcrire les potentielles volutions des impacts de la crise conomique au Maroc et reprer les principaux risques anticiper dans le cadre dune gestion pro-active des retombes de la crise.
importe de souligner que la confiance entre acteurs conomiques et leur mobilisation joueront un rle important dans les dveloppements futurs. La restauration de la confiance serait dailleurs lun des lments dterminants pour la sortie de la crise mondiale et pour la solidit de la reprise (FMI, avril 2009).
55. Demble, il
Graphique 9 Evolution des prvisions de croissance du FMI

6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% Monde Etats-Unis Zone Euro 3,9% 0,8% 1,2% Juillet 2008 3% 0,1% 0,2% Octobre 2008 0,5% Janvier 2009 -1,6% -2% Avril 2009 -1,3% -2,8% -4,2%
56. La
persistance dune conjoncture dprime au niveau international laisse prsager que les canaux initiaux de transmission de la crise au Maroc demeureront oprants dans le court terme. Des dveloppements critiques pourraient concerner les rserves en devises, la dynamique conomique intrieure, le march de lemploi et les acquis sociaux ainsi que les finances publiques.
II.1. Des canaux de transmission de la crise toujours oprants

57. Les perspectives de croissance des partenaires conomiques du Maroc demeurent moroses. La France, lEspagne et lItalie, anticipent un recul de plus de 3% de leur PIB en 2009 et une augmentation sensible de leurs taux de chmage (Commission Europenne, 2009).
25
Graphique 10 Taux prvisionnels dvolution du PIB
Graphique 11 Taux de chmage prvisionnels

25% 20% 15% 10% 5% 0% France 2009 Espagne 2010 Italie
59. Sagissant du commerce international, lOrganisation Mondiale du Commerce anticipe une baisse de 9% des exportations mondiales. Au-del de leffet direct de la baisse de la demande au niveau international, le ralentissement du commerce mondial serait d la limitation des financements commerciaux et au recours des mesures protectionnistes (OMC, avril 2009). Mme si le G20, lors de sa runion du 2 avril 2009, a allou 250 milliards de dollars pour financer le commerce international et appel rejeter le protectionnisme, la formulation adopte sabstenir de poser de nouvelles barrires linvestissement ou au commerce de biens et de services et dimposer de nouvelles restrictions lexportation laisse la porte ouverte diffrentes formes de barrires indirectes (achats publics slectifs, obligation de maintenir des emplois nationaux en contrepartie dun financement public). 60.
Pour ce qui est du tourisme, lOrganisation Mondiale du Tourisme prvoit que le nombre de voyageurs dans le monde sera au mieux stable en 2009 par rapport 2008. LOrganisation souligne par ailleurs des modifications probables du comportement des touristes qui privilgieraient les destinations proches, les courts sjours et les hbergements au meilleur rapport qualit/prix (OMT, 2009). Cette volution laisse prsager quau Maroc, malgr le probable maintien du nombre darrives de touristes, le nombre de nuites et les recettes du tourisme poursuivront leur baisse.
61. En ce qui concerne les IDE destination
58. Dans ce contexte, les transferts des MRE
connaitraient en 2009 une rduction allant jusqu 10%, daprs un scnario moyen de Standard & Poors, soit une diminution denviron 5 milliards de dirhams.
des pays mergents, ils devraient baisser de 459 milliards de dollars en 2008 312 milliards en 2009 et 303 milliards en 2010. Plus particulirement pour lAfrique, les IDE slveraient en 2009 27,6 milliards de dollars, soit une rduction de 15% par rapport lanne prcdente (FMI, avril 2009).
26
II. 2. Risque dasschement des rserves en devises

62. Les
diffrentes prvisions, quelles concernent la conjoncture conomique des pays partenaires, le commerce international ou encore le tourisme, concourent laggravation de la dtrioration de la balance des paiements et la rduction des rserves en devises. La baisse des prix des matires premires ne permettra de limiter cette tendance quen partie. Fin 2008 dj, la balance courante a dgag un dficit de 5,6% du PIB, imputable en particulier au dficit de la balance commerciale. Les rserves de change ont rgress de 11,5 milliards de dirhams en 2008, ramenant la couverture 6,6 mois dimportations (Bank Al-Maghrib, 2009). ailleurs, la ponction sur les devises pourrait tre aggrave par des dsinvestissements doprateurs trangers dans les activits fortement touches ou dans celles faisant lobjet dincitations importantes au retour dans le cadre des plans de relance europens (offshoring, sous-traitance industrielle). la dtrioration des rserves de change deviendrait critique si les marchs des matires premires et de lnergie anticipaient la sortie de crise et sorientaient prmaturment la hausse. II. 3. Essoufflement probable de la dynamique conomique intrieure
tourisme et les transferts des MRE ayant un fort effet dentranement sur diffrentes industries domestiques, une poursuite de la dprime de ces activits aurait pour consquence lextension du ralentissement conomique au-del des secteurs dactivit directement lis la conjoncture internationale. Une telle volution freinerait de fait la dynamique de croissance interne. Cette tendance serait aggrave en 2010 en cas de mauvaise campagne agricole. particulier, les secteurs des BTP et de la promotion immobilire pourraient tre touchs par une baisse de la demande. Soutenus par les crdits bancaires limmobilier, dont lencours a augment de 28% par an depuis 2005, ces deux secteurs ont connu un fort dveloppement pour devenir dimportants pourvoyeurs demplois avec 926 000 actifs fin 2008 (Bank Al Maghrib, 2009). Toutefois, depuis fin 2008, la croissance de ces secteurs se maintient des niveaux positifs, tout en enregistrant une inflexion (Haut Commissariat au Plan, 2009). II. 4. Risque de progression du chmage et de la pauvret
68. Lextension 67. En
66. Le
63. Par
64. Enfin,
progressive du ralentissement conomique lensemble des secteurs dactivit accentuerait les difficults sur le march de lemploi. Dans ce cas, les risques de prcarisation en milieu urbain, de pauvret en milieu rural et dinstabilit sociale deviendraient importants.
65. Ces
dernires annes, laugmentation significative des revenus des mnages a permis de dvelopper le march intrieur, principalement des biens de consommation et du logement. Cette dynamique a constitu le principal moteur de croissance et a t amplifie pendant les bonnes annes agricoles.
difficults pourraient tre aggraves par de nombreux facteurs, tels quun phnomne de retour des migrants en cas de prolongement de la crise dans les pays europens ou, encore, une acclration de lexode rural en cas de mauvaise campagne agricole en 2010. Si la pauvret a t
69. Ces
27
nettement rduite ces dernires annes, prs de 20% de la population marocaine demeure en situation de vulnrabilit et risque de retomber dans la pauvret, en labsence de filets sociaux structurels. Encadr 2 Impact de la crise financire asiatique sur la pauvret et lemploi prcaire
Dans les pays o la taille de lconomie informelle reste importante et la couverture sociale limite, les chocs externes, tels la crise financire asiatique ou la rcession mondiale actuelle ont tendance augmenter les emplois prcaires et concomitamment la pauvret. En Indonsie, le taux de chmage est pass de 4,4% en 1996 5,4% en 1998, reprsentant 1,1 million de personnes. Par contre, en une seule anne, entre 1997 et 1998, 3,7 millions de travailleurs supplmentaires ont occup un emploi prcaire, soit une hausse de 6,8%. Plus inquitante a t lextension de la pauvret. Alors que le taux de pauvret au seuil de 2 dollars par jour avait diminu de 64% en 1993 60% en 1997, la crise a renvers la tendance et le taux a grimp 76% en 1998. Source: International Labour Organization. The fallout in Asia: Assessing labour market impacts and national policy responses to the global financial crisis (Fvrier 2009)
et des entreprises pourraient conduire une fragilisation du systme bancaire, accentue par une ventuelle dclration du secteur immobilier. fin fvrier 2009, la tendance restait nanmoins positive: la part des crances en souffrance a diminu de 5% par rapport 2008 (Bank Al Maghrib, avril 2008). Au plan prudentiel et afin de renforcer les fonds propres des banques, Bank Al Maghrib a relev le niveau minimum du ratio de solvabilit de 8 10%, partir du premier janvier 2009 ( Jouahri A., novembre 2008). II. 6. Des finances publiques mises lpreuve
73. A leur tour, les marges de manuvre budgtaires seraient sensiblement rduites en cas de prolongement et dapprofondissement de la crise, malgr la baisse quasi-certaine des charges de compensation par rapport 2008. Face aux effets de la crise, lEtat aurait accroitre ses dpenses pour attnuer les impacts sur le plan intrieur alors mme que ses recettes fiscales seraient affectes. 74. 72. A
II. 5. Risque de fragilisation du secteur financier

70. Les
difficults sur le march de lemploi et la baisse de lactivit conomique feraient peser des risques importants sur la sphre financire.
Ces recettes nenregistreraient vraisemblablement plus les taux de croissance exceptionnels de ces dernires annes (de 18,1% du PIB en 2001 24,3% en 2008): A fin mars 2009, les recettes fiscales ont accus une baisse de 13,2% globalement et de 17,5% au niveau de lIS, par rapport au premier trimestre 2008 (Ministre de lEconomie et des Finances, mars 2009).
dfauts de paiements, voire une insolvabilit, en augmentation, des mnages
71. Des
28
III. Le monde de laprs-crise: entre continuit et ruptures
Le monde de laprs-crise: entre continuit et ruptures
75. Alors
mme que de multiples interrogations entourent les perspectives de sortie de crise et la configuration du monde aprs-crise, les gouvernements, de mme que les entreprises, se livrent dj une comptition de positionnement post-crise, dans un climat dobservation mutuelle et parfois de suspicion. la priode post-crise ne risque pas de voir spuiser le modle de lconomie de march - dfaut de modle alternatif suffisamment mr-, le monde pourrait toutefois amorcer une orientation diffrente de celle qui a prvalu durant les trois dernires dcennies. Cette orientation se dessinerait au gr des volutions des modles de dveloppement, du cours de la mondialisation et des rponses aux quations alimentaire et nergtique mondiales. III.1. Un monde la recherche de nouveaux modles de dveloppement plus durable
de modes de production peu soucieux de la durabilit de lenvironnement et une dconnexion entre sphre relle et sphre financire.
79.
76. Si
Ainsi, la sortie de cette crise conomique, le monde se trouverait de nouveau confront aux grandes problmatiques, momentanment occultes par la conjoncture actuelle, savoir: la scurit alimentaire, pnalise par limpuissance de la communaut internationale adopter des solutions globales mme de limiter linsuffisance alimentaire et de stabiliser durablement les prix des denres de base ; la scurit nergtique que la reprise conomique ne tarderait pas remettre lordre du jour, travers lenvole des prix du ptrole, soumis par ailleurs linstabilit gopolitique des centres de production de ptrole ;
77. Pour de nombreux pays de la plante, la
tourmente actuelle est une crise qui sajoute la crise. En effet, la veille de la crise financire mondiale, le monde avait connu des tensions extrmes sur les marchs des produits alimentaires de base, de lnergie et des matires premires minires. De telles tensions, qui affectent particulirement les pays les plus vulnrables, ntaient pas dues seulement la spculation financire. Elles trouvaient leurs vritables origines, dune part, dans les dsquilibres entre loffre et la demande sur ces marchs et, dautre part, dans les perspectives alarmantes des changements climatiques.
78. Ces
80. La crise actuelle remet ainsi lordre du jour lurgence dun nouveau mode de production et de consommation, apte prendre en charge les problmes environnementaux. En tmoignent les appels de plus en plus frquents pour une croissance verte.
III.2. Une phase de ruptures dans la sphre financire et de retour ventuel de linflation
81. Cest le monde de la finance qui devrait connatre le plus de bouleversements dans la nouvelle priode qui souvre. Le capitalisme dbrid, qui sest distingu par limportance du surendettement et par un retour sur
tensions ont rvl les limites dun modle conomique qui sest avr inapte prendre en charge les externalits ngatives, occasionnes par le dveloppement acclr
31
Le monde de laprs-crise : entre continuit et ruptures
fonds propres dans le secteur financier, dconnect des rentabilits de la sphre relle, devrait laisser place un capitalisme plus entrepreneurial, reposant davantage sur les secteurs de lconomie relle.
82. La configuration post-crise de lindustrie
ramnagement du systme montaire international et des modalits de gestion des rserves de devises.
83. La priode qui sannonce pourrait connatre un retour de linflation. En effet, les grandes conomies, qui enregistrent aujourdhui des dficits budgtaires importants pour financer leurs plans de relance et dassainissement bancaire, seraient amenes ds 2010-2011 augmenter les impts ou se financer auprs des banques centrales par de la cration montaire. Cela pourrait alimenter la spirale inflationniste au sortir de la crise actuelle dautant plus que les banques centrales ont drastiquement rduit leur taux dintrt afin de relancer le crdit. 84.
financire mondiale et des systmes financiers nationaux dpendrait de ltendue et de lefficacit des deux mouvements de re-rgulation aujourdhui luvre, ayant constitu des sujets de vifs dbats au sein du G20 (cf. annexe 2): La ralit future de la rgulation financire. Les gouvernements et les banques centrales ont plus que jamais conscience que le systme bancaire est le cur du racteur et le dpositaire de la confiance publique (Peyrelevade J., 2009) et quil faut le ramener sa mission fondamentale de financement de lconomie. Des mesures importantes sont pour la premire fois lordre du jour, telles que la surveillance plus srieuse des banques, la rgulation des agences de notation, des hedge funds et des fonds dinvestissement (private equity), lencadrement des paradis fiscaux ou encore la rgulation des modes de rmunration dans le secteur financier. Ces mesures auraient le mrite de renforcer la stabilit financire et de rduire la probabilit de dclenchement, lavenir, de crises graves de nature systmique. Le design dune rforme des institutions financires internationales (FMI, Banque Mondiale). Cette rforme devrait avoir lieu, notamment pour tenir compte du poids et des intrts des pays mergents (Chine, Brsil). Une telle rforme pourrait aller de pair -et cest lune des grandes interrogations des quelques annes venir- avec le
Il faut nanmoins esprer que les banques centrales ne cderont pas la tentation inflationniste des gouvernements qui chercheraient notamment diminuer par linflation le poids de la dette. Les autorits montaires disposent aujourdhui de suffisamment dindpendance et de leviers techniques pour ponger les masses de monnaie cres durant la crise et empcher la spirale inflationniste de se dclencher. III.3. Une phase de tensions stratgiques dans la mondialisation
85.
La crise mondiale devrait acclrer le mouvement de dcentrement dj luvre, avec une redistribution du pouvoir conomique et financier au profit de nouveaux acteurs mergents, au gr de nouvelles logiques de recomposition des sphres dinfluence (IRIS, 2008). Celles-ci seraient, entre autres, le produit dalliances nergtiques et denjeux migratoires ou scuritaires.
32
86.
Lhypothse que la crise financire et conomique actuelle se mue en crise gopolitique est aujourdhui faible mme si elle nest pas exclue. Une conjonction dinflexions potentielles mettraient lpreuve lquilibre stratgique mondial et pourraient prfigurer dun rajustement des rapports mondiaux. Quatre variables mritent dtre particulirement analyses.
de demain ou, encore, les dynamiques migratoires. deuxime variable concerne la capacit des Etats-Unis et de lOccident en gnral rtablir leur crdibilit et leur leadership en tant que pourvoyeurs de modle de fonctionnement de lconomie internationale et acteurs dcisifs de lordre mondial. Laptitude des Etats-Unis dpasser rapidement une crise lourde, tout en sengageant en parallle dans une nouvelle prise de risque militaire en AfghanistanPakistan, constituerait un test stratgique pour ce pays qui a assur sans partage le leadership international depuis plusieurs dcennies.
91. 90. La
87. La premire variable a trait au devenir
de la mondialisation (continuit acclre ou plutt repli protectionniste?). La tentation protectionniste pourrait trs rapidement saccentuer, surtout si lhorizon de sortie de crise sloignait, induisant une mondialisation fragmente, prisonnire de logiques nationales ou rgionales. La coopration mondiale reculerait et la comptition sur les ressources naturelles saccentuerait. Une telle perspective serait non seulement un test dcisif pour lensemble de la communaut internationale, mais aussi une vritable preuve pour les pays qui nont pas suffisamment de poids conomique et stratgique. la crise actuelle pourrait favoriser un scnario alternatif, allant dans le sens dune convergence progressive vers des configurations de gouvernance et de rgulation multilatrales plus fortes. La libralisation du commerce mondial sortirait ainsi de limpasse de Doha et inclurait les secteurs de lagriculture et des services. Des accords multilatraux viables seraient aussi envisags sur les questions du changement climatique, de la scurit alimentaire et du systme montaire international.
88. Au lieu de conduire au protectionnisme,
La troisime variable est relative la place quoccuperont les pays mergents dans la dcision mondiale. Il sagit en particulier de lvolution des relations entre les Etats-Unis et la Chine, sur fond de contestation de la fonction pivot du dollar. A cet gard, les deux alternatives possibles au systme actuel de change consisteraient soit en la conscration de lunit droits de tirage spciaux (DTS) comme rfrence montaire mondiale, soit en ladoption dun panier de devises de rfrence.
89. Cest en fonction de cette perspective de
la mondialisation que dpendraient, en toute vidence, les volumes et les destinations des IDE futurs, la carte industrielle mondiale
92. La quatrime variable est lie la permanence ou non de lengagement mondial en faveur des pays en dveloppement. La stabilit mondiale dpendrait largement de cette variable que la crise actuelle a relgue au second rang alors mme que les Objectifs du Millnaire pour le Dveloppement seront loin dtre atteints en 2015. Les choix qui seraient effectus, dans ce sens, par les nations industrialises faonneraient le nouveau visage de la mondialisation. Il sagira ou bien de raffirmer srieusement la responsabilit de ces nations envers le dveloppement des pays fragiles, avec tout
33
Le monde de laprs-crise: entre continuit et ruptures
ce que cela implique comme transferts de richesses et de savoir-faire ou, encore, de choisir loption de chacun pour soi. III.4. Une phase plus ouverte sur linnovation et les acclrations technologiques
93. Lacclration du progrs technologique,
les technologies de linformation et dans lconomie de la connaissance. Si la crise avait une vertu, ce serait bien celle de favoriser cette acclration technologique qui permettrait lconomie mondiale de trouver un regain de dynamisme. a toujours permis au monde de dpasser ses crises, de mme quelle a toujours offert des fentres de perce technologique aux pays qui taient prts, de par leur infrastructure scientifique et leurs ressources humaines, se positionner sur les nouveaux crneaux de la recherche et du dveloppement.
97. Ce rapide tour dhorizon sur les volutions, qui marqueront le monde postcrise, met en exergue des opportunits saisir par le Maroc dans de nouveaux secteurs porteurs, appelant de fait un rel et profond ajustement de son positionnement lexport. Les grandes et majeures incertitudes qui sen dgagent confortent la ncessit pour le Maroc de poursuivre avec vigueur et cohrence ses chantiers de dveloppement et ses politiques publiques, au premier rang desquels les rformes dans le domaine de lducation, de la justice et de la sant. Ces incertitudes soulignent galement limportance dune cohsion interne forte et dun lien social vigoureux que consolideraient notamment des services sociaux performants et plus inclusifs. 96. Linnovation
sous leffet de lintensification de la concurrence et des mutations des modes de production, dchange et de consommation, pourrait saccompagner de grandes transformations sur le plan conomique et social. Ces transformations seraient aussi induites par lvolution du comportement des mnages et des entreprises dans les pays dvelopps o la prise de conscience cologique favorise dj le dveloppement de technologies propres et accrot la demande pour les nouveaux produits tels limmobilier vert (Crdit Agricole, 2009).
94. La
crise actuelle pourrait inaugurer une nouvelle phase dinnovations et de grandes ruptures technologiques. Linnovation est dj considre comme un vritable catalyseur de sortie de la crise par beaucoup de pays qui se lancent dans une course la recherche et la cration comme le montrent les nombreuses mesures proinnovation dans leurs plans de relance conomique (soutien des entreprises en rcession pour le maintien de leurs activits de recherche & dveloppement, meilleur accs au financement des young innovative companies (YICs), achat dentreprises pour raliser des transferts de technologies). faudrait ainsi sattendre des changements des positions comptitives et au dveloppement de nouveaux marchs, notamment dans les technologies vertes,
95. Il
34
IV. Rsoudre les problmatiques structurelles rvles par la crise et prparer laprs-crise: recommandations pour une feuille de route nationale
Rsoudre les problmatiques structurelles rvles par la crise et prparer laprs-crise: recommandations pour une feuille de route nationale
98. La
ncessit pour le Maroc de se positionner trs tt pour laprs-crise mondiale relve dun parti pris tant optimiste que prvoyant. Il dcoule aussi de trois considrations majeures: Dans la gestion lchelle nationale des consquences de la crise, les mesures durgence et les dcisions visant le moyen terme sont interdpendantes et doivent tre menes de manire cohrente et complmentaire ;
Le Maroc na commenc sentir les effets de la crise mondiale quavec un certain retard par rapport ses principaux partenaires. Il est ainsi fort probable quil continue subir encore la crise au moment o ses partenaires sen seront dj sortis ; Le Maroc a vu arriver la crise mondiale alors quil tait sur un sentier prometteur de croissance et quil venait de lancer des stratgies sectorielles volontaristes, lesquelles devraient tre aujourdhui rajustes ou acclres, en fonction notamment des perspectives post-crise.
Encadr 3 Les choix de gestion de la crise dterminent la trajectoire post-crise

Les diffrentes tudes menes sur des rcessions conomiques soulignent quen gnral, les pays ne retrouvent pas la mme trajectoire de croissance lissue de ces rcessions. Mais, les expriences des pays sont trs contrastes, les choix politiques nationaux durant la crise ayant une incidence majeure sur la croissance long terme. Le parallle entre la Sude et le Japon, qui ont tous deux t touchs pendant les annes 90 par une rcession conomique induite par une crise financire, est ce propos difiant. Alors que la Sude a russi acclrer sa croissance aprs la crise, le Japon a souffert dun long marasme, souvent qualifi de dcennie manque . Ce parallle a permis didentifier cinq domaines cruciaux pour les politiques mettre en uvre en temps de crise: la taille et la dure du plan de relance, son contenu, les politiques relatives au march du travail, la restructuration des banques et la politique dinnovation. Alors que la taille des plans de relance est abondamment dbattue, le contenu est tout aussi important. En particulier, les politiques pro-croissance, notamment dans le domaine de lducation, sont primordiales. Lexprience sudoise rvle limportance de maintenir la main-duvre dans le march du travail (temps partiel, travail temporaire) plutt que dopter pour des suppressions dfinitives (sous forme de dparts en retraite anticips). Il est galement primordial de restructurer rapidement le secteur financier. Il a fallu sept ans aux banques japonaises pour enregistrer la moiti de leurs pertes et seulement trois pour les banques sudoises. Enfin, la politique de recherche et dveloppement doit tre soutenue. Une rduction de leffort de recherche aujourdhui se traduirait inluctablement par une perte de productivit demain.
Source: Pisani-Ferry Jean et Van Pottelsberghe Bruno. Handle with care! Postcrisis growth in the EU, Bruegel, Policy Brief (April 2009)
37
99. Cest
pourquoi, il est capital de mener sur le mme front aussi bien la gestion de la crise que la prparation de laprscrise, en uvrant avec tous les moyens possibles, pour que le Maroc soit prt poursuivre sa dynamique de croissance et de dveloppement la sortie de la crise.
IV.1.1. Consolider la paix sociale et maintenir le cap sur le dveloppement humain

105.
100. Au-del des rponses conjoncturelles, il sera tout aussi capital de rsoudre les problmatiques structurelles qui sont antrieures la crise et que cette dernire a plus que jamais mises en exergue. 101. Pour ce faire, le Maroc devrait apporter une rponse audacieuse et globale, apprhendant la cartographie de tous les risques probables et ordonnanant, avec intelligence, le dploiement des mesures et laffectation des moyens.
En vue de prvenir les effets socialement indsirables de la crise, lEtat devrait assumer son leadership et amener les partenaires sociaux et la socit civile tenir compte de trois considrations dcisives: Consolider la paix sociale par la pratique soutenue du dialogue social, appuye ventuellement par une approche rgionale de gestion des retombes de la crise, associant les acteurs conomiques dans les rgions les plus touches ; Maintenir le cap sur le dveloppement humain, en amliorant lefficacit des instruments de lutte contre la pauvret et lexclusion et en sanctuarisant les dpenses et les programmes relatifs lducation, la sant et lagriculture sociale ; Activer les espaces de mdiation sociale, linstar du Conseil Economique et Social (CES), en vue daccrotre la participation des acteurs conomiques et sociaux la dcision conomique et de moderniser la dmocratie sociale marocaine. IV.1.2. Rformer en profondeur les politiques sociales
La feuille de route intgre quatre dimensions complmentaires, dclines en une dizaine daxes de vigilance et daction. IV.1. Consolider le lien social
103. La dmocratie et la bonne gouvernance ainsi que la solidit des systmes de solidarit constituent des atouts majeurs pour une rsilience politique et sociale plus grande en temps de crise. 104.
102.
Au Maroc, les diffrentes politiques menes au cours des dernires annes ont permis une relative consolidation de la stabilit et de la paix sociale. Mais le caractre rversible de cette stabilit nest pas carter, eu gard au contexte conomique mondial difficile.
Le contexte de crise, avec la ncessit de rforme quil entrane et le rpit des tensions sur les prix de lnergie et des produits alimentaires qui laccompagne, prsente une opportunit pour mener bien une refonte des politiques sociales. Trois chantiers, certes complexes et difficiles, mritent ainsi dtre lancs.
106.
38
107. Le premier chantier, qui constitue aussi un point dentre pour les autres, serait la rforme du systme de compensation. Les derniers rglages pourraient tre rapidement apports lapproche, aujourdhui ltude, avant de la soumettre aux acteurs et parties concerns. Le maintien dun systme de compensation des prix de base, laide directe, cible et conditionne aux mnages pauvres ainsi que la modernisation des filires subventionnes, constituent la trame de fond de la rforme attendue.
les cots, la viabilit et la faisabilit oprationnelle dun tel dispositif. IV.2. Amliorer la gouvernance des politiques conomiques et sociales: une exigence de cohrence et defficacit
110. Le succs de lagenda national des rformes resterait tributaire de la capacit de notre pays amliorer son systme de gouvernance conomique et sociale, dans le sens de davantage de cohrence, de pro-activit et defficacit. Une premire valuation des stratgies sectorielles lances ces dernires annes illustrerait, cet gard, les contreperformances et les pertes dopportunits incombant aux insuffisances de notre systme de gouvernance,notamment dans sa dimension excution.
Le second chantier, de nature organisationnelle, se rapporte lefficacit du dispositif national de dveloppement social, dont lINDH. Il est en effet urgent de rorganiser profondment le paysage national des acteurs du dveloppement social afin dy introduire plus de responsabilisation, de convergence, dintgration et defficacit. Lide dune spcialisation des acteurs, double dun systme permanent daccountability, reprsente une perspective intressante pour impulser une nouvelle dynamique au chantier plus large du dveloppement humain.
109. Le
108.
IV.2.1. Mise en place dun cadre appropri de coordination des politiques conomiques et sociales La cohrence et lefficacit des politiques publiques et des stratgies sectorielles dpendent de la qualit de pilotage de la politique conomique nationale. Or, ce pilotage parat aujourdhui cloisonn et trop sectorialis, notamment en phase de mise en uvre. Face cela, il serait souhaitable de mettre profit lexprience du comit de veille stratgique, charg de coordonner laction anti-crise, pour apporter quelques inflexions au systme de gouvernance de laction publique et mettre en place un cadre appropri et permanent de coordination des politiques conomiques et sociales.
113. 112. 111.
troisime chantier consiste examiner loption de mise en place dun dispositif permanent de protection de lemploi et des salaris au Maroc. Ce dispositif pourrait comporter aussi bien des mesures prventives de protection des emplois dans les entreprises en difficult que des mesures dindemnisation de chmage dgressives. Coupl la formation et la reconversion professionnelle, un tel dispositif pourrait constituer la fois une rforme sociale et une rforme au service de lefficacit conomique et de la productivit. Il sagira dans un premier temps dtudier lefficacit de divers mcanismes possibles, partant dune analyse critique des expriences internationales en la matire et dvaluer
Pour tre efficace, cette coordination ne saurait se restreindre la sphre stratgique. Elle doit pouvoir tre relaye, au plan
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oprationnel, entre tous les dmembrements de lEtat, pour accrotre lintgration des politiques publiques et sectorielles au niveau local et optimiser leur excution. Lacclration des transferts de pouvoirs, de responsabilits et dautonomie dans le cadre des processus en marche de dcentralisation et dconcentration pourrait aider aller dans ce sens.
114. De tels dispositifs ne pourraient cependant satisfaire lobjectif recherch sans quune triple rflexion soit mene en parallle:
den redfinir ventuellement les priorits et den harmoniser lhorizon temporel. La russite des plans sectoriels reste fonction de lamlioration de leur cohrence et de leur insertion dans une vision stratgique de long terme.
117. Cest pourquoi, il est de la plus grande importance que soit rapidement entrepris un examen crois des principales stratgies sectorielles du pays. Un tel examen aurait pour objectif de vrifier particulirement leur cohrence stratgique et leur soutenabilit financire.
Sur lavenir des instruments nationaux de planification stratgique: Plan et amnagement du territoire ; Sur la mise niveau du systme national dinformation dans lobjectif de disposer de donnes fiables et suffisantes pour asseoir, sur des bases solides, le processus daide la dcision ; Sur les comptences et les ressources humaines dont dpend aujourdhui le sort des stratgies sectorielles cls. IV.2.2. Revue des objectifs et de la cohrence des grandes stratgies sectorielles Ces stratgies reclent dimportantes opportunits en termes de transformation du profil de spcialisation de lconomie marocaine, la faveur de nouveaux crneaux porteurs et forte valeur ajoute.
116. Conus avant lavnement de la crise, les plans sectoriels requirent aujourdhui une relecture la lumire des mutations actuelles et venir de lenvironnement international, afin den rajuster les objectifs, 115.
IV.2.3. Mise en uvre dune politique active de communication La communication en temps de crise est partout un exercice prilleux et critique. Deux effets majeurs en dpendent: leffet confiance en interne et leffet image, vis-vis de lextrieur. Au fur et mesure que les dveloppements de la crise se succderont, les pouvoirs publics seront appels adopter une dmarche de communication plus active. Celle-ci devrait faire siennes, notamment, deux vertus jamais dmenties: dune part, lexplication et la pdagogie et dautre part, la transparence sur les grands arbitrages effectus, entre protection sociale et autres objectifs de dveloppement ; entre exigences defficacit et souci dquit ; entre court terme et moyen terme. IV.3. Relever le dfi de la comptitivit de lconomie marocaine et observer une extrme vigilance sur les quilibres macroconomiques Le Maroc a entrepris dimportantes rformes structurelles qui lui ont
120. 119. 118.
40
permis damliorer ses fondamentaux macroconomiques et de progresser sur la voie de la modernisation de ses structures conomiques et institutionnelles. Ces rformes mritent dtre poursuivies pour accrotre la comptitivit de lconomie nationale, saisir les opportunits nes de la crise et dvelopper un march intrieur mme de constituer un vritable relais de croissance en cas de crises. Il faudrait ainsi maintenir le cap sur ce double pari: asseoir un quilibre de croissance qui approfondit le march intrieur tout en tirant pleinement partie de louverture. IV.3.1. Redresser durablement comptitivit du Maroc la
rduction naturelle du poids des activits exportatrices peu comptitives au plan mondial et, dautre part, le dveloppement dactivits davenir haute valeur ajoute pour lesquelles le pays dispose davantages comptitifs certains. Pour appuyer ce processus de renouvellement du tissu productif, le Maroc pourrait par ailleurs encourager la fabrication locale de certains composants entrant dans la ralisation de programmes dinfrastructures ou dquipements, en introduisant des obligations, dans ce sens, dans les conventions conclues entre les prestataires trangers et lEtat.
123. Un objectif stratgique pour le Maroc serait ainsi de parvenir rsorber significativement le dficit structurel de la balance commerciale. Outre les stratgies sectorielles qui devraient prendre en considration cet objectif, la nouvelle stratgie de dveloppement des exportations Maroc Export Plus devrait rapidement trouver son rgime de croisire, en tant que cadre de cohrence, danimation et de pilotage.
121. En dpit de la conclusion de plusieurs accords de libre change, le commerce extrieur marocain na pas connu une modification profonde en termes de diversification des produits et des dbouchs extrieurs et de qualit de loffre exportable. Les changes demeurent polariss sur lEurope, avec laquelle le Maroc accuse un dficit commercial chronique et les exportations nationales restent domines par des produits faible contenance technologique. Ce constat exige une action forte pour redresser le commerce extrieur du pays, travers deux chantiers: la comptitivit de loffre exportable du Maroc et lefficacit des dispositifs de promotion du Maroc ltranger. Les enjeux de productivit, de qualit et de diffrenciation sont au cur de cette ambition. 122.
Le dfi de la comptitivit ne pourra tre relev sans la restructuration du tissu productif et la modernisation du profil de spcialisation sectorielle de lconomie nationale. Ce chantier impliquera en particulier un renouvellement des secteurs porteurs de lconomie, avec dune part la
Le Maroc devrait galement envisager une rvision de sa politique commerciale sur des bases qui permettraient de prserver les intrts nationaux. Lexamen de la cohrence densemble des accords de libre change est indispensable pour moduler leurs dispositions avec, pour finalit, ltablissement de relations commerciales mutuellement profitables. La politique douverture de notre pays devrait ainsi tenir compte des mutations gopolitiques mondiales. A ce sujet, il serait opportun pour le Maroc de multiplier ses alliances commerciales et financires pour sarrimer aux nouvelles locomotives de dveloppement.
124.
41
125.
Enfin le dynamisme et le renouvellement du tissu productif national ne pourra se faire sans la suppression de certains verrous qui bloquent la libration de linitiative prive et dtriorent le climat des affaires. Dans ce cadre, il sagira dactiver au plus vite deux chantiers prioritaires et incontournables, susceptibles daccrotre la confiance des entrepreneurs tant nationaux qutrangers: celui de la justice et celui de la formation. IV.3.2. Favoriser les leviers dveloppement du march intrieur
126.
IV.3.3. Saisir les opportunits de la crise et prendre sans tarder le nouveau train de linnovation et de la croissance verte qui sannonce
128. Le Maroc devrait lgitimement prendre le nouveau train en marche de linnovation et de la croissance verte. Il sagit dune fentre dopportunits quoffre le contexte de la crise actuelle et quil faudrait saisir. A cet effet, laction pourrait tre dploye autour de quatre axes majeurs:
de
La crise conomique actuelle a valid la thse selon laquelle le dveloppement dun march intrieur et llargissement des dbouchs extrieurs ne sont pas mutuellement exclusifs. Un meilleur quilibre entre la demande intrieure et la demande extrieure est ncessaire pour viter les ruptures de la dynamique de croissance et rduire la vulnrabilit de lconomie marocaine, dans un contexte de libre change. Le risque dun ralentissement prolong des changes mondiaux devrait inciter le Maroc dvelopper de nouveaux moteurs domestiques de croissance, notamment une classe moyenne large et active.
127. Ceci
Prfrence pour les mesures proinnovation aussi bien dans les stratgies sectorielles lances que dans les programmes de soutien aux entreprises et secteurs en difficult: une prime suffisamment incitative linnovation et la reconversion technologique devrait tre systmatise ; Dynamisation de lenseignement suprieur marocain afin quil fournisse lconomie nationale les comptences dont elle a besoin et quil sarrime davantage lespace europen de recherche et denseignement suprieur ; Elaboration dune premire feuille de route nationale pour la croissance verte , prcisant explicitement le positionnement du Maroc dans les secteurs davenir (biotechnologies, nanotechnologies) ; Exploration de possibilits dacquisition dentreprises technologiques, notamment en Europe, par les oprateurs marocains. Le Maroc devrait rnover profondment sa politique de recherche scientifique, travers des dotations humaines et financires consquentes pour accrotre les capacits dabsorption technologique que les dfis, notamment environnementaux, requirent.
passerait par une redfinition du contrat social visant, dune part, inclure dans lconomie marchande des fractions plus larges de la population et, dautre part, adopter une politique de partage des fruits de la croissance, fonde sur une rorganisation du triptyque salaires/fiscalit/subventions: lien plus troit entre hausses des salaires et gains de productivit, rforme du systme de subvention, recherche dun meilleur quilibre entre la taxation des revenus et la taxation du capital.
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IV.3.4. Observer une vigilance extrme sur certains facteurs dquilibre macroconomique pour tre au rendez-vous de laprs-crise La surveillance troite du cadre macroconomique constitue une prcaution ncessaire, dans un contexte de crise, susceptible danticiper les drapages ventuels des quilibres internes et externes, afin de se trouver en position favorable pour un nouveau dpart la sortie de crise. Dans un contexte de fragilit des quilibres extrieurs, au moment o lasschement des liquidits internationales rendra difficile laccs au march international des capitaux, le Maroc devrait tout faire pour ne pas aller en de du plancher devise de 6-7 mois dimportations. Un ensemble de mesures visant prserver durablement ce seuil stratgique de devises gagnerait tre rapidement prpar et dploy. Il sagit aussi dun enjeu important de souverainet
130. 129.
de la politique conomique nationale et de prservation de la solidit de la monnaie nationale. Par ailleurs, la crise remet lordre du jour la problmatique de la soutenabilit des comptes publics et la prservation des marges de manuvre budgtaires pour faire face laprs-crise.
132. 131.
Ainsi, outre la rationalisation des dpenses, il serait ncessaire de procder, pour un souci defficacit, au ciblage des investissements publics selon leurs effets rels sur la croissance conomique et le dveloppement humain. Il va de soi que les ressources publiques seraient de plus en plus sous pression et quil serait illusoire de pouvoir tout financer sur ces ressources. Il sera alors ncessaire dobserver avec vigilance lvolution des dpenses publiques structurelles, principalement la masse salariale, les autres dpenses de fonctionnement et les charges de compensation.
Encadr 4 Objectif Devise: quelques leviers possibles

Une approche de proximit envers les MRE ; Un appui aux secteurs exportateurs et au tourisme ; Un audit devises des programmes publics dinvestissement devant dboucher sur la rvision du contenu en importations de ces programmes et pouvant justifier un moratoire sur des projets dinvestissement gourmands en devises et en produits imports ; Une surveillance plus active des sorties de devises ; Le recours des modalits de financement alternatives (type BOT) pour retarder ou limiter le recours aux rserves de change ; Lacclration des projets pouvant bnficier de financements multilatraux ; Un dispositif juridique qui limite les transferts massifs de dividendes ou de capital (suite des oprations de dsinvestissement);
43
133. De mme, laide publique aux entreprises et aux mnages devrait connatre une mutation profonde, en privilgiant un systme dincitations conditionnelles, assujetti des critres defficacit moyen et long terme. Une meilleure ractivit des entreprises et un renforcement de leur capacit sadapter aux nouvelles donnes ainsi que ladhsion des mnages la ralisation des objectifs de dveloppement humain seraient alors ncessaires pour pouvoir bnficier de ces aides publiques.
136. Le Maroc devrait par ailleurs ractiver sa politique Africaine et se tourner rsolument vers lespace subsaharien, en oprant une revue des projets existants de dveloppement et de coopration et en adoptant une approche de partenariat plus agressive, capitalisant sur les implantations dj en place. 137. Enfin, le Maroc pourrait uvrer redfinir le projet maghrbin, aujourdhui dans limpasse, en prenant linitiative dun Maghreb plusieurs cercles, consistant mettre en uvre une intgration plus pousse avec les pays qui le souhaitent.
IV.4. Approfondir lancrage rgional du Maroc

134.
La crise actuelle rappelle le caractre dcisif de lancrage des ensembles rgionaux solides et intgrs, constituant un espace pertinent damortissement en priodes de crise et de construction de rponses communes. Elle incite ainsi le Maroc exploiter davantage les multiples opportunits dintgration et de coopration sa porte. VI.4.1. Activer les leviers dintgration rgionale
135.
IV.4.2. Renforcer la surveillance des effets de la crise sur les plans scuritaire et migratoire
138. La crise internationale a dj des rpercussions sur le plan scuritaire en Afrique de lOuest, rgion caractrise par une grande instabilit politique, par le dveloppement du march de la drogue et par une recrudescence du terrorisme. Cette situation, qui affecte la perception de la rgion, pourrait pnaliser le risque Maroc. Aussi, devient-il primordial pour notre pays de renforcer la surveillance des risques prcits. 139. De manire plus gnrale, laggravation de la vulnrabilit de certains pays dAfrique subsaharienne pourrait occasionner une recrudescence des flux de limmigration clandestine. Le Maroc est lun des pays o se pose depuis quelques annes, avec une certaine acuit, la question de la gestion des migrants subsahariens. 140.
Au premier rang de ces opportunits figure lapprofondissement de larrimage lespace europen qui reste structurellement le premier partenaire conomique du Royaume. Il sagira de concrtiser rapidement le projet du statut avanc avec lUnion Europenne, pour une proximit renforce sur le plan conomique, social et institutionnel. La reprise de lacquis communautaire dans le cadre du statut avanc devrait toutefois tre opre en fonction des priorits nationales, de manire garder la matrise du processus de modernisation du pays.
Une politique de co-dveloppement, moyennant la mise en place dune
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coopration triangulaire au sein de laquelle lEurope constituerait le relais financier, permettrait de contenir la migration clandestine et de sopposer la menace de constitution despaces de non-droit dans le Sahel.
***
Tout en uvrant grer les effets de la crise, saisir ses opportunits et se prparer au mieux pour laprs-crise, le Maroc devra rester vigilant sur lvolution des menaces et des difficults globales et de long terme qui marquent le monde daujourdhui, sur le plan climatique, sanitaire, alimentaire et nergtique. Il sera notamment ncessaire danticiper les effets du changement climatique et de chercher les voies pour sy adapter. Comme en tmoignent les scheresses rcurrentes et les inondations rcentes, le pays est fortement touch par laugmentation des phnomnes extrmes qui aggravent la forte variabilit naturelle du climat. Cette donne appelle intgrer la dimension environnementale dans toutes les actions publiques. Le Maroc devra galement se prparer affronter les risques de pandmie de plus en plus frquents (SRAS en 2003, grippe aviaire en 2004, grippe porcine en 2009), en se munissant de dispositifs de veille, de prvention et daction adquats.
142. 141.
45
Annexes
Annexe 1 Rsoudre les problmatiques structurelles et prparer laprscrise: 25 recommandations pour une feuille de route nationale Consolider le lien social travers une refonte des politiques sociales Les diffrentes politiques menes au cours des dernires annes ont permis une relative consolidation de la stabilit et de la paix sociale que les impacts de la crise conomique mondiale pourraient fragiliser. Par ailleurs, le contexte de crise ainsi que le rpit des tensions sur les prix de lnergie et des produits alimentaires constituent un moment opportun pour mener bien une refondation des politiques sociales.
1. Adopter 5. Etudier
loption de mise en place dun dispositif de protection de lemploi et des salaris. Coupl la formation et la reconversion professionnelle,un tel dispositif, mme embryonnaire, constituerait aussi bien une rforme sociale quune rforme au service de lefficacit conomique. Il sagira dans un premier temps den tudier lefficacit, partant dune analyse critique des expriences internationales en la matire et den valuer le cot, la viabilit et la faisabilit oprationnelle.
une dmarche active de communication mme dentretenir la confiance des acteurs -citoyens, oprateurs et partenaires trangers- en explicitant les grands arbitrages entre objectifs de dveloppement conomique et besoins en protection sociale ; entre exigence defficacit et souci dquit.
2. Mettre en place rapidement le Conseil Economique et Social. 3. Elargir
6. Rorganiser profondment le paysage national des acteurs du dveloppement social pour plus de responsabilisation, de convergence et defficacit, en capitalisant sur les acquis de lINDH.
Amliorer la cohrence et la gouvernance des politiques publiques Le succs de lagenda national des rformes est tributaire de la capacit de notre pays amliorer son systme de gouvernance conomique et sociale, dans le sens de davantage de cohrence, defficacit et danticipation.
7. Mettre
les espaces de mdiation et de rgulation sociales, en prtant une attention particulire aux zones les plus fragiles et vulnrables.
4. Rformer
le systme de compensation pour plus dquit sociale et defficacit conomique. Le principe de maintenir le systme de compensation des prix de base, laide directe cible et conditionne aux mnages pauvres ainsi que la modernisation des filires subventionnes, constituent la trame de fond de la rforme attendue du systme de compensation.
en place un cadre appropri de coordination des politiques conomiques et sociales (comit interministriel, instance ddie, institutionnalisation du comit de veille stratgique). La cohrence et lefficacit des stratgies sectorielles dpendent du pilotage de la politique conomique nationale. Ce pilotage doit permettre de traduire la politique conomique dans sa vision densemble et de dpasser le cloisonnement
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Annexe 1 - Rsoudre les problmatiques structurelles et prparer laprs-crise: 25 recommandations pour une feuille de route nationale
sectoriel, notamment durant les phases dimplmentation et de mise en uvre, permettant ainsi la gestion des problmatiques transversales et la valorisation des synergies intersectorielles.
8. Raliser
responsabilisation des acteurs, une meilleure gestion des fonds publics et une information de qualit aux citoyens. Relever le dfi de la comptitivit En dpit de la conclusion de plusieurs accords de libre change, le commerce extrieur marocain na pas connu une modification profonde en termes de diversification des produits et des dbouchs extrieurs et de relvement de la qualit de loffre. Ce constat exige une action forte pour redresser la comptitivit de loffre exportable. Ce faisant, le Maroc gagnerait prendre rapidement le train de linnovation et des mutations technologiques. En outre, la crise actuelle met clairement en vidence la pertinence des stratgies de croissance fondes de manire quilibre aussi bien sur la conqute de marchs extrieurs que sur un march intrieur dynamique, entrain par une classe moyenne largie et un tissu dentreprises nationales comptitives. Pour pouvoir profiter pleinement de la dynamique de laprs-crise, une vigilance accrue devra tre porte sur le court terme aux rserves en devises pour ne pas descendre en-dessous du plancher de 6-7 mois dimportations, la gestion des finances publiques et au rythme des rformes structurantes.
12. Observer
une revue stratgique des objectifs et de la cohrence des grandes stratgies sectorielles. Le cadre de coordination susmentionn pourrait avoir pour premire mission deffectuer un examen crois des stratgies sectorielles. Cet examen permettrait de vrifier la cohrence densemble, de redfinir ventuellement les priorits et les objectifs, la lumire des mutations actuelles et venir de lenvironnement international et didentifier les contreperformances et les pertes dopportunits en phase dexcution.
9. Raliser
une valuation des retombes des accords commerciaux signs par le Royaume. Sans remettre en cause sa politique douverture, le Maroc devrait envisager une valuation de ses accords commerciaux afin den valuer la cohrence densemble et de comparer les retombes, aujourdhui avres, avec les impacts initialement escompts. Reconfigurer les instruments nationaux de planification stratgique et mettre niveau le systme national dinformation afin de doter le pays doutils adquats pour lanticipation, lorientation et le suivi de laction publique.
10.
11.
Systmatiser lvaluation de lefficience de laction publique, de lutilisation des fonds et des entits qui en ont la responsabilit. Lvaluation devrait progressivement sinscrire au cur de laction publique pour une plus grande
une vigilance extrme sur lvolution des dpenses publiques structurelles, principalement la masse salariale, les autres dpenses de fonctionnement et les charges de compensation.
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13.
Remdier durgence lrosion de la comptitivit, en rehaussant notamment la productivit des entreprises marocaines et la qualit du capital humain national. Dvelopper services. les exportations de
rgionale, elle invite nanmoins aujourdhui le Maroc intensifier ses rapports de partenariat avec le voisinage maghrbin et africain.
22.
14.
15.
Encourager limport-substitution par la production locale des produits imports fortement demands. Rechercher des formules de compensation technologique par la fabrication locale de composants dans le cadre des projets de dveloppement dinfrastructures ou dquipement. Dvelopper linnovation, en stimulant lenseignement suprieur et la recherche. Elaborer une premire feuille de route nationale pour la croissance verte. Reconsidrer les investissements publics la lumire de leurs impacts sur la balance des paiements. Renforcer lapproche de proximit avec les MRE. Activer les rformes structurantes, en priorit celles de la justice et de lducation. Approfondir lancrage rgional du Royaume La crise actuelle rappelle le caractre dcisif de lancrage des ensembles rgionaux solides et intgrs. Si elle conforte notre pays dans ses choix stratgiques dintgration
Renforcer la surveillance des impacts de la crise conomique actuelle sur la migration rgionale et la scurit. Ractiver la politique africaine du Maroc, travers la revue des projets de dveloppement et de la coopration, notamment avec lAfrique subsaharienne. Mettre en uvre une intgration plus pousse avec les pays du Maghreb qui le souhaitent. Concrtiser lambition de devenir une plateforme financire denvergure au niveau rgional, en mettant en place les pr-requis internes ncessaires (fiscalit, formation).
23.
16.
24.
17.
25.
18.
19.
20.
21.
51
Annexe 2 De la crise du crdit hypothcaire la crise conomique mondiale: contexte, processus de propagation et premires rponses Le retournement du march immobilier amricain a marqu le dbut dune crise de porte historique qui sest droule en trois temps: dune crise de crdit hypothcaire (subprime), localise durant lt 2007, la finance mondiale a bascul dans une crise systmique profonde, entranant le monde dans la pire rcession des 60 dernires annes. Prmices de la crise: un surendettement excessif dans un contexte de drglementation financire Au lendemain de la crise des valeurs technologiques et des attentats du 11 septembre 2001, les Etats-Unis sont entrs dans une phase dexpansion montaire et budgtaire sans prcdent dans le but de relancer linvestissement et de stimuler la consommation. Lattractivit financire accrue des marchs amricains a permis de capter lpargne mondiale, notamment en provenance des pays asiatiques et des pays du Golfe, en qute de recyclage de leurs excdents commerciaux, contribuant, ainsi, financer sans difficult le drapage continu du dficit du compte courant amricain. Par le biais de la forte dynamique des importations amricaines, les changes mondiaux se sont acclrs, profitant au monde entier et, en particulier, aux pays mergents forte croissance. Dans un contexte de faible aversion au risque, le secteur financier des pays avancs, drglement, dcloisonn et rgi par de nouvelles normes comptables, privilgiant la valeur de march, a favoris lessor du crdit, y compris en faveur des segments de clientle faible capacit de remboursement. De plus, la hausse des prix de limmobilier, dans un contexte de baisse continue des taux, a encourag le refinancement des prts hypothcaires et le maintien de la dynamique de la consommation des mnages. La dilution du risque a t rendue possible par le dveloppement de nouveaux produits plus complexes (titres subprime, assurance de risque de crdit CDS...), en sappuyant sur des vhicules financiers peu rglements, tels que les hedge funds et les paradis fiscaux. Les banques ont ainsi titris la dette immobilire des mnages amricains et lont revendue sur des marchs financiers rassurs par les agences de notation. Ce processus a contribu mettre en place un systme opaque et complexe qui ne permet pas une apprciation exacte du risque dtenu par chaque investisseur. Mutation dune crise subprime localise une crise financire majeure Le retournement du march immobilier amricain a conduit, dans un contexte de durcissement de la politique montaire de la Rserve Fdrale (FED), une hausse rgulire des taux de dfaut sur les prts hypothcaires (subprime en particulier) qui, en provoquant des incidents de paiement non prvus, a mis en difficult de nombreux fonds et banques. Face la multiplication dannonces de pertes et lopacit sur la situation relle des tats
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financiers des banques, une crise de confiance sest installe, progressivement, sur le march interbancaire alors quaugmentaient les besoins des banques en liquidits pour renflouer les fonds propres. Par le biais des mcanismes de titrisation des prts hypothcaires et leur transfert dautres acteurs financiers, en dehors des Etats-Unis, lclatement de la bulle hypothcaire a retenti sur lensemble des marchs financiers, contribuant par effet de domino mettre en pril la solvabilit du systme bancaire des pays dvelopps. Afin dviter une crise systmique avec des faillites la chane, les Etats ont t acculs intervenir et injecter des fonds pour sauver les plus grandes institutions de crdit de la faillite. La crise a pris une nouvelle ampleur et bascul en une crise financire mondiale, avec la faillite de la banque dinvestissement Lehman Brothers le 14 septembre 2008. En raction ce signal fort, les banques ont brutalement arrt toutes les oprations de crdit et dclench la propagation de la crise lconomie relle. Le montant total des actifs passs en pertes, lchelle mondiale, est prsent estim 4.000 milliards de dollars dont deux tiers la charge des banques et le reste, la charge des compagnies dassurances, des fonds dinvestissements et dautres intermdiaires (FMI 2009). Crise conomique globale et ses effets rcessifs de grande ampleur La crise de confiance entre les acteurs des marchs financiers et ses consquences en termes de monte de laversion au risque ont conduit un blocage du crdit interbancaire, au resserrement et au renchrissement du
crdit aux mnages et aux entreprises, dune part et la diminution de la valeur des actifs immobiliers et financier, dautre part. Ds lors que le systme bancaire a arrt de jouer son rle dintermdiaire financier pour une allocation optimale des ressources aux agents conomiques, portant un coup darrt la demande, la transmission de la crise lconomie relle a t engage. Si par le pass, lintgration croissante des marchs financiers et le dveloppement du commerce mondial ont eu un effet multiplicateur, favorisant un accroissement ininterrompu de lactivit conomique, ce mcanisme fonctionne dsormais rebours et accentue le caractre ngatif du cycle conomique mondial (K. Dervis, 2009). Selon les dernires prvisions du FMI davril 2009, lvolution du PIB mondial devrait nettement flchir en 2009 pour stablir -1,3% avant de rebondir 1,9% en 2010. Ces chiffres sont en rupture par rapport lexpansion enregistre au cours de la priode 2004-2007 o la production mondiale affichait des rythmes de progression proches de 5%. Lampleur de la rcession dans les pays dvelopps est trs manifeste compte tenu du flchissement de la demande intrieure et de leffondrement des exportations. Le PIB des Etats-Unis se contracterait de 2,8% en 2009 tandis que celui de la zone euro se replierait de 4,2%. Les pays mergents ont t, dans leur majorit, labri de la crise financire, en raison de leur intgration limite au systme financier mondial. Ils nont, toutefois, pas t pargns par une propagation, mme tardive de la crise mondiale via la forte contraction du
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Annexe 2 - De la crise du crdit hypothcaire la crise conomique mondiale: contexte, processus de propagation et premires rponses
commerce mondial de biens et services en volume (-11% en 2009 et 0,6% en 2010) et du ralentissement des flux des capitaux privs. Ces pays afficheraient une nette dclration de leur rythme de croissance qui passerait de prs de 8%, en moyenne, entre 2003 et 2007 1,6% en 2009. Le cas de la Chine est trs rvlateur, ce titre. Ce pays, dont la croissance stablissait deux chiffres sur les dernires annes, verrait, pour la premire fois, son PIB emprunter un rythme de progression de 6,5% en 2009 et de 7,5% en 2010. Il en est de mme pour lInde dont la croissance se situerait autour de 4,5% en 2009 et de 5,6% en 2010. Graphique 13
Evolution du PIB mondial et du commerce mondial
Le continent africain est plus vulnrable que la plupart des autres rgions, en raison de son niveau de pauvret et de sa dpendance lgard des exportations des produits de base. La progression de son PIB ressortirait 2% et 3,9%, respectivement en 2009 et 2010, soit des rythmes insuffisants pour voluer vers la voie de la ralisation des Objectifs du Dveloppement du Millnaire, au moment o on devrait sattendre un relchement du soutien financier de la communaut internationale au profit de lAfrique.
Graphique 14
Sources de financement des pays mergents (en millions de dollars)
350 000 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 -50 000 -100 000 -150 000 1 000 000 900 000 800 000 700 000 600 000 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0
2003 2004 2005 2006 2007 2008e 2009p Flux dIDE
Investissements de portefeuilles
Total flux de capitaux (Ech D)
Source: FMI
Source: IFI
La monte des incertitudes et le durcissement des conditions de crdit la consommation ont fortement affect lactivit conomique, conduisant dimportantes suppressions demplois dans des secteurs comme lautomobile, lindustrie mcanique et lectrique, le textile, le tourisme, linformatique et llectronique ainsi que les tlcommunications et le transport arien.
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Graphique 15
Baisse de lemploi dans les pays du G7 (en milliers)
107 -500 -1700 -2900 -4100 -4100 -5300 -6500 Etats-Unis Japon Canada France RoyaumeUni Allemagne Italie -290 -207 -141 -75 115
(*) Pour les Etats-Unis et le Canada, les donnes portent sur la priode fvrier 2008 fvrier 2009, pour la France: T4 2007 au T4 2008, pour lItalie: T1-T4 2008, pour lAllemagne et le Japon: jan 2008 jan 2009, pour le Royaume-Uni: novembre 2007- janvier 2008 novembre 2008-janvier 2009
Selon lInstitut International dEtudes Sociales du BIT, la crise conomique mondiale a occasionn une augmentation du nombre de chmeurs de 14 millions en 2008. A mesure que la crise sintensifie et stend dautres pays, le nombre de chmeurs pourrait crotre au moins de 38 millions en 2009. A lchelle mondiale, lacclration des pertes demplois dans plusieurs secteurs, conjugue au nombre croissant des nouveaux arrivants sur le march du travail (90 millions de nouveaux postes en 2009 et 2010) pourrait non seulement aggraver le dficit actuel, mais conduire une rcession sur le plan social, avec dimportants risques sur la stabilit densemble. Une telle situation est dautant proccupante que la reprise du march du travail est dcale de quelques annes par rapport au dclenchement de la reprise conomique.
De plus, les plans de relance mens par la plupart des pays penchent, largement, en faveur du sauvetage des banques et des rductions dimpts plutt que la cration demplois et la protection sociale. Les plans de relance budgtaire pour lconomie relle sont, en moyenne, cinq fois plus faibles que les plans de sauvetage financier (BIT, 2009). Mesures et plans de relance dans le monde Pour favoriser une reprise rapide et minimiser le cot de la crise, les pays avancs ont pris, dans un premier temps, des mesures de soutien cibles et disparates ds lt 2008. Face laccentuation des difficults financires et conomiques, de nombreux pays ont adopt des plans de relance plus longs et ambitieux qui apparaissent, prsent, davantage comme la traduction des stratgies de positionnement aprs-crise des Etats que comme des ractions palliatives.
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Annexe 2 - De la crise du crdit hypothcaire la crise conomique mondiale: contexte, processus de propagation et premires rponses
Mise part la composante montaire, avec une rduction gnrale des taux par les banques centrales, y compris dans les pays mergents, ces stratgies de relance apparaissent trs variables selon la nature de la crise, les arbitrages entre mesures conjoncturelles et mesures effets durables et les marges de manuvre budgtaires. Les principaux plans de relance sarticulent, prsent, autour de trois grands types dintervention dominants (Banque de France, 2009): La stimulation de la consommation: allgements de charge, exonrations fiscales, incitations fiscales (Etats-Unis), suppression de la taxe dhabitation (Italie), hausse du salaire minimum (Espagne), aides aux mnages les plus modestes, baisse de 2,5% de la TVA (Grande Bretagne), aides la trsorerie des entreprises, exonrations des charges lembauche (France, Espagne...) ; La stimulation de linvestissement: Aide aux Etats et aux rgions (Chine, Etats-Unis), avancement de certains grands travaux dinfrastructures (Pays Bas, France...), construction et rnovation de logements sociaux, incitations des entreprises linvestissement et linnovation, garanties des gouvernements pour les crdits aux PME ; Le soutien spcifique aux secteurs dactivit les plus touchs: aides au secteur automobile (Etats-Unis, Espagne, France), immobilier (Espagne, Grande-Bretagne...). Du ct des pays mergents, en plus de plans de relance budgtaires localiss principalement en Asie, les banques centrales ont baiss les taux dintrt et ont opt, dans de nombreux cas, pour une dprciation de la monnaie par rapport au
dollar (de 60% au Brsil et 37% en Turquie entre aot 2008 et fvrier 2009). Plus particulirement, lchelle rgionale, lEgypte a accru son aide aux PME (garanties de crdits, taux dintrts prfrentiels -1%), limin les droits dimportations sur les biens intermdiaires et de capital et prvu un accroissement des investissements publics dans les infrastructures. La Tunisie a intensifi son appui aux entreprises, avec la prise en charge partielle des charges sociales, des primes dassurances lexport et du diffrentiel de taux dintrt des prts rchelonns des entreprises exportatrices. En termes de montants engags, le communiqu du G20 de mars 2009 les a chiffrs 5.000 milliards de dollars, tals sur plusieurs annes. En termes de PIB, ils varient de 1,4% pour les Pays-Bas 6% pour les Etats-Unis et 15% pour la Chine. Ces grandeurs ne sont, toutefois, pas parfaitement comparables compte-tenu du surcot engendr par la crise au niveau des systmes de protection sociale de certains pays, non inclus dans le chiffrage de ces plans.
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Annexe 3 G20, Mesures et conclusions
La gravit de la crise a focalis les discussions des dirigeants sur les conditions dune relance conomique et sur la rforme de la rgulation financire. Nanmoins, les membres du G20 se sont prononcs dbut avril pour un monde prospre et solidaire: la croissance pour tre durable doit tre partage ; nous sommes dtermins non seulement restaurer la croissance, mais aussi tablir les bases dune conomie mondiale juste et durable. Mais, sans mention explicite aux dsquilibres conomiques profonds et sans mesure prcise, la dclaration du G20 reste pour le moment au niveau des principes. Sur le sujet de la relance conomique, le G20 na pu convenir de rgles minimales pour la cohrence entre les plans nationaux. Il a occult les modalits dassainissement du secteur financier, la rflexion sur lvolution du systme des changes internationaux et la cration dune nouvelle monnaie internationale de rserve, alternative au dollar. Le G20 sest content dun engagement augmenter de 850 milliards de dollars les ressources du FMI et des autres banques multilatrales, allouer 250 milliards de dollars pour financer le commerce international et rejeter le protectionnisme dans une formule qui laisse la porte ouverte aux mesures indirectes (achats publics slectifs, obligation de maintenir des emplois nationaux en contrepartie dun financement public).
En matire de rgulation financire, quatre axes font lobjet de consensus: Lextension de la surveillance prudentielle aux banques aux autres organismes financiers (hedge funds, fonds de LBO) et aux places offshore selon un principe de gradation ; Lvolution des rgles comptables et prudentielles ; Une plus grande responsabilisation pour dcourager la prise de risque excessive ; Lapprofondissement de la coopration internationale. Le Forum de Stabilit Financire a t largi aux pays mergents du G20 et devient dnomm le Conseil de stabilit financire. La reprsentation des pays et leurs droits de vote au sein des institutions financires internationales seront rviss. Les prsidents et les premiers responsables de ces institutions seront dsigns non plus sur la base de la nationalit mais sur le mrite et par le biais dun processus transparent et ouvert. La prochaine runion du G20, prvue en septembre 2009, est dcisive pour juger de loprationnalisation des dcisions prises.
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Le Maroc Face A La Crise Mondiale

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Le Maroc face la crise financire et conomique mondiale

Enjeux et orientations de politiques Publiques

Table des Matires

Table des Matires

FMI G20 IDE MRE OMC OMT PIB SMIG

4. Tout dpendra des dynamiques complexes

I. Le Maroc face la crise financire et conomique mondiale

Le Maroc face la crise financire et conomique mondiale

Encadr 1: Une crise sans prcdent

Le Maroc face la crise financire et conomique mondiale

Graphique 3 Evolution du dficit budgtaire en % du PIB

Le Maroc face la crise financire et conomique mondiale

Graphique 5 Evolution mensuelle des recettes MRE

Graphique 7 Impact des canaux de transmission de la crise

I.3. Des facteurs favorables damortissement de la crise en 2009

Le Maroc face la crise financire et conomique mondiale

41. En outre, la programmation budgtaire

fort potentiel de croissance, notamment limmobilier.

II. Dveloppements potentiels de la crise au Maroc: les risques surveiller

Dveloppements potentiels de la crise au Maroc: les risques surveiller

Graphique 9 Evolution des prvisions de croissance du FMI

II.1. Des canaux de transmission de la crise toujours oprants

Dveloppements potentiels de la crise au Maroc: les risques surveiller

Graphique 10 Taux prvisionnels dvolution du PIB

Graphique 11 Taux de chmage prvisionnels

61. En ce qui concerne les IDE destination

58. Dans ce contexte, les transferts des MRE

II. 2. Risque dasschement des rserves en devises

Dveloppements potentiels de la crise au Maroc: les risques surveiller

II. 5. Risque de fragilisation du secteur financier

dfauts de paiements, voire une insolvabilit, en augmentation, des mnages

III. Le monde de laprs-crise: entre continuit et ruptures

Le monde de laprs-crise: entre continuit et ruptures

77. Pour de nombreux pays de la plante, la

Le monde de laprs-crise : entre continuit et ruptures

87. La premire variable a trait au devenir

88. Au lieu de conduire au protectionnisme,

89. Cest en fonction de cette perspective de

Le monde de laprs-crise: entre continuit et ruptures

Encadr 3 Les choix de gestion de la crise dterminent la trajectoire post-crise

IV.1.1. Consolider la paix sociale et maintenir le cap sur le dveloppement humain

Encadr 4 Objectif Devise: quelques leviers possibles

IV.4. Approfondir lancrage rgional du Maroc

Une politique de co-dveloppement, moyennant la mise en place dune

2003 2004 2005 2006 2007 2008e 2009p Flux dIDE

Total flux de capitaux (Ech D)

Annexe 3 G20, Mesures et conclusions

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